根據2023年1月20日提交給美國證券交易委員會的文件

1933 Act File No. 333-
1940 Act File No. 811-21421

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格N-2

選中相應的一個或多個框

[X]1933年《證券法》規定的登記聲明
[   ]生效前修正案編號：[  ]
[   ]生效後的修正案編號[  ]

和

[X]根據1940年《投資公司法》登記的聲明
[X]修正案編號：[8]

Neuberger Berman房地產證券收益基金公司。
(註冊人的確切姓名見《憲章》)
Neuberger Berman投資顧問有限責任公司
美洲大道1290號
紐約，紐約10104-0002
(主要行政辦公室地址)

212-476-8800
(註冊人的電話號碼，包括區號)

約瑟夫·V·阿馬託
首席執行官兼總裁
Neuberger Berman房地產證券收益基金公司。
Neuberger Berman投資顧問有限責任公司
美洲大道1290號
紐約，紐約10104-0002
(服務代理的名稱及地址)

副本發送至：

詹妮弗·R·岡薩雷斯，Esq.
K&L Gates LLP
西北部K街1601號
華盛頓特區，20006

建議公開招股的大致日期：在本註冊聲明生效日期後在切實可行的範圍內儘快。
[   ]在此表格上註冊的唯一證券是根據股息或利息再投資計劃發行的。
[X]除與股息再投資計劃相關的證券外，在本表格上登記的任何證券將根據1933年證券法(“證券法”)第(Br)415條的規定，以延遲或連續的方式發售。
[   ]本表格是根據一般指示A.2或其生效後修正案的登記聲明。
[   ]本表格是根據一般指示B或其生效後修正案提交的註冊聲明， 將在根據證券法下的規則462(E)向委員會提交後生效。
[   ]本表格是根據《證券法》第413(B)條對根據一般指示B提交的註冊聲明的生效後修訂，以根據規則413(B)註冊額外的證券或額外類別的證券。
建議本申請生效(勾選適當的方框)：
[X]根據《證券法》第8(C)條宣佈生效
如果合適，請選中以下框：
[   ]這[後生效]修正案為先前提交的文件指定了新的生效日期[生效後的修正案][註冊聲明].
[   ]根據證券法第(Br)條第462(B)條的規定，提交本表格是為了註冊發行的額外證券，同一發行的較早生效的註冊聲明的證券法註冊聲明編號為：_。
[   ]本表格是根據證券法第462(C)條提交的生效後修正案，同一發行的較早生效註冊書的證券法註冊説明書編號為：_。
[   ]本表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修正案，同一發行的較早生效註冊書的證券法註冊説明書編號為：_。
勾選適當描述註冊人特徵的每個框：
[X]註冊封閉式基金(根據1940年《投資公司法》(《投資公司法》)註冊的封閉式公司)。
[   ]商業發展公司(根據《投資公司法》，有意或已選擇作為商業發展公司進行監管的封閉式公司。
[   ]區間基金(根據《投資公司法》規則23c-3提出定期回購要約的註冊封閉式基金或業務發展公司)。
[X]A.2合格(根據本表格A.2一般指示，有資格註冊證券)。
[   ]知名的經驗豐富的發行人(根據證券法第405條的定義)。
[   ]新興成長型公司(根據1934年證券交易法第12b-2條的定義)。
[   ]如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的 過渡期，以遵守證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。
[   ]新註冊人(在本申請之前根據《投資公司法》註冊或監管的時間少於12個日曆月 )。

註冊人特此修改本註冊聲明的生效日期，以推遲其生效日期，直至註冊人提交進一步的修訂，明確規定註冊聲明此後將根據1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明將於證券交易委員會根據上述第8(A)條決定的日期生效。



本招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。
有待完成
日期為2023年1月20日的初步招股章程
初步基地招股説明書
$[   ]
Neuberger Berman房地產證券收益基金公司。

普通股股份
獲得普通股股份的認購權

Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund Inc.(以下簡稱“基金”)是一家封閉式多元化管理投資公司，根據修訂後的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊。基金的主要投資目標是高當期收入。資本增值是基金的次要投資目標。不能保證基金將實現其投資目標。

為實現其投資目標，在正常市場條件下，基金將其總資產的至少90%投資於由房地產公司發行的創收普通股證券、優先證券、可轉換證券和不可轉換債務證券，包括房地產投資信託基金(“REITs”)。在正常市場情況下，基金將至少75%的總資產投資於REITs發行的創收股本證券。基金 可將高達總資產15%的資金投資於按揭房地產投資信託基金和混合房地產投資信託基金的任何組合。在正常市場情況下，基金最多可將總資產的20%投資於債務證券。該基金不會將其總資產的10%以上投資於任何一家發行人的證券。該基金總資產的至少90%將投資於位於美國的發行人的美元計價證券。基金最高可將總資產的10%投資於位於工業化國家的非美國發行人的證券。基金目前通過擔保信貸機制利用槓桿。

基金可不時發行每股面值0.0001美元的普通股股份(每股“普通股”，統稱為“普通股”)及/或其可轉讓認購權，以取得普通股股份(“權利”)，及/或與普通股一同發行。“證券”)在發行記錄日期(“記錄日期”)向登記在冊的股東出售，使這些權利的持有人有權認購( “要約”)額外的普通股。該證券的報價和條款可在本招股説明書的一個或多個副刊(本《招股説明書》及其每份副刊，《招股説明書》或 《副刊》)中列出。在投資本基金的證券前，閣下應仔細閲讀本招股章程及適用的補充資料。
 
交易結束時基金普通股的每股資產淨值[  ], [  ]，是$[  ]紐約證券交易所美國證券交易所普通股的最後一次報告售價為1美元。[  ][，相當於每股資產淨值的溢價/折扣[  ]%]。該基金的普通股在紐約證券交易所美國交易所交易，代碼為“NRO”。



___________________________________________________________
招股説明書日期[  ], 2023


投資本基金的證券涉及風險，包括槓桿風險，以及您的投資可能獲得很少回報或沒有回報，或您可能損失部分或全部投資的風險。在購買任何證券之前，你應該閲讀關於投資該基金的主要風險的討論。投資於本基金的主要風險概述於第 頁開始的《招股説明書摘要-風險因素》中[]並在第頁開始的“風險因素”中進一步描述[  ]有關本招股説明書和槓桿的進一步説明，請參閲第頁開始的“槓桿和相關風險的使用”。[  ]本招股説明書。

封閉式管理投資公司的股票交易價格往往低於其資產淨值。基金普通股的交易價格低於資產淨值，包括在最近幾個時期。 如果基金的普通股交易價格低於其資產淨值，則公開募股的購買者的損失風險可能會增加。

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。
 
本招股章程不得用來完成吾等透過代理人、承銷商或交易商進行的證券銷售，除非附有招股章程副刊。本招股説明書連同任何適用的招股説明書副刊，簡明扼要地闡述準投資者在投資前應知道的有關基金的資料。在決定是否投資證券之前，您應閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書補充資料，並將其保留以供 未來參考。補充信息聲明，日期：[  ], [  ](“SAI”)，包含有關基金的其他信息，已提交美國證券交易委員會，並通過引用將其全文併入本招股説明書。您可以 查看本招股説明書末尾的SAI目錄。你可以通過訪問我們的網站www.nb.com，通過以下方式免費獲得SAI或基金向股東提交的年度和半年度報告的副本[(877) 461-1899]，或致函基金，或從美國證券交易委員會網站http://www.sec.gov.索取一份(及有關基金的其他資料)SAI僅針對產品更新，因此無法在基金的 網站上找到。

證券不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他受保存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

在作出投資決定時，閣下只應依賴本招股章程及任何適用的招股章程副刊所載或以引用方式併入本招股章程及任何適用的招股章程副刊的資料。基金未授權任何人 向您提供不同的信息。基金不會在任何不允許出售證券的司法管轄區提出出售證券的要約。您不應假定本招股説明書或任何適用的招股説明書附錄中包含的信息在其封面上的日期以外的任何日期都是準確的。基金的業務、財務狀況和前景可能自本招股説明書描述之日或任何招股説明書補編描述之日起發生變化。

根據美國證券交易委員會通過的法規，基金年度和半年度股東報告的紙質副本將不會通過郵寄發送，除非您特別要求紙質報告副本。 相反，這些報告將在基金網站www.nb.com/CEFical上提供，每次發佈報告時，您都會收到郵寄通知，並提供訪問該報告的網站鏈接。
 
II

目錄

招股説明書摘要
1
基金費用摘要
11
金融亮點
13
該基金
14
供品
14
收益的使用
14
投資目標和政策
14
投資組合構成
15
槓桿的使用及相關風險
18
利率交易
20
風險因素
21
基金的管理
35
投資組合交易
37
普通股資產淨值
37
分配
38
封閉式基金結構
39
分銷再投資計劃
40
資本結構描述
42
普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
46
税務事宜
47
公司章程中的反收購條款
51
保管人、派息代理人、轉讓代理人及司法常務官
53
配送計劃
53
法律意見
54
獨立註冊會計師事務所
54
附加信息
54
補充信息説明目錄
56


三、



有關前瞻性陳述的警示通知
 
本招股説明書和通過引用併入招股説明書的SAI包含“前瞻性陳述”。前瞻性陳述可以通過“可能”、“將”、“打算”、“預期”、“估計”、“繼續”、“計劃”、“預期”以及類似的詞語來識別，這些詞語帶有否定的意思。就其性質而言，所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定因素，實際結果可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。可能對基金實際結果產生重大影響的幾個因素包括基金所持證券組合的表現、基金股票在公開市場上的交易價格以及基金定期提交給美國證券交易委員會的文件中討論的其他因素。
 
儘管基金認為前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但實際結果可能與基金前瞻性陳述中預測或假定的結果大不相同。未來的財務狀況和經營結果以及任何前瞻性陳述可能會發生變化，並受到固有風險和不確定性的影響，如本招股説明書“風險因素”部分所披露的風險和不確定因素。本招股説明書或SAI中包含的所有前瞻性陳述均自本招股説明書或SAI發佈之日起作出(視情況而定)。除聯邦證券法規定的持續義務外，基金不打算也沒有義務更新任何前瞻性陳述。







四.
招股説明書摘要
 
這只是一個總結。在對基金進行投資之前，您應在本招股説明書(“招股説明書”)、本招股説明書的任何相關補充文件(每份“招股説明書補充資料”)以及 補充資料説明書(“SAI”)中查閲更詳細的信息。請參閲“風險因素”。

該基金
 
Neuberger Berman Real Estate Securities Income Fund Inc.(以下簡稱“基金”)是一家馬裏蘭州的公司，根據修訂後的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)註冊為多元化封閉式管理投資公司。基金目前通過有擔保的信貸安排利用槓桿。自.起[   ], 202[]，基金的每股資產淨值為#美元。[  ].

供品

基金可不時在一次或多次發行中提供每股面值0.0001美元的普通股(每股“普通股”，合稱“普通股”)和/或購買該等普通股的可轉讓權利(“權利”，與普通股一起稱為“證券”)。該證券的報價和條款可在本招股説明書的一份或多份附錄(本“招股説明書”及其每份附錄，一份“招股説明書”或“附錄”)中列出。普通股的每股發行價將不低於基金髮行時普通股的每股資產淨值，但不包括任何承銷佣金或 折扣；但在滿足某些條件的可轉讓權利發行中，普通股的發行價可以低於當時基金普通股的每股資產淨值。在投資本基金的證券前，閣下應仔細閲讀本招股章程及任何適用的招股章程補充資料。

有關基金的其他資料

紐約證券交易所美國上市公司
 
自.起[  ], 202[]，該基金曾[  ]已發行普通股。該基金的普通股在紐約證券交易所美國交易所交易，代碼為“NRO”。自.起[  ], 202[]，最近一次報告的基金普通股在紐約證券交易所美國證券交易所的銷售價為$[  ][，相當於每股資產淨值的溢價/折讓[  ]%]。見“基金”。基金髮行的權利也可以在證券交易所上市。

收益的使用

除非招股説明書補編另有規定，顧問(定義見下文)預期，根據基金的投資目標和政策，要約的淨收益將在要約完成後約三個月內進行投資。基金可利用要約收益進行符合其投資目標的投資。然而，淨收益的投資可能需要長達六個月的時間，從完成要約起 取決於市場狀況和適當的證券供應。根據市場情況和運作情況，將在任何相關招股章程補編中確定的部分收益可用於根據基金的分配政策按 支付分配。

投資目標和政策
 
基金的主要投資目標是高當期收入。資本增值是基金的次要投資目標。這些投資目標是基本的，未經股東批准不得更改。不能保證基金將實現其投資目標。

在正常市場情況下，基金將至少90%的總資產投資於由房地產公司發行的創收普通股證券、優先證券、可轉換證券和不可轉換債務證券，包括房地產投資信託基金(“REITs”)。基金對房地產公司的定義是，至少50%的收入來自房地產，或至少50%的資產是房地產。基金通常將至少80%的淨資產，加上任何用於投資目的的借款，投資於房地產證券。
1
公司。基金將不會改變其通常將至少80%的淨資產投資於房地產公司發行的證券的策略，而不會向股東發出至少60天的通知。

在正常市場情況下，基金將至少75%的總資產投資於REITs發行的創收股本證券。基金預期其對REITs的投資將主要由股權REITs組成。基金可將最多15%的總資產投資於按揭房地產投資信託基金和混合房地產投資信託基金的任何組合。該基金可以投資於公開和非公開交易的房地產投資信託基金。

在正常市場條件下，基金最多可將總資產的20%投資於債務證券(包括可轉換和不可轉換債務證券)，如房地產公司發行的債務證券和美國政府債券。基金不會將超過其總資產10%的資金投資於任何一家發行人的證券。該基金總資產的至少90%將投資於位於美國的發行人的美元計價證券。該基金可以將其總資產的10%投資於位於工業化國家的非美國發行人的證券。

該基金的基本政策是將投資集中在美國房地產行業，而不是集中在任何其他行業。未經股東批准，不得更改本政策。

該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金目前通過擔保信貸安排利用槓桿，並可能借入資金或使用各種額外戰略來增加可供投資的資金 。根據經修訂的1940年《投資公司法》(下稱《1940年法案》)，基金獲準發行最多為其管理資產總額的331/3%的債務或股本證券(例如優先股)，最多為其管理資產總額的50%。基金可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。

關於基金使用槓桿的問題，基金可能尋求通過利率互換、上限或其他衍生交易來對衝與槓桿相關的利率風險。這些交易涉及不同於房地產公司證券投資組合交易的投資技巧和風險。不能保證進行任何利率對衝交易都會成功， 這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。

作為基本投資分析的一部分，投資組合經理考慮他們認為對個人投資具有財務重要性的環境、社會和治理(ESG)因素，如下文所述。雖然這種分析本身具有主觀性，可能會受到內部和第三方指標、數據和其他信息的影響，但投資組合管理人認為，考慮重大的ESG財務因素，加上傳統的財務指標，可能會加強基金的整體投資進程。ESG因素的考慮不適用於某些工具，例如某些衍生工具、其他註冊投資公司、現金和現金等價物。將ESG因素作為投資過程的一部分加以考慮，並不意味着基金奉行具體的“影響”或“可持續”投資戰略。

臨時投資。出於臨時防禦目的或管理待投資或支付的現金，基金可將高達100%的總資產投資於現金和現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及由上述擔保的回購協議。在這種情況下，基金可能無法實現其投資目標。

槓桿
 
該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金目前通過承諾擔保信貸安排下的銀行借款利用槓桿，其中包括與道富銀行和信託公司(道富銀行)簽訂的相關擔保協議(“信貸安排”)。信貸安排目前包括一筆3,000萬美元的5年期定期貸款，2024年9月到期，以及一筆額外的180天滾動信貸額度，用於額外的循環貸款，最高可達7,000萬美元。[  ]截至10月1日，已提取百萬美元[  ], 202[].

雖然基金目前沒有這樣做的打算，但它也可以通過發行優先股、票據或商業票據來提高槓杆作用，和/或通過其他借款來提高槓杆作用，以增加可供投資的資金。根據1940年法案，該基金被允許發行債務，最高可達其管理資產或股權證券總額的331/3%(例如，
2
優先股)高達其管理資產總額的50%。“管理資產”是指基金的總資產減去除為槓桿目的而形成的總負債以外的負債。基金可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。此外，基金正在或可能受到信貸安排下的某些資產覆蓋範圍、槓桿或投資組合構成的要求，這些要求可能 比1940年法案施加的要求更嚴格。
  
槓桿的使用為基金的普通股持有人(“普通股持有人”)創造了增加收入和回報的機會，但同時也帶來了風險，包括資產淨值和普通股的市場價格及其分配可能出現更大的波動。存在這樣一種風險，即對銀行借款支付的利率或對基金進入的其他形式的槓桿支付的股息或利率的波動可能會對普通股股東的回報產生不利影響。如果用該基金購買證券的收入不足以支付槓桿成本，基金的回報將低於沒有使用槓桿的情況，因此可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額 將減少，可能無法滿足基金董事會(“董事會”)制定的股息率分配政策。不能保證基金將繼續使用槓桿，或其槓桿戰略在其使用的任何時期都將取得成功。如果基金的任何槓桿被一個或多個國家認可的統計評級機構(每個都是“NRSRO”)評級，基金也可能受到基於NRSRO要求的投資限制。這些限制可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋或投資組合 要求。預計這些契約或投資組合要求不會嚴重妨礙顧問根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。儘管如此，, 如果這些公約或準則比1940年法案規定的更具限制性，基金可能無法利用本來可以利用的槓桿，這可能會減少基金的投資回報。此外，這種限制可能會導致顧問做出與沒有這種限制時不同的投資決定。

槓桿計劃的成本(包括當前銀行借款的成本)由普通股股東承擔，因此將導致普通股資產淨值的減少。在基金使用槓桿期間，基金為投資諮詢服務支付的費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的投資諮詢費將根據基金管理的資產計算，其中包括信貸安排下任何借款的收益，因此，當使用槓桿時，應支付給顧問的投資諮詢費將更高。這就造成了顧問和普通股股東之間的利益衝突。與槓桿有關的費用和支出，以及基金的投資諮詢費和所有其他費用，將完全由普通股股東承擔，而不是由信貸安排的提供者或任何未來的優先股東、票據持有人或其他槓桿提供者承擔。

利率交易。關於基金使用槓桿，它可能尋求通過利率互換、上限或其他 衍生品交易來對衝與槓桿相關的利率風險。這些交易涉及不同於房地產公司證券投資組合交易的投資技術和風險。不能保證進行的任何利率對衝交易都會成功，這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。見“槓桿和相關風險的使用”和“利率交易”。

這位顧問
 
Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”或“Adviser”)擔任基金的投資經理。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.見“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附屬公司管理的資產規模為4270億美元，延續了始於1939年的資產管理歷史。

3
《管理員》
 
NBIA設在New York New York美洲大道1290號，郵編10104-0002，是基金的管理人。根據管理協議，NBIA一般負責管理基金的行政事務。
 
在基金使用槓桿期間，支付給NBIA的費用(各種服務)將高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用是根據基金管理的資產計算的，其中包括通過槓桿購買的資產。為了計算管理資產，衍生品按其市場價值估值。見“基金管理--管理人”。
 
道富銀行擔任基金的次級管理人，由NBIA從其作為基金管理人收取的費用中支付。

分配

基金按月分配其淨投資收入。基金打算至少每年分配所有已實現的長期和短期資本收益淨額(如果有的話)。只有在支付信貸安排項下的任何應計利息和其他費用或支出，並就任何其他未償還槓桿支付任何所需款項後，才會按月和每年向普通股股東進行分配。

隨着時間的推移，基金的所有投資淨收益將全部分配。這項收入一般包括從投資組合資產賺取的所有股息和應計利息收入以及基金持有的其他投資的任何收入減去基金每天應計的所有費用。

此外，基金目前預計，從房地產公司收到的一部分現金流最初被定性為“股息”，但後來將被房地產公司重新定性為基金的免税資本返還 。在這種情況下，分配給普通股股東的金額隨後可能不得不重新定性為出於税收目的的資本返還。

為保持更穩定的每月分配，基金可將資本返還作為分配的一部分，或可分配少於某一特定期間淨投資收入的全部金額(“水平費率分配政策”)。資本回報是指基金所作的超過基金當前和累積收益和利潤的分配，代表普通股股東原始投資的回報。在基金支付的分配代表資本回報的範圍內，基金份額的普通股股東成本基礎將減少，這將增加資本收益或減少出售這些股份時的資本損失。未分配的淨投資收入可能可用於補充未來的分配。因此，基金在任何特定月度期間支付的分配可能多於或少於其在該期間的實際投資收入淨額，基金可能不得不出售其投資組合的一部分，以便在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動時進行分配。未分配的投資淨收益計入普通股的資產淨值，相應地，淨投資收益的分配將減少普通股的資產淨值。根據1940年法案和其他適用法律的要求，將為不完全由投資淨收入構成的每月分配提供一份通知，以提供分配的估計來源。
 
雖然基金打算支付水平分配，但投資者應瞭解，不能保證它總是能夠支付分配，不能保證分配將具有任何特定的規模，或者分配將 僅由淨投資收入和已實現資本收益淨額組成。

基金獲得美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的豁免，允許其支付長期資本收益的頻率高於1940年法案目前允許的頻率，該法案將允許基金採用受管分配政策(“受管分配政策”)。根據管理分配政策，基金可以按普通股每股固定利率或每股資產淨值的固定百分比，定期向普通股股東進行現金分配，其中可包括定期分配長期和短期資本利得淨額，或在某些情況下進行資本返還。

如果董事會決定依靠豁免救濟並採取管理分配政策，基金將終止其水平利率分配政策。

4
基金預期為其普通股支付的分配率及其滿足水平費率分配政策的能力將取決於若干因素，包括從其投資中獲得的收入的數額和穩定性、資本利得的可得性、任何借款的利息以及基金其他費用和支出的水平。隨着投資組合和市場狀況的變化，普通股的分派率可能會不時上調或 下調。

請參閲“分銷”和“分銷再投資計劃”。
 
投資者在記錄日期之後發行的普通股中獲得普通股，以便基金支付每月分派(如果有)，將不會收到這種分派。
 
分銷再投資計劃
 
除非您選擇接受現金分配，否則您的所有分配將根據基金的分配再投資計劃自動再投資於普通股的額外股份。請參閲“分銷再投資計劃”。

託管人、分銷支付代理、轉讓代理和註冊官

道富銀行信託公司是基金的託管人(“託管人”)。美國股票轉讓信託有限責任公司是轉讓代理、分銷支付代理和註冊處。

封閉式基金結構
 
封閉式基金與開放式管理投資公司(通常稱為共同基金)的不同之處在於，封閉式基金通常將其股票在證券交易所上市交易，而不會根據股東的 選擇權贖回其股票。相比之下，共同基金根據股東的選擇，發行可按資產淨值贖回的證券，並通常持續發行自己的股票。共同基金受到持續的資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式基金通常可以更充分地投資於符合封閉式基金投資目標和政策的證券。此外，與開放式基金相比，封閉式基金在使用槓桿和進行某些類型的投資方面具有更大的靈活性，包括對非流動性證券的投資。
 
然而，封閉式基金的股票交易價格往往低於其每股資產淨值。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值，且任何此類折讓可能不符合普通股股東的利益，董事會可與顧問協商，不時審議降低任何此類折讓的可能行動，例如按資產淨值的百分比收購普通股的要約。然而，不能保證 董事會將決定採取任何此類行動，或如果採取此類行動，普通股交易將以等於或接近資產淨值的價格進行。
  
風險因素

投資任何投資公司證券都涉及風險，包括你的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，甚至你可能失去部分或全部投資的風險。下面總結了您在通過任何產品投資於該基金之前應考慮的一些風險。下文“風險因素”下對投資於基金的這些風險和其他風險作了更詳細的説明。在根據任何要約投資於本基金之前，您應仔細考慮以下風險因素，以及本招股章程及任何適用的招股章程補充資料中的其他資料。這些證券不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不受任何銀行或其他受保存款機構的擔保或背書，也不受聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構的擔保。

基金在其投資計劃中的實際風險敞口將隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括投資組合經理對發行人、政治、監管、市場或經濟的評估
5
事態的發展。不能保證投資組合管理人成功地管理基金的風險敞口，或適當地評估或權衡投資決策中涉及的多種因素，包括髮行人、市場和/或特定工具的分析、估值和ESG因素。投資組合經理在評估ESG因素時使用的信息，就像在其證券選擇過程中使用的其他信息一樣，可能不容易獲得、不完整或不準確，這可能對基金的業績產生負面影響，或在投資組合中造成額外風險。

以下每一種風險都是按字母順序而不是按任何假定的重要性順序描述的，可能會對基金的業績產生重大影響。這些風險的相對重要性或潛在風險將根據市場和其他特定投資考慮因素而有所不同。

 
反收購條款存在風險。基金的《公司章程》和《章程》包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款。如果基金轉為不限成員名額，基金將不得不根據信貸安排提前償還借款，並贖回或提前償還任何其他形式的未償槓桿。根據董事會的決議，基金已選擇加入《馬裏蘭州控制權股份收購法案》和《馬裏蘭州企業合併法案》。有關更多信息，請參閲下面的“公司章程中的反收購條款”。

低於投資級別的優質證券風險。在本招股説明書中，基金可能投資的可轉換和不可轉換優先證券和債務證券有時統稱為“高級收益證券”。低於投資級的優質債務證券通常被稱為“垃圾債券”。低於投資級質量的證券比投資級證券涉及更大的風險。此類證券在價格和收益率上可能波動更大，在經濟疲軟或預計將變得疲軟的時候，價格可能會下跌。這些證券的流動性可能較低，也可能需要更大程度的判斷才能確定價格， 而且可能很難按基金希望的時間和價格出售。主要評級機構認為，低於投資級的證券主要是投機性的，涉及發行人繼續償還本金/清盤優惠和支付利息/股息的能力，並且該等證券的發行人將在及時支付本金/清盤優惠和利息/股息方面違約的風險更大。 違約或違約的證券發行人可能無法恢復本金/清算優先權或利息/股息支付，在這種情況下，基金可能會失去全部投資。這些證券的發行人的信用分析可能比投資級證券的發行人更復雜，過度依賴信用評級可能會帶來額外的風險。

打電話給Risk。根據發行人要求贖回證券的意願，或在其他要求贖回證券的情況下，包括當利率較低而發行人選擇提前償還“可贖回證券”的債務時，基金可能須將所得款項再投資於收益率較低的投資項目，而可能無法從利率下降所帶來的任何增值中受惠。

封閉式基金風險。該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司，主要面向長期投資者。封閉式基金 不同於開放式管理投資公司(俗稱共同基金)，因為封閉式基金的投資者無權每天贖回他們的股票。基金的普通股交易價格可能低於基金的資產淨值。見“風險因素--市場溢價/貼現風險”。

利益衝突風險。該顧問的諮詢費是根據管理的資產計算的。因此，顧問將受益於基金管理資產因發售而增加的情況。此外，董事是基金的“利害關係人”(根據1940年法案的定義)或基金的投資組合經理，也可以因為這種 從屬關係而間接從發售中受益。

可轉換證券風險。可轉換證券是混合證券的一種形式(即兼具債務和股權特徵的證券)，其價值通常隨着標的普通股的價格而增加或減少。一般來説，當標的股票的價格相對於轉換價格較高時，可轉換證券受到股票市場風險的影響，而當標的股票價格相對於轉換價格較低時，可轉換證券受到債務證券市場風險的影響。債務證券的一般市場風險與可轉換證券一樣，包括但不限於利率風險和信用風險。許多可轉換證券
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擁有低於投資級的信用評級，並面臨與投資較低評級債務證券相同的風險。如果基金投資於小型或中型公司發行的可轉換證券，它將面臨投資這類公司的風險。中小型公司的證券價格波動可能比整個市場更大，小型或中型證券的交易也可能較少。

信用風險。信用風險是指發行人、擔保人或保險人在到期時可能無法支付利息和/或本金的風險，或者變得不那麼有能力或不願意支付的風險。 發行人的實際或感知信譽的變化，或影響基金任何證券的降級或違約，都可能通過影響基金證券的信用質量或價值而影響基金的業績。一般來説，期限越長、信用質量越低的證券對信用風險越敏感。

貨幣風險。貨幣風險是指外國貨幣相對於美元貶值的風險。如果基金投資於以外幣計價或以外幣編制指數的證券或其他工具，貨幣匯率的變化可能會對投資收益產生不利影響或增加投資損失。貨幣匯率可能會在短時間內大幅波動，並可能受到各種因素的不可預測的影響，包括投資者的看法和利率的變化；美國或外國政府、中央銀行或超國家實體的幹預或未乾預；或 貨幣管制或美國或國外的政治事態發展。

分配風險。不能保證基金將取得使基金能夠進行特定數額的現金分配或維持一定數額的現金分配的投資結果。所有分派將由董事會酌情支付，並可能取決於基金的收益、基金的淨投資收入、基金的財務狀況、對適用法規的遵守情況以及董事會可能不時認為相關的其他因素。在某些情況下，這種分配政策可能會對基金及其股東產生某些不利後果，因為它可能導致資本返還，這將降低基金的淨資產淨值，隨着時間的推移，有可能提高基金的費用比率。請參閲“分佈”。

股息風險。不能保證基金投資的公司將來會宣佈股息，也不能保證如果宣佈股息，股息將保持在當前水平或隨着時間的推移而增加。支付股息的證券可能對利率的變化很敏感，隨着利率的上升或下降，這類證券的價格可能會下降。

外國證券風險。外國證券除了與可比美國證券相關的風險外，還包括風險。其他風險包括暴露於不太發達或效率較低的交易市場；社會、政治、外交或經濟不穩定；貿易壁壘和其他保護主義貿易政策(包括美國的貿易政策)；政府對經濟和/或市場結構的重大參與；外幣或貨幣重新計價的波動；主權債務違約的可能性；資產國有化或沒收；結算、託管或其他運營風險；更高的交易成本； 沒收預扣或其他税收；以及不那麼嚴格的審計和會計、公司披露、治理和法律標準。因此，與可比美國證券相比，外國證券的價格波動可能更大，流動性也可能更低。世界市場，或某個特定地區的市場，可能都會以類似的方式對重要的經濟或政治發展做出反應。此外，外國市場的表現可能與美國市場不同。經濟不穩定對特定的外國市場或發行人的影響可能很難預測或評估。無論公司在哪裏組建或股票交易，其業績都可能受到其利潤來源或開展重大業務的地區事件的重大影響。

在外匯交易所交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於該發行人的證券，也可能因應市場事件而被交易所或政府當局廣泛適用。如果基金持有此類暫停的證券或工具的重大頭寸，基金清算頭寸的能力可能會受到影響，基金可能會蒙受重大損失。
7
投資組合週轉率高。基金可能從事活躍和頻繁的交易，並可能具有較高的投資組合週轉率，這可能會增加基金的交易成本，可能會對基金的業績產生不利影響，並可能產生比基金投資組合週轉率較低的情況下更多的資本利得分配給普通股股東。

利率風險。基金的分發率和資產淨值將隨着利率的變化而波動。一般來説，有利率風險的投資，如債務證券，其價值將與利率走勢相反。如果利率上升，這類證券的價值可能會下降。通常，債務證券的期限或期限越長，利率變化對證券價格的影響就越大。因此，基金債務證券對利率風險的敏感性將隨着這些證券期限的增加而增加。

利率交易風險。基金可能會進行利率互換或上限交易，以避免因短期利率上升而增加股息或利息支出 。利率下降可能導致基金根據利率互換或上限從對手方應收的淨額減少(或根據互換向對手方支付的淨額增加)，這可能導致基金的資產淨值下降。請參閲“利率交易”。

發行人特有的風險。與整個市場相比，個別證券的波動性可能更大，表現也可能不同。

槓桿風險。基金使用槓桿可能會導致基金的資產淨值、市場價格和分銷率出現更大的波動。槓桿通常會放大基金投資組合的總回報，無論該回報是正還是負。槓桿化旨在增加普通股淨收入，但不能保證基金的槓桿化戰略會成功，也不能保證槓桿的使用會使基金的普通股收益更高。槓桿還可能增加基金的流動性風險，因為基金可能需要在不適當的時候出售證券，以保持在基金、合同或監管限制範圍內。 基金使用槓桿可能會增加運營成本，從而降低總回報。基金對槓桿的使用可隨時增加或減少，基金今後可決定不使用槓桿。

流動性風險。基金所投資的某項投資的交易市場或基金所投資的某類工具的交易市場可能不時會變得流動性較差，甚至缺乏流動性。流動性差的投資往往更難以有利的價格或時間買入或賣出，而且投資可能不會以基金持有的價格出售的風險更大。基金購買時具有流動性的某些投資可能會變得缺乏流動性，有時是突然的。此外，由於假期或其他因素導致的市場關閉可能會使一種證券或一組證券 (例如，與特定國家或地區相關的證券)在一段時間內缺乏流動性。無法出售投資組合頭寸可能會對基金的價值產生不利影響，或使基金無法利用其他投資機會。這類證券或其他投資的市場價格可能會波動。在市場大幅波動期間，一項投資或甚至整個市場部分可能變得缺乏流動性，有時是突然的，這可能對基金限制損失的能力產生不利影響。

市值風險。就基金投資於小型、中型或大型公司的證券而言，它承擔了相關的風險。在 倍的時候，這些市值中的任何一種都可能失去投資者的青睞。與中小型公司相比，大型公司可能無法對變化和機遇做出快速反應，並且增長速度可能較慢。 與大型公司相比，中小型公司可能依賴更有限的管理團隊，運營歷史較短，公開信息較少，收益不太穩定，產品線、市場或財務資源有限。中小型公司的證券往往波動性更大，有時波動迅速且不可預測，流動性低於較大公司的證券，可能比其他類型的證券更容易受到行業表現不佳、市場低迷期間或負面宣傳和投資者看法的影響。

市場溢價/折扣風險。基金普通股的市場價格一般會根據基金資產淨值的變動以及市場上股份的相對供求情況而波動。
8
二級市場。IMF的投資顧問無法預測股票的交易價格是低於、高於還是高於其資產淨值，因為股票在二級市場上的交易價格是市場價，而不是資產淨值。由於普通股的市場價格將由市場上普通股的相對供求、一般市場和經濟情況以及基金無法控制的其他因素決定，因此基金無法預測普通股的交易價格是低於資產淨值還是高於資產淨值。這一特點是一種與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險不同的風險。如果普通股股東出售的股票相對於基金資產淨值的價格低於購買時的價格，則普通股股東承擔損失風險。

市場波動風險。市場可能波動，個別證券和其他投資的價值，包括特定類型的投資，可能會在 對發行人、政治、監管、市場、經濟或其他不利事態發展的反應中大幅縮水，這些事態發展可能導致市場價值的廣泛變化，公眾對這些事態發展的看法，以及不利的投資者情緒或宣傳。 地緣政治和其他風險，包括環境和公共衞生風險，可能會增加世界經濟和市場的總體不穩定。價值的變化可能是暫時的，也可能會持續很長時間。如果基金在達到市場頂峯之前出售投資組合 頭寸，它可能會錯失獲得更好業績的機會。

運營和網絡安全風險。由於人為錯誤、系統和技術中斷或故障或網絡安全事件等問題引起的操作問題，基金及其服務提供商以及您與基金進行交易的能力可能會受到負面影響。網絡安全事件可能允許未經授權的一方訪問基金資產、客户數據或專有信息，或導致基金或其服務提供商以及證券交易場所及其服務提供商遭受數據損壞或失去操作功能。網絡安全事件可能是由於 蓄意攻擊或無意事件造成的。顧問或其他基金服務提供商不可能確定可能影響基金的所有網絡安全風險或其他業務風險，也不可能制定流程和控制措施以完全消除或減輕其發生或影響。基金投資的大多數發行人嚴重依賴計算機進行數據存儲和操作，需要隨時接入互聯網才能開展業務。因此，網絡安全事件也可能影響基金所投資證券的發行人，導致重大價值損失。

優先證券風險。優先證券是一種混合證券(即兼具債務和股權特徵的證券)，可以支付固定或可調整的回報率。優先證券受到發行人特有的風險和市場風險的影響，這些風險一般適用於股權證券，但與普通股不同，參與發行人的成長可能是有限的。優先證券的分配通常由發行人董事會酌情決定，並在公司向其債務證券持有人支付必要款項後支付。因此，優先證券比債務證券面臨更大的信用、利息和清算風險，而且優先證券的價值通常會比債務證券對公司財務狀況或前景的實際或感知變化做出更強烈的反應。 較小公司的優先證券可能比較大公司的優先證券更容易受到不利發展的影響。優先證券的流動性可能不如普通股。

近期市況。近幾個月和幾年來，美國和國際市場都經歷了大幅波動。由於這種波動，投資回報可能會大幅波動。各國經濟基本上相互關聯，全球金融市場也是如此，這造成了一個國家或地區的狀況可能對另一個國家或地區的發行人產生不利影響的可能性。然而，各經濟體和(或)市場的相互關聯性可能正在減弱，這可能會以目前無法預見的方式影響這些經濟體和市場。

儘管近年來美國和國外的利率處於異常低的水平，但最近，美聯儲和某些外國央行開始提高利率，作為應對不斷上升的通脹的努力的一部分。很難準確預測利率可能上升的速度，或者利率上升的時機、頻率或幅度。此外，各種經濟和政治因素可能會導致美聯儲或其他外國央行在未來改變做法，這樣的行動可能會導致美國和國外的經濟放緩。利率的意外上升可能導致市場波動或減少市場某些部門的流動性。不斷惡化的經濟基本面可能反過來增加特定發行人違約或資不抵債的風險，對市場價值造成負面影響，導致信用利差
9
擴大和縮小銀行的資產負債表。這些措施中的任何一項都可能導致市場波動性增加，或降低各個市場的流動性。

包括美國在內的一些國家近年來採取了更具保護主義色彩的貿易政策。全球經濟增長放緩、保護主義貿易政策的抬頭、一些主要國際貿易協議的變化、英國與歐盟之間貿易協議的相關風險，以及與中國正在進行的貿易談判的相關風險，可能會以目前無法 預見的方式影響許多國家的經濟。此外，目前美元的強勢可能會減少外國對美國資產的需求，這可能會對某些發行人和/或行業產生負面影響。

俄羅斯入侵烏克蘭以及2022年2月下旬發生的相應事件，已經並可能繼續對區域和全球證券和商品經濟市場產生嚴重的不利影響。持續敵對行動的持續時間和大量的制裁及相關事件無法預測。這些事件給全球市場帶來了重大的不確定性和風險，基金的業績及其投資或業務可能受到負面影響。

新冠肺炎疫情的影響已經並可能繼續以目前無法預見的方式對許多國家、個別公司以及全球證券和大宗商品市場的經濟產生負面影響，包括它們的流動性。流行病和/或大流行病，如冠狀病毒，除其他外，已經並可能進一步導致關閉邊界、延長隔離和居家訂單、訂單取消、供應鏈和客户活動中斷、大範圍企業關閉和裁員，以及普遍的關切和不確定性。

美國和其他國家的高公共債務造成了持續的系統性和市場風險以及政策制定的不確定性。

人們普遍擔心全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響。某些發行人、行業和地區可能會以無法預見的方式受到氣候變化影響的不利影響。與氣候變化有關的立法、法規和國際協定的影響可能會對某些發行人和/或行業產生負面影響。

受監管投資公司的地位。本基金已符合，並打算繼續符合聯邦所得税的資格，作為守則第(Br)小節規定的受監管投資公司(“RIC”)。除其他外，資格要求基金遵守某些分配要求。如果基金在任何納税年度不符合RIC的資格，基金的應税收入將繳納企業所得税，來自收益和利潤的所有分配，包括淨資本收益(如果有)的分配，將作為普通收入向股東徵税。此類分派一般將符合以下條件：(I)在個人和其他非公司股東的情況下被視為合格股息收入，以及(Ii)在公司股東的情況下將收到的股息扣除(“DRD”)。此外，為了重新獲得徵税資格 ，基金可能需要確認未實現收益，支付大量税款和利息，並進行某些分配。有關這些和其他聯邦所得税考慮因素的更全面的討論，請參閲“税務問題”。

REITs和其他房地產公司存在風險。房地產投資信託基金和其他房地產公司證券面臨的風險與房地產和整個房地產行業的直接投資類似，除其他風險外，包括：一般和當地經濟狀況；利率變化；房地產價值下降；抵押貸款人或其他借款人和租户違約；物業税和其他運營費用增加；房地產市場過度建設；租金收入波動；抵押貸款資金或融資不足；物業的長期空置，特別是在經濟低迷期間；税收和監管要求的變化；環境責任造成的損失；傷亡或譴責損失；或影響房地產行業的其他經濟、社會、政治或監管事項 。房地產投資信託基金還依賴於其經理的技能，並受到嚴重的現金流依賴或自我清算的影響。無論在哪裏組織或交易房地產投資信託基金，其業績都可能受到其資產所在地區發生的事件的重大影響
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找到了。國內房地產投資信託基金可能會受到不利影響，因為根據修訂後的1986年《國內收入法》(以下簡稱《準則》)，國內房地產投資信託基金可能無法獲得分配的淨投資收入和已實現淨收益的免税“傳遞”，也不能保持其根據1940年修訂的《投資公司法》的註冊豁免。該守則自2017年12月31日之後至2026年1月1日之前開始的納税年度生效，一般允許 個人和某些其他非公司實體扣除合格REIT股息的20%。法規規定，受監管的投資公司可以將其合格REIT的性質 股息傳遞給其股東。當利率上升時，REIT普通股的價值可能會下降。房地產投資信託基金和其他房地產公司證券往往是中小盤證券，投資於中小盤證券存在風險。

風險管理。風險是投資中必不可少的一部分。任何風險管理計劃都不能消除基金對不利事件的風險敞口；充其量，它只能減少基金受到此類事件影響的可能性，特別是那些不是基金投資計劃固有風險的風險。如果對風險的判斷被證明是不正確的，該基金可能會遭受損失。

行業風險。根據市場或經濟狀況，基金有時可能在市場的一個或多個部門持有大量頭寸。如果基金在特定部門投入更多資金，其業績將對對這些部門產生重大影響的事態發展特別敏感。與整體市場相比，個別行業的波動性可能更大，表現也可能不同。 構成一個行業的行業可能都會以相同的方式對經濟、政治或監管事件做出反應。

證券借貸風險。證券借貸涉及在借款人財務失敗的情況下可能延遲收回所借證券或可能喪失抵押品的權利。如果抵押品的價值下降，該基金也可能虧損。

股東維權風險。股東激進主義可以採取多種形式，包括公開要求基金考慮某些替代方案，參與試圖影響基金治理和/或管理的公共運動 ，開始代理競爭以努力選舉積極分子的代表或其他人進入基金董事會，或尋求其他行動，如要約收購或基金清算， 以及開始訴訟。股東激進主義出現在各種情況下，最近在封閉式基金領域一直在增加，包括挑戰封閉式基金辯護的訴訟。雖然基金目前沒有受到任何股東激進主義的影響，但由於基金普通股票市場價格的潛在波動以及各種其他原因，基金今後可能成為股東激進主義的目標。股東激進主義可能導致大量成本，並轉移顧問和基金董事會的注意力和資源，使其無法開展業務。此外，基金可能需要產生與任何維權股東事務有關的重大法律和其他費用。 此外，基金的股價可能會大幅波動，或者受到任何股東維權活動的事件、風險和不確定性的不利影響。股東維權人士尋求的短期行動可能會增加每股資金成本，並對長期股東不利。

估值風險。基金可能無法以基金估價的價格出售一項投資。這種差異可能非常顯著，尤其是對於流動性較差的證券和在相對清淡的市場和/或經歷極端波動的市場交易的證券。如果市場條件或其他條件使評估一項投資變得困難，基金可能被要求使用更主觀的方法，即公允價值方法，對這種投資進行評估。使用公允價值方法為投資定價可能導致的價值不同於投資的最新價格，也不同於其他 基金用來計算其資產淨值的價格。基金使用定價服務為某些證券提供價值，不能保證基金能夠以這種定價服務確定的價格出售一項投資。基金準確和及時評估其投資的能力可能會受到第三方服務提供商的技術問題和/或錯誤的影響，如定價服務或會計代理。

基金費用摘要

以下表格和例子的目的是幫助您瞭解作為基金投資者的您將直接或間接承擔的費用和開支。這些表格還反映了基金使用槓桿的情況。
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通過總計27.1%的受管資產(與截至2022年10月31日的槓桿率一致)的信貸安排，顯示基金支出佔基金應佔普通股淨資產的百分比(包括受此類借款影響並利用其收益獲得的資產)。
 
股東交易費用
 
 
 
銷售負荷(1)
 
—
%
報銷費用(1)
 
—
%
分銷再投資計劃費用(2)
 
—
%
 
 
 
估計的年度費用
(佔淨資產的百分比
歸因於
 
 
 
普通股)
 
 
 
 
 
管理費(3)
 
1.12
%
利息支出(4)
 
0.76
%
其他費用
 
0.18
%
年度基金運營費用總額
 
2.06
%

____________________
(1)如普通股股份售予承銷商或透過承銷商出售，招股章程副刊將列載 任何適用的銷售負荷及預計發售費用。基金股東將支付與發行有關的所有發行費用。
  
(2)計劃代理人處理分配再投資的費用將由基金支付。然而， 如果您指示計劃代理出售您在分銷再投資賬户中持有的普通股，您將支付經紀費用。請參閲“分銷再投資計劃”。

(3)
顧問收取按月支付的管理費，年費率為基金平均每日管理資產的0.60%，用於投資諮詢服務。此外，顧問按每月 收取的費用，按基金平均每日管理的行政服務資產的0.25%計算。

(4)
反映槓桿，以信貸安排下借款的形式，相當於截至2022年10月31日基金管理資產的約27.1%。基金承擔的利息支出將根據基金使用槓桿的水平和市場利率的變化而隨時間變化。為了會計目的，利息支出需要被視為基金的一項支出。
    
示例

下面的例子説明瞭普通股股東在1,000美元普通股投資中支付的費用，假設(I)上述年度總支出；(Ii)5%的年回報率；(Iii)所有分配按資產淨值進行再投資 ：
 
1年
 
3年
 
5年
 
10年
 
$
209
 
$
646
 
$
1,108
 
$
2,390
 

這個例子不應被視為代表未來的費用或回報率，基金的實際支出可能大於或低於所顯示的數字。有關基金某些成本和支出的更完整説明，見“基金的管理”。此外，雖然本例假設所有股息和分配按資產淨值進行再投資，但基金分配再投資計劃的參與者可能會收到以不同於資產淨值的價格或價值購買或發行的普通股。請參閲“分銷再投資計劃”。該示例不包括銷售負載或估計的產品成本，這將導致該示例中顯示的費用增加。
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金融亮點

財務摘要表旨在幫助您瞭解基金的財務業績。截至2013年10月31日和截至2022年10月31日的財政年度的財務摘要摘自經審計的基金財務報表 [  ]，基金的獨立註冊會計師事務所，並參考基金截至2017年10月31日的財政年度《企業社會責任年報》和截至2022年10月31日的財政年度《企業社會責任年報》納入財務摘要。[  ]基金的財務報表載於基金在截至2022年10月31日的財政年度的企業社會責任表格N--年度報告中，並通過引用將其納入SAI。

下表列出了截至過去十年每個財政年度結束時基金的未償還優先證券的信息。

年
班級
高級證券
未償債務總額(1)
每單位資產覆蓋率(2)
每單位非自願清算優先(3)
單位平均市值(4)
2022年10月31日
應付貸款
$60,000,000
$3,687
不適用
不適用
2021年10月31日
應付貸款
$70,000,000
$4,559
不適用
不適用
2020年10月31日
應付貸款
$45,000,000
$5,103
不適用
不適用
2019年10月31日
應付貸款
$100,000,000
$3,788
不適用
不適用
2018年10月31日
應付貸款
$100,000,000
$3,402
不適用
不適用
2017年10月31日
應付貸款
$125,000,000
$3,201
不適用
不適用
2016年10月31日
應付貸款
$100,000,000
$4,577
不適用
不適用
 
強制性可贖回優先股，A系列
$25,000,000
$357,685
$25,000
不適用
2015年10月31日
應付貸款
$100,000,000
$4,459
不適用
不適用
 
強制性可贖回優先股，A系列
$25,000,000
$345,928
$25,000
不適用
2014年10月31日
應付貸款
$100,000,000
$4,655
不適用
不適用
 
強制性可贖回優先股，A系列
$25,000,000
$365,519
$25,000
不適用
2013年10月31日
應付貸款
$80,000,000
$5,112
不適用
不適用
 
強制性可贖回優先股，A系列
$25,000,000
$328,999
$25,000
不適用


____________________
(1)在呈交期間終結時未償還的每類優先證券的總款額。
  
(2)應付貸款的資產覆蓋率的計算方法是：從基金的總資產中減去基金的總負債和未由優先證券代表的債務，再除以代表當時未償債務的基金的優先證券的總額，然後乘以1,000美元。強制性可贖回優先股的資產覆蓋率為基金的總資產減去所有負債(不包括強制性可贖回優先股的清算優先權和強制性可贖回優先股的累計未償還分派)除以已發行的強制性可贖回優先股的數量。關於強制性可贖回優先股，每單位數字的資產覆蓋範圍以已發行強制性可贖回優先股的每股美元金額表示。

(3)
強制性可贖回優先股持有人在基金非自願清算時有權獲得的金額，優先於任何級別較低的證券的持有人 。

(4)
不適用，因為優先證券不註冊為公開交易。

13
該基金
 
該基金是一家馬裏蘭州公司，是一家根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。[基金目前通過信貸機制利用槓桿作用。]該基金於2003年8月28日在馬裏蘭州註冊成立。自.起[  ], 202[]，基金普通股每股資產淨值為#美元。[  ]。該基金是根據1940年法令註冊的封閉式、非多元化管理投資公司。根據1940年法案，登記為非多元化基金的基金在某些情況下可改為多元化基金。該基金目前是一隻多元化基金。
 
基金的主要投資目標是尋求較高的當期收入。資本增值是基金的次要投資目標。這些投資目標是基本的，未經股東批准不得更改。 不能保證基金將實現其投資目標。
 
該基金的顧問是NBIA。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.見“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附屬公司管理的資產達4,270億美元 ，延續了始於1939年的資產管理歷史。

供品
 
基金可不時在一次或多次發行中提供普通股股份，每股面值0.0001美元(“普通股”)，及/或購買該等普通股股份的可轉讓權利(“權利”，並連同 普通股，“證券”)。該證券的報價和條款可在本招股説明書的一份或多份附錄(本“招股説明書”及其每份附錄，“招股説明書”或“附錄”)中列出。普通股的每股發行價將不低於基金髮行時普通股的每股資產淨值，但不包括任何承銷佣金或折扣；但在滿足某些條件的可轉讓權利發行中，普通股的發行價可能低於基金當時每股普通股的資產淨值。您在投資本基金的證券前，應仔細閲讀本招股章程及任何適用的招股章程補充資料 。

收益的使用
 
除招股説明書補編另有規定外，顧問預計，根據基金的投資目標和政策，要約的淨收益將在要約完成後大約三個月內進行投資。基金可利用要約收益進行符合其投資目標的投資。然而，淨收益的投資可能需要長達六個月的時間完成要約，這取決於 市場狀況和適當的證券供應。根據市場情況和運作情況，將在任何相關招股説明書補編中確定的部分收益可用於根據基金的分配政策支付分配。
 
投資目標和政策
 
基金的主要投資目標是高當期收入。資本增值是基金的次要投資目標。這些投資目標是基本的，未經股東批准不得更改。不能保證基金將實現其投資目標。

在正常市場情況下，基金將至少90%的總資產投資於由房地產公司發行的可產生收入的普通股證券、優先證券、可轉換證券和不可轉換債務證券，包括房地產投資信託基金(“REITs”)。基金對房地產公司的定義是，至少50%的收入來自房地產，或至少50%的資產是房地產。基金通常將其淨資產的至少80%投資於房地產公司的證券，外加任何用於投資目的的借款金額。基金將不會改變其通常將至少80%的淨資產投資於房地產公司發行的證券的策略 ，而不會向股東發出至少60天的通知。
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在正常市場情況下，基金將至少75%的總資產投資於REITs發行的創收股本證券。基金預期其對REITs的投資將主要由股權REITs組成。該基金可將高達總資產15%的資金投資於抵押房地產投資信託基金和混合房地產投資信託基金的任何組合。該基金可以投資於公開和非公開交易的房地產投資信託基金。

在正常市場條件下，基金最多可將總資產的20%投資於債務證券(包括可轉換和不可轉換債務證券)，如房地產公司發行的債務證券和美國政府債務。基金不會將超過其總資產10%的資金投資於任何一家發行人的證券。基金總資產的至少90%將投資於位於美國的發行人以美元計價的證券。 基金最多可將總資產的10%投資於位於工業化國家的非美國發行人的證券。

該基金的基本政策是將投資集中在美國房地產行業，而不是集中在任何其他行業。未經股東批准，不得更改本政策。

該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金目前通過擔保信貸安排利用槓桿，並可借入資金或使用各種額外策略來增加可供投資的資金。 根據1940年修訂的《投資公司法》(“1940年法”)，基金獲準發行管理資產總額最高33.5%的債務或股權證券(例如優先股)，最高可達管理資產總額的50%。基金 可以自願選擇將其槓桿率限制在1940年法案允許的最高金額以下。

關於基金使用槓桿的問題，基金可能尋求通過利率互換、上限或其他衍生交易來對衝與槓桿相關的利率風險。這些交易涉及不同於房地產公司證券投資組合交易的投資技巧和風險。不能保證進行任何利率對衝交易都會成功， 這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。

作為其基本投資分析的一部分，投資組合經理考慮他們認為對個人投資具有財務重要性的環境、社會和治理(ESG)因素，如下所述。雖然這一分析具有內在的主觀性，可能會受到內部和第三方指標、數據和其他信息的影響，但投資組合經理認為，考慮具有重要財務意義的ESG因素，再加上傳統的財務指標，可能會加強基金的整體投資過程。ESG因素的考慮不適用於某些工具，例如某些衍生工具、其他註冊投資公司、現金和現金等價物。將ESG因素作為投資過程的一部分加以考慮，並不意味着基金奉行具體的“影響”或“可持續”投資戰略。

臨時投資。出於臨時防禦目的，或為了管理待投資或支付的現金，基金可將高達100%的總資產投資於現金和現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及由上述擔保的回購協議。在這些情況下，基金可能達不到其投資目標。
投資組合構成

除上文“投資目標和政策”部分所述的做法和投資外，基金還可以從事某些做法和投資某些證券。下文進一步介紹了基金可能進行的某些投資，並不打算對基金的投資進行詳盡的討論。關於基金可能進行的投資類型的更多信息，請參閲SAI。

普通股證券。普通股證券是指公司或其他實體的股份，使持有者有權按比例分享公司的利潤(如果有)，而不優先於任何其他類別的證券，包括該實體的債務證券、優先股和其他優先股權證券。普通股權證券通常帶有投票權，而且通常還具有這樣做的專有權利。

優先證券。優先股是股權證券，但它們具有債務證券的許多特徵，如固定的股息率和優先於發行人的普通股進行清算。
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與債務證券的利息支付不同，優先股的股息通常由發行人董事會酌情支付。如果不支付股息，優先股股東可能有某些權利，但通常對發行人沒有法律追索權。如果不支付股息，股東可能會遭受價值損失。優先股的市場價格通常對發行人信譽的變化比債務證券的價格更敏感。由於優先股是權益證券，它們可能比基金投資的債務證券更容易受到傳統上與權益投資有關的風險的影響。

可轉換證券。可轉換證券是指債券、債券、票據、優先股或其他證券或債務義務，可在特定時間內以規定的價格或公式轉換或交換相同或不同發行人的規定數額的普通股。可轉換證券通常具有股權和固定收益工具的特徵和相關風險。因此，大多數可轉換證券的價值將隨着相關普通股價格的變化而變化，並將受到與之相關的風險的影響。此外，可轉換證券還面臨發行人可能無法在到期時支付本金或利息的風險，可轉換證券的價值可能會根據發行人的信用評級發生變化。可轉換證券可以具有強制轉換功能或贖回功能，根據發行者的選擇，按證券管理工具中確定的價格贖回。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求將其轉換為標的普通股，出售給第三方或允許發行人贖回證券。這些行動中的任何一個都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

債務證券。

房地產公司債務證券。基金可投資的債務證券包括在擔保或信貸支持、從屬地位、購買價格、利息支付和到期日方面有不同條款的所有類型的債務。基金投資的債務證券可按固定利率或浮動利率計息，並可能涉及權益特徵，如或有利息或基於收入、租金或利潤的參與。債務證券的價格通常與利率成反比。

美國政府的義務。由美國政府及其機構和工具發行或擔保的債務包括由美國財政部發行的票據、票據和債券 ，以及代表美國國債票據或債券未來利息或本金支付的某些“剝離”或“零息”美國財政部債務。剝離證券以折扣價出售，可能比計息證券表現出更大的價格波動性，因為投資者在到期前不會收到任何付款。美國政府的某些機構和工具的債務由美國財政部的完全信用和信用支持；其他機構和工具的義務由發行人從美國財政部借款的權利支持；其他機構和工具的義務由美國政府購買機構債務的自由裁量權支持；還有一些機構和工具的債務由美國政府特許的工具發行，但僅由工具的信用支持。如果在法律上沒有義務，美國政府可以選擇不向美國政府贊助的機構或機構提供財政支持。即使一種證券得到了美國財政部的完全信任和信用支持，它也不能保證該證券的市場價格，只保證本金和/或利息的支付。

如果利率上升，債務證券價格普遍下降；如果利率下降，債務證券價格普遍上升。假設包括信用質量在內的所有其他因素相同，期限較長的債務證券通常比期限較短的債務證券提供更高的收益率。對於給定的利率變化，期限較長的債務證券的市場價格通常比期限較短的債務證券的市場價格波動更大。 這種由於利率上升而導致債務證券價格下降的可能性在本文中被稱為“利率風險”。

低於投資級的優質證券。基金可能投資的優先證券以及可轉換和不可轉換的優先證券和債務證券有時在本招股説明書中統稱為“高級收益證券”。該基金可投資於低於投資級質量的高級收入證券，包括NBIA確定為具有可比質量的未評級證券。 如果一家評級機構將投資級評級分配給同一高級收入證券，而另一家評級機構將投資級別以下的評級分配給同一高級收入證券，NBIA將確定其認為更合適的評級並對高級收入進行分類
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相應的安全措施。低於投資級質量的高級收入證券是指那些被標準普爾全球評級(S&P)和惠譽評級(Fitch)評級低於BBB-或被穆迪投資者服務公司(Moody‘s)評級低於Baa3的證券，以及被NBIA確定為具有可比質量的未評級證券。低於投資級的優質債務證券通常被稱為“垃圾債券”。如果基金總資產的25%以上將投資於低於投資級別的優質高級收入證券，基金將不會投資於此類證券。如果一種或多種投資級優質高級收益證券的評級下調導致基金超過25%的限制，基金的投資組合經理將酌情決定是否出售任何低於投資級別的優質高級收益證券，以將百分比降至基金總資產的25%以下。因此，低於投資級質量的高級收益證券的價值有可能在一段時間內無限期超過基金總資產的25%。NBIA將監控基金高級收益證券的信用質量。

低於投資級質量的證券被視為在支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。本基金只能投資於被標準普爾、CAA或穆迪或CCC評級或更高評級或惠譽評級更高的低於投資級質量的證券 ，或未評級但被NBIA確定具有可比質量的證券。這些證券的發行人比信譽較好的發行人更容易受到財務挫折和經濟衰退的影響，這可能會削弱他們償還本金/清算優惠和支付利息/股息的能力。此類問題可能違約，或可能存在本金/清算優先權或利息/股息方面的危險因素。基金不會投資於在購買時未能支付本金和利息的證券。有關安全評級的説明，請參閲SAI的附錄A 。

外國證券。該基金總資產的至少90%將投資於位於美國的發行人的美元計價證券。該基金最高可將總資產的10%投資於NBIA認為工業化國家的非美國發行人的證券，這些證券可以是以美元計價的，也可以是以美元以外的貨幣計價的。外國發行人是主要在美國境外組織並開展業務的發行人，包括銀行、非美國政府和準政府組織。基金還可以投資於以外幣計價或與外幣掛鈎的股票、債務或其他證券，包括(1)普通股和優先股，(2)外國銀行發行的存單、商業票據、定期存款和承兑匯票，(3)其他公司的債務，以及(4)外國政府及其分支機構、機構和機構、國際機構和超國家實體的債務。

流動性差的證券。基金打算投資的幾乎所有房地產公司的股權證券都在國家證券交易所或場外交易市場進行交易。但是，基金可以投資於非流動性證券(即不容易出售的證券)。一般來説，非流動性證券是指在當前市場條件下可能無法合理預期在七個日曆日或更短的時間內出售或處置的任何投資，而不會出售或處置該投資的市場價值。非流動性證券可能包括未登記或其他受限證券，包括私下交易的REITs，以及七天以上到期的回購協議。非流動性證券還可包括1933年法案第4(2)節和第144A條規定的商業票據(根據證券法登記要求的豁免，可在合格機構買家之間自由交易的限制性證券)；這些證券被視為非流動性證券，除非顧問確定它們具有流動性。通常，在其主要市場上可自由交易的外國證券不會被視為受限或缺乏流動性，即使它們沒有在美國註冊。由於缺乏活躍的交易市場，基金可能難以對流動性差的證券進行估值或處置。基金出售一些非流動性證券可能會受到法律限制，這可能會使基金付出高昂的代價。

現金頭寸。為預期或因應不利市況、出於現金管理目的、在任何發售完成後的合理投資期內、在任何清盤期間或出於防禦目的，基金可暫時以現金、貨幣市場工具或債券或其他債務證券的形式持有全部或部分資產。這樣做可能有助於基金避免損失，但可能意味着基金失去了實現其投資目標的機會。任何發行後的合理投資期一般不會超過三個月。
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國際貨幣基金組織可以投資其現金儲備的貨幣市場工具通常包括由美國政府、其機構或工具發行或擔保的債務、以此類債務為抵押的回購協議、商業票據和貨幣市場基金的股票。如果基金購買貨幣市場基金的股票，基金將間接承擔該基金的諮詢費和其他運營費用的比例份額。
 
證券借貸。基金可將有價證券出借給銀行、經紀公司和其他機構投資者，但借款人或代表基金持有抵押品的基金貸款代理人持有現金或等值抵押品，這些現金或等值抵押品最初相當於所借證券市值的102%(就外國證券而言，為105%)。此後，借款人應向基金持續提供至少相當於所借證券市值100%的現金或等值抵押品。基金可以將現金抵押品投資並賺取收入，也可以從提供等額抵押品的借款人那裏獲得商定的利息收入。在證券出借期間，借款人將向基金支付相當於就此類證券支付的任何股息或利息的金額。 這些貸款可由基金或借款人選擇終止。基金可支付與貸款有關的合理行政和保管費，並可向借款人支付現金或等值抵押品所賺取利息的議定部分。在證券出借期間，基金組織無權對證券進行投票。但是，基金的政策是試圖及時終止貸款，以便對基金確定為對基金利益具有重大意義的代理人進行表決。該顧問認為，這些交易的損失風險很小，因為如果借款人因任何原因違約，抵押品應履行義務。然而，與擔保信貸的其他延期一樣 , 有價證券的貸款涉及一些風險，即如果借款人在財務上倒閉，抵押品權利就會喪失。本基金可透過與Neuberger Berman BD LLC (“Neuberger Berman”)無關的第三方借出證券，該第三方將作為代理人將證券借給主要借款人。
 
投資組合週轉率。基金可在顧問認為適當時進行投資組合交易，但基金不會將短期交易作為實現其投資目標的主要手段。投資組合的週轉速度沒有限制，當顧問認為投資考慮需要採取這種行動時，可以不考慮持有時間的長短來出售投資。更替率越高，基金承擔的經紀佣金和其他交易費用就會相應增加。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益 這些收益在分配給股東時將作為普通收入納税。請參閲“税務事項”。
 
臨時投資。出於臨時防禦目的，或為了管理待投資或支付的現金，基金可將其總資產的100%投資於現金和現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及由上述擔保的回購協議。在這種情況下，基金可能無法實現其 投資目標。
 
槓桿的使用及相關風險
 
基金將槓桿用於投資目的(即根據基金的投資目標和主要投資戰略購買更多有價證券)。基金在開始投資業務後不久就使用了槓桿，並預計將繼續使用槓桿，儘管不能保證基金將繼續採用任何槓桿技術。基金目前通過承諾擔保信貸安排下的銀行借款利用槓桿，其中包括相關擔保協議(“信貸安排”)。信貸安排目前包括一筆3,000萬美元的5年期定期貸款，於2024年9月到期，以及道富銀行作出180天滾動承諾，提供循環SOFR貸款和最多7,000萬美元的基本利率貸款(“信貸安排”)。道富銀行可隨時在180天書面通知基金後選擇終止其對循環信貸額度的承諾，但任何此類終止不會改變5年期貸款的到期日。關於信貸安排，基金已將其相當一部分資產的擔保權益授予貸款銀行。

如果在宣佈、分配或購買時，尚未滿足與未償還借款有關的某些資產覆蓋範圍，則基金不得宣佈股息或對股份進行其他分配或購買任何此類股份。信貸安排包括關於在發生某些違約事件時預付未償還金額或產生懲罰性利率的要求，以及對銀行可能因信貸安排而招致的債務的賠償 的慣例條款。信貸安排還包括習慣契約。
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除其他外，這限制了基金產生更多債務和進行某些交易，包括合併和合並的能力。
不能保證基金不會用一項或多項條款大相徑庭的信貸安排或其他形式的槓桿(例如優先股)取代信貸安排或為信貸安排再融資。

信貸安排下的貸款通常需要根據短期利率支付利息。貸款收益將用於購買投資組合證券，投資組合經理認為這些證券將以通常高於此類短期利率的利率進行分配或支付利息 。房地產公司的分佈，以及長期和短期利率，都是波動的。如果短期利率上升，房地產公司證券的分配利率可能會上升，從而使信貸安排下的貸款利息超過投資組合證券的收入。但是，由於基金整個投資組合的收入將可用於支付借款利息，利息支付需要大大超過基金的投資組合淨收入，基金支付貸款利息的能力才會受到影響。基金可以 進行利率互換或設定交易上限，目的是減少或消除短期利率上升帶來的風險。不能保證基金將參與這些交易，也不能保證這些交易將成功降低或消除利率風險。
 
允許基金使用任何形式或組合的槓桿工具，包括上文討論的信貸工具和衍生工具，以及通過發行優先股或票據來獲得槓桿。根據當時的市場條件，基金目前打算使用槓桿工具來維持其投資組合的槓桿比率，最高可達基金總資產的約33.5%(包括受該等工具管制並以該等工具的收益獲得的資產)，即1940年法令所容許的最高槓杆數額。基金打算機會性地使用槓桿，並可根據基金對市場狀況和投資環境的評估，隨時選擇增加或降低槓桿，或使用不同類型或組合的槓桿工具。

2020年10月，美國證券交易委員會根據1940年法案通過了第18F-4條規則，該規則對根據投資公司法註冊的某些基金使用衍生品進行了監管(“規則18F-4”)。基金已通過規則18F-4政策，其中規定，除其他事項外，除非基金符合規則18F-4所定義的“有限衍生品用户”資格，否則基金須遵守全面的衍生品風險管理計劃，以遵守某些基於風險價值的槓桿限制，並就其衍生品頭寸向公眾和美國證券交易委員會提供額外披露。由於基金有資格成為有限的衍生品用户，規則18F-4要求基金制定政策和程序來管理其衍生品總風險。

槓桿為普通股持有者帶來風險，包括普通股的資產淨值和市場價格以及在普通股上的分配可能出現更大波動。任何已發行的優先股或票據的分派率的波動可能會對普通股持有人的回報產生不利影響。如果用這類基金購買的投資收益不足以支付槓桿成本，基金的回報將 低於沒有使用槓桿的情況，因此可用於分配給普通股股東的金額將減少。然而，基金組織在其合理判斷中，可在其認為在當時情況下采取適當行動的情況下決定維持基金的槓桿地位。
 
基金投資組合價值的變化(包括用槓桿收益購買的投資)將完全由基金承擔，並由基金的普通股東間接承擔。如果基金的投資組合價值出現淨減少(或 增加)，槓桿將比沒有槓桿的情況下資產淨值下降(或增加)的程度更大。當基金投資價值下降時，基金使用槓桿可能會放大基金的損失，甚至完全消除基金在其投資組合中的權益或基金中的普通股權益。在基金使用槓桿期間，基金為投資諮詢服務支付的費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的投資諮詢費將根據基金管理的資產計算，其中包括槓桿收益。
 
槓桿創造了普通股每股更高回報的機會，但同時它也是一種投機技術，將增加基金的資本風險敞口。除非收入和增值，如果
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如果使用槓桿獲得的資產超過這種槓桿的成本，則與沒有槓桿的情況相比，使用槓桿將降低基金普通股的投資業績。
 
基金是否願意進一步利用槓桿以及基金將承擔的槓桿數額將取決於許多因素，其中最重要的是市場條件和利率。槓桿策略的成功運用 可能取決於基金正確預測利率和市場動向的能力，而且不能保證槓桿策略在所採用的任何時期都會成功。

下表是為響應美國證券交易委員會的要求而提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括收入和基金投資組合中投資的 價值變化)分別為-10%、-5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設性數字，並不一定代表基金預計將經歷的投資組合回報。該表假設基金利用槓桿作用，即[  ]管理資產的百分比(截至[  ], 202[])，包括受信貸融資約束並用信貸融資的收益獲得的資產，估計每年[借款]年利率[  ]%.
 
假定投資組合收益(扣除費用)
 
(10
)%
(5
)%
0
%
5
%
10
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
假設相應的普通股收益[  ]通過信貸安排槓桿化的管理資產的百分比
 
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
[  ]
%
 
普通股總回報由兩個要素組成--基金支付的普通股分配(其數額在很大程度上取決於基金的淨投資收入[在支付槓桿成本後])和基金擁有的證券價值的收益或損失。根據美國證券交易委員會規則的要求，上表假設基金更有可能遭受資本損失，而不是享受資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假定其投資所獲得的利息完全被這些投資的價值損失所抵消。
 
除了用於投資目的的槓桿作用外，基金還可以為非常或緊急目的而借入資金，作為臨時措施，包括支付分配和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金的投資。

利率交易

基金可以(但不需要)進行利率交易，包括下文所述的交易，以對衝相關投資和資本結構所固有的利率風險。

掉期和上限

就基金使用槓桿而言，基金可進行利率互換或上限交易。利率互換涉及基金與掉期交易對手達成協議，以支付固定利率付款，以換取交易對手向基金支付浮動利率付款，該浮動利率付款旨在接近基金對基金槓桿的全部或部分可變利率付款義務。付款義務將以互換名義金額為基礎，不超過基金的槓桿率。

利率上限要求基金向上限交易對手支付溢價，並在特定的浮動利率指數超過預定固定利率的範圍內，使其有權從交易對手收到根據名義金額計算的差額。基金可使用利率互換或上限來減少或消除短期利率上升可能因槓桿作用而對普通股淨收益造成的風險。

基金通常以淨額為基礎進行利率互換或利率上限交易；也就是説，這兩筆付款將在票據指定的一個或多個付款日期以現金結算方式結清，基金只收取或支付這兩筆付款的淨額(視情況而定)。
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利率互換和上限的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合證券交易的投資技術和風險。根據一般的利率狀況，基金使用利率工具可能會提高或損害普通股的整體表現。在利率下降的情況下，基金在利率互換或上限下的應收款項淨額可能會下降，從而可能導致普通股資產淨值下降。此外，如果短期利率低於基金在利率互換上的固定支付利率，如果基金必須向交易對手支付淨額，互換將減少普通股淨收益。另一方面，如果短期利率高於利率互換的固定支付利率，如果基金收到交易對手的淨付款，互換將提高普通股淨收益。購買利率上限可以通過限制基金的最大槓桿費用來提高普通股的表現。如果基金向對手方支付的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的槓桿的額外成本，購買利率上限也可能減少普通股的淨收益。除本招股説明書所述外，本基金目前無意 訂立利率掉期或上限。基金簽訂的利率互換或上限交易的名義總額不得超過基金槓桿的未清償金額。

利率互換和上限不涉及證券或其他基礎資產或本金的交割。因此，利率互換的損失風險僅限於基金根據合同承擔的利息支付淨額。如果交易對手違約，基金將無法使用利率互換或上限下的預期淨收入來抵消槓桿的成本。根據基金是否有權從對手方獲得利率互換或上限的淨付款，而利率互換或上限又取決於當時短期利率的一般狀態，這種違約可能會對普通股的表現產生負面影響 。

儘管這不能保證交易對手不會違約，但基金不會與NBIA認為沒有財力履行其在利率互換或上限交易下的義務的任何交易對手達成利率互換或上限交易。此外，NBIA將定期監測利率互換或上限交易對手的財務穩定性的公開信息，以積極主動地保護基金的投資 。

此外，當利率互換或上限交易達到預定的終止日期時，基金有可能無法獲得替代交易，或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。如果發生這種情況，可能會對普通股的表現產生負面影響。

在未償還優先股或借款的任何時候，基金可選擇或被要求贖回部分或全部優先股或預付借款。這種贖回或提前付款可能會導致基金尋求提前終止所有或部分利率互換或上限交易。這種提前終止互換的做法可能導致基金支付或向基金支付終止款項。提前終止上限可能會導致向基金支付解約金。 提前終止也可能會受到懲罰。

風險因素

投資任何投資公司證券都涉及風險，包括你的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，甚至你可能失去部分或全部投資的風險。下面總結了您在通過任何產品投資於該基金之前應考慮的一些風險。在根據任何要約投資於本基金之前，您應仔細考慮以下風險因素以及本招股章程及任何適用的招股章程補充資料中的其他資料。證券不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不由任何銀行或其他受保存款機構擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

基金在其投資計劃中的實際風險敞口將隨着時間的推移而變化，這取決於各種因素，包括投資組合經理對發行人、政治、監管、市場或經濟發展的評估。不能保證投資組合管理人成功地管理基金的風險敞口，或適當地評估或權衡投資中涉及的多種因素。
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決策，包括髮行人、市場和/或特定工具的分析、估值和ESG因素。投資組合經理在評估ESG因素時使用的信息，就像他們在證券選擇過程中使用的其他信息一樣，可能不容易獲得、不完整或不準確，這可能對基金的業績產生負面影響，或在投資組合中造成額外風險。

以下每一種風險都是按字母順序而不是按任何假定的重要性順序描述的，可能會對基金的業績產生重大影響。這些風險的相對重要性或潛在風險將根據市場和其他特定投資考慮因素而有所不同。

反收購條款風險
 
基金的《公司章程》和《章程》包括的條款可能會限制其他實體或個人控制基金或將基金轉變為不限成員名額基金的能力。如果基金轉為不限成員名額 ，基金將不得不根據信貸安排提前償還借款，並贖回或提前償還任何其他形式的未償槓桿。經董事會決議，基金已選擇加入《馬裏蘭州控股權收購法案》和《馬裏蘭州企業合併法案》。一般而言，馬裏蘭州控制權股份收購法案規定，在控制權股份收購中收購的馬裏蘭公司的“控制權股份”不得投票，除非股東在特別會議上以有權就此事投票的三分之二的票數通過投票(不包括收購人和作為公司僱員的高級管理人員或董事擁有的股份)。一般而言，《馬裏蘭州商業合併法》禁止馬裏蘭州公司的有利害關係的股東(持有該公司已發行股票投票權10%或以上的股東)在該公司成為有利害關係的股東的最近日期之後的五年內與該公司進行商業合併。有關其他信息，請參閲公司章程中的反收購條款，包括與訴訟有關的 。
投資級別以下的優質證券風險
在本招股説明書中，基金可能投資的可轉換和不可轉換優先證券和債務證券有時統稱為“高級收益證券”。低於投資級的優質債務證券通常被稱為“垃圾債券”。低於投資級質量的證券比投資級證券風險更大。 這類證券的價格和收益率可能波動更大，在經濟疲軟或預計將變得疲軟的時候，價格可能會下跌。這些證券的流動性可能較低， 也可能需要更高程度的判斷才能確定價格，可能難以按基金希望的時間和價格出售，並可能承擔更高的交易成本。特別是，這些證券可能是由規模較小的公司發行的，也可能是由高負債公司發行的，這些公司通常比財務狀況較穩定的公司更難按計劃支付利息或股息，並償還本金或清算優先權。投資級別以下證券被主要評級機構認為主要是投機性的，涉及發行人繼續償還本金/清算優先股和支付利息/股息的能力，並具有此類證券的發行人在及時支付本金/清算優先股和利息/股息方面違約的更大風險。低於投資級的優質證券容易受到這種違約或市值下降的影響，原因是與發行人有關的實際或被認為不利的經濟和商業發展，以及整個行業, 市場利率和市場流動性。違約或違約證券的發行人可能無法恢復本金/清算優惠 或利息/股息支付，在這種情況下，基金可能會失去全部投資。在其認為適當且符合基金股東最佳利益的情況下，基金可能會因追討違約證券及/或提起訴訟以保護基金的投資而招致額外開支。
證券的信用評級可能不能準確反映與這種證券相關的實際信用風險。與投資級證券的發行人相比，這些證券發行人的信用分析可能更加複雜，過度依賴信用評級可能會帶來額外的風險。
負面宣傳和投資者看法，無論是否基於基本面分析，都可能降低此類證券的價值和流動性，特別是在交易量稀少或流動性不足的市場。在基金擁有或可能收購流動性較差或受限的較低評級證券或類似質量的未評級證券的範圍內，這些證券可能涉及特殊的註冊責任、負債、成本以及流動性和估值困難。
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呼叫風險

在發行人希望贖回證券的情況下，或在其他需要贖回證券的情況下，包括低利率和發行人選擇提前償還“可贖回證券”的債務時，基金可能不得不將所得資金再投資於收益率較低或其他不太有利的特徵的投資。這可能會減少基金的分發額。此外，基金可能不會受益於證券價值的任何增加，否則可能會導致利率下降。打電話的可能性也可能影響證券的價格。

封閉式基金風險

該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司，主要面向長期投資者。封閉式基金不同於開放式管理投資公司(通常稱為共同基金)，因為封閉式基金的投資者無權每天贖回其股票。基金普通股的交易價格可能低於基金的淨資產淨值。請參閲“市場溢價/貼現風險”。

利益衝突風險

該顧問的諮詢費是根據管理的資產計算的。因此，顧問將受益於發售所產生的基金管理資產的增加。此外，董事是基金的“有利害關係的人”(根據1940年法案定義)或基金的投資組合經理，可因其所屬關係而間接從發售中獲益。

可轉換證券風險

可轉換證券是混合證券(即兼具債務和股權特徵的證券)的一種形式，其價值通常會隨着標的普通股的價格而增加或減少。一般來説，當標的股票的價格相對於轉換價格較高時，可轉換證券受到股票的市場風險的影響，其價格可能與標的股票的價格一樣波動，而當標的股票的價格 相對於轉換價格較低時，可轉換證券受到債務證券的市場風險的影響，並且對利率變化特別敏感。債務證券的一般市場風險與可轉換證券一樣，包括但不限於利率風險和信用風險。由於可轉換證券的價值可能會受到許多不同因素的影響，因此與標的普通股相比，可轉換證券的收益或虧損潛力通常較小。除持有人可選擇外可轉換的證券 一般不會像僅可由持有人選擇可轉換的證券那樣限制潛在的損失。

許多可轉換證券的信用評級低於投資級，並面臨與投資較低評級債務證券相同的風險。一家公司的可轉換證券的信用評級通常低於其不可轉換債務證券的信用評級。可轉換證券通常被認為是“初級”證券--即公司通常必須支付其不可轉換債務證券的利息，然後才能支付其可轉換證券的款項。如果發行人停止支付利息或本金，可轉換證券可能變得一文不值，基金可能會失去全部投資。就基金投資於中小型公司發行的可轉換證券而言，它將面臨投資這類公司的風險。中小型公司的證券價格波動幅度可能比整個市場更大。小盤或中盤證券的交易量也可能較少，這意味着與大盤證券相比，這些證券的買賣交易對證券價格的影響可能更大。

信用風險

信用風險是指發行人、擔保人或保險人在到期時可能無法支付利息和/或本金的風險，或者變得不那麼有能力或不願意支付的風險。發行人的實際或感知信譽的變化、直接影響發行人的因素(如管理層變動、勞資關係、主要供應商或客户的倒閉或間接管理成本的重大變化)、影響特定發行人所處行業的因素(如競爭或技術進步)以及一般社會、經濟或政治條件的變化可能會增加發行人違約的風險，這可能會影響證券的信用質量或價值。影響任何一項的降級或違約
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基金的證券可能會影響基金證券的信用質量或價值，從而影響基金的業績。一般來説，期限越長、信用質量越低的證券對信用風險越敏感。此外，較低的信用質量可能會導致證券價格的更大波動，並可能對證券的流動性產生負面影響。評級代表評級機構對證券質量的意見，並不是質量的保證，也不能防止證券價值的下降。此外，評級機構可能無法根據後續事件及時更改信用評級，並且評級可能會在未能反映發行人財務狀況變化的情況下變得陳舊。證券或工具的信用質量可能會突然迅速惡化，這可能會對其流動性和價值產生負面影響。基金 投資的證券可能需要加強信用(例如，擔保、信用證或債券保險)。提供信貸或流動性支持的實體也可能受到信貸風險的影響。增信旨在幫助確保及時支付保證金；它不能保護基金免受因市場狀況變化導致保證金價值下降而造成的損失。

貨幣風險

貨幣風險是指外國貨幣相對於美元貶值的風險。如果基金投資於以外國貨幣計價或編制指數的證券或其他工具，貨幣匯率的變化可能會對投資收益產生不利影響或增加投資損失。持有大量外國資產的國內發行人可能也會受到類似影響。貨幣匯率可能會隨着一國經濟外部因素的變化而波動，這使得預測貨幣市場走勢變得極其困難。貨幣匯率可能會在短時間內大幅波動，並可能受到各種因素的不可預測的影響，包括投資者對一國經濟的看法以及利率的變化、美國或外國政府或中央銀行的幹預或未能幹預、或超國家實體(如國際貨幣基金組織)，或者貨幣管制或美國或國外的政治事態發展。如果基金根據兩種貨幣之間感知到的關係進行投資或對衝，那麼這兩種貨幣之間的相關性可能不會像預期的那樣表現。

分配風險

不能保證基金將取得使其能夠進行特定數額的現金分配或維持某些數額的現金分配的投資成果。所有分派將由董事會酌情支付，並可能取決於基金的收益、基金的淨投資收入、基金的財務狀況、對適用法規的遵守情況以及董事會可能不時認為相關的其他因素 。任何完整或部分日曆年的分配可能不相等，一種分配可能比另一種分配更大。基金只有在獲得董事會授權並由基金宣佈從合法可用於這些分配的資產中進行分配時，才會進行分配。在某些情況下，這種分配政策可能會對基金及其股東產生某些不利後果，因為它可能導致資本返還， 這將降低基金的淨資產淨值，隨着時間的推移，有可能提高基金的費用比率。如果基金分配資本回報，這意味着基金正在向股東返還其投資的一部分，而不是由基金的賺取收入或其他利潤提供資金的分配。董事會可隨時改變基金的分配政策，無需股東批准。請參閲“分佈”。

股利風險

基金從普通股獲得的股息不是固定的，而是由發行人董事會酌情宣佈。不能保證基金投資的公司將在未來宣佈分紅，也不能保證分紅在宣佈後將保持在當前水平或隨着時間的推移而增加。支付股息的證券可以
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對利率的變化要敏感，隨着利率的上升或下降，這類證券的價格可能會下降。利率大幅上升或其他市場低迷，可能會導致決定減少或取消股息。

外國證券風險

外國證券，除了與可比美國證券相關的風險外，還涉及風險。其他風險包括暴露於不太發達或效率較低的交易市場；社會、政治、外交或經濟不穩定；貿易壁壘和其他保護主義貿易政策(包括美國的貿易壁壘)；政府對經濟和/或市場結構的重大參與；外幣或貨幣重新計價的波動；主權債務違約的可能性；資產國有化或沒收；結算、託管或其他運營風險；更高的交易成本；沒收預扣或其他税收；以及不那麼嚴格的審計和會計、公司披露、治理和法律標準。在某些外國證券違約的情況下，基金的法律追索權可能有限或沒有追索權。此外，有關發行人、市場或地方政府或經濟的關鍵信息可能無法獲得、不完整或不準確。因此，與可比的美國證券相比，外國證券的價格波動可能更大，流動性也可能更低。世界市場，或某一特定地區的市場，可能都會以類似的方式對重要的經濟或政治發展作出反應。此外，擁有大量海外業務的美國實體發行的證券可能涉及與外國的政治、經濟或監管條件有關的風險，以及貨幣匯率。無論一家公司在哪裏組建或其股票交易，其業績都可能受到其利潤來源或開展重大業務的地區事件的重大影響。

在外匯交易所交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於該發行人的證券 ，也可能因應市場事件而被交易所或政府當局廣泛應用。暫停交易可能會持續很長一段時間，在此期間，證券和涉及證券的工具(如衍生品工具)的交易可能會暫停。如果基金持有此類暫停的證券或工具的重要頭寸，基金清算頭寸的能力可能會受到影響，基金可能會蒙受重大損失。

此外，外國市場的表現可能與美國市場不同。在給定的一段時間內，外國證券的表現可能會遜於美國證券--有時會持續數年。如果該基金投資於經濟表現不佳的國家或地區，也可能表現不佳。如果基金將其部分資產投資於一個國家、州、區域或貨幣，則不利的經濟、商業或政治發展對基金投資價值的影響可能比其投資沒有如此投資時更大。

經濟不穩定對特定的外國市場或發行人的影響可能很難預測或評估。一些國家的經濟繼續表現出嚴重的不穩定，這反過來可能會影響它們的國際貿易和金融夥伴或其貨幣集團的其他成員。

高投資組合週轉率

基金可能從事活躍和頻繁的交易，並可能具有較高的投資組合週轉率，這可能會增加基金的交易成本，可能會對基金的業績產生不利影響，並可能產生比基金投資組合週轉率較低的情況下更多的資本利得分配給普通股股東。

利率風險

一般來説，具有利率風險的投資，如支付股息的債務證券或以收益為導向的股權證券，其價值將與利率走勢相反。如果利率上升，這類證券的價值可能會下降。利率可能會隨着信貸供求、政府貨幣政策和其他舉措的變化、通貨膨脹率和其他因素而變化。債務證券對利率變化的敏感度各不相同。通常，債務證券的期限(即債務證券的期限)或存續期(即，基於與債務證券相關的整個現金流，衡量債務證券對市場利率變化的敏感度的指標)越長，利率變化對證券價格的影響就越大。例如，如果利率增加1%，久期為
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兩年的價值將下降約2%。因此，基金對利率風險的敏感度將隨着基金總存續期的增加而增加。短期證券傾向於對短期利率的變化做出反應，而長期證券則傾向於對長期利率的變化做出反應。短期和長期利率，以及不同國家的利率，並不一定朝着同一個方向或相同的幅度移動。與投資級債務證券相比，評級較低的債務證券的利率和債務證券價格之間的聯繫往往較弱。

利率交易風險

基金可能會進行利率互換或上限交易，以試圖保護自己不受短期利率上升導致的股息或利息支出增加的影響。利率下降可能導致基金根據利率互換或上限從對手方應收的淨額減少(或根據互換向對手方支付的淨額增加)，這可能導致基金的資產淨值下降。請參閲“利率交易”。

發行人特有風險

與整個市場相比，個別證券的波動性可能更大，表現也可能不同。發行人的證券價值可能會因為各種因素而惡化，包括髮行人令人失望的收益報告、不成功的產品或服務、主要客户的流失、針對發行人的重大訴訟，或者影響發行人或競爭環境的政府法規的變化。某些不可預見的事件，如自然災害，可能會對發行人的證券價值產生重大不利影響。

槓桿風險

槓桿放大了基金資產淨值的變化，並可能使基金更加不穩定。某些衍生工具的使用，證券借貸可能會產生槓桿作用，並可能導致基金的損失超過最初的投資額，並可能加速損失的速度。對於產生槓桿或具有內在槓桿的某些工具或交易，相對較小的市場波動可能會導致此類投資的價值發生重大變化。此外，基金為從事這些做法而支付的利息和其他費用 是基金承擔的額外費用，可能會減少或抵消任何投資淨利潤。除非從事這些業務的利潤超過從事這些業務的成本，否則與基金不使用槓桿相比，使用槓桿將降低基金的投資業績。不能保證基金使用任何槓桿都會成功。基金的投資風險可能超過其淨資產，有時高出很多。當基金使用槓桿或利用其中某些做法時，它可能需要以不利的時機或價格處置其持有的部分資產，以履行其義務或遵守某些資產覆蓋要求。

關於基金通過信貸安排使用槓桿，基金可能尋求通過利率互換、上限或其他衍生交易來對衝與槓桿相關的利率風險 。這些交易所涉及的投資技術和風險不同於房地產公司證券的證券投資組合交易。不能保證進行的任何利率對衝交易都會成功，這類交易可能會對基金實現其投資目標產生不利影響。見“槓桿的使用及相關風險”。

流動性風險

基金所投資的某項或某類投資的交易市場，有時或可能變得流動性較差，甚至缺乏流動性。流動性差的投資往往更難以有利的價格或時間買入或賣出。非流動性投資是指基金合理預期的任何投資在當前市場條件下不能在七個日曆日或更短的時間內出售或處置，除非 出售或處置顯著改變投資的市值。與市場更為活躍的投資相比，判斷力在這些投資的定價中起着更大的作用，因此這些投資可能無法以基金目前的價格出售的風險更大。基金可能會收到流動性不足的資金
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投資於涉及重組的證券所產生的證券。基金購買時具有流動性的某些投資可能變得缺乏流動性，有時是突然的，特別是在市場波動加劇或投資者看法不利的 期間。此外，由於假期或其他因素導致的市場關閉可能會使一種或一組證券(例如，與特定國家或地理區域相關的證券)在一段時間內缺乏流動性。無法出售投資組合頭寸可能會對基金的價值產生不利影響，或使基金無法利用其他投資機會。此類證券或其他投資的市場價格可能會波動。市場參與者試圖與基金同時出售相同或類似的投資，可能會降低此類投資的流動性，特別是在市場波動時期。在市場大幅波動期間，一項投資或甚至整個市場部分可能變得缺乏流動性，有時是突然的，這可能對基金限制損失的能力產生不利影響。

市值風險

就基金投資於小型、中型或大型公司的證券而言，它承擔了相關的風險。有時，這些市值中的任何一種都可能失去投資者的青睞。與 中小市值公司相比，大盤股公司可能無法對變化和機遇做出快速反應，增長速度可能會較慢。因此，大盤股公司的證券投資回報可能低於小盤股和/或中型股公司的證券投資回報。與大型公司相比，中小型公司可能依賴於更有限的管理團隊，運營歷史可能較短，可獲得的公開信息較少，收益不太穩定，產品線、市場或財務資源有限。中小型公司的證券價格波動可能比整個市場更大，有時可能是快速和不可預測的，在經濟不強勁或市場低迷期間可能很難出售，可能比其他類型的證券更受行業表現不佳、市場低迷期間或不利宣傳和投資者看法的影響。小盤或中盤證券的交易也可能較少，這意味着買賣這些證券的交易對證券價格的影響可能比大盤證券的情況更大，基金可能無法在特定時間清算頭寸。

市場溢價/折扣風險

基金普通股的市場價格一般將根據基金資產淨值的變化以及二級市場上股票的相對供求情況而波動。基金的投資顧問無法預測股票的交易價格是低於、高於或高於每股資產淨值，因為股票在二級市場上的交易價格是市場價，而不是每股資產淨值。由於基金普通股的市場價格將由市場相對供求、一般市場和經濟情況以及基金無法控制的其他因素決定，因此基金無法預測普通股的交易價格是低於還是高於資產淨值。這一特點是一種與基金資產淨值可能因投資活動而減少的風險不同的風險。如果普通股股東出售其股票的價格相對於基金資產淨值的價格低於購買時的價格，則普通股股東將承擔損失風險。

市場波動風險

市場可能波動，個別證券和其他投資，包括特定類型的投資，可能會因發行人、政治、監管、市場、經濟或其他可能導致市值發生廣泛變化的事態發展、公眾對這些事態發展的看法以及不利的投資者情緒或宣傳而大幅縮水。單一發行人財務狀況的變化可能會影響整個市場。價值的變化可能是暫時的，也可能會持續很長時間。如果基金在達到市場頂峯之前出售投資組合頭寸，它可能會錯過表現更好的機會。

地緣政治風險，包括恐怖主義、國與國之間的緊張或公開衝突，或作為世界舞臺上主要參與者或主要石油生產國的一些國家內部的政治或經濟失靈，可能導致世界經濟和市場總體上的不穩定，並已導致並可能在未來導致市場波動加劇，並可能產生不利的長期影響。同樣，環境和公共衞生風險，如
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自然災害或流行病，或對此類事件可能發生的普遍擔憂，可能會對市場和經濟造成不利影響，並造成短期和長期的市場波動。

運營和網絡安全風險
由於人為錯誤、系統和技術中斷或故障或網絡安全事件等問題引發的操作問題，基金及其服務提供商以及您與基金進行交易的能力可能會受到負面影響。網絡安全事件可能允許未經授權的一方訪問基金資產、客户數據或專有信息，或導致基金或其服務提供商以及證券交易場所及其服務提供商遭受數據損壞或失去操作功能。網絡安全事件可能由蓄意攻擊或無意事件引起。網絡安全事件可能導致客户數據或資金的丟失或被盜、客户或員工無法訪問電子系統(“拒絕服務”)、專有信息或公司數據的丟失或被盜、計算機或網絡系統的物理損壞，或與系統維修相關的補救費用。這些結果中的任何一個都可能對基金及其股東產生重大不利影響。
任何這些問題的發生都可能導致信息丟失、監管審查、聲譽損害和其他後果，其中任何一項都可能對基金或其股東產生實質性的不利影響。顧問通過對基金服務提供者的監測和監督，努力確定服務提供者採取了適當的預防措施，以避免和減輕可能導致此類問題的風險。雖然顧問制定了旨在解決這些問題的業務連續性計劃和風險管理系統，但這些計劃和系統存在固有的侷限性，顧問或其他基金服務提供商無法確定可能影響基金的所有網絡安全風險或其他業務風險，或制定流程和控制措施以完全消除或減輕其發生或影響。基金投資的大多數發行人嚴重依賴計算機進行數據存儲和操作，需要隨時接入互聯網才能開展業務。因此，網絡安全事件也可能影響基金所投資證券的發行人，導致重大價值損失。
優先證券風險
優先證券是混合證券的一種形式(即兼具債務和股權特徵的證券)，可以支付固定或可調整的回報率。優先證券受到發行人特有的風險和市場風險的影響，這些風險一般適用於股權證券，但與普通股不同的是，參與發行人的成長可能是有限的。優先證券的分配通常由發行人董事會酌情決定，並在公司向其債務證券持有人支付必要款項後支付。因此，優先證券比債務證券面臨更大的信用、利息和清算風險，而且優先證券的價值通常會比債務證券對公司財務狀況或前景的實際或預期變化做出更強烈的反應。較小公司的優先證券可能比較大公司的優先證券更容易受到不利發展的影響。優先證券的流動性可能不如普通股。
近期市況
近幾個月和幾年來，美國和國際市場都經歷了大幅波動。由於這種波動，投資回報可能會大幅波動 。各國經濟和全球金融市場在很大程度上是相互關聯的，這造成了一個國家或區域的狀況可能對另一個國家或區域的發行人產生不利影響的可能性。 然而，各經濟體和/或市場的相互關聯性可能正在減弱，這可能會以目前無法預見的方式影響這些經濟體和市場。
儘管近年來美國和國外的利率處於異常低的水平，但最近，美聯儲和某些外國央行開始上調利率，作為應對不斷上升的通脹的努力的一部分。此外，勞動力市場緊張和供應鏈中斷帶來的持續通脹壓力可能會繼續導致利率上升和/或對公司產生負面影響。很難準確地預測它的速度
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利率可能會上升，或者任何這種利率上升的時機、頻率或幅度。此外，各種經濟和政治因素可能會導致美聯儲或其他外國央行在未來改變做法，這種行動可能會導致美國和國外的經濟放緩。利率意外上升可能導致市場波動，或減少市場某些部門的流動性。不斷惡化的經濟基本面可能反過來增加特定發行人違約或資不抵債的風險，對市場價值產生負面影響，導致信貸利差擴大，並減少銀行資產負債表。這些措施中的任何一項都可能導致市場波動性增加，或降低各個市場的流動性。此外，監管機構還表示擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場能夠吸收的速度，從而導致價格波動。從更長期來看，利率上升可能會帶來比歷史上更大的風險，這是由於之前利率相對較低，以及政府財政和貨幣政策舉措的影響，以及潛在的市場對這些舉措的反應，或者它們的改變或停止。在波動性較高的時期，資產類別之間的歷史相關性模式可能會以意想不到的方式崩潰，擾亂投資計劃，並可能造成損失。
包括美國在內的一些國家近年來採取了更具保護主義色彩的貿易政策。全球經濟增長放緩，保護主義貿易政策抬頭，一些主要國際貿易協定的變化，英國與歐盟之間的貿易協定相關風險，以及與中國正在進行的貿易談判相關的風險，都可能以目前無法預見的方式影響許多國家的經濟。此外，目前美元的強勢可能會減少外國對美國資產的需求，這可能會對某些發行人和/或行業產生負面影響。
俄羅斯入侵烏克蘭，以及2022年2月下旬發生的相應事件，已經並可能繼續對地區和全球證券和大宗商品經濟市場產生嚴重的不利影響。在俄羅斯採取行動後，包括美國在內的各國政府對俄羅斯實施了廣泛的經濟制裁，其中包括禁止與某些俄羅斯公司、大型金融機構、官員和寡頭做生意；某些國家和歐盟將某些俄羅斯銀行從環球銀行間金融電信協會(SWIFT)除名，SWIFT是連接全球銀行的電子銀行網絡；以及為防止俄羅斯中央銀行破壞制裁影響而採取的限制性措施。當前的事件，包括制裁和未來可能的制裁，包括任何影響俄羅斯能源部門的制裁和其他行動，以及俄羅斯對這些制裁和行動的報復性反應，可能會繼續對俄羅斯經濟和周邊國家的經濟造成不利影響，並可能導致俄羅斯證券和周邊國家證券的價值和流動性進一步下降，該地區貨幣繼續走弱，交易所繼續關閉。並可能對該區域各國的經濟產生其他不利影響，影響在該區域的投資價值，損害基金買賣、接受或交付該區域公司的證券的能力，或損害該基金收取該區域固定收益證券利息的能力。此外，這些事件已經並可能繼續, 對全球市場的不利影響 業績和流動性，從而對基金的投資價值產生負面影響，超出對該區域發行人的任何直接風險敞口。持續敵對行動的持續時間以及大量的制裁和相關事件無法預測。這些事件給全球市場帶來了重大的不確定性和風險，基金的業績及其投資或業務可能受到負面影響。
某些疾病傳播迅速，有可能對全球經濟產生重大不利影響。新型冠狀病毒、新冠肺炎或其他類似傳染病的爆發可能會對基金產生重大不利影響。流行病和/或大流行病，如冠狀病毒，除其他外，已經並可能進一步導致關閉邊界、延長隔離和在家訂單、訂單取消、供應鏈和客户活動中斷、大範圍企業關閉和裁員，以及普遍關切和不確定因素。這種病毒的影響，以及未來可能出現的其他流行病和/或大流行，已經並可能繼續影響許多國家、個別公司以及全球證券和商品市場的經濟，包括它們的流動性，其影響方式目前無法預見。任何疫情的影響都可能持續很長一段時間。
美國和其他國家的高公共債務造成了持續的系統性和市場風險以及政策制定的不確定性。不能保證美國國會會採取行動提高國家債務上限；如果不這樣做，可能會導致市場動盪和目前無法完全預測的重大投資風險。始料未及
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美國國內外的政治、監管和外交事件可能會影響投資者和消費者的信心，並可能對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。
中國的經濟近年來主要是通過債務融資的房地產熱潮維持的，可能正接近這一戰略的極限，並可能因無法償還的債務而經歷顯著放緩。由於中國的經濟規模，這樣的放緩可能會影響到其他一些國家。
人們普遍擔心全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響。某些發行人、行業和地區可能會受到氣候變化影響的負面影響，這種影響是無法預見的。與氣候變化有關的立法、法規和國際協定的影響可能會對某些發行人和/或行業產生負面影響。
海平面上升、天氣模式的改變，包括強風暴和大野火的增加，和/或氣候驅動的洪水增加，都可能導致 房產貶值或完全滯銷。與之前房地產市場的下跌不同，受影響地區的房產可能永遠無法恢復其價值。美國政府似乎對氣候變化問題感到擔憂，並正在圍繞這些擔憂關注監管和公共工程項目。與對氣候變化的擔憂相關的監管變化和撤資行動可能會對某些土地的價值和其活動或產品被視為加速氣候變化的行業的生存能力產生不利影響。
與氣候變化有關的損失可能對公司發行人和抵押貸款機構、抵押支持證券的價值、依賴税收或其他收入的市政當局的債券以及受影響財產產生的旅遊收入產生不利影響，以及財產和/或公司、市政或抵押支持證券的保險公司。由於房地產和證券的價值在很大程度上是由買家的認知驅動的，因此很難知道這些市場效應可能會在多長時間內顯現。
受監管的投資公司狀況
該基金已有資格，並打算繼續符合聯邦所得税的目的，作為守則M分節下的一個獨立獨立税種。除其他事項外，資格要求基金遵守某些分配要求。如果基金在任何課税年度不符合RIC的資格，基金的應税收入將繳納企業所得税，來自收益和利潤的所有分配，包括淨資本收益(如果有)的分配，將作為普通收入向股東徵税。此類分派一般將符合以下條件：(I)在個人和其他非公司股東的情況下被視為合格股息收入，以及(Ii)在公司股東的情況下被視為扣除收到的股息。此外，為了重新獲得作為RIC的徵税資格，基金可能需要確認未實現的收益，支付大量的税款和利息，並進行某些分配。有關這些和其他聯邦所得税考慮因素的更全面的討論，請參閲“税務問題”。
與房地產市場掛鈎的證券風險
該基金通過房地產公司發行的證券，包括REITs，間接投資於房地產。由於基金對房地產的間接投資政策，以及對房地產行業公司證券的集中投資，基金面臨與房地產直接所有權相關的風險。這些風險包括但不限於：
•
房地產價格下跌；

•
一般和當地的經濟狀況；

•
無法獲得抵押資金或融資；

•
過度建設；

•
物業的延長空置期；

•
競爭加劇；

•
增加財產税和營業費用；
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•
區劃法律的變化；

•
因環境責任造成的損失；

•
對經濟條件下保險的限制或無法獲得保險；

•
對第三方因環境問題造成的損害賠償責任；

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傷亡或懲罰性損失；

•
租金限制；

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社區價值的變化和物業對租户的吸引力；

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社會動亂、內亂、流行病、大流行或者其他公共危機；

•
因恐怖事件對某一財產或地區或某一經濟領域的影響而引起的估值變動；以及

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利率的變化。
由於這些因素，與投資於不同行業的註冊投資公司的資產淨值相比，基金的資產淨值可能以不同的比率發生變化。基金的業績也將取決於經濟的總體狀況。經濟衰退可能對房地產市場和基金所投資的房地產公司產生重大不利影響，進而可能導致基金無法實現其投資目標。
房地產投資面臨不同類型和程度的風險。房地產投資的可得收益取決於相關物業產生的收入和資本增值。收入和房地產價值也可能受到適用法律(例如，美國殘疾人法和税法)、利率水平和融資可獲得性等因素的不利影響。
如果物業沒有產生足夠的收入來支付運營費用，包括適用的償債、地面租賃付款、租户改善、第三方租賃佣金和其他資本支出，房地產公司支付債務證券利息和本金的收入和能力以及支付股息的能力將受到不利影響 。此外，房地產可能會受到抵押人或其他借款人和租户發放的信貸質量和違約的影響。
房地產公司擁有的房地產所在地區的經濟表現影響入住率、市場租金和費用 ，因此對這些房地產的收入及其潛在價值產生影響。本地主要僱主的財務業績也可能對某些物業的現金流和價值產生影響。此外，包括住宅房地產價值在內的某些房地產估值會受到市場情緒的影響，這種情緒可能會迅速變化，並可能導致從當前估值水平大幅下調。
房地產投資可能缺乏流動性，因此，房地產公司根據經濟或其他條件的變化迅速調整投資組合的能力可能會受到限制。一家房地產公司還可能對其某些物業進行合資投資，因此，它控制與此類物業有關的決策的能力可能會受到限制。
如下文所述，房地產投資還受到房地產公司所投資的投資部門或房地產類型特有的風險的影響。
零售物業。零售物業受到整體經濟健康狀況的影響。零售物業可能會受到以下因素的不利影響： 其他零售形式的增長(例如，目錄或在線購物)、破產、吸引力下降、由於人口結構變化和/或消費者偏好變化(例如，轉向折扣零售商)導致的消費者需求轉變、消費模式和零售業的其他趨勢。如果錨或重要租户停止在該地點的運營，零售物業也可能受到不利影響，無論是自願還是非自願。零售物業的某些租户 可能有權在主要租户停止在該物業的經營時終止其租約。零售物業總體上可能會受到消費者支出下降的影響，這可能是經濟低迷或消費者習慣改變的結果。市場租金的變化、競爭性的市場力量、因租户破產或無力償債或其他原因而無法收取租金以及市場利率的變化也可能對零售物業產生不利影響。
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社區中心。社區中心物業取決於其租户的成功運營和財務狀況，尤其是某些主要租户，這些租户的破產可能會對其造成不利影響。在某些情況下，租户可能在一個社區中心擁有大量租約，申請破產可能會導致重大收入損失。與商業地產行業的其他公司一樣，社區中心也受到環境風險和利率風險的影響。他們還需要簽訂新的租約或以優惠條款續簽租約，以 產生租金收入。社區中心物業可能會受到物業所在地方市場變化以及國家經濟和市場狀況不利變化的不利影響。
辦公及工業物業。寫字樓和工業物業通常需要業主花費大量資金用於一般資本改善、租户維護和改善以及重新出租空間的成本。房地產建築成本、保險費和利率的增加可能會對寫字樓和工業物業產生不利影響。 工業物業也可能受到租户違約和破產的影響，這可能會影響其未償還應收賬款的收取。此外，沒有配備滿足現代企業需求的辦公和工業物業在功能上可能會過時，從而失去競爭力。如果租户經營的業務或整個經濟出現衰退，寫字樓和工業物業也可能受到不利影響。 如果物業收入依賴於單個租户，或者如果租户在特定業務或行業中非常集中，則這種不利影響的風險會增加。
酒店物業。除其他事項外，酒店物業的風險包括：需要高水平的持續資本支出以保持必要的傢俱、固定裝置和設備的更新，來自其他酒店的競爭，經營成本的增加(未來增加的房價可能不一定被提高的房價抵消)，對商務和商務旅客以及旅遊業的依賴(可能受到恐怖活動的影響)，燃料成本和其他旅行費用的增加，經營規則的變化，白酒和其他許可證以及一般情況和當地經濟條件的不利影響。由於酒店房間的租期通常很短，酒店物業往往比許多其他商業物業對不利的經濟狀況和競爭更敏感。此外，酒店 可根據特許經營、管理和租賃協議經營，這些協議可由特許經營商、經理或承租人終止。如果特許經營商、經理或承租人的業務出現經濟下滑，酒店物業可能會受到不利影響。另一方面，在喪失抵押品贖回權後，可能很難終止無效的酒店物業經營者。酒店物業也可能受到其租户破產或資不抵債的不利影響。
醫療保健物業。醫療保健物業和醫療保健提供者受到幾個重要因素的影響，包括：(1)管理許可證、認證、護理充分性、藥品分銷、費率、設備、人員和其他與運營有關的因素的聯邦、州和地方法律；(2)政府報銷計劃(主要是醫療補助和醫療保險)的持續收入；(3)地方和地區類似物業在外觀、聲譽、質量和護理成本方面的競爭；(4)租户的惡化，包括破產；(Br)(5)入住率；(6)醫療保健行業的普遍困境。
上述政府法律和條例因立法、規章的通過以及對現行法律的行政和司法解釋而經常發生實質性變化。變更也可以追溯實施，這種變更的時間無法預測。任何醫療保健運營商未能遵守政府法律和法規，可能會影響其運營其設施或獲得政府補償的能力。此外，如果承租人拖欠租約，在止贖銷售中的新運營商或買家將不得不申請所有 相關許可證，如果該新運營商尚未持有此類許可證的話。不能保證可以獲得這樣的新許可證，因此，不能保證任何被取消抵押品贖回權的醫療保健財產 將得到及時處置。
多户/住宅物業。多户住宅物業的價值和成功運營可能受到多種因素的影響，如國家、地區和當地經濟氣候的變化，物業的位置，管理層提供足夠維護和保險的能力，物業提供的服務類型，抵押貸款利率水平，競爭物業的存在，租户搬遷到設施更好的新項目，當地不利的經濟條件，收取的租金金額，由於新建築或多户住宅和租户需求減少而導致的單位供應過剩
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競爭。此外，多户和住宅物業可能受到租金管制法律或其他影響此類物業的法律的約束，這可能會影響此類物業未來的現金流 。
自助存儲屬性。自助倉儲物業的價值和成功運營可能受到多個因素的影響，例如管理團隊的能力、物業的位置、競爭物業的存在、交通模式的變化以及一般和當地經濟狀況以及租金和入住率的不利影響。
其他因素，包括但不限於下列因素，也可能影響房地產投資的風險水平。
保險問題。某些房地產公司可能在其證券發行過程中披露，他們投保了綜合責任險、火災險、水災險、延保險和租金損失險，以及類似物業的保單規格、限額和免賠額。然而，這種保險在房地產公司中並不統一。此外，某些類型的特殊損失可能無法投保或在經濟上無法投保。保險費的大幅增加可能會導致一些房地產公司降低承保範圍。這些財產中的某些可能位於地震、颶風或其他自然災害發生的地區，因此可能不會為這些地區投保。如果財產因地震、颶風或其他自然災害而受損，即使房地產公司繼續投保，也可能因保險免賠額、保險損失自付或未保險損失而招致重大損失。地震、颶風和其他自然災害可能威脅到一些保險公司的財務生存能力。對於某些類型的損失，可能很難或不可能找到商業保險，例如因洪水或黴菌損壞而造成的損失。如果發生任何類型的未投保損失 ，房地產公司可能會失去對一些物業的投資以及預期利潤和現金流，這將對基金的投資業績產生不利影響。
籌碼。包括REITs在內的房地產公司可能槓桿率很高，金融契約可能會影響這些公司有效運營的能力。房地產公司面臨着通常與債務融資相關的風險。如果房地產公司的債務本金不能再融資、延期或用其他資本交易的收益(如新的股權資本)支付，房地產公司的現金流可能不足以償還所有到期的未償債務。
此外，房地產公司有義務遵守與貸款人達成的協議中包含的契約，如債務與資產比率和擔保債務與總資產的比率，以及其他合同義務，這可能會限制房地產公司的經營活動範圍。因此，可以防止房地產公司承擔額外的債務、出售其資產和進行可能有利於該房地產公司經營的兼併或收購。
環境風險。對於可能含有危險或有毒物質的房地產的所有權(直接或間接)、經營、管理和開發 ，房地產公司可能被視為此類財產的所有者或經營者，或被視為已安排處置或處理危險或有毒物質，因此可能需要承擔拆除或補救費用，以及政府罰款和人身和財產傷害及其他費用的責任。任何該等重大環境責任的存在，可能對任何該等房地產公司的經營業績及現金流產生重大不利影響，因此，可供分配其股份的金額可能會減少。
較小的公司。即使是較大的房地產公司，相對於整個股市來説，也往往是中小型公司 。規模較小的公司股票的交易量可能較少，這意味着與規模較大的公司股票相比，這些股票的買賣交易對股價的影響可能更大。小公司 的業務線也可能較少，因此任何一個業務線的變化對小公司股價的影響可能比對大公司的影響更大。此外，較小的公司股票在不同週期中的表現可能與較大的公司股票不同。因此，房地產公司股票的波動性可能比道瓊斯工業股票平均價格指數(Dow Jones Industrial Average)等規模較大的公司股票更大，有時表現也會不同。
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税收及相關問題。房地產投資信託基金受制於守則中高度技術性和複雜的條款。基金可能會 投資於一家房地產公司，而該公司聲稱是房地產投資信託基金，但根據守則，該公司並不符合房地產投資信託基金的資格。如果該房地產公司意外未能取得房地產投資信託基金的資格，該公司將須繳交公司層面的税項，從而大幅減少其在該公司的投資回報。房地產投資信託基金可能無法根據該守則獲得免税轉移收入的資格，或根據1940年法案保持其註冊豁免， 這兩種情況都可能對其運營產生不利影響。如果借款人或承租人違約，房地產投資信託基金可能會延遲行使其作為債權人或出租人的權利，並可能產生與保護其投資相關的鉅額成本。未來美國税法的變化可能會影響REITs及其股東的税收待遇，這是有風險的。
與受監管的投資公司一樣，滿足納税年度最低分配要求的房地產投資信託基金不需要為其收入和 分配給股東的該年度已實現資本收益支付聯邦所得税。請參閲“税務事項”。與受監管的投資公司一樣，房地產投資信託基金必須每年進行分配，以避免對某些未分配的房地產投資信託基金的應税收入和資本利得淨收入徵收不可抵扣的4%的聯邦消費税。房地產投資信託基金通常在每年12月進行分配，以避免徵收聯邦所得税和消費税(或在1月份進行分配，説明 被視為聯邦所得税目的，與前一年12月31日的分配一樣)。這些分派將分別計入基金的收入和已實現收益(截至除分派日)，儘管其中的一部分可能代表其在分派REITs股份上的投資回報。
恐怖主義。恐怖襲擊可能會對個別財產或大片地區的價值造成不利影響，甚至完全摧毀。由此類攻擊引起的經濟中斷或衰退可能會降低各種不動產的價值。此類攻擊還可能擾亂特定城市或整個國家的商業和旅遊業，這可能會對特定行業的財產價值產生不利影響，例如酒店和零售機構。更高的保險成本可能會對房地產公司造成不利影響，某些房地產公司可能無法獲得某些類型的保險。
風險管理
顧問進行某些分析，目的是查明特定類型的風險，並減少基金面臨的風險。然而，風險是投資的重要組成部分，投資者可能期望的回報程度往往與投資者願意接受的風險程度有關。就其本質而言，風險涉及到發生不良事件的可能性。因此，任何風險管理計劃都不能消除基金對此類事件的風險敞口；充其量，它只能減少基金受到不利事件影響的可能性，特別是那些不是基金投資計劃固有風險的風險。儘管招股説明書描述了與基金投資計劃相關的重大風險因素，但不能保證隨着市場特定情況的展開，管理層將識別可能影響基金的所有風險，正確評估它們的可能性或潛在規模，或能夠採取適當措施減少基金對這些風險的風險敞口。如果對風險的判斷被證明是不正確的，該基金可能會遭受損失。為減少已確定風險的風險敞口而採取的措施可能產生增加其他風險敞口的意想不到的效果。
行業風險
根據市場或經濟狀況，基金有時可能在市場的一個或多個部門持有大量頭寸。如果基金更多地投資於市場的一個部門、行業或子部門，其業績將對那些對這些部門、行業或子部門產生重大影響的事態發展特別敏感。市場的個別部門、行業或子部門可能比整體市場波動更大，表現也可能不同。構成一個部門的行業可能都會以同樣的方式對經濟、政治或監管事件做出反應。如果部門、行業或分部門的表現沒有達到預期，基金的業績也可能受到影響。或者，缺乏對一個或多個行業或 行業的敞口可能會對業績產生不利影響。關於基金最近部門分配的摘要，見其最新的股東報告。(報告中的信息是截至報告日期的信息，可能已更改。)有關投資於特定行業的風險的信息，請參閲基金的SAI。
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證券借貸風險
證券借貸包括可能延遲收回所借證券、可能延遲收取額外抵押品(以彌補所借證券市值的增加或任何證券抵押品的價值減少)，或在借款人財務上倒閉時抵押品的權利可能會喪失。借款人有可能拖欠償還借出證券的義務，這可能對基金產生負面影響。如果抵押品的價值下降，該基金也可能虧損。
如果用這種抵押品購買的有價證券的價值有所下降，就可能導致基金在本不會這樣做的情況下實現虧損。因此，證券借貸可能會給基金帶來槓桿作用。如果基金用現金抵押品購買的證券的回報低於支付給借款人的適用回扣費率和相關的行政費用，基金也可能蒙受損失。
股東維權風險
股東激進主義可以採取多種形式，包括公開要求基金考慮某些替代方案，參與試圖影響基金治理和/或管理的公共活動，開始代理競爭，努力選舉積極分子的代表或其他人進入基金董事會，或尋求其他行動，如要約收購或基金清算，以及開始 訴訟。股東激進主義出現在各種情況下，最近在封閉式基金領域一直在增加，包括挑戰封閉式基金辯護的訴訟。雖然基金目前沒有受到任何股東激進主義的影響，但由於基金普通股票市場價格的潛在波動以及各種其他原因，基金今後可能成為股東激進主義的目標。股東激進主義可能導致大量成本，並將顧問和董事會的注意力和資源從其業務上轉移。此外，基金可能被要求產生與任何維權股東事務有關的重大法律和其他費用。此外，基金的股票價格可能會出現大幅波動，或受到任何股東行動的事件、風險和不確定性的不利影響。股東維權人士尋求的短期行動可能會增加每股基金成本 ，並對長期股東不利。
估值風險
基金可能無法以基金估價的價格出售一項投資。這種差異可能非常顯著，尤其是對於流動性較差的證券和在相對清淡的市場和/或經歷極端波動的市場交易的證券。如果市場條件或其他條件導致難以對一項投資進行估值，基金可能需要使用更主觀的方法，即公允價值方法，對這種投資進行估值。使用公允價值方法為投資定價可能導致的價值不同於一項投資的最新收盤價，也不同於其他基金用來計算其資產淨值的價格。外國證券、某些期貨、固定收益證券和貨幣的價值可能在其交易的市場收盤後但在基金確定其資產淨值之前受到重大事件的影響。基金使用定價服務為某些證券提供價值，不能保證基金能夠以這種定價服務確定的價格出售一項投資。不同的定價服務使用不同的估值方法，可能會導致相同投資的不同價值。因此，如果基金改變定價服務，或者如果定價服務改變其估值方法，基金的投資價值可能會受到影響。基金準確和及時地對其投資進行估值的能力可能會受到技術問題和/或第三方服務提供者的錯誤的影響，例如定價服務或會計代理。
基金的管理
董事會
根據馬裏蘭州法律和1940年法令，基金的管理，包括對顧問履行職責的一般監督，是董事會的責任。
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這位顧問
NBIA為該基金提供日常投資管理服務，並擔任該基金的投資經理。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.見“基金的管理”。截至2022年12月31日，Neuberger Berman及其附屬公司管理的資產規模為4270億美元，延續了始於1939年的資產管理歷史。
管理協議
根據一項管理協議，基金保留NBIA作為其投資管理人。對於此類投資管理服務，基金向NBIA支付投資管理費，按基金每日平均管理資產的0.60%計算。管理資產等於基金的總資產，減去除為槓桿目的而產生的總負債以外的負債。
關於董事會批准管理協議的依據的討論載於基金提交給股東的2022年10月31日終了期間的年度報告。
除NBIA的費用外，基金還將支付其運作的所有其他成本和支出，包括董事薪酬(與NBIA有關聯的董事除外)、託管費、轉讓代理和分派支出、律師費、獨立審計師的費用、回購股份的費用、槓桿費用、準備、印刷和分發招股説明書、股東報告、通知、委託書和提交政府機構的報告的費用，以及税款(如果有)。
顧問將從任何提議中受益，因為其費用是根據基金管理的資產收取的。由於不知道將認購多少普通股，而且此類發行的收益將投資於價值波動的額外投資組合證券，因此無法準確説明顧問將因任何發行而獲得的額外補償金額。
投資組合經理
本文作者史蒂夫·S·茂川是新浪董事的董事總經理。他自2008年以來一直擔任基金的聯席投資組合經理，並於2005年至2008年擔任基金的協理投資組合經理。在此之前，他是該公司的分析師，從2002年開始負責REIT證券。
首席財務官布萊恩·瓊斯是美國國家保險公司董事的董事總經理。自2008年以來，他一直擔任該基金的聯席投資組合經理。1999年加入該公司後，他是 助理分析師。2003年，他成為一名負責REIT證券的分析師，並於2007年被任命為投資於REIT證券的獨立管理賬户的副投資組合經理。
有關每個投資組合經理的薪酬、每個投資組合經理管理的其他賬户以及每個投資組合經理對基金股票的所有權的其他信息，請參閲SAI。
《管理員》
根據管理協議，基金保留NBIA作為其管理人。根據本協議，該基金向NBIA支付管理費，年費率為其每日平均管理資產的0.25%。 此外，根據子管理協議，NBIA保留道富銀行為其次級管理人。NBIA從作為基金管理人收到的費用中向道富銀行支付一筆費用，用於支付根據分管理協議 收到的所有服務費用。
在基金使用槓桿期間，支付給NBIA的費用(各種服務)將高於基金不使用槓桿的情況，因為支付的費用是根據基金的 管理資產計算的，其中包括通過槓桿購買的資產。
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投資組合交易
NBIA的附屬公司可擔任基金的主要經紀人，但須接受 董事會道德和合規委員會對執行質量和成本的定期評估。
在進行證券交易時，基金力求取得最佳價格及執行指令。雖然NBIA的關聯公司被允許作為基金的經紀人買賣其投資組合證券(場外交易市場上交易的某些證券除外)，但如果這些經紀人能夠提供最佳執行，基金通常將使用 非關聯經紀人。
普通股資產淨值
普通股在紐約證券交易所美國證券交易所上市。基金普通股的資產淨值是根據基金總資產的價值計算的。資產淨值通常由託管人在紐約證券交易所美國證券公司營業的每一天的常規交易時段收盤時每日確定。普通股的資產淨值是通過計算基金資產的總價值(證券的價值加上現金或其他資產，包括應計但尚未收到的利息)，扣除其總負債(包括應計費用或分配)，併除以基金已發行的普通股股數來確定的。如果認為合適，基金保留更頻繁地計算資產淨值的權利。
基金一般根據其最後一次報告的銷售價格、市場報價或在計算基金股價時由獨立定價服務提供的價值估計來評估其投資。
基金使用NBIA批准的一種或多種獨立定價服務對其股票組合證券(包括交易所交易的衍生工具和ETF發行的證券)進行估值。獨立的定價服務 對在紐約證券交易所、紐約證券交易所MKT LLC或其他國家證券交易所上市的股權投資組合證券(包括交易所交易的衍生工具和ETF發行的證券)以及其他市場報價隨時可用的證券或工具進行估值，以證券估值當天最後報告的銷售價格計算。主要在納斯達克股票市場交易的證券通常由獨立定價服務按納斯達克每個工作日提供的納斯達克官方收盤價(“納斯達克官方收盤價”)進行估值。NOCP是截至東部時間下午4：00：02的最新報告價格，除非該價格超出“內部”出價範圍並詢價(即交易商為自己的賬户交易時相互報價的出價和要價)；在這種情況下，納斯達克將調整價格，使其與內部出價或要價中較近的者相等。由於報告交易的延遲，NOCP可能不是基於市場收盤前發生的最後一筆交易的價格。如果證券或其他工具在特定日期沒有銷售，獨立定價服務可能會根據市場報價對該證券或其他工具進行估值。
基金使用NBIA批准的一種或多種獨立定價服務來評估其債務投資組合證券和其他工具的價值，包括某些不在交易所交易的衍生工具。 由獨立定價服務提供的債務證券和其他工具的估值基於現成的投標報價，如果沒有現成的報價，則採用包括以下因素的方法進行估值：具有類似質量、息票、到期日和類型的證券的收益率或價格；交易商的價值指示；以及一般市場狀況。不在獨立定價服務提供的交易所進行交易的衍生品的估值基於有關標的投資的市場數據。剩餘期限不到60天的短期證券可以按成本計價，與賺取的利息相結合，接近市場價值，除非其他因素 表明該方法不能準確估計短期證券的價值。
NBIA已經開發了一種程序，定期審查由獨立定價服務提供的所有類型證券的信息。
對非交易所交易投資公司的投資使用各自基金每日計算的每股資產淨值進行估值。這些基金的招股説明書解釋了基金將使用公允價值定價的情況以及使用公允價值定價的影響。
如果無法從獨立定價服務獲得證券的估值，或者如果NBIA真誠地認為收到的估值沒有反映基金在當前銷售中可能合理預期的金額
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對於這種證券，基金尋求從經紀商或交易商那裏獲得報價。如果沒有現成的此類報價，基金可使用根據NBIA在 中批准的方法作出的公允價值估計，並真誠地相信由此產生的估值將反映證券的公允價值。根據1940年法令第2a-5條，聯委會指定NBIA為基金的估值指定人。作為基金的估值指定人，NBIA負責真誠地為任何和所有基金投資確定公允價值。基金還可以使用這些方法來評估某些類型的非流動性證券和工具的價值，這些證券和工具的經紀人報價很少(如果有的話) ，例如沒有資金的期權或沒有交易活動的期權。如果投資組合證券交易的市場提前收盤，或者特定證券的交易在當天暫停，而在基金的資產淨值計算之前沒有恢復交易，一般將使用公允價值定價。在確定證券或其他工具的公允價值時，可能會考慮許多因素，包括可獲得的分析師、媒體或其他報告、期貨或美國存託憑證的交易，以及被公允估值的證券或其他工具的發行人是否有其他證券或其他工具未償還。
如上所述，基金對外國證券投資的價值一般採用與基金其他投資相同的估值方法來確定。以當地幣值表示的外國證券價格使用截至東部時間下午4點的匯率從當地貨幣轉換為美元。
如果在證券交易的主要市場收盤後和當天基金證券定價之前，發生NBIA認為可能導致該證券的價值發生重大變化的事件，NBIA可確定該證券的公允價值。此類事件可能包括美國市場價值相對於相關證券發生重大變動的情況。
外國證券在外國市場交易，這些市場可能在紐約證交所關閉的日子開放。
根據1940年法案，基金在確定有價證券的公允價值時必須本着善意行事。美國證券交易委員會已經認識到，根據確定價值的方法的不同，證券的估值可能會有所不同。為證券確定的公允價值是一種估計，鑑於公允估值時可獲得的信息有限，不能保證證券的公允價值將與該證券隨後的開盤市場價格相同或接近。
NBIA已批准使用洲際交易所數據服務(“ICE”)來協助確定外國股票證券的公允價值，當某一指數的價值變化表明，外匯交易所的收盤價可能不再代表該基金預期收到的這些證券的金額，或在外國市場關閉而美國市場開盤的日子。在這些事件中，ICE將使用多個因素的歷史相關性的統計分析，為 某些外國股權證券提供調整後的價格。NBIA還批准使用ICE來評估截至計算基金份額價格時的外國收入證券的價格。ICE使用基準價差和收益率曲線，並評估截至基金股價計算時的當地可用市場活動，以幫助確定某些外國 收益證券的價格。就外國股票和外國收益證券而言，由於在計算基金股價時缺乏這些外國證券市值的準確信息，NBIA 根據現有數據確定，以這種方式調整或評估的價格很可能更接近基金在當前出售時可能實現的價格，而不是這些證券在證券主要交易的外國市場收盤時確定的價格。
當普通股股東出售普通股時，他或她通常會收到該普通股的市場價格，該價格可能低於該普通股的資產淨值。請參閲“封閉式基金結構”。
分配
基金打算按月分配其淨投資收入。基金打算至少每年分配其所有已實現的長期和短期資本收益淨額(如果有)。 只有在對優先股(如果有)支付任何應計分配，或者如果適用，贖回或清算優先股，並對票據或任何其他借款支付利息和所需本金 之後，才會向普通股股東進行月度和年度分配。請參閲“税務事項”。不能保證基金的投資戰略將取得成功和/或基金將產生一致或具體數額的投資收入。該基金可以 分配
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短期資本收益和/或向普通股股東返還資本，以努力維持水平分佈。資本分配的回報可能涉及普通股股東原始投資的回報。
平價分配政策
基金打算繼續根據預期業績，按每股普通股固定比率，按每月定期向普通股股東派發現金，有關比率可不時調整(“水平-比率分配政策”)。基金是否有能力維持其水平費率分配政策將取決於若干因素，包括其投資收入和基金支出的穩定性。
為使基金能夠保持更穩定的月度分配，基金可將資本返還作為分配的一部分，也可分配少於某一特定期間淨投資收入的全部金額。未分配的淨投資收入可能可用於補充未來的分配。基金在任何特定月度期間支付的分配可能多於或少於該期間實際獲得的淨投資收入，在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的時候，基金可能不得不出售其投資組合的一部分以進行分配。 未分配的淨投資收入包括在普通股的資產淨值中，相應地，從淨投資收入進行的分配將減少普通股的資產淨值。根據1940年法令和其他適用法律的要求，對於不完全由淨投資收入組成的每月分配，將提供一份通知，以提供估計的分配來源。
雖然基金打算支付水平分配，但投資者應瞭解，不能保證基金始終能夠支付分配，或分配將具有任何特定的規模。
託管分發策略
根據1940年法案，基金獲得了美國證券交易委員會的豁免，允許其支付長期資本收益的頻率高於1940法案目前允許的頻率，該法案 促進了有管理的分配政策的實施。在董事會決定的情況下，基金可以根據本命令實施受管分配政策，但目前不會這樣做。 如果實施，受管分配政策將取代水平費率分配政策。
根據管理分配政策，基金打算以每股普通股的固定比率或按資產淨值的固定百分比按月向普通股股東進行分配，其中可包括已實現的長期和短期資本收益淨額的定期分配，或在某些情況下的資本返還。根據管理分配政策，對於任何月度分配，如果當月投資收入淨額和任何已實現資本利得淨額之和少於分配金額，差額將從基金的資本中分配。如果在任何一個財政年度，基金的分配總額超過此類收入和收益(“超額”)，超出部分一般將首先被視為股息收入，範圍為基金當前和累積的收益和利潤(如果有的話)，然後，每個普通股股東將被視為資本的免税回報，直至其在普通股中的納税基礎金額，任何超過該基礎的金額將被視為出售這些普通股的收益。根據1940年法案和其他適用法律的要求，對於不完全由淨投資收入組成的每月分配，將提供一份通知，以提供估計的分配來源。
任何超出部分的分配都會減少基金的總資產，因此可能會提高其費用比率。存在基金最終無法實現與超額數額相對應的資本收益的風險。此外，在努力進行這種分配時，基金可能不得不在獨立投資判斷可能不決定採取這種行動的時候出售其投資組合的一部分。
董事會保留隨時改變基金分配政策的權利。
封閉式基金結構
基金是一家封閉式管理投資公司。封閉式基金與開放式管理投資公司(通常稱為共同基金)的不同之處在於，封閉式基金通常將其 股票
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在證券交易所交易，並且不根據股東的選擇贖回他們的股票。相比之下，共同基金根據股東的選擇，發行可按資產淨值贖回的證券，通常 參與持續發行其股票。共同基金受到持續不斷的資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化，而封閉式基金通常可以更充分地投資於符合封閉式基金投資目標和政策的證券。此外，與開放式基金相比，封閉式基金在使用槓桿和進行某些類型的投資(包括投資於非流動性證券)方面具有更大的靈活性。
然而，封閉式基金的股價經常低於其資產淨值。考慮到普通股的交易價格可能低於資產淨值，且任何該等折扣可能不符合普通股股東的利益，董事會可與顧問磋商，不時檢討減少任何該等折扣的可能行動。董事會可考慮各種方案以減少折扣，例如在公開市場或非公開交易中回購其普通股、對此類股份提出收購要約或將基金轉變為開放式管理投資公司。然而，不能保證董事會將決定採取任何這些行動，或者如果採取這些行動，普通股交易將以等於或接近資產淨值的價格進行。
分銷再投資計劃
美國股票轉讓與信託有限責任公司(“計劃代理”)將為尚未選擇以書面形式收取股息和現金分配的股東(每個“參與者”)擔任計劃代理， 將根據分配再投資計劃(“計劃”)為每個參與者開立一個賬户，其名稱與他們當時登記的當前基金普通股(“股份”)的名稱相同，並將自股息或資本利得分配的第一個記錄日期起對每個 參與者生效。
每當基金宣佈與股份有關的股息或分配時，每個參與者將以額外股份的形式獲得此類股息和分配，包括由計劃代理人獲得並記入每個參與者賬户的零碎股份。如果在現金股利或分配的支付日期，淨資產價值等於或低於每股市場價格加上估計的經紀佣金，則計劃代理 應自動收到每個參與者賬户中的此類股份，包括零頭。除下一段所述情況外，應記入各參與者賬户的額外股份數量應 除以其股份的應付股息或分派的美元金額除以購買日期所釐定的每股資產淨值或支付日期當時每股市價的95%兩者中較大者。
如果每股資產淨值超過現金股息或分配支付日期的每股市場價格加上估計的經紀佣金，則計劃代理人或由計劃代理人選擇的經紀交易商應努力購買股票，直至股票在“除股息”基礎上交易的下一個日期之前的最後一個工作日，但在任何情況下，除以下規定外，不得超過支付日期後30天。將每名參與者股票的股息或分派金額(減去計劃代理人因該股息或分派的再投資而在公開市場購買而按比例產生的經紀佣金份額)用於在公開市場上購買每名參與者的賬户的股票。不得在股息或分紅支付日期超過30天后進行此類購買，除非為遵守聯邦證券法的適用條款而有必要臨時削減或暫停購買。如果在購買期內任何一天交易結束時，每股資產淨值等於或低於每股市場價格加上估計經紀佣金，則計劃代理人將不會就該股息或分派的再投資進行任何進一步的公開市場購買。如果計劃代理人不能在購買期間通過公開市場購買將全部股息或分派金額進行投資，則計劃代理人應就該股息或分派金額中未投資的部分要求, 本基金於收市時發行新股，以申購期最後一天或申購期首日中較早的日期為準，當日每股資產淨值等於或低於每股市價加上估計經紀佣金，該等股份將根據本條例第三款所述條款發行。這些新發行的股票將按照發行這些股票時的當時每股市場價格進行估值。
40
就本計劃下的再投資購買比較而言，(A)某一特定日期的股份的市場價格應為該日在紐約證券交易所(或如該等股份並非在紐約證券交易所上市，則為主要交易該等股份的其他交易所)在該日的最後售價，或如該交易所(或如非在該交易所上市，則為在場外交易市場)於該日的最後銷售價格，則該等股份於該日在該交易所的收盤報價與詢價之間的平均值及(B)某一特定日期的每股資產淨值應為該基金或其代表最近計算的每股資產淨值。所有股息、分配和其他支付(無論是現金還是股票)應扣除任何適用的預扣税。
上述規定的公開市場購買可在基金股票交易的任何證券交易所、場外交易市場或談判交易中進行，並可按計劃代理人確定的價格、交付和其他條款進行。計劃代理人持有的每個參與者的未投資資金將不計入利息，而且不言而喻，計劃代理人在任何情況下都不對無法在本協議規定的初始購買日期後30天內購買股票或購買任何股票的時間承擔任何責任。計劃代理人不對每個參與者賬户所獲股份的價值負責。為了現金投資的目的，計劃代理人可以將每個參與者的資金與計劃代理人同樣代理的基金的其他股東的資金混合在一起，計劃代理人作為計劃代理人購買的所有股票的平均價格(包括經紀佣金)應是與此相關的可分配給每個參與者的每股價格。
計劃代理人可以計劃代理人的名義或計劃代理人的被提名人的名義，以非認證的形式持有每個參與者根據計劃獲得的股份，以及根據計劃獲得的其他基金股東的股份。計劃代理人將向每一參與者轉發任何委託書徵集材料，並將僅根據參與者退還給基金的委託書上的指示為每一參與者投票所持有的任何股份。
計劃代理人將在切實可行的範圍內儘快但不遲於收購日期後60天向每個參與者確認為其賬户進行的每個收購。雖然每名參與者可能不時擁有一股股份的不分割零碎權益(計算至小數點後三位)，但不會為零碎股份發行任何證書。但是，零碎股份的股息和分配將記入每個參與者的 賬户。如果參與者在本計劃下的賬户終止，計劃代理人將按照終止時股票的市值，減去按比例進行調整所需的任何出售費用，對任何此類未分割的部分現金利息進行調整。
基金就計劃代理人為參加者所持有的股份而作出的任何股份分派或分拆股份，均會記入他們的賬户。如果基金向其股東提供購買額外股份或其他證券的權利，則在計算將向每個參與者發行的權利數量時，根據該計劃為每個參與者持有的股份將與該參與者持有的其他股份相加。
計劃代理人處理資本收益和其他分配或收入分紅的服務費將由基金支付。參與者將從所有公開市場購買中按比例收取經紀佣金。
每個參與者均可通過書面通知計劃代理人終止其在本計劃下的賬户。如果計劃代理人在任何股息或分派記錄日期前不少於十天收到參與者的通知，該終止將立即生效，否則該終止將在該股息或分派的支付日期之後的第一個交易日生效，涉及任何後續的股息或分派。計劃代理人或基金可在基金支付任何股息或分配的任何記錄日期前至少30天將書面通知郵寄給每個參與者，以終止該計劃。
計劃代理人或基金可隨時修改或補充本條款和細則，但除非為遵守適用法律或美國證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策而有必要或適當，否則只能在本條款和細則生效前至少30天向每名參與者郵寄適當的書面通知。除非計劃代理人在修訂或補充生效日期前收到終止其在計劃下的帳户的書面通知，否則應視為每一參與者接受該修訂或補充。任何此類修改可包括由計劃代理根據本條款和條件指定其位置和替代繼任計劃代理 ，全權和授權執行以下所有或任何行為
41
由計劃代理人根據這些條款和條件執行。在為收取股息和分派而委任任何計劃代理人後，基金將獲授權向該 繼任計劃代理人支付所有股息及分派，以支付每位參與者名下或該計劃所持股份的所有股息及分派，以供該等條款及條件所規定的該等繼任計劃代理人保留或運用。
計劃代理應始終本着善意行事，並同意在合理範圍內盡最大努力確保根據本協議提供的所有服務的準確性，並遵守適用的法律，但不承擔任何責任，也不對因錯誤而造成的損失或損害承擔責任，除非此類錯誤是由於計劃代理的疏忽、不誠信或故意的不當行為或其員工的行為造成的。
這些條款和條件受馬裏蘭州法律管轄。
再投資股息和分配的徵税方式與現金股息和分配相同--即，對額外股份的再投資不會免除股東或推遲支付基金股息和分配可能應支付(或需要預扣)的任何 所得税。參與者應聯繫他們的税務專業人員，瞭解該計劃如何影響他們的個人税務情況。如需有關該計劃的更多信息，請致電1-866-227-2136或郵寄至紐約布魯克林15大道6201號，郵編：11219，或在線訪問：www.astfinal.com。
資本結構描述
本基金是一家封閉式多元化管理投資公司，根據2003年8月28日Arthur C.Delibert簽署的《公司章程》，根據馬裏蘭州法律註冊成立。 本基金獲授權發行1,000,000,000股股本，每股面值0.0001美元。基金打算舉行年度股東會議，只要普通股在國家證券交易所上市，並且這種會議是上市的條件。在股東大會記錄日期之後發出的要約中收購普通股的投資者將無權在該會議上投票或以其他方式參與該普通股。
一般信息
以下是關於基金截至#年的未償還股本的資料[  ], 202[]:
 
班級名稱
 
金額
Authorized
 
持有的金額
the Fund or for its
Account
 
未清償金額
不包括公共
基金持有的股票
或為其自己的帳户
 
 
 
 
 
 
 
普通股
 
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強制性可贖回優先股，A系列
  
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A系列拍賣優先股
  
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B系列拍賣優先股
  
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C系列拍賣優先股
  
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D系列拍賣優先股
  
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E系列拍賣優先股
  
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F系列拍賣優先股
  
[  ]
  
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[  ]
 
普通股
 
每股普通股代表基金資產中同等比例的權益，與基金中的其他普通股份額相同。普通股股東將有權在董事會宣佈時 獲得分派付款。根據穩定分配政策，在某些情況下，基金可能需要出售其投資組合的一部分，為分配提供資金。因此，這些付款可能代表股東本金投資的減少。1940年法案或任何借款或優先股的條款可能限制向普通股股東支付分配。普通股的每股完整股份應為
42
有權就根據美國證券交易委員會備案的公司章程條款有權表決的事項投一(1)票。在基金清盤後，在支付或充分準備支付基金的所有債權和債務以及任何未償還優先股的清算優先權後，以及(在收到他們認為對其保護必要的免除、賠償和再融資協議後)， 董事可以將基金的剩餘資產分配給普通股持有人。
 
一般而言，除下一段規定外，當有任何借款，包括優先股和/或未償還票據時，不得允許基金在其普通股上申報任何現金分配，除非在申報時，(1)優先股的所有應計分派或借款的應計利息已經支付，以及(2)基金總資產的價值(減去此類分派的數額後確定)，減去基金所有未由優先證券代表的負債和負債，至少是代表債務的此類證券總金額的300%，以及代表債務的證券總金額的至少200%加上未償還優先股的總清算價值(預計等於未償還優先股的原始購買價格加適用的 贖回溢價，如有的話，連同任何應計和未支付的分派，無論是否賺取或聲明並按累計計算)。除了1940年法案的要求外，基金可能還需要遵守其他資產覆蓋範圍要求，作為基金從NRSRO獲得優先股或票據評級的條件。這些要求可能包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋率測試。在某些情況下，對基金在普通股上進行分配的能力的限制可能會損害基金保持其作為聯邦所得税受監管投資公司的納税資格的能力。然而，該基金的目的是, 在可能的範圍內，不時購買或贖回優先股或票據或減少借款，以保持遵守該等資產覆蓋要求，並可在某些情況下向優先股持有人支付與基金作為受監管投資公司地位的任何此類減值有關的特別分派。請參閲“分佈”。視贖回或償還的時間而定，除優先股的清算優先權外，基金可能還需向其持有人支付溢價。

基金普通股的任何發行，如果進行，都需要得到董事會的批准。任何額外發售的普通股將不會以低於當時資產淨值(不包括承銷折扣和佣金)的每股普通股價格出售，除非與向現有普通股股東發售有關或經基金大多數已發行普通股股東同意。普通股股份不具有優先購買權。
 
該基金目前發行的普通股沒有證書。
 
基金獲授權發行1,000,000,000股普通股。所有普通股都有平等的投票權、股息權、分配權和清算權。已發行普通股股份為已發行普通股，而根據任何發售條款發行及支付時，可於行使任何權利時發行的普通股股份將獲悉數繳足，且無須繳税。普通股不能贖回，也沒有優先購買權、轉換權、累計投票權或評估權。
  
該基金的普通股是公開持有的，在紐約證券交易所美國證券交易所上市和交易，代碼為“NRO”。下表列出的會計季度顯示了適用季度內紐約證券交易所美國股票每股普通股收盤時的最高和最低每日價格，以及(I)每股最高和最低收盤資產淨值，以及(Ii)紐約證券交易所美國股票市場收盤時該價格相對於每股資產淨值的最高和最低溢價或折扣。

 
 
紐約證交所美國市場價格(1)
 
紐約證券交易所美國市場價格當日每股資產淨值(1)
 
市場溢價/(折扣)至
紐約證券交易所美國市場價格日的每股資產淨值(1)
截至第三季度(2)
 
高
 
低
 
高
 
低
 
高
 
低
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2023年1月31日
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
$
[  ]
 
[  ]%
  
[  ]%
2022年10月31日
 
$
4.41
 
$
3.16
 
$
4.59
 
$
3.23
 
-3.92%
  
-2.17%
July 31, 2022
 
$
4.76
 
$
3.85
 
$
4.70
 
$
3.92
 
1.28%
  
-1.77%
April 30, 2022
 
$
5.04
 
$
4.41
 
$
5.12
 
$
4.71
 
-1.56%
  
-6.37%
2022年1月31日
 
$
5.27
 
$
4.69
 
$
5.48
 
$
4.95
 
-3.83%
  
-5.25%
2021年10月31日
 
$
5.26
 
$
4.80
 
$
5.33
 
$
5.00
 
-1.31%
  
-4.00%
43
July 31, 2021
 
$
5.20
 
$
4.55
 
$
5.23
 
$
4.76
 
-0.57%
  
-4.41%
April 30, 2021
 
$
4.79
 
$
4.21
 
$
4.99
 
$
4.51
 
-4.01%
  
-6.65%
2021年1月31日
 
$
4.53
 
$
3.70
 
$
4.42
 
$
3.89
 
2.49%
  
-4.88%

____________________
(1)來源：彭博社
(2)所提供的數據是針對較短時間的，並不代表未來的業績。
 
在……上面[  ], 202[]，基金的每股資產淨值為#美元。[  ]據報道，紐約證券交易所美國交易所普通股的最新售價為1美元。[  ]，相當於每股資產淨值的折讓[  ]%。該基金普通股的交易價格一直高於資產淨值，也低於資產淨值。
 
優先股和票據

公司章程細則授權在一個或多個系列發行1,000,000,000股股本，包括優先股，每股面值0.0001美元，權利由董事會決定，由董事會採取行動 未經普通股股東批准。在董事授權發行任何優先股的範圍內，董事亦可按其認為適當的情況修訂或補充公司章程細則。任何該等修訂或補充均可列明該等優先股的權利、優惠、權力及特權。

在發行任何優先股之前，根據馬裏蘭州法律和基金章程，董事會必須設定該等股票的條款、優先、轉換和其他權利、投票權、限制、股息或其他分配的限制、資格和贖回條款或條件。因此，董事會可以授權發行優先股，其條款和條件可能具有延遲、推遲或阻止可能涉及普通股股東溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更的 效果。

根據1940年法案的要求，基金在發行任何優先股後，必須立即擁有至少200%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋率是指基金總資產的價值減去並非由優先證券代表的所有債務和債務(如1940年法令所界定)與代表基金負債的優先證券總額之比(如果有的話)加上優先股的總清算優先權。如果基金尋求對優先股進行評級，除了1940年法案中規定的要求外，還可能要求資產覆蓋範圍。優先股的清算價值預計將等於其原始購買價格加適用的贖回溢價(如有)的總和，以及任何應計和未支付的分派(按累積基礎)，無論是否賺取或申報。優先股的條款，包括其分配率、投票權、清算優先權和贖回條款，將由董事會在批准優先股時決定(受適用法律和基金章程的限制)。基金可發行優先股，規定以相對較短的間隔通過拍賣或再營銷程序定期重新確定分配率，儘管優先股的條款也可使基金能夠延長這種間隔。有時，基金優先股的分發率可能超過優先股收益投資費用後的基金回報率，導致普通股股東的回報率低於優先股沒有發行的情況。
 
如果基金髮生任何自願或非自願的清算、解散或清盤，任何優先股的條款可能使優先股持有人有權在向普通股股東進行任何資產分配 之前獲得優先清算分配(預計等於每股原始購買價加上適用的贖回溢價(如有)以及應計和未支付的分配，無論是否賺取或申報並按累計計算)。優先股股東在支付其有權獲得的清算分配的全額款項後，將無權進一步參與基金的任何資產分配。
44
如果發行優先股，基金期望優先股持有人按類別投票，有權選舉至少兩名基金董事。根據1940年法案，如果在任何時候，優先股分配未支付的金額相當於該優先股的兩(2)個全年分配，所有已發行優先股的持有者將被允許作為一個類別投票，選舉基金至少多數董事，其董事人數將適當增加，以實現此類權利，直到所有拖欠的分配都已支付或宣佈並留出用於支付為止。1940年法案還要求，除其他可能需要的股東批准外，還需要任何已發行優先股的多數股東批准，作為一個類別單獨投票，以(1)通過任何會對優先股產生不利影響的重組計劃 和(2)根據1940年法案第13(A)條採取任何需要證券持有人投票的行動，其中包括：基金作為封閉式投資公司的子分類的變化或其基本投資限制的變化。此外，如果NRSRO評級要求優先股，或者董事會認為它最符合普通股股東的利益，發行優先股可能會導致實施比1940法案要求更多的限制性條款。在這方面，在其他情況下，優先股持有人可能有權選舉基金董事會的多數成員，例如，如果優先股的一筆付款拖欠。
 
基金預計，任何已發行優先股的大多數持有人將需要投贊成票才能修訂、改變或廢除優先股持有人的任何優先股、權利或權力，從而對這些優先股、權利或權力產生重大不利影響，或增加或減少優先股的核定數量。在每種情況下，上述優先股持有者的集體投票將是授權有關行動所需的任何其他投票之外的 。
 
基金目前打算尋求一個或多個NRSRO對基金髮行的任何優先股或票據進行可能的信用評級。基金打算，只要優先股或票據尚未償還，其投資組合的構成將反映這種NRSRO制定的指導方針。儘管截至本文件發佈之日，基金尚未發行優先股或票據，但根據NRSRO先前為其他發行人的證券制定的準則，基金預計，關於任何優先股或票據的準則將建立一套投資組合構成和資產覆蓋範圍的測試，以補充(在某些情況下比1940年法案)適用的 要求更嚴格。雖然目前還不能保證為獲得任何優先股或票據的評級而實施的準則的性質或範圍，但基金目前 預計，這些準則將包括比1940年法案更嚴格的資產覆蓋要求、對某些有價證券投資和投資做法的限制、要求基金在某些時間保持其資產的一部分為短期、高質量投資，以及與優先股和票據有關的某些強制性贖回或預付要求。不能保證NRSRO針對優先股或票據實際實施的準則 將或多或少地具有比本招股説明書中描述的更多或更少的限制性。
 
基金亦可進行其他可能導致槓桿形式的交易，其中包括掉期、期貨及遠期合約、期權及其他衍生工具交易。1940年法案規則18F-4允許基金 進行衍生品交易和某些其他交易，儘管根據1940年法案第18節對發行“高級證券”有限制。1940年法案第18條禁止封閉式基金，包括基金，發行或出售任何代表負債的“高級證券”(除非基金保持300%的“資產覆蓋率”)或任何代表股票的高級證券(除非基金保持200%的“資產覆蓋率”)。 然而，這些交易可能代表一種經濟槓桿，並將產生風險。此外，基金可能在這類交易中蒙受損失(包括基金在這類交易中的全部投資)。見期貨合約、期貨合約期權、證券和指數期權、遠期貨幣合約、外幣期權和掉期協議(統稱為“金融工具”)項下的SAI。

認購權

基金可向持有本公司普通股的人士發行認購權，以購買額外的普通股。認購權可以獨立發行，也可以與任何其他提供的證券一起發行，購買或接收認購權的 人可以轉讓，也可以不轉讓。就向本公司普通股持有人發售認購權而言，基金將於確定哪些股東有資格在認購權發售中獲得認購權的記錄日期起，向普通股持有人提供招股説明書補充資料。
45
適用的招股説明書增刊將描述與本招股説明書交付有關的認購權的以下條款，以及與認購權相關的一般風險，如與 稀釋、市場價格波動和認購不足有關的風險：
 
 
●
發行將保持開放的時間段(開放天數最短，以便所有記錄保持者都有資格參與發行，且開放時間不超過120天)；
 
 
●
認購權的名稱；
 
 
●
該認購權的行使價格(或其計算方法)；
 
 
●
就每股普通股發行的認購權數量；
  
 
●
此類認購權可轉讓的程度，以及如果認購權可轉讓，可在其上進行交易的市場；
 
 
●
如果適用，討論適用於發行或行使此類認購權的美國聯邦所得税的重要考慮因素；
 
 
●
行使該認購權的權利將開始的日期，以及該權利到期的日期(可予任何延期)；
 
 
●
這種認購權包括對未認購證券的超額認購特權的程度以及這種超額認購特權的條款；
 
 
●
我們可能擁有的與該認購權發售相關的任何終止權利；以及
 
 
●
該認購權的任何其他條款，包括與轉讓和行使該認購權有關的行使、結算和其他程序和限制。
 
每項認購權將使認購權持有人有權以現金購買與其提供的認購權有關的招股説明書 附錄所載或可按每種情況下的行使價購買的普通股數量。認購權可隨時行使，直至招股説明書附錄所載認購權的到期日結束為止。在到期日營業結束後，所有未行使的認購權將失效。
 
認購權將按照招股説明書附錄中有關其提供的認購權的規定行使。於任何供股期滿及收到付款及認購權證書後，基金將在認購權代理人的公司信託辦事處或招股説明書副刊所示的任何其他辦事處，在實際可行的範圍內儘快發行因行使認購權而購買的普通股。在適用法律允許的範圍內，基金可決定將任何未認購的已發行證券直接提供給股東以外的其他人，或通過代理、承銷商或交易商，或通過適用的招股説明書附錄中規定的這些方法的組合。

普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
 
由於封閉式管理投資公司的股票經常以低於其資產淨值的價格交易，董事會已確定，該基金不時採取行動可能符合普通股股東的利益。董事會與NBIA協商，定期審查各種行動的可能性，其中可能包括普通股和/或公開市場回購的投標要約，並在審查過程中考慮普通股市場價格、普通股資產淨值、基金資產的流動性、對基金費用的影響、此類交易是否會損害基金作為受監管投資公司的地位或導致無法遵守適用規定。
46
資產覆蓋範圍要求、一般經濟狀況以及可能對基金完成這類交易的能力產生實質性影響的其他事件或條件。不能保證董事會將決定採取任何行動，或如果採取該等行動，將導致基金的普通股以等於或接近其資產淨值的價格進行交易。

基金可隨時轉換為開放式管理投資公司，條件是：(I)(A)董事會多數成員，包括不是基金“利害關係人”的大多數董事(如1940年法令所界定)，以及(B)持有基金股本75%(75%)的流通股的持有人，或(Ii)經75%董事的贊成票批准的，除聯邦或馬裏蘭州法律規定的任何要求外，還包括並非基金“利害關係人”的大多數董事 ，該詞在1940年法案中有定義。基金投資組合的構成和/或其投資政策可能禁止基金 遵守美國證券交易委員會適用於不限成員名額管理投資公司的規定，除非投資組合持有量發生重大變化，這可能是困難的，可能涉及損失，並且制定了投資政策。將基金轉換為開放式管理投資公司還需要贖回任何已發行的優先股，並可能需要償還借款，這將減少基金的槓桿資本結構，與普通股相比。一旦發生轉換，普通股可能停止在紐約證券交易所美國交易所或其他國家證券交易所或市場系統上市。聯委會認為，鑑於基金的投資目標和政策，封閉式結構是可取的。因此，投資者應該假設, 董事會不太可能投票將基金轉變為一家不限成員名額的管理投資公司。非上市開放式管理投資公司的普通股股東可要求公司在任何時間(除1940年法案授權的某些情況外)以資產淨值贖回其股票，減去贖回時有效的贖回費用(如果有)。如果轉換為開放式基金，基金預計將以現金支付所有贖回請求，但保留以現金或證券組合支付贖回請求的權利。如果以證券形式支付部分款項，投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。如果基金轉換為開放式基金，新的普通股可能會以資產淨值加銷售負擔出售。

税務事宜

以下討論簡要總結了適用於基金及其股東的聯邦所得税的某些規則。本討論並不聲稱完整，也不涉及該税種的所有方面，這些方面可能與股東的特殊情況有關。它的依據是《守則》和《財政部條例》的現行規定以及截至本文件發佈之日發佈的司法裁決和行政公告，所有這些都可能發生變化，其中一些可能具有追溯力。記錄日期股東和潛在的未來權利持有人被敦促諮詢他們自己的税務顧問，以獲得更詳細的信息，以及關於他們在基金的持續投資以及他們獲得和行使任何權利的其他聯邦税收和任何州、地方税或外國税的信息。

該基金已選擇每年根據《守則》被視為受監管投資公司(“RIC”)，並符合該公司的資格。因此，基金打算滿足與其收入來源和總資產多樣化有關的某些要求，並根據守則規定的時間要求分配其幾乎所有的淨收益和淨短期資本收益(減去長期淨資本損失和任何可用資本損失結轉)，以保持其RIC地位，並避免為此類收入和收益支付美國聯邦收入或消費税。只要基金有資格被視為RIC並滿足上述分配要求，該基金將不會因以股息或資本收益分配的形式支付給其股東的收入和收益而繳納美國聯邦所得税。

從基金的投資公司應税收入中支付給普通股股東的股息一般將作為普通收入(目前的最高聯邦所得税税率為37%，以下注明除外)按基金的 收益和利潤徵税。

基金打算至少每年分配任何淨資本收益(即長期淨資本收益與短期淨資本損失的差額)，或者保留當年資本淨收益的全部或部分，併為留存收益繳納美國聯邦所得税。根據美國聯邦税法的規定，普通股股東
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截至基金應納税年度結束時的記錄將包括他們在該年度收入中的留存收益的可歸屬份額作為長期資本利得(無論普通股的持有期如何)，並將有權獲得基金為其支付的税款的税收抵免或退款。留存資本利得的普通股股東也將在其普通股中增加計税基礎，增加的金額相當於視為分配減去税收 抵免。基金淨資本收益的分配(“資本收益分配”)，如果有，應作為長期資本收益向普通股股東徵税，無論他們在普通股中的持有期如何。基金已實現的短期資本收益淨額的分配將作為普通收入徵税。

如果基金在任何日曆年的分配總額超過基金當期和累計的收益和利潤，超出部分將被視為對每個普通股股東的資本返還(不超過其普通股股東的普通股基礎金額)，此後將被視為出售普通股的收益(假設普通股作為資本資產持有)。被視為資本回報的金額減少了普通股股東在其普通股中的調整基礎 ，從而增加了其潛在收益或減少了其在隨後出售或以其他方式處置其普通股時的潛在虧損。有關適用於長期資本利得(包括資本利得分配)的當前最高税率的摘要，請參閲下文。

個人淨資本收益和合格股息收入的最高聯邦所得税税率降至20%。基於基金從美國和某些非美國公司獲得的股息的基金股息將有資格被視為合格股息收入，前提是基金滿足有關支付股息的股票的某些持有要求，並且如果個人普通股股東符合類似的要求 普通股。

該守則自2017年12月31日之後至2026年1月1日之前開始的納税年度生效，一般允許個人和某些非公司實體扣除合格REIT股息的20%。財政部法規允許基金在滿足某些持有期要求的情況下，將其合格REIT股息的性質傳遞給其普通股股東。因此，有資格就合格REIT股息扣除 的個人普通股股東或其他普通股股東也將有資格就基金支付的股息中包括的合格REIT股息獲得此項扣除的利益，前提是符合資格的普通股股東 必須在股息除息之日前45天開始的91天內持有普通股至少46天。

出於聯邦所得税的目的，基金通常被允許結轉在任何納税年度發生的淨資本損失，以在虧損年度之後的納税年度內抵消淨資本收益(如果有的話)。結轉的資本損失將保持短期或長期資本損失的性質。如果隨後的淨資本收益被這些損失抵消，它們將不會導致對基金的聯邦所得税負擔，也不會作為聯邦所得税分配給股東。

為符合所得税標準，基金必須至少有90%的年度總收入來自股息、利息、證券貸款支付、出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益，或與其股票、證券和貨幣投資業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及從合格上市合夥企業的利息中獲得的淨收益。“合格上市合夥企業”是指符合特定收入性質要求的上市合夥企業。要符合RIC的資格，基金還必須滿足有關其資產多樣化的某些要求。在納税年度的每個季度結束時，基金必須至少擁有其總資產價值的50%，包括現金、現金項目、美國政府證券、其他受監管的投資公司的證券，以及就任何一個發行人而言，不超過基金資產價值的5%或不超過該發行人有投票權證券的10%的其他證券。此外，在這些情況下，基金資產價值的25%不能投資於基金控制的任何一個發行人或兩個或兩個以上發行人的證券(美國政府證券或其他受監管投資公司的證券除外)，這些發行人從事相同或類似的交易或業務或相關交易或業務，或一個或多個合格上市合夥企業的證券。如果基金未能達到上述年度毛收入測試, 但在以下情況下，基金仍將被視為已通過測試：(1)(A)不合格是由於合理原因，而不是由於故意疏忽，(B)基金報告不合格，以及(2)基金支付的消費税等於超出的不符合資格的收入。
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如果基金未能達到上述關於任何季度的資產多元化測試，但如果基金在6個月內糾正了該問題，則該基金仍將被視為已滿足該季度的要求 ，並且(I)該問題是極小的，或者(Ii)(A)該問題是由於合理原因而非故意疏忽所致，以及(B)基金報告了該問題並繳納了消費税。

作為一個RIC，該基金在每個納税年度分配給股東的投資公司應納税所得額(該術語在守則中定義，但不考慮支付股息的扣除)和淨資本利得(淨長期資本收益超過淨短期資本損失)一般不繳納聯邦所得税，前提是該基金在該納税年度至少分配其投資公司應税收入的90%和淨免税利息收入的90%。基金打算至少每年向其股東分配其投資公司的幾乎所有應税收入、免税收入淨額和資本利得淨額。為了避免承擔不可抵扣的4%的聯邦消費税義務，《守則》要求基金在每個日曆年的12月31日之前分配(或被視為已經分配)至少等於(I)該年度普通收入的98%，(Ii)資本利得淨收入的98.2%(其已實現的長期資本收益超過其已實現的短期資本損失淨額)的金額。一般按截至該年度10月31日止的一年期間計算，減去任何可用資本損失後結轉及(Iii)該年度內未支付且基金無須繳納美國聯邦所得税的上一年度(先前計算)的任何普通收入及資本收益淨額的100%。

如果基金在任何納税年度不符合RIC的資格，基金的應税收入將繳納企業所得税，來自收益和利潤的所有分配，包括淨資本收益(如果有)的分配，將作為普通收入向股東徵税。此類分派一般符合以下條件：(I)在個人和其他非公司股東的情況下被視為合格股息收入，以及(Ii)在公司股東的情況下被視為已收到的股息扣除(“DRD”)。此外，為了將税收重新確定為獨立税種，基金可能需要確認未實現收益，支付大量税款和利息，並進行某些分配。

本基金的某些投資做法受特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束，其中可能包括：(I)將原本構成合格股息收入的股息轉換為普通收入，(Ii)將原本符合公司DRD資格的股息視為沒有資格享受此類處理，(Iii)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣減的扣除，(Iv)將長期資本收益 轉換為短期資本收益或普通收入，(V)將普通損失或扣減轉換為資本損失(其扣除額受到更多限制)；(Vi)導致基金在沒有收到相應現金的情況下確認收入或收益；(Vii)在股票或證券的買賣被視為發生時產生不利影響；(Viii)對某些複雜金融交易的性質產生不利影響；以及(Ix)產生不符合適用於RICS的收入要求的收入。雖然這樣做可能並不總是成功，但基金將設法避免或儘量減少其投資做法造成的不利税務後果。

如果基金就增值頭寸或實質上相同的財產進行賣空、抵銷名義主合同或遠期合同交易，則基金可確認建設性出售某些“增值財務頭寸”的收益(但不包括損失)。受此建設性出售待遇約束的增值財務狀況包括股票和某些其他 工具的權益(包括期權和遠期合同及賣空)。如果交易在發起交易的課税年度結束後30天內完成，且相關增值證券頭寸在對衝交易完成後至少60天內未被套期保值，則推定出售處理不適用。

賣空財產的收益或損失一般被視為資本收益或損失，前提是用來結束賣空的財產在基金手中構成資本資產。除某些情況下，用於完成賣空交易的物業在賣空交易達成之日有長期持有期的情況除外，賣空交易的收益一般為短期資本收益。如果在賣空之日，基金持有“基本相同的財產”超過一年，賣空損失將被視為長期資本損失。此外，進行賣空可能導致暫停基金持有的“基本相同的財產”的持有期。
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賣空交易的收益或虧損一般要等到賣空交易完成後才能實現。然而，如上所述，在討論建設性銷售時，如果基金對增值的證券持有賣空頭寸，然後購買與賣空的財產相同或基本相同的財產，基金一般會在獲得這些財產的當天確認收益，就好像賣空是在該日期與該財產一起完成的一樣。同樣，如果基金持有證券方面的增值型財務頭寸，然後就相同或基本上相同的財產進行賣空，基金一般將確認收益，就好像增值型財務頭寸在進行賣空之日以其公允市值出售一樣。受這些 推定出售規則約束的任何增值財務狀況的後續持有期將按推定出售之日收購的持有期確定。

如果基金在當年的10月、11月或12月宣佈了股息，並且在該月的創紀錄日期，並在下一年的1月期間支付，則基金股息將被視為在日曆年度的12月31日支付給普通股股東。

基金將在每個日曆年結束後迅速通知普通股東所有分配的來源和納税狀況。

出售普通股股東一般將確認收益或損失，數額等於出售時實現的金額與普通股股東在出售普通股中調整後的納税基礎之間的差額。如果普通股作為資本資產持有，則收益或損失將是資本收益或損失。對於個人和其他非公司納税人確認的淨資本收益，適用的最高税率為(I)出售持有一年或以下資本資產確認的收益的最高普通所得税税率(目前為37%)，或(Ii)出售持有一年以上資本資產確認的收益(以及任何資本收益分配)適用的最高税率，對個人適用的最高税率為20%、15%或0%，具體取決於個人當年的應納税所得額。對於一些個人，還將額外徵收3.8%的醫療保險税。

持有6個月或以下的普通股股份的任何處置虧損將被視為長期資本損失，範圍是與該等普通股股份有關的任何資本收益分配。為確定普通股股票是否已持有六個月或更短時間，普通股股東因持有基本相似或相關財產的一個或多個其他 頭寸，或通過某些期權或賣空而導致普通股股東損失風險降低的任何期間，暫停持有期。在普通股出售或交換中變現的任何損失將不被允許，只要普通股在普通股處置日期前30天至之後30天的61天期間內被其他普通股取代(無論是通過分配的再投資或以其他方式)。在這種情況下，替換普通股的基礎將進行調整，以反映不允許的損失。

投資者應注意，如果普通股是在任何應税分配(包括資本收益分配)的記錄日期之前不久購買的，則購買價格可能反映分配的價值，然後投資者將收到可能會降低該普通股交易價值的應税分配，實際上導致部分購買價格的應税返還。

對某些個人和某些其他非公司普通股股東的應税分配，包括那些沒有提供正確的納税人識別碼和其他所需證明的人，可能需要按適用於單個個人的第四低税率(24%)的美國聯邦所得税預扣。備用預扣不是附加税。只要向美國國税局提供了必要的信息，任何扣繳的金額都可以退還或記入該股東的美國聯邦所得税義務(如果有)中。

投資者還應意識到，適用於長期資本利得和合格股息收入的降低税率的好處可能會受到適用於個人股東的替代最低税率的影響。

基金對非美國證券的投資可能需要繳納股息、利息或資本收益的外國預扣税，這將降低基金的收益。根據美國和某些外國司法管轄區之間的所得税條約，外國預扣税可能會減少。
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然而，根據基金中非美國股東的數量，在某些司法管轄區的投資可能無法獲得這種降低的外國預扣税税率。

以上內容簡要總結了投資普通股對普通股股東徵收美國聯邦所得税的一些重要後果，反映了截至本招股説明書發佈之日的美國聯邦税法，並不涉及適用於特定類型投資者(如公司投資者和非美國投資者)的特殊税收規則。有關適用於基金和普通股股東的税務規則的更完整討論可在通過引用併入本招股説明書的SAI中找到。除非另有説明，否則本討論假定投資者為美國人，並持有普通股作為資本資產。這一討論的依據是《法典》的現行規定、根據《法典》頒佈的條例以及司法和行政裁決機關，所有這些規定都可能會受到法院或國税局追溯或預期的更改或不同解釋的影響。投資者應諮詢他們的税務顧問 有關可能適用於其特定情況的其他美國聯邦、州或地方税考慮因素，以及任何擬議的税法修改。

公司章程中的反收購條款
 
基金的公司章程和附例包括可能限制其他實體或個人控制基金、使其從事某些交易或修改其結構的能力的條款。這些條款需要(1)(A)多數董事，包括不是1940年法案所界定的基金“利害關係人”的大多數董事(“獨立董事”)和(B)持有至少75%的已發行並有權投票的基金股本的持有者，或(2)除聯邦或馬裏蘭州法律規定的任何要求外，由包括多數獨立董事在內的75%董事投贊成票。 除以下描述外，授權執行以下類型的操作：


 1.
基金與包括信託在內的任何其他公司或實體的合併、合併或法定換股；


2.
向任何主要股東發行基金的任何證券，以現金換取現金，但作為發行的一部分，與(1)同類別股票的其他持有人或(2)廣大投資者相比，主要股東沒有特別權利參與；


3.
將基金的全部或任何主要部分資產出售、租賃或交換給任何主要股東(公允市場總價值低於1,000,000美元的資產除外，為計算目的，將12個月內在任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產合計)；


4.
向基金出售、租賃或交換任何主要股東的任何資產，以換取基金的證券(公允市場總價值低於1,000,000美元的資產除外，該等資產是指在12個月期間內在任何一系列類似交易中出售、租賃或交換的所有資產)；


5.
將基金從封閉式投資公司轉變為開放式投資公司；


6.
改變基金的業務性質，使其不再是根據1940年法令註冊的投資公司；或


7.
基金的解散或清盤。

“主要股東”一詞係指直接或間接實益擁有本基金已發行股本超過百分之五(5%)的任何公司、個人、實體或集團(按1934年證券交易法第13d-5條的定義)，並應包括主要股東的任何聯營公司或聯營公司，其定義見下文第(2)款。就本條而言，除公司、個人、實體或集團直接實益擁有的股本股份外，任何公司、個人、實體或集團均應被視為該公司、個人、實體或集團的任何股本的實益擁有人。
51
它有權根據任何協議或在行使轉換權或認股權證後獲得的基金，或(2)直接或間接實益擁有的基金(包括通過適用上述第(1)款而被視為擁有的股份)，該基金、個人、實體或集團或任何其他公司、個人、實體或集團，如這些術語在1934年《證券交易法》下的第12b-2條中所定義，有任何協議、安排或諒解，以獲取、持有、投票或處置基金的股本，或基金的“聯營公司”或“聯營公司”。就確定主要股東而言，基金股本中已發行股份的計算 不應包括因適用上文第(1)款而被視為擁有的股份。

這些規定所要求的投票百分比高於馬裏蘭州法律或1940年法案所要求的百分比。董事會認為，細則中有關較高投票權門檻的規定符合基金及其普通股股東的最佳利益。然而，即使得到基金組織的同意，上述某些交易也可能受到1940年法案的禁止，除非向美國證券交易委員會尋求豁免或其他救濟。此外，優先股股東與普通股股東一起就普通股股東投票的所有事項進行投票。1940年法案要求從封閉式管理投資公司向開放式管理投資公司的任何轉換都需要獲得已發行優先股(單獨計算)的多數持有人的批准。由於1940年法令還禁止間接做不能直接做的事情，如果實際結果將是基金從封閉式結構轉變為開放式結構，則可能需要優先股東投票才能完成上述一些其他交易。

董事會分為三個類別，每個類別的任期為三年，任何一年只有一個類別的董事可供選舉。此類分類可能會在長達兩年的時間內阻止更換大多數董事 。只有在有權在董事選舉中投票選出該董事的股份中，持有該公司至少75%股份的股東投票通過後，方可將董事免職。

該基金已選擇加入馬裏蘭州企業合併法案。一般而言，《馬裏蘭州企業合併法》禁止馬裏蘭州公司的有利害關係的股東(持有該公司流通股的10%或更多投票權的股東)或該利益股東的關聯公司從事企業合併(一般定義為包括合併、合併、股份交換、出售大量資產、將公司的證券或類似交易轉讓給或與感興趣的股東或與該感興趣的股東有關聯的實體)在該感興趣的股東成為有利害關係的股東的最近日期之後的五年內。

雖然馬裏蘭州法律允許上述某些條款，但馬裏蘭州法律既不允許也不禁止上述某些條款。截至本招股説明書發佈之日，法院尚未就這些條款作出最終判決，目前尚不清楚法院將就這些條款作出何種判決。

基金已選擇加入馬裏蘭州控制權股份收購法案(“MCSAA”)，該法案規定，在控制權股份收購中收購的馬裏蘭公司的控制權股份沒有投票權，除非獲得有權就此事投出的三分之二投票權的 票批准。收購人、收購人的高級管理人員或收購人的僱員(同時也是收購人的董事)擁有的股票將被排除在有權就此事投票的股票之外。控制權股票是有投票權的股票，如果與收購方擁有的所有其他股票合併，或收購方能夠行使或指示行使投票權(僅憑藉可撤銷的委託書除外)，收購方將有權在以下投票權範圍之一內行使投票權選舉董事：(I)十分之一或更多但不到三分之一；(Ii)三分之一或以上但少於多數， 或(Iii)所有投票權的多數或以上。控制權股份不包括收購人因事先獲得股東批准而有權投票的股票。控制權股份收購指 控制權股份的收購，但某些例外情況除外。

已經或擬進行控制權收購的人，可以強制公司董事會在提出收購要求後50日內召開股東特別會議，審議該股份的投票權。強迫召開特別會議的權利必須滿足某些條件，包括承諾支付會議費用。如果沒有提出召開會議的要求，公司可以自己在任何股東大會上提出問題。
52
如果投票權沒有在會議上獲得批准，或者如果收購人沒有按照MCSAA的要求提交收購人聲明，則公司可以公允價值贖回任何或所有控制權股份，但之前已批准投票權的股份除外。公司贖回控制權股份的權利受某些條件和限制的約束。公允價值是於收購人最後一次收購控制權股份之日或任何考慮及未批准股份投票權之股東會議日期釐定，而不考慮控制權股份是否有投票權。如果控制股份的投票權在股東大會上獲得批准，收購人有權對有投票權的股票的多數股份投票，則所有其他股東都可以行使評價權。為評估權利的目的而確定的股票公允價值不得低於收購人在控制權收購中支付的每股最高價格。

目前有訴訟對其他基金章程中的此類規定提出質疑。如果最終裁定這些類型的規定與1940年法案不一致，法院有可能最終裁定此類裁決適用於基金選擇加入《消除對婦女一切形式歧視公約》的決定。

本規定全文參考提交美國證券交易委員會的備案文章。有關適用於某些 其他交易的投票要求的討論，請參閲“公司章程中的某些規定”下的SAI。

保管人、派息代理人、轉讓代理人及司法常務官
 
道富銀行信託公司是該基金的託管人。託管人根據1940年法案的要求持有基金的現金、證券和其他資產，並提供某些基金會計服務。道富銀行的主要業務地址是馬薩諸塞州波士頓林肯街1號，郵編：02111。美國股票轉讓信託有限責任公司是轉讓代理、股息支付代理和註冊處。美國證券轉讓信託公司的主要營業地址是紐約布魯克林第15大道6201號，郵編：11219。

配送計劃

基金可以出售普通股，包括出售給配股中的現有股東，通過承銷商或交易商，直接出售給一個或多個購買者(包括配股中的現有股東)，通過代理人，或通過承銷商或交易商，或通過任何此類銷售方法的組合。適用的招股説明書副刊將指明參與發售和出售基金證券的任何承銷商或代理人、任何銷售負荷、支付給任何承銷商、交易商或代理人的折扣、佣金、手續費或其他補償、發行價、淨收益和收益用途，以及任何銷售條款。對於配股發行，適用的招股説明書副刊 將列出每項權利行使時可發行的普通股數量以及此類配股發行的其他條款。

證券分銷可不時在一宗或多宗交易中以一個或多個固定價格進行，該等價格可按出售時的現行市價、與該等現行市價有關的價格，或按協定價格作出更改。普通股的銷售可以在被視為“在市場上”的交易中進行，如1933年《證券法》(下稱《證券法》)下的第415條規則所界定，包括直接在交易所進行的銷售，或在交易所以外的做市商進行的銷售。

基金可直接向機構投資者或其他可被視為證券法所界定的承銷商轉售證券的機構投資者或其他人出售證券，並向其徵求報價。在這種情況下，不會涉及承銷商或代理商。基金可使用電子媒介，包括互聯網，直接出售發售的證券。

與證券銷售有關的，承銷商或代理人可以獲得折扣、優惠或佣金形式的補償。承銷商可以向交易商或通過交易商銷售證券，交易商可以從承銷商那裏獲得折扣、優惠或佣金和/或他們可能代理的購買者的佣金形式的補償。參與證券分銷的承銷商、交易商和代理商可被視為證券法下的承銷商，任何折扣和佣金
53
根據《證券法》，他們在轉售證券時收到的折扣和實現的任何利潤可被視為承銷折扣和佣金。將確定任何此類承銷商或代理，並將在適用的招股説明書附錄中説明收到的任何此類賠償。任何金融行業監管機構成員或獨立經紀交易商出售根據證券法第415條提供的任何證券的最高賠償額不得超過8%。基金不會以認股權證、期權、諮詢費或結構費或類似安排的形式向任何承銷商或代理人支付任何賠償。對於向現有股東進行的任何配股發行，基金可與一家或多家承銷商訂立備用承銷安排，根據該安排，承銷商將購買配股後未獲認購的普通股股份。

如果招股説明書副刊表明了這一點，基金可授予承銷商在招股説明書副刊發佈之日起45天內以公開發行價減去承銷折扣和佣金購買額外普通股的選擇權，以彌補任何超額配售。

根據基金可簽訂的協議，參與證券分銷的承銷商、交易商和代理人可能有權獲得基金對某些責任的賠償，包括根據《證券法》承擔的責任。承銷商、交易商和代理人可在正常業務過程中與基金進行交易，或為基金提供服務。

在1940年法案及其頒佈的規則和條例允許的範圍內，任何承銷商在不再是承銷商之後，可以不時地擔任經紀人或交易商，並收取與執行基金投資組合交易有關的費用 ，並且在受到某些限制的情況下，每個承銷商都可以在擔任承銷商期間擔任經紀人。

招股章程及附隨的招股章程副刊的電子版本可在承銷商的網站上查閲。此類承銷商可同意將若干證券分配給其在線經紀賬户持有人進行銷售。該等網上分銷證券的分配將與其他分配相同。此外，承銷商可以將證券出售給證券交易商，再由證券商將證券轉售給網上經紀賬户持有人。

為了遵守某些州的證券法(如果適用)，在此提供的證券將僅通過註冊或許可的經紀商或交易商在這些司法管轄區銷售。
 
法律意見
 
與普通股相關的某些法律問題將由K&L Gates LLP轉交給該基金。
 
獨立註冊會計師事務所
 
截至和截至2002年10月31日的財政年度的財務報表[]以引用方式併入SAI中，並依據以下報告合併[  ]，一家獨立的註冊會計師事務所，於 授予該事務所作為審計和會計專家的權力。的主要營業地點[  ]位於[馬薩諸塞州波士頓克拉倫登街200號，郵編：02116]. [  ]提供審計服務，準備納税申報單，並就準備向美國證券交易委員會提交的文件向 提供諮詢。
 
附加信息
 
招股説明書和SAI並不包含基金向美國證券交易委員會提交的登記説明(第811-21421號文件)中所列的所有信息，這些信息可在www.sec.gov上查閲。通過 調用可免費獲取SAI[(877) 461-1899].
 
本招股説明書中包含的關於所指任何合同或其他文件的內容的陳述不一定完整，並且在每一種情況下，參考作為本招股説明書一部分的登記聲明的該合同或其他文件的副本，每種陳述都是限定的
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在所有方面都通過這樣的引用。就投資者投資要約的決定而言，任何此類合同或其他文件的條款都在招股説明書中進行了説明。

 

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補充信息説明目錄

頁面

投資目標、政策和限制
1
投資策略、技術和風險
4
投資組合交易和換手率
46
基金的管理
47
投資管理和行政服務
68
投資組合交易
73
分配
78
股份的説明
79
公司章程中的某些規定
81
普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
82
税務事宜
84
向股東報告
93
託管人、轉讓代理和股息支付代理
93
獨立註冊會計師事務所
94
證券的控制人和主要持有人
94
律師
94
財務報表
94
註冊聲明
94
附錄A評級
A - 1


56

本附加信息聲明中的信息不完整，可能會更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本補充信息聲明不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的州徵集購買這些證券的要約 。

有待完成
補充資料的初步説明日期[]

Neuberger Berman房地產證券收益基金公司。
補充信息聲明

紐伯格伯曼房地產證券收益基金公司(以下簡稱“基金”)是一家封閉式、多元化管理的投資公司。

本有關基金普通股股份(“普通股”)的補充資料聲明(“SAI”)並非招股説明書，應與年月日基金的有關普通股招股説明書一併閲讀。[](“招股説明書”)。本SAI不包括潛在投資者在購買普通股前應考慮的所有信息，投資者在購買此類股票之前應 獲取並閲讀基金的招股説明書。您可以從Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”或“Manager”)獲得招股説明書的免費副本，地址為New York of the America Avenue 1290，New York，NY 10104-0002，或致電[  ]。你亦可在以下網站(美國證券交易委員會http://www.sec.gov)，簡稱“美國證券交易委員會”)索取招股章程。本SAI中使用但未定義的大寫術語具有招股説明書中賦予它們的含義。

任何人均未獲授權提供招股章程或本SAI中未包含的與招股章程所作發售有關的任何資料或陳述，且即使提供或作出該等資料或陳述，亦不得被視為已獲基金授權。招股説明書和本SAI不構成基金在任何 司法管轄區內不得合法進行的發售。

“Neuberger Berman”的名稱和標識是Neuberger Berman Group LLC的註冊服務標誌。本SAI中的“Neuberger Berman Investment Advisers LLC”和基金名稱為Neuberger Berman Investment Advisers LLC的服務商標或註冊服務商標。

本補充信息聲明的日期為[].


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目錄
頁面


投資目標、政策和限制
1
投資策略、技術和風險
4
投資組合交易和換手率
46
基金的管理
46
投資管理和行政服務
64
投資組合交易
69
分配
74
股份的説明
75
公司章程中的某些規定
77
普通股回購；要約收購；轉換為開放式基金
78
税務事宜
80
向股東報告
89
託管人、轉讓代理和股息支付代理
89
獨立註冊會計師事務所
90
證券的控制人和主要持有人
90
律師
90
財務報表
90
註冊聲明
90
附錄A評級
A - 1

II
投資目標、政策和限制

基金的投資目標和一般投資政策載於基金關於普通股的説明書。

關於基金某些投資的特點的補充資料如下。NBIA負責基金資產的日常管理。

除非另有説明，否則基金的投資政策和限制並不是基本的。任何非基本的投資政策或限制，可由基金董事會(“董事會”)更改，而無需股東批准。基金的投資目標、基本投資政策和限制不得改變，除非 普通股和(如已發行)優先股(“優先股”)的大多數流通股持有人作為一個單一類別的投票權，以及優先股的大多數流通股持有人的表決。“過半數流通股”指(I)出席會議的股份達67%或以上，如超過50%的股份持有人出席或由受委代表出席，或(Ii)超過50%的股份， 以(I)或(Ii)中較少者為準。這些百分比由1940年修訂後的《投資公司法》(“1940年法案”)規定。

除非另有説明，否則任何涉及證券或資產最高百分比的投資政策或限制將不會被視為超過 ，除非在基金交易後立即因此而超過百分比限制。如果由於基金投資組合價值的變化，任何票據(“票據”)或其他借款(為清楚起見，不包括優先股)的資產覆蓋率降至300%以下，這將限制基金支付股息和其他分配的能力，因此，基金打算在實際可行的情況下儘快恢復300%的資產覆蓋率。

基金的基本投資政策和限制如下：

1.借用。基金的借款不得超過其總資產(包括借款金額)減去負債(借款金額除外)的33.5%，但臨時用途的借款不得超過其總資產的5%。

2.大宗商品。基金不得購買實物商品或其上的合約，除非因擁有證券或工具而取得，但這項限制並不禁止基金購買期貨合約或期權(包括期貨合約的期權，但不包括實物商品的期權或期貨合約)或投資任何種類的證券。

就商品限制而言，基金不將外幣或遠期合同視為實物商品。

3.多元化。根據1940年法案，該基金是非多元化的。1

________________________________________
1根據1940年法案，在某些情況下，登記為非多元化基金的基金的地位可改為多元化基金。該基金目前是一隻多元化基金。
1
4.產業集中度。如果基金總資產的25%或以上(按現值計算)將投資於在同一行業從事主要業務活動的發行人的證券，則基金不得購買任何證券，但基金將總資產的25%以上投資於房地產行業除外。這一限制不適用於購買由美國政府或其任何機構或機構(“美國政府和機構證券”)發行或擔保的證券。.

5.放貸。如果基金總資產的33 1/3%(按現值計算)會因此而借給其他各方，則基金不得借出任何擔保或作出任何其他貸款， 除非根據其投資目標、政策和限制，(I)通過購買債務證券或(Ii)通過簽訂回購協議。

6.房地產。基金不得購買房地產，除非因擁有證券或工具而獲得，但基金可(I)投資於抵押、投資或交易房地產或其中權益的發行人的證券，(Ii)投資於以房地產或其中的權益為抵押的證券，(Iii)買賣與按揭相關的證券，(Iv)持有和出售基金因擁有證券而獲得的房地產，以及(V)投資於任何類型的REITs。
7.高級證券。基金不得發行高級證券，但1940年法案允許的除外。

8.包銷。基金不得承銷其他發行人的證券，除非基金在處置投資組合證券時可被視為經修訂的1933年《證券法》(“1933年法”)所指的承銷商。

該基金還受到以下非基本限制和政策的約束，這些限制和政策可能由董事會改變。基金必須：

1.貸款。除購買債務證券和簽訂回購協議外，基金不得進行證券貸款以外的其他任何貸款。

2.保證金交易。基金不得以保證金方式從經紀商或其他貸款人購買證券，但基金可獲得結算證券交易所需的短期信貸。與期貨合約和期貨合約期權交易相關的保證金支付不構成以保證金方式購買證券 ，不得被視為違反上述限制。

3.外國證券。基金不得將超過其總資產價值10%的資金投資於位於NBIA認為工業化國家的非美國發行人的證券，這些證券可以是以美元計價的或以美元以外的貨幣計價的。這項政策不限制對以美元計價的美國存託憑證(“ADR”)和類似工具的投資，這些工具的標的證券可能以外幣計價。

4.對任何一家發行人的投資。在基金納税年度每個季度結束時，(1)不超過其總資產價值的25%投資於單一發行人的證券，(2)投資於其總資產價值的50%，不超過其總資產價值的5%
2
資產可以投資於單一發行人的證券，基金持有的未償還有投票權證券不得超過發行人未償還有表決權證券的10%。這些限制 不適用於為税務目的而定義的美國政府證券，也不適用於1986年修訂後的《美國國税法》(以下簡稱《準則》)M子章中定義的另一家受監管投資公司(RIC)的證券。

5.房地產公司的證券。該基金通常將至少80%的資產投資於房地產公司的證券。 如果由於市場行為，基金不符合這項政策，它將以使基金重新符合政策的方式進行未來投資。儘管這是一項非基本政策，但董事會在未向基金股東發出至少60天通知的情況下，不會改變這項政策。在本政策中，資產是指淨資產加上任何用於投資目的的借款金額。

18F-4規則於2022年8月生效，該規則允許基金從事該規則定義的“衍生品交易”，否則將受到1940年法案第18節對其發行“高級證券”的限制。有關規則18F-4的信息，請參閲下文“其他投資信息--期貨合約、期貨合約期權、證券和指數期權、遠期貨幣合約、外幣期權和掉期協議”。

根據1940年法令，“高級擔保”不包括僅為臨時目的的貸款的任何本票或債務證據 ，且金額不超過發行人發放貸款時總資產價值的5%。如果貸款在六十天內償還，並且沒有延期或續期，則被推定為臨時用途。根據1940年法案，任何優先股，如果已發行，將被視為優先證券。只有在優先股發行後，優先股的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少為200%時，基金才可以發行優先股。

基金對其借貸政策的解釋是，允許基金在1940年法案允許的範圍內進行合法的活動，或根據美國證券交易委員會的豁免令豁免該法案的規定。

如果評級機構為同一證券分配了不同的評級，NBIA將確定其認為最能反映證券當時的質量和風險的評級，該評級可能是幾個分配的評級中最高的。

關於本SAI或招股説明書中描述的這些投資限制和其他政策(基金關於借款和發行高級證券的政策除外)，如果在投資或交易時遵守百分比限制，除非另有説明，否則因投資價值或基金資產價值的變化而導致的後來百分比變化不會構成違反該限制或政策的行為。

現金管理和臨時防禦頭寸。我N 預期或應對不利市況、出於現金管理目的、在任何發行完成後的合理投資期內、在任何清盤期間或出於防禦目的，基金可將其總資產的最多100%投資於現金或現金等價物、美國政府和機構證券、商業票據和某些其他貨幣市場工具，以及上述抵押的回購協議。 在這種情況下，基金可能不會尋求，而且可能無法實現，其投資目標和普通股股東可能會受到不利影響。
3
投資策略、技術和風險

以下信息補充了招股説明書中關於基金投資目標、政策和技術的討論。基金可能進行以下投資，其中一些是其主要投資戰略的一部分，另一些則不是。招股説明書討論了基金主要戰略的主要風險。基金可能不會購買 所有類型的證券或使用上述所有投資技巧。

固定收益證券。固定收益證券面臨發行人無法支付債務本金和利息的風險(“信用風險”)，並因利率敏感性(“利率風險”)、市場對發行人信譽的看法和市場流動性(“市場風險”)等因素而受到價格波動的影響。在市場利率上升的時候，基金的固定收益投資的價值可能會下降。相反，在市場利率下降時，基金固定收益投資的價值可能會上升。通常，給定證券的到期時間越長，其價值因利率變化而變化的幅度就越大。外債證券面臨的風險與其他外國證券類似。

與評級較高的證券相比，評級較低的證券更有可能對影響市場和信用風險的事態發展做出反應，而評級較高的證券主要對一般利率水平的變動做出反應。最低評級類別的債務證券可能涉及重大違約風險，或者可能違約。與較高等級的債務證券相比，經濟狀況或有關單個發行人的事態發展的變化更有可能導致價格波動，並削弱此類證券的發行人支付本金和利息的能力。影響發行人的經濟低迷可能會導致違約發生率增加。與評級較高的證券相比，評級較低的證券市場可能更稀薄，也不那麼活躍。與定期報告市場交易的證券的定價相比，交易稀少的證券的定價需要更高的判斷力。單手交易價格可能低於機構輪交易價格。

固定收益證券評級。本基金可購買由標普、穆迪、惠譽或任何其他國家認可的統計評級機構(“NRSRO”)評級的證券(詳情請參閲招股説明書)。NRSRO的評級代表其對其承諾評級的證券質量的意見。評級不是絕對的質量標準；因此，期限、期限、票面利率和評級相同的證券可能會有不同的收益率。此外，NRSRO 受制於固有的利益衝突，因為它們通常由其評級證券的同一發行人補償。儘管本基金可能依賴於任何NRSRO的評級，但本基金主要參考由標準普爾、穆迪和惠譽公司指定的評級，如附錄A所述。本基金也可以投資於基金經理認為在質量上與本基金可允許投資的評級證券相媲美的未評級證券。

高質量債務證券。 高質量債務證券是指至少從標準普爾、穆迪或惠譽等NRSRO獲得兩個最高評級類別(商業票據中的最高類別)之一的評級，或 如果沒有得到任何NRSRO的評級，如美國政府和機構證券，經理已確定為具有類似質量的證券。
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投資級債務證券。 投資級債務證券是指從至少一個對其進行評級的NRSRO那裏獲得四個最高評級類別之一的評級的證券，或者如果沒有任何NRSRO評級，則已被經理確定為具有可比質量的證券。穆迪認為評級在其第四高評級類別(Baa)的證券具有投機性特徵；經濟因素的變化可能導致發行人償還能力減弱。如果證券 在四個最高評級類別之一中獲得一個評級，而另一個評級低於第四個最高評級類別，則該證券將被視為投資級。

持續時間和成熟度。存續期是衡量債務證券對市場利率變化的敏感度的指標，基於與該證券相關的整個現金流，包括在最終償還本金之前發生的付款。

基金經理可以利用持續期作為投資組合選擇的工具，而不是更傳統的“期限到成熟期”的衡量標準。“期限至 到期日”僅衡量債務擔保提供其最終付款之前的時間，而不考慮該擔保在到期前的付款模式。存續期將債券的收益率、息票利息支付、最終到期日 和贖回功能納入一個衡量標準。因此，持續期提供了一種更準確的衡量債券因市場利率變化而可能發生的價格變化的方法。存續期越長，隨着利率的變化，債券的價格波動就越大。對於任何在支付本金之前支付利息的固定收益證券，存續期總是短於到期日。

期貨、期權和期貨期權的存續期通常與其標的證券的存續期有關。持有多頭期貨或看漲期權頭寸將延長基金的存續期，持有量與持有等額標的證券的持有量大致相同。空頭期貨或看跌期權的持續期大致等於作為這些頭寸基礎的證券的持續期的負 ，並具有將投資組合持續期縮短大約與出售同等金額的標的證券相同的金額的效果。

在某些情況下，即使是標準久期計算也不能正確反映證券的利率敞口。例如，浮動利率證券和浮動利率證券的最終到期日通常為十年或更長時間；然而，它們的利率敞口與息票重置的頻率相對應。利率敞口沒有按期限正確反映的另一個例子是抵押貸款支持證券。此類證券的規定最終到期日一般為30年，但當前和預期的提前還款率在確定證券的利率敞口時至關重要。在上述和其他類似情況下，經理將在允許的情況下使用更復雜的分析技術，將證券的經濟壽命納入其利率風險的確定。

較低評級的債務證券。{br]較低評級的債務證券或“垃圾”或“垃圾債券”是指那些評級低於第四高類別的證券(包括那些被標準普爾評為D級的證券)或具有類似質量的未評級證券。評級低於投資級別的證券通常被認為是投機性的。這些證券在發行人支付利息和償還本金的能力方面保護不力。評級較低的債務證券通常比類似期限的投資級債券提供更高的當前收益率，但在不利條件下可能會涉及重大風險。特別是，總體經濟狀況和發行人所處行業的不利變化以及發行人財務狀況的變化更有可能導致價格波動，削弱發行人支付本金和利息的能力。
5
更高級別的債務證券的理由。由於與發行人、市場利率和市場流動性有關的實際或預期的不利經濟和商業發展，這些證券容易發生違約或市值下降。此外，如果對違約證券尋求追回，投資於質量較低證券的基金可能會產生額外費用。由於投資於評級較低的債務證券涉及許多風險，這類投資的成功取決於基金經理的信用分析。

在經濟低迷或利率上升期間，高槓杆發行人可能會遇到財務壓力，這可能會對他們支付利息和本金的能力造成不利影響，並增加違約的可能性。此外，這些發行人可能沒有更傳統的融資方法可用，可能無法通過再融資在到期時償還債務。這類發行人因違約而蒙受損失的風險明顯較大，因為這類證券往往是無抵押的，並從屬於優先債務的優先償付。

在過去的某些時候，較低評級的債務證券市場迅速擴張，其增長通常與長期的經濟擴張同步。過去，許多評級較低的債務證券的價格大幅下跌，反映出人們預期許多此類證券的發行人可能會遇到財務困難。因此，較低評級債券的收益率大幅上升。然而，這種較高的收益率並不反映此類證券持有人預期的收入流的價值，而是此類證券的持有人可能因發行人的財務重組或違約而損失很大一部分價值的風險。不能保證這樣的衰退不會重演。

與高質量證券相比，評級較低的債券發行市場一般較薄或不那麼活躍，這可能限制基金以公允價值出售此類證券的能力，以應對經濟或金融市場的變化。與流動性更強的證券相比，判斷在這類證券的定價中可能起到更大的作用。負面宣傳和投資者的看法，無論是否基於基本面分析，也可能降低較低評級債務證券的價值和流動性，特別是在交易清淡的市場。

基金可投資於評級暗示對此類付款有迫在眉睫的違約風險的證券。違約證券的發行人可能無法恢復本金或利息支付，在這種情況下，基金可能會失去全部投資。

有關標準普爾、惠譽和穆迪指定的債務證券評級的進一步信息，請參見附錄A。

美國政府和機構證券。“美國政府證券”是財政部的義務，以美國的全部信用和信用為後盾。在市場動盪時期，投資者可能會轉向財政部發行或擔保的安全證券，導致這些證券的價格上漲，收益率下降。

“美國政府機構證券”由美國政府機構或美國政府機構發行或擔保，如Ginnie Mae(也稱為政府全國抵押貸款協會)、Fannie Mae(也稱為聯邦全國抵押貸款協會)、Freddie Mac(也稱為聯邦住房貸款抵押公司)、SLM公司(以前為學生貸款營銷協會)(俗稱“Sallie Mae”)、聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)和田納西河谷管理局。一些美國政府
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機構證券由美國的完全信用和信用支持，而其他機構證券可能由發行人從財政部借款的能力支持，但在某些情況下受財政部的自由裁量權限制，或僅由發行人的信用支持。因此，至少存在違約的可能性。美國政府機構證券包括美國政府機構抵押貸款支持證券。(見上文“抵押貸款支持證券”。)美國政府機構證券的市場價格不受美國政府的擔保，通常會隨着利率的變化而反向波動。

美國政府機構證券被認為包括(I)由美國政府、其機構、當局或機構簽發的不可撤銷信用證支持其本金和利息支付的證券，以及(Ii)參與向外國政府或其機構提供此類擔保的貸款。其中某些 參與者的二級市場極其有限。因此，在缺乏合適的二級市場的情況下，這種參與可能被視為缺乏流動性。

基金可投資於財政部發行或擔保的證券的本金和利息部分。所選證券的本金和利息成分根據登記利息和證券本金分開交易(“STRIPS”)計劃進行獨立交易。根據STRIPS計劃，本金和利息部分由財政部應存款金融機構的要求分別編號和單獨發行，然後再獨立交易組成部分。帶狀債券的市場價格通常比類似期限的財政部票據的市場價格波動更大。

政策和限制。該基金對投資於美國政府和機構證券的資產金額沒有具體限制或要求；但該基金必須根據其投資目標和政策進行投資。

與房地產相關的工具。本基金不會直接投資於房地產，但可以投資於房地產公司發行的證券。 投資於房地產行業公司的證券使基金面臨與直接擁有房地產相關的風險。這些風險包括房地產價值下降、與一般情況和當地經濟狀況相關的風險、可能缺乏抵押資金、過度建設、物業空置時間延長、競爭加劇、物業税和運營費用增加、分區法變化、環境問題清理費用造成的損失、對第三方的責任、因環境問題造成的損害、傷亡或譴責損失、租金限制、鄰裏價值變化以及物業對租户的吸引力。以及利率的變化。此外，某些房地產估值，包括住宅房地產價值，會受到市場情緒的影響，這種情緒可能會迅速變化，並可能導致從當前估值水平大幅下調。
與房地產相關的工具包括房地產投資信託(又稱“REITs”)證券、商業和住宅抵押貸款支持證券以及房地產融資。此類工具對房地產價值和物業税、利率、基礎房地產資產的現金流、過度建設以及發行人的管理技能和信譽等因素非常敏感。與房地產相關的工具也可能受到税收和監管要求的影響，例如與環境有關的要求。
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REITs有時被非正式地描述為股權REITs、抵押REITs和混合REITs。股權房地產投資信託基金主要投資於土地和建築物的費用所有權或租賃所有權，其收入主要來自租金收入。股權房地產投資信託基金還可以通過出售其投資組合中增值(或貶值)的房地產來實現資本收益(或虧損)。抵押房地產投資信託基金主要投資於房地產抵押貸款，這可能會獲得建設、開發或長期貸款，其收入主要來自其發放的信貸的利息支付。混合REIT結合了股權REITs和抵押REITs的特點，通常通過同時持有房地產的所有權權益和抵押權益。
房地產投資信託基金(尤其是抵押房地產投資信託基金)面臨利率風險。利率上升可能會導致房地產投資信託基金投資者要求更高的年收益率，這反過來可能會導致房地產投資信託基金髮行的股權證券的市場價格下降。利率上升通常也會增加獲得融資的成本，這可能會導致基金的房地產投資信託基金投資的價值下降。在利率下降的時期，抵押貸款通常會進行再融資。再融資可能會降低抵押貸款房地產投資信託基金的投資收益率。此外，由於按揭房地產投資信託基金依賴其按揭貸款和租賃的付款來產生現金以向其股東進行分配，對該等REITs的投資可能會因該等按揭貸款或租賃的違約而受到不利影響。
REITs依賴於管理技能，不是多元化的，並且受到嚴重的現金流依賴、借款人違約和自我清算的影響。國內房地產投資信託基金也有可能不符合《守則》規定的分配淨收入和已實現淨收益的免税“傳遞”資格，也可能無法保持對1940年法案的豁免。
REITs需要繳納管理費和其他費用。因此，對REITs的投資將導致基金承擔其在REITs運營成本中的比例份額。與此同時，基金將繼續就其所有資產，包括投資於房地產投資信託基金的任何部分，支付自己的管理費和開支。
抵押貸款支持證券。抵押貸款支持證券，包括住宅和商業抵押貸款支持證券，代表對抵押貸款池的直接或間接參與，或由抵押貸款池擔保和支付。這些證券可以由美國政府機構或機構(如Ginnie Mae)擔保；由政府支持的股東所有的公司發行和擔保，儘管不是由美國的完全信用和信用支持(如由Fannie Mae或Freddie Mac(統稱為GSE)，並在下文中更詳細地描述)；或由完全私人發行人發行。私人發行人通常是抵押貸款的發起人和投資者，包括儲蓄協會、抵押貸款銀行家、商業銀行、投資銀行家和特殊目的實體。私人抵押貸款支持證券可以由美國政府機構支持的抵押貸款或某種形式的非政府信用增強來支持。

與政府相關的擔保人(即沒有得到美國政府完全信任和信用的擔保)包括房利美和房地美。Fannie Mae是一家由股東擁有的政府支持的公司。它受聯邦住房金融局(“FHFA”)的一般監管。聯邦抵押協會從 批准的銷售商/服務商名單中購買住宅抵押貸款，其中包括州和聯邦特許儲蓄和貸款協會、共同儲蓄銀行、商業銀行、信用合作社和抵押貸款銀行家。Fannie Mae保證及時支付其發行的傳遞證券的本金和利息，但這些證券不是由美國政府完全信任和信用擔保的。
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房地美是一家政府支持的公司，以前由12家聯邦住房貸款銀行所有，現在由股東所有。房地美(Freddie Mac) 發行參與證書(PC)，代表房地美全國投資組合中的抵押貸款權益。房地美保證及時支付利息並最終收回其發行的個人電腦的本金，但這些個人電腦並不得到美國政府的完全信任和信用的支持。

財政部歷來有權購買房利美和房地美的債務。然而，2008年，出於對資本化的擔憂，國會賦予財政部額外的權力，可以借給GSE緊急資金，併購買它們的股票。2008年9月，這些對資本的擔憂導致財政部和聯邦住房金融局宣佈GSE已被託管。

從那時起，GSE通過購買財政部優先股以及財政部和美聯儲購買其抵押貸款支持證券(MBS)獲得了大量資本支持。雖然MBS購買計劃於2010年結束，但財政部在2009年12月宣佈，將在必要時繼續支持實體的資本 ，以防止淨資產為負。然而，不能保證美聯儲、財政部或聯邦住房金融局的舉措將確保GSE繼續成功履行其在未來發行的債務和MBS的義務。

2012年，聯邦住房金融局啟動了一項戰略計劃，旨在制定一項與信用風險轉移相關的計劃，旨在通過創建信用風險轉移資產(CRT)來降低房利美和房地美的整體風險。CRT有兩個主要系列：Freddie Mac的結構性機構信用風險(“Stacr”)和Fannie Mae的康涅狄格大道證券(“CAS”)，儘管未來可能會開發其他系列 。CRT的結構通常是由政府支持的股東所有的公司擔保的實體的無擔保一般債務，但沒有得到美國(如房利美或房地美(統稱為“GSE”)或特殊目的實體)的完全信用和信用的支持，其現金流基於參考貸款池的表現。與傳統的住宅MBS證券不同，債券支付通常不直接來自基礎抵押貸款。相反，GSE要麼向CRT投資者付款，要麼向特殊目的實體支付某些款項，而特殊目的實體向投資者付款。在某些結構中，特殊目的實體在與相關抵押有關的信用事件發生時向GSE付款，而特殊目的實體向 GSE支付此類款項的義務優先於特殊目的實體向CRT投資者付款的義務。CRT通常是浮動利率證券，可能有多個部分，損失首先分配給最初級或從屬的 部分。這種結構導致對樓市大幅下滑的敏感度增加, 尤其是對次級部分而言。許多CRT也有抵押品履約觸發器(例如，基於信用增強、拖欠或違約等)。這可能會切斷對附屬部分的本金支付。一般來説，GSE有能力在10年內按面值贖回所有CRT部分。

此外，GSE的未來受到嚴重質疑，因為美國政府正在考慮多種選擇，範圍從重大改革、國有化、私有化、合併或廢除這些實體。國會正在考慮幾項改革政府支持企業的立法，建議解決它們的結構、使命、投資組合限制和擔保費等問題。
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聯邦住房金融局和財政部(通過其購買GSE優先股的協議)對GSE的抵押貸款組合的規模施加了嚴格的限制。2012年8月，財政部修改了優先股購買協議，規定GSE的投資組合將以15%的年率清盤(高於之前商定的10%的年率)，要求GSE在2018年12月31日之前達到2500億美元的目標。房利美和房地美低於2018年底2500億美元的上限。2017年12月21日，財政部與房利美和房地美達成的一項書面協議改變了優先股證書的條款，允許兩家政府支持企業每季度保留30億美元的資本儲備。根據2017年的信，每一家GSE向財政部支付的股息相當於其淨值在每個季度末超過30億美元的金額。2019年9月30日，財政部和聯邦住房金融局作為房利美和房地美的保管人，宣佈對各自的優先股證書進行修訂，允許這兩家政府支持企業保留超過之前通過2017年信函協議允許的30億美元資本儲備的收益。房利美和房地美現在分別獲準維持250億美元和200億美元的資本儲備。

抵押貸款支持證券的利率可以是固定的，也可以是可調整的。税收或監管變化可能會對抵押貸款證券市場產生不利影響 。此外，市場對發行人看法的變化可能會影響抵押貸款支持證券的價值。抵押貸款支持證券的回報率可能會受到標的貸款本金預付的影響，通常隨着市場利率的下降而增加；因此，當利率下降時，這些證券的持有者通常不會像其他不可贖回債務的持有者那樣從市值升值中受益 。

由於許多抵押貸款都是提前償還的，抵押貸款支持證券的實際到期日和持續時間通常比其聲明的最終到期日和僅根據聲明的壽命和付款時間表計算的持續時間短。在計算美元加權平均到期日和存續期時，基金可適用某些關於抵押貸款支持工具的到期日和存續期的行業慣例。不同的分析師在做出這些決定時使用不同的模型和假設。基金採用管理人認為在所有相關情況下都是合理的辦法。如果這一決定沒有在實踐中得到證實，當市場利率發生變化時，它可能會對基金的價值產生積極或消極的影響。提高市場利率通常會延長抵押貸款支持證券的有效到期日，增加其對利率變化的敏感度。

抵押支持證券可以抵押抵押債券(“CMO”)或抵押抵押支持債券(“CBO”)的形式發行。抵押貸款是由一批抵押貸款直接或間接完全抵押的債務；抵押貸款的本金和利息的支付在收到抵押貸款的同時，按相同的時間表傳遞給抵押貸款持有人，儘管不一定是按比例。CBO是發行人的一般債務，直接或間接地由一批抵押貸款池完全抵押。抵押貸款作為發行人對債券的償付義務的抵押品，但抵押貸款的利息和本金支付既不是直接傳遞的(就像美國政府機構或工具發行或擔保的抵押貸款支持證券一樣)，也不是在修改的基礎上(就像CMO一樣)。因此，抵押貸款池提前還款率的變化可能會改變CMO的有效到期日或持續時間，但不會改變CBO的有效到期日或持續時間(儘管，與許多債券一樣，CBO可能可以在到期日之前由發行人贖回)。在利率上升導致提前還款的速度慢於預期的情況下，CMO可以轉換為更長期的證券，受到更大的價格波動風險的影響。
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政府、政府相關和私人實體(如商業銀行、儲蓄機構、私人抵押貸款保險公司、抵押貸款銀行家和其他二級市場發行人，包括證券經紀自營商和通常為發行此類證券而設立的附屬機構的特殊目的實體)可以創建抵押貸款 貸款池來支持CMO和CBO。這些發行人可以是基礎抵押貸款的發起人和/或服務者，也可以是抵押支持證券的擔保人。由於沒有直接或間接的政府或機構擔保，非政府發行者創建的池通常比政府和與政府相關的池提供更高的利率。各種形式的保險或擔保，包括個人貸款、所有權、聯營和風險保險和信用證，可支持及時支付非政府聯營的利息和本金。政府實體、私營保險公司和抵押貸款池發行這些形式的保險和擔保。基金經理在決定按揭證券是否符合基金的投資質素標準時，會考慮此類保險和保證，以及發行人的信譽。不能保證私營保險公司或擔保人能夠履行保單或擔保安排規定的義務。如果基金經理確定抵押貸款支持證券符合基金的質量標準，則基金可以在沒有保險或擔保的情況下購買這些證券。管理人將按照基金的投資目標、政策、限制和質量標準, 考慮投資於新型抵押貸款支持證券，因為此類證券已開發並提供給投資者 。
其他與按揭有關的證券。其他與抵押相關的證券包括上述證券以外的證券，這些證券直接或間接代表參與房地產抵押貸款，或由房地產抵押貸款擔保和支付，包括剝離的抵押支持證券 。其他與抵押貸款相關的證券可能是由美國政府機構或機構發行的股權或債務證券，也可能是由抵押貸款的私人發起人或投資者發行的證券，包括儲蓄和貸款協會、住房建築商、抵押銀行、商業銀行、投資銀行、合夥企業、信託和前述特殊目的實體。

可變利率或浮動利率證券；需求和賣權 特徵。浮動利率和浮動利率證券提供以固定間隔(例如，每日、每週、每月或每半年)自動調整利率的功能，或在指定利率或指數發生變化時自動調整利率。浮動利率證券(統稱為“浮動利率證券”)的利率通常參考特定銀行的最優惠利率、90天期財政部票據利率、商業票據或銀行存單的收益率、短期免税利率指數或其他一些客觀指標來確定。
可調利率證券通常允許持有人在任何時間或在不超過一年的特定時間間隔要求支付債務本金和應計利息。需求特徵通常由信譽良好的發行人提供的信用工具(例如，銀行信用證)支持，有時也由信譽良好的保險公司提供的保險支持。如果沒有這些信用增強措施，一些可調整利率證券可能達不到基金的質量標準。因此，在購買這些證券時，基金主要依賴信貸工具發行人或保險公司的信譽。基金亦可買入固定利率證券，並附隨附的需求特徵或認沽期權，使基金可按指定價格將證券出售給發行人或第三方。在購買這些證券時，基金可能依賴信用提升發行人的信譽。
自然災害和惡劣天氣條件。世界某些地區歷來容易發生重大自然災害，如颶風、地震、颱風、洪水、潮汐。
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海浪、海嘯、火山噴發、野火或乾旱，在經濟上對環境事件非常敏感。這種災害及其造成的損害可能會對基金的投資組合產生嚴重的負面影響，從長遠來看，可能會削弱基金投資的發行人以正常方式開展業務的能力。不利的天氣條件也可能對農業部門的發行人和承保自然災害影響的保險公司產生特別重大的負面影響。
權證和權利。基金可與其他證券一起或單獨購買認股權證和權利。權證是一種證券，其持有人允許但不承擔義務認購其他證券或商品，並使基金有權在以後購買發行人的其他證券。權利類似於認股權證，但通常由公司向其 股票的現有持有者發行，並向這些持有者提供在以後購買額外股票的權利。權利通常也比認股權證的期限短。權證和權利並不附帶對其持有人有權購買的證券的股息或投票權 ，它們也不代表發行人資產的任何權利。權證和權利可能比某些其他類型的投資更具投機性，並帶來與傳統股權工具的類似投資無關的風險。雖然權證和權利通常被認為是權益證券，但由於權證或權利的價值至少部分源自標的證券的價值，它們可被視為兼具權益證券和衍生工具特徵的混合工具。然而，權證和權利有不同於衍生品的特點。, 包括認股權證或權利的價值不一定隨着標的證券的價值而變化。購買認股權證和權利涉及的風險是，如果認購權證或權利的權利沒有在認股權證或權利的到期日之前行使，則基金可能會損失認股權證或權利的購買價值，因為如果權證和權利不在到期日之前行使，則認股權證和權利將不再具有價值。此外，購買認股權證和權利還涉及這樣一種風險，即為權證或權利支付的實際價格與相關證券的認購價相加，可能會超過認購證券的市場價格的價值，例如當標的證券的價格沒有變動時。認股權證或權利的市場可能非常有限，可能很難以可接受的價格迅速出售。
流動性差的證券。一般而言，非流動證券是指任何在當前市況下可能無法合理預期在七個歷日或更短時間內出售或處置的投資，而出售或處置不會大幅改變投資的市值。非流動性證券可能包括未登記的或其他受限證券以及七天以上到期的回購協議。 非流動性證券還可能包括1933年法案第4(2)條規定的商業票據和第144A條規定的證券(根據證券法的登記要求豁免，可在合格機構買家之間自由交易的受限證券)；這些證券被視為非流動性證券，除非管理人確定它們具有流動性。基金組織持有的大多數此類證券都被認為具有流動性。一般來説，在其主要市場上可自由交易的外國證券不被視為受限或缺乏流動性，即使它們沒有在美國註冊。由於缺乏活躍的交易市場，基金可能難以對流動性差的證券進行估值或處置。基金出售一些非流動性證券可能會受到法律限制，這可能會使基金付出高昂的代價。

回購協議。在回購協議中，基金從聯邦儲備系統成員銀行、外國銀行或外國銀行的美國分行或機構購買證券，或從證券交易商購買證券，證券交易商同意在指定的未來日期以更高的價格從基金回購證券。回購協議通常是短期的。
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一段時間，通常不到一週。如果回購協議的賣方破產或違約，可能會導致成本、延遲或損失。經理監督賣家的信譽。如果基金簽訂受外國法律約束的回購協議，而交易對手違約，基金可能享受不到與美國破產法規定的某些回購協議相媲美的保護，並可能因此在處置抵押品方面遭受延誤和損失。
政策和限制。期限超過7天的回購協議被視為非流動性證券。基金只有在以下情況下才可簽訂回購協議：(1)標的證券屬於基金的投資政策和限制允許其直接購買的類型，(2)標的證券的市值，包括應計利息，在任何時候都等於或超過回購價格，以及(3)標的證券的付款只有在令人滿意的證據下才能進行，即證券是由基金的託管人或作為基金代理人的銀行代基金持有的。

證券貸款。基金可將有價證券出借給銀行、經紀公司和其他機構投資者，前提是借款人在基金或基金貸款代理人(代表基金持有抵押品)維持現金或等值抵押品，該現金或等值抵押品最初至少等於所借證券市值的102%(如果是外國證券，則為105%)。此後，借款人將繼續向基金提供至少等於所借證券市值100%的現金或等值抵押品。基金可以將現金抵押品投資並賺取收入，也可以從提供等額抵押品的借款人那裏獲得商定數額的利息收入。在證券出借期間，借款人將向基金支付相當於就此類證券支付的任何股息或利息的金額。這些貸款可由基金或借款人選擇終止。基金可支付與貸款有關的合理行政和保管費，並可向借款人支付從現金或同等抵押品賺取的利息中商定的部分。在證券出借期間，基金組織無權對證券進行投票。但是，基金的政策是試圖及時終止貸款，以便對基金認定對基金利益具有重大意義的代理人進行投票。經理認為，這些交易的損失風險很小，因為如果借款人因任何原因違約，抵押品應該履行義務。然而，與擔保信貸的其他延伸一樣，有價證券的貸款涉及在借款人財務上破產時喪失抵押品權利的一些風險。
基金可以通過與Neuberger Berman BD LLC沒有關聯的第三方借出證券，這些第三方將作為代理將證券借給主要借款人。
政策和限制。基金可將價值不超過總資產(按現值計算)33-1/3%的有價證券借給銀行、經紀公司或其他機構投資者。該基金已授權道富銀行信託公司(“道富銀行”)向道富銀行認可的借款人名單上的實體(包括道富銀行及其附屬公司)提供基金可用證券的貸款。基金可獲得這些核準借款方的名單。 借款方必須繼續以董事會認為滿意的形式交存抵押品，以履行從基金借出證券的義務。抵押品必須每天按市價計價， 最初必須至少等於所借證券市值的102%(如果是外國證券，則為105%)，這也將按每天按市價計價。此後，抵押品必須至少等於所借證券市值的100%。本基金不計入未投資抵押品，因為任何投資政策或限制要求本基金根據其本金投資計劃對其資產進行特定百分比的投資。
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受限制證券及規則第144A條。本基金可投資於“受限制證券”，這些證券一般只有在根據1933年法案作出有效的註冊聲明或豁免註冊後才可轉售予公眾。1933年法案下的條例S是一項豁免登記，允許在某些情況下，在符合某些條件的情況下，轉售離岸交易中的受限制證券，而1933年法案下的第144A條是一項豁免，允許向合格機構買家轉售某些受限制的證券。
自1990年被美國證券交易委員會採納以來，規則144A為合格機構投資者之間的受限證券交易提供了便利。只要基金持有的受限證券符合細則第144A條的規定，並且為這些證券發展了一個機構市場，基金預計它將能夠處置這些證券，而無需根據1933年法令登記此類證券的轉售。然而，如果這類144A證券的強勁市場沒有發展起來，或者市場發展起來但經歷了流動性不足的時期，投資於規則144A證券可能會 增加基金的流動性不足水平。
如果無法根據1933年法案獲得註冊豁免，或機構市場受到限制，在某些情況下，可允許基金 要求基金持有的受限證券的發行人提交註冊聲明，以根據1933年法案登記此類證券的轉售。在這種情況下，基金通常有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到允許基金根據有效的登記聲明轉售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此 期間出現不利的市場狀況，或證券價值下降，基金獲得的價格可能會低於其決定出售時的價格。對於不存在市場的受限證券，定價採用基金董事認為準確反映公允價值的方法。
逆回購協議。在逆回購協議中，基金向另一方出售投資組合證券，並同意按商定的價格和日期回購證券，這反映了利息支付。逆回購協議涉及另一方無法及時或根本無法歸還證券的風險，這可能會導致基金蒙受損失。如果基金無法收回證券，並且基金持有的抵押品的價值低於證券的價值，基金可能會賠錢。這些事件還可能給基金帶來不利的税收後果。逆回購協議還涉及出售的證券的市值將降至基金有義務回購這些證券的價格以下的風險。逆回購協議可被視為基金借款的一種形式。當基金簽訂逆回購協議時，轉讓給另一方的證券或收益可能投資的證券的市值的任何波動都會影響基金資產的市值。在協議期限內，如果轉讓的證券的公允價值下降，基金也有義務質押更多的現金和/或證券。經理監督逆回購協議交易對手的信譽。關於基金借款的政策和限制，見上文“投資目標、政策和限制--借款”。
政策和限制。根據1940年法案的規則18F-4，除其他事項外，允許基金將逆回購交易(和其他類似的融資交易)視為借款(符合1940年法案的資產覆蓋範圍要求)或作為“衍生品交易”，但須符合規則18F-4的要求。因此，根據基金的投資政策和限制，任何被視為借款的逆回購協議都將被視為借款。
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關於借款的問題。根據1940年法案，任何被視為衍生品交易的逆回購協議，如規則18F-4所界定，將受該規則的要求。

外國證券。該基金可以投資於外國發行人和美國銀行外國分行的美元計價證券，包括可轉讓存單、銀行承兑匯票和商業票據。外國發行人是主要在美國境外組織並開展業務的發行人，包括銀行、非美國政府和準政府組織。投資外國證券除了通常與國內證券相關的信用和市場風險外，還涉及主權風險和其他風險。這些風險包括可能出現不利的政治和經濟發展(包括政治或社會不穩定、國有化、徵收或沒收税收)；關於發行人的公開信息不可用、政府對金融市場的監督和監管較少、某些金融市場的流動性減少、缺乏統一的會計、審計和財務報告標準或採用與美國不同或不那麼嚴格的標準；監管證券跟蹤的法律和海關不同 ；可能還會限制向法院提起訴訟，以執行基金作為投資者的權利。在國外援引法律程序或執行合同義務可能很困難，在該國法院起訴外國政府可能尤其困難。
基金還可投資於以外幣計價或以外幣編制指數的股權、債務或其他證券，包括(1)普通股和優先股，(2)外國銀行發行的存單、商業票據、定期存款和承兑匯票，(3)其他公司的債務，以及(4)外國政府及其分支機構、機構和機構、國際機構和超國家實體的債務。投資外幣計價證券涉及與投資非美國發行人相關的特殊風險，如上一段所述，以及(A)外匯匯率的不利變化，(B)國有化、徵用或沒收税收，以及(C)投資或外匯管制法規的不利變化(這可能 阻止現金帶回美國)的額外風險。此外，外國證券的應付股息和利息(以及處置這些證券所獲得的收益)可能需要繳納外國税，包括從這些付款中預扣的税款。外國證券交易所的佣金通常是固定的，通常高於美國交易所的協商佣金，儘管基金努力在投資組合交易中實現最有利的淨收益。與國內證券相比，外國證券的交易頻率和交易量往往較低，因此可能表現出更大的價格波動性。與投資外國證券相關的額外成本可能包括 比適用於國內託管安排的託管費用和外幣兑換交易成本更高的託管費用。
外國市場也有不同的清算和結算程序。在某些市場，結算有時無法跟上證券交易量的步伐，因此很難進行此類交易。在結算方面的拖延可能會導致基金的部分資產暫時沒有投資，因此得不到回報。由於結算問題，基金無法進行預定的證券購買，可能導致基金錯過預期的、有吸引力的投資機會。由於結算問題而無法出售有價證券 可能會導致基金因隨後的證券價值下降而蒙受損失，或者，如果基金已簽訂出售證券的合同，則可能會對購買者承擔責任。基金因結算問題而無法結算證券買賣，可能導致基金支付額外費用，如利息費用。
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在交易所交易的發行人的證券可以由發行人自己、交易所或政府當局暫停交易。對於新興市場或欠發達市場國家的發行人而言，此類停牌的可能性可能高於市場較為發達的國家。暫停交易可能會因個別發行人的具體原因而不時適用於該發行人的證券，也可能因應市場事件而被交易所或政府當局廣泛適用。停牌可能會持續很長一段時間，在此期間，可能會暫停交易證券和涉及證券的工具，如參與性票據(或“P-票據”)或其他衍生工具。如果基金持有此類被暫停的證券或工具的重要頭寸，基金清算頭寸或向投資者提供流動資金的能力可能會受到影響，基金可能會蒙受重大損失。
其他國家的利率可能會影響外國證券的價格和外國貨幣的匯率。當地因素，包括當地經濟實力、借貸需求、政府的財政和貨幣政策以及國際收支，往往會影響其他國家的利率。 個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。
基金可投資於美國存託憑證(“ADR”)、歐洲存託憑證(“EDR”)、全球存託憑證(GDR)和國際存託憑證(“IDR”)。美國存託憑證(擔保或非擔保)是通常由美國銀行或信託公司簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權。大多數美國存託憑證以美元計價，在美國證券交易所交易。然而，如果標的證券是以外幣計價的，它們就會面臨貨幣匯率波動的風險，這種情況經常發生。EDR是由一家歐洲銀行簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權，通常以外幣計價。GDR是由美國或非美國銀行機構簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權，通常以美元計價。IDR是通常由外國銀行或信託公司簽發的收據，證明其對標的外國證券的所有權。存託憑證涉及許多與直接投資外國證券相同的風險，包括貨幣風險和外國投資風險。
根據合同，擔保存託憑證(而非非擔保存託憑證)的發行人有義務在美國披露重大信息。因此，非保薦存託憑證的市場價值不太可能反映此類信息的影響。
政策和限制。為了限制投資於在美國境外交易的外國發行人的外幣計價證券的固有風險，如果基金總資產的10%以上(按市值計算)將投資於此類證券，則基金不得購買此類證券。但是，在這些限制範圍內，基金可投資於以任何一種外幣計價的證券的金額不受限制。
 
對外國發行人證券的投資須遵守基金的質量標準。

商業票據。商業票據是由公司、銀行、市政府或其他發行人發行的短期債務證券，通常用於為當前業務融資等目的。本基金可投資於未經有效註冊便不能轉售予公眾的商業票據
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根據1933年法案發表的聲明。雖然一些受限制的商業票據通常被認為是非流動性的，但經理可在某些情況下確定該紙張為液體。
銀行和儲蓄機構證券。這些債務包括存單、定期存款、銀行承兑匯票以及商業銀行和儲蓄機構發行的其他短期和長期債務。基金投資的存單、定期存款和銀行承兑匯票通常不在存款保險範圍之內。
存單是商業銀行以存放在銀行的資金為抵押發行的短期可轉讓憑證，既可以計息，也可以貼現購買。銀行承兑匯票是借款人向商業銀行開出的短期匯票，通常與國際商業交易有關。借款人和銀行一樣負有付款責任，銀行無條件保證在到期日按票面金額支付匯票。定期存款是美國銀行或外國銀行分支機構在規定的到期日支付的債務， 帶有固定利率。雖然定期存款沒有市場，但對將存款的實益權益轉讓給第三方的權利沒有合同限制。存單是商業銀行發行的票據，通常利率固定，原始到期日從18個月到5年不等。
銀行受到廣泛的政府法規的限制，這些法規可能會限制可能做出的貸款和其他財務承諾的數量和類型，以及可能收取的利率和費用。該行業的盈利能力在很大程度上取決於資本的可獲得性和成本，隨着利率的變化，資本的可獲得性和成本可能會大幅波動。 此外，總體經濟狀況、銀行和儲蓄機構之間的整合和競爭對該行業的運營起着重要作用，借款人可能出現財務困難而導致的信貸損失可能會影響銀行履行其義務的能力。銀行債務可以是母行的一般義務，也可以根據具體義務的條款或政府監管規定僅限於發行分行。
為了應對2008年的金融風暴，美國政府正在採取各種措施，加強對存款機構及其控股公司的監管。2010年7月21日，總裁簽署了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(“多德-弗蘭克法案”)，該法案對金融服務業產生了重大影響，包括對存款機構及其控股公司進行了更嚴格的監管。聯邦監管機構正在制定法規，以實施多德-弗蘭克法案的許多條款，因此對存款機構及其控股公司的運營和盈利能力的全面影響和合規負擔 尚不清楚，未來幾年也不太可能清楚。根據《多德-弗蘭克法案》的規定和預期實施的法規，存款機構及其控股公司可能會受到大幅增加的監管和合規義務的約束。因此，對銀行票據的投資可能不會產生預期的回報，因為加強監管可能會顯著削減存款機構及其控股公司的業務和盈利能力。

零息證券、階梯息票證券、實物支付證券和貼現義務。基金可以投資於零息證券、階梯息票證券和實物支付證券。零息證券和階梯息票證券是指以低於面值或面值的價格發行和交易的債務(稱為“原始發行折扣”或“OID”)，持有人無權在到期前定期支付利息，或指定證券開始支付當期利息的未來日期。該基金還可購買某些債務證券。
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打折。這些貼現義務涉及特殊的風險考慮。OID根據當前利率、開始支付現金的剩餘時間、證券的流動性以及發行人感知的信用質量而有所不同。
零息證券和階梯息票證券到期時按面值贖回。應計OID必須在收到任何實際付款之前按比例計入基金的總收入中，以供聯邦税收之用。實物支付證券通過發行額外的證券支付“利息”。
由於基金必須在每個課税年度將其幾乎所有的淨投資收入(包括可歸因於OID 的非現金收入和實物支付證券的“利息”)和已實現淨收益分配給其股東，以繼續有資格被視為RIC，並最大限度地減少或避免支付聯邦所得税和消費税，因此基金可能不得不在不利情況下處置投資組合證券以產生現金，或可能被要求借入資金，以滿足分配要求。見“税務事項--基金的徵税”。
零息證券、階梯息票證券、實物支付證券和貼現義務的市場價格通常比定期支付現金利息的證券的價格波動更大。與具有類似期限和信用質量的其他類型的債務證券相比，這些證券和債務可能在更大程度上對利率的變化作出反應。
可轉換證券。可轉換證券是指債券、債券、票據、優先股或其他證券或債務義務，可在特定期限內以規定的價格或公式轉換為相同或不同發行人的規定數額的普通股或進行交換。可轉換證券通常具有股權和固定收益工具的特徵和相關風險。因此，大多數可轉換證券的價值將隨着標的普通股價格的變化而變化，並將受到與之相關的風險的影響。此外，可轉換證券還面臨發行人可能無法在到期時支付本金或利息的風險，可轉換證券的價值可能會根據發行人的信用評級發生變化。
可轉換證券使持有人有權獲得債務支付或應計利息或優先股支付的股息，直至可轉換證券到期或被贖回、轉換或交換。在轉換之前，這類證券通常提供一種收益流，其收益率通常高於相同或類似發行人的普通股，但低於不可轉換債券的收益率。可轉換證券通常從屬於發行人的可比級別的不可轉換證券和其他優先債務債券，但在公司的資本結構中優先於普通股。可轉換證券的價值是以下因素的函數：(1)相對於其他期限和質量相當、沒有轉換特權的證券的收益率，以及(2)如果轉換為標的普通股，其價值。
可轉換證券的價格通常反映了標的普通股價格的變化，而不可轉換債券可能不會。可轉換證券可能由市值較小的公司發行，其股價的波動性可能比市值較大的公司更大。可轉換證券可以具有強制轉換功能 或贖回功能，根據發行人的選擇，以證券管理工具中確定的價格進行贖回。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求 將其轉換為標的普通股，出售給第三方，或允許發行人贖回
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保安。這些行動中的任何一個都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
優先股。 與債務證券的利息支付不同，優先股的股息通常由發行人董事會酌情支付。如果不支付股息，優先股股東可能有某些權利，但通常對發行人沒有法律追索權。如果不支付股息，股東可能會遭受價值損失。優先股的市場價格通常對發行人資信的變化比債務證券的價格更敏感。
指數化證券。基金可投資於指數化證券，其價值與國內或國外的貨幣、利率、商品、指數或其他財務指標掛鈎。大多數指數化證券是短期到中期固定收益證券，其到期日價值或利率會隨着一種或多種特定標的工具的變化而上升或下降。如果標的工具升值，指數化證券的價值可能增加或減少， 它們可能具有類似於標的工具直接投資的回報特徵。指數化證券的波動性可能比基礎工具本身更大。
通貨膨脹指數型證券。通脹指數債券是固定收益證券，其本金或票面利率(利息支付)會根據通貨膨脹率進行定期調整。基金組織可以投資於在任何國家發行的通貨膨脹指數型證券。兩個 結構很常見。財政部和其他一些發行人使用的結構是將通脹計入債券的本金價值。其他發行人支付基於指數的應計項目，作為半年息票的一部分。基金可投資於財政部證券，其本金價值每日根據消費者物價指數的變化進行調整。這些證券得到了美國政府的充分信任和信用支持。利息是根據當前調整後的本金計算的。在通貨緊縮時期，通脹指數型證券的本金價值會下降，但持有者在到期時獲得的收益不會低於面值。如果在基金持有證券期間，通貨膨脹率低於預期 ，基金在這方面的收益可能會低於傳統債券。

該基金可投資於財政部通脹指數型證券，以前稱為“美國財政部通脹保值證券”(簡稱“TIPS”)，由美國政府完全信任和信用擔保。美國TIPS的定期調整目前與所有城市消費者的消費者物價指數(CPI-U)掛鈎，該指數由勞工部下屬的勞工統計局(BLS)計算。CPI-U是衡量生活成本變化的指標，由住房、食品、交通和能源等組成部分組成。非美國政府發行的通脹指數債券通常會進行調整，以反映由該政府計算的可比通脹指數。不能保證CPI-U或任何非美國通脹指數將準確衡量商品和服務價格的實際通貨膨脹率 。此外，不能保證非美國國家的通貨膨脹率將與美國的通貨膨脹率相關。為調整美國TIPS本金價值而計算CPI-U時出現三個月的滯後，在某些情況下可能會產生風險。

利息按當期經調整本金計算。通貨膨脹指數型證券的本金價值在通貨緊縮期間下降，但持有者在到期時獲得的收益不低於面值。但是，如果基金在二級市場購買本金因通貨膨脹而向上調整的通貨膨脹指數證券，如果隨後出現通貨緊縮，基金可能會蒙受損失。如果在基金持有證券期間，通貨膨脹率低於預期，基金的收益可能會低於傳統債券。該基金可
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也要投資於其他與通脹相關的債券，這些債券可能會提供本金擔保，也可能不會。未提供本金擔保的，到期償還的債券調整後本金 價值可以低於原本金金額。

由於通脹指數型證券的票面利率低於固定利率的財政部證券，假設所有其他因素相同，CPI-U必須至少上升到固定利率財政部發行的票面利率與通脹指數型證券的票面利率之間的差額，才能使此類證券的表現與固定利率財政部證券的表現相匹配。與通貨膨脹掛鈎的證券預計主要對“實際”利率(即名義(或規定)利率減去通貨膨脹率)的變化作出反應，而典型的債券則對名義利率的變化作出反應。因此，通貨膨脹指數證券具有固定利率財政部證券的特徵，持續期較短。 非通脹原因引起的市場利率變化可能會影響通脹指數證券的市場價格，其影響方式與傳統債券相同。

通貨膨脹指數掛鈎證券本金價值的任何增加都應在增加發生的當年納税，即使其持有人在證券到期之前不會收到代表增加的現金。由於基金必須在每個納税年度將其幾乎所有的淨投資收入(包括可歸因於本金增值的非現金收入)和已實現淨收益分配給其股東，以繼續有資格獲得RIC待遇，並最大限度地減少或避免支付聯邦所得税和消費税，基金可能不得不在不利情況下處置其他投資 以產生現金，或可能被要求借款，以滿足其分配要求。

財政部從1997年開始發行通脹指數債券。某些非美國政府，如英國、加拿大和澳大利亞，發行通脹指數債券的歷史較長，其中某些國家的此類證券可能有更高的流動性。


其他投資公司的證券。如上所述，基金對其他投資公司股票的投資受1940年法令及其規則和條例的限制。然而，根據規則12d1-4，如果基金遵守根據該規則通過的基金的基金安排框架，基金可以 投資於1940年法案及其規則和條例所包含的限制以外的某些投資公司的股票。基金可 投資其他投資公司的證券，包括開放式管理公司、封閉式管理公司(包括業務發展公司)和符合其投資目標和政策的單位投資信託基金。這種投資可能是基金能夠投資於某些資產類別或參與某些市場，例如外國市場的最實際或唯一的方式，因為所涉費用 ，或者因為在基金準備進行投資時可能沒有其他投資於這些市場的工具。當投資於其他投資公司的證券時，基金將間接暴露於這些投資公司的投資組合證券的所有風險。此外，作為投資公司的股東，, 基金將按比例間接承擔該投資公司的諮詢費和其他業務費用。基金因投資一間或多間其他投資公司的股份而間接產生的費用及開支，一般稱為“收購基金費用及開支”，並可在基金的招股章程收費表中單獨列明。對於某些投資公司，如BDC，這些費用
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可能意義重大。1940年法案對基礎設施發展中心的業務施加了某些限制。例如，BDC被要求將至少70%的總資產主要投資於私人公司或交易稀少的美國上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和一年或更短時間內到期的高質量債務投資。因此，BDC通常投資於不太成熟的私營公司，這些公司比成熟的上市公司風險更大。此外，封閉式管理公司的股票可能涉及支付上述大幅溢價，而此類證券的出售可能比發行人投資組合證券的價值有很大折扣。從歷史上看，包括BDC在內的封閉式基金的股票交易價格經常低於其資產淨值，這種折扣有時會很大，並持續一段時間。

某些貨幣市場基金按照1940年法案下的2a-7規則運作，其資產淨值浮動，而其他基金則尋求在穩定的資產淨值(通常為每股1.00美元)下保持投資價值。對貨幣市場基金的投資，甚至是對尋求保持每股資產淨值穩定的基金的投資，都不能得到保證，基金 可能會因為投資這些類型和其他類型的貨幣市場基金而虧損。如果貨幣市場基金投資組合的流動性下降至低於某一水平，貨幣市場基金可暫停贖回(即設置贖回門)，從而阻止基金出售其在貨幣市場基金的投資，或對基金從貨幣市場基金贖回的金額徵收高達2%的費用(即徵收流動資金費用)。
政策和限制。出於現金管理的目的，基金可在特定條件下，將其未投資的現金和因證券借貸而收到的現金抵押品無限地投資於貨幣市場基金和非註冊基金的股票，這些基金的運作符合1940年法案下的規則2a-7，無論是否得到基金經理或關聯公司的建議。見“現金管理和臨時防禦頭寸”。

否則，基金對其他投資公司證券的投資一般限於(I)任何一家投資公司有投票權的股票總額的3%，(Ii)關於任何一家投資公司的基金總資產的5%，以及(Iii)基金所有投資公司總資產的10%。然而，根據規則12d1-4的要求，基金在投資ETF股票時可能會超過這些限制。此外，根據規則12d1-4的要求，基金在投資某些其他投資公司的股票時，可能會超過這些限制。

基金的基金安排必須符合1940年法案、規則12d1-4或其他規則的規定。根據規則12d1-4，如果基金符合規則12d1-4的條件，則允許基金超過1940年法案第12條的限制，包括(I)控制和投票的限制；(Ii)所需的評估和調查結果；(Iii)基金投資協議所需的資金；以及(Iv)對複雜結構的限制。
 
期貨合約、期貨合約期權、證券和指數期權、遠期貨幣合約、外幣期權和掉期協議(統稱為“金融工具”)。金融工具是指其價值取決於一項或多項標的資產的價值的工具，這些資產可能包括股票、債券、大宗商品、利率、貨幣匯率或相關指數。如下所述，金融工具可用於“對衝”目的 ，這意味着它們可用於抵消基金其他投資的價值下降，這可能是利率變化造成的，
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市場價格、貨幣波動或其他市場因素。金融工具也可用於非對衝目的，以努力實施現金管理戰略，提高收入或收益，管理或調整基金的風險狀況或個人頭寸的風險，通過直接購買標的證券比 更有效地獲得敞口，或獲得對證券、市場、部門或地理區域的敞口。
多德-弗蘭克法案要求美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會(“商品期貨交易委員會”)分別就定義為基於證券的掉期(例如，基於股票或狹義股票指數的衍生品)和掉期(例如，基於廣泛指數或商品的衍生品)以及這些工具的交易市場建立新的法規。此外，它還將所有基於證券的掉期和掉期交易分別置於美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的管轄之下。
1940年法案規則18F-4對根據1940年法案登記的某些基金使用該規則所界定的衍生品交易進行管理(“規則18F-4”)。由於規則18F-4對衍生品交易的定義方式，它包括傳統上被描述為衍生品的交易，以及傳統上未被定義為衍生品的某些交易。除非基金符合規則18F-4所定義的“有限衍生品用户”資格，否則該規則除其他事項外，要求基金建立衍生品風險管理計劃，遵守某些基於風險值(VAR)的槓桿限制，任命衍生品風險經理，並就其衍生品頭寸向公眾和美國證券交易委員會提供額外披露。規則18F-4為有限的衍生品用户提供了例外情況， 規則18F-4將其衍生品風險敞口限制在其淨資產的10%以內的任何基金，不包括某些貨幣和利率對衝交易。有限衍生品用户無需遵守規則18F-4的要求，即遵守基於VaR的限制，任命衍生品風險經理，並採用衍生品風險管理計劃。有限的衍生品用户仍必須採用和實施合理設計的政策和程序，以管理其衍生品風險。
期貨合約和期貨合約上的期權。基金可買賣期貨合約(有時稱為“期貨”)及其期權作對衝用途(即， 試圖抵消證券價格的變化，或就外幣期貨及其期權而言，試圖抵消現行貨幣匯率的變化)或非套期保值目的。
“購買”期貨合約(或建立“多頭”期貨頭寸)意味着買方承擔了一項合同義務，即在規定的未來時間以規定的價格交割該合同的標的工具。“賣出”期貨合約(或建立“做空”期貨頭寸)意味着賣方承擔了合同義務，即在特定的未來時間以特定的價格交付該合約的標的工具。
期貨合約的價值往往隨着其標的工具的價值而增加或減少。因此，購買期貨 合同往往會增加基金在標的工具價格正負波動方面的風險，就好像基金直接購買了標的工具一樣。基金可購買期貨合約，以確定基金經理認為對基金擬購買的證券有利的價格。相比之下，當基金出售期貨合約時，其期貨頭寸的價值將傾向於與標的工具的市場背道而馳。因此，出售期貨合約往往會抵消市場價格的正面和負面變化，就像基金出售了標的工具一樣。基金可能會出售期貨合約，以抵消其投資組合證券價值可能下降的影響。此外，基金可買賣價值較大或較低的期貨合約。
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這比它希望對衝的證券要好，目的是彌補基金可能希望對衝的頭寸與其可用的標準化期貨合約之間預期的波動性差異，儘管這並不是在所有情況下都能成功。此外，被用作對衝的特定交易產生的損失並不意味着它未能實現其目標，如果目標是 防止可能導致的更嚴重的損失，如果特定證券或現貨市場投資遭受重大損失，並且沒有抵銷對衝的話。

某些期貨，包括指數期貨和不要求實物交割或收購合約標的工具的期貨， 以現金淨額結算，而不是以標的工具的交割結算。此外，雖然期貨合同的條款可能要求實物交付或購買作為合同標的的票據，但在大多數情況下，合同義務在合同期滿前結清即告終止。期貨頭寸是通過買入(結清早先的賣出)或賣出(結清早先的買入)要求在同月交割的相同期貨合約而結清的。這可能會導致盈利或虧損。雖然基金訂立的期貨合同通常將以這種方式清算，但基金可在認為對其經濟有利的情況下進行或接受標的票據的交付，或利用現金結算程序。

由於期貨市場可能比現貨市場更具流動性，因此期貨合約的使用使基金能夠提高投資組合的流動性，並在不必出售投資組合證券的情況下保持防禦地位。例如，(I)單一股票、利率和指數的期貨合約(包括基於狹義指數的期貨合約)及其期權可用作對衝證券的到期日或期限管理手段和/或在不利環境下降低風險或保持總回報的手段，以及(Ii)外幣期貨及其期權可用作更明確地確定基金所持有或打算收購的以外幣計價的證券的實際回報或購買價格。

為管理現金流，基金可使用期貨和期權來增加對公認證券指數表現的風險敞口。

關於貨幣期貨，如果基金經理預期某一貨幣的匯率將會下跌，基金可以賣出貨幣期貨合約或其上的看漲期權，或購買貨幣期貨合約的看跌期權。此類交易將被用作對衝(或在出售看漲期權的情況下，部分對衝)，以應對以該貨幣計價的投資組合證券價值的下降。如果基金經理預期某一種貨幣的匯率將會上升，基金可以購買貨幣期貨合約或其看漲期權，以防範基金打算購買的以該貨幣計價的證券的價格上漲。當基金經理預期某一貨幣將會升值，但以該貨幣計價的證券不會帶來有吸引力的投資機會，且不在基金的投資組合內時，基金亦可購買貨幣期貨合約或其看漲期權作非對衝用途。

就期貨合約而言，“初始保證金”是指基金為啟動基金的期貨頭寸而必須存入或為期貨佣金商或經紀商或經紀商的利益而存入的資產數額。初始保證金是指基金在訂立期貨合約時所繳交的保證金存款；其目的是保證基金履行合約。如果基金期貨賬户的價值下降指定數額，基金將收到追加保證金通知，並被要求公佈足以將賬户中的股本恢復到初始保證金水平的資產。(這是
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有時也稱為“變動保證金”；從技術上講，變動保證金是指結算會員公司根據其投資組合按市價計價要求向結算組織支付的每日付款。)然而，如果期貨賬户中有利的價格變化導致保證金存款超過要求的初始保證金水平，超出的保證金可能會轉移到 基金。根據對基金信譽的評估，基金訂立和結算期貨合約的期貨佣金、商人或結算會員公司，可要求保證金高於交易所的最低要求。在計算資產淨值時，國際貨幣基金組織將按市價計算其未平倉期貨頭寸的價值。基金還必須就其承銷的期貨期權存入保證金(但如果基金一開始就全額支付了所需的溢價，則不包括其已購買的期貨期權)。如果持有保證金保證金或保證金的期貨佣金商人或經紀商破產，基金可能會延遲收回超額保證金或其他資金，並最終可能蒙受損失。

由於保證金要求很低，期貨交易涉及極高的槓桿程度；因此，期貨合約中相對較小的價格 變動可能會立即給投資者帶來重大損失或收益。某些期貨交易可能產生的損失可能是無限的，可能會超過初始保證金存款以及因隨後的追加保證金通知而支付的保證金。

基金可以訂立期貨合約和期權，這些合約和期權在CFTC監管的交易所或非美國交易所交易。美國期貨合約在被CFTC指定為“合約市場”的交易所進行交易；期貨交易必須通過作為相關合約市場成員的期貨佣金商家進行。在受監管的期貨交易所執行的期貨 對基金的交易對手風險最小，因為交易所的結算組織在每筆交易中承擔交易對手的地位。因此，基金只在與結算組織有關而不與交易的原始對手方有關的情況下面臨風險。然而，如果期貨客户在期貨合同上違約，而持有該客户賬户的期貨佣金商家無法支付違約客户在其期貨合約上的義務，結算組織可以使用該期貨佣金商家的客户綜合賬户中的任何或所有抵押品--包括期貨委員會商家的其他客户的資產，如基金--來履行違約客户的義務。這有時被稱為“同行客户風險”。在非美國交易所進行的交易受交易所所在司法管轄區的法律要求和此類交易所規則的約束，可能不涉及清算機制和相關擔保。與此類交易相關的資金也可能受到其他司法管轄區破產法的約束，這可能會導致在破產中追回此類資金的延遲，並可能最終導致虧損。

期貨合約上的期權賦予買方權利，以換取所支付的溢價，在期權行權期內的任何時間以指定的行權價持有合約中的一個頭寸(如果期權是看漲期權，則為多頭頭寸 ，如果期權為賣權，則為空頭頭寸)。期權的持有者在行使期權時必須持有期貨空頭頭寸(如果期權是看漲期權)或期貨多頭頭寸(如果期權是看跌期權)。在行使期權時，作者期貨保證金賬户中的累計現金餘額將交付給期權持有人。這一餘額是指在看漲期權的情況下，期貨合約行權的市場價格超過期權的行權價格，或者在看跌期權的情況下，期貨合約的行權價格低於期權的行權價格。期貨期權具有與本文討論的證券期權類似的特徵和風險。
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雖然基金認為使用期貨合同和期權可能對其有利，但如果基金管理人對市場大方向或利率或貨幣匯率趨勢的判斷是不正確的，基金的總體回報將低於沒有簽訂任何此類合同的情況。期貨合約和期權的價格波動較大，受利率或貨幣匯率實際和預期變化的影響，而實際和預期變化又受財政和貨幣政策以及國家和國際政治和經濟事件的影響。期貨合約或期權價格變動與被套期保值證券價格變動之間的相關性，充其量只能是由於期貨和證券市場之間的差異，或基金的期貨或期權頭寸所涉及的證券或貨幣與基金持有或將要購買的證券之間的差異。外匯期貨或期權市場可能由尋求從匯率變化中獲利的短期交易者主導。這將在短期內降低用於對衝目的的此類合約的價值。這種扭曲通常是輕微的，隨着合同接近到期，這種扭曲將會減少。

在某些情況下，期貨交易所可以限制期貨合約或期權價格在一個交易日內的波動幅度；達到每日限制後，當日不得以超過該限制的價格進行交易。然而，每日限價僅適用於特定交易日的價格變動；它們並不限制潛在的損失。 事實上，每日漲停可能會增加損失風險，因為價格可能會連續幾個交易日漲至每日漲停，而幾乎沒有交易，從而防止不利的期貨和期權頭寸的平倉，並使交易者遭受重大損失。如果基金持有的頭寸發生這種情況，可能(取決於頭寸的大小)對基金的資產淨值產生不利影響。此外，基金將繼續接受追加保證金通知，並可能需要維持期貨合約或其期權所對衝的頭寸，或在抵押品賬户中維持現金或證券。

許多支持期貨交易的電子交易設施都得到了基於計算機的組件系統的支持，用於訂單、交易路線、執行、匹配、登記或清算。基金挽回某些損失的能力可能受到系統供應商、市場、結算所或成員公司施加的責任限制。
政策和限制。這個基金可以買入和賣出期貨合約和期權，以對衝證券價格的變化，或就外幣期貨和期權而言，對衝現行貨幣匯率。該基金 不會從事期貨和期貨期權交易以供投機。

證券看漲期權。基金可為對衝目的買入(出售)備兑看漲期權及買入證券的看漲期權(即試圖至少部分減少基金所持證券價格波動對基金資產淨值的影響)或非對衝目的。在承銷看漲期權時，基金只承銷“備兑”看漲期權。如果基金同時持有看漲期權標的證券的等值頭寸，則該看漲期權被稱為“買入”。基金可以發行和購買看漲期權的投資組合證券完全是基於與基金投資目標一致的投資考慮而購買的。
當基金髮行看漲期權時，如果購買者決定行使該期權，基金有義務在特定日期之前的任何時間以指定價格向購買者出售證券。該基金將因發行看漲期權而獲得溢價。只要看漲期權的義務繼續存在，基金就可以被分配一份行使通知，要求其交付基礎付款擔保
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行權價格。基金可能有義務以低於市場價格的價格交付期權標的證券。

備兑看漲期權是一種保守的投資技術，據信風險相對較小(與基金不會這樣做的“裸”或無擔保看漲期權形成鮮明對比)，但能夠提高基金的總回報。在發行備兑看漲期權時，作為溢價的回報，基金放棄從標的證券價格高於行權價格的 漲價中獲利的機會，但如果證券價格下降，則保留損失風險。

如果基金的看漲期權到期而未行使，基金將實現保費金額的收益；然而，這一收益可能被期權期間標的證券市值的下降所抵消。如果基金持有的看漲期權被行使，基金將從出售標的證券中獲得收益或損失。

當基金購買看漲期權時，它向承銷商支付溢價，以獲得在特定日期之前的任何時間以指定金額從承銷商手中購買證券的權利。基金一般會購買看漲期權，以抵銷先前簽訂的看漲期權，或保護自己不受其打算購買的證券價格上漲的影響。

政策和限制。基金可以承銷備兑看漲期權，也可以購買證券的看漲期權。基金亦可發行備兑看漲期權，並可在相關的平倉交易中買入看漲期權。基金只對其擁有的證券進行“擔保”看漲期權 (與之形成對比的是，基金不會發行“裸露”或未擔保的看漲期權)。

該基金將購買看漲期權，以抵消之前簽署的看漲期權。基金還可以購買看漲期權，以防止其打算購買的證券價格上漲。

證券看跌期權。基金 可為對衝目的買入(賣出)及買入證券認沽期權(即試圖至少部分減少基金持有的證券價格波動對基金資產淨值的影響)或非對衝目的。基金可以發行和購買看跌期權的投資組合證券的購買完全是基於符合基金投資目標的投資考慮。

當基金髮行看跌期權時，如果購買者決定行使期權，基金有義務在特定日期之前的任何時間以特定價格購買證券。該基金將因發行看跌期權而獲得溢價。在發行看跌期權時，作為溢價的回報，基金承擔的風險是，它必須以高於證券當前市場價格的價格購買標的證券。如果基金的看跌期權到期而未行使，基金將實現保費的收益。

當基金購買看跌期權時，它向作者支付溢價，以獲得在特定日期之前的任何 時間將證券以指定金額出售給作者的權利。基金通常會購買看跌期權，以保護自己不受其擁有的證券市值下降的影響。
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政策和限制。該基金一般為對衝目的買入和買入證券的看跌期權(例如，至少部分減少基金所持證券價格波動對其資產淨值的影響)。

關於證券期權的一般信息。期權的行權價格可以低於、等於或高於標的證券在撰寫期權時的市值。期權的到期日通常為自寫入日期起三到九個月 。美式期權可以在到期日之前的任何時間行使。歐式期權只能在到期日之前 行使。基金訂立的任何期權的債務在期權期滿時終止，或在較早時，當基金通過達成“成交購買交易”以購買同一系列的期權來抵消期權時終止。如果基金購買了一項期權，但從未行使或成交，基金將損失所支付的全部保費。

期權在美國國家證券交易所和場外交易市場都有交易。期權也在美國以外的交易所交易。交易所交易的期權是由附屬於期權上市交易所的結算機構發行的；該結算機構實際上保證了每一份交易所交易的期權的完成。相比之下，場外期權是基金與交易對手之間的合同，沒有結算組織擔保。因此，當基金出售(或購買)場外期權時，它通常只能通過與基金最初向其出售(或從其購買)期權的交易商進行結算交易，才能在期權到期前“平倉”該期權。不能保證基金能夠在期滿前的任何時間清算場外期權。除非基金能夠 在其承保的場外看漲期權中進行成交買入交易，否則在期權到期或行使或不同的承保被替代之前，基金將不能清算用作承保的證券。如果交易對手資不抵債，基金可能無法清算其期權頭寸和相關擔保。基金經理監督基金可能與其進行場外期權交易的交易商的信譽。

基金在買入(或購買)期權時收到(或支付)的溢價是期權目前在適用市場上交易的金額。溢價可能反映標的證券的當前市場價格、行權價格與市場價格的關係、標的證券的歷史價格波動、期權期限的長度、信貸的總體供求以及利率環境。基金在購買期權時收到的溢價在基金的資產和負債表中記為負債。 這一負債每天根據期權的當前市值進行調整。

結清交易是為了實現未償還期權的利潤(或將虧損降至最低)，防止標的證券被贖回，或允許標的證券的出售或賣權。此外，成交交易允許基金在標的證券上以不同的行使價或到期日 或兩者同時發行另一個看漲期權。當然，不能保證基金將能夠以有利的價格完成交易。如果基金不能進行這種交易，它可能被要求持有一種它本來可能賣出的證券(或購買一種它本來可能不會購買的證券)，在這種情況下，它將繼續面臨證券的市場風險。

如果交易成本低於或高於通過買入看漲期權或看跌期權獲得的保費，基金將從結束的購買交易中實現利潤或虧損。因為
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看漲期權市場價格的上漲通常反映了標的證券市場價格的上漲，回購看漲期權造成的任何損失可能全部或部分被基金所擁有的標的證券的升值所抵消；然而，基金的有利地位可能不如它沒有買入看漲期權的情況。

基金支付與購買或承銷期權有關的經紀佣金或價差，包括用於平倉現有頭寸的佣金或利差。基金可不時根據分配給它的看漲期權行使通知購買標的證券以供交付，而不是從其庫存中交付該證券。在這些情況下，會產生額外的經紀佣金。

期權的交易時間可能與標的證券的交易時間不一致。如果期權市場在標的證券市場收盤前收盤，標的市場的價格和利率可能會發生重大變動，而期權市場無法反映這些變動。
此外，股權證券市場的波動可能會影響一隻股票或某些股票板塊，而且可能會突然發生，這可能會顯著增加與期權相關的損失風險。

證券指數和其他金融指數的看跌期權和看漲期權。本基金可為對衝或非對衝目的，買賣證券指數及其他金融指數的看跌期權及看漲期權。通過這樣做，基金可以實現它通過買賣個別證券或其他工具的期權所追求的許多相同的目標。

證券指數和其他金融指數的期權類似於證券或其他工具的期權，不同之處在於，指數期權不是通過實物交割標的工具結算，而是通過現金結算；也就是説，如果期權所依據的指數的收盤價高於期權的行權價格，或低於期權的行權價格，指數上的期權賦予持有人在行使期權時獲得現金的權利(除非場外期權指定了實物交割)。這筆現金量 等於指數收盤價和期權行權價格之間的差額乘以指定的倍數(乘數)，乘數決定了差額中每一個點的總美元價值。作為收到的溢價的回報，期權 的賣方有義務交付該金額。

證券指數隨指數中所含證券市值的變化而波動。指數期權的收益或虧損取決於構成標的指數所依據的市場、細分市場、行業或其他綜合指數的工具的價格變動，而不是個別證券的價格變動，證券期權的情況就是如此。投資於指數期權的風險可能大於投資於證券期權的風險。

通過購買證券指數期權進行套期保值的有效性將取決於被套期保值證券的價格變動與所選證券指數的價格變動之間的關聯程度。完全關聯是不可能的，因為持有或將要持有的證券
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基金收購的證券指數與可供選擇的證券指數的構成並不完全匹配。

為了管理現金流，基金可以購買證券指數的看跌期權和看漲期權，以增加其對認可證券指數表現的敞口。

如本文所討論的，證券指數期權具有與證券期權相似的特徵和風險。某些證券指數期權 在場外交易市場交易，涉及在交易所交易的證券指數期權可能不存在的流動性和信用風險。

政策和限制。為了管理現金流，基金可以購買證券指數的看跌期權和看漲期權，以增加基金對公認證券指數(如標準普爾500指數)表現的敞口。基金購買的所有證券指數期權將在交易所上市和交易。

外幣期權。基金可以為對衝或非對衝目的買入(賣出)和買入外幣的備兑看漲期權和看跌期權。基金可以使用外幣期權來防範所持證券的美元價值下降或基金將購買的證券的美元成本上升，或保護這些證券的股息、利息或其他支付的美元等值。此外，基金還可為非對衝目的買入和購買備兑買入期權和外幣看跌期權(例如，管理人預計一種外幣將以 價值升值或貶值，但以該貨幣計價的證券不會帶來有吸引力的投資機會，也不在基金的投資組合中。基金可以在任何貨幣上發行備兑看漲期權和看跌期權，以實現比僅在投資組合證券上實現更高的收入。

貨幣期權具有與證券期權相似的特徵和風險，如本文所討論的。某些外幣期權 在場外交易市場交易，涉及交易所交易貨幣期權可能不存在的流動性和信用風險。

政策和限制。基金可為對衝而非投機的目的訂立遠期合約。

遠期外幣交易。基金可訂立在未來某一日期買賣一種特定貨幣的合同，該日期可以是自雙方商定的合同之日起超過兩天的任何固定天數，其價格為合同簽訂時確定的價格(“遠期貨幣合同”)，用於套期保值或非套期保值。基金亦可進行現貨外幣交易(即在兩天內實際交割的現金交易)，按外匯市場通行的即期匯率計算。

基金可訂立遠期貨幣合約，以對衝現行貨幣匯率的變動 (即，作為更明確地確定以外幣計價的證券的實際回報或購買價格的一種手段)。基金亦可訂立遠期貨幣合約，以防止基金所持證券的美元價值下降或基金所收購證券的美元成本上升，或保障這些證券的股息、利息或其他付款的美元等值金額。此外，當基金經理預期一種外幣將升值或貶值，但以該貨幣計價的證券不會升值或貶值時，基金可為非對衝目的訂立遠期貨幣合約。
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提供有吸引力的投資機會，不在基金的投資組合中。基金從事遠期貨幣合同的成本因涉及的貨幣、合同期的長短和當時的市場狀況等因素而異。
遠期貨幣合約的賣家或買家可以通過分別購買或出售與已售出或已買入的工具相同的工具，進行抵銷平倉交易，類似於結算期貨交易。然而，遠期貨幣合約一般不存在二級市場，因此，遠期貨幣合約一般只能通過與交易對手直接談判進行平倉交易。因此，不能保證基金實際上能夠在到期前以有利的價格完成遠期貨幣合同。此外，如果交易對手資不抵債，基金可能無法在遠期貨幣合同到期之前的任何時間結清遠期貨幣合同。在任何一種情況下，基金將繼續面臨與頭寸有關的市場風險，並將繼續被要求維持作為對衝標的的證券或貨幣的頭寸，或維持現金或證券。
遠期貨幣合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常不可能 ，因為在遠期貨幣合同建立後，以外幣計量的此類證券的價值將發生變化。因此，基金可能需要在現貨(現金)市場買入或賣出外幣至 遠期貨幣合同不涵蓋的範圍內。短期貨幣市場走勢的預測極其困難，短期對衝策略的成功執行具有很大的不確定性。
基金經理相信，使用外幣對衝技術，包括“代理對衝”，可以在美元對外幣普遍升值或貶值的情況下為資產淨值提供顯著的保護。例如，如果美元對該貨幣升值，以某種外幣計價的證券可獲得的回報將會下降。這種下降可以通過涉及出售該外幣的遠期貨幣合同的對衝或涉及出售另一種外幣的遠期貨幣合同的代理對衝價值的增加來部分或完全抵消，其行為預計類似於被對衝證券計價的貨幣的行為，但以更有利的條款獲得。
然而，對衝或代理對衝不能完美地防範匯率風險，如果基金經理對未來匯率關係的判斷不正確，基金的優勢可能會低於沒有建立此類對衝的情況。如果基金使用代理套期保值，它所投資的貨幣和用於套期保值的貨幣如果這兩種貨幣不隨預期的相關程度變化，都可能遭受損失。使用遠期貨幣合同保護基金證券的價值不受貨幣價值下降的影響，並不能消除標的證券價格的波動。由於遠期貨幣合約可能不會在交易所交易，用於覆蓋此類合約的資產可能缺乏流動性。基金在結算其外幣交易方面可能會出現延誤。

基金可能參與的遠期貨幣合同包括外匯遠期。遠期外匯的完成需要 實際兑換合同中兩種貨幣的本金金額(即實物結算)。由於遠期外匯是通過貨幣兑換進行實物結算的，它們直接在銀行間市場上在外匯交易員(通常是大型商業銀行)及其客户之間進行交易。遠期外匯一般沒有存款要求，也不收取任何佣金。
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交易階段；外匯交易商根據他們買入的價格和他們賣出各種貨幣的價格之間的差額(價差)實現利潤。當基金簽訂外匯遠期合約時，它依賴交易對手在合約到期日交割或收取標的貨幣。如果交易對手不這樣做 將導致失去交易的任何預期利益。

可能需要基金通過出售以這種貨幣計價的有價證券或通過將基金的其他資產兑換成這種貨幣來獲得其在遠期外匯項下必須交付的貨幣。當基金出於套期保值目的進行外幣交易時，如果遠期外匯交易完成將使基金有義務交付的外幣數額大大超過以該貨幣計價的投資組合證券或其他資產的價值，則基金將不會進行遠期外匯交易以出售貨幣或保持對這類合同的淨敞口。

基金可能參與的遠期貨幣合同還包括無本金交割遠期(“NDF”)。NDF是以現金結算的短期遠期外幣合約(每種外幣都是一種“參考貨幣”)，不可兑換，交易稀少或缺乏流動性。NDF涉及支付一筆數額(“結算額”)的義務，該數額(“結算額”)等於參考貨幣的現行市場匯率與商定匯率(“NDF匯率”)相對於商定名義金額的差額。NDF有一個固定日期和一個結算(交割)日期。固定日期是計算現行市場匯率與商定匯率之間的差額的日期和時間。結算(交貨)日期是指結算金額應向收到付款的一方支付的日期。

雖然NDF類似於遠期外匯遠期，但NDF不要求在結算日實物交割參考貨幣。相反，在結算日，交易對手之間的唯一轉移是代表NDF匯率與現行市場匯率之間的差額的貨幣結算金額。NDF通常可能有 個月到兩年的期限，以美元結算。
NDF受到與一般衍生品和遠期貨幣交易相關的許多風險的影響，包括與外幣波動相關的風險，以及交易對手無法履行其義務的風險。儘管NDF在歷史上一直是場外交易，但根據多德-弗蘭克法案，未來它們可能會在交易所交易。在這種情況下，它們可能會被集中清算，並將存在二級市場。對於集中結算的NDF，如果結算組織違反其在NDF下的義務、破產或破產，投資者可能會損失其存放在結算組織的保證金支付以及結算組織尚未支付的淨收益。在清算組織破產的情況下，投資者可能有權獲得投資者有權獲得的淨收益加上只與結算組織的其他客户收到的金額成比例的保證金返還，這可能會給投資者造成損失。即使一些NDF仍在場外交易，它們也將受到未清算掉期的保證金要求和其他掉期常見的交易對手風險的約束，如下所述。
基金可以購買在證券貨幣計價國家以外的國家註冊的發行人的證券。
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互換協議。基金可訂立互換協議，以管理或獲得對特定類型投資的風險敞口(包括商品、權益證券、利率或基金原本無法有效投資的權益證券指數)。

在歷史上，互換協議是單獨談判和構建的，以包括對各種不同類型的投資或市場因素的敞口。互換協議是主要由機構投資者簽訂的兩方合同。與其他固定收益投資一樣，掉期協議的期限可能會有所不同。大多數掉期協議目前都是場外交易 。在標準的“掉期”交易中，雙方同意交換一筆或多筆付款，例如，根據特定預定投資或工具(如證券、指數或其他金融或經濟利益)賺取或變現的回報(或回報率差額)。雙方之間交換(或“交換”)的總付款是根據名義金額計算的，名義金額是交易的預定美元本金，代表計算付款義務所依據的假設標的數量。互換協議約定以不同貨幣支付的，當事人可以約定互換本金。互換還包括一種工具，它取決於與潛在的金融、經濟或商業後果相關的事件或意外事件的發生、不發生或發生的程度，例如信用違約互換。
根據如何使用，互換協議可能會增加或減少基金投資的總體波動性及其股價和收益。互換協議受到流動性風險的影響，這意味着IMF可能無法以有利的價格將互換協議出售給第三方。互換協議可能涉及槓桿，並可能非常不穩定； 取決於如何使用這些協議，它們可能對基金的業績產生相當大的影響。掉期協議的風險取決於基金終止其掉期協議或通過抵銷交易減少風險的能力。 掉期是高度專業化的工具，需要不同於股票、債券和其他傳統投資的投資技巧和風險分析。
一些掉期目前是集中清算的，未來還會有更多。集中清算的掉期交易受制於參與交易的清算機構的信譽。例如，如果清算組織破產或破產，投資者可能會損失其存放在期貨佣金商家的保證金支付，以及結算組織尚未支付的淨收益。在清算組織破產的情況下，投資者可能有權獲得投資者有權獲得的淨收益 加上只與結算組織其他客户收到的金額成比例的保證金返還，這可能會給投資者造成損失。
如果掉期不是集中清算的，則掉期的使用涉及因交易對手破產或破產或交易對手未能支付所需款項或以其他方式遵守協議條款而可能遭受損失的風險。如果交易對手的信譽下降，掉期的價值可能會 下降，可能導致基金蒙受損失。特定市場領域不斷變化的條件，無論是否與作為掉期協議基礎的參考資產直接相關，都可能對交易對手的信譽產生不利影響 。如果此類交易的對手方發生違約，基金可根據與交易有關的協議獲得合同補救。
近年來，美國和非美國掉期市場的監管經歷了重大變化。儘管CFTC 發佈了與清算、報告、記錄保存和
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根據立法規定的登記要求，《多德-弗蘭克法案》的許多條款還有待進一步制定最終規則或分階段實施，因此其最終影響尚不清楚。除其他外，新的條例可能限制基金從事互換交易的能力(例如，使基金不再提供某些類型的互換) 和/或增加這種互換交易的成本(例如，增加保證金或資本要求)，因此，基金可能無法充分執行其投資戰略。適用於基金與之進行掉期交易的交易對手的限制或限制也可能阻止基金使用這些工具，或影響這些工具的定價或其他因素，或可能改變某些投資的可獲得性。
商品期貨交易委員會、美國證券交易委員會和銀行業監管機構通過的法規可能要求IMF對場外掉期交易收取保證金，交易所將為交易所交易和清算的掉期交易設定最低保證金要求。審慎監管機構發佈了最終規則，將要求受其監管的銀行就其場外掉期協議下產生的義務 進行匯兑變動和初始保證金。CFTC採用了類似的規則，適用於在CFTC註冊的非銀行掉期交易商。這類規則一般要求基金在達成場外交易互換協議時將額外資產分開，以滿足新的變動和初始保證金要求。歐洲監管機構(“歐空局”)、歐洲多個國家的監管機構、澳大利亞證券投資委員會、日本金融廳和加拿大金融機構監理署採用了與美聯儲類似的規則和規定。變動保證金要求現已生效，初始保證金要求將根據掉期交易商和掉期實體之間的平均每日擔保掉期名義金額分階段實施到2022年。由於這些規定，基金可能需要在互換協議方面進行更多的文件編制和記錄保存。
另外，商品期貨交易委員會於2020年12月8日通過規定，允許註冊投資公司和其他機構投資者的投資顧問根據顧問負責的單獨管理的投資賬户或套(套)適用最低轉移金額(MTA)的差異保證金，而不必計算投資者所有賬户的MTA。投資管理人必須遵守以下條件：(1)根據投資管理協議授予的授權，資產管理人代表法人擁有的套期與掉期交易商訂立任何此類掉期協議；(2)此類套子的掉期受總淨額結算協議的約束，該協議不允許在與掉期交易商有未完成掉期的法人實體的套子之間對初始或變動保證金義務進行淨額結算；以及(3)掉期交易商將不超過50,000美元的MTA應用於該套中所需的初始和變化保證金收集和過帳義務。截至本SAI之日，銀行業監管機構尚未提供類似的救濟，儘管受銀行監管機構監管的掉期交易商預計將以與CFTC提供的救濟一致的方式行事。
審慎監管機構通過的條例要求某些銀行在一系列金融合同中包括互換協議、延遲或限制違約、終止和其他權利的條款，以防銀行和/或其附屬公司受到某些類型的清盤或破產程序的約束。這些規定可能會限制基金行使一系列交叉違約權的能力，如果其交易對手或交易對手的關聯公司受到破產或類似程序的影響。這種規定可能會進一步對基金使用掉期產生負面影響。
互換協議可以採取許多不同的形式，並被稱為各種名稱，包括但不限於，利率互換、抵押貸款互換、總回報互換、通貨膨脹互換、資產互換(各方交換資產，通常是債務證券)、貨幣互換、股權互換、信用違約。
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掉期、與大宗商品掛鈎的掉期和差價合約。基金亦可買賣掉期期權。

利率互換、抵押貸款互換和利率“上限”、“下限”和“下限”。在典型的利率互換協議中，一方同意定期支付等於指定金額的浮動利率的款項，以換取在指定期限內等於相同金額的固定利率或不同的浮動利率的付款。抵押貸款互換協議與利率互換協議類似，不同之處在於名義本金金額與抵押貸款參考池或抵押貸款指數掛鈎。在利率上限或下限中，一方同意在特定情況下付款，通常是作為費用的回報。例如，利率上限的購買者有權在指定利率超過商定水平時收到付款；利率下限購買者有權在指定利率低於商定水平的範圍內收到付款。利率上限使購買者有權在特定利率超出商定範圍的範圍內收到付款。

在其他技術中，基金可以使用利率互換來抵消基金持有的固定收益證券價值的下降。在這種情況下，基金可與交易對手商定支付固定利率(乘以名義金額)，並與交易對手約定支付乘以相同名義金額的浮動利率。如果長期利率上升，導致基金投資組合的價值縮水，基金將根據掉期獲得付款，這將全部或部分抵消價值的減少；如果利率下降，基金很可能在掉期交易中虧損。國際貨幣基金組織還可以進行持續的期限互換，這是典型利率互換的一種變體。持續的期限掉期會受到長期利率變動的影響。
總回報掉期。基金可訂立總回報掉期(“TRS”)，以在不擁有或實際保管某證券或市場的情況下，獲得該證券或市場的風險敞口。基金可以是總報税表接收方，也可以是總報税表付款方。通常，總回報支付人向總回報接受者出售相當於掉期期間定期應付證券或資產的所有現金流和價格增值的金額(即信貸 風險)，以換取總回報接受者根據指定指數(例如，倫敦銀行間同業拆借利率，稱為LIBOR或有擔保隔夜融資利率，稱為SOFR)和利差，再加上參考證券或資產的任何價格折舊的金額 定期付款。總回報支付人不需要擁有標的證券或資產即可達成總回報互換。掉期期限結束時的最終付款包括標的參考證券或資產的當前市場價格的最終結算，以及適用方就任何增值或貶值支付的款項。通常，抵押品必須由總回報接收方發佈，以確保根據標的參考證券的信用質量和總回報接收方的信譽，定期支付基於利息和市價的折舊付款，抵押品金額按每日市價標記，等於定期付款日期之間的標的參考證券或資產的市場價格。
TRS可以有效地增加基金投資組合的槓桿，因為除了淨資產外，基金還將受到掉期名義金額的投資風險。如果基金是TRS中的總回報接受者，則標的資產的信用風險轉移到基金，以換取基金收到該資產的回報(增值)。如果基金是總回報支付者，它是在對衝標的資產的下行風險，但它有義務支付該資產的任何增值金額。
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通貨膨脹掉期。在通脹互換中，一方同意支付互換期間價格指數(如消費者價格指數)的累計漲幅(參考通脹指數有一定滯後)，另一方同意支付複合固定利率。通貨膨脹掉期可以用來保護基金的資產淨值不受通貨膨脹指數衡量的通貨膨脹率的意外變化的影響。
貨幣互換。貨幣互換涉及基金和另一方根據兩種或兩種以上貨幣之間的相對價值差異交換名義金額的現金流，例如用接受外幣付款的權利換取接受美元的權利。基金可進行貨幣互換(雙方交換各自以指定貨幣支付或接受付款的權利)。貨幣互換協議可以按淨額簽訂，也可以涉及以一種指定貨幣的全部本金價值換取另一種指定貨幣的全部本金價值。在這種情況下，貨幣互換的全部本金價值都面臨交易對手違約的風險。
股權互換。股權互換是允許一方將股權證券或一組股權證券的回報(包括任何股息收入)交換為另一筆支付流的合同。根據股權互換，可在股權互換達成時支付，或在其期限內定期支付。基金可進行股權互換。股權互換可用於在不擁有或實際託管證券的情況下投資於市場，在這種情況下，直接投資可能因法律原因而受到限制，或被認為不切實際或不利。此外，股權互換可能缺乏流動性，基金可能無法在需要時終止其債務。此外，股權互換的某些組成部分(如普通股的股息)的價值也可能對利率的變化敏感。
信用違約互換。在信用違約互換中，信用違約保護買方定期向信用違約保護賣方支付保費。作為回報，信用違約保護賣方將在指定信用事件發生時向信用違約保護買方付款。信用違約互換可以指單一發行人或資產、一籃子發行人或資產或資產指數，每一種都被稱為參考實體或標的資產。該基金可作為信用違約互換的買方或賣方。基金可以購買或出售一籃子發行人或資產的信用違約保護，即使籃子中提到的一些基礎資產是質量較低的債務證券。在非對衝信用違約互換中，基金購買單一發行人或資產、一籃子發行人或一籃子資產或一系列資產的信用違約保護，而不擁有參考實體發行的標的資產或債務。信用違約互換涉及比直接投資參考資產更大且不同的風險，因為除了市場風險外，信用違約互換還包括流動性、交易對手和操作風險。

信用違約互換允許基金獲得或減少對特定發行人、資產或一籃子資產的信用敞口。如果互換協議要求基金付款，基金必須準備在到期時付款。如果基金是信用違約保護賣家，如果發生信用事件，參考實體或標的資產的信用惡化，基金將蒙受損失。如果基金是信用違約保護買方，則基金將被要求向信用違約保護賣方支付保費。如果是實際結算的信用違約互換，而基金 是保護賣方，則基金必須準備好支付面值，並接管信用違約保護買方向基金交付的違約發行人的債務。任何損失都將被基金作為信用違約保護賣家收到的保費所抵消。
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大宗商品掛鈎掉期。商品掛鈎掉期是兩方合約，雙方同意用一種工具的回報或利率交換特定商品、商品指數或商品期貨或期權合約的回報。支付流是根據商定的名義金額計算的。一期掉期合約的運作方式類似於遠期合約或期貨合約 ，因為只有一個遠期日期有將商品換成現金的協議。基金可從事具有一個以上期間的互換交易，因此可進行多於一次的付款交換。基金可投資於總回報商品掉期，以獲得對整體商品市場的敞口。在總回報商品互換中，基金將獲得商品指數、指數的一部分或單一商品的價格升值，以換取支付商定的費用。如果大宗商品掉期為一個期限，基金組織將支付在掉期開始時確定的固定費用。但是，如果商品掉期的期限超過一個時期，加上中期掉期付款，基金將支付可調整或浮動的費用。對於“浮動”利率，費用與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或SOFR等基本利率掛鈎，並在每個期間進行調整。因此，如果利率在掉期合同期限內增加，基金可能需要在每個掉期重置日期支付更高的費用。

差額合同。 基金可以購買差價合同(“差價合約”)。差價合約是一種股權互換形式，其價值基於某些基礎工具(例如，單一證券、股票籃子或指數)的波動價值。差價合約是買賣雙方私下協商的合同，規定賣方將向買方支付標的票據面值與合同結束時票據面值之間的差額，或從買方收取差額。買方和賣方都被要求提交保證金，保證金每天都會調整，而相對於標的工具的不利市場波動可能需要買方支付額外的保證金 。買方還應向賣方支付賣方所用資本名義金額減去保證金保證金後的融資利率。CFD通常由買方主動終止。

可以設立CFD，對標的工具採取空頭或多頭頭寸，使基金能夠潛在地 捕捉標的工具的股價變動，而不需要擁有標的工具。通過進行差價合約交易，基金可能會蒙受損失，因為它將面臨許多與直接擁有標的工具相同類型的風險。

與其他類型的掉期交易一樣，差價合約也存在交易對手風險，即CFD交易對手可能無法或不願意付款或以其他方式履行合同條款下的財務義務的風險，交易各方可能對合同條款的含義或應用存在分歧，或 工具可能無法按預期執行。如果交易對手這樣做，合同和基金份額的價值可能會減少。

掉期期權(Swaptions)。 掉期是簽訂掉期協議的選項。掉期的購買者為期權支付溢價，並獲得權利，但不是義務，按照商定的條款達成基礎掉期。作為溢價的交換，互換的賣方有義務(如果行使了選擇權)按照商定的條款進行標的互換。根據特定期權協議的條款，基金在進行掉期交易時通常會比購買掉期交易時承擔更大程度的風險。當基金購買掉期交易時，如果它決定讓期權到期而不行使，它可能只損失已支付的保費金額。
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合併交易。基金可進行多項交易，其中可包括多項期權交易、多項利率交易以及期權和利率交易的任何組合，而不是單一金融工具，作為基金單一或綜合戰略的一部分，但管理人認為這樣做符合基金的最佳利益。合併交易通常包含其每個組成部分交易中存在的風險元素。儘管基金通常會根據基金經理的判斷進行合併交易，認為合併交易將降低風險或以其他方式更有效地實現預期的投資組合管理目標，但 合併交易可能反而會增加風險或阻礙預期投資組合管理目標的實現。

對使用期貨、期貨期權和掉期的監管限制。CFTC已通過規定，如果註冊投資公司在商品期貨、商品期權或商品期貨期權、掉期或其他受《商品與交易法》監管的金融工具上的投資超過規定的資產淨值水平，或者如果註冊投資公司被作為獲得此類商品權益的工具進行營銷，則註冊投資公司和/或其投資顧問應受到CFTC的監管。

如下文更詳細討論的那樣，顧問聲稱，根據CFTC規則4.5，關於基金，不在國家方案幹事註冊之列。為了保持這一排除資格，基金必須遵守某些限制，包括對商品權益交易的限制，以及對基金推銷其商品權益交易活動的方式的限制。這些 限制可能會限制基金執行其投資戰略的能力，增加執行其戰略的成本，增加其開支和/或對其總回報產生不利影響。

為了符合CFTC規則4.5的排除條件，允許基金進行無限制的“真正的對衝”(根據CFTC的定義)，但如果基金使用商品權益而不是出於真正的對衝目的，則建立這些頭寸所需的初始保證金和保費合計，是在最近建立頭寸時確定的，不得超過基金資產淨值的5%(在考慮到任何這類頭寸的未實現利潤和未實現虧損並不包括購買時的“現金”期權的數額)，或在最近一次建立頭寸時確定的非真正套期保值商品利息頭寸的名義淨值合計。不得超過基金資產淨值的100%(計入任何此類頭寸的未實現利潤和 未實現虧損)。除了遵守這些最低限度的交易限制外，基金還必須滿足一項市場測試，這項測試要求基金不把自己作為交易商品利益的工具。

基金可能間接受到超過上文所述的最低限度交易限制的商品利息的影響。這種風險敞口可能源於基金對其他投資工具的投資，如房地產投資信託、抵押貸款債券、債務抵押債券和其他證券化工具，這些工具可以直接投資於大宗商品權益。這些投資工具統稱為“基礎投資工具”。CFTC將一隻基金視為大宗商品池，無論它是直接還是通過其對基礎投資工具的投資間接投資於大宗商品利益。CFTC工作人員已經發出了一份不採取行動的信函，允許投資於此類標的投資工具的基金經理推遲註冊為CPO或要求將其排除在CPO定義之外，直到CFTC發佈關於應用De Minimis交易限制計算的補充指導之日起六個月
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CFTC規則4.5(“截止日期”)中關於CPO豁免的上下文。鑑於一隻基金對標的投資工具的投資可能導致該基金被視為間接交易大宗商品權益，這類指引預計將澄清如何計算遵守最低限度交易限制的情況。管理人已提交 所需的通知，要求針對每個基金申請這項不採取行動的救濟。此外，基金經理聲稱(根據CFTC第4.5條)將其排除在各基金的CPO定義之外。因此，目前管理人 不需要就任何基金註冊為CPO，並且通常不需要遵守適用於註冊CPO的監管要求。然而，在截止日期之前，基金經理將就每個基金確定其是否必須作為註冊CPO運營，或者是否可以依賴於CPO定義中的豁免或排除。如果管理人確定它可以依賴CFTC規則4.5中關於基金的排除，則 管理人在管理該基金時將遵守該規定中的兩個可選的最低限度交易限制之一。遵守最低限度的交易限制可能會限制基金經理將衍生品作為基金投資策略的一部分的能力。儘管基金經理相信，它將能夠在最低限度的交易限制內執行每隻基金的投資策略，但基金的業績可能會受到不利影響。如果管理人確定不能依賴CFTC關於基金的規則4.5中的排除, 則管理人將擔任該基金的註冊CPO。國家方案幹事的規定將增加基金所受的監管要求，預計將增加基金的成本。

根據《多德-弗蘭克法案》賦予的權力，財政部發布了一份最終裁定通知，聲明《多德-弗蘭克法案》所界定的外匯遠期和外匯互換在大多數情況下不應被視為互換。因此，外匯遠期和外匯掉期不被視為商品權益。 因此，如果基金管理人確定它可以依賴CFTC規則4.5中關於基金的排除，基金可以進行外匯遠期和外匯掉期，而不計入上文討論的最低交易限制。儘管財政部做出了決定，外匯遠期和外匯掉期(1)必須向掉期數據存儲庫報告， (2)可能受到商業行為標準的約束，(3)受到掉期執行設施的反欺詐和反操縱禁令的約束。此外，為了確定任何基金是否可以遵守未清算掉期的初始保證金要求 ，在計算該基金是否存在 規定的“重大掉期敞口”時，必須包括外匯遠期或外匯掉期的日均名義金額。

此外，根據《多德-弗蘭克法案》和CFTC為實施《多德-弗蘭克法案》而通過的條例，NDF被視為商品權益，包括修訂後的CFTC第4.5條，並受《多德-弗蘭克法案》下的所有法規約束。因此，如果基金管理人確定它可以依賴CFTC規則4.5中關於基金的排除，基金將如上所述限制其對NDF的投資。

CFTC的工作人員發佈了指導意見，規定為了確定是否符合CFTC規則4.5以及上文討論的最低限度交易限制，可以在適當的情況下對在同一清算機構集中清算的掉期進行淨額結算，但不允許對未清算的掉期進行此類淨額結算。如果一些NDF仍在場外交易，而不是集中結算，所有此類交易的絕對名義價值，而不是淨名義價值，將計入上文討論的最低限度交易限制。
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金融工具的一般風險。使用金融工具的主要風險是：(1)基金所持或將獲得的證券或貨幣的市值變化與金融工具價格之間的相關性不完全或沒有相關性；(2)金融工具可能缺乏流動性的二級市場，因此無法在需要時結清金融工具；(3)使用金融工具所需的技能與選擇基金的證券所需的技能不同。(4)使用金融工具進行套期保值雖然可以降低虧損風險，但也可能減少獲利的機會，甚至導致虧損，因為它們抵消了對衝投資中有利的價格變動；(5)基金可能無法在有利的時間買入或賣出投資組合證券，或基金可能需要在不利的時間賣出組合證券；(6)當金融工具在非美國交易所交易時，可能不會像在美國那樣受到嚴格的監管。不能保證基金對金融工具的使用一定會成功。

此外，金融工具可能包含槓桿，以放大對標的資產的風險敞口。

基金對金融工具的使用可能受到守則和財政部規定的限制，它必須遵守這些規定 才有資格繼續成為RIC。請參閲：附加税務信息金融工具可能不適用於某些貨幣，特別是所謂的新興市場國家的貨幣。

政策和限制。在套期保值時，經理打算通過只投資於其行為預期與或抵消行為類似的金融工具來降低不完全相關性的風險。基金的標的證券或貨幣。基金經理打算降低這樣的風險，即基金只有在基金經理相信會有活躍且流動性強的二級市場的情況下，才能通過進行此類交易來結清金融工具。

金融工具的會計考慮。當基金提供期權，將收到的保費作為負債計入資產負債表。負債金額隨後按市價計價，以反映期權 的當前市值。當基金購買期權時，基金 支付的溢價在該報表中記為資產，隨後根據期權的當前市場價值進行調整。
 
就受監管的期貨合約而言，當基金買入或賣出時，等同於初始保證金存款的金額在其資產負債表中記為資產。隨後對資產的金額進行調整，以反映押金金額的變化以及合同價值的變化。

借款和槓桿。基金有權借款，最高限額為其總資產(包括借款金額)減去負債(不包括借款金額)的33.5%。借入資金的使用涉及被稱為“槓桿”的投機因素。基金目前在承諾的擔保信貸安排下通過銀行借款使用槓桿，其中包括與道富銀行和信託公司(“道富銀行”)簽訂的相關擔保協議(“信貸安排”)。基金亦可發行優先股及債券。優先股的發行將允許基金的槓桿率最高可達其總資產的50%(考慮到任何未償還票據的影響)。使用信貸安排和發行任何票據允許基金承擔高達總資產331/3%的槓桿率。信貸安排下的借款
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在某些情況下，在某些情況下，普通股的資產淨值和應付分派可能受到該等優先股的不利影響，包括優先股持有人在投票權和董事選舉方面。基金的槓桿化資本結構產生了與具有類似投資目標和政策的非槓桿化基金無關的特殊風險。只有在預期槓桿將使基金受益時，基金才會利用槓桿。如果用借款或發行任何優先股的收益購買證券所獲得的收入或其他收益超過基金必須為此支付的利息或任何分派，則基金的淨收益或其他收益大於未使用槓桿的情況。相反，如果通過槓桿購買的證券的收入或其他收益不足以支付這種槓桿的成本，基金的總回報將低於沒有使用槓桿的情況。如果使用槓桿，在某些情況下，基金可能被要求清算它本來不會出售的證券，以履行分配或利息義務。基金 還可以在不考慮前述限制的情況下，為臨時目的額外借入高達總資產5%的資金。見“投資目標、政策和限制”。例如，這可能包括在短期基礎上借款，以便利證券組合交易的結算。

何時發行和延遲交割的證券和遠期承諾。基金可以在發行時或延遲交付的基礎上購買證券，並可以在遠期承諾的基礎上購買或出售證券。這些交易涉及基金承諾在未來日期購買或出售證券(通常在兩個月內，儘管基金可能同意更長的結算期)。這些交易可能涉及抵押貸款支持證券，如GNMA、房利美和房地美的證書。標的證券的價格(通常以收益率表示)和證券的交付和支付日期(結算日期)在交易談判時是固定的。簽發和延遲交付 採購和遠期承諾交易直接與另一方談判，此類承諾不在交易所交易。

發行時和延遲交割的購買和遠期承諾交易使基金能夠在一段時間內“鎖定”管理人認為具有吸引力的某一特定證券的價格或收益率，無論未來利率如何變化。例如，在利率上升和價格下跌期間，基金可能會在遠期承諾的基礎上出售其持有的證券，以限制其在價格下跌中的風險敞口。在利率下降和價格上漲的時期，基金可以在發行時、延遲交付或遠期承諾的基礎上購買證券，並出售類似的證券以結算此類購買，從而獲得目前較高收益率的好處。簽發、延遲交付和遠期承諾交易面臨交易對手可能無法完成證券購買或銷售的風險。如果發生這種情況，基金可能會失去以商定價格購買或出售證券的機會。為了降低這一風險，基金將與已建立的交易對手進行交易，基金管理人將監測這些交易對手的信譽。

以發行時、延遲交割或遠期承諾額為基礎購買的證券的價值及其隨後的任何波動都反映在基金自購買證券協議之日起計算的資產淨值中。由於基金尚未支付這些證券的費用，這產生了類似槓桿的效果。在結算日之前，基金不會為其承諾購買的證券賺取利息 。
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由於基金致力於以一定的價格購買這些證券，這些證券的任何價值的變化，甚至在其發行之前，都會影響基金的權益價值。在發行時或延遲交付的基礎上購買證券也涉及損失風險，如果要購買的證券的價值在結算日之前下降。當基金作出出售其擁有的證券的遠期承諾時，結算時收到的收益將計入該基金的資產。只要出售承諾仍然有效，標的證券市值的波動就不會反映在基金的資產淨值中。

核發、延遲交付和遠期承付款交易可能導致基金在可能不利於履行其購買或出售義務的情況下結清頭寸。

基金將在發行時或延遲交割的基礎上購買證券，或在遠期承諾的基礎上購買或出售證券，僅出於完成交易和實際購買或出售證券的意圖。但是，如果從投資戰略角度來看是可取的，基金可在作出承諾後將其處置或重新談判。基金還可以在結算日向基金交付其承諾購買的證券之前出售這些證券。基金可能實現與這些交易相關的資本收益或損失。
基金還可以簽訂TBA協議，並在結算日之前通過出售購買協議中規定的池的 義務，並簽訂新的TBA協議，以便未來交付抵押貸款支持證券池，從而對此類協議進行“展期”。TBA抵押貸款支持證券可能會增加提前還款風險，因為基礎抵押貸款可能不如基金預期的那麼有利。
政策和限制。基金將在發行時或延遲交付的基礎上購買證券，目的只是為了完成交易並實際接受證券的交付。然而，如果作為投資策略被認為是可取的，基金可以在承諾訂立後將其處置或重新談判。基金還可以在結算日向基金交付其承諾購買的證券之前出售這些證券。基金可能實現與這些交易有關的資本收益或損失。根據何時簽發、延遲交付和遠期承諾交易的條款，這些交易可能符合1940年法案規則18F-4對衍生品交易的定義，如果符合，它們將受到該規則的要求。

結構化備註。基金可投資於結構性票據，例如參與式票據、與信貸掛鈎的票據及證券(“CLN”)、交易所買賣票據(“ETN”)及其他相關工具。這些工具為票據，其中結構性票據的本金和/或利率或價值是參考標的指標的表現來確定的。基礎指標可能包括證券或其他金融工具、資產、貨幣、利率、信用評級、商品、波動性指標或指數。一般來説，對這類票據的投資被用來替代基礎指標的頭寸。結構性票據可能支付的利息和/或本金可能相差很大 ，這取決於各種因素，包括標的指標的波動性。由於交易成本和其他費用，結構化票據的業績結果將無法準確複製票據尋求複製的基礎指標的業績。結構性票據的發行者各不相同，可能包括公司、銀行、經紀自營商和有限目的信託基金或其他工具。結構性票據可以是場外交易或場外交易，並且私下協商的。
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對結構性票據的投資涉及與票據尋求複製的基礎指標的直接投資相關的許多相同的風險。結構性票據可以被認為是混合工具，因為它們可能同時表現出固定收益證券和衍生品的特徵。與一般支付股息的特定標的指標 掛鈎的結構性票據的回報增加到與標的指標有關的任何股息的範圍內。然而，結構性票據的持有者通常不會像直接擁有標的指標那樣獲得投票權和其他權利。此外，結構性票據還面臨交易對手風險，即結構性票據的發行人無法履行其與基金完成交易的合同義務的風險。結構性票據是票據發行人的一般無擔保合同義務，基金依賴於此類發行人的信譽，沒有針對標的指標 發行人的結構性票據權利。結構性票據涉及交易成本。結構性票據可被視為非流動性票據，因此，被視為非流動性票據的結構性票據將受到基金對非流動性證券投資的百分比限制。
CLN通常由有限目的信託或其他工具(“CLN信託”)發行，而CLN信託又投資於一種或一籃子衍生品工具，如信用違約互換、利率互換和/或其他證券，以提供對某些高收益、主權債務、新興市場或其他固定收益市場的敞口。一般來説，對CLN的投資是指在CLN期限結束時獲得定期收入付款(以分配的形式)和支付本金的權利。然而，這些付款的條件是CLN信託收到CLN信託向CLN信託投資的衍生工具和其他證券的交易對手支付的款項，以及CLN信託的潛在義務。例如，CLN信託可以出售一個或多個信用違約掉期，根據這些信用違約掉期，CLN信託將在掉期協議期限內 收到付款流，前提是沒有發生與掉期所基於的參考債務義務有關的違約事件。如果發生違約，付款流可能會停止，CLN信託將有義務向交易對手支付參考債務的面值(或其他商定價值)。這反過來又會減少基金作為CLN信託的投資者獲得的收入和本金。

基金可以進入CLN，以獲得新興市場的主權債務和證券，特別是在基金因註冊地限制或税收限制或關税而無法直接購買證券的市場。在這種情況下，CLN的發行人可以直接購買參考證券和/或通過信用違約互換或其他 衍生品獲得風險敞口。

基金於CLN的投資須受與相關參考債務及衍生工具有關的風險影響，包括信貸風險、違約風險、交易對手風險、利率風險、槓桿風險及管理風險等。

結構性票據還可包括交易所交易票據(“ETN”)，與其他 結構性票據一樣，ETN通常是無擔保和不從屬的。ETN回報基於一個或多個基礎指標的表現，通常不會定期分配息票支付，也不存在本金保護，即使在到期時也是如此。ETN在交易所上市 並在二級市場交易。ETN可以持有到到期，屆時發行人根據當天的市場基準或策略因素向投資者支付相當於本金的現金金額。當基金投資於ETN時，它將承擔ETN承擔的任何費用和支出的比例份額。因為費用減少了到期或贖回時的回報金額，如果
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如果標的指標減少或沒有大幅增加，基金在到期或贖回時可能會收到少於其投資本金的金額。此外，ETN的價值還可能受到到期時間、ETN的供需水平、標的指標的波動性和缺乏流動性、適用利率的變化以及影響標的指標的經濟、法律、政治或地理事件的影響。一些使用槓桿的ETN有時可能相對缺乏流動性，因此可能很難以公平的價格購買或出售。槓桿化的ETN與以任何形式使用槓桿的其他工具面臨相同的風險。基金贖回其在ETN上的投資的權利可能會受到限制，這些投資通常應持有至到期。基金出售ETN持股的決定可能會受到二級市場供應的限制。此外，儘管ETN可以在交易所上市，但發行人可能不需要維持上市，也不能保證ETN將存在二級市場。
股權證券。基金可投資的權益證券包括普通股、優先股、可轉換證券和認股權證。普通股和優先股代表公司的所有權股份。優先股通常有特定的紅利，如果公司解散，優先股在對公司資產的債權中排在債券之後，排在普通股之前。收益的增加和減少通常反映在公司的股票價格中。可轉換證券是指可轉換為普通股的債務或優先股證券。通常，可轉換證券的股息或利息高於普通股，但低於其他證券。可轉換證券通常在某種程度上參與其可轉換為的標的股票的升值或貶值。認股權證是指在認股權證有效期內的任何時間，以指定價格購買一定數量普通股的期權。

就基金對這類證券的投資而言，基金持有的證券的價值將受到股票市場變化的影響，這可能是國內或國際政治或經濟消息、利率變化或投資者情緒變化的結果。有時，股市可能會波動，股價可能會發生重大變化。 由於一些投資者用借來的錢購買股權證券，利率的提高可能會導致股價下跌。較小公司的股權證券比較大公司的股權證券對這些變化更敏感。這一市場風險將影響基金的每股資產淨值，該資產淨值將隨着基金所持證券價值的變化而波動。並不是所有的股票價格都是一致或同時變化的，也不是所有的股票市場都在同一時間朝着相同的方向移動。其他因素會影響特定股票的價格，例如發行人的糟糕收益報告、大客户的流失、針對發行人的重大訴訟或影響行業的政府法規的變化。 影響一家公司的不利消息有時會壓低同一行業所有公司的股價。並非所有因素都是可以預測的。
恐怖主義風險。2001年9月11日發生在美國的恐怖襲擊事件對美國經濟和金融市場造成了破壞性影響。恐怖襲擊和其他地緣政治事件已經並可能在未來導致短期市場波動加劇，並可能對美國和世界經濟和金融市場產生長期影響。這些事件還可能對單個發行人、相關發行人羣體或集中在單個地理區域的發行人產生嚴重影響。一次類似的中斷F金融市場或其他恐怖襲擊可能對利率、拍賣、二級交易、評級、信用風險、通貨膨脹和與投資組合證券有關的其他因素產生不利影響，並對基金服務提供者和基金的運作產生不利影響。
近期市況。近幾個月和幾年來，美國和國際市場都經歷了大幅波動。由於這種波動，投資回報可能會波動。
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意義重大。各國經濟基本上是相互關聯的，全球金融市場也是如此，這造成了一個國家或地區的狀況可能對另一個國家或地區的發行人產生不利影響的可能性。然而，各經濟體和/或市場的相互關聯性可能正在減弱，這可能會以目前無法預見的方式影響這些經濟體和市場。
儘管近年來美國和國外的利率處於異常低的水平，但最近，美聯儲和某些外國央行開始提高利率，作為應對不斷上升的通脹的努力的一部分。此外，勞動力市場緊張和供應鏈中斷帶來的持續通脹壓力可能會繼續導致利率上升和/或對公司造成負面影響。很難準確預測加息的速度，或加息的時間、頻率或幅度。 此外，各種經濟和政治因素可能會導致美聯儲或其他外國央行在未來改變做法，此類行動可能導致美國和海外的經濟放緩。 不斷惡化的經濟基本面可能反過來增加特定發行人的違約或破產風險，對市場價值產生負面影響，增加市場波動性，導致信貸利差擴大，降低流動性。利率意外上調可能導致市場波動或減少市場某些部門的流動性。此外，監管機構還表示擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收它們的速度，從而導致價格波動。從長期來看，利率上升可能會帶來比歷史上更大的風險，這是由於之前利率相對較低的時期，以及政府財政和貨幣政策舉措的影響，以及潛在的市場對這些舉措的反應，或者它們的改變或停止。在波動性較高的時期，資產類別之間的歷史相關性模式可能會以意想不到的方式崩潰 , 擾亂投資計劃，並可能造成損失。
包括美國在內的一些國家近年來採取了更具保護主義色彩的貿易政策。全球經濟增長放緩，保護主義貿易政策抬頭，一些主要國際貿易協定的變化，英國與歐盟之間的貿易協定相關風險，以及與中國正在進行的貿易談判相關的風險，都可能以目前無法預見的方式影響許多國家的經濟。
俄羅斯入侵烏克蘭以及2022年2月下旬發生的相應事件已經並可能繼續對區域和全球證券和大宗商品經濟市場產生嚴重的不利影響。在俄羅斯採取行動後，包括美國在內的各國政府對俄羅斯實施了廣泛的經濟制裁，其中包括禁止與某些俄羅斯公司、大型金融機構、官員和寡頭做生意；某些國家和歐盟將選定的俄羅斯銀行從環球銀行間金融電信協會(SWIFT)除名，SWIFT是連接全球銀行的電子銀行網絡；以及限制措施，以防止俄羅斯中央銀行破壞制裁的影響。當前的事件，包括制裁和未來制裁的可能性，包括任何影響俄羅斯能源部門的行動和其他行動，以及俄羅斯對這些制裁和行動的報復性反應，可能會繼續對俄羅斯經濟和周邊國家的經濟產生不利影響，並可能導致俄羅斯證券和周邊國家證券的價值和流動性進一步下降，該地區貨幣繼續走弱，交易所繼續關閉。並可能對該區域各國的經濟產生其他不利影響，影響在該區域的投資價值，損害基金買賣、接受或交付該區域公司的證券的能力，或損害該基金收取該區域固定收益證券利息的能力。而且，那些
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這些事件已經並可能繼續對全球市場表現和流動性產生不利影響，從而對基金的投資價值產生負面影響，而不僅僅是對該地區發行人的任何直接敞口。無法預測持續敵對行動的持續時間以及大量制裁和相關事件。這些事件給全球市場帶來了重大的不確定性和風險，基金及其投資或業務的業績可能受到負面影響。
某些疾病傳播迅速，有可能對全球經濟產生重大不利影響。新型冠狀病毒、新冠肺炎或其他類似傳染病的爆發可能會對基金產生重大不利影響。流行病和/或大流行病，如冠狀病毒，已經並可能進一步導致關閉邊界、延長隔離和居家訂單、訂單取消、供應鏈和客户活動中斷、大範圍企業關閉和裁員，以及普遍關切和不確定。這種病毒的影響，以及今後可能出現的其他流行病和/或流行病，已經並可能繼續影響許多國家、個別公司和全球證券和商品市場的經濟，包括它們的流動性，其影響方式目前不一定能預見。任何疫情的影響都可能持續很長一段時間。
美國和其他國家的高公共債務造成持續的系統性和市場風險以及決策的不確定性 。不能保證美國國會會採取行動提高國家債務上限；如果不這樣做，可能會導致市場動盪和目前無法完全預測的重大投資風險。意外的政治、 美國和國外的監管和外交事件可能會影響投資者和消費者的信心，並可能對金融市場和更廣泛的經濟產生不利影響。
中國的經濟近年來主要是通過債務融資的房地產熱潮維持的，可能正接近這一戰略的極限，並可能由於無法償還的債務而經歷顯著放緩。由於中國的經濟規模，這樣的放緩可能會影響到其他一些國家。
人們普遍擔心全球氣候變化對財產和安全價值的潛在影響。某些發行人、行業和地區可能會受到氣候變化影響的負面影響，這種影響是無法預見的。與氣候變化有關的立法、法規和國際協定的影響可能會對某些發行人和/或行業產生負面影響。
海平面的上升、天氣模式的改變，包括強風暴和大火的增加，和/或氣候驅動的洪水增加，都可能導致房產貶值或完全無法出售。與之前房地產市場的下跌不同，受影響地區的房產可能永遠無法恢復其價值。 美國政府似乎對氣候變化問題感到擔憂，並將監管和公共工程項目的重點放在這些擔憂上。與對氣候變化的擔憂相關的監管變化和撤資運動可能 對某些土地的價值以及其活動或產品被視為加速氣候變化的行業的生存能力產生不利影響。
與氣候變化有關的損失可能會對企業發行人和抵押貸款機構、抵押貸款支持證券的價值、依賴税收或其他收入的市政當局的債券以及受影響財產產生的旅遊收入產生不利影響，以及財產和/或公司、市政或抵押貸款支持證券的保險公司。 由於財產和證券的價值主要由買家的看法驅動，因此很難知道這些市場影響可能會在多長時間內顯現。
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Libor過渡。世界各地的某些金融合同規定了基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利率，LIBOR是通過對多家銀行報告的銀行間拆借利率進行平均而每天產生的。正如英國金融市場行為監管局此前宣佈的那樣，倫敦銀行間同業拆借利率的大部分到期日和貨幣將於2021年底逐步取消，其餘部分將於2023年6月30日逐步取消。存在這樣的風險： 到那時，金融服務業還沒有合適的替代品，而且沒有時間進行必要的實質性工作，以修改許多依賴倫敦銀行間同業拆借利率的現有合同。轉型過程，或者行業未能正確轉型，可能會導致目前依賴倫敦銀行間同業拆借利率的市場波動性增加和流動性不足。它還可能導致一些基於LIBOR的投資的價值下降，並 降低針對現有基於LIBOR的工具進行的新對衝的有效性。紐約州已通過立法，放寬了從倫敦銀行間同業拆借利率的過渡，並提出了聯邦倫敦銀行間同業拆借利率過渡救濟立法，但無法保證此類立法是否或何時會頒佈，或者是否會充分解決所有問題或受到訴訟。
動力煤政策。

基金對收入超過25%來自熱煤開採或正在擴建新的熱煤發電的公司發行的證券的投資，在啟動對這些公司證券的任何新的投資頭寸之前，必須經過Neuberger Berman的環境、社會和治理委員會的正式審查和批准。

上述投資計劃是投機性的，涉及大量風險，基金的風險管理方法可能無法準確預測未來的風險敞口。不能保證基金的投資目標一定會實現。

投資組合交易和換手率

基金可以進行活躍和頻繁的交易。基金週轉率的計算方法是：(1)基金在財政年度內購買的證券的成本或出售證券的收益(購買時到期日或到期日不超過一年的證券，包括期權除外)的成本除以(2)基金在該財政年度內擁有的此類證券的月末平均價值。基金一般不以實現短期利潤為目的進行證券交易，但會根據當前或預期的市場狀況調整投資組合，以實現其投資目標。例如，基金可以在預期利率變動的情況下出售投資組合證券。更高的週轉率可能導致基金交易成本相應增加，這必須由基金及其股東承擔。投資組合週轉率高可能導致基金實現淨短期資本收益，在分配給股東時，這些收益將作為普通收入納税。如果基金認為買入或賣出證券是有利的，投資組合的週轉頻率將不是一個限制因素。

基金的管理

董事及高級人員

董事會負責監督基金的業務和事務管理，包括對NBIA履行的職責進行一般監督。根據基金章程和馬裏蘭州法律的規定，董事會擁有一切必要和方便行使的權力。
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履行這一責任，包括選舉和罷免基金官員。除其他事項外，聯委會一般監督基金的投資組合管理，並審查和核準基金的投資管理協議和其他主要合同。

下表列出了關於基金董事和高級管理人員的信息。所有被任命為董事和官員的人也以類似的身份為NBIA管理或管理的其他基金服務。

董事會

姓名、出生年份和地址(1)
職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
投資組合數量
在基金建築羣中受到監督
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
第I類
獨立基金董事
馬克·加里(1952)
自2015年以來的董事
自2020年以來，猶太教神學院榮譽退休常務副校長；2012年至2020年，猶太教神學院執行副校長兼首席運營官；2007年至2012年，富達投資公司執行副校長兼總法律顧問；2004年至2007年，貝爾南方公司執行副總裁兼總法律顧問；2000年至2004年，貝爾南方公司副校長兼副總法律顧問；1981年至2000年，邁耶律師事務所助理、合夥人兼全國訴訟業務聯席主席；原為獨立律師辦公室助理獨立律師，1990年至1992年。
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自2021年起擔任美國加州大學伯克利分校支持基金會主席兼董事主席；自2019年起擔任董事大紐約聯合總會理事；自2015年起擔任猶太神學院受託人；自2012年至2021年擔任董事合法公司(私人持股公司)的受託人；自2005年起擔任董事法律下公民權利律師委員會(非營利組織)；自2005年起擔任董事平等正義工作 (非營利性組織)；2007年至2012年，董事，喬治城大學法律中心企業法律顧問研究所；2007年至2012年，董事，大波士頓法律服務(非營利組織)。
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姓名、出生年份和地址(1) 職位和服刑時間(2)
主要職業(3)
投資組合數量
在基金綜合體中
受監管
在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
邁克爾
M. Knetter (1960)
自2007年以來的董事
總裁自2010年起擔任威斯康星大學基金會首席執行官；曾任威斯康星大學麥迪遜分校商學院院長；1998年至2002年任阿莫斯·塔克商學院-達特茅斯學院國際經濟學教授兼副院長。
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董事，威廉街信貸收入基金1號，自2018年起；美國家庭保險公司(一家共同公司，未上市)董事會成員，自2009年3月起 ；前身為西北共同系列基金公司受託人，2007年至2011年；前身為董事，沃索紙業，2005年至2011年；前身為董事，長狼度假村，2004年至2009年。
湯姆·D·塞普(1950)
2003年起擔任董事董事長；2008年起擔任董事會主席；2006年至2008年擔任董事獨立首席執行官
2004年至2016年，Ridgefield Farm LLC(一傢俬人投資公司)管理成員；2001年5月至2002年1月，Westaff，Inc.前首席執行官兼首席執行官總裁(臨時人員)；1983至1998年，嘉信理財公司高級管理人員，包括嘉信理財投資管理公司首席執行官；1997年至1998年，嘉信理財家族基金和嘉信理財受託人 ；1994年至1997年，嘉信理財零售經紀業務執行副總裁總裁。
50
受託人，馬裏蘭大學海岸地區衞生系統公司，自2020年；前董事，H&R Block，Inc.(税務服務公司)，2001年至2018年； 前，董事，塔爾博特安寧療養院，2013年至2016年；前，H&R Block，Inc.治理和提名委員會主席，2011年至2015年；前，H&R Block，Inc.薪酬委員會主席，2006年至2010年；之前， 董事，前進管理公司(資產管理公司)，1999年至2006年。
第II類
獨立基金董事
邁克爾·J·科斯格羅夫(1949)
自2015年以來的董事
總裁，美國卡拉諮詢公司，2014年至今；曾任通用電氣公司高管，1970年至2014年，包括總裁，共同基金和全球投資計劃，通用電氣資產管理公司，2011年至2014年，總裁和首席執行官，共同基金和中間業務，通用電氣資產管理公司，2007年至2011年，總裁，機構銷售和營銷，通用電氣資產管理公司，1998年至2007年，以及首席財務官，通用電氣資產管理公司，兼副財務主管，通用電氣公司，1988年至1993年。
 
50
董事，美國出版社(非營利性耶穌會出版商)，2015年至2021年；前身為董事，福特漢姆大學，2001年至2018年；前身為董事，加貝利去任何地方信託基金，2015年6月至2016年6月；前身為董事，皮膚癌基金會(非營利組織)，2006年至2015年；前身為董事，GE投資基金公司，1997年至2014年；前身為通用電氣機構基金受託人，1997年至2014年；前身為董事，通用電氣資產管理公司，1988年至2014年；曾任董事ELFUN Trusts，1988年至2014年；曾任通用電氣養老金與福利計劃託管人，1988年至2014年；曾任投資公司理事會成員。
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姓名、出生年份和地址(1) 職位和服刑時間(2) 主要職業(3)
投資組合數量
在基金綜合體中
受監管
 在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
德博拉
C. McLean (1954)
自2015年以來的董事
自2011年起，Circle Financial Group(私人財富管理會員業務)成員；自2009年起，管理董事(一家天使投資集團)；自2008年起，哥倫比亞大學國際與公共事務學院兼職 教授(企業金融)；2007年秋季，曾任費爾菲爾德大學多蘭商學院客座助理教授；1999年至2007年，倫敦美國國際大學裏士滿金融學副教授。
50
董事會成員，自2020年起；諾沃克社區學院基金會董事會成員，自2014年起；拉德克里夫高等研究院院長諮詢委員會，自2014年起；前董事和財務主管，在達裏安之家(非營利性組織)，2012年至2014年；前董事，國家行政服務團(非營利性組織)，2012年至2013年；前，美國裏士滿大學董事，倫敦國際大學，1999年至2013年。
喬治·W·莫里斯
(1947)
自2007年以來的董事
2012年至2018年，哥倫比亞大學國際與公共事務學院兼職教授；康涅狄格州人民聯合銀行(一家金融服務公司)常務副行長兼首席財務官總裁，
1991 to 2001.
50
董事，1 WS信用收入基金；自2018年起擔任審計委員會主席；自2018年以來擔任董事貸款和收入基金主席；2013年至2017年，曾擔任斯特本另類投資基金、斯特本精選多策略基金和斯特本精選多策略大師基金的受託人；2011年至2015年，前全國公司董事協會財務主管； 前，落葉鬆基金經理
連線多策略基金綜合體(由三隻基金組成)，2006年至2011年；前納斯達克發行人事務委員會委員，1995年至2003年。
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姓名、出生年份和地址(1) 職位和服刑時間(2) 主要職業(3)
投資組合數量
在基金綜合體中
受監管
 在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
第III類
獨立基金董事
瑪莎·C·戈斯(1949)
自2007年以來的董事
總裁，2006年至2020年，伍德希爾企業公司/大通合夥公司(個人投資工具)；2002年至2006年，資源全球專業人員(臨時人員)顧問；1995年至1999年，博思艾倫公司首席財務官；1994年至1995年，保誠保險企業風險官；總裁，保誠資產管理公司，1992年至1994年；總裁，保誠電力基金(電力和天然氣公用事業和替代能源項目投資)，1989年至1992年；前身，保誠保險公司財務主管，1983年至1989年。
 
50
董事，自2003年起，美國水務(自來水公司)；董事，紐約安聯人壽(自2005年起)；前身，董事，伯傑集團控股公司(工程諮詢公司)，2013年至2018年；前身，董事，紐約金融婦女協會(非營利組織)，1987年至1996年，2003年至2019年；受託人艾默裏塔，布朗大學，自1998年；董事，美國金融博物館，自2013年起；曾任渠道再保險(金融擔保再保險)非執行主席兼董事，2006年至2010年；前董事，歐文金融公司(抵押貸款服務)，2005年至2010年；前董事，克萊爾百貨(零售商)，2005年至2007年；前董事，帕森斯·布林克霍夫公司(工程諮詢公司)，2007年至2010年；前董事，Leumi銀行(商業銀行)，2005年至2007年；2005年至2007年，艾騰諮詢 董事會成員(軟件開發)；1994年至2004年，董事，福斯特·惠勒製造公司；1992年至2001年，董事，德克斯特公司(無紡布、塑料和醫療用品製造商)。
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯(1955)
自2015年以來的董事
卡萊爾集團全球事務副主席，自2018年起；NBC新聞評論員，自2015年起；前塔夫茨大學弗萊徹法律與外交學院院長，2013年至2018年； 前，美國海軍上將，1976年至2013年，包括北約盟軍最高指揮官、歐洲司令部司令，2009年至2013年；美國南方司令部司令，2006年至2009年。
 
50
董事，Fortinet(網絡安全)，自2021年；董事，安庫拉，自2020年；董事，Vigor造船廠，自2019年；董事，洛克菲勒基金會，自2018年起；董事，美國水務(水務)，自2018年起；董事，NFP Corp.(保險經紀人和顧問)，自2017年起；董事，奧納西斯基金會，自2014年起；董事，邁克爾·貝克國際公司，自2014年起； 董事，垂直知識，有限責任公司，自2013年起；前身，董事，美國海軍研究所，2014年至2019年；前身為海軍聯邦信用合作社董事，2000年至2002年；前身為董事，BMC Software Federal，LLC，2014年至2019年。
50
姓名、出生年份和地址(1) 職位和服刑時間(2) 主要職業(3)
投資組合數量
在基金綜合體中
受監管
 在基金大樓以外擔任的其他董事職務(3)
基金中的“有意者”--董事
約瑟夫·V·阿馬託*
(1962)
自2018年起擔任首席執行官兼總裁；自2009年起擔任董事
總裁和董事，自2009年起擔任紐伯曼集團有限公司董事；總裁兼首席執行官，紐伯格伯曼BD有限公司和紐伯格伯曼控股有限公司(包括其前身) (自2007年起)；首席投資官(股票)總裁(股票)，紐伯格伯曼投資顧問公司(“NBIA”)(前身為Neuberger Berman固定收益有限責任公司(“NBFI”)和 包括前身實體)，自2007年起擔任NBIA董事會成員；2006年至2009年，雷曼兄弟控股公司投資管理部全球資產管理主管；2006年至2009年，雷曼兄弟控股公司投資管理部執行管理委員會成員；2006年至2008年，雷曼兄弟公司董事經理；2005年至2006年，雷曼兄弟投資管理部首席招聘和發展官；2003年至2005年，雷曼兄弟投資管理部門股票銷售全球主管和股權事業部執行委員會成員；總裁和首席執行官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的12家註冊投資公司。
50
自2001年起擔任喬治城大學麥克多諾商學院顧問委員會成員；自2005年起擔任紐約市為美國而教組織顧問委員會成員；自2007年起擔任蒙克萊金伯利學院(私立學校)理事；自2013年起擔任喬治敦大學董事會成員。
 
(1)每名列名人士的營業地址為紐約美洲大道1290號，郵編：10104。
(2)董事會在任何時候都應儘可能平均地分為三類董事，分別指定為第I類、第II類和第III類董事。第I類、第II類和第III類董事的任期將分別持續到2024年、2025年和2023年召開的股東周年大會，之後每隔一次股東周年大會，或直到他們的繼任者被正式推選並獲得資格為止。
(3)除另有註明外，每名個人至少在過去五年內曾擔任所示職位，包括董事職位。“其他 董事職位”包括適用的董事在過去五年內擔任的董事職位。
51
*指1940年法令所指的“有利害關係的人”的董事。阿馬託先生是基金的利害關係人，因為他是NBIA和/或其附屬機構的官員。
基金官員的資料(上文所列人員除外)

姓名、地址及(出生年份)(1)
職位和服刑時間(2)
過去5年的主要職業
克勞迪婭·A·布蘭登(1956)
總裁自2008年起任常務副祕書長；2003年起任書記
高級副總裁，紐伯格伯曼，2007年起，1999年起任職；高級副總裁，2008年起，紐伯格伯曼任助理祕書； 原總裁副，紐伯格伯曼，2002年至2006年；總裁，原，互惠基金董事會關係部，2000年至2008年；總裁，原，NBIA，1986年至1999年，員工，1984年至1999年；常務副總裁和 祕書，33家註冊投資公司，由NBIA擔任投資經理和/或管理人。
艾格尼絲·迪亞茲(1971)
總裁副局長，2013年至今
高級副總裁，自2012年起擔任紐伯格伯曼；高級副總裁，自2012年起擔任NBIA，自1996年起任職；原總裁副董事長，Neuberger Berman，2007年至2012年；副總裁，12家註冊投資公司，由NBIA擔任投資經理和/或管理人。
安東尼·迪伯納多(1979)
自2011年起擔任助理司庫
高級副總裁，自2014年起擔任紐伯格伯曼公司；高級副總裁，自2014年起擔任NBIA，自2003年起任職；原總裁副董事長，Neuberger Berman，2009年至2014年；助理財務主管，12家註冊投資公司，由NBIA擔任投資經理和/或管理人。

52
姓名、地址及(出生年份)(1) 職位和服刑時間(2) 過去5年的主要職業
薩馮·L·弗格森(1973)
自2018年以來的首席合規官
高級副總裁，NBIA首席合規官(共同基金)兼助理總法律顧問，2018年11月起；前總裁T.Rowe Price Group Inc.(2018年)，T.Rowe Price Associates，Inc.副總裁兼高級法律顧問(2014年至2018年)，監管基金管理局副總裁和董事，PNC Capital Advisors，LLC(2009年至2014年)，PNC Funds和PNC Advantage Funds祕書(2010年至2014年)；首席合規官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的33家註冊投資公司。
科裏·A·伊辛(1978)
自2016年以來擔任首席法律幹事(僅適用於2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第307和406條)
總法律顧問-自2016年起管理共同基金，自2017年起管理董事；曾任副總法律顧問(2015年至2016年)， 法律顧問(2007年至2015年)，高級副總裁(2013年至2016年)；副總裁(2009年至2013年)；首席法律官(僅為2002年薩班斯-奧克斯利法案第307和406條的目的)，33家註冊投資公司，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
希拉·R·詹姆斯(1965)
助理國務卿自2003年以來
總裁副董事長，紐伯格伯曼公司，自2008年起任職；總裁副局長，自2008年起任職；原總裁副行長，紐伯格伯曼公司， 2007年；僱員，1991年至1999年；助理祕書，33家註冊投資公司，由其擔任投資經理和/或管理人。
布萊恩·克倫(1969)
自2015年起擔任首席運營官；自2008年起擔任總裁副總經理
自2013年以來，管理董事；自2015年起，擔任董事首席運營官；2006年至2014年，擔任諾貝格·伯曼高級副總裁總裁；2008年至2015年，擔任首席運營官，自1991年起任職；首席運營官，12家註冊投資公司，擔任投資經理和/或管理人；總裁，副 總裁，33家註冊投資公司，擔任投資經理和/或管理人。

53
姓名、地址及(出生年份)(1) 職位和服刑時間(2) 過去5年的主要職業
安東尼·馬爾泰斯(1959)
總裁副局長自2015年以來
高級副總裁，紐伯格伯曼，自2014年起，2000年起任職；高級副總裁，自2014年起擔任NBIA；副總裁，12家註冊投資公司，由NBIA擔任投資經理和/或管理人。
約瑟芬·馬龍(1963)
助理國務卿自2017年以來
Neuberger Berman，高級律師助理，自2007年起任職；助理祕書，33家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
小歐文·F·麥肯蒂(1961年)
總裁副局長，2008年至今
總裁副局長(2006年起)、總裁副局長(2006年起)、總裁副局長(1992年起)、總裁副局長(自2006年起)和總裁副局長(自2006年起)擔任12家註冊投資公司的投資經理和/或管理人。
約翰·M·麥戈文(1970)
自2005年起擔任財務主管和首席財務會計幹事
自2022年起管理董事；2007年至2021年管理諾貝格·伯曼的高級副總裁；自2007年起擔任NBIA的高級副總裁，自1993年起僱用 ；2004年至2006年管理諾貝格·伯曼的總裁副董事長；2002年至2005年擔任助理財務主管；12家註冊投資公司的財務主管兼首席財務會計官，NBIA擔任其投資經理和/或管理人。
弗蘭克·羅薩託(1971)
自2005年起擔任助理司庫
總裁副局長(2006年起)；總裁副局長(2006年起)，NBIA副經理(1995年起)；助理財務主管，12家註冊投資公司(NBIA擔任投資經理和/或管理人)。

(1)每名列名人士的營業地址為紐約美洲大道1290號，郵編：10104。

(2)根據基金細則，每名由董事選出的高級職員的任期，直至其繼任者獲選並符合資格為止，或直至其較早去世、不能任職或辭職為止。高級職員由董事決定，並可隨時被免職，不論是否有理由。
54
董事會

董事會負責管理基金的業務和事務。除其他事項外，董事會 一般監督基金的投資組合管理，並審查和核準基金的投資管理協議和其他主要合同。基金的政策是，董事會中至少四分之三的成員應由並非NBIA(包括其關聯公司)或基金(“獨立基金董事”)的“利害關係人”的 基金董事組成。

董事會已任命一位獨立的董事擔任董事會主席。主席的主要職責是：(I)參與擬定董事會會議議程並確定將提交給董事會的信息；(Ii)主持董事會的所有會議；(Iii)在董事會會議之間擔任董事會與管理層的聯絡；以及(Iv)擔任董事會溝通的主要聯繫人。主席可履行理事會可能不時要求的其他職能。除本協議或根據基金的公司章程細則或附例所規定的任何職責 外，出任主席並不會對該獨立董事施加任何職責、義務或法律責任，而該等職責、義務或法律責任一般不會超過該人士作為董事會成員所承擔的職責、義務或法律責任。
如下文所述，董事會有一個既定的委員會結構，董事會通過該結構審議和處理涉及基金的重要事項，包括那些被確定為與管理層存在衝突或潛在利益衝突的事項。獨立基金董事還在管理層在場的情況下定期召開會議，並由精通投資公司監管事項的經驗豐富的獨立法律顧問提供建議。委員會定期評估其結構和組成以及其業務的各個方面。董事會相信其領導架構，包括其獨立主席及委員會架構，考慮到(其中包括)董事會監管的基金綜合體的資產規模、董事會監管的基金的性質及數目、基金董事的數目、董事會的豐富經驗及董事會的職責等因素，均屬恰當。

有關董事的其他信息

在提名每位候選人任職時，董事會一般瞭解每個董事的技能、經驗、 判斷力、分析能力、智力、常識、以前的盈利和非營利性董事會成員，以及對於每個獨立董事來説，他或她表現出願意對 管理層採取獨立和質疑的立場。對於擔任獨立董事的候選人來説，獨立於經理、其關聯公司和其他主要服務提供者是至關重要的。每一位董事還相當熟悉紐伯格伯曼基金綜合體中的基金、基金管理人及其運作，以及監管受監管投資公司的特殊監管要求以及投資公司董事由於其作為紐伯格伯曼基金綜合體中基金的董事之前的實質性服務而承擔的特殊責任。沒有任何特定的資歷、經驗或背景為董事在董事會的地位奠定了基礎，治理和提名委員會和個別董事會成員可能對各種因素賦予了不同的權重。

除了上表中列出的信息以及適用於特定董事的其他相關資格、經驗、屬性或技能外，以下內容還提供了有關每個董事的資格和經驗的更多信息。
55
獨立董事

邁克爾·J·科斯格羅夫：科斯格羅夫先生總裁來自一家資產管理諮詢公司。曾任某大型跨國公司資產管理事業部首席執行官兼財務總監總裁。他還在同一家公司的資產管理部門擔任過總裁機構銷售和營銷人員，負責共同基金產品的所有分銷、營銷和開發。他還擔任過多個非營利組織的董事會成員。他已擔任董事基金多年。

Marc Gary：Gary 先生具有法律和投資管理經驗，曾在一家大型資產管理公司擔任執行副總裁總裁和總法律顧問。他還曾在一家大公司擔任常務副總裁、總法律顧問，在一家大型律師事務所擔任全國訴訟實踐主任。他曾擔任過多個營利性和非營利組織的董事會成員。他目前是一家宗教神學院的理事兼常務副校長兼首席運營官，負責監督神學院的機構預算。他已擔任董事基金多年。

瑪莎·C·戈斯：戈斯女士曾在一家保險控股公司擔任首席運營和財務官。她擁有投資專業人士、大型保險公司投資部門負責人和財務主管的經驗， 在兩家諮詢公司擔任首席財務官的經驗，以及在大型銀行擔任貸款官和信貸分析師的經驗。她有管理個人投資工具的經驗。她曾擔任多個盈利和非營利組織的董事會成員，其中包括五家紐約證券交易所上市公司和一所大學。她已擔任董事基金多年。

Michael M.Knetter： Knetter博士擁有組織管理經驗，曾擔任一所主要大學商學院的院長，以及總裁和一個大學支持基金會的首席執行官。他還負責監督大學捐贈基金的管理。他有擔任國際經濟學教授的學術經驗。他曾擔任多家上市公司和另一家共同基金的董事會成員。他已擔任董事基金多年。
黛博拉·C·麥克萊恩：麥克萊恩女士擁有金融服務業的經驗。她目前參與了一個高淨值私人財富管理會員業務和一個天使投資集團，在那裏她積極參與投資篩選和交易 領導力和執行力。多年來，她一直在各種非營利性和私營公司董事會擔任各種職務，並在研究生和本科生水平上教授公司金融學。她在一家大型金融服務公司開始了她的專業培訓，並在那裏工作多年。她已擔任董事基金多年。

喬治·W·莫里斯：莫里斯先生 擁有金融服務公司高級管理層和首席財務官的經驗。作為一名管理個人和機構基金的投資組合經理，他擁有投資管理經驗。他曾擔任納斯達克上市公司代表委員會成員。他曾在另一家共同基金集團的董事會任職。他曾擔任對衝基金的基金董事會成員。他有金融方面的高級學歷。 他擔任董事基金多年。

湯姆·D·塞普：塞普先生有高級管理和首席執行官的經驗
56
董事是一家金融服務公司，負責監管其他共同基金和經紀業務。他曾在一家資產管理公司擔任過董事。他擁有管理一傢俬人投資合夥企業的經驗。他已擔任董事基金多年，並擔任獨立主席和/或獨立董事董事會主席。
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯：斯塔夫裏迪斯上將 斯塔夫裏迪斯作為一所主要大學法律與外交學院的院長，擁有組織管理經驗。在近40年的時間裏，他還在美國海軍擔任過許多領導職務，包括擔任北約歐洲盟軍最高司令，並在不同時期在五角大樓擔任海軍作戰部長參謀長的戰略和遠程規劃者、參謀長聯席會議主席和美國南方司令部司令。他還擔任過私營和上市公司在地緣政治和網絡安全問題上的顧問。他已擔任董事基金多年。

“有利害關係人”的董事

約瑟夫·V·阿馬託：阿馬託先生擁有在Neuberger Berman和另一家金融服務公司擔任高管的投資管理經驗。自2018年7月1日起，阿馬託先生將擔任紐伯格伯曼和總裁-NBIA共同基金的董事經理。他 還擔任Neuberger Berman的股票投資首席投資官。他擁有在Neuberger Berman及其附屬實體擔任領導職務的經驗。他曾擔任一所主要大學商學院的董事會成員。他自2009年以來一直擔任董事基金。

有關委員會的資料

基金設立了幾個常設委員會，以監督基金管理的某些方面。董事會的常設委員會如下所述。

審計委員會。審計委員會的目的是：(A)根據交易所的要求和1940年法案第32a-4條的規定，監督基金的會計和財務報告程序，並在委員會認為適當的情況下，調查對服務提供者財務報告的內部控制；(B)根據交易所的要求和1940年法案第32a-4條的規定，監督基金財務報表的質量和完整性以及對其進行的獨立審計； (C)根據交換要求和1940年法令第32a-4條，監督或酌情協助聯委會監督基金遵守與基金會計和財務報告、財務報告內部控制和獨立審計有關的法律和監管要求；(D)在董事會任命之前核準基金獨立審計員的聘用，並就此審查和評價基金獨立審計員的資格、獨立性和業績；(E)擔任基金獨立註冊會計師事務所與董事會全體成員之間的聯絡人；(F)按照S-K條例第407(D)項的要求編寫審計委員會報告，列入有關董事選舉的委託書；(G)監督政策和程序的運作，這些政策和程序旨在確保以適當和及時的方式對每個投資組合進行估值，反映管理層(包括管理層的內部估值委員會)所知的有關發行人、當前市場狀況和其他重要因素的信息(“定價政策”)；。(H)考慮和評估。, 並在委員會認為適當時，向董事會建議管理層、律師、審計師、委員會本身或其他人對定價政策提出的修訂；以及(I)監督公允價值的確定
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作為基金的估值指定人，接受和審查根據1940年法令第2a-5條規定估值指定人必須提供的報告和通知，並要求估值指定人提供委員會認為必要的資料，以監督估值指定人公平估值決定的執行情況。基金的獨立審計員應直接向審計委員會報告。它的成員是Michael J.Cosgrove(主席)、Martha C.Goss(副主席)和Deborah C.McLean。所有成員均為基金獨立董事。在截至2022年10月31日的財政年度內，審計委員會召開了7次會議。

封閉式基金委員會。基金的不限成員名額基金委員會負責審議和評價基金特有的問題。它的成員是喬治·W·莫里斯(主席)，他是董事的獨立基金。在截至2022年10月31日的財政年度內，封閉式基金委員會召開了8次會議。

合同審查委員會。合同審查委員會負責審查並就是否核準或續簽基金的主要合同安排、細則12b-1計劃以及委員會不時決定的涉及基金的其他協定或計劃向聯委會提出建議。合同審查委員會監督和指導獨立基金董事每年審議是否批准或續簽此類合同和計劃的程序。 其成員是馬克·加里、黛博拉·C·麥克萊恩(主席)、喬治·W·莫里斯(副主席)和邁克爾·J·科斯格羅夫。所有成員均為基金獨立董事。在截至2022年10月31日的財年中，合同審查委員會召開了5次會議。

道德與合規委員會。道德和合規委員會一般：(A)協調董事會對基金首席合規幹事(“CCO”)的監督，以執行基金根據1940年法案實施的遵守細則38a-1的方案，以及基金執行和執行其合規政策和程序的情況；(B)監督基金《道德守則》的遵守情況，《道德守則》限制僱員、高級職員和董事的個人證券交易，包括基金股票交易；。(C)審議和評估管理層識別、優先處理和管理合規風險的框架；。(D)以符合適用的監管要求的方式監督證券出借安排(如有)，特別強調基金作為委託人或代理人與顧問或顧問的任何附屬公司打交道的任何安排；(E)監督顧問尋求監督和提高投資組合交易執行質量的方案；以及(F)審議和評價管理層關於以下事項的報告：涉及合規事項的內部審計審查；向第三方中間人支付的款項；和代理投票 政策、指導方針和程序。委員會不得承擔董事會明確指派給董事會另一委員會的監督職責(例如監督已指派給審計委員會的財務報告的內部控制)或整個董事會。該委員會的主要職能是監督。每個投資顧問、主承銷商、管理人、託管人和轉讓代理， (統稱, 服務提供商“)負責遵守聯邦證券法，並負責制定、實施、維護和更新適當的政策、程序和道德守則，以確保遵守適用的法律和法規及其與基金的合同。CCO負責管理基金的合規計劃，包括設計和實施適當的方法來測試基金及其服務提供商的合規性。它的成員是馬克·加里(主席)、邁克爾·M·克奈特、湯姆·D·塞普和詹姆斯·斯塔夫裏迪斯(副主席)。所有成員均為基金獨立董事。整個董事會將至少每年收到
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關於基金和服務提供商合規計劃的報告，以及關於道德守則執行情況的所需年度報告，以及基金和NBIA提供的所需年度認證。在截至2022年10月31日的財政年度內，道德和合規委員會舉行了4次會議。

執行委員會。執行委員會負責在董事會法定人數不足的緊急情況下采取行動；當董事會在馬裏蘭州法律允許的範圍內休會時，執行委員會將擁有董事會的所有權力。它的成員是約瑟夫·阿馬託(副主席)、邁克爾·科斯格羅夫、馬克·加里、瑪莎·戈斯、邁克爾·克奈特、黛博拉·麥克萊恩、喬治·W·莫里斯和湯姆·D·塞普(主席)。除阿馬託先生外，所有成員均為獨立基金董事。在截至2022年10月31日的財政年度內，執行委員會沒有開會。

治理和提名委員會。治理和提名委員會負責：(A)審議和評價董事會及其各委員會的結構、組成和運作，包括董事會年度自我評估的運作情況；(B)評價和提名個人擔任基金董事，包括擔任基金獨立董事、委員會成員、董事會主席和基金官員；(C)建議董事會批准對委員會成員的任何擬議變動，並在與每個此類委員會的成員協商後，建議董事會和委員會批准對任何委員會的主席和副主席任命的任何擬議變動；及(D)審議 並就獨立基金董事的薪酬提出建議。遴選和提名擔任獨立董事的候選人由現任獨立董事酌情決定。其 成員Martha C.Goss(主席)、Michael M.Knetter、Tom D.Seip和James G.Stavridis(副主席)。所有成員均為基金獨立董事。遴選和提名 擔任獨立董事的候選人由現任獨立基金董事酌情決定。在截至2022年10月31日的財政年度內，治理和提名委員會舉行了4次會議。

投資業績委員會。投資業績委員會負責監督和指導董事會審查基金業績的過程，並與負責投資風險管理的管理人員進行溝通。每個董事基金都是委員會的成員。邁克爾·M·克奈特和黛博拉·C·麥克萊恩分別擔任委員會主席和副主席。除阿馬託先生外，所有成員均為基金獨立董事。 在截至2022年10月31日的財政年度內，投資業績委員會召開了4次會議。

風險管理監督

作為為股東利益監督基金責任的組成部分，聯委會監督基金投資組合的管理、行政和運作的風險管理。審計委員會認為，風險管理是管理層的一項重要責任。

基金面臨許多風險，例如投資風險、交易對手風險、估值風險、流動性風險、聲譽風險、運營失敗或缺乏業務連續性的風險、網絡安全風險以及法律、合規和監管風險。
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風險管理旨在確定和處理風險，即可能對基金的業務、業務、股東服務、投資業績或聲譽產生重大不利影響的事件或情況。在董事會的全面監督下，基金、基金經理、基金經理的關聯公司或基金的其他服務提供商採用各種程序、程序和控制來識別各種可能的事件或情況，以降低其發生的可能性和/或減輕此類事件或情況的影響(如果它們確實發生了)。針對不同類型的風險採用不同的流程、程序和控制。

董事會主要通過董事會的委員會結構對經理的風險管理過程進行監督。各委員會視情況與首席風險官、操作風險主管、首席信息安全官、首席財務官、財務主管、股權、替代和固定收益首席投資官、內部審計主管和基金的獨立審計師定期舉行會議。委員會或董事會(視情況而定)與這些個人一起審查其各自領域的風險管理戰略的設計和實施，以及所發生的事件和情況以及對此的反應。

聯委會認識到，並不是所有可能影響基金的風險都能確定，消除或減輕某些風險可能不切實際或不符合成本效益，可能需要承擔某些風險(如與投資有關的風險)才能實現基金的目標，而且為應對某些風險而採用的流程、程序和控制措施的有效性可能有限。此外，董事收到的關於風險管理事項的報告通常是相關信息的摘要。此外，由於某些風險的本質，它們只能作為概率而不是確定性進行評估。由於上述和其他因素，董事會的風險管理監督受到很大限制，任何風險管理計劃都無法預測所有潛在風險的可能性或嚴重性，或減輕其影響。

賠償和保障

基金的條款規定，基金將賠償其董事和高級職員因其在基金的職務而可能捲入的訴訟中合理產生的責任和費用，除非他們被裁定(A)從事惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或魯莽無視其職務所涉及的職責，或(B)在合理地相信他們的行為符合基金的最佳利益的情況下真誠行事。在和解的情況下，除非(由批准和解或其他處置的法院或其他機構、大多數無利害關係的董事根據現成的事實審查或獨立律師的書面意見)確定該等高級管理人員或基金董事沒有故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或魯莽無視其職責，否則不會提供此類賠償。

根據1940年法案的定義，作為基金利害關係人的高級職員和董事將不會從基金獲得任何工資或費用。

自2022年1月1日起，作為Neuberger Berman基金家族基金的受託人/董事，每個獨立基金董事 將獲得總計180,000美元的年度預聘金，按季度支付，以及他或
60
她親自出席或通過電話出席。對於董事會任何額外的特別面對面會議或電話會議，治理和提名委員會將決定是否需要支付費用。為了補償額外的時間承諾，審計委員會主席每年獲得20 000美元，合同審查委員會主席和不限成員名額基金委員會主席每人每年獲得25 000美元，其他委員會的每個主席每年獲得15 000美元，執行委員會主席除外，他不獲得這一職責的額外報酬。對於在董事會委員會任職的 ，不提供額外報酬。董事會主席也是董事的獨立基金，每年額外獲得70 000美元。

Neuberger Berman基金向獨立基金董事報銷與出席董事會 會議有關的差旅費和其他自付費用。獨立基金董事賠償金是根據審計委員會認為合理的方法分配給Neuberger Berman基金家族中的每個基金的。

下表列出了有關基金董事薪酬的資料。該基金沒有任何針對基金董事的退休計劃 。

補償表

名稱和在基金中的職位
合計補償
來自財政基金
截至2022年10月31日的年度
總補償來自
註冊投資
紐伯格的公司
伯曼基金綜合體已支付
歷年董事
截至2022年12月31日
獨立基金董事
    
邁克爾·J·科斯格羅夫
董事
$[]
$[]
馬克·加里
董事
$[]
$[]
瑪莎·C·戈斯
董事
$[]
$[]
邁克爾·M·克奈特
董事
$[]
$[]
黛博拉·C·麥克萊恩
董事
$[]
$[]
喬治·W·莫里斯
董事
$[]
$[]
湯姆·D·塞普
董事會主席和董事
$[]
$[]
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
董事
$[]
$[]
彼得·P·特拉普1
董事
$[]
$[]
61
“有興趣的人”--董事
    
約瑟夫·V·阿馬託
董事首席執行官總裁
$[]
$[]
1 特拉普從董事會退休，從2021年12月31日起生效。
62
證券的所有權

下表列出了每個基金董事在基金董事監管的基金家族的所有基金中所擁有的證券的總金額範圍，截至2022年12月31日的估值。

董事基金名稱
股票的美元範圍
持有的證券
註冊人
的合計美元範圍
所有持有的股權證券
註冊投資
受監管的公司
為董事家族提供資金
投資公司
獨立基金董事
    
邁克爾·J·科斯格羅夫
[]
[]
馬克·加里
[]
[]
瑪莎·C·戈斯
[]
[]
邁克爾·M·克奈特
[]
[]
黛博拉·C·麥克萊恩
[]
[]
喬治·W·莫里斯
[]
[]
湯姆·D·塞普
[]
[]
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
[]
[]
基金中的“有意者”--董事
  
[]
約瑟夫·V·阿馬託
[]
[]

A = None; B = $1-$10,000; C = $10,001-$50,000; D = $50,001-$100,000; E = over $100,000

獨立基金董事對證券的所有權

自.起[2022年12月31日]，沒有獨立基金董事(或其直系親屬)擁有NBIA的證券或由NBIA控制或與NBIA共同控制的實體的證券(不包括註冊投資公司的股票)。

道德準則

該基金和NBIA有個人證券交易政策，限制員工、高級管理人員和董事的個人證券交易。它們的主要目的是確保這些個人的個人交易不會對NBIA管理的任何基金不利。遵守保單 預先結算和披露程序的投資組合經理和其他投資人員可能被允許購買、出售或持有某些類型的證券，這些證券也可能是或持有在他們建議的基金中，但被限制與基金密切結合交易或利用可能屬於基金的投資機會。道德守則的純文本版本可在網上查看，或從美國證券交易委員會網站www.sec.gov的埃德加數據庫下載。
63

投資管理和行政服務

投資經理和管理員

NBIA根據2009年5月13日與基金簽訂的管理協議(“管理協議”)擔任基金的投資管理人。NBIA還向機構和個人客户的私人賬户以及共同基金和其他註冊投資公司提供投資管理和諮詢服務。自.起[2022年12月31日]，NBIA 及其附屬公司大約有$[]管理着10億美元的資產。NBIA位於紐約美洲大道1290號，郵編：10104-0002.

管理協議實質上規定，NBIA將酌情為基金制定和實施投資決定，並將 繼續為基金資產製定投資計劃。管理協議允許NBIA通過NBIA的聯繫人士代表基金進行證券交易。管理協議還明確允許NBIA通過更高的佣金向向基金提供投資研究和分析的經紀人和交易商提供補償，儘管NBIA目前沒有計劃支付大量此類補償。

管理協議規定，NBIA在沒有故意不當行為、惡意、嚴重疏忽或肆無忌憚地無視其義務和職責的情況下，不承擔與履行其在管理協議項下的服務有關的任何責任。如果針對NBIA的訴訟與其根據管理協議或管理協議(如下所述)承擔的義務相關，最終認定NBIA的行為沒有過錯，基金將償還NBIA合理的律師費和其他費用。如果案件結束時沒有法院對NBIA的罪責作出裁決， 任何懸而未決的問題將由非訴訟當事人的公正董事委員會或獨立法律顧問的意見決定。在下列情況下，基金可向NBIA墊付費用：(1)由非當事人無關的董事或獨立法律顧問組成的委員會確定NBIA很可能獲勝，以及(2)基金有足夠的保證在出現不利結果時償還款項。

NBIA向基金提供執行行政、行政和文書職能所需的辦公空間、設備和設施以及人員，不另行支付費用。NBIA將支付作為NBIA高級管理人員、董事或僱員的基金管理人員、董事和僱員的所有工資、費用和費用。董事和/或NBIA高級職員目前擔任該基金的董事和高級職員。見“基金的管理--董事和主管人員”。

根據《管理協議》，基金同意向NBIA支付按月支付的年度管理費，年費率為基金每日平均總資產減去負債(“管理資產”)的0.60% 。

NBIA根據2009年5月4日與基金簽訂的管理協議(“管理協議”)，向基金提供設施、服務和人員以及會計、記錄保存和其他服務。根據《管理協議》，NBIA還提供某些股東、與股東有關的服務，以及基金的股東服務代理沒有提供的其他服務。NBIA提供直接股東服務
64
管理協議，並協助股東服務代理制定和實施特定的計劃和系統，以提高整體股東服務能力。NBIA徵集和收集股東委託書，提供與基金交易所上市相關的服務，並提供各方不時同意根據管理協議應提供的其他服務。

對於行政服務，基金按平均每日管理資產的0.25%的年率向NBIA支付。經基金同意，NBIA可將其根據《管理協議》承擔的部分責任分包給第三方。此外，基金可補償這些第三方的會計和其他服務。目前，NBIA根據子管理協議保留道富銀行作為其 子管理人。NBIA向道富銀行支付根據分管理協議收到的所有服務的費用。

所有費用和支出按日計提，並在向股東支付分配前扣除。管理協議 有效期至2023年10月31日。管理協議此後可就基金每年續期，只要其延續至少每年(1)經獨立基金 董事在為批准該等批准而召開的會議上親自投票表決，及(2)經多數董事投票或1940年法令通過基金已發行股票的多數表決通過即可。《管理協議》 有效期至2023年10月31日。管理協議可每年續期，只要至少每年(1)經獨立基金董事的多數投票批准，以及(2)經基金已發行股票的 多數董事投票或1940年法案多數表決通過即可。

管理協議可在基金或NBIA發出60天書面通知後終止，不受處罰。管理協議可在NBIA或基金提前60天發出書面通知後終止，不受處罰。如果分配了每個協議，則該協議將自動終止。

除招股説明書中另有描述外，基金將支付除上述投資管理費外，NBIA承擔的所有非 費用，包括但不限於NBIA或基金的“利害關係人”董事的費用和開支、利息費用、税費、經紀佣金、發行股票的費用、根據聯邦和州法律法規登記和符合資格的基金份額的費用和費用、託管人的費用、審計和法律費用、確定基金資產淨值的費用、向股東提交的報告、股東會議的費用，印刷和郵寄招股説明書、委託書和委託書給現有股東的費用，以及其在保險費和專業協會會費或評估中的比例。基金還將負責可能產生的非經常性費用，包括基金可能參與的訴訟，以及董事會確定的其他費用。基金可能有義務就此類訴訟對其高級職員和董事進行賠償。

基金在2022年10月31日、2021年10月31日和2020年10月31日終了的最後三個財政年度向顧問支付的美元總額為#美元。[], $[  ]及$[  ]，分別為。

NBIA的管理與控制

NBIA是Neuberger Berman Group LLC(“NBG”)的間接子公司，並與
65
其合併子公司“NB Group”)。NBIA的董事、高級管理人員和/或員工被視為“控制人”，他們的辦公室都與NBIA的地址相同：約瑟夫·阿馬託和布拉德·坦克。阿馬託既是董事的一員，也是IMF的官員。

NBG的有表決權股權由NBSH Acquisition，LLC(“NBSH”)擁有。NBSH由投資組合經理、NBG管理團隊成員以及NBG的某些關鍵員工和高級專業人員擁有。

投資組合經理信息

史蒂夫·S·重川(NBIA董事經理)和布萊恩·瓊斯(首席財務官，NBIA董事經理)擔任該基金的投資組合經理。下表描述了截至2022年10月31日他們負責日常管理的賬户。

帳户類型
管理的帳户數
總資產
受管
(百萬美元)
數量
帳目
管理對象
哪一項建議
費用是
性能-
基座
管理的資產
哪種諮詢費？
是性能-
基座
(百萬美元)
史蒂夫·S·重川
        
註冊投資公司*
2
$974
0
$0
其他集合投資工具**
13
$1,117
0
$0
其他帳户*
25
$100
0
$0
布萊恩·瓊斯
        
註冊投資公司*
2
$974
0
$0
其他集合投資工具**
13
$1,117
0
$0
其他帳户*
25
$100
0
$0

*
註冊投資公司包括：共同基金。
**
某些帳户的一部分可能由其他投資組合經理管理；然而，即使上面列出的投資組合經理不參與整個帳户的日常管理，這些帳户的總資產也包括在上面。
66
***
其他賬户包括：機構單獨賬户、次級諮詢賬户和管理賬户(彙總賬户)。

利益衝突

當投資組合經理對一個以上的基金或其他賬户負有日常管理責任時，可能會出現實際或明顯的利益衝突。如果基金和賬户具有不同或相似的目標、基準、時間範圍和費用，則多個基金和賬户(包括專有賬户)的管理可能會引起實際或潛在的利益衝突，因為投資組合經理必須在多個基金和賬户之間分配他或她的時間和投資想法。投資組合管理人可以為另一個基金或賬户執行可能對基金所持證券或工具的價值產生不利影響的交易，其中可能包括與基金所持頭寸直接相反的交易。例如，投資組合管理人可以賣空另一個 賬户的證券或工具，而這些證券或工具與其管理的基金也投資的證券或工具類型相同。在這種情況下，如果賣空導致證券或工具的市值下跌，投資組合經理可能被視為為了從事賣空交易的賬户的利益而損害基金的業績。此外，如果投資組合經理髮現可能適用於多個基金或其他賬户的有限投資機會，基金可能無法充分利用該機會。還可能存在監管限制，使基金無法參與由同一投資組合經理管理的另一個賬户或基金將投資的交易。以 為例, 1940年法案禁止基金與其某些附屬機構進行某些交易，以及與其某些附屬機構一起參與“聯合”交易。禁止“聯合”交易可能會 限制基金與其關聯公司一起參與私下談判交易的能力，除非該交易在現有監管指導下是允許的，而且可能會減少基金可能參與的私下談判交易的金額。此外，基金經理可對基金或賬户採取不同、不一致或具有不同權利的投資立場或行動(例如投票權、股息或還款優先次序或其他可能相互衝突的特徵)，或對具有類似或不同目標的一個或多個其他基金或賬户採取行動或立場。投資於發行人資本結構的不同部分(例如，股權或債務，或債務結構中的不同頭寸)也可能造成衝突。這些立場和行動可能會對一個或多個受影響的賬户(包括資金)產生不利影響，或在某些情況下使其受益。潛在的衝突也可能出現，因為與基金或另一個賬户持有的頭寸有關的投資組合決定和相關行動可能不符合具有相似或不同目標的另一個基金或賬户持有的頭寸的最佳利益。如果一個賬户在另一個賬户買入或賣出相同證券或工具之前不久買入或賣出投資組合證券或工具, 它可能會影響 第二個帳户支付或收到的價格。被選為基金以外的基金或賬户的證券的表現可能好於被選為基金的證券。最後，如果經理和投資組合經理有經濟動機偏愛一個帳户而不是另一個帳户，則可能會出現利益衝突，例如，基於業績的管理費適用於一個帳户，但不適用於投資組合經理負責的所有基金或帳户。在正常運營過程中，Neuberger Berman組織(“公司”)內的某些企業將尋求訪問重要的非公開信息。例如，NBIA投資組合經理可以在購買貸款和其他債務工具以及某些私募或受限股權工具時獲得和利用重要的非公開信息。NBIA投資組合經理將不時獲得代表適用客户參加債權人或其他類似委員會的機會，這些委員會與重組或其他“工作-
67
Out“活動，參與該活動可提供獲取重要的非公開信息的途徑。公司維護程序，以解決公司可能有意獲取材料 非公開信息的流程。在考慮是否獲取重要的非公開信息時，公司將嘗試平衡所有客户的利益，並考慮相關因素，包括將發生的交易禁止的程度、公司在發行人的現有頭寸的大小(如果有)以及與投資決策過程有關的信息的價值。收購重大非公開信息可能會引起利益衝突，因為公司可能被禁止就發行人的證券或工具向客户提供投資建議，從而可能限制公司(包括基金)可能購買的證券或工具的範圍，或可能限制公司(包括基金)出售此類證券或工具的能力。同樣，如果公司拒絕獲取(或在公司內部未收到或共享)有關發行人的重要非公開信息，投資組合經理可能會僅根據公開的信息作出有關發行人資產的投資決策，從而限制投資組合經理可獲得的與此類投資決策相關的信息量。在決定是否選擇接收重要的非公開信息時，律所將努力 公平對待整個客户。公司保留拒絕獲取重要的非公開信息的權利, 包括拒絕加入債權人或類似的委員會。NBIA和基金通過了某些合規程序，旨在解決這些類型的衝突。然而，不能保證這種程序會發現出現衝突的每一種情況。

投資組合經理的薪酬

我們的薪酬理念是專注於獎勵業績和激勵員工。我們還專注於 創建我們認為公平、透明且與市場競爭的薪酬流程。

投資組合經理的薪酬由固定(工資)和可變(獎金)薪酬組成，但在總薪酬的可變部分 上權重更大，並從與投資組合經理相關聯的投資組合管理團隊可用的團隊薪酬池中支付。團隊薪酬池的大小是根據一個公式確定的，該公式考慮了許多因素，包括特定投資組合管理團隊產生的税前收入，減去某些調整。薪酬的獎金部分是可自由支配的，並根據各種標準確定，包括投資業績(包括多年的總記錄)、對中央資源的利用(包括研究、銷售和運營/支持)、促進投資團隊長期可持續成功的業務建設 、有效的團隊/人員管理以及對Neuberger Berman成功的總體貢獻。某些投資組合經理可能會管理共同基金以外的產品，例如高淨值單獨的 賬户。對於這些賬户的管理，投資組合經理通常可以獲得按月確定的税前收入的一定比例減去某些扣除額。根據這一安排，投資組合經理獲得的收入百分比將根據某些收入門檻而有所不同。

我們長期留任激勵措施的條款如下：

員工持股。某些員工 (主要是高級領導和投資專業人員)參與了Neuberger Berman設計的股權結構
68
激勵和留住關鍵人員。此外，在前幾年，某些員工可能選擇以股權形式支付其薪酬的 部分。我們還提供股權收購計劃，讓員工有更直接的機會投資Neuberger Berman。

出於保密和隱私的原因，我們不能披露個人的股權持有量或項目參與情況。

或有薪酬計劃。某些員工可能會參加紐伯格伯曼集團的或有薪酬計劃(“CCP”)，以此作為一種手段，進一步使我們員工的利益與公司的成功和我們客户的利益保持一致，並獎勵繼續受僱的員工。根據CCP的規定，參與者每年超過50萬美元的總薪酬中，最高可達20%是或有的，並受歸屬的限制。或有金額保存在一個名義賬户中，該賬户與公司逐個員工指定的Neuberger Berman投資策略組合的業績掛鈎。通過將參與者的或有薪酬與Neuberger Berman投資策略捆綁在一起，每個員工都得到了進一步的激勵，使其成為一名謹慎的風險經理，並與同事合作，在所有業務領域實現業績最大化。對於包括投資組合經理在內的投資團隊成員，CCP 目前的結構使這些員工能夠接觸到各自團隊的投資策略以及更廣泛的Neuberger Berman投資組合。

限制性契約。大多數投資專業人士，包括投資組合經理，都受到通知期和限制性契約的限制，其中包括對員工和客户的非徵求限制以及對機密信息的使用限制。此外，根據參與程度的不同，某些已獲得股權贈款的高級專業人員也同意額外的通知和過渡期，在某些情況下還同意競業禁止限制。出於保密和隱私原因，我們不能透露個人限制性契約安排

證券的所有權

以下列出的是截至2022年10月31日，基金投資組合經理在註冊人中實益擁有的權益證券的美元範圍。

投資組合經理
持有的股票證券的美元範圍
Registrant
  
史蒂夫·S·重川
A
  
布萊恩·瓊斯
A
  
 
A=無
E = $100,001-$500,000
 
B = $1-$10,000
F = $500,001-$1,000,000
 
C = $10,001 - $50,000
G = Over $1,000,000
 
D =$50,001-$100,000
  

投資組合交易

管理的其他投資公司或賬户

關於本基金及其他註冊投資公司的投資決定
69
由NBIA管理的基金(統稱為“其他NB基金”)已經並將繼續相互獨立。就其投資目標而言，其他NB基金的大部分 與基金不同。然而，即使在投資目標相似的情況下，其他國家基金和基金實現其目標所使用的方法也可能不同。NBIA管理的所有註冊投資公司過去取得的投資成果各不相同，未來也可能有所不同。此外，NBIA或其附屬公司可以管理一個或多個其他NB基金或其他賬户，這些基金或賬户的投資目標和策略與基金相似，但風險可能大於或低於基金。

在某些情況下，本基金和NBIA管理的一個或多個其他NB基金或其他賬户或基金同時從第三方購買或向第三方出售相同的證券。當這種情況發生時，可以在適用法律和法規允許的範圍內彙總交易以獲得有利的執行。將根據一種或多種方法分配交易，以確保分配對基金和所涉賬户公平。雖然在某些情況下，這一安排可能對基金證券的價格或交易量產生不利影響，但在其他情況下，人們認為，基金參與大宗交易的能力可能會為其帶來更好的執行效果。在任何情況下，董事和NBIA認為，基金與NBIA達成諮詢安排的可取性超過了同期交易可能產生的任何不利因素。

本基金對NBIA的所有諮詢客户(包括基金、其他NB基金和其他管理基金或賬户)和NBIA及其附屬公司的人員施加一定的限制。例如，這些可能包括某些行業或某些公司可能施加的限制，以及NBIA限制所有管理賬户購買上市公司流通股的總購買量的政策。

代理投票

聯委會已委託NBIA負責表決與基金投資組合中所持證券有關的代理人。根據這一授權，NBIA將被董事會要求投票表決與投資組合證券有關的代理人，以維護基金及其股東的最佳利益。董事會允許NBIA與第三方簽訂合同，以獲得代理投票和相關服務，包括對當前問題的研究。

NBIA已實施書面的代理投票政策和程序(“代理投票政策”)，旨在合理地確保NBIA謹慎地投票，並符合NBIA擁有投票權的諮詢客户(包括基金)的最佳利益。代理投票政策還描述了NBIA如何解決其與其客户的利益之間在代理投票方面可能出現的任何衝突。

NBIA的治理和代理委員會(“代理委員會”)負責制定、授權、實施和更新代理投票政策，管理和監督代理投票過程，並聘請和監督任何獨立第三方供應商作為投票代表審查、監督和/或投票代理。為了及時和一致地應用上述代理投票政策，NBIA使用Glass，Lewis&Co.(“Glass Lewis”)根據NBIA的投票指導方針投票代理，或者在確定存在重大沖突的情況下，根據
70
獨立的第三方。NBIA保留代理投票的最終權威和受託責任。NBIA認為，這一程序的合理設計是為了解決NBIA和客户之間可能出現的關於如何投票代理的重大利益衝突。

如果NBIA的投資專業人員認為以與投票準則不一致的方式投票委託書符合客户的最佳利益，代理委員會將審查投資專業人員提交的信息，以確定NBIA與客户之間不存在重大利益衝突，即以要求的方式投票委託書。

如果代理委員會確定由投資專業人士推薦的對代理的投票不合適，則代理委員會應：(I)不採取進一步行動，在這種情況下，Glass Lewis應根據投票指導原則對該代理進行投票；(Ii)向客户披露此類衝突，並從客户處獲得關於如何投票給該代理的書面指示；(Iii)建議客户聘請另一方來決定如何投票該代理；或(Iv)聘請另一獨立第三方決定如何投票表決委託書。

本基金可投資於附屬基金的股份，並可能擁有這些相關附屬基金的大部分股份。當基金持有相關附屬基金的股份 時，除非董事會另有指示，否則基金將以與基金份額所有其他持有人相同的比例投票給這些基金的代理人。有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票 與投資組合證券有關的委託書的信息，可免費致電1-800-877-9700(免費)，或訪問www.NB.com或美國證券交易委員會網站www.sec.gov。

經紀和研究服務

根據諮詢協議的條款，NBIA代表基金下達購買或出售有價證券的訂單。在進行證券交易時，基金力求取得最佳價格及執行指令。雖然NBIA的聯營公司獲準擔任基金買賣其投資組合證券(場外交易市場上交易的某些證券除外)的經紀商(“聯營經紀商”)，但基金一般使用非聯營經紀商。

對於涉及在場外交易市場交易的證券的基金交易，基金在與交易商進行的本金交易中買賣場外證券，交易商是此類證券的主要做市商。
 
[在截至2022年10月31日、2021年10月31日和2020年10月31日的財政年度內，基金沒有支付經紀佣金 。在截至2022年10月31日的財政年度內，基金沒有購買或持有其“定期經紀人或交易商”(根據1940年法令的定義)的任何證券。]

由於各種因素，基金每年支付的經紀佣金數額可能有很大差異，包括基金經理選擇的投資類型、投資策略的變化、資產水平的變化和/或投資組合的週轉。

佣金率作為價格的一個組成部分，與其他相關因素一起考慮
71
評估最佳價格和執行的因素。在選擇聯屬經紀以外的經紀進行基金交易時，NBIA一般會考慮經紀服務的質素及可靠性，包括執行能力、執行速度、整體表現及財務責任，並可能會考慮由該等經紀提供的研究及其他投資資料或服務(“研究服務”)，以及由該等經紀提供的任何費用抵銷安排。

在NBIA的判斷下，如果該公司能夠獲得至少與其他合格經紀人一樣優惠的價格和執行，基金可以使用關聯經紀人。據基金所知，基金的任何關聯公司都不接受與其證券交易有關的放棄或互惠業務。

基金使用附屬經紀人須遵守經修訂的1934年《證券交易法》(《1934年法案》)第11(A)節的要求。第11(A)條禁止國家證券交易所會員為其或其附屬公司管理的賬户保留執行交易所交易的補償，除非獲得授權為該賬户進行交易的 人的授權，並遵守某些年度報告要求。在使用關聯經紀之前，基金和NBIA明確授權關聯經紀保留此類補償，並且關聯經紀必須同意遵守第11(A)條的報告要求。

根據1940年法令，基金支付給與證券交易所買賣證券有關的附屬經紀人的佣金不得超過通常和慣例的經紀人佣金。因此，基金的政策是，根據NBIA的判斷，向關聯經紀商支付的佣金至少與其他具有類似執行能力的合格經紀商收取的佣金一樣有利。基金認為，就關聯經紀商進行的每筆交易的佣金進行競爭性投標是不可行的，也不符合基金的最佳利益。但是，當 關聯經紀人代表基金執行投資組合交易時，將定期考慮關於其他經紀人在 可比時間段內對可比交易收取的現行佣金水平的信息。1940年法令一般禁止關聯經紀商擔任從基金購買投資組合證券或向基金出售投資組合證券的委託人，除非有適當的豁免。

獨立基金董事委員會會不時檢討有關聯屬經紀向基金及其其他客户收取的佣金的資料，以及有關其他具有相若執行能力的經紀收取的現行佣金水平的資料。

為了確保在關聯經紀同時或幾乎同時收到關於多個投資賬户的同一證券的交易指示時，包括基金在內的所有投資客户的賬户得到公平對待，關聯經紀可以合併代表客户下的訂單，包括關聯人員擁有投資權益的諮詢賬户，目的是談判經紀佣金或獲得更優惠的價格。在適當的情況下，買入或賣出的證券可以根據該賬户下的訂單規模與其他賬户同時下的訂單總規模的比例，在金額上分配給客户，但極小的例外情況除外。當訂單合併 時，所有參與賬户支付或收到相同的價格。
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根據聯委會通過的政策，關聯經紀人可以代表基金進行機構交叉交易。機構交叉交易是指同一經紀人作為交易雙方的代理人，並且經紀人或關聯公司對其中一個參與賬户擁有自由裁量權的證券交易。在這種情況下，關聯經紀人將從交易雙方獲得經紀佣金。參與與基金機構交叉交易的另一個賬户不能是關聯經紀人行使投資自由裁量權的賬户。不隸屬於關聯經紀商的董事會成員將審查基金參與的每個機構交叉交易的信息。

在選擇經紀執行基金交易時，基金經理會考慮經紀服務的質素和可靠性，包括執行能力、執行速度、整體表現和財務責任，並可能會考慮非附屬經紀提供的研究和其他投資資料等因素。

一個委員會由NBIA的管理人員組成，他們是基金和其他NB基金(統稱“NB基金”)的投資組合經理，以及NBIA的一些 管理賬户(“管理賬户”)，該委員會全年定期評估其他經紀人提供的經紀和研究服務的性質和質量。根據這項評價，委員會建立了一份名單，並預測了首選經紀商的排名，以用於確定分配給這些經紀商的佣金的相對數額。通常，名單上的經紀人完成了NB基金和管理的 賬户的很大一部分經紀交易。然而，在任何半年度期間，可能會使用不在名單上的經紀人，向名單上的經紀人支付的經紀佣金的相對金額可能與預測的排名有很大差異。這些變化反映了以下因素，其中包括：(1)不在名單上或在名單上排名低於名單上其他經紀人的經紀人可能會被選中進行特定交易，因為他們提供更好的價格和/或執行，這是分配經紀人時的主要考慮因素；(2)可能需要調整，因為特定經紀人的執行能力或由特定經紀人提供的研究或其他服務，或NB基金和/或託管賬户的執行或研究需求的定期變化；以及(3)NB基金和管理賬户的交易所產生的經紀佣金總額可能會在每半年之間發生重大變化。

支付給關聯經紀以外的經紀的佣金可能高於另一家公司可能收取的佣金金額，前提是 經理真誠地確定這些佣金的金額相對於該經紀提供的經紀和研究服務的價值是合理的。基金經理認為，這些研究服務對基金有利，因為它補充了基金經理可獲得的其他信息。管理人可利用這項研究為其他國家預算基金提供服務，併為管理賬户提供服務。另一方面，基金管理人從代表其他國家基金進行投資組合交易的經紀人和代表管理賬户進行投資組合交易的經紀人那裏收到的研究可用於基金的利益。

在某些情況下，基金經理可以專門為研究服務(包括關於發行人和行業的研究報告以及經濟和財務數據)分配經紀佣金，否則可能會以現金購買。雖然接受此類服務並沒有減少經理的正常內部研究活動，但如果經理在內部生成此類額外信息，則經理的費用可能會大幅增加。在某種程度上，這種研究服務是
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由其他人提供，經理將免除否則可能產生的費用。在某些情況下，研究服務由第三方產生，但由經紀交易商或通過經紀交易商向經理提供。以這種方式獲得的研究可用於為基金經理的任何或所有客户提供服務，也可用於與客户有關的研究，而不是那些其經紀佣金被用於獲得本文所述研究服務的客户。關於分配經紀公司以獲得上述研究服務，基金經理在決定使用哪個經紀公司時，總是考慮其最佳執行義務。

如果基金交易是由於積極管理股權證券，以及基金交易是通過出售證券來尋求資本增值 只要出售證券被認為是可取的，而不考慮持有證券的時間長度，則基金支付給經紀商(包括關聯經紀商)的總經紀佣金可能會高於僅以長期為基礎選擇證券的情況。

基金可根據美國證券交易委員會發出的訂單的 條款和條件，不時向與NBIA有關聯的經紀自營商(“關聯借款人”)貸款組合證券。該命令豁免此類交易，使其不受1940年法案條款的約束，否則這些條款將被禁止，但須滿足某些條件。根據該命令，基金向關聯借款人發放的證券貸款全部由現金抵押品擔保。基金向關聯借款人提供的每筆貸款的條款將至少與向非關聯借款人提供的可比貸款一樣優惠，除非關聯借款人表明條款至少與其在可比交易中向非關聯貸款人提供的條款一樣優惠，否則不會向關聯借款人提供貸款。基金管理人員將定期審查與關聯借款人的所有交易，並向董事會報告。

分配

為使基金能夠保持更穩定的每月分配，基金可不時分配少於在特定期間從其投資組合證券作為現金分配收到的全部可分配現金流。這種未分配的現金流將可用於補充未來的分配，包括由於投資組合證券(或其他收入來源)或支出收到的現金分配的波動，或由於基金借款、優先股或票據的分配率或利率的增加，基金淨現金流可能因此而減少的分配。因此，基金為任何特定期間支付的分配可能多於或少於在該期間作為現金分配從投資組合證券收到的現金流量 。作為現金分配從投資組合證券收到的未分配現金流計入基金的資產淨值，相應地，從投資組合證券作為現金分配收到的未分配現金流的分配將減少淨資產淨值。

有關借款或發行優先股或票據對基金向普通股股東進行分配的影響的信息，請參閲招股説明書中的“槓桿的使用”。

當任何借款或票據未償還時，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時，基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派的金額後確定)至少為任何借款或票據本金的300%。而任何優先股都是
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基金不得就已發行的普通股宣佈任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時(1)優先股的所有累積股息已支付，以及(2)基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派的金額後釐定)至少為任何已發行優先股清算價值的200%。

股份的説明
普通股

這些條款授權發行10億股(10億股)。普通股將以每股0.0001美元的面值發行。所有普通股在支付股息和清算時分配資產方面享有平等的權利。普通股在發行時將是全額支付和不可評估的，並且將沒有優先購買權或轉換 權利或累積投票權。當優先股未償還時，普通股持有人將無權從基金獲得任何分派，除非優先股的所有應計股息已支付，且優先股的資產覆蓋面(定義見1940法案)在實施此類分派後將至少達到200%。請參閲下面的“優先股”。當借款或票據未償還時，普通股股東將無權從基金獲得任何分配，除非與借款或票據有關的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少為300%。

普通股在紐約證券交易所美國證券交易所上市。基金打算舉行年度股東會議，只要普通股在國家證券交易所上市，而且這種會議是上市的條件。

封閉式投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易。封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於資產淨值，而在其他時期的交易價格低於資產淨值。不能保證普通股或其他封閉式基金的股票未來的交易價格會高於資產淨值。 資產淨值通常隨着利率的下降而上升，隨着利率的上升而下降。投資者是否會在出售普通股時實現收益或虧損，將不僅僅取決於基金的資產淨值，而將完全取決於出售時普通股的市場價格是高於還是低於股票的原始購買價。由於基金普通股的市場價格將由基金無法控制的因素決定， 基金無法預測普通股的交易價格是低於或高於資產淨值，還是低於或高於首次公開募股價格。因此，普通股主要是為長期投資者設計的，普通股的投資者不應將基金視為一種交易工具。見“普通股回購；投標報價；轉換為開放式基金”和“槓桿的使用”下的基金簡介。

優先股

這些條款授權董事會設立額外的庫存類別。優先股可按一個或多個類別或系列發行，其權利由董事會決定，無需普通股股東批准。

儘管任何優先股的條款，包括其分配率、投票權、清算優先權和贖回條款，將由董事會決定(受適用法律和章程的制約)，但優先股將
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可能的薪酬分配基於短期利率。優先股的清算優先權、分配優先權、投票權和贖回條款可能如下所述。

[如本SAI所用，除非另有説明，基金的“淨資產”包括基金的任何未償還普通股、優先股和票據的資產，不扣除優先股的清算優先權或票據的本金金額。然而，僅出於財務報告的目的，基金需要將優先股的清算排除在“淨資產”之外，只要優先股具有不完全在基金控制範圍內的贖回特徵。出於所有監管和税務目的，基金的優先股將被視為股票 (而不是債務)。]

有限發行優先股。根據1940年法案，基金可以發行優先股，其清算總價值最高可達基金淨資產價值的一半，在優先股發行後立即計算。“清算價值”是指被清算的股票的原始購買價格 加上任何應計和未支付的股息。此外，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股利或其他分配，除非優先股的清算價值低於緊接分配後基金淨資產價值的一半(減去此類股息或分派的金額後確定)。在基金有任何代表債務的未償還優先證券的範圍內，就這些資產覆蓋範圍要求而言，此類優先證券的總額將計入任何未償還優先股的清算總價值。如果基金有任何未償還的優先股，基金打算在必要時購買或贖回優先股，使優先股的清算價值加上代表債務的其他優先證券的總額保持在基金淨資產價值的一半或以下。

分配首選項。在資產分配方面，任何優先股都將完全優先於普通股。

清算優先權。如果基金的事務發生任何自願或非自願的清算、解散或清盤，優先股持有人(“優先股東”)將有權在向普通股股東進行任何資產分配之前獲得優先清算分派(預計等於每股 股的原始收購價加上累積和未支付的股息，無論是否賺取或申報)。在支付他們有權獲得的清算分配的全部金額後，優先股東將無權進一步參與基金的任何資產分配。基金與任何商業信託或公司合併或合併，或出售基金的全部或幾乎所有資產，不得被視為基金的清盤、解散或清盤。

投票權。在發行任何優先股時，基金必須遵守1940年法案第18(I)節，其中要求優先股必須是有投票權的股票。除細則另有規定或適用法律另有規定外，優先股股東將與普通股股東作為一個類別一起投票。

關於基金董事的選舉，優先股股東作為一個單獨類別投票，也將有權選舉基金董事中的兩名 ，其餘董事應由普通股股東和優先股股東選舉，作為一個類別一起投票。此外，如果基金的已發行優先股的股息在任何時候都未支付，金額相當於其兩個全年的股息，則所有未償還優先股的持有人
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作為一個單獨類別投票的股票將有權選舉基金的大多數董事，直到所有拖欠的股息都已支付或宣佈並留出用於支付 。

根據1940年法案第13(A)節的規定，任何需要證券持有人投票表決的行動，除其他事項外，包括改變基金的投資目標、將基金從封閉式公司轉變為開放式公司、或改變投資限制(在《投資目標、政策和限制》中被描述為基本政策)，均需獲得大多數已發行優先股持有人的贊成票。在每種情況下，上述優先股股東的類別或系列投票應是授權有關行動所需的 必需的普通股和優先股百分比的任何單獨投票的補充。

優先股股東將無權就提交股東表決的事項投票，如果在需要投票時或之前，該等 股份已(1)贖回或(2)被要求贖回，且已以信託形式存入足夠的資金以實現該贖回。

基金贖回、購買和出售優先股。優先股條款可 規定，優先股可在特定時間全部或部分按每股原始購買價外加累計股息贖回，基金可投標或購買優先股，基金其後可轉售如此投標或購買的任何股份 。基金贖回或購買優先股將降低適用於普通股的槓桿率，而基金轉售股票將增加這種槓桿率。

該基金目前不打算髮行優先股。以上討論描述了基金可能提供的優先股。如董事會決定批准發行優先股，優先股的條款可與上述條款相同或不同，但須受適用法律及細則的規限。

公司章程中的某些規定

基金的公司章程(“章程”)包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉換為開放式基金的能力的條款。

章程細則須經基金過半數董事(包括過半數獨立基金董事)投票通過，以及持有至少75%已發行及有權投票的基金股本股份的持有人，授權(1)基金由封閉式轉為開放式投資公司；(2)基金與任何其他公司合併或合併或換股；(3)解散或清盤基金；(4)將基金的全部或幾乎所有資產出售、租賃或交換給任何主要股東(定義見下文)；。(5)改變基金的業務性質，使其不再是根據1940年法令註冊的投資公司；。(6)除某些例外情況外，向任何主要股東發行基金的任何證券以換取現金；。或(Br)(7)基金將基金的任何證券轉讓給任何主要股東，以換取公平市場總價值為100萬美元(100萬美元)或以上的現金、證券或其他財產；條件是，對於第(1) 至(5)項，如果這種行動已獲得75%的董事，包括大多數獨立基金董事的贊成票，則只需要當時有權投票的基金已發行股本的多數股份的持有人投贊成票；此外，對於第(6)和(7)項，如果此類交易已經進行
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經75%董事(包括大多數獨立基金董事)的贊成票授權，無需股東投票即可授權此類 行動。“主要股東”一詞指直接或間接持有基金5%以上已發行股份的任何人士、實體或集團，包括該等人士或實體或集團任何 成員的任何聯營公司或聯營公司。上述任何規定均不得修訂，除非以至少75%的已發行股本中至少75%的流通股投票通過，並有權就此進行表決。正如招股説明書中所討論的，上述行動中的某些行為還需要優先股持有人的批准，並單獨計入。上述某些交易，即使得到股東的批准，也可能被1940年法案禁止。

這些規定所要求的投票百分比高於馬裏蘭州法律或1940年法案的最低要求，這將使基金業務或管理層的變動變得更加困難，並可能通過阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中 獲得對基金的控制權，從而剝奪普通股股東以高於當前市場價格的溢價出售股票的機會。聯委會認為，條款中有關高票數的規定符合基金及其股東的最佳利益。

該章程載有條款，其效力是防止包括董事提名在內的事項在股東大會上審議，而基金一般在上一年度股東年會郵寄日期的一週年前至少120天但不超過150天尚未收到有關事項的通知。

本規定全文參照已在美國證券交易委員會備案的章程和細則。

普通股回購；要約收購；
轉換為開放式基金

本基金是封閉式管理投資公司，因此其股東無權要求本基金贖回其股份。 相反，本基金的普通股在公開市場上的交易價格取決於若干因素，包括分銷水平(進而受費用影響)、淨資產淨值、贖回保護、分銷穩定性、投資組合信貸質量、市場上此類股票的相對供求情況、一般市場和經濟狀況以及其他因素。封閉式管理投資公司的股票可能經常以低於資產淨值的價格交易。董事會 定期監測普通股市場價格和資產淨值之間的關係。如果普通股在較長一段時間內以資產淨值大幅折價交易，董事會可考慮在公開市場或非公開交易中回購其普通股，對該等股份提出收購要約，或將基金轉換為開放式管理投資公司。基金不能向您保證董事會將決定採取或提出任何此類行動，或股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。

儘管如上所述，在基金已發行優先股的任何時候，基金不得購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股，除非(1)優先股的所有應計股息已支付，以及(2)在購買、贖回或收購時，基金投資組合的資產淨值(扣除普通股收購價格後確定)至少為已發行優先股清算價值的200%。
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(預計相當於每股原始收購價加上任何應計和未支付的股息)。

在符合其投資限制的情況下，基金可借入資金以回購股份或提出收購要約。 任何為股份回購交易提供資金的借款利息，或基金因預期進行股份回購或投標而累積現金，均會減少基金的淨收入。董事會可能批准的任何股份回購、要約收購或借款必須符合1934年法案和1940年法案及其下的規則和條例。

董事會還可不時考慮向基金股票持有人提交一份將基金轉為開放式投資公司的建議。在決定是否行使其全權酌情決定權將這一問題提交給股東時，董事會將考慮當時所有相關因素，包括普通股市場價格與資產淨值的關係、基金資本結構槓桿化的程度和再槓桿化的可能性、基金投資組合中證券的收益率與基金髮行的任何 優先股和/或票據的利息和股息費用之間的利差(如果有的話)以及一般市場和經濟狀況。

關於適用於將基金轉換為開放式公司的投票要求的討論，請參閲招股説明書中的“公司章程中的反收購和其他條款”和本SAI中的“公司章程中的某些條款”。如果基金轉換為一家開放式管理投資公司，它將被要求贖回當時未償還的所有 優先股和票據(反過來要求它清算其投資組合的一部分)，基金的普通股將不再在紐約證券交易所美國證券交易所上市。與封閉式管理投資公司相比，開放式管理投資公司的股東可以要求公司在任何時候(除1940年法案授權的某些情況下)以其資產淨值贖回股票，減去贖回時有效的任何贖回費用。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的投資以滿足贖回，開放式公司通常會持續發行普通股。 開放式公司因此會受到週期性資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化。

基金以低於淨資產淨值的價格回購其股份，將導致仍流通股的淨資產淨值增加。然而， 不能保證以資產淨值或低於資產淨值的價格回購或投標將導致基金的股票以與其資產淨值相等的價格交易。然而，基金的股票可能不時以資產淨值回購或收購要約，或基金可能轉換為開放式公司，這一事實可能會縮小市場價格與資產淨值之間的任何利差。

此外，基金購買其普通股將減少基金的總資產。這可能會提高基金的費用比率。基金在優先股或票據尚未發行時購買其普通股，將增加適用於當時剩餘的已發行普通股的槓桿。見基金的簡介， “風險--槓桿風險”。

如果基金的普通股低於資產淨值，董事會在決定是否採取任何行動之前，將考慮所有相關因素，包括折扣的幅度和持續時間、
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基金投資組合的流動性、可能對基金或其股東採取的任何行動的影響、市場考慮以及可能採取的替代行動。根據這些考慮，即使基金的普通股以折扣價交易，董事會也可以決定，為了基金及其股東的利益，基金不應轉換為不限成員名額的結構，或許屆時不應採取任何行動。

税務事宜

以下是與普通股的購買、所有權和處置有關的影響基金及其股東的某些重大聯邦税收考慮事項的簡要概述。它基於守則、法規、司法機關、美國國税局公佈的立場和其他適用機關，所有這些都在本準則生效之日生效，所有 可能會發生變化或有不同的解釋(可能具有追溯力)；不能保證未來的立法、法規、法院裁決和/或行政聲明不會顯著改變適用法律並對本文中表達的結論產生實質性影響，任何此類變化，即使是在投資者投資於基金之後進行的，也可以追溯適用。税務問題很複雜，本討論並不意味着完整或涉及聯邦所得税的所有方面，這些方面可能與投資者或其特定情況有關，或與招股説明書中列舉的普通股股東有關，或與受特殊聯邦税收規則約束的普通股東有關。

除非另有説明，否則本討論僅適用於將普通股作為資本資產(通常是為投資而持有的資產)的美國股東。如果合夥企業持有普通股，合夥企業中合夥人的聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。

投資和持有普通股的税收後果將取決於每個投資者的具體情況。建議潛在投資者在投資普通股之前，就以下概述的一般聯邦所得税規則適用於他們自己的情況諮詢他們自己的税務顧問，並就他們面臨的其他聯邦、州、地方或外國税收後果諮詢自己的税務顧問。

基金的評税

該基金打算使每個課税年度都有資格被視為RIC。為了有資格獲得這種治療，基金除其他外必須：

(A)在每個課税年度，從利息、股息、與證券貸款有關的付款及出售或以其他方式處置證券或外幣所得的收益，或與投資證券或該等貨幣的業務有關的其他收入(包括期權、期貨或遠期合約的收益)，以及從合資格上市合夥企業的權益所得的淨收入(“入息規定”)，至少取得其總收入的90%。

(B)在每個課税年度至少分配其投資公司應納税所得額的90%(一般包括投資收入淨額、短期資本淨收益超過長期資本損失淨額的部分(如有的話)，以及來自某些外幣交易的淨收益(如有的話)，如有的話，均在不考慮所支付股息扣減的情況下確定)和
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該年度淨免税利息的90%(“分配要求”)；以及

(C)使其持有的資產多樣化，以便(1)在其課税年度的每個季度結束時，(1)其總資產價值的至少50%由現金和現金項目、政府證券、其他RIC的證券以及任何一家發行人的其他證券構成，其價值不得超過基金總資產價值的5%，不得超過發行人未償還有表決權證券的10%，以及(2)不超過基金總資產價值的25%投資於基金控制的任何一個或兩個或以上發行人的證券(政府或其他RIC的證券除外)，或從事相同、類似或相關交易或業務的發行人的證券，或一個或多個合格PTP的證券(“分散投資要求”)。

如果該基金有資格被視為RIC，它將不需要為其及時分配給其股東的淨收入和已實現收益繳納聯邦所得税。如果基金在任何課税年度都沒有資格享受這種待遇--或者(1)未能滿足分配要求，即使它滿足收入和多樣化要求，或者(2)未能滿足收入要求和/或多樣化要求，並且不能或決定不這樣做，利用法典條款，使RIC能夠解決未能滿足任何收入和多樣化要求的問題，只要失敗“是由於合理的原因，而不是由於故意疏忽”，並且RIC支付根據這些條款計算的可扣除税款並滿足某些其他要求-那麼，出於聯邦所得税的目的，它將像普通公司一樣按該年度的全部應納税所得額徵税，而不能扣除其對股東的分配。此外，為此目的，股東將把所有這些分配，包括淨資本收益分配(即，淨長期資本收益超過淨短期資本損失)，視為基金收益和利潤的股息，按普通收入徵税，但對於個人和某些其他非公司股東(每個股東為“個人股東”)，其中屬於“合格股息收入”(“QDI”)的部分將按淨資本利得税率繳納聯邦所得税--對於應税收入不超過492,300美元(553美元)的單一股東，最高税率為15%。, 聯名申請的已婚股東為850%)，應納税所得額超過該等金額的個人股東為20%(適用於2023年，並將每年根據通脹進行調整)；所有或部分股息分配可能有資格獲得股息扣除。此外，可以要求基金確認未實現收益，支付大量税款和利息，並在重新獲得RIC待遇之前進行大量分配。

基金打算至少每年向其股東分配其投資公司的全部或基本上全部應納税所得額。該基金還將每年(1)分配其淨資本收益或(2)保留全部或部分淨資本收益用於投資。如果基金保留任何此類收入或收益，將按公司正常税率繳納留存金額的税。 關於保留淨資本收益對基金股東的影響的説明，見下文“股東徵税”。

如果基金未能在一個日曆年度內分配至少相當於(1)該年度普通收入的98%加(2)截至該年10月31日的一年期間資本利得淨收入的98.2%加上(3)上一年度任何保留金額的100%的總和，則該基金將被徵收4%的不可抵扣的消費税(“消費税”)。為此目的，基金將被視為已分配其繳納所得税的任何金額。基金一般打算進行足夠的分配，以避免徵收消費税。
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如果基金髮行優先股，則在優先股尚未發行且基金資產不足以滿足某些要求的任何時候，基金將被要求暫停向普通股持有人分配，直到滿足這些要求為止。這樣做可能會阻止基金滿足分配要求，並可能因此危及其作為RIC的資格，或導致其招致所得税或消費税債務，或兩者兼而有之。

股東的課税

將基金股票分配給股東一般需繳納招股説明書及以下所述的聯邦所得税，即使這些分配在經濟上可能代表股東的投資回報。當基金有未實現或已實現但未分配的收入或收益時，這種分配很可能發生在購買的股票上。即使在基金有未實現虧損時，也可能需要分配這些已實現收益。即使分配是從基金在股東投資前賺取的淨收入或收益中支付的(因此包括在股東支付的價格中)，也應向股東徵税。

基金的普通收入一般以股息和(或)投資利息的形式收取。基金還可確認來自其他來源的普通收入，包括但不限於與外幣有關的交易的某些收益。這項收入減去基金運作過程中發生的費用，構成基金的投資淨收入，可從中支付股息。如果你是一名應税投資者，淨投資收入的分配一般按基金的收入和利潤作為普通收入納税。基金支付的部分收入股利可以是符合條件的股利收入，可以減按税率徵税。

基金的股息及其他分派一般根據守則被視為股東在作出股息或分派時收到的股息或分派。然而，如果基金在任何日曆年的10月、11月或12月宣佈任何股息或分派，並在該月的指定日期向其登記在冊的股東支付股息或分派，但實際在隨後的1月支付，則該股息或分派將被視為在宣佈股息的當年12月31日由各股東收到。

如果基金保留任何淨資本收益，它可以在給其 股東的通知中將全部或部分保留金額指定為未分配資本收益。如果基金作出這樣的指定，它將被要求對未分配的收益按21%的税率繳納聯邦所得税(“基金税”)，並將被要求繳納聯邦所得税的每個股東(1)被要求在聯邦所得税中包括他或她在指定收益中的比例份額作為長期資本收益(如果是個人股東，將按上述淨資本利潤率徵税)，(2) 將有權從其聯邦所得税責任(如果有)中扣除其按比例分攤的基金税，並在抵免超過該負債的範圍內申請退款，以及(3)將其普通股的計税基礎增加相當於所包括的收益與基金税的該份額之間的差額。

對於收入超過200,000美元(如果已婚並共同申報)的美國個人，3.8%的聯邦醫療保險繳款税將適用於其全部或 部分“淨投資收入”，包括利息、股息和資本收益，其中通常包括從基金收到的應税分配。這項3.8%的税也適用於作為遺產和信託的某些股東的全部或部分未分配淨投資收入。
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出售或交換基金的股份可能會產生收益或虧損。一般而言，如果持有股票超過12個月，任何因股票應税處置而變現的收益或虧損將被視為長期資本收益或虧損。否則，股票應税處置的收益或損失將被視為短期資本收益或損失。然而，任何因持有6個月或以下的股份的應税處置而變現的虧損將被視為長期的，而不是短期的，範圍是股東收到(或被視為收到)的任何長期資本利得分配與股份有關的 。如果同一基金的股票在處置之前或之後的30天內購買，則在應税處置股票時變現的任何虧損的全部或部分將不被允許。在這種情況下，新購買的股票的基準將進行調整，以反映不允許的損失。

如上所述，對於收入超過200,000美元(如果結婚並共同申請)的美國個人，3.8%的聯邦醫療保險繳款税將適用於“淨投資收入”，包括利息、股息和資本收益，其中通常包括從基金收到的應税分配和出售基金股票的應税收益。

基金通常被要求扣留並向美國財政部支付支付給任何股東的應税分配和銷售或贖回收益的一定比例 未能正確提供正確的納税人識別號碼、少報股息或利息收入或未能證明他或她不受此類扣繳的約束。 備用預扣税税率目前為24%。

股東在2011年12月31日之後收購或收購的普通股股份(“備兑股份”)的股東基準將根據基金的默認方法(即平均基準)以 確定，除非股東以書面(可能是電子方式)肯定地選擇使用不同的可接受的基準確定方法，例如特定的標識 方法。在贖回結算日之後，股東選擇的基準確定方法(或默認方法)對於擔保股份的贖回不得改變。

除了要求報告贖回股份所得的毛收入外，基金(或其行政代理人)還必須向服務機構報告，並向其股東提供所涵蓋股份的基本信息，並説明其持有期限是短期(一年或更短)還是長期(一年以上)。基金股東應諮詢其税務顧問，以確定適用於其納税情況的最佳服務接受基數確定方法，並獲取有關基數報告法如何適用於他們的更多信息。

非美國股東

基金對非美國股東的“投資公司應納税所得額”分配(包括利息收入和短期資本收益淨額超過長期資本損失淨額的部分)，通常應按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)預扣聯邦税，作為紅利支付給基金的當期和 累計收益和利潤，除非分配與非美國股東的美國貿易或業務有效相關。如果適用所得税條約，則歸因於非美國股東在美國的永久機構 。在這種有效關聯收入的情況下，分配將按適用於美國人的税率繳納美國聯邦所得税，在某些情況下，如果非美國股東是公司，則按30%的税率徵收分支機構利得税(或
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適用條約規定的較低税率)。對於基金就其合格淨利息收入或合格短期收益支付的股息或短期資本利得股息，適當指定為利息相關股息或短期資本利得股息的股息可獲豁免30%的預扣税。
基金淨資本收益(即長期資本淨收益超過短期資本損失的淨收益)給非美國股東的實際或視為分配，以及非美國股東出售基金股份所實現的收益，將不繳納聯邦預扣税，通常也不繳納美國聯邦所得税，除非(A)分配或收益與非美國股東在美國的貿易或業務有效相關，並且(如果適用所得税條約)可歸因於非美國股東在美國維持的常設機構或固定基地，或(B)非美國股東是個人，在應税期間已在美國居住183天或更長時間，並滿足某些其他條件。
如果基金以視為而不是實際分配的形式分配淨資本收益，非美國股東將有權獲得美國聯邦所得税抵免或退税，相當於基金為被視為已分配的資本利得支付的税收中股東的可分配份額。為了獲得退款，非美國股東必須 獲得美國納税人識別號並提交美國聯邦所得税申報單，即使非美國股東不被要求獲取美國納税人識別號或提交美國聯邦所得税申報單。 對於非美國公司股東，分配(實際和被視為)，在某些情況下，出售與美國貿易或業務有效相關的股票所實現的收益，可能需要按30%的税率(或適用條約規定的較低税率)繳納額外的 “分支機構利得税”。
非美國股東如果是非居民外籍個人，並且在其他方面需要預扣聯邦税，則可能需要進行信息報告並預扣美國聯邦所得税股息，除非非美國股東向基金或股息支付代理提供了IRS表格W-8BEN(或可接受的替代表格)或 以其他方式滿足證明其為非美國股東或以其他方式免除備份扣繳的文件證據要求。

根據《外國賬户税收合規法》(FATCA)，基金股東為外國金融機構(FFI)或非金融外國實體(NFFE)可能需要繳納基金支付的收入股息的30%預扣税，一般不予退還。已經發布了擬議的條例(在待定期間生效)，以取消對資本利得分配和計劃於2019年生效的普通股回購收益適用預扣税。如下所述，FATCA預扣税一般可以避免：(A)FFI，如果它報告了有關美國人在FFI持有的金融賬户的直接和間接所有權的某些信息 ，以及(B)NFFE，如果(I)它證明沒有實際的美國人作為所有者，或(Ii)它確實有這樣的所有者，並向扣繳代理人報告有關他們的信息 。美國財政部已經與某些國家談判了政府間協定(“IGA”)，並正與其他國家就實施FATCA的一種或多種替代方法進行不同階段的談判；這些國家的實體可能被要求遵守IGA的條款，而不是財政部的規定。

FFI可以通過成為“參與式FFI”來避免FATCA扣繳，這要求FFI根據守則第1471(B)節與美國國税局 簽訂税收合規協議。根據這樣的協議，參與的FFI同意(1)核實並記錄其是否有美國賬户持有人，(2)向美國國税局報告有關其賬户的某些信息，以及(3)滿足其他規定的要求。
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FFI居民在與美國簽訂了I型IGA的國家必須向該國政府報告(根據適用的IGA和適用法律的 條款)，後者將向美國國税局報告。在模式II IGA國家的FFI居民通常必須遵守美國的監管要求，但有某些例外，包括對頑固的賬户持有人的待遇。在這些國家中的任何一個國家居住的FFI居民如果符合上述任何一項規定，都將免於FATCA扣繳。

作為基金付款受益所有人的NFFE通常可以通過證明其沒有任何 主要美國所有者或通過提供每個此類所有者的姓名、地址和納税人識別號來避免FATCA扣繳。NFFE將向基金或其他適用的扣繳機構報告，後者又將向美國國税局報告信息。

這些外國股東也可能屬於財政部條例、IGAs和其他有關FATCA的指導方針確定的某些豁免、例外或被視為合規的類別。投資於基金的FFI或NFFE需要向基金提供適當證明該實體在FATCA下的地位的文件，以避免FATCA扣留。FATCA施加的要求與招股説明書中描述的避免備用預扣的税務證明規則 不同，也不同。敦促外國投資者諮詢其税務顧問，瞭解如何將這些要求適用於他們自己的情況，以及這些要求對他們在基金的投資的影響。

某些投資的税收後果

狂犬病。本基金可投資於(1)持有房地產抵押貸款投資管道(“REMIC”)的剩餘權益或(2)從事導致該等REITs成為應課税按揭證券池(“TMP”)的抵押貸款證券化交易或擁有符合資格的REIT附屬公司為 TMP的REITs。可分配給REMIC剩餘權益持有人的淨收入的一部分可能是“超額納入”。該守則授權發佈有關持有剩餘REMIC權益的REITs和RIC 以及屬於TMP的REITs或合格REIT子公司的超額包含性收入的徵税和報告規定。儘管這些規定尚未發佈，但財政部和國税局在2006年發佈了一份通知(“通知”)，宣佈在發佈進一步的指導意見(尚未發佈)之前，國税局將對所有超額包含性收入適用以下段落中的原則，無論是來自REMIC剩餘權益還是TMPS。

通知規定，房地產投資信託基金必須(1)確定其或其符合資格的REIT子公司(或其中之一的一部分)是否為TMP，如果是，則根據“合理方法”計算TMP的超額包含收入，(2)將其超額包含收入一般按支付的股息比例分配給其股東，(3)通知不是“不符合資格的組織”的股東(即，對分配給其的超額包含收入的數額和性質不納税的政府單位和免税實體(“UBTI”)， (4)對分配給其被取消資格組織的股東可分配的超額包含收入納税(按對公司徵收的最高聯邦所得税率)，以及(5)對支付給外國人的股息的 超額包含部分適用預扣税規定，而不考慮任何條約例外或税率降低。分配給某些免税實體(包括合格退休計劃、個人退休賬户和公共慈善機構)的超額包含性收入對他們構成了UBTI。
85
擁有超額包含性收入的註冊機構須遵守與上文第(2)至(5)條相同的規則(在第(3)條中，以“證明 是被提名人”取代“並非‘不符合資格的組織’”，並在第(4)條的“其”之後加入“記錄”)。通知還規定，RIC不需要報告分配給非被提名者的股東的超額包含收入的數額和性質，但(1)來自所有來源的超額包含收入超過其總收入的1%的RIC必須這樣做，以及(2)任何其他RIC必須這樣做，只考慮從REITs分配給RIC的超過其股息3%的超額包含收入。該基金不會直接投資於REMIC剩餘權益，也不打算投資於據其所知 投資於該等權益的REITs，或為TMP或擁有一家合格REIT子公司的TMP。

在日曆年終後，房地產投資信託基金可以而且經常改變其在該年度所作分配的類別(例如，普通收入股息、資本收益分配或資本返還)，這將導致基金當時也不得不對其向其股東所作的一些分配進行重新分類。這些更改將與其他税務信息一起反映在年表1099中。這些表格一般將在每年2月分發給股東，儘管基金可在一年或多年後要求國税局將分發這些表格的時間延長至3月中旬，以使其能夠從其投資的REITs獲得最新信息，從而以單一表格準確地向其股東報告這些信息(而不必 發送經修訂的表格)。

在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，準則允許個人和某些非公司實體扣除20%的“合格REIT股息”。財政部法規允許RIC將其合格REIT股息的性質傳遞給其股東，前提是這些股息滿足一定的持有期要求 。因此，基金股東將有資格獲得基金以房地產投資信託基金為基礎的股息扣除20%的利益。

對衝交易。使用套期保值策略，如買入(賣出)和購買期權和期貨合約以及簽訂遠期貨幣合約，涉及複雜的規則，這些規則將為所得税目的確定基金實現的與此相關的損益的數額、性質和時間。處置外幣的收益(未來條例可能排除的某些收益除外)以及基金從證券或外幣投資業務中獲得的期權、期貨和遠期貨幣合同收益，將被視為符合收入要求的收入。本基金的某些投資做法受聯邦所得税特殊而複雜的規定製約，其中可能包括：(1)不允許、暫停或以其他方式限制對某些損失或扣除的准予，(2)將較低税率的長期資本收益轉換為較高税收的短期資本收益或普通收入，(3)將普通虧損或扣除轉換為資本損失(其扣除限制較大)，(4)導致基金在沒有相應現金收入的情況下確認收入或收益，(5)對證券買賣被視為發生的時間產生不利影響，(6)對某些複雜金融交易的特徵產生不利影響。基金將監督其交易，並可能進行某些税收選擇 以減輕這些規則的影響，防止其喪失RIC資格。

外國證券。基金從外國證券獲得的利息和股息以及實現的收益可能要繳納外國徵收的所得税、預扣税或其他税，以及
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這將降低其證券的收益率和/或總回報。然而，某些國家和美國之間的税收條約可能會減少或取消這些税收，而且許多外國國家不對外國投資者投資的資本利得税徵税。

該基金可投資於“被動外國投資公司”(“PFIC”)的股票。私募股權投資公司是指任何外國公司(除某些例外情況外)在一個納税年度一般符合以下任何一項測試：(1)至少75%的總收入是被動的，或(2)平均至少50%的資產產生或為產生被動 收入而持有。在某些情況下，如果基金持有PFIC的股票，它將被繳納聯邦所得税，對基金從股票上獲得的任何“超額分配”或處置股票的任何收益 (統稱為“PFIC收入”)加上利息，即使基金將PFIC收入作為應税股息分配給其股東。信託基金收入的餘額將包括在基金的投資公司應納税所得額中，因此，如果基金將這一收入分配給其股東，則不應對其徵税。其基金分配將不符合個人股東QDI 15%和20%的最高聯邦所得税税率。

如果基金投資於優質基金，並選擇將基金視為“合資格選舉基金”(“QEF”)，則基金將被要求在每年的收入中按比例計入QEF的年度普通收益和淨資本收益，以滿足分配要求和避免徵收消費税--即使基金沒有收到這些收益和從QEF獲得的收益，基金也必須按比例計入QEF的年度普通收益和淨資本收益，以代替基金產生的税收和利息。在大多數情況下，由於某些要求，進行此 選舉將非常困難，如果不是不可能的話。

國際貨幣基金組織可以選擇在其納税年度結束時，將其持有的任何PFIC股票“按市價計價”。在這方面，“按市價計價”是指 在每個納税年度的總收入中計入股票的公平市場價值在基金截至當年年底的調整基礎上超出的部分(如果有的話)。根據選舉，基金還可以扣除(作為普通虧損，而不是資本虧損)其調整後的PFIC股票超出其截至應納税年度的公平市場價值的部分，但僅限於基金計入此次選舉前幾個應納税年度收入的按市值計價的淨收益。基金在每一次選舉後的信託基金股票中的調整基數將進行調整，以反映所包括的收入數額和在此基礎上扣除的數額。

投資者應該意識到，確定一家外國公司是否是私人投資公司是一項基於各種事實和情況的事實密集的確定，因此可能會發生變化，在確定一家外國公司是否是私人投資公司時使用的原則和方法可能會受到解釋。因此，基金在取得外國公司的股份時，可能無法確定該公司是否為私人投資公司，以及在基金取得股份後，外國公司是否可能成為私人投資公司。儘管基金一般會設法避免投資於PFIC股票，以避免上文詳述的税收後果，但不能保證它能夠做到這一點，它保留根據其投資政策進行此類投資的權利。

以折扣價發行或購買的證券。本基金可購入零息或以原發行折扣(“OID”)發行的其他證券。作為這些證券的持有者，基金必須在毛收入中計入在應納税的 年度因這些證券應計的舊ID，即使在該年度沒有收到相應的付款。因為該基金每年必須分發
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幾乎所有投資公司應納税所得額，包括任何舊的應納税所得額，為滿足分配要求並避免徵收消費税，可能需要在特定納税年度內分配大於其實際收到的現金總額的股息。如有必要，這些分配將從基金的現金資產或出售其有價證券的收益中進行。基金可能從這些銷售中實現資本收益或損失，這將增加或減少其投資公司應納税所得額和/或淨資本利得。

某些期貨合約、某些外幣合約和“非股權”期權(即某些上市期權，例如“基礎廣泛的”證券指數上的期權)--但非“交易商證券期貨合約”(兩者均按守則的定義)的任何“證券期貨合約”，以及任何利率互換、貨幣互換、基差互換、利率上限、利率下限、商品互換、股權互換、股票指數互換、信用違約互換除外。或類似的協議--基金投資的合同可能受法典第1256節(統稱為“第1256節合同”)的約束。基金在其納税年度結束時(通常為消費税的目的，在每年的10月31日)持有的任何1256條款合同，在聯邦税收方面必須按市值計價(即被視為在當時已按公平市場價值出售)，因此未實現的收益或損失將被視為已實現。第1256條合同因這些視為銷售而確認的任何淨收益或淨虧損的60%，以及任何實際銷售的任何已實現淨收益或淨虧損的60%，視為長期資本收益或損失；其餘部分視為短期資本收益或損失。這些規則可用於增加基金為滿足分配要求而必須分配的金額(即，關於被視為短期資本收益的部分)，該部分在分配給股東時將作為普通收入向其股東徵税，並增加基金確認的淨資本收益，但在這兩種情況下均不增加可供其使用的現金。基金可選擇將某些交易排除在本規則的實施範圍之外, 儘管這樣做可能會增加短期資本收益的相對比例 (在分配給股東時應作為普通收入對其徵税)和/或增加必須分配的股息金額，以滿足分配要求並避免徵收消費税。

基金因買入(賣出)看跌期權而獲得的溢價不包括在收到時的毛收入中。 如果基金買入(賣出)期權到期，它實現的短期資本收益等於它因買入期權而獲得的溢價。當基金通過進行結算交易來終止這一選擇項下的債務時，它將實現短期資本收益(或虧損)，這取決於結算交易的成本是否低於(或高於)這一數額。當基金的期權被行使時，它被視為已經出售了標的證券，產生長期或短期資本收益或損失，這取決於標的證券的持有期，以及它在行使時收到的期權價格加上它在 認購期權時收到的溢價的總和是高於還是低於標的證券的基準。

根據《法典》第988條，(1)處置外幣，包括遠期合同，(2)在某些情況下，外幣金融工具或涉及外幣的金融工具以及涉及外幣付款的名義主要合同(如掉期、上限、下限和領口)的收益或損失，(3)可歸因於購買和處置證券之日之間外幣價值波動的每一外幣計價債務證券的處置 ，以及(4)可歸因於基金計息、分紅或其他時間之間的匯率波動
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以外幣計價的應收賬款或費用或其他負債，以及實際收回應收賬款或支付債務的時間，一般按普通損益處理。這些損益將增加或減少作為普通收入分配給股東的基金投資公司應納税所得額，而不是增加或減少淨資本利潤額。如果基金第988款的虧損超過其他投資公司在一個納税年度的應納税所得額，基金將不能分配任何股息，在虧損變現前該年度所作的任何分配將被重新定性為向股東返還資本，而不是股息，從而減少每個股東在其普通股股份中的基數。儘管本基金每天以美元對其資產進行估值，但它不打算每天將其持有的外幣兑換成美元。基金將不時這樣做，但會產生貨幣兑換的費用。

如果基金的“增值財務狀況”--一般而言，就任何股票、債務工具(“直接債務”除外)或合夥企業權益的公平市值超過其調整基礎的權益(包括通過期權、期貨或遠期合同或賣空獲得的權益)--並進行“建設性出售”，則基金將被視為已實際出售這些權益，因此屆時將確認收益。推定出售一般包括基金或有關人士就相同或實質相同的物業訂立的賣空、抵銷名義主要合約或期貨或遠期合約。此外，如果增值財務狀況本身是賣空或此類合同，收購標的物業或基本相同的物業將被視為推定出售。但是，上述規定不適用於任何課税年度內的任何基金交易，如果該交易在該年度結束後30天內完成，則將被視為推定出售 ，並且基金在該交易完成後60天內持有未對衝的增值財務頭寸(即，在該60天期間的任何時候，基金關於該頭寸的虧損風險都不會因與實質相同或相關財產有關的某些特定交易而減少 ，例如有出售選擇權，合同義務出售，賣空或授予購買基本相同的股票或證券的選擇權)。

* * *

以上只是對基金及其股東普遍受到影響的一些重要聯邦税收考慮因素的概括總結。本文並未試圖對基金活動的聯邦税務處理提出完整的解釋，本討論的目的也不是為了取代仔細的税務規劃。因此，建議潛在投資者諮詢自己的税務顧問，以獲得更詳細的信息，以及有關適用於本基金的任何州、地方或外國税收以及他們購買、持有和處置普通股的信息。

向股東報告

基金的股東收到未經審計的半年度財務報表以及經基金獨立審計員審計的年終財務報表。基金的報表顯示了其擁有的投資及其市場價值，並提供了關於基金及其業務的其他資料。

託管人、轉讓代理和股息支付代理

道富銀行信託公司是基金資產的託管人。美國
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股票轉讓與信託公司是普通股的轉讓代理、登記商和分銷支付代理。美國股票轉讓與信託公司是與普通股有關的分銷再投資計劃的代理人。

獨立註冊會計師事務所

[  ]擔任基金的獨立審計員。[  ]提供審計服務、準備納税申報表，並就審查基金向美國證券交易委員會提交的文件提供協助和諮詢。

證券的控制人和主要持有人

控制人是指直接或間接實益擁有一家公司超過25%有投票權證券的人。自.起[  ], 202[]但是，基金並不知道有任何個人或實體“控制”了基金。

自.起[  ], 202[]據該基金所知，並無任何人士登記擁有或實益擁有該基金已發行普通股的5%或以上。

此外，截至，基金董事和高級職員總共持有不到1%的基金普通股流通股。[  ], 202[]。關於每個董事和投資組合經理對普通股的所有權的信息在上面的“證券所有權”一節中闡述。

律師

K&L Gates LLP，1601K Street，N.W.，Washington D.C.20006，將傳遞與基金提供的普通股相關的某些法律事宜 ，並擔任基金的法律顧問。

財務報表

基金截至2022年10月31日的財政年度《企業社會責任年報》(以下簡稱《年報》)所載的經審計財務報表，以及[  ]作為基金年度報告的參考，在此併入本文。本年度報告的所有其他部分不作為參考併入本文，也不是註冊聲明、SAI、招股説明書或任何招股説明書副刊的一部分。

註冊聲明

基金已向華盛頓特區的美國證券交易委員會提交了一份與此處提供的基金份額有關的N-2表格登記説明書，包括對該説明書的任何修訂。基金的招股説明書和本説明書並不包含登記説明書中所列的所有信息，包括任何證物和附表。有關本基金及已發行或將發行股份的詳情，請參閲本基金的註冊説明書。基金招股説明書和本SAI中關於所提及的任何合同或其他文件內容的説明不一定完整，在每一種情況下，均提及作為登記聲明證物的此類合同或其他文件的副本，
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每一項該等陳述在各方面均由該等參考加以限定。註冊聲明的副本可在美國證券交易委員會位於華盛頓特區的主要辦事處免費查閲，在支付美國證券交易委員會規定的某些費用後，可從美國證券交易委員會獲得全部或部分副本。





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附錄A評級

長期和短期債務證券評級説明
標普全球評級--長期信用評級*：
以下描述由標準普爾金融服務有限責任公司發佈。

AAA-評級為AAA的債務具有標準普爾 全球評級指定的最高評級。債務人履行其對債務的財務承諾的能力極強。

AA-評級為‘AA’的債務與評級最高的債務僅有很小程度的不同。債務人履行其對債務的財務承諾的能力非常強。

A-評級為A的債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而，債務人履行其對債務的財務承諾的能力仍然很強。

Bbb-評級為‘bbb’的債務具有足夠的保護參數。 然而，不利的經濟狀況或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對該債務的財務承諾的能力減弱。

BB、B、CCC、CC和C-評級為‘BB’、‘B’、‘CCC’、‘CC’和‘C’的債務被視為具有顯著的投機特徵。‘BB’表示投機程度最低，‘C’表示最高。雖然這種義務可能具有一些質量和保護特點，但這些可能會被較大的不確定性或在不利條件下的重大風險所抵消。

BB-評級為BB的債券比其他投機性債券更不容易拖欠債務 。然而，它面臨着持續存在的重大不確定性，或面臨不利的商業、金融或經濟狀況，這可能導致債務人能力不足，無法履行其對債務的財務承諾。

B-評級為B的債務比評級為BB的債務更容易拖欠債務，但債務人目前有能力履行其對該債務的財務承諾。不利的商業、財務或經濟狀況可能會損害債務人履行其對債務的財務承諾的能力或意願。

CCC-評級為‘CCC’的債務目前很容易無法償付，並取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、財務和經濟條件。在商業、財務或經濟狀況不利的情況下，債務人不太可能 有能力履行其對債務的財務承諾。

CC--評級為“CC”的債務目前極易遭到拒付。 當違約尚未發生時，使用‘CC’評級，但標普全球評級預計違約將是虛擬的
A - 1
確定性，而不考慮預期的違約時間。

C-評級為C的債務目前極易無法償付，與評級較高的債務相比，該債務預計具有較低的相對優先級或較低的最終回收率。

D-評級為D的債務違約或違反推定承諾。 對於非混合資本工具，當債務未在到期日付款時，使用D評級類別，除非標普全球評級認為，此類付款將在沒有規定寬限期的情況下在五個工作日內支付，或在規定寬限期或30個日曆日中較早的一個工作日內支付。在提交破產申請或採取類似行動時，以及債務違約幾乎是肯定的情況下，也將使用D評級，例如，由於自動暫停條款。如果債務受到不良債務重組的影響，其評級將被下調至D。

*可通過增加加號(+)或減號(-)來修改評級，以顯示在評級類別中的相對地位。

穆迪投資者服務公司(“穆迪”)--全球長期評級等級：

穆迪投資者服務公司發佈了以下描述。
AAA-評級為AAA的債務被判定為最高質量， 的信用風險最低。

AA-評級為AA的債務被判定為高質量，信用風險非常低。

A-評級為A的債務被判定為中上級，信用風險較低。

BAA-評級為BAA的債務被判定為中等級別，並受到中等信用風險的約束，因此可能具有某些投機特徵。

BA-評級為BA的債券被判定為投機性的，並受到重大信用風險的影響。

B-評級為B的債券被認為是投機性的，受到很高的信用風險 。

CAA-評級為CAA的債務被認為是投機性的，信譽較差， 面臨非常高的信用風險。

評級為CA的CA債券具有高度的投機性，很可能違約或非常接近違約，並有一定的本金和利息回收前景。
評級為C的債務是評級最低的債務，通常是違約的，收回本金或利息的可能性很小。
注：穆迪在每個通用評級分類後添加數字修飾符1、2和3
A - 2
從AA到CAA。修飾符1表示債務處於其通用評級類別的較高端；修飾符2表示中端 排名；修飾符3表示該通用評級類別的較低端排名。此外，銀行、保險公司、財務公司和證券公司發行的混合證券的所有評級都附加了“(Hyb)”指標 。*
*根據其條款，混合證券允許遺漏計劃的股息、利息或本金支付，如果發生此類遺漏，可能會導致減值。混合證券還可能受到合同允許的本金減記的影響，這可能導致減值。與混合指標一起，分配給混合證券的長期債務評級 是與該證券相關的相對信用風險的表達。
惠譽評級(“Fitch”)--企業融資義務--長期評級等級：

以下描述由惠譽公司和惠譽評級有限公司及其子公司發佈。

AAA-最高信用質量。“AAA的評級表示對信用風險的最低預期。只有在支付財政承諾的能力特別強的情況下，才會分配這些資金。這一能力不太可能受到可預見事件的不利影響。
AA-非常高的信用質量。“AA‘評級表示對信用風險非常低的預期。它們表明有很強的支付財政承諾的能力。此容量不會 受到可預見事件的嚴重影響。
A-信用質量高。“A‘評級表示對低信用風險的預期。支付財政承諾的能力被認為很強。然而，與評級更高的情況相比，這種能力可能更容易受到不利的商業或經濟狀況的影響。
BBB-良好的信用質量。“BBB”評級表明，對信用風險的預期目前較低。支付財務承諾的能力被認為是足夠的，但不利的商業或經濟狀況更有可能削弱這一能力。
BB-投機。“BB‘評級表明，信用風險的脆弱性增加，特別是在業務或經濟狀況隨着時間的推移發生不利變化的情況下；然而，可能有業務或財務 替代方案來實現財務承諾。
B-投機性很強。“B‘評級表明存在重大信用風險。
CCC-相當大的信用風險。“CCC的評級表明存在相當大的信用風險。
CC-非常高的信用風險水平。“CC的評級表明信用風險水平非常高。
C-信用風險水平極高。“C‘表示信用風險水平極高。
‘CCC’、‘CC’和‘C’類別的評級與違約的債務有關。在這種情況下，評級不會對違約風險發表意見，而只是反映了 回收預期。
A - 3
注：可以在評級後附加修飾語“+”或“-”，以 表示主要評級類別中的相對狀態。該等後綴不會加入“AAA”債務評級類別，或“CCC”以下類別的企業融資債務評級。
DBRS-長期債務評級等級：
以下描述由Dominion Bond Rating Service發佈。
AAA-最高信用質量。支付財政債務的能力非常高，不太可能受到未來事件的不利影響。
AA-卓越的信用質量。支付財政債務的能力被認為很高。信用質量與AAA只有很小程度的不同。不太可能受到未來事件的嚴重影響。
A-信用質量良好。償付金融債務的能力很強，但信用質量不如AA。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。
BBB-足夠的信用質量。支付財政債務的能力被認為是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。
Bb-投機性、非投資級信用質量。 償還金融債務的能力不確定。容易受到未來事件的影響。
B-高度投機的信用質量。履行財政義務的能力存在很大的不確定性。
CC、CC、C級--投機性很強的信用質量。存在財政債務違約的危險。這三個類別之間幾乎沒有區別，儘管CC和C評級通常適用於被視為極有可能違約的債務，或從屬於評級在CCC至B範圍內的債務 。從技術上講，尚未發生違約但被認為不可避免的債務可被評為C類。
D-當發行人已根據任何適用的破產、無力償債或清盤法規申請，或在寬限期用盡後未能履行義務時，可能會降級至D級。DBRS Morningstar還可以在只有一些證券受到影響的情況下使用SD(選擇性違約)，例如“不良交易所”的情況。
標普全球評級--短期發行信用評級：
以下描述由標準普爾金融服務有限責任公司發佈。
A-1-評級為A-1的短期債務被標準普爾全球評級評為 最高類別。債務人履行其對債務的財務承諾的能力很強。在這一類別中，某些義務用加號(+)表示。這表明債務人履行其對這些債務的財政承諾的能力極強。
A - 4
A-2-評級為A-2的短期債務比評級較高類別的債務更容易受到環境和經濟條件變化的不利影響。然而，債務人履行其對債務的財務承諾的能力令人滿意。
A-3-評級為A-3的短期債務具有足夠的保護參數。然而，不利的經濟條件或不斷變化的情況更有可能導致債務人履行其對債務的財政承諾的能力減弱。
B-評級為B的短期債務被視為 脆弱，具有顯著的投機性特徵。債務人目前有能力履行其財務承諾；然而，它面臨着持續存在的重大不確定性，這些不確定性可能導致債務人履行其財務承諾的能力不足。
C-評級為C的短期債務目前很容易無法償付，並取決於債務人履行其對該債務的財務承諾的有利的商業、金融和經濟條件。
D-評級為D的短期債務違約或 違反推定承諾。對於非混合資本工具，除非標普全球評級認為此類付款將在 任何規定的寬限期內進行，否則當債務未在到期日付款時，將使用D評級類別。然而，任何規定的寬限期超過五個工作日將被視為五個工作日。在提交破產申請或採取類似行動時，以及 如果債務違約幾乎是肯定的，例如由於自動暫緩條款，也將使用D評級。如果一項債務受到不良債務重組的影響，其評級將被下調至D。
可以將雙重評級分配給具有看跌期權或需求功能的債務發行。評級的第一部分涉及到期償還本金和利息的可能性，而評級的第二部分僅涉及需求特徵。評級的第一個組成部分 可以與短期或長期交易相關，並相應地使用短期或長期評級符號。評級的第二個組成部分與看跌期權有關，並被分配了一個短期評級符號(例如，‘AAA/A-1+’或‘A-1+/A-1’)。對於美國市政短期需求債務，美國市政短期票據評級符號用於評級的第一個組成部分(例如，‘SP-1+/A-1+’)。
穆迪--全球短期評級等級：
穆迪投資者服務公司發佈了以下描述。
P-1-評級為Prime-1的發行人(或支持機構)反映了償還短期債務的優越能力。
P-2-評級為Prime-2的發行人(或支持機構)反映了較強的短期債務償還能力。
P-3-評級為Prime-3的發行人(或支持機構)反映了可接受的短期債務償還能力。
A - 5
NP-評級不是Prime的發行人(或支持機構) 不屬於任何Prime評級類別。
惠譽--分配給公司、公共和結構性融資中發行人或債務的短期評級：

以下描述由惠譽公司和惠譽評級有限公司及其子公司發佈。

F1--最高的短期信用質量。表示 及時支付財務承諾的最強內在能力；可能有附加的“+”，表示任何異常強大的信用功能。
F2-短期信貸質量良好。良好的內在 及時支付財務承諾的能力。
F3-公平的短期信用質量。及時支付財政承諾的內在能力是足夠的。
投機性短期信貸質量。及時支付財務承諾的能力最低，加上更容易受到近期金融和經濟狀況不利變化的影響。
C-短期違約風險較高。默認是真正的可能性 。
限制RD的默認設置。表示實體在其一個或多個財務承諾上違約，但仍在繼續履行其他財務義務。通常僅適用於實體評級。
D-默認。表示實體的廣泛違約事件，或短期債務違約。

DBRS--商業票據和短期債務評級等級：
以下描述由Dominion Bond Rating Service發佈。
R-1(高)-最高信用質量。支付到期的短期財政債務的能力非常高。不太可能受到未來事件的不利影響。
R-1(中)-卓越的信用質量。償還到期的短期財政債務的能力非常高。與R-1(高)的差別相對較小。不太可能受到未來事件的嚴重影響。
R-1(低)-信用質量良好。短期財政債務到期時的償付能力是巨大的。整體實力不如評級較高的類別。可能容易受到未來事件的影響，但合格的負面因素被認為是可控的。
A - 6
R-2(高端)-適當信用質量的上限。短期財政債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。
R-2(中)-足夠的信用質量。短期財政債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響，或者可能受到其他可能降低信用質量的因素的影響。
R-2(低)-適當信用質量的下限。短期財政債務到期時的償付能力是可以接受的。可能容易受到未來事件的影響。目前存在許多挑戰，可能會影響發行人履行此類義務的能力。
R-3-適當信用質量的最低端。有能力在短期財政債務到期時予以償付。可能容易受到未來事件的影響，履行這種義務的確定性可能會受到各種事態發展的影響。
R-4-投機性信貸質量。短期財政債務到期時的償付能力是不確定的。
R-5-高度投機性的信用質量。在短期財政債務到期時，履行這些債務的能力存在高度的不確定性。
D-當發行人已根據任何適用的破產、無力償債或清盤法規申請，或在寬限期用盡後未能履行義務時，可能會降級至D級。在只有一些證券受到影響的情況下，DBRS Morningstar也可以使用SD(選擇性違約)，例如.”
A - 7
C部分：其他信息

第25項。
財務報表和證物
   
(1)
財務報表
包括在A部分中：
註冊人截至2022年10月31日、2021年10月31日、2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日、2017年10月31日、2016年10月31日、2015年10月31日、2014年10月31日和2013年10月31日的財政年度的財務要點納入A部分，參考基金截至2017年10月31日的財政年度N-CSR年度報告和截至2022年10月31日的財政年度N-企業社會責任年度報告，該報告分別於2018年1月4日和2023年1月5日通過EDGAR註冊號0000898432-18-000023和註冊號0000898432-23-000018提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)。
 
包括在B部分中：
註冊人的財務報表通過參考基金截至2022年10月31日的財政年度的表格N-CSR年度報告納入B部分已於2023年1月5日通過EDGAR註冊號0000898432-23-000018向美國證券交易委員會備案。
 
(2)
陳列品
(a)
(1)
公司章程。(參考2003年8月29日提交的註冊人註冊聲明，第333-108412號和第811-21421號文件合併。)
 
(2)
2004年1月27日的補充條款。(引用註冊人於2007年12月12日提交的表格N-14，文件編號333-146967的註冊聲明。)
 
(3)
轉讓日期為2008年3月7日的物品。(現送交存檔。)
 
(4)
2008年3月7日的修訂條款。(現送交存檔。)
 
(5)
2008年3月7日的補充條款。(現送交存檔。)
 
(6)
2008年9月3日的修訂條款。(現送交存檔。)
 
(7)
設立和固定強制性可贖回優先股權利的補充條款，A系列(通過參考2012年12月31日提交的註冊人《註冊投資公司年報》表格N-SAR，文件編號811-21421合併而成。)
(b)
  
修訂及重新編訂附例。(參考2019年1月14日提交的《註冊投資公司註冊人年度報告》表格N-CEN，文件編號811-21421併入本文。)
(c)
  
不適用。
(d)
(1)
公司章程第六條、第九條、第十條、第十一條、第十三條。(參照上文第2(A)項併入。)
 
(2)
經修訂及重新修訂的附例第II、VI及X條。(參照上文第2(B)項併入。)
(e)
  
分銷再投資計劃。(通過引用註冊人於2023年1月5日提交的表格N-CSR年度報告，文件編號811-21421併入本文。)
(f)
  
不適用。
(g)
(1)
管理協議。(現送交存檔。)
 
(2)
管理協議的更新。(參考2016年6月29日提交的註冊人《註冊投資公司半年報》表格N-SAR第811-21421號)。
(h)
  
交易商經理協議格式。(借修訂提交。)。
(i)
  
不適用。
(j)
(1)
託管協議。(引用註冊人於2003年12月9日提交的註冊聲明，第333-111033號和第811-21421號文件。)
 
(2)
2017年8月10日託管人合同修正案。(現送交存檔。)
(k)
(1)
轉讓機構和註冊處服務協議。(通過引用Neuberger Berman High Year Strategy Fund Inc.於2022年4月5日提交的表格N-2，文件編號333-257996和811-22396的註冊聲明併入。)
 
(2)
管理協議。(現送交存檔。)
 
(3)
《管理協議》的更新。(現送交存檔。)
(l)
  
K&L Gates LLP對所登記證券的合法性的意見和意見。(借修訂提交。)。
(m)
  
不適用。
(n)
  
獨立註冊會計師事務所同意。(借修訂提交。)。
(o)
  
不適用。
(p)
  
不適用。
(q)
  
不適用。
(r)
  
註冊人、NBIA和NB BD LLC的道德準則。(通過引用Neuberger Berman Advisers Management Trust註冊聲明的第91號生效後修正案併入，表格N-1A，檔案號002-88566和811-04255，於2022年4月20日提交。)
(s)
  
備案費表的計算。(現送交存檔。)
(t)
(1)
註冊人的授權書。(現送交存檔。)
 
(2)
與普通股有關的招股説明書補充資料的格式。(現送交存檔。)
 
(3)
與收購普通股股份認購權有關的招股説明書補充表格。(現送交存檔。)

第26項。
營銷安排

招股説明書中“分銷計劃”標題下包含的信息僅供參考，有關任何承銷商的任何信息將包含在隨附的招股説明書附錄中(如果有)。

第27項。
發行發行的其他費用

註冊費和提交費
  
$
[   ]
  
FINRA費用
    
[   ]
  
律師費及開支
    
[   ]
  
會計費用和費用
    
[   ]
  
雜項費用
    
[    ]
  
總計
  
$
[   ] (1)
  

(1)
估計數是根據三年貨架供應期內預計發生的總費用計算的。

第28項。
受共同控制或受共同控制的人

沒有。

第29項。
證券持有人人數

以下列出的是截至年的記錄保持者數量[   ], 202[]註冊人的每一類未償還證券：

班級名稱
數量
紀錄保持者
   
普通股，每股票面價值0.0001美元
[   ]

第30項。
賠償

註冊人公司章程第十二條和註冊人章程第九條規定，基金應在適用法律(包括馬裏蘭州法律和1940年法案)允許的最大限度內，對其現任和前任董事、高級管理人員、僱員和代理人，以及應基金要求為其他實體服務或曾經以類似身份服務的人員進行賠償，但除非得到基金董事會的特別批准，否則轉讓代理人無權獲得此類賠償。《馬裏蘭州公司法》(“馬裏蘭州法典”)第2-418(B)節允許註冊人
除非證明董事的作為或不作為對訴訟中判決的訴訟理由具有實質性意義，並且(A)該作為或不作為是惡意實施的，或者是主動或故意不誠實的結果，或者(B)董事實際上在金錢、財產或服務方面收受了不正當的個人利益，或者(C)在刑事訴訟中，董事有合理的理由相信該作為或不作為是非法的。根據《馬裏蘭州法典》，可對與訴訟有關的判決、處罰、罰款、和解和合理支出作出賠償。根據《馬裏蘭州法典》第2-418條，登記人被允許對其官員、僱員和代理人給予同等程度的賠償。上述條款適用於經修訂的1940年《投資公司法》第17(H)節，該節禁止賠償任何董事或註冊人高管因故意不當行為、惡意、重大疏忽或罔顧其職責而對註冊人或其股東承擔的任何責任。
 
然而，根據馬裏蘭州法律，馬裏蘭州公司不得以不正當獲得個人利益為依據，對由公司或根據公司權利提起的訴訟中的不利判決或責任判決進行賠償，除非在這兩種情況下，法院都下令賠償，然後僅賠償費用。此外，馬裏蘭州法律允許公司在收到(A)董事或其真誠相信已達到公司賠償所需的行為標準的書面確認書，以及(B)由董事或其代表作出的書面承諾，在最終確定不符合行為標準的情況下，向董事或高級職員預付合理費用。
 
Neuberger Berman Investment Advisers LLC(“NBIA”)與註冊人簽訂的《管理協議》第9.1和9.2節規定，NBIA或任何在NBIA的指示或要求下為註冊人提供與NBIA根據管理協議履行其義務相關的服務的董事、高管或僱員，均不對註冊人在與管理協議相關的任何事項上遭受的任何判斷錯誤或法律錯誤或任何損失承擔責任；但不得解釋為(I)保護NBIA免於因NBIA在履行職責時的不當行為、惡意或嚴重疏忽，或因NBIA魯莽無視其在《管理協議》下的義務和義務(“禁止 行為”)而對註冊人或其股東承擔的任何責任，或(Ii)保護任何NBIA，NBIA的高級職員或僱員，現在或曾經是董事或登記人的高級人員，否則該人將因故意的不當行為、惡意、嚴重疏忽或罔顧與登記人履行職責所涉及的職責而對登記人或其股東承擔任何責任。註冊人將賠償NBIA，並使其不受調查或辯護上述非疏忽造成的損失或責任索賠的任何和所有費用(包括合理的律師費和費用)的損害, 無視其在《管理協議》下的義務和義務，或 禁止NBIA的行為。賠償應僅在以下情況下作出：(I)提起訴訟的法院或其他機構就案情作出的最終裁決，即NBIA因疏忽、無視其在《管理協議》下的義務和義務或
禁止行為，或(Ii)在沒有此類決定的情況下，根據對事實的審查，合理確定NBIA由於疏忽、無視其在管理協議下的義務和責任或通過以下方式禁止行為而不承擔責任：(A)註冊人董事中既不是註冊人的“利害關係人”，也不是訴訟各方(“無利害關係的 非當事人董事”)的過半數董事投票，或(B)書面意見中的獨立法律顧問。NBIA有權以馬裏蘭州公司法允許的方式和最大限度地從註冊人那裏獲得預付款，以支付與其根據管理協議尋求賠償的事項相關的合理費用。NBIA應向註冊人提供書面確認，表明其善意相信註冊人已達到賠償所需的行為標準，並提供書面承諾，如果最終應確定行為標準未達到，將償還任何此類預付款。此外，還應至少滿足以下 附加條件之一：(A)NBIA應為其承諾提供註冊人可接受的形式和金額的擔保；(B)註冊人對因墊款而產生的損失投保；或(C)註冊人董事會全體法定人數的多數，其中多數成員為無利害關係的非當事人董事或獨立法律顧問，應根據對註冊人在提議墊付預付款時可獲得的事實的審查，以書面意見確定, 有理由相信NBIA最終將被認定有權根據管理協議獲得賠償。
  
登記人與NBIA之間的管理協議第11.1和11.2節規定，NBIA或NBIA的任何董事、高管或僱員在NBIA的指示或請求下，為登記人提供與NBIA履行其在管理協議下的義務相關的服務，均不對登記人在 與管理協議相關的任何事項上的任何判斷錯誤或法律錯誤或遭受的任何損失承擔責任；但不得被解釋為(I)保護NBIA免於因NBIA在履行職責時的不當行為、惡意或嚴重疏忽，或因NBIA魯莽無視其在《管理協議》下的義務和義務(“禁止行為”)而對註冊人或其股東承擔的任何責任，或(Ii) 保護任何NBIA，NBIA的高級職員或僱員，現在或曾經是董事或註冊人的高級人員，否則該人將因故意的不當行為、惡意、嚴重疏忽或罔顧與註冊人履行職責所涉及的職責而對註冊人或其股東承擔任何責任。註冊人將賠償NBIA，並使其不受調查或辯護上述非疏忽造成的損失或責任索賠的任何和所有費用(包括合理的律師費和費用)的損害, 無視其在《管理協議》下的義務和義務或禁止NBIA的行為 。賠償應僅在以下情況下作出：(I)提起訴訟的法院或其他機構就案情作出的最終裁決，即NBIA因疏忽、無視其在《管理協議》下的義務和義務或喪失行為能力而不承擔責任，或(Ii)在沒有此類決定的情況下，根據對事實的審查，合理確定NBIA不因疏忽而承擔責任，無視其在《管理協議》下的義務和義務，或禁止下列行為：(A)註冊人的董事法定人數過半數的投票，這些董事既不是註冊人的“利害關係人”，也不是
訴訟程序(“公正的非當事人董事”)或(B)書面意見中的獨立法律顧問。NBIA有權以馬裏蘭公司法允許的方式和最大限度地從註冊人那裏獲得預付款，以支付與其根據《管理協議》尋求賠償的事項相關的 合理費用。NBIA應 向註冊人提供書面確認，表明其善意相信註冊人已達到賠償所需的行為標準，並提供書面承諾，如果最終確定行為標準未達到，將償還任何此類預付款。此外，還應至少滿足下列附加條件之一：(A)NBIA應為其承諾提供註冊人可接受的形式和金額的擔保；(B)註冊人投保因墊款而產生的損失；或(C)註冊人董事會法定人數過半數，其成員多數為無利害關係的非當事人董事或獨立法律律師，在書面意見中，應基於對註冊人在提議墊款時可獲得的事實的審查，確定有理由相信NBIA最終將有權根據《管理協議》獲得賠償。
 
此外，註冊人和Neuberger Berman Fund Complex中的其他基金共同自費維護E&O/D&O保險單，以使其 董事、高級管理人員和某些關聯人員受益。登記人將按比例支付此類保單的保費。

對於根據1933年法案產生的責任的賠償可能允許註冊人的董事、高級管理人員和控制人根據前述條款進行，或者 其他情況下，美國證券交易委員會已通知註冊人，這種賠償違反證券法中表述的公共政策，因此無法執行。如果上述董事、高級職員或控制人就正在登記的證券提出賠償要求，則除非註冊人的律師認為此事已通過控制先例解決，否則登記人將對此類責任(登記人支付因成功抗辯任何訴訟、訴訟或法律程序而產生或支付的費用除外)提出賠償要求。向具有適當管轄權的法院提交 是否違反《證券法》所表達的公共政策的問題，並以該問題的最終裁決為準。

第31項。
投資顧問的業務和其他關係

下文列出有關每名董事或Neuberger伯曼投資顧問有限公司(“NBIA”)每名或在過去兩年內的任何時間以其個人賬户或以董事、高管、僱員、合夥人或受託人的身份受聘的任何其他業務、專業、職業或就業情況。
名字
業務和其他聯繫
約瑟夫·V·阿馬託
總裁-NBIA股票和首席投資官-股票
Neuberger Berman Holdings LLC(包括其前身Neuberger Berman Inc.)的首席執行官和總裁；Neuberger Berman Group LLC的總裁和董事；NB BD LLC的首席執行官和總裁；託管人/董事，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的12家註冊投資公司；首席執行官和總裁，12家由NBIA擔任投資經理和/或管理人的註冊投資公司。
薩諾斯·巴達斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
阿肖克·巴提亞
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
詹妮弗·布拉克福德
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；副投資組合經理。
詹姆斯·鮑登
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NB Alternative Advisers LLC。
克勞迪婭·A·布蘭登
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NBBD LLC；常務副總裁和祕書，33家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
理查德·N·布拉特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
David·M·布朗
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
乍得·布魯索
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
約翰·布瑟
管理董事，NBIA
董事總經理，董事，NB BD LLC；總裁，董事總經理董事，NBAA。
史蒂芬·J·凱西
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
名字 業務和其他聯繫
布拉德·E·塞特隆
NBIA首席合規官、合規和董事管理主管
首席合規官兼董事總經理董事，NB BD LLC。
 
埃利亞斯·科恩
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
蒂莫西·克里登
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
崔凱
管理董事，NBIA
投資組合經理。
羅伯特·W·達萊裏奧
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
德里克·德文斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
阿格尼絲·迪亞茲
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；副總裁，12家由NBIA擔任投資經理和/或管理人的註冊投資公司。
安東尼·迪伯納多
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NBBD LLC；助理財務主管，12家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
史蒂文·艾斯曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
羅裏·尤因
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
薩馮·L·弗格森
首席合規官-共同基金，副總法律顧問，NBIA高級副總裁
首席合規官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的33家註冊投資公司。
邁克爾·福斯特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
名字 業務和其他聯繫
雅各布·伽默曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
蘭德·W·格辛
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
詹妮弗·戈爾戈爾
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
邁克爾·C·格林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
Daniel·P·漢森
管理董事，NBIA
 投資組合經理。
傑弗裏·亨恩
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
威廉·亨特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
弗雷德·英厄姆
管理董事，NBIA
投資組合經理。
詹姆斯·L·伊塞林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
科裏·A·伊辛
總法律顧問-互惠基金及
管理董事，NBIA
首席法務官(僅適用於2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第307和406條)，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的33家註冊投資公司。
布萊恩·C·瓊斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
查爾斯·坎特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
加藤德文
管理董事，NBIA
投資組合經理。
哈坎·卡亞
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
布萊恩·克倫
董事首席運營官-共同基金和管理
管理董事，NB BD LLC，首席運營官，副總裁，33家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人 。
名字 業務和其他聯繫
埃裏克·克努岑
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；Neuberger Berman Group LLC多資產類別首席投資官。
克里斯托弗·科辛斯基
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
David·庫珀曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAIM；投資組合經理。
內森·庫什
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
David·萊文
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
理查德·S·萊文
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
約瑟夫·林德
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
布萊恩·洛德
首席合規官-固定收益和高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC。
詹姆斯·萊曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
約瑟夫·P·林奇
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
傑弗裏·馬吉特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAIM；投資組合經理。
安東尼·馬爾泰斯
高級副總裁，NBIA
 高級副總裁，NBBD LLC；副總裁，12家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
賈裏德·曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
詹姆斯·F·麥卡里
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
名字 業務和其他聯繫
凱文·麥卡錫
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
馬修·麥金尼斯
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
約翰·麥戈文
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；財務主管兼首席財務和會計官，12家註冊投資公司，NBIA擔任投資經理和/或管理人。
S·布萊克·米勒
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
特雷弗·莫雷諾
NBIA總裁副局長
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
理查德·S·納肯森
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
本傑明·H·納胡姆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
埃裏克·J·佩裏奧
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
亞歷山德拉·波梅羅伊
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
道格拉斯·A·拉奇林
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
哈里·拉馬南
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
馬克·雷根鮑姆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
佈雷特·S·萊納
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；副投資組合經理。
Joana Rocha Schaff
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
康拉德·A·薩爾丹哈
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
名字 業務和其他聯繫
伊萊·M·薩爾茲曼
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
約翰·聖馬可
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
琳達·莎拉比
NBIA董事祕書兼董事總經理
董事董事總經理兼NB BD LLC祕書；董事董事總經理兼紐伯格伯曼控股有限公司祕書。
史提夫·重川
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
羅納德·B·西爾維斯特里
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
喬納森·肖菲特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
布賴恩·史密斯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；首席運營官兼董事總經理董事，NBAA。
阿米特·所羅門
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
格雷戈裏·G·斯皮格爾
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；副投資組合經理。
David·斯通伯格
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
羅伯特·蘇金特
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
布拉德·坦克
總裁-NBIA固定收益和固定收益首席投資官
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
傑森·陶伯
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
名字 業務和其他聯繫
肖恩·特魯多
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
肯尼斯·J·圖雷克
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
安東尼·圖特隆
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；首席執行官兼管理董事，NBAA。
詹姆斯·蒂爾
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
高爾基·烏爾奎塔
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
朱迪思·M·維爾
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；投資組合經理。
尼克斯·維拉穆爾
高級副總裁，NBIA副總法律顧問
高級反腐敗和反洗錢幹事和NBBD LLC高級副總裁；反洗錢合規官，由NBIA擔任投資經理和/或管理人的五家註冊投資公司。
裏奧·安東尼·維奧拉
NBIA財務主管和高級副總裁
財務主管和高級副總裁，NB BD LLC；NBAA財務主管。
彼得·馮·萊赫
管理董事，NBIA
管理董事，NB BD LLC；管理董事，NBAA。
David·易萬
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。
埃裏克·周
高級副總裁，NBIA
高級副總裁，NB BD LLC；投資組合經理。

NBIA和上面提到的每一家投資公司的主要地址是紐約美洲大道1290號，郵編：10104。

第32項。
帳户和記錄的位置

1940年法案(修訂本)第31(A)節規定必須保存的與登記人有關的所有賬目、簿冊和其他文件，以及據此頒佈的關於登記人的規則，均保存在馬薩諸塞州02111號林肯街1號的道富銀行和信託公司的辦公室，但登記人的公司章程和細則、登記人董事和股東的會議紀要以及登記人的政策和合同除外，登記人的政策和合同保存在登記人辦公室，1290 Avenue of the America，New York 02111-2000 2。
第33項。
管理服務

沒有。

第34項。
承諾

1.在下列情況下，註冊人承諾暫停發行普通股，直至招股説明書被修改：(1)在本註冊説明書生效日期後， 淨資產價值較其截至本註冊説明書生效日期的淨資產價值下降超過10%，或(2)淨資產價值增加到高於招股説明書所述淨收益的數額。

2.不適用。

3.註冊人承諾：

A.在提出要約或出售期間，提交本登記聲明的生效後修正案：

(1)包括證券法第10(A)(3)條要求的任何招股説明書；

(2)在招股説明書中反映登記説明書生效日期(或登記説明書生效後的最近一次修訂)之後的任何事實或事件， 個別或總體反映登記説明書所載信息的根本變化。儘管有上述規定，證券發行量的任何增加或減少(如果所發行證券的總美元價值不會超過登記的證券)以及與估計最高發售範圍的低端或高端的任何偏離，可在根據規則424(B)向委員會提交的招股説明書形式中反映，如果在總數中，成交量和價格的變化不超過有效登記説明書“註冊費計算”表中規定的最高總髮行價的20%；

(3)將以前未在登記聲明中披露的有關分配計劃的任何重大信息或對該等 信息的任何重大更改包括在登記聲明中。

B.為了確定《證券法》規定的任何責任，生效後的每一次修訂應被視為與其中提供的證券有關的新的登記聲明，而當時發行此類證券應被視為其最初的真誠要約；
C.通過一項生效後的修正案，將在發行終止時仍未出售的任何正在登記的證券從登記中刪除；

D.為了根據《證券法》確定對任何購買者的責任：

(1)如果註冊人受規則430B的約束：

(A)註冊人根據第424(B)(3)條提交的每份招股説明書，自提交的招股説明書被視為登記説明書的一部分並列入登記説明書之日起，應被視為登記説明書的一部分；和

(B)依據第424(B)(2)、(B)(5)或(B)(7)條須提交的每份招股章程，作為依據第430B條而與依據第415(A)(1)(I)、(X)條作出的要約有關的註冊陳述書的一部分，或(Xi)為提供證券法第10(A)條所要求的資料，自招股説明書首次使用該形式招股説明書之日起，或在招股説明書所述發售的第一份證券買賣合約生效之日起，此類招股説明書應被視為註冊説明書的一部分幷包括在註冊説明書內。根據規則430B的規定，為了發行人和在該日期為承銷商的任何人的責任，該日期應被視為招股説明書中與證券有關的登記説明書中與證券有關的登記説明書的新的生效日期，屆時發行該等證券應被視為其首次真誠要約。但如登記聲明或招股章程是登記聲明的一部分，或以引用方式併入或被視為納入登記聲明或招股章程的文件中作出的任何陳述，則對於買賣合約時間在該生效日期之前的購買人而言，不得取代或修改在緊接該生效日期之前已在該登記聲明或招股章程中作出的任何陳述；或

(2)如果註冊人受規則430C的約束：根據證券法規則第424(B)條提交的每份招股説明書，作為與發行有關的註冊聲明的一部分，除依據規則430B提交的註冊聲明或依據規則430A提交的招股説明書外，應被視為註冊聲明的一部分，並自 生效後首次使用之日起包括在內。但是，對於在首次使用之前簽訂了銷售合同的購買人而言，在屬於登記聲明一部分的登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，或在以引用方式併入或被視為納入登記聲明或招股説明書的文件中作出的任何聲明，都不會取代或修改在登記聲明或招股説明書中作出的任何聲明，該聲明是登記聲明或招股説明書的一部分，或在緊接該首次使用日期之前在任何此類文件中作出的任何聲明。

E.為根據《證券法》確定註冊人在證券初始分配中對任何購買人的責任：

以下籤署的註冊人根據本註冊聲明在以下籤署的註冊人的首次證券發售中承擔這一責任，而不考慮
用於將證券出售給買方的承銷方法，如果證券是通過下列任何一種通信方式向買方提供或出售的，則以下籤署的註冊人將是買方的賣方，並將被視為向買方提供或出售此類證券：

(1)根據證券法第424條規定必須提交的與發行有關的任何初步招股説明書或已簽署的註冊人的招股説明書；

(二)與發行有關的免費書面招股説明書，該招股説明書由下籤登記人或其代表編制，或由下籤登記人使用或提及；

(3)根據《證券法》第482條的規定，任何其他免費撰寫的招股説明書或廣告中與發行有關的部分，其中包含由簽署的註冊人或其代表提供的關於以下籤署的註冊人或其證券的重要信息 ；以及

(4)以下籤署的登記人向買方作出的要約中的要約的任何其他通訊。

4.註冊人承諾：

A.為確定1933年法令下的任何責任，根據第430A條作為本登記聲明的一部分提交的招股説明書格式中遺漏的信息，以及註冊人根據1933年法令第497(H)條提交的招股説明書格式中所載的信息，應被視為在宣佈生效時登記説明書的一部分；和

B.為了確定1933年法案下的任何責任，每一項包含招股説明書形式的生效後修正案應被視為與其中提供的證券有關的新登記 聲明，當時發行此類證券應被視為其首次善意發行。

5.不適用。

6.不適用。

7.註冊人承諾在收到書面或口頭請求後兩個工作日內，以第一類郵件或旨在確保同樣迅速交付的其他方式發送任何招股説明書或補充信息聲明。
簽名

根據經修訂的1933年《證券法》和經修訂的1940年《投資公司法》的要求，註冊人已於2023年1月20日在紐約市和紐約州正式簽署了本註冊表N-2聲明，並由其正式授權的以下籤署人代表註冊人簽署。

 
Neuberger Berman房地產證券收益基金公司。
 
     
 
發信人：
 約瑟夫·V·阿馬託  
 
姓名：
約瑟夫·V·阿馬託
 
標題：
總裁與首席執行官

根據修訂後的1933年《證券法》的要求，本註冊聲明已由下列人員以下列身份在指定日期簽署。

簽名
標題
日期
 
約瑟夫·V·阿馬託
首席執行官總裁
和董事
2023年1月20日
約瑟夫·V·阿馬託
    
約翰·M·麥戈文
財務主管兼首席財務和
會計幹事
2023年1月20日
約翰·M·麥戈文
    
 
/s/邁克爾·J·科斯格羅夫
董事
2023年1月20日
邁克爾·J·科斯格羅夫*
 
/s/馬克·加里
董事
2023年1月20日
馬克·加里*
    
 
/瑪莎·C·戈斯
董事
2023年1月20日
瑪莎·C·戈斯*
    
 
/s/邁克爾·M·克奈特
董事
2023年1月20日
邁克爾·M·克奈特*
    
 
/黛博拉·C·麥克萊恩
董事
2023年1月20日
黛博拉·C·麥克萊恩*
    
 
喬治·W·莫里斯
董事
2023年1月20日
喬治·W·莫里斯*
    
 
/s/Tom D.Seip
 
董事會主席和董事
2023年1月20日
湯姆·D·塞普*
    
 
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯
董事
2023年1月20日
詹姆斯·G·斯塔夫裏迪斯*
    

*詹妮弗·岡薩雷斯根據隨函提交的授權書，於2023年1月20日簽署。

展品索引

(a)(3)
轉讓物品
(a)(4)
修訂條款(2008年3月7日)
(a)(5)
補充條款
(a)(6)
修訂條款(2008年9月3日)
(g)(1)
管理協議
(j)(2)
修訂託管人合約
(k)(2)
 管理協議
(k)(3)
《管理協議》的更新
(s)
備案費表的計算
(t)(1)
註冊人的授權書
(t)(2)
與普通股相關的招股説明書補充形式
(t)(3)
與收購普通股股份認購權有關的招股説明書補充表格