有關前瞻性陳述的注意事項

這份10-K表格的年度報告包括與未來事件或未來業績有關的陳述。在某些情況下，您可以通過“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別此類前瞻性陳述。本報告中包含的所有涉及未來可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)，包括商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、iShares Gold Trust(“信託”)的運作、iShares特拉華信託保薦人有限責任公司(“發起人”)(信託的發起人)的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及均為前瞻性陳述。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能會有很大不同。這些陳述是基於發起人根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及它認為在這種情況下適當的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的期望和預測，受到一些風險和不確定性的影響，包括本報告中討論的特殊考慮、一般經濟、市場和商業狀況、政府當局或監管機構的法律或法規的變化，包括與税收有關的法律或法規的變化，以及其他世界經濟和政治發展。見第1A項。“風險因素。”因此，本報告中的所有前瞻性陳述都受到這些警告性陳述的限制。, 而且不能保證保薦人預期的實際結果或發展會實現，或者即使實質上實現了，也不能保證會對信託的運作或信託發行的股票的價值產生預期的後果或產生預期的影響。儘管贊助商不會做出前瞻性陳述，除非它認為自己有合理的依據這樣做，但贊助商不能保證其準確性。信託公司和贊助商都沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果或預期或預測的變化相一致。

第一部分

項目1.業務

摘要

IShares Gold Trust(“該信託”)的目的是擁有轉讓給該信託的黃金，以換取該信託發行的股份(“股份”)。每一股代表信託淨資產中的一小部分不可分割的實益權益。信託基金的資產主要由信託基金託管人代表信託基金持有的黃金組成。然而，在某些情況下，信託基金可能會意外持有現金。例如，可能會對第三方提出索賠，並以現金結算。在信託意外收到現金或其他資產的情況下，在超過分配此類現金或其他財產的創紀錄日期之前，不會發行任何新股。

該信託基金成立於2005年1月21日，當時首次存入黃金，以換取發行三個籃子(一個“籃子”由50,000股組成)。該信託是根據紐約州法律成立的授予人信託。

信託的保薦人是特拉華州的有限責任公司、貝萊德股份有限公司(“貝萊德”)的間接子公司iShares特拉華州信託保薦人有限責任公司(“保薦人”)。信託的受託人為紐約梅隆銀行(“受託人”)，而信託的託管人為摩根大通銀行倫敦分行(“託管人”)。信託和託管人之間的協議受英國法律管轄。信託基金沒有任何管理人員、董事或僱員。

信託基金的資產淨值從2021年12月31日的28,723,023,637美元減少到2022年12月31日，也就是信託基金的財政年度結束時的26,154,892,134美元。信託公司的流通股從2021年12月31日的829,750,000股下降到2022年12月31日的760,700,000股。

信託的活動僅限於(1)發行黃金籃子以換取存放在託管人處的黃金作為對價；(2)根據需要出售黃金以支付保薦人的費用、非保薦人承擔的信託費用和其他債務；以及(3)交付黃金以換取退還贖回的籃子。信託基金沒有得到積極的管理。它不從事任何旨在從金價變動中獲利或減輕因金價變動而造成的損失的活動。

信託保薦人設有一個網站www.ishares.com，信託基金的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K以及根據1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告修正案在提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後免費提供。有關該信託基金的更多信息，也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中找到，網址為www.sec.gov。

信任目標

該信託基金尋求全面反映黃金價格的表現。信託基金力求在支付信託基金的費用和債務之前反映這種履約情況。這些股票旨在構成一種簡單且具有成本效益的投資方式，進行類似於黃金投資的投資。對實物黃金的投資需要昂貴的、有時甚至是複雜的安排，涉及到金屬的分析、運輸、倉儲和保險。傳統上，這種費用和複雜性導致對實物黃金的投資只有在許多投資者負擔不起的情況下才有效。這些股票旨在消除實物黃金投資所涉及的費用和複雜性所代表的障礙，同時具有反映信託在任何給定時間擁有的黃金的價格減去信託的費用和負債的內在價值。儘管這些股票並不完全等同於黃金投資，但它們為投資者提供了另一種選擇，允許他們通過證券市場在一定程度上參與黃金市場。

對股票的投資是：

以託管人代表信託持有的黃金為後盾。

這些股票由信託基金的資產支持。受託人與託管人的協議規定，在每個工作日結束時，託管人維持的信託賬户中不能有未分配形式的黃金。信託的黃金持有量以實物黃金錶示，在託管人或次級託管人(如果適用)的賬簿上確定為信託的財產，並由託管人在紐約、倫敦和其他未來可能獲得授權的地點持有。

就像任何其他股票投資一樣容易獲得和容易處理。

散户投資者可以通過傳統的經紀賬户買賣股票。由於每股股票的內在價值是信託基金持有的黃金價格的函數，因此投資股票所需的現金支出應低於目前投資實物黃金的現有手段所需的金額。股票有資格開立保證金賬户。

已列出。

這些股票在紐約證券交易所Arca，Inc.(“NYSE Arca”)上市和交易，股票代碼為IAU。

成本效益相對較高。

由於實物黃金投資所涉及的費用分散在所有股票持有者身上，因此對於原本無法直接參與實物黃金市場的投資者來説，股票投資可能是實物黃金投資的一種具有成本效益的替代方案。

二級市場交易

雖然信託尋求全面反映黃金價格減去信託的開支和負債後的表現，但股票的交易價格可能高於或低於每股資產淨值(“資產淨值”)。股票的資產淨值將隨着信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格將根據其資產淨值的變化以及市場供求情況而波動。交易價格相對於資產淨值的折讓或溢價可能會受到主要黃金市場和紐約證交所Arca之間非同時交易時間的影響。而紐約證交所Arca的股票交易到下午4點。(紐約時間)，在包括倫敦、蘇黎世和芝加哥商品交易所(COMEX)在內的世界主要黃金市場收盤後，黃金市場的流動性可能會減少。因此，在這段時間內，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。然而，鑑於可以創建和贖回籃子以換取標的數量的黃金，保薦人認為套利機會可能提供一種機制，以減輕此類溢價或折扣的影響。

就美國聯邦證券法而言，該信託並未註冊為投資公司，亦不受美國證券交易委員會作為投資公司的監管。因此，股份持有人得不到為註冊投資公司的投資者提供的監管保護。例如，經修訂的1940年《投資公司法》(“投資公司法”)中限制與聯屬公司的交易、禁止暫停贖回(某些有限情況下除外)或限制銷售負荷等條款不適用於信託基金。

該信託並不持有或買賣商品期貨合約或由美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)管理的美國商品交易法(“CEA”)所監管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信託基金不是商品池。因此，受託人和保薦人不需要就信託註冊為商品池經營者。股份所有人不會收到註冊商品池經營者必須就商品池提交的CEA披露文件和經認證的年度報告，並且股份所有人沒有向註冊商品池經營者運營的商品池的投資者提供的監管保護。

託管信託基金的黃金

託管人負責保管信託基金的黃金。託管人可以將信託的黃金存放在紐約、多倫多或倫敦的地點，或者經受託人和保薦人同意，在其他地方保管。託管人可以使用次級託管人履行其對信託的義務，費用和風險自負。託管人將繼續就託管人所委任的任何分託管人所持有的任何黃金向信託基金負責，猶如該等黃金是由託管人本身持有一樣。

託管人已同意在執行其對信託的職責時採取合理的謹慎態度，並且只對託管人在履行其職責時因疏忽、欺詐或故意違約而直接導致信託遭受的任何損失或損害負責。託管人的責任僅限於託管人疏忽、欺詐或故意違約時損失的任何黃金的價值，或在未分配的基礎上持有的任何餘額的金額。

如果託管人或其董事、僱員、代理人或關聯公司由於任何法律或法規，或由於天災、恐怖主義或其他託管人無法控制的情況而被阻止、禁止或拖延履行其對信託的義務，則託管人不會對信託承擔任何責任。託管人已同意就因違反託管人與託管人之間的託管協議(“託管人協議”)中託管人的陳述和保證、託管人沒有按照託管人的指示行事或為信託賬户持有的黃金造成任何實物損失、毀滅或損壞而直接導致的任何損失或法律責任向受託人作出彌償，但因核裂變或聚變、放射性、戰爭、恐怖事件、入侵、叛亂、內亂、暴動、罷工、政府或公共當局行為、天災而造成的損失除外，或託管人不能控制的類似原因，而託管人不會對信託負責。

託管人已同意繼續投保，以支持其根據託管人協議承擔的託管義務，包括承保任何黃金損失。託管人有權減少、取消或允許此類保險在不更換的情況下到期，前提是託管人事先向受託人發出書面通知。在取消或到期而沒有更換的情況下，所需的通知必須至少在承保最後一天之前30天。受託人並未收到託管人發出的任何減少、取消或終止其承保範圍的通知。保險是為託管人的利益而持有的，而不是為了信託或受託人的利益，受託人不得根據託管人所維持的保險提出索賠。

託管人已同意允許受託人和信託基金的高級人員和適當指定的代表以及獨立公共會計師查閲託管人的記錄，以確認該等記錄的內容。任何該等高級人員或適當指定的代表、信託的任何獨立公共會計師，以及由任何對受託人或信託具有司法管轄權的監管當局指定的任何人士，均有權在託管人的處所內檢查託管人持有的黃金，以及分託管人為託管人的賬户所持有的黃金的紀錄。託管人已同意，只有在次託管人同意授予受託人和信託的獨立註冊會計師事務所訪問與上文所述類似的記錄和檢查權的情況下，它才會保留次託管人。在本報告所述期間，檢查美國公司和檢查國際有限公司根據上述規定作為受託人的授權代表，檢查了該信託基金黃金的倉庫，並於2022年7月6日發表了總結其調查結果的報告。這些報告是由贊助商在信託基金的網站上發佈的。

黃金估值;計算資產淨值

在每個工作日，在切實可行的範圍內儘快在下午4：00之後。(紐約時間)，受託人評估信託持有的黃金，並確定信託和資產淨值。就這些計算而言，營業日是指紐約證交所Arca休市進行常規交易的任何一天。

受託人使用當天的倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值

LBMA黃金價格是由洲際交易所基準管理機構(“IBA”)在上午10：30開始的一輪或多輪30秒電子拍賣後，在倫敦交付的未分配黃金的每金衡盎司價格(以美元為單位)。(倫敦時間)(LBMA黃金價格上午)或下午3：00(倫敦時間)(LBMA Gold Price PM)在倫敦黃金市場開放交易的每一天，並在此後不久公佈。在每一輪拍賣開始時，IBA都會公佈該輪拍賣的價格。然後，參與者有30秒的時間輸入、更改或取消他們的訂單(即，他們想以這個價格買入或賣出多少黃金)。在每一輪結束時，訂單輸入被凍結，系統檢查不平衡(即，買入和賣出之間的差額)是否在門檻(通常是10,000金衡盎司黃金)之內。如果在一輪結束時，不平衡超出了門檻，那麼拍賣就是不平衡的，價格被調整，新一輪拍賣開始。如果不平衡在門檻之內，那麼拍賣結束，價格被設定為LBMA黃金價格AM或LBMA黃金價格PM，視情況而定。任何不平衡都由所有直接參與者平均分享(即使他們沒有下單或登錄)，每個參與者的淨成交量以最終價格進行交易。拍賣期間的價格是由考慮到當前市場狀況和拍賣活動的算法確定的。每一次拍賣都受到IBA工作人員的積極監督。截至本報告發表之日，IBA網站上公開提供的信息表明，目前有資格在用於每日確定LBMA黃金價格的電子拍賣期間提交訂單的直接參與者是花旗銀行，N.A.倫敦分行，Coins‘N Things Inc.，DRW Investments LLC，高盛，HSBC Bank USA NA, 簡街環球貿易有限公司、摩根大通銀行倫敦分行、科赫供應和貿易有限公司、Marex、摩根士丹利、渣打銀行、Stonex金融有限公司和多倫多道明銀行。

如果任何一天沒有LBMA黃金價格PM，受託人有權使用最近宣佈的LBMA黃金價格AM，除非受託人在與保薦人協商後確定該價格不適合作為評估的基礎。一旦確定了信託黃金的價值，受託人就從信託黃金的總價值和信託的所有其他資產中減去信託的所有應計費用、支出和其他負債。由此得出的數字是信託的資產淨值。受託人通過將信託資產淨值除以計算當日的流通股數量來確定資產淨值。

信託費用

信託基金的唯一普通經常性費用預計是贊助商的費用。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的下列行政和營銷費用：託管費、託管費、紐約證交所Arca上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費用和開支，以及每年高達500,000美元的法律費用和開支。在2022年1月31日之前，保薦人同意承擔每年高達100,000美元的法律費用和開支。保薦人可以自行決定承擔超過信託協議所要求的金額的信託的法律費用和開支。在保薦人不自願承擔此類費用和開支的範圍內，這些費用將由信託基金負責。

保薦人的費用按年率按日累加，相當於信託資產淨值的0.25%，每月支付欠款。受託人將在保薦人指示時出售黃金，在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售黃金，以支付保薦人的費用和非保薦人承擔的信託費用或債務。受託人有權在黃金到期時以允許支付所需的最小金額出售黃金，目的是避免或減少信託持有的黃金以外的資產。因此，出售黃金的數量將根據信託的費用水平和黃金的市場價格而不時變化。託管人已同意應受託人的要求，向信託購買所需的黃金，以支付信託費用，價格與受託人在出售當日信託所持黃金的價值相同。受託人在支付信託費用之前持有的現金將不會產生任何利息。

贊助商在截至2022年12月31日的財年中賺取了71,451,301美元。信託基金的每一次黃金銷售都將是股東的應税事件。見“美國聯邦所得税後果--美國股東的税收”。

黃金保證金;發行籃子

信託基金連續發行和贖回股票，但僅以50,000股為一籃子。只有與保薦人和受託人(每個人都是“授權參與者”)簽訂了書面協議的註冊經紀交易商才能存放黃金並接受一籃子黃金作為交換。在託管人存入相應數量的黃金，並支付受託人適用的費用和任何開支、税項或收費(如印花税或股票轉讓税或費用)後，受託人將向存入授權參與者的存託信託公司賬户交付適當數量的籃子。截至本報告之日，花旗全球市場公司、瑞士信貸證券(美國)公司、德意志銀行證券公司、高盛公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、豐業資本(美國)公司、瑞銀證券公司和維圖美洲公司是唯一獲得授權的參與者。發起人和受託人維護一份最新的授權參與者名單。存放在保管人手中的黃金必須符合重量、尺寸、精細度(或純度)、識別標記和金條外觀的規格，並且自2020年1月1日起，必須由滿足LBMA出版的《優質交貨清單規則-優質交貨精煉商上市條件》中規定的一定產量和有形淨值要求的精煉商生產。

在進行存款之前，授權參與者必須向受託人提交一份書面購買訂單，或通過受託人的電子訂單錄入系統提交一份購買訂單，説明其打算購買的籃子數量以及預期向託管人存放黃金的地點。除非受託人或保薦人決定拒絕保證金，否則受託人將確認購買訂單。受託人收到訂單的日期決定了授權參與者需要存放的黃金數量(該金額，即“籃子黃金金額”)。然而，受託人在下午3點59分後收到的命令。(紐約時間)將不被接受，應在下一個工作日重新提交。受託人與託管人簽訂了一項協議，其中包含安排，可以將黃金交付給紐約、多倫多、倫敦或未來可能獲得授權的其他地點的託管人。

如果受託人接受購買訂單，它將不遲於下午5點通過傳真或電子郵件消息發送給授權參與者。(紐約時間)在收到或視為收到該採購訂單之日，由受託人背書的採購訂單的副本，並註明授權參與者必須向託管人交付的籃子黃金金額，以換取每個籃子。在通過受託人的電子訂單系統提交的採購訂單的情況下，授權參與者將收到一封自動電子郵件，表明已接受該採購訂單，並且該採購訂單將在受託人的電子訂單系統中標記為“已接受”。在受託人如上所述接受之前，購買訂單僅代表獲授權參與者單方面提出存放黃金以換取籃子，對受託人、受託人、託管人或任何其他方不具約束力。

創建籃子所需的籃子黃金數量每天都在變化。在信託成立時，最初的一籃子黃金數量是5,000盎司黃金。在紐約證券交易所Arca開放進行常規交易的每一天，受託人都會適當調整構成一籃子黃金金額的黃金數量，以反映黃金銷售、可能發生的任何黃金損失和應計費用。受託人在下午4：00後在切實可行的範圍內儘快進行計算。(紐約時間)。有關;黃金價格PM如何確定以及受託人如何確定資產淨值的説明，請參閲“黃金估值LBMA資產淨值的計算”。受託人通過將資產淨值乘以每個籃子中的股票數量(50,000)，並將所得乘積除以當天的LBMA黃金價格PM來確定給定日期的籃子黃金金額在計算籃子黃金數量時，不計入小於0.001細盎司的細盎司黃金的分數。如此確定的籃子黃金金額將通過傳真或電子郵件發送給所有授權參與者，並在保薦人的網站上提供股票。紐約證交所Arca還公佈了受託人如上所述確定的一籃子黃金金額。

由於保薦人承擔了預計將是信託基金的大部分費用，保薦人的費用每天以相同的比率遞增，在沒有任何特別費用或債務的情況下，一籃子黃金金額每天減少的黃金數量是可以預測的。受託人擬於每個營業日透過與上述受託人所釐定的實際一籃子黃金金額相同的渠道，提供下一個營業日的指示性一籃子黃金金額。授權參與者可使用該指示性一籃子黃金金額作為他們預期必須向託管人存放的黃金數量的指導，以確定他們在下一個營業日下的並由受託人接受的購買訂單的黃金數量。然而，與每個授權參與者簽訂的協議規定，一旦受託人接受了購買訂單，授權參與者將被要求向託管人存入受託人在購買訂單生效日期確定的一籃子黃金金額。

除非託管人通知受託人它已將相應數量的黃金分配到信託的賬户中，否則不會發行任何股票。

贖回籃子;提現黃金

經登記股份持有人授權，獲授權參與者可交出籃子，以換取受託人宣佈的相應籃子黃金金額。在交出該等股份及繳付受託人適用的費用及任何開支、税項或收費(例如印花税或股票轉讓税或費用)後，受託人將向贖回獲授權參與者交付與贖回籃子相對應的黃金數量。股票只能以每籃子50,000股的形式交出用於贖回。

在交出兑換籃子前，獲授權參與者必須向受託人遞交書面要求，或透過受託人的電子訂單錄入系統提交贖回命令，註明擬贖回的籃子數目。受託人收到訂單的日期決定了在交換中收到的一籃子黃金金額。然而，受託人在下午3點59分後收到的命令。(紐約時間)將不被接受，應在下一個工作日重新提交。

託管人可將黃金交由次託管人在其辦事處或次託管人的辦事處領取，如黃金由次託管人持有。黃金在受託人與託管人協商後指定的地點交付。贖回授權參與者有權就他們希望將黃金交付到哪裏表示優先，但無權在指定地點接收交付。向託管人交付黃金以換取一籃子黃金(包括任何適用的增值税)所產生的所有税款將由進行此類交付的授權參與者獨自承擔。

除非託管人另有同意，否則黃金只以實體金條的形式交付予贖回授權參與者(但少於430盎司的任何金額均可轉入贖回授權參與者的未分配賬户或按其命令轉賬)。

籃子的贖回只能在(1)紐約證交所Arca的常規交易暫停或限制或交易所關閉的任何期間(預定假期或週末休市除外)暫停，或(2)在緊急情況下才可暫停，因為緊急情況導致黃金的交付、處置或評估不合理可行。

受託人的費用及開支

為創造籃子而存放黃金，以及為提取信託財產而交出籃子(包括受託人與保薦人之間的信託協議(“信託協議”)終止時)，必須向受託人支付500美元的費用(或受託人在保薦人事先書面同意下可能不時宣佈的其他費用)。

受託人有權從信託的資產中償還因其可能向信託提供的特別服務或與受託人為保護信託或持有人的利益而可能採取的任何酌情行動而發生的所有費用和支出。

信託費用和黃金銷售

除支付給保薦人的費用外，下列費用從信託的資產中支付：

受託人將在保薦人指示時，並在沒有該指示的情況下，酌情隨時出售信託的黃金，以支付信託須支付的費用和開支。請參閲“信託費用”。

受託人對因按照信託協議出售黃金而產生的任何折舊或虧損概不負責。

繳税

受託人可從其作出的任何分配中扣除所欠税款的數額。它還可能以公開或私下出售的方式出售信託資產，以支付任何應繳税款。如果出售股票的收益不足以支付税款，登記的股票持有人仍將承擔責任。

美國聯邦所得税後果

以下關於一般適用於美國股東(定義如下)購買、擁有和處置股票的重大美國聯邦所得税後果，以及可能適用於非美國股東(定義如下)股票投資的某些美國聯邦收入後果的討論，代表發起人的美國聯邦所得税特別顧問Clifford Chance US LLP的意見，只要它描述了關於美國聯邦所得税法的結論，並受其中描述的限制和資格的約束。這是基於1986年修訂後的《美國國税法》(下稱《守則》)、根據該法典頒佈的財政部條例以及該法典的司法和行政解釋，所有這些都在本報告的日期生效，所有這些都可能會發生前瞻性或追溯性的變化。股份實益權益擁有人(“股東”)的税務處理可能會因其本身的特殊情況而有所不同。某些股東(包括銀行、金融機構、保險公司、免税組織、經紀自營商、貿易商、美國聯邦所得税合夥企業的股東、為美國聯邦所得税目的持有股份的“對衝”、“跨境”、“轉換”或“建設性出售”交易的持有者、其“功能貨幣”不是美元的人或其他特殊情況的投資者)可能需要遵守下文未討論的特殊規則。此外，以下討論僅適用於將股票作為守則第1221節所指的“資本資產”持有的投資者。此外，下面的討論不涉及任何國家的影響。, 對股份所有人徵收的當地或外國税法。敦促股票購買者就可能適用於其股票投資的所有聯邦、州、地方和外國税法考慮事項諮詢他們自己的税務顧問。

在本討論中，“美國股東”是指符合以下條件的股東：

不是(1)以上定義的美國股東或(2)美國聯邦所得税目的合夥企業的股東，在本討論中被視為“非美國股東”。

信託的課税

發起人和受託人將把該信託視為美國聯邦所得税的授予人信託。贊助商的美國聯邦所得税特別顧問Clifford Chance US LLP認為，就美國聯邦所得税而言，該信託基金將被歸類為授予人信託基金。因此，信託本身將不受美國聯邦所得税的影響。相反，信託的收入和支出將流向股東，受託人將在此基礎上向美國國税局(IRS)報告信託的收入、收益、損失和扣減。Clifford Chance US LLP的意見僅代表其最佳法律判斷，對美國國税局或任何法院沒有約束力。因此，不能保證國税局會同意律師意見的結論，國税局或另一個税務當局可能會主張與其中一個或所有結論背道而馳的立場，而法院可能會維持相反的立場。發起人和受託人都不會要求美國國税局就美國聯邦所得税信託的分類做出裁決。如果美國國税局成功地斷言該信託不被歸類為設保人信託，則該信託將被歸類為合夥企業，以符合美國聯邦所得税的目的，這可能會影響時間安排和股東的其他税收後果。

以下討論假定該信託基金將被歸類為美國聯邦所得税目的設保人信託基金。

對美國股東的徵税

出於美國聯邦所得税的目的，股東將被視為直接擁有信託基金持有的基礎資產的按比例份額。股東也將被視為直接收到信託收入的按比例份額(如果有)，並被視為直接按比例產生信託支出的按比例份額。對於以現金購買股票的股東，其在收購其股份時按比例持有的信託資產的初始税基將等於其收購股份的成本。如果股東在創建貨幣籃子的過程中購買其股票，則向信託交付黃金以換取股票所代表的標的黃金對股東來説將不是應税事項，股東按比例持有信託黃金的納税基礎和持有期將與其交換交付的黃金的納税基礎和持有期相同。為了討論的目的，除非另有説明，否則假設所有股東的股份都是在同一日期以相同的每股價格收購的。持有多批股份的股東，或正考慮收購多批股份的股東，應就與該等股份有關的標的黃金的課税基礎和持有期的釐定諮詢其本身的税務顧問。

當信託基金出售黃金，例如用於支付費用時，股東將確認收益或虧損，數額等於(1)股東按比例分享信託基金在出售時變現的金額與(2)股東按比例分享出售的黃金的納税基礎之間的差額。股東在信託基金出售的任何黃金中所佔份額的股東税基一般將根據股東在緊接出售前持有的信託基金持有的所有黃金的總基數乘以一個分數來確定，該分數的分子是售出的黃金數量，分母是緊接出售之前在信託基金持有的黃金總量。在任何此類出售後，股東按比例持有的信託黃金份額的納税基準將等於其在緊接出售前持有的信託黃金總額中所佔份額的納税基準，減去該基準中可分配給其出售黃金份額的部分。信託向信託交付指定面額的黃金(例如，100盎司的COMEX黃金)，以及信託隨後交付不同面額的黃金(例如，LBMA黃金，面值為400盎司)，不會構成應税事件。

於股東出售其部分或全部股份後，該股東將被視為已按比例售出在出售時可歸屬於售出股份的信託基金所持黃金部分。因此，股東一般將確認出售的收益或損失，其金額等於(1)出售股份所實現的金額與(2)出售時其按比例持有的、可歸屬於出售股份的信託黃金部分的股東納税基礎之間的差額，按前款所述方式確定。

贖回部分或全部股東股份以換取一般贖回的股份所代表的標的黃金，將不會對該股東構成應課税事項。此外，作為創建一籃子黃金的一部分，股東通過向信託基金交付指定面值的黃金(例如，100盎司的COMEX黃金)、隨後贖回其股票以換取信託交付的不同面額的黃金(例如，面值為400盎司的LBMA黃金)來獲得其股票，只要贖回時收到的黃金包含與創建時交付的黃金相同的金屬含量，減去為支付信託費用和其他費用而積累或出售的金額，則不構成應税事件。一般情況下，贖回時收到的黃金的股東税基將與緊接贖回前在信託基金中按比例持有的應歸於贖回股份的黃金部分的股東税基相同。股東對收到的黃金的持有期應包括股東持有贖回股份的期間。隨後出售股東收到的黃金將是一項應税事件。

在出售或贖回少於全部股東股份後，緊接出售或贖回後按比例持有的黃金股份的股東的課税基準，一般將相等於其在緊接出售或贖回之前在信託基金持有的黃金總額中所佔份額的課税基準，減去在釐定股東在出售或贖回時所確認的損益金額時所考慮的該等基準的部分，或如屬贖回，則視為股東在贖回時所收到的黃金的基準。

美國個人股東最高28%的長期資本利得税税率

根據現行法律，個人從出售持有超過一年的“收藏品”(包括黃金)中確認的收益的最高税率為28%，而不是目前適用於大多數其他長期資本利得的20%的最高税率。為此目的，個人在出售持有收藏品的信託的權益時確認的收益被視為出售收藏品時確認的收益，前提是該收益可歸因於該信託持有的收藏品的未實現增值。因此，美國個人股東因出售所持股份超過一年，或由於信託公司出售被視為持有超過一年的黃金(通過其股票所有權)而獲得的任何收益，通常將按28%的最高税率徵税。出售由美國個人股東持有一年或以下的資產或由美國納税人以外的納税人確認的資本利得的税率通常與對普通收入徵税的税率相同。

對淨投資收入徵收3.8%的税

某些作為個人的美國股東被要求為其修改後的調整後總收入超過某個門檻金額(已婚人士共同申報為250,000美元，單身納税人為200,000美元)或其“淨投資收入”(通常包括處置財產所得的資本收益)或“淨投資收入”中的較小部分繳納3.8%的税款。這項税收是對此類投資收入應繳納的任何資本利得税的補充。類似的税收將適用於遺產和信託基金。美國股東應諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這項法律可能對他們在股票上的投資產生的影響。

經紀手續費和信託費用

股東在購買股票時產生的任何經紀佣金或其他交易費用將被視為信託相關資產中股東税基的一部分。同樣，股東在出售股票時產生的任何經紀費用將減少股東在出售股票時變現的金額。

股東將被要求確認信託出售黃金的全部收益或損失(如上所述)，即使受託人將部分或全部出售黃金的收益用於支付信託費用。股東可從信託所產生的每項費用中按比例扣除他們各自的份額，扣除的程度與他們直接發生的費用相同。然而，作為個人、遺產或信託或某些少數人持股的公司的股東，在使用其在信託扣減和損失中可分配份額的能力方面可能受到各種限制。潛在股東應根據他們的具體情況，就持有股票的美國聯邦所得税後果諮詢他們自己的税務顧問。

美國免税股東的投資

某些美國股東(“美國免税股東”)只需就其非相關企業應納税所得額(“UBTI”)繳納美國聯邦所得税。除非他們為了購買股票而產生債務，否則預計美國免税股東不應在股票收入或收益方面實現UBTI。美國免税股東應根據他們的具體情況，就持有股票的美國聯邦所得税後果諮詢他們自己的獨立税務顧問。

受監管投資公司的投資

共同基金及其他投資工具如屬守則第851條所指的“受監管投資公司”，應就以下事項與其税務顧問磋商：(1)就守則第851(B)(B)條而言，股票投資雖然是“證券”，但可被視為對標的黃金的投資；及(2)股票投資在多大程度上仍可符合守則第851條所指的資格保留。

某些退休計劃的投資

《守則》第408(M)節規定，購買“應收款”作為個人退休賬户(“IRA”)的投資，或為根據“守則”第401(A)條符合納税資格的任何計劃所維持的參與者導向賬户購買“應收款”，應視為從該賬户向個人退休賬户所有人或為其開立該計劃賬户的參與者提供的應税分配，其金額等於購買該應收款的賬户的成本。該信託收到了美國國税局的一封私人信件，其中規定，根據守則第401(A)條符合納税資格的計劃，IRA或參與者導向的賬户購買股票不會構成收購收藏品，或被視為導致根據代碼第408(M)條向IRA所有者或計劃參與者進行應税分配。然而，如果任何股票贖回導致向根據守則第401(A)節具有納税資格的計劃維持的個人退休帳户或參與者導向賬户分配金條，這種分配將在守則第408(M)節規定的範圍內構成對收藏品的收購。請參閲“ERISA及相關注意事項”。

對非美國股東的徵税

非美國股東一般不需要繳納美國聯邦所得税，除非(1)非美國股東是個人，並且在出售或其他處置的納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且收益被視為來自美國，或(2)收益實際上與非美國股東在美國從事貿易或企業的行為有關，並且滿足某些其他條件。

美國信息報告和備份扣留

受託人將向美國國税局提交某些信息申報單，並向股東提供與信託有關的某些税務信息。每一位股東都將被提供關於信託基金年度收入(如果有的話)和開支的可分配部分的信息。美國股東在某些情況下可能需要繳納美國備用預扣税，除非該股東提供其納税人識別碼並遵守某些證明程序。非美國股東可能必須遵守證明程序，以確定他們不是美國人，以避免信息報告和備用預扣税要求。

任何備用預扣的金額將被允許作為股東的美國聯邦所得税債務的抵免，並可能使該股東有權獲得退款，前提是及時向美國國税局提供所需信息。

美國以外司法管轄區的税務

建議有意購買美國以外司法管轄區或在其他司法管轄區以外行事的人士，就其購買、持有、出售及贖回股份或任何其他股份交易，根據該司法管轄區(或其所受約束的美國以外的任何其他司法管轄區)的法律，就税務後果諮詢其本身的税務顧問，尤其是是否須就該等購買、持有、出售、贖回或其他交易繳付任何增值税、其他消費税或轉讓税。

ERISA及相關考慮

1974年《僱員退休收入保障法》(以下簡稱《僱員退休收入保障法》)和/或《守則》第4975條對：(I)僱員福利計劃和某些其他計劃和安排，包括個人退休賬户和年金、Keogh計劃以及投資此類計劃或安排的某些集體投資基金或保險公司一般或單獨賬户，規定了某些要求，這些計劃或安排受《僱員退休收入保障法》第一章和/或《守則》第4975條(統稱，“計劃”);和(Ii)在被美國勞工部(“DOL”)第29 C.F.R.第2510.3-101條(經ERISA第3(42)條(“計劃資產條例”)修改)所指的“計劃資產”的投資方面擔任受託人的人員。按計劃進行的投資須遵守受託要求以及ERISA和《守則》所禁止的交易限制的適用性。

ERISA第3(32)節所指的“政府計劃”、ERISA第3(33)節所指的某些“教會計劃”以及ERISA第4(B)(4)節所述的“非美國計劃”，雖然不受ERISA第一章或守則第4975節的受託責任和被禁止的交易條款的約束，但可能受到任何聯邦、州、地方、非美國或其他法律或法規的約束，這些法律或法規基本上類似於ERISA和本守則的前述條款。建議任何此類計劃的受託人在投資股票之前諮詢他們的律師。

在考慮將計劃資產的一部分投資於股份時，負責進行此類投資的計劃受託人應認真考慮以下討論的“風險因素”以及此類投資是否符合其受託責任，同時考慮到計劃的事實和情況。除其他事項外，計劃受託人應考慮：(1)受信人是否有權根據適當的管理計劃文書;進行投資；(2)投資是否構成與;和守則第4975條所指的“利害關係方”或“不合格人士”之間的直接或間接非豁免禁止交易；(3)投資符合計劃的籌資目標;；以及(4)考慮到計劃的總體投資政策，此類投資在審慎和多樣化的一般受託標準下對計劃是適當的。該計劃的投資組合的構成，以及該計劃是否需要足夠的流動資金來支付到期的福利。在評估股票投資的審慎程度時，計劃受託人應考慮美國司法部關於投資責任的規定，該規定可參閲《聯邦法規》第29編第2550.404a-1節。

其目的是：(A)保薦人、託管人、託管人或其各自的任何關聯公司(“交易方”)均未通過本報告和相關材料，就購買或收購該等股份的決定向;提供任何符合ERISA第3(21)節含義的投資建議，以及(B)本報告和相關材料中提供的信息不會使交易方成為該計劃的受託人。

第1A項。風險因素。

與黃金相關的風險

用於確定LBMA黃金價格PM的過程中的實際或預期中斷，或對該基準缺乏信心，可能會對您在股票上的投資回報(如果有)產生不利影響。

由於信託基金的目標是反映黃金價格的表現，任何影響市場如何決定黃金價格的過程的中斷都將對股票的價值產生影響。

LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM是由IBA管理的黃金價格基準機制，IBA是LBMA任命的獨立專業基準管理人。在倫敦營業時間內，IBA每天舉辦兩次電子拍賣，由一輪或多輪30秒組成。

投資者應該記住，正如Facebook和BATS Global Markets首次公開發行(IPO)的經歷所表明的那樣，電子市場也不能倖免於失敗。

截至本文件提交之日，LBMA黃金價格AM和LBMA黃金價格PM已經經歷了大約七年的實際交易市場測試。與任何創新一樣，可能會發生電子故障或其他意想不到的事件，從而導致系統在任何給定日期延遲發佈LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM，或無法生成LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM。此外，如果LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM容易受到操縱企圖的影響，或者如果圍繞確定和公佈LBMA Gold Price AM或LBMA Gold Price PM的行政程序被市場視為不公平、有偏見或以其他方式妥協，黃金投資者和交易商的行為可能會發生變化，這些變化可能會對黃金價格(以及股票的價值)產生影響。在上述任何情況下，在任何給定時間幹擾黃金供求正常互動的無關事件的幹預可能會導致扭曲的價格和股票投資虧損，如果沒有這些無關事件，這些投資可能不會發生。

LBMA黃金價格AM或LBMA黃金價格PM的確定中斷或拍賣價格設定的任何不準確對信託業務的其他影響包括可能對信託的黃金進行不正確的估值，保薦人費用的計算不準確，以及以不準確反映黃金市場基本面的價格出售黃金以支付信託費用。這些事件中的每一個都可能對股票價值產生不利影響。決定LBMA金價的拍賣程序的運作也取決於LBMA和IBA及其適用系統的持續運作。

LBMA黃金價格AM和LBMA黃金價格PM由英國金融市場行為監管局(“FCA”)監管。

截至本申請日期，保薦人沒有理由相信LBMA Gold Price PM不會公平地代表信託持有的黃金的價格。如果這種情況發生變化，贊助商希望利用信託管理文件授予的權力，尋求用一個更可靠的信託黃金價值指標取代LBMA Gold Price PM。不能保證該替代價值指標會被確定，也不能保證從LBMA黃金價格PM到新的基準價格的變化過程不會對股票價格產生不利影響。

未來的政府決策可能會對黃金價格產生重大影響，這可能會導致信託基金的淨資產價值和淨資產價值大幅減少或增加。

一般來説，金價反映了可用黃金的供求情況。政府的決定，例如美國總裁在1933年發佈的行政命令，要求所有美國人向美聯儲交付黃金，或美國在1971年放棄金本位制，都被視為對黃金的供求和金價產生了重大影響。未來的政府決定可能會對黃金價格產生影響，並可能導致信託基金的淨資產價值和淨資產價值大幅減少或增加。對在美國經營的美國銀行和非美國銀行實體適用的有關貴金屬等實物商品交易的進一步規定，可能會進一步影響美國的黃金價格。

由於該信託基金只持有黃金，因此對該信託基金的投資可能比對更廣泛的多元化投資組合的投資更不穩定。

信託基金只持有黃金。因此，該信託基金的持股並不多元化。因此，信託基金的資產淨值可能比另一種擁有更廣泛多元化投資組合的投資工具更具波動性，並可能在短期或長期內大幅波動。黃金價格的波動預計將對股票價值產生直接影響。

對信託基金的投資可能被認為是投機性的，並不打算作為一個完整的投資計劃。對股票的投資只應由在財務上能夠維持其投資並能夠承擔與信託投資相關的損失風險的人來考慮。投資者應仔細審查本文所討論的信託基金的目標、戰略和贖回條款，並熟悉與信託基金投資相關的風險。

與股票相關的風險

由於股票是為了反映信託基金持有的黃金的價格而創建的，因此股票的市場價格將像歷史上的黃金價格一樣不可預測。這造成了潛在的虧損，無論你持有的股票是短期、中期還是長期。

創建股票是為了反映在任何給定的時間，信託擁有的黃金的市場價格減去信託的費用和負債。因為股票的價值取決於金價，所以它會受到類似於影響金價的波動的影響。這使你的股票投資面臨潛在的損失，如果你需要在黃金價格低於你投資股票的時候出售你的股票。即使你能夠在中期或長期持有股票，你也可能永遠不會實現盈利，因為黃金市場歷來經歷了較長時間的價格持平或下跌。

在投資股票之後，有幾個因素可能會導致黃金價格下跌，股票價格也會相應下跌。其中包括：

相反，在你投資股票之前，有幾個因素可能會引發黃金價格的暫時上漲。如果是這樣的話，你將以受金價暫時高企影響的價格買入股票，當暫時上漲的原因消失時，你可能會蒙受損失。

俄羅斯於2022年2月24日對烏克蘭發動大規模入侵。軍事行動的範圍和持續時間、由此產生的制裁和經濟影響是無法預測的。這些事件和任何相關事件都可能導致貴金屬價格波動，並對信託業績和股票投資價值產生重大影響。俄羅斯是一個重要的黃金生產國。2022年3月7日，LBMA暫停了6家俄羅斯金銀精煉商的良好交付名單。因此，儘管這些精煉廠現有的金條被認為是可以接受的，但新的金條卻不被接受。在G7峯會上宣佈集體禁止進口俄羅斯黃金後，英國通過了法規，禁止直接或間接(I)進口原產於俄羅斯的黃金，(Ii)收購原產於俄羅斯或位於俄羅斯的黃金，以及(Iii)供應或交付原產於俄羅斯的黃金，所有這些都在2022年7月21日之後。同樣，美國法規禁止在2022年6月28日或之後將原產於俄羅斯的黃金進口到美國，歐盟法規禁止直接或間接進口、購買或轉讓原產於俄羅斯且在2022年7月22日之後從俄羅斯出口的黃金。雖然金價在2月下旬有初步升幅，可能與入侵事件及相關事件有關，但其後並未對金價或波幅、信託表現或每股資產淨值造成重大影響。此外，截至本報告之日，信託基金預計從俄羅斯移除新的金條不會對黃金市場或信託基金產生實質性影響。

投資者應該意識到，儘管黃金被世界各地的投資者用來保存財富，但就未來的購買力而言，並不能保證黃金將保持其長期價值。如果黃金價格下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。

此外，儘管黃金因其與股票和債券的歷史相關性從低到負而被用作投資組合多元化，但多樣化不能確保也不能防止損失風險。

由於出售向保薦人支付所需的黃金，每股所代表的黃金數量將在信託的有效期內減少’的費用和其他信託費用。如果黃金價格沒有上漲到足以彌補下跌的程度，股票價格也會下跌，你在股票上的投資將會虧損。

雖然發起人同意承擔信託基金產生的所有組織和某些普通行政和營銷費用，但並不是所有的信託費用都由發起人承擔。例如，可能對信託財產徵收的任何税款和其他政府費用將不會由贊助商支付。作為承擔信託基金部分一般行政費用的協議的一部分，發起人同意支付信託基金每年不超過50萬美元的律師費和開支。在2022年1月31日之前，保薦人同意承擔每年100,000美元的法律費用和開支。超過該數額的任何法律費用和支出將由信託公司負責。

由於信託基金沒有任何收入，它需要出售黃金來支付贊助商的費用和非贊助商承擔的費用。信託基金還可能承擔發起人也未承擔的其他責任(例如，由於訴訟的結果)。支付這些債務的唯一資金來源將是出售信託持有的黃金。即使除了保薦人承擔的費用之外沒有其他費用，信託基金也沒有其他負債，受託人仍然需要出售黃金來支付保薦人的費用。這些出售的結果是每股所代表的黃金數量減少。用信託發行的新股換取新的黃金存款，並不能扭轉這一趨勢。

即使黃金價格沒有變化，每股黃金數量的減少也會導致其價格的下降。為了保持股票的原始價格，黃金的價格必須上漲。如果沒有這一漲幅，該份額所代表的較少數量的黃金將具有相應的較低價格。如果這些漲幅沒有出現，或者不足以抵消每股較少的黃金，您的股票投資將蒙受損失。

非保薦人承擔的信託費用的增加，或影響信託的意外負債的存在，將迫使受託人出售更多黃金，並將導致每股代表的黃金數量更快地減少，其價值相應減少。

該信託基金是一種被動投資工具。該信託基金不受積極管理，並將受到金價普遍下跌的影響。

受託人並不積極管理信託基金持有的黃金。這意味着受託人不會在黃金價格較高的時候拋售黃金，也不會在預期未來價格上漲的情況下以較低的價格買入黃金。這也意味着受託人不會利用專業黃金投資者可用的任何套期保值技術來試圖降低因價格下跌而造成的損失風險。信託基金蒙受的任何損失都將對您的股票價值產生不利影響。

出售股票時收到的價格可能低於這些股票所代表的黃金的價值。

信託在任何一天的費用和負債從該信託在該日擁有的黃金的價格中減去，得到的結果是該信託的資產淨值，當除以該日已發行的股份數量時，得出資產淨值。

股票的交易價格可能是、高於或低於其資產淨值。資產淨值將隨着信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格將根據其資產淨值的變化以及市場供求而波動。交易價格相對於資產淨值的折讓或溢價可能會受到主要黃金市場和紐約證交所Arca之間非同時交易時間的影響。而股票將在紐約證交所Arca交易到下午4點。(紐約時間)，在倫敦、蘇黎世和芝加哥COMEX等世界主要黃金市場收盤後，黃金市場的流動性將會減少。因此，在此期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

買入或賣出股票的內在成本可能會顯著影響投資結果。

在交易所買賣股票涉及兩種類型的成本，這兩種成本適用於在交易所進行的所有證券交易。當您通過經紀人或其他中介人買賣股票時，您可能會產生經紀佣金或該經紀人或中介人收取的其他費用。此外，你可能會產生“價差”的成本，即投資者或做市商願意為股票支付的價格(“買入”價格)與他們願意出售股票的價格(“要價”)之間的差額。由於購買或出售股票的固有成本，頻繁的交易可能會顯著降低投資結果，對於預期定期進行小額投資的投資者來説，投資股票可能並不可取。

對股票的投資可能會受到來自其他黃金投資方式的競爭的不利影響。

該信託與其他金融工具競爭，包括黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及由黃金支持或與黃金掛鈎的其他證券(包括交易所交易產品)、對黃金的直接投資以及與該信託類似的投資工具。市場和金融狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資黃金更具吸引力，這可能會限制股票的市場，並降低股票的流動性。

信託的清算可以發生在信託的處分期間’美國的黃金將給股票投資者帶來損失。

信託旨在永久存在；然而，如果發生某些事件，受託人將在任何時候終止信託。有關信託終止的更多信息，包括保薦人、受託人或股東可能無法控制的事件可能促使信託終止的情況，請參閲“股份和信託協議説明-修訂和終止”。

在信託終止時，受託人將出售所需金額的黃金，以支付所有清算費用，並支付信託的任何未償債務。剩餘的黃金將分配給交出股份的投資者。在90天后仍由受託人擁有的任何黃金可由受託人出售，而出售所得款項將由受託人持有，直至任何剩餘的股份持有人認領為止。在價格較低的時候出售與信託清算有關的黃金可能會導致您在股票投資上的損失，或對您的收益產生不利影響。

股份的流動性也可能受到授權參與者退出參與的影響。

如果一名或多名在股份中擁有重大權益的授權參與者退出，股份的流動性可能會減少，這可能會對股份的市場價格產生不利影響，並導致您的股票投資虧損。

可能會出現授權參與者無法贖回一籃子股票的情況。如果黃金價值下降，這些延遲可能會導致授權參與者在贖回發生時獲得的黃金價值下降，以及二級市場上所有股東的流動性減少。

雖然在一籃子規模的集合中的授權參與者交出的股票可以贖回，以換取基礎數量的黃金，但在紐約證交所Arca的常規交易暫停或限制期間，或者在緊急情況下，交付、處置或評估黃金合理地不可行的情況下，贖回可能被暫停。如果上述任何事件發生時，獲授權參與者打算贖回股票，而黃金價格在該獲授權參與者能夠再次退回贖回籃子之前下跌，則該獲授權參與者在贖回其股份時，假若贖回發生在該獲授權參與者最初打算贖回時發生的贖回，則該獲授權參與者將蒙受其在贖回其股份時從信託獲得的黃金所能換取的金額的損失。因此，授權參與者可能會在停牌期間減少其股票交易，從而減少二級市場上股票的潛在買家數量，從而降低股東在出售股票時可能獲得的價格。

持有量較大的授權參與者可以選擇終止信託。

持有75%股份的人有權終止信託。這一權力可以由數量相對較少的持有者行使。如果這樣行使，希望通過信託工具繼續投資黃金的投資者將不得不尋找另一種工具，並且可能無法找到另一種提供與信託相同功能的工具。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致您在出售股票時的投資損失。

雖然股票在紐約證交所Arca上市交易，但您不應假設股票交易市場將保持活躍。如果你需要在沒有活躍市場的情況下出售你的股票，這種缺乏活躍市場的情況很可能會對你的股票的價格產生不利影響(假設你能夠出售它們)。

如果創建和贖回籃子的過程遇到任何意想不到的困難，授權參與者意圖保持股票價格與黃金價格密切掛鈎的套利交易的可能性可能不存在，結果是股票價格可能下跌或以其他方式偏離資產淨值。

如果股票的創造和贖回過程(這依賴於及時向託管人和託管人轉讓黃金)遇到任何意想不到的困難，潛在的市場參與者，例如授權參與者及其客户，本來願意購買或贖回籃子以利用股票價格和基礎黃金價格之間的差異而產生的任何套利機會，則可能不會冒險，因為這些困難，他們可能無法實現他們預期的利潤。如果是這樣的話，股票的流動性可能會下降，股票的價格可能會獨立於黃金價格波動，可能會下跌或以其他方式偏離資產淨值。此外，如果倫敦實物黃金市場變得相對缺乏流動性，從而實質性地限制了通過交割黃金換取一籃子黃金進行套利的機會，股票價格可能會偏離實物黃金的價值。

作為股票的所有者，您將不會擁有通常與其他類型的股票的所有權相關的權利。

股份不享有與公司發行的股份相同的權利。通過收購股份，您並沒有獲得選舉董事、獲得股息、就有關您股票的發行人的某些事項投票或採取通常與股票所有權相關的其他行動的權利。

作為股份所有者，您將不會享有通常與根據《投資公司法》註冊的投資公司的股份所有權相關的保護，也不會享有CEA提供的保護。

該信託沒有註冊為投資公司，也不需要根據《投資公司法》進行註冊。因此，股份所有人得不到《投資公司法》為註冊投資公司的投資者提供的保護。例如，《投資公司法》中限制與關聯公司的交易、禁止暫停贖回(某些有限情況下除外)或限制銷售負荷等條款不適用於信託基金。

該信託並不持有或買賣商品期貨合約或由商品期貨交易委員會管理的受中國商品期貨協會監管的任何其他工具。此外，就CEA而言，信託基金不是商品池。因此，受託人和保薦人不需要就信託註冊為商品池經營者。股份所有人不會收到註冊商品池經營者必須就商品池提交的CEA披露文件和經認證的年度報告，並且股份所有人沒有向註冊商品池經營者運營的商品池的投資者提供的監管保護。

如信託協議及託管人協議規定信託須向保薦人或託管人作出賠償，則股份價值將會受到不利影響。

根據信託協議，保薦人有權在不存在疏忽、惡意或故意不當行為的情況下，就其產生的任何責任或費用從信託中獲得賠償。同樣，《託管人協議》規定，在某些情況下，信託基金對託管人進行賠償。這意味着可能有必要出售信託的資產，以彌補保薦人或託管人遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低信託的資產淨值和股份的價值.

與信託基金及其運作有關的風險

信託基金面臨各種操作風險。

信託基金面臨各種業務風險，包括人為錯誤、信息技術故障和未能遵守旨在減輕這些風險的正式程序，並特別依賴通信、記錄保存和以其他方式開展業務的電子手段。此外，對於因不可預見的情況和事件而造成的損失，信託一般免除其責任，並在某些情況下向其賠償，這些情況和事件可能包括紐約證券交易所Arca的交易中斷、暫停或限制或關閉、電力或其他機械或技術故障或中斷、計算機病毒、通信中斷、工作中斷、自然災害、火災、戰爭、恐怖主義、騷亂、叛亂或信託或其服務提供商和代理無法控制的其他情況。因此，信託一般承擔與信託或股份有關的這些不可預見的情況和事件的損失風險，這可能限制或阻止信託產生與指數相對應的回報，或以其他方式使其遭受損失。

儘管通常預計信託的直接服務提供商和代理將有災難恢復或類似的計劃或保障措施，以減輕此類不可預見的情況和事件的影響，但不能保證這些保障措施適用於其活動可能影響信託基金業績的所有各方，或者即使實施了這些保障措施，也不能保證成功防止與此類不可預見的情況和事件相關的損失。也不能保證信託基金所依賴的系統和應用程序將繼續按預期運行。除了可能導致信託的業績失敗或直接損失之外，任何這種不可預見的情況和事件或操作失敗都可能進一步分散信託所依賴的服務提供者、代理人或人員的注意力，降低他們開展信託所依賴的活動的能力。這些風險無法完全減輕或預防，而且為此所作的進一步努力或支出可能不具成本效益，無論是由於實施額外或多餘保障措施所帶來的好處減少，還是由於相關的維護要求和其他費用增加，這可能使信託基金在更典型的情況下運作的成本更高。

疾病傳播或其他突發公共衞生事件對全球經濟以及與信託基金業績有關的市場和服務提供者的影響可能會對信託基金產生負面影響。

新冠肺炎大流行的影響已對許多國家和整個全球經濟以及個人發行者、資產和資本市場產生不利影響，並可能繼續下去，未來的其他突發公共衞生事件可能對社會、經濟和金融系統產生嚴重的負面影響，包括金融市場的重大不確定性和波動性。例如，開採、生產或儲存黃金的礦山、精煉廠和金庫的暫停運營，推遲或阻止黃金運輸的旅行限制，以及對黃金需求的增加可能會擾亂黃金供應鏈，這可能導致二級市場價差擴大，並危及我們按時結算交易的能力。由於疫情爆發，信託無法發行或贖回股票，或託管人或任何子託管人無法接收或交付黃金，都將對信託的運作產生負面影響。未來爆發傳染病或其他突發公共衞生事件可能會產生類似或其他不可預見的影響，並可能加劇某些國家或全球先前存在的政治、社會和經濟風險，從而可能對股票價值產生不利影響。

長期的新冠肺炎大流行或未來其他突發公共衞生事件可能會導致信託成本增加，影響黃金市場的流動性，以及股票價格與信託資產淨值之間的相關性，其中任何一項都可能對您的股票價值產生不利影響。此外，新冠肺炎大流行或未來其他突發公共衞生事件可能會損害信託服務提供商(包括保薦人、受託人和託管人)所依賴的信息技術和其他運營系統，並可能以其他方式擾亂信託服務提供商員工代表信託執行基本任務的能力。世界各地的政府和半政府當局和監管機構有時會以各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂，包括但不限於向公司和其他發行者直接注資、新的貨幣工具和較低的利率。這些政策的意外或突然逆轉，或這些政策的無效，可能會增加黃金市場的波動性，從而可能對股票價格產生不利影響。

此外，新冠肺炎大流行或未來其他突發公共衞生事件可能會干擾或阻止國際律師協會主辦的電子拍賣的運作，該電子拍賣旨在確定倫敦金屬交易所黃金價格，受託人使用該價格對信託基金持有的黃金進行估值，並計算信託基金的資產淨值。新冠肺炎疫情或未來其他突發公共衞生事件也可能導致期貨交易所關閉，這可能會消除授權參與者對衝購入籃子的能力，增加股票的交易成本，導致股票持續溢價或折價。這些結果中的每一個都會對信託基金產生負面影響。

信託基金依賴保管人、受託人以及保薦人(程度較輕)的信息和技術系統，這些系統可能會因信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他可能對我們的記錄保存和運營產生重大不利影響的中斷而受到不利影響。

託管人、託管人和保薦人在較小程度上依賴信息技術基礎設施，包括網絡、硬件和軟件系統來開展與信託有關的業務。網絡安全事件或未能保護其計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅，可能導致信息丟失或意外披露或信託資產丟失或被盜，並可能對信託服務提供商開展業務的能力產生不利影響，包括他們代表信託開展業務的能力。儘管實施了網絡和其他網絡安全措施，但這些安全措施可能不足以防範所有網絡安全威脅。

保薦人及其關聯公司管理其他賬户、基金或信託，包括投資於實物金條或其他貴金屬的賬户、基金或信託，可能會發生利益衝突，這可能會降低信託、資產淨值和股票的交易價格。

保薦人或其聯營公司及聯營公司目前或將來可能從事主要投資於實物金條或其他貴金屬的其他賬户、基金或信託的推廣、管理或投資管理。雖然保薦人管理層的管理人員和專業人員打算為信託基金投入儘可能多的時間來履行他們的職責，但保薦人管理層可以將他們的時間和服務分配給信託基金和其他賬户、基金或信託基金。贊助商將以不低於非關聯方提供的條件向信託提供任何此類服務。

發起人和受託人可以在未經股東同意的情況下同意修改信託協議。

保薦人和受託人可以同意修改信託協議，包括增加保薦人的費用，而無需股東同意。發起人應確定任何信託協議修訂通知的內容和交付方式。如果一項修訂增加了新的費用或增加了現有的費用或收費，包括保薦人的費用(税項和其他政府收費、註冊費或其他此類費用除外)，或損害了股東的重大權利，該修訂將在向登記車主發出有關修訂的通知後30天對流通股生效。除了通過修改招股説明書之外，非註冊所有者的股東(大多數股東不會是註冊所有者)可能不會收到增加費用的具體通知。此外，於修訂生效時，股東如繼續持有股份，即被視為同意修訂並受經修訂的信託協議約束，而無需就該項增持達成具體協議(上述“否定同意”程序除外)。

與保管黃金有關的風險

託管人的金條託管業務不受特定的政府監管。

託管人負責保管信託基金的金條，並協助金條進出信託基金。儘管託管人是做市商，根據LBMA的規則(該規則為金條市場參與者設定了良好做法)，LBMA是更明確和得到批准的權重機構，但LBMA不是官方或政府監管機構。此外，雖然託管人在英國一般受審慎監管局和英國金融服務監管局監管，但該等規定並不直接涵蓋託管人在英國的金條託管業務。因此，信託依賴託管人遵守LBMA的最佳做法，並對其金條託管業務實施令人滿意的內部控制，以確保信託金條的安全。

如果信託擁有的黃金在信託無法追回相應損失的情況下遺失或損壞，則股份價值將受到不利影響。

託管人僅在有限情況下才對信託黃金的遺失或損壞負責。託管人協議規定，託管人只有在疏忽、欺詐或故意違約其在託管人協議下的義務的情況下才對信託負責。此外，託管人已同意賠償因違反託管人協議中託管人的陳述和保證、託管人未能按照託管人的指示行事，或託管人為信託賬户持有的黃金造成的任何有形損失、銷燬或損壞而直接導致的任何損失或責任，但因核裂變或聚變、輻射、戰爭、恐怖事件、入侵、叛亂、內亂、暴動、罷工、政府或公共當局的行為、天災或超出託管人控制範圍的類似原因造成的損失除外，託管人不對信託負責。在託管人對信託基金負有責任的情況下，託管人沒有義務更換丟失的任何黃金。託管人對信託基金的法律責任，如有的話，將限於在託管人疏忽、欺詐或故意違約時，或在引起賠償申索的作為或不作為時，損失的任何黃金的價值，或在未分配基礎上持有的任何餘額的金額。

此外，由於託管人協議受英國法律管轄，股份持有人對託管人可能擁有的任何權利將不同於根據不同司法管轄區的法律本可提供給他們的權利，並且可能比這些權利更為有限。然而，選擇英國法律來管理託管人協議，預計不會影響股票持有人可能對信託或受託人擁有的任何權利。

信託擁有的黃金的任何損失都將導致資產淨值的相應損失，可以合理地預期，這種損失也將導致股票在紐約證券交易所Arca的交易價值下降。

儘管託管人與受託人之間關於信託的關係’如果信託基金所分配的黃金受英國法律明確管轄，法院審理與該安排有關的任何法律糾紛時，可以無視法律選擇並適用美國法律，在這種情況下，信託尋求針對託管人的法律補救的能力可能會受到限制。

託管人根據《託管人協議》承擔的義務受英國法律管轄。該信託基金是紐約普通法信託基金。位於美國的任何美國、紐約或其他法院可能難以解釋英國法律(就與監護權安排有關的而言，英國法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LBMA規則或倫敦託管市場的慣例和慣例。信託基金可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴託管人。此外，信託基金在外國法院執行由美國、紐約或其他位於美國的法院作出的判決可能是困難、耗時和/或昂貴的。

根據託管人協議，股東和授權參與者沒有權利直接向託管人提出索賠，這大大限制了他們的追索權選擇。

根據託管人協議，股東或任何授權參與者均無權主張託管人對託管人的索賠。託管人協議下的債權只能由受託人代表信託提出。

與創建籃子有關而轉移到信託的黃金可能不符合信託協議所要求的質量。如果受託人無意中發行股票以換取劣質黃金，信託將蒙受損失，而這一損失將對所有現有股票的價值產生不利影響。

與託管人商定的程序設想，託管人必須承擔與檢查經授權的參與者交付的黃金以換取籃子有關的某些任務。託管人的檢查包括審查相應的金條清單，以確保它準確地描述了金條上出現的重量、成色、精煉痕跡和條號，但不包括任何旨在核實收到的黃金是否確實符合信託協議中提到的純度要求的化學測試或其他測試。因此，這樣的檢查程序可能無法阻止不符合這些純度標準的黃金的沉積。如果黃金不符合信託協議的要求，每一位在信託中存入黃金的授權參與者對信託負有責任。託管人將不對信託或任何投資者負責或承擔法律責任，如果任何黃金經託管人以其他方式進行適當檢查後，不符合信託協議中所載的純度要求。若發行籃子以換取劣質黃金，而信託不能向存放黃金的獲授權參與者追討損害賠償，則信託的資產總值將受到不利影響，而資產淨值亦會受到不利影響。在這種情況下，有理由預計紐約證交所Arca的股票交易價值也將受到不利影響。

信託基金’缺乏保險保障和股東的利益’對信託、受託人、保薦人、託管人和任何次託管人的有限法律追索權使股東面臨信託損失的風險’這是一種沒有人負責的黃金。

信託基金不為其黃金投保。託管人按其認為適當的條款及條件維持與其在託管人協議下的託管責任有關的保險，並負責保單或保單所產生的所有成本、費用及開支。信託不是任何此類保險的受益人，也沒有能力規定保險的存在、性質或金額。因此，不能向股東保證託管人就託管人代表信託持有的黃金保持足夠的保險或任何保險。此外，託管協議並無要求任何直接或間接次託管人就其託管活動或就其代表信託持有的黃金而投保或擔保。此外，股東對信託、受託人、保薦人、託管人和任何次託管人的法律追索權是有限的。因此，信託的黃金不在保險範圍內，任何人都不承擔損害賠償責任，因此可能會遭受損失。

項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

項目2.財產

不適用。

項目3.法律訴訟

沒有。

第4項礦山安全信息披露

不適用。

第II部

第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

市場信息

2008年12月4日，該股開始在紐約證券交易所Arca交易，股票代碼為IAU。在此之前，這些股票自2005年1月21日首次公開發行以來，在美國證券交易所交易，股票代碼也是IAU。

持有者

截至2022年12月31日，約有159名DTC參與該信託基金的股東登記在冊。由於信託的大部分股份由經紀商和其他機構代表股東持有，我們無法估計這些記錄持有者代表的股東總數。

分紅

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的財年中，信託沒有宣佈向股東分配任何現金。信託沒有義務定期向股東進行分配。

使用註冊證券所得收益

不適用。

發行人和關聯購買者購買股權證券

在截至2022年12月31日的第四季度，贖回了56,500,000股(1,130籃子)股票。

第六項。[已保留]

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

這些信息應與本報告所列財務報表和財務報表附註一併閲讀。接下來的討論和分析可能包含與未來事件或未來表現有關的陳述。在某些情況下，這樣的前瞻性陳述可以用諸如“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能會有很大不同。這些陳述是基於發起人根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及它認為在這種情況下適當的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的期望和預測，受到一些風險和不確定性的影響，包括以下討論的特殊考慮、一般經濟、市場和商業條件、政府當局或監管機構的法律或法規的變化，包括與税收有關的法律或法規的變化，以及其他世界經濟和政治發展。儘管贊助商不會做出前瞻性陳述，除非它認為自己有合理的依據這樣做，但贊助商不能保證其準確性。除非適用的披露法律要求，信託和保薦人都沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使這些陳述與實際結果或保薦人預期或預測的變化相一致。

引言

該信託是根據紐約州法律成立的授予人信託。該信託沒有任何高級管理人員、董事或僱員，由受託人根據信託協議作為受託人管理。該信託發行的股份代表其淨資產中零星的不可分割的實益權益。信託基金的資產主要包括作為信託基金代理人的託管人持有的金條，該信託基金只向受託人負責。

該信託基金是一種被動投資工具，旨在全面反映黃金價格的表現。信託基金力求在支付信託基金的費用和債務之前反映這種履約情況。該信託並不從事任何旨在從黃金價格變動中獲利或減少因黃金價格變動而造成的損失的活動。

本信託僅以50,000股(“籃子”)或其整數倍數發行及贖回股份以換取黃金，且僅限於與先前已與保薦人及受託人訂立有關發行條款及條件的協議的註冊經紀交易商(該等經紀交易商，“獲授權參與者”)進行的交易。當前授權參與者的名單可從贊助商或受託人處獲得。

信託公司的股票在紐約證券交易所Arca，Inc.交易，股票代碼為IAU。

金條估值;法資產淨值的計算

在每個工作日，在切實可行的範圍內儘快在下午4：00之後。(紐約時間)，受託人評估信託持有的黃金，並確定信託和資產淨值。受託人使用IBA主辦的電子拍賣中確定的每細金衡盎司黃金價格對信託持有的黃金進行估值，拍賣於下午3點開始。(倫敦時間)，並在評估發生的當天不久公佈(該價格，即“LBMA Gold Price PM”)。如果在任何一天沒有公佈LBMA黃金價格下午，受託人有權使用由IBA主持的電子拍賣中確定的最新黃金價格，拍賣開始於上午10：30。(倫敦時間)(這樣的價格，“LBMA黃金價格AM”)，除非受託人在與保薦人協商後，認為該價格不適合作為評估的基礎。LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM被信託基金使用，因為它們通常被美國黃金市場用作黃金價值的指標，並根據信託協議被允許使用。使用LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM以外的金條價值指標，可能會導致信託持有的黃金的公允價值定價出現重大差異，因此，可能導致不同的成本或市場調整，或已發行可贖回股本的不同贖回價值調整。在對信託持有的黃金進行估值後，受託人從信託持有的黃金和其他資產的總價值中減去信託的所有應計費用、支出和其他負債。其結果是信託基金的資產淨值。受託人計算資產淨值的方法是將信託資產淨值除以計算當日的流通股數量。

流動性

信託並不知悉任何可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。作為費用的交換，贊助商同意承擔信託基金產生的大部分費用。因此，在本報告所述期間，信託基金的唯一普通費用是贊助商的費用。該信託基金唯一的流動性來源是出售黃金。

關鍵會計政策

財務報表和附註是根據美利堅合眾國公認的會計原則編制的。這些財務報表的編制依賴於影響信託公司財務狀況和經營結果的估計和假設。這些估計和假設影響信託公司對會計政策的應用。上文題為“金條估值；資產淨值的計算”一節介紹了金條的估值，該信託認為這是一項關鍵的會計政策，對於瞭解其經營結果和財務狀況非常重要。此外，請參閲本報告所載財務報表附註2，以進一步討論信託的會計政策。

金條的價值評估

金條的公允價值是基於LBMA黃金價格PM如果在工作日沒有公佈LBMA Gold Price PM，受託人有權使用最近公佈的LBMA Gold Price AM

還有其他可用來衡量金條價值的指標可能與信託基金選擇的指標不同。LBMA Gold Price AM和LBMA Gold Price PM被信託基金使用，因為它們通常被美國黃金市場用作黃金價值的指標，並且根據信託協議被允許使用。使用LBMA黃金價格AM和LBMA黃金價格PM以外的金條價值指標，可能會導致信託持有的黃金的公允價值定價存在重大差異。

下表顯示了2017年12月至2022年12月期間的每日LBMA黃金價格(如果適用)：

金價(2017年12月-2022年12月)

經營成果

截至2022年12月31日的年度

信託基金的資產淨值由2021年12月31日的28,723,023,637美元下降至2022年12月31日的26,154,892,134美元，降幅為8.94%。信託資產淨值的減少主要是由於流通股數量減少，流通股數量從2021年12月31日的829,750,000股減少到2022年12月31日的760,700,000股，這是年內創建83,500,000股(1,670籃子)和贖回152,550,000股(3,051籃子)的結果。信託資產淨值的下降也受到LBMA金價下跌的影響，LBMA金價從2021年12月31日的1,820.10美元下跌至2022年12月31日的1,812.35美元，跌幅為0.43%。

資產淨值從2021年12月31日的34.62美元下降到2022年12月31日的34.38美元，降幅為0.69%，與金價下降0.43%直接相關。

由於保薦人年內的費用為71,451,301美元，或信託於年內平均加權資產28,573,635,026美元的0.25%，資產淨值按百分比計算的跌幅略高於黃金價格。2022年3月8日的資產淨值為38.76美元，為年內最高，而2022年11月3日的低點為30.91美元。

截至2022年12月31日止年度的營運淨資產減少538,963,594美元，原因包括投資於黃金的未實現虧損1,051,283,081美元及為贖回股份而派發的黃金的已實現收益淨額573,042,785美元，出售用以支付開支的黃金的已實現收益淨額10,728,003美元，以及投資虧損淨額71,451,301美元。除贊助人的費用71,451,301美元外，信託基金年內沒有任何支出。

截至2021年12月31日的年度(a)

信託基金的資產淨值從2020年12月31日的31,918,269,136美元降至2021年12月31日的28,723,023,637美元，降幅為10.01%。信託資產淨值的減少主要是由於流通股數量減少，流通股數量從2020年12月31日的885,225,000股下降至2021年12月31日的829,750,000股，這是年內創建53,075,000股(1,062籃子)和贖回108,550,000股(2,171籃子)的結果。信託資產淨值的下降也受到LBMA金價下跌的影響，LBMA金價從2020年12月31日的1,891.10美元下跌至2021年12月31日的1,820.10美元，跌幅為3.75%。保薦人董事會批准了信託基金的一比二反向股票拆分，於2021年5月24日開盤時生效。股票拆分的影響是將資產淨值提高兩倍，並減少流通股，對信託的淨資產沒有影響。信託基金的財務報表已進行調整，以反映反向股票拆分。

資產淨值從2020年12月31日的36.06美元下降到2021年12月31日的34.62美元，降幅為3.99%，與金價下降3.75%直接相關。

由於保薦人年內的費用為72,773,331美元，或信託於年內平均加權資產29,100,578,209美元的0.25%，資產淨值按百分比計算的跌幅略高於黃金價格。2021年1月4日的資產淨值為37.04美元，為年內最高，而2021年3月30日的低點為32.08美元。

截至2021年12月31日止年度的營運淨資產減少1,399,133,475美元，歸因於投資黃金的未實現虧損1,904,612,983美元及為贖回股份而派發的黃金的已實現收益淨額565,428,591美元，出售黃金以支付開支的已實現收益淨額12,824,248美元，以及投資虧損淨額72,773,331美元。除了贊助商72,773,331美元的費用外，信託基金年內沒有任何支出。

截至2020年12月31日的年度(a)

信託的資產淨值從2019年12月31日的17,628,525,082美元增加到2020年12月31日的31,918,269,136美元，同比增長81.06%。信託資產淨值的增加主要是由於流通股數量增加，流通股數量由2019年12月31日的605,575,000股增加至2020年12月31日的885,225,000股，這是年內創建359,650,000股(7,193籃子)和贖回80,000,000股(1,600籃子)的結果。信託資產淨值的增長也得益於LBMA黃金價格的上漲，從2019年12月31日的1,523.00美元上漲至2020年12月31日的1,891.10美元，漲幅為24.16%。

資產淨值從2019年12月31日的29.12美元上漲至2020年12月31日的36.06美元，漲幅23.83%與金價上漲24.16%直接相關。

由於保薦人的費用為65,443,749美元，或該信託於年內平均加權資產26,216,201,970美元的0.25%，資產淨值增幅略低於黃金價格。2020年8月6日的資產淨值為39.46美元，為年內最高，而2020年3月19日的低點為28.16美元。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度，營運所產生的淨資產淨增為4,804,011,813美元，原因包括投資黃金的未實現收益4,373,267,647美元、為贖回股份而派發的黃金的已實現收益483,306,743美元及為支付開支而出售的黃金的已實現收益淨額12,881,172美元，但因投資虧損淨額65,443,749美元而部分抵銷。除贊助人的費用65,443,749美元外，信託基金年內沒有任何支出。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。

不適用。

項目8.財務報表和補充數據

下表顯示了信託基金2022年和2021年的季度財務信息。

財務報表一覽表見F-1頁財務報表索引。

第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。

在截至2022年12月31日的年度內，會計師沒有變動，也沒有與會計師產生分歧。

第9A項。控制和程序。

披露控制和程序

保薦人的正式授權高級職員履行的職能相當於信託的主要行政人員和主要財務官在受託人的參與下履行的職能，他們已經評估了信託的披露控制和程序的有效性，並得出結論，信託的披露控制和程序在本報告所述期間結束時是有效的，以提供合理的保證，即在適用的規則和表格規定的時間內，記錄、處理、彙總和報告信託根據1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息，並將其積累並傳達給保薦人正式授權的高級人員，這些高級人員履行的職能相當於信託的主要執行人員和主要財務官在信託有任何高級人員的情況下將履行的職能，以便就要求披露的情況及時做出決定。

任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的侷限性，包括人為錯誤的可能性以及規避或凌駕控制和程序的可能性。

管理層關於財務報告內部控制的報告

保薦人的管理層負責建立和保持對財務報告的充分內部控制，如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義。信託基金對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據美利堅合眾國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映信託資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，信託的收入和支出僅根據適當的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的信託資產的收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能會因為條件的變化而導致控制措施失效，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

保薦人管理層，包括保薦人的首席執行官和首席財務官，評估了截至2022年12月31日信託對財務報告的內部控制的有效性。在進行評估時，贊助商的管理層採用了特雷德韋委員會贊助組織委員會在其題為內部控制–綜合框架(2013)。根據他們的評估和這些標準，贊助商管理層得出結論，截至2022年12月31日，信託基金對財務報告保持了有效的內部控制。

截至2022年12月31日，信託對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所審計，並就本10-K表格中包括的財務報表進行審計和報告，如本報告中所述。

財務報告內部控制的變化

在本報告所述期間，信託基金對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對信託基金的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

項目9B。其他信息。

不適用。

項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。

不適用。

第三部分

項目10.董事、行政人員和公司治理

信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。下列人士分別以保薦人(特拉華州的一家有限責任公司)董事或行政人員的身份履行與信託有關的某些職能，如果信託有董事或行政人員，這些職能通常由他們履行。

香農·吉亞是贊助商總裁兼首席執行官，布萊恩·鮑爾斯是贊助商的首席財務官。

贊助商由菲利普·延森、彼得·蘭迪尼、基蒙·李、香農·吉亞和布萊恩·鮑爾斯組成的董事會管理。

香農·吉亞46歲，自2022年3月起擔任保薦人董事，2022年4月18日成為保薦人負責人。吉亞女士為董事董事總經理，自2022年1月1日起擔任交易所買賣基金市場部全球聯席主管。ETF Markets包括貝萊德的ETF和指數投資部門的全球市場和EII市場和投資(“引擎”)產品工程團隊。引擎團隊推動着貝萊德ETF和指數投資組合的投資誠信和市場質量。Global Markets和產品工程公司共同努力保障ETF交易，發展ETF生態系統，開發具有持久誠信的一流產品，促進客户的財務健康。2016年1月1日至2021年12月31日，吉亞女士擔任iShares全球市場部美國主管，負責監管iShares ETF套件的一級和二級交易，並開發ETF生態系統。在這一職位上，吉亞女士構建了ETF交易平臺和運營最佳實踐，以支持更復雜的產品和更快的交易量。她還與交易所、ETF服務提供商和流動性提供商密切合作，以促進ETF市場的質量。吉亞為貝萊德或其附屬公司服務的時間可以追溯到2002年，包括她在巴克萊全球投資公司工作的那幾年。吉亞女士獲得了加州大學聖巴巴拉分校的商業/經濟學學士學位，重點是會計學。

鮑爾斯現年47歲，自2011年9月6日起受僱於貝萊德或其附屬公司，履行監督和管理職能。自2021年10月4日以來，鮑爾斯先生一直擔任貝萊德的董事經理，管理貝萊德全球會計和產品服務(“GAAP”)職能部門的產品監督和治理團隊。在這一職位上，鮑爾斯先生負責監督基金會計業務、戰略產品計劃、基金認證和會計政策，併為每個iShares Trust、iShares，Inc.和iShares U.S.ETF Trust的董事會審計委員會提供支持。2014年9月1日至2021年10月3日，鮑爾斯先生在董事全球財務報告部門擔任貝萊德全球財務報告業務運營與技術團隊成員。2011年9月6日至2014年8月31日，鮑爾斯先生在貝萊德基金管理團隊任總裁副主任。在加入貝萊德之前，鮑爾斯先生曾在道富集團或其附屬公司擔任總裁助理，並於2007年9月1日至2011年9月4日在道富銀行全球及公司債券會計部門擔任單位經理。鮑爾斯先生在斯托克頓大學獲得會計學學士學位。

菲利普·詹森現年64歲，是贊助商審計委員會主席。2001年6月，Jensen先生加入了Paul Capital Partners，這是一家專注於二級私募股權和醫療保健市場的投資公司，他目前是該公司的合夥人，並曾在2002至2020年間擔任首席運營官。Jensen先生在舊金山州立大學獲得理學學士學位，1992年前一直擔任加州註冊會計師。

彼得·蘭迪尼，71歲，是贊助商審計委員會的成員。2003年1月，蘭迪尼先生加入RBP投資顧問公司，這是一家財務規劃諮詢公司，目前擔任該公司的合夥人和財富經理。蘭迪尼先生擁有聖克拉拉大學會計學學士學位和金門大學金融MBA學位。蘭迪尼是一名註冊財務規劃師。

基蒙·李，76歲，是贊助商審計委員會的成員。李開復是一名在加州註冊的投資顧問，自1980年1月以來一直以Resources Consolated的名義開展諮詢業務。自2010年9月以來，李先生一直擔任共同基金公司Firsthand Technology Value Fund，Inc.的董事會成員。自2013年4月以來，李開復一直擔任共同基金公司Firsthand Funds的董事會成員。自2014年4月以來，李開復一直擔任共同基金公司FundX Investment Trust的董事會成員。在2005年1月之前，李先生還擔任共同基金公司Fremont Mutual Funds，Inc.的董事會成員。Lee先生擁有太平洋大學的文學學士學位和內華達大學裏諾分校的MBA學位。他還在斯坦福大學商學院完成了關於公司治理的高管教育課程。

保薦人有一套道德守則(“道德守則”)，適用於其行政人員，包括執行信託某些職能的行政總裁總裁、財務總監及財務主管。道德準則可通過寫信給贊助商，地址為舊金山霍華德街400號，加州94105，或致電贊助商，電話：(415)6702000。贊助商道德守則旨在編纂指導贊助商的商業和道德原則，並阻止不當行為，以促進(1)誠實和道德行為(包括以道德方式處理實際或明顯的利益衝突)，(2)在公共報告、文件和通信中充分、公平、準確、及時和可理解地披露，(3)遵守適用法律和政府規章制度，(4)及時向內部報告違反道德守則的行為，以及(5)對遵守道德守則進行問責。

第11項.行政人員薪酬

該信託基金沒有僱員、管理人員或董事。信託由保薦人管理，並向保薦人支付保薦人的費用.在截至2022年12月31日的一年中，該信託基金產生了71,451,301美元的保薦費。

第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

不適用。

某些實益所有人和管理層的擔保所有權

不適用。

第十三條某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。

見上文第11項。

第14項主要會計費用及服務

審計和非審計費用

下表彙總了普華永道在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內提供的服務費用。

認可獨立註冊會計師事務所的服務及收費

保薦人董事會的審計委員會在委託開始前批准聘用普華永道會計師事務所作為信託基金的審計師，並向其支付報酬。

第IV部

項目15.物證、財務報表附表

財務報表

關於作為本報告一部分提交的財務報表清單，請參閲F-1頁的財務報表索引。

財務報表明細表

由於時間表不是必需的、不適用的或已以其他方式列入信息，因此被省略。

陳列品

以下文件與本年度報告一併存檔或併入本年度報告：

項目16.表格10-K摘要

沒有。

IShares®黃金信託

資產負債表

在2022年12月31日和2021年12月31日

請參閲財務報表附註。

IShares®黃金信託

營運説明書

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度

請參閲財務報表附註。

IShares®黃金信託

淨資產變動表

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度

請參閲財務報表附註。

IShares®黃金信託

現金流量表

截至2022年、2021年及2020年12月31日止年度

請參閲財務報表附註。

IShares®黃金信託

財務報表附註

2022年12月31日

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使以下籤署人以正式授權的身份代表其簽署本報告。

IShares特拉華州信託贊助商LLC，iShares Gold Trust的贊助商(註冊人)

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人以*身份在指定日期簽署。

*    登記人是一家信託公司，登記人的贊助人iShares特拉華信託保薦人有限責任公司以其高級管理人員或董事的身份簽署。