附錄 99.1

管理層的討論和分析

財務狀況和經營業績

本管理層的 討論與分析（“MD&A”）旨在幫助讀者瞭解三旗貴金屬 Corp.（“TF Precious Metals”）、其運營、財務業績以及當前和預期的未來 商業環境。這份 MD&A 已於 2023 年 2 月 21 日編寫， 應與TF Precious Metals截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的經審計的合併財務報表（“年度 財務報表”）一起閲讀，後者是根據 國際會計準則理事會（IFRS）發佈的《國際財務報告準則》編制的。本MD&A中特別提到了年度財務報表的某些附註。除非另有説明，否則本MD&A中的所有金額均以美元為單位。提及 “美元”、“$” 或 “美元” 是指美元，提及 “C$” 是指加元，提及 “A$” 是指澳元。在本MD&A中，所有提及 “Triple Flag”、“公司”、 “我們”、“我們” 或 “我們的”，均指TF Precious Metals 及其子公司，合併計算。

本 MD&A 包含前瞻性信息。前瞻性信息必須基於許多觀點、估計和假設 ，截至此類陳述發表之日，我們認為這些觀點是適當和合理的，並受已知和未知的風險、不確定性、 假設和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果、活動水平、業績或成就 與此類前瞻性信息所表達或暗示的結果存在重大差異，包括但不限於 “風險” 中描述的風險因素公司的 “因素” 部分最新的年度信息表（“AIF”）不時在 SEDAR 上提供，網址為 www.sedar.com 和 EDGAR 上的 www.sec.gov。無法保證此類前瞻性信息 會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類信息中的預期存在重大差異。因此， 用户不應過分依賴前瞻性信息，這些信息僅代表截至發佈日期。請參閲本 MD&A 中的 “前瞻性 信息”。

非國際財務報告準則財務指標列報方式的變化 績效指標

我們在MD&A中使用某些非IFRS 財務績效指標。有關本MD&A中使用的每種非國際財務報告準則財務績效指標 的詳細描述以及與國際財務報告準則下最直接可比指標的對賬情況，請參閲本MD&A的 “非IFRS 財務績效指標” 部分。本MD&A中列出的非國際財務報告準則財務績效指標旨在提供更多向投資者提供的信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化含義，因此可能無法與 相提並論其他發行人，不應孤立地考慮，也不應將其作為根據 和《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。2022年，我們對以下非國際財務報告準則績效指標進行了修改：

資產利潤

我們調整了資產利潤率，以消除與預付黃金利息相關的非現金銷售成本的 影響。這項調整將為投資者和分析師提供更有意義的資產 利潤率衡量標準，以評估我們當前的經營業績並預測未來的經營業績。

每盎司 盎司的現金成本和現金成本（“GEO”）

我們已經調整了每個 GEO 的現金成本和現金成本 ，以消除與預付黃金利息相關的非現金銷售成本的影響。這項調整將為投資者和分析師提供更有意義的 衡量每個 GEO 的現金成本和現金成本，以評估我們當前的經營業績並預測未來 的經營業績。

調整後淨收益和調整後每股淨收益

我們調整了淨收益，以消除與預付黃金利息相關的非現金銷售成本 的影響。這項調整將為投資者和 分析師提供更有意義的調整後淨收益衡量標準，以評估我們當前的經營業績並預測未來的經營業績。

目錄

公司 概述

Triple Flag 是一家專注於黃金的流媒體和特許權使用費 公司，為金屬和採礦業提供定製的融資解決方案。我們的使命是通過提供定製的流媒體和特許權使用費融資，成為整個大宗商品週期中礦業 公司的首選融資合作伙伴，同時通過我們的網絡、能力和可持續發展支持，提供資本以外的價值 。

從2016年成立到現在 作為一家新興的高級直播和特許權使用費公司，我們投資並系統地開發了長期、低成本、高質量 多元化的直播和特許權使用費投資組合，主要提供黃金和白銀敞口。

截至2022年12月31日，我們已經投資了 超過17億美元的資本，我們的投資組合由81項資產組成，包括9個流和72筆特許權使用費。這些投資 與礦山生命週期不同階段的採礦資產有關。

年底之後，我們收購了Maverix Metals Inc（“Maverix”）的100％ 普通股，從而在我們的投資組合中增加了148項資產，總計229項資產，包括29項生產資產。我們的投資組合以穩定的現金流基礎和特許權使用費為支撐， 旨在通過潛在的礦山壽命延長、勘探成功、新礦建設和 吞吐量擴張來實現本質增長。此外，我們致力於通過執行增值投資來進一步提高投資組合質量，以擴大 貴金屬流和特許權使用費投資組合的規模和質量。我們相信，我們在交易發起 和盡職調查方面採取了差異化的方法，增加了流水和特許權使用費融資對服務不足的採礦業的適用性，通過為礦商生成定製交易來擴大這種融資形式的應用 ，同時為我們的投資者創建以黃金為重點的高質量投資組合 和特許權使用費。我們關注 “每股” 指標，目標是在謹慎管理資本結構的情況下進行增值的新投資 ，從而在不產生長期財務 槓桿作用的情況下有效地競爭優質資產。

有關影響 我們的經營業績和財務狀況的關鍵趨勢和因素的討論，請參閲 “市場概述”。

市場 概述

黃金和白銀的市場價格是我們盈利能力和產生自由現金流能力的主要驅動力。

下表列出了所示時期內黃金 和白銀的平均價格以及加元和美元之間的平均匯率。

黃金

黃金的市場價格在短時間內受波動 價格變動的影響，並可能受到許多宏觀經濟因素的影響，包括但不限於美元的價值 ；中央銀行和金融機構出售或購買黃金；利率；通貨膨脹或通貨緊縮； 全球和區域供需以及全球政治和經濟狀況。黃金的市場價格是我們黃金流和特許權使用費組合表現的重要因素 。

在截至2022年12月31日的三個月中，黃金價格從每盎司1,629美元到1,824美元不等，同期平均每盎司1726美元，比去年同期 下跌4％。在截至2022年12月31日的年度中，黃金價格從每盎司1,629美元到2039美元不等，同期平均為每盎司1,800美元，與去年持平。截至2022年12月31日，黃金價格為每盎司1,814美元（基於 最新的倫敦金銀市場管理局下午定價）。與上一季度相比，2022年第四季度的平均黃金價格有所下降。在地緣政治不穩定和機構需求疲軟的背景下，金價 下跌並保持波動，但被強勁的零售需求所抵消， 和通貨膨脹激增被中央銀行提高利率所抵消。此外，2022年12月，由於持有量又減少了4噸，全球實物支持黃金 交易所交易基金連續第八個月出現淨流出。但是，與今年早些時候相比， 的資金外流步伐繼續放緩，這得益於本月金價的上漲。

銀

白銀的市場價格也受 波動價格變動的影響。白銀通常被認為是黃金的代名詞，與黃金的相關性很高， 主要用於工業應用，白銀需求也與工業指數相關。由於白銀有多種用途，預計製造業活動的反彈 將對白銀產生積極影響。如上所述，白銀的市場價格受與影響 黃金市場價格的因素相似的因素驅動。白銀的市場價格是影響我們白銀流表現的重要因素。

在截至2022年12月31日的三個月中，白銀價格從每盎司18.39美元到23.95美元不等，同期平均每盎司21.17美元，比去年同期 下跌9％。在截至2022年12月31日的年度中，白銀價格從每盎司17.77美元到26.18美元不等，同期平均為每盎司21.73美元，比去年同期下降14％。截至2022年12月31日，白銀價格 為每盎司23.95美元（基於倫敦金銀市場協會的最新修正值）。與黃金類似，白銀受到全球央行利率 調整、通貨膨脹、交易所交易基金流以及機構和散户投資者需求波動的影響。

貨幣匯率

由於我們所有的收入和銷售成本均以美元計價，而大部分一般管理成本以 加元計價，因此我們受到的匯率波動極小。該公司監控外匯風險，這是其風險管理計劃的一部分。截至2022年12月31日， 沒有針對非美元支出的套期保值計劃。

財務 和運營亮點

截至2022年12月31日的三個月和年度 與截至2021年12月31日的三個月和年度相比

截至 2022 年 12 月 31 日的三個月，將 與截至 2021 年 12 月 31 日的三個月相比

收入為4,390萬美元，創下季度紀錄， 較去年同期的3,700萬美元增長了19％，這主要是由於來自直播和相關權益的交易量增加，收入增加了1,030萬美元，但部分被特許權使用費收入減少230萬美元、金價下跌導致的收入減少60萬美元以及白銀價格下跌導致的收入減少40萬美元所抵消。 來自直播和相關權益的收入增加在很大程度上是由Cerro Lindo、ATO和Buriticá的直播交付量增加所推動的。特許權使用費收入減少是由福斯特維爾的 應佔盎司減少所致。

毛利為2450萬美元，較去年同期的2,070萬美元增長 18％。這一增長在很大程度上是由Cerro Lindo、 ATO和Buriticá業務的毛利增加推動的，這部分被福斯特維爾因應佔比 盎司減少和金屬價格下跌而減少的毛利所抵消。

枯竭為1,460萬美元，較去年同期的1,310萬美元增長了12％ 。增長的主要原因是金屬銷量增加導致塞羅·林多和 Buriticá河流的枯竭量增加。

一般管理費用為440萬美元， ，而去年同期為420萬美元。截至2022年12月31日的三個月中，較高的成本主要是 ，這是由於員工成本上漲以及包括董事 和高級職員責任保險費用在內的各種上市公司成本推動的辦公室、保險和其他費用增加，但專業服務的減少部分抵消了這些費用。

淨收益為1,550萬美元，而去年同期為1,340萬美元。2022年淨收益的增加是由更高的毛利潤、較低的財務成本、淨額 和較低的所得税推動的，但業務發展成本的增加部分抵消了這一點。

運營現金流為3,670萬美元，創下季度新高，較去年同期的2900萬美元增長27％。增長是由於營運資金和税前運營現金流 增加、營運資金調整增加和已繳淨現金税降低。扣除營運 資本和税收前的運營現金流為3540萬美元，較去年同期的2970萬美元增長了19％。 的增長是由來自流量和相關利益的現金流增加以及可持續發展舉措的降低所推動的，而 特許權使用費產生的現金流減少以及一般管理和業務發展成本的增加部分抵消了這一增長。

我們售出了25,428台GEO， 創下季度紀錄，較去年同期的20,605輛增長了23％，這主要是由於交付量增加， Cerro Lindo、ATO和Buriticá的GEO數量增加。由於可歸因 盎司減少，來自福斯特維爾的GEO減少部分抵消了這一點。

調整後的淨收益為1,830萬美元，創下季度新高，去年同期為1,340萬美元。關鍵調整項目包括360萬美元的減值費用、70萬美元的金融資產公允價值增加、80萬美元與預付黃金權益相關的非現金銷售成本 以及調整後的100萬美元所得税退税。 對上一年同期的項目進行調整並不重要。

調整後的息税折舊攤銷前利潤為3,300萬美元，較去年同期的2890萬美元增長了14％。增長是由於來自主流和相關 權益的調整後息税折舊攤銷前利潤增加以及可持續發展舉措的降低，但部分被特許權使用費產生的息税折舊攤銷前利潤減少以及一般管理和 業務發展成本的增加所抵消。

自由現金流為3670萬美元，創下季度紀錄，較去年同期的2900萬美元增長27％。增長反映了運營現金流的增加。

資產利潤率為91％，與去年同期 持平。

每個GEO的現金成本為157美元，而去年同期為159美元。下降主要是由於市場價格下跌。

收購的礦產權益為3,770萬美元， ，而去年同期為500萬美元。在截至2022年12月31日的三個月中，收購主要與內華達銅業露天礦項目的2620萬加元融資、Thunder Bay North項目特許權使用費的1000萬加元資金以及南瓜谷金銀流的380萬美元剩餘資金有關。2021年同期 的收購包括490萬美元收購智利特許權使用費投資組合，以及為南瓜谷黃金 和白銀流進行10萬美元的直播融資。

截至2022年12月31日的年度比較 與截至2021年12月31日的年度相比

收入為1.519億美元，創下年度紀錄， ，而去年同期為1.504億美元。這一增長是由來自主流 和相關權益的交易量增加導致收入增加760萬美元以及鑽石價格上漲帶來的230萬美元收入增加所推動的，被 白銀價格下跌導致的730萬美元收入減少、特許權使用費應佔盎司減少的30萬美元收入減少以及由於 黃金價格下跌導致的收入減少70萬美元所抵消。來自直播和相關利益的收入增加是由澳大利亞税務局和布里蒂卡的交付量增加所推動的，而塞羅林多流的交付量減少部分抵消了 。特許權使用費收入減少的主要原因是 Fosterville 的應佔盎司減少。

毛利為8,700萬美元，而去年同期為8,330萬美元。這一增長是由澳大利亞税務局毛利增加所推動的，這是由於交付量增加以及鑽石價格上漲導致 Renard業務毛利的增加，部分被交付量減少 和白銀價格下跌導致的Cerro Lindo流毛利下降所抵消，以及應佔盎司減少導致福斯特維爾特許權使用費的毛利減少。

枯竭為5,010萬美元，較上一年的5,370萬美元下降了7％ 。下降的主要原因是金屬 銷量下降導致塞羅林多河流的消耗量減少，以及應歸因盎司減少導致福斯特維爾特許權使用費的減少。

一般管理費用為1,550萬美元， ，而去年同期為1,220萬美元。截至2022年12月31日的財年，成本增加的主要原因是全年向員工和董事發放的股份補助金推動了員工 成本的增加，包括董事和高級職員責任保險費用在內的各種上市公司成本 的增加，以及與上市公司運營相關的成本增加所推動的專業 服務支出增加。

淨收益為5,510萬美元，而去年同期為4550萬美元。2022年淨收益的增加是由毛利潤增加、股權投資按市值計值虧損降低、 降低的財務成本、處置礦產權益的收益和較低的税收推動的，但上市公司成本、更高的業務發展成本和減值費用推動的一般管理成本增加 部分抵消。

運營現金流為1.184億美元，較上一年的1.20億美元下降了1％。下降的主要原因是營運資金、税收和營運資本調整前的運營現金流減少，但已繳納的所得税減少部分抵消了這一下降。

我們售出了84,571台GEO， 創下年度紀錄，而去年共售出83,602台，這主要是由於交付量增加導致澳大利亞税務局的GEO增加， 被Cerro Lindo流的GEO減少部分抵消，這是由於交付量減少以及金價與白銀價格的比率上升所致。

調整後的淨收益 為6180萬美元，創下年度紀錄，而去年同期為5,760萬美元。關鍵調整項目包括 360萬美元的減值費用、Talon Royalty Buydown的210萬美元收益以及股權投資按市值計值虧損410萬美元 Key 上年同期的調整項目包括1,080萬美元的股票投資按市值計值虧損和70萬美元 與潛在的美國上市無關的首次公開募股（“IPO”）準備成本 2021 年開始追求。

調整後的息税折舊攤銷前利潤為1.177億美元，較上一年的1.235億美元下降了5％。下降是由於特許權使用費調整後的息税折舊攤銷前利潤減少以及一般管理 和業務發展成本的增加，但部分被來自流媒體的調整後息税折舊攤銷前利潤的增加所抵消。

自由現金流為1.184億美元，較上一年的1.20億美元下降了1％。減少反映了運營現金流的減少。

資產利潤率為91％，與去年持平。

每個GEO的現金成本為165美元，而去年同期為161美元。增長的主要原因是持續付款較高的直播比例增加。

收購的礦產權益為5,230萬美元， ，而去年同期為5,130萬美元。2022年的收購主要包括為內華達州 銅業的露天礦項目提供2620萬美元的資金，用於收購Beaufor特許權使用費的890萬加元，為桑德灣北部項目的特許權使用費 提供的1000萬加元資金，用於收購索非亞NSR特許權使用費的520萬加元，以及為南瓜 空心金銀流提供的420萬加元資金。2021年的收購包括為IAMGOLD特許權使用費投資組合提供的4,580萬美元融資，包括資本化 成本，490萬美元的智利特許權使用費投資組合融資，以及為南瓜谷金銀流提供的50萬美元融資。

2022 年指南

2022 年 7 月， 我們將 2022 年的指導從 90,000 — 95,000 GEO 修訂為 88,000 — 92,000 GEO，這是由於將2022年下半年 的大宗商品價格預測從每盎司黃金、19.50 美元/盎司白銀、每盎司銅 4.20 美元和 110 美元/盎司黃金、每磅銅4.20美元和110美元/克拉鑽石上調至每盎司黃金、19.50美元/盎司銀、每磅銅4.20美元鑽石每克拉 110。

該投資組合在當年 的運營表現基本符合我們的預期，但是，與修訂後的指導相比，非運營時機延遲意味着超過3,850名GEO 的銷售額減少了3,850多個。時間差異主要是由於 Cerro Lindo 精礦報價期結算時間的延長以及相關的白銀流量，這意味着 GeO 的銷售量減少。

2023 年指南

以下內容包含前瞻性信息。 應參考本 MD&A 末尾的 “前瞻性信息” 和 “技術和第三方信息” 部分 。

下表提供了我們的 2023 年全年指導方針：

我們對直播和特許權使用費權益 的2023年展望基於對我們擁有直播權益和特許權使用費權益以及我們認為 可靠的房產的所有者或運營商的公開預測。當沒有公開的房地產預測時，我們會從業主 或運營商那裏獲得內部預測，或者使用我們自己的最佳估算值。我們對這些信息進行自己的獨立分析，以反映我們根據運營商的歷史表現和補充礦產儲量的往績記錄，以及運營商公開披露的 未來生產、礦產資源向礦產儲量的轉換、時間風險調整、鑽探結果、我們對礦業計劃優化機會的看法 以及其他因素的預期。我們還可能考慮到向 的直播傳輸不均勻的風險，因為可能存在的時機差異，這可能會導致達到公共指導區間的風險。GEOs和上述指南中規定的其他 指標的實現受風險和不確定性的影響，包括大宗商品價格的變化以及 運營商實現預測中列出的結果的能力。因此，我們無法保證 2023 年的實際 GEO 和其他 指標將在上述範圍內。此外，我們可能會在年內修改我們的指南，以反映更多最新的 信息。如果我們無法實現預期的指引，或者如果我們修改了指導方針，則我們未來的經營業績可能受到不利影響，我們的股價可能會下跌。

可持續發展 舉措

我們認為， 可持續發展領域的強勁表現對於我們的組織、採礦業和東道社區的長期成功至關重要。對於像Triple Flag這樣以長期為重點的組織來説，投資追求 合理的最佳實踐簡直是好生意，因為作為資本提供者，我們可以幫助提高 礦業合作伙伴運營和協助他們努力實現脱碳的特權，同時保持與投資者投資活動相關的應佔產量 的碳中和地位。我們認為，強勁的 環境、社會和治理（“ESG”）表現有助於確保：我們投資的礦山和項目 以負責任的方式開發和運營，以保護工人的健康和安全以及環境；識別、管理和緩解社會影響；尊重人權；為當地社區和廣大利益相關者帶來收益。

我們不投資石油和天然氣或煤炭，對於 投資於我們投資組合中不包含貴金屬的一小部分非核心部分，我們優先考慮銅、鎳和 相關金屬，這些金屬將創建我們未來綠色經濟所需的電氣化基礎設施。在進行盡職調查時，我們會聘請經驗豐富的ESG從業人員，他們補充了我們在該領域的豐富團隊經驗和能力， 他們瞭解短期和長期風險的潛在重要性並能夠做出合理的判斷，這樣我們就可以避免投資 對環境和當地利益相關者產生不利影響的項目。我們的目標是到2050年實現淨零排放，並正在積極探索實現這一目標的途徑。

可持續分析

2022年第四季度，我們聘請了Sustainalytics （晨星公司）完成對Triple Flag的ESG舉措的審查和排名，最終獲得了第4個百分位的成績 ，在整個貴金屬行業的114個百分位中排名第4，在我們的貴金屬採礦子行業中排名第二，絕對風險評級 為9.2（風險可以忽略不計）。此外，我們還獲得了兩個地區和行業的補充頂級徽章。Sustainalytics是責任投資和可持續金融領域的全球 領導者。在強大的重要性框架的支持下，Sustainalytics的 ESG風險評級為非管理型ESG風險提供了定量和絕對的衡量標準。Sustainalytics ESG 風險評級方法將 考慮到了大量因素，創建了一種簡單易懂的 “單一貨幣”，可用於 來比較所有涵蓋子行業的公司。

工作的好地方

Triple Flag 被評為在加拿大工作的好去處 。Great Place to Work Certification™ 旨在表彰創造卓越員工體驗和 出色工作場所文化的僱主。調查結果完全基於員工的反饋。這向潛在的求職者描繪了我們公司 提供了良好的公司文化，並通過提供全球認可和 研究支持的、對優秀員工體驗的驗證，為我們和其他獲獎僱主提供了招聘優勢。

Maverix 的收購和過渡

還將大量時間集中在即將對Maverix Metals Inc.的收購上。我們花時間審查其董事會委員會的授權、ESG 舉措、政策、 計劃和基礎設施，以確保我們可以利用機會實現最佳協同效應，並考慮 合併後的實體未來的最佳實踐。這項工作包括確定未來有效 和高效管理 Triple Flag 所需的人員力量這一關鍵任務。經過全面審查後，我們聘請了Maverix團隊，並向Maverix團隊成員提供了各種類型的僱傭 協議，以利於Triple Flag的成功過渡。我們很高興地宣佈，交易結束後， Maverix的總法律顧問加入了Triple Flag，帶來了來自Maverix的關鍵機構知識。

諾斯帕克斯（澳大利亞）洪水救災

11月，新南威爾士州中西部 南威爾士經歷了有記錄以來最災難性的一系列洪水事件之一。Northparkes 領導團隊 一直致力於為其人民和社區提供持續的支持。在洪水發生後的幾天和幾周內，捐贈了五千多個 物資，開展了超過1200小時的志願服務，並取消了幾項活動，以便向社區捐款 。Triple Flag捐款5萬澳元，以協助諾斯帕克斯開展救濟工作。

草原金（蒙古）專業發展 計劃

Triple Flag已投資2,800萬美元 ，以支持Steppe Gold在蒙古的業務。我們認同Steppe Gold的可持續發展價值觀：保護 環境的當務之急，優先考慮員工安全，以及對東道社區承擔社會責任。

蒙古的採礦業是一個成長中的行業， 根據Steppe Gold與蒙古政府的互動，它似乎致力於通過教育和社區 宣傳來促進採礦必須為該國環境和社區的福祉做出貢獻。隨着 Gold-2 計劃的啟動，政府和 Steppe Gold 致力於建設國內能力以加強這些目標。以此為背景， 我們為在環境和 受採礦影響的社區工作的蒙古領導人構思並制定了一項職業發展計劃。

該計劃的合作始於今年早些時候草原黃金公司總裁兼首席執行官Bataa Tumur-Ochir與 Triple Flag Precious Metals首席執行官肖恩·烏斯瑪爾進行的一系列討論，其推動力是Triple Flag希望支持Steppe Gold為東道蒙古社區的成員提供強勁的增長和發展 機會。我們很榮幸能夠通過我們的合作伙伴在全球 的當地社區開展業務，這表明採礦可以產生的積極影響，進一步加強我們在實地的合作伙伴之間的關係。 在 Triple Flag，我們瞭解需要產生有意義的影響，我們選擇 與我們的合作伙伴合作，創建定製的增值計劃，增強他們本已穩健的努力，Steppe Gold 就是如此。

僅僅6個月後，Triple Flag與Steppe Gold合作贊助並接待了9名代表，參加了一項完全定製的專業發展和英語即第二語言 項目，該項目主要在安大略省聖凱瑟琳斯和薩德伯裏的專上教育機構（大學/學院）舉辦。

該項目還納入了更多增強英語 會話能力的機會。Triple Flag 安排當地的蒙古裔加拿大人陪同代表在 期間全程陪同，以確保他們的所有需求都得到滿足，並且他們可以與會説他們的語言的當地人互動，充分利用 在加拿大的時間和經驗。

該計劃為代表 提供了一個機會，可以向他們介紹與採礦業有密切聯繫的ESG主題和經驗。代表們將能夠就環境可持續性 和未來幾年振興當地社區的價值觀 積極地向整個社區和下一代領導人進行溝通和教育。

的訪問持續了將近 3 周，包括與礦業高管和專業人士、環保 領導人的教育和信息會議，以及參觀加拿大礦場、填海採石場、廢物管理設施和許多其他可持續業務運營。 更具體地説，該計劃的重點與礦山關閉和回收、採礦廢物和水管理、 採礦環境管理和環境監測方面的最佳實踐有關。通過參加該項目，代表們增加了他們對國際採礦最佳實踐、立法、水管理、採礦管理、環境保護和恢復的瞭解。 最重要的是，回國後，代表們可以與社區分享他們在加拿大獲得的知識， 擴大東道社區目前對採礦的瞭解，防止潛在問題的發生。

從頭到尾，Triple Flag 增添了額外的 風格，傳達了加拿大的熱情款待。在整個項目中，代表團由Triple Flag管理層陪同，並在抵達時受到了儀式的歡迎，儀式包括來自Triple Flag Precious Metals、Steppe Gold和布魯克大學 的院長、高管和校長辦公室的代表。正式演講結束後，該小組前往全新的加拿大運動會公園參加 加拿大運動會，這是一個完全可持續的場地，為兩個省份在精彩的 加拿大官方比賽——曲棍球展覽中對決加油。活動結束時，代表團受邀在Triple Flag的一位高管家中享受送禮燒烤 ，並有機會在導遊的帶領下漫步美麗的多倫多郊區，帶着 參觀當地的學校、娛樂設施，並觀察回收和廢物管理的實際情況。

我們期待與當前 和未來的交易對手合作，共同努力在其 當地社區內實現他們的社會和環境目標。

碳中和

2022 年第二季度，我們完成了 碳信用抵消購買，自成立以來一直保持碳中和，抵消了 14,223 tCo₂e 在 2021 年（ 的成本低於 10 美元/噸）。我們還購買了抵消措施，以預計 2022 年的温室氣體排放，以維持全年 的碳中和。我們為與Climate Impact Partners的合作感到自豪，通過這種合作我們購買了高質量、經過獨立驗證的 碳補償額度。迄今為止，我們購買的所有碳補償額度（>50,000 噸）均已通過國際 認可的碳標準的獨立驗證，包括Verra驗證碳標準計劃、金標準和聯合國清潔發展 機制。

可持續發展報告

2022 年 6 月，我們發佈了第二份年度可持續發展 報告，名為 “邁出下一步”。本報告介紹了我們的可持續發展方針、 治理和2021日曆年的業績，以及改善我們在可持續發展 問題上的管理和績效的未來計劃。該報告是根據全球報告倡議組織（“GRI”）標準 “核心 選項” 編寫的，是我們在支持可持續發展目標（“SDG”）方面向UNGC提交的進展通報。 今年，我們還調整了披露內容，使其符合可持續發展會計準則委員會（“SASB”）的 《金屬和礦業準則》以及《資產管理和託管活動標準》。

其他舉措

我們完成了聯合國全球契約 （“UNGC”）目標性別平等加速器計劃。通過促進績效分析、能力建設 研討會、點對點學習和國家層面的多利益攸關方對話，Target Gender Equality 支持與 UNGC 合作的 公司設定和實現關於女性代表性和領導力的雄心勃勃的企業目標。這加強了我們 對可持續發展目標5.5的貢獻，該目標要求在全球範圍內實現女性在商業 中的平等代表性、參與度和領導力。參與該計劃的公司擁有支持性別平等商業案例的最新數據和研究， 可以從聯合國合作伙伴和專家那裏獲得有關如何加快性別平等進展的見解。

我們的首席執行官簽署了我們對女性 賦權原則（“WePs”）的承諾，這是一套指導企業如何在工作場所、市場和社區中促進性別平等 和增強女性權能的原則。WEPs由UNGC和聯合國婦女署設立，以 國際勞工和人權標準為依據，其基礎是認識到 性別平等和增強婦女權能與企業息息相關，也負有責任。

在我們持續努力提供教育和 讓下一代學生接觸採礦相關領域並鼓勵他們在該行業追求教育和職業生涯的過程中，我們 與兩個慈善組織——礦業事務部和青年礦業專業人士——聯手合作。

Mining Matters 是一家加拿大慈善組織 ，致力於通過有意義的 學習活動和創新的 STEM 教育計劃，教育年輕人發展對地球科學和礦業的知識和認識。Mining Matters 為土著青年提供引人入勝的、親身實踐的礦產資源計劃和 實用的採礦教育機會。

Young 礦業專業人士獎學金基金（“YMPSF”）的設立旨在資助和促進加拿大下一代礦業企業家的採礦和採礦相關的 教育。YMPSF的使命是通過支持他們在地球科學專上課程中的學術研究，吸引年輕人進入加拿大的勘探 和採礦業。

為了紀念 9 月 30 日， 加拿大 2^和一年一度的真相與和解日、整個 Triple Flag 團隊和受邀的銀行界 嘉賓在 Mining Matters 和 Triple Flag 講師的指導下參加了動手學習活動。團隊通過審查三旗青年礦業專業人員獎學金（“YMPSF”）助學金 的決賽入圍者並審議 獲獎者來結束會議。這兩項活動都進一步支持我們對鼓勵土著青年和專上學生 在採礦相關領域進行學術追求的承諾。

2022年第一季度，Triple Flag向加拿大紅十字會捐贈了 10萬加元，以支持烏克蘭的人道主義救濟工作，以幫助在這場可怕的 危機中最需要幫助的人。在 救濟工作中，Triple Flag 團隊還參與了包裝物資（緊急避難所、毯子、燈籠、洗漱用品等）。

為了紀念2022年3月8日的國際婦女節 ，Triple Flag 贊助了女子大學醫院基金會午餐會上的一張桌子，並接待了來自我們廣泛網絡的女性 ，包括參加晚會的董事會成員，該活動籌集了近60萬加元以推動醫療革命， 幫助每位女性都有機會獲得最佳健康。

我們承認，我們的許多全球 合作伙伴經營的土地都位於傳統領地上。我們的總部位於加拿大多倫多，位於 許多國家的傳統領土上，包括信貸密西沙加人、阿尼什納貝格人、奇珀瓦人、豪德諾索尼人和温達特人， 現在是許多不同原住民、因紐特人和梅蒂斯人的家園。我們還承認，多倫多受與信貸銀行密西沙加簽訂的第13號條約的保護。

直播及相關權益和特許權使用費的投資組合

下表顯示了我們在指定時期內按資產分列的收入和出售的 GEO 。GEO 基於直播和相關權益以及特許權使用費權益，按季度計算，方法是將該季度此類權益的所有收入除以該季度的平均黃金價格。黃金價格 是根據LBMA PM的修正值確定的。對於長於一個季度的週期，將對時段內每個季度的 GEO 進行求和。

截至2022年12月31日的三個月和年度 與截至2021年12月31日的三個月和年度相比

在截至2022年12月31日的三個月中，我們售出了25,428台GEO，創下季度紀錄，較去年同期 的20,605台增長了23％，這主要是由於交付量增加導致塞羅林多、澳大利亞税務局和布里蒂卡的GEO增加。由於可歸因盎司較低，來自福斯特維爾的GEO較低，部分抵消了這一點 。

在截至2022年12月31日的財年中，我們售出了84,571台GEO，創下年度紀錄，而去年共售出83,602台，這主要是由於交付量增加導致澳大利亞税務局的 GEO增加，但由於交付量減少以及年內金價與白銀價格的比率上升，塞羅林多流的Geo的下降部分抵消了這一點。

的關鍵進展

自 2022 年 12 月 31 日起

收購 Maverix

2023年1月19日，公司根據2022年11月9日的安排協議（“協議”）的條款，收購了 Maverix的所有已發行和流通普通股。根據該協議，Maverix股東可以選擇獲得TF Precious Metals普通股的0.36美元或每股Maverix普通股3.92美元的現金，在每種情況下均按比例分配，因此總現金對價 不會超過總對價的15％，總股份對價將不超過總對價的85％。 與收盤有關，Triple Flag支付了8,670萬美元，向所有前Maverix股東發行了45,097,390股普通股 ，還承擔了570萬美元的交易成本。該交易將在2023年第一季度 記錄為資產收購。

在截至2022年12月31日的三個月和年度中

清潔空氣金屬 NSR 特許權使用費

2022年12月19日，公司與Clean Air Metals Inc.簽訂了特許權使用費購買協議，以1500萬加元收購加拿大安大略省北部桑德灣北部項目2.5％的冶煉廠淨回報（“NSR”）特許權使用費 。第一筆1000萬加元已獲得資助，剩餘的 500萬加元將在接下來的90天內支付，但須遵守某些條件。Clean Air Metals Inc.有權在2025年12月19日當天或之前以1,050萬加元的價格向下購買 至40％的NSR特許權使用費，並將NSR特許權使用費百分比降至1.5％。Clean Air Metals Inc. 還向Triple Flag授予了對Thunder Bay North 項目及該項目相關領域未來任何流量、特許權使用費或類似融資的優先權。

Prieska 的總收入回報率和流量

2022年12月13日，該公司宣佈 已與獵户座礦業有限公司（“獵户座”）簽訂最終協議，收購位於南非 的普里斯卡銅鋅礦（“Prieska Stream”）的1000萬澳元 總收入回報率（“GRR”）協議和8000萬美元的金銀流。

GRR向Triple Flag提供 使用普里斯卡礦未來生產總收入的0.8％。Prieska Stream要求獵户座向Triple Flag交付84％的 參考金和84％的參考銀，直到分別交付94.3 koz和5,710koz的黃金和白銀。此後， Prieska Stream 下的應付金銀將在剩餘的礦山壽命內減少到 50%。公司將持續支付每盎司黃金現貨黃金價格的10％，在 Prieska Stream下交割的每盎司白銀按現貨白銀價格的10％支付現貨白銀價格的10％。

就Prieska Stream而言，應付黃金和 銀是使用與精礦中銅的固定比率確定的，直到達到相應的交付 閾值——精礦中每噸銅含0.359盎司的應付黃金，精礦中每噸銅含21.736盎司的應付銀 。GRR 的關閉取決於獲得批准，Prieska 流的關閉取決於獲得批准、礦山開發獲得全額資金以及獵户座最終確定令公司 滿意的採礦計劃。

普通課程發行人出價

2022 年 11 月，Triple Flag 獲得多倫多證券交易所的批准，可以續訂其正常發行人出價（“NCIB”）。根據NCIB，公司可以根據多倫多證券交易所的NCIB程序不時收購最多200萬股普通股。根據NCIB進行的回購將在2023年11月14日 之前獲得批准。每日購買量將限於9,186股普通股，佔2022年5月1日至2022年10月31日期間多倫多證券交易所普通股 股平均每日交易量（即36,744股普通股）的25％，除非根據多倫多證券交易所規則的 “大宗購買豁免” 進行購買。公司根據NCIB回購的所有普通股 都將被取消。2022年11月，Triple Flag還與負責NCIB的指定經紀人重新制定了自動股票購買計劃 （“ASPP”），允許在監管限制和習慣性自行設定的 封鎖期而通常不允許三旗購買普通股的時候，購買NCIB 下的普通股。截至2022年12月31日，該公司沒有指示指定經紀人根據ASPP進行購買， 已以580萬美元的價格購買了NCIB旗下的507,122股普通股。

南瓜谷（97.5% 的金銀流和 2% 的露天礦使用費）

2022年10月28日，內華達銅業公司 （“內華達銅業”）簽署了一攬子重啟融資計劃，以支持南瓜谷地下 銅礦的重啟和擴建。作為該融資計劃的一部分，Triple Flag提供了3000萬美元的融資，其中包括2620萬美元 ，用於將內華達銅業露天礦項目的現有淨冶煉廠回報率從0.7％提高到2.0％，並加快 在金屬購買和銷售協議下剩餘的380萬美元融資。內華達銅業可以選擇以3,300萬美元的價格將特許權使用費 下調1.3％，至最初的0.7％，直到（i）經修訂和重述的Open Pit特許權使用費簽訂之日起的24個月中較早者；或（ii）內華達銅業的控制權變更。

關於內華達銅業為南瓜谷礦的運營提供的重啟融資 一攬子計劃，對其優先信貸額度進行了修訂，規定了高達2500萬美元的新一筆貸款， 已承諾提供500萬美元，其中 已承諾提供500萬美元。

草原金預付黃金利息

2022 年 9 月 26 日，公司與 Steppe Gold 簽訂協議，收購預付黃金利息（“草原金預付 黃金利息”）。根據協議條款，該公司支付了480萬美元的現金，收購了預付的黃金 權益，以換取3,000盎司的黃金，這些黃金將在未來8個月內交付。根據該安排， 的首次交貨是在2022年12月完成的。

預付黃金利息作為 一種按公允價值計入損益的金融資產，公允價值是根據本季度 最後一個交易日的 LBMA PM 固定值計算得出的。在截至2022年12月31日的三個月和年度中，公司確認的收入分別為40萬美元和60萬美元， ，這是由於預付黃金利息公允價值的變化（截至2021年12月31日的三個月和年度為零）。

信貸額度修正案

2022年9月22日，公司將5億美元信貸額度（“信貸額度”）的 期限延長三年，新的到期日為 2026年8月30日，並將未承諾的手風琴從1億美元增加到2億美元，總可用額度最高為7億美元。根據該修正案，倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）基準利率被 擔保隔夜融資利率（“SOFR”）所取代。信貸額度的所有其他重要條款保持不變。 在修正案生效之日，與180萬美元修正案相關的交易成本已計入其他資產。

紐約證券交易所上市

2022年8月30日，公司開始在紐約證券交易所（“NYSE”）上市 ，股票代碼為 “TFPM”，與該公司在多倫多證券交易所以加元交易的 普通股相同。在紐約證券交易所上市之前，三旗普通股在多倫多證券交易所的交易價格為 加元（代碼為 “TFPM”）和美元（代碼為 “TFPM.U”）。 2022 年 9 月 16 日，Triple Flag 停止使用 TFPM.U 股票代碼。

斯托諾韋重組

2022年4月29日，斯托諾韋鑽石（加拿大） 有限公司（“斯托諾韋”）、Renard Streamers（包括TF Precious Metals的子公司TF R&S Canada Limited） 和斯托諾韋的有擔保債權人（包括加拿大TF R&S Limited）完成了對斯托諾韋雷納德流和擔保債務 的修正。協議的關鍵組成部分如下：

簽署修正案後，由於斯托諾韋滿足了最低現金門檻並且在 機制下沒有未付金額，因此支付了 直播款項的100％。

收購索非亞 NSR Royalty

2022年3月7日，公司與第三方簽訂了 一份特許權使用費購買協議，以500萬美元的價格收購位於智利 的索非亞項目（“索非亞”）1％的NSR特許權使用費。該交易於2022年5月3日結束。在簽訂特許權使用費購買協議的同時，公司還 以300萬加元（“Andex股權”）收購了2673502安大略公司的200萬股普通股，該公司持有Andex Minerals的96％權益，而Andex Minerals又擁有索非亞的100％股份（“Andex股權”），並獲得了優先拒絕權，超過了涵蓋索非亞的1％NSR 特許權使用費。

Talon Royalty 收購

2022年2月15日，塔隆鎳業（美國） LLC（“Talon”）行使權利，將塔瑪拉克特許權使用費協議下的特許權使用費率從塔瑪拉克項目權益的3.5％降至1.85％ ，以換取450萬美元的付款（“塔隆特許權收購”）。 該公司於2019年3月以500萬美元的價格收購了塔馬拉克項目的特許權使用費。這導致處置收益 為210萬美元。

Beaufor Ro

2022年2月4日，公司與第三方簽訂了 特許權使用費購買協議，以675萬加元收購Beaufor 礦（“Beaufor Royalty”）2％的NSR特許權使用費（根據里程碑降至1％）。在這筆交易中，公司與博福爾礦的運營商Monarch Mining Corporation（“Monarch”）簽訂了一項具有約束力的 協議，向Monarch額外提供450萬加元的 資金，以換取將特許權使用費率提高到2.75％並取消下臺。更多詳情請參閲年度財務報表附註13至 。

截至2021年12月31日的財年

Gunnison Stream 修正案

2021年12月22日，公司與Excelsior Mining Corp.（包括其子公司）（“Excelsior”）同意修訂 公司與Excelsior之間的流水協議，以幫助促進某些交易。根據該修正案，公司和Excelsior同意取消 Excelsior的收購期權，同時同意將Triple Flag的350萬份普通股購買權證重新定價為每股普通股0.54加元（之前的每股普通股行使價為1.50加元）。該修正反映在我們截至2021年12月31日的 年度的業績中，並未對我們的財務報表產生重大影響。

收購智利特許權投資組合

2021年12月21日，我們與Azufres Atacama SCM簽訂了一份 協議，以490萬美元的價格收購與Gold Fields Limited（“金礦”）在智利的Salares Norte項目附近的Aster 2、Aster 3和Helada每處房產的2％NSR特許權使用費。這些物業涵蓋了 Gold Fields 一直在勘探的 個潛在勘探領域。Salares Norte項目目前正在建設中，預計 將於2023年首次投產。特許權使用費包括收購條款，該條款將把每筆NSR特許權使用費的金額從2％減少到1％。如果行使收購條款，公司將獲得的 金額為Aster 2特許權使用費200萬美元，Aster 3和Helada特許權使用費各為400萬美元 。

普通課程發行人出價 和自動股票購買計劃

2021 年 10 月，該公司成立了 一家NCIB。根據NCIB，該公司可以根據多倫多證券交易所的NCIB 程序不時收購多達200萬股普通股。根據NCIB進行的回購已獲準至2022年10月13日。每日購買量僅限於8,218股普通股，佔2021年5月20日至2021年10月5日多倫多證券交易所普通股平均每日交易量32,872股普通股的25％，除非根據多倫多證券交易所規則的 “大宗購買 豁免” 進行購買。公司根據NCIB回購的所有普通股均被取消。截至2021年12月31日， ，該公司已以170萬美元的價格購買了NCIB旗下的155,978股普通股，全部被取消。

2021年12月，與已於2022年10月13日到期的 NCIB，該公司與負責NCIB的指定經紀商簽訂了ASPP。 ASPP 於 2022 年 1 月 1 日起實施。ASPP旨在允許在監管限制和慣例 自行施加的封鎖期而通常不允許公司購買其普通股時，根據NCIB 購買其普通股。根據ASPP的規定，在進入封鎖期之前，公司可以指示指定的 經紀人根據ASPP的條款在NCIB下進行購買。此類購買將由指定經紀商 根據封鎖期之前我們在封鎖期之前根據多倫多證券交易所規則、 適用的證券法和ASPP的條款自行決定進行。

股息再投資計劃

2021 年 10 月，我們宣佈已實施 股息再投資計劃（“DRIP”）。參與DRIP是可選的，除非股東選擇參與DRIP，否則不會影響他們的 現金分紅。公司可自行決定，再投資將通過從公開市場收購 股普通股或從財政部發行股票來進行。該計劃對公司申報的股息有效，從 開始，2021 年 11 月宣佈分紅。DRIP 僅限於非美國參與者。

首次公開募股

TF 貴金屬於 2021 年 5 月 26 日完成首次公開募股。TF Precious Metals共出售了19,230,770股國庫普通股，發行價為每股13.00美元。 2021年6月29日，首次公開募股的承銷商行使了超額配股權，以 每股13.00美元的首次發行價再購買1,058,553股國庫普通股。與首次公開募股相關的普通股僅以加元 和美元在多倫多證券交易所上市，代碼分別為TFPM和TFPM.U。扣除承銷商費用和各種發行 成本後，首次公開募股的總收益為245,115美元。

IAMGOLD 特許權使用費投資組合

2021 年 1 月 12 日，我們簽訂了一項協議（“IAMGOLD 協議”），從IAMGOLD Corporation 及其某些子公司（合稱 “IAMGOLD”）購買特許權使用費投資組合。2021 年 3 月 26 日，我們簽訂了 IAMGOLD 協議修正案，根據該修正案，我們同意收購由各種勘探和開發 物業的 34 筆特許權使用費組合，總收購價為 4,570 萬美元。此次收購於2021年上半年完成。在收購之日，所產生的393,000美元的交易 成本已資本化。

經營 資產 — 業績

我們的業務分為一個單一的運營 部門，包括收購和管理貴金屬和其他高質量流和特許權使用費。我們的首席運營決策者， 首席執行官，負責制定資本配置決策，審查運營業績並評估業績。

資產績效 — 直播 和相關資產（生產）

根據與Nexa Resources S.A（“Nexa”）簽訂的stream 協議，在1,950萬盎司交付之前，我們將獲得Cerro Lindo 礦生產的應付白銀的65％，此後為25％。截至2022年12月31日，自與Nexa簽訂的直播協議成立以來， 已交付1,220萬盎司白銀。

在截至2022年12月31日的三個月中，由於交付量增加，我們出售了根據協議交付的715,161盎司白銀，比去年同期增長了37％。在交付量增加的推動下，截至2022年12月31日的三個月中，GEO的銷量為9,455台，而去年同期 為6,361台。

在截至2022年12月31日的年度中，Nexa交付了2,076,824盎司白銀，比上年下降了8％。在 交付量減少的推動下，截至2022年12月31日的財年，我們售出了從塞羅林多流獲得的2,111,018盎司 白銀，比上年下降了5％。受黃金與白銀價格的比率上升和交付量減少的推動，截至2022年12月31日止年度的GEO售出量為26,047台，而去年同期為30,651台。

根據與皇家巴福肯鉑金有限公司（“rbPlat”）簽訂的stream 協議，在交付26.1萬盎司 之前，我們將獲得70％的應付黃金，此後在rbPlat PGM運營中獲得42％的應付黃金。截至2022年12月31日，自成立以來，根據與rbPlat簽訂的直播協議，已交付了21,756盎司 黃金。在截至2022年12月31日的三個月中，我們 根據直播協議出售了RbPlat交付的1,823盎司黃金，比去年同期 交付和售出的盎司減少了5％。金屬銷量下降是由交付量減少推動的。 在截至2022年12月31日的三個月中，GEO的銷量為1,843台，而去年同期為1,903台。

在截至2022年12月31日的年度中，我們出售了RbPlat根據直播協議交付的7,582盎司黃金，比去年交付和銷售的 盎司減少了6％。金屬銷量下降是由交付量減少推動的。截至2022年12月31日的 年度，GEO的銷量為7,653台，而去年同期為8,096台。

根據與Steppe Gold簽訂的stream 協議，在交付46,000盎司的黃金之前，我們將收到應付黃金的25％，之後收到25％的 應付黃金，每年上限為7,125盎司，在交付375,000盎司白銀之前，我們將獲得50％的應付白銀，其後每年上限為59,315盎司來自蒙古的ATO礦產。截至2022年12月31日， ，自成立以來，根據與Steppe Gold的直銷協議，已經交付了19,139盎司黃金和40,231盎司白銀。

在截至2022年12月31日的三個月中，我們出售了根據流通協議和相關協議交付給公司的2,601盎司黃金和9,401盎司白銀，而 分別為去年同期的843盎司黃金和10,372盎司白銀。截至2022年12月31日的三個月中，GEO的銷量為2,705台，而去年同期為977台。

在截至2022年12月31日的年度中，我們 根據流水和相關協議出售了向公司交付的8,507盎司黃金和22,129盎司白銀，而去年分別售出和交付了 3,199盎司黃金和11,247盎司白銀。截至2022年12月31日的財年， 從澳大利亞税務局售出的GEO為8,724台，而去年同期為3,380台。

根據與中國鉬業股份有限公司（“CMOC”）簽訂的stream 協議，在總共交付 630,000盎司之前，我們收到應付黃金的54％，然後收到27％的應付黃金，在總計900萬盎司的白銀交付給我們之前生產的應付白銀的80％，此後在礦山的剩餘壽命內收到應付白銀的40％。 自成立以來，截至2022年12月31日，根據與CMOC 的流水協議，已經交付了28,610盎司黃金和509,587盎司白銀。

在截至2022年12月31日的三個月中，我們出售了交付給公司的3,114盎司黃金和57,779盎司白銀。相比之下，去年同期交付了4,110盎司的黃金和 68,212盎司的白銀，售出的黃金為2,922盎司和68,212盎司的白銀。在截至2022年12月31日的三個月中，GeO 的銷量為3,914台，而去年同期為3,772台。

在截至2022年12月31日的年度中，向公司交付了10,386盎司黃金和206,350盎司白銀， 售出了11,574盎司黃金和206,350盎司白銀。相比之下，去年交付的黃金為13,247盎司和210,503盎司的白銀，以及12,059盎司的黃金和210,503盎司的銀 。截至2022年12月31日的財年，GEO的銷量為14,058台，而去年同期為14,886台。

根據串流協議，我們將在資產壽命期內根據1.84的固定白銀與黃金比率獲得 應付白銀的100％。

在截至2022年12月31日的三個月 中，我們出售了根據協議交付的178,719盎司白銀，比上一年同期 增長了91％。截至2022年12月31日的三個月中，GEO的銷量為2,356個，而去年同期為1,203個 。

在截至2022年12月31日的年度中，我們出售了根據協議交付的413,904盎司白銀，比上年增長了30％。 截至2022年12月31日止年度的GEO銷量為5,133台，而去年同期為4,403台。

根據與斯托諾韋鑽石公司簽訂的stream 協議，我們在資產生命週期內將獲得應付克拉數的4％。

在截至2022年12月31日的三個月中， 根據該協議，共有21,878克拉鑽石歸屬於公司，比去年同期增長了2％ 。在截至2022年12月31日的三個月中，GEO的售出量為1,424個，而去年同期 的銷售量為1,272個，這主要是受鑽石價格上漲的推動。

在截至2022年12月31日的年度中，根據該協議，共有75,755克拉鑽石歸屬於公司，較上一年同期 增長了3％。截至2022年12月31日的財年，GEO的銷量為5,253個，而去年同期為3,839個，這在很大程度上是由鑽石價格上漲推動的。

資產績效 — 特許權使用費 （生產）

我們擁有澳大利亞Agnico Eagle Mines Limited（“Agnico Eagle”）位於澳大利亞的福斯特維爾礦山2％的NSR 特許權使用費。2023年2月16日， ，Agnico Eagle公佈了2022年第四季度業績。在截至2022年12月31日的三個月中，福斯特維爾研磨了13.9萬噸礦石，平均品位為20.29克/噸金，黃金產量為88,634盎司，而去年同期 的產量為108,156盎司。從2022年2月8日至2022年12月31日，福斯特維爾研磨了52.4萬噸礦石 ，平均品位為20.41克/噸金，黃金產量為338,327盎司。在截至2022年12月31日的年度中，福斯特維爾 生產了383,206盎司黃金，而去年同期的黃金產量為509,601盎司。2022年第四季度 季度的產量下降主要是由於與低頻噪聲相關的運營限制以及2022年第四季度 的黃金品位低於預期。

在截至2022年12月31日的三個月和年度中，GEO的收入分別為 1,855和8,454人，而去年同期分別為3,253和10,327人， 。

我們擁有加拿大阿拉莫斯黃金公司（“阿拉莫斯黃金”）揚戴維森礦1.5％的NSR 特許權使用費。2023 年 1 月 12 日，阿拉莫斯黃金公佈了 2022 年第四季度的產量業績。在截至2022年12月31日的三個月中，揚戴維森 每天加工7,585噸礦石，平均品位為2.31克/噸金，回收率為91％，黃金產量為45,000盎司，比去年同期下降13％。在截至2022年12月31日的財年中，楊戴維森每天加工7,835噸礦石，平均品位為2.31克/噸金，回收率為91％，黃金產量為19.2萬盎司，比上年下降2％ 。

在截至2022年12月31日的三個月和年度中，GEO的收入分別為 810和3,110，而去年同期 的收入分別為672和2,817人。

開發 階段資產

Kemess Project（運營商：Centerra Gold Inc.）

2018 年 5 月，我們簽訂了 100% 銀流的白銀購買 和銷售協議，固定比率下限，即 Kemess 地下區域每生產 1,000 磅應付 銅可獲得 5.5755 盎司的銀，但銅和銀需按固定的應付金屬百分比，以換取 的初始預付押金，在施工決定公佈後分階段支付，加上每購買一盎司白銀的付款 ，相當於五天白銀市場平均價格的10％。

Kemess項目是一個棕地項目，位於不列顛哥倫比亞省 ，位於喬治王子城西北約430公里處。該項目由Centerra Gold Inc.（“Centerra”）（“Centerra”）100％擁有 ，包括凱梅斯地下礦牀、凱梅斯東部礦牀和前凱梅斯南部礦山的現有基礎設施。 目前，Kemess場地正在維護和維護中，如果Centerra決定繼續開發，現場活動將側重於未來施工的表面處理工作 活動。正如本MD&A 的 “合同義務和承諾” 部分所述，施工決定的公開宣佈將觸發我們的 融資義務和開始付款。

其他 金融資產

投資包括上市公司和私營公司的股權和認股權證 ，並已按公允價值入賬。

2022年9月26日，該公司與Steppe Gold簽訂了收購預付黃金權益的協議。該公司支付了480萬美元的現金，收購 預付的黃金利息，以換取交付3,000盎司的黃金。草原黃金在截至2022年12月31日的三個月中交付了500盎司，剩餘的2,500盎司將在下一年年底交付。草原金預付黃金利息記作 ，一種按公允價值計入損益的金融資產，公允價值是根據本季度最後一個交易日 的LBMA PM固定值計算得出的。

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的其他金融 資產：

財務 狀況和股東權益審查

資產負債表摘要

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的 資產負債表合併信息：

截至2022年12月31日，總資產為13.37億美元，而截至2021年12月31日為13.034億美元。我們的資產基礎主要由非流動資產組成，例如礦產權益，包括我們在溪流中的權益、相關權益和特許權使用費。 我們的資產基礎還包括流動資產，通常包括現金和現金等價物、應收賬款、金屬庫存和金融 資產。自2021年12月31日以來，總資產的增加是由於 產生的運營現金流 的現金餘額增加，以及隨着我們通過收購繼續增長，流量、相關權益和特許權使用費的增加，部分地 被股權投資的淨處置所抵消。

截至2022年12月31日，總負債 為1,860萬美元，而截至2021年12月31日為880萬美元。總負債主要包括 應付金額和應計負債、遞延所得税負債和租賃債務。

截至2022年12月31日，股東 權益總額為13.185億美元，而截至2021年12月31日為12.946億美元。股東權益的增加 反映了該期間扣除已支付股息後的收入。

股東權益

我們的普通股以加元在多倫多證券交易所上市，在紐約證券交易所以美元上市，每種股票的代碼均為TFPM。在2022年第四季度，該公司 宣佈並支付了每股0.05美元的股息。

2021年10月，該公司成立了 NCIB，該行於2022年10月13日到期。2022年11月，該公司續訂了其NCIB。根據續訂後的NCIB，公司 可以根據多倫多證券交易所的NCIB程序不時收購最多200萬股普通股。在 NCIB 下進行回購的授權截止日期為 2023 年 11 月 14 日。在截至2022年12月31日的三個月中，該公司以270萬加元購買了NCIB旗下的173,140股普通股。在截至2022年12月31日的年度中，該公司以130萬加元購買了NCIB旗下的108,050股 普通股，並以380萬加元購買了NCIB旗下的243,094股普通股。

截至2023年2月21日，共有200,815,114股普通股 已發行和流通，已發行股票期權共購買4,561,812股普通股。

運營審查的結果

綜合收入

綜合收益由淨收益 或虧損以及某些其他經濟損益組成，這些收益和損失統稱為 “其他綜合 收益（虧損）” 或 “OCI”，不包括在損益表（虧損）中。OCI 包括被指定為現金流套期保值的衍生合約（利率互換）的已實現收益/虧損 和未實現的收益/虧損。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月中，其他綜合收益為零。在截至2022年12月31日的年度中， 的其他綜合收入為零。截至2021年12月31日的財年，按税後計算，其他綜合收益為24.3萬美元，包括 2.5萬美元未實現收益（税後）以及因平倉被指定為現金流套期保值的利率 掉期合約而產生的21.8萬美元已實現虧損（税後）。截至2022年12月31日，累計其他綜合收益（“AOCI”）的餘額為零 。

簡明合併損益表

截至2022年12月31日的三個月和年度 與截至2021年12月31日的三個月和年度相比

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和年度的彙總 損益表信息：

截至2022年12月31日的三個月，而截至2021年12月31日的三個月為截至2021年12月31日的三個月

收入為4,390萬美元，創下季度紀錄， 較去年同期的3,700萬美元增長了19％，這主要是由於來自直播和相關權益的交易量增加，收入增加了1,030萬美元，但部分被特許權使用費收入減少230萬美元、金價下跌導致收入減少60萬美元 以及白銀價格下跌導致收入減少40萬美元所抵消。直播和相關權益 收入的增加在很大程度上是由Cerro Lindo、ATO和Buriticá的直播交付量增加所推動的。特許權使用費收入減少是由於 福斯特維爾的應佔盎司減少所致。

我們 系列的市場黃金價格和黃金銷量分別為每盎司1,726美元和7,039盎司，而上一年 年度分別為每盎司1,795美元和5,792盎司。市場白銀價格和白銀銷量分別為每盎司21.17美元和96.1萬盎司，而去年分別為每盎司23.33美元和66.4萬盎司。

銷售成本主要代表根據流協議收購的金屬的價格 、與預付黃金權益相關的非現金銷售成本，以及流和特許權使用費的耗盡支出 ，這兩者都是根據銷售的金屬單位或應佔特許權使用費盎司計算得出的。來自直播和相關權益及特許權使用費的銷售成本為 1,940萬美元（包括損耗），而去年同期來自直播和特許權使用費的銷售成本為1,630萬美元（包括損耗） 。在截至2022年12月31日的三個月中，銷售成本的增加主要是由於與來自主流和相關權益的金屬交付量增加相關的銷售成本，而 特許權使用費中應佔盎司的減少，部分抵消了銷售成本。

毛利為2450萬美元，較去年同期的2,070萬美元增長 18％。這一增長在很大程度上是由Cerro Lindo、 ATO和Buriticá的毛利增加推動的，這是由於交付量增加，但由於應佔盎司 減少和金屬價格下跌導致的福斯特維爾毛利下降部分抵消。

一般管理費用為440萬美元， ，而去年同期為420萬美元。截至2022年12月31日的三個月中，較高的成本主要是 ，這是由於員工成本上漲以及包括董事 和高級職員責任保險費用在內的各種上市公司成本推動的辦公室、保險和其他費用增加，但專業服務的減少部分抵消了這些費用。

業務發展成本為100萬美元，而去年同期為30萬美元。業務發展成本代表全年產生的持續業務發展成本 ，包括使用第三方服務提供商、扣除資本化成本和我們 交易對手報銷的成本。

可持續發展舉措是指為抵消我們的碳足跡而獲得碳抵消所產生的成本，碳足跡不僅包括與我們 直接業務活動相關的温室氣體排放，還包括我們在與交易對手生產可歸屬金屬 至可銷售金屬相關的排放量中所佔份額。可持續發展舉措還包括為南非的助學金計劃提供部分資金，在Northparkes周圍進行社區 投資，以及各種社會舉措，包括與ESG計劃相關的捐款和管理費用。 在截至2022年12月31日的三個月中，各種可持續發展計劃的支出為16.7萬美元，而去年同期 為42.1萬美元。

與我們在Beaufor特許權使用費中的權益減值 相關的減值費用。

截至2022年12月31日的三個月中， 金融資產公允價值的增加代表了草原金預付黃金利息的公允價值和我們股票投資的 公允價值的變化。

財務成本淨額為20萬美元，而去年同期 為60萬美元。財務成本在很大程度上反映了扣除現金餘額所得利息後的信貸 融資機制的利息費用和備用費。現金餘額利息收入的增加推動了財務成本的降低。

所得税退税額為20萬美元，而去年同期 的所得税支出為180萬美元。所得税支出的減少是由與Beaufor特許權使用費減值相關的税收回收 、與我們的澳大利亞特許權使用費相關的較低所得税以及與一般管理成本和業務發展成本增加相關的税收回所推動的。

淨收益為1,550萬美元，而去年同期為 1,340萬美元。2022 年淨收益的增加是由更高的毛利潤、較低的財務成本、 淨收入和較低的所得税推動的，但業務發展成本的增加部分抵消了這一點。

截至2022年12月31日的年度比較 與截至2021年12月31日的年度相比

收入為1.519億美元，創下年度紀錄， ，而去年同期為1.504億美元。這一增長是由主流 的銷量增加導致收入增加760萬美元以及鑽石價格上漲帶來的230萬美元收入增加所推動的，但被白銀價格下跌導致的730萬美元收入減少、 特許權使用費減少的30萬美元收入減少以及金價下跌導致的收入減少70萬美元所抵消。來自直播和相關權益的 收入增加是由澳大利亞税務局和布里蒂卡的交付量增加所推動的，而塞羅林多流的交付量 的減少部分抵消了這一點。特許權使用費收入減少主要是由於福斯特維爾的應佔盎司減少。

我們 系列的市場黃金價格和黃金銷量分別為每盎司1,800美元和27,485盎司，而上一年 年度分別為每盎司1,799美元和23,852盎司。市場白銀價格和白銀銷量分別為每盎司21.73美元和280萬盎司，而去年分別為每 盎司25.14美元和280萬盎司。

銷售成本主要代表根據流協議收購的金屬的價格 、與預付黃金權益相關的非現金銷售成本，以及流和相關權益及特許權使用費的損耗支出 ，這兩者都是根據銷售的金屬單位或應佔特許權使用費盎司計算得出的。 來自直播和特許權使用費的銷售成本為6,490萬美元（包括損耗），而去年來自 直播和相關權益和特許權使用費的銷售成本為6,720萬美元（包括損耗）。截至2022年12月31日的財年，銷售成本的下降主要是由於主流和相關權益以及特許權益組合的銷售組合。

毛利為8,700萬美元，而去年同期為8,330萬美元。這一增長是由澳大利亞税務局毛利增加所推動的，這是由於交付量增加以及鑽石價格上漲導致 Renard業務毛利的增加，部分被交付量減少 和白銀價格下跌導致的Cerro Lindo流毛利下降所抵消，以及應佔盎司減少導致福斯特維爾特許權使用費的毛利減少。

一般管理費用為1,550萬美元， ，而去年同期為1,220萬美元。截至2022年12月31日的財年，成本上漲主要是由於向員工和董事發放的股份補助金推動的員工 成本增加，包括董事和高級職員責任保險費用在內的各種 上市公司成本推動的辦公室、保險和其他費用增加，以及與上市公司運營相關的成本增加推動的 更高的專業服務。

業務發展成本為300萬美元， ，而去年同期為80萬美元。業務發展成本代表 全年產生的持續業務發展成本，包括使用第三方服務提供商，扣除資本化成本和交易對手報銷的成本。

可持續發展舉措是指為抵消我們的碳足跡而獲得碳抵消所產生的成本，碳足跡不僅包括與我們 直接業務活動相關的温室氣體排放，還包括我們在與交易對手生產可歸屬金屬 至可銷售金屬相關的排放量中所佔份額。可持續發展舉措還包括為南非的助學金計劃提供部分資金，在Northparkes周圍進行社區 投資，以及各種社會舉措，包括與ESG計劃相關的捐款和管理費用。 截至2022年12月31日的財年，各種可持續發展計劃的支出為80萬美元，與上一年 持平。

與我們在Beaufor特許權使用費中的權益減值 相關的減值費用。

處置礦業權益的收益為210萬美元，代表Talon Royalty收購的收益。

金融資產公允價值的下降代表 Steppe Gold預付黃金利息和我們的股票投資公允價值的變動。

財務成本淨額為140萬美元，而 為上一年的570萬美元。融資成本在很大程度上反映了信貸額度的利息費用和備用費，其中扣除了 現金餘額所得利息。融資成本的降低是由債務利息降低推動的，債務利息已在2021年第三季度全額償還，但未償債務餘額減少導致的備用費用增加部分抵消。

上一年 年度的衍生品虧損為30萬美元。首次公開募股後，該公司償還了大部分信貸額度並完成了利率互換，導致虧損 30萬美元。該公司目前沒有對衝合約。

所得税支出為480萬美元，而去年同期 為640萬美元。所得税支出的減少是由與 我們的澳大利亞特許權使用費相關的所得税降低，以及與一般管理成本、業務發展成本和可持續發展 計劃增加相關的税收回所推動的。

淨收益為5,510萬美元，而上一年 為4,550萬美元。2022年淨收益的增加是由更高的毛利潤、較低的股權 投資的市值虧損、較低的財務成本、礦產權益處置收益和較低的税收所推動，但上市公司成本、更高的業務發展成本和減值費用所部分抵消了這些增加。

簡明的現金流量表

截至2022年12月31日的三個月和年度 與截至2021年12月31日的三個月和年度相比

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的三個月和年度的彙總 現金流量信息表：

截至2022年12月31日的三個月，而截至2021年12月31日的三個月為截至2021年12月31日的三個月

運營現金 流量為3670萬美元，創下季度紀錄，較去年同期的2900萬美元增長27％。 的增長是由於營運資金和税前運營現金流增加、營運資本調整增加和已繳淨現金税降低。 營運資金和税前運營現金流為3540萬美元，較上一年 同期的2970萬美元增長了19％。這一增長是由來自渠道和相關權益的現金流增加以及較低的可持續發展舉措推動的， 被特許權使用費產生的現金流減少以及一般管理和業務發展成本的增加部分抵消。 投資活動中使用的淨現金為3,800萬美元，而去年同期為530萬美元。2022年用於投資活動的淨現金 主要包括內華達銅業露天礦項目的2620萬加元資金、桑德灣北部項目特許權使用費 的1000萬加元資金以及南瓜谷金銀流的剩餘380萬加元資金。2021年用於 投資活動的淨現金主要包括收購智利特許權使用費投資組合的490萬美元資金、為南瓜谷黃金和白銀流提供的11.5萬美元 資金以及為行使塔隆認股權證而支付的32.2萬美元。

用於融資活動的淨現金為1,040萬美元，而去年同期為970萬美元。2022年用於融資活動的淨現金主要包括 780萬美元的股息支付、為購買NCIB股票而支付的200萬美元以及50萬美元的利息支付。 2021年用於融資活動的淨現金主要包括740萬美元的股息支付、根據NCIB計劃為購買股票而支付的170萬美元 以及50萬美元的利息支付。

截至2022年12月31日的年度比較 與截至2021年12月31日的年度相比

運營現金流為1.184億美元，而 為上一年的1.20億美元。減少是由於營運資金、税收和營運資金 調整前的運營現金流減少，但已繳納的所得税減少部分抵消了減少。

投資活動中使用的淨現金為4,890萬美元，而去年同期為4,810萬美元。2022年用於投資活動的淨現金主要包括 為內華達銅業的露天礦項目提供的2620萬美元資金、收購Beaufor特許權使用費的890萬加元資金、用於桑德灣北部項目特許權使用費的1000萬加元資金、收購索非亞NSR特許權使用費 的480萬美元資金、420萬美元的草原金預付金息融資南瓜谷黃金和 銀流，300萬加元用於AndEx股票權益，部分被獲得的450萬加元所抵消Talon Royalty Buydown， 的收益為370萬加元，用於出售500萬股Talon股票，420萬加元用於出售6,444,786股EarthLabs Inc. 股票。2021年用於投資活動的淨現金包括用於IAMGOLD特許權使用費投資組合的4,580萬美元資金，收購智利特許權使用費投資組合的490萬美元資金，為南瓜谷黃金和白銀 流提供的50萬美元流資金，為行使Talon認股權證支付的32.2萬美元，部分被出售803,900股EarthLabs Inc.股票和150萬股草原金股票的收益所抵消。

用於融資活動的淨現金為3,880萬美元，而去年為5180萬美元。2022年用於融資活動的淨現金主要包括3,040萬美元的股息支付 、為購買NCIB股票而支付的410萬美元、與延長信貸 機制相關的180萬美元成本以及200萬美元的利息支付。2021年用於融資活動的淨現金主要包括長期 債務償還和分別為3.19億美元和510萬美元的利息支付、用於購買 NCIB股票的170萬美元以及1,480萬美元的股息支付，部分被IPO的2.451億美元收益（包括超額配股 期權，扣除承保和其他費用）以及4,400萬美元所抵消從信貸額度中提款，為收購IAMGOLD特許權使用費 投資組合提供資金。

流動性 和資本資源

截至2022年12月31日，我們的現金和現金 等價物為7,110萬美元，而截至2021年12月31日為4,070萬美元。截至2023年2月21日， 的現金及現金等價物為2650萬美元，反映了淨提款對信貸額度、支付給Maverix股東的現金對價以及收購Maverix後的各種 交易成本的影響。本MD&A的 “現金流量簡明表” 部分解釋了在此期間流動性和資本資源的重大變化。

我們的資本主要用途是為運營融資、 收購新流和相關權益以及特許權使用費資產、一般營運資金和支付股息。在管理 資本時，我們的目標是確保我們繼續有足夠的流動性來實現我們的收購增長戰略，為營運資金 需求提供資金，併為股東提供回報。從我們的業務和相關權益 庫存中銷售金屬的時機基於商業考慮，包括我們對市場狀況和財務需求的評估。我們相信，我們手頭的現金 、來自特許權使用費的預計現金流和金屬信貸的銷售將足以為未來十二個月及以後的預期運營現金 需求和股息支付提供資金。

信貸額度

該公司目前擁有5億美元 億美元的信貸額度，另外還有一筆不超過2億美元的未承諾手風琴，總可用性高達7億美元， 將於2026年8月30日到期。截至2022年12月31日，信貸額度餘額為零。截至2023年2月21日，信貸額度 餘額為8000萬美元，反映了與收購Maverix相關的提款。

在截至2022年12月31日的三個月和年度中， 與信貸額度相關的融資成本分別為90萬美元和320萬美元，包括 債務發行成本和備用費的攤銷。相比之下，截至2021年12月31日的三個月和年度的融資成本分別為80萬美元和630萬美元， ，包括利息費用、固定收入浮動 利率互換的影響、債務發行成本的攤銷和備用費。信貸額度包括要求我們保持 某些財務比率（包括槓桿比率）以及某些非財務要求的契約。截至2022年12月31日，所有 此類比率和要求均得到滿足。信貸額度用於一般公司用途和對礦業的投資， 包括收購溪流和相關權益以及特許權使用費資產。

利率互換

2020年4月30日， ，我們進行了固定收益浮動利率互換，以對衝1.5億美元信貸額度的倫敦銀行同業拆借利率。 掉期被指定為現金流對衝，因為它將浮動利率債務轉換為固定利率債務。通過互換，該融資機制下1.5億美元 的未償餘額的利息固定為0.315％加上適用的利息，具體取決於我們的槓桿比率。 2021年5月28日，我們支付了29.7萬美元終止了互換。因此，我們終止了對衝會計，並在2021年第二季度公佈了AOCI的虧損 29.7萬美元（扣除税後虧損21.8萬美元）。

每季度 信息^{1, 2}

在2022年第四季度 ，我們資助了內華達銅業的露天礦項目，為內華達銅業的金銀流 提供了剩餘資金，並收購了桑德灣北部項目的特許權使用費。在2022年第三季度，我們收購了草原金預付黃金利息。 在2022年第二季度，我們收購了索非亞NSR的特許權使用費。在2022年第一季度，我們收購了Beaufor特許權使用費。在2021年第四季度 ，我們以490萬美元的價格完成了對智利特許權使用費的收購。在2021年第三季度，我們償還了信貸額度剩餘的 餘額，使公司無債務，並支付了首期股息。在2021年第二季度， 成功完成了首次公開募股並償還了大部分信貸額度，同時實現了自成立以來創紀錄的GEO和運營現金流。 在2021年第一季度，我們與IAMGOLD達成協議，以4570萬美元的價格購買由 各種勘探和開發物業的34筆特許權使用費組合。

承付款 和意外開支

我們可能會不時捲入在正常業務過程中與其他方發生的 爭議，這些糾紛可能導致訴訟。如果我們無法順利地解決這些爭議 ，則可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響。當很可能蒙受損失且金額可以合理估計時，我們將記入負債 。我們目前沒有參與任何重要的 法律訴訟。

合同義務和承諾

在正常業務流程中，我們簽訂了 份合同，這些合同規定了對未來最低付款額的承諾。

直播協議

截至2022年12月31日， ，我們已承諾根據 金屬購買和銷售協議的條款，以每盎司現金支付貴金屬、銅和鑽石，詳見下表：

對直播權益和特許權使用費權益的投資

截至2022年12月31日，我們有與收購直播和特許權使用費相關的承諾 ，詳見下表：

^1. 2022年12月31日之後，該公司收到了內華達銅業的500萬美元提款通知。

我們有現有的承諾，包括對 Kemess 流、Tedeboy Area 特許權使用費、Renard diamond stream 以及 Hemlo 和 Eagle River 特許權使用費的 ，這些承諾在上表中註明 。預計這些資金將由未來幾年的運營現金流提供資金。

合同義務和承諾

2023 年 1 月，從信貸額度中淨提取了 8,000 萬美元，用於為收購 Maverix 提供資金。

資產負債表外安排或承諾

除 “合同義務和承諾” 中規定的安排或承諾外，我們沒有訂立任何資產負債表外安排或承諾。

突發事件

突發事件可以是可能的資產，也可以是過去事件可能產生的負債，這些負債就其性質而言，只有當一個或多個未來事件（並非完全在我們控制範圍內）發生或未能發生時才能得到解決。對此類突發事件的評估本質上涉及行使重大判斷力 和對未來事件結果的估計。有關意外開支的更多詳情，請參閲年度財務報表附註20。

我們不知道有任何將對公司產生重大影響的已知趨勢、承諾 （上述情況除外）、事件或不確定性。

風險 和風險管理

概述

我們的業務是理性地承擔風險 ，追求價值創造。有效的風險管理是實現這些經常相互競爭的優先事項的核心。 實現願景和戰略目標的能力取決於我們理解並有效應對和減輕我們面臨的風險 或不確定性的能力。為了實現這一目標，我們：

董事會和審計委員會的監督

通過明確概述董事會和審計委員會任務中的職責，我們在 Triple Flag 保持強有力的風險監督措施。董事會的任務明確規定 有責任審查並與管理層討論用於評估和管理風險的流程，包括確定 業務的主要風險以及實施適當的系統來處理此類風險。審計委員會 協助董事會監督公司的風險管理以及監測 此類風險的政策和標準的實施，並監督和審查公司的財務狀況和風險管理計劃。審計委員會還 提供監督，重點是財務和運營（例如網絡安全、對衝行為等）風險敞口。

管理監督

高級管理層監督每週一次的團隊會議 ，討論各種問題，包括但不限於組織面臨的風險。這樣可以及時識別和緩解可能阻礙我們實現目標的關鍵風險，同時提高透明度。我們依靠 管理層的持續廣泛參與和特定的外部專業知識參與有關新交易的關鍵會議，尤其是在資金投入時， 來幫助我們做出儘可能明智的決策，並鼓勵逆勢和分歧的視角來挑戰我們的觀點和 分析。

以下小節重點介紹了我們 的一些關鍵不確定性來源和相關的風險緩解活動。下文討論的任何風險的發生都可能對我們的業務、前景、財務狀況、現金流或股價產生重大不利影響。以下風險因素列表並不詳盡， 以及我們目前認為不重要或目前尚不瞭解的其他風險和不確定性可能會成為 影響我們未來財務狀況和經營業績的重要因素。

關鍵風險因素

有關這些風險和其他風險的更多信息 ，請參閲公司最新AIF的 “風險因素” 部分，該部分不時在SEDAR上發佈，網址為www.sedar.com，在EDGAR上發佈，網址為www.sec.gov。另請參閲本 MD&A 中的 “關於前瞻性 信息的警示聲明”。

披露 控制和程序

管理層負責建立和 維護披露控制系統和程序，以提供合理的保證，確保及時收集並向包括公司首席執行官和首席財務官在內的高級管理層 報告與 公司有關的所有重要信息，以便能夠就公開披露做出適當的決定，包括確保公司在提交或提交的報告中披露信息 美國證券經修訂的 （“美國交易法”）的 1934 年《交易法》以及適用的加拿大證券法，在 美國證券交易委員會和加拿大證券監管機構的規則和表格規定的期限內進行記錄、處理、彙總和報告。管理層在首席執行官兼首席財務官的監督下，評估了截至2022年12月31日公司的披露 控制和程序的有效性。根據這項評估，首席執行官兼首席財務官 得出結論，公司的披露控制和程序（定義見國家儀器52-109——發行人年度和中期申報披露認證 以及美國 交易法案第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）於2022年12月31日生效。

公司的披露控制和程序 旨在為實現其目標提供合理的保障，首席執行官兼首席財務官 預計披露控制和程序不會防止所有錯誤和欺詐。控制系統，無論構思多麼周到 或如何操作，都只能為實現控制系統的目標提供合理而非絕對的保證。

對財務報告的內部 控制

首席執行官兼首席財務 官負責建立和維護對財務報告的內部控制，以便根據 《國際財務報告準則》為財務報告的可靠性以及為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司的內部控制框架是根據Treadway 委員會2013年框架的贊助組織委員會（COSO）設計的。

控制和程序的侷限性

公司管理層，包括 首席執行官兼首席財務官，都認為，對財務報告和披露控制 以及程序的任何內部控制，無論設計得多麼精良，都可能有固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統， 也只能為實現控制系統的目標提供合理的保證。

在截至2022年12月31日的三個月中，公司對財務報告的內部 控制沒有發生任何變化，也沒有對公司財務報告的內部控制產生重大影響，或者 有理由可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響。

在我們的首席執行官 官兼首席財務官的指導下，管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）發佈的內部控制——綜合 框架（2013）中確立的框架和標準，評估了截至本報告所涉期末公司對財務報告的內部控制 的有效性。根據該評估，管理層 得出結論，公司對財務報告的內部控制自2022年12月31日起生效。

由於 美國證券交易委員會針對 “新興成長型公司” 的規則規定了過渡期，因此公司尚未被要求包括公司 註冊會計師事務所的認證報告。

公開 證券申報和監管公告

與 Triple Flag 相關的更多信息 ，包括公司最新的AIF，可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com，並在EDGAR上查閲，網址為www.sec.gov。 這些文件包含對Triple Flag的某些直播和特許權使用費權益的描述，以及對影響公司的風險 因素的描述。欲瞭解更多信息，請訪問我們的網站 www.tripleflagpm.com。本報告中提及的任何網站 的內容均未以引用方式納入本報告，也不構成本報告的一部分。

IFRS 關鍵會計政策和會計估計

管理層已經與審計委員會和董事會討論了關鍵會計估算的制定和選擇 ，審計委員會審查了與此類估算相關的披露 以及對本次MD&A的審查。我們使用的會計政策和方法決定了 我們如何報告財務狀況和經營業績，它們可能要求管理層對本質上不確定的事項做出估計或依賴假設 。合併財務報表是根據國際會計準則理事會發布的 根據歷史成本慣例編制的，該慣例經某些財務 資產重估後進行了修改。我們的重要會計政策在年度財務報表附註3中披露，包括當前 和未來會計政策變化的摘要，這些摘要也包含在年度財務報表附註3中。

關鍵會計估計和判斷

某些會計估計 已被確定為對列報我們的財務狀況和經營業績 “至關重要”，因為它們要求我們對本質上不確定的問題做出 主觀和/或複雜的判斷；或者很有可能在不同的條件下或使用不同的假設和估計值報告重大不同的 金額。我們的重要會計判斷、 估計和假設在隨附的年度財務報表附註3中披露。

非國際財務報告準則 財務績效指標

黃金當量盎司（“GeoS”）

GEO是一種非國際財務報告準則衡量標準，基於流 和特許權使用費權益，按季度計算，方法是將該季度此類利息的所有收入除以該季度的平均黃金 價格。黃金價格是根據LBMA PM的固定值確定的。對於超過一個季度的週期，將該時段內每個季度的 GEO 求和 。管理層在內部使用這一衡量標準來評估我們在報告期內在stream 和特許權使用費投資組合中的基礎運營業績，並協助規劃和預測未來的經營業績。 GEO 僅用於提供額外信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化定義，因此不應孤立地考慮 或將其作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準的替代品。這些指標不一定是國際財務報告準則確定的毛利潤或經營現金流的指示性 。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準。以下 表格將GEO與收入進行對賬，這是最直接可比的IFRS衡量標準：

調整後每股淨收益（虧損）和調整後 每股淨收益（虧損）

調整後的淨收益（虧損）是非國際財務報告準則的財務指標 ，它從淨收益（虧損）中排除了以下內容：

管理層在內部使用這項衡量標準來評估 我們在報告期內的基本經營業績，並協助規劃和預測未來的運營 業績。管理層認為，調整後的淨收益（虧損）是衡量我們業績的有用指標，因為減值費用、出售或處置資產/礦業權益的收益/虧損 、外幣折算收益/虧損、金融 資產公允價值的增加/減少、與預付黃金利息相關的非現金銷售成本的影響以及非經常性費用（例如首次公開募股準備成本）並不能反映我們核心業務的基礎經營業績 和不一定代表未來的經營業績。在税後 基礎上對賬金額與淨收益保持一致時，也排除了税收影響。管理層的內部預算、預測和公共指導並未反映我們調整的 項目類型。因此，調整後淨收益（虧損）的列報使用户能夠通過管理層的眼光更好地瞭解我們核心業務的基礎 經營業績。管理層根據對業績指標的內部評估，定期評估調整後的 淨收益的組成部分，這些評估可用於評估我們業務的經營業績 ，以及對行業分析師和其他流媒體和特許權使用費公司使用的非國際財務報告準則指標的審查。調整後的淨收益（虧損） 僅用於提供更多信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化定義，不應單獨考慮 ，也不能替代根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準。這些指標不一定是國際財務報告準則確定的毛利潤或經營現金流的指示性 。其他公司可能會以不同的方式計算這些衡量標準。以下 表格將調整後的淨收益與淨收益進行了對賬，這是國際財務報告準則最直接可比的指標。

淨收益與調整後 淨收益的對賬

自由現金流

自由現金流是一項非國際財務報告準則的衡量標準，從運營現金流中扣除 對其他資產（不包括收購金融資產或礦產權益）的收購。管理層認為， 這是一個有用的指標，表明我們是否有能力在不依賴額外借款或使用現有現金的情況下開展業務。自由現金 流量僅用於提供更多信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化定義，因此不應孤立地考慮 ，也不能替代根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準。該衡量標準不一定代表根據國際財務報告準則確定的營業利潤或營業現金流。其他公司可能會以不同的方式計算該衡量標準。以下 表格將自由現金流與運營現金流進行了對賬，這是《國際財務報告準則》最直接可比的指標：

調整後 EBITDA

調整後的息税折舊攤銷前利潤是非國際財務報告準則的財務指標， 它不包括以下淨收益：

管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤是一個 有價值的指標，表明我們有能力通過產生運營現金流來為營運資金需求、還本付息債務 和基金收購提供資金，從而創造流動性。管理層為此目的使用調整後的息税折舊攤銷前利潤。投資者和分析師還經常使用調整後的息税折舊攤銷前利潤 進行估值，即調整後的息税折舊攤銷前利潤乘以一個係數或 “倍數”，該係數是根據觀測到的 或推斷出的調整後息税折舊攤銷前利潤與市值之間的關係得出公司的大致企業總價值。

除了不包括所得税支出、財務 成本、淨額和損耗以及攤銷外，調整後的息税折舊攤銷前利潤還扣除了減值費用、出售或處置資產/礦業權益的損益 、外幣折算收益/虧損、資產/投資公允價值的增加/減少以及非經常性 費用的影響。我們認為，這些項目與調整後淨收益 對賬中包含的調整項目具有更高的一致性，唯一的不同是這些金額經過調整以消除所得税支出的任何影響，因為它們不會影響調整後的 息税折舊攤銷前利潤。我們認為，這些額外信息將幫助分析師、投資者和我們的股東更好地瞭解我們 從運營現金流中產生流動性的能力，方法是將這些金額排除在計算範圍之外，因為它們並不代表我們核心業務的表現 ，也不一定反映所述期間的基本經營業績。

調整後的息税折舊攤銷前利潤旨在向投資者和分析師提供額外 信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準化定義，不應孤立地考慮 ，也不能替代根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準。調整後的息税折舊攤銷前利潤不一定代表根據國際財務報告準則確定的營運 利潤或經營現金流。其他公司可能以不同的方式計算調整後的息税折舊攤銷前利潤。下表 將調整後的息税折舊攤銷前利潤與淨收益進行了對賬，淨收益是國際財務報告準則最直接可比的指標。

淨收益與調整後 息税折舊攤銷前利潤的對賬

毛利率和資產利潤率

毛利率是國際財務報告準則的一項財務指標 ，我們將其定義為毛利除以收入。資產利潤率是一種非國際財務報告準則的財務指標，我們定義為扣除毛利 ，再加上與預付黃金利息相關的損耗和非現金銷售成本，然後除以收入。我們使用毛利率 來評估金屬銷售的盈利能力，並使用資產利潤率來評估我們在增加收入、控制成本方面的表現， 與同行進行有用的比較。資產利潤率僅用於提供更多信息，在《國際財務報告準則》下沒有任何標準的 定義，因此不應孤立地考慮，也不能作為根據 和《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。下表將資產利潤率與毛利率進行了對賬，毛利率是國際財務報告準則最直接可比的指標：

每個 GEO 的現金成本和現金成本

每個GEO的現金成本和現金成本是非IFRS 指標，在國際財務報告準則下沒有標準化含義，可能無法與其他發行人提出的類似指標相提並論。現金成本 的計算方法是先從總銷售成本開始，然後扣除與預付黃金利息相關的損耗和非現金銷售成本。 然後將現金成本除以出售的 GEO，得出每個 GEO 的現金成本。每個GEO的現金成本和現金成本僅用於向投資者和分析師提供 額外的信息，不應孤立地考慮，也不能作為根據國際財務報告準則編制的績效衡量標準 的替代品。

管理層使用每個 GEO 的現金成本和現金成本來評估我們從資產組合中產生正現金流的能力。管理層和某些投資者還使用這些 信息來評估公司相對於在類似基礎上提出該衡量標準的同行的業績。下表 將每個 GEO 的現金成本和現金成本與銷售成本進行了對比，銷售成本是 IFRS 最直接可比的衡量標準：

前瞻性 信息

本MD&A分別包含適用的加拿大證券法所指的 “前瞻性信息” 和1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性 陳述”（此處統稱為 “前瞻性信息”）。前瞻性信息可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、“目標”、“預期”、“預期”、“預期”、“估計”、“展望”、 “預測”、“預測”、“前景”、“戰略”、“打算”、 “預期”、“相信”，或此類詞語和短語的變體或指某些 行動、事件或結果 “可能”、“會”、“可能”、“會”、“將”、 “將被採取”、“發生” 或 “實現” 的術語。本MD&A中的前瞻性信息包括 但不限於與公司的年度指導方針、 公司的運營和企業發展情況、公司特許權使用費和業務組合的發展以及構成公司利益、優勢、特徵以及 收購Maverix Metals Inc.的預期收益和協同效應基礎的某些礦山、 項目或物業的開發情況。，以及我們對未來時期的評估和預期（包括，但是不限於 GeoS 的長期產量前景）。我們在本 MD&A 中描述的對未來時期的評估和預期，包括 我們的未來財務展望和預期事件或業績、業務、財務狀況、業務戰略、增長計劃以及 戰略、預算、運營、財務業績、税收、股息政策、計劃和目標，均被視為前瞻性 信息。此外，任何涉及未來 事件或情況的預期、意圖、預測或其他描述的陳述都包含前瞻性信息。包含前瞻性信息的陳述不是歷史事實 事實，而是代表管理層對未來可能發生的事件或 情況的預期、估計和預測。

本MD&A中包含的 前瞻性信息基於我們的觀點、估計和假設，這些觀點是根據我們的經驗 、對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法，以及我們 當前 認為在這種情況下適當和合理的其他因素的看法。本MD&A中包含的前瞻性陳述也是 基於我們持有房產、特許權使用費或其他類似權益的房產的持續運營，這些房產的所有者或 運營商以符合過去慣例的方式進行； 這些標的物業的所有者或經營者所做的公開聲明和披露的準確性；以及公開披露的對尚未開發的 標的物業的預期的準確性正在生產中。這些假設包括但不限於以下假設： 假設當前和未來的市場狀況以及我們的業務戰略的執行，在我們持有特許權使用費、直播或其他權益的物業的運營或擴張計劃在 期內持續不間斷，並且沒有任何其他因素可能導致行動、事件或結果與預期、估計的有所不同， } 意圖或暗示。儘管經過了謹慎的準備和審查前瞻性信息的流程，但無法保證 的基本觀點、估計和假設會被證明是正確的。前瞻性信息還受已知 和未知風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果、活動水平、績效或成就 與此類前瞻性信息所表達或暗示的結果存在重大差異。此類風險、不確定性和其他 因素包括但不限於我們最近提交的 年度信息表中標題為 “風險因素” 的內容，該表可在SEDAR上查閲，網址為www.sedar.com，也可以在EDGAR上查閲，網址為www.sec.gov。為清楚起見，不屬於礦產儲量的礦產資源並未顯示出經濟可行性，因此推斷的資源 被認為過於具有地質投機性，無法應用經濟方面的考慮。

儘管我們已嘗試確定可能導致實際業績或未來事件與前瞻性信息中包含的結果或未來事件存在重大差異的重要風險因素， 可能還有其他我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險因素，也可能導致實際結果 或未來事件與此類前瞻性信息中表達的結果存在重大差異。無法保證此類信息 會被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類信息中的預期存在重大差異。因此， 讀者不應過分依賴前瞻性信息，這些信息僅代表截至發佈之日。本MD&A中包含的前瞻性信息 代表我們截至本MD&A之日的預期，在此之後可能會發生變化。除非適用的證券法要求，否則 不表示 更新或修改任何前瞻性信息的任何意圖、義務或承諾，無論這些信息是由於新信息、 未來事件還是其他原因造成的。本 MD&A 中包含的所有前瞻性信息均受上述警示性陳述的明確限制。

致美國投資者的警示聲明

本 MD&A 或此處提及的有關 Triple Flag 的財產、技術信息和運營的文件中包含或引用的信息 是根據加拿大證券法的要求和標準編制的，這些要求和標準與美國證券 和交易委員會（“SEC”）根據S-K條例（“S-K 1300”）第1300分節的要求不同。由於 公司符合美國證券交易委員會和加拿大證券管理局採用的多司法管轄區披露制度的資格，因此Triple Flag 無需根據S-K 1300 披露其礦產特性。因此，本MD&A中包含的某些信息 可能無法與受美國證券交易委員會報告和披露 要求的美國公司公開的類似信息相提並論。

技術 和第三方信息

Triple Flag 不擁有、開發或開採其持有溪流或特許權使用費權益的 標的房產。作為特許權使用費或直播持有人，Triple Flag 對 資產組合中包含的房產的訪問權限有限（如果有）。因此，Triple Flag 依賴房產的所有者或經營者以及 其合格人員向 Triple Flag 提供信息或公開信息，以準備披露與 房產以及Triple Flag持有直播、特許權使用費或其他類似權益的房產的運營有關的信息。通常，Triple Flag 獨立驗證此類信息的能力有限或根本沒有。儘管 Triple Flag 認為此類信息不準確 或在任何重要方面都不完整，但無法保證此類第三方信息的完整性或準確性。