目錄表

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格20-F

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(標記一)

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需要這份空殼公司報告的事件日期

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For the transition period from to

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委託文件編號：001-36397

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根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

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*不用於交易，僅與美國存托股份在納斯達克全球精選市場上市有關。

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根據該法第12(G)條登記或將登記的證券。

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根據該法第15(D)條規定有報告義務的證券。

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截至2020年12月31日，有227,687,583已發行普通股，每股面值0.00025美元，即125,908,625A類普通股和101,778,958B類普通股。

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

☒ 是   ◻不是

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如果本報告是年度報告或過渡報告，請用勾號表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

◻是⌧ 不是

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

⌧ 是   ◻不是

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

⌧ 是   ◻不是

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用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

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如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

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用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

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如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

☒ Item 17 ◻項目18

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如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

☐是☒不是

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(只適用於過去五年涉及破產程序的發行人)

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在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)條要求提交的所有文件和報告。

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◻是◻不是

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目錄

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引言

在本年度報告中，除文意另有所指外，僅為本年度報告的目的：

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有關前瞻性陳述的信息

本年度報告包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。除有關當前或歷史事實的陳述外，所有陳述均為前瞻性陳述。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。

您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”或其他類似的表達方式來識別這些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於關於以下方面的陳述：

你應該仔細閲讀這份年度報告和我們在這份年度報告中提到的文件，瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同，甚至比我們預期的更糟糕。本年度報告的其他部分包括可能對我們的業務和財務業績產生不利影響的其他因素。此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

你不應該依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

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第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

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項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

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項目3.關鍵信息

A.選定的財務數據

下表列出了我公司精選的綜合財務信息。以下列出的截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的精選綜合經營報表數據以及截至2019年12月31日和2020年12月31日的精選綜合資產負債表數據來自本年度報告中其他部分包括的經審計的綜合財務報表。以下所列截至2016年12月31日及2017年12月31日止年度的精選綜合經營報表數據及截至2016年12月31日、2017年及2018年12月31日的精選綜合資產負債表數據均源自本年度報告中未包括的綜合財務報表。我們的綜合財務報表是根據美國公認會計準則編制的。

目錄表

閣下應將選定的綜合財務資料連同本公司的綜合財務報表及相關附註，以及本年度報告其他部分所載的“第5項.營運及財務回顧及展望”一併閲讀。我們的歷史結果並不一定表明我們對未來時期的預期結果。

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B.資本化和負債化

不適用。

C.提供和使用收益的原因

不適用。

D.風險因素

與我們的業務相關的風險

如果我們未能擴大我們的活躍用户基礎，或者如果我們平臺上的用户參與度下降，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們活躍用户羣的增長和用户參與度對我們的業務至關重要。截至2020年12月，我們有5.21億個MAU和2.25億個平均DAU。我們的業務一直並將繼續受到我們成功增長和留住大量活躍用户以及提高他們在我們平臺上的整體參與度的重大影響，包括他們對我們平臺上的促銷提要、其他廣告和營銷產品以及增值服務的參與度。我們預計，隨着用户規模的擴大，以及我們在中國網民中實現更高的市場滲透率，我們的用户增長率將隨着時間的推移而放緩。如果我們的用户增長速度放緩或用户數量下降，我們的成功將越來越依賴於我們留住現有用户並增強用户活躍度和平臺粘性的能力。如果人們不認為我們平臺上的內容和其他產品和服務有趣和有用，我們可能無法留住和吸引用户，也無法增加他們的參與度。許多以用户為導向的網站和移動應用程序在早期廣受歡迎，但自那以來，它們的用户基礎或參與度都出現了急劇下降，在某些情況下甚至急劇下降。不能保證我們的活躍用户羣或參與度水平不會經歷類似的侵蝕。許多因素可能會對用户增長和參與度產生潛在的負面影響，其中包括：

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我們採取了各種舉措來刺激我們的用户和用户參與度的增長。例如，除了微博最初的服務外，多年來，我們還增加了趨勢、話題、搜索、短視頻、直播和基於興趣的信息源等功能，我們相信這些幫助擴大了我們的吸引力，產生了更多的用户流量和參與度。然而，不能保證這些戰略和其他戰略將繼續有效。如果我們無法增加我們的用户基礎和用户參與度，我們的平臺對潛在的新用户和現有用户和客户的吸引力可能會降低，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大和不利的影響。

如果我們的用户和平臺合作伙伴不繼續貢獻內容，或者他們的貢獻對其他用户沒有價值，我們可能會經歷用户流量和用户參與度的下降。

我們的成功取決於我們為用户提供有趣和有用內容的能力，而這反過來又取決於我們的用户和平臺合作伙伴貢獻的內容。我們認為，我們的競爭優勢之一是微博上內容的質量、數量和開放性，而獲得豐富的內容是用户訪問微博的主要原因之一。我們致力於培養更廣泛和更積極的用户羣體，我們鼓勵有影響力的人，如名人、KOL和其他公眾人物，以及平臺合作伙伴，如多渠道網絡、媒體和擁有媒體權利的組織，利用我們的平臺表達他們的觀點，分享有趣和高質量的內容。

在我們的所有用户中，有影響力的人在我們的平臺上貢獻了越來越有趣和有吸引力的內容。我們通過廣告、電商、付費訂閲、小費等方式，為這些內容創作者提供在微博上實現社交資產貨幣化的機會。如果內容創作者沒有從他們在微博上的社交營銷活動中看到顯著的價值，並且發現微博上的貨幣化不夠，我們可能不得不通過直接的內容成本支出來補貼他們，這可能會對我們的業務和運營業績產生不利的實質性影響。或者，內容創作者可以選擇切換到其他平臺，減少或不向微博貢獻內容，這可能會導致我們的用户基礎和用户參與度下降，我們的客户認為我們的產品和服務對廣告和營銷目的吸引力降低，從而減少他們在我們平臺上的廣告支出。

如果用户和平臺合作伙伴由於政策變化、他們使用替代傳播渠道或任何其他原因而不能繼續向微博貢獻內容，而我們無法為用户提供有趣、有用和及時的內容，我們的用户基礎和用户參與度可能會下降。如果我們的用户數量或用户參與度下降，客户可能會認為我們的產品和服務對他們的廣告和營銷支出沒有吸引力，並可能減少他們與我們的支出，這將對我們的業務和經營業績造成實質性損害。

我們依賴我們與渠道合作伙伴(主要包括應用程序預安裝合作伙伴、程序性購買合作伙伴和應用程序市場)的合作計劃來推動我們平臺的流量，如果我們的合作計劃變得不那麼有效，或者如果智能手機市場與前幾年相比放緩，我們平臺的流量可能會下降，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們與應用程序(APP)預裝合作伙伴合作，例如國內主要手機制造商，以獲取和激活用户。由於市場競爭激烈，預裝APP的合作伙伴可能會提高價格，以至於我們無法依賴他們進行微博用户激活，或者他們可能決定完全停止向我們提供服務。這一合作關係還高度依賴於我們合作伙伴的手機出貨量和銷售量，與前幾年相比，這一數字可能會波動或放緩。

我們還與程序化的購買合作伙伴合作，例如流量方向和用户激活的頂級應用程序。由於程序性購買的實時競價性質，頂級應用程序上的庫存價格可能會波動或飆升到我們在渠道投資變得不那麼划算的程度。此外，不準確的用户定位和在交通方向步驟中觀察到的可能的高流失率也可能限制合作伙伴關係的整體有效性。

此外，我們與應用市場合作，包括國內主要手機制造商的應用商店以及其他主要應用市場，如騰訊控股應用商店、百度手機助手和360手機助手，以推動我們的移動應用程序的下載。未來，谷歌(Android)、蘋果或其他應用程序市場運營商可能會對他們的市場做出改變，使獲得我們的產品和服務變得更加困難。

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如果我們不能有效地爭奪用户流量或用户參與度，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

用户流量和用户參與度的競爭非常激烈，我們在業務中面臨着激烈的競爭。中國主要的互聯網公司，如騰訊控股和字節跳動，在用户流量和用户參與度、內容、人才和營銷資源方面與我們直接競爭。作為一家以社交網絡服務和信使功能為特色的社交媒體，我們面臨着來自類似服務提供商的激烈競爭，以及潛在的新型在線服務。這些服務包括(I)信使和其他社交應用和網站，如微信/微信、QQ移動、QQ空間移動和陌陌；(Ii)新聞應用和網站，如其他主要互聯網公司運營的新聞應用和網站，包括騰訊控股、字節跳動、百度、網易、搜狐和鳳凰新聞傳媒；(Iii)多媒體應用(照片、視頻和直播等)，如抖音/TikTok、快手、嗶哩嗶哩、愛奇藝、騰訊控股視頻、優酷、西瓜視頻、紅(小紅書)、陌陌和JOYY。此外，作為本質上的媒體平臺，我們還與傳統媒體公司爭奪受眾和內容。

我們還與線下和在線遊戲爭奪玩家的時間和金錢。我們為客户提供社交商務解決方案，使他們能夠在我們的平臺上進行電子商務。因此，我們的產品與電子商務公司和在線垂直市場展開競爭，後者使商家能夠進行電子商務，包括基於位置的服務和線上到線下服務。除了直接競爭，我們還面臨來自贊助或維持高流量網站或為互聯網用户提供初始切入點的公司的間接競爭，包括但不限於搜索服務、網絡瀏覽器和導航頁面的提供商，如百度、UC Web和奇虎360。我們還可能面臨來自全球社交媒體、社交網絡服務和信使的競爭，如Facebook、Instagram、Twitter、YouTube、TikTok、WhatsApp、Facebook Messenger、Snapchat、Pinterest、Line和Kakao Talk。我們的一些競爭對手可能比我們擁有更多的現金、流量、技術和其他資源。我們可能無法成功地與這些競爭對手或新的市場進入者競爭，這可能會對我們的業務和財務表現產生不利影響。

我們相信，我們有效競爭用户流量和用户參與度的能力取決於我們控制範圍內和控制範圍之外的許多因素，包括：

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我們可能無法維持或增長我們的收入或業務。

近年來，我們的收入和業務都有了顯著的增長。我們繼續增長收入的能力取決於許多因素。詳細討論見“項目5.經營和財務回顧及展望--A.經營成果--影響我們經營成果的因素”。

我們的收入增長還取決於我們繼續增長我們的核心業務、新開發的業務以及我們已經收購或整合的業務的能力。我們正在探索，並將在未來繼續探索新的商業舉措，包括在我們經驗有限或沒有經驗的行業和市場，以及可能未經測試的新商業模式。開發新的業務、計劃和模式需要投入大量的時間和資源，並可能帶來新的、困難的技術、運營和合規挑戰。其中許多挑戰可能是我們沒有足夠經驗的業務領域所特有的。我們在執行各種增長戰略時可能會遇到困難或挫折，這些增長戰略可能不會在我們預期的時間框架內產生我們預期的回報，或者根本不會。

此外，我們的整體或部門收入增長可能放緩，或我們的收入可能因其他原因而下降，包括競爭加劇和中國智能手機市場增長放緩，疫情、自然災害或其他事件對中國經濟或全球經濟的幹擾，以及地緣政治格局、政府政策或總體經濟狀況的變化。隨着我們的收入增長到更高的基數水平，我們的收入增長速度未來可能會放緩。此外，由於我們已經實現的規模和規模，我們的用户基礎可能會減少，不會繼續快速增長，甚至根本不會增長。

我們的大部分收入來自在線廣告和營銷服務。如果我們不能通過我們的廣告和營銷服務產生可持續的收入和利潤，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們從2012年開始通過廣告和營銷服務產生收入，在較小程度上也通過增值服務產生收入。從那時起，廣告和營銷服務一直貢獻了我們總收入的大部分，在2020年約佔我們收入的88%。因此，任何未能通過我們的廣告和營銷服務繼續產生可持續收入和利潤的情況都可能對我們的業務造成實質性損害。

與傳統的廣告和營銷解決方案相比，在線廣告和營銷服務發展迅速，有時被認為是試驗性的。此外，我們和整個行業都在努力開發新的廣告和營銷服務形式。因此，我們不能保證我們所採取的廣告和營銷策略能夠產生可持續的收入和利潤。特別是，正如行業中常見的那樣，我們的廣告和營銷客户與我們沒有長期的承諾。此外，一些潛在的新客户可能會認為我們的廣告和營銷服務未經證實，我們可能需要投入更多的時間和資源來説服他們。如果我們沒有以有效的方式提供廣告和營銷服務，或者如果他們不相信他們在廣告和營銷方面的投資會產生相對於替代廣告平臺具有競爭力的回報，客户將不會繼續與我們做生意，或者可能只願意以較低的價格與我們一起做廣告。

我們為客户在微博上的廣告活動提供及時可靠的衡量分析的能力，可能會特別影響我們增加新客户和增加現有客户支出的能力，因為一些客户，特別是大客户，依賴廣告衡量來評估廣告效果。我們正在與第三方測量公司合作，為我們的客户提供這些數據服務，但中國的在線廣告測量市場才剛剛起步。我們不能向您保證我們的測量合作伙伴將能夠提供令客户滿意的測量。如果我們的客户無法在微博上獲得他們滿意的營銷活動的測量結果，我們的客户可能不太願意維持或擴大他們在我們平臺上的廣告支出，我們的財務狀況、運營結果和前景可能會受到實質性的不利影響。

我們還需要調整我們的廣告和營銷服務，以適應用户在我們平臺上消費內容的方式。隨着我們的移動產品獲得更多的用户流量，我們向廣告商推出了適合移動設備的促銷營銷解決方案，如促銷提要。用户對內容格式的偏好也在不斷變化。近年來，視頻格式的在線內容變得越來越普遍。如果我們無法調整我們的產品和服務以適應視頻環境，並開發產品和服務來產生視頻廣告收入，特別是移動環境，我們的運營和前景可能會受到實質性和不利的影響。

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在我們的平臺上顯示的廣告可能會使我們受到處罰和其他行政行為。

根據中國廣告法律和法規，我們有責任監督我們平臺上顯示的廣告內容，以確保該等內容真實、準確並符合適用的中國法律和法規。中華人民共和國廣告法律法規對某些類型的廣告實施禁止和限制。例如，某些產品的廣告，如煙草，不允許公開張貼，其他產品和服務的廣告，如酒類、醫療、藥品或醫療器械、保健食品、房地產和金融產品，在內容和其他要求上受到一定限制。此外，如果在張貼某些類型的廣告之前需要相關政府部門的審查，例如藥品和醫療器械的廣告，我們有義務確認已經進行了審查並已獲得批准。

中國政府可能會不時頒佈新的廣告法律法規，包括可能對在線廣告服務施加額外限制。此外，最近的廣告活動和技術趨勢，如評論或帖子中的鏈接，以及短視頻和直播平臺的激增，以及付費促銷往往不被標記為廣告，都使廣告內容監控變得更具挑戰性。此外，試圖規避、規避或欺騙我們的廣告內容監控系統的技術和工具正在發展，這使得我們在我們的平臺上監控和審查廣告變得更加複雜。當我們發現違法違規的廣告時，我們會及時採取相應措施。儘管我們已作出重大努力以確保在我們的平臺上展示的廣告完全符合適用的中國法律和法規，但我們不能保證我們將始終遵守任何新法律和法規的要求。不遵守這些義務可能會使我們受到罰款和其他行政處罰。

如果我們平臺上的廣告違反了中國相關的廣告法律法規，我們可能會受到處罰。例如，2018年，北京市海淀市場監督管理局發佈了對微盟公司的行政處罰決定書，包括對微盟公司處以微博20萬元罰款，並處沒收廣告收入1171.19元，原因是當局認為微博上發佈的某些廣告包含違反“良好社會風尚”的內容。我們繳納了罰款，並配合有關政府部門按要求採取了糾正措施。然而，不能保證不會有任何進一步的處罰，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營和前景、品牌和聲譽產生重大和不利的影響。

如果我們不能有效地競爭廣告和營銷支出，我們的業務和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

除了對用户和用户參與度的激烈競爭外，我們還面臨着廣告和營銷支出的激烈競爭。目前，我們的大部分收入來自廣告和營銷服務。我們與提供此類服務的在線和移動企業展開競爭，主要包括騰訊控股、字節跳動、百度、快手、愛奇藝、網易和搜狐。我們還與互聯網公司競爭，這些公司提供線上到線下(O2O)、購買解決方案和其他基於性能的廣告和營銷服務，以及針對特定垂直行業定製的數字媒體，包括快速消費品、IT、汽車、電子商務、娛樂和旅遊，如美團、汽車之家、比特幣和趣頭條。我們還與電視、廣播和印刷等傳統媒體爭奪廣告和營銷預算。

為了增加我們的收入和改善我們的經營業績，我們必須相對於我們的競爭對手增加我們在廣告和營銷支出方面的市場份額，這些競爭對手中有許多是提供更傳統和更廣泛接受的廣告產品的較大公司。此外，我們的一些較大的競爭對手擁有更廣泛的產品或服務，並利用他們基於其他產品或服務的關係來獲得更多的廣告和營銷預算份額。

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我們相信，我們在廣告和營銷支出方面有效競爭的能力取決於我們控制之內和之外的許多因素，包括：

我們的實際和潛在競爭對手之間的重大收購和整合可能會給我們的業務帶來更激烈的競爭挑戰。我們的競爭對手收購我們的平臺合作伙伴可能會導致我們產品和服務的內容和功能減少。整合還可能使我們更大的競爭對手能夠提供捆綁或集成的產品，這些產品具有我們平臺的替代方案。我們產品和服務的內容和功能減少，或者我們的競爭對手提供與我們直接競爭的捆綁或集成產品的能力下降，可能會導致我們的用户基礎和用户參與度下降，客户減少與我們的支出。如果我們不能有效地競爭廣告和營銷支出，我們的業務和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

我們有限的經營歷史使我們很難評估我們未來的前景。

社交媒體市場仍在發展中，可能不會像預期的那樣發展。不是我們用户、客户或平臺合作伙伴的人可能不瞭解我們產品和服務的價值，而新用户、客户或平臺合作伙伴最初可能會對我們的產品和服務感到困惑。可能有一種看法是，我們的產品和服務只對發帖的用户有用，或者對擁有大量受眾的有影響力的用户有用。讓潛在的新用户、客户和平臺合作伙伴相信我們產品和服務的價值，對於增加我們的用户、客户和平臺合作伙伴的數量以及我們業務的成功至關重要。儘管過去幾年我們的MAU和DAU增長表明我們的用户持續增長，但我們的一些同行可能經歷了用户基礎的下降。如果微博、社交媒體、在線媒體或社交產品在中國互聯網用户中的受歡迎程度普遍下降，我們可能無法擴大用户基礎，也無法保持或增加用户參與度。

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我們的運營歷史有限。我們在2009年8月推出了微博，並在2012年開始產生收入，這使得我們很難有效地評估我們未來的前景或預測我們未來的業績。您應該根據我們在這個發展和快速發展的市場中遇到或可能遇到的風險和挑戰來考慮我們的業務和前景。這些風險和挑戰包括我們的能力，其中包括：

如果我們不能教育潛在的用户、客户和平臺合作伙伴我們的產品和服務的價值，如果我們的平臺的市場沒有像我們預期的那樣發展，如果我們沒有滿足這個市場的需求，我們的業務將受到損害。如果不能充分應對這些或其他風險和挑戰，可能會損害我們的業務，並導致我們的經營業績受損。

阿里巴巴是我們最大的客户和重要的戰略合作伙伴。如果我們不能保持與阿里巴巴的合作，我們的運營結果和增長前景可能會受到不利的實質性影響。

從2013年4月到2016年1月，我們與阿里巴巴及其關聯實體進行了戰略合作，共同探索社交商務，並開發創新的營銷解決方案，使阿里巴巴電子商務平臺上的商家能夠更好地連接和建立與我們的用户的關係。從2013年到2015年，與阿里巴巴的戰略合作產生的收入約佔我們收入的30%。儘管近年來阿里巴巴的收入佔我們總收入的比例有所下降，但由於我們業務規模的快速增長以及我們在2016年初戰略合作協議到期後實現收入來源多元化的戰略，阿里巴巴仍然是我們最大的客户。更重要的是，我們依賴它們為我們兩個平臺上的品牌和商家提供電子商務廣告解決方案。如果我們既無法與阿里巴巴保持強有力的合作，也無法找到其他能夠帶來類似收入的客户，以抵消阿里巴巴收入或與阿里巴巴生態系統相關的收入可能下降的影響，我們的運營結果和增長前景可能會受到不利和實質性的影響。

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我們未來的表現部分取決於我們平臺合作伙伴的支持，特別是版權內容提供商和跨國公司的支持。

儘管我們平臺上的大部分內容來自個人用户，但平臺合作伙伴已經成為越來越重要的優質內容來源。我們相信，用户對我們產品和服務的參與度在一定程度上取決於我們的平臺合作伙伴產生的應用程序和內容的質量，特別是版權內容提供商和跨國公司。版權內容提供商傳統上一直是我們平臺上優質內容的重要來源。與此同時，隨着我們平臺上的內容擴展到各種新的格式，如短視頻，跨國公司作為專業內容創作者的人才中介機構的作用變得越來越重要。我們在視頻、電子商務等不同領域建立了一個龐大的跨國公司網絡，我們依靠這些平臺合作伙伴來孵化和成長內容創作者，讓他們在微博上分享更多優質內容。如果我們無法繼續與版權內容提供商合作，無法擴大我們的跨國公司網絡並激勵他們分享更多內容，我們的內容提供可能就不那麼強大和有競爭力，我們的用户基礎和用户參與度可能會受到不利和實質性的影響。

我們還與第三方開發商密切合作，構建與微博集成的應用程序，以增強微博的功能。這種現有的和預期的開發者在創建、維護和增強用户參與度的移動和/或網絡應用程序的構建、增長或貨幣化方面可能不會成功。此外，開發商可能會選擇在其他平臺上構建，而不是與微博集成。我們一直在尋求平衡我們開發人員的分佈目標和我們提供最佳用户體驗的願望，我們可能無法成功地實現繼續吸引和留住這些開發人員的平衡。如果我們不能成功地繼續努力增加選擇構建與微博集成的產品的開發商數量，或者如果我們無法繼續與這些開發商建立和保持良好的關係，我們的用户增長、用户參與度和我們的財務業績可能會受到不利和實質性的影響。

我們的新產品、服務和計劃以及對現有產品、服務和計劃的更改可能無法吸引用户和客户或產生收入。

我們擴大用户規模和參與度、吸引客户和創造收入的能力在一定程度上將取決於我們創造和提供成功的新產品和服務的能力。我們可能會對我們現有的產品和服務進行重大改變，或者開發和推出新的產品和服務，包括我們以前很少或根本沒有開發或運營經驗的技術。如果新的或增強的產品或服務無法吸引用户、客户和平臺合作伙伴，我們可能無法吸引或留住用户，也無法產生足夠的收入來證明我們的投資是合理的，我們的業務和運營業績可能會受到不利影響。此外，我們可能會推出不會直接產生收入但我們相信會增強我們對用户、客户和平臺合作伙伴的吸引力的戰略舉措。我們未來從新產品或服務中創造收入的努力可能不會成功。如果我們的戰略舉措不能增強我們現有產品和服務的貨幣化能力，或使我們能夠開發新的貨幣化方法，我們可能無法保持或增長我們的收入或收回任何相關的開發成本，我們的經營業績可能會受到不利影響。

如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的業務和經營業績可能會受到損害。

我們在一個快速發展的行業和競爭激烈的市場中運營我們的業務，這將繼續對我們的管理、運營和財務資源提出重大需求，以可持續地發展我們的業務。在建立和擴大我們的運營、產品開發、銷售和營銷以及綜合和管理能力時，我們可能會遇到困難。我們面臨着來自其他高增長公司對有才華員工的激烈競爭，這些公司包括上市公司和私人持股公司，我們可能無法足夠快地招聘新員工來滿足我們的需求。為了吸引高技能人才，我們不得不提供，並相信我們將需要繼續提供具有競爭力的薪酬方案。隨着我們繼續增長，我們面臨着過度招聘、過度補償員工和過度擴張運營基礎設施的風險，以及整合、發展和激勵不斷增長的員工基礎的挑戰。此外，我們可能無法像規模更小、效率更高的組織那樣快速創新或執行。如果我們不能有效地管理我們的招聘需求併成功整合我們的新員工，我們滿足預測的效率和能力以及員工的士氣、生產力和留任率可能會受到影響，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

隨着我們努力擴大我們的用户基礎，增加用户參與度，並開發新的功能和產品，我們經常不得不主動投入大量資源來適應未來的增長和滿足市場需求。然而，如果市場狀況發生變化或我們錯誤地判斷了未來的需求，我們可能會產生相對於我們回報的高成本和費用，這可能會對我們的經營業績產生負面影響。此外，版權內容成本高昂，競爭激烈。版權內容購買和使用管理不善，例如專注於不太受歡迎的內容或將有價值的版權內容流失給競爭對手，可能會導致費用不成比例的增加，並對我們的業務產生不利影響。

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持續的增長還可能使我們無法為用户和客户維持可靠的服務水平，發展和改進我們的運營、財務、法律和管理控制，並增強我們的報告系統和程序。我們的支出可能會比收入增長得更快，我們的支出可能會比我們預期的更大。管理我們的增長將需要大量的支出和寶貴的管理資源。如果我們不能隨着組織的發展達到必要的效率水平，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到損害。

我們的經營業績可能會在每個季度波動，這使得我們很難預測。

我們的季度經營業績過去有波動，未來也會波動。因此，我們過去的季度經營業績不一定是未來業績的指標。我們在任何給定季度的經營業績都可能受到許多因素的影響，其中許多因素是我們無法預測或無法控制的，包括：

鑑於我們有限的經營歷史和我們競爭所在的快速發展的市場，我們的歷史經營業績可能對您預測我們未來的經營業績沒有幫助。我們有限的經營歷史和快速的增長使我們很難識別我們業務中反覆出現的季節性趨勢。中國的廣告業經歷了季節性。從歷史上看，由於農曆新年前後的長假，廣告支出往往在每個日曆年的第一季度最低，我們認為這種季節性會影響我們的季度業績。此外，對經濟的擔憂繼續造成不確定性和不可預測性，並增加了我們未來前景的風險。中國或全球經濟低迷可能導致我們的廣告和營銷客户減少廣告預算，並導致其他不利影響，可能損害我們的經營業績。其他可能導致我們經營業績波動的因素包括熱門體育賽事，如國際足聯世界盃和奧運會。由於我們的快速增長和有限的經營歷史，我們過去經歷的季節性趨勢可能不適用於我們未來的經營業績，也不能表明我們未來的經營業績。

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垃圾郵件可能會降低我們平臺上的用户體驗，這可能會損害我們的聲譽，並阻止我們的現有和潛在用户使用我們的產品和服務。

微博上的“垃圾郵件”是指我們的服務條款禁止的一系列辱罵活動，通常被定義為主動做出的、對其他用户產生負面影響的行為，其總體目標是讓用户注意到特定的帳户、站點、產品或想法。這包括髮布大量對用户的未經請求的提及、重複提要、誤導性鏈接(例如，指向惡意軟件或點擊劫持頁面)或其他虛假或誤導性內容，以及積極關注和取消關注帳户、將用户添加到列表、發送未經請求的邀請、重新發布提要和偏愛提要以不適當地吸引注意力。我們的服務條款還禁止出於破壞性或濫用目的創建系列或批量賬户，無論是手動還是使用自動化，例如發佈垃圾郵件或人為地誇大尋求在微博上宣傳自己的用户的受歡迎程度。儘管我們繼續投入資源減少微博上的垃圾郵件，但我們預計垃圾郵件發送者將繼續想方設法在我們的平臺上做出不當行為。此外，我們預計我們平臺上用户數量的增加將導致垃圾郵件發送者濫用我們平臺的努力增加。我們不斷打擊垃圾郵件，包括暫停或終止我們認為是垃圾郵件發送者的賬户，以及啟動專注於遏制濫用活動的算法更改。我們打擊垃圾郵件的行動要求我們的工程團隊將大量時間和精力從改進我們的產品和服務上轉移出來。如果我們不能有效地管理和減少微博上的垃圾郵件，我們交付相關內容的聲譽可能會受損，用户參與度可能會下降，我們的運營成本可能會增加。

與我們的產品和服務以及用户信息的使用相關的隱私問題可能會損害我們的聲譽，阻止現有和潛在的用户和客户使用微博，並對我們的業務產生負面影響。

我們從用户那裏收集個人數據，以便更好地瞭解我們的用户及其需求，並幫助我們的客户瞄準特定的人口羣體。對收集、使用、披露或安全個人信息或其他與隱私有關的事項的擔憂，即使沒有根據，也可能損害我們的聲譽，導致我們失去用户和客户，並對我們的經營業績產生不利影響。雖然我們努力遵守適用的數據保護法律和法規，以及我們自己張貼的隱私政策和我們可能在隱私和數據保護方面承擔的其他義務，但未能遵守或被認為未能遵守可能導致，在某些情況下，政府機構或其他機構對我們進行的查詢和其他訴訟或行動，以及負面宣傳和對我們的聲譽和品牌的損害，每一項都可能導致我們失去用户和客户，這可能對我們的業務產生不利影響。

任何導致未經授權訪問或泄露我們用户或客户數據的系統故障或安全損害都可能嚴重限制我們產品和服務的採用，並損害我們的聲譽和品牌，從而損害我們的業務。我們嚴格限制第三方開發者訪問用户隱私和用户數據，並在技術和產品開發上投入大量資源，以防止用户信息泄露和其他安全漏洞。儘管如此，鑑於其巨大的商業價值，我們的用户數據仍可能被第三方濫用，這可能使我們面臨法律和監管風險，並嚴重損害我們的業務。

中國在數據安全和數據保護方面的監管和執法制度正在演變。《中華人民共和國民法典》和《中華人民共和國網絡安全法》要求互聯網服務提供商在收集、使用或披露互聯網用户的個人數據之前，必須徵得互聯網用户的同意，從而保護個人隱私和個人數據安全。見“項目4.B.公司信息--業務概述--法規--互聯網隱私條例”。此外，《網絡安全法》對被視為中華人民共和國“關鍵信息基礎設施”一部分的設施的運營安全提出了很高的要求。見《中國做生意的風險--網絡安全法》的解釋和實施存在很大不確定性，以及它可能對我們的商業運營產生的任何影響。此外，如果隱私問題或監管限制阻止我們銷售具有人口統計目標的廣告，我們對客户的吸引力可能會降低。然而，在香港，《香港個人資料條例》規定，未經用户同意，互聯網公司不得收集其用户的信息，分析用户的興趣資料，並將資料出售或傳輸給第三方用於直接營銷目的。在歐盟，2018年5月25日生效的《一般數據保護條例》(GDPR)在與數據收集、存儲、傳輸、披露、保護和隱私相關的政策和程序方面提出了更大的挑戰和風險，並將對不遵守規定的行為施加重大處罰，例如，根據GDPR按全球收入的百分比計算的罰款。由於GDPR是最近才生效的, 與不遵守這一規定相關的潛在風險是唯一難以預測的。其他司法管轄區可能也有類似的禁令。雖然我們2020年的收入不到1%來自香港、歐盟和其他有類似禁令的司法管轄區，但我們希望在這些司法管轄區吸引更多用户，如果我們無法建立互聯網用户的人口統計資料，因為他們拒絕同意，我們對客户的吸引力將會降低，我們的業務可能會受到影響。

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除了可能被罰款外，執法行動還可能導致命令要求我們改變做法，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。在2020年3月中旬，我們經歷了通過我們的應用編程接口進行惡意查詢導致的數據泄露事件。2020年3月21日，工信部召集我司代表就此事件召開會議，責成我司根據適用規定採取措施提高數據安全性，包括完善隱私政策、加強用户信息保護和內部數據安全管理等措施。我們立即針對這一事件採取了措施，包括升級我們的安全接口。2020年7月22日，中國領導的網信辦、工業和信息化部、公安部、國家市場監管總局聯合召開會議，啟動2020年度專項整治行動，重點識別和整治各類APP非法採集個人面部特徵等生物識別信息、未經授權錄製用户語音或獲取用户照片、未經授權上傳個人信息等行為。2020年11月，微博被當局認定為誤導用户同意收集個人信息，並未能列出其平臺上某些軟件開發包收集個人信息的目的和類型。微博針對發現的問題採取了應對措施，並已按要求完成整改。

有關數據保護的新法律或法規，或對現有消費者和數據保護法律或法規的解釋和適用，往往是不確定和不斷變化的，可能與我們的做法不一致。遵守政府主管部門的新法律、法規和命令可能會導致我們產生鉅額成本，或要求我們以對我們的業務不利的方式改變我們的業務做法。

如果我們的安全措施被破壞，或者如果我們的產品和服務受到攻擊，降低或剝奪用户訪問我們產品和服務的能力，我們的產品和服務可能被視為不安全，用户和客户可能會減少或停止使用我們的產品和服務，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

我們的產品和服務涉及用户和客户信息的存儲和傳輸，安全漏洞使我們面臨這些信息丟失、訴訟和潛在責任的風險。我們經常遇到不同程度的網絡攻擊，包括侵入我們的用户賬户和將我們的用户流量重定向到其他網站，我們過去能夠糾正攻擊，而不會對我們的運營造成重大影響。促進與微博等其他網站互動的功能，可能會擴大黑客進入用户賬户的範圍。支付寶連接允許用户使用微博身份登錄合作網站。我們的安全措施也可能因員工失誤、瀆職或其他原因而被破壞。此外，外部方可能試圖欺詐性地誘使員工、用户或客户披露敏感信息，以便訪問我們的數據或我們用户或客户的數據或帳户，或者可能以其他方式獲取此類數據或帳户。由於我們的用户和客户可能使用他們的微博帳户來建立和維護在線身份，因此來自已被泄露的微博帳户的未經授權的通信可能會損害他們的聲譽和品牌以及我們的聲譽。任何此類違規或未經授權的訪問都可能導致重大的法律和財務風險，損害我們的聲譽，並對我們的產品和服務的安全性失去信心，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。因為用於獲得未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術頻繁變化，並且通常直到針對目標啟動才被識別, 我們可能無法預測這些技術或實施足夠的預防措施。如果發生實際或被認為違反了我們的安全措施，市場對我們安全措施有效性的看法可能會受到損害，我們可能會失去用户和客户，我們可能會面臨重大的法律和金融風險，包括法律索賠和監管罰款和處罰。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務、聲譽和經營業績產生實質性的不利影響。

我們依賴假設和估計來計算某些關鍵的運營指標，這些指標中真實或感知的不準確可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務產生負面影響。

微博的日活躍用户和月度活躍用户數量、每個廣告客户的平均支出以及廣告客户數量是使用未經獨立核實的公司內部數據計算的。雖然這些數字是基於我們認為對適用的測量期進行的合理計算，但在衡量我們龐大的用户基礎上的使用率和用户參與度方面存在固有的挑戰。例如，微博上存在一些虛假或垃圾賬户。雖然我們通過暫停或終止這些帳户來持續打擊垃圾郵件，但我們的活動用户數量可能包括一些虛假或垃圾帳户，因此可能不能準確地代表活動帳户的實際數量。出於計算活躍用户的目的，我們將每個帳户視為單獨的用户，因為並不總是可以確定已設置多個帳户的個人和組織。此外，組織使用的某些帳户被組織內的許多人使用。因此，我們對活躍用户的計算可能不能準確反映使用微博的個人或組織的實際數量。

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我們定期檢查並可能調整我們計算內部指標的流程，以提高其準確性。由於方法不同，我們對用户增長和用户參與度的衡量可能不同於第三方發佈的估計，也可能不同於我們的競爭對手使用的類似標題的衡量標準。如果客户、平臺合作伙伴或投資者認為我們的用户指標不能準確反映我們的用户基礎或用户參與度，或者如果我們在用户指標中發現重大不準確之處，我們的聲譽可能會受到損害，客户和平臺合作伙伴可能不太願意將他們的支出或資源分配給微博，這可能會對我們的業務和運營業績產生負面影響。

我們的業務對我們的品牌實力和市場影響力高度敏感，如果我們不繼續增強我們的品牌實力，並在市場上成功開發新品牌，我們可能無法為我們的產品和服務保持現有或吸引新的用户、客户和平臺合作伙伴。

我們的運營和財務業績高度依賴於我們的品牌實力和市場影響力。隨着中國的互聯網和移動用户數量以及市場進入者數量的增長，這種依賴將進一步增加。為了留住現有的和吸引新的互聯網用户、客户和平臺合作伙伴，我們可能需要大幅增加我們的支出，以創造和維持品牌知名度和品牌忠誠度。

此外，我們在世界各地的華人社區得到了高度的媒體報道。我們公司媒體上的負面報道，包括關於我們的產品質量和可靠性、我們產品和服務的變化、隱私和安全實踐、訴訟、監管活動、我們用户的行為或我們用户、平臺合作伙伴和廣告商對我們產品和服務的體驗，即使不準確，也可能威脅到我們品牌的認知。我們不能向您保證，我們將能夠消除媒體對我們公司的負面報道，使我們的投資者、用户、客户和平臺合作伙伴滿意。如果我們不能消除媒體對我們公司的負面報道，我們的品牌可能會在市場上受到影響，我們的運營和財務業績可能會受到負面影響，我們的美國存託憑證的價格可能會下降。

用户不當行為和不當內容可能會對我們的品牌形象、業務和運營結果產生不利影響，我們可能會對在我們的應用程序或網站上顯示、檢索或鏈接到我們的應用程序或網站或分發給我們的用户的信息或內容承擔責任。

我們的平臺使用户能夠發現、創建和分發內容，並在我們的平臺上與其他人實時互動。由於很難實時控制用户行為，我們的平臺可能會被從事不道德、不適當、不尊重、欺詐或非法活動的個人或個人團體濫用。雖然我們已經開發了技術和一系列措施來檢測不適當的內容和活動，但我們不能保證我們能夠完全阻止不適當的內容在我們的平臺上發佈或在我們的平臺上進行不適當的活動。此外，由於我們對用户的線下行為的控制有限，如果此類行為與我們的平臺相關，我們保護我們品牌形象和聲譽的能力可能會受到限制。在我們的平臺上或與我們的平臺鏈接的不當行為可能會對我們的業務和公眾對我們品牌的認知造成實質性的不利影響。我們的用户可能會在我們的平臺上進行根據適用法律和法規被視為非法的對話或活動。如果我們被認為沒有采取行動阻止用户的不當行為或第三方在我們的平臺上發佈或分發給我們的用户的不當或非法內容，我們可能會受到罰款或其他紀律處分，包括暫停某些服務。如果我們的任何用户因在我們平臺上發起的任何聯繫而遭受或聲稱遭受身體、經濟或情感傷害，我們可能面臨民事訴訟或受影響用户發起的其他訴訟，或政府或監管行動。為此類行動辯護可能代價高昂，並涉及我們的管理層和其他資源的大量時間和注意力，這可能會對我們的業務、財務狀況產生實質性的不利影響, 經營成果及前景展望。不能保證我們可以檢測到我們平臺上顯示、檢索或鏈接到我們平臺的所有非法或不適當的內容。如果我們被追究任何上述事件的責任，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性和不利的影響。

如果我們的商譽或無形資產受損，我們可能需要在收益中計入一筆重大費用。

當事件或環境變化顯示賬面價值可能無法收回時，我們會審核無形資產的減值，例如股價和市值的下降。我們每年至少進行一次商譽減值測試。如該等商譽或無形資產被視為已減值，則會確認相等於賬面值超出資產公允價值的減值虧損。在確定任何商譽或無形資產減值的期間，我們可能需要在財務報表中記錄一筆重大費用，這將對我們的經營業績產生負面影響。

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截至2020年12月31日，我們的商譽和無形資產總額為2.087億美元。很大一部分商譽和無形資產來自於2018年從一夏科技有限公司和上海佳棉信息技術有限公司收購的直播業務，即2018年的一夏科技有限公司和上海佳棉信息技術有限公司的直播業務，也就是中國的直播平臺一智博。因此，如果各自的行業前景惡化，我們可能不得不重新評估甚至記錄減值損失。

我們服務的貨幣化可能需要用户在其提要或私人消息中接受促銷營銷，這可能會影響用户體驗，並導致用户流量下降和我們貨幣化的延遲。

微博用户通常可以登錄到他們的個人賬户，查看他們選擇關注的賬户的動態和私信。社交平臺因在用户的信息源中引入促銷廣告而受到負面評論，甚至訴訟。我們於2012年底開始在微博上測試促銷產品，也收到了用户投訴。如果我們不能充分處理用户投訴，用户體驗可能會受到負面影響，我們產品和服務的貨幣化可能會推遲，我們的用户基礎或用户參與度可能會下降，這可能會對我們的運營產生不利影響。

新技術可能會屏蔽我們的廣告。PC和移動設備的用户可能會啟用技術措施，這些措施可能會阻礙我們的流量增長並限制我們的盈利機會。

已經開發了可以禁用我們的廣告顯示的技術，併為用户提供了選擇退出我們的廣告產品的工具。我們的大部分收入來自客户向我們的用户展示廣告而向我們支付的費用。此外，我們的流量增長在很大程度上依賴於通過智能手機和平板電腦等移動設備觀看的內容。用於個人計算機和移動設備的技術和工具，如操作系統、互聯網瀏覽器、殺毒軟件和其他應用程序，以及移動應用程序商店，可能會設置技術措施來分流用户流量，要求對下載我們的產品收取費用，或者完全阻止我們的產品和服務，這可能會對我們的整體流量和我們的產品和服務的貨幣化能力產生不利影響。

如果我們無法僱傭和留住關鍵人員，我們的業務和增長可能會受到影響。

我們依賴於高級管理層和其他關鍵員工的持續貢獻，他們中的許多人很難被取代。失去我們的任何高管或其他關鍵員工的服務都可能損害我們的業務。中國對合格人才的爭奪十分激烈。我們未來的成功取決於我們吸引大量合格員工和留住現有關鍵員工的能力。如果我們無法做到這一點，我們的業務和增長可能會受到實質性的不利影響，我們的美國存託憑證的交易價格可能會受到影響。我們需要大幅增加合格員工的數量並留住關鍵員工，這可能會導致我們大幅增加與薪酬相關的成本，包括基於股票的薪酬。

我們已經產生並預計將繼續產生大量的基於股票的薪酬支出。

我們在2010年8月和2014年3月實施了股票激勵計劃。詳細討論見“項目6.董事、高級管理人員和僱員--B.薪酬--股份激勵計劃”。截至2018年、2019年和2020年12月31日止年度，我們分別錄得4,100萬美元、6,130萬美元和6,710萬美元的股票薪酬支出。今後，為了吸引和留住關鍵人員和員工，我們將繼續給予股票薪酬。因此，我們的基於股票的薪酬支出可能是經常性的，甚至在絕對金額上大幅增加，這可能會對我們的運營業績產生實質性的不利影響。

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未來對互補資產、技術和業務的投資和收購可能會失敗，並可能導致股權或收益稀釋。

我們過去已經並可能繼續投資或收購與我們現有業務相輔相成的資產、技術和業務。例如，2018年10月，我們收購了中國的直播平臺易到博的一項直播業務。2020年第四季度，我們收購了JM Tech的多數股權，JM Tech是一家在中國運營多款在線互動娛樂應用的公司，其中包括《口袋狼人》。我們的投資或收購可能不會產生我們預期的結果。此外，投資和收購可能導致使用大量現金、可能稀釋股權證券的發行、與無形資產相關的鉅額攤銷費用以及對被收購業務的潛在未知負債的風險敞口。此外，確定和完成投資和收購以及將收購的業務整合到我們的業務中的成本可能會很高，收購的業務的整合可能會擾亂我們現有的業務運營。此外，吾等可能須就該等投資及收購獲得中國相關政府當局的批准，並遵守任何適用的中國規則及法規，這可能會帶來高昂的成本。吾等的投資及收購亦可能根據《中國反壟斷法》、《企業集中審查暫行規定》及其他中國反壟斷法律、法規及指引，接受合併管制審查及反壟斷調查。如果我們的投資和收購不成功，我們的財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

我們的長期投資可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們定期審查我們對上市公司、私人持股公司和有限合夥企業的投資是否減值。如果我們得出結論認為這些投資中的任何一項減值，我們將按其公允價值減記該資產，並在我們的綜合全面收益表中計入相應的費用。在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的財政年度，我們分別就投資的賬面價值確認減值費用2360萬美元、2.309億美元和1.268億美元。我們未來可能會繼續產生減值費用，這可能會壓低我們的盈利能力或導致我們出現淨虧損。

截至2020年12月31日，我們對私營公司的投資包括8.902億美元，這些公司可能沒有上市公司那樣的資源或控制水平，無法及時準確地向我們提供有關他們公司的最新信息。此外，我們的許多投資都處於早期、收入前的發展階段，由於與互聯網相關的初創企業的市場信息並不容易獲得，因此它們的減值可能很難評估。自2018年1月1日起採用ASU 2016-01《金融工具分類與計量》後，我們通過收益按公允價值計量權益法投資以外的長期投資。除權益法外，我們的投資受到各種各樣的市場相關風險的影響，這些風險可能會大幅減少或增加我們所持股份的公允價值。例如，對於那些沒有容易確定的公允價值的投資，在有序交易中識別可觀察到的價格變化可能會導致我們確認該等投資的收益或損失。

由於這些投資的財務和經營歷史有限、獨特的商業風險和有限的公共信息，確定這些投資的估計公允價值需要複雜和主觀的判斷。因此，我們可能無法及時收到有關我們投資的信息，從而無法對其進行適當的説明。由於公允價值變動，我們於2020年確認淨收益3,510萬美元。我們無法控制這些因素，我們確認的減值費用，特別是不及時記錄的減值費用，可能會對我們的財務業績和股價造成不利影響。

如果我們不能在需要的時候獲得足夠的現金，我們可能無法履行我們的票據規定的付款義務。

2017年10月，我們發行了本金9億美元的2022年到期的可轉換優先票據，在本年報中稱為2022年票據。2022年發行的債券年利率為1.25%，每半年支付一次，分別於每年的5月15日和11月15日支付，從2018年5月15日開始，將於2022年11月15日到期。2019年7月，我們發行了本金總額為8億美元的2024年到期的優先票據，在本年報中稱為2024年票據。2024年發行的債券按面值發行，年息率為3.50%，由2020年1月5日開始，每半年派息一次，於每年1月5日及7月5日派息一次。除非先前根據到期前的條款回購或贖回，否則2024年債券將於2024年7月5日到期。2020年7月，我們發行了本金總額7.5億美元的2030年到期的優先票據，在本年報中我們稱之為2030年票據。2030年發行的債券年息率為3.375釐，由2021年1月8日開始，每半年派息一次，日期為每年的1月8日及7月8日。除非先前根據到期前的條款回購或贖回，否則2030年債券將於2030年7月8日到期。我們可能沒有足夠的資金來支付利息或履行這些票據下的其他義務。

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我們的大部分收入來自子公司，並通過子公司持有大部分資產。因此，我們可能部分依賴子公司的分配和墊款，以幫助我們履行票據和其他義務下的付款義務。我們的子公司是不同的法人實體，沒有任何義務，無論是法律上的還是其他方面的，向我們提供分配或預付款。我們從這些實體獲得資金的能力可能面臨税收或其他不利後果，或法律限制。此外，我們未來獲得外部融資的能力受到各種不確定因素的影響，包括：

如果我們不能及時或按商業上可接受的條款獲得資金，我們可能無法履行我們的可轉換票據項下的付款義務。如果我們未能支付票據的利息，我們將在管理票據的契約下違約，而根據現有和未來管理我們債務的協議，這可能構成違約。

我們可能需要額外的資本，而融資可能無法以我們可以接受的條款提供，或者根本不能。

如果我們遇到業務條件的變化或其他發展，我們可能需要額外的現金資源。除了2022年債券、2024年債券和2030年債券外，我們還可能尋求發行股權或股權掛鈎證券或獲得債務融資。增發和出售股權將進一步稀釋我們股東的權益。債務的產生將導致固定債務的增加，並可能導致限制我們運營的運營契約。我們不能向您保證，如果我們接受的話，融資的金額或條款將是我們可以接受的。

我們的許多產品和服務包含開源軟件，我們通過開源項目許可我們的一些軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和服務構成特別的風險，可能會對我們的業務產生負面影響。

我們在產品和服務中使用開源軟件，未來還將使用開源軟件。此外，我們不時地向開源許可下的開源項目貢獻軟件源代碼，或者在開源許可下發布內部軟件項目，並期待在未來這樣做。我們受制於許多開源許可證的條款尚未被國內或國外法院解釋，而且開源軟件許可證的解釋方式可能會對我們提供或分發產品或服務的能力施加意想不到的條件或限制。此外，我們可能會不時面臨第三方要求對我們使用此類軟件開發的開源軟件或衍生作品(可能包括我們的專有源代碼)的所有權或要求發佈的索賠，或以其他方式尋求強制執行適用的開源許可證的條款。這些索賠可能導致訴訟，並可能要求我們免費提供我們的軟件源代碼、購買昂貴的許可證或停止提供相關產品或服務，除非我們能夠重新設計它們以避免侵權。這一重新設計過程可能需要大量額外的研發資源，而我們可能無法成功完成。除了與許可要求相關的風險外，使用某些開放源碼軟件可能會導致比使用第三方商業軟件更大的風險，因為開放源碼許可方通常不對軟件的來源提供擔保或控制。此外，由於我們為開源項目貢獻的任何軟件源代碼都是公開可用的，因此我們保護與此類軟件源代碼相關的知識產權的能力可能會受到限制或完全喪失, 我們無法阻止我們的競爭對手或其他人使用此類貢獻的軟件源代碼。這些風險中的任何一個都可能難以消除或管理，如果不加以解決，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

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我們可能無法充分保護我們的知識產權，這可能會導致我們的競爭力下降。

我們依靠專利、版權、商標和商業祕密法律以及對披露的限制來保護我們的知識產權。儘管我們努力保護我們的專有權利，但第三方可能會試圖複製或以其他方式獲取和使用我們的知識產權，尋求法院宣佈他們沒有侵犯我們的知識產權，或聲稱我們的某些產品和服務或用户內容侵犯了他們的知識產權。監管未經授權使用我們的知識產權是困難和昂貴的，我們不能肯定我們所採取的步驟將防止我們的知識產權被挪用。有時，我們可能不得不訴諸訴訟來執行或捍衞我們的知識產權，這可能會導致鉅額成本和我們的資源被挪用。例如，商標評審委員會(TRAB)在2017年6月和7月做出決定，由於缺乏使用證明，取消了微博互動擁有的兩個商標。我們已通過北京知識產權法院對TRAB的決定提出上訴。2017年12月25日，北京知識產權法院作出兩項一審判決，分別撤銷了TRAB的決定，並責令TRAB對這兩個商標的複審申請作出新的決定。2018年5月8日，TRAB發佈聲明，這些商標對包括計算機程序和計算機遊戲軟件在內的所有註冊項目有效。

我們可能會因在我們的平臺上顯示、從我們的平臺檢索或鏈接到我們的平臺或分發給我們的用户的信息或內容而受到知識產權侵權索賠或第三方的其他指控，這可能會對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

互聯網、科技和媒體行業的公司經常捲入基於侵犯知識產權、不正當競爭、侵犯隱私、誹謗和其他侵犯他人權利的指控的訴訟。此外，擁有專利和其他知識產權的各種“非執業實體”往往試圖積極主張自己的權利，以便從科技公司中榨取價值。互聯網相關行業，特別是中國的知識產權保護的有效性、可執行性和保護範圍尚不確定，而且仍在不斷演變。隨着我們面臨日益激烈的競爭，隨着訴訟在中國解決商業糾紛中變得越來越常見，我們面臨着更高的成為知識產權侵權索賠主體的風險。此外，我們可能會不時推出或獲取新的產品或服務，包括在我們歷史上沒有競爭的領域，這可能會增加我們面臨競爭對手和非執業實體的專利和其他知識產權索賠的風險。

我們允許用户在我們的平臺上上傳書面材料、圖像、圖片和其他內容，並通過我們的平臺下載、共享、鏈接到或以其他方式訪問遊戲和應用程序(其中一些由第三方開發)以及音頻、視頻和其他內容。我們的程序旨在降低內容在未獲得適當許可或第三方同意的情況下被使用的可能性。然而，這些程序可能不能有效地防止未經授權張貼受版權保護的內容。

對於我們平臺上可用的遊戲和應用程序，我們有旨在降低侵權可能性的程序。然而，這種程序可能不能有效地防止遊戲和應用程序，特別是由第三方開發的遊戲和應用程序侵犯其他各方的權利。我們可能面臨版權或商標侵權、誹謗、不正當競爭、誹謗、疏忽和其他基於通過我們平臺交付、共享或以其他方式訪問的材料的性質和內容的索賠的責任。

我們可能會收到專利持有者和其他方的通知，聲稱我們的某些產品和服務或用户內容侵犯了他們的知識產權。為知識產權訴訟辯護的成本很高，可能會給我們的管理層和員工帶來沉重的負擔，而且不能保證在所有案件中都會獲得有利的最終結果。這類索賠即使不會導致責任，也可能損害我們的聲譽。由此產生的任何負債或費用，或為降低未來負債風險而需要對我們的平臺進行的任何更改，都可能對我們的業務、財務狀況和前景產生重大不利影響。

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用户增長和參與度取決於與我們無法控制的操作系統、網絡、設備、網絡瀏覽器和標準的有效互操作。

我們通過各種操作系統和網站提供我們的產品和服務。我們依賴於我們的產品和服務與流行設備、桌面和移動操作系統以及我們無法控制的Web瀏覽器(如Windows、Mac OS、Android、iOS等)的互操作性。此類系統、設備或網絡瀏覽器中的任何變化，如果降低我們的產品和服務的功能或給予競爭產品或服務優惠待遇，都可能對我們的產品和服務的使用產生不利影響。此外，如果我們為其開發產品的平臺數量增加，將導致我們的成本和費用增加。為了提供高質量的產品和服務，我們的產品和服務必須與我們無法控制的一系列操作系統、網絡、設備、網絡瀏覽器和標準良好地協同工作，這一點很重要。此外，由於我們的大多數用户通過移動設備訪問我們的產品和服務，我們特別依賴我們的產品和服務與移動設備和操作系統的互操作性。我們可能無法成功地與移動行業的關鍵參與者發展關係，或開發與這些操作系統、網絡、設備、網絡瀏覽器和標準有效運行的產品或服務。如果我們的用户很難訪問和使用我們的產品和服務，特別是在他們的移動設備上，我們的用户增長和用户參與度可能會受到損害，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們的運營取決於中國的互聯網基礎設施和固定電信網絡的表現。

在中國，幾乎所有的互聯網接入都是在工業和信息化部的行政控制和監管下，通過國有電信運營商保持的。此外，我們主要依靠數量有限的電信服務提供商通過本地電信線路和互聯網數據中心來託管我們的服務器，為我們提供數據通信能力。在中國的互聯網基礎設施或電信服務提供商提供的固定電信網絡出現中斷、故障或其他問題時，我們使用替代網絡或服務的機會有限。在過去的幾年裏，中國的網絡流量經歷了顯著的增長。在北京這樣的大城市，互聯網數據中心的有效帶寬和服務器存儲空間稀缺。隨着我們業務的擴大，我們可能需要升級我們的技術和基礎設施，以跟上我們平臺上日益增長的流量。我們不能向您保證中國的互聯網基礎設施和固定電信網絡將能夠支持與互聯網使用量持續增長相關的需求。如果我們不能相應地增加我們的在線內容和服務交付能力，我們可能無法持續增長我們的流量，我們的產品和服務的採用可能會受到阻礙，這可能會對我們的業務和我們的股價造成不利影響。

此外，我們無法控制電信服務提供商提供的服務的成本。如果我們為電信和互聯網服務支付的價格大幅上升，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，如果互聯網接入費或對互聯網用户的其他費用增加，特別是當內容轉向視頻時，一些用户可能會被阻止訪問互聯網，從而導致互聯網用户的增長減速。這種減速可能會對我們繼續擴大用户基礎和增加對在線客户的吸引力的能力產生不利影響。

我們的業務和運營結果可能會因服務中斷或未能及時有效地擴展和調整現有技術和基礎設施而受到損害。

人們來微博的原因之一是為了實時信息。由於各種因素，包括基礎設施更改、人為或軟件錯誤、硬件故障、由於大量用户同時訪問我們的產品和服務而導致的容量限制、計算機病毒和拒絕服務、欺詐和安全攻擊，我們已經並可能在未來經歷服務中斷、中斷和其他性能問題。我們基礎設施的任何中斷或故障都可能阻礙我們處理平臺上現有或增加的流量的能力，或導致我們丟失存儲在我們平臺上的內容，這可能會嚴重損害我們的業務以及我們留住現有用户和吸引新用户的能力。

目錄表

隨着我們的用户數量增加，我們的用户在我們的平臺上產生了更多的內容，包括照片和視頻，我們可能需要擴展和調整我們的技術和基礎設施，以繼續可靠地存儲和分析這些內容。隨着我們的產品和服務變得更加複雜，我們的用户流量增加，維護和改進我們的產品和服務的性能可能會變得越來越困難，特別是在使用高峯期。此外，由於我們租賃了我們的數據中心設施，我們不能保證能夠及時擴展數據中心基礎設施以滿足用户需求，或者以有利的經濟條件，或者根本不能。我們依賴控股股東新浪和第三方供應商提供基礎設施服務。我們不能向你保證，他們的基礎設施將不受幹擾地運行，我們可以在有利的經濟條件下與這些各方保持關係。如果我們的用户無法訪問微博或我們無法在微博上快速提供信息，或者根本不能，用户可能會變得沮喪並尋找其他渠道獲取信息，並且可能不會返回微博或在未來經常使用微博，或者根本不會。這將對我們吸引用户和客户以及保持用户參與度的能力產生負面影響。

我們將產品創新和用户體驗置於短期經營業績之上，這可能會損害我們的收入和經營業績。

我們鼓勵員工快速開發並幫助我們推出新的創新功能。我們專注於改善我們產品和服務的用户體驗，併為我們平臺上的客户開發新的和改進的產品和服務。我們把創新和微博上用户和客户的體驗放在比短期經營成果更重要的位置。我們經常做出產品和服務決策，這些決策可能會降低我們的短期經營業績，如果我們認為這些決策與我們為客户改善用户體驗和業績的目標一致，我們相信這將改善我們的長期經營業績。這些決定可能與投資者的短期預期不一致，也可能不會產生我們預期的長期利益，在這種情況下，我們的用户增長和用户參與度、我們與客户的關係以及我們的業務和運營結果可能會受到不利和實質性的損害。此外，我們對用户體驗的關注可能會對我們與現有或潛在客户的關係產生負面影響。這可能導致客户和平臺合作伙伴的流失，這可能會對我們的收入和運營業績造成不利和實質性的損害。

我們可能會因通過我們的社交媒體平臺發佈、提供或鏈接到我們的社交媒體平臺的內容而面臨訴訟或承擔責任。

作為社交媒體平臺，我們已經並將繼續面臨與通過我們的平臺發佈、提供或鏈接到我們的平臺的內容相關的責任。特別是，我們的業務性質使我們面臨與誹謗、知識產權、宣傳權和隱私權、非法內容、內容監管和人身傷害侵權有關的索賠。有關網絡產品或服務提供者對其用户活動的責任的法律在中國案中仍有些懸而未決。此外，我們平臺上的通信的公共性質使我們面臨因創建旨在歸因於我們的用户或客户的模擬帳户而產生的風險。我們可能會招致調查和辯護這些指控的鉅額成本。如果我們因這些事件而產生成本或責任，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們可能會因在我們的平臺上提供用户生成的內容而受到訴訟，這些內容可能會耗時且辯護成本高昂。

我們的平臺向公眾開放，可以發佈用户生成的內容。雖然我們已經要求我們的用户只發布合法和無害的材料，並建立了篩選程序，但我們的篩選程序可能無法篩選出所有潛在的攻擊性或不合規的用户生成的內容。即使經過適當篩選，第三方仍可能發現我們平臺上發佈的用户生成的內容具有冒犯性，並就發佈此類信息對我們採取行動。與其他在其網站上提供用户生成內容的公司一樣，我們過去曾不得不處理此類索賠，並預計隨着用户生成內容在中國中變得更受歡迎，此類索賠將會增加。無論有無正當理由，任何此類索賠都可能耗費時間和成本進行辯護，並可能導致訴訟，並分散管理層的注意力和資源。

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我們可能面臨與我們微博錢包中提供的金融產品相關的某些風險。

微博錢包使用户能夠購買不同類型的金融產品和服務，包括我們關聯方提供的小額貸款便利，微博的業務夥伴作為相關牌照的第三方提供的保險、基金和其他金融服務。近年來，中國互聯網金融法律法規發展迅速。例如，2018年4月3日，國務院互聯網融資風險專項整治工作領導小組發佈《關於加強互聯網資管業務整改檢查的通知》，要求通過互聯網發行、銷售基金、資管產品的單位，須取得中央金融管理部門頒發的資管業務許可證或資管產品銷售許可證。2020年11月2日，中國銀保監會和中國銀行聯合發佈了《網絡小額貸款業務暫行管理辦法》，其中規定，未經國務院銀行業監管機構批准，任何小額貸款公司不得在省級行政區域內經營網絡小額貸款業務，小額貸款公司經營網絡小額貸款業務所使用的網絡平臺必須符合若干條件，其中包括網絡平臺經營者必須持有小額貸款公司不低於5%的股份。目前尚不清楚網絡小額貸款業務暫行管理辦法草案是否會出台。遵守新的規章制度可能需要我們獲得新的許可證和許可，並可能導致我們產生鉅額成本或要求我們以對我們的業務有實質性不利的方式改變我們的業務做法。2021年1月13日, 銀保監會辦公廳中國、人民銀行辦公廳中國銀行聯合下發《關於規範商業銀行開展互聯網個人存款業務的通知》，規定商業銀行不得通過非自營網絡平臺從事提供定期存款或定期活期自選存款業務。2021年2月19日，中國銀保監會辦公廳發佈《關於進一步規範商業銀行網貸業務的通知》，要求地方銀行從事網貸業務應當服務當地客户，不得在註冊所在地行政區域外經營網貸業務，但有一定豁免。

為了遵守這些互聯網金融服務的法律法規，我們在過去幾年裏不定期對微博錢包提供的服務進行了相關調整。如果微博錢包上提供的任何金融產品或服務被發現違反相關規定，微博可能面臨警告、罰款、沒收違法所得、吊銷牌照或停止相關業務，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

我們受制於有關監管事項、公司治理和公開披露的不斷變化的法律和法規，這既增加了我們的成本，也增加了違規風險。

我們受制於各種監管機構的規章制度，包括負責保護投資者和監督證券上市公司的美國證券交易委員會，以及中國和開曼羣島的各種監管機構，以及適用法律下不斷變化的新監管措施。我們遵守新的和不斷變化的法律法規的努力已經並可能繼續導致一般和行政費用的增加，以及管理時間和注意力從創收活動轉移到合規活動。

此外，由於這些法律、法規和標準有不同的解釋，隨着新指南的出臺，它們在實踐中的應用可能會隨着時間的推移而演變。這一變化可能會導致合規事項的持續不確定性，以及持續修訂我們的披露和治理做法所需的額外成本。如果我們不處理和遵守這些規定以及任何隨後的變化，我們可能會受到懲罰，我們的業務可能會受到損害。

我們的商業保險承保範圍有限。

中國的保險業還很年輕，中國提供的商業保險產品有限。我們為我們的業務承保有限的商業責任或中斷保險。任何業務中斷、訴訟或自然災害都可能導致我們招致鉅額成本並轉移我們的資源。

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我們面臨與衞生流行病和其他疫情相關的風險，如新冠肺炎的爆發，以及自然災害，這些風險可能會嚴重擾亂我們的運營，並對我們的業務、財務狀況或運營業績產生不利影響。

除了新冠肺炎的影響外，我們的業務還可能受到埃博拉病毒疾病、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、嚴重急性呼吸系統綜合症或其他流行病的不利影響。如果我們的任何員工被懷疑感染埃博拉病毒病、H1N1流感、H7N9流感、禽流感、SARS、新冠肺炎或其他流行病，我們的業務運營可能會中斷，因為這可能需要我們的員工進行隔離和/或我們的辦公室進行消毒。此外，我們的運營結果和財務業績可能會受到不利影響，以至於這些流行病中的任何一種都會損害中國整體經濟。

2020年初，為了遏制新冠肺炎的傳播，中國政府採取了一些應急措施，包括延長農曆新年假期，實施旅行禁令，封鎖部分道路，關閉工廠和企業。自本文件發佈之日起，中國政府已大幅放寬了這些緊急措施。不過，中國的各個城市偶爾也會爆發新冠肺炎疫情，中國政府可能會再次採取措施遏制新冠肺炎。新冠肺炎疫情對我們的總收入造成了實質性的負面影響，應收賬款收回速度放緩，並在2020年特別是上半年增加了信用損失準備。雖然我們的廣告業務已經逐步恢復，但如果新冠肺炎的影響持續或進一步惡化，仍可能擾亂我們的業務，進而可能對我們的收入和財務狀況產生不利影響。我們的總部位於北京，目前我們在中國各地租用了大部分辦公室，以支持我們的運營。這次傳染病的爆發已經並可能在未來再次導致公司，包括我們和我們的某些業務合作伙伴，對允許員工在家工作的工作計劃進行臨時調整，並採用遠程協作。我們已採取措施減少疫情爆發的影響，包括升級我們的遠程辦公系統，每天監測員工的健康狀況，安排員工在現場和在家工作的輪班，以避免感染傳播，並優化我們的技術系統，以支持潛在的用户流量增長。2021年新冠肺炎對我們的財務狀況、運營結果和現金流的影響程度將取決於未來的發展, 這些都是高度不確定和無法預測的，包括可能出現的關於新冠肺炎的嚴重程度、遏制冠狀病毒或治療其影響的行動、新冠肺炎的疫苗和治療的可獲得性等新信息。

我們也容易受到自然災害和其他災難的影響。火災、洪水、颱風、地震、停電、電信故障、闖入、戰爭、騷亂、恐怖襲擊或類似事件可能會引起服務器中斷、故障、系統故障、技術平臺故障或互聯網故障，從而導致數據丟失或損壞或軟件或硬件故障，並對我們在我們的平臺上提供產品和服務的能力造成不利影響。

剝離業務和資產可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們未來可能會進行與我們的某些業務和資產相關的部分或全部資產剝離或其他處置交易，特別是那些與我們的核心重點領域不密切相關的交易，或者可能需要過多的資源或金融資本，以幫助我們的公司實現其目標。這些決定在很大程度上是基於我們管理層對這些業務的商業模式和成功可能性的評估。然而，我們的判斷可能不準確，我們可能無法從這些交易中獲得預期的戰略和財務利益。我們的財務業績可能會受到與剝離業務相關的收益損失和公司間接費用貢獻/分配的影響。

處置還可能涉及對剝離的業務的持續財務參與，例如通過擔保、賠償或其他財務義務。根據這些安排，被剝離業務的表現或我們無法控制的其他條件可能會影響我們未來的財務業績。我們還可能因為潛在的誤解而暴露在負面宣傳中，認為被剝離的業務仍然是我們合併後集團的一部分。另一方面，我們不能向您保證，剝離業務不會尋求向我們的競爭對手提供服務的機會或其他與我們的利益衝突的機會。如果剝離業務與我們之間可能產生的任何利益衝突不能以有利於我們的方式解決，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

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此外，減少或消除我們在這些業務中的所有權權益可能會對我們的運營、前景或長期價值產生負面影響。我們可能會失去對我們自己的業務發展有用的資源或技術訣竅。我們使現有業務多樣化或擴展或進入新業務領域的能力可能會減弱，我們可能不得不修改我們的業務戰略，以便更多地專注於我們已經擁有必要專業知識的業務領域。我們可能過早地出售我們的權益，從而放棄瞭如果我們沒有出售我們本來會獲得的收益。選擇要處置或剝離的業務，為它們尋找買家(或其中的股權待出售)，並就可能是流動性相對較差、沒有容易確定的公平市場價值的所有權權益談判價格，也需要我們的管理層給予極大的關注，並可能轉移我們現有業務的資源，這反過來可能對我們的業務運營產生不利影響。

與我們從新浪創業以及我們與新浪的關係有關的風險

我們依賴新浪提供廣泛的支持，不能保證新浪會繼續提供同樣水平的支持。

2021年3月22日，新浪合併子有限公司(新浪集團控股有限公司的全資子公司，前身為新浪控股有限公司)與新浪合併並併入新浪，新浪仍是倖存的公司。由於本次合併，新浪成為新浪集團控股有限公司的全資子公司，新浪集團控股有限公司是新浪潮MMXV有限公司的全資子公司，新浪潮MMXV有限公司是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的商業公司，由曹先生控制。合併完成後，新浪不再是根據《交易法》規定的報告公司，其股票也停止在納斯達克交易。

在我們2014年4月首次公開募股之前，新浪為我們提供財務、行政、銷售和營銷、人力資源和法律服務，以及一些高管和員工的服務。在我們成為一家獨立的上市公司後，新浪繼續為我們提供某些支持服務。如果新浪不繼續為我們提供這樣的支持，我們將需要創建自己的支持系統。如果我們調整自己提供這些支持服務，可能會遇到運營、行政和戰略上的困難，這可能會導致我們對行業變化的反應比我們的競爭對手慢，可能會分散我們管理層對業務運營的注意力，或者可能會損害我們的運營。

本年度報告中包含的財務信息可能不能代表我們的財務狀況和經營結果，如果我們在所有呈報期間都是作為一家獨立公司運營的話。

在2010年成立微博之前，我們的社交媒體業務是由新浪擁有或控制的公司運營的。在列報的所有期間，我們的合併財務報表包括與我們的社交媒體業務直接相關的所有資產、負債、收入、支出和現金流，無論這些資產、負債、收入、支出和現金流是由新浪或我們持有或產生的。只有那些對我們的業務明確可識別的資產和負債才包括在我們的綜合資產負債表中。關於社交媒體業務的運營成本，也包括了新浪某些成本和費用的分配。這些分配是使用比例成本分配方法進行的，該方法考慮了收入、基礎設施使用指標和勞動力使用指標的比例以及可歸因於我們的其他因素。我們在歷史財務報表中做出了許多估計、假設和分配，因為新浪沒有考慮我們，而且我們在首次公開募股之前的任何時期都沒有作為一家獨立公司運營。有關吾等與新浪的安排，請參閲“項目7.主要股東及關聯方交易-B.關聯方交易--我們與新浪的關係”及“項目5.營運及財務回顧及展望”，以及本年度報告內其他地方的綜合財務報表附註，以分配我們的歷史成本。儘管我們的管理層認為我們的財務報表和上述分配的假設是合理的，但我們的財務報表可能不一定反映我們的運營結果、財務狀況和現金流量，就像我們在所述期間作為一家獨立的上市公司運營一樣。因此，您不應將我們的歷史業績視為我們未來業績的指標。

我們可能不會繼續從新浪獲得同樣程度的支持。

新浪是中國的領先互聯網媒體公司，我們的社交媒體業務從新浪在中國強大的市場地位及其在互聯網和媒體相關業務方面的專業知識中受益匪淺。例如，我們的廣告和營銷收入得益於新浪吸引對互聯網廣告感興趣的大品牌廣告商的能力。儘管我們已經與新浪簽訂了一系列關於我們與新浪持續的業務合作伙伴關係和服務安排的協議，但我們不能向您保證，我們將繼續從新浪獲得與我們現在作為一家獨立上市公司運營的相同水平的支持。

目錄表

我們與新浪達成的協議可能不如非關聯方談判達成的類似協議對我們有利。特別是，我們與新浪的競業禁止協議限制了我們被允許開展的業務範圍。

我們已經與新浪達成了一系列協議，這些協議的條款可能不如與無關第三方談判的條款對我們有利。特別是，根據我們與新浪簽訂的競業禁止協議，我們同意在競業禁止期(將在以下較晚的日期結束)內(1)新浪不再總共擁有我們當時已發行證券至少20%的投票權的五年後，以及(2)我們於2014年首次公開募股(IPO)完成15週年時)，不在新浪目前開展的業務上與新浪展開競爭，這一點在新浪提交給美國證券交易委員會的定期文件中有所描述。除了我們目前經營的微博和社交網絡業務，以及我們在協議日期以我們擁有的域名或品牌經營的任何業務。這些合同限制嚴重影響了我們實現收入來源多元化的能力，如果中國的社交媒體增長放緩，可能會對我們的業務和前景產生實質性的不利影響。此外，根據我們與新浪的主交易協議，我們同意賠償新浪因訴訟和其他與我們的業務有關的或有事項而產生的債務，並承擔這些債務作為我們從新浪剝離的一部分。新浪和我們公司之間的資產和負債分配可能不反映兩個獨立各方達成的分配。此外，只要新浪繼續控制我們，我們可能無法在合同違約的情況下向新浪提出法律索賠，儘管我們根據上述協議和其他不時簽訂的公司間協議享有合同權利。

我們的銷售、營銷和品牌推廣都從與新浪的合作中受益匪淺。新浪市場地位或品牌認知度的任何負面發展都可能對我們的營銷努力和我們的品牌實力產生實質性的不利影響。

作為新浪的控股子公司，我們在營銷我們的品牌和平臺方面從與新浪的合作中受益匪淺。例如，我們通過為新浪的客户提供服務而受益。我們還受益於新浪對中國的強大品牌認知度，這為我們提供了可信度和廣泛的營銷觸角。如果新浪失去其市場地位，我們通過與新浪的合作進行的營銷努力的有效性可能會受到實質性的不利影響。此外，任何與新浪相關的負面宣傳都可能對我們營銷的有效性以及我們的聲譽和品牌產生不利影響。

新浪將控制我們公司股東訴訟的結果。

截至2021年2月28日，新浪持有我們已發行和已發行普通股總數的44.7%，佔我們總投票權的70.8%。新浪告訴我們，它預計不會在不久的將來放棄對我們的投票控制權。新浪的投票權使其有權控制根據開曼羣島法律、我們的組織章程大綱和章程細則以及納斯達克要求需要股東批准的行動，包括選舉和罷免我們的董事會多數成員、批准重大併購和其他業務合併、修改我們的組織章程大綱和章程細則、根據股票激勵計劃可供發行的股份數量，以及以私募方式發行大量我們的普通股。

新浪的表決權控制可能會導致發生可能對美國存託憑證持有人不利的交易，並可能阻止對您有利的交易。例如，新浪的投票控制權可能會阻止涉及我們控制權變更的交易，包括您作為我們美國存託憑證持有人可能獲得的證券溢價高於當時的市場價格的交易。此外，新浪沒有被禁止將我們的控股權出售給第三方，並且可以在沒有得到美國存托股份持有人批准的情況下這樣做，也可以不規定購買美國存托股份持有人持有的美國存託憑證。如果新浪被收購或以其他方式發生控制權變更，任何收購者或繼任者都將有權行使新浪的投票控制權和合同權利，而且這樣做的方式可能與新浪大不相同。

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目錄表

我們是納斯達克證券市場規則所指的“受控公司”，因此，我們可能依賴於豁免某些為其他公司的股東提供保護的公司治理要求。

根據納斯達克的定義，我們是一家“受控公司”，因為新浪持有我們超過50%的投票權。只要我們仍然是該定義下的受控公司，我們就被允許選擇並將依賴於公司治理規則的某些豁免，包括：

因此，美國存托股份的持有者沒有得到受到這些公司治理要求的公司股東的同等保護。

我們可能與新浪有利益衝突，而且由於新浪在我們公司的控股權，我們可能無法以對我們有利的條件解決這些衝突。

新浪和我們之間可能會在一些與我們過去和正在進行的關係有關的領域出現利益衝突。我們已確定的潛在利益衝突包括：

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雖然我們的公司已經成為一家獨立的上市公司，但我們希望，只要新浪是我們的控股股東，我們就會作為新浪的附屬公司運營。新浪可能會不時做出它認為最符合其整個業務(包括我們公司)利益的戰略決策。這些決定可能與我們自己做出的決定不同。新浪關於我們或我們業務的決定可能會以有利於新浪、從而有利於新浪自己股東的方式解決，這可能不符合我們其他股東的利益。我們可能無法解決任何潛在的衝突，即使我們這樣做了，決議對我們的好處也可能不如我們與非控股股東打交道時的好處。即使雙方尋求以與非關聯方本來可以達成的條款相近的條款進行交易，這在實踐中也可能不會成功。

與公司結構有關的風險

《中華人民共和國外商投資法》的解釋和實施以及它可能如何影響我們目前的公司結構、公司治理和業務運營的可行性存在不確定性。

全國人大於2019年3月15日批准了《外商投資法》，國務院於2019年12月12日批准了《外商投資法實施條例》(《實施條例》)，自2020年1月1日起施行，取代了中國現行規範外商投資的三部法律，即《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》、《外商獨資企業法》及其實施細則和附屬法規。中國最高人民法院於2019年12月27日發佈關於外商投資法的司法解釋，自2020年1月1日起施行，以確保外商投資法公平高效地實施。根據司法解釋，中國法院不得支持合同方對未列入《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》的領域的外商投資合同主張無效，因為合同未經行政機關批准或登記。外商投資法及其實施條例體現了預期的中國監管趨勢，即根據國際通行做法和統一外資和內資公司法律要求的立法努力，使其外商投資監管制度合理化。

然而，由於這些規則是相對較新的，在其解釋方面仍然存在不確定性。例如，根據外商投資法，外商投資是指外國個人、企業或其他主體在中國直接或間接進行的投資活動。雖然它沒有明確將合同安排歸類為外國投資的一種形式，但不能保證未來通過合同安排進行的外國投資不會被解釋為該定義下的一種間接外國投資活動。此外，該定義還包含一個包羅萬象的條款，包括外國投資者以法律、行政法規規定的方式或者國務院規定的其他方式進行的投資。因此，它仍然為未來的法律、行政法規或陳舊的理事會頒佈的條款留有餘地，以規定將合同安排作為一種外國投資形式。在上述任何情況下，我們的合同安排是否將被視為違反中國法律和法規對外國投資的市場準入要求，或者這些安排是否可能全部或部分無效，將是不確定的。此外，如果未來的法律、行政法規或國務院規定要求公司就現有的合同安排採取進一步行動，我們可能面臨很大的不確定性，即我們是否能及時或根本不能完成此類行動。若不能及時採取適當措施應對上述或類似的監管合規挑戰，可能會對我們目前的公司結構、公司治理和業務運營造成重大不利影響。

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如果中國政府發現建立我們在中國的業務運營結構的協議不符合中國關於外商投資互聯網和其他相關業務的規定，或者如果這些規定或其解釋在未來發生變化，我們可能會受到嚴厲的懲罰或被迫放棄我們在這些業務中的權益。

中國現行法律和法規對從事互聯網和其他相關業務(包括提供互聯網內容和網絡遊戲運營)的公司的外資所有權施加了某些限制或禁止。具體而言，外資對互聯網內容提供商的持股比例不得超過50%。我們是一家在開曼羣島註冊的公司，我們的中國子公司微博科技被認為是一家外商投資企業。為遵守中國法律法規，我們主要通過微盟及其子公司在中國開展業務，該業務基於微博科技、微盟及其股東之間的一系列合同安排。我們還根據微博科技、微盟創科及其股東之間的一系列合同安排，通過北京微盟創科投資管理有限公司或微盟創科及其子公司運營對微博的某些投資。由於這些合同安排，我們對微盟和微盟創科施加控制，並將其視為合併的VIE。因此，我們根據美國公認會計準則將他們的經營業績合併到我們的財務報表中。微盟和微盟創科持有對我們的業務運營至關重要的許可證、審批和關鍵資產。

我們的中國律師、復興律師認為，我們目前的所有權結構、我們中國子公司和我們的VIE的所有權結構，以及我們的中國子公司、VIE及其各自股東之間的合同安排符合中國現有的法律、規則和法規。然而，關於現行或未來中國法律和法規的解釋和應用存在很大的不確定性。因此，我們不能向您保證，中國政府最終不會採取與我們的中國法律顧問的意見相反的觀點。如果我們被發現違反了任何中國法律或法規，相關政府當局將在處理此類違規行為時擁有廣泛的酌情決定權，包括但不限於徵收罰款、限制我們收取收入的權利、沒收我們的收入或我們VIE的收入、吊銷我們的營業執照或VIE的營業執照、要求我們重組所有權結構或業務、要求我們或我們的VIE停止任何部分或全部業務。這些行動中的任何一項都可能對我們的業務運營造成重大幹擾，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們在中國的業務依賴與我們的VIE及其各自股東的合同安排，這在提供運營控制方面可能不如直接所有權有效。