f-                                                                                                                                        

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

☒ 依據第13或15(D)條提交的週年報告

1934年《證券交易法》

截至本財政年度止十二月三十一日，2021

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年《證券交易法》

由_至_的過渡期

佣金文件編號001-33812

MSCI Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

世貿中心7號樓

格林威治街250號，49樓

紐約, 紐約10007

(主要行政辦公室地址，郵政編碼)

(212) 804-3900

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是   ☒ NO ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐     不是   ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是   ☒ NO ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是   ☒ NO ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ NO ☒

截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日，註冊人的非關聯公司持有的普通股總市值(根據紐約證券交易所於2021年6月30日報告的這些證券的收盤價)為$43,427,568,686。註冊人的執行人員和董事持有的普通股不包括在計算範圍內。然而，註冊人沒有確定這些個人是1933年證券法規則405所指的“附屬公司”。

截至2022年2月4日，有81,268,195註冊人的普通股，每股面值0.01美元，已發行。

通過引用併入的文件：註冊人將於2022年4月26日舉行的年度股東大會的委託書的部分內容在此引用併入本10-K表格的第三部分。

MSCI Inc.

表格10-K

截至2021年12月31日止的年度

目錄

除上下文另有説明外，術語“MSCI”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”均指MSCI公司及其子公司。

這份Form 10-K年度報告包含我們擁有的商標、服務標記和商號以及其他公司擁有的商標、服務標記和商號。MSCI、Barra、RiskMetrics、IPD、Real Capital Analytics、Datscha和其他MSCI品牌和產品名稱是MSCI、其子公司或許可方在美國和其他司法管轄區的商標、服務標誌或註冊商標。

前瞻性陳述

我們在這份Form 10-K年度報告中包含了某些構成前瞻性陳述的陳述，並可能不時在我們的公開文件、新聞稿或其他公開聲明中作出這些陳述。此外，我們的管理層可能會向分析師、投資者、媒體代表和其他人發表前瞻性聲明。這些前瞻性陳述不是歷史事實，僅代表MSCI對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的，超出了我們的控制範圍。

在某些情況下，您可以通過使用“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別前瞻性陳述。 有關我們的財務狀況、業務戰略和未來業務的計劃或目標的陳述是前瞻性陳述。您不應過度依賴前瞻性陳述，因為它們涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些風險、不確定性和其他因素在某些情況下是我們無法控制的，可能會對我們的實際結果、活動水平、業績或成就產生重大影響。 此類風險和不確定因素包括在本年度報告表格10-K第I部分第1A項“風險因素”下列出的風險和不確定因素。本報告中的前瞻性陳述僅反映了當時的情況，並不一定反映我們在任何其他時間點的展望。我們沒有義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或任何其他原因。因此，讀者應仔細閲讀我們不時提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他報告或文件中列出的風險因素。

1

第一部分

使命

MSCI的使命是讓投資者為一個更美好的世界建立更好的投資組合。

概述

我們是為全球投資界提供關鍵決策支持工具和解決方案的領先供應商。我們的關鍵任務產品可幫助投資者應對投資格局轉型帶來的挑戰，並推動更好的投資決策。利用我們對全球投資流程的知識以及我們在研究、數據和技術方面的專業知識，我們使我們的客户能夠了解和分析風險和回報的關鍵驅動因素，並自信而高效地建立更有效的投資組合。

世界各地的投資者使用我們的研究驅動和技術驅動的工具和解決方案，在他們的投資過程中獲得洞察力並提高透明度。我們的工具和解決方案幫助投資者定義他們的投資領域；告知和分析他們的資產配置和投資組合構建決策；衡量和管理投資組合的表現和風險；實施可持續的、以氣候為中心的和其他投資策略；進行業績歸因；構建和管理交易所交易基金(ETF)和其他指數化金融產品；以及促進向利益相關者報告。

我們的產品和服務包括指數；投資組合構建和風險管理工具；環境、社會和治理(“ESG”)和氣候解決方案；以及房地產市場和交易數據和分析。我們越來越專注於開放和靈活的技術，我們的內容和能力可以被我們的客户通過多種渠道和平臺訪問。

我們的目標是以客户為中心，對客户的工作流程、挑戰和目標有深刻的瞭解，從而預測投資行業的需求。我們專注於產品創新和數據收集，以滿足日益複雜的行業不斷髮展的需求。為了最有效地為我們的客户服務，我們致力於推進我們產品的綜合方法，實現卓越的服務，加強我們差異化的研究和內容，並提供靈活的尖端技術。

客户

我們的客户涵蓋全球投資行業的廣泛領域，包括以下主要客户類型：

截至2021年12月31日，我們為超過6300名客户提供了服務¹在超過95個國家。在截至2021年12月31日的一年中，我們收入最高的客户機構貝萊德佔我們總收入的12.7%，其中貝萊德的收入有93.6%來自基於我們指數的貝萊德ETF資產的手續費。

2

行業趨勢和競爭優勢

我們相信，我們處於得天獨厚的地位，能夠從新興趨勢中受益，並幫助我們的客户適應一個規模龐大、快速擴張和不斷髮展的投資行業。投資變得越來越複雜，資產類別、證券類型和地域的選擇更多，對更廣泛的風險(包括與ESG和氣候相關的風險)的考慮也更多。此外，投資組合的構建和管理正變得越來越注重成果、基於規則和技術驅動。因此，投資過程正在發生變化，我們觀察到的幾個趨勢反映了這一點，包括：

我們相信，鑑於這些趨勢，以下競爭優勢使我們能夠很好地滿足客户需求：

3

戰略

我們提供重要的工具和解決方案，使投資者能夠管理投資行業正在發生的變化，更好地瞭解業績和風險，並更有效和高效地建立投資組合，以實現他們的投資目標。我們專注於以下關鍵舉措，以提供可操作的集成客户端解決方案：

4

財務模式

由於我們的經常性收入和強勁的現金產生，我們擁有一個有吸引力的財務模式。客户主要通過經常性的固定和可變費用安排購買我們的產品和服務，這種商業模式歷來帶來穩定的收入和可預測的現金流。最後，我們紀律嚴明的資本分配政策為我們提供了通過分紅和機會性股票回購來平衡內部資源和投資需求、收購和股東回報的靈活性。

見第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--概述”和附註1，“引言和陳述依據--重大會計 政策—收入確認，“的綜合財務報表附註，以瞭解我們如何產生收入和我們的收入確認政策的信息。

細分市場

在截至2021年12月31日的年度內，我們有以下五個經營部門：指數、分析、ESG和氣候、房地產和Burgiss Group，LLC(“Burgiss”)，它們以以下四個應報告部門的形式列示：指數、分析、ESG和氣候，以及所有其他-私人資產。出於報告目的，房地產和Burgiss經營部門合併並作為所有其他--私人資產列報，因為它們沒有達到單獨列報的門檻。Burgiss運營部門代表了公司對Burgiss的權益法投資。從2021年9月13日(我們完成收購的日期)開始，與MSCI收購RCA相關的財務業績已預期作為房地產運營部門的一個組成部分，並作為所有其他-私人資產可報告部門的一個組成部分列報。

索引

客户在投資過程的許多領域使用我們的索引，包括創建指數化產品(例如：，ETF，共同基金，年金，期貨，期權，結構性產品，場外衍生品)，業績基準，投資組合構建和再平衡， 和資產配置。我們目前計算的數據超過267,000²每日結束索引和超過15,000個實時索引。客户直接從我們或全球第三方供應商接收索引數據。

我們的指數產品包括：

5

In 2021, 我們推出了一系列新的指數，包括：

我們的指數部門還包括來自GIC和GICS Direct，這是由MSCI和標準普爾全球公司的子公司標準普爾金融服務有限責任公司共同開發和維護的全球行業分類標準。該分類系統是為了滿足投資者對將公司分類為行業的全面和一致框架的需求而開發的。GICS被廣泛接受為投資研究、投資組合管理和資產配置的行業分析框架。GICs Direct是一個數據集，由活躍的公司和證券組成，按照專有的GICS方法按部門、行業組、行業和子行業分類。這個MSCI行業指數由發達、新興和精選前沿市場國家和地區的GICS部門、行業組和行業指數組成。

在截至2021年12月31日的一年中，我們61.3%的收入來自我們的指數部門。這些收入中的大部分可歸因於年度、經常性訂閲。我們收入的一部分來自使用我們的指數作為指數化投資產品基礎的客户。此類費用主要基於客户管理的資產(“AUM”)或交易量，在此稱為基於資產的費用。由於市場走勢和投資趨勢影響我們的資產費用，我們來自資產費用的收入受到波動性的影響。截至2021年12月31日的年度，基於資產的費用佔我們指數部門總收入的44.3%。

分析

我們的分析部門提供風險管理、業績歸屬和投資組合管理內容、應用程序和服務，為客户提供對風險和回報的綜合看法，以及用於分析所有主要資產類別的市場、信貸、流動性、交易對手和氣候風險的工具，跨越短期、中期和長期時間範圍。我們的產品還支持客户的各種監管報告需求。

我們的分析工具和功能包括：支持基於因素的分析的模型(例如：, 巴拉這些工具包括股票模型、固定收益和多資產類別(“MAC”)模型、定價模型和單一證券分析、基於時間序列的分析、壓力測試、業績歸因、投資組合優化和流動性風險分析，以及利率和信用曲線等基本投入。我們繼續開發新的和改進的工具和能力，以響應我們客户不斷變化的需求。此外，我們的分析能力有助於推動我們業務關鍵領域的增長，例如我們的因素指數以及我們的許多氣候風險和報告產品。

6

我們的客户通過我們的專有應用程序和應用程序編程接口(“API”)、第三方應用程序或直接通過他們自己的平臺訪問我們的分析工具和內容。我們的分析解決方案為客户提供構建和管理投資組合的工具，包括來自多個第三方的集成市場數據以及來自MSCI其他細分市場的內容，這大大減少了客户獨立獲取這些信息並將其填充到我們的Analytics產品中的運營負擔。我們的主要分析產品包括：

我們的分析部門還提供各種託管服務，幫助客户更高效地運營，包括整合來自各種來源的客户投資組合數據，審查和核對輸入數據和結果，以及定製報告。此外，我們的風險指標HedgePlatform服務允許投資於對衝基金的基金的基金、養老基金和捐贈基金等客户衡量、評估和監控其對衝基金投資的多個對衝基金策略的風險。

在截至2021年12月31日的一年中，我們26.6%的收入來自我們的分析部門。

ESG與氣候

ESG和氣候部分³提供產品和服務，幫助機構投資者瞭解ESG和氣候因素如何影響其投資組合和個人安全級別投資的長期風險和回報。我們提供數據、評級、研究和工具，幫助投資者駕馭不斷加強的監管，滿足新的客户需求，並將ESG和氣候因素更好地整合到他們的投資過程中。

7

我們的ESG和氣候研究團隊分析了超過9800個⁴我們將繼續擴大和深化我們的覆蓋範圍，以幫助投資者和其他人進行資產配置、投資組合構建和風險管理流程。客户包括全球資產管理公司、領先的資產所有者、顧問、顧問、企業和學者。

我們的ESG和氣候產品包括：

提供給我們客户的MSCI ESG評級和某些其他ESG和氣候數據也提供給我們的其他運營部門，並用於我們的其他運營部門，如構建MSCI ESG和氣候股票和固定收益指數。這些指數產品旨在幫助機構投資者更有效地基準ESG投資業績，發行指數化投資產品，以及管理、衡量和報告ESG任務。

有關適用於MSCI ESG Research LLC的法規的説明，請參閲“--政府監管”如下。

在截至2021年12月31日的年度，我們8.1%的收入來自我們的ESG和氣候部門。

所有其他--私人資產

出於報告目的，我們的房地產和Burgiss運營部門被合併並作為所有其他-私人資產列示。

我們為基金、投資者、經理和其他房地產市場參與者提供的房地產市場和交易數據、基準、回報分析、環境評估和市場洞察。2021年9月，我們完成了對RCA的收購，以有意義地加快我們的私人資產戰略。RCA豐富的交易和定價數據增強了我們向客户提供的服務，並允許我們將這些信息整合到其他MSCI產品中，包括指數、氣候風險模型和其他MSCI解決方案。

我們的房地產業績和風險分析範圍從企業範圍的分析到特定於物業的分析。我們還為全球的房地產業主、經理、開發商和經紀人提供商業智能產品。作為我們房地產產品的一部分產生的一些風險分析也用於我們其他運營部門提供的產品。

8

我們的房地產產品包括：

在截至2021年12月31日的一年中，我們4.0%的收入來自我們的房地產產品。

研究和產品開發

我們採用集成團隊的方法來開發各個運營部門的內容。我們的產品管理、研究和產品開發、數據運營和技術以及應用程序開發部門處於這一過程的中心。我們的內容由一個由數學家、經濟學家、統計學家、金融工程師和投資行業專家組成的研究和產品開發團隊開發。在一個細分市場中創建的內容通常可以用於在另一個細分市場中創建產品。例如，在我們的分析部門創建的MAC模型通過納入房地產部門產生的內容，提供了市場和資產類別(包括私人房地產)的風險視圖，而MSCI ESG指數和我們新的氣候實驗室企業分析產品是使用我們的ESG和氣候部門的數據構建的。

通過我們與全球最大投資機構的關係，我們在全球範圍內監控投資趨勢及其驅動因素，併為工具估值、風險建模、投資組合構建、投資組合歸屬、資產配置和VaR模擬提供支持。我們監測全球投資趨勢及其對我們業務的影響的一個重要方式是通過直接的公共諮詢和客户諮詢小組，以及通過我們的諮詢委員會提供的論壇。我們的顧問委員會通常在一年中召開兩次會議，討論當前和新興的投資行業趨勢，成員包括來自世界各地的資深投資專業人士和我們研究和產品開發團隊的高級成員。

技術

技術在我們的運營以及我們創新和推出產品和服務的能力中發揮着關鍵作用。目前的重點領域包括：

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競爭

索引。許多行業參與者通過提供一個或多個類似類別的指數來與我們競爭。這些指數在範圍上差異很大，包括地理區域、商業部門和加權方法，並可能被世界各地許多不同市場的客户以各種方式使用。我們的指數競爭對手包括標準普爾道瓊斯指數有限責任公司(S&P Global Inc.和芝加哥商品交易所的合資企業)、倫敦證券交易所集團的子公司富時羅素(FTSE Russell)和Solactive AG。

還存在來自行業參與者的競爭，包括資產管理公司和投資銀行，它們創建自己的指數，通常與指數提供商合作，指數提供商可能會提供某種形式的計算代理服務。一些資產管理公司還根據其自有指數管理包括ETF在內的基金，一些投行基於其自有指數推出結構性產品或創建場外衍生品。這通常被稱為自索引。

分析。我們的Analytics產品與包括Qontigo在內的一系列競爭對手的產品競爭(前Axioma Inc.)，彭博財經貝萊德解決方案此外，一些較大的經紀自營商已經為客户開發了專有的分析工具。同樣，一些大型全球投資組織，如託管人，已經開發了向客户提供的內部風險管理和業績分析工具。

ESG與氣候。我們的ESG和氣候服務與越來越多發佈ESG數據、評級或研究的公司展開競爭。例如，我們的ESG和Climate產品與一系列競爭對手的產品競爭，包括可持續發展控股公司(Morningstar，Inc.的一部分)、機構股東服務公司(Deutsche Börse AG)、Trucost(標準普爾全球公司的業務)和Refinitiv(倫敦證券交易所集團的業務)。

所有其他-私人資產.  我們的其他產品也有各種各樣的競爭對手，這些產品在我們的收入中所佔的比例較小，包括越來越多的公司提供與房地產和其他私人資產相關的數據、市場情報、指數以及業績和風險歸屬服務。

知識產權、其他專有權和數據來源

我們認為我們的產品、流程和服務的許多方面都是專有的。我們已在美國和某些其他國家/地區將“MSCI”和其他商標註冊為商標或服務商標。我們將繼續酌情評估更多商標和服務標誌的註冊。我們還不時地提出專利申請，以保護我們的專有權利。此外，我們的許多產品、流程和服務都需要使用我們從第三方授權使用的知識產權。未來可能需要尋求或續訂與我們產品和服務的各個方面相關的許可證。我們對知識產權和其他專有權利的所有權和保護，以及我們獲得第三方知識產權使用權的能力，對我們的業務非常重要，並在一定程度上促進了我們的整體成功。

除了我們的知識產權，我們還依賴第三方數據來創建和提供我們的產品和服務。例如，我們需要某些股票交易數據來構建股票指數。終止或

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關於我們接收或使用的權利的糾紛這樣的數據可能限制我們可以獲得的信息至使用或根據我們的產品和服務進行分銷.  

企業責任

作為向投資者提供ESG和氣候解決方案的領導者，我們還致力於展示領先的企業責任實踐和政策，這些實踐和政策對我們的各個利益相關者，包括我們的客户、員工、股東和當地社區都有意義。我們董事會的治理和企業責任委員會負責監督我們的企業責任戰略和活動。

最近，我們實施了一些舉措，以減少對環境的影響，促進可持續性。我們致力於繼續發展和加強我們的氣候戰略。作為我們企業責任努力的一部分，2021年我們發佈了我們第一份聯合國可持續發展目標(SDG)報告和我們第一份可持續財務披露條例(SFDR)報告。我們還發布了氣候相關財務披露特別工作組(TCFD)報告、可持續會計準則委員會(SASB)報告和氣候披露項目(CDP)報告。

有關我們的企業責任努力的更多信息，包括我們的淨零承諾和碳減排倡議，可在我們的網站上找到：Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility. 我們網站上包含的信息不會被視為本Form 10-K年度報告或提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分，也不會以引用的方式併入本報告。

人力資本管理

MSCI致力於打造員工敬業度高的績效文化。我們的人才和領導力培養計劃旨在確保我們擁有適當的人員和技能來實現MSCI的戰略，包括重視和促進多樣性、公平和包容的工作場所。

我們董事會的薪酬、人才和文化委員會負責監督人才管理事務，包括與我們的企業文化、晉升規劃、職業發展和留住戰略以及學習和領導力發展計劃相關的工作。此外，我們的首席人力資源官和首席多元化官向董事會報告我們在多樣性、公平和包容性方面的舉措。我們還圍繞我們的人才倡議與我們的股東進行接觸，包括我們努力加強和促進包容和多樣性的文化。

董事會定期審查我們的高管人才，包括我們的領導班子和繼任計劃。我們的首席執行官和總裁還定期與我們的職能部門會面，審查人才計劃，以確定最有潛力晉升到摩根士丹利資本國際最高職位的頂尖人才。

2022年1月，在2021年進行了廣泛的組織設計評估後，我們宣佈了一系列組織和高級領導層變動，並擴大了我們的執行委員會，以反映MSCI作為客户和投資界不可或缺的合作伙伴的雄心。這一擴張將更多推動MSCI戰略和運營的高級領導人聚集在一起，並提升到MSCI的主要領導委員會。執行委員會的新成員增加了業務職能的代表性，特別是研究、技術和數據以及私人資產。欲瞭解更多有關我們執行委員會的信息，請訪問https://www.msci.com/who-we-are/our-leadership.。我們網站上包含的信息不會被視為本Form 10-K年度報告或提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分，也不會以引用的方式併入本報告。

摩根士丹利資本國際是一家擁有高度多元化足跡的全球性公司。截至2021年12月31日，我們擁有4,303名員工，其中47.4%的MSCI員工位於亞太地區，23.3%在歐洲、中東和非洲，20.6%在美國和加拿大，8.7%在墨西哥和巴西。截至2021年12月31日的一年期間，自願離職率為12.5%，非自願離職率為2.3%。

多樣性、公平性和包容性

在MSCI，多樣性、公平和包容性是我們文化的核心價值觀。我們努力使我們的員工能夠在一個尊重和鼓勵所有人發揮真實自我的環境中最大限度地發揮他們的潛力。這種文化包含了不同的經歷和觀點，我們相信這是福斯特創意和創新。截至2021年12月31日，女性佔我們全球員工的35.2%，有色人種(定義為亞裔、黑人或非裔美國人、西班牙裔或拉丁裔、美國印第安人

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或阿拉斯加原住民, 原生的夏威夷或其他太平洋島民或兩個或兩個以上種族)代表46.1%的美國員工 和41.6我們在美國的員工中管理角色⁵. T他代表美國 19.9我們全球員工的百分比.

2021年，我們任命了第一位首席多元化官，負責整個MSCI的運營，使我們的多樣性、股權和包容性目標與業務成果保持一致。我們的執行多元化理事會(“EDC”)通過就企業倡議提供建議並促進MSCI之間的合作，倡導多元化和包容性的文化。EDC成員與我們的員工合作資源組織(女性領導力論壇、女性科技、MSCI Pride、黑人領導力網絡、亞洲支持網絡(成立於2021年)、所有能力網絡(成立於2021年)和Hola！MSCI(成立於2021年)，以提高認識，在全球範圍內開展活動，並在各自地點擔任贊助商。

我們的僱主品牌委員會和多元化參與和採購團隊專注於：

該團隊的目標不僅是為MSCI創造一個多元化的人才管道，而且還致力於將MSCI定位為更廣泛的領先組織，將多樣性、公平和包容性置於其戰略的核心。我們相信，多元化的團隊是一個更強大的團隊，也是我們成功的重要組成部分。

有關我們的多樣性指標和計劃的更多信息，請訪問我們的網站 Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility/social-responsibility/diversity-公平包容。我們網站上包含的信息不會被視為本Form 10-K年度報告或提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分，也不會以引用的方式併入本報告。

薪酬、福利和福利

我們為我們的員工及其家人，包括同性家庭伴侶，提供一系列極具競爭力的薪酬和福利計劃。這些計劃包括健康和福利，包括員工援助計劃；改進的產假和陪產假政策，包括適用於全球所有辦事處的全球最低標準；為全球固定繳費和固定收益養老金計劃和美國的健康儲蓄賬户繳費；人壽保險；幫助員工改善健康和福祉的全球健康計劃；關於福利主題的演講，包括退休計劃、育兒、冥想、壓力管理和營養；符合人體工程學的設備和桌面評估；以及MSCI所有辦公地點的健康室。

摩根士丹利資本國際的薪酬支持了一種高績效和責任感的文化。我們的目標是在我們爭奪人才的市場上提供有競爭力的薪酬。我們相信通過讓100%的員工將所有員工的薪酬與公司、產品/職能和個人績效掛鈎合資格每年的現金獎金。我們根據實際結果與目標以及經理們在多大程度上有效地證明他們的行為與我們的價值觀和文化一致，來強烈區分現金獎金的發放。

公司的高級員工和選定的其他員工有資格參加MSCI長期激勵計劃，獎勵為MSCI明晟一種可以在多年內投資的股票。長期激勵計劃的目標是：(I)使符合條件的員工的利益與我們股東的利益保持一致，(Ii)加強我們的“所有者-經營者”理念，(Iii)表彰和獎勵潛在的長期貢獻，(Iv)留住主要領導者和表現最好的人。

2020年6月，MSCI宣佈了一項名為MSCI未來工作的創新計劃，我們於2022年1月開始實施這一計劃。對於我們的大多數員工，未來工作引入了混合工作環境，允許員工根據特定角色的要求，在辦公室和其他時間遠程工作。隨着我們繼續調整和重複我們的工作方式，員工反饋仍將是這一計劃的核心。

人才培養與員工敬業度

MSCI致力於投資於員工的學習和發展。全年，我們提供工具和工作坊至幫助員工更好地瞭解他們的工作如何與MSCI的整體戰略保持一致，尋求並接收實時、透明的反饋和指導，成功實現他們的目標，並更有效地規劃和發展他們的職業生涯。

MSCI至少每年進行一次員工敬業度調查，以衡量我們的績效、增長和職業發展方法是否正在推動員工敬業度。經理們收到匿名反饋，並負責改善和改善工作環境，以推動更高的敬業度。 在我們2021年12月的員工敬業度調查中，我們實現了79%的回覆率，表示完全敬業度的受訪者百分比等於我們實施敬業度調查以來的最高水平(不包括新收購的企業RCA的員工)。

有關我們的更多信息培訓計劃和參與度指標可在我們的網站上找到，網址為Https://www.msci.com/who-we-are/corporate-responsibility/social-responsibility/cultivating-talent。我們網站上包含的信息不會被視為本Form 10-K年度報告或提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分，也不會以引用的方式併入本報告。

通過新冠肺炎支持我們的員工

新冠肺炎疫情向我們強調了確保員工安全和健康的重要性。為了應對疫情，我們立即實施了直接、透明和包容的員工溝通戰略。通過市政廳、全公司範圍的電子郵件通信和廣泛的跨職能會議，管理層傳達了圍繞員工安全和福祉、領導力、保持生產力、與客户互動、促進社區和同情他人的關鍵信息。我們還加強了圍繞員工援助計劃的溝通，這些計劃提供心理健康和情感方面的幫助井-獲得支持，以及幫助管理壓力和照顧個人及其家人的資源。最後，我們支付或報銷了員工進行新冠肺炎測試的費用，並改進了病假政策。

在新冠肺炎大流行之初，我們的技術基礎設施讓我們能夠無縫過渡到遠程工作環境。我們提高了技術效率，使我們的員工能夠保持充分參與、高效和良好的狀態。我們還根據需要為員工提供個性化的支持和設備，以提高工作效率。我們繼續密切監測和管理新冠肺炎疫情，並遵循世界衞生組織的建議做法和指南以及我們全球辦事處所在的當地要求。

如上所述，2022年1月，我們過渡到MSCI的未來工作，這增加了員工工作方式和地點的靈活性，重新設想了我們使用辦公室和現代化技術來加強MSCI與客户和員工的互動。對於我們的大多數員工，未來工作引入了混合工作環境，允許員工根據其特定角色的要求靈活地工作，有時是在辦公室，有時是遠程工作。MSCI的未來工作將我們的包容性文化與現代工作方式結合在一起，賦予員工責任、責任和權力，讓他們盡最大努力，同時將我們的客户保持在我們所做的一切的中心。我們相信，這些努力將是反覆的和適應性的，我們員工的反饋將是確保這一計劃保持相關性並使MSCI及其員工取得成功的關鍵。

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政府監管

根據美國證券交易委員會要求，公司負有報告、披露和記錄保存義務適用於美國上市公司的規定。

根據歐盟的基準法規，英國金融市場行為監管局(FCA)授權MSCI有限公司(MSCI Inc.的子公司)成為適用的MSCI指數的基準管理員。有關指數監管的信息會在我們的網站上定期更新，網址為Https://www.msci.com/index-regulation. 然而，我們網站的內容，包括本網頁，並不是本10-K表格年度報告的一部分，或以引用方式併入本年度報告。

MSCI ESG Research LLC是一家註冊投資顧問，必須遵守投資的要求1940年《顧問法》(以下簡稱《顧問法》)及相關《美國證券交易委員會》條例。除其他外，這些要求涉及披露義務、記錄保存和報告要求、營銷限制和一般反欺詐禁令。除MSCI ESG Research LLC外，我們公司家族中的其他實體也可能被要求根據Advisers Act註冊為投資顧問，或遵守各州或外國司法管轄區的類似法律或要求。

本公司的一家子公司在商務部國務院新聞辦公室和國家工商行政管理局中國註冊為在中國提供金融信息服務的外國機構。本許可證目前由中國網信辦管理。

關於我們的執行官員的信息

我們的任何高管與董事或本公司的其他高管之間沒有家族關係。

亨利·A·費爾南德斯

費爾南德斯自2007年10月以來一直擔任董事長，並自1998年以來一直擔任首席執行長和董事的董事。1996年至1998年，他還擔任MSCI業務主管，1998年至2017年10月，他擔任總裁。在2007年領導摩根士丹利資本國際轉型為一家完全獨立的上市公司之前，他是摩根士丹利的董事董事總經理，在那裏他的工作經歷包括新興市場業務戰略、股票衍生品銷售和交易、併購，以及企業和抵押貸款融資。費爾南德斯曾在1983年至1991年和1994年至2007年為摩根士丹利工作。Fernandez先生還在Royalty Pharma plc、斯坦福大學、阿卜杜拉國王科技大學及其附屬公司、KIMC、胡佛研究所、紀念斯隆-凱特琳癌症中心、外交政策協會和紐約大主教管區天主教慈善機構的董事會/理事中任職。費爾南德斯先生此前曾在喬治敦大學、三一學院、布朗寧學院和墨西哥衍生品交易所擔任董事會成員，並擔任斯坦福大學商學院諮詢委員會主席。他擁有喬治城大學經濟學學士學位，斯坦福大學商學院工商管理碩士學位，並在普林斯頓大學攻讀經濟學博士學位。

C.D.貝爾·佩蒂特

佩蒂特先生自2017年10月起擔任本公司總裁，自2020年1月起擔任本公司首席運營官。作為總裁和首席運營官，佩蒂先生負責監督公司的業務職能，包括客户覆蓋、市場營銷、產品管理、研究和產品開發、技術和運營。他曾於2015年至2017年擔任首席運營官，2015年2月至2015年9月擔任產品組主管，2011年至2015年擔任指數產品主管，2005年至2012年擔任營銷主管，2001年至2012年擔任客户覆蓋主管。在加入公司之前，佩蒂特先生曾在

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彭博社，1992年至1999年。佩蒂特先生擁有劍橋大學歷史學碩士學位和喬治敦大學外交學院理學碩士學位。

安德魯·C·維奇曼

Wiechmann先生自2020年9月起擔任本公司首席財務官，並自2021年11月起擔任本公司財務主管。Wiechmann先生曾於2019年5月至2020年9月擔任首席戰略官，於2019年3月至2019年5月擔任臨時首席財務官，於2012年7月至2019年3月擔任戰略及企業發展主管，於2017年12月至2019年3月擔任投資者關係主管，並於2015年7月至2017年12月擔任財務規劃及分析主管。在2012年加入MSCI之前，Wiechmann先生是摩根士丹利的投資銀行家，在那裏他為金融科技和專業金融公司執行併購和資本市場交易，包括為MSCI的首次公開募股和各種收購提供諮詢。Wiechmann先生擁有漢密爾頓學院物理學和經濟學學士學位。

羅伯特·J·古託斯基

古託斯基先生自2020年1月以來一直擔任該公司的總法律顧問。古託斯基先生曾於2010年至2019年擔任公司副總法律顧問兼合規主管，並於2012年至2019年擔任內部審計主管。他於2002年加入摩根士丹利資本國際。在加入MSCI之前，他是Rogers&Wells LLP和Clifford Chance LLP的私人執業律師。他在喬治城大學獲得學士學位，在紐約州立大學布法羅法學院獲得法學博士學位。

斯科特·A·克拉姆

克拉姆先生自2014年4月以來一直擔任公司的首席人力資源官。在加入MSCI之前，克拉姆先生曾擔任四家上市公司的人力資源全球主管。2012年至2013年，克拉姆先生在雅芳產品公司擔任人力資源部高級副總裁兼首席人事官。2010年至2012年，克拉姆擔任摩托羅拉移動控股公司的高級副總裁和首席人事官。摩托羅拉移動控股公司是2011年1月摩托羅拉拆分後正式成立的兩家上市公司之一，後來被谷歌收購。在此之前，他於2002年至2010年擔任國際電話電報公司人力資源部部長高級副總裁、董事，1997年至2000年在通用儀器公司擔任行政與員工資源部部長高級副總裁。克拉姆先生擁有南衞理公會大學工商管理學士學位，主修勞資關係。

可用信息

我們的公司總部位於格林威治街250號世貿中心7號，郵編49^這是我們的電話是(10007)804-3900。我們在互聯網上維護着一個網站，網址是：www.msor.com。我們網站的內容不是本年度報告Form 10-K的一部分，也不以引用方式併入本報告。

我們向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會維護着一個網站，其中包含我們以電子方式提交給美國證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，網址為www.sec.gov。我們還在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供這些報告、委託書和其他信息後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供這些報告、委託書和其他信息。要訪問這些文件，請點擊我們投資者關係主頁上“金融信息”選項卡下的“美國證券交易委員會申報”鏈接(http://ir.msci.com).

我們還使用我們的投資者關係主頁、企業責任主頁和企業Twitter賬户(@MSCI_INC)作為分發公司信息的渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是重要的。

因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，當您註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關我們的電子郵件提醒和其他信息，方法是訪問我們的投資者關係主頁的“電子郵件提醒訂閲”部分，網址為http://ir.msci.com/alerts.cfm.然而，我們網站的內容，包括我們的投資者關係主頁、公司責任主頁和社交媒體渠道，並不是本年度報告Form 10-K的一部分，也不作為參考納入本報告。

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您應仔細考慮以下風險以及本10-K表格年度報告中列出的所有其他信息。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。你應閲讀第1頁題為“前瞻性陳述”的部分，瞭解被視為前瞻性陳述的陳述類型以及此類陳述在本10-K表格年度報告中的重要性。閲讀本資料時應結合“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”以及合併財務報表和相關説明。這些因素可能導致我們未來的結果與我們的歷史結果以及前瞻性陳述中反映的預期大不相同。

風險因素摘要

我們的業務受到許多風險和不確定性的影響，我們將在下一節更詳細地討論這一點。這些風險包括除其他外，以下是主要風險：

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操作風險

我們依賴第三方為我們的產品和服務提供數據、應用程序和服務，並依賴某些供應商來分銷我們的產品。關鍵供應商拒絕或未能分銷我們的產品，或失去關鍵的外部數據、應用程序或服務供應商，或此類數據、應用程序或服務的準確性或質量降低，或我們未能遵守供應商或分銷商的許可要求，可能會削弱我們向客户提供產品和服務的能力，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們依賴第三方數據、應用程序和服務供應商，包括來自證券交易所的數據(“供應商產品”)，並依賴供應商產品的準確性和質量，以及此類供應商及時和經濟高效地交付、支持、增強和開發新的供應商產品的能力和意願，並響應新興的行業需求和其他變化，以生產、交付和開發我們的產品和服務。此外，我們依賴客户提供某些數據，以便向他們提供我們的服務。任何未能提供、錯誤或減少客户提供的此類數據的數量、準確性或質量，都會削弱我們向他們提供產品和服務的能力。

如果供應商產品包含錯誤、設計缺陷、延遲、與我們產品的未來版本不兼容、無法以可接受的條款提供或根本不可用，則我們可能無法提供我們的產品和服務。此外，在正常的過程中，供應商的產品供應商會受到各種形式的網絡攻擊。如果我們的供應商的系統和網絡遭到破壞，可能會導致我們或此類供應商的網站、應用程序或數據處理出現重大中斷或故障，或可能危及受影響信息的機密性和完整性。

我們與第三方供應商的一些協議允許他們在短時間內取消，我們不時收到第三方供應商的通知，威脅要終止向我們提供他們的產品或服務，一些數據供應商已經終止向我們提供他們的數據。我們的一個或多個重要供應商終止提供供應商產品，或被排除在供應商產品之外，或受到限制使用，或與供應商產品相關的訴訟，可能會減少我們可供使用和交付給客户的數據和材料。此外，我們的一些競爭對手可以與我們的數據供應商簽訂獨家合同，包括與某些證券交易所。如果我們的競爭對手簽訂了這種獨家合同，我們可能被禁止從這些供應商那裏接收某些數據或其他材料，或者限制我們使用這些數據或其他材料，這將使我們的競爭對手獲得競爭優勢。這種獨家合同可能會阻礙我們創建我們的產品和服務或向我們的客户提供他們喜歡的數據或其他產品或服務的能力，這可能會導致我們的客户基礎減少。

儘管我們努力遵守供應商產品的許可要求，但我們對某些供應商產品的使用在過去曾受到挑戰，不能保證第三方在未來不會對我們的使用提出異議，從而導致採購或許可成本增加、權利喪失和/或代價高昂的法律訴訟。如果我們不能及時或有效地替換因任何原因變得不可用或無法有效運行的供應商產品提供的數據或功能，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。如果徵收額外許可費或增加當前許可費，或努力將增強功能納入供應商產品，而我們無法與這些供應商談判可接受的許可安排或找到同等產品或服務的替代來源，則我們的運營成本可能會增加。如果這些風險中的任何一個成為現實，它們可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

我們還依賴某些第三方供應商將我們的數據分發給客户。雖然我們的一些供應商通過分發我們的數據來產生收入，但其他供應商並沒有獲得直接的經濟利益。如果我們的任何主要供應商以任何理由拒絕分發我們的數據，或要求我們向他們支付與分發我們的數據相關的新費用或額外費用，我們將需要尋找其他方法來分發我們的數據，或者損失某些產品的收入或盈利能力，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們的產品包含未檢測到的錯誤或由於缺陷、故障或類似問題而無法正常運行，我們可能會因使用我們的產品或服務來支持客户的投資過程而增加成本或承擔更多責任，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們的產品和服務支持我們客户的投資過程，這些投資過程總共涉及數萬億美元的資產。我們開發或許可的產品或服務可能包含未檢測到的錯誤或缺陷，儘管存在測試或其他質量保證做法。使用我們的產品或服務作為投資過程的一部分

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造成我們的客户，其資產由我們的客户管理的各方，與我們的指數掛鈎的投資產品的投資者，我們在ESG中對公司進行評級或評估的公司解決方案 或者那些公司的股東，可能會根據我們的數據、計算、方法或分析中的一個小錯誤，或者我們的系統、產品或服務中的故障或故障向我們提出索賠。

錯誤或缺陷可能存在於產品生命週期的任何時間點，但在引入新產品或服務或對現有產品進行增強後經常會發現錯誤或缺陷。我們不斷推出新的方法和產品，以及現有產品或服務的新版本和更新。儘管進行了內部測試，在某些情況下由客户進行測試或使用，但我們的產品或服務可能在我們的數據、計算、方法或分析中包含錯誤，包括嚴重缺陷或故障。如果我們在發佈或交付產品或服務或發佈方法或分析之前檢測到任何錯誤，我們可能不得不在解決問題期間暫停或推遲產品或服務的發佈或交付一段較長的時間。在部署產品或服務或增強功能之前，我們可能不會發現影響我們產品或服務或增強功能的錯誤，我們可能需要提供增強功能或更正來解決此類錯誤，在某些情況下，這樣做可能不切實際。如果我們的產品或服務中存在未檢測到的錯誤，或者如果我們的產品或服務由於缺陷、故障或類似問題而無法正常運行，可能會導致我們的品牌或聲譽受損、成本大幅增加、銷售損失、商業發佈延遲、第三方索賠、合同糾紛、負面宣傳、延遲或失去市場對我們產品或服務的接受、許可終止或重新談判和/或意想不到的費用，以及為補救或減輕此類錯誤、缺陷或故障而轉移資源。任何這些事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

雖然我們的客户合同中有條款旨在限制我們因客户或第三方提出的與我們的產品或服務有關的索賠而承擔的責任，但這些條款可能無效或無法充分限制我們的責任。此外，客户也越來越多地要求我們就我們的風險管理和安全實踐或政策提供合同保證，我們在金融服務領域的許多客户都受到法規和要求的約束，必須採用風險管理程序來監督他們的第三方關係。合同糾紛可能導致提供信貸、不利的金錢判決以及其他懲罰和損害賠償。對我們提出的任何此類索賠，即使最終結果對我們有利，也需要我們的管理層、人員、財務和其他資源的關注，並可能對我們的聲譽產生負面影響，或對我們的正常業務運營造成重大幹擾。此外，此類索賠和訴訟的持續時間或結果難以預測，這可能會進一步加劇它們可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的不利影響。

新冠肺炎大流行或其他廣泛的健康危機可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

新冠肺炎疫情已造成重大經濟混亂，包括全球股市的波動。我們的運營受到了與新冠肺炎疫情相關的一系列外部因素的影響，這些因素不在我們的控制範圍內，包括在許多司法管轄區對我們的員工和供應商的實際行動施加了廣泛的限制，以限制新冠肺炎的傳播。儘管最初的一些措施已經放鬆，但隨着新冠肺炎的新變種出現，某些限制已經恢復，如果未來新冠肺炎疫情繼續蔓延或增加，可能會重新實施或增加其他措施。雖然我們在2021年沒有受到實質性影響，但由於與新冠肺炎大流行的持續時間、規模和影響相關的持續不確定性，以及大流行引發的地區和全球經濟狀況的動盪，其對我們業務的潛在影響是不確定的，難以預測，但可能包括：

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這些影響單獨或綜合在一起，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。如果新冠肺炎大流行持續或延長，這些影響可能會加劇。此外，本項目中描述的許多其他風險因素可能會因全球普遍的衞生危機，如新冠肺炎大流行，以及這一大流行病和應對大流行病造成的動盪的區域和全球經濟狀況，而加劇或這些風險成為現實的可能性增加。

我們不能向您保證，我們將成功地減輕這場全球流行病對我們業務的任何負面影響，包括實施我們的業務連續性計劃和流程，在全球範圍內過渡到遠程和靈活的工作模式，主動降低成本，使我們能夠防範進一步的收入下行風險，並投資於其他計劃以支持我們的長期增長，同時還專注於保持流動性和資本結構靈活性。

我們密切關注新冠肺炎疫情的影響，不斷評估其對我們業務的潛在影響，並根據有關部門的建議和要求採取適當行動。新冠肺炎大流行可能對我們的運營和財務業績產生多大程度的影響仍是不確定的，將取決於許多我們無法控制的因素，包括大流行的時間、範圍、軌跡和持續時間；新冠肺炎新變種的出現、傳播和嚴重程度；疫苗和治療的開發、可獲得性、分銷和有效性；實施保護性公共安全措施，包括疫苗和測試任務；以及大流行對包括金融市場在內的全球經濟的影響。

這種情況正在迅速變化，可能會出現我們目前沒有意識到的或我們目前沒有考慮到對我們的運營的重大風險的其他影響。如果我們不能有效地應對和管理此類事件的影響，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到負面影響。

MSCI可能面臨聲譽和可信度方面的擔憂。

如果MSCI的任何運營部門或產品線或MSCI作為一個整體遭受聲譽或其他方面的信譽損失，就可能對MSCI的業務產生重大不利影響。可能已經影響可信度或可能在這方面產生影響的真實或感知因素包括：出現利益衝突；我們的指數構成以及ESG評級和評估過程和決定的編輯獨立性；包括政府和大型投資者或資產所有者在內的第三方對我們編輯決策的影響；公司相對於其ESG評級、指數納入、風險特徵或其他MSCI內容或分析的表現；我們的指數或ESG評級和評估發生變化的時間和性質；不同意我們的方法或模型，包括用於計算指數、風險價值和其他風險衡量、ESG評級和評估、數據、信息和分析；我們數據的準確性和完整性；媒體、政界人士、其他政府官員或代表、監管機構或其他第三方對我們的公司或行業或我們在投資過程中的作用發表的觀點；這些風險包括我們自身的可持續性和企業責任政策或實踐，包括(I)未能達到公開披露的ESG和氣候相關目標或目標，或(Ii)與不斷髮展的市場標準或我們產品和ESG評級中使用的方法和標準不一致；以及與國家、行業、公司或與我們的產品和服務相關的問題相關的政治緊張局勢的影響，例如某些中國公司被納入我們的指數或在我們的產品中關注可持續投資和氣候因素。在某些情況下，我們的ESG和氣候產品, 例如我們公司的ESG評級和我們的Net-Zero Tracker，可能會使MSCI成為公眾關注的焦點或關於環境、社會關切或企業責任的辯論。此外，我們作為ESG研究、評級、數據和

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評估有時可能變得有爭議或有爭議，並導致與公司或投資者或其他感興趣的利益相關者發生糾紛，並造成媒體或監管機構的負面關注。犯錯誤和採取其他行動MSCI競爭對手S還可能損害我們經營的行業的聲譽，因此、損害公司聲譽或我們的某些產品. 此外，我們認為MSCI的企業文化和聲譽有助於我們吸引和留住人才，聲譽受損可能會對我們的招聘和員工留任產生負面影響。損壞我們的聲譽、品牌 或可信度可能會對摩根士丹利資本國際的業務、財務和條件或運營的結果.

客户風險

我們的客户根據我們管理的資產或指數化投資產品的總費用比率向我們支付費用，可能會尋求協商較低的基於資產的費用百分比或降低此類產品的總費用比率，或者可能停止使用我們的指數，這可能會限制我們基於資產的費用的增長或減少我們的收入。

我們收入的一部分來自基於資產的費用，這些收入流集中在我們的一些最大的客户，包括貝萊德，在我們最大的市場，美國。我們的客户，包括我們的最大的客户，可能會尋求各種理由來談判向我們支付較低的基於資產的費用百分比，有時是以相關產品總費用比率的百分比計算的。此外，我們提供或管理指數化投資產品(包括ETF)的客户之間的競爭非常激烈，低費用是競爭優勢之一。當投資產品的TER決定我們的費用時，TER的降低可能會對我們的收入產生負面影響。此外，我們的客户，包括我們最大的客户，可能會尋求重新談判現有的基於資產的收費模式，以實現更低的費率或總體費用，這可能會對我們的運營收入產生負面影響。

此外，已授權我們的指數作為指數化投資產品基礎的客户通常不需要繼續使用我們的指數，並可以隨時選擇停止提供投資產品或改用非MSCI指數。授權我們的指數作為上市期貨和期權合約基礎的客户也可能停止此類合約。此外，我們對我們的指數有差異化的許可策略，並不時體驗到較低費用產品的更快增長，導致指數投資產品的平均基於資產的費用百分比較低。雖然我們的目標是在長期內最大限度地實現價格和產量的權衡，但不能保證我們能夠做到這一點。費用低於平均水平的指數化投資產品的資產增長不足以抵消費用高於平均水平的指數化投資產品的資產增長，可能會對任何給定季度的業績產生重大不利影響。我們基於資產的費用可能會大幅減少，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。最後，在某種程度上，如果多個投資產品基於同一指數，(I)一個產品管理的資產可能會轉移到向MSCI支付較低費用水平的產品，(Ii)這些產品可能會競爭相同的資產，使得任何產品都不會變得足夠大，以至於無法成功或持續下去，或者(Iii)一個產品(例如：，用於對衝的衍生品)可能對其他產品的使用產生不利影響(例如：，ETF)。

我們任何最大客户的取消或減少都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

我們收入的很大一部分集中在一些最大的客户身上。在截至2021年12月31日的財年中，我們收入最大的客户組織貝萊德佔我們總收入的12.7%。在截至2020年12月31日的財年中，貝萊德貢獻了我們總收入的11.0%。我們的收入增長取決於我們獲得新客户、向現有客户銷售更多服務以及實現和維持與現有許可證相關的高續約率的能力。如果不能實現其中的一個或多個目標，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果我們的一個或多個最大的客户取消或減少其許可證，而我們未能成功更換這些許可證，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們的客户可能會變得更加自給自足，這可能會減少對我們產品或服務的需求，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們的客户可能會在內部開發他們目前從我們授權的產品或服務中包含的某些功能。例如，我們的一些客户已經獲得監管部門的批准，可以創建指數作為他們管理的ETF的基礎，其他客户則投資於直接指數策略，允許投資者購買組成指數的個別股票，而不是投資於基金或ETF。同樣，我們的一些客户目前授權我們的風險或ESG和氣候數據來分析他們的投資組合風險，他們可能會開發自己的工具來收集數據和評估風險，或者將ESG和氣候因素嵌入到他們的投資過程中，使他們沒有必要使用我們的產品或服務。越來越多的資產管理公司和投資銀行與提供計算代理服務的指數提供商合作，或與行業組織或

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協會已創建或可能創建自己的一系列專有指數，用於管理基金或作為ETF、結構性產品或場外衍生品的基礎。如果我們的客户變得更加自給自足，對我們產品或服務的需求可能會減少，這可能會對我們的業務、財務和金融產生實質性的不利影響條件或行動的結果。

技術風險

我們的信息技術架構、平臺、供應商和服務提供商、生產和交付系統、軟件、代碼、內部網絡、互聯網或其他系統或應用程序中的任何故障、中斷、不穩定或漏洞都可能擾亂我們的運營，導致我們的產品不可用或失敗，並在部署我們的產品時造成延遲或額外成本，或者對我們的產品商業化或保密的能力施加條件或限制，導致聲譽和其他損害，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們嚴重依賴我們的信息技術系統和平臺及其組件的容量、可靠性和安全性，包括我們的數據中心、雲提供商和其他供應商和服務提供商、生產和交付系統以及互聯網，來創建和交付我們的產品和服務我們的客户。我們的員工也依賴這些系統、平臺和提供商進行內部使用。大量使用我們的電子傳送系統，以及其他因素，如第三方服務中斷、操作故障、人為錯誤、恐怖分子或其他影響我們所在系統或地點的攻擊、氣候或天氣相關事件(例如：如果再次爆發大流行病或傳染性疾病、停電、電信故障、技術故障、互聯網故障或惡意軟件，可能會損害我們系統的運行，或在較長時間內中斷系統的可用性，或影響人員的可用性。我們有效使用互聯網的能力，包括我們遠程工作人員訪問互聯網的能力，也可能由於基礎設施故障、第三方互聯網提供商的服務中斷或政府監管加強而受到損害。

我們的運營，包括我們的信息技術系統和平臺、我們的電子交付系統或互聯網可能發生的中斷、故障或放緩，可能會損害我們的品牌和聲譽，導致訴訟，並對我們有效分銷產品和為客户服務的能力產生負面影響，包括提供託管服務或提供實時索引數據。就我們通過收購實現增長的程度而言，新收購的企業在技術基礎設施和災難恢復方面的投資可能沒有我們那麼大。當他們的系統集成到我們的系統中時，可能會引入漏洞，這可能會影響我們整個公司的平臺。

我們不能保證我們能夠成功防禦此類中斷，也不能保證我們的災難恢復或業務連續性計劃或我們的第三方服務提供商(包括雲提供商)的計劃將有效地降低風險和相關成本，這些風險和相關成本可能會因我們轉移到越來越遠程的工作環境而加劇，並可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性影響。

任何未能確保和保護數據機密性的行為都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們的許多產品以及我們的內部系統和流程都涉及專有、第三方和客户機密信息的收集、檢索、處理、存儲和傳輸。我們還處理員工與其工作相關的個人信息。我們依靠內部流程和IT控制的複雜系統以及政策、程序和培訓來保護這些信息，包括可能提供給我們或託管在我們系統中的敏感客户數據，如重要的非公開信息和客户組合數據，以防止未經授權的訪問或披露。此外，我們認為，當我們改變我們的指數的組成時，在某些情況下，由於與跟蹤我們的指數相關的交易活動，這些變化可能會對成分證券的價格和某些指數化投資產品產生間接影響。隨着我們ESG評級的使用和使用類型的增加，在某些情況下，評級和評級的變化也可能對我們評級的公司、其證券的價格以及引用其證券的其他證券的價格產生影響。

如果我們的內部流程、保密政策、利益衝突政策或信息障礙程序失敗或不足，包括由於人為錯誤或手動流程、系統錯誤或其他故障，或者如果員工故意規避或違反我們的內部控制、政策或程序，則未經授權訪問、披露或挪用數據，包括重要的非公開或其他機密信息(例如：，某些指數組成數據或ESG評級數據)，我們的品牌和聲譽可能會受到損害，我們可能會受到訴訟、監管行動、制裁或其他懲罰，導致客户失去信心，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

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成功的網絡攻擊和網絡安全計劃、系統和程序的失敗可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

公司的運營依賴於機密、敏感、專有和其他類型的數據和信息的安全處理、存儲和傳輸，以及我們的第三方供應商的數據和信息。我們和我們的供應商面臨網絡風險，包括網絡攻擊，如網絡釣魚詐騙、黑客攻擊、篡改、入侵、病毒、勒索軟件、惡意軟件和拒絕服務攻擊。在某些情況下，當員工遠程工作時，這些風險會增加。我們和我們的供應商使用移動和雲技術也可能增加我們面臨此類威脅的風險。由於我們在全球市場中的角色或地位，公司可能會面臨更有針對性和更復雜的網絡攻擊，目的是獲取我們系統上的某些信息，包括客户投資組合數據、我們指數的組成以及公司發行人的MSCI ESG Research評級。任何此類威脅都可能導致我們或我們供應商的產品或服務、網絡、系統、網站、應用程序、數據或數據處理出現重大中斷或故障，或可能以其他方式危及我們擁有的數據或信息的可用性、保密性或完整性。雖然本公司沒有經歷過個別或綜合的重大網絡事件，但本公司過去曾經歷過不同程度的網絡攻擊，包括拒絕服務攻擊，不能保證未來不會產生實質性的不利影響。

我們或我們的第三方提供商的安全措施，包括任何基於雲的技術，可能會被證明是不夠的，具體取決於所構成的攻擊或威脅。網絡攻擊、安全漏洞或第三方報告認為公司的系統存在安全漏洞，即使沒有發生漏洞，也可能損害我們的品牌和聲譽，導致訴訟、監管行動、制裁或其他處罰，導致客户信心喪失，這將損害我們留住客户和獲得新客户的能力，並導致財務損失。上述任何一項都可能導致意想不到的成本或高於估計的成本。我們還可能因增加和完善我們的內部流程和IT控制以及與安全、處理完整性和保密性或隱私相關的政策和程序而產生額外成本。

將我們的應用程序、系統、流程和基礎設施遷移到新技術、雲提供商、數據中心、流程、平臺或應用程序可能會導致我們的產品、服務和客户支持的性能和交付出現意外故障、中斷或延遲。此類事件可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

過去，在將應用程序和基礎設施遷移到新的數據中心後，我們在某些產品的性能和交付方面遇到了意想不到的中斷和延遲。雖然我們已採取措施減少此類中斷和延誤，但我們不能保證未來在向新技術、應用程序或流程的遷移過程中不會再次發生此類情況(例如：即使我們對新系統、流程、應用程序和硬件進行了廣泛的測試，或者我們經歷了客户羣的顯著增長或產品或服務數量的增加，或者我們提供產品和服務的速度有所提高，也是如此。此類中斷可能會導致取消訂單，減少對我們產品和服務的需求，導致收入減少，或導致與我們使用電力和數據存儲相關的成本增加。在採用雲計算、虛擬化和敏捷軟件開發等新技術、應用和流程後，我們可能會在某些產品、服務和客户支持的性能和交付方面遇到意想不到的中斷和延遲。我們還可能在恢復數據、修復、更換或補救系統、設備或設施以及保護自己免受此類中斷的影響方面產生更多運營費用。因此，任何影響我們的信息技術平臺、雲提供商、數據中心、生產和交付系統、應用程序、流程或互聯網的重大故障、中斷或不穩定，都可能對我們有效分銷產品和為客户提供服務的能力產生負面影響，損害我們的品牌和聲譽，並導致訴訟，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們使用開放源代碼可能會引入安全漏洞，在部署我們的產品或服務時造成意想不到的延遲或成本，或者對我們將產品或服務商業化或保密的能力施加條件或限制。

我們依靠開源代碼來開發軟件，並將其整合到我們的產品和內部系統中。使用開放源碼可能會帶來比使用第三方商業軟件更大的風險，因為開放源碼許可人通常不提供關於侵權主張、代碼質量或代碼安全性的擔保或其他合同保護。一些開源許可證規定，如果我們將我們的專有代碼與開放源代碼結合起來，並以某種方式分發它，我們可能會被要求向公眾發佈我們專有應用程序的源代碼。這將允許我們的競爭對手以更少的開發努力和時間創造類似的產品，並最終使我們處於競爭劣勢。此外，許多開放源代碼許可證的條款都是模稜兩可的，美國法院沒有對其進行解釋。因此，我們可能被要求以商業上不可行的條款向第三方尋求許可，使我們的專有代碼部分普遍可用，重新設計我們的產品或系統，如果重新設計不能及時或具有成本效益地完成，停止我們產品的許可，或採取其他補救措施，如

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可能會從我們的發展努力中分流資源。這些要求中的任何一項都可能對我們的業務、財務條件或運營的結果.

戰略和增長風險

我們的業務可能會受到全球資本市場變化的影響，包括不利的股票市場狀況、金融市場的波動和不斷變化的投資趨勢。這些變化可能會減少對我們產品和服務的使用，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們的業務受到經濟狀況和全球資本市場波動的影響。我們的客户將我們的產品用於各種目的，包括基準、業績歸因、投資組合構建和風險管理，以及支持包括ESG、氣候、因素、主題、私人資產和MAC投資在內的投資戰略。動盪的資本市場可能會影響投資者是否、如何、在哪裏和何時選擇投資，例如在發達或新興市場、美國或非美國市場之間投資，以及是否採取不同的投資策略。

我們收入的一部分來自使用我們的指數作為指數化投資產品基礎的客户。這些費用主要基於客户管理的資產或交易量。投資產品的資產價值可能會隨着市場表現和現金流入和流出的變化而增加或減少，這可能會影響我們的收入。

此外，我們越來越多的收入來自與某些投資趨勢相關的產品和服務，如ESG和氣候、因素、主題、私人資產和MAC投資。股票市場下跌或偏離此類投資趨勢可能會減少對我們相關產品和服務的需求，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

競爭以及影響我們行業客户的財務和預算壓力可能會導致降價或失去市場份額，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

我們的產品和服務在所有市場都存在競爭。我們的競爭對手從擁有大量資源的大公司到高度專業化的小型單一產品企業，規模不一。我們規模較大的競爭對手可能會獲得更多資源，並可能獲得更大的規模經濟，而我們的專業競爭對手可能會更有效地投入技術、營銷和財政資源，在特定產品或服務方面與我們競爭。一些競爭對手可能會提供對客户更具吸引力的價格激勵或不同的定價結構。競爭格局還可能以合併和收購、合資企業或戰略夥伴關係的形式進行整合，這導致資本更充裕或能夠通過協同增效獲得競爭優勢的競爭者減少。

在我們的產品和服務的許多市場，包括單一用途的產品和服務公司，進入壁壘可能很低或正在下降，這可能會導致新的競爭對手的出現。例如，更多的經紀自營商、數據供應商、信用評級機構或其他市場參與者或供應商可以開始開發自己的內容，如專有風險分析、ESG和氣候數據或指數。最近的發展，包括通過因特網來源或其他低成本交付系統獲得免費或相對廉價信息的增加、雲計算的進步、開放源碼的更多使用、機器學習和其他人工智能系統處理和組織大型數據集的能力，以及在特定領域開發專有應用程序的客户開發，在某些情況下進一步降低了進入壁壘。

我們可能會因為影響我們客户的財務和預算壓力而面臨降低費用的壓力，這些壓力包括由於經濟或市場狀況疲軟或動盪導致的壓力，包括新冠肺炎疫情持續時間及長期經濟和社會後果的不確定性，這可能導致某些客户減少在我們產品或服務上的總體支出，包括以低於我們所能提供的成本尋求類似的產品或服務，通過與更少的提供商合併他們的支出，通過與其他客户合併或通過自我外包他們的某些信息和分析需求。因此，競爭和市場壓力可能會導致客户減少或銷售額下降，包括由於客户關閉和整合、降價、銷售和續訂週期延長以及運營成本增加，例如營銷和產品開發，這些單獨或總體上可能對我們的業務、財務狀況或運營結果造成重大不利影響。

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為了保持競爭力，我們必須成功開發新的和增強的產品和服務，並有效地管理產品過渡和集成。

為了保持競爭力，我們必須不斷推出新的產品和服務，加強現有的產品和服務，包括通過在MSCI內部和與第三方平臺整合產品和服務，並有效地產生對新的和增強的產品和服務的客户需求。我們可能無法在及時或具有成本效益的基礎上，或在不影響現有產品和系統的穩定性和效率的情況下，成功地開發、推出、實施、營銷、定價、推出或許可新產品或增強功能。任何新產品和增強功能都可能無法充分滿足市場或行業標準的要求，或無法獲得市場認可。

開發和增強我們的產品和服務的過程是複雜的，由於新平臺、操作系統、技術的引入和客户的期望，未來可能會變得越來越複雜和昂貴。此外，如果我們被認為創新速度不夠快，無法滿足投資者或他們顧問不斷變化的需求，我們的聲譽可能會受到損害。我們必須進行長期投資並投入大量資源，然後才能知道這些投資最終是否會帶來新的或增強的產品和服務，以滿足客户的需求併產生足夠的收入。我們還不時產生整合現有產品和服務以及將客户過渡到增強型產品和服務的成本，這也帶來了執行風險和挑戰，並可能導致降價或其他讓步。如果我們不能有效地管理新的或增強的產品和服務的開發，我們可能無法保持競爭力，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到重大不利影響。

我們的全球業務和未來的任何擴張可能會繼續給我們的管理層和其他資源帶來巨大壓力，並使我們面臨額外的、在某些情況下意想不到的風險和成本，這些風險和成本與我們全球足跡的擴大導致的政治、經濟、法律、運營和其他問題有關，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的全球業務和未來的任何擴張預計將繼續對我們的人員、管理和其他資源提出巨大需求。無論我們是以有機方式還是通過收購的方式進行擴張，都不能保證我們將有效地吸引、聘用和留住更多的合格人員，包括更多的經理或關鍵員工，在我們所有的地點發展有效的領導力；擴大我們的有形設施和信息技術、法律和合規基礎設施；整合收購的業務；或以其他方式充分管理擴張。此外，新員工需要大量培訓，在某些情況下，可能需要相當長的時間才能完全提高工作效率。

我們的全球業務也使我們面臨在許多國家開展業務所固有的政治、經濟、法律、運營、特許經營和其他風險，包括可能的資本管制、外匯管制、關税、遵守制裁、税收懲罰、徵税或評估、法律不確定性、廣泛的監管自由裁量權和其他限制性政府行動，以及在我們開展業務的某些國家或地區爆發敵對行動或政治和政府不穩定的風險。我們的大多數員工都位於美國以外的辦公室，其中一些員工位於新興市場。設立和維持這些辦事處的費用，包括與信息技術基礎設施有關的費用，以及在這些地點吸引、培訓和留住僱員的費用，可能比我們預期的更高，或可能以更快的速度增加。此外，影響全球經濟和我們員工的公共衞生流行病，如全球性的新冠肺炎疫情，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

適用於我們業務的許多國家/地區的法律和法規是不確定和不斷變化的，我們可能很難確定並保持遵守每個市場的當地法律的確切要求，或者成本高昂。我們無法在我們的辦公室內保持一致的內部政策和程序，並在特定市場上遵守當地法律，這不僅會對我們在該市場的業務產生重大的負面影響，還會對我們的整體聲譽產生重大負面影響。

在世界許多地區，對我們的產品和服務的需求仍處於萌芽階段，特別是在風險管理、ESG和氣候一體化實踐往往未得到充分發展的新興市場地區。此外，為一些新興市場的本地證券建模所需的數據可能難以獲取，而本地投資產品的細微差別可能難以建模或成本高昂。如果我們不適當地調整我們的產品和服務以適應當地市場的需要，我們可能無法有效地增長我們的產品和服務的銷售額

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服務在一些地方在美國以外，不能保證對我們的產品和服務的需求會在這些國家發展。

任何未能有效管理擴張或有效管理全球業務的行為都可能損害我們的品牌和聲譽，導致成本增加和訴訟，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

法律和監管風險

不遵守法規，或引入新法規或更改現有法規，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

不遵守任何適用的法律、規則、命令、法規或其他要求，可能會使我們面臨訴訟、監管行動、制裁、罰款或其他處罰，以及損害我們的品牌和聲譽。我們和我們的許多客户都在金融服務業開展業務，該行業受到聯邦和州以及外國政府廣泛的法律、規則和法規的約束，有些司法管轄區直接監管指數。這些法律、規則和法規復雜，變化頻繁，有時變化迅速，出人意料，並以難以預測的方式受到行政解釋和司法建設的影響，可能會對我們的業務和我們客户的業務產生實質性的不利影響。全球政治變化帶來的不確定性加劇了監管的不確定性。此外，我們可能被要求遵守不同司法管轄區的多個可能相互衝突的法律、規則或法規，這可能單獨或總體上導致我們的合規成本大幅上升。法律、規則或法規可能會導致我們限制或改變我們許可和定價產品和服務的方式，或者可能會給我們帶來額外的成本。適用於我們客户的法律、規則和法規的變化可能會限制我們的客户使用我們的產品和服務的能力，或者可能以其他方式影響我們客户對我們的產品和服務的需求。因此，如果我們的客户受到某些法律、規則或法規的約束，我們可能會在修改我們的產品或服務時產生更高的成本。在某種程度上，我們依賴我們的客户和供應商為我們的產品和服務以及某些法律提供數據, 規則或法規影響我們的客户和供應商向我們提供該數據的能力或意願，或監管提供該等數據的費用，我們繼續生產我們的產品和服務的能力或相關成本可能會受到負面影響。以下是對我們影響最大的法規和法規發展：

歐盟-英國貿易與合作協議和諒解備忘錄對英國和歐盟之間的未來關係提供了一些澄清，包括一些詳細的貿易和合作事項，但與英國退歐和將繼續發展和定義的英國與歐盟之間的新關係相關的不確定性仍然存在，以及與更廣泛的貿易、法律、監管、税收和勞動力環境相關的不確定性，以及由此對我們的業務和我們客户的影響。由於我們在歐盟有重要的業務，而且我們的高級管理團隊的某些成員在英國，任何這些不確定性都可能增加我們的業務成本，或者在某些情況下影響我們的業務能力，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

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例如，基準行業受歐盟，例如條例(歐盟)2016/1011(經修訂)，這也適用於英國因為根據2018年歐盟(退出)法案(修訂)，它構成了英國國內法的一部分。以及更嚴格的審查，以及其他各種司法管轄區可能出臺的新法規或加強法規。此外，歐洲證券和市場管理局(“ESMA”)不時發佈關於對歐盟基準監管(例如規例(歐盟)2016/1011(經修訂) 和規例(歐盟)第600/2014號)。ESMA關於ETF和其他UCITS發行的指引限制了可用作集合投資可轉讓證券(“UCITS”)基金的基礎的指數類型，並要求除其他事項外，指數成分及其各自的權重必須便於投資者和潛在投資者在延遲和定期的基礎上免費獲取，例如通過互聯網。國際證券事務監察委員會組織(“國際證監會組織”)建議基準管理人在自願的基礎上公開披露他們是否遵守國際證監會組織公佈的財務基準原則。其他司法管轄區也表示，它們可能會考慮潛在的基準監管或對基準行業進行審查。例如，英國FCA宣佈將對競爭如何運作進行市場研究在基準和指數市場。 歐盟、美國和世界其他司法管轄區的監管機構、政策制定者和媒體對基準和指數提供商的高度關注和審查，可能會導致對我們公司或整個指數行業的角色或影響力的負面宣傳或評論，這可能會損害我們的聲譽和可信度。

此外，影響我們指數用户的法律、規則、法規和命令可能會對我們的指數產生間接影響，包括它們的結構和組成，例如禁止我們指數的用户投資或交易我們指數中包含的證券的制裁。

在某些情況下，在提供數據和服務方面，我們產生了額外的成本，以應我們客户的要求實施流程和系統，以確保他們使用我們的數據向其客户提供的產品和服務符合我們客户可能受到的財務法規的約束。例如，美國的一項行政命令禁止我們的許多客户交易某些中國公司的證券，導致我們決定將這些公司從相關指數中刪除，以支持我們的客户的需求，即我們的指數滿足他們的目標，即在投資組合中可複製。發送到

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如果我們的客户受到更嚴格的監管，我們可能會受到間接影響，並可能產生更高的成本，這可能會對某些產品的盈利能力產生負面影響。

此外，政治家、監管機構、政策制定者和媒體對指數和ESG評級提供商的關注和審查越來越多，這可能會造成負面宣傳，損害我們的聲譽或可信度，並導致新的或額外的監管，可能會增加我們的成本，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生負面影響。例如，IOSCO已要求監管機構考慮更多地關注可能受其管轄的ESG評級和數據產品以及ESG評級和數據產品提供商的使用，ESMA呼籲對發佈ESG評級和評估的實體進行登記和監管。這些或類似的監管制度可能會給我們的ESG和Climate產品和服務帶來巨大的合規負擔和成本。此外，多個司法管轄區的監管可能不一致，這可能會造成執行挑戰，並導致無意中的不遵守。

對我們的知識產權和其他權利的法律保護可能不足以或不能保護我們的競爭優勢。第三方可能侵犯我們的知識產權，或者我們可能侵犯他們的知識產權，在這兩種情況下，都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們認為我們的產品和服務的許多方面都是專有的。我們主要依靠商業祕密、專利、版權和商標權、關於不正當競爭和挪用知識產權的法律以及技術措施和合同保護(如保密義務)來保護我們的產品和服務。儘管我們盡了最大的努力，但我們不能確定我們為保護我們的知識產權而採取的步驟以及我們向其授權知識產權的人的權利是否足以防止未經授權使用、挪用、分發或盜竊我們的知識產權。

我們運營的各個司法管轄區的知識產權法律隨時可能發生變化或有不同的解釋，並可能進一步限制我們保護知識產權的能力。由於我們的客户和員工所在的司法管轄區不同，我們協議下知識產權和義務的可執行性以及在發生違約時可獲得的補救措施可能會有所不同。未能充分保護我們的知識產權可能會損害我們、我們的品牌或聲譽，並影響我們有效競爭的能力。

我們不能保證我們可能獲得的任何知識產權會保護我們的競爭優勢，也不能保證我們的競爭對手不會侵犯我們的權利。此外，我們的競爭對手可以獨立開發和保護與我們相同或相似的產品和服務。我們可能無法檢測到未經授權使用或披露我們的知識產權或機密信息，也無法採取必要的步驟來執行我們的權利。此外，我們的產品和服務，或我們向客户提供的第三方產品，可能會侵犯他人的知識產權。

為了保護我們的知識產權而索賠或對知識產權索賠作出迴應，無論是非曲直，都可能耗費寶貴的時間，並導致代價高昂的訴訟或拖延，而且不能保證我們會成功。我們不時收到來自第三方的索賠或通知，指控他們的知識產權受到侵犯或可能受到侵犯；這些索賠的數量可能會增加。這些知識產權索賠的辯護成本可能會很高，可能會要求我們支付損害賠償金，限制我們未來使用某些技術，損害我們的品牌和聲譽，顯著增加我們的成本，並阻止我們提供某些服務或產品。我們可能需要以不利的條款解決此類索賠，支付損害賠償金，停止提供或使用受影響的產品或服務，或簽訂特許權使用費或許可協議，其中可能包括我們在商業上不可接受的條款。我們不時會收到通知，要求我們保護合作伙伴、客户、供應商或分銷商免受合同中賠償條款下的第三方索賠。如果這些風險中的任何一個成為現實，它們可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

在包括美國和德國在內的多個司法管轄區，已經發生了多起訴訟，涉及指數化投資產品的發行人是否需要獲得指數所有者的許可證，或者發行人是否可以基於公開可用的指數級別數據發行投資產品，而無需獲得指數所有者的許可(或向指數所有者付款)。這些案件的結果取決於許多因素，包括管理法律、無證可用的索引信息量以及其他

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案件的特定事實和情節。在某些情況下，結果對索引所有者不利。如果相關司法管轄區的法院或監管機構或其他政府機構認定發行與指數掛鈎的投資產品不需要許可證，這可能會對我們的業務、金融和金融產生重大不利影響。條件或行動的結果。它還可能導致當前行業做法的變化，使我們不再及時通過我們的網站或新聞媒體公開我們的指數水平數據。

我們的一些產品和服務幫助我們的客户滿足他們的監管要求。法規要求的變化可能會消除對這些產品或服務的需求，或者可能導致我們投資於增強產品或服務，以幫助我們的客户滿足新的法規要求。

金融風險

我們的收入、費用、資產和負債都受到外幣匯率波動風險的影響。

我們面臨着外幣匯率波動的風險。匯率變動可能會影響我們以非美元貨幣計價的收入、支出、資產和負債的美元報告價值，或者如果此類項目的貨幣與記錄這些項目的實體的本位幣不同。此外，指數化投資產品的資產價值可能在短期內大幅波動，這種波動可能會進一步受到外幣匯率波動的影響。

我們管理某些部分的外幣匯率風險，部分是透過使用主要由外幣遠期合約組成的衍生金融工具，而該等遠期合約在會計上並未被指定為對衝工具。我們目前參與或未來可能參與的任何衍生金融工具都可能不會成功，從而對我們的經營業績造成不利影響。

此外，英國脱歐已經並可能繼續造成貨幣匯率的大幅波動，特別是美元和英鎊之間的波動。如果我們未來以當地貨幣記錄的國際活動增加或減少，我們對外幣匯率波動的風險可能相應增加或減少，並可能對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

我們的負債可能會對我們的現金流和財務靈活性產生實質性的不利影響。

關於我們目前的未償債務和我們的債券發行歷史的概述，請參閲下面的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。雖然我們相信我們的現金流將足以償還我們的未償債務，但我們不能保證我們將產生和保持足夠的現金流，使我們能夠支付債務的本金、保費(如果有的話)和利息。我們償還債務的能力和為計劃中的資本支出提供資金的能力取決於我們在未來創造和獲取現金的能力，而這反過來又受制於一般經濟、金融、競爭、監管和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。如果我們無法在債務到期時償還債務，我們可能需要在債務到期時或到期前對全部或部分債務進行再融資。如果我們無法以對我們有利或可接受的條款或根本不能獲得額外的融資，我們還可能被迫出售資產，以彌補我們支付義務的任何缺口。然而，我們債務協議中的限制性契約限制了我們和我們的子公司出售資產的能力，並限制了此類出售所得收益的使用。如果我們不能在債務到期時進行再融資或以其他方式支付債務，併為我們的流動性需求提供資金，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流、流動性、獲得融資的能力和在我們行業的競爭能力可能會受到重大不利影響。

我們可能需要或希望對現有債務進行再融資，或不時產生額外債務，以資助營運資金、資本支出、投資或收購，或用於其他目的。如果我們這樣做，我們可能會受到不太有利的條件的影響。與我們的負債水平相關的風險也可能加劇，包括使我們難以以最佳方式資本化和管理業務的現金流，或者使我們與負債較少的競爭對手相比處於競爭劣勢。

此外，我們債務協議的條款包括限制性契約，其中限制了我們以及我們現有和未來子公司的財務靈活性。如果我們不能遵守我們債務協議中的限制和契諾，在某些情況下，如果違約持續，可能會導致貸款人加速償還我們的債務義務或終止貸款人根據2014年11月20日的信貸協議作出的借款承諾，由擔保方公司或擔保方之間的借款承諾終止。

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其中，摩根大通銀行作為行政代理，貸款人來自經不時修訂、補充、修改或修訂及重述的締約一方(經修訂的“循環信貸設施”).

2017年，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，FCA將在2021年後不再説服或強制銀行提交利率以計算LIBOR基準。LIBOR管理人於2021年3月5日宣佈，自2022年1月1日起永久停止發佈大部分LIBOR設置，並於2023年7月1日停止發佈隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月美元LIBOR設置。因此，FCA表示，IS不打算説服或迫使銀行在該等日期後提交LIBOR。然而，在此之前，FCA小組銀行已同意繼續支持LIBOR。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與由美國大型金融機構組成的指導委員會--另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)聯手，建議用有擔保的隔夜融資利率(SOFR)取代美元LIBOR。隔夜融資利率是一個新指數，由短期回購協議計算，由美國國債支持。目前尚不清楚SOFR是否會被市場接受為LIBOR的替代品，而且由於SOFR與LIBOR根本不同，因此不能保證SOFR的表現將與LIBOR在任何時候的表現相同，也不能保證它是LIBOR的可比替代品。目前，無法預測這些發展可能對任何浮動利率債務工具產生的影響，包括我們循環信貸安排下的借款。截至2021年12月31日，我們的循環信貸安排下沒有未償還的金額。根據2021年3月29日生效的《信貸協議修正案》, 我們更新了循環信貸安排中的LIBOR繼承條款，以考慮建立一種機制，以新的基準利率取代LIBOR，而無需修訂管理循環信貸安排的信貸協議的條款。由於實施這一機制的條件尚未觸發，我們無法確定這樣的替代率將是多少。因此，我們無法合理預測停止或替換LIBOR、其他改革或建立替代參考利率對我們的業務、財務狀況或運營結果的潛在影響。此外，如果我們在循環信貸安排下產生任何浮動利率債務，我們將普遍受到利率風險的影響，這可能導致我們的償債義務大幅增加。

如果我們的信用評級發生變化，可能會對我們的財務狀況產生重大不利影響。

我們的信用評級不是建議購買、出售或持有我們的任何普通股或未償債務。我們的高級債券項下的未償還債務目前具有非投資級評級。分配給這類債務的任何評級都受到信用評級機構的持續評估，如果任何機構認為未來與評級基礎有關的情況有必要的話，任何機構都可以在任何時候完全下調或撤銷評級。此類未來情況包括但不限於，我們的經營結果、財務狀況或現金流發生不利變化，或我們的公司戰略與資本化或槓桿化有關的修訂。任何此類降級或撤資都可能對我們可以獲得的資本額以及我們獲得的任何融資條款產生不利影響。

此外，我們的債務契約載有某些因我們的信貸評級改變而觸發的責任，包括如我們的優先債券契約所詳述，如我們在控制權方面出現指明類型的改變及信用評級的相關下調，我們有責任向優先票據的票據持有人作出回購要約。

我們信用評級的任何不利變化都可能通過交易對我們的流動性和未來增長產生負面影響，在這些交易中，我們依賴於以有利的成本和有利的條款獲得債務資本的能力。因此，我們信用評級的實際或預期變化、降級或撤銷，包括宣佈我們的評級正在接受審查或已被賦予負面展望，可能會導致我們的品牌和聲譽受到損害，並對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流以及我們的普通股和未償債務的市值產生重大不利影響。

我們可能會在不同的司法管轄區承擔税務責任。未來税法的變化可能會對我們的納税義務和有效税率產生重大影響。

我們在美國和各個外國司法管轄區都要繳納所得税，以及非所得税或間接税。在確定我們的所得税和其他納税義務的全球撥備時，需要做出重大判斷。在全球業務的正常過程中，有許多公司間的交易和計算

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在最終税收決定不確定的情況下。國內和國際税法的變化可能會對我們的整體有效税率產生負面影響。

我們定期接受税務機關的審計。隨着我們在全球開展業務的司法管轄區越來越關注數字税收和遠程勞動力的待遇，我們可能會承擔額外的税收負擔。雖然我們相信我們的税務撥備是合理的，但不能保證最終確定的税務審計或税務糾紛將不會與我們的歷史所得税撥備和應計項目中反映的不同。如果我們被要求支付的金額超過我們的準備金，這種差異可能會對我們未來某一特定時期的綜合收益表產生重大不利影響。此外，不利的税務結算可能需要使用我們的現金，並導致在發生此類結算期間我們的有效税率增加。

一般風險

我們的業務表現可能不足以滿足我們公開提供的全年財務指導或長期目標。

我們基於我們對預期財務表現的假設向公眾提供某些全年財務指導和長期目標，這些假設可能並不總是被證明是準確的，可能與實際結果不同。如果我們未能達到全年財務指導或實現我們提供的長期目標，或者如果我們發現有必要修改此類指導或目標，我們的普通股或其他證券的市值可能會受到不利影響。

我們的增長和盈利能力可能不會像我們過去經歷的那樣以同樣的速度繼續下去，原因有幾個，包括我們的運營成本高於預期，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

自開始運營以來，我們經歷了顯著的收入和收益增長。不能保證我們將能夠保持我們過去經歷過的增長和盈利水平。如果我們的運營成本高於預期，包括薪酬成本、監管合規成本、佔用成本、銷售和營銷成本、地理擴張投資、市場數據成本、軟件許可成本、通信成本、差旅成本、應用程序開發成本、專業費用、與信息技術基礎設施相關的成本、雲使用和其他IT成本，而我們不能適應這些成本，我們的運營業績可能會大幅波動，我們的預期盈利能力可能會降低，我們的預期運營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。此外，我們不能保證我們的產品開發、銷售和營銷努力、資本回報或分配策略將像過去一樣成功，也不能保證這些努力將導致與我們過去經歷的增長或利潤率相當的增長。

我們可能會因未能遵守與我們的全球業務相關的法律法規(包括反腐敗法)而承擔法律責任，而任何確定我們違反了這些法律的行為都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們受到適用於我們全球業務的複雜法律法規的約束，例如有關經貿制裁、關税、禁運、反抵制限制和反腐敗的法律法規和其他類似法律法規。任何認定我們違反了這些法律或法規的行為都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

特別是，我們受到各種反腐敗法律的約束，這些法律禁止向外國政府及其官員支付不正當的款項或福利，或向外國政府及其官員提供不正當的付款或福利，在某些情況下，還禁止向企業的僱員支付、獲得或保留業務。我們在比美國欠發達的國家和地區開展業務，在某些情況下，人們普遍認為這些國家和地區可能更腐敗。我們在這些國家的活動可能會導致我們的一名員工或代理人未經授權付款或提供付款的風險，這可能違反各種反腐敗法律，包括修訂後的1977年《反海外腐敗法》(下稱《反海外腐敗法》)和2010年英國《反賄賂法》。

我們已經實施了保障措施和政策，以阻止我們的員工和代理商採取這種類型的做法。然而，我們現有的保障措施和未來的任何改進可能被證明不是完全有效的，以及

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我們的員工或代理人可能會從事我們可能要承擔責任的行為。如果員工違反我們的政策，或者我們未能保持足夠的記錄保存和內部會計慣例來準確記錄我們的交易，我們可能會受到監管罰款、制裁、損害賠償或其他處罰或費用。違反上述任何法律，包括《反海外腐敗法》或其他反腐敗法，可能會導致嚴厲的刑事或民事制裁和處罰，損害我們的品牌和聲譽，並使我們承擔其他責任，可能對我們的業務、財務和條件或行動的結果。

如果我們無法從收購或戰略合作伙伴關係或投資中成功識別、執行和實現預期的回報和協同效應，或者如果我們經歷了收購、戰略合作伙伴關係或投資產生的整合、融資或其他風險，我們的財務業績可能會受到重大不利影響。

我們增長戰略的一個要素是通過收購、戰略合作伙伴關係和投資實現增長。儘管我們盡最大努力繼續進行此類交易，但不能保證我們能夠以可接受的條件找到合適的戰略合作伙伴、投資機會或有吸引力的收購候選者。此外，我們可能需要為未來的收購提供額外的債務或股權融資，而現有債務的條款可能會使我們更難做到這一點。

我們能否從過去和未來的收購中獲得預期的回報和協同效應，包括我們最近收購的RCA、戰略合作伙伴關係和投資，在一定程度上取決於我們有效利用或整合這些業務的產品、技術、銷售、行政職能和人員的能力。我們不能保證我們將成功整合被收購的業務，我們被收購的業務將在我們預期的水平上表現，我們的戰略合作伙伴關係和投資將推動我們公司的長期增長戰略。我們過去和未來的收購、戰略合作伙伴關係和投資可能會使我們面臨意想不到的風險或債務，包括可能擾亂我們的運營。此外，戰略夥伴關係可能會增加我們對第三方的依賴，如果這些夥伴關係不成功或終止，或戰略夥伴提供的支持內容或程度減少，可能會導致未來的中斷。

如果我們在有限的時間內經歷了高水平的收購、戰略合作或與投資相關的活動，發生其中某些風險的可能性可能會增加。此外，如果我們未能成功完成對其他業務或資產的收購、執行戰略合作伙伴關係或投資，或者如果沒有出現此類擴張機會，我們的品牌或聲譽可能會受到影響，我們未來的增長、業務、財務狀況或運營結果可能會受到重大不利影響。

我們因收購而產生的商譽和其他無形資產可能會因未來的業務狀況而受損，這要求我們記錄大量減記，這將減少我們的運營收入。

我們每年或在存在潛在減值證據時評估已記錄商譽金額的可回收性。當事件或環境變化顯示無形資產的賬面價值可能無法收回時，無形資產就會被檢視減值。這些減值測試基於幾個需要管理層判斷的因素。一般而言，公平市場估值和我們的經營業績或業務狀況的變化可能會導致未來商譽或無形資產的減值，從而可能對我們的經營業績產生重大不利影響。此外，如果我們不能成功實現與收購相關的預期運營效率，我們的商譽和無形資產可能會受到損害。

如果我們未能吸引或留住必要的合格人員，包括通過我們的薪酬計劃，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們產品和服務的開發、維護和支持依賴於我們員工的知識、技能、經驗和能力。因此，我們相信，我們業務的成功在很大程度上取決於我們的高管和其他關鍵員工的持續服務。雖然我們不認為我們過度依賴任何個別員工，但我們的管理層和其他員工可能隨時終止聘用，而我們失去任何關鍵員工，我們無法迅速或根本用合適的候選人取代他們，以及因此類損失而產生的任何負面市場看法，都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。我們不僅與本行業的其他公司競爭關鍵員工，還與其他行業的公司競爭，如軟件服務、工程服務和金融服務公司，擁有從事我們工作所需的技能和培訓的員工數量有限。如果我們的薪酬計劃沒有充分調動我們的關鍵員工或沒有競爭力，或者如果我們未能吸引、聘用和留住必要的合格人員，我們的

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產品和服務以及我們支持和留住客户以及實現業務目標的能力可能會受到影響。

我們不能保證我們將根據我們的股份回購計劃繼續回購我們普通股的股份。

回購本公司普通股的時間、價格和數量將根據市場狀況、相關證券法律和其他因素而定。股票回購可不時通過一次或多次公開市場回購或私下協商的交易進行，包括但不限於加速股票回購交易、交易計劃或衍生交易或其他交易。

根據我們的股票回購計劃進行的股票回購是我們資本回報戰略的組成部分，我們通過自由運營現金流和借款為該戰略提供資金。然而，根據我們的股份回購計劃，我們不需要進行任何股份回購。股份回購計劃並不要求本公司回購任何設定的金額或數量的股份，並可隨時修改、暫停或終止，恕不另行通知。減少或取消我們的股票回購計劃可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。此外，股票回購計劃的存在可能會導致我們普通股的市場價格高於沒有這樣的計劃時的市場價格，並可能降低我們股票的市場流動性。因此，任何回購計劃最終可能不會為我們的股東帶來更高的價值，也可能不是對我們現金資源的最佳利用。

沒有什麼需要披露的。

截至2021年12月31日，我們的主要辦公室包括以下租賃物業：

截至2021年12月31日，我們擁有30多個主要辦公室如上所列的租賃和入駐地點。我們相信，我們的物業處於良好的運營狀況，足以滿足我們目前的業務運營。我們亦預期，將會以商業上合理的條款提供合適的額外或另類空間，以供日後擴展。

在正常業務過程中，針對公司的各種訴訟、索賠和法律程序已經或可能被提起或主張。雖然索賠金額可能很大，但由於存在相當大的不確定性，現在無法確定最終賠償責任。因此，MSCI在特定時期的業務、經營業績、財務狀況或現金流可能會受到某些或有事項的重大影響。然而，根據目前掌握的事實，管理層認為，目前懸而未決或斷言的事項的處置不會單獨或整體對MSCI的業務、經營業績、財務狀況或現金流產生重大影響。

不適用。

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第II部

股票價格與股息

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼為“MSCI”。截至2022年2月4日，我們普通股的登記股東有112人。

股利政策

未來股息的支付金額將由董事會根據當時的情況確定，包括我們的收益、財務狀況和資本要求、業務狀況、公司法要求和其他因素。見第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”，瞭解有關我們股利政策的更多信息。

股票回購

我們的董事會已經批准了一項股票回購計劃，用於在公開市場購買公司的普通股。有關我們的股票回購計劃的更多信息，請參閲本文所包括的合併財務報表附註11“股東權益(虧損)”。

下表提供了在截至2021年12月31日的季度內，公司或代表公司購買普通股的信息。

發行人購買股票證券

最近出售的未註冊證券

在截至2021年12月31日的一年中，沒有未登記的股權證券銷售。

出售登記證券所得款項的使用

沒有。

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五年股票表現圖表

下圖比較了我們的普通股、標準普爾500股票指數和紐約證交所綜合指數自2016年12月31日以來的累計股東總回報，假設以2016年12月31日的收盤價計算投資100美元。在計算年度股東總回報時，假設股息再投資(如果有的話)。這些指數僅供比較之用。它們不一定反映管理層的觀點，即這些指數是普通股相對錶現的適當衡量標準。本圖表不是“徵集材料”，不應被視為已在美國證券交易委員會備案，也不會以引用方式納入我們根據1933年證券法(經修訂)或1934年證券交易法(經修訂)提交的任何文件中，無論該文件是在本文件日期之前或之後製作的，也不考慮在任何此類文件中使用的任何一般合併語言。

總投資價值

消息來源：標普全球

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我們選定的各列報期間的綜合財務數據應與“項目7.管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析”以及在第二部分第8項下提供的綜合財務報表及其附註一併閲讀。本年度報告“財務報表及補充資料”的表格10-K。

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以下管理層對MSCI公司及其合併子公司截至2021年12月31日的財務狀況和經營結果進行了討論和分析。本討論應與本年度報告10-K表中其他部分包括的合併財務報表和相關附註一併閲讀。 由於自2021年1月1日起對我們的可報告分部的列報方式進行了更改，我們在此進行了某些討論，總結了影響MSCI截至2020年12月31日的年度的運營結果和財務狀況的重要因素。餘下的討論可參閲本公司於2021年2月12日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告(“2020年年度報告”)的第II部分“第7項管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析”。

概述

我們是為全球投資界提供關鍵決策支持工具和解決方案的領先供應商。我們的關鍵任務產品可幫助投資者應對投資格局轉型帶來的挑戰，並推動更好的投資決策。利用我們對全球投資流程的知識以及我們在研究、數據和技術方面的專業知識，我們使我們的客户能夠了解和分析風險和回報的關鍵驅動因素，並自信而高效地建立更有效的投資組合。我們在以下四個可報告的細分市場中運營：指數、分析、ESG和氣候以及所有其他-私人資產。

某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。自2021年1月1日起，ESG和氣候運營部門將作為一個單獨的可報告部門提出。房地產及Burgiss Group，LLC(“Burgiss”)的經營分部並未單獨達到分部報告門檻，並已合併並作為所有其他-私人資產須報告分部的一部分列報。

我們的增長戰略包括：(A)在所有資產類別中擴大在研究增強型內容方面的領先地位，(B)領導ESG和氣候投資整合，(C)加強分銷和內容支持技術，(D)擴展支持客户定製的解決方案，(E)加強客户關係，並與客户成長為戰略合作伙伴關係，(F)與互補的內容和技術公司執行戰略關係和收購。欲瞭解更多有關我們公司運營的信息，請參閲“項目1：業務”.

關鍵財務和運營指標及驅動因素

在評估我們的財務業績時，我們側重於收入和利潤增長，包括根據美國公認會計原則(“GAAP”)以及非GAAP衡量標準對公司整體和運營部門進行核算的結果。

我們公佈了按類型和細分市場分類的收入，這些收入代表了我們的主要產品線。我們還按活動審查費用，這為資源的分配提供了更多的透明度。此外，我們利用運行率、訂閲銷售額和保留率等運營指標來管理和評估業績，並對業務的經常性部分提供更深入的洞察。

在接下來的討論中，我們提供了不包括外幣匯率波動和收購的影響的某些差異。外幣匯率波動反映了報告的本期結果與使用可比上一時期的有效外幣匯率重新計算的本期結果之間的差異。雖然根據外幣波動的影響調整的營業收入包括已根據外幣波動的影響進行調整的基於資產的費用，但作為基於資產的費用的主要組成部分的基本AUM沒有根據外幣的波動進行調整。大約五分之三的AUM投資於以美元以外的貨幣計價的證券，因此，任何此類影響都不包括在披露的外幣調整後的差異中。

收入

我們的收入按類型和可報告的部門列出。對於每個可報告的部門，我們列出了按收入性質分類的收入，即經常性訂閲、基於資產的費用和非經常性收入。

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經常性訂閲收入是指主要根據可續訂合同從客户那裏賺取的費用，通常根據合同條款在許可證或服務期限內按比例確認。當我們在許可期內向客户提供產品和服務時，費用被確認，並且通常在許可開始日期之前預先計費。

基於資產的費用是指賺取的費用，本質上是可變的，因為它們是根據與我們的指數鏈接的AUM計算的。基於資產的費用還包括與我們的指數掛鈎的期貨和期權合約的相關收入，這些收入主要基於交易量。

非經常性收入主要是指我們在沒有續訂合同的產品和服務上賺取的費用。非經常性收入主要包括歷史數據許可、索引衍生金融產品、某些實施服務和其他特殊客户請求的收入，這些收入通常在某個時間點確認，但也可能在許可期內確認。

運營費用

我們將我們的運營費用分為以下活動類別：

費用是根據費用的性質分配給這些活動類別的，如果費用不是直接歸屬的，則根據所涉工作的類型進行估計分配。收入成本、銷售和營銷成本、研發成本和併購成本均包括薪酬和非薪酬相關費用

收入成本

收入成本支出包括與產品和服務的生產和服務相關的成本，主要包括相關的信息技術成本，包括數據中心、雲服務、平臺和基礎設施成本；獲取、生產和維護市場數據信息的成本；支持和維護現有產品的研究成本；產品管理團隊的成本；支持客户需求的客户服務和顧問團隊的成本；以及直接歸因於收入成本的其他支持成本，包括某些人力資源、財務和法律成本。

銷售和市場營銷

銷售和營銷費用包括與獲得新客户或向現有客户銷售新產品或產品更新相關的成本，主要包括我們銷售和營銷團隊的成本，以及與獲得新業務相關的其他部門發生的成本，包括產品管理、研究、技術和銷售運營。

研究與開發

研發費用包括開發新產品或增強現有產品的成本，以及為交付我們的產品和服務而開發新的或增強的技術和服務平臺的成本，主要包括與這些活動直接相關的開發、研究、產品管理、項目管理和技術支持的成本。

一般和行政

G&A支出包括主要與財務運營、人力資源、CEO辦公室、法律、公司技術、公司發展、與使用權資產相關的減值費用以及某些其他行政成本的成本，這些成本並不直接歸因於產品或服務，而是分配給產品或服務。

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無形資產攤銷

無形資產攤銷費用涉及過去收購和資本化內部開發的軟件項目所產生的確定壽命的無形資產。過去收購產生的無形資產包括客户關係、專有數據、商標和商號以及技術和軟件。我們將一定壽命的無形資產在其預計使用年限內攤銷。我們沒有無限期的無形資產。

財產、設備和租賃改進的折舊和攤銷

物業、設備及租賃改進的折舊及攤銷包括與折舊或攤銷計算機及相關設備、租賃改進、軟件及傢俱及固定裝置在資產估計使用年限內的成本有關的費用。

其他費用(收入)，淨額

除其他支出(收入)外，淨額主要包括我們為未償債務支付的利息，包括提前清償債務的損失、與我們的權益法投資相關的收入和損失、外幣匯率損益、我們從現金和短期投資中收取的利息，以及其他可能不時產生的營業外收入和費用項目。

非公認會計準則財務指標

調整後的EBITDA

“調整後的EBITDA”是管理層用來評估經營業績的一種非公認會計原則的衡量標準，其定義為扣除(1)所得税準備、(2)其他費用(收入)、淨額、(3)財產、設備和租賃改進的折舊和攤銷、(4)無形資產的攤銷以及(5)某些其他交易或調整之前的淨收入，包括與租賃財產轉租有關的減值。若干非經常性收購相關整合及交易成本，以及於二零一六年授予若干高級管理人員的多年限制性股票單位歸屬的相關影響，而該等高級管理人員須根據市況達成多年股東總回報目標，即業績目標(“二零一六年多年業績單位”)。

“調整後EBITDA支出”是管理層用來評估經營業績的非公認會計原則衡量指標，其定義為營運支出減去物業、設備和租賃改進及無形資產攤銷的折舊和攤銷，有時還包括某些其他交易或調整，包括與租賃物業轉租有關的減值、某些與非經常性收購相關的整合和交易成本以及與歸屬2016年多年期PSU相關的影響。

調整後的EBITDA和調整後的EBITDA支出被認為是管理層評估公司經營業績的有意義的措施，因為它們針對重大的一次性、非常或非經常性項目進行了調整，並消除了某些資本支出和收購的會計影響，這些資本支出和收購併不直接影響管理層認為的本公司在此期間的持續經營業績。並非所有公司都以相同的方式計算調整後的EBITDA和調整後的EBITDA費用。這些衡量標準可能因公司而異，主要取決於有關資本結構、公司經營所在的税收管轄區和資本投資等方面的長期戰略決策。因此，本公司對調整後EBITDA和調整後EBITDA費用計量的計算可能無法與其他公司計算的類似名稱計量進行比較。

運行率

運行率是一個關鍵的運營指標，也很重要，因為隨着時間的推移，運行率的增加或減少最終會影響我們未來的運營收入。在任何時期結束時，我們通常都有認購和投資產品許可協議，用於隨後12個月總收入的很大一部分。我們衡量與這些協議相關的費用，並將其稱為“運行率”。見“-運營指標—運行率“有關此指標計算的其他信息，請參見下面的説明。

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認購銷售

訂閲銷售是一項關鍵的運營指標，對管理層也很重要，因為新的訂閲銷售提高了我們的運行率，並代表着未來的運營收入，這些收入將隨着時間的推移而確認。見“-運營指標—銷售額“有關更多信息，請參見下面的。

保留率

保留率是一項關鍵的運營指標，對管理層也很重要，因為訂閲取消會降低我們的運行率，最終會隨着時間的推移降低我們未來的運營收入。見“-運營指標—保留率“有關此指標計算的其他信息，請參見下面的説明。

關鍵會計估計

我們的合併財務報表是根據公認會計準則編制的。這些會計原則要求我們做出某些估計和判斷，這些估計和判斷可能會影響截至合併財務報表之日報告的資產和負債金額，以及列報期間的收入和費用報告金額。管理層作出的重大估計和判斷包括商譽和無形資產減值評估和所得税等。我們相信，我們所依賴的估計和判斷是基於我們在作出這些估計和判斷時所掌握的信息而合理的。如果這些估計與實際結果之間存在重大差異，我們的合併財務報表將受到影響。

商譽

當收購價格超過所收購的有形資產淨值和可單獨確認的無形資產的公允價值時，商譽作為公司進行業務合併的結果入賬。本公司每年於7月1日進行商譽減值測試^ST並在某些事件和情況存在時作為臨時基礎。減損測試在報告單位級別進行。在測試商譽減值時，該公司使用收益法估計每個報告單位的公允價值。在收益法下，我們根據估計未來現金流量的現值估計每個報告單位的公允價值。估計貼現的未來現金流需要重要的管理層判斷，包括在估計預測的未來現金流以及確定貼現率和終端增長率方面。預測的未來現金流是根據歷史經驗和關於每個報告單位未來增長和盈利能力的假設進行估計的。折現率是根據類似上市公司對被估值報告單位的折現率選擇的，終端增長率是根據報告單位預測期內使用的增長率以及經濟狀況來選擇的。這些假設需要管理層的判斷，而這些估計或假設的變化可能會對報告單位的公允價值的確定產生重大影響。任何減值均以賬面值與其公允價值之間的差額計量。根據我們截至2021年7月1日的量化評估，我們確定公司報告單位的估計公允價值大大超過了各自的賬面價值，因此沒有記錄商譽減值。

確定的活體無形資產

當事件或環境變化顯示資產的賬面價值可能無法收回時，已確定壽命的無形資產就會被審查減值。這些事件或情況包括資產使用方式的不利變化、與資產有關的法律因素的不利變化或資產預期財務業績的負面變化，包括成本累積和經營虧損。確定一個事件或情況的變化是否需要進行減值審查涉及管理層的判斷。

一旦確定有必要進行減值審查，則根據將資產組的賬面金額與估計的未來未貼現現金流量進行比較來確定可收回程度。如果賬面金額超過估計的未來未貼現現金流量，則資產分組被視為減值。無形資產減值的計量依據是賬面價值超過資產公允價值的金額，而公允價值是基於估計的貼現未來現金流量。在確定和計算減值時使用的估計未貼現和貼現現金流量代表管理層預測，需要管理層做出重大判斷。雖然管理層認為其預測是合理的，但預測與實際經驗之間的差異可能會對估值產生重大影響。沒有發生任何事件或變化

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表明已確定的無形資產的賬面價值在列報年度內可能無法收回的情況。

關於我們於2021年9月13日收購RCA，作為會計收購方法的一部分，無形資產的初始估值是主觀的，部分基於不可觀察到的輸入。用於估計收購無形資產公允價值的重要假設包括基於某些假設確定的預測現金流量，這些假設包括(其中包括)預計未來收入、預期市場使用費費率、技術陳舊率和貼現率。這些估計本身就是不確定和不可預測的，如果使用不同的估計，收購的收購價格可能會分配給收購的資產並承擔與我們所做的分配不同的負債。

本公司在預計經濟效益期間攤銷其無形資產。如果預計經濟效益期間發生變化，無形資產的預期攤銷可能會發生重大變化。

所得税

該公司在美國和其他外國司法管轄區須繳納所得税。我們的税收撥備是基於我們對聯邦、州和外國税收管轄區法律的理解而做出的估計。這些法律可能很複雜，很難適用於任何企業。税法還要求我們根據主觀分配方法和信息收集過程將我們的應税收入分配給許多司法管轄區。

所得税撥備是為了使用資產負債法，在該方法下，遞延税項資產和遞延税項負債是根據資產和負債的財務報表和所得税基礎之間的臨時差異，使用當前頒佈的税率來確定的。當我們認為所有或部分遞延税項資產很可能不會變現時，遞延税項資產會減去估值撥備。在評估是否需要估值免税額時，管理層需要估計未來的應納税所得額，這需要判斷。

本公司必須定期評估在其提交所得税申報單的每個納税管轄區進行額外評估的可能性，並在獲得額外信息或發生事件時調整未確認的税收優惠。這一評估需要在評估税法、税務檢查頻率以及公司間交易和税務狀況的性質方面做出重要判斷。

影響結果可比性的因素

收購RCA

2021年9月13日，MSCI完成了對RCA的收購，總現金收購價為9.49億美元，有待營運資金調整。有關收購RCA的更多信息，請參閲本文所包括的合併財務報表附註5“收購”。

經營成果

營業收入

我們的營業收入按以下類型分組：經常性訂閲、基於資產的費用和非經常性。我們還按主要產品或可報告部門將營業收入分組如下：指數、分析、ESG和氣候以及所有其他-私人資產，其中包括房地產產品線和我們在Burgiss的權益法投資。

下表按類型列出了所示年度的營業收入：

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與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度總營業收入增長了20.5%。經收購和外匯匯率波動的影響調整後，總營業收入將增長18.7%。

截至2021年12月31日的一年，經常性訂閲的營業收入與截至2020年12月31日的年度相比增長了14.3%，主要是由於指數產品的強勁增長，增加了7020萬美元，或12.1%，ESG和氣候產品的強勁增長，增加了5270萬美元，或47.9%，所有其他-私人資產產品的強勁增長，增加了2810萬美元，或54.5%，以及分析產品的增長，增加了2690萬美元，或5.3%。經收購和外匯匯率波動的影響調整後，經常性訂閲的營業收入將增長11.8%。

在所有指數掛鈎投資產品類別運營收入增長的推動下，截至2021年12月31日的一年，來自資產費用的運營收入比截至2020年12月31日的一年增長了38.6%。與MSCI股票指數掛鈎的ETF的營業收入增長41.9%，主要是由於平均AUM增加，但平均基點費用的下降部分抵消了這一增長。與MSCI指數掛鈎的非ETF指數基金的收入增長39.4%，主要是由於平均資產管理規模的增加，推動了基於資產的費用運營收入的增長。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度總營業收入增長了8.8%。經外幣匯率波動影響調整後，總營業收入將增長8.7%。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度來自經常性訂閲的運營收入增長了8.2%，這主要是由於指數產品的增長，增加了4940萬美元，或9.3%，ESG和氣候產品的增長，增加了2040萬美元，或22.8%，以及分析產品的增長，增加了2000萬美元，或4.1%。經外幣匯率波動影響調整後，經常性訂閲的營業收入將增長8.1%。

與截至2019年12月31日的年度相比，截至2020年12月31日的年度來自資產費用的運營收入增長了10.5%。基於資產的費用的增加是由我們所有指數化投資產品類別的收入增長推動的，包括主要由價格上漲推動的與MSCI指數掛鈎的交易所交易期貨和期權合約收入的增長。與MSCI指數掛鈎的非ETF指數基金的收入增加，也推動了基於資產費用的運營收入的增加，這是由價格上漲和平均AUM增加推動的。與MSCI指數掛鈎的ETF的收入也有所增加，這是由於與MSCI指數掛鈎的股票ETF的平均AUM增加了8.9%，但這部分被產品組合變化的影響導致的費用下降所抵消。外幣匯率波動對基於資產的費用的營業收入的影響可以忽略不計。

下表列出了與MSCI股票指數掛鈎的ETF中AUM的價值，以及截至所述每個時期結束時此類資產的連續變化：