展品99.4

管理討論與分析

截至2022年9月30日的三個月和九個月

生效日期

截至2022年11月15日編制的本《管理層討論與分析》(以下簡稱《MD&A》)旨在幫助讀者瞭解影響Vox Royalty Corp.及其子公司(統稱為VOX或本公司)業績的重要因素，以及可能影響其未來業績的這些因素。本MD&A應與本公司截至2022年9月30日止三個月及九個月的未經審計簡明中期綜合財務報表及其相關附註一併閲讀，該等財務報表乃根據國際財務報告準則(“IFRS”)編制，適用於編制國際會計準則理事會(“IASB”)頒佈的中期財務報表，包括國際會計準則第34號中期財務報告。鼓勵讀者查閲公司截至2021年12月31日的年度經審計的綜合財務報表及其相關説明，這些報表可在Vox在SEDAR上的簡介(www.sedar.com)或EDGAR(www.sec.gov)中查閲。

提醒讀者，MD&A包含前瞻性陳述，實際事件可能與管理層的預期不同。鼓勵讀者閲讀本MD&A結尾處的“前瞻性陳述”，並查閲VOX截至2022年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明中期綜合財務報表及其相關説明，這些報表可在SEDAR網站www.sedar.com和提交給美國證券交易委員會的Form 6-K中查閲，網址為www.sec.gov。

其他信息，包括影響VOX的主要風險因素，分別包含在SEDAR www.sedar.com和Edga www.sec.gov上的公司年度信息表(“AIF”)和40-F表中。這些文件包含對VOX的某些特許權使用費、流和其他利益的描述，以及對影響公司的風險因素的描述。

管理層負責編制合併財務報表和本MD&A本MD&A中的所有美元數字均以美元表示，除非另有説明。

已修訂

本MD&A是在安大略省證券委員會(“OSC”)的工作人員對公司的披露記錄進行持續披露審查後進行修訂的。這份關於截至2021年9月30日的9個月的修訂MD&A是為了處理從OSC工作人員那裏收到的意見，並在本MD&A的特許權使用費資產開發部分提供最新的礦產資源披露。

目錄表

本報告中使用的縮寫

概述

VOX是一家專注於回報的採礦特許權使用費公司，擁有59項特許權使用費，業務遍及八個司法管轄區(澳大利亞、加拿大、美國、巴西、祕魯、墨西哥、尼日利亞和南非)。該公司成立於2014年，此後建立了獨特的知識產權、專注於技術的交易團隊和全球採購網絡，使Vox能夠瞄準採礦特許權使用費收購的最高回報。自2020年初以來，VOX已經宣佈了20多筆單獨的交易，以獲得50多項版税。

VOX在特許權使用費和流媒體領域運營着一種獨特的商業模式，它認為這為自己提供了競爭優勢。在這些優勢中，有一些是該公司商業模式所固有的，例如，尋找全球特許權使用費的多樣化方法為其提供了更廣泛的行動機會。自公司成立以來，從戰略上建立了其他競爭優勢，包括2020年收購了礦產特許權使用費合夥有限公司的專有特許權使用費數據庫，全球特許權使用費超過8,000英鎊(“MRO”)。該公司的競爭對手無法從商業上獲得MRO。MRO包括以40年為基準的歷史交易，還將全球採礦特許權使用費與礦藏和採礦債權幾乎整合在一起，這為公司提供了執行雙邊、非中間人特許權使用費收購交易的先發優勢，這些交易構成了公司歷史收購的主要部分。本公司還擁有一支經驗豐富的技術團隊，由採礦工程師和地質學家組成，他們可以根據礦價的週期性客觀地審查資產質量和所有交易機會。

該公司專注於在資產淨值和每股現金流量的基礎上進行增值性收購，特別強調投資回報。截至本文發佈之日，按特許權使用費計算，公司約80%的特許權使用費和流媒體資產位於澳大利亞、加拿大和美國。此外，該公司將優先收購生產或近期生產資產的特許權使用費，以補充其高質量的勘探和開發階段特許權使用費組合。具體地説，該公司的投資組合目前包括7個生產資產和22個開發資產，這些資產的採礦研究已經完成，或可能通過附近的工廠進行收費處理，或在維護和維護後可能重新開始生產運營。

公司的普通股在多倫多證券交易所創業板股票代碼“VOX”和納斯達克股票市場有限責任公司(“納斯達克”)的股票代碼“VOXR”交易。

欲瞭解有關Vox的更多信息，請登錄www.voxroyalty.com，查詢SEDAR網站www.sedar.com，查詢Edga網站www.sec.gov。

下表顯示了截至本次MD&A之日的公司資產盤點細目：

截至2022年9月30日的三個月和九個月期間的要點

財務和運營

宣佈季度股息

2022年9月20日，公司董事會宣佈季度股息為每股普通股0.01美元，於2022年11月4日支付給2022年10月21日收盤時登記在冊的股東。

2022年11月14日，公司董事會宣佈於2023年1月13日向截至2022年12月30日收盤登記在冊的股東支付季度股息每股普通股0.01美元。

特許權使用費

2022年4月27日，Vox完成了對南非一傢俬人註冊公司(SA Vendor)的兩項特許權使用費組合的收購。特許權使用費包括Dwaalkop項目1.0%的毛收入特許權使用費和Messina項目0.704%的毛收入特許權使用費，這兩項費用加起來涵蓋了林波波PGM項目(“林波波”)的全部範圍。向SA賣方發行的預付代價為1,500,000加元，由發行本公司409,500股普通股結算。在林波波實現某些生產里程碑後，該公司將支付額外的現金或發行額外的普通股(在Vox的唯一選擇下)，金額最高可達8,900,000加元。

2022年5月26日，VOX完成了從一傢俬人公司手中收購Wonmunna鐵礦的生產特許權使用費。特許權使用費是1.25%至1.50%的浮動比例GRR，當基準62%鐵礦石價格低於100澳元/噸時，應支付1.25%，當基準62%鐵礦石價格高於100澳元/噸時，應支付1.50%GRR。儘管特許權使用費的收購日期，所有到期和應支付給特許權使用費持有人的特許權使用費從2022年4月1日起用於VOX。

2022年5月26日支付的預付對價總額為15,703,991美元，細目如下：

Wonmunna特許權使用費資產的賬面價值隨後因2022年4月1日至2022年5月25日期間賺取的特許權使用費收入1,208,917美元而減少。

2022年6月3日，VOX完成了從居住在加拿大的個人探礦者那裏獲得兩項特許權使用費，以及第三項潛在特許權使用費的任何個人權利。特許權使用費包括對安大略省Goldlund項目部分項目徵收1.0%的NSR特許權使用費，對魁北克省的Beschefer項目收取0.60%的NSR特許權使用費，以及對安大略省Gold River礦藏持有的1.50%NSR特許權使用費的任何個人權利。支付給個人勘探者的預付對價是10萬加元的現金支付。該公司將支付額外的現金支付或發行額外的普通股(在Vox的唯一選擇)，條件如下：2022年9月發行50萬加元或發行最多184,399股普通股；2023年1月發行700,000加元或發行最多258,159股普通股；2023年12月發行最多184,399股普通股。

2022年6月9日，根據與Lumina銅業公司達成的協議，Vox收購了Terrace Gold(Nueara Limited的子公司)的所有權利和權益，其中包括獲得El Molino 0.5%NSR特許權使用費的權利。向Nueara Limited發行的預付代價為50,000美元，通過發行17,959股本公司普通股解決。在對祕魯適用的採礦權進行El Molino特許權使用費登記並滿足其他慣常完成條件後，還需以現金支付450 000美元。

2022年9月30日，該公司記錄了一筆與第一筆或有里程碑付款有關的負債，該款項應支付庫利揚博賓特許權使用費。根據Vox Royalty Australia Pty Ltd.和Vonex Limited於2020年4月21日簽訂的特許權使用費買賣協議的條款，在截至2022年9月30日的三個月內實現特定的累計噸位後，將支付首筆25萬澳元的里程碑式現金付款。

2022年9月30日之後：

2022年11月9日，Vox簽署了一份具有約束力的特許權使用費買賣協議(“FQM RSPA”)，從First Quantum Minerals Ltd.(“FQM”)手中收購了兩項特許權使用費和兩項額外特許權使用費的期權權利。該等特許權使用費包括魁北克Eestrades項目(“Eestrades”)部分項目的2.0%NSR特許權使用費、魁北克Opawica項目(“Opawica”)的0.49%NSR特許權使用費、收購安大略省Winston Lake項目(“Winston Lake”)2%NSR(回購1%)的權利，以及收購魁北克Norbec&Millenbach項目(“N&M”)2%NSR的權利。根據FQM RSPA的條款，在交易完成時，VOX將向FQM發行525,000加元的VOX普通股，即本公司的164,319股普通股，發行價為每股普通股3.1950加元，用於支付ESTRADS和Opawica特許權使用費。在(I)行使單獨的第三方期權協議，(Ii)向FQM發放温斯頓湖和N&M特許權使用費，以及(Iii)將温斯頓湖特許權使用費和N&M特許權使用費分配給Vox之後，將到期和支付額外的交易和現金支付100,000加元(Winston Lake)和25,000加元(N&M)。

開發特許權使用費資產

在截至2022年9月30日的季度內，公司的運營合作伙伴繼續探索、開發和擴大作為公司特許權使用費資產基礎的項目。

2022年第3季度的主要發展新聞摘要如下：

2022年第三季度結束後，發佈了以下關鍵發展新聞流：

2022年上半年的主要發展新聞摘要如下：

正常進程發行人投標

2021年11月18日，公司更新了其NCIB，允許公司在2021年11月19日至2022年11月18日期間購買最多1,968,056股普通股。NCIB為本公司提供了購買其普通股以供不時註銷的選擇權。在截至2022年9月30日的9個月內，公司購買和註銷了192,200股普通股。

於2022年11月7日，本公司向TSXV遞交了一份擬設立NCIB並續期其現有NCIB的通知(“通知”)。根據該通知的條款，本公司可回購最多2,229,697股普通股以供註銷，佔截至2022年11月7日已發行的44,593,950股普通股總數的5%。待獲得多倫多證券交易所的最終批准後，回購將於2022年11月21日至2023年11月20日期間，通過多倫多證券交易所或加拿大其他公認市場的設施，或通過納斯達克的設施，按市場價格進行。股東可以免費獲得通知的副本，方法是聯繫公司：info@voxroyalty.com。

2022年第四季度展望¹

生產階段資產

VOX已將其現有投資組合中的生產性特許權使用費資產數量從2020年底的兩個增加到2022年第三季度末的七個(不包括剝離的Graphmada石墨特許權使用費)。在2022年的剩餘時間裏，Vox預計以下版税資產有可能補充其當前收入和/或產生版税資產計數：

開發資產

根據第三方運營商的指導，VOX預計在2022年剩餘時間內其開發和勘探階段的特許權使用費將受到以下關鍵因素的推動：

預計在2022年剩餘時間內將繼續出現有機新聞流，這在很大程度上是由於Vox的運營合作伙伴及其在與特許權使用費相關的項目上開展的廣泛、大規模的鑽探計劃。

更多機會

儘管該公司主要專注於建立其特許權使用費組合，但VOX管理層認為，通過將某些特許權使用費或獲得某些特許權使用費的權利出售、轉讓或轉讓給第三方，可能會有機會使其資產價值最大化。VOX致力於實現每股股東價值的最大化，並將隨着特許權使用費和流媒體行業的發展而考慮實現這一承諾的創造性機會。

資產組合

截至此次MD&A之日，Vox擁有59項版税和流媒體資產，其中包括一項版税選項。第三季度結束時，VOX擁有6項生產性特許權使用費資產，預計到2023年底，其現有投資組合中的生產性特許權使用費資產數量將增加到10項。此外，該公司還擁有多項開發和勘探階段項目的特許權使用費和流動資金。VOX的業務涉及8個司法管轄區，包括澳大利亞的35個特許權使用費資產和北美的11個特許權使用費資產。

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¹本節中的陳述包含前瞻性信息。有關可能導致我們的實際結果與前瞻性陳述大不相同的重大因素的描述，請參閲SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)上的最新AIF和Form 40-F中的“風險因素”部分，請參考本MD&A結尾處的“前瞻性信息警示聲明”部分。

下表彙總了截至本MD&A之日Vox的每項版税和流媒體資產：

備註：

季度業績摘要

下表是該公司過去八個季度每個季度的經營業績摘要。

第三季度業績

這裏討論的經營業績主要是與上一年的可比季度相比。“季度”或“2022年第三季度”是指截至2022年9月30日的三個月期間，“可比季度”或“2021年第三季度”是指截至2021年9月30日的三個月期間。

收入

2022年第三季度的特許權使用費收入總額為2,976,215美元，而可比季度為1,223,493美元。2022年第三季度收入收入分配如下：

公司2022年第三季度的收入主要來自Segilola特許權使用費資產創紀錄的季度黃金特許權使用費收入，以及Wonmunna鐵礦石特許權使用費資產持續的季度收入。

運營費用

該季度的運營費用為1,683,196美元，高於可比季度的1,451,402美元。支出增加的主要原因如下：

其他收入(費用)

該季度的其他收入為152,822美元，而可比季度的其他支出為746,693美元。收入減少主要與以下方面有關：

所得税費用

在本季度，公司記錄的當期所得税支出為33,840美元，遞延税費支出為814,853美元，而可比季度為零。

淨虧損

該季度的淨收益和全面收益為83,940美元，而可比季度虧損1,251,384美元。在每股基礎上，2022年第三季度的淨收益為0.00美元，而可比季度的淨虧損為0.03美元。每一期間的淨收入來自上文討論的業務結果。

2022年年初至今的業績

本文討論的經營業績主要是與上一年的可比時期相比。“YTD”或“9M2022”是指截至2022年9月30日的9個月期間，而“可比期間”或“9M2021”是指截至2021年9月30日的9個月期間。

收入

本年度的總收入為7,612,264美元，而同期為3,077,503美元。9M2022的收入分配如下：

Wonmunna收入中與2022年4月1日至2022年5月25日期間有關的部分，即Vox收購特許權使用費資產日期之前的部分，已資本化，作為對2022年5月26日Wonmunna特許權使用費收購價格的抵消。9M2022的收入增長主要來自Segilola Gold特許權使用費資產創紀錄的季度環比黃金特許權使用費收入，這得益於持續的生產和金價，以及從2022年5月26日開始的Wonmunna鐵礦石特許權使用費資產的首個收入。

運營費用

年初發展計劃的營運開支為4,611,882元，高於同期的4,218,140元。支出增加主要涉及在264,503美元期間發生的納斯達克上市費用、D&O保險和會議，但被專業費用支出減少所抵銷。

其他收入(費用)

9M2022期間的其他收入為1,249,880美元，低於同期的1,927,564美元。收入減少主要與以下方面有關：

所得税費用

在9M2022期間，公司記錄的當期所得税支出為287,703美元，遞延税收支出為1,146,356美元，而同期為零。

淨虧損

年初至今年度的淨收入和綜合收入為276,117美元，而同期為188,893美元。在每股基礎上，兩個時期的淨收入為0.01美元。每一期間的淨收入來自上文討論的業務結果。

流動性與資本資源

截至2022年9月30日，公司的營運資本和流動資金狀況包括流動資產6,681,377美元，包括現金和現金等價物3,655,305美元。與流動負債2 599 432美元相比，營運資本淨額為3 636 005美元。相比之下，截至2021年12月31日，流動資產為8,137,955美元，淨營運資本為6,209,207美元。

運營中使用的現金流

2022年第三季度運營現金流為966,106美元，而2021年第二季度為1,346,103美元。期內收入減少的主要原因是非現金營運資金變動前的經營活動收入增加1,584,453美元，這主要是由於期內特許權使用費收入增加，但與損益表上記錄的收入相關的應收賬款增加、預付費用減少、應付賬款變動增加以及當前所得税負債較可比期間增加而被抵銷。

2022年9月的運營現金流為351,452美元，而同期為346,623美元。期內小幅增長的主要原因是非現金營運資金變動前的經營活動收入增加2,009,312美元，主要是由於期內特許權使用費收入增加，但與損益表上記錄的收入相關的應收賬款增加、預付費用減少、應付賬款變動減少以及當期所得税負債較可比期間增加所抵消。

來自(用於)投資活動的現金流

2022年第三季度的投資現金流為1,376,402美元，而可比季度的支出為1,021,553美元。在本期間，公司收取了與Wonmunna收購前期間有關的收購前特許權使用費收入1,414,276美元。可比期間支出與獲得特許權使用費有關。

用於投資9M2022的現金流為1,919,409美元，而同期為9,348,151美元。於本年度內，本公司用於取得特許權使用費4,180,843美元，增加與收購Wonmunna特許權使用費有關的限制性現金700,000美元，收取與Wonmunna特許權使用費有關的收購前特許權使用費收入1,414,276美元，並從出售投資中賺取1,545,925美元。可比期間支出主要用於獲得特許權使用費。

融資活動產生的現金流

2022年第三季度用於融資活動的現金流為268,351美元，而可比季度為1,040,785美元。在此期間，公司花費268,351美元購買和註銷了122,100股Vox普通股。在可比季度，該公司斥資1,022,664美元購買和註銷了454,400股Vox普通股。

2022年9月融資活動的現金流為50,659美元，而同期為10,656,698美元。在此期間，公司行使認股權證收到532,422美元，被用於購買和註銷192,200股Vox普通股的454,215美元和股票發行成本27,548美元所抵消。在可比期間，該公司完成了淨收益12,370,369美元的融資，被購買和註銷735,200股Vox普通股的1,713,671美元所抵消。

關於超額營運資金的中期投資，本公司僅持有現金，不持有第三方發行的債務工具，也不持有任何重大股權或其他任何形式的臨時投資。

公司管理層相信，目前的財務資源將足以支付一般和行政以及項目評估成本的預期支出，以及在可預見的未來預期的最低資本支出。VOX的長期資本需求主要受到與獲得或創建特許權使用費和流媒體有關的持續活動的影響。本公司目前，一般在任何時候，都有收購機會，處於積極審查的各個階段。如果收購了一個或多個重要的特許權使用費或收入流，VOX可能會在必要時尋求額外的債務或股權融資。

表外安排

本公司不使用表外安排。

承付款和或有事項

截至2022年9月30日，公司並無任何使用權資產或租賃負債。

我們不時地捲入被認為是我們業務正常性質的法律程序。我們相信，我們目前參與或已經參與的任何訴訟，無論是單獨或總體上，都不會對我們的綜合財務狀況或運營結果產生重大影響。

該公司承諾為其房地支付最低年度租金，每季度續簽一次，並承諾簽訂以下某些諮詢協議：

本公司負責支付與特許權使用費收購相關的某些里程碑式付款，這些費用在某些特許權使用費收入或累計生產門檻達到後支付，如下所示：

關聯方交易

關聯方包括公司董事會和管理層，以及由這些個人和某些執行類似職能的人控制的近親家族和企業。除下文所述外，本公司於截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月及九個月內並無訂立任何關聯方交易。

關鍵管理人員薪酬

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月內，主要管理人員董事和其他成員的薪酬如下：

會計政策的變化

在截至2022年9月30日的9個月中，會計政策沒有變化。

近期會計公告

IASB或IFRIC發佈了某些聲明，這些聲明對2023年1月1日或之後開始的會計期間是強制性的。許多不適用或對公司沒有重大影響而被排除在外。以下內容尚未採用，正在進行評估，以確定它們對公司的影響。

國際會計準則1--財務報表列報(“國際會計準則1”)

2020年1月對《國際會計準則1》進行了修訂，以便根據報告日期的合同安排，對《國際會計準則1》下的負債分類提供更一般的辦法。修正案澄清，將負債歸類為流動負債或非流動負債完全是基於公司在報告日期推遲結算的權利。這項權利必須是無條件的，必須是實質性的。修正案還澄清，轉讓公司自己的股本工具被視為清償債務，除非它是由於行使了符合股本工具定義的轉換選擇權而產生的。修正案自2023年1月1日起每年生效。

流通股數據

本公司的法定股本為無面值的無限數量普通股。

截至2022年9月30日和2022年11月15日，已發行和未償還證券如下：

關鍵會計判斷和估計

根據國際財務報告準則編制未經審核簡明中期綜合財務報表時，本公司管理層須作出影響未經審核簡明中期綜合財務報表所報告金額的判斷、估計及假設。估計和假設是基於管理層對相關事實和情況的最佳瞭解。然而，實際結果可能與合併財務報表中包括的估計值不同。

公司的重要會計政策和估計在2021年12月31日經審計的綜合財務報表中披露。

金融工具

本公司的風險敞口及其對金融工具的影響摘要如下。在截至2022年9月30日的9個月和截至2021年12月31日的年度內，風險、目標、政策和程序沒有實質性變化。

信用風險

信用風險是指如果金融工具的交易對手未能履行其合同義務，公司可能遭受損失的風險。公司的信用風險主要歸因於其流動金融資產，包括現金和現金等價物以及在正常業務過程中的應收賬款。為減低信貸風險，本公司將現金存放於優質金融機構，並密切監察其應收賬款餘額。該公司的應收賬款受制於擁有和經營作為Vox特許權使用費和流媒體投資組合基礎的礦山的交易對手的信用風險。

流動性風險

流動資金風險是指公司將無法履行到期財務義務的風險。本公司管理流動資金的方法是確保在到期時有足夠的流動資金來償還債務。在管理流動資金風險時，公司考慮了預期的運營現金流以及持有的現金和現金等價物。截至2022年9月30日，公司的現金及現金等價物為3,655,305美元(2021年12月31日至5,064,802美元)，營運資本為3,636,005美元(2021年12月31日至6,209,207美元)。

貨幣風險

外幣風險是指金融工具的公允價值或未來現金流因外匯匯率變化而波動的風險。因匯率波動而影響公司淨收入的金融工具包括現金和現金等價物、應收賬款、應付賬款和應計負債、應付所得税和衍生工具以及以加元和澳元計價的其他負債。根據公司於2022年9月30日以加拿大和澳大利亞計價的貨幣資產和負債，加元和澳元相對於美元的價值每增加(減少)10%，淨收益和其他綜合收益將增加(減少)506,000美元。

利率風險

該公司擁有現金餘額，其利率隨現行市場匯率波動。公司目前的政策是將多餘的現金投資於現金賬户或特許銀行發行的短期計息證券。該公司定期監測其投資，並對其銀行的信用評級感到滿意。本公司並無使用任何衍生工具以減低利率風險。

大宗商品和股票價格風險

本公司的特許權使用費受相關商品市場價格變化的影響。貴金屬和賤金屬的市場價格是公司盈利能力和產生自由現金流能力的主要驅動力。該公司未來的所有收入都沒有進行對衝，以便讓股東充分了解這些大宗商品的市場價格變化。

公司的財務業績可能會受到貴金屬和/或賤金屬價格下跌的重大影響。貴金屬和賤金屬的價格可能會大幅波動，並受到許多公司無法控制的因素的影響。

金融工具的公允價值

綜合財務狀況表內現金及現金等價物、應收賬款、應付賬款及應計負債、所得税負債的賬面值因該等工具的期限有限而接近公允價值。

衍生工具及其他負債的公允價值乃根據未經審核簡明中期綜合財務報表附註9及13所披露的假設估計。

本公司使用公允價值等級對公允價值計量進行分類，該等級反映了在進行計量時使用的投入的重要性。公允價值層次結構具有以下級別：

於2022年9月30日及2021年12月31日，本公司除衍生工具及其他負債外，並無任何經初步確認後按公允價值計量的金融工具，而衍生工具及其他負債則採用第三級投入計算。

下表提供未經審核簡明中期綜合財務狀況表中按公允價值計量的金融資產和負債的資料，並按計量所用投入的重要性按水平分類。

截至2022年9月30日

3級層次結構

下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日被歸類為第三級金融工具的公允價值計量變動。這些金融工具以公允價值計量，使用不可觀察的市場投入。損益在未經審計的簡明中期綜合損失表和全面損失表中確認。

資本管理

該公司管理資本的主要目標是通過增值收購特許權使用費、流動資金和其他權益來擴大其資產基礎，同時通過平衡債務和股權來優化其資本結構，從而為股東帶來最大回報。截至2022年9月30日，公司的資本結構由35,098,110美元(2021年12月31日-20,709,675美元)的總股本組成，包括股本、股權儲備和赤字。該公司不受任何外部強加的資本要求的約束。

財務報告的內部控制

本公司行政總裁(“行政總裁”)及首席財務官(“財務總監”)已制定程序，為他們提供足夠的知識，以支持他們已作出合理努力的陳述：(I)綜合財務報表並無載有任何關於重大事實的不真實陳述，或遺漏陳述須陳述的重大事實，或根據綜合財務報表所呈列的日期及期間的情況，作出無誤導性陳述所必需的陳述；及(Ii)綜合財務報表在各重大方面均如實列報本公司截至呈報日期及期間的財務狀況、經營業績及現金流量。與國家文書52-109規定的非風險發行人所需的證書相反-發行人在年度和中期申報文件中披露信息的證明(“NI 52-109”)，風險發行人的相應證書不包括與建立和維持披露控制和程序(“DC&P”)和財務報告內部控制(“ICFR”)有關的陳述，如加拿大的NI 52-109和美國的1934年證券交易法(經修訂)所界定。特別是，本公司的核證人員不會就以下事項的設立和維持作出任何陳述：

公司首席執行官和首席財務官負責確保流程到位，為他們提供足夠的知識，以支持他們在相應證書中所作的陳述。投資者應該意識到，風險發行人的認證官員在NI 52-109定義的DC&P和ICFR的成本效益基礎上設計和實施的內在限制，可能會導致證券立法提供的中期和年度文件和其他報告的質量、可靠性、透明度和及時性面臨額外的風險，如下文“控制和程序的限制”進一步描述的那樣。

內部控制的變化

截至2022年9月30日止三個月及九個月內，本公司內部控制並無重大影響或可能重大影響本公司財務報告的內部控制。

控制和程序的侷限性

包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層認為，任何DC&P或ICFR，無論構思和運營多麼良好，都只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保控制系統的目標得以實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，它們不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能因為簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計也在一定程度上基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功地實現其所述目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。

前瞻性信息

本MD&A中包含的某些陳述可能被視為適用於加拿大和美國證券法的“前瞻性信息”或“前瞻性陳述”。本MD&A中除有關歷史事實的陳述外，涉及Vox預計將發生的未來事件、發展或業績的所有陳述，包括管理層對Vox增長的預期、經營結果、估計的未來收入、資產的賬面價值、額外資本需求、礦產儲量和礦產資源估計、產量估計、生產成本和收入估計、未來對大宗商品的需求和價格、商業前景和機會以及對大宗商品和外匯市場的展望，均為前瞻性陳述。前瞻性表述是指不是歷史事實的表述，一般但不總是由“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“打算”、“估計”、“項目”、“潛在”、“預定”以及類似的表述或變化(包括負面變化)來識別，或事件或條件“將”、“將”、“可能”、“可能”或“應該”發生，包括但不限於，Vox的資產表現，從Vox的投資和交易中獲得的預期收益的實現，Vox的特許權使用費和收入來源的資產的預期發展，以及Vox抓住未來機會的能力。儘管VOX認為這些前瞻性陳述中表達的預期是基於合理的假設，但此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，其中大部分都不在VOX的控制範圍之內, 這並不是對未來業績的保證，因此實際結果可能與前瞻性陳述中的結果大不相同。可能導致實際結果與前瞻性陳述大不相同的因素包括但不限於：一般商業和經濟狀況的影響；對Vox將從其購買貴金屬或從中獲得特許權使用費或流動付款的採礦業務缺乏控制，以及與這些採礦業務有關的風險，包括與國際業務有關的風險、政府和環境法規、礦山建設和運營的延誤、採礦和當前勘探活動的實際結果、經濟評估的結論以及隨着計劃的完善而發生的項目參數變化；與貴金屬或其他金屬的銷售能力有關的問題；行業狀況，包括商品價格波動、利率和匯率波動；政府實體對税法的解釋或新税法的實施；股票市場的波動；競爭；與公司股息政策有關的風險；流行病、流行病或其他公共衞生危機，包括新型冠狀病毒的全球爆發、地緣政治事件和其他不確定因素，如烏克蘭的衝突，以及在2022年10月24日Vox的AIF中題為“風險因素”的章節中討論的風險因素，可在www.sedar.com和www.edgar.com上查閲。本MD&A中包含的前瞻性陳述基於管理層認為合理的假設，包括但不限於：Vox持有特許權使用費的物業的持續運營, 該等物業的擁有人或經營者以與過往慣例一致的方式擁有流動或其他權益；該等相關物業的擁有人或經營者作出的公開聲明及披露的準確性；資產組合所涉及的商品的市場價格沒有重大不利變化；Vox持有特許權使用費、流動權益或其他權益的任何重大物業的不利發展；公開披露的對尚未投產的相關物業發展的預期的準確性；收購資產的整合；及不存在任何其他因素可能導致行動、事件或結果與預期、估計或有意的有所不同。VOX告誡説，前面列出的風險和不確定性並不是詳盡的。投資者和其他人應認真考慮上述因素以及它們所代表的不確定性和所帶來的風險。VOX認為，這些前瞻性陳述中反映的假設是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的，不應過度依賴本MD&A中包含的此類前瞻性陳述。本MD&A包含面向未來的信息和財務展望信息(統稱為“FOFI”)，涉及本公司的特許權使用費、收入流和其他項目的收入，這些收入受上述段落所述的相同假設、風險因素、限制和資格的約束。本MD&A中包含的FOFI是在本MD&A之日作出的，目的是提供有關公司預期業務運營的進一步信息。VOX不打算或義務更新或修改本MD&A中包含的任何FOFI，無論是由於新信息、未來事件或其他原因, 除非根據適用法律的要求。本MD&A中包含的FOFI不得用於此處披露的用途以外的其他目的。

第三方市場和技術信息

本MD&A包括從獨立行業出版物、市場研究和分析師報告、調查和其他公開來源獲得的市場信息、行業數據和預測。儘管本公司認為這些來源總體上是可靠的，但由於原始數據的可獲得性和可靠性的限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查中固有的其他限制和不確定性，市場和行業數據可能會受到解讀，不能完全確定地進行核實。因此，這些數據的準確性和完整性得不到保證。實際結果可能與此類報告、調查或出版物中的預測大不相同，隨着預測期的延長，預計重大變化的前景將會增加。本公司尚未獨立核實本文提及的任何來自第三方來源的數據，也未確定該等來源所依賴的基本假設。

Kangari Consulting LLC的蒂莫西·J·斯特朗是NI 43-101規定的“合格人員”，他已審查並批准了本文件中包含的科學和技術披露。