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美國
美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

委託文檔號1-13079

萊曼酒店物業公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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根據該法第12(G)條登記的證券：
無

(班級名稱)

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。⌧ 是 ◻不是

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。◻是⌧ 不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。⌧ 是  ◻不是

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。⌧ 是 ◻不是

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的☒

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。☐是☒不是

根據2022年6月30日普通股在紐約證券交易所的收盤價每股76.03美元計算，註冊人的非關聯公司持有的普通股的總市值約為$4,059,031,553(為此目的，假設註冊人及其關聯公司的高級人員或董事以外的人實益擁有的股份由非關聯公司持有)。

截至2023年1月31日，有55,166,920已發行普通股。

以引用方式併入的文件

註冊人提交給美國證券交易委員會的2023年股東年會的最終委託書的部分內容通過引用併入本表格10-K的第III部分.

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萊曼酒店物業公司。

表格10-K的2022年年度報告

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第一部分

在本報告中，我們將特拉華州的萊曼酒店物業公司(“萊曼”)及其子公司稱為“我們”、“我們”、“我們的”或“公司”。對於討論的每一年，我們的財政年度將於12月31日結束。本報告中的所有討論和分析應與本10-K表格年度報告中包括的綜合財務報表和相關附註一起閲讀，並由其全文加以限定。

前瞻性陳述

本報告包含“前瞻性陳述”，旨在獲得1995年“私人證券訴訟改革法”確立的安全避風港責任。這些前瞻性陳述涉及我們的目標、信念、預期、戰略、目標、計劃、未來經營結果和基本假設，以及其他不一定基於歷史事實的陳述。但不限於，您可以通過以下事實來識別這些陳述：它們不嚴格地與歷史或當前事實相關，並且這些陳述可能包含“可能”、“將會”、“可能”、“應該”、“可能”、“項目”、“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“計劃”、“繼續”、“估計”或“追求”等詞語，或其否定或其他變體或類似術語。特別是，它們包括與未來行動、戰略、未來業績、法律訴訟和未來財務結果等或有事項的結果有關的陳述。這些陳述還包括有關(I)受新冠肺炎影響期間旅行、短暫和集團需求的恢復，以及新冠肺炎對我們的運營結果和流動性的潛在影響；(Ii)我們選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税並出於聯邦所得税目的保持REIT地位的影響；(Iii)我們在一個或多個應税REIT子公司(“TRS”)持有我們的不符合資格的REIT資產；(Iv)我們的股息政策，包括我們可能支付的任何股息的頻率和金額；(V)我們的戰略目標和潛在增長機會，包括未來通過收購和投資合資企業擴大我們現有資產組合的地域多樣性；(Vi)萬豪國際, 公司(“萬豪”)有效管理酒店和其他物業的能力；(Vii)我們預期的資本支出和投資；(Vii)現有和未來融資協議(包括我們的信貸安排和與第三方的其他合同安排，包括與萬豪的管理協議)對我們活動施加的潛在經營和財務限制；(Ix)我們在2023年期間的現金使用；(X)我們在信貸安排下借入可用資金的能力；(Xi)如果需要，我們對成功修改管理我們債務的協議的期望；(Xii)通貨膨脹和成本增加對我們的業務和我們的客户(包括我們酒店的集團客户)的影響；及(Xiii)任何其他業務或運營事宜。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件的預期和預測。

儘管我們認為此類前瞻性陳述中反映的預期是基於合理的假設、信念和預期，但由於許多已知和未知因素的影響，我們的實際結果可能與前瞻性陳述中預期的結果大不相同，這些因素包括但不限於在項目1A“風險因素”、項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本報告其他部分討論的那些因素。本年度報告中以Form 10-K格式所作的任何前瞻性陳述僅説明該陳述發表之日。可能會不時出現新的風險和不確定因素，我們無法預測這些事件或它們可能對我們產生的影響。我們沒有義務也不打算更新或修改我們在本報告中所作的前瞻性陳述，除非法律可能要求。

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風險因素摘要

我們的業務面臨重大風險和不確定性。如果發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響。您應仔細審閲並考慮本年度報告10-K表格第I部分第1A項中“風險因素”一節對我們風險因素的全面討論。以下是截至本年度報告提交表格10-K之日的主要風險因素彙總表：

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Item 1. 業務

概述

萊曼是蓋洛德娛樂公司(“蓋洛德”)的繼承人，蓋洛德娛樂公司最初成立於1956年，是特拉華州的一家公司。作為重組我們的業務運營計劃的一部分，以促進我們作為聯邦所得税REIT資格的一部分，GayLord於2012年10月1日與其全資子公司Ryman合併，Ryman作為尚存的公司，Ryman直接或間接地繼承並開始經營GayLord在合併前進行的所有業務。萊曼是一家特拉華州的公司，2013年1月1日開始以自營和自我管理的REIT的形式運營，用於聯邦所得税目的。我們專注於城市和度假市場中以集團為導向的目的地酒店資產。作為房地產投資信託基金，我們通常不會為我們從REIT業務中分配給股東的資本收益或普通收入部分繳納聯邦企業所得税。這種待遇實質上消除了對我們的REIT業務收益的聯邦“雙重徵税”，或在公司層面和股東層面的一次徵税，這通常是由於投資於普通的C公司而產生的。我們的非REIT業務，包括我們的TRS從我們合格的REIT子公司租賃或轉租我們的酒店的活動，以及我們娛樂部門的業務，繼續在適用的情況下繳納聯邦和州公司所得税。

我們擁有的資產包括一個由五個高端會議度假村組成的網絡，總共9917個房間，由萬豪以GayLord Hotels品牌管理。這五個度假村，我們稱之為蓋洛德酒店物業，包括田納西州納什維爾的蓋洛德·奧普里蘭度假村和會議中心(“蓋洛德·奧普里蘭”)，佛羅裏達州奧蘭多附近的蓋洛德棕櫚樹度假村和會議中心(“蓋洛德棕櫚山”)，德克薩斯州達拉斯附近的蓋洛德德克薩斯度假村和會議中心(“蓋洛德德克薩斯”)，華盛頓特區附近的蓋洛德國家度假村和會議中心(“蓋洛德國家”)，以及科羅拉多州丹佛市附近的蓋洛德落基山脈度假村和會議中心(“蓋洛德落基山脈”)，我們擁有其中65%的權益。2021年5月7日，我們購買了蓋洛德落基山脈合資企業剩餘35%的權益。萬豪酒店管理的其他自有酒店資產包括奧普里蘭酒店，這是一家毗鄰蓋洛德·奧普里蘭的溢流酒店，以及位於華盛頓特區國家港灣的AC酒店(“AC酒店”)，這是一家毗鄰蓋洛德國家酒店的溢流酒店。

我們還擁有一項由多項娛樂和媒體資產組成的業務的70%控股權，稱為Opry Entertainment Group(“OEG”)，我們將其報告為我們的娛樂部門。這些資產包括Grand Ole Opry，97年來鄉村音樂最佳表演者的傳奇每週展示活動；Ryman禮堂，歷史悠久的現場音樂場地，也是位於納什維爾市中心的Grand Ole Opry的故居；WSM-AM，Opry的廣播之家；Ole Red，布萊克·謝爾頓主題酒吧、音樂場地和活動場地的品牌；兩個納什維爾資產--The WildHorse Saloon和General Jackson Showbove(“Jackson General Jackson”)；以及截至2022年5月31日，位於德克薩斯州奧斯汀的一個集娛樂、住宿、辦公和零售為一體的綜合體(“Block 21”)。在2022年6月16日之前，我們擁有OEG 100%的股份。我們還在一家合資企業中擁有50%的權益，該合資企業創建和分發一個線性多播和Over-the-top頻道，專門用於鄉村音樂生活方式(“Circle”)。

我們的業務分為三個主要業務部門：(I)酒店，包括我們的蓋洛德酒店、奧普里蘭酒店和AC酒店；(Ii)娛樂，包括由OEG組成的娛樂和媒體資產；以及(Iii)公司和其他，包括公司費用。這三個業務部門-酒店、娛樂和企業及其他-分別佔截至2022年12月31日的財年總收入的約85%、15%和0%。

截至2022年12月31日，我們蓋洛德酒店的每一處物業以及截至那時為止的每一年的財務信息都出現在第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本年度報告Form 10-K的綜合財務報表中的“附註13-業務部門的財務報告”中。

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我們的長遠策略計劃

我們的目標是成為全國首屈一指的酒店房地產投資信託基金，為城市和度假市場中以集團為導向的目的地酒店資產。

我們酒店產品組合的描述

我們蓋洛德酒店的物業將會議、會議和展覽空間與大型酒店物業融為一體，因此與會者在開會期間無需離開酒店。這種主要致力於會議行業的自給式目的地的概念使我們的蓋洛德酒店躋身於世界領先的會議酒店之列

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國家。我們蓋洛德酒店的物業經常得到許多行業和商業出版物的認可，包括被北星會議集團評為2021年斯特拉獎最佳連鎖酒店入圍名單。

萬豪負責蓋洛德酒店、奧普里蘭酒店和AC酒店的日常管理。我們相信，我們的蓋洛德酒店已經並將繼續受益於萬豪酒店龐大的銷售隊伍和廣受歡迎的常客計劃，以及其管理集團業務的能力。

根據我們的信息、公開信息以及從Smith Travel Research獲得的信息和數據，截至2023年1月，美國自備展覽和會議空間面積最大的10家酒店如下：

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蓋洛德·奧普里蘭度假村和會議中心-田納西州納什維爾。蓋洛德·奧普里蘭是美國領先的會議目的地之一，根據房間、展覽空間和舉辦的會議的數量計算。該度假村擁有奢華的花園和廣闊的中庭區域，佔地約172英畝，位於奧普里蘭建築羣內。蓋洛德·奧普里蘭擁有許多主題餐廳、零售店和一個擁有27,000平方英尺專用空間的全方位服務水療中心。它也是度假者的目的地，因為它靠近Grand Ole Opry、萊曼禮堂、傑克遜將軍展覽船、蓋洛德斯普林斯高爾夫球場(蓋洛德斯普林斯)-我們的18洞錦標賽高爾夫球場，有一個40,000平方英尺的南北戰爭風格的俱樂部，提供多達500名客人的會議空間-以及納什維爾地區的其他景點。蓋洛德·奧普里蘭擁有2888間標誌性客房、四個宴會廳，約12.7萬平方英尺，111個宴會廳/會議室，總會議、展覽和功能前空間約64萬平方英尺。蓋洛德·奧普里蘭被北星會議集團提名為2021年斯特拉獎最佳可持續發展金獎獲得者，該集團是2022年卓越獎的獲得者商務旅行和獎勵旅行雜誌，並已被公認為會議和大會名人堂。我們於2018年12月開放了SoundWave的室內部分，這是一個耗資9000萬美元的豪華室內/室外水上公園，擁有20多萬平方英尺的水上景點和便利設施，毗鄰蓋洛德奧普里蘭，並於2019年5月開放了室外部分。

蓋洛德棕櫚樹度假村和會議中心--佛羅裏達州基西米市。GayLord Palms擁有1,718間標誌性客房，5個宴會廳，約115,000平方英尺，111個宴會廳/會議室，總會議、展覽和功能前空間約496,000平方英尺。度假村位於佛羅裏達州奧西奧拉縣一塊65英畝的土地上，我們根據一份75年的土地租約和24年的續簽選擇權租用了這塊土地。該度假區距離華特迪士尼世界®度假區建築羣的正門大約五分鐘車程。GayLord Palms擁有多家主題餐廳、零售店、一條新的度假村Rapid River和一個提供全方位服務的温泉浴場，佔地20,000平方英尺。酒店客人還可以在距離酒店約兩英里的慶典高爾夫俱樂部享受高爾夫特權。GayLord Palms被評為AAA級四鑽酒店，被北極星會議集團評為2021年斯特拉獎最佳活動空間、最佳食品和飲料以及最佳可持續發展計劃銀獎獲得者，北極星會議集團是2020年卓越獎獲得者商務旅行和獎勵旅行雜誌，並已被公認為會議和大會名人堂。2021年，我們完成了耗資1.58億美元的蓋洛德棕櫚園擴建工程，其中包括額外的302間客房和9.6萬平方英尺的會議空間，一個擴建的度假村游泳池和活動草坪，以及一個新的多層停車場結構。

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蓋洛德·得克薩斯度假村和會議中心--德克薩斯州格拉佩文。蓋洛德得克薩斯酒店佔地約85英畝，距離達拉斯/沃斯堡國際機場約6分鐘車程。在85英畝土地中，我們擁有75英畝土地，並根據土地租賃協議租賃了大約10英畝土地。酒店擁有豪華寬敞的中庭，1814間標誌性客房，4個宴會廳，約115,000平方英尺，88個宴會廳/會議室，總會議、展覽和功能前空間約488,000平方英尺。該物業還包括多家主題餐廳、零售店、度假村游泳池、擁有25,000平方英尺專用空間的全方位服務水療中心，以及一個由約39,000平方英尺的場地組成的娛樂綜合體，其中包括一個表演舞臺、舞池和一個兩層高的户外露臺。客人還可以進入鄰近的牛仔高爾夫俱樂部。蓋洛德得克薩斯酒店被評為AAA級四鑽酒店，並被北星會議集團提名為2021年斯特拉獎最佳會議中心銀獎和最佳裝飾/設計銅獎獲得者，以及2020年卓越獎獲得者商務旅行和獎勵旅行雜誌。

蓋洛德國家度假村和會議中心-馬裏蘭州國家港灣。蓋洛德國家酒店位於馬裏蘭州喬治王子郡的波託馬克河畔，佔地約42英畝，位於華盛頓特區以南8英里處。酒店擁有1,996間標誌性客房、4間宴會廳，面積約為103,000平方英尺，82間會議室和休息室，以及約500,000平方英尺的會議、展覽和會前活動空間。酒店綜合體包括一個18層的玻璃中庭，一個20,000平方英尺的水療和健身中心，一個獨立的24,000平方英尺的舞廳建築，提供16,000平方英尺的會議空間，位於波託馬克河畔，2017年5月開業，以及餐廳、商店和兩層屋頂夜總會等娛樂選擇。蓋洛德國家酒店被評為AAA級四鑽酒店，被評為2021年斯特拉獎最佳食品和飲料金獎獲得者，最佳現場支持人員銀獎獲得者，北星會議集團最佳裝飾/設計銅獎獲得者，以及2020年卓越獎獲得者商務旅行和獎勵旅行雜誌。2021年，我們完成了蓋洛德國家酒店所有客房的翻新，2022年，我們完成了蓋洛德國家酒店餐飲選擇的重新構思。

蓋洛德落基山脈度假村和會議中心-科羅拉多州奧羅拉。蓋洛德落基山脈佔地約85英畝，距離丹佛國際機場約10分鐘車程。酒店擁有豪華寬敞的中庭，1,501間標誌性客房，包括114間套房，4個宴會廳，約60,000平方英尺，多達81個分組會議室，約409,000平方英尺的室內會議、展覽和會前活動空間，以及約76,000平方英尺的額外室外會議空間。該酒店還包括多家主題餐廳、零售店、提供全方位服務的水療中心、五個户外活動場所和一個室內/室外游泳池綜合體。這個價值約8億美元的酒店項目於2018年12月有限開業，2019年1月全面完工。蓋洛德落基山酒店被評為AAA級四鑽酒店，並被北星會議集團授予2021年斯特拉獎最佳會議中心入圍獎。2022年，我們在蓋洛德落基山脈啟動了一個耗資9800萬美元的多年室內和外部優化項目，以更好地為我們的集團客户定位酒店。

奧普里蘭的旅館。奧普里蘭酒店位於蓋洛德奧普里蘭的街對面。酒店擁有303間客房和大約14,000平方英尺的會議空間。

AC酒店。AC酒店位於蓋洛德國家酒店附近。酒店擁有192間客房和約3700平方英尺的會議空間。

我們的娛樂產品組合説明

The Grand Ole Opry。Grand Ole Opry，它慶祝了97年^這是2022年週年紀念，是世界上最廣為人知的鄉村音樂平臺之一。Opry的特色是每週五和週六晚上都有現場鄉村音樂表演，以及季節性的每週額外表演。Grand Ole Opry House是Grand Ole Opry的所在地，可容納約4,400人，位於Oprland建築羣中。1974年，Grand Ole Opry從納什維爾市中心最著名的萊曼禮堂搬到了Opry House。每週，Grand Ole Opry通過WSM-AM和天狼星/XM廣播電臺向數百萬鄉村生活方式消費者進行現場直播，並在互聯網上進行流媒體播放。該節目自1925年以來一直在WSM-AM上播出，使其成為美國播出時間最長的現場廣播節目。除了其成員的表演外，Grand Ole Opry還展示了許多其他鄉村音樂藝術家的表演和其他表演。2019年，我們完成了一座

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耗資約2000萬美元擴建Grand Ole Opry House，其中包括更大的零售空間、更多的食品和飲料選擇、重新設計的票房、帶後臺旅遊劇院的VIP休息區和額外的停車場。

萊曼禮堂。萊曼禮堂建於1892年，可容納約2300人，被指定為國家歷史地標。萊曼禮堂曾是Grand Ole Opry的故居，1994年翻修並重新開放，用於音樂會和音樂製作。Grand Ole Opry定期返回萊曼禮堂，最近一次是在2023年1月。萊曼音樂廳榮獲多個獎項，包括Pollstar音樂會行業獎的年度最佳劇院獎、鄉村音樂協會的年度最佳場地獎和鄉村音樂學院的年度最佳場地-小容量獎，分別多次獲獎。

第21塊。2022年5月31日，我們購買了位於德克薩斯州奧斯汀的21號街區，這是一個集娛樂、住宿、辦公和零售於一體的綜合體。21號街區是Austin City Limits Live at the Moody Theater的所在地，這是一個擁有2750個座位的娛樂場所，也是Austin City Limits電視連續劇的拍攝地點。第21座建築羣還包括萬豪管理的擁有251個房間的W奧斯汀，ACL Live俱樂部的3TEN，以及大約53,000平方英尺的其他A級商業空間。

奧萊·瑞德。2018年5月，我們在納什維爾市中心開設了旗艦Ole Red門店，這是一個多層次的娛樂場所。我們在田納西州的蓋特林堡、佛羅裏達州的奧蘭多、俄克拉何馬州的Tishomingo和納什維爾國際機場擁有更多的Ole Red分店，並宣佈在內華達州的拉斯維加斯開設新的分店(計劃於2023年開業)。這些餐廳、酒吧和現場音樂場所中的每一個都展示了精心策劃的鄉村音樂人才以及音樂會質量的製作和音響能力。

WSM-AM。WSM-AM於1925年開始廣播。萊曼的前輩們對鄉村音樂的參與可以追溯到電臺節目的創作，該節目後來成為Grand Ole Opry，自1925年以來一直在WSM-AM上現場直播。WSM-AM在納什維爾的蓋洛德·奧普里蘭綜合體播出，並有鄉村音樂格式。WSM-AM是美國的“空閒頻道”電臺之一，這意味着在方圓750英里的範圍內，沒有其他電臺使用相同的頻率進行夜間廣播。因此，在美國的大部分地區和加拿大的部分地區，夜間都能聽到空間站的信號，這些信號是由一個5萬瓦的發射機發射的。

傑克遜將軍的表演船。我們擁有傑克遜將軍遊艇，這是一艘300英尺長的四層槳輪遊艇，位於坎伯蘭河上，流經納什維爾的蓋洛德奧普里蘭建築羣。它的維多利亞劇院可以容納600人的宴會和1000人的劇場風格的演出。這艘表演船上演百老匯風格的表演和其他戲劇作品。傑克遜將軍是在蓋洛德奧普里蘭舉行的會議上提供的眾多娛樂來源之一。白天，它運營郵輪，主要為參觀蓋洛德·奧普里蘭建築羣和納什維爾地區的遊客提供服務。萬豪負責傑克遜將軍的日常工作。

野馬沙龍。自1994年以來，我們一直擁有野馬沙龍，這是納什維爾市中心歷史悠久的第二大道上的一個鄉村音樂表演場所。這座三層樓的設施包括一個約2000平方英尺的舞池，以及一個可容納多達2000名客人的餐廳和宴會設施。萬豪管理野馬沙龍的日常運營。

圓. 2019年，我們收購了致力於農村生活方式消費者的媒體網絡Circle的50%股權。Circle提供娛樂新聞、紀錄片、電影和檔案、新的和授權的節目以及Grand Ole Opry表演。截至2022年12月31日，我們已出資3100萬美元，並打算在2023年12月31日之前再出資1220萬美元，以滿足營運資金需求。Circle於2020年1月1日推出廣播網，擁有16部原創節目和兩大發行合作伙伴。截至2023年2月，超過70%的美國電視家庭可以通過空中和有線電視收看Circle，並可通過多種在線流媒體服務收看。

公司和其他細分市場

我們的公司和其他部門包括與公司整體管理有關的運營、一般和行政費用，這些費用沒有分配給其他應報告的部門，包括我們的

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退休計劃、股權薪酬計劃、信息技術、人力資源、會計和其他行政費用。

公司歷史和結構

我們最初成立於1956年，並在1997年的公司重組中進行了重組。在我們轉換REIT之前，我們是以C公司的形式運營的。2012年，我們完成了重組交易，旨在促進我們作為REIT的資格，以繳納聯邦所得税，其中包括於2012年10月1日生效的我們的前身GayLord與其全資子公司Ryman合併，Ryman在合併後倖存下來，當時Ryman繼承並開始直接或間接開展GayLord在緊接合並前進行的所有業務。在萬豪接管我們的酒店和納什維爾某些景點的日常管理之前，我們管理着這樣的資產。我們決定REIT地位自2013年1月1日起生效。

我們所有的資產都由RHP Hotel Properties，LP持有，我們的所有業務都是通過RHP Hotel Properties，LP進行的，這是一家特拉華州的有限責任合夥企業(“運營合夥企業”)，我們直接或間接擁有該合夥企業99.3%的權益(統稱為“運營單位”)，包括所有普通合夥企業權益。經營合夥公司的有限合夥協議規定，其他人持有的運營單位可以一對一的方式交換我們的普通股。在某些情況下，我們可能會發行此類運營單位作為收購酒店物業的代價。通過提供OP單位，此類酒店物業的賣家可以推遲對賣家的任何銷售收益徵收聯邦所得税，這一税收優惠可能使我們能夠在未來收購否則可能無法出售的酒店物業。

作為房地產投資信託基金，我們每個課税年度至少75%的總收入通常必須來自“房地產租金”或經修訂的1986年國內收入法(下稱“守則”)允許的其他收入。為了滿足這一要求，我們的酒店物業由運營合夥企業的某些子公司擁有或租賃，這些子公司出於聯邦所得税的目的而被忽視，這些子公司根據包含類似於無關各方之間租賃的經濟條款的租賃將我們的酒店出租或轉租給我們的TRS。我們從我們的TRS承租人那裏獲得的租金符合“不動產租金”的資格，只要該物業是由符合“獨立承包商”資格(如守則所定義)的人代表我們的TRS承租人經營的，並且是或與積極從事為與我們和我們的TRS承租人無關的任何人(“合資格獨立承包商”)經營“合格住宿設施”(根據守則的定義)的貿易或業務的人有關。我們的TRS承租人已經聘請萬豪作為合格的獨立承包商管理我們酒店的日常運營。

此外，我們在TRS擁有我們的娛樂業務，如上所述，其中某些TRS已聘請萬豪管理其資產。

納税狀況

作為一家房地產投資信託基金，我們通常不需要為我們分配給股東的那部分REIT應税收入繳納公司聯邦所得税。除了上文所述的每個課税年度75%的總收入來自“房地產租金”的要求外，我們還必須遵守其他組織和運營要求，包括要求我們每年至少分配90%的REIT應納税收入，以及我們的流通股價值不得超過50%的直接或間接由五名或更少的個人(如守則定義，包括各種實體)擁有。如果我們在任何納税年度分配的應税收入少於我們REIT應納税所得額的100%，或者如果我們在任何納税年度未能符合聯邦所得税的資格，我們將按常規公司税率繳納應納税所得額的聯邦和州所得税。在後一種情況下，我們也將不被允許有資格獲得聯邦所得税的REIT待遇，直到失去資格的任何一年之後的第五年。我們的非REIT業務，包括我們的TRS從運營合夥企業租賃或轉租我們的酒店的活動，以及我們娛樂部門的業務，將繼續適用於繳納聯邦和州公司所得税。

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人力資本

我們為客户創造獨特的目的地和娛樂體驗。這項工作需要一種強大的、以人為本的文化，這種文化頌揚多樣性，提供增長機會，並改善我們所服務的社區。為我們的員工提供有競爭力的薪酬和福利是我們組織成功的基礎。我們相信，關心在我們企業和社區工作的人會給我們的客人帶來更積極的體驗，並使我們在我們經營的行業中具有競爭優勢。

我們的目標是僱傭一支高度敬業、高績效和令人滿意的員工隊伍。

我們的勞動力

截至2022年12月31日，我們在娛樂和公司部門僱傭了1269人，其中包括689名全職員工和580名兼職和隨叫隨到的員工。54%的人口認為是女性，46%的人認為是男性。截至2022年12月31日，女性佔據了50%的領導職位。在集體談判協議所代表的直接就業中，我們沒有任何僱員。

我們的酒店和管理的景點

雖然我們的酒店運營商萬豪負責招聘和管理我們蓋洛德酒店以及奧普里蘭酒店、AC酒店、蓋洛德斯普林斯酒店、傑克遜將軍酒店、野馬沙龍酒店和W奧斯汀酒店的員工，但我們會定期收到萬豪酒店關於萬豪酒店政策的最新信息，我們相信這些政策體現了我們以人為本的理念。

哲學與文化

我們以人為本的理念圍繞着創造一種工作場所文化，在這種文化中，所有員工都感到受到尊重、重視和鼓舞。我們將溝通放在首位，以確保我們的員工感覺與公司的目標聯繫在一起，並參與到我們服務的社區中。我們對包容性工作環境的承諾是我們的首要任務，因為我們繼續我們的多樣性理事會的工作，以及我們為吸引、留住和發展多樣化人才而改進的招聘做法。此外，我們的全面福利理念包括幫助員工過上更幸福、更健康的生活的資源，同時獎勵業績和鼓勵留任。在過去三年中，儘管醫療成本不斷上升，但我們將員工醫療保費的增幅保持在5%或以下。這在很大程度上是因為我們致力於以人為本的文化，以及我們致力於管理成本以提供有吸引力的利益。

為加強我們以人民為中心的文化而制定的計劃包括：

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環境、社會和治理(“ESG”)

我們已經將ESG和多樣性、公平和包容(“DEI”)作為我們整個組織和我們運營的社區的優先事項。隨着我們的投資組合隨着時間的推移而發展，隨着我們調整和發展現有資產，可持續性的重要性將繼續增加。我們尋求以對社會和環境負責的方式，對我們的投資組合進行任何未來的變化，包括新開發、重大翻新和持續運營方面的變化。我們的資產管理團隊與萬豪直接合作管理萬豪物業，以制定短期和長期ESG和DEI戰略。我們已經做出了堅定的承諾，加強當地的

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我們所在的社區。RHP基金會成立於2005年，旨在正式確定我們的慈善承諾，並幫助提升我們對當地社區的影響。

2022年7月，我們發佈了我們的可持續發展報告，其中重點介紹了公司的環境和社會業績，並根據全球報告倡議指數和可持續發展會計準則委員會房地產基礎設施細分標準納入了持續的舉措和歷史業績。這份報告可在我們的網站https://ir.rymanhp.com/sustainability.上查閲我們網站中包含、引用或以其他方式訪問的信息不會以引用的方式併入或視為本報告的10-K表格或任何文件的一部分，除非以引用的方式明確併入其中。

競爭

熱情好客

我們目前的酒店與美國和國外的許多其他酒店競爭，特別是大約100家會議酒店，這些酒店平均擁有超過1,000間客房和大量的會議和展覽空間。我們認為，會議酒店之間的競爭，除其他事項外，是基於：(I)酒店的聲譽，(Ii)酒店設施的質量，(Iii)酒店的會議和會議設施及服務的質量和範圍，(Iv)酒店位置的可取性，(V)與會者到酒店的旅行距離，(Vi)酒店設施到公認機場的可達性，(Vii)酒店內和附近可供選擇的娛樂和娛樂活動的數量，(Viii)酒店的服務水平，和(Ix)價格。我們的酒店還與大型市政會議中心競爭，包括奧蘭多、芝加哥、亞特蘭大、達拉斯、納什維爾、華盛頓特區和丹佛的會議中心。我們相信，與其他酒店和會議中心相比，我們酒店寬敞的空間和優質的會議設施和服務提供了競爭優勢。

酒店業務是管理和營銷密集型的。我們目前的酒店與美國各地的其他酒店爭奪高素質的管理和營銷人員。我們相信，萬豪的國際品牌、營銷規模和管理集團業務的能力，提高了我們酒店的競爭地位。然而，不能保證萬豪能夠繼續吸引和留住擁有必要管理和營銷技能的員工。

此外，作為房地產投資信託基金，我們與擁有比我們大得多的財政和其他資源的實體競爭酒店業的投資機會，特別是酒店業的以集團為導向的會議部門。這些實體通常可能能夠接受比我們審慎管理的風險更大的風險。我們專注於收購酒店業大型團體會議領域的酒店，以及該行業的競爭通常可能會限制我們能夠收購的酒店物業的數量。這種競爭也可能增加業主向我們出售的議價能力，使我們更難以有吸引力的條件購買新物業。

娛樂

OEG及其娛樂和媒體資產與所有其他形式的娛樂和娛樂活動競爭。娛樂集團的成功取決於某些我們無法控制的因素，包括經濟條件、可用休閒時間的數量、交通成本、公眾品味和天氣條件。我們的電臺和圈子與無數其他類型的娛樂企業和廣告媒體競爭，成功往往取決於品味和時尚，而品味和時尚可能會不時波動。

管理協議

蓋洛德酒店。我們與萬豪就我們的蓋洛德酒店的每一處物業簽訂了管理協議，並與萬豪就蓋洛德落基山脈以外的蓋洛德酒店的物業簽訂了合計協議。除了GayLord Rockies之外，每一份管理協議的有效期都在2047年到期，有三個自動的10年續約期(前提是適用的酒店達到了一定的業績門檻)。每一份管理協議都要求我們向萬豪支付大約2%的基本管理費。

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每一會計年度或其部分的適用物業的收入。此外，集合協議要求我們向萬豪支付前1,500萬美元集合可用現金流(通常是集合酒店的運營利潤減去所有者的優先事項)的10%的獎勵費用，外加超過這一門檻的任何額外集合可用現金流的20%。所有者的優先事項是總計2.4億美元，外加某些額外金額，包括某些非常規資本支出和改裝工作的10%，以及超過準備金的傢俱、固定裝置和設備更換以及常規資本支出的10%。如果我們的GayLord Hotels酒店中除GayLord Rockies以外的一個或多個物業不是“合用酒店”(即，如果我們不再擁有該酒店或我們將該酒店出租給第三方)，則合用協議中用於計算獎勵費用的門檻將被調整，而非合用酒店的獎勵費用將基於該酒店的表現。管理協議和集合協議還包含對我們產生的債務的某些限制，這些債務阻礙了我們的GayLord Hotels物業(GayLord Rockies以外的物業)的個人或整體基礎。如果發生某些事件，包括萬豪未能滿足某些業績標準，管理協議可能會在規定的期限之前提前終止。管理協議禁止我們將GayLord Rockies以外的蓋洛德酒店物業出售給某些人士，包括任何在萬豪合理判斷下沒有足夠財務資源和流動資金來履行我們在管理協議下的義務的人士，或擁有酒店品牌控股權的任何人士(例如, 希爾頓或凱悦)總計至少十家提供全方位服務的酒店，這些酒店不隸屬於某個品牌，但作為一個集體集團進行營銷和運營，如果該品牌或酒店集團與萬豪競爭的話。此外，如果我們違反了適用的管理協議，我們可能不會出售GayLord Rockies以外的GayLord Hotels物業。

蓋洛德落基山脈。萬豪根據一項管理協議管理蓋洛德落基山脈的日常運營，該協議要求我們在每個財年或部分財政年度向萬豪支付大約相當於蓋洛德落基山脈總收入3%的基本管理費。這份管理協議將於2049年到期，有兩個自動續訂20年的期限(前提是酒店已達到一定的業績門檻)。此外，本管理協議要求我們向萬豪支付可用現金流的20%的獎勵費用(根據管理協議的定義)。所有者的優先事項是8140萬美元，外加某些額外金額，包括某些非常規資本支出的10.75%。

奧普里蘭的旅館。萬豪根據一項管理協議管理奧普里蘭酒店的日常運營，該協議要求我們在每個財年或部分財年向萬豪支付約佔總收入2%的基本管理費。這份管理協議將於2034年到期，有五個五年期續簽選項，只要雙方都不終止協議。此外，本管理協議要求我們向萬豪支付超過一定門檻的可用現金流(根據管理協議的定義)超額部分的20%的獎勵費用。

AC酒店。萬豪根據一項管理協議管理AC酒店的日常運營，該協議要求我們向萬豪支付相當於總收入7%的基本管理費。這份管理協議將於2040年到期，只要雙方都不終止協議，就有兩個十年續簽選項。此外，本管理協議要求我們向萬豪支付超過一定門檻的可用現金流(根據管理協議的定義)超額部分的20%的獎勵費用。

納什維爾的某些景點。萬豪根據管理協議管理傑克遜將軍酒店、野馬沙龍酒店和蓋洛德斯普林斯酒店。這些管理協議中的每一項都要求我們向萬豪支付大約佔總收入2%的基本管理費。此外，管理協議要求我們向萬豪支付超過一定門檻的可用現金流(根據管理協議的定義)超額部分的20%的獎勵費用。傑克遜將軍和野馬沙龍的管理協議將於2023年到期，傑克遜將軍的協議包括無限期的一年續約選項，只要雙方都不終止協議。蓋洛德斯普林斯的管理協議將於2025年到期。

奧斯汀西區。萬豪根據一項管理協議管理W Austin酒店的日常運營，該協議要求我們向萬豪支付銷售後第一年毛收入的3.5%、銷售後第二年毛收入的3.75%和之後毛收入的4.0%的基本管理費。這份管理協議將於2030年到期，只要雙方都不終止協議，就有兩個五年續簽選項。此外，這一點

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管理協議要求我們向萬豪支付超過一定門檻的獎勵收入(如管理協議所定義)的15%的獎勵費用。

2022年、2021年和2020年，我們適用資產產生的萬豪基地管理費總額分別為3510萬美元、1760萬美元和1030萬美元。2022年、2021年和2020年產生的獎勵費用總額分別為1350萬美元、30萬美元和0美元。管理費在所附財務信息中列報，其中扣除了在本年度報表10-K表格中的綜合財務報表“附註5-遞延管理權收益”中進一步討論的遞延管理權收益的攤銷。

季節性

我們的部分業務是季節性的。我們蓋洛德酒店酒店的團體會議業務在年終假期期間受到需求水平下降的影響。

法規和立法

熱情好客

我們目前的酒店受某些聯邦、州和地方政府法律法規的約束，包括但不限於適用於酒店和餐廳運營的容量限制、勞工法規、健康和安全法律以及環境法規。此外，各種聯邦和州法律、支付卡行業安全標準以及其他信息隱私和安全標準均適用於我們目前的酒店物業。這些酒店還受到《美國殘疾人法》和類似的州法律的要求，以及相應的法規。我們相信，我們的酒店物業和景點基本上都符合這些規定。此外，酒店銷售酒精飲料需要許可證，並受適用的州和地方當局的監管。涉及的機構有權限制、條件、暫停或吊銷任何此類許可證，任何紀律處分或吊銷都可能對我們酒店部門的運營結果產生不利影響。根據與萬豪達成的管理協議，我們不控制酒店物業中的許多此類活動，我們依賴萬豪遵守與此類物業相關的所有此類聯邦、州和地方政府法律法規。然而，根據我們與萬豪的管理協議的條款，我們可能需要承擔遵守法律要求所需的任何資本支出的成本。

娛樂

WSM-AM受修訂後的1934年《通信法》的監管。根據《通信法》，聯邦通信委員會(FCC)除其他外，為廣播分配頻段；確定電臺的頻率、位置和信號強度；發放、續簽、吊銷和修改電臺許可證；管制電臺使用的設備；以及通過和實施直接或間接影響廣播電臺所有權、運營和其他做法的法規和政策。發放給廣播電臺的許可證期限為8年。無線電廣播許可證在向聯邦通信委員會申請後可續簽，過去除極少數情況外都曾續簽。在續簽許可證時，相互競爭的申請將不被接受，並且根本不會被受理，除非FCC首先得出結論，續簽許可證不符合公共利益。在沒有嚴重違反《通信法》或FCC條例或構成濫用模式的其他違規行為的情況下，電臺將有權續期。WSM-AM目前的電臺許可證將於2028年8月到期；然而，我們不知道為什麼WSM-AM的電臺許可證不應續簽。

Circle受美國聯邦廣播媒體監管，包括FCC對節目網絡和內容發行商的監管。這些規定包括與隱藏字幕、廣告限制、淫穢限制和定價等相關的規定。

我們的娛樂景點也受到《美國殘疾人法》和類似的州法律的要求，以及與信息隱私和安全以及酒精飲料銷售相關的法律、監管活動和標準的要求，每種情況都如上所述。根據與萬豪達成的管理協議，我們不控制W奧斯汀酒店、傑克遜將軍酒店和野馬沙龍酒店的許多此類活動，

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我們依賴萬豪遵守所有與此類業務相關的聯邦、州和地方政府法律法規。然而，根據我們與萬豪的管理協議的條款，我們可能需要承擔遵守法律要求所需的任何資本支出的成本。

附加信息

我們的網址是www.rymanhp.com。在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交這些材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前報告(Form 8-K)、最終委託書以及對該等報告的所有修訂。我們網站上提供的信息不是本報告的一部分，因此，除非本報告在其他地方特別提及此類信息，否則不會通過引用將其併入本報告。公眾也可以閲讀和複製我們在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上提交的任何材料。

關於我們的執行官員的信息

下表列出了有關2023年1月1日公司高管的某些信息。所有高級職員由董事會酌情決定(如高級職員已與本公司訂立僱傭協議，則須遵守該等僱傭協議的條款)。

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以下是有關上述執行幹事的補充資料。

科林·V·裏德自2023年1月1日起擔任董事會執行主席，2001年4月起擔任公司董事董事。裏德先生曾在2001年4月至2022年12月期間擔任公司首席執行官，並於2005年5月首次當選為董事會主席。直至2008年11月，並於2012年11月至2015年3月，裏德先生兼任本公司總裁。在加入公司之前，裏德先生自1999年5月以來一直擔任哈拉娛樂公司(現為凱撒娛樂公司)總裁三人執行辦公室的成員，並自1997年4月以來一直擔任哈拉娛樂公司的首席財務官。從1998年到2001年5月，裏德也是哈拉百貨的董事會員。自1977年以來，裏德曾在Harrah‘s及其前身Holiday Corp.擔任過多個管理職位。裏德是第一地平線國家公司的董事用户。

馬克·菲奧拉萬蒂總裁是本公司的首席執行官。菲奧拉萬蒂先生自2015年3月起擔任總裁，自2023年1月1日起出任首席執行官，並自2022年2月起擔任公司董事總裁。Fioravanti先生曾於2011年8月至2015年3月擔任本公司執行副總裁總裁兼首席財務官，並於2009年6月至2011年8月擔任高級副總裁兼首席財務官。2009年6月之前，菲奧拉萬蒂先生自2007年6月以來一直擔任本公司財務總監兼財務主管高級副總裁。在此之前，Fioravanti先生自2004年3月起擔任本公司執行副總裁總裁和ResortQuest International的總裁。2002年8月至2004年3月，菲奧拉萬蒂先生擔任公司市場部高級副總裁。在2002年8月加入公司之前，Fioravanti先生在賭場運營商Harrah‘s Entertainment，Inc.擔任了9年的各種職務，最近擔任的職務是Harrah’s New Orleans財務和行政部副總裁。菲奧拉萬蒂先生畢業於俄亥俄州立大學，在那裏他獲得了理科學士學位。他還擁有田納西大學的MBA學位。

帕特里克·查芬現任執行副總裁總裁兼酒店首席運營官，自2019年5月以來一直擔任該職位。在這一職位上，查芬先生負責我們的資產管理職能、州和地方政府關係、產品改進和選址，以促進我們酒店投資組合的增長。2018年4月至2019年5月，他

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公司資產管理部常務副總裁。2013年1月至2018年3月，任資產管理公司的高級副總裁。2007年1月至2012年12月，他領導GayLord Entertainment的戰略規劃、運營分析和投資者關係職能。在2007年6月出售度假村之前，查芬先生曾擔任度假村國際公司的財務主管，該公司前身為蓋洛德娛樂公司的一個部門。在2005年1月加入蓋洛德娛樂公司之前，查芬先生在通用汽車公司工作了9年，擔任過各種企業和製造業職位。查芬先生擁有利普斯庫姆大學的理工科學士學位和範德比爾特大學歐文管理研究生院的MBA學位。

斯科特·J·林恩執行副總裁總裁，公司總法律顧問兼祕書，自2018年5月以來一直擔任該職位。2013年1月至2018年4月，擔任本公司高級副總裁總法律顧問兼祕書長。2003年8月至2013年1月，他擔任公司副總法律顧問。2002年5月至2003年8月，林恩先生在先達公司的子公司子孫營銷創新公司擔任高級法律顧問。1998年8月至2002年5月，林恩先生是Stokes&Bartholomew律師事務所的助理律師。林恩先生畢業於範德比爾特大學法學院和田納西理工大學。

詹妮弗·哈奇森執行副總裁總裁，首席財務官兼首席會計官。Hutcheson女士自2022年3月以來一直擔任公司的首席財務官。在此之前，她曾擔任執行副總裁總裁、公司財務總監兼首席會計官，自2020年3月起擔任該職位。2018年5月至2020年2月，任公司財務總監、首席會計官高級副總裁。2013年1月至2018年4月，擔任本公司高級副總裁兼公司財務總監。2006年3月至2012年12月，任公司會計税務副主任總裁。從2004年5月到2006年3月，她擔任公司的董事公司會計總監。2002年8月至2004年4月，她是私營企業公司的企業會計經理。在此之前，她是安永會計師事務所和安達信會計師事務所的審計師。哈奇森女士是一名註冊會計師，擁有田納西理工大學的會計學學士學位和範德比爾特大學歐文管理研究生院的MBA學位。

Item 1A. 風險因素

您應仔細考慮以下具體風險因素以及本10-K表格年度報告中包含或引用的其他信息，因為這些都是可能導致我們的實際結果與我們的預期或歷史結果不同的重要因素。不可能預測或識別所有這些因素。因此，您不應將任何此類清單視為我們所有潛在風險或不確定性的完整陳述。本年度報告Form 10-K中“業務”部分和其他部分的一些陳述是“前瞻性陳述”，並受到有關此類陳述的警示語言的限制。見上文“前瞻性陳述”。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎已經，而且廣泛或嚴重的新冠肺炎爆發，包括新的變種，在未來可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流和我們向股東分配資金的能力產生實質性的不利影響。

新冠肺炎已經，而且廣泛或嚴重的新冠肺炎爆發，在未來可能會對我們的業務造成重大幹擾。新冠肺炎在未來可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流和向股東進行分配的能力產生影響的程度，可能取決於許多我們可能無法準確預測、評估或控制的不斷變化的因素，包括但不限於新冠肺炎任何廣泛或嚴重爆發的持續時間和嚴重程度；無論美國或全球是否因任何此類爆發而發生衰退或類似的經濟低迷；對宏觀經濟的破壞性影響，如通脹惡化、勞動力短缺和供應鏈挑戰，以及任何此類疫情引發的金融市場波動，以及需求和定價恢復和穩定所需的時間長度，特別是在住宿行業的大型團體會議部分，以及恢復正常的經濟和運營條件；以及我們可能選擇或需要在未來針對此類疫情做出的運營變化，例如降低運營成本和提高效率的措施以及與安全、清潔、疫苗和其他相關協議相關的措施。

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鑑於未來新冠肺炎大範圍或嚴重爆發的存在、持續時間和嚴重性的不確定性，我們目前無法準確估計對我們未來的業務、運營結果、現金流、財務狀況或向股東分配的能力的影響(如果有的話)。

我們在未來可能遇到的任何與新冠肺炎相關的影響也可能會加劇或影響我們在提交給我們的10-K表格年度報告和後續的報告中提出的其他許多風險因素，包括但不限於酒店業固有的風險、超出我們控制範圍的宏觀經濟因素、對酒店客人和合格人員的競爭、我們酒店的集團客户和原始設備製造商客户、在與第三方包括供應商和供應商做生意的過程中出現的風險、我們信息技術系統的性能以及與我們的債務相關的風險。我們可能無法準確預測或評估對我們的風險因素的其他潛在影響，這些影響將在本10-K表格年度報告中進一步描述。

如果萬豪或任何未來的第三方酒店經理不能成功管理我們的酒店物業或其他業務，我們的財務狀況、經營業績以及我們償還債務和向股東進行分配的能力可能會受到負面影響。

由於聯邦所得税法限制REITs經營和管理酒店，我們不作為REIT經營或管理我們任何酒店物業的日常職能。我們將我們的酒店出租或轉租給我們的TRS，根據酒店管理協議，這些TRS承租人已經聘請萬豪作為第三方酒店經理。萬豪管理我們蓋洛德酒店的日常運營，以及奧普里蘭酒店、AC酒店、蓋洛德斯普林斯酒店、奧斯汀W酒店、傑克遜將軍酒店和野馬沙龍的日常運營。我們將指定第三方酒店經理來運營和管理我們未來收購的任何酒店。我們的第三方酒店經理負責酒店物業的日常管理，包括但不限於執行重要的運營決策、設定客房和會議空間的費率、控制收入和支出、收取應收賬款，以及招聘、僱用和監督酒店物業的員工。我們無權要求我們的第三方酒店經理以特定方式經營我們的酒店物業，儘管根據我們與萬豪簽訂的酒店管理協議，我們有權同意和批准某些事項，但須遵守其中所述的限制。因此，我們的財務狀況、經營業績以及償還債務和分配給股東的能力在很大程度上取決於我們的第三方酒店經理成功運營酒店資產的能力。如果我們的第三方酒店經理未能提供優質的服務和便利設施，或未能維護和保護高質量的品牌名稱和聲譽，可能會對他們成功經營和管理酒店物業的能力產生負面影響，並可能對我們的財務狀況產生負面影響。, 經營業績以及我們償還債務和向股東進行分配的能力。

我們不能向您保證，我們的第三方酒店經理將以符合酒店管理協議義務的方式經營和管理我們的酒店資產，我們的第三方酒店經理不會玩忽職守或從事其他犯罪或欺詐活動，或者他們不會以其他方式拖欠對我們的管理義務。

即使我們認為我們的酒店運營效率低下，或者以不能產生令人滿意的運營指標的方式運營，我們也沒有能力要求我們的第三方酒店經理改變他們對我們酒店酒店的運營方式。我們通常會嘗試通過討論和談判與第三方酒店經理解決問題。然而，如果我們無法通過討論和談判達成令人滿意的結果，我們可以選擇對爭議提起訴訟，或者將此事提交第三方爭議解決或仲裁。我們只能在第三方酒店經理違反適用的酒店管理協議條款的情況下才能尋求補救，而且只能在酒店管理協議條款規定的補救措施範圍內尋求補救。此外，如果我們需要更換我們的任何第三方酒店經理，我們可能會在受影響的酒店物業遇到嚴重的業務中斷，並在某些情況下可能對重大損害負責和/或被要求向我們的第三方經理支付某些款項。

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我們目前酒店物業的運營和管理集中在萬豪酒店，其運營創造了我們酒店部門的幾乎所有收入。

我們目前的酒店物業由萬豪酒店運營和管理，其運營產生了我們酒店部門的幾乎所有收入。因此，我們的運營風險集中在一個第三方酒店經理身上，這使得我們在經濟上更容易受到萬豪酒店任何弱點的影響，而不是與幾個第三方酒店經理簽訂酒店管理協議。我們不能向您保證萬豪將履行其對我們的義務或成功地經營和管理我們目前的酒店。萬豪的業務和事務、財務實力或成功運營和管理我們目前酒店物業的能力的任何不利發展都可能大幅減少我們的收入和淨收入，這反過來可能會減少分配給我們股東的金額。此外，我們依靠萬豪酒店提供的資源和財務信息來報告我們酒店物業的財務結果。萬豪未能準確報告酒店物業的財務結果，可能會嚴重影響我們對酒店物業表現的瞭解，以及我們準確報告酒店物業表現的能力。此外，萬豪現在擁有蓋洛德酒店的品牌和商標，如果他們未能保持質量標準，包括我們不擁有利益的任何未來項目，可能會損害品牌和我們的業務。

我們酒店運營的收入增長、成本協同效應和遏制戰略在很大程度上依賴於萬豪的努力。從歷史上看，萬豪努力利用其獎勵計劃、客户渠道和品牌，以及對客房、會議室和宴會需求的管理，帶來了收入增長，萬豪降低酒店級成本的努力節省了成本。不能保證萬豪在收入或成本節約方面的這種改善在未來時期會繼續下去。

我們與第三方酒店經理簽訂的酒店管理協議中的限制性契約和其他條款可能會限制我們出售或租賃酒店物業或對現有債務進行再融資的能力。

我們與萬豪的酒店管理協議包含，我們預計與我們未來第三方酒店經理的酒店管理協議將包含限制我們出售或租賃酒店物業的靈活性的限制性契約。例如，我們不得將我們現有的酒店物業出售或租賃給萬豪的競爭對手(如我們與萬豪的管理協議中所定義的那樣)，根據萬豪的判斷，任何買家或承租人必須擁有足夠的財務資源和流動資金來履行我們在酒店管理協議下的義務。這些對我們出售或租賃酒店物業能力的限制可能會對我們酒店物業的可銷售性產生負面影響，並限制我們為酒店物業擔保的現有債務進行再融資的能力。

萬豪和任何未來的第三方酒店經理可能擁有或經營與我們酒店物業競爭的酒店。

我們的第三方酒店經理可能擁有或經營與我們目前的酒店物業以及我們收購的任何酒店物業競爭的酒店，這可能會導致利益衝突。例如，萬豪及其附屬公司擁有、投資、運營並向與我們現有酒店物業競爭或將競爭的酒店提供信用支持或運營擔保，包括與GayLord Palms競爭的萬豪奧蘭多世界中心，以及與GayLord National競爭的華盛頓萬豪侯爵酒店。因此，我們的第三方酒店經理可能會就不符合或不符合我們最佳利益的競爭酒店做出決定。此外，此類第三方酒店經理對其他酒店的運營可能會轉移人們對我們酒店物業運營和管理的注意力。

我們專注於酒店業，尤其是酒店業面向團體的會議部門，這使我們面臨着我們和萬豪無法控制的某些風險。

我們的主要業務是與酒店相關的業務，我們目前的酒店物業主要集中在酒店業面向集團的會議部門，其運營幾乎創造了我們所有的酒店部門收入。因此，住宿業的普遍下滑，特別是面向集團的會議部門的下滑，將對我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東進行分配的能力產生重大不利影響。另外，我們的團體房費可能是

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我們可能會提前幾年簽約，隨着時間的推移，我們的運營成本可能會增加，但這些集體房間的價格可能無法抵消這些增加的影響，這可能會導致利潤率下降和財務業績下降。

以團體為導向的會議行業已經、也可能在未來因新冠肺炎而受到影響，儘管我們認為，在新冠肺炎廣泛或嚴重爆發的情況下，會議策劃者會將大型團體會議重新安排到未來一段時間，但無法保證任何復甦的時間和速度。

萬豪是否有能力成功經營和管理我們目前的酒店物業和會議業務，受到我們和他們無法控制的因素的影響，這可能會減少這些物業的收入和運營收入。這些因素包括：

這些因素可能會減少我們TRS承租人的收入和淨營業利潤，進而可能對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東進行分配的能力產生不利影響。

我們目前酒店物業的地理集中度使我們面臨更大程度的某些因素的風險。

由於我們目前酒店物業的地理集中，我們受到更大程度的風險因素的影響，這些因素包括：

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其中任何一項都可能對我們的財務狀況、經營結果以及我們償還債務和向股東進行分配的能力產生負面影響。

通貨膨脹可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

通脹已經上升到近幾十年來從未經歷過的水平，已經並可能繼續導致廣泛的物價上漲和利率上升。長期的通脹環境，以及美國政府或美聯儲針對這種環境進行的任何財政、貨幣或其他政策幹預，包括聯邦利率的提高，都可能對我們的運營成本、客户支出和預訂量以及以有利條件進入債券市場的能力產生不利影響。如果我們酒店和其他物業的運營和維護成本增加的速度或速度超過了我們通過增加向客人和客户收取的金額來轉嫁成本的能力，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會受到實質性和不利的影響。

酒店業務是資本密集型業務，我們無法獲得融資或成功完成收購或資本改善，或與之相關的中斷，可能會限制我們的增長或影響我們的業績。

收購酒店將需要大量的資本支出，我們收購的酒店可能需要在收購時進行翻新和資本改善。我們所有的酒店都需要定期的資本支出和翻新，以保持競爭力。我們還可能進行酒店擴建或現有酒店的新功能，這涉及大量資本支出，例如我們的GayLord Palms擴建。如果我們收購的任何酒店受特許經營協議的約束，這些酒店的特許經營人也可能需要定期改善資本狀況，作為我們維持特許經營許可證的條件。我們可能無法僅從我們的經營活動中提供現金來為資本改善或收購提供資金，因為我們必須每年分配至少90%的REIT應税收入(在扣除已支付的股息和淨資本利得之前確定)，以保持我們作為REIT的資格，以便繳納聯邦所得税。因此，我們通過任何留存收益或運營現金流為收購或資本支出提供資金的能力將受到限制。因此，我們將依靠債務或股權資本為酒店收購和改善提供資金。如果我們不能獲得令人滿意的債務或股權融資，我們通過收購實現增長的能力將受到限制，這將取決於市場狀況。我們不能向您保證我們將能夠獲得額外的股權或債務融資，或者我們將能夠以優惠的條件獲得此類融資。

此外，資本改善可能會產生以下風險：

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翻新和資本改善的成本可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東分配的能力產生不利影響。

我們的TRS承租人結構使我們面臨酒店運營費用增加的風險，以及我們的TRS承租人無法向我們支付租金的風險。

我們與TRS承租人的租賃要求我們的TRS承租人向我們支付租金，部分基於我們酒店物業的毛收入。我們的經營風險包括我們酒店物業收入的減少和我們酒店物業運營費用的增加。收入的減少或運營費用的增加可能會對我們的TRS承租人支付租賃到期款項的能力產生不利影響，包括但不限於工資和福利成本、維修和維護費用、物業税、保險成本和其他運營費用的增加。這些運營費用的增加可能會對我們的財務狀況、運營結果、我們普通股的市場價格以及我們償還債務和向股東分配的能力產生重大不利影響。

此外，我們的租户承租人支付租金的能力將受到他們無法控制的因素的影響，例如一般經濟條件的變化，對酒店和我們酒店物業相關服務的需求水平，住宿和酒店業的競爭，第三方經理維持和增加我們酒店物業毛收入的能力，以及與我們酒店物業運營相關的其他因素。

我們和我們的第三方酒店經理在我們的運營中依賴信息技術，任何重大故障、不充分、中斷或安全故障都可能損害我們的業務。

我們和我們的第三方酒店經理依靠包括網絡和互聯網在內的信息技術系統來處理、傳輸和存儲電子信息，並管理或支持各種業務流程，包括財務交易和記錄、個人身份信息、預訂、賬單和運營數據。我們的業務需要收集大量的內部和客户數據，包括我們客户在各種信息系統和服務提供商的信息系統中的信用卡號碼和其他個人身份信息。客户、員工和公司數據的完整性和保護對我們至關重要。如果這些數據不準確或不完整，我們或酒店經理可能會做出錯誤的決定。客户和員工對我們和我們的第三方服務提供商和處理器將充分保護他們的個人信息也有很高的期望。儘管我們實施了各種旨在保護我們的信息系統和記錄的措施，包括我們與服務提供商一起維護的信息系統和記錄，但我們、酒店經理和/或我們的第三方服務提供商可能會受到安全漏洞、系統故障、病毒、操作員錯誤、員工濫用、未經授權或無意中發佈數據的影響。由我們或服務提供商維護的客户、員工或公司數據的重大盜竊、丟失或欺詐性使用，或未能遵守適用於保護此類數據的各種美國和國際法律法規，包括CCPA或支付卡行業(PCI)數據安全標準，可能會分散我們的注意力，對我們的聲譽造成不利影響，導致補救和其他罰款或訴訟，導致我們產生重大責任或成本，導致寶貴數據的損失, 或者是消費者信心的喪失。如果我們的信息系統或服務提供商的安全受到破壞，或我們或我們的第三方提供商未經授權使用此類數據，可能會導致我們的系統運行中斷，導致運營效率低下和利潤損失。

隱私和數據安全法律的變化可能會增加我們的運營成本，並增加我們面臨罰款和訴訟的風險。

我們受制於眾多、複雜且經常變化的法律、法規和旨在保護個人信息的合同義務。美國各種聯邦和州法律、支付卡行業安全標準以及其他信息隱私和安全標準都適用於我們。2023年，加利福尼亞州、科羅拉多州、康涅狄格州、猶他州和弗吉尼亞州更新後的法律將生效，其中每一項都要求企業向消費者提供有關數據收集、使用和共享政策的新披露和選項。已經並可能在未來發布重大的立法、司法或監管改革。違反這些新法律可能會使我們受到民事罰款，而經加州隱私權法案修訂的加州消費者隱私法規定了私人訴因。遵守適用的數據安全和隱私法的變化，以及

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法規和合同義務增加了，並可能在未來增加我們的運營成本，並可能限制我們的業務運營，增加我們在被指控違反規定的情況下面臨的罰款和訴訟，並對我們的聲譽造成不利影響。

網絡安全事件可能會對我們的業務產生破壞性影響。

雖然我們已經實施了安全措施來保護我們的系統和數據，但我們的措施或我們的服務提供商或酒店經理的措施可能不足以維護收集、存儲和用於管理我們的蓋洛德酒店物業的數據的機密性、完整性或可用性。黑客或規避安全措施的努力、未經授權訪問數據的努力、系統或軟件未能按設計或預期運行、病毒、“勒索軟件”或其他惡意軟件、“供應鏈”攻擊、“網絡釣魚”或其他類型的商業電子郵件泄露、運營商錯誤或無意中泄露的數據可能會對我們的信息系統和我們所有者、被許可人或服務提供商的信息系統和記錄造成重大影響。近年來，我們對計算機、基於互聯網的和移動系統和通信的依賴，以及第三方試圖未經授權訪問這些系統的頻率和複雜性都大大增加。像大多數大型跨國公司一樣，我們的酒店經理及其服務提供商經歷了網絡攻擊，並試圖破壞對他們的系統和數據或我們酒店經理管理的物業的系統和數據的訪問，此類努力的頻率和複雜性可能會繼續增加。近年來，我們和我們的第三方服務提供商，包括我們的第三方酒店經理，越來越依賴基於雲的服務和遠程訪問信息系統，這增加了我們面臨潛在網絡安全事件的風險。客户、合作伙伴、所有者、被許可人或公司數據的任何被盜、丟失、無法訪問或欺詐性使用都可能對我們的聲譽造成不利影響，並可能導致補救和其他費用、罰款或訴訟。根據事件的性質和範圍，我們的信息系統的安全或我們的所有者、被許可人的安全可能會受到損害, 或服務提供商或其他數據服務中斷可能會導致我們的系統或酒店經理的系統運行中斷，導致運營效率低下和利潤損失，以及負面宣傳，對我們的業務造成切實的不利影響，包括消費者抵制、取消、銷售損失或訴訟，所有這些都可能影響我們的市場份額、聲譽、業務、財務狀況或運營結果。這些事件還可能導致我們產生大量成本，包括但不限於與修復或追回被盜資產或信息相關的成本，包括支付給網絡攻擊者的贖金成本、向客户或其他受影響個人發送法律要求的通知的成本，以及防止再次發生入侵的機會而增加的網絡保護成本。雖然我們或我們的經理購買了網絡/隱私責任保險，旨在保護我們免受與網絡風險相關的某些損失，但該保險覆蓋範圍可能不足以涵蓋與網絡攻擊、安全危害和其他相關事件相關的所有損失或所有類型的索賠。此外，未來這種保險可能不會以商業上合理的條款提供，或者根本不會。

我們的房地產資產面臨着許多風險。

由於我們擁有酒店和景點物業，我們面臨的風險通常與房地產投資有關。房地產股權投資的投資回報在很大程度上取決於相關物業所賺取的收入和產生的資本增值，以及產生的費用。此外，還有各種其他因素影響房地產收入和房地產價值，包括政府法規、保險、分區、税收和徵用權法律、利率水平和融資的可獲得性。例如，新的或現有的房地產分區或税法可能會使開發房地產或擴建、修改或翻新房地產變得更加昂貴和/或耗時。當利率上升時，購買、開發、擴建或翻新房地產的成本會增加，特別是在借貸成本增加的情況下，房地產價值可能會隨着潛在買家數量的減少而下降。同樣，隨着融資變得越來越少，購買和出售房地產都變得更加困難。最後，根據徵用權法律，政府可以徵收不動產。有時，這種收取的補償比所有者認為的財產價值要低。這些因素中的任何一個都可能對我們的運營結果或財務狀況產生重大不利影響。此外，股權房地產投資，如我們持有的投資和我們可能獲得的任何額外財產，相對較難快速出售。如果我們的物業產生的收入不足以支付運營費用，包括償債和資本支出，我們的收入將減少。

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我們的物業受到環境法規的約束，這可能會給我們帶來重大的財務責任。

多個聯邦、州、地方和外國政府的環境法、法令和法規監管我們的某些物業，並可能使我們承擔移除或清理我們目前擁有或運營的物業或我們以前擁有或運營的物業上、下或內的危險或有毒物質的費用。這些法律可以施加責任，而不管我們是否知道或對危險或有毒物質的存在負有責任。危險或有毒物質的存在，或在存在時未能妥善清理此類物質，可能會危及我們開發、使用、出售或出租不動產或以不動產作為抵押品借款的能力。如果我們安排處置或處理危險或有毒廢物，即使我們從未擁有或經營過該設施，我們也可能承擔在處置或處理設施中移走或清理廢物的費用。其他法律、條例和法規可能要求我們管理、減少或移除含鉛或石棉的材料。同樣，儲罐的運行和關閉往往受到聯邦、州、地方和外國法律的監管。最後，某些法律、條例和條例，特別是管理或保護濕地、海岸地帶和受威脅或瀕危物種的法律、條例和條例，可能會限制我們開發、使用、出售或出租我們的房地產的能力。現有的政府法律和法規可能會被修訂，或者與氣候變化、空氣質量或其他環境和健康問題有關的新法律和法規可能會被採納或適用於我們，這可能會影響我們酒店的運營和/或導致重大的額外費用和運營限制。清理受污染的財產，為索賠辯護的費用, 或遵守環境法可能是實質性的，並可能對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格以及我們向股東分配股票的能力產生不利影響。此外，由於我們依賴第三方經理來運營我們的酒店物業和某些景點，因此我們在確保這些地點遵守適用的環境法律或法規或批准經理為解決此類問題而採取的某些補救行動方面的控制有限。

遵守《美國殘疾人法》可能需要我們付出巨大的代價。

根據修訂後的1990年《美國殘疾人法》(“美國殘疾人法”)，所有公共設施必須符合與殘疾人無障礙和使用有關的各種聯邦要求。遵守美國反興奮劑機構的要求可能需要消除訪問障礙，而不遵守可能導致美國政府處以罰款或導致私人訴訟當事人贏得損害賠償。儘管我們認為我們的酒店基本上符合美國反興奮劑機構目前的要求，但我們可能會對我們所有的酒店進行審計或調查，以確定我們的合規性，而一家或多家酒店可能不完全符合美國反興奮劑機構的要求。不遵守ADA可能會導致為達到合規而產生的額外成本。提供易於實現的住宿的義務是一項持續的義務，我們將繼續評估我們的酒店物業，並在這方面進行適當的改動。如果我們被要求對我們的酒店物業進行重大修改，無論是為了遵守ADA或政府規章制度的其他變化，我們的財務狀況、經營業績、我們普通股的市場價格以及可用於償還債務或分配給我們股東的現金金額都可能受到不利影響。此外，由於我們依賴第三方經理來運營我們的酒店物業和某些景點，因此我們在確保這些地點符合適用的ADA要求或批准經理為解決此類問題而採取的某些補救行動方面的控制有限。

作為酒店物業的所有者和休閒企業的經營者，我們面臨着與天災、大流行疾病爆發、恐怖活動和戰爭有關的風險。

在我們擁有和/或經營大量資產的地區和我們吸引了大量客户的地區，由於天災、大流行疾病(包括新冠肺炎)的爆發或恐怖主義行為，我們的運營收入和向股東分配的能力可能會減少。蓋洛德奧普里蘭位於坎伯蘭河附近，受到為抵禦百年一遇的洪水而修建的堤壩的保護，2010年5月3日，由於河水上漲到超過堤壩的水位，該州遭受了洪水破壞。我們蓋洛德·奧普里蘭酒店的每次洪水保險限額現在是3.5億美元。我們還完成了保護酒店的堤壩加固工程，以增加堤壩的高度。雖然我們認為，考慮到蓋洛德奧普里蘭遭受洪水破壞的可能性，這些措施是合理的，但不能保證蓋洛德奧普里蘭未來不會發生洪水。一些類型的損失，如洪水、地震、龍捲風、恐怖主義和環境危害，要麼是不可保的，要麼是可以昇華的，要麼太貴了，不值得投保。如果發生未投保的損失或超過投保限額的損失，我們可能會損失我們在酒店投資的全部或部分資本，以及預期的未來。

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來自酒店的收入。在這種情況下，我們可能仍然有義務為任何抵押債務或其他與財產有關的財務義務。同樣，大流行性疾病(包括新冠肺炎)的爆發、戰爭或武裝衝突(包括可能發生戰爭或武裝衝突)、恐怖主義活動(包括恐怖主義活動威脅)、政治動亂和其他形式的內亂以及地緣政治不確定性，可能導致我們未來的結果與預期結果大不相同。

我們面臨酒店經理僱用酒店員工的相關風險，尤其是其經理僱用工會員工的酒店，這可能會增加我們酒店的運營成本，降低我們第三方酒店經理調整酒店員工規模的靈活性，並削弱我們向股東分配資金的能力。

我們的第三方酒店經理負責僱傭和維護我們每家酒店的勞動力。儘管我們不在酒店物業僱用或管理員工，但我們面臨着與酒店勞動力相關的許多成本和風險，包括我們那些加入工會的酒店的員工。有時，酒店運營可能會因罷工、停工、公眾示威或其他負面行動和宣傳而中斷。我們還可能因合同糾紛或其他事件而招致增加的法律成本和間接勞動力成本。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能會導致勞動力成本增加，要麼是通過增加工資或福利，要麼是通過改變工作規則來提高酒店的運營成本。此外，勞資協議可能會限制我們的第三方酒店經理在經濟低迷期間削減酒店員工規模的能力，因為集體談判協議是在第三方酒店經理和工會之間談判的。我們沒有能力控制這些談判的結果。

如果我們和我們的酒店經理不能吸引和留住人才，或者由於我們的高級管理人員失去服務，我們的運營成本可能會增加。

我們和我們的第三方酒店經理與酒店和娛樂行業內外的其他公司爭奪人才。由於各種因素，例如不斷提高的工資預期和對其他行業勞動力的競爭，包括新冠肺炎疫情爆發後和當前的通脹環境，我們和我們的酒店經理在招聘合格人員方面遇到了挑戰，這些情況可能會在未來持續或惡化，程度和持續時間我們無法預測。如果我們和我們的酒店經理不能招聘、培訓、發展和留住足夠數量的員工，我們的運營可能會受到嚴重的負面影響，包括員工士氣低落、員工流動率高和客人滿意度低。人員數量不足也可能限制我們發展和擴大業務的能力。勞動力短缺已經並可能繼續導致更高的工資和初始招聘成本，增加我們和我們第三方酒店經理的勞動力成本，這可能會減少我們的利潤，並最終削弱我們向股東分配產品的能力。此外，我們高級管理人員的努力和能力是保持我們的競爭地位和推動未來增長的重要因素，而失去一名或多名高級管理人員的服務可能會導致執行我們的業務戰略的困難或對我們業務的其他不利影響。

任何未能保護我們業務中使用的商標和知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值並損害我們的業務。

第三方對現在由萬豪擁有的GayLord Hotels商標或我們在娛樂業務中擁有和使用的商標的第三方侵權，或未能執行商標的權利，可能會損害我們的業務。

我們使用的品牌的聲譽和認知度對我們的成功至關重要。如果商標或知識產權被盜用或未經授權使用，這些品牌的價值、聲譽、我們的競爭優勢和我們的商譽可能會受到損害。我們定期申請在美國註冊我們的商標。然而，我們不能確定這些商標註冊是否會被批准，或者我們為保護我們在美國的商標或知識產權而採取的步驟是否足以防止其他人，包括第三方或前僱員，未經授權複製或使用我們的商標或知識產權。在美國以外的一些國家，我們的知識產權也容易受到未經授權的使用，在這些國家，當地法律可能無法充分保護我們的知識產權。萬豪擁有並維護蓋洛德酒店運營中使用的品牌，並可能在我們不擁有的酒店使用該品牌。

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監管未經授權使用我們的知識產權是很困難的。正如我們過去所做的那樣，我們可能需要訴諸訴訟來加強我們的知識產權。這種類型的訴訟可能代價高昂，迫使我們轉移資源，導致對我們的反索賠或其他索賠，或以其他方式損害我們的業務。任何未能維護和保護我們業務中使用的商標和其他知識產權的行為都可能降低我們品牌的價值，損害我們的業務。

房地產投資的流動性不足可能會嚴重阻礙我們對酒店物業表現的不利變化做出反應的能力，並損害我們的財務狀況。

由於房地產投資的流動性相對較差，我們迅速出售一個或多個酒店物業以應對不斷變化的經濟、金融和投資狀況的能力可能會受到限制。房地產市場受到許多我們無法控制的因素的影響，包括：

我們未來可能會決定出售我們的一處或多處酒店物業。我們無法預測我們是否能夠以我們設定的價格或條款出售任何酒店物業，或者潛在買家提供的任何價格或其他條款是否為我們所接受。我們也無法預測找到願意的買家並完成酒店物業出售所需的時間長度。此外，作為房地產投資信託基金，我們須對來自被禁止交易的淨收入徵收100%的消費税，包括出售主要用於在正常過程中出售給客户的財產(止贖財產除外)。不能保證美國國税局不會爭辯説，出售酒店需要繳納100%的消費税。

在出售酒店物業之前，我們可能會被要求花費資金來糾正缺陷或進行改進。我們不能向您保證，我們將有資金來糾正這些缺陷或進行這些改進。在收購一家酒店時，我們可能同意實質上限制我們在一段時間內出售該酒店的鎖定條款，或施加其他限制，例如對該酒店可以承擔或償還的債務金額的限制。這些因素以及任何其他阻礙我們應對酒店業績不利變化的因素可能會對我們的經營業績和財務狀況以及可用於分配給我們股東的現金數量產生實質性的不利影響。

我們的經營業績以及償還債務和向股東分配的能力可能會受到酒店業常見的各種經營風險的不利影響。

我們的酒店物業具有與許多其他房地產資產不同的經濟特徵，酒店REIT的結構也不同於許多其他類型的REITs。例如，典型的寫字樓業主與第三方租户簽訂了長期租約，這提供了相對穩定的長期收入來源。另一方面，我們的TRS承租人不與第三方酒店經理簽訂租約。相反，我們的TRS承租人根據酒店管理協議聘用我們的第三方經理，並向第三方酒店經理支付管理我們酒店物業的費用。TRS承租人獲得我們酒店物業的所有營業利潤或虧損，扣除費用和

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報銷。此外，幾乎所有的酒店客人一次只在酒店住幾個晚上，所以我們每家酒店的房價和入住率每天都可能發生變化。因此，我們的收益可能會非常不穩定。

此外，我們的酒店物業還面臨酒店業常見的各種經營風險，其中許多風險不是我們或酒店經理所能控制的，包括：

我們的團體房間價格可能會提前幾年簽訂合同，隨着時間的推移，我們的運營成本可能會增加，但這些團體房間價格可能無法抵消這些費用，這可能會導致利潤率下降。這些因素可能會減少我們TRS承租人的淨營業利潤，進而可能對我們向股東進行分配的金額和頻率以及我們償還債務的能力產生不利影響。

我們可能無法實現OEG交易或收購21號區塊的預期長期經濟利益。

如果不能充分實現OEG交易或收購21區塊的預期長期經濟效益(每一項都如第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中定義和描述的那樣)，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和我們的公眾聲譽產生不利影響。

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我們通過OEG進行我們娛樂部門的運營，我們的所有權受與A-OEG Holdings，LLC的協議條款的約束，A-OEG Holdings，LLC是Atairos的附屬公司。與Atairos或其附屬公司的任何分歧都可能對我們在OEG的利益造成不利影響。

關於OEG的有限責任公司協議賦予Atairos(“OEG投資者”)的關聯公司A-OEG Holdings，LLC某些權利，包括對某些重大決策的同意權，這可能會限制我們關於OEG的靈活性。OEG投資者可能有與我們不一致的經濟或其他商業利益或目標，我們可能與他們發生糾紛或分歧，這可能會影響我們以任何我們認為合適的方式開發或運營娛樂業務的能力，從而對我們在OEG的所有權利益產生不利影響。

與我們的房地產投資信託基金地位有關的風險

如果我們未能保持REIT的資格，我們將按公司所得税税率納税，並且在計算我們的應納税所得額時，將無法扣除分配給股東的收入。

如果在任何課税年度，我們沒有資格作為房地產投資信託基金納税，並且沒有資格根據修訂後的1986年國內税法(以下簡稱《税法》)獲得寬免：

任何這樣的公司納税義務都可能是巨大的，並將減少可用於其他目的的現金數量。這種不利影響可能會持續五年或更長時間。除非我們根據某些法定規定有權獲得寬免，否則我們將從破產發生的當年開始作為丙類公司納税，並且我們將不被允許在接下來的四年內重新選擇作為房地產投資信託基金納税。

如果我們不符合REIT的納税資格，我們可能需要借入額外的資金或清算某些資產來支付任何額外的納税義務。因此，可用於投資或分配給股東的資金將會減少。

REIT資格涉及將守則中高度技術性和複雜的條款應用於我們的運營，以及關於不完全在我們控制範圍內的事項和情況的各種事實決定。對這些規定的司法或行政解釋有限。雖然我們計劃以符合REIT資格規則的方式運營，但我們不能向您保證我們將符合或保持這樣的資格。

作為一家房地產投資信託基金，如果不能向我們的股東進行必要的分配，我們將繳納聯邦和州公司所得税。

在2012年前，我們自1999年以來就沒有為普通股支付過現金分配。從2013年開始，我們宣佈了現金股息，我們打算在適當的時候繼續宣佈，現金股息的數額將由我們的董事會決定，並將受到調整。本公司董事會已批准一項中期股息政策，根據該政策，我們將每年支付最低為REIT應納税所得額的100%的股息，這取決於董事會未來對任何分派金額和時間的決定。我們的股息政策可能會隨時被我們的董事會改變，我們債務協議的某些條款可能會禁止我們根據我們可能採取的任何政策支付股息。要符合REIT的資格，我們通常被要求每年將至少90%的REIT應納税所得額(不考慮所支付的股息扣除和不包括淨資本利得)分配給我們的股東。如果我們可供分配的現金低於我們的估計，我們可能無法維持擬議的季度分配，接近我們的應税收入，並可能沒有資格作為房地產投資信託基金徵税。此外，我們的運營現金流可能不足以為所需的分配提供資金，這是由於實際收到收入和確認聯邦和州所得税收入的時間不同，或者受到不可扣除支出的影響。

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如果我們滿足90%的分配要求，但分配的應税收入低於REIT應税收入的100%，我們將就未分配的應税收入繳納聯邦和州公司所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於守則規定的最低金額，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税。

儘管我們是以房地產投資信託基金的形式開展業務，但我們的某些業務活動將繳納公司所得税，這將繼續減少我們的現金流，我們將面臨潛在的遞延和或有税負債。

即使我們作為房地產投資信託基金開展業務，我們也可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，對我們的收入和資產、任何未分配收入以及州或地方所得税、特許經營權、財產税和轉讓税。此外，在某些情況下，我們可能被要求支付消費税或罰款，數額可能很大，以利用守則下的一項或多項寬免條款，以維持作為房地產投資信託基金的税務資格。

我們與酒店部門的非房地產資產和娛樂部門的資產相關的業務是通過全資擁有的TRS進行的，因為這些活動可能會產生按歷史結構和運營方式不符合條件的REIT收入。這些TRS資產和業務繼續適用於這些資產和業務所在司法管轄區的聯邦和州企業所得税。這些税收中的任何一項都會減少我們的收入和可用現金。此外，我們任何TRS的淨營業虧損一般不會提供任何税收優惠，但用於TRS當前或未來的應税收入除外。

遵守REIT的要求可能會限制我們有效對衝的能力，增加我們的對衝成本，並可能導致我們承擔納税義務。

守則的房地產投資信託基金條款限制了我們對衝負債的能力。一般來説，我們為管理因收購或持有房地產資產而進行或將進行的借款的利率變動風險而進行的對衝交易的收入，以及與任何非美國業務相關的某些貨幣對衝交易的收入，在REIT總收益測試中並不構成“毛收入”。就我們進行其他類型的對衝交易而言，這些交易的收入很可能在REIT毛收入測試中被視為不符合資格的收入。作為這些規則的結果，我們可能需要限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將對其進行對衝所產生的收入或收益徵税，或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們原本願意承擔的風險。

影響REITs的立法或其他行動可能會對我們或我們的股東產生負面影響。

任何時候，管理REITs的聯邦所得税法或這些法律的行政解釋都可能被修改。聯邦和州税法不斷受到參與立法進程的人員、國税局、美國財政部和州税務當局的審查。税收法律、法規和行政解釋的變化可能具有追溯力，可能會對我們產生不利影響。我們無法確切地預測適用於我們的税收法律、法規和行政解釋是否、何時、以什麼形式或生效日期可能發生變化。因此，我們不能向您保證，任何此類變化不會顯著影響我們作為房地產投資信託基金的納税資格或此類資格給我們帶來的聯邦所得税後果。

即使作為房地產投資信託基金，聯邦、州或地方税法的變化、對現有税法的解釋或與税務當局的協議也可能會增加我們的税收成本，從而影響我們的盈利能力和財務狀況。

我們在美國的聯邦、州和地方各級都要納税。我們未來的税率可能會受到不同税率司法管轄區收益構成的變化、我們的遞延税項資產和負債估值的變化，或關於我們要納税的司法管轄區的確定的變化的影響。美國聯邦、州和地方政府不時對税收規則及其應用進行實質性修改，這可能會導致比現有税法下產生的公司税高出很多

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或解釋，並可能對盈利能力產生不利影響。州和地方税務機關加大了通過修改税法和審計來增加收入的努力。這些變化和建議如果獲得通過，可能會提高我們未來的實際所得税税率，以及包括財產税在內的其他税收。

如果我們的董事會有能力在沒有股東批准的情況下取消我們的REIT資格，可能會給我們的股東帶來不利的後果。

本公司經修訂及重新修訂的公司章程(“章程”)規定，如董事會認為繼續成為REIT的資格不再符合本公司的最佳利益，董事會可在未經本公司股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止REIT選舉。如果我們不再是REIT，在計算我們的應税收入時，我們將不能就分配給我們股東的收入進行税收減免，我們將按正常的公司税率繳納聯邦和州所得税以及州和地方税，這可能會對我們的股票價格、分配和股東的總回報產生不利影響。

我們可能被要求借入資金、出售資產或發行股票，以滿足我們的REIT分配要求或維持資產所有權測試。

為了滿足房地產投資信託基金的分銷要求，並維持我們作為房地產投資信託基金的資格和税收，我們可能需要借入資金、出售資產或發行股票，即使當時的市場狀況對這些借款、銷售或發售不利。我們的現金流不足以滿足我們的REIT分配要求，可能會對我們籌集短期和長期債務、出售資產或提供股權證券為維持我們作為REIT的資格和税收所需的分配提供資金的能力造成不利影響。此外，房地產投資信託基金的分配要求可能會增加我們為資本支出、未來增長和擴張計劃提供資金所需的資金。這將增加我們的總槓桿。此外，我們可以在每個股東的選擇下分配以現金和普通股支付的應税股息，但要受到一定的限制，包括現金部分至少佔總分配的20%。如果我們規定這樣的應税股息以現金和普通股的形式支付，則收到這種股息的應税股東一般將被要求將股息的全部金額作為普通收入包括在內。因此，應税股東可能被要求就超過收到的現金股息的股息支付所得税。此外，如果我們的相當多的股東出售我們普通股的股票以支付股息所欠的税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。我們目前不打算支付普通股的應税股息，儘管我們可能會選擇在未來這樣做。

如果我們未能在任何日曆季度末遵守某些REIT資產所有權測試，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格。因此，我們可能被要求清算其他有吸引力的資產。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。

遵守REIT的要求可能會限制我們的靈活性或導致我們放棄其他有吸引力的機會。

為了符合聯邦所得税的資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的金額以及我們普通股的所有權等方面的測試。因此，遵守這些測試將要求我們避免某些活動，並可能阻礙我們進行某些有吸引力的投資的能力，包括購買不符合條件的資產、非房地產活動的擴張，以及對我們TRS將進行的業務的投資，這在一定程度上限制了我們改變業務戰略的機會和靈活性。此外，如果我們需要或要求目標公司在交易結束前遵守一些REIT要求，收購機會可能會受到不利影響。此外，作為房地產投資信託基金，我們可能會面臨投資者的壓力，要求我們放棄那些不能立即增值的增長機會。

我們將不符合資格的REIT資產持有在一個或多個TRS中。這些不符合資格的REIT資產主要包括與我們的酒店部門相關的非房地產資產，以及與我們的娛樂部門相關的資產，這些資產是按照歷史結構和運營方式進行的。我們的很大一部分業務活動都是通過這些TRS進行的。根據守則，一個或多個房地產投資信託基金的證券不得代表房地產投資信託基金資產價值的20%，而其他不符合資格的資產則不得代表房地產投資信託基金資產價值的5%。這些限制可能會影響我們在娛樂部門進行額外投資的能力

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結構性和經營性或其他非房地產投資信託基金資格的業務或資產。為了滿足我們的年度分配要求，我們可能被要求分配原本可能用於我們業務的金額，包括原本可能投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額，我們可能需要借入資金、出售資產或發行股本來為這些分配提供資金，即使當時的市場狀況對這些借款、銷售或產品不利。

我們計劃使用的TRSS可能會導致我們無法獲得REIT的資格。

我們的TRSS的淨收入不需要分配給我們，一般沒有分配給我們的收入將不受REIT收入分配要求的約束。然而，我們在TRS中積累收益的能力可能會受到限制，而在我們TRS中積累或再投資大量收益可能會導致不利的税收待遇。特別是，如果我們TRS中現金的積累導致我們TRS中證券的公平市場價值和某些其他不符合條件的資產的公平市場價值超過我們資產公平市場價值的25%，我們將無法符合REIT的資格。

如果我們將酒店物業租賃給TRS承租人，對於聯邦所得税而言，我們不是真正的租賃，我們可能沒有資格成為房地產投資信託基金。

為了使我們的TRS承租人向我們擁有財產的子公司支付的租賃款項符合毛收入測試的目的，租賃或轉租必須被視為聯邦所得税目的的真實租賃，不得被視為服務合同、合資企業或其他類型的安排。我們相信，我們已經將酒店物業的租約和轉租安排給了我們的TRS承租人，因此，出於聯邦所得税的目的，這些租約將被視為真正的租賃，但不能保證美國國税局會同意這種描述。

如果萬豪或任何未來的第三方酒店經理沒有資格成為“合格的獨立承包商”，或者如果我們的酒店不是“合格的住宿設施”，我們可能沒有資格成為房地產投資信託基金。

就適用於REITs的兩項總收入測試而言，承租人或分租人所支付的租金，如屬我們的“關聯方承租人”，將不是合乎資格的收入。不過，只要酒店由“合資格的獨立承包商”管理，並滿足某些其他要求，則將“合格住宿設施”租賃給TRS是例外情況。我們將酒店物業出租或轉租給TRS承租人，這些TRS承租人已聘請萬豪作為第三方酒店經理。我們相信萬豪和我們的TRS承租人未來可能聘用的任何其他第三方酒店經理將有資格成為符合聯邦所得税目的的“合格的獨立承包商”。在其他要求中，考慮到某些所有權歸屬規則，第三方酒店經理不得直接或通過其股東擁有超過我們流通股的35%，以及任何個人或團體不得擁有超過我們流通股的35%和第三方酒店經理的股份(或所有權權益)，才有資格成為“合格的獨立承包商”。適用於這35%門檻的所有權歸屬規則很複雜，而且監控第三方酒店經理及其所有者對我們股份的實際和推定所有權可能不切實際。因此，不能保證不會超過這些所有權限制。

此外，要使第三方酒店經理有資格成為“有資格的獨立承包商”，該公司或相關人士必須在該公司每次與TRS承租人簽訂酒店管理合同時，積極從事為一個或多個與REIT或其TRSS無關的人經營“合格住宿設施”(定義見下文)的貿易或業務。我們相信，萬豪為某些與我們或我們的TRSS無關的人提供“合格住宿設施”，萬豪已在酒店管理協議中同意，它或其附屬公司是合格的獨立承包商，並將保持這一地位。然而，我們不能保證萬豪或任何其他酒店經理在未來可能會確實遵守這一要求。如果不遵守這一要求，我們將需要為未來的合同尋找其他第三方酒店經理，如果我們在不知道失敗的情況下聘請了第三方酒店經理，可能會危及我們作為REIT的地位。

最後，我們的TRS承租人支付租金的每一處房產都必須是“合格的住宿設施”。“合格住宿設施”是指超過一半的居住單位暫時使用的旅館、汽車旅館或其他場所，包括常規的便利設施和設施，但不得在其內或其內進行賭博活動。

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目錄表

任何從事接受賭注業務的人，以及在該設施或與該設施相關的合法授權從事此類業務的任何人，不得與該設施有關聯。我們相信，我們目前的酒店物業是“合格的住宿設施”。雖然我們打算監察未來物業的收購和改善，但守則的REIT條款只提供有限的指引，以根據“合資格住宿設施”的要求作出決定，並且不能保證這些要求會得到滿足。

與我們的資本結構相關的風險

我們當前和未來債務工具中的契約可能會限制我們根據我們宣佈的預期股息政策向股東進行必要分配的能力。

我們的信貸安排對我們的活動施加了限制，未來的融資協議可能會對我們的活動施加、運營和財務限制，包括對股息支付的限制。這些限制可能會阻止我們根據我們宣佈的預期股息政策向股東進行分配。

我們的現金分配沒有保證，可能會波動。

房地產投資信託基金通常被要求將其應納税所得額的至少90%分配給股東。一般而言，我們的董事會將根據一系列因素(包括但不限於我們的經營結果、現金流和資本要求、經濟狀況、税務考慮、借款能力和其他因素)每季度決定是否支付現金股息和分配給我們股東的現金數額，包括可能對現金支付和未來收購和資產剝離施加限制的債務契約限制。繼我們於2020年3月暫停派發與新冠肺炎疫情有關的定期季度股息後，我們的董事會於2022年9月批准了一項中期股息政策，根據該政策，我們每年將至少支付REIT應納税所得額的100%的股息，這取決於董事會未來對任何分配金額和時間的決定。我們的董事會可以隨時更改股息政策(如我們的信貸協議允許的其他情況)，我們協議中關於我們其他債務的某些條款可能會禁止我們根據我們可能採取的任何政策支付股息。因此，我們的分佈水平可能是最低的，可能會波動。

我們已經投資，並在未來可能投資於抵押貸款、夾層債務、合資企業，如我們的Circle投資，或我們可能無法重大控制的某些少數股權，我們可能欠下或為此欠下大量資金或義務，而且沒有現成的市場，這些投資可能無利可圖。

我們可以通過合夥企業、合資企業或其他實體與第三方進行投資，方法是收購物業、合夥企業、合資企業或其他實體的非控股權益或分擔管理其事務的責任。此外，我們可以投資於抵押貸款或夾層融資物業。這些類型的投資可能不具有流動性，我們可能很少或根本沒有權利或能力來行使各自企業的指導或控制。對於這些投資，我們可能根據與此類投資相關的某些擔保承擔義務。任何債務投資、合資企業或少數股權投資的最終價值將在很長一段時間內取決於其他各方的努力。我們利益的性質以及這些利益缺乏現成的市場限制了我們處置這些利益的能力。我們對我們作為債權人、共同所有人或少數股東的任何業務的管理缺乏控制權，以及缺乏現成的市場來出售我們在這些業務中的權益，可能會導致我們在這些業務上的投資出現虧損，或者產生我們不能控制的成本或負債，但我們可能需要為此出資或履行財務承諾。這些安排受到不確定性和風險的影響，包括與信用風險、合資夥伴利益衝突(包括在其他市場的競爭)以及我們的合資夥伴未能履行其財務或其他義務有關的不確定性和風險。

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目錄表

我們的鉅額債務可能會減少我們的現金流，限制我們的商業活動。

我們目前揹負着大量的債務。截至2022年12月31日，我們的總債務約為29億美元。我們可能會在收購物業或企業、開發、投資新項目、翻新或資本改善方面招致額外的債務。

我們的鉅額債務可能會產生重要的後果。例如，它可以：

此外，我們的信貸協議條款允許，管理任何新債務的工具可能允許我們在某些限制的情況下產生大量額外債務。任何此類額外債務都可能增加與我們大量槓桿相關的風險。當我們的債務本金到期時，我們可能沒有現金來支付這筆錢，我們可能無法以優惠的條件為我們的債務進行再融資，或者根本不能。

我們可能被要求在債務到期前對其進行再融資，但不能保證我們能夠以可接受的條件對債務進行再融資。

我們是否有能力以可接受的條款為每一項管理我們債務的協議進行再融資，將取決於許多因素，包括我們的槓桿程度、我們的資產價值、貸款人可能施加的借款限制，以及我們再融資時信貸市場的條件。利率上升可能會使未來的再融資更難以優惠的條件獲得。此外，儘管我們已經成功地談判了對我們的信貸協議的修訂和對GayLord Rockies定期貸款的修訂，但我們可能不會成功地談判任何我們認為必要的關於我們債務的協議的進一步修訂或修改。在我們無法以可接受的條件對債務進行再融資的情況下，我們可能會被迫從許多不利的選擇中進行選擇，包括同意其他不利的融資條款、以不具吸引力的價格或不利的條款出售一家或多家酒店物業，或者拖欠抵押貸款並允許我們的貸款人喪失抵押品贖回權。這些選項中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。

為了償還債務和支付其他債務，我們將需要大量現金，但我們可能無法獲得這些現金。

我們支付、償還或再融資我們的債務的能力，包括我們在優先票據下的債務和我們未來可能產生的任何債務，以及為計劃中的資本支出提供資金的能力，將在很大程度上取決於我們未來的經營業績和從運營中產生現金的能力。我們未來的表現，在一定程度上會受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他非我們所能控制的因素的影響。此外，我們未來借入資金以償還債務和其他債務的能力，將取決於我們優先信貸安排和其他債務協議(包括我們未來可能達成的其他協議)中的契約和財務比率的滿足情況。我們的業務可能無法產生足夠的運營現金流或

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目錄表

根據我們的信貸安排或從其他來源獲得的未來借款可能不足以支付我們的債務或為我們的其他流動資金需求提供資金。

管理我們債務的協議包含各種契約，這些契約可能會限制我們經營業務的能力，並削弱我們向股東進行分配的能力。

我們現有的財務協議，包括我們的信貸安排和定期貸款B，以及未來的融資協議可能會對我們的活動施加、運營和財務限制，包括我們向任何股東進行分配的能力。我們的信貸安排已要求並將在未來要求我們遵守或保持某些財務測試和比率，包括最低固定費用覆蓋率、最低隱含償債覆蓋率和最高融資債務與資產價值比率，我們預計未來將要求我們遵守這些測試。我們的財務協議禁止或限制我們的能力，尤其是：

如果我們未能遵守這些契約，我們將在我們的信貸安排和管理我們的優先無擔保票據的契約下違約，此類債務的未償還本金和應計利息將到期並應支付。

各種風險、不確定性和我們無法控制的事件可能會影響我們遵守這些公約和維持適用的財務測試和比率的能力。不遵守我們現有或未來融資協議中的任何一項公約，可能會導致根據這些協議和其他包含交叉違約條款的協議違約。違約將允許貸款人加快這些協議下債務的到期日，並允許貸款人在任何擔保債務的抵押品上喪失抵押品贖回權，包括，在我們現有的信貸安排的情況下，我們的蓋洛德酒店物業，在蓋洛德落基山脈以外的情況下，在蓋洛德落基山脈定期貸款的情況下，蓋洛德落基山脈，在OG定期貸款的情況下，OG資產，以及在BLOCK 21貸款的情況下，BLOCK 21資產。在這種情況下，我們可能沒有足夠的資金或其他資源來履行我們的所有義務。此外，融資協議對我們支付股息、產生額外債務和採取其他行動的能力施加的限制，可能會嚴重削弱我們獲得其他融資和根據任何股息政策向股東進行分配的能力。

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目錄表

我們的債務有很大一部分是由我們的資產擔保的。

根據適用法律和某些商定的例外情況，我們的7億美元循環信貸安排和5億美元定期貸款B以我們大部分資產的留置權為抵押，包括我們除GayLord Rockies以外的每一處GayLord Hotels物業的抵押。蓋洛德落基山脈的8億美元定期貸款是以蓋洛德落基山脈大部分資產的留置權為抵押的。除Block 21和Circle外，OEG定期貸款和OEG左輪手槍基本上由OEG Finance的所有資產擔保。第21號區塊的貸款由第21號區塊的所有資產擔保。如果我們的信貸安排發生違約，或如果我們經歷破產、清算、解散或重組，我們有擔保債務工具的持有人將有權從其抵押品擔保中獲得付款，只有到那時，我們無擔保債務的持有人才有權從我們剩餘的資產中獲得付款。

我們是一家控股公司，依靠子公司的現金流來履行我們的償債義務。

我們是一家控股公司，我們通過我們的子公司開展業務，包括我們的TRS。因此，我們履行償債義務的能力在很大程度上取決於我們子公司的現金流以及子公司作為股息、貸款、墊款、租賃或其他付款向我們支付的資金。本公司附屬公司支付股息及/或支付貸款、墊款、租賃或其他款項，須經該等附屬公司董事會批准。我們子公司支付此類股息和/或支付此類貸款、墊款、租賃或其他付款的能力也可能受到適用法律法規、當前和未來債務協議以及子公司可能簽訂的管理協議等的限制。

任何取代LIBOR作為計算可變利率債務利息的基礎，都可能損害我們的財務業績、盈利能力和現金流。

截至2022年12月31日，我們有12億美元的可變利率債務，這些債務與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)於2017年7月27日宣佈，打算在2021年後停止説服或強迫銀行提交LIBOR報價(《FCA公告》)。在FCA宣佈後，FCA於2021年12月31日停止發佈一週和兩個月美元LIBOR期限的美元LIBOR，並宣佈打算在2023年6月30日之後立即逐步淘汰所有其他美元期限的LIBOR；因此，在2023年6月30日之後，不能也不會保證在當前基礎上繼續使用LIBOR，LIBOR可能不再存在或不適合作為基準使用。此外，美國聯邦儲備委員會(美聯儲)已建議銀行停止簽訂以美元LIBOR為參考利率的新合同。另類參考利率委員會(“ARRC”)是由美聯儲召集的一個委員會，該委員會建議使用有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)，這是一個由美國國債支持的短期回購協議計算的新指數，作為美國LIBOR的首選替代利率。新興的LIBOR改革可能會導致建立計算LIBOR的新方法，或建立一個或多個替代基準利率。儘管管理我們負債的協議規定了適用的後續基本利率，但後續基本利率可能與LIBOR有關，目前無法預測任何潛在的停止、修改或其他LIBOR改革的後果。如果倫敦銀行同業拆借利率不復存在，我們可能需要修改管理我們債務的協議, 我們無法預測將與我們的交易對手談判的替代利率。因此，我們的利息支出可能會增加，我們為部分或全部現有債務和/或利率互換進行再融資的能力可能會受到影響，我們的可用現金流可能會受到不利影響。

我們的組織文件和特拉華州的法律可能會使第三方難以控制我們。

我們的憲章和我們第二次修訂和重新修訂的附則包含可能延遲、威懾或阻止對我們公司或我們的管理層的控制權變更的條款。這些規定還可能阻止代理權競爭，並使股東更難選舉董事和採取其他公司行動。這些規定包括：

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根據特拉華州的法律，我們受到反收購條款的約束，這也可能推遲或阻止控制權的變更。我們的憲章、第二次修訂和重新修訂的章程以及特拉華州的法律可能會阻止交易，否則可能會規定為我們的普通股支付高於當前市場價格的溢價，也可能限制投資者未來願意為我們的普通股支付的價格。

我們章程中的所有權限制可能會限制或阻止股東參與我們普通股的某些轉讓。

為符合及保持作為房地產投資信託基金的資格，在任何課税年度的後半年度內，我們的流通股價值不得超過50%由五名或五名以下的個人(如守則所界定的包括各類實體)直接或間接擁有。為了協助我們取得房地產投資信託基金的資格，我們的約章載有股份擁有權限制。一般來説，關聯所有人持有的任何我們的股份將被加在一起，以達到股份所有權限制。此股份擁有權限額規定(除若干例外情況外)任何人士不得實益擁有或根據守則歸屬條款而實益擁有本公司股本或任何類別或系列股本的流通股或任何類別或系列股本的價值或股份數目超過9.8%(以限制性較大者為準)。如果任何人轉讓股份的方式違反股份所有權限制或妨礙我們成為房地產投資信託基金，這些股份將被轉讓給慈善受益人的信託，並將由我們贖回或出售給股份所有權不會違反股份所有權限制的人，或者我們將從一開始就認為轉讓無效，而這些股份的預期受讓人將被視為從未擁有過股份。

我們的憲章還禁止任何個人或實體擁有股份，如果這種所有權違反或以其他方式不符合以下情況的聯邦通信法律或法規：(I)外國人士或實體、(Ii)在電視或無線電廣播站、報紙或有線電視系統中擁有權益的個人或實體，以及(Iii)未經聯邦監管機構事先批准而尋求直接或間接控制我們的實體。如果轉讓會導致違反或不符合聯邦通信法律或法規，我們可以拒絕允許轉讓，暫停必要的股份所有權以禁止違規或不一致，或贖回股份。任何違反股份所有權限制或本憲章對轉讓的其他限制而收購股份的人，如果我們股票的市場價格在購買之日和贖回或出售之日之間下跌，則在贖回或出售股份時將承擔遭受經濟損失的風險。此外，這些所有權限制可能會阻止第三方在未經我們董事會批准的情況下獲得對我們的控制權，即使我們的股東認為控制權的變更符合他們的利益。

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一般風險因素

我們面臨與我們的環境、社會和治理做法有關的風險。

許多因素影響我們的聲譽，包括我們的客户和其他關鍵利益相關者以及我們開展業務的社區所持的看法，以及萬豪或任何未來第三方酒店經理的客户所持的看法。我們經營的住宿和娛樂行業面臨着與環境、社會和治理活動相關的日益嚴格的審查，如果我們在安全和安保、環境管理和可持續性、氣候變化、多樣性、人權、慈善事業和對當地社區的支持等多個領域未能負責任地採取行動或遵守監管要求，我們的聲譽可能會受到損害。社交媒體的不斷髮展提出了新的挑戰，要求我們跟上新的發展和趨勢。在任何社交網絡或用户生成的評論網站(包括旅遊和度假物業網站)上對我們、我們擁有的物業、我們經營的企業以及萬豪或任何未來的第三方酒店經理髮表的負面帖子或評論可能會影響消費者對我們的看法，我們不能保證我們會及時或充分地糾正此類情況。

酒店公司一直是集體訴訟和其他訴訟的目標，這些訴訟指控我們違反了聯邦和州法律和其他索賠，我們可能會受到法律索賠。

我們的營業收入和利潤可能會因我們的員工、客户或其他第三方或代表我們的員工、客户或其他第三方提起的法律或政府訴訟而減少。近年來，一些酒店公司受到了訴訟，包括集體訴訟，指控違反了有關工作場所和就業事務的聯邦和州法律、歧視、侵犯客户隱私和其他涉嫌違反法律的行為。其中一些訴訟導致被告支付了大量損害賠償金。類似的訴訟不時對我們提起，並以非實質性的方式得到解決，但我們不能向您保證，我們不會因未來此類訴訟或其他索賠而招致實質性的損害和費用，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，由於我們依賴第三方經理來運營我們的酒店物業和某些景點，我們對這類訴訟或其他索賠的抗辯控制有限。

我們的董事會有能力在沒有股東同意的情況下改變我們的主要政策，這可能不符合我們股東的利益。

我們的董事會決定我們的主要政策，包括我們可能不時維持的與我們的收購、槓桿、融資、增長、作為房地產投資信託基金的資格以及向我們的股東分配有關的任何政策和指導方針。我們的董事會可以不經我們的股東投票或同意而隨時修改或修改這些和其他政策和指導方針。因此，我們的股東將對我們政策的變化擁有有限的控制權，這些變化可能會對我們的財務狀況、經營結果、我們普通股的市場價格以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。

根據市場利率和其他因素的變化，我們普通股的市場價格可能會有很大變化。

REITs發行的股權證券的交易價格歷來受到市場利率變化和其他因素的影響，包括最近幾個季度。可能影響我們普通股市場價格的因素之一是普通股分配的年度收益與其他金融工具的收益相比。美國已經經歷了，並可能繼續經歷市場利率的上升。市場利率的進一步提高或我們向股東分配的減少，可能會導致我們股票的潛在買家要求更高的年度收益，並選擇其他投資，這可能會降低我們普通股的市場價格。

其他可能影響我們普通股市場價格的因素包括：

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目錄表

Item 1B. 未解決的員工意見

沒有。

Item 2. 屬性

酒店細分市場

​

我們在田納西州納什維爾擁有我們的奧普里蘭綜合體，其中包括蓋洛德奧普里蘭(約172英畝)和蓋洛德斯普林斯(超過200英畝)。我們還擁有奧普里蘭酒店約6英畝的場地，該酒店位於奧普里蘭綜合體附近。我們已經在蓋洛德棕櫚樹所在的佛羅裏達州奧西奧拉縣租賃了一塊65英畝的土地，租期為75年，可續簽24年。我們通過所有權(約75英畝)和土地租賃(約10英畝)獲得了德克薩斯州格雷佩文約85英畝的土地，蓋洛德·得克薩斯人就在那裏。我們還在德克薩斯州蓋洛德附近另外擁有大約40英畝的房產。我們在馬裏蘭州喬治王子郡的波託馬克河上擁有大約42英畝的土地，蓋洛德國家酒店就在那裏，我們擁有AC酒店所在的八層建築中的公寓單元的所有權。我們擁有蓋洛德落基山脈所在的大約85英畝土地和毗鄰蓋洛德落基山脈的大約130英畝未開發土地。蓋洛德落基山脈以外的蓋洛德酒店物業為我們的信貸安排提供擔保，蓋洛德落基山脈資產根據蓋洛德落基山脈定期貸款為我們的義務提供擔保，如項目7“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”的流動性和資本資源部分所述。我們酒店部門的每個酒店都被出租或轉租給我們的一個TRS，每個這樣的TRS都聘請了萬豪來管理酒店的日常運營。有關與萬豪的管理協議的説明，請參閲項目1“業務”中的“管理協議”。對於

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關於我們酒店的經營業績，請參閲項目7“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”中的“經營業績--詳細的分部財務信息”。

娛樂部分

我們擁有傑克遜將軍的對接設施和Grand Ole Opry House，每一座都位於Oprland Complex內。在納什維爾市中心，我們擁有萊曼禮堂、Ole Red納什維爾舞廳、野馬沙龍舞廳和生產設施，以及毗鄰的17,000平方英尺的建築。在奧斯汀，我們擁有21號區塊，其中包括穆迪劇院、ACL Live Club的3TEN、W奧斯汀，以及大約53,000平方英尺的其他A級商業空間。我們的TRS已聘請萬豪管理傑克遜將軍展覽船、野馬沙龍和W奧斯汀酒店的日常運營。有關與萬豪的管理協議的説明，請參閲項目1“業務”中的“管理協議”。

公司和其他

我們的行政辦公室和總部位於田納西州納什維爾GayLord Drive一號，由一座約80,000平方英尺的五層寫字樓組成。我們相信，這些設施以及與我們每個業務部門相關的設施總體上都得到了良好的維護。

Item 3. 法律訴訟

我們和我們的各個子公司都涉及到日常業務過程中附帶的索賠和訴訟，例如客人和員工的人身傷害訴訟，以及關於員工歧視的投訴。我們維持各種保單，包括一般責任和財產損失保險，以及工人賠償、業務中斷和其他保單，我們認為這些保單足以承保與我們的業務範圍相關的風險。我們相信，我們現有的保單已為這些索賠提供了足夠的保險，任何未決索賠或訴訟的結果不會對我們的財務報表產生實質性影響。

有關法律程序的進一步討論，請參閲本報告所列綜合財務報表的“附註11--承付款和或有事項”。

Item 4. 煤礦安全信息披露

沒有。

第II部

Item 5. 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權的市場證券

我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“RHP”。

持有者

截至2023年1月31日，我們普通股的紀錄保持者約有840人。

發行人購買股票證券

在截至2022年12月31日的三個月內，公司沒有回購普通股。

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股權證券的未登記銷售

在截至2022年12月31日的財政年度內，公司沒有出售任何未根據修訂後的1933年證券法(“證券法”)登記的證券。

其他信息

為了保持我們作為REIT的聯邦所得税資格，我們必須每年分配至少90%的REIT應税收入。我們計劃每年向股東支付最低100%的REIT應納税所得額。未來的任何股息將取決於我們董事會對分派金額和時間的決定。

我們信貸安排的條款限制了我們支付股息的能力。如果某一年我們向股東分配的所有股息總額超過該財年我們運營資金的95%(如信貸安排中所定義)，我們就不能向股東支付股息。儘管有這一限制，我們仍被允許向股東支付必要的股息，以維持我們作為房地產投資信託基金的地位。

與授權發行我們普通股的補償計劃有關的信息載於本年度報告表格10-K的第三部分第12項。

Item 6. 已保留

Item 7. 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

本年度報告表格10-K的這一部分一般討論2022年和2021年的項目，以及2022年和2021年之間的年度比較。未包括在本10-K表中的2020年項目的討論以及2021年與2020年的年度比較可在公司截至2021年12月31日的財政年度10-K表年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。

概述

我們是特拉華州的一家公司，最初成立於1956年，在2012年我們的REIT轉換後，於2013年1月1日開始以自營和自我管理的REIT的形式運營，以繳納聯邦所得税為目的，專門從事城市和度假市場面向集團的目的地酒店資產。我們的核心資產包括一個由五個高端會議度假村組成的網絡，總計9917個房間，由萬豪國際公司(“萬豪”)以GayLord Hotels品牌管理。這五個度假村，我們稱之為蓋洛德酒店物業，包括田納西州納什維爾的蓋洛德·奧普里蘭度假村和會議中心(“蓋洛德·奧普里蘭”)、佛羅裏達州奧蘭多附近的蓋洛德棕櫚樹度假村和會議中心(“蓋洛德·棕櫚山”)、德克薩斯州達拉斯附近的蓋洛德·得克薩斯度假村和會議中心(“蓋洛德·德克薩斯”)、華盛頓特區附近的蓋洛德國家度假村和會議中心(“蓋洛德國家”)，以及科羅拉多州丹佛市附近的蓋洛德落基山脈度假村和會議中心(“蓋洛德落基山脈”)，我們擁有該合資企業65%的權益。2021年5月7日，我們購買了蓋洛德落基山脈合資企業剩餘35%的權益。萬豪酒店管理的其他自有酒店資產包括奧普里蘭酒店，這是一家毗鄰蓋洛德·奧普里蘭的溢流酒店，以及位於華盛頓特區國家港灣的AC酒店(“AC酒店”)，這是一家毗鄰蓋洛德國家酒店的溢流酒店。

我們還擁有一項由多項娛樂和媒體資產組成的業務的70%控股權，稱為Opry Entertainment Group(“OEG”)，我們將其報告為我們的娛樂部門。這些資產包括Grand Ole Opry，這是97年來鄉村音樂最優秀的表演者的傳奇每週展示活動；Ryman禮堂，位於納什維爾市中心的著名現場音樂場地，也是Grand Ole Opry的故居；WSM-AM，Opry的收音機之家；Ole Red，布萊克·謝爾頓主題酒吧、音樂場地和活動場所的品牌；由萬豪管理的兩個納什維爾資產--野馬沙龍和傑克遜將軍Showbove(傑克遜將軍)；截至2022年5月31日，第21號街區，位於得克薩斯州奧斯汀的一個集娛樂、住宿、辦公和零售為一體的綜合體(簡稱第21號街區)。我們還在創建和分發線性多播的合資企業中擁有50%的股份

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以及致力於鄉村音樂生活方式的Over-the-top頻道(《Circle》)。有關我們出售2022年6月16日生效的OEG 30%權益的其他披露，請參閲下面的“OEG交易”。

我們的每一家屢獲殊榮的蓋洛德酒店不僅包括高質量的住宿，還包括至少400,000平方英尺的會議、會議和展覽空間、一流的食品和飲料選擇以及零售和水療設施。因此，我們蓋洛德酒店為會議客人提供了方便和娛樂的環境。我們的蓋洛德酒店專注於美國的大型團體會議市場。

我們的目標是成為全國首屈一指的酒店房地產投資信託基金，為城市和度假市場中以集團為導向的目的地酒店資產。

有關本報告中的前瞻性陳述以及我們面臨的風險和不確定因素的重要信息，請參閲本年度報告第一部分Form 10-K中的“前瞻性陳述”和“風險因素”。

從新冠肺炎中復甦；當前經濟環境

新冠肺炎已經對我們的業務造成了前所未有的破壞，未來也可能造成這種破壞。儘管我們的業務水平在2022年總體上有所恢復和改善，但隨着勞動力成本上升、廣泛的通脹壓力和利率上升繼續影響經濟，圍繞新冠肺炎未來可能在多大程度上影響我們的運營結果和財務狀況仍然存在重大不確定性。

我們所有的資產在2022年全年都是開放和全面運營的，我們的大部分業務在2021年全年都是開放和運營的；然而，蓋洛德國家劇院在2021年上半年仍然關閉，並於2021年7月1日重新開放，Grand Ole Opry和Ryman禮堂於2021年5月重新開放，以全面開放公眾觀看演出，以及在2020年12月納什維爾市中心爆炸事件之後，野馬沙龍於2021年4月重新開放。

2022年取消的客房夜晚比2021年減少了47.7%。與2021年相比，2022年的入住率和平均日房價分別增長了26.7個百分點和7.0%。2022年的户外消費比2021年增長了105.9%。這一改進的業績緩解了當前通脹環境下不斷增加的成本。

2021年和2022年期間增加的團體住宿以及2022年12月31日登記的未來五年的團體夜晚約佔2019年12月31日相應五年登記的團體房間夜晚總數的98%。此外，賬面上2022年12月31日的羣房之夜的ADR比相應的2019年12月31日的羣間之夜的ADR高出9%以上。

在整個2020年、2021年和2022年，以及到目前為止，我們已經支付了我們的債務、租賃付款、税款和其他應付款所需的所有償債款項。截至2022年12月31日，根據我們的循環信貸安排和OEG循環信貸安排，我們有7.546億美元可供借款，手頭有3.342億美元的無限制現金。我們在2022年9月恢復了現金股息。我們的中期股息政策規定，我們將每年至少支付REIT應納税所得額的100%的股息，這取決於我們董事會對任何分派的金額和時間的決定。

有關新冠肺炎風險的其他討論，請參閲本年度報告第I部分第1A項下的“風險因素”表格10-K。

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OEG交易

如本文所載綜合財務報表附註1“OEG交易”一節更詳盡所述，於2022年6月16日，吾等及若干附屬公司，包括直接或間接擁有我們娛樂部門(“OEG”)資產的OEG Atttions Holdings，LLC，完成與Atairos Group，Inc.(“Atairos”)及Atairos的聯屬公司A-OEG Holdings，LLC(“OEG投資者”)訂立的投資協議(“投資協議”)擬進行的交易，據此，OEG發行及出售予OEG Investor，及收購、出售OEG Investor。以約2.96億美元收購OEG的30%股權(“OEG交易”)。如果OEG在2023年或2024年實現一定的財務目標，那麼OEG交易的收購價格可能會增加3000萬美元。

我們保留了OEG 70%的控股權，並將繼續將OEG和其他組成我們娛樂部門的子公司合併到我們的合併財務報表中。在支付交易費用後，我們使用了從OEG交易獲得的幾乎所有淨收益，連同我們從OEG定期貸款(定義如下)獲得的淨收益，償還了我們之前3億美元定期貸款A的當時未償還餘額，並償還了我們循環信貸安排下當時尚未償還的所有借款。

就OEG交易而言，OEG借款人LLC(“OEG借款人”)及OEG Finance LLC(“OEG Finance”)(各為OEG的全資直接或間接附屬公司)與作為行政代理的摩根大通銀行訂立信貸協議(“OEG信貸協議”)，規定(I)本金總額為3.00億美元的優先擔保定期貸款安排(“OEG定期貸款”)及(Ii)本金總額不超過6,500萬美元的優先擔保循環信貸安排(“OEG Revolver”)。OEG定期貸款將於2029年6月16日到期，OEG Revolver將於2027年6月16日到期。在OEG借款人選擇時，OEG定期貸款的利息等於(I)備用基本利率加4.00%或(B)經調整期限SOFR加5.00%(所有這些都在OEG信貸協議中有更具體的描述)。在OEG借款人選擇時，OEG Revolver的利息利率等於(I)備用基本利率加3.75%或(B)經調整期限SOFR加4.75%，該利率將根據OEG的第一留置權槓桿率(所有這些都在OEG信貸協議中有更具體的描述)的適用保證金減少。OEG定期貸款和OEG Revolver均以OEG Finance及其每一家子公司(在OEG信貸協議中更具體地描述的第21號區塊和Circle除外)的幾乎所有資產作為抵押。在結賬時，沒有在OEG Revolver項下提供循環信貸預付款，目前也沒有未清償的預付款。

區塊21收購

於2022年5月31日，我們以2.6億美元的聲明購買價收購了第21號區塊，隨後根據購買協議的條款調整為2.55億美元，其中包括承擔約1.36億美元的現有抵押債務(“第21號區塊收購”)。21號街區是Austin City Limits Live at the Moody Theater的所在地，這是一個擁有2750個座位的娛樂場所，也是Austin City Limits電視連續劇的拍攝地點。第21座建築羣還包括擁有251個房間的W奧斯汀酒店、3TEN at ACL Live俱樂部和大約53,000平方英尺的其他A級商業空間。我們用手頭的現金和我們循環信貸安排下的借款為購買價格的現金部分提供資金。從2022年5月31日開始，第21塊資產將反映在我們的娛樂部分。

蓋洛德落基山脈合資企業

2021年5月，我們購買了蓋洛德落基山脈合資企業剩餘35%的所有權權益。在2021年5月之前，我們在GayLord Rockies合資企業中擁有65%的權益，我們得出的結論是，本公司是之前可變權益實體(VIE)的主要受益者。前一次VIE的財務狀況和經營結果已合併到本文所附的合併財務報表中。2021年5月，我們還購買了蓋洛德落基山脈附近130英畝的未開發土地。

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蓋洛德棕櫚樹擴張

2021年4月，我們完成了耗資1.58億美元的蓋洛德棕櫚園擴建工程，其中包括額外的302間客房和9.6萬平方英尺的會議空間，一個擴大的度假村游泳池和活動草坪，以及一個新的多層停車場結構。

蓋洛德國家項目

2021年，我們完成了蓋洛德國家酒店所有客房的翻新，2022年，我們完成了蓋洛德國家酒店餐飲選擇的重新構思。

中期股利政策

繼我們於2020年3月暫停派發與新冠肺炎疫情有關的定期季度股息後，我們的董事會於2022年9月批准了一項中期股息政策，根據該政策，我們每年將至少支付REIT應納税所得額的100%的股息，這取決於董事會未來對任何分配金額和時間的決定。我們的董事會可以隨時更改股息政策(如我們的信貸協議允許的其他情況)，我們協議中關於我們其他債務的某些條款可能會禁止我們根據我們可能採取的任何政策支付股息。

我們的運營

我們正在進行的業務分為三個主要業務部門：

在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度中，我們的總收入在這些業務部門之間的分配如下：

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關鍵績效指標

我們酒店部門的經營業績高度依賴於我們酒店的客户數量和我們酒店的客户組合質量，這些酒店由萬豪酒店管理。這些因素影響了萬豪酒店客房和其他便利設施(如食品、飲料和會議室)的價格。以下關鍵績效指標通常用於酒店業，管理層使用這些指標來評估酒店績效並可能分配資本支出：

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這些指標的計算方法並沒有因為新冠肺炎和蓋洛德國家公園關閉帶來的影響而改變，而且與前幾個時期一致。因此，績效指標包括可用酒店房間關閉之夜。

除了收入、淨收入和營業收入等公認會計原則衡量標準外，我們還使用某些“非公認會計原則財務衡量標準”，這些衡量標準是對我們歷史業績的衡量，並未按照適用的“美國證券交易委員會”規則中的公認會計原則計算和列報。這些措施包括：

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見下文“非公認會計準則財務計量”以作進一步討論。

2021年，與2022年和2020年前的歷史時期相比，我們的蓋洛德酒店物業當時經歷的關閉和大流行限制的業務水平導致這些關鍵業績指標以及相關的GAAP和非GAAP財務指標反映出的業績顯著下降。

我們酒店部門的運營結果受特定時間段內安排參加我們酒店的小組會議和會議的數量和類型的影響。各種因素都可能影響任何過渡期的結果，包括在過渡期內出席我們酒店的小組會議和會議的性質和質量，這些會議和會議通常是提前幾年簽訂的，我們酒店經歷的自然減員水平，以及在此期間我們酒店的臨時業務水平。成本的增加，包括勞動力成本、食品和其他供應成本以及能源成本的增加，已經影響了我們在2022年和未來的運營，可能會對我們的業績產生負面影響，特別是在持續或長期通脹的經濟環境中。我們依賴萬豪作為我們酒店的經理來管理這些因素，並彌補任何已發現的入住率不足。

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財務結果摘要

下表總結了我們截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的財務業績(除百分比和每股數據外，以千為單位)：

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2022年結果與2021年結果相比

與2021年相比，2022年我們總收入的增長歸因於我們的酒店部門和娛樂部門的收入分別增加了7.514億美元和1.152億美元，如下表所示。

與2021年相比，2022年總運營費用的增長主要是由於酒店部門和娛樂部門的支出分別增加了4.168億美元和7080萬美元，如下表所示。

上述因素導致2022年的營業收入比2021年增加了3.58億美元。

2022年我們的淨收益為1.349億美元，而2021年我們的淨虧損為1.948億美元，這是由於我們上述運營收入的變化，以及以下因素，每個因素都在下面更詳細地描述：

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經營業績-詳細的部門財務信息

酒店細分市場

細分結果合計。以下是截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的酒店部門的財務業績(除百分比和績效指標外，以千為單位)：

2022年酒店業總收入包括5730萬美元的自然減員和取消費用收入，比2021年增加880萬美元。自2020年初以來，我們已經記錄了1.386億美元的自然減員和取消費用收入，這是由於新冠肺炎導致的取消，高於歷史時期。

根據我們酒店部門在截至12月31日的年度內售出的客房，集團業務與臨時業務的百分比大致如下：

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根據我們酒店部門在截至12月31日的年度內售出的房間，集團類型大致如下：