美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止十二月三十一日，2022

或

關於從到的過渡期

佣金文件編號0-23245

PERDOCEO教育公司演講

(註冊人的確切姓名載於其章程)

註冊人的電話號碼，包括區號：(847) 781-3600

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

用複選標記表示註冊人是否為1933年證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。 是 ☒ 不是 ☐

如果註冊人不需要根據1934年證券交易法第13或15(D)節提交報告，請用複選標記表示。 Yes ☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。 是 ☒ 不是 ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。 是 ☒不是 ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。.

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 ☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。 ☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。 ☐

根據1934年《證券交易法》第12b-2條的規定，用複選標記表示註冊人是否是空殼公司。是☐ 不是 ☒

根據註冊人普通股在2022年6月30日(註冊人最近完成的第二季度的最後一個營業日)的收盤價計算，註冊人非關聯公司持有的註冊人有表決權普通股的總市值約為11.78美元Tly$650,000,000。對於p根據這一計算，註冊人的董事、高管和10%或以上的股東被假定為聯屬公司。對於其他目的，這種附屬公司地位的假設不一定是決定性的決定。截至2023年2月17日，註冊人普通股的流通股數量為 67,175,485.

以引用方式併入的文件

PERDO首席執行官教育公司

表格10-K

目錄

第一部分

有關前瞻性陳述的注意事項

這份Form 10-K年度報告包含《1934年證券交易法》(經修訂)第21E節所界定的“前瞻性陳述”，這些陳述反映了我們目前對公司未來增長、經營結果、現金流、業績、業務前景和機會的預期，以及我們管理層所做的假設和目前可獲得的信息。我們試圖通過使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“尋求”、“應該”、“將”、“繼續”、“展望”、“專注於”等詞語來識別前瞻性陳述，但這些詞語並不是識別前瞻性陳述的唯一手段。這些陳述基於我們目前掌握的信息，受各種風險、不確定因素和其他因素的影響，包括但不限於本文中以“風險因素”為標題討論的那些事項，這些事項可能導致我們的實際增長、經營結果、財務狀況、現金流、業績、業務前景和機會與這些陳述所表達或暗示的內容大不相同。除非聯邦證券法明確要求，否則我們沒有義務更新這些因素或公開宣佈本文中包含的任何前瞻性陳述的結果，以反映未來的事件、發展或情況變化或任何其他原因。

第1項。 生意場

概述

Perdoceo認可的學術機構主要為不同的學生羣體提供高質量的高等教育，主要是在線教育，以及基於校園的混合學習計劃。公司的學術機構-科羅拉多技術大學(“CTU“)和美國洲際大學系統(”AIU” or “AIU系統“)-提供從助理到博士級別的學位課程，以及非學位尋求和專業發展課程。我們的學術機構為學生提供與行業相關和以職業為重點的學術課程，旨在滿足當今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIUS繼續展示在高等教育方面的創新，推進個性化學習技術，如他們的IntelliPath®學習平臺，並使用數據分析和技術來服務和教育學生，同時提高整體學習和學術體驗。Perdoceo致力於提供優質教育，縮小尋求職業發展的學習者與需要合格勞動力的僱主之間的差距。

在本Form 10-K年度報告中使用的術語“我們”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo Education Corporation和我們的全資子公司。

我們的報告部分與我們認可的機構相對應。

CTU

CTU致力於通過創新技術和經驗豐富的教師，為不同的學生羣體提供高質量和與行業相關的高等教育，使他們能夠追求個人和職業目標。CTU專注於為尋求職業發展的成人、非傳統學生提供服務，並滿足僱主對受過良好教育的勞動力的需求。CTU提供商業和管理、護理、醫療保健管理、計算機科學、工程、信息系統和技術、項目管理、網絡安全和刑事司法等面向職業的學科的學術課程。此外，CTU還提供非學位和專業發展課程。

CTU繼續擴大其在計算機編程和技術領域的產品，提供提升技能和重新技能的機會，通過收購Coding Dojo(The編碼 Dojo收購“)於2022年12月1日。Coding Dojo為技術驅動型學生提供學習和發展準備的機會，提供優質的技術平臺和市場需求課程，提供包括軟件開發、數據科學和網絡安全在內的內容。與Dojo編碼收購有關的業務結果自收購之日起計入CTU部門的合併財務報表。見附註3“商業收購在我們的綜合財務報表中提供進一步的信息。

對商業運營、趨勢和運營結果的關鍵驅動因素的討論將主要集中在CTU的學位課程上，這些學位課程代表了CTU的大部分業務和CTU部分。當對披露具有重大意義或理解整體討論有必要時，將具體提及2022年和2021年的收購。

AIU

AIUS致力於為不同的學生羣體提供優質和可獲得的高等教育機會，包括成人和其他非傳統學習者以及軍事社區。AIUS注重每個學生的教育、職業和個人成長。AIUS提供商業研究、信息技術、教育、健康科學和刑事司法等面向職業的學科的學術課程。AIUU還提供非學位和職業發展課程。

2022年7月1日，本公司收購了加州南方大學的幾乎所有資產(“加州南部“和“CalSouthern收購”)，這是一所認證大學，提供在線本科、碩士和博士課程，重點是

1

行為科學。與CalSouthern收購相關的經營結果從收購之日起包括在AIUS部門的合併財務報表中。

美國州立大學由三所大學組成：美國洲際大學(AIU)、國際三叉戟大學(三叉戟” or “途易“)和CalSouthern。AIUS結構為所有三所大學提供了一個框架，使其在受益於一個大學系統的同時，繼續為各自獨特的學生羣體服務。儘管所有大學都在共享的治理結構下運作，並有共同的使命，但這種體系結構允許每所大學保留其名稱，並根據其獨特的學生羣體的需求定製其課程、教學和學生服務模式。

對業務運營、趨勢和運營結果的主要驅動因素的討論將主要集中在AIU，這是AIU系統和AIUS報告部門的主要組成部分。如對披露有重大意義或對理解整體討論有必要，將具體提及最近的收購。

學生入學人數統計

截至2022年12月31日和2021年12月31日，學生總註冊人數分別約為39,200人和40,400人，其中約97%的學生參加了截至2022年12月31日的年度，約96%的學生參加了截至2021年12月31日的年度。幾乎所有就讀我們機構的學生都居住在美利堅合眾國境內。上述和下面列出的學生入學總數和學生入學統計數字不包括 學員參加：a)非學位和專業發展計劃，以及b)在我們的大學中尋求學位、非職稱IV、自定進度的計劃。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們院校的額外招生人口統計信息如下：

按年齡組別劃分的學生入學人數

按核心課程劃分的學生入學人數

按學位授予計劃劃分的學生入學人數

指導原則和戰略優先事項

為了在當今要求苛刻的經濟中成功競爭，人們受益於高等教育，因為高等教育提供了他們可以在工作場所使用的知識和技能的基礎，並有助於建立有意義的職業生涯。我們的目標是成為為包括成人學習者在內的非傳統學生提供在線高等教育的領先提供商。我們在追求這一目標時注重的核心指導原則是：

2

我們相信，我們的戰略重點將支持我們的目標，即成為為非傳統學生提供在線高等教育的領先提供商，併為公司的長期可持續和負責任的增長定位：

我們的業務

通過我們的兩個經認可的學術機構，我們為不同的學生羣體提供高質量的高等教育，主要是在線教育，以及基於校園的和混合的學習計劃。我們堅持以學生為本的理念，努力在整個學術生命週期中為學生提供支持，從招生和定向到畢業前的持續指導和學習，我們相信這會改善學生的整體學習體驗和學術成果。我們致力於投資於我們的學術機構和學生支持技術，我們相信這將使我們的學生支持團隊能夠提供定製的服務，有助於積極的學生體驗。技術是我們的關鍵推動因素，我們正在繼續將人工智能和機器學習的使用擴展到學生學術生命週期的其他領域。我們相信，我們的技術創新為學生提供了工具，使他們能夠以最適合個人學習方式的方式專注於教育內容。

市場營銷、招生和招生流程

我們的大學尋找有動力的學生，他們既有完成自己選擇的學術課程的願望，也有能力完成。為了提高潛在學生的興趣，我們的大學開發並參與了各種營銷活動，以在潛在學生中建立對我們大學的認識。我們的市場營銷課程旨在增加每所大學為那些更傾向於在我們的學術機構開始並最終完成他們的選擇學位的學生服務的機會。

Perdoceo主要服務於非傳統和多樣化的學生羣體。我們的學生有廣泛的教育和就業經驗，這有助於他們為大學水平做好準備。我們的每所大學都有一個招生部門，負責與有興趣申請學校的潛在學生進行互動，在他們表示有興趣瞭解更多關於我們的學術機構和項目後。一般來説，申請者必須獲得高中文憑或公認的同等學歷，如普通教育發展證書，才有資格進入我們的一所大學。我們的一些項目可能還要求申請者滿足特定的項目錄取要求。

我們使用數據分析來幫助我們識別和關注更有可能在我們的一所大學取得成功的潛在學生。我們未來的學生外展流程使用技術來提供更個性化的方法，使我們能夠更有效地為未來的學生提供相關信息，幫助他們做出更明智的學術決定。

我們在過去幾年中為擴大人工智能的使用而採取的技術舉措之一(“AI”)而在整個學術生命週期中，機器學習是基於人工智能的虛擬助手“聊天機器人”，我們在AIU命名為Lucy，在CTU命名為Rosie。Lucy和Rosie都為想要了解我們機構的潛在學生簡化了流程，可以回答大約92%的問題，同時繼續從她的互動中學習。如果這些聊天機器人無法回答問題，未來的學生會被轉介到我們的招生人員那裏尋求額外的幫助。在整個2022年，我們繼續在CTU和AIU學術生命週期的不同方面擴大聊天機器人的使用。

我們的技術改進使我們的招生人員能夠根據學生以前的教育經驗、學位和項目興趣領域來定製他們未來的學生拓展和參與戰略，從而提供與未來學生更有意義和更相關的互動。我們相信，由於這些改進，未來的學生在與招生人員的溝通方面有了更好的整體體驗。

招生顧問是未來學生的主要聯繫人之一，提供信息幫助他們做出明智的招生決定，並幫助他們完成招生過程。招生顧問還有責任在入學申請過程和學生情況介紹過程中提供指導和支持，並在每個學生過渡到第一個班級時幫助他們。

一旦決定在我們的一所學術機構入學，資助小組就會與未來的學生合作，向他們提供有關可用於資助他們的教育的各種貸款和助學金的信息。重點是讓這些學生及時為上學做好經濟準備，以便他們能夠專注於學術活動。

3

每個註冊的學生都被提供了一個方向，旨在為他們在我們的機構開始上課做好準備。這一迎新過程也為學生提供了了解我們的學術和支持服務的機會。我們相信，完成這些活動可以更好地為學生做出明智的決定做好準備，以繼續他們的教育，並取得更大的成功，因為它模擬了他們在線和校園環境中的課堂體驗。完成定向並不要求學生承擔經濟義務，也不要求學生繼續在大學接受教育。

此外，在我們大學參加在線課程但不想繼續的新生有21天的時間在課程開始後通知學校他們打算退學。21天內通知退學的學生，將不承擔任何與學費相關的費用，並退還已支付的學費和其他院校費用。

企業合作伙伴關係

我們的大學一直專注於擴大與企業合作伙伴的戰略關係。在2022年期間，我們繼續專注於並投資於我們在這兩所機構的企業合作伙伴計劃，我們的團隊正在成功地與提供學費援助計劃的僱主接觸，使他們的員工能夠接受無債務的教育。我們希望這些關係能通過提高我們的機構對我們公司合作伙伴員工的認識來產生新的學生興趣。企業合作伙伴關係為我們提供了一個與我們原本可能無法接觸到的學生羣體進行聯繫和教育的機會。通過企業合作伙伴關係進入我們機構的學生將從適用的大學獲得助學金，以部分抵消他們的學費，金額取決於與每個企業合作伙伴的協議。此外，他們通常會從僱主那裏獲得一些學費。雖然這些學生支付的金額導致每個學生的收入較低，因為適用的大學授予了助學金，但與這些學生相關的招生、營銷和支持成本也較低。此外，這些學生更有可能開始上課，並傾向於更堅持不懈地追求長期學習，我們相信這將導致每個學生的終身價值更高。截至2022年12月31日，CTU和AIUS分別約有23.9%和5.2%的學生入學是企業合夥協議的結果。

學生保留率與學業成績

我們的機構專注於提高學生留校率和提高學業成績。對學生服務過程的投資，包括技術的使用，是支持這些努力的關鍵重點。我們的教職員工和學生輔導員在學生的學術學習過程中經常提供幫助和反饋。我們通過為教師提供各種技術支持，如雙向消息平臺和增強的數據報告和分析，幫助他們提供有意義的學術支持和信息，從而支持增加教師和學生之間的溝通。與任何中學後教育機構一樣，我們的一部分學生因各種學術、經濟或個人原因而退出他們的學術項目，這些努力旨在幫助我們的學生留在學校並在他們的學術項目中取得成功。

我們的學生諮詢模式促進了教師和學生導師之間的合作，我們相信這會提高效率，併為學生提供一致的支持和溝通。學生輔導員繼續在學生的整個學業項目中與他們合作，在他們完成課程的過程中提供相關和具體的反饋和指導。此外，來自諮詢、招生和經濟援助的工作人員團隊直接與每一名新生合作，創造學生服務氛圍，鼓勵高質量的互動。

與學生諮詢模式相結合，我們的學術機構不斷審查課程內容、配對和排序，以確保隨着學生發展技能和適應課程期望，工作量水平逐漸增加，我們認為這有助於提高學業成績。課程已經重新設計，以適應全面的技能發展，我們相信這將支持漸進式學習。

AIU以學生為中心的框架專注於讓學生從入學到第一個學期結束與他們的招生指導互動，並隨後得到教職員工和學生指導的支持。我們相信，這種結構改善了學生的整體體驗和留存能力。這一跨職能的戰略旨在提高學生在整個學術生命週期中的參與度，特別強調重要的入學階段和第一個學期，因為學生正在適應他們的學術計劃。

CTU利用數據分析提供積極主動的外展和個性化建議，以提高學生留校率和學業成績。這種方法旨在幫助我們在正確的時間通過正確的支持接觸到正確的學生，我們希望這將增加我們的學生的學習和課程完成。我們繼續完善我們的數據分析流程，使我們的學生導師能夠更有效地參與學生活動。

計劃開發

我們的大學開發和提供各種課程，主要是授予從證書到博士學位的各種證書，這些證書包括商業研究、信息技術和健康教育等核心課程領域以職業為導向的學習項目。

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我們的課程、教學工具和經驗豐富的教師構成了學習經驗，為我們的學生羣體提供了一個獨特的機會來發展特定職業所需的知識、技能和能力。課程開發過程側重於期望的職業需求，同時考慮實現這些職業需求所需的相對能力，以及諮詢委員會、方案認證機構和行業標準提出的任何適用建議。隨後，確定學習目標並開發課程，以培養學生參與活動，並以最佳方式實現項目學習結果。

在過去的兩年裏，我們的院校繼續通過收購非學位專業發展課程來擴大其課程規模。這些在線課程提供了提升技能和重新技能的機會，在那裏你可以在特定的努力或感興趣的領域發展技能和知識。

教學交付

我們對學位課程的教學是基於這樣一種信念，即學習依賴於教學方法，這種方法促進了學生與教師、其他學生和課程內容的互動。這種參與對學生的學習結果至關重要，無論教學是在實體教室還是在虛擬教室進行。我們繼續專注於在線教育的創新，以提升學生的學習體驗。

在2022年期間，我們繼續實施了一個多年項目，以加強和升級我們的學生技術基礎設施。這包括對我們的移動平臺和虛擬校園進行多次升級，以及重新設計我們的數字工具包和技術，我們的教職員工和學生支持團隊利用這些工具和技術在學生的整個學術生命週期中服務和教育他們。這些升級預計將進一步增強學生體驗，特別是對我們的非傳統成人學習者來説，同時提高業務效率。

學習管理系統

建立並不斷加強虛擬校園，讓在線學生與他們的教師、同伴和內容互動，對於實現學生的學習成果至關重要。CTU和AIU的在線教學是使用創新的、以學生為中心的學習管理系統來完成的。雖然在線內容交付在今天非常常見，但我們的課程內容交付系統具有幾個使其與眾不同的功能。我們的課程內容交付系統是以學生為中心設計的，是豐富的、引人入勝的學生體驗，代表了一種創新的在線內容交付方法。

Perdoceo通過我們的虛擬校園實現了複雜的個性化學習技術的使用，該虛擬校園提供智能、自適應的系統來推動個性化學習的交付。我們擁有這項技術的永久許可證，我們的個性化學習內容是由我們自己的教師團隊開發的，並已整合到我們的許多課程中。

移動應用程序

學生在 CTU和AIU 能夠訪問移動應用程序和雙向消息平臺，這些應用程序和雙向消息平臺是為補充學生以移動為中心的生活而創建的。在2022年期間，我們升級了我們的移動技術框架，以實現更好的性能和更高的穩定性。在這些大學中，大約96%的學生選擇了移動應用程序並接收移動通知。我們的學生和工作人員正在使用信使，因為它容易和簡單。這些技術創新給學生帶來的好處包括能夠以不同的方式與他們的大學建立聯繫，與教職員工進行高效的溝通，上傳所需的文件，實時跟蹤成績和學位進展，並從他們的手掌參與課程，所有這些都有助於提高學生的參與度。CTU和AIU也有一個教師移動應用程序，它提供了信息量大的儀錶板，能夠在旅途中完成任務，並增強了外展和溝通能力，我們相信這會使師生互動變得更容易和更有效。

教員

我們的機構僱用了大約2,100名具有證書、分散在不同地理位置的全職和兼職(即兼職)教師，他們在我們的教室和虛擬教室中促進學習。我們的教師是根據當前公認的高等教育實踐以及國家、機構認證和項目認證標準來聘用、分配、發展和評估的。一般來説，我們的機構要求任何學位課程的講師擁有的學位至少比所教課程的水平高一個級別(博士課程的教師除外)加上教學和/或行業經驗。通識教育教員必須至少擁有碩士學位。Perdoceo教職員工的平均任期約為六年。我們相信，我們教師的長壽證明瞭我們對學生學習的關注，以及我們在課堂上努力追求的始終如一的質量。

教師能力

在我們大學教職員工和學術領導層的參與下，我們發展了一套教師能力，我們認為這些能力對學生的成功和機構的有效性至關重要。這些能力為教師的招聘、聘用、定向、評估和發展提供了基礎。我們的學術機構聘用的教員將根據以下能力進行評估：

5

結果的季節性和波動性

我們的季度淨收入和收入可能主要由於招生人數的變化而波動。因此，學年日曆的變化可能會對季度的可比性產生影響，因為每個季度可能有不可比較的創收日，因為學年日曆可能與每個日曆年和其中的季度不同。雖然我們的機構的運營成本通常不會在季度基礎上大幅波動，但我們傳統上會在第一季度和第三季度增加與傳統返校季節相關的營銷投資。

人力資本

截至2022年12月31日，我們約有4,500名員工，其中約1,900人在CTU工作，約1,700人在AIUS工作，其餘為營銷、信息技術、財務援助、會計、人力資源、法律和合規等領域的企業級員工。我們的員工包括大約2000名兼職教職員工和大約120名全職教職員工。除了兼職教員外，我們的兼職員工不到100人，其中一些人是聯邦勤工儉學計劃下的學生員工。

我們重點關注的人力資本目標反映了我們業務的性質、我們受監管的行業以及我們在上文“指導原則和戰略優先事項”標題下討論的指導原則和戰略優先事項。

我們專注於以合規和合乎道德的方式取得成果。招生和經濟援助等學生服務職能的新員工參加了為期數週的培訓計劃，我們的合規監控計劃和其他正在進行的合規努力在這些領域和其他領域是強有力的。我們董事會的合規和風險委員會定期審查我們合規監控計劃的結果，以及通過公司內部合規問題報告系統報告的事項，以監控這些計劃的有效性。

我們使用技術來支持學生，促進學習。因此，我們的學生服務職能員工必須接受培訓，以便使用我們的技術和系統來造福我們的學生。這包括我們的教職員工，他們必須熟練使用我們的在線學習管理系統、個性化學習技術和移動應用程序。我們還集中大量的人力資本資源來保護我們的技術基礎設施和其中保存的關於申請者、我們的學生、他們的家人和我們的校友的個人信息。合規和風險委員會和全體董事會定期審查信息安全事項，因為它們對公司非常重要。

我們的目標是以最有效和最高效的方式配置資源，我們相信這將導致股東價值的增加，同時支持和提高我們機構的學術質量。這一理念也適用於我們的人力資本資源。管理層的重點是在哪裏增加人力資本和其他資源，以負責任地增長，同時監測人力資本成本並提高業務效率。員工流動率影響人力資本成本和運營效率，因此，我們在過去看到，隨着學生服務職能中任期的改善，運營結果有所改善。我們董事會的審計委員會定期審查公司內部員工流動的信息。

我們致力於平等就業機會的政策。我們珍視多樣性，努力創造一種支持我們所服務的學生和社區的氛圍。包容性在我們實現充滿活力的文化的方法中很重要。我們致力於營造一個尊重和重視差異的環境，讓員工感到有權分享他們的經驗和想法。 我們的全職員工(包括全職教職員工)自認為的種族或種族約為49%白人，30%黑人或非裔美國人，12%西班牙裔、拉丁裔或西班牙裔，7%亞洲人，1%美國印第安人或阿拉斯加原住民，1%夏威夷原住民或其他太平洋島民，我們的全職員工約37%為男性，63%為女性。我們的兼職非學生員工主要是兼職教員，他們自認為的種族或種族大約是62%的白人，29%的黑人或非裔美國人，4%的西班牙裔，拉丁裔或西班牙裔，3%的亞洲人，1%的美國印第安人或阿拉斯加原住民，不到1%的夏威夷原住民或其他太平洋島民，我們的兼職員工大約50%是男性，50%是女性。

行業背景和競爭

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國內大專教育行業高度分散，競爭激烈，沒有一家提供商擁有顯著的市場份額。《1965年高等教育法》，經修訂和重新授權(“高等教育法)，相關規定適用於所有參加《高等教育法》第四章規定的聯邦助學和貸款計劃的高等教育機構(第四章計劃“)。根據國家教育統計中心的數據(“NCES“)，在2021-22學年，美國大約有5 800所中學後教育機構有資格獲得聯邦學生資助，其中包括大約2 200所營利性學校；大約1 900所公立學校，包括州立大學和社區學院；以及大約1 700所私立非營利學校。根據美國教育部的説法(“邊緣” or the “部門“)，在2020-21學年的12個月期間，約有2530萬學生在專上院校就讀。

根據教育部2022年發佈的一份報告，2019-20學年，國內大專學位授予教育行業的價值約為6950億美元。我們在這個行業主要與其他授予學位的地區認可的學院和大學競爭，既有像我們這樣的營利性機構，也有公立和私立的非營利性機構。特別是，隨着這些機構增加在線課程以應對新冠肺炎疫情和日益增長的潛在學生興趣，來自這些機構的在線課程的競爭日益激烈。

大多數高等教育機構，無論它們是如何組織的，都面臨着重大挑戰，包括：

專上教育機構也受到重大法規的約束，這些法規規定了由教育部、聯邦政府通過教育部和州高等教育監管機構承認的認證機構的具體監管責任，從而規定了監管三合會。

已經頒佈了關於高等教育機構的廣泛和日益複雜的部門條例，包括僅適用於營利性機構的條例。這些法規，再加上美國國會更加關注營利性教育機構在高等教育中的作用，以及學生和僱主不斷變化的需求和目標，影響教育機構的經濟限制，以及對負擔能力和價值的日益關注，可能會導致整個行業競爭加劇，並有助於商業運營戰略的持續變化。

儘管存在競爭，但營利性教育人員服務於我們認為傳統公立和私立大學尚未完全解決的高等教育市場的一部分。公立和私立非營利機構可能面臨有限的財政資源來擴大其服務，以應對教育需求的增長或變化，原因是國家資金挑戰、研究所需的鉅額支出以及教授終身教職制度。院校還可以控制學生的入學人數，以維護他們所提供的學位的威望和排他性。盈利性的中學後教育提供者為潛在的學生提供了更大的靈活性和便利性，使其院校的課程設置和學習結構更具靈活性和便利性，並強調應用內容和在教學中使用技術。與此同時，營利性機構佔領的中學後教育市場的份額仍然相對較小。因此，我們相信，儘管該行業面臨監管和其他挑戰，營利性專上教育提供者仍有大量機會滿足對專上教育的需求。

今天，我們的大多數尋求學位的學生都有一個或多個非傳統特徵(例如，高中畢業後沒有立即入學、全日制工作、經濟獨立，符合經濟援助資格、有配偶以外的受撫養人或單親父母)。這些非傳統學生通常希望在職業背景下或在追求新職業的過程中提高自己的技能和收入潛力。隨着該行業轉向更多具有非傳統特徵的學生，越來越多的高校正在滿足在職學生的需求。這包括擁有知名品牌的學院和大學，這些大學歷來專注於傳統學生。

認證、國家法規和其他合規事項

院校評審

在美國，認證是一個由同行機構組成的組織對自己進行定性審查的過程。認證機構主要審查一所機構的教學項目的學術質量，授予認證通常被視為確認一家機構的項目符合普遍接受的學術標準。認證機構還審查它們授權的機構的行政和財務業務，以確保每個機構都有資源來完成其教育使命。

7

根據《高等教育法》的規定，教育部依靠認證機構來確定機構的教育項目是否有資格參加第四章的項目。《高等教育法》及其實施條例規定了所有認可的認證機構在審查中學後教育機構時必須採用的某些標準。

CTU和AIUS都獲得了高等教育委員會的認證(“HLC”) (Www.hlcommission.org)，這是經社部認可的機構認證機構。CTU的下一次認證確認定於2023年進行。反恐聯盟在2017年進行了一次全面評估，在此期間，HLC發現反恐股繼續符合HLC的認證標準，同時要求CTU在下一次重新確認認證審查之前完成一些中期報告。CTU已經提交了所有要求的中期報告。AIUS的下一次認證確認定於2024年進行。AIUS在2018年進行了一次全面評估，期間HLC發現AIUS繼續符合HLC的認證標準。

程序性認證

除了上述機構認證外，CTU和AIUS還為特定的教育項目提供專門的方案認證。許多州和專業協會要求專業課程必須在項目層面上進行認證，並要求必須參加專業執照考試的個人必須從認證的課程畢業。課程認證不能滿足教育部授予第四標題課程資格的要求；但是，它確實提供了特定領域同行的額外學術質量審查，並可能使或幫助畢業生實習、參加執照或認證考試(在某些情況下)或以其他方式確保在他們選擇的領域找到適當的工作。除了方案認證外，一些州還設有許可證委員會，管理一個州的哪些人有資格在特定的職業中執業。

如果僱主或執照機構要求進行課程認證，以便畢業生從事這一職業，或者為了使畢業生參加執照考試或認證考試，以便在該專業執業或取得進步，我們的大學就會進行課程認證。在大多數情況下，尋求方案認證是因為它是僱主所希望的，並可能增強我們的畢業生在其所在領域競爭就業的能力。

以下認證機構已經為我們院校提供的以下學位課程領域授予了課程認證。

方案認證表(1)

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國家法規

國家審批機構負責對教育機構的監督，機構運營和向學生授予學位或證書需要得到這些機構的持續批准。除其他事項外，州法律還規定了學生教學、教師資格、設施的位置和性質以及金融政策等方面的標準。州法律法規可能會限制我們的校園運營、授予學位或證書或提供新課程的能力。此外，根據《高等教育法》和教育部的規定，這些機構的批准是維持參加第四章課程的資格所必需的。目前，我們的每個陸基校區都得到了所在州的授權。此外，我們的在線

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機構通過參與一項名為《國家授權互惠協議》的聯合體計劃，獲得相關國家機構的單獨國家批准或承認(“SARA”)在他們招生和/或招生的州。加利福尼亞州是唯一一個不屬於Sara的州；然而，反恐聯盟和美國公民自由聯盟在該州擁有適當的批准。

Sara是成員國、地區和美國領土之間的一項協議，它為州際提供大專後遠程教育課程和項目建立了類似的國家標準。州、區和領地申請成為Sara的成員(在許多情況下，這需要州立法者採取行動)，如果被接受，在其“家鄉”州獲得批准的機構可以申請成為Sara契約的參與者，並且“家鄉”州的授權被認為可以在也參與Sara的其他州運營在線項目，只要它們沒有在這些其他州(如Sara所定義)建立“實體存在”。49個州和哥倫比亞特區是Sara的參與者(www.nc-sara.org)。美國全國大學生聯合會和美國公民自由聯盟分別獲得了各自所在州(科羅拉多州和亞利桑那州)的批准，可以參加Sara的比賽。

除了州教育法規，還有其他州機構監督與學生資助、支付服務和一般消費者保護相關的法規。在某些情況下，州法律和法規要求我們登記我們的學生進入的付款計劃的數量，和/或要求我們的機構獲得許可證，以收取他們提供的教育服務的學生付款。

其他合規事項

近年來，各州和聯邦機構加大了對營利性大專教育部門的關注。這包括州總檢察長和美國聯邦貿易委員會(FTC)增加活動.“FTC”)對該部門的審查。

在這方面，2019年1月3日，公司與48個州和哥倫比亞特區的總檢察長達成協議，結束自2014年1月以來一直在進行的多州調查。作為協議的一部分，公司明確否認任何不當行為的指控，但同意與第三方管理人合作，第三方管理人將報告公司遵守協議中承諾的各種義務的情況。在運營方面，該公司承諾：

從合規的角度來看，該公司承諾：

一般來説，作為我們與總檢察長協議的一部分，我們商定的業務方面是為期六年的。關於與第三方管理人的合作，公司自願同意在最初的三年期限之後再延長一年，以使管理人能夠繼續審查在最初時期採用的公司合規計劃增強措施。

此外，於2019年7月26日，本公司與聯邦貿易委員會簽署和解協議，以解決聯邦貿易委員會於2015年開始的調查。雖然不承認有任何不當行為，但在經過近四年的法律費用並配合聯邦貿易委員會的調查後，該公司選擇了結聯邦貿易委員會的調查。根據與聯邦貿易委員會達成的協議條款，該公司同意繼續遵守《聯邦貿易委員會法》和《電話銷售和消費者欺詐及濫用預防法》，包括遵守國家不要打電話登記。該公司同意加強其目前的運營和合規流程，涉及從第三方潛在客户聚集商和生產商購買的潛在學生意向書或“潛在客户”，並實施其他商定的合規措施。具體地説，與聯邦貿易委員會的協議要求運行一個系統來監控第三方鉛聚合器和發生器，該系統涉及公司或代表公司對潛在學生在公司購買和使用未來學生鉛之前與其互動的各種來源進行合規審查。此外，FTC協議還包含有關員工和銷售線索彙總商確認

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協議、合規認證以及記錄的創建和維護。與聯邦貿易委員會達成的協議的主要條款將繼續有效20年。

這些協定以及早些時候與紐約州總檢察長達成的一項協定導致定期要求提供資料，以證明繼續遵守這些協定和適用條例。應各個州和聯邦機構的這些和其他要求編制數據和其他信息是昂貴和耗時的，任何由此產生的不遵守要求可能會損害我們的聲譽和業務。

見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--我們與多個州總檢察長和聯邦貿易委員會達成的協議可能會對我們的學生招生造成意想不到的影響，或者比預期的費用更高，如果不遵守可能會導致額外的執法行動，繼續審查可能會導致額外的成本或新的執法行動。有關這些協議的更多信息。

學生資助和相關的聯邦法規

我們的大多數學生在資助他們的教育方面需要援助。我們的機構被批准參與美國教育部的第四章聯邦援助計劃。我們的機構還參與了一些州財政援助計劃、美國武裝部隊的學費援助計劃和退伍軍人事務部管理的教育福利(弗吉尼亞州“)。我們參與聯邦和州財政援助計劃的機構受到聯邦和州政府機構施加的廣泛且經常變化的監管要求以及教育認證機構施加的其他標準的約束。

美國聯邦政府對中學後教育資助的性質

美國政府為中學後教育提供了相當大一部分的支持，形式是第四章計劃助學金、貸款和勤工儉學計劃，這些學生可以使用這些資金在教育部批准參加的任何機構支付某些與教育相關的費用。這些聯邦項目是由《高等教育法》授權的。雖然大多數學生有資格獲得第四章貸款，但通常情況下，根據第四章管理的經濟援助是根據經濟需要發放的，根據《高等教育法》，經濟需要通常被定義為與上大學相關的費用與根據聯邦政府確定的公式合理預期的學生家庭貢獻金額之間的差額。除其他事項外，第四章計劃資金的接受者必須保持令人滿意的平均績點，並及時完成他們的學習計劃。

我們院校的學生可以獲得助學金、貸款和勤工儉學的機會，以資助他們在以下部分所述的第四標題計劃下的教育。此外，我們機構的一些學生根據退伍軍人和軍人的某些計劃獲得與教育相關的福利，其中最重要的將在下文進一步説明。

聯邦助學貸款和家長貸款

該部的主要援助形式包括通過威廉·D·福特聯邦直接貸款向學生和家長提供貸款(“直接貸款”)程序。直接貸款是美國政府直接向學生或他們的家長提供的貸款。直接貸款計劃提供Federal Direct Stafford、Federal Direct plus(向受撫養學生的父母以及研究生或專業學生提供貸款，稱為Parent Plus和Grad Plus)和聯邦直接合並貸款。

已證明有經濟需要的本科生有資格獲得直接資助貸款，該貸款的利息由教育部支付，但該學生至少已在學校就讀了一半時間。沒有證明有經濟需要的研究生和本科生可能有資格獲得直接非補貼貸款。研究生/專業學生只能獲得直接的非補貼貸款。對於直接非補貼貸款，學生在上學期間和離開學校後負責支付利息，儘管實際利息支付通常可能由學生推遲到他或她離開學校後再支付。有資格獲得直接資助貸款的學生也有資格獲得直接非補貼貸款。

學生不需要滿足任何特定的信用評分標準才能獲得直接貸款，但從歷史上看，任何在任何標題IV計劃下拖欠先前貸款的學生可能沒有資格獲得新貸款，除非違約已通過還款進度得到糾正。通過本屆政府於2022年4月6日宣佈的一項學生貸款計劃，之前拖欠學生貸款的學生暫時有資格獲得新貸款，這增加了以前學生重返校園的興趣。這項倡議計劃在聯邦學生貸款支付暫停取消之日起一年內到期。該署已為直接貸款訂下最高年度和總借款限額。

直接加貸款計劃向受扶養學生的父母或研究生提供貸款。具有可接受信用記錄的家長和研究生可以向Direct plus貸款，用於支付在我們的合格院校至少半程就讀的受撫養人或研究生的教育相關費用。直接加貸款的金額不能超過學生的入學費用減去收到的所有其他經濟援助。

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聯邦佩爾助學金和聯邦補充教育機會助學金

第四章項目助學金通常是根據聯邦佩爾助學金髮放給我們的學生的(“佩爾·格蘭特”)計劃和聯邦補充教育機會補助金(“FSEOG”)程序。2022-23年度佩爾助學金的最高年度限額為6,895美元，不包括根據全年佩爾助學金授予的任何額外金額。從2017-18學年開始，符合條件的學生可以獲得全年的佩爾助學金。一年一度的佩爾助學金計劃允許學生獲得高達學生常規獎勵的150%，允許學生保持自己的入學狀態，並在獎勵年度獲得最多兩個額外學期的佩爾助學金資金，以便他們可以繼續上課，併為更快地畢業而努力。為了有資格獲得額外的佩爾助學金，學生必須在學生獲得超過學生正常佩爾助學金的100%的額外佩爾助學金的付款期內至少有一半的時間入學。

FSEOG計劃獎項旨在補充佩爾助學金，為最有需要的學生提供每學年最高4000美元的助學金。我們的院校必須為符合條件的學生獲得的FSEOG獎項提供不低於總FSEOG獎項25%的匹配資金。匹配可以通過機構基金、私人基金和/或國家基金來實現。

聯邦勤工儉學計劃

一般來説，根據聯邦勤工儉學計劃，聯邦資金用於支付符合條件的學生兼職工作成本的75%，這些學生為該機構或某些校外組織工作。剩下的25%由學校或學生的僱主支付。在某些情況下，聯邦勤工儉學計劃下的這些聯邦資金將用於支付符合條件的學生兼職就業成本的100%。

退伍軍人福利計劃

我們的一些退伍軍人學生根據修訂後的蒙哥馬利退伍軍人法案或2008年9/11退伍軍人教育援助法案使用他們的福利(“後9/11退伍軍人條例草案”)，來支付他們的學費。我們有一定數量的學生也有資格獲得退伍軍人管理局管理的其他教育援助項目的資金。

根據後9/11退伍軍人法案，黃絲帶計劃擴大了2001年9月11日或之後現役退伍軍人的教育福利，包括預備役人員和國民警衞隊成員。正如最初通過的那樣，後9/11退伍軍人法案規定，符合條件的退伍軍人可以在退伍軍人入學所在的州最昂貴的公立高等教育機構獲得學費補貼，最高可達州內學費。此外，參加基於課堂的計劃或“混合計劃”(結合課堂學習和遠程學習的計劃)的退伍軍人可以每月獲得住房津貼，而參加完全基於遠程的計劃的退伍軍人則無權每月獲得住房津貼。關於9·11事件後退伍軍人教育福利的規定於2009年8月1日生效。9/11退伍軍人法案還增加了根據現有的蒙哥馬利退伍軍人法案向符合條件的退伍軍人提供的教育福利金額。該立法還授權擴大服役人員將退伍軍人的教育福利轉移給家庭成員的能力。

2011年1月4日，2010年9/11事件後退伍軍人教育援助改進法案(“改善法案”)通過了該法案，在幾個方面對後9/11美國退伍軍人法案進行了修訂。改進法案改變了與學雜費相關的福利的計算方式。對於非公立美國院校，《改進法案》以學生的淨成本(在計算了州和聯邦資助、獎學金、院校資助、學費減免和僅為支付學費而直接支付給該機構的類似資助)而不是該機構確定的費用為基礎，計算與學雜費相關的收益。改善法案還用每年調整的單一國家上限取代了依賴州的福利上限，截至2022年8月1日，上限為26,381美元。此外，完全通過半職以上遠程學習接受教育的退伍軍人有資格獲得全國平均基本住房津貼的50%，這些津貼提供給軍人工資等級為E-5並有受撫養人的軍人。大多數《改善法案》的修改於2011年8月1日或10月1日生效，儘管有關福利資格的規則修改立即生效或追溯至9/11退伍軍人福利法案的生效日期。改進法案沒有改變後9/11退伍軍人法案的條款，該條款允許退伍軍人每學年獲得最高1000美元的書籍、用品、設備和其他教育費用。

美國軍方的學費援助

美國武裝部隊服役人員有資格通過國防部統一學費援助計劃獲得其所在軍種的學費援助(“DoD”)。服務人員可利用這項學費資助，在經司法部認可的認可機構認可的專上院校攻讀專上學位。每個軍種都為國防部的學費資助計劃制定了自己的規則。

2010年，美國國會和國防部都加大了對國防部學費資助的關注，這種資助用於遠程教育和營利性機構的項目。國防部自願教育夥伴關係諒解備忘錄(“MOU”)是作為修訂後的國防部指令1322.25的一部分，自願教育計劃，日期為2011年3月15日。國防部在2014年和2019年更新了諒解備忘錄，每一次都對機構提出了更高的要求。諒解備忘錄要求參與機構向學生提供有意義的財務成本和入學情況信息，以便軍校學生能夠在知情的情況下決定去哪裏上學，不會使用不公平、欺騙性和濫用的招生做法，並將提供

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為服役人員及其家屬提供學術和學生支持服務。它包含了關於披露聯邦教育福利、營銷標準、州授權、認證批准、標準機構退款政策、教育計劃以及學術和財務建議所涵蓋的成本和金額的要求。諒解備忘錄還包括開發和實施“退伍軍人管理局購物單”，這是一種帶有聯邦援助信息的標準化成本表格，已演變為司法部現在所稱的“大學融資計劃”。在接受學費資助計劃的資金之前，諒解備忘錄傳達了教育機構和國防部之間的承諾和協議。例如，諒解備忘錄要求一家機構同意支持國防部的監管指導，遵守條例中規定的權利法案，並參與擬議的軍事自願教育審查計劃。根據諒解備忘錄，各院校還必須同意遵守軍人機會學院學位網絡系統建立的關於可轉讓學分和授予軍事訓練和經驗學分的原則和標準。CTU和AIUS都簽署了國防部的每一份標準諒解備忘錄，包括2019年8月簽署的最新諒解備忘錄，該備忘錄有效期至2024年。

機構支付計劃

我們的一些學生將與我們的機構簽訂機構支付計劃，直接向學校支付部分或偶爾全部機構費用。這可能發生在第四章經濟援助資金和其他第三方資助與機構收費之間存在差距的學生，或者註冊了不提供第四章或其他經濟援助的項目或課程的學生。我們在在校期間和畢業後12個月內提供這些付款計劃。付款計劃不收取利息。

入境處的資格及證明

根據《高等教育法》的規定，一所院校必須至少每六年或在控制權發生變化時向教育部申請繼續參加第四章課程的認證。此外，機構如要對其運作作出某些重大改變，包括改變機構的認證機構或國家授權機構，或改變機構的結構或某些基本的教育特色，必須獲得教育署的批准。

獲準參加第四標題方案的機構簽署了一份由教育部提供的方案參與協議，該協議描述了參與的條款，幷包括由機構負責人作出的一些證明和保證。只要一家機構在其當前的計劃參與協議到期之前提交了重新認證的申請，該機構參加第四標題計劃的資格將逐月繼續，直到教育部完成審查。教育部可以向一所機構頒發全面認證，它可以拒絕認證，也可以選擇頒發臨時認證，在這種情況下，計劃參與協議概述了該機構必須滿足的額外要求。

如果該部發現某機構不完全符合所有規定的資格和認證標準，可將該機構置於臨時認證狀態。在臨時認證期間，機構必須事先獲得部門的批准，才能增加教育項目、開設新地點或進行任何其他重大變化。臨時認證通常不限制機構獲得第四章計劃資金。如果該部確定某機構沒有滿足所有材料要求，該部可在不事先通知的情況下撤回該機構的臨時認證。

2019年5月，CTU和AIUS(當時稱為AIU) 他們的計劃參與協議續簽至2021年3月31日。CTU已被從臨時認證中刪除，而AIUS仍保留臨時認證，因為在續簽時，該部門開放了監管審查程序。在收購三叉戟和AIU實施大學系統模式之後，新聞部繼續在系統一級進行機構認證和核準。

CTU和AIUS分別於2020年12月21日提交了重新認證的申請，以繼續參加第四章項目，並等待該部完成審查。

在第四章方案的管理方面，該部有廣泛的權力要求提供信息和審查參與機構的記錄。自2021年12月以來，公司一直在迴應司法部不斷提出的提供有關CTU和AIUS的信息的請求。需要大量資源來回應這些請求，新聞部對所提供信息的審查可能導致要求提供更多的信息或聲稱不遵守與第四標題方案管理有關的廣泛監管要求。

見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--遵守適用於我們業務的廣泛監管要求可能是昂貴和耗時的，如果不遵守，可能會導致經濟處罰、我們的業務受到限制、失去對我們學生的聯邦和州財政援助資金，或者失去我們運營我們機構的授權。和如果該部門拒絕，或有重大條件，重新認證我們的任何一個

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參加第四章方案的機構，該機構不能按目前的方式開展業務，“以及第1A項中的其他風險因素，以瞭解有關繼續參加第四標題方案的風險的其他信息。

對營利性中學後教育部門的審查

近年來，國會、國務院、各州、認證機構、消費者金融保護局(“CFPB”)、聯邦貿易委員會、州總檢察長和媒體都對營利性高等教育部門進行了審查。國會就教育行業的各個方面舉行了聽證會和圓桌討論，包括有關學生債務的問題，以及可能被用作機構招生做法一部分的公開報告的學生結果，併發布了對營利性學院和大學提出高度批評的報告。一羣有影響力的美國參議員、消費者權益倡導團體和一些媒體一再強烈鼓勵教育部、國防部和退伍軍人事務部及其州審批機構採取行動，限制或終止像我們這樣的機構參與現有的學費援助計劃。此外，向學生借款人提供有針對性的貸款減免是司法部明確的優先事項，消費者權益倡導團體和其他團體正將他們的遊説和其他與免除學生債務有關的努力集中在營利性學院和大學，鼓勵免除貸款的申請和以前學生的投訴。

本屆政府正在採取重大的監管和行政行動，這將影響我們的業務。例如，如下文所述，新的條例，包括更新的90-10規則，將於2023年生效，許多現有的或以前的條例正在修改或改變用途，供該部今後通過。任何限制我們參加第四章課程或我們的學生有資格獲得的學生經濟資助金額的行動，都將對我們的學生入學人數和盈利能力產生重大影響，並可能影響我們目前開展的業務的持續生存能力。見項目1A，“風險因素--與我們開展業務的高度監管領域有關的風險.”

立法行動和部門最近的監管舉措

美國國會必須定期重新授權《高等教育法》和其他管理第四標題項目的法律，並每年確定每個第四標題項目的資金水平，歷史上每五到六年一次。

《高等教育機會法案》(“HEOA”)是對《高等教育法》的最新重新授權，並於2008年8月14日簽署成為法律。它修訂了許多關於機構是否有資格參加第四章項目的規定。

國會隨後採取了幾項行動，有效地暫時延長了《高等教育法》和各種第四標題方案。國會可以努力重新授權《高等教育法案》的全部內容，通過一系列較小的法案，將重點放在《高等教育法案》的個別部分，主要是第四標題項目，或者繼續延長現有的第四標題項目，期限更有限，同時繼續就更廣泛的政策目標進行辯論。此外，影響第四章方案的立法變更不時包括在更廣泛的立法中。例如，2021年3月11日，總裁·拜登簽署了一項多方面的立法方案，其中包括廣泛針對美國經濟各個方面的新經濟刺激措施。國會在這項立法中包括了對適用於營利性機構的“90-10規則”的修改，該規則將規則下的衡量標準從機構獲得的第四標題方案學費收入的百分比改為機構獲得的“聯邦教育資助”的百分比。

2022年10月28日，司法部公佈了三個主題的最終規則，這三個主題是司法部2021-2022年談判規則制定議程的一部分：90-10規則、所有權變更和監獄教育計劃。本條例自2023年7月1日起施行。

有關90-10規則和第1A項“風險因素--與我們經營的高度監管領域有關的風險--與高度監管的領域有關的風險”的信息，請參閲下面的“遵守聯邦監管標準和違反聯邦監管的影響”部分。我們的機構可能會失去參加聯邦學生資助項目的資格，服務新生或以前的學生的能力受到限制，或者如果他們從某些聯邦項目獲得的收入比例太高，他們可能會受到其他限制。獲取與90-10規則相關的風險信息。

2022年4月6日，教育部宣佈了一項學生貸款倡議，旨在消除對拖欠現有學生貸款的聯邦學生貸款借款人的負面影響。商務部估計，一旦在與COVID相關的暫停償還貸款後重新開始償還聯邦貸款，這一舉措將允許大約750萬拖欠聯邦學生貸款的借款人在消除拖欠的同時重新償還貸款。這一舉措有效地為這些借款人提供了以下好處：恢復獲得還款選項的機會，恢復接受新的或額外的聯邦學生援助的資格，並阻止催收機構的努力和負面信用報告的任何不利後果。這一倡議將持續到自2020年3月新冠病毒大流行開始以來一直有效的還款暫停結束後的一年。

2022年8月24日，總裁·拜登和教育部宣佈了一項計劃，為擁有某些聯邦學生貸款的借款人提供廣泛的學生貸款減免。該計劃向佩爾助學金的受助人提供2萬美元的債務減免，並向佩爾助學金的非受助人提供由司法部持有的貸款和高達1萬美元的債務減免。如果借款人的個人收入低於125,000美元或家庭收入低於250,000美元，則有資格獲得這項減免。該計劃包括截至2022年6月30日擁有這些類型聯邦貸款餘額的現任和前任學生。國會預算辦公室(“國會預算辦公室“)估計將有4,240萬人

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有資格獲得債務減免，總成本為4300億美元。該計劃被描述為COVID大流行的一種形式-相關財政支持，依靠國會授權該部為受國家緊急情況影響的個人修改貸款。該計劃目前在聯邦法院受到一些法律挑戰。最高法院已同意審查其中兩項挑戰，並將於2023年2月聽取口頭辯論。在最高法院審議懸而未決的挑戰期間，該部目前被禁止繼續執行這一貸款豁免倡議。貸款減免將使符合條件的在校生和以前的學生受益，但我們無法確定這將對我們的學校產生什麼影響，如果有的話，或者對任何未決的借款人償還或關閉學校退學索賠的抗辯。

對營利性中學後教育部門的審查，以及國會在支出水平方面持續存在的政策分歧，可能會導致與即將到來的《高等教育法》重新授權相關的重大監管變化。例如，2023年1月5日，拜登政府宣佈，教育部將在2023年春季舉行一系列談判規則制定會議，提出關於認證、遠程教育、學生貸款延期和一系列其他議題的新規則。

這些變化中的許多可能總體上對高等教育機構不利，特別是對營利性機構。見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行實質性改變，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。

近年來，該部又採取了兩項重要的監管舉措。首先是與2016年、2019年和2022年繼續修改《借款人防禦到還款》規定有關。有關這些法規的説明，請參閲下面的“遵守聯邦法規標準和違反聯邦法規的影響”部分。環保部於2022年11月1日在《《聯邦登記冊》，這意味着更新後的條例將於2023年7月1日起生效(見協商制定規則2022：負擔能力和助學貸款“(下文)。

第二，該部在2019年制定規則的努力導致廢除了以前通過的“有報酬就業”條例。我們的機構和大多數其他營利性機構都有資格參加第四標題計劃，因為它們提供的計劃除了滿足其他要求外，還包括“為學生在公認的職業中找到有報酬的工作做好準備”。2013年，司法部成立了談判規則制定委員會，其中一個專門設計的委員會，通過定義公認職業中的有償就業，限制營利性機構提供第四章的項目。2014年10月30日，教育部發布了一項新的複雜的最終規定，自2015年7月1日起生效，將“有報酬的就業”定義為滿足某些標準，該標準衡量的是學生為註冊一個項目而借入的一般金額與他們申報的收入的比例。在這項規則制定之前，有償就業一詞在《高等教育法》中已經使用了40年，國會或教育部沒有進一步定義。通過談判制定規則的會議，新聞部考慮了不同的備選辦法，以便採用一套統一的要求，這些要求可以適用於所有學校，而不是專門針對營利性機構。在對其提案進行了一段時間的公眾評議期後，商務部於2019年7月1日發佈了最終法規，以廢除自2020年7月1日起生效的2015年有報酬就業法規。為了取代旨在取消項目資格的複雜的有償就業規定，該部繼續更新其開發的適用於所有符合第四章資格的機構的大學記分卡，併為未來的學生提供相關信息。雖然不再需要與2015年有報酬就業法規相關的資格測試和披露, “有報酬的就業”一詞繼續存在於《高等教育法》中，CTU和AIUS的第四標題合格項目將繼續需要以職業為重點的教育項目。該部已開始重新採用這一條例的新版本，作為其2022年談判制定的涵蓋機構和方案資格的規則的一部分(見“《2022年談判規則制定：機構和方案資格》“(下文)。作為談判規則制定的一部分，初步討論已經考慮採用項目資格規則，這些規則就像2015年的有償就業規定一樣，將在項目層面上衡量學生債務，以衡量收入。然而，這些討論還包括各種可能的調整，這些調整可能會導致根據2015年有報酬就業規定通過資格測試的計劃在新規定下失去第四標題計劃的資格。由於2022年談判制定的關於有報酬就業的規則沒有在與會者中達成共識，該部可以自由公佈擬議的規則，而不限於談判者考慮和接受的語言或規則，並表示預計將在2023年春季公佈關於有報酬就業的新擬議規則，徵求公眾意見。我們正在密切關注正在進行的規則制定過程，但目前無法確定任何最終法規對我們業務的潛在影響。見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行重大改革，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。獲取有關新法規對我們業務的潛在影響的信息。

協商制定規則2022：負擔能力和助學貸款

2021年12月，該部結束了與可負擔性和學生貸款有關的若干專題的規則制定談判。在這些談判期間討論的議題一般涉及影響教育部償還助學貸款能力的不同的第四章條例。在這一過程中，該部表達了一個目標，即使學生更容易擁有他們的

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免除或免除貸款，並提供更優惠的還貸條件。此外，房屋署亦打算更容易向機構追討已清還的貸款款項。2022年7月13日，教育部在《聯邦紀事報》上公佈了一套擬議的法規，徵求公眾意見，涵蓋了可負擔性和學生貸款談判的大部分主題。公眾意見期設定為30天，於2022年8月12日結束。該部門於2022年11月1日在《聯邦登記冊》，這意味着這些規定將於2023年7月1日起生效。

這些來自2022年11月1日最終規則的新規定包括以下主題：

這些規則消除了某些障礙，並簡化了完全和永久殘疾借款人以及尋求公共服務貸款豁免的借款人的程序。這些規定還擴大了封閉式學校退學條款。這些規定減少了申請BDR的學生所需的支持性證據和相關義務 貸款豁免，擴大學生可以在BDR申請中提出的類別，併為司法部提供廣泛的自由，以便有選擇地裁決未來的BDR申請，而不給機構足夠的迴應機會並且可能不考慮BDR應用的個別優點。BDR規則取消了對學生索賠的任何訴訟時效，並創建了一個可推翻的推定，支持對大多數獲得批准的申請提供全部貸款減免，而不是部分減免，從而消除了教育部在當前規則下評估學生是否以及在多大程度上受到經濟損害的做法。擬議中的規則還增加了院校維護和提供文件來駁斥學生指控的負擔。因此，如果一家機構未能在迴應未來的BDR申請時，保持和提供超出典型學生學術檔案內容的及時和反應迅速的信息，可能會構成貸款豁免的基礎。減少的要求、增加的類別和推定相結合，將增加貸款豁免的可能性，並潛在地為現有和以前的學生創造一個巨大的經濟激勵，無論申請的價值如何，都會申請貸款豁免。事實上，司法部目前為解決Sweet Matter中的訴訟所做的努力(見借款人抗辯償還：部門解決懸而未決的BDR申請，誘使新的索賠有關Sweet Matter的更多信息)反映了試圖解除數十萬學生的貸款，而不考慮他們索賠的是非曲直，並促使希望從和解提供的機會中受益的學生在短短几個月內提交了數萬份新的BDR申請。

根據現有的BDR規則，適用於BDR申請的標準通常與貸款首次發放給學生時生效的規則相對應。現有法規和以前的法規產生的標準有時被稱為2016年前的BDR標準、2016年的BDR標準和2019年的BDR標準，以與1994年通過時最初適用的BDR規則相關，並在2016和2019年由該部修訂。該部力求消除這些先前的規則制定所產生的不同標準。自這些新規定生效之日起，教育部建議將其新標準應用於所有未決和未來的BDR申請，而不考慮適用於此類BDR申請的先前規則或限制，也無論學生的貸款發放日期。

作為與裁決借款人的BDR申請不同的程序，規則確立了一個新的程序，使教育部能夠從學校收回根據BDR申請免除的任何貸款的資金。新規則要求該部對在條例生效日期之前發放的貸款依賴並遵守現有的或以前適用的《業務連續性條例》，但將大大擴大規則生效後發放的貸款的收回基礎。

另外，2023年1月11日，教育部公佈了一項擬議的規則，為期30天的公眾評議期，該規則將大幅修改基於收入的還款計劃的條款，包括減少每月還款額，縮短導致貸款豁免的還款期，以及降低學生的融資成本。這項擬議的修改規則是2022年談判制定規則的主題之一。擬議中的法規還將允許借款人在一定時期的延期或忍耐期間獲得寬恕信用。該部此前曾表示，部長打算加快這項規則的效力。

我們繼續密切關注規則制定過程以及司法部的公開聲明、法律文件和其他通信，但目前無法確定任何最終法規對我們業務的最終影響。見第1A項，

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“風險因素--與我們經營的高度監管領域有關的風險--適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行重大改革，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。獲取有關新法規對我們業務的潛在影響的信息。

《2022年談判規則制定：機構和方案資格》

2021年10月4日，新聞部宣佈打算成立另一個談判規則制定委員會，以制定與機構和方案資格有關的擬議條例。機構和方案資格談判規則制定委員會的談判會議於2022年1月、2月和3月舉行。該部提供的問題文件表明，它打算對學校和方案施加一些額外的義務，以保持有資格獲得第四章資金。

2022年7月28日，新聞部在《聯邦登記冊》另一套徵求公眾意見的擬議法規涵蓋了2021年可負擔性和學生貸款談判的一部分，以及2022年機構和方案資格談判的兩個主題。公眾意見期設定為30天，於2022年8月27日結束。該部門於2022年10月28日在《聯邦登記冊》，這意味着這些規定將於2023年7月1日起生效。

2022年10月28日最終規則的新規定包括以下主題：

2021年3月11日通過的《2021年美國救助計劃法案》(H.R.1319)修訂了《高等教育法》中90-10規則的要求，即營利性學校不能超過90%的學雜費收入來自第四章資金，要求營利性學校不能超過90%的學雜費收入來自任何可確定的聯邦資金來源。描述新的90-10規則的規定包括擴大聯邦援助在該規則下被視為“聯邦教育援助基金”的範圍，並旨在包括學校從國防部、退伍軍人事務部和勞工部等聯邦機構提供的學費援助項目中獲得的任何可識別的收入。新規則還包括一些技術性變化，包括不同於以往以收付實現制收入為重點的做法，以及現有的第四標題計劃現金管理規定。例如，各機構將被要求在年度測算期結束時加快收到或被視為已收到聯邦資金。雖然該部在其《最後規則》中公佈的條例與協商一致的規則制定期間達成的措辭一致，但該部在條例序言中列入了若干解釋，這些解釋很可能與協商一致的措辭不符，可能會縮小和/或限制各機構在年度計算中可能包括的非聯邦收入。這些解釋提供的解釋有限，預計將使未來對這些條例的遵守變得不明確，因此對營利性機構來説更加困難。

我們正在繼續評估這些法規以及新聞部的解釋、公開聲明和其他通信，但這是不存在的BLE目前無法確定這些最終法規對我們業務的最終影響。見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行重大改革，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。和我們的機構可能會失去參加聯邦學生資助計劃的資格，可能會面臨為新生或以前的學生提供服務的能力限制，或者如果他們從某些聯邦計劃獲得的收入的百分比太高，他們可能會受到其他限制。h,"獲取有關新法規對我們業務的潛在影響的信息。

教育部最終和擬議的規則給學校帶來了額外的負擔，而且經常不均衡地適用於學校。例如，90-10規則是一項額外的年度資格測試要求，僅適用於營利性部門的學校。有償就業規則旨在主要對營利性部門項目施加額外要求，對其他長期存在的規則的許多擬議修改包含僅與營利性部門學校及其所有權結構相關的新要求。上文“立法行動和最近的部門監管舉措”一節討論了先前通過和廢除的有償就業法規，有關90-10規則、所有權或控制權變更、財務責任和行政能力的當前規則的概述，請參閲下面的“遵守聯邦監管標準和違反聯邦監管的影響”一節。

2022年6月23日，教育部宣佈將把幾項規則提案推遲到2023年春季，這意味着這些法規最早可能在2024年7月1日之後生效。根據管理和預算辦公室的最新監管情況，由於以下規則，擬議規則制定(NPRM)的通知將推遲到2023年4月：

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談判後的規則制定委員會就ATB規則達成共識，但沒有就其他規則達成共識。此外，該部報告説，它打算今後在一些其他領域通過談判制定更多的規則，包括州授權、遠程教育、返還第四章資金、修改貸款延期和預付款、認證、第三方服務商、現金管理和聯邦三方方案。近年來召開的談判規則制定委員會一般沒有達成協商一致意見，導致該部在制定條例方面有很大的自由度。我們正在密切關注談判的規則制定過程，但目前無法確定未來任何規則提案或最終法規對我們業務的潛在影響。

另外，該部於2023年2月15日宣佈打算在2023年3月舉行聽證會，以審查其激勵性薪酬規則。與此同時，它還發布了一封敬愛的同事信，更新了指導意見，大幅擴展了其對有資格參與第三方服務機構定義下的第四章基金管理的服務提供商類型的解釋。儘管司法部正在就其30天的更新指導徵求公眾意見，但它已表示其新的解釋立即生效。我們正在根據這一更新的指導評估各服務提供商提供的支持，但目前無法確定它可能對我們的業務產生的潛在影響。見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行重大改革，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。獲取有關新法規對我們業務的潛在影響的信息。

聯邦監管標準的遵從性和違反聯邦監管的影響

要有資格參加第四章課程，院校必須遵守由教育部管理的《高等教育法》及其下的規定。我們和我們的機構定期接受審計和合規審查，並定期接受聯邦和州監管機構、認證機構、系、現在和以前的學生和員工以及其他可能違反適用於我們或我們的機構的法規、法規、認證標準或其他監管要求的查詢、訴訟、調查和/或不合規索賠。如果任何此類審計、審查、調查、索賠或行動的結果對我們不利，我們可能被要求支付金錢損害賠償，或受到罰款、業務限制、聯邦資金損失、禁令、額外監督和報告、臨時認證或其他民事或刑事處罰。此外，如果教育部或其他監管機構確定我們的一所機構不當支付了第四章計劃資金，或違反了《高等教育法》或教育部規定的規定，該機構可能被要求償還此類資金，並可能被評估為行政罰款。

《高等教育法》還要求一所院校對第四章方案資金的管理每年由一家獨立的會計師事務所進行審計，並將審計報告提交給教育部進行審查。2016年9月，教育部監察長辦公室發佈了一份修訂後的審計指南，專門適用於管理第四章項目的自有學校和第三方服務機構。更新後的指南在2016年6月30日之後的財年生效。修訂後的審計指南在截至2017年12月31日的年度內對我們有效，並適用於2018年6月30日及之後的年度合規審計。新指南大大增加了在提交我們的年度標題IV合規性審計時所需的要求和測試程序。

“90-10 Rule”

根據《高等教育法》(Higher Education Act)的一項規定，根據通常被稱為90-10規則的一項規定，我們的任何機構，如果按照修改後的收付實現制會計，在一個財年的現金收入中有90%以上來自標題IV來源，將在未來兩個財年被置於臨時參與狀態。如果一家機構連續兩個財政年度沒有滿足90-10規則，它將失去至少兩個財政年度參加標題IV計劃的資格。我們基本上無法控制我們的學生尋求或授予的第四章學生貸款和助學金的金額。如果一家機構違反了90-10規則，沒有資格參加第四標題計劃，但仍在支付第四標題計劃資金，該部可以要求償還在失去資格的生效日期之後收到的所有第四標題計劃資金。

我們已經實施了各種措施，旨在降低我們機構的收付實現制收入中可歸因於標題IV計劃資金的百分比，包括強調僱主付費和其他直接支付教育計劃，如我們的公司合作伙伴關係，使我們的教育產品多樣化，以增加我們的學生不依賴標題IV計劃的比例，招收國際學生，使用外部資助的獎學金和助學金，並諮詢學生仔細評估必要的標題IV計劃借款金額。

截至2021年12月31日的一年，90-10%的税率計算為CTU的83.72%和AIUS的86.21%。我們初步計算出，在截至2022年12月31日的一年裏，我們院校的90-10%税率約為CTU的82%

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約84%的AIUS符合90-10規則。然而，正如上文在“立法行動和最近的部門監管舉措”中所討論的那樣，現有90-10規則下的計算將被從2023財年開始的新計算所取代。描述新的90-10規則的規定包括一個寬泛的視角，即根據該規則，聯邦援助被視為“聯邦教育援助基金”，旨在包括學校從國防部、退伍軍人事務部和勞工部等聯邦機構提供的學費援助項目中獲得的任何可識別的收入，以及可能通過其他由聯邦來源補貼的旨在支付教育費用的項目間接獲得的任何額外聯邦資金。新規則還包括一些技術性變化，包括不同於以往以收付實現制收入為重點的做法，以及現有的第四標題計劃現金管理規定。例如，各機構將被要求在年度測算期結束時加快收到或被視為已收到聯邦資金。雖然司法部在其《最後規則》中公佈的條例與協商制定規則期間達成的協商一致的措辭一致，但該部在規章的序言中包括了一些解釋，這些解釋很可能與協商一致的措辭不符，可能會縮小和/或限制各機構在年度計算中可能包括的非聯邦收入。這些解釋提供的解釋有限，預計將使營利性機構未來更難遵守這些規定。我們正在繼續評估這些規定以及司法部的解釋、公開聲明, 和其他通訊方式。我們已經實施了各種措施，旨在降低我們的機構可歸因於指定的聯邦資金來源的現金基礎收入的百分比，包括努力使我們的收入來源多樣化。然而，這些措施可能不足以防止我們的機構的90-10規則百分比在未來超過90%，也可能不足以允許我們的機構以與我們歷史上相同的費率為尋求學位的潛在學生提供服務，或者可能要求限制我們招收的新學生或我們提供的課程的類型或數量。我們可能會被要求調整我們的業務運營，包括減少我們在廣告上的投資，以保持我們現有的學生繼續受益於根據第四章課程的教育資助的能力。2022年12月21日，教育部在《聯邦登記冊》上公佈了聯邦教育援助名單，根據修訂後的規則，聯邦教育援助將被列為“聯邦教育援助”。這份出版物證實，政府對軍人或退伍軍人的教育援助被視為“聯邦教育援助”。此外，該部指出，由於某些非聯邦實體可能以不同的名義再發放獎助金，因此這份清單並不是全部都包括在內，而且應由每個機構來確定從學生或其他資助來源收到的金額中是否包括聯邦資金，以及聯邦和非聯邦資金可能混合在一起的情況的準確細目。這一結果使遵守修訂後的規則變得更加困難，併為機構在新規則下計算利率增加了額外的複雜性。

我們的院校是否有能力將90%-10%的比率保持在90%以下，將取決於未來學生招生結構變化的影響，以及我們無法控制的監管和其他因素。此外，90-10規則下計算方法的技術方面或其他行業慣例的變化或新的解釋可能會進一步顯著影響我們對90-10規則的遵守。

見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--我們的機構可能會失去參加聯邦學生資助計劃的資格，服務新生或以前的學生的能力受到限制，或者如果他們從某些聯邦計劃獲得的收入比例太高，他們可能會受到其他限制。有關與90-10規則相關的風險的更多信息。

助學貸款違約率

如果以前的學生拖欠聯邦擔保或聯邦資助的學生貸款的比率超過指定的百分比，該機構可能會失去參加部分或所有第四章項目的資格。這是由一家機構的羣體違約率決定的，違約率是每年計算的，作為行政能力的衡量標準。每個隊列是在聯邦財政年度(截至9月30日)首次償還學生貸款的學生羣體。一家機構的羣體違約率是指在相關聯邦財政年度進入還款的借款人在借款人進入還款的會計年度之後的第二個財年結束前違約的百分比。這代表了三年的測算期。

如果一家機構的三年貸款違約率在之前三年中的任何一年超過10%，它必須推遲30天向本科課程第一年入學的首次借款人發放美國聯邦學生貸款收益的第一筆款項。作為常規做法，我們的機構對這種付款實行了30天的延遲。

如果一家機構在任何一年的三年羣體違約率超過30%，它必須建立一個違約預防工作組，並制定一個具有可衡量目標的違約預防計劃，以提高羣體違約率。

超過三年的羣體違約率將導致機構喪失第四標題資格，如下所示：

• 年度測試。如果任何一年的三年羣體違約率超過40%，該機構將不再有資格參加第四標題方案；以及

• 連續三年測試。如果該機構的三年隊列違約率連續三年超過30%，該機構將不再有資格參加第四章項目。

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我們採取了一些措施，旨在降低學生無法及時償還貸款的可能性。這些舉措強調了學生遵守還貸要求的重要性，並規定在學生停止入學後，為他們提供貸款諮詢和溝通。我們的努力是對該部通過與選定的第三方簽訂合同而開展的諮詢、處理和其他助學貸款服務工作的補充。本署所提供的學生貸款服務的質素和性質，直接影響我們的學生貸款違約率。過去，本署及其學生貸款服務機構在外展服務學生方面的表現欠佳，對我們院校的學生貸款違約率造成負面影響。

2022年9月，該部發布了2019年隊列的官方三年隊列違約率。我們兩家機構的羣體違約率都低於2019年羣體的30%門檻。我們從2016年底開始在這一領域加強了學生溝通、諮詢和其他努力，並從2016年開始看到隊列違約率有所改善，但最近的違約率受到了如上所述由於COVID導致的還款要求暫停的有利影響。下表列出了我們機構2019年、2018年和2017年三年的官方隊列違約率。

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CARE法案於2020年3月27日簽署成為法律，作為該法案的一部分，聯邦學生貸款付款和利息暫停一段時間，教育部定期延長。目前，司法部已將恢復還款的日期確定為對其打算的貸款豁免舉措提出的未決法律挑戰得到解決後60天，但不遲於2023年6月30日起60天。在此期間，學生貸款借款人的貸款處於容忍狀態，因此，不再需要償還他們的聯邦學生貸款。因此，在此期間不會發生進一步的違約。基於這種忍耐，更具體地説，我們預計這將對2020-2021年的羣體違約率產生有利影響，預計這些違約率將低於2018年和2019年，後者也受到了忍耐的較小程度的有利影響。在忍耐結束後，所有學生將需要恢復他們的下一次正常計劃付款。目前尚不清楚有多少學生將在寬限到期後開始定期還款，以及貸款服務商是否能夠同時處理大量恢復還款義務的借款人。美國財政部警告稱，當全面忍耐到期時，違約可能會大幅上升。因此，這種剋制是否會對未來的人羣產生任何負面影響尚不清楚。

借款人對償還的抗辯

2016年10月28日，教育部通過了涵蓋多個問題的新規定，包括聯邦學生貸款的償還程序和標準，這些規定通常被稱為“借款人防禦還款”規定。新聞部最初推遲了這些條例的生效日期；然而，在對拖延提出成功的法律挑戰後，該部於2019年3月15日向各機構發佈了關於如何執行2016年條例的指導意見，同時指出即將出台一套新的條例。2019年9月23日，商務部發布了新的最終《借款人抗辯還款》規定，並於2020年7月1日起生效。新的2019年最終借款人抗辯還款規定總結如下，將產生一個獨特的貸款清償流程和標準，適用於2020年7月1日之後首次發放的聯邦學生貸款。目前正在考慮進一步修改借款人的還款防禦規定。請參閲立法行動和最近的部門監管措施-談判規則制定2022年：可負擔性和學生貸款，瞭解更多信息。

2019年最終規則-摘要

清償貸款. 2019年借款人防禦還款法規極大地改變了司法部處理貸款清償申請的方式。除了採用“證據佔優勢”這一更平衡的舉證責任標準外，2019年的法規還為學生可能對學校提出的虛假陳述指控規定了單一的新聯邦標準。在新標準下，個人借款人可以基於機構的虛假、誤導性或欺騙性的陳述、行為或遺漏為還款辯護。為了有資格獲得救濟，借款人將被要求證明：(1)虛假陳述是在明知其虛假、誤導或欺騙性的情況下作出的，或者是在罔顧事實的情況下做出的，(2)借款人在作出招生決定時是依賴的，以及(3)造成了學生的經濟損失。

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此外，2019年的最終規定取消了2016年規定中包含的自動團體貸款免除的概念，要求學生提出個人索賠，幷包括學校為任何索賠提供抗辯的程序。

經濟責任. 2019年最終借款人對償還規定的防禦包含一些觸發事件，這些事件將導致一家機構沒有資格承擔財務責任或管理能力。這些觸發事件包括：

此外，2019年最終法規包括更明確的財務事件，這將導致司法部重新計算機構最近的財務責任綜合得分，以確定事件造成的所有者權益損失或減少是否導致綜合得分降至1.0以下。綜合得分是該部使用年度財務報表評估機構財務責任的一種衡量標準。這些可能導致重新計算綜合分數的觸發事件包括但不限於：

2019年最終法規還保留了2016年法規中包含的選擇性自由觸發事件，這些事件允許司法部指定一家機構不承擔財務責任。這些自由觸發事件包括：

2019年最終條例中的觸發事件比2016年條例中包括的一些已消除的觸發事件的主觀性要小得多。如果任何觸發事件成為現實，我們的機構可能被要求提交一份相當於該機構前一年第四章年度支出10%或更多的信用證。

還款率披露被取消。2019年對還款的最終辯護規定取消了2016年規定的單獨的還款率披露義務，該規定僅適用於營利性機構。

2020年7月1日之前發放的助學貸款

在2019年7月1日最終條例生效日期之前，各機構被要求遵循2016年的條例，但須受該部的指導和指示。因此，在2017年7月1日至2020年7月1日期間發放的學生貸款將遵循2016年法規中概述的貸款清償流程。2016年的法規允許司法部以團體為基礎處理開除申請，對什麼構成合格的失實陳述，包括疏忽錯誤，有更廣泛的定義，對學生的舉證責任更低，對機構的正當程序保護更少。 在2017年7月1日之前發放的學生貸款將遵循教育部最初的清償標準和流程，該標準和流程規定，借款人可以根據學校的行為或不作為對還款進行抗辯，而根據州法律，該行為或不作為會導致訴訟理由。州法律下的訴訟理由很廣泛，因此我們認為大多數學生索賠很可能會引起州法律下的訴訟理由。

部門解決懸而未決的BDR申請，誘使新的索賠

2022年11月16日，加州一家聯邦法院在甜蜜訴卡多納，編號3：19-cv-3674(北加州)批准了司法部在一起集體訴訟中達成的和解協議，該訴訟挑戰了司法部過去幾年處理借款人辯護申請的方式。甜蜜的解決辦法“)。甜蜜的和解協議為150多所學校的以前的學生提供了一條簡化的債務減免途徑，其中包括AIUS、CTU和我們之前關閉的機構。本公司和我們現在或以前的機構都不是這起訴訟的一方。在達成和解協議時，待決的BDR申請約為286,000份，但在法院最終批准之前，又增加了180,000份申請，因為和解提供的機會已公之於眾。司法部既沒有確定與我們的機構有關的索賠數量，也沒有確定甜蜜和解協議涵蓋的具體索賠的數量。因為委員會同意的程序

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由於甜蜜和解中的部門沒有遵循適用法規中規定的索賠裁決程序，因此不確定甜蜜和解涵蓋的索賠是否可以構成向公司或我們的機構索賠的基礎。

待處理的借款人抗辯還款申請

2021年5月，司法部通知公司，該部有數千份借款人辯護申請，這些申請對公司的機構提出索賠，包括已經停止運營的機構。作為初步事實調查過程的一部分，教育部將向公司發送個人學生索賠申請，並允許機構有機會提交對借款人辯護申請的迴應。收到的大多數索賠涉及已停止運營的機構或校園，在某些情況下，涉及25年前就讀的學生。我們已經提交了對收到的索賠的答覆，這些答覆表明，我們認為這些申請未能建立有效的借款人抗辯理由，因此司法部應予以拒絕。我們已經回覆了關於這些索賠的大量信息請求，這些請求可以追溯到25年前。由於新聞部和外部利益集團繼續推動學生獲得貸款減免或免除貸款的不同途徑，最初的幾千人的數量繼續大幅增加。儘管我們在提交給司法部的答覆中表示，我們認為這些申請未能建立有效的借款人抗辯，因此司法部應該拒絕這些申請, 該部已在甜蜜和解協議中同意解除我們所知的大部分申請。我們相信，根據甜蜜和解協議撤銷的申請將不符合向本公司賠償的資格。到目前為止，我們收到的幾乎所有申請都符合《甜蜜和解協議》規定的程序。目前尚不清楚，無論學生貸款的發放日期和相應的償還標準和程序如何，該部門未來可能會批准哪些貸款解除申請，以及它們是否會向我們提出還款要求。

2022年最終條例--摘要

作為機構和計劃資格規則制定的一部分，教育部於2022年11月1日發佈了關於借款人抗辯還款的最終規則(BDR“)。借款人的還款抗辯規則的生效日期為2023年7月1日。這些規則為BDR建立了單一的聯邦標準，包括對咄咄逼人和欺騙性招聘的新定義--根據新規則可以提出索賠的五個理由之一--並恢復了對爭議前仲裁和集體訴訟豁免的禁令。根據這些新規則，學生可以提出BDR索賠的理由包括：

見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--”借款人防禦還款的規定，包括關閉學校貸款清償，可能會使我們因償還聯邦學生貸款和張貼大量信用證而對司法部承擔重大償還責任，這可能會限制我們對業務進行投資的能力，這可能會對我們未來的增長產生負面影響。有關借款人防禦還款規定的風險的更多信息。

財務責任準則

要參加第四章計劃，我們的機構必須滿足教育部規定的財務責任標準，或者寄出以教育部為受益人的信用證，並可能接受參與第四章計劃的其他條件。根據《第四章計劃條例》，除其他事項外，每一所符合條件的高等教育機構必須滿足財務責任的量化標準，該標準以評估機構財務狀況的三項年度測試的加權平均值為基礎。這三項測試衡量的是基本準備金、股本和淨收益比率。基本存款準備金率是衡量一家機構財務可行性和流動性的指標。股本比率是衡量一家機構的資本資源及其借款能力的指標。淨收入比率是衡量一家機構盈利能力的指標。這些測試提供三個單獨的分數，這些分數被轉換為單個綜合分數。最高綜合得分為3.0分。如果該機構的綜合得分至少為1.5，則被認為是在沒有條件或額外監督的情況下承擔財務責任。從1.0到1.4的綜合得分被認為處於經濟責任的“區域”，低於1.0的綜合得分被認為不是經濟責任。如果一家機構處於財務責任區，該機構可在下列備選基礎上確定繼續參加第四章方案的資格：

• 分區替代方案。根據所謂的“區域替代方案”，根據額外的監測和報告程序，機構可以在最長三年的時間內繼續參加第四章方案，但不必張貼以司法部為受益人的信用證。這些額外的監測和報告程序包括從第四章計劃資金的“預付款”方法轉移到現金監測狀態(稱為強化現金監測1，或“HCM1,”狀態)或“報銷”或加強現金監控2(“HCM2”)付款方式。如果一家機構在隨後三年中的一年中沒有達到至少1.0的綜合得分，或者沒有改善其財務狀況以達到綜合得分

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在三年期間結束時，該機構必須滿足另一種替代標準，才能繼續參加第四標題方案。

• 信用證替代方案。未能達到財務責任標準之一的機構，包括綜合得分低於1.5分的機構，可通過向該部提交一份金額至少相當於該機構在最近完成的財政年度期間收到的標題IV計劃資金的50%的不可撤銷信用證來表明其財務責任。

• 臨時認證。如果一家機構未能達到其中一項財務責任標準，包括綜合得分低於1.5分，司法部可允許該機構參加臨時認證，最長可達三年。如果教育部允許一家機構在臨時認證下參與，機構必須遵守“區域替代方案”的要求，包括被轉移到HCM1、HCM2或“償還”第四章計劃資金的支付方法，並必須向該部提交信用證，金額範圍從該機構在最近完成的財政年度收到的第四章計劃資金的10%-100%。如果一家機構在臨時認證期限結束時仍然沒有財務責任，包括因為它的綜合得分低於1.0，司法部可能會再次批准臨時認證，但須符合司法部確定的適當條款。

司法部每年根據一家機構經審計的財務報表進行量化財務責任測試，如果一家機構發生控制權變更或在其他情況下，可能會應用這些測試。該署亦可將測試應用於我們的機構的母公司，以及其他相關實體。我們對截至2021年12月31日的合併實體的綜合得分為3.0，我們對截至2022年12月31日的年度的初步計算也是3.0，這是可能的最高得分，被認為是在沒有條件或額外監督的情況下承擔財務責任。如果將來我們被要求在另一種基礎上滿足該部的財務責任標準，包括可能通過張貼不可撤銷的信用證，我們可能沒有能力張貼這些信用證。

授權者和州監管要求也涉及財務責任，這些要求因機構而異，也與司法部的要求不同。與我們滿足該部財務責任要求有關的任何事態發展都可能導致我們的認證機構或適用的州機構對其各自的財務責任要求進行額外的關注或審查。

見項目1A，“風險因素--與我們經營的高度管制的領域有關的風險--未能證明‘財務責任’或‘行政能力’將對我們的運營產生負面影響。“關於與財務責任標準有關的風險的其他信息。

第四章計劃資金的退還和退款

參加第四標題計劃的機構必須正確計算支付給退出教育計劃的學生的未賺取的第四標題計劃資金的金額，並必須及時將這些資金返還給政府。

已向學生支付但尚未賺取的學雜費部分被記錄為遞延學費收入，並在我們的綜合資產負債表上反映為流動負債，因為這些金額代表我們預計在明年內獲得的收入。如果學生在學期結束前從我們的一所院校退學，我們將退還根據適用的聯邦和州法律、認證機構標準和我們的退款政策，我們無權保留的已經支付的學雜費部分。代表學生退還的資金數額是根據學生參加課程的時間和截至學生退學日期所支付的學雜費計算的。

院校被要求在確定學生退學之日起45天內退還任何未賺取的第四章資金。被發現在最近兩個已完成的財政年度中的任何一個不符合該部退款要求的機構，必須提交一份以該部為受益人的信用證，金額相當於該機構在其最近完成的財政年度內已支付或本應支付的標題IV計劃總退款的25%。截至2022年12月31日，由於不遵守該部的退款要求，我們沒有張貼以該部為受益人的信用證。

所有權或控制權的變更

當一家機構經歷所有權變更導致控制權變更時--這一術語由它所在的州、其認證機構和教育部定義--它必須獲得這些機構的批准，才能繼續運營和繼續參與第四章方案。如果該機構無法重新建立國家授權和認可要求，並滿足教育部認證的其他要求，該機構可能會失去其運營的權威和參與第四標題計劃的能力。不過，如果一家機構的所有權或控制權的變更得到有關當局的批准，該機構將暫時重新獲得司法部的認證，有效期最長可達三年。構成一個或多個適用監管機構的控制權變更的交易或事件，包括司法部、適用的州機構和認證機構，包括從另一實體收購一家機構或重大收購或處置

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一家機構的股權。其中一些事件可能會在我們無法控制的情況下發生。我們未能獲得或延遲獲得司法部、適用的州機構或認證機構對任何控制變更的必要批准，可能會削弱我們或受影響機構參與第四章計劃的能力。如果我們的控制權發生變化，而我們的機構未能及時獲得相關監管機構的批准，我們的學生人數、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到實質性的不利影響。

當我們收購一家有資格參加第四章計劃的機構時，該機構通常會經歷所有權變更，從而導致該部定義的控制權變更。我們收購的機構過去在我們的控制下經歷了一次認證審查，並根據部門的要求臨時獲得了參與第四章計劃的認證，直到司法部與該機構簽署了新的計劃參與協議。目前，由於司法部改變了所有權標準，我們的兩家機構都不受臨時認證地位的限制。部門規定的控制權變更的潛在不利影響可能會影響我們和我們的股東未來關於出售、購買、轉讓、發行或贖回我們普通股的決定。

2022年10月28日，作為2021-2022年談判規則制定議程的一部分，商務部公佈了關於所有權變更的最終條例。教育部增加了對主校園的定義，即“該機構在與該機構相同的所有權結構內提供課程的主要物理位置，並由該部門和該機構的認證機構認證為主校園。”此外，還要求提前至少90天向系和學生發出所有權變更計劃的通知。較低的所有權權益變更報告比例從目前的25%提高到5%，而該部將全面審查控制權變更的門檻從25%提高到50%。

開設新機構、創業園和增加教育項目

《高等教育法》一般要求營利性機構在申請參加第四章課程之前，必須全面運作兩年。然而，如果初創園區已獲得所有必要的州和認證機構的批准，並已向司法部報告，並符合教育部規定的某些其他標準，則經認證參加第四章項目的機構可以在初創園區設立分支機構或地點，並在初創園區參加第四章項目，而無需參考兩年的要求。然而，在某些情況下，初創分校也可能需要獲得教育部的批准才能參加第四章的項目。

除了教育部的規定外，對我們的機構具有管轄權的某些州和認證機構的要求可能會影響我們開設新機構、開設初創分校或現有機構之一的地點，或開始在我們的機構之一提供新的教育項目的能力。如果我們在沒有獲得所需批准的情況下在我們的任何機構建立新的機構、增加新的分支機構初創園區或擴展項目，我們很可能有責任償還提供給該機構或分支機構的學生或參加該教育項目的第四章項目資金，我們還可能受到制裁。此外，如果我們無法獲得教育部、適用的州監管機構和認證機構對任何需要此類批准的新機構、分校或項目的批准，或無法及時獲得此類批准，我們的業務增長能力將受到損害，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能受到重大不利影響。

行政能力

該部條例規定了一所機構必須滿足的廣泛標準，以確定其具有參加第四標題方案所需的行政能力。除其他事項外，這些標準涉及機構人員配置、業務標準，如支付和保障第四標題方案資金的程序、及時向新聞部提交準確的報告以及各種其他程序事項。如果一所機構未能滿足教育部關於行政能力的任何標準，教育部可以要求償還該機構支付的標題IV計劃資金，將該機構置於臨時認證狀態，要求該機構根據另一種資金安排獲得標題IV計劃資金，處以罰款或限制或終止該機構參與標題IV計劃。

對支付佣金、花紅和其他獎勵付款的限制

參與第四章計劃的機構不能直接或間接基於成功獲得入學或第四章經濟資助而向參與任何招生或錄取活動的任何個人或實體提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款，也不能直接或間接地決定是否給予學生資助。2010年10月發佈的條例於2011年7月1日生效，廢除了以前發佈的部門指導意見和高等教育機構在決定如何管理、補償和提拔參與招生和發放經濟援助的個人及其主管時所依賴的“避風港”。取消這些“安全港”保護和指導要求我們終止對受影響員工的某些補償支付，並與第三方實施合同和其他安排的變更，以改變以前部門規則允許的結構，並對我們補償、招聘、留住和激勵受影響的招生和其他受影響員工的能力以及我們與第三方鉛生產商和其他營銷供應商的業務安排產生了影響。2016年9月，教育部監察長辦公室發佈了專門適用於營利性學校的修訂後的審計指南，要求進行年度審計，以審查對獎勵薪酬限制的遵守情況。

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此外，該部就這一規則提供的公開指導非常有限，在許多情況下也沒有制定明確的遵守標準。如果司法部認定一家機構的補償做法違反了這些標準，司法部可以對該機構處以鉅額罰款、罰款或其他制裁。

重大失實陳述

《高等教育法》禁止參與第四章計劃的機構對其教育計劃的性質、財務費用、畢業生就業能力或其與系的關係進行實質性的虛假陳述。根據司法部的規定，“失實陳述”是指機構、其任何代表或向機構提供教育項目、營銷、廣告、招聘或招生服務的第三方所作的任何(書面、視覺、口頭或其他形式的)陳述，是虛假、錯誤的或有欺騙的可能性或傾向的，而“重大失實陳述”是指被告知的人可以合理地依賴於或已經合理依賴於對該人造成損害的任何失實陳述。考慮到“重大失實陳述”的廣泛定義，儘管我們做出了培訓努力和合規計劃，但我們機構的員工或服務提供商可能會做出可能被解釋為重大失實陳述的聲明。如果司法部確定我們的一所機構進行了嚴重的虛假陳述，司法部可以撤銷該機構的計劃參與協議，拒絕該機構提出的批准新計劃或地點或其他事項的申請，或根據其借款人抗辯規則啟動程序，要求對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止其參與第四章計劃的資格；該機構還可能面臨根據聯邦虛假索賠法案被起訴的風險增加。

其他信息

我們的網站地址是Www.perdoceoed.com。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交這些材料後，我們將在合理可行的情況下儘快在我們網站的“投資者關係”部分的“年度報告和美國證券交易委員會備案”標題下免費提供我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告，包括對這些報告的任何修訂(“SEC”)。此外，美國證券交易委員會還設有一個互聯網站：Www.sec.gov其中包含我們以電子方式提交給美國證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明以及其他信息。我們網站上包含的信息明確不會通過引用併入本10-K表格中。

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項目1A.風險因素

與我們經營的高度監管的領域相關的風險

遵守適用於我們業務的廣泛監管要求可能代價高昂且耗時，如果不遵守，可能會導致經濟處罰、我們的業務受到限制、失去為我們的學生提供的聯邦和州財政援助資金，或者失去我們運營機構的授權。

作為中學後教育的提供者和聯邦和州政府為學生提供經濟援助的項目的參與者，我們受到聯邦和州層面以及認證機構廣泛的法律和法規的約束。這些要求幾乎涵蓋了我們業務的所有方面。

尤其是《高等教育法》(“HEA“)授權第四章課程，並使參與者受到教育部(The”)的廣泛監管部門“)、州教育機構和認證機構。此外，我們的機構參與由國防部和退伍軍人事務部管理的教育援助計劃也使我們受到這些機構的監督。此外，消費者金融保護局等其他聯邦機構(“CFPB”)和聯邦貿易委員會(“FTC”)各州機構和州總檢察長執行廣泛的消費者保護和其他適用於高等教育機構活動的法律，如招聘、營銷、保護個人信息、學生資助和支付服務。

由於這些監管要求，我們受到合規審查和審計、不合規的指控以及政府機構、學生、員工和其他第三方的訴訟。這些問題往往需要花費大量的時間和資源來解決，並可能損害我們的聲譽，即使這些行動最終被確定為沒有道理。例如，該部擁有廣泛的權力，可以要求提供信息並審查參加第四標題方案的機構的記錄。這些要求可以是無限期的，不一定涉及任何關於不當行為的具體指控，甚至不會斷言任何類型的遵約失敗。我們在2021年12月收到了這樣的請求。對受到這類信息請求的機構的正當程序保障和保護僅限於該部對參與第四標題方案的機構的權力限制的解釋。

在現任總統政府的領導下，該部對其管理第四章方案、機構和貸款的權力採取了擴張性的看法，並推翻或忽視了一些歷史上的限制先例和正當程序保障。新聞部在其議程的許多方面與批評營利性教育部門的倡導團體結成夥伴關係，這些團體遊説以該部門和我們的學校為目標。它還聘請了一些對營利性教育持批評態度的人擔任該部的高級職位。上述所有因素，以及司法部最近和未來的規則制定以及缺乏透明度，再加上總統政府宣稱的最大限度償還學生貸款的雄心，為該部門創造了一個具有挑戰性的、在某些情況下不確定的監管環境，並可能導致該部採取行動，限制或暫停包括我們在內的機構，而很少或根本沒有警告或正當程序保護。

除了迴應合規審查、審計和其他信息要求外，我們過去也有重大懸而未決的問題，導致我們支付了大筆款項來解決這些問題，並同意進行持續的合規和運營監督。在這方面，見項目一，“企業--認可、國家監管和其他遵約事項--其他遵約事項”，討論就近年來已解決的若干事項達成的協議。

遵守審查和審計以及適用的法律、法規、標準或政策可能會給我們帶來沉重的負擔，而不遵守可能會導致經濟處罰、限制我們的運營、失去對我們學生的聯邦和州財政資助資金，或者失去運營我們機構的授權。

如果教育部拒絕或提出條件，重新認證我們的任何一所機構參加第四章項目，該機構就不能按照目前的方式開展業務。

根據《高等教育法》的規定，一所院校必須至少每六年或在控制權發生變化時向教育部申請繼續參加第四章課程的認證。一般來説，重新認證過程包括教育部對機構的教育計劃和地點、管理能力、財務責任和其他監督類別的審查。AIUS和CTU目前正在與司法部進行重新認證過程，AIUS目前正在根據臨時計劃參與協議運作，因為在之前的重新認證時，AIUS與司法部進行了公開的監管審查程序。在臨時認證期間，機構必須事先獲得部門的批准，才能增加教育項目、開設新地點或進行任何其他可能對AIUS採取這些行動的能力產生負面影響的重大變化。

如果教育部發現我們的任何機構不能完全滿足所有要求的資格和認證標準，教育部可以拒絕重新認證或限制、暫停或終止該機構參與第四章課程的資格。繼續申請第四職稱計劃的資格對我們的業務運營至關重要。如果我們的任何一個機構沒有資格參加

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第四章計劃，或有重大參與條件，它不能進行其目前進行的業務，我們將經歷收入的急劇下降。

我們依賴於TITLE IV計劃的續訂和維護。

我們的大多數學生依靠第四章項目來幫助他們資助他們的教育，我們的大部分收入和現金流都來自第四章項目。例如，在截至2022年12月31日的一年中，我們的大多數學生在該年的任何時候都參加了TITLE IV項目，這導致TITLE IV項目的現金收入約為5.11億美元。因此，任何立法或監管行動，如果大幅減少第四章項目的資金或我們學生的參與能力，或給我們的機構帶來顯著的額外負擔或喪失我們的參與能力，都將大幅減少在我們機構註冊的學生數量、我們的收入和我們的盈利能力，我們將無法繼續目前的業務。

適用於我們業務的廣泛監管要求可能會發生變化，特別是由於營利性高等教育部門的審查和拜登政府的努力，這可能要求我們對業務進行重大改變，降低我們的盈利能力，並使合規變得更加困難。

我們監管機構的法規、標準和政策經常變化，可能會受到解釋的影響，解釋可能會隨着時間的推移或由於總統政府的變化而改變。特別是，司法部已經宣佈並正在頒佈大量影響我們業務的新法規，包括但不限於下文另一個單獨的風險因素中討論的第三版“借款人抗辯還款”法規。

美國國會被要求定期重新授權HEA和其他管理第四標題項目的法律，並每年確定每個第四標題項目的資金水平。有關《高等教育法》重新授權的更多信息，請參見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--立法行動和最近的部門監管舉措”。近年來，國會、國務院、各州、認證機構、CFPB、聯邦貿易委員會、州總檢察長和媒體都對營利性高等教育部門進行了審查。參見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--對營利性高等教育部門的審查”，瞭解更多關於我們行業重點的信息。拜登政府的這種審查和努力導致了重大的監管改革。該部已經頒佈並正在繼續推行可能對我們的業務產生負面影響的重大規則制定舉措。見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--立法行動和最近的部門監管舉措”，以瞭解司法部的監管舉措的概述。活動人士正在努力改變Sara互惠規則，允許各州標準更多地拼湊在一起，這可能會增加我們業務的監管負擔。有關國家監管和Sara的更多信息，請參見項目1-企業-認可、國家監管和其他合規事項-國家監管。

該部於2023年2月15日發佈了一封敬愛的同事信，更新了現有的指導意見，大幅擴大了其對根據“第三方服務機構”的定義有資格參與第四章基金管理的服務提供商類型的解釋。商務部表示，其新的解釋立即生效。我們可能會有服務提供商選擇終止與我們的機構的合作，因為必須遵守適用於第三方服務機構的第四章要求而產生的額外成本、行政負擔和/或風險，其中包括年度合規審計和與機構承擔連帶責任的合同承諾。這些輔助支持服務中的許多傳統上與第四章基金的管理沒有任何關係，但可能以某種有限的方式與我們的學生互動或有機會為他們提供支持。我們正在根據這一更新的指導評估各服務提供商提供的支持，但目前無法確定它可能對我們的業務產生的潛在影響。

與過去一樣，最近和未來的法規變化可能會對我們的業務產生重大影響，可能需要進行大量的運營變化，更改和取消某些教育項目，或對我們的業務進行其他根本性的變化。這些行動可能會減少我們的學生入學人數和盈利能力，或者限制我們維持或發展業務的能力。最近和未來的這些監管變化也可能使遵守監管要求變得更加複雜和困難。

我們的機構可能會失去參加聯邦學生資助計劃的資格，服務新生或以前的學生的能力受到限制，或者如果他們從某些聯邦計劃獲得的收入比例太高，他們可能會受到其他限制。

根據2023日曆年生效的修訂規定，如果根據修訂的收付實現制會計，連續兩個財政年度來自聯邦資金計劃的現金收入的百分比超過90%，我們的任何機構都可能失去參與第四章計劃的資格。教育部在2022年12月中旬明確了聯邦資金來源將包括在90-10規則中，在即將到來的2023年日曆年的絕大多數學生之後，這些學生中的大多數正在繼續他們的課程，已經註冊並選擇了為即將到來的課程提供資金。聯邦資金現在包括第四章計劃下的學費援助，以及為軍人和退伍軍人提供的學費援助福利，以及大量支持高等教育和培訓的其他聯邦計劃。根據這項修改後的90-10規則，任何一家機構在任何財年的現金收入中有90%以上來自聯邦資金來源，將在未來兩個財年被置於臨時參與狀態。我們基本上無法控制第四章學生貸款和助學金、軍人或退伍軍人教育福利或由或尋求的其他聯邦教育援助資金的金額

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頒發給我們的學生。此外，在收到申請時，我們可能不知道學生使用的資金來自聯邦項目。此外，如果該機構連續兩個財政年度違反90-10規則，失去參加第四標題方案的資格，但繼續支付第四標題方案資金，該部將要求償還在喪失資格生效日期之後收到的所有第四標題方案資金。

幾個因素，如第四標題方案援助增加，包括全年佩爾贈款基金，以及與預算有關的州贈款方案、勞動力培訓方案的削減,和其他替代資金來源近年來對我們的機構的90-10規則百分比產生了不利影響，我們預計這種負面影響將繼續下去。此外，缺乏對學生可能使用的潛在聯邦資金來源的瞭解，識別適用於90-10規則的聯邦資金來源的時間，聯邦基金和那些計算在90-10規則下的資金的定義不清楚，以及90-10規則下計算方法的一些技術方面，利息水平和收到我們機構提供的可允許的非標題IV項目的未來現金支付的時間上的變化，所有這些都使得我們很難預測未來是否符合90-10規則。我們已經實施了各種措施，旨在降低我們的機構可歸因於指定的聯邦資金來源的現金基礎收入的百分比，包括努力使我們的收入來源多樣化。然而，這些措施可能不足以防止我們的機構的90-10規則百分比在未來超過90%，也可能不足以允許我們的機構以與我們歷史上相同的費率為尋求學位的潛在學生提供服務，或者可能要求限制我們招收的新學生或我們提供的課程的類型或數量。我們可能會被要求調整我們的業務運營，包括減少我們在廣告上的投資，以保持我們現有的學生繼續受益於根據第四章課程的教育資助的能力。任何必要的業務變化都可能對我們的收入、運營成本和增長機會產生重大影響。此外，這些業務變化可能會使我們更難遵守其他重要的監管要求。

我們院校遵守90-10規則的能力將取決於我們未來學生人口的構成和他們的個人情況，以及監管變化和其他我們無法控制的因素，包括聯邦資助教育援助的任何增加或減少。

司法部可能會試圖對未能達到90-10規則限制的機構實施額外的制裁，但只有有限的先例可用來確定其合法性或預測未來這些額外的制裁可能是什麼。教育部可以規定廣泛的附加條件，作為臨時認證和機構繼續參加第四標題方案的一部分。這些條件可能包括，但不限於，對可分配給就讀院校的學生的第四章計劃資金總額的限制；對課程和地域擴展的限制；獲得和郵寄信用證的要求；以及包括額外的臨時財務或入學報告的額外報告要求。

見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--遵守聯邦法規標準和違反聯邦法規的影響--”90-10 Rule,’”有關90-10規則和我們為提高合規性而實施的措施的更多信息。

如果我們的任何機構因違反先前或修改後的90-10規則而失去參與第四章計劃的資格，該機構將經歷收入的急劇下降，並將無法繼續其目前的業務。減少我們機構90-10規則百分比的努力已經並在未來可能涉及採取措施，減少我們的收入，增加我們的業務支出，或涉及對90-10規則或其他沒有明確先例的第四章條例的解釋(或上述所有規定，在每一種情況下都可能是重大的)。

“借款人防禦還款”規定，包括封閉的學校貸款清償，可能會使我們因拖欠聯邦學生貸款和張貼大量信用證而對司法部承擔重大償還責任，這可能會限制我們對業務進行投資的能力，這可能會對我們未來的增長產生負面影響。

2016年11月1日，該部通過了涵蓋多個執法問題的法規，包括修訂了為借款人償還學生貸款的流程和標準，通常被稱為“借款人抗辯還款”法規。借款人對還款條例的辯護以及對關閉的學校貸款清償條例的修改是廣泛的，通常會使學生借款人更容易獲得清償貸款，並使司法部更容易根據貸款清償情況評估對機構的負債和其他制裁。2016年的條例包括擴大該部處理集體遣散索賠的權力和向各機構尋求賠償的權力。2019年9月23日，商務部發布了修訂後的最終借款人抗辯還款規定，該規定於2020年7月1日生效。適用的程序和標準由學生貸款發放日期確定，2017年7月1日之前發放的學生貸款遵循教育部最初的償還標準和程序，該標準和程序規定，借款人可以根據學校的行為或不作為對還款提出抗辯，而根據州法律，該行為或不作為會導致訴訟理由。2022年11月1日，教育部公佈了進一步修訂的借款人抗辯還款規定，該規定將於2023年7月1日生效，明確旨在使學生更容易償還貸款，並簡化從院校收回已償還貸款資金的流程。 新條例擴大了可支持成功的借款人抗辯還款索賠的行為類型，包括擴大可支持索賠的重大失實陳述的類型，並提供了處理重大遺漏事實、咄咄逼人和欺騙性招聘以及司法部不利行動的新條款

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對機構的攻擊。此外，貸款清償的程序和標準不再受貸款支付日期的制約。自2023年7月1日起，新的貸款清償流程和標準將適用於所有未來和待決的清償申請。此外，該部恢復了團體索賠程序，並建立了“第三方請求人”程序，允許州總檢察長和法律援助組織代表借款人提出團體索賠。

2022年11月16日，加州一家聯邦法院在甜蜜訴卡多納，編號3：19-cv-3674(北加州)批准了司法部在一起集體訴訟中達成的和解協議，該訴訟挑戰了司法部過去幾年處理借款人辯護申請的方式。甜蜜的解決辦法“)。甜蜜的和解協議將為150多所學校的前學生提供一條簡化的債務減免途徑，其中包括AIUS、CTU和我們之前關閉的機構。本公司和我們現在或以前的機構都不是這起訴訟的一方。司法部既沒有確定與我們的機構有關的索賠數量，也沒有確定甜蜜和解協議涵蓋的具體索賠的數量。目前尚不清楚司法部是否會尋求根據和解協議向我們以前的學生提供救濟，向我們或我們的院校施加法律責任。由於司法部在Sweet和解協議中同意的程序不遵循適用法規中規定的索賠裁決程序，因此不確定該部是否會就Sweet和解協議涵蓋的索賠向本公司或我們的機構尋求賠償。

2021年5月，司法部開始向我們提供借款人辯護申請，這些申請聲稱對我們的機構提出索賠，包括已經停止運營的機構。由於新聞部和外部利益集團繼續推動學生獲得貸款減免或免除貸款的不同途徑，最初的幾千人的數量繼續顯著擴大。儘管我們在向司法部提交的答覆中表示，這些申請未能建立有效的借款人抗辯理由，因此司法部應該拒絕這些申請，但司法部已經在甜蜜和解協議中同意解除我們所知的大多數申請。到目前為止，我們收到的幾乎所有申請都符合《甜蜜和解協議》規定的程序。目前尚不清楚，無論學生貸款的發放日期和相應的償還標準和程序如何，該部門未來可能會批准哪些貸款解除申請，以及它們是否會向我們提出還款要求。我們對聲稱的還款責任的辯護可能不會成功。見項目1，“商業--學生資助和相關聯邦法規--遵守聯邦法規標準和違反聯邦法規的影響--借款人為還款辯護，瞭解更多有關借款人對還款規定的抗辯以及我們對這些申請的迴應。

除了借款人對基於學校的作為或不作為而償還學生貸款的抗辯外，教育部的條例還規定，在參與第四章計劃的機構(包括其任何地點)關閉時，如果某些曾就讀於此類機構或地點的學生沒有在另一地點或在線完成其教育計劃，或通過轉移或與其他中學後院校進行教學，則有資格獲得與該機構或地點的出勤率有關的聯邦學生貸款的“封閉學校貸款清償”。為了獲得封閉式學校貸款清償，學生通常必須在機構或地點關閉後180天內註冊或獲得批准的休學假。根據教育部於2022年10月31日公佈並於2023年7月1日生效的規定，教育部可向因院校或院校所在地關閉而無法完成教育計劃的學生，在一年內未重新註冊另一所第四章參與院校的學生，批准自動取消封閉學校貸款。最近，司法部向我們提出了關於關閉校園的貸款清償索賠，涉及我們以前的所有其他校園報告部分，針對在校園關閉前退學或被開除的部分學生，儘管有教學和完成或其他減輕因素的機會。此外，在我們收購了三叉戟大學的幾乎所有資產後，三叉戟大學的運營被納入AIUS的州許可證、認證和部門批准的範圍，三叉戟大學放棄了其認證機構和部門的批准。結果, 如果三叉戟大學的學生在交易結束後沒有完成他們的教育計劃，我們可能會招致關閉的學校開除責任。

該部解釋和執行了不同版本的借款人對還款條例的抗辯，對這些條例和其他關於貸款發放的條例進行了額外的規則修改，以及該部行政和政策目標的變化，導致該部加強了執法活動。例如，2022年2月16日，司法部宣佈，在批准了四個新的調查結果並繼續審查索賠後，近16,000名借款人將獲得4.15億美元的借款人辯護，以償還幾家機構的還款。這包括大約1,800名德弗裏大學的前學生，他們將獲得約7,170萬美元的全額借款人辯護費用，司法部預計這些金額還會增加。德弗裏大學是一家營利性的高等教育機構，司法部在其公告中指出，這是與目前運營的機構相關的第一批批准的借款人抗辯索賠，它將尋求收回德弗裏大學的排放成本。如果商務部認定，儘管達成了甜蜜的和解協議，但仍有相當數量的借款人就讀於我們現有的、以前的或收購的機構，有理由償還他們的學生貸款，併成功地向公司或其機構主張償還，我們可能會對商務部承擔重大償還責任，這可能會限制我們對業務進行投資的能力，並對我們未來的增長產生負面影響。

除了與貸款清償相關的潛在責任外，2016和2019年借款人的還款抗辯規定還包括對觸發事件的討論，這些事件可能會賦予司法部關於定期確定

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我們的財務責任和相關的加強財務保護，以信用證或它確定需要的其他擔保的形式。2022年通過談判制定規則，提出了對財務責任條例的修改--包括額外的觸發事件--但司法部尚未公佈關於這一主題的最終規則。如果將來我們被要求按照借款人的還款規定郵寄信用證，我們可能沒有能力這樣做。即使我們能夠發佈所需的信用證，這樣做也可能限制我們對業務進行投資的能力，這可能會對我們未來的增長產生負面影響。

我們無法預測各種抗辯還款法規將對學生入學產生的影響、貸款清償索賠的數量(包括封閉的學校清償)、司法部批准的貸款清償索賠金額、司法部聲稱我們有償還責任的已清償貸款金額、司法部確定的我們未來的財務責任，或者司法部可能根據清償貸款對我們的機構採取的任何制裁或其他行動，所有這些都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。

如果我們的院校未能保持其院校認證，它們將失去參加第四章課程的能力，如果我們的某些課程未能獲得或保持課程認證，我們的學生入學人數可能會下降。

一所機構必須得到司法部認可的認證機構的認可，才能參加第四標題方案。見項目1，“商業--認可、司法授權和其他遵約事項--機構認可”。不遵守認證標準將使機構受到額外的監督和報告要求、認證程序(如證明理由指令)、推遲或拒絕與機構申請新的認證相關的行動、暫停機構的認證或項目批准的行動，或其他消極行動。州或聯邦機構未來的查詢或行動可能會影響我們的認證地位。如果我們的機構或項目受到認證行動的影響，或者被置於試用期或其他負面認證狀態，我們可能會遇到負面宣傳，吸引和留住學生的能力受損，以及獲得不合格認證資格所需的鉅額費用。如果在定期審查後不能獲得重新認證，或在行政機構程序用盡後最終失去機構認證，將導致受影響的機構及其學生失去第四標題方案資金。此外，如果我們機構的認證機構失去了教育部的認可，該機構可能會失去參與第四章課程的能力。有關更多信息，請參見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--教育部的資格和認證”。

許多州和專業協會要求專業課程必須經過認證。雖然方案認證不是有資格獲得機構第四章方案認證的充分基礎，但方案認證可能是方案畢業生在其選擇的領域就業的先決條件或改善就業機會。如果我們的課程沒有此類課程認證(如果有)，或未能保持此類認證，可能會遭遇負面宣傳、招生人數下降、學生訴訟或其他索賠或遭受其他不利影響，這可能導致我們繼續提供此類課程是不切實際的。

如果不能證明“財政責任”或“行政能力”，將對我們的業務產生負面影響。

所有參加第四章計劃的高等教育機構，除其他外，必須符合財務和行政標準。未能達到這些標準可能會使一家機構受到：(1)額外的監測和報告程序，其成本可能很高,(2)根據第四章計劃接受現金的時間和流程的改變；(3)要求該部提交一份不可撤銷的信用證，金額相當於最近完成的第四章計劃財政年度收到的標題IV計劃資金的10%-100%，我們可能沒有能力提供；或(4)最長三年的臨時認證，每種情況取決於標準的遵守程度和該部的自由裁量權。關於更多信息，見項目1，“商業-學生資助和相關的聯邦法規--遵守聯邦法規標準和違反聯邦法規的影響”。

認證機構和州監管要求也涉及財務責任和行政能力，這些要求因機構而異，也可能與部門要求不同。與我們滿足該部財務責任要求或行政能力有關的任何事態發展，可能會導致我們的認證機構或適用的州機構對其各自的財務責任要求進行額外的關注或審查。

如果我們的機構未能保持財務責任或管理能力，它們可能會失去參加第四章項目的資格，該資格受到不利條件，或者根據認證機構和州監管要求受到類似的負面後果，這將對我們的運營產生實質性的不利影響。特別是，由於未能證明財務責任或管理能力而導致對參加第四章計劃的限制，可能會大幅減少受影響機構的註冊人數和收入，終止參與將導致收入大幅下降，我們將無法繼續目前的業務。

如果我們的機構不能保持足夠的系統和程序來發現和防止學生入學和經濟援助中的欺詐活動，我們的機構可能會失去參加第四章項目的能力，或者有條件地或有限地參加這些項目。

29

我們的機構必須維持系統和程序，以識別和防止欺詐性的入學和經濟援助申請。我們不能肯定，面對日益複雜的欺詐計劃，我們的機構的系統和程序是否繼續足夠，或者我們是否能夠按照這些欺詐計劃不斷變化的性質來擴展這些系統和程序。我們認為，由於是一家專門的在線教育提供商，外部各方試圖在第四章計劃資金的授予和支付方面實施欺詐的風險，包括由於身份盜竊而增加的風險。

該部門要求參與第四標題方案的機構向教育部監察長辦公室提交有關涉及第四標題方案的欺詐或其他非法行為的可信信息。如果我們的機構為發現和防止舞弊而建立的系統和程序不充分，司法部可能會發現我們的機構不符合司法部的行政能力要求，這可能會產生標題為風險因素的不利影響。如果不能證明“財政責任”或“行政能力”，將對我們的業務產生負面影響。“此外，我們是否有能力參加第四章課程，是以維持獲教育署認可的認可機構的認可為條件的。任何嚴重未能充分發現與學生入學和經濟援助有關的欺詐活動都可能導致我們無法達到認證機構的標準。此外，評估提供在線課程的機構的認證機構必須要求這些機構有程序，通過這些程序，機構可以確定註冊此類項目的學生與參與該項目並獲得該項目學分的學生是同一學生。不符合我們院校認證機構的要求可能會導致我們的一所或多所院校失去認證資格，這可能導致它們失去參加第四章課程的資格。

我們與多個州總檢察長和聯邦貿易委員會達成的協議可能會對我們的學生招生造成意想不到的影響或超出預期的費用，不遵守協議可能會導致額外的執法行動，而持續的審查可能會導致額外的成本或新的執法行動。

如上所述，各州和其他監管機構加大了對營利性中學後教育部門的關注。這包括州總檢察長和聯邦貿易委員會在審查該部門時增加的活動。近年來，我們與州總檢察長和聯邦貿易委員會達成了各種協議，以結束他們的調查。關於這些協議的信息，見項目1，“商業--認可、國家監管和其他合規事項--其他合規事項”。這些協議最終可能會對我們的業務產生負面影響，其中任何一項都可能是實質性的。例如，根據2019年與總檢察長達成的協議，我們同意與第三方管理人合作，該管理人每年報告我們遵守這些協議下各項義務的情況。第三方管理人的任何負面調查結果可能會給我們帶來負面後果，例如我們必須與第三方管理人合作的時間段延長，或者一個或多個總檢察長要求執行協議。此外，我們按照協議的條款提供的材料和信息與其他機構提供的不一致，可能會對學生在我們的機構註冊或繼續註冊的決定產生負面影響。根據與聯邦貿易委員會達成的協議，我們同意了各種操作條款，包括運行一個系統，以監測鉛聚集器和發電機，涉及由或代表, 在公司購買和使用潛在學生線索之前，公司會提供潛在學生與之互動的各種來源。與這些協議相關的合規成本可能比預期的要高，可能會對我們有效競爭以及維持和擴大我們機構的學生入學人數的能力產生負面影響，如果不遵守，可能會導致州總檢察長和聯邦貿易委員會採取額外的執法行動。此外，我們繼續收到州和其他監管機構的請求，要求提供持續的證據，證明我們遵守適用的法律和法規，並根據這些協議履行我們的合同義務。遵守這些要求會帶來巨大的額外成本，如果不作出迴應，無論是否需要，都可能導致額外的執法行動。

如果我們不能成功解決涉及我們的未決或未來的訴訟以及監管和政府調查，或者面臨更多的監管行動或訴訟，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們在過去和/或目前的各種訴訟、調查和索賠中被列為被告，涉及一系列事項，包括但不限於違反聯邦證券法、違反受託責任以及我們機構現任和前任學生和員工提出的索賠。目前的索賠包括魁擔由個人原告代表自己和聯邦政府向聯邦法院提起的訴訟，指控我們向司法部提交了虛假索賠或陳述，違反了《虛假索賠法案》。魁擔訴訟是密封的，並保持密封，直到政府決定是否幹預此案。如果政府選擇幹預訴訟，它承擔了對該問題的主要控制權；如果政府選擇不幹預，那麼個人原告可以代表政府自費繼續訴訟。請參閲我們合併財務報表的附註12“或有事項”，以討論這些事項和某些其他當前事項。未來可能會出現更多行動。

鑑於我們行業的高度監管性質，我們和我們的機構還接受並接受司法部、聯邦和州監管機構、認證機構、州總檢察長辦公室、現在和以前的學生和員工以及其他可能違反適用於我們或我們的機構的法規、法規、認證標準、消費者保護和其他法律和法規要求的機構的定期審計、合規審查、查詢、調查和不合規指控。 見我們合併財務報表附註12“或有事項”和項目1“商業--學生資助和相關聯邦法規--遵守聯邦監管標準和違反聯邦監管的影響”

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關於這些和某些其他當前問題的額外討論。如果任何此類審計、審查、查詢、調查、索賠或行動的結果對我們不利，我們可能會被要求支付金錢損害賠償，或受到罰款、運營限制、聯邦資金損失、禁令、承諾、額外監督和報告或其他民事或刑事處罰。

即使我們繼續遵守適用的政府和認證機構法規，加強監管審查或因違規指控而產生的負面宣傳可能會增加我們的監管合規成本，並對我們的財務業績、增長率和前景產生不利影響。

我們還會不時受到各種其他索賠和訴訟的影響，這些索賠和訴訟指稱不遵守或違反州或聯邦監管事項，包括但不限於涉及學生、畢業生和員工的索賠。如果整體聯邦和州監管架構的廣泛變化導致此類事項的額外法定或監管基礎，或其他事件導致更多此類索賠或此類索賠的不利結果，則在任何此類事項的影響可能變得可能和合理地評估的期間，存在對我們的業務、聲譽、財務狀況、現金流和運營結果產生重大不利影響的可能性。

我們不能預測這些和未來事件的最終結果，也不能指望繼續招致與之相關的鉅額國防費用和其他費用。我們可能被要求支付與這些事項相關的超出我們保險覆蓋範圍的大量損害賠償或和解費用。政府調查和任何相關的法律和行政程序可能導致對我們和/或我們的現任或前任董事、官員或員工提起行政、民事禁令或刑事訴訟，或施加鉅額罰款、處罰或停職，或其他補救措施和制裁。任何此類成本和支出都可能對我們的財務狀況和經營結果以及我們普通股的市場價格產生重大不利影響。

我們需要得到相關監管機構的及時批准，才能提供新的計劃或對現有計劃進行實質性改變。

我們的機構在開展業務時，經常需要獲得監管機構的批准。例如，要建立新的教育計劃或對現有計劃進行實質性更改，我們需要獲得國務院以及適用的州和認證監管機構的適當批准。司法部和其他監管機構的人員配備水平以及申請和其他請求的數量可能會延誤我們收到必要批准的時間。此外，批准可能會受到限制或拒絕，可能會對我們的戰略計劃和未來增長產生重大影響。這些監管機構的批准也可能由於監管詢問或審查以及與此類事項或整個行業有關的任何不利宣傳而受到負面影響。

如果我們的機構沒有資格參與有利於軍人或退伍軍人的教育援助計劃，可能會對學生入學產生實質性的負面影響，並可能產生其他不利後果。

我們機構的一些學生根據軍人或退伍軍人計劃獲得與教育相關的福利。如果做出任何決定，降低我們的機構參加有利於軍人或退伍軍人的教育援助計劃的資格，如果對該決定的上訴不成功，我們可能會經歷學生入學人數和收入的大幅下降。

與我們的業務相關的風險

我們的財務表現取決於我們院校的學生招生水平。

我們院校的學生招生受到上面討論的許多監管風險和下文討論的商業風險的影響，其中許多風險是我們無法控制的。我們還認為，我們的學生入學人數水平受到經濟條件變化的影響，儘管這種影響的性質和程度是不確定的，可能會隨着時間的推移而變化。例如，在失業率下降或保持穩定的時期，未來的學生可能有更多的就業選擇，導致他們選擇工作，而不是繼續接受高等教育。另一方面，高失業率可能會影響學生貸款以支付專上教育或繼續接受專上教育的意願。

負擔能力的擔憂和對大學學位價值的負面看法增加了我們不願承擔債務的意願，並使我們在吸引和留住學生方面更具挑戰性。由於家庭規模變化的人口趨勢、大專院校的整體入學人數下降、與我們的核心學科無關的領域的就業增長或其他社會因素，我們可能會遇到機構招生人數下降的情況。此外，我們繼續對我們的業務進行投資和改革，旨在改善學生體驗、留住學生和提高學業成績，並支持我們機構的長期可持續和負責任的增長。這些倡議可能不會成功，或者隨着時間的推移，這些倡議的成功程度可能會降低。

我們的學生入學人數可能會受到上述任何一種情況的影響。立法、監管和經濟方面的不確定性很可能會持續下去，因此很難評估我們的長期增長前景。由於上述任何原因或其他原因，我們院校的招生人數減少通常會降低我們的盈利能力，這可能是實質性的，具體取決於下降的程度。

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我們與各種教育機構競爭，特別是在在線教育市場，如果我們無法有效競爭，我們的學生招生和收入可能會受到不利影響。

中學後教育行業高度分散，競爭日益激烈。我們的機構與傳統的公立和私立兩年制和四年制學院和大學、其他營利性機構、其他在線教育提供商以及高等教育的替代方案，如立即就業和服兵役，展開競爭。一些公立和私立院校對與我們院校提供的課程類似的課程收取較低的學費，部分原因是政府補貼、政府和基金會補助金、可扣税捐款和其他營利性機構無法獲得的財政資源，如果這些機構獲得更多補貼或資源，這種競爭可能會加劇。例如，一所典型的社區學院是由地方或州政府補貼的，因此，社區學院的副學士學位課程的學費可能比我們的機構低得多。大多數州都通過或提議了使居民能夠免費進入社區大學的計劃。

我們的一些競爭對手比我們的機構更廣為人知，擁有更成熟的聲譽。此外，我們的一些競爭對手在招生和資助過程中受到的監管負擔較小，這可能使他們能夠更有效地競爭潛在的學生。特別是，我們的一些公開交易的營利性競爭對手已經轉變為一家營利性服務公司向非營利性教育機構提供服務的結構，這減少了某些法規對其運營的影響，如90-10規則。

我們還預計，隨着更多的高等教育提供者增加其在線課程(特別是面向在職成年人需求的課程)，包括以前沒有提供在線教育課程的傳統大學和社區大學，並增加對個性化學習技術的使用，我們也將經歷更激烈的競爭。新冠肺炎的流行以及為傳統大學和社區學院提供和/或管理在線學習平臺的公司加速了這一趨勢。競爭加劇可能會給我們帶來更大的定價或運營壓力，這可能會對我們機構的招生、收入和利潤率產生實質性的不利影響。在與僱主保持和發展新的企業夥伴關係和其他關係方面，我們也可能面臨越來越激烈的競爭，特別是在僱主變得更加挑剔的情況下，他們將鼓勵或向員工提供獎學金，讓他們的員工進入哪些在線大學，以及他們將從哪些在線大學招聘潛在員工。

國會、司法部和其他機構要求增加對潛在學生的信息披露(有些信息只是營利性機構要求的)，我們與多個州總檢察長達成的協議要求額外披露信息，而我們的競爭對手並不要求這些信息披露。這些披露中的一些可能會對未來的學生進入我們的機構之一的決定產生負面影響。

競爭的加劇，特別是來自享有盛譽的傳統大學的競爭，可能會影響我們招收和留住有可能在我們的教育項目中取得成功的學生的招聘努力的成功，或者導致我們降低學費，增加我們的營銷和其他招聘費用，這可能會對我們的盈利能力和現金流產生不利影響。

我們的財務業績取決於我們以經濟高效的方式在我們的機構和項目中培養學生意識，並招收和留住學生的能力。

如果我們的機構不能成功地營銷和宣傳他們的教育項目，我們的機構吸引和招收潛在學生參加這些項目的能力可能會受到不利影響。我們一直在投資於我們的學生招生和諮詢功能以及其他舉措，以改善學生體驗、留住學生和提高學業成績。如果這些計劃不能繼續取得成功，我們吸引、招生和留住學生的能力可能會受到不利影響。此外，互聯網和其他技術，包括數據收集、營銷和廣告，正在快速變化，我們可能無法及時調整我們的舉措來吸引、招生和留住學生。因此，我們增加收入或保持盈利的能力可能會受到損害。一些可能阻礙我們成功營銷我們的院校及其提供的課程的因素包括但不限於：學生或僱主對我們的教育計劃和服務不滿意；接觸潛在學生的機會減少；我們未能保持或擴大我們的品牌名稱或其他與我們的營銷或廣告實踐相關的因素；美國聯邦貿易委員會或聯邦通信委員會對聯繫潛在學生、互聯網、手機和其他廣告和營銷媒體的限制；互聯網、手機和其他廣告計劃的成本和有效性；以及我們目標受眾媒體偏好的變化。

我們使用第三方潛在客户聚合器和生成器來幫助我們識別潛在學生。一些鉛聚集器和生成器的做法受到各種監管機構的質疑，這可能導致這些鉛聚集器和生成器提供的潛在學生線索的質量和數量以及成本發生變化，這反過來可能導致我們招收的學生數量減少。此外，高等教育行業的高度監管性質以及該行業採取的合規措施是沉重的負擔，一些鉛聚集商可能選擇不與我們合作，而是支持向不同行業提供服務。此外，由於該行業的整合，鉛聚集商和生產商的數量隨着時間的推移而減少，這可能會誇大該行業內或與我們有業務往來的任何鉛聚集商或生產商的任何負面發展對我們的間接影響。

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我們可能無法留住我們的關鍵人員，也無法招聘、培訓和留住我們維持和發展業務所需的人員。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們的高管和其他關鍵人員的技能、努力和動力，以及我們吸引和留住合格管理人員的能力，以及我們的機構吸引和留住合格教職員工和管理人員的能力。如果我們的任何高管離開公司，由於我們業務的高度監管性質，可能很難招聘到具有類似經驗和技能的繼任者。營利性大專教育行業面臨的政治和監管不確定性可能會使留住關鍵人員，特別是長期任職的高級官員變得困難。未來關鍵人員的流失可能會影響我們的增長，導致我們的業務戰略發生變化或帶來不確定性，或者以其他方式影響管理層對運營的關注。

我們的成功和發展能力取決於能否僱用、培訓和留住大量有才華的人。我們面臨着來自高等教育和其他行業公司的競爭，在吸引、聘用和留住擁有我們尋求實施業務戰略的技能和經驗相結合的人員方面。特別是，我們的表現取決於我們的學生支持行動能否獲得和留住合格的人員。圍繞我們行業的負面宣傳有時會使吸引、聘用和留住合格和有經驗的人員變得困難和昂貴，而司法部與激勵性薪酬有關的規定會影響我們補償招生和經濟援助人員的能力。我們有效培訓學生支持人員的能力以及他們變得富有成效所需的時間長度也會影響我們的運營結果。此外，由於勞動力市場全面收緊，以及疫情期間出現的對高素質員工的競爭，我們在填補空缺職位方面遇到了越來越大的困難。這可能會導致未來的額外成本，因為我們需要提供更高的薪酬，以吸引和留住合格的員工。

影響營利性高等教育部門的監管變化可能要求我們對我們的業務進行實質性改變，並探索替代業務戰略來維持或發展我們的業務。如果我們的高管和其他關鍵人員缺乏支持這些變化所需的經驗，我們可能無法及時吸引我們需要的人才。

關鍵人員可能會離開我們，並在合同規定他們有義務不從事此類活動的任何時期後與我們競爭。失去我們主要人員的服務，或我們未能以可接受的條件和及時地吸引、培訓和留住其他合格和有經驗的人員，可能會對我們的運營結果和增長前景產生不利影響。

我們的財務表現在一定程度上取決於我們跟上不斷變化的市場需求和技術的能力。

越來越多地，從我們院校畢業的學生的潛在僱主要求他們的新員工擁有適當的技術技能和適當的“軟”技能，如溝通、批判性思維和團隊合作技能。這些所需的技能可以在不斷變化的經濟和技術環境中迅速發展，因此，我們的機構的教育計劃隨着經濟和技術的變化而發展是很重要的。現有或未來的學生或我們畢業生的僱主可能不接受我們現有課程的擴展、課程內容的改進和新課程的開發。學生和教職員工越來越依賴個人通信設備，並期望我們能夠調整我們的信息技術平臺和教育交付方法，以支持這些設備和任何可能發展的新技術。即使我們的院校能夠以具有成本效益的方式開發出可接受的新的和改進的課程，我們的院校也可能無法像潛在的學生和僱主希望的那樣迅速開始提供這些課程，或者像我們的競爭對手提供類似課程那樣快。如果我們因監管或財政限制、迅速的技術變革或其他因素而無法充分應對市場需求的變化，我們吸引和留住學生的能力可能會受到損害，我們的收入和盈利能力可能會受到不利影響。

如果我們被要求減記非金融資產和非金融負債(如商譽)的賬面價值，我們未來的經營業績可能會受到重大不利影響。

根據美國公認會計原則，我們審查我們的非金融資產和非金融負債，包括商譽,通過應用公允價值計量，至少按年計提減值。在中期基礎上，我們審核我們的資產和負債，以確定是否發生了觸發事件，導致公允價值更有可能低於我們任何報告單位或無限期居住的無形資產的賬面價值。管理層在釐定觸發事件是否已發生時須考慮的因素包括審閲公允價值計算的重大投入及任何可能影響重大投入的事件或情況，包括但不限於財務表現、法律、監管、合同、競爭、經濟、政治、商業或其他因素、行業及市場狀況、每個報告單位的最新公允價值量化分析及估計公允價值與賬面價值之間的差額。我們使用基於貼現現金流的收益法和基於市場的方法相結合的方法來確定報告單位的公允價值。如果報告單位的公允價值小於其賬面價值，我們將被要求在綜合損益表中記錄減值費用。我們對公允價值的估計主要基於與我們管理基礎業務的計劃一致的預期未來業績和預期現金流，包括對新收購業務的預測。 然而，如果我們遇到意想不到的經濟狀況或經營業績，新收購業務的整合出現不可預見的複雜情況，或需要採取目前未預見到的額外行動來遵守當前和未來的法規，用於計算我們資產的公允價值、估計未來現金流、收入增長和貼現率的假設可能會受到負面影響，並可能導致商譽減值，從而可能對我們的運營結果產生重大不利影響。

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我們依靠專有權利和知識產權開展業務，這在現行法律下可能得不到足夠的保護，我們可能會不時遇到與我們使用第三方知識產權有關的糾紛。

我們的成功在一定程度上取決於我們保護自有權利的能力。我們依靠版權、商標、服務商標、商業祕密、域名和協議的組合來保護我們的專有權利。我們依賴美國的服務標誌和商標保護，並選擇外國司法管轄區來保護我們對我們的標誌以及與我們的服務相關的獨特標誌和其他標誌的權利。這些措施可能是不夠的，我們不能確定我們已經或將能夠確保對我們所有的所有權進行適當的保護。未經授權的第三方可能會試圖複製我們的課程、在線資源材料和其他內容的專有方面，儘管我們努力保護這些權利。我們管理層的注意力可能會被這些嘗試轉移，我們可能需要將資金用於訴訟，以保護我們的所有權不受任何侵犯或侵犯。

我們可能會時不時地遇到關於知識產權權利和義務的糾紛，而我們可能不會在這些糾紛中獲勝。第三方可以向我們提出索賠，要求我們侵犯或侵犯該第三方的知識產權。一些第三方知識產權可能非常廣泛，我們可能無法以避免這些知識產權的方式開展業務。任何此類知識產權索賠都可能使我們面臨代價高昂的訴訟，並對我們的財政資源和管理人員造成巨大壓力，無論此類索賠是否合理。

我們可能會因未經授權複製或分發在網上發佈的課堂討論材料而招致責任。

在某些情況下，我們的教職員工或學生可能會在課堂討論板上發佈各種文章或其他第三方內容，或將第三方內容下載到個人電腦上。我們可能會因未經授權複製或分發本材料而招致索賠或責任。任何此類索賠都可能使我們面臨代價高昂的訴訟，並可能給我們的財政資源和管理人員帶來壓力，無論索賠是否合理。

被收購企業的收購、整合和增長可能會帶來挑戰，可能會損害我們的業務。

被收購機構或企業的成功整合和盈利運營，包括實現預期的成本節約和額外的收入機會，可能會帶來挑戰，如果不能克服這些挑戰，可能會對我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生不利影響。其中一些挑戰包括：

與機構或其他教育業務相關的收購通常需要各種監管部門的批准。如果我們無法獲得此類批准，或者我們以不利的條款獲得這些批准，我們完成交易的能力可能會受到損害，或者我們可能無法以對我們有利的方式運營被收購的實體。如果我們未能正確評估一項收購，我們可能會被要求產生超出預期的成本，我們可能無法實現此類收購的預期收益。

與我們的業務技術基礎設施相關的風險

我們收集的個人信息可能容易被泄露、被盜或丟失，這可能會對我們的聲譽和運營造成不利影響。

在我們的正常業務過程中，我們在我們的網絡系統和我們的第三方提供商的網絡上維護某些機密、專有、個人(如學生信息)或其他敏感性質的信息，包括財務信息和機密業務信息。我們的計算機網絡和我們的供應商為我們管理機密信息或向我們的學生或我們提供服務的網絡可以通過互聯網在全球範圍內訪問，並且在正常使用期間以及在與硬件和軟件升級和更改相關的過程中，容易受到未經授權的訪問、意外訪問或顯示、盜竊或誤用、黑客、安裝勒索軟件和惡意軟件以及計算機病毒的攻擊。這些攻擊變得更加普遍和複雜。未經授權的訪問、誤用、盜竊或黑客攻擊可以逃避我們的入侵檢測和預防預防措施，而不會在一段時間內通知我們入侵或丟失，或者可能永遠不會被檢測到。規避安全措施的用户可能會盜用我們的學生或員工的機密或專有信息或個人信息，或者可能導致操作中斷或故障或實施欺詐。我們的系統曾遭受惡意軟件和病毒攻擊，但我們的病毒檢測和預防軟件沒有檢測到這些攻擊。定期修補我們的計算機系統，並使用最新的病毒和惡意軟件簽名頻繁更新我們的病毒檢測和預防軟件，可能無法在新引入的惡意軟件、勒索軟件、病毒或“零日”病毒感染我們的系統之前發現它們，並可能破壞我們的數據完整性、竊取敏感信息或影響金融交易。

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除了受美國隱私和信息安全法律法規的約束外，由於我們的服務可以通過互聯網在全球範圍內訪問，我們還可能受到美國以外國家的隱私法的約束，學生從這些國家訪問我們的服務，這些法律可能會限制我們營銷和提供服務的方式。任何侵犯學生或員工隱私或在存儲、使用或傳輸個人信息方面的錯誤都可能違反隱私法律法規，導致罰款或其他處罰。採用新的或修改的州或聯邦數據或網絡安全立法可能會增加我們的成本，並要求我們改變操作程序或系統。加州消費者隱私法案就是一個例子，該法案於2020年1月1日生效。

我們或我們的供應商持有的個人信息被泄露、被盜或丟失，或違反有關隱私的法律和法規，可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，或導致訴訟、額外的監管、補救和合規成本，或投資於額外的安全系統以保護我們的計算機網絡，這些成本可能是巨大的。

我們的在線技術基礎設施的安全風險造成的系統中斷和漏洞可能會對我們吸引和留住學生的能力產生實質性的不利影響。

對於我們的在線和地面校園來説，計劃基礎設施的性能和可靠性對它們的運營、聲譽以及吸引和留住學生的能力至關重要。任何計算機系統或軟件錯誤或故障、我們計算機網絡上的流量顯著增加，或我們的計算機網絡或第三方軟件的任何重大故障或不可用，包括但不限於自然災害以及網絡和電信故障所導致的故障，都可能嚴重中斷我們這些程序的交付。我們機構的計算機系統或操作的任何中斷都可能對我們的學生入學產生實質性的不利影響。

如上所述，我們的計算機網絡和我們的供應商的計算機網絡也容易受到未經授權的訪問、安裝勒索軟件或惡意軟件、計算機黑客、計算機病毒、拒絕服務攻擊和其他安全威脅。規避安全措施的用户可能會盜用專有信息或導致操作中斷或故障。由於我們網絡中包含的信息的敏感性，黑客可能會以我們的網絡為目標。我們花費大量資源來防範這些安全漏洞的威脅，並可能產生大量支出來緩解這些漏洞造成的問題。儘管我們定期監測我們的技術基礎設施安全，但我們無法確保我們的努力將保護我們的計算機網絡免受安全漏洞的侵害。

出於任何原因，互聯網使用量的任何普遍下降，包括安全或隱私問題、互聯網服務成本或政府監管的變化，都可能導致對在線教育服務的需求減少，並抑制我們在線項目的增長。

我們的遠程工作環境可能會加劇與我們的業務技術基礎設施相關的風險。

我們幾乎所有員工都過渡到遠程工作，我們的許多第三方服務供應商也是如此。這種向遠程工作環境的過渡可能會加劇我們業務的某些風險，包括增加我們的技術基礎設施和系統中斷的壓力和我們的脆弱性，以及增加網絡釣魚和其他網絡安全攻擊、未經授權傳播機密信息和社會工程嘗試的風險。如果發生自然災害、停電、連接問題或其他影響員工遠程工作能力的事件，我們可能很難或在某些情況下不可能繼續我們的業務一段時間，這可能是巨大的。雖然我們的大多數操作都可以遠程執行，但不能保證我們在遠程工作時同樣有效，因為我們的團隊分散在一起，許多員工可能有額外的個人需要需要照顧(例如，由於學校停課或家人生病而需要照顧孩子)，以及員工自己可能生病而無法工作。

政府與互聯網相關的法規可能會增加我們的經營成本，或者以其他方式對我們的業務產生實質性的不利影響。

互聯網和其他在線服務的使用越來越多，已經並可能導致美國或外國採用新的法律和監管做法，並對現有法律和條例作出新的解釋。這些新的法律和解釋可能涉及在線隱私、版權、商標和服務標誌、銷售和使用税、公平的商業做法以及要求在線教育機構有資格作為外國公司開展業務或在一個或多個沒有實際地點或其他存在的司法管轄區獲得許可證等問題。與在互聯網上做生意相關的新法律、法規或解釋可能會增加我們的成本，並對註冊人數產生不利影響。

與我們的普通股相關的風險

我們普通股的交易價格在未來可能會繼續大幅波動，因此，投資我們普通股的回報可能會波動。

由於許多因素，我們普通股的交易價格已經並可能大幅波動，其中一些因素不在我們的控制之下。這些因素包括：

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我們普通股的交易價格可能會發生變化，而不會考慮我們的經營業績，我們普通股的價格可能會根據與我們公司幾乎沒有關係的因素而波動。此外，我們普通股的交易量相對較低，這可能會導致我們的股價對上述因素和其他因素做出更多反應。我們普通股交易價格的波動可能會影響投資者在預期時間以令人滿意的價格出售其股票的能力，包括等於或高於投資者購買股票的價格。

項目1B。未解決問題D工作人員評論

沒有。

項目2.P馬戲團

我們的地面校園及其各自的設施包括AIU Atlanta(佐治亞州亞特蘭大)、AIU Houston(德克薩斯州休斯頓)、CTU Colorado Springs(科羅拉多斯普林斯)和CTU Denver South(Aurora，CO)。這些校園通常包括教學設施，包括教室和實驗室，以及行政辦公室。此外，我們在芝加哥、伊利諾伊州和亞利桑那州鳳凰城地區設有行政設施，用於我們的大學和公司職能。

在我們可擴展的創新技術基礎設施的支持下，我們已將員工過渡到以遠程為主的工作環境。公司繼續尋找優化租賃空間的方法，在2022年期間，公司騰出了主要的公司地點，並將總部遷至伊利諾伊州紹姆堡的現有租賃空間。

我們所有的校園和行政設施都是租來的，除了德克薩斯州休斯頓的一個。截至2022年12月31日，我們根據租賃協議租賃了約40萬平方英尺，剩餘期限從不到一年到2032年不等。該設施位於德克薩斯州休斯頓，由AIUS使用，佔地不到10萬平方英尺。

有關我們的校園地點的列表，請參閲項目1“業務”。

項目3.法律法律程序

見本年度報告表格10-K第15項下的合併財務報表附註12“或有事項”。

項目4.地雷安全信息披露

不適用。

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第II部

項目5.註冊人普通股權益的市場，相關股票KHOLDER Matters和發行人購買股權證券

我們的普通股在納斯達克全球精選市場掛牌交易(“納斯達克”)在編號“PRDO”下。

據納斯達克報道，2023年2月17日，我們普通股的收盤價為每股14.42美元。截至2023年2月17日，我們的普通股大約有106個登記持有者，其中包括存託信託公司，它代表數量不定的受益者持有我們的普通股。

我們共同的股票轉讓代理和登記機構是ComputerShare Trust Company，N.A.。他們可以通過郵政信箱#43078，普羅維登斯，RI 02940-3078聯繫，也可以在他們的網站上聯繫Www.Computer Shar.com/Investors.

我們公司從未為我們的普通股支付過現金股息，我們目前也沒有這樣做的計劃。宣佈和支付我們普通股的股息由我們的董事會酌情決定。本公司董事會未來派發股息的決定將視乎一般業務狀況、派息對本公司財務狀況的影響，以及董事會認為相關的其他因素而定。我們董事會目前的政策是將收益再投資於我們的業務，以促進未來的增長，並不時根據下文討論的股票回購計劃回購我們的普通股。回購我們普通股的股票減少了可用於向我們的普通股股東支付現金股息的現金數量。此外，根據我們現有的信貸協議條款，我們支付普通股現金股息的能力也是有限的。截至2022年12月31日，我們遵守了我們的信貸協議的約定。

2022年1月27日，公司董事會批准了一項新的高達5000萬美元的股票回購計劃，該計劃從2022年3月1日開始，到2023年9月30日到期。新的股票回購計劃的其他條款與公司先前於2022年2月28日到期的股票回購計劃一致。

在2022年期間，根據公司當前的股票回購計劃，我們以每股11.02美元的平均價格回購了210萬股普通股，價格約為2310萬美元。購買時間和根據該計劃回購的股份數量由公司管理層決定，並取決於各種因素，包括股價、交易量和其他一般市場和經濟狀況、其對資本替代用途的評估、監管要求和其他因素。回購將在公開市場交易中進行，包括根據《交易法》規則10b-18進行的大宗購買，也可以根據根據《交易法》規則10b5-1建立的交易計劃進行，這將允許公司在根據內幕交易法可能被禁止的情況下回購股票。股票回購計劃並不強制本公司購買股份，本公司可酌情決定隨時開始、暫停或終止回購，而無需任何事先通知。截至2022年12月31日，根據股票回購計劃，可用資金約為2680萬美元。

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發行人購買股票證券

有關根據我們現有的基於股份的補償計劃可能發行的普通股的信息，請參閲第12項，“某些受益所有者的擔保所有權以及管理層和相關股東事項”，截至2022年12月31日。

下面的圖表顯示了Perdoceo、標準普爾500指數和Perdoceo選擇的同行公司指數的累計總回報的比較。同業指數中的公司根據其在每個顯示回報的期間結束時的市值進行加權。同業指數包括以下主要業務是高等教育的公司：Adtalem Global Education Inc.、American Public Education，Inc.、Grand Canyon Education，Inc.、Laureate Education，Inc.和Strategic Education，Inc.。業績圖表以Perdoceo在2017年12月29日每股12.08美元的收盤價開始。

五年累計總回報比較

(基於2017年12月29日投資的100美元，並假設所有股息的再投資。)

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業績圖表中包含的信息不應被視為“徵集材料”，也不應被視為已向美國證券交易委員會“備案”，也不應被視為通過引用納入根據1933年《證券法》或《1934年證券交易法》提交的任何未來備案文件，因為這兩項法案都會不時進行修訂，但通過引用明確納入此類備案文件的範圍除外。

第六項。 已保留

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項目7.管理層對以下問題的討論和分析財務狀況和經營成果

以下討論包含《1934年證券交易法》(修訂後)第21E節所界定的“前瞻性陳述”，這些陳述反映了我們目前對公司未來增長、經營結果、現金流、業績、業務前景和機會的預期，以及我們管理層所做的假設和目前可獲得的信息。我們試圖通過使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“可能”、“應該”、“將”、“繼續”、“專注於”等詞語來識別前瞻性陳述，但這些詞語並不是識別前瞻性陳述的唯一手段。這些陳述基於我們目前掌握的信息，受各種風險、不確定因素和其他因素的影響，包括但不限於本10-K表格年度報告第一部分第1A項“風險因素”中討論的事項，這些事項可能導致我們的實際增長、經營結果、財務狀況、現金流、業績、業務前景和機會與這些陳述所表達或暗示的內容大不相同。除非聯邦證券法明確要求，否則我們沒有義務更新這些因素或公開宣佈本文中包含的任何前瞻性陳述的結果，以反映未來的事件、發展或情況變化或任何其他原因。

在本Form 10-K年度報告中使用的術語“我們”、“公司”、“Perdoceo”和“PEC”是指Perdoceo教育公司及其全資子公司。術語“機構”和“大學”是指由我們擁有的個人、品牌、營利性教育機構，包括其校園所在地。“校園”一詞是指由我們的一所院校運營的單個主校區或分校。

以下管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析(“MD&A”)應與公司的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些附註出現在本年度報告的10-K表格中。MD&A旨在幫助投資者瞭解經營結果、財務狀況和目前的商業環境。MD&A的組織如下：

概述

Perdoceo認可的學術機構主要為不同的學生羣體提供高質量的高等教育，主要是在線教育，以及基於校園的混合學習計劃。公司的學術機構-科羅拉多技術大學(“CTU“)和美國洲際大學系統(”AIU” or “AIU系統“)-提供從助理到博士級別的學位課程，以及非學位尋求和專業發展課程。我們的學術機構為學生提供與行業相關和以職業為重點的學術課程，旨在滿足當今忙碌的成年人的教育需求。CTU和AIUS繼續展示在高等教育方面的創新，推進個性化學習技術，如他們的IntelliPath®學習平臺，並使用數據分析和技術來服務和教育學生，同時提高整體學習和學術體驗。Perdoceo致力於提供優質教育，縮小尋求職業發展的學習者與需要合格勞動力的僱主之間的差距。

我們的報告部門是根據財務會計準則委員會確定的(“FASB”)會計準則編撰(“ASC”) Topic 280 – 細分市場報告並基於公司分析業績和做出決策的方式。每個部分代表一個提供各種學術課程的大專教育提供者。我們通過兩個報告部門組織業務：CTU和AIUS。

2022年12月1日，公司收購了Coding Dojo(編碼Dojo獲取“)。Coding Dojo為以技術為導向的學生提供計算機編程和一般技術提升和再技能發展的機會，提供高質量的技術平臺和市場需求課程，提供軟件開發、數據科學和網絡安全領域的內容。與Coding Dojo收購有關的運營結果自收購之日起計入CTU部門的合併財務報表。

2022年7月1日，本公司收購了加州南方大學的幾乎所有資產(““CalSouthern”與“CalSouthern收購”)。CalSouthern在行為科學和商業管理課程領域為在線教育提供優質的技術平臺和強大的課程內容。與CalSouthern收購相關的經營結果從收購之日起包括在AIUS部門的合併財務報表中。

2021年9月10日，公司收購了河馬教育有限責任公司(“Hippo Education，LLC”)。河馬“和”河馬收購“)。河馬為醫療專業人員提供繼續醫學教育和備考，提供優質的技術平臺和強大的課程

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內容。與收購河馬有關的經營結果自收購之日起計入CTU分部的合併財務報表。

於2021年8月2日，本公司收購了DigitalCraates的幾乎全部資產(“收購DigitalCraates“)。DigitalCraates通過在網絡開發、網絡設計和網絡安全領域內的重新技能和提高技能課程，幫助個人在技術領域提供機會。與收購DigitalCraft相關的業務結果自收購之日起計入AIUS部門的合併財務報表。

請參閲附註18“分部報告”，瞭解過去三個會計年度中每一個報告分部的收入、營業收入和總資產。

監管環境和政治不確定性

我們在一個高度監管的行業運營，這對我們的業務有重大影響，併產生風險和不確定因素。近年來，國會、國務院、各州、認證機構、CFPB、聯邦貿易委員會、州總檢察長和媒體都對營利性高等教育部門進行了審查。國會就教育行業的各個方面舉行了聽證會和圓桌討論，包括有關學生債務的問題，以及可能被用作機構招生做法一部分的公開報告的學生結果，併發布了對營利性學院和大學提出高度批評的報告。一羣有影響力的美國參議員、消費者權益倡導團體和一些媒體一再強烈鼓勵教育部、國防部和退伍軍人事務部及其州審批機構採取行動，限制或終止像我們這樣的機構參與現有的學費援助計劃。此外，向學生借款人提供有針對性的貸款減免是司法部明確的優先事項，消費者權益倡導團體和其他團體正將他們的遊説和其他與免除學生債務有關的努力集中在營利性學院和大學，鼓勵免除貸款的申請和以前學生的投訴。

本屆政府以及國會正在採取影響我們業務的重大立法、監管和行政行動。第四章項目或我們學生有資格獲得的學生資助金額的損失或實質性減少將對我們的學生入學人數和盈利能力產生重大影響，並可能影響我們目前開展的業務的持續生存能力。

我們鼓勵您複習第1項“業務”和第1A項“風險因素”，以更多地瞭解我們高度監管的行業以及相關的風險和不確定性。

關於非GAAP計量的説明

我們認為，提出不包括某些重大和非現金項目的非公認會計準則財務指標，作為了解我們核心業務業績的一種手段是有用的。一般而言，我們將非GAAP財務指標與根據GAAP公佈的結果結合使用，以幫助分析我們核心業務的業績，協助準備年度運營計劃，並衡量某些形式的薪酬的業績。此外，我們認為非GAAP財務信息被分析師和投資界的其他人用來分析我們的歷史業績，並提供對未來業績的估計。

我們認為，某些非GAAP衡量標準允許我們將當前的經營業績與各自的歷史時期以及與本行業其他公司的經營業績進行比較，因為它不會影響我們認為不能反映基本經營業績的項目所造成的潛在差異。我們認為，我們正在調整的項目不是運營我們業務所必需的正常運營費用。在評估非GAAP措施的使用時，投資者應該意識到，我們未來可能會產生類似以下所示調整的費用。我們提出的非GAAP衡量標準不應被解讀為我們未來的業績不會受到不尋常、非常規或非經常性費用的影響。非GAAP指標作為一種分析工具有其侷限性，您不應單獨考慮它，或將其作為淨收益、營業收入、稀釋後每股收益或根據GAAP派生和報告的任何其他業績指標的替代品，或作為經營活動現金流的替代指標，或作為我們流動性的衡量標準。

非GAAP財務衡量標準與各自的GAAP財務衡量標準相一致時，提供了另一種查看公司經營結果以及影響公司業務的因素和趨勢的方式。非公認會計準則財務措施應被視為對根據公認會計準則列報的相應財務結果的補充，而不是替代或優於。

2022年回顧

截至2022年12月31日止年度(“本年度)，我們繼續專注於我們的主要目標，即增強學生體驗、留住學生和提高學業成績。隨着疫情和宏觀經濟政策的揮之不去的影響開始消退，我們在本年度的進展中體驗到了留學生和參與度的顯著改善。此外，我們對營銷流程的改變對學生留存和參與度產生了積極影響，特別是在下半年。這些營銷變化是為了優化流程，以確定更有可能在我們的學術機構取得成功的潛在學生。

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年內，我們於2022年7月1日完成了對加州南方大學的收購，並於2022年12月1日完成了對Coding Dojo的收購。這些收購擴大了我們在學術機構提供的教育服務的深度和廣度。

與2021年12月31日相比，2022年12月31日的學生總入學人數下降了3.0%，其中澳大利亞大學下降了10.8%，CTU增加了2.0%，部分抵消了這一下降。CTU總招生人數的增加是由我們的企業合作計劃帶來的學生招生推動的。與上半年相比，2022年下半年AIUS總招生人數的下降速度有所放緩。在留學生和參與度方面的改善，部分是由於本屆政府實施的學生貸款倡議產生的積極影響，使截至2022年12月31日，我們兩所學術機構的學生註冊總數受益。

在2022年期間，我們進一步擴大了我們的企業合作團隊的規模，他們成功地與僱主接觸，以利用他們的學費援助計劃，併為他們的員工提供無債務教育。一般來説，這些夥伴關係的發展需要時間，學生從大學獲得更高的學費補助，以抵消他們的學費成本，導致在任何給定時期每個學生的收入都較低。然而，我們認為，參加這些項目的學生在項目過程中通常會經歷更高的留存率，有更好的學業成績，畢業時沒有債務，最終可能會導致每個學生的終身價值更高。

我們相信，對技術的投資會對學生體驗和學業成績產生積極影響。在本年度，我們進行了必要的投資，以升級我們的學生服務系統，並繼續利用數據分析和機器學習，努力在從招生和入學到課堂學習和互動，最後到畢業的整個學術旅程中，為當前和潛在的學生提供更有針對性、更相關和更有意義的體驗。我們推出了一個新的學生關係系統，在建議過程中提供幫助和見解，使我們能夠在正確的時間通過適當的支持有效地與學生接觸。在本年度，我們繼續更新我們的移動應用程序，並進一步優化了我們兩個學術機構的聊天機器人，支持與學生更高效、更有效和全天候的互動。

在第四季度，我們在留學生和參與度方面經歷了進一步的改善，部分原因是現任政府實施了學生貸款減免舉措，我們預計這些改善將持續到2023年。此外，我們預計與2022年相比，全年收入將更高，這是由於最近的收購、CTU的學術日曆重新設計以及學生留存和參與度的潛在有機改善。

財務亮點

截至2022年12月31日的年度收入較上年增加0.3%或220萬美元，主要是由於CTU的收入增加2.7%或1110萬美元，而AIUS的收入下降3.1%或890萬美元。本年度收入增加的原因是，CTU和AIUS重新設計了學術日曆，以及本年度和上一年完成的、不屬於上一年完整可比期間的收購活動產生了積極影響。不包括這些項目，AIUS和CTU的收入都將比上一年有所下降。

本年度的營業收入降至1.296億美元，而上一年的營業收入為1.49億美元。本年度營業收入減少的主要原因是，與上年相比，我們學術機構的某些一次性人力資本投資和營銷費用以及與收購和資產減值相關的攤銷費用增加。

該公司認為，提出不包括某些重要和非現金項目的非公認會計準則財務計量，作為了解其經營業績的一種手段是有用的。(有關GAAP到非GAAP的對賬，請參閲下表。)本年度調整後的營業收入為1.64億美元，上年為1.755億美元。

截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度調整後營業收入如下(除非另有説明，否則以千美元為單位)：

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綜合經營成果

下面精選的財務數據表的摘要應與以下對我們截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度經營業績的討論(以千美元為單位)的審查有關，包括我們這些年之間的同比業績比較。請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告10-K表格中的第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，以討論我們截至2020年12月31日的年度業績，以及我們2021年與2020年財務業績的同比比較。