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York成員2020-01-012020-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2022-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2021-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2021-01-012021-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2020-01-012020-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2022-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2021-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2021-01-012021-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2020-01-012020-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2022-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2021-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2021-01-012021-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2020-01-012020-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2022-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2021-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2022-01-012022-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2021-01-012021-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2020-01-012020-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2022-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2021-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2021-01-012021-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2020-01-012020-12-310000230557SRT：ParentCompany 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York成員2022-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveInsuranceCompanyOfNewEnglandMember2022-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveAutoInsuranceCompanyOfNewJerseyMember2022-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:MesaUnderwritingSpecialtyInsuranceCompanyMember2022-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2022-01-012022-12-310000230557Sigi：SelectiveCasualty保險公司成員2022-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2022-01-012022-12-310000230557Sigi:SelectiveFireAndCasualtyInsuranceCompanyMember2022-12-310000230557美國-公認會計準則：保護安全成員Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310000230557美國-公認會計準則：公用事業債券成員美國-公認會計準則：保護安全成員2022-12-310000230557美國-公認會計準則：所有其他公司債券成員美國-公認會計準則：保護安全成員2022-12-310000230557美國-公認會計準則：保護安全成員美國-公認會計準則：固定配對成員2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembersUs-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembers美國-公認會計準則：外國政府債務成員2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembersUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2022-12-310000230557美國-公認會計準則：公用事業債券成員SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembers2022-12-310000230557美國-公認會計準則：所有其他公司債券成員SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembers2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembers美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembersUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembersUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2022-12-310000230557SIGI：AFSFixedIncome SecuritiesMembers美國-公認會計準則：固定配對成員2022-12-310000230557美國-公認會計準則：銀行信託和保險資格成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-12-310000230557美國-公認會計準則：股權證券成員Us-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2022-12-310000230557美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-12-310000230557美國-公認會計準則：股權證券成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-12-310000230557SIGI：商業抵押貸款簽名成員2022-12-310000230557美國公認會計準則：其他投資成員2022-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2022-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2021-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2022-01-012022-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2021-01-012021-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2020-01-012020-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2020-12-310000230557SRT：ParentCompany Member2019-12-310000230557SIGI：標準商業專線成員2022-12-310000230557SIGI：StandardPersonalLine成員2022-12-310000230557SIGI：ESLine成員2022-12-310000230557SIGI：投資簽名成員2022-12-310000230557Sigi：其他收入成員2022-01-012022-12-310000230557SIGI：標準商業專線成員2021-12-310000230557SIGI：StandardPersonalLine成員2021-12-310000230557SIGI：ESLine成員2021-12-310000230557SIGI：投資簽名成員2021-12-310000230557Sigi：其他收入成員2021-01-012021-12-310000230557SIGI：標準商業專線成員2020-12-310000230557SIGI：StandardPersonalLine成員2020-12-310000230557SIGI：ESLine成員2020-12-310000230557SIGI：投資簽名成員2020-12-310000230557Sigi：其他收入成員2020-01-012020-12-310000230557Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2022-01-012022-12-310000230557Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2022-01-012022-12-310000230557Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2021-01-012021-12-310000230557Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2021-01-012021-12-310000230557Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310000230557Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310000230557美國-GAAP：會計標準更新201613成員2021-12-310000230557美國公認會計準則：主要應收賬款成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員2021-12-310000230557美國公認會計準則：主要應收賬款成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員2020-12-310000230557美國公認會計準則：主要應收賬款成員美國-GAAP：會計標準更新201613成員2019-12-31

目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 

表格10-K

 

☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至的財政年度：12月31日, 2022

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

 

For the transition period from_______________________to_______________________

委託文件編號：001-33067 

選擇性保險集團。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

新澤西						22-2168890
(法團或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主身分證號碼)

旺蒂奇大道40號, 布蘭奇維爾, 新澤西07890

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：			(973)			948-3000

根據該法第12(B)條登記的證券： 

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值2美元

Sigi

納斯達克股市有限責任公司

存托股份，每股相當於4.60%非累積優先股的1,000股權益，B系列，無面值

SIGIP

納斯達克股市有限責任公司

 

根據該法第12(G)條登記的證券：無

 

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。☒是 ☐ No

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。☐是☒不是

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☒是 ☐ No

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。

☒ 是 ☐ No

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器

☐

新興成長型公司

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

1

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目錄表

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。☐是☒不是

根據納斯達克全球精選市場的收盤價，註冊人的非關聯公司持有的有投票權的公司普通股的總市值為#美元。5,158,579,3162022年6月30日。截至2023年1月31日，註冊人有未完成的60,338,831普通股。

 

以引用方式併入的文件

註冊人將於2023年5月3日舉行的2023年股東年會的最終委託書的部分內容通過引用併入本報告的第三部分。

2

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目錄表

			選擇性保險集團。
			目錄表
						頁面 不是的。
第一部分
第1項。			業務			4
第1A項。			風險因素			23
項目1B。			未解決的員工意見			34
第二項。			屬性			35
第三項。			法律訴訟			35
第四項。			煤礦安全信息披露			32
第II部
第五項。			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			35
第六項。			已保留			36
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			36
			前瞻性陳述			36
			引言			37
			關鍵會計政策和估算			37
			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度財務業績摘要			45
			按部門劃分的運營結果和相關信息			48
			聯邦所得税			62
			流動性與資本資源			62
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			66
第八項。			財務報表和補充數據			73
			截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表			75
			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併損益表			76
			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合全面收益表			77
			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的股東權益合併報表			78
			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表			79
			合併財務報表附註			80
第九項。			會計與財務信息披露的變更與分歧			133
第9A項。			控制和程序			133
項目9B。			其他信息			135
項目9C。			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			135
第三部分
第10項。			董事、高管與公司治理			135
第11項。			高管薪酬			135
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			135
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			135
第14項。			首席會計師費用及服務			135
第四部分
第15項。			展示和財務報表明細表			136
第16項。			表格10-K摘要			141

3

---

目錄表

第一部分

項目1.業務

概述

選擇性保險集團(“母公司”)是一家成立於1977年的新澤西州保險控股公司，擁有十家財產和意外傷害保險子公司(“保險子公司”)。保險子公司僅在美國(美國)銷售產品和服務並完全通過獨立的保險代理和批發經紀人。各州保險部門(I)授權我們的九家子公司作為認可承運人在標準市場承保特定的財產和意外傷害保險，以及(Ii)授權第十家子公司作為非認可承運人在超額和盈餘(“E&S”)產品線市場承保財產和意外傷害保險。在本文件中，我們將母公司和保險子公司統稱為“我們”、“我們”或“我們的”，使用母公司只是為了區別於保險子公司。我們還使用在本10-K表附件99.1中的詞彙表中定義的與財產和意外傷害行業相關的特定術語。

我們的總部設在新澤西州的布蘭奇維爾。我們在納斯達克全球精選市場上市普通股(股票代碼“SIGI”)和優先股(股票代碼“SIGIP”)。2022年，AM Best Company(“AM Best”)在其基於2021年淨保費(“NPW”)的年度“美國財產/意外傷害作家200強”排行榜上，將我們列為第37大財產和傷亡集團。我們目前的AM最佳財務實力評級為“A+”(高級)。自1926年成立以來，我們在財產和意外傷害保險行業有着悠久而成功的歷史。

戰略優勢

我們有三個關鍵的可持續競爭優勢：

•一種強調特許經營價值的分銷模式，這意味着我們專注於任命高質量的獨立分銷合作伙伴，並與他們建立有意義的密切業務關係，這些合作伙伴重視我們的關係，併為我們提供與他們一起盈利增長的機會；

•一種獨特的運營模式，我們(I)將我們的Standard Commercial Lines承保和安全管理人員安置在他們所服務的地理區域，(Ii)按專業組織我們的索賠業務，由當地人員管理我們的客户、索賠人和代理關係，以及(Iii)為我們的團隊提供複雜的工具和技術，以便為承保、定價、安全管理和索賠決策提供信息；以及

•我們一流的員工提供卓越的全方位客户和機構體驗，並通過數字平臺和增值服務來增強客户參與度和保留率。

幾家國家認可的統計評級機構(NRSRO)就我們的財務實力、經營業績、戰略地位和履行投保人義務的能力發佈瞭如下意見：

NRSRO

財務實力評級

展望

AM Best

A+

穩定

標準普爾全球評級(S&P)

A

穩定

穆迪投資者服務公司(“穆迪”)

A2

穩定

惠譽評級(“Fitch”)

A+

穩定

我們相信我們的AM最佳評級對我們承保保險業務的能力影響最大。我們的獨立分銷合作伙伴部分基於財務實力評級推薦保險公司，以限制他們對客户錯誤和遺漏索賠的潛在責任。同樣，大多數客户在他們的購買決策中考慮評級，因為他們有貸款、抵押貸款和其他房地產和個人財產安全協議，要求他們從具有最低評級要求的運營商那裏購買保險。

4

---

目錄表

這些NRSRO還對我們的長期債務信用進行評級。信用評級表明我們及時履行義務的能力，它們是我們整體資金狀況和獲得某些類型流動性的能力的重要因素。我們目前的高級債務信用評級如下：

NRSRO

信用評級

長期信用展望

AM Best

a-

穩定

標普(S&P)

BBB

穩定

穆迪

Baa2

穩定

惠譽

BBB+

穩定

我們進入資本市場的能力受到標準普爾、穆迪和惠譽財務實力和信用評級的影響最大。

細分市場

我們有四個可報告的細分市場：

•標準商業線路，佔總收入的77%，佔我們2022年NPW總額的81%。我們向商業企業銷售我們的Standard Commercial Lines財產和意外傷害保險產品和服務，通常是企業、非營利組織和地方政府機構，主要分佈在30個州和哥倫比亞特區。我們2022年標準商業保險公司每位投保人的平均保費約為15,300美元。

•標準個人專線，佔總收入的9%，佔我們2022年NPW總額的9%。我們主要向15個州的個人銷售我們的Standard Personal Lines財產和意外傷害保險產品和服務。我們的平均2022年標準個人線保費約為每位投保人2,600美元。標準個人保險包括通過國家洪水保險計劃(NFIP)的自己寫(WYO)計劃在所有50個州和哥倫比亞特區銷售的洪水保險。根據標普市場情報平臺報告的2021年直接保費(DPW)，我們是第四大Wyo運營商。

•E&S Lines，佔總收入的9%，佔2022年NPW的10%，在所有50個州和哥倫比亞特區銷售。我們將我們的E&S Lines財產和意外傷害保險產品和服務銷售給無法在標準市場獲得保險的商業客户，通常是因為不尋常或高風險敞口。E&S保險公司不受許多標準市場要求的約束，包括形式和費率監管。如果三家獨立的標準線路運營商拒絕投保風險，E&S運營商可能會開具保險單。我們2022年每個投保人的平均E&S系列保費約為3,800美元。

•投資佔總收入的5%(包括已實現和未實現的淨損益)，用於投資(I)我們的保險子公司收取的保費和(Ii)通過我們的資本管理策略產生的金額，包括債務和股權證券發行。

我們幾乎所有的收入/損失都是通過三種方式獲得的：

•承保保險業務的損益。DPW、毛保費、NPW和淨保費收入(“NPE”)是評估承保收益/虧損的組成部分。DPW是我們向投保人收取的保險範圍和服務費用。毛保費是DPW加上從其他保險公司和強制性池和協會承擔的保費。淨額淨額的計算方法是從毛保費中減去轉讓給再保險人的保費。淨現值是指在保單期限內按比例確認的淨現值。承保損益是NPE減去與保險業務相關的費用。

在我們的綜合損益表上，與保險業務相關的費用分為三類：(I)“發生的損失和損失費用”，包括與保單期限內發生的索賠有關的損失和調整索賠的損失費用，扣除損失和讓渡給再保險人的損失費用；(Ii)“遞延保單收購成本攤銷”，包括與成功收購保單有關的費用，如支付給分銷合作伙伴的佣金和保費税，在保單期限內按比例確認；和(3)“其他保險費用”，包括收購和其他與保險有關的費用，而不被歸類為“已發生的損失和損失費用”或“遞延保單收購成本攤銷”，用於維持保單和投保人的紅利。這些費用包括但不限於某些人工費用、折舊費用和投保人紅利。

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目錄表

總承保費用是遞延保單收購成本和其他保險費用的攤銷總和，被我們綜合損益表上的其他收入抵消。其他收入主要包括向分期支付保費的客户收取的分期費。

•我們從投資部門獲得的淨投資收入。我們通過投資保險費和通過我們的資本管理策略產生的金額來獲得收入。投資收入淨額主要包括(I)固定收益投資及商業按揭貸款所賺取的利息，(Ii)權益證券所賺取的股息，(Iii)另類投資組合所產生的收入，但部分由(Iv)投資開支所抵銷。

•我們投資部門投資證券的已實現和未實現淨損益。我們投資組合的已實現和未實現淨收益和虧損源於(I)通過出售、贖回和贖回進行的證券處置，(Ii)我們打算出售的證券的損失，(Iii)信貸損失費用或收益，以及(Iv)股權證券的未實現淨收益和淨虧損。

普通股股東在我們的綜合收益表上可獲得的淨收益(或虧損)還包括(I)公司支出，包括長期員工激勵薪酬和其他一般公司支出，(Ii)債務利息，(Iii)聯邦所得税，以及(Iv)優先股東的紅利。

我們使用普通股股東可獲得的淨收入(或虧損)和非美國公認會計原則(“GAAP”)的營業收入作為財務業績的衡量標準。非GAAP營業收入不同於普通股股東可獲得的淨收入，不包括投資的税後已實現和未實現淨收益和虧損。我們使用這一非GAAP衡量標準是因為它是我們、分析師和投資者使用的一項重要財務衡量標準，因為證券的已實現和未實現投資損益在任何給定時期的時間基本上是可自由支配的。此外，已實現和未實現的投資淨收益和投資損失可能扭曲對趨勢的分析。

我們使用綜合比率作為評估保險業務承保盈利能力的關鍵業績指標。綜合比率的計算方法為：(I)虧損及虧損開支比率，即淨虧損與淨虧損開支的比率；(Ii)費用比率，即承保費用與淨收益的比率；及(Iii)股息比率，即投保人股息與淨收益的比率。綜合比率低於100%表示承保利潤，超過100%表示承保虧損。合併比率不反映獲得的淨投資收入、已實現和未實現的淨投資損益、聯邦所得税、利息費用或公司費用。損失和損失費用比率通常對我們的綜合比率有最重要的影響。我們損失和損失費用比率的主要投入包括巨災和非巨災財產損失和已發生的損失費用、本年度傷亡損失估計和上一年傷亡準備金的發展。

我們使用税後淨投資收入作為衡量我們投資部門財務業績的主要指標。我們亦評估總回報，計算方法為税前(I)淨投資收益、(Ii)已實現及未實現投資淨收益或虧損(包括我們擬出售證券的虧損及信貸損失支出或收益)及(Iii)已累計其他全面收益或虧損所包括的未實現投資收益或虧損與平均投資資產的比率。我們的投資理念包括為固定收益、股票和另類投資組合設定具體的風險和回報目標，並將每個目標與可比指數的加權平均基準進行比較。

我們考慮的其他衡量我們整體財務表現的重要指標包括普通股權益報酬率(ROE)和非GAAP營業普通股權益報酬率(“非GAAP營業ROE”)。我們使用這一非GAAP計量的基礎與我們使用上述非GAAP營業收入的基礎是一致的。淨資產收益率的計算方法是將普通股股東可獲得的淨收入除以平均普通股股東權益。非GAAP營業淨資產收益率是通過普通股股東可獲得的非GAAP營業收入除以平均普通股股東權益來計算的。我們評估我們的部門，部分是基於它們對非GAAP運營ROE的貢獻。我們根據(I)我們當前估計的加權平均資本成本和(Ii)與我們估計的加權平均資本成本的適當利差之和來確定我們的非GAAP運營淨資產收益率目標。我們還考慮了當前的利率環境和財產和意外傷害保險行業的市場狀況。對於2023年，我們將非GAAP運營ROE目標從2022年的11%提高到12%，以反映更高的加權平均資本成本。

有關我們的2022年業績與這些業績衡量標準相比的更多詳細信息，請參閲項目7中的“截至2022年12月31日、2021年和2020年12月31日止年度的財務業績摘要”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

我們衡量的其他關鍵財務指標包括運營槓桿和投資槓桿。

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目錄表

我們將經營槓桿定義為淨資產與法定盈餘的比率。我們的目標是比率在1.35倍到1.55倍之間。截至2022年12月31日，我們的運營槓桿為1.44倍，而康寧公司在2022年第四季度財產-意外傷害預測與分析中報告的美國標準商業和個人線路行業平均水平約為0.8倍(來源：©2023 Conning，Inc.經許可使用)。我們在運營槓桿高於行業平均水平的情況下運營我們的業務，因為我們相信我們的財務風險狀況低於行業，如下所述。

由於我們承保的長尾意外險比短尾財產險更多，我們的經營槓桿高於行業平均水平。我們的投資槓桿率也高於行業。我們將投資槓桿定義為每1美元普通股股東權益的投資資產。截至2022年12月31日，我們的投資槓桿為3.37億美元，而康寧公司在2022年第四季度美國商業和個人業務的平均投資資產與法定盈餘之比為2.27%(來源：©2023年康寧公司經許可使用)。為了更好地管理我們較高的投資槓桿帶來的風險，我們採取了保守的投資管理理念，固定收益證券和短期投資佔我們投資資產的90%。

截至2022年12月31日，我們的固定收益證券和短期投資的加權平均信用評級為“AA-”，有效期限為4.1年，而截至2021年12月31日為“A+”和3.9年。有關我們投資部分的設計和信用質量特徵的更多信息，請參閲項目7A中的“信用風險”。“關於市場風險的定量和定性披露。”和注5。項目8的“投資”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

我們認為，我們的財務風險狀況低於行業，因為：

•我們的標準商業航線部門承保風險偏好側重於中小型賬户，風險更傾向於低風險至中等風險，而不是高風險。我們每位投保人的平均保費約為15,300美元，其中約86%的這一細分市場的意外傷害保險業務的限制在100萬美元或以下(不包括沒有限制的工人補償保單)，約92%的這一細分市場的財產業務的限制在300萬美元或更低；

•我們擁有複雜的定價工具，並保持紀律嚴明的財務規劃和儲備做法。我們對大多數業務部門進行季度準備金審查，並由獨立的第三方精算師進行半年一次的準備金審查，後者發佈我們的年終監管精算準備金意見；

•我們購買大量再保險，包括(I)財產巨災再保險計劃，該計劃將250年一遇的巨災的税後淨影響限制在我們GAAP股本的7%左右，以及(Ii)財產和意外傷害超額損失再保險協議，該協議將我們個人財產索賠的留存損失限制在每一風險300萬美元，意外傷害索賠每一次事件限制在200萬美元；以及

•我們保持保守的投資組合，擁有高質量和流動性的固定收益和短期投資，並將大約10%-14%的配置用於風險資產。

我們雄厚的財務實力以及較低的財務和承保風險狀況使我們能夠以比大多數行業更高的運營槓桿運營。這一戰略要求我們平衡增長和利潤，為我們提供機會，在盈利時產生更高的承保和投資組合ROE。我們為合併比率產生(I)1.1個點的淨資產收益率(ROE)和(Ii)每個税前投資收益率的2.6個點的淨資產收益率(ROE)。2022年，我們的承保和投資收入幫助創造了8.8%的ROE和12.4%的非GAAP運營ROE，後者超過了我們11%的ROE目標。有關我們2022年淨資產收益率結果的更多詳情，請參閲項目7中的“截至2022年、2022年、2021年和2020年12月31日止年度的財務業績摘要”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

保險業務

概述

我們通過銷售保單和服務來換取保險費，從而產生保險業務的收入。一年期保單佔我們銷售額的絕大部分。我們與銷售保單相關的最重要的成本是我們在這些保單覆蓋的保險事件中的損失和損失費用。

損失和損失費用準備金是我們的關鍵會計估計之一，代表我們未來需要支付的最終金額，以支付尚未結算或報告的已覆蓋索賠和相關費用。估計截至任一日期的儲量

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目錄表

給定的日期是一個本質上不確定的過程，需要估計技術和相當程度的判斷。我們定期通過內部和外部精算儲備審查來分析我們的整體儲備頭寸。關於我們的損失準備金過程的討論，見項目7中的“關鍵會計政策和估計”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”和注2。項目8“重要會計政策摘要”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

為了保護我們的資本資源並管理與我們的保險風險相關的風險，我們從第三方購買再保險並與其簽訂其他風險轉移協議。我們的保險子公司通過內部再保險彙集協議轉移風險，根據該協議，每個子公司根據指定的百分比分擔保費和損失。關於我們的再保險條約和協定的信息，見項目7中的“再保險”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

產品和服務

我們的保險子公司銷售的保險分為兩大類：

•意外傷害保險，一般包括以下經濟後果：(I)僱員在受僱期間遭受的傷害，(Ii)被保險人的疏忽行為、遺漏或法律責任所造成的第三方人身傷害和/或財產損失，以及(Iii)我們為被保險人的保險索賠辯護的義務。傷亡索賠是長尾的，通常需要幾年的時間才能報告和解決--在某些情況下甚至更長。

•財產保險，通常承保被保險人不動產、個人財產和/或財產損失相關收入的意外損失。財產索賠通常在自損失之日起相對較短的時間內報告和結清。

下表顯示了我們承保和簽發的主要財產和意外傷害保單類型：

保單類型

保險類別

標準商業線路

標準個人專線

E&S線路

商業地產(包括內陸海洋物業)

屬性

X

X

商用汽車

財產/傷亡

X

X

一般責任(包括超額責任/保護傘)

傷亡情況

X

X

工人補償

傷亡情況

X

企業主政策

財產/傷亡

X

債券(富達和擔保)

傷亡情況

X

房主

財產/傷亡

X

個人汽車

財產/傷亡

X

個人雨傘

傷亡情況

X

洪水1

屬性

X

X

1我們的大部分洪災損失風險與我們參與NFIP的WYO計劃有關，我們將100%的洪災保險費和損失讓給了該計劃。我們的標準個人線路細分結果包括向標準個人線路和標準商業線路客户簽發的WYO保單。

產品開發和定價

我們的保險單是與投保人簽訂的合同，其中規定了我們承保的損失以及我們將為承保索賠支付的金額。我們通過(I)採用由統計評級機構或其他第三方創建或提交的保單表格，特別是保險服務辦公室(ISO)、美國保險服務協會(AAIS)和國家補償保險委員會(NCCI)創建或提交的保單表格，(Ii)獨立創建我們自己的保單表格，或(Iii)修改第三方保單表格，從而開發我們的保險範圍。在開發產品和服務時，我們會考慮市場需求、盈利能力、競爭性研究、來自獨立分銷合作伙伴的反饋，以及產品或服務使客户的商業或個人努力更安全的潛力。

我們的保單提供對未來事件的保險，因此我們不知道銷售時單個保單的實際損失成本。我們在確定承保範圍的定價時考慮了許多變量。像大多數財產和意外傷害保險公司一樣，我們的損失數據不夠可信，無法獨立確定我們的產品所需的複雜的損失成本和評級變量集。因此，我們經常採用ISO和NCCI等統計評級機構向州保險監管機構提交的損失成本和評級結構。我們通常基於對可信的歷史統計數據的精算分析，考慮到損失趨勢和其他預期影響，對這些損失成本或因素進行修正。我們將由此產生的損失成本與費用和利潤撥備結合起來，以制定保險費率。我們有時會用市場信息補充顯示的匯率，以確定我們的最終申報匯率。

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目錄表

我們已經為我們的許多標準商業線路和標準個人線路開發了預測模型。我們使用這些模型來完善統計評級機構的評級計劃，或者獨立制定我們自己的評級計劃。預測模型分析了驅動損失體驗的各種風險特徵的歷史統計數據。對於我們的標準商業保險公司，我們使用這些模型的輸出來根據預期損失潛力對現有或潛在保單進行分組。這些分組是個人風險承保和定價過程中的投入。我們使用這些模型來制定我們提交的標準個人線路評級計劃中的因素。我們模型的預測能力取決於可用統計數據的數量和質量，我們可能會用其他市場信息或承保判斷來補充它們。

客户和客户市場

我們將我們的標準商業航空公司客户劃分為以下戰略業務部門(“SBU”)：

標準商業線路的百分比

描述

承包商

43%

總承建商和貿易承建商

商品和服務業

25%

零售、寫字樓、出租人風險/業主、汽車服務和高爾夫球場

社區和公共服務

16%

公共實體、社會服務、宗教機構和學校

製造和批發

15%

製造商、批發商和分銷商

債券

1%

忠誠和有保證

標準商業線路合計

100%

我們不會將我們的標準個人線路或E&S線路客户歸類為SBU。沒有一個客户佔我們保險業務總量的10%或更多。

我們通過專注於配置文件較低的賬户來管理承保波動性。下表列出了保險總價值和風險限額在100萬美元或以下的每個細分市場各自佔財產和意外傷害賬户的百分比：

			屬性			傷亡情況
標準商業線路			76%			86%1
標準個人專線			76%			96%
E&S線路			96%			99%

1標準商業保險公司不包括我們的傷亡超額損失再保險條約所涵蓋的沒有法定保單限額的工人補償保單，該條約為超過200萬美元的損失提供保險。

我們也從平均信用評級為“A”或更高的再保險公司那裏購買大量再保險。我們的再保險計劃將個人財產和意外傷害留存損失限制在每次財產索賠300萬美元和每次意外傷害索賠200萬美元，從而支持我們以更大的保單限額承保賬户的能力。關於我們的再保險條約和協定的信息，見項目7中的“再保險”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

地理市場

我們在以下地理市場銷售我們的保險產品和服務：

•Standard Commercial Lines的產品和服務主要在美國毗鄰的30個州和哥倫比亞特區銷售。

•Standard Personal Lines產品和服務主要在美國東部、中西部和西南部地區的15個州銷售。這部分報告的洪水保險在所有50個州和哥倫比亞特區銷售。

•E&S Lines的產品和服務在所有50個州和哥倫比亞特區銷售。

我們於2022年6月開始在佛蒙特州和2022年10月在阿拉巴馬州和愛達荷州開展標準商業航空公司的業務。這一擴張使我們能夠向在這些州有風險敞口的客户簽發保單，使我們能夠更有效地與全國保險公司競爭，並分散我們的投資組合風險。最終，我們計劃將我們的標準商業線路足跡擴展到大部分毗鄰的美國

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目錄表

我們在以下地點管理和支持我們的業務：(I)公司總部設在新澤西州的布蘭奇維爾；(Ii)康涅狄格州的法明頓，投資運營的主要辦事處；(Iii)康涅狄格州的格拉斯頓伯裏，由幾個公司地區使用，但主要是我們的信息技術(IT)部門；(Iv)弗吉尼亞州的裏士滿，我們的承保和索賠服務中心(USC)的所在地；以及(V)六個地區分支機構，地點如下表所示：

區域						辦公地點
心臟地帶						印第安納州印第安納波利斯
新澤西						漢密爾頓，新澤西州
東北方向						新澤西州布蘭奇維爾
大西洋中部						賓夕法尼亞州的艾倫頓和馬裏蘭州的獵人谷
南方						北卡羅來納州夏洛特市
西						亞利桑那州斯科茨代爾

我們的E&S Lines在亞利桑那州斯科茨代爾和賓夕法尼亞州德雷謝爾設有辦事處。我們的Flood業務在新澤西州的布蘭奇維爾和佛羅裏達州的邁阿密設有辦事處。我們的員工律師業務為我們的投保人提供員工律師服務，在美國東部地區有七個租用的辦公室。

分銷渠道

財產和意外傷害保險市場競爭激烈，受到監管，市場份額分散，特別是在標準商業領域。這個市場有三種主要的分銷方式：(I)透過指定的獨立保險代理及批發經紀進行銷售；(Ii)直接向個人及商業客户銷售，包括以互聯網為基礎的數碼平臺；及(Iii)透過受僱於一家保險公司或與其簽約只為一家保險公司銷售的專屬自保保險代理人進行銷售。

通過細分市場，我們使用以下類型的獨立分銷合作伙伴來銷售我們的保險產品和服務：

•標準商業航線：獨立的零售代理商；

•標準個人專線：獨立零售代理商；以及

•E&S公司：批發總代理。

我們尋求按照市場慣例公平和一致地補償我們的分銷合作伙伴，通常向他們支付按DPW的百分比計算的佣金，並根據盈利能力和增加保費或保單計數的考慮支付補充金額。沒有一個獨立的分銷合作伙伴負責我們合併後保險業務保費的10%或更多。2022年，我們最大的20個分銷合作伙伴創造了約40%的DPW，不包括E&S Lines和洪水業務線。

獨立零售代理商和標準線路

2022年美國獨立保險代理人和經紀人協會的一項研究估計，美國有4萬名獨立財產/意外傷害保險代理人和經紀人，比他們2020年的研究增加了11%。我們預計，代表我們大多數獨立分銷合作伙伴的獨立零售保險代理將繼續在整個保險業的保費收入中發揮重要作用。他們的商業模式代表了多家保險公司，為客户提供了更廣泛的保險產品選擇、更具競爭力的定價和個性化的基於風險的諮詢。

我們有大約1,500個分銷合作伙伴，通過大約2,600個辦公地點銷售我們的標準系列產品和服務。這些分銷合作伙伴中約有800家銷售我們的個人線路產品。大約有6300個分銷合作伙伴銷售我們的洪水保險產品。

批發總代理和E&S線路

我們有大約80個批發總代理，總共有340個辦公地點，銷售我們的E&S Lines業務。我們已授予這些批發總代理有限的風險約束力，以滿足我們規定的承保和定價準則。

營銷

我們的主要營銷策略是：

•使用標準商業航空公司授權的現場承保模式，為我們的分銷合作伙伴提供靠近他們的業務和我們共同客户的資源。有關此模式的進一步討論，請參閲下面的“技術、創新和運營模式”部分。

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•發展一種分銷模式，強調委任的特許經營價值，將我們保險子公司的產品和服務銷售給我們高質量的獨立保險代理合作夥伴的委託人和生產商。為了幫助我們的代理合作夥伴提高盈利能力並取得成功，我們通過以下方式建立有意義的密切業務關係：(I)就各種主題，包括我們的產品和服務以及品牌知名度，徵求、收集他們和我們共同客户的反饋，並採取行動；(Ii)就我們的新產品提供建議；以及(Iii)提供側重於製片人招聘、銷售培訓、客户體驗提升、在線營銷和分銷運營的教育和發展計劃。

•與每個分銷合作伙伴就(I)他們向我們提出的風險的類型和組合，(Ii)新業務和續訂保留預期，(Iii)客户服務和參與率，(Iv)新業務和續訂定價，以及(V)他們向我們提供的業務的盈利能力，制定並仔細監控年度目標。

•通過數據驅動的多渠道營銷戰略發展品牌認知度和有意義的客户參與度，專注於提供卓越的客户體驗。我們希望這種整合的營銷和客户參與方法將使我們成為市場領導者，並(I)讓我們對不斷變化的市場和客户期望有一個動態的看法，(Ii)讓我們深入瞭解對每個客户具有最大影響的獨特增值產品和服務，以及(Iii)幫助推動業務獲取和保留以及品牌健康。

技術、創新和運營模式

我們繼續發展我們的技術和運營模式，保持對創新的強烈關注，併為我們的客户和分銷合作伙伴提供“全天候”的賬户信息和交易能力的數字訪問。雖然許多保險公司為個人業務提供數字客户解決方案，但我們努力成為所有三個保險運營領域的數字和客户體驗領導者。

技術

我們在業務中利用技術，並在IT平臺、集成系統和基於雲的解決方案方面進行了大量投資。

我們進行這些技術投資是為了提供：

•我們的分銷合作伙伴提供準確的業務信息，並與我們的系統無縫集成，允許輕鬆處理保單交易；

•我們的服務代表以客户為中心的觀點看待我們的投保人，減少客户查詢響應時間，補充客户訪問按需數字交易能力；

•我們的承保人擁有先進的承保和定價工具以及預測模型，為現有和潛在投保人的相關公共信息提供指導和自動檢索，提高盈利能力和促進保費增長；以及

•我們的索賠理算師使用預測性工具來識別可能遇到不斷上升的損失、欺詐、代位求償機會或訴訟的特定索賠。

我們的數字戰略為我們的標準商業線路和標準個人線路客户提供移動應用程序和名為MySelective的自助服務門户。我們的移動應用程序(I)在2020年夏天獲得了最佳移動應用程序獎的白金獎，(Ii)在2021年獲得了客户體驗領域的PropertyCasualty360保險創新者獎，(Iii)在2021年獲得了“銷售和營銷移動應用程序-新版本”類別的Gold Stevie獎。截至2022年12月31日，我們50%的客户註冊了MySelective，而截至2021年12月31日，這一比例為47%。MySelective為投保人提供按需自助訪問帳户信息、電子賬單支付和索賠報告的權限。我們繼續為客户提供額外的數字增值服務，例如關於車輛和產品召回、不利天氣和索賠狀態的主動消息。

我們的主要技術業務位於新澤西州的布蘭奇維爾和康涅狄格州的格拉斯頓伯裏。我們與多家諮詢、IT和補充人員服務提供商簽訂了協議，以增加我們的內部資源。這些供應商總共提供了我們大約53%的熟練技術能力，其中74%的資源來自海外。我們保留對所有項目和正在進行的IT生產運營的管理監督。如果我們終止任何現有的服務提供商，我們有程序管理向新技術供應商的高效過渡，而不會對我們的運營產生重大影響。

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網絡安全

我們的業務在很大程度上依賴於連接到互聯網或從互聯網訪問的IT和應用系統。這種聯繫增加了惡意網絡攻擊可能影響我們的風險。我們的系統還包含有關我們的運營、員工、代理和客户及其員工和財產的專有和機密信息，包括個人身份信息。一個專門的單位實施網絡安全控制並報告網絡安全風險。我們與業界領先的安全諮詢和技術合作夥伴合作，遵循注重安全的設計原則。網絡安全團隊通過與我們的執行風險委員會(“ERC”)接觸來獲得監督和執行支持。同樣，該團隊與我們的企業風險管理(“ERM”)職能部門在業務協調和網絡安全保險購買方面進行合作。我們的網絡安全計劃平衡了對快速變化的威脅的響應能力和確保我們的IT安全環境的長期健康。它側重於六個關鍵領域：

•積極主動的網絡安全，包括網絡威脅追蹤、道德黑客活動和定期網絡安全計劃評估；

•反應性網絡安全流程，我們根據現實情況，定期使用事件響應和災難恢復演習進行測試；

•提供數據加密、威脅檢測、惡意軟件防禦和數據備份的終端控制；

•身份和訪問管理控制，包括多因素身份驗證和為具有提升特權的員工提供的額外保障；

•利用一般教育、基於角色的培訓和模擬網絡釣魚攻擊的員工網絡風險意識計劃；以及

•第三方風險管理和安全標準，包括盡職調查、持續監測和網絡風險評分。

我們監控這六個關鍵領域的各種IT性能和安全指標。母公司的董事會(“董事會”)定期收到有關我們的網絡風險控制環境的最新情況、新出現的網絡威脅問題以及外部安全顧問的外部評估結果。董事會的兩名董事獲得了公司董事組織的網絡安全監督認證。

有關我們與網絡攻擊相關的風險的進一步信息，請參閲項目1A。“風險因素。”此表格的10-K有關我們的企業風險管理職能和企業資源中心的更多信息，請參見項目1中的“公司治理、可持續性和社會責任”部分。“公事。”此表格的10-K

創新

為了保持我們對客户和分銷合作伙伴的創新文化和長期價值主張，我們建立了以下機制：

•在我們首席營銷和創新官的領導下，擁有一個敬業的創新團隊。我們成立這個團隊的目的是(I)應用成熟的創新技術和方法來識別、優先處理和推進戰略性的創新想法和機會，(Ii)隨時瞭解影響我們的客户、分銷合作伙伴和員工的關鍵行業和保險技術趨勢，以及(Iii)通過提供培訓和技能建設機會，促進部門和跨職能的戰略和創新會議，以及領導與創新生命週期交叉的相關利益團體，來擴大我們的創新文化。

•在我們的公司總部建立創新實驗室，以促進創新，進一步努力識別和部署產品、機構和客户體驗，並提高運營效率。我們進行創新設計工作(I)面對面，使用公司總部的創新實驗室，(Ii)虛擬地將現場促進與協作軟件、數字白板和投票功能相結合，以及(Iii)利用混合功能，將創新實驗室的現場出席和數字能力與遠程地點的與會者相結合。

•一個戰略投資委員會，考慮潛在的投資機會，包括可能對我們的業務或行業產生積極影響的技術和保險技術平臺。

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運營模式

我們相信，我們獨特的運營模式是一種競爭優勢。為了支持我們的獨立分銷合作伙伴並與其建立更好、更牢固的關係，我們(I)標準商業航空公司的承保和安全管理人員位於他們所服務的地理區域，(Ii)索賠業務按專業按地區組織，由當地人員管理我們的客户、索賠人和分銷合作伙伴關係，以及(Iii)為團隊提供複雜的工具和技術，以便為承保、定價、安全管理和索賠決策提供信息。

承保流程

我們按業務細分的承保流程如下：

•標準商業線路：我們的標準商業航空公司承保部門監督我們針對每個行業和業務線的承保指導方針和理念。通過正式授權書，我們的首席承銷官(“CUO”)在評估承銷商的工作級別、行業和業務專長後，授權承銷機構。我們的公司承保部門與我們的精算部門協調，為所有標準商業保險產品確定適當的定價水平。

在CUO的授權下，我們的地區承保業務做出大多數個人投保人的承保和定價決定。新業務由代理管理專家(“AMSS”)承保，承銷商包括生產承銷商、小企業團隊和大客户承銷商。續訂業務主要在每個地區處理，並得到我們南加州大學的支持，南加州大學將承銷商指派給特定的分銷合作伙伴。

我們的運營模式還側重於改進安全和風險管理計劃、損失體驗和留存，包括：

•風險評估以及虛擬和現場改進調查，評估潛在的風險暴露並提供緩解的解決方案；

•基於互聯網的安全管理教育資源，包括廣泛的覆蓋範圍特定的安全材料、視頻和在線課程，如防禦性駕駛和員工教育安全課程；

•識別潛在電氣危險的紅外熱像儀；以及

•職業安全健康管理局建築及一般行業認證培訓。

我們將這些服務命名為“安全管理：更安全工作場所的解決方案”。SM 我們有86名安全管理專家(“安全管理專家”)在現場為我們的投保人提供本地支持。這些專家定期與現有和潛在客户互動。他們的安全增強和最佳實踐建議降低了我們客户的財產、責任和工人賠償風險，包括更引人注目的風險，如性虐待。他們針對特定賬户的分析讓我們的承銷商更好地瞭解我們客户的風險敞口，增強我們的新業務和續簽承保決策。

在過去三年裏，我們開展了安全管理舉措，主動為投保人提供通知和警報，識別風險和減少潛在損失的發生，並提供工具和技術來提高安全性和減少損失。示例包括：

•向我們的投保人和分銷夥伴發出車輛召回通知；

•針對大風暴或颶風的天氣準備通知，包括關於結構改進、屋頂和排水維護以及防止管道堵塞或凍結的措施的指南；

•向投保人發出食品製造、分銷和配製方面的食品和產品召回通知；以及

•客户對工作場所危害的自我評估，並根據客户的具體風險定製最佳實踐建議。

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目錄表

2022年，我們繼續擴展我們新的標準商業線路代理接口平臺的功能，該平臺旨在簡化新的小型企業保單報價和發佈。承保小企業--在保費低於25,000美元的特定行業類別中降低風險風險--是我們戰略的核心部分。近年來，隨着越來越多的運營商使用專用於新一代業務的技術，小型企業市場的競爭變得更加激烈。我們繼續執行一項多年戰略，以(I)為我們的分銷合作伙伴提高小型企業寫作的簡易性和速度，以及(Ii)提供一流的小型企業客户體驗。我們通過減少報價生成前需要輸入的信息量，增強了評級平臺的用户體驗。在2023年，我們計劃增加更多業務能力，以幫助我們與分銷合作伙伴最大限度地實現新的小型企業增長。

•標準個人專線：我們的標準個人專線承保業務是集中化和高度自動化的。大多數新的和續訂業務都是通過一個反映我們的備案費率和規則的自動系統進行承保和定價的。我們內部承保準則的例外情況是在我們的標準個人專線CUO的指導下批准的。為了長期增長，我們正在積極重新定位我們的標準個人線業務，以更好地服務於大眾富裕市場，我們相信我們強大的覆蓋和服務能力將在這個市場上更具競爭力。

•E&S線路：我們的E&S關係和承保經理專注於向批發總代理推銷我們的產品能力，培訓他們承保指南和自動化，並從他們那裏收集市場情報。作為回報，我們的批發總代理根據我們規定的指導方針提供一線新的和續簽的承保和保單管理服務。我們的小型商業E&S承銷商根據個人賬户風險特徵審查所有要求的例外或下降。我們的中端市場E&S商業承銷商承銷較大的賬户，並收到批發總代理對個人賬户風險特徵的完整提交，並根據這些提交的承保和定價決定。承擔中間市場商業風險的批發總代理無權代表我方報價或綁定賬户。

我們的獨立分銷合作伙伴指定標準商業線路和標準個人線路帳户由我們的南加州大學提供服務。南加州大學的所有員工都是有執照的代理人，他們回答投保人關於保險範圍、賬單交易和其他事項的詢問。為了方便我們處理USC交易，我們的分銷合作伙伴同意就相關保費收取略低於標準的佣金。截至2022年12月31日，我們的USC為9,910萬美元的NPW提供服務，佔我們總NPW的3%。

理賠管理

根據我們保單的條款、條件和免責條款，及時和適當地調查索賠的事實和情況是我們向投保人、他們的索賠人和我們的分銷合作伙伴提供的一項基本服務。為了解決覆蓋面評估、施工方法和訴訟日益複雜的問題，我們構建了索賠組織，以強調：

•按專業技術領域處理索賠，如汽車責任、一般責任、財產和工人賠償，每個業務領域都有一個專門的索賠單位，專注於高度嚴重或技術複雜的損失和訴訟；

•理賠客户經理和機構主管(“CAE”)，他們負責加強我們的投保人、分銷合作伙伴和理賠業務之間的關係。CAES為我們的大客户和分銷合作伙伴提供單點聯繫。他們與我們的地區承銷商合作，提供適當的索賠服務，溝通趨勢，並討論結果和客户服務；

•以符合成本效益的方式提供索賠服務並控制損失和損失費用。我們的理賠服務中心利用虛擬調整工具管理我們的大批量、低嚴重性的汽車和財產理賠，為客户提供及時高效的服務；以及

•及時、充足的索賠儲備和解決辦法。

我們一直在執行多年的理賠系統現代化戰略，通過改進工作流程和增強員工、客户和分銷合作伙伴的能力來提高理賠組織處理能力的效率。2022年，我們為我們的工人索賠推出了一種新的數字索賠受理方法。我們正在積極測試一種新的獨特的汽車和財產理賠數字理賠方法。它允許索賠人隨時提供更可靠的信息，改善我們的調整員分配和整體索賠週期速度。

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目錄表

我們的特別調查組支持所有保險業務，並根據法律和致力於打擊和預防保險犯罪的監管機構和非營利組織的指示，調查潛在的保險欺詐和濫用行為。SIU堅持統一的內部程序，以改進檢測並對潛在的欺詐性索賠採取行動。我們開發了一種專有的SIU欺詐檢測模型，可以在索賠生命週期的早期識別潛在的欺詐案件。我們的做法(通常也是我們的法律要求)是將SIU的調查結果通知適當的當局。

保險經營大賽

我們在保險市場上面臨着來自公共、私營和相互保險公司的激烈競爭，這些公司的品牌認知度、規模和運營效率、資本基礎、業務多元化和資本成本都不同。像我們一樣，許多競爭對手依靠獨立的合作伙伴來分銷他們的產品和服務。其他保險公司要麼僱傭自己的代理人，只代表他們，要麼使用分銷合作伙伴、專屬代理人和直接營銷的組合。

財產和意外傷害保險市場在我們的每個保險部門都競爭激烈，市場份額在許多公司之間分散，特別是在標準商業航空公司和E&S航空公司。我們主要在保險條款、索賠服務、客户體驗、安全管理服務、技術使用便利性、價格和財務實力評級方面與地區和國家保險公司競爭。我們還面臨來自老牌直接面向消費者的保險公司、現有競爭對手和新進入者的日益激烈的競爭，其中許多公司擁有較低的成本結構和數字技術，具有增強的服務和客户體驗能力。

投資細分市場

我們的投資組合的目標是最大限度地增加税後淨投資收入，併產生每股長期賬面價值增長。我們通過投資我們保險業務的保費和通過我們的資本管理策略產生的金額，包括債務和股票證券發行，最大化投資組合的總體總回報。我們將這些目標與當前的市場條件、資本保全考慮和我們的企業冒險意願進行權衡。我們維持(I)跨發行人、行業及資產類別的多元化投資組合；及(Ii)高信用質素的固定收益證券組合，其存續期及到期日分佈於可接受的風險水平，提供充裕的流動資金。我們的固定收益證券主要包括公司、資產支持證券和抵押貸款支持證券，以及州和地方市政債券。我們還投資於公募股權證券、商業抵押貸款、短期投資、另類投資和其他投資。另類投資主要包括私募股權、私人信貸和房地產戰略方面的有限合夥投資。其他投資包括聯邦住房貸款銀行(FHLB)的股票和税收抵免投資。

有關我們與整個投資組合相關的風險的進一步信息，請參閲項目7A。“關於市場風險的定量和定性披露。”和第1A項。“風險因素。”此表格的10-K關於投資的更多信息，見項目7“投資部分”部分。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”和注5。項目8所列“投資”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

監管

由我們開展業務的州進行的主要監督

保險監管和税收主要在州一級進行監督，因為美國國會在麥卡倫-弗格森法案中有代表。保險監管背後的主要公共政策是保護投保人和索賠人，而不是所有其他羣體，包括股東。受各州監管的財產和意外傷害保險活動包括：

•對索賠人的保護：監督財務事項，以確保償付能力，包括最低資本；法定盈餘；償付能力標準；會計方法；法定財務報表和其他報告的形式和內容；損失和損失費用準備金；投資；再保險；向股東支付股息和其他分配；保證金；定期財務檢查。

•對投保人的保護：監督包括授權證書和其他保險公司執照在內的事項；分銷合作伙伴的許可和賠償；承保標準；保險費率(要求不得過高、不充分或不公平歧視)；保單表格；保單終止；索賠處理和相關做法；網絡安全；數據保護和客户隱私；報告保費和損失統計信息；定期市場行為檢查；不公平貿易做法；強制參與共享市場機制，

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目錄表

例如，分配的風險池和再保險池；強制參加國家擔保基金；以及規定的終止僱用後繼續工作人員的補償範圍。

•對投保人、索賠人和股東的保護：與我們對保險子公司的所有權有關，監督包括在我們保險子公司註冊地註冊保險控股公司系統的事項，報告控股公司內部系統的發展，自我評估當前和未來的風險，包括網絡安全和氣候變化，以及要求預先批准某些可能對保險公司的運營、管理或財務狀況產生重大影響的交易，包括股息和控制權的變化。

NAIC財務監控工具

我們各個州的保險監管機構都是全國保險專員協會(“NAIC”)的成員，該協會制定了法定會計原則(“SAP”)和其他會計報告格式，以及管理保險公司的保險法律和法規範本。然而，NAIC示範法規只有在州立法制定後才成為法律，NAIC示範規則只有在國家保險部門頒佈後才成為法規。採用具體的NAIC示範法律和法規是NAIC財務條例、標準和認證計劃的一個條件。該計劃允許國家保險部門承認和依賴財務審查並審查其同行的行為，從而提高效率並限制同一保險公司的重疊審查。

以下是NAIC的各種金融監控工具，其中大部分基於NAIC示範法律和法規，這些法律和法規對我們保險子公司所在州的監管機構來説是重要的：

•保險監管信息系統(“IRIS”)。IRIS確定了13個行業的財務比率，併為每個比率指定了“通常價值”。偏離四個或四個以上財務比率的通常價值可能會導致個別州保險部門就保險公司業務的某些方面進行詢問。我們的保險子公司一直符合大多數IRIS比率測試。

•基於風險的資本(RBC)。RBC是根據財產和意外傷害保險公司面臨的四個主要風險領域來衡量的：(I)資產風險；(Ii)信用風險；(Iii)承保風險；(Iv)表外風險。隨着一家保險公司的調整後資本總額降至NAIC要求的資本水平以下，監管機構加大了審查力度，包括幹預。根據我們根據SAP編制的2022年法定財務報表，我們所有保險子公司的調整後資本總額大大超過了NAIC定義的監管行動水平。

•《年度財務報告條例》(簡稱《審計範本》)。《標準審計規則》緊密基於經修訂的2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(以下簡稱《薩班斯-奧克斯利法案》)，規範(I)審計師獨立性、(Ii)公司治理和(Iii)財務報告的內部控制。在標準審計規則允許下，我們董事會的審計委員會作為我們每一家保險子公司的審計委員會，即使母公司不是保險實體。

•自身風險和償付能力評估(“ORSA”)。ORSA要求保險公司維持一個框架，以識別、評估、監測、管理和報告與保險公司(或保險集團)當前和未來業務計劃相關的“重大風險和相關風險”。我們保險子公司的州籍保險監管機構已經採用了ORSA，它要求保險公司每年提交一份關於其風險管理框架的充分性以及當前和預計未來償付能力狀況的內部評估。有關我們評估重大風險的內部流程的更多信息，請參閲下面的“公司治理、可持續性和社會責任”部分。

•集團資本核算(“GCC”)。2020年第四季度，國家工商行政管理委員會通過了GCC的基本架構，並制定了示範法，使GCC能夠在國家立法後獲得通過。這一計算為州保險監管機構提供了額外的分析信息，用於評估集團風險和資本充足率，補充了現有控股公司的披露和分析。GCC將現有的RBC計算擴大至包括(I)集團內其他受監管實體的資本要求，及(Ii)不受監管的其他集團實體的界定資本計算。我們的新澤西州保險監管機構在2022年採用了GCC示範法。根據我們根據SAP編制的2022年法定財務報表，我們的GCC比率超過了監管行動的最低門檻。

NRSRO

評級機構監督我們的資本充足率，但不是正式的監管者。其中兩個是(I)AM Best及其資本充足率(BCAR)，以及(Ii)標普及其資本模式。兩者都評估保險公司資產負債表的實力

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目錄表

在不同的概率或評級水平下，可用資本與估計所需資本之比。BCAR和標準普爾模型不同於NAIC的金融監測工具，尤其是加拿大皇家銀行。雖然隨着模擬情景的變化，加拿大皇家銀行、BCAR和標準普爾資本模型顯示出類似的方向，但它們對經濟狀況、承銷和投資組合組合以及資本的變化做出了不同的反應。我們定期根據這些資本模型評估我們的資本充足率，以確保我們能夠有效地實施我們的業務戰略。評級機構修訂和更新其資本充足率模型和要求的頻率也高於NAIC更新其金融監控工具的頻率。

聯邦法規

雖然我們的業務主要在州一級進行監管，但我們的業務受到聯邦法律和法規的約束，包括：

•麥卡倫-弗格森法案；

•《恐怖主義風險保險計劃再授權法》(“TRIPRA”)；

•NFIP，由聯邦緊急事務管理署(“FEMA”)緩解司監督；

•2007年的《聯邦醫療保險、醫療補助和芯片延期法案》，要求我們的工人補償業務接受強制性的聯邦醫療保險第二支付者報告；

•外國資產管制辦公室(“OFAC”)的經濟和貿易制裁；

•與擁有個人非公開信息有關的各種隱私法，包括：

◦《格拉姆-利奇-布萊利法案》；

◦公平信用報告法；

◦《司機私隱保護法》；以及

◦《健康保險可攜性和責任法案》。

•薩班斯-奧克斯利法案和多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)管理着上市公司，並要求或允許全國性證券交易所或協會，如我們在其上市股票的納斯達克股票市場有限責任公司，強制要求某些治理實踐。

為應對2008年和2009年的金融市場危機，2010年頒佈的《多德-弗蘭克法案》規定了一些上市公司的公司治理改革，並對保險業務進行了一些監管，包括：

•在美國財政部下設立聯邦保險辦公室(FIO)；以及

•賦予美聯儲對被指定為具有系統重要性的金融服務公司的監管。

根據《多德-弗蘭克法案》賦予的權力，FIO(I)與歐盟談判達成了一項涵蓋協議，其中包括影響外國再保險公司的再保險抵押品要求，以及(Ii)一直在收集保險市場數據。

有關監管和監管變更對我們業務的潛在影響的更多信息，請參閲第1A項中的監管風險因素。“風險因素。”此表格的10-K

公司治理、可持續性與社會責任

我們努力在我們的業務實踐中保持高度的道德和誠信。我們致力於瞭解和降低風險，負責任地為客户服務，實現員工的職業成功和工作/生活的平衡，並在對環境負責的同時幫助我們生活、工作和服務的社區。

公司治理

強有力的治理、監督和透明度是我們財務和運營成功的基礎。我們擁有成熟的風險文化和治理結構，這是我們風險管理框架的基石，旨在加強決策過程和加強風險回報評估。

我們的內部控制框架遵循特雷德韋委員會(COSO)的贊助組織委員會模式，部署了三條防線：

•第一道防線是在日常運營基礎上故意承擔、擁有和管理風險的各個業務職能。

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目錄表

•第二道防線負責風險監督，支持第一道防線，通過ERC和專門的風險團隊瞭解、監控和管理我們的風險狀況。

•第三道防線是我們的內部審計團隊，他們在董事會審計委員會的監督下，為評估我們的內部控制環境的充分性和有效性提供單獨的、客觀的保證。內部審計還協調基於風險的審計、合規審查和其他具體舉措，以評估和解決我們業務目標領域內的風險。

我們的風險治理結構由以下主要組成部分組成：

風險 監督			董事會
			•執行委員會			•財務委員會
			•企業管治與提名委員會(“CGNC”)			•薪酬及僱員福利委員會
			•審計委員會
			2			戰略制定和風險承受能力的建立
風險管理			管理和運營委員會
			•管理投資委員會(“MIC”)			•儲備委員會
			•承銷委員會			•執行風險委員會(“ERC”)
			•新興風險委員會			•可持續發展委員會
			•企業項目管理辦公室(“EPMO”)			•披露委員會
			•大額申索委員會			•市場安全委員會(“MSC”)
			2			胃口和限制治理
風險識別和報告			企業風險管理職能
			•由個別業務單位和職能領域提供支持。

董事會監督

我們委員會的職能是監督和指導。董事會及其委員會(“董事會委員會”)監督我們的業務表現和管理團隊(“管理層”)。董事會審查和討論管理層關於我們的業績和重大問題的報告。我們董事會的大多數成員都是獨立的。

我們的董事會監督我們的企業風險管理過程，所有董事會委員會監督其監管領域的特定風險，並向整個董事會報告他們的活動和調查結果。

管理和運營委員會

我們的首席執行官(“CEO”)指導我們的業務戰略的實施。管理層定期向董事會報告可能對我們的業務或財務業績產生重大影響的重大事件、問題和風險。對每個管理委員會和我們的機構風險管理職能的説明如下：

MIC--負責(1)制定和實施投資目標和資產分配，(2)管理投資政策，(3)挑選合格的外部投資經理和顧問，(4)監測業績、交易和具體風險指標，包括與氣候變化有關的指標。我們的投資團隊和外部投資經理執行我們的投資戰略和目標。MIC每年舉行八次正式會議，必要時還會舉行額外會議。

承銷委員會-負責監督我們整個承保業務的授權授權，並審查和做出任何超出CUO授權範圍的承保交易和/或行動的決定。該委員會酌情召開會議，評估與提交的特定賬户相關的各種信息，包括考慮大型財產賬户時的關鍵預測災難建模指標，以及承保和市場考慮因素。

新興風險委員會-負責識別和監控可能對我們的財務實力、聲譽或長期戰略產生重大影響的新的和不斷變化的風險問題。這個委員會每季度開會一次。

EPMO-負責監督大型項目。我們的EPMO框架使用一致的方法來審查每項主要資本支出(如購買IT系統)的投資回報。超過一定金額門檻的項目需要獲得董事會的批准。EPMO得到認證項目經理的支持，他們應用方法論來(一)傳達項目管理標準，(二)提供項目管理培訓和工具，(三)管理項目，(四)

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目錄表

審查項目狀況，包括外部和內部成本以及任何相關的預計財務效益；(5)向組織其他部門提供非技術項目管理諮詢服務。EPMO包括來自所有主要業務和公司領域的高級管理代表，定期舉行會議，審查所有重要的倡議，並收到其他項目的狀態報告。EPMO是我們業務戰略和技術實施成功的重要因素。EPMO每月召開會議，並根據需要召開會議。

大額索賠委員會-負責監督下列索賠：(I)已經或可能超過再保險單覆蓋範圍限制；(Ii)有1500萬美元或更多的惡意風險敞口；(Iii)可能產生重大負面宣傳；或(Iv)可能在保險覆蓋範圍問題上開創重大法律先例。大額索賠委員會還核準超過首席索賠幹事權力的索賠準備金和付款。這個委員會根據需要舉行會議。

儲備委員會-負責監控損失和虧損費用準備金水平，並採取有關準備金財務記錄的管理行動。儲備委員會每季度召開一次會議。

ERC-負責對我們的風險狀況進行全面評估和監督，並確定支持我們整體風險狀況的未來風險管理行動。企業資源中心對我們的企業風險管理職能進行管理監督。ERC依賴幾個管理委員會來分析和管理特定的重大風險，包括新興風險委員會和承銷委員會。ERC至少每季度召開一次會議，審查和討論各種主題以及我們重大風險之間的相互關係，包括但不限於資本建模結果、資本充足率、風險指標、新出現的風險和敏感性分析。

可持續發展委員會-就與可持續發展有關的重大公共問題向高級管理層提交報告。它還制定或評論與ESG相關的政策和程序。委員會每季度開會一次。

披露委員會-負責制定和實施程序，以確保遵守FD法規和其他適用的證券法。這個委員會每季度至少開會兩次。

MSC-負責再保險購買決策，批准我們小組中的個別再保險公司，再保險公司交易對手風險，以及監測巨災風險。MSC由具有不同金融和承銷專業知識的高管和高級領導人組成。在每次重大條約續簽之前，海委會每年至少召開兩次會議。

ERM函數

機構風險管理單位負責確定、衡量、監測和向企業資源中心和董事會報告全企業範圍內的重大風險和綜合風險。機構風險管理部門與其他職能部門合作，針對已確定的風險制定適當的應對措施，並支持我們業務戰略的成功執行。

我們依靠定量和定性工具來識別、確定和管理我們的主要風險，包括專有和第三方計算機建模和其他分析。在適當的時候，我們聘請主題專家，如外部精算師、第三方風險建模公司以及IT和網絡安全顧問。我們的保險子公司每年向其所在地監管機構提交ORSA報告，這是一份由首席風險官(“CRO”)與ERC協調製定並由我們的董事會審查的內部償付能力評估報告。

我們將我們的主要風險分為五大類：

•資產風險，主要源於我們的投資組合和可收回的再保險，包括信貸和市場風險；

•承保風險，即我們的保險損失超出預期的風險，包括：

◦損失準備金不足造成的損失；

◦非巨災當期事故年損失大於預期；以及

◦超過我們的預期或我們的再保險條約限制的巨災損失。

•流動性風險，即我們將無法履行到期的合同義務的風險，因為我們無法在不產生不可接受的投資損失或借款費用的情況下清算資產或獲得足夠的資金；

•其他風險，其中包括廣泛的業務風險，其中許多風險難以量化，如人才/人力資本、市場狀況、經濟、法律、監管、聲譽和戰略風險--以及欺詐風險，

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目錄表

人為失誤、建模風險、業務連續性計劃不足或控制或系統故障，包括網絡安全風險；以及

•新出現的風險，包括其他類別的風險，這些風險是新的、迅速演變的或與歷史水平相比大幅增加的。例如，我們考慮(I)經濟通脹水平上升，(Ii)為虐待受害者頒佈復興法規，(Iii)氣候變化，(Iv)網絡事件的威脅增加，(V)俄羅斯對烏克蘭持續的戰爭和新冠肺炎大流行的經濟和社會影響，包括供應鏈和產品中斷、服務和勞動力短缺，以及其他新出現的風險。

下表列出了我們的管理和運營委員會對我們的五大風險承擔的責任。

重大風險類別

新興風險委員會

小鼠

理學碩士

披露委員會

EPMO

儲備委員會

大額申索委員會

ERC

承銷委員會

可持續發展委員會

資產風險

X

X

X

承保風險

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X

X

X

X

流動性風險

X

X

X

其他風險

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X

X

X

X

新出現的風險

X

X

X

我們的風險治理結構促進了跨組織所有級別和規程的有效風險對話，並促進了強有力的風險管理實踐。然而，我們所有的戰略和控制都有內在的侷限性。我們不能確定一個或一系列意想不到的事件將(I)發生或不發生，併產生比我們預期更大的損失，以及(Ii)對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生重大不利影響。投資者應仔細考慮第1A項所列的風險和所有其他信息。“風險因素”，第7A項。“關於市場風險的定量和定性披露。”，和第8項。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

可持續發展與社會責任

我們的可持續發展和社會責任計劃的重點是(I)開發我們的人力資本，以創建一支高度參與和多樣化的員工和領導者團隊，他們將指引我們走向未來；(Ii)幫助我們瞭解並嘗試減輕氣候變化對我們業務和運營的環境影響；以及(Iii)為客户提供富有同情心的索賠服務和風險緩解解決方案。

人力資本

我們認識到，開發和保護我們的人力資本，並提供互惠互利的員工體驗，是對卓越的長期財務業績的補充和貢獻。我們致力於維護一個安全和包容的工作場所，促進多樣性，併為大約2520名員工提供有吸引力的福利。2022年，我們被(I)指定為偉大的工作場所TM連續第三年，(Ii)被DiversityJobs評為他們的頂級僱主之一，表明他們對建立多元化的勞動力和文化的持續奉獻和承諾，以及(Iii)被福布斯評為“美國最佳中型僱主之一”。

我們員工的身體、社會和經濟狀況

我們在員工的身體、社會和財務健康方面投入了大量資金，這對吸引和留住最優秀的人才至關重要。我們致力於公平薪酬，並定期分析和調整薪酬，以確保內部公平和外部市場一致。我們提供有競爭力的財務福利計劃，以支持我們員工及其家人的財務福祉。其中包括401(K)計劃，包括非選擇性繳費和僱主匹配繳費，允許折扣股票購買的員工股票購買計劃，以及學費報銷和學生貸款償還。大多數員工都有資格參加我們的年度現金獎勵計劃，該計劃根據我們的財務和戰略目標的實現來資助和支付。超過一定級別的員工有資格參加我們的長期股權激勵薪酬計劃。我們還提供一系列具有競爭力和便利性的健康和健康計劃。為了支持員工的社會福利，我們鼓勵通過各種計劃與他們的同事和社區建立聯繫，例如志願者工作的帶薪假期和匹配的慈善捐款。

人才培養與留住員工

我們在(I)培訓和發展方面投入大量時間和資源，以幫助我們的員工發揮他們的職業潛力並擁有有價值的職業，以及(Ii)努力留住我們最優秀的人才並促進積極的工作和生活平衡。我們致力於持續的員工學習、個人成長和持續改進。我們的員工可以訪問

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目錄表

各種現場講師指導的培訓課程和超過26,000個在線技能培訓課程和資源。我們還在組織的所有級別都有領導力和人才培養計劃和倡議。例如，(I)下一代領導者計劃，該計劃確定職業生涯早期和中期的重點發展機會，為他們未來的高級領導力做好準備；(Ii)Rise(保留，包括Support Engage)計劃，這是一項針對對第一級管理職位感興趣的不同個人貢獻者的加速職業發展計劃；(Iii)Ignite學院實習和動力實習生計劃，該計劃為實習生和職業生涯早期員工提供協作和跨職能的活動和體驗。

截至2022年12月31日，在我們的2,520名員工中，980名通常在家工作；840名在我們的地區辦事處；其餘的在我們的公司辦公室。我們靈活的工作地點政策允許大多數辦公室員工在60%的時間內遠程工作。2022年我們的員工流失率約為15%。擁有20年以上服務年限的員工約佔我們員工總數的16%。

多樣性、公平性和包容性

我們認識到，擁有不同背景、想法和經驗的員工之間的協作可以促進創新，提高運營績效、產品和服務開發、客户體驗、市場機會和收入。我們採取主動行動，增加代表性，並培養不同族裔、種族、年齡、性取向、性別認同和表達以及社會經濟背景的人更多地參與進來。最近的舉措包括：(I)通過我們的下一代領導人計劃增加性別和種族多樣性，(Ii)贊助針對女性、黑人、LGBTQ+、軍人和退伍軍人的各種員工資源小組，(Iii)引入專注於代表不足的羣體的專業發展計劃，(Iv)實施與支持和參與多樣性、公平和包容性倡議相關的業務目標，(V)加強招聘、保留和晉升做法，旨在增加所有組織級別的多樣性，包括擴大大學招聘工作，將歷史上的黑人學院和大學包括在內，(Vi)與全國非裔美國人保險協會合作，為我們的員工提供服務和員工編程，以及(Vii)在我們的董事會中增加具有不同背景、技能、經驗、種族和種族的新董事。

截至2022年12月31日，女性佔非公務員勞動人口的58%，佔公務員勞動人口的33%，而截至2021年12月31日，這兩個數字分別為58%和32%。增加婦女在一級、中級和高級管理職位中的代表性是一項優先目標。我們官員和非官員的種族多樣性與金融服務的全國平均水平一致，但我們的目標是隨着時間的推移增加這一比例。到2022年年底，我們大約78%的員工是白人，而到2021年年底，這一比例為80%；22%的員工是黑人、拉丁裔、亞裔和所有其他種族的組合，而到2021年12月31日，這一比例為20%。我們有一個多元化的董事會，董事會中有五名董事將其確定為一個或多個代表性不足的羣體的一部分。

環境

作為一家財產和意外傷害保險公司，我們理解氣候變化造成與天氣有關的損失頻率和嚴重程度的更大不可預測性。這對我們客户和我們業務的生命和生計構成了長期風險。我們幫助應對氣候變化及其相關影響的努力集中在(I)對巨災風險敞口的審慎監督和管理，(Ii)通過響應性索賠處理、安全管理和主動的天氣警報幫助我們的客户，(Iii)通過承保和投資計劃將資金分配給特定的環境危險類別，以及(Iv)減少我們的碳足跡。瞭解並幫助減輕氣候變化給我們的業務和客户帶來的風險是我們運營和戰略的核心。我們相信，這些努力(I)有助於我們履行企業責任，幫助減輕氣候變化的影響，(Ii)隨着時間的推移，我們的股東將獲得持續優異的財務和經營業績。

新興風險委員會將氣候變化確定為高級別的新興風險，它至少每季度與環境研究委員會和我們的董事會一起審查這一風險。ERM部門、ERC和管理層通過行業出版物、網絡研討會、會議以及與我們的再保險經紀人、投資經理和行業協會等外部來源的定期接觸，隨時瞭解關鍵的氣候變化風險發展。

我們的環境風險管理職能負責衡量、評估和監測氣候變化造成的有形風險和過渡風險的緩解。物理風險源於颶風、洪水和野火等急性事件不斷變化的頻率、嚴重性和特徵。這些風險可能會直接影響我們的承保業績，影響我們承保的某些業務的長期生存能力，並可能影響我們的投資組合。轉型風險來自社會向低碳經濟的轉型，這是由政策和法規、低碳技術進步以及不斷變化的情緒和社會偏好推動的。

由於我們的業務風險概況和地理集中在東北部和大西洋中部各州，颶風危險是我們最重大的自然災害風險敞口，推動了我們建模的巨災損失分佈的“尾部”。這種風險有

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目錄表

影響了我們決定在地域上多元化我們的承保組合，並制定了嚴格的沿海房地產風險敞口指導方針。除了管理我們的颶風高峯暴露風險外，我們還尋求管理我們對其他危險的暴露，例如嚴重對流風暴、冬季風暴、洪水和野火。我們不投保農作物保險，對私人洪水的風險敞口很小，而且在美國西部的地理足跡很小，因此我們對某些與天氣相關的風險的風險敞口相對較小，如干旱、野火和洪水。我們監測我們對碳密集型行業的投資敞口，以衡量我們在向低碳經濟轉型過程中對氣候相關風險的脆弱性。

ERM單位評估我們的巨災風險敞口相對於我們既定的容忍度。這項評價將第三方供應商模型和專有分析的結果納入了對颶風和其他危險的總體和淨額風險的審查。有關我們的承保財產投資組合按險別劃分的模型化結果的量化資料，請參閲第7項“按分部劃分的經營結果及相關資料”中的“再保險”一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”

管理與氣候有關的風險

有關我們與氣候變化相關的風險的信息，請參閲用符號標識的風險“在本表格10-K的第1A項”風險因素“中。

保險業務

在管理保險業務的實際氣候相關風險時，我們每半年為7月和1月的颶風和其他風力事件建立資產組合模型。野火風險為我們的投資組合提供了顯著較低的敞口，每年7月建立模型。一段時間以來，我們沒有承保與煤礦、熱煤電廠或油砂開採相關的特定環境危害風險，因為它們不在我們的承保胃口之外。

我們的承保控制在承保大型個人財產風險和大型財產賬户時採用了權威級別，這可能會造成或加劇財產聚集問題。如果任何個別地點超過了CUO的財產限額權限，必須得到承銷委員會的批准，承銷委員會由標準航空首席運營官、首席財務官、商業航空首席運營官、易安信執行副總裁總裁和CRO組成。在考慮大型財產賬户時，承保委員會通常審查對特定縣和州的財產總量的評估，以及假設我們承保了風險，對我們的總模型損失的邊際影響的預測。討論涵蓋了我們的巨災風險集合偏好，以及接受增加的風險集合的適當定價。

我們既定的災難性風險容忍度要求，在扣除再保險和税後基礎上，以99.6%的置信度(250年一遇事件或0.4%的概率)，不超過10%的股東權益面臨颶風事件的損失。有關我們按方案模擬的股東權益結果的更多定量和定性信息，請參閲項目7“按部門劃分的經營結果和相關信息”中的“再保險”一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”

我們相信，通過(I)設定總體投資組合增長預期，(Ii)監控實際業績和物業總量，(Iii)對我們最大的賬户進行適當的承保權限控制，以及(Iv)始終專注於巨災風險的適當定價，我們已經為在總敞口基礎上管理自然災害風險創造了一個有效的控制環境。

投資

我們正開始將ESG考慮納入我們的投資過程。為了建立適當的ESG投資治理，我們維持(I)跨發行人、行業和資產類別的多元化投資組合；以及(Ii)高信用質量的固定收益證券組合，其存續期和到期日概況處於可接受的風險水平，提供充足的流動性。此外，我們正在與我們的第三方投資經理合作，確保他們在管理我們的授權的同時，將ESG指導方針和協議納入其投資流程。我們的投資策略考慮到氣候變化風險，禁止對電煤企業進行任何新的直接股權或債務投資，包括那些產生其(I)電煤所有權、勘探、開採或精煉收入的30%或更多的企業，或(Ii)電煤發電。我們認為，隨着我們向低碳經濟轉型，這些資產的價值可能面臨更大的風險。

其他

除了降低保險業務和投資風險外，我們還：

•有健全的計劃，以確保在我們遭受不可預見或災難性事件時的運營連續性。我們為我們的關鍵數據處理設施(災難恢復計劃)、領導團隊(高管危機)制定了業務連續性計劃

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目錄表

管理計劃)，以及重要的業務領域。我們至少每年審查和更新這些計劃，就像其他測試一樣，包括“桌面”練習和計劃的動手測試。

•跟蹤我們的範圍1和範圍2的碳(“CO2”)排放；然而，作為一家保險控股公司，相對於許多其他行業的實體，我們並不是一個有意義的温室氣體(“GHG”)排放者。我們的範圍1排放包括我們艦隊計劃下的天然氣、柴油、製冷劑和燃料的消耗，我們的範圍2排放包括我們的電力使用。

•在公司總部建造地面安裝和車庫頂棚的太陽能光伏設施。這些設施預計每年產生約500萬千瓦時的電力，我們將太陽能可再生能源信用出售給其他公司。由於我們銷售這些太陽能可再生能源信用額度，我們的可再生能源生產不會減少我們的温室氣體排放，但它們確實有助於生產更清潔的能源。

正在進行的計劃

我們的目標是長期繼續減少碳排放。我們有許多舉措，我們預計這些舉措將隨着時間的推移減少温室氣體排放。其中包括：

•升級我們的公司總部大樓管理系統，這將減少供暖和冷卻天然氣的消耗；

•在未來三到五年內，將我們的車隊從汽油車過渡到混合動力汽車；

•將所有公司總部燈泡轉換為LED；

•未來的混合工作時間表；以及

•將我們的信息技術系統從公司總部的數據中心遷移到雲。

我們還在公司總部實施了幾項措施，以降低對環境的影響，包括：

•加強廢物管理和回收利用；

•重新調整混合可回收物品的用途；

•安裝供員工使用的電動汽車充電站；

•消除食堂中的聚苯乙烯泡沫塑料產品；

•電子設備的循環再用和更有效的能源利用；以及

•通過自動管道功能減少我們的用水量。

給證券持有人的報告

我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交所有需要披露的信息，包括我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告、委託書以及我們根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提交的這些報告的任何修正案，這些修改可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。這些文件也可在以下網址查閲Www.Selective.com在向美國證券交易委員會提交此類材料後不久。我們的網站及其包含或鏈接的信息不是本年度報告的一部分。

第1A項。風險因素。

某些風險因素可能會對我們的業務、流動性、資本資源、運營結果、財務狀況和債務評級產生重大影響。這些風險因素可能會影響、改變或改變我們為執行長期資本戰略而可能採取的行動。這些例子包括但不限於向任何或所有保險子公司出資、發行額外的債務和/或股權證券、回購我們現有的債務和/或股權證券，或增加或減少普通股股東的股息。我們在不斷變化的商業環境中運營，新的風險因素不時出現。因此，我們既無法預測這些新的風險因素，也無法評估它們未來對我們業務的潛在影響(如果有的話)。

與我們的保險業務相關的風險

我們容易遭受災難性事件的損失。

自然災害和人為災難造成的損失可能會對我們的財務業績產生負面影響。例子包括但不限於颶風、龍捲風、風暴、地震、冰雹、嚴重對流風暴、惡劣冬季天氣、德雷克、洪水和火災，其中一些與氣候變化有關，以及犯罪和恐怖行為，包括網絡攻擊、內亂和爆炸。這些災難的頻率和嚴重程度本質上是不可預測的，近年來全球災難損失的頻率和嚴重程度有所增加。儘管我們使用複雜的災難建模技術

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目錄表

管理我們的巨災風險敞口，巨災模型提供估計，實際風險敞口和損失經驗可能會有很大不同。例如，巨災模型沒有充分估計最近一些巨災損失活動的可能性(如2021年大西洋中部和東北部與颶風艾達有關的嚴重洪災和2022年12月冬季風暴埃利奧特的凍結損失)，以及近期建築成本同時出現的經濟通脹。未建模或建模不足的巨災風險可能會導致低估巨災風險敞口，我們的實際巨災損失可能會更高。

我們的保險業務主要承保美國東部、中西部和西南部地區的風險。我們最重大的自然和/或人為災難風險敞口是(I)影響美國東部的颶風，(Ii)包括冰雹和龍捲風在內的嚴重對流風暴，(Iii)冬季風暴，(Iv)地震和(V)恐怖主義事件。一場風暴可能會對我們的財務業績造成不利影響，但我們也可能在任何給定的日曆年經歷不止一次嚴重的災難性事件。我們使用從ISO財產索賠服務部門獲得的定義和信息來跟蹤我們的惡劣天氣和災難損失，該部門是國際公認的關於美國、波多黎各和美屬維爾京羣島災難保險財產損失的權威機構。

某些因素可能會影響我們對自然災害和/或人為災難的最終成本的估計，包括：

•災難性事件發生後，無法進入受災地區的部分地區；

•缺乏必要的勞動力和物資，延誤了維修，增加了損失成本；

•監管不確定性，包括對覆蓋範圍的新的或擴大的解釋；

•與剩餘市場評估相關的巨災損失增加；

•潛在的欺詐和誇大的維修費用，部分原因是(A)事後需求激增，以及(B)機會主義的服務提供商；

•損失調整費用較高，原因是缺少可用於評估損失的索賠理算員；

•索賠報告遲交；

•基礎設施中斷導致的業務中斷成本上升；以及

•美國財政部長是否根據TRIPRA將事件認證為恐怖行為。

自然災害

氣温變化可能會影響天氣模式以及災難的頻率和/或嚴重性，包括颶風、強對流風暴、野火和洪水--所有這些都可能導致我們的災難損失相對於歷史水平增加。聯合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)是一個負責評估氣候變化科學的國際機構。2021年，IPCC在其《第六次評估報告：物理科學基礎》中估計，人類活動(I)迄今已導致全球變暖比工業化前水平高出約1.1攝氏度，(Ii)在2041年至2060年期間，這可能會上升到比工業化前水平高1.2攝氏度至3.0攝氏度之間。

氣候變化模型還預測了全球區域變暖在工業化前水平之上的顯著差異，這取決於未來氣候緩解的水平和地理位置。這些全球區域差異，無論是由自然還是人類活動引起的，包括：(1)大部分陸地和海洋區域的平均温度升高；(2)最有人居住區域的極端高温；(3)幾個區域的強降水；以及(4)某些區域出現乾旱和降水不足的可能性。

人為災難

網絡安全

大規模犯罪或恐怖網絡攻擊的風險變得更加嚴重，引起了IT和國家安全專家、美國政策制定者、美國軍方和保險業的越來越多關注。人們普遍認識到，更有可能發生同時影響多個受害者的大規模網絡攻擊，保險業的系統性風險有所增加。我們已經確定了潛在的投保網絡損失風險的三個主要來源：(I)旨在承保第一方和第三方損失的特定於網絡的保單；(Ii)其他類型的保單，如商業財產或企業主保單中包括的平權網絡保險補助金；以及(Iii)“無聲網絡”風險敞口，也稱為非平權網絡風險敞口，它描述的是保險單既未明確承保也未排除的網絡風險。如果法院無論意圖如何，在沒有具體相關保險排除的情況下解釋保單表格，以提供與網絡有關的事件的保險，則可能存在這種風險。

我們通過具有高評級的專業網絡市場的100%再保險解決方案，為我們的商業線路和個人線路客户提供特定於網絡的保單。這些解決方案使我們能夠滿足客户對網絡保險的需求，同時降低我們的承保風險，因為我們在網絡保險市場發展了我們的專業知識。

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目錄表

除了我們的網絡專用保單外，我們的其他保單還提供一些第一方和第三方網絡保險：

•我們在商業物業和企業主的保單表格中提供有限的第一方平權網絡保險。我們通過一項有次級限制的肯定保險撥款來限制我們的“沉默的網絡”暴露。

•我們的基本財產形式通常包括2,000美元或10,000美元的保險贈款。我們的大多數房地產政策也包含肯定的背書，提供受次要限制的“病毒和有害代碼”覆蓋範圍。我們超過90%的保單在商業物業、企業主、商業產出保單或內陸海洋表格上覆蓋了病毒/有害代碼，其分項限額為25,000美元或更低。對於2022年10月1日生效的保單，我們實施了網絡事件排除，不包括惡意網絡，但基本ISO保險表格中提供的次限覆蓋範圍以及我們的財產和企業主財產的“病毒和有害代碼”擴展批註除外。這些排除明確了保險範圍，不會對保費產生影響。

•我們的大多數一般責任和企業主保單都明確排除了與網絡相關的責任損失，但“身體傷害”除外。我們特定的網絡排斥和責任形式缺乏積極的次有限的網絡覆蓋，有效地限制了大多數“沉默的網絡”的暴露。然而，任何相關的潛在風險都受我們的意外傷害再保險計劃的約束，該計劃不包括與網絡相關的損失。

•根據法規，工人補償政策沒有網絡排除，與網絡攻擊相關的工作場所傷害可能引發保險。

恐怖主義

對於我們的標準商業航線和E&S航線業務，我們必須參加TRIPRA，現已延長至2027年12月31日。TRIPRA撤銷了之前批准的所有恐怖主義保險排除，並要求私營保險公司和美國政府分擔未來經美國財政部長認證的恐怖主義行為的損失風險。根據TRIPRA，每個參與的保險公司都有責任在獲得聯邦援助之前支付指定損失的一大筆可扣除部分。我們4.8億美元的免賠額是根據我們上一年適用的標準商業航線和E&S航線保費的百分比計算的。2023年，聯邦政府將賠償超過免賠額的80%的損失，保險公司保留20%。儘管TRIPRA將減少我們在大規模恐怖襲擊中的部分損失敞口，但我們的免賠額可能會對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。如果美國財政部長不證明具體的恐怖事件(如2013年波士頓馬拉鬆爆炸案和2015年聖貝納迪諾槍擊案)，我們可能被要求支付與恐怖主義相關的保險損失，而不是TRIPRA的風險分擔福利。我們還可能被要求為拒絕恐怖主義保險的客户支付與恐怖主義有關的損失。

我們的主要工人補償政策需要涵蓋恐怖主義風險，因此TRIPRA適用於這些政策。非工人補償商業保險的承保人可以接受或拒絕我們的恐怖主義保險，或者與我們就其他條款進行談判。2022年，我們的標準商業線非工人賠償投保人中有85%購買了恐怖主義保險，包括核、生物、化學和放射性(“NBCR”)事件。TRIPRA還適用於根據恐怖主義風險保險計劃合格保險線報告的網絡責任保險單。

許多州要求商業財產保險涵蓋恐怖主義行為後的火災-無論投保人是否購買了恐怖主義保險。我們有時還選擇為不包括在TRIPRA中的業務範圍提供恐怖主義保險，如商用汽車。TRIPRA從未涵蓋過個人業務線。我們的標準個人專線房主保單不包括核損失，但不包括生物、化學或常規恐怖主義損失。我們目前的再保險計劃涵蓋了傳統的國外和國內恐怖主義行為造成的一些損失，但不包括NBCR事件。

自然或人為巨災損失的增加，包括產生財產和/或傷亡網絡損失的系統性網絡攻擊，將減少我們的淨收入和股東權益，並可能對我們的流動性、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。災難越接近報告期結束，我們就越有可能擁有有限的信息來估計損失和損失費用準備金，增加了我們估計的不確定性。在一個報告期之後提供的更詳細的索賠信息可能會導致隨後各期準備金的變化。

我們的損失和損失費用準備金可能不足以彌補實際損失和費用。.

我們為已報告和未報告的保險索賠相關的損失和損失費用的估計責任保留準備金。估計損失和損失費用準備金本質上是不確定的，也沒有辦法準確估計理賠的最終責任。我們的損失和損失費用準備金估計基於我們的內部全面準備金審查，該審查使用了我們自己的損失經驗、索賠支付和報告模式，以及我們對潛在索賠頻率和嚴重程度趨勢的看法。我們使用其他主觀因素來補充估計，包括經濟、政治、社會和法律發展或趨勢的預測影響，例如通貨膨脹、新冠肺炎大流行後環境驅動的持續演變趨勢、司法趨勢和侵權裁決以及各種州立法

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目錄表

首創精神。我們不能肯定地預測這些發展或趨勢的時間或影響，我們也不能確定我們建立的儲備是否足夠，或者將來是否足夠。

我們每季度審查我們的儲備頭寸，並相應地調整儲備頭寸。準備金的增加(I)會減少淨收益和股東權益，(Ii)可能會對我們的流動性、財務實力和債務評級產生重大不利影響。當我們承保新業務和續簽現有業務時，我們估計產品定價的未來虧損成本趨勢，以產生足夠的風險調整回報。如果我們對未來虧損成本趨勢的估計被證明是低估的，我們對未來新業務和續訂業務的定價可能不足以彌補實際的虧損成本，我們未來的虧損和虧損費用準備金可能被低估。

損失和損失費用準備金可能會受到經濟、政治、社會或法律發展或趨勢的影響的兩個例子如下：

•如果通脹，包括醫療和社會通脹，高於我們的假設，我們的虧損和虧損費用準備金可能會不足，我們的較長的尾部業務。例如，反映在總體消費物價指數(“CPI”)、核心消費物價指數和生產者價格指數中的2022年通貨膨脹率高於2021年。然而，我們不知道高通脹會持續多久。我們的工人補償業務特別容易受到通脹的影響，因為它的支付模式延長了，而且對醫療服務和商品的敞口很大。雖然受最近不斷上升的通貨膨脹率的影響相對較小，但如果這些醫療成本大幅上升或持續較長時間，可能會對我們的整體虧損和虧損費用準備金產生更實質性的影響。我們的短尾房地產業務也容易受到通脹的影響，因為它們面臨着勞動力和材料成本上升的風險。

•各州已經擴大或可能擴大指控性虐待的民事訴訟的訴訟時效。通過追溯性地允許以前有時限的索賠，這些“復活”法律可能會導致保險索賠，這可能會顯著增加損失成本，並要求重新評估以前建立的準備金或建立新的準備金。自復興法頒佈以來，我們收到了一些關於據稱已經發生的行為的索賠或潛在索賠的通知，其中一些可以追溯到20世紀50年代。如果沒有事先的經驗，我們無法估計我們可能會收到多少“複審”索賠通知。大多數通知(I)是由代表不確定被指控的襲擊者或監管實體的保險公司或保單(如果有)的索賠人的律師發出的一攬子通知，以及(Ii)可能不牽涉我們或其前任的任何保險單。對於我們認為牽涉到我們或其前任保單之一的保險，我們(I)已經或正在調查事實，(Ii)評估了保單條款，(Iii)相信我們對大多數索賠有適當的承保防禦和/或足夠的再保險保障，以及(Iv)在建立準備金時考慮了這些因素，我們認為這些因素為這些索賠的最終總淨風險提供了合理的估計。我們的保險頭寸可能會受到訴訟或其他方面的挑戰，因此我們面臨訴訟風險。這些問題將在下面題為《風險因素》的章節中進一步討論。我們從事的是保險業務附帶的普通例行法律程序，因為訴訟結果本身是不可預測的，可能會影響我們的聲譽和/或對我們的綜合業務結果或現金流量產生重大不利影響，特別是在特定的季度或年度期間。“

關於我們的損失和損失費用準備金的進一步討論，請參閲項目7“關鍵會計政策和估計”一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”和注2。項目8“重要會計政策摘要”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

我們降低風險敞口的能力取決於再保險的可用性和成本。

我們通過再保險合同將承保風險的很大一部分轉移給第三方。這些合同為超過規定金額或保費百分比的損失提供補償。通常，我們的再保險範圍與我們的主要保單提供的保險範圍一致。

再保險的可獲得性、質量、金額和成本取決於市場條件，包括事後再保險市場能力。我們的大多數再保險合同都有年度條款。因此，再保險成本可能會有很大波動，不一定與我們特定業務賬簿的損失經歷相關。州保險監管機構通常允許我們在提交的費率和評級計劃中考慮巨災再保險費用。然而，監管批准的條件和時間可能與新再保險條款的實際費用不一致。我們再保險費用的不成比例增長，我們無法包括在我們的申報費率和評級計劃中，將減少我們的收益。如果我們無法協商所需的再保險金額或條款，我們可能會遇到(I)再保險費用增加，(Ii)個人或總索賠損失的風險保留增加，以及(Iii)我們承保未來業務的能力受到限制。

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目錄表

歷史上，商業地產和房主保險佔了我們與災難相關的索賠的大部分。為了限制我們對巨災損失的敞口，我們購買了巨災再保險。我們的再保險覆蓋範圍可能被證明是不充分的，特別是在以下情況下：

•我們沒有購買足夠數量的再保險，因為我們用來分析保險子公司風險的各種建模軟件程序中存在缺陷或不準確；

•重大巨災損失超過(I)購買的再保險限額或(Ii)我們的一家或多家再保險人的財務能力，即使損失在購買限額之內；

•一年內發生多起巨災事件，使得我們的保險子公司的保險損失超過巨災再保險條約的總限額，或者我們的保險子公司經歷了異常多的巨災損失，低於我們每次發生的再保險保留額；

•我們的再保險交易對手(I)無法進入他們的再保險市場，或分拆，(Ii)遭受重大財務損失，(Iii)出售，(Iv)停止承保再保險業務，或(V)不能或不願意履行其對我們的合同義務；或

•我們主要保單中承保的巨災損失不在我們的再保險合同的承保範圍內。

最近發生的經濟、地緣政治和保險損失事件增加了全球再保險市場的不確定性。(I)與通脹相關的再保險需求增加，(Ii)再保險人投資組合損失導致能力下降，(Iii)歐元兑美元匯率走弱，(Iv)最近與颶風Ian有關的再保險人損失，(V)過去六年再保險人盈利能力不佳，以及(Vi)投資者和再保險人對氣候變化潛在影響的擔憂，導致再保險價格上漲，減少了再保險的供應。未來幾個月和幾年，再保險的供需將如何調整還不確定。如果我們暴露於網絡和傳染病等風險造成的主要保單損失，我們將面臨更大的承保風險。根據我們的再保險條約，這些風險目前主要被排除在承保範圍之外。我們的一些再保險合同還包含承保條款，限制我們放棄與恐怖主義、罷工、騷亂或內亂有關的潛在損失的能力。承保風險增加可能會增加我們的淨虧損和損失費用，增加我們的承保業績波動性。如果我們不能完全續簽現有的再保險條約，再保險能力的下降也會增加我們的承保風險。如果我們的再保險人在遭受重大損失後難以獲得退保計劃或恢復退保，我們的再保險索賠可能無法及時或全額支付。

即使有再保險的好處，我們的巨災風險敞口也可能對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。

我們面臨着信用風險。

我們在保險業務的多個領域面臨信用風險，包括：

•我們的再保險公司，根據我們的再保險協議有義務向我們付款。再保險信用風險可能會隨着時間的推移而波動，在行業災難和負債損失較高的時期會增加。再保險公司通常通過他們自己的再保險計劃或分拆來管理他們的重大損失敞口，我們並不總是掌握有關這些計劃的全部細節。如果我們的再保險人在遭受重大損失後難以收取退保計劃或恢復退保，我們可能無法及時或全額支付我們的再保險索賠。這意味着我們對我們的再保險人和再保險業有直接和間接的交易對手信用風險，再保險業是一個全球但集中的市場。

•某些人壽保險公司，如果他們未能履行我們購買的作為結構性索賠和解一部分的年金項下對我們的投保人或索賠人的合同義務。

•我們的一些獨立分銷合作伙伴，他們為我們向投保人收取保費。

•一些投保人，他們直接對我們負有保費和/或可扣除款項的義務，其時間可能會受到強制暫停支付的影響。

我們的信用風險敞口可能會對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。

我們依賴分銷合作伙伴。

我們通過獨立的非員工分銷合作伙伴營銷和銷售我們的保險產品。保險法律法規要求我們對分銷合作伙伴的業務實踐和客户互動負責。獨立分銷合作伙伴已經--我們預計將繼續--在整個保險業保費中發揮重要作用

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目錄表

製作。雖然我們的客户發現使用獨立分銷合作伙伴具有優勢，但我們對獨立分銷合作伙伴的依賴也帶來了風險和挑戰，包括：

•由於我們必須向我們的獨立分銷合作伙伴推銷我們的產品和服務，這些合作伙伴可以從多個運營商和市場獲得產品，因此我們的分銷渠道面臨着巨大的競爭。

•品牌認知度面臨挑戰，因為我們與分銷合作伙伴密切協調營銷，而一些客户無法區分他們的保險代理人和他們的保險公司。

•我們的市場份額增長與我們分銷合作伙伴的市場份額息息相關。因此，我們的標準個人線路的增長可能比我們的標準商業線路的增長更有限。競爭對手一直專注於成本較低的“直接面向客户”分銷模式，這種模式強調數字化的便利性和效率，以解決代理機構對標準個人線路業務的控制差異。“直接面向客户”分銷模式的持續發展可能會影響我們獨立分銷合作伙伴的整體市場份額，使我們更難實現增長，或者需要我們與更多的分銷合作伙伴建立關係。

•我們的獨立分銷合作伙伴及其市場份額的聚合和整合，因為一些上市和私募股權支持的獨立分銷合作伙伴在過去十年中部署了整合戰略，以收購其他獨立分銷合作伙伴並增加其市場份額(“聚合器”)。如果我們更多的獨立分銷合作伙伴成為聚合器或被聚合器收購，聚合器的需求和對我們業務的影響可能會增加。例如，聚合商可以制定和實施戰略，以整合其與較少保險公司的業務，並要求更高的基數和補充佣金。截至2022年12月31日，聚合器約佔我們DPW的39%，高於三年前的33%。沒有一個分銷合作伙伴負責我們合併保險業務保費的10%或更多。

我們的財務狀況和經營結果受到我們的獨立分銷夥伴在營銷和銷售我們的產品和服務方面的成功的影響。

國家和全球經濟狀況可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和增長產生不利和實質性的影響。

如果我們的投保人需要更少的保險範圍、取消現有的保險單、修改保險範圍或選擇不與我們續簽，不利的經濟發展，如通貨膨脹水平的上升，可能會對我們的收入產生不利影響。通貨膨脹可能會嚴重影響我們在多個業務領域的索賠嚴重程度，並可能導致不利的準備金發展。經濟通脹水平上升也可能導致利率上升，可能會增加我們的固定收益證券投資組合中的未實現虧損，並降低我們其他投資資產的總回報。經濟低迷還可能導致信用和應收保費風險增加、再保險交易對手和其他金融機構倒閉、我們發行新債務的能力受到限制、流動性減少以及我們投資的公允價值和財務實力評級下降。這些潛在事件和其他經濟因素可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和增長產生不利和實質性的影響。在2022年期間，我們的標準商業保險公司業務中27%的DPW是基於我們基礎投保人的工資或銷售。我們的投保人收入或員工數量下降的經濟低迷可能會對我們的總保費產生不利影響，包括審計和背書保費。

我們在美國國內承保業務，我們的保險業務與俄羅斯或烏克蘭的企業或個人沒有直接聯繫。我們對受禁運或俄羅斯再保險交易對手限制的投資沒有實質性敞口。然而，正在進行的俄羅斯對烏克蘭的戰爭正在影響全球經濟、銀行、大宗商品和金融市場，加劇了持續的經濟挑戰，包括通貨膨脹和供應鏈中斷，這影響了保險損失成本、保費和投資估值。

我們的財務實力或信用評級的降級或潛在降級可能導致業務損失，並可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

重大的財務實力評級下調，特別是AM Best的降級，將影響我們撰寫新業務或續簽業務的能力。根據各種第三方協議(主要是與貸款人的協議)，大多數投保人必須維護承運人的保單，並獲得AM Best或S&P的最低評級。信用評級下調也可能使進入資本市場的成本更高。我們無法預測NRSRO可能採取的評級行動，這些行動可能會對我們的業務或我們潛在的反應產生不利影響。如果我們的財務實力和信用評級大幅下調至A-以下，可能會對我們的運營業績、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。有關我們目前的財務實力和信用評級的更多信息，請參閲第1項中的“概述”。“公事。”此表格的10-K

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目錄表

保險產品和服務市場競爭激烈，科技日新月異，我們可能無法有效競爭。

我們在競爭激烈的市場中提供我們的保險產品和服務，其特點是消費者和企業價格敏感、激烈的價格競爭和基於業績特徵的改進，以及可以壓縮承保利潤率、新產品和服務、不斷髮展的行業標準和快速採用技術進步的大數據集。我們能否成功競爭，在很大程度上有賴於我們及時和持續地推出創新的新產品和服務。

我們面臨着來自廣泛的財產和意外傷害保險公司對客户、分銷合作伙伴和員工的激烈競爭。競爭對手包括公共、私人和相互保險公司。許多競爭對手規模更大，可能具有較低的相對運營成本、較低的資本成本，或者在保持財務實力評級的同時，具有更強的吸收或分散更多風險的能力。其他競爭對手，如相互或互惠公司，由保險人所有或合作經營，與我們不同的是，沒有股東評估ROE表現。因此，一些競爭對手可能能夠為他們的產品定價更具競爭力。

對於現有的和新的競爭對手來説，互聯網已經成為一個競爭激烈的重要數字市場。像進步保險這樣的老牌保險競爭對手，正開始探索更廣泛的數字互聯網產品。與傳統商業模式不同的新競爭對手已經出現，如Lemonade、Root和Next。由於互聯網使捆綁產品和服務變得更容易、成本更低，未來在互聯網上開展業務的非保險公司也有可能進入保險業務或與保險公司結成戰略聯盟。競爭對手和競爭的變化，特別是在互聯網上，可能會導致保險供求的變化，並對我們的業務產生不利影響。

互聯網、技術和數字戰略在我們行業中的重要性與日俱增，這也要求我們吸引和留住難以填補的數據科學、高級分析和IT角色的員工-否則將遭受潛在的負面影響。

與規模更大的競爭對手相比，我們的損失體驗數據更少。

保險公司依賴獲得有關其投保人和損失經驗的可靠數據來建立複雜的分析和預測模型，以評估風險盈利能力、準備金充足率、不利索賠發展潛力、恢復機會、欺詐活動和客户購買習慣。由於我們使用並依賴於評級機構根據《麥卡倫-弗格森法案》的反壟斷豁免收集的行業損失數據，如果國會廢除《麥卡倫-弗格森法案》，我們很可能會在競爭中相對於較大的保險公司處於劣勢。

我們預計數據科學和分析的重要性將增加，隨着相關數據集的增加，數據科學和分析將變得更加複雜和準確。一些較大的競爭對手擁有更多關於其承保風險表現的數據。相比之下，我們可能沒有足夠的虧損經驗數據來準確或精確地分析和預測我們未來的成本。我們從Verisk、AAIS、NCCI和其他公開來源獲得的行業損失經驗補充了我們的數據。雖然相關，但行業數據可能不會與我們承保風險的表現具體相關，也不會像我們自己業務的更大賬簿上的數據那樣具有預測性。

我們受到各種建模風險的影響，這些風險可能會對我們的業務結果產生實質性的不利影響。

我們依賴內部和第三方開發的複雜財務和其他統計模型來預測(I)單個風險和我們的整體投資組合的承保結果，(Ii)索賠欺詐和其他索賠影響，如升級，(Iii)災難的影響，(Iv)企業風險管理資本情景，以及(V)投資組合變化。我們依賴這些財務和其他統計模型來分析歷史損失成本和定價、索賠嚴重程度和頻率趨勢、巨災損失、再保險附着點和耗盡點、投資業績、投資組合風險以及我們的經濟資本狀況。財務和統計模型及其內在假設中的缺陷可能會導致損失增加。例如，氣候變化風險的一個重要組成部分是，極端天氣事件的頻率和嚴重程度可能會相對於歷史水平發生不同的演變，從而導致更大的模型不確定性。過去五年，美國登陸颶風和熱帶風暴的頻率增加，這在一定程度上可能與氣候變化有關。此外，保險監管機構對數據和模型使用的興趣與日俱增，再加上對傳統評級因素或模型使用的任何潛在限制，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。我們的統計模型在監測和控制風險方面非常有用，但它們不能取代高級管理層的經驗或判斷。

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目錄表

與我們的投資部門相關的風險

我們的投資面臨信用風險、利率波動和價值變化。

我們很大一部分收入和收益都依賴於我們投資組合的收入。我們的投資可能受到以下因素的負面影響：(I)流動性，(Ii)信用惡化，(Iii)財務結果，(Iv)公開股票和/或債務市場變化，(V)經濟狀況，包括經濟通脹水平上升和任何持續的新冠肺炎大流行後的影響，(Vi)政治風險，(Vii)主權風險，(Viii)利率波動，或(Ix)其他因素，包括氣候變化風險和內亂。

在某些交易中，我們的投資組合的價值受到我們所持證券的發行人、擔保人、金融保證保險人和其他交易對手的信用風險的影響。任何發行人、擔保人、金融保證保險公司或其他交易對手對我們的任何投資違約都可能減少我們的淨投資收益，增加已實現的投資損失淨額。我們面臨的風險是，我們擁有的固定收益證券的發行人或擔保人可能會在本金和利息支付義務上違約。

此外，我們面臨利率風險，主要與市場價格和與利率變化相關的現金流變化有關。因此，我們的現金和現金等價物的數量，以及我們的可交易和非可交易證券的價值和流動性可能會有很大波動。我們的現金、現金等價物以及可出售和不可出售證券的價值未來的波動可能會導致重大虧損，對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。.

我們的投資組合面臨與氣候變化相關的過渡和實物投資風險。

•轉型風險來自社會向低碳經濟的轉型，受政策和法規、低碳技術進步以及不斷變化的公眾情緒和社會偏好的推動。這種向可再生能源的轉變可能導致(I)碳足跡高的行業或與碳經濟活動密切相關的行業的資產擱淺，如化石燃料和汽車行業，(Ii)基礎設施再投資和更換的成本增加，以及碳密集型行業的訴訟辯護，(Iii)企業盈利能力下降，(Iv)房地產價值下降，以及(V)家庭財富下降。《巴黎協定資本轉型評估》將碳密集型行業定義為面臨轉型風險最大的行業：石油和天然氣、煤炭、電力、汽車、水泥、航空和鋼鐵。截至2022年12月31日，我們固定收益證券投資組合中的碳密集型行業佔我們總投資資產的比例不到4%，低於截至2021年12月31日的5%。

•實物投資風險包括我們的商業和住宅抵押貸款支持證券的投資損失風險，這些證券面臨與氣候有關的災難性損失，這些損失可能導致業務中斷、破壞資本、增加災後恢復成本、減少收入，並導致人口流離失所和移民。這些反過來會降低住宅和商業地產的價值、家庭財富和企業盈利能力，所有這些都可能造成金融和信貸市場損失，影響保險公司的資產價值。截至2022年12月31日，我們大約69%的住房抵押貸款支持證券是由政府機構支持的。我們通常投資於商業抵押貸款支持證券的最高部分，這限制了房地產價值下跌的潛在損失。

未來投資價值的大幅下降可能需要我們出售的證券記錄進一步的損失和信貸損失。有關市場利率、信貸和股權價格風險的更多信息，請參見第7A項。“關於市場風險的定量和定性披露。”此表格的10-K

我們有與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的證券，將於2023年6月30日取消。

截至2022年12月31日，我們大約11%的固定收益證券組合擁有浮動利率證券，主要與90天期美元計價的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。從歷史上看，全球銀行業一直使用LIBOR作為計算某些債務的利率的主要指標，包括個人和商業貸款、利率互換和其他衍生品。由於預計倫敦銀行間同業拆借利率將被取消，美國聯邦儲備委員會成立了另類參考利率委員會(“ARRC”)，以選擇一個美元替代指數。ARRC由包括銀行、資產管理公司、保險公司和行業監管機構在內的一大批私人市場參與者組成，將有擔保隔夜融資利率(SOFR)確定為LIBOR替代基準利率。SOFR基於由美國國債支持的隔夜回購協議交易。ARRC宣佈了這一新費率的有節奏的過渡計劃，包括旨在鼓勵採用SOFR的具體步驟和時間表。自2023年6月30日起，倫敦銀行間同業拆借利率將不復存在，要求剩餘的浮動利率證券過渡到SOFR。因此，我們的固定收益證券組合可能會面臨(I)與我們的浮動利率息票從libor重置為Sofr相關的利率和提前還款風險，(Ii)評級機構可能下調評級，(Iii)以下證券的交易流動性減少

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後備過渡語言不足，以及(Iv)與某些證券化資產的負債和資產之間的參考利率不匹配的基準風險相關的較低迴報。我們繼續關注倫敦銀行間同業拆借利率的取消和向SOFR的過渡將對我們的浮動利率投資業績產生的潛在影響。我們已經並將繼續評估和監控整個組織的其他LIBOR風險。

我們受制於投資私人有限合夥企業所固有的風險。

我們的另類投資包括投資於各種戰略的私人有限合夥企業，如私募股權、私人信貸和實物資產。這些有限合夥投資的基本資產和負債通常沒有相同或類似資產在活躍市場上的報價，因此它們的估值受到比我們幾乎所有其他投資更高水平的主觀性和不可觀察的投入的影響。由於我們根據權益會計方法記錄這些有限合夥投資，任何估值下降都可能對我們的運營結果產生負面影響。

確定我們投資的信貸損失金額是非常主觀的，可能會對我們的運營結果或財務狀況產生重大影響。

我們投資信貸損失金額的確定是基於我們對我們投資的季度評估和評估，以及與各種資產類別相關的已知和固有風險。這種評價和評估會隨着條件的變化和獲得新的信息而進行修訂。管理層定期更新其評價，以反映信貸損失的變化。不能保證管理層準確評估了我們財務報表中記錄的信貸損失水平。關於我們的評估和確定證券是否有信用損失的考慮因素的更多信息，請參閲第7項中的“關鍵會計政策和估計”。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

與不斷變化的法律、法規和公共政策辯論相關的風險

我們面臨複雜多變的法律、法規和公共政策辯論，使我們面臨監管審查、潛在的責任、增加的成本、聲譽損害和其他對我們業務的不利影響。

我們的行動受到複雜和不斷變化的州和聯邦法律、法規以及公共政策辯論的影響，這些主題包括但不限於以下內容：

•定價和承保做法；

•索賠做法；

•損失和虧損調整費用準備金；

•退出地理市場和/或取消或不續訂保單；

•與ESG有關的問題，包括ESG投資任務；

•氣候變化，包括相關公開披露的潛在責任；

•擔保基金和二次傷害基金的評估，以及其他強制性分配風險和再保險；

•我們進行的投資的類型、質量和集中度；

•保險子公司的最低資本金要求；

•保險子公司給母公司的紅利；

•隱私和數據安全；

•税收；

•反壟斷；

•保護消費者權益；

•廣告；

•銷售量；

•帳務和電子商務；

•知識產權所有權和侵權行為；

•數字平臺；

•互聯網、電信和移動通信；

•媒體和數字內容；

•第三方軟件應用程序和服務的可用性；

•勞動與就業；

•反清洗黑錢；以及

•工作場所環境、健康和安全問題。

法律法規的變化會增加我們的成本，限制我們向客户提供產品或服務的能力，要求我們改變業務做法，或以其他方式降低我們的產品和服務對客户的吸引力，從而對我們的業務產生不利影響。

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目錄表

如果國會通過立法監管保險公司的償付能力監督，州監管機構仍負責費率審批，我們可能會受到相互衝突的監管框架的影響，這可能會影響我們的盈利能力和資本充足率。

雖然我們只在美國承保風險，但國際監管發展，主要是歐盟(“EU”)的資本充足率和風險管理要求，可能會影響美國監管機構制定或修訂國內監管標準。2020年第四季度，NAIC的集團資本計算工作組採用了新的集團資本計算的基本結構，並起草了修改範本的法律，規定將其作為美國保險集團的州法律要求。我們的新澤西州保險監管機構在2022年採用了GCC示範法。根據我們根據SAP編制的2022年法定財務報表，我們的GCC比率超過了監管行動的最低門檻。如果GCC的要求或我們的財務狀況發生變化，可能會增加我們的保險子公司被要求持有的資本金。

我們實施了旨在確保遵守適用法律和法規的政策和程序。然而，我們不能保證我們的員工、承包商或獨立分銷合作伙伴不會違反此類法律法規或我們的政策和程序。在某種程度上，我們有多個監管機構，它們的權力可能會重疊，可能會對同一法律問題有不同的解釋和/或法規。因此，我們面臨一個監管機構的立場或解釋可能與另一個監管機構在同一問題上發生衝突的風險。遵守各種可能相互衝突的法律法規的成本，以及這些法律法規的變化，可能會對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生實質性的不利影響。

保險公司受到監管、政治和媒體的審查。我們受到政府市場行為的審查和調查、法律行動和處罰。不能保證我們的業務不會因未來此類檢查、調查或媒體審查的結果而受到實質性的不利影響。如果我們被發現違反了法律法規，可能會對我們的聲譽、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

我們的業務受各種州、聯邦和其他有關數據保護的法律、規則、政策和其他義務的約束。

我們受有關收集、使用、保留、安全和傳輸個人身份信息(“PII”)的聯邦和州法律的約束。聯邦法律包括《格拉姆-利奇-布萊利法案》、《公平信用報告法》、《司機隱私保護法》、《健康保險可攜性和責任法案》，以及不公平和欺騙性行為和行為法。紐約州、內華達州、科羅拉多州、弗吉尼亞州和加利福尼亞州等幾個州已經通過了這一領域的法律，其他司法管轄區正在考慮對PII施加額外限制或創造新的權利。這些法律在繼續發展，並且可能在不同的司法管轄區之間不一致。遵守新出現的和不斷變化的要求可能會導致我們產生大量成本，或者要求我們改變我們的業務做法。不遵守規定可能會導致嚴重的聲譽損害、處罰和法律責任。

歐盟於2016年通過了《一般數據保護條例》(GDPR)，但直到2018年才生效。GDPR對歐盟內的數據保護和隱私以及個人數據在歐盟以外的轉移進行監管。GDPR的主要宗旨是賦予個人對其個人數據的主要控制權。因為我們不在歐盟撰寫報道，GDPR不會直接影響我們。美國一些州隨後將個人控制機制納入了州隱私法。隨着時間的推移，歐盟未來的數據隱私行動可能會影響美國監管機構。

我們在我們的隱私政策、我們的網站和其他公共場所就我們使用和披露PII的情況發表聲明。如果我們不遵守這些公開聲明或聯邦和州隱私相關和數據保護法律法規，我們可能會受到訴訟或政府行動的影響。此類訴訟可能會影響我們的聲譽，並導致處罰，包括持續的審計要求和重大法律責任。

我們從事與保險業務相關的普通例行法律程序，這些法律程序本身就是不可預測的，可能會影響我們的聲譽和/或對我們的綜合業務業績或現金流產生重大不利影響，特別是在季度或年度期間。

我們從事與我們的保險業務相關的普通例行法律程序，包括：

•對被保險人提起的第三方訴訟的抗辯或賠償；

•被保險人對我們的投保決定持不同意見的人對我們提起的訴訟辯護，其中一些人聲稱處理惡意索賠，並尋求合同外損害賠償、懲罰性賠償或其他懲罰；

•我們提起的訴訟，主要是為了聲明判斷，尋求確認我們已經根據我們的保險合同做出了適當的承保決定；

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目錄表

•針對競爭對手或我們提起的訴訟，指控我們存在不正當的商業行為，有時還尋求獲得階級地位。此類行動歷來包括但不限於以下問題和指控：(1)不公平的歧視性承保做法，包括信用評分使用的影響；(2)管理性護理做法，如提供者報銷；以及(3)汽車索賠做法；以及

•我們對第三方和其他保險公司提起訴訟，要求其代位和追回我們代表被保險人支付的其他金額。

有時，我們參與的法律程序可能會根據媒體對其新聞價值的感知和/或與各種廣泛的經濟、政治、社會和法律發展或趨勢的關係而受到媒體的關注。這樣的媒體報道可能會對我們的聲譽造成負面影響。

我們預計，在考慮估計損失準備金後，我們保險業務附帶的任何普通例行法律程序的潛在最終責任將不會對我們的綜合財務狀況產生重大影響。然而，訴訟結果本質上是不可預測的，即使有值得稱讚的辯護。案件進入訴訟的時間也是不可預測的，因為州法院的案卷越來越多。一般來説，一個案件在訴訟中持續的時間越長，費用就越高。由於在某些行動中尋求的金額很大或不確定，任何不利結果都可能對我們在特定季度或年度期間的綜合運營結果或現金流產生重大不利影響。

此外，我們沒有任何與氣候變化有關的重大訴訟風險。

與我們的公司結構和治理相關的風險

我們是一家控股公司，我們向股東宣佈分紅、償還債務和進行關聯交易的能力可能會受到限制，因為我們的保險子公司受到監管。

對我們的保險子公司支付股息、向母公司發放貸款或墊款或與關聯公司進行交易的能力的限制，可能會對我們支付優先股和普通股的股息或償還我們的債務的能力產生重大影響。

根據這些限制，2023年保險子公司可以向母公司提供的普通年度股息的最高限額為2.83億美元。然而，它們支付股息或發放貸款或墊款的能力，還有待所在國保險監管機構的批准或審查。有關派息限制的其他詳情，請參閲附註22。第8項中的“法定財務信息、資本要求以及對分紅和資金轉移的限制”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

母公司向其股東支付股息的能力也受到母公司、被點名的貸款人(“貸款人”)和作為行政代理的全國富國銀行之間的信貸協議(“信用額度”)中的契約的影響。這些公約規定母公司除其他事項外，有義務維持最低綜合淨值和最高債務與資本比率。我們的優先股條款限制了母公司宣佈或支付股息的能力，或購買、贖回或以其他方式收購其普通股或任何低於優先股或與優先股平價的母公司股份的能力，前提是母公司沒有宣佈並支付(或預留)上一個股息期的優先股股息。有關信貸額度的財務契約的更多細節，請參閲附註11。項目8中的“負債”。本表格10-K的“財務報表及補充數據”。有關我們的優先股相關條件的更多細節，請參見附註17。第8項中的“股權”。本表格10-K的“財務報表及補充數據”。

由於我們是一家新澤西州的公司和一家保險控股公司，我們對潛在收購者的吸引力可能會降低，我們的普通股價值可能會受到不利影響。

我們是一家新澤西州的公司，新澤西州股東保護法的條款以及我們修訂和重新發布的公司註冊證書可能會阻止、推遲或阻止我們被收購。除非符合某些條件，我們的股東必須以絕對多數批准(I)與有利害關係的股東的某些業務合併，或(Ii)對我們修訂和重新簽署的公司註冊證書相關條款的任何修訂。該等條件可能涉及(其中包括)有利害關係的股東收購股份、本公司董事會無利害關係的成員及無利害關係的股東批准業務合併，以及業務合併建議的代價的價格及支付。除了考慮任何行動對我們股東的影響(包括收購母公司的任何要約或建議)，我們的董事會可能會考慮：(I)母公司和我們股東的長期和短期利益，包括母公司繼續獨立可能最好地符合這些利益的可能性；(Ii)該訴訟對母公司的員工、供應商、債權人和客户的影響；以及(Iii)該訴訟對母公司所在社區的影響。

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我們修訂和重申的公司註冊證書和新澤西州法律的這些條款可能會剝奪我們的普通股股東在敵意收購中獲得高於當前市場價格的溢價的機會，並可能對我們普通股的價值產生不利影響。

由於我們擁有保險子公司，任何尋求收購我們10%或更多普通股的人必須事先獲得子公司所在地保險監管機構的批准，並提交有關其業務運營和財務狀況的廣泛信息。監管我們七家保險附屬公司的新澤西州銀行保險專員亦會考慮(I)收購保險公司的控制權會否有損公眾利益或對現有及未來投保人的保障，或(Ii)尋求控制權的人會否利用控制權有損公眾利益或對投保人的保障。

與我們的一般業務相關的風險

我們和我們的分銷合作伙伴和供應商受到未遂的網絡攻擊以及其他網絡安全和系統可用性風險的影響。

我們的業務嚴重依賴於連接到互聯網或從互聯網訪問的IT和應用系統。因此，惡意網絡攻擊可能會影響我們。我們的系統還存儲有關我們的運營、員工、代理商和客户及其員工和財產的專有和機密信息，包括PII。對(I)我們的系統、(Ii)我們的分銷合作伙伴或其關鍵操作系統以及(Iii)我們的任何其他第三方合作伙伴或供應商及其關鍵操作系統的惡意網絡攻擊可能會中斷我們的運營能力、損害我們的聲譽並導致難以量化的金錢損失，並對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生重大不利影響。

我們通過加密和身份驗證技術實施了旨在緩解或保護我們的IT的系統和流程並防止未經授權訪問或丟失敏感數據。由於網絡攻擊每天都在發展，我們的安全措施可能不足以應對所有可能發生的情況。我們可能容易受到黑客攻擊、員工錯誤、瀆職、系統錯誤、錯誤的密碼管理或其他違規行為的影響。對於我們的第三方提供商來説，根據其安全計劃的成熟度，這些風險可能會更高或更低，我們會盡可能和實際地審查他們的控制環境，使風險敞口與我們的業務要求和風險容忍度保持一致。對我們系統或數據安全的任何破壞或破壞都可能損害我們的聲譽，導致難以量化的金錢損失，並對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生重大不利影響。為了減輕這一風險，我們已經並預計將繼續(I)開展員工教育計劃和桌面練習，以及(Ii)開發和投資各種控制措施，以防止、檢測和適當地應對網絡攻擊，包括經常測試我們系統的安全和訪問控制。我們為某些網絡安全風險投保，包括侵犯隱私的事件，這些風險可能不足以賠償所有產生的損失或索賠類型。

除了網絡攻擊風險外，我們還面臨系統可用性風險。我們的業務嚴重依賴各種IT和應用系統。我們有強大的業務連續性計劃，旨在最大限度地減少這些系統發生意外可用性中斷的持續時間和影響。然而，我們可能會遇到影響其中一個或多個系統的事件，包括那些基於我們的供應商或我們運營的設施的系統。這可能會中斷我們的運營能力，並對我們的運營結果產生負面影響，儘管我們有業務連續性計劃。

我們部署運營槓桿的長期戰略取決於我們風險管理戰略的成功，而這些戰略的失敗可能會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

作為一家保險公司，我們承擔投保人的風險。我們的長期戰略包括使用高於平均水平的運營槓桿，以NPW與股本或法定盈餘的比率衡量。我們通過保險業務中的幾種風險管理策略來平衡和降低運營槓桿風險，以實現增長和利潤的平衡，包括專注於中小型賬户的承保風險偏好。我們通過使用大量再保險、有紀律的準備金方法和保守的投資哲學來做到這一點。這些策略有其固有的侷限性。我們不能確定一個或一系列意想不到的事件不會發生，並導致比我們預期的更大的損失。鑑於我們的平均運營槓桿高於行業平均水平，與我們的行業相比，一個或一系列意想不到的事件可能會對我們的運營結果、流動性、財務狀況、財務實力和債務評級產生更實質性的不利影響。

項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

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目錄表

項目2.財產

我們的總部是一座315,000平方英尺的建築，位於新澤西州布蘭奇維爾一塊56英畝的自有土地上，用於辦公和專業用途。我們從無關方那裏租賃我們所有的其他運營設施。我們保險業務的主要辦公地點列在項目1的“地理市場”部分。“公事。”此表格的10-K我們的投資業務主要位於康涅狄格州法明頓的租賃空間。我們的設施為我們目前的需要提供了足夠的空間，如果需要更多的空間，應該以合理的條件提供。

項目3.法律訴訟

我們經常參與與我們的保險業務相關的法律訴訟，這些訴訟具有固有的不可預測的結果，並可能對我們的綜合業務業績或現金流產生重大不利影響，特別是在季度或年度期間。有關我們的法律風險的更多信息，請參閲第1A項。“風險因素。”和注21。第8項所列“訴訟”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K截至2022年12月31日，我們沒有任何重大待決法律程序可能對我們的綜合財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響。

第4項礦山安全信息披露

不適用。

第II部

第5項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

(A)市場信息

我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“SIGI”。

(B)持有人

根據我們轉讓代理的記錄，截至2023年1月31日，我們有2872名登記在冊的普通股股東。

(C)股息

我們普通股的股息由董事會(“董事會”)根據我們的經營結果、財務狀況、資本要求、合同限制和其他相關因素酌情宣佈和支付。我們預計未來將繼續為我們的普通股股票支付季度現金股息。

2022年11月2日，董事會批准將普通股股息增加7%，至每股0.30美元。此外，2023年2月2日，董事會宣佈普通股季度現金股息為每股0.30美元，將於2023年3月1日支付給截至2023年2月15日登記在冊的股東。

(D)根據股權補償計劃獲授權發行的證券

下表提供了截至2022年12月31日根據股權補償計劃授權發行的普通股的信息：

(a)

(b)

(c)

計劃類別

在行使尚未行使的期權、認股權證及權利時鬚髮行的證券數目

未償還期權、權證和權利的加權平均行權價

剩餘可供未來發行的證券數量 在股權補償計劃項下(不包括證券 反映在(A)欄)1

證券持有人批准的股權補償計劃

—

$

—

5,142,946

1包括根據我們的僱員購股計劃(2021年)可供發行的1,116,863股；根據獨立保險機構購股計劃可供發行的1,551,498股；以及根據選擇性保險集團股份有限公司2014年綜合股票計劃(“股票計劃”)可供發行的2,474,585股。根據股票計劃，未來的授予可以作為股票期權、限制性股票單位或限制性股票等進行。

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目錄表

(E)績效圖表

下圖由Research Data Group，Inc.製作，描繪了我們在2017年12月31日至2022年12月31日止一段時間內的表現，將我們普通股的股東總回報與(I)納斯達克綜合指數和(Ii)由納斯達克(SIC Code6330-6339)上市公司、消防、海洋和意外傷害保險公司組成的一組同行公司的總回報進行了比較。

我們沒有將這一業績圖表納入我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中。除非我們另有特別説明，否則不會通過引用將其併入未來的任何美國證券交易委員會備案文件中。此績效圖表不應被視為“徵集材料”或被美國證券交易委員會“存檔”，除非我們明確要求，或通過引用將其納入我們提交的任何美國證券交易委員會備案文件中。

(F)發行人和關聯購買者購買股權證券

下表提供了我們在2022年第四季度購買普通股的信息：

期間						購買的股份總數1						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數2						根據已宣佈的計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值2
October 1 – 31, 2022						686						$	91.01					—						84.2
November 1 – 30, 2022						294						93.17						—						84.2
December 1 – 31, 2022						1,894						91.25						—						84.2
總計						2,874						$	91.39					—						$	84.2

1我們從員工手中購買了這些股票，以滿足與他們的受限股票單位歸屬相關的預扣税義務。

22020年12月2日，我們宣佈董事會批准了一項1億美元的股票回購計劃，沒有設定到期日或終止日期。我們的回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股。管理層將根據市場情況和其他考慮因素酌情決定根據授權進行的任何股份回購的時間和金額。

第6項保留。

不適用。

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

前瞻性陳述

術語“公司”、“本公司”、“本公司”和“本公司”是指選擇性保險集團公司(“母公司”)及其子公司，除非另有明確説明或上下文另有要求。本年度報告中關於Form 10-K的某些陳述，包括通過引用納入的信息，均為“前瞻性陳述”，由1995年“私人證券訴訟改革法”(“PSLRA”)界定。PSLRA根據1933年的《證券法》和1934年的《證券交易法》為前瞻性陳述提供了安全港。這些陳述與我們的意圖、信念、預測、估計或預測有關

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目錄表

未來的事件和財務表現。它們涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們或行業的實際結果、活動水平或業績與前瞻性陳述中明示或暗示的結果、活動水平或表現大不相同。在某些情況下，前瞻性表述包括“可能”、“將”、“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“目標”、“項目”、“打算”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“形式”、“尋求”、“可能”、“繼續”或類似術語。我們的前瞻性陳述只是預測，我們不能保證這樣的預期將被證明是正確的。除聯邦證券法可能要求外，我們沒有義務以任何理由公開更新或修改任何前瞻性陳述。

可能導致我們的實際結果與我們在前瞻性陳述中的預測、預測或估計大不相同的因素將在項目1A中進一步詳細討論。“風險因素。”此表格的10-K這些風險因素可能不是包羅萬象的。我們在不斷變化的商業環境中運營，隨時可能出現新的風險因素。我們既不能預測這些新的風險因素，也不能評估它們對我們業務的影響，也不能評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述大不相同的程度。鑑於這些風險、不確定性和假設，我們在本報告中討論的前瞻性事件可能不會發生。

引言

我們將我們的業務分為四個可報告的細分市場：

•標準商業航線；

•標準個人專線；

•超額線和剩餘線(“E&S線”)；以及

•投資。

有關這些細分市場的更多詳細信息，請參閲注1。“組織”和附註12。項目8中的“分部信息”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

我們通過我們的九家保險子公司提供我們的標準商業和標準個人保險產品和服務，其中一些子公司參與了聯邦政府的國家洪水保險計劃(NFIP)編寫您自己的計劃(“WYO”)。我們通過另一家子公司MESA保險人專業保險公司撰寫我們的E&S產品，這是一個國家授權的非准入平臺，為通常無法在標準市場獲得保險的客户提供保險。我們將我們的十家保險子公司統稱為“保險子公司”。

以下是管理層對經營和財務狀況的綜合結果以及可能對未來產生重大影響的已知趨勢和不確定因素的討論和分析(“MD&A”)。MD&A討論並分析了我們2022年的結果與2021年的結果。投資者應結合第8項閲讀MD&A。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K關於我們2021年的成果與2020年相比的討論和分析，請參閲項目7。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”截至2021年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告。

在MD&A中，我們將討論和分析以下內容：

•關鍵會計政策和估計；

•截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度財務業績摘要；

•按部門分列的業務結果和相關信息；

•聯邦所得税；以及

•流動性和資本資源。

關鍵會計政策和估算

我們已經確定了對我們的業務運營和對我們運營結果的理解至關重要的政策和估計。我們認為對編制財務報表最為關鍵的保單及估計涉及(I)虧損及虧損開支準備金、(Ii)可供出售(“可供出售”)固定收益證券的投資估值及信貸損失撥備，以及(Iii)再保險。

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目錄表

損失準備金和損失費用

從發生保險損失、向我們報告索賠到索賠的最終結算和付款之間可能會有相當長的一段時間。為了確認未付損失和損失費用的負債，保險公司將準備金作為資產負債表負債。下表提供了截至2022年和2021年12月31日的案件和已發生但未報告(“IBNR”)損失和損失費用準備金，以及可就未支付損失和損失費用收回的再保險：

截至2022年12月31日
						損失和損失費用準備金
(千美元)						案例 儲量						IBNR 儲量						總計						對未付損失和損失費用可追討的再保險						淨儲備額
一般法律責任						$	358,967					1,624,148						1,983,115						246,736						1,736,379
工人補償						347,992						694,777						1,042,769						199,057						843,712
商用汽車						299,444						578,283						877,727						14,271						863,456
企業主政策						43,456						89,429						132,885						19,277						113,608
商業地產						81,377						133,523						214,900						81,970						132,930
其他						11,030						12,576						23,606						4,443						19,163
標準商業線路合計						1,142,266						3,132,736						4,275,002						565,754						3,709,248
個人汽車						61,499						79,060						140,559						36,529						104,030
房主						13,237						42,051						55,288						7,124						48,164
其他1						111,355						33,100						144,455						132,525						11,930
標準個人線路合計						186,091						154,211						340,302						176,178						164,124
E&S傷亡熱線2						88,965						416,299						505,264						11,397						493,867
E&S建築紅線3						9,303						14,950						24,253						4,184						20,069
E&S行合計						98,268						431,249						529,517						15,581						513,936
總計						$	1,426,625					3,718,196						5,144,821						757,513						4,387,308

1包括與我們參與NFIP的WYO計劃有關的洪災損失風險，我們將100%的洪災損失讓給該計劃。

2包括一般責任(淨準備金的96%)和商用汽車責任保險(淨準備金的4%)。

3包括商業財產(佔淨儲備的90%)和商業汽車財產保險(佔淨儲備的10%)。

2021年12月31日
						損失和損失費用準備金
(千美元)						案例 儲量						IBNR 儲量						總計						對未付損失和損失費用可追討的再保險						淨儲備額
一般法律責任						$	345,996					1,427,326						1,773,322						213,253						1,560,069
工人補償						351,705						700,304						1,052,009						196,670						855,339
商用汽車						271,729						476,176						747,905						15,480						732,425
企業主政策						41,603						67,786						109,389						6,828						102,561
商業地產						76,406						46,975						123,381						22,277						101,104
其他						3,671						22,474						26,145						2,136						24,009
標準商業線路合計						1,091,110						2,741,041						3,832,151						456,644						3,375,507
個人汽車						60,871						82,468						143,339						40,941						102,398
房主						13,709						35,602						49,311						2,392						46,919
其他1						44,301						33,115						77,416						64,975						12,441
標準個人線路合計						118,881						151,185						270,066						108,308						161,758
E&S傷亡熱線2						94,839						361,875						456,714						11,672						445,042
E&S建築紅線3						9,080						12,892						21,972						2,017						19,955
E&S線路						103,919						374,767						478,686						13,689						464,997
總計						$	1,313,910					3,266,993						4,580,903						578,641						4,002,262

1包括我們的洪災損失風險與我們參與NFIP的WYO計劃有關，我們將我們的洪災損失100%讓給該計劃。

2包括一般責任(淨準備金的95%)和商用汽車責任保險(淨準備金的5%)。

3包括商業財產(佔淨儲備的91%)和商業汽車財產保險(佔淨儲備的9%)。

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目錄表

截至2022年12月31日，保險子公司的淨虧損和虧損費用準備金存續期約為3.1年，低於2021年12月31日的3.5年。

如何建立儲備

損失和損失費用準備金包括已報告索賠的案件準備金和IBNR準備金。案件準備金是根據當時已知的具體索賠事實和情況對每一項索賠進行估計的。案件準備金可以隨着索賠的具體事實和情況的變化而上下調整。IBNR準備金建立在更多的綜合水平上，其中包括：(1)尚未報告的索賠，(2)已報告索賠的未來發展，(3)未來可能重新開放的已結束索賠，以及(4)預期的打撈和代位權回收。

我們的全面儲備過程依賴於季度內部儲備審查，基於我們自己的虧損經驗，並考慮到各種內部和外部因素。索賠動態的變化可能會內在地改變支付和報告的發展模式。雖然我們在儲量分析中的選擇旨在考慮這些影響，但估計儲量的變化性風險仍然增加。除了我們的內部儲備審查外，我們還有一名外部諮詢精算師每半年對我們的儲備進行一次獨立審查。我們不依賴外部諮詢精算師的報告來確定我們的記錄準備金；但是，我們與諮詢精算師審查並討論我們關於趨勢、關鍵假設和精算方法的各自觀察結果。雖然不是必需的，但我們的獨立諮詢精算師會為我們的保險子公司發佈年度法定精算意見聲明。有關我們的損失準備金和損失費用準備會計政策的更多信息，請參閲附註。2.項目8“重要會計政策摘要”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

合理儲量估算的範圍

我們估計，截至2022年12月31日，淨虧損和虧損費用的合理準備金估計範圍為39.2億美元至46.62億美元。這一範圍反映了通過對內部儲備審查中選擇的方法、因素和假設進行判斷性調整而確定的合理儲量估計的低和高。這種方法產生了一系列合理的儲量估計，並不代表所有可能的結果的分佈。因此，最終結果可能大於或小於這些金額。

截至2022年12月31日的合理儲量估計區間相對於2021年12月31日有所擴大。這一增長主要是由於準備金的增長與我們的淨保費收入(“NPE”)的增長相稱。

準備金估計的變化(虧損發展)

我們的季度準備金過程可能會導致以前事故年度記錄的準備金發生變化，稱為有利或不利的上年虧損和虧損費用發展。2022年，我們經歷了7890萬美元的前一年淨有利虧損發展，而2021年和2020年分別為8290萬美元和7290萬美元。下表按業務線彙總了上一年的發展情況：

(有利)/不利的上一年度虧損和虧損費用發展
(百萬美元)						2022						2021						2020
一般法律責任						$	(5.0)					(29.0)						(35.0)
商用汽車						22.5						13.3						7.1
工人補償						(70.0)						(58.0)						(60.0)
企業主政策						(7.3)						(0.4)						3.9
商業地產						(1.6)						(2.6)						9.2
債券						(10.0)						—						—
房主						(0.6)						1.8						7.7
個人汽車						0.5						(0.2)						(1.8)
E&S傷亡熱線						(5.0)						(7.0)						—
E&S建築紅線						(2.5)						(0.8)						(4.0)
其他						0.1						—						—
總計						$	(78.9)					(82.9)						(72.9)

下面將按行業詳細討論近期的儲備發展情況。

標準市場一般責任業務範圍

截至2022年12月31日，我們的一般負債業務錄得準備金(扣除再保險後)為17億美元，佔我們總淨準備金的40%。2022年，這條線路經歷了500萬美元的有利發展，這要歸功於2020年和2021年事故年到目前為止有利的索賠頻率.2021年，這條線路經歷了2900萬美元的有利發展，這要歸功於2018年及之前事故年損失嚴重性的改善。

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目錄表

就其性質而言，一般責任呈現出一系列不同的風險敞口。虧損和虧損趨勢受到各種因素的影響，包括立法、司法裁決以及經濟和社會通脹。經濟通貨膨脹通過增加原材料、醫療程序和勞動力的成本，直接影響我們索賠的嚴重性。社會通貨膨脹可能會影響索賠的頻率和嚴重程度，因為它影響(1)索賠人提出索賠的傾向，(2)索賠人聘請律師的百分比，以及(3)影響未來和解價值的司法裁決的性質和相關賠償的金額。我們定期監測索賠訴訟率，並觀察到最近一段時間有律師參與的索賠百分比略有上升。這一趨勢和之前法院關閉的影響正在影響索賠和解的時間。

我們面臨虐待或猥褻索賠，主要是通過我們(I)通過我們的社區和公共服務(“CAPS”)戰略業務部門承保的保險單，以及(Ii)向學校、宗教機構、日託設施和其他社會服務機構發放的保險單。2022年和2021年，我們CAPS業務部門的這些客户約佔我們標準商業線路NPW總數的10%。到2017年，我們受到虐待或猥褻的風險增加，這反映了我們的Caps書的增長。2018年，我們實施了更嚴格的承保資格準則，並與第三方合作，更好地評估風險敞口，加強損失控制措施。2019年，我們提交併批准了這一敞口的大幅上調費率。我們繼續監控每個司法管轄區的訴訟時效，以確保我們的費率水平儘可能合理地考慮到風險敞口的變化。儘管這些承銷和定價行動對於確保未來投資組合的盈利能力是必要的，但它們限制了我們近年來的上限增長。

我們還面臨着最近頒佈的州法律中的虐待或猥褻索賠，這些法律延長了訴訟時效，或者允許提起以前被訴訟法規禁止的虐待或猥褻索賠和訴訟。因此，我們可能會在被指控的行為發生幾十年後收到索賠，這將涉及複雜的索賠範圍確定、潛在的訴訟、更高的辯護成本，以及可能需要根據較舊的再保險協議向再保險公司收取費用。我們的索賠和精算部門積極監控這些索賠，以確定頻率或嚴重性的變化以及任何新出現的或變化的趨勢。雖然這應該有助於我們更好地理解這種快速發展的風險敞口，但社會、政治和法律趨勢的最終影響仍然高度不確定，並可能對這些索賠的最終和解價值產生重大影響。

標準市場工作人員補償行業

截至2022年12月31日，我們的工人補償業務記錄的準備金(扣除再保險後)為8.44億美元，佔我們總淨準備金的19%。在2022年期間，這條線路經歷了7000萬美元的有利準備金開發，這是由於2020年事故年到目前為止有利的索賠頻率，以及2020年及之前事故年損失嚴重性的改善。同樣，在2019年及之前的意外年份的推動下，這條線路在2021年經歷了5800萬美元的有利儲量開發。在2022年和2021年期間，出現的損失低於預期，部分原因是：(I)醫療通脹低於最初預期；(Ii)我們實施了各種索賠舉措。由於受傷工人可以接受相關醫療治療的時間長度，醫療通貨膨脹的減少可能會在更長的事故年數中造成有利的損失發展。

各種問題可能會影響工人補償業務，例如：

醫療費用通脹的意外變化-該行業目前正在經歷一段較低的醫療索賠成本通脹時期。然而，在消費者價格指數(CPI)衡量的通脹上升的同時，醫療成本也開始上漲，儘管漲幅較小。我們歷史上工人補償醫療成本的變化，以及未來醫療通脹的潛在變化，可能會在我們的儲備中產生額外的可變性；

法定工傷補償福利的變動-可能頒佈影響所有未決索賠的福利變化，包括過去發生但尚未解決的索賠。根據社會和政治氣候的不同，這些變化可能會增加或減少相關索賠費用；

工作人員補償制度使用情況的變化– 這些變化可能是由經濟、立法或其他變化推動的，例如增加藥品處方、更復雜的醫療程序、永久受傷工人預期壽命的變化以及醫療保險的可獲得性。

標準市場商用汽車行業

截至2022年12月31日，我們的商用汽車業務記錄的再保險準備金淨額為8.63億美元，佔我們總淨準備金的20%。2022年，由於2021年事故年嚴重性增加，這條線路經歷了2250萬美元的不利前一年儲量開發。2021年，這條線路經歷了1,330萬美元的不利上年儲備開發，原因是2016年至2019年事故年的損失嚴重程度更高。

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目錄表

對我們和行業來説，商用汽車生產線近年來都經歷了不利的趨勢。在大流行之前，頻率的增加可能是由於與較低的失業率、糟糕的道路質量和分心駕駛增加相關的駕駛里程增加所致。大流行和政府在2020年初發布的“呆在家裏”的命令大大減少了駕駛里程和道路交通，大大減少了2020年的索賠頻率。與此同時，隨着行業報告的危險駕駛行為急劇增加，如超速、分心駕駛和酒後駕駛，每英里駕駛的交通死亡人數大幅增加。隨着2021年和2022年駕車裏程的增加，每英里駕車死亡率有所回落，但仍遠高於大流行前的水平。這一點，加上社會通貨膨脹的影響，繼續對這一行業的索賠嚴重度施加壓力。截至2022年底，由於通勤模式的轉變和低速撞車事故的減少，頻率仍略低於大流行前的水平。

不斷增加的財產損失和實物損失與(1)包含更多技術的日益複雜的車輛的維修費用增加有關，(2)索賠的租金補償費用期限更長，(3)最近的通貨膨脹影響和供應鏈中斷。供應鏈的持續複雜，包括勞動力短缺，增加了長期經濟通脹上升的風險。

在過去的幾年裏，我們採取了一些措施來提高這一業務的盈利能力，包括：

•對我們的續訂投資組合採取有意義的利率和承保行動。我們繼續利用我們的預測建模和分析能力，提供關於現有和潛在投保人的相關公共信息的指導和自動檢索，以提供關於我們應該將行動集中在哪裏的更細粒度的見解。

•通過提高我們評級信息的質量來減少保費泄漏，包括使用第三方數據驗證申請信息和獲取更詳細的車輛使用信息。

•積極管理新業務定價和風險組合，同時部署由我們的區域承銷商和公司承保團隊的主題專家針對選定的較高風險類別進行聯合承保，以提高風險驅動因素識別和基於風險的定價。

標準市場個人汽車行業

截至2022年12月31日，我們的個人汽車業務錄得再保險淨額準備金1.04億美元，佔我們總淨準備金的2%。2022年，這條線路經歷了不利的前一年50萬美元的儲量開發。2021年，這條線路經歷了有利的前一年儲備開發，達到20萬美元。

影響商用汽車生產線的一些相同問題也在影響這條生產線。與新冠肺炎相關的頻率下降甚至比商用汽車產品線更明顯。與商用汽車生產線一樣，這些頻率在2021年和2022年大幅反彈，但仍低於大流行前的水平。這條生產線有類似的潛力來提高平均嚴重度，就像商用汽車生產線一樣。除了新冠肺炎相關的臨時性影響外，汽車維修成本上升和道路質量差的潛在趨勢可能是嚴重程度上升的原因，更高風險的駕駛行為，包括分心駕駛趨勢，加劇了這一趨勢。我們繼續重新調整我們的預測模型，並改進我們的承保和定價方法。雖然我們相信這些承保和定價變化最終將帶來更高的盈利能力和更大的穩定性，但由此導致的風險敞口情況的變化可能會影響支付和報告的發展模式，從而增加近期準備金的不確定性。

E&S傷亡保險業務

截至2022年12月31日，我們的應急和安全保險業務錄得的準備金(扣除再保險後)為4.94億美元，佔我們總淨準備金的11%。近幾年來，我們的E&S傷亡保險的結果有所改善。2022年，這條線路經歷了有利的前一年500萬美元的準備金開發，主要歸因於有利的初始至今索賠頻率和2020年和2021年事故年較低的損失嚴重性。2021年，這條線路經歷了有利的上一年700萬美元的儲備開發，主要是由於2016年及之前事故年的損失嚴重性較低。

一般賠償責任額度的一些風險因素也影響急救和安全損失額度。這些因素包括(I)經濟通脹，如材料和勞動力成本；以及(Ii)社會趨勢，如律師參與增加。

E&S傷亡線也受到我們為改善投資組合表現而進行的運營變化的影響。在2022年之前，我們的承保業務大幅退出了幾個目標業務類別，這些業務類別在歷史上產生了不穩定的結果，包括商用汽車責任、酒精責任和除雪。此外，我們已經將更多的銷售轉移到中端市場業務，而沒有實質性地增加投資組合的整體風險。

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目錄表

最近的E&S傷亡索賠行動進一步改善了傷亡情況：

•我們在公司的索賠職能部門創建了一個專門的E&S索賠團隊，為E&S索賠處理帶來了更多的專業知識和一致性。

•我們分離了“訴訟”、“非訴訟”和“高曝光率”索賠，每個索賠都有單獨的專業團隊。

•我們為法律顧問實施了以下業務和費用改進舉措：

◦增加使用工作人員律師，在其分派的領土增加法律工作人員，以支持索賠量；

◦更加註重合法預算編制和費用管理；以及

◦實施了專家小組律師審查程序。

雖然我們相信這些承保和索賠操作的變化改善了我們的承保體驗，但這些變化也存在相關的風險。最值得注意的是，投資組合組成或我們索賠流程的變化可能會內在地改變支付和報告的發展模式。雖然我們的儲量分析納入了根據這些變化進行調整的方法，但估計儲量仍存在更大的波動風險。

造成額外損失和損失費用準備金不確定性的其他影響

索賠計劃的影響

與我們優化運營有效性和效率的戰略要求一致，我們的理賠部門不斷確定需要改進和提高效率的領域，以提高我們對投保人的價值主張。這些改進可能會導致索賠實踐的變化，影響平均案件準備金水平和索賠結算率，從而直接影響用於預測最終損失和損失費用的數據。雖然這些變化可能會在短期內增加我們估計的不確定性，但我們預計對索賠過程的精細化管理將是較長期的好處。

我們的內部準備金分析納入了某些精算預測方法，這些方法根據準備金充足率和索賠結算率的變化進行調整。這些方法將我們的歷史損失經驗調整到當前的案件充足率或結算率水平，為預測未來的發展模式提供了更一致的基礎。這些方法和所有投影法一樣，都有自己的相關假設和判斷。因此，任何單一的方法都不能被解釋為確定性的。

通貨膨脹的意外變化

美國(“U.S.”)貨幣政策和全球經濟狀況帶來了與通脹趨勢相關的額外不確定性。通貨膨脹的變化影響了我們許多業務部門的最終結算成本，其中對較長尾部業務部門的準備金影響最大，如一般責任和工人補償。因此，未來通脹或通縮的不確定性可能會導致這些業務領域出現額外的準備金變動。

 

敏感性分析：關鍵假設變化對儲量估計的潛在影響

我們建立儲備的過程包括各種主要假設，例如：

•虧損及虧損費用發展因素的選擇；

•適用於每一種精算預測方法的權重；

•預計未來虧損趨勢；以及

•本事故年的預計索賠頻率、嚴重性以及最終損失和損失費用比率。

任何單一假設的重要性取決於幾個考慮因素，如業務範圍和事故年份。如果實際經驗與儲備過程的假設不同，我們的儲量估計可能會發生變化，這可能會對未來一段時期的運營結果產生重大影響。以下是敏感性測試，重點説明在不同情況下對主要傷亡業務的損失和損失費用準備金的潛在影響。這些測試單獨考慮每個假設和業務範圍，而沒有考慮業務範圍和事故年份之間的相關性。因此，這些結果不構成精算範圍。雖然這些數字代表了某些關鍵假設的變化可能產生的影響，但不能保證未來出現的虧損和虧損費用將與我們當前或替代的假設保持一致。

雖然準備金變動的來源是由不同的內部和外部趨勢以及業務變化產生的，但它們最終表現為預期損失和損失費用發展模式的變化。這些模式是保留過程中的一個關鍵假設。此外，當前事故年的預期損失和損失費用比率是一個關鍵假設。這些比率是通過一個嚴格的過程，將最近幾年的事故經驗推算到最終的解決基礎上而制定的。然後，它們被調整到當前事故年的定價和損失成本水平。承保組合和索賠處理做法變化的影響也會在適當的時候量化和反映出來。與所有估計一樣，最終損失和損失費用比率可能與目前估計的不同。

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目錄表

損失和損失費用準備金對這些關鍵假設的敏感度如下所示，適用於主要傷亡情況。第一個表顯示了預期報告損失和損失費用發展模式的變化對我們的主要傷亡業務部門的估計影響。如果實際發生的日曆年金額大於或小於當前預期的選定百分比，則顯示業務線準備金影響。在作出判斷的同時，按行業選擇的百分比是基於儲備範圍分析和該行業的實際歷史儲備發展情況。第二個表顯示了本事故年預期損失和損失費用比率變化的估計影響。如果當前事故年的預期損失和損失費用比率大於或小於當前預期的選定百分比，則顯示按業務類別劃分的準備金影響。

預期損失和損失費用報告模式變化對準備金的影響
(百萬美元)						減少/增加百分比						(減少)至報告的未來日曆年度						報告的未來日曆年增加
一般法律責任						10			%			$	(180)					$	180
工人補償						18						(105)						105
商用車責任						15						(115)						115
個人機動車責任						15						(10)						10
E&S傷亡熱線						10						(50)						50

本年度預期最終虧損和虧損費用比率變動對準備金的影響
(百萬美元)						減少/增加百分比						(減少)對當前事故年的預期損失和損失費用比率						增加到當前事故年的預期損失和損失費用比率
一般法律責任						10			PTS			$	(90)					$	90
工人補償						10						(35)						35
商用車責任						10						(60)						60
個人機動車責任						10						(10)						10
E&S傷亡熱線						10						(25)						25

請注意，這兩個表中的影響之間有一些重疊。例如，日曆年發展的增加最終將影響我們對當前事故年的損失和損失費用比率的看法。然而，這些表格提供了關於每個關鍵假設的敏感性的視角。雖然這些變化是基於我們的基本保留假設合理可能的變化而產生的結果，但它們並不代表一系列可能的結果。我們的儲備可能會根據上表所反映的情況大幅增加或減少。

石棉與環境儲量

我們的一般責任、超額責任、企業主保單和房主準備金包括暴露於石棉和環境索賠。這些索賠的出現是在很長一段時間內發生的，可能是不可預測的。截至2022年12月31日，這些索賠的淨虧損和損失費用準備金總額為2,030萬美元，截至2021年12月31日，淨損失和損失費用準備金為2,110萬美元，其中石棉索賠在這兩個年度的準備金中約佔23%。

環境索賠主要來自市政府投保的垃圾填埋場風險和小型非製造業商業風險，以及我們房主保單中的地下儲罐泄漏。石棉索賠主要是由於向電氣和管道材料等含石棉產品的各個分銷商發出的保單。我們在一個集中和專門的石棉和環境索賠部門處理我們的石棉和環境索賠。該股根據某一特定時間點已知的事實和情況為個人索賠建立案件準備金，並輔之以IBNR準備金。

估計IBNR石棉和環境索賠的儲量是困難的，因為這些索賠有延遲和不一致的報告模式。此外，與估計關鍵儲備假設相關的重大不確定性，如平均清理成本、第三方成本、潛在責任方份額、損害賠償分配、訴訟和覆蓋成本，以及潛在的州和聯邦立法變化。限制我們對石棉和環境索賠的暴露是(I)我們在2007年推出的新澤西州房主保單中的燃油系統排除，以及(Ii)保險服務辦公室公司在20世紀80年代中期引入的全面污染排除。在80年代中期之前，我們主要撰寫標準個人專線，這也限制了我們對石棉和環境索賠的暴露。

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目錄表

其他潛在接觸

在我們正在進行的投資組合中，我們還存在其他潛在和持續的觸發風險敞口。例如，對建築缺陷和虐待或猥褻的索賠，各州已經增加和擴大了訴訟時效。我們通過承保和索賠業務以及專門的索賠部門來管理我們對這些負債的風險敞口，類似於我們對石棉和環境索賠的處理。社會、政治和法律趨勢對這些索賠的影響仍然高度不確定，因此我們的相關損失和損失費用準備金仍然高度不確定。這些風險敞口仍保留在我們正在進行的投資組合中，因此，這些風險敞口被整體保留，其他風險敞口在業務儲備範圍內。

AFS固定收益證券的投資估值及信用損失準備

投資估價

會計準則將我們投資組合的公允價值定義為退出價格，即(I)出售資產所收到的金額，或(Ii)在市場參與者之間有序交易中轉移負債所支付的金額。在確定退出價格時，我們必須依賴可觀察到的市場數據(如果有)。我們的股票組合中的大多數證券都具有易於確定的公允價值，並按公允價值記錄，並通過收入確認未實現收益或虧損的變化。我們的AFS固定收益證券組合按公允價值記錄，相關的未實現收益或損失反映在扣除税收的股東權益中。對於我們的AFS固定收益證券投資組合，公允價值是衡量(I)我們有意出售的證券的損失，以及(Ii)信貸損失撥備變化的關鍵因素。

我們按公允價值計量的投資中約93%的公允價值在公允價值層次中被歸類為第一級或第二級，並使用相同或相似資產的可觀察投入進行定價。約7%被歸類為(I)3級，並基於不可觀察到的市場投入，因為相關證券不在公開市場交易，或(Ii)由於相關證券按每股資產淨值(或其實際權宜之計)按公允價值計量而未持平。有關更多信息，請參閲第8項中的以下內容。“財務報表和補充數據。”本表格10-K：(I)注2(D)項。“重要會計政策摘要”，介紹公允價值體系內的水平和我們的第三級證券所使用的估值技術，以及(Ii)附註7。“公允價值計量”，以獲取有關我們證券中使用第3級投入計量的不可觀察投入的額外信息。

AFS固定收益證券信貸損失準備

當固定收益證券處於未實現虧損狀態，並且我們不打算出售它們時，我們為與預期信用損失相關的未實現損失部分記錄信用損失準備金。我們通過執行風險調整貼現現金流(“DCF”)來估計這些證券的預期信貸損失。信貸損失準備是攤銷成本超過(I)我們對預期未來現金流現值的估計，或(Ii)公允價值中較大的部分。信用損失準備不能超過未實現損失，因此它可能會隨着證券公允價值的變化而波動。我們還考慮有必要在我們有意出售的未實現損失頭寸中記錄證券損失。

我們根據我們現有的會計政策分析信用損失的未實現損失，包括對證券進行批次層面的貼現現金流分析，並使用各種經濟情景分析這些DCF。在進行這些貼現現金流分析時，我們使用針對我們投資組合中主要證券類型的各種模型來計算未來現金流的現值。這些模型使用特定於證券的信息和預測的宏觀經濟數據，根據預測的經濟變化來確定可能的預期信貸損失情景。這些模型包含美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)對某些大型銀行和金融機構進行的年度監管壓力測試評估所預測的經濟數據。我們還有能力在我們認為適當的時候將內部開發的預測信息納入模型中。在制定我們對信貸損失準備的最佳估計時，我們考慮了我們對各種情況發生的可能性的展望。

基於這些分析，我們的AFS固定收益證券投資組合在2022年和2021年分別記錄了4570萬美元和970萬美元的信貸損失撥備。在考慮信貸損失準備後，這一投資組合的剩餘未實現虧損在2022年為5.372億美元，2021年為1740萬美元。與2021年相比，2022年的增長是由美國國債基準利率上升和信貸利差擴大推動的，其中利率上升的影響最為顯著。如果我們的貼現現金流分析中的特定於證券和宏觀經濟的假設或我們對貼現現金流模型情景發生概率的展望發生變化，我們的信用損失準備和由此產生的信用損失費用或收益將對我們的運營結果產生負面或積極的影響。在確定信貸損失準備時考慮的因素需要做出重大判斷，包括我們對證券預計現金流的評估。

有關我們對AFS固定收益證券的信貸損失準備的更多信息，請參見附註2(C)項。“重要會計政策摘要”和附註5第(I)項。項目8中的“投資”。“財務報表和補充數據。”分別屬於這種形式的10-K。

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目錄表

再保險

對已支付和未支付的損失和損失費用的再保險可收回金額代表我們對我們將從再保險公司獲得的賠償金額的估計。對每份再保險合同進行分析，以確保轉移了足夠的風險，以便在財務報表中將交易適當地記錄為再保險。從再保險人追回的金額同時確認為資產，並以與再保險保單相關的已支付和未支付損失的方式確認。我們的再保險可收回餘額的信貸損失準備金是根據對再保險人的應得餘額的評估和其他可獲得的信息來記錄的，包括我們根據相關協議的條款和條件持有的抵押品。再保險人通常購買並依賴他們自己的再保險計劃來管理他們的資本狀況和提高他們的財務實力評級。關於再保險計劃的細節並不總是透明的，這使得我們很難評估我們的再保險公司對交易對手信用風險的敞口。我們的再保險人的信用質量也受到其他因素的影響，如準備金充足率、投資組合、監管資本狀況、巨災總量和風險管理專業知識。此外，合同語言解釋和支付有效索賠的意願可能會影響我們對估計無法收回的再保險的撥備。在2022年12月31日和2021年12月31日，我們的估計無法收回再保險準備金為160萬美元。我們不斷監測可能影響從我們的再保險公司收回的事態發展，如有必要，我們有合同補救措施。有關再保險的更多信息, 請參閲下面“按部門劃分的經營結果和相關信息”中的“再保險”部分和附註9。第8項中的“再保險”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度財務業績摘要1
																					2022																		2021
(千美元，每股除外)						2022									2021						vs. 2021									2020									vs. 2020
財務數據：
收入						$	3,558,062								3,379,164						5			%						$	2,922,274								16			%
税後淨投資收益						232,199									263,000						(12)									184,612									42
税後承保收入						131,774									172,688						(24)									107,716									60
聯邦所得税前淨收益						280,186									505,310						(45)									302,988									67
淨收入						224,886									403,837						(44)									246,355									64
普通股股東可獲得的淨收入						215,686									394,484						(45)									246,355									60
關鍵指標：
綜合比率						95.1			%						92.8						2.3			PTS						94.9			%						(2.1)			PTS
普通股股東權益的每美元投資資產						$	3.37								2.88						17			%						$	2.96								(3)			%
總投資回報						2.9			%						3.4						(0.5)			PTS						2.6			%						0.8			PTS
平均普通股權益回報率(“ROE”)						8.8									14.8						(6.0)									10.4									4.4
淨保費對法定盈餘比率的影響						1.44			x						1.33						0.11									1.30									0.03
每股普通股金額：
稀釋後每股淨收益						$	3.54								6.50						(46)			%						$	4.09								59			%
每股賬面價值						38.57									46.24						(17)									42.38									9
向普通股股東宣佈的每股股息						1.14									1.03						11									0.94									10
非GAAP信息：
非公認會計準則營業收入2						$	306,384								380,580						(19)			%						$	249,686								52			%
稀釋後普通股每股非GAAP營業收入2						5.03									6.27						(20)									4.15									51
非GAAP運營淨資產收益率2						12.4			%						14.3						(1.9)			PTS						10.5			%						3.8			PTS
調整後每股普通股賬面價值2						$	45.49								43.23						5			%						$	37.29								16			%

1有關本財務審查中使用的術語的定義，請參閲本表格10-K所附的術語詞彙表，如附件99.1所示。

2非GAAP營業收入、稀釋後普通股每股非GAAP營業收入和非GAAP營業淨收益分別與普通股股東可獲得的淨收入、普通股股東可獲得的每股稀釋後普通股淨收入和ROE相當，但不包括包括在淨收益中的投資的税後已實現和未實現淨收益和虧損。調整後的每股普通股賬面價值是與每股普通股賬面價值相當的衡量標準，但不包括累計其他綜合(虧損)收入中包括的投資的税後未實現收益和虧損總額。這些非GAAP指標是我們、分析師和投資者使用的重要財務指標，因為證券的已實現和未實現投資損益在任何給定時期的時間在很大程度上是可自由支配的。此外，已實現和未實現的投資淨收益和投資損失可能扭曲對趨勢的分析。

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目錄表

下表提供了我們的GAAP指標與非GAAP指標之間的對賬：

普通股股東可獲得的淨收入與非公認會計準則營業收入的對賬
(千美元)						2022						2021						2020
普通股股東可獲得的淨收入						$	215,686					394,484						246,355
已實現和未實現投資損失(收益)淨額計入税前淨收益						114,808						(17,599)						4,217
對賬項目徵税						(24,110)						3,695						(886)
非公認會計準則營業收入						$	306,384					380,580						249,686

普通股股東每股攤薄後可用淨收入與每股攤薄後非公認會計準則營業收入的對賬						2022						2021						2020
普通股股東每股攤薄後可獲得的淨收入						$	3.54					6.50						4.09
已實現和未實現投資損失(收益)淨額計入税前淨收益						1.89						(0.29)						0.07
對賬項目徵税						(0.40)						0.06						(0.01)
稀釋後普通股每股非GAAP營業收入						$	5.03					6.27						4.15

淨資產收益率與非公認會計準則運營淨資產收益率的對賬						2022						2021						2020
羅						8.8		%				14.8						10.4
已實現和未實現投資損失(收益)淨額計入税前淨收益						4.7						(0.7)						0.2
對賬項目徵税						(1.1)						0.2						(0.1)
非GAAP運營淨資產收益率						12.4		%				14.3						10.5

每股普通股賬面價值與調整後每股普通股賬面價值的對賬						2022						2021						2020
普通股每股賬面價值						38.57						46.24						42.38
税前未實現投資損失(收益)總額計入累計其他綜合(虧損)收入						8.75						(3.80)						(6.45)
對賬項目徵税						(1.83)						0.79						1.36
調整後每股普通股賬面價值						$	45.49					43.23						37.29

我們的淨資產收益率和非公認會計準則運營淨資產收益率的組成部分如下：

ROE組件																					2022															2021
						2022									2021						vs. 2021									2020						vs. 2020
標準商業線路細分市場						4.6			%						5.9						(1.3)			PTS						5.1						0.8			PTS
標準個人專線部分						(0.2)									0.1						(0.3)									(0.5)						0.6
E&S線路段						1.0									0.5						0.5									—						0.5
總保險業務						5.4									6.5						(1.1)									4.6						1.9
淨投資收益						9.4									9.9						(0.5)									7.8						2.1
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(3.6)									0.5						(4.1)									(0.1)						0.6
總投資部分						5.8									10.4						(4.6)									7.7						2.7
其他						(2.4)									(2.1)						(0.3)									(1.9)						(0.2)
羅						8.8									14.8						(6.0)									10.4						4.4
税後已實現和未實現投資損失(收益)淨額						3.6									(0.5)						4.1									0.1						(0.6)
非GAAP運營淨資產收益率						12.4		%							14.3						(1.9)									10.5						3.8

2022年，我們產生了連續第九年兩位數的非GAAP運營ROE，非GAAP運營ROE為12.4%，高於我們2022年11%的全年目標，但低於2021年14.3%的非GAAP運營ROE。這是在災難淨損失上升、資本市場波動以及通脹上升等因素推動的損失成本趨勢上升的一年中取得的重大成就。我們的業績反映了我們承保紀律和盈利增長戰略的成功。

與2021年相比，2022年非GAAP運營淨資產收益率下降1.9個百分點，主要是由於税後承保和投資收入減少。與2021年相比，2022年的税後承保收入減少了4,090萬美元，或1.1個ROE點，主要是由於非巨災財產損失和損失費用的增加。非巨災財產損失和損失支出較高，主要是由於通貨膨脹環境較高，導致成本增加。

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目錄表

指與維修相關的材料和勞動力。

雖然與2021年相比，2022年的淨巨災損失略有下降，但這些損失包括冬季風暴埃利奧特的重大影響。這場風暴發生在2022年12月下旬，影響了37個州，其中26個州位於我們的標準商業線路足跡範圍內。我們錄得1.35億美元的總虧損，或4610萬美元的再保險淨額。此外，我們產生了1170萬美元的恢復溢價，導致税前總影響為5780萬美元，或1.9個ROE點和每股稀釋後普通股0.75美元。

與2021年相比，2022年的税後淨投資收入減少了3080萬美元，或0.5個ROE點，而2022年的税後另類投資收入較低。部分抵消了這一下降的是固定收益證券收入的增加，這得益於2022年美國基準國債利率快速上升和信貸利差略有擴大導致的更高的新購買收益率。

此外，我們的淨資產收益率受到已實現和未實現投資損益淨額的影響，2022年淨資產收益率為3.6個百分點。與2021年已實現和未實現投資淨收益相比，2022年已實現和未實現投資淨虧損推動了我們淨資產收益率的下降。已實現和未實現淨虧損的增加是由於(I)反映當前公開股票市場的估值下降，(Ii)由於新的購買收益率增加，我們的固定收益證券交易活躍，從而增加了我們固定收益投資組合的賬面收益率，導致已實現虧損，以及(Iii)我們的AFS固定收益證券投資組合的信用損失費用增加。

展望

對於2023年，我們設定了12%的非GAAP運營ROE目標。我們的2023年目標是基於(I)我們目前的估計加權平均資本成本(“WACC”)，(Ii)與我們估計的加權平均資本成本之間的大約400個基點的利差，(Iii)當前的利率環境，以及(Iv)財產和意外傷害保險市場狀況。我們2023年12%的非GAAP運營ROE目標為我們的財務業績設定了一個很高的標準，挑戰我們做到最好，並使我們的激勵性薪酬結構與股東利益保持一致。

2022年，經濟通脹水平上升，利率大幅上升，以及對近期經濟衰退的預測，導致信貸利差擴大，所有這些都導致投資估值較低，金融市場大幅波動。較高的利率，以及較小程度的信用利差擴大，降低了我們固定收益證券的公允價值，這反過來又對我們的股東權益產生了負面影響，2022年股東權益下降了15%。較高的經濟通脹也對我們的財產損失和損失費用產生了負面影響，因為我們的短尾房地產線的嚴肅性增加，這減少了我們的承保收入。如果這些趨勢繼續下去，在沒有采取足夠的利率和其他承保行動的情況下，我們的承保盈利能力可能會在短期內受到負面影響。我們將繼續專注於承保改進，對我們的物業風險敞口進行適當的保險與價值之比，並實現書面續訂純價格增長，達到或超過預期的損失趨勢。2022年，我們實現了標準商務線續訂純價格增長5.4%，曝光率增長4.0%。這些利率比2021年有所上升，當時續訂純價格上漲了5.3%，敞口增長了2.6%。

雖然更高的利率、更大的信用利差和金融市場波動對我們的投資估值和某些關鍵財務指標(如股東權益和每股普通股賬面價值)產生了負面影響，但它們也為我們提供了以顯著更高的新購買收益率投資現金流的機會。2022年，我們對固定收益證券的税前新購買收益率平均為4.5%，而2021年為2.3%。該投資組合的淨投資收入也受益於我們對浮動利率固定收益證券的11%配置，這些證券主要與90天期美元計價的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。截至2022年12月31日，90天期LIBOR從2021年12月31日的0.21%增加到4.77%。這些浮動證券每季度以更高的利率重置，再加上我們對固定收益證券更高的新購買收益率，導致我們的固定收益證券的淨投資收入更高。部分抵消了來自固定收益證券的淨投資收入的增加，是因為我們對另類投資的配置回報較低。我們預計這些動態將在2023年繼續，因此，我們的2023年全年税後淨投資收入預期將被考慮在內，如下所述。

我們在2023年的重點將繼續放在其他幾個基礎性領域，為我們的持續成功做好準備：

•通過以下方式實現我們的持續有序和盈利增長戰略：

◦通過以下方式繼續擴大我們的標準商業航空公司的市場份額：(I)將我們的份額提高到我們代理商保費的12%目標；(Ii)戰略性地任命新的代理商；以及(Iii)通過利用我們增強的小型企業平臺，最大限度地增加小型企業市場的新業務增長；

◦擴大我們的地理足跡。2022年6月，我們開始在佛蒙特州撰寫標準商業航空公司的業務。2022年10月，我們開始在阿拉巴馬州和愛達荷州開展標準商業航空公司的業務。

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目錄表

我們計劃隨着時間的推移將我們的標準商業路線擴展到其他州；

◦通過提供卓越的全方位體驗和提供增值技術和服務來提高客户保留率；

◦將我們的Standard Personal Lines產品和服務轉向大眾富裕市場的客户，我們相信在這個市場上，我們提供的強大覆蓋和服務能力可以使我們更具競爭力；以及

◦在我們的E&S部門部署我們的新承保平臺，並提高代理商與我們互動的便利性。

•繼續建立以多元化、公平和包容價值觀為核心的文化，以促進創新、創意產生，並培養一批受過專門培訓的領導者，他們能夠成功地引導我們走向未來。

展望2023年，我們認為較高的經濟通脹水平將持續存在，並繼續對我們的短尾房地產業務線產生負面影響，並可能影響我們的一般和行政費用。此外，我們預計再保險能力的下降以及美國主要保險公司對新的和擴大的再保險購買的更高需求將導致2023年再保險價格上漲，對包括我們在內的行業來説不那麼有利的條款和條件。我們在2023年1月1日的續訂中遇到了再保險價格上漲的情況，這一點在下面的“再保險”一節中進行了討論。雖然這些因素可能會對我們2023年的綜合比率和承保利潤產生負面影響，但我們相信我們處於有利地位，能夠應對這些挑戰，並預計將繼續產生強勁的整體回報。

2023年，我們的全年指導方針如下：

•GAAP綜合比率為96.5%，包括4.5點的淨巨災損失。我們的綜合比率估計假設上一年沒有發展傷亡準備金；

•税後淨投資收入3億美元，其中包括我們另類投資的税後淨投資收入3000萬美元；

•總體實際税率約為21.0%，假定淨投資收入的實際税率為20.0%，所有其他項目的實際税率為21.0%；

•在完全稀釋的基礎上加權平均為6100萬股，這假設我們在我們的授權下不會進行股票回購。

按部門劃分的運營結果和相關信息

保險業務

下表提供了分析綜合比率的量化信息：

所有行																					2022 vs. 2021																		2021 vs. 2020
(千美元)						2022									2021															2020
保險經營業績：
淨保費(“NPW”)						$	3,573,590								3,189,713						12			%						$	2,773,092								15			%
NPE						3,373,380									3,017,253						12									2,681,814									13
更少：
已發生的損失和損失費用						2,111,778									1,813,984						16									1,635,823									11
已發生的承保費用淨額						1,089,942									979,537						11									905,830									8
給投保人的紅利						4,858									5,140						(5)									3,812									35
承保收入						$	166,802								218,592						(24)			%						$	136,349								60			%
綜合比率：
損失和損失費用比率						62.7			%						60.1						2.6			PTS						61.0			%						(0.9)			PTS
承保費用比率						32.3									32.5						(0.2)									33.8									(1.3)
分紅給投保人的比率						0.1									0.2						(0.1)									0.1									0.1
綜合比率						95.1									92.8						2.3									94.9									(2.1)

與2021年相比，2022年NPW增長了12%，反映了(I)整體續訂純價格上漲，以及(Ii)更高的直接新業務，如下表所示：

(百萬美元)						2022									2021												2020
直接新業務保費						$	731.7								648.5															579.7
NPW上的續費純漲價						5.1			%						4.9															4.3

48

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目錄表

我們2022年的NPW增長也得益於強勁的留存。此外，美國經濟活動的增加和通貨膨脹導致我們的客户增加了他們的銷售額、工資和曝險單位，所有這些都對我們的NPW產生了有利的影響。

與2021年相比，2022年NPE的增加是由於上文所述對NPW的相同影響。

虧損和虧損費用

2022年虧損和虧損費用比比2021年上升2.6個百分點，主要原因如下：

(百萬美元)						非巨災財產 虧損和虧損費用															巨災損失淨額
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響						(有利)/不利 按年變動
2022						$	617.9					18.3			PTS						$	145.9					4.3			PTS						22.6						1.6
2021						471.7						15.6									164.2						5.4									21.0						(2.3)
2020						410.0						15.3									215.4						8.0									23.3						4.4

2022年的淨巨災損失低於2021年和2020年的損失；然而，2022年確實包括了冬季風暴埃利奧特造成的1.35億美元的總損失，即約4610萬美元的淨損失，即1.6個百分點。這場風暴影響了37個州，其中26個州在我們的標準商業線足跡內，主要包括商業企業和個人住房受損造成的財產損失。包括此次活動1,170萬美元修復保費的影響，對整體綜合比率的總影響為1.7個百分點。

2021年的淨巨災損失為5.4個百分點，高於我們的長期淨巨災損失平均值。2021年的巨災損失包括颶風艾達造成的5300萬美元的總損失，或約4100萬美元的淨損失，即1.4個百分點。颶風艾達造成的大部分損失，包括個人和商用汽車受損造成的重大財產損失，都發生在新澤西州和周邊各州。

前一年傷亡準備金發展的詳細情況如下：

(百萬美元)						(有利)上一年度傷亡準備金發展															(有利)/不利 按年變動
截至12月31日止年度，						損失和損失 已發生的費用						對損失和損失費用比率的影響
2022						(86.0)						(2.5)			PTS						0.2
2021						(81.0)						(2.7)									0.5
2020						(85.0)						(3.2)									(0.9)

(有利)/不利的上一年傷亡準備金發展
(百萬美元)						2022									2021						2020
一般法律責任						$	(5.0)								(29.0)						(35.0)
商用汽車						15.0									15.0						10.0
工人補償						(70.0)									(58.0)						(60.0)
企業主政策						(11.0)									(2.0)						—
債券						(10.0)									—						—
標準商業線路合計						(81.0)									(74.0)						(85.0)
房主						—									—						—
個人汽車						—									—						—
標準個人線路合計						—									—						—
E&S						(5.0)									(7.0)						—
上一年度傷亡準備金發展總額(有利)						$	(86.0)								(81.0)						(85.0)
(有利)對損耗率的影響						(2.5)			PTS						(2.7)						(3.2)

除了上一年傷亡準備金的發展外，本年度傷亡損失成本在2022年比2021年增加了0.7個百分點，主要是由於估計損失趨勢更高。

49

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目錄表

有關上一年準備金發展、本年度傷亡損失成本和非巨災財產損失和損失費用的其他定性討論，請參閲下面的保險部分。

標準商業線路段

																					2022 vs. 2021																		2021 vs. 2020
(千美元)						2022									2021															2020
保險部門結果：
Npw						$	2,901,984								2,593,018						12			%						$	2,230,636								16			%
NPE						2,739,819									2,443,885						12									2,143,184									14
更少：
已發生的損失和損失費用						1,683,988									1,426,768						18									1,245,627									15
已發生的承保費用淨額						907,277									813,381						12									742,014									10
給投保人的紅利						4,858									5,140						(5)									3,812									35
承保收入						$	143,696								198,596						(28)			%						$	151,731								31			%
綜合比率：
損失和損失費用比率						61.5			%						58.4						3.1			PTS						58.1			%						0.3			PTS
承保費用比率						33.1									33.3						(0.2)									34.6									(1.3)
分紅給投保人的比率						0.2									0.2						—									0.2									—
綜合比率						94.8									91.9						2.9									92.9									(1.0)

與2021年相比，2022年淨利潤增長12%，反映(I)續期純價格上漲，(Ii)直接新業務增加，以及(Iii)下表所示的強勁保留。此外，2022年NPW的增長得益於敞口的增長。

						截至12月31日止年度，
(百萬美元)						2022									2021
直接新業務保費						$	512.5								$	469.9
留着						85			%						85
NPW上的續費純漲價						5.4									5.3

與2021年相比，2022年NPE的增加是由於上文所述對NPW的相同影響。

與2021年相比，2022年虧損和虧損費用比率上升3.1個百分點，主要原因如下：

(百萬美元)						非巨災財產損失和損失費用															巨災損失淨額
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響						(有利)/不利 按年變動
2022						$	461.1					16.8			PTS						$	95.6					3.5			PTS						20.3						2.1
2021						340.7						13.9									104.1						4.3									18.2						(1.1)

與2021年相比，我們在2022年的損失和損失支出包括(I)非巨災財產損失和損失支出增加，這主要是由於勞動力和材料成本的通脹壓力導致的嚴重性增加，以及(Ii)災難損失淨額下降，如下文和上文“保險業務”部分所述。

我們的2022年巨災損失受到財產索賠服務(PCS)指定為巨災的48起事件的影響，PCS是國際公認的巨災財產損失保險機構，包括(I)2022年第二季度發生的幾起風雷事件，以及(Ii)2022年12月影響我們26個州的越野風暴Elliott。2021年的巨災損失受到了PCS設計為巨災的46次事件的影響，其中包括兩次伴隨風雹的嚴重雷暴、颶風艾達和一系列嚴重龍捲風。

(百萬美元)						(有利)上一年度傷亡準備金發展																		(有利)/不利 按年變動
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響
2022						$	(81.0)					(3.0)						PTS						—
2021						(74.0)						(3.0)												1.0

50

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目錄表

有關按行業劃分的有利的前一年傷亡準備金發展的定量信息，請參閲上面的“保險業務”部分。有關這一發展的重要驅動因素的定性信息，請參閲下面的業務討論。

2022年損失和損失費用比率的增加還包括2022年本年度傷亡損失成本比2021年增加0.9個百分點，這主要是由於估計損失趨勢更高。

以下是對我們最重要的標準商業業務的討論：

一般法律責任
(千美元)						2022									2021						2022 vs. 20211									2020									2021 vs. 20201
Npw						$	958,121								859,284						12			%						$	716,119								20			%
直接開展新業務						151,005									139,255						不適用									122,159									不適用
留着						85			%						85						不適用									85			%						不適用
續費純漲價						4.5									4.4						不適用									3.9									不適用
NPE						$	902,428								807,158						12			%						$	694,019								16			%
承保收入						104,517									123,450						(15)									103,262									20
綜合比率						88.4			%						84.7						3.7			PTS						85.1			%						(0.4)			PTS
佔標準商業線路總數的百分比NPW						33									33															32

1不適用：不適用。

與2021年相比，2022年淨利潤增長12%，得益於敞口增長、強勁的留存、續訂純價格上漲和直接新業務。

與2021年相比，2022年的綜合比率增加了3.7個百分點，主要是受上年傷亡準備金發展不太有利的推動，如下：

(百萬美元)						(有利)上一年度傷亡準備金發展
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									(有利)/不利 按年變動
2022						$	(5.0)					(0.6)			PTS						3.0
2021						(29.0)						(3.6)									1.4

2022年有利的上一年傷亡準備金發展主要歸因於2021年和2020年事故年到目前為止有利的索賠頻率。2021年有利的上一年傷亡準備金發展主要歸因於2018年及之前事故年度損失嚴重性的改善。

2022年的綜合比率增長還包括2022年本年度傷亡損失成本比2021年增加1.1個百分點，主要是由於(I)該項目的估計損失趨勢更高，以及(Ii)放棄的傷亡恢復保費增加，主要是由於2018年條約年的一項重大損失和2020年條約年的兩項重大損失的發展。這條線受到經濟和社會趨勢的變化的影響，包括訴訟傾向和結果，以及州法律的變化，例如那些延長訴訟時效或為以前有時間限制的行動打開窗口的法律。

商用汽車
																					2022 vs. 20211																		2021 vs. 20201
(千美元)						2022									2021															2020
Npw						$	860,116								767,723						12			%						$	658,930								17			%
直接開展新業務						125,129									115,088						不適用									112,893									不適用
留着						86			%						86						不適用									86			%						不適用
續費純漲價						8.1									8.3						不適用									8.1									不適用
NPE						$	812,306								724,398						12			%						$	615,181								18			%
承保損失						(63,112)									(23,335)						(170)									(3,126)									(646)
綜合比率						107.8			%						103.2						4.6			PTS						100.5			%						2.7			PTS
佔標準商業線路總數的百分比NPW						30									30															30

1不適用：不適用。

與2021年相比，2022年淨利潤增長12%，得益於續訂純價格上漲、更高的直接新業務和強勁的留存。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日，NPW的有效車輛數量增長了5%。

51

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目錄表

與2021年相比，2022年的綜合比率上升了4.6個百分點，主要原因如下：

(百萬美元)			非巨災財產損失和損失費用															巨災損失淨額
截至12月31日止年度，			已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響						(有利)/不利 按年變動
2022			$	172.2					21.2			PTS						$	3.1					0.4			PTS						21.6						2.9
2021			125.2						17.3									9.8						1.4									18.7						3.1

與2021年相比，2022年的損失和損失費用(I)淨巨災損失減少，(Ii)非巨災財產損失和損失費用增加，主要是由於通貨膨脹和供應鏈影響的嚴重性增加，增加了勞動力、材料和更換車輛的成本，以及索賠的持續時間，這影響了車輛租賃天數。

(百萬美元)						不利的前一年傷亡準備金發展																		(有利)/不利 按年變動
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響
2022						$	15.0					1.8						PTS						(0.3)
2021						15.0						2.1												0.5

2022年不利的上一年傷亡準備金發展主要是由於2021年事故年的嚴重性增加。2021年的不利上年度傷亡準備金開發主要是由於2016至2019年事故年度損失嚴重的不利準備金開發所致。

此外，綜合比率受到2022年本年度傷亡損失成本比2021年增加1.9個百分點的影響，這是由於(I)隨着與新冠肺炎相關的影響繼續減少，更正常化的里程數預計索賠頻率將增加，(Ii)在2021年事故年出現不利發展後，損失嚴重性預期增加。

這一業務仍然是我們和大多數行業的重點領域，因為盈利挑戰繼續產生高於目標的綜合比率。我們將繼續積極尋求在這條線上漲價，並執行有針對性的承保和索賠行動，以改善業務和索賠結果的組合。

商業地產
																					2022 vs. 20211																		2021 vs. 20201
(千美元)						2022									2021															2020
Npw						$	535,666								470,043						14			%						$	413,194								14			%
直接開展新業務						118,470									108,418						不適用									94,697									不適用
留着						84			%						84						不適用									84			%						不適用
續費純漲價						6.2									6.0						不適用									4.6									不適用
NPE						$	495,647								436,412						14			%						$	388,120								12			%
承保收益(虧損)						(7,015)									10,515						(167)									(21,296)									(149)
綜合比率						101.4			PTS						97.6						3.8									105.5			PTS						(7.9)
佔標準商業線路總數的百分比NPW						18									18															19

1不適用：不適用。

與2021年相比，2022年淨利潤增長14%，得益於續訂純價格上漲、風險敞口增長、強勁的留存和更高的直接新業務。

與2021年相比，2022年的綜合比率上升了3.8個百分點，主要原因如下：

(百萬美元)						非巨災財產損失和損失費用															巨災損失淨額																					(有利的)/不利的同比變化
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響
2022						$	240.5					48.5			PTS						$	75.3					15.2			PTS						63.7						3.7
2021						182.5						41.8									79.3						18.2									60.0						(6.7)

52

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目錄表

與2021年相比，2022年的損失和損失支出(I)如上文“保險業務”部分所述的巨災損失淨額減少，(Ii)非巨災財產損失和損失支出增加。非巨災財產損失和損失費用的增加主要是由於與2021年相比嚴重程度增加，反映了建築材料和勞動力成本的通脹壓力。

由於盈利挑戰繼續產生高於目標的綜合比率，我們將繼續積極尋求在這條線上提高價格，並執行有針對性的承保和索賠行動，以改善業務和索賠結果的組合。

工人補償
																					2022 vs. 20211																		2021 vs. 20201
(千美元)						2022									2021															2020
Npw						$	340,802								317,035						7			%						$	270,168								17			%
直接開展新業務						61,726									59,938						不適用									51,078									不適用
留着						86			%						86						不適用									84			%						不適用
續費純漲價(減)						(0.5)									0.1						不適用									(2.0)									不適用
NPE						$	335,955								306,428						10			%						$	278,062								10			%
承保收入						91,087									78,537						16									70,897									11
綜合比率						72.9			%						74.4						(1.5)			PTS						74.5			%						(0.1)			PTS
佔標準商業線路總數的百分比NPW						12									12															12

1不適用：不適用。

與2021年相比，2022年的淨利潤增長了7%，原因是敞口增長、強勁的留存和更高的直接新業務。

與2021年相比，2022年的綜合比率下降了1.5個百分點，主要是由於前一年有利的傷亡準備金發展：

(百萬美元)						(有利)上一年度傷亡準備金發展															不利的/(有利的) 按年變動
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響
2022						$	(70.0)					(20.8)			PTS						(1.9)
2021						(58.0)						(18.9)									2.7

2022年有利的上一年傷亡準備金發展主要是由於2020年及之前事故年度持續有利的醫療趨勢，以及2020年事故年度到目前為止有利的索賠頻率。2021年有利的上一年傷亡準備金發展主要是由於2019年及之前的事故年度繼續保持有利的醫療趨勢。由於受傷工人可以接受相關醫療治療的時間長度，醫療通脹的減少可能會在延長的事故年數中造成有利的損失發展。

標準個人線段

																		2022 vs. 2021												2021 vs. 2020
(千美元)						2022						2021												2020
保險部門結果：
Npw						$	319,059					292,265						9			%			$	295,166					(1)			%
NPE						299,405						293,559						2						299,140						(2)
更少：
已發生的損失和損失費用						231,113						212,116						9						233,260						(9)
已發生的承保費用淨額						75,485						77,477						(3)						81,388						(5)
承保收入						$	(7,193)					3,966						(281)			%			$	(15,508)					(126)			%
綜合比率：
損失和損失費用比率						77.2			%			72.2						5.0			PTS			78.0			%			(5.8)			PTS
承保費用比率						25.2						26.4						(1.2)						27.2						(0.8)
綜合比率						102.4						98.6						3.8						105.2						(6.6)

與2021年相比，2022年淨資產淨值增長9%，這主要是由於(I)直接新業務增加，(Ii)更強的保有率，(Iii)由於通脹調整而導致的業主保險金額增加，以及(Iv)我們的大眾富裕市場戰略帶來的平均保單規模增加。2021年第三季度，我們將個人專線戰略轉變為瞄準大眾富裕市場的客户，我們相信在這個市場上，我們強大的覆蓋和服務能力將更具競爭力。

53

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目錄表

(百萬美元)						2022									2021
直接新業務保費1						$	62.9								$	40.9
留着						85			%						82
NPW上的續費純漲價						0.7									1.0

1不包括我們承保的洪災直接保費，這筆保費100%讓渡給NFIP，因此對我們的淨現值沒有影響。

與2021年相比，2022年NPE的增加是由於上文討論的對NPW的相同影響。

2022年虧損和虧損費用比比2021年上升5.0個百分點，原因如下：

(百萬美元)			非巨災財產損失和損失費用															巨災損失淨額
截至12月31日止年度，			已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響						(有利的)/不利的同比變化
2022			$	117.1					39.1			PTS						$	40.8					13.6			PTS						52.7						5.0
2021			102.8						35.0									37.4						12.7									47.7						(6.9)

我們的2022年巨災損失受到了43起被PCS指定為巨災的事件的影響，包括(I)2022年第二季度發生的幾起風雷事件，以及(Ii)2022年12月的冬季風暴埃利奧特。我們2021年的巨災損失受到了44起被PCS指定為巨災的事件的影響，其中包括兩場伴隨風雹的嚴重雷暴、颶風艾達和一系列嚴重龍捲風。

此外，與2021年相比，我們在2022年經歷了更高的非巨災財產損失和損失費用，這是由於個人汽車物理損壞損失更高。這些較高的損失是由於(I)駕駛里程增加導致的頻率增加，以及(Ii)通貨膨脹和供應鏈影響的嚴重性增加，這增加了勞動力、材料和更換車輛的成本，以及索賠的持續時間，這影響了車輛租賃天數。非巨災財產損失和損失費用可能繼續上升，再加上低於虧損趨勢的續訂純價格增長，將在短期內對這一部門的盈利能力構成壓力。為了減輕我們房主業務的盈利壓力，我們已經並將繼續在續簽時應用估值通脹調整，並提交利率上調以緩解這些通脹影響。此外，個人汽車業務仍然是我們和大多數行業的重點領域，因為盈利挑戰繼續產生高於目標的綜合比率。我們將繼續積極尋求在這條線上漲價，並執行有針對性的承保和索賠行動，以改善業務和索賠結果的組合。

與2021年相比，2022年的承保費用比率下降了1.2個百分點，主要是由於人工費用的減少。

E&S線段

(千美元)						2022						2021						2022 vs. 2021						2020						2021 vs. 2020
保險部門結果：
Npw						$	352,547					304,430						16			%			$	247,290					23			%
NPE						334,156						279,809						19						239,490						17
更少：
已發生的損失和損失費用						196,677						175,100						12						156,936						12
已發生的承保費用淨額						107,180						88,679						21						82,428						8
承保收益(虧損)						$	30,299					16,030						89			%			$	126					12,622			%
綜合比率：
損失和損失費用比率						58.8			%			62.6						(3.8)			PTS			65.5			%			(2.9)			PTS
承保費用比率						32.1						31.7						0.4						34.4						(2.7)
綜合比率						90.9						94.3						(3.4)						99.9						(5.6)

54

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目錄表

與2021年相比，2022年淨利潤增長16%，反映出續訂、純價格上漲和更高的直接新業務，如下表所示。此外，2022年NPW的增長得益於有利的E&S Lines市場條件推動的敞口增長。

(百萬美元)						2022									2021
直接新業務保費						$	156.3								137.7
NPW上的續費純漲價						7.3			%						6.5

與2021年相比，2022年NPE的增加是由於上文討論的對NPW的相同影響。

2022年虧損和虧損費用比比2021年下降3.8個百分點，主要原因如下：

(百萬美元)						非巨災財產損失和損失費用															巨災損失淨額
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響									對損失和損失費用比率的總影響						(有利的)/不利的同比變化
2022						$	39.6					11.9			PTS						$	9.6					2.9			PTS						14.8						(3.4)
2021						28.2						10.1									22.7						8.1									18.2						(1.8)

我們在2022年經歷了比2021年更低的淨巨災損失。我們的2022年巨災損失受到了PCS指定為巨災的44起事件的影響，其中包括影響中西部各州的惡劣天氣。冬季風暴埃利奧特沒有對我們的E&S Lines部門產生重大影響。我們2021年的損失受到了PCS指定為災難的50起事件的影響，包括影響德克薩斯州的冬季風暴烏裏，影響南部和中西部各州的一系列大風暴，以及颶風艾達。

與2021年相比，我們在2022年經歷了更高的非巨災財產損失和損失費用，這主要是由於反映勞動力和材料成本的通脹壓力的嚴重性增加，以及我們在這一細分市場的財產業務線的正常期間波動性。

(百萬美元)						(有利)上一年度傷亡準備金發展															(有利)/不利 按年變動
截至12月31日止年度，						已發生的損失和損失費用						對損失和損失費用比率的影響
2022						$	(5.0)					(1.5)						PTS			1.0
2021						(7.0)						(2.5)									(2.5)

2022年有利的上一年傷亡準備金發展主要歸因於有利的初始至今索賠頻率和2021年和2020年事故年較低的損失嚴重性。2021年有利的上一年度傷亡準備金發展主要歸因於2016年及之前事故年度損失嚴重程度較低。

此外，損失和損失費用比率受到2022年本年度傷亡損失成本比2021年下降1.3個百分點的有利影響。在受益於幾項承保和索賠計劃以及強勁的費率上漲後，我們的E&S傷亡保險計劃的業績近年來有所改善。本年度傷亡損失費用的減少反映了這些行動的影響。

再保險

我們使用再保險來保護我們的資本資源，並針對我們承保的超出我們準備接受的金額的財產和意外傷害風險的損失提供保險。我們使用兩種主要的再保險工具：(I)保險子公司之間的再保險彙集協議，通過該協議，每家公司同意根據特定的百分比分擔保費和損失；以及(Ii)與第三方的再保險合同和安排，涵蓋我們向客户發出的各種保單。

再保險彙集協議

保險附屬公司的再保險彙集協議的主要目的是：

 

•財產和意外傷害保險承保業務通過再保險按比例分擔承保損益的結果；

•減少行政開支；以及

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目錄表

•允許所有保險子公司獲得AM Best公司(“AM Best”)的統一評級。

以下是截至2022年12月31日按保險子公司劃分的彙集百分比：

保險子公司						池化百分比
美國選擇性保險公司(“SICA”)						32.0%
自選通途保險公司(“SWIC”)						21.0%
南卡羅來納州選擇性保險公司(“SICSC”)						9.0%
東南選擇性保險公司(“SICSE”)						7.0%
紐約選擇性保險公司(“SICNY”)						7.0%
選擇性意外傷害保險公司(“SCIC”)						7.0%
新澤西選擇性汽車保險公司(“SAICNJ”)						6.0%
梅薩保險商專業保險公司(“MUSIC”)						5.0%
新英格蘭選擇性保險公司(“SICNE”)						3.0%
選擇性火災及意外傷害保險公司(“SFCIC”)						3.0%

 

再保險條約和安排

通過簽訂再保險條約和安排，我們可以提高承保能力，在不直接增加資本或法定盈餘的情況下，接受更大的個別風險和總體風險。根據我們的再保險條約，我們將個別保單或一組保單所產生的部分損失讓給我們的再保險公司，以換取該等保單的部分保費。沒有在指定的美元門檻以下進行再保險的金額稱為留存。根據我們保單的條款和限額，再保險並不在法律上免除我們的責任，但它確實使我們的再保險人對我們轉讓給他們的責任金額承擔責任。我們的再保險公司通常依靠他們自己的再保險計劃或分拆來管理他們的鉅額損失敞口。全球再保險界的規模相對較小。如果我們的再保險公司無法從他們的復原計劃中收取費用，這可能會削弱他們為我們放棄給他們的金額支付我們的能力。

因此，我們的再保險人為我們提供了直接的、間接的和或有交易對手信用風險。我們試圖通過(I)與AM Best評級為“A-”或更高的再保險公司建立關係和/或(Ii)獲得抵押品以確保再保險義務，以減輕這種信用風險。我們的一些再保險條約允許我們終止或減免它們--或者要求再保險人在再保險人的財務狀況或評級惡化時提供抵押品。我們監察再保險公司的財政狀況，並檢討再保險可收回款項和壞賬準備金的質素。有關本公司再保險交易對手信用風險的其他資料，請參閲附註9。第8項中的“再保險”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

我們有再保險合約，分別涵蓋我們的財產和意外傷害保險業務，這些業務可分為以下主要類別：

•財產再保險，這包括我們(I)為防止個別重大財產損失而購買的財產超額損失條約，以及(Ii)為保護整個財產組合免受嚴重災難性事件影響而購買的財產災難條約。我們還購買有限數額的臨時再保險，主要針對大於我們財產超額損失條約能力的大型個人財產風險。

•意外傷害再保險，為個別重大傷亡損失和涉及多個索賠人或被保險人的災難性傷亡損失提供保障。我們也可以使用臨時再保險，主要是針對超出我們條約能力的大額個人傷亡險。我們還可以為某些新的或更嚴重的傷亡業務線購買配額份額能力。

•恐怖主義再保險它在我們的財產和意外傷害再保險條約中內置的保護背後，為恐怖主義風險保險計劃重新授權法案(“TRIPRA”)涵蓋的恐怖主義損失提供了聯邦再保險支持。關於TRIPRA的更多信息，見項目1A。“風險因素。”此表格的10-K

•洪災再保險，與我們參與WYO有關的所有保費和損失(我們也會收到維修費)100%讓渡給聯邦政府。

財產再保險

我們續簽了我們的主要財產災難條約，其中包括我們的標準市場和E&S業務，從2023年1月1日起生效。對於這項條約，我們將條約限額增加了1億美元，將條約保留額增加了2000萬美元，以

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目錄表

響應我們不斷增長的房地產投資組合。因此，隨着我們的整體淨購買限額從7.76億美元增加到8.1億美元，保險範圍擴大到超過6000萬美元的保留額，某些層的共同參與率更高。強化再保險定價環境的另一個特點是，再保險公司做出重大努力，對分保人的條款和條件施加限制，特別是在承保未建模/未建模的危險方面，如恐怖主義、罷工、騷亂、內亂、嚴重對流風暴以及傳染病和網絡的系統性危險。因此，財產巨災計劃不包括傳染病保險，但保留對恐怖主義、罷工、騷亂、內亂、嚴重對流風暴和網絡安全風險的有限再保險保險。儘管有這些限制，其他傳統上承保的財產風險的承保範圍基本保持不變。此外，由於具有挑戰性的市場狀況，以及我們對預計再保險支出相對於預期承保損失的評估，我們決定不購買即將到期的E&S Lines價值超過1000萬美元的合同，該合同覆蓋所有50個州和哥倫比亞特區。

我們尋求通過與評級較高的再保險合作伙伴進行交易併購買抵押再保險產品來將再保險信用風險降至最低，特別是在可行的情況下，針對高嚴重性、低概率事件。我們目前的再保險計劃包括巨災計劃頂層2.16億美元的抵押限額，而前一年再保險計劃的抵押限額為2.59億美元。

總體而言，我們的財產巨災再保險條約的讓渡保費在2023年將大幅增加，原因有三：(I)基礎財產風險敞口隨着我們不斷增長的財產保險組合而增加；(Ii)為保持我們的淨風險狀況的穩定而購買的1億美元的保險增加；以及(Iii)由於再保險市場因通脹驅動的再保險能力需求上升、再保險人投資損失、匯率影響、過去六年再保險盈利能力較差、恢復能力供應有限以及再保險人和投資者對氣候變化和未建模/未建模風險的擔憂等動態因素推動的風險調整後價格大幅上升。

我們對各種災難性風險進行建模，而颶風風險仍然是我們投資組合中最重要的自然災害風險，因為我們承保的風險所在的地理位置。下表説明瞭我們在過去35年中經歷的五次最大颶風損失的影響：

(百萬美元)						毛損1						淨虧損2						意外事故 年						總損失率						淨損失率
颶風名稱
超級風暴桑迪						$125.5						45.6						2012						7.9%						2.9
颶風艾達						50.8						41.5						2021						1.7						1.4
颶風艾琳						44.8						40.2						2011						3.1						2.8
颶風雨果						26.4						3.0						1989						5.9						0.7
颶風伊莎貝爾						25.1						15.7						2003						2.2						1.4

1這一數額是截至2022年12月31日估計的已報告和未報告的總損失。

2淨虧損不包括恢復保費、税款或洪災索賠手續費。

我們通過檢查第三方供應商模型並進行我們自己的專有分析來審查我們對颶風風險的敞口。第三方供應商模型提供了一個長期視圖，它將建模事件頻率與歷史颶風活動密切相關，並進行調整以反映某些未建模的成本假設，例如損失費用、剩餘市場評估和汽車相關損失的影響。我們相信，模型化的估計提供了一系列潛在的結果，我們審查了多個估計，以瞭解我們的災難性風險。

我們既定的災難性風險容忍度要求，在扣除再保險和税後基礎上，以99.6%的置信度(250年一遇事件或0.4%的概率)，不超過10%的股東權益面臨颶風事件的損失。除了250年一遇的建模事件外，我們還評估了其他一些情景對股東權益的影響。

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目錄表

下表顯示了(I)我們承保財產組合中的颶風危險，以及(Ii)再保險颶風損失在以下情況下的總損失和淨損失建模結果：

•重播影響我們地理足跡的兩場大颶風：

◦1938年新英格蘭颶風，影響美國東北部的最大颶風之一；

◦颶風黑茲爾，1954年在北卡羅來納州和南卡羅來納州交界處登陸的4級風暴；以及

•根據倫敦勞埃德銀行的方法，對東北部和卡羅萊納州的重大潛在風暴進行現實災難情景(RDS)。

發生超越概率						颶風
(千美元)						毛收入 損失1						網絡 損失2						淨虧損權益百分比3
4.0%(25年1次)						$212,267						66,724						3			%
2.0%(50年一遇)						354,977						73,001						3
1.0%(百年一遇)						575,734						83,045						3
0.67%(150年一遇)						818,907						118,032						5
0.5%(200年1次事件)						906,745						130,419						5
0.4%(250年1次事件)						1,041,355						171,671						7
0.2%(500年1次事件)						1,504,757						526,564						21
歷史重塑--1938年新英格蘭颶風						452,577						78,011						3
勞合社RDS東北(4級颶風)						825,960						122,269						5
歷史重塑--1954年的哈澤爾颶風						282,257						66,903						3
勞埃德RDS卡羅萊納州(5級颶風)						483,327						78,915						3

1總損失包括與損害/損失估計、需求和風暴潮相關的不確定性，以及對某些未建模成本的假設，例如損失費用、剩餘市場評估和汽車相關損失的影響，這些因素總共使我們的總損失增加了約13%。

2淨虧損是扣除巨災再保險後的税後虧損，包括基於2023年1月1日生效的條約結構的恢復保費。

3截至2022年12月31日的GAAP股東權益。

如上表所示，我們完全在我們對災難性風險的既定容忍度之內。根據颶風風險的多模型觀點，我們目前的巨災再保險計劃在大約220年1的回報期或0.5%的概率事件時耗盡。我們因颶風登陸美國而造成的實際總損失和淨損失可能與我們估計的模型損失有很大不同。

除了颶風風險，下表顯示了我們承保財產組合中其他風險和地震險模擬的總損失和淨損失。

發生超越概率						其他風																					地震
(千美元)						毛收入 損失1						網絡 損失2						淨虧損權益百分比3									毛收入 損失1						網絡 損失2						淨虧損權益百分比3
4.0%(25年1次)						$114,149						47,782						2			%						$7,681						$5,502						—			%
2.0%(50年一遇)						153,494						50,526						2									$24,349						$16,566						1
1.0%(百年一遇)						206,864						52,843						2									$72,657						$43,376						2
0.67%(150年一遇)						236,293						57,050						2									$116,502						$54,125						2
0.5%(200年1次事件)						265,758						57,548						2									$147,880						$63,394						3
0.4%(250年1次事件)						295,893						58,486						2									$187,630						$63,238						3
0.2%(500年1次事件)						351,876						61,968						2									$273,747						$65,493						3

1總損失包括與損害/損失估計、需求和風暴潮相關的不確定性，以及對某些未建模成本的假設，例如損失費用、剩餘市場評估和汽車相關損失的影響，這些因素總共使我們的總損失增加了約13%。

2淨虧損是扣除巨災再保險後的税後虧損，包括基於2023年1月1日生效的條約結構的恢復保費。

3截至2022年12月31日的GAAP股東權益。

由於我們目前不承保農作物保險，對私人洪水的風險敞口很小，而且在美國西部的地理足跡很小，我們對乾旱、野火和洪水等危險的風險敞口往往相對較小。然而，隨着我們地理擴張的推進，我們不斷評估在我們的戰略決策中如何考慮來自這些危險和其他危險的物理風險。

此外，我們經常遇到冬季風暴造成的財產損失，雖然我們利用第三方供應商模型來幫助我們對這種危險進行建模和管理，但我們也根據自己的歷史經驗評估我們的冬季風暴風險敞口，因為冬季風暴第三方供應商模型目前還不太成熟。作為最近一場大型冬季風暴的影響的一個例子，我們因2022年12月下旬發生的冬季風暴埃利奧特而蒙受了1.35億美元的總損失，或再保險淨額4610萬美元。此外，我們還因冬季風暴產生了1170萬美元的恢復保費

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目錄表

埃利奧特，導致總影響5780萬美元，税前或税後4570萬美元。儘管此次活動規模巨大，但我們的再保險戰略將對2022年全年業績的影響限制在股本的1.8%或對我們綜合比率的1.7個百分點的影響。根據我們上面討論的2023年財產巨災再保險計劃，如果冬季風暴埃利奧特再次發生，對我們的淨影響將更加顯著。

2022年7月1日，我們續簽了涵蓋標準市場和E&S業務的財產超額損失條約，最高層的保險範圍增加了1000萬美元。該條約由三層組成，其中超過4,000萬美元的2,000萬美元自2022年1月1日起生效，自2022年7月1日起取消。

下表概述了我們的財產再保險條約和安排，涵蓋了我們的保險子公司：

關於保險產品的財產再保險

條約名稱

再保險承保範圍

恐怖主義報道

財產巨災超額損失 (涵蓋所有保險業務)

9.15億美元，高於6000萬美元的保留條約，按每次發生情況分四層作出迴應：

所有核、生物、化學和放射性(“NBCR”)損失不包括在內，無論它們是否經過TRIPRA認證。由於目前的市場狀況，非NBCR損失的承保範圍有限。請參閲第1A項。“風險因素。”10-K表格，以供關於TRIPRA的討論。

-超過6,000萬美元的損失的47%，最高為 $100 million;

-100%損失超過1億美元，但不超過 $225 million;

-2.25億美元以上至以下的100%損失 5.25億美元；以及

-5.25億美元以上虧損的81% 至9.75億美元。

該條約規定前三層各復職一人，第四層不復職。扣除保險子公司的共同參與，每次事件的限額為8.101億美元，年總計限額為13億美元。

財產超額損失 (涵蓋所有保險業務)

6700萬美元以上300萬美元保留率100%分三層。除TRIPRA認證的損失外，其他損失將受到以下恢復聲明和年度合計限額的限制：

無論是否通過TRIPRA認證，所有NBCR損失都不包括在內。對於非NBCR損失，條約區分代表外國人或外國利益的行為(“外國恐怖主義”)和不是的行為。該條約規定，外國恐怖主義行為(NBCR除外)第一層的年度總限額為2100萬美元，第二層為6000萬美元，第三層為4000萬美元。非外國恐怖主義損失(NBCR除外)的承保範圍與非恐怖主義損失相同。

-超過300萬美元一層的700萬美元 提供無限制的復職；

-超過1,000萬美元層的2,000萬美元 提供三次恢復，價值8000萬美元 合計限額；以及

-4,000萬美元，超過3,000萬美元層 提供兩次恢復聲明，總計1.2億美元 極限。

洪水

聯邦政府的WYO提供100%的再保險。

無

意外傷害再保險

我們於2022年7月1日續簽了涵蓋我們的標準市場和E&S Lines業務的傷亡超額損失條約，條款與2022年6月30日到期的條約基本相同。

下表彙總了我們涵蓋保險子公司的意外傷害再保險條約和安排：

保險產品中的意外傷害再保險

條約名稱

再保險承保範圍

恐怖主義報道

傷亡超額損失 (涵蓋所有保險業務)

超過200萬美元的8800萬美元有六層100%覆蓋。除恐怖主義損失外的其他損失適用於下列情況：

所有NBCR損失均不包括在內。恐怖主義行為造成的所有其他損失將受到下列損失的影響：

-超過200萬美元的300萬美元層可提供41項恢復，年度總限額為1.26億美元；

-300萬美元，超過200萬美元 每年淨額1500萬美元的恐怖主義活動總限額；

-超過500萬美元的700萬美元層提供6次恢復，每年4900萬美元的總限額；

-超過500萬美元的700萬美元分層 每年淨額2,800萬美元的恐怖主義總限額；

-超過1,200萬美元的900萬美元層提供三次恢復，每年3,600萬美元的總限額；

-900萬美元，超過1200萬美元，分層 每年淨額2,700萬美元的恐怖主義總限額；

-超過2,100萬美元層數的900萬美元提供一次恢復，每年1,800萬美元的總限額；

-900萬美元，超過2100萬美元 每年淨額1,800萬美元的恐怖主義總限額；

-超過3,000萬元一層的2,000萬元可提供一次復職，即每年4,000萬元的總限額；以及

-超過3,000萬美元的2,000萬美元分層 每年淨額4000萬美元的恐怖主義活動總限額；以及

-超過5,000萬美元的4,000萬美元層提供一個恢復，每年8,000萬美元的總限額。

-超過5,000萬美元的4,000萬美元分層 每年淨額8000萬美元的恐怖主義總限額。

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目錄表

我們還有其他再保險條約，例如我們的(I)擔保人和富達超額損失再保險條約，(Ii)國家工人補償再保險池配額份額，它涵蓋從非自願工人補償池承擔的業務，(Iii)耐力專業配額份額和損失發展險，它保護收購前承保的保單的損失，以及截至收購之日由MUSIC建立的準備金的任何發展，(Iv)設備細分保險再保險條約，(V)多線配額份額，它涵蓋額外的個人線路保險，如個人網絡和家庭系統保護，(Vi)網絡責任配額份額，以及(Vii)超額負債額度份額，涵蓋音樂的超額負債業務。

我們定期評估我們的整體再保險計劃，並試圖開發有效的方法來管理風險轉移。我們的分析基於一個全面的過程，其中包括對建模結果的定期分析、我們自己的損失經驗、風險敞口的彙總、敞口增長、風險分散、承保限額、預計的再保險成本、再保險人的財務實力，以及對收益、股本和法定盈餘的預期影響。我們努力在再保險公司的信用質量、價格、條款和我們保留一定風險水平的意願之間取得平衡。

投資細分市場

我們投資組合的目標是通過投資我們從保險業務中獲得的保費和通過我們的資本管理戰略產生的金額，實現税後淨投資收入的最大化和每股賬面價值的長期增長，方法是將我們從保險業務中獲得的保費和通過我們的資本管理戰略產生的金額進行投資，其中可能包括債務和股權證券發行。我們將這些目標與當前的市場條件、資本保全考慮和我們的企業冒險意願進行權衡。我們維持(I)跨發行人、行業及資產類別的多元化投資組合；及(Ii)高信用質素的固定收益證券組合，其存續期及到期日分佈於可接受的風險水平，提供充裕的流動資金。

截至2022年12月31日，固定收益證券組合(包括短期投資)的有效存續期為4.1年，而保險子公司的淨虧損和虧損費用準備金存續期為3.1年。對有效期限進行監控和管理，以最大化收益，同時將利率風險管理在可接受的水平。買入和賣出的目的是在當前市場環境下最大化投資回報，同時平衡保本。

截至2022年12月31日，我們的固定收益和短期投資佔我們投資資產的92%，截至2021年12月31日，佔91%。截至2022年12月31日，這些投資的加權平均信用評級為“AA-”，截至2021年12月31日，加權平均信用評級為“A+”，在2022年12月31日和2021年12月31日，投資級投資的配置比例均為96%。我們加權平均信用評級的提高反映了我們在2022年積極管理我們的投資組合，以在利率上升的環境下優化我們經風險調整的投資收益率，從而導致信用質量更高的固定收益證券購買。

關於我們投資組合的組成、信用質量和各種風險的更多細節，見項目7A。“關於市場風險的定量和定性披露。”此表格的10-K

總投資資產

(千美元)						2022						2021						變化
總投資資產						$	7,837,469					8,026,988						(2)		%
普通股股東權益的每美元投資資產						3.37						2.88						17
未實現(虧損)收益的組成部分-税前：
固定收益證券						(527,892)						228,962						(331)
股權證券						(5,431)						26,696						(120)
税前未實現(虧損)淨收益						(533,323)						255,658						(309)
税後未實現(虧損)收益的組成部分：
固定收益證券						(417,035)						180,880						(331)
股權證券						(4,290)						21,090						(120)
税後未實現(虧損)淨收益						(421,325)						201,970						(309)

截至2022年12月31日，投資資產與2021年12月31日相比減少了1.895億美元，反映出2022年税前未實現虧損增加了7.89億美元。税前未實現虧損的增加主要是由於美國國債基準利率的提高，其次是信貸利差的擴大。這一投資資產的減少被2022年佔NPW 22%的運營現金流部分抵消。

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目錄表

淨投資收益

淨投資收入的構成如下：

(千美元)						2022						2021						2022 vs. 2021									2020						2021 vs. 2020
固定收益證券						$	259,918					209,709						24			%						203,926						3			%
商業按揭貸款(“商業按揭貸款”)						5,555						2,743						103									844						225
股權證券						13,554						15,920						(15)									9,286						71
短期投資						3,997						260						1,437									1,821						(86)
另類投資						23,003						117,701						(80)									26,504						344
其他投資						258						359						(28)									418						(14)
投資費用						(18,130)						(20,103)						10									(15,692)						(28)
税前淨投資收益						288,155						326,589						(12)									227,107						44
淨投資所得税支出						55,956						63,589						(12)									42,495						50
税後淨投資收益						$	232,199					263,000						(12)									184,612						42
實際税率						19.4		%				19.5						(0.1)			PTS						18.7						0.8			PTS
固定收益投資的年度税後收益						3.1						2.6						0.5									2.6						—
投資組合的年度税後收益						2.9						3.4						(0.5)									2.6						0.8

與2021年相比，2022年獲得的淨投資收入下降了12%，這是由於我們的另類投資回報下降，反映了估值的下降。固定收益證券收入的增加部分抵消了這一下降。

2022年，wE管理我們的固定收益證券組合，以在利率快速上升的環境下，機會性地提高賬面收益率。2022年，固定收益投資的税前收益率為3.90%，而2021年為3.18%。與固定收益證券相關的投資收入的增長是由於(I)投資約27億美元的新資金，利用更高的投資收益率，同時改善信貸質量和流動性，以及(Ii)我們的浮動利率證券的更高重置。2022年固定收益證券的平均税前新購買收益率為4.5%，高於2021年的2.3%。此外，a截至2022年12月31日，我們固定收益證券投資組合的11%投資於浮動利率證券，主要重置為90天LIBOR。倫敦銀行間同業拆借利率在2022年上升了456個基點，從2021年12月31日的0.21%上升到2022年12月31日的4.77%，這增加了我們浮動利率證券的賬面收益率，並增加了淨投資收入。

已實現和未實現投資損益

在評估待售證券時，我們的總體理念是根據對證券或行業基本面是否惡化的經濟評估，或根據時機是否適合機會性交易其他具有更好經濟回報特徵的證券，來減少我們對證券和行業的敞口。所列期間的已實現和未實現淨損益如下：

(千美元)						2022						2021						2020
處置的已實現(虧損)淨收益						$	(31,636)					7,144						9,148
權益證券未實現(虧損)淨收益						(32,127)						17,881						7,939
固定收益證券的淨信貸損失(費用)						(39,169)						(6,858)						(5,042)
固定收益證券的淨信用損失收益(費用)						63						(49)						4
信用損失(費用)淨額						(116)						—						—
我們有意出售的證券的虧損						(11,823)						(519)						(16,266)
已實現和未實現投資(虧損)淨收益合計						$	(114,808)					17,599						(4,217)

2022年的已實現和未實現淨投資虧損主要是由於(I)反映當前公開股票市場的估值下降，(Ii)在利率上升的環境下，我們的固定收益證券交易活躍，以機會主義地增加收益率，以及(Iii)我們的AFS固定收益證券組合的信貸損失費用增加。

關於我們打算出售的證券的損失以及我們估算信貸損失準備的方法的更多信息，請參見附註2。“重要會計政策摘要”和附註5。項目8的“投資”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

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目錄表

聯邦所得税

下表提供了有關聯邦所得税的信息。

(百萬美元)						2022						2021						2020
聯邦所得税支出						$	55.3					101.5						56.6
實際税率1						20.4		%				20.5						18.7

1實際税率的計算方法是將“聯邦所得税支出總額”除以“聯邦所得税前收入”，再減去“優先股股息”。

與2021年相比，2022年聯邦所得税支出減少了4620萬美元，主要是由於按法定税率徵税的税前收入減少。税前收入減少的主要原因是(I)承保收入減少，(Ii)淨投資收入減少，主要是由於我們的另類投資回報較低，以及(Iii)與2021年已實現和未實現投資淨收益相比，2022年已實現和未實現投資淨虧損。

見附註14。項目8中的“聯邦所得税”。“財務報表和補充數據。”(I)將我們的實際税率與21%的法定税率進行核對；以及(Ii)關於我們的遞延税項淨資產和負債的詳細信息。

 

流動性與資本資源

資本資源和流動性反映了我們有能力從業務運營中產生現金流，以具有競爭力的利率借入資金，並籌集新資本來滿足我們的運營和增長需求。

流動性

我們通過專注於產生足夠的現金流來管理流動性，以滿足我們業務運營的短期和長期現金需求。我們根據經濟狀況、市場狀況和未來現金流承諾調整我們的流動性需求，如下所述。

流動資金來源

母公司的現金來源歷來包括來自保險子公司的股息、母公司持有的投資組合、第三方信貸額度下的借款、與某些保險子公司的貸款協議以及發行股本(普通股或優先股)和債務證券。考慮到我們的短期和長期流動性和保本戰略，我們將繼續監控這些來源。

母公司的投資組合包括(I)通常維持在全國保險監理員協會批准的“AAA”評級貨幣市場基金中的短期投資，(Ii)高質量、高流動性的政府和企業固定收益證券，(Iii)股票證券，(Iv)另類投資，以及(V)現金餘額。截至2022年12月31日，母公司現金和總投資總計4.84億美元，截至2021年12月31日，母公司現金和總投資達到5.27億美元。

母公司投資組合的金額和構成可能會根據各種因素而發生變化，包括我們保險子公司的股息金額和可獲得性、投資收入、費用、其他母公司現金需求，如支付給股東的股息、資產配置投資決策、無機增長機會、債務償還和股票回購。我們的目標是母公司保持高流動性的投資，至少是其預期的年度現金淨流出需求的兩倍，即1.8億美元。

保險子公司股息

保險子公司通過保險浮動產生流動性，這是通過在支付索賠之前收取保費和賺取投資收入來創造的。浮動期可以延長很多年。我們的投資組合由具有到期日的證券組成，這些證券在正常業務過程中不斷為索賠支付提供現金流。為了保護我們保險子公司的資本，我們購買了再保險，以應對可能發生的重大索賠或災難。

2022年，保險子公司向母公司支付了總計1.2億美元的股息。截至2022年12月31日，我們2023年允許的普通最高股息為2.83億美元。向母公司支付的所有保險子公司股息(I)須經其所在地州保險監管機構的批准和/或審查，(Ii)一般僅從截至上一年12月31日的年度報表中報告的賺取法定盈餘中支付。儘管總部所在的州保險監管機構歷來批准分紅，但不能保證他們會批准未來保險子公司的分紅。

新澤西州公司法還限制了母公司在下列情況下向股東支付的最高股息金額：(I)母公司在正常業務過程中到期時無法償還債務，或(Ii)母公司的總資產

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目錄表

將少於其總負債。母公司向股東支付股息的能力也受到以下因素的影響：(I)信貸協議中的約定，其中規定母公司有義務維持最低綜合淨值和綜合債務與總資本的最高比率，以及(Ii)優先股條款，該條款禁止在最近完成股息期的所有已發行優先股未宣佈和支付股息或支付股息的情況下，宣佈或支付普通股股息。

有關股息限制和財務契約的其他信息，如適用，請參閲附註11。“負債，”注17。“股權”和注22。第8項中的“法定財務信息、資本要求以及對分紅和資金轉移的限制”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

信用額度

2022年11月7日，母公司與其中指定的貸款人(“貸款人”)和富國銀行(Wells Fargo Bank，National Association)簽訂了一項信貸協議，作為行政代理(“信貸額度”)。根據信貸額度，貸款人已同意向母公司提供5000萬美元的循環信貸安排，如果貸款人同意，可增加到1.25億美元。信用額度將於2025年11月7日到期，利率根據母公司的債務評級浮動。這項協議取代了母公司在簽訂信貸額度時終止的先前信貸協議。2022年，這兩種信貸安排都沒有借款。有關信用額度以及相應的陳述、保證和契諾的更多信息，請參閲附註11。項目8中的“負債”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

其中四家保險子公司是聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)分行的成員，如下表所示。會員資格要求擁有分支機構股票的所有權，幷包括獲得流動性的權利。所有印第安納波利斯聯邦住房貸款銀行(“FHLBI”)和紐約聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的借款均須以作為抵押品的投資作抵押。有關未償還抵押品的其他信息，請參閲附註5。項目8的“投資”。本表格10-K的“財務報表及補充數據”。

分支機構

保險子公司會員

FHLBI

SICSC1 SICSE1

紐約聯邦儲備銀行

SICA 西尼島

1這些子公司統稱為“印第安納州子公司”，因為它們的註冊地在印第安納州。

信用額度允許從FHLBI和FHLBNY借款，最高可達各自成員公司上一年認可資產的10%。由於SICNY的註冊地在紐約，根據紐約保險法規，其FHLBNY借款不得低於最近結束的財季認可資產的5%，或上一財年年底認可資產的10%。

下表提供了基於這些限制的FHLB借款剩餘容量的信息，以及允許這些成員公司借入其剩餘容量的額外FHLB股票購買要求：

(百萬美元)						已確認資產						借款限額						借入金額						剩餘容量						額外的FHLB庫存要求
截至2022年12月31日
SICSC						$	899.0					$	89.9					32.0						57.9						1.2
SICSE						715.8						71.6						28.0						43.6						0.9
SICA						3,356.4						335.6						—						335.6						15.1
西尼島						625.6						31.3						—						31.3						1.4
總計												$	528.4					60.0						468.4						18.6

短期借款

2022年期間，SICA從FHLBNY借入了以下資金，用於一般企業用途：

•2022年4月1日3500萬美元，利率0.70%，2022年5月2日到期。這筆借款於2022年5月2日到期時以1.10%的利率進行再融資，並於2022年6月27日償還。

•2022年10月3日2500萬美元，利率3.21%，2022年11月3日償還。

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目錄表

公司間貸款協議

母公司與印第安納州保險部門批准的印第安納州子公司簽訂了貸款協議，提供額外的流動性。與信貸額度類似，這些貸款協議將母公司從印第安納州子公司的借款限制在各自印第安納州子公司認可資產的10%以內。下表提供了母公司從印第安納州兩家子公司的借款和剩餘借款能力的信息：

(百萬美元)			截至2022年12月31日的確認資產						借款限額						借入金額						剩餘容量
截至2022年12月31日
SICSC			$	899.0					$	89.9					24.0						65.9
SICSE			715.8						71.6						16.0						55.6
總計									$	161.5					40.0						121.5

資本市場活動

母公司在2022年期間沒有私募或公開發行股票。在2022年期間，我們根據現有的股票回購計劃，以1240萬美元的價格回購了165,159股普通股，不包括支付的佣金成本，即每股平均價格75.20美元。截至2022年12月31日，我們的股票回購計劃剩餘產能為8420萬美元。有關優先股交易的其他信息，請參閲附註17。第8項中的“股權”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

流動性的使用

母公司從上述來源產生的流動資金將用於向我們的股東支付股息等。母公司普通股和優先股的股息由董事會根據我們的經營業績、財務狀況、資本要求、合同限制和其他相關因素酌情宣佈和支付。2022年11月，我們的董事會批准將季度現金股息增加7%，從每股0.28美元增加到0.30美元。2023年2月2日，我們的董事會宣佈：

•普通股季度現金股息，每股普通股0.30美元，2023年3月1日支付給2023年2月15日登記在冊的持有人；以及

•於2023年3月15日支付給截至2023年2月28日登記在冊的持有人的4.60%非累積優先股B系列每股287.50美元的現金股息(相當於每股存托股份0.28750美元)。

我們履行債務利息和本金償還義務的能力以及我們繼續向股東支付股息的能力取決於(I)母公司的流動資金，(Ii)保險子公司在必要時支付股息的能力，和/或(Iii)母公司是否有其他流動資金來源。我們下一次向FHLBI償還6000萬美元的借款本金將於2026年12月16日到期。

限制保險子公司在沒有其他流動性選擇的情況下宣佈和支付股息的能力，可能會對我們償還債務以及支付普通股和優先股股息的能力產生重大影響。

資本資源

資本資源確保我們能夠支付投保人的索賠，提供資金實力來支持承保保險風險的業務，並促進業務的持續增長。截至2022年12月31日，我們的GAAP股東權益為25億美元，法定盈餘為25億美元。截至2022年12月31日，我們的總債務為5.05億美元，債務與資本比率為16.6%。有關我們法定盈餘的更多信息，請參見附註22。第8項中的“法定財務信息、資本要求以及對分紅和資金轉移的限制”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

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目錄表

下表彙總了截至2022年12月31日的當前和長期現金需求，我們預計主要通過運營現金流為其提供資金。

						按期付款到期
												少於 1年						1-3 年份						3-5 年份						多過 5年
(百萬美元)						總計
應付票據						$	510.0					—						—						60.0						450.0
債務利息						565.3						28.3						56.6						54.8						425.6
小計						1,075.3						28.3						56.6						114.8						875.6
毛損和損失費用付款						5,144.8						1,571.9						1,633.8						778.9						1,160.2
讓與損失和損失費用付款						757.5						305.8						170.7						79.3						201.7
淨虧損和虧損費用付款						4,387.3						1,266.1						1,463.1						699.6						958.5
總計						$	5,462.6					1,294.4						1,519.7						814.4						1,834.1

上表中我們的損失和損失費用支付是我們的損失和損失費用準備金的估計支付金額。這些估計是基於過去的經驗，根據當前事態發展和預期趨勢的影響進行了調整，幷包括相當大的判斷。沒有確切的方法來評估任何特定因素對預計的損失和損失費用準備金支付時間的影響，因此實際支付的時間和金額將受到許多因素的影響。因此，淨虧損和損失費用準備金的預計結清可能與未來的實際付款有很大不同。有關我們的案例準備金和損失和損失費用準備金的估計的更多信息，請參閲本MD&A和附註2“關鍵會計政策和估計”部分中的“損失和損失費用準備金”部分。項目8“重要會計政策摘要”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

有關與上表中我們的應付票據或我們的信用額度相關的交叉違約撥備的更多信息，請參閲附註11。項目8中的“負債”。“財務報表和補充數據。”在此表格10-K中

除了以上，下表彙總了我們在2022年12月31日的某些合同義務，這些義務可能需要我們向我們的投資組合投資額外的金額，我們將主要通過運營現金流為其提供資金。

(百萬美元)						債務數額
另類投資						$	246.1
我們固定收益證券投資組合中的非公開交易抵押貸款債券						106.6
我們股票投資組合中的非公開交易普通股						35.0
CMLS						4.9
私募公司證券						20.1
總計						$	412.7

目前尚不能確定(I)是否需要任何此類額外投資，以及(Ii)實際籌資的時間。我們希望有能力通過我們的正常運營和投資活動為這些承諾提供資金，因為它們即將到期。

我們的其他現金需求包括但不限於向股東分紅、資本支出和其他運營費用，包括支付給分銷合作伙伴的佣金、勞動力成本、保費税、一般和行政費用以及所得税。

截至2022年、2022年及2021年12月31日，吾等並無(I)代他人進行重大擔保及涉及非交易所買賣合約的交易活動按公允價值入賬，(Ii)與關聯方之間的重大交易(附註18所披露者除外)。項目8所列“關聯方交易”。“財務報表和補充數據。”與未合併實體或金融夥伴關係的實質性關係，如結構性融資或特殊目的實體，以促進表外安排或其他合同狹隘或有限的目的。因此，我們不會面臨任何與表外安排相關的重大融資、流動性、市場或信用風險。

我們不斷監控我們的現金需求以及我們在控股公司和運營子公司層面上保持的資本資源量。作為我們長期資本戰略的一部分，我們努力保持資本指標，以支持我們相對於宏觀經濟環境的目標財務實力。根據我們的分析和市場情況，我們可能會採取各種行動，包括但不限於，向保險子公司注資，發行額外債務

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目錄表

和/或股權證券，回購現有債務，回購母公司普通股股份，以及增加普通股股東的股息。

我們的資本管理策略旨在保護保險子公司的投保人和股東的利益，同時增強我們的財務實力和承保能力。我們擁有利潤豐厚的業務和堅實的資本基礎，使我們能夠很好地利用潛在的市場機會。

截至2022年12月31日，普通股每股賬面價值從2021年12月31日的46.24美元下降了17%，降至38.57美元，這是由於我們的固定收益證券投資組合的未實現淨虧損變化了9.91美元，普通股股東的股息變化了1.14美元，部分被普通股股東每股稀釋後可用淨收益3.54美元所抵消。我們固定收益證券未實現淨虧損的增加主要是由於美國國債基準利率的上升，其次是信貸利差的擴大。截至2022年12月31日，我們調整後的每股賬面價值，即不包括累計其他綜合(虧損)收益中包括的投資的税後未實現收益或虧損總額的每股賬面價值，從2021年12月31日的43.23美元增加到45.49美元。

現金流

2022年經營活動提供的淨現金為8.02億美元，與2021年的7.71億美元相比略有增長4%，主要是由於總收入增長了5%。2022年運營現金流佔NPW的22%。

用於投資活動的現金淨額從2021年的6.19億美元增加到2022年的7.34億美元，主要原因是投資從經營活動收到的現金。由於我們的融資活動所需的現金減少，運營現金流的更大比例用於我們的投資活動。

用於融資活動的現金淨額從2021年的1.23億美元降至2022年的8800萬美元，主要原因是2022年借款償還減少，但2022年普通股股東股息增加和股票回購計劃活動增加部分抵消了這一影響。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。

 

市場風險

我們資產和負債的公允價值受到市場風險的影響--主要是與我們的投資組合相關的利率風險、信用風險、股票價格風險和流動性風險--以及我們另類投資組合價值的波動。截至2022年12月31日，我們的投資組合配置為85%的固定收益證券、2%的商業抵押貸款、2%的股票證券、5%的短期投資、5%的另類投資和1%的其他投資。另類投資是在私募股權、私人信貸和房地產戰略方面的有限合夥投資。我們不直接持有以外幣計價的衍生品、大宗商品或其他投資。在我們的另類投資組合中，外匯波動風險最小。關於我們的投資目標和理念的討論，見項目7“投資部分”一節。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”此表格的10-K

 

我們管理我們的投資組合，以降低與各種金融市場情景相關的風險。我們承擔謹慎的風險，以提高我們的整體長期業績，同時管理保守的、多元化的投資組合，以支持我們的承保活動。

利率風險

投資組合

我們投資利率敏感型證券，主要是固定收益證券。我們的固定收益證券組合主要由投資級(獲得標準普爾全球評級(S&P)或同等評級為BBB-或以上的投資)公司證券、美國政府和機構證券、市政債券、抵押貸款債券(CLO)和其他資產支持證券(ABS)以及抵押貸款支持證券(MBS)組成。截至2022年12月31日，我們的固定收益證券組合中約有11%(2021年12月31日為15%)是浮動利率證券，主要與90天期美元計價的倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎。我們管理利率風險的戰略是購買中期固定收益投資，這些投資的定價與感知到的信用風險有關，具有吸引力。有關即將退出倫敦銀行同業拆借利率的更多信息，請參閲第1A項中的“與我們投資部門相關的風險”。“風險因素。”此表格的10-K

 

我們的利率風險敞口主要與市場價格和與利率變化相關的現金流變化有關。我們的固定收益證券組合包含利率敏感型工具，其表現可能是

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目錄表

受到政府貨幣政策、國內外經濟和政治形勢以及其他我們無法控制的因素導致的利率變化的不利影響。在其他條件不變的情況下，利率上升將降低我們現有固定收益投資的公允價值，而利率下降將增加我們現有固定收益投資的公允價值。然而，用於購買固定收益證券的新資金和再投資資金將受益於利率上升，並將受到利率下降的負面影響。

我們尋求通過監控和管理我們投資組合的有效期限來降低與持有固定收益投資相關的利率風險，以實現收益最大化，同時將利率風險管理在可接受的水平。截至2022年12月31日，包括短期投資在內的固定收益證券組合的有效存續期為4.1年，這在我們的歷史範圍內。截至2022年12月31日，保險子公司的淨虧損和虧損費用準備金存續期約為3.1年。

 

我們使用利率敏感性分析來衡量市場敏感型固定收益證券在未來收益、公允價值或現金流方面的潛在損失或收益。敏感度分析假設利率從財務報表日期起以100個基點的增量立即平行上下移動200個基點。我們使用公允價值來衡量潛在的損失。這一分析並不是為了對市場利率和股票價格的變化對我們的收入或股東權益的影響提供準確的預測或範圍，而是為了洞察投資組合的敏感性。這些計算並未考慮(I)我們可能因應市場波動而採取的任何行動，以及(Ii)信貸息差、流動資金息差及其他可能影響固定收益證券組合價值的風險因素的變化。

 

下表為截至2022年12月31日的利率風險敏感性分析：

						2022年以基點為單位的利率變動
(千美元)						-200						-100						—						100						200
固定收益證券
固定收益證券組合的公允價值						$	7,187,341					6,914,779						6,641,944						6,369,000						6,096,178
公允價值變動						545,397						272,835												(272,944)						(545,766)
公允價值較基準變動(%)						8.2		%				4.1		%										(4.1)		%				(8.2)		%

信用風險

我們最重大的信用風險是在我們的固定收益證券投資組合中，截至2022年12月31日，我們的固定收益證券投資組合的整體信用質量為“AA-”，截至2021年12月31日，該組合的整體信用質量為“A+”。截至2022年12月31日和2021年12月31日，非投資級敞口約佔固定收益證券投資組合總額的4%。我們加權平均信用評級的提高反映了我們在2022年積極管理我們的投資組合，以在利率上升的環境下優化我們經風險調整的投資收益率，從而產生更高的信用質量固定收益證券購買。

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目錄表

現將截至2022年12月31日我們所投資資產的信用質量詳情如下：

2022年12月31日																														信用評級
(百萬美元)			攤銷成本			公允價值			投資資產的百分比						向最壞的情況屈服						有效期限(年)			以年為單位的平均壽命						AAA級			AA型			A			BBB			非投資級			未定級
短期投資			$	440		$	440		5.6			%			4.2			%			0.01			0.01						$	420		$	20		$	—		$	—		$	—		$	—
固定收益證券：
美國政府的義務			210			189			2.4						4.6						5.1			7.5						187			2			—			—			—			—
外國政府的義務			11			10			0.1						5.2						6.7			8.2						—			2			5			2			—			—
州和市政義務			969			921			11.8						3.8						5.0			6.1						181			419			286			37			—			—
公司證券			2,586			2,361			30.2						5.8						4.6			6.3						41			270			974			916			160			—
MBS：
住宅按揭證券(“RMBS”)：
代理RMBS			809			737			9.4						4.7						5.9			8.6						737			—			—			—			—			—
非機構RMBS			360			323			4.1						5.8						4.5			7.1						213			35			76			—			—			—
總RMBS			1,170			1,060			13.5						5.1						5.5			8.2						949			35			76			—			—			—
商業按揭證券(“商業按揭證券”)			664			614			7.9						6.5						3.3			4.3						523			44			42			5			—			—
抵押貸款支持證券總額			1,833			1,674			21.4						5.6						4.7			6.8						1,472			79			117			5			—			—
CLO和其他ABS：
自動			30			29			0.4						8.5						1.8			1.9						29			—			—			—			—			—
飛機			58			48			0.6						11.4						2.9			3.5						—			1			20			22			6			—
克洛斯			867			809			10.3						7.6						2.1			5.2						386			261			47			38			59			17
信用卡			8			8			0.1						6.2						3.1			3.5						7			—			1			—			—			—
其他ABS			644			592			7.6						6.8						4.1			5.2						155			91			277			55			6			7
CLO和其他ABS合計			1,608			1,486			19.0						7.4						2.9			5.1						578			354			345			114			71			25
證券化總資產			3,441			3,160			40.4						6.4						3.8			6.0						2,050			433			462			120			71			25
固定收益證券和短期投資總額			7,807			7,222			92.3						5.7						4.1			5.8						2,879			1,157			1,785			1,141			234			25
按信用評級百分比分列的固定收益證券和短期投資總額																														39.9		%	16.0		%	24.7		%	15.8		%	3.2		%	0.3		%
商業按揭貸款			149			139			1.8						4.9						4.4			6.2						—			11			58			67			3			—
股權證券：
普通股1			165			160			2						—						—			—						—			—			—			—			—			160
優先股			2			2			—						—						—			—						—			—			—			2			—			—
總股本證券			167			162			2.1						—						—			—						—			—			—			2			—			160
另類投資：
私募股權			281			281			3.6						—						—			—						—			—			—			—			—			281
私人信貸			55			55			0.7						—						—			—						—			—			—			—			—			55
實物資產			35			35			0.5						—						—			—						—			—			—			—			—			35
另類投資總額			371			371			4.7						—						—			—						—			—			—			—			—			371
其他投資			71			71			0.9						—						—			—						—			—			—			—			—			71
總投資資產			$	8,417		$	7,826		100			%			—			%			—			—						$	2,879		$	1,157		$	1,785		$	1,143		$	234		$	628

1包括對交易所交易基金、共同基金、業務發展公司和房地產投資信託基金的投資。

由於四捨五入的原因，金額可能不是英尺。

我們每季度審查一次我們的投資資產，以確定信用風險的集中度。截至2022年12月31日，佔我們投資資產10%或更多的部門是(I)我們的州和市政債券投資組合中的特別收入債券(10%)，(Ii)公司證券中的金融部門(15%)，以及(Iii)我們CLO和其他ABS投資組合中的抵押貸款債券(10%)。下面我們將更詳細地討論這些行業的每一個持股。

68

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目錄表

州和市政義務

截至2022年12月31日，我們的州和市政債務佔我們投資資產的10%。下表提供了2022年12月31日和2021年12月31日這一投資組合的詳細信息：

2022年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
一般義務州和地方						$	148.6					148.6						(5.8)						AA+
專項收入						772.8						772.8						(40.4)						AA-
州和市政債務總額						$	921.4					921.4						(46.2)						AA-

2021年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
一般義務州和地方						$	235.9					235.9						11.6						AA+
專項收入						957.0						956.8						56.6						AA-
州和市政債務總額						$	1,192.9					1,192.7						68.2						AA-

下表詳細列出了截至2022年12月31日該投資組合的前10個州的風險敞口：

市政債券的國家風險敞口						一般義務						特價 收入						公平 價值												加權平均 信用質量
(千美元)						州和地方																		佔總數的百分比
加利福尼亞						35,541						68,934						104,475						11%						A+
紐約						5,730						84,090						89,820						10%						AA-
德克薩斯州1						36,115						36,312						72,427						8%						AA型
新澤西						—						60,662						60,662						7%						A+
科羅拉多州						1,142						38,127						39,269						4%						AA-
賓夕法尼亞州						—						37,699						37,699						4%						AA-
俄亥俄州						2,090						31,155						33,245						4%						AA-
馬薩諸塞州						5,315						26,131						31,446						3%						AA型
佛羅裏達州						—						29,718						29,718						3%						AA-
路易斯安那州						—						28,669						28,669						3%						AA型
其他						42,615						274,131						316,746						34%						AA-
						128,548						715,628						844,176						92%						AA-
提前償還/託管至到期債券						20,047						57,200						77,247						8%						AAA級
總計						$	148,595					772,828						921,423						100%						AA-
佔市政投資組合總量的百分比						16		%				84		%				100		%
佔總投資組合的百分比						2		%				10		%				12		%

1在德克薩斯州和地方3,610萬美元的一般義務債券中，1,570萬美元是對德克薩斯州永久學校基金債券的投資，由於支持這些債券的債券擔保計劃，這些債券被認為風險較低。

截至2022年12月31日，市政當局的特別收入固定收益證券(簡稱“特別收入債券”)佔我們總投資資產的10%。這些證券通常不像一般義務債券那樣得到市或州政府的“完全信任和信用”支持，但特別收入債券有專門的償還收入來源。對於我們的特別收入債券，65%的專用收入來源包括：(I)基本服務(53%)，其中包括交通、供水和下水道以及電力；(Ii)教育(12%)，包括學區和高等教育，包括全州大學系統。由於這些專門收入來源的質量，我們相信我們的特別收入債券投資組合適合當前環境。

 

公司證券

截至2022年12月31日，我們的公司證券佔我們投資資產的30%。對於投資級公司債券，我們通過維持多樣化的持有組合來應對單個發行人違約的風險。與非投資級公司債券相關的主要風險是信用風險。疲軟的財務狀況可能會導致信用評級下調，這可能會給債券價格帶來進一步的下行壓力。這些債券的估值更直接地與基礎經營業績相關，而不是與一般利率相關。我們持有的非投資級公司債券佔我們總投資組合的2%，這些債券通常信用狀況較差，信用損失風險更大。

69

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目錄表

下表提供了截至2022年12月31日和2021年12月31日我們持有的公司債券的詳細信息：

2022年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
投資級						$	2,201.1					2,202.4						(189.8)						A-
非投資級						160.4						160.4						(4.8)						B+
公司證券總額						$	2,361.5					2,362.8						(194.6)						A-

2021年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
投資級						$	2,424.8					2,424.3						100.0						A-
非投資級						174.6						174.6						2.5						B+
公司證券總額						$	2,599.4					2,598.9						102.5						BBB+

下表提供了2022年12月31日和2021年12月31日這一投資組合的行業構成：

						2022年12月31日																		2021年12月31日
(百萬美元)						公允價值						加權平均信用評級						固定收益證券的百分比						公允價值						加權平均信用評級						固定收益證券的百分比
金融類股						1,194.3						A-						18		%				1,286.9						A-						19		%
非週期性消費產品						178.5						BBB+						3		%				242.8						BBB+						4		%
通信						136.2						A-						2		%				133.3						A-						2		%
公用事業						97.7						A-						1		%				123.7						A-						2		%
消費週期類股						81.4						BBB						1		%				101.6						BBB						1		%
技術						77.1						BBB+						1		%				95.6						BBB+						1		%
能量						77.0						BBB						1		%				94.2						BBB						1		%
銀行貸款						37.6						B						1		%				57.3						B						1		%
基礎材料						23.7						BBB-						0.3		%				33.0						BBB-						1		%
其他						251.7						A-						4		%				188.6						BBB+						3		%
其他行業						206.3						BBB						3		%				242.4						BBB						4		%
公司證券總額						2,361.5						A-						35						2,599.4						BBB+						39

如上表所示，在我們對公司證券的配置中，金融是我們最重要的行業集中度，截至2022年12月31日，佔我們固定收益證券投資組合的18%。這些持有量佔我們總投資組合的15%。公司證券投資組合對金融類股的配置按發行人進行了很好的多元化，加權平均信用評級為A-。截至2022年12月31日，沒有個人發行人佔我們固定收益證券投資組合的1%以上。

MBS(RMBS和CMBS投資組合)

住房抵押貸款證券化代表着我們對房地產的最大敞口。上表提供了這一風險的進一步細分，顯示了我們投資資產的信用質量的詳細信息。截至2022年12月31日，機構RMBS約佔我們RMBS配置的70%，佔我們總投資資產的9%。這些證券評級為AAA，未實現虧損約7270萬美元，主要原因是截至2022年12月31日美國基準國庫券利率上調。

為了管理和減少我們RMBS和CMBS投資組合的風險敞口，我們在購買時和正在進行的投資組合評估中進行分析。這些分析包括審查貸款與價值比率、擔保債券的資產的地理分佈、基礎抵押貸款的拖欠付款、銷售收益/損失、預計現金流的評估，以及有助於確定基礎資產健康狀況的其他信息。在決定購買或出售這些證券時，我們會考慮整體信貸環境、經濟狀況、投資的總預期回報，以及整體投資組合資產配置。

CLO和其他ABS投資組合

對於CLO和其他ABS來説，主要風險是信用風險。我們通過評估一系列因素來管理這一風險，包括交易的結構、標的貸款或資產的信用質量、標的投資組合的構成以及投資組合經理的過往記錄和能力。我們持續監測關鍵業績指標，包括過度抵押、利息覆蓋率和現金流。我們考慮了整個信貸環境、經濟狀況、

70

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目錄表

在決定購買或出售CLO和其他ABS時，投資的總預期回報，以及整體投資組合資產配置。其他ABS包括結構性票據債務以及以貸款和其他金融資產為抵押的證券，包括但不限於汽車貸款、信用卡應收賬款、設備租賃和學生貸款。

下表提供了我們在2022年12月31日和2021年12月31日持有的CLO和其他ABS的詳細信息：

2022年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
投資級：
克羅						$	732.6					732.6						(49.6)						AA+
其他ABS						658.0						658.0						(60.9)						A+
總投資級						1,390.6						1,390.6						(110.5)						AA型
非投資級：
克羅						76.1						76.1						(6.9)						B
其他ABS						19.3						19.3						(1.9)						CCC+
非投資級合計						95.4						95.4						(8.8)						B
CLO和其他ABS合計						$	1,486.0					1,486.0						(119.3)						AA-

2021年12月31日						公平 價值						攜帶 價值						未實現淨額/ 無法識別 得(損)						加權平均 信用 質量
(百萬美元)
投資級：
克羅						$	788.6					788.6						2.6						AA+
其他ABS						475.9						475.9						5.9						A+
總投資級						1,264.5						1,264.5						8.5						AA型
非投資級：
克羅						69.8						69.8						(0.3)						B
其他ABS						16.5						16.5						(0.2)						CCC+
非投資級合計						86.3						86.3						(0.5)						B
CLO和其他ABS合計						$	1,350.8					1,350.8						8.0						AA-

截至2022年12月31日，CLO佔我們總投資資產的10%。投資級CLO佔該投資組合的大部分，佔投資資產的9%，而非投資級CLO僅佔投資資產的1%。CLO投資組合按發行人、管理人、年份、基礎企業借款人和行業進行了很好的多元化。截至2022年12月31日，沒有任何個人CLO佔我們固定收益證券投資組合的1%以上，該投資組合的平均信用質量為AA-。

股權價格風險

我們的股票證券組合面臨着股票市場價格潛在波動的風險。我們試圖通過保持多元化的投資組合並限制對任何一家公司或行業的集中度來將股票價格風險敞口降至最低。下表列出了截至2022年12月31日股票投資組合市值以10%的增量增加和減少的假設：

						權益價值變動(以百分比表示)
(千美元)						(30)%						(20)%						(10)%						0%						10%						20%						30%
股權證券組合的公允價值						$	113,400					129,600						145,800						162,000						178,200						194,400						210,600
公允價值變動						(48,600)						(32,400)						(16,200)												16,200						32,400						48,600

 

除了我們的股權證券，我們還投資於另類投資，這些投資也受到價格風險的影響。這些是對私人有限合夥企業的投資，這些企業投資於各種戰略，如私人股本、直接貸款、夾層融資、不良債務、基礎設施和房地產。截至2022年12月31日，另類投資佔我們總投資資產的5%，佔我們股東權益的15%。這些投資受到風險的影響，因為它們的估值本身就是主觀的。由於基礎資產或負債的性質，每一合夥企業的普通合夥人通常在一個季度後報告合夥企業權益價值的變化。由於這些合夥企業的基本投資主要包括資產或負債，在活躍的市場上沒有相同或類似資產的報價，因此對這些合夥企業的權益的估值受到更高水平的主觀性的影響。

71

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目錄表

和不可察覺的投入比我們幾乎所有其他投資資產都要多。這些普通合夥人中的每一個都必須根據確定時出售權益可獲得的價格來確定合夥企業的價值。基於不可觀察到的投入的估值從一個報告期到下一個報告期都會受到更嚴格的審查和重新考慮，因此可能會受到重大波動的影響，這可能會導致從一個報告期到下一個報告期的大幅下降。由於我們根據權益會計方法記錄我們在這些合夥企業中的投資，這些投資的任何估值下降都將對我們的經營業績產生負面影響。有關這些替代投資策略的更多信息，請參見附註5。項目8的“投資”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

流動性風險

作為一家財產和意外傷害保險公司，我們通常通過持續經營業務提供的現金流來滿足我們的流動性需求，因為我們的投資組合產生的保費收入和投資收入提供了大量現金流來支持投保人索賠和其他支付義務。此外，我們購買了大量再保險，以減輕對重大虧損事件的風險敞口，如果需要籌集資本，我們可以使用各種借款工具。見項目7“流動資金和資本資源”一節。《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》，請參閲本表格10-K中有關我們可用借款能力的更多信息。除此之外，我們還監控我們的投資組合的流動性狀況，以確保它滿足我們的運營流動性需求。我們投資組合的流動性特徵如下：

資產類別						投資資產百分比
高流動性資產						58			%
通常情況下，流動性資產可能會因市場壓力而變得流動性較差1						33
普遍缺乏流動性的資產2						9
總計						100			%

1這些敞口集中在CMBS和CLO以及其他ABS中。

2這些風險敞口包括我們的另類投資和其他非公開交易的證券。

負債

(A)長期債務

截至2022年12月31日，我們有5.047億美元的長期未償債務到期，如下表所示：

 

												2022
(千美元)						年份 成熟性						攜帶 金額						公平 價值
金融負債
長期債務
從FHLBI借款3.03%						2026						60,000						57,175
7.25%高級債券						2034						49,921						51,705
6.70%高級債券						2035						99,542						99,264
5.375釐高級債券						2049						294,424						258,459
小計												503,887						466,603
未攤銷債務發行成本												(2,929)
融資租賃義務												3,718
應付票據總額												$	504,676

 

截至2022年12月31日，我們未償還長期債務的加權平均有效利率為5.5%。我們的債務不會受到利率實質性變化的影響，因為利率是固定的。

 

(B)短期債務

2022年11月7日，母公司在母公司、其中指定的貸款人(“貸款人”)和作為行政代理的富國銀行之間簽訂了一項信貸協議(“信用額度”)。根據信貸額度，貸款人已同意向母公司提供5,000萬美元的循環信貸安排，如果貸款人同意，可將循環信貸安排增加到1.25億美元。信用額度將於2025年11月7日到期，利率根據母公司的債務評級浮動。這項協議取代了母公司在簽訂信貸額度時終止的先前信貸協議。有關信貸額度協議和相應的陳述、保證和契諾的其他信息，請參閲附註11。項目8中的“負債”。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

72

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

 

獨立註冊會計師事務所報告

 

致股東和董事會

選擇性保險集團：

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了選擇性保險集團及其子公司(本公司)截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併資產負債表，截至2022年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益表和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表一至五(統稱為合併財務報表)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面均公平地反映了本公司於2022年12月31日和12月31日，2021，以及在截至三年的期間內每年的經營業績和現金流2022年12月31日，符合美國公認會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了公司截至2022年12月31日的財務報告內部控制內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告，以及我們2023年2月10日的報告，對公司財務報告內部控制的有效性表達了無保留意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

損失準備和損失費用的估計

如綜合財務報表附註2及附註10所述，本公司透過內部準備金審查估計損失及虧損開支準備金(準備金)，而內部準備金審查依賴與精算實務標準一致的方法，並輔以其他內部及外部資料。本公司按業務範圍編制儲量估計，並隨着經驗的出現和其他資料的發展，對儲量估計進行總體評估，並在必要時進行調整。截至2022年12月31日，該公司記錄了51.4億美元的準備金負債。

我們將損失和損失費用準備金估計的評估確定為一項重要的審計事項。由於在調整過去的經驗以適應當前的發展和預測未來事件的趨勢方面存在固有的不確定性，評估該公司對儲量的估計的過程涉及高度主觀的審計師判斷。

73

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目錄表

這些不確定性可能受到一些考慮因素的影響，包括內部因素，如承保和索賠做法的變化，以及索賠經驗；以及外部因素，如經濟狀況、立法法規、司法裁決和社會趨勢。評估這些因素對估計儲備金的影響還需要專門的精算技能和知識。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。在精算專業人士的參與下，在適當情況下，我們評估了與公司內部準備金審查和確定公司最佳記錄準備金估計相關的某些內部控制的設計和運行有效性。我們還聘請了具有專門技能和知識的精算專業人員，他們在以下方面提供協助：

•評估公司的精算方法，將其與符合精算業務標準的方法進行比較

•使用符合精算業務標準的方法獨立估計某些業務部門的準備金

•對於某些其他業務，通過評估所使用的假設和精算方法來評估公司的內部準備金審查

•制定綜合儲量範圍，並將其與公司的已記錄儲量進行比較，評估公司的已記錄儲量在綜合儲量範圍內的變動情況。

/s/ 畢馬威會計師事務所

自1964年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

紐約，紐約

2023年2月10日

74

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目錄表

合併資產負債表
十二月三十一日，
(千美元，不包括股份金額)						2022						2021
資產
投資：
按賬面價值持有至到期日的固定收益證券(公允價值：美元)29,837 – 2022; $29,460 – 2021)						$	31,157					28,850
減去：信貸損失準備金						—						(65)
持有至到期的固定收益證券，扣除信貸損失準備						31,157						28,785
可供出售的固定收益證券，按公允價值計算 (信貸損失撥備：$45,721 – 2022; $9,724-2021年；攤銷成本：美元7,185,754 – 2022; $6,490,753 – 2021)						6,612,107						6,709,976
商業按揭貸款-賬面價值(公允價值：#美元)139,243 – 2022; $97,598 – 2021)						149,305						95,795
減去：信貸損失準備金						(116)						—
商業抵押貸款，扣除信貸損失準備後的淨額						149,189						95,795
股權證券--按公允價值計算(成本：#美元167,431 – 2022; $308,840 – 2021)						162,000						335,537
短期投資						440,456						447,863
另類投資						371,316						359,732
其他投資						71,244						49,300
總投資(附註5及7)						7,837,469						8,026,988
現金						26						455
受限現金						25,183						44,608
應計投資收益						59,167						48,247
應收保費						1,101,787						958,787
減去：信貸損失準備(附註8)						(16,100)						(13,600)
扣除信貸損失準備後的應收保費						1,085,687						945,187
可追討的再保險						784,410						601,668
減去：信貸損失準備(附註9)						(1,600)						(1,600)
可收回的再保險，扣除信貸損失準備的淨額						782,810						600,068
預繳再保險費(附註9)						172,371						183,007
現行聯邦所得税(附註14)						3,545						772
遞延聯邦所得税(附註14)						172,733						—
財產和設備--按成本計算，扣除累計 折舊和攤銷：美元251,209 – 2022; $253,427 – 2021						84,306						82,053
遞延保單收購成本(附註2)						368,624						326,915
商譽(附註12)						7,849						7,849
其他資產						202,491						195,240
總資產						$	10,802,261					10,461,389
負債和股東權益
負債：
損失及損失費用準備(附註10)						$	5,144,821					4,580,903
未賺取的保費						1,992,781						1,803,207
長期債務(附註11)						504,676						506,050
遞延聯邦所得税(附註14)						—						13,413
應計薪金和福利						115,185						121,057
其他負債						517,234						453,874
總負債						$	8,274,697					7,478,504
股東權益：
優先股：$0每股面值(附註17)：
授權股份：5,000,000；已發行股份：8,000帶着$25,000每股清算優先權--2022年和2021年						$	200,000					200,000
普通股：$2每股面值：
授權股份360,000,000
已發出：104,847,111 – 2022; 104,450,916 – 2021						209,694						208,902
額外實收資本						493,488						464,347
留存收益						2,749,703						2,603,472
累計其他綜合(虧損)收益(附註6)						(498,042)						115,099
庫存股-按成本計算(股票：44,508,211 – 2022; 44,266,534 – 2021)						(627,279)						(608,935)
股東權益總額						2,527,564						2,982,885
承付款和或有事項(附註19和20)
總負債和股東權益						$	10,802,261					10,461,389

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75

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目錄表

合併損益表
十二月三十一日，
(千美元，每股除外)						2022						2021						2020
收入：
賺取的淨保費						$	3,373,380					3,017,253						2,681,814
賺取的投資淨收益						288,155						326,589						227,107
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(114,808)						17,599						(4,217)
其他收入						11,335						17,723						17,570
總收入						3,558,062						3,379,164						2,922,274
費用：
已發生的損失和損失費用						2,111,778						1,813,984						1,635,823
遞延保單收購成本攤銷						705,822						626,469						560,271
其他保險費						400,313						375,931						366,941
利息支出						28,847						29,165						30,839
公司費用						31,116						28,305						25,412
總費用						3,277,876						2,873,854						2,619,286
聯邦所得税前收入						280,186						505,310						302,988
聯邦所得税支出：
當前						78,308						87,335						60,059
延期						(23,008)						14,138						(3,426)
聯邦所得税總支出						55,300						101,473						56,633
淨收入						$	224,886					403,837						246,355
優先股股息						9,200						9,353						—
普通股股東可獲得的淨收入						$	215,686					394,484						246,355
普通股每股收益：
普通股股東可獲得的淨收入--基本						$	3.57					6.55						4.12
普通股股東可獲得的淨收入-攤薄						$	3.54					6.50						4.09

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76

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目錄表

綜合全面收益表
十二月三十一日，
(千美元)						2022						2021						2020
淨收入						$	224,886					403,837						246,355
其他綜合(虧損)收入，税後淨額：
投資證券的未實現(虧損)收益：
年度內產生的未實現持有量(虧損)收益						(527,805)						(119,598)						133,104
在收益中確認信用損失的證券的未實現損失						(148,495)						(7,159)						(6,459)
重新歸類為淨收入的金額：
持有至到期證券						3						(9)						(19)
處置已實現淨虧損(收益)和擬出售可供出售證券的虧損						47,438						(3,022)						4,247
信用損失費用						30,944						5,418						3,984
投資證券的未實現(虧損)收益總額						(597,915)						(124,370)						134,857
固定福利養卹金和退休後計劃：
精算(損失)淨收益						(16,543)						17,093						1,197
重新歸類為淨收入的金額：
淨精算損失						1,317						2,190						2,382
固定收益養卹金和退休後計劃總額						(15,226)						19,283						3,579
其他綜合(虧損)收入						(613,141)						(105,087)						138,436
綜合(虧損)收益						$	(388,255)					298,750						384,791

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77

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目錄表

股東權益合併報表
十二月三十一日，
(千美元，不包括每股和每股金額)						2022						2021						2020
優先股：
年初						$	200,000					200,000						—
發行優先股						—						—						200,000
年終						200,000						200,000						200,000
普通股：
年初						208,902						208,066						206,968
股息再投資計劃						44						46						58
股票購買和補償計劃						748						790						1,040
年終						209,694						208,902						208,066
額外實收資本：
年初						464,347						438,985						418,521
股息再投資計劃						1,784						1,707						1,645
優先股發行成本						—						—						(5,416)
股票購買和補償計劃						27,357						23,655						24,235
年終						493,488						464,347						438,985
留存收益：
年初，如先前報告的那樣						2,603,472						2,271,537						2,080,529
因採用扣除税後的信貸損失準備指導意見而產生的累積影響調整						—						—						1,435
調整後的年初餘額						2,603,472						2,271,537						2,081,964
淨收入						224,886						403,837						246,355
向優先股股東分紅						(9,200)						(9,353)						—
向普通股股東分紅						(69,455)						(62,549)						(56,782)
年終						2,749,703						2,603,472						2,271,537
累計其他綜合收益：
年初						115,099						220,186						81,750
其他綜合(虧損)收入						(613,141)						(105,087)						138,436
年終						(498,042)						115,099						220,186
庫存股：
年初						(608,935)						(599,885)						(592,832)
取得庫藏股股份回購授權書						(12,424)						(3,404)						—
收購庫存股-與員工股份薪酬計劃有關的收購股份						(5,920)						(5,646)						(7,053)
年終						(627,279)						(608,935)						(599,885)
股東權益總額						$	2,527,564					2,982,885						2,738,889
宣佈的每股優先股股息						$	1,150.00					1,169.17						—
宣佈的每股普通股股息						$	1.14					1.03						0.94
優先股，已發行股份：
年初						8,000						8,000						—
發行優先股						—						—						8,000
年終						8,000						8,000						8,000
普通股、流通股：
年初						60,184,382						59,905,803						59,461,153
股息再投資計劃						22,093						22,986						28,890
股票購買和補償計劃						374,102						395,018						519,863
取得庫藏股股份回購授權書						(165,159)						(52,781)						—
收購庫存股-與員工股份薪酬計劃有關的收購股份						(76,518)						(86,644)						(104,103)
年終						60,338,900						60,184,382						59,905,803

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78

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目錄表

合併現金流量表
十二月三十一日，
(千美元)						2022						2021						2020
經營活動
淨收入						$	224,886					403,837						246,355
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷						42,336						55,109						59,350
基於股票的薪酬費用						18,428						15,893						16,227
權益法投資的未分配收益						(12,946)						(69,873)						(12,408)
權益法投資超出當年收益的分配						43,184						2,910						3,472
已實現和未實現淨虧損(收益)						114,808						(17,599)						4,217
固定資產處置損失						172						50						22
資產和負債變動情況：
增加損失準備金和損失費用，扣除可追回的再保險淨額						381,176						307,972						181,839
扣除預付再保險的未賺取保費淨額增加						200,210						172,460						91,278
(增加)聯邦所得税淨額的減少						(25,932)						(542)						7,708
應收保費增加						(140,500)						(109,173)						(13,171)
遞延保單購置成本增加						(41,709)						(38,337)						(17,392)
應計投資收入增加						(10,920)						(3,243)						(158)
(減少)應計薪金和福利增加						(3,092)						7,216						(13,264)
其他資產增加						(37,561)						(33,379)						(27,927)
其他負債增加						49,869						78,121						27,897
經營活動提供的淨現金						802,409						771,422						554,045
投資活動
購買持有至到期的固定收益證券						(6,691)						(16,250)						—
購買可供出售的固定收益證券						(2,648,974)						(2,165,555)						(1,723,818)
購買商業按揭貸款						(64,008)						(50,204)						(46,506)
購買股權證券						(26,675)						(88,640)						(230,813)
購買另類投資和其他投資						(73,408)						(85,044)						(79,598)
購買短期投資						(4,506,500)						(4,345,140)						(5,762,725)
可供出售的固定收益證券的銷售						1,211,739						502,911						487,087
商業按揭貸款收益						10,498						714						201
出售短期投資						4,513,940						4,306,684						5,635,463
持有至到期的固定收益證券的贖回和到期日						4,351						4,192						3,888
可供出售的固定收益證券的贖回和到期日						669,211						1,217,555						1,019,132
出售股權證券						186,144						99,235						1,320
出售其他投資						3,281						5,428						5,375
來自另類投資和其他投資的分配						18,664						17,497						24,884
購置財產和設備						(26,019)						(22,163)						(22,064)
用於投資活動的現金淨額						(734,447)						(618,780)						(688,174)
融資活動
向優先股股東分紅						(9,200)						(9,353)						—
向普通股股東分紅						(66,920)						(60,136)						(54,486)
收購庫存股						(18,344)						(9,050)						(7,053)
股票購買和補償計劃的淨收益						9,086						7,976						8,411
已發行的優先股，扣除發行成本						—						(479)						195,063
借款收益						60,000						—						587,000
償還借款						(60,000)						(50,000)						(587,000)
償還融資租賃債務						(2,438)						(1,768)						(550)
融資活動提供的現金淨額(用於)						(87,816)						(122,810)						141,385
現金和限制性現金淨(減)增						(19,854)						29,832						7,256
現金和限制性現金，年初						45,063						15,231						7,975
現金和限制性現金，年終						$	25,209					45,063						15,231

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79

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目錄表

合併財務報表附註

注1。組織

選擇性保險集團通過其子公司(統稱為“我們”、“我們”或“我們的”)提供標準商業、標準個人、超額和盈餘(“E&S”)系列財產和意外傷害保險產品。選擇性保險集團公司(簡稱“母公司”)於1977年在新澤西州註冊成立，公司總部設在新澤西州的布蘭奇維爾。母公司的普通股和優先股分別以“SIGI”和“SIGIP”的代碼在納斯達克全球精選市場公開交易。我們已將術語表作為本10-K表的附件99.1提供，該表定義了本10-K表中使用的某些行業特定術語和其他術語。

 

我們將我們的業務分類為四可報告的細分市場，如下所示：

•標準商業保險公司-包括在標準市場中向商業企業提供的財產和意外傷害保險產品和服務，這些企業通常是企業、非營利組織和地方政府機構。

•標準個人保險-由財產和意外傷害保險產品和服務組成，包括洪水保險，主要提供給在標準市場獲得保險的個人。

•E&S系列-包括為無法在標準市場獲得保險的客户提供的財產和意外傷害保險產品和服務。

•投資-投資我們的保險業務收取的保費，以及通過我們的資本管理策略產生的金額，其中可能包括髮行債務和股權證券。

注2.重要會計政策摘要

(a) 合併原則

隨附的綜合財務報表(“財務報表”)包括母公司及其子公司的賬目，並已按照以下規定編制：(I)美國(“美國”)一般公認會計原則(“公認會計原則”)；以及(Ii)美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和條例。所有重要的公司間賬户和交易在合併中都會被剔除。

 

(b) 預算的使用

按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響已報告財務報表餘額以及或有資產和負債披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

(c) 投資

綜合資產負債表中的投資組合構成和列報

我們的投資組合主要由固定收益投資組成。我們還持有商業抵押貸款(“CML”)、股權證券、短期投資、另類投資和其他投資。以下是對我們的投資組合持有量的描述，以及我們綜合資產負債表中的相關列報。

固定收益投資

我們的固定收益投資包括我們的固定收益證券投資組合和CML投資組合。

固定收益證券

我們在固定收益證券投資組合中持有以下類型的證券：

•美國政府和政府機構的義務；

•外國政府的義務；

•國家和政治分區的債務，包括特別收入債券和一般義務債券；

•公司證券，可能包括投資級及以下投資級債券、銀行貸款投資、可贖回優先股和具有某些債務性質的不可贖回優先股；

•抵押貸款債券(“CLO”)和其他資產擔保證券(“ABS”)；

•住宅按揭證券(“RMBS”)；及

•商業抵押支持證券(“CMBS”)。

80

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目錄表

我們已將我們的固定收益證券的幾乎所有持有量指定為可供出售(“AFS”)。這些證券在我們的綜合資產負債表中按公允價值報告。公允價值與成本或攤銷成本之間的税後差額作為累計其他綜合(虧損)收入(“AOCI”)的組成部分反映在股東權益中。

固定收益證券的攤銷成本是根據溢價的攤銷和證券預期壽命內折價的增加，使用有效收益率法進行調整的。以溢價持有的可贖回債務證券攤銷至最早的贖回日期。購買RMBS、CMBS、CLO和其他ABS產生的溢價和折扣將根據未來本金付款在證券的預期壽命內攤銷，並額外考慮預付款。這些預付款是根據歷史和預計的現金流進行估計的。預付款假設每季度進行審查和調整，以反映實際的預付款和預期的變化。任何溢價及/或折扣的未來攤銷將作出調整，以反映經修訂的假設。

我們固定收益證券的應計利息在我們的綜合資產負債表中作為“應計投資收入”的一個組成部分記錄。如果應計利息到期但沒有在90天內支付，我們將沖銷拖欠金額，並將這一沖銷通過收益記錄為綜合損益表中“已賺取的淨投資收入”的一個組成部分。

CMLS

CML是以商業地產為抵押的貸款，如寫字樓、多户公寓樓、工業倉庫或購物中心。我們可以通過(I)貸款辛迪加安排下的直接發起或(Ii)市場購買來獲得對CMLS的投資。我們將在貸款結算日記錄我們在CMLS的投資。我們的債務抵押貸款在我們的綜合資產負債表上按已攤銷成本，扣除任何信貸損失準備(“ACL”)後列報。利息按實際收益率法入賬，本行債務抵押貸款的應計利息在綜合資產負債表中作為“應計投資收入”的一部分入賬。

其他投資組合持有量

股權證券可能包括普通股和不可贖回的優先股。公允價值可隨時確定的權益證券按公允價值報告。缺乏可隨時釐定公允價值的權益證券會按資產淨值(“資產淨值”)列報，作為實際的權宜之計。

短期投資可以包括購買期限不到一年的貨幣市場工具、儲蓄賬户、商業票據和固定收益證券。我們也可以簽訂包括在短期投資中的逆回購協議。這些回購協議完全以支持本金的高質量、可隨時銷售的工具為抵押。到期時，我們從這些協議中獲得本金和利息收入。短期投資一般按公允價值報告。

另類投資是在私募股權、私人信貸和房地產戰略方面的有限合夥投資。這些另類投資使用權益法進行核算，收入通常在一個季度後確認。由於該等另類投資按權益會計方法入賬，而相關持有量按公允價值列賬，因此該等投資的估值及確認收益可能會受到金融市場波動的影響。

我們使用累計收益法在合併現金流量表上使用權益法對分配進行分類。根據這一辦法，收到的分配被歸類為業務活動產生的現金流量，直到累計分配超過投資的累計收益。當這種超額發生時，當期分配的超額部分被視為投資回報，並被歸類為投資活動的現金流。

我們評估我們的另類投資，以確定這些投資是否為可變利益實體(“VIE”)，如果是，是否需要合併。VIE是一種實體，其股權投資者缺乏控股權的某些基本特徵，或者在沒有其他實體提供財務支持的情況下缺乏足夠的資金來為自己的活動提供資金。在確定我們的投資是否為VIE以及我們是否是主要受益人時，我們考慮幾個重要因素，包括我們是否有(I)指導VIE活動的權力，(Ii)罷免VIE決策者的能力，(Iii)參與作出對VIE重要的決定的能力，以及(Iv)吸收損失的義務和獲得可能對VIE重要的利益的權利。我們已經審查了我們的另類投資，並得出結論認為它們是VIE，但我們不是主要受益者，因此不需要合併。

81

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目錄表

我們的其他投資組合包括聯邦住房貸款銀行股票(“FHLB股票”)和税收抵免投資。FHLB的庫存按成本報告。

我們的税收抵免投資的會計處理取決於我們購買的抵免類型，如下所示：

•聯邦低收入住房税收抵免按比例攤銷法核算；以及

•我們投資組合中的所有其他税收抵免都是使用權益法核算的。

對於按權益法入賬的聯邦税收抵免，我們使用遞延方法確認税收抵免的利益，相關遞延收入在我們的綜合收益表中按比例在投資期限內確認為“聯邦所得税支出”的組成部分。

在綜合損益表中列報

淨投資收益

在我們的綜合損益表上賺取的淨投資收入包括：

•固定收益證券的利息收入以及攤銷和增值；

•債務抵押貸款利息收入；

•股權證券的股息收入；

•短期投資的利息收入；以及

•在我們的另類投資和其他投資中確認的收入在權益會計方法下計入，聯邦税收抵免除外，如下所述。

與聯邦税收抵免相關的收入(低收入住房税收抵免或其他聯邦抵免)在我們的綜合收益表中按比例在投資期間按比例計入“聯邦所得税費用”的組成部分。

已實現和未實現投資(虧損)淨收益

我們綜合損益表的已實現和未實現投資(虧損)淨收益包括：

•出售我們投資組合中所持股份的已實現收益和虧損，根據出售的具體投資的成本確定；

•權益證券未實現損益的變動；

•我們有意出售的投資的虧損，下文將進一步討論；以及

•由於與我們的投資組合相關的ACL的變化而產生的淨信貸損失費用或收益，這也將在下文進一步討論。

我們有意出售的投資虧損

對於我們的AFS固定收益證券和短期投資，我們審查處於未實現虧損狀態的固定收益證券，以確定(I)我們是否有出售該證券的意圖，或(Ii)如果我們更有可能被要求在其預期恢復之前出售該證券。如果我們確定我們有出售證券的意圖或可能的要求，我們會將其攤餘成本減記為其公允價值。在減記攤銷成本時，以前記錄為折舊的任何金額都將被沖銷，而攤銷成本的任何增量減少都將直接計入收益，作為我們綜合收益表中“已實現和未實現投資(損失)淨額”的組成部分。

對於我們的另類投資和其他投資，如果我們確定我們打算出售所持股份，而預期收益低於投資的記錄價值，我們將在收益中記錄我們打算出售的證券的虧損，作為綜合損益表中“淨已實現和未實現投資(虧損)收益”的組成部分。

在審查我們的投資組合後，如果(I)我們沒有出售的意圖，或(Ii)我們很可能不會被要求在證券預期恢復之前出售，那麼我們的意圖是持有投資證券到到期，並在價格接近面值時收回估值的下降。然而，我們的意圖可能會因某些類型的事件而在到期前發生變化，這些事件包括但不限於金融市場的變化、我們對發行人信用指標和前景的分析、税法或監管環境的變化，或由於流動性需求的重大不可預見的變化。因此，我們可能會不時出售在資產負債表日之後我們並不打算在資產負債表日出售的投資資產。相反，我們可能不會出售我們聲稱打算在資產負債表日出售的投資資產。這種意圖的變化是由於資產負債表日期之後發生的事件造成的。

關於AFS固定收益證券和短期投資的ACL

當固定收益證券處於未實現虧損狀態，並且我們沒有記錄我們打算出售的證券的任何損失時，我們將為由於預期信用損失而產生的未實現損失部分記錄ACL。我們預計

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目錄表

通過執行貼現現金流(“DCF”)固定收益證券的信貸損失。ACL等於攤銷成本超出以下兩者中較大者：(I)我們對預期未來現金流現值的估計，或(Ii)公允價值。資產負債表記作抵銷資產，反映在綜合資產負債表上投資的賬面價值中。最初的acl和隨後的任何變化都作為我們綜合損益表上“已實現和未實現的淨投資(虧損)收益”的組成部分被記錄到收益中。任何剩餘的未實現損失是非貸方金額，並記錄在AOCI中。ACL不能超過AFS證券的未實現損失，因此它可能會隨着證券公允價值的變化而波動。在被確定為無法收回的期間，根據攤銷成本基準對ACL進行註銷。

我們的貼現現金流分析使用針對我們投資組合中主要證券類型的各種模型來計算預期未來現金流的現值。這些模型使用特定於安全的信息，以及合理的和預測的宏觀經濟數據，根據經濟預測的變化來確定可能的預期信用損失情景。模型中包含的預測經濟數據是基於聯邦儲備委員會對某些大型銀行和金融機構的年度監管壓力測試審查。我們還有能力在我們認為適當的時候將內部開發的預測信息納入模型中。

貼現現金流中使用的貼現率為以下之一：

•於報告日生效的現行收益率，以累加收購時信貸質素不高的RMBS、CMBS、CLO及其他ABS的實益權益；

•非固定利率證券於報告日的有效利率；及

•所有其他證券在購買之日隱含在證券中的實際利率。

DCFS可包括但不一定限於：(I)考慮特定類別的數據、市場數據及其他相關信息，例如相關抵押品的歷史表現，包括相關物業產生的淨營運收入、有條件的違約率假設、貸款損失嚴重程度假設、共識預測、提前還款預測，以及實際的集合及抵押品信息，為每一批產品產生現金流；(Ii)識別適用的基準收益率；及(Iii)應用基於市場的特定類別利差，通過結合抵押品表現、分批水平屬性、交易、買賣及要約，以確定適當的收益率。

我們沒有對與我們的固定收益證券相關的應計利息餘額計入估值津貼，因為我們及時沖銷了拖欠金額。當任何本金或利息付款拖欠90天時，我們認為固定收益證券是逾期的。

CMLS上的ACL

我們每季度評估我們的CML，以確定預期的信貸損失。如果我們持有具有特定信用問題的CML，我們會在該貸款上記錄個人ACL。對於所有其他CML，我們根據終身預期信貸損失在貸款池中記錄ACL。在綜合資產負債表上，我們的債務抵押貸款的賬面價值反映了該抵押貸款的賬面價值，並將其記為抵銷資產。我們最初的acl和隨後的任何變化都作為我們綜合損益表上“已實現和未實現投資(損失)淨收益”的組成部分記錄到收益中。

我們利用預測模型來估計在多種經濟情景下貸款水平的終身預期信貸損失。這些情景應用合理的和預測的宏觀經濟數據，如失業率、通貨膨脹率和租金假設，預測特定於物業的營業收入和資本化率，用於估計未來營業收入流的價值。這些信息與有關抵押貸款業績的歷史數據一起用於預測違約概率、違約造成的損失金額以及由此產生的終身預期損失。

另類投資的信貸損失

我們通過季度基金報告和與另類投資的普通合夥人就以下事項進行對話，審查我們的另類投資組合是否存在潛在的信貸損失：

•當前的投資戰略；

•投資戰略已發生或未來將發生的變化；

•可能影響戰略成功的新問題；以及

•標的投資所使用的估值方法的適當性。

其他投資的信貸損失

我們對税收抵免和FHLB股票的潛在信用損失的評估包括對信用指標的定性評估，這些指標包括但不限於以下內容：

•預期收到剩餘税收抵免和其他税收優惠的不利發展；以及

•聯邦住房貸款銀行財務狀況或流動性的顯著惡化。

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目錄表

如果我們不打算出售證券，並且我們預計在我們的另類或其他投資組合中持有的證券會出現信用損失，我們會在綜合收益表上將收益計入“已實現和未實現投資(損失)淨收益”的組成部分。

(d) 金融工具的公允價值

資產

我們投資的公允價值是使用各種估值技術產生的，並被歸入公允價值等級，考慮到以下因素：(I)對相同資產在活躍市場的報價給予最高優先級(第1級)；(Ii)其次優先考慮不活躍的市場報價或直接或間接可觀察到的投入，包括不活躍的市場上類似資產的報價，以及可主要從基本上整個資產期限的可觀察市場數據得出或證實的其他投入(第2級)；以及(Iii)最低優先級給予市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察到的投入，這些投入反映了我們對退出價格的假設，包括市場參與者在為資產定價時使用的假設(第3級)。公允價值層次結構中的資產分類是基於對其估值的重要投入的最低水平。

用於評估我們的金融資產的技術如下：

第1級定價

安全類型			方法論
Equity Securities; U.S. Treasury Notes			股票和美國國債的價格來自獨立的定價服務，該服務基於可觀察到的市場交易。我們根據第二個外部定價服務驗證這些價格，如果突破了既定的市場價值比較閾值，則執行進一步的分析以確定要使用的價格。
短期投資			短期投資按公允價值入賬。鑑於我們短期投資的流動性，我們通常在財務報表結束後大約一週內通過活躍交易的方式確認其公允價值。

第2級定價

我們對我們的二級證券採用市場方法，主要使用外部定價服務機構準備的矩陣定價模型。矩陣定價模型使用數學技術來對固定收益證券進行估值，方法是依賴證券與其他基準報價證券的關係，而不是完全依賴特定證券的報價，因為特定證券並不總是頻繁交易。作為一項政策，我們一貫使用一種定價服務作為我們的主要來源，如果無法從主要定價服務獲得價格，則使用次要定價服務。通過(I)將我們的定價與其他第三方定價服務以及基準指數定價進行比較，(Ii)比較月份之間的公允價值波動是否合理，(Iii)審查陳舊的價格，以及(Iv)如果沒有來自其他第三方來源的價格，對固定收益證券定價的合理性進行審查。如果需要進一步分析，則向定價服務發送質詢，要求其審查和確認價格。

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目錄表

下表提供了有關我們二級資產定價的更多信息：

安全類型			方法論
公司證券，包括歸類為固定收益證券的優先股，以及美國政府和政府機構			評估包括獲得相關交易數據、基準報價和價差，並根據觀察到的市場數據將這些信息納入基於價差或基於價格的評估。基於利差的評估包括：(I)根據新的發行市場、二級交易和交易商報價，為每個發行人的相關到期日創造一個範圍的利差；(Ii)納入具有提前贖回特徵的發行的期權調整利差。根據上文(I)和(Ii)中的發現，得出最終價差並將其添加到基準曲線中。基於價格的評估包括將每隻股票與其最知名的做市商進行匹配，並與從事這些證券交易的公司聯繫。
國家和政治分部的義務			評估是基於收益率曲線，這些曲線是基於以下因素開發的：(I)利率接近當前市場利率的債券的基準；(Ii)與廣泛接受的市場基準的既定交易利差；(Iii)新發行債券的收益率；以及(Iv)來自第三方來源的市場信息，如應報告的交易、經紀自營商或發行人。
RMBS、CMBS、CLO等ABS			評估基於貼現現金流，包括：(I)考慮特定部分的數據、市場數據和其他相關信息，如標的抵押品的歷史表現，包括標的物業產生的淨營業收入、有條件的違約率假設、貸款損失嚴重程度假設、共識預測、提前還款預測以及實際池和貸款水平抵押品信息；(Ii)確定適用的基準收益率；以及(Iii)應用基於市場的特定部分利差，通過納入抵押品表現、部分抵押品水平屬性、交易、買入和要約來確定適當的收益率。
外國政府			評估使用貼現現金流模型，並將觀察到的基準市場收益率作為輸入，根據不同的到期日進行調整。

第三級定價

安全類型			方法論
CMLS			評估由第三方執行，並基於矩陣定價。對於固定利率貸款，矩陣過程使用收益率構建方法來創建定價收益率，其中包含基本收益率、信用質量利差、物業類型利差和加權平均壽命利差的組成部分。浮動利率貸款的定價具有掉期曲線上的目標質量利差。

除了我們的CML投資組合外，我們的AFS固定收益投資組合中的某些證券使用不可觀察的輸入進行定價。這些估值主要基於經紀人報價，或從其他第三方來源收到，對於用於生成估值的投入缺乏透明度。這些無法觀察到的輸入的量化細節既沒有提供給我們，也沒有合理地提供給我們。

負債

用於評估我們應付票據價值的技術如下：

第2級定價

安全類型			方法論
7.25% Senior Notes; 6.70% Senior Notes; 5.375釐高級債券			基於外部定價服務編制的矩陣定價模型。
從聯邦住房貸款銀行借款			根據聯邦住房貸款銀行提供的與借款剩餘期限一致的當前借款利率，使用貼現現金流模型進行評估。

(e) 應收保費計提信用損失準備

我們估計我們在每個報告日期的未償還保費應收餘額的應收賬款餘額。在確定這項撥備時，我們採用的方法是根據相關保單的生效年份以及我們的歷史應收賬款損失經驗來考慮應收賬款的賬齡。我們還考慮了預期收款期的預期宏觀經濟狀況，這些情況本質上是短期的，因為大部分餘額是在保單發佈後兩年內收集的。

在我們的綜合損益表中，ACL的變化作為信用損失費用或利益計入收益，這是我們綜合損益表中“其他保險費用”的一個組成部分，抵銷的ACL被記錄為反映在

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目錄表

應收賬款的賬面價值。當我們在考慮從收集工作中獲得的信息後確定帳户無法收回時，我們會對備用金進行沖銷。

(f) 基於股份的薪酬

以股份為基礎的薪酬包括所有以股份為基礎的支付交易，在這些交易中，實體通過發行(或要約發行)其股票、股份單位、股票期權或其他股權工具來獲得商品或服務。所有以股份為基礎的支付交易所產生的成本均按股權和負債獎勵的公允價值在財務報表中確認。股權獎勵的公允價值在授予日計量，而責任獎勵的公允價值則在每個報告期重新計量。股權和責任獎勵的公允價值都在必要的服務期內確認。必要的服務期通常是授權期或從授予之日到退休資格之日這段時間中較短的一段時間。以股份為基礎的獎勵所確認的費用，在某些情況下載有業績標準，其依據是預計在業績期末發行的股份或單位的數量。在我們基於股票的薪酬計劃允許的情況下，我們從員工那裏回購母公司的股票，以履行與預扣税款義務相關的義務。這一活動在我們的股東權益合併報表中披露。

(g) 再保險

我們綜合資產負債表上的“可收回再保險”餘額代表我們對根據我們的各種條約將從再保險人那裏收回的金額的估計。一般來説，可向再保險人追討的金額同時確認為資產，並以與再保險保單相關的已支付和未支付損失相一致的方式確認。如果在發票到期日後第一天仍未收到付款，我們將認為從再保險公司追回的餘額是逾期的。我們需要抵押品，以確保再保險可追回餘額主要來自我們的再保險承保人，這些再保險承保人未經授權、以其他方式批准或認證在我們十家保險子公司中的一個或多個州開展業務。我們的十家保險子公司統稱為“保險子公司”。收到的抵押品通常是信用證、信託基金或針對可收回的再保險而扣留的資金。

我們估計我們在每個報告日期的未償還再保險可收回餘額的ACL。在我們獲得抵押品的程度上，信用風險得到了緩解。作為我們對ACL估計的一部分，我們將可收回餘額減去抵押品金額。然後，我們根據類似的風險特徵，包括再保險人的財務實力評級，將無抵押餘額彙集在一起，並使用違約概率方法來計算撥備。歷史違約率來自AM Best Company(“AM Best”)，並與開發基準場景時的嚴重性假設相結合。然後，我們通過納入對行業巨災損失的預測和來自第三方數據提供商的經濟因素來強調這一情景。在制定我們對信貸損失撥備的最佳估計時，我們考慮了我們對每一種情況發生的可能性的展望。

本行會計準則的變動作為信貸損失費用計入收益，該費用是綜合損益表中“已產生的損失及虧損費用”的一部分，抵銷的會計準則計入可收回餘額的賬面價值中的抵銷資產。當我們在考慮了從我們努力收集到期金額或通過審查再保險人的財務狀況而獲得的信息後，確定可收回的餘額無法收回時，我們將根據ACL計入沖銷。

 

(h) 財產和設備

業務中使用的財產和設備，包括開發或獲取供內部使用的計算機軟件所發生的某些成本，按成本減去累計折舊進行資本化和記錄。折舊是按資產的估計使用年限用直線法計算的。以下估計的可用壽命可視為一般準則：

資產類別						年份
計算機硬件												3
計算機軟件						3			至			5
軟件許可證						3			至			5
內部開發的軟件												5
傢俱和固定裝置												10
建築物和改善措施						5			至			40

我們記錄的折舊費用為#美元。24.6百萬，$24.3百萬美元，以及$21.52022年、2021年和2020年分別為100萬。

(i) 延期保單收購成本

遞延保單收購成本僅限於與成功獲得保險合同直接相關的成本。符合這一定義的成本通常包括支付給分銷合作伙伴的銷售佣金、保費等

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目錄表

税收，以及員工工資和福利中與花費在已獲得合同上的時間直接相關的部分。這些費用在合同有效期內遞延和攤銷。

會計準則要求在實體獲得、服務和衡量其保險合同的盈利能力的水平上進行保費不足分析。我們目前對我們的保險業務進行了三次保費不足分析，這與我們可報告的標準商業系列、標準個人系列和E&S系列一致。綜合比率超過100%並不一定表示保費不足，因為任何年度的綜合比率包括在保單開始時已支出的部分承保費用，因此不包括在剩餘的未賺取保費中。此外，在計算合併比率時，不考慮投資收益。

由於預期虧損及虧損開支、未攤銷收購成本、保單持有人股息及其他開支的總和不超過該分部的相關未賺取保費及預期投資收入，故任何報告年度均無出現保費虧損。根據截至9月30日計算日期的實際平均税前投資收益率計算，於每一報告期於溢價不足評估中假設的投資收益率為3.5% for 2022, 4.3% for 2021, and 3.0% for 2020.

 

(j) 商譽

商譽來自企業收購，收購的資產和負債的成本超過這些資產和負債的公允價值。如果我們的季度定性分析顯示，報告單位的公允價值很可能少於其賬面價值，則進行商譽減值量化分析。為進行這些分析，商譽被分配給報告單位。根據我們在2022年12月31日的分析，商譽沒有受到損害。

 

(k) 損失準備和損失費用

損失和損失費用準備金包括已報告索賠的案件準備金和已發生但未報告的準備金(“IBNR”)。案件準備金是根據每一項索賠估計的，並基於當時已知的索賠具體事實和情況。案件準備金可以根據具體事實和情況的變化而向上或向下調整。IBNR準備金是在更多的總體水平上建立的，包括以下準備金：(1)尚未報告的索賠；(2)已報告索賠的未來發展；(3)以前已結清的、未來可能重新開放的索賠；以及(4)預期的打撈和代位權回收。

我們每季度評估我們的儲備，通過我們的全面儲備審查程序，並相應地對記錄的儲備進行調整。評估準備金水平的主要依據是我們內部精算師準備的季度準備金審查，該審查提供了全面的虧損和虧損費用預測。我們的審查主要基於我們自己的虧損經驗，按業務部門組織。在存在足夠的統計可信度的情況下，我們可以進一步按線內覆蓋範圍或按地理區域劃分經驗。對這些儲備組採用普遍接受的精算方法，以得出最終損失和損失費用預測。

通常，我們根據事故年份和年齡來組織我們的經驗，這有助於各種損失開發方法的應用。這些方法依賴於歷史索賠、報告和支付模式，以預測未結事故年的最終損失或費用。還考慮了先前的損失估計，特別是對較長尾部業務的損失估計，以及本事故年。對於本事故年，這一預期來自我們詳細的精算計劃過程。隨着實際經驗的出現，最初的估計會隨着時間的推移而調整。

這些方法需要許多假設，例如損失和損失費用發展因素的選擇，以及應用於每個單獨預測方法的權重等。因此，任何單一的方法都不能被解釋為確定性的。相反，最終損失和損失費用是根據各種方法選擇的，考慮到每種方法的優缺點，因為它適用於特定的業務線和事故年份。

某些負債，從本質上講，不適用於虧損發展方法。例子包括財產災難(低頻率/高嚴重性、獨特事件)、潛在索賠(損失發生的時間較長)和未分配的損失費用(不能歸因於特定索賠的損失費用)。對這些負債使用替代估計技術，其中一些主要是基於風險敞口的方法。這些方法包括個人索賠審查、歷年計數和平均值、綜合基準衡量標準，如已支付和已發生的“存活率”，以及其他方法。這些方法通常需要更多的假設和更多的專業判斷。

準備金審查的結果是一套按業務分類的最終損失和損失費用估計數，包括當前和以前的事故年度。選定的最終損失被分成索賠頻率和嚴重程度及其相關趨勢的組成部分，以提供更多的洞察。雖然這些最終損失和損失費用估計用作

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目錄表

除了確定已記錄的IBNR儲量的主要基礎外，我們的全面儲備審查也考慮了其他內部和外部因素。內部因素包括(I)我們承保和索賠做法的變化，(Ii)索賠報告和和解趨勢的補充數據，(Iii)報告索賠的風險估計，(Iv)潛在的大額或複雜索賠，以及(V)索賠人員或辯護律師觀察到的其他趨勢。所考慮的外部因素包括：(一)立法和監管法規；(二)司法趨勢和裁決；(三)社會趨勢，包括社會通貨膨脹的影響；(四)一般經濟狀況的趨勢，包括通貨膨脹對醫療費用、原材料和勞動力的影響。

IBNR估計數和個別索賠案件準備金估計數相結合，得出了我們的總損失準備金和損失費用準備金。預計這些準備金將足以清償我們有關未付索賠保單下的損失和損失費用義務，包括(I)業務量、(Ii)索賠頻率和嚴重性、(Iii)業務組合、(Iv)索賠處理以及(V)管理層預期會影響我們最終結算損失和損失費用的其他項目的變化。然而，我們的損失和損失費用準備金是對未來事件的估計，其結果尚不清楚。與所有估計一樣，它們帶有內在的不確定性，這可能是由內部因素(如我們索賠或承保業務的變化)或外部因素(如立法、司法、經濟或社會趨勢的變化)驅動的。實際結果進一步受到固有隨機性的影響，如事故/事件的實際數量，或單一大型事件的發生或不發生。由於這些不確定性，實際結果可能與已建立的儲備有很大不同。雖然這一風險無法消除，但我們根據當時可用的信息每季度審查我們的準備金，並相應地對我們的最終虧損和虧損費用估計進行調整。我們最終虧損和虧損費用估計的這些變化反映在該估計發生變化的期間的綜合收益表中。負債估計數的變化可能會對今後期間的業務結果產生重大影響。

損失準備金是估計數，因此，我們還考慮了一系列可能的損失和損失費用準備金估計數。這一範圍是在每年年初使用以前的年終數據確定的，反映出由於可能影響最終支付金額的許多因素，沒有一種單一的準確方法來估計所需準備金。我們不會將我們的損失和損失費用準備金中預期在未來期間支付的部分從現值中貼現。我們的損失和損失費用準備金隱含了對救助和代位求償的預期追回。

索賠按事發、業務線和保單級別計算。例如，如果單一事件(如車禍)導致根據汽車和相關的傘形保單提出索賠，則它們各自單獨計算。相反，同一事件/項目/保單下的多個索賠人將只繳納一筆費用。所提供的索賠計數是在報告的基礎上進行的。當建立準備金或支付款項時，索賠被視為已報告。因此，只要在其生命週期的某一時刻存在相關的案件準備金，就將未付款結案的索賠計入統計。

(l) 收入確認

承保保費按每半個月按比例計入承保期間的收入。未到期保費和預付再保險保費是指適用於有效保單未到期條款的保費中適用的部分。

保險附屬公司的淨保費(“淨保費”)包括直接保單，加上已承擔的再保險，減去已放棄的再保險。工人賠償金和一般負債項目的估計溢價稱為審計溢價。我們估計這一溢價，因為預計這筆溢價將根據風險敞口水平(即工資或銷售)在到期後的保單上開具賬單或退還，而這是基於根據未來經濟狀況的不確定性調整後的歷史趨勢而合理地這樣做的。如果我們確定無法合理地估計這一溢價，我們就不會這樣做。

 

(m) 給投保人的紅利

我們為某些保單的投保人建立了紅利準備金，最重要的是工人補償政策。這些紅利是基於投保人的損失經驗。股息儲備是根據過去的經驗建立的，並根據當前發展和預期趨勢的影響進行調整。這些股息的費用從保單開始到支付股息為止的一段時間內確認。我們在合併損益表的“其他保險費用”中報告這些紅利。我們不會發出保單，讓投保人有權參與我們的保險子公司的法定收益或盈餘。

(n) 聯邦所得税

我們採用資產負債法來核算所得税。當前的聯邦所得税確認為本年度納税申報單上估計的應繳或可退還的税款。遞延聯邦所得税產生於確認財務報表賬面金額與資產和負債的計税基礎之間的臨時差異。我們認為所有證據，無論是積極的還是消極的，都是關於我們的聯邦淨運營和資本損失結轉的

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目錄表

在評估臨時差異是否會實現時，可獲得性、税前財務報表收入的預期水平和聯邦應税收入。在預測未來的應税收入時，我們從預算税前收入開始，對估計的應税和非應税項目進行調整。對未來應税收入的假設需要做出重大判斷，並與我們用來管理業務的計劃和估計一致。當遞延税項資產的某一部分很可能不會變現時，就建立估值準備。估值免税額的評估考慮了應納税所得額、普通收入與資本收入的性質。不確定税務狀況的負債在税務機關審查後很可能無法維持的情況下被記錄。税率變化的影響在頒佈期間得到確認。如果我們被美國國税局徵收利息和罰款，這些金額將被確認為綜合損益表中“聯邦所得税支出總額”的一個組成部分。

 

(o) 租契

我們有各種辦公空間、設備和車隊車輛的運營租賃。此外，我們還有各種計算機硬件的融資租賃。

我們在合同生效之日確定一項安排是否為租約。租賃資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們支付租賃產生的租賃款項的義務。租賃資產和負債按租賃期內未來最低租賃付款的現值計量。我們的車隊車輛租賃包括剩餘價值擔保；然而，剩餘價值擔保不可能被拖欠。因此，不會對租賃負債或租賃資產產生影響。為了衡量現值，我們使用合同中的貼現率。如果貼現率不容易確定，就使用我們的增量借款利率。然後對租賃資產進行調整，以排除租賃激勵。我們在產生這些付款的債務期間確認可變租賃付款。在計算租賃負債時，我們包括延長或終止租賃的選擇權，如果我們合理確定我們將行使該選擇權的話。租賃費用採用直線法計算。此外，我們已採用會計政策選擇：(I)將租賃和非租賃組成部分合計為單一租賃組成部分；以及(Ii)按直線法計算租期內的短期租賃費用。

(p) 養老金

我們的養老金債務和相關費用是在公認會計原則的框架內使用精算方法計算的。我們的養老金福利義務是根據員工的平均預期壽命確定的，即員工目前有權享受的既得利益的精算現值。我們的資金政策規定，向我們的養老金信託基金支付的款項應等於1974年《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)的最低資金要求，外加美國選擇性保險公司(SICA)董事會(“董事會”)可能不時批准的額外金額。

福利債務貼現率和計劃資產預期回報率這兩個關鍵假設是費用和/或負債計量的重要要素。我們每年對這些關鍵假設進行評估，除非事實表明需要進行更頻繁的審查。貼現率使我們能夠以計量日期的現值陳述預期的未來現金流量。貼現率的目的是確定可以有效結算養卹金福利的價格所固有的利率。我們的貼現率選擇是基於高質量的長期公司債券。為了確定計劃資產的預期長期回報率，我們考慮了當前和預期的資產配置，以及每個計劃資產類別的歷史和預期回報。其他假設涉及退休年齡和死亡率等人口因素。我們計劃資產的一部分被分配給負債對衝策略，通過該策略，我們預計我們的計劃資產將與部分計劃負債同步移動，有助於緩解資金比率的波動。

 

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目錄表

注4.現金流量表

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度補充現金流量信息如下：

(千美元)						2022						2021						2020
期內支付的現金：
利息						$	26,639					28,930						30,464
聯邦所得税						75,000						100,000						47,000
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
來自經營租賃的經營現金流						8,148						7,935						9,498
融資租賃的營運現金流						46						35						15
融資租賃產生的現金流						2,438						1,768						550
非現金項目：
與固定收益證券相關的公司訴訟1						38,106						56,365						55,446
與持有至到期的固定收益證券相關的公司訴訟(“HTM”)1						—						—						2,589
與股權證券相關的公司訴訟1						—						30,666						10,890
將AFS固定收益證券轉換為股權證券						1,463						15,139						—
根據融資租賃安排獲得的資產						707						6,709						324
根據經營租賃安排獲得的資產						16,649						3,272						22,390
非現金購置財產和設備						70						472						590

1公司行為的例子包括同類交換、非現金收購和股票拆分。

下表提供了合併資產負債表中報告的現金和限制性現金的對賬，這些現金與合併現金流量表中報告的金額相同：

(千美元)						2022年12月31日						2021年12月31日
現金						$	26					455
受限現金						25,183						44,608
現金流量表中顯示的現金總額和限制性現金						$	25,209					45,063

受限現金金額是指從國家洪水保險計劃(“NFIP”)收到的現金，這些現金只能用於根據“編寫您自己的計劃”支付洪水索賠。限制現金在2021年12月31日增加，主要用於支付颶風艾達洪水索賠。

注5.投資

(A)截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度，列入“其他綜合(虧損)收益”(“保監處”)的投資未實現淨虧損和收益如下：

 

(千美元)						2022						2021						2020
AFS證券：
固定收益證券						$	(527,926)					228,947						386,380
AFS證券總額						(527,926)						228,947						386,380
HTM證券：
固定收益證券						—						(4)						7
HTM證券總額						—						(4)						7
短期證券						35						20						6
未實現(虧損)淨收益總額						(527,891)						228,963						386,393
遞延所得税						110,857						(48,082)						(81,142)
未實現(虧損)淨收益，遞延所得税淨額						(417,034)						180,881						305,251
(減少)保險業未實現(虧損)淨收益增加，遞延所得税淨額						$	(597,915)					(124,370)						134,857

90

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目錄表

(B)截至2022年12月31日和2021年12月31日，有關我們的AFS證券的信息如下：

2022年12月31日
						成本/
						攤銷						津貼：						未實現						未實現						公平
(千美元)						成本						信貸損失						收益						損失						價值
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	209,528					—						37						(20,326)						189,239
外國政府						11,199						(284)						—						(1,307)						9,608
國家和政治分區的義務						965,231						(1,024)						1,812						(48,001)						918,018
公司證券						2,558,655						(30,330)						3,509						(196,809)						2,335,025
CLO和其他ABS						1,607,660						(2,375)						2,408						(121,720)						1,485,973
RMBS						1,169,546						(11,597)						1,148						(99,265)						1,059,832
CMBS						663,935						(111)						348						(49,760)						614,412
AFS固定收益證券總額						$	7,185,754					(45,721)						9,262						(537,188)						6,612,107

2021年12月31日
						成本/
						攤銷						津貼：						未實現						未實現						公平
(千美元)						成本						信貸損失						收益						損失						價值
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	127,974					—						3,629						(1,145)						130,458
外國政府						15,420						(46)						609						(123)						15,860
國家和政治分區的義務						1,121,422						(137)						68,258						(235)						1,189,308
公司證券						2,478,348						(6,682)						106,890						(4,953)						2,573,603
CLO和其他ABS						1,343,687						(939)						14,350						(6,284)						1,350,814
RMBS						756,280						(1,909)						24,813						(2,932)						776,252
CMBS						647,622						(11)						27,752						(1,682)						673,681
AFS固定收益證券總額						$	6,490,753					$	(9,724)					246,301						(17,354)						6,709,976

下表提供了我們的AFS固定收益證券在所示年份的信貸損失撥備的前滾：

2022			期初餘額						現行無優先撥備的證券撥備						首字母 津貼： 購得 信用 變壞了 資產具有 信用 變質						增加(減少)有優先撥備的證券，不包括出售證券的意圖(或要求)						出售證券的減幅						在此期間被確定為出售意向(或要求)的證券的減持						期末餘額
(千美元)
外國政府			$	46					291						—						4						(57)						—						284
國家的義務和政治分歧			137						1,087						—						(6)						(194)						—						1,024
公司證券			6,682						30,670						—						3,714						(6,902)						(3,834)						30,330
CLO和其他ABS			939						2,158						—						(652)						(50)						(20)						2,375
RMBS			1,909						245						8,318						1,558						(433)						—						11,597
CMBS			11						110						—						(10)						—						—						111
AFS固定收益證券總額			$	9,724					34,561						8,318						4,608						(7,636)						(3,854)						45,721

2021			期初餘額						現行無先行撥備證券的規定						增加(減少)有優先撥備的證券，不包括出售證券的意圖(或要求)						出售證券的減幅						在此期間被確定為出售意向(或要求)的證券的減持						期末餘額
(千美元)
外國政府			$	1					46						(1)						—						—						46
國家的義務和政治分歧			4						122						11						—						—						137
公司證券			2,782						5,785						(992)						(723)						(170)						6,682
CLO和其他ABS			592						579						(211)						(21)						—						939
RMBS			561						1,593						(63)						(182)						—						1,909
CMBS			29						10						(28)						—						—						11
AFS固定收益證券總額			$	3,969					8,135						(1,284)						(926)						(170)						9,724

91

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目錄表

在2022年或2021年期間，我們沒有註銷或收回我們的AFS固定收益證券。

如附註2所披露。我們不評估預期信貸損失的AFS證券的應計利息，因為我們及時註銷了這些餘額。AFS證券的應計利息為#美元56.4截至2022年12月31日，46.3截至2021年12月31日。我們在2022年或2021年期間沒有記錄任何應計利息的重大沖銷。

(C)關於我們的AFS投資組合的未實現虧損的量化信息如下：

2022年12月31日						少於12個月												12個月或更長時間												總計
(千美元)						公平 價值						未實現 損失						公平 價值						未實現 損失						公平 價值						未實現 損失
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	166,975					(13,658)						16,011						(6,668)						182,986						(20,326)
外國政府						5,573						(608)						2,456						(699)						8,029						(1,307)
國家和政治分區的義務						681,795						(43,767)						16,618						(4,234)						698,413						(48,001)
公司證券						1,889,492						(164,197)						133,223						(32,612)						2,022,715						(196,809)
CLO和其他ABS						916,423						(69,155)						411,283						(52,565)						1,327,706						(121,720)
RMBS						887,229						(76,432)						108,041						(22,833)						995,270						(99,265)
CMBS						512,953						(37,815)						77,181						(11,945)						590,134						(49,760)
AFS固定收益證券總額						$	5,060,440					(405,632)						764,813						(131,556)						5,825,253						(537,188)

2021年12月31日						少於12個月												12個月或更長時間												總計
(千美元)						公平 價值						未實現 損失						公平 價值						未實現 損失						公平 價值						未實現 損失
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	34,857					(746)						7,827						(399)						42,684						(1,145)
外國政府						2,000						(84)						1,061						(39)						3,061						(123)
國家和政治分區的義務						25,837						(235)						—						—						25,837						(235)
公司證券						300,549						(4,903)						2,520						(50)						303,069						(4,953)
CLO和其他ABS						663,976						(4,934)						53,368						(1,350)						717,344						(6,284)
RMBS						236,010						(2,931)						20						(1)						236,030						(2,932)
CMBS						112,899						(1,016)						20,326						(666)						133,225						(1,682)
AFS固定收益證券總額						$	1,376,128					(14,849)						85,122						(2,505)						1,461,250						(17,354)

我們目前不打算出售以上表格中總結的任何證券，也不會被要求出售任何證券。與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的未實現虧損總額增加是由美國國債基準利率上升和信貸利差擴大推動的，其中利率上升的影響最大。這些證券的減值嚴重程度低於10%在這兩個時期。考慮到這些因素以及我們在我們的信用損失政策下對這些證券的審查，如附註2所述。在本表格10-K的“重要會計政策摘要”中，我們得出的結論是，除了截至2022年12月31日記錄的信用損失準備金外，這些餘額不需要信用損失準備金。這一結論反映了我們目前對發行投資證券和基礎抵押品的實體的財務狀況和未來前景的判斷。

(D)截至2022年12月31日的AFS和HTM固定收益證券，按合同到期日列出如下。抵押貸款支持證券的到期日是根據每種證券的估計平均壽命計算的。預期到期日可能不同於合同到期日，因為發行人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。

						AFS						HTM
(千美元)						公允價值						賬面價值						公允價值
在一年或更短的時間內到期						$	324,394					6,093						6,090
應在一年至五年後到期						2,928,594						3,779						3,798
在五年至十年後到期						2,600,001						21,285						19,949
在10年後到期						759,118						—						—
固定收益證券總額						$	6,612,107					31,157						29,837

 

92

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目錄表

(E)下表按策略彙總了我們的另類投資組合：

						2022年12月31日																		2021年12月31日
(千美元)						攜帶 價值						剩餘 承諾						極大值 遭受損失的風險						攜帶 價值						剩餘 承諾						極大值 遭受損失的風險
另類投資
私募股權						$	280,980					134,676						415,656						273,070						99,734						372,804
私人信貸						54,866						89,481						144,347						63,138						92,674						155,812
實物資產						35,470						21,945						57,415						23,524						22,579						46,103
另類投資總額						371,316						246,102						617,418						359,732						214,987						574,719

我們在合同上承諾，在上述剩餘承諾的基礎上進行額外投資。我們在2022年或2021年期間沒有提供任何非合同資金支持。

以下是對我們另類投資策略的描述：

我們的私募股權戰略包括以下內容：

•初級私募股權：這一戰略進行私募股權投資，主要是在全球不同行業的老牌大中型市場公司，重點是北美。

•二級私募股權投資：這一策略從希望在正常基金終止之前獲得流動性的投資者手中購買經驗豐富的私募股權基金。投資涉及私募股權市場的所有領域，包括槓桿收購(LBO)、風險資本、不良證券、夾層融資、房地產和基礎設施。

•風險投資：一般來説，這些投資主要是通過投資於創業公司和具有較強長期增長潛力的中小型民營公司的股權證券進行的。這一戰略將私募股權投資分為種子階段、早期階段、後期階段和成長型股權合作伙伴關係。

我們的私人信貸戰略包括以下內容：

•直接借貸：這一戰略為美國中端市場公司提供私下談判的貸款。通常，這些是浮動利率的優先擔保貸款，在不同行業多樣化。貸款發放給可能有也可能沒有私募股權贊助商的公司，為槓桿收購、資本重組和收購提供資金。

•夾層融資：這一策略向槓桿收購公司以及私人和上市的大、中、小型公司提供私下協商的固定收益證券，通常帶有股權成分，為槓桿收購、資本重組和收購提供資金。.

•機會主義和不良債務：這一戰略投資於正在經歷財務困境、運營問題或上市證券定價錯位的公司的債務和股權證券。投資包括購買破產或陷入財務困境的公司的債務、小額貸款組合、特殊情況和資本結構套利交易、商業房地產抵押貸款以及類似的非美國證券和債務義務。

我們的實物資產戰略包括以下內容：

•I基礎設施：這一戰略投資於現金流產生資產的股權或債務，這些資產分散在各種行業，包括交通、能源基礎設施、可再生能源(如風能和太陽能)、社會基礎設施、發電、水、電信和主要位於北美和西歐的其他受監管實體。

•房地產：這一戰略通過直接財產所有權、合資企業、抵押貸款以及股權和債務工具投資於北美、歐洲和亞洲的房地產。

我們的另類投資策略可能使用槓桿，並可能使用對衝來降低外匯或利率的波動性。目前，我們的另類投資策略不包括對衝基金。我們通常不能贖回我們在這些投資的普通合夥人那裏的投資；然而，偶爾這些合夥頭寸可以在

93

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目錄表

二級市場。一旦有限合夥協議中的條款或基金規定的截止日期觸發清算，我們就會收到最終的資本分配和基礎投資的任何賺取的增值，假設我們在此之前沒有剝離我們的合夥權益。我們目前通過變現有限合夥企業的基礎投資或產生的收入，從這些另類投資中獲得分配。

下表顯示了我們另類投資組合的彙總財務信息，包括我們不擁有的部分。由於這些投資中的大多數向我們報告業績時有一個季度的滯後，因此彙總的財務報表信息是截至9月30日的12個月期間：

資產負債表信息
十二月三十一日，
(百萬美元)						2022						2021
投資						$	114,038					107,347
總資產						128,158						112,232
總負債						15,464						12,371
合夥人資本總額						112,694						99,861

損益表信息
截至9月30日的12個月，
(百萬美元)						2022						2021						2020
淨投資收益(虧損)						$	765					653						(26)
已實現收益						12,590						6,121						1,452
未實現增值淨變化						(5,215)						26,877						4,898
淨收入						$	8,140					33,651						6,324
另類投資收入計入綜合損益表中的“已賺取投資淨額”						23.0						117.7						26.5

 

(F)我們不存在任何單一發行人的信貸集中風險大於10截至2022年12月31日或2021年12月31日，我們的股東權益的百分比，但不包括某些美國政府機構。

(G)我們已抵押若干AFS固定收益證券，作為與我們與印第安納波利斯聯邦住房貸款銀行(“FHLBI”)和紐約聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的借款關係相關的抵押品。此外，我們在2022年12月31日將某些證券存放在各個州和監管機構，以遵守保險法。我們保留所有作為抵押品質押的證券的權利。

下表彙總了這些證券在2022年12月31日的市值：

(百萬美元)						FHLBI抵押品						FHLBNY擔保品						監管存款						總計
美國政府和政府機構						$	—					—						19.3						19.3
國家和政治分區的義務						—						—						3.6						3.6
RMBS						61.4						28.8						—						90.2
CMBS						4.6						9.6						—						14.2
質押抵押品總額						$	66.0					38.4						22.9						127.3

(H)税前淨投資收入的構成如下：

(千美元)						2022						2021						2020
固定收益證券						$	259,918					209,709						203,926
CMLS						5,555						2,743						844
股權證券						13,554						15,920						9,286
短期投資						3,997						260						1,821
另類投資						23,003						117,701						26,504
其他投資						258						359						418
投資費用						(18,130)						(20,103)						(15,692)
賺取的投資淨收益						$	288,155					326,589						227,107

94

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目錄表

(1)下表彙總了所述期間的已實現和未實現投資淨損益：

(千美元)						2022						2021						2020
銷售毛利						$	28,419					15,284						18,893
銷售毛損						(60,055)						(8,140)						(9,745)
處置的已實現(虧損)淨收益						(31,636)						7,144						9,148
權益證券未實現(虧損)淨收益						(32,127)						17,881						7,939
固定收益證券的淨信貸損失(費用)						(39,169)						(6,858)						(5,042)
固定收益證券的淨信貸損失(費用)收益						63						(49)						4
信用損失(費用)淨額						(116)						—						—
我們有意出售的證券的虧損						(11,823)						(519)						(16,266)
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						$	(114,808)					17,599						(4,217)

2022年的已實現和未實現淨投資虧損主要是由於(I)反映當前公開股票市場的估值下降，(Ii)在利率上升的環境下，我們的固定收益證券交易活躍，試圖機會性地提高收益率，以及(Iii)我們的AFS固定收益證券組合的信貸損失費用增加。

如上表所示，在權益證券收入中確認的未實現淨虧損和淨收益包括：

(千美元)						2022						2021						2020
在權益證券收益中確認的未實現(虧損)收益：
關於期末投資組合中剩餘的證券						$	(10,454)					16,473						7,936
論定期賣出的證券						(21,673)						1,408						3
在權益證券收益中確認的未實現(虧損)收益總額						$	(32,127)					17,881						7,939

出售AFS固定收益證券的收益為#美元。1,211.7百萬，$502.9百萬美元，以及$487.12022年、2021年和2020年分別為100萬。出售股權證券所得收益為#美元。186.1百萬，$99.2百萬美元，以及$1.32022年、2021年和2020年分別為100萬。

注3.採用會計公告

2022年沒有采用會計公告。

公告將在未來生效

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2020-04，參考匯率改革(話題848)- 促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04就合約修改及對衝會計方面的GAAP指引提供了可選的權宜之計及例外情況，以減輕預期市場由倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)及其他銀行同業拆息過渡至其他參考利率的財務報告負擔。公司可以選擇從過渡期開始(包括2020年3月)開始採用ASU 2020-04，或在新發布的ASU 2022-06允許的情況下，在此後至2024年12月31日的任何日期採用ASU 2020-04。參考匯率改革(主題848)-推遲主題848的日落日期。我們目前正在評估這一指導方針的影響，但我們預計它的採用不會對我們的財務狀況和經營結果產生實質性影響。

2022年6月，FASB發佈了ASU 2022-03，受合同銷售限制的股權證券公允價值計量(“ASU 2022-03”)。ASU 2022-03澄清，在確定證券的公允價值時，不考慮股權證券的合同銷售限制。頒佈這一ASU是為了消除實踐中的多樣性，澄清在一段時間內限制實體出售證券的能力的合同安排是報告實體的一個特點，在確定證券的公允價值時不應考慮這種安排。ASU 2022-03要求新的披露，向投資者提供有關限制的信息，包括限制的性質和剩餘期限。ASU在2023年12月15日之後的年度期間有效，包括這些年度期間內的過渡期。允許及早領養。我們目前正在評估這一指導方針的影響。

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目錄表

注6.綜合收益

(A)2022年、2021年和2020年綜合收入的構成如下：

2022
(千美元)						毛收入						税收						網絡
淨收入						$	280,186					55,300						224,886
保險業保監處的組成：
投資證券的未實現(虧損)收益:
年內未實現持股虧損						(668,107)						(140,302)						(527,805)
在收益中確認信用損失的證券的未實現損失						(187,968)						(39,473)						(148,495)
重新歸類為淨收入的金額：
HTM證券						4						1						3
處置和意向出售AFS證券的已實現淨虧損						60,048						12,610						47,438
信用損失費用						39,169						8,225						30,944
投資證券未實現虧損總額						(756,854)						(158,939)						(597,915)
固定福利養卹金和退休後計劃：
淨精算損失						(20,941)						(4,398)						(16,543)
重新歸類為淨收入的金額：
淨精算損失						1,668						351						1,317
固定收益養卹金和退休後計劃總額						(19,273)						(4,047)						(15,226)
其他綜合損失						(776,127)						(162,986)						(613,141)
綜合損失						$	(495,941)					(107,686)						(388,255)

 

2021
(千美元)						毛收入						税收						網絡
淨收入						$	505,310					101,473						403,837
保險業保監處的組成：
投資證券的未實現(虧損)收益:
年內未實現持股虧損						(151,391)						(31,793)						(119,598)
在收益中確認信用損失的證券的未實現損失						(9,061)						(1,902)						(7,159)
重新歸類為淨收入的金額：
HTM證券						(11)						(2)						(9)
出售AFS證券的已實現淨收益和意向出售的虧損						(3,825)						(803)						(3,022)
信用損失費用						6,858						1,440						5,418
投資證券未實現虧損總額						(157,430)						(33,060)						(124,370)
固定福利養卹金和退休後計劃：
淨精算收益						21,636						4,543						17,093
重新歸類為淨收入的金額：
淨精算損失						2,772						582						2,190
固定收益養卹金和退休後計劃總額						24,408						5,125						19,283
其他綜合損失						(133,022)						(27,935)						(105,087)
綜合收益						$	372,288					73,538						298,750

96

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目錄表

2020
(千美元)						毛收入						税收						網絡
淨收入						$	302,988					56,633						246,355
保險業保監處的組成：
投資證券的未實現收益(虧損):
年內未實現持股收益						168,487						35,383						133,104
在收益中確認信用損失的證券的未實現損失						(8,176)						(1,717)						(6,459)
重新歸類為淨收入的金額：
HTM證券						(24)						(5)						(19)
處置和意向出售AFS證券的已實現淨虧損						5,376						1,129						4,247
信用損失費用						5,042						1,058						3,984
投資證券的未實現收益總額						170,705						35,848						134,857
固定福利養卹金和退休後計劃：
淨精算收益						1,515						318						1,197
重新歸類為淨收入的金額：
淨精算損失						3,015						633						2,382
固定收益養卹金和退休後計劃總額						4,530						951						3,579
其他綜合收益						175,235						36,799						138,436
綜合收益						$	478,223					93,432						384,791

(B)截至2022年12月31日和2021年12月31日，AOCI各組成部分(扣除税項)的餘額和變動情況如下：

												投資證券未實現(虧損)淨收益																								固定收益養卹金和退休後計劃
(千美元)												與信用損失相關1						與HTM相關						所有其他						投資小計												AOCI合計
平衡，2020年12月31日												$	(2,546)					6						307,790						305,250						(85,064)						220,186
更改類別前的保監處												(7,159)						—						(119,598)						(126,757)						17,093						(109,664)
從AOCI重新分類的金額												5,418						(9)						(3,022)						2,387						2,190						4,577
本期淨額保險												(1,741)						(9)						(122,620)						(124,370)						19,283						(105,087)
平衡，2021年12月31日												(4,287)						(3)						185,170						180,880						(65,781)						115,099
更改類別前的保監處												(148,495)						—						(527,805)						(676,300)						(16,543)						(692,843)
從AOCI重新分類的金額												30,944						3						47,438						78,385						1,317						79,702
本期淨額保險												(117,551)						3						(480,367)						(597,915)						(15,226)						(613,141)
平衡，2022年12月31日												$	(121,838)					—						(295,197)						(417,035)						(81,007)						(498,042)

1代表證券未實現虧損的變動，並在收益中確認信用損失。

97

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目錄表

AOCI的重新分類如下：

(千美元)						截至2022年12月31日的年度						截至2021年12月31日的年度						合併損益表中受影響的行項目
與HTM相關
出售HTM的未實現收益						$	(7)					(14)						已實現和未實現投資(虧損)淨收益
HTM證券未實現淨虧損攤銷						11						3						賺取的投資淨收益
						4						(11)						聯邦所得税前收入
						(1)						2						聯邦所得税總支出
						3						(9)						淨收入
處置已實現淨虧損(收益)和意向出售AFS證券的虧損
處置已實現淨虧損(收益)和意向出售AFS證券的虧損						60,048						(3,825)						已實現和未實現投資(虧損)淨收益
						60,048						(3,825)						聯邦所得税前收入
						(12,610)						803						聯邦所得税總支出
						47,438						(3,022)						淨收入
與信用損失相關
信用損失費用						39,169						6,858						已實現和未實現投資(虧損)淨收益
						39,169						6,858						聯邦所得税前收入
						(8,225)						(1,440)						聯邦所得税總支出
						30,944						5,418						淨收入
固定收益養卹金和退休後生活計劃
淨精算損失						359						638						已發生的損失和損失費用
						1,309						2,134						其他保險費
固定收益養卹金和退休後生活總額						1,668						2,772						聯邦所得税前收入
						(351)						(582)						聯邦所得税總支出
						1,317						2,190						淨收入
該期間的改敍總數						$	79,702					4,577						淨收入

注7.公允價值計量

我們投資組合中的金融資產主要按綜合資產負債表中披露的公允價值計量。下表列出了截至2022年12月31日和2021年12月31日我們金融負債的賬面金額和估計公允價值：

						2022年12月31日												2021年12月31日
(千美元)						賬面金額						公允價值						賬面金額						公允價值
金融負債
長期債務：
7.25%高級債券						$	49,921					51,705						49,917						63,719
6.70%高級債券						99,542						99,264						99,520						127,574
5.375釐高級債券						294,424						258,459						294,330						395,652
從FHLBI借款3.03%						60,000						57,175						60,000						64,126
長期債務小計						503,887						466,603						503,767						651,071
未攤銷債務發行成本						(2,929)												(3,167)
融資租賃義務						3,718												5,450
長期債務總額						$	504,676											$	506,050

有關我們金融工具的公允價值技術的討論，請參閲附註2。本表格10-K的“重要會計政策摘要”。

98

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目錄表

下表提供了我們在2022年12月31日和2021年12月31日按公允價值計量和記錄的金融資產的量化披露：

2022年12月31日												公允價值計量使用
(千美元)						按公允價值計量的資產						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入(第2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
描述
以循環為基礎衡量：
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	189,239					109,240						79,999						—
外國政府						9,608						—						9,608						—
國家和政治分區的義務						918,018						—						911,357						6,661
公司證券						2,335,025						—						2,147,045						187,980
CLO和其他ABS						1,485,973						—						1,332,631						153,342
RMBS						1,059,832						—						1,059,832						—
CMBS						614,412						—						614,037						375
AFS固定收益證券總額						6,612,107						109,240						6,154,509						348,358
股權證券：
普通股1						160,355						55,846						—						897
優先股						1,645						1,645						—						—
總股本證券						162,000						57,491						—						897
短期投資						440,456						418,199						22,257						—
按公允價值計量的總資產						$	7,214,563					584,930						6,176,766						349,255

 

2021年12月31日												公允價值計量使用
(千美元)						按公允價值計量的資產						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入(第2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
描述
以循環為基礎衡量：
AFS固定收益證券：
美國政府和政府機構						$	130,458					60,615						69,843						—
外國政府						15,860						—						15,860						—
國家和政治分區的義務						1,189,308						—						1,181,563						7,745
公司證券						2,573,603						—						2,459,476						114,127
CLO和其他ABS						1,350,814						—						1,225,905						124,909
RMBS						776,252						—						776,007						245
CMBS						673,681						—						669,425						4,256
AFS固定收益證券總額						6,709,976						60,615						6,398,079						251,282
股權證券：
普通股1						333,449						249,846						—						—
優先股						2,088						2,088						—						—
總股本證券						335,537						251,934						—						—
短期投資						447,863						442,723						5,140						—
按公允價值計量的總資產						$	7,493,376					755,272						6,403,219						251,282

1投資總額達$103.6百萬美元和美元83.6分別於2022年12月31日及2021年12月31日的百萬歐元按每股資產淨值(或其實際權宜之計)按公允價值計量，並未歸入公允價值層次。這些投資不可贖回，標的資產的清算時間在每個報告期都不得而知。本表列示的公允價值金額旨在將公允價值層次結構與按公允價值計量的總資產進行對賬。

99

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目錄表

下表彙總了所示年份的3級變化：

2022
(千美元)						國家和政治分區的義務												公司證券						CLO和其他ABS						RMBS						CMBS						普通股												總計
公允價值，2021年12月31日						$	7,745											114,127						124,909						245						4,256						—												251,282
該期間的淨(虧損)收益總額包括：
保監處						(985)												(23,624)						(11,287)						(17)						(481)						—												(36,394)
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(99)												(2,414)						(876)						—						—						—												(3,389)
賺取的投資淨收益						—												68						229						—						45						—												342
購買						—												99,868						100,406						—						—						—												200,274
銷售額						—												—						—						—						—						—												—
發行						—												—						—						—						—						—												—
聚落						—												(10,148)						(12,361)						(11)						(15)						—												(22,535)
轉到3級						—												19,214						502						—						—						897												20,613
轉出級別3						—												(9,111)						(48,180)						(217)						(3,430)						—												(60,938)
公允價值，2022年12月31日						$	6,661											187,980						153,342						—						375						897												349,255
計入期末持有資產收益的本期未實現虧損變動						(99)												(2,399)						(876)						—						—						—												(3,374)
保監處為期末持有的資產計入保監處的本期未實現虧損變動						(985)												(23,630)						(11,246)						(17)						(481)						—												(36,359)

2021
(千美元)						國家和政治分區的義務						公司證券						CLO和其他ABS						RMBS						CMBS						總計
公允價值，2020年12月31日						$	2,894					70,700						56,375						—						—						129,969
該期間的淨(虧損)收益總額包括：
保監處						(239)						1,636						(520)						—						(196)						681
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(11)						(50)						(214)						—						5						(270)
賺取的投資淨收益						—						27						16						—						19						62
購買						—						64,813						76,731						249						98						141,891
銷售額						—						—						—						—						—						—
發行						—						—						—						—						—						—
聚落						—						(544)						(5,161)						(4)						(52)						(5,761)
轉到3級						5,101						981						11,344						—						4,382						21,808
轉出級別3						—						(23,436)						(13,662)						—						—						(37,098)
公允價值，2021年12月31日						$	7,745					114,127						124,909						245						4,256						251,282
本期未實現(虧損)收益變動計入期末持有資產的收益						(11)						(50)						(214)						—						5						(270)
保監處對期末持有的資產計入保監處期間的未實現(虧損)收益變動						(239)						1,636						(520)						—						(196)						681

下表列出了在2022年12月31日和2021年12月31日對三級資產進行公允價值計量時使用的重大不可觀察投入的量化信息：

2022年12月31日

(千美元)

按公允價值計量的資產

估值技術

不可觀測的輸入

射程

加權平均

內部估值：

公司證券

$

81,867

貼現現金流

非流動性價差

(4.4)% - 5.3%

1.3%

CLO和其他ABS

59,452

貼現現金流

非流動性價差

0.01% - 19.6%

2.5%

內部總估值

141,319

其他1

207,936

3級證券合計

$

349,255

100

---

目錄表

2021年12月31日

(千美元)

按公允價值計量的資產

估值技術

不可觀測的輸入

射程

加權平均

內部估值：

公司證券

$

54,135

貼現現金流

非流動性價差

0.3% - 3.0%

(1.2)%

CLO和其他ABS

34,903

貼現現金流

非流動性價差

0.7% - 8.0%

(2.1)%

內部總估值

89,038

其他1

162,244

3級證券合計

$

251,282

1另一種是由經紀商報價或其他第三方定價組成的，用於制定估值的投入缺乏透明度。這些無法觀察到的投入的量化細節既沒有提供給我們，也沒有合理地提供給我們，因此沒有包括在上面的表格中。

對於使用折現現金流分析對上表中的證券進行估值的證券，我們在確定公允價值時採用非流動性利差。這一假設的增加將導致較低的公允價值計量。

下表提供了有關我們的金融資產和負債的量化信息，這些資產和負債沒有按公允價值計量，但在2022年和2021年12月31日按公允價值計量：

2022年12月31日												公允價值計量使用
(千美元)						資產/負債披露於 公允價值						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
金融資產
HTM：
國家和政治分區的義務						$	3,405					—						3,405						—
公司證券						26,432						—						26,432						—
HTM固定收益證券總額						$	29,837					—						29,837						—
CMLS						$	139,243					—						—						139,243
金融負債
長期債務：
7.25%高級債券						$	51,705					—						51,705						—
6.70%高級債券						99,264						—						99,264						—
5.375釐高級債券						258,459						—						258,459						—
從FHLBI借款3.03%						57,175						—						57,175						—
長期債務總額						$	466,603					—						466,603						—

2021年12月31日												公允價值計量使用
(千美元)						資產/負債披露於 公允價值						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
金融資產
HTM：
國家和政治分區的義務						$	3,576					—						3,576						—
公司證券						25,884						—						25,884						—
HTM固定收益證券總額						$	29,460					—						29,460						—
CMLS						$	97,598					—						—						97,598
金融負債
長期債務：
7.25%高級債券						$	63,719					—						63,719						—
6.70%高級債券						127,574						—						127,574						—
5.375釐高級債券						395,652						—						395,652						—
從FHLBI借款3.03%						64,126						—						64,126						—
長期債務總額						$	651,071					—						651,071						—

101

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目錄表

注8.應收保費計提信用損失準備

下表提供了我們2022年和2021年應收保費餘額的前滾ACL：

(千美元)												2022年12月31日						2021年12月31日
年初餘額												$	13,600					21,000
預期信貸損失的本期變動												6,065						1,291
計入信貸損失準備的核銷												(4,978)						(9,343)
復甦												1,413						652
ACL，年終												$	16,100					13,600

2022年，我們確認了一項額外的應收保費信貸損失準備金為#美元。7.5100萬美元，不包括註銷的影響。額外津貼包括#美元準備金。9.3根據我們的歷史註銷百分比和假設，2022年的保費為100萬美元，部分抵消為1美元1.82021年和更早的政策減少了100萬津貼，主要受到新冠肺炎大流行的影響，信貸損失沒有完全成為現實。

2021年，我們確認了一項額外的應收保費信貸損失準備金為#美元。1.9100萬美元，不包括註銷的影響。額外津貼包括#美元準備金。8.3根據我們的歷史註銷百分比和假設，2021年的保費為100萬美元，部分抵消為1美元6.4如上文所述，舊保單的津貼減少了100萬英鎊，主要受到新冠肺炎疫情的影響，信貸損失並未完全實現。

有關評估應收保費預期信貸損失估計所用方法的討論，請參閲附註2。“重要會計政策摘要。”

注9.再保險

我們的財務報表反映了假設和放棄再保險交易的影響。假定再保險是指接受其他保險主體承保的某些保險風險。讓渡再保險涉及將我們承保的某些保險風險(以及相關的承保和賺取的保費)轉移給同意分擔這些風險的其他保險公司。轉讓再保險的主要目的是保障保險附屬公司免受超出我們準備接受的數額的潛在損失。我們涉及財產、財產災難和意外傷害業務的主要合同都是超額損失合同。此外，我們還有公司間配額份額(比例)彙集安排和其他小型再保險條約。

 

作為標準商業航線和E&S航線的撰稿人，我們必須遵守《恐怖主義風險保險計劃重新授權法案》(TRIPRA)，該法案已被國會延長至2027年12月31日。TRIPRA要求私營保險公司和美國政府分擔未來經美國財政部長認證的恐怖主義行為的損失風險。根據TRIPRA，每個參與的保險公司都有責任在獲得聯邦援助之前支付特定損失的可扣除部分。這一免賠額是根據上一年適用的標準商業線路和E&S線路保費的百分比計算的。2023年，我們的税前免賠額約為$480百萬美元。對於超過免賠額的損失，聯邦政府將支付80虧損的%，行業限額為$10010億美元，保險公司將保留20%.

如果任何再保險人無法履行其合同義務，保險子公司仍對投保人負有責任。除了這種直接的交易對手信用風險外，我們還有間接的交易對手信用風險，因為我們的再保險公司經常進入自己的再保險計劃或分拆，作為管理其鉅額虧損敞口和提高其財務實力評級的一部分。再保險公司的信貸質素亦受其他因素影響，例如儲備充足程度、投資組合、監管資本狀況、巨災總數及風險管理專業知識等。我們會根據自願再保險安排，評估及監察再保險公司的財政狀況，以儘量減少因再保險公司破產而蒙受的重大損失。

102

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目錄表

下表提供了(I)按財務實力評級分列的再保險可收回餘額，以及(Ii)截至2022年12月31日和2021年12月31日的逾期再保險可收回餘額的賬齡分析：

						2022年12月31日
(千美元)						當前						逾期						再保險可收回款項總額
獲評級再保險人的財務實力評級
A++						$	46,282					$	1					$	46,283
A+						425,395						3,191						428,586
A						106,102						1,315						107,417
A-						7,148						89						7,237
合格再保險公司總數						$	584,927					$	4,596					$	589,523
非評級再保險人
聯邦和州游泳池						$	180,794					$	—					$	180,794
除聯邦和州賭場外						13,678						415						14,093
未獲評級的再保險公司總數						$	194,472					$	415					$	194,887
可收回的再保險總額，毛數						$	779,399					$	5,011					$	784,410
更少：ACL																		(1,600)
可收回的再保險總額，淨額																		$	782,810

						2021年12月31日
(千美元)						當前						逾期						再保險可收回款項總額
獲評級再保險人的財務實力評級
A++						$	38,601					$	9					$	38,610
A+						339,857						1,520						341,377
A						95,675						1,227						96,902
A-						3,209						145						3,354
合格再保險公司總數						$	477,342					$	2,901					$	480,243
非評級再保險人
聯邦和州游泳池						$	116,378					$	—					$	116,378
除聯邦和州賭場外						4,597						450						5,047
未獲評級的再保險公司總數						$	120,975					$	450					$	121,425
可收回的再保險總額，毛數						$	598,317					$	3,351					$	601,668
更少：ACL																		(1,600)
可收回的再保險總額，淨額																		$	600,068

這一美元109.3與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日的“總評級再保險公司”增加了100萬，這主要是由於為冬季風暴埃利奧特記錄的準備金，受影響的37個州，其中26個在我們的標準商業線路足跡內。此外，美元64.4與2021年12月31日相比，截至2022年12月31日，聯邦和州政府儲備增加了100萬，主要是由於颶風伊恩造成佛羅裏達州和周圍各州洪水損失的NFIP儲備，這些儲備是100%讓給了NFIP。

下表提供了2022年和2021年我們的再保險可收回餘額上的信貸損失準備金的前滾：

(千美元)												2022年12月31日						2021年12月31日
年初餘額												$	1,600					$	1,777
預期信貸損失的本期變動												—						(177)
計入信貸損失準備的核銷												—						—
復甦												—						—
ACL，年終												$	1,600					$	1,600

關於評估我們對再保險可收回餘額的預期信貸損失估計的方法，請參閲附註2。“重要會計政策摘要。”

103

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目錄表

下表為我們按再保險公司劃分的總再保險餘額，以説明我們在整個再保險組合中的風險集中度：

						截至2022年12月31日												截至2021年12月31日
(千美元)						再保險餘額						再保險餘額的百分比						再保險餘額						再保險餘額的百分比
再保險可收回總額，扣除信貸損失準備後的淨額						$	782,810											$	600,068
預付再保險保費總額						172,371												183,007
總再保險餘額						955,181												783,075
聯邦和州游泳池1:
NFIP						276,541						29		%				223,845						29		%
新澤西州不滿意的索賠判決基金						45,496						5						49,738						6
其他						3,488						—						2,385						—
聯邦和州政府的資金總額						325,525						34						275,968						35
再保險餘額						$	629,656					66						$	507,107					65
慕尼黑再保險集團(AM最佳評級為A+)						$	127,106					13						$	108,381					14
漢諾威Ruckversicherungs AG(AM最佳評級為A+)						124,706						13						107,110						14
安盛再保險公司(AM最佳評級為“A”)						70,957						8						70,814						9
瑞士再保險集團(AM最佳評級為“A+”)						36,525						4						29,186						4
跨大西洋再保險公司(AM最佳評級為“A+”)						32,730						3						26,490						3
所有其他再保險人						239,232						25						166,726						21
總再保險人						631,256						66		%				508,707						65		%
更少：ACL						(1,600)												(1,600)
再保險人，不包括ACL						629,656												507,107
減去：抵押品2						(126,167)												(128,699)
再保險人，抵押品淨額						$	503,489											$	378,408

 1被認為違約風險最小的。

2包括信用證、信託基金和針對可收回再保險而持有的資金.

根據我們屬預期性質的再保險安排，放棄的再保險保費會記錄為預付再保險，並按合約條款所提供或定期記錄的再保險保障按比例在餘下的合約期內攤銷，與總保費直接相關。再保險賠償確認為已發生的總損失。

 

下表列出了直接再保險金額、假設再保險金額和放棄再保險金額，包括所列期間的承保保費、已賺取保費以及發生的損失和損失費用：

(千美元)						2022						2021						2020
已撰寫的保費：
直接						$	4,068,518					3,656,537						3,204,512
假設						32,320						22,664						24,288
割讓						(527,248)						(489,488)						(455,708)
網絡						$	3,573,590					3,189,713						2,773,092
賺取的保費：
直接						$	3,880,522					3,472,715						3,108,687
假設						30,742						21,550						25,010
割讓						(537,884)						(477,012)						(451,883)
網絡						$	3,373,380					3,017,253						2,681,814
已發生的損失和損失費用：
直接						$	2,537,638					2,096,512						1,822,034
假設						23,160						13,813						17,201
割讓						(449,020)						(296,341)						(203,412)
網絡						$	2,111,778					1,813,984						1,635,823

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目錄表

放棄承保的保費，放棄賺取的保費，以及與我們參與NFIP有關的損失和損失費用，我們將其割讓給NFIP100我們的NFIP水災保費、損失和損失費用的百分比如下：

割讓給NFIP(千美元)						2022						2021						2020
承保的讓與保費						$	(259,246)					(284,311)						(274,042)
分得的保費收入						(274,100)						(274,384)						(271,598)
已發生的讓與損失和損失費用						(200,467)						(215,224)						(78,993)

注10.損失準備和損失費用

(A)下表提供了期初和期末準備金餘額的損失準備金和虧損費用準備金的前滾：

(千美元)						2022						2021						2020
年初損失和損失費用的總準備金						$	4,580,903					4,260,355						4,067,163
減去：未付損失和損失費用可在年初收回的再保險1						578,641						554,269						547,066
損失和損失費用淨準備金，年初						4,002,262						3,706,086						3,520,097
發生在下列情況下的索賠的已發生損失和損失費用：
本年度						2,190,668						1,896,837						1,708,755
前幾年						(78,890)						(82,853)						(72,932)
已發生損失和損失費用合計						2,111,778						1,813,984						1,635,823
發生在下列情況的索賠的已支付損失和損失費用：
本年度						768,583						676,331						642,586
前幾年						958,149						841,477						807,248
已支付損失和損失費用合計						1,726,732						1,517,808						1,449,834
年度末損失和損失費用淨準備金						4,387,308						4,002,262						3,706,086
補充：未付損失和損失費用的再保險可在年底追回						757,513						578,641						554,269
年終損失和損失費用準備總額						$	5,144,821					4,580,903						4,260,355

12020年包括#美元的調整2.9與我們2016-13年度採用ASU相關的百萬美元，金融工具--信貸損失。

我們的淨虧損和虧損費用準備金增加了$385.02022年，百萬美元296.22021年為100萬美元，以及183.1到2020年將達到100萬。損失和損失費用準備金是預計回收的救助和代位權索賠的淨額，數額為#美元。91.32022年，百萬美元87.02021年為100萬美元，以及80.92020年為100萬。2022年淨虧損和虧損費用準備金的增加主要是由於保費增長導致的敞口增加。

我們淨虧損和虧損費用準備金的增加部分被上一年有利的虧損準備金發展所抵消。在2022年，我們經歷了總體上年度淨有利的虧損準備金開發為$78.9百萬美元，相比之下，82.92021年為100萬美元，72.9到2020年將達到100萬。

下表按業務分類彙總了上一年的儲備發展情況：

(有利)/不利的上一年發展
(百萬美元)						2022						2021						2020
一般法律責任						$	(5.0)					(29.0)						(35.0)
商用汽車						22.5						13.3						7.1
工人補償						(70.0)						(58.0)						(60.0)
企業主政策						(7.3)						(0.4)						3.9
商業地產						(1.6)						(2.6)						9.2
債券						(10.0)						—						—
房主						(0.6)						1.8						7.7
個人汽車						0.5						(0.2)						(1.8)
E&S意外傷害險						(5.0)						(7.0)						—
E&S建築紅線						(2.5)						(0.8)						(4.0)
其他						0.1						—						—
總計						$	(78.9)					(82.9)						(72.9)

保險子公司有$78.92022年期間上一年有利的儲備開發百萬美元，其中包括86.0百萬美元的有利傷亡準備金開發淨額和7.1百萬元不良物業儲備開發。有利的傷亡準備金淨增長主要是受工人賠償業務的推動，這一業務受到2020年及之前事故年度持續有利的醫療趨勢以及2020年事故年度到目前為止有利的索賠頻率的影響。部分抵消了這一淨順差的儲備發展為#美元。15.0數以百萬計的不利傷亡

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目錄表

商用汽車業務的儲備發展($22.5物業儲備發展淨額)，主要是由於2021年事故年損失嚴重程度增加所致。

保險子公司有$82.92021年期間上一年有利的儲備開發百萬美元，其中包括81.0百萬美元的有利傷亡準備金開發淨額和1.9萬元物業儲備開發利好。淨有利的傷亡準備金發展在很大程度上是由工人補償和一般責任業務部門推動的。工人補償受到2019年及之前事故年度持續有利醫療趨勢的影響，一般責任發展可歸因於2018年及之前事故年度較低的損失嚴重性。此外，我們的E&S傷亡線還經歷了$的有利儲備發展。7.02021年將達到100萬。部分抵消了這一淨順差的儲備發展為#美元。15.0商用汽車行業不利的傷亡準備金開發(百萬美元)13.3(扣除物業儲備發展淨額)，受2016至2019年事故年度虧損嚴重的不利儲備發展所推動。

保險子公司有$72.92020年間上一年有利的儲量開發，其中包括85.0百萬美元的有利傷亡準備金開發淨額和12.1百萬元不良物業儲備開發。淨有利的傷亡準備金發展在很大程度上是由工人補償和一般責任業務部門推動的。員工補償受到2018年及之前事故年度持續有利醫療趨勢的影響，一般責任發展可歸因於2017年及之前事故年度損失嚴重性較低。部分抵消了這一淨順差的儲備發展為#美元。10.0商用汽車行業不利的傷亡準備金開發(百萬美元)7.1(扣除物業儲備發展淨額)，這是由於2016年至2019年事故年損失嚴重程度上的不利儲備發展，以及2019年事故年的頻率高於預期。

(B)在我們的一般責任範圍內，我們面臨虐待或猥褻索賠，主要是通過我們向學校、宗教機構、日託設施和其他社會服務機構簽發的保險單。我們還接觸到最近頒佈的州法律中的虐待或猥褻索賠，這些法律延長了訴訟時效，或允許打開窗户，審理以前被訴訟時效禁止的虐待或猥褻索賠和訴訟。這些索賠的出現是高度不可預測的，可能會在較長一段時間內報告。除了增加我們的風險敞口的立法變化外，在估計我們面臨的虐待或騷擾索賠(案件和IBNR準備金)方面也存在重大不確定性，原因是(I)缺乏相關的歷史數據，(Ii)與這些索賠相關的延遲和不一致的報告模式，(Iii)保險公司為索賠辯護的義務，(Iv)當事人可以證明保險範圍存在的程度，以及(V)索賠人的數量和身份的不確定性。因此，我們可能會在指控發生幾十年後收到由我們或我們的前身公司提供的保險的索賠，這將需要複雜的索賠範圍確定、潛在的訴訟，以及需要根據較舊的再保險協議向再保險公司收取費用。

(C)為責任保險設立的準備金包括接觸石棉和環境索賠。這些索賠主要來自市政府的保險敞口、小型非製造業商業風險和房主保單。這些索賠的出現是高度不可預測的，可能會在較長一段時間內報告。由於(I)缺乏相關的歷史數據，(Ii)與這些索賠相關的延遲和不一致的報告模式，以及(Iii)索賠人數和身份的不確定性以及複雜的法律和保險問題，在估計我們對石棉和環境索賠的風險(就案例和IBNR儲備而言)方面存在重大不確定性。在石棉和環境案件中出現的法律問題包括聯邦或州地點、法律選擇、因果關係、證據的可採性、共同被告之間損害賠償和分擔的分配、繼承人和前任的責任，以及是否可以維持對保險公司的直接訴訟。在石棉和環境案件中出現的承保問題包括對保單排除的解釋和適用、保單限額的確定和計算、損失最終金額的確定、保單承保損失的程度、保險人抗辯索賠的義務以及當事人能夠證明承保範圍的程度。法院就這些法律和覆蓋面問題得出了不同的、有時是不一致的結論。

傳統的事故年損失發展方法不能應用，因為過去的損失歷史不一定預示着未來的行為。取而代之的是，我們按日曆年審查經驗，並依賴於替代指標，如已支付和已發生的存活率。因此，石棉儲量和環境儲量需要高度的判斷。

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目錄表

下表詳細説明瞭我們對各種石棉和環境索賠的損失和損失費用準備金，顯示了再保險的毛收入和淨額：

						2022
(百萬美元)						毛收入						網絡
石棉						$	5.9					4.7
垃圾填埋場						11.8						7.5
地下儲油罐						10.1						8.1
總計						$	27.8					20.3

從歷史上看，我們的石棉和環境索賠數量明顯低於許多其他標準商業航空公司，因為在20世紀80年代中期引入絕對污染排除背書之前，我們主要撰寫標準個人航空公司，因此，我們對石棉和環境索賠的風險敞口一直是有限的。

下表提供了石棉和環境產生的損失和損失費用及其相關準備金的前滾，顯示了再保險的毛額和淨額：

						2022												2021												2020
(千美元)						毛收入						網絡						毛收入						網絡						毛收入						網絡
石棉
年初損失和損失費用準備金						$	6,115					4,884						6,254						5,023						6,288						5,057
已發生的損失和損失費用						8						8						51						51						320						320
減去：已支付的損失和損失費用						(232)						(232)						(190)						(190)						(354)						(354)
年終損失和損失費用準備金						$	5,891					4,660						6,115						4,884						6,254						5,023
環境
年初損失和損失費用準備金						$	21,658					16,191						22,276						16,398						22,413						16,532
已發生的損失和損失費用						696						(213)						(613)						(14)						(447)						(474)
減去：已支付的損失和損失費用						(477)						(309)						(5)						(193)						310						340
年終損失和損失費用準備金						$	21,877					15,669						21,658						16,191						22,276						16,398
石棉和環境索賠總額
年初損失和損失費用準備金						$	27,773					21,075						28,530						21,421						28,701						21,589
已發生的損失和損失費用						704						(205)						(562)						37						(127)						(154)
減去：已支付的損失和損失費用						(709)						(541)						(195)						(383)						(44)						(14)
年終損失和損失費用準備金						$	27,768					20,329						27,773						21,075						28,530						21,421

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目錄表

(D)以下是截至2022年12月31日發生和支付的索賠發展情況(扣除再保險後)，以及相關的IBNR負債。在經歷期間，我們實施了一系列與承保和索賠相關的舉措，包括索賠管理改革。這些計劃側重於通過我們的投資組合自然發生的一般承保和索賠改進，並可能影響下表中的一些關係。因此，一些歷史模式發生了變化，可能不再適合作為預測的唯一依據。

下表還包括有關已報告索賠的信息。索賠按事發、業務線和保單級別計算。例如，如果單一事件(如車禍)導致根據汽車和相關的傘形保單提出索賠，則它們各自單獨計算。相反，同一事件/項目/保單下的多個索賠人將只繳納一筆費用。當建立準備金或支付款項時，索賠被視為已報告。因此，只要在其生命週期的某一時刻存在相關的案件準備金，就將未付款結案的索賠計入統計。下表中每個事故年報告的累計索賠數量根據截至2022年12月31日的信息進行了更新。因此，最近的事故年提出的索賠數可能不能代表最終的索賠數，因為它們代表的是較成熟的事故年。

所有行 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	1,044,142		1,062,045			1,047,230			1,021,007			1,002,316			987,763			984,858			973,739			957,958			951,813						33,631			91,959
2014						1,107,513			1,133,798			1,146,990			1,124,014			1,104,218			1,100,208			1,089,529			1,094,367			1,090,345						42,087			95,835
2015									1,114,081			1,130,513			1,144,830			1,138,313			1,119,441			1,108,860			1,103,592			1,103,543						45,698			95,173
2016												1,188,608			1,203,634			1,227,142			1,199,734			1,180,829			1,171,273			1,167,539						67,934			95,944
2017															1,270,110			1,313,372			1,313,585			1,288,526			1,268,941			1,273,039						84,415			99,877
2018																		1,413,800			1,461,603			1,457,415			1,441,303			1,425,540						153,214			107,095
2019																					1,483,945			1,523,041			1,526,566			1,529,859						272,639			104,096
2020																								1,591,972			1,587,607			1,550,195						395,519			94,752
2021																											1,784,661			1,781,054						636,984			97,914
2022																														2,073,343						1,089,571			94,382
																											總計			13,946,270

所有行 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	335,956		518,872			644,475			748,758			833,823			872,331			891,841			904,825			911,657			916,769
2014						405,898			614,075			736,154			855,959			936,425			981,868			1,002,157			1,020,961			1,032,400
2015									376,641			581,203			725,385			845,868			929,222			967,857			1,000,509			1,018,023
2016												387,272			617,958			764,331			892,390			983,852			1,025,264			1,061,952
2017															433,440			678,453			829,134			954,792			1,050,258			1,116,336
2018																		511,271			779,466			942,893			1,083,556			1,187,744
2019																					510,091			781,462			949,996			1,109,628
2020																								572,302			831,976			988,463
2021																											609,889			934,965
2022																														699,789
																											總計			10,066,069
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															379,073
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		4,259,274

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目錄表

一般法律責任 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	250,609		251,421			239,776			225,709			210,785			203,831			202,697			195,697			192,782			189,594						12,561			10,462
2014						244,312			249,946			257,132			239,333			234,082			237,125			229,679			230,247			228,933						18,901			10,704
2015									254,720			245,710			246,990			233,249			219,204			214,176			211,768			210,137						19,932			10,565
2016												277,214			272,048			277,986			263,245			252,733			246,643			243,669						30,556			10,825
2017															293,747			293,128			301,384			289,883			278,607			283,379						46,761			11,324
2018																		317,934			336,326			345,224			332,013			324,567						92,627			11,802
2019																					347,150			356,363			358,301			366,184						154,311			11,575
2020																								361,554			360,302			352,834						201,089			9,645
2021																											422,748			414,279						287,278			10,136
2022																														482,590						409,505			8,988
																											總計			3,096,166

一般法律責任 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	12,789		35,113			72,127			104,587			139,114			153,628			163,764			169,847			172,983			174,987
2014						14,901			46,825			79,972			121,969			154,957			179,192			187,352			198,772			204,212
2015									14,665			39,978			78,668			116,804			144,216			157,071			173,697			179,117
2016												15,684			46,549			89,431			133,757			164,136			181,770			199,032
2017															17,366			49,470			92,355			131,980			167,002			201,948
2018																		19,531			60,784			108,421			155,538			197,286
2019																					18,097			58,284			100,206			160,680
2020																								21,858			58,699			100,356
2021																											28,069			71,664
2022																														31,502
																											總計			1,520,784
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															113,263
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		1,688,645

工人補償 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	199,794		194,318			187,658			173,160			166,662			162,787			159,767			157,645			153,436			149,975						16,818			11,385
2014						199,346			187,065			182,579			172,515			164,420			160,646			159,604			161,021			158,479						17,598			10,498
2015									193,729			194,639			183,604			179,642			176,242			172,572			170,577			169,008						18,790			10,554
2016												196,774			184,946			176,248			166,009			156,540			155,210			151,961						21,205			10,586
2017															195,202			184,306			175,853			162,672			154,159			151,221						19,961			10,813
2018																		193,894			193,818			181,151			173,428			167,974						25,963			11,133
2019																					188,625			188,596			174,912			164,940						32,088			10,324
2020																								168,643			168,594			159,229						44,323			7,534
2021																											185,198			185,151						74,474			8,547
2022																														207,206						116,968			8,517
																											總計			1,665,144

109

---

目錄表

工人補償 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	36,829		74,568			96,376			109,739			118,669			124,130			126,822			129,224			130,467			131,390
2014						35,924			78,944			100,876			113,626			119,392			124,077			127,858			130,726			132,809
2015									33,857			77,320			98,195			112,601			120,097			124,046			129,019			132,235
2016												34,525			78,531			98,037			109,166			115,159			119,800			122,186
2017															40,375			82,216			100,645			110,645			116,426			120,468
2018																		41,122			84,780			105,903			119,904			126,206
2019																					37,826			77,878			100,812			112,649
2020																								29,559			68,277			87,211
2021																											32,918			76,015
2022																														45,814
																											總計			1,086,983
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															230,858
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		809,019

商用汽車 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	188,289		205,282			209,197			207,994			210,410			207,975			209,602			208,040			207,554			207,564						535			26,221
2014						200,534			212,725			216,824			219,925			218,172			217,334			216,461			214,992			214,816						516			28,263
2015									220,994			240,958			253,074			259,495			260,565			261,386			262,054			262,766						1,627			30,085
2016												255,187			274,367			285,302			285,304			290,359			291,674			294,297						2,635			32,041
2017															301,274			329,389			324,291			322,197			326,461			325,654						4,664			33,345
2018																		347,908			352,487			345,547			350,310			348,202						11,375			36,002
2019																					385,212			398,346			404,854			407,051						32,019			36,375
2020																								381,654			381,163			375,636						70,872			30,343
2021																											483,831			512,673						155,984			36,843
2022																														572,421						278,004			36,909
																											總計			3,521,080

商用汽車 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	76,469		109,893			140,015			169,850			189,626			200,750			202,622			205,064			206,162			206,641
2014						80,810			117,169			148,884			180,701			202,821			209,655			212,481			213,689			213,847
2015									91,347			132,260			175,866			211,515			238,142			249,905			255,600			257,668
2016												106,022			155,720			200,701			233,939			264,858			277,242			284,870
2017															117,287			178,823			220,422			262,349			296,600			309,810
2018																		134,867			193,788			243,713			291,725			319,819
2019																					149,538			221,590			283,410			331,152
2020																								139,016			198,034			254,365
2021																											187,200			283,411
2022																														216,180
																											總計			2,677,763
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															4,650
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		847,967

110

---

目錄表

企業主政策 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	49,617		42,618			41,005			40,624			41,369			39,709			39,699			39,358			38,930			38,984						169			3,484
2014						55,962			60,949			62,548			59,806			58,517			58,093			57,302			57,483			57,355						96			4,067
2015									52,871			53,768			57,245			55,925			54,454			52,325			52,200			52,514						608			3,968
2016												52,335			53,792			54,993			53,835			53,367			53,147			53,201						828			3,854
2017															46,624			48,698			51,524			48,067			43,606			42,374						879			3,895
2018																		55,024			57,202			62,427			60,393			56,625						3,125			4,262
2019																					53,531			59,466			64,667			65,762						8,181			3,639
2020																								71,836			73,680			73,077						7,630			5,421
2021																											66,312			63,648						10,539			3,454
2022																														86,194						33,995			3,074
																											總計			589,734

企業主政策 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	17,412		26,592			30,845			34,760			37,993			38,464			39,085			39,212			39,440			39,445
2014						28,914			40,584			44,911			49,460			52,940			55,458			55,708			55,729			56,861
2015									24,189			36,014			42,710			46,571			49,073			49,839			50,005			51,120
2016												24,655			36,848			39,973			45,308			48,786			50,536			52,070
2017															21,865			31,337			36,950			40,359			39,940			40,845
2018																		29,995			39,791			44,316			48,144			51,239
2019																					27,718			41,587			46,113			52,887
2020																								43,376			57,210			60,596
2021																											34,412			47,436
2022																														36,421
																											總計			488,920
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															9,657
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		110,471

商業地產 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	88,101		90,639			90,103			90,005			90,436			90,278			90,218			90,486			90,461			90,799						4			5,716
2014						141,192			136,249			136,820			138,751			138,155			136,212			136,237			136,151			136,112						5			6,517
2015									110,270			109,513			111,750			111,566			112,496			112,582			112,937			112,915						9			6,407
2016												121,927			126,185			125,937			124,487			123,567			123,005			123,126						14			6,743
2017															138,773			149,106			149,044			153,664			154,119			154,942						20			6,906
2018																		183,177			190,834			192,558			194,016			196,413						47			8,293
2019																					173,826			177,075			179,574			180,605						230			7,315
2020																								232,060			225,278			226,107						2,023			10,147
2021																											246,319			239,822						4,672			7,942
2022																														297,318						56,716			7,224
																											總計			1,758,159

111

---

目錄表

商業地產 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	60,244		87,874			90,446			90,350			90,840			90,696			90,646			90,917			90,891			91,206
2014						101,131			132,909			136,634			137,883			137,418			136,008			135,928			136,141			136,107
2015									79,048			106,182			109,829			110,994			110,969			112,117			112,410			112,391
2016												83,966			118,789			122,930			123,828			123,601			122,909			123,265
2017															99,047			142,338			148,589			152,018			153,750			154,689
2018																		135,416			184,813			192,698			193,487			196,376
2019																					130,891			172,768			177,825			179,538
2020																								164,613			215,107			220,953
2021																											161,757			227,259
2022																														186,677
																											總計			1,628,461
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															579
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		130,277

個人汽車 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	108,417		109,620			106,225			106,703			107,759			107,680			107,916			107,803			107,754			107,758						57			22,376
2014						102,250			109,325			106,757			107,452			106,821			107,104			107,106			107,566			107,543						47			22,509
2015									96,387			99,698			100,214			99,570			98,718			98,588			98,596			98,669						117			20,865
2016												92,727			98,032			100,202			101,140			99,544			99,858			100,395						409			19,827
2017															101,880			105,139			103,653			103,260			103,557			105,079						710			20,748
2018																		111,594			113,569			112,030			112,418			113,647						2,098			22,684
2019																					114,043			115,688			115,993			118,669						4,163			22,860
2020																								95,625			94,532			90,179						6,584			17,533
2021																											108,244			102,777						10,411			19,672
2022																														121,030						26,632			20,345
																											總計			1,065,746

個人汽車 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	61,384		80,861			92,637			100,528			105,131			106,679			106,876			107,419			107,423			107,417
2014						62,519			83,739			92,589			99,173			104,055			105,709			106,478			107,108			107,325
2015									58,725			76,470			87,163			92,102			95,997			97,275			97,761			97,920
2016												57,961			76,823			86,752			94,372			98,080			98,977			99,656
2017															62,854			82,730			91,479			97,628			100,521			103,556
2018																		69,721			89,628			99,982			107,026			109,644
2019																					69,699			92,162			102,930			109,844
2020																								53,407			68,691			76,710
2021																											65,325			84,743
2022																														75,994
																											總計			972,809
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															7,045
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		99,982

112

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目錄表

房主 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年			未經審計																																	IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	73,670		72,528			71,494			72,145			71,714			72,148			72,318			71,948			71,955			71,960						67			7,753
2014						80,111			82,461			83,637			83,844			83,539			83,824			83,525			83,830			83,819						60			8,776
2015									76,637			76,400			76,559			74,723			74,978			74,673			74,682			74,237						20			7,753
2016												60,105			60,931			62,391			61,723			61,735			60,855			60,841						438			6,896
2017															59,167			67,978			70,365			70,064			68,938			68,902						504			7,389
2018																		62,961			68,526			69,832			68,931			68,416						608			7,608
2019																					64,306			72,772			73,816			73,070						1,412			7,010
2020																								109,033			112,523			113,804						3,611			9,824
2021																											82,425			83,295						3,657			6,884
2022																														93,826						17,362			5,819
																											總計			792,170

房主 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
事故年			未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	50,664		65,528			67,838			69,775			71,776			72,197			72,433			72,446			72,447			72,415
2014						61,561			76,007			79,751			81,664			82,583			82,836			82,831			83,321			83,782
2015									52,589			70,078			72,202			72,927			74,079			74,052			74,096			74,108
2016												42,252			57,333			59,546			60,082			61,187			60,449			60,474
2017															45,466			63,290			67,193			67,767			68,078			68,282
2018																		49,430			64,137			65,348			66,634			67,739
2019																					49,680			67,631			69,911			70,880
2020																								83,838			105,690			109,145
2021																											59,054			77,018
2022																														68,832
																											總計			752,675
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															6,102
												損失和損失費用的負債，再保險後的淨額																		45,597

E&S意外傷害險 (以千為單位，索賠數量除外)
已發生損失和已分配損失費用，扣除再保險																																				截至2022年12月31日
事故年									未經審計																											IBNR			已報告的索賠累計數量
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	55,468		$	60,309		67,099			69,112			67,647			68,972			68,451			68,029			60,349			60,511						3,504			2,311
2014						55,316			63,505			69,929			71,719			71,206			71,153			70,846			74,270			74,538						4,918			2,141
2015									75,498			76,432			82,404			90,488			90,355			90,126			87,662			90,263						4,646			2,887
2016												94,451			96,416			104,655			105,120			104,730			102,476			101,873						12,138			2,998
2017															91,438			95,783			99,866			99,395			99,960			102,045						11,390			2,848
2018																		98,324			103,004			103,184			104,983			105,756						17,093			2,816
2019																					117,087			118,298			117,736			117,113						39,429			2,683
2020																								103,872			103,137			95,832						49,633			1,788
2021																											128,099			125,436						89,909			1,751
2022																														146,999						132,276			1,285
																											總計			1,020,366

113

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目錄表

E&S意外傷害險 (單位：千)
扣除再保險後的累計已付損失和分攤損失費用
意外事故 年									未經審計
			2013			2014			2015			2016			2017			2018			2019			2020			2021			2022
2013			$	2,715		$	9,470		21,980			35,200			46,108			51,142			54,974			55,988			57,152			58,584
2014						2,353			12,234			25,571			43,877			53,780			60,092			64,698			66,661			68,648
2015									3,036			13,057			29,389			50,712			64,529			71,421			75,844			81,396
2016												3,720			16,195			33,950			56,581			69,448			75,004			81,932
2017															5,057			14,672			34,179			53,238			68,266			77,090
2018																		5,509			21,337			39,174			57,962			73,605
2019																					4,422			17,812			35,844			57,701
2020																								3,695			13,064			27,861
2021																											4,326			15,835
2022																														4,198
																											總計			546,850
															2013年前所有未償負債，扣除再保險後的淨額															5,991
															損失和損失費用的負債，再保險後的淨額															479,507

114

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目錄表

(E)已發生索賠淨額和已支付索賠發展表與綜合財務狀況表中損失和損失費用負債的對賬情況如下：

(單位：千)			2022年12月31日
未償債務淨額：
標準商業線路
一般法律責任			$	1,688,645
工人補償			809,019
商用汽車			847,967
企業主政策			110,471
商業地產			130,277
其他標準商業線路			17,995
標準商業行淨未償負債合計			3,604,374
標準個人專線
個人汽車			99,982
房主			45,597
其他標準個人專線			11,739
標準個人額度合計未償負債淨額			157,318
E&S線路
傷亡熱線			479,507
建築紅線			18,075
E&S項目淨未償負債合計			497,582
未付損失和損失費用的負債總額，扣除再保險			4,259,274
就未付的申索可追討的再保險：
標準商業線路
一般法律責任			246,736
工人補償			199,057
商用汽車			14,271
企業主政策			19,277
商業地產			81,970
其他標準商業線路			4,443
可就未付損失追討的標準商業線路再保險總額			565,754
標準個人專線
個人汽車			36,529
房主			7,124
其他標準個人專線			132,525
可就未付損失追討的標準個人保險合計			176,178
E&S線路
傷亡熱線			11,397
建築紅線			4,184
對未付損失可追回的E&S系列再保險總額			15,581
就未付損失可追討的再保險總額			757,513
未分配損失費用			128,034
未付損失和損失費用的總負債			$	5,144,821

115

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目錄表

(F)下表反映了按年齡分列的已發生索賠的歷史平均年賠付百分比。例如，一般負債線業務的平均支出6.3第一年最終虧損的%，11.8%，以此類推。以下是截至2022年12月31日的平均歷史索賠持續時間的補充信息：

按年齡劃分的已發生索賠的年平均賠付百分比(扣除再保險)
年份			1			2			3			4			5			6			7			8			9			10
一般法律責任			6.3%			11.8			15.5			17.4			15.1			9.9			7.2			4.1			3.0			2.1
工人補償			22.3			25.9			13.9			8.9			4.7			3.0			1.9			1.8			3.1			2.2
商用汽車			36.8			16.9			14.6			13.3			9.9			4.2			1.9			1.1			0.7			0.1
企業主政策			49.0			21.8			8.3			8.1			6.1			3.1			1.3			0.6			0.3			0.2
商業地產			68.7			26.4			3.2			1.0			0.4			—			—			—			—			—
個人汽車			59.8			18.1			8.8			6.5			3.7			1.7			0.5			0.4			0.2			0.1
房主			70.8			21.8			3.5			1.6			1.7			0.2			0.2			0.1			0.1			—
E&S線路-傷亡			3.9			11.5			18.0			21.7			15.8			7.9			6.8			5.2			2.6			3.5

注11.負債

下表彙總了我們在2022年12月31日和2021年12月31日的未償債務：

未償債務																														2022												進位價值
						發行日期						到期日						利率						原始金額						未攤銷發行成本						債務貼現						2022年12月31日						2021年12月31日
(千美元)
描述
長期
(1)高級註釋						3/1/2019						3/1/2049						5.375		%				300,000						$	2,543					5,576						291,881						291,597
(2)FHLBI						12/16/2016						12/16/2026						3.03		%				60,000						—						—						60,000						60,000
(3)高級註釋						11/3/2005						11/1/2035						6.70		%				100,000						256						458						99,286						99,233
(4)高級註釋						11/16/2004						11/15/2034						7.25		%				50,000						130						79						49,791						49,770
融資租賃義務																																										3,718						5,450
長期債務總額																														$	2,929					6,113						504,676						506,050

2022年11月7日，母公司在母公司、其中指定的貸款人(“貸款人”)和作為行政代理的富國銀行之間簽訂了一項信貸協議(“信用額度”)。根據信貸額度，貸款人已同意向母公司提供$50百萬循環信貸安排，可增加至$125百萬美元，並徵得貸款人的同意。信用額度將於2025年11月7日到期，利率根據母公司的債務評級浮動。作為借款人，父母是一份日期為2019年12月20日的信貸協議的當事人，貸款金額為$50百萬循環信貸安排，可增加至$125在貸款人同意下，這筆貸款將於2022年12月20日到期(“先行信貸協議”)，貸款人名單上註明貸款人，蒙特利爾銀行芝加哥分行為行政代理(“蒙特利爾銀行”)。由於預計將進入信貸額度，母公司於2022年11月3日向蒙特利爾銀行發出終止函，行使了先行信貸協議下的終止權。先行信貸協議終止的生效日期為2022年11月7日。

我們的信用額度包含此類信貸安排的慣例陳述、擔保和契約，包括但不限於金融契約，根據這些契約，我們有義務維持最低綜合淨值、綜合債務與總資本的最大比率，以及限制我們以下能力的契約：(I)合併或清算；(Ii)產生債務或留置權；(Iii)處置資產；(Iv)進行投資和收購；以及(V)與關聯公司進行交易。

下表概述了有關信貸額度中某些契約的信息：

截止日期所需

截止日期的實際

2022年12月31日

2022年12月31日

合併淨值1

不少於

$1.9十億

$3十億

債務與總資本比率1

不得超過

35%

14.3%

1按照授信額度計算。

除上述要求外，信用額度包含一項交叉違約條款，該條款規定，如果我們未能遵守任何條件、契約或協議(包括支付本金總額至少為#美元的任何債務的本金和利息)，信用額度將違約30百萬)，這會導致或允許加速

116

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目錄表

校長。此外，信貸額度將FHLBI和FHLBNY的借款限制為10各成員公司上一年度已確認資產的%。

短期債務活動

(1)2022年4月1日，SICA借入短期資金$35從FHLBNY獲得100萬美元，利率為0.7%。這筆借款經過再融資並延期至2022年6月27日，利率為1.10%。這筆借款已於2022年6月27日償還。

(2)2022年10月3日，SICA借入短期資金$25從FHLBNY獲得100萬美元，利率為3.21%。這筆借款已於2022年11月3日償還。

長期債務活動

(1)2019年第一季度，我們發行了美元300百萬美元5.3752049年到期的優先債券百分比，折價$5.9100萬美元，再加上債券發行成本約為5美元3.3100萬美元，導致此次發行的淨收益為$290.8百萬美元。這個5.375優先債券於每年3月1日及9月1日支付利息。第一筆付款於2019年9月1日支付。是次發債所得款項的一部分用於全額贖回美元185百萬美元的本金總額5.8752043年到期的優先債券百分比，剩餘金額為$106100萬美元用於一般企業用途。這個5.875%高級票據的税前債務償還成本為$4.2百萬美元，或美元3.3税後，在2019年第一季度的綜合收益表中計入利息支出。我們沒有任何金融債務契約是必須遵守的5.375高級註釋百分比。

(2)於二零零九年第一季，南卡羅來納州選擇性保險公司(“SICSC”)及東南選擇性保險公司(“SICSE”)於印第安納州註冊，統稱為“印第安納附屬公司”，加入及投資於FHLBI，為其提供額外流動資金。印第安納州的子公司在FHLBI的總投資為#美元。5.22022年12月31日時為百萬美元，5.72021年12月31日為100萬人。我們的投資為我們提供了大約20乘以相對較低的借款利率，以額外抵押品購買的FHLBI普通股總額。FHLBI於2016年12月16日借款的收益為1美元60百萬美元被用來償還一美元45從FHLBI借入的100萬美元當時尚未償還，剩餘的美元15100萬美元用於一般企業用途。FHLBI的所有借款都需要擔保。在這些借款方面，沒有要求我們遵守的金融債務契約。有關被質押作為這些借款抵押品的投資的信息，見附註5。上圖為“投資”。

(3)2005年11月，我們發行了$100百萬美元6.702035年到期的優先債券百分比。這些鈔票是以折扣價發行的。0.7百萬美元，有效收益率為6.754%。淨收益約為#美元50100萬美元用於資助一個不可撤銷的信託基金，該信託基金隨後為我們未償債務的某些付款義務提供資金。其餘收益用於一般企業用途。涵蓋這些票據的協議包含一個標準的默認交叉加速條款，該條款提供6.70%高級票據在到期未能支付本金時，或在任何導致任何其他債務工具本金加速超過$的事件或條件下，將進入違約狀態10我們同時有百萬美元的未償還資金6.70高級註釋百分比。就這些鈔票而言，我們並無需要遵守的金融債務契約。

(4)在2004年11月，我們發行了50百萬美元7.252034年到期的優先債券百分比。這些鈔票是以折扣價發行的。0.1百萬美元，有效收益率為7.27%。我們貢獻了$25債券收益中的100萬美元將作為資本提供給保險子公司。其餘收益用於一般企業用途。涵蓋這些票據的協議包含一個標準的默認交叉加速條款，該條款提供7.25%高級票據在到期未能支付本金時，或在任何導致任何其他債務工具本金加速超過$的事件或條件下，將進入違約狀態10我們同時有百萬美元的未償還資金7.25高級註釋百分比。就這些鈔票而言，我們並無需要遵守的金融債務契約。

注12.細分市場信息

我們評估我們的結果四可報告的細分市場如下：

•我們的標準商業保險公司、標準個人保險公司和E&S保險公司根據税前和税後承保業績(淨保費收入、已發生的損失和損失費用、投保人股息、保單收購成本和其他承保費用)、股本回報率(ROE)貢獻和綜合比率進行評估。

•我們的投資部門主要根據税後淨投資收入及其ROE貢獻進行評估。税後已實現淨收益和未實現收益和虧損也包括在我們的投資部門業績中。

117

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目錄表

在計算每個部門的業績時，我們不會對利息費用或公司費用進行調整。任何部門都沒有單獨的投資組合或分配的資產。

我們的聯合保險業務受到一定地理集中度的限制，特別是在該國東部地區。2022年，大約17%的NPW與新澤西州的保險單有關。我們還有1美元的商譽餘額。7.8在我們的合併資產負債表上，2022年12月31日和2021年12月31日，與我們的標準商業線報告部門相關的100萬美元。

  

以下摘要列出了各個部門的收入(淨投資收入以及投資的已實現和未實現淨損益)和税前收入：

按細分市場劃分的收入						截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)						2022						2021						2020
標準商業線路：
淨保費收入：
一般法律責任						$	902,428					807,158						694,019
商用汽車						812,306						724,398						615,181
商業地產						495,647						436,412						388,120
工人補償						335,955						306,428						278,062
企業主政策						124,474						110,622						110,210
債券						43,354						35,762						36,742
其他						25,655						23,105						20,850
雜項收入						9,519						16,056						15,512
標準商業線路收入總額						2,749,338						2,459,941						2,158,696
標準個人專線：
淨保費收入：
個人汽車						162,899						163,007						165,020
房主						128,222						122,526						125,405
其他						8,284						8,026						8,715
雜項收入						1,816						1,667						2,058
標準個人線路收入總額						301,221						295,226						301,198
E&S線路：
淨保費收入：
傷亡熱線						233,086						197,779						174,408
建築紅線						101,070						82,030						65,082
E&S線路的總收入						334,156						279,809						239,490
投資：
淨投資收益						288,155						326,589						227,107
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(114,808)						17,599						(4,217)
總投資收入						173,347						344,188						222,890
總收入						$	3,558,062					3,379,164						2,922,274

118

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目錄表

聯邦所得税前後的收入						截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)						2022						2021						2020
標準商業線路：
承保收入，聯邦所得税前						$	143,696					198,596						151,731
承保收入，聯邦所得税後						113,520						156,891						119,867
綜合比率						94.8		%				91.9		%				92.9		%
淨資產收益率貢獻						4.6		%				5.9						5.1
標準個人專線：
承保收入(虧損)，聯邦所得税前						(7,193)						3,966						(15,508)
承保收入(虧損)，扣除聯邦所得税						(5,682)						3,133						(12,251)
綜合比率						102.4		%				98.6		%				105.2		%
淨資產收益率貢獻						(0.2)		%				0.1						(0.5)
E&S線路：
承保收入，聯邦所得税前						30,299						16,030						126
承保收入，聯邦所得税後						23,936						12,664						100
綜合比率						90.9		%				94.3		%				99.9		%
淨資產收益率貢獻						1.0		%				0.5						—
投資：
賺取的投資淨收益						$	288,155					326,589						227,107
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(114,808)						17,599						(4,217)
聯邦所得税前投資部門收入總額						173,347						344,188						222,890
投資環節所得税						31,846						67,284						41,609
扣除聯邦所得税後的投資部門總收入						$	141,501					276,904						181,281
税後淨投資收益對淨資產收益率的貢獻						9.4		%				9.9						7.8

分段結果與聯邦所得税前收入的對賬						截至十二月三十一日止的年度，
(千美元)						2022						2021						2020
承保收益(虧損)
標準商業線路						$	143,696					198,596						151,731
標準個人專線						(7,193)						3,966						(15,508)
E&S線路						30,299						16,030						126
投資收益						173,347						344,188						222,890
合計所有細分市場						340,149						562,780						359,239
利息支出						(28,847)						(29,165)						(30,839)
公司費用						(31,116)						(28,305)						(25,412)
未計聯邦所得税的收入						$	280,186					505,310						302,988
優先股股息						(9,200)						(9,353)						—
普通股股東在聯邦所得税前可獲得的收入						$	270,986					$	495,957					$	302,988

注13.每股收益

下表列出了在基本和攤薄基礎上計算的每股普通股收益(“EPS”)：

(千美元，每股除外)						2022						2021						2020
普通股股東可獲得的淨收入：						$	215,686					394,484						246,355
加權平均已發行普通股：
加權平均已發行普通股-基本						60,407						60,183						59,862
攤薄證券-股票補償計劃的效果						468						484						431
加權平均已發行普通股-稀釋後						60,875						60,667						60,293
每股收益：
基本信息						$	3.57					6.55						4.12
稀釋						3.54						6.50						4.09

 

119

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目錄表

注14.聯邦所得税

(A)對按公司税率計算的聯邦所得税進行核對(21.0%)對實際税率的影響如下：

(千美元)						2022						2021						2020
按法定税率徵税						$	58,839					106,115						63,627
税收優惠利息						(4,087)						(4,514)						(4,730)
收到的股息扣除						(469)						(558)						(514)
高管薪酬						1,848						2,469						2,246
基於股票的薪酬						(893)						(693)						(1,846)
其他						62						(1,346)						(2,150)
聯邦所得税支出						55,300						101,473						56,633
聯邦所得税前收入，減去優先股股息						270,986						495,957						302,988
實際税率						20.4		%				20.5		%				18.7		%

(B)產生遞延税項資產和負債的重大暫時性差異對税收的影響如下：

(千美元)						2022						2021
遞延税項資產：
淨損失準備貼現						$	65,907					60,227
淨未賺取保費						76,513						68,086
員工福利						7,064						2,787
長期激勵性薪酬						6,384						5,904
固定收益證券的未實現虧損						110,857						—
暫時性投資減記						12,480						4,314
其他						9,824						2,245
遞延税項資產總額						289,029						143,563
遞延税項負債：
遞延保單收購成本						77,411						68,652
投資證券的未實現收益						—						48,082
其他與投資有關的項目，淨額						26,713						27,044
加速折舊和攤銷						12,172						13,198
遞延税項負債總額						116,296						156,976
遞延聯邦所得税淨資產(負債)						$	172,733					(13,413)

 

遞延聯邦所得税淨資產的增加主要是由於我們的投資組合因美國基準國庫券利率上升而導致的未實現虧損增加，其次是信貸利差擴大。在考慮了關於我們的聯邦税收損失結轉可獲得性、税前財務報表收入的預期水平和聯邦應納税所得額的所有積極和消極證據後，我們認為，現有的可扣除臨時差異更有可能在我們產生淨聯邦應税收入或有足夠的聯邦結轉可獲得性期間發生逆轉。因此，在2022年或2021年12月31日，我們沒有確認聯邦遞延税資產的估值免税額。截至2022年12月31日，我們沒有未確認的税收支出或福利。

我們分析了截至2022年12月31日的所有開放納税年度的納税狀況，這些年度是2019年至2022年。我們相信，經過審查，包括相關的上訴或訴訟，我們的税務立場更有可能得到維持。如果我們的納税狀況不符合最有可能達到的標準，與該狀況相關的任何税收、利息和罰款都將反映在我們的合併損益表上的“聯邦所得税支出總額”中。

 

注15.退休計劃

(A)選擇性保險退休儲蓄計劃(“退休儲蓄計劃”)和選擇性保險公司遞延補償計劃(“遞延補償計劃”)

SICA提供自願固定繳費401(K)計劃，該計劃適用於我們的大多數員工，是符合ERISA規定的符合税務條件的退休計劃。此外，SICA還向一羣管理層或高薪員工提供遞延薪酬計劃，以此作為認可和留住這些員工的一種方法。這些計劃的記錄費用為#美元。19.82022年，百萬美元19.22021年為100萬美元，以及18.6到2020年將達到100萬。

(B)退休入息計劃

SICA維持着一項固定收益養老金計劃，即美國選擇性保險公司退休收入計劃(“養老金計劃”)。這一有限制的非繳費計劃不對新參與者開放，現有參與者在2016年3月31日後停止積累福利。

120

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目錄表

下表提供了2022年和2021年養卹金計劃的詳細情況：

十二月三十一日，						養老金計劃
(千美元)						2022						2021
福利義務的變化：
福利義務，年初						$	407,758					425,161
利息成本						9,944						8,593
精算收益						(91,653)						(12,844)
已支付的福利						(14,104)						(13,152)
年終福利義務						$	311,945					407,758
資產公允價值變動：
資產公允價值，年初						$	450,305					432,716
扣除費用後的計劃資產實際回報率						(93,227)						30,741
已支付的福利						(14,104)						(13,152)
資產公允價值，年終						$	342,974					450,305
資金狀況						$	31,029					42,547

在綜合資產負債表中確認的金額：
養老金淨資產，年終						$	31,029					42,547

在AOCI中確認的金額：
淨精算損失						$	100,561					78,304

截至12月31日的其他信息：
累積利益義務						$	311,945					407,758

截至12月31日的加權平均負債假設：
貼現率						5.21		%				2.98

在確定2022年12月31日的估值中使用的最合適貼現率時，我們會考慮我們對養老金計劃債務的預期支付模式以及我們的投資策略等因素。我們最終選擇我們認為最能代表我們對養老金福利有效結算的內在利率的估計的利率。我們使用的方法是使用從預期現金流期間的收益率曲線得出的適用現貨匯率對個人預期現金流進行貼現。我們的貼現率提高了223基點，至5.21截至2022年12月31日2.98截至2021年12月31日的百分比，這推動了該期間福利義務的減少。

						養老金計劃
(千美元)						2022						2021						2020
在其他全面收益中確認的定期收益淨成本和其他金額的組成部分：
定期收益淨成本(收益)：
利息成本						$	9,944					8,593						11,312
計劃資產的預期回報						(22,147)						(22,976)						(21,907)
未確認精算損失攤銷						1,465						2,501						2,817
定期養老金淨成本(收益)合計1						$	(10,738)					(11,882)						(7,778)
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：
淨精算損失(收益)						$	23,722					(20,609)						(2,894)
沖銷精算損失淨額攤銷						(1,465)						(2,501)						(2,817)
在其他全面收益中確認的總額						$	22,257					(23,110)						(5,711)
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額						$	11,519					(34,992)						(13,489)

1定期退休金淨成本(福利)的組成部分包括在綜合損益表中的“已發生的損失和損失費用”和“其他保險費用”中。

121

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目錄表

						養老金計劃
						2022						2021						2020
--截至12月31日年度的加權平均支出假設：
貼現率						2.98		%				2.68		%				3.33		%
利率						2.48		%				2.06		%				2.95		%
計劃資產的預期回報						5.00						5.40						5.80

養老金計劃資產

養卹金計劃的資產進行投資，以充分支持與養卹金計劃的固定福利義務相關的負債。我們的回報目標是超過該計劃的政策基準的回報，這是如果根據目標資產類別權重和賺取的指數回報進行投資，該計劃將獲得的回報，如下所示。2023年，我們將繼續分階段調整資產分配，以穩步縮小資產期限和負債期限之間的差距，前提是實現了某些改善的籌資目標。隨着時間的推移，目標和實際資產分配可能會根據養卹金計劃的資金狀況和市場回報預期而發生變化。

     

截至12月31日，養卹金計劃的目標範圍以及按戰略分列的實際加權平均資產分配情況如下：

						2022															2021
						目標百分比									實際百分比						實際百分比
						最低要求			極大值
尋求回報的資產1						50		%	80		%				71		%				66		%
負債對衝資產						20		%	50		%				27		%				33		%
短期投資						-			-						2		%				1		%
總計															100		%				100		%

1包括有限合夥企業。

在某些情況下，允許對養老金計劃投資組合使用衍生工具，但不得用於不相關的投機目的或製造養老金計劃投資指引中不允許的風險敞口。我們目前投資於美國財政部疊加衍生策略，在我們的負債對衝資產中的基金內，以管理養老金計劃資產和負債之間的利率期限不匹配，以幫助隔離該計劃的資金狀況。考慮到這一衍生工具覆蓋的影響，負債對衝資產撥備了大約77%對衝預計的福利義務。

截至2022年12月31日或2021年12月31日，養老金計劃沒有投資於母公司的普通股。有關投資本公司關聯方基金的資料，請參閲附註18。“關聯方交易”如下。

用於確定養老金計劃投資資產的公允價值的方法如下：

•對股票和負債對衝基金的投資包括集體投資基金和基金的基金，這些基金採用市場方法，其中使用活躍市場上相同資產的公佈價格。這些投資是按每股資產淨值交易的。這些投資在公允價值層次結構中被歸類為第一級。

•對私人有限合夥企業的投資利用資產淨值作為公允價值的實際權宜之計進行估值。這些投資不在公允價值層次結構中分類。

•短期投資按公允價值入賬。鑑於這些投資在活躍的交易所上市，再加上它們的流動性，這些投資在公允價值層次中被歸類為第一級。

•存款管理合同按成本計提，接近公允價值。鑑於隔夜現金存款和其他短期存續期產品的基礎投資具有流動性，我們已確定存款管理合同與貨幣市場基金等其他短期投資之間存在相關性。因此，這項投資在公允價值層次結構中被歸類為第二級。

關於公允價值層級的討論，見附註2。“重要會計政策摘要。”此外，請參閲注5。“投資”，討論主要的私募股權、風險資本和不動產有限合夥投資戰略，因為這些投資是養老金計劃投資組合的一部分。

122

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目錄表

下表提供了按公允價值經常性計量的養卹金計劃投資資產的數量披露：

2022年12月31日												公允價值在12/31/22年度使用
(千美元)						12/31/22年度按公允價值計量的資產						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
描述
尋求回報的資產：
股票：
全球公平						$	63,852					63,852						—						—
多元化信貸						58,761						58,761						—						—
實物資產						95,396						95,396						—						—
液體分散劑1						23,978						23,978						—						—
總股本						241,987						241,987						—						—
有限合夥企業(按資產淨值計算)2:
實物資產						27						—						—						—
私募股權						331						—						—						—
有限合夥合夥總額						358						—						—						—
尋求總回報的資產						242,345						241,987						—						—
負債對衝資產：
固定收益						35,378						35,378						—						—
美國財政部的覆蓋率						56,255						56,255						—						—
總負債對衝資產						91,633						91,633						—						—
現金和短期投資：
短期投資						5,108						5,108						—						—
存款管理合同						2,740						—						2,740						—
現金和短期投資總額						7,848						5,108						2,740						—
總投資資產						$	341,826					338,728						2,740						—

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目錄表

2021年12月31日												公允價值於12/31/21年度使用
(千美元)						12/31/21年度按公允價值計量的資產						相同資產/負債的活躍市場報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
描述
尋求回報的資產：
股票：
全球公平						$	144,634					144,634						—						—
多元化信貸						66,165						66,165						—						—
實物資產						89,590						89,590						—						—
總股本						300,389						300,389						—						—
有限合夥企業(按資產淨值計算)2:
實物資產						47						—						—						—
私募股權						413						—						—						—
有限合夥合夥總額						460						—						—						—
尋求總回報的資產						300,849						300,389						—						—
負債對衝資產：
固定收益						86,183						86,183						—						—
美國財政部的覆蓋率						65,304						65,304						—						—
總負債對衝資產						151,487						151,487						—						—
現金和短期投資：
短期投資						1,744						1,744						—						—
存款管理合同						2,422						—						2,422						—
現金和短期投資總額						4,166						1,744						2,422						—
總投資資產						$	456,502					453,620						2,422						—

1 流動性多元化是指將回報驅動因素從對衝基金中剝離出來的投資，為投資者提供獲得流動性、多元化回報的途徑。

2根據FASB發佈的ASU 2015-07，計算每股資產淨值(或其等價物)的某些實體的投資披露，使用每股資產淨值(或其實際權宜之計)以公允價值計量的某些投資並未歸類於公允價值等級。本表所列公允價值金額旨在將公允價值層次結構與養卹金計劃投資資產總額進行對賬。

投稿

我們目前預計不會為2023年的養卹金計劃繳費，因為我們沒有最低繳費要求。

 

效益付款

(千美元)						養老金計劃
預計未來將支付的福利
財政年度：
2023						$	16,925
2024						17,265
2025						18,317
2026						19,391
2027						20,328
2028-2032						111,842

注16.基於股份的支付

正在進行的計劃

截至2022年12月31日，以下四個計劃可用於發放基於股份的支付獎勵：

•經修訂並於2018年5月2日重新生效的《2014年綜合庫存計劃》(《庫存計劃》)；

•自2014年5月1日起修訂和重申的現金獎勵計劃(“現金計劃”)；

•自2021年7月1日起修訂和重訂的員工購股計劃(“員工持股計劃”)；以及

•自2020年11月1日起修訂並重新發布的《獨立保險代理機構股票購買計劃(2010)》(簡稱《代理計劃》)。

124

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目錄表

下表提供了有關批准這些計劃的信息：

平面圖			批准
庫存計劃			股東於2014年4月23日批准自2014年5月1日起生效。 最近一次修改和重述的計劃於2018年5月2日由股東批准生效。
現金計劃			股東於2005年4月27日批准自2005年4月1日起生效。 最近修改和重述的計劃於2014年4月23日獲得股東批准，自2014年5月1日起生效。
ESPP			股東於2009年4月29日批准自2009年7月1日起生效。 最近修改和重述的計劃於2021年4月28日由股東批准，自2021年7月1日起生效。
代理計劃			2006年4月26日經股東批准。 母公司董事會薪酬和員工福利委員會於2020年10月26日批准了最近一次修訂和重述的計劃，自2020年11月1日起生效。

根據這些計劃，每項計劃可頒發的獎勵類別如下：

平面圖			已發行以股份為基礎的付款類別
庫存計劃			限制性和非限制性股票期權、股票增值權(“SARS”)、限制性股票、限制性股票單位(RSU)、股票授予以及參照母公司普通股全部或部分估值的其他獎勵。根據本計劃，期權授予的最長行使期限為自授予之日起10年。股息等值單位(“Deus”)於歸屬期間根據RSU授予而賺取。DeU在每個股息支付日以公允價值再投資於母公司的普通股。根據本計劃向僱員發放補助金所需的服務期為：(I)規定的歸屬日期，通常為發放之日起三年；或(Ii)僱員有資格退休之日。
現金計劃			現金獎勵單位(“Cius”)。每個CIU的初始美元價值將進行調整，以反映在特定業績期間母公司普通股的總股東回報的增加或減少的百分比。此外，對於某些贈款，授予的Cius數量將增加或減少，以反映與目標同行公司相比，我們在指定業績指標上的表現。根據本計劃，補助金的必要服務期限為：(I)規定的歸屬日期，通常為發放之日起三年；或(Ii)僱員有資格退休的日期。
ESPP			使員工能夠購買母公司普通股的股份。買入價為：(I)授出購股權時收市價的85%；或(Ii)行使購股權時收市價的85%。股票一般在每年的6月30日和12月31日發行。
代理計劃			每季度以10%的折扣購買母公司的普通股，並有一年的限制期限，在此期間所購買的股票不能出售或轉讓。只有我們的獨立零售保險代理機構和批發綜合代理機構，以及與這些機構有關聯的某些符合資格的人，才有資格參加這項計劃。

截至2022年12月31日，授權和可供發行的股票如下：

						授權						可供發行						傑出獎項
庫存計劃						4,750,000						2,474,585						657,311
ESPP						5,500,000						1,116,863						—
代理計劃						3,000,000						1,551,498						—

退休計劃

截至2022年12月31日，下列頒發新獎項的計劃已經結束，但根據適用的授標協議的條款，尚未頒發的獎項繼續有效：

平面圖			已發行以股份為基礎的付款類別			儲備股			傑出獎項1
2005年綜合股票計劃(“2005年股票計劃”)			受限和非受限股票期權、SARS、限制性股票、RSU、影子股票、股票紅利和其他獎勵，其金額以及條款和條件由其決定，但須符合2005年股票計劃的規定。根據本計劃，期權授予的最長行使期限為自授予之日起10年。DeU在授予期間通過RSU贈款賺取。DeU在每個股息支付日以公允價值再投資於母公司的普通股。			1,954,922			29,522
非僱員董事的母公司股票薪酬計劃			董事們可以選擇以母公司普通股的股票形式獲得部分年薪。			40,940			40,940

12005年股票計劃下的未償還獎勵是指我們非僱員董事遞延的股票。

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目錄表

RSU交易記錄

我們基於股份的付款計劃下的RSU交易摘要如下：

						數 的股份						加權平均 授予日期公允價值
截至2021年12月31日的未歸屬RSU獎項						641,636						$	63.73
授予2022年						248,619						76.09
已獲授權的2022年						(232,742)						63.79
2022年被沒收						(20,451)						66.77
截至2022年12月31日的未歸屬RSU獎						637,062						$	68.84

截至2022年12月31日，根據我們的股票計劃，與未歸屬RSU獎勵相關的未確認補償支出總額為$11.3百萬美元。這筆費用預計將在加權平均期內確認1.7好幾年了。歸屬的RSU的總內在價值為$18.12022年，百萬美元17.22021年為100萬美元，以及20.62020年為100萬。關於已歸屬的RSU，歸屬的債務單位的總價值為#美元。0.72022年，百萬美元0.62021年為100萬美元，以及0.7到2020年將達到100萬。

 

CiU交易記錄

記錄的與我們的現金計劃有關的負債為$11.1截至2022年12月31日，11.0截至2021年12月31日。與Cius相關的剩餘成本預計將在加權平均期間確認1.1好幾年了。CIU與CIU投資有關的付款為$2.92022年，百萬美元2.22021年為100萬美元，以及2.3到2020年將達到100萬。

ESPP和代理計劃交易記錄

ESPP和代理計劃股票發行摘要如下：

						2022						2021						2020
ESPP發行						67,986						72,239						99,141
代理計劃發放						56,736						50,999						69,238

公允價值計量

授予日RSU的公允價值基於授予日我們普通股的市場價格，並根據我們預期股息支付的現值進行了調整。以股份為基礎的獎勵確認的費用是基於預期在履約期間結束時發行的股份或單位的數量和授予日期的公允價值。

每個期權獎勵的授予日期公允價值是使用布萊克·斯科爾斯期權估值模型(“布萊克·斯科爾斯”)估計的。以下是在應用布萊克·斯科爾斯時使用的重要假設：(I)無風險利率，這是目前美國財政部發行的零息債券的隱含收益率，剩餘期限相等；(Ii)預期期限，它是基於類似獎勵的歷史經驗；(Iii)股息率，它是通過將來年的預期每股股息除以授予日期的股票價格來確定的；以及(Iv)預期波動率，這是基於母公司的股票價格在與預期期限相當的歷史時期內的波動。在應用布萊克·斯科爾斯時，我們使用下表所示的加權平均假設：

						ESPP
						2022						2021						2020
無風險利率						1.42		%				0.07						0.76
預期期限						6月份						6月份						6月份
股息率						1.3		%				1.4						1.6
預期波動率						21		%				28						37

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目錄表

2022年、2021年和2020年期間，期權和股票的加權平均公允價值，包括根據母公司股票計劃授予的RSU，如下：

						2022						2021						2020
RSU						$	76.09					64.03						62.91
ESPP：
六個月選項						4.43						4.69						4.82
授權日市價折扣						12.61						10.98						8.61
總ESPP						17.04						15.67						13.43
代理計劃：
授權日市價折扣						8.28						7.57						5.73

CIU負債的公允價值在每個報告期至賠償結算日(自授予之日起三年)根據預計支付的金額重新計量。進行蒙特卡羅模擬，以近似Cius的預計公允價值，根據現金計劃下建立的CIU協議進行調整，以反映我們相對於目標同行公司在特定指標上的表現。

費用確認

下表提供了2022、2021和2020年基於份額的薪酬支出：

(百萬美元)						2022						2021						2020
基於股份的薪酬支出，税前						$	23.6					22.3						19.8
所得税優惠，包括年內與股票贈與有關的福利						(5.6)						(5.1)						(5.7)
基於股份的薪酬支出，税後						$	18.0					17.2						14.1

附註17.權益

優先股

我們有5,000,000無面值的授權優先股股份，其中(I)300,000股票被指定為A系列初級優先股，尚未發行，以及(2)8,000如下文所述，股票於2020年以B系列發行。

2020年12月2日，我們發佈了8.0百萬股存托股份，每股相當於我們永久股份的千分之一的權益4.60B系列非累積優先股百分比，無面值，清算優先股為$25,000每股(相等於$25.00每股存托股份)(“優先股”)，淨收益為#美元194.6百萬美元。股息在宣佈時入賬，如果宣佈，則在3月、6月、9月和12月的15日按季度支付欠款。如果在最近完成的股息期內，優先股的所有流通股沒有宣佈和支付或支付股息，則我們的普通股不能宣佈或支付股息，我們也不能購買、贖回或以其他方式收購我們的已發行普通股。

優先股可在2025年12月15日或之後按我們的選擇權全部或部分贖回，贖回價格相當於每股優先股25,000美元(相當於1美元)25.00每股存托股份)，加上當時本股息期的未付股息。在2025年12月15日之前，優先股可在以下情況發生後90天內根據公司的選擇權全部但非部分贖回：(A)評級機構事件，贖回價格相當於$25,500每股優先股(相當於$25.50每股存托股份)，加上在評級機構改變其用於將股權信用分配給優先股等證券的標準的情況下可歸因於本股息期的未支付股息；或(B)贖回價格等於#美元的監管資本事件25,000每股優先股(相當於$25.00在資本監管機構(如州保險監管機構)改變或提議改變資本充足率規則的情況下，加上可歸因於當前股息期的未支付股息。

股份回購計劃

2020年12月2日，我們宣佈董事會批准了一筆100百萬股回購計劃，沒有設定到期日或終止日期。我們的回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股。管理層將根據市場情況和其他考慮因素酌情決定根據授權進行的任何股份回購的時間和金額。截至2022年12月31日的年度，165,159根據股份回購計劃回購股份，總成本為#美元。12.4百萬美元，包括佣金。我們有一塊錢84.2截至2022年12月31日，我們股票回購計劃下的剩餘產能為100萬。

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目錄表

注18.關聯方交易

威廉·M·魯是董事的母公司，是該公司的董事長，擁有10Rue Holding Company的股權，Rue Holding Company擁有Chas的100%股權。E.Rue&Son，Inc.，t/a Rue Insurance，一家一般的獨立零售保險代理機構(“Rue Insurance”)。RUE保險是保險子公司的指定分銷合作伙伴，其條款和條件與我們的其他分銷合作伙伴類似，其中包括參與代理計劃的權利。芮的兒子叫總裁，是如意保險的一名員工，擁有超過10Rue Holding Company股權的%。魯先生的女兒是魯保險公司的一名員工，擁有的財產不到10Rue Holding Company股權的%。我們與Rue Insurance的關係自1928年以來一直存在。

Rue Insurance向保險子公司為其客户和自己安排了保單。與這些保單相關的直接保費為$14.32022年，百萬美元12.82021年為100萬美元，以及11.0到2020年將達到100萬。作為回報，保險子公司向Rue Insurance支付了標準市場佣金，包括補充佣金#美元。2.72022年，百萬美元2.02021年為100萬美元，以及1.8到2020年將達到100萬。2022年12月31日和2021年12月31日應支付給Rue保險的金額為$0.7百萬美元和美元0.7分別為100萬美元。與Rue Insurance的所有合同和交易都是在正常業務過程中以獨立的方式完成的。

2005年，我們根據《國內税法》第501(C)(3)節設立了一個私人基金會，現已命名為選擇性保險集團基金會(“基金會”)。基金會的董事會由家長的一些官員組成。我們賺了一美元0.32022年向基金會捐款100萬美元，1.32021年為100萬美元，0.5到2020年將達到100萬。

領先的上市投資管理公司貝萊德(以下簡稱“貝萊德”)在其正常的投資業務中購買了我們的普通股，此前已向美國證券交易委員會提交了13G/A附表。2023年1月23日，貝萊德提交了附表13G/A，報告了截至2022年12月31日的受益所有權11.8我們普通股的%。關於購買我們的普通股，貝萊德向保險監管部門提交了必要的備案文件。根據這些備案文件，就適用保險法而言，貝萊德被視為不是控制人。

我們被要求在與貝萊德的交易中披露關聯方信息。貝萊德受到嚴格監管，作為受託人為客户服務，擁有跨資產類別的積極(阿爾法)和指數(貝塔)投資策略的多樣化平臺，使其能夠為客户量身定做投資結果和資產配置解決方案。貝萊德還提供了貝萊德解決方案®投資和風險管理技術平臺，阿拉丁®向廣泛的機構和財富管理投資者提供風險分析、諮詢和技術服務和解決方案。我們為貝萊德提供的服務產生了與貝萊德有關的費用#1.82022年，百萬美元1.82021年為100萬美元，以及2.0到2020年將達到100萬。此類服務的應付金額為#美元。0.82022年12月31日，百萬美元0.52021年12月31日為百萬美元，1.3截至2020年12月31日，為100萬人。

作為我們整體投資多元化的一部分，我們不定期投資各種貝萊德基金。這些資金佔比不到1截至2022年12月31日和2021年12月31日，佔我們投資資產的6%，並主要反映在我們綜合資產負債表的“固定收益證券”中。在2022年，關於貝萊德基金，我們(I)購買了$18.5百萬證券，(Ii)售出$32.3(3)已確認已實現和未實現淨虧損#美元6.9百萬美元；及(Iv)入賬$1.8百萬美元的收入。在2021年間，我們(I)購買了16.5百萬證券，(Ii)售出$32.5(3)已確認已實現和未實現淨虧損#美元0.6百萬美元；及(Iv)入賬$0.9百萬美元的收入。在2020年期間，我們(I)購買了62.2證券，(2)確認未實現淨虧損#美元0.2百萬美元；及(Iii)入賬$0.4百萬美元的收入。我們在2020年沒有銷售任何貝萊德基金。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些投資交易的結算沒有應付金額。

我們養老金計劃的投資組合包括對貝萊德基金的投資，投資金額為$120.12022年12月31日時為百萬美元，209.92021年12月31日為100萬人。2022年，關於貝萊德基金，養卹金計劃(一)購買了#美元。56.4百萬證券，(Ii)售出$65.7以及(3)錄得淨投資虧損#美元。80.5百萬美元。2021年，關於貝萊德基金，養卹金計劃(一)購買了#美元。18.0百萬證券，(Ii)售出$18.1(3)錄得淨投資收入#美元。18.2百萬美元。2020年，關於貝萊德基金，養老金計劃(一)購買了#美元56.7百萬證券，(Ii)售出$44.9(3)錄得淨投資收入#美元。35.8百萬美元。此外，我們的遞延薪酬計劃和退休儲蓄計劃可能會為我們的員工提供投資於各種貝萊德基金的選擇。與貝萊德的所有合同和交易均在正常業務過程中在保持一定距離的基礎上完成。

先鋒是全球最大的投資管理公司之一，在其投資業務的正常過程中購買了我們的普通股，此前已向美國證券交易委員會提交了13G/A時間表。先鋒提供低成本的共同基金和交易所交易基金，以及其他與投資相關的服務。2023年2月10日，先鋒提交了附表13G/A，報告受益所有權10.03佔我們截至2023年1月31日普通股的百分比。與以下內容相關

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目錄表

購買了我們的普通股後，先鋒向保險監管機構提交了必要的文件。根據這些文件，我們預計先鋒不會被視為適用保險法的控制人。

作為我們整體投資多元化的一部分，我們可能會不時投資於各種先鋒基金。這些資金佔比不到12022年12月31日我們投資資產的百分比，以及3截至2021年12月31日，佔我們投資資產的6%，並主要反映在我們綜合資產負債表的“股權證券”中。在2022年間，關於先鋒基金，我們(I)購買了$3.5百萬證券，(Ii)售出$125.2(3)已確認已實現和未實現淨虧損#美元10.4百萬美元；及(Iv)入賬$4.7百萬美元的收入。在2021年間，我們(I)購買了19.3百萬證券，(Ii)售出$23.6(3)已確認已實現和未實現淨收益#美元17.7百萬美元；及(Iv)入賬$7.5百萬美元的收入。在2020年期間，我們(I)購買了150.9(2)已確認已實現和未實現淨收益#美元10.2百萬美元；及(Iii)入賬$2.4百萬美元的收入。我們在2020年沒有出售任何先鋒基金。截至2022年12月31日和2021年12月31日，這些投資交易的結算沒有應付金額。

我們的遞延薪酬計劃根據各種先鋒基金的名義價值為員工提供投資選擇。我們的固定繳款計劃為我們的員工提供投資先鋒基金的選擇。與先鋒的所有交易都是在正常業務過程中完成的，保持距離。

注19.租契

我們有各種辦公空間、設備和車隊車輛的運營租賃。此外，我們還有各種計算機硬件的融資租賃。這類租賃協議在不同的日期到期，一直持續到2032年，通常會續簽或由類似的租賃取代。

2022年和2021年12月31日終了年度的租賃費用構成如下：

(千美元)						2022						2021
經營租賃成本，計入合併損益表的其他保險費						$	8,148					7,935
融資租賃成本：
資產攤銷，計入綜合損益表的其他保險費						2,440						1,765
租賃負債利息，計入綜合損益表的利息支出						46						35
融資租賃總成本						2,486						1,800
可變租賃費用，計入合併損益表中的其他保險費						1,384						291
短期租賃費用，計入合併損益表的其他保險費						$	166					832

下表提供了有關我們的運營和融資租賃的補充信息。

			2022年12月31日						2021年12月31日
加權平均剩餘租期
經營租約			8						7			年份
融資租賃			2						2
加權平均貼現率
經營租約			2.6						2.1			%
融資租賃			1.2						0.8

經營和融資租賃資產和負債餘額列在綜合資產負債表的下列項目內：

(千美元)			2022年12月31日						2021年12月31日
經營租約
其他資產			$	42,403					35,644
其他負債			44,505						37,296
融資租賃
財產和設備--按成本計算，扣除累計折舊和攤銷			3,713						5,446
長期債務			$	3,718					5,450

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目錄表

我們於2022年12月31日的租賃負債到期日如下：

(千美元)						融資租賃						經營租約						總計
截至十二月三十一日止的年度：
2023						$	2,490					7,290						9,780
2024						1,029						6,943						7,972
2025						190						6,649						6,839
2026						54						6,156						6,210
2027						2						6,053						6,055
此後						—						18,832						18,832
租賃付款總額						3,765						51,923						55,688
減去：推定利息						47						4,496						4,543
減去：尚未開始的租約						—						2,922						2,922
租賃總負債						$	3,718					44,505						48,223

請參閲附註4。項目8“現金流量表”。“財務報表和補充數據。”表10-K，用於計量經營和融資租賃負債所包括的補充現金和非現金交易。

注20。承付款和或有事項

(A)我們向人壽保險公司購買年金，以履行理賠協議下的責任，該等理賠協議規定日後定期向申索人支付款項。截至2022年12月31日，我們已購買了此類年金，現值為$31.0100萬美元，用於解決我們有或有責任的結構化索賠。據我們所知，此類年金的任何發行人都沒有重大違約。

(B)截至2022年12月31日，我們已作出承諾，可能需要我們向我們的投資組合投資額外金額，詳情如下：

(百萬美元)						債務數額
另類投資						$	246.1
我們固定收益證券投資組合中的非公開交易抵押貸款債券						106.6
我們股票投資組合中的非公開交易普通股						35.0
CMLS						4.9
私募公司證券						20.1
總計						$	412.7

目前還不能確定是否需要任何此類額外投資。我們預計有能力在這些債務到期時償還或再融資。

 

注21.訴訟

截至2022年12月31日，我們不認為我們參與了任何可能對我們的綜合財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響的法律行動。

在正常的經營過程中，我們是各種法律訴訟的當事人。大多數是涉及我們的保險子公司的索賠訴訟，涉及(I)責任保險公司為針對我們客户提出的第三方索賠進行辯護或提供賠償，(Ii)保險公司為向他們提出的第一方保險索賠辯護，或(Iii)責任保險公司尋求對我們的保險覆蓋義務進行申報判決。我們通過建立未付損失和損失費用準備金來核算此類活動。考慮到潛在的損失和國防費用儲備，我們預計普通課程索賠訴訟的任何潛在最終責任將不會對我們的綜合財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

我們所有的商業財產和企業主的保單都要求因承保的損失原因造成財產的直接有形損失或損壞。我們所有的標準系列商業財產和企業主的保單也包括或附加免責條款，聲明由任何病毒、細菌或其他微生物引起或導致的所有損失或財產損害不是承保的損失原因(“病毒排除”)。新冠肺炎相關污染、新冠肺炎疫情的存在以及由此導致的與新冠肺炎相關的政府關停令是否會導致財產損失或損壞，是許多公眾辯論和針對包括我們在內的一些保險公司的第一方保險訴訟的主題。病毒排除也是針對包括我們在內的一些保險公司的第一方保險訴訟的主題。到目前為止，保險公司(包括我們)在大多數這些訴訟中獲勝，大多數裁決認為新冠肺炎不會造成財產的實物損失或損害，病毒排除是有效的。儘管如此，

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目錄表

這兩件事繼續在初審法院進行訴訟，受到州和聯邦上訴法院的審查，其最終結果無法得到保證。

有時，我們的保險子公司也會在其他法律訴訟中被列為被告，一些公司聲稱索賠金額很大。原告可以將這些訴訟定性為集體訴訟，並就涉及我們的商業實踐的指控尋求州或國家類別的司法證明，如不當行為醫療提供者工傷補償和個人及商業汽車保險單項下的報銷或汽車零部件的不當報銷。同樣，我們的保險子公司可以命名為被告在尋求合同外損害賠償、懲罰性賠償或懲罰的個人訴訟中，通常聲稱在處理保險索賠時不守信用。我們認為，我們對這些指控有有效的辯護理由，我們通過建立未付損失和損失費用準備金來説明此類活動。考慮到估計的損失和國防費用儲備，我們預計，這些其他法律行動的任何潛在最終責任將不會對我們的綜合財務狀況產生重大影響。由於訴訟結果在本質上是不可預測的，而且在某些訴訟中尋求的金額很大或不確定，不利的結果可能會對我們在特定季度或年度期間的綜合運營業績或現金流產生重大不利影響。

注22。法定財務信息、資本要求以及對分紅和資金轉移的限制

(A)法定財務資料

保險子公司按照住所地國家保險主管部門規定或者許可的會計原則編製法定財務報表。規定的法定會計原則包括州法律、法規和一般行政規則，以及全國保險專員協會(“NAIC”)的各種出版物。允許的法定會計原則包括所有未規定的會計原則；這些原則因州而異，在一個州內可能因公司而異，並可能在未來發生變化。保險附屬公司並無採用任何影響法定盈餘、法定淨收入或風險資本(“RBC”)釐定的準許法定會計原則。截至2022年12月31日，住所地的各個州保險部門已全部採用了2022年3月版的NAIC會計實務和程序手冊，作為規定或允許的實務的組成部分。

下表提供了我們每家保險子公司的法定數據：

						住所國						未分配盈餘												法定盈餘												法定淨收入
(百萬美元)												2022						2021						2022						2021						2022						2021						2020
SICA						新澤西						$	686.6					673.1						851.8						838.3						103.1						134.7						81.8
自選通途保險公司(“SWIC”)						新澤西						461.9						436.4						517.8						492.4						69.6						74.5						54.0
SICSC						印第安納州						164.1						166.3						198.4						200.6						17.0						24.2						20.8
SICSE						印第安納州						135.9						132.7						163.5						160.3						14.2						19.4						16.8
西尼島						紐約						137.4						127.0						165.1						154.7						13.2						18.6						15.3
新英格蘭選擇性保險公司(“SICNE”)						新澤西						38.2						34.5						69.3						65.6						5.1						7.5						6.8
新澤西選擇性汽車保險公司(“SAICNJ”)						新澤西						102.2						90.4						147.1						135.2						12.7						16.7						12.9
梅薩保險商專業保險公司(“MUSIC”)						新澤西						52.8						47.4						122.3						116.9						9.7						13.9						11.4
選擇性意外傷害保險公司(“SCIC”)						新澤西						91.4						83.4						167.9						159.9						14.0						20.6						16.2
選擇性火災及意外傷害保險公司(“SFCIC”)						新澤西						37.6						34.2						70.5						67.1						5.8						8.2						6.4
總計												$	1,908.1					1,825.4						2,473.7						2,391.0						264.4						338.3						242.4

(B)資本需求

保險子公司必須保持一定的法定盈餘，以滿足其住所所在的國家保險部門的要求。加拿大皇家銀行對財產和意外傷害保險公司的要求旨在評估資本充足性，並提高法定盈餘為投保人提供的保護水平。保險子公司的綜合調整資本總額超過了NAIC根據其2022年法定財務報表定義的所需資本水平。2020年第四季度，國家工商總局採用了集團資本核算的基本架構(“GCC”)，並通過了示範法，使GCC能夠在國家立法後通過。GCC將現有的RBC計算擴大至包括(I)集團內其他受監管實體的資本要求，及(Ii)不受監管的其他集團實體的界定資本計算。我們的新澤西州保險監管機構在2022年採用了GCC示範法。根據我們2022年的法定財務報表，我們的GCC比率超過了監管行動的最低門檻。除了法定資本要求外，我們還受到與某些評級水平相關的各種評級機構要求的影響。這些要求的資本水平可能高於法定要求。

(C)對分紅和資金轉移的限制

我們宣佈和支付母公司普通股股息的能力取決於母公司的流動性，再加上

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目錄表

保險子公司在必要時宣佈和支付股息的能力，和/或向母公司提供其他流動性來源的能力。

除了監管機構對我們的保險子公司可以向母公司支付股息的限制外，母公司可以向我們的股東支付的最高股息金額也受到新澤西州某些公司法條款的限制，這些條款限制了股息，條件是：(I)母公司在正常業務過程中到期時無法償還債務；或(Ii)母公司的總資產將少於其總負債。母公司向股東支付股息的能力也受到以下因素的影響：(I)其信用額度中的契諾，其中規定母公司有義務維持最低綜合淨值和綜合債務與總資本的最高比率，以及(Ii)優先股條款，該條款禁止宣佈或支付普通股的股息，如果沒有宣佈和支付或支付最近完成股息期的所有已發行優先股的股息。

截至2022年12月31日，母公司的總資產為484.3百萬美元的投資和現金，可用於支付未來的股息和利息。除上述標準國家破產限制外，這些金額不受任何監管限制，而我們的合併留存收益為#美元。2.7由於適用於我們保險子公司的法規，10億美元主要受到限制。2023年，保險子公司有能力為283.1母公司的年度股息為100萬歐元；然而，作為受監管實體，這些股息受到某些限制，下文將進一步討論。母公司還有其他潛在的流動性來源，例如：(I)從我們印第安納州子公司的借款；(Ii)債務發行；(Iii)普通股和優先股發行；以及(Iv)我們信用額度下的借款。我們印第安納州子公司的借款受與母公司批准的公司間借款協議的約束，該協議提供了額外的能力$121.5截至2022年12月31日，基於這些協議中將借款限制為10印第安納州子公司已確認資產的%。有關父母債務的額外限制，請參閲附註11。“負債”，此表格為10-K。

保險子公司股息限制

如上所述，對我們淨資產和留存收益的限制主要是因為我們的保險子公司根據適用的法律和法規向母公司支付股息的能力。根據保險子公司所在地州(新澤西州、印第安納州和紐約州)的保險法，如果保險公司支付普通股息後的法定盈餘與其未償債務相比是合理的，足以滿足其財務需要，並且股息不超過保險公司的未分配盈餘，則保險公司可能會支付普通股息。一般來説，新澤西州將普通股息定義為其公平市場價值與前12個月內的其他股息一起低於較大者的股息。10保險人截至上一年十二月三十一日的法定盈餘的%，或保險人在截至上一年十二月三十一日止的12個月期間的淨收益(不包括資本收益)。印第安納州的普通股息計算與新澤西州的一致，只是它沒有從淨利潤中剔除資本收益。一般而言，紐約將普通股息定義為其公平市場價值，連同在過去12個月內作出的其他股息，少於10保險人法定盈餘的%，或100調整後淨投資收益的百分比。

新澤西州和印第安納州要求在宣佈任何普通股息分配時發出通知。在通知期內，國家有關監管機構基於上述考慮，如認定派息不適當，可全部或部分不批准擬派發股息。紐約不要求就普通股息發出通知。超過普通股息的股息支付被稱為非常股息，在支付之前需要得到適用的所在地保險監管機構的審查和批准。

132

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目錄表

下表提供了以下信息：(I)所有保險子公司於2022年支付給母公司的股息的量化數據，用於償債、股東股息和一般經營目的；(Ii)根據2022年法定財務報表，保險子公司於2023年可向母公司支付的最高普通股息。

分紅												截至2022年12月31日的12個月						2023
(百萬美元)						住所國						支付的普通股息						最高普通股股息
SICA						新澤西						$	62.3					$	103.1
SWIC						新澤西						24.3						69.6
SICSC						印第安納州						5.6						19.8
SICSE						印第安納州						6.6						16.4
西尼島						紐約						3.0						16.5
西斯尼						新澤西						1.5						6.9
SAICNJ						新澤西						1.3						14.7
樂譜						新澤西						5.3						12.2
SCIC						新澤西						7.8						16.8
SFCIC						新澤西						2.3						7.1
總計												$	120.0					$	283.1

第九項會計和財務披露方面的變更和分歧。

沒有。

 

第9A項。控制和程序。

我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序(該詞在1934年證券交易法(經修訂)下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至該期間結束時，我們的披露控制和程序是：(I)有效地記錄、處理、彙總和報告我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們及時披露的信息；以及(Ii)有效確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中我們必須披露的信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時就所需披露做出決定。

 

管理層關於財務報告內部控制的報告

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。對財務報告的內部控制(根據《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)是由公司主要行政人員和主要財務官設計或在其監督下，由董事會、管理層和其他人員實施的程序，目的是根據公認的會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，包括下列政策和程序：

•與保存合理、詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；

•提供合理保證，確保按需要記錄交易，以便按照普遍接受的會計原則編制財務報表，並確保公司的收支僅按照公司管理層和董事的授權進行；以及

•提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲得、使用或處置公司資產的行為。

我們的管理層評估了截至2022年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了#年特雷德韋委員會贊助組織委員會提出的標準。內部控制--綜合框架(“COSO框架”)。

 

基於這一評估，我們的管理層認為，截至2022年12月31日，我們對財務報告的內部控制是有效的。

在2022年第四季度，我們對財務報告的內部控制(該術語在《交易法》規則13a-15(F)中定義)沒有發生重大影響或合理地可能對我們的內部

133

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目錄表

對財務報告的控制。

 

獨立註冊會計師事務所認證報告

我們的獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所已就我們對財務報告的內部控制發佈了他們的認證報告，如下所述。

獨立註冊會計師事務所報告

 

致股東和董事會

選擇性保險集團：

 

財務報告內部控制之我見

我們審計了選擇性保險集團及其子公司(本公司)截至2022年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2022年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表，截至2022年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、綜合收益表、股東權益表和現金流量表，以及相關附註和財務報表附表一至五(統稱為合併財務報表)，我們於2023年2月10日的報告對該等合併財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/畢馬威律師事務所

紐約，紐約

2023年2月10日

134

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目錄表

項目9B。其他信息。

不適用。

項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。

不適用。

第三部分

由於我們將在截至2022年12月31日的財政年度結束後120天內提交委託書，這份Form 10-K年度報告省略了第三部分要求的某些信息，並通過引用納入了委託書中包含的某些信息。

 

項目10.董事、行政人員和公司治理

關於我們的執行人員、董事的信息，以及第10項中要求披露的所有其他事項。董事、高管和公司治理。出現在委託書的“執行人員”、“關於提案1--董事選舉的信息”和“董事會會議和委員會”部分。代理聲明的這些部分在此引用作為參考。

第11項.行政人員薪酬

有關我們被任命的高管薪酬的信息出現在“高管薪酬”中，包括但不限於薪酬討論和分析以及相關的表格披露、“CEO薪酬比率”、“薪酬與績效”和“薪酬委員會報告”部分，並在此引入作為參考。有關董事會薪酬的資料載於委託書“董事薪酬”一節，特此併入作為參考。

第12項：某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項。

有關某些實益所有人和管理層的擔保所有權的信息出現在委託書的“管理層和某些實益所有人的擔保所有權”部分，並在此引入作為參考。關於根據公司股權補償計劃授權發行的證券的信息列於第5項下。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場在本表格10-K中，並通過引用結合於此。

 

第十三條某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。

有關某些關係和相關交易以及董事獨立性的信息出現在委託書的“與相關人士的交易”部分，並在此引入作為參考。

項目14.首席會計師費用和服務

有關我們的主要會計師畢馬威有限責任公司(上市公司會計監督委員會ID號：185)，出現在委託書的“獨立註冊會計師事務所的費用”部分，並在此併入作為參考。

135

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目錄表

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(A)作為本報告的一部分，提交了下列文件：

 

(1)財務報表：

 

下文所列財務報表列入項目8。“財務報表和補充數據。”

 

			表格10-K
			頁面
截至2022年和2021年12月31日的合併資產負債表			75
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併損益表			76
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的綜合全面收益表			77
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的股東權益合併報表			78
截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表			79
合併財務報表附註，2022年12月31日、2021年12月和2020年12月31日			80

(2)財務報表附表：

 

須提交的財務報表附表連同獨立核數師報告，按本報告所載頁碼列出如下。由於所要求的信息不適用、不重要或在財務報表或相關附註中列報，所有其他附表均被省略。

						表格10-K
						頁面
附表I			投資摘要-2022年12月31日對關聯方的其他投資			137
附表II			註冊人在2022年12月31日、2021年和2020年12月31日以及截至2022年12月31日、2021年和2020年的年度的簡要財務信息			138
附表III			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度補充保險信息			141
附表IV			截至2022年、2021年和2020年12月31日止年度的再保險			142
附表V			截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日止年度保費和其他應收款的信貸損失準備			142

 

(三)展品：

 

規則S-K第601項所要求的展品列在展品索引中，該展品索引通過引用併入本表格10-K中，並緊接在提交或引用本表格10-K的展品之前。

 

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目錄表

附表I

 

選擇性保險集團。和合並後的子公司

投資摘要--對關聯方的投資除外

2022年12月31日

 

投資類型
(千美元)						攤銷成本或成本						公允價值						賬面金額
固定收益證券：
持有至到期：
國家和政治分區的義務						$	3,405					3,405						3,405
公用事業						—						—						—
所有其他公司證券						27,752						26,432						27,752
持有至到期的固定收益證券總額						31,157						29,837						31,157
可供銷售：
美國政府和政府機構						209,528						189,239						189,239
外國政府						11,199						9,608						9,608
國家和政治分區的義務						965,231						918,018						918,018
公用事業						110,544						97,717						97,717
所有其他公司證券						2,448,111						2,237,308						2,237,308
抵押貸款債券證券和其他資產擔保證券						1,607,660						1,485,973						1,485,973
住房貸款抵押證券						1,169,546						1,059,832						1,059,832
商業抵押貸款支持證券						663,935						614,412						614,412
可供出售的固定收益證券總額						7,185,754						6,612,107						6,612,107
股權證券：
普通股：
銀行、信託和保險公司						22,579						20,201						20,201
工業、雜項和所有其他						142,892						140,154						140,154
不可贖回優先股						1,960						1,645						1,645
總股本證券						167,431						162,000						162,000
商業按揭貸款						149,305												149,189
短期投資						440,439												440,456
另類投資						371,316												371,316
其他投資						71,244												71,244
總投資						$	8,045,330											7,837,469

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此10-K表中的

137

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目錄表

附表II

 

選擇性保險集團。

(母公司)

資產負債表

						十二月三十一日，
(千美元，不包括股份金額)						2022						2021
資產：
可供出售的固定收益證券，按公允價值計算 (信貸損失撥備：$1,194 – 2022; $542-2021年；攤銷成本：美元418,588 – 2022; $317,703 – 2021						$	387,535					325,014
股權證券						48,095						136,362
短期投資						33,008						56,042
另類投資						15,631						9,241
現金						26						455
對子公司的投資						2,524,448						2,954,725
現行聯邦所得税						8,894						7,208
遞延聯邦所得税						14,733						4,487
其他資產						11,104						9,178
總資產						$	3,043,474					3,502,712
負債：
長期債務						$	440,958					440,600
公司間應付票據						56,266						57,980
應計長期股票薪酬						11,101						10,965
其他負債						7,585						10,282
總負債						$	515,910					519,827
股東權益：
優先股：$0每股面值：
授權股份：5,000,000；已發行股份：8,000帶着$25,000每股清算優先權--2022年和2021年						$	200,000					200,000
普通股：$2每股面值：
授權股份：360,000,000
已發出：104,847,111 – 2022; 104,450,916 – 2021						209,694						208,902
額外實收資本						493,488						464,347
留存收益						2,749,703						2,603,472
累計其他綜合(虧損)收入						(498,042)						115,099
庫存股-按成本計算(股票：44,508,211 – 2022; 44,266,534 – 2021)						(627,279)						(608,935)
股東權益總額						2,527,564						2,982,885
總負債和股東權益						$	3,043,474					3,502,712

見所附獨立註冊會計師事務所報告。有關資料應與選擇性保險集團及其附屬公司的綜合財務報表附註一併閲讀。這兩個項目都在第8項。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

138

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目錄表

附表II(續)

 

選擇性保險集團。

(母公司)

損益表

						截至十二月三十一日止的年度：
(千美元)						2022						2021						2020
收入：
來自子公司的股息						$	120,007					140,018						104,992
賺取的投資淨收益						18,622						15,454						7,579
已實現和未實現投資(虧損)淨收益						(17,855)						1,898						1,756
總收入						120,774						157,370						114,327
費用：
利息支出						28,897						28,988						29,220
其他費用						31,116						28,305						25,412
總費用						60,013						57,293						54,632
聯邦所得税前收入						60,761						100,077						59,695
聯邦所得税(福利)支出：
當前						(9,381)						(6,552)						(10,987)
延期						(2,189)						12						473
聯邦所得税優惠總額						(11,570)						(6,540)						(10,514)
子公司未分配收入中的權益前淨收益						72,331						106,617						70,209
子公司未分配收入中的權益，税後淨額						152,555						297,220						176,146
淨收入						$	224,886					403,837						246,355
優先股股息						9,200						9,353						—
普通股股東可獲得的淨收入						$	215,686					394,484						246,355

見所附獨立註冊會計師事務所報告。有關資料應與選擇性保險集團及其附屬公司的綜合財務報表附註一併閲讀。這兩個項目都在第8項。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

 

139

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目錄表

附表II(續)

選擇性保險集團。

(母公司)

現金流量表

						截至十二月三十一日止的年度：
(千美元)						2022						2021						2020
經營活動：
淨收入						$	224,886					403,837						246,355
將淨收入與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
子公司未分配收入中的權益，税後淨額						(152,555)						(297,220)						(176,146)
基於股票的薪酬費用						18,428						15,893						16,227
已實現和未實現投資損失(收益)淨額						17,855						(1,898)						(1,756)
權益法投資的未分配(收益)損失						(2,240)						(1,859)						672
攤銷--其他						(154)						1,076						1,080
資產和負債變動情況：
應計長期股票薪酬增加(減少)						136						2,727						(366)
(增加)聯邦所得税淨額的減少						(3,875)						3,843						5,549
其他資產增加						(1,961)						(7,251)						(317)
其他負債減少						(2,813)						(1,742)						(390)
經營活動提供的淨現金						97,707						117,406						90,908
投資活動：
購買可供出售的固定收益證券						(208,512)						(113,829)						(89,726)
購買股權證券						(1,647)						(5,676)						(157,411)
購買短期投資						(362,213)						(330,843)						(523,961)
購買另類投資						(4,149)						(4,949)						(4,065)
可供出售的固定收益證券的贖回和到期日						35,527						51,524						26,877
可供出售的固定收益證券的銷售						66,725						15,713						23,276
出售股權證券						77,971						31,204						—
出售短期投資						385,254						311,225						523,813
另類投資收益						—						959						—
對附屬公司的出資						—						—						(30,000)
用於投資活動的現金淨額						(11,044)						(44,672)						(231,197)
融資活動：
向優先股股東分紅						(9,200)						(9,353)						—
向普通股股東分紅						(66,920)						(60,136)						(54,486)
收購庫存股						(18,344)						(9,050)						(7,053)
借款收益						—						—						50,000
償還借款						—						—						(50,000)
股票購買和補償計劃的淨收益						9,086						7,976						8,411
已發行的優先股，扣除發行成本						—						(479)						195,063
從子公司借款的本金支付						(1,714)						(1,631)						(1,552)
融資活動提供的現金淨額(用於)						(87,092)						(72,673)						140,383
現金淨(減)增						(429)						61						94
現金，年初						455						394						300
年終現金						$	26					455						394

見所附獨立註冊會計師事務所報告。有關資料應與選擇性保險集團及其附屬公司的綜合財務報表附註一併閲讀。這兩個項目都在第8項。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

140

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目錄表

附表III

 

選擇性保險集團。和合並後的子公司

補充保險信息

截至2022年12月31日的年度

(千美元)						延期 政策 採購成本						儲備 對損失的賠償 和損失費用						未賺取的保費						網絡 賺取的保費						網絡 投資收益1						損失 和損失 已發生的費用						攤銷 遞延的 政策 採購成本						其他 運營費用2						網絡 所寫的保費
標準商業線路段						$	311,535					4,275,002						1,511,447						2,739,819						—						1,683,988						605,845						306,290						2,901,984
標準個人線段						17,817						340,302						322,668						299,405						—						231,113						27,129						48,356						319,059
E&S線段						39,272						529,517						158,666						334,156						—						196,677						72,848						34,332						352,547
投資細分市場						—						—						—						—						173,347						—						—						—						—
總計						$	368,624					5,144,821						1,992,781						3,373,380						173,347						2,111,778						705,822						388,978						3,573,590

1包括合併損益表上的“淨投資收入”和“已實現和未實現投資(損失)淨額”。

2“其他運營費用”#美元388,978與合併損益表對賬詳情如下：

其他保險費			$	400,313
其他收入			(11,335)
總計			$	388,978

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

截至2021年12月31日的年度

(千美元)						延期 政策 採購成本						儲備 對損失的賠償 和損失費用						未賺取的保費						網絡 賺取的保費						網絡 投資收益1						損失 和損失 已發生的費用						攤銷 遞延的 政策 採購成本						其他 運營費用2						網絡 所寫的保費
標準商業線路段						$	279,850					3,832,151						1,346,809						2,443,885						—						1,426,768						539,606						278,915						2,593,018
標準個人線段						12,911						270,066						317,276						293,559						—						212,116						25,918						51,559						292,265
E&S線段						34,154						478,686						139,122						279,809						—						175,100						60,945						27,734						304,430
投資細分市場						—						—						—						—						344,188						—						—						—						—
總計						$	326,915					4,580,903						1,803,207						3,017,253						344,188						1,813,984						626,469						358,208						3,189,713

1包括合併損益表上的“淨投資收入”和“已實現和未實現投資(損失)淨額”。

2“其他運營費用”#美元358,208與合併損益表對賬詳情如下：

其他保險費			$	375,931
其他收入			(17,723)
總計			$	358,208

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

截至2020年12月31日的年度

(千美元)						延期 政策 採購成本						儲備 對於損失和損失費用						未賺取的保費						網絡 賺取的保費						網絡 投資收益1						損失 和損失 已發生的費用						攤銷 遞延的 政策 採購成本						其他 運營費用2						網絡 所寫的保費
標準商業線路段						$	246,494					3,596,340						1,196,243						2,143,184						—						1,245,627						474,322						271,504						2,230,636
標準個人線段						13,803						228,348						308,183						299,140						—						233,260						30,694						50,694						295,166
E&S線段						28,281						435,667						113,845						239,490						—						156,936						55,255						27,173						247,290
投資細分市場						—						—						—						—						222,890						—						—						—						—
總計						$	288,578					4,260,355						1,618,271						2,681,814						222,890						1,635,823						560,271						349,371						2,773,092

1包括合併損益表上的“淨投資收入”和“已實現和未實現投資(損失)淨額”。

2“其他運營費用”#美元349,371與合併損益表對賬詳情如下：

其他保險費			$	366,941
其他收入			(17,570)
總計			$	349,371

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

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目錄表

附表IV

 

選擇性保險集團。和合並後的子公司

再保險

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度

 

(千美元)						直接金額						假設來自其他公司						被割讓給其他公司						淨額						假定為淨額的百分比
2022
賺取的保費：
意外及健康保險						$	—					—						—						—						—
財產和責任保險						3,880,522						30,742						537,884						3,373,380						1		%
賺取的保費總額						3,880,522						30,742						537,884						3,373,380						1 %
2021
賺取的保費：
意外及健康保險						$	2					—						2						—						—
財產和責任保險						3,472,713						21,550						477,010						3,017,253						1		%
賺取的保費總額						3,472,715						21,550						477,012						3,017,253						1		%
2020
賺取的保費：
意外及健康保險						$	13					—						13						—						—
財產和責任保險						3,108,674						25,010						451,870						2,681,814						1		%
賺取的保費總額						3,108,687						25,010						451,883						2,681,814						1		%

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

 

附表V

 

選擇性保險集團。和合並後的子公司

保費和其他應收款的信貸損失準備

截至2022年12月31日、2021年12月31日和2020年12月31日的年度

 

(千美元)						2022						2021						2020
餘額，1月						$	15,200					22,777						10,800
累加效應調整						—						—						(1,845)
調整後的期初餘額						15,200						22,777						8,955
加法						7,478						1,766						17,576
扣除額						(4,978)						(9,343)						(3,754)
平衡，12月31日						$	17,700					15,200						22,777

見第8項所附《獨立註冊會計師事務所報告》。“財務報表和補充數據。”此表格的10-K

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目錄表

展品索引

 

展品
數
3.1						經日期為2020年8月17日並於2010年5月4日生效的更正證書修訂後的《選擇性保險集團公司註冊證書》(通過引用本公司於2020年10月29日提交的截至2020年9月30日的Form 10-Q季度報告附件3.1，第001-33067號文件)。
3.2						關於向新澤西州財政部提交併於2020年12月7日生效的4.60%選擇性保險集團B系列非累積優先股的選擇性保險集團重新註冊證書修訂證書(通過參考2020年12月8日提交的公司註冊説明書表格8-A的附件3.2併入，文件編號001-33067)。
3.3						選擇性保險集團公司章程，2015年7月29日生效(通過引用併入本公司於2015年7月30日提交的10-Q表格季度報告第001-33067號文件的附件3.2)。
4.1						日期為2002年9月24日的選擇性保險集團公司和作為受託人的國民城市銀行之間的契約，涉及該公司2032年9月24日到期的1.6155%高級可轉換票據(通過引用2002年11月26日提交的文件編號333-101489的公司S-3表格註冊聲明的附件4.1併入本文)。
4.2						日期為2004年11月16日的選擇性保險集團公司和美聯銀行作為受託人的契約，涉及公司2034年到期的7.25%優先票據(通過引用2004年11月18日提交的公司當前8-K報表的附件4.1，檔案編號000-08641併入本文)。
4.3						選擇性保險集團公司和美聯銀行作為受託人，於2005年11月3日簽署的與公司2035年到期的6.70%優先票據有關的契約(通過參考2005年11月9日提交的公司當前8-K報表的附件4.1，檔案編號000-08641)。
4.4						契約，日期為2013年2月8日，由選擇性保險集團有限公司和美國銀行全國協會作為受託人(通過引用合併於2013年2月8日提交的公司當前報告8-K表的附件4.1，文件第001-33067號)。
4.5						第二補充契約，日期為2019年3月1日，由選擇性保險集團有限公司和美國銀行全國協會作為受託人，涉及公司2049年到期的5.375%優先債券(通過引用2019年3月1日提交的公司當前報告的附件4.1第001-33067號文件併入本文)。
4.6						本公司與擔任存託、登記處及轉讓代理的Equiniti Trust Company，以及其中所述存託憑證的不時持有人之間於2020年12月9日簽訂的《存託協議》(本文通過引用併入本公司於2020年12月9日提交的當前Form 8-K表第001-33067號文件附件4.2)。
4.7						根據修訂後的1934年證券交易法第12條登記的公司證券描述(通過引用併入本公司截至2021年2月12日提交的10-K表格年度報告第001-33067號文件的附件4.9)。
10.1+						選擇性保險補充養老金計劃，自2005年1月1日起修訂和重新實施(在此通過引用併入本公司截至2008年9月30日的10-Q表格季度報告的附件10.1，提交於2008年10月31日，文件編號001-33067)。

143

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目錄表

展品
數
10.1a+						2005年1月1日生效的選擇性保險補充養老金計劃的第1號修正案(通過引用併入本公司2013年3月25日提交的8-K表格的附件10.1，第001-33067號文件)。
10.1b+						選擇性保險補充養老金計劃修正案第2號，自2005年1月1日起生效(通過引用併入本公司截至2020年3月31日的10-Q表格季度報告附件10.1，提交於2020年5月5日，第001-33067號文件)。
10.2+						經修訂並於2010年1月1日重新生效的美國選擇性保險公司遞延賠償計劃(2005年)(通過引用併入本公司截至2011年9月30日的10-Q表格季度報告的附件10.2,2011年10月27日提交的第001-33067號文件)。
10.2a+						美國選擇性保險公司遞延補償計劃(2005年)第1號修正案(通過引用併入本公司2011年10月27日提交的10-Q表格截至2011年9月30日的季度報告附件10.2a，文件編號001-33067)。
10.2b+						修訂後於2010年1月1日生效的美國選擇性保險公司遞延賠償計劃(2005年)第2號修正案(通過引用併入本公司2013年3月25日提交的8-K表格的附件10.2，文件第001-33067號)。
10.3+						選擇性保險集團公司2014年綜合股票計劃，自2014年5月1日起生效(通過引用併入本公司2014年4月3日提交的2014年年度股東大會最終委託書的附錄A-1，第001-33067號文件)。
10.4+						選擇性保險集團2014年綜合股票計劃董事股票期權協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.1，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.5+						選擇性保險集團公司2014年綜合股票計劃股票期權協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.2，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.6+						選擇性保險集團有限公司2014年基於綜合股票計劃服務的限制性股票協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的Form 10-Q季度報告的附件10.3，於2014年4月24日提交，文件編號001-33067)。
10.7+						選擇性保險集團有限公司2014年綜合股票計劃基於業績的限制性股票協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.4，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.8+						選擇性保險集團有限公司2014年基於綜合股票計劃服務的限制性股票單位協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.5，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.9+						選擇性保險集團2014年綜合股票計劃基於業績的限制性股票單位協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.6，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.10+						選擇性保險集團2014年總括股票計劃董事限制性股票單位協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.7，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.11+						經修訂及重訂於2010年5月1日生效的選擇性保險集團公司2005年綜合股票計劃(以引用方式併入本公司於2010年3月25日提交的2010年股東周年大會最終委託書附錄C，第001-33067號文件)。

144

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目錄表

展品
數
10.12+						經修訂及重訂於2018年5月2日生效的選擇性保險集團2014年綜合股票計劃(以引用方式併入本公司2018年3月26日提交的2018年股東周年大會最終委託書的附錄A，第001-33067號文件)。
10.13+						選擇性保險集團公司非僱員董事補償和延期計劃，自2017年1月1日起修訂和重新生效(通過引用併入本公司截至2016年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.18，提交於2017年2月22日，第001-33067號文件)。
10.14+ (P)						董事遞延薪酬計劃(通過引用併入本公司截至1993年12月31日的10-K表格年度報告的附件10.5，檔案編號000-08641)。
10.15+						選擇性保險集團公司員工股票購買計劃(2021年)，自2021年7月1日起修訂和重新生效(通過引用併入本公司截至2021年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.1，提交於2021年4月29日，第001-33067號文件)。
10.16+						截至2014年5月1日修訂和重述的選擇性保險集團現金激勵計劃(通過引用併入本公司2014年3月24日提交的2014年年度股東大會最終委託書的附錄B，第001-33067號文件)。
10.17+						選擇性保險集團基於現金激勵計劃服務的現金激勵單位獎勵協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告的附件10.8，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.18+						選擇性保險集團公司現金激勵計劃績效現金激勵單位獎勵協議(通過引用併入本公司截至2014年3月31日的10-Q表格季度報告附件10.9，提交於2014年4月24日，第001-33067號文件)。
10.19+						修訂及重訂《選擇性保險集團獨立保險機構股票購買計劃(2010年)》，自2020年11月1日起修訂及重訂(以引用方式併入本公司於2020年10月29日提交的10-Q表格季報第001-33067號文件的附件10.1)。
10.20+						選擇性保險集團公司非僱員董事股票補償計劃(在此作為參考併入本公司2000年3月31日提交的股東年度會議最終委託書附件A，文件編號000-08641)。
10.21+						經修訂的選擇性保險集團非僱員董事股票薪酬計劃修正案(以引用方式併入本公司於2009年2月27日提交的截至2008年12月31日的10-K表格年度報告附件10.22a，文件編號001-33067)。
10.22+						美國選擇性保險公司和格雷戈裏·E·墨菲之間的僱傭協議，於2020年2月1日生效(通過引用併入本公司2019年11月1日提交的8-K表格的附件10.1，第001-33067號文件)。
10.23+						美國選擇性保險公司與John J.Marchioni之間的僱傭協議，日期為2020年2月10日(通過引用併入本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.32，提交於2020年2月12日，第001-33067號文件)。
10.24+						美國選擇性保險公司和Mark A.Wilcox之間的僱傭協議，日期為2016年10月28日(通過引用併入本公司2016年10月31日提交的最新報告Form 8-K的附件10.1，第001-33067號文件)。
10.25+						美國選擇性保險公司和Michael H.Lanza之間的僱傭協議，日期為2020年3月2日(通過引用併入本公司2020年3月2日提交的8-K表格的附件10.1，第001-33067號文件)。

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目錄表

展品
數
10.26+						美國選擇性保險公司和布倫達·M·霍爾之間的僱傭協議，日期為2019年9月30日(通過參考公司截至2021年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.1併入，提交於2021年10月28日，第001-33067號文件)。
10.27+						美國選擇性保險公司和保羅庫什之間的僱傭協議，日期為2019年12月5日(通過參考公司截至2021年9月30日的季度報告Form 10-Q的附件10.2合併，提交於2021年10月28日，文件編號001-33067)。
10.28+						美國選擇性保險公司和文森特·M·塞尼亞之間的僱傭協議，日期為2017年6月6日(通過引用公司截至2021年10月28日提交的10-Q表格季度報告的附件10.3，第001-33067號文件)。
10.29						選擇性保險集團、其中指名的貸款人和蒙特利爾銀行芝加哥分行作為行政代理之間的信貸協議，日期為2019年12月20日(通過引用併入本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.34，提交於2020年2月12日，文件編號001-33067)。
10.30						2005年5月19日通過的選擇性保險集團公司與其每一位董事和高管之間的賠償協議表(通過引用併入本公司2005年5月20日提交的8-K表格的附件10.1，檔案編號000-08641)。
10.31+						選擇性保險集團有限公司非僱員董事遞延薪酬計劃(以引用方式併入本公司截至2009年12月31日的Form 10-K年度報告附件10.27，該報告於2010年2月24日提交，文件編號001-33067)。
10.32+						選擇性保險集團有限公司非僱員董事遞延補償計劃第1號修正案(以引用方式併入本公司截至2010年12月31日的10-K表格年度報告附件10.27a，2011年2月25日提交，檔案編號001-33067)。

146

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目錄表

展品
數
*21						選擇性保險集團的子公司。
*23.1						畢馬威有限責任公司同意。
*24.1						Aina D.Aijala，Jr.的授權書
*24.2						麗莎·羅哈斯·巴庫斯的授權書。
*24.3						約翰·C·伯維爾的授權書。
*24.4						特倫斯·W·卡瓦諾的授權書。
*24.5						Wole C.Coaxum的授權書。
*24.6						羅伯特·凱利·多爾蒂的授權書。
*24.7						託馬斯·A·麥卡錫的授權書。
*24.8						史蒂芬·米爾斯的授權書。
*24.9						H.伊麗莎白·米切爾的授權書。
*24.10						邁克爾·J·莫里西的授權書。
*24.11						辛西婭·S·尼科爾森的授權書。
*24.12						威廉·M·魯的授權書。
*24.13						John S.Scheid的授權書。
*24.14						J.Brian Thebault的授權書。
*24.15						菲利普·H·厄本的授權書。
*31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
*31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
**32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席執行官證書。
**32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條認證首席財務官。
*99.1						術語表。
** 101						以下財務報表摘自公司截至2022年12月31日的10-K表格年度報告，格式為內聯可擴展商業報告語言(IXBRL)：(I)綜合資產負債表，(Ii)綜合收益表，(Ii)綜合全面收益表，(Iv)綜合股東權益表，(V)綜合現金流量表，以及(Vi)綜合財務報表附註。
** 104						公司截至2022年12月31日的年度報告Form 10-K的封面，格式為iXBRL。

*現送交存檔。

**已提交但並未隨本文件送交存檔。

+管理層薪酬計劃或安排。

(P)提交的文件。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

147

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目錄表

簽名

 

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。

 

選擇性保險集團。
作者：約翰·J·馬爾基奧尼						2023年2月10日
約翰·J·馬爾基奧尼
董事局主席總裁及行政總裁
(首席行政官)
作者：/s/Mark A.Wilcox						2023年2月10日
馬克·A·威爾科克斯
常務副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
作者：/s/安東尼·D·哈內特						2023年2月10日
安東尼·D·哈內特
高級副總裁與首席會計官
(首席會計官)

148

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目錄表

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份於指定日期簽署如下。

作者：約翰·J·馬爾基奧尼						2023年2月10日
約翰·J·馬爾基奧尼
董事局主席總裁及行政總裁
*						2023年2月10日
小阿納爾·D·艾賈拉
董事
*						2023年2月10日
麗莎·羅哈斯·巴庫斯
董事
*						2023年2月10日
約翰·C·伯維爾
董事
*						2023年2月10日
特倫斯·W·卡瓦諾
董事
*						2023年2月10日
Wole C.coaxum
董事
*						2023年2月10日
羅伯特·凱利·多爾蒂
董事
*						2023年2月10日
託馬斯·A·麥卡錫
董事
*						2023年2月10日
斯蒂芬·C·米爾斯
董事
*						2023年2月10日
H.伊麗莎白·米切爾
董事
*						2023年2月10日
邁克爾·J·莫里西
董事
*						2023年2月10日
辛西婭·S·尼科爾森
董事
*						2023年2月10日
威廉·M·魯伊
董事
*						2023年2月10日
約翰·S·舍伊德
董事
*						2023年2月10日
J·布萊恩·塞鮑特
董事
*						2023年2月10日
菲利普·H·厄本
董事
*作者：/s/Michael H.Lanza						2023年2月10日
邁克爾·H·蘭扎
事實律師

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