展品99.3

投資者介紹

運算符

女士們、先生們，感謝您的收看。歡迎來到Nuvei討論擬收購Paya Holdings Inc.的電話會議。現在，我想請您的主持人安東尼·格斯坦、總裁副董事長兼Nuvei投資者關係主管主持會議。請繼續。

安東尼·格斯坦

副總裁兼投資者關係主管

早上好。感謝您參加今天上午的電話會議，討論Nuvei收購Paya Holdings的擬議交易。今天，Nuvei董事長兼首席執行官菲利普·法耶和首席財務官David·施瓦茨也加入了我的電話會議。

在我們開始之前，請允許我提醒您，我們的演講和討論將包括適用證券法含義的前瞻性陳述。這些陳述受風險、不確定性和其他因素的影響，包括經濟狀況對我們未來運營的影響，這些因素可能導致實際結果與預期大不相同。這些風險和不確定性在我們的演示文稿和我們向加拿大證券監管機構和美國證券交易委員會提交的定期文件中進行了描述，包括我們的最新年度信息表格和後續文件以及我們的網站。我們告誡您不要過度依賴這些聲明。

本次電話會議中的前瞻性陳述僅在本次通話之日發表，我們不承擔更新這些陳述的義務。我們今天的討論還將包括非國際財務報告準則衡量標準，我們認為這些衡量標準更能反映我們的持續業績。這些非IFRS衡量標準在演示材料和我們網站的投資者關係頁面中進行了描述，並與最具可比性的IFRS衡量標準進行了協調。本次電話會議的重播將在今天晚些時候和我們的網站nuvei.com上播出。

在我們準備好的發言之後，我們將開始接受您的提問。説到這裏，我現在想把話語權交給菲爾。

菲利普·費耶

創始人、董事會主席兼首席執行官

謝謝你，安東尼，大家早上好。今天早些時候，我們宣佈，我們已達成最終協議，以每股9.75美元的全現金交易方式收購領先的支付和商務綜合解決方案提供商Paya，總對價為13億美元。

我對今天的聲明感到非常興奮。提議的合併是Nuvei發展過程中強有力的下一步，通過一流的平臺加快我們的集成支付戰略，加強我們的業務，並使我們的業務多樣化，進入具有大型可尋址終端市場的高增長和非週期性垂直市場。這筆交易將結合兩個以人為本、技術領先和高增長的偉大支付平臺，並創建一家卓越的支付公司，在全球電子商務、綜合支付和B2B支付領域處於領先地位。

正如您今天將聽到的，並堅持我們的併購方法，專注於擴大我們的能力，增加地理位置和擴大規模，Paya勾選了所有這些框。這兩項業務在地理位置、我們為客户和合作夥伴提供的功能以及我們目前各自服務的終端市場和垂直市場方面具有很強的互補性和互補性。最後，我們有一個非常清晰的視線，可以成功整合我們的業務，實現我們已經確定的協同效應，並釋放新的增長載體，這讓我們非常興奮。

如您所知，我們有一個定義明確的收購和整合計劃，到目前為止，這對我們的收購很有幫助。因此，我們對未來的任務感到非常有信心。

Paya通過專注於中端市場的強大北美足跡以及差異化的集成支付能力和分銷，補充了Nuvei現有的市場地位。Paya的功能與我們自己的解決方案相結合，將顯著擴展我們可以向客户提供的用例，使我們能夠更好地在新的垂直市場中實現我們自己的技術盈利，並使我們成為軟件界更有價值的合作伙伴。

合併預計還將帶來卓越的財務狀況，具有極具吸引力的增長、盈利能力和大規模現金流產生。在2022年9月30日LTM的基礎上，這兩項業務的總銷售額約為1670億美元，總營收為11億美元，調整後的EBITDA為4.5億美元，其中包括2100萬美元的估計成本協同效應。在我看來，我們是獨一無二的，高增長，高利潤，低資本支出，強勁的自由現金流和巨大的持續增長空間。我們預計這筆交易將在交易完成後的第一年內增加調整後的收益。我們的收購融資計劃旨在使我們能夠在中期內去槓桿化，併為我們提供財務靈活性，以繼續投資於該業務。

重要的是，與我們的業務類似，Paya有一個垂直聚焦的戰略。它服務於大型、有吸引力和非週期性的垂直市場，

我們稍後將更多地討論這一點。最後，Paya與300多個軟件集成合作夥伴建立了長期而深入的關係，這對我們的業務和增長戰略具有很強的互補性。

對於那些不太熟悉Paya的人，我希望花幾分鐘描述他們的業務，現在參考我們的投資者演示文稿的第4頁，供後續人員參考。Paya 是一家領先的集成支付解決方案提供商，為高增長和非週期性的垂直市場提供軟件合作伙伴和中端市場業務服務。Paya解決方案與客户的核心業務軟件集成，以實現付款接受、對賬發票明細並將付款信息過帳到其核心會計系統。通過這種方式，Paya使其客户能夠從他們的客户和商業客户那裏獲得收入，提供無縫體驗和跨支付類型的高級別安全性。

Paya專注於戰略垂直市場的中端市場業務，這些市場的特點是長期增長強勁，電子支付普及率較低，本質上是非週期性的。這些核心垂直市場包括：B2B商品和服務；醫療保健；基於信仰的和非營利性的；政府公用事業和教育，並在2021年創造約70%的收入。

現在轉到擬議交易的戰略基礎和要點，您可以在第5頁找到。首先，與Paya的交易將增強我們在綜合支付市場擴大足跡的能力這是支付領域最大和最具吸引力的機會之一。其次，合併將使Nuvei的業務在地理上顯著多樣化，使我們在北美的規模更大，進入新的、大型的、滲透率不足的垂直市場，並與300多個軟件合作伙伴進行整合，這些合作伙伴將顯著擴大我們現有的分銷。

第三，這筆交易將顯著擴大Nuvei在龐大且滲透率較低的B2B支付市場的影響力，這對我們來説是另一個非常有吸引力的增長機會。第四，這筆交易將加速Nuvei現有的增長戰略，正如你們許多人所知，該戰略的驅動因素是產品創新、地域擴張、我們現有客户的增長以及獲得新客户。此外，這筆交易還將擴大我們的併購範圍，將ISV、B2B和專有軟件商機包括在內。

最後，這一組合將加強我們與眾不同的、引人注目的財務狀況，它具有規模增長、盈利能力和現金流產生的獨特組合。

現在，讓我們更詳細地瞭解這些領域，您可以在投資者演示文稿的第6頁和第7頁找到。首先，關於綜合支付機會。對於Nuvei來説，這是一個新的、非常重要的分銷渠道。2021年，在美國和英國，綜合支付渠道是新客户的最大來源。美國41%的新客户簽約使用綜合支付渠道，英國和歐盟分別為31%和15%，而且都在快速增長。來自綜合支付的美國信用卡支付量是增長最快的渠道。全球ISV每年可處理高達35萬億美元的支付。將Paya的功能融入Nuvei的現代化模塊化技術平臺使我們能夠解決大規模且極具吸引力的集成支付TAM，增加Paya現有客户的錢包份額並通過新的以合作伙伴為中心的進入市場渠道來增強我們的銷售戰略。

令人興奮的是，根據我們與客户的交談，提供Nuvei的全球建模能力是我們與Paya的ISV合作伙伴擴大錢包份額的機會。其次，與Paya的結合顯著擴展了我們服務的垂直市場，並增加了我們在大型、滲透率不足和非週期性的終端市場的足跡，包括B2B、醫療保健、非營利組織、教育、政府和公用事業。正如您在第8頁上看到的，這些市場的總TAM估計約為1.7萬億美元，我們將能夠利用Paya強大的

軟件合作伙伴關係，我們在此重點介紹其中的幾個。此外，這些行業中的每一個都具有彈性。鑑於它們約佔Paya總收入的70%，合併將使我們在任何經濟環境下都能更好地取得成功。

翻到我們的演示文稿的第9頁和第10頁。有了Paya，我們正在一個關鍵時刻進入B2B領域，因為企業越來越多地尋求完全集成的體驗，以增強現金流、提高成本效益並加強與客户的關係。僅在美國，B2B中端市場TAM預計將從2019年的1.2萬億美元增長到2026年的2.3萬億美元。我們相信，Paya在奪取市場份額方面處於獨特的地位，這是因為其差異化的平臺，其驅動因素包括：其集成的廣度和質量；其專有且功能豐富的解決方案(如第10頁所述)；其實施和產品體驗；其龐大的現有客户羣，這些客户羣具有充足的錢包份額擴展機會；以及其在2023年新的和不斷擴展的ERP集成。

此外，Paya的全套解決方案解決了B2B市場所需的廣泛功能，從用於兑現工作流程的接受和支付自動化到支付和採購支付的自動化。重要的是，Paya完全嵌入了B2B工作流程，其支付功能直接集成到客户的ERP系統中。其中一些

本幻燈片顯示了這些客户集成。這些與定製能力的深度集成是Paya在B2B垂直領域的競爭優勢的關鍵。

總而言之，Paya 35%的收入已經來自B2B，考慮到2022年新簽署和實施的客户和合作夥伴，我們認為這項業務在中短期內將有很大的發展勢頭。

轉到第11頁。您可以看到這筆交易與我們現有的美國戰略非常契合，將Paya軟件集成和B2B功能插入Nuvei使我們能夠更好地利用我們的客户、他們的客户和贏得的新客户，並使我們能夠進一步擴展我們的ISV和直接進入市場的能力，追求新的垂直市場和擴展地理市場。最後，

合併後的公司將擁有一個更強大的併購平臺，包括ISV、B2B和專有軟件機會。我期待着歡迎Nuvei家族的300多名Paya員工。

總而言之，收購Paya將增強我們的綜合支付機會，使我們的業務在高增長、滲透率不足和非週期性的終端市場實現多元化，將我們的能力擴展到B2B，擴大我們現有的增長戰略，並加強我們引人注目的財務狀況。我現在將把演示文稿交給 Dave，他將詳細介紹我們的合併財務概況以及有關交易的細節。

David·施瓦茨

首席財務官

謝謝，菲爾，大家早上好。我將從我們演示文稿的第12頁開始。Nuvei和Paya的合併預計將創造一個引人注目的財務狀況，其特點是具有誘人的增長、盈利能力和大規模的現金流產生。在合併的基礎上以及截至2022年9月30日的過去12個月，兩項業務的合計處理量超過1600億美元，產生了11億美元的總收入和4.29億美元的合併調整後EBITDA，這還不包括預計在24個月內實現的2100萬美元的年度運行率成本協同效應。

正如你從Phil那裏聽到的，擴大的規模將加強Nuvei在美國的業務，同時在新的和有吸引力的垂直市場創造增長機會。交易完成後，我們將有更大比例的收入以美元計價，從而降低了非美元計價貨幣匯率波動的潛在波動性。運營槓桿和成本協同機會允許利潤率擴大。最後，我們為這筆交易設計了財務計劃，使我們能夠交付併為我們提供財務靈活性，以便繼續投資於該業務。

關於交易細節，我想請您注意演示文稿的第13頁。正如菲爾所指出的，我們已經達成了一項最終協議，以每股9.75美元的全現金交易方式收購Paya Holdings，總收購價約為13億美元。隱含交易的倍數約為企業價值的13倍，2023年調整後的EBITDA基於

共識幷包括估計運行率成本協同效應為2,100萬美元。預計這筆交易將增加2023年的調整後收益。

正如我們所討論的，Nuvei和Paya的合併代表着一個巨大的價值創造機會，部分原因是實現了成本和收入的協同效應。至於成本機會，我們預計在完成交易後24個月內提供約2100萬美元的年度運行率成本協同效應。

這些措施包括降低各種重複成本、利用互補功能和提高處理成本。重要的是要注意，還有潛在的收入協同效應和擴展機會，它們提供額外的上行空間。實現這種成本協同效應所需的整合成本估計約為450萬美元。我們預計將用手頭的現金、我們現有的信貸安排以及新承諾的6億美元信貸安排為此次收購提供資金。我們預計在交易完成並生效時，淨槓桿率將低於3倍。

重要的是，我們對我們的計劃感到滿意，我們預計該計劃將在中期內顯著降低我們的槓桿率，使我們能夠靈活地投資於我們的業務，包括未來的收購。這筆交易預計將在2023年第一季度末完成，並受慣例完成條件的制約。我們對這筆交易感到非常興奮。在我們看來，這筆交易將鞏固Nuvei作為卓越的支付技術提供商的地位，在全球電子商務、綜合支付和B2B領域擁有市場領先地位。

説到這裏，我想將電話轉接給接線員以詢問個問題。

問答

運算符

我們的第一個問題來自高盛(Goldman Sachs)的威爾·南斯(Will Nance)。

威廉·阿爾弗雷德·南斯

高盛，股份有限公司，研究部

祝賀你宣佈這一消息。也許我可以從你們正在考慮的未來收入協同效應開始。我想知道你們是否已經在一些桶中描述了可以分享的內容。你們正在考慮的主要作品是什麼？

菲利普·費耶

嗨，威爾。新年快樂。我認為你指的是成本協同效應，而不是收入協同效應，但我會從方向上給它3個桶。我提到的第一個問題是Paya的上市公司成本。第二個問題是處理。第三個只是一個重疊

供應商和其他活動的條款，我們對我們確定的協同效應非常有信心。

威廉·阿爾弗雷德·南斯

是的，那很有幫助。所以我想你説過你--還有一些收入協同效應，這在一些財務數據中是沒有考慮到的。我只是想知道，在你們展望未來時，你們是否對任何收入協同效應有什麼看法？

菲利普·費耶

是。我們已經確認了幾個。我認為對我們來説最大的自然是錢包份額的擴大。我們正在討論將Paya的300多個軟件集成到Nuvei中。我們認為，我們在全球運營的不同市場都存在着巨大的機遇。這一點剛剛在我們的客户電話中得到確認。

因此，我們對此感到非常興奮，但我們真正更關注的是執行成本協同效應。當然，隨着我們找到更多的收入機會，將會回來。

威廉·阿爾弗雷德·南斯

明白了。合乎道理。然後可能只是間接的渠道。我知道平臺業務是你們最近一直在談論的事情。顯然，這是你們正在收購的一個巨大的間接渠道。我想知道您是否可以談談間接渠道未來的路線圖？

菲利普·費耶

當然。我的意思是，Paya的間接渠道重點-- 和Paya有直接和間接兩種，他們的間接渠道專注於與美國的ISV建立軟件集成和軟件關係，這是我們希望加快的事情。我們相信，我們獨特的功能為當前的軟件供應商增加了巨大的價值。

更重要的是，在美國境內運營的18,000多家ISV。因此，繼續建立間接渠道對我們來説有很多好處。

運算符

我們的下一個問題來自沃爾夫研究公司的達林·佩勒。

達林·David·佩勒

沃爾夫研究有限責任公司

對此表示祝賀。你們一直為自己為客户提供一個高度集成的無縫平臺而感到自豪，該平臺擁有大量無縫且易於集成的技術。所以當我們現在展望這一點時，我的意思是，你們能不能簡單地介紹一下你們認為必要的整合，以使這個形式上的實體像Nuvei一樣無縫，而且在過去幾年裏一直是這樣。

然後真的，我試圖理解的是，更多的工業邏輯，顯然，除了進入美國市場，更多地融入到一體化中。它看起來確實像是垂直分佈現在將更加多樣化，具有更多防禦性類別，這是很高興看到的。我的意思是，你們能不能稍微談談你們認為垂直差異化對你們意味着什麼？

David·施瓦茨

是的，達林，我認為從無縫的角度來看，你必須把帕亞放進幾個不同的桶裏。當然，我們感到非常興奮的集成庫，並將這些插入Nuvei的功能，我們認為，將極大地擴展我們擁有的產品，包括ERP集成和ISV。

然後，Paya在商家自注冊方面有一個非常好的工作工具，我們認為這是附加的。但可以肯定的是，從門户的角度來看，它們不是加工者。和Nuvei提供的所有增值解決方案，我們認為這一組合非常具有累加性。當然，我們將專注於如何簡化API，以及如何繼續專注於為客户創造價值。因此，我們實際上認為這些業務彼此之間是非常相加的，我們不做的事情他們做得很好，我們做得很好的事情他們不做。

從劇本的角度來看，我們正在遵循我們創建的典型的整合劇本，我認為我要強調的最重要的事情是，Darrin，這是一個低風險的整合，談到了一個非常以美國為中心的業務，就時機而言，我們對此感到非常、非常滿意。它們不是自己的處理器，這甚至更簡化了它。

因此，我想告訴你，從Nuvei的角度來看，這是一個簡單的整合，特別是如果你想想我們歷史上進行的一些收購。從邏輯上講，對我們來説，我們更多地感受到了我們的技術。它有這麼多不同的用例。因此，此次收購使我們能夠執行新的垂直使用案例，這讓我們非常興奮。

例如，如果你想一想，B2B Paya只專注於AR端，但AP端為我們的支付業務提供了巨大的機會。因此，我們在方面對我們的能力有很多看法，並將這些能力帶到新的用例中，我們認為Paya擁有非常容易防禦的、顯然是非週期性的垂直市場，這是對垂直市場的一個很好的補充。

達林·David·佩勒

好的。這事兒可以理解。一個快速的財務跟進。我的意思是，我認為公平地説，當投資者在考慮倍數時，沒有考慮到Nuvei的增長算法。因此，我們現在有了一個更加多樣化的業務，其增長概況即將到來。它有點慢，但也很快。但儘管如此，我的意思是，也許只是讓我們瞭解一下您在與華爾街就目前的形式中期目標進行溝通方面的計劃。

菲利普·費耶

好的。這個我要了。我想大體來説，我會強調兩件事，對嗎？首先是關於我們自己的估值。當然，我們目前的估值並不能準確反映我們的內在價值。

我認為第二部分，自然是我們認為帕亞是一種非常獨特的資產，具有相當的稀缺性。歸根結底，我們對它為我們做的事情感到非常舒服。我們顯然非常有信心，隨着時間的推移，我們可以加快Paya的增長。但我只會敦促你們等到我們在3月份提供展望。

運算符

我們的下一個問題來自鮑勃·那不勒斯和威廉·布萊爾的那句話。

羅伯特·保羅·那不勒斯

威廉·布萊爾公司研究部

祝賀你。這是一家穩固的公司。你在那裏有一筆不錯的資產。我猜，菲爾，我想知道這是否會改變你的收購戰略，在增量的基礎上，圍繞Paya給你帶來的一些東西以及B2B支付和集成支付來構建。除了從無機的角度來看，這種有機的增長機會之外，你會--帕亞帶來什麼你想增加的東西？

菲利普·費耶

謝謝你，鮑勃。我想説的是，我們將始終忠於我們的併購方法，即能力、規模和地理位置。對於Paya來説，最重要的是，我們最終在這些矢量中有了新的矢量。

當然，如果我們關注B2B和B2B軟件，並擁有Paya一直在投資的軟件，我們將繼續適當地探索這些軟件，以繼續擴大我們在這些垂直市場的足跡。所以它是加性的。

羅伯特·保羅·那不勒斯

關於資本結構和債務融資，戴夫，你能再説一遍你將要承擔的債務的增量債務和成本嗎？

David·施瓦茨

Bob，就債務而言，正如我們在公告中所説，這是一個新的設施。這是一個耗資6億美元的設施。因此，與我們現有的設施相結合，我們確實有一把未使用的左輪手槍。顯然，現在我們有現金。因此，在第三季度末，我們擁有7.5億美元的現金。這就是資金來源的組合。

在債務成本方面，我的意思是這是典型的，我想，市場利率債務，優先擔保類型的債務是新的工具。

運算符

我們的下一個問題來自Cancord Genuity的Joseph VAFI。

約瑟夫·安東尼·瓦菲

Cancord Genuity Corp.，研究部

我也要在這裏表示祝賀。只是--也許只是回過頭來分享評論，菲爾。如果你仔細想想，我的意思是，我們遵循Paya，我們欣賞它的模式。我們讚賞其彈性。就垂直市場和類似領域而言，該軟件是一個與您迄今為止關注的非常不同的類別。這裏的戰略可能會帶來一些B2B解決方案，ET

等等，幫助您的現有客户開展他們自己的業務，不一定是通過他們的收入或客户，而是通過他們的後臺？然後我有一個快速的跟進。

菲利普·費耶

好的。Joe，新年快樂。我認為需要牢記的最重要的一點是，我們始終以客户為中心。

我們路線圖的整個產品創新都是由客户反饋和客户意見驅動的，這一點不會改變。

現在，我們有了一套更深入的解決方案，可以全面向我們的客户提供解決方案，因為我們的客户管理方式和與客户打交道的方式存在重疊，因此我們將能夠發現機會並繼續執行。但我認為，總的來説，從錢包份額的角度來看，你必須認識到，Paya非常專注於美國，軟件供應商最終已經覆蓋了世界各地，這取決於垂直市場。

這些都是擴大錢包份額和擴大我們與當前最高軟件供應商的合作的新機會。我認為所有這些因素結合在一起，貼近客户，以客户為中心，非常瞭解Paya的情況，以及推動和了解客户的需求，我們認為隨着時間的推移，將打開收入協同效應的機會。

約瑟夫·安東尼·瓦菲

好的。太好了。然後考慮到這是一個新的垂直領域之類的，對您現有的Paya業務的管理保留計劃有何評論？

菲利普·費耶

我們不是在把自己縮小到偉大的地步。抱歉，我以為有一些削減。我們不是在做讓自己變得偉大的生意。我們喜歡投資於人才。我們有機會讓人才與我們一起成長。我們認為Paya的團隊是在一樓加入Nuvei的行列，特別是如果你看看我們現在交易的內在價值。

這對他們來説是一個很好的機會，讓他們享受樂趣，建立、擴大關係，並隨着時間的推移真正積累財富。所以肯定是我們感興趣的事情。我們是帕亞隊的鐵桿粉絲。在整個盡職調查過程中，他們的合作非常直截了當，僅我們與他們的初步互動就非常積極。

運算符

我們的下一個問題來自KBW的Sanjay Sakhrani。

桑賈伊·哈基辛·薩赫拉尼

Keefe，Bruyette，&Wood，Inc.研究部

我想第一個問題是，菲爾，我想你們已經看過市場上的一些不同的資產了。與你可能已經看到的其他一些名字相關的Paya有什麼特別的突出之處？然後，您認為您的週轉速度有多快，並能夠在這個新的擴展TAM中進行其他交易，您有能力進行交易？

菲利普·費耶

是。桑傑，謝謝你的問題。我們以前強調過它，我想我們在過去一年裏已經談過了，我們一直有能力和能力執行令人信服的大型交易。在我們看來，Paya非常獨特，非常適合Nuvei，這吸引了我們到Paya。

當然，我們確實考慮了其他業務。但是，當我們考慮垂直風險敞口和增長機會、我們的技術堆棧的用例、處於轉折期、我們可以幫助和發展的業務，以及由於與Nuvei整合後的遺留問題而實際上沒有太多技術債務時，我們實際上認為Paya肯定是我們的主題之一。

但沒錯，我們已經尋找了很多機會。我們對帕亞感到非常興奮。我們對附加渠道感到興奮，這一直是我們推動增長的賭注。就像我們的高增長同行一樣，關注的是軟件領域，我們對Paya長期為我們所做的事情感到非常興奮。

就其他交易的速度而言，我們將以非常快的速度去槓桿化。我會讓--我會把它傳給戴夫。但僅僅因為我們的財務狀況，你會意識到我們將很快去槓桿化。所以它不會限制我們。但David，如果你想拿起它。

David·施瓦茨

桑傑，很高興聽到你的聲音。因此，就槓桿而言，就像我們在新聞稿和開場白中所説的那樣--準備好的發言稿，它將是，我將在結束時強調不到3倍的淨槓桿。正如你所知道的，從一個組合看起來是什麼樣子的

在此基礎上，調整後的EBITDA，包括協同效應，約為4.5億美元。然後合併，我們的自由現金流在合併的基礎上的轉換率約為90%。

因此，當您考慮這些指標時，這實際上導致了每年幾乎1圈的減少。當然，你還得考慮利息和税金。但這讓您很好地瞭解了我們將以多快的速度去槓桿化。正如菲爾所説，我們對繼續進行併購的能力感到非常滿意，但這是一筆大交易。當然，我們將專注於確保我們正確地進行整合。就像我們一直做的那樣，非常、非常緊密地管理我們的資本、資本配置和資產負債表

非常接近。

桑賈伊·哈基辛·薩赫拉尼

好的，太好了。這只是對市場競爭動態的一種跟進。顯然，這是一個競爭非常激烈的時期。我的意思是，僅就定價方面的市場壓力而言，您認為整個ISV市場和定價情況如何？

據我所知，Paya是一個防禦性更強、高增長的垂直市場。也許你可以談談你是如何面對任何類型的競爭壓力的，因為這與之相關。然後，菲爾，僅僅發展或轉移這項業務並在國際上發展它有多容易？我的意思是，我知道您在收入協同效應方面談到了一點。所以，也許你可以給我們講講這些期望。

菲利普·費耶

我認為ISV是一個有趣的問題。顯然，我們確實看過它。如果你看看不同的商業模式，你會發現你有ISV推薦渠道，然後你可以一直到Payfac。但這裏要強調的最重要的一點是，ISV確實可以靈活地決定什麼最適合他們自己的業務模式。

這就是我們與Nuvei結合在一起為ISV帶來的東西，這意味着他們希望成為Payfac或讓自己參與Payfac並承擔風險，推動所有合規和後端，我們可以支持這一點。這當然是上行的一面。但如果他們想繼續留在推薦渠道流程中，我們也可以這樣做。

從利潤率的角度來看，這非常符合我們在自己客户身上看到的情況。請記住，我們正在與在多個市場運營的大型全球客户打交道。這對我們來説是一個機會，因為ISV將不僅僅關注我從基本功能角度為您提供的普通產品。

因此，一個市場的利潤率可能會更低，而另一個市場的利潤率可能會更高。在我們的產品組合中，可能會有不同的接受率機會。這是我們非常興奮的事情。我們認為，我們可以創建一條真正的防線，為ISV創造更強大的價值，併成為他們開始探索自己的支付策略時的首選解決方案。

運算符

我們的下一個問題來自美國銀行的Jason Kupferberg。

賈森·艾倫·庫普菲爾伯格

美國銀行證券研究部

我很欣賞這裏的收入多樣化。我只是想從一個問題開始，回到去年的分析師日，當時你們已經概述了中期財務目標。其中之一是實現50%以上的調整後EBITDA利潤率。因此，瞭解到Paya的利潤率略低於Nuvei，這將如何改變圍繞利潤率結構的中期前景？

David·施瓦茨

傑森，我是David。因此，為了澄清，我們為EBITDA利潤率設定的目標是50%的長期目標。我想説的是，如果你單獨觀察帕亞的利潤率，在高達20%的範圍內，而努維的利潤率為40%。然後，你可以考慮一下我們在聯合的基礎上帶來的協同效應，你可以計算一下，我們將處於類似的位置，就像我們在獨立的基礎上所處的40%左右。我的意思是，考慮到協同效應，這只是簡單地進行簡單的數學運算。即使沒有協同效應，這一比例仍高達30%。

因此，我們現在不會就中期、長期或明年的任何事情給出任何指導。但我認為這只是讓你從利潤率的角度對我們所處的位置有了一種感覺。他們的業務，就像我們的業務一樣，擁有運營槓桿。當然，當您將兩者結合在一起時，我們的運營槓桿能力將得到擴展。

因此，從利潤率的角度來看，我們對自己所處的位置感覺良好。我們將繼續投資發展業務，這是Paya獨立完成的，也是Nuvei所做的。所以從哲學的角度來看，我們在這方面是一致的，只需管理利潤率，管理現金創造，但也要增長業務。

賈森·艾倫·庫普菲爾伯格

好的，明白了。而在13億美元的收購價格中，有多少將來自手頭的現金？最後一個問題是，您是否會在交易完成後定期披露有機增長情況？

David·施瓦茨

所以在現金方面，我們還沒有具體説明有多少現金。但如你所知，截至9月份，我們手頭有大約7.5億美元的現金。截至同一日期，帕亞手頭約有1.6億美元的現金。所以有一個很好的--我們的很多現金都是多餘的現金。因此，其中很大一部分將用於交易。對不起，你的第二個問題是什麼？

賈森·艾倫·庫普菲爾伯格

您是否會披露每季度的有機收入增長，至少在交易完成時是這樣？

David·施瓦茨

是。我們將--我們過去已經這樣做了，我們將看看未來我們將如何披露。但這樣做的目的是堅忍地保持這種披露。

運算符

我們的下一個問題來自SMBC日興證券的安德魯·鮑赫。

安德魯·託馬斯·鮑赫

SMBC日興證券美國公司研究部

祝賀你達成這筆交易。我只想雙擊 2100萬美元的成本節約。假設2100萬美元在你擺放的3個桶中相當平均地分配是否公平？我想進一步説到這一點，我的意思是，我們應該認為這個數字相對保守嗎？我只是想對這個數字的潛在上行程度有一個大概的瞭解。

David·施瓦茨

安德魯，大約1/3，1/3，1/3是我引導你的。當然，根據我們過去的經驗，我們對我們確定的2100萬美元相當有信心。但像往常一樣，當你投入其中時，你會發現更多的機會。但現在，我們正在引導實現2100萬美元的協同效應。

運算符

我們的下一個問題來自加拿大帝國商業銀行全球市場部的託德·庫普蘭。

託德·阿代爾·庫普蘭

加拿大帝國商業銀行資本市場研究部

新年快樂。我只是想挖掘一下有機增長的好處。你宣佈了一次大規模的TAM擴張。但我在想，我們應該如何看待帕亞的有機增長，我想，拋開當前的衰退擔憂，等等。

菲利普·費耶

託德，如你所知，Paya一直在投資他們的分銷渠道。我們今年從渠道的角度看到，更重要的是，今年將上線的新ERP集成以及我們加速增長的能力，我們非常有信心，隨着時間的推移，我們可以將Paya從低青少年種植者轉變為中高青少年種植者，這是我們的目標。

運算符

[操作員説明]我們的下一個問題來自花旗的Ashwin Shirvaikar的臺詞。

阿什温·瓦桑特·希爾瓦伊卡

花旗集團，研究部

我只是想問一下Paya過去的有機增長率。要弄清楚過去的增長率是多少有點困難，不包括Paragon和JS。顯然，您提到了擴展因素和其他因素，即您可能會進行的投資。也許是一個橋樑，我們如何從過去的有機增長率到你剛才提到的增長率，這將是有幫助的。

菲利普·費耶

是的，完全是這樣。我不知道Paya歷史上披露的是有機的還是他們進行的收購。但我要説的是，他們所做的收購都是相當小的和更多的小插曲。所以我會帶你去看看他們過去的揭祕。

我們的橋樑當然是加速他們的B2B和ISV業務。我們認為，這是我們非常興奮的事情。他們在有機銷售方面進行了一些投資，包括直銷和合作銷售。他們一直在推出一些非常有趣的產品。如果你們還記得的話，他們已經推出了 [難以辨別]政府業務中的門户，真正專注於增強UI/UX以推動更高的轉換率。

這就是我要強調的過去的增長率。我們未來看到的是將這些功能插入Nuvei，將我們的產品集擴展到ISV ，當然也會擴大對ISV的整體關注，不僅是在美國，而且是在全球。

阿什温·瓦桑特·希爾瓦伊卡

明白，明白。還有David，我知道你在回答幾個不同的問題時提到了這一點。但粗略地説，我們正在

從2億美元的淨現金到7億美元的淨債務。這大概是對的嗎？我知道，隨着你弄清楚交易的細節，確切的數字可能會有所不同。但這大概是對的嗎？

David·施瓦茨

是。我的意思是，就像我説的，截至9月份，我們的資產負債表上有7.5億美元的現金，外加大約1.6億美元的現金。他們的淨債務約為--對不起，同一日期的債務約為2.5億美元，而我們的債務約為5億美元。然後加上我們將擁有的6億美元的增量新債務，以及使用我們的左輪手槍。所以我認為你走對了路，阿什温。

阿什温·瓦桑特·希爾瓦伊卡

花旗集團，研究部

好吧。如果我能在這個過程中擠進第三個。似乎在審批等方面，一切都與大股東之類的捆綁在一起。所以應該是直截了當的，但有什麼我們應該注意的？

菲利普·費耶

沒有什麼我會大聲喊出來的。這當然是 --應該是直截了當的，但你永遠不會知道。

運算符

謝謝。女士們、先生們，我們的問答環節到此結束，今天的通話到此結束。我們感謝您的關注和參與。你現在可以斷開你的線路了。