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目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
 表格
10-K
 
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2022 
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
For the transition period from to
佣金文件編號001-35908
_________________________________________________________________
Armada Hoffler Property，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
_________________________________________________________________
馬裏蘭州46-1214914
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
中央公園大道222號,2100號套房
弗吉尼亞海灘,維吉尼亞23462
(主要執行辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(757) 366-4000

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元啊哈紐約證券交易所
6.75%A系列累計可贖回永久優先股，每股面值0.01美元AHHPrA紐約證券交易所
根據該法第12(G)條登記的證券：無
_________________________________________________________________
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是  x No ◻
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是的◻不是  x
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  x No ◻
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  x No ◻
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器x加速文件管理器☐
 
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。x
如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。¨
用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。¨
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ No x

目錄表
截至2022年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為$855.1100萬美元，基於紐約證券交易所報道的每股12.84美元的收盤價。(就這一計算而言，登記人的所有董事和高級管理人員都被視為登記人的附屬公司。)
截至2023年2月17日，註冊人擁有67,713,787已發行普通股的股份。此外，截至2023年2月17日，登記人的經營合夥子公司Armada Hoffler，L.P.(“經營合夥公司”)有20,611,190個有限合夥權益普通單位(“經營單位”)未償還(登記人持有的經營單位除外)。基於67,713,787除登記人外，登記人持有普通股和20,611,190股OP單位，截至2023年2月17日，登記人的普通股總市值為1,187,970,941美元(根據當日紐約證券交易所13.45美元的收盤價計算)。

引用成立為法團的文件
註冊人關於其2023年股東周年大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本報告的第三部分。註冊人預計在2022年12月31日後120天內向美國證券交易委員會提交最終委託書。  

目錄表
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2022年12月31日的財政年度
 
目錄表
 
第一部分
第1項。
公事。
1
第1A項。
風險因素。
15
項目1B。
未解決的員工評論。
40
第二項。
財產。
40
第三項。
法律訴訟。
40
第四項。
煤礦安全信息披露。
40
第II部
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。
41
第六項。
[已保留].
42
第7項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
42
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露。
60
第八項。
財務報表和補充數據。
60
第九項。
與會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧。
60
第9A項。
控制和程序。
60
項目9B。
其他信息。
61
項目9C。
披露妨礙檢查的外國司法管轄區。
61
第三部分
第10項。
董事、高管和公司治理。
62
第11項。
高管薪酬。
62
第12項。
若干實益擁有人的擔保所有權及管理層及相關股東事宜。
62
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
62
第14項。
首席會計師費用及服務費。
62
第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表。
63
第16項。
表格10-K摘要。
63
展品索引
64
簽名
66


i
目錄表
關於前瞻性陳述的特別説明
 
以下討論應與本報告其他部分的財務報表及其説明一併閲讀。本報告包含符合聯邦證券法的前瞻性陳述。我們提醒投資者，本報告中提出的任何前瞻性陳述，或管理層可能不時以口頭或書面形式作出的前瞻性陳述，都是基於管理層所作的信念和假設以及目前可獲得的信息。當使用“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“估計”、“項目”、“應該”、“將”、“結果”和類似的表述時，這些詞語並不完全與歷史問題有關，是為了識別前瞻性陳述。此類陳述會受到風險、不確定性和假設的影響，不能保證未來的業績，這些可能會受到已知和未知的風險、趨勢、不確定性以及我們無法控制的因素的影響。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與預期、估計或預測的結果大不相同。我們提醒您，雖然前瞻性陳述反映了我們在作出這些陳述時的誠意，但它們並不是對未來業績的保證，而且在我們作出此類陳述之後發生的實際事件會受到影響。除非法律要求，否則我們明確不承擔任何因新信息、未來事件或其他原因而更新前瞻性陳述的責任。因此，投資者應該謹慎地依賴過去的前瞻性陳述，這些陳述是基於當時的結果和趨勢來預測未來的結果或趨勢的。
 
前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性，您不應依賴它們作為對未來事件的預測。前瞻性陳述依賴於可能不正確或不準確的假設、數據或方法，我們可能無法實現這些假設、數據或方法。我們不保證所描述的交易和事件將按所述方式發生(或根本不會發生)。除其他因素外，以下因素可能導致實際結果和未來事件與前瞻性陳述中陳述或預期的大不相同：
•不利的經濟或房地產發展，無論是在全國或在我們的物業所在的市場；
•我們未能產生足夠的現金流來償還我們的未償債務；
•租户，包括重要租户的違約、提前終止租約或不續訂租約；
•重要承租人或相當數量的較小承租人破產或無力償債；
•一個或多個夾層貸款借款人無法按照合同條款償還夾層貸款；
•難以確定或完成開發、收購或處置機會；
•我們有能力按照目前預期的時間框架和條款開始或繼續建設和開發項目；
•我們未能成功經營已開發和收購的物業；
•我們的總承包和房地產服務部門的收入未能達到我們預期的數額；
•利率波動；
•通貨膨脹的影響，包括經營成本的增加
•我們未能以優惠條件或根本不能獲得必要的外部融資；
•我們無法延長現有債務的到期日或對現有債務進行再融資，也無法遵守管理我們現有債務的協議中的財務契約；
•金融市場波動；
•影響一般零售環境或寫字樓物業或多户單位市場的風險；
•我們所處的競爭環境；
II
目錄表
•租賃率下降或空置率上升；
•與我們的高級管理人員和董事的利益衝突；
•保險金額不足或不足的；
•與不利天氣條件和自然災害有關的環境不確定性和風險；
•其他普遍影響房地產業的因素；
•未能保持我們作為房地產投資信託基金(“REIT”)的資格，以繳納美國聯邦所得税；
•對我們的業務和我們滿足複雜規則的能力施加的限制，以便我們保持作為美國聯邦所得税目的REIT的資格；
•政府法規或其解釋的變化，如房地產和區劃法以及提高房地產税率和房地產投資信託基金的税收；以及
•美國税法變化的潛在負面影響。
 
雖然前瞻性陳述反映了我們的真誠信念，但它們並不是對未來業績的保證。我們提醒投資者不要過度依賴這些前瞻性陳述。關於可能影響我們未來結果、業績或交易的這些因素和其他因素的進一步討論，請參閲項目1A中討論的因素。風險因素和項目7.本文件及我們不時向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的其他文件中管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

彙總風險因素

我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。這些風險摘要概述了我們在正常業務過程中面臨的許多風險，在項目1A中有更充分的討論。這裏的風險因素。這些風險包括但不限於以下風險：

•不利的經濟和地緣政治條件以及信貸市場的混亂，包括新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)造成的混亂，可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生實質性的不利影響。
•我們未能與公共合作伙伴建立新的發展關係並擴大與現有公共合作伙伴的發展關係，可能會對我們的運營業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。
•我們可能無法識別和完成符合我們投資標準的開發機會和物業收購，這可能會對我們的運營業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。
•我們的房地產開發活動受到開發特定風險的影響，如意外費用、延誤和其他或有事件，其中任何一項都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。
•我們投資組合的地理集中度可能會導致我們更容易受到我們物業所在市場的不利經濟或監管發展的影響，而不是我們擁有一個更具地理多樣性的投資組合。
•我們有大量未償債務，這可能使我們面臨債務義務下的違約風險，並可能包括限制我們向股東支付分紅能力的契約。
•如果不能維持我們目前的信用評級，可能會對我們的資金成本、相關利潤率、流動性和進入債務資本市場的機會產生不利影響。
三、
目錄表
•利率上升或未能有效對衝利率變化，將增加我們的利息支出，並可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生不利影響。
•我們的增長依賴於我們無法控制的外部資本來源，可能無法以商業上合理的條款或根本不向我們提供資金，這可能會限制我們滿足資本和運營需求的能力，或向我們的股東進行必要的現金分配，以保持我們作為REIT的資格。
•我們可能無法以優惠條款續簽租賃、租賃空置空間或重新租賃空間，或在租賃到期時完全無法續租，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
•我們的多家庭投資組合中的短期租賃使我們受到市場租金下降的影響，這可能會對我們的運營業績、現金流和可供分配的現金產生不利影響。
•夾層貸款和類似貸款投資面臨重大風險，與這些投資相關的損失可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
•我們的大部分成本，如經營、一般和行政費用、利息支出，以及房地產收購和建造成本，都會受到通貨膨脹的影響。
•不利的經濟和監管條件，特別是在大西洋中部地區，可能會對我們的建設和開發業務產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
•我們不能保證我們作為總承包商從事建築業務的所有項目都將按照預期成本全部開工或完成，也不能保證我們將從該等物業的建設中獲得我們預期的財務結果。
•不能保證我們能夠通過以有吸引力的價格或在某些時間段內出售或再融資來實現我們的房地產投資的業務目標，而我們的房地產投資的任何相關的非流動性可能會嚴重阻礙我們應對物業表現的不利變化的能力，並損害我們的財務狀況。
•Daniel·霍夫勒及其關聯公司以完全稀釋的方式直接或間接擁有我們公司的大量實益權益，並有能力對我們的公司和我們的經營夥伴關係施加重大影響，包括批准重大公司交易。
•我們的章程包含限制我們股票所有權和轉讓的某些條款，這些條款可能會推遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或我們的股東認為符合其最佳利益的控制權變更交易。
•未能保持我們作為房地產投資信託基金的資格將導致我們作為普通公司被徵税，這將大大減少可用於分配給我們股東的資金。
•我們可能無法按預期水平進行分配，這可能導致我們的普通股和6.75%的A系列累積可贖回永久優先股的市場價格下降，每股面值0.01美元(“A系列優先股”)。
 
四.
目錄表
部分 I
項目1.業務
 
我公司
 
“我們”、“我們的”、“我們”和“我們的公司”是指馬裏蘭州的Armada Hoffler Properties，Inc.以及我們的合併子公司，包括Armada Hoffler，L.P.，一家弗吉尼亞州的有限合夥企業(“運營合夥企業”)，我們是該公司的唯一普通合夥人。
 
我們是一家提供全方位服務的房地產公司，擁有豐富的開發、建設、擁有和管理高品質機構級寫字樓、零售和多户物業的經驗，這些物業主要分佈在大西洋中部和美國東南部有吸引力的市場。除了經營物業組合的所有權外，我們還為自己的賬户以及通過我們與非關聯合作夥伴之間的合資企業開發和建設物業，並通過夾層貸款和優先股安排投資於開發項目。我們還為第三方提供總承包服務。我們的建設和開發經驗包括中高層寫字樓、零售購物中心、零售電力中心、多户公寓社區、酒店和會議中心、單租户和多租户的工業、配送和製造設施、教育、醫療和特殊用途設施、政府項目、停車場和混合用途城鎮中心。我們最新的第三方建築合同包括佐治亞州亞特蘭大的Interlock綜合用途項目、弗吉尼亞州切斯特菲爾德的Boulder Lake公寓和弗吉尼亞海灘的第27街酒店。我們也很自豪在大西洋中部地區完成了許多標誌性的物業，如馬裏蘭州巴爾的摩的星座能源大樓、馬裏蘭州巴爾的摩的內港東開發項目和華盛頓特區的文華東方酒店。
 
我們成立於2012年10月12日，根據馬裏蘭州的法律，總部設在弗吉尼亞州的弗吉尼亞海灘。我們選擇從截至2013年12月31日的納税年度開始，作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。我們幾乎所有的資產都由我們的運營合夥企業持有，我們的所有業務都是通過我們的運營合夥企業進行的。截至2022年12月31日，我們通過直接和間接利益的組合，在我們的經營合夥企業中擁有有限合夥企業共同權益的76.7%。
 
2022 和最近的亮點
 
以下重點介紹了我們在截至2022年12月31日的一年中的運營業績和重大交易：
 
•普通股股東和OP單位持有人的淨收入為8250萬美元，或每股攤薄收益0.93美元，而截至2021年12月31日的一年為1390萬美元，或每股攤薄收益0.17美元。

•普通股股東和運營單位持有人(“FFO”)的運營資金為1.066億美元，或每股攤薄1.21美元，而截至2021年12月31日的年度為8540萬美元，或每股攤薄1.05美元，同比增長15%。

•來自普通股股東和OP單位持有人(“標準化FFO”)運營的正常化資金為1.072億美元，或每股攤薄1.22美元，而截至2021年12月31日的一年為8760萬美元，或每股攤薄1.08美元，同比增長13%。

•物業部門淨營業收入為1.465億美元，與截至2021年12月31日的年度的1.238億美元相比增長18.3%：

•辦公室噪聲為4770萬美元，而不是2880萬美元
•零售NOI為6,370萬美元，而零售NOI為5,760萬美元
•多家庭NOI為3510萬美元，而多家庭NOI為3730萬美元

•同店NOI為1.087億美元，與截至2021年12月31日的1.029億美元相比增長5.6%：

•Office Same Store NOI為2,640萬美元，而之前為2,650萬美元
•零售同店NOI為5500萬美元，而不是5160萬美元
•多家庭同店NOI為2720萬美元，而之前為2480萬美元

1
目錄表
•截至2022年12月31日，投資組合佔有率穩定在97.0%，而截至2021年12月31日，持有率為96.7%：

•寫字樓使用率為96.7%，而去年同期為96.8%
•零售店入住率為97.9%，而去年同期為96.0%
•多户型入住率為96.1%，而去年同期為97.4%

•完成了對巴爾的摩海港點A+混合用途星座能源大樓的收購。該建築擁有44.4萬平方英尺的甲級寫字樓空間、103個多户住宅單元、3.85萬平方英尺的零售空間和750個停車位，這是對公司海港點投資組合和開發的補充。2022年1月，該公司通過與此次收購相關的承銷普通股發行，以每股14.45美元的價格籌集了5800萬美元。

•修訂了公司的章程，放寬了股東提交具有約束力的建議書的必要要求。

•根據公司的戰略繼任計劃，任命Matthew Barnes-Smith為首席財務官。前首席財務官Michael O‘Hara在超過25年的時間裏一直是公司的主要貢獻者，並一直在公司工作到2022年底，以促進他的職責有序地移交給Barnes-Smith先生，並監督公司在Harbor Point的主要投資。

•4月，完成了查爾斯頓兩套學生公寓資產的處置，價格為8100萬美元。

•完成1.77億美元的非核心資產出售
•巴爾的摩安納波利斯交界處的住宅，1.5億美元
•北卡羅來納州達勒姆北角的兩塊地塊，售價2390萬美元
•弗吉尼亞海灘沙橋公地的兩個地塊，售價350萬美元

•任命著名投資家、經濟學家、長期出版《加特曼家書》的丹尼斯·H·加特曼為董事會成員。他是第六位獨立成員。

•與富蘭克林鄧普頓簽署了一份新的寫字樓租約，租約面積為60,000平方英尺，位於巴爾的摩海港附近的公司Wills Wharf寫字樓。這家投資管理公司已同意租賃Wills Wharf的整個五樓和四樓的一部分，並將使大樓的入住率達到91%。

•修訂和重述了我們3.55億美元的無擔保信貸安排，將借款能力增加到5.5億美元，並有權擴大到10億美元(取決於某些條件)，並將循環信貸額度和定期貸款部分的到期日分別延長至2027年和2028年。

•與摩根士丹利在泰晤士街碼頭簽訂了一份新的46,000平方英尺的租約，將租户的面積擴大到240,000平方英尺以上，並將租期延長至2035年。

•Delivered ChronicleMill，一個位於北卡羅來納州貝爾蒙特夏洛特郊區的238套市價公寓項目。截至2022年12月31日，紀事磨坊已經租賃了93%。

•再投資2,650萬美元的處置收益收購了彭布羅克廣場，這是一家100%租賃的雜貨店零售物業，毗鄰弗吉尼亞海灘市中心。

•完成了一筆新的1億美元無擔保定期貸款，有權擴大至2億美元，該貸款將於2027年1月到期，按定期擔保隔夜融資利率(SOFR)加保證金計息，在考慮利率掉期的影響後，實際固定利率為4.80%。所得資金用於償還由Wills Wharf擔保的抵押債務以及弗吉尼亞海灘市中心的某些零售資產。

•訂立一項額外利率掉期協議，涵蓋優先無抵押定期貸款安排的1億美元債務，實際固定利率為4.73%。

有關FFO、標準化FFO、NOI和同店NOI的定義和討論，請參閲下面標題為“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的章節。
 
2
目錄表
我們的競爭優勢
 
我們相信，我們通過以下競爭優勢將自己與其他REITs區分開來：
 
•高質量、多樣化的產品組合。我們的投資組合包括主要位於大西洋中部和東南部地區的機構級、高級寫字樓、零售和多户物業。我們的物業通常是其市場中的頂級商業物業，其中許多位於總體規劃的社區，並提供A級便利設施和裝修。

•經驗豐富、盡職盡責、團結一致的高級管理團隊，有良好的業績記錄。我們的高級管理團隊在大西洋中部和東南部地區擁有豐富的開發、建設、擁有、運營、翻新和融資機構級寫字樓、零售和多户物業的經驗。截至2022年12月31日，我們的高管和董事在完全稀釋的基礎上共同擁有公司約12.1%的股份，我們相信這符合他們的利益和我們股東的利益。

•將戰略重點放在有吸引力的大西洋中部 和東南部 市場。我們專注於我們在大西洋中部和美國東南部地區的目標市場，這些市場表現出具有吸引力的基本面，受到有利的供需特徵和來自其他大型、資本充足的運營商的有限競爭的推動。我們相信，我們在目標市場的長期存在為我們提供了在尋找和執行發展機會、識別和降低潛在風險以及談判有吸引力的價格方面的顯著優勢。

•具有豐富的建築和開發經驗。我們的平臺包括開發、建設和資產管理能力，這些能力包括為我們自己的客户或第三方客户構建的每個項目的集成交付系統。這種綜合方法為設計和施工提供了單一的問責來源，簡化了每個項目中相關利益攸關方之間的協調和溝通，並從業務角度為我們提供了寶貴的見解。我們相信，定期參與建設和開發項目為我們提供了顯著和獨特的優勢，包括增強市場情報、更深入地瞭解最佳實踐、增強運營槓桿，以及在我們的目標市場獲得開發和所有權機會。我們還使用夾層貸款和優先股安排，這可能使我們能夠以低於市場或按成本的價格收購已完成的發展項目，並使我們能夠從我們不打算擁有的項目中實現利潤。

•長期的公共和私人關係。我們在公共/私人房地產開發項目方面擁有豐富的經驗，可追溯到1984年，曾與弗吉尼亞州聯邦、佐治亞州、瑞典王國以及多個市政當局合作。通過我們的經驗和與這樣的政府實體的長期關係，我們學會了成功地駕馭往往復雜和耗時的政府審批過程，這使我們能夠抓住我們認為許多競爭對手無法追逐的機會。
 
我們的業務和增長戰略
 
我們的主要業務目標是：(I)繼續在我們的目標市場開發、建造和擁有A級寫字樓、零售和多户物業，(Ii)以增加現金流和物業價值的方式為我們的投資組合融資和運營，(Iii)以穩定的運營利潤率執行新的第三方建設工作，以及(Iv)尋求選擇性收購機會，特別是在收購涉及重大再開發方面的情況下。我們尋求通過以下戰略實現我們的目標：

•以寫字樓、零售和多家庭物業為重點，實施有紀律的機會式開發和收購戰略。我們打算通過有選擇地收購位於其子市場的優質物業，以及繼續戰略開發寫字樓、零售和多户物業，來繼續擴大我們的資產基礎。此外，我們相信，我們的建設和開發專業知識提供了高水平的質量控制，同時確保我們建設和開發的項目比我們聘請第三方總承包商更快和更低的成本完成。

3
目錄表
•尋求新的公共/私人關係，並擴展現有關係。我們打算繼續利用我們在完成大型、複雜、混合用途的公共/私人項目方面的豐富經驗，與新的公共合作伙伴建立關係，同時擴大我們與現有公共合作伙伴的關係。

•利用我們的建設和開發平臺吸引更多的第三方客户。我們相信，與許多競爭對手相比，我們擁有獨特的優勢，因為我們的綜合建設和開發業務提供專業知識、監督和廣泛的以客户為中心的服務。我們打算通過尋找新客户和擴大與現有客户的關係，繼續開展和發展我們的建築業務和其他第三方服務。我們還打算繼續利用我們的夾層貸款計劃，利用我們在為客户服務方面的開發和建設專業知識。

•參與有紀律的資本循環。我們打算在我們認為回報最大化時機會性地剝離物業，並將資本重新部署到新的開發、收購、重新定位或重新開發項目中，這些項目預計將產生更高的潛在風險調整後回報。
4
目錄表
我們的物業
 
下表列出了截至2022年12月31日我們穩定的投資組合的某些信息。我們通常認為，物業在(I)物業入住率達到80%後的第一個季度或(Ii)物業收到入住證後的第十三個季度(較早者)為穩定。此外，任何為重建目的而完全或部分停止使用的財產，在重建活動完成、資產重新投入使用以及再次滿足上述穩定標準之前，不再被視為穩定。
屬性位置建造/翻新/重建年份所有權權益
淨可出租平方英尺(1)
入住率(2)
ABR(3)
每租用SF的ABR(3)
零售物業      
中央公園零售店249號弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2004100 %92,456 100.0 %$2,562,965 $27.72 
頂峯娛樂弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2002/2020100 %103,335 100.0 %1,545,919 14.96 
布羅德克里克購物中心(4)
弗吉尼亞州諾福克2001100 %121,504 95.7 %2,210,002 19.00 
布羅德穆爾廣場南本德，In1980100 %115,059 98.2 %1,354,680 11.99 
Brooks Crossing零售弗吉尼亞州紐波特新聞201665 %18,349 78.3 %219,975 15.31 
哥倫布村弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2013/2020100 %62,207 100.0 %1,899,747 30.54 
哥倫布村II弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州1996100 %92,061 96.7 %978,078 10.98 
商業街零售店弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2008100 %19,173 100.0 %963,746 50.27 
德爾雷海灘廣場(4)
佛羅裏達州德爾雷海灘2021100 %87,207 100.0 %2,997,459 34.37 
丁莫克廣場弗吉尼亞州殖民地高地1998100 %106,166 79.0 %1,559,633 18.59 
噴泉廣場零售店弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2004100 %35,961 93.7 %1,101,937 32.69 
格林布賴爾廣場弗吉尼亞州切薩皮克2017100 %260,710 95.4 %2,486,750 10.00 
格林豪泰購物中心弗吉尼亞州切薩皮克2014100 %15,719 92.6 %325,081 22.33 
漢伯裏村弗吉尼亞州切薩皮克2009100 %98,638 100.0 %2,007,780 20.36 
哈里鬆堡帝王酒店弗吉尼亞州哈里森堡1999100 %49,000 100.0 %717,850 14.65 
列剋星敦廣場南卡羅來納州列剋星敦2017100 %85,440 98.3 %1,860,608 22.15 
米爾克里克市場南卡羅來納州芒特普萊森2018100 %80,319 97.7 %1,841,264 23.46 
山頂市場(4)
弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2001100 %116,953 100.0 %2,797,454 23.92 
Nexton廣場南卡羅來納州薩默維爾2020100 %133,608 100.0 %3,479,320 26.04 
北漢普頓市場南卡羅來納州泰勒2004100 %114,954 97.9 %1,503,219 13.36 
北角中心北卡羅來納州達勒姆2009100 %226,083 100.0 %2,923,017 12.93 
俯瞰鄉村北卡羅來納州阿什維爾1990100 %151,365 100.0 %2,197,835 14.52 
柏景路中心佐治亞州穆爾特里2017100 %61,200 100.0 %850,761 13.90 
柏景路市場弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州1998100 %37,804 100.0 %780,481 20.65 
帕特森廣場北卡羅來納州達勒姆2004100 %160,942 97.9 %2,472,240 15.69 
彭布羅克廣場弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州1966/2015100 %124,181 100.0 %2,096,262 16.88 
佩裏霍爾市場佩裏·霍爾，醫學博士2001100 %74,256 98.0 %1,245,907 17.13 
卓越零售業弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2018100 %39,015 86.8 %1,140,886 33.70 
普羅維登斯廣場北卡羅來納州夏洛特市2008100 %103,118 100.0 %3,059,505 29.67 
紅磨坊公地弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2005100 %373,808 96.6 %6,840,888 18.94 
沙橋公地弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2015100 %69,417 100.0 %943,064 13.59 
南方零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2002100 %38,515 100.0 %1,003,080 26.04 
南廣場北卡羅來納州達勒姆2005100 %109,590 100.0 %1,984,616 18.11 
索斯蓋特廣場弗吉尼亞州殖民地高地2016100 %260,131 100.0 %3,755,046 14.44 
南岸商店弗吉尼亞州切斯特菲爾德2006100 %40,307 97.5 %820,402 20.87 
Studio 56零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2007100 %11,594 100.0 %407,396 35.14 
輪胎頸哈里斯·蒂特 (4)
弗吉尼亞州朴茨茅斯2011100 %48,859 100.0 %559,948 11.46 
温多維村北卡羅來納州格林斯伯勒2004100 %176,997 98.8 %3,430,982 19.63 
總計/加權平均數  3,916,001 97.9 %$70,925,783 $18.51 
5
目錄表
位置建造/翻新/重建年份所有權權益
淨可出租平方英尺(1)
入住率(2)
ABR(3)
每租用SF的ABR(3)
Office屬性
主街4525號弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2014100 %235,088 100.0 %$7,144,928 $30.39 
無敵艦隊霍夫勒大廈(5)
弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2002100 %315,916 98.7 %9,551,515 30.62 
布魯克斯十字路口辦公室弗吉尼亞州紐波特新聞2019100 %98,061 100.0 %1,925,167 19.63 
星座辦公室(6)
馬裏蘭州巴爾的摩201679 %482,317 97.1 %15,192,121 32.44 
一個城市中心北卡羅來納州達勒姆2019100 %151,599 89.3 %4,455,053 32.89 
一張哥倫布票弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州1984100 %129,066 98.3 %3,243,789 25.56 
泰晤士街碼頭(5)
馬裏蘭州巴爾的摩2010100 %263,426 100.0 %7,655,559 29.06 
兩個哥倫布弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2009100 %108,459 98.1 %2,926,307 27.51 
威爾斯碼頭(4)
馬裏蘭州巴爾的摩202091 %327,991 90.8 %9,046,394 30.39 
總計/加權平均數  2,111,923 96.7 %$61,140,833 $29.92 
位置建造/翻新/重建年份所有權權益單位
入住率(2)
AQR (7)
月租單位租金
多族特性
碼頭街1305號(6)
馬裏蘭州巴爾的摩201679 %103 92.9 %$2,844,720 $2,477 
1405點(4)(8)
馬裏蘭州巴爾的摩2018100 %289 94.1 %8,463,276 2,593 
愛迪生公寓 (8)
弗吉尼亞州里士滿1919/2014100 %174 96.0 %3,028,380 1,511 
再來一次公寓弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2014100 %286 95.6 %5,605,860 1,709 
蓋恩斯維爾公寓蓋恩斯維爾，佐治亞州2022100 %223 98.2 %4,838,964 1,841 
綠地公寓北卡羅來納州夏洛特市2018100 %225 97.5 %4,755,864 1,807 
自由公寓(8)
弗吉尼亞州紐波特新聞2013100 %197 97.0 %3,645,264 1,590 
高級公寓弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2018100 %131 98.0 %2,830,644 1,837 
史密斯的着陸(4)
弗吉尼亞州布萊克斯堡2009100 %284 97.4 %5,546,400 1,671 
《大都會》(8)
弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州2006/2020100 %342 94.6 %8,566,536 2,207 
總計/加權平均數2,254 96.1 %$50,125,908 $1,928 
________________________________________
(1)我們每個寫字樓和零售物業的可出租淨面積是(A)現有租約的面積加上(B)可用空間的總和，管理層對可出租淨面積的估計部分基於過去的租約。寫字樓租約中包含的可出租淨面積大體上符合1996年建築物業主和經理協會的衡量準則。
(2)我們每個寫字樓和零售物業的入住率的計算方法是：(A)截至2022年12月31日簽訂的租約的面積除以(B)可出租淨面積，以百分比表示。我們多户型物業的入住率的計算方法是：(A)自報告期結束日期起的前三個月中每個月第20天的平均入住率除以(B)截至該日期的總可用單位數，以百分比表示。
(3)對於我們寫字樓和零售組合中的物業，年化基本租金(“ABR”)是通過以下方法計算的：(A)截至2022年12月31日的本地租賃的每月基本租金(定義為現金基本租金，未計入合同租户優惠和減免之前，不包括租户對我們支付的費用的報銷)乘以(B)12，並且不會影響定期合同租金增長或或有租金收入(例如，基於租户銷售門檻的百分比租金)。每平方英尺租賃的ABR的計算方法是：(A)ABR除以(B)截至2022年12月31日的就地租賃的面積。就三重淨額或經修訂總租賃而言，我們計算的ABR不包括租户償還的房地產税、保險、公共區域或其他運營費用。
(4)根據土地租約，我們出租該物業的全部或部分土地。
(5)截至2022年12月31日，我們在這兩處房產佔據了55390平方英尺，摺合每平方英尺租賃價格為33.32美元，摺合資產收益率為180萬美元。根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)，我們支付的租金在合併財務報表中予以抵銷。
(6)截至2022年12月31日，我們擁有該物業90%的經濟權益，包括通過應收票據獲得11%的經濟權益。2023年1月，我們獲得了該物業11%的額外會員權益。
(7)對於我們多户投資組合中的物業，年化季度租金(AQR)的計算方法是：(A)截至2022年12月31日的季度收入乘以(B)4。
(8)Liberty、Cosmopolitan、Edison Apartments和1405 Point的AQR分別排除了大約20萬美元、100萬美元、30萬美元和40萬美元的底層零售租賃。

6
目錄表
租約期滿

下表彙總了截至2022年12月31日我們的寫字樓和零售運營物業組合的租約計劃到期情況。下表中的信息不假定執行任何續訂選項：
 
寫字樓租賃到期

租約期滿年份(1)
即將到期的租契數目即將到期的租約面積投資組合淨可出租平方英尺百分比ABR辦公產品組合ABR的百分比
可用— 68,766 3.3 %$— — %
逐月2 1,623 0.1 %63,329 0.1 %
20237 61,898 2.9 %1,693,941 2.8 %
202413 142,077 6.7 %3,862,140 6.3 %
202520 156,165 7.4 %4,800,586 7.9 %
202611 54,355 2.6 %1,442,176 2.4 %
202718 131,322 6.2 %3,727,300 6.1 %
202814 113,036 5.4 %3,301,082 5.4 %
202911 297,348 14.1 %8,173,497 13.4 %
203010 149,487 7.1 %4,358,881 7.1 %
20314 20,270 1.0 %576,476 0.9 %
20323 6,214 0.3 %182,795 0.3 %
此後8 909,362 42.9 %28,958,630 47.3 %
總計/加權平均數121 2,111,923 100.0 %$61,140,833 100.0 %
(1)不包括已交付但尚未穩定的發展和重建物業的租約。

零售租約到期
租約期滿年份即將到期的租契數目即將到期的租約面積投資組合淨可出租平方英尺百分比ABR零售組合ABR的百分比
可用— 83,600 2.1 %$— — %
逐月4 51,737 1.3 %340,578 0.5 %
2022 (1)
1 1,200 — %37,818 0.1 %
202347 183,357 4.7 %4,127,714 5.8 %
202485 420,397 10.7 %7,990,879 11.3 %
202594 501,116 12.8 %8,817,185 12.4 %
202682 450,350 11.5 %9,049,900 12.8 %
202775 470,148 12.0 %8,741,304 12.3 %
202846 246,109 6.3 %4,953,704 7.0 %
202931 115,967 3.0 %2,465,625 3.5 %
203046 260,461 6.7 %5,818,903 8.2 %
203130 271,334 6.9 %4,894,065 6.9 %
203224 289,109 7.4 %4,670,093 6.6 %
此後33 571,116 14.6 %9,018,015 12.6 %
總計/加權平均數598 3,916,001 100.0 %$70,925,783 100.0 %
(1)租約於2022年12月31日到期。
7
目錄表

租户多元化
 
下表列出了我們每個寫字樓和零售運營物業投資組合中最大的20個租户，基於截至2022年12月31日的ABR(以千美元為單位)： 
租客 (1)
租約數目租約到期ABR佔ABR/AQR總數的百分比
星座能源集團12036$14,575 8.0 %
摩根士丹利32028-20357,178 3.9 %
哈里斯·蒂特/克羅格62026-20353,766 2.1 %
希爾頓的Canopy120452,846 1.6 %
克拉克·尼克森120292,801 1.5 %
我們工作120342,180 1.2 %
Lowes Foods22037;20391,976 1.1 %
富蘭克林·鄧普頓120381,861 1.0 %
杜克大學120291,659 0.9 %
亨廷頓英格斯工業公司120291,606 0.9 %
迪克的體育用品120321,553 0.9 %
PetSmart52025-20271,527 0.8 %
TJ Maxx/HomeGoods52023-20271,519 0.8 %
神話120301,260 0.7 %
約翰霍普金斯大學醫學院120231,213 0.7 %
亞馬遜/全食超市120401,144 0.6 %
羅斯的連衣裙價格較低32025-20271,122 0.6 %
頂峯娛樂120351,092 0.6 %
牀浴及更上一層樓22025 ; 20271,084 0.6 %
帝王影院2MTM ; 20241,058 0.6 %
前20名合計$53,020 29.1 %

(1)不包括已交付但尚未穩定的發展和重建物業的租約。
 
開發管道
 
除了我們截至2022年12月31日的運營物業組合中的物業外，我們還有以下處於不同開發和穩定階段的物業。我們通常認為，物業在(I)物業入住率達到80%後的第一個季度或(Ii)物業收到入住證後的第十三個季度(較早者)為穩定。
開發，未交付 ($ in '000s)
進度表(1)
  
  估計數估計數已招致 首字母穩定下來啊哈屬性
類型
屬性位置
大小 (1) 
成本(1) 
成本開始入住率
操作(2)
所有權百分比
南方郵報佐治亞州羅斯韋爾137 units/137,000 sf$119,000 $47,000 4Q214Q234Q24100%混合用途
交付不穩定 ($ in '000s)進度表  
  估計數估計數已招致 首字母穩定下來啊哈屬性
類型
屬性位置
大小(1) 
成本(1) 
成本開始入住率
操作(1)(2)
所有權百分比
紀事磨坊北卡羅來納州貝爾蒙特238 units/14,900 sf$60,000 $54,000 1Q214Q221Q2385%多個家庭
 總計$179,000 $101,000      
________________________________________
8
目錄表
(1)表示隨着發展/穩定進程的進行可能發生變化的估計數。
(2)估計第一個完整季度的穩定運營。估計本身就是不確定的，我們不能保證我們對穩定時間的假設將被證明是準確的。
 
我們對上表中確定的所有項目的執行受到監管批准、融資可獲得性和合適的市場條件等因素的制約。

南方郵報是一個價值1.19億美元的綜合用途項目，其中包括在佐治亞州羅斯韋爾開發的137個多户單位和13.7萬平方英尺的辦公和零售空間，預計2023年交付。

紀事磨坊是一個價值6000萬美元的238個單元的多家庭適應性再利用項目，其中包括北卡羅來納州貝爾蒙特14,900平方英尺的辦公和零售空間。編年史磨坊項目的部分工程在2022年期間完成並投入使用。截至2022年12月31日，整體項目租賃佔比93.0%，入住率50%。

權益法投資--發展

權益法投資(1)
截至2022年12月31日
 ($ in '000s)進度表  
  估計數估算的項目成本股本要求到目前為止已獲得資金 首字母穩定下來啊哈屬性
屬性位置大小開始入住率操作所有權百分比類型
T.Rowe Price全球總部馬裏蘭州巴爾的摩553,000平方英尺寫字樓/20,200平方英尺零售/250個停車位264,000 44,600 40,500 2Q223Q243Q2450%辦公室
宗地4混合用途馬裏蘭州巴爾的摩312個單位/12,100平方英尺零售/1,250個停車位226,000 102,600 32,400 2Q223Q242Q2690%混合用途
總計$490,000 $147,200 $72,900 
________________________________________
(1)表中所有項目(截至2022年12月31日為止獲得的資金除外)都是估計數，可能會隨着發展和重建進程的進行而改變。

其他投資

聯鎖商業廣告

2018年12月21日，我們與聯鎖辦公和零售組件的開發商簽訂了夾層貸款協議，聯鎖是與亞特蘭大西中城的佐治亞理工學院建立的新的公私混合使用的合作伙伴關係。這筆貸款的最高本金金額為7,010萬美元，包括應計利息準備金在內的總承諾額為1.07億美元。夾層貸款的年利率為15.0%，其中300萬美元的超支墊款的利率為18.0%。貸款在(I)優先建設貸款的原始到期日或較早終止日期後24個月或(Ii)項目的任何出售、轉讓或再融資後24個月到期。如果到期日被確定為優先建設貸款的原到期日或更早終止日期後24個月，開發商將有權將到期日延長五年。

截至2022年12月31日，聯鎖商業票據上的餘額為8660萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，我們確認票據利息收入為990萬美元。見本公司合併財務報表附註6，見本年度報告第8項的表格10-K。

Nexton多家族

2021年4月1日，我們進行了2230萬美元的優先股投資，用於開發位於南卡羅來納州薩默維爾的多户物業，毗鄰我們的Nexton Square物業。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或於2026年10月1日到期，並在我們的綜合資產負債表中作為應收票據入賬。這項投資的利息為11%，按年複利。

2022年12月30日，借款人全額清償了Nexton多家族應收票據。我們總共收到2,890萬美元，其中包括2,230萬美元的未償還本金，390萬美元的應計利息，以及因提前還清貸款而產生的270萬美元的預付款保費。見本公司合併財務報表附註6，見本年度報告第8項的表格10-K。

城市公園2
9
目錄表

2022年3月23日，我們獲得了2060萬美元的優先股投資，用於開發位於北卡羅來納州夏洛特市的一處多户住宅。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或在2026年4月28日到期，並作為應收票據入賬。該公司的投資以13%的利率計息，每年複利。

截至2022年12月31日，城市公園2號鈔票上的餘額為1910萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，我們在票據上確認了100萬美元的利息收入。見本公司合併財務報表附註6，見本年度報告第8項的表格10-K。

索利斯·蓋恩斯維爾二世

2022年10月3日，我們獲得了1,960萬美元的優先股投資，用於開發位於佐治亞州蓋恩斯維爾(Solis Gainesville II)的一處多户房產。該項目位於我們最近在蓋恩斯維爾完成的多户開發項目附近。優先股權投資具有與應收票據一致的經濟和其他條款，包括強制贖回或於2026年10月3日到期，並作為應收票據入賬。我們的投資利息為14.0%，年複利，最低優先回報為590萬美元。

截至2022年12月31日，索利斯·蓋恩斯維爾II鈔票上的餘額為660萬美元。在截至2022年12月31日的年度內，我們確認了票據利息收入20萬美元。見本公司合併財務報表附註6，見本年度報告第8項的表格10-K。

權益法投資

海港點地塊3

2020年12月，我們成立了一家各佔一半股權的合資企業，將開發和建設T.Rowe Price在巴爾的摩海港點的新全球總部。T.Rowe Price同意了一份為期15年的租約，並計劃在2024年下半年將其業務遷至海港點地塊3號。它們將佔據至少55.3萬平方英尺的辦公空間。這種開發的計劃可能會隨着開發過程的進行而演變。目前的項目費用可能會發生變化，目前估計為2.64億美元。我們目前預計與該項目相關的股本承諾為4460萬美元，截至2022年12月31日，我們已為其中4050萬美元提供了資金。我們為這個項目向貸款人提供了完工擔保。這筆建築貸款是與海港點宗地4號的交叉抵押。

海港點地塊4

連同Harbor Point Parcel 3項目，我們收購了Harbor Point Parcel 4的78%權益，這是Beatty Development Group的一家房地產合資企業，目的是開發一個綜合用途項目，該項目計劃包括312個公寓單位、13,000平方英尺的零售空間，以及鄰近地塊上的1,250個結構化停車位，以滿足T.Rowe Price的停車要求和周圍地區的其他停車要求。我們有權將我們的持股比例提高到90%。我們目前預計與該項目相關的股本承諾為1.026億美元，截至2022年12月31日，我們已為其中3240萬美元提供了資金。該項目的計劃也可能隨着開發過程的進行而發展。目前估計項目成本為2.26億美元。預計我們將為該項目向貸款人提供完工擔保和部分付款擔保。這筆建築貸款以海港點3號地塊為交叉抵押。

收購

於2022年1月14日，我們以約9,220萬美元現金及向賣方貸款1,280萬美元，購入擁有星座能源大樓(以前稱為“Exelon大樓”)合夥企業79%的會員權益及額外11%的經濟權益。星座能源大樓是一座綜合用途的建築，位於巴爾的摩的海港點，由一座名為星座辦公室的辦公樓組成，該辦公樓是星座能源公司的總部，該公司於2022年2月從財富100強能源公司Exelon剝離出來，以及一個多户建築，位於碼頭街1305號。星座辦公室包括一個停車庫和零售空間。星座能源大廈有一筆1.561億美元的貸款，收購完成後，我們立即用1.75億美元的新貸款進行了再融資。新貸款的利率為彭博短期銀行收益率指數(BSBY)加1.50%的利差，將於2026年11月1日到期。這筆貸款由1.00%和3.00%的利率衍生品走廊以及4.00%的利率上限進行對衝。
10
目錄表

2022年1月14日，我們以390萬美元的現金支付收購了正在開發北卡羅來納州夏洛特市Ten Tryon項目的實體剩餘20%的所有權權益。

2022年4月11日，我們行使選擇權，額外收購了擁有安納波利斯路口住宅的合夥企業16%的股份，將我們的所有權增加到95%。為了換取這一增加的合夥權益，在發生資本事件時合夥企業瀑布計算的條款被修改。

2022年10月，我們收購了開發蓋恩斯維爾公寓的實體剩餘5%的所有權權益。在2022年期間，我們向我們的發展夥伴支付了總計420萬美元的盈利，另外還向我們的發展夥伴支付了80萬美元的開發成本節約。

2022年11月4日，我們以2650萬美元的現金收購了彭布羅克廣場，這是一個位於弗吉尼亞州弗吉尼亞州比奇的12.4萬平方英尺的雜貨店購物中心，來自處置收益的再投資。

2022年12月31日，我們以150萬美元的總對價收購了擁有南卡羅來納州芒特普萊森Mill Creek購物中心市場的合夥企業剩餘30%的股份。

2022年12月31日之後

2023年1月14日，我們收購了星座能源大廈11%的額外會員權益，以換取2022年1月收購該物業時向賣方發放的1280萬美元貸款的全額償還。

性情

在截至2022年12月31日的一年中，我們通過銷售2.598億美元的物業實現了5350萬美元的淨收益：
處分日期屬性銷售價格(單位：百萬)
April 1, 2022霍夫勒廣場$43.1 
April 25, 2022頂峯之地37.8
June 29, 2022北角邊遠地塊23.9
July 22, 2022安納波利斯交界處的住宅150.0
July 26, 2022沙橋公共地塊3.5
2022年9月23日蓋恩斯維爾公寓-零售部分$1.5 
總計$259.8 

納税狀況
 
從截至2013年12月31日的納税年度開始，我們已選擇並有資格作為REIT為美國聯邦所得税目的納税。我們作為房地產投資信託基金的資格，將取決於我們能否持續地通過實際投資和經營業績滿足經修訂的1986年國內收入法(下稱“守則”)下的各種複雜要求，這些要求涉及我們總收入的來源、我們資產的組成和價值、我們的分配水平以及我們股本的所有權多樣性。我們相信，我們的組織符合守則對REIT資格的要求，我們的運營方式將使我們能夠保持作為REIT的資格和税收要求，以達到美國聯邦所得税的目的。此外，我們已選擇將AHP Holding，Inc.視為應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)，AHP Holding，Inc.通過其全資子公司運營我們的建築、開發和第三方資產管理業務。
 
作為房地產投資信託基金，我們目前分配給股東的應税淨收入通常不需要繳納美國聯邦所得税。根據守則，房地產投資信託基金須受多項組織及營運規定所規限，包括每年分配至少90%的房地產投資信託基金應課税收入，而釐定該等規定時並不考慮所支付股息的扣減，亦不包括任何淨資本收益。如果我們在任何課税年度沒有資格作為房地產投資信託基金納税，並且沒有資格獲得某些法定寬免條款，我們在該年度的收入將按正常的公司税率納税，我們將被取消在終止納税年度後的四個納税年度內作為房地產投資信託基金納税的資格。
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有資格成為房地產投資信託基金。即使我們符合美國聯邦所得税的REIT資格，我們的收入和資產仍可能需要繳納州税和地方税，我們的未分配收入也可能需要繳納聯邦所得税和消費税。此外，我們的服務公司賺取的任何收入，以及我們未來形成的任何其他TRS，都將完全繳納聯邦、州和地方公司所得税。

保險
 
除了適用於我們某些物業的其他保險外，我們還為我們投資組合中的所有物業投保綜合責任保險、火災保險、擴大保險範圍、業務中斷保險和租金損失保險。考慮到損失的相對風險、保險成本和行業慣例，我們認為保單規格和保險限額對於我們的財產是適當和足夠的；然而，我們的保險範圍可能不足以完全覆蓋我們的損失。我們不為某些損失投保，包括但不限於騷亂或戰爭造成的損失。我們的一些保單，如那些涵蓋恐怖主義和地震造成的損失的保單，都受到涉及大額免賠額或自付的限制，以及可能不足以覆蓋此類事件損失的保單限制。此外，截至2022年12月31日，我們投資組合中的所有物業，除一處外，均位於馬裏蘭州、弗吉尼亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、佛羅裏達州和佐治亞州，這些地區都有更高的颶風風險。雖然我們將為我們的某些財產投保颶風保險，但我們的颶風保險金額可能不足以完全覆蓋颶風造成的損失。根據我們的判斷，如果任何這些保單的保費成本超過損失風險折扣的價值，我們可能會在未來減少或停止對我們的部分或全部財產投保颶風、恐怖主義或其他保險。此外，如果被摧毀，由於目前的分區和土地使用規定，我們可能無法重建某些財產。因此，如果發生不利的天氣條件和自然災害，我們可能會招致巨大的成本。此外，我們的產權保險單可能不會為我們投資組合的當前總市值提供保險。, 我們不打算隨着我們投資組合的市場價值的增加而增加我們的所有權保險覆蓋範圍。如果我們或我們的一個或多個租户遭遇未投保或超過保單限額的損失，我們可能會損失投資於受損物業的資本以及這些物業預期的未來現金流。此外，如果損壞的財產受到追索權債務的影響，我們將繼續對債務負責，即使這些財產遭到不可挽回的損壞。此外，我們未來可能無法以合理的費用獲得足夠的保險，因為與財產和傷亡續期相關的費用可能比預期的要高。
 
監管
 
一般信息
 
我們的物業受各種公約、法律、條例和法規的約束，包括與公共區域以及消防和安全要求有關的法規。我們相信，我們投資組合中的每一處物業都擁有經營其業務所需的許可和批准。
 
《美國殘疾人法案》
 
我們的物業必須符合1990年《美國殘疾人法》(以下簡稱《美國殘疾人法》)第三章的規定，前提是該等物業屬於《美國殘疾人法》所定義的公共設施。根據美國反興奮劑機構的規定，所有公共設施必須符合與殘疾人無障礙和使用相關的聯邦要求。《反殘疾人法》可能要求在我們物業的某些公共區域移除阻礙殘疾人進入的結構性障礙，而這些障礙是很容易實現的。儘管我們認為我們投資組合中的物業總體上基本上符合ADA的現行要求，但我們並未對我們的所有物業進行全面審計或調查，以確定我們的合規性，並且我們意識到某些特定物業目前可能不符合ADA的要求。違反ADA可能會導致為達到合規而產生的額外成本、罰款、對私人訴訟當事人的損害賠償，以及我們為未償債務進行再融資的能力受到限制。提供易於實現的住宿的義務是一項持續的義務，我們將繼續評估我們的物業，並在這方面進行適當的改動。

環境問題
 
根據各種與環境有關的聯邦、州和地方法律和法規，作為不動產的現任或前任所有者或經營者，我們可能對危險或有毒物質、廢物或石油產品的存在或排放所造成的成本和損害負責，包括調查和清理此類污染的費用以及對自然資源的損害責任。這種法律往往規定責任，而不考慮船東或經營者是否知道或對這種污染的存在負有責任，責任可能是連帶的。這些責任可能是巨大的，以及任何必要的補救、清除、罰款或其他成本
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可能會超過房產和我們總資產的價值。此外，如果我們的物業存在污染或未對污染進行補救，可能會使我們承擔補救費用和人身或財產損失的第三方責任，或對我們出售、租賃或開發物業的能力造成重大不利影響，或使用物業作為抵押品進行借款。此外，環境法可能會在受污染的場地上設立留置權，有利於政府為解決此類污染而產生的損害和成本。此外，如果我們的財產被發現受到污染，環境法可能會對財產的使用方式或商業運營方式施加限制，這些限制可能需要大量支出。
 
我們的一些物業包含、曾經包含或毗鄰或靠近已包含或當前包含用於存儲石油產品、丙烷或其他危險或有毒物質的儲罐的其他物業。同樣，我們的一些物業過去被用於商業或工業目的，或目前被用於商業目的，涉及或涉及使用石油產品或其他危險或有毒物質，或毗鄰或接近曾用於或正在用於類似商業或工業目的的物業。因此，我們的一些物業已經或可能受到此類有害物質或石油產品釋放所產生的污染的影響。在我們認為適當的情況下，我們已採取措施解決已確定的污染或減輕與此類污染相關的風險；然而，我們無法確保不需要採取進一步行動。由於上述原因，我們可能會承擔重大責任。
 
環境法還管理含石棉建築材料(“ACBM”)的存在、維護和移除，並可能對未能遵守這些要求或使我們承擔第三方責任的人處以罰款和處罰。該等法例規定，含有石棉的樓宇的業主或營運者(以及該等樓宇的僱主)必須妥善管理和保養石棉，充分通知或培訓可能接觸石棉的人士，並採取特別預防措施，包括清除或其他消減石棉的措施，以便在翻新或拆卸樓宇時發現石棉受到滋擾。此外，在我們的物業中存在ACBM可能會使我們承擔第三方責任(例如，與接觸石棉相關的人身傷害責任)。我們目前沒有意識到包括ACBM在內的我們的物業存在任何實質性的不利問題。
 
同樣，環境法管理住宅建築中含鉛塗料的存在、維護和移除，並可能對未遵守這些要求的人處以罰款和處罰。這些法律除其他事項外，要求含有或可能含有含鉛塗料的住宅設施的所有者或經營者在入住期和翻修前通知居民含鉛塗料的存在或潛在存在，並適當管理含鉛塗料廢物。此外，在我們的建築物中存在含鉛塗料可能會使我們承擔第三方責任(例如，與接觸含鉛塗料相關的人身傷害責任)。我們目前沒有意識到我們的物業存在任何涉及含鉛塗料的重大不利問題。
 
此外，我們投資組合中的物業還受到各種聯邦、州和地方環境、健康和安全要求的約束，例如州和地方消防要求。此外，我們的一些租户可能會處理和使用危險或受管制的物質和廢物，作為他們在我們酒店經營的一部分，這是受監管的。此類環境、健康和安全法律法規可能會使我們或我們的租户承擔因這些活動而產生的責任。環境責任可能會影響租户向我們支付租金的能力。此外，法律的變化可能會增加不遵守規定的潛在責任。我們的租約有時要求我們的租户遵守環境、健康和安全法律法規，並賠償我們的任何相關責任。然而，如果我們的任何租户破產或無法履行這些義務，我們可能會被要求履行這些義務。此外，無論我們是否知道或對危險或有毒物質或廢物的存在或處置負有責任，也無論租户租賃條款如何，我們都可能被要求對任何此類損害或索賠承擔直接責任。與此類責任相關的成本可能是巨大的，並可能對我們產生實質性的不利影響。

當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果濕度問題仍未被發現或在一段時間內沒有得到解決。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。室內空氣質量問題也可能源於通風不足、室內或室外來源的化學污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和細菌。室內暴露在一定水平以上的空氣中的毒素或刺激物可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。因此，如果我們的任何物業存在嚴重的黴菌或其他空氣污染物，我們可能需要採取代價高昂的補救計劃，以控制或移除受影響物業中的黴菌或其他空氣污染物，或增加室內通風。此外，如果發生財產損失或人身傷害，重大黴菌或其他空氣污染物的存在可能會使我們承擔租户、租户員工或其他人的責任。我們目前沒有發現我們酒店存在任何嚴重的室內空氣質量不良問題。
 
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競爭
 
我們與許多寫字樓、零售和多户房地產的開發商、所有者和運營商競爭，他們中的許多人在我們的物業所在的同一市場擁有與我們類似的物業，其中一些人的財務資源比我們更多。在運營和管理我們的投資組合時，我們基於一系列因素競爭租户，包括位置、租金、安全性、靈活性和專業知識，以設計空間來滿足潛在租户的需求，以及物業的運營、維護和營銷方式。隨着我們物業的租約到期，我們可能會遇到激烈的競爭，因為我們運營的市場中有大量相互競爭的物業，需要續簽或重新租賃空間。因此，我們可能需要提供租金優惠或減免，產生租户改善費用和其他誘因，包括提前解約權或低於市價的續期選擇，或者我們可能無法及時租賃空置空間。
 
我們在尋求開發、收購和貸款機會時也面臨競爭。我們的競爭對手可能支付更高的物業收購價格，可能有機會私下獲得我們沒有的機會，可能比我們擁有更多的財政資源，或者在其他方面處於更有利的地位來收購或開發物業。競爭也可能減少我們可獲得的合適開發和收購機會的數量，或者增加完成開發或收購機會所需的價格。
 
此外，在我們經營的市場上，我們的建築業務面臨着來自其他建築公司的競爭，包括小型本地公司和大型地區性和全國性公司。在我們的建築業務中，我們基於幾個因素競爭建築項目，包括成本、質量和及時性的聲譽、獲得機器和設備的機會、接觸到高質量分包商並與其建立關係、財務實力、對當地市場的瞭解以及項目管理能力。我們相信，在上述因素的基礎上，我們的競爭是有利的，我們的建築業務處於有利地位，能夠在我們經營的市場上有效地競爭。然而，與我們競爭的一些建築公司的成本結構和更多的財務和其他資源與我們不同，這可能使他們在與我們競爭建築項目時處於優勢。來自其他建築公司的競爭可能會減少我們受僱完成的建築項目的數量，並增加定價壓力，這兩者都可能降低我們建築業務的盈利能力。
 
人力資本
 
截至2022年12月31日，我們擁有161名員工。Armada Hoffler致力於為每一位員工提供安全、歡迎和包容的工作環境和文化，使他們能夠充分貢獻和發展自己的最大潛力。公司通過提供高質量的培訓和學習機會，促進包容性和多樣性，以及堅持高標準的道德和尊重人權，對其員工進行了大量投資。

吸引、發展和留住團隊成員是執行公司戰略的關鍵。Armada Hoffler針對不同的健康、家庭生活和金融服務提供全面的總獎勵計劃。該計劃包括具有市場競爭力的薪酬、基礎廣泛的股票贈與和獎金、帶有公司支付保費的醫療福利、退休儲蓄計劃、帶薪假期、帶薪育兒假、靈活的工作時間、免費流感疫苗接種、員工援助計劃和其他心理健康服務。此外，Armada Hoffler還通過高績效領導力計劃等項目投資培養員工，以幫助確保他們擁有強大的未來領導者渠道。

有關阿爾馬達·霍夫勒公司與其人員和可持續性相關的活動以及員工多樣性數據的更多信息，請參閲阿爾馬達·霍夫勒公司最新的可持續發展報告，該報告位於其網站https://armadahoffler.com/sustainability/.可持續發展報告定期更新。本網站地址僅作為非活動文本參考。Armada Hoffler網站上的任何信息或通過Armada Hoffler網站訪問的任何信息都不是本10-K表格的一部分，也不包含在此作為參考。
 
企業信息
 
我們的主要行政辦公室位於弗吉尼亞海灘中央公園大道222號，2100套房，弗吉尼亞州23462，位於弗吉尼亞州比奇市中心的阿爾馬達·霍夫勒大廈。此外，我們還在馬裏蘭州巴爾的摩泰晤士街1300號30號套房、馬裏蘭州21231號、海港泰晤士街碼頭設有建築辦公室。我們主要執行辦公室的電話號碼是(757)366-4000。我們維護着一個位於ArmadaHoffler.com的網站。我們網站上的信息或通過我們網站訪問的信息不會納入也不會構成本10-K表格年度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告或文件的一部分。

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可用信息
 
我們向美國證券交易委員會提交了Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的當前報告以及對這些報告的所有修訂。你可以通過訪問美國證券交易委員會的網站www.sec.gov獲得這些文件的副本。此外，在向美國證券交易委員會提供此類材料後，我們在合理可行的情況下儘快通過我們的網站免費向公眾提供這些文件的副本，或通過以下方式與我們的公司祕書聯繫：上文“-公司信息”中規定的地址。
 
我們的公司治理準則、商業行為和道德準則，以及我們的審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會的章程都可以在我們網站的投資者關係部分的公司治理部分找到。對本公司商業行為及道德準則的任何修訂或放棄，將在修訂或放棄後四個工作日內在本公司網站投資者關係部分的公司治理部分披露。此外，我們還維護各種其他治理文件，其中包括人權政策、環境政策、供應商行為政策和我們可持續發展委員會的章程，所有這些文件都可以在我們網站投資者關係部分的公司治理部分找到。
 
財務信息
 
有關本公司業務所需的財務資料，請參閲本年度報告10-K表格所附的綜合財務報表，包括財務報表附註。

第1A項。風險因素
 
下面列出的是我們認為對我們的股東來説是實質性的風險。在評估我們的公司和我們的業務時，您應該仔細考慮以下風險。以下任何風險的發生都可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流、普通股的市場價格以及我們履行償債義務和向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響，這反過來又可能導致我們的股東損失全部或部分投資。本年度報告中的部分Form 10-K陳述，包括以下風險因素的陳述，均為前瞻性陳述。請參閲本年度報告開頭的Form 10-K“有關前瞻性陳述的特別説明”一節。
 
與我們的業務相關的風險

不利的經濟和地緣政治條件以及信貸市場的混亂可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
 
我們的業務一直受到，未來也可能受到美國經濟或整個房地產行業面臨的市場和經濟挑戰的影響，包括新冠肺炎疫情以及旨在減緩其蔓延的措施的結果。除其他外，這種情況可能會對我們產生以下潛在後果，對我們造成實質性的不利影響：

•對辦公、零售和多户住宅空間的需求減少，這將對市場租金和財產價值產生不利影響；
•我們物業的價值下降可能會限制我們以有吸引力的價格處置資產或獲得以我們的物業為擔保的債務融資的能力，並可能減少無擔保貸款的可獲得性；
•我們以我們認為可以接受或完全可以接受的條款和條件獲得融資的能力可能有限，這可能會降低我們尋求收購和發展機會以及為現有債務再融資的能力，減少我們收購和開發活動的回報，並增加我們未來的償債支出；以及
•根據我們的信貸安排，一個或多個貸款人可能拒絕為其對我們的融資承諾提供資金，或者以其他方式無法這樣做，我們可能無法以優惠的條款或根本無法取代任何此類貸款人的融資承諾。
 
如果美國經濟經歷經濟低迷，我們可能會看到租户破產和違約的增加，我們可能會遇到更高的空置率和空置空間的再租賃延遲，這可能會對我們的財務狀況、運營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生負面影響。
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我們未能與公共合作伙伴建立新的發展關係並擴大與現有公共合作伙伴的發展關係，可能會對我們的運營業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。
 
我們的增長戰略在很大程度上取決於我們是否有能力利用我們在完成大型、複雜、混合用途的公共/私人項目方面的豐富經驗，與公共合作伙伴建立新的關係，並擴大我們與現有公共合作伙伴的關係。我們未來收入的增長可能在很大程度上取決於我們是否有能力擴大與我們目前合作的州和地方政府機構的工作範圍，並吸引新的州和地方政府機構與我們一起承擔公共/私人發展項目。我們與州和地方政府當局就新的公私發展和籌資夥伴關係開展新工作的能力可能會受到幾個因素的不利影響，包括州和地方預算的減少、行政部門的變動、與我們共事的政府人員的離職以及公眾對公私夥伴關係的負面看法。此外，如果我們在以前沒有工作過的州或當地社區建立公私合作伙伴關係，我們可能會面臨與進入新市場相關的風險，例如缺乏市場知識或對當地經濟的瞭解、缺乏該地區的商業關係、與已在該地區建立業務的其他公司競爭、招聘和留住關鍵人員的困難、評估該地區優質租户的困難、以及不熟悉當地政府和許可程序。如果我們不能與公共合作伙伴建立新的關係，並擴大與現有公共合作伙伴的關係，可能會對我們的運營結果、現金流和增長前景產生實質性的不利影響。
 
我們可能無法識別和完成符合我們投資標準的開發機會和物業收購，這可能會對我們的運營業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。
 
我們的業務和增長戰略包括開發和有選擇地收購寫字樓、零售和多户物業。我們可能會花費大量的管理時間和其他資源，包括自掏腰包的成本，以追求這些投資機會。我們以優惠條件完成發展項目或收購物業的能力，或根本沒有能力，可能會面臨以下重大風險：

•在評估和談判潛在的發展機會和收購，包括我們後來無法完成的機會和收購方面，我們可能會產生巨大的成本並轉移管理層的注意力；
•我們有協議發展或收購受我們可能無法滿足的條件所規限的物業；以及
•我們可能無法以優惠條件獲得融資，或者根本無法獲得融資。
 
如果我們不能找到有吸引力的投資機會併成功開發新的物業，我們的經營業績、現金流和增長前景可能會受到實質性的不利影響。

我們設計、建造和發展物業的活動能否成功，部分取決於能否以可接受的價格提供合適的未開發土地，以及我們是否有足夠的流動資金為該等未開發土地和其後的發展項目提供資金。
 
我們能否成功地自行設計、建造和發展項目，在一定程度上有賴於能否繼續以可接受的價格供應合適的未開發土地。是否有可供以優惠價格購買的未開發土地取決於許多我們無法控制的因素，包括土地競爭性過高競標的風險，以及限制土地潛在用途的政府法規。如果合適的土地機會減少，我們可以進行的發展項目可能會減少。此外，我們是否有能力購買土地，將視乎我們是否有足夠的流動資金或獲得外來資金來源，以支付購買土地的費用。因此，缺乏合適的土地機會，以及沒有足夠的流動資金購買任何該等可用的土地機會，可能會對我們的經營業績和增長前景產生重大不利影響。

我們的房地產開發活動受到開發特定風險的影響，如意外費用、延誤和其他或有事件，其中任何一項都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。
 
我們從事開發和重建活動，並將面臨與此類活動相關的以下風險：

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•不成功的開發或再開發機會可能會給我們帶來直接費用，並導致我們蒙受損失；
•項目的建設或再開發成本可能超過原估計，可能使該項目的利潤低於原估計，或無利可圖；
•無法獲得或拖延獲得必要的政府或準政府許可和授權可能導致成本增加，或在未獲得必要的許可或授權時放棄項目；
•延遲施工可能使租户有權終止發展前的租約，這可能會對項目的財務可行性產生不利影響；
•已完成項目的入住率、租金和優惠可能會因多種因素而有所波動，可能不足以使項目盈利；以及
•以有利的條件或根本不提供資金來資助我們的發展活動的資金的提供和定價，可能會導致某些發展活動的拖延甚至放棄。

這些風險可能會導致重大的意外延誤或費用，在某些情況下，一旦進行，可能會阻礙開發或重建活動的完成，其中任何一項都可能對我們的財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

我們投資組合的地理集中度可能會導致我們更容易受到我們物業所在市場的不利經濟或監管發展的影響，而不是我們擁有一個更具地理多樣性的投資組合。
 
我們投資組合中的大多數物業位於弗吉尼亞州、馬裏蘭州和北卡羅來納州，這比我們擁有更多樣化的投資組合面臨更大的經濟風險。截至2022年12月31日，我們在弗吉尼亞州、馬裏蘭州和北卡羅來納州市場的物業分別約佔我們投資組合中物業總淨運營收入的46%、28%和15%。此外，我們的許多物業位於弗吉尼亞海灘市中心和巴爾的摩的海港點，各自的淨營業收入分別佔我們截至2022年12月31日的年度淨營業收入的23%和19%。由於地理上的集中，我們特別容易受到弗吉尼亞州、馬裏蘭州和北卡羅來納州市場的不利經濟、監管或其他條件的影響(例如經濟放緩或衰退、企業裁員或裁員、行業放緩、企業搬遷、房地產和其他税收的增加以及遵守政府監管或加強監管的成本)，以及這些市場發生的自然災害(如颶風和其他事件)。例如，我們投資組合中的許多物業所在的弗吉尼亞州、馬裏蘭州和北卡羅來納州的市場包含高度集中的軍事人員和行動，這些市場中軍事存在的減少或國防開支的削減可能會對我們產生實質性的不利影響。如果弗吉尼亞州、馬裏蘭州或北卡羅來納州的經濟不景氣，我們的運營、收入和可用於分配的現金，包括可用於向我們的股東支付分配的現金, 可能會受到實質性的不利影響。我們不能向您保證，這些市場將會增長，或者潛在的房地產基本面將有利於寫字樓、零售或多户物業的所有者和運營商。如果在這些市場上建造競爭對手的物業，我們的業務也可能受到不利影響。此外，我們目標市場中的任何一個子市場都可能依賴於有限數量的行業。我們市場中任何不利的經濟或房地產發展，或監管環境、商業環境或能源或財政問題導致對寫字樓、零售或多户住宅空間的需求下降，都可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及履行我們償債義務的能力產生重大和不利的影響。

如果我們遇到大量或全面的財產損失，包括颶風或其他災害造成的損失，我們可能無法按照現有的規格重建我們現有的財產。

如果我們的一處物業遭受重大或全面損失，我們可能無法將該物業重建至其現有規格。例如，截至2022年12月31日，我們投資組合中的所有物業都位於馬裏蘭州、弗吉尼亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、佐治亞州和佛羅裏達州，這些地區特別容易受到颶風的影響。雖然我們為我們的某些財產投保，但我們的保險金額可能不足以完全覆蓋颶風造成的損失，並將受到涉及大額免賠額或自付金額的限制。此外，重建或改善物業可能需要進行重大升級，以滿足分區和建築法規的要求。環境和法律限制也可能限制我們財產的重建。

我們有大量未償債務，這可能使我們面臨債務義務下的違約風險，並可能包括限制我們向股東支付分紅能力的契約。
 
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截至2022年12月31日，我們的總債務約為11億美元，其中包括在我們的信貸安排下提取的金額，其中很大一部分由我們的運營夥伴關係擔保，我們可能會產生大量額外債務，為未來的收購和開發活動提供資金。不包括未攤銷公允價值調整和債務發行成本，截至2022年12月31日，我們債務的未償還本金餘額總計為11億美元。支付借款本金和利息可能會使我們沒有足夠的現金資源來運營我們的物業或支付目前預期的或維持我們的REIT資格所需的股息。我們的債務水平以及我們的債務協議對我們施加的限制可能會產生嚴重的不利後果，包括：

•我們的現金流可能不足以支付我們需要的本金和利息；
•我們可能無法根據需要或以優惠條件借入更多資金，這可能會對我們滿足業務需要的能力造成不利影響；
•我們可能無法在到期時為我們的債務進行再融資，或者再融資條款可能不如我們原始債務的條款，特別是如果利率仍然居高不下；
•我們可能被迫處置我們的一個或多個財產，可能以不利的條件或違反我們可能受到約束的某些公約；
•我們可能會違約，在這種情況下，貸款人或抵押權人可能有權取消任何抵押貸款的財產，或從我們的財產中收取租金和其他收入；
•我們可能違反貸款文件中的限制性契約，這將使貸款人有權加速我們的債務義務，或降低我們向股東支付或禁止我們向股東支付分配的能力；以及
•我們對任何有交叉違約條款的貸款的違約都可能導致對其他債務的違約。
 
如果這些事件中的任何一個發生，我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力可能會受到實質性和不利的影響。此外，喪失抵押品贖回權可能會產生不附帶現金收益的應税收入，這可能會阻礙我們滿足準則規定的REIT分配要求的能力。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金和資本資源”。

如果不能維持我們目前的信用評級，可能會對我們的資金成本、相關利潤率、流動性和進入債務資本市場的機會產生不利影響。

預計DBRS晨星將定期評估我們的債務水平和其他因素，其中可能包括DBRS晨星對我們的財務實力、流動性、資本結構、資產質量以及現金流和收益的可持續性的評估。由於這些因素和市場狀況的變化，我們可能無法維持目前的信用評級，這可能會對我們的資金成本和相關利潤率、流動性以及進入債務資本市場的機會產生不利影響。

利率上升或未能有效對衝利率變化，將增加我們的利息支出，並可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生不利影響。
 
我們已經招致，並可能在未來招致額外的債務，這些債務以浮動利率計息。利率上升將增加我們的利息支出，並增加現有債務再融資和發行新債務的成本，這將對我們的現金流和向股東分配資金的能力產生不利影響。此外，如果我們需要在利率上升期間償還現有債務，我們可能會被要求在可能無法實現此類投資的最大回報的情況下清算我們的一項或多項投資。長期加息的影響可能會對我們進行收購和開發房地產的能力產生不利影響。
    
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的情況下，我們預計將繼續進行對衝交易，以保護我們免受利率波動對浮動利率債務的影響。我們現有的對衝交易包括，未來的對衝交易可能包括訂立利率上限協議或利率互換協議，這些協議涉及風險。我們未能有效地對衝利率變化，可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生不利影響。此外，由於利率上升，對衝交易的成本大幅增加，並可能繼續增加。

我們的增長依賴於我們無法控制的外部資本來源，可能無法以商業上合理的條款或根本不向我們提供資金，這可能會限制我們滿足資本和運營需求的能力，或向我們的股東進行必要的現金分配，以保持我們作為REIT的資格。
 
為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，守則規定，除其他事項外，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税所得額，而不考慮所支付的股息扣除和不包括
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任何淨資本收益。此外，我們將按常規公司税率繳納所得税，前提是我們分配的REIT應税收入不到100%，包括任何淨資本利得。由於這些分配要求，我們可能無法從運營現金流中為未來的資本需求提供資金，包括任何必要的資本支出。因此，我們打算依靠第三方來源為我們的資本需求提供資金。我們可能無法以優惠的條件或根本無法獲得此類融資，我們產生的任何額外債務都將增加我們的槓桿率和違約的可能性。我們能否獲得第三方資金來源，在一定程度上取決於：

•一般市場狀況；
•市場對我們增長潛力的看法；
•我們目前的債務水平；
•我們當前和預期的未來收益；
•我們的現金流和現金分配；以及
•我們普通股和A系列優先股的每股市場價格。
 
如果我們不能從第三方渠道獲得資本，我們可能無法在存在戰略機會時收購或開發物業，滿足我們現有物業的資本和運營需求，履行我們的償債義務，或向我們的股東進行必要的現金分配，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。

我們可能無法以優惠條款續簽租賃、租賃空置空間或重新租賃空間，或在租賃到期時完全無法續租，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
截至2022年12月31日，我們寫字樓和零售投資組合中穩定物業約2.5%的面積可供使用。此外，我們寫字樓投資組合中2.8%和6.3%的ABR分別計劃於2023年和2024年到期，我們零售投資組合中5.8%和11.3%的ABR分別計劃於2023年和2024年到期。我們不能向您保證將簽訂新租約、續簽租約或我們的物業將以等於或高於當前平均淨有效租金的淨有效租金重新租賃，也不能保證不會提供大幅租金減免、租户改善、提前解約權或低於市價的續約選項來吸引新租户或留住現有租户。此外，我們以優惠價格出租我們的多户物業的能力，或根本沒有能力，可能會受到我們目標市場多户物業供應增加的不利影響。我們出租房產的能力取決於經濟的整體支出水平，而經濟支出水平受到失業和失業水平、對經濟衰退的擔憂、個人債務水平、房地產市場、股市波動和未來不確定性等因素的不利影響。如果我們物業的租金下降，我們現有的租户不續簽租約，或者我們不重新租賃我們的大部分可用空間和租約到期的空間，我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力可能會受到重大不利影響。

由於寫字樓行業的中斷，我們寫字樓投資組合中的租户需求可能會下降，這可能會對我們造成實質性的不利影響。

公司一直在增加對共享辦公空間、聯合辦公空間、遠程辦公、靈活工作時間、在家工作替代方案和視頻會議的利用。如果這些趨勢繼續下去，租户對我們寫字樓的需求可能會減少，這可能會對我們造成實質性的不利影響。

我們的多家庭投資組合中的短期租賃使我們受到市場租金下降的影響，這可能會對我們的運營業績、現金流和可供分配的現金產生不利影響。

在我們的多家庭投資組合中，幾乎所有的租約都是12個月或更短的期限。因此，即使我們能夠在租約到期時續訂或重新租賃公寓和學生公寓，我們的租金收入受到市場租金下降的影響將比所有租約期限更長的情況更快，這可能會對我們的運營業績、現金流和可供分配的現金產生不利影響。

對物業收購和發展機會的競爭可能會減少我們可獲得的機會，增加我們的成本，這可能會對我們的增長前景產生重大不利影響。
 
目前的房地產收購和開發機會市場仍然競爭激烈。這種競爭可能會增加對我們通常投資的物業類型的需求，因此，如果我們能夠收購或開發這些物業，我們可以獲得的合適投資機會的數量就會減少，這類物業的購買價格就會提高。我們面臨着激烈的競爭，競爭對手是
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數量不定的投資者，包括上市和私人持有的REITs、私募股權投資者和機構投資基金，其中一些比我們擁有更多的財務資源，比我們更有能力借入資金進行房地產投資，以及接受比我們謹慎管理更多的風險的能力，包括與投資的地理位置接近和支付更高的收購價格有關的風險。如果房地產投資相對於其他形式的投資變得更具吸引力，這種競爭將會加劇。如果我們的目標市場對投資機會的競爭非常激烈，可能會對我們的增長前景產生重大不利影響。

競爭加劇和住宅可負擔性的提高可能會限制我們留住我們的居民、租賃公寓單元、提高或維持我們多户公寓社區的租金的能力。

我們的多户公寓社區在吸引居民方面與眾多可供選擇的住房競爭，包括其他多户公寓社區和單户出租單位，以及業主自住的單户和多户單元。由於房價下降、供過於求、抵押貸款利率和税收優惠以及政府促進住房擁有率的計劃等原因，特定地區的競爭性住房以及業主自住的單户和多户單元的可負擔性增加，可能會對我們留住居民、租賃公寓單元以及提高或維持我們多户物業的租金的能力產生不利影響，這可能會對我們的運營結果、現金流和可供分配的現金產生不利影響。
 
我們為滿足財務預期而開發或收購的物業的失敗可能會對我們產生實質性的不利影響，包括我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金、償還債務的能力、我們普通股和A系列優先股的每股交易價以及增長前景。
 
我們的收購和開發項目以及成功運營這些物業的能力可能面臨以下重大風險，以及其他風險：

•我們可能會收購或開發在收購時對我們的結果沒有增值作用的物業，並且我們可能無法成功地管理和租賃這些物業以滿足我們的期望；
•我們的現金流可能不足以使我們能夠支付財產擔保的債務所需的本金和利息；
•我們可能會花費超過預算的金額，對已獲得的物業進行必要的改善或翻新，或開發新的物業；
•我們可能無法快速有效地將新收購或開發的物業整合到我們現有的業務中；
•市況可能導致空置率高於預期，而租金則低於預期；以及
•對於未知的債務，例如清理未披露的環境污染的責任、租户、供應商或其他與物業前業主打交道的人的索賠、在正常業務過程中發生的責任，以及普通合夥人、董事、高級管理人員和物業前業主所賠償的其他人的索賠，我們可能會以無追索權或僅有有限追索權的方式收購受債務約束的財產。
 
如果我們不能運營收購或開發的物業來滿足我們的財務預期，我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金、償還債務的能力、我們普通股和A系列優先股的每股交易價以及增長前景可能會受到實質性和不利的影響。

未能在新市場取得成功可能會限制我們的增長。
我們過去曾購入一手市場以外的物業，將來如有適當機會，我們亦可能購入。進入新市場使我們面臨各種風險，包括難以評估當地市場條件和當地經濟、在該地區發展新的商業關係、與已在該地區建立業務的其他公司競爭、招聘和留住關鍵人員、評估該地區的優質租户，以及不熟悉當地政府和許可程序。此外，向新市場擴張可能會將管理時間和其他資源從我們目前的主要市場轉移出去。因此，我們可能無法成功地向新市場擴張，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生不利影響。
夾層貸款和類似貸款投資面臨重大風險，與這些投資相關的損失可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
 
我們已經發起，並預計在未來發起或獲得夾層或類似的貸款，其形式為
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以標的財產的二次抵押為抵押的次級貸款，或以擁有財產的實體的所有權權益質押或以擁有財產的實體的所有權權益質押為擔保的貸款。截至2022年12月31日，我們有大約1.123億美元的夾層貸款或類似投資未償還。這些類型的貸款比以創收房地產擔保的長期優先抵押貸款的風險程度更高，因為貸款可能因優先貸款人喪失抵押品贖回權而變得無擔保。此外，這些貸款可能比傳統抵押貸款具有更高的貸款與價值比率，借款人很少或沒有進行股權投資，從而增加了本金損失的風險。如果借款人拖欠我們的夾層貸款或優先於我們貸款的債務，或者在借款人破產的情況下，我們的夾層貸款將只有在優先債務全額償還後才能得到償還。如果提供所有權權益質押作為擔保的實體破產，我們可能無法完全追索該實體的資產，或者該實體的資產可能不足以償還我們的夾層貸款。因此，我們可能無法收回部分或全部初始投資。此外，在某些夾層貸款的情況下，我們向優先貸款人提供部分付款擔保，這可能要求我們在優先票據違約的情況下向優先貸款人付款。最後，在我們的貸款投資方面，我們可能有在貸款到期時購買全部或部分基礎財產的選擇權；然而，如果開發商的項目成本高於預期，行使這種選擇權可能不具吸引力或在經濟上可行, 或者，我們可能沒有足夠的資金來行使這些選擇權，即使我們希望這樣做。與夾層或類似貸款投資相關的重大虧損可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們寫字樓或零售物業的任何重要租户破產或資不抵債，都可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
如果我們寫字樓或零售物業的重要租户破產或資不抵債，聯邦法律可能禁止我們僅因此類破產或破產而驅逐該租户。此外，破產或資不抵債的租户可能被授權拒絕和終止與我們的租約。任何針對該租户的未付未來租金的申索，將受法定上限所規限，而該上限可能遠低於根據租約所欠的剩餘租金。如果這些租户中的任何一個遭遇業務下滑或財務狀況惡化，導致其無法及時支付租金或導致其在租約中違約，我們可能會延誤執行我們作為房東的權利，並可能在保護我們的投資方面產生重大成本。在許多情況下，我們可能通過租户改善津貼和其他我們可能無法收回的優惠，在適用的租約上進行了大量的初始投資。任何此類事件都可能對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
 
我們的許多運營成本和支出都是固定的，如果收入下降，這些成本和支出不會下降。
 
我們的運營結果在很大程度上取決於我們的收入、運營成本和支出水平。當市場因素和競爭等情況導致物業收入減少時，擁有和運營物業的費用不一定會減少。因此，如果收入下降，我們可能無法減少開支，以跟上相應的收入減少的步伐。與房地產投資相關的許多成本，例如房地產税、保險、貸款支付和維護，如果物業未被完全佔用或其他情況導致我們的收入減少，通常不會減少，這可能對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生實質性的不利影響。

我們的大部分成本，如經營、一般和行政費用、利息支出以及房地產收購和建造成本，都會受到通貨膨脹的影響。.

2022年居民消費價格指數比上年上漲約7%，是40年來最大的年度通脹漲幅。最近通脹上升的原因之一是全球供應鏈中斷、勞動力短缺以及由此導致的消費者需求增加，其中許多需求因新冠肺炎疫情而加劇。我們的營運開支和與建造有關的成本中，有很大部分對通脹十分敏感。
業務費用包括與財產有關的訂約承辦服務，如清潔和工程服務、水電費、維修和保養以及保險。物業税也受到通貨膨脹變化的影響，因為税收是根據我們物業公允價值的變化定期重新評估的。在我們的某些物業中，我們也有土地租賃費用。土地租賃成本是契約性的，但在某些情況下，租賃費每隔幾年就會根據消費者物價指數的變化重新設定。

我們的運營費用，除了土地租賃租金費用和多户物業外，通常可以通過我們的租賃安排收回，這使我們能夠轉嫁幾乎所有與物業相關的費用。
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税費、保險費、水電費、維修費和其他經營費用(包括增加的費用)給我們的租户。我們餘下的租約一般為毛租，用以收回每份租約內最初一年的營運開支以外的營運開支。在通貨膨脹期間，我們預計將從我們的三重淨租賃和我們的總租賃中收回增加的運營費用。此外，我們的多户型租約的租期一般為7至15個月，其中大部分租期為12個月，允許在期限結束時協商租金，我們認為這減少了我們受到通脹影響的風險，儘管成本的極端和持續上升可能對我們的居民及其吸收租金上漲的能力產生負面影響。因此，我們認為通脹不會對我們在物業層面的淨營業收入和營業現金流造成重大不利影響。然而，不能保證我們的租户能夠吸收這些增加的費用，並有能力繼續向我們支付他們應承擔的運營費用、資本支出和租金。

我們的一般和行政費用主要包括補償費用、技術服務和專業服務費。我們的員工薪酬每年都會進行調整，以反映績效增長；然而，為了保持我們成功競爭最優秀人才的能力，不斷上升的通貨膨脹率可能要求我們提供超出歷史年度績效增長的薪酬增長，這可能會意外或顯著增加我們的薪酬成本。同樣，技術服務和專業服務費也受到通貨膨脹的影響，預計會隨着這類服務市場價格的上漲而按比例增加。因此，隨着時間的推移，通貨膨脹預計會增加我們的一般和行政費用，並可能對我們的運營業績和運營現金流產生不利影響。

一般零售環境中的不利條件可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
 
截至2022年12月31日的年度，我們淨營業收入的約41.3%來自零售物業。因此，我們受到影響零售部門和零售空間市場的一般因素的影響。零售環境和零售空間市場一直受到，未來也可能受到以下因素的不利影響：國家、地區和地方經濟疲軟，消費者支出水平和消費者信心，一些大型零售公司的財務狀況不佳，零售業正在進行的整合，一些市場的零售空間過剩，來自折扣零售商、直銷商場、互聯網零售商和其他在線企業的競爭日益激烈，以及流行病、流行病和其他旨在緩解其蔓延的健康危機和措施。通過互聯網增加的消費者支出可能會顯著影響我們的零售租户在他們的商店創造銷售的能力。新的和增強的技術，包括新的數字和網絡服務技術，可能會增加我們某些零售租户的競爭。
 
上述任何因素均可能對我們零售租户的財務狀況及零售商租用我們零售物業空間的意願造成不利影響，包括我們零售購物中心物業的主要門店或主要租户，失去這些空間可能會對我們的零售租户造成重大影響。反過來，這些情況可能會對零售空間的市場租金產生負面影響，並可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。

逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率，並向SOFR和BSBY等替代基準利率過渡，可能會產生不利影響。

我們一些浮動利率債券的利率是基於LIBOR(倫敦銀行間同業拆借利率)。預計不會有新合約參考倫敦銀行同業拆息，而會採用其他基準利率，例如SOFR和彭博短期銀行收益率指數(“BSBY”)。2018年，替代參考利率委員會將SOFR確定為LIBOR的替代利率。SOFR是由紐約聯邦儲備銀行發佈的以美國國債為抵押的隔夜現金借款成本的廣義指標。BSBY是彭博指數服務有限公司提供的一系列新的參考利率，旨在衡量投資者願意在高級無擔保基礎上以不同期限將美元資金投資於某些具有系統重要性的全球銀行和某些其他具有系統相關性的銀行的平均收益率。在逐步取消倫敦銀行同業拆息方面，我們產生了浮息債務，並根據SOFR和BSBY計息。由於廣泛使用LIBOR作為參考利率，包括我們在內的所有金融市場參與者都受到與這一過渡相關的風險的影響，因此，它可能對我們的運營和現金流產生不利影響。
 
抵押債務義務使我們面臨喪失抵押品贖回權的可能性，這可能會導致我們在受抵押債務約束的一個或一組財產上的投資損失。
 
抵押和其他有擔保的債務義務增加了我們的財產損失風險，因為以財產為擔保的債務違約可能會導致貸款人發起止贖行動，最終導致我們的財產損失，從而獲得我們違約的任何貸款。抵押財產或一組財產的任何止贖都可能對
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我們的物業組合的總價值。出於税收目的，我們任何受無追索權抵押貸款約束的房產的止贖將被視為以等於抵押貸款擔保債務的未償還餘額的購買價格出售房產。如果抵押債務的未償還餘額超過我們在物業中的納税基礎，我們將在喪失抵押品贖回權時確認應税收入，但不會收到任何現金收益，這可能會阻礙我們滿足準則規定的REIT分配要求。喪失抵押品贖回權也可能觸發我們的税收賠償義務，根據我們的税收保護協議條款，涉及某些財產的銷售。

我們的信貸安排限制了我們從事某些商業活動的能力，包括我們產生額外債務、進行資本支出和進行某些投資的能力。
 
我們的信貸安排包括慣常的負面契約和其他財務及營運契約，其中包括：

•限制我們承擔額外債務的能力；
•限制我們產生額外留置權的能力；
•限制我們進行某些投資(包括某些資本支出)的能力；
•限制我們與另一家公司合併的能力；
•限制我們出售或處置資產的能力；
•限制我們向股東進行分配的能力；以及
•要求我們滿足最低財務覆蓋率、最低有形淨值要求和最高槓杆率。
 
這些限制限制了我們從事某些業務活動的能力，這可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。此外，我們的信貸安排可能包含有關指定其他債務的特定交叉違約條款，使貸款人在某些情況下，如果我們在其他貸款下違約，有權宣佈違約。
 
流行病、大流行或其他健康危機，包括正在進行的新冠肺炎大流行，以及旨在防止此類事件蔓延的措施，可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響.

我們面臨着與流行病、大流行或其他健康危機相關的風險，包括正在進行的新冠肺炎大流行，它已經並在未來可能影響我們經營的市場，並可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生實質性的不利影響。流行病、大流行或其他健康危機的影響，包括新冠肺炎大流行，以及旨在防止此類事件蔓延的措施，可能會在許多方面對我們的業務產生實質性和不利的影響。我們的租金收入和經營業績在很大程度上取決於我們物業的入住率和租户履行對我們的租金義務的能力，在某些情況下，這些因素在某些情況下一直存在，未來可能會受到不利影響，其中包括失業、休假、商店關閉、收入下降、流行病、流行病或其他健康危機導致的對未來的不確定性，以及相關的政府行動，包括暫停驅逐、原地安置令、禁止收取某些費用、徵收法律的限制和租金上漲，這些都已經影響到，並且，如果不取消、或恢復或施加新的限制，可能會繼續影響我們收取租金的能力，或因拖欠租金而執行法律或合同補救措施的能力，這已經並可能繼續對我們驅逐未付租金的租户的能力以及我們將空間出租給新租户的能力產生負面影響。此外，聯邦政府過去曾撥款，未來可能也會撥款，用於由州和地方當局運營的租金救濟計劃。在某些地點, 可用資金可能不足以支付所有逾期租金，重新分配這些資金可能會導致我們運營的市場無法獲得預期的資金。此外，我們的某些逾期房租的租户沒有資格，將來也可能沒有資格參加這樣的計劃。此外，其中一些此類計劃已經要求，未來的計劃可能要求，為了參與或可能只提供資金支付部分過去的到期租金，必須寬免部分逾期租金，或同意可能對我們的業務產生不利影響的其他限制。此外，雖然某些地點已經採取了一些計劃，可以補償離開社區的租户所欠的逾期租金，但這樣的計劃只在我們的少數市場得到採用。目前還不確定租金減免計劃將如何影響我們的業務。我們的開發和建設項目也受到了流行病、大流行病或其他健康危機相關因素的不利影響，包括新冠肺炎大流行，儘管到目前為止，這種影響還不是很大。流行病、大流行或其他健康危機，包括新冠肺炎大流行或其相關影響，也可能對我們的交易對手，包括我們的合資夥伴和總承包商及其分包商的業務和財務狀況產生不利影響，影響他們履行對我們的義務和按預期與我們完成交易或項目的能力。
 
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網絡安全事件或其他技術中斷可能對我們的業務、我們的關係和我們的聲譽產生負面影響。

我們在業務運作的大部分方面都使用計算機和計算機網絡。我們還使用移動設備與員工、供應商、業務合作伙伴和租户進行通信。這些設備用於傳輸敏感和機密信息，包括有關我們、員工、業務合作伙伴、租户以及其他個人和組織的財務和戰略信息。此外，我們利用第三方服務提供商託管員工、業務合作伙伴、租户和其他人的個人身份信息和其他機密信息。我們還在我們的信息技術系統上保存關於我們以及與我們有業務往來的個人和實體的機密財務和商業信息。網絡安全事件，包括物理或電子入侵、計算機病毒、惡意軟件、黑客攻擊、勒索軟件攻擊、網絡釣魚攻擊、供應鏈攻擊、由於員工錯誤或不當行為造成的入侵以及其他類似的違規行為，都可能導致系統中斷、關閉或未經授權訪問我們的信息技術系統和第三方服務提供商的信息技術系統中維護的信息。我們過去曾經歷過涉及信息技術系統的網絡安全事件，但沒有經歷過任何實質性的網絡安全事件。我們預計未來網絡安全事件將繼續發生，我們正在不斷管理滲透和危害我們的信息技術系統和數據的努力。用於存儲和傳輸我們或我們的租户的機密業務信息的系統被盜、破壞、丟失或泄露，或系統運行中斷，可能會導致我們的業務中斷、負面宣傳、品牌受損、違反隱私法、承擔財務責任, 難以吸引和留住租户、失去業務夥伴和失去業務機會，其中任何一項都可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。儘管我們購買了網絡安全保險，旨在保護我們免受與網絡安全事件相關的某些損失，但該保險覆蓋範圍可能不足以或不足以覆蓋與網絡安全事件相關的所有費用或其他損失或所有類型的索賠。此外，在未來，這種保險可能不會以商業上合理的條款提供，或者根本不會。

我們對財務報告的內部控制存在任何重大缺陷，都可能對我們的普通股和A系列優先股的交易價格產生不利影響。
 
根據經修訂的2002年薩班斯-奧克斯利法案(“薩班斯-奧克斯利法案”)第404條，管理層必須請獨立審計師評估我們對財務報告的內部控制的有效性。我們不能保證未來不會發現與我們遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的規定有關的重大弱點。上述任何重大缺陷的存在都將妨礙管理層和我們的獨立審計師得出結論，即我們對財務報告保持有效的內部控制。我們的管理層可能需要投入大量的時間和費用來補救任何可能被發現的重大弱點，並且可能無法及時補救這些重大弱點。我們對財務報告的內部控制存在任何重大缺陷也可能導致我們的財務報表出現錯誤，要求我們重新陳述財務報表，導致我們無法履行報告義務，並導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，任何這些都可能導致我們的普通股和A系列優先股的每股交易價格下降。

我們可能被要求作出租金或其他優惠或重大資本支出以改善我們的物業，以留住和吸引租户，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生重大不利影響。
 
租約到期後，我們可能被要求進行租金或其他讓步，滿足翻新、改建和其他改進的要求，或向租户提供額外服務，任何這些都會增加我們的成本。因此，我們可能需要投入大量的資本或其他支出，以留住租約到期的租户，並吸引足夠數量的新租户。此外，我們可能需要籌集資金來支付此類支出。如果我們無法做到這一點，或者沒有資金，我們可能無法支付所需的支出。這可能導致租户在租約到期時不續約。如果發生上述任何一種情況，可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
 
我們使用經營合夥企業中的單位作為收購物業的對價，可能會導致股東稀釋或限制我們出售此類物業的能力，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
 
我們已透過税務遞延供款交易收購物業或物業組合，以換取營運單位，未來亦可能收購。這種收購結構的效果可能包括，減少我們可以在所收購物業的納税年限內扣除的税收折舊額，並要求我們同意
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通過限制我們處置所獲得的財產的能力或將合夥債務分配給出資人以維持其税基，以保護出資人推遲確認應税收益的能力。這些限制也可能會限制我們一次出售房產的能力，或者是按條款出售，如果沒有這些限制，這將是有利的。此外，未來發行OP單位將減少我們在我們運營合夥企業中的所有權比例，並影響我們運營合夥企業向我們分配的金額，從而影響我們可以向我們的股東分配的金額。如果我們的股東不直接擁有OP單位，我們的股東將不會對我們運營夥伴關係的任何此類發行或其他合夥企業層面的活動擁有任何投票權。

我們的成功有賴於關鍵人員的持續服務得不到保證，失去一名或多名關鍵人員可能會對我們管理業務和實施增長戰略的能力產生不利影響，或者可能在資本市場上造成我們公司的負面印象。
 
我們的持續成功和管理預期未來增長的能力在很大程度上取決於關鍵人員的努力，他們擁有廣泛的市場知識和關係，並對我們的運營、融資、開發和建設活動具有重大影響。目前被視為關鍵人員的每個人都擁有國家或地區的行業聲譽，吸引了商業和投資機會，並幫助我們與貸款人、現有和潛在的租户以及行業人員進行談判，我們目前尚未與這些人中的任何一個簽訂僱傭協議。如果我們失去他們的服務，我們與這類行業人員的關係可能會減少。
 
我們許多其他高級管理人員也在房地產行業擁有豐富的經驗和良好的聲譽，這有助於我們尋找機會，為我們帶來機會，並與租户談判和為客户量身定做。失去一名或多名高級管理團隊成員的服務，或我們無法吸引和留住高素質人才，可能會對我們的業務產生不利影響，減少我們的投資機會，並削弱我們與貸款人、業務合作伙伴、現有和潛在租户以及行業參與者的關係，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流以及我們普通股和A系列優先股的每股交易價格產生實質性的不利影響。

由於我們缺乏唯一的決策權，我們對合資企業財務狀況的依賴，以及我們與我們的合資企業之間的糾紛，合資企業投資可能會受到實質性和不利的影響。

在過去，我們預計，在未來，我們將通過合夥企業、合資企業或其他實體與第三方共同投資，收購物業的非控股權益或分擔開發物業的責任，並管理物業、合夥企業、合資企業或其他實體的事務。特別是，在與我們的首次公開招股相關的組建交易中，吾等向若干先前投資者提供了未來與吾等共同開發若干項目的權利，以及收購吾等未來可能開發的若干物業的少數股權的權利，在每種情況下，並受適用協議所載若干條件的規限。此外，我們經常是開發項目的合資夥伴。如果我們與第三方共同開發物業，我們將被要求分擔一部分開發費。對於我們未來可能達成的任何此類安排或任何類似安排，我們可能無法對開發、物業、合夥企業、合資企業或其他實體行使唯一決策權。
    
在某些情況下，對合夥企業、合資企業或其他實體的投資可能涉及沒有第三方參與的風險，包括合夥人或共同投資人可能破產或無法為其所承擔的所需出資提供資金。合作伙伴或合資人可能具有與我們的商業利益或目標不一致的經濟或其他商業利益或目標，並可能採取與我們的政策或目標相反的行動，他們可能在我們的市場上存在利益衝突。此類投資還可能存在陷入決策僵局的潛在風險，例如出售或融資，因為我們和合作夥伴或合資企業都無法完全控制合夥企業或合資企業。此外，吾等將吾等在合資企業的權益出售或轉讓給第三方時，可能會受制於以吾等的合資夥伴為受益人的同意權或優先購買權，這在任何情況下均會限制吾等處置吾等於合資企業的權益的能力。

如果我們是任何合夥或有限責任公司的有限合夥人或非管理成員，如果該實體採取或預期採取可能危及我們作為房地產投資信託基金的地位或要求我們納税的行動，我們可能會被迫處置我們在該實體的權益。我們與合作伙伴或合資公司之間的糾紛可能會導致訴訟或仲裁，這將增加我們的費用，並阻止我們的高級管理人員和董事將他們的時間和精力集中在我們的業務上。因此，合夥人或共同風險投資人的行動或與其發生的糾紛可能會使合夥企業或合資企業擁有的財產承受額外風險。此外，在某些情況下，我們可能要對我們的第三方合作伙伴或共同風險投資人的行為負責。我們的合資企業可能會受到債務的影響，在信貸市場動盪的時期，此類債務的再融資可能需要股本募集。
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我們公司對環境、社會和治理因素的期望可能會增加額外的成本，並使我們面臨新的風險。

某些投資者、租户、員工和其他利益相關者越來越關注企業責任，特別是與環境、社會和治理因素有關的責任。此外，還有包括美國證券交易委員會在內的各種監管機構加大對此類事項的關注，以及為遵守新法規或標準所需的活動和費用，可能會意義重大。一些投資者可能會利用這些因素來指導他們的投資策略，在某些情況下，如果他們認為我們關於企業責任的政策不夠充分，他們可能會選擇不投資我們。公司責任評級和公司報告的第三方提供商有所增加，以滿足投資者對衡量公司責任業績的日益增長的需求。此外，評估公司企業責任實踐的標準可能會發生變化，這可能會導致對我們的期望更高，並導致我們採取代價高昂的舉措來滿足這些新標準。或者，如果我們選擇不滿足或無法滿足這些新標準，投資者可能會得出結論，我們關於企業責任的政策不夠充分。如果我們的企業責任程序或標準不符合不同選民設定的標準，我們可能會面臨聲譽損害。此外，如果我們的競爭對手的企業責任表現被認為比我們的更高，潛在的或現有的投資者可能會選擇與我們的競爭對手一起投資。此外，如果我們傳達與環境、社會和治理事項有關的某些倡議和目標，我們可能在實現這些倡議或目標方面失敗，或被視為失敗，或者我們可能因這些倡議或目標的範圍而受到批評。如果我們未能滿足投資者、租户和其他利益相關者的期望，或者我們的計劃沒有按計劃執行，我們的聲譽和財務業績可能會受到實質性和不利的影響。

我們可能面臨持續或未來的訴訟，包括與在我們首次公開募股之前以及在正常業務過程中擁有該物業的實體有關的現有索賠，這可能對我們的財務狀況、運營結果、現金流、我們普通股和A系列優先股的每股交易價、可供分配的現金以及我們償還債務的能力產生重大不利影響。

我們可能面臨持續或未來的訴訟，包括與我們首次公開募股前擁有物業和經營業務的實體有關的現有索賠，以及在正常業務過程中的其他索賠。其中一些索賠可能導致鉅額辯護費用和潛在的針對我們的重大判決，其中一些沒有或無法投保。我們大體上打算大力為自己辯護；然而，我們不能肯定目前斷言的索賠或未來可能出現的索賠的最終結果。此外，如先前投資者對彼等各自權益的估值、彼等於籌組交易中收取的代價是否足夠或實施籌劃交易的協議的詮釋有爭議，吾等可能會因與本公司首次公開招股有關的籌組交易而受到訴訟。對我們不利的這類問題的解決可能導致我們不得不支付鉅額罰款、判決或和解，如果沒有保險，或者如果罰款、判決和和解超過保險水平，可能會對我們的收益和現金流產生不利影響，從而對我們的財務狀況、經營業績、現金流、我們普通股和A系列優先股的每股交易價、可供分配的現金以及我們償還債務的能力產生不利影響。某些訴訟或某些訴訟的解決可能會影響我們的部分保險覆蓋範圍的可用性或成本，這可能會對我們的運營業績和現金流產生實質性的不利影響，使我們面臨更多未投保的風險，並對我們吸引高級管理人員和董事的能力產生不利影響。

與我國第三方建築業務相關的風險
 
不利的經濟和監管條件，特別是在大西洋中部地區，可能會對我們的建設和開發業務產生不利影響，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。
 
我們的第三方建設活動一直主要集中在大西洋中部地區，預計將繼續集中在大西洋中部地區，儘管我們歷史上也曾在美國東南部、東北部和中西部地區的多個州承擔建設項目。由於我們將建設項目集中在美國大西洋中部地區，我們特別容易受到該地區市場不利經濟或其他條件的影響(例如，經濟放緩或衰退、企業裁員或裁員、行業放緩、企業搬遷、勞動力中斷以及遵守政府法規或加強監管的成本)。以及發生在該地區的自然災害。我們不能向您保證，我們的目標市場將支持我們通常從事的那種建設和開發項目。雖然我們有能力提供廣泛的開發和建設服務，但大西洋中部地區任何不利的經濟或房地產發展都可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
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我們不能保證我們作為總承包商從事建築業務的所有項目都將按照預期成本全部開工或完成，也不能保證我們將從該等物業的建設中獲得我們預期的財務結果，這可能對我們的運營業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。
 
作為總承包商，我們的建築業務賺取的利潤等於我們收取的總建築費與我們建造物業所產生的成本之間的差額。如果第三方客户出於任何原因決定放棄建設項目，我們預計該項目的手續費收入可能會大大低於我們的預期。此外，當合同前成本與特定的預期建築合同直接相關，並且被認為有可能收回時，我們將推遲合同前成本。如果我們確定不再有可能執行建設合同，我們將被要求在做出該決定的期間內支出合同前成本，這可能會對我們在該期間的運營結果產生重大不利影響。我們按時和按預算完成在建項目的能力可能會因以下因素而受到重大不利影響：

•分包商、設備、材料或熟練勞動力短缺；
•訂購的材料和設備的交付出現意外延誤；
•設備、勞動力和原材料成本意外增加；
•不可預見的工程、環境或地質問題；
•天氣幹擾；
•在獲得必要的許可或滿足許可條件方面遇到困難；
•客户接受延遲；或
•停工和其他勞資糾紛。
 
如果我們不能按時和按預算完成建設項目，可能會對我們產生實質性的不利影響，包括我們的運營結果、現金流和增長前景。
 
我們根據估計確認大多數建設項目的收入；因此，與我們的假設不同的實際結果可能會降低我們的盈利能力。

根據公認會計原則，我們在合同工作進展時記錄收入。在特定時間點記錄在合同上的累計收入金額為到目前為止發生的成本與估計總成本之比的估計總收入的Tage。因此，隨着工作的進展，審查和修訂合同收入和總費用估計數。調整反映在修訂此類估計數期間的合同收入中。估計是基於管理層的合理假設和經驗，但僅是估計。對一個異常大的項目或一些平均規模的項目的假設，實際結果的差異可能是實質性的。我們還被要求在估計表明合同上的估計損失時，立即確認這種損失的全部金額。此類調整和應計虧損可能會導致盈利能力下降，這可能會對我們的運營現金流產生負面影響。

建築項目工地本質上是危險的工作場所，因此，我們未能維護安全的建築項目工地可能會導致人員傷亡、盈利能力下降、項目或客户流失，並可能面臨訴訟，其中任何一項都可能對我們的財務狀況、運營結果、現金流和聲譽產生實質性和不利的影響。
 
建築和維護現場通常使我們的員工、分包商員工、我們的租户和公眾與機械化設備、移動車輛、化學和製造流程以及嚴格監管的材料密切相關。在許多地點，我們對安全負有責任，因此必須實施適當的安全程序。如果我們不執行這些程序或如果我們執行的程序無效，我們可能會損失或傷害我們的員工，罰款，或使我們的租户和公眾面臨潛在的傷害，從而產生訴訟風險。因此，我們未能保持足夠的安全標準可能會導致盈利能力下降或項目、客户和租户的損失，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流和聲譽產生實質性的不利影響。
 
我們未能成功和有利可圖地競標建築合同，可能會對我們的運營業績和現金流產生重大不利影響。
 
與我們的建築業務相關的許多成本，如人員成本，都是固定的，無論我們的建築業務的活動水平如何，我們都會發生這些成本。我們的建造業能否成功，部分視乎我們能否成功和有利可圖地為私營和公營機構客户競投建造合約。合同建議書
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談判是複雜的，往往涉及漫長的投標和選擇過程，這可能會受到許多因素的影響，其中許多因素不是我們所能控制的，包括市場條件、融資安排和所需的政府批准。如果我們無法保持第三方建築合同的一致積壓，我們的運營結果和現金流可能會受到實質性的不利影響。
 
如果我們未能及時完成建設項目，未能達到所需的績效標準，或未能以其他方式在建設項目上充分發揮作用，我們可能會招致損失或財務處罰，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可分配現金、償債能力和聲譽產生實質性的不利影響。
 
我們可以在合同上向施工客户承諾，我們將按固定成本在預定日期完成施工項目。我們也可以承諾，建設項目在完成後，將達到指定的性能標準。如果建設項目未能在預定日期前完成或未能達到要求的性能標準，我們可能會產生大量額外費用，或對客户因延遲完成或未能達到要求的性能標準而產生的糾正損壞的費用負責。此外，項目的完成可能受到許多我們無法控制的因素的不利影響，包括政府不作為導致的不可避免的延誤、公眾反對、無法獲得融資、天氣狀況、供應商材料不可用、分包商的可用性、我們客户要求的項目服務範圍的變化、工業事故、環境危害、勞動力中斷和其他因素。在某些情況下，如果我們未能達到所要求的業績標準或里程碑要求，我們還可能受到商定的違約金形式的經濟損害賠償，這是根據管理建築項目的合同確定的。在這些事件發生的情況下，項目的總成本可能會超過我們的估計和我們的合同成本，我們可能會減少利潤，或者在某些情況下，項目會出現虧損，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生實質性的不利影響。未能達到業績標準或及時完成業績也可能對我們的聲譽造成不利影響。
 
成立工會或停工可能會對我們產生實質性的不利影響。
 
我們的建築業和我們僱用的分包商可能會不時地使用加入工會的建築工人，這要求我們向這些工人支付司法管轄區當時的工資。由於建築業的高度勞動密集型和價格競爭性，新開發項目成立工會或普遍的工資要求的成本可能會很高，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。此外，使用加入工會的建築工人可能會導致我們受到有組織的停工的影響，這將對我們完成施工時間表的能力造成重大不利影響，並可能顯著增加完成建築項目的成本。

與房地產行業相關的風險
 
我們的業務受到與房地產資產和房地產行業相關的風險的影響，這些風險可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
我們向股東支付預期股息的能力取決於我們產生超出支出、預定債務本金支付和資本支出要求的收入的能力。一般適用於我們無法控制的不動產所有者和經營者的事件和條件可能會減少可用於分配的現金和我們財產的價值。這些事件包括上文“-與我們業務相關的風險”項下列出的許多風險，以及以下風險：

•我們市場對寫字樓、零售或多户家庭空間的供過於求或需求減少；
•物業買方、賣方和租户的財務狀況發生不利變化；
•空置或我們無法以優惠條件租用空間，包括可能的市場壓力，要求向租户提供租金減免、租户改善、提前解約權或低於市價的續約選項，以及需要定期維修、翻新和重新租賃空間；
•經營成本增加，包括保險費、水電費、房地產税以及州和地方税；
•因物業税變動或重估而增加的物業税；
•有利的利率環境可能會導致我們多户公寓社區的大量潛在居民決定購買住房而不是租房；
•租金管制或穩定法或其他管理租賃住房的法律，這可能會阻止我們提高租金以抵消運營成本的增加；
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•內亂、戰爭行為、恐怖襲擊和自然災害，包括颶風，可能導致未投保或投保不足的損失；
•香港房地產的潛在價值下降；
•子市場人口結構的變化；以及
•不斷變化的交通模式。
 
此外，經濟低迷或衰退、利率上升或房地產需求下降，或公眾認為這些事件中的任何一種都可能發生，可能會導致租金普遍下降或現有租賃違約的發生率增加，這可能對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
房地產投資的流動性不足可能會嚴重阻礙我們應對物業表現不利變化的能力，並損害我們的財務狀況。
 
我們已經進行和將要進行的房地產投資很難迅速出售。因此，我們迅速出售投資組合中的一處或多處房產以應對不斷變化的經濟、金融和投資狀況的能力有限。一項投資的資本返還和收益變現(如有)一般將在標的財產出售或再融資時發生。在任何一段時間內，我們可能無法通過以有吸引力的價格出售或再融資來實現我們的投資目標，或者可能無法完成任何退出戰略。特別是，我們在特定時間段內處置一個或多個物業的能力受到我們的税收保護協議施加的某些限制，以及物業市場的疲軟甚至缺乏、潛在買家的財務狀況或前景的變化、國家或國際經濟狀況的變化，以及物業所在司法管轄區法律、法規或財政政策的變化。
 
此外，該守則對房地產投資信託基金處置不適用於其他類型房地產公司的財產的能力施加了限制。特別是，適用於REITs的税法實際上要求我們持有物業用於投資，而不是主要用於在正常業務過程中出售，這可能導致我們放棄或推遲出售原本符合我們最佳利益的物業。因此，我們可能無法迅速或在有利的條件下改變我們的投資組合，以應對經濟或其他條件。

我們的税收保護協議可能會限制我們出售或以其他方式處置某些財產的能力。

關於與我們的首次公開募股相關的組建交易，我們的運營合夥公司簽訂了税收保護協議，該協議規定，如果我們在組建交易完成七週年(或在有限數量的情況下，十週年)之前處置應税交易中某些受保護財產的任何權益，除某些例外情況外，我們將賠償某些貢獻者，包括霍夫勒先生、哈達德先生、柯克先生和阿普森先生以及他們各自的附屬公司和我們的某些其他官員，他們的税務責任可歸因於我們首次公開募股時與該等財產權益相關的固有收益。以及因繳納保税金而產生的納税義務。此外，就自首次公開發售以來完成的若干收購，吾等訂立税務保障協議，規定吾等於出售受税務保障協議約束的物業時，須就出資人的税務責任作出賠償，並可能就未來的物業收購訂立類似協議。因此，儘管我們出售這些財產中的一項可能符合我們股東的最佳利益，但由於這些義務，我們這樣做可能在經濟上是禁止的，或者對我們來説沒有吸引力。此外，由於這些潛在的納税義務，霍夫勒先生、哈達德先生、柯克先生和阿珀森先生以及我們的某些其他官員可能在我們對某些財產的決定方面存在利益衝突。
 
作為房地產的所有者，我們可能會招致與環境問題相關的重大成本和責任。
 
根據各種與環境有關的聯邦、州和地方法律和法規，作為不動產的現任或前任所有者或經營者，我們可能對危險或有毒物質、廢物或石油產品的存在或排放所造成的成本和損害負責，包括調查和清理此類污染的費用以及對自然資源的損害責任。這種法律往往規定責任，而不考慮船東或經營者是否知道或對這種污染的存在負有責任，責任可能是連帶的。這些負債可能是巨大的，任何必要的補救、清除、罰款或其他成本可能會超過物業和我們的總資產的價值。此外，如果我們的物業存在污染或未對污染進行補救，可能會使我們承擔補救費用和人身或財產損失的第三方責任，或對我們出售、租賃或開發物業或將物業作為抵押品進行借款的能力產生重大和不利影響。此外，環境法可能會在受污染的場地上設立留置權，有利於政府為解決此類污染而產生的損害和成本。此外，如果我們的房產被發現受到污染，
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環境法可能會對財產的使用方式或企業的經營方式施加限制，這些限制可能需要大量支出。見“第I部分--商業--監管”。
 
我們的一些物業已經或可能受到污染的影響，這些污染是由於目前或以前將物業或鄰近物業用於商業或工業目的而產生的。這種污染可能是由於石油或危險物質的泄漏或用於儲存此類材料的儲罐泄漏造成的。例如，我們零售資產組合中的一些物業的租户經營加油站或其他企業，利用儲罐儲存石油產品、丙烷或廢物，這些廢物通常與汽車服務或在物業進行的其他操作相關，這些儲罐中的危險材料溢出或泄漏可能會使我們承擔責任。見“第I部分-商業-監管-環境事項”。此外，雖然我們獲得了我們投資組合中每個物業的第一階段環境工地評估，但評估的範圍有限，可能未能確定所有環境狀況或關注事項。例如，它們一般不包括土壤採樣、地下調查或危險材料調查。此外，我們目前沒有我們投資組合中所有物業的第一階段環境現場評估報告，因此，我們可能不知道我們投資組合中的物業的所有潛在或現有的環境污染責任。因此，我們可能會因這些問題而承擔重大責任。
 
作為我們物業上的建築物的所有者，我們可能會因建築物中存在石棉或鉛等危險材料或其他不利條件(如室內空氣質量較差)而面臨責任。環境法管理着建築物中危險材料的存在、維護和移除，如果我們不遵守這些法律，我們可能會因這種不遵守而面臨罰款。此外，我們可能向第三方，如建築物的居住者，承擔與暴露在我們建築物中的危險材料或不利條件有關的損害賠償責任，並且我們可能會產生與減少或補救危險材料或建築物中其他不利條件有關的材料費用。此外，我們的一些租户可能會經常處理和使用危險或受管制的物質和廢物，作為他們在我們物業的運營的一部分，這是受監管的。此類環境、健康和安全法律法規可能會使我們或我們的租户承擔因這些活動而產生的責任。環境責任可能會影響租户向我們支付租金的能力，法律的變化可能會增加不遵守規定的潛在責任。這可能導致重大的意外支出，或可能對我們的運營或我們的租户的運營產生重大和不利的影響，進而可能對我們產生不利影響。如果我們未來承擔重大環境責任，我們可能面臨鉅額補救費用，我們可能會發現很難出售任何受影響的物業。

我們面臨着颶風和洪水等自然災害帶來的風險，以及與氣候變化實際影響相關的風險。

自然災害和惡劣天氣，如洪水、地震、龍捲風或颶風，可能會對我們的財產造成重大破壞。我們的許多酒店位於弗吉尼亞海灘、弗吉尼亞州、巴爾的摩、馬裏蘭州和大西洋中部的其他地方，這些地方歷史上經歷過颶風和洪水等自然災害的高風險。我們與此類事件相關的傷亡損失和營業收入損失的程度取決於事件的嚴重程度和受影響地區的總風險。當我們有地理集中的風險敞口時，影響一個地區的單一災難(如地震)或破壞性天氣事件(如龍捲風或颶風)可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大負面影響。我們的財務業績可能會因自然災害或惡劣天氣造成的損失而受到不利影響。

我們還面臨與嚴寒冬季天氣有關的風險，特別是在大西洋中部，包括清除冰雪的成本增加。惡劣天氣也可能增加對我們物業的維護和維修需求。

最後，如果氣候變化真的發生，其物理影響可能會對我們的財產、運營和業務產生實質性的不利影響。在氣候變化導致天氣模式變化的程度上，我們的市場可能會經歷風暴強度的增加。這些情況可能會導致我們的財產受到實際損害，或對我們建築物的空間需求下降，或者我們根本無法在受這些條件影響的地區運營建築物。氣候變化也可能對我們的業務產生間接影響，因為它增加了我們認為可以接受的財產保險的成本(或使我們無法獲得)，增加了能源成本，並增加了我們酒店的除雪成本或相關成本。為應對氣候變化而提出的立法和監管行動可能會增加我們物業的公用事業和其他運營成本，如果不被不斷上漲的租金收入所抵消，我們的淨收入將會減少。如果氣候變化的影響是實質性的或長期發生，我們的財產、業務或業務將受到不利影響。

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我們可能會承擔未知或或有負債，這些負債與我們收購的物業和我們未來可能收購的物業有關，這可能會對我們產生重大的不利影響。

我們已經獲得的財產和我們未來可能獲得的財產可能受到未知或或有負債的影響，我們可能對賣家沒有追索權，或者只能有有限的追索權。一般而言，交易協議所提供的與購買物業有關的陳述及保證，可能在交易完成後仍會失效。此外，此類協議下的賠償可能是有限的，並受各種實質性門檻、重大免賠額或總損失上限的制約。因此，不能保證我們會就賣方違反其陳述和保修規定而造成的損失追回任何金額。此外，與這些物業相關的負債可能產生的成本和支出總額可能超出我們的預期，我們可能會遇到其他意想不到的不利影響，所有這些都可能對我們造成實質性的不利影響。
 
我們的物業可能含有或發展有害黴菌或受到其他空氣質量問題的影響，這可能導致對健康不利影響的責任和補救費用。
 
當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是如果濕度問題仍未被發現或在一段時間內沒有得到解決。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。室內空氣質量問題也可能源於通風不足、室內或室外來源的化學污染以及其他生物污染物，如花粉、病毒和細菌。室內暴露在一定水平以上的空氣中的毒素或刺激物可能會導致各種不利的健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。因此，如果我們的任何物業存在嚴重的黴菌或其他空氣污染物，我們可能需要採取代價高昂的補救計劃，以控制或移除受影響物業中的黴菌或其他空氣污染物，或增加室內通風。此外，重大黴菌或其他空氣污染物的存在可能會使我們承擔租户、租户員工或其他人的責任，如果據稱發生了財產損失或人身傷害。
 
根據適用於我們物業的各種聯邦、州和地方法律、法規和契諾，我們可能會產生鉅額費用。
 
物業受各種公約以及聯邦、州和地方法律和監管要求的約束，包括許可和許可要求。當地法規，包括市政或地方條例、分區限制和社區開發商施加的限制性契約，可能會限制我們使用我們的物業，並可能要求我們在任何時候就我們的物業獲得當地官員或社區標準組織的批准，包括在開發或收購物業之前或在對我們現有的任何物業進行翻新時。除其他事項外，這些限制可能涉及消防和安全、地震或危險材料減排要求。不能保證現有法律和監管政策不會對我們或任何未來開發、收購或翻新的時間或成本產生不利影響，也不能保證不會採用額外的法規來增加此類延誤或導致額外的成本。我們的增長戰略可能會受到我們獲得許可、執照和分區減免的能力的影響。
 
此外，聯邦和州法律法規，包括ADA和1988年《公平住房修正案法案》(FHAA)等法律，對我們的財產和運營施加了進一步的限制。根據ADA和FHAA，所有公共設施必須符合與殘疾人無障礙和使用相關的聯邦要求。我們的一些物業目前可能不符合ADA或FHAA的規定。如果我們投資組合中的一個或多個物業不符合ADA、FHAA或任何其他監管要求，我們可能會產生額外的成本，以使物業合規、招致政府罰款或向私人訴訟當事人支付損害賠償金，或無法對此類物業進行再融資。此外，我們不知道現有的要求是否會改變，或者未來的要求是否會要求我們進行重大的意外支出，這將對我們的財務狀況、經營結果、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生不利影響。
 
與我們的組織結構相關的風險
 
Daniel·霍夫勒及其關聯公司以完全稀釋的方式直接或間接擁有我們公司的大量實益權益，並有能力對我們的公司和我們的經營夥伴關係施加重大影響，包括批准重大公司交易。
 
截至2022年12月31日，我們的執行董事長Daniel·霍夫勒擁有約5.8%的股份，霍夫勒先生、哈達德先生和柯克先生合計擁有我們普通股和運營合夥公司運營單位(運營單位可以用我們的普通股贖回)合計約10.1%的流通股。因此，
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這些個人可能能夠顯著影響提交給股東採取行動的事項的結果，包括批准重大公司交易，包括企業合併、合併和合並。
 
我們股東的利益與我們經營合夥企業中單位持有人的利益之間可能存在或將來可能出現利益衝突，這可能會阻礙可能使我們的股東受益的商業決策。
 
由於我們與我們的聯屬公司、我們的運營夥伴或其任何合作伙伴之間的關係，未來可能存在或可能出現利益衝突。根據馬裏蘭州法律，我們的董事和高級管理人員對我們公司負有與他們管理我們公司相關的責任。同時，作為我們經營合夥企業的普通合夥人，根據弗吉尼亞州的法律和我們經營合夥企業的合夥協議，我們對我們的經營合夥企業及其有限合夥人負有與經營合夥企業管理相關的受託責任和義務。作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們的受託責任和義務可能與我們的董事和高級管理人員對我們公司的責任相沖突。Hoffler先生、Haddad先生和Kirk先生作為有限合夥人在我們的運營合夥企業中擁有重大利益，在做出影響我們的股東和我們運營合夥企業的有限合夥人的決定時可能存在利益衝突。
 
根據弗吉尼亞州法律，弗吉尼亞州有限責任合夥公司的普通合夥人對合夥企業及其合夥人負有忠誠和照顧的受託責任，必須按照誠實信用和公平交易的義務履行其作為普通合夥人的責任，並根據合夥協議或弗吉尼亞州法律行使其權利。合夥協議規定，在我們的經營合夥企業或任何合夥人的利益與我們公司或我們的股東的單獨利益之間發生衝突時，作為我們經營合夥企業的普通合夥人，我們沒有義務不優先考慮我們公司或我們股東的單獨利益，我們或我們董事的任何行動或不採取行動，優先考慮我們公司或我們股東的單獨利益，不會導致違反經營合夥企業有限合夥人在其合夥協議下的合同權利，作為我們運營夥伴的普通合作伙伴，我們的責任歸功於運營夥伴及其合作伙伴。
 
此外，合夥協議規定，對於經營合夥企業或任何有限責任合夥人所遭受的損失、產生的責任或未從其獲得的利益，我們將不對經營合夥企業或任何合作伙伴承擔任何金錢損害責任，但對我們的故意傷害或嚴重疏忽承擔責任除外。我們的經營合夥公司必須賠償我們、我們的董事和高級管理人員以及我們的指定人員免受與我們經營合夥公司的經營有關的任何和所有索賠，除非：(I)該人的行為或不作為對導致訴訟的事項具有重大意義，並且是出於惡意或主動故意不誠實的結果；(Ii)該人實際上因違反或違反合夥協議而獲得不正當的個人利益；或(Iii)在刑事訴訟中，被賠償人有合理理由相信該行為或不作為是非法的。我們的經營合夥公司還必須在收到此人的善意確認已達到賠償所需的行為標準的書面確認，以及如果最終確定此人不符合賠償行為標準時，償還已支付或預付的任何款項的書面承諾後，支付或償還此人的合理費用。對於未經我們批准而尋求賠償的人提起的任何訴訟，我們的合夥公司不會向任何人賠償或預付資金(除了為執行此人根據合夥協議獲得賠償的權利而提起的任何訴訟)，或者如果此人被發現對我們的經營合夥公司在訴訟中的任何索賠的任何部分負有責任。

我們的章程包含限制我們股票所有權和轉讓的某些條款，這些條款可能會推遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或我們的股東認為符合其最佳利益的控制權變更交易。
 
我們的章程對我們的股票有一定的所有權限制。在其他限制中，我們的憲章禁止任何人實益或推定擁有任何類別或系列股票的流通股價值或數量超過9.8%的股份(以限制性較強者為準)，不包括在聯邦所得税方面不被視為流通股的任何股票。如果滿足某些條件，我們的董事會可以行使其唯一和絕對的酌情權，在預期或追溯的情況下免除某人的所有權限制。這一所有權限制以及在我們憲章中對我們股票的所有權和轉讓的其他限制可能：

•阻止可能涉及普通股溢價或股東認為符合其最佳利益的要約收購或其他交易，或管理層或控制權的變更；以及
•導致超過限制的股份轉讓給慈善受益人的信託，結果是，收購人喪失了擁有額外股份的某些好處。
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我們可以增加股票授權股份的數量，對未發行的股票進行分類和重新分類，並在未經股東批准的情況下發行股票。
 
我們的董事會在沒有股東批准的情況下，有權根據我們的章程修改我們的章程，以增加或減少我們被授權發行的股票總數或任何類別或系列的股票數量。此外，根據我們的章程，我們的董事會有權在沒有股東批准的情況下，授權我們發行普通股或優先股的授權但未發行的股份，並將我們的普通股或優先股的任何未發行股份分類或重新分類為一個或多個股票類別或系列，併為該等新分類或重新分類的股份設定優先、轉換或其他權利、投票權、限制、股息及其他分派、資格、或贖回條款或條件。因此，我們可能會發行系列或類別的普通股或優先股，這些股票或優先股具有優先於普通股持有人的權利，或與普通股持有人的權利相沖突的優先權、股息、權力和權利，以及投票權或其他權利。儘管我們的董事會目前沒有這樣的意圖，但它可以建立一類或一系列優先股，根據該系列的條款，可以推遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股溢價或我們的股東認為符合他們最佳利益的交易或控制權變更。

馬裏蘭州法律的某些條款可能會阻止控制權的變更，這可能會阻止第三方進行要約收購或尋求其他可能涉及普通股溢價或我們的股東認為符合其最佳利益的控制權變更交易。
 
《馬裏蘭州一般公司法》(下稱《馬裏蘭州通用公司法》)的某些條款可能會阻止第三方提出收購我們的提議，或阻礙控制權的變更，否則，我們普通股的持有者將有機會實現對此類股票當時市場價格的溢價，包括：

•“業務合併”條款，在受限制的情況下，禁止吾等與“有利害關係的股東”(一般定義為在緊接有關日期之前的兩年內的任何時間，實益擁有吾等已發行有表決權股份的10%或以上投票權的任何人士，或吾等的聯營公司或聯營公司，直接或間接擁有吾等當時已發行股票的10%或以上投票權的任何人士)或其聯營公司之間的某些業務合併，在該股東成為有利害關係的股東的最近日期後的五年內，並在其後對該等組合施加某些公平價格和絕對多數股東投票權要求；及
•“控制股份”條款規定，以“控制股份收購”(定義為直接或間接取得已發行及已發行“控制股份”的所有權或控制權)所收購的本公司“控制股份”(定義為與股東所控制的其他股份合計，股東有權行使三個遞增投票權範圍之一的股份)的持有人，對其控制股份並無投票權，但如獲本公司股東以所有有權就有關事項投贊成票的至少三分之二的贊成票通過，則不在此限。
 
經本公司董事會決議，吾等已選擇退出《商業合併條例》的業務合併條款，並規定吾等與任何其他人士之間的任何業務合併均獲豁免遵守《商業合併條例》的業務合併條款，但有關業務合併須首先獲得本公司董事會(包括並非該等人士的聯營公司或聯營公司的大多數董事)的批准。此外，根據本公司附例中的一項規定，本公司已選擇不受本公司控股股份條款的限制。然而，本公司董事會可通過決議選擇加入本公司的業務合併條款，而本公司亦可透過修訂本公司的章程，選擇於未來加入本公司的控股權條款。
 
MGCL的某些條款允許我們的董事會在沒有股東批准的情況下，無論我們的章程或章程中目前有什麼規定，都可以實施某些公司治理條款，其中一些條款目前並不適用於我們。如果實施，這些條款可能會限制或阻止第三方為我們提出主動收購建議，或者推遲、推遲或阻止我們在其他情況下改變對我們的控制權，否則我們普通股的持有者有機會實現高於當時市場價格的溢價。我們的章程包含一項條款，規定我們在有資格這樣做的時候，選擇遵守《公司章程》第3章第8副標題中關於填補我們董事會空缺的條款。
 
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目錄表
我們經營合夥企業的合夥協議中的某些條款可能會推遲、增加對我們的收購難度或阻止對我們的主動收購。
 
我們經營合夥企業的合夥協議中的條款可能會延遲、增加困難，或阻止對我們的主動收購或我們控制權的變更。這些規定可能會阻止第三方提出涉及主動收購我們或改變我們控制權的建議，儘管我們的一些股東可能認為此類建議是可取的。這些規定包括：

•贖回權；
•要求在未經我們同意的情況下，不得將我們作為運營合夥企業的普通合夥人除名；
•對作戰單位的轉讓限制；
•在某些情況下，作為普通合夥人，我們有能力修改合夥協議，並使運營合夥公司在未經有限合夥人同意的情況下發布可能延遲、推遲或阻止對我們或我們的運營合夥公司的合併或其他控制權變更的條款；以及
•有限合夥人有權同意直接或間接轉讓普通合夥企業的權益，包括因合併或出售我們全部或幾乎所有資產而轉讓的權益，如果此類轉讓需要我們的普通股股東批准的話。
 
截至2022年12月31日，我們經營合夥企業中的有限合夥人(我們除外)擁有我們經營合夥企業中約23.3%的未償還運營單位。
 
我們的權利和我們股東對我們的董事和高級管理人員採取行動的權利是有限的。
 
根據馬裏蘭州法律，一般來説，董事如果以他或她合理地相信符合我們最大利益的方式善意履行其職責，並像處於類似地位的通常謹慎的人在類似情況下會使用的那樣謹慎，則他或她將不承擔責任。此外，我們的章程限制了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害的責任，但因下列原因引起的責任除外：

•在金錢、財產或服務方面實際收受不正當利益或利潤；或
•董事或官員主動和故意的不誠實行為，被最終判決確定為對所判決的訴訟原因具有實質性意義的行為。
 
我們的憲章授權我們賠償我們的董事和高級職員在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內以這些身份採取的行動。我們的章程要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大程度上賠償每一名董事和官員，為他或她因向我們提供服務而被定為或威脅被定為當事人的任何訴訟辯護。此外，我們可能有義務預支董事和高級管理人員產生的辯護費用。我們已經與我們的每一位高管和董事簽訂了賠償協議，根據協議，我們同意在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，賠償我們的董事和高管因作為高管或董事高管而產生的所有費用和責任，但有限的例外情況除外。因此，我們和我們的股東對我們的董事和高級管理人員的權利可能比如果沒有我們的章程和章程以及賠償協議的現有條款或其他公司可能存在的權利更有限。
 
我們是一家沒有直接業務的控股公司，因此，我們將依靠從我們的運營合夥公司收到的資金來支付債務，我們股東的利益在結構上將從屬於我們的運營合夥公司及其子公司的所有債務和義務。
 
我們是一家控股公司，幾乎所有的業務都是通過我們的運營夥伴關係進行的。除了在我們的運營夥伴關係中擁有權益外，我們沒有任何獨立的運營。因此，我們依靠我們經營夥伴關係的現金分配來支付我們可能宣佈的普通股和優先股股票的任何股息。我們還依賴我們經營夥伴關係的分配來履行我們的任何義務，包括我們經營夥伴關係分配給我們的應税收入的任何納税義務。此外，由於我們是一家控股公司，您作為股東的債權在結構上將從屬於我們的運營合夥企業及其子公司的所有現有和未來的債務和義務(無論是否借入的資金)。因此，在我們破產、清算或重組的情況下，我們的資產以及我們的經營合夥企業及其子公司的資產只有在我們及其經營合夥企業及其子公司的所有債務和義務全部清償後才能用於滿足我們股東的索賠要求。

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目錄表
我們的經營合夥公司可能會在未經我們股東同意的情況下向第三方發行額外的運營單位，這將減少我們在經營合夥公司中的所有權比例，並可能對我們經營合夥公司向我們分配的金額以及我們可以向我們的股東分配的金額產生稀釋效果。
 
截至2022年12月31日，我們在我們的運營夥伴關係中擁有76.7%的未償還運營單位。我們定期向第三方發佈運營單位，作為收購的對價，我們未來可能會繼續這樣做。未來的任何此類發行都將減少我們在我們運營合夥公司中的持股比例，並可能影響我們運營合夥公司向我們分配的金額，因此，我們可以向我們的股東分配的金額。由於股東並不直接擁有OP單位，因此您對我們的運營夥伴關係的任何此類發行或其他合夥企業級別的活動沒有任何投票權。
 
與我們作為房地產投資信託基金的地位有關的風險
 
未能保持我們作為房地產投資信託基金的資格將導致我們作為普通公司被徵税，這將大大減少可用於分配給我們股東的資金。
 
我們已選擇從截至2013年12月31日的納税年度開始，就聯邦所得税而言，我們選擇了徵税和運營方式，使我們有資格成為REIT。我們沒有也不打算要求美國國税局(“IRS”)裁定我們有資格成為房地產投資信託基金。因此，我們不能保證我們將有資格成為房地產投資信託基金，或者我們未來仍將具有這樣的資格。如果我們在任何課税年度不符合REIT資格或失去REIT地位，我們將面臨嚴重的税收後果，這將大幅減少相關年度可供分配給我們股東的資金，因為：

•在計算我們的應税收入時，我們將不被允許扣除支付給股東的股息，並將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税；
•我們可能要繳納更多的州税和地方税；
•除非我們根據某些美國聯邦所得税法有權獲得減免，否則我們不能重新選擇REIT地位，直到我們沒有資格成為REIT的年份之後的第五個日曆年。

此外，如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們將不再被要求進行分配。由於所有這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會削弱我們擴大業務和籌集資金的能力，並將對我們的普通股和A系列優先股的價值產生不利影響。

即使我們有資格成為房地產投資信託基金，我們也可能面臨其他減少現金流的納税義務。

即使我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們的收入和資產也可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税，因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動的收入税，以及州或地方所得税、財產税和轉移税。此外，我們的TRS將受到常規公司聯邦、州和地方税的影響。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。

遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會或清算其他有吸引力的投資。
 
為了符合聯邦所得税的資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的金額以及我們的股本所有權等方面的測試。為了滿足這些考驗，我們可能會被要求放棄原本可能進行的投資。因此，遵守REIT要求可能會阻礙我們的業績。
 
特別是，我們必須確保在每個日曆季度末，我們的資產價值至少有75%由現金、現金項目、政府證券和合格房地產資產組成。我們對證券(政府證券、TRS證券和合格房地產資產除外)的剩餘投資一般不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外，一般來説，我們資產價值的5%(政府證券、TRS證券和合格房地產資產除外)可以由任何一個發行人的證券組成，一個或多個TRS的證券可以代表我們總資產價值的20%。如果我們在任何日曆季度結束時未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。因此，我們可能會
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目錄表
被要求清算其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給我們股東的金額。
 
被禁止的交易税可能會限制我們處置財產的能力。
 
房地產投資信託基金從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。一般來説，被禁止的交易是指出售或以其他方式處置除喪失抵押品贖回權的財產以外的財產，這些財產主要是在正常業務過程中出售給客户的。我們可能要繳納等同於不動產處置淨收益100%的禁止交易税。雖然將房地產投資信託基金的房地產銷售定性為禁止交易的避風港是可用的，但我們不能向您保證我們可以遵守該安全港，或者我們將避免擁有可能被描述為在正常業務過程中主要為銷售給客户而持有的財產。因此，我們可以選擇不從事某些物業銷售，也可以通過我們的TRS進行此類銷售，這將受到聯邦和州所得税的影響。

美國聯邦所得税法的變化，包括頒佈某些税收改革措施，可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

近年來，適用於房地產和REITs投資的美國聯邦所得税法在立法、司法和行政方面進行了多次修改，未來可能會制定額外的立法。不能保證未來不會提出或實施可能影響我們的業務和財務業績的美國聯邦所得税法或監管改革。參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部定期審查REIT規則，這可能導致除了法定變化外，對法規和解釋的修訂。如果通過，某些此類變化可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們無法預測任何新的美國聯邦税收法律、法規、解釋或裁決是否、何時或在多大程度上會影響房地產投資行業或房地產投資信託基金。我們敦促潛在投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解聯邦税法未來可能發生的變化對我們股票投資的影響。

如果我們的董事會能夠在沒有股東批准的情況下取消我們的REIT資格，可能會給我們的股東帶來不利的後果。
 
我們的章程規定，如果董事會認為繼續作為REIT的資格不再符合我們的最佳利益，則董事會可以在沒有股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。如果我們不再符合REIT的資格，我們將為我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，並且不再需要將我們的大部分應税收入分配給我們的股東，這可能會對我們股東的總回報產生不利影響。
 
我們對我們TRS的所有權將受到限制，如果這些交易不是按公平條款進行的，我們與TRS的交易將導致我們對某些收入或扣減支付100%的懲罰性税。
 
總體而言，房地產投資信託基金的資產價值不得超過20%，由一個或多個TRR的股票或證券組成。此外，守則亦限制TRS向其母公司REIT支付或累算利息的扣除額，以確保TRS須繳交適當水平的公司税。該守則還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以公平的方式進行的。我們將監控我們在TRS中各自投資的價值，以確保遵守TRS的所有權限制，並將按照我們認為合理的條款安排我們與TRS的交易，以避免產生上述100%的消費税。然而，我們不能保證我們將能夠遵守20%REIT子公司的限制或避免適用100%的消費税。
 
股東可能會受到限制，不能獲得或轉讓一定數量的我們的股本。
 
我們章程中對所有權和轉讓的限制可能會抑制我們股本的市場活動，並限制我們的業務合併機會。
 
為符合2013年後每個課税年度的REIT資格，守則所界定的五名或以下人士，在課税年度後半年度的任何時間，以實益或建設性方式持有本公司已發行及已發行股票的價值不得超過50%。準則中的歸屬規則確定是否有任何個人或實體根據這一要求以實益或建設性的方式擁有我們的股本。此外，至少有100人必須實益擁有我們的股本。
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目錄表
2013年後每個課税年度的335天。為了幫助確保我們通過這些測試，我們的章程限制了對我們股本股票的收購和所有權。
 
除某些例外情況外，我們的章程授權我們的董事採取必要的行動，以保持我們作為房地產投資信託基金的資格。除非獲得我們董事會的豁免，否則我們的章程禁止任何人以實益方式或建設性地擁有超過9.8%的價值或數量的股份，以限制性較強的方式持有任何類別或系列的我們資本或優先股的流通股。我們的董事會可能不會豁免任何建議的受讓人，如果該受讓人的所有權超過我們流通股價值的9.8%，將導致我們沒有資格成為房地產投資信託基金。然而，如果我們的董事會認為繼續符合REIT資格不再符合我們的最佳利益，這一限制以及對可轉讓性和所有權的其他限制將不適用。
 
REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。
 
適用於支付給美國股東的按個人税率徵税的“合格股息收入”的最高税率為20%。然而，REITs支付的股息通常不符合合格股息收入的降低税率。相反，我們的普通股息通常按適用於普通收入的較高税率徵税，目前的最高税率為37%。然而，在2026年前的納税年度，個人股東一般可以扣除我們分配的普通股息總額的20%，但要受到一定的限制，這將使個人收到此類普通股息的最高邊際有效税率降至29.6%。

如果我們的經營夥伴關係不符合聯邦所得税的合夥企業資格，我們將不再有資格成為房地產投資信託基金，並遭受其他不利後果。
 
我們相信，出於聯邦所得税的目的，我們的運營夥伴關係將被視為合作伙伴關係。作為一家合夥企業，我們的運營合夥企業將不會因其收入而繳納聯邦所得税。取而代之的是，它的每個合作伙伴，包括我們，將被分配，並可能被要求就其在我們運營夥伴關係的收入中的份額繳税。然而，我們不能向您保證，出於聯邦所得税的目的，美國國税局不會質疑我們的經營合夥企業或我們擁有權益的任何其他子公司合夥企業的地位，或者法院不會支持這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將我們的經營合夥企業或任何其他子公司合夥企業視為一個實體，在聯邦所得税方面作為公司徵税，我們將無法通過適用於REITs的總收入測試和某些資產測試，因此，我們可能不再有資格成為REIT。此外，我們的運營合夥企業或任何子公司合夥企業未能符合合夥企業的資格，可能會導致其繳納聯邦和州公司所得税，這將顯著減少可用於償債和分配給包括我們在內的合作伙伴的現金金額。
 
為了維持我們的REIT地位，我們可能被迫在不利的市場條件下借入資金，而這些資金在理想的時間或根本無法以有利的條件獲得，可能會導致我們在不合時宜或不利的條件下縮減投資活動或處置資產，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金和償還債務的能力產生重大不利影響。
 
要符合REIT的資格，我們通常必須每年將至少90%的REIT應税收入分配給我們的股東，不包括淨資本收益，如果我們每年分配的REIT應税收入不到100%，我們將繳納常規的公司所得税。此外，我們將被徵收4%的不可抵扣消費税，如果我們在任何日曆年度支付的分配少於(1)我們普通收入的85%，(2)我們資本利得淨收入的95%和(3)我們前幾年未分配收入的100%的總和。為了維持我們的REIT地位和避免支付所得税和消費税，我們可能需要借入資金來滿足REIT的分配要求，即使當時的市場狀況對這些借款不利。除其他事項外，這些借款需求可能源於實際收到現金和將收入計入聯邦所得税之間的時間差異，或者是不可扣除的資本支出、創建準備金或所需本金或攤銷付款的影響。然而，這些來源可能不會以有利的條件提供，或者根本不會。我們能否獲得第三方資金來源取決於許多因素，包括市場對我們增長潛力的看法、我們目前的債務水平、我們普通股和A系列優先股的市場價格，以及我們當前和潛在的未來收益。我們不能向您保證，我們將在期望的時間以有利的條件獲得此類資本，或根本無法獲得此類資本，這可能會導致我們在不合時宜或不利的條件下削減我們的投資活動或處置資產，這可能會對我們的財務狀況、經營業績、現金流、可供分配的現金以及償還債務的能力產生重大不利影響。
 
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目錄表
與我們的股本相關的風險
 
我們可能無法在預期水平進行分配，這可能會導致我們普通股和A系列優先股的市場價格下降。
 
我們打算繼續定期向我們的股東支付季度分配。所有分派將由我們的董事會酌情決定，並將基於我們的歷史和預期經營結果、財務狀況、現金流和流動性、我們REIT資格的維持和其他税務考慮、資本支出和其他費用義務、債務契約、合同禁令或其他限制、適用法律，以及我們董事會可能不時認為相關的其他事項。如果我們的業務沒有足夠的現金可供分配，我們可能不得不從營運資金中為分配提供資金，借入資金為此類分配提供資金，或減少此類分配的金額。在一定程度上，我們借錢為分配提供資金，我們未來的利息成本將增加，從而減少我們的收益和可用於分配的現金，否則它們將是。如果我們的資產產生的可用於分配的現金少於我們目前的估計，或者如果這些可用於分配的現金在未來期間從預期水平下降，我們無法進行預期的分配可能會導致我們的普通股和A系列優先股的市場價格下降。
 
我們的分發能力也可能受到我們修訂的信貸安排(定義如下)的限制。根據修訂的信貸安排的條款，如果違約已經發生並正在繼續或將導致違約，我們可能不會支付現金股息。然而，如果存在某些違約或違約事件，我們可以在必要的程度上支付現金股息，以(I)維持我們作為REIT的地位和(Ii)避免聯邦或州所得税。

由於上述原因，我們可能無法在未來進行分配，而我們無法進行分配或在預期水平進行分配，可能會導致我們普通股和A系列優先股的每股價格下降。
 
我們普通股和A系列優先股的市場價格和交易量可能會波動，未來可能會大幅下降。
 
我們普通股和A系列優先股的市場價格未來可能會波動。此外，我們的普通股和A系列優先股的交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。我們不能向股東保證我們的普通股和A系列優先股的市場價格在未來不會大幅波動或下降，包括與我們2022年的經營業績或前景無關的因素。特別是，我們普通股和A系列優先股的市場價格可能會因一系列因素而大幅波動，這些因素包括：

•本公司季度經營業績或股息的實際或預期變化；
•我們的FFO、標準化FFO或收益預期的變化；
•發表有關我們或房地產業的研究報告；
•市場利率上升，導致我們股票的購買者要求更高的收益；
•同類公司的市場估值變化；
•市場對我們未來產生的任何額外債務的不良反應；
•關鍵管理人員的增減；
•機構股東的行動；
•新聞界或投資界的投機行為；
•實現本年度報告中以Form 10-K表示的任何其他風險因素；
•投資者對我們證券的興趣程度；
•房地產投資信託基金的一般聲譽，以及與其他股權證券(包括其他房地產公司發行的證券)相比，我們的股權證券的吸引力；
•聯邦政府的變化；
•我們的基礎資產價值；
•投資者對股票和債券市場的普遍信心；
•税法的進一步修改；
•未來的股權發行；
•未能達到預期收益；
•未達到並保持房地產投資信託基金資格；
•我們信用評級的變化；
•一般市場和經濟狀況；
•我們發行的債務證券或額外的優先股權證券；以及
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目錄表
•我們的財務狀況、經營結果和前景。

在過去，證券集體訴訟經常是在普通股價格波動後對公司提起的。這種類型的訴訟可能會導致鉅額成本，分散我們管理層的注意力和資源，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流、可供分配的現金、償還債務的能力以及我們普通股和A系列優先股的每股交易價格產生實質性的不利影響。
 
市場利率的提高可能會對我們普通股和A系列優先股的交易價格產生不利影響，因為我們普通股和A系列優先股的潛在買家可能會預期更高的股息收益率，而借款成本的增加可能會減少我們可用於分配的資金。

影響我們普通股和A系列優先股交易價格的因素之一將是該股票相對於市場利率的股息率(佔我們普通股或A系列優先股價格的百分比，視情況而定)。市場利率的提高可能會導致我們普通股或A系列優先股的潛在購買者預期更高的股息率(導致我們的普通股或A系列優先股的交易價格下降，視情況而定)，更高的利率可能會增加我們的借款成本，並可能減少可用於分配的資金。因此，較高的市場利率可能會導致我們普通股或A系列優先股的市場價格下降。

我們的A系列優先股從屬於我們現有和未來的債務，我們A系列優先股持有人的利益可能會因發行額外的優先股和其他交易而被稀釋。

我們的A系列優先股優先於我們所有現有和未來的債務，明確指定為A系列優先股的任何類別和系列的股本，在我們清算、解散或清盤時的分配權和權利，以及對我們和我們的資產的其他非股權債權，可用於償還對我們的索賠，包括破產、清算或類似程序中的索賠。在馬裏蘭州法律和我們的章程規定的限制下，我們的董事會被授權從我們授權但未發行的股本中發行由董事會決定的類別或系列的優先股，並不時確定包括在任何此類類別或系列中的優先股的數量。發行A系列優先股的額外股份或與我們的A系列優先股平價的額外股本將稀釋我們A系列優先股持有人的利益，而明確指定為我們A系列優先股優先股的任何類別或系列的股票的發行，以及我們清算、解散或清盤時的分配權和權利，或產生額外債務，可能會對我們支付股息、贖回A系列優先股或支付A系列優先股的能力產生不利影響。A系列優先股持有者可因控制權變更而行使的轉換權除外(如指定A系列優先股條款的補充條款所界定), 任何有關A系列優先股的條款均不包含任何有關或限制我們的債務的條款，或在發生高槓杆交易或其他交易(包括合併或出售、租賃或轉讓我們的全部或幾乎所有資產)時為A系列優先股持有人提供保護的條款，只要我們A系列優先股持有人的權利不受實質性和不利影響。

我們A系列優先股的持有者投票權極其有限。

我們的普通股是我們唯一擁有完全投票權的證券類別。我們A系列優先股持有人的投票權主要在於，如果我們A系列優先股的六個季度股息(無論是連續的)拖欠，我們有能力與我們的股本排名與我們的A系列優先股平價並具有類似投票權的股東一起選舉兩名額外的董事進入我們的董事會。關於對我們的章程或與我們的A系列優先股相關的補充條款的修正案進行投票，這些修訂或補充條款對我們的A系列優先股持有人的權利產生了重大和不利的影響，或創造了明確指定為我們A系列優先股優先級的額外類別或系列的我們的股本，涉及我們清算、解散或清盤時的分配權和權利。除上文所述及指定我們A系列優先股條款的補充條款中更詳細闡述的情況外，我們A系列優先股的持有人將沒有任何投票權。

我們A系列優先股的持有者可能不被允許在控制權發生變化時行使轉換權。如果可行，我們A系列優先股的控制權轉換功能的變更可能不足以補償優先股東，而我們A系列優先股的控制權轉換和贖回功能的更改可能會使一方更難接管我們的公司或阻止一方接管我們的公司
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目錄表

一旦發生控制權變更(如指定我們A系列優先股條款的補充條款所定義)，我們A系列優先股的持有者將有權將其部分或全部A系列優先股轉換為我們普通股的股份(或同等價值的替代對價)。儘管我們一般不會在2024年6月18日之前贖回我們的A系列優先股，但我們擁有在控制權變更時贖回A系列優先股的特別可選贖回權，我們A系列優先股的持有者將無權轉換我們在控制權轉換日期之前選擇贖回的A系列優先股的任何股票。在這項轉換後，持股人所持有的普通股最多不得超過2.97796股(即“股份上限”)，但須作出若干調整，再乘以我們轉換後的A系列優先股數目。如果普通股價格(在補充條款中指定我們的A系列優先股的條款)低於8.395美元(這大約是我們普通股在2019年6月10日每股收盤價的50%)，根據調整，每位持有人將獲得A系列優先股每股最多2.97796股我們的普通股，這可能導致持有人獲得的價值低於我們A系列優先股的清算優先級。此外，我們A系列優先股的這些功能可能會阻止第三方對我們公司提出收購建議或推遲收購, 推遲或阻止我們公司控制權的變更，否則可能為我們普通股和A系列優先股的持有者提供機會，實現高於當時市場價格的溢價，或者股東可能認為符合他們最佳利益的溢價。

項目1B。未解決的員工評論。
 
沒有。

項目2.財產
 
在本年度報告表格10-K的第1項中，在標題“我們的財產”和“開發管道”下提出的信息在此引用作為參考。

項目3.法律訴訟
 
我們的業務性質使我們的物業、我們和經營合夥企業在正常業務過程中面臨索賠和訴訟的風險。除了在正常業務過程中引起的例行訴訟外，我們目前沒有受到任何重大訴訟，據我們所知，也沒有任何重大訴訟受到威脅。
 
第4項礦山安全信息披露
 
不適用。
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目錄表
第II部
 
第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
 
市場信息
 
我們的普通股在紐約證券交易所的交易代碼為“AHH”，我們的A系列優先股在紐約證券交易所的交易代碼為“AHHPrA”。
 
股票表現圖表
 
下圖顯示了從2017年12月31日到2022年12月31日期間，我們股東的累計總回報(假設股息再投資)，以及整體股市指數(Russell 2000)和同業集團指數(MSCI US REIT Index)的相應回報。股票表現曲線圖假設在2017年12月31日投資了100美元。歷史總股東回報並不一定預示着未來的結果。本段及下圖中的信息不應被視為“徵求材料”或已在美國證券交易委員會“存檔”，或受第14A或14C條(S-K條例第201項規定除外)的約束，或承擔1934年經修訂的證券交易法(“交易法”)第18節規定的責任，除非我們明確要求將此類信息視為徵求材料或通過引用將其具體納入1933年證券法(修訂本)或交易法下的申報文件中。

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目錄表
期間結束
索引12/31/201712/31/201812/31/201912/31/202012/31/202112/31/2022
Armada Hoffler Properties，Inc.100.0095.78131.3284.16119.6195.89
MSCI美國房地產投資信託基金100.0095.43120.09110.99158.79119.87
羅素2000100.0088.99111.70134.00153.85122.41

分發信息
 
自我們作為上市房地產投資信託基金的第一個季度以來，除了在2020年第二季度和第三季度之外，我們一直定期向股東進行季度分配，以保持由於新冠肺炎疫情造成的不確定性而產生的流動性。截至2022年12月31日的一年，宣佈的現金股息為每股0.72美元。我們打算繼續宣佈季度分配。然而，我們不能就未來分發的數量或時間提供任何保證。

未來的任何分派將由我們的董事會自行決定，其形式、時間和金額(如果有)將取決於多個因素，包括我們的實際和預期財務狀況、流動性、運營現金流、經營結果、我們從物業實際獲得的收入、我們的運營費用、我們的償債要求、我們的資本支出、禁令和我們融資安排下的其他限制，如上所述，我們的REIT應税收入、年度REIT分派要求、適用的法律，以及我們董事會認為相關的其他因素。在我們可供分配的現金少於我們REIT應税收入的90%的範圍內，我們可能會考慮各種方法來彌補任何此類缺口，包括通過我們的信貸安排或其他貸款借款、出售我們的某些資產、或使用我們從發行股權、股權相關證券或債務證券獲得的部分淨收益，或宣佈應税股票股息。
 
在一定程度上，如果我們進行的分配超過了為聯邦所得税目的計算的收入和利潤，這些分配將代表資本回報，而不是聯邦所得税目的的股息。出於聯邦所得税的目的，被視為資本返還的分配將減少股東在其股票中的基數(但不低於零)，因此可能導致股東在隨後出售此類股票時獲得更高的收益。出於聯邦所得税的目的，超過股東基礎的資本分配的回報通常將被視為出售此類股票的收益。
 
股東信息
 
截至2023年2月17日，我們的普通股約有99名登記持有者。然而，由於我們普通股的許多股票是由經紀商和其他機構代表股東持有的，我們相信我們普通股的受益者比記錄持有者多得多。截至2023年2月17日，我們運營單位的持有者(我們公司除外)有98人。我們的運營單位可以贖回現金，或者根據我們的選擇，贖回我們普通股的股票。
 
股權證券的未登記銷售
 
沒有。

發行人購買股票證券

沒有。

Item 6. [已保留].  
 
不適用。

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
 
業務描述
 
我們是一家提供全方位服務的房地產公司，在大西洋中部和美國東南部有吸引力的市場開發、建造、擁有和管理高質量的機構級寫字樓、零售和多户物業方面擁有豐富的經驗。截至2022年12月31日，我們穩定的運營物業組合由38家零售公司組成
42
目錄表
屬性、9個辦公屬性和10個多家庭屬性。除了我們的運營物業組合外，截至2022年12月31日，我們還擁有一個綜合用途物業和一個多户物業，這些物業處於不同的預開發、開發、重新開發或穩定階段。我們還向第三方提供總承包服務，並通過夾層貸款安排和股權投資投資於發展項目。

我們幾乎所有的資產都由我們的運營合夥企業持有，我們的所有業務都是通過我們的運營合夥企業進行的。我們是我們運營夥伴關係的唯一普通合夥人，截至2022年12月31日，我們通過直接和間接利益的組合，擁有我們運營夥伴關係中76.7%的未償還運營單位。

我們選擇從截至2013年12月31日的納税年度開始，作為房地產投資信託基金對美國聯邦所得税徵税。

我們的主要行政辦公室位於中央公園大道222號，2100套房，弗吉尼亞州海灘，弗吉尼亞州23462，位於弗吉尼亞州海灘城鎮中心的阿爾馬達·霍夫勒大廈。此外，我們還在馬裏蘭州巴爾的摩泰晤士街1300號30號套房、馬裏蘭州21231號、海港泰晤士街碼頭設有建築辦公室。我們主要執行辦公室的電話號碼是(757)366-4000。我們在ArmadaHoffler.com上維護着一個網站。我們網站上的信息或可通過本網站獲取的信息不包含在本報告中，也不構成本報告的一部分。
 
關鍵會計政策和估算
 
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們根據公認會計準則編制的綜合財務報表。公司的會計政策在我們的合併財務報表的附註2中以10-K表格的形式在本年度報告的第8項中進行了更全面的描述。如附註2所披露，這些財務報表的編制要求我們在作出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計時作出最佳判斷。我們的估計是基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。我們根據當前可用的信息，持續評估我們的估計。實際結果可能與這些估計不同。
 
我們認為以下會計政策和估計對於理解我們報告的財務結果是最關鍵的，因為它們對我們的財務狀況和經營結果有重大影響。

租金收入
 
我們以經營租賃的形式出租物業，並在租賃期內以直線方式確認基本租金。我們也確認來自租户回收的收入，通過這些收入，租户按應計制償還我們支付的費用，如水電費、清潔工、維修和維護、安全和警報、停車場和場地、一般和行政、管理費、保險和房地產税。在適用租賃期內，我們的租金收入在直線基礎上減去任何租賃獎勵金額。只有在租賃開始時看來續期是合理確定的情況下，我們才會在租期中包括續約期。當承租人有權佔有或控制租賃財產的實際使用時，我們開始確認租金收入。

租金收入按管理層對租户信貸風險的評估確認。應計直線租金收入的延長收款期以及我們對租户信用風險的評估可能導致不確認全部或部分直線租金收入，直到可能為租户收取基本上所有此類收入為止。
 
總承包和房地產服務收入
 
我們確認總承包收入是指客户獲得對承諾的貨物或服務的控制權，其數額反映了我們期望從這些貨物或服務中獲得的對價。對於每份建築合同，我們確定了履約義務，其中通常包括根據合同規格建造的單個建築物的交付。我們估計交易總價，通常包括固定的合同價格，也可能包括可變部分，如提前完成獎金、違約金或與客户分享的成本節約。合同價格的可變部分包括在交易價格中，只要收入很可能不會發生重大逆轉。當我們履行我們的履約義務時，我們將估計的交易價格確認為收入；我們根據已發生的成本相對於完工時估計的總建築成本的比例，使用輸入法估計我們在履行每份合同的履約義務方面的進展。施工合同成本包括與合同履行直接相關的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和間接費用成本。工作績效、工作條件和估計盈利能力的變化，包括合同處罰條款和最終合同結算引起的變化，都是可能導致對成本和收入進行修訂的重要判斷
43
目錄表
並在確定它們的期間內予以確認。此外，完工時的估計成本受到管理層對預計將發生的成本的預測以及與未知成本相關的風險的應急準備金的影響，如設計缺陷和分包商違約。估計的可變對價還受到索賠和未經批准的變更單的影響，這可能是由於合同範圍的變化造成的。未完成合同的估計損失準備金在確定此類損失的期間立即予以確認。
 
我們確認來自物業開發和管理的房地產服務收入，因為我們履行了這些服務安排下的績效義務。

吾等評估與單一交易對手訂立的多份合約是否可合併為單份合約以確認收入，評估的因素包括合約的談判及執行時間，以及合約的經濟實質是分開考慮還是同時考慮。

經營性物業收購
 
收購經營性物業過去一直並將普遍作為一組資產的收購入賬，完成收購所產生的成本，包括所有權、法律、會計、經紀佣金和其他相關成本被資本化，作為所收購資產成本的一部分。就營運物業收購而言，吾等確認及確認所有收購資產及於收購日期按其相對公允價值承擔的負債。有形資產的買入價分配，例如土地、地盤改善及建築物及改善，於綜合資產負債表中於可產生收入的物業內列報，並於其估計使用年限內折舊。收購租賃無形資產在綜合資產負債表中作為資產的單獨組成部分列示。已取得的租賃無形負債在合併資產負債表的其他負債中列示。我們在相關租約的剩餘期限內按直線法將就地租賃資產攤銷為折舊和攤銷費用。我們以直線法將高於市價的租賃資產攤銷為相關租賃剩餘期限的租金收入減少額。我們將低於市價的租賃負債攤銷為相關租賃剩餘期限內租金收入的直線增長。我們將高於市價和低於市價的地面租賃資產攤銷為使用權資產的攤銷，即在相關租賃的剩餘期限內按直線基礎進行融資租賃的攤銷。我們將與不符合企業定義的運營物業收購相關的成本資本化。
 
我們根據市場方法對土地進行估值，着眼於最近類似房產的銷售情況，根據位置、權利狀況以及地塊的形狀和大小的差異進行調整。土地的改善使用重置成本法進行估價。該方法採用行業標準重置成本，根據特定地域的考慮進行調整，並減去估計折舊。購置的建築物的價值是採用重置成本法估算的，假設購置時建築物是空置的。重置成本法考慮了所購結構的組成，並根據折舊估計數進行了調整。折舊的估計是根據行業標準信息和資產的預期使用年限作出的。收購租賃無形資產和負債的價值考慮了租賃物業的估計成本，就好像收購的建築物是空置的，以及當前租賃相對於市價租賃的價值。原址租賃價值是根據估計的總租賃時間和在此期間損失的租金收入確定的。當前租賃相對於市價租賃的價值是根據可比租賃獲得的市場租金計算的。鑑於不可觀察到的投入在收購房地產資產估值中的重要性，我們將其歸類為公允價值層次中的第三級投入。
 
我們根據對債務預期現金流的貼現現金流分析，對與經營性物業收購相關的債務進行估值。該等分析考慮債務的合約條款，包括至到期日、信貸特徵及安排的其他條款，該等條款為公允價值體系中的第三級資料(如本公司綜合財務報表附註12所述)，並載於本年度報告表格10-K第8項)。
  
房地產減值
 
當事件或環境變化顯示我們的房地產資產的賬面價值可能無法收回時，我們就評估其減值。如有此評估需要，吾等會將任何該等房地產資產的賬面價值與與其使用及最終處置直接相關及預期將直接產生的未貼現預期未來現金流量作一比較。我們對房地產資產的預期未來現金流的估計基於(其中包括)我們對未來市場狀況、租金、入住率、租户改善、租賃佣金、租户優惠的估計，以及對我們物業剩餘價值的假設。如果一項房地產資產的賬面金額超過其相關的未貼現預期未來現金流量，我們確認減值損失，以根據市場參與者假設將該房地產資產的賬面金額降至其公允價值。

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目錄表
利息收入
    
應收票據的利息收入根據貸款的合同條款應計，並在管理層認為可收回時應計。許多貸款提供應計利息，這些利息在貸款到期前不會支付。這些貸款的利息按應計利率確認，但取決於管理層根據相關抵押品和發展活動的狀況酌情確定應計利息最終是可收回的。如果管理層不能作出這一決定，利息收入的確認可能會全部或部分推遲，直到最終支付。

預期信貸損失

我們主要根據基礎開發項目的價值評估每筆應收票據的利息和本金的可收回性。我們考慮的因素包括髮展活動的進展，包括租賃活動、預計的發展成本、當前和預計的貸款餘額。我們還考慮了行業歷史數據，如貸款違約和其他開發項目擔保的貸款損失，以及可能影響剩餘現金流可收集性的當前經濟狀況。我們根據每筆貸款的風險評級來衡量在剩餘合同期限內發生的預期信貸損失。有關風險評級釐定的詳情，請參閲本年度報告第8項表格10-K的綜合財務報表附註2。如果一筆貸款被評級為不合格，我們然後估計預期的信貸損失為未償還貸款的攤餘成本基礎與基礎抵押品的估計預計銷售收益之間的差額。

近期會計公告

有關最近的會計聲明和對我們的合併財務報表的預期影響的摘要，請參閲本表格10-K第8項中我們的合併財務報表的附註2。

細分市場的運營結果
 
截至2022年12月31日，我們在四個領域經營我們的業務：(I)寫字樓房地產，(Ii)零售房地產，(Iii)多户住宅房地產，以及(Iv)通過我們的TRSS進行的總承包和房地產服務。NOI(分部收入減去分部費用)是管理層用來評估分部業績和在各分部之間分配資源的指標。NOI不是用公認會計準則衡量的營業收入或經營活動的現金流，也不表示可用於滿足現金需求的現金。因此，NOI不應被視為現金流的替代指標，以衡量流動性。並不是所有的公司都以相同的方式計算NOI。我們認為NOI是淨收入的適當補充措施，因為它有助於投資者和管理層瞭解我們房地產和建築業務的核心業務。關於NOI與淨收入的對賬，請參閲本年度報告中表格10-K第8項中的綜合財務報表附註3，這是GAAP最直接的可比性衡量標準。
 
我們定義了與我們擁有和運營的商店屬性相同的商店屬性，這些屬性在兩個比較的整個時期都是穩定的。我們通常認為，物業在(I)物業入住率達到80%後的第一個季度或(Ii)物業收到入住證後的第十三個季度(較早者)為穩定。此外，在重建活動完成、資產重新投入使用以及再次滿足上述穩定標準之前，任何為重新開發目的而基本上停止使用的財產不再被視為穩定。財產也可以因部分處置而全部或部分停止使用，這取決於被處置財產部分的重要性。最後，為了計算同一家商店的經營業績，任何被歸類為持有待售的財產都將停止使用。

本表格10-K的這一部分一般討論2022年和2021年的項目，以及2022年和2021年之間的年度比較。未包括在本10-K表中的2020年項目的討論以及2021年與2020年的年度比較可在公司截至2021年12月31日的財政年度10-K表年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。
 
45
目錄表
辦公區段數據

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度辦公室租金收入、物業支出和NOI如下(以千美元為單位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$74,036 $47,363 $43,494 
物業費26,335 18,524 15,910 
噪音$47,701 $28,839 $27,584 
平方英尺(1)
2,111,923 1,301,319 1,305,933 
入住率(1)
96.7 %96.8 %97.0 %
________________________________________
(1)截至所述期間結束時的穩定財產。
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了2670萬美元，或56.3%。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度NOI增加了1890萬美元，增幅為65.4%。租金收入和NOI的增加主要是由於2022年1月收購了星座辦公室。

Office Same Store結果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比較年度的Office同一商店租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 
 截止的年數 截止的年數 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021(1)
變化
2021 (2)
2020 (2)
變化
租金收入$41,705 $40,965 $740 $40,965 $40,420 $545 
物業費15,326 14,513 813 14,513 14,060 453 
同一家商店的噪音$26,379 $26,452 $(73)$26,452 $26,360 $92 
非同店噪音21,322 2,387 18,935 2,387 1,224 1,163 
網段噪聲$47,701 $28,839 $18,862 $28,839 $27,584 $1,255 
________________________________________
(1)同一家商店不包括Wills Wharf和星座辦公室。
(2)同一家店不包括威爾斯碼頭。
  
由於泰晤士街碼頭和Armada Hoffler Tower的入住率增加，截至2022年12月31日的年度，同一商店的租金收入比截至2021年12月31日的年度有所增加。截至2022年12月31日的年度同一門店NOI與截至2021年12月31日的年度實質上一致。

零售細分市場數據

截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度零售租金收入、物業支出和NOI如下(以千美元為單位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$86,344 $78,572 $73,032 
物業費22,642 20,928 18,813 
噪音$63,702 $57,644 $54,219 
平方英尺(1)
3,916,001 4,067,355 3,651,213 
入住率(1)
97.9 %96.0 %94.7 %
________________________________________
46
目錄表
(1)截至所述期間結束時的穩定財產。
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了780萬美元，或9.9%。截至2022年12月31日的一年，與截至2021年12月31日的一年相比，NOI增加了610萬美元，或10.5%。租金收入和NOI的增長主要是由於收購了Delray海灘廣場、Greenbrier Square、2021年的俯瞰村和2022年的彭布羅克廣場，以及同一門店組合中的入住率增加。增加的部分被2022年處置家得寶和Costco北角外圍地塊，以及2021年處置Socastee Commons和Court 7-11的收入所抵消，這些收入在截至2021年12月31日的一年中在處置前賺取。
     
零售同店結果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比較年度零售同店租金收入、物業費用和NOI如下(以千為單位)：
 
 截止的年數 截止的年數 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021 (1)
變化
2021 (2)
2020 (2)
變化
租金收入$73,436 $69,256 $4,180 $64,006 $63,147 $859 
物業費18,400 17,636 764 15,898 15,469 429 
同一家商店的噪音$55,036 $51,620 $3,416 $48,108 $47,678 $430 
非同店噪音8,666 6,024 2,642 9,536 6,541 2,995 
網段噪聲$63,702 $57,644 $6,058 $57,644 $54,219 $3,425 
________________________________________
(1)同一家商店不包括Greenbrier廣場、俯瞰村、Delray海灘廣場、Premier Retail和彭布羅克廣場。
(2)同一家商店不包括Apex Entertainment、Delray海灘廣場、Greenbrier Square、Nexton Square、俯瞰村和Premier Retail。此外，同一家商店不包括2020年5月處置的七處物業零售組合(Alexander Pointe、百慕大十字路口、Gainsborough Square、Harper Hill Commons、印第安湖交叉路口、文藝復興廣場和石屋廣場)，以及奧克蘭Marketplace、Socastee Commons和Court Tower 7-11，每一處都是在2021年處置的。

與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，這主要是由於同一門店組合中的入住率增加所致。
 
多系列線段數據

截至2022年、2021年和2020年12月31日的多户租賃收入、物業支出和NOI如下(以千美元為單位)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
租金收入$58,914 $66,205 $49,962 
物業費23,822 28,894 22,373 
噪音$35,092 $37,311 $27,589 
公寓單元/牀位2,254 2,959 3,527 
入住率96.1 %97.4 %92.5 %
 
截至2022年12月31日的一年，租金收入比截至2021年12月31日的一年減少了730萬美元，或11.0%。與截至2021年12月31日的財年相比，NOI減少了220萬美元，降幅為5.9%。租金收入和NOI的減少主要是由於安納波利斯交界處、約翰·霍普金斯村、霍夫勒廣場和頂峯廣場的住宅被處置所致。收購碼頭街1305號以及蓋恩斯維爾公寓和紀事磨坊開始運營，部分抵消了減少的費用。
        
多家庭同一商店結果
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日以及2021年12月31日和2020年12月31日的比較年度，多户同一家商店的租金收入、物業支出和NOI如下(以千為單位)：
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目錄表
 
 截止的年數 截止的年數 
 十二月三十一日， 十二月三十一日， 
 
2022 (1)
2021 (1)
變化
2021 (2)
2020 (2)
變化
租金收入$44,098 $41,008 $3,090 $28,727 $26,834 $1,893 
物業費16,858 16,226 632 11,188 11,021 167 
同一家商店的噪音$27,240 $24,782 $2,458 $17,539 $15,813 $1,726 
非同店噪音7,852 12,529 (4,677)19,772 11,776 7,996 
網段噪聲$35,092 $37,311 $(2,219)$37,311 $27,589 $9,722 
________________________________________
(1)同一家商店不包括碼頭街1305號、紀事磨坊和蓋恩斯維爾公寓，以及2022年處置的房產。
(2)同一家商店不包括安納波利斯路口的住宅、愛迪生公寓、霍夫勒廣場、頂峯廣場、約翰·霍普金斯村莊和大都會酒店。

與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的同店租金收入和NOI有所增加，這主要是由於多個物業的租金上漲所致。
 
總承包和房地產服務細分數據

截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的總承包和房地產服務收入、費用和毛利潤如下(以千美元為單位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
細分市場收入$234,859 $91,936 $217,146 
毛利$7,701 $3,836 $7,674 
營業利潤率3.3 %4.2 %3.5 %
施工積壓$665,565 $215,519 $71,258 
 
在截至2022年12月31日的一年中，該部門的收入比截至2021年12月31日的一年增加了1.429億美元。與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度毛利增加了390萬美元。分部收入和毛利的增長主要來自2022年新項目的執行和開工，包括與Beatty Development Group的Harbor Point開發項目，以及與東南部多家庭開發商Dominion Realty Partners的四個新項目。
    
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的每一年的建築積壓變化如下(以千為單位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
開始積壓$215,519 $71,258 $242,622 
新合同/變更單685,753 236,077 45,882 
已完成的工作(235,707)(91,816)(217,246)
結束積壓$665,565 $215,519 $71,258 

在截至2022年12月31日的年度內，我們與Beatty Development Group簽署了總額為4.238億美元的新合同，涉及巴爾的摩的Harbor Point開發項目，此外，我們還與Dominion Realty Partners簽訂了2.469億美元的新合同。截至2022年12月31日結束的積壓包括與Beatty Development Group價值3.537億美元的合同和與Dominion Realty Partners的2.929億美元合同。

在截至2021年12月31日的一年中，我們與Dominion Realty Partners簽署了價值1.816億美元的新合同，與Beatty Development Group簽訂了價值1610萬美元的合同。截至2021年12月31日結束的積壓包括與Beatty Development Group的1520萬美元合同和與Dominion Realty Partners的1.733億美元合同。
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目錄表
 
綜合經營成果
 
下表彙總了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營結果(單位：千)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020變化變化
 
收入     
租金收入$219,294 $192,140 $166,488 $27,154 $25,652 
總承包和房地產服務收入234,859 91,936 217,146 142,923 (125,210)
總收入454,153 284,076 383,634 170,077 (99,558)
費用
租金費用50,742 46,494 38,960 4,248 7,534 
房地產税22,057 21,852 18,136 205 3,716 
總承包和房地產服務費用227,158 88,100 209,472 139,058 (121,372)
折舊及攤銷72,974 68,853 59,972 4,121 8,881 
使用權資產攤銷--融資租賃1,110 1,022 586 88 436 
一般和行政費用15,691 14,610 12,905 1,081 1,705 
收購、開發和其他追求成本37 112 584 (75)(472)
減值費用416 21,378 666 (20,962)20,712 
總費用390,185 262,421 341,281 127,764 (78,860)
房地產處置收益53,466 19,040 6,388 34,426 12,652 
營業收入117,434 40,695 48,741 76,739 (8,046)
利息收入16,978 18,457 19,841 (1,479)(1,384)
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)(5,775)(2,870)
債務清償損失(3,374)(3,810)— 436 (3,810)
衍生工具及其他資產的公允價值變動8,698 2,182 (1,130)6,516 3,312 
未實現信用損失撥備(準備)(626)792 (256)(1,418)1,048 
其他收入(費用)，淨額378 302 515 76 (213)
税前收入99,808 24,713 36,676 75,095 (11,963)
所得税優惠145 742 283 (597)459 
淨收入99,953 25,455 36,959 74,498 (11,504)
可歸因於投資實體非控股權益的淨(收益)虧損(5,948)5 230 (5,953)(225)
優先股股息(11,548)(11,548)(7,349)— (4,199)
普通股股東和運營單位持有人應佔淨收益$82,457 $13,912 $29,840 $68,545 $(15,928)
 
租金收入。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租金收入如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020變化變化
辦公室$74,036 $47,363 $43,494 $26,673 $3,869 
零售86,344 78,572 73,032 7,772 5,540 
多個家庭58,914 66,205 49,962 (7,291)16,243 
 $219,294 $192,140 $166,488 $27,154 $25,652 
 
49
目錄表
在截至2022年12月31日的一年中，租金收入比截至2021年12月31日的一年增加了2720萬美元。寫字樓租金收入增加的主要原因是收購了星座能源大樓，以及Wills Wharf、泰晤士街碼頭和Armada Hoffler Tower的入住率增加。零售租金收入增加的主要原因是收購了Greenbrier Square、俯瞰村、Delray海灘廣場和彭布羅克廣場，以及整個零售組合的入住率增加。多户租賃收入減少的主要原因是處置了約翰·霍普金斯村、安納波利斯交界處的住宅、頂峯廣場和霍夫勒廣場。收購碼頭街1305號，蓋恩斯維爾公寓和紀事磨坊開始運營，以及整個投資組合的租金上漲，部分抵消了這一減少額。

總承包和房地產服務收入。在截至2022年12月31日的一年中，總承包和房地產服務收入比截至2021年12月31日的一年增加了1.429億美元。這一增長主要是由於2022年開始的新項目，包括與Beatty Development Group合作的Harbor Point地塊3和4，以及與Dominion Realty Partners的4個新項目。

房租費用。截至2022年12月31日的三個年度每年的租金支出如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020變化變化
辦公室$18,710 $12,412 $10,799 $6,298 $1,613 
零售13,769 12,512 11,029 1,257 1,483 
多個家庭18,263 21,570 17,132 (3,307)4,438 
 $50,742 $46,494 $38,960 $4,248 $7,534 
 
在截至2022年12月31日的一年中，租金支出比截至2021年12月31日的一年增加了420萬美元。辦公室租金支出增加的主要原因是收購了星座辦公室和Wills Wharf的入住率增加。零售租金支出增加的主要原因是收購了Greenbrier Square、瞭望村和Delray海灘廣場。多户租賃費用減少的主要原因是處置了約翰·霍普金斯村、頂峯廣場、霍夫勒廣場和安納波利斯交界處的住宅，但收購了碼頭街1305號以及蓋恩斯維爾公寓和紀事磨坊開始運營，部分抵消了這一影響。
    
房地產税。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的房地產税如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，20222021
 202220212020變化變化
辦公室$7,625 $6,112 $5,111 $1,513 $1,001 
零售8,873 8,416 7,784 457 632 
多個家庭5,559 7,324 5,241 (1,765)2,083 
 $22,057 $21,852 $18,136 $205 $3,716 
 
在截至2022年12月31日的一年中，房地產税比截至2021年12月31日的一年增加了20萬美元。寫字樓房地產税增加的主要原因是收購了星座辦公室。零售房地產税增加的主要原因是收購了Greenbrier Square和Delray海灘廣場，以及温多佛村的評估增加。多户房地產税減少的主要原因是約翰·霍普金斯村莊、安納波利斯交界處的住宅、頂峯廣場和霍夫勒廣場的處置，但部分抵消了收購碼頭街1305號和蓋恩斯維爾公寓開始運營的影響。
  
截至2022年12月31日的一年，總承包和房地產服務費用比截至2021年12月31日的一年增加了1.391億美元。 這一增長主要是由於2022年開始的新項目，包括與Beatty Development Group合作的Harbor Point Parts 3和4以及與Dominion Realty Partners的4個新項目。
 
截至2022年12月31日的一年的折舊和攤銷比截至2021年12月31日的一年增加了410萬美元。這一增長歸因於物業收購和開發交付。2022年的資產處置部分抵消了這一增長。

50
目錄表
截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的使用權資產攤銷融資租賃實質上是一致的。
 
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度的一般和行政費用增加了110萬美元。增加的主要原因是，對人力資本的投資增加，以及與2022年交易有關的法律費用增加，導致賠償費用增加。
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的收購、開發和其他追求成本基本一致。
 
在截至2022年12月31日的年度內，減值費用總額為40萬美元，主要與某些物業收購的租賃無形資產確認的減值費用有關。

截至2022年12月31日的年度，房地產處置收益總計5350萬美元，主要用於出售安納波利斯交界處的住宅、沙橋公地的AutoZone和Valvoline外圍地塊以及北角的家得寶和Costco地塊。在截至2021年12月31日的年度內，我們確認了1,900萬美元的房地產處置收益，與漢伯裏7-11、奧克蘭市場、法院7-11和約翰·霍普金斯村莊的處置有關。
 
截至2022年12月31日的一年的利息收入比截至2021年12月31日的一年減少了150萬美元，這是由於聯鎖商業貸款本金償還的貸款餘額減少，部分被償還Nexton多家庭貸款以及為City Park 2和Solis Gainesville II貸款提供資金而收到的預付款溢價所抵消。截至2022年和2021年12月31日，我們的夾層貸款餘額分別為1.123億美元和1.189億美元。
 
截至2022年12月31日的一年的利息支出比截至2021年12月31日的一年增加了580萬美元，這主要是由於獲得和假設了與收購有關的貸款，以及利率上限溢價的攤銷增加。

與截至2021年12月31日的年度相比，債務清償虧損減少了40萬美元，這主要是由於2022年在貸款償還和再融資方面確認的虧損比2021年與處置John Hopkins Village和終止相關利率掉期有關的虧損減少。

截至2022年12月31日的年度，衍生工具及其他資產的公允價值變動為收益870萬美元，這是由於遠期LIBOR、SOFR和BSBY的增加所致。在截至2021年12月31日的年度內，由於遠期倫敦銀行同業拆借利率大幅增加，我們確認了220萬美元的利率衍生品公允價值變動收益。

截至2022年12月31日的年度的未實現信貸損失準備金涉及城市公園2號和Solis Gainesville II投資的準備金，但被Nexton多家族優先股投資撥備的釋放所抵消。
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的其他收入(支出)淨額基本一致。
 
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內確認的所得税優惠可歸因於我們通過TRS運營的開發和建築業務的應税損益。
 
流動性與資本資源
 
概述
 
我們相信，我們的主要短期流動資金需求包括一般承包商費用、運營費用和與我們的物業相關的其他支出，包括租户改善、租賃佣金和租賃激勵、向股東支付維持我們的REIT資格所需的股息、償債、資本支出、新的房地產開發項目、夾層貸款資金要求和戰略收購。我們期望通過運營提供的現金淨額、從現有現金建立的準備金、為新的房地產開發和建設提供資金的在建貸款、我們信貸安排下的借款以及通過我們的市場持續股權發行計劃(以下將討論)出售普通股所得的淨收益來滿足我們的短期流動性需求。
 
51
目錄表
我們的長期流動資金需求主要包括在到期或到期之前償還債務、總承包費用、物業開發和收購、租户改善和資本改善所需的資金。我們預計將通過運營淨現金、長期擔保和無擔保債務以及發行股權和債務證券來滿足我們的長期流動性需求。我們還可以使用我們的信貸安排為房地產開發和收購以及資本改善提供資金，等待長期融資。
 
截至2022年12月31日，我們擁有4810萬美元的無限制現金和現金等價物，既可用於當前的流動性需求，也可用於發展活動。截至2022年12月31日，我們還限制了370萬美元的現金託管，其中一些可用於我們運營物業的資本支出。截至2022年12月31日，我們的信貸安排下有2.335億美元可用於滿足我們的短期流動性需求，建築貸款項下有8110萬美元可用於資助開發活動。

自動櫃員機計劃

2020年3月10日，我們啟動了自動櫃員機計劃，通過該計劃，我們可以不時地向或通過我們的銷售代理髮行和出售我們普通股的股票和A系列優先股的股票，總髮行價最高可達3.00億美元，並可以就我們普通股的股票與遠期購買者簽訂單獨的遠期銷售協議。

在截至2022年12月31日的一年中，我們根據自動櫃員機計劃以每股15.21美元的加權平均價發行和出售了475,074股普通股，扣除發售成本和佣金後的淨收益為710萬美元。於截至2022年12月31日止年度內，本公司並無根據自動櫃員機計劃發行任何A系列優先股。

截至2022年12月31日，我們在ATM計劃下有2.05億美元的可用資金。

普通股發行

2022年1月11日，我們完成了4,025,000股普通股的承銷公開發行，這些普通股是以每股14.45美元的收購價從我們手中購買的，扣除發行成本5800萬美元后，獲得了淨收益。

經修訂的信貸安排

於二零二二年八月二十三日，吾等與銀行銀團訂立經修訂及重述信貸協議(“信貸協議”)，提供5.5億美元信貸安排，包括2.5億美元優先無抵押循環信貸安排(“循環信貸安排”)及3,000,000,000美元優先無抵押定期貸款安排(“定期貸款安排”及連同循環信貸安排“經修訂信貸安排”)。修訂後的信貸安排取代了先前計劃於2024年1月24日到期的1.5億美元循環信貸安排，以及先前計劃於2025年1月24日到期的2.05億美元定期貸款安排。定期貸款安排下的額外借款用於償還1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center擔保的貸款。根據可用的借款能力，我們打算將修訂後的信貸安排下的未來借款用於一般企業用途，包括為收購、夾層貸款以及我們投資組合中物業的開發和重新開發提供資金，以及用作營運資金。

修訂後的信貸安排包括一個手風琴功能，允許總承諾增加到10億美元，但須滿足某些條件，包括從任何一個或多個貸款人獲得承諾。循環信貸安排的預定到期日為2027年1月22日，有兩個六個月的延期選項，但須滿足某些條件，包括在每次延期時支付0.075%的延期費用。定期貸款安排的計劃到期日為2028年1月21日。

循環信貸安排的利息為SOFR加1.30%至1.85%的保證金，定期貸款安排的利息為SOFR加1.25%至1.80%的保證金，兩者均取決於我們的總槓桿率。儘管執行信貸協議時市場壓力較大，這些利率仍與先前信貸安排的條款相若。我們還有義務為循環信貸安排下未使用的承諾額支付15或25個基點的未使用承諾費，這取決於循環信貸安排下的借款金額。如果本公司或經營夥伴關係同時獲得標準普爾全球評級和穆迪投資者服務公司的投資級信用評級，我們可能會選擇讓借款受到基於此類信用評級的利率的約束。我們可以在任何時候自願預付修訂信貸安排下的全部或部分貸款，而無需支付保費或罰款。截至2022年12月31日，我們的無擔保借款池將支持高達2.5億美元的循環借款。
52
目錄表

營運合夥是經修訂信貸安排下的借款人，其在經修訂信貸安排下的責任由本公司及本公司若干附屬公司擔保，而該等附屬公司在其他情況下並無被禁止提供該等擔保。

信貸協議包含慣例陳述和保證以及金融和其他肯定和否定的契約。我們根據經修訂的信貸安排借款的能力，須視乎我們持續遵守多項金融契約、平權契約及其他限制，包括以下各項：

•總槓桿率不超過60%(或在收購價格至少為1億美元的任何收購後連續兩個季度的槓桿率為65%，但在修訂的信貸安排期限內不得超過兩次)；
•調整後的EBITDA(根據信貸協議的定義)與不低於1.50至1.0的固定費用的比率；
•有形資產淨值不少於(I)8.252億美元及(Ii)相當於吾等於2022年6月30日後收到的股權收益淨額的75%之和；
•有擔保債務(如果成為有擔保債務，則不包括經修訂的信貸安排)與總資產價值之比不超過40%；
•有擔保追索權債務(如果成為有擔保債務，則不包括經修訂的信貸安排)與總資產價值之比不超過20%；
•總無擔保槓桿率不超過60%(或在任何收購後連續兩個季度的無擔保槓桿率不超過65%，收購價格至少為1億美元，但在信貸安排期限內不得超過兩次)；
•未支配利息覆蓋率(定義見信貸協議)不低於1.75至1.0；
•維持至少15處未擔保財產(如信貸協定所界定)，其未擔保資產價值(如信貸協定所界定)在任何時候不低於5.00億美元；以及
•所有未抵押物業的最低入住率(定義見信貸協議)在任何時候均不低於80%。

信貸協議限制了我們支付現金股息的能力，如果違約已經發生，並且正在繼續或將由此導致。然而，如果存在某些違約或違約事件，我們可以在必要的程度上支付現金股息，以(I)維持我們作為REIT的地位和(Ii)避免聯邦或州所得税。信貸協議亦限制吾等可投資於特定類別資產的資本額，例如未經改善的土地持有量、發展物業、應收票據、按揭、夾層貸款及未合併聯營公司，並限制吾等於經修訂信貸安排有效期內回購營運合夥有限合夥權益的股份及單位的能力。

吾等可於任何時間自願預付修訂信貸安排下的任何貸款全部或部分，而無需支付顯著溢價或罰款，但受利率互換協議約束的部分除外。

信貸協議包括習慣性違約事件，在某些情況下需要在習慣期內予以補救。在適用的補救期間之後發生違約事件，除其他事項外，將允許貸款人宣佈未付本金、應計和未付利息以及根據修訂的信貸安排應支付的所有其他金額立即到期和支付。
 
我們目前正在遵守信貸協議下的所有契約。

M&T定期貸款安排

2022年12月6日，我們與製造商和貿易商信託公司簽訂了一項定期貸款協議(“M&T定期貸款協議”)，該公司提供1.00億美元的優先無擔保定期貸款安排(“M&T定期貸款安排”)，並有權在滿足某些條件的情況下將總容量增加到2.0億美元。M&T定期貸款融資的收益用於償還Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物業擔保的貸款。M&T定期貸款安排的預定到期日為2027年3月8日，有一年的延期選擇權，條件是我們滿足某些條件，包括支付0.075%的延期費用。

M&T定期貸款工具的利息由我們根據期限SOFR、每日簡單SOFR或基本利率(定義如下)選擇，並在每種情況下加保證金。每次利率選擇的利差取決於我們的總槓桿率。基本利率“等於：(A)M&T銀行不時公佈的該日的有效利率，作為該日的”最優惠利率“，(B)該日的聯邦基金利率，加0.50%，(C)該日的一個月期限SOFR加100個基點，以及(D)1.00%。對於截至2022年12月31日的年度，我們已選擇貸款按SOFR期限加保證金計息。如果我們獲得標準普爾全球評級和全球評級的投資級信用評級
53
目錄表
穆迪投資者服務公司，我們可能會選擇讓借款受到基於這樣的信用評級的利率的影響。

營運合夥是M&T定期貸款安排下的借款人，其在M&T定期貸款安排下的責任由我們及其若干附屬公司擔保，而該等附屬公司在其他情況下並無被禁止提供此類擔保。

M&T定期貸款協議包含慣常的陳述和保證以及財務和其他肯定和否定的契約。我們在M&T定期貸款安排下借款的能力取決於持續遵守一些金融契約、肯定契約和其他限制，包括以下內容：

•總槓桿率不超過60%(或在收購價格至少為1.00億美元的任何收購後連續兩個季度的槓桿率為65%，但在M&T定期貸款安排期限內不得超過兩次)；
•調整後的EBITDA(根據M&T定期貸款協議的定義)與不低於1.50至1.0的固定費用的比率；
•有形資產淨值不少於(I)8.252億美元及(Ii)相當於吾等於2022年6月30日後收到的股權收益淨額的75%之和；
•有擔保債務(如果成為有擔保債務，則不包括M&T定期貸款安排)與總資產價值之比不超過40%；
•有擔保追索權債務(如果成為有擔保債務，則不包括M&T定期貸款安排)與總資產價值之比不超過20%；
•總無擔保槓桿率不超過60%(或在收購價格至少為1.00億美元的任何收購後連續兩個季度的65%，但在M&T定期貸款安排期限內不得超過兩次)；
•未擔保利息覆蓋率(在M&T定期貸款協議中定義)不低於1.75至1.0；
•維護至少15處未擔保財產(定義見M&T定期貸款協議)，其未擔保資產價值(定義見M&T定期貸款協議)在任何時候不低於5.00億美元；以及
•所有未抵押物業的最低入住率(在M&T定期貸款協議中定義)在任何時候都不低於80%。

M&T定期貸款協議限制了我們在違約已經發生、正在繼續或將由此導致的情況下支付現金股息的能力。然而，如果存在某些違約或違約事件，我們可以在必要的程度上支付現金股息，以(I)維持我們作為REIT的地位和(Ii)避免聯邦或州所得税。M&T定期貸款協議還限制了我們可以投資於特定資產類別的資本額，例如未改善的土地持有量、開發物業、應收票據、抵押貸款、夾層貸款和未合併的聯營公司，並限制我們在M&T定期貸款安排期限內回購運營合夥企業的股票和有限合夥企業權益的能力。

只要滿足某些條件，我們可以在任何時候自願預付全部或部分M&T定期貸款，而無需支付保費或罰款。

定期貸款協議包括習慣違約事件，在某些情況下受習慣治療期的約束。違約事件的發生，如果沒有在適用的救濟期內治癒，將允許貸款人除其他外，宣佈M&T定期貸款安排下的未償還本金、應計和未付利息以及所有其他應付金額立即到期和支付。

我們目前遵守了M&T定期貸款協議下的所有條款。
54
目錄表

合併負債
 
下表列出了截至2022年12月31日我們的合併債務(以千美元為單位)：
有擔保債務未清償金額
利率(a)
可變利率債務的有效利率    到期日到期餘額
紀事磨坊$27,630 Libor+3.00%5.39 %May 5, 2024$27,630 
紅磨坊中環2,013 4.80%June 17, 20241,765 
高級公寓(b)
16,269 Libor+1.55%5.94 %2024年10月31日15,830 
卓越零售業(b)
8,013 Libor+1.55%5.94 %2024年10月31日7,797 
紅磨坊南部5,191 3.57%May 1, 20254,383 
米爾克里克市場12,494 Libor+1.55%5.94 %July 12, 202510,876 
蓋恩斯維爾公寓30,000 SOFR+1.50%5.86 %2025年12月20日30,000 
再來一次公寓(c)
23,980 2.93%2026年2月10日22,211 
主街4525號(c)
30,785 2.93%2026年2月10日28,515 
南方郵報(d)
— SOFR+2.25%4.61 %2026年8月25日— 
泰晤士街碼頭69,327 BSBY+1.30%2.35 %
(e)
2026年9月30日60,839 
星座能源建築175,000 BSBY+1.50%3.86 %2026年11月1日175,000 
索斯蓋特廣場26,195 Libor+1.90%6.29 %2026年12月21日22,811 
Nexton廣場22,195 SOFR+1.95%6.31 %June 30, 202719,487 
自由公寓20,926 SOFR+1.50%5.86 %2027年9月27日19,243 
格林布賴爾廣場19,940 3.74%2027年10月10日18,049 
列剋星敦廣場13,892 4.50%2028年9月1日12,044 
紅磨坊北4,079 4.73%2028年12月31日3,295 
綠地公寓31,862 3.17%2029年12月15日26,095 
史密斯的着陸15,535 4.05%June 1, 2035384 
愛迪生公寓15,563 5.30%2044年12月1日100 
《大都會》41,243 3.35%July 1, 2051187 
有擔保債務總額$612,132 $506,541 
無擔保債務
優先無擔保循環信貸安排$61,000 SOFR+1.30%-1.85%5.76 %2027年1月22日$61,000 
M&T無擔保定期貸款100,000 SOFR+1.25%-1.80%4.80 %
(e)
March 8, 2027100,000 
優先無擔保定期貸款31,658 SOFR+1.25%-1.80%5.66 %2028年1月21日31,658 
優先無擔保定期貸款268,342 SOFR+1.25%-1.80%1.80%-4.73%
(e)
2028年1月21日268,342 
無擔保債務總額461,000 461,000 
本金餘額合計1,073,132 $967,541 
其他應付票據(f)
6,131 
未攤銷GAAP調整(11,002)
負債，淨額$1,068,261 
_______________________________________

(一)LIBOR、SOFR和BSBY利率由個別貸款人決定。
(B)交叉抵押。
(C)交叉抵押。
(D)截至2022年12月31日，建築貸款沒有資金。
(E)包括受利率互換協議約束的債務。
(F)指在約40年剩餘租賃期內按1405點計算的額外土地租賃付款的公允價值。

某些貸款要求我們遵守各種金融和其他公約，包括維持最低債務覆蓋率。截至2022年12月31日，我們遵守了所有貸款契約。

55
目錄表
截至2022年12月31日，我們計劃在未來五年及以後每年償還本金和到期日如下(以千美元為單位)：
年(1)
應付金額總數的百分比
2023$9,770 1 %
202463,398 6 %
202555,995 5 %
2026317,526 30 %
2027222,575 20 %
此後403,868 38 %
總計$1,073,132 100 %
________________________________________
(1)不反映任何期限延長期權的行使。
 
利率衍生品

截至2022年12月31日，我們簽署了以下LIBOR、SOFR和BSBY利率上限協議(以千美元為單位)：
生效日期到期日罷工率名義金額
2/2/20212/1/20230.50% (LIBOR)$100,000 
3/4/20214/1/20232.50% (LIBOR)14,479 
11/1/202011/1/20231.84% (SOFR)84,375 
7/1/20221/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
50,000 
7/5/20221/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
35,100 
1/11/20222/1/20244.00% (BSBY)175,000 
4/7/20222/1/20241.00%-3.00% (BSBY)
(a)
175,000 
7/6/20223/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
200,000 
9/1/20229/1/20241.00%-3.00% (SOFR)
(a)
73,562 
(b)
總計  $907,516 
________________________________________
(A)我們買入的利率上限為1.00%，賣出的利率上限為3.00%，形成1.00%和3.00%的利率上限走廊。這些走廊的預期目標是提供一定程度的保護，免受利率上升的影響，並降低衍生品工具的整體成本。
(b) 名義金額代表最終生效的最大名義金額。根據相關貸款的預計借款，預計名義金額將在走廊期限內增加。
 
截至2022年12月31日，該公司持有以下浮動至固定利率掉期(以千美元為單位)：
相關債務名義金額索引掉期固定匯率債務有效利率生效日期到期日
優先無擔保定期貸款$50,000 1個月倫敦銀行同業拆息2.78 %4.08 %5/1/20185/1/2023
優先無擔保定期貸款32,842 1個月倫敦銀行同業拆息2.25 %3.55 %4/1/20198/10/2023
優先無擔保定期貸款10,500 1個月倫敦銀行同業拆息3.02 %4.32 %10/12/201810/12/2023
優先無擔保定期貸款25,000 1個月倫敦銀行同業拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 1個月倫敦銀行同業拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 1個月倫敦銀行同業拆息0.55 %1.85 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街碼頭69,328 1個月BSBY1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
M&T無擔保定期貸款100,000 1個月軟件3.50 %4.80 %12/6/202212/6/2027
優先無擔保定期貸款100,000 1個月軟件3.43 %4.73 %12/13/20221/21/2028
總計$437,670 
    
56
目錄表
合同義務
 
下表彙總了截至2022年12月31日的已知合同債務的未來付款(以千為單位)：
 
  按期間到期的付款
  少於1 – 33 – 5多過
合同義務總計1年年份年份5年
長期債務的本金支付和期限$1,073,132 $9,770 $119,393 $540,101 $403,868 
土地和其他經營租約211,942 4,156 8,467 8,531 190,788 
長期債務的利息支付--固定利息109,100 19,778 36,588 24,868 27,866 
長期債務的利息支付--浮動利息(1)(2)
85,199 28,384 39,138 17,480 197 
與租户有關的承諾和其他承諾21,533 17,115 4,418 — — 
總計(3) (4)
$1,500,906 $79,203 $208,004 $590,980 $622,719 
________________________________________
(1)對於以可變利率計息的長期債務，我們使用截至2022年12月31日的各自指數利率的遠期曲線來估計未來的利息支付。截至2022年12月31日，LIBOR、SOFR和BSBY分別為439、436和436個基點。
(2)假設截至2022年12月31日的6100萬美元循環信貸安排餘額在貸款到期期間保持不變。金額還包括未使用的信貸安排費用，假設截至2022年12月31日的未償還餘額在我們的循環信貸安排到期期間保持不變。
(3)上述合同債務不包括對非全資擁有的發展項目的供資債務以及無資金的夾層貸款和優先股權投資承諾，因為其中某些債務的時間和數額不確定。有關我們的發展項目、夾層貸款和優先股投資的信息，請參閲“項目1.業務”。
(4)上述合同債務不包括1405點的增加的地面租賃付款，這在合併資產負債表中被歸類為應付票據。

表外安排
 
在我們的夾層貸款活動中，我們保證支付與開發項目相關的第三方某些優先貸款的一部分。下表彙總了我們在以下日期作出的保證2022年12月31日(單位：千)：

開發項目付款保證金保證責任
聯鎖商業廣告$37,450 $701 
海港點地塊4(a)
32,910 198 
總計$70,360 $899 
_______________________________________
(a) 自.起2022年12月31日，這筆優先貸款沒有獲得任何資金。


關於我們的海港三號未合併的合資企業，我們將負責在獲得建設貸款時為該項目的貸款人提供竣工擔保。

資金不足的貸款承諾

為了滿足借款人的金融需求，我們可能會在正常的業務過程中參與具有表外風險的金融工具。這些承諾沒有反映在合併資產負債表上。自.起2022年12月31日，我們的表外安排包括1820萬美元的無資金來源的應收票據承付款。我們已經記錄了30萬美元的信貸損失準備金，連同全部未籌措資金的承付款。此類承諾取決於借款人對某些金融和非金融契約的滿意程度，並在不同程度上涉及超過綜合資產負債表中確認金額的信貸風險因素。這些承諾可能會提供資金，也可能不會提供資金，這取決於各種情況，包括時機、信用指標障礙和發生的其他非金融事件。
57
目錄表

現金流
 截止的年數 
 十二月三十一日， 
 20222021變化
 (千美元)
經營活動$116,858 $91,184 $25,674 
投資活動(33,242)(57,629)24,387 
融資活動(72,194)(43,542)(28,652)
淨增加/(減少)$11,422 $(9,987)$21,409 
期初現金、現金等價物和限制性現金$40,443 $50,430  
現金、現金等價物和受限現金，期末$51,865 $40,443  

 截止的年數 
 十二月三十一日， 
 20212020變化
 (千美元)
經營活動$91,184 $91,179 $5 
投資活動(57,629)(26,227)(31,402)
融資活動(43,542)(58,101)14,559 
淨增長$(9,987)$6,851 $(16,838)
期初現金、現金等價物和限制性現金$50,430 $43,579  
現金、現金等價物和受限現金，期末$40,443 $50,430  
 
與截至2021年12月31日的年度相比，截至2022年12月31日的年度，經營活動提供的現金淨額增加了2570萬美元，這主要是由於房地產投資組合的淨營業收入增加，以及總承包和房地產服務的毛利潤增加，但略有被營業資產和負債的時間差異所抵消。

在截至2022年12月31日的一年中，用於投資活動的現金淨額與截至2021年12月31日的年度相比減少了2440萬美元，這主要是由於出售了位於安納波利斯路口的住宅，但收購活動部分抵消了這一降幅。
 
在截至2022年12月31日的一年中，用於融資活動的現金淨額比截至2021年12月31日的一年增加了2870萬美元，這主要是由於本年度債務償還增加以及股息和分派支付增加所致。
 
非公認會計準則財務指標
 
FFO和歸一化FFO

我們根據全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)制定的標準計算FFO。NAREIT將FFO定義為淨收益(虧損)(根據公認會計準則計算)，不包括與房地產有關的折舊和攤銷、出售某些房地產資產的收益或虧損、控制權變更的收益或虧損、某些房地產資產的減值減值以及實體中的投資減值，而減值直接歸因於實體持有的可折舊房地產價值的下降。
 
FFO是一種非公認會計準則的補充財務措施。管理層使用FFO作為一項補充的業績衡量標準，因為它認為FFO對投資者有利，是衡量我們運營業績的起點。具體地説，在將與房地產相關的折舊和攤銷以及與經營業績無關或不能反映經營業績的損益從財產處置中剔除時，FFO提供了一種業績衡量標準，當與各期間進行比較時，該指標反映了入住率、租賃率和運營成本的趨勢。其他股權REITs可能不會像我們那樣根據NAREIT的定義計算FFO，因此，我們的FFO可能無法與其他REITs的FFO進行比較。
58
目錄表
 
然而，由於FFO不包括折舊和攤銷，也不包括因使用或市場狀況導致的物業價值變化，也不包括維持我們物業運營業績所需的資本支出和租賃佣金水平，所有這些都具有實際經濟影響，可能對我們的運營業績產生實質性影響，因此FFO作為衡量我們業績的指標的效用有限。此外，其他股權REITs可能不會像我們那樣按照NAREIT的定義計算FFO，因此，我們對FFO的計算可能無法與該等其他REITs計算FFO進行比較。因此，FFO只應被視為淨收入的補充，作為衡量我們業績的指標。FFO不應被用作衡量我們的流動性，也不應指示可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們支付股息或償還債務的能力。此外，FFO不應用作根據公認會計原則計算的經營活動現金流量的補充或替代。
 
我們還認為，根據NAREIT的定義計算FFO包括某些項目，這些項目不能反映我們的運營物業組合提供的結果，並影響我們同比業績的可比性。因此，管理層認為，正常化FFO是一種更有用的業績衡量標準，不包括某些項目，包括但不限於債務清償損失和提前還款罰金、無形資產和負債的減值、物業購置、開發和其他追求成本、未被指定為現金流量對衝的利率衍生工具的按市值計價調整、被指定為現金流量對衝的利率上限的某些成本、未實現非現金信貸損失撥備、可歸因於融資租賃的使用權資產攤銷、與遣散費相關的成本和其他不可比較項目。其他股權REITs可能不會以與我們相同的方式計算標準化FFO，因此，我們的標準化FFO可能無法與此類其他REITs的標準化FFO進行比較。
 
下表列出了截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的每一年的FFO和歸一化FFO與淨收入的對賬，這是公認會計準則最直接的可比性衡量標準：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
 (以千為單位，每股和單位金額除外)
普通股股東和運營單位持有人應佔淨收益$82,457 $13,912 $29,840 
折舊及攤銷(1)
71,971 68,853 59,545 
經營性房地產處置收益 (2)
(47,984)(18,793)(6,388)
房地產資產減值準備201 21,378 — 
普通股股東和運營單位持有人的FFO106,645 85,350 82,997 
收購、開發和其他追求成本37 112 584 
無形資產和無形負債減值215 — 666 
債務清償損失3,374 3,810 — 
未實現信貸損失(釋放)準備626 (792)256 
使用權資產攤銷--融資租賃1,110 1,022 586 
未被指定為現金流量對衝和其他衍生工具的公允價值變動(8,698)(2,182)1,130 
指定現金流對衝的利率上限溢價攤銷3,849 235 — 
普通股股東和運營單位持有人可使用標準化的FFO$107,158 $87,555 $86,219 
每股攤薄後普通股股東和運營單位股東應佔淨收益$0.93 $0.17 $0.38 
每股攤薄後普通股股東和運營單位持有人應佔的FFO$1.21 $1.05 $1.06 
每股攤薄後普通股股東和運營單位持有人的正常化FFO$1.22 $1.08 $1.10 
加權平均普通股和單位-稀釋88,192 81,445 78,309 
________________________________________
(1)截至2020年12月31日的年度折舊和攤銷調整不包括公司合資夥伴應佔的40萬美元折舊。
(2)截至2022年12月31日的年度的房地產處置收益調整不包括分配給我們的合資夥伴的安納波利斯交界處住宅銷售收益中的540萬美元。此外，截至2021年12月31日的年度的房地產處置收益調整不包括出售非經營性地塊的地役權收益和非經營性地塊的銷售虧損。

通貨膨脹率
 
59
目錄表
我們幾乎所有的寫字樓和零售租約都規定收回增加的房地產税和運營費用。此外，幾乎所有的租約都規定了每年的租金上漲。我們認為，通貨膨脹的增加可能會被上文所述的合同租金增加和費用增加部分抵消。此外，我們的多户型租約一般有7至15個月的租期，大多數租期為12個月，允許在租期結束時談判租金，我們認為這減少了我們受到通脹影響的風險。 雖然
成本的極端和持續上升可能會對我們的居民及其承受租金上漲的能力產生負面影響。.

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
 
我們面臨的主要市場風險是利率風險。我們的主要利率敞口是LIBOR、SOFR和BSBY。我們主要使用固定利率融資來管理我們對利率波動的敞口。我們還使用衍生金融工具來管理利率風險。我們不會將這些衍生品用於交易或其他投機目的。
 
截至2022年12月31日，不包括未攤銷的GAAP調整，我們的債務中約有6.418億美元，或59.8%，為固定利率或受利率互換的影響，約4.313億美元，或40.2%，為浮動利率。考慮到利率互換和上限，我們未償債務的100.0%要麼是固定利率的，要麼是經濟對衝的。截至2022年12月31日，LIBOR約為439個基點，SOFR約為436個基點，BSBY約為436個基點。假設我們的可變利率債務或衍生工具的水平不變，如果利率增加100個基點，我們的現金流每年將減少約60萬美元。假設我們的可變利率債務或衍生工具的水平不變，如果利率降低100個基點，我們的現金流每年將增加約170萬美元。

項目8.財務報表和補充數據
 
我們的綜合財務報表和補充數據在F-1頁開始的10-K表格中作為本年度報告的單獨一節包括在內，並在此併入作為參考。

第九項會計和財務信息披露方面的變更和異議。
 
沒有。
 
第9A項。控制和程序。
 
披露控制和程序
 
我們維持披露控制和程序(該術語在交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)，旨在確保根據交易法必須在我們的報告中披露的信息在美國證券交易委員會規則和法規指定的時間段內得到處理、記錄、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本-收益關係。

我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對截至2022年12月31日，也就是本報告所述期間結束時的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於上述，我們的首席執行官和首席財務官已經得出結論，截至2022年12月31日，我們的披露控制和程序有效地確保了我們在根據交易所法案提交或提交的報告中需要披露的信息：(I)在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到處理、記錄、彙總和報告；(Ii)積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。
 
管理層財務報告內部控制年度報告
 
公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在《交易法》規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。在監督下並與
60
目錄表
在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的參與下，我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013框架)，對截至2022年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。基於這一評估，公司管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。
 
我們截至2022年12月31日的財務報告內部控制已由獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所審計，正如他們的報告中所述，該報告包括在本報告的其他部分。

財務報告內部控制的變化
 
在截至2022年12月31日的季度內，公司對財務報告的內部控制(定義見《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條)沒有發生重大影響或可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目9B。其他信息。 

無

項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。 

不適用。
61
目錄表
第三部分

項目10.董事、行政人員和公司治理
 
這些信息以引用的方式納入了公司關於2023年股東年會的委託書，該股東年會將於2023年4月30日前提交給美國證券交易委員會。

第11項.行政人員薪酬
 
這些信息以引用的方式納入了公司關於2023年股東年會的委託書，該股東年會將於2023年4月30日前提交給美國證券交易委員會。

第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。
 
這些信息以引用的方式納入了公司關於2023年股東年會的委託書，該股東年會將於2023年4月30日前提交給美國證券交易委員會。

第十三條某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
 
這些信息以引用的方式納入了公司關於2023年股東年會的委託書，該股東年會將於2023年4月30日前提交給美國證券交易委員會。
 
項目14.首席會計師費用和服務
 
這些信息以引用的方式納入了公司關於2023年股東年會的委託書，該股東年會將於2023年4月30日前提交給美國證券交易委員會。

62
目錄表
第四部分

項目15.證物和財務報表附表
 
以下是作為本報告一部分提交的文件清單：

(1)財務報表
 
包括在這裏的F-1至F-50頁。
 
(2)財務報表明細表
 
以下財務報表附表載於本文件F-51至F-53頁：
 
附表三--綜合房地產投資和累計折舊
 
S-X條例規定的所有其他附表要麼不要求在相關指示下包括在本文中，要麼不適用，或者相關信息包含在適用財務報表的腳註中，因此被省略。
 
(3)陳列品
 
法規S-K第601項要求提交的證物列於本報告的證物索引中，並通過引用併入本文。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

63
目錄表
展品索引
 
展品
數		描述
3.1
Armada Hoffler Properties，Inc.的修訂和重述條款(通過參考2014年6月2日提交的公司S-3表格註冊聲明的附件4.1併入)
3.2
修訂和重新修訂Armada Hoffler Properties，Inc.的章程(合併內容參考公司於2022年2月24日提交的Form 10-K年度報告的附件3.2)
3.3
指定6.75%系列累積可贖回永久優先股的權利和優先權的補充條款(通過參考2019年6月17日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1合併而成)
3.4
與《馬裏蘭州公司法》第3-802(C)節有關的補充條款(通過參考2020年2月24日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1合併而成)
3.5
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年3月6日(通過參考2020年3月9日提交的公司S-3表格的附件4.10合併)
3.6
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年7月2日(通過參考2020年7月6日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1合併)
3.7
指定額外6.75%系列累積可贖回永久優先股的補充條款，日期為2020年8月17日(通過參考2020年8月20日提交的公司當前報告8-K表的附件3.1合併)
4.1
Armada Hoffler Properties，Inc.普通股證書表格(通過參考2013年5月2日提交的公司S-11/A表格註冊聲明的附件4.1併入)
4.2
Armada Hoffler Properties，Inc.的證券説明(通過參考2020年2月25日提交的公司年度報告10-K表的附件4.2併入)
10.1
修訂和重新簽署的Armada Hoffler，L.P.有限合夥協議(通過參考公司2013年11月12日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1而併入)
10.2†
Armada Hoffler Properties，Inc.修訂和重新啟動2013年股權激勵計劃(合併時參考公司於2017年6月15日提交的S-8表格註冊説明書附件10.1)
10.3†
高級管理人員限制性股票獎勵協議表格(參照公司於2020年2月24日提交的10-K表格年度報告附件10.3註冊成立)
10.4†
Armada Hoffler Properties，Inc.與附表A所列每名董事和高級管理人員之間的賠償協議(通過參考公司於2022年8月5日提交的Form 10-Q季度報告附件10.1成立為法團)
10.5†
Armada Hoffler Properties，Inc.及其簽署頁上所列人員之間的税收保護協議(通過參考2013年11月12日提交的公司季度報告10-Q表的附件10.4而合併)
10.6†
Armada Hoffler，L.P.與附表A所列參與者修訂和重新制定的高管離職福利計劃(註冊成立於2020年2月25日提交的公司10-K表格年度報告附件10.6)
10.7
董事限制性股票獎勵協議表格(參照公司於2020年2月24日提交的10-K表格年度報告附件10.7註冊成立)
10.8
第1號修正案，日期為2014年3月19日，對Armada Hoffler，L.P.於2013年5月13日的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議(合併時參考公司於2014年5月15日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1)
10.9
日期為2015年7月10日的Armada Hoffler，L.P.於2013年5月13日的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第2號修正案(通過參考2015年7月16日提交的公司當前8-K表格報告的附件10.1合併而成)
10.10
日期為2013年5月13日的Armada Hoffler，L.P.第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第3號修正案(合併於2019年6月17日提交的公司當前8-K表格報告的附件10.1)
64
目錄表
展品
數		描述
10.11
日期為2020年3月6日的Armada Hoffler，L.P.於2013年5月13日第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議的第4號修正案(通過參考公司於2020年11月6日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1合併而成)
10.12
第5號修正案，日期為2020年7月2日，對Armada Hoffler，L.P.於2013年5月13日的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議(合併時參考公司於2020年11月6日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2)
10.13
第6號修正案，日期為2020年8月17日，對Armada Hoffler，L.P.於2013年5月13日的第一次修訂和重新簽署的有限合夥協議(合併時參考公司於2020年11月6日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.3)
10.14†

Armada Hoffler Properties，Inc.修訂和重新制定的短期激勵計劃(合併於2019年2月28日提交的公司10-K表格年度報告附件10.9)
10.15
第三次修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2022年8月23日，借款人為Armada Hoffler，L.P.，母公司Armada Hoffler Properties，Inc.，行政代理為美國銀行，以及其他代理人和貸款人(通過參考2022年10月6日提交的公司當前8-K報表的附件10.1合併)
10.16
第二次修訂和重新簽署的擔保協議，日期為2019年10月3日，Armada Hoffler，L.P.的某些子公司之間的擔保協議，其中指定的行政代理和第二次修訂和重新簽署的信貸協議中指定的貸款人的利益(通過參考2019年10月9日提交的公司當前報告8-K表的附件10.2成立)
10.17
會員權益購買協議，日期為2021年12月3日，由AHP Acquisition LLC作為買方和Harbor Point Parcel 2 Acquisition LLC作為賣方簽署。(參考附件10.17併入公司於2022年2月24日提交的Form 10-K年度報告)
21.1*
Armada Hoffler Properties，Inc.子公司名單。
23.1*
獨立會計師事務所安永律師事務所同意
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條核證首席財務官
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
101*
本公司截至2022年12月31日的10-K表格年度報告中的以下材料採用內聯XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)綜合資產負債表、(Ii)綜合全面收益表、(Iii)綜合權益表、(Iv)綜合現金流量表和(V)綜合財務報表附註。實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
104*封面交互數據文件-封面XBRL標記嵌入到內聯XBRL中。
*隨函存檔
**隨信提供
†管理合同或補償計劃或安排


65
目錄表
簽名
 
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

日期：2023年2月23日
 
Armada Hoffler Property，Inc.
  
發信人：路易·S·哈達德
 路易斯·S·哈達德
 總裁與首席執行官
 
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
 
簽名標題日期
/s/Daniel A.霍夫勒董事執行主席兼首席執行官2023年2月23日
Daniel·霍夫勒  
路易·S·哈達德副董事長、首席執行官總裁、董事2023年2月23日
路易斯·S·哈達德(首席行政官) 
馬修·T·巴恩斯-史密斯首席財務官、財務主管和公司祕書2023年2月23日
馬修·T·巴恩斯-史密斯(首席財務官和首席會計官) 
/s/喬治·F·艾倫董事2023年2月23日
喬治·F·艾倫  
詹姆斯·A·卡羅爾董事2023年2月23日
詹姆斯·A·卡羅爾  
/詹姆斯·C·切裏董事2023年2月23日
詹姆斯·C·切裏  
/s/Eva S.Hardy董事2023年2月23日
伊娃·S·哈代  
丹尼斯·H·加特曼董事2023年2月23日
丹尼斯·H·加特曼  
拉塞爾·柯克董事2023年2月23日
A.拉塞爾·柯克  
約翰·W·斯諾董事2023年2月23日
約翰·W·斯諾  
66
目錄表
Armada Hoffler Properties，Inc.
 
表格10-K
截至2022年12月31日的財政年度
 
第8項、第15(A)(1)及(2)項
 
財務報表和明細表索引
 
獨立註冊會計師事務所報告 (PCAOB ID：42)
F-2
獨立註冊會計師事務所報告 
F-3
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表
F-6
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合全面收益表
F-7
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合權益報表
F-8
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表
F-9
合併財務報表附註
F-10
附表三--綜合房地產投資和累計折舊
F-49

F-1
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告


致Armada Hoffler Properties，Inc.的股東和董事會。

財務報告內部控制之我見

我們根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年框架)(COSO標準)中建立的標準，審計了Armada Hoffler Properties，Inc.截至2022年12月31日的財務報告內部控制。我們認為，根據COSO標準，Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日在所有重要方面都對財務報告進行了有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司2022年綜合財務報表，我們於2023年2月23日的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估隨附的《管理層財務報告內部控制年度報告》中財務報告內部控制的有效性。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。


/S/安永律師事務所


弗吉尼亞州里士滿

2023年2月23日
F-2
目錄表
獨立註冊會計師事務所報告
 
致Armada Hoffler Properties，Inc.的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

我們審計了Armada Hoffler Properties，Inc.(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表，截至2022年12月31日的三個年度的相關綜合全面收益、權益和現金流量表，以及列於指數第15(2)項的相關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2022年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2023年2月23日發佈的報告對此發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
F-3
目錄表
貸款損失準備--應收票據
有關事項的描述
截至2022年12月31日，公司的應收票據投資組合總計1.36億美元，扣除130萬美元的準備金。正如綜合財務報表附註2及附註6所述，管理層主要根據相關歷史貸款損失數據集、對宏觀經濟狀況的預測、相關項目的貸款價值比率、剩餘合同貸款期限及其他相關貸款特定因素來估計未償還應收票據的貸款損失準備。對於於計量日期出現財務困難的貸款，本公司確認預期信貸損失，計算方式為金融資產的攤餘成本基礎與抵押品的估計公允價值(扣除銷售成本)之間的差額，其中包括對出售標的物業的預計銷售收益的估計。

由於確定抵押品的估計公允價值需要進行大量估計，審計管理層對貸款損失準備金的估計很複雜，而且具有很強的判斷性。特別是，抵押品的估計公允價值對基於管理層對未來房地產市場或經濟狀況的預期以及該物業的預計經營業績的重大假設高度敏感。
我們是如何在審計中解決這個問題的
我們取得了理解，評估了設計，並測試了貸款損失準備過程控制的運作有效性。例如，我們測試了對管理層審查估計撥備、重大假設和用於計算抵押品估計公允價值的數據的控制。

為了測試貸款損失準備，我們進行了審計程序，其中包括評估使用的方法和測試公司在計算抵押品的估計公允價值時使用的重要假設和基礎數據。我們將管理層使用的重要假設與外部證據進行了比較，包括可比市值比率和最近類似物業交易的市場活動。我們通過將投入和假設與已簽署的租賃協議或最近的市場活動以及公司擁有的類似運營物業發生的運營費用進行比較，測試了物業的預期運營結果。我們對重大假設進行了敏感性分析，以評估假設變化將導致抵押品估計公允價值的變化。我們還評估了管理層估計的歷史準確性。
總承包收入確認
有關事項的描述
在截至2022年12月31日的一年中，該公司的總承包收入總計約為2.349億美元。如綜合財務報表附註2及附註7所述，就每份建築合約而言，本公司根據已產生成本與完工時估計總成本的比例，估計履行責任的進度。該公司還估計每份建築合同的總交易價格，包括可變組成部分。

審計公司對總承包收入的計量是具有挑戰性的，因為確定完工時的估計總成本和可變對價所需的重大估計。完工時的估計成本受到管理層對預計將發生的成本的預測以及與未知成本相關的風險的應急準備金的影響，如設計缺陷和分包商違約。估計可變對價受到索賠和未經批准的變更單的影響，這可能是由於合同範圍的變化造成的。

F-4
目錄表
我們是如何在審計中解決這個問題的
我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了公司對總承包收入計量的控制的運營有效性。例如，我們測試了對管理層審查和監控可變對價計算以及與完工時成本估計相關的基本假設的控制。

為測試總承包收入確認，我們的審計程序包括評估上述估計數，並測試公司用來計算可變對價和完工時總估計成本的基礎數據的完整性和準確性。例如，我們通過檢查後續執行的變更單、審查合同的合法可執行條款或直接與客户確認執行的變更單的價值來測試可變考慮。我們還直接與客户確認了具體的合同細節，包括當前和最初的合同價值以及估計的完成百分比。我們通過將管理層對材料、勞動力和分包商的成本估計與第三方證據(如分包商投標)進行比較，來測試完工時的估計成本。此外，我們參觀了物業地點，與公司的項目管理人員進行了面談，並邀請我們的工程專家協助測試公司在完工時的估計成本。我們還通過回顧已完成項目的實際毛利率與項目期間預期毛利率的比較，評估了管理層對可變對價和完工時估計成本的歷史準確性。

港灣4號地塊固結分析
有關事項的描述
該公司按照權益會計方法核算他們在海港4號地塊的權益。截至2022年12月31日，該公司在合資企業中的投資為3240萬美元。正如綜合財務報表附註5所述，本公司評估了提供給合資企業各方的權利，以評估合資企業的合併。

審計管理層的合併分析是複雜和具有判斷性的，因為在評估哪些活動對企業的經濟業績影響最大時(基於實體在其預期壽命期間的目的和設計)，以及評估哪一方有權指導這些活動，具有主觀性。

我們是如何在審計中解決這個問題的
我們取得了瞭解，評估了設計，並測試了公司對提供給合資企業各方的權利進行評估的控制措施的操作有效性。例如，我們測試了對管理層對對企業業績影響最大的活動以及哪一方有權指導這些活動的評估的控制。

為了測試本公司對合資企業的綜合評估，我們的程序包括(其中包括)審查合資企業協議，並與管理層討論通過協議轉讓給本公司的權利的性質以及合資企業交易的商業目的。我們審查了管理層對將對合資企業的經濟業績產生最重大影響的活動的評估，並評估了合資協議是否為公司提供了參與權或保護權。


/s/ 安永律師事務所

自2012年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
弗吉尼亞州里士滿
2023年2月23日


F-5
目錄表
Armada Hoffler Property，Inc.
合併資產負債表
(以千為單位，面值和共享數據除外)
 十二月三十一日，
 20222021
資產  
房地產投資：  
創收財產$1,884,214 $1,658,609 
為發展而舉辦6,294 6,294 
在建工程53,067 72,535 
 1,943,575 1,737,438 
累計折舊(329,963)(285,814)
房地產投資淨額1,613,612 1,451,624 
持有待售的房地產投資— 80,751 
現金和現金等價物48,139 35,247 
受限現金3,726 5,196 
應收賬款淨額39,186 29,576 
應收票據淨額136,039 126,429 
建築應收賬款，包括保留金，淨額70,822 17,865 
建築合同成本和超出賬單的估計收益342 243 
權益法投資71,983 12,685 
經營性租賃使用權資產23,350 23,493 
融資租賃使用權資產45,878 46,989 
收購租賃無形資產103,870 62,038 
其他資產85,363 45,927 
總資產$2,242,310 $1,938,063 
負債和權益  
負債，淨額$1,068,261 $917,556 
與持有待售資產有關的負債— 41,364 
應付賬款和應計負債26,839 29,589 
建築工程應付款，包括保留金93,472 31,166 
超出建築合同成本和預計收益的賬單17,515 4,881 
經營租賃負債31,677 31,648 
融資租賃負債46,477 46,160 
其他負債54,055 55,876 
總負債1,338,296 1,158,240 
股東權益：  
優先股，$0.01面值，100,000,000授權股份：
  6.75%系列A累計可贖回永久優先股，9,980,000股票
授權，6,843,418截至2022年12月31日和2021年12月31日的已發行和已發行股票
171,085 171,085 
普通股，$0.01面值，500,000,000授權股份；67,729,854和63,011,700截至2022年12月31日和2021年12月31日的已發行和已發行股票
677 630 
額外實收資本587,884 525,030 
超過收益的分配(126,875)(141,360)
累計其他綜合收益(虧損)14,679 (33)
股東權益總額647,450 555,352 
投資實體中的非控制性權益24,055 629 
論合夥經營中的非控股利益232,509 223,842 
總股本904,014 779,823 
負債和權益總額$2,242,310 $1,938,063 

請參閲合併財務報表附註。
F-6
目錄表
Armada Hoffler Property，Inc.
合併報表 全面 收入
(以千為單位，每股除外 和單位 數據)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
收入            
租金收入$219,294 $192,140 $166,488 
總承包和房地產服務收入234,859 91,936 217,146 
總收入454,153 284,076 383,634 
費用   
租金費用50,742 46,494 38,960 
房地產税22,057 21,852 18,136 
總承包和房地產服務費用227,158 88,100 209,472 
折舊及攤銷72,974 68,853 59,972 
使用權資產攤銷--融資租賃1,110 1,022 586 
一般和行政費用15,691 14,610 12,905 
收購、開發和其他追求成本37 112 584 
減值費用416 21,378 666 
總費用390,185 262,421 341,281 
房地產處置收益53,466 19,040 6,388 
營業收入117,434 40,695 48,741 
利息收入16,978 18,457 19,841 
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)
債務清償損失(3,374)(3,810)— 
衍生工具及其他資產的公允價值變動8,698 2,182 (1,130)
未實現信用損失撥備(準備)(626)792 (256)
其他收入(費用)，淨額378 302 515 
税前收入99,808 24,713 36,676 
所得税優惠145 742 283 
淨收入99,953 25,455 36,959 
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損：
投資主體(5,948)5 230 
運營夥伴關係(19,258)(3,568)(8,037)
Armada Hoffler Properties，Inc.的淨收入。74,747 21,892 29,152 
優先股股息(11,548)(11,548)(7,349)
普通股股東應佔淨收益$63,199 $10,344 $21,803 
每股普通股股東應佔淨收益(基本和稀釋後)$0.94 $0.17 $0.38 
加權平均已發行普通股(基本和稀釋後)67,576 60,647 57,328 
綜合收入： 
淨收入$99,953 $25,455 $36,959 
未實現現金流對衝收益(虧損)20,165 3,678 (9,751)
已實現現金流量對衝損失重新歸類為淨收益(800)8,163 3,345 
綜合收益119,318 37,296 30,553 
可歸因於非控股權益的綜合(收益)損失：
投資主體(6,103)5 230 
運營夥伴關係(23,755)(6,573)(6,259)
Armada Hoffler Properties，Inc.的全面收入。$89,460 $30,728 $24,524 

請參閲合併財務報表附註。
F-7
目錄表
Armada Hoffler Property，Inc.
合併權益表
(單位：千，共享數據除外)
 優先股普通股額外實收資本超過收益的分配累計其他綜合損失股東權益總額投資實體中的非控制性權益論合夥經營中的非控股利益總股本
平衡，2020年1月1日$63,250 $563 $455,680 $(106,676)$(4,240)$408,577 $4,462 $242,408 $655,447 
會計變更的累積影響(1)
— — — (2,185)— (2,185)— (824)(3,009)
淨收益(虧損)— — — 29,152 — 29,152 (230)8,037 36,959 
未實現現金流對衝損失— — — — (7,082)(7,082)— (2,669)(9,751)
已實現現金流量對衝損失重新歸類為淨收益— — — — 2,454 2,454 — 891 3,345 
發行累積可贖回永久優先股所得款項淨額107,835 — (6,375)— — 101,460 — — 101,460 
發行普通股的淨收益— 19 19,631 — — 19,650 — — 19,650 
限制性股票獎勵，淨額— 2 2,340 — — 2,342 — — 2,342 
收購房地產實體中的非控制性權益— — — — — — — — — 
收購非控股權益— — (7,388)— — (7,388)(3,744)6,099 (5,033)
收購換現金— — — — — — — — — 
贖回經營合夥單位— 7 8,859 — — 8,866 — (11,595)(2,729)
分配給合資夥伴— — — — — — — — — 
優先股宣佈的股息— — — (7,349)— (7,349)— — (7,349)
普通股和單位所宣佈的股息和分配— — — (25,298)— (25,298)— (9,232)(34,530)
平衡，2020年12月31日171,085 591 472,747 (112,356)(8,868)523,199 488 233,115 756,802 
淨收益(虧損)— — — 21,892 — 21,892 (5)3,568 25,455 
未實現現金流對衝收益— — — — 2,739 2,739 — 939 3,678 
已實現現金流量對衝損失重新歸類為淨收益— — — — 6,096 6,096 — 2,067 8,163 
發行累積可贖回永久優先股所得款項淨額— — — — — — — — — 
發行普通股的淨收益— 38 51,639 — — 51,677 — — 51,677 
限制性股票獎勵，淨額— 1 2,005 — — 2,006 — — 2,006 
收購房地產實體中的非控制性權益— — — — — — — — — 
收購房地產實體的非控制性權益— — (950)— — (950)146 — (804)
贖回經營合夥單位— — (411)— — (411)— (2,538)(2,949)
分配給合資夥伴— — — — — — — — — 
優先股宣佈的股息— — — (11,548)— (11,548)— — (11,548)
普通股和單位所宣佈的股息和分配— — — (39,348)— (39,348)— (13,309)(52,657)
平衡，2021年12月31日171,085 630 525,030 (141,360)(33)555,352 629 223,842 779,823 
淨收益(虧損)— — — 74,747 — 74,747 5,948 19,258 99,953 
未實現現金流對衝收益— — — — 15,333 15,333 148 4,684 20,165 
已實現現金流量對衝損失重新歸類為淨收益— — — 1 (621)(620)7 (187)(800)
發行普通股的淨收益— 45 65,114 — — 65,159 — — 65,159 
限制性股票獎勵，淨額— 2 3,027 — — 3,029 — — 3,029 
收購房地產實體中的非控制性權益— — — — — — 23,065 — 23,065 
收購房地產實體的非控制性權益— — (5,401)— — (5,401)— — (5,401)
贖回經營合夥單位— — 114 — — 114 — (244)(130)
分配給合資夥伴— — — — — — (5,742)— (5,742)
優先股宣佈的股息— — — (11,548)— (11,548)— (11,548)
普通股和單位所宣佈的股息和分配— — — (48,715)— (48,715)— (14,844)(63,559)
平衡，2022年12月31日$171,085 $677 $587,884 $(126,875)$14,679 $647,450 $24,055 $232,509 $904,014 

(1) 本公司於2020年第一季度錄得與新現行預期信貸損失(“CECL”)標準有關的累積影響調整。更多信息見“財務報表--附註2--重要會計政策--最近的會計公告”。

請參閲合併財務報表附註。
F-8
目錄表
Armada Hoffler Property，Inc.
合併現金流量表
(單位：千)
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
經營活動            
淨收入$99,953 $25,455 $36,959 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：   
建築物折舊和租户改善54,548 51,549 43,671 
租賃成本攤銷、就地租賃無形資產和低於市值的地面租金--經營租賃18,426 17,304 16,301 
應計直線租金收入(6,178)(4,938)(5,927)
攤銷租賃獎勵和高於或低於市值的租金(1,070)(1,065)(814)
使用權資產攤銷--融資租賃1,110 1,022 586 
應計直線地租費用119 236 100 
未實現信用損失準備(釋放)626 (792)256 
無法收回的租賃賬款的調整515 945 3,842 
非現金股票薪酬3,273 2,230 2,378 
減值費用416 21,378 666 
非現金利息支出6,828 2,878 2,204 
清償債務造成的非現金損失3,374 3,810 — 
房地產處置收益，淨額(53,466)(19,040)(6,388)
衍生工具及其他資產的公允價值變動(8,698)(2,182)1,130 
經營性資產和負債變動情況：   
財產資產(12,029)(3,721)(5,960)
財產負債2,960 7,175 6,677 
建築資產(60,756)19,284 (2,302)
建造工程負債71,642 (27,904)13,708 
應收利息(4,735)(2,440)(15,908)
經營活動提供的淨現金116,858 91,184 91,179 
投資活動   
房地產投資的發展(76,182)(48,625)(63,485)
租户和建築的改善(17,085)(15,496)(10,077)
房地產投資收購，扣除收到的現金(119,739)(73,595)(35,151)
房地產投資處置，扣除銷售成本252,270 85,322 96,459 
應收票據發行(37,791)(30,656)(24,484)
應收票據還款35,848 42,301 16,340 
租賃成本(7,640)(4,585)(3,425)
租賃激勵措施(51)(688)(1,326)
對權益法投資的貢獻(62,872)(11,607)(1,078)
用於投資活動的現金淨額(33,242)(57,629)(26,227)
融資活動   
發行累計可贖回永久優先股所得款項，淨額— — 101,460 
發行普通股所得款項淨額65,159 51,677 19,650 
投標預繳税款的普通股(774)(553)(569)
債務發行、信貸安排和建築貸款借款678,574 161,806 176,619 
償還債務和信貸安排，包括本金攤銷(723,739)(187,758)(299,318)
發債成本(8,316)(2,831)(609)
清償債務時支付的現金— (3,417)— 
在合併的RE投資中收購NCI(4,651)(804)(5,002)
贖回經營合夥單位(130)(2,949)(2,729)
對非控股權益的分配(5,756)— — 
非控制性權益的貢獻14 — — 
股息和分配(72,575)(58,713)(47,603)
用於籌資活動的現金淨額(72,194)(43,542)(58,101)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)11,422 (9,987)6,851 
期初現金、現金等價物和限制性現金(1)
40,443 50,430 43,579 
現金、現金等價物和受限現金，期末(1)
$51,865 $40,443 $50,430 
Armada Hoffler Property，Inc.
合併現金流量表(續) 
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
補充現金流信息：   
支付利息的現金$29,878 $29,237 $28,554 
已退還(已支付)的所得税現金(1)4 167 
增加(減少)股息和應付分派2,532 5,492 (5,724)
因取得房地產投資非控制性權益而承擔的其他責任750 — — 
為收購而發行的普通股和運營單位— — 6,099 
應計資本改善和開發成本增加(減少)110 15,111 (14,324)
贖回普通股的經營合夥單位132 411 8,866 
為強制可贖回的合夥權益記錄的應付票據— — 3,829 
與購買房地產相關的按公允價值承擔的債務156,071 19,989 122,300 
與房地產購買相關的應收票據清償— — 42,270 
以應收票據贖回的權益法投資3,772 — — 
收購房地產實體中的非控制性權益23,065 — — 
收購房地產投資中的非控制性權益所發行的應付票據— — 6,130 
對經營性租賃使用權資產的確認110 — — 
確認經營租賃負債110 — — 
融資租賃使用權資產的確認— 24,466 — 
確認融資租賃負債— 27,940 — 
經營租賃ROU資產的非確認-租賃終止— 9,037 — 
不確認經營租賃負債--租賃終止— 10,143 — 

(1)下表列出了公司合併資產負債表中包含在合併現金流量表中的現金、現金等價物和限制性現金項目：
 截至12月31日，
 20222021
現金和現金等價物$48,139 $35,247 
受限現金(a)
3,726 5,196 
現金、現金等價物和受限現金$51,865 $40,443 
(a) 限制性現金是指貸款人持有的用於房地產税、保險和資本改善準備金的金額。



請參閲合併財務報表附註。
F-9
目錄表
Armada Hoffler Property，Inc.
合併財務報表附註
 
1.    業務和組織
 
Armada Hoffler Properties，Inc.(“本公司”)是一家提供全方位服務的房地產公司，在大西洋中部和美國東南部等有吸引力的市場開發、建設、擁有和管理高品質的機構級寫字樓、零售和多户物業方面擁有豐富的經驗。
 
本公司為房地產投資信託基金(“REIT”)，Armada Hoffler，L.P.(“營運合夥企業”)的唯一普通合夥人，於2022年12月31日擁有76.7經營合夥企業的經濟權益的%，其中0.1%作為一般合夥單位持有。本公司的業務主要通過經營合夥企業及經營合夥企業的全資子公司進行。本公司及經營合夥公司均於二零一二年十月十二日成立，並於二零一三年五月十三日完成承銷的首次公開發售本公司普通股股份(“首次公開發售”)及若干相關成立交易後開始運作。
 
 截至2022年12月31日，該公司的經營組合包括以下資產：
屬性細分市場位置所有權權益
主街4525號 辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
無敵艦隊霍夫勒大廈 辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
布魯克斯十字路口辦公室 辦公室弗吉尼亞州紐波特新聞100%
星座辦公室 辦公室馬裏蘭州巴爾的摩**79%
(1)
一個城市中心 辦公室北卡羅來納州達勒姆100%
一張哥倫布票 辦公室 弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
泰晤士街碼頭 辦公室馬裏蘭州巴爾的摩**100%
兩個哥倫布辦公室弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
威爾斯碼頭辦公室馬裏蘭州巴爾的摩**100%
中央公園零售店249號 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
頂峯娛樂 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
布羅德克里克購物中心 零售弗吉尼亞州諾福克100%
布羅德穆爾廣場 零售印第安納州南本德100%
Brooks Crossing零售 零售弗吉尼亞州紐波特新聞65%
(2)
哥倫布村零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
哥倫布村II零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
商業街零售店 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
德爾雷海灘廣場 零售佛羅裏達州德爾雷海灘100%
丁莫克廣場零售弗吉尼亞州殖民地高地100%
噴泉廣場零售店零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
格林布賴爾廣場零售切薩皮克，弗吉尼亞州100%
格林豪泰購物中心零售切薩皮克，弗吉尼亞州100%
漢伯裏村 零售切薩皮克，弗吉尼亞州100%
哈里鬆堡帝王酒店零售 弗吉尼亞州哈里森堡100%
列剋星敦廣場零售南卡羅來納州列剋星敦100%
米爾克里克市場零售南卡羅來納州芒特普萊森特100%
山頂市場 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100%
Nexton廣場零售 南卡羅來納州薩默維爾100%
北漢普頓市場 零售泰勒，南卡羅來納州100%
北角中心 零售北卡羅來納州達勒姆100%
F-10
目錄表
屬性細分市場位置所有權權益
俯瞰鄉村零售北卡羅來納州阿什維爾100%
柏景路中心 零售Moultrie，佐治亞州100%
柏景路市場 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100%
帕特森廣場零售北卡羅來納州達勒姆100%
彭布羅克廣場零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
佩裏霍爾市場零售佩裏·霍爾，馬裏蘭州100%
卓越零售業零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
普羅維登斯廣場 零售 北卡羅來納州夏洛特市100%
紅磨坊公地 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100%
沙橋公地 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞州100%
南方零售 零售 弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
南廣場 零售北卡羅來納州達勒姆100%
索斯蓋特廣場 零售弗吉尼亞州殖民地高地100%
南岸商店 零售弗吉尼亞州切斯特菲爾德100%
Studio 56零售 零售弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
輪胎頸哈里斯·蒂特零售弗吉尼亞州朴茨茅斯100%
温多維村零售北卡羅來納州格林斯伯勒100%
碼頭街1305號多個家庭馬裏蘭州巴爾的摩**79%
(1)
1405點多個家庭馬裏蘭州巴爾的摩**100%
愛迪生公寓多個家庭弗吉尼亞州里士滿100%
再來一次公寓多個家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
蓋恩斯維爾公寓多個家庭蓋恩斯維爾，佐治亞州100%
綠地公寓多個家庭北卡羅來納州夏洛特市100%
自由公寓多個家庭弗吉尼亞州紐波特新聞100%
高級公寓多個家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
史密斯的着陸多個家庭弗吉尼亞州布萊克斯堡100%
《大都會》多個家庭弗吉尼亞海灘，弗吉尼亞*100%
________________________________________
*位於弗吉尼亞海灘市中心
**位於巴爾的摩的海港點
(1)本公司擁有90該物業的%經濟權益，包括11截至2022年12月31日，通過應收票據支付的%經濟利息。2023年1月，公司收購了額外的11該物業的%會員權益，以換取$的全額清償。12.8一百萬張鈔票。
(2)公司有權就其在該物業的投資獲得優先回報。
 
截至2022年12月31日，以下物業正在開發、重新開發或尚未穩定：
屬性細分市場位置所有權權益
紀事磨坊多個家庭北卡羅來納州貝爾蒙特85%
(1)
南方郵報混合用途羅斯威爾，佐治亞州100%
________________________________________
(1)我們有權從我們對這處物業的共同投資中獲得優先回報。

2.    重大會計政策
 
陳述的基礎
 
隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制的。
 
F-11
目錄表
綜合財務報表包括本公司、營運合夥企業、其全資附屬公司的財務狀況及經營業績，以及本公司已被確定為主要受益人的任何可變權益實體(“VIE”)的權益。所有重大的公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。
 
預算的使用
 
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出影響所報告和披露的金額的估計和假設。這樣的估計是基於管理層的歷史經驗和在考慮過去、當前和預期的事件和經濟狀況後的最佳判斷。實際結果可能與管理層的估計不同。
 
細分市場
 
分類信息的編制與管理層為業務決策目的審查信息的基礎相同。管理層會個別評估本公司每項物業的表現，並根據其經濟特徵及租户類別將該等物業合併為不同類別。該公司在以下地區運營四業務部門：(一)寫字樓房地產，(二)零售房地產，(三)多户住宅房地產，以及(四)總承包和房地產服務。公司的總承包和房地產服務業務為自己的賬户開發和建造物業，併為相關和第三方提供建設和開發服務。

重新分類 

以前在合併財務報表中報告的某些金額已在所附合並財務報表中重新分類，以符合本期的列報方式。如前所述，這些重新分類對淨收入或股東權益沒有影響。

收入確認
 
租金收入
 
本公司根據經營租賃租賃其物業，並在租賃期內以直線方式賺取基本租金。租金收入包括$6.2百萬，$4.9百萬美元和美元5.9截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度租金直線調整分別為100萬美元。當承租人有權佔有或控制租賃財產的實際使用時，公司開始確認租金收入。應計直線租金收入的收款期延長，加上本公司對租户信用風險的評估，可能導致不確認全部或部分直線租金收入，直到可能為租户收取基本上所有此類收入為止。當達到銷售門檻時，公司確認或有租金收入(例如，基於租户銷售門檻的百分比租金)。本公司確認租賃獎勵是在租賃期內直線基礎上減少租金收入。租賃激勵攤銷為$0.7截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的每一年均為百萬美元。本公司按直線法確認租賃假設時在租金收入中記錄的公允價值調整，作為租賃剩餘期限或本公司認為在收購時具有價值的任何續期期間的收入減少。本公司在支出期間按應計制確認房地產税、運營費用和公共區域維護成本的成本報銷收入。本公司於終止租賃時確認租賃終止費用，或在任何剩餘租賃期內攤銷該等費用。
 
總承包和房地產服務收入

本公司確認總承包收入是指客户獲得對承諾商品或服務的控制權，其數額反映了本公司期望從這些商品或服務交換中獲得的對價。對於每份建築合同，公司確定履約義務，其中通常包括交付根據合同規格建造的單個建築物。該公司估計交易總價，通常包括固定的合同價格，也可能包括可變組成部分，如提前完成獎金、違約金或與客户分享的成本節約。合同價格的可變部分包括在交易價格中，只要收入很可能不會發生重大逆轉。公司在履行其履約義務時將估計交易價格確認為收入；公司估計其在履行每份合同的履約義務方面的進展情況
F-12
目錄表
使用輸入法，依據已發生的費用佔完工時估計的總建造費用的比例。施工合同成本包括與合同履行直接相關的所有直接材料成本、直接人工成本、分包成本和間接費用成本。工作績效、工作條件和估計盈利能力的變化，包括合同處罰條款和最終合同結算引起的變化，都是可能導致對成本和收入進行修訂的重大判斷，並在確定這些判斷的期間確認。此外，完工時的估計成本受到管理層對預計將發生的成本的預測以及與未知成本相關的風險的應急準備金的影響，如設計缺陷和分包商違約。估計的可變對價還受到索賠和未經批准的變更單的影響，這可能是由於合同範圍的變化造成的。未完成合同的估計損失準備金在確定此類損失的期間立即予以確認。當合同前成本與特定預期合同直接相關並且有可能收回時，本公司將推遲合同前成本。

該公司確認來自物業開發和管理的房地產服務收入，因為它履行了這些服務安排下的業績義務。

本公司評估與單一交易對手訂立的多份合約是否可合併為單份合約以確認收入，評估的因素包括合約的談判及執行時間，以及合約的經濟實質是分開考慮還是同時考慮。
 
房地產投資
 
創收財產主要包括土地、建築物和租户改善，並按成本列報。為開發而持有的房地產投資包括土地。本公司於開工後將為開發而持有的房地產投資重新歸類為在建項目。在建工程按成本列報。與房地產資產的開發、再開發、建設、租賃或擴建明顯相關的直接和某些間接成本被資本化為物業成本。維修和維護費用在發生時計入費用。
 
該公司將與物業初步開發相關的直接和間接項目成本資本化，直到物業基本完工並準備好投入預期用途為止。資本化的項目成本包括採購前、開發和建造前的成本，包括管理費用、工資和直接涉及人員的相關成本、房地產税、保險、水電費、地租和利息。在截至2022年12月31日和2020年12月31日的年度內資本化的利息為$4.0百萬，$1.5百萬美元和美元3.6分別為100萬美元。
 
當特定物業有可能發展時，本公司會將可直接與該等物業確認的開發前成本資本化。資本化的開發前成本在合併資產負債表中的其他資產中列報。尚未開展開發活動的土地在綜合資產負債表中作為持有的發展用地單獨列報。截至2022年12月31日和2021年12月31日的資本化開發前成本為8.0百萬美元和美元8.3分別為100萬美元。不成功項目的成本將計入費用。
 
產生收入的財產在下列估計使用年限內按直線折舊：
建築物39年份
資本改善
5—20年份
裝備
3—7年份
改善租户狀況相關租約的期限(或估計使用年限，如較短)
 
經營性物業收購
 
收購經營性物業過去一直並將普遍作為一組資產的收購入賬，進行收購所產生的成本，包括所有權、法律、會計、經紀佣金和其他相關成本，都作為所收購資產成本的一部分進行資本化。就該等收購而言，本公司確認並確認所有收購的資產及於收購日期按其相對公允價值承擔的負債。有形資產的買入價分配，例如土地、工地改善及建築物及改善，於綜合資產負債表中於可產生收入的物業內列報，並於其估計使用年限內折舊。收購租賃無形資產在綜合資產負債表中作為資產的單獨組成部分列示。已取得的租賃無形負債在合併資產負債表的其他負債中列示。公司將原址租賃資產攤銷為折舊和攤銷費用
F-13
目錄表
以直線基準計算相關租約的剩餘期限。該公司在相關租賃的剩餘期限內，以直線方式將高於市價的租賃資產攤銷為租金收入的減少。該公司將低於市價的租賃負債攤銷為相關租賃剩餘期限內租金收入的直線增長。本公司將低於市價的地面租賃資產攤銷為使用權資產攤銷的增加--在相關租賃的剩餘期限內，融資租賃費用按直線計算。相反，本公司將高於市價的地面租賃資產攤銷為使用權資產的攤銷--在相關租賃的剩餘期限內，融資租賃費用以直線方式攤銷。
 
該公司基於市場方法對土地進行估值，着眼於最近類似物業的銷售，根據位置、權利狀況以及地塊的形狀和大小的差異進行調整。土地的改善使用重置成本法進行估價。該方法採用行業標準重置成本，根據特定地域的考慮進行調整，並減去估計折舊。購置的建築物的價值是採用重置成本法估算的，假設購置時建築物是空置的。重置成本法考慮了所購結構的組成，並根據折舊估計數進行了調整。折舊估計是根據已確定資產類別的行業標準信息和折舊曲線進行的。收購租賃無形資產的價值考慮了租賃物業的估計成本，就好像收購的建築物是空置的，以及當前租賃相對於市價租賃的價值。原址租賃價值是根據估計的總租賃時間和在此期間損失的租金收入確定的。當前租賃相對於市價租賃的價值是根據可比租賃獲得的市場租金計算的。鑑於收購房地產資產估值中使用的不可觀察到的投入的重要性，本公司將其歸類為公允價值層次中的第三級投入。
 
本公司根據債務預期現金流的貼現現金流分析，對收購經營性物業所承擔的債務進行估值。這種分析考慮了債務的合同條款，包括到期期限、信貸特徵和安排的其他條款，這些條款是公允價值等級中的第三級投入。

房地產銷售

本公司根據適用於房地產銷售的會計指引，對出售房地產資產及任何相關收益進行會計核算，該指引為除零售土地銷售以外的所有房地產銷售交易確立了確認利潤的標準。本公司於轉讓房地產資產控制權後確認出售及相關損益，而本公司並無重大持續參與。

持有待售的房地產投資
 
被歸類為持有待售的房地產資產以其賬面價值或公允價值減去估計出售成本中的較低者進行報告。一旦房產被歸類為待售房產，它就不再折舊。在下列情況下，物業被歸類為持有待售：(I)高級管理層承諾制定出售該物業的計劃；(Ii)該物業在其目前的狀況下可立即出售，但僅限於此類出售的通常和習慣條件；(Iii)已啟動尋找買家的現行計劃和完成出售計劃所需的其他行動；(Iv)銷售預計在一年內完成；(V)該物業正積極以相對於其當前公允價值合理的價格進行銷售，(6)完成該計劃所需採取的行動表明，不太可能對該計劃作出重大改變或撤回該計劃。
 
截至2022年12月31日，沒有房產被歸類為持有待售房產。截至2021年12月31日，霍夫勒廣場和峯會廣場被歸類為持有出售。

長期資產減值準備
 
當事件或情況變化顯示其房地產資產的賬面價值可能無法收回時，本公司會按物業逐一評估其房地產資產的減值。如有此評估需要，本公司會將任何該等房地產資產的賬面價值與與其使用及最終處置直接相關及預期將直接產生的未貼現預期未來現金流量作一比較。如果一項房地產資產的賬面金額超過未貼現的預期未來現金流量的相關估計，則確認減值損失以將該房地產資產的賬面價值降至其公允價值。截至2022年12月31日及2020年12月31日止年度確認的減值費用為與空置租户有關的未攤銷租賃或收購的無形資產。截至2021年12月31日止年度內確認的減值費用主要涉及3.0Socastee的百萬減值
F-14
目錄表
Commons，在截至2021年12月31日的年度內出售，以及$18.3霍夫勒廣場和頂峯廣場減值100萬英鎊，截至2021年12月31日被歸類為持有待售。
 
利息收入
    
應收票據的利息收入根據貸款的合同條款並在被視為可收回時應計。許多貸款提供了利息和費用的應計費用，這些費用在貸款到期之前不會支付。這些貸款的利息按應計利率確認，但須根據相關抵押品和發展活動的狀況，酌情確定最終可收取應計利息和費用。如果無法作出這一決定，利息收入的確認可能會全部或部分推遲，直到最終支付。

現金和現金等價物
 
現金和現金等價物包括活期存款、貨幣市場基金投資，以及原始到期日不超過三個月的投資。

受限現金
 
限制性現金是指貸款人持有的用於房地產税、保險和資本改善準備金的金額。
 
應收賬款淨額
 
應收賬款包括來自租户的基本租金、或有租金和費用償還以及應計的直線租金收入。截至2022年12月31日和2021年12月31日，在合併資產負債表的應收賬款中列報的應計直線租金收入為#美元30.2百萬美元和美元24.7分別為100萬美元。
 
本公司對應收賬款的可回收性和壞賬準備的充分性的評估主要基於對個別應收賬款、當前經濟狀況、歷史經驗和其他相關因素的評估。本公司為與租户相關的任何應收賬款建立準備金，當不可能為租户收回幾乎所有的經營租賃付款時。截至2022年12月31日和2021年12月31日，壞賬準備為#美元。1.5百萬美元和美元0.4分別為100萬美元。本公司在綜合全面收益表中將這些金額作為租金收入的組成部分反映出來。
 
應收票據和貸款損失準備
 
應收票據主要是以夾層貸款或優先股權投資的形式向第三方提供融資，用於開發新的房地產。該公司的夾層貸款通常發放給在基礎開發項目中幾乎沒有股權的借款人。夾層貸款在一定程度上由擁有標的房地產的實體的所有權權益質押來擔保。這些貸款通常對各自的房地產項目擁有初級留置權。

本公司的應收票據貸款損失準備金是根據違約概率和違約損失的風險評級進行評估的。每筆貸款的風險評級是在考慮到發展活動的進展情況後確定的，包括租賃活動、預計的發展成本以及夾層和優先貸款的當前和預計餘額。該公司的風險評級如下：

•PASS：這類貸款由一個開發項目充分抵押，其條件與公司的承銷假設大體一致。
•特別提示：這類貸款表明，由於租賃活動慢於預期或開發或營銷時間表延長，項目的經濟表現可能會受到影響。這類貸款需要管理層加強監督。
•不合標準：除非採取補救措施，否則公司可能不會完全收回這類貸款。補救行動可能包括獲得更多抵押品或協助借款人進行資產管理活動，為出售項目做準備。如果公司不相信最終會收取額外的應計利息，公司還將考慮將貸款置於非應計狀態。

F-15
目錄表
在每個報告期結束時，本公司根據每筆貸款的風險評級計量剩餘合同期內發生的預期信貸損失。如果一筆貸款被評級為不合格，本公司隨後將預計的信貸損失估計為未償還貸款的攤餘成本基礎與基礎抵押品的估計預計銷售收益之間的差額。由於季度評價而產生的貸款損失準備的變化通過綜合全面收益表上的未實現信貸損失準備金來記錄。

該公司的貸款通常包括承諾在貸款期限內為借款人的增量收益提供資金，未來的資金承諾也受CECL模式的約束。與未來貸款資金有關的CECL撥備在公司的綜合資產負債表中作為其他負債的組成部分入賬。這一撥備的估算過程與上文概述的公司未償還貸款餘額的估算過程相同，撥備中這一部分的變化將同樣影響公司的綜合淨收入。對於本公司貸款的有資金和無資金部分，本公司將每筆貸款的風險評級視為其評估的主要信用質量指標。

當貸款餘額連同任何優先貸款餘額大致等於基礎開發項目的估計可變現價值時，公司將貸款置於非權責發生制狀態。

擔保
 
該公司使用內部開發的第三級投入，在發行時以非經常性基礎計量和記錄其擔保的公允價值負債。這些擔保通常涉及公司可能需要向高級貸款人支付夾層貸款投資的款項。本公司的估計公允價值基於市場法，即將基礎開發項目的擔保條款和信用特徵與其他已有擔保定價條款的項目進行比較。擔保負債的抵銷分錄是相關應收貸款的溢價。債務在貸款的剩餘期限內按直線攤銷。該公司每季度評估與這些擔保相關的或有負債的可能性，如果未攤銷擔保負債不足，將記錄額外的擔保負債。
 
租賃成本
 
本公司支付給第三方的租賃佣金在相關租賃期間以直線法遞延並作為折舊和攤銷費用攤銷。租賃成本在合併資產負債表的其他資產中列示。

租賃激勵措施
 
本公司支付給租户的獎勵將在相關租賃期內遞延並攤銷，作為租金收入的直線減少。租賃激勵在綜合資產負債表中的其他資產中列示。
 
發債成本
 
融資成本按實際利息法在相關債務期限內遞延攤銷為利息支出。債務發行成本在綜合資產負債表中直接從相關債務負債的賬面價值中扣除。
 
衍生金融工具
 
本公司可訂立利率衍生工具以管理利率風險。本公司不使用衍生金融工具進行交易或投機。本公司按公允價值確認衍生金融工具，並於綜合資產負債表內於其他資產及負債內列報。既非指定亦非符合對衝工具資格的衍生工具公允價值變動所產生的損益，在綜合全面收益表的衍生工具及其他項目的公允價值變動中確認。對於符合現金流對衝資格的衍生品，收益或虧損被報告為其他全面收益(虧損)的組成部分，並在被對衝的預測交易影響收益的期間重新分類為收益。
F-16
目錄表
對於符合現金流對衝資格的利率上限，本公司在成立時支付的溢價代表該工具的時間價值，不包括在對衝效果評估中。被剔除的部分在衍生工具的有效期內攤銷，並在綜合全面收益表中計入利息支出。本公司確認攤銷利率上限保費#美元。3.8百萬，$0.2百萬美元和美元0.2分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。
 
基於股票的薪酬
 
本公司根據授予日期公允價值計量限制性股票獎勵的補償成本。本公司採用加速歸屬法確認授予限制性股票獎勵的補償成本。與歸屬限制性股票獎勵相關的補償成本在綜合全面收益表中列示於一般及行政開支或總承包及房地產服務開支內。直接參與房地產建設和開發的人員的股票薪酬是資本化的。沒收賠償的影響在發生時被記錄下來。 
 
所得税
 
該公司已選擇以房地產投資信託基金的身份為美國聯邦所得税徵税。為了繼續符合聯邦所得税的REIT資格，公司必須滿足某些組織和運營要求，包括向股東支付至少90年度應納税所得額的%，不包括淨資本利得。作為房地產投資信託基金，本公司一般不需要就作為股息分配給股東的淨收入繳納所得税。該公司在某些司法管轄區須繳納州和地方所得税，在某些情況下，還可能因未分配的收入而繳納聯邦消費税。此外，本公司的某些活動必須由選擇被視為須繳納聯邦和州所得税的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)進行。營運夥伴通過TRS開展其開發和建設業務。應計入TRS損益及本公司任何應納税所得額的相關所得税撥備或利益在綜合財務報表中反映。
 
本公司按照公認會計原則採用負債法核算遞延所得税。根據這一方法，遞延税項資產和負債就可歸因於現有資產和負債的賬面價值與各自税基之間的暫時性差異而產生的未來税項後果進行確認。遞延税項資產及負債按預期於結算該等暫時性差額期間適用的法定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在變動期間確認。當本公司的遞延税項資產極有可能無法變現時，計入估值撥備。在評估公司遞延税項資產的變現能力時，所有證據，無論是正面的還是負面的，都會進行評估。分析中考慮的項目包括結轉虧損的能力、暫時差異的逆轉、税務籌劃戰略以及對未來收益的預期。
 
根據公認會計原則，待確認的税收優惠金額是指在審查後更有可能持續的優惠金額。管理層分析其在美國聯邦、州和地方司法管轄區的納税申報頭寸，在這些司法管轄區，它被要求提交所有開放納税年度的所得税申報單。如果根據這一分析，管理層確定存在税務狀況的不確定性，則確定負債。本公司在所得税撥備中確認與未確認税務頭寸相關的應計利息和罰款。如果確認，未確認税務頭寸的全部金額將作為所得税撥備的減少額入賬。
 
停產運營
 
代表對公司運營和財務業績產生或將產生重大影響的戰略轉變的出售被報告為非持續經營。
 
每股淨收益
 
本公司根據加權平均流通股計算每股淨收益。每股攤薄淨收益在計入期內已發行的所有重大潛在攤薄股份後計算。期內發行的潛在攤薄股份包括未歸屬的限制性股票獎勵。然而，有一些不是在截至2022年、2021年和2020年12月31日的三個年度中，每年都有大量潛在的已發行稀釋股票。因此，基本流通股和稀釋後流通股在每個呈報期間都是相同的。
F-17
目錄表

近期會計公告

最近採用的會計準則：

中間價改革

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2020-04參考匯率改革--促進參考匯率改革對財務報告的影響(主題848)，並於2020年3月12日生效。ASU 2020-04載有影響債務、租賃、衍生品和其他合同的參考匯率改革相關活動的實際權宜之計。本會計準則更新(“ASU”)還提供了可選的權宜之計，使公司能夠繼續將對衝會計應用於受參考匯率改革影響的某些對衝關係。指南的適用是可選的，並且僅在某些情況下可用。2021年1月，FASB發佈了ASU編號2021-01，參考利率改革(主題848)。本標準中的修訂是選擇性的，主要適用於擁有衍生工具的實體，這些衍生工具使用利率進行保證金、貼現或合同價格調整，而該利率因參考利率改革而被修改。與ASU第2020-04號類似，本ASU的規定自發布之日起生效。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06推遲主題848的日落日期，該日期在發佈後立即生效。ASU 2022-06將主題848的日落日期推遲到2024年12月31日。在截至2022年12月31日的年度內，本公司選擇將實際權宜之計應用於符合條件的合同的修改，作為現有合同的續訂，而不是作為新合同。採用新的指導方針對合並財務報表沒有產生實質性影響。

每股收益

2020年8月，FASB發佈了ASU 2020-06，作為ASC主題470和ASC主題815的更新，並於2022年1月1日生效。ASU 2020-06簡化了可轉換工具的會計核算，並取消了股權合同有資格獲得衍生品範圍例外所需的某些結算條件。這一ASU還簡化了某些領域的稀釋每股收益計算，並提供了最新的披露要求。本公司採用ASU 2020-06，自2022年1月1日起生效，並未對綜合財務報表產生重大影響。


3.    細分市場
 
淨營業收入(分部收入減去分部費用)是公司首席經營決策者用來評估分部業績的指標。淨營業收入不是按公認會計準則計量的營業收入或經營活動的現金流量，也不表示可用於滿足現金需求的現金。因此，不應將淨營業收入作為衡量流動性的現金流的替代指標。並不是所有的公司都以同樣的方式計算淨營業收入。公司認為淨營業收入是對淨收入的適當補充，因為它有助於投資者和管理層瞭解公司房地產和建築業務的核心業務。 
 
F-18
目錄表
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度，公司可報告部門的淨營業收入如下(以千為單位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
寫字樓房地產            
租金收入$74,036 $47,363 $43,494 
租金費用18,710 12,412 10,799 
房地產税7,625 6,112 5,111 
分部淨營業收入47,701 28,839 27,584 
零售房地產   
租金收入86,344 78,572 73,032 
租金費用13,769 12,512 11,029 
房地產税8,873 8,416 7,784 
分部淨營業收入63,702 57,644 54,219 
多户住宅房地產   
租金收入58,914 66,205 49,962 
租金費用18,263 21,570 17,132 
房地產税5,559 7,324 5,241 
分部淨營業收入35,092 37,311 27,589 
總承包和房地產服務   
細分市場收入234,859 91,936 217,146 
細分市場費用227,158 88,100 209,472 
分部毛利7,701 3,836 7,674 
淨營業收入$154,196 $127,630 $117,066 
 
租金支出是指與公司房地產的運營和管理直接相關的成本。租金支出包括資產管理費、物業管理費、維修保養、保險和水電費。
 
截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度總承包和房地產服務收入不包括與公司間建築合同相關的收入，即58.1百萬，$27.8百萬美元，以及$26.6百萬美元，因為它在整合中被淘汰了。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的總承包和房地產服務費用不包括與公司間建築合同有關的費用#美元57.5百萬，$27.6百萬美元，以及$26.3百萬美元，因為它在整合中被淘汰了。

F-19
目錄表
下表對截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度淨營業收入與淨收入進行了核對(以千為單位)：
 
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
淨營業收入$154,196 $127,630 $117,066 
折舊及攤銷(72,974)(68,853)(59,972)
使用權資產攤銷--融資租賃(1,110)(1,022)(586)
一般和行政費用(15,691)(14,610)(12,905)
收購、開發和其他追求成本(37)(112)(584)
減值費用(416)(21,378)(666)
房地產處置收益53,466 19,040 6,388 
利息收入16,978 18,457 19,841 
利息支出(39,680)(33,905)(31,035)
債務清償損失(3,374)(3,810)— 
衍生工具及其他資產的公允價值變動8,698 2,182 (1,130)
未實現信用損失撥備(準備)(626)792 (256)
其他收入(費用)，淨額378 302 515 
所得税優惠145 742 283 
淨收入$99,953 $25,455 $36,959 
 
一般及行政開支指與本公司房地產及總承包及房地產服務業務的營運及管理並無直接關聯的成本。一般和行政費用包括公司辦公室人員的工資和福利、銀行費用、會計費、律師費和其他公司辦公室費用。
  
4.    租契

承租人的披露

作為承租人，該公司擁有八土地租約已生效七屬性。這些土地租約的最長租期(包括續期選項)在2074年至2117年之間到期。本公司可自行決定是否行使租約續期選擇權。資產的折舊年限和租賃改進受到預期租賃期限的限制。五在這些租約中，已被歸類為經營租約和三在這些租賃中，已被歸類為融資租賃。本公司的租賃協議不包含任何剩餘價值擔保或重大限制性契諾。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租賃費用構成如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
經營租賃成本(a)
$1,969 $2,448 $2,626 
融資租賃成本：
使用權資產攤銷(a)
1,110 1,022 586 
租賃負債利息2,573 2,251 915 
________________________________________
(A)包括高於和低於市價的地面租賃無形資產攤銷。
F-20
目錄表

下表列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日期間與租賃有關的補充現金流信息(單位：千)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
為計入租賃負債的金額支付的現金
來自經營租賃的經營現金流$1,797 $2,085 $2,113 
融資租賃的營運現金流2,256 1,986 864 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，與租賃有關的其他信息如下：
 十二月三十一日，
 20222021
加權平均剩餘租賃年限(年)
經營租約35.836.7
融資租賃42.743.7
加權平均貼現率
經營租約5.5 %5.5 %
融資租賃5.7 %5.7 %

未來五年及其後將按年支付的未貼現現金流量列示如下。租賃付款總額在未貼現的基礎上，通過考慮現值貼現，在綜合資產負債表上與租賃負債進行對賬。
截至十二月三十一日止的年度：經營租約融資租賃
(單位：千)
2023$1,845 $2,311 
20241,881 2,326 
20251,897 2,363 
20261,882 2,368 
20271,890 2,391 
此後66,495 124,293 
未貼現現金流合計75,890 136,052 
現值貼現(44,213)(89,575)
貼現現金流$31,677 $46,477 

出租人的披露

作為出租人，本公司根據經營租賃租賃其物業，並在租賃期內按直線原則確認基本租金。本公司還確認收回租户的收入，通過這些收入，租户按應計制向本公司償還某些費用，如水電費、清潔服務、維修和保養、安全和警報、停車場和地面維護、行政服務、管理費、保險和房地產税。租金收入減去在適用租賃期內按直線法攤銷的任何租賃激勵金額。此外，當達到銷售門檻時，公司確認或有租金收入(例如，基於租户銷售門檻的百分比租金)。許多租户租約包括一或有更多續訂選項，續訂條款可將租期從一至15幾年或更長時間。租户可自行決定是否行使租約續期選擇權。本公司僅在租賃開始時認為續期是合理確定的情況下，才在租賃期內計入續約期。

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度租金收入包括以下內容(以千為單位)：
F-21
目錄表
截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
基本租金及租客收費$212,046 $186,137 $159,747 
應計直線租金調整6,178 4,938 5,927 
租賃激勵攤銷(684)(660)(693)
以下/(以上)市場租賃攤銷1,754 1,725 1,507 
租金總收入$219,294 $192,140 $166,488 

該公司的商業租約規定在未來五年內每年及其後每年支付的最低租金如下(以千計)：
截至十二月三十一日止的年度：經營租約
2023$124,838 
2024120,659 
2025110,981 
2026102,996 
202791,857 
此後541,166 
總計$1,092,497 

5.    房地產投資與權益法投資
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的房地產投資包括以下內容(以千計)：
 
 2022年12月31日
 創收財產為發展而舉辦在建工程總計
土地$285,030 $6,294 $5,000 $296,324 
土地改良71,308 — — 71,308 
建築物和改善措施1,527,876 — — 1,527,876 
開發和建設成本— — 48,067 48,067 
房地產投資$1,884,214 $6,294 $53,067 $1,943,575 
 
 2021年12月31日
 創收財產為發展而舉辦在建工程總計
土地$256,728 $6,294 $12,513 $275,535 
土地改良65,565 — — 65,565 
建築物和改善措施1,336,316 — — 1,336,316 
開發和建設成本— — 60,022 60,022 
房地產投資$1,658,609 $6,294 $72,535 $1,737,438 

2022年經營性物業收購

星座能源建築

2022年1月14日，公司收購了一家79%會員權益和額外的11%擁有星座能源大樓(以前稱為“Exelon大樓”)的合夥企業的經濟權益，購買價格約為$92.2百萬美元現金和一筆貸款給賣家12.8百萬美元。星座能源大樓是位於巴爾的摩海港點的一座綜合用途建築，由一座名為星座辦公室的辦公樓組成，該辦公樓是星座能源公司的總部，星座能源公司是從
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目錄表
Exelon，一家財富100強能源公司，在2022年2月，以及一個多户住宅，碼頭街1305號。星座辦公室包括一個停車庫和零售空間。星座能源大樓被罰款1美元156.1百萬美元貸款，公司在收購後立即用新的美元進行再融資175.0百萬貸款。這筆新貸款的利息為彭博短期銀行收益率指數(BSBY)加利差1.50%，將於2026年11月1日到期。這筆貸款由利率衍生產品進行對衝。1.00%和3.00%以及利率上限為4.00%。有關詳細信息，請參閲注9。

彭布羅克廣場

2022年11月4日，公司收購了一家124,000弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘的一家以雜貨店為主的購物中心，成交價為1美元。26.5100萬美元，外加資本化收購成本0.2百萬美元。

下表彙總了以收購資產的相對公允價值為基礎的收購價格分配(包括收購成本)。三在截至2022年12月31日的年度內購買的經營性物業(單位：千)：

星座能源建築(1)
彭布羅克廣場
土地$23,317 $14,513 
工地改善141 465 
建房194,916 8,825 
就地租約53,705 4,445 
高於市價的租約306 — 
低於市價的租賃— (1,557)
取得的淨資產$272,385 $26,691 
________________________________________
(1)星座能源大樓由以下部分組成二包括星座辦公室和碼頭街1305號在內的物業。

2021年經營性物業收購

2021年2月26日，該公司收購了位於佛羅裏達州德爾雷海灘的全食零售物業--德爾雷海灘廣場，合同價格為$27.6百萬美元，外加資本化交易成本$0.2百萬美元。該物業的開發商償還了公司的應收夾層票據#美元。14.3在收購時為100萬美元。

2021年6月28日，公司購買了剩餘的7.5Hoffler Place的%所有權權益，現金支付$0.3百萬美元。

2021年6月28日，公司購買了剩餘的10以現金支付$的Summit Place的%所有權權益0.5百萬美元。

2021年7月28日，該公司收購了北卡羅來納州阿什維爾的零售中心俯瞰村，合同價格為1美元28.3100萬美元，外加資本化收購成本0.1百萬美元。

2021年8月24日，公司收購了位於弗吉尼亞州切薩皮克的克羅格零售中心Greenbrier Square，總對價為美元36.5100萬美元，外加資本化收購成本0.3百萬美元。作為此次收購的一部分，公司假設應付票據為#美元。20.0百萬美元。

下表彙總了基於收購資產的相對公允價值和假設的無形負債的收購價格分配(包括購置成本)三在截至2021年12月31日的年度內購買的經營性物業(單位：千)：

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德爾雷海灘廣場俯瞰鄉村格林布賴爾廣場
土地$— $6,328 $8,549 
工地改善4,607 1,727 1,974 
建築和改善22,544 18,375 19,196 
就地租約7,209 3,997 6,659 
高於市價的租約— 81 1,753 
低於市價的租賃(3,121)(2,146)(1,365)
融資租賃負債(27,940)— — 
融資租賃使用權資產24,466 — — 
已獲得債務的公允價值調整— — 11 
取得的淨資產$27,765 $28,362 $36,777 

2020年經營性物業收購

2020年6月，公司行使了購買剩餘股份的選擇權21.01405個百分點的所有權權益，以換取增加的土地租賃費42-剩餘租賃期一年。公司記錄了一張應付票據#美元。6.1百萬美元，這代表這些付款的現值。土地出租人是我們以前的合資夥伴的附屬公司。

2020年9月22日，公司行使選擇權，以美元收購Nexton Square17.9百萬美元現金和假設應付票據#美元22.9百萬美元。該公司還產生資本化收購成本#美元。0.2百萬美元。該物業的開發商償還了公司的應收夾層票據#美元。16.4在收購時為100萬美元。

2020年10月1日，本公司收購了位於弗吉尼亞州里士滿市中心的多户物業愛迪生公寓，對價包括633,734A類單位(定義如下)，假設為$16.4應付貸款百萬美元，並承擔#美元1.1百萬美元的其他資產和負債。該物業的賣方是一家合夥企業，其中包括公司管理團隊和董事會的幾名成員。

2020年10月30日，公司收購了79.0擁有安納波利斯交界處住宅的合夥企業的%。作為這筆採購的一部分，該公司取消了該項目的應收票據，並支付了#美元的現金付款。0.2百萬美元。公司承擔了一筆$83.4百萬優先貸款，作為此次收購的一部分，立即通過新的$84.4百萬貸款。這筆再融資貸款的利息為有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)加2.66%，原定於2030年11月1日到期。作為這筆融資交易的一部分，該合夥企業還購買了#美元的利率上限。0.1百萬，SOFR罷工率為1.84%，原定於2023年11月1日到期。由於我們從這項投資中獲得了優先回報，在收購時，我們的合作伙伴在這處房產的投資沒有被賦予任何價值。

下表彙總了基於收購資產的相對公允價值和假設的無形負債的收購價格分配(包括購置成本)三在截至2020年12月31日的年度內收購的經營物業(單位：千)：
Nexton廣場愛迪生公寓安納波利斯交界處的住宅
土地$9,885 $3,428 $14,774 
工地改善3,690 — 1,786 
建築和改善24,070 18,227 101,219 
傢俱和固定裝置— 355 1,796 
就地租約5,239 1,882 4,079 
低於市價的租賃(1,877)(140)— 
已獲得債務的公允價值調整364 (6)— 
取得的淨資產$41,371 $23,746 $123,654 


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2022年其他房地產交易

2022年1月14日，公司收購了剩餘的20正在北卡羅來納州夏洛特市開發Ten Tryon項目的實體的%所有權權益，現金支付$3.9百萬美元。該公司將這一數額記錄為對額外實收資本的調整。

2022年4月1日，公司完成了對Hoffler Place的出售，售價為$43.1百萬美元。出售時確認的損失為#美元。0.8百萬美元。

2022年4月11日，公司行使其選擇權，收購了16擁有Annapolis Junction住宅的合夥企業的%，將其所有權增加到95%。為了換取這一增加的合夥權益，在發生資本事件時合夥企業瀑布計算的條款被修改。

2022年4月25日，公司完成了頂峯廣場的出售，售價為$37.8百萬美元。出售時確認的損失為#美元。0.5百萬美元。

除上述Hoffler Place及Summit Place學生公寓物業於截至2022年12月31日止年度的銷售虧損外，本公司確認房地產減值#美元。18.3在截至2021年12月31日的三個月內，以公允價值記錄這些物業。

於2022年6月29日，本公司完成出售位於北角的家得寶及Costco地塊，售價為$23.9百萬美元。處置的收益是$20.9百萬美元。

2022年7月22日，該公司完成了安納波利斯交界處住宅的出售，售價為$150.0百萬美元。處置時確認的收益為$。31.5百萬，$5.4其中100萬美元分配給本公司的非控股權益合夥人。

2022年7月26日，該公司完成了對位於沙橋公地的AutoZone和Valvoline外圍地塊的出售，售價為1美元3.5百萬美元。處置時確認的收益為$。2.4百萬美元。

2022年9月23日，公司完成了蓋恩斯維爾公寓零售部分的出售，售價為$1.5百萬美元。曾經有過不是處分的收益或損失。在出售的同時，該公司償還了蓋恩斯維爾公寓的貸款#美元。0.8百萬美元。

2022年10月，公司收購了剩餘的5開發蓋恩斯維爾公寓的蓋恩斯維爾合夥公司(Gainesville Partnership)的%所有權權益(定義如下)。在2022年期間，公司支付了總計#美元的賺取款項。4.2100萬美元給其開發合作伙伴，此外還節省了#美元的開發成本0.8付給合夥人的百萬美元。

2022年12月31日，公司收購了剩餘的30擁有南卡羅來納州芒特普萊森特Mill Creek購物中心市場的合夥企業的%，總對價為$1.5百萬美元。

2021年其他房地產交易

2021年1月4日，公司完成了漢伯裏村7-11地塊的銷售，售價為1美元2.9百萬美元。處置的收益是$2.4百萬美元。

2021年1月14日，公司完成了一塊位於Nexton Square的地塊的出售，售價為$0.9百萬美元。曾經有過不是處分的收益或損失。在出售的同時，該公司償還了Nexton Square的貸款#美元。0.8百萬美元。

2021年3月16日，公司完成了對奧克蘭市場的出售，售價為1美元5.5百萬美元。處置的收益是$1.1百萬美元。

2021年3月18日，該公司完成了在7-11號法院的地役權出售，售價為$0.3百萬美元。處置的收益是$0.2百萬美元。

於截至2021年3月31日止三個月內，本公司確認房地產減值$3.0與南卡羅來納州默特爾海灘的Socastee Commons購物中心有關的100萬美元。該公司預計將
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目錄表
由於主要租户租約到期，現金流下降。本公司並無重新租賃該主要租户空間，並已確定該空間不可能以足以收回本公司在該物業的投資的利率出租。該公司在2021年第一季度記錄了相當於該物業資產賬面價值超過該物業估計公允價值的減值損失。2021年8月25日，該公司完成了對Socastee Commons的出售，價格為1美元3.8百萬美元。處置損失為$。0.1百萬美元。

2021年10月28日，該公司完成了7-11號法院的出售，售價為1美元3.1百萬美元。處置的收益是$1.1百萬美元。

2021年11月16日，該公司完成了約翰·霍普金斯村莊的出售，售價為$75.0百萬美元。處置的收益是$14.4百萬美元。

2021年12月15日，該公司完成了Brooks Crossing的一塊地塊的出售，售價為$0.5百萬美元。處置時確認的損失為非物質的.

2020年的其他房地產交易

2020年1月10日，該公司與一家合作伙伴簽訂了一項運營協議，以開發北卡羅來納州夏洛特市的一處綜合用途物業。該公司曾有一項8010和Tryon Partners，LLC(“Tryon Partnership”)的%權益。2020年1月10日，Tryon Partnership以1美元的購買價格購買了土地。6.3為這個項目投資了100萬美元。該公司負責為這一開發項目的股本需求提供資金，包括$6.3購買了百萬美元的土地。管理層得出結論認為，該實體是一家VIE，因為它缺乏足夠的股本，在沒有額外財政支持的情況下為其業務提供資金。該公司是該項目的開發商，有權指導對其財務業績影響最大的項目活動。因此，該公司是該項目的主要受益者，並在其合併財務報表中合併了Tryon夥伴關係。2022年1月14日，公司收購了剩餘的20合夥企業的%所有權權益。

2019年9月12日，該公司與一家合作伙伴簽訂了一項運營協議，以開發北卡羅來納州貝爾蒙特的一處綜合用途物業。該公司擁有一家85持有紀事控股有限責任公司(“紀事合夥”)的%權益。2020年3月20日，紀事夥伴關係以1美元的購買價格購買了土地。2.3為這個項目投資了100萬美元。該公司負責為這一開發項目的股本要求提供資金，包括$2.3購買了百萬美元的土地。管理層得出結論認為，該實體是一家VIE，因為它缺乏足夠的股本，在沒有額外財政支持的情況下為其業務提供資金。該公司是該項目的開發商，並有權指導對其財務業績影響最大的項目活動。因此，該公司是該項目的主要受益者，並在其合併財務報表中合併了紀事夥伴關係。

2020年5月29日，公司出售了七零售物業價格為$90.0百萬美元。該投資組合包括Alexander Pointe、百慕大十字路口、蓋恩斯伯勒廣場、哈珀山公地、印第安湖十字路口、文藝復興廣場和石屋廣場。賣出的收益是$2.8百萬美元。關於出售這一投資組合，公司償還了#美元。61.9循環信貸安排100萬美元，淨收益為#美元25.9百萬美元。

2020年8月31日，該公司與一家合作伙伴簽訂了一項運營協議，在佐治亞州蓋恩斯維爾開發一個綜合用途項目。該公司最初有一個95Gainesville Development，LLC(“Gainesville Partnership”)的%所有權權益。蓋恩斯維爾夥伴關係於2020年8月31日收購了未開發的土地，購買價為1美元。5.0萬元，並立即開始開發該網站。該公司負責為這一開發項目的股本需求提供資金。管理層得出結論認為，該實體是一家VIE，因為它缺乏足夠的股本，在沒有額外財政支持的情況下為其業務提供資金。到2023年8月31日，該公司被要求收購其合作伙伴的5%所有權權益，最高可達$4.2百萬美元，視物業的初步經營表現而定。由於公司被要求獲得這一所有權權益，公司在其合併財務報表中合併了該項目。公司記錄了一筆應付票據負債#美元。3.8在其截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併財務報表中，預計將向其合作伙伴支付的款項的公允價值為600萬歐元。如上所述，該公司收購了其合作伙伴的52022年10月的所有權權益百分比。

2020年9月1日，公司完成了漢伯裏村沃爾格林地塊的銷售。扣除交易成本後的淨收益為#美元7.0百萬美元。處置的收益是$3.6百萬美元。

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2020年10月2日，公司購買了剩餘的20在佐治亞州羅斯韋爾的混合用途開發項目Southern Post中擁有%的非控股權，以換取現金支付#美元3.5百萬美元和未來的對價為$1.5百萬美元，在滿足某些條件後以現金支付。

權益法投資

海港點地塊3

公司擁有一家50為開發T.Rowe Price位於馬裏蘭州巴爾的摩的新全球總部辦公樓，將持有與Beatty Development Group的合資企業Harbor Point Parcel 3%的權益。該公司是該合資企業的非控股合作伙伴，並將擔任該項目的總承包商。在截至2022年12月31日的年度內，公司投資了$27.9在海港角地塊3,000,000美元。該公司目前的股權承諾總額估計為$44.6與這個項目相關的百萬美元。2022年10月，海港點宗地3修改了其建設貸款，從1美元增加到1美元161.7百萬至美元180.4由於項目規模的擴大，這一數字達到了100萬美元。根據由開發夥伴在海港4號地塊的所有權權益擔保的預先存在的本票，公司墊付了#美元。3.8向海港角地塊3發展夥伴支付1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000，截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司在海港三號地塊投資的賬面價值為$39.8百萬美元和美元12.7分別為100萬美元。截至2022年12月31日，這項投資的賬面價值不包括美元0.9百萬美元的實體內利潤。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，海港三號地塊並無經營活動，因此本公司並無收到任何分配收入。

根據經營協議的條款，本公司已得出結論，海港3號地塊為VIE，本公司持有可變權益。該公司對該項目具有重大影響，因為它50%所有權權益；然而，本公司無權指導對其業績影響最大的項目活動。這包括作為實體的管理成員的活動，這是一項由公司的合資夥伴保留的權力。因此，該公司不是該項目的主要受益者，因此不在其合併財務報表中合併港灣3號包裹。本公司對該項目的投資在合併資產負債表中作為權益法投資入賬。

海港點地塊4

2022年4月1日，公司收購了一家78在與Beatty Development Group的房地產合資企業Harbor Point Parcel 4中擁有2%的權益，用於開發一個綜合用途項目，該項目計劃包括多户單元、零售空間和一個停車場。該公司擁有將其所有權增加到90%。該公司是該房地產合資企業的非控股合作伙伴，並將擔任該項目的總承包商。在截至2022年12月31日的年度內，公司投資了$32.4在海港角地塊4,000,000美元。該公司目前的股權承諾總額估計為$102.6與這個項目相關的百萬美元。截至2022年12月31日，公司在海港點地塊4的投資的賬面價值為$32.2百萬美元。截至2022年12月31日，這項投資的賬面價值不包括美元0.2百萬美元的實體內利潤。截至2022年12月31日止年度，海港4號地塊並無經營活動，因此本公司並無收到任何分配收入。

根據經營協議的條款，本公司已得出結論，海港4號地塊為VIE，本公司持有可變權益。該公司對該項目具有重大影響，因為它78%所有權權益；然而，本公司無權指導對其業績影響最大的項目活動。這包括作為實體的管理成員的活動，這是一項由公司合夥人保留的權力。因此，該公司不是該項目的主要受益者，因此不在其合併財務報表中合併海港4號包裹。本公司對該項目的投資在合併資產負債表中作為權益法投資入賬。

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目錄表
6.    應收票據和當期預期信用損失

應收票據 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司有以下未償還應收貸款(千美元)：
    
未償還貸款金額 (a)
最高貸款承諾利率利息複利
開發項目2022年12月31日2021年12月31日
城市公園2$19,062 $— $20,594 13.0 %每年
索利斯·蓋恩斯維爾二世6,638 — 19,595 14.0 %每年
聯鎖商業廣告86,584 95,379 107,000 
(b)
15.0 %無
Nexton多家族— 23,567 22,315 11.0 %每年
總夾層112,284 118,946 $169,504 
星座能源建築應收票據12,834 — 
其他應收票據11,512 7,234 
應收票據保證費701 1,243 
信貸損失準備(c)
(1,292)(994)
應收票據總額$136,039 $126,429 
_______________________________________
(A)未償還貸款額包括任何應計利息和未付利息(視情況而定)。
(B)這筆款項包括利息儲備。
(C)截至2022年12月31日和2021年12月31日的數額不包括美元0.3百萬美元及以下0.1在合併資產負債表的其他負債項下列為負債的與未供資金的承付款有關的CECL津貼分別為100萬歐元。

夾層貸款和優先股權益的利息是用每筆貸款的利息準備金應計和供資的，這是各自最高貸款承諾的組成部分，這種應計利息加到應收貸款餘額中。公司確認截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度利息收入如下(單位：千)：
截至十二月三十一日止的年度，
開發項目202220212020
安納波利斯交界處的住宅$— $— $2,468 
(a)(b)
城市公園21,038 — — 
德爾雷海灘廣場— — 489 
(a)
索利斯·蓋恩斯維爾二世205 — — 
Nexton廣場— — 1,177 
聯鎖商業廣告(c)
9,870 
(c)
12,769 
(c)
12,267 
(c)
Nexton多家族5,348 
(e)
1,252 — 
位於Interlock的Solis公寓— 4,005 
(d)
3,382 
總夾層16,461 18,026 19,783 
其他利息收入517 431 58 
利息收入總額$16,978 $18,457 $19,841 
________________________________________
(A)貸款為非權責發生制貸款，自2020年4月1日起生效。
(B)包括攤銷$5.0借款人於2018年11月支付的百萬元貸款修改費。此外，這筆款項包括#美元。1.5與償還貸款時到期的離場費有關的利息收入確認的百萬美元。
(C)2022年、2021年和2020年數額包括#美元1.1百萬，$2.0百萬美元和美元2.3與償還貸款時到期的退出費用有關的利息收入確認分別為100萬美元。
(D)包括預付保費#美元2.4從貸款的早期還款中獲得了100萬美元。
(E)包括預付保費#美元2.7從貸款的早期還款中獲得了100萬美元。

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目錄表
聯鎖商業廣告

2018年10月，公司為過渡性貸款提供融資，最高承諾額為#美元。4.0聯鎖公司是聯鎖公司辦公和零售部件的開發商，與亞特蘭大西中城的佐治亞理工學院建立了一種新的混合使用的公私合作伙伴關係。這筆貸款後來被修改，如下所述。

於2018年12月21日，本公司與聯鎖訂立夾層貸款協議，本金上限為$67.0100萬美元，最高承付款總額為#美元，包括應計利息準備金95.0百萬美元。前一筆貸款是用夾層貸款的收益償還的。夾層貸款的利息為15.0年息%，該利率在(I)較早時到期24優先建設貸款的原始到期日或更早終止日期之後的幾個月，或(Ii)項目的任何出售、轉讓或再融資。如果到期日被確定為24在高級建築貸款原定到期日或更早終止日期之後的幾個月內，聯鎖將有權將到期日延長至5好幾年了。

2019年4月19日，借款人執行了其優先建設貸款，公司最高可達$30.7百萬美元開始生效。有關其他信息，請參閲附註15。有關其他討論，請參閲附註18。

2020年5月，該公司修改了聯鎖商業貸款，允許額外提供#美元8.0數百萬貸款資金；這筆額外的貸款資金可能用於成本超支以及建造聯排別墅單元，作為這一開發項目的額外階段。借款人隨後決定放棄開發這些聯排住宅單元。借款人還修改了該項目的優先建設貸款。

2020年10月2日，聯鎖商貸在滿足一定條件的情況下，修改為降低退場費。因此，這筆貸款的退出費用可能從#美元到#美元不等。6.5百萬至美元7.5百萬美元。該公司已將預計收取的退場費下調至#美元。6.5並預期調整退出費在利息收入中的確認。公司已經確認了$4.9截至2021年12月31日，這筆費用的百萬美元。

2021年3月，該公司又借出了1美元7.5作為聯鎖商業貸款的一部分，由於需要額外的股本以減少優先貸款，因此為項目費用提供資金。2021年9月，對貸款進行了修改，將最高貸款承諾增加到#美元。107.0百萬美元，包括$70.1百萬本金，並修改和澄清貸款項下的某些權利和責任。

在2022年2月期間，該公司收到了$13.5作為部分償還聯鎖商業夾層貸款，這筆貸款包括#美元。11.1百萬美元本金和美元2.4上百萬的利息。在2022年3月，該公司收到了0.7100萬美元作為額外還款，其中包括#0.2百萬美元本金和美元0.5上百萬的利息。在2022年9月期間，公司收到了$2.7100萬美元作為額外還款，其中包括#1.0百萬美元本金和美元1.7上百萬的利息。在2022年12月期間，該公司收到了$0.4100萬美元作為額外還款，全部由利息組成。

管理層已經得出結論，該實體是一家VIE。由於聯鎖是聯鎖的開發商和管理成員，公司沒有權力指導對其業績影響最大的項目活動。因此，該公司不是該項目的主要受益者，也不在其合併財務報表中合併該項目。

Nexton多家族

2021年4月1日，本公司簽訂了一項22.3100萬優先股權投資，用於開發位於南卡羅來納州薩默維爾的多户物業，毗鄰公司的Nexton Square物業。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或於2026年10月1日到期，並作為應收票據入賬。該公司的投資利息利率為11%，每年複利。

管理層已經得出結論，這個實體是一個VIE。由於該項目的另一投資者TP Nexton LLC是Nexton MultiFamily的開發商，因此該公司沒有權力指導對其業績影響最大的項目活動。因此，該公司不是該項目的主要受益者，也沒有在其合併財務報表中合併該項目。

F-29
目錄表
2022年12月30日，公司優先股投資全額贖回，總對價為$28.9百萬美元，包括$6.6百萬元最低報税額，包括$3.9百萬美元的利息和一美元2.7百萬提前還款保費。

城市公園2

2022年3月23日，本公司簽訂了一項20.6百萬優先股權投資，用於開發位於北卡羅來納州夏洛特市的多户房產。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或在2026年4月28日到期，並作為應收票據入賬。該公司的投資利息利率為13%，每年複利。

管理層已經得出結論，該實體是一家VIE。由於該項目的另一投資者TP City Park 2 LLC是City Park 2 MultiFamily的開發商，因此本公司無權指導對其業績影響最大的項目活動。因此，該公司不是該項目的主要受益者，也不在其合併財務報表中合併該項目。

索利斯·蓋恩斯維爾二世

2022年10月3日，本公司簽訂了一項19.6為開發位於佐治亞州蓋恩斯維爾(Solis Gainesville II)的一處多户房產進行了100萬優先股權投資。這項投資的經濟條款與應收票據一致，包括強制贖回或於2026年10月3日到期，並作為應收票據入賬。該公司的投資利息利率為14%，每年複利，最低利息為$5.9在投資的整個生命週期內。

管理層已經得出結論，該實體是一家VIE。由於該項目的另一投資者TP Gainesville II LLC是Solis Gainesville II的開發商和管理成員，因此該公司沒有權力指導對其業績影響最大的項目活動。因此，該公司不是該項目的主要受益者，也不在其合併財務報表中合併該項目。

擔保責任

截至2022年12月31日，公司對聯鎖商業和海港4號包裹的優先貸款有如上所述的未償還付款擔保。截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司已記錄擔保負債#美元。0.9百萬美元和美元1.2百萬美元，分別代表未攤銷公允價值。這些擔保被歸類為公司綜合資產負債表上的其他負債，並對綜合資產負債表上的應收票據餘額進行了相應的調整。有關該公司未償還擔保的更多信息，請參見附註18。

貸款損失準備

該公司主要通過其夾層貸款活動和優先股投資而面臨信貸損失。截至2022年12月31日，公司擁有三夾層貸款，包括城市公園2號和Solis Gainesville II優先股權投資，作為應收票據入賬，每一筆都是為處於不同完工或租賃階段的開發項目提供資金。這些項目中的每一個都要接受優先於公司夾層貸款的貸款。這些貸款的利息是以實物支付的，一般不會在開發完成後出售項目時支付。

該公司更新了截至2022年12月31日的每一筆應收票據的風險評級，並獲得了與這些風險評級相關的行業貸款損失數據。截至2022年12月31日的每筆未償還貸款都被評為“通過”評級。該公司的分析產生了大約#美元的貸款損失準備金。1.6在截至2022年12月31日的一年中，與未籌措資金的承付款項有關的津貼約#美元0.3截至2022年12月31日，100萬美元在合併資產負債表上列為其他負債。

截至2022年12月31日，該公司報告為136.0應收票據百萬美元，扣除津貼淨額$1.3百萬美元。截至2021年12月31日，該公司報告為126.4應收票據百萬美元，扣除津貼淨額$1.0百萬美元。

F-30
目錄表
2022年和2021年12月31日終了年度的供資和未供資承付款項津貼變動情況如下(以千計)：
截至2022年12月31日的年度截至2021年12月31日的年度
資金支持無資金支持總計資金支持無資金支持總計
期初餘額$994 $10 $1,004 $2,584 $— $2,584 
未實現信用損失準備(釋放)298 328 626 (802)10 (792)
因收購而消滅— — — (788)— (788)
期末餘額$1,292 $338 $1,630 $994 $10 $1,004 

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司以非應計項目方式為Delray海灘廣場及位於Annapolis Junction的住宅提供貸款，總攤銷成本基準為#美元。13.6百萬美元。因此，有1美元。5.1截至2020年12月31日的12個月內未確認的利息收入100萬美元。截至2021年12月31日，有不是非權責發生制貸款。於截至2022年12月31日止年度內，本公司持有星座能源大廈票據，該票據的利息為3按非應計項目狀態計算的每年百分比。應收票據的本金餘額由賣方的合夥權益作充分擔保。截至2022年12月31日，沒有其他非權責發生制貸款。

7.    建築合同
 
建築合同費用和超出賬單的估計收益是指截至資產負債表日的可償還費用和根據進行中的合同賺取的金額。這樣的金額將根據合同條款進行計費，合同條款通常考慮時間的流逝、某些里程碑的實現或項目的完成。該公司預計將在截至2023年12月31日的一年中，對截至2022年12月31日的所有建築合同成本和超出賬單的估計收益進行結算和收取。

超過建築合同成本和估計收益的賬單是指在確認收入之前對合同進行的賬單或收款。

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度公司建築合同成本和超出賬單賬户的估計收益以及超出建築合同成本和估計收益賬户的賬單餘額的變化(單位：千)：
截至2022年12月31日的年度截至2021年12月31日的年度
建築合同成本和超出賬單的估計收益超出建築合同成本和預計收益的賬單建築合同成本和超出賬單的估計收益超出建築合同成本和預計收益的賬單
期初餘額$243 $4,881 $138 $6,088 
在期初計入餘額的已確認收入— (4,881)— (6,088)
因新賬單而增加，不包括在該期間確認為收入的數額— 18,238 — 6,237 
已轉入應收款(965)— (714)— 
施工合同成本和預計收益在期內未計入賬單342 — 243 — 
因完成階段估計數變化而產生的累積追趕調整引起的變化722 (723)576 (1,356)
期末餘額$342 $17,515 $243 $4,881 

當合同前成本與特定預期合同直接相關並且有可能收回時，本公司將推遲合同前成本。合同前成本為$1.3百萬美元和美元2.2截至2022年12月31日和2021年12月31日，分別有100萬人推遲。2022年12月31日終了年度和2021年12月31日終了年度合同前費用攤銷為#美元1.1百萬美元和美元0.3分別為100萬美元。
 
建築應收賬款和應付款項包括保留金，通常是在合同完成或某些限制性條件(如履行保證)得到滿足之前扣留的金額。自.起
F-31
目錄表
2022年12月31日和2021年12月31日，建築應收賬款包括留存款項#美元8.3百萬美元和美元3.1分別為100萬美元。該公司預計將在截至2023年12月31日的一年中收回截至2022年12月31日的所有建築應收賬款。截至2022年12月31日和2021年12月31日，建築工程應付款包括保留金#美元。24.7百萬美元和美元4.2分別為100萬美元。該公司預計將在截至2023年12月31日的一年中支付截至2022年12月31日的幾乎所有建築應付款。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司未完成建築合同的淨頭寸如下(以千計)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
因未完成的建造合約而招致的費用$571,465 $379,993 
預計收益22,162 15,115 
比林斯(610,800)(399,746)
淨頭寸$(17,173)$(4,638)
建築合同成本和超出賬單的估計收益$342 $243 
超出建築合同成本和預計收益的賬單(17,515)(4,881)
淨頭寸$(17,173)$(4,638)
 
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的三年中，該公司每年分配給未履行履約(積壓)的建築合同價格餘額和變動情況如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
開始積壓$215,519 $71,258 $242,622 
新合同/變更單685,753 236,077 45,882 
已完成的工作(235,707)(91,816)(217,246)
結束積壓$665,565 $215,519 $71,258 

公司預計將於2022年12月31日完成大部分未完成的合同。12至18月份。  

F-32
目錄表
8.    負債

截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司負債情況如下(以千美元計)：
 本金餘額
利率(a)
到期日
 十二月三十一日，十二月三十一日，
 202220212022
有擔保債務
德爾雷海灘廣場(b)
$— $14,039 不適用不適用
紅磨坊西部(c)
— 10,386 不適用不適用
霍夫勒廣場(d)(e)
— 18,400 不適用不適用
頂峯之地(d)(e)
— 23,100 不適用不適用
北角中心音符2(f)
— 1,942 不適用不適用
安納波利斯交界處的住宅(g)
— 84,375 不適用不適用
山頂市場(h)
— 9,706 不適用不適用
1405點(i)
— 52,286 不適用不適用
布魯克斯十字路口辦公室(i)
— 14,882 不適用不適用
一個城市中心(i)
— 24,084 不適用不適用
威爾斯碼頭(j)
— 64,288 不適用不適用
中央公園零售店249號(j)(k)
— 16,352 不適用不適用
噴泉廣場零售店(j)(k)
— 9,841 不適用不適用
南方零售(j)(k)
— 7,179 不適用不適用
紀事磨坊27,630 — Libor+3.00%May 5, 2024
紅磨坊中環2,013 2,188 4.80%June 17, 2024
高級公寓(l)
16,269 16,508 Libor+1.55%2024年10月31日
卓越零售業(l)
8,013 8,131 Libor+1.55%2024年10月31日
紅磨坊南部5,191 5,518 3.57%May 1, 2025
米爾克里克市場12,494 13,142 Libor+1.55%July 12, 2025
蓋恩斯維爾公寓30,000 18,114 SOFR+1.50%2025年12月20日
再來一次公寓(m)
23,980 24,523 2.93%2026年2月10日
主街4525號(m)
30,785 31,476 2.93%2026年2月10日
南方郵報(n)
— — SOFR+2.25%2026年8月25日
泰晤士街碼頭69,327 70,761 BSBY+1.30%
(o)
2026年9月30日
星座能源建築175,000 — BSBY+1.50%2026年11月1日
索斯蓋特廣場26,195 27,060 Libor+1.90%2026年12月21日
Nexton廣場22,195 20,107 SOFR+1.95%June 30, 2027
自由公寓20,926 13,572 SOFR+1.50%2027年9月27日
格林布賴爾廣場19,940 20,000 3.74%2027年10月10日
列剋星敦廣場13,892 14,172 4.50%2028年9月1日
紅磨坊北4,079 4,189 4.73%2028年12月31日
綠地公寓31,862 32,598 3.17%2029年12月15日
史密斯的着陸15,535 16,452 4.05%June 1, 2035
愛迪生公寓15,563 15,926 5.30%2044年12月1日
《大都會》41,243 42,090 3.35%July 1, 2051
有擔保債務總額$612,132 $747,387 
無擔保債務
優先無擔保循環信貸安排$61,000 $5,000 SOFR+
1.30%-1.85%
2027年1月22日
M&T無擔保定期貸款100,000 — SOFR+
1.25%-1.80%
(o)
March 8, 2027
優先無擔保定期貸款31,658 19,500 SOFR+
1.25%-1.80%
2028年1月21日
優先無擔保定期貸款268,342 185,500 SOFR+
1.25%-1.80%
(o)
2028年1月21日
無擔保債務總額461,000 210,000 
本金餘額合計1,073,132 957,387 
其他應付票據(p)
6,131 10,144 
(q)
 
未攤銷GAAP調整(11,002)(8,621)  
重新分類為與持有待售資產有關的負債的貸款，淨額— (41,354)
負債，淨額$1,068,261 $917,556   
________________________________________
(A)倫敦銀行同業拆息、SOFR和BSBY利率均由個別貸款人釐定。
F-33
目錄表
(B)德雷海灘廣場的票據已於2022年1月19日還清。
(C)2022年3月3日，紅磨坊西票據已付清。
(D)交叉抵押。
(E)Hoffler Place和Summit Place獲得的貸款已分別於2022年4月1日和2022年4月25日在出售物業時清償。截至2021年12月31日，這兩處房產都處於待售狀態。
(F)2022年6月29日，與北角第二期有關的票據在出售房產的同時還清。
(G)2022年7月22日，在出售財產的同時，還清了與安納波利斯交界處住宅有關的票據。
(H)2022年8月15日，山頂市場的票據已還清。
(I)2022年8月25日，1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center物業的抵押票據已還清。
(J)2022年12月6日，這些票據用M&T無擔保定期貸款的收益償還。
(K)交叉抵押。
(L)交叉抵押。
(M)交叉抵押。
(N)截至2022年12月31日，建築貸款沒有資金。
(O)包括受利率互換協議約束的債務。
(P)代表按1405點計算的額外土地租賃付款的公允價值40-剩餘租賃期一年。
(Q)包括截至2021年12月31日蓋恩斯維爾公寓開發項目的盈利負債，該負債已於2022年10月支付。

截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的債務包括以下固定和可變利率債務(以千計)：
 十二月三十一日，
 20222021
固定利率債務$641,752 $534,371 
可變利率債務431,380 423,016 
本金餘額合計$1,073,132 $957,387 
 
某些貸款要求公司遵守各種財務和其他契約，包括維持最低債務覆蓋率。截至2022年12月31日，該公司遵守了所有貸款契約。
 
未來五年及以後每年的預定本金償還和到期日如下(以千為單位)：
年(1)
預定本金付款到期日付款總額
2023$9,770 $— $9,770 
202410,376 53,022 63,398 
202510,736 45,259 55,995 
20268,150 309,376 317,526 
20274,796 217,779 222,575 
此後61,763 342,105 403,868 
總計(1)
$105,591 $967,541 $1,073,132 
________________________________________
(1)債務本金支付和到期日不包括1405點的增加的地面租賃支付，這在公司的綜合資產負債表中被歸類為應付票據。

經修訂的信貸安排
 
於二零二二年八月二十三日，本公司作為母擔保人，而營運合夥作為借款人，訂立經修訂及重述的信貸協議(“信貸協議”)，其中規定550.0百萬美元的信貸安排，其中包括250.0百萬優先無擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)和#美元300.0與銀行銀團合作，提供100萬優先無擔保定期貸款安排(“定期貸款安排”，與循環信貸安排一起稱為“經修訂的信貸安排”)。修訂後的信貸安排取代了以前的#美元。150.0百萬循環信貸安排，原定於2024年1月24日到期，以及之前的美元205.0百萬定期貸款安排，原定於2025年1月24日到期。

修改後的信貸安排包括手風琴功能，允許總承諾額增加到#美元。1.010億美元，但須滿足某些條件，包括獲得任何一個或多個貸款人的承諾。循環信貸安排的預定到期日為2027年1月22日，二六個月擴展選項，
F-34
目錄表
取決於公司對某些條件的滿意程度，包括支付0.075每次延期收取%的延期費用。定期貸款安排的計劃到期日為2028年1月21日。

循環信貸安排的利息為SOFR，保證金範圍為1.30%至1.85%，定期貸款工具的利息為SOFR，保證金範圍為1.25%至1.80%，每種情況都取決於公司的總槓桿率。該公司還有義務支付未使用的承諾費15或25循環信貸安排下的承付款未使用部分的基點，視循環信貸安排下的借款數額而定。如果本公司或營運合夥公司同時獲得標準普爾全球評級公司和穆迪投資者服務公司的投資級信用評級，經營合夥公司可能會選擇讓借款受到基於此類信用評級的利率的約束。本公司可隨時自願預付全部或部分經修訂信貸安排下的任何貸款，而無須支付溢價或罰款。

營運合夥為經修訂信貸安排下的借款人，其在經修訂信貸安排下的責任由本公司及其若干附屬公司擔保，而該等附屬公司在其他方面並無被禁止提供該等擔保。信貸協議包含慣例陳述和保證以及金融和其他肯定和否定的契約。本公司根據經修訂的信貸安排借款的能力須持續遵守若干財務契諾、肯定契諾及其他限制。信貸協議包括慣常違約事件，在某些情況下受慣常救濟期的約束。違約事件的發生，如果在適用的救濟期內不能治癒，將允許貸款人除其他外，宣佈未付本金、應計和未付利息以及根據修訂的信貸安排應立即支付的所有其他金額。

2021年1月7日，運營夥伴關係簽訂了一項15.0百萬備用信用證使用先前信貸安排下的可用能力，以保證其在港點包裹3合資企業的投資資金，該合資企業是T.Rowe Price新全球總部的開發商。在公司未能滿足其股本要求的情況下，該信用證可用於提取先前的循環信貸安排。信用證於2022年1月4日到期，無需續簽。

本公司目前遵守信貸協議下的所有契諾。

M&T定期貸款安排

於二零二二年十二月六日，本公司作為母擔保人，營運合夥作為借款人，與製造商及貿易商信託公司訂立定期貸款協議(“M&T定期貸款協議”)，作為貸款人及行政代理，提供一筆100.0百萬優先無擔保定期貸款安排(“M&T定期貸款安排”)，可選擇將總容量增加到#美元200.0百萬美元，取決於公司對某些條件的滿足情況。M&T定期貸款融資的收益用於償還Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物業擔保的貸款。M&T定期貸款安排的計劃到期日為2027年3月8日，一年制延期選擇權，取決於公司對某些條件的滿足，包括支付0.075%延期費用。

M&T定期貸款工具的利息由經營合夥企業根據期限SOFR、每日簡單SOFR或基本利率(定義見下文)選擇，並在每種情況下加保證金。每次利率選擇的保證金取決於公司的總槓桿率。基本利率“等於以下最高者：(A)M&T銀行不時公佈的該日的有效利率，作為該日的”最優惠利率“；(B)該日的聯邦基金利率，加0.50%，(C)該日加1個月期限SOFR100基點和(D)1.00%。對於截至2022年12月31日的年度，經營夥伴關係已選擇貸款按SOFR期限加保證金計息。如果本公司或營運合夥公司同時獲得標準普爾全球評級公司和穆迪投資者服務公司的投資級信用評級，經營合夥公司可能會選擇讓借款受到基於此類信用評級的利率的約束。只要滿足某些條件，公司可以在任何時候自願預付全部或部分M&T定期貸款，而無需支付溢價或罰款。

營運合夥是M&T定期貸款安排下的借款人，其在M&T定期貸款安排下的責任由本公司及其若干附屬公司擔保，而該等附屬公司在其他方面並無被禁止提供該等擔保。M&T定期貸款協議包含慣常的陳述和保證以及財務和其他肯定和否定的契約。本公司根據M&T定期貸款安排借款的能力須持續遵守多項財務契諾、扶持契諾及其他限制。定期貸款協議包括習慣違約事件，在某些情況下受習慣治療期的約束。違約事件的發生，如果沒有在適用的治癒期限內治癒，將允許貸款人
F-35
目錄表
除其他事項外，宣佈M&T定期貸款融資項下的未付本金、應計和未付利息以及所有其他應付金額立即到期並應支付。

該公司目前遵守了M&T定期貸款協議下的所有契約。

2022年其他融資活動

2022年1月5日，該公司捐贈了美元2.6300萬美元，以滿足貸款人的股權融資要求，因為15.0上述百萬份備用信用證已於2022年1月4日到期。

2022年1月14日，公司收購了一家79%會員權益和額外的11在擁有被稱為星座能源大樓的混合用途物業的合夥企業中擁有%的經濟權益。這筆財產要交一美元156.1百萬美元貸款，公司在收購後立即用新的美元進行再融資175.0百萬貸款。新貸款的利息為BSBY加利差1.50%，將於2026年11月1日到期。

2022年1月19日，公司付清了14.1德爾雷海灘廣場購物中心擔保的貸款餘額為100萬英鎊。

2022年3月3日，公司付清了10.3由紅磨坊西區購物中心擔保的貸款餘額為100萬英鎊。

2022年4月25日，該公司所屬的合資企業海港三號地塊簽訂了一項建築貸款協議，金額為#美元。161.5百萬美元。

2022年4月1日，公司付清了18.4Hoffler Place在出售房產的同時獲得了100萬英鎊的貸款。

2022年4月25日，公司付清了23.1在出售房產的同時，Summit Place獲得了100萬美元的貸款。

2022年4月25日，該公司參與的房地產企業Harbor Point Parcel 4簽訂了一項建築貸款協議，金額為#美元。109.7百萬美元。

2022年6月29日，公司付清了1.9與北角第二期有關的貸款餘額為100萬美元，用於出售Costco租賃和佔用的財產。

2022年6月30日，公司對美元進行了再融資20.1以Nexton Square為抵押的百萬貸款。新的美元22.5百萬歐元貸款的利息為SOFR加利差1.95%(SOFR有一個0.30%下限)，將於2027年6月30日到期。

2022年7月22日，公司付清了84.4在出售房產的同時，安納波利斯交界處的住宅公司獲得了100萬英鎊的貸款。

2022年8月15日，公司付清了9.4山頂購物中心Marketplace擔保的貸款餘額為百萬美元。

2022年8月25日，公司付清了51.8百萬，$14.6百萬美元，以及$23.6分別由1405 Point、Brooks Crossing Office和One City Center物業擔保的貸款餘額為100萬美元。

2022年8月25日，本公司簽訂了一項73.6南方郵政開發項目的百萬建設貸款協議。這筆貸款的利息是SOFR加利差2.25%。這筆貸款將於2026年8月25日到期，目前二12個月擴展選項。截至2022年12月31日，這筆貸款沒有餘額。

2022年9月27日，該公司對美元進行了再融資13.4由Liberty公寓擔保的百萬貸款。新的美元21.0百萬歐元貸款的利息為SOFR加利差1.50%，將於2027年9月27日到期。

F-36
目錄表
2022年12月6日，公司付清了64.3百萬，$16.1百萬，$9.7百萬美元，以及$7.1Wills Wharf、249 Central Park Retail、Fountain Plaza Retail和South Retail物業分別獲得的貸款餘額為100萬美元。

2022年12月20日，公司對美元進行了再融資29.6蓋恩斯維爾公寓擔保的百萬貸款。新的美元30.0百萬歐元貸款的利息為SOFR加利差1.50%。這筆貸款將於2025年12月20日到期，二12-月延期選項，受某些條件的限制。

在截至2022年12月31日的年度內，本公司借入$39.8根據其現有的建設貸款，為新的開發和建設提供資金。

2021年融資活動

2021年1月15日，該公司對由4525 Main Street和Encore公寓擔保的貸款進行了再融資。該公司將餘額增加了#美元。1.5百萬美元，使貸款總餘額達到#美元57.0百萬美元。新貸款的利息利率為2.93%，將於2026年2月10日到期。

2021年1月28日，公司對Nexton Square的貸款進行了再融資，並將餘額償還了#美元。2.0百萬美元，使餘額達到$20.1百萬美元。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加2.25%(LIBOR有一個0.25%下限)，計劃於2023年2月1日到期。這筆貸款隨後在其原定到期日之前進行了再融資。見上文“2022年其他籌資活動”。

2021年3月8日，本公司獲得德爾雷海灘廣場擔保的一筆貸款，金額為#美元。14.5百萬美元。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加3.00%，原定於2026年3月8日到期。這筆貸款隨後在原定到期日之前還清。見上文“2022年其他籌資活動”。

2021年5月5日，本公司簽訂了一項35.1為紀事磨坊開發項目簽訂了100萬歐元的建設貸款協議。這筆貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率外加3.00%(LIBOR有一個0.25%地板)。這筆貸款將於2024年5月5日到期，目前二12-月延期選項。

2021年8月24日，作為對Greenbrier Square收購的一部分，公司假設應付票據為#美元。20.0百萬美元。這筆貸款的利息固定在3.74%，將於2027年10月10日到期。

2021年9月30日，該公司對泰晤士街碼頭擔保的貸款進行了再融資。新的美元71.0百萬歐元貸款的利息為BSBY加利差1.30%，將於2026年9月30日到期。本公司同時訂立一項利率互換協議，實際上將利率定為2.35貸款期限為%。

2021年4月15日，公司對美元進行了再融資19.5百萬索斯蓋特廣場貸款。2021年12月21日，該公司為這筆貸款再融資一筆新的美元27.1百萬貸款。這筆新貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率加1.90%(LIBOR有一個0.20%下限)，將於2026年12月21日到期。

在截至2021年12月31日的年度內，本公司借入23.4根據其現有的建設貸款，為新的開發和建設提供資金。

F-37
目錄表
9.    衍生金融工具
 
截至2022年12月31日，公司有以下利率上限(以千美元為單位)：
生效日期到期日名義金額罷工率已付保費
2/2/20212/1/2023$100,000 
0.50%(LIBOR)
$45 
3/4/20214/1/202314,479 
2.50%(LIBOR)
4 
11/1/202011/1/202384,375 
(a)
1.84%(SOFR)
91 
7/1/20221/1/202450,000 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
143 
(c)
7/5/20221/1/202435,100 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
120 
(c)
1/11/20222/1/2024175,000 
4.00%(BSBY)
154 
4/7/20222/1/2024175,000 
(a)
1.00%-3.00%(BSBY)
(b)
3,595 
7/6/20223/1/2024200,000 
(a)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
352 
(c)
9/1/20229/1/202473,562 
(a)(d)
1.00%-3.00%(SOFR)
(b)
1,370 
$907,516 $5,874 
________________________________________
(A)被指定為現金流對衝。
(B)本公司購入的利率上限為1.00%，並出售利率上限為3.00%，導致利率上限走廊1.00%和3.00%。這些走廊的預期目標是提供一定程度的保護，免受利率上升的影響，並降低衍生品工具的整體成本。
(C)該款額代表就正本票據所支付的保費的總和。在截至2022年12月31日的一年中，這些上限被混合和延長。
(D)該估計數額代表最終生效的最高估計數額。根據相關貸款的預計借款，預計名義金額將在走廊期限內增加。

截至2022年12月31日，該公司持有以下浮動至固定利率掉期(以千美元為單位)：
相關債務名義金額索引掉期固定匯率債務有效利率生效日期到期日
優先無擔保定期貸款$50,000 1個月倫敦銀行同業拆息2.78 %4.08 %5/1/20185/1/2023
優先無擔保定期貸款32,842 
(a)
1個月倫敦銀行同業拆息2.25 %3.55 %4/1/20198/10/2023
優先無擔保定期貸款10,500 
(a)
1個月倫敦銀行同業拆息3.02 %4.32 %10/12/201810/12/2023
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月倫敦銀行同業拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月倫敦銀行同業拆息0.50 %1.80 %4/1/20204/1/2024
優先無擔保定期貸款25,000 
(a)
1個月倫敦銀行同業拆息0.55 %1.85 %4/1/20204/1/2024
泰晤士街碼頭69,328 
(a)
1個月BSBY1.05 %2.35 %9/30/20219/30/2026
M&T無擔保定期貸款100,000 1個月軟件3.50 %4.80 %12/6/202212/6/2027
優先無擔保定期貸款100,000 1個月軟件3.43 %4.73 %12/13/20221/21/2028
總計$437,670 
________________________________________
(A)被指定為現金流對衝。

對於被指定為現金流量對衝的利率掉期和上限，已實現損益在綜合全面收益表中從累計其他綜合收益(虧損)中重新分類為利息支出，原因是收到和支付給交易對手的款項。在接下來的12個月裏，該公司預計將重新分類約$11.7淨套期保值收益百萬美元，作為利息支出的減少。這些金額將從累積的其他全面收益中重新分類為收益，以抵消這一期間對衝項目的可變性。

F-38
目錄表
截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司的衍生品包括以下內容(單位：千)：
 
 2022年12月31日2021年12月31日
 公允價值公允價值
名義金額資產負債名義金額資產負債
未被指定為會計對衝的衍生品
利率互換$250,000 $2,201 $— $50,000 $— $(1,454)
利率上限289,479 2,102 — 399,579 1,019 — 
未被指定為會計對衝的衍生品總額539,479 4,303 — 449,579 1,019 (1,454)
被指定為會計對衝的衍生品
利率互換187,670 11,247 — 239,633 1,317 (2,013)
利率上限561,200 13,565 — 384,375 590 — 
總衍生品$1,288,349 $29,115 $— $1,073,587 $2,926 $(3,467)
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，該公司衍生產品的公允價值變動情況如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
利率互換$16,210 $4,775 $(10,318)
利率上限12,841 1,222 (518)
利率衍生工具公允價值變動總額$29,051 $5,997 $(10,836)
全面損益表列報：   
衍生工具及其他資產的公允價值變動$8,886 $2,319 $(1,085)
未實現現金流對衝收益(虧損)20,165 3,678 (9,751)
利率衍生工具公允價值變動總額$29,051 $5,997 $(10,836)
 
10.    權益
 
股東權益
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司的法定資本為500百萬股普通股和100百萬股優先股。該公司擁有67.7百萬美元和63.0截至2022年12月31日和2021年12月31日，已發行和已發行普通股分別為100萬股。該公司擁有6.8截至2022年12月31日和2021年12月31日，其A系列優先股(定義如下)已發行和已發行股票達100萬股。

普通股

2018年2月26日，公司啟動了在市場上的持續股權發行計劃(“2018年自動取款機計劃”)，公司可不時通過該計劃發行和出售其普通股。在2018年ATM計劃開始時，公司同時終止了2016年ATM計劃。2019年8月6日，本公司對與2018年自動取款機計劃相關的單獨銷售協議進行了修訂，其中包括，將自動取款機計劃下公司普通股的總髮行價從125.0百萬至美元180.7百萬美元。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司發行及出售92,577普通股的加權平均價為$18.23根據2018年自動櫃員機計劃，在提供成本和佣金後獲得淨收益$1.7百萬美元。

2020年3月10日，公司啟動了一項新的在市場上持續股權發行計劃(“ATM計劃”)，通過該計劃，公司可以不時地發行和出售其普通股和其6.75%系列A累計可贖回永久優先股(“A系列優先股”)，總髮行價最高可達$300.0百萬美元，支付給或通過其銷售代理，並就其
F-39
目錄表
普通股，可以與遠期購買者或通過遠期購買者簽訂單獨的遠期銷售協議。在啟動ATM計劃時，公司同時終止了2018年ATM計劃。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度，本公司發行及出售475,074和3,801,731普通股的加權平均價為$15.21及$13.87根據自動櫃員機計劃，在提供成本和佣金後，每股收到淨收益$7.1百萬美元和美元51.7分別為100萬美元。於截至2022年及2021年12月31日止年度內，本公司並無根據自動櫃員機計劃發行任何A系列優先股。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司發行及出售713,418A系列優先股的加權平均價為$22.88根據自動櫃員機計劃，每股(包括應計股息)，扣除提供成本和佣金後，獲得淨收益$16.1百萬美元。

2022年1月11日，本公司完成承銷公開發行4,025,000承銷商從本公司預購的普通股，收購價為$14.45每股普通股，包括手續費，在發售成本為#美元后的淨收益58.0百萬美元。

優先股

2019年6月18日，本公司發佈2,530,000其A系列優先股的股份，清算優先權為$25.00每股，其中包括330,000在承銷商充分行使其購買額外股份的選擇權後發行的股票。在承銷折扣後，但在發售公司應支付的費用之前，此次發行的淨收益約為$61.3百萬美元。該公司將所得款項淨額用作支付泰晤士街碼頭的部分收購價。263,426位於馬裏蘭州巴爾的摩港灣附近的寫字樓面積為1平方英尺。淨收益餘額用於償還本公司無擔保循環信貸安排下的部分未償還借款，並用於一般企業用途。

關於A系列優先股的發行，於2019年6月18日，經營合夥公司向本公司發行2,530,0006.75%A系列累計可贖回永久優先股(“A系列優先股”)，其經濟條款與公司的A系列優先股相同。A系列優先股的發行是為了換取公司向經營合夥企業提供A系列優先股的淨收益。

2020年8月20日，公司出售3,600,000其A系列優先股的公開發行價為1美元24.75每股(包括應計股息)，扣除承銷折扣和公司應付的發售費用後的淨收益約為$86.1根據2020年8月13日的招股説明書補編和2020年3月9日的基本招股説明書，此次發行是該公司先前發行的A系列優先股的重新發行。在此次發行中出售的A系列優先股的額外股份構成一個單一系列，並可與A系列優先股的其他流通股完全互換。本公司將所得款項淨額用於償還本公司無抵押循環信貸安排下的部分未償還借款，並用於一般企業用途。

關於A系列優先股的發行，於2020年8月20日，經營合夥公司向本公司發行3,600,000A系列優先股，其經濟術語與A系列優先股相同。A系列優先股的發行是為了換取公司向經營合夥企業提供A系列優先股的淨收益。

A系列優先股的股息在每年1月、4月、7月和10月的第15天左右每季度支付一次拖欠股息。A系列優先股的第一次股息於2019年10月15日支付。A系列優先股沒有規定的到期日，也不受任何償債基金或強制性贖回條款的約束。在清算、解散或清盤時，在支付分派和其他金額方面，A系列優先股將優先於公司的普通股。除非涉及保留本公司作為房地產投資信託基金的資格或根據本公司的特別可選擇贖回權，否則A系列優先股在2024年6月18日之前不可贖回。在2024年6月18日及之後，公司可根據其選擇，隨時或不時贖回全部或部分A系列優先股，以贖回價格為美元的現金25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未支付股息(不論是否已申報)。

一旦發生控制權變更(如指定A系列優先股條款的補充條款所界定)，本公司擁有特別可選擇贖回權，使其能夠在控制權變更發生後120天內全部或部分贖回A系列優先股，導致本公司和尚存實體都沒有在紐約上市的普通股類別
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目錄表
證券交易所、紐約證券交易所美國證券交易所或納斯達克，或獲得其股票的實益所有權，使某人有權行使超過50一般有權在董事選舉中投票的所有股票的總投票權的百分比。特別可選贖回價格為$25.00每股股息，加上截至贖回日(但不包括贖回日)的任何應計及未支付股息(不論是否已申報)。

一旦發生控制權變更，持有者將有權(除非公司已選擇行使其
贖回其A系列優先股的特別可選贖回權)將部分或全部此類持有人的A系列優先股轉換為公司普通股的數量，相當於以下兩者中的較小者：

•商通過(I)除以(I)$的和而得到25.00清算優先權加上(Ii)普通股價格(如指明A系列優先股條款的補充條款所界定的普通股價格)變更控制權轉換日期(除非控制權變更轉換日期在A系列優先股分配付款的記錄日期之後和相應的A系列優先股分配付款日期之前，在這種情況下，此類應計和未付分配的額外金額將不包括在這筆款項中)的任何應計和未付分派的金額；以及

•2.97796(即股份上限)，但須作出某些調整；

在每一種情況下，都必須遵守A系列優先股條款補充條款中所述的關於收取等值替代對價的某些調整和規定。
 
非控制性權益
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司舉行了76.7%和75.3分別擁有經營合夥企業的共同權益。截至2022年12月31日，公司還以優先股的形式持有經營合夥企業的優先權益，清算優先權為#美元。171.1百萬美元。公司是經營夥伴關係的主要受益者，因為它有權指導經營夥伴關係的活動，並有權吸收76.7經營合夥企業淨收入的%。作為主要受益人，本公司合併經營合夥企業的財務狀況和經營成果。本公司的非控股權益指並非由本公司持有的經營合夥企業中的有限合夥權益單位。截至2022年12月31日，有20,611,190在非本公司持有的經營合夥企業中擁有有限合夥權益的A類單位。本公司的財務狀況和經營結果與經營合夥企業相同。

此外，營運合夥擁有若干非全資擁有的營運及發展物業的多數權益。投資主體的非控制性權益為$24.1百萬美元涉及少數合夥人截至2022年12月31日在某些合資實體中的權益。合併房地產實體的非控股權益為#美元。0.6截至2021年12月31日。

2022年1月1日，關於甲類單位持有人的投標12,149A類單位供營運合夥公司贖回，本公司選擇發行同等數目的普通股以滿足贖回要求。

2022年7月1日，關於經營合夥企業中的有限合夥人的投標10,146A類單位供經營合夥企業贖回，本公司選擇以現金支付$滿足贖回要求0.1百萬美元。

未經本公司作為經營合夥企業普通合夥人的事先同意，OP單位持有人不得轉讓其單位。在滿足某些條件的情況下，A類單位的持有人可將其單位交由營運合夥贖回，以換取相當於贖回時本公司普通股股份市價的現金，或根據本公司的選擇權及全權酌情決定，於一-以一為一的基礎。因此，本公司將並非由本公司持有的經營合夥企業的營運單位作為綜合資產負債表中權益內的非控股權益呈列。

股息和 A類 單位分佈
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司宣佈每股普通股股息和單位分派為$0.72, $0.64、和$0.44，分別為。截至2022年12月31日、2021年12月31日及
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目錄表
2020年，這些普通股股息總額為1美元48.7百萬，$39.3百萬美元，以及$25.3百萬美元，這些運營夥伴關係分配總額為$14.8百萬，$13.3百萬美元，以及$9.2分別為100萬美元。

在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度內，支付給普通股股東的股息的税務處理如下(未經審計)：
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
資本利得— %8.98 %— %
普通收入65.64 %66.71 %59.09 %
資本返還34.36 %24.31 %40.91 %
總計100.00 %100.00 %100.00 %

在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司宣佈股息為$1.687500每股向A系列優先股的持有者。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，這些優先股股息總額為11.5百萬，$11.5百萬美元，以及$7.3分別為100萬美元。

在截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度內，支付給優先股股東的股息的税務處理如下(未經審計)：
截至十二月三十一日止的年度，
202220212020
資本利得— %11.96 %— %
普通收入100.00 %88.04 %100.00 %
總計100.00 %100.00 %100.00 %

11.    基於股票的薪酬
 
本公司經修訂及重訂的2013年股權激勵計劃(“股權計劃”)允許授予限制性股票獎勵、股票期權、股票增值權、業績單位和其他基於股權的獎勵，總額最高可達1,700,000普通股。截至2022年12月31日，公司擁有398,110根據股權計劃可供發行的普通股。
 
在截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日的年度內，本公司共批准288,677, 166,768和176,382分別向僱員和非僱員董事配發限制性股票。截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度內授予的限制性股票獎勵的授予日期公允價值為$4.2百萬，$2.1百萬美元和美元2.8分別為100萬美元。員工限制性股票獎勵通常在一段時間內授予兩年：三分之一在授予日立即支付，其餘三分之二在授予日後的頭兩個週年紀念日支付等額，但須繼續為本公司服務。從2021年開始，高管的限制性股票通常在一段時間內授予三年：五分之二於授出日立即支付，其餘五分之三於授出日後首三個週年日支付等額，但須繼續為本公司服務。非員工董事限制性股票獎勵在授予時立即授予或在一年，但須繼續為本公司服務。未授予的限制性股票獎勵有權從授予之日起獲得股息。

在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司以限制性股票單位的形式向某些員工發放了基於業績的獎勵。這些獎項的表演期為三年，並具有所需的兩年制在履約期結束後緊隨其後的服務期，以便完全授予。有幾個不是2022年頒發或授予的績效獎勵。在截至2021年12月31日的三個月內，5,760發行股票的授予日期公允價值為#美元。15.19每股收益，原因是2017年授予某些員工的業績單位部分歸屬。在這些股票中，1,926因扣繳所得税而被員工交出。在截至2020年12月31日的三個月內，10,842發行股票的授予日期公允價值為#美元。11.11由於2016年和2017年授予某些員工的業績單位部分歸屬於每股收益。在這些股票中，3,165因扣繳所得税而被員工交出。在截至2020年3月31日的三個月內，10,600發行股票的授予日期公允價值為#美元。18.08每股收益，原因是2017年授予某些員工的業績單位部分歸屬。在這些股票中，3,677因扣繳所得税而被員工交出。
F-42
目錄表
 
在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，公司確認了3.8百萬，$2.6百萬美元和美元2.9以股票為基礎的薪酬分別為100萬美元。截至2022年12月31日，與未歸屬限制性股票相關的未確認補償成本總額為$1.1百萬美元，該公司預計將在未來幾年確認幾乎所有27月份。

2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日終了年度與股票薪酬有關的薪酬成本入賬如下(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
一般和行政費用$1,905 $1,505 $1,615 
總承包和房地產服務費用1,342 738 763 
與開發項目一起資本化530 329 483 
基於股票的薪酬總成本$3,777 $2,572 $2,861 

下表彙總了截至2022年12月31日的年度內公司未歸屬限制性股票獎勵的變化：
 限制性股票
獎項		加權平均授予日期每股公允價值
截至2022年1月1日未歸屬
151,812 $14.24 
授與288,677 14.60 
既得(190,525)14.90 
被沒收(30,658)14.23 
截至2022年12月31日未歸屬
219,306 $14.15 
 
截至2022年12月31日止年度內授予及歸屬的限制性股票獎勵包括52,088員工為履行最低法定預扣税義務而發行的股票。

12.    金融工具的公允價值
 
公允價值計量是基於市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設。計量公允價值時使用的投入的等級如下：
 
第1級投入--相同資產或負債在活躍市場的報價
第2級投入--相同資產和負債的活躍市場報價以外的可觀察投入
3級輸入--不可觀察的輸入
 
除下文所披露者外，本公司金融工具之賬面值與其公允價值相若。金融資產和負債的公允價值是使用第2級投入按經常性基礎計量的，包括利率互換和上限。本公司根據獨立市場參與者提供的價格計量這些資產和負債的公允價值，該價格基於基於市場的估值技術基於可觀察到的投入。
 
公允價值未按公允價值計量但公允價值已披露的金融資產和負債包括公司的應收票據和負債。公允價值是通過按符合到期日、信貸特徵和其他安排條款的估計市場利率對每種工具的未來現金流量進行貼現來估計的，這些條款是公允價值層次結構下的第三級投入。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。就披露而言，公允價值計量的分類水平基於對公允價值計量重要的最低水平投入。

F-43
目錄表
相當大的判斷被用來估計金融工具的公允價值。本文提出的公允價值估計並不一定表示出售金融工具時可變現的金額。

截至2022年、2022年和2021年12月31日，公司金融工具的賬面價值和公允價值如下(單位：千)：
 十二月三十一日，
 20222021
 攜帶
價值		公平
價值		攜帶
價值		公平
價值
負債，淨額(a)(b)
$1,079,233 $1,058,530 $966,253 $983,863 
應收票據136,039 136,039 126,429 126,429 
利率互換負債— — 3,467 3,467 
利率互換和上限資產29,115 29,115 2,926 2,926 
_______________________________________
(a) 截至2021年12月31日的價值包括重新分類為與持有待售資產相關的負債的貸款。
(B)不包括$11.0百萬美元和美元7.3截至2022年12月31日和2021年12月31日的遞延融資成本分別為100萬美元。

13.    所得税
 
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度所得税優惠(撥備)包括以下內容(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
聯邦所得税：         
當前$— $722 $290 
延期122 (100)(18)
州所得税：   
當前— 139 14 
延期23 (19)(3)
所得税優惠$145 $742 $283 

截至2022年12月31日和2021年12月31日，該公司擁有1.4百萬美元和美元1.3分別為遞延税項淨資產淨額及遞延税項資產基準差額，該等遞延税項資產淨額分別為正結轉的業務資源淨營業虧損及業務資源資產的基差。遞延税項資產列示於綜合資產負債表的其他資產內。

管理層已對公司的所得税狀況進行了評估，並得出結論，公司已不是截至2022年和2021年12月31日的所得税頭寸不確定。本公司在2019至2022納税年度一般須接受適用税務機關的審查。本公司目前沒有任何税務機關正在進行的税務檢查。

F-44
目錄表
14.    其他資產
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他資產包括以下內容(以千計)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
租賃成本，淨額$15,005 $13,043 
租賃獎勵，淨額2,697 3,330 
利率互換和上限29,115 2,926 
預付費用和其他30,516 18,345 
購置前和開發前成本8,030 8,283 
其他資產$85,363 $45,927 
 
15.    其他負債
 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，其他負債包括以下債務(以千計)：
 
 十二月三十一日，
 20222021
應付股息和分派$19,777 $17,245 
收購租賃無形資產，淨額18,418 19,256 
預付租金及其他費用10,935 11,294 
證券保證金4,026 3,371 
利率互換— 3,467 
保證責任899 1,243 
其他負債$54,055 $55,876 
 
16.    收購租賃無形資產
 
下表彙總了截至2022年12月31日該公司收購的租賃無形資產(單位：千)：
 
 2022年12月31日
 總運載量累計淨載運
 金額攤銷金額
就地租賃資產$180,598 $79,320 $101,278 
高於市價的租賃資產7,748 5,156 2,592 
高於/低於市價的地面租賃資產5,075 948 4,127 
低於市價的租賃負債32,355 13,937 18,418 
 
下表彙總了截至2021年12月31日該公司收購的租賃無形資產(單位：千)：
 
 2021年12月31日
 總運載量累計淨載運
 金額攤銷金額
就地租賃資產$126,528 $67,486 $59,042 
高於市價的租賃資產7,442 4,446 2,996 
高於/低於市價的地面租賃資產5,075 810 4,265 
低於市價的租賃負債30,798 11,542 19,256 

F-45
目錄表
在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，公司確認了以下無形租賃資產和負債的攤銷(以千計)：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202220212020
無形租賃資產
就地租賃資產$15,767 $13,210 $6,935 
高於市價的租賃資產641 595 300 
高於/低於市價的地面租賃資產138 144 213 
無形租賃負債
低於市價的租賃負債2,395 2,148 1,119 

截至2022年12月31日，原地租賃資產、高於市價的租賃資產、高於/低於市價的地面租賃資產和低於市價的租賃負債的加權平均剩餘壽命為9.8幾年來，5.0幾年來，42.2年和11.3分別是幾年。截至2022年12月31日，低於市場的租賃續期期權的加權平均剩餘壽命為9.6好幾年了。
 
在接下來的五年中，購入的租賃無形資產攤銷估計數如下(以千計)：
 
 租金收入折舊及攤銷
截至十二月三十一日止的年度：  
2023$1,709 $13,495 
20241,712 11,592 
20251,639 10,582 
20261,646 9,898 
20271,426 9,263 
 
17.    關聯方交易
 
“公司”(The Company) 為這些合併財務報表中包含的某些關聯方實體提供總承包和房地產服務。本公司與關聯方實體簽訂施工合同的收入和毛利為不截至2022年12月31日的年度材料。與公司關聯方實體的建築合同收入為#美元。23.6百萬美元和美元52.2截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。這類合同的毛利為#美元。1.7百萬美元和美元2.0截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。截至2022年12月31日，有不是公司關聯方未清償的餘額。截至2021年12月31日，4.1本公司關聯方未償還的百萬歐元計入建築應收賬款淨額。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的任何年度，本公司關聯實體的房地產服務費用並不重要。此外，關聯實體還向公司報銷每月向物業提供的維護和設施管理服務。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的任何年度，公司從關聯實體獲得的成本報銷並不重要。

上述總訂約承辦事務包括合計價格為#美元的合同。81.6與位於弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘的一個綜合用途項目的開發商合作，該項目包括一座公寓樓、零售空間和一個停車場。開發商部分由本公司的高管和非獨立董事擁有，不包括首席執行官和首席財務官。這些合同於2019年10月和12月簽署，截至2022年12月31日完成，毛利潤總額為3.9百萬元，相當於毛利率為5.1%。作為這些合同的一部分，並根據貸款人對該項目的要求，公司簽發了一份金額為#美元的信用證。9.5100萬美元，以確保該公司的附屬建築公司根據合同履行某些業績，其中$1.9截至2022年12月31日，仍有100萬美元未償還，預計將於2023年5月到期。

該公司為海港角地塊3和海港角地塊4合資企業提供總承包服務。有關更多信息，請參見注5。截至2022年12月31日止年度，本公司確認毛利為0.9與這些建築合同有關的100萬美元。
F-46
目錄表

2020年10月1日，本公司收購了位於弗吉尼亞州里士滿市中心的多户物業愛迪生公寓，對價包括633,734A類單位，假設為$16.4應付貸款百萬美元，並承擔#美元1.1百萬美元的其他資產和負債。該項目的賣方部分由公司管理層和董事會成員組成。此外，開發費為$1.8已計入假設資產及負債的百萬元已支付予由本公司管理層及董事會成員部分擁有的發展集團。
  
18.    承付款和或有事項
 
法律訴訟
 
本公司不時涉及在其日常業務過程中產生的各種糾紛、訴訟、保修索賠、環境和其他事項。管理層對與這些事項有關的任何潛在損失的可能性和金額作出假設和估計。
 
該公司目前是各種法律訴訟的一方，管理層預計這些訴訟都不會對公司的財務狀況、經營業績或流動資金產生重大不利影響。如果確定可能出現不利結果，並且損失金額可以合理估計，則管理層應承擔訴訟責任。如果管理層確定一個不利的結果是可能的，並且可以合理地估計一個損失範圍，則管理層應計提該範圍內的最佳估計數；然而，如果該範圍內的任何金額都不是比其他任何一個更好的估計數，則應計該範圍內的最小金額。與訴訟有關的法律費用在發生時計入。管理層不認為這些事件的最終結果，無論是個別的還是總體的，都不會對公司的財務狀況或經營結果產生重大不利影響；然而，訴訟受到內在不確定性的影響。

根據本公司的租約，租户通常有責任賠償本公司因與承租人經營物業有關的某些事宜而作為物業業主而承擔或承擔的一切責任、成本及開支。
 
擔保

關於本公司的夾層貸款活動和股權方法投資，本公司已作出擔保，以支付與開發項目相關的第三方的某些優先貸款的一部分。下表彙總了該公司截至2022年12月31日的未償還擔保(單位：千)：
開發項目付款保證金保證責任
聯鎖商業廣告$37,450 $701 
海港點地塊4(a)
32,910 198 
總計$70,360 $899 
_______________________________________
(a) 截至2022年12月31日，這筆優先貸款沒有獲得任何資金。


承付款
 
該公司擁有總承包建築業務的信用擔保額度，並根據履約和付款保證金、取消機械留置權的保證金和缺陷保證金承擔或有責任。這類債券的總額為1美元。8.5百萬美元和美元2.1分別截至2022年12月31日和2021年12月31日。此外，於截至2019年12月31日止年度內，本公司簽發了一份金額為$9.5為確保本公司附屬建築公司在關聯方項目下的若干業績，該關聯方項目於2022年12月31日仍然有效。

2021年1月7日，運營夥伴關係簽訂了一項15.0使用信貸安排下的可用容量，為其在港灣包裹3號合資企業的投資提供資金，該合資企業是T.Rowe Price新的全球總部的開發商。這份信用證可供支取。
F-47
目錄表
在公司未達到其股本要求的情況下的循環信貸安排。信用證於2022年1月4日到期，無需續簽。
 
資金不足的貸款承諾

該公司有與其應收票據投資有關的某些承諾，未來可能需要為這些投資提供資金。本公司一般有義務應借款人的要求或在發生本公司無法直接控制的事件時為這些承諾提供資金。截至2022年12月31日，公司擁有三應收票據總額為$18.2數以百萬計的資金不足的承諾。如果未來為承諾提供資金，將按照與現有投資相同的利率收取利息。截至2022年12月31日，公司已錄得美元0.3與未供資金的承付款有關的淨資產減少額為100萬歐元，在合併資產負債表的其他負債中記為負債。有關更多信息，請參見注釋6。

經營合夥企業已經簽訂了備用信用證，以保證公司某些建築合同的未來履約。在公司不履行合同的情況下，信用證通常可供提取。截至2022年12月31日和2021年12月31日，經營夥伴關係的未償信用證總額為#美元。9.5百萬美元，如上所述。

信用風險的集中度
 
該公司的大部分物業位於弗吉尼亞州的漢普頓路。在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，Hampton Roads物業的租金收入為38%, 40%和44分別為公司租金收入的1%。該公司的許多漢普頓路物業都位於弗吉尼亞海灘的市中心。截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度，城市中心物業的租金收入為25%, 26%和27分別為公司租金收入的1%。

該公司還在馬裏蘭州巴爾的摩的Harbor Point擁有集中的物業。在截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度中，海港點物業的租金收入為26%, 14%和14分別為公司租金收入的1%。
 
一個由三個建築客户組成的小組包括89%, 58%，以及65分別佔本公司截至2022年、2021年和2020年12月31日的總承包和房地產服務收入的百分比。

19.     後續事件

公司已通過本10-K表格的提交日期和這些財務報表的發佈日期對後續事件進行了評估，並確定了以下要討論的項目。

房地產

2023年1月14日，公司收購了額外的11星座能源大樓的%會員權益，以換取美元的全部清償12.82022年1月收購物業時發放給賣方的百萬美元貸款。

負債

循環信貸安排下的借款為#美元。94.02023年2月17日，百萬。

權益

2023年1月5日，公司派發現金股利$12.8向普通股股東和經營合夥企業支付的現金分配為3.9百萬美元給A類單位的持有者。這些股息和分配已於2022年12月31日宣佈並應計。

2023年1月13日，公司派發現金股利$2.9向A系列優先股的持有者支付100萬歐元。這些股息於2022年12月31日宣佈並應計。
F-48
目錄表
附表三--綜合房地產投資和累計折舊
2022年12月31日
  
  
 
初始成本成本資本化總賬面金額  年份
 
  
 
 建築和在之後 建築和 累計淨載運建築業/
 
 累贅
 
土地改進採辦土地改進總計折舊
金額(1)
採辦
 
辦公室
主街4525號$30,785 
 
$982 $— $46,959 $982 $46,959 $47,941 $13,831 $34,110 2014
 
無敵艦隊霍夫勒大廈— 
(2)
1,976 — 70,034 1,976 70,034 72,010 43,265 28,745 2002
 
布魯克斯十字路口辦公室— 
(2)
295 — 19,509 295 19,509 19,804 2,456 17,348 2016/2019
星座辦公室175,000 21,152 176,943 1,692 21,152 178,635 199,787 4,583 195,204 2016/2022
一個城市中心— 
(2)
2,911 28,202 6,302 2,911 34,504 37,415 3,978 33,437 2019
一張哥倫布票— 
(2)
960 10,269 14,907 960 25,176 26,136 14,929 11,207 1984
 
泰晤士街碼頭69,327 15,861 64,689 577 15,861 65,266 81,127 5,957 75,170 2010/2019
兩個哥倫布— 
(2)
53 — 21,739 53 21,739 21,792 10,951 10,841 2009
 
威爾斯碼頭— 
(2)
— — 112,182 — 112,182 112,182 7,810 104,372 2020
總辦公面積$275,112 $44,190 $280,103 $293,901 $44,190 $574,004 $618,194 $107,760 $510,434  
 
零售          
 
中央公園零售店249號$— 
(2)
$713 $— $17,092 $713 $17,092 $17,805 $10,043 $7,762 2004
 
頂峯娛樂— 
(2)
67 — 17,903 67 17,903 17,970 7,425 10,545 2002
布羅德克里克購物中心— 
(2)
— — 9,658 — 9,658 9,658 5,152 4,506 1997-2001
 
布羅德穆爾廣場— 
(2)
2,410 9,010 1,535 2,410 10,545 12,955 3,313 9,642 1980/2016
Brooks Crossing零售— 117 — 2,421 117 2,421 2,538 455 2,083 2016
哥倫布村— 
(2)
7,631 10,135 8,533 7,631 18,668 26,299 5,115 21,184 1980/2015
 
哥倫布村II— 
(2)
14,536 10,922 100 14,536 11,022 25,558 2,648 22,910 1995/2016
商業街零售店— 
(2)
118 — 3,323 118 3,323 3,441 2,086 1,355 2008
 
德爾雷海灘廣場— 
(2)
— 27,151 351 — 27,502 27,502 1,764 25,738 2021
丁莫克廣場— 
(2)
5,100 13,126 762 5,100 13,888 18,988 3,305 15,683 1998/2014
 
噴泉廣場零售店— 
(2)
425 — 8,049 425 8,049 8,474 4,265 4,209 2004
 
格林布賴爾廣場19,940 8,549 21,170 29 8,549 21,199 29,748 982 28,766 2017/2021
格林豪泰購物中心— 
(2)
1,103 — 4,174 1,103 4,174 5,277 1,477 3,800 2014
 
漢伯裏村— 
(2)
2,566 — 16,512 2,566 16,512 19,078 8,048 11,030 2006
 
哈里鬆堡帝王酒店— 1,554 — 4,148 1,554 4,148 5,702 2,522 3,180 1999
 
列剋星敦廣場13,892 3,035 20,581 338 3,035 20,919 23,954 3,188 20,766 2017/2018
米爾克里克市場12,494 2,261 — 21,040 2,261 21,040 23,301 2,695 20,606 2018
山頂市場— 
(2)
2,023 19,886 433 2,023 20,319 22,342 2,132 20,210 2000/2019
Nexton廣場22,195 9,086 27,760 5,250 9,086 33,010 42,096 2,607 39,489 2020/2020
北漢普頓市場— 
(2)
7,250 10,210 975 7,250 11,185 18,435 2,993 15,442 2004/2016
北角中心— 
(3)
1,276 — 23,084 1,276 23,084 24,360 11,609 12,751 1998
 
俯瞰鄉村— 
(2)
6,328 20,101 271 6,328 20,372 26,700 1,044 25,656 1990/2021
柏景路中心— 
(2)
1,372 7,864 138 1,372 8,002 9,374 1,217 8,157 2017/2018
柏景路市場— 
(2)
1,150 — 4,137 1,150 4,137 5,287 2,388 2,899 1998
帕特森廣場— 
(2)
15,060 20,180 1,088 15,060 21,268 36,328 4,499 31,829 2004/2016
F-49
目錄表
  
 
初始成本成本資本化總賬面金額  年份
 
  
 
 建築和在之後 建築和 累計淨載運建築業/
 
 累贅
 
土地改進採辦土地改進總計折舊
金額(1)
採辦
 
彭布羅克廣場— 
(2)
14,513 9,290 1 14,513 9,291 23,804 111 23,693 1966/2015/2022
佩裏霍爾市場— 
(2)
3,240 8,316 593 3,240 8,909 12,149 2,616 9,533 2001/2015
 
卓越零售業8,013 318 — 15,339 318 15,339 15,657 2,147 13,510 2018
普羅維登斯廣場— 
(2)
9,950 12,369 2,057 9,950 14,426 24,376 3,623 

20,753 2007/2015
 
紅磨坊公地11,283 
(3)
44,252 30,348 4,550 44,252 34,898 79,150 6,343 72,807 2000/2019
沙橋公地— 
(2)
4,118 — 7,508 4,118 7,508 11,626 2,512 

9,114 2015
 
南方零售— 
(2)
190 — 8,300 190 8,300 8,490 5,382 

3,108 2002
 
南廣場— 
(2)
14,130 12,670 1,129 14,130 13,799 27,929 3,296 24,633 1977/2016
索斯蓋特廣場26,195 10,238 25,950 5,607 10,238 31,557 41,795 6,660 35,135 1991/2016
南岸商店— 
(2)
1,770 6,509 443 1,770 6,952 8,722 1,429 7,293 2006/2016
Studio 56零售— 
(2)
76 — 2,601 76 2,601 2,677 1,270 

1,407 2007
 
輪胎頸哈里斯·蒂特— 
(2)
— — 3,306 — 3,306 3,306 1,754 

1,552 2011
 
温多維村— 
(2)
19,893 22,638 961 19,893 23,599 43,492 4,513 38,979 2004/2016-2019
總零售額$114,012 $216,418 $346,186 $203,739 $216,418 $549,925 $766,343 $134,628 

$631,715  
多個家庭
碼頭街1305號$— $2,164 $18,113 $172 $2,164 $18,285 $20,449 $472 $19,977 2016/2022
1405點— 
(2)
— 95,466 3,812 — 99,278 99,278 11,762 87,516 2018/2019
紀事磨坊27,630 1,780 533 54,079 1,780 54,612 56,392 361 56,031 2021
愛迪生公寓15,563 3,428 18,582 1,490 3,428 20,072 23,500 1,912 21,588 1919/ 2014/2020
再來一次公寓23,980 1,293 — 31,562 1,293 31,562 32,855 7,984 24,871 2014
蓋恩斯維爾公寓30,000 4,834 — 45,314 4,834 45,314 50,148 1,039 49,109 2020
綠地公寓31,862 5,711 — 45,622 5,711 45,622 51,333 6,411 44,922 2018
自由公寓20,926 3,580 23,494 2,516 3,580 26,010 29,590 7,627 21,963 2013/2014
高級公寓16,269 647 — 29,348 647 29,348 29,995 3,876 26,119 2018
史密斯的着陸15,535 — 35,105 4,477 — 39,582 39,582 11,605 27,977 2009/2013
南方郵報— 5,000 — 37,496 5,000 37,496 42,496 — 42,496 2021(4)
《大都會》41,243 985 — 76,141 985 76,141 77,126 34,526 42,600 2006
總的多個家庭$223,008 $29,422 $191,293 $332,029 $29,422 $523,322 $552,744 $87,575 $465,169   
為發展而舉辦$— $6,294 $— $— $6,294 $— $6,294 $— $6,294   
房地產投資$612,132 $296,324 $817,582 $829,669 $296,324 $1,647,251 $1,943,575 $329,963 $1,613,612   
________________________________________
(1)就聯邦所得税而言，房地產的賬面淨額為#美元。1,464.5截至2022年12月31日。
(2)截至2022年12月31日，為信貸安排借款基礎抵押品。
(3)截至2022年12月31日，該房產的一部分是為信貸安排借入基本抵押品。
(4)截至2022年12月31日，在建工程。    
F-50
目錄表
產生收入的財產在下列估計使用年限內按直線折舊：
 
建築物39年份
資本改善
5—20年份
裝備
3—7年份
改善租户狀況相關租約的期限(或估計使用年限，如較短)
 
 房地產累計
 投資折舊
 十二月三十一日，
 2022202120222021
年初餘額$1,737,438 $1,757,917 $285,814 $253,965 
建築成本和改善措施93,467 86,325 — — 
收購242,423 83,723 — — 
性情(129,342)(83,848)(10,396)(14,809)
重新分類(411)(106,679)— (5,010)
折舊— — 54,545 51,668 
年終結餘$1,943,575 $1,737,438 $329,963 $285,814 

F-51