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MutualFundsMember美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：美國政府成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：DomesticCorporation債務證券成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-GAAP：DomesticCorporation債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-GAAP：DomesticCorporation債務證券成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：外國公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：外國公司債務證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：外國公司債務證券成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MTG：PooledEquityAccount成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437MTG：PooledEquityAccount成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437MTG：PooledEquityAccount成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2021-12-310000876437Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberSRT：最大成員數美國-公認會計準則：養老金計劃定義的福利成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberMTG：Home MutualFundsMember2022-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MTG：國際互助基金會成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberMTG：Home MutualFundsMember2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MTG：國際互助基金會成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-12-310000876437美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-12-310000876437SRT：最小成員數Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberUs-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437Us-gaap:DefinedBenefitPlanEquitySecuritiesMemberUs-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成員數2022-12-310000876437美國-GAAP：房地產成員SRT：最小成員數Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美國-GAAP：房地產成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成員數2022-12-310000876437SRT：最小成員數Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember美國-GAAP：大宗商品投資成員2022-12-310000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成員數美國-GAAP：大宗商品投資成員2022-12-310000876437美國公認會計準則：固定收益基金成員SRT：最小成員數Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-12-310000876437美國公認會計準則：固定收益基金成員Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMemberSRT：最大成員數2022-12-310000876437美國公認會計準則：次要事件成員2023-01-012023-01-0100008764372022-07-012022-12-310000876437Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2021-01-010000876437美國公認會計準則：次要事件成員2023-01-012023-02-1700008764372022-01-012022-06-300000876437美國公認會計準則：次要事件成員2023-01-242023-01-240000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-01-012022-12-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2021-01-012021-12-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2020-01-012020-12-31MTG：管轄權0000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-12-310000876437SRT：替補成員2022-12-310000876437SRT：替補成員2022-01-012022-12-310000876437SRT：最大成員數2022-12-310000876437MTG：A2020PlanMembers2022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2021-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2022-01-012022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2022-12-310000876437美國公認會計準則：績效共享成員2022-01-012022-12-310000876437美國公認會計準則：績效共享成員2022-12-310000876437美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-12-310000876437MTG：RSUsNon EmployeeDirector成員2022-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2021-01-012021-12-310000876437Mtg:RestrictedStockAndRestrictedStockUnitsMember2020-01-012020-12-310000876437美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-01-012022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：美國政府成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：公用事業債券成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：資產認可證券成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：固定配對成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-公認會計準則：所有其他公司債券成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員美國-GAAP：商業紙張成員2022-12-310000876437美國-公認會計準則：固定配對成員2022-12-310000876437Us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMemberUs-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2022-12-310000876437Us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2022-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2022-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2021-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2020-12-310000876437SRT：ParentCompany Member2019-12-310000876437SRT：替補成員2021-01-012021-12-310000876437SRT：替補成員2020-01-012020-12-31

表格10-K
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止12月31日, 2022
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號1-10816
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g1.jpg
MGIC投資公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
威斯康星州39-1486475
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
基爾本大道東250號
密爾沃基,威斯康星州53202
(主要執行辦公室地址)(郵政編碼)
(414)347-6480
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值1美元MTG紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是 ☒ No ☐


用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：
大型加速文件服務器
☒

加速的文件服務器☐非加速文件服務器☐規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，並證明瞭編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所對其財務報告的內部控制的有效性。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐NO ☒

説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值，其計算方法是參照上次出售普通股的價格，或截至登記人最近完成的第二個財政季度的最後一個營業日的此類普通股的平均出價和要價。：大約$4.6十億*

MGIC投資公司2022表10-K|1

*僅為計算該價值，在不承認該等人士是註冊人的聯營公司的情況下，註冊人的董事和行政人員持有的股份被視為由註冊人的聯營公司持有。持有的股份是指根據1934年《證券交易法》第13d-3條規則實益擁有的股份，但不包括受股票期權約束的股份。

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量：截至2023年2月17日，290,428,422註冊人的普通股，每股面值1.00美元，已發行。

以下文件通過引用併入本表格10-K中，如圖所示：
文檔加入*的表格10-K的部分及項目編號
2023年股東年會的委託書，只要委託書是在2022年12月31日之後的120天內提交的。如未如此提交，第III部分第10至14項中提供的信息將包括在120天期限內提交的經修訂的10-K表格中。第III部第10至14項

*在每種情況下，在所列項目所規定的範圍內。



MGIC投資公司2022表10-K|2
MGIC投資公司及其子公司



目錄表
頁碼
第一部分
第1項。
公事。
8
第1A項。
風險因素。
26
項目1B。
未解決的員工評論。
38
第二項。
財產。
38
第三項。
法律訴訟。
38
第四項。
煤礦安全信息披露。
38
第II部
第五項。
註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場。
40
第六項。保留。
41
第7項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
42
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露。
75
第八項。
財務報表和補充數據。
76
第九項。
與會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧。
120
第9A項。
控制和程序。
120
項目9B。
其他信息。
120
項目9C。
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
120
第三部分
第10項。
董事、高管和公司治理。
121
第11項。
高管薪酬。
121
第12項。
若干實益擁有人的擔保所有權及管理層及相關股東事宜。
121
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
121
第14項。
首席會計師費用及服務費。
122
第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表。
123
第16項。
表格10-K摘要(可選)
126
簽名
127



MGIC投資公司2022表10-K|3

術語和縮略語詞彙
/ A
武器
可調利率抵押貸款

ABS
資產支持證券

ASC
會計準則編撰

可用資產
根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產，包括流動性最強的投資

/ B
圖書年或圖書年
在特定日曆年投保的一組貸款

BPMI
借款人支付的抵押貸款保險

/ C
CFPB
消費者金融保護局

克羅
抵押貸款債券

CMBS
商業抵押貸款支持證券

新冠肺炎大流行
一種新型冠狀病毒病的爆發，後來被命名為新冠肺炎。新冠肺炎的爆發於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，並在美國宣佈為全國緊急狀態

CRT
信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門

/ D
發援會
獲得遞延保險單的成本

債務收入比率(“DTI”)
指借款人的總償債金額與總收入之比，以百分比表示

拖欠貸款
抵押貸款付款逾期的貸款。拖欠貸款通常由服務商報告給我們，當貸款沒有達到預期的兩次或兩次以上付款時。貸款將繼續被報告為拖欠，直到它成為當前或已支付索賠付款。拖欠貸款也被稱為違約。

拖欠率
拖欠的投保貸款的百分比

直接
在實施再保險之前

/ E
易辦事
每股收益

/ F
聯邦抵押協會
聯邦全國抵押貸款協會

FCRA
公平信用報告法

FHA
聯邦住房管理局

FHFA
聯邦住房金融局

FHLB
芝加哥聯邦住房貸款銀行，MGIC是其成員

FICO分數
由信用局提供的消費者信用風險的衡量標準，通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立統計模型。

房地美
聯邦住房貸款抵押公司

/ G
公認會計原則
美國公認會計原則

GSE
總的來説，房利美和房地美


MGIC投資公司2022表10-K|4
MGIC投資公司及其子公司



/ H
HAMP
負擔得起的房屋改建計劃

豎琴
負擔得起的住房再融資計劃

Home Re實體
在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司，通過ILN市場參與我們的XOL總交易。

居所再保險交易
與Home Re實體的超額損失再保險交易

霍帕
房主保護法

平顯
住房與城市發展

/ I
IBNR儲量
我們估計貸款的損失準備金是拖欠的，但沒有向我們報告拖欠的情況

IIF
有效保險，對我方承保的貸款，等於向我方報告的未付本金餘額。

ILN
與保險掛鈎的票據

/ L
萊伊
損失調整費用，包括理賠費用，包括法律費用和其他費用，以及管理理賠程序的一般費用。

按揭成數(“LTV”)
以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時的房產價值的比率，並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可以存在

長期債務：
5.75%債券
5.75%高級債券

5.25%債券
利率5.25釐的優先債券，將於2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期為每年2月15日及8月15日

9%的債券
2063年4月1日到期，利率9%的可轉換次級債券，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB預付款還是預付款
固定利率較FHLB上浮1.91%

損耗率
淨虧損和虧損調整費用與淨保費收入之和的比率，以百分比表示。

首付貸款或抵押貸款
首付比例低於20%的貸款

LPMI
貸款人支付的抵押貸款保險

/ M
MBS
抵押貸款支持證券

MD&A
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

MGIC
MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司

麥克
MGIC保險公司，MGIC的子公司

所需最低資產
PMIERs下必須持有的最低可用資產金額，以保險公司的RIF賬簿為基礎，根據具有幾個風險維度的因素表計算得出，減去再保險交易下放棄的風險的信用，下限為4億美元

MPP
根據某些州的要求，最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。

MGIC投資公司2022表10-K|5
MGIC投資公司及其子公司



/ N
不適用
不適用於所列期間

NAIC
全國保險監理員協會

NIW
新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額

不適用
被認為對所列期間沒有意義的數據或計算

不良貸款
不良貸款，這是一種拖欠貸款，在其拖欠的任何階段

/ O
保監處
威斯康星州保險專員辦公室

/ P
持之以恆
我們的保險從一年前起仍然有效的百分比

採購經理人指數
私人按揭保險(作為行業或產品類型)

PMIER
房利美和房地美各自發布的私人抵押保險人資格要求，列出核準保險人必須滿足和維持的要求，以便為向房利美或房地美交付或收購的貸款提供抵押擔保保險(視情況而定)

保險費率
我們的保險單承保範圍的合同費率

溢價收益率
所賺取保費的比率除以在所測量期間內未償還的平均綜合保費。

基本保險
為個人貸款提供抵押貸款違約保護的保險。基本保險可以在“流動”的基礎上承保，在這種基礎上，貸款在個別的、逐筆貸款的交易中被投保，或者在“大宗”的基礎上，在貸款組合中的每一筆貸款在單一的大宗交易中被單獨投保。

利潤提成
如果年度損失率低於配額份額再保險交易中指定的水平，我們將根據我們的每項配額份額再保險交易從再保險人那裏獲得付款。

/ Q
QSR交易
與一批非關聯再保險公司進行的配額份額再保險交易

2015 QSR
我們的QSR交易為2017年前撰寫的符合條件的NIW提供保險

2017 QSR
我們的QSR交易在2017年為符合條件的NIW提供保險

2018 QSR
我們的QSR交易在2018年為符合條件的NIW提供保險

2019 QSR
我們的QSR交易在2019年為符合條件的NIW提供保險

2020 QSR
我們的QSR交易在2020年為符合條件的NIW提供保險

2021 QSR
我們的QSR交易在2021年為符合條件的NIW提供保險

2022 QSR
我們的QSR交易在2022年為符合條件的NIW提供保險

2023 QSR
我們的QSR交易在2023年為符合條件的NIW提供保險

信用合作社QSR
我們的QSR交易從2020年4月1日至2025年12月31日，為信用社機構的合格抵押貸款提供保險

/ R
RESPA
《房地產結算程序法》


MGIC投資公司2022表10-K|6
MGIC投資公司及其子公司



RIF
有效風險，對於我們承保的個人貸款，等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險覆蓋面百分比。RIF有時被稱為暴露

風險資本比
根據某些州的規定，RIF、再保險淨額和當前違約保單的風險敞口與法定資本水平的比率

RMBS
住房貸款抵押證券

/ S
國家資本金要求
根據某些州的規定，相對於有效風險(或類似措施)的法定資本的最低數額

/ T
蒂拉
《借貸中的真理法案》

傳統XOL交易
與一組獨立再保險公司進行的超額損失再保險交易，該交易將在2022年為符合條件的NIW提供保險

/ U
承保費用比率
綜合保險業務(不包括非保險附屬公司的承保及營運開支)的承保及營運開支、準備金淨額及攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示

承保利潤
淨保費收入減去已發生的損失以及承保和運營費用

美國農業部
美國農業部

/ V
弗吉尼亞州
美國退伍軍人事務部

VIE
可變利息實體

/ X
XOL交易記錄
通過Home Re交易和傳統XOL交易執行的超額損失再保險交易


MGIC投資公司2022表10-K|7

項目1.業務
請參閲“術語和縮略語詞彙”關於本年度報告中使用的術語的定義和説明。

A.一般情況
我們是一家控股公司，通過全資子公司提供私人抵押貸款保險、其他抵押貸款信用風險管理解決方案和輔助服務。2022年，我們的總收入為12億美元，主要淨資產為764億美元。截至2022年12月31日，我們的直接初級IIF為2953億美元，直接初級RIF為765億美元。有關我們的經營結果的更多信息，請參閲我們的合併財務報表在第8項和我們的MD&A在第7項。截至2022年12月31日，我們的主要抵押貸款保險子公司MGIC在美國所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各和關島獲得許可。在2022年期間，我們在每個司法管轄區都購買了新的保險。
2023年商業戰略
我們的業務戰略仍然是：1)通過我們的抵押貸款信用增強活動使我們創造的價值最大化；2)通過我們的客户體驗使我們與眾不同；3)通過我們的數字和分析能力建立競爭優勢；4)擅長獲取、管理和分配抵押貸款信用風險和相關資本；5)在經濟週期中保持財務實力；以及6)創造一個包容多樣性的環境，並使我們的員工處於最佳地位，以取得成功。
2022年成就
以下是我們在2022年取得的幾項成就，這些成就推動了我們的商業戰略。
•本年度淨收益為8.65億美元(稀釋後每股2.79美元)，而2021年為6.35億美元(稀釋後每股1.85美元)。
•初級基礎設施投資基金同比增長7.6%以上。
•通過確保配額份額再保險覆蓋我們2022年和2023年NIW的大部分，並通過ILN和傳統再保險市場執行超額損失再保險，擴大了我們的再保險計劃。這些交易使我們能夠更好地管理我們的風險狀況，並提供了另一種資金來源。
•從MGIC向我們的控股公司支付了8億美元的現金股息。保持財務實力和資本靈活性，同時向股東返還約4.97億美元的資本：
◦回購了我們年初流通股的8.7%。
◦2022年下半年現金股利增加25%。
•回購了我們2063年初級可轉換債券中的8900萬美元，這消除了大約680萬股可能稀釋的股票。
•贖回5.75釐優先債券的未償還本金餘額，購買價為2.48億元，另加應計利息。
•以1.56億美元的預付款價格償還了FHLB預付款的未償還本金餘額。
•成立了轉型管理辦公室和高級領導團隊(“SLT”)，以監督技術投資治理，並領導整個企業的業務優先進程。繼續在多個方面改變我們的業務流程，包括建模、定價、數據和分析、應用程序編程接口、銷售和承保。
•通過不斷參加抵押貸款銀行家協會的經濟適用住房諮詢委員會，並支持城市研究所的住房金融創新論壇、全國住房會議、社區發展金融機構聯盟、全國拉美裔房地產專業人員協會、全國房地產經紀人協會、全國國家住房機構會議和全國地方住房金融機構協會，繼續我們關於經濟適用房戰略的工作。
•在我們的多樣性、公平性和包容性(“Dei”)工作方面取得了重大進展，包括成立了Dei理事會，領導參加了Dei研討會，並在公司的內聯網頁面上創建了Dei網站。

私人按揭保險業及其經營環境概覽
我們在1957年建立了現代採購經理人指數行業，為聯邦政府保險計劃提供了一個私人市場。PMI涵蓋了房主在住房抵押貸款上違約造成的損失，減少了保險機構的損失，在某些情況下甚至消除了損失。
房利美和房地美(“GSE”)一直是私人按揭保險公司承保新保險的按揭貸款的主要買家。GSE購買住房抵押貸款，作為其在二級抵押貸款市場提供流動性的政府任務的一部分。如果沒有某些形式的信用增強，GSE就不能購買低首付抵押貸款。貸款人一般會在一手按揭市場交易中購買私人按揭保險，以滿足這項信貸提升的要求。因此，PMI促進了在二級抵押貸款市場向GSE出售低首付抵押貸款，並通過幫助消費者，特別是首次購房者和中低財富購房者，為低首付抵押貸款的住房融資，在住房金融體系中發揮着重要作用。PMI還降低了存款機構被要求持有的監管資本，以防範它們作為資產持有的某些低首付抵押貸款。
由於GSE一直是私營抵押貸款保險公司承保的新保險所涉及的抵押貸款的主要購買者，美國的PMI行業在很大程度上是由GSE的要求和做法定義的。這些要求和做法，以及監管GSE和貸款人的聯邦監管機構的要求和做法，都會影響私人抵押貸款保險公司的經營業績和財務業績。2008年，聯邦政府

MGIC投資公司2022表10-K|8
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政府通過託管程序控制了GSE。聯邦住房金融局是政府資助企業的監管機構，有權控制和指導它們的運作。
2022年，GSE向聯邦住房金融局提交了公平住房融資計劃。這些計劃尋求在三年內推進住房融資的股本，幷包括對GSE的商業實踐和政策的潛在變化。具體來説，與抵押保險有關，(1)聯邦抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的特別購買信貸計劃(“SPCP”)，目標是通過低於標準抵押保險要求來降低此類借款人的成本；(2)聯邦住宅貸款抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的SPCP，目標是(A)與抵押保險公司合作，降低LTV較高的借款人的成本，以及(B)更新抵押保險取消要求。就GSE在抵押保險覆蓋範圍、成本和註銷方面的業務做法和政策的變化而言，包括比通過SPCP更廣泛的變化，這種變化可能會對抵押保險業產生負面影響。
目前還不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。一些變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計任何行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多久。
GSE對為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險的私人抵押貸款保險公司有私人抵押貸款保險人資格要求，或“PMIER”。PMIER的財務要求要求抵押貸款保險人的可用資產等於或超過其最低要求資產。MGIC符合PMIER的規定，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。在計算最低要求資產時，我們從我們的再保險交易中放棄的風險中獲得相當大的信用。有關我們再保險交易的信息，請參閲本項目1中的“再保險”，有關我們遵守PMIER財務要求的信息，請參閲本項目1中的“監管--直接監管”。
私人抵押貸款保險業受到宏觀經濟狀況的很大影響，這些宏觀經濟狀況影響着住房貸款的發放和住房貸款的信貸表現，包括失業率、房價、由於承保標準、利率、家庭組成和住房擁有率而對抵押貸款的限制。在本世紀頭十年金融危機之前的幾年裏，抵押貸款行業越來越多地發放風險更高的住房貸款。在本年度報告的某些部分中，我們將分別討論2005-2008年的保險與早年和晚些年的保險。從2007年開始，就業創造放緩，某些地區的住房市場開始放緩，其他一些地區也出現了下滑。2008年和2009年，美國就業人數大幅減少，美國幾乎所有地理區域的房價都出現了下降。這些情況加在一起，給我們和我們的行業帶來了重大的不利發展。隨着經濟復甦，私人按揭保險公司的經營環境在金融危機後大幅改善。
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。失業率的上升和
經濟前景不明朗導致按揭貸款拖欠的數目增加，而我們的損失準備金亦有所增加。失業率在2020年4月達到14.7%後，一直下降到2021年底，並在2022年的大部分時間裏保持在4%以下。我們承保的拖欠抵押貸款的數量在2020年6月達到最近的峯值後，到2022年底也有所下降。我們承保的拖欠抵押貸款的下降，加上2022年有利的損失準備金的發展，導致我們在2022年發生的損失與2021年相比大幅減少，我們的淨收入大幅增加。有關新冠肺炎大流行未來可能對我們產生的各種影響的討論，請參閲我們的風險因素，標題為“新冠肺炎大流行可能對我們的業務和未來的財務狀況產生實質性影響”。
2022年，私營抵押貸款保險公司為4050億美元的抵押貸款提供了基本保險，而2021年全年為585美元，2020年全年為6000億美元。2022年和2021年的抵押貸款交易量明顯高於2010年700億美元的近期低點，也高於2001年至2007年的交易量，當時私營抵押貸款保險公司平均為約3110億美元的抵押貸款提供基本保險。2021年和2020年的高銷量在一定程度上是因為處於歷史低位的利率推動了借款人持續的需求，包括再融資需求，以及新冠肺炎疫情對住房需求的影響。
對於我們的大部分業務，我們和其他私人抵押貸款保險公司直接與聯邦和州政府和半政府機構競爭，這些機構贊助政府支持的抵押貸款保險計劃，主要是聯邦住房管理局、退伍軍人事務部和美國農業部。這份出版物抵押貸款金融內幕據估計，2022年，FHA佔接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款的26.7%，而2021年和2020年這一比例分別為24.7%和23.4%。自2012年以來，FHA的市場份額一直低至23.4%(2020年)，高達42.1%(2012年)。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括：聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、私人抵押保險公司和政府支持企業的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額；貸款人對聯邦住房管理局和政府支持企業計劃下的法律風險的看法；聯邦住房管理局根據聯邦立法和計劃建立新產品的靈活性；與向政府支持企業出售貸款進行證券化相比，聯邦住房管理局承保貸款的貸款人預期獲得的回報；以及政策條款上的差異，例如借款人在某些情況下取消保險範圍的能力。總統行政當局將重點放在公平住房融資和可持續住房機會上，這增加了聯邦住房管理局降低抵押貸款保險費率的可能性。這樣的降低利率將對我們的淨資產產生負面影響；然而，考慮到影響FHA市場份額的許多因素，很難預測影響。此外，我們也無法預測未來影響FHA佔NIW份額的因素將如何變化。
抵押貸款金融內幕據估計，2022年，退伍軍人管理局佔所有接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款的24.5%，而2021年和2020年這一比例分別為30.2%和30.9%。自2012年以來，退伍軍人管理局的市場份額低至22.8%(2013年)，高達30.9%(2020年)。我們認為，退伍軍人管理局的市場份額隨着符合退伍軍人管理局計劃的借款人數量的增加而增加，並且當符合條件的借款人在為其再融資時選擇使用退伍軍人管理局計劃時，退伍軍人管理局的市場份額也會增加

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抵押貸款。退伍軍人管理局計劃提供100%的LTV貸款，並收取可包括在貸款金額中的一次性資助費。
私人抵押貸款保險業還與抵押貸款保險的其他選擇競爭，例如使用PMI以外的風險緩解和信用風險轉移技術的投資者，包括GSE和銀行進行的資本市場交易；在投資組合和自我保險中持有抵押貸款的貸款人和其他投資者；以及將第一留置權貸款和第二留置權貸款結合在一起的“揹負式貸款”。2018年，GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃，由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險，這些保險公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司，也不是由貸款人選擇的。雖然我們認為這些計劃與傳統的私人抵押貸款保險競爭，但我們通過MGIC的一家附屬公司參與其中。
GSE(和其他投資者)還使用了不涉及傳統私人抵押貸款保險的其他形式的信用增強，例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化，將信用風險直接轉移給其他投資者，包括競爭對手和MGIC的關聯公司；以及使用其他風險緩解技術，同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平。
除了聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、其他政府機構和上面討論的抵押貸款保險的替代方案外，我們還與其他抵押貸款保險公司競爭。私人按揭保險業內的競爭，包括價格競爭，在過去數年持續激烈。有關私人按揭保險業的競爭對我們業務的影響，請參閲以下“我們的產品及服務-銷售及市場推廣及競爭-競爭”。
除了受到GSE的要求和做法的約束外，私人抵押貸款保險公司還受到州保險部門的全面、詳細的監管。包括MGIC總部所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金，以使該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。NAIC此前宣佈計劃修訂抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求，這些要求在其抵押貸款保證保險範本法案中有所規定。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立對抵押貸款保險商的資本要求，儘管框架並未完全解決某些項目，包括讓渡風險的處理和最低資本下限。2022年10月，NAIC工作組發佈了修訂後的抵押保證保險示範法案暴露草案，其中不包括對現有示範法案的資本金要求的修改。

關於我們公司的一般情況
我們是威斯康星州的一家公司，成立於1984年。我們的主要辦事處位於威斯康星州密爾沃基東基爾本大道250號MGIC Plaza，郵編：53202。如本年度報告所用，“我們”、“我們”和“我們”指的是MGIC投資公司的合併業務或MGIC投資公司，作為一個獨立的
實體，根據上下文，“MGIC”是指抵押擔保保險公司。
我們的收入和虧損可能會受到以下風險因素的重大影響第1A項是本年度報告的一部分，也是本年度報告的組成部分。這些風險因素也可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中，包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。我們不承擔任何義務來更新我們可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。除向美國證券交易委員會提交本年度報告的時間外，本年度報告的任何讀者都不應依賴這些聲明是最新的。
B.我們的產品和服務
按揭保險
一般而言，私人按揭保險有兩種主要類型：“主要”和“聯營”。
基本保險。主要保險為個別貸款提供按揭違約保障，並承保若干百分比的未償還貸款本金、拖欠利息，以及與按揭或出售相關物業的違約及其後喪失抵押品贖回權有關的某些開支(統稱為“索償金額”)。除了貸款本金，索賠金額還受到抵押票據利率和完成止贖或出售過程所需時間的影響。保險人通常支付主保險單中規定的索賠金額的承保百分比，但可以選擇支付100%的索賠金額並獲得財產的所有權。基本保險通常是由業主自住的“獨户”住房擔保的第一抵押貸款，即一到四户的住房和公寓。主要保險可以在由非業主居住的單户住房擔保的第一留置權上承保，在住房抵押貸款行業被稱為投資者貸款，以及度假或第二套住房。基本保險可用於抵押貸款保險人批准的任何類型的住房抵押貸款工具。
除非另有説明，本文件中提及的已書寫或有效的保險金額、已書寫或有效的風險以及與我們的保險有關的其他歷史數據僅指直接(在實施再保險之前)主要保險。基本保險可以在流動的基礎上承保，其中貸款在逐筆貸款交易中投保，也可以在批量交易的基礎上承保，其中貸款組合中的每一筆貸款都在單一的大宗交易中單獨投保。我們的新基本保險在2022年為764億美元，而2021年和2020年分別為1202億美元和1121億美元。與2021年相比，2022年的下降反映了我們投保的購買抵押貸款來源的減少，以及我們保險的再融資抵押貸款來源的減少。

MGIC投資公司2022表10-K|10
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下面的圖表直接顯示了我們截至12月31日所示年份的主要IIF和主要RIF。
基本保險和有效風險
(以十億計)20222021202020192018
初級IIF$295.3 $274.4 $246.6 $222.3 $209.7 
主RIF76.5 69.3 61.8 57.2 54.1 

對於出售給GSE的貸款，覆蓋率必須符合接受貸款的特定GSE制定的要求。GSE有不同的貸款購買計劃，允許不同水平的抵押貸款保險覆蓋。在“特許承保”計劃下，對於某些貸款，貸款人可以選擇低於GSE的“標準承保”的抵押保險承保百分比，並且只是GSE章程所要求的最低比例，而GSE為此類貸款支付的價格較低。2022年，我們的大部分貸款是GSE標準或更高覆蓋率的貸款。
對於沒有出售給GSE的貸款，貸款人從我們提供的貸款中確定覆蓋百分比。較高的承保百分比通常會導致嚴重性增加，即為索賠支付的金額。承保比例越高，我們收取的保險費就越高。然而，不能保證較高的保險費率充分反映了與較高的承保百分比相關的風險。根據針對按揭保險業的公認會計原則，損失準備金只為涵蓋拖欠貸款的保單而設立。從歷史上看，由於在業務賬簿的最初幾年發生的違約事件相對較少，因此在可能產生任何重大的更高損失之前，來自更高覆蓋率的更高保費收入已經被確認。有關更多信息，請參閲“暴露於災難性損失；拖欠；索賠；減輕損失”。
一般來説，抵押貸款保險範圍不能由保險公司終止。然而，在我們保險單規定的對我們撤銷權的某些限制的限制下，我們可以因不支付保險費、某些重大失實陳述和與申請保險單相關的欺詐等原因而終止或撤銷保險。按揭保險的承保範圍可由投保貸款人選擇續期，續期費率為貸款最初投保時的固定費率。貸款人可以隨時根據自己的選擇或因為抵押貸款償還而取消以流動為基礎的保險，這可能會因為抵押貸款的再融資而加速。
在由GSE購買的貸款的情況下，如果滿足一定的LTV比率和調料要求，並且借款人有可接受的付款歷史，則借款人可以根據房屋的當前價值申請終止保險。對於兩年至五年的貸款，LTV比率必須為75%或以下，而對於五年以上的貸款，LTV比率必須為80%或以下。如果借款人對房產進行了實質性的改善，一旦LTV比率達到80%或更低，GSE就允許取消，沒有最低調味料要求。
根據《房主保護法》(HOPA)，可以取消由一户家庭、主要住所擔保的貸款的抵押保險。一般來説，如果借款人在貸款本金餘額首次預定達到80%時要求取消按揭保險，居者有其屋計劃會要求服務機構取消按揭保險。
如果1)借款人是當前的貸款並且有“良好的還款歷史”(如HOPA所定義)，2)如果抵押業主要求，借款人提供證據證明財產的價值沒有下降到原始價值以下，以及3)如果抵押業主要求，借款人證明借款人的財產權益不受從屬留置權的約束。此外，居者有其屋計劃規定，當貸款本金餘額首次達到物業原始價值的78%，而借款人仍在償還貸款或其後仍在償還貸款時，按揭保險須自動終止。每年，服務商必須通知借款人他們有權取消或終止抵押貸款保險。上述居者有其屋計劃的規定只適用於借款人支付的按揭保險，詳情如下。
對於經歷經濟困難或生活在經歷房價貶值地區的借款人，保險範圍往往會繼續下去。持續承保這些借款人，加上取消承保其他借款人，可能會增加保險公司覆蓋信用風險較高貸款的投資組合的百分比。這種發展也可能發生在大量按揭再融資期間，因為物業增值的借款人在再融資時不太可能需要按揭保險，而沒有物業增值的借款人在再融資時更有可能繼續需要按揭保險或根本沒有資格再融資(包括如果他們經歷了經濟困難)，因此仍然受到按揭保險的約束。
2022年代表再融資的貸款的NIW百分比為3%，而2021年和2020年分別為20%和36%。當借款人用我們承保的新抵押貸款的收益全額償還由我們承保的抵押貸款時，現有抵押貸款的保險被取消，新抵押貸款的保險被認為是NIW。因此，我們的承保範圍從再融資貸款繼續到新貸款，將導致保險和新生保險的取消。當貸款人和借款人根據貸款修改計劃修改貸款而不是用新的貸款替換它或進入新的貸款時，假設我們同意修改或新的貸款，我們的保險繼續進行而不會被取消。因此，此類修改或新貸款不包括在我們的淨收入中。
除了隨承保百分率的不同而有所不同外，我們的保險費率亦會因應承保貸款的索償風險而有所不同，因此，除其他因素外，我們已考慮LTV比率、借款人的信貸評分和DTI比率、借款人數目、物業位置、按揭期限，以及物業是否借款人的主要住所。近年來，抵押貸款保險業大幅減少了對標準費率卡的使用，這在競爭對手中相當一致，並相應地增加了(I)定價系統的使用，該系統使用一系列歸檔費率，以允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價，這些屬性可以在某些參數內快速調整，以及(Ii)定製費率計劃，這兩種方案的費率通常都低於標準費率卡。

借款人的抵押貸款工具可以要求借款人繳納抵押保險費。我們的行業將相關的抵押貸款保險稱為“借款人自付”或BPMI。如果借款人不需要支付保險費，並且

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按揭保險是與貸款的發放有關的，然後由貸款人支付保費，貸款人可以通過提高抵押貸款的票據利率或提高發放費來收回保費。我們的行業將相關的抵押貸款保險稱為“貸款人支付”或LPMI。我們的主要IIF大多是BPMI。
有幾個付款計劃可供借款人或貸款人使用，視情況而定。在單一保費計劃下，借款人或貸款人預先向我們支付一筆超過12個月的指定期限的付款。根據每月保費計劃，借款人或貸款人向我們支付每月保費，以便只提供一個月的保險。根據年度保費計劃，我們會預先支付年度保費，之後再預付年度續期保費。
在2022年、2021年和2020年，單一保費計劃分別約佔我們淨資產的4%、7%和9%。每月保費計劃分別約佔96%、93%和91%。在這兩年中，每年的年度保費計劃佔NIW的比例不到1%。根據單一保單的實際保期及其相對於每月保單的保費比率，單一保單在其生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。
枱球和其他保險。集合保險通常被用作某些二級市場抵押貸款交易的額外“信用增強”。集合保險一般承保違約按揭貸款的損失金額，超過基本承保範圍下的索償金額(如該按揭貸款須投保基本保險)，以及不需要基本保險的拖欠按揭貸款的全部損失。集合保險可以有一個規定的貸款池總損失限額，也可以有一個免賠額，在貸款池的損失超過免賠額之前，保險公司不支付任何損失。自2008年以來，我們沒有承保過新的集合保險；然而，出於各種原因，包括對PMI和客户需求之外的資本市場替代方案的反應，我們未來可能會承保集合風險。截至2022年12月31日，我們的直接池RIF為2.76億美元(有總損失限額的池保單上有1.96億美元，沒有總損失限額的池保單上有8000萬美元)。

關於GSE的信用風險轉移計劃，我們提供保險和再保險，涵蓋與GSE獲得的某些抵押貸款參考池相關的部分信用風險。
按揭保險組合
地理上的分散。下表反映了截至2022年12月31日，前10個司法管轄區和前10個以核心為基礎的統計領域的主要RIF百分比。
排名前十的司法管轄區-RIF
加利福尼亞8.3 %
德克薩斯州7.6 %
佛羅裏達州6.7 %
賓夕法尼亞州4.9 %
伊利諾伊州4.2 %
維吉尼亞3.9 %
北卡羅來納州3.8 %
俄亥俄州3.7 %
佐治亞州3.7 %
紐約3.5 %
總計50.3 %
十大基於核心的統計領域-RIF
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大3.2 %
亞特蘭大-桑迪斯普林斯-羅斯威爾2.7 %
芝加哥-內珀維爾-阿靈頓高地2.7 %
休斯頓-林地-糖地2.3 %
明尼阿波利斯--聖彼得堡保羅-布魯明頓1.9 %
洛杉磯-長灘-格倫代爾1.7 %
鳳凰城-梅薩-斯科茨代爾1.7 %
達拉斯-普萊諾-歐文1.6 %
費城1.6 %
河濱-聖貝納迪諾1.5 %
總計20.9 %
上述各種基於核心的統計領域的百分比可能會受到聯邦政府對基於核心的統計領域的定義不時發生變化的影響。

MGIC投資公司2022表格10-K|12
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政策年。下表列出了我們自1985年開始運作以來，截至2022年12月31日的主要IIF和RIF的分散度和某些統計數據，按政策產生的年份劃分。

按保單年度計算的有效基本保險和有效風險
(百萬美元)有效保險生效的風險加權平均利率拖欠率%讓與率%原始剩餘百分比
保單年總計佔總數的百分比總計佔總數的百分比
2004年及之前版本$1,475 0.5 %$411 0.5 %7.3 %13.1 %— %新墨西哥州
2005-200811,610 3.9 %3,083 4.0 %6.9 %10.9 %— %4.8 %
2009-20156,457 2.2 %1,754 2.3 %4.3 %4.7 %— %3.6 %
20166,527 2.2 %1,749 2.3 %3.9 %3.2 %— %13.6 %
20177,839 2.7 %2,059 2.7 %4.2 %3.8 %— %15.9 %
20188,106 2.7 %2,081 2.8 %4.8 %4.4 %— %16.2 %
201917,285 5.9 %4,447 5.8 %4.1 %2.2 %1.5 %26.6 %
202064,659 21.9 %16,204 21.2 %3.2 %1.0 %28.7 %56.6 %
2021100,796 34.1 %26,004 34.0 %3.1 %0.9 %29.2 %85.5 %
202270,545 23.9 %18,680 24.4 %4.8 %0.4 %30.4 %96.4 %
總計$295,298 100.0 %$76,472 100.0 %


MGIC投資公司2022表10-K|13
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產品特點。下表按所示的日期和類別反映了根據抵押貸款發放之日的現有資料確定的主要住房抵押貸款融資的美元總額和佔基本住房貸款融資的百分比。
有效主要風險的特徵
2022年12月31日2021年12月31日
主RIF(單位：百萬):
$76,472 $69,337 
按揭成數：
95.01%及以上15.2 %14.7 %
90.01 - 95.00%52.0 %50.4 %
85.01 - 90.00%27.2 %28.1 %
80.01 - 85.00%5.4 %6.4 %
80%及以下0.2 %0.4 %
總計100.0 %100.0 %
債務收入比：
45.01%及以上15.6 %13.6 %
38.01% - 45.00%31.6 %31.5 %
38%及以下52.8 %54.9 %
總計100.0 %100.0 %
貸款類型：
固定(1)
99.5 %99.4 %
武器(2)
0.5 %0.6 %
總計100.0 %100.0 %
原投保貸款金額：(3)
符合貸款限額及以下97.3 %97.5 %
不合格2.7 %2.5 %
總計100.0 %100.0 %
按揭期限：
15歲及以下1.1 %1.7 %
超過15年98.9 %98.3 %
總計100.0 %100.0 %
物業類型：
單户獨立住宅86.9 %86.9 %
共管公寓/聯排別墅/其他附屬公寓12.5 %12.4 %
其他(4)
0.6 %0.7 %
總計100.0 %100.0 %
入住率狀態：
業主佔有率97.8 %97.4 %
第二個家2.1 %2.4 %
投資者財產0.1 %0.2 %
總計100.0 %100.0 %
文檔：
減少：(5)
陳述
0.6 %0.7 %
不是
0.2 %0.3 %
完整文檔99.2 %99.0 %
總計100.0 %100.0 %

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有效主要風險的特徵
2022年12月31日2021年12月31日
FICO得分：(6)
760及更高版本
42.2 %42.1 %
740 - 759
17.7 %17.2 %
720 - 739
14.1 %13.7 %
700 - 719
11.1 %11.1 %
680 - 699
7.7 %7.9 %
660 - 679
3.3 %3.3 %
640 - 659
1.9 %2.2 %
639及以下
2.0 %2.5 %
總計100.0 %100.0 %
(1)包括臨時回購的固定利率抵押貸款(實際上，在貸款的頭兩年，適用利率通常降低一個或兩個百分點，然後增加到原始利率)、初始利率至少在五年內固定的ARM，以及氣球付款抵押貸款(期限通常為五至七年的貸款，比貸款的分期還款期短)。
(2)包括支付額完全隨着利率調整而調整的部門。還包括支付期權武器和其他具有負攤銷特徵的武器，分別在2022年、2022年和2021年12月31日和2021年，分別佔主要RIF的0.1%和0.1%。如附註(1)所示，不包括初始利率至少在五年內固定的證券。在2022年12月31日和2021年12月31日，LTV比率超過90%的ARM分別佔主要RIF的0.1%。
(3)符合貸款限額的貸款的原始本金餘額不超過GSE將購買的貸款的最高原始本金餘額。2020年一套房產的貸款上限為510,400美元，2021年為548,250美元，2022年為647,200美元，2023年為726,200美元。高成本社區的上限更高，2023年為1,089,300美元。不合格貸款是指原始本金餘額超過合格貸款限額的貸款。
(4)包括被視為房地產的合作社和製造住房。
(5)減少文件貸款是在2009年前根據與傳統抵押貸款承銷相比核實或披露水平較低的計劃發起的，包括在貸款申請中披露借款人的收入和/或資產但沒有對這些披露進行核實的計劃(“聲明的”文件)和在貸款申請中沒有披露收入或資產的計劃(“沒有”文件)。根據行業慣例，由GSE和其他自動承保(AU)系統在“DOC豁免”計劃下批准的貸款不需要核實借款人的收入，我們將其歸類為“完整文檔”。據我們瞭解，GSE在2008年下半年終止了他們的“DOC豁免”計劃。
(6)表示貸款發放時的FICO分數。2022年，NIW在貸款發放時的加權平均“決策FICO得分”為747，而2021年為749。有多個借款人的貸款的FICO分數是借款人決策FICO分數中最低的。借款人的“決策FICO分數”是這樣確定的：如果有三個可用的FICO分數，則使用中間的FICO分數；如果有兩個FICO分數，則使用兩個分數中較低的一個；如果只有一個FICO分數，則使用它。FICO分數是基於借款人的信用記錄的分數，該分數由Fair Isaac Corporation開發的模型生成。


MGIC投資公司2022表10-K|15
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其他產品和服務
合同承銷.我們的一家非保險子公司為貸款人提供合同承保服務，根據合同承保貸款符合規定的指導方針。這些準則可能是銀行自己的準則，也可能是房利美、房地美或非GSE投資者的準則。這些服務是為需要私人按揭保險的貸款以及不需要私人按揭保險的貸款提供的。
其他.我們在GSE信用風險轉移計劃下提供與某些抵押貸款相關的保險和再保險。與這些交易相關的風險目前為2.26億美元。
客户
住房抵押貸款的發起人，如儲蓄機構、商業銀行、抵押貸款經紀人、信用社、抵押貸款銀行家和其他貸款人，歷史上決定了抵押貸款保險的佈局，因此是我們的客户。要從我們那裏獲得以流程為基礎的基本保險，抵押貸款人必須首先向我們申請並獲得一份抵押擔保總保單。2022年，我們最大的10個客户產生了33%的NIW流量，2021年和2020年分別為36%和41%。我們與客户的關係可能會受到各種因素的不利影響，包括如果我們的保險費率高於競爭對手，我們的承保要求比我們的競爭對手更嚴格，或者我們的客户對我們的索賠做法不滿意(包括保險單撤銷和索賠削減)。有關其他一些可能影響抵押貸款保險公司與客户關係的因素的信息，可在我們的風險因素中找到，標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益和/或增加我們的損失”。第1A項.
銷售、營銷和競爭
銷售部和市場部。我們的員工在美國、波多黎各和關島的所有地區銷售我們的保險產品。
競爭。我們的競爭對手包括其他抵押貸款保險公司、政府機構和旨在消除購買私人抵押貸款保險需求的產品。在Flow業務方面，我們和其他私人抵押貸款保險公司直接與聯邦和州政府以及準政府機構競爭，主要是FHA和VA。FHA、VA和USDA贊助政府支持的抵押貸款保險計劃，據估計，在2022年期間，它們合計約佔接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款總額的52.8%，而2021年和2020年分別為56.8%和56.1%。有關聯邦住房管理局和退伍軍人管理局的市場份額的更多信息，請參閲上文“私人抵押保險業及其經營環境概述”。
PMI行業競爭激烈。我們相信，我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括基於信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和實地組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務以及有效使用等方面與其他私人按揭保險公司展開競爭。
在我們的按揭保險產品的交付和服務方面的技術和創新。
美國PMI行業目前由六家活躍的抵押貸款保險公司及其附屬公司組成，其中包括MGIC。我們的市場份額(以NIW衡量)在2022年為18.9%，而2021年和2020年分別為20.6%和18.7%，這兩種情況下都不包括HARP再融資。(來源：抵押貸款金融內幕).
如果由於保險子公司的財務實力評級，我們無法在當前或任何未來市場有效競爭，我們未來承保的新保險可能會受到負面影響。我們參與非GSE住宅抵押貸款支持證券市場的能力(該市場的規模自2008年以來一直受到限制，但未來可能會增長)，可能取決於我們維持和提高我們對保險子公司的投資級評級的能力。雖然每家GSE的現行PMIER並不要求承保人維持最低財務實力評級，但GSE認為，在使用傳統按揭保險以外的增信形式時，財務實力評級是重要的。

在給予財務實力評級時，我們相信評級機構除了考慮按揭保險人的資本是否足以承受評級機構所作假設下的高額索償情況外，亦會檢討按揭保險人的歷史及預期經營表現、特許經營風險、業務前景、競爭地位、管理層、企業策略、企業風險管理及其他因素。發佈財務實力評級的評級機構可以隨時撤銷或變更其評級。在本年度報告定稿時，MGIC的財務實力被A.M.Best評為A-(前景穩定)，被穆迪投資者服務評為A3(前景穩定)，被標準普爾評級服務評為BBB+(前景穩定)。

MGIC投資公司2022表10-K|16
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C.風險管理
企業風險管理
本公司有一個企業風險管理(“ERM”)框架，認為該框架與本公司業務活動(所有這些活動都與承保或再保險抵押信貸風險有關)和戰略的規模、性質和複雜程度相稱。企業風險管理框架的主要目標之一是讓高級管理層和董事會對公司的風險管理理念和總體風險偏好有一個明確和有充分記錄的共同理解，並有適當的監測、管理和報告機制來支持該框架。
風險治理。公司設有高級管理監督委員會(“SMOC”)，作為其主要的風險管理治理機構。SMOC監督公司的企業風險管理框架；維護企業對一系列可能不時存在的已識別關鍵風險的風險的看法(見下文“風險識別和評估”)；並向公司董事會風險管理委員會(“RMC”)提供支持和報告。SMOC由公司執行副總裁總裁和首席風險官擔任主席，首席執行官是SMOC的成員之一，首席風險官是RMC的主要管理聯絡人。
審計委員會作為一個整體履行其風險監督職能，並將其授權給其各委員會，這些委員會定期開會並向理事會全體成員報告。風險管理委員會與董事會和其他董事會委員會協調，將所有被認為對公司實現其戰略目標的能力具有最大影響的風險的監督責任分配給董事會和委員會。每個委員會的章程説明瞭其主要責任，包括對適用的關鍵風險的監督責任。
企業可持續發展風險治理。公司設有企業可持續發展執行委員會，在管理層面上支持公司對環境、健康和安全、公司社會責任、公司治理、可持續性和其他與公司相關的公共政策事項的持續承諾。在履行這項一般責任時，理事會有以下酌情權：通過公司關於可持續發展問題的總體戰略；確定可能影響公司業務、戰略、運營、業績或公眾形象的當前和新出現的可持續發展問題；就解決可持續發展問題的政策、做法、程序或披露提出建議；監督公司圍繞可持續發展問題的內部和外部報告和披露；以及就股東或利益相關者關於可持續發展問題的重大關切提供建議。企業可持續發展執行委員會將定期向SLT和公司董事會相關委員會提交報告。
董事會已將對下列ESG事項的監督授權給下列委員會，這些委員會定期向董事會報告其行動：
•風險管理委員會：抵押信貸風險，包括與氣候變化有關的風險。
•管理髮展、提名和治理委員會：公司治理和人力資本
管理政策，如高管薪酬；繼任規劃；招聘、保留和開發管理資源；員工隊伍規劃、招聘士氣和人才；多樣性和包容性舉措；以及工作環境，包括健康和安全。
•證券投資委員會：我們的投資組合；這種監督可能包括考慮ESG因素。
•審計委員會：與向美國證券交易委員會提交的財務報告以及環境與公眾服務部報告有關的披露控制和程序。
•業務轉型和技術委員會：網絡安全和業務連續性。
風險管理和控制。公司制定了全公司範圍的政策、程序和流程，使其能夠識別、評估、監測和管理公司的各種風險。這些風險的管理是一項跨部門的工作，由首席風險官和SMOC進行監督。本公司的內部審計職能向董事會審計委員會報告，對公司對某些企業風險的管理進行獨立的持續評估，並向審計委員會報告其結果。
風險識別和評估。公司定期監測主要風險，重點確定對公司實現其戰略目標的能力影響最大的風險或風險變化。除持續監控外，公司還通過問卷調查和在年度合規和風險論壇上與所有業務職能的同事進行討論，確定自下而上過程中的關鍵風險。鑑定過程的結果每年向SMOC報告並由SMOC審查，並提交給RMC和/或全體董事會。
風險報告和溝通。公司的風險管理部門編制了各種分析、報告和關鍵風險指標(“KRIS”)，並每季度向SMOC、RMC和董事會報告。對於我們最大的風險敞口，抵押貸款信用風險，這些KRI包括公司的NIW、IIF、質量控制和索賠活動的風險因素，季度報告包括相對於指標和門檻的表現。其他董事會委員會也定期收到關於其監督的風險的報告。
雖然該公司有上文討論的企業風險管理框架，但它可能不能有效地識別、或充分控制或減輕我們面臨的風險。有關更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或控制或減輕我們面臨的風險，或者如果我們的業務中使用的模型不準確，它可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響”。
抵押貸款信用風險
我們相信按揭信貸風險受到以下因素的重大影響：

•房產所在地區的經濟狀況，包括房價和就業的變化方向；
•借款人的信用狀況，包括借款人的信用記錄、DTI比率和現金儲備，以及

MGIC投資公司2022表10-K|17
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當抵押貸款餘額超過房屋價值時，有足夠資源的借款人願意支付抵押貸款；
•貸款產品，其中包括LTV比率、貸款工具的類型，包括該工具是提供固定付款還是可變付款，以及攤銷時間表、財產類型和貸款目的；
•貸款人的發債做法和投保貸款的覆蓋率；以及
•有保險的貸款規模。

我們認為，不包括其他因素，索賠發生率會增加：

•在經濟收縮和房價貶值期間，包括這些情況可能不是全國範圍內的時期，與經濟擴張和房價升值時期相比；
•對於FICO分數較低的借款人的貸款，而對FICO分數較高的借款人的貸款；
•向DTI比率較高的借款人發放的貸款，較向DTI比率較低的借款人發放的貸款；
•與具有完整承保文件的貸款相比，具有不完整承保文件的貸款；
•貸款成數較高的貸款，而貸款成數較低的貸款；
•浮動支付貸款，重置利率明顯超過貸款發放時的利率；
•對於允許推遲本金攤銷的貸款，與要求每月償還本金攤銷的貸款相比；
•對於原始貸款額超過符合貸款限額的貸款，與低於該限額的貸款相比；以及
•對於現金再融資貸款，與利率和定期再融資貸款相比。

與個人貸款或借款人有關的其他類型的貸款特徵也可能影響貸款的潛在風險。貸款中存在一些風險較高的特徵，這大大增加了對這類貸款提出索賠的可能性，除非有其他特徵可以減輕風險。

我們收取更高的保費，以反映我們認為與貸款相關的索賠發生率增加的風險。並不是所有較高風險的特徵都反映在我們的保費費率中；然而，在2019年，我們引入了MIQ，這是我們基於風險的定價系統，它基於比2018年考慮的更多的風險屬性來確定我們的保費費率。我們不能保證我們的保險費率充分反映了增加的風險，特別是在經濟衰退、高失業率、房價上漲放緩或住房增長放緩的時期。
價格下跌，或發生非常事件時，如新冠肺炎大流行、俄烏戰爭、極端通貨膨脹時期或與氣候條件變化有關的環境災難。有關更多信息，請參閲中的風險因素第1A項，包括題為“我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任，因此，任何不足之處都可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。”

承保保險申請。按揭保險的申請是通過我們的授權和非授權選項提交給我們的。根據委託選擇權，我們以電子方式向我們提交申請，我們在做出保險決定時，依賴貸款人的陳述和保證，即所提交的數據是真實、準確和與貸款人的貸款發起文件中的文件一致的。如果提交的貸款數據符合承保要求，則立即發出承保貸款的承諾。如果不符合要求，貸款將由我們的一家承銷商進行審查。未授權的申請與貸款人的貸款來源文件一起提交。我們應用我們的承保準則、資格標準和評級計劃來確定承保資格和保險費率。如果貸款符合承保範圍，我們將出具承諾書為貸款投保。

從2013年開始，對於根據GSE自動承銷系統的某些批准建議接受和處理的貸款，我們將大部分承銷要求與房利美和房地美保持一致。我們的承保要求可在我們的網站上獲得，網址為http://www.mgic.com/underwriting/index.html.在某些情況下，我們的承銷商有權批准不符合我們所有承保要求的貸款。

面臨災難性的損失。PMI行業在20世紀80年代中後期經歷了災難性的虧損，與我們在2007-2013年經歷的虧損類似。有關2007年至2013年此類損失的背景資料，以及新冠肺炎疫情影響的資料，請參閲上文“私人按揭保險業及其經營環境概述”。
青少年犯罪。PMI的索賠週期通常始於保險人從貸款服務機構收到保險貸款拖欠的通知。就報告而言，當一筆貸款逾期兩次或兩次以上時，通常被認為是拖欠的。大多數服務商在這兩個月內向我們報告拖欠貸款。拖欠率受到各種因素的影響，包括宏觀經濟條件、借款人收入增長水平、失業、健康問題、家庭狀況、利率水平、房價升值或貶值速度以及借款人的一般信用狀況。無法治癒的犯罪行為會導致向我們索賠。參見“-Claims”。違約可以通過借款人提供拖欠貸款的當期付款或通過出售財產和償還抵押貸款下到期的所有金額來治癒。此外，當保單被撤銷或索賠被拒絕時，我們將貸款從拖欠庫存中刪除。

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下表顯示了截至2018年12月31日至2022年，投保的初級貸款和集合貸款的數量、相關的拖欠貸款數量和拖欠貸款的百分比。
MGIC賬簿的拖欠統計數據
十二月三十一日，
20222021202020192018
基本保險：
有效的保險貸款1,180,4191,164,9841,126,0791,079,5781,058,292
拖欠貸款26,38733,29057,71030,02832,898
拖欠率--所有貸款2.2%2.8%5.1%2.8%3.1%
我們收到的索賠清單中的違約貸款267211159538809
泳池保險：
有效的保險貸款14,98716,34218,28820,31823,675
拖欠貸款391498680653859
拖欠率2.6%3.1%3.7%3.2%3.6%
不同的地理區域可能會經歷不同的拖欠率，這是因為每年當地的經濟條件不同，以及因未治癒的拖欠而完成止贖所需的時間。下表列出了2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，前15個司法管轄區的主要違約率。
按司法管轄區分列的主要違約率
 202220212020
佛羅裏達*3.1 %3.7 %7.5 %
德克薩斯州2.3 %3.1 %6.1 %
伊利諾伊州*2.6 %3.4 %5.9 %
賓夕法尼亞州*2.2 %2.5 %4.0 %
紐約*3.5 %4.3 %6.9 %
加利福尼亞2.2 %3.2 %6.1 %
俄亥俄州*2.2 %2.4 %4.0 %
密西根1.9 %2.4 %4.0 %
佐治亞州2.3 %3.1 %6.2 %
新澤西州*2.9 %4.1 %7.0 %
北卡羅來納州1.7 %2.3 %4.2 %
馬裏蘭州2.4 %3.3 %6.0 %
印第安納州2.3 %2.8 %4.4 %
維吉尼亞1.4 %1.9 %4.2 %
明尼蘇達州1.6 %2.0 %3.5 %
所有其他司法管轄區2.0 %2.6 %4.6 %
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。
這些司法管轄區2022年12月31日和2021年12月31日的主要拖欠情況清單見#年“管理層討論和分析--綜合業務結果--損失和費用--損失準備金”。第7項.

索賠。索賠是由於未治癒的違約行為或我們批准的賣空行為造成的。一項索賠是否源於未治癒的拖欠，在很大程度上取決於借款人在拖欠時對房屋的權益、借款人或貸款人以足以償還抵押貸款下所有到期金額的金額出售房屋的能力，以及借款人和貸款人簽訂貸款修改以治癒拖欠的意願和能力。各種因素影響索賠的頻率和金額，包括當地房價和就業水平，以及利率。如果拖欠進行索賠，在最後一次支付的分期付款和索賠付款之間的時間段內，為確保貸款而收取的任何續訂保費將與索賠付款一起退還給服務機構。

根據我們的主保單條款，貸款人必須在獲得標的財產的所有權(通常是通過止贖)後60天內向我們提出主要保險索賠。幾年來，與我們大約12個月的歷史經驗相比，收到與拖欠有關的索賠所需的平均時間顯著增加。這在一定程度上是由於服務商制定了新的減少損失協議，以及一些州止贖法律的變化，其中可能包括例如要求進行額外的審查和/或調解程序。在2020年第二季度之前，我們已經開始經歷服務商處理喪失抵押品贖回權的平均時間的下降，這減少了收到與新的未治癒的拖欠相關的索賠的平均時間。一般來説，拖欠和索賠之間的時間越長，索賠的規模就越大，或者説“嚴重性”。很難估計目前和未來無法治癒的拖欠行為可能需要多長時間才能發展為有償索賠。鑑於新冠肺炎疫情造成的不確定性，包括止贖暫停和容忍計劃的影響，收到索賠時平均錯過預期付款的數量有所增加。

我們從2005年到2008年承保的大部分貸款(在拖欠貸款清單中佔貸款的32%)都由主保單條款承保，除非在某些情況下，否則不限制投保人可以在索賠中包括的累積利息年數。在我們目前的情況下

MGIC投資公司2022表格10-K|19
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主保單條款，被保險人只能包括貸款拖欠的前三年的累積利息。

其他決定索賠嚴重程度的因素包括抵押貸款金額、貸款覆蓋率、減少損失的努力以及當地市場狀況。關於我們已支付的主要平均索賠的資料，見項目7“管理層的討論和分析--綜合業務結果--淨損失和已支付的LAE”。

在提交索賠和要求提交給我們的所有文件交付後60天內，我們通常可以選擇(1)支付為保險貸款指定的承保百分比，投保人保留對標的財產的所有權，並獲得最終出售財產的所有收益(我們已為最近的大部分索賠付款選擇了這一選項)，(2)如該物業已售出，則須在出售物業時支付損失(以從索償金額中減去出售收益計算)或(3)支付100%的索償金額，以換取將該物業的良好及可出售的業權轉讓給我們。在我們收到一處房產的所有權後，我們會把它賣給我們自己的賬户。如果我們不能及時支付索賠，我們將支付額外的利息費用。

索賠活動並不均勻地分佈在主要業務賬簿的整個覆蓋期內。在發放貸款保險後的頭兩年裏，通常收到的索賠相對較少。索賠活動的最高水平通常發生在貸款發放當年之後的第三年和第四年。此後，收到的索賠數量通常會以漸進的速度下降，儘管下降的速度可能會受到經濟狀況的影響，包括房價升值放緩或房價貶值。此外，當一筆貸款進行再融資時，由於新貸款取代了先前的貸款，並且是先前貸款的延續，因此新貸款的索賠頻率模式可能與其他貸款的典型模式不同。持續性、經濟狀況，包括失業，以及其他因素都會影響申領活動的模式。例如，疲軟的經濟可能會導致較舊業務賬簿的索賠增加、繼續保持穩定水平或經歷較低的下降速度。截至2022年12月31日，我們80%的初級RIF是在2019年12月31日之後寫入的，85%的初級RIF是在2018年12月31日之後寫入的，88%的初級RIF是在2017年12月31日之後寫入的。請參閲上文“我們的產品及服務-按揭保險-有效的基本保險及按保單年度計算的有效風險”。

減少損失。在支付索賠之前，我們通常會審查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，包括要求通過採取合理的損失緩解努力來減少我們的損失，或者例如，努力及時尋求止贖或破產救濟，我們可以減少或拒絕索賠。我們把這種對提交給我們的索賠的減少稱為“削減”。在2022年和2021年，削減分別使我們支付的平均索賠減少了約6.3%和4.4%。與新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃，加上房價上漲，導致從2020年第二季度開始的索賠支付活動減少。一旦止贖暫停和忍耐計劃結束，很難預測削減的水平。
在審查與索賠相關的貸款文件時，我們可能會確定我們有權撤銷貸款的承保範圍。在我們的美國證券交易委員會報告中，我們將保險撤銷和拒絕索賠稱為“撤銷”或該術語的變體。從2012年開始，在更具限制性的政策條款下，我們有權取消保險的情況縮小了。作為修訂PMIERs要求的結果，我們修訂了從2020年3月1日開始生效的新保險的主保單。對於我們在新的主保單下承保的保險，我們取消保險範圍的能力進一步受到限制，可能會導致比我們以前的主保單更高的損失。近年來，在四分之一收到的索賠中，只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。我們預計，未來幾年我們解決的索賠中，未來的撤銷不會佔很大比例。

我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。當我們取消保險時，我們退還了之前根據保單向我們支付的所有保費，並免除了我們根據保單支付索賠的義務。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷、削減或逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。

當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的責任成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。


損失準備金。借款人拖欠抵押貸款付款、向我們報告拖欠情況、貸款人收購財產(通常通過止贖)或出售財產，以及最終支付與未治癒的拖欠或撤銷有關的索賠之間，通常會經歷一段相當長的時間。為了確認與未報告的拖欠有關的損失的估計責任，我們通過估計拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠付款金額(稱為索賠嚴重性)來建立損失準備金。我們的損失準備金估計主要是根據歷史經驗建立的，包括撤銷和削減活動。根據抵押保險業的公認會計原則，我們一般不會為目前沒有拖欠的保險貸款的未來索賠建立案件準備金。

我們還設立準備金，用於支付理賠的估計成本、管理理賠過程的一般費用、律師費和其他費用(“損失調整費用”)，以及已發生但尚未向我們報告的拖欠的損失和損失調整費用(IBNR)。


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我們的預留過程基於我們過去的經驗對未來事件的估計。有關我們的損失準備金方法的更多信息，請參閲“管理層的討論和分析--關鍵會計估計”，第7項。對損失準備金的估計具有內在的判斷性，過去影響損失準備金髮展的條件不一定會以類似的方式或程度影響未來的發展模式。有關更多信息，請參閲我們的風險因素第1A項包括標題為“因為我們只在貸款拖欠時才建立損失準備金，而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計，損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”，以及“由於損失準備金估計受到不確定性的影響，已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同。”

我們在2022年發生的虧損為254.6萬美元，而2021年和2020年的虧損分別為6,460萬美元和3.648億美元。我們在2020年發生的損失高於其他年份的水平，這是由於新冠肺炎疫情造成的損失。關於2020至2022年期間發生的損失的資料，包括與報告年度收到的拖欠通知有關的損失數額與與前幾年收到的拖欠通知有關的損失數額，見附註8--“損失準備金”到我們的綜合財務報表項目8.
D.再保險協議
我們有配額份額再保險(“QSR”)和超額損失再保險(“XOL”)交易，為截至2022年12月31日生效的85%的風險提供各種金額的保險。這些交易使我們能夠更好地管理我們的風險狀況，因為它們減少了我們為遵守保險監管要求和GSE PMIER要求而必須持有的資本額。

配額份額交易記錄。 於2022年、2022年及2021年12月31日，分別約有68%及78%的國際金融投資基金接受配額份額再保險(“QSR”)交易。2022年和2021年，我們分別約有87%和82%的淨資產受到QSR交易的影響。

我們的QSR交易是與獨立的再保險公司進行的，涵蓋了我們從2020年到2023年投保的大部分保險，以及從2024年到2025年投保的一小部分保險。根據截至2022年12月31日的有效風險，我們的QSR交易的加權平均覆蓋率為33%。

QSR交易的結構是承保保單的各種百分比的配額份額，包括讓渡佣金和利潤佣金。一般來説，根據交易，只要交易所涵蓋的貸款的年損失率保持在不同的百分比以下，我們將獲得年度利潤佣金，具體取決於交易。

超額虧損交易. 我們與一組通過傳統再保險市場執行的非關聯再保險公司(“傳統Xol”)和非關聯特殊目的保險公司(“Home Re”)進行了XOL交易。我們的Home Re交易發行與再保險承保範圍掛鈎的票據(“保險掛鈎票據”或“ILN”)。我們的XOL交易為與某些抵押貸款保單相關的部分風險提供XOL再保險，這些保單具有
有效保險範圍從2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2022年12月30日，包括所有日期。

在再保險承保期內，我們保留有關總損失的第一層，然後再保險人將提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的損失。總XOL再保險覆蓋範圍在12.5年的10年內減少，這取決於交易，但受某些條件的限制，因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還，或支付抵押保險損失。

特殊用途保險公司用ILN的收益為保險提供資金，總金額等於最初的再保險承保金額。每個ILN對我們的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為我們的利益存放在再保險信託中，將成為向我們支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。
儘管為可能的貸款損失再保險並不能免除我們對投保人的責任，但它減少了我們為PMIER、評級機構和保險監管目的所需保留的未來潛在損失的資本額。根據PMIERS計算的XOL再保險交易的信用額度通常是根據承保貸款的PMIERS要求和承保範圍的附加點和分離點計算的，所有這些都隨着時間的推移而波動。對於超出PMIERs要求的再保險風險，一般不給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信用額度。在我們的再保險交易中放棄的風險的總信用由GSE定期審查。

有關我們的再保險協議的更多信息，包括公司的提前解約權，請參見注9--“再保險，”在我們的合併財務報表第8項，以及我們的風險因素，題為“再保險可能不總是可用的或其成本可能增加”在第1A項。

E.投資組合
政策和戰略
截至2022年12月31日，我們投資組合的公允價值約為54億美元。此外，截至2022年12月31日，我們的總資產包括約3.33億美元的現金和現金等價物。截至2022年12月31日，母公司持有約6.47億美元的投資及現金和現金等價物，其餘由子公司持有，主要是MGIC。

截至2022年12月31日，我們約95%的投資組合(不包括現金和現金等價物)由兩名外部投資經理管理，儘管我們保持對投資政策和戰略的全面控制。我們繼續直接管理我們投資組合的其餘部分。除非另有説明，否則關於我們投資組合的其餘討論僅指我們的投資組合，而不涉及現金和現金等價物。

我們運營公司(主要是MGIC)的投資政策強調保存PMIERs資產，限制

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投資組合的波動性和以收益為重點的總收益最大化(取決於其他目標)。我們的控股公司投資政策強調通過持有高信用質量、低波動性的資產來提供流動性，並將實現損失降至最低。因此，我們的投資組合幾乎全部由高質量、投資級的固定收益證券組成。我們的投資組合策略考慮了税收效率。我們投資組合中免税市政證券的組合將取決於它們相對於應税等值證券的價值，這在一定程度上由聯邦法定税率決定。我們的投資政策和策略可能會根據監管、經濟和市場狀況以及我們現有或預期的財務狀況和運營要求而發生變化。

我們於2022年12月31日生效的投資政策限制對除美國政府以外的單一發行人的證券的投資，並通常將購買固定收益證券限制在至少有一家評級機構評級為投資級的證券。它們還限制了對外國政府和外國註冊證券以及任何外國個人的投資額。此外，指導方針要求投資組合的加權平均信用質量至少為“A”級。

單一債務人或適用的投資類型所持股份的總市場價值限於：
美國政府和GNMA證券沒有限制
提前償還的市政債券代管美國國債沒有限制
個別美國政府機構(1)
投資組合市值的10%
評級為“AAA”或“AA”的個別證券(2)
投資組合市值的3%
評級為“BBB”或“A”的個別證券(2)
投資組合市值的2%
外國政府和外國註冊證券(合計)(3)
投資組合市值的25%
(1)就我們的投資組合而言，美國政府機構包括所有GSE和聯邦住房貸款銀行。
(2)對控股公司而言，評級為“AA”或“AAA”的個別證券最高可佔投資組合市值的10%，評級為“BBB”或“A”的個別證券最高可佔5%。
(3)對於控股公司，外國政府或外國註冊的證券沒有最高總限額。

有關我們投資組合中證券的信用評級的信息，請參閲“資產負債表回顧”在……裏面第7項.

投資運營
截至2022年12月31日，我們投資組合中代表的行業如下表所示：
投資組合--部門
投資組合公允價值的百分比
1.法人團體41%
2.免税城市18%
3.應納税城市22%
4.資產擔保13%
5.美國政府和機構債務
2%
6.GNMA和其他機構抵押貸款支持證券
4%
100%

我們的投資組合中沒有衍生金融工具。一年內到期、一年內到期、五年後到期、五年後到期、十年後到期、十年後到期的證券，分別佔我們固定收益投資證券公允價值總額的8%、24%、32%和20%。由於預期到期日可能與所述到期日有所不同，因此資產支持證券和抵押貸款支持證券不包括在這些期限類別中，具體取決於證券有效期內的定期付款。資產支持證券佔投資組合的13%(CLO佔6%，CMBS佔5%，其他資產支持證券佔2%)。GNMA和其他機構抵押貸款支持證券佔投資組合的4%。我們在2022年、2021年和2020年的税前收益率分別為3.0%、2.5%和2.6%，2022年、2021年和2020年的税後收益率分別為2.5%、2.1%和2.1%。

截至2022年12月31日，我們的十大持有量如下表所示：
投資組合--十大持股
公允價值
(單位：千)
1 紐約大學宿舍Auth Rev$73,595 
2 美國銀行公司40,719 
3 紐約市過渡時期38,852 
4 芝加哥交通局36,326 
5 摩根大通35,271 
6 花旗集團31,532 
7 摩根士丹利31,478 
8 布里奇波特市CT30,363 
9 紐約大都會運輸局27,650 
10 賽艇六號基金有限公司。27,445 
$373,231 

注：本表不包括美國政府或美國政府機構發行的證券。  

有關投資操作的更多信息，請參見注5--“投資，”到我們的綜合財務報表項目8.


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F.監管
直接監管
我們受到國家保險部門的全面、詳細的監管。這些規定主要是為了保護我們的投保人，而不是為了投資者的利益。儘管它們的範圍各不相同，但國家保險法一般賦予機構或官員廣泛的監督權，以檢查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的所有重要方面。

一般而言，對子公司業務的監管涉及以下方面：
•最低資本水平和充足率；
•關於應急準備金的要求；
•保險費率和定價上的歧視；
•辦理業務的許可證；
•保單表格；
•可保貸款；
•關於財務狀況的年度報告和其他報告；
•資產和負債的列報依據；
•再保險要求；
•對投資組合中可持有的投資工具類型的限制；
•隱私；
•證券保證金；
•關聯公司之間的交易；
•限制具有誘使貸款人與保險公司開展業務的效果的交易；
•網絡安全；
•應付股息限額(有關MGIC應付給我們的股息限額的説明，請參閲附註14--“法定資料，”列於我們合併財務報表的第8項)；
•高級人員和董事的適宜性；以及
•理賠處理。

預計未來的監管將涉及算法、人工智能以及數據和分析的使用，以確定定價和其他目的。
我們的總部所在地威斯康星州通過了《風險管理和自身風險與償付能力評估法案》，其中要求我們至少每年進行一次自己的風險和償付能力評估(ORSA)，以評估與我們的業務以及我們當前和預計的未來償付能力狀況相關的重大風險；並保持一個風險管理框架，以評估、監控、管理和報告重大風險。威斯康星州還採納了NAIC示範法案中的年度企業風險報告和“公司治理披露”要求。

包括我們所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金額，以使抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同，但目前最常見的國家資本要求允許
最高風險與資本比率為25：1。威斯康星州不使用風險與資本比率來監管資本，而是要求最低投保人頭寸。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘以及或有準備金。

截至2022年12月31日，MGIC的風險與資本比率為10.2：1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP 21億美元高出35億美元。

NAIC此前宣佈計劃修訂抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求，這些要求在其抵押貸款保證保險範本法案中有所規定。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立對抵押貸款保險商的資本要求，儘管框架並未完全解決某些條款，包括對讓渡風險的處理和最低資本下限。2022年10月，NAIC工作組發佈了修訂後的抵押保證保險示範法案暴露草案，其中不包括對現有示範法案的資本金要求的修改。見我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的抵押貸款保險人資格要求，我們的回報可能會減少，因為我們被要求保持更多的資本以保持我們的資格”，以及“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”。第1A項，有關監管我們資本充足率的規定和我們對未來資本狀況的預期的信息。有關我們目前資本狀況的信息，請參閲第7項中的“管理層的討論和分析--流動性和資本資源--資本充足率”。

我們被要求建立法定的會計或有損失準備金，數額相當於賺取保費的50%。除非保險條例允許，這些金額在10年內不能提取。經監管機構批准，抵押貸款保險公司在蒙受的損失超過一年淨保費收入的35%時，可以提前從應急準備金中提取。儘管MGIC持有的資產超過其最低法定資本要求和PMIERs財務要求，但MGIC支付股息的能力受到保險監管的限制。一般而言，超過指定限額的股息會被視為“非常股息”，如保監處不批准，則不會派發股息。無需保監處批准而可支付的普通股息水平按年確定。如果建議的股息金額加上在股息支付日前12個月支付的股息超過普通股息水平，則該股息為非常股息。在2023年，MGIC可以在沒有保監處批准的情況下支付9200萬美元的普通股息，但不考慮之前12個月支付的股息。2022年，MGIC向控股公司支付了8億美元的現金和投資股息。有關詳細信息，請參閲附註14--“法定資料，”在項目8中列入我們的合併財務報表。

抵押貸款保險費率受國家監管，以保護投保人免受費率過高、不足或不公平歧視的不利影響，並鼓勵保險市場的競爭。保險費率的任何提高都必須是合理的，通常是基於保險公司的損失經驗、費用和未來趨勢

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分析。一般的抵押貸款違約經歷也可能被考慮在內。溢價率受到州監管機構的審查和挑戰。

抵押貸款保險公司通常是單線公司，僅限於承保住宅抵押貸款保險業務。儘管作為一家保險控股公司，我們被禁止在未經相關保險部門批准的情況下與MGIC或我們的其他保險子公司進行某些交易，但我們不受保險公司對我們的非保險業務的監管。

威斯康星州的保險法規一般規定，除非獲得控制權的交易已獲得保監局的批准，否則任何人不得獲得對我們的控制權。這些規定規定，當一個人擁有或有權投票超過10%的有投票權的證券時，可以對控制權進行可推翻的推定。此外，持有MGIC執照的其他州的保險法規要求在某人獲得對我們的控制之前的特定時間通知該州的保險部門。如果這些州的監管機構不批准控制權的變更，我們在不批准的州開展業務的許可證可能會被終止。有關適用於我們和我們行業的監管程序的進一步信息，請參閲《我們受到全面的監管和其他要求，我們可能無法滿足這些要求》第1A項.

CFPB實施法律的規則要求抵押貸款機構在發放信貸之前做出支付能力的確定，這些規則影響到發起貸款的特徵和可供保險的貸款額。我們不確定CFPB是否會發布任何其他影響我們業務的規則或規定。這樣的規章制度可能會對我們產生實質性的不利影響。

作為傳統按揭貸款的最重要買家和賣家以及私人按揭保險的受益人，GSE對私人按揭保險人施加財務和其他要求，以便他們有資格為出售給GSE的貸款提供保險(這些要求被稱為“PMIER”，如上所述)。這些要求可能會不時更改。根據我們對PMIER財務要求的解讀，截至2022年12月31日，MGIC的可用資產總額為57億美元，比其最低要求資產高出23億美元。MGIC符合PMIER的要求，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險，這將顯著減少我們新業務的數量。有關可能對我們遵守PMIERs產生負面影響的事項的信息，請參閲我們的風險因素，標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的抵押貸款保險人資格要求，我們的回報可能會下降，因為我們被要求保持顯著更多的資本，以維持我們的資格”第1A項.

自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生實質性不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。有關GSE的業務實踐的更多信息
這影響了我們的業務，請參閲我們的風險因素，標題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失”第1A項

間接監管
我們還間接但顯著地受到影響抵押貸款購買者的法規(如GSE)和影響政府保險公司(如FHA和退伍軍人管理局)以及貸款人的法規的影響。私人抵押貸款保險公司，包括MGIC，高度依賴聯邦住房立法和其他法律和法規，因為它們影響到對私人抵押貸款保險的需求和總體住房市場。這些法律和法規不時會被修改，以影響來自政府機構的競爭。國會和某些聯邦機構不時討論改革或修改聯邦住房管理局和政府全國抵押貸款協會的建議，後者將聯邦住房管理局承保的抵押貸款證券化。

根據適用的法規，抵押貸款保險通常可被視為RESPA的一種“結算服務”。除某些例外情況外，一般來説，RESPA禁止任何人根據提交和解服務的協議或諒解給予或接受任何“有價值的東西”。

《霍帕法》規定，在滿足某些條件後，借款人提出要求時，可自動終止或取消私人按揭保險。有關更多信息，請參閲項目1.B中的“我們的產品和服務”。

FCRA對信用報告信息的允許使用施加了限制。聯邦貿易委員會的一些工作人員和聯邦法院對FCRA的解釋是，要求抵押貸款保險公司在抵押貸款保險申請被拒絕或提供的利率低於基於消費者信用審查而申請的貸款計劃的最佳可用利率時，向消費者提供“不利行動”通知。

貨幣監理署、聯邦儲備委員會和聯邦存款保險公司對其監管下的有保險的貸款機構的房地產貸款有統一的指導方針。指引規定，按揭成數為90%或以上的住宅按揭貸款，應以按揭保險或可隨時出售的抵押品形式獲得適當的信貸提升，但指引並無指明承保深度百分率。

貸款人必須遵守各種法律，包括住房抵押貸款披露法、社區再投資法、平等信貸機會法、TILA、HOPA、抵押貸款許可的安全和公平執法法、FCRA、公平收債行為法、Gramm-Leach-Bliley法和公平住房法，房利美和房地美必須遵守各種法律，包括與政府支持的企業有關的法律，這些法律可能會對中低收入者或目標地區增加貸款施加義務或提供激勵。

不能保證影響這些機構和實體的其他聯邦法律和法規不會

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改變，否則將不會通過新的立法或法規，這將對私人按揭保險業產生不利影響。

G.人力資本
2022年，我們將重點放在支持同事的職業生涯上，並將同事與彼此和社區聯繫起來-從教育管理人員混合團隊建設到策劃數十個志願者機會。
下表提供了截至2022年12月31日我們員工的精選人口統計信息。
人口統計數據(截至2022年12月31日)
同事的數量683 *
平均任期12年
女性百分比56%
種族/少數民族百分比19%
流動率15%
平均年齡48
*同事人數不包括“隨叫隨到”的同事。隨叫隨到的同事人數可能有很大差異，主要是因為對合同承保服務的需求發生了變化。近年來，隨叫隨到的同事人數從不到25人到超過110人不等。

多樣性、公平性和包容性
2022年，我們成立了Dei執行委員會，這是一個由執行和跨職能管理層組成的內部小組，向首席執行官和企業可持續發展執行委員會報告。經濟發展部行政會議自成立以來，已採取多項措施，包括：
•通過同事教育、參與和行動確認八個敬拜日
•為所有MGIC人員舉辦Dei工作坊和對話會議
•在每次全公司會議中確定Dei的優先順序，並讓行政領導參與持續的倡導和認可
總獎勵和人才實踐
我們的全面獎勵計劃旨在提供一套具有競爭力的福利和薪酬要素，以認識到我們員工及其家庭的獨特需求。所有MGIC的全職同事都有資格參加我們的健康計劃，該計劃是通過我們廣受歡迎的健康獎勵計劃以及全面的醫療、牙科和視力計劃來調整的。我們還認識到財務健康是福祉的一部分，因此目前提供401(K)計劃，包括公司匹配和可自由支配的年度利潤分享貢獻。2022年，我們進行了改革，旨在為同事在職業生涯的所有階段提供更大的靈活性，從傳統的養老金計劃轉向增加401(K)匹配，增強退休人員的醫療福利，並擴大我們的退休資格。
我們的人才實踐反映了我們致力於創造積極的同事體驗，並投資於發展和職業發展。2022年，我們推出了端到端職業框架，旨在加強人才庫，促進部門公平，根據角色設定明確的期望，創造更多內部流動機會。我們也
重新設計了我們的年度獎金計劃，以擴大資格，讓同事有更多機會分享公司的成功。
同事的情緒
MGIC每年進行一次敬業度調查，以衡量同事的情緒。在2022年，我們看到83%的參與率，並增加了調查問題，以更深入地瞭解同事的包容性和歸屬感。根據調查結果，我們確定並與我們的董事會和行政領導層分享了幾個關鍵的優勢和機會領域。這些優勢和機會將與所有同事分享，以提高透明度，公司各級領導應發揮積極作用，採取有意義的應對行動。與年度敬業度調查相補充的是額外的定量、定性和被動傾聽機制，從新員工調查到CEO領導的焦點小組。

社區參與
我們對社區的承諾是在一起回饋社會，並在2022年包括為支持我們社區和全國範圍內的住房、青年計劃和藝術的組織提供財政和實物支持。我們還為同事提供帶薪假期，讓他們自願或在選舉投票站工作。

H.網站訪問
我們以電子方式向美國證券交易委員會提交這些材料後，在合理可行的範圍內儘快免費提供我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的這些報告的修訂。這些報告和修正案可通過我們網站(http://mtg.mgic.com).)上的“報告和備案”鏈接獲取在本報告中加入我們的網站地址僅是一種非主動的文本參考，並不打算通過引用將我們網站上的信息納入本報告中。

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第一部分
第1A項。風險因素
如下所示，“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務或MGIC投資公司，而“MGIC”是指抵押擔保保險公司。
與全球事件相關的風險因素
俄羅斯-烏克蘭戰爭和/或其他全球事件可能會對美國經濟和我們的業務產生不利影響。
俄羅斯入侵烏克蘭加劇了本已高企的通貨膨脹率，給緊張的供應鏈增加了更多壓力，並增加了國內和全球金融市場的波動性。這場戰爭已經並可能以各種方式影響我們的業務，包括以下方面，這些風險因素在其餘部分中有更詳細的描述：
•我們透過保險掛鈎票據(“ILN”)市場及傳統再保險市場獲得超額損失(“XOL”)再保險的條款已受到負面影響，而我們未來進入該等市場的條款可能有限或吸引力較低。
•影響我們公司的網絡安全事件的風險可能已經增加。
•一場曠日持久或擴大的戰爭可能會對國內經濟產生負面影響，這可能會增加失業和通脹，或降低房價，在這兩種情況下，都會導致貸款拖欠增加。
•金融市場的波動可能會影響我們投資組合的表現，我們的投資組合可能包括對受到戰爭負面影響的公司或證券的投資。
與抵押保險業相關的風險因素及其監管
國內經濟的低迷或房價的下跌可能會導致更多的房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少。
損失是由於降低借款人支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的，例如失業、健康問題、家庭狀況的變化以及導致借款人抵押貸款餘額超過房屋淨值的房價下跌。經濟狀況惡化，包括失業率上升，通常會增加借款人沒有足夠收入償還抵押貸款的可能性，也可能對房價產生不利影響。
高失業率可能導致貸款拖欠和保險索賠增加；然而，考慮到當前市場環境的不確定性，包括新冠肺炎大流行、俄烏戰爭等全球事件以及經濟衰退的可能性，失業率很難預測。自2021年初以來，通貨膨脹率大幅上升。更高的通貨膨脹率對貸款違約率的影響尚不清楚。
經季節性調整的聯邦住房金融局(FHFA)僅限購買的美國房價指數基於抵押貸款已被房利美或房地美購買或證券化的單户房產，該指數顯示，2022年11月全國房價比2022年10月下降了0.1%。12個月的房價變動仍處於歷史高位，但增速正在放緩：2022年前11個月上漲6.7%，2021年、2020年和2019年分別上漲17.9%、11.7%和5.9%。全國平均房價收入比超過了歷史平均水平，部分原因是最近房價的上漲超過了收入的增長。可負擔性問題和近幾個月利率的大幅上升給房價帶來了下行壓力。最近的第三方預測預測，房價將進一步下跌。即使在經濟狀況因房屋需求下降而惡化的情況下，這一下降也可能發生，而這可能是由於買家對未來升值潛力的看法發生變化、由於更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息扣税的變化、組建家庭的速度下降或其他因素而導致的對抵押貸款信貸的限制和成本。
房利美和房地美(以下簡稱GSE)商業慣例的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。
我們大部分的新貸款都是用於GSE購買的貸款；因此，GSE的業務實踐對我們的業務有很大影響。2022年6月，兩家GSE各自公佈了各自的公平住房融資計劃。這些計劃尋求在三年內推進住房融資的股本，幷包括對GSE的商業實踐和政策的潛在變化。具體來説，與抵押保險有關，(1)聯邦抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的特別購買信貸計劃(“SPCP”)，目標是通過低於標準抵押保險要求來降低此類借款人的成本；(2)聯邦住宅貸款抵押協會的計劃考慮創建針對歷史上服務不足的借款人的SPCP，目標是(A)與抵押保險公司合作，降低LTV較高的借款人的成本，以及(B)更新抵押保險取消要求。就GSE在抵押保險覆蓋範圍、成本和註銷方面的業務做法和政策的變化而言，包括比通過SPCP更廣泛的變化，這種變化可能會對抵押保險業產生負面影響。

GSE的其他影響按揭保險業的商業慣例包括：
•GSE的私人按揭保險人資格要求(“PMIER”)，其財務要求在我們的風險因素中討論，標題為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”
•中討論的GSE替代信用增強形式參與者的資本和抵押品要求

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我們的風險因素名為“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
•在受GSE章程限制的情況下，當私人按揭保險被用作低首付按揭所需的信用增強時，私人按揭保險的承保水平(GSE通常要求的按揭保險水平高於其章程所要求的承保水平；所需承保水平的任何變化都將影響我們的新風險承保)。
•GSE對需要私人抵押貸款保險的貸款評估的貸款水平、價格調整和擔保費(這會導致借款人成本更高)的金額。新的政府支持企業資本框架的要求可能會導致政府支持企業提高擔保費。此外，聯邦住房金融局表示，它正在審查GSE的定價，為它們退出託管做準備，並確保定價補貼只惠及負擔得起的住房活動。
•GSE是否選擇或影響抵押貸款機構對提供保險的抵押保險公司的選擇。
•決定哪些貸款有資格由GSE購買的承銷標準，這可能會影響抵押貸款保險人承保的風險的質量和抵押貸款的可用性。
•在達到法律規定的取消門檻之前可以取消抵押貸款保險覆蓋的條款，以及與此類取消相關的商業慣例。有關更多信息，請參閲上面關於GSE的公平住房計劃和我們的風險因素的討論，標題為利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度.”
•GSE建立的計劃旨在避免或減少有保險的抵押貸款的損失，以及抵押貸款服務商必須實施此類計劃的情況。
•GSE要求包括在其購買的貸款的抵押保險保單中的條款，包括對抵押保險人撤銷權的限制。
•GSE在多大程度上幹預抵押貸款保險人的索賠支付做法、撤銷做法或與貸款人的撤銷和解做法。
•與FHA和其他投資者相比，GSE的最高貸款限額。
•聯邦住房金融局為GSE購買的貸款建立的基準，這可能會影響可供保險的貸款。2021年12月，FHFA確定了2022-2024年購買低收入住房抵押貸款、極低收入住房抵押貸款和低收入再融資抵押貸款的基準水平，每一項都超過了2021年的基準水平。聯邦住房金融局還設立了兩個新的子目標：一個針對少數族裔社區，另一個針對低收入社區。
自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府在改革中扮演的更重要的角色
通過GSE託管的住宅住房金融系統可能會增加GSE的商業實踐發生變化的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生重大不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。
目前還不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多長時間。
我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會減少。
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人有效的風險賬簿，並根據具有多個風險維度的因素表計算，扣除再保險協議下放棄的風險的信用)。
根據我們對PMIER的解讀，截至2022年12月31日，MGIC的可用資產總額為57億美元，比其最低要求資產高出23億美元。MGIC符合PMIER的規定，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。我們的“最低要求資產”反映了在我們的配額份額再保險(“qsr”)和xol再保險交易中放棄的風險的信用，這一點在我們的風險因素中討論，標題為“我們承保的業務組合會影響PMIER規定的最低要求資產、我們的保費收益率以及發生虧損的可能性。”根據PMIERS計算的XOL再保險交易的信用額度通常是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點計算的，所有這些都隨着時間的推移而波動。對於超出PMIERs要求的再保險風險，一般不給予PMIERs信用額度。GSE有權根據PMIER進一步限制再保險信用額度。有關我們的XOL交易計算的PMIERS信用的信息，請參閲第7部分中的“綜合運營結果-再保險交易”。由於放棄的風險，我們有可能在未來一段時間內得不到目前的信用水平。此外，我們在未來的再保險交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得某些級別的信用，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且隨着拖欠貸款未達到預期的付款數量的增加，要求我們持有的最低要求資產也會增加。如果拖欠貸款的數量因這些風險因素中討論的原因或其他原因而增加，可能會導致我們的最低要求資產超過

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我們的可用資產。我們無法預測違約貸款的最終數量。
如果我們的可用資產低於我們的最低要求資產，我們將不符合PMIER。PMIER提供了一份針對抵押貸款保險人違規行為的補救行動清單，並由GSE酌情決定可能採取的其他行動。在極端情況下，GSE可能會暫停或終止我們為其購買的貸款提供保險的資格。此類暫停或終止將顯著減少我們承保的新保險(“NIW”)的金額，其中大部分是為交付給GSE或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：
•GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款業績發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER規定，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；然而，GSE可以隨時修改PMIER，包括對我們公司施加特定限制。
•PMIER可能會因應2022年2月公佈的GSE最終監管資本框架而改變。
•我們未來的經營業績可能會受到其餘這些風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。
由於損失準備金估計受到不確定性的影響，已支付的索賠可能與我們的損失準備金有很大不同。
當我們建立案例準備金時，我們通過估計將導致索賠付款的此類貸款的數量(“索賠利率”)，並進一步估計索賠付款的金額(“索賠嚴重性”)，來估計拖欠貸款的最終損失。即使在穩定的經濟環境下，索賠比率和索賠嚴重程度估計的變化也可能對我們未來的結果產生實質性影響。我們的估計包括預期的補救措施、減少損失的活動、撤銷和削減。建立損失準備金具有內在的不確定性，需要管理層作出重大判斷。我們的實際索賠付款可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的影響，包括這些風險因素中討論的地區或國家經濟狀況的變化，以及收到索賠之前貸款拖欠時間的變化。一般來説，一筆貸款在收到索賠之前拖欠的時間越長，其嚴重性就越大。由於與新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃，收到索賠的平均時間增加了。不同地區的經濟狀況可能不同。有關地理位置的信息
我們在Form 10-K的年度報告和Form 10-Q的季度報告中可以找到我們有效風險和拖欠庫存的分散情況。在新冠肺炎疫情爆發之前，發生的損失通常遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現弱於上半年，新的違約通知活動較高，治癒率較低。
我們受到全面監管和其他要求的約束，我們可能無法滿足這些要求。
我們受到包括國家保險部門在內的全面監管。許多法規是為保護投保人和消費者而設計的，而不是為了投資者的利益。包括MGIC在內的按揭保險公司過去曾因涉嫌違反《房地產和解程序法》(RESPA)的反轉介費條款和《公平信用報告法》(FCRA)的通知條款而捲入訴訟和監管行動。雖然這些法律程序總體上不會導致MGIC承擔重大責任，但不能保證根據這些法律或其他法律進行的未來法律程序的結果不會對我們產生重大不利影響。在一定程度上，我們被解釋為就我們的合同承銷活動做出獨立的信貸決定，我們還可能受到《平等信貸機會法》(ECOA)、FCRA和其他法律規定的更多監管要求的約束。根據相關法律，還可以審查抵押保險人的承保決定是否違反法律對屬於受保護類別的人產生不同的影響。
儘管範圍各不相同，但國家保險法一般賦予機構或官員廣泛的監督權，以審查保險公司，執行規則或行使自由裁量權，幾乎影響到保險業務的所有重要方面，包括保險業務轉介的支付、保險費率和定價中的歧視以及最低資本要求。私人抵押貸款保險業越來越多地使用基於風險的定價系統，這種定價系統基於比以前考慮的更多的屬性來確定保費費率，以及算法、人工智能和數據和分析，這導致了 對保險費率和其他事項進行更多的監管審查，如定價和承保方面的歧視、數據隱私和獲得保險的機會。有關州資本要求的更多信息，請參閲我們的風險因素國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險“有關數據隱私監管的信息，請參閲我們的風險因素我們可能會因網絡安全漏洞或信息安全控制失敗而受到重大不利影響“有關監管我們子公司的各種方式的更多細節，請參見第1項中的“業務監管”。
雖然我們已制定政策和程序來遵守適用的法律和法規，但許多此類法律和法規都很複雜，無法預測任何審查或調查的最終範圍、持續時間或結果，也無法預測它們對我們或抵押貸款保險業的影響。


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流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存以及我們在PMIER下所需的最低資產。
流行病和其他自然災害，如颶風、龍捲風、地震、野火和洪水，或與氣候條件變化有關的其他事件，可能會在受影響地區或具有類似風險的地區引發經濟低迷，這可能導致我們的業務下降，並增加這些地區的保單索賠率。自然災害、海平面上升和/或淡水短缺可能導致受影響地區或具有類似風險的地區的房價下降，這可能導致這些地區的保單索賠嚴重程度增加。此外，借款人無法獲得危險和/或洪水保險，或這類保險的費用增加，可能導致受影響地區的拖欠增加或房價下降。如果我們試圖限制我們在受影響地區投保的新保險，貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。
流行病和其他自然災害也可能導致再保險費率提高或再保險可獲得性減少。這可能會導致我們保留比其他情況下保留的風險更多的風險，並可能對我們遵守國家資本金要求和PMIER的財務要求產生負面影響。
PMIER要求我們為拖欠貸款保持比履行貸款多得多的“最低要求資產”；然而，對於聯邦緊急事務管理署已宣佈為重大災區的某些拖欠貸款，以及其借款人已受到新冠肺炎影響的某些貸款，最低要求資產的增加幅度並不大。請參閲我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”
2021年1月，聯邦住房金融局發佈了一份關於受監管實體(即政府支持企業和聯邦住房貸款銀行)氣候和自然災害風險管理的意見請求(“RFI”)。FHFA已指示GSE將氣候變化指定為優先關注的問題，並在其決策中積極考慮其影響。FHFA、GSE(包括通過GSE指南或抵押保險保單變更)或其他機構管理這一風險的努力可能會對我們的NIW的數量和特徵(包括其保單條款)、某些地區的房價以及某些地區借款人的違約行為產生實質性影響。
再保險可能並不總是可用的，或者它的成本可能會增加。
我們有QSR和XOL再保險交易，為截至2022年12月31日生效的85%的風險提供不同金額的保險。有關我們的再保險交易的承保範圍的更多信息，請參閲第8部分，附註9-“再保險”和第7部分“業務的綜合結果-再保險交易”。再保險交易減少了與壓力情景相關的尾部風險。因此，它們減少了我們為支持風險而必須持有的資本，並使我們能夠從業務中獲得比沒有它們時更高的回報。然而，再保險並不總是提供給我們或以類似的條款提供，再保險交易使我們面臨交易對手信用風險，GSE可能會改變他們根據PMIERs允許的風險讓渡信用。
在我們的再保險交易下。我們的大部分XOL交易是在資本市場交易中與發行與再保險承保範圍掛鈎的票據的特殊目的保險公司(“保險掛鈎票據”或“ILN”)達成的。我們獲得再保險的渠道可能會中斷，我們能夠獲得再保險的條款可能不像過去那樣有吸引力，原因是利率上升、通脹加劇、俄羅斯-烏克蘭戰爭等全球事件以及其他因素引發的波動。2022年，通過ILN市場執行Xol再保險的交易更具挑戰性，定價增加，交易規模縮小，抵押貸款保險公司執行的交易通常較少。如果我們不能為我們的保險獲得再保險，支持我們的保險所需的資本將不會如上所述減少，如果我們的保險費率沒有增加，我們的回報可能會減少。保險費率的提高可能會導致淨額貨損的減少。

由於我們只在貸款拖欠時建立損失準備金，而不是基於對有效風險的最終損失的估計，因此損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響。
根據美國普遍接受的會計原則，我們只有在收到逾期兩次或以上付款的保險貸款的拖欠通知，以及我們估計拖欠但尚未收到拖欠通知的貸款(我們將其包括在“IBNR”中)時，才為保險損失和損失調整費用建立案例準備金。非拖欠貸款可能產生的損失不會反映在我們的財務報表中，除非記錄了“保費不足”。如果預期未來損失和支出的現值超過預期未來保費的現值，並已就適用貸款建立損失準備金，則將計入保費不足。因此，隨着拖欠貸款的出現，目前沒有拖欠的貸款未來發生的損失可能會對未來的結果產生實質性影響。截至2022年12月31日，我們已經建立了案例準備金，並在我們的拖欠庫存中報告了26,387筆貸款的損失，我們的IBNR準備金總額為2100萬美元。由於與當前全球事件或其他因素有關的經濟狀況，我們拖欠貸款庫存中的貸款數量可能會從該水平增加，我們產生的損失可能會增加。
國家資本要求可能會阻止我們繼續在不間斷的基礎上承保新保險。
包括MGIC總部所在地威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其有效風險的最低法定資本金(或類似措施)，以使該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25：1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的下降百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的百分比增加，則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險與資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸(MPP)。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘，以及或有準備金。

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截至2022年12月31日，MGIC的風險與資本比率為10.2：1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP 21億美元高出35億美元。我們的風險與資本比率和MPP反映了在我們的配額下放棄的風險、份額再保險和與非關聯再保險公司在ILN市場和傳統再保險市場進行的超額損失交易的全部信用。.根據下文討論的修訂後的國家資本金要求，MGIC可能不會被允許對此類交易下放棄的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。
NAIC此前宣佈計劃修訂其抵押貸款保證保險範本法案中規定的國家資本要求。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立對抵押貸款保險商的資本要求，儘管框架並未完全解決某些項目，包括讓渡風險的處理和最低資本下限。2022年10月，NAIC工作組發佈了修訂後的抵押保證保險示範法案暴露草案，其中不包括對現有示範法案的資本金要求的修改。
雖然MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管轄區的州資本金要求，但如果MGIC未能滿足威斯康星州的州資本金要求，則可以阻止其未來在所有司法管轄區承銷新業務，或者如果MGIC未能滿足該司法管轄區的州資本金要求，並且在每種情況下，如果MGIC沒有獲得此類要求的豁免，則可以阻止其在該司法管轄區承銷新業務。一個或多個司法管轄區的監管行動，包括那些沒有明確的國家資本要求的司法管轄區，可能會阻止MGIC繼續在這些司法管轄區承保新保險。如果我們無法在特定司法管轄區承保業務，貸款人可能不願在任何地方向我們購買保險。此外，貸款人對我們的保險業務未來滿足國家資本金要求或PMIER的能力的評估可能會影響其向我們購買保險的意願。在這方面，請參閲我們的風險因素競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，減少我們的保費收益和/或增加我們的損失。“MGIC未來可能無法滿足國家資本金要求或PMIER，並不一定意味着MGIC缺乏足夠的資源來支付其保險責任的索賠。你應該閲讀這些風險因素的其餘部分，以瞭解可能對MGIC遵守國家資本金要求及其索賠支付資源產生負面影響的事項。
如果低首付住房抵押貸款發放量下降，我們承保的保險金額可能會下降。
可能影響低首付抵押貸款發放數量的因素包括：美國經濟的健康狀況、地區和地方經濟狀況以及消費者信心水平；由於更嚴格的承保標準、流動性問題或影響貸款人的風險保留和/或資本要求而對抵押貸款的限制；住房抵押貸款利率水平；住房可負擔性；新的和現有的住房供應情況；家庭成長率，這在一定程度上受到人口和移民趨勢的影響；
住房擁有率；房價上升率，在大規模再融資時期，這可能會影響再融資貸款是否具有需要私人抵押貸款保險的LTV比率；以及政府鼓勵向首次購房者提供貸款的住房政策。低首付房屋抵押貸款發放量的下降可能會減少對抵押貸款保險的需求，並限制我們的淨資產。有關可能降低抵押貸款保險需求的其他因素，請參閲我們的風險因素“如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。”
如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。
私人按揭保險的替代方案包括：
•使用私人抵押保險以外的風險緩解和信用風險轉移技術的投資者，或接受信用風險而不增強信用的投資者，
•貸款人和其他投資者在投資組合中持有抵押貸款並進行自我保險，
•使用聯邦住房管理局(FHA)、美國退伍軍人事務部(VA)和其他政府抵押貸款保險計劃的貸款人，以及
•貸款人使用搭載結構來避免私人抵押貸款保險，例如具有80%的貸款與價值比率(“LTV”)的第一按揭和具有10%、15%或20%的LTV比率的第二抵押貸款，而不是具有90%、95%或100%LTV比率的具有私人抵押貸款保險的第一抵押貸款。
GSE的章程通常要求對低首付抵押貸款(貸款金額超過房屋價值的80%)進行信用增強，以使此類貸款有資格被GSE購買。貸款人一般會在一手按揭市場交易中購買私人按揭保險，以滿足這項信貸提升的要求。2018年，GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃，由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險，這些保險公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司，也不是由貸款人選擇的。這些計劃目前只佔低首付市場的一小部分，與傳統的私人抵押貸款保險競爭，由於保單條款的不同，它們提供的保費費率可能低於流行的單一保費貸款人支付的抵押貸款保險(LPMI)費率。我們不時地參加這些項目。請參閲我們的風險因素，標題為“房利美和房地美(GSE)商業慣例的改變、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失討論GSE的各種可能改變的商業實踐，包括通過擴大或修改這些計劃。
GSE(和其他投資者)還使用了不涉及傳統私人抵押貸款保險的其他形式的信用增強，例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化，將信用風險直接轉移給其他投資者，包括競爭對手和MGIC的關聯公司；結合使用其他風險緩解技術

MGIC投資公司2022表10-K|30
MGIC投資公司及其子公司



私人抵押貸款保險覆蓋面降低；或接受信用風險而不加強信用。
2022年，FHA在接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額為26.7%，2021年為24.7%，2020年為23.4%。從2012年開始，聯邦住房管理局的份額一直低至23.4%(2020年)，高達42.1%(2012年)。影響聯邦住房管理局市場份額的因素包括：聯邦住房管理局、退伍軍人管理局、私人抵押保險公司和政府支持企業的相對利率和費用、承保指導方針和貸款限額；貸款人對聯邦住房管理局和政府支持企業計劃下的法律風險的看法；聯邦住房管理局根據聯邦立法和計劃建立新產品的靈活性；與向政府支持企業出售貸款進行證券化相比，聯邦住房管理局承保貸款的貸款人預期獲得的回報；以及政策條款上的差異，例如借款人在某些情況下取消保險範圍的能力。2023年2月22日，FHA宣佈將抵押貸款保險費費率下調30個基點。降低税率將對我們的淨資產產生負面影響；然而，考慮到影響FHA市場份額的許多因素，很難預測影響的程度。此外，我們無法預測影響FHA在未來承保的新保險份額的因素將如何變化。

退伍軍人事務部在接受FHA、VA、USDA或主要私人抵押貸款保險的低首付住宅抵押貸款中的份額在2022年為24.5%，2021年為30.2%，2020年為30.9%。從2012年開始，退伍軍人管理局的份額一直低至22.8%(2013年)，高達30.9%(2020年)。我們認為，隨着有資格獲得退伍軍人管理局計劃的借款人數量的增加，以及當符合條件的借款人在為其抵押貸款進行再融資時選擇使用退伍軍人管理局計劃時，退伍軍人管理局的市場份額會增加。退伍軍人管理局計劃提供100%的LTV比率貸款，並收取可包括在貸款金額中的一次性資助費。
利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們的保單有效的時間長度。
單一保單的保費是預先收取的，通常在保單的估計壽命內賺取。相比之下，每月和每年保單的保費是按月或按年收取的，並在保單有效期內每月賺取。在每一年，我們賺取的大部分保費都來自前幾年投保的保險。因此，保險有效期的長短是我們收入的一個重要決定因素，通常以持續性(我們的保險從一年前起有效的百分比)來衡量。高於預期的持續率可能會降低單一保費保單的盈利能力，因為它們將保持更長的有效時間，並可能增加在撰寫保單時估計的索賠發生率。每月和每年保單的低持續率將減少未來的保費，但也可能減少索賠的發生，而對這些保單的高持久率將增加未來的保費，但可能會增加索賠的發生率。
我們的持久率在2022年12月31日為79.8%，2021年12月31日為62.6%，2020年12月31日為60.5%。自2000年以來，我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低點47.1%不等。我們的持續率主要受現行按揭利率與我們現行保險的按揭息票利率水平的影響，這會影響
有效的保險再融資；以及借款人目前在我們有效的保險基礎上擁有的房屋的權益金額。股權數量通過以下幾種方式影響持續性：
•擁有大量股本的借款人可能能夠在不需要抵押貸款保險的情況下為他們的貸款進行再融資。
•《房主保護法》(HOPA)要求，當借款人的LTV比率達到或預定達到某些水平時，服務機構必須取消抵押貸款保險，這通常基於房屋的原始價值，並受各種條件的制約。
•GSE的抵押貸款保險取消指南比HOPA適用範圍更廣，還考慮了房屋的當前價值。有關GSE準則和業務實踐以及它們可能如何變化的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為的商業慣例的變化房利美和房地美(“GSE”)，改變它們的特許或重組GSE的聯邦立法可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”
我們承保的抵押貸款的服務容易受到中斷的影響，我們依賴第三方報告來獲得有關我們承保的抵押貸款的信息。
我們依賴可靠、始終如一的第三方為我們承保的貸款提供服務。拖欠貸款的增加可能會導致服務商的流動性問題。當作為按揭證券(“按揭證券”)抵押品的按揭貸款出現拖欠時，服務機構通常會被要求繼續向按揭證券投資者支付本金和利息，一般為期四個月，即使服務機構沒有收到借款人的付款。這可能會導致流動性問題，特別是對於非銀行服務商(截至2022年12月31日，他們為我們有效保險基礎貸款的約46%提供服務)，因為他們沒有與銀行服務商相同的流動性來源。
雖然到2022年底，我們的保費收入沒有中斷，但經歷未來流動性問題的服務商可能不太可能提前向我們預付涵蓋拖欠貸款的保單的保費，或匯出涵蓋非違約貸款的保單的保費。我們的保單通常允許我們取消對非拖欠貸款的保險，如果保費沒有在寬限期內支付的話。
由於流動性問題導致拖欠貸款的增加或服務的轉移，可能會增加服務商的運營負擔，導致拖欠貸款的服務中斷，並降低服務商採取緩解措施的能力，從而有助於限制我們的損失。
本報告和我們網站上提供的有關我們承保的抵押貸款的信息是基於第三方(包括抵押貸款的服務商和發起人)向我們報告的信息，所提供的信息可能會受到該等第三方報告中的失誤或不準確的影響。在許多情況下，我們可能不知道向我們報告的信息是不正確的，直到根據相關保險單向我們提出索賠。我們並非每月都會收到單一保單保單服務商提供的保單狀態資料，亦可能不知道該等保單所承保的按揭貸款已獲償還。我們定期嘗試確定承保範圍是否仍在

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通過要求最後一家服務商備案或通過定期與某些服務商對貸款信息進行對賬來實施此類政策。我們的報告可能會繼續反映已經償還的抵押貸款的積極政策。
與我們業務有關的一般風險因素
如果我們的風險管理計劃不能有效地識別或控制或緩解我們面臨的風險，或者如果我們業務中使用的模型不準確，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。
我們的企業風險管理計劃，在項目1中的“業務-我們的產品和服務-風險管理”中描述，可能不能有效地識別、或不足以控制或減輕我們在業務中面臨的風險。
我們將專有和第三方模型用於廣泛的目的，包括：預測損失、保費、費用和回報；為產品定價(通過我們的基於風險的定價系統)；確定用於承保保險的技術；估計準備金；評估風險；確定內部資本要求；以及執行壓力測試。這些模型依賴於估計、預測和假設，這些估計、預測和假設本質上是不確定的，可能並不總是按預期運行。當非常事件發生時尤其如此，例如新冠肺炎大流行、俄烏戰爭、極端通貨膨脹時期或與氣候條件變化有關的環境災難。此外，我們的型號正在隨着時間的推移而不斷更新。模型或模型假設的變化可能會導致我們未來的預期、回報或財務結果發生實質性變化。我們使用的模型很複雜，這可能會增加我們在設計、實現或使用時出錯的風險。此外，相關的輸入數據、假設和計算可能並不總是正確或準確的，我們為緩解這些風險而採取的控制措施可能並不在所有情況下都有效。當我們改變假設、方法或建模平臺時，與我們的模型相關的風險可能會增加。此外，我們可以使用通過改進而獲得的信息來完善或以其他方式改變現有的假設和/或方法。

信息技術系統故障或中斷可能會對我們的運營產生重大影響，並對我們的財務業績產生不利影響。
我們嚴重依賴我們的信息技術系統來開展我們的業務。我們高效運營業務的能力在很大程度上取決於我們系統和技術的可靠性和容量。如果我們的系統和技術無法有效運行，可能會影響我們向客户提供產品和服務的能力，降低效率，或導致運營延遲。可能需要大量的資本投資來補救任何此類問題。我們還依賴於我們與關鍵技術提供商的持續關係，包括提供他們的產品和技術，以及他們支持這些產品和技術的能力。如果這些提供商無法成功地提供和支持這些產品，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
我們正在對某些信息系統進行升級，並對某些業務流程進行改造和自動化，我們還在繼續改進我們的基於風險的定價系統和風險評估系統。某些信息系統具有
這些機構已經存在多年，越來越難以支持它們的運作。實施技術和業務流程改進，以及在適用時將其與客户和第三方系統相結合，是複雜、昂貴和耗時的。如果我們未能及時、成功地實施和整合新技術系統，如果我們所依賴的第三方供應商的表現沒有達到預期，如果我們的傳統系統未能按要求運行，或者如果升級後的系統和/或轉型後的自動化業務流程沒有按預期運行，可能會對我們的業務、業務前景和運營結果產生重大不利影響。
我們可能會因網絡安全漏洞或信息安全控制失敗而受到重大不利影響。
作為我們業務的一部分，我們在我們的服務器和雲計算服務的服務器上維護着大量機密和專有信息，包括消費者和員工的個人信息。旨在促進此類信息保護的聯邦和州法律要求收集或維護個人信息的企業採用信息安全計劃，並在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人，在某些司法管轄區通知監管當局。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源的破壞或中斷，包括網絡攻擊，如涉及勒索軟件的攻擊。該公司發現漏洞，並定期阻止大量未經授權訪問其系統的嘗試。在全球範圍內，隨着行為者越來越多地使用工具和技術，預計攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快，這將阻礙公司識別、調查和從事件中恢復的能力。由於俄羅斯對美國和其他國家就俄羅斯軍事入侵烏克蘭採取的行動進行報復，這類襲擊也可能增加。該公司在混合勞動力模式下運營，這種模式可能更容易受到安全漏洞的影響。

雖然我們已經制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統，並防止未經授權訪問或泄露敏感信息，但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生通過第三方或員工的行為未經授權訪問系統或泄露敏感信息的情況。由於我們依賴信息技術系統，包括我們以及我們客户和第三方服務提供商的系統，以及我們維護的信息的敏感性，未經授權訪問系統或披露信息可能會對我們的聲譽造成不利影響，嚴重擾亂我們的運營，導致業務損失，並使我們面臨重大損害索賠，並可能要求我們向受安全漏洞影響的個人提供免費信用監控服務。

如果我們遭遇未經授權的信息泄露或網絡攻擊，包括涉及勒索軟件的攻擊，我們產生的一些成本可能無法通過保險、法律或其他程序追回，這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。


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我們承保的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性。
PMIER規定的最低要求資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況，考慮到LTV比率、信用評分、年限、可負擔得起的住房再融資計劃(HARP)狀態和拖欠情況；以及貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他不會自動終止的保單投保，這與《房屋所有者保護法》對借款人支付的抵押貸款保險的要求一致。因此，如果我們的直接有效風險通過NIW的增加而增加，或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO評分較低的貸款，例如，在其他條件不變的情況下，我們將被要求持有更多可用資產，以保持GSE資格。
2022年和2021年，我們的淨資產在所有單一保單中的比例分別為4.3%和7.4%，從2022年的4.3%到2017年的19.0%不等。根據單一保單的實際保期及其相對於每月保單的保費比率，單一保單在其生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。
正如我們的風險因素中所討論的，標題為再保險可能並不總是可用的，或者它的成本可能會增加。我們有各種QSR交易。雖然交易減少了我們的保費，但它們對我們整體業績的影響較小，因為交易中轉讓的損失減少了我們所發生的損失，我們獲得的轉讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各個組成部分的影響將因時期而異，具體取決於所發生的讓渡虧損水平。我們也有各種XOL再保險交易，根據這些交易，我們可以放棄保費。根據XOL再保險交易，就各自的再保險承保期而言，吾等保留第一層合計損失，而再保險人則提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。
除了再保險對我們保費的影響外，我們預計保費收益率會下降，因為我們有效的保險中有越來越多的比例來自最近幾年的保費費率一直在下降的趨勢。
對於2012年年中開始投保的新保險，我們取消保險範圍的能力變得更加有限，對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險，我們的能力變得更加有限。這些限制可能會導致支付比我們以前的主保單更高的損失。此外，由於我們與新冠肺炎疫情相關的通融，我們的撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下，我們放棄了撤銷權，在這些情況下，未能付款與新冠肺炎大流行相關的忍耐有關。
我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則，包括同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得，網址為http://www.mgic.com/underwriting/index.html.

即使在房價穩定或上漲的情況下，具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。截至2022年12月31日，在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(15.0%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(7.2%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(6.2%)、承銷有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件(0.8%)，以及借款人DTI比率大於45%(或在沒有比率的情況下)(15.6%)的抵押貸款，每個屬性都是在貸款發起時確定的。截至2022年12月31日，具有上述屬性之一以上的貸款佔我們有效主要風險的4.4%，佔截至2021年12月31日有效主要風險的4.1%。當房價上漲、利率上升和/或來自購買交易的淨資產淨值百分比增加時，我們對LTV比率和DTI比率較高的抵押貸款的淨資產淨值可能會增加。我們對LTV比率大於95%的抵押貸款的淨資產淨值從2021年的11%上升到2022年的12%，而我們對DTI比率高於45%的抵押貸款的淨資產淨值從2021年的14%上升到2022年的21%。

我們不時地改變我們用來承保貸款的流程。例如：我們依賴貸款人提供給我們的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具獲得的，這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果；我們接受GSE對某些再融資貸款的評估豁免，這些貸款的數量從2020年開始大幅增加；我們接受GSE評估的靈活性，允許在某些交易中的物業估值基於不涉及物業現場或內部檢查的評估。我們對自動化GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還繼續進一步自動化我們的承保流程，我們的自動化流程可能會導致我們為貸款提供保險，否則我們不會在以前的流程下為這些貸款提供保險。
我們2022年和2021年淨資產的大約72%和72%是根據委託承銷計劃發起的，根據該計劃，貸款發起人有權代表我們為我們的抵押貸款保險承銷貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款，我們取決於發起人對我們的指導方針的遵守情況，並依賴發起人的陳述，即所投保的貸款滿足承保指南、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控我們的承保準則的某些方面是否得到了發起人的遵守，但這些系統可能不能確保在發放貸款時嚴格遵守這些準則。
私營抵押貸款保險業廣泛使用基於風險的定價系統(在我們題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失)使得將我們的保費費率與競爭對手提供的費率進行比較變得更加困難。我們可能不會意識到行業費率的變化，直到我們觀察到我們承保的新保險的組合發生了變化，我們的組合可能會因此波動更大。
如果州或聯邦法規或法規的變化放寬了抵押貸款標準和/或要求，或者

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貸款人在抵押貸款發放較低的時候尋找替代業務的方法，可能會有更多的抵押貸款產生時具有比目前更高的風險特徵，例如FICO分數較低的貸款和較高的DTI比率。FHFA新領導層的重點是增加借款人的住房擁有機會，這可能會產生這種影響。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓，要求它們為此類貸款提供保險，預計這些貸款的索賠率將會更高。儘管我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型，但不能保證即使在我們目前的承保要求下，賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際支付的損失。
我們收取的保費可能不足以補償我們的損失責任，因此，任何不足之處都可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大影響。
當我們在簽發保單時設定保費時，我們對投保風險的長期表現有預期。一般來説，在保單有效期內，我們不能取消按揭保險或調整續期保費。因此，高於預期的索賠通常不能通過有效保單的保費增加來抵消，也不能通過我們的不續保或取消保險來緩解。我們的保費需要得到州監管機構的批准，這可能會推遲或限制我們提高未來保單保費的能力。此外，我們的定製費率計劃可能會推遲我們提高此類計劃涵蓋的未來保單的保費的能力。我們收取的保費、我們賺取的投資收入以及我們承保的再保險金額可能不足以補償我們與向客户提供保險範圍相關的風險和成本。與我們設定保費時的預期相比，索賠數量或規模的增加可能會對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。我們的保險費率在一定程度上也是根據我們對保險風險所需持有的資本額而定的。如果我們被要求持有的資本額比我們設定保費時被要求持有的金額有所增加，我們的回報可能會低於我們的假設。有關我們必須持有的資本額的討論，請參閲我們的風險因素，標題為我們可能無法繼續滿足GSE的私人按揭保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本以維持我們的資格，我們的回報可能會減少。."
我們依賴我們的管理團隊，如果我們不能留住合格的人員或成功地開發和/或招聘他們的繼任者，我們的業務可能會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們的管理團隊和其他關鍵人員的技能、工作關係和持續服務。關鍵人員的意外離職可能會對我們的業務行為產生不利影響。在這種情況下，我們將被要求聘請其他人員來管理和運營我們的業務。此外，隨着我們的工人退休，我們將被要求取代我們日益老齡化的勞動力的知識和專業知識。在任何一種情況下，都不能保證我們能夠為離職人員開發或招聘合適的繼任者；如有必要，可以按對我們有利的條件聘用繼任者；或者我們能夠及時成功地過渡此類繼任者。我們目前還沒有與我們的官員或關鍵人員簽訂任何僱用協議。不穩定或表現不佳
如果關鍵人員離職，我們的股價可能會影響我們留住關鍵人員或吸引替代人員的能力。如果沒有一支技術熟練、經驗豐富的員工隊伍，我們的成本，包括生產率成本和替換員工的成本可能會增加，這可能會對我們的收益產生負面影響。
競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。
私人抵押貸款保險業競爭激烈，預計仍將如此。我們相信，我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括基於信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和現場組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務，以及在提供和提供我們的抵押貸款保險產品和服務方面有效利用技術和創新方面，與其他私人抵押貸款保險公司展開了競爭。
我們與客户的關係可能會影響我們的NIW金額，這可能會受到各種因素的不利影響，包括如果我們的保險費率高於我們的競爭對手，我們的承保要求比我們的競爭對手更嚴格，或者我們的客户對我們的索賠支付做法(包括保險單撤銷和索賠削減)不滿意。
近年來，該行業大幅減少了競爭對手之間相當一致的標準費率卡的使用，並相應地增加了(I)定價系統的使用，該系統使用一系列備案費率，以允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價，這些屬性可以在某些參數內快速調整，以及(Ii)定製費率計劃，這兩種方案的費率通常都低於標準費率卡。我們在過去幾年增加了對再保險的使用，以及2008年後與承保貸款相關的信用狀況的改善和虧損預期的降低，這些都有助於緩解保費費率下降對我們預期回報的負面影響。但是，請參考我們的風險因素“再保險可能並不總是可用的，或者其成本可能會增加。”有關與提供再保險有關的風險的討論，以及我們的風險因素，標題為國內經濟不景氣或房價下跌可能導致更多房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少,” and “流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存以及我們在PMIER下所需的最低資產關於與我們的NIW相關的風險的討論。
私人按揭保險業廣泛使用以風險為基礎的定價系統，令我們更難將我們的費率與我們的競爭對手提供的費率進行比較。在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前，我們可能不會意識到行業費率的變化。此外，定製費率計劃下的業務僅由某些客户在有限的時間內獲得獎勵。因此，我們的NIW可能會比過去波動更大。關於我們新業務的集中度，在截至2022年12月31日和2021年12月31日的12個月中，我們的前十大客户分別約佔33%和36%。
我們監控各種競爭和經濟因素，同時尋求在制定定價策略時兼顧盈利能力和市場份額。補價

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隨着時間的推移，NIW的費率將改變我們的保費收益率(淨保費收入除以有效的平均保險)，因為舊保單到期，新保單的保費費率通常較低。
我們的某些競爭對手能夠以比我們更低的成本獲得資本(包括通過離岸公司間再保險工具，如果美國公司所得税增加，這種工具的税收優惠可能會增加)。因此，與我們相比，他們可能能夠實現更高的淨資產税後回報率，這將使他們能夠利用降低的保費費率來獲得市場份額，並且他們可能在傳統抵押貸款保險之外的競爭中處於更有利的地位，包括通過參與我們在我們的風險因素中討論的GSE所追求的替代形式的信用增強。如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。."
儘管目前GSE的PMIER不要求保險公司保持最低財務實力評級，但我們的財務實力評級可以通過以下方式影響我們。如果由於保險子公司的財務實力評級，我們無法在當前或任何未來市場有效競爭，我們未來的新投資可能會受到負面影響。
•我們財務實力評級的下調可能會導致GSE和/或我們的客户對我們的財務狀況進行更嚴格的審查，可能導致我們的NIW金額減少。
•我們參與非GSE住宅抵押貸款支持證券市場的能力(該市場的規模自2008年以來一直受到限制，但未來可能會增長)，可能取決於我們維持和提高我們對保險子公司的投資級評級的能力。我們可能在一些市場參與者的競爭中處於劣勢，因為我們保險子公司的財務實力評級低於一些競爭對手。MGIC從A.M.Best的財務實力評級為A-(前景穩定)，穆迪為A3(前景穩定)，標準普爾為BBB+(前景穩定)。.
•如果GSE不再以目前的身份運營，例如由於立法或監管行動，財務實力評級也可能發揮更大的作用。此外，儘管PMIER不要求最低財務實力評級，但GSE認為，在使用傳統抵押保險以外的信用增強形式時，財務實力評級非常重要，這一點在我們的風險因素中進行了討論，標題為：如果貸款人和投資者選擇私人抵押貸款保險的替代方案，我們承保的保險金額可能會受到不利影響。最終的GSE資本框架為與評級較高的交易對手以及多元化交易對手的交易提供了更多資本信貸。儘管我們目前還不知道對MGIC的直接影響，但這可能會在未來成為競爭劣勢。
標準普爾正在考慮改變其對包括抵押貸款保險公司在內的保險公司的評級方法。目前尚不確定這些變化將產生什麼影響，是否會促使其他評級機構採取類似舉措，或者它們將在多大程度上影響外部各方如何評估不同的評級水平。

我們面臨着法律訴訟的風險。
在支付保險索賠之前，我們通常會檢查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者在本文中均稱為“撤銷”)。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。近年來，收到的索賠中只有很小一部分通過撤銷得到了解決。在2022年和2021年，削減分別使我們支付的平均索賠減少了約6.3%和4.4%。與新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃，加上房價上漲，導致從2020年第二季度開始的索賠支付活動減少。一旦止贖活動恢復到更典型的水平，很難預測削減的水平。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷、削減和逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。
當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們可能會記錄額外的損失。
我們在一起訴訟中被列為第三方被告，訴訟涉及根據《房主保護法》退還抵押貸款保險費。我們正在監測涉及類似問題的訴訟，在這些訴訟中，我們沒有被列為被告。我們目前無法評估任何此類訴訟的潛在影響。此外，在正常的業務過程中，我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些普通課程糾紛的最終解決和法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。
新冠肺炎疫情可能會對我們的業務和未來的財務狀況產生實質性影響。
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響。雖然新冠肺炎對我們業務的初步影響已經緩和，但新冠肺炎可能在多大程度上對我們的業務和未來的財務狀況產生實質性影響還不確定，

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無法預測。未來任何影響的規模可能會受到各種因素的影響，包括美國大流行的持續時間和嚴重程度、減少新冠肺炎傳播的努力、失業率水平、政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)，以及新冠肺炎對經濟的整體影響。新冠肺炎疫情可能會在其他方面影響我們的業務，正如這些風險因素中更詳細地描述的那樣。

對受新冠肺炎影響的借款人的忍讓讓房貸支付暫停一段時間。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。

我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合是重要的收入來源，也是我們支付債權資源的主要來源。儘管我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成，但我們的投資組合受到一般經濟狀況和税收政策的影響，這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性，以及我們固定收益證券的價值。目前的市場利率因各種原因而上升，包括通脹壓力，這降低了我們投資組合的公允價值。我們投資組合的價值也可能受到評級下調、破產增加和信用利差擴大的不利影響。此外，我們的市政債券投資組合的可收集性和估值可能會受到預算赤字以及州和地方市政當局經歷的税基和收入下降的不利影響。我們的投資組合還包括商業抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和資產支持證券，這些證券可能會受到房地產估值下降、失業率上升、地緣政治風險和/或金融市場混亂的不利影響，包括基礎貸款的收回風險增加。由於這些問題，我們可能無法實現我們的投資目標，我們投資的市值下降可能會對我們的流動資金、財務狀況和經營業績產生不利影響。

對於我們由MGIC持有的投資組合中的很大一部分，要根據保險監管要求和PMIERs獲得全部資本信用，我們通常僅限於投資於投資級固定收益證券，其收益率反映出其較低的信用風險狀況。我們的投資收入取決於投資組合的規模及其按現行利率進行的再投資。長期的低投資收益率將對我們的投資收入產生不利影響，投資組合規模的減少也會造成不利影響。
我們構建我們的投資組合，以滿足我們的預期負債，包括我們抵押保險業務的索賠支付。如果我們低估了我們的負債，或者我們的投資結構不當，以滿足這些負債，我們可能會因固定收益投資在到期前被迫清算而產生意外損失，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。
我們的控股公司債務是實質性的。
截至2022年12月31日，我們在控股公司擁有約6.47億美元的現金和投資，控股公司的長期債務本金總額為6.71億美元。截至2022年12月31日，未償長期債務的年度償債金額約為3600萬美元。

長期債務由我們的控股公司MGIC投資公司承擔，而不是其子公司。MGIC支付的股息是我們控股公司現金流入的主要來源。控股公司現金流入的其他來源包括根據公司間税收和費用分攤協議達成的和解、投資收入和在公開市場籌集資金。儘管MGIC持有的資產超過其最低法定資本要求和PMIERs財務要求，但MGIC支付股息的能力受到保險監管的限制。一般而言，超過指定限額的股息會被視為“非常股息”，如保監處不批准，則不會派發股息。在2023年，MGIC可以在沒有保監處批准的情況下支付9200萬美元的普通股息，但不考慮之前12個月支付的股息。如果建議股息金額加上自股息支付日起12個月內支付的股息超過普通股息水平，則該股息為非常股息。在截至2022年12月31日的12個月內，MGIC向控股公司支付了8億美元的股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將與董事會協商，並在考慮對我們業務的任何最新估計後決定。
我們普通股的回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。2022年，我們回購了約2780萬股票，使用了約3.86億美元的控股公司資源。截至2022年12月31日，根據我們董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有1.14億美元的剩餘授權可以在2023年底之前回購我們的普通股。如果需要向我們的子公司出資，這樣的出資將減少我們控股公司的現金和投資。
你在我們公司的所有權可能會因我們籌集的額外資本而被稀釋。
如上所述，我們的風險因素名為“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人資格要求，如果我們被要求保持更多資本金以維持我們的資格，我們的回報可能會下降。”儘管我們目前符合PMIER的要求，但不能保證我們不會尋求發行額外的債務資本或籌集額外的股本或股本掛鈎資本，以管理我們在PMIER下的資本狀況或用於其他目的。未來任何股權證券的發行都可能稀釋您在本公司的所有權權益。此外，由於以下原因，我們普通股的市場價格可能會下降

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在市場上大量出售股票或類似證券，或認為可能發生此類出售。
我們普通股的價格可能會大幅波動，這可能會使持有者很難在他們想要的時候或以他們認為有吸引力的價格轉售普通股。
我們普通股的市場價格可能會有很大波動。除本文所述的風險因素外，下列因素可能對我們普通股的市場價格產生不利影響：經濟、抵押保險業或金融市場的總體狀況的變化；我們或我們的競爭對手宣佈收購或戰略舉措；我們實際或預期的季度和年度經營業績；對未來財務業績的預期變化(包括有效保險發生的損失)；證券分析師或評級機構的估計變化；我們的股票回購計劃或股息的實際或預期變化；抵押貸款保險業公司的經營業績或市場估值的變化；關鍵人員的增加或離職；税法的變化；以及影響我們或行業的負面新聞或新聞公告。此外，某些類型投資者的所有權可能會影響我們普通股的市場價格和交易量。例如，指數基金和交易所交易基金等投資者對我們普通股的所有權可能會影響股票價格，當這些投資者必須購買或出售我們的普通股時，因為投資者經歷了大量的現金流入或流出，我們的普通股所屬的指數已經重新平衡，或者我們的普通股被添加到指數中和/或從指數中刪除(例如，由於我們的市值的變化)。
公司可能會受到從倫敦銀行同業拆借利率作為參考利率過渡的不利影響。
負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局宣佈，2021年之後，將不再公佈一週和兩個月期限的美元LIBOR，2023年6月30日後，將不再公佈所有其他美元LIBOR期限。目前正在努力確定一套備選參考利率並向其過渡。這套替代利率包括紐約聯邦儲備銀行2018年開始公佈的有擔保隔夜融資利率(SOFR)。由於SOFR的計算標準與LIBOR不同，SOFR和LIBOR可能會出現分歧。
雖然目前尚不能準確確定更換倫敦銀行同業拆息是否或在多大程度上會影響我們，但實施LIBOR的替代基準利率可能會對我們的業務、運營業績或財務狀況產生不利影響。我們有三種主要類型的交易，涉及參考倫敦銀行間同業拆借利率的金融工具。首先，截至2022年12月31日，我們投資組合中約6%的公允價值由參考LIBOR的證券組成。其次，截至2022年12月31日，我們有效的風險中約有4億美元是可調整利率抵押貸款，其利息參考一個月期美元LIBOR。與這些貸款相關的參考利率的變化可能會影響它們的本金餘額，這可能會影響我們的有效風險和根據PMIERs我們必須保持的最低要求資產額。參考利率的變化也可能影響我們在發生索賠付款時需要支付的本金和/或應計利息的金額。第三，我們的2018-2021年XOL再保險協議中，大部分通過與保險掛鈎的備註交易執行的保費部分由差額決定
參考一個月美元LIBOR的再保險人票據的應付利息與可能參考LIBOR的收到利息的證券池的收益(2022年，我們對此類交易的總保費約為3640萬美元)。

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項目1B。未解決的員工意見
沒有。

項目2.財產
截至2022年12月31日，我們在美國沒有需要按月支付租金的辦公空間租賃。

我們擁有總部設施和一個額外的辦公室/倉庫設施，這兩個設施都位於威斯康星州的密爾沃基，總面積約為310,000平方英尺。

項目3.法律訴訟
在正常業務過程中產生的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息，請參見附註17--我們合併財務報表項目8中的“訴訟和或有事項”.

項目4.礦山安全信息披露
不適用。

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關於我們的執行官員的信息
以下是截至2023年2月22日有關我們執行幹事的某些信息：
登記人的行政人員
姓名和年齡標題
蒂莫西·J·馬特克，47歲MGIC投資公司和MGIC首席執行官兼董事
塞爾瓦託·A·米奧西，56歲總裁與MGIC投資公司和MGIC首席運營官
內森·H·科爾森，39歲MGIC投資公司、MGIC常務副董事長兼財務總監總裁
詹姆斯·J·休斯，60歲總裁常務副總裁-MGIC銷售和業務發展
保拉·C·馬吉奧，54歲常務副總裁，MGIC投資公司、MGIC總法律顧問兼祕書
史蒂文·M·湯普森，60歲
MGIC常務副董事長總裁兼首席風險官
羅伯特·J·坎德爾莫，59歲
高級副總裁與MGIC首席信息官

馬特克先生自2019年以來一直擔任我們的首席執行官。在此之前，他曾於2014年至2019年擔任公司首席財務官，並於2009年至2014年擔任公司財務總監。他於2006年加入公司。在成為財務總監之前，他從2007年開始擔任MGIC的助理財務總監，在此之前是MGIC財務部的經理。在加入MGIC之前，Mattke先生在該公司的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所工作。

Miosi先生自2019年以來一直擔任我們的總裁兼首席運營官。在此之前，他自2017年以來一直擔任常務副總裁-業務戰略和運營。2015年至2017年，高級副總裁任華大基因投資公司業務戰略與運營部部長；2004年至2015年，任總裁副主任-市場部部長。Miosi先生於1988年加入公司，並在運營、技術和營銷部門擔任過各種領導職位。

科爾森先生自2019年以來一直擔任我們的執行副總裁總裁兼首席財務官。在此之前，他曾在2019年擔任MGIC副財務長總裁，並於2016年至2019年擔任MGIC助理司庫。他於2014年加入MGIC，在成為助理財務主管之前，他曾在MGIC的風險管理部任職。在加入MGIC之前，Colson先生在該公司的獨立註冊會計師事務所普華永道會計師事務所工作。

休斯先生自2017年以來一直擔任MGIC執行副總裁總裁，負責銷售和業務發展。2015年至2017年擔任米高梅投資公司銷售和業務發展總監高級副總裁，2001年至2015年擔任董事銷售區經理總裁副主任。他於1987年加入米高梅投資有限公司，在成為董事副總裁之前，他曾擔任過客户經理和銷售經理。2023年1月17日，休斯先生提交了他打算退休的通知，從2023年8月1日起生效。2023年4月1日，休斯先生將辭去總裁執行副總裁-銷售和業務發展的職務，擔任首席執行官的特別顧問，直至退休。

馬吉奧女士於2018年加入公司，此後一直擔任執行副總裁總裁、總法律顧問兼祕書。在加入本公司之前，Maggio女士於2016年至2018年擔任美國零售地產公司執行副總裁總裁，2012年至2015年擔任戰略酒店及度假村公司(SHR)執行副總裁總裁，自2000年加入戰略酒店及度假村公司以來，她曾在SHR擔任各種其他領導職務。在加入SHR之前，Maggio女士在1994-2000年間從事私人法律業務。

湯普森先生自2019年起擔任MGIC執行副總裁總裁兼首席風險官。在此之前，他曾在2019年擔任臨時首席風險官，並於2016年至2019年擔任信貸政策和定價副總裁。他於1998年加入MGIC，在被任命為信貸政策和定價副總裁總裁之前，他在其風險管理部擔任過多個管理職位，包括2000年至2016年擔任風險管理副總裁。

坎德爾莫先生自2019年以來一直擔任MGIC的高級副總裁兼首席信息官。他於2014年加入MGIC，擔任副首席技術官總裁。在加入MGIC之前，Candelmo先生自2008年起在SunTrust銀行擔任企業信息服務部高級副總裁。在加入SunTrust之前，坎德爾莫先生曾在信息技術領域擔任過各種其他領導職務。


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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

(a)我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“MTG”。

截至2023年2月17日，登記在冊的股東數量為274人。此外，我們估計約有75,654名實益擁有人持有經紀和受託人持有的股份。

有關股權薪酬計劃的資料載於項目12.

(b)不適用。

(c)發行人購買股票證券
下表提供了我們在截至2022年12月31日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。
股份回購
期間開始期間結束購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數
根據該計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1)
2022年10月1日2022年10月31日2,564,592 $12.96 2,564,592 $160,583,743 
2022年11月1日2022年11月30日1,770,926 $13.49 1,770,926 $136,687,570 
2022年12月1日2022年12月31日1,720,794 $13.02 1,720,794 $114,286,213 
6,056,312 $13.13 6,056,312 

(1)2021年10月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，截至2022年12月31日，我們可以在2023年底之前再回購1.14億美元的普通股。回購可不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時中斷。


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第6項保留。

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

引言
如下文所用，“我們”和“我們”指的是MGIC投資公司的綜合業務，或MGIC投資公司作為一個獨立的實體，視上下文需要而定。在債務義務的上下文中提及的“我們”和“我們的”指的是MGIC投資公司。請參閲“術語和縮略語詞彙”關於本年度報告中使用的術語的定義和説明。項目1A所載的風險因素討論了影響我們的趨勢和不確定因素，是MD&A的組成部分。

以下是對截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度財務狀況和運營結果的討論和分析，包括2022年和2021年的比較。在本10-K表格中省略了2021年與2020年的比較，但可以在我們提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的第7項-管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析中找到。

前瞻性陳述和其他陳述
正如本報告第1部分第1A項“前瞻性陳述和風險因素”中所討論的，實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

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概述
本MD&A概述重點介紹了選定的信息，可能不包含對本年度報告的讀者重要的所有信息。因此，本概覽受本年度報告中其他部分的信息的限制，包括MD&A的其他部分。

通過MGIC投資公司的主要子公司MGIC，我們通過使用私人抵押貸款保險使負擔得起的低首付抵押貸款成為現實，為全美各地的貸款人提供服務，幫助家庭更快地實現自置居所。截至2022年12月31日，MGIC有2953億美元的初級IIF。
MGIC投資公司財務業績摘要
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：百萬，不包括每股數據)20222021變化
選定的操作報表數據
賺取的淨保費$1,007.1 $1,014.4 (1)%
扣除費用後的投資收益167.5 156.4 7 %
已發生的損失，淨額(254.6)64.6 不適用
其他承保及營運費用(淨額)236.7 198.4 19 %
債務清償損失40.2 36.9 9 %
税前收入1,090.0 801.8 36 %
所得税撥備224.7 166.8 35 %
淨收入865.3 635.0 36 %
稀釋後每股收益$2.79 $1.85 51 %
非公認會計準則財務指標(1)
調整後的税前營業收入$1,140.0 $831.7 37 %
調整後淨營業收入904.8 658.6 37 %
調整後每股攤薄淨營業收入$2.91 $1.91 52 %
(1)看見“對我們使用非公認會計準則財務措施的解釋和協調。”

2022年財務業績摘要
2022年淨收益為8.653億美元，較上年增加2.304億美元，稀釋後每股收益為2.79美元，較上年增加51%。淨收入的增加主要反映了虧損的減少，但淨額所得税和其他承保及經營費用的撥備增加部分抵消了這一影響。每股攤薄收益因淨收益增加和攤薄加權平均流通股數量減少而增加。

2022年調整後淨營業收入為9.048億美元(2021年：6.586億美元)，調整後稀釋後每股淨營業收入為2.91美元(2021年：1.91美元)。2022年和2021年調整後的淨營業收入包括債務清償損失和已實現投資淨收益(虧損)的調整。

發生的虧損淨額為254.6美元，比上一年的6,460萬美元減少了31,910萬美元。雖然新的拖欠通知使2022年發生的損失增加了約1.496億美元，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了約4.041億美元的有利發展，主要是由於估計的拖欠索賠率下降。有利的發展主要是因為治癒率高於預期，因為借款人的恢復和服務商的緩解努力導致了比最初估計的更多的治癒。此外，房價
近年來經歷的升值使借款人能夠通過出售他們的財產來治癒他們的拖欠行為。2021年，新的拖欠通知使損失增加了約1.246億美元，而我們對以前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了6,000萬美元的有利損失發展，這主要是由於在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠的索賠率下降。這被確認與我們的索賠支付做法的訴訟以及LAE準備金和再保險的不利發展有關的630萬美元的可能損失所抵消。

我們的所得税撥備從2021年的1.668億美元增加到2022年的2.247億美元，主要是由於税前收入的增加。我們2022年的有效税率為20.6%，而2021年為20.8%。

其他承保和運營費用淨額從2021年的1.984億美元增加到2022年的2.367億美元，主要是由於與我們的技術投資相關的費用增加，特別是在數據和分析方面，以及養老金支出的增加。由於2022年期間的結算會計費用，2022年養卹金費用增加。



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營商環境
經濟狀況
由於2022年更高的利率和更高的房價，在經歷了強勁的2021年之後，2022年的房屋購買量有所下降。在經歷了強勁的2021年之後，2022年的再融資活動也因利率上升而減少。這導致我們的淨資產在2022年減少到764億美元，而2021年為1202億美元。

利率水平和房價未來可能會發生變化。有關此類變化的可能影響，請參閲我們的風險因素如果低首付的房屋抵押貸款發放量下降，我們承保的保險金額可能會下降。,” “國內經濟低迷或房價下跌可能會導致更多的房主違約，我們的損失會增加，我們的回報也會相應減少，” and “利率、房價或抵押貸款保險取消要求的變化可能會改變我們保單有效的時間長度."

按揭保險市場
過去幾年有利的住房基本面，以及我們認為，我們最近投保的貸款的總體有利的風險特徵推動了有效保險的不斷增長。更高的利率和房價，導致2022年我們的淨資產與2021年相比有所下降。

與2021年相比，2022年我國DTI比率超過45%的NIW和LTV比率超過95%的NIW比例有所上升。這一增長主要是由於較高的房價和利率，以及來自購買交易的較高比例的淨資產。

參考“按揭保險組合”有關2022年我們的NIW組合變化的更多討論。

競爭
PMI。私人抵押貸款保險業競爭激烈，預計仍將如此。我們相信，我們目前在保費、承保要求、財務實力(包括基於信用或財務實力評級)、客户關係、知名度、聲譽、管理團隊和現場組織的實力、向貸款人提供的輔助產品和服務，以及在提供和提供我們的抵押貸款保險產品和服務方面有效利用技術和創新方面，與其他私人抵押貸款保險公司展開競爭。

定價做法
近年來，該行業大幅減少了對標準費率卡的使用，這在競爭對手中相當一致，並相應地增加了(I)“基於風險的定價系統”的使用，該系統使用一系列申報費率，以允許基於多種屬性的公式化、基於風險的定價，這些屬性可以在某些參數內快速調整，以及(Ii)定製費率計劃，兩者的費率通常都低於標準費率卡。我們在過去幾年增加了對再保險的使用，以及2008年後與承保貸款相關的信用狀況的改善和虧損預期的降低，這些都有助於緩解保費費率下降對我們預期回報的負面影響。

有關私人按揭保險業競爭的資料，請參閲我們的風險因素，標題為“競爭或
我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。在……裏面第1A項.

GSE風險分擔交易
2018年，GSE啟動了二級抵押貸款市場計劃，由各種(再)保險公司提供貸款級別的抵押貸款違約保險，這些保險公司不是PMIER監管的抵押貸款保險公司，也不是由貸款人選擇的。由於保單條款的不同，這些計劃提供的保費費率可能低於流行的單一保費LPMI費率。雖然我們認為這些計劃與傳統的私人抵押貸款保險競爭，但我們不時地參與這些計劃。
GSE(和其他投資者)還使用了其他不涉及傳統私人抵押貸款保險的信用增強形式，例如參與在資本市場執行的與信用掛鈎的票據交易，或使用其他形式的債務發行或證券化，將信用風險直接轉移給其他投資者，包括競爭對手和MGIC的關聯公司；使用其他風險緩解技術，同時降低私人抵押貸款保險覆蓋水平；或在沒有信用增強的情況下接受信用風險。

政府項目。PMI還與政府抵押貸款保險計劃，如FHA，VA和USDA競爭，主要是為了較低的FICO得分業務。2022年和2021年，政府項目承保的初級抵押貸款保險的市場份額總和繼續超過PMI。

參考“按揭保險組合”關於市場份額、2022年商業環境及其對包括NIW、IIF和RIF在內的運營措施的影響的進一步討論。

PMIER
我們根據GSE的PMIER的要求運作，以便為交付給它們或由它們購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產是基於保險人現行的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算出來的，根據在再保險交易中放棄的風險所給予的信用扣減，並受下限金額限制)。根據我們對PMIERs的應用，MGIC在PMIERs下的可用資產總額為57億美元，比其截至2022年12月31日的最低要求資產高出23億美元。



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2023年業務展望
我們對2023年的展望應該放在上面討論的商業環境的背景下來看待。

NIW
我們的淨資產受到抵押貸款總額、使用私人抵押貸款保險的抵押貸款總額的百分比(“PMI滲透率”)以及我們在PMI行業的市場份額的影響。截至2023年1月，房利美和MBA的總平均抵押貸款發放預測顯示，2023年抵押貸款發放總額為1.8萬億美元，而2022年估計為2.3萬億美元。與2022年相比，預計2023年的購買始發和再融資交易都將下降。由於預測的抵押貸款發放量減少，我們預計2023年的淨資產淨值將低於2022年。

採購經理人指數行業廣泛使用基於風險的定價系統，這使得我們更難將我們的費率與競爭對手提供的費率進行比較。在我們觀察到我們的NIW數量發生變化之前，我們可能不會意識到行業費率的變化。此外，定製費率計劃下的業務僅由某些客户在有限的時間內獲得獎勵。因此，我們的NIW可能會比過去波動更大。

IIF
我們的國際金融協會在2022年增長了7.6%，預計2023年將相對持平。我們的IIF賬面是我們未來收入的重要驅動力，它的增長是由我們產生NIW的能力和我們IIF的保留推動的，以我們的堅持不懈來衡量。利率影響我們的淨資產淨值和堅持性。一般來説，在利率上升的環境下，總的抵押貸款發放量可能會下降；然而，如果沒有保單發佈以來房價的累積升值，我們也會預計政策取消率會下降，進而增加持續性，儘管影響總體上滯後於利率的變化。2023年，我們預計利率將保持在較高水平，而房價將下降。

行動的結果
保費。我們的直接保費及賺取的直接保費受到期內我們的國際金融工具及我們的有效保費收益率的影響，預計2023年與2022年相比將相對持平。賺取的保費也受到單一保單取消的加速保費金額的影響，隨着再融資活動的減少，保費通常會減少。我們的未賺取保費從2021年12月31日的2.417億美元下降到2022年12月31日的1.953億美元。

我們的淨保費主要受上文所述的直接保費的變化以及我們在配額份額下放棄的保費金額和超額損失再保險交易的影響。我們在2023年放棄的保費金額將受到我們再保險覆蓋範圍的任何變化的影響。我們在配額股票交易中讓出的溢價也受到我們收到的利潤佣金的影響。利潤佣金的數額每年是可變的，並取決於所發生的損失金額。2022年，負虧損增加了我們收到的利潤佣金，導致分得的保費減少。讓渡虧損的增加將使我們的虧損額度受益，但將導致利潤佣金減少和讓渡保費增加。

影響我們從投保基金賺取保費金額的因素將在“綜合經營業績--溢價收益。”

投資收益。淨投資收入是我們經營業績的重要組成部分。我們預計2023年的淨投資收益將比2022年有所增加，這主要是由於平均投資收益率較高。投資收益的多少將受到投資收益和投資資產水平變化的影響。投資資產的水平將主要受到我們預計用於融資活動的現金數量的影響，相對於我們的運營現金。我們投資資產水平的任何變化幅度將取決於我們融資活動的時機。

損失。發生的損失，淨額受到新的拖欠通知水平的影響。一般來説，在我們的主要業務上，索賠頻率最高的年份是貸款發放後的第三年和第四年。截至2022年12月31日，我們80%的初級RIF是在2019年12月31日之後寫入的，85%的初級RIF是在2018年12月31日之後寫入的，88%的初級RIF是在2017年12月31日之後寫入的。索賠頻率的模式可能受到許多因素的影響，包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。

我們的索賠支付活動在新冠肺炎大流行開始時放緩，主要是因為採取了忍耐和暫停止贖措施。申領活動尚未恢復到新冠肺炎之前的水平。我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，然而，增加的幅度和時間尚不確定。

承保及營運費用淨額。我們預計2023年的承保和運營費用淨額將比2022年略有下降。近年來，我們對我們的技術進行了額外的投資，特別是在數據和分析方面，並將在2023年繼續進行類似的投資。由於2022年發生的結算會計費用，2022年的養卹金費用也有所增加。2023年，我們預計2022年第四季度退休員工的一次性結算將產生結算會計費用。

所得税。我們預計2023年的有效税率約為21%。

資本
MGIC向我們的控股公司支付股息
MGIC派發股息的能力受到保險監管的限制。超過指定限額的款項將被視為“非常”，如保監處不批准，保監處將不予支付。如果建議的股息金額加上在股息支付日前12個月支付的股息超過普通股息水平，則該股息為非常股息。在2023年，MGIC可以在沒有保監處批准的情況下支付9200萬美元的普通股息，但不考慮之前12個月支付的股息。2022年和2021年，MGIC分別向我們的控股公司支付了8億美元和4億美元的現金和/或投資擔保股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將繼續與董事會協商決定。


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MGIC投資公司及其子公司


股份回購計劃
回購可不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時停止。我們在2022年使用約3.86億美元的控股公司資源回購了約2780萬股票。2021年，我們使用約2.91億美元的控股公司資源回購了約1900萬股普通股。截至2022年12月31日，根據我們董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有1.14億美元的剩餘授權可以在2023年底之前回購我們的普通股。

下表顯示了我們的股票回購計劃的詳細信息。
回購計劃到期日回購(單位：百萬)剩餘授權
(單位：百萬)
2020年授權2021年12月31日$300 $— 
2021年授權2023年12月31日$386 $114 
截至2022年12月31日，我們約有2.93億股普通股流通股，較2021年12月31日減少8.4%。

向股東派發股息
在2022年第一季度和第二季度，我們向股東支付了每股0.08美元的季度現金股息，總額為5100萬美元。在2022年第三季度和第四季度，我們支付了每股0.10美元的季度現金股息，總計6070萬美元。2023年1月24日，董事會宣佈向公司普通股持有者支付季度現金股息，每股0.10美元，2023年3月2日支付給2023年2月17日收盤時登記在冊的股東。

有關我們控股公司支付股息將如何導致我們可轉換證券的轉換率和價格調整的信息，請參閲我們的風險因素，標題為你在我們公司的所有權可能會因我們籌集的額外資本而被稀釋” in 第1A項.

GSE
我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求按揭保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產通常基於保險人有效的風險賬簿，並根據具有多個風險維度的因素表計算得出，扣除再保險交易中讓出的風險的信用)。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且隨着拖欠貸款未達到預期的付款數量的增加，要求我們持有的最低要求資產也會增加。

如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險，這將顯著減少我們的NIW數量，其中大部分用於向GSE交付或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：
è

GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款業績發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER規定，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；然而，GSE可以隨時修訂PMIER的任何部分。
è

PMIER可能會因應2022年2月建立的GSE的最終監管資本框架而改變。
è
我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
è如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。
我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報，因為它們降低了我們根據PMIER必須持有的最低要求資產。然而，我們可能並不總是可以獲得再保險，或以類似的條款獲得再保險，我們的再保險使我們承擔交易對手信用風險。我們獲得再保險的渠道可能會中斷，我們能夠獲得再保險的條款可能不像過去那樣有吸引力，原因是利率上升、通脹加劇、俄羅斯-烏克蘭戰爭等全球事件以及其他因素引發的波動。2022年，通過ILN市場執行Xol再保險的交易更具挑戰性，主要是因為定價增加。

根據PMIERS計算的XOL交易的貸方通常是根據承保貸款的PMIERS要求和承保範圍的附着點和分離點計算的。對於超出PMIERs要求的再保險風險，一般不給予PMIERs信用額度。我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查，在未來期間，我們可能無法因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外，我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得某些信用級別，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。

國家規定
包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的風險資本比率有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25：1。如果(I)資本減少的百分比超過

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保險風險的減少，或(2)資本增加的百分比小於保險風險的百分比增長。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求MPP。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘以及或有準備金。
截至2022年12月31日，MGIC的風險與資本比率為10.2：1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP 21億美元高出35億美元。我們的風險資本比率和MPP反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的全部信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求，MGIC可能不會被允許對此類交易下放棄的風險給予全額信用。如果根據國家資本金要求或PMIERs，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。目前，我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本金要求；然而，請參閲我們題為國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險” in 第1A項有關可能對此類合規產生負面影響的事項的更多信息。
NAIC此前宣佈計劃修訂抵押貸款保險公司的最低資本和盈餘要求，這些要求在其抵押貸款保證保險範本法案中有所規定。2019年，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立對抵押貸款保險商的資本要求，儘管框架並未完全解決某些項目，包括讓渡風險的處理和最低資本下限。2022年10月，NAIC工作組發佈了修訂後的抵押保證保險示範法案暴露草案，其中不包括對現有示範法案的資本金要求的修改。
GSE改革
自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生實質性不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。

目前還不確定GSE、FHA和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多長時間。

有關政府支持企業的商業實踐的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“房利美和房地美(”政府支持企業“)的商業實踐的變化，改變其章程的聯邦立法或政府支持企業的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失.” in 第1A項.

新冠肺炎大流行
新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響，因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。截至2022年12月31日，絕大多數拖欠通知已經得到糾正，從而減少了損失，因為我們認識到有利的虧損發展。
對受新冠肺炎影響的借款人的忍讓讓房貸支付暫停一段時間。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。

GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB的一項規定，除有限的例外情況外，CFPB的一項規定要求服務商在提交120天逾期貸款申請止贖之前，確保至少滿足一項臨時程序保障措施。申領活動尚未恢復到新冠肺炎之前的水平。

有關新冠肺炎疫情可能如何影響我們未來的財務結果、業務、流動性和/或財務狀況的更多信息，請參閲我們的風險因素新冠肺炎疫情可能會對我們的業務和未來的財務狀況產生實質性影響。”

影響我們結果的因素
我們目前和未來的業務、經營業績和財務狀況受到利率上升、房價、住房需求、就業水平、通貨膨脹、抵押貸款限制和成本等宏觀經濟條件的影響。有關我們的業務可能如何受到影響的其他信息，請參閲我們的風險因素，標題為國內經濟的低迷或房價的下跌可能會導致更多的房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少。”

如上所述，新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

氣候條件變化對我們業務的未來影響是不確定的。有關可能的影響的信息，請參閲我們的風險因素，標題為流行病、颶風和其他自然災害可能會影響我們的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知庫存以及我們在PMIER下所需的最低資產。”




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我們的經營結果受到以下因素的影響：

撰寫和賺取的保費
一年的保費收入受以下因素影響：
•NIW，這增加了IIF。許多因素影響NIW，包括低首付住房抵押貸款發放量，以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款，例如根據HARP修改過的貸款。

•取消，這會減少IIF。由於再融資而導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中抵押貸款息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中貸款投保時的價值以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值，房價升值可以讓房主有權取消其貸款的抵押貸款保險。取消也是由於保單撤銷，這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費，以及索賠付款，這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消一般不可退還的單一保費保單，會導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。

•保費費率受產品類型、競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率以及PMIERs資本要求的影響。我們大部分每月和每年的按揭保險費都是根據保費計劃支付的，在保單的頭十年，保費金額是通過初始保費費率乘以原始貸款餘額來確定的；此後，保費費率將重置為保單剩餘期限內使用的較低費率。我們每月和年度保費的其餘部分是根據保費計劃支付的，保費由保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定。

•根據我們的QSR交易的淨利潤佣金和根據我們的XOL交易放棄的保費，主要受我們的再保險交易所佔的IIF百分比的影響。我們QSR交易下的利潤佣金也與“美元對美元”基礎上發生的讓渡虧損水平成反比，並且可以在高於我們QSR交易經歷的讓渡虧損水平時予以抵消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的虧損水平導致更多的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的事故年損失率，其消除)。看見附註9-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

•賺取的保費由在整個或部分期間有效的保險產生。這是一種變化
與前一時期相比，當期平均基礎設施投資收益率是一個因素，它將增加(當有效的平均數較高時)或減少(噹噹期的平均數較低時)本期的保費和賺取的保費，儘管上述因素可能會增強(或減輕)這種影響。

投資收益
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動，例如利率變動)來衡量，投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金的函數，例如淨保費、投資收入、淨索賠付款和支出，以及由(或用於)非經營活動提供(或用於)的現金，如債務或股票發行或回購以及股息。

已發生的損失
所發生的損失是反映索賠付款、理賠成本以及我們最終將因保險貸款拖欠而導致的付款估計變化的當前費用。正如在“關鍵會計估計“在下文中，除了保費不足準備金的情況外，我們只為拖欠貸款確認這一費用的估計數。在新冠肺炎大流行之前，從歷史上看，新增違約率一直遵循季節性模式，上半年的新增違約率低於下半年的新增違約率。經濟狀況、當地房地產市場以及包括新冠肺炎疫情在內的各種其他因素可能會導致違約行為不遵循典型模式。所發生的損失一般受以下因素影響：

•經濟狀況，包括失業率和住房價值，每一項都會影響貸款違約的可能性，以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約。

•有效賬簿的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常會導致更高的違約率和索賠。

•承保貸款的規模，較高的平均貸款額往往會增加所發生的損失。

•保險貸款的覆蓋率，平均覆蓋率越高，所發生的損失就越大。

•我們撤銷保單或限制索賠的速度。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計，以及撤銷和削減的估計。我們將這種撤銷和否認統稱為“撤銷”和這一術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。

•在一本書的整個生命週期內的索償分配。從歷史上看，貸款發放後的頭幾年是申領人數相對較低的時期，隨後幾年申領人數大幅增加，然後雖然持續下降，但經濟狀況，包括失業和房價，以及其他因素可能會影響這種模式。例如，疲軟的經濟或住房

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價值下降可能會導致舊賬簿的索賠增加，繼續保持穩定水平，或者經歷較低的下滑速度。有關詳情，請參閲下文“按揭保險收益及現金流量週期”一節。

•在再保險交易中轉讓的損失。看見附註9-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

包銷及其他開支
承保和其他費用包括員工薪酬、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除與我們的QSR交易相關的讓渡佣金後報告。由於基於股份的薪酬、福利的變化和員工人數的變化(可能會因NIW的數量而波動)，員工薪酬費用是可變的。看見附註9-“再保險”提交給我們的合併財務報表，討論放棄我們的QSR交易的佣金。

利息支出
利息支出反映與我們的合併未償債務相關的利息，見Note 7 – “Debt”在我們的合併財務報表和“流動性與資本資源“下面。

其他
我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果，如下所述。

投資和其他金融工具的收益(損失)
•固定收益證券。投資收益和損失反映了出售固定收益證券所收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額，以及我們打算在收回其攤銷成本基礎之前出售的證券的任何信貸津貼和任何減值之間的差額。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率相對於出售時可比證券的收益率的影響。

•股權證券。投資損益按公允價值的定期變動計入。

•金融工具。我們Home Re交易中嵌入衍生品的投資損益反映了投資收入的變化對再保險信託持有的與保險相關的票據的現值影響，以及用於計算我們估計將在估計剩餘壽命內支付的再保險費的合同參考利率。

債務清償損失
債務清償的收益和虧損源於為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。通過這些可自由支配的活動提前清償我們的未償債務可能會導致損失，主要是因為支付了超過我們賬面價值的對價，以及註銷
已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。

請參閲“對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬” 以瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。

抵押貸款保險收益和現金流週期
一般來説，一本書產生的大部分承銷利潤髮生在該書的前幾年，其中最大部分的承銷利潤是在該書出版後的第一年實現的。一本書的後續年份可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少，通常發生在賬簿的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的損失。典型的模式也是保險費率通常在10年後恢復到較低水平的函數。經濟狀況、當地房地產市場和其他各種因素，包括新冠肺炎疫情，可能會導致違約行為不遵循典型模式。

網絡安全
作為我們業務的一部分，我們在我們的服務器和雲計算服務的服務器上維護着大量機密和專有信息，包括消費者和員工的個人信息。旨在促進此類信息保護的聯邦和州法律要求收集或維護個人信息的企業採用信息安全計劃，並在涉及個人身份信息的安全漏洞時通知個人，在某些司法管轄區通知監管當局。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源的破壞或中斷，包括網絡攻擊，如涉及勒索軟件的攻擊。該公司發現漏洞，並定期阻止大量未經授權訪問其系統的嘗試。在全球範圍內，隨着行為者越來越多地使用工具和技術，預計攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快，這將阻礙公司識別、調查和從事件中恢復的能力。由於俄羅斯對美國和其他國家就俄羅斯軍事入侵烏克蘭採取的行動進行報復，這類襲擊也可能增加。該公司在混合勞動力模式下運營，這種模式可能更容易受到安全漏洞的影響。

雖然我們已經制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統，並防止未經授權訪問或泄露敏感信息，但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生通過第三方或員工的行為未經授權訪問系統或泄露敏感信息的情況。由於我們依賴信息技術系統，包括我們的以及我們客户和第三方服務提供商的系統，以及我們維護的信息的敏感性，未經授權訪問系統或披露信息可能會對我們的聲譽造成不利影響，嚴重擾亂我們的運營，導致業務損失，並使我們面臨實質性的損害索賠，並可能要求我們提供

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為受安全漏洞影響的個人提供免費信用監控服務。
有關我們的IT系統和網絡安全的更多信息，請參閲我們的風險因素信息技術系統故障或中斷可能會對我們的運營產生重大影響，並對我們的財務業績產生不利影響“和”我們可能會因網絡安全漏洞或信息安全控制失敗而受到重大不利影響。" in 第1A項.

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對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬

非公認會計準則財務衡量標準
我們認為，採用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股淨營業收入(虧損)等非公認會計準則計量，有助於評估公司的核心財務業績，從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合公認會計原則，不應被視為公認會計原則績效衡量標準的替代品。

調整後税前營業收入(虧損) 被定義為GAAP税前收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償的收益和虧損以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。
    
調整後淨營業收入(虧損) 被定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償收益和虧損以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照21%的聯邦法定税率徵税的。
    
調整後每股攤薄後淨營業收入(虧損) 按與每股盈利會計準則一致的方式計算，除以(I)經可轉換債務利息開支調整後的經調整營業淨收益(虧損)，每當影響被(Ii)攤薄加權平均已發行普通股攤薄時(反映未歸屬限制性股票單位的股份攤薄，以及根據“如果轉換”法攤薄時的可轉換債務)。
雖然經調整的税前營業收入(虧損)及經調整的淨營業收入(虧損)不包括過去已發生及預期未來會發生的某些項目，但不包括的項目包括：(1)不被視為主要業務經營表現的一部分；或(2)受可自由支配及其他經濟或監管因素的影響，不一定指示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整的波動的情況下，我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此，他們的措施可能無法與我們使用的措施相媲美。

(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為個別證券銷售的時間是高度酌情的，並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。
(2)債務清償的得失。債務清償的收益和虧損源於為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。
(3)不常見或不尋常的非運營項目。非經常性項目，不屬於我們主要經營活動的一部分。

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非公認會計準則對賬
税前收入/淨收入與調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬：
截至十二月三十一日止的年度，
20222021
(單位：千)税前税收效應網絡
(税後)		税前税收效應網絡
(税後)
税前收入/淨收入$1,090,034 $224,685 $865,349 801,777 166,794 634,983 
調整：
已實現投資(收益)損失淨額9,745 2,046 7,699 (7,009)(1,472)(5,537)
債務清償損失40,199 8,442 31,757 36,914 7,752 29,162 
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入$1,139,978 $235,173 $904,805 $831,682 $173,074 $658,608 
稀釋後每股淨收益與調整後每股稀釋後淨營業收入的對賬：
加權平均稀釋後已發行股份311,229 351,308 
稀釋後每股淨收益$2.79 $1.85 
已實現投資(收益)損失淨額0.02 (0.02)
債務清償損失0.10 0.08 
調整後每股攤薄淨營業收入$2.91 $1.91 



MGIC投資公司2022表格10-K|52
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按揭保險組合
抵押品來源
抵押貸款發放總額通常受新房和現房銷售水平、利率、以現金購買的房屋比例和再融資活動水平的影響。採購經理人指數在總按揭貸款中的市場份額受到購買和再融資貸款組合的影響。PMI市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他抵押貸款保險替代品的市場份額的影響，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。

與2021年相比，2022年的抵押貸款總額反映了更高的利率和房價，導致在2021年表現強勁後，2022年的購房活動有所減少。預計2023年的抵押貸款總額將低於過去兩年。與2022年的估計相比，預計2023年購買和再融資市場都將減少。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g2.jpg
E-估計，F-預測
資料來源：房利美和MBA截至2023年1月的預估/預測。金額代表所有來源的平均值。

由於上面討論的抵押貸款發放量的預測下降，我們2023年的淨資產淨值預計將低於2022年。

按揭保險總額估計如下所示。

PMI、FHA、USDA和VA主要抵押貸款保險的估計總額
(以十億計)
截至2022年12月31日的12個月
截至2021年12月31日的12個月
基本按揭保險$858$1,352
資料來源：抵押貸款金融內幕-2023年2月17日或美國證券交易委員會提交的文件。包括HARP NIW。



按揭保險業
我們與其他五傢俬人抵押貸款保險公司以及政府抵押貸款保險計劃競爭，其中包括FHA、弗吉尼亞州和美國農業部提供的那些計劃。參考“概覽-營商環境-競爭”討論我們的競爭地位。

PMI的市場份額主要受到來自政府抵押貸款保險計劃的競爭的影響。與2021年相比，2022年PMI行業的市場份額有所增加。
估計一級MI市場份額
(佔主要心肌梗死總量的百分比)
截至2022年12月31日的12個月
截至2021年12月31日的12個月
採購經理人指數47.2%43.2%
FHA26.7%24.7%
弗吉尼亞州24.5%30.2%
美國農業部1.7%1.9%
資料來源：抵押貸款金融內幕-2023年2月17日或美國證券交易委員會提交的文件。包括HARP NIW。

MGIC在PMI行業的估計市場份額如下表所示。我們基於風險的定價引擎MIQ允許頻繁的細粒度定價變化，包括那些針對我們對新興和不斷髮展的市場狀況和風險的看法。我們預計，由於2022年採取的行動反映了我們對風險回報的看法，我們的市場份額將在2023年第一季度下降。有關該行業競爭格局的其他討論，請參閲“概覽-營商環境-競爭“有關定價實踐的其他討論請參閲”概述-業務環境-定價實踐"
估計MGIC市場份額
(佔主要專用MI總量的百分比)
截至2022年12月31日的12個月
截至2021年12月31日的12個月
MGIC18.9%20.6%
資料來源：抵押貸款金融內幕-2023年2月17日或美國證券交易委員會提交的文件。包括HARP NIW。


MGIC投資公司2022表格10-K|53
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新寫的保險
下表提供了有關與我們的NIW相關的貸款特徵的信息。
與2021年相比，2022年我國DTI比率超過45%的NIW和LTV比率超過95%的NIW比例有所上升。增長主要是由於較高的房價和利率，以及來自購買交易的較高比例的淨資產。
按FICO得分計算的初級NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
760及更高版本43.1 %45.6 %
740 - 75918.5 %17.5 %
720 - 73914.9 %13.7 %
700 - 71910.9 %11.1 %
680 - 6997.3 %7.3 %
660 - 6793.3 %2.7 %
640 - 6591.3 %1.6 %
639及以下0.7 %0.5 %
總計100 %100 %
按貸款價值比計算的主要淨資產淨值
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
95.01%及以上12.3 %10.8 %
90.01% to 95.00%49.3 %43.7 %
85.01% to 90.00%28.0 %30.0 %
80.01% to 85%10.4 %15.5 %
總計100 %100 %
按債務與收入比率分列的基本淨資產
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
45.01%及以上21.3 %13.6 %
38.01% to 45.00%32.3 %30.0 %
38.00%及以下46.4 %56.4 %
總計100 %100 %
按保單付款類型列出的主要NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
每月保費95.7 %92.5 %
單項保費4.3 %7.4 %
年度保費— %0.1 %
按抵押貸款類型劃分的主要新入息税
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
購買97.4 %79.7 %
再融資2.6 %20.3 %
在評估貸款風險時，我們會考慮各種貸款特徵。下表提供了與我們的NIW相關的以下一個或多個特徵的貸款信息：LTV比率大於95%，借款人的FICO分數低於680，包括借款人的FICO分數為620-679，借款人的DTI比率大於45%，每個屬性都是在貸款發放時確定的。
按上面討論的屬性數量列出的主要NIW
截至十二月三十一日止的年度，
(佔主要NIW的百分比)20222021
一31.5 %26.2 %
兩個或兩個以上3.6 %1.5 %
IIF和RIF
我們的IIF在2022年增長了7.6%，2021年增長了11.3%，因為NIW抵消了保單取消的影響。取消活動受到再融資活動的影響，當借款人達到所需的房屋淨值金額時取消保單，以及由於索賠付款而取消保單。歷史上，再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。註銷通常與利率方向的變化成反比，儘管它們通常滯後於方向的變化。

堅持不懈。 我們在2022年12月31日的持久率為79.8%，而2021年12月31日的持久率為62.6%。自2000年以來，我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低點47.1%不等。我們的持續率主要受現行按揭利率與我們的國際投資組合的按揭息票利率水平的影響，這會影響國際投資組合的再融資能力；以及借款人目前在我們的投資組合的房屋中所持有的股本金額。
有效保險和有效風險
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：十億美元)20222021
NIW$76.4 $120.2 
取消(55.5)(92.4)
初級基礎設施投資基金的增加$20.9 $27.8 
直接小學IIF截至12月31日，$295.3 $274.4 
直接主要RIF自12月31日起，$76.5 $69.3 

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我們主要RIF的信用狀況
與2005-2008年的書相比，我們2009年及以後的書具有顯著改善的風險特徵。修改和再融資計劃，如HAMP和HARP，分別於2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改計劃取代，使借款人更容易負擔得起未償還貸款，目標是減少喪失抵押品贖回權的數量。截至2022年12月31日，修改約佔我們主要RIF總額的4.2%，而2021年12月31日為5.4%。截至2022年12月31日，與我們所有修改的87%相關的貸款是有效的。有關我們的主要RIF構成的更多信息，請參閲“業務-我們的產品和服務”

截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們按保單年度劃分的基本RIF的構成如下：

有效的主要風險
(百萬美元)2022年12月31日2021年12月31日
2004年及之前版本411500
2005 - 20083,0833,728
2009 - 20151,7532,865
2016 - 202271,22562,244 
總計76,47269,337

泳池和其他保險
自2008年以來，MGIC一直沒有承保新的集合保險，但出於各種原因，包括應對資本市場私人抵押貸款保險的替代方案和客户需求，MGIC未來可能會承保集合風險。截至2022年12月31日，我們的直接池RIF為2.76億美元(有總損失限額的池保單為1.96億美元，無總損失限額的池保單為8000萬美元)，而2021年12月31日為3.05億美元(有總損失限額的池保單為2.06億美元，無總損失限額的池保單為9900萬美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額，則池中剩餘的IIF將被取消，池下的任何剩餘違約將從我們的默認庫存中刪除。

關於GSE的CRT計劃，MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險，涵蓋與GSE獲得的某些參考抵押貸款池有關的部分信用風險。據報告，截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們與這些計劃相關的RIF分別約為2.26億美元和3.21億美元。

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綜合經營成果

MD&A的以下部分對我們截至2022年12月31日的兩年期間的綜合運營結果進行了比較討論。有關我們使用的影響運營綜合結果的關鍵會計估計的討論，請參閲“關鍵會計估計”下面。

收入
收入
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：百萬)20222021更改百分比
淨保費已成交$960.7 $969.0 (1)
賺取的淨保費$1,007.1 $1,014.4 (1)
扣除費用後的投資收益167.5 156.4 7 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(7.5)5.9 不適用
其他收入5.6 9.0 (38)
總收入$1,172.8 $1,185.7 (1)

淨保費和淨保費收入
年，淨保費收入和淨保費分別下降1%2022與上一年相比。與上一年相比，2022年的保費收入減少，主要原因是直接保費收入減少，但被分得保費收入的減少所抵消。
溢價收益率
保費收益率是淨保費收入除以年內平均IIF，並受到一些關鍵驅動因素的影響，這些因素在不同時期具有不同的影響。下表提供了與我們2022年和2021年保費收益率相關的信息。
溢價收益率
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：基點)20222021
有效投資組合收益率(1)39.4 42.2 
保費退款0.1 (0.6)
單一保費保單的加速收益1.0 3.2 
總直接溢價收益率40.5 44.8 
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額(2)(5.2)(5.9)
淨保費收益率35.3 38.9 
(1)已賺取的直接保費總額，不包括退還保費和取消單一保單所產生的加速保費除以有效的平均基本保險。
(2)假設保費包括我們參與GSE CRT計劃的保費，其中2022年對淨保費收益率的影響為0.3個基點，2021年為0.4個基點


與上一年同期相比，淨保費收益率的變化反映如下：
有效投資組合收益率
è
在我們的國際金融投資基金中，較大比例來自於保費較低的賬面年度，原因是近年來由於定價競爭導致保費費率下降、為風險特徵較低的抵押貸款提供保險、所需資本較低、再保險的可用性以及某些保單在其十年週年紀念日進行保費費率重置。
保費退款
è
保費退款主要是由索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計推動的。收到的索賠數量較少，導致保費退款水平較低。我們對拖欠庫存的可退還保費的估計隨着拖欠庫存的變化而變化，以及我們對導致索賠的拖欠庫存中貸款數量的估計。
單一保費保單的加速收益
è
再融資交易水平較低，減少了在估計保單期限之前取消單一保費保單所帶來的加速賺取保費的好處。
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額
è
讓出的保費收入，扣除淨利潤佣金，對我們的淨保費收益產生不利影響。所賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金後，與QSR交易和XOL交易相關。假定保費主要包括來自GSE CRT計劃的保費。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲下面的“再保險交易”。

正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣，私人抵押貸款保險業競爭激烈，保費費率在過去幾年中有所下降。由於發債市場規模較小，持續率較高，預計2023年NIW的信貸質量將繼續保持較高水平，我們預計2023年我們的有效投資組合溢價收益率將保持相對持平。

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請參閲“概述-影響我們業績的因素“以上為其他因素，亦會影響一年的淨保費金額。

再保險交易記錄
配額份額再保險
我們的配額份額再保險影響到我們的各種經營報表，因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來分析它，如下所述。
è我們放棄協議所涵蓋的保險費收入和收入的固定百分比。
è我們通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與按“美元對美元”發生的虧損水平成反比，如果虧損水平高於我們目前的水平，就可以取消佣金。因此，較低水平的虧損導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益，較高的讓渡虧損水平導致較高的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的損失，則取消事故年損失率)。
è我們通過減少相當於(在利潤佣金影響之前)讓出保費的20%的承保費用來獲得讓渡佣金的好處。
è我們放棄了協議承保的保險損失的固定百分比。

下表提供了與我們2022年和2021年的QSR交易相關的信息。

配額份額再保險
於截至十二月三十一日止年度內，
(千美元)20222021
運營説明書：
分得的保費，扣除利潤佣金後的淨額$86,435 $118,537 
承保直接保費的百分比8 %11 %
直接保費收入的百分比7 %10 %
利潤佣金176,084 153,759 
割讓佣金52,071 53,460 
已發生的割讓損失(19,837)9,862 
按揭保險組合：
放棄的RIF(以百萬為單位)
2015 QSR$— $889 
2019 QSR— 1,539 
2020 QSR3,902 4,754 
2021 QSR6,809 7,470 
2022 QSR5,027 — 
信用合作社QSR2,261 1,594 
放棄的RIF合計$17,999 $16,246 





與上一年相比，2022年的讓出保費和賺取的利潤佣金淨額下降，主要是由於利潤佣金增加，減少了讓出的保費和賺取的保費。利潤佣金的增加是由2022年發生的負虧損推動的。

截至2022年12月31日的年度發生的讓渡虧損反映了之前收到的拖欠通知對損失準備金的有利發展。有關我們的損失準備金的討論，請參閲下面的“已發生的損失，淨額”。

我們從2022年12月31日起終止了2015年和2019年的QSR交易，並在2019年的QSR交易中產生了200萬美元的提前終止費。我們從2021年12月31日起終止了2017和2018年的QSR交易，併產生了500萬美元的提前終止費。QSR交易的終止減少了受QSR交易影響的IIF和RIF金額。

承保險別
下表所示的受QSR交易影響的淨資產淨值、新風險承保、IIF和RIF的百分比將因不同時期而有所不同，部分原因是在此期間承保的風險和活躍的QSR交易數量的組合。
配額份額再保險
於截至十二月三十一日止年度內，
20222021
NIW受制於QSR交易87.4 %81.9 %
受QSR交易影響的新風險93.0 %90.5 %
IIF受制於QSR交易67.9 %78.4 %
受QSR交易影響的RIF73.0 %77.9 %

與2021年相比，2022年接受配額份額再保險的淨資產增加。這一增長是由於再融資交易減少，導致貸款餘額小於或等於85%的淨資產減少，這些貸款資產的覆蓋率通常較低，不包括在QSR交易中。

2023年QSR交易。
我們已與一羣非關聯再保險公司就2023年覆蓋我們大部分NIW的配額份額交易條款達成一致(另外還有10.0%的配額份額)。這還不包括2022年簽署的再保險協議，其中包括符合條件的2023年NIW獲得15%的配額份額。



MGIC投資公司2022表10-K|57
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超額損失再保險
我們與一組通過傳統再保險市場執行的非關聯再保險公司進行了超額損失交易(“XOL交易”)，並與非關聯特殊用途保險公司進行了超額損失交易(“Home Re交易”)。

2022年的傳統XOL交易為2022年符合條件的NIW提供了1.426億美元的再保險覆蓋範圍。傳統的XOL交易在大約十年後有合同終止日期，七年後有一個可選的終止日期，此後每季度終止一次。對於承保保單，我們保留已支付的總損失的第一層，然後再保險人將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。再保險覆蓋範圍可根據擔保貸款的風險特徵進行調整。轉讓給傳統XOL交易的再保險費是基於剩餘的再保險覆蓋範圍水平。

Home Re交易通過發行保險掛鈎票據(“ILN”)與非關聯的特殊目的實體(“Home Re實體”)執行。截至2022年12月31日，我們的Home Re交易為有效日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年12月31日的保單組合提供了16億美元的損失保險；所有日期包括在內。對於這一再保險範圍，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。

截至2022年12月31日，我們2018-2021年大部分時間的保費參考一個月期LIBOR。正如我們題為“從LIBOR轉換為參考利率可能對公司產生不利影響”的風險因素中所討論的那樣，LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration將於2023年6月30日停止發佈所有美元LIBOR條款。

截至2022年12月31日，我們每筆XOL交易的初始附加和拆卸、當前附加和拆卸以及PMIER所需的資產貸項如下：
(千美元)
初始附件%(1)
初始分離百分比(2)
當前附件%(1)
當前分離百分比(2)
PMIERs所需資產貸項
主場Re 2018-12.25%6.50%11.67%21.66%$— 
Home Re 2019-12.50%6.75%14.79%31.56%— 
Home Re 2020-13.00%7.50%6.20%8.76%— 
Home Re 2021-12.25%6.50%3.28%7.58%178,788 
Home Re 2021-22.10%6.50%2.56%7.31%315,126 
Home Re 2022-12.75%6.75%2.96%7.28%454,318 
2022年傳統Xol2.60%7.10%2.60%7.10%137,831 
(1)百分比是指MGIC在XOL承擔虧損之前保留的累計虧損佔調整後有效風險的百分比。
(2)百分比表示累計損失佔調整後有效風險的百分比，在MGIC開始吸收Xol層之後的損失之前必須達到該百分比

在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度裏，我們分別放棄了6990萬美元和4450萬美元的Xol交易保費。

看見注9--“再保險，”我們的合併財務報表，以進一步討論我們的XOL交易。

投資收益，淨額
與2021年的1.564億美元相比，2022年的淨投資收入增長了7%，達到1.675億美元。淨投資收入受益於較高的收益率。

看見“資產負債表回顧”關於我們的投資組合的進一步討論。

投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
2022年和2021年投資和其他金融工具的淨收益(虧損)分別為750萬美元和590萬美元。

其他收入
其他收入從2021年的900萬美元下降到2022年的560萬美元。




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損失和費用
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：百萬)20222021更改百分比
已發生的損失，淨額$(254.6)$64.6 不適用
遞延保單收購成本攤銷12.4 12.6 (2)
其他承保及營運費用(淨額)236.7 198.4 19 
利息支出48.1 71.4 (33)
債務清償損失40.2 36.9 9 
總損失和費用$82.8 $383.9 (78)

已發生的損失，淨額
如下文“關鍵會計估計”所述，並與行業慣例一致，我們為拖欠貸款的未來索賠建立了案例損失準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款，並且沒有成為當前付款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案件損失準備金的建立是基於估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量，稱為索賠率，並進一步估計索賠付款的金額，稱為索賠嚴重性。

IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。IBNR準備金是根據估計的拖欠率、索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。即使在穩定的環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業，以及當地住房市場當前和未來的實力；有擔保貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業，導致借款人收入減少，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，過去和未來政府舉措和GSE採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停取消抵押品贖回權)的影響，以及住房價值下降，可能導致更大的貸款損失，並可能影響借款人在房屋淨值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

在新冠肺炎疫情爆發之前，發生的損失遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現弱於上半年，新通知活動較多，治癒率較低。經濟狀況、當地住房市場和各種其他因素可能會導致違約行為不遵循典型模式。

正如我們在題為《風險因素》中所討論的新冠肺炎疫情可能會對我們的業務和未來的財務狀況產生實質性影響，新冠肺炎疫情對我們造成的損失的未來影響的程度是不確定的，也是無法預測的。正如我們的風險因素中所討論的那樣，因為我們
只在發生貸款違約時才建立損失準備金，而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計，損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響“如果我們沒有收到關於貸款的拖欠通知，如果我們沒有估計到貸款在2022年12月31日是拖欠的，並記錄了IBNR準備金，那麼我們還沒有記錄關於這筆貸款的已發生損失。

我們的估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響。

虧損淨額從2021年的6,460萬美元降至254.6,000,000美元，主要是由於有利的虧損準備金開發。雖然新的拖欠通知使2022年發生的損失增加了約1.496億美元，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了約4.041億美元的有利發展，主要是由於估計的拖欠索賠率下降。有利的發展主要是因為治癒率高於預期，因為借款人的恢復和服務商的緩解努力導致了比最初估計的更多的治癒。此外，近年來經歷的房價上漲使借款人能夠通過出售房產來糾正他們的違約行為。2021年，新的拖欠通知使損失增加了約1.246億美元，我們對以前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，導致有利的損失發展為6,000萬美元，這主要是由於在新冠肺炎大流行之前收到的拖欠的索賠率下降。這被確認與我們的索賠支付做法的訴訟以及LAE準備金和再保險的不利發展有關的630萬美元的可能損失所抵消。


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有關影響這些損失準備金假設的其他因素和趨勢，請參閲下面的“新通知索賠率”和“索賠嚴重性”。
所發生損失的構成
截至十二月三十一日止的年度：
(單位：百萬)20222021
本年度/新通知$149.6 $124.6 
上一年儲量開發(404.1)(60.0)
已發生的損失，淨額$(254.5)$64.6 

損耗率
損失率是以百分比表示的已發生損失總和與淨收益與淨保費收入之比。與2021年相比，2022年損失率下降的主要原因是如上所述發生的損失減少。
截至十二月三十一日止的年度：
20222021
損耗率(25.3)%6.4 %



MGIC投資公司2022表10-K|60
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新通知索償率
下表按保單年度列出了我們收到的新的拖欠通知、拖欠庫存、拖欠貸款的百分比以及拖欠庫存中貸款的平均預期付款次數：
該期間的新通知和拖欠清點
2022年12月31日
保單年新通告欠款盤點容忍中的拖欠庫存的百分比平均欠款清單未支付期望值
2004年及之前版本3,695 2,471 13.4 %18
2005-200811,702 8,317 11.9 %19
2009-20153,115 2,017 12.4 %12
20162,090 1,249 15.9 %10
20172,797 1,719 16.9 %10
20183,289 2,060 17.8 %9
20193,199 1,823 21.7 %9
20205,067 2,558 35.4 %7
20216,656 3,307 43.9 %5
20221,378 866 37.1 %3
總計42,988 26,387 20.9 %12
新通知的索償率(1)
8 %
2021年12月31日
保單年新通告欠款盤點容忍中的拖欠庫存的百分比平均欠款清單未支付期望值
2004年及之前版本3,893 2,829 21.4 %19
2005-200813,070 10,882 24.3 %19
2009-20154,040 3,400 34.9 %13
20162,375 2,004 43.5 %12
20173,384 2,949 46.6 %12
20183,902 3,412 49.3 %12
20194,163 3,340 58.1 %11
20205,623 3,308 63.4 %8
20211,982 1,166 40.9 %4
總計42,432 33,290 39.5 %14
新通知的索償率(1)
8 %
(1)申索率是各自的全年加權平均利率，並舍入到最接近的整數百分比。

從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。

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索賠嚴重程度
影響索賠嚴重性的因素包括：
è當時的經濟狀況，包括房價與安置時房價的比較
è貸款的風險，即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率，
è拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用的數額，違約和索賠之間的較長時間通常會增加嚴重性)；以及
è削減。

如中所討論的附註8--“損失準備金，”我們的損失準備金估計會考慮到一段時間內的趨勢，因為拖欠的發展可能會隨着時期的不同而不同，但沒有建立一個有意義的趨勢。減少損失活動的增加主要是第三方收購(有時稱為“賣空”)，導致近年來支付的平均索賠和支付的平均索賠佔風險的百分比有所下降。在新冠肺炎大流行開始時，收到的索賠數量有所下降。索賠活動和平均索賠支付佔風險敞口的百分比尚未恢復到新冠肺炎之前的水平。加息的幅度和時間尚不確定。

2009年以前承保的大部分貸款(在拖欠貸款清單中佔貸款的41%)由主保單條款承保，除非在某些情況下，否則不限制被保險人在提出索賠時可以計入利息的年限。根據我們目前的總保單條款，被保險人只能在貸款拖欠的前三年提出索賠時包括累積利息。在每一種情況下，被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。

索賠嚴重程度趨勢
期間已支付索賠的平均風險敞口已支付的平均索賠支付給風險敞口的百分比收到索賠之日未支付期望值的平均數
Q4 2022
$38,903 $28,492 73.2 %41 
Q3 2022
37,625 23,461 62.4 %46 
Q2 2022
44,106 27,374 62.1 %41 
Q1 2022
38,009 27,662 72.8 %45 
Q4 2021
43,485 32,722 75.2 %42 
Q3 2021
42,468 36,138 85.1 %34 
Q2 2021
40,300 34,068 84.5 %36 
Q1 2021
46,807 36,725 78.5 %34 
注：表中不含材料結算。和解包括為解決索賠、支付做法和/或保險單減值而支付的爭端所支付的金額。

看見附註8--“損失準備金”我們的合併財務報表和“關鍵會計估計“下面討論我們所遭受的損失和索賠支付做法(包括削減)。



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貸款在拖欠清單中的時間長度可能與借款人沒有支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是因為借款人每月支付的款項並不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。

主要拖欠庫存-拖欠付款的數量
20222021
3次付款或更少付款11,484 9,529 
4-11付款8,026 9,208 
12筆或更多付款(1)
6,877 14,553 
總計26,387 33,290 
3次付款或更少付款44 %28 %
4-11付款30 %28 %
12筆或更多付款26 %44 %
總計100 %100 %
(1)截至2022年12月31日和2021年12月31日，主要拖欠庫存中有12筆或12筆以上拖欠的貸款中，約有28%和13%至少有36筆拖欠。

淨虧損和已支付的LAE
與2021年相比，2022年支付的淨虧損和LAE持平，而2022年支付的直接損失與2021年相比略有下降。我們的索賠支付活動在新冠肺炎大流行開始時放緩，主要是因為採取了忍耐和暫停止贖措施。我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，然而，增加的幅度和時間尚不確定。

與2021年相比，2022年終止再保險的損失和支付的LAE有所下降。減少主要是由於2015及2019年QSR交易終止(2022年12月31日生效)時可向再保險公司追回的虧損及LAE，而2017及2018年QSR交易終止時(2021年12月31日生效)再保險公司可追討的虧損及LAE所致。在再保險終止時，任何已發生但未支付的損失的金額應由再保險人支付給我們。

下表列出了我們在2022年和2021年的淨虧損和已支付的LAE。
淨虧損和已支付的LAE
(單位：百萬)20222021
主要項目合計(不包括定居點)$35 $43 
索賠支付做法和不良貸款和解(1)
8 14 
游泳池— — 
已支付的直接損失43 57 
再保險(1)(2)
已支付淨虧損42 55 
萊伊8 14 
終止前支付的淨虧損和LAE50 69 
再保險終止(2)
(18)(36)
淨虧損和已支付的LAE$32 $33 
已支付的平均索賠$26,715 $34,956 
(1)看見附註8--“損失準備金”有關我們解決索賠、賠付做法和/或保單減值糾紛的更多信息
(2)看見附註9-“再保險”獲取有關我們的再保險終止的更多信息

根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間長短，以及我們對支付索賠的貸款的減損努力等各種因素，支付的基本平均索賠可能會因時期而有很大差異。

下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日的拖欠貸款的主要平均RIF以及前5個司法管轄區的RIF(基於2022年12月31日的拖欠庫存)。
初級平均RIF-拖欠貸款
20222021
佛羅裏達州$59,515 $56,227 
德克薩斯州53,364 51,037 
伊利諾伊州41,640 40,798 
賓夕法尼亞州40,993 39,523 
紐約74,760 74,836 
所有其他司法管轄區51,693 51,652 
所有司法管轄區合計$52,511 $51,887 
截至2022年12月31日和2021年12月31日，所有貸款的基本平均RIF分別為64,784美元和59,518美元。增加的主要原因是近幾年貸款增加，貸款餘額一般較大。


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損失準備金
截至2022年12月31日，我們的主要違約率庫存為26,387人，比2021年12月31日下降了21%。我們還經歷了每次違約的平均直接準備金的減少，如下表所示。每次違約的平均直接準備金受到借款人連續拖欠的月數的影響。一般來説，違約貸款的預期付款失誤較多，更有可能導致索賠。與前一年相比，截至2022年12月31日，12筆或更多未達到預期付款的庫存拖欠數量有所下降。(請參閲附註8--“損失準備金如上所述，每次違約的平均直接準備金也受到拖欠貸款的平均RIF的影響。

截至2022年12月31日和2021年12月31日的總儲量見下表。
毛損準備金
十二月三十一日，
20222021
主要：
案例保留(單位：百萬)
$498 $795 
IBNR和LAE56 82 
初級直接損失準備金總額554 877 
期末拖欠盤點26,387 33,290 
拖欠貸款百分比(違約率)2.22 %2.84 %
按違約計算的平均直接準備金$20,994 $26,156 
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中267 211 
其他毛損準備金 (2) (單位：百萬)
4 7 
(1)由於我們的許多池保單包括總損失限額和/或免賠額，我們不披露針對我們的池業務的每次違約的平均直接準備金。
(2)其他總損失準備金包括不包括在我們的主要損失準備金內的直接準備金和假設準備金。


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下表列出了2022年12月31日和2021年12月31日的前15個司法管轄區的主要違約率庫存(基於2022年12月31日的違約率庫存)。
按司法管轄區分列的主要違約率清單
 20222021
佛羅裏達*2,414 2,948 
德克薩斯州1,935 2,572 
伊利諾伊州*1,640 2,082 
賓夕法尼亞州*1,525 1,672 
紐約*1,399 1,674 
加利福尼亞1,336 1,852 
俄亥俄州*1,322 1,458 
密西根965 1,144 
佐治亞州954 1,272 
新澤西州*841 1,169 
北卡羅來納州753 987 
馬裏蘭州719 929 
印第安納州622 736 
維吉尼亞582 766 
明尼蘇達州573 725 
所有其他司法管轄區8,807 11,304 
總計26,387 33,290 
注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間。
下表顯示了2022年12月31日和2021年12月31日按保單年度分列的主要拖欠率清單。
按保單年度列出的主要拖欠率清單
20222021
2004年及之前版本2,471 2,829 
2004年和之前的%：9 %8 %
20051,438 1,703 
20062,388 2,928 
20073,680 4,973 
2008811 1,278 
2005 - 2008 %32 %33 %
200951 84 
201031 56 
201143 79 
201272 143 
2013243 441 
2014633 1,055 
2015944 1,542 
2009 - 2015 %8 %10 %
20161,249 2,004 
20171,719 2,949 
20182,060 3,412 
20191,823 3,340 
20202,558 3,308 
20213,307 1,166 
2022866 — 
2016年及以後%：51 %49 %
總計26,387 33,290 
在我們的主要業務中，索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而，索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響，包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。在經歷了一段時間的索賠下降後，經濟狀況惡化可能會導致索賠增加。截至2022年12月31日，我們80%的初級RIF是在2019年12月31日之後寫入的，85%的初級RIF是在2018年12月31日之後寫入的，88%的初級RIF是在2017年12月31日之後寫入的。

承保及其他費用(淨額)
承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除割讓佣金後報告。

承保和其他費用，2022年的淨額從2021年的1.984億美元增加到2.367億美元。這一增長主要是由於與我們的技術投資相關的支出增加，特別是在數據和分析方面，以及養老金支出的增加。由於2022年期間的結算會計費用，2022年養卹金費用增加。2023年，我們預計2022年第四季度退休員工的一次性結算將產生結算會計費用。

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截至十二月三十一日止的年度：
20222021
承保費用比率25.2 %20.6 %
承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、DAC的淨額和攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示。與2021年相比，2022年的承保費用比率上升，原因是承保費用增加，淨保費略有下降。

債務清償損失
於2022年，我們錄得4,020萬美元的債務清償虧損，涉及回購我們的9%債券的一部分，贖回我們5.75%的優先票據，以及償還FHLB預付款的未償還本金餘額。2021年，我們記錄了與回購我們9%的大部分債券相關的3690萬美元的債務清償損失。

看見附註7--“債務”在我們的合併財務報表中討論我們的債務。

利息支出
2022年的利息支出為4810萬美元，而2021年為7140萬美元。減少的原因是上文討論的債務交易。

所得税費用和有效税率
所得税撥備和有效税率
(除利率外，以百萬為單位)20222021
税前收入$1,090 $802 
所得税撥備225 167 
實際税率20.6 %20.8 %

與2021年相比，我們2022年所得税撥備的增加主要是由於税前收入的增加。我們2022年和2021年的有效税率接近21%的聯邦法定所得税税率。

看見附註12--“所得税”我們的合併財務報表，以討論我們的税務狀況。



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資產負債表審查
以下各節重點介紹2022年經歷重大發展的資產和負債。

合併資產負債表--資產
截至12月31日，
(單位：千)20222021更改百分比
投資$5,424,688 $6,606,749 (18)
現金和現金等價物327,384 284,690 15 
應收保費58,000 56,540 3 
根據損失準備金可收回的再保險28,240 66,905 (58)
就已支付的損失可追討的再保險18,081 36,275 (50)
遞延所得税，淨額124,769 — 不適用
其他資產232,631 273,849 (15)
總資產$6,213,793 $7,325,008 (15)

投資組合
截至2022年12月31日，投資組合減少至54億美元(2021年：66億美元)，主要原因是我們投資組合的公允價值因現行市場利率上升和未償債務減少而減少。

我們的投資組合產生的回報是我們綜合財務業績的重要組成部分。我們的投資組合主要由多種高評級的固定收益證券組成。投資組合旨在實現以下目標：
運營公司(1)
控股公司
è保留PMIERs資產è提供流動性，將已實現損失降至最低
è根據我們的其他目標，以賬面收益率為重點，最大化總回報è維護高流動性、低波動性的資產
è限制投資組合的波動性è保持高信用質量
è為期3.5至5.5年è期限最長為2.5年
(1)主要是MGIC

為了實現我們的投資組合目標，我們的資產配置考慮了我們投資的各種資產類別的風險和回報參數。這種資產分配受到以下因素的影響，並基於以下因素：
è經濟和市場前景；
è多元化效應；
è安全期限；
è流動性；
è資本方面的考慮；以及
è所得税税率。

下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們投資組合的平均存續期和內含投資收益率。
投資組合持續期與內含投資收益率
十二月三十一日，
20222021
持續時間(年)4.34.5
税前收益率(1)
3.0%2.5%
税後收益(1)
2.5%2.1%
(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。

證券的信用風險是通過分析證券的基本基本面來評估的，這些基本面包括髮行人的部門、規模、盈利能力、債務覆蓋和評級。投資政策指導方針將我們的信貸敞口限制在任何一種發行、發行人和工具類型上。下表顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日我們固定收益投資的安全評級。

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固定收益證券評級
按公允價值計算的固定收益證券的
安全評級(1)
期間AAA級AA型ABBB
2022年12月31日18%28%34%20%
2021年12月31日18%26%36%20%
(1)評級由穆迪、標準普爾和惠譽評級中的一家或多家提供。如果有三個評級，則使用中等評級；如果有兩個FICO分數，則使用兩個分數中較低的一個；如果只有一個FICO分數，則使用該分數。

我們的投資組合在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度內投資於可比證券類型。看見附註5-“投資”我們的綜合財務報表要求對我們的投資組合進行額外的披露。

投資展望
聯邦公開市場委員會(FOMC)在2022年全年七次將聯邦基金利率從0.25%上調至4.5%，以權衡勞動力市場緊張、供應鏈中斷和其他推高通脹指標的宏觀經濟因素對經濟的持續影響。2023年2月，聯邦公開市場委員會將聯邦基金利率額外提高了0.25%，併發出信號，表示將繼續實施緊縮的貨幣政策，以應對通脹壓力。市場收益率因聯邦公開市場委員會的行動而上升，這導致我們的固定收益投資估值下降。聯邦公開市場委員會的行動和其他正在進行的宏觀經濟因素可能會造成重大的經濟不確定性，例如對衰退的擔憂加劇，這可能導致信貸利差擴大。這些因素導致的市場波動可能會繼續影響我們的投資估值和回報。

我們尋求通過保持具有中等存續期的高質量證券的多樣化組合來管理我們對利率風險和波動性的敞口。

雖然較高的利率可能會對我們固定收益投資的公允價值產生不利影響，但它們為投資於收益率高於我們投資組合賬面收益率的證券提供了一個近期機會。以市場為基礎的投資組合收益率的增加預計將在未來期間帶來更高的淨投資收入。除了固定收益證券，我們還持有現金和現金等價物，這些現金和現金等價物的回報與聯邦基金利率的變化趨勢一致。

截至2022年12月31日，我們投資組合中約6%的公允價值由參考LIBOR的證券組成。正如我們的風險因素中所討論的，標題為公司可能會受到從倫敦銀行同業拆借利率過渡為參考利率的不利影響倫敦銀行間同業拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration將於2023年6月30日停止發佈所有美元LIBOR期限。

現金和現金等價物
截至2022年12月31日，現金和現金等價物增至3.274億美元(2021年：2.847億美元)，因為運營產生的現金淨額大量用於融資活動。

遞延所得税
截至2022年12月31日，我們的遞延税淨資產為1.248億美元，並在我們的合併資產負債表中單獨列為遞延所得税淨額。截至2021年12月31日，我們的遞延所得税淨負債為3940萬美元，並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。我們遞延所得税資產和負債的變化主要是由於2022年投資組合產生的未實現虧損的税收影響。截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們分別擁有6.617億美元和4.263億美元的税收和虧損債券。看見附註12--“所得税”在我們的合併財務報表中披露我們的遞延税項資產和負債的組成部分。

就已支付的損失可追討的再保險
截至2022年12月31日，對已支付損失可收回的再保險減少到1810萬美元(2021年：3630萬美元)。就已支付損失可收回的再保險減少，主要是由於2015及2019年QSR交易終止(2022年12月31日生效)時可向再保險公司追討的虧損，而2017及2018年QSR交易終止時(2021年12月31日生效)可向再保險公司追討的虧損。在再保險終止中，任何已發生但未支付的損失的金額應由再保險人支付給我們。

其他資產
截至2022年12月31日，其他資產減少到1.11億美元(2021年：1.34億美元)，這主要是由於我們的員工福利計劃的淨資金狀況發生了變化。看見附註11-“福利計劃”在我們的合併財務報表中對我們的員工福利計劃進行額外披露。


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綜合資產負債表--負債和權益
截至12月31日，
(單位：千)20222021更改百分比
負債
損失準備金$557,988 $883,522 (37)
未賺取的保費195,289 241,690 (19)
長期債務662,810 1,146,712 (42)
其他負債154,966 191,702 (19)
總負債$1,571,053 $2,463,626 (36)
股東權益
普通股$371,353 $371,353 — 
實收資本1,798,842 1,794,906 — 
庫存股(1,050,238)(675,265)56 
Aoci，税收淨額(481,511)119,697 (502)
留存收益4,004,294 3,250,691 23 
總計$4,642,740 $4,861,382 (4)

損失準備金和根據損失準備金可收回的再保險
我們的損失準備金包括對(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的損失和結算費用的估計。我們的總準備金是通過對損失準備金進行再保險而減少的，以計算淨準備金餘額。截至2022年12月31日，損失準備金從2021年12月31日的8.835億美元降至5.58億美元。截至2022年12月31日和2021年12月31日，再保險損失準備金可收回金額分別為2820萬美元和6690萬美元。2022年至2021年期間損失準備金的減少主要是由於以前收到的拖欠通知的4.041億美元的有利發展，但被新的拖欠通知建立的損失準備金部分抵消。損失準備金可收回的再保險受到直接準備金的變化和再保險交易覆蓋的拖欠庫存的百分比的影響。

長期債務
我們的長期債務從截至2021年12月31日的11.467億美元減少到2022年12月31日的6.628億美元，因為我們在2022年償還了長期債務。我們回購了9%債券的本金總額8910萬美元，償還了FHLB預付款1.55億美元的未償還餘額，並贖回了2023年到期的5.75%優先債券的2.423億美元未償還本金總額。

未賺取保費
截至2022年12月31日，我們的未賺取保費從截至2021年12月31日的2.417億美元降至1.953億美元，主要原因是我們現有的單一保單保單組合的流出超過了單一保單的NIW水平。

其他負債
截至2022年12月31日，其他負債減少至1.55億美元(2021年：1.917億美元)，這主要是由於我們的遞延所得税負債、保費退款應計費用和應付利息的減少。這部分被我們養老金義務負債的增加所抵消。

股東權益
股東權益的減少代表着上文討論的投資組合的公允價值、我們普通股的回購和向股東支付的股息的減少，但部分被2022年的淨收益所抵消。




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流動資金和資本資源

合併現金流分析
我們有三種主要類型的現金流：(1)運營現金流，主要包括我們的保險業務產生的現金和我們投資組合的收入，減去為索賠、利息支出和運營費用支付的金額，(2)與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的投資現金流，以及(3)從影響我們資本結構的活動中獲得的融資現金流，例如未償還債務和股票的變化，以及股息支付。下表彙總了過去兩年在合併基礎上的這三種現金流量。
合併現金流量彙總表
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)20222021
提供的現金總額(用於)：
經營活動$650,012 $696,317 
投資活動410,485 (160,749)
融資活動(1,032,542)(527,290)
增加(減少)現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物$27,955 $8,278 

經營活動
下表着重説明瞭經營活動現金流的主要來源和用途：
消息來源
+收到的保費
+來自再保險公司的損失賠償
+投資收益
用途
-索賠付款
-將保費讓給再保險公司
-利息支出
-運營費用
-納税
我們最大的現金來源是從我們的保單收到的保費，對於大多數保單，我們每月都會收到分期付款。對於單次保費和年度保單，保費在承保期開始時收到。我們最大的現金流出通常是在拖欠導致保險損失時產生的索賠。根據歷史經驗，我們預計與已建立的案件損失準備金相關的未來索賠付款將在5年內或5年內支付，未來大部分索賠付款將在一至三年內支付。我們的索賠支付活動在新冠肺炎大流行開始時放緩，主要是因為採取了忍耐和暫停止贖措施。我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，然而，增加的幅度和時間尚不確定。

我們將淨現金流投資於各種賺取利息的投資證券。我們還使用現金支付持續的費用，如工資、債務利息、專業服務和入住費。

我們還有總計約2200萬美元的購買義務，其中主要包括與我們在正常業務過程中繼續投資於我們的信息技術基礎設施有關的合同。這些義務中的大部分是根據合同規定的，這些合同賦予我們提前通知取消合同的權利。在接下來的12個月裏，我們預計將為我們的購買義務支付大約1000萬美元。

在我們的再保險交易中，我們將我們收到的部分保費讓給或支付給我們的再保險人，並在支付屬於我們再保險範圍的索賠時收取現金。

與2021年相比，2022年經營活動提供的淨現金減少，主要原因是繳納的所得税增加，支付的承保和運營費用增加，收取的投資收入減少，以及收到的保費減少。扣除再保險結算和利息支付的淨額，已支付虧損的減少部分抵消了這一減幅。

投資活動
下表重點介紹了投資活動產生的現金流的主要來源和用途：
消息來源
+出售投資所得收益
+固定收益證券到期收益
用途
-購買投資
-購置財產和設備

我們維持着一個主要投資於各種固定收益證券的投資組合。截至2022年12月31日，我們的投資組合的公允價值為54億美元，比2021年12月31日減少了12億美元，降幅為17.9%。2022年投資活動提供的現金流量淨額主要反映本年度固定收益證券和股票證券的銷售和到期日超過購買量，因為收益用於融資活動。2021年用於投資活動的現金淨額主要反映了本年度購買的固定收益證券和股權證券超過了此類證券的銷售，因為業務現金可用於額外投資。除了投資組合活動外，我們的投資活動還包括對我們的技術基礎設施進行投資，以增強我們開展業務和執行戰略的能力。


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融資活動
下表重點介紹了融資活動產生的現金流的主要來源和用途：
消息來源
+發行債務和/或普通股所得收益
用途
-償還/回購債務
-普通股回購
-向股東支付股息
-支付與股份薪酬淨額結算相關的預提税金
2022年用於融資活動的淨現金流主要反映了回購我們的普通股，償還我們5.75%的票據和我們的FHLB預付款，回購我們9%的大部分債券，以及向股東支付股息。2021年用於融資活動的淨現金流量主要反映回購我們的普通股，回購我們9%的債券的一部分，向股東支付股息，以及支付與基於股份的薪酬淨額股份結算相關的預扣税。

有關影響我們現金流的事項的進一步討論，請參閲“資產負債表回顧以上和“我們控股公司的債務和控股公司的流動資金”。

大寫
資本風險
資本風險是指對我們遵守資本要求(監管和GSE)以及維持實現財務業績目標所需的資本水平、結構和構成的能力產生不利影響的風險。

強大的資本地位對我們的業務戰略至關重要，對保持我們在行業中的競爭地位也很重要。我們的資本戰略着眼於長期穩定，這使我們能夠建立並投資於我們的業務，即使在壓力很大的環境下也是如此。

我們的資本管理目標是：
è影響並確保符合資本要求，
è保持進入資本和再保險市場的機會，
è
管理我們的資本以支持我們的業務戰略和相關利益相關者相互競爭的優先事項
è
評估不能用於支持我們業務戰略的資本的適當用途，包括向股東返還資本的規模和形式，以及
è通過實現資本靈活性和高效利用公司資源來支持商機。

這些目標是通過持續監測和管理我們的資本狀況、抵押貸款保險組合壓力建模和資本治理框架來實現的。資本管理旨在保持靈活性，以便對一系列潛在事件做出反應。我們對任何個人目標的關注可能會隨着時間的推移而改變，這些因素包括但不限於經濟狀況、GSE的變化、競爭和轉移抵押貸款風險的替代交易。

資本結構
下表總結了截至2022年12月31日和2021年12月31日的資本結構。
(單位為千，比率除外)20222021
普通股、實繳資本、留存收益、減去庫存股$5,124,251 $4,741,685 
累計其他綜合虧損，税後淨額(481,511)119,697 
股東權益總額4,642,740 4,861,382 
長期債務，面值671,086 1,157,500 
總資本資源$5,313,826 $6,018,882 
長期負債與股東權益之比14.5 %23.8 %

2022年股東權益的減少意味着我們投資組合的公允價值、我們普通股的回購和支付的股息的減少，但2022年的淨收益部分抵消了這一減少。看見附註13-“股東權益”以獲取更多信息。

我們控股公司的債務和控股公司的流動性
債務義務--控股公司
5.25%的債券和9%的債券是我們的控股公司MGIC投資公司的債務，而不是其子公司的債務。在接下來的12個月內，我們沒有債務到期。截至2022年12月31日，我們的5.25%債券有6.5億美元的未償還本金將於2028年到期，9%的債券有2110萬美元的未償還本金將於2063年4月到期。

2022年，我們回購了9%債券的本金總額89.1美元，贖回了5.75%債券的未償還本金餘額，並償還了FHLB預付款的未償還餘額。

9%的債券是可轉換債券發行。在某些限制和限制的情況下，9%債券的持有人 可在發行條款規定的特定日期前按其選擇權將票據轉換為我們普通股的股票，在這種情況下，我們的相應義務將在預定到期日之前被取消。

看見附註7--“債務”有關2022年和2021年影響我們合併財務報表的未償債務和交易的進一步信息。

流動性分析-控股公司
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們控股公司的現金和投資分別約為6.47億美元和6.63億美元。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出，支付債務到期日，回購股票，向股東支付股息，以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時，我們產生的投資收入可以抵消一部分現金需求。MGIC的股息支付是控股公司現金流入的主要來源，其支付受到保險監管的限制。看見附註14-“法定資料”有關以下方面的其他信息，請參閲我們的合併財務報表

MGIC投資公司2022表格10-K|71
MGIC投資公司及其子公司


MGIC的股息限制。MGIC的股息支付也受到我們對可維持的超額PMIER資產的適當水平的看法的影響。在公開市場籌集資金是控股公司流動性的另一個潛在來源。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求以及我們被認為的信譽。

根據截至2022年12月31日的未償債務，未來12個月對控股公司資源的主要需求將是支付5.25%債券和9%債券的利息，約為3600萬美元。我們相信我們的控股公司有足夠的流動資金來源來履行其在可預見的未來的付款義務。

在2022年和2021年期間，我們分別使用了約3.86億美元和2.91億美元的控股公司現金回購了我們的普通股股票。截至2023年2月17日，我們使用了大約4260萬美元的控股公司現金回購我們普通股的股票。回購計劃可隨時暫停或終止。看見《概覽--資本》來討論我們的股票回購計劃。

我們可以使用額外的控股公司現金回購額外的股份或回購我們的未償債務。這種回購可以是實質性的，可以是現金(通過債務融資)和/或交換其他證券，也可以是公開市場購買(包括通過10b5-1計劃)、私下談判的收購或其他交易。看見《概覽--資本》來討論我們的股票回購計劃。

2022年，我們使用1.109億美元向股東支付現金股息。2023年1月24日，我們的董事會宣佈於2023年2月17日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.10美元，2023年3月2日支付。

截至2022年12月31日，我們控股公司的現金和投資減少了1600萬美元，降至6.47億美元。

大筆現金和投資流入年內：
•從MGIC獲得8億美元股息，
•9400萬美元的公司間税收收入，以及
•800萬美元的投資收入。

可觀的現金外流年內：
•淨股票回購交易3.86億美元，
•2.48億元5.75%債券贖回，
•1.21億美元的9%債券回購，
•向股東支付1.11億美元的現金股息，以及
•我們5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券的利息支付了5300萬美元。

截至2022年12月31日，我們控股公司投資組合的未實現淨虧損約為1,400萬美元，該投資組合的修改後存續期約為1.1年。

計劃在未來12個月後到期的債務包括2028年5.25%債券中的6.5億美元和2063年9%債券中的2110萬美元。9%債券的本金金額目前可根據持有人的選擇，按每1,000美元本金債券77.962股普通股的換算率進行轉換，並可予調整。這意味着轉換價格約為每股12.83美元。如果我們普通股的收盤價在贖回通知前30個交易日中至少有20個交易日超過16.67美元(轉換價格變動的調整比例)，我們可以隨時選擇全部或部分贖回9%的債券，贖回價格相當於正在贖回的9%債券本金的100%，外加任何應計和未支付的利息。我們預計當滿足這一要求時，將為債券提供贖回通知，並預計大多數債券持有人將選擇在贖回日期之前將其債券轉換為普通股。根據債券條款，我們可以用現金代替發行股票。
看見Note 7 – “Debt”有關我們長期債務的更多信息，請參見我們的合併財務報表。中的描述附註7--“債務”本公司綜合財務報表的所有條款均受附註及債券條款的規限。我們9%債券的條款包含在我們與美國銀行協會於2008年3月28日提交給美國證券交易委員會的日期為2008年3月28日的契約中，該契約作為我們於2008年5月12日提交的10-Q表格的證據。5.25%債券的條款包含在作為受託人的我們和美國銀行協會之間的、日期為2020年8月12日的補充契約中，該契約作為我們於2020年8月12日提交給美國證券交易委員會的8-K文件的證物，以及我們和受託人之間日期為2000年10月15日的契約中。

雖然短期內沒有預期，但我們也可能為我們的保險業務提供資金，以符合PMIERs或國家資本金要求。請參閲“概述-資本“以上是對這些要求的討論。

子公司的債務
MGIC是FHLB的成員，FHLB通過擔保貸款安排為MGIC提供額外的流動性來源。在2022年第一季度，我們預付了FHLB預付款1.55億美元的未償還本金餘額，併產生了130萬美元的預付款費用。

資本充足率
PMIER
我們在GSE的每個PMIER下運營。請參閲“概述-資本-GSE關於PMIER的進一步討論。

截至2022年12月31日，MGIC在PMIER下的可用資產總額約為57億美元，比其最低要求資產高出約23億美元；MGIC符合PMIER的要求，有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。維持足夠的超額可用資產水平將使MGIC能夠繼續遵守PMIERS的財務要求。


MGIC投資公司2022表格10-K|72
MGIC投資公司及其子公司


下表顯示了PMIERs對我們的再保險交易的資本信用。

PMIERs-再保險信用
 十二月三十一日，
(單位：百萬)20222021
QSR交易記錄$1,228 $1,129 
居所再保險交易948 765 
傳統XOL交易138 — 
再保險交易的資本信用總額$2,314 $1,894 

我們2023年的QSR交易條款總體上與我們現有的QSR交易相當，並將提供PMIER的資本信貸。參考附註9-“再保險”有關我們的再保險交易的更多信息，請參見我們的合併財務報表。
PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且隨着拖欠貸款未達到預期的付款數量的增加，要求我們持有的最低要求資產也會增加。

如上所述，我們計劃通過我們的經營活動或通過我們控股公司的資金貢獻來繼續遵守PMIER，這取決於對控股公司資源的需求。

風險資本比
我們在獨立的公司法定基礎上以及在綜合保險業務的基礎上計算風險與資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF包括主要RIF和集合RIF，不包括當前違約保單的風險，也不包括已建立損失準備金的保單風險和再保險覆蓋的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。澳門政府保單持有人的持倉主要包括法定保單持有人的盈餘(因法定淨收入而增加，因法定淨虧損及支付股息而減少)，以及法定或有準備金。法定或有準備金在法定資產負債表中作為負債列報。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費的50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。然而，在監管機構批准下，抵押貸款保險公司在一個日曆年度內發生的損失超過賺取保費的35%時，可以提前從應急準備金中提取。

下表顯示了MGIC的風險對資本比率的計算。

風險到資本(MGIC)
 十二月三十一日，
(單位：百萬，比率除外)20222021
RIF網(1)
$56,292 $50,298 
法定投保人盈餘$921 $1,217 
法定或有準備金4,597 4,056 
法定投保人持倉$5,518 $5,273 
風險資本比10.2:19.5:1
(1)如上表所示，RIF-Net是扣除再保險和截至2022年12月31日目前拖欠14億美元和2021年12月31日拖欠18億美元的保單的風險敞口後的淨額，並已為這種情況建立了損失準備金。

2022年MGIC的風險資本比率增加是由於扣除再保險後的RIF增加，但部分被我們法定投保人頭寸的增加所抵消。法定投保人持倉量的增加主要是由於2022年法定應急準備金和淨收入的增加，但被支付給我們控股公司的8億美元股息所抵消。扣除再保險後，我們的RIF淨額增加，主要是由於我們的IIF增加以及我們2015和2019年QSR交易的終止，但被我們減少對目前已建立損失準備金的違約保單的風險降低所抵消。如果資本增加的百分比超過保險風險減少的百分比，我們的風險資本比率就會增加。

有關監管資本的其他信息，請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及我們的風險因素，標題為“國家資本金要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險” in 第1A項. 

財務實力評級
MGIC財務實力評級
評級機構額定值展望
穆迪投資者服務公司A3穩定
標準普爾評級服務BBB+穩定
上午最佳A-穩定
Mac財務實力評級
評級機構額定值展望
上午最佳A-穩定

有關MGIC評級和評級方法的重要性的更多信息，請參閲我們的風險因素競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失“在第1A項中。

MGIC投資公司2022表格10-K|73
MGIC投資公司及其子公司


關鍵會計估計
下文所述的會計估計需要在編制我們的綜合財務報表時作出重大判斷和估計。

損失準備金
案件損失準備金的估計受到固有不確定性的影響，需要管理層作出重大判斷。我們估計的變化可能會對我們的綜合業績和財務狀況造成實質性影響，即使在穩定的經濟環境下也是如此。

案例保留
當收到保險抵押貸款的拖欠通知時，為估計的保險損失建立案件準備金。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。出於報告的目的，當貸款逾期兩次或兩次以上，並且沒有成為現款或導致索賠付款時，我們將其視為拖欠貸款。儘管會計準則ASC 944關於保險實體的會計和報告明確將抵押保險排除在其關於損失準備金的指導之外，但我們使用保險準則中包含的一般原則來建立損失準備金。不過，根據按揭保險人的行業標準，我們不會為目前並無拖欠的已投保貸款設立個案損失準備金。

在估計最終損失時，我們使用估計的索賠率和索賠嚴重度來建立準備金。

估計的索賠率和索賠嚴重程度被用來確定我們估計的截至準備金日期的拖欠貸款的實際償付金額。如果一份保單被撤銷，我們預計它不會導致索賠付款，因此撤銷通常會降低用於建立準備金的歷史索賠率。此外，如果一筆貸款治癒了其拖欠，包括通過成功的貸款修改，治癒會降低用於建立準備金的歷史索取率。為了建立準備金，我們利用了一個準備金模型，該模型不斷地將歷史數據合併到估計的索賠率中。該模型還包含了對我們將支付的索賠金額或嚴重性的估計。嚴重性是使用我們支付的索賠相對於我們的貸款敞口的歷史百分比以及當前違約貸款的RIF來估計的。我們沒有在我們的保留方法中使用明確的撤銷率，而是我們的保留方法結合了撤銷活動對我們的歷史索賠率和索賠嚴重性的影響。我們回顧了索賠率、索賠嚴重性、按地理位置劃分的違約水平和平均貸款敞口的最新趨勢。因此，確定儲量的過程不包括合理可能發生的結果的量化範圍。

索賠率和索賠嚴重程度受到外部事件的影響，包括實際經濟狀況，如失業率、利率或住房價值的變化、流行病和自然災害。我們的估算過程不包括索賠率和索賠嚴重度與預計的經濟狀況之間的相關性，例如失業率、利率或住房價值的變化。我們的經驗是，這種性質的分析不會產生可靠的結果，因為一種經濟狀況的變化不能孤立地確定其
對我們最終已支付損失的具體影響，因為每種經濟狀況也受到其他經濟狀況的影響。此外，這些經濟條件的變化和相互作用在我們開展業務的地區不太可能是相同的。每種經濟狀況對我們最終付出的損失的影響是不同的，即使本質上看起來相似。此外，經濟狀況的變化不一定反映在發生變化的季度或年度的虧損發展中。實際索賠結果通常至少滯後於經濟狀況的變化9至12個月。

我們的估計也受到我們就索賠支付實踐達成的任何協議的影響，如附註17--“訴訟和或有事項”到我們的合併財務報表。

我們對損失準備金的估計對索賠率和索賠嚴重性的變化很敏感；即使我們估計的索賠率或索賠嚴重性的相對較小的變化也可能對準備金以及相應地對我們的綜合運營結果產生重大影響，即使在穩定的經濟環境下也是如此。例如，截至2022年12月31日，假設所有其他因素保持不變，平均索賠嚴重性準備金因數每增加/減少1,000美元，準備金金額將變化約+/-1,000萬美元。平均索賠率準備金因數每增加/減少一個百分點，準備金數額將增加約1 500萬美元。從歷史上看，我們的損失準備金髮展到下一年年底達到這個水平或更高的情況並不少見，下表顯示了我們損失準備金的歷史發展情況：
損失準備金的歷史沿革
(單位：千)
與前幾年有關的虧損(1)
上一年年末準備金
2022(404,130)883,522 
2021(60,015)880,537 
202019,604 555,334 
2019(71,006)674,019 
2018(167,366)985,635 
(1)上一年的負數表示損失準備金的宂餘。前一年的正數表明損失準備金不足。

看見附註8--“損失準備金”到我們的合併財務報表，以討論最近的虧損發展。








MGIC投資公司2022表格10-K|74

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露


我們的投資組合本質上是固定收益投資組合，面臨市場風險。市場風險的重要驅動因素是信用利差風險和利率風險。

信用利差風險是我們將因信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是指固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率，市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。

我們通過我們的投資政策指導方針來管理信用風險，這些指導方針主要要求我們將我們的投資放在投資級證券上，並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和工具類型上。有關指引和投資組合的詳情，請參閲“商業--C組，投資組合”。項目1.

利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產的特徵的不利變化而蒙受損失的風險。

用於量化這種風險敞口的指標之一是修正持續期。修正久期衡量資產對利差變化的價格敏感度。截至2022年12月31日，我們固定收益投資組合的修正久期為4.3年，這意味着收益率曲線瞬時平行移動100個基點將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.3%。如果收益率曲線上移，我們投資組合的公允價值將減少，而如果收益率曲線下移，公允價值將增加。關於投資組合策略的討論出現在“管理層討論及分析-資產負債表檢討-投資組合”在……裏面第7項.

MGIC投資公司2022表格10-K|75

項目8.財務報表和補充數據
以下是根據本項目8提交的合併財務報表：
合併財務報表索引
頁碼
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表
77
2022年12月31日終了期間內每一年度的合併業務報表
78
截至2022年12月31日的三個年度的綜合全面收益表
79
截至2022年12月31日止三年內各年度的股東權益綜合報表
80
2022年12月31日終了的三個年度的合併現金流量表
81
合併財務報表附註
82
注1.業務性質
82
附註2.列報依據
82
附註3.重大會計政策
83
注4.每股收益
88
注5.投資
89
附註6.公允價值計量
93
注7.債務
96
附註8.損失準備金
98
注9.再保險
101
附註10.其他全面(虧損)收入
106
注11.福利計劃
108
注12.所得税
113
附註13.股東權益
114
附註14.法定資料
114
注15.基於股份的薪酬
116
附註16.租約
116
附註17.訴訟和或有事項
117
獨立註冊會計師事務所報告(審計師事務所ID：238)
118

MGIC投資公司2022表格10-K|76

MGIC投資公司及其子公司
合併資產負債表
十二月三十一日，
(單位：千)注意事項20222021
資產
投資組合：
5 / 6
固定收益，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本，2022-$5,926,785; 2021 - $6,397,658)
$5,409,698 $6,587,581 
股權證券，按公允價值計算(成本，2022年--美元15,924; 2021 - $15,838)
14,140 16,068 
其他投資資產，按成本計算850 3,100 
總投資組合5,424,688 6,606,749 
現金和現金等價物327,384 284,690 
受限現金和現金等價物5,529 20,268 
應計投資收益55,178 51,902 
根據損失準備金可收回的再保險
9
28,240 66,905 
就已支付的損失可追討的再保險
9
18,081 36,275 
應收保費58,000 56,540 
家庭辦公室和設備，網絡41,419 45,614 
獲得遞延保險單的成本19,062 21,671 
遞延所得税，淨額
12
124,769 — 
其他資產111,443 134,394 
總資產$6,213,793 $7,325,008 
負債和股東權益
負債：
損失準備金
8
$557,988 $883,522 
未賺取的保費195,289 241,690 
聯邦住房貸款銀行預付款
7
— 155,000 
高級筆記
7
641,724 881,508 
可轉換次級債券
7
21,086 110,204 
其他負債154,966 191,702 
總負債1,571,053 2,463,626 
或有事件
17
股東權益：
13
普通股(1美元面值，授權1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-293,433股；2021-320,336股)371,353 371,353 
實收資本1,798,842 1,794,906 
按成本價計算的庫存量(2022-77,920股；2021-51,017股)(1,050,238)(675,265)
累計其他綜合(虧損)收入，税後淨額
10
(481,511)119,697 
留存收益4,004,294 3,250,691 
股東權益總額4,642,740 4,861,382 
總負債和股東權益$6,213,793 $7,325,008 
見合併財務報表附註。

MGIC投資公司2022表格10-K|77

MGIC投資公司及其子公司
合併業務報表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股數據除外)注意事項202220212020
收入：
已撰寫的保費：
直接$1,108,570 $1,123,117 $1,106,632 
假設8,535 8,924 10,837 
割讓
9
(156,373)(163,031)(188,727)
淨保費已成交960,732 969,010 928,742 
未賺取保費減少(增加)46,401 45,409 93,201 
賺取的淨保費
9
1,007,133 1,014,419 1,021,943 
扣除費用後的投資收益
5
167,476 156,438 154,396 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
5
(7,463)5,861 (1)12,576 (1)
其他收入5,639 8,957 (1)10,231 (1)
總收入1,172,785 1,185,675 1,199,146 
損失和費用：   
已發生的損失，淨額
8 / 9
(254,565)64,577 364,774 
遞延保單收購成本攤銷12,366 12,602 12,380 
其他承保及營運費用(淨額)236,697 198,445 176,398 
債務清償損失
7
40,199 36,914 26,736 
利息支出
7
48,054 71,360 59,595 
總損失和費用82,751 383,898 639,883 
税前收入1,090,034 801,777 559,263 
所得税撥備
12
224,685 166,794 113,170 
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
每股收益：
4
   
基本信息$2.83 $1.90 $1.31 
稀釋$2.79 $1.85 $1.29 
加權平均已發行普通股-基本
4
305,847 334,330 339,953 
加權平均已發行普通股-稀釋後
4
311,229 351,308 359,293 
(1)某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司2022表10-K|78

MGIC投資公司及其子公司
綜合全面收益表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)注意事項202220212020
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
10
未實現投資損益變動5/10(558,534)(122,099)133,616 
福利計劃調整
11
(42,674)24,975 10,497 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(601,208)(97,124)144,113 
綜合收益$264,141 $537,859 $590,206 
見合併財務報表附註。

MGIC投資公司2022表格10-K|79

MGIC投資公司及其子公司
合併股東權益報表
 截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)注意事項202220212020
普通股
餘額、年初和年終371,353 371,353 371,353 
實收資本  
年初餘額1,794,906 1,862,042 1,869,719 
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新— (68,289)— 
調整後的期初餘額1,794,906 1,793,753 1,869,719 
重新收購可轉換次級債券--股權部分— — (2,673)
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額(20,835)(15,956)(18,807)
股權補償24,771 17,109 13,803 
年終餘額1,798,842 1,794,906 1,862,042 
庫存股  
年初餘額(675,265)(393,326)(283,196)
購買普通股
13
(385,714)(290,818)(119,997)
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額10,741 8,879 9,867 
年終餘額(1,050,238)(675,265)(393,326)
累計其他綜合收益(虧損)  
年初餘額119,697 216,821 72,708 
其他綜合(虧損)收入
10
(601,208)(97,124)144,113 
年終餘額(481,511)119,697 216,821 
留存收益  
年初餘額3,250,691 2,642,096 2,278,650 
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新— 68,289 — 
調整後的期初餘額3,250,691 2,710,385 2,278,650 
淨收入865,349 634,983 446,093 
現金股利
13
(111,746)(94,677)(82,647)
年終餘額4,004,294 3,250,691 2,642,096 
股東權益總額$4,642,740 $4,861,382 $4,698,986 
見合併財務報表附註。

MGIC投資公司2022表格10-K|80

MGIC投資公司及其子公司
合併現金流量表
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
經營活動的現金流：
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及其他攤銷54,252 66,014 57,812 
遞延税項支出(福利)(4,367)5,188 27,475 
股權補償24,771 17,109 13,803 
債務清償損失40,199 36,914 26,736 
投資和其他金融工具的淨(收益)損失7,463 (5,861)(12,576)
某些資產和負債的變動：  
應計投資收益(3,276)(1,905)(292)
根據損失準備金可收回的再保險38,665 28,137 (73,401)
就已支付的損失可追討的再保險18,194 (35,606)852 
應收保費(1,460)(496)(457)
獲得遞延保險單的成本2,609 (110)(3,030)
應收利潤佣金4,724 (19,245)4,586 
損失準備金(325,534)2,985 325,203 
未賺取的保費(46,401)(45,409)(93,203)
退貨保費應計(11,800)7,200 (500)
現行所得税(8,549)5,429 6,271 
其他，淨額(4,827)990 6,937 
經營活動提供的淨現金650,012 696,317 732,309 
投資活動產生的現金流：
購買投資(674,406)(1,531,129)(2,636,972)
出售投資所得收益399,661 473,904 836,851 
固定收益證券到期收益688,484 900,591 1,030,926 
物業和設備的附加費(3,254)(4,115)(3,311)
投資活動提供(用於)的現金淨額410,485 (160,749)(772,506)
融資活動的現金流：
發行優先票據所得款項— — 640,250 
購買優先票據— — (179,735)
支付原來發行的折扣-優先票據— — (2,969)
購買可轉換次級債券(89,118)(98,610)(36,392)
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券— — (15,049)
贖回5.75%優先債券(242,296)— — 
償還聯邦住房貸款抵押貸款預付款(155,000)— — 
債務清償損失的現金部分(39,514)(36,914)(25,266)
普通股回購(385,573)(290,818)(119,997)
已支付的股息(110,947)(94,219)(82,061)
支付債務發行成本— — (2,020)
支付與股份薪酬淨額結算相關的預提税金(10,094)(6,729)(8,940)
融資活動提供的現金淨額(用於)(1,032,542)(527,290)167,821 
現金和現金等價物以及限制性現金和現金等價物淨增27,955 8,278 127,624 
年初現金及現金等價物及限制性現金及現金等價物304,958 296,680 169,056 
年終現金及現金等價物及限制性現金及現金等價物$332,913 $304,958 $296,680 
見合併財務報表附註。

MGIC投資公司2022表格10-K|81
MGIC投資公司及其子公司



注1
業務性質
MGIC投資公司是一家控股公司，透過按揭保證保險公司(“MGIC”)主要從事按揭保險業務。我們為美國各地的貸款人和政府支持的實體提供抵押貸款保險，以防止低首付住宅抵押貸款違約造成的損失。主要按揭保險為個別貸款提供按揭違約保障，並承保部分未償還貸款本金、拖欠利息，以及與本行批准的違約及隨後的止贖或出售有關的某些開支。MGIC保險公司(“MGIC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司，根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押貸款提供保險。

通過某些非保險子公司，我們還為抵押貸款金融業提供某些服務，如合同承保。

截至2022年12月31日，我們有效的直接主要保險(“IIF”)為$295.3，這代表我們承保的所有按揭貸款記錄中的本金餘額，而我們有效的直接主要風險(“RIF”)為$76.5億，即國際金融基金乘以保險覆蓋率。

我們的貸款抵押貸款的絕大部分是用於政府支持企業購買的貸款。GSE目前的私人按揭保險人資格規定(“PMIER”)包括財務規定，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押貸款保險人的“可用資產”(通常僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(這是基於保險人有效的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們的PMIER申請，截至2022年12月31日，MGIC的可用資產超過其最低要求資產；MGIC符合PMIER的要求，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。

新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響，因為我們為與增加的拖欠庫存相關的損失預留了資金。截至2022年12月31日，絕大多數拖欠通知已經得到糾正，從而產生了有利的損失準備金開發。我們在整個文件中都提到了新冠肺炎的影響。














注2
陳述的基礎
陳述的基礎
隨附的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制，並已編入會計準則彙編(“ASC”)。我們的綜合財務報表包括MGIC投資公司及其控股子公司的賬目。公司間交易和餘額已被沖銷。根據美國公認會計原則，我們必須作出估計和假設，以影響於合併財務報表日期的資產和負債額及或有資產和負債的披露，以及報告期內的收入和支出的呈報金額。實際結果可能與這些估計不同。

後續事件
截至本文件提交之日，我們已考慮了後續事件。


MGIC投資公司2022表格10-K|82
MGIC投資公司及其子公司


注3
重大會計政策
現金和現金等價物
我們將原始到期日在三個月或以下的貨幣市場基金和投資視為現金等價物。

受限現金和現金等價物
限制性現金和現金等價物包括以信託形式持有的現金和貨幣市場資金，用於再保險協議或其他合同限制下的合同對手方的利益。

公允價值計量
我們按公允價值計提某些金融工具，並披露所有金融工具的公允價值。我們按公允價值列賬的金融工具主要以經常性基礎計量。按非經常性基礎計量的金融工具僅在某些情況下(例如，當有減值證據時)才進行公允價值調整。

資產或負債的公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產時收到的價格，或為轉移負債而支付的價格。公允價值是基於報價的市場價格或投入(如有)。如果沒有價格或報價，則公允價值基於考慮相關交易特徵(如到期日)的估值模型或其他估值技術，並使用可觀測或不可觀測的市場參數作為輸入，包括收益率曲線、利率、波動性、股權或債務價格以及信用曲線。可能會作出估值調整，以確保金融工具按公允價值記錄，如下所述。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度，我們並無選擇以公允價值計量收購或發行的任何金融工具，例如我們的未償債務，而該等工具的主要會計基礎並非公允價值。

估值過程
我們使用獨立的定價來源來確定我們大部分金融工具的公允價值，這些工具主要包括我們投資組合中的資產，但也包括現金和現金等價物以及受限的現金和現金等價物。使用了各種信息；按照大致的優先順序，它們是：基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和包括市場研究出版物在內的參考數據。

市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。上面列出的投入使用多維定價模型進行評估。該模型將所有輸入組合在一起，以得出分配給每種證券的值。在整個過程中，質量控制由獨立的定價來源執行，包括審查容差報告、交易信息、數據變化以及與市場走勢相比較的方向性變動。

每季度，我們對從定價來源收到的價值進行質量控制，其中還包括審查容差報告、數據更改和比較的方向變動
市場走勢。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。

估值層次結構
根據公認會計原則，為披露公允價值計量建立了一個三級估值層次。估值層次是基於截至計量日期對金融工具估值的投入的透明度。為了確定公允價值等級的第一級和第二級可供出售的證券的公允價值，已經利用瞭如下所述的獨立定價來源。基於可觀察到的市場數據，每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估的發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。

這三個級別的定義如下：
è1級在我們可以進入的活躍市場上對相同工具的報價。使用1級投入的金融資產主要包括美國國債、貨幣市場基金、國庫券和某些股權證券。
è2級
在活躍的市場中我們可以獲得的類似工具的報價；在不活躍的市場中相同或類似工具的報價；以及在該工具的市場上可觀察到的報價以外的投入。在估值模型中使用可觀察到的投入來計算工具的公允價值。使用第二級投入的金融資產主要包括美國政府公司和機構的債務、公司債券、抵押貸款支持證券、資產支持證券、大多數市政債券和商業票據。

我們二級投資使用的獨立定價來源因投資類型而異。看見附註6-“公允價值計量”以獲取更多信息。
è3級來自估值技術的估值，其中一項或多項重要投入或價值驅動因素不可觀察到，或由於某些證券受到限制，要求只能按面值贖回或出售給證券發行人而產生的面值。用於得出3級證券公允價值的投入反映了我們自己對市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設的假設。我們的非金融資產被歸類為3級證券，包括通過索賠和解獲得的房地產和與我們的Home Re交易相關的嵌入衍生品。收購房地產的公允價值為我們收購成本或評估價值的一個百分比中的較低者。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。我們的嵌入衍生工具的公允價值反映了投資收入的變化對再保險信託持有的資產的現值影響，以及Home Re交易的合同參考利率，用於計算我們估計將在估計的剩餘壽命內支付的再保險保費。



MGIC投資公司2022表格10-K|83
MGIC投資公司及其子公司

投資
固定收益證券。 我們的固定收益證券被歸類為可供出售，並按公允價值報告。相關未實現投資損益在計入相關税項支出或收益後，確認為股東權益累計其他綜合收益(虧損)的組成部分。固定收益證券的已實現投資收益和損失根據證券的具體標識在收益中列報。信貸津貼的任何變化也在綜合業務報表上“投資和其他金融工具的淨收益(損失)”內的收入中報告。

股權證券。除某些按成本列賬的證券外，權益證券按公允價值報告。按成本列賬的權益證券作為其他投資資產列報。股權證券的已實現投資收益和虧損根據出售證券的具體標識在收益中列報。權益證券公允價值的任何變動也在綜合經營報表上的“投資和其他金融工具的淨收益(虧損)”內的收入中報告。。

其他已投資資產。 其他投資資產按成本列賬。這些資產代表我們對芝加哥聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資，由於限制，這些股票必須贖回或僅按面值出售給證券發行商。

應計投資收益。我們將應計投資收益與證券分開報告。如果證券的發行人違約或預期違約，則應計投資收益通過已實現投資淨收益(損失)予以註銷。

未實現損失和信貸損失準備
每個季度，我們通過考慮幾個因素來確定處於未實現虧損狀態的證券是否減值，這些因素包括但不限於：
è
我們出售證券的意圖，或者我們是否更有可能被要求在其攤銷成本基礎收回之前出售該證券；
è
我們預計將收取的貼現現金流相對於證券的攤餘成本基礎的現值；
è
發行人未按期支付利息或者本金；
è
將評級改為低於投資級；以及
è不利條件與安全、行業或地理區域有關的不利條件

根據我們的評估，如果我們打算出售減值證券，如果我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售該證券，或者如果我們預期收取的貼現現金流的現值低於該證券的攤銷成本基礎，我們將記錄減值證券的已實現虧損。





當證券被認為減值，但當出售不是有意或不可能的時候，損失被分成代表信用損失的部分和由於其他因素造成的部分。信用損失在合併經營報表中記錄在“投資和其他金融工具的淨收益(損失)”內，但可以沖銷。因其他因素造成的虧損在累計其他綜合虧損中確認，税後淨額。如果預期從證券中收取的折現現金流的現值(使用證券的原始收益率)低於證券的成本基礎，則確定存在信用損失。

家庭辦公室和設備
家庭辦公室和設備按扣除折舊後的成本計算。為了財務報告的目的，家庭辦公室和設備的折舊是以直線為基礎，在估計壽命範圍內確定的3至45好幾年了。出於所得税的目的，我們使用加速折舊法。

家庭辦公室和設備扣除累計折舊#美元后顯示為淨額。57.1百萬，$55.4百萬美元和美元51.2分別截至2022年、2021年和2020年12月31日。截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的折舊費用為4.9百萬，$5.6百萬美元和美元6.3分別為100萬美元。

獲得遞延保險單的成本
與成功收購按揭保險業務直接相關的成本，包括僱員補償及其他保單發行及承保費用，最初會遞延，並列作遞延保險單收購成本(“DAC”)。遞延成本是扣除與我們的再保險協議相關的任何讓渡佣金後的淨額。對於每個承保業務年度，這些成本按保單估計年限內的估計毛利與收入的比例攤銷。我們在計算中使用預期投資收益。這包括髮展援助基金未攤銷餘額的應計利息。每一承保年度的估計數字每季度檢討一次，並在有需要時更新，以反映實際經驗和關鍵變數的任何變化，例如持續性或虧損發展。 

損失準備金
損失準備金包括案例準備金、已發生但未報告(“IBNR”)準備金和損失調整費用(“LAE”)準備金。

案例準備金和LAE準備金是在收到保險抵押貸款拖欠通知時建立的。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。出於報告的目的，我們認為貸款是拖欠的二或更多的款項逾期而未成為現款或導致索賠付款。儘管會計準則ASC 944關於保險實體的會計和報告明確將抵押保險排除在其關於損失準備金的指導之外，但我們使用保險準則中包含的一般原則來建立損失準備金。然而，根據抵押貸款保險公司的行業標準，我們不會為目前沒有拖欠的保險貸款的未來索賠設立案件準備金。

案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量而建立的，稱為索賠率，並進一步估計索賠付款的金額，稱為索賠

MGIC投資公司2022表格10-K|84
MGIC投資公司及其子公司

嚴肅性。我們的案例準備金估計主要是根據歷史經驗建立的，包括撤銷保單、削減索賠和貸款修改活動。準備金估計數的調整反映在作出調整的年度的財務報表中。所承擔的再保險責任是基於割讓公司提供的信息。

IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。與報告的拖欠案件準備金一致，IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重程度建立的。

法律援助準備金是為解決索賠的估計費用設立的，包括法律和其他費用，以及管理索賠解決程序的一般費用。

我們的損失準備金估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響，如中所述附註17--“訴訟和或有事項”到我們的合併財務報表。

根據我們的再保險協議，損失準備金被轉讓給再保險公司。(見下文“再保險”討論。另請參閲附註8--“損失準備金”和注9--“再保險”。)

保費不足準備金
在我們的損失準備金建立後，我們使用對未來保費、損失和支付的LAE的最佳估計來進行保費不足測試。如有需要，當預期未來虧損的現值及已支付的資本收益超過預期未來保費及已建立的損失準備金的現值時，將建立保費不足準備金。 

收入確認
我們按月、單次或每年保費的基礎上，按被保險人的選擇開具保單，保證續期。我們沒有能力對這些保單進行重新承保或重新定價。在提供保險時，每月保單上的保費即可賺取。單次保單和年度保單的保費最初作為未賺取的保費準備金遞延。年度保單上的保費是按月按比例賺取的。一年以上保單的保費將根據歷史經驗在估計保單年限內攤銷，其中包括預期發生的虧損模式。當保單因撤銷或索賠付款以外的原因被取消時，所有不可退還的保費將立即賺取。任何可退還的保費都會退還給服務商或借款人。當保單因撤銷而被取消時，退還之前收取的所有保費，當保單因索賠被取消時，退還自拖欠之日起收取的保費。

與我們預計將退還的保費相關的負債單獨計提，並計入我們綜合資產負債表的“其他負債”。這一負債的變化，以及所有期間保費的實際返還，都會影響所寫和賺取的保費。

我們評估我們的應收保費是否需要信用損失準備金。我們認為可收藏性趨勢和
行業發展，以及其他方面。任何估計的信貸損失都將立即得到確認。

我們非保險子公司的手續費收入是在提供服務和客户有義務支付時賺取和確認的。手續費收入主要包括向貸款人提供的合同承銷和相關收費服務，並計入綜合業務報表的“其他收入”。

所得税
遞延所得税按負債法計提，該方法確認合併財務報表中報告的金額與這些項目的計税基礎之間的暫時性差異對未來税收的影響。估計的税收影響是按制定的聯邦法定所得税税率計算的。税法、税率、法規和政策的變化或税務審計或審查的最終決定，可能會對我們的估計產生重大影響，並可能對我們的經營業績產生重大影響。我們根據所有可用正負證據的權重來評估遞延税項資產的變現能力。如果所有或部分遞延税項資產極有可能無法變現，則遞延税項資產減值準備。

税務頭寸的確認是使用兩步法確定的。第一步是為識別和取消識別設定一個更有可能的門檻。第二步將税收狀況衡量為累計超過50%可能實現的最大利潤額。在評估税務狀況以作確認及計量時，吾等假設該税務狀況將由完全知悉所有相關資料的相關税務機關審核。我們在所得税撥備中確認了與未確認税收優惠相關的應計利息和罰款。

聯邦税法允許抵押擔保保險公司在一定的限制下，從應税收入中扣除為監管目的記錄的或有損失準備金的金額。我們扣除的金額通常必須包括在隨後第十年的應納税所得額中。只有在我們購買和持有美國政府無息税和損失債券的金額等於可歸因於扣除的税收優惠的情況下，才允許扣除。我們將這些購買計入當期聯邦所得税的支付。(請參閲“注12--所得税。”)

福利計劃
我們有一個覆蓋幾乎所有員工的非繳費固定收益養老金計劃，以及一個補充的高管退休計劃。自2023年1月1日起，這些計劃將被凍結(參與者將不會因受僱而累積未來的福利，也不會添加新的參與者)。退休福利以報酬和服務年限為基礎，採用現金結存公式。根據現金餘額公式，參與者的賬户每年貸記僱主繳款。參與者將繼續從他們的退休福利中獲得利息抵免。我們在員工提供使他們有資格獲得福利的服務期間確認這些退休福利成本。我們的政策是根據1974年《僱員退休收入保障法》的要求為養老金費用提供資金。


MGIC投資公司2022表格10-K|85
MGIC投資公司及其子公司

我們為退休的家庭僱員、他們的合格配偶和家屬提供醫療和牙科福利。獲得保險的資格是基於達到一定的服務年限和退休年齡資格。我們在員工提供使他們有資格享受福利的服務期間累計退休人員醫療和牙科福利的估計成本。(請參閲注11--“福利計劃”。)

再保險
我們通過使用配額份額再保險交易和超額損失再保險交易來讓渡保險風險。我們通過傳統的再保險市場和與特殊目的保險公司Home Re進行了超額損失交易。所產生的保費和損失將根據我們配額份額再保險交易的條款進行轉讓。在我們傳統的再保險交易中放棄的再保險保費是根據剩餘的再保險覆蓋水平計算的。根據我們的Home Re交易轉讓的再保險保費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費一般計算為Home Re實體就剩餘再保險覆蓋水平應付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產所收取的投資收入之間的差額，用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。

損失準備金是在對再保險交易中放棄的金額進行計入之前報告的。割讓損失準備金反映為“損失準備金可收回的再保險”。再保險公司對已支付索賠的應付金額反映為“對已支付損失可追回的再保險”。應支付的讓渡保費，扣除讓渡佣金和利潤佣金，計入“其他負債”。利潤佣金包括在“書面讓渡保費”中，讓渡佣金包括在“其他承保和運營費用(淨額)”中。我們仍對所有放棄的保險負責。(請參閲注9--“再保險”。)

我們評估我們的再保險可收回部分是否需要信用損失準備金。在評估應否設立信貸免税額時，我們會考慮多項因素，包括但不限於個別再保險公司的信貸評級、投資者就本行的超額虧損交易提交的報告、以MGIC為唯一受益人的信託賬户所持有的抵押品，以及未償還再保險可追討結餘的賬齡。

假定再保險是基於從割讓公司收到的信息。

看見附註9-“再保險“以討論我們的可變權益實體(”VIE“)對Home Re交易的政策。

基於股份的薪酬
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法，補償成本在授予日根據授予的公允價值計量，並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在以下幾個時期內授予一至三年，儘管我們對非僱員董事的獎勵立即授予。(請參閲附註15--“基於股份的薪酬計劃”。)

每股收益
基本每股收益(“EPS”)是用淨收益除以已發行普通股的加權平均股數來計算的。基本每股收益的計算包括非實質數目的未歸屬以股份為基礎的補償獎勵，該等補償獎勵包含不可沒收的股息或股息等價物權利，不論是已支付或未支付的股息或股息等價物，均屬“參與證券”。我們的參與證券由既得限制性股票和具有不可沒收股息權的限制性股票單位(“RSU”)組成。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分，也適用於稀釋普通股等價物。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下，稀釋每股收益反映瞭如果我們的非既得性限制性股票單位導致普通股發行時可能發生的稀釋。根據IF轉換法，稀釋後的每股收益反映瞭如果我們9%的債券轉換為普通股可能發生的稀釋。潛在可發行股份的釐定並不考慮換股要求的滿足情況，而該等股份於期初的攤薄每股收益釐定(如有攤薄作用)則包括在內。為了計算基本每股收益和稀釋每股收益，既得每股收益被認為是未償還的。

關聯方交易
在2022年，有不是物料關聯方交易記錄。2021年，MGIC將其在MGIC信用保險公司的投資作為股息分配給控股公司。2020年，MGIC的子公司威斯康星州的MGIC再保險公司與MGIC合併。



MGIC投資公司2022表格10-K|86
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未來會計準則
表3.1顯示了尚未生效或尚未通過的會計準則的相關新修正案。
標準/解釋
表格3.1
修訂後的標準生效日期
ASC 944長期合同
•ASU 2018-12-金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進2023年1月1日
ASC 848中間價改革
•ASU 2020-06--參考利率報告(主題848)：推遲主題848的日落日期。2023年1月1日
《降低通貨膨脹法案》
•《2022年通貨膨脹率削減法案》2023年1月1日

針對長期合同的針對性改進：ASU 2018-12
2018年8月，FASB發佈了指導意見，簡化了遞延保險單收購成本的攤銷。它還提供了對長期合同的確認、計量、列報和披露要求的最新情況，這些要求通常不適用於抵押貸款保險。最新指引要求遞延收購成本在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷，而不是按溢價、毛利潤或毛利率的比例攤銷。2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11推遲生效日期，因此它適用於2022年12月15日之後開始的年度期間，包括這些年度期間內的過渡期。我們已經評估了採用這一指導方針將對我們的合併財務報表產生的影響，並確定它不會產生實質性影響。

參考匯率改革：ASU 2022-06
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，提供臨時可選指導，以減輕在核算(或認識到)參考匯率改革的影響方面的潛在負擔。它為將普遍接受的會計原則適用於合同、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易提供了可選的權宜之計和例外，如果符合某些標準的話。2022年12月，FASB發佈了ASU 2022-06，將選舉和申請從2020年3月12日延長至2024年12月31日(原為2022年12月31日)。該準則的採納和未來的選舉預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響，因為如果有必要，該準則將放寬對參考匯率改革未來影響的會計要求。我們繼續監測LIBOR或其他參考利率的終止將對我們的合同和其他交易產生的影響。

《降低通貨膨脹法案》
2022年的《通脹降低法案》包括對股票淨回購徵收1%的消費税和15%的公司最低税的條款。這兩項税收都將於2023年生效。我們預計這些税務規定不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。

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注4
每股收益
表4.1對基本每股收益金額和攤薄每股收益金額進行了核對：
每股收益
表格
4.1
截至十二月三十一日止的年度，
(單位為千，每股數據除外)202220212020
基本每股收益：
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
加權平均已發行普通股-基本305,847 334,330 339,953 
基本每股收益$2.83 $1.90 $1.31 
稀釋後每股收益：
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
利息支出，税後淨額(1):
9%的債券3,228 14,343 17,004 
普通股股東可獲得的攤薄收益$868,577 $649,326 $463,097 
加權平均股-基本股305,847 334,330 339,953 
稀釋性證券的影響：
未歸屬的限制性股票單位1,917 1,782 1,589 
9%的債券3,465 15,196 17,751 
加權平均已發行普通股-稀釋後311,229 351,308 359,293 
稀釋後每股收益$2.79 $1.85 $1.29 
(1) 利息支出的税率為21%.

在截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度內，我們所有傑出的9債務百分比採用“如果折算”的方法在稀釋後每股收益中反映。根據這種方法，如果攤薄，與未償還9%債券相關的普通股假設在報告期開始時發行，相關利息支出(扣除税收)在計算攤薄每股收益時被重新計入收益。


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注5
投資
固定收益證券
截至2022年12月31日和2021年12月31日，我們的固定收益證券包括以下內容：
截至2022年12月31日按類別劃分的固定收益投資證券詳情
表格5.1a
(單位：千)
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務$145,581 $2 $(9,683)$135,900 
美國各州和政治分區的義務2,400,261 4,866 (256,073)2,149,054 
公司債務證券2,416,475 1,043 (196,377)2,221,141 
ABS126,723 5 (6,041)120,687 
RMBS223,743 10 (25,744)198,009 
CMBS257,785 22 (20,591)237,216 
克洛斯337,656 5 (7,829)329,832 
外國政府債務4,486 — (699)3,787 
商業票據14,075 — (3)14,072 
固定收益證券總額$5,926,785 $5,953 $(523,040)$5,409,698 
截至2021年12月31日按類別劃分的固定收益投資證券詳情
表格5.1b
(單位：千)攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務$133,990 $285 $(868)$133,407 
美國各州和政治分區的義務2,408,688 133,361 (7,396)2,534,653 
公司債務證券2,704,586 75,172 (13,776)2,765,982 
ABS150,888 830 (1,008)150,710 
RMBS309,991 2,397 (3,278)309,110 
CMBS315,330 5,736 (1,936)319,130 
克洛斯360,436 609 (106)360,939 
外國政府債務13,749 — (99)13,650 
固定收益證券總額$6,397,658 $218,390 $(28,467)$6,587,581 

我們有一塊錢11.8百萬美元和美元13.4截至2022年12月31日和2021年12月31日，由於各州保險部門的監管要求，分別有100萬美元的投資按公允價值存放在各州。

關於我們在MGIC的保險子公司MAC和MIC內的保險和再保險活動，我們必須為合同對手方的利益維持信託資產，合同對手方的投資公允價值為#美元。128.4百萬美元和美元189.8分別為2022年12月31日和2021年12月31日。減少的主要原因是所需抵押品減少，因為這些保險和再保險活動所涵蓋的有效風險已經降低。


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按合同到期日分列的固定收益證券在2022年12月31日的攤餘成本和公允價值見下文表5.2。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。由於大多數抵押貸款和資產支持證券在其整個生命週期內都提供定期付款，因此它們被單獨列出。
固定收益證券到期日
表格
5.2
2022年12月31日
(單位：千)攤銷成本公允價值
在一年或更短的時間內到期$452,188 $445,210 
應在一年至五年後到期1,358,606 1,288,152 
在五年到十年後到期1,890,875 1,713,608 
十年後到期1,279,209 1,076,984 
4,980,878 4,523,954 
ABS126,723 120,687 
RMBS223,743 198,009 
CMBS257,785 237,216 
克洛斯337,656 329,832 
截至2022年12月31日合計$5,926,785 $5,409,698 

股權證券
截至2022年12月31日和2021年12月31日的股權證券投資成本和公允價值見下文表5.3a和5.3b。
截至2022年12月31日的股權投資證券詳情
表格
5.3a
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券15,924 — (1,784)14,140 
截至2021年12月31日的股權投資證券詳情
表格
5.3b
(單位：千)成本毛利總損失公允價值
股權證券15,838 264 (34)16,068 

投資和其他金融工具的淨收益(虧損)
投資和其他金融工具的淨收益(損失)以及出售分類為可供出售的固定收益證券的收益見下文表5.4。
投資和其他金融工具淨收益(虧損)明細表
表格5.4
(單位：千)2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
固定收益證券
銷售收益7,152 8,980 21,272 
銷售損失(15,477)(1,942)(8,809)
信用額度的變化— 49 (49)
減值(1,415)— (331)
股權證券收益(虧損)
銷售收益(虧損)(7)4 1,344 
市場調節(2,013)(463)552 
Home Re交易中嵌入衍生品的變化(1)
4,269 (721)(1,176)
其他
銷售收益(虧損)2 (33)(231)
市場調節26 (13)4 
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)(7,463)5,861 12,576 
出售固定收益證券所得收益397,553 471,783 803,401 
出售股權證券所得收益97 2,621 25,693 
(1)看見附註6“公允價值計量”用於討論Home Re交易中的嵌入衍生品。

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其他投資資產
我們的其他投資資產餘額包括對聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)股票的投資，該股票按成本列賬，由於其性質接近公允價值。FHLB股票的所有權提供了獲得擔保貸款工具的途徑。在2022年第一季度，我們償還了我們的聯邦住房貸款銀行預付款(“FHLB預付款”)的未償還本金餘額，並相應地減少了對FHLB股票的投資。在2021年12月31日，FHLB的預付款得到了$167.2上百萬的合格抵押品。由於提前支付了2022年的FHLB預付款，我們不再需要維護抵押品。

未實現的投資損失
下表5.5a和5.5b彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日所有處於未實現虧損狀態的可供出售投資的公允價值和未實現虧損總額，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短計算。下文表5.5a和5.5b中報告的公允價值金額是使用下述程序估算的附註6-“公允價值計量”這些合併財務報表。
截至2022年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格5.5a
少於12個月12個月或更長總計
(單位：千)公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損
美國國債和美國政府公司和機構的義務$67,531 $(3,583)$76,246 $(6,100)$143,777 $(9,683)
美國各州和政治分區的義務1,344,272 (157,903)360,956 (98,170)1,705,228 (256,073)
公司債務證券1,488,255 (109,976)758,732 (86,401)2,246,987 (196,377)
ABS53,201 (1,008)67,073 (5,033)120,274 (6,041)
RMBS77,563 (8,572)136,179 (17,172)213,742 (25,744)
CMBS166,973 (12,951)70,792 (7,640)237,765 (20,591)
克洛斯213,461 (4,644)114,459 (3,185)327,920 (7,829)
外國政府債務— — 3,787 (699)3,787 (699)
商業票據— — 3,816 (3)3,816 (3)
總計$3,411,256 $(298,637)$1,592,040 $(224,403)$5,003,296 $(523,040)
截至2021年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格5.5b
少於12個月12個月或更長總計
(單位：千)公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損
美國國債和美國政府公司和機構的義務$91,154 $(790)$2,616 $(78)$93,770 $(868)
美國各州和政治分區的義務452,021 (7,189)15,540 (207)467,561 (7,396)
公司債務證券865,085 (13,260)10,997 (516)876,082 (13,776)
ABS100,064 (998)1,552 (10)101,616 (1,008)
RMBS180,586 (2,548)31,641 (730)212,227 (3,278)
CMBS89,889 (1,887)1,511 (49)91,400 (1,936)
克洛斯177,663 (71)21,973 (35)199,636 (106)
外國政府債務13,649 (99)— — 13,649 (99)
總計$1,970,111 $(26,842)$85,830 $(1,625)$2,055,941 $(28,467)
投資未實現淨收益(虧損)的變化見下文表5.6。
未實現淨收益(虧損)變動
表格5.6
(單位：千)202220212020
固定收益證券$(707,005)$(154,555)$169,135 

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有幾個1,226和610截至2022年12月31日和2021年12月31日，證券分別處於未實現虧損狀態。根據目前的事實和情況，我們認為，上文表5.5a中列出的截至2022年12月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。我們所有投資類別的未實現虧損主要是由於現行利率上升造成的。我們在審查和評估個人投資時也依賴於對幾個信用和非信用因素的估計，以確定是否存在信用減值。所有處於未實現虧損狀態的證券就其利息義務而言都是現行的。

淨投資收入的來源見下文表5.7。
淨投資收益
表格5.7
(單位：千)202220212020
固定收益證券$166,306 $160,030 $157,065 
股權證券437 471 620 
現金等價物5,049 75 1,648 
其他51 22 275 
投資收益171,843 160,598 159,608 
投資費用(4,367)(4,160)(5,212)
淨投資收益$167,476 $156,438 $154,396 































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注6
公允價值計量
經常性公允價值計量
以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法，包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。

•固定收益證券：
美國財政部證券和美國政府公司和機構的義務：估值來自活躍市場中相同工具報價的證券被歸類於公允價值層次的第一級。通過調查交易商羣體、獲得相關交易數據、基準報價和價差並將這些信息納入估值過程而估值的證券被歸類為公允價值等級的第二級。
公司債務通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對這些信息進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
美國各州的義務和政治劃分通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來進行估值。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和審查為評估提供了進一步的數據。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
住宅按揭證券(“RMBS”)通過監測利率走勢和其他相關數據進行每日估值。引入的市場數據被豐富，以適當地得出價差、收益率和/或價格數據，使得已知數據點能夠被外推，以用於在一系列相關證券上的估值應用。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業按揭證券(“商業按揭證券”)估值採用反映市場參與者假設的技術，並最大限度地利用相關可觀察到的投入，包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場確認投入。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查，包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或適用的現金流瀑布。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
資產支持證券(“ABS”)使用從市場買賣雙方來源獲得的價差和其他信息進行估值，這些來源包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師。為每一批產生現金流，確定基準收益率，並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性，從而產生特定部分的價格。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
抵押貸款債券(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設及其對現金流產生的影響來進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總，作為最後一步，價格與最近可獲得的交易活動進行核對。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
外國政府債務通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對其進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。
商業票據，原始到期日超過90天,使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據進行估值。這些證券被歸類在公允價值等級的第二級。
•股權證券：由交易活躍的交易所上市股權證券組成，包括交易所買賣基金(ETF)和債券共同基金，其估值來自活躍市場中相同資產的報價，我們可以訪問。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。
•現金等價物：由貨幣市場基金和國庫券組成，其估值來自我們可以訪問的活躍市場中相同資產的報價。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。根據可比工具的市場數據進行估值的這類工具在公允價值層次中被歸類為第二級。




MGIC投資公司2022表格10-K|93
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截至2022年12月31日和2021年12月31日，按層次結構水平按公允價值計量的資產見下文表6.1a和6.1b。資產的公允價值是使用上述程序估計的，更全面的是在附註3-“重要會計政策”本表格10-K中的合併財務報表。
截至2022年12月31日按層級按公允價值列賬的資產
表格6.1a
(單位：千)
公允價值
活動中的報價
相同資產的市場
(1級)
重要的其他人
可觀測輸入
(2級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務$135,900 $116,897 $19,003 
美國各州和政治分區的義務2,149,054 — 2,149,054 
公司債務證券2,221,141 — 2,221,141 
ABS120,687 — 120,687 
RMBS198,009 — 198,009 
CMBS237,216 — 237,216 
克洛斯329,832 — 329,832 
外國政府債務3,787 — 3,787 
商業票據14,072 — 14,072 
固定收益證券總額5,409,698 116,897 5,292,801 
股權證券14,140 14,140 — 
現金等價物328,756 (1)324,129 4,627 
總計$5,752,594 $455,166 $5,297,428 

截至2021年12月31日按層級按公允價值列賬的資產
表格6.1b
(單位：千)
公允價值
活動中的報價
相同資產的市場
(1級)
重要的其他人
可觀測輸入
(2級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務$133,407 $102,153 $31,254 
美國各州和政治分區的義務2,534,653 — 2,534,653 
公司債務證券2,765,982 — 2,765,982 
ABS150,710 — 150,710 
RMBS309,110 — 309,110 
CMBS319,130 — 319,130 
克洛斯360,939 — 360,939 
外國政府債務13,650 — 13,650 
固定收益證券總額6,587,581 102,153 6,485,428 
股權證券16,068 16,068 — 
現金等價物254,230 (1)254,230 — 
總計$6,857,879 $372,451 $6,485,428 
(1)包括限制性現金等價物

某些金融工具，包括保險合同，被排除在這些公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(第1級)和應計投資收入(第2級)的賬面價值接近其公允價值。與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注5--“投資”。

除了上文討論的按公允價值列賬的資產外，我們還嵌入了與Home Re交易相關的按公允價值列賬的衍生品，這些衍生品在我們的綜合資產負債表中被歸類為其他負債或其他資產。與我們的嵌入衍生品相關的估計公允價值反映了投資收入變化對再保險信託持有的資產的現值影響，以及用於計算我們估計將在估計剩餘壽命內支付的再保險保費的Home Re交易的合同參考利率。這些負債或資產被歸類在公允價值層次結構的第三級。於2022年12月31日及2021年12月31日，嵌入衍生工具的公允價值為資產#美元。2.5百萬美元，負債$1.8分別為100萬美元。(請參閲附註4-“再保險”有關我們的再保險計劃的更多信息。)


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通過理賠獲得的不動產按公允價值列賬，並在綜合資產負債表的“其他資產”中列報。這些資產被歸類為公允價值層次結構的第三級。購置的房地產購買量為#美元。3.5百萬美元和美元4.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。所收購房地產的銷售額為#美元。4.0百萬美元和美元4.8截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度分別為100萬美元。

未按公允價值計量的金融負債
其他投資資產包括對FHLB股票的投資，該股票按成本列賬，由於要求其贖回或僅按面值出售給證券發行人的限制，接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。

金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.25%備註和9%的債券是基於可觀察到的市場價格。在所有情況下，以下財務負債的公允價值均歸類為第二級。

表6.3列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日披露但未列賬的金融資產和負債的賬面價值和公允價值。
未按公允價值列賬的金融負債
表格
6.3
2022年12月31日2021年12月31日
(單位：千)
賬面價值
公允價值
賬面價值公允價值
金融資產
其他投資資產$850 $850 $3,100 $3,100 
金融負債
FHLB預付款$— $— $155,000 $157,585 
5.75%債券— — 241,255 256,213 
5.25%債券641,724 600,938 640,253 686,875 
9%的債券21,086 28,085 110,204 151,000 
財務負債總額$662,810 $629,023 $1,146,712 $1,251,673 



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注7
債務
債務義務
表7.1顯示了截至2022年12月31日和2021年12月31日我們的長期債務的賬面價值。
長期債務債務
表格
7.1
十二月三十一日，
(單位：百萬)
20222021
FHLB預付款-1.91%，2023年2月到期$— $155.0 
債券，利率5.75%，2023年8月到期— 241.3 
利率5.25%的債券，將於2028年8月到期(面值：6.5億美元)641.7 640.2 
9%債券，2063年4月到期21.1 110.2 
長期債務，賬面價值$662.8 $1,146.7 

這個5.25高級附註百分比(“5.25%備註“)和9%可轉換次級債券(“9%債務“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。

2022年交易
在2022年間，我們回購了$89.1我們的本金總額為百萬美元9%債券，購買價為$121.2百萬美元外加應計利息。回購我們9%的債券產生了$32.1我們綜合經營報表的債務清償損失百萬美元，並減少6.8百萬股可能被稀釋的股票。

聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。在2022年第一季度，我們以預付款價格$償還了FHLB預付款的未償還本金餘額。156.3百萬美元，產生預付款#美元。1.3百萬美元。

於2022年7月，我們以全價$贖回5.75釐優先債券(“5.75釐債券”)的未償還本金餘額。248.4百萬美元外加應計利息。整體價格超過賬面價值，加上按面值註銷未攤銷發行成本，結果為#美元。6.8債務清償損失百萬元。整筆款項的計算方式為按票據所界定的國庫利率貼現的剩餘預定本金和利息的現值加上50個基點和應計利息。5.75%的債券是我們控股公司的義務。

2021年交易
2021年12月，我們回購了$98.6本金總額為百萬美元9%債券，購買價為$135.5百萬美元，外加應計利息。回購9%債券產生了$36.9我們的綜合經營報表的債務清償和潛在攤薄股票減少了大約7.5百萬股。

2020年的交易
2020年8月，我們發行了美元650本金總額為百萬美元5.252028年到期的債券，扣除承銷費後收到淨收益#美元640.3百萬美元。除了承銷費外，我們還產生了大約美元2.0與發行這些票據相關的其他費用為100萬美元。

我們回購了$182.7本金總額為百萬美元5.75%票據，購買價為$197.8百萬美元，外加應計利息，使用5.25%債券發行的收益。收購價格超過賬面價值，加上按面值註銷未攤銷發行成本，反映為債務清償損失#美元。16.5我們的合併運營報表上有100萬美元。

我們回購了$48.1我們9%的債券本金總額為百萬美元，購買價為$61.6百萬美元，外加應計利息，使用5.25%債券發行的收益。回購9%的債券產生了$10.2我們的綜合經營報表的債務清償損失為100萬美元；我們的股東權益減少了$2.7與重新收購該公司股權部分有關的百萬美元9%債務；以及將我們潛在的稀釋股份減少約3.6百萬股。

5.25%註釋
利息率5.25債券每半年於2月15日及8月15日派息一次。在2023年8月15日前，我們可贖回5.25%票面金額相等於(A)以下兩者中較大者的票據：(I)本金金額與整筆金額之和；及(Ii)102.625本金的%；及(B)應計及未付利息。(1)假若該票據於2023年8月15日贖回則須就該票據支付的剩餘本金、溢價及利息的現值(按102.625本金的%)，計算方法是貼現率等於票據中指定的國庫利率，再加上50個基點，(2)該票據的未償還本金金額。

於2023年8月15日及以後，我們可於102.625本金的%；於2024年8月15日或之後，我們可以101.313本金的%；在2025年8月15日或之後，我們可以100本金的%；在每一種情況下，加上應計利息和未付利息。

這個5.25%票據具有此類證券慣常的違約契諾和違約事件，並進一步規定受託人或至少25未償還本金總額的百分比5.25%票據可在適用的寬限期屆滿後發生某些違約事件時立即宣佈到期和應付。此外，在與公司或其任何重要子公司有關的某些破產、資不抵債或重組事件導致違約事件的情況下，5.25%票據將立即到期並支付。本説明並不打算在所有方面都是完整的，其全部內容受5.25%附註，包括其契諾和違約事件。截至2022年12月31日，我們遵守了所有公約。

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9%債務
債券息率為9%，每半年派息一次，日期分別為每年4月1日及10月1日。這個9%債券目前可根據持有人的選擇權按轉換率進行轉換，轉換率為77.9620每美元普通股1,000本金額為9在到期日之前的任何時間的債券百分比。這意味着轉換價格約為$。12.83每股。如果持有者選擇將其9%債券，遞延利息，如有，應於9被轉換的債券也被轉換為我們普通股的股份。任何遞延利息的轉換率是基於我們的股票在一年內的平均交易價格5-緊接選舉前一天的時間段進行轉換。

這個9%債券包括一項功能，允許我們根據自己的選擇，在轉換後向轉換持有人支付現金，以代替發行普通股9%債務。我們可以贖回9按我們的選擇不時全部或部分贖回債券，贖回價格相當於100本金的%9如果我們普通股的收盤價超過$，贖回債券的百分比，加上任何應計和未支付的利息16.67(根據轉換價格的變化調整比例)至少20的30在發出贖回通知前的交易日。

本説明並不打算在所有方面都是完整的，其全部內容受9%的債務，包括它們的契約和違約事件。在2022年12月31日，我們遵守了所有公約。這個9債券在我們現有和未來的所有優先債務中排名較低。

利息支付
利息支付為$53.72022年，百萬美元71.72021年為100萬美元，54.3在2020年間達到100萬。

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注8
損失準備金
如中所述附註3--“重要會計政策摘要--損失準備金，”我們為向我們報告的拖欠貸款建立案例準備金和損失調整費用(LAE)準備金二或多筆逾期付款而未成為現款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。

IBNR準備金是為我們估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。影響索賠率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業和當地住房市場目前和未來的強勁程度；有保險貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量(在其他條件相同的情況下，拖欠和索賠提交之間的時間越長，嚴重性越大)；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到幾個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業，導致借款人收入減少，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，過去和未來政府舉措和GSE採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和止贖暫停)的影響，以及住房價值下降，這可能會影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來期間的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

即使在穩定的經濟環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。鑑於宏觀經濟環境的不確定性，包括減輕損失努力的有效性、房價的變化和失業率的變化，我們的損失準備金估計可能會繼續受到影響。

在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時，即使我們估計的索賠率或索賠嚴重性的相對較小的變化也可能對損失準備金產生重大影響，相應地，即使在穩定的經濟環境下，也可能對我們的綜合運營結果產生重大影響。例如，截至2022年12月31日，假設所有其他因素保持不變，平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-$10百萬美元。平均索償率準備金因數每增加/減少一個百分點，損失準備金數額就會增加約+/-$。15百萬美元。
下文表8.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠債務造成的損失。與本年度發生的拖欠行為有關的損失數額是最終為此類拖欠行為支付的估計數額。與前幾年發生的拖欠有關的損失數額是與本年度解決的拖欠有關的實際索賠率和索賠嚴重程度與上一年年終的估計索賠率和索賠嚴重程度之間的差額，以及對從上一年年底繼續拖欠的最終應支付數額的重新估計。對索賠率和索賠嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠情況清單當前趨勢的結果，這些趨勢包括導致索賠的拖欠的百分比、索賠金額相對於平均貸款風險、按地域劃分的相對拖欠水平的變化以及平均貸款風險的變化。

與2021年相比，本年度發生的拖欠行為造成的損失在2022年有所增加。增加的主要原因是本年度拖欠債務的估計嚴重程度增加。此外，IBNR儲量估計數減少了#美元。5.92021年達到100萬美元，而IBNR估計增加了美元2.32022年將達到100萬。

2022年，我們經歷了有利的虧損發展，404.1以往收到的拖欠額為100萬美元，主要與估計索賠率下降有關。有利的發展主要是因為治癒率高於預期，因為借款人的恢復和服務商的緩解努力導致了比最初估計的更多的治癒。此外，近年來經歷的房價上漲使借款人能夠通過出售房產來糾正他們的違約行為。截至2021年12月31日的年度，我們經歷了有利的虧損發展，60.0與以往收到的通知相比，這主要是因為新冠肺炎大流行病之前收到的拖欠索賠率有所下降。這被確認的可能損失#美元所抵消。6.3100萬美元與我們索賠支付做法的訴訟以及LAE準備金和再保險的不利發展有關。




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下表8.1“已支付損失”一節顯示了因本年度發生的拖欠行為而支付的損失數額和因前幾年發生的拖欠行為而支付的損失數額。在新冠肺炎大流行開始時，收到的索賠數量減少，平均收到索賠所需的時間增加。申領活動尚未恢復到新冠肺炎之前的水平。

表8.1提供了截至和過去三年的期初和期末損失準備金對賬：
發展損失準備金
表格
8.1
(單位：千)202220212020
年初儲備$883,522 $880,537 $555,334 
可收回的再保險較少66,905 95,042 21,641 
年初淨準備金816,617 785,495 533,693 
發生的損失：
因下列時間收到的拖欠通知而蒙受的損失和法律責任損失：
本年度149,565 124,592 345,170 
前幾年(1)
(404,130)(60,015)19,604 
已發生的總損失(254,565)64,577 364,774 
已支付的損失：
就下列地點收到的拖欠通知而支付的損失和LAE：
本年度362 664 3,069 
前幾年49,626 68,769 109,923 
再保險終止(2)
(17,684)(35,978)(20)
已支付的總損失32,304 33,455 112,972 
年終準備金淨額529,748 816,617 785,495 
外加可收回的再保險28,240 66,905 95,042 
年終儲備$557,988 $883,522 $880,537 
(1)上一年虧損發展的正數表明上一年準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。有關上一年度虧損發展的更多信息，請參閲下表。
(2)在再保險終止中，任何已發生但未支付的損失的金額應由再保險人支付給我們。因此，應付再保險人的金額由可按損失準備金追討的再保險，再分類為按已支付損失追討的再保險，因此不會對所招致的損失造成影響。(請參閲附註9-“再保險”)

2022年、2021年和2020年儲備的上一年發展情況見下文表8.2。
關於以前收到的拖欠行為的儲備發展
表格
8.2
(單位：千)202220212020
(減少)主要拖欠的估計索賠率$(400,577)$(82,904)$(2,536)
主要拖欠的估計索賠嚴重程度增加(減少)(21,995)310 13,535 
與集合準備金、法律援助準備金、再保險和其他準備金有關的估計數變化18,442 22,579 8,605 
上一年度總虧損發展(1)
$(404,130)$(60,015)$19,604 
(1)上一年虧損發展的正數表明上一年虧損準備金不足。上一年虧損發展的負數表示上一年虧損準備金的宂餘。

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欠款盤點
我們截至2022年、2021年和2020年12月31日的主要違約率清單的前滾顯示在下表8.3中。關於新的通知和補救措施的信息是從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。除其他外，服務機構生成報告的日期、一個月的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素可能會影響在特定月份報告的新通知和補救活動的水平。
主要違約率庫存結轉
表格
8.3
202220212020
期初拖欠庫存33,290 57,710 30,028 
新通告42,988 42,432 106,099 
治療方法(48,262)(64,896)(76,107)
已支付的索賠(1,305)(1,223)(2,245)
撤銷和否認(35)(38)(65)
從庫存中移除的其他物品(289)(695)— 
結束拖欠庫存26,387 33,290 57,710 
在2022年至2021年期間，我們支付的損失包括因不良貸款池覆蓋減記而支付的金額。作為這些付款的結果289從拖欠清點中移走了物品，支付了#美元。4.62022年將達到100萬。在2021年期間，695從拖欠庫存中移走物品，支付的金額為#美元。13.8百萬美元。

從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，更有可能導致索賠。借款人連續拖欠債務的月數見下表8.4。
主要拖欠率清單--連續幾個月拖欠率
表格
8.4
十二月三十一日，
202220212020
3個月或更短時間8,8207,58611,542
4-11個月8,2177,99034,620
12個月或更長時間 (1)
9,35017,71411,548
總計26,38733,29057,710
3個月或更短時間33 %23 %20 %
4-11個月31 %24 %60 %
12個月或更長時間36 %53 %20 %
總計100 %100 %100 %
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中267 211 159 
(1)大致36%, 20%，以及31截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日，連續拖欠12個月及以上的拖欠庫存比例分別達到至少連續36個月。

新冠肺炎大流行犯罪
由於新冠肺炎疫情的影響，包括高失業率和減少新冠肺炎傳播的措施造成的經濟不確定性，我們在2020年第二季度和第三季度遇到了新的違約通知的增加。政府資助企業制定的忍耐計劃，為在新冠肺炎大流行期間經歷困難的借款人提供了抵押貸款的忍耐。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。截至2022年12月31日，2020年第二季度和第三季度收到的絕大多數青少年犯罪已經治癒。

聯營保險默認庫存
聯營保險違約庫存是3912022年12月31日，498在2021年12月31日，以及6802020年12月31日。

保費退款
我們對預期索賠款項退還保費的估計在綜合資產負債表上的“其他負債”中單獨計提，約為#美元。25.5百萬美元和美元37.3分別為2022年12月31日和2021年12月31日。這一下降是由拖欠庫存的減少以及拖欠12個月或更長時間的庫存的減少推動的。




MGIC投資公司2022表10-K|100
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注9
再保險
我們的綜合財務報表反映了假設和放棄的再保險交易的影響。假定再保險是指接受其他保險公司承保的某些保險風險。讓渡再保險涉及將我們承保的某些保險風險(就配額份額再保險而言，還包括相關的賺取保費)轉移給同意分擔這些風險的其他保險公司。轉讓再保險的目的是以代價保障我們免受協議所涵蓋的按揭保證保單所產生的損失，並根據PMIERs管理我們的資本要求。再保險目前是在配額份額和超額損失的基礎上進行的，但我們也有非實質性的專屬再保險協議，這些協議一直有效到2020年12月31日。

下文表9.1顯示了所有再保險協議對綜合業務報表所反映的保費收入和產生的損失的影響。
再保險
表格
9.1
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
賺取的保費：
直接$1,154,728 $1,167,592 $1,199,824 
假設8,778 9,858 10,848 
分紅份額再保險(1)
(86,435)(118,537)(167,930)
割讓超額損失再保險(69,938)(44,494)(20,799)
合計割讓(156,373)(163,031)(188,729)
賺取的淨保費$1,007,133 $1,014,419 $1,021,943 
發生的損失：
直接$(274,072)$74,496 $442,194 
假設(330)(57)555 
分紅份額再保險19,837 (9,862)(77,975)
已發生的損失，淨額$(254,565)$64,577 $364,774 
其他再保險影響：
配額份額再保險的利潤佣金(1)
$176,084 $153,759 $72,425 
配額份額再保險讓渡佣金52,071 53,460 48,077 
(1)所賺取的讓渡保費顯示為扣除利潤佣金後的淨額。


配額份額再保險
我們已與第三方再保險公司小組訂立配額份額再保險(“QSR”)交易，將交易所承保的保費所賺取及收取的保費及所產生的損失，按固定配額份額分給客户。我們將得到一筆相當於20在利潤提成前讓出保費的百分比。我們還通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”基礎上的虧損水平成反比，可以在高於我們在QSR交易中經歷的年度損失率的情況下取消。

我們的每筆QSR交易的年損失率上限通常為300%和壽命損失率200%.


MGIC投資公司2022表10-K|101
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下表9.2提供了有關我們在2022年生效的QSR交易的更多詳細信息。

再保險
表格9.2
配額份額合同承保保單年份配額份額%
年度損失率對廢氣利潤佣金(1)
合同終止日期
2015 QSR (2)
2017年前15.0 %68.0 %2031年12月31日
2019 QSR (2)
201930.0 %62.0 %2030年12月31日
2020 QSR202012.5 %62.0 %2031年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202017.5 %62.0 %2032年12月31日
2020年QSR和2021年QSR202117.5 %61.9 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202112.5 %57.5 %2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR202215.0 %57.5 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202215.0 %62.0 %2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR202315.0 %62.0 %2034年12月31日
信用合作社QSR(3)
2020-202565.0 %50.0 %2039年12月31日
(1)我們將獲得利潤佣金，只要交易涵蓋的保單的年損失率保持在這一比率以下。
(2)2015年和2019年QSR交易於2022年12月31日終止。
(3)我們2019年和之前的QSR交易涵蓋了在2020年4月1日之前撰寫的符合條件的信用社業務。

我們已與一組獨立的再保險公司就2023年1月1日生效的再保險交易達成條款，其結構類似於我們現有的QSR交易，將覆蓋2023年我們的大部分新投資(另加一項10.0配額份額百分比)。一般而言，只要交易所涵蓋貸款的年度虧損率保持在以下水平，我們將獲得年度利潤佣金。58.5%.

我們可以在事先書面通知的情況下選擇終止QSR交易，而不會受到懲罰，包括如果我們收到的90% (80信用合作社QSR交易)在任何要求的計算期內放棄的風險的PMIER項下的全額貸方金額、全額財務報表貸方或適用的監管資本要求下的全額貸方。我們也可以選擇提前終止QSR協議，但需支付費用，或在事先書面通知的情況下，不收取費用。

表9.3提供了有關可選終止日期和我們配額份額百分比的可選減少的更多詳細信息，在每種情況下，我們都可以選擇收費。配額份額百分比的選擇性減少將使我們可以選擇將我們的配額份額百分比從表9.2所示的原始百分比減少到9.3所示的百分比。

再保險
表9.3
配額份額合同承保保單年份
可選終止日期(1)
可選配額份額百分比減少日期(2)
可選的減少配額份額%
2020 QSR2020June 30, 20232023年1月1日10.5% or 8%
2020年QSR和2021年QSR2020June 30, 20232023年1月1日14.5% or 12%
2020年QSR和2021年QSR20212023年12月31日2023年1月1日14.5% or 12%
2021年QSR和2022 QSR20212023年12月31日2023年1月1日10.5% or 8%
2021年QSR和2022 QSR20222024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022 QSR和2023 QSR20222024年12月31日July 1, 202312.5% or 10%
2022 QSR和2023 QSR20232025年12月31日July 1, 202412.5% or 10%
(1)我們可以選擇從這一天開始提前終止QSR交易，此後每兩年終止一次。
(2)我們可以選擇從即日開始降低配額份額百分比，此後每兩年減少一次。

我們產生了$的提前解約費。2.22022年12月31日生效的2019年QSR交易終止的百萬美元和5.0自2021年12月31日起終止我們2017和2018年的QSR交易。我們還終止了2015年的QSR交易，自2022年12月31日起生效。就終止時發生的再保險人應付的已支付損失和法律責任準備金而可追討的再保險包括$17.7截至2022年12月31日，來自參與2015和2019年QSR交易的再保險公司的百萬美元，包括美元36.0截至2021年12月31日，參與2017和2018年QSR交易的再保險公司應支付100萬美元。

2022年，由於利潤佣金的增加，銷售和賺取的保費淨額有所下降。利潤佣金的增加是讓渡虧損的結果。截至2022年12月31日止年度發生的割讓虧損主要反映有利的虧損準備金發展。有關我們的損失準備金的討論，請參閲附註8-“損失準備金”。

MGIC投資公司2022表10-K|102
MGIC投資公司及其子公司

根據我們目前有效的QSR交易條款，讓出的保費、讓渡佣金、利潤佣金、已支付的讓渡虧損和支付的LAE按季度淨額結算。在扣除相關的讓渡佣金和利潤佣金後到期的讓渡保費在合併資產負債表的“其他負債”項下列報。與我們的QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為$28.2截至2022年12月31日的百萬美元和66.9截至2021年12月31日。再保險可收回餘額由再保險人的存款資金保證，最低數額是根據1)再保險人根據PMIERs的資金要求或2)放棄準備金和未付損失中較大者而定。根據我們上述配額份額再保險協議，每一家再保險公司的保險人財務實力評級均為A-或更好(或類似評級)，由標準普爾評級服務、A.M.Best、穆迪或三者的組合。2022年或2021年不需要為信貸損失撥備。
超額損失再保險
我們與一組通過傳統再保險市場執行的非關聯再保險公司進行了超額損失交易(“XOL交易”)，並與非關聯特殊用途保險公司進行了超額損失交易(“Home Re交易”)。

2022年傳統的XOL交易為2022年符合條件的NIW提供再保險。對於承保保單，我們保留已支付的總損失的第一層，然後再保險人將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。再保險覆蓋範圍可根據擔保貸款的風險特徵進行調整。

我們可以在事先書面通知的情況下，選擇在特定情況下終止我們的傳統XOL交易，而不會受到懲罰，包括如果我們將獲得低於PMIERS項下的全額信用額度、全額財務報表信用額度或適用的監管資本要求下的全額信用額度，在任何所需的計算期內放棄的風險。轉讓給傳統XOL交易的再保險費是基於剩餘的再保險覆蓋範圍水平。再保險的承保水平由再保險公司的存款資金保證，最低金額是基於1)再保險公司根據PMIERs的資金要求或2)放棄準備金和未償損失中較大的一個。

Home Re交易是與獨立的特殊目的保險公司(“Home Re實體”)執行的。對於再保險承保期，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。在符合某些條件的情況下，再保險的承保範圍在以下兩個期間內遞減10或12.5年限，視交易而定，因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還，或支付抵押保險損失。

Home Re實體通過向非關聯投資者發行按揭保險掛鈎票據(“ILN”)為承保提供資金，總金額相當於初始再保險承保金額。每個ILN對MGIC或附屬公司的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為澳門政府投資公司的利益而存放在再保險信託基金內，將用作向MGIC支付再保險申索款項及償還ILN本金的來源。

當“觸發事件”生效時，如相關保險掛鈎票據交易協議所界定，有關票據的本金將暫停支付，而該等本金支付將不會減少MGIC在該等交易下可獲得的再保險承保範圍。截至2022年12月31日，我們的Home Re 2019-1交易發生了“觸發事件”，因為報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易中指定的再保險本金餘額總額的百分比。Home Re 2022-1交易也發生了“觸發事件”，因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。


MGIC投資公司2022表10-K|103
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表9.4a和9.4b提供了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的XOL交易摘要。

超額損失再保險
9.4a
(千美元)發行日期保單生效日期可選呼叫/終止日期(1)法律成熟度初始第一層保留率初始超額損失再保險承保範圍
Home Re 2022-1，Ltd.April 26, 2022May 29, 2021 - December 31, 2021April 25, 202812.5年份$325,589$473,575
Home Re 2021-2，Ltd.2021年8月3日January 1, 2021 - May 28, 2021July 25, 202812.5年份190,159398,429
Home Re 2021-1，Ltd.2021年2月2日2020年8月1日-2020年12月31日2028年1月25日12.5年份211,159398,848
Home Re 2020-1，Ltd.2020年10月29日January 1, 2020 - July 31, 20202027年10月25日10年份275,283412,917
Home Re 2019-1，Ltd.May 25, 2019January 1, 2018 - March 31, 2019May 25, 202610年份185,730315,739
Home Re 2018-1，Ltd.2018年10月30日July 1, 2016 - December 31, 20172025年10月25日10年份168,691318,636
2022年傳統XolApril 1, 20222022年1月1日-2022年12月30日2030年1月1日10年份82,523142,642
(1)吾等有權在某些情況下以及於各自可選贖回日期或之後的任何付款日期終止Home Re交易。我們可以選擇提前終止傳統的XOL交易，從這一天開始，然後按季度終止。
9.4b剩餘第一層保留率剩餘超額損失再保險覆蓋範圍
(千美元)
2022年12月31日
2021年12月31日
2020年12月31日
2022年12月31日
2021年12月31日
2020年12月31日
Home Re 2022-1，Ltd.$325,576 $— $— $473,575 $— $— 
Home Re 2021-2，Ltd.190,097 190,159 — 352,084 398,429 — 
Home Re 2021-1，Ltd.211,102 211,142 — 277,053 387,830 — 
Home Re 2020-1，Ltd.274,871 275,204 275,283 113,247 234,312 412,917 
Home Re 2019-1，Ltd.183,540 183,917 184,514 208,146 208,146 208,146 
Home Re 2018-1，Ltd.164,849 165,365 166,005 140,993 218,343 218,343 
2022年傳統Xol82,517 — — 142,642 — — 

MGIC投資公司2022表10-K|104
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轉讓給每個Home Re實體的再保險保費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費一般按Home Re實體就剩餘再保險覆蓋範圍水平支付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產收取的投資收入之間的差額計算，用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。每月轉讓的再保險保費金額會因參考利率及貨幣市場利率的變動而波動，而這些變動會影響再保險信託資產所收取的投資收入。Home Re 2021-2和Home Re 2022-1交易參考SOFR，而其餘Home Re交易參考一個月LIBOR。因此，我們得出結論，每筆Home Re交易都包含一個嵌入的衍生品，該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。衍生品在2022年12月31日和2021年12月31日的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要，截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度的公允價值變化對我們的綜合經營報表也不是重大的。(見附註5-“投資”和附註6-“公允價值計量” ).

在進行Home Re交易時，我們得出結論，每個Home Re實體都是可變權益實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出充分決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動，以及(2)在再保險協議條款之外，沒有義務吸收每個Home Re實體可能對Home Re實體產生重大影響的損失或獲得利益的權利，因此不需要對Home Re實體進行整合。

我們被要求披露我們的最大虧損風險，我們認為這是我們可能需要在我們的運營報表中記錄的金額，這是因為我們參與了我們的Home Re交易。截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日，吾等並無對VIE的重大風險敞口，因為我們對VIE並無投資，亦無VIE根據我們的再保險交易應付的再保險索償款項。我們無法確定根據再保險交易放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產為MGIC的利益存放在再保險信託中，該信託將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保，以履行再保險交易項下VIE的義務。再保險信託的受託人為認可的公司信託服務提供者，已根據信託協議在再保險信託內為澳門政府投資公司的利益設立獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄，並根據紐約州法律進行解釋。如果再保險信託的受託人沒有按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們，我們將遭受與我們在再保險交易中轉讓的損失相關的損失，並被視為無法追回。我們也無法確定這樣的影響
受託人可能不履行再保險信託協議可能對我們的合併財務報表造成的影響。因此，我們無法量化與我們參與VIE有關的最大損失敞口。如果MGIC的索賠得不到支付，根據再保險交易，MGIC有一定的終止權。我們認為，我們與VIE進行的再保險交易對我們的損失敞口很小。

表9.5列出了Home Re實體截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的總資產。
Home Re實體總資產
表格9.5
(單位：千)
歸屬地實體VIE總資產
2022年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$146,822 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.119,159 
Home Re 2021-1 Ltd.285,039 
Home Re 2021-2 Ltd.357,340 
Home Re 2022-1 Ltd.473,575 
2021年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.251,387 
Home Re 2021-1 Ltd.398,848 
Home Re 2021-2 Ltd.398,429 
2020年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.$218,343 
Home Re 2019-1 Ltd.208,146 
Home Re 2020-1 Ltd.412,917 

再保險信託協議規定，信託資產一般只能投資於下列特定貨幣市場基金：(1)投資至少99.5其總資產中現金或直接美國聯邦政府債務的百分比，如美國國庫券，以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持的或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券，(2)在截止日期時被標準普爾評為“AAAM”的本金穩定基金評級或被穆迪評為“AAA-MF”的貨幣市場基金評級，並在此後維持標準普爾或穆迪的任何評級。以及(3)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIER再保險要求信用額度允許的投資。

根據我們的XOL交易轉讓的風險所計算的PMIERS信用總額通常是基於承保保單的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點，所有這些都會隨着時間的推移而波動。(見附註1-“業務性質”和附註2--“列報依據” ).

MGIC投資公司2022表10-K|105
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注10
其他全面收益(虧損)
截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日的年度的其他全面收益(虧損)和相關所得税優惠(支出)的税前組成部分包括在下表10.1中。
其他全面收益的組成部分(虧損)
表格
10.1
(單位：千)
202220212020
本期間產生的未實現投資(虧損)淨額$(707,005)$(154,555)$169,135 
所得税優惠(費用)148,471 32,456 (35,519)
税後淨額(558,534)(122,099)133,616 
福利計劃資產和債務的淨變化(54,017)31,613 13,288 
所得税優惠(費用)11,343 (6,638)(2,791)
税後淨額(42,674)24,975 10,497 
其他全面收益(虧損)合計(761,022)(122,942)182,423 
所得税優惠總額(費用)159,814 25,818 (38,310)
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計$(601,208)$(97,124)$144,113 

税前及相關所得税利益(費用)部分從我們累積的其他全面收益(虧損)(“AOCI”)重新分類到我們截至該年度的綜合經營報表2022年、2021年和2020年12月31日包括在下表10.2中。
從累計其他全面收益(虧損)中重新分類
表格
10.2
(單位：千)
202220212020
已實現(虧損)淨收益的重新分類調整(1)
$(9,860)$10,455 $13,862 
所得税優惠(費用)2,070 (2,195)(2,912)
税後淨額(7,790)8,260 10,950 
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整(2)
(16,750)(9,779)(15,968)
所得税優惠(費用)3,518 2,053 3,353 
税後淨額(13,232)(7,726)(12,615)
重新分類總數(26,610)676 (2,106)
所得税優惠(費用)5,588 (142)441 
重新分類總額，扣除税額$(21,022)$534 $(1,665)
(1)(減少)增加綜合業務報表的投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。
(2)減少(增加)其他承保和運營費用，扣除綜合經營報表的淨額。




MGIC投資公司2022表10-K|106
MGIC投資公司及其子公司

以下表10.3列出了截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度AOCI的前滾，包括從AOCI重新分類的金額。
累計其他綜合收益(虧損)前轉
表格
10.3
(單位：千)可供出售證券的未實現淨損益在股東權益中確認的淨收益計劃資產和債務AOCI合計
餘額，2019年12月31日，税後淨額$138,521 $(65,813)$72,708 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)144,566 (2,118)142,448 
減：從AOCI重新分類的金額10,950 (12,615)(1,665)
餘額，2020年12月31日，税後淨額272,137 (55,316)216,821 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)(113,839)17,249 (96,590)
減：從AOCI重新分類的金額8,260 (7,726)534 
餘額，2021年12月31日，税後淨額150,038 (30,341)119,697 
重新分類前的其他綜合收益(虧損)(566,324)(55,906)(622,230)
減：從AOCI重新分類的金額(7,790)(13,232)(21,022)
餘額，2022年12月31日，税後淨額$(408,496)$(73,015)$(481,511)


MGIC投資公司2022表10-K|107
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注11
福利計劃
我們有一個覆蓋幾乎所有員工的非繳費固定收益養老金計劃，以及一個補充的高管退休計劃。自2023年1月1日起，這些計劃將被凍結(參與者將不會因受僱而累積未來的福利，也不會添加新的參與者)。截至2022年12月31日，這些計劃的參與者完全享有福利。我們還根據退休後福利計劃為退休家庭僱員及其合格配偶和受撫養人提供醫療和牙科福利。下表11.1、11.2和11.3提供了截至2022年、2022年和2020年12月31日的年度年度定期福利淨成本總額的組成部分，以及截至12月31日、2022年和2021年的合併資產負債表中確認的養老金、補充高管退休和其他退休後福利計劃的福利義務和資金狀況的變化。
淨定期收益成本的構成
表格
11.1
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202012/31/202212/31/202112/31/2020
公司服務成本$7,153 $7,569 $7,342 $1,307 $1,508 $1,263 
利息成本12,461 11,276 13,036 694 648 832 
預期資產收益率(18,064)(20,657)(22,139)(10,502)(8,863)(7,407)
攤銷：      
轉移債務淨額/(資產)— — — — — — 
淨前期服務成本/(積分)(163)(239)(247)489 213 51 
淨虧損/(收益)5,726 5,490 6,578 (3,103)(1,697)(783)
結算成本和削減成本13,801 6,012 10,369 — — — 
定期收益淨成本$20,914 $9,451 $14,939 $(11,115)$(8,191)$(6,044)
資金狀況的發展
表格
11.2
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
福利債務的精算價值
測量日期12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
累積利益義務$274,975 $390,747 $29,580 $25,635 
綜合資產負債表中的資金狀況/資產(負債)
福利義務$(274,975)$(391,698)$(29,580)$(25,635)
按公允價值計提資產計劃250,674 391,555 111,154 140,839 
資金狀況-資金過剩/資產不適用不適用$81,574 $115,204 
資金狀況--資金不足/負債(24,301)(143)不適用不適用
累計其他綜合(收益)損失
表格
11.3
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
淨精算(損益)$89,711 $84,045 $(13,781)$(47,352)
淨前期服務成本/(積分)3,245 (747)13,249 2,461 
轉移債務淨額/(資產)— — — — 
年終合計$92,956 $83,298 $(532)$(44,891)

由於實際經驗與假設經驗的差異或包括貼現率在內的假設的變化而產生的收益和損失的攤銷，作為該年度淨定期收益成本/(收入)的組成部分計入。超過一年的收益或損失10走廊百分比由養老金和補充高管退休計劃的平均剩餘預期壽命以及預計將根據其他退休後福利計劃領取福利的參與員工的平均剩餘服務期攤銷。

MGIC投資公司2022表10-K|108
MGIC投資公司及其子公司

表11.4顯示了2022年和2021年12月31日終了年度預計福利債務的變化。
預計效益/累計效益的變化
表格
11.4
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
年初的福利義務$391,698 $423,713 $25,635 $28,714 
公司服務成本7,153 7,569 1,307 1,508 
利息成本12,461 11,276 694 648 
計劃參與者的繳費— — 463 456 
淨精算(損益)(83,240)(10,018)(8,123)(3,574)
從基金中支付福利(13,165)(12,866)(1,504)(1,963)
福利支付由公司直接支付(114)(362)— — 
圖則修訂3,247 2 11,278 — 
削減開支(352)— — — 
從基金中支付和解款項(1)
(42,713)(27,616)— — 
其他調整— — (170)(154)
年終福利義務$274,975 $391,698 $29,580 $25,635 
(1)代表從我們的養老金計劃中一次性支付給符合條件的參與者，他們是擁有既得利益的前僱員。

上文所述，養卹金和行政人員補充退休計劃及其他退休後福利計劃2022年和2021年的精算收益主要是由於用於計算債務的貼現率增加。折扣率從2021年12月31日的3.05%提高到2022年12月31日的5.60%。參見表11.7，用於計算我們2022年和2021年計劃的福利義務的精算假設。

表11.5和11.6顯示了2022年和2021年12月31日終了年度可用於計劃福利的淨資產的公允價值變動和其他全面收益(虧損)的變動。
計劃資產變動
表格
11.5
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
年初計劃資產的公允價值$391,555 $411,245 $140,839 $119,024 
實際資產回報率(91,303)13,992 (28,088)23,773 
公司繳費6,414 7,162 — — 
計劃參與者的繳費— — 463 456 
從基金中支付福利(13,165)(12,866)(1,504)(1,963)
福利支付由公司直接支付(114)(362)— — 
從基金中支付和解款項(42,713)(27,616)— — 
其他調整— — (556)(451)
計劃資產年終公允價值$250,674 $391,555 $111,154 $140,839 
累計其他全面收益(虧損)變動(“AOCI”)
表格
11.6
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)
12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
上一年的AOCI$83,298 $97,911 $(44,891)$(27,892)
AOCI增加/(減少)    
年度確認-前期服務(成本)/貸項745 239 (489)(213)
年度確認--淨精算(虧損)/收益(20,109)(11,502)3,103 1,697 
發生在前一年的服務成本3,247 2 11,277 — 
發生在年度內--精算淨虧損/(收益)25,775 (3,352)30,468 (18,483)
本年度AOCI$92,956 $83,298 $(532)$(44,891)



MGIC投資公司2022表10-K|109
MGIC投資公司及其子公司

這些計劃的預計福利債務、定期福利淨費用和退休後累計福利債務是使用以下加權平均假設確定的。
精算假設
表格11.7
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
 12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
加權平均假設用於確定
年終福利義務
1.貼現率5.60 %3.05 %5.60 %2.85 %
2.補償加幅3.00 %3.00 %不適用不適用
3.現金餘額利息貸記率3.97 %2.80 %不適用不適用
加權平均假設用於確定    
年度淨定期收益成本    
1.貼現率3.70 %2.80 %2.85 %2.35 %
2.計劃資產的預期長期回報5.25 %5.25 %7.50 %7.50 %
3.補償加幅3.00 %3.00 %不適用不適用
假定醫療保健成本年終趨勢比率    
1.假設明年的醫療成本趨勢比率不適用不適用7.00 %6.50 %
2.假定成本趨勢率下降的比率(最終趨勢率)不適用不適用5.00 %5.00 %
3.税率達到最終趨勢税率的年份不適用不適用20312028

在選擇貼現率時，我們進行了假設的現金流債券匹配練習，分別將我們的預期養老金計劃和退休後醫療計劃現金流與選定的高質量公司債券投資組合進行匹配。建模使用的是由不可贖回債券組成的債券投資組合，這些債券至少有$50未償還的百萬美元。這些假設債券投資組合的平均收益率被用作確定貼現率的基準。在選擇預期的長期資產回報率時，我們考慮了為提供這些計劃的好處而投資或將投資的基金類別的平均預期收益率。這包括考慮信託公司當年的目標資產配置以及下一年可能獲得的預期回報20好幾年了。

這些計劃的年終資產分配情況見下文表11.8。
計劃資產
表格11.8
 養老金計劃其他退休後福利
 12/31/202212/31/202112/31/202212/31/2021
股權證券20 %21 %100 %100 %
債務證券80 %79 %— %— %
總計100 %100 %100 %100 %

公允價值是使用公允價值層次結構披露的，該層次結構對用於計量公允價值的估值技術的輸入進行了優先排序，如附註6-“公允價值計量”.

下面介紹了養老金計劃和其他退休後福利計劃資產按公允價值進行估值的方法。
•境內互惠基金：證券以資產淨值定價，即互惠基金於報告日公佈的收市價。這些金融資產在公允價值層次結構中被歸類為第一級。
•美國政府證券：見附註6-“公允價值計量”以討論美國國債的估值方法以及美國政府公司和機構的義務。
•公司債務：請參閲附註6-“公允價值計量”有關公司債務估值方法的討論。
•外債：這些金融資產由在美國境外註冊的實體發行的公司債務證券表示。看見附註6-“公允價值計量”有關公司債務估值方法的討論。
•市政債券：請參閲附註6-“公允價值計量”以討論美國各州和政治分區的債務估值方法。

MGIC投資公司2022表10-K|110
MGIC投資公司及其子公司

•集合權益賬户：集合權益賬户資產由計劃持有的單位表示。贖回價值根據標的單位的資產淨值確定。淨資產淨值由相關投資的總公允價值減去截至報告日期的任何負債得出。這些金融資產在公允價值層次結構中被歸類為第二級。

表11.9a和11.9b按公允價值等級分列了截至2022年12月31日和2021年12月31日按公允價值計算的養卹金計劃資產和相關應計投資收入。沒有使用3級投入的證券。
截至2022年12月31日按公允價值計算的養老金計劃資產
表格11.9a
(單位：千)
1級2級總計
國內共同基金$67 $— $67 
美國政府證券13,328 — 13,328 
公司債務證券
公司債務證券和其他— 146,854 146,854 
非政府外債證券— 20,793 20,793 
市政債券— 18,336 18,336 
集合權益賬户— 51,296 51,296 
按公允價值計算的總資產$13,395 $237,279 $250,674 
截至2021年12月31日按公允價值計算的養老金計劃資產
表格11.9b
(單位：千)
1級2級總計
國內共同基金$4,071 $— $4,071 
美國政府證券32,947 — 32,947 
公司債務證券
公司債務證券和其他— 221,033 221,033 
非政府外債證券— 34,103 34,103 
市政債券— 20,093 20,093 
集合權益賬户— 79,308 79,308 
按公允價值計算的總資產$37,018 $354,537 $391,555 

養老金計劃實施了一項戰略，通過使用有針對性的籌資比率來降低風險。負債驅動部分是資產配置的關鍵。負債驅動部分力求使固定收益資產分配的期限與計劃負債或福利付款的預期期限保持一致。總體資產分配是動態的，並根據資金狀況指定目標分配權重和範圍。

資金狀況的改善會降低投資組合的風險，將更多資金配置到固定收益產品上，減少到股票上。資金狀況的下降將導致對股權的更高配置。最高股權分配額度為40%.

MGIC投資公司2022表10-K|111
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股權投資使用共同基金、ETF和集中股權賬户結構的組合，側重於以下策略：
戰略客觀化投資類型
尋求增長的回報長期的資金比率改善●全球質量增長
●全球低波動性
返回橋股市下跌時的下行保護●持久的資產
●耐用公司

固定收益的目標是保存資本，併為償還計劃負債提供每月現金流。固定收益投資可以包括政府、政府機構、企業、抵押貸款支持證券、資產支持證券、市政債券和其他類別的債券。固定收益投資組合的期限的目標是在累積福利債務期限的一年內。固定收益投資的目標是穆迪、標普和惠譽的加權平均信用分別為A3/A-/A-。

表11.10a和11.10b列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日按公允價值計算的其他退休後福利計劃資產。所有這些都是1級資源。
其他退休後福利計劃截至2022年12月31日的公允價值資產
表格11.10a
(單位：千)
1級
國內共同基金$89,584 
國際互惠基金21,570 
按公允價值計算的總資產$111,154 
其他退休後福利計劃截至2021年12月31日的公允價值資產
表格11.10b
(單位：千)
1級
國內共同基金$112,770 
國際互惠基金28,069 
按公允價值計算的總資產$140,839 

我們的退休後計劃組合旨在在每個市場週期內至少5年內實現以下目標：
è 總回報應超過消費者物價指數增長5.75每年%
è 取得有競爭力的投資成果

為投資組合制定資產配置範圍的主要重點是評估投資組合的投資目標以及實現這些目標所能接受的風險水平。為實現這些目標，固定收益證券和股權證券的最低和最高配置範圍為：
 最低要求極大值
股票(僅做多)70 %100 %
房地產0 %15 %
商品0 %10 %
固定收益/現金0 %10 %
鑑於這一投資組合的長期性質，以及缺乏任何即時需要的重大現金流，預計股權投資將由成長型股票組成，通常將處於上述分配範圍的較高端。

國際共同基金的投資上限為30股權範圍的%。截至2022年12月31日的分配包括2%，主要投資於新興市場國家和另一個國家的股權證券17%投資於主要位於歐洲和太平洋盆地的公司的證券。

在截至2022年12月31日的一年中，我們貢獻了6.4100萬美元用於養老金和補充高管退休計劃。我們預計2023年不會為養老金計劃做出貢獻，補充高管退休計劃的分配將在發生時提供資金。我們在2022年沒有為其他退休後福利計劃做出貢獻，我們預計2023年也不會做出貢獻。

下文表11.12顯示了這些計劃未來的預期福利付款。
預期未來的福利支付
表格11.12
 退休金和行政人員補充退休計劃其他退休後福利
(單位：千)12/31/202212/31/2022
電流+123,966 2,211 
電流+223,309 2,476 
電流+323,104 2,780 
電流+423,363 2,886 
電流+523,194 2,929 
電流+6-10102,588 16,102 

利潤分享和401(K)
我們為員工制定了利潤分享和401(K)儲蓄計劃。在董事會的自由裁量權下，我們可以為這項計劃做出最多5每位參與者有資格獲得的薪酬的%。我們為以下僱員提供相匹配的401(K)儲蓄供款100%至第一個4貢獻百分比。我們確認與這些計劃相關的費用為#美元。7.62022年為100萬美元，8.02021年和2020年都將達到100萬。自2023年1月1日起，我們將為以下員工提供相匹配的401(K)儲蓄供款200%至第一個2貢獻百分比和100下一個的百分比2貢獻百分比。


MGIC投資公司2022表10-K|112
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注12
所得税
截至2022年和2021年12月31日在綜合資產負債表上報告的遞延税項淨資產(負債)見下文表12.1。截至2021年12月31日，遞延税項負債作為其他負債的組成部分計入綜合資產負債表。
遞延税項資產和負債
表格12.1
(單位：千)20222021
遞延税項資產總額$144,819 $32,331 
遞延税項負債總額(20,050)(71,743)
遞延税項淨資產(負債)$124,769 $(39,412)

表12.2包括截至2022年12月31日和2021年12月31日的遞延税項淨資產(負債)的組成部分。
遞延税金組成部分
表格
12.2
(單位：千)20222021
未賺取的保費準備金$16,209 $19,116 
福利計劃(9,444)(21,360)
損失準備金1,785 4,034 
投資中的未實現折舊(增值)108,588 (39,883)
遞延保單收購成本(4,003)(4,551)
遞延補償6,806 6,118 
研究和實驗成本9,719 — 
其他，淨額(4,891)(2,886)
遞延税項淨資產(負債)$124,769 $(39,412)

我們認為，截至2022年12月31日和2021年12月31日的所有遞延税項總資產都是完全可變現的，並且沒有建立估值撥備。

表12.3彙總了所得税準備金的構成部分：
所得税準備金(受益於)
表格
12.3
(單位：千)202220212020
現任聯邦政府$228,259 $161,055 $85,574 
延期的聯邦政府(5,235)4,392 28,244 
其他1,661 1,347 (648)
所得税撥備$224,685 $166,794 $113,170 

目前繳納的聯邦所得税為#美元。236.5百萬，$155.3百萬美元，以及$79.62022年、2021年和2020年分別為100萬。在2022年12月31日，我們擁有661.7上百萬的税收和損失債券。

表12.4將聯邦法定所得税税率與我們的有效税收撥備税率進行了核對。
有效税率對賬
表格12.4
 202220212020
聯邦法定所得税率21.0 %21.0 %21.0 %
免税市政債券利息(0.5)%(0.6)%(0.9)%
其他，淨額0.1 %0.4 %0.1 %
實際税率20.6 %20.8 %20.2 %

我們在2022年至2021年期間沒有記錄任何不確定的税收狀況，並已不是2022年12月31日和2021年12月31日未確認的税收優惠。我們在所得税中確認與未確認的税收優惠相關的應計利息和罰款。與合併的聯邦所得税申報單相關的訴訟時效在2019年之前的所有年份都是關閉的。


MGIC投資公司2022表10-K|113
MGIC投資公司及其子公司


注13
股東權益
會計政策的變化
自2021年1月1日起，我們採用了最新的指導方針將可轉換票據和合同計入實體的自有權益“。這一指導方針的應用產生了$68.3對我們2021年初留存收益和實收資本的累計影響調整，以反映9%的債券，就像我們一直將債務作為整體負債進行會計處理一樣。

股份回購計劃
回購可不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。在……裏面2022年，我們回購了大約27.8百萬股我們的普通股，加權平均每股成本為$13.89，其中包括佣金。我們可能會額外回購最多$114根據我們董事會在2021年10月批准的股票回購計劃，到2023年底，我們的普通股將達到100萬股。2023年，到2月17日，我們回購了大約3.1百萬股我們的普通股，加權平均每股成本為$13.65，其中包括佣金。

在2021年，我們回購了大約19.0百萬股我們的普通股，加權平均每股成本為$15.30，其中包括佣金。

在2020年期間，我們回購了大約9.6百萬股我們的普通股，加權平均每股成本為$12.47，其中包括佣金。

現金股利
在2022年第一季度和第二季度，我們支付了季度現金股息$0.08每股支付給股東，總額為$51.0百萬美元。在2022年第三季度和第四季度，我們支付了季度現金股息$0.10每股，總額為$60.7百萬美元。2023年1月24日，董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元0.10每股應於2023年3月2日支付給2023年2月17日收盤時登記在冊的股東。

附註14
法定信息
法定會計原則
本保險公司的法定財務報表是根據威斯康星州保險業監理處(下稱“保監處”)所規定或準許的會計原則編制的，而保監處採用了全國保險監理員協會(“NAIC”)的法定會計原則報表(“SSAP”)作為其法定會計原則的基礎。在從法定向公認會計準則轉換的過程中，典型的調整包括遞延保單收購成本、將未實現的持股收益或虧損淨額計入與固定收益證券有關的股東權益，以及計入法定的未承認資產。

除了由法定至一般公認會計原則的典型調整外，按揭保險公司亦須維持相等於根據SSAP及保監處所訂原則賺取的保費50%的或有損失準備金。除非保險條例允許，否則這種金額在十年內不能提取。經監管機構批准，抵押保證保險公司發生的損失超過一年保費收入的35%時，可以提前從應急準備金中提取。在截至2022年的一年中，MGIC沒有從其應急準備金中提取金額。或有損失準備金的變化會影響法定經營報表。或有損失準備金不作為公認會計原則下的負債反映，或有損失準備金的變化不影響公認會計準則的經營報表。

作為一家抵押擔保保險人，我們有資格根據IRC第832(E)條的某些限制，對州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額享受税收減免。只有當我們購買的税收和損失債券(“T&L債券”)的金額等於從我們的法定或有準備金中扣除任何部分而獲得的税收優惠時，才允許扣除。在法定會計慣例下，購買T&L債券被計入投資。根據公認會計原則，購買T&L債券作為支付當期税款入賬。

保監處只承認威斯康星州為確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果而規定的法定會計原則或允許的做法。保監處採用了某些與其他州不同的規定會計做法。具體地説，威斯康星州註冊的公司通過損益表將或有損失準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此，在MGIC增加或有損失準備金的期間，法定淨收入減少。

MGIC投資公司2022表10-K|114
MGIC投資公司及其子公司

表14.1顯示了我們的保險子公司，包括MGIC的法定淨收入、投保人盈餘和或有準備金負債。

保險子公司法定財務信息
表格
14.1
於截至十二月三十一日止年度內，
(單位：千)202220212020
法定淨收入$440,944 $295,811 $65,201 
法定投保人盈餘924,977 1,220,714 1,339,509 
應急準備金4,669,724 4,126,604 3,585,864 

從2021年12月31日至2022年12月31日，法定投保人盈餘的減少主要是由於向母公司支付的股息(如下所述)被法定淨收入所抵消。

截至2022年12月31日、2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司並無向MGIC作出供款或其他保險子公司向本公司作出任何分配。MGIC支付的股息見下表14.2。
保險子公司的盈餘繳款和股息
表格
14.2
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
MGIC向母公司支付的股息 (1)
$800,000 400,000 390,000 
(1)以現金和/或投資證券支付的股息。此外，2021年，MGIC將其在MGIC信用保險公司的投資作為股息分配給控股公司，金額為#美元。8.9百萬美元。於2020年，MGIC將其持有的9%債券的所有權作為股息分配給控股公司，攤餘成本為$139.5百萬美元。

法定資本要求
中國的保險法16司法管轄區，包括我們的註冊州威斯康星州，要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金額，以便抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”，並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25 to 1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比，則風險與資本比率將增加。威斯康星州不使用風險與資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸(MPP)。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘，以及或有損失準備金。

截至2022年12月31日，MGIC的風險資本比率為10.2 to 1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人頭寸為$3.5比所需的MPP高出10億美元2.1十億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的信用。根據下文討論的修訂後的國家資本金要求，MGIC可能不會被允許對轉讓給再保險人的風險給予全額信用。如果MGIC不被允許在
根據國家資本要求或PMIER的財務要求，MGIC可以終止再保險協議，不受處罰。目前，我們預計MGIC將繼續遵守當前的國家資本要求；然而，您應該閲讀這些財務報表腳註的其餘部分，以瞭解可能對此類合規性產生負面影響的事項的信息。

NAIC此前宣佈計劃修訂其抵押貸款保證保險範本法案中規定的國家資本要求。2019年12月，一個由州監管機構組成的工作組發佈了修訂後的《抵押貸款保證保險範本法案》和基於風險的資本框架的曝光稿，以建立對抵押貸款保險商的資本要求，儘管框架並未完全解決某些項目，包括讓渡風險的處理和最低資本下限。2022年10月，NAIC工作組發佈了修訂後的抵押保證保險示範法案暴露草案，其中不包括對現有示範法案的資本金要求的修改。

股息限制
MGIC須遵守有關支付股息的法律規定。MGIC在任何12個月期間內，在沒有保監處監管批准的情況下，可支付的最高股息數額為經調整的法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定投保人盈餘的百分比。為此目的，經調整的法定淨收入定義為股息或法定淨收入日期前一歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者。三在股息日期之前的歷年減去在第一個日曆年內支付的股息二前述的三歷年。可支付的最高股息減去在股息支付日之前12個月支付的股息。在2023年支付任何股息之前，我們將通知保監處，以確保它不會反對。

MGIC投資公司2022表10-K|115
MGIC投資公司及其子公司


注15
基於股份的薪酬計劃
我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法，補償成本在授予日根據授予的公允價值計量，並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在以下幾個時期內授予一至三年，儘管我們對非僱員董事的獎勵立即授予。

我們有一個綜合性的激勵計劃，於2020年4月23日通過。當2020年計劃通過時，根據我們之前的2015年計劃，不能再給予任何獎勵。2020年計劃的目的是通過接受該計劃下的股權獎勵和其他獎勵，激勵和激勵關鍵僱員和非僱員董事的業績，並保留他們的服務。根據該計劃發放的、隨後被沒收的獎勵，將不計入根據該計劃可能發行的最大股票數量的限制。2020年計劃規定授予股票期權、股票增值權、限制性股票和限制性股票單位，以及現金激勵獎勵。根據2020年的計劃，2030年4月23日之後可能不會授予任何獎項。期權、限制性股票和限制性股票單位的歸屬條款在授予時確定。2022年12月31日，6.9根據2020年的計劃，可供未來授予的股票為100萬股。

從以股份為基礎的計劃的收入中扣除的補償成本為#美元。24.7百萬，$17.1百萬美元，以及$13.8截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日的年度分別為100萬美元。以股份為基礎的計劃確認的相關所得税優惠為$2.1百萬，$1.8百萬美元，以及$1.7分別為2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日。表15.1彙總了2022年期間的限制性股票或限制性股票單位(統稱為“限制性股票”)活動。
限制性股票
表格
15.1
 加權平均授權日公平市價股票
截至2021年12月31日已發行的限制性股票$12.88 4,146,088 
授與 (1)
15.45 1,273,979 
既得12.35 (1,549,098)
被沒收13.00 (294,290)
截至2022年12月31日已發行的限制性股票$14.02 3,576,679 
(1)大致672022年授予的股份的%受業績條件的限制，在該條件下，授予的目標股份數量最多可授予200%.

2022年12月31日，3.6已發行的100萬股限制性股票包括2.8受業績約束的百萬股(“業績股”)，0.7僅受服務條件限制的百萬股(“時間既得股”)，以及0.1100萬股與非員工董事相關的股票。2021年至2020年期間授予的限制性股票的加權平均授予日期公允價值為$12.83及$13.62，分別為。授予的限制性股票的公允價值是授予日紐約證券交易所普通股的收盤價，如果紐約證券交易所在授予日關閉，則為前一個交易日的收盤價。公允價值總額
2022年、2021年和2020年期間獲得的限制性股票為$23.3百萬，$15.1百萬美元，以及$20.4分別為100萬美元。

截至2022年12月31日，17.0與根據計劃授予的非既有股份為基礎的薪酬協議有關的未確認薪酬成本總額的百萬美元。其中，美元12.3未確認的薪酬成本為百萬美元與績效股票和美元4.7百萬美元與時間既得股有關。與業績份額相關的未確認成本的一部分可能會或可能不會在未來期間確認，這取決於業績和服務條件是否得到滿足。與時間既得股相關的成本預計將在加權平均期間內確認1.6好幾年了。


附註16
租契
我們根據運營租約租賃數據處理設備和汽車，這些租約將在下一年到期四年。一般來説，租金的支付是固定的。

表16.1顯示了截至2022年12月31日的最低未來運營租賃付款。
未來經營租賃的最低付款
表格
16.1
(單位：千)金額
2023$908 
2024831 
2025667 
2026152 
2027年及其後— 
總計$2,558 

經營租賃項下的總租賃費用為#美元。1.22022年，百萬美元1.32021年為100萬美元，以及1.9到2020年將達到100萬。


MGIC投資公司2022表10-K|116
MGIC投資公司及其子公司

附註17
訴訟和或有事項
在支付保險索賠之前，我們通常會檢查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者在本文中均稱為“撤銷”)。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。

當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們可能會記錄額外的損失。

我們在一起訴訟中被列為第三方被告，訴訟涉及根據《房主保護法》退還抵押貸款保險費。我們正在監測涉及類似問題的訴訟，在這些訴訟中，我們沒有被列為被告。我們目前無法評估任何此類訴訟的潛在影響。此外，在正常的業務過程中，我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些普通課程糾紛的最終解決和法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。





MGIC投資公司2022表10-K|117
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/876437/000087643723000013/mtg-20221231_g3.jpg
獨立註冊會計師事務所報告



致MGIC投資公司董事會和股東

關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

本公司已審計隨附的MGIC投資公司及其附屬公司(“貴公司”)於2022年12月31日及2021年12月31日的綜合資產負債表，以及截至2022年12月31日止三個年度各年度的相關綜合經營表、全面收益(虧損)表、股東權益表及現金流量表，包括列於第15(A)(2)項(統稱為“綜合財務報表”)的指數所載的相關附註及財務報表附表。我們還根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國公認的會計原則，在各重大方面公平地反映了本公司截至2022年12月31日及2021年12月31日的財務狀況，以及截至2022年12月31日止三個年度的經營業績及現金流量。此外，我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2022年12月31日，公司在所有實質性方面都對財務報告保持了有效的內部控制。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在9A項下管理層的財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，對公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否沒有重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於

合併財務報表。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會且(I)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(Ii)涉及我們特別具有挑戰性、主觀性或複雜判斷的當期綜合財務報表審計所產生的事項。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

損失準備金的估值--主要情況準備金

如綜合財務報表附註3及附註8所述，本公司於收到承保按揭貸款拖欠通知時，為估計保險損失設立個案準備金。截至2022年12月31日，公司的記錄虧損準備金為5.58億美元。總損失準備金的很大一部分涉及為公司的主要保險業務建立的主要案件準備金。案例儲備是通過估計

MGIC投資公司2022表10-K|118

欠款清單中將導致索賠付款的貸款數量，稱為索賠率，並進一步估計索賠付款金額，稱為索賠嚴重程度。該公司的案例準備金估計主要是根據歷史經驗建立的，包括撤銷保單、削減索賠和貸款修改活動。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業和當地住房市場目前和未來的強勁程度；有擔保貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量；以及削減和撤銷。

我們確定執行與損失準備金-主要案件準備金估值相關的程序是一項重要審計事項的主要考慮因素是：(I)管理層在制定主要案件準備金估計時的重大判斷；(Ii)審計師在執行程序和評估與索賠率和索賠嚴重程度有關的審計證據方面的高度判斷、主觀性和努力；以及(Iii)審計工作涉及使用具有專門技能和知識的專業人員。

處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與損失準備金估值有關的控制措施的有效性，包括對與索賠率和索賠嚴重程度有關的重大假設的制定進行控制。除其他外，這些程序還包括讓具有專門技能和知識的專業人員協助編制基本案件準備金的獨立估計數，並將這一獨立估計數與管理層記錄的主要案件準備金進行比較，以評價已記錄的主要案件準備金的合理性。制定獨立估計數涉及測試管理層提供的數據的完整性和準確性，並獨立制定與索賠率和索賠嚴重程度有關的假設。



/s/ 普華永道會計師事務所
威斯康星州密爾沃基
2023年2月22日

我們自1985年以來一直擔任公司的審計師，這包括在公司受到美國證券交易委員會報告要求之前的一段時間。

MGIC投資公司2022表10-K|119
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目錄|術語和縮略語詞彙表

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。

第9A項。控制和程序
管理層關於信息披露控制有效性的結論
我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本年度報告所述期間結束時我們的披露控制和程序(根據1934年證券交易法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)的定義)。根據這種評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。

管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所定義)。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。然而，由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

我們的管理層在首席行政人員和首席財務官的參與下，使用以下框架評估了財務報告內部控制的有效性。內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。基於這樣的評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2022年12月31日起有效。

普華永道是一家獨立註冊的公共會計師事務所，已審計了截至2022年12月31日的合併財務報表和財務報告內部控制的有效性，如本報告所述。

第四季度內部控制的變化
在截至2022年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制(根據《交易法》規則13a-15(F)和規則15d-15(F)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目9B。其他信息
沒有。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。

MGIC投資公司2022表10-K|120
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第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理
該等資料(高管除外)將包括在我們為2023年股東周年大會提交的委託書內，並在此以參考方式併入，但該委託書須在2022年12月31日後120天內提交。如果沒有這樣提交，這些信息將被包括在120天內提交的經修訂的10-K表格中。有關執行幹事的資料載於本表格10-K第一部分的末尾。

我們的行為和道德準則可在我們的網站(http://mtg.mgic.com))的“領導力與治理；文件”鏈接下找到。任何向我們的祕書提交書面請求的股東都可以獲得我們的行為和道德準則的書面副本，地址是：MGIC投資公司，祕書，郵箱488，密爾沃基，威斯康星州53201。我們打算在我們的網站上披露我們的行為和道德準則的任何豁免和修訂，這些豁免和修訂是根據Form 8-K第5.05項要求披露的。

項目11.高管薪酬
這些信息將包括在我們的2023年年度股東大會的委託書中，並在此通過參考併入，前提是該委託書是在2022年12月31日後120天內提交的。如果沒有這樣提交，這些信息將被包括在120天內提交的經修訂的10-K表格中。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
除美國證券交易委員會S-K法規第201(D)項要求的有關股權薪酬計劃的信息(見下文)外，這些信息將包括在我們的2023年股東年會委託書中，並通過引用併入本文，前提是該委託書在2022年12月31日後120天內提交。如果沒有這樣提交，這些信息將被包括在120天內提交的經修訂的10-K表格中。

下表列出了截至2022年12月31日，根據我們的股權補償計劃，未來可供發行的證券數量的某些信息。於該日，根據與吾等的任何補償計劃或個別補償安排，並無任何期權、認股權證或權利未予行使。我們沒有補償計劃，根據該計劃，我們的股權證券可能會在未經股東批准的情況下發行。股份單位或影子股份沒有投票權，只能以現金結算，因此不被視為股權證券。
證券持有人批准的股權補償計劃
(a)
行使未償還期權、認股權證及權利時將發行的證券數目(1)
3,571,629 
(b)未償還期權、權證和權利的加權平均行權價— 
(c)
根據股權補償計劃未來可供發行的證券數量(不包括第(A)行所反映的證券)(2)
6,935,399 

(1)包括根據我們的2015年綜合激勵計劃(“2015計劃”)授予的1,237,367個限制性股票單位(RSU)，如果滿足某些標準，將為其發行股票。在2015年計劃下批准的RSU中，1,130,159個受性能條件限制，其餘的受服務條件限制。還包括根據我們的2020年綜合激勵計劃授予的2,334,262個RSU，如果滿足服務條件，將在未來為其發行股票。在根據2020計劃授予的RSU中，1,700,455個受業績條件限制，526,977個受服務條件限制，其餘涉及非員工董事限制性股票單位。
(2)反映可授予的股份。根據我們的2020年計劃，所有這些股票都可以獲得。


第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
在適用的範圍內，這些信息將包括在我們為2023年股東年會準備的委託書中，並在此作為參考併入，前提是委託書是在2022年12月31日之後120天內提交的。如果沒有這樣提交，這些信息將被包括在120天內提交的經修訂的10-K表格中。

MGIC投資公司2022表10-K|121



項目14.首席會計師費用和服務
這些信息將包括在我們的2023年年度股東大會的委託書中，並在此通過參考併入，前提是該委託書是在2022年12月31日後120天內提交的。如果沒有這樣提交，這些信息將被包括在120天內提交的經修訂的10-K表格中。

MGIC投資公司2022表格10-K|122
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目錄|術語和縮略語詞彙表

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(a)
1財務報表。本年度報告第8項列載下列財務報表：
 
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表
 
2022年12月31日終了期間內每一年度的合併業務報表
 
截至2022年12月31日的三個年度的綜合全面收益表
 
截至2022年12月31日止三年內各年度的股東權益綜合報表
 
2022年12月31日終了的三個年度的合併現金流量表
 合併財務報表附註
 獨立註冊會計師事務所報告

2財務報表明細表。以下財務報表明細表作為本10-K表的一部分提交，緊跟在簽名頁之後：
頁面
 
附表一--截至2022年12月31日對關聯方的投資以外的投資彙總
128
 附表二-註冊人的簡明財務資料
截至2022年12月31日和2021年12月31日的精簡資產負債表
129
2022年12月31日終了期間內每一年的業務簡明報表
130
2022年12月31日終了的三個年度的簡明現金流量表
131
母公司財務報表附註
132
 
附表四--2022年12月31日終了期間每年的再保險
133
 所有其他附表均被省略，因為所需資料不存在或數額不足以要求提交附表，或因為所需資料已包括在合併財務報表及其附註中。
3展品。附隨的展品索引以引用方式併入本項目的這一部分，除下一句中另有説明外，該索引中列出的展品作為本表格10-K的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-K表格的一部分提交，但隨附於本10-K表格。

MGIC投資公司2022表10-K|123

展品索引

包括在本報告附件中的協議旨在提供有關其條款的信息，並不打算提供有關本公司或其任何子公司或協議其他各方的任何其他事實或披露信息。協議可能包含適用協議每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：

•在所有情況下都不應被視為對事實的明確陳述，而是在這些陳述提供不準確的情況下將風險分攤給一方當事人的一種方式；
•通過與適用協議的談判有關的向另一方作出的披露而受到限制，而這些披露不一定反映在協議中；
•可以不同於對您或其他投資者可能被視為重要的標準的方式適用重要性標準；以及
•僅在適用協議的日期或協議中規定的其他一個或多個日期作出，並視最近的事態發展而定。

因此，這些陳述和保證不得描述截至其作出之日或在任何其他時間的實際情況。有關公司及其子公司的更多信息，可以在本報告和公司的其他公開申報文件中找到，這些文件可以通過美國證券交易委員會的網站http://www.sec.gov或公司網站免費獲得。見項目1“業務-網站地址”。
  以引用方式併入
展品
數
展品説明
 
表格
 
證物
 
提交日期
3.1
經修訂的公司章程。
10-Q3.12013年8月8日
3.2
經修訂及重新編訂的附例。
8-K3.22023年1月27日
4.1
公司章程(包括在附件3.1中)。
10-Q3.12013年8月8日
4.2
修訂和重新制定附例(見附件3.2)。
8-K3.22023年1月27日
4.3
註冊人的證券†説明
4.4
MGIC投資公司和美國銀行全國協會(作為Bank One Trust Company，National Association的繼任者)之間的契約，日期為2000年10月15日，作為受託人[File 001-10816]
8-K4.1二000年十月十九日
4.6
作為受託人的美國銀行全國協會和MGIC投資公司之間的契約，日期為2008年3月28日。[File 001‑10816]
10-Q4.6May 12, 2008
4.1
第四補充契約，由MGIC投資公司和美國銀行全國協會作為受託人，日期為2020年8月12日，根據公司和受託人之間日期為2020年10月15日的契約。
8-K4.102020年8月12日
 [我們是關於我們長期債務的各種其他協議的締約方。這些協議不是根據REG提交的。S-K項目601(B)(4)(3)(A)。我們在此同意應委員會的要求向其提供此類協定的副本。]   
10.2.4
2002年股票激勵計劃下的限制性股票和限制性股票單位協議格式(供董事使用)。[File 001‑10816] *
10-K10.2.4March 16, 2005
10.2.5
2002年股票激勵計劃下限制性股票和限制性股票單位協議(供董事使用)的公司條款格式。[File 001‑10816] *
10-K10.2.5March 16, 2005
10.2.24
2015年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(2020年1月通過)*
10-K10.2.242021年2月23日
10.2.25
2020年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(2021年3月通過，2021年5月修訂)*
10-Q10.2.25May 5, 2021
10.2.26
2020年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(2022年2月通過)*
10-K10.2.262022年2月23日
10.2.27
2020年綜合激勵計劃(2022年2月通過)下的限制性股票單位協議格式(供董事使用)*
10Q10.2.27May 4, 2022
10.2.28
2020年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(2023年2月通過)*†
10K10.2.282023年2月22日
10.2.29
2020年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(供董事使用)(2023年2月通過)*†
10K10.2.292023年2月22日
10.3.1
經修訂的MGIC投資公司2002年股票激勵計劃。*
10-K10.3.1March 1, 2011
10.3.3
MGIC投資公司2015年綜合激勵計劃*
定義14A應用程序。一個March 24, 2015
10.3.4
MGIC投資公司2020年綜合激勵計劃*
定義14A應用程序。CMarch 20, 2020
10.6
高管獎金計劃*†
10.8
經修訂的MGIC投資公司非僱員董事遞延薪酬計劃。*†

MGIC投資公司2022表10-K|124

  以引用方式併入
展品
數
展品説明
 
表格
 
證物
 
提交日期
10.11.5
經修訂及重訂的主要行政人員聘用及離職協議表格(2021年5月通過)*
10-Q10.11.5May 5, 2021
10.12
不參加競爭的協議格式。*†
21
直接子公司和間接子公司。†
   
23
獨立註冊會計師事務所同意。†
   
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。†
   
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證。†
   
32
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書(如本年度報告10-K表格第15項所示，本展品未被“存檔”)。††
   
99.1
按揭保證保險公司的“流量”主保險政策和聲明頁面，重新包括選定的背書。
10-K99.1March 2, 2009
99.2
背書按揭保證保險公司的“流動”總保單適用於獲授權承保當局的貸款人。
10-K99.2March 2, 2009
99.7
樣本金證背書
10-Q99.7May 10, 2012
99.19
按揭保證保險公司申請按揭保險日期為2014年10月1日或之後的貸款的“Flow”主保單
10-Q99.192014年11月7日
99.25
背書按揭保證保險公司的“流動”總保單適用於獲授權承保當局的貸款人，適用於按揭保險申請日期在2014年10月1日或之後的貸款
10-Q99.25May 7, 2015
99.26
截至2015年7月21日，芝加哥聯邦住房貸款銀行和抵押擔保保險公司之間的預付款、抵押品質押和擔保協議。
10-K10.2.152016年2月26日
99.27
作為借款人的MGIC投資公司、作為行政代理的美國銀行全國協會和貸款人之間於2017年3月21日簽署的信貸協議
10-Q99.27May 5, 2017
99.28
按揭保證保險公司為按揭保險申請日或之後的貸款提供的“Flow”主保單March 1, 2020
10-Q99.28May 7, 2020
99.29
抵押保險申請日期為2020年3月1日或之後的貸款的Mortgage Guaranty Insurance Corporation“Flow”主保單的State Variations背書(緬因州和波多黎各除外)
10-Q99.29May 7, 2020
101.INSXBRL實例文檔
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*指管理合同或補償計劃。
**本展品的某些部分經過編輯，並由已批准的保密處理請求涵蓋。遺漏的部分已單獨提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。
†現提交本局。
††隨信提供。


MGIC投資公司2022表10-K|125

項目16.表格10-K摘要
不適用。


MGIC投資公司2022表10-K|126

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已於2023年2月22日正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

MGIC投資公司
/s/蒂莫西·J·馬特克 
蒂莫西·J·馬特克 
董事首席執行官兼首席執行官 

根據1934年《證券交易法》的要求，截至上述日期，本報告已由以下人員代表註冊人並以指定身份簽署。
/s/蒂莫西·J·馬特克

 /傑伊·C·哈澤爾
蒂莫西·J·馬特克 傑·C·哈澤爾，董事
董事首席執行官兼首席執行官  
  
  /s/Timothy A.Holt
/s/納撒尼爾·H·科爾森 蒂莫西·A·霍爾特，董事
納撒尼爾·H·科爾森 
常務副祕書長總裁和 
首席財務官 /s/Jodeen A.Kozlak
(首席財務官) 約丁·A·科茲拉克，董事
 
  
/s/Julie K.Sperber/s/邁克爾·E·雷曼
朱莉·K·斯珀伯邁克爾·E·雷曼，董事
總裁副主任兼主計長
首席會計官
(首席會計主任) /s/特里薩·M·洛曼
  特蕾西塔·M·洛曼
  
/s/Analisa M.Allen 
阿納麗莎·M·艾倫，董事 /s/Gary A.Poliner
  加里·A·波林納，董事
   
/s/Daniel A.阿里戈尼 
Daniel·阿里戈尼，董事 /s/Sheryl L.Sculley
  謝麗爾·L·斯卡利，董事
   
愛德華·卓別林 
C.愛德華·卓別林，董事 /s/馬克·M·贊迪
 馬克·M·贊迪，董事
 
/s/Curt S.卡爾弗
柯特·S·卡爾弗，董事

MGIC投資公司2022表10-K|127

MGIC投資公司

附表一-投資摘要-對關聯方以外的投資-2022年12月31日

(單位：千)

投資類型
攤銷成本公允價值在資產負債表中顯示的金額
固定收益：
債券：
美國國債和美國政府公司和機構的義務$145,581 $135,900 $135,900 
美國各州和政治分區的義務2,400,261 2,149,054 2,149,054 
外國政府4,486 3,787 3,787 
公用事業267,319 266,895 266,895 
ABS126,723 120,687 120,687 
克洛斯337,656 329,832 329,832 
抵押貸款擔保481,528 435,224 435,224 
所有其他公司債務證券2,149,156 1,954,247 1,954,247 
商業票據14,075 14,072 14,072 
固定收益總額5,926,785 5,409,698 5,409,698 
股權證券：   
普通股：   
工業、雜項和所有其他15,924 14,140 14,140 
總股本證券15,924 14,140 14,140 
總投資$5,942,709 $5,423,838 $5,423,838 


MGIC投資公司2022表10-K|128

MGIC投資公司

附表II-註冊人的簡要財務資料
簡明資產負債表
僅限母公司
十二月三十一日，
(單位：千)20222021
資產
固定收益，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本，2022年-419,751美元；2021-550,324美元)$407,509 $538,872 
現金和現金等價物239,404 124,164 
對子公司的投資，按淨資產的權益計算4,502,261 4,964,954 
應收賬款-附屬公司864 2,130 
所得税--當期和遞延所得税167,966 242,427 
應計投資收益3,387 2,642 
總資產$5,321,391 $5,875,189 
負債和股東權益  
負債：  
高級筆記$641,724 $881,508 
可轉換次級債券21,086 110,204 
應計利息13,271 20,501 
其他負債2,570 1,594 
總負債678,651 1,013,807 
股東權益：  
普通股(1美元面值，授權1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-293,433股；2021-320,336股)371,353 371,353 
實收資本1,798,842 1,794,906 
按成本價計算的庫存量(2022-77,920股；2021-51,017股)(1,050,238)(675,265)
累計其他綜合收益，税後淨額(481,511)119,697 
留存收益4,004,294 3,250,691 
股東權益總額4,642,740 4,861,382 
總負債和股東權益$5,321,391 $5,875,189 
見隨附的母公司簡明財務報表附註。

MGIC投資公司2022表格10-K|129

MGIC投資公司

附表II-註冊人的簡要財務資料
運營簡明報表
僅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
收入：
扣除費用後的投資收益$7,193 $3,850 $7,090 
已實現投資淨收益(虧損)(2,628)490 1,454 
總收入4,565 4,340 8,544 
費用：  
運營費用1,575 1,644 719 
利息支出47,601 68,359 65,472 
債務清償損失
38,870 36,914 35,033 
總費用88,046 106,917 101,224 
税前虧損(83,481)(102,577)(92,680)
所得税撥備(受益於)(17,851)(21,240)(18,431)
子公司淨收入中的權益930,979 716,320 520,342 
淨收入865,349 634,983 446,093 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(601,208)(97,124)144,113 
綜合收益$264,141 $537,859 $590,206 
見隨附的母公司簡明財務報表附註。


MGIC投資公司2022表10-K|130

MGIC投資公司

附表II-註冊人的簡要財務資料
現金流量表簡明表
僅限母公司
截至十二月三十一日止的年度，
(單位：千)202220212020
經營活動的現金流：
淨收入$865,349 $634,983 $446,093 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：   
子公司淨收入中的權益(930,979)(716,320)(520,342)
從子公司收到的股息626,695 400,000 221,024 
遞延税金(福利)費用119,588 (21,551)(18,252)
債務清償損失38,870 36,914 35,033 
其他33,619 29,799 19,088 
某些資產和負債的變動：   
應收賬款-附屬公司1,266 (680)972 
應收所得税(43,123)(306)— 
應計投資收益931 1,118 (1,262)
應計利息(7,230)(2,503)5,076 
經營活動提供的淨現金704,986 361,454 187,430 
投資活動產生的現金流：   
購買投資(1,457)(339,384)(1,131,060)
出售投資所得收益287,924 556,384 812,188 
投資活動提供(用於)的現金淨額286,467 217,000 (318,872)
融資活動的現金流：   
發行優先票據所得款項— — 640,250 
購買優先票據— — (179,735)
支付原來發行的折扣-優先票據— — (2,969)
購買可轉換次級債券(89,118)(98,610)(36,392)
支付原始發行的貼現-可轉換次級債券— — (15,049)
贖回5.75%優先債券(242,296)— — 
債務清償損失的現金部分(38,185)(36,914)(25,266)
普通股回購(385,573)(290,818)(119,997)
已支付的股息(110,947)(94,219)(82,061)
支付債務發行成本— — (2,020)
支付與股份薪酬淨額結算相關的預提税金(10,094)(6,729)(8,940)
融資活動提供(用於)的現金淨額(876,213)(527,290)167,821 
現金及現金等價物淨增(減)115,240 51,164 36,379 
年初現金及現金等價物124,164 73,000 36,621 
年終現金及現金等價物$239,404 $124,164 $73,000 
見隨附的母公司簡明財務報表附註。


MGIC投資公司2022表10-K|131

附表二-註冊人的簡明財務資料
僅限母公司
補充説明


注A

隨附的母公司財務報表應與本年度報告中的合併財務報表和合並財務報表附註一併閲讀。

附註B

我們的保險子公司在維持投保人的盈餘和支付股息方面受到法律法規的約束。保險附屬公司在任何十二個月期間內，在沒有保監處批准的情況下可支付的最高股息數額，是經調整的法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定投保人盈餘的百分比。為此目的，經調整的法定淨收入定義為股息或法定淨收入日期前一歷年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者。三在股息日期之前的歷年減去在第一個日曆年內支付的股息二前述的三歷年。可支付的最高股息減去在股息支付日之前12個月支付的股息。

除投資收入及在公開市場集資外，本公司的控股公司MGIC投資公司的主要現金流入來源為MGIC支付股息。如上所述，我們的保險子公司支付股息受到保險法規的限制。MGIC總共支付了$800百萬，$400百萬美元和美元3902022年、2021年和2020年分別以現金和固定收益證券的形式向我們的控股公司支付了100萬歐元的股息。不是我們的保險子公司在2022年、2021年或2020年做出了貢獻。

注C

優先票據及可轉換次級債券(“9%債務“)，請參閲Note 7 – “Debt”在我們的合併財務報表中，是我們的控股公司MGIC投資公司的債務，而不是其子公司的債務。

MGIC投資公司2022表10-K|132

MGIC投資公司
附表IV-再保險
按揭保險費收入
截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度
(千美元)總金額被割讓給其他公司假設來自其他公司淨額假設金額佔淨額的百分比
截至十二月三十一日止的年度，
2022$1,154,728 $156,373 $8,778 $1,007,133 0.9 %
20211,167,592 163,031 9,858 1,014,419 1.0 %
20201,199,824 188,729 10,848 1,021,943 1.1 %


MGIC投資公司2022表10-K|133