目錄表

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

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截至本財政年度止12月31日, 2022

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關於從到的過渡期

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委託文件編號：001-36870

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TopBuild公司.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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(386) 304-2200

(註冊人的電話號碼，包括區號)

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根據該法第12(B)條登記的證券：

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根據該法第12(G)條登記的證券：

無

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

⌧ 是            ◻不是

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。

◻ Yes ⌧ 不是

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

⌧ 是           ◻不是

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

⌧ 是           ◻不是

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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大型加速文件服務器   ⌧加速文件管理器◻非加速文件服務器☐規模較小的報告公司◻新興成長型公司 ☐

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

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如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。◻

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用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。◻

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

☐Yes ⌧不是

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根據紐約證券交易所在2022年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日的收盤價每股167.16美元的收盤價，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為美元。5.4十億美元。

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截至2023年2月16日的已發行普通股數量：31,669,260

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以引用方式併入的文件

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註冊人為其2022年年度股東大會提交的委託書的部分內容將在2022年12月31日之後的120天內提交給證券交易委員會，通過引用將其併入本10-K表格的第三部分。

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目錄表

TOPBUILD公司

目錄

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目錄表

詞彙表

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我們在本年度報告的表格10-K中使用縮略語、縮略語和其他定義的術語，如以下術語表中所定義：

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關於前瞻性陳述的特別説明

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本年度報告中包含的反映我們對未來時期的看法的陳述，包括我們的未來計劃和業績，根據1995年私人證券訴訟改革法，構成“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過諸如“將”、“將”、“預期”、“預期”、“相信”、“設計”、“計劃”、“可能”、“項目”、“估計”或“打算”、這些術語的否定以及對未來時期的類似提法來識別。這些觀點涉及難以預測的風險和不確定性，因此，我們的實際結果可能與我們的前瞻性陳述中討論的結果大不相同。我們提醒您不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項。我們未來的業績可能會受到美國經濟負面宏觀經濟影響的持續時間和影響的影響，特別是在住宅、商業/工業建築方面；我們從客户那裏收回應收賬款的能力；我們對住宅新建、住宅維修/改造和商業/工業建築的依賴；我們對第三方供應商和製造商的依賴；我們吸引、發展和留住人才以及我們的銷售和勞動力的能力；我們在各個地點保持一致做法的能力；我們保持競爭地位的能力；以及我們實現收購的預期好處的能力。我們在本年度報告第1A項題為“風險因素”的標題下討論我們面臨的重大風險。我們在本年度報告中的前瞻性陳述僅説明截至本年度報告日期。可能導致我們實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，我們不可能預測所有這些因素或事件。除非法律另有規定, 我們不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新任何前瞻性陳述的義務。

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第一部分

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項目1.業務

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概述

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TopBuild Corp.總部設在佛羅裏達州代託納海灘，是美國和加拿大建築業絕緣材料和其他建材產品的領先安裝商和專業分銷商。2015年7月1日，我們開始在紐約證券交易所進行交易，交易代碼為“BLD”。

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細分市場概述

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我們的運營分為兩個部分：安裝部分，約佔我們銷售額的59%；專業分銷部分，約佔我們銷售額的41%。

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我們相信，同時擁有安裝和專業分銷為我們提供了許多明顯的競爭優勢。首先，我們兩個業務部門的綜合購買力，加上我們的規模，加強了我們與主要絕緣和其他建築材料產品製造商的聯繫。這有助於確保我們的採購具有競爭力，並確保我們當地分支機構和配送中心的供應。總體效果是通過我們的供應鏈提高效率。其次，作為安裝和專業配送領域的領導者，我們能夠更有效地接觸到更廣泛的建築商和承包商，無論他們在美國和加拿大的規模或地理位置如何，並在任何地方利用住房和商業/工業建築的增長。第三，在房地產行業低迷期間，許多在行業高峯期直接從製造商那裏購買的絕緣承包商重新通過專業分銷商購買。因此，這有助於減少我們業務中週期性波動的風險敞口。

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安裝

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我們通過我們的安裝部門在全國範圍內提供絕緣安裝服務，該部門在美國各地擁有約230個分支機構。

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我們安裝的各種絕緣應用包括：

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在截至2022年12月31日的一年中，除絕緣產品佔我們安裝部門銷售額的79%外，我們還安裝其他建築產品，包括玻璃和窗户、雨水溝、後漆產品、防火材料、車庫門和壁爐。

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我們處理安裝過程的每個階段，包括領先製造商提供的材料採購、項目進度安排和物流、多階段專業安裝和安裝質量保證。安裝在新住宅或商業/工業建築中的保温層數量受各種建築和能源法規的監管。

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我們的安裝客户羣包括國家和地區的單户住宅建築商、單户定製建築商、多户建築商、商業/工業總承包商、改建商和個人房主。

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通過我們的TopBuild Home Services，Inc.子公司(“Home Services”)和我們的生活環境^®通過該計劃，我們提供旨在幫助建築商將建築科學原理應用於新住宅建設的服務和工具。我們使用行業標準的家庭能源分析軟件提供施工前計劃審查、各種檢查服務和診斷測試。TopBuild Home Services是美國十大家庭能源評級系統指數(HERS)評級機構之一。

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專業分佈

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我們通過我們的專業經銷業務為住宅和商業/工業終端市場分銷建築和機械絕緣、絕緣配件、雨槽和其他建築產品材料。絕緣和絕緣附件，主要是玻璃纖維和噴射泡沫，約佔我們專業經銷銷售額的89%。我們在美國有大約162個配送中心，在加拿大有17個配送中心。我們的客户羣包括數以千計的各種規模的絕緣承包商，服務於各種住宅和商業/工業行業、排水溝承包商、耐候承包商、其他承包商、經銷商、金屬建築建造商和模塊化房屋建築商。

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有關我們細分市場的更多信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註8.分部信息。

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對我們的產品和服務的需求

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對我們的保温產品和服務的需求來自於新的單户住宅和多户住宅建設、商業/工業建築、住宅改造和維修活動、商業/工業維護和維修，以及對更節能的住宅、商業建築和工業廠房的日益增長的需求。作為絕緣安裝和特種產品分銷領域的領導者，我們能夠更有效地接觸到更廣泛的客户。我們認識到，絕緣和其他建材產品的安裝和銷售競爭發生在美國和加拿大的本地化地理市場，因此，我們的運營模式基於地理上不同的分支機構，這些分支機構發展和維護當地客户關係。同時，我們分散的分支機構受益於集中的功能，如採購、信息技術、銷售和營銷支持以及信貸和託收。

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競爭優勢

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建築產品材料的分銷和安裝市場高度分散，競爭激烈。本土競爭對手的進入門檻相對較低，這增加了出現更多競爭對手的風險。我們能否保持我們的競爭地位取決於許多因素，包括我們的規模、銷售渠道、多樣化的產品線、運營能力和強大的本地業務。

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比例。在我們的地域範圍內，我們為美國的每個主要建築行業提供產品和服務，並在加拿大提供商業/工業產品。我們的規模和本地市場佔有率，再加上我們各種集中化的公司職能和公司執行管理團隊，使我們能夠在以下方面取得成功：

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有兩條途徑可以接觸到建築商和承包商。我們相信，同時擁有安裝和專用分銷業務為接觸我們的客户和推動份額增長提供了許多優勢。我們的安裝業務客户羣包括各種規模的建築商。我們的分支機構與當地和定製建築商認可和重視的本地品牌一起進入市場，我們的全國足跡正吸引着那些重視廣泛地域一致性的大型建築商。我們的專業分銷業務專注於向小型承包商銷售，這些承包商通常與較小的定製建築商和總承包商有密切的本地關係，以及定期向需要定製解決方案的工業一般承包商和設施銷售。作為安裝和專業配送領域的領先者，我們能夠更有效地接觸到更廣泛的建築商客户和承包商，無論他們在美國和加拿大的規模或地理位置如何，並利用無論發生在哪裏的新建築住房和商業/工業增長。

業務範圍多樣化。為了應對前幾年的樓市低迷，並緩解住宅新房建設的週期性，我們擴大和增強了服務於商業/工業建築市場的能力。這包括擴大我們的商業/工業運營和銷售能力，增加商業/工業產品供應，發展與商業/工業總承包商的關係，以及建立我們在為輕型和重型商業/工業建設項目提供優質服務方面的專業知識和聲譽。儘管商業/工業建築受到許多推動住宅新建築的宏觀經濟和地方經濟因素的影響，但商業/工業建築歷來遵循與住宅新建築不同的週期。

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強大的本地影響力。在美國和加拿大的本地化地理市場上，向建築商安裝和銷售絕緣和其他建築材料產品的競爭正在進行。每個當地市場的建築商和承包商在為其項目選擇絕緣安裝商和專業分銷商方面有不同的選擇，並重視當地關係、質量和及時性。我們的安裝分支機構是當地品牌的企業，在其運營的社區內得到認可。我們的專業配送中心主要為當地承包商、伐木場、零售店和其他客户提供服務，而後者反過來又為當地住宅建築商和其他客户提供服務，同時也為工業客户提供定製的經常性需求。在我們的運營模式中，各個分支機構和配送中心保持着當地的客户關係，使我們能夠與這些客户發展當地的長期關係，在質量、服務和及時性方面建立當地的聲譽，並提供針對地理區域或客户量身定做的專業產品和個性化服務。與此同時，我們的本地業務受益於集中的功能，如採購、信息技術、銷售支持、信貸和託收，以及遍佈美國和加拿大的安裝和分銷業務的資源和規模效率。

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通過我們的專業分銷業務抵消服務需求下降的獨特能力。在行業低迷期間，許多在行業高峯期直接從製造商那裏採購的絕緣承包商，又回到了通過分銷商購買“少於滿載”的小批量發貨的地方。這往往會將更多的客户吸引到我們的專業分銷業務中，這可能會抵消我們安裝業務中由於經濟低迷而導致的安裝服務需求的下降。我們相信，我們在安裝和專業分銷業務方面的領先地位有助於減少我們業務領域的週期性波動。

強勁的現金流和良好的營運資金有機增長。在過去的幾年裏，我們降低了固定成本，提高了勞動力利用率。因此，與歷史時期相比，我們可以在需求水平較低的情況下實現盈利。有關我們現金流和流動性的進一步討論，請參閲項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--流動資金和資本資源.

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主要客户

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我們擁有多元化的客户組合。在截至2022年12月31日的一年中，我們最大的客户約佔我們總收入的3%。2022年，我們的前十大客户約佔我們總銷售額的12%。

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供應商

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我們的業務有賴於我們有能力從製造商和其他供應商那裏獲得足夠的高質量產品和零部件供應。我們的大部分玻璃纖維建築產品來自四家主要的美國住宅玻璃纖維絕緣製造商：可耐福、CertainTeed、Johns Manville和Owens Corning。如果我們的供應商未能以商業上合理的條款向我們提供充足的高質量產品，或未能遵守適用的法律要求，可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。我們相信，我們通常與供應商保持着積極的關係，並在材料質量方面與供應商保持着持續的聯繫和密切的合作。我們目前與材料供應商的業務模式為我們提供了最大限度地提高材料採購的靈活性，這通常是由地區、需求、供應和定價驅動的，不受排他性協議的限制。

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人力資本

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作為美國和加拿大建築行業隔熱材料和建材產品的領先安裝商和特種分銷商，我們的業績在很大程度上依賴於人力資本以及與客户和供應商的關係。因此，我們的成功取決於我們吸引、留住、保護和發展員工的能力。為了支持這些目標，我們設計並實施了一項人力資本管理計劃，以培育包容、協作、支持和創新的文化，在這種文化中，每一種聲音都受到歡迎、傾聽和尊重。

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員工招聘與留用

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截至2022年12月31日，我們有13,119名員工(不包括臨時工)，其中7,832名是安裝工。我們的800多名員工目前受到65項集體談判協議的覆蓋，這些協議將在不同日期到期，直至2026年。我們相信我們與工會的關係是良好的。

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住宅新建住宅市場在2022年的大部分時間裏保持強勁，這延續了建築業勞動力短缺的局面。為了在如此緊張的勞動力市場中吸引和留住有經驗的員工，我們努力為所有員工提供具有競爭力的薪酬和福利計劃，以滿足他們的不同需求，如學費報銷、職業發展、匹配401K繳費、多種牙科和醫療計劃選項以及帶薪假期，包括初級員工。

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我們採取積極措施招聘建築工人，並在2022年擴大了我們的朋友和家人推薦計劃。這一計劃自2020年啟動以來非常成功。2022年，它導致僱傭和保留了1,424名安裝工。除了直接從我們分支機構所在的當地社區招聘外，我們還與幫助尋找具有不同背景的人才的組織合作，包括退伍軍人、難民和職業學校的學生和畢業生。

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2022年，所有員工的自願流動率為33.2%。根據蓋洛普(蓋洛普)(2022年8月)的報告，在當今的就業環境下，年流動率低於40%被認為是低水平的。我們將我們的有效留職率歸因於吸引人的文化、有競爭力的工資、全面的福利和積極的員工關係。

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為了建立領導人才的渠道，我們從內部和外部招募到我們的經理培訓計劃中，該計劃旨在將參與者培養成我們公司的領導者和行業中的佼佼者。該計劃為期12-24個月，參與者由我們的執行管理團隊提供支持，因為他們沉浸在我們運營的各個方面，並直接為我們的客户和供應商提供服務和支持。在任何時候，我們都有15-20名員工報名參加我們的經理培訓計劃，完成計劃後，他們將被提升為我們公司的分支機構領導職位。2022年，在經理培訓計劃中晉升的人中，超過50%是女性。

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多樣性和包容性

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作為僱主，我們正在採取措施，將多樣性和包容性作為我們文化和人才實踐的一部分來接受和擴大。截至2022年12月31日，我們的員工自我認同為44.8%的西班牙裔、37.1%的白人、7.8%的黑人和10.3%的其他或未披露的員工。根據美國勞工統計局的報告(2022年12月)，與建築業和美國勞動力總量相比，我們的員工代表着更高的種族多元化。此外，截至2022年12月31日，我們勞動力中的女性比例高於美國建築業。我們的公司領導團隊(經理及以上)自我認同約47%為女性，24%為非白人或未披露。

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*由於多種族報告，金額>100%。

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我們承認並致力於在我們的行動中尊重和維護所有個人的人權和尊嚴。我們採取了全公司範圍的人權政策，旨在促進一個重視和尊重來自不同背景、技能和經驗的所有員工的貢獻和觀點的工作場所。公司政策，包括人權政策，發佈在我們網站的ESG部分。

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安全問題

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我們業務的成功從根本上與安全有關。安全是我們的核心價值觀之一，在我們的文化中根深蒂固，也是我們衡量公司成功與否的重要指標。我們員工的主要責任是為他們的同事、我們的客户和我們的供應商提供安全的環境。為了使我們的團隊與我們的安全目標保持一致，我們為所有合格員工(包括我們的高級領導)提供的年度激勵薪酬的一部分與我們的安全表現掛鈎。雖然我們的最終目標是零事故，但我們根據每個業務部門和整個公司的年度業績下降制定了積極的年度目標。2022年，我們公司的總事故率安全目標為2.55%，實際事故率為1.92%，大大超過了我們的目標，遠低於勞工和統計局報告的23831(2021年)NAICS的行業平均水平3.4%。我們對安全的關注和投資帶來了年復一年的持續改進，如下圖所示。

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我們努力通過為員工提供持續的、專門的安全培訓課程、信息和計劃來實現安全方面的持續改進。培訓從招聘開始，並在每個分支機構運營和我們位於佛羅裏達州代託納海灘的分支機構支持中心全年提供額外的課程。在2022年期間，我們為每位員工分配了平均17.4小時的安全培訓。此外，我們的區域安全經理對現場位置和我們的分公司支持中心進行審計，以評估公司政策、實踐和程序的合規性。

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我們密切監測傷害趨勢，並進行廣泛的研究，以更好地瞭解和改善我們的工作環境。如下面的圖表所示，我們實現了安全性能的逐年持續改進。2022年，我們的總事故率比前一年提高了超過25%，達到了OSHA指南的1.92%，沒有人員傷亡，我們的損失時間事故率為0.56%，仍然低於勞工和統計局報告的23831(2021年)NAICS的行業平均水平1.5%，而且還在不斷提高。我們的事故率不包括被收購公司在收購當年的影響或潛在的與工作相關的新冠肺炎風險敞口。

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社區參與

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TopBuild長期致力於為我們的社區提供服務。2022年，我們為多個國家和地方慈善組織提供持續支持，包括：

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人類家園。我們最有影響力的夥伴關係之一是仁人家園。我們的年度籌款活動在2022年籌集了65萬美元，在過去6年中通過這次活動籌集的資金總額增加到260萬美元以上。除了向仁人家園捐贈金錢外，我們的實地團隊還通過捐贈材料、在當地的仁人家園志願服務以及參加奉獻儀式來支持家庭擁有自己的住房，在這些儀式上，我們真正看到和感受到了我們團結和社區的核心價值觀的影響。

救世軍。我們繼續贊助救世軍的天使樹計劃，每年在節日期間為有需要的家庭提供新衣服和玩具。

納斯卡基金會。我們繼續與納斯卡基金會合作，並擴大了我們的贊助承諾，為兒童癌症患者提供資金和製作玩具。

Payit4向外。我們連續5年贊助Payit4ward每年一度的暑期返校路活動，為3000多名兒童提供用品和揹包。

美國紅十字會。我們定期向美國紅十字會捐款，幫助確保他們全年都有必要的資金來幫助從自然災害中恢復的家庭。2022年，TopBuild匹配員工捐款，為受颶風伊恩和妮可影響的人捐贈了超過3.5萬美元。

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我們的員工是我們最寶貴的資源，我們與我們的附屬夥伴關係一起，繼續致力於支持和改善我們生活和工作的社區。

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員工反饋

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員工敬業度對我們來説很重要，因為我們繼續建立和發展我們的計劃，以創造積極的員工體驗。在2022年，我們增加了新的招聘和離職調查，並利用他們的反饋不斷改進我們的產品和溝通。此外，我們每兩年進行一次全體員工調查，最近一次是在2021年，62%的員工做出了迴應。我們的敬業度指數得分為84%。這一分數由與公司自豪感、成就感和留任意向相關的關鍵問題組成。我們與所有級別和地點的領導層以及董事會分享了結果。領導人審查了滿意和不滿意的領域，並繼續與他們的團隊合作，確定應對行動和活動的優先順序。總體優勢包括員工對公司內部紮實的安全文化的認知，以及對公司方向和文化的滿意度。

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行政人員

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以下是有關我們高管的信息。以下被點名的警官中沒有任何一人有家庭關係。

羅伯特·M·巴克，53歲

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約瑟夫·M·維塞利，55歲

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羅伯特·M·庫恩斯，49歲

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路易斯·F·馬查多，60歲

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詹妮弗·J·肖夫納，50歲， 

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史蒂文·P·拉亞，67歲

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羅伯特·J·富蘭克林，63歲

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立法和監管

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我們受制於美國和加拿大的聯邦、州、省和地方法律和法規，特別是與健康和安全(包括保護員工和消費者)、勞工標準/法規、承包商許可和環境問題有關的法律和法規。除了遵守目前有效的法律要求和為擬議的未來要求做準備外，最終可能會對我們的行業施加更嚴格的法律要求。此外，我們的一些產品和服務需要行業或其他組織的認證。為了遵守可能不斷變化的法律要求和行業標準，我們可能需要改變我們的專業分銷和安裝流程以及我們的採購，這可能會對我們的業務產生不利影響。此外，正如我們在第1A項(風險因素)中討論的那樣，如果我們不有效和及時地遵守法律要求和行業標準，我們的經營業績可能會受到負面影響。

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附加信息

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在我們向美國證券交易委員會提交或提交這些報告後，我們在合理可行的範圍內儘快在我們的網站www.topBuild.com上免費提供我們的年度報告、季度報告、當前報告和對這些報告的修訂。我們還在我們的網站上提供環境、社會和治理(ESG)信息，包括與某些安全指標有關的信息。我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本10-K表格中，您不應將我們網站上包含的信息視為本表格10-K的一部分，也不應在決定是否購買我們的普通股時使用。

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使用我們的網站發佈材料公司信息

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我們使用我們的網站www.topBuild.com作為分發渠道，並定期發佈公司的重要信息，包括新聞稿、投資者演示文稿和財務信息。我們還可以利用我們的網站，在發佈新聞稿或向美國證券交易委員會提交披露相同信息的文件之前，或代替發佈新聞稿或文件，加快公眾訪問有關本公司的時間關鍵信息。我們網站的訪問者也可以註冊接收自動電子郵件和其他通知，當有新信息可用時提醒他們。

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第1A項。風險因素

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許多風險和不確定性可能會影響我們的業務，並導致我們的實際結果與過去的業績或預期結果不同。我們認為以下風險和不確定性對我們的業務至關重要。如果這些風險中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到影響，我們普通股的交易價格可能會下降。我們促請投資者在評估本年報所載資料時，仔細考慮下述風險因素。

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可能對我們的業務產生重大影響的風險

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與產品和供應鏈相關的風險

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我們依賴第三方供應商和製造商為我們提供充足的高質量產品，而失去一個大型供應商或製造商可能會對我們的經營業績產生負面影響。

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如果我們的供應商未能以商業上合理的條款向我們提供充足的高質量產品，或未能遵守適用的法律要求，可能會對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。雖然我們相信我們與供應商有着積極的關係，但在過去的房地產市場週期中，玻璃纖維絕緣行業既遇到了短缺，也遇到了嚴重供過於求的時期，導致價格和供應分配的波動，這影響了我們的業績。雖然我們不相信我們依賴任何唯一或有限的供應來源，但我們的大部分建築產品，主要是隔熱材料，都是從有限數量的大型供應商那裏採購的。失去一家大型供應商，或我們供應商的產品或組件供應大幅減少，都可能擾亂我們的業務，並對我們的經營業績產生不利影響。

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由於我們安裝和/或分銷的產品成本發生變化，我們的利潤率可能會下降。

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我們安裝和分銷的主要建築產品過去一直受到價格變化的影響，其中一些變化很大。我們個別季度的運營結果可能會受到建築產品或材料成本增加的實施時間與我們能夠提高安裝或專業分銷服務價格之間的延遲(如果有的話)的影響。我們的供應商採購價格可能取決於我們的採購量或與任何給定供應商的其他安排。雖然我們過去能夠通過批量採購或與供應商達成其他安排來實現成本節約，但我們可能無法繼續為我們分銷和安裝的產品提供優惠的定價。如果我們無法保持與前幾個時期一致的採購價格或無法轉嫁價格上漲，我們的成本可能會增加，我們的利潤率可能會受到不利影響。

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供應鏈中分銷商的替代方案的開發可能會導致我們的銷售和經營業績下降，並限制我們增長業務的能力。

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我們的專業經銷客户可以開始直接從製造商那裏購買更多的產品，這將導致我們的淨銷售額和收益減少。我們的供應商可以投資於基礎設施，以擴大他們自己的當地銷售隊伍，並直接向我們的專業分銷客户銷售更多產品，這也會對我們的業務產生負面影響。

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新產品創新或新產品推出可能會對我們的業務產生負面影響。

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新產品創新或新產品推出可能會對我們安裝和分銷的產品的需求產生負面影響。

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產品質量或性能問題可能會對我們的業務產生負面影響。

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我們的業務依賴於製造商和其他供應商的高質量產品，此類產品的質量或性能問題可能會對我們的業務產生負面影響。雖然我們的製造商和供應商通常會賠償與其產品質量有關的索賠，但我們的業務可能會受到產品質量或性能問題的負面影響，包括面臨法律索賠和監管程序以及對我們聲譽的損害。

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我們可能無法識別新產品或新產品線，並將它們整合到我們的專業分銷網絡中，這可能會影響我們的競爭能力。我們向新市場的擴張可能會帶來與當前不同的競爭、分銷和監管挑戰。

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我們的業務在一定程度上取決於我們識別未來產品和產品線的能力，這些產品和產品線是對現有產品和產品線的補充，並回應我們客户的需求。我們可能無法有效競爭，除非我們的產品選擇跟上我們競爭市場的趨勢，或者新產品的趨勢，這可能會導致我們失去市場份額。我們向新市場、新產品或新產品線的擴張可能會帶來競爭、分銷和監管方面的挑戰，並轉移管理層對我們核心業務的注意力。此外，我們將新產品和產品線整合到我們的專業分銷網絡中的能力可能會影響我們的競爭力。

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與我們無法控制的事件相關的風險

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總體經濟狀況的下降可能會大幅減少對我們的服務或我們分銷的產品的需求。

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對我們產品和服務的需求在很大程度上取決於我們客户的經營水平和影響他們的經濟因素，包括總體經濟狀況。在經濟衰退或經濟低迷時，我們的客户可能會因為消費者需求下降而大幅減少建築活動，這反過來又會減少他們對我們的服務和我們分銷的產品的需求。不穩定的經濟和信貸狀況也使我們的客户更難預測和計劃未來的業務活動，並可能阻止他們像以前那樣頻繁或大量地訂購我們的產品或服務。我們可能會因為任何經濟衰退或增長速度放緩而對我們的業務產生實質性的不利影響。

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流行病、大流行或類似的嚴重公共衞生問題(如新冠肺炎)以及政府當局採取的應對措施可能會導致業務和市場中斷，影響對我們服務或我們分銷產品的需求，影響我們提供服務的能力，或影響我們的運營結果或財務狀況。

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高傳染性或傳染性疾病(如新冠肺炎)的傳播可能導致隔離、企業關閉、商業活動和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷以及整體經濟和金融市場不穩定，所有這些都可能影響總體經濟狀況或消費者信心。如果經濟活動、商業條件和我們經營的行業因此類中斷而惡化，我們預計將對我們的服務和我們分銷的產品的需求、我們提供服務的能力、或我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

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關於人力資本的風險

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我們業務的長期業績有賴於我們吸引、發展和留住人才的能力，包括銷售代表、分公司經理、安裝工人和卡車司機，同時控制我們的勞動力成本。

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我們高度依賴我們的高級管理團隊以及其他技術和經驗豐富的人員的技能和經驗。如果不能吸引和留住關鍵員工，可能會對我們的競爭地位和經營業績產生負面影響。

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我們的業務結果還取決於我們的分支機構經理和銷售人員，包括收購的企業的經理和銷售人員。我們控制勞動力成本和吸引合格勞動力的能力受到許多外部因素的影響，包括當前的工資率、勞動力市場、需求環境、管理工資和工時的立法或法規的影響、勞動關係、移民、醫療福利和保險成本。此外，我們與其他公司競爭，在緊張的勞動力市場招聘和留住合格的安裝人員和卡車司機，我們在培訓和激勵他們保持高水平的工作滿意度方面投入了大量資源。這些職位的離職率通常很高，這可能會導致培訓和留任成本增加。如果我們不能以優惠的條件吸引合格的勞動力，我們可能無法滿足客户的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。

目錄表

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就業和移民法律法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

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各種聯邦和州勞工法律和法規管理着我們與員工的關係，並影響運營成本。這些法律包括：

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我們經常接觸到管理我們與員工關係的法律變化，包括工資和工時法律法規、公平勞工標準、最低工資要求、加班費、失業税率、工人補償率、公民身份要求、工資税、競業禁止協議的執行，以及可能因大流行或健康問題的發生而強制實施的疫苗接種和檢測任務，這些變化將對我們的運營成本產生直接影響。政府在上述領域實施的大幅額外增加可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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此外，我們開展業務的各個州正在考慮或已經通過了新的移民法或執行計劃，美國國會和國土安全部不時考慮並實施對聯邦移民法、法規或執行計劃的修改。這些變化可能會增加我們的合規和監督義務，這可能會使我們承擔額外的成本，使我們的招聘過程更加繁瑣，或者減少潛在員工的可用性。儘管我們核實我們所有員工的就業資格狀態，包括在需要時通過參與“E-Verify”計劃，但我們的一些員工可能在我們不知情的情況下是未經授權的工人。使用驗證工具和/或“E-Verify”程序並不保證我們將正確識別所有不符合錄用資格的申請者。未經授權的工人可能會被驅逐出境，並可能受到罰款或處罰，如果我們的任何工人被發現未經授權，我們可能會遇到負面宣傳，對我們的品牌產生負面影響，並可能使僱用和留住合格員工變得更加困難，這可能會擾亂我們的運營。我們還可能面臨罰款、罰款和其他與聲稱我們沒有完全遵守聯邦和州移民法的所有記錄保存義務有關的費用。這些因素可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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工會組織活動和停工可能會推遲或減少我們安裝的產品的供應，並增加我們的成本。

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目前，我們約有800名員工受到集體談判或其他類似勞動協議的覆蓋，這些協議將於2026年之前的不同日期到期。如果我們不能就集體談判安排進行談判，可能會導致罷工或其他停工，而新合同可能會導致運營成本增加。如果發生任何此類罷工或其他停工，或者如果其他員工由工會代表，我們的運營可能會中斷，勞動力成本可能會上升。此外，如果更多的員工加入工會，包括在未來任何使員工更容易加入工會的立法或法規之後，這些風險將會增加。此外，我們的某些供應商已加入工會，我們安裝和/或分發的某些產品是由加入工會的卡車司機運輸的。罷工、停工或減速可能會導致生產我們安裝和/或分銷的產品的工廠減速或關閉，或者可能影響我們的供應商向我們交付此類產品的能力。這些產品生產或交付的任何中斷都可能延遲或減少這些產品的供應，並增加我們的成本。

目錄表

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我們的業務在很大程度上依賴於員工的專業知識，我們通常沒有受專利保護的知識產權。

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我們的業務在很大程度上依賴於我們在安裝和配送物流方面的專業知識，包括通過我們的環境生活®計劃在建築科學應用方面的重要專業知識。我們依靠商業祕密和合同保密條款的組合，以及版權和商標(程度小得多)來保護我們的專有權利。因此，我們的知識產權比主要受專利保護的知識產權更脆弱。我們可能需要花費大量資源來監控和保護我們的專有權，如果發生挪用或侵犯我們的專有權的情況，我們在市場上的競爭地位可能會受到損害。此外，競爭對手可能會開發相互競爭的技術和專業知識，從而使我們的專業知識過時或不那麼有價值。

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與以下內容相關的風險 兼併與收購

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我們在識別和進行收購方面可能不會成功。此外，收購整合涉及的風險可能會對我們的經營業績、現金流和流動性產生負面影響。

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作為我們增長戰略的一部分，我們已經進行了戰略性收購，未來可能還會繼續進行。由於下列任何原因，我們可能無法進行增值收購或實現任何收購的預期收益：

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我們成功實施業務計劃和實現目標財務結果的能力取決於我們成功整合收購業務的能力。整合被收購業務的過程可能會使我們面臨運營挑戰和風險，包括但不限於：

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目錄表

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未能成功整合任何收購的業務可能會導致收入、收益或運營效率低於如果我們沒有收購此類業務的情況下可能實現的水平。此外，我們過去的收購結果以及未來的任何收購都可能導致與無形資產相關的額外債務和相關利息支出、或有負債和攤銷費用，這可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

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我們可能無法實現我們預期通過未來收購實現的好處。如果不能實現這些好處，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

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我們可能無法實現預期的成本節約、收入增加或未來收購的其他協同效應，無論是在我們預期的金額還是在我們預期的時間範圍內。此外，實現這些好處的成本可能高於我們的預期，而且時間可能與我們預期的不同。我們實現預期的成本節約、協同效應和收入增加的能力可能會受到許多因素的影響，包括但不限於以下因素：

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雖然我們預計未來的收購將創造機會來降低我們的綜合運營成本，但這些成本節約反映了我們管理層所做的估計和假設，我們的實際結果可能不會在我們預期的時間框架內反映這些估計和假設，或者根本不反映。

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如果我們不能實現預期的成本節約、協同效應或收入增加，我們的財務業績可能會受到不利影響，我們可能無法從預期的運營中產生現金流。

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與法律和監管事項有關的風險

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由於我們在美國和加拿大各地高度分散的地點開展業務，我們的業務可能會受到當地不一致做法的嚴重不利影響，個別分支機構和中心的經營結果可能會有所不同。

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我們通過遍佈美國和加拿大的高度分散的地點網絡運營我們的業務，由我們位於佛羅裏達州代託納海灘的分支機構支持中心的高管和服務提供支持，當地分支機構管理層保留對日常運營的責任並遵守適用的當地法律。我們的運營結構可能會讓我們很難協調整個運營的程序。此外，我們的分支機構和配送設施可能需要總部的大力監督和協調，以支持它們的增長。

目錄表

公司戰略和政策在當地或地區層面的執行不一致可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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索賠和訴訟可能代價高昂。

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我們不時涉及在我們正常業務過程中出現的各種索賠、訴訟事項和監管程序，這些索賠、訴訟事項和監管程序可能對我們產生重大不利影響。這些事項可能包括合同糾紛、汽車責任和其他人身傷害索賠、保修糾紛、環境索賠或訴訟、其他侵權索賠、僱傭和税務索賠、與我們供應商提供的產品質量有關的索賠，以及其他訴訟和訴訟，包括集體訴訟。此外，我們還面臨員工或其他人基於與工作相關的危險而提出的潛在索賠。

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我們還可能在收購之前的一段時間內因收購而產生索賠或負債，包括環境、員工相關和其他不在保險覆蓋範圍內的負債和索賠。我們就這些索賠或債務向被收購企業的前所有人尋求賠償的能力可能受到各自收購協議以及前所有人滿足我們賠償要求的財務能力的限制。

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我們的建築商和承包商客户在其正常業務過程中會受到產品責任、傷亡、疏忽、施工缺陷、違約、保修和其他索賠的影響。我們與建築商和承包商客户的合同安排可能包括我們為他們辯護和賠償他們各種責任的協議。

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我們依賴製造商和其他供應商為我們提供我們安裝的大部分產品。由於我們無法直接控制第三方供應商製造或供應的產品的質量，因此我們面臨與這些產品的質量相關的風險。此外，我們還面臨因員工、房屋建築商和其他分包商的行為而產生的潛在索賠，我們可能要承擔合同責任或其他責任。

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產品責任、工藝保修、傷亡、疏忽、施工缺陷、違約和其他索賠和法律程序的辯護費用可能很高，並且可能在很長一段時間內轉移管理層和其他人員的注意力，無論是過錯還是最終結果。此外，與建築缺陷有關的訴訟通常有長達十年的訴訟時效。這種性質的索賠也可能對客户對我們和我們的服務的信心產生負面影響。

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儘管我們打算積極為所有索賠和訴訟事項辯護，但鑑於索賠和訴訟本質上是不可預測的，我們不能肯定地預測任何索賠或訴訟事項的結果或影響。

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我們希望為索賠和訴訟造成的損失風險提供部分(但不是全部)保險。如果我們認為可獲得保險的成本相對於所呈現的風險而言過高，我們可以選擇不購買保險。我們維持的保險水平可能不足以完全覆蓋任何和所有損失或債務。如果任何重大事故、判決、索賠或其他事件沒有得到充分的保險或賠償，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

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遵守政府法規和行業標準可能會影響我們的經營業績。

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我們受制於國家、州、省和地方政府的法規，特別是與健康和安全有關的法規，包括對員工和消費者的保護，就業法律，包括移民和工資和工時法規，承包商許可證，數據隱私，網絡安全，以及氣候和環境問題。除了遵守目前的要求外，美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和其他政府機構正在審查更嚴格的要求，這些要求可能會在未來實施。遵守這些法規和行業標準的成本很高，可能需要我們在合規基礎設施上投入更多資源，從而增加我們的成本結構。我們還可能被要求改變我們的安裝和分銷流程、產品採購或商業實踐，這可能會使在緊張的勞動力市場中招聘和留住勞動力更具挑戰性。如果我們不有效和及時地遵守這些法規和行業標準，我們的運營結果可能會受到負面影響，我們可能會受到鉅額罰款或其他法律責任。

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目錄表

我們受到環境法規的約束，並可能面臨環境責任。

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我們受制於各種聯邦、州、省和地方環境法律法規。儘管我們相信我們的業務，包括我們的每個地點，都遵守適用的法律和法規，並保持該等法律和法規所要求的所有物質許可，但我們可能會被追究責任，或招致與該等要求相關的罰款或處罰。此外，隨着時間的推移，環境法律法規，包括與能源使用和氣候變化相關的法規，可能會變得更加嚴格，未來的任何法律法規都可能對我們的運營產生實質性影響，或者要求我們產生重大額外費用，以遵守未來的任何此類法律法規。

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建築規範和消費者偏好的變化可能會影響我們營銷服務產品的能力和我們的盈利能力。此外，如果我們不對不斷變化的客户偏好或建築標準的變化做出反應，或者如果我們不保持或擴大我們在建築科學方面的領導地位，我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流將受到不利影響。

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我們的每一項業務都受到建築法規和消費者偏好的影響，包括對能源效率的日益關注。我們的競爭優勢部分歸功於我們對消費者偏好和建築規範變化的反應能力。然而，如果我們的安裝和配電服務以及我們在建築科學領域的領導地位不能充分或迅速地適應不斷變化的偏好和建築標準，我們可能會失去市場份額，被競爭對手搶走，這將對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。此外，如果消費者偏好和建築標準向節能服務產品的發展速度慢於我們的預期，我們的增長前景可能會受到損害，因為節能服務產品比最低代碼服務產品更有利可圖。

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與以下項目相關的風險 我們經營的行業

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我們的業務依賴於住宅新建、商業建築和工業製造活動，在較小程度上依賴於住宅維修/改造，所有這些都是週期性的。

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對我們的服務的需求是週期性的，對我們無法控制的一般宏觀經濟和當地經濟狀況高度敏感。宏觀經濟和當地經濟狀況，包括消費者信心水平、房價波動、失業和就業不足水平、收入和工資增長、學生貸款債務、家庭成長率、抵押貸款扣税限額、住房存量、房屋淨值貸款和抵押貸款的可獲得性和此類貸款的利率，以及其他因素，都會影響消費者在住宅新建項目和住宅維修/改造活動上的可自由支配支出。商業和工業建築市場受到宏觀經濟和當地經濟因素的影響，這些因素包括但不限於總體經濟狀況、融資成本、信貸供應、材料成本、勞動力比率、空置率和吸納率、製造能力和需求、技術進步、國內外競爭以及進出口活動。這些因素和類似因素的變化或不確定性可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

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我們面臨着激烈的競爭，不斷增加的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

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建築產品和材料的專業分銷和安裝市場高度分散和競爭，進入門檻相對較低。我們的安裝競爭對手包括國家承包商、地區承包商和當地承包商，在我們競標的每個項目上，我們都要面對許多或所有這些競爭對手。我們的專業經銷競爭對手包括眾多專業絕緣分銷商。在某些情況下，我們的專業分銷業務向可能與我們的安裝服務業務直接競爭的公司銷售產品。我們還與寬線建築產品分銷商、大型盒子零售商和絕緣製造商競爭。除了價格，我們認為我們行業的競爭主要基於現有的客户關係、客户服務以及每個當地市場的安裝服務和分銷產品交付的質量和及時性。如果需求增加導致我們銷售和安裝的產品價格上漲，由於我們行業的碎片化和競爭性，我們可能無法及時轉嫁價格上漲，或者根本無法轉嫁價格上漲。

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目錄表

我們的業務是季節性的，容易受到不利天氣條件和自然災害的影響。我們的設施也可能受到任何自然或人為幹擾的不利影響。

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我們通常會在第三和第四個日曆季度經歷更強勁的銷售，與住宅新建和住宅維修/改造活動的旺季相對應。由於建築活動較少，冬季天氣月份的銷售季節性較慢。從歷史上看，隔熱材料的安裝要比房屋開工晚幾個月。此外，如果我們經營的地理區域發生颶風、嚴重風暴、地震、乾旱、洪水、火災、其他自然災害或類似事件，我們的業務可能會受到不利影響。自然災害、恐怖主義行為或任何其他原因對我們設施造成的任何大範圍破壞都可能嚴重削弱我們為客户提供安裝和/或配電服務的能力。

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我們受到來自客户的競爭性定價壓力的影響。

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住宅建築商歷來向其外部供應商施加巨大壓力，要求其在高度分散的建築產品、材料供應和服務行業保持低價。此外，房屋建築商之間的整合，以及房屋建築商採購政策或付款做法的變化，可能會導致額外的定價壓力。

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與我們在美國以外的業務相關的風險

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我們面臨着與我們在美國以外的業務相關的風險。

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我們的部分業務是在加拿大進行的。因此，我們的經營業績和財務狀況可能會受到美國以外的經濟、政治、健康、監管和其他因素的重大不利影響。我們的海外業務受到內在風險的影響，這些風險可能對我們產生實質性的不利影響，包括：政治和經濟變化或不穩定；徵收或實施政府管制；政府法規的變化；出口要求；貿易限制；收入匯回和僑居限制；暴露於不同的法律標準，包括與知識產權和數據隱私有關的風險；健康狀況和標準；貨幣管制；匯率波動；我們支付的關税和税款的增加；通貨膨脹或通貨緊縮；收回應收賬款的難度增加和付款週期延長；勞動條件、人員配置和管理我們的外國業務的變化；針對地緣政治風險、自然災害和商業運營的保險範圍的限制；以及管理層和外方業務之間的溝通。此外，與外國競爭對手相比，這些同樣的因素也可能使我們處於競爭劣勢。

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《反海外腐敗法》風險

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我們可能面臨與違反《反海外腐敗法》(FCPA)和類似的反賄賂法律相關的風險。《反海外腐敗法》和其他司法管轄區的類似反賄賂法律一般禁止公司及其中間人為獲得或保留業務的目的向政府官員支付不正當的款項。我們的道德準則要求遵守這些反賄賂法律。我們不能向您保證，我們的內部控制和程序將始終保護我們免受員工或代理人的有害行為的影響。如果我們被發現對違反《反海外腐敗法》的行為負有責任(無論是由於我們自己的行為或疏忽，還是由於他人的行為或疏忽)，我們可能會受到刑事或民事處罰或其他制裁，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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我們面臨外幣匯率波動的風險，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

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我們在美國以外的地方做生意。我們以美元列報合併財務報表，但我們的部分收入和支出是以其他貨幣進行交易的。因此，我們面臨着外幣波動的風險。此外，我們可能會因持有美元以外貨幣的基金而產生貨幣風險。外幣與美元匯率的波動可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績造成實質性損害。

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目錄表

與信息技術和網絡安全有關的風險

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我們依賴信息技術系統，如果發生中斷或安全事件，我們可能會遇到客户服務、庫存、收款和成本控制方面的問題，併產生解決相關問題的鉅額成本。

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我們的運營依賴於我們的信息技術系統，包括由我們不受控制的第三方供應商運行的系統，以及時管理客户訂單，協調我們在不同地點的安裝和專業配送活動，以及管理髮票。如果我們的信息技術系統出現問題，我們可能會在接收客户訂單、向供應商下訂單以及安排生產、安裝服務、交貨或發貨等方面遇到延誤。

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我們的信息技術系統的嚴重中斷可能會對收入產生不利影響，損害我們的聲譽，並導致我們承擔法律責任和成本，這可能是重大的，以解決和補救此類事件和相關的安全問題。

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此外，如果我們的任何重要客户或供應商遇到任何類似事件，擾亂他們各自的業務運營或損害他們的聲譽，我們可能會受到不利影響。

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如果發生網絡安全事件，我們可能會遭遇運營中斷、產生大量額外成本、受到法律或監管程序的影響或我們的聲譽受到損害。

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除了我們的信息技術系統中斷可能造成的破壞外，網絡安全威脅和複雜的、有針對性的網絡攻擊對我們的信息技術系統構成了風險。我們制定了安全政策、程序和防禦措施，旨在幫助識別和防範對我們的信息技術系統的故意和無意的挪用或腐敗以及對我們業務的破壞。儘管有這些努力，我們的信息技術系統可能會因為未經授權的人的攻擊、惡意軟件、計算機病毒、未檢測到的入侵、硬件故障或其他事件而損壞、中斷或關閉，在這些情況下，我們的災難恢復計劃可能無效或不充分。這些違規或入侵可能導致業務中斷、專有或機密信息暴露、數據損壞、對我們聲譽的損害、面臨法律和監管程序的風險以及其他成本。此類事件可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。此外，如果我們的任何重要客户或供應商遇到任何類似事件，擾亂他們的業務運營或損害他們的聲譽，我們可能會受到不利影響。

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我們保持對我們的信息技術的監測做法和保護，以降低這些風險，並持續測試我們的系統是否存在潛在威脅。我們提供網絡安全保險，以幫助減輕在發生故意入侵時的財務風險和相關的通知程序。然而，不能保證我們的努力將防止我們的數據庫或系統出現可能對我們的業務產生不利影響的安全漏洞的風險。

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與流動性和我們的運營融資能力有關的風險

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如果我們被要求承擔大量的非現金費用，我們的財務資源可能會減少，我們的財務靈活性可能會受到負面影響。

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我們的資產負債表上有大量與業務合併相關的商譽和其他無形資產。這些資產的估值在很大程度上取決於對我們業務未來業績的預期。對住宅新建、商業/工業建設、住宅維修/改造活動以及工業設施使用增長的預期，可能會影響我們是否需要確認非現金、商譽和其他無限期無形資產的税前減值費用，或其他長期資產。如果我們的商譽、其他無形資產或長期資產的價值進一步減值，我們的收益和股東權益將受到不利影響，並可能影響我們未來籌集資金的能力。

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目錄表

我們可能有未來的資本需求，可能無法以可接受的條件獲得額外融資。

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我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括行業和市場條件、我們成功完成未來業務合併的能力以及我們現有業務的擴展。我們預計，我們可能需要籌集更多資金，以發展我們的業務並實施我們的業務戰略。經濟和信貸市場狀況、建造業的表現、我們的財政表現，以及其他因素，都可能會限制我們的融資能力。我們獲得額外融資和履行財務義務的能力將取決於我們未來的經營業績、信貸可獲得性、經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。任何融資，如果可以獲得，可能會以對我們不利的條款進行，並將受到利率和資本市場環境變化的影響。如果我們不能獲得足夠的資本，我們可能無法全面實施我們的業務戰略，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

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我們在現有信貸安排、高級票據或未來可能產生的任何其他債務方面的負債和限制，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、向股東進行分配的能力以及我們普通股的價值產生不利影響。

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我們的負債可能會對我們未來的業務產生重大影響，包括：

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上述任何因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果或履行付款義務的能力產生不利影響。如果我們無法產生足夠的現金流來償還債務，我們可能需要對債務進行再融資或重組，出售某些資產，減少或推遲資本投資，或尋求籌集額外資本，其中一些活動的條款可能是不利的或高度稀釋的。我們對債務進行再融資的能力將取決於資本市場和我們目前的財務狀況。如果我們無法實施這些選擇中的一個或多個，我們可能無法履行我們的付款義務。

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我們現有的定期貸款、循環信貸安排和管理優先票據限額的契約，以及我們未來達成的任何信貸安排或其他債務，可能會限制我們的能力，其中包括：

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我們的循環信貸安排包含，我們未來可能達成的任何信貸安排或其他債務工具也可能包含要求我們保持某些財務比率並滿足某些測試(如利息覆蓋率、槓桿率和最低測試)的契約。我們遵守這些財務比率和測試的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，當根據適用的債務工具被要求遵守這些比率和測試時，我們可能無法遵守。有關我們未償債務的更多信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註6.長期債務

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不良的信用評級可能會增加我們的借貸成本，並限制我們進入資本市場和商業信貸的機會。

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穆迪投資者服務公司和標準普爾公司定期評估與我們的高級債券相關的信用評級。如果這些評級機構下調我們目前的任何信用評級，我們的借貸成本可能會增加，我們進入資本和商業信貸市場的機會可能會受到不利影響。

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關於分居，馬斯科賠償了我們的某些責任，我們也賠償了馬斯科的某些責任。如果我們被要求根據這些賠償對Masco採取行動，我們可能需要轉移現金來履行這些義務，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。此外，Masco的賠償可能不足以補償我們可能承擔的全部責任，並且Masco未來可能無法履行其對我們的賠償義務。

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我們可能被要求向Masco提供的賠償不受任何上限的限制，可能會很大，並可能對我們的業務產生負面影響，特別是與我們的行為相關的賠償，可能會影響分離的免税性質。第三方也可以要求我們對Masco同意保留的任何責任負責，在某些情況下，我們可能會在分離後繼續承擔Masco的或有負債，例如某些股東訴訟索賠。此外，Masco可能無法完全履行其賠償義務，或者此類賠償義務可能不足以支付我們的責任。此外，即使我們最終成功地從Masco追回了我們被追究責任的任何金額，我們也可能暫時被要求自己承擔這些損失。這些風險中的每一個都可能對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況產生負面影響。

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税法的遵守和修改可能會對我們的業績產生不利影響。

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我們須承擔多個司法管轄區施加的廣泛税務責任，包括所得税、間接税(包括消費税及關税、銷售及使用税及毛收入税)、工資税、特許經營税、預扣税及從價税。新的税收法律法規和現有税收法律法規的修改正在不斷地頒佈或提出，這可能會導致未來税收負擔支出的增加。這些負債中的許多都要接受各自税務機關的定期審計。由於這些審計，我們的納税義務隨後發生變化，可能會使我們受到利息和罰款。

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與我們普通股相關的風險

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我們普通股的價格可能會大幅波動，您的投資價值可能會下降。

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由於許多因素，我們普通股的市場價格可能會大幅波動，其中許多因素是我們無法控制的，包括：

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目錄表

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我們公司註冊證書和章程中的條款，以及特拉華州法律的某些條款，可能會推遲或阻止控制權的變更。

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公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的一些條款的存在可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的控制權變更。這些規定包括：

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此外，我們受特拉華州公司法第203條的約束，該條款可能對未經我們董事會事先批准的交易具有反收購效力，包括阻止可能導致我們普通股股票溢價的收購嘗試。

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即使收購要約被一些股東認為是有益的，並可能推遲或阻止我們的董事會認為不符合我們和我們股東的最佳利益的收購，這些條款也適用。

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我們的章程指定特拉華州衡平法院為我們股東可能發起的某些類型的訴訟和訴訟的唯一和獨家論壇，這可能限制我們的股東就與我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工的糾紛獲得首選司法論壇的能力。

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我們的章程規定，除非吾等書面同意選擇另一個論壇，否則該唯一和排他性的論壇(I)代表吾等提起的任何派生訴訟或訴訟，(Ii)任何董事高管或其他員工違反對吾等或吾等股東的受信責任的索賠，(Iii)根據特拉華州一般公司法、吾等的公司註冊證書(包括任何類別或系列的吾等優先股的指定證書)或吾等章程的任何條文而產生的任何訴訟，在每種情況下均經不時修訂，或(4)任何主張受內部事務原則管轄的主張的訴訟，應由特拉華州衡平法院審理(但條件是，如果特拉華州衡平法院對該訴訟沒有事由管轄權，則該訴訟或程序的唯一和專屬法院應是位於特拉華州境內的另一個州或聯邦法院)，在所有案件中，該法院對被指名為被告的不可或缺的當事人具有屬人管轄權。任何購買或以其他方式取得本公司股本股份任何權益的人士或實體，均被視為已收到上述條文的通知，並已同意上述條文。該法院選擇條款可能會限制股東在司法法院提出其認為對我們或我們的董事、高級管理人員或其他員工的糾紛有利或具有成本效益的索賠的能力，這可能會阻止針對我們和我們的董事、高級管理人員和員工的此類訴訟。

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項目1B。未解決的員工意見

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沒有。

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目錄表

項目2.財產

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我們在美國和加拿大經營着大約230個安裝分支機構和大約180個專業配送中心，其中大部分是租賃的。我們65,700平方英尺的分支支持中心是租賃的，位於佛羅裏達州代託納海灘的北威廉姆森大道475號，郵編：32114。本租約將於2029年6月到期，假設不行使租約中規定的任何選擇權。我們相信我們的設施有足夠的容量，足以滿足我們的安裝和專業配送要求。

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項目3.法律程序

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有關法律程序的信息，請參見項目8.財務報表和補充數據--附註11.其他承付款項和或有事項，我們將其引用於此作為參考。

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項目4.礦山安全披露

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不適用。

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目錄表

第II部

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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

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市場信息與普通股持有者。我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是“BLD”。截至2023年2月16日，我們已發行和已發行普通股的持有者約為1,590人。

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紅利。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內沒有支付任何股息。在某些情況下，我們的信貸協議限制了我們可以分配的股息金額。我們預計在可預見的將來不會向我們普通股的持有者宣佈現金紅利。

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發行人購買股票證券。根據我們的2022年股票回購計劃，我們還有1.544億美元的股票需要回購。下表提供了截至2022年12月31日的三個月我們普通股回購的信息，單位為千，不包括股票和每股數據：

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本披露不包括為解決與股票獎勵歸屬相關的法定員工税預扣而回購的股票。

目錄表

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性能圖表和表格。以下圖表將我們普通股在2018年1月1日至2022年12月31日的五年期間的累計總回報與羅素2000指數、標準普爾500指數和標準普爾1500建築產品指數的總累計回報進行了比較。圖表假設在2018年1月1日開盤時對我們的普通股和三個指數中的每一個的初始投資為100美元，並對股息進行再投資。

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第六項。[已保留]

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目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

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下面的財務和業務分析提供了我們認為與評估和了解我們的財務狀況、經營結果和現金流相關的信息。閲讀本財務和業務分析時應結合財務報表和相關説明。

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在本節中，我們將大致討論截至2022年12月31日的年度與截至2021年12月31日的年度的經營業績。關於截至2021年12月31日的年度至截至2020年12月31日的年度的討論，請參閲我們於2022年2月22日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的年度報告中的第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”，其中的討論內容被納入本文作為參考。

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執行摘要

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我們是美國和加拿大建築業隔熱材料和相關建材產品的領先安裝商和專業分銷商。對我們產品和服務的需求主要是由住宅和商業/工業建築以及工業製造活動推動的。許多地方和國家因素影響着我們每一項業務的活動，包括人口趨勢、利率、就業水平、商業投資、住房供求、信貸供應、止贖率、消費者信心和總體經濟狀況。

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我們的核心業務本質上是環保的。我們安裝和分發的絕緣材料提高了熱效率，降低了能源使用量，並減少了碳排放。我們在為美國和加拿大的新建和現有住宅以及商業/工業設施提供這些好處方面處於領先地位。

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戰略

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我們是美國和加拿大住宅和商業/工業終端市場的領先絕緣安裝商和專業分銷商。我們還經銷一系列其他相關的建築材料產品，包括排水溝、車庫門、窗户和玻璃。我們致力於為所有利益相關者--員工、客户、供應商和投資者--創造長期價值。我們的核心價值觀包括：

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我們的戰略側重於增長和工作效率，包括：

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我們的經營業績在很大程度上依賴於住宅新建築活動，在較小程度上依賴於商業/工業建築和工業製造活動，所有這些都是週期性的。我們還依賴第三方供應商和製造商為我們提供充足的高質量產品。

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目錄表

我們業務中的材料趨勢

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我們認識到，隨着美聯儲尋求通過加息來減緩通脹，經濟存在不確定性。更高的利率和整體通脹導致許多消費者被趕出房地產市場，我們的房屋建築商報告2022年下半年取消訂單率上升、訂單量下降和房屋開工減少就是明證。在建房屋的積壓支撐了我們在2022年下半年的銷售，我們預計這一趨勢將持續到2023年第二季度，多户住宅將持續到2023年第四季度。我們對美國房地產市場的長期基本面保持樂觀，並相信當抵押貸款利率最終穩定下來時，消費者需求將會反彈。

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商業/工業終端市場顯示出喜憂參半的信號，部分原因是利率上升。然而，我們的競標和訂購活動仍然強勁，我們也對這些市場的長期基本面保持樂觀。

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季節性

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由於建築活動減少，我們終端市場的銷售在冬季通常會放緩。

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經營成果

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我們按照公認會計準則報告我們的財務結果。

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下表列出了我們在綜合經營報表中報告的淨銷售額、毛利潤、營業利潤和利潤率(以千為單位)：

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截至2022年12月31日與2021年12月31日止年度的比較

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銷售和運營

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2022年的淨銷售額增長了43.7%，即15億美元，達到50億美元。這一增長是由收購帶來的銷售額增長24.9%、銷售價格上漲帶來的13.4%的影響以及銷售額增長5.4%推動的。

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2022年和2021年的毛利率分別為29.7%和27.9%。毛利率的提高主要歸因於更高的銷售價格、更高的銷售量和生產力舉措，部分被材料成本的增加所抵消。

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目錄表

2022年和2021年，銷售、一般和管理費用佔銷售額的比例分別為13.8%和14.3%。銷售、一般和行政費用佔銷售額的百分比下降主要是由於銷售額增加，但與採購會計和收購整合成本相關的無形資產攤銷增加部分抵消了這一影響。

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2022年和2021年的營業利潤率分別為15.9%和13.7%。營業利潤率的增加與更高的銷售價格、更高的銷售量和生產率舉措有關，但被材料成本的增加以及與採購會計和收購整合成本相關的無形資產攤銷增加部分抵消。

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其他費用，淨額

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與2021年相比，2022年主要由利息支出組成的其他費用淨額增加了1210萬美元，達到5500萬美元。增加的主要原因是2022年平均未償債務增加和定期貸款利率上升，部分抵消了利息收入增加.

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所得税費用

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我們的有效税率從2021年的25.2%下降到2022年的25.1%。較低的2022年費率主要是因為不可扣除項目的減少被基於股份的薪酬相關福利的減少所抵消。

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2022年和2021年業務細分結果

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下表按業務部門列出了我們的淨銷售額和營業利潤信息，單位為千：

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2022年和2021年業務細分結果討論

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以下業務部門業績討論中營業利潤率的變化不包括一般公司費用，2022年和2021年的淨額，視情況而定。

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目錄表

安裝

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銷售額

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與2021年相比，2022年的銷售額增加了5.916億美元，增幅為24.9%。由於銷售價格上漲，銷售額增長了12.2%，銷售額增加了9.2%，收購增加了3.4%。

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經營業績

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2022年和2021年，安裝部門的運營利潤率分別為18.5%和16.1%。營業利潤率的增長是由更高的銷售價格、更高的銷售量和生產率舉措推動的，但部分被材料成本的增加所抵消。

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專業分佈

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銷售額

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與2021年相比，2022年的銷售額增加了9.911億美元，增幅為77.0%。銷售額因收購而增長61.8%，其中15.8%是由於銷售價格上漲，部分被銷量略有下降0.6%所抵消。

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經營業績

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2022年和2021年，專業分銷部門的營業利潤率分別為14.3%和13.2%。營業利潤率的增長主要是由於較高的銷售價格和生產率舉措，但與採購會計相關的無形資產攤銷增加部分抵消了這一增長。

承付款和或有事項

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在我們的正常業務過程中，我們會受到某些索賠、指控、訴訟和其他程序的影響。我們相信我們在這些事情上有足夠的辯護，我們不相信這些事情的最終結果會對我們產生實質性的不利影響。有關其他信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註11.其他承付款項和或有事項

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流動性與資本資源

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根據我們的信貸協議，我們可透過營運現金及可供借貸的能力獲得流動資金，該協議規定在循環融資下提供最高5億美元的借款及/或備用信用證發行。有關我們的未償債務和借款能力的更多信息，請參閲項目8.財務報表和補充數據--附註6.長期債務

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下表彙總了我們的總流動資金，單位為千：

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目錄表

我們相信，我們的運營現金流，再加上我們目前的現金水平和可用的借款能力，將足以支持我們的持續運營和已知的合同義務，包括至少在未來12個月為我們的償債要求、資本支出、租賃義務和營運資本需求提供資金。我們也有足夠的流動性來維持短期租賃、信用證以及履約和許可證債券的表外安排。看見項目8.財務報表和補充數據在本年度報告中披露相關信息。

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現金流

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下表以千為單位彙總了我們在所示期間由經營、投資和融資活動提供(用於)的現金流：

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在截至2022年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金流比2021年12月31日增加了9280萬美元。淨收入較上年同期增加2.319億美元，增幅為71.6%，主要受收購、銷售價格和銷售量上升的影響。這一增長在很大程度上被週轉資本水平上升的影響所抵消，特別是應收賬款和存貨。

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截至2022年12月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為9,390萬美元，主要包括用於購買財產和設備(主要是車輛、設備和計算機硬件和軟件)的7,640萬美元，以及用於收購的2,050萬美元。截至2021年12月31日的一年，用於投資活動的現金淨額為13.222億美元，主要包括12.671億美元用於收購，5550萬美元用於購買財產和設備，主要是車輛。

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在截至2022年12月31日的一年中，用於融資活動的淨現金為3.001億美元。截至2022年12月31日止年度內，E用於回購普通股2.5億美元，償還債務3870萬美元，與行使基於股票的獎勵和股票期權有關的活動淨額970萬美元。此外，我們在2022年第二季度借入和償還了7000萬美元的循環貸款。在截至2021年12月31日的一年中，融資活動提供的淨現金為7.29億美元。現金增加12.188億美元，來自信貸協議第1號修正案收到的收益，以及用於為收購DI提供資金的4.125%的優先債券發行。該等增加被償還金額4.331億美元部分抵銷，包括用於贖回我們5.625%優先票據的400,000,000美元及我們定期貸款及設備票據的付款，以及用於與信貸協議第1號修訂有關的債務發行成本1,500,000美元，以及4.125%優先票據發行。此外，我們將3,560萬美元用於回購普通股，以及與行使基於股票的獎勵和股票期權有關的淨活動550萬美元。

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關鍵會計政策和估算

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我們按照公認會計準則編制合併財務報表。在編制這些財務報表時，我們需要做出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債以及任何相關或有事項的報告金額和披露，以及報告期內報告的銷售和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

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目錄表

我們的重要會計政策在項目8.財務報表和補充數據--附註1.主要會計政策摘要。然而，我們的某些會計政策被認為是關鍵的，我們認為這些政策對描述我們的財務狀況和經營結果是最重要的，需要我們做出最困難、最主觀或最複雜的判斷，通常是因為需要對內在不確定事項的影響做出估計。影響這些政策實施的判斷和不確定因素可能導致在不同條件下或使用不同假設報告的數額有很大不同。我們認為以下政策對於理解編制我們的綜合財務報表所涉及的判斷最為關鍵。

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收入確認和應收賬款

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隨着時間的推移，我們確認安裝部門的收入，因為對於給定客户合同中的每個特定訂單，都滿足了相關的履約義務。完全履行履約義務的進展是使用進度成本比衡量方法來衡量的。與特定訂單的總預期成本相比，成本輸入基於安裝在該客户位置的材料量和相關的人工成本。預期總費用是收入確認過程中的一個重要估計數，需要作出判斷，在整個合同期限內，由於合同修改和其他影響工作完成的情況，預計費用總額可能會發生變化。一般來説，這會導致收入得到確認，因為客户能夠接收和利用我們的服務提供的好處。每個合同包含一個或多個基於提供的服務的單獨訂單。當材料和安裝服務捆綁在合同中時，我們將這些項目合併為一個履行義務，因為總體承諾是轉讓合併的項目。

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當產品所有權和損失風險轉移到我們的客户時，我們的專業分銷部門的收入就會得到確認。這代表了客户能夠直接使用該產品並從該產品獲得基本上所有好處的時間點。控制權何時被視為轉讓的確定取決於合同中商定的運輸條款。

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在銷售時，我們根據不斷調整的歷史經驗，記錄客户計劃和激勵產品收入的估計減少，包括特殊定價和其他基於數量的激勵措施。我們與客户的合同期限相對較短，一般不到90天，因此在考慮通常基於獨立銷售價格確定分配給個別履約義務的交易價格時，沒有重要的融資部分。此外，我們將向客户收取的運輸成本視為履行成本，而不是已發生的承諾服務和費用。銷售税在發生時被記為負債，按淨值從收入中剔除。

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當我們在開票前履行了我們的履約義務時，我們記錄了合同資產；當我們在履行我們的履約義務之前收到客户付款時，我們記錄了合同債務。我們合同資產和負債的期初餘額和期末餘額之間的差異主要是由於我們的業績和客户付款的時間安排造成的。

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我們保留因客户無法支付所需款項而造成的估計損失。此外，我們還持續監測客户的應收賬款餘額和客户的信用狀況。在我們的市場不景氣期間，客户的財務狀況和信譽的下降會影響相關應收賬款的信用風險，我們已經產生了與客户違約相關的額外壞賬支出。

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企業合併

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業務合併之收購價按已購入之有形及無形資產(包括商譽及承擔負債)之估計公允價值分配(如適用)。此外，我們將客户關係、商標和商號以及競業禁止協議確認為可識別的無形資產，並在交易日按公允價值記錄。客户關係無形資產的公允價值是由管理層在收益法下采用多期超額收益法確定的。在確定客户關係無形資產的公允價值時使用的假設包括預測的收入增長

目錄表

比率、客户流失率和貼現率。其他無形資產的公允價值主要是根據當前的行業信息確定的。當轉移的對價超過可確認資產和負債的公允價值時，就記錄商譽。對已收購資產和承擔負債的計價期間調整，並與商譽進行相應的抵銷，計入發生期間，可能包括自收購日期起計最多一年。或有對價於購置日按公允價值入賬。

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商譽及其他無形資產

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我們有兩個報告單位，也是我們的運營和報告部門：安裝和專業分銷，兩者都包含商譽。我們的經營部門從事可獲得包括長期預測在內的離散財務信息的業務活動，並按照會計準則的定義在此級別完成商譽減值測試。收購的資產和承擔的負債根據收購的資產和負債是否與該單位的業務有關並確定其公允價值，分配給適用的報告單位。分配給報告單位的商譽是指被收購企業的公允價值超過為報告單位承擔的個別資產和負債的公允價值。

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我們於每年第四季度進行年度商譽減值測試，或當事件發生或情況發生變化時，報告單位的公允價值很可能會低於其賬面價值。在評估減值商譽時，我們可以選擇首先評估定性因素，以確定事件或情況的存在是否導致確定報告單位的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值。如果在評估了所有事件或情況後，我們 在確定報告單位的公允價值很可能少於其賬面價值時，我們將就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用。 如果我們得出不同的結論，那麼就不會採取進一步的行動。 我們還可以選擇繞過定性評估，只執行定量評估。對於截至2022年12月31日的年度，我們進行了量化評估。

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我們的公允價值 報告單位是使用貼現現金流量法確定的，該方法包括重大不可觀察的投入 (3級輸入)。我們認為，這種方法可以與其他市場參與者使用的方法相媲美。使用貼現現金流方法需要我們做出重要的估計和假設，包括對現金流、市場狀況和適當貼現率的長期預測。我們的判斷是基於歷史經驗、當前市場趨勢、與外部估值專家的諮詢和其他信息。雖然我們認為估值方法背後的估計和假設是合理的，但估計和假設的變化可能會導致不同的結果。在估計未來現金流時，我們依賴內部產生的對銷售額和營業利潤的長期預測，以及通常在長期預測之後的一段時間內假設的現金流量年增長率為1%至3%。我們通常根據現有產品的最新銷售數據和估計的美國住房開工數等因素來制定這些預測。

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必要時，如果報告單位的已記錄商譽超過其公允價值，則確認減值損失。在2022年和2021年第四季度，我們對我們的商譽進行了評估，並確定了估計的公允 在2021年12月31日，每個報告單位的價值大大超過其賬面價值，因此商譽 沒有受到損害。

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在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，我們沒有確認任何商譽減值費用。截至2022年12月31日，淨商譽反映了7.62億美元的累計減值損失，主要與2007-2008年金融危機後美國住房開工量大幅下降後在2008-2010年發生的減值費用有關。

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使用年限有限的無形資產在其估計使用年限內採用直線法進行攤銷。我們評估每個報告期內可攤銷可識別無形資產的剩餘使用年限，以確定事件和情況是否需要修訂剩餘的攤銷期間。

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目錄表

所得税

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如果根據所有可用證據，無論是正面的還是負面的，遞延税項資產很可能(超過50%的可能性)不會變現，則計入估值準備。對可客觀核實的積極和消極證據給予了極大的重視。在考慮遞延税項資產是否可變現時，公司的三年累計虧損狀況是重要的負面證據，會計指引限制了我們可以依賴預計應納税所得額來支持回收遞延税項資產的金額。

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雖然我們認為我們已經對我們不確定的税收狀況進行了充分的評估，但税務當局聲稱的金額可能與我們對不確定税收狀況的評估不同。因此，與税務有關事項的撥備，包括利息和罰款，可在作出修訂評税期間記入所得税支出。

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近期發佈的會計公告

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最近發佈的會計聲明及其對我們報告的經營結果的預期或實際影響載於項目8.財務報表和補充數據--附註1.主要會計政策摘要.

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

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利率風險

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我們有一筆未償還的定期貸款，本金餘額為5.663億美元，循環貸款的總借款能力為5.0億美元。此外，我們還有未償還的3.625釐高級債券，本金餘額總額為4,000萬元，以及4.125釐高級債券，本金餘額總額為5,000萬元。年息率3.625的優先債券及年息率4.125的優先債券利率固定，因此不包括在以下計算範圍內，因為它們不受利率波動的影響。

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2022年12月9日，本公司簽訂授信協議第三號修正案。信貸協議修正案第3號以SOFR取代LIBOR作為參考利率基準。

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總定期貸款和循環貸款的應付利息均以浮動利率為基礎。因此，我們面臨與這筆未償債務的利率波動相關的市場風險。截至2022年12月31日，截至該日期的適用利率為5.42%。根據我們截至2022年12月31日的未償還借款，利率每提高100個基點，我們的年化利息支出將增加560萬美元。截至2022年12月31日，循環貸款項下沒有未清餘額。

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

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獨立註冊會計師事務所報告

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致TopBuild Corp.的董事會和股東。

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們已審計TopBuild Corp.及其附屬公司(“貴公司”)截至2022年12月31日及2021年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合營運表、全面收益表、權益變動表及現金流量表，包括相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們還審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在各重大方面公平地反映了本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日止三個年度的經營業績及現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2022年12月31日，公司在所有實質性方面都對財務報告保持了有效的內部控制。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證

目錄表

交易按需要被記錄，以便能夠根據公認會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜判斷的當期綜合財務報表審計所產生的事項。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

收入確認-一段時間內履行業績義務的預期總成本

如綜合財務報表附註1和附註3所述，在截至2022年12月31日的一年中，公司總收入中有29.7億美元來自安裝部門。安裝部分的收入隨着時間的推移而確認，因為對於給定客户合同內的每個特定訂單都滿足了相關的履約義務。完全履行履約義務的進展是使用進度成本比衡量方法來衡量的。與特定訂單的總預期成本相比，成本輸入基於安裝在該客户位置的材料量和相關的人工成本。預期總費用是收入確認過程中的一個重要估計數，需要作出判斷，在整個合同期限內，由於合同修改和其他影響工作完成的情況，預計費用總額可能會發生變化。收入是隨着時間的推移確認的，因為客户能夠獲得和利用所提供的好處。

我們確定執行與收入確認相關的程序--隨着時間的推移履行履約義務的預期成本總額是一項關鍵審計事項的主要考慮因素是(I)管理層在確定客户合同的預期成本總額時的重大判斷，以及(Ii)審計師在執行程序和評估管理層與估計的材料安裝量和相關勞動力成本相關的重大假設時的高度判斷和努力。

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處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與收入確認程序有關的控制措施的有效性，包括對長期履行的履約債務的預期總費用估計數進行控制。除其他外，這些程序還包括(I)測試管理層確定客户合同樣本的總預期成本的程序，以及(Ii)評估與管理層要安裝的估計材料數量和相關勞動力成本相關的重大假設的合理性，並考慮可能影響這些估計準確性的因素。評估所用重大假設的合理性包括評估管理層合理估計客户合同總預期成本的能力，方法是：(1)對已完成合同的原始估計成本和實際成本進行比較；(2)評估及時識別可能需要修改總預期成本的情況，包括超出估計的實際成本。

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/s/ 普華永道會計師事務所

佛羅裏達州坦帕市

2023年2月23日

自2015年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

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目錄表

TOPBUILD公司

合併資產負債表

(除股份金額外，以千為單位)

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