正如 於2023年2月6日提交給美國證券交易委員會的文件
美國 美國
證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格 N-CSR
經認證的註冊管理層股東報告
投資 家公司
投資公司法檔案號：第811-21650號
亞薩黃金貴金屬有限公司
三號運河廣場，600套房
波特蘭，ME 04101
首席財務官Karen Shaw
三號運河廣場，600套房
緬因州波特蘭，04101
207-347-2000
財政年度結束日期 ：11月30日
報告期日期：12月1日-11月30日
第 項1.向股東報告。
年度報告和財務報表 2022年11月30日
A
封閉式基金
專攻黃金和其他
貴金屬投資
ASA 黃金和貴金屬有限公司
年度報告和財務報表
2022年11月30日
目錄表
| 致股東的信(未經審計) | 2 |
| 前瞻性陳述 | 4 |
| 10年 業績回報(未經審計) | 5 |
| 某些投資政策和限制(未經審計) | 7 |
| 獨立註冊會計師事務所報告 | 8 |
| 投資明細表 | 9 |
| 投資組合 統計數據(未經審計) | 12 |
| 資產負債表 | 13 |
| 操作報表 | 14 |
| 淨資產變動表 | 15 |
| 財務報表附註 | 16 |
| 金融 亮點 | 21 |
| 針對美國股東的某些 税務信息(未經審計) | 22 |
| 股息 再投資和購股計劃(未經審計) | 22 |
| 隱私聲明 (未審核) | 23 |
| 表格 N-PX/代理投票(未經審計) | 23 |
| 表 N-港口/投資組合持有量(未經審計) | 23 |
| 股份 回購(未經審計) | 23 |
| 公司 投資目標、投資戰略和風險(未經審計) | 23 |
| 董事會和高級管理人員(未經審計) | 26 |
尊敬的 股東：
2022財年對黃金價格和貴金屬股票來説又是震盪的一年。今年開局強勁，黃金價格和貴金屬股票價格都出現了大幅上漲。在烏克蘭戰爭的推動下，地緣政治動盪在3月份將金價推高至2070美元/盎司的年內高點。貴金屬股票價格在一個月後的4月份見頂，受前一個月股市普遍反彈的推動。在第一財季之後，隨着美國聯邦儲備委員會(“美聯儲”)開始積極加息，金價和相關股票大幅下跌。隨着政府債券收益率的上升，黃金價格面臨巨大壓力。10年期實際利率，即扣除10年通脹預期的10年期債券收益率，從年初的-1.1%上升到今年晚些時候的+1.7%。 貴金屬礦商同時受到收入和成本環境的挑戰：由於金屬價格下跌，營收承壓；在成本方面，備受討論的全球通脹也影響了礦商。這些因素導致了盈利和公司股價的惡化。
從9月到11月，金價從1,620美元/盎司的水平反彈了三次，然後繼續走高，本財年結束時為1,769美元/盎司。金價走高的同時，美元和實際收益率也在下降。紐約證交所Arca黃金礦商指數(“指數”)在9月份與大盤一起觸底。隨後，隨着金價的回升，指數進入了 年底。年內，金價從3月份的高點到11月份的低點每盎司455美元不等。在經歷了動盪的一年後，金價在本財年結束時相對持平，全年僅下跌0.3%。
ASA 2022財年統計數據：
| • | ASA 黃金及貴金屬有限公司(“ASA”、“基金”或“公司”) 按資產淨值計算的總回報下跌32.3%，而指數的總回報下跌7.7%。基於 ASA本財年股價計算的總回報率下降了31.0%。截至2022財年末，ASA的總淨資產為3.25億美元，與2021財年末相比減少了1.56億美元。 |
| • | 基金的費用比率從2021財年的0.91%增加到2022財年的1.00%，主要原因是資產減少。 |
| • | 另外，投資收入從2021財年的270萬美元略降至2022財年的260萬美元。減少的主要原因是投資組合中的一些生產公司由於成本增加而股息支出減少 而沒有抵消更高的收入。 |
| • | ASA股價相對於每股資產淨值的折讓幅度在 to a low of 並在財政年度結束時以折扣率。ASA 和Merk Investments LLC(“Merk”或“顧問”)董事會持續監控公司的股價和每股資產淨值折讓。 |
基金 業績討論：
當 Peter Maletis在2019年春季成為ASA的投資組合經理時，該基金重新定位為將更重要的 配置給勘探和開發公司(E&D)。雖然這一定位在2019年、 2020和2021年是表現優異的來源，但在2022年卻是逆風。儘管我們看到金價在2022年底有所上漲，但在這輪漲勢中，E&D類股 的表現並沒有好於生產類股。本財年末的反彈讓規模較大的礦商受益，它們在跟蹤該行業的被動型ETF中擁有大量配置。在我們的分析中，通常情況是，該行業最大的公司 會首先行動，因為投資者將資本配置到可用流動性最高的投資：ETF和大型礦業公司。 過去，在金價持續上漲和行業併購回升時，投資者往往會將資本配置到E&D公司。金價目前的漲勢僅持續了兩個月。
下表顯示，在我們的投資組合中，生產商在2022財年的表現優於E&D公司。貴金屬採礦業不斷下跌的金價和不斷增加的成本結構導致投資者對E&D公司的需求不温不火。 我們認為，需求下降的原因是較大的礦商專注於解決自身業務中的利潤率壓縮問題 ，而不是尋求收購E&D公司。此外，E&D公司依賴資本市場為勘探和開發工作提供資金 因為它們不產生現金流。今年，該行業可用資金匱乏。在資本市場沒有充足的資金 的情況下，一些E&D公司採取更具吸引力的價格來吸引投資者或尋求其他融資來源，從而對其股價構成下行壓力。
| 2 |
大型： 年產量>100萬盎司
中等： 年產量50萬-100萬盎司
小規模： 年產量
歸因： 衡量相對績效貢獻的指標
本財年結束時，黃金價格和礦業股票價格都出現了積極的上漲勢頭。金價走高與我們評估的黃金宏觀環境改善不謀而合。美聯儲已經放慢了提高聯邦基金利率的速度，我們相信市場已經消化了美聯儲最早可能在2023年開始降息的因素。許多領先的經濟指標顯示經濟正在放緩，全球幾個國家可能出現衰退。我們認為， 這一數據表明，我們可能會進入對金價有利的經濟環境。揮霍無度的財政支出，全球債務水平上升，以及全球經濟增長放緩，都有助於我們對金價和貴金屬股票的長期前景持樂觀態度。我們繼續執行我們的戰略，將資本分配給我們評估為最具吸引力的公司，這些公司可以通過勘探實現增長。鑑於該行業在勘探方面缺乏投資，產量不斷下降，我們相信這一戰略將使我們的投資者在金價上漲的環境下獲得誘人的回報。
在這個全球不確定的時期，我們默克公司繼續祝願每個人健康和安全。一如既往，如果您有任何問題，請聯繫我們 。
| 彼得·馬萊蒂斯 | 詹姆斯·霍爾曼 | 阿克塞爾·默克 |
| 投資組合經理 | 投資組合經理 | 首席投資官 |
| 3 |
前瞻性陳述
本 股東信函包括前瞻性陳述，涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素可能導致公司的實際結果、活動水平、業績或成就或行業結果與此類前瞻性陳述所明示或暗示的未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。公司的實際業績或結果可能與其信念、預期、估計、目標和預測不同，因此，投資者不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性 陳述本質上不是歷史性的，通常可以通過諸如“相信”、“預期”、“ ”、“估計”、“期望”、“打算”、“應該”、“可能”、“將”、“尋求”或類似的表達或其否定形式，或通過對戰略、計劃、目標或意圖的提及來識別。 這些詞語或參考的缺失並不意味着陳述不具有前瞻性。本公司的業績或業績可能因各種因素而逐月波動，其中許多因素超出本公司的 控制和/或難以預測，包括但不限於：公司的投資決策、其投資組合中證券的表現、經濟、政治、市場和金融因素，以及可能在短期內大幅波動的黃金、鉑金和其他貴重礦物的價格。公司可能會因新信息、未來事件或其他原因而修改、更正或更新前瞻性陳述，也可能不會。
該公司將投資集中在黃金和貴金屬礦產領域。這一部門的波動性可能比其他行業更大[br}，並可能受到國際貨幣和政治動態引發的商品價格變動的影響。本公司是一家非多元化基金，因此，與多元化投資組合相比，該公司可能投資較少的投資。公司可能會 投資於規模較小的公司，這些公司可能比規模較大、更成熟的公司更不穩定、流動性更差。投資外國證券，尤其是新興市場的證券，可能會增加風險，也會受到匯率波動的影響。 封閉式基金的股票交易價格往往低於資產淨值。所有業績信息都反映了過去的業績 ，並在總回報的基礎上顯示。過去的表現並不能保證未來的結果。當前性能可能與 顯示的性能不同。
本 股東信函不構成出售要約或徵求購買任何證券的要約。
| 4 |
10年 業績回報(未經審計)
10,000美元投資的價值變化比較
ASA 黃金和貴金屬-股價和紐約證交所ARCA黃金礦商指數(NTR)(1)
下面的圖表反映了假設的10,000美元投資的價值變化，包括股息和分派的再投資，與過去十個會計年度基準的NYSE ARCA Gold Miners Index(NTR)的表現相比， 在ASA Gold and貴金屬有限公司(“本公司”)的投資。該指數的總回報包括股息和收益的再投資。 公司的總回報包括減少回報的運營費用，而指數的總回報不包括費用。該公司是專業管理的，而指數是非管理的，不能用於投資。
財政年度總回報
| 最佳 季度(資產淨值)： | Q2 2020 | 80.11% |
| 最差的 季度(資產淨值)： | Q2 2013 | -34.36% |
| 5 |
平均 年總報税額
| 截至2022年11月30日的年度 | 1年 | 3年 | 5年 | 10 Year |
| ASA 黃金和貴金屬-資產淨值 | -32.34% | 4.55% | 6.10% | -3.17% |
| ASA 黃金和貴金屬-股價 | -31.02% | 5.46% | 5.41% | -3.89% |
| 紐約證交所 ARCA金礦指數(NTR)(1) | -7.68% | 3.47% | 6.38% | -3.78% |
引用的 績效數據代表過去的績效，並不代表未來的結果。目前的業績可能低於或高於所引用的業績數據。有關更多最新的性能數據，請訪問http://www.asaltd.com/investor-information/factsheets.
表中顯示的 結果反映了收入股息和其他分配(如果有的話)的再投資情況。該結果並不反映股東將為公司分派或出售公司普通股支付的税款的影響。
投資回報和市場價格將會波動，本公司普通股的交易價格可能高於或低於淨資產淨值。 本公司普通股在出售時的價值可能高於或低於其原始成本。
| (1) | 紐約證交所Arca黃金礦商指數(NTR)(以下簡稱“指數”)是由主要從事全球黃金和白銀開採業務的上市公司組成的淨總回報修正市值加權指數。公司不會 嘗試複製該索引。該指數不一定反映本公司可能投資的其他貴金屬公司(例如，白銀、白金和鑽石)的投資。有關指數表現的數據由管理層編制或獲取 ，包括所有收益股息和其他分配(如有)的再投資。本基金可以投資於指數中未包括的證券，但不會投資於指數中的所有證券。 |
欲瞭解更多有關本公司的完整信息，請直接致電1-800-432-3378，或訪問本公司網站： www.asaltd.com。
| 6 |
某些投資政策和限制(未經審計)
以下是公司某些投資政策和限制的摘要，以提交給美國證券交易委員會的文件中包含的更完整的 陳述為準。
投資集中於某一特定行業或一組行業。公司的基本政策(即，只有通過股東投票才能改變的政策)是，公司總資產的至少80%(I)投資於直接或間接從事勘探、開採或加工金、銀、鉑、鑽石或其他貴重礦物的公司的普通股或可轉換為普通股的證券，(Ii)以金條或其他直接形式的金、銀、鉑或其他貴重礦物的形式持有，(Iii)投資於代表黃金、白銀、投資於投資公司的證券，包括交易所交易基金，或尋求複製黃金、白銀或鉑金價格變動的其他證券。遵守與本公司投資集中有關的百分比限制的情況將在投資時衡量。 如果本公司認為具有吸引力的投資機會不存在於上述證券類型中，則本公司可能偏離該段所述的投資政策，臨時投資於美國政府、其機構或工具或其他高質量貨幣市場工具發行的證券，金額不限 。
公司可能收購的任何一個發行人的有投票權證券的 百分比。本公司的一項非基本政策(即，董事會可能改變的政策)是，如果在購買證券時，公司總資產的20%以上將投資於該證券發行人的證券，則公司不得購買該證券。
| 7 |
獨立註冊會計師事務所報告
致 ASA黃金和貴金屬有限公司董事會和股東
對財務報表的意見
吾等已 審核隨附的ASA Gold and Precious Metals Limited(“貴公司”)的資產負債表，包括截至二零二二年十一月三十日的投資日程表、截至該日止年度的相關營運報表、截至該日止兩個年度的資產淨值變動表、截至該日止五個年度的財務摘要及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，該等財務報表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2022年11月30日的財務狀況 截至該年度的經營業績、截至 止兩個年度每年的淨資產變動，以及截至該期間的五個年度的財務摘要，符合美國普遍接受的會計原則 。
徵求意見的依據
這些 財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對基金保持獨立。自2012年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
我們 按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤 還是舞弊。本公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計 。作為我們審計的一部分，我們需要了解財務報告的內部控制，但不是為了對公司財務報告的內部控制的有效性發表意見。 因此，我們不表達這種意見。
我們的 審計包括執行程序，以評估財務報表重大錯報的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評估使用的會計原則和管理層做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。 我們的程序包括通過與託管人的通信確認截至2022年11月30日擁有的證券。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
泰特， Weller&Baker LLP 賓夕法尼亞州費城 2023年1月25日
| 8 |
投資明細表
2022年11月30日
| 公司名稱 | 股票 | 價值 | 淨資產的百分比 | |||||||||
| 普通股 | ||||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 澳大利亞 | ||||||||||||
| 阿利坎託礦業有限公司(1) | 38,000,004 | $ | 1,470,173 | 0.5 | % | |||||||
| 巴頓黃金控股有限公司(1) | 8,600,000 | 1,021,518 | 0.3 | |||||||||
| 貝爾維尤黃金有限公司(1) | 8,966,667 | 6,694,735 | 2.1 | |||||||||
| 天鵝座黃金有限公司(1) | 15,450,000 | 5,243,342 | 1.6 | |||||||||
| 翡翠資源NL(1) | 17,125,000 | 13,134,657 | 4.0 | |||||||||
| 洛斯塞羅斯有限公司(1) | 30,625,000 | 831,468 | 0.2 | |||||||||
| 潘託羅有限公司(1) | 16,000,000 | 1,303,200 | 0.4 | |||||||||
| 珀爾修斯礦業有限公司 | 10,000,000 | 15,136,120 | 4.6 | |||||||||
| 預測發現有限公司(1) | 81,850,000 | 11,666,690 | 3.6 | |||||||||
| 神童黃金NL(1) | 116,250,000 | 867,951 | 0.3 | |||||||||
| 57,369,854 | 17.6 | |||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| Agnico Eagle Mines有限公司 | 195,000 | 9,822,150 | 3.0 | |||||||||
| 阿拉莫斯黃金公司 | 1,150,000 | 11,155,000 | 3.4 | |||||||||
| 美國太平洋礦業公司144A(1)(2) | 3,000,000 | 1,003,605 | 0.3 | |||||||||
| 天使翼金屬有限公司。(1) | 7,900,000 | 616,660 | 0.2 | |||||||||
| ATEX Resources，Inc.(1) | 1,350,000 | 602,163 | 0.2 | |||||||||
| B2Gold Corp. | 2,000,000 | 6,960,000 | 2.1 | |||||||||
| 巴里克黃金公司 | 650,000 | 10,608,000 | 3.3 | |||||||||
| 卡布雷礦業公司(1)(3) | 11,083,000 | 7,415,307 | 2.3 | |||||||||
| 沙漠黃金風險投資公司(1) | 14,588,264 | 759,156 | 0.2 | |||||||||
| G礦業風險投資公司(1) | 23,265,947 | 11,415,474 | 3.5 | |||||||||
| GoGold Resources，Inc.(1) | 2,857,140 | 4,163,100 | 1.3 | |||||||||
| 金山礦業公司(1) | 4,398,500 | 539,533 | 0.2 | |||||||||
| HighGold礦業公司(1) | 3,000,000 | 1,795,339 | 0.6 | |||||||||
| 拉洪坦黃金公司(1) | 4,500,000 | 234,175 | 0.1 | |||||||||
| Liberty Gold Corp.(1) | 12,482,000 | 3,804,497 | 1.1 | |||||||||
| 蓮花黃金公司(1)(4) | 4,400,000 | 1,439,245 | 0.4 | |||||||||
| 馬拉鬆黃金公司(1) | 6,389,200 | 4,749,805 | 1.5 | |||||||||
| 莫森黃金有限公司(1) | 10,600,000 | 1,221,425 | 0.4 | |||||||||
| 千禧貴金屬公司(1) | 15,711,663 | 2,219,244 | 0.6 | |||||||||
| 帝王礦業公司(1) | 7,300,000 | 352,749 | 0.1 | |||||||||
| 紐科爾黃金有限公司(1) | 5,750,000 | 790,804 | 0.2 | |||||||||
| 夜鷹黃金公司(1) | 6,148,000 | 1,599,673 | 0.5 | |||||||||
| O 3礦業公司(1) | 2,223,000 | 2,528,484 | 0.8 | |||||||||
| 奧拉礦業有限公司(1) | 7,200,000 | 26,762,815 | 8.2 | |||||||||
| 奧西諾資源公司(1) | 5,000,000 | 3,159,499 | 1.0 | |||||||||
| Prime礦業公司(1) | 6,450,000 | 7,288,406 | 2.2 | |||||||||
| 探查金屬公司(1) | 7,087,500 | 6,480,783 | 2.0 | |||||||||
| Roscan Gold Corp.(1) | 10,886,900 | 1,659,157 | 0.5 | |||||||||
| 斯基納資源有限公司(1) | 700,000 | 3,836,000 | 1.2 | |||||||||
| Talisker Resources，Ltd.(1) | 12,500,000 | 1,115,117 | 0.4 | |||||||||
| TDG Gold Corp.(1) | 9,227,925 | 1,577,833 | 0.5 | |||||||||
| 論文黃金公司(1) | 7,400,000 | 5,116,158 | 1.6 | |||||||||
| Westhaven Gold Corp.(1) | 5,500,000 | 1,594,618 | 0.5 | |||||||||
| 144,385,974 | 44.4 | |||||||||||
| 開曼羣島 | ||||||||||||
| 奮進礦業PLC | 700,000 | 14,857,079 | 4.6 | |||||||||
| 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 | 9 |
投資明細表 (續)
2022年11月30日
| 公司名稱 | 股票 | 價值 | 淨資產的百分比 | |||||||||
| 普通股(續) | ||||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司(續) | ||||||||||||
| 南非 | ||||||||||||
| 盎格魯黃金阿散蒂有限公司ADR | 500,000 | $ | 9,165,000 | 2.8 | % | |||||||
| 金田股份有限公司美國存託憑證 | 600,000 | 6,690,000 | 2.1 | |||||||||
| 15,855,000 | 4.9 | |||||||||||
| 美國 | ||||||||||||
| SSR礦業公司 | 800,000 | 12,121,980 | 3.7 | |||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司總數(186121290美元) | 244,589,887 | 75.2 | ||||||||||
| 多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 澳大利亞 | ||||||||||||
| 奧特科礦業有限公司(1) | 82,000,750 | 3,116,847 | 1.0 | |||||||||
| 貝拉維斯塔資源有限公司(1) | 1,625,000 | 319,861 | 0.1 | |||||||||
| 卡斯蒂爾資源有限公司(1) | 15,143,255 | 1,284,810 | 0.4 | |||||||||
| Genesis礦業有限公司(1) | 1,166,934 | 1,013,832 | 0.3 | |||||||||
| 地緣資源有限公司(1) | 17,857,143 | 593,906 | 0.2 | |||||||||
| 紅土金屬有限公司。(1)(3) | 11,338,600 | 4,348,281 | 1.3 | |||||||||
| 10,677,537 | 3.3 | |||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| 阿德文圖斯礦業公司(1) | 5,310,000 | 1,973,758 | 0.6 | |||||||||
| 美洲金銀公司(1) | 4,601,400 | 2,206,331 | 0.6 | |||||||||
| 亞利桑那州金屬公司(1) | 2,500,000 | 7,322,603 | 2.3 | |||||||||
| 阿亞金銀股份有限公司(1) | 2,300,000 | 14,157,529 | 4.4 | |||||||||
| 基準金屬公司(1) | 15,384,615 | 4,346,098 | 1.3 | |||||||||
| 邦克山礦業公司(1) | 19,214,957 | 2,214,116 | 0.7 | |||||||||
| Emerita Resources Corp.(1) | 2,750,000 | 1,349,292 | 0.4 | |||||||||
| 歐陽礦業公司(1) | 10,970,000 | 611,642 | 0.2 | |||||||||
| 亨斯邁勘探公司(1) | 6,175,000 | 45,906 | 0.0 | |||||||||
| Integra Resources Corp.(1) | 3,230,000 | 2,096,394 | 0.6 | |||||||||
| MAX資源公司(1) | 8,200,000 | 1,889,752 | 0.6 | |||||||||
| PAN全球資源公司(1) | 6,667,000 | 2,106,438 | 0.7 | |||||||||
| 紫貂資源有限公司(1) | 26,160,000 | 1,750,288 | 0.5 | |||||||||
| 42,070,147 | 12.9 | |||||||||||
| 美國 | ||||||||||||
| Bendito Resources，Inc.144A(1)(2)(4) | 4,288,000 | 1,072,000 | 0.3 | |||||||||
| 全面多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| (Cost $77,621,802) | 53,819,684 | 16.5 | ||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| 安第斯貴金屬公司(1) | 2,000,000 | 1,189,458 | 0.4 | |||||||||
| Discovery Silver Corp.(1) | 7,154,545 | 6,329,337 | 1.9 | |||||||||
| 銀山資源公司(1) | 10,000,000 | 2,824,964 | 0.9 | |||||||||
| 銀虎金屬公司。(1) | 12,395,333 | 2,303,708 | 0.7 | |||||||||
| 12,647,467 | 3.9 | |||||||||||
| 南非 | ||||||||||||
| Sibanye Stillwater，Ltd.ADR | 273,043 | 3,060,812 | 0.9 | |||||||||
| 白銀開採、勘探、開發和特許權使用費公司總數(13103848美元) | 15,708,279 | 4.8 | ||||||||||
| 普通股總額(276,846,940美元) | 314,117,850 | 96.5 | ||||||||||
| 10 | 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 |
投資明細表 (續) 2022年11月30日
| 公司名稱 | 股票 | 價值 | 淨額的百分比 資產 | |||||||||
| 權利(1)(4) | ||||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| 泛美銀業公司(Exp.日期2/22/29) | 393,200 | $ | 96,088 | 0.0 | % | |||||||
| 總版權(費用為136,720美元) | 96,088 | 0.0 | ||||||||||
| 認股權證(1)(4) | ||||||||||||
| 多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 澳大利亞 | ||||||||||||
Red Dirt Metals，Ltd.(行使價0.25美元，Exp日期11/18/24) | 2,834,650 | 634,926 | 0.2 | |||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| 天使翼金屬公司(行使價0.40美元，Exp.日期6/17/23) | 3,950,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Aya Gold&Silver，Inc.(行使價3.30美元，Exp.日期9/8/23) | 1,200,000 | 4,549,678 | 1.4 | |||||||||
| Benchmark Metals，Inc.(行使價0.65美元，Exp日期9/28/24) | 1,500,000 | 33,454 | 0.0 | |||||||||
| 邦克山礦業公司(行使價0.37美元，Exp.日期4/1/25) | 5,000,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 邦克山礦業公司(行使價0.50美元，Exp.日期8/15/23) | 3,464,957 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 邦克山礦業公司(行使價0.50美元，Exp.日期8/15/23) | 9,500,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 邦克山礦業公司(行使價0.60美元，Exp.日期2/9/26) | 1,250,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Emerita Resources Corp.(行使價1.50美元，Exp.日期7/15/23) | 1,375,000 | 10,222 | 0.0 | |||||||||
| 歐元太陽礦業公司(行使價0.55美元，Exp.日期6/5/23) | 5,500,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Huntsman Explore，Inc.(行使價格0.35美元，Exp日期10/19/23) | 6,175,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| MAX資源公司(行使價0.85美元，Exp.日期5/18/23) | 8,200,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 紫貂資源有限公司(行使價0.20美元，Exp.日期9/10/23) | 11,000,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 4,593,354 | 1.4 | |||||||||||
全面多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 (Cost $1,647,759) | 5,228,280 | 1.6 | ||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| 美國太平洋礦業公司(行使價1.40美元，Exp.日期12/10/23) | 1,500,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| ATEX Resources，Inc.(行使價1.00美元，Exp.日期8/31/25) | 675,000 | 5,018 | 0.0 | |||||||||
| 沙漠黃金風險投資公司(行使價0.40美元，Exp.日期8/28/23) | 6,700,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 沙漠黃金風險投資公司(行使價0.25美元，Exp.日期12/31/24) | 594,132 | 0 | 0.0 | |||||||||
| G礦業風險投資公司(行使價1.90美元，Exp.日期9/9/24) | 3,500,000 | 52,039 | 0.0 | |||||||||
| Gold Mountain礦業公司(行使價1.75美元，Exp.日期4/21/24) | 2,200,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Lahontan Gold Corp.(行使價0.65美元，Exp.日期3/24/24 | 2,250,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 蓮花黃金公司(行使價0.75美元，Exp.日期8/16/23) | 2,200,000 | 32,710 | 0.0 | |||||||||
| 馬拉鬆黃金公司(行使價1.35美元，Exp.日期9/20/24) | 1,675,000 | 174,330 | 0.1 | |||||||||
| 千禧貴金屬公司(行使價0.55美元，Exp.日期6/16/24) | 1,689,165 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 君主礦業公司(行使價0.95美元，Exp.日期4/6/27) | 1,700,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 君主礦業公司(行使價1.05美元，Exp.日期6/29/23) | 2,500,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Nighthawk Gold Corp.(行使價1.50美元，Exp.日期7/7/23) | 2,174,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Nighthawk Gold Corp.(行使價1.05美元，Exp.日期5/3/24) | 900,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Prime礦業公司(行使價1.10美元，Exp.日期6/10/25) | 920,000 | 410,363 | 0.1 | |||||||||
| Prime礦業公司(行使價5.00美元，Exp.日期4/27/24) | 400,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| TDG Gold Corp.(行使價0.75美元，Exp.日期12/22/23) | 225,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| Westhaven Gold Corp.(行使價1.00美元，Exp.日期2/4/23) | 2,750,000 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 674,460 | 0.2 | |||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司總數(2006709美元) | 674,460 | 0.2 | ||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | ||||||||||||
| 加拿大 | ||||||||||||
| Silver Mountain Resources，Inc.(行使價0.50美元，Exp日期1/31/24) | 5,000,000 | 37,171 | 0.0 | |||||||||
| Silver Tiger Metals，Inc.(行使價0.50美元，Exp.日期7/31/23) | 1,666,666 | 0 | 0.0 | |||||||||
| 白銀開採、勘探、開發和特許權使用費公司總數(260,869美元) | 37,171 | 0.0 | ||||||||||
| 認股權證總額(3,915,337美元) | 5,939,911 | 1.8 | ||||||||||
| 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 | 11 |
投資明細表 (續)
2022年11月30日
| 公司名稱 | 股票 | 價值 | 淨資產的百分比 | |||||||||
| 貨幣市場基金 | ||||||||||||
| 美國聯邦財政部現金儲備基金-機構份額，3.60%(5) | 4,912,863 | $ | 4,912,863 | 1.5 | % | |||||||
| 貨幣市場基金總額(成本4,912,863美元) | 4,912,863 | 1.5 | ||||||||||
| 按價值計算的投資(成本285,811,860美元) | 325,066,712 | 99.8 | ||||||||||
| 現金、應收賬款和其他資產減去其他負債 | 505,917 | 0.2 | ||||||||||
| 淨資產 | $ | 325,572,629 | 100.0 | % | ||||||||
| adr | 美國存託憑證 |
| NL | 不是負債 |
| 可編程控制器 | 公共有限公司 |
| (1) | 非收入 生產安全。 |
| (2) | 證券 根據1933年《證券法》第144A條豁免註冊。截至年底，這些證券的價值達2,075,605美元，佔淨資產的0.6%。 |
| (3) | 級別 2安全。見財務報表附註2。 |
| (4) | 證券 根據董事會通過的程序進行公允估值。年末，這些證券的價值達8,547,244美元，佔淨資產的2.6%。 |
| (5) | 股息 收益率每天變化，以反映當前的市場狀況。利率是截至2022年11月30日的報價收益率。 |
投資組合 統計數據(未經審計)
2022年11月30日
| 地域明細* | ||||
| 澳大利亞 | 21.1 | % | ||
| 加拿大 | 62.8 | |||
| 開曼羣島 | 4.6 | |||
| 南非 | 5.8 | |||
| 美國 | 4.0 | |||
| 現金 | 1.7 | |||
| 100.0 | % |
*按地區細分，以公司註冊地為基礎，以包括現金在內的總淨資產的百分比表示。
| 12 | 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 |
資產負債表
November 30, 2022
| 資產 | ||||
| 按價值計算的投資(成本285,811,860美元) | $ | 325,066,712 | ||
| 現金 | 78,459 | |||
| 外幣(784,813美元) | 831,052 | |||
| 應收股息，扣除應付預提税金後的淨額 | 183,835 | |||
| 預付費用 | 104,177 | |||
| 總資產 | $ | 326,264,235 | ||
| 負債 | ||||
| 應計投資顧問費 | 176,015 | |||
| 應計基金服務費 | 26,519 | |||
| 應付退休董事的退休福利的責任 | 379,242 | |||
| 其他費用 | 109,830 | |||
| 總負債 | 691,606 | |||
| 淨資產 | $ | 325,572,629 | ||
| 普通股面值1美元 | ||||
| 授權：股票 | ||||
| 已發行和未償還：股票 | $ | 19,289,905 | ||
| 股票溢價(資本盈餘) | 1,372,500 | |||
| 可分配收益 | 304,910,224 | |||
| 淨資產 | $ | 325,572,629 | ||
| 每股資產淨值 | $ | 16.88 | ||
該公司股票於2022年11月30日在紐約證券交易所的收盤價為14.26美元。
| 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 | 13 |
運營説明書
截至2022年11月30日的年度
| 投資 收入 | ||||
| 股息 收入(扣除預扣税592,116美元) | $ | 2,550,038 | ||
| 總投資收益 | 2,550,038 | |||
| 費用 | ||||
| 投資顧問費 | 2,778,568 | |||
| 基金服務費 | 208,497 | |||
| 合規服務費 | 80,532 | |||
| 轉會代理費 | 63,615 | |||
| 託管費 | 125,708 | |||
| 董事酬金及開支 | 239,967 | |||
| 退休董事酬金 | 74,996 | |||
| 保險費 | 125,012 | |||
| 律師費 | 112,574 | |||
| 審計費 | 35,000 | |||
| 股東報告和委託書費用 | 39,898 | |||
| 會費和掛牌費 | 25,000 | |||
| 其他費用 | 51,689 | |||
| 總費用 | 3,961,056 | |||
| 退休董事引致的退休福利變動 | 45,784 | |||
| 免收投資顧問費 | (51,947 | ) | ||
| 費用淨額 | 3,954,893 | |||
| 淨投資損失 | (1,404,855 | ) | ||
| 投資和外匯交易的已實現和未實現淨收益(虧損) | ||||
| 銷售收入 | 54,141,002 | |||
| 出售證券的成本 | (27,185,016 | ) | ||
| 投資已實現淨收益 | 26,955,986 | |||
| 外幣交易已實現淨收益(虧損) | ||||
| 投資 | (58,724 | ) | ||
| 外幣 | (128,383 | ) | ||
| 外幣交易已實現淨虧損 | (187,107 | ) | ||
| 投資未實現增值(折舊)淨增長 | ||||
| 年初餘額 | 220,598,062 | |||
| 年終餘額 | 39,254,852 | |||
| 投資未實現增值(折舊)淨減少 | (181,343,210 | ) | ||
| 折算外幣資產和負債的未實現淨收益 | 39,158 | |||
| 投資和外匯交易的已實現和未實現淨虧損 | (154,535,173 | ) | ||
| 營運淨資產減少淨額 | $ | (155,940,028 | ) |
| 14 | 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 |
淨資產變動表
| 截至
11月30日的年度， 2022 | 截至的年度 11月30日， 2021 | |||||||
| 淨投資損失 | $ | (1,404,855 | ) | $ | (1,687,120 | ) | ||
| 已實現淨收益 | 26,955,986 | 26,432,094 | ||||||
| 外幣交易已實現淨虧損 | (187,107 | ) | (208,640 | ) | ||||
| 投資未實現增值(折舊)淨減少 | (181,343,210 | ) | (6,187,818 | ) | ||||
| 折算外幣資產和負債未實現淨收益(損失) | 39,158 | (586 | ) | |||||
| 經營淨資產淨增加(減少) | (155,940,028 | ) | 18,347,930 | |||||
| 已支付/應付股息 | (385,798 | ) | (385,798 | ) | ||||
| 淨資產淨增(減) | (156,325,826 | ) | 17,962,132 | |||||
| 淨資產，年初 | 481,898,455 | 463,936,323 | ||||||
| 淨資產，年終 | $ | 325,572,629 | $ | 481,898,455 | ||||
| 財務報表附註 是這些報表的組成部分。 | 15 |
財務報表附註
截至2022年11月30日的年度
1. 組織
ASA黃金及貴金屬有限公司(“本公司”)為一家非多元化封閉式投資公司，根據經修訂的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊。
該公司最初成立於1958年6月，是南非共和國的一家上市有限責任公司。於二零零四年十一月十一日，本公司股東批准一項建議，將本公司的註冊地點由南非共和國遷往百慕大聯邦，重組為於百慕大成立的獲豁免有限責任公司。 本公司根據1940年法令第(Br)7(D)節下的命令在美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)註冊。
公司尋求長期資本增值，主要是通過投資從事勘探、開發項目或開採貴金屬和礦產的公司。該公司由Merk Investments LLC(“顧問”)管理。
2. 重要會計政策摘要
以下是重要會計政策的摘要：
答： 安全評估
本公司的資產淨值一般於作出估值之日(“估值時間”)紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)常規交易收市時釐定。在美國和外國證券交易所上市的有價證券 通常以證券主要交易所在的交易所估值時的最後報告銷售價格進行估值，如果沒有銷售價格，則以最後報告的出價進行估值。
根據投資公司法第2a-5條，本公司董事會(“董事會”)已指定 顧問(定義見附註4)為本公司的估值指定人，就本公司持有的證券及其他資產進行任何公允價值釐定。顧問須接受董事會的監督，以及某些報告和其他要求 旨在向董事會提供監督顧問的公允價值決定所需的信息。顧問負責 根據董事會批准的政策及程序釐定投資的公允價值。 根據該等程序，顧問定期及臨時召開會議審核該等投資，並在得出公允價值時考慮多項因素，包括估值方法及不可觀察的投入。董事會已批准該顧問的公允估值程序，作為公司合規計劃的一部分，並將審查對程序所做的任何更改。
在場外交易的證券 如果沒有銷售價格，則按最新報告的成交價或最新報告的買入價進行估值。 在外國證券交易所上市的證券可能根據外國市場收盤後發生的重大事件，以最新報告的成交價或最近報告的買入價以外的價值進行公允估值。非交易所交易的開放式共同基金的份額按資產淨值(“NAV”)估值。為評估其認股權證的價值，公司的估值 指定人通常使用布萊克-斯科爾斯模型，使用標的普通股的上市價格。估值是股票價格減去行權價格的價值加上與股票在到期前剩餘時間段內的波動有關的一些價值的組合。
無法獲得當前市場報價的證券 按照董事會批准的程序確定的公允價值進行估值。如果某證券的估值為“公允價值”，則該價值可能不同於該證券的最後報價。為了善意地確定證券的公允價值，可能會審查各種因素。這些因素包括但不限於證券的性質；發行人的相關財務或業務發展 ；交易活躍的類似或相關證券；證券的轉換權；以及整體市場狀況的變化 。
成本和市值之間的差額分別反映為投資的未實現淨增值(折舊)。 出售證券的已實現淨收益或淨虧損是按已確定的成本基礎確定的。
| 16 |
財務報表附註 (續)
截至2022年11月30日的年度
2. 重要會計政策摘要(續)
B.公允價值計量
根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)，公允價值 定義為本公司在與主要市場上的獨立買方進行及時交易時出售一項投資或支付轉移一項負債時將收到的價格 ，或在沒有主要市場的情況下，該投資或負債的最有利市場。美國公認會計準則建立了一個三級層次結構，以區分(1)反映市場參與者將在為資產或負債定價時使用的假設(br}從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據(可觀察的輸入))和(2)反映報告實體自己對市場參與者將根據可獲得的最佳信息(不可觀察的輸入)為資產或負債定價時將使用的假設的輸入，併為披露目的建立公允價值計量分類。在確定公司投資的價值時使用了各種 投入。這些投入概括在下面列出的三個主要級別 。
| Level 1 – | 本公司有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的未調整報價。 |
| Level 2 – | 直接或間接可觀察到的資產或負債的第一級報價以外的可觀察投入。這些輸入可能包括非活躍市場上相同工具的報價、類似投資的價格、 利率、提前還款速度、信用風險、收益率曲線、違約率和類似數據。 |
| Level 3 – | 資產或負債的不可觀察輸入 在相關可觀察輸入不可用的範圍內，代表本公司對市場參與者將用於評估資產或負債的假設 的假設，並將基於可獲得的最佳信息。 |
用於對證券進行估值的 投入或方法不一定表明與投資這些證券相關的風險。
以下是截至2022年11月30日按公允價值對公司投資進行估值時使用的投入摘要：
證券投資 (1)
2022年11月30日的測量
| 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | |||||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | $ | 235,735,335 | $ | 7,415,307 | $ | 1,439,245 | $ | 244,589,887 | ||||||||
| 多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | 48,399,403 | 4,348,281 | 1,072,000 | 53,819,684 | ||||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | 15,708,279 | — | — | 15,708,279 | ||||||||||||
| 權利 | ||||||||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | — | — | 96,088 | 96,088 | ||||||||||||
| 認股權證 | ||||||||||||||||
| 多元化的金屬開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | — | — | 5,228,280 | 5,228,280 | ||||||||||||
| 黃金開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | — | — | 674,460 | 674,460 | ||||||||||||
| 銀礦開採、勘探、開發和特許權使用費公司 | — | — | 37,171 | 37,171 | ||||||||||||
| 貨幣市場基金 | 4,912,863 | — | — | 4,912,863 | ||||||||||||
| 總投資 | $ | 304,755,880 | $ | 11,763,588 | $ | 8,547,244 | $ | 325,066,712 | ||||||||
(1) 見國家分類投資明細表。
| 17 |
財務報表附註 (續)
截至2022年11月30日的年度
2. 重要會計政策摘要(續)
B.公允價值計量(續)
以下是3級投資的對賬，其中使用了重大不可觀察到的投入來確定公允價值。
| 普通股 股票 | 權利 | 認股權證 | ||||||||||
| 餘額 2021年11月30日 | $ | - | $ | 149,731 | $ | 22,342,769 | ||||||
| 購買 | 2,389,179 | - | 1,596,118 | |||||||||
| 銷售額 | - | - | (1,064,537 | ) | ||||||||
| 已實現虧損 | - | - | (772,820 | ) | ||||||||
| 淨額 未實現升值(折舊)變化 | 122,066 | (53,643 | ) | (16,161,619 | ) | |||||||
| 餘額 2022年11月30日 | $ | 2,511,245 | $ | 96,088 | $ | 5,939,911 | ||||||
| 淨額 截至2022年11月30日的投資未實現增值(折舊)變化* | $ | 122,066 | $ | (53,643 | ) | $ | (16,161,619 | ) | ||||
*未實現增值/(折舊)的變化 包括在隨附的經營報表中的投資未實現增值/(折舊)淨變化中。
估值指定人為2022年11月30日持有的3級投資開發的不可觀察的重大投入如下：
| 資產類別 | 公允價值 | 估值 技術 | 看不見 輸入 | 範圍 (加權平均) | |||||||
| 普通股1 | $ | 2,511,245 | 交易成本 | 無 | 無 | ||||||
| 權利2 | 96,088 | 市場交易 | 折扣 | 70% (70%) | |||||||
| 認股權證3 | 5,939,911 | 布萊克·斯科爾斯法 | 波動率 | 20% - 50% (39%) | |||||||
1公允 非公開市場的估值普通股基於交易成本進行估值，並可由估值指定人進行調整，包括隨後的已知市場交易。
2公允 有價值的權利根據權利的具體情況以低於標的證券的市場價格的價格進行估值。
3權證 基於Black Scholes方法定價；該方法的關鍵輸入是對投資的波動率進行建模；建模的波動率越低，權證的估值就越低。
C.外幣折算
以外幣計價的投資組合證券和其他資產和負債按獨立數據提供商報告的匯率 折算為美元金額。以外幣計價的投資證券和收入及支出項目的購買和銷售在相關交易日期折算為美元金額。匯率變動引起的結果部分和證券市場價格變化引起的波動部分並不是孤立的。由此產生的淨外幣損益計入營業報表。已實現的外幣收益或損失來自於出售外幣、在交易和證券交易結算日之間實現的貨幣收益或損失，以及記錄在公司賬面上的股息、利息和國外預提税額與實際收到或支付的美元等值之間的差額。
D.證券交易和投資收益
在截至2022年11月30日的年度內，投資組合證券(臨時短期投資除外)的買賣金額分別為54,141,002美元和52,746,627美元。
| 18 |
財務報表附註 (續)
截至2022年11月30日的年度
2. 重要會計政策摘要(續)
D.證券交易和投資收益(續)
截至2022年11月30日，公司資產的很大一部分由初級和中級礦業公司發行人的證券組成。
股息 收入在除股息日入賬，扣除預扣税或ADR費用(如果有的話)。利息收入按應計制確認。
E.向股東派發股息
支付給股東的股息 在除股息日入賬。從淨投資收益和/或淨已實現收益中支付的股息在財務報表中的報告可能與其在美國聯邦所得税中的最終報告不同，這主要是因為外匯損益的財務報表中有單獨的分項報告。
F.預算的使用
根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同。 管理層認為，為公平陳述中期業績所需的所有調整已經完成。 所有調整都是正常的重複性調整。
G.陳述的依據
財務報表以美元表示。本公司是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則彙編主題946“金融服務-投資公司”的投資公司會計和報告指南。
H.所得税
根據美國公認會計準則關於所得税不確定性的會計要求，管理層分析了公司在所有開放納税年度(2019-2022年)的聯邦和州所得税申報單上的納税頭寸。截至2022年11月30日，本公司未記錄任何未確認的税收優惠。公司的政策是，如果它有未確認的利益， 將確認運營費用中的應計利息和罰款。
3.公司的納税狀況
根據美國聯邦所得税規定，該公司是一家“被動型外國投資公司”(“PFIC”)，作為根據百慕大法律成立的免税有限責任公司，該公司不需繳納百慕大税。公司一般也不繳納美國聯邦所得税，因為它是一家非美國公司，其在美國的唯一業務活動是為自己的賬户進行股票或證券交易；根據美國聯邦税法，該活動不構成在美國境內從事貿易或業務，即使其主要辦事處位於美國境內。因此，它的總收入 不需要繳納美國聯邦所得税，儘管它從美國獲得的某些類型的收入(如美國支付者的股息 )需要繳納美國聯邦預扣税。
4.費用及開支及與聯營公司的其他交易
投資顧問-Merk Investments LLC(“顧問”)是本公司的投資顧問。根據投資諮詢協議，顧問從公司收取諮詢費，按公司每日平均淨資產的0.70%計算，按月支付。
顧問自願同意免除其諮詢費的一部分，相當於超過3億美元的公司淨資產的0.05%的年費率，以及超過5億美元的公司淨資產的額外0.10%。該顧問在截至2022年11月30日的財年中放棄了51,947美元。
其他服務提供商-Apex US Holdings LLC(d/b/a Apex Fund Services)(“Apex”)為公司提供基金會計、基金管理和合規服務。與這些服務有關的費用包括在業務報表 內的基金服務費中。APEX還提供一定的股東報告製作、EDGAR轉換和備案服務。根據APEX服務協議，本公司為其服務支付APEX慣例費用。APEX提供首席財務官， 以及某些額外的合規支持職能。
Foreside 基金服務有限責任公司是ACA集團的全資子公司，為公司提供首席合規官。
| 19 |
財務報表附註 (續)
截至2022年11月30日的年度
5.豁免令
美國證券交易委員會公司是一家封閉式投資公司，根據美國證券交易委員會根據1940年法令第7(D)節發佈的豁免命令(以下簡稱“該命令”)運營。除其他事項外，本公司須遵守與美國境外資產託管及證券交易結算有關的某些要求，而不同於其他註冊投資公司的要求。這些條件使該公司更難實施靈活的投資策略並完全實現其所希望的投資組合多樣化 如果不受這些要求的限制。
6.退休計劃
公司已記錄了應支付給退休董事的退休福利負債。截至2022年11月30日，這些福利的負債為379,242美元。在2008年1月1日之前首次當選為董事會成員的董事，如果在退休前為公司(及其任何前身)服務了至少12年，就有資格獲得退休福利。 在2008年1月1日或之後首次當選的董事沒有資格參加該計劃。
7.彌償
在正常業務過程中，公司簽訂了包含各種賠償條款的合同。公司在這些安排下的最大風險敞口是未知的。
8.股份回購
本公司可不時按本公司認為適當的金額及價格在公開市場以低於資產淨值的價格購入其普通股。
截至2022年11月30日，該公司有19,289,905股流通股。截至2022年11月30日的年度內並無回購。
9.後續活動
根據美國公認會計原則的規定，管理層評估了自財務報表發佈之日起，公司財務報表中後續事件發生的可能性。自2023年1月1日起，董事會批准傑克·亨廷頓接替詹姆斯·納什擔任公司首席合規官。
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財務亮點
| 截至11月30日的年度， | |||||||||||||||
| 每股經營業績(1) | 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | ||||||||||
| 資產淨值，期初 | $24.98 | $24.05 | $14.82 | $10.10 | $12.66 | ||||||||||
| 淨投資損失 | (0.07 | ) | (0.09 | ) | (0.13 | ) | (0.06 | ) | (0.07 | ) | |||||
| 投資已實現淨收益(虧損) | 1.40 | 1.37 | 1.83 | 0.09 | (0.47 | ) | |||||||||
| 外幣交易已實現淨收益(虧損) | (0.01 | ) | (0.01 | ) | 0.05 | (0.06 | ) | 0.01 | |||||||
| 投資未實現增值淨增(減) | (9.40 | ) | (0.32 | ) | 7.50 | 4.77 | (2.00 | ) | |||||||
| 折算外幣資產和負債的未實現淨收益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | ||||||||||
| 經營淨資產淨增加(減少) | (8.08 | ) | 0.95 | 9.25 | 4.74 | (2.53 | ) | ||||||||
分紅 | |||||||||||||||
| 從淨投資收益 | — | — | (0.02 | ) | (0.02 | ) | (0.03 | ) | |||||||
| 從投資的已實現淨收益 | (0.02 | ) | (0.02 | ) | — | — | — | ||||||||
| 資產淨值，期末 | $16.88 | $24.98 | $24.05 | $14.82 | $10.10 | ||||||||||
| 每股市值，期末 | $14.26 | $20.70 | $19.91 | $12.20 | $8.66 | ||||||||||
總投資回報 | |||||||||||||||
| 以市場價格為基礎(2) | (31.02 | )% | 4.06 | % | 63.38 | % | 41.14 | % | (21.39 | )% | |||||
| 以資產淨值為基礎(3) | (32.34 | )% | 3.96 | % | 62.46 | % | 47.01 | % | (19.97 | )% | |||||
平均淨資產比率 | |||||||||||||||
| 費用(4) | 1.00 | % | 0.94 | % | 1.02 | % | 1.38 | % | 1.35 | % | |||||
| 費用淨額 | 1.00 | % | 0.91 | % | 1.02 | % | 1.38 | % | 1.35 | % | |||||
| 淨投資損失 | (0.36 | )% | (0.35 | )% | (0.67 | )% | (0.44 | )% | (0.63 | )% | |||||
補充的 數據 | |||||||||||||||
| 期末淨資產(略去000) | $325,573 | $481,898 | $463,936 | $285,879 | $194,834 | ||||||||||
| 投資組合流動率 | 13 | % | 17 | % | 31 | % | 45 | % | 3 | % | |||||
| 已發行股份(略去000股) | 19,290 | 19,290 | 19,290 | 19,290 | 19,290 | ||||||||||
| (1) | 每 股運營金額已使用平均股數法進行計算。 |
| (2) | 總投資回報 假設以前一天收盤時的當前市場價格買入股票，並在報告的每個期間的最後一天以當前市場價格 出售。就本次計算而言，股息假設為按本公司股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。 |
| (3) | 總投資回報 假設以前一天收盤時的當前資產淨值買入股票，並在報告的每個期間的最後一天按當前資產淨值出售。就本次計算而言，股息假設為按本公司股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。 |
| (4) | 反映 不包括任何豁免和退休董事退休福利變化的費用比率。 |
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針對美國股東的某些 税務信息(未經審計)
根據美國聯邦所得税規定，該公司是一家“被動型外國投資公司”(“PFIC”)。有鑑於此，強烈建議在應税賬户中持有普通股的美國投資者查看有關投資本公司普通股後果的重要税務信息，這些信息可在www.www上找到。Asaltd.com，位於“Investor Information|納税人信息-PFIC”下。由於適用的税務規則的複雜性和潛在的不利影響，強烈建議美國股東諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這些規則對他們在公司的投資和個人情況的影響，以及任何額外的信息申報要求。
分紅 再投資和購股計劃(未經審計)
ComputerShare，N.A.信託公司(“ComputerShare”)已獲本公司授權向股東及新投資者 或非股東提供及管理ComputerShare 投資計劃、股息再投資及購股計劃(“CIP”)。股東和新投資者可以通過簽署註冊表或訪問www.Computer Shar.com/Investors並遵循説明來選擇參與CIP。新投資者或非股東必須包括至少500美元的初始投資。作為代理的ComputerShare將適用於在 公開市場購買公司普通股：(I)就公司股票(包括以其名義登記的股票和根據CIP積累的股票)應支付給該參與者的所有現金股息(扣除下文所述服務費後)和(Ii)從該參與者收到的任何 可選現金購買(最低50美元，每年最高250,000美元)。
ComputerShare 可以將CIP參與者的購買請求與從其他CIP參與者收到的其他購買請求合併，並可以將合併後的購買請求作為單個採購訂單批量提交給ComputerShare的經紀人。購買請求可根據購買類型(例如股息再投資、一次性ACH、支票等)、請求日期或請求交付方式(例如在線、普通郵件等)等一個或多個因素進行組合。根據CIP條款的要求，ComputerShare將向其經紀人提交批量採購訂單。根據市場情況，ComputerShare的經紀人可能會在一天或多天的一次或多次交易中執行每個批量購買訂單。購買請求包含在每個批量購買訂單中的每個參與者將收到ComputerShare的 經紀人為該訂單購買的所有股票的加權平均市場價格。在CIP持有的股票上分配的任何股票股息或拆分股票都將計入參與者的 賬户。
為新投資者或非股東設立新帳户的一次性註冊費將從購買金額中扣除 10美元。對於每個參與者，每一次股息再投資將產生再投資金額的5%的交易費，最高為 3美元外加每股購買的0.03美元。每一次可選的支票現金購買或一次性網上銀行借記將需要 5美元的交易費外加每股購買的0.03美元。如果參與者每月自動從他或她的儲蓄或支票賬户中扣除資金，則每次借記交易手續費為2.50美元外加每股購買的0.03美元。費用將從購買金額中扣除 。每批訂單銷售將產生15美元的交易手續費，外加每股0.12美元的銷售股票。每筆市場訂單 出售將收取25美元的交易費，外加每股0.12美元的已售出股票。手續費從出售所得中扣除。 所有每股手續費包括ComputerShare必須支付的任何經紀佣金。為了計算每股費用，任何零碎股份都將被四捨五入 為整個股份。ComputerShare對特定股東的請求收取額外費用 ，例如前幾年的帳户對賬單副本(每年請求10美元)以及退還支票和ACH拒收費用 25美元。
參與者可隨時通過書面、電話或互聯網指示ComputerShare終止參與CIP。終止時，參與者將收到存入其賬户的全部股票的證書，除非他或她請求出售全部或部分此類股票。股東根據CIP進行再投資的股息通常在美國聯邦所得税中的處理方式與以現金支付給該股東的股息相同。有關 公司股票投資的税收後果的更多信息，包括公司作為PFIC的地位的影響，請參閲《美國股東的某些税務信息》。服務費的金額可用於美國 聯邦所得税，但受限制。
要 參與CIP，股東不能將其股票存放在“街名”經紀賬户中。
有關CIP的更多信息可從ComputerShare獲取，郵政信箱505000，路易斯維爾，肯塔基州40233-5000。信息也可在互聯網上獲取，網址為www.ComputerShar.com/Investors，或在上午9：00致電ComputerShare的電話響應中心，電話：(800)317-4445。東部時間週一至週五下午5點。
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隱私聲明 (未審核)
公司致力於保護股東的財務隱私。
我們 不會與任何人(包括我們的附屬公司)共享我們可能收集的有關股東的任何非公開個人信息 ，但服務和管理股東的股票帳户、處理交易、遵守股東的 法律要求或法律允許的其他有限目的除外。例如，公司可能會向其管理人、轉讓代理或其他服務提供商披露股東的姓名、地址、社保號碼和所持股份數量 ，以便向股東提供委託書、納税申報表、年度報告或其他有關公司的信息。這項政策適用於公司的所有股東和前股東。
我們 將非公開的個人信息保存在安全環境中。我們將非公開個人信息的訪問限制為公司員工、 代理和服務提供商，他們需要了解基於他們在服務或管理股東的 帳户中的角色而需要了解的信息。該公司還維護物理、電子和程序保護措施，以保護非公開個人信息的機密性。
表格 N-PX/代理投票(未經審計)
該公司通過Form N-PX向美國證券交易委員會提交了每年7月1日至6月30日期間的代理投票清單。本公司用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序，以及有關本公司在最近12個月期間如何投票與投資組合證券相關的委託書的信息，可在 公司網站www.asaltd.com和美國證券交易委員會網站www.sec.gov上查閲。如有要求，可致電(800)432-3378免費獲取本公司的政策和程序的書面副本。
表格 N-Port/Portfolio Holdings(未經審計)
公司通過 Form N-Port向美國證券交易委員會提交每個財年第一季度和第三季度的完整投資組合持有表。公司的N-Port表格可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。公司的表格N-Port也可以在華盛頓特區的資料室查閲和複製；公共資料室的運作信息可以通過撥打1-800-美國證券交易委員會-0330獲得。表格N-Port的投資組合持有表也包括在公司每個會計年度第一季度和第三季度的財務報表中，該報表可在公司網站www.asaltd.com上查閲。
股票 回購(未審核)
茲根據1940年法令第23(C)條發出通知 ，如果折價超過董事會不時確定的某一門檻，本公司有權在公開市場購買其普通股。本公司可按本公司認為適當的金額及價格購買其普通股。 不能保證有關行動會減少折扣。截至2022年11月30日止年度內並無回購。截至2022年11月30日，該公司有19,289,905股流通股。
公司 投資目標、投資戰略和風險(未經審計)
投資目標：
公司的投資目標是通過主要投資於從事貴金屬和礦產勘探、開發或開採的公司來實現長期資本增值。
投資 戰略
本公司的基本政策是，其總資產的至少80%必須(I)投資於直接或間接從事黃金、白銀、鑽石或其他貴重礦物勘探、開採或加工的公司的普通股或可轉換為普通股的證券，(Ii)以黃金或其他直接形式的金、銀、鉑金或其他貴重礦物的形式持有，(Iii)投資於代表黃金、白銀、白金或其他貴重礦物的權益的工具 ，和/或(Iv)投資於投資公司的證券，包括交易所交易基金，或尋求複製黃金、白銀或白金價格走勢的其他證券。
公司採用自下而上的基本面分析，並依靠詳細的初步研究，包括與公司高管的會議、對關鍵運營資產的現場訪問以及專有財務分析，以做出投資決策。
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風險
以下討論總結了與投資公司相關的某些(但不是全部)主要風險。除以下確定的風險外，本公司 可能還面臨其他風險，例如與其作為私人私人投資公司的税務地位相關的風險 (見附註3)以及對美國證券交易委員會豁免令的依賴(見附註5)。以下列出的風險因素的描述沒有特定的順序，風險因素的順序不一定表示重要性。這些風險的相對重要性或潛在風險將根據市場和其他特定投資考慮因素而有所不同。
集中 風險。本公司將其總資產的至少80%投資於直接或間接從事黃金或其他貴重礦物勘探、開採或加工的公司的證券。本公司目前投資於有限數量的證券，因此持有某些證券的大量頭寸。由於本公司的投資集中於涉及黃金及其他貴重礦物的持有或開採及相關活動的公司的有限數量證券，本公司的資產淨值可能比更廣泛多元化投資的公司更具波動性。 。
黃金和貴金屬/礦物風險。本公司投資的證券通常會對黃金和其他貴金屬價格的變化做出反應，這些變化可能會受到各種全球經濟、金融和政治因素的影響， 採礦環境和勞動力成本增加，以及與採礦或黃金生產或銷售相關的法律變化，價格可能 在短期內大幅波動。
國外證券風險/新興市場風險。公司的回報和股價可能在很大程度上受到幾個因素的影響，包括貨幣匯率的波動；政治、社會或經濟的不穩定；對財產權的承認和保護方面的法治；以及特定國家/地區不那麼嚴格的會計、披露和財務報告要求 。這些風險在新興市場普遍加劇。該公司的股價將反映其所投資的不同股票市場以及其投資所用貨幣的變動情況。
地理位置投資風險。如果公司將很大一部分資產投資於單個國家或地區的公司的證券，則更有可能受到影響該國家或地區的事件或條件的影響。截至2022年11月30日，公司資產的很大一部分由加拿大發行人的證券組成。
加拿大 風險。加拿大經濟容易受到某些大宗商品市場不利變化的影響，包括與自然資源和採礦業相關的市場。它還嚴重依賴與關鍵合作伙伴的貿易。任何影響加拿大主要行業的不利事件都可能對加拿大整體經濟和公司對加拿大發行人的投資產生負面影響 。
初級和中級礦業公司存在風險。初級和中級勘探開發、黃金和白銀採礦公司的證券往往更具投機性，與較大公司的證券 相比，流動性較差，價格波動較大。
私人 配售風險。私人發行的證券，包括根據修訂後的《1933年證券法》的第144A條只能出售的證券，是未在美國證券交易委員會註冊的受限證券。 特定私人發行證券的市場流動性可能會有所不同。因此，本公司可能無法在有利的時間或以有利的價格贖回或轉售其在私人發行證券中的權益，這可能導致本公司蒙受損失。
受限的 安全風險。本公司可對轉讓受合同和監管限制的證券進行直接股權投資。這些投資可能涉及高度的商業和金融風險。轉讓限制 可能會導致公司在可能有利於清算證券的時間持有證券，而在公司清算證券之前，證券的價值可能會大幅縮水。
存託憑證風險。存託憑證風險包括但不限於外幣波動和外國投資風險，如政治和金融不穩定、流動性減少和波動性增加、缺乏統一的會計審計和財務報告標準以及價格波動加劇等風險。此外，存託憑證可能不會跟蹤標的外國證券的價格，當美國市場不開放交易時，其價值可能會發生重大變化。 非保薦存託憑證的投資可能會面臨額外的風險。
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權證 風險。與標的證券的同等投資相比，權證可以提供更大的盈利或虧損潛力。然而，權證的價格並不一定與標的證券的價格同步變動，特別是在較短的時間段內，因此可被視為投機性投資。如果本公司持有的認股權證在到期日仍未行使 ，本公司將蒙受認股權證成本的損失。
市場 資產淨值的折扣。像本公司這樣的封閉式投資公司的股票交易價格經常低於其資產淨值。公司無法預測其普通股的交易價格是低於、低於還是高於資產淨值。 這一特徵是一種獨立的風險，有別於公司的資產淨值可能因投資活動而減少的風險。
估值 風險。公司可能無法以公司對投資進行估值的價格出售該投資。這種 差異可能非常顯著，特別是對於流動性較差的證券和在相對清淡的市場和/或經歷極端波動的市場交易的證券。如果市場或其他條件導致難以對某些投資進行估值，美國證券交易委員會規則 和適用的會計協議可能會要求公司使用更主觀的方法對這些投資進行估值，即公允價值方法。使用公允價值方法為投資定價可能導致的價值不同於投資的最新價格，也不同於其他基金用來計算其資產淨值的價格。公司準確、及時地評估其投資的能力可能會受到第三方服務提供商(如定價服務或會計代理)的技術問題和/或錯誤的影響。
市場 事件風險。地緣政治事件，包括大流行病(如新冠肺炎)，可能會破壞各國經濟和市場的穩定，從而可能增加波動性和減少流動性。美聯儲和/或其他政府行為者的政策變化同樣可能導致金融市場的波動性增加。貿易壁壘和其他保護主義貿易政策(包括美國的政策)也可能導致市場動盪。市場波動和市場流動性減少 可能會對全球發行人產生負面影響，包括本公司投資的發行人。在這種情況下，公司 可能難以清算投資組合持股，尤其是在有利的價格下。此外，公司可能被要求在同期市場進行交易，即使市場波動和/或缺乏流動性，這可能會對公司的資產淨值產生負面影響。
新冠肺炎病毒在全球範圍內爆發，對許多公司、行業、國家、地區和金融市場造成了普遍的負面影響 其長期影響存在不確定性。大流行的影響可能會對公司的資產和業績造成不利影響。財務報表不包括這種不確定性的結果可能導致的任何調整。
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ASA黃金和貴金屬有限公司董事會 (未經審計)
董事 在每屆股東周年大會上選出，任期至下一屆年度股東大會。每個 董事和官員的地址是C/o ASA黃金和貴金屬有限公司，地址為三運河廣場，Suite600，Suite600，ME 04101。
Independent Directors
瑪麗·瓊·霍恩(73歲) 在公司擔任的職位：董事長(非執行)
自2019年1月以來。副主席(非執行)
過去5年的主要職業：律師、 董事擔任的其他 董事職位：無。 |
布魯斯·漢森(65歲) 在公司擔任的職位：董事，自2014年起。 過去5年的主要職業：首席執行官 2007至2020年間，擔任Moly，Inc.總經理。 董事擔任的其他董事職務：董事、能源 燃料公司(自2006年起)；董事，通用 莫利公司。 2007年至2020年；董事和前董事長(2011年)， 內華達州礦業協會2010年至2019年；董事， 自2021年起啟用新的 Moly LLC。 |
安東尼·阿塔巴內(68歲) 在公司擔任的職位：董事，自2019年起。 主要 過去5年的職業：管理 成員， Anthony Artabane CPA，PLLC自2014年起。 董事擔任的其他 董事職位：無。
|
威廉·多諾萬(63歲) 在公司擔任的職位：董事，自2020年起。 過去5年主要職業：總裁， 美國鋼鐵公司和卡內基2011年養老基金 to 2017. 董事擔任的其他 董事職位：無。 |
感興趣的 董事*
阿克塞爾 默克(53歲)
在公司擔任的職位：董事自
2022年9月和首席運營官，自
2019年3月。
過去5年主要職業：創始人、
總裁和默克首席投資官
自1994年以來的投資。
*根據1940年法案的定義，Axel Merk被認為是公司的利害關係人，原因是他與顧問有關聯 以及他作為公司首席執行官的角色。
其他 官員
| 凱倫 肖(50歲) | Peter Maletis (52) |
在公司擔任的職位：首席財務 Officer since March 2019. 主要職業 過去5年：高級副總裁 總裁，自2019年以來擔任APEX基金服務；高級 副 總裁，2008年至2019年大西洋基金服務。 |
在公司擔任的職務：總裁 March 2019. 過去5年的主要職業：副 總裁，自2019年3月以來的默克投資； 富蘭克林鄧普頓投資公司研究分析師 2010 to 2019. |
| 詹姆斯·納什(41歲) | Zachary Tackett (34) |
在公司擔任的職位：首席合規部 Officer since September 2022. 主要職業 過去5年：董事 和 Foreside Fund基金首席合規官 官員 服務有限責任公司(d/b/a ACA Group，LLC)自 2016. |
在公司擔任的職位：公司祕書 since November 2019. 主要職業 過去5年：高級 律師，自2019年以來擔任Apex基金服務；律師， Atlantic Fund Services 2014 to 2019. |
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其他 信息
股東服務
ASA 黃金和貴金屬有限公司
三號運河廣場，600套房
美國墨西哥州波特蘭，郵編：04101
(800) 432-3378
註冊辦公室
佳能的法院
維多利亞街22號
漢密爾頓HM 12，百慕大
投資顧問
Merk 投資有限公司
美國加利福尼亞州門洛帕克
獨立 註冊會計師事務所
泰特，Weller&Baker LLP，賓夕法尼亞州費城，美國
律師
Appleby，哈密爾頓，百慕大
K&L Gates LLP，華盛頓特區，美國
保管人
摩根大通大通銀行，N.A.
紐約，紐約，美國
基金 管理人
頂峯 基金服務
美國俄亥俄州波特蘭
轉接 代理
ComputerShare 信託公司，N.A.
P.O. Box 505000
肯塔基州路易斯維爾，美國，40233-5000
(800) 317-4445
網站： www.asaltd.com
公司的半年度和年度報告以及每股淨資產的最新估值可以在公司的網站上查看，也可以向執行辦公室索取(800-432-3378)。提醒股東如有任何地址更改，請通知ComputerShare。
第2項：道德守則。
| (a) | 註冊人通過了適用於其主要執行人員和主要財務人員的道德守則。 |
| (b) | Not applicable. |
| (c) | 在本報告所涉期間，沒有對本項目第(A)款中提及的適用於被保險人並與本項目第2款第(B)款所述道德守則的任何要素有關的道德守則進行任何修訂。 |
| (d) | 在本報告所涉期間，沒有對本項目(A)段所指道德守則的規定予以豁免。 |
| (e) | Not applicable. |
| (f) | 現附上註冊人道德準則的副本一份。 |
項目 3.審計委員會財務專家
註冊人董事會認定註冊人審計和道德委員會主席Bruce Hansen是表格N-CSR第3項指示中定義的“審計委員會財務專家”。Hansen先生是 表格N-CSR第3項所界定的“獨立”。
第 項4.總會計師費用和服務
| (a) | 審核 費用。獨立審計師為審計註冊人的年度財務報表和審查半年度財務報表以及與2022年和2021年的法定或監管備案文件相關的服務而提供的專業服務的總費用分別為30,000美元和30,000美元。 |
| (b) | 審計相關費用-獨立審計師提供的保證和相關服務不收取與審計業績或註冊人2022年和2021年財務報表審查合理相關的費用。 |
| (c) | 税務 費用-獨立審計師在2022年和2021年提供與税務合規、税務建議和税務規劃相關的專業服務的總費用分別為5,000美元和5,000美元。2022年和2021年的數字包括美國税務諮詢服務的費用 。 |
| (d) | 所有 其他費用-沒有上文未披露的非審計費用 為獨立審計師提供的2022和2021年的產品和服務開具了賬單。 |
| (e)(1) | 註冊人的審計和道德委員會(“委員會”)擁有預先批准由獨立審計師提供的所有審計和非審計服務的唯一權力。 符合1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第10A(I)(1)B節所述的非審計服務的最低限度例外，並在審計完成前經委員會批准。任何不超過25,000美元的單個項目均可由委員會主席預先核準。委員會主席的任何此類預先批准必須在委員會下次預定會議上提交給全體委員會。任何超過這一費用水平的擬議服務都需要委員會的具體 預先核準。如果提供審計和非審計服務的合同是根據委員會制定的預先批准的政策和程序進行的，則不需要對審計和非審計服務進行預先批准，但委員會必須瞭解每項此類服務。委員會尚未制定這樣的政策和程序。 |
| (e)(2) | 以上(B)至(D)段所述服務均未根據S-X條例第2-01條第(C)(7)(I)(C)款獲得審計委員會和道德操守委員會的批准。 |
| (f) | Not applicable. |
| (g) | 2022年和2021年，獨立審計師向註冊人提供的非審計服務的費用總額分別為5,000美元和5,000美元。 |
| (h) | Not applicable. |
第 項5.名單註冊人審計委員會。
| (a) | 註冊人根據《交易法》第3(A)(58)(A)條 設立了常設審計委員會。審計委員會成員包括：Bruce Hansen先生(主席)、Anthony Artabane先生、William Donovan女士和Mary Joan Hoene女士，他們是獨立董事。 |
| (b) | Not applicable. |
第 項6.投資
| (a) | 將 作為提交給股東的報告的一部分列入項目1。 |
| (b) | Not applicable. |
項目7.披露封閉式管理投資公司的代理投票政策和程序。
ASA 黃金和貴金屬有限公司
代理 投票政策和程序
以下為ASA黃金及貴金屬有限公司(“ASA”)代表投票政策及程序的聲明。
代理 管理
ASA的投資組合主要由貴金屬公司所持股份組成，因此將對這些發行公司(“投資組合公司”或“投資組合公司”)提出的建議進行代理投票。
關於ASA投資組合證券的授權和投票責任已委託給Merk Investments LLC (“顧問”)。在評估委託書時，顧問可考慮來自不同來源的信息，包括提交建議書的美國會計師公會董事會(“董事會”)，以及獨立來源。最終決定權在顧問手中，他對董事會負責。
顧問了解其代理投票責任，代理投票決定可能會影響ASA 股東的長期利益。顧問試圖處理它代表ASA收到的每一張代理投票。但是，與美國公司股票的投票代理相比，某些非美國公司的股票的投票代理所涉及的工作量和成本可能要大得多。 可能會出現顧問可能不會或不能投票的情況。例如，顧問收到代理材料可能太晚而無法採取行動，或者投票的成本可能超過投票的好處。此外，顧問在持有存託憑證(“存託憑證”)而非標的證券時，可能不會收到代理材料。某些發行人不會指示控股銀行向存託憑證持有人徵集委託書。
總則 原則
就ASA而言，“投資組合公司”定義為ASA持有證券或資產的公司。
在 投票代理中，顧問將僅代表ASA股東的最佳經濟利益行事，目標是最大化ASA投資組合的價值。這些政策和程序旨在促進投資組合公司的管理層和董事會對其股東負責，並使投資組合公司及其管理層的利益與股東的利益保持一致。這些政策和程序承認，投資組合公司的經理受託負責公司的日常運營以及較長期的戰略規劃，受該公司董事會的監督。
ASA 認為，投資組合公司管理層和董事會的質量和深度是決定投資是否可取的重要考慮因素。因此，在決定如何投票委託書時，投資組合公司董事會在許多問題上的建議都得到了相當大的重視。然而，每個問題都會根據其本身的情況進行考慮，只要確定不符合ASA 及其股東的最佳利益，投資組合公司董事會的立場 將不會得到支持。
具體的 策略
A.日常事務
| 1. | Election of Directors。一般而言，如果董事會提名的董事候選人沒有競爭對手，顧問將投票支持他們。ASA認為，董事會最適合評估其董事的資格和特定董事會的需要。 然而，顧問將投票反對或拒絕投票給 顧問認為不合格或似乎缺乏足夠獨立性的任何被提名人。當董事會提名的人在代理權競爭中遭到反對時，顧問將評估 哪些提名人公開宣佈的管理政策和目標最有可能實現股東價值最大化，以及現任董事過去的表現。 |
| 2. | 批准選擇審計員 。一般來説，顧問在挑選獨立審計師時將依賴董事會的判斷。然而，顧問將在適當的情況下審查審計委員會的建議(例如，在審計人員因會計事項存在分歧而發生變動的情況下)。 |
| 3. | 股票 期權和其他股權薪酬計劃建議。顧問一般會批准董事會關於採納或修訂股票期權計劃和其他基於股權的薪酬計劃的建議。前提是根據公司所有計劃保留的股份總數 是合理的，並且不會 過度稀釋。 |
B.收購、合併、重組、重組和其他交易
由於對收購、合併、再公司和重組等交易的投票涉及每個交易的獨特考慮因素 ，因此ASA沒有關於這些交易的投票的一般政策。顧問將根據每筆交易的具體情況進行投票。
C.資本結構的變化
顧問根據具體情況評估擬議的資本行動，通常會根據投資組合 公司董事會的業務分析來支持此類行動。在擬議的資本訴訟支持代理辯護或採取行動減少或限制股東權利的情況下，將特別考慮訴訟的所有影響，顧問的投票將以符合ASA長期股東價值最大化的目標的方式進行。
D.反收購提案
總體而言，顧問將投票反對其認為有助於防止潛在收購或接管投資組合公司的任何提案，包括以下提案：
| ● | Stagger the board; |
| ● | Introduce cumulative voting; |
| ● | Introduce unequal voting rights; |
| ● | Create supermajority voting; |
| ● | Establish preemptive rights. |
總而言之，顧問將投票支持任何扭轉上述情況的提案。
E.涉及社會、道德或倫理問題的股東提案
一般來説，顧問將根據投資組合公司董事會的建議，就主要涉及社會、道德或倫理問題的問題進行投票，但在顧問認為提案具有重大經濟影響的某些情況下，也可能有例外。
F.利益衝突
顧問與本公司股東之間因代理投票程序而產生的任何實際或潛在利益衝突 將由顧問及顧問根據將代理投票責任轉授給顧問而應用其代理投票程序來解決。如果顧問通知CCO無法根據顧問的代理投票程序解決利益衝突，CCO負責將不可調和的利益衝突通知董事會主席，並協助主席採取她或他認為必要的任何行動。
“利益衝突”包括，例如，公司、顧問或其一個或多個附屬公司(包括高級管理人員、董事和員工)在知情的情況下與特定發行人或密切關聯實體開展業務、從特定發行人或密切關聯實體獲得薪酬或進入董事會的任何情況，因此，在如何投票表決該發行人的委託書方面，可能出現 自身利益與公司股東利益之間的利益衝突。尋求代理投票的發行人 也是顧問的客户的情況被視為潛在的利益衝突。在與債務證券有關的徵求同意方面也可能出現潛在的利益衝突，因為債務的發行人也是顧問的客户。
在 存在利益衝突的情況下，應保存一份記錄，以確認顧問的投票完全符合美國會計師協會的利益，而不考慮任何其他考慮。
G.記錄保存
Adviser使用第三方自動代理投票服務ProxyEdge。在適當的情況下，顧問投反對票的理由將在ProxyEdge上的腳註文件中得到支持。根據Proxy Edge網站的説法，這項服務 是一套電子投票服務，有助於簡化機構代理的管理。該系統管理 美國證券交易委員會制定的會議通知、投票、跟蹤、郵寄、報告、記錄維護甚至投票公開規則的流程 。
已修訂 並於2019年12月12日重新審批
代理 投票
以下是註冊人的投資顧問Merk Investments LLC(“Merk”)的代理投票政策和程序聲明。
引言
Merk 行使投票權的目標是保持或提高其所投資公司的股東價值 諮詢客户資產。除非諮詢客户明確以書面形式保留投票其自己的代理的權利，否則Merk將根據其代理投票政策對其代理投票。Merk致力於將代表諮詢客户投票時的利益衝突降至最低，並努力確保投票的代理符合諮詢客户的最佳利益，包括私募基金的投資者。Merk採取了以下做法：
| ● | 對於 日常事務，由於管理的質量和深度是投資發行人時考慮的主要因素 ，發行人管理層對任何問題的建議都將給予相當大的權重 。在Merk評估不符合客户和投資者最佳利益的任何情況下，發行人管理層的立場都不會得到 支持。 |
| ● | 對於非常規事項，應逐案審查此類提案。 |
| ● | Merk 如果無法以商業上合理的努力進行投票，或者Merk認為放棄投票符合諮詢客户和投資者的最佳利益 ，則Merk 可以放棄投票。 |
| ● | Merk 在同意發行人管理層的建議 時，可選擇對例行事項投棄權票。 |
責任
CCO負責監督我們的代理投票政策、做法、披露和記錄的遵守情況，包括在我們的程序中概述我們的投票指南。
程序
作為一般規則，在以下情況下，Merk將根據其代理投票政策通過Merk投票解決利益衝突：Merk管理公司的賬户或由Merk諮詢客户也持有股票的公司贊助的養老基金；受監督的人或其直系親屬是諮詢客户賬户中證券發行者的 公司的董事會成員或高級管理人員；或者Merk與其證券為代理標的的公司有實質性關係。
如果Merk確定它在代表Merk共同基金的投票代理方面存在利益衝突，CIO或CCO應聯繫註冊基金委員會主席，尋求他們的投票建議。Merk應根據董事會的決定對提案進行表決，並保存與此過程有關的記錄。
諮詢 希望獲得有關特定代理如何投票的信息或Merk的代理投票政策副本的客户，可以 聯繫CCO。
記錄保存
Merk 將按照美國證券交易委員會的五年保留要求保留以下代理記錄：
| ● | 這些政策和程序及任何修訂； |
| ● | 律師事務所收到的每一份委託書； |
| ● | 公司投出的每一票的記錄； |
| ● | 公司準備的對決定如何投票委託書具有重要意義的任何文件， 或記錄該決定依據的任何文件。 |
第 項8.封閉式管理投資公司的投資組合經理
除非 另有説明，否則以下信息截至2022年11月30日。
| (a)(1) | 截至本申請日期，在N-CSR表格中，Peter J.Maletis、自2019年3月以來的註冊人總裁和詹姆斯·霍爾曼，負責註冊人投資組合的日常管理(每個人都是“投資組合經理”，統稱為“投資組合經理”)。馬萊蒂斯先生於2019年3月加入默克投資公司，擔任副總裁總裁 。2010年至2019年，Maletis先生在Franklin Templeton Investments 擔任研究分析師。霍爾曼先生於2022年4月加入默克投資公司，擔任投資組合經理。 在加入默克投資公司之前，霍爾曼先生是景順美國公司的董事經理，在那裏他 為一隻行業領先的礦業基金工作了九年。在此之前，霍爾曼先生曾在奧本海默基金公司工作，並在科羅拉多礦業學院擔任研究員。 |
| (a)(2) | 由投資組合經理管理的其他 帳户。下圖顯示了截至2022年11月30日由投資組合經理管理的其他 帳户的數量。 |
| 公文包
經理 |
已註冊
投資 家公司(美元) |
其他
池化 投資 輛車(美元) |
其他
個帳户 ($) | |||
| 彼得·J·馬萊蒂斯 | 無 | 無 | 無 | |||
| 詹姆斯·霍爾曼 | 無 | 無 | 無 |
| (a)(3) | 投資組合經理的薪酬 。每名投資組合經理的薪酬包括固定年薪和基於基金資產的浮動薪酬。每一位投資組合經理可能有資格根據某些因素獲得額外的薪酬，包括但不限於顧問的經濟表現。每個投資組合經理賺取的任何金額都應由顧問支付，而不是由基金支付。 |
| (a)(4) | 投資組合經理受益的 所有權。截至2022年11月30日，每個投資組合經理擁有的註冊人股票的美元範圍如下： |
| 投資組合 經理 | 美元
受益範圍 所有權 | |
| 彼得·J·馬萊蒂斯 | $10,001 - $50,000 | |
| 詹姆斯·霍爾曼 | 無 |
| (b) | Not applicable. |
第 項9.封閉式管理投資公司及其關聯方購買股權證券。
在本報告所述期間，註冊人或任何根據1934年證券交易法(“交易法”)定義的規則10b-18(A)(3)所界定的“關聯購買者” 並未購買註冊人的任何普通股。
項目 10.向擔保持有人投票提交事項
自注冊人在其日期為2019年2月21日的委託書中披露附表14A第22(B)(15)項以來，股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有重大變化。
第 項11.控制和程序
| (a) | 首席執行幹事和首席財務官以登記人的首席執行幹事和首席財務官的身份，已 得出結論，註冊人的披露控制和程序(根據1940年《投資公司法》(“1940法案”)規則30a-3(C)中的定義)是有效的。根據他們對截至本報告提交日期前90天內的日期對這些控制和程序的評估。 |
| (b) | 在本報告所述期間，註冊人對財務報告的內部控制(如1940年法案規則30a-3(D)中定義的 )沒有發生重大影響或可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。 |
第 項12.封閉式管理投資公司證券借貸活動披露
註冊人於截至2022年11月30日止年度內並無參與證券借貸活動。
物品 13.展品。
(A)(1)作為上文第2項下披露的主題的道德守則附於本文件。
(A)(2)根據1940年法令，規則30a-2(A)所要求的證書附於本文件。
(A)(3) 不適用。
(A)(4) 不適用。
(B) 《1940年法案》規則30a-2(B)、《交易法》規則13a-14(B)和《美國法典》第18編第63章第1350節所要求的證明附於本文件。根據《交易法》第18條的規定，這些證書不被視為已提交，也不受該條款的責任約束。除非註冊人通過引用明確地將這些證明納入其中，否則此類證明不會被視為通過引用被納入根據1933年證券法或交易法提交的任何文件。
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式安排 由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
註冊人ASA 黃金和貴金屬有限公司
| 通過 | /s/ Axel Merk | |
| 阿克塞爾·默克，首席執行官 | ||
| 日期 | 2/2/2023 |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期簽署。
| 通過 | /s/ Axel Merk | |
| 阿克塞爾·默克，首席執行官 | ||
| 日期 | 2/2/2023 |
| 通過 | /s/ 凱倫·肖 | |
| 首席財務官Karen Shaw | ||
| 日期 | 2/2/2023 |