美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格
已登記的經核證的股東報告
管理投資公司
《投資公司法》文件編號：811-21583
科羅拉多州丹佛市百老匯12901000號套房
80203
(主要執行機構地址)(郵政編碼)
尼古拉斯·亞當斯，國務卿
Clough Global股息和收益基金
百老匯1290號套房1000
科羅拉多州丹佛市80203
(服務代理的名稱和地址)
註冊人的電話號碼，包括區號：877-256-8445
財政年度結束日期：10月31日
報告期日期：2021年11月1日-2022年10月31日
第1項。向股東彙報。
| (a) |
S檢查19(B)披露
2022年10月31日(未經審計)
克勞夫 全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金(各自為“基金”，統稱為“基金”)根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的豁免命令並經各基金董事會(“董事會”)批准，已通過一項計劃，與各基金的投資目標和支持收入、資本利得和/或資本回報水平分配的政策(“計劃”)保持一致。根據《計劃》，基金的管理分配政策將每月分配率設定為每個基金調整後的年終資產淨值的10% 的十二分之一，這是上一歷年最後五個工作日的資產淨值的平均值 。
根據該計劃，每個基金將按照每個基金的主要投資目標和經修訂的1986年《國內收入法》(下稱《守則》)的要求，將所有可用投資收入分配給其股東。如果每月沒有足夠的投資收益 ，每個基金將向股東分配長期資本收益和/或資本回報，以維持水平分佈。
預期每個 每月向股東的分派金額為董事會釐定的固定金額，但非常分派 及為使各基金符合守則所訂的分派要求而可能增加的分派率除外。
股東 不應從這些分派的金額或本計劃的條款 得出任何關於每個基金的投資業績的結論。各基金按資產淨值計算的總回報表現列於其財務摘要表內。
各董事會可在不事先通知的情況下修改、暫停或終止各基金的計劃。暫停或終止該計劃可能產生產生交易折扣(如果基金股票的交易價值等於或高於資產淨值)或擴大現有交易折扣的效果 。每個基金都面臨風險，這些風險可能對其維持水平分佈的能力產生不利影響。潛在風險的例子包括但不限於影響市場的經濟低迷、市場波動加劇、公司暫停或減少公司股息分配以及準則的變化。有關其風險的更完整説明，請參閲股東年報中的財務報表附註。
有關各基金當前會計期間第19(A)條通知的累計摘要，請 參閲其他信息。第19(A)節適用的每個基金的通知可在Clough Global封閉式基金網站www.cloughlobal.com上查閲。
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克勞夫全球基金 |
目錄表 |
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股東信與投資組合配置 |
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Clough Global股息和收益基金 |
2 |
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克勞夫全球股票基金 |
8 |
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克勞夫全球機遇基金 |
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投資表 |
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Clough Global股息和收益基金 |
22 |
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克勞夫全球股票基金 |
27 |
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克勞夫全球機遇基金 |
31 |
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資產負債表 |
36 |
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營運説明書 |
37 |
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淨資產變動表 |
38 |
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現金流量表 |
41 |
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財務亮點 |
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Clough Global股息和收益基金 |
43 |
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克勞夫全球股票基金 |
45 |
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克勞夫全球機遇基金 |
47 |
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財務報表附註 |
49 |
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獨立會計師事務所報告 |
70 |
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股息再投資計劃 |
71 |
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附加信息 |
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基金代理投票政策和程序 |
72 |
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投資組合控股 |
72 |
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告示 |
72 |
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第19(A)條公告 |
72 |
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税務指定 |
73 |
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受託人及高級人員 |
74 |
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費用示例 |
78 |
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關於Clough Global股息和收益基金的最新信息摘要 |
80 |
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Clough Global Equity Fund的最新資料摘要 |
99 |
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Clough Global Opportunities Fund的最新信息摘要 |
118 |
Clough 全球紅利和收益基金 |
Shareholder Letter |
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2022年10月31日(未經審計) |
致我們的投資者：
截至2022年10月31日止財政年度，Clough股息及收益基金(“GLV”或“基金”)按資產淨值計算下跌24.49%，按市價計算下跌32.14%。該基金的基準--晨星全球配置總回報指數同期下跌了20.0%。
醫療保健和能源類股在此期間表現最好；科技和金融類股表現落後。在股市如此低迷的情況下，我們看到了價格機會的積累。不過，儘管要等到通脹問題變得不那麼嚴重的跡象出現後，才能看到明顯觸底的跡象，但我們認為，這方面的證據很快就會開始積累(見下文)。
在基金本財年表現最好的五家公司中，電動汽車製造商Rivian的一隻空頭股票是 最大的貢獻者，該公司燒錢，其高倍數在此期間被壓縮。防務公司諾斯羅普·格魯曼公司對業績做出了貢獻。大型製藥公司禮來公司股價上漲，部分原因是市場對其治療肥胖症的糖尿病藥物Munjaro持樂觀態度。最後，專注於科技的交易所交易基金(ETF)的期權和能源ETF的多頭頭寸也是貢獻者的補充。
在基金本季度表現最差的五家公司中，我們持有的美國國債隨着利率的上升而縮水。 在股票中，總部位於中國的電動汽車行業科技領軍企業比亞迪股份有限公司、面臨技術疲軟的微軟公司和蘋果公司都出現了下跌。Redwood Trust Inc.是一家為優質大額借款人提供抵押貸款的領先提供商，該公司的多頭頭寸使詆譭者更加充分。
市場 評論
對我們和許多其他投資者來説，2022財年是艱難的一年。有關高通脹的報道一直不斷，美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)正在實施激進的貨幣緊縮政策。由於許多預示着即將到來的衰退的指標都在閃爍，基金組織目前處於守勢。
基金今年業績下滑的一個主要原因是債券和股票價格同時下跌，而在過去50年中，這種情況只發生過一次，那就是2018年。但即使在那時，這種情況也只發生了很短的時間，很快就逆轉了，而且降幅不大。從2022年到10月31日，標準普爾500指數下跌了17.72%，長期美國國債的回報率為-35.95%。這些都是非同尋常的數字；事實上，它們代表了自1976年以來債券的最差回報(來源：彭博社)。
我們 在基金存在的大部分時間裏一直使用所謂的“平價交易”，即股票和長期債券的組合。如果股市因擔心即將到來的經濟衰退而下跌，債券可能會反彈，因為通脹壓力和利率可能會下降。因此，在市場承壓時，債券不僅可以作為股票的對衝工具，而且隨着時間的推移，它們還可以增加回報。
我們 在2020年大流行崩潰期間取消了平價交易，當時利率下降到如此低的水平，交易 停止了。然而，隨着美聯儲迫使利率降至零，並出手購買債券，那一年被證明是股市不錯的一年。
今年春天，美聯儲開始了歷史上最快的加息之一，收益率再次變得有吸引力。 儘管仍存在短期風險，但我們開始增加高級別公司和國債以及 抵押貸款支持證券的投資組合，主要是1-3年期。事實證明，這一舉措為時過早，今年夏天，我們的短期債券貶值了。
貨幣當局已經宣佈，他們將繼續收緊貨幣政策，直到物價壓力逆轉。我們認為我們很可能正在接近這一點。當前預測未來形勢的最佳指標來自貨幣統計數據本身。M2(衡量存款的指標)在截至2020年9月的一年裏增長了24%，因此通脹飆升。在過去的一年裏，它只增長了3%，在過去的六個月裏， 的絕對值一直在下降。貨幣存量的下降很少發生，反映了國內生產總值(GDP)和國家財富的實際下降。銀行儲備在2022年減少了超過1萬億美元，流動性迅速惡化，大宗商品價格暴跌，抵押貸款利率超過7%，銀行拒絕商業抵押貸款申請，零售庫存飆升。住房將受到很大打擊，因為截至撰寫本文時，新抵押貸款發放量下降了40%以上，總抵押貸款發放量下降了40%以上。許多受益於COVID限制的科技公司現在看到需求下降。亞馬遜(Amazon.com Inc.)和其他科技公司一樣，正在燒錢。除能源外，企業利潤也在下降。半導體正從短缺轉向過剩。就連天然氣價格也在下降。一旦需求低於供應，價格就會迅速變化，價格可能會以上漲的速度下降。隨着這些模式轉化為傳統價格指數，以及美聯儲停止收緊信貸，我們認為股市很容易走高。
| 2 | Www.cloughglobal.com |
Clough 全球紅利和收益基金 |
Shareholder Letter |
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2022年10月31日(未經審計) |
在COVID之前，通貨膨脹率和利率已經下降了40年。因此，問題是：促成這一趨勢的經濟趨勢是否發生了實質性變化，或者我們仍在經歷與大流行相關的財政和貨幣政策的影響？我們的觀點是，我們 仍然感受到這些政策的影響，其中包括隨着財政部現金撥款的支出而過度的家庭支出，以及包括勞動力在內的供應瓶頸和短缺。據估計，家庭在財政慷慨期間建立的現金餘額將在短短几個月內耗盡。
我們認為經濟和通脹有可能放緩至2010-2019年期間的1%-2%區間，這是有充分理由的。 它們是人口動態、私營部門資產負債表的槓桿性質和技術。人口動態是對長期經濟和市場行為最重要的投入。嬰兒潮一代是有史以來推動借貸和支出的最強勁的人口統計引擎。在20世紀60年代和70年代進入勞動力大軍後，他們開始了一場巨大的借貸和消費狂潮。他們建造了這個國家的住房存量和汽車製造基礎設施。他們的鉅額支出造成了20世紀70年代的通脹，這是大多數投資者唯一的通脹經歷。現在他們要退休了。歷史上最大規模的借貸和支出將進入其低支出年份，這將給未來十年的最終需求帶來下行壓力。
其次，自從這個國家的家庭資產負債表結構變得高度槓桿化以來，利率一直在被迫下降。槓桿越高，自然利率就越低。在COVID之後出現的零利率只是造成了家庭和企業借款的又一次激增。政府發放的儲蓄已經用完的證據來自於分期付款信貸的激增，過去一年裏，分期付款增加了17%。由於一些貸款人的分期付款信貸利率接近22%， 家庭部門正在積累非常昂貴的債務。在我們看來，當前的支出根本是不可持續的。
從短期來看，這似乎是證券市場最糟糕的時期，但從長期來看，市場正在提供它們通常不會提供的機會。一些股票回到了2018年的水平。美林指出，證券回報的80%以上來自其購買價格。如今，高收益信貸提供了9%以上的收益率，許多股票的定價都在便宜貨水平。
如果衰退發生，我們認為它可能是淺層次的，因為目前沒有哪個經濟部門可能會像2000年後的科技行業那樣崩潰，也不會像2008年全球金融危機後的房地產和金融體系那樣崩潰。長期而淺薄的衰退 將是盈利的金融市場展望未來的完美背景。股市通常在衰退開始後不久觸底，我們認為已經接近尾聲。
航天 和國防
我們 認為美國國防設備製造商將獲得大量支出。從前蘇聯解體開始，30年的國防開支不足，使美國武裝部隊嚴重裝備不足，在許多情況下在技術上落後於潛在的對手。國防開支一直以每年3%至4%的速度增長，不足以彌補通脹。但俄羅斯入侵烏克蘭已經刺激了國防和航空航天領域的投資週期，這一週期可能會持續十年或更長時間，隨着新項目的實施，該行業的銷售額可能會達到兩位數的年增長率。國防公司通常以市場溢價出售，因為多年的生產運行允許高效率和強勁的現金流，但今天這些股票的估值是市場倍數。雷神科技公司目前是該基金的較大頭寸之一。該公司同時服務於軍事和商業市場，其中65%的銷售額銷往軍事市場。它的商業業務由普惠發動機和柯林斯航空航天公司組成，正以兩位數的速度增長，產生了高水平的自由現金流。
歐洲飛機制造商、波音737 Max 10債券的明顯受益者空中客車(Airbus)SE也持有該基金的股份。其A321 neo 是波音737 Max 10的直接競爭對手，雖然737停飛，但訂單數量大大超過了波音飛機。然而，從波音公司的角度來看，這些飛機的交付時間超過了十年末，這為波音公司恢復其曾經享有的行業主導地位提供了充足的 時間。
最後，這個行業是真正的雙寡頭壟斷。中國正在開發一款商用客機，以與波音737和A320系列競爭，但這款飛機還需要數年時間才能實現商業飛行，而且大部分將被中國的航空公司購買。在更換現有機隊中已有15到20年機齡的飛機的需求的鼓舞下，2021年至2026年期間，商用飛機的生產率可能每年增長15%。
石油和能源
這一週期似乎與過去的週期不同，因為該行業缺乏對化石燃料的投資，這主要是由該行業受到的系統性政治攻擊造成的。美國的產量已經見頂，而隨着沙特油田的老化，其產能也在下降。石油公司 高管專注於運營公司以獲得現金流和股息。埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)董事會中有維權投資者，該公司的收益率為3.5%，並實現了增長。
| 年報|2022年10月31日 | 3 |
Clough 全球紅利和收益基金 |
Shareholder Letter |
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2022年10月31日(未經審計) |
全球投資
一些印度銀行目前的每股收益增長率為15%-20%，股本回報率高達十幾倍，資本嚴重過剩。 我們持有印度工業信貸投資銀行有限公司和HDFC銀行的多頭股份。它們為COVID來襲時的貸款損失預留了大量資金，但疫情幾乎沒有造成什麼損害。考慮到強勁的經濟和無槓桿的家庭，信貸成本很低。各大私人銀行已在技術方面進行了大量投資。即使是印度國家銀行也在增長，儘管是國有的，但利潤非常豐厚。雖然許多效率低下的國有銀行聲稱擁有一半的銀行資產，但為數不多的優質私營機構卻是寶貴的資產。
鑑於中國對私營經濟的模糊政治支持，我們認為全球資本將向印度轉移。我們認為印度正在成為世界上增長最快的經濟體。它號稱擁有年輕的人口，由於人口需要就業，因此對資本的迫切需求，以及法治的傳統。幾年前，莫迪總理取消了很大一部分貨幣儲備，以迫使印度民眾退出現金經濟，進入銀行體系。擁有銀行賬户的人口比例從30%飆升至接近80%。
選擇 個空頭頭寸
過多的庫存和由於折扣導致的銷售額下降威脅着未來幾年的零售業利潤率。2023年，隨着同一家門店銷售額的逐漸減少，利息成本將會上升。由於消費者面臨更高的能源成本和更慢的收入增長，許多零售商的同店銷售將停滯不前。
我們 長期以來一直對歐洲銀行業持負面看法。歐洲銀行業之所以在結構上如此困難，是因為其金融部門是巴爾幹化的。例如，法國有三四家大銀行，它們必須在一個擁有7200萬人口的經濟體中爭奪有限的信貸機會。他們缺乏規模，這是一個嚴重的劣勢，因為銀行業變得更加註重技術驅動，因此利潤率很低，而且他們將面臨越來越多的困難，因為更高的能源將使消費者和企業付出更高的成本來取暖 家庭和工作場所。近年來，意大利和德國的幾家銀行不得不接受紓困，而這一政策只能維持市場上疲軟的銀行。估值相對於賬面價值應該有很大的折扣。
最後，該基金目前持有半導體代工行業的空頭頭寸。這兩個管理層都執行得很好，並與客户討論了應使他們免受半導體代工停產週期影響的長期協議。在一個遠離中國和臺灣的世界裏，它們確實提供了美國-歐洲的製造足跡。然而，這些公司面臨有限的進入門檻。代工業務是一項固定成本業務，折舊是成本基礎中最大的一部分，我們懷疑在半個下降週期中，他們將面臨強勁的利潤逆風。
像往常一樣，如有任何問題或意見，請隨時與我們聯繫。
真誠地
小查爾斯·克勞夫。
本 信函僅供參考，不是買賣股票的要約。Clough Global Divide and Income 基金(“基金”)是一隻封閉式基金，在紐約證券交易所美國有限責任公司交易，並不像開放式共同基金那樣持續發行股票 以供出售。封閉式基金的市場價格是基於市場價值的。
儘管通篇並未概括説明，但本函中的信息反映了各個投資組合經理的意見，這些意見 可能會發生變化，並不是對未來事件的預測、對未來業績或投資建議的保證。
晨星全球配置指數代表了由60%的全球股票和40%的全球債券組成的多資產類別投資組合。每個類別內的資產配置 由晨星資產配置方法驅動。為了保持廣泛的全球敞口和多元化，指數 由股票和固定收益組成，並利用全球浮動加權指數方法來確定對美國和非美國的配置。
摩根士丹利資本國際世界指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，旨在衡量23個發達市場國家的股市表現。這裏引用的兩個指數都反映了股息的再投資。自2010年7月31日起，MSCI世界指數2002年1月1日之前的回報進行了修訂，以反映MSCI報告的總回報以及股息再投資。 MSCI信息僅供您內部使用，不得以任何形式複製或傳播，也不得用作任何金融工具或產品或指數的基礎或組成部分。MSCI的任何信息都不打算構成作出(或避免作出)任何類型的投資決策的投資建議或建議，因此不得依賴於此。 歷史數據和分析不應被視為任何未來業績分析、預測或預測的指示或保證。 MSCI信息是按原樣提供的，此信息的用户承擔使用此信息的全部風險 。MSCI、其每一關聯公司以及參與或參與編制、計算或創建任何MSCI信息的每個其他人員(統稱為“MSCI各方”)明確不對該信息作出任何擔保(包括但不限於對原創性、準確性、完整性、及時性、不侵權、適銷性和特定用途適用性的擔保) 。在不限制上述任何條款的情況下，MSCI任何一方在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、附帶、懲罰性、後果性(包括但不限於利潤損失)或任何其他損害承擔任何責任(www.msor.com)。
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Clough 全球紅利和收益基金 |
Shareholder Letter |
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2022年10月31日(未經審計) |
彭博美國綜合債券指數衡量美國投資級債券市場的表現。Bloomberg U.S.Aggregate Bond 指數投資於美國範圍廣泛的公共、投資級、應税固定收益證券，包括政府債券、公司債券和國際美元計價債券，以及抵押貸款支持證券和資產支持證券，所有這些證券的到期日均超過1年。
混合指數，50%MSCI World/50%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index和75%MSCI World/25%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index，是Clough Capital Partners L.P.根據上述來源計算得出的。
此處引用的指數的性能僅用於提供信息。人們不能直接投資於指數。指數 不受基金收取的任何費用或支出的制約，基金的投資與參考指數的組成部分之間存在重大差異。
封閉式基金的資產淨值等於基金投資組合中的基礎投資(即股票和債券)的市場價格減去負債，除以基金已發行份額的總數。然而，該基金也有市場價格；其價值在交易所交易。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。
風險
投資者在投資前應仔細考慮投資目標、風險、收費和費用。要獲取包含本報告和其他信息的年度報告或半年度報告，請訪問www.cloughlobal.com或致電1-855-425-6844。在投資之前請仔細閲讀它們。
基金的分配政策在某些情況下將對基金及其股東產生一定的不利影響 因為它可能導致資本返還，導致股東投資於基金的資產減少，並且隨着時間的推移， 會增加基金的費用比率。
分配 可以從普通收入以外的其他收入來源支付，如已實現的短期資本利得淨額、已實現的長期資本利得淨額和資本回報。根據目前的估計，我們預計最近的分配是通過短期 和長期資本利得支付的。用於納税申報的實際數額和來源將取決於基金在其財政年度剩餘時間內的投資經驗，可能會根據税務條例而發生變化。如果分配 包括除淨投資收入以外的任何其他內容，基金將提供第19(A)條通知，説明當時對分配來源的最佳估計。這些估計可能與年底後股東1099-DIV表格中包含的最終税務特徵(全年分配)不匹配。在2021財政年度，基金的分配政策產生了3 855 628美元的資本分配。
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定、證券監管和交易的差異、資產被沒收或國有化以及外國税收問題。
基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資，如果有的話，主要是投機性的，因為發行人的信用風險。
基金對房地產投資信託基金(“REITs”)的投資將使其面臨各種風險。第一，房地產 行業風險，是由於不利的事態發展影響房地產行業和房地產價值而導致房地產投資信託基金股價下跌的風險。一般來説，房地產價值可能受到多種因素的影響，包括房地產的供求情況、國家或不同地區的經濟健康狀況，以及租賃房地產的特定行業的實力。第二個風險是投資風格風險，即房地產投資信託基金(REITs)--通常是中小盤股--的回報將 落後於整體股市的回報。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使房地產投資信託基金股票的吸引力低於其他創收投資的風險。信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。
利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的價值通常會下降。衍生品交易 (如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。與只關注大型公司的投資公司相比，該基金的股價可能更不穩定，因為它還投資於中小市值公司。
過去的業績既不是未來業績的保證，也不一定是未來業績的指示性指標，未來業績可能會受到經濟和其他條件變化的重大影響。
| 年報|2022年10月31日 | 5 |
| Clough Global股息 和收益基金 | 投資組合 分配 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 前十大股權控股(A)(D) | 佔總投資組合的百分比 |
| 1.能源精選行業SPDR基金 | 3.98% |
| 2.諾斯羅普·格魯曼公司 | 3.36% |
| 3.埃克森美孚公司。 | 3.33% |
| 4.雷神技術公司。 | 3.01% |
| 5.默克公司 | 2.95% |
| 6.喜達屋地產信託有限公司 | 2.95% |
| 7.空中客車SE | 2.44% |
| 8.微軟公司。 | 2.41% |
| 9.美國鐵塔公司。 | 2.29% |
| 10.金德摩根公司 | 2.20% |
| 環球證券控股 (a) | 佔總投資組合的百分比 |
| 美國 | 69.54% |
| 美國跨國公司(b) | 25.18% |
| 印度 | 4.23% |
| 瑞典 | 1.10% |
| 荷蘭 | 0.66% |
| 法國 | 0.60% |
| 中國 | 0.55% |
| 香港 | 0.12% |
| 其他 | -1.97% |
| 總投資 | 100.00% |
| 資產配置(A) | 佔總投資組合的百分比 |
| 普通股-美國 | 45.37% |
| 普通股-外國 | 28.38% |
| 交易所買賣基金 | -4.02% |
| 總回報掉期合約 | -0.32% |
| 總股本 | 69.42% |
| 公司債務 | 14.83% |
| 政府印花税 | 9.16% |
| 優先股 | 0.80% |
| 資產支持證券 | 0.03% |
| 固定收益總額 | 24.82% |
| 短期投資 | 4.71% |
| 購買和寫入的選項 | 1.40% |
| 未來 | -0.35% |
| 總投資 | 100.00% |
| 長 | 短的 | 毛收入 | 網絡 | |
| 國家/地區 分配(c) | 暴露 | 暴露 | 暴露 | 暴露 |
| %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | |
| 美國 | 93.1% | -5.6% | 98.7% | 87.5% |
| 美國跨國公司(b) | 48.6% | -14.8% | 63.4% | 33.8% |
| 印度 | 5.7% | 0.0% | 5.7% | 5.7% |
| 瑞典 | 1.5% | 0.0% | 1.5% | 1.5% |
| 荷蘭 | 0.9% | 0.0% | 0.9% | 0.9% |
| 法國 | 3.3% | -2.5% | 5.8% | 0.8% |
| 中國 | 0.7% | 0.0% | 0.7% | 0.7% |
| 香港 | 0.2% | 0.0% | 0.2% | 0.2% |
| 其他 | 1.4% | -4.1% | 5.5% | -2.7% |
| 總投資 | 155.4% | -27.0% | 182.4% | 128.4% |
| (a) | 基於總投資組合計算的百分比 ，包括賣空證券、現金餘額、期貨市值和收益名義價值 掉期。 |
| (b) | 美國 跨國公司包括在美國組織或位於美國的公司，這些公司50%以上的收入來自美國以外的地區。 |
| (c) | 按基金資產淨值計算的百分比 。 |
| (d) | 只列出了 個股票多頭頭寸和與股票相關的頭寸。 |
| 6 | Www.cloughglobal.com |
| Clough Global股息 和收益基金 | 投資組合 分配 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 截至2022年10月31日的總退貨量(a) | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | 自 開始(b) |
| Clough Global股息和收益基金-資產淨值(c) | -24.49% | -3.91% | -1.26% | 3.72% | 4.95% |
| Clough Global紅利及收益基金-市價(d) | -32.14% | -2.66% | -2.05% | 4.44% | 4.22% |
| 晨星全球配置指數 | -20.00% | 0.75% | 2.56% | 5.03% | 5.93% |
| (a) | 總回報 假定對所有分配進行再投資。 |
| (b) | 該基金於2004年7月28日開始運作。 |
| (c) | 業績 回報是扣除管理費和其他基金支出後的淨額。 |
| (d) | 市場價格是指基金在交易所進行交易的價值。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。 |
分配給普通股股東
基金打算根據其受管分配政策每月向普通股股東進行分配。基金管理的 分配政策是將每月分派率設定為等於基金調整後的年終每股資產淨值(“NAV”)的10%的十二分之一，這將是上一日曆 年度最後五個工作日的資產淨值的平均值。董事會批准分配，並可不時調整。2021年10月1日至2021年12月31日期間每月支付的分派金額為每股0.0967美元，2022年1月1日至2022年10月31日期間基金每月支付每股0.0906美元。有時，為了保持穩定的分配水平，基金支付的款項可能少於其全部淨投資收入，或者除當前的投資淨收入外，還支付累計未分配收入或資本回報。
10,000美元初始投資的績效 (截至2022年10月31日)
上圖所示 圖表顯示了基金自成立以來一項10 000美元的假設投資的歷史業績。過去的業績 不能保證未來的結果。所有回報反映再投資股息，但不反映股東 將為基金分派或贖回基金股份支付的税款的扣除。
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致我們的投資者：
在截至2022年10月31日的財政年度，Clough Global Equity Fund(“GLQ”或“Fund”)的資產淨值下跌40.97% ，市價下跌46.43%。該基金的基準指數--摩根士丹利資本國際世界指數同期下跌了18.06%。
能源股在此期間表現最好；科技股和消費者可自由支配股表現落後。在股市如此低迷的情況下，我們看到了價格機會的積累。不過，儘管要等到通脹問題變得不那麼嚴重的跡象出現後，才能看到明顯觸底的跡象，但我們認為，這方面的證據很快就會開始積累(見下文)。
在本財年該基金表現最好的五家公司中，有四家來自醫療保健行業。醫療技術公司iRhythm Technologies Inc.在積極的報銷發展和盈利業績後上漲。Check Mate製藥公司是一家小型生物技術公司，被Regeneron製藥公司以全現金交易方式收購。Arcell，Inc.是一家生物技術公司，之前是該基金的私人投資，在此期間成功完成了首次公開募股。大型生物技術公司Vertex PharmPharmticals Inc.產生了強勁的業績。在空頭方面，電動汽車製造商Rivian汽車公司(Meituan Automotive Inc.)做出了貢獻，因為該公司燒錢 並在此期間壓縮了其高倍數。
在基金本財年表現最差的五家公司中，我們持有的美國國債隨着利率的上升而縮水。 在股票中，亞馬遜、比亞迪股份有限公司、總部位於中國的電動汽車行業科技領軍企業比亞迪股份有限公司以及微軟公司都出現了下跌。最後，郵輪運營商嘉年華(Carnival Corp)的多頭頭寸下降，因為COVID變體 拖累了該公司的近期前景。
市場 評論
對我們和許多其他投資者來説，2022財年是艱難的一年。有關高通脹的報道一直不斷，美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)正在實施激進的貨幣緊縮政策。由於許多預示着即將到來的衰退的指標都在閃爍，基金組織目前處於守勢。
基金今年業績下滑的一個主要原因是債券和股票價格同時下跌，而在過去50年中，這種情況只發生過一次，那就是2018年。但即使在那時，這種情況也只發生了很短的時間，很快就逆轉了，而且降幅不大。從2022年到10月31日，標準普爾500指數下跌了17.72%，長期美國國債的回報率為-35.95%。這些都是非同尋常的數字；事實上，它們代表了自1976年以來債券的最差回報(來源：彭博社)。
我們 在基金存在的大部分時間裏一直使用所謂的“平價交易”，即股票和長期債券的組合。如果股市因擔心即將到來的經濟衰退而下跌，債券可能會反彈，因為通脹壓力和利率可能會下降。因此，在市場承壓時，債券不僅可以作為股票的對衝工具，而且隨着時間的推移，它們還可以增加回報。
我們 在2020年大流行崩潰期間取消了平價交易，當時利率下降到如此低的水平，交易 停止了。然而，隨着美聯儲迫使利率降至零，並出手購買債券，那一年被證明是股市不錯的一年。
今年春天，美聯儲開始了歷史上最快的加息之一，收益率再次變得有吸引力。 儘管仍存在短期風險，但我們開始增加國債投資組合。事實證明，此舉為時過早，在整個夏天，我們的短期債券貶值了。
貨幣當局已經宣佈，他們將繼續收緊貨幣政策，直到物價壓力逆轉。我們認為我們很可能正在接近這一點。當前預測未來形勢的最佳指標來自貨幣統計數據本身。M2(衡量存款的指標)在截至2020年9月的一年裏增長了24%，因此通脹飆升。在過去的一年裏，它只增長了3%，在過去的六個月裏， 的絕對值一直在下降。貨幣存量的下降很少發生，反映了國內生產總值(GDP)和國家財富的實際下降。銀行儲備在2022年減少了超過1萬億美元，流動性迅速惡化，大宗商品價格暴跌，抵押貸款利率超過7%，銀行拒絕商業抵押貸款申請，零售庫存飆升。住房將受到很大打擊，因為截至撰寫本文時，新抵押貸款發放量下降了40%以上，總抵押貸款發放量下降了40%以上。許多受益於COVID限制的科技公司現在看到需求下降。亞馬遜(Amazon.com Inc.)和其他科技公司一樣，正在燒錢。除能源外，企業利潤也在下降。半導體正從短缺轉向過剩。就連天然氣價格也在下降。一旦需求低於供應，價格就會迅速變化，價格可能會以上漲的速度下降。隨着這些模式轉化為傳統價格指數，以及美聯儲停止收緊信貸，我們認為股市很容易走高。
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在COVID之前，通貨膨脹率和利率已經下降了40年。因此，問題是：促成這一趨勢的經濟趨勢是否發生了實質性變化，或者我們仍在經歷與大流行相關的財政和貨幣政策的影響？我們的觀點是，我們 仍然感受到這些政策的影響，其中包括隨着財政部現金撥款的支出而過度的家庭支出，以及包括勞動力在內的供應瓶頸和短缺。據估計，家庭在財政慷慨期間建立的現金餘額將在短短几個月內耗盡。
我們認為經濟和通脹有可能放緩至2010-2019年期間的1%-2%區間，這是有充分理由的。 它們是人口動態、私營部門資產負債表的槓桿性質和技術。人口動態是對長期經濟和市場行為最重要的投入。嬰兒潮一代是有史以來推動借貸和支出的最強勁的人口統計引擎。在20世紀60年代和70年代進入勞動力大軍後，他們開始了一場巨大的借貸和消費狂潮。他們建造了這個國家的住房存量和汽車製造基礎設施。他們的鉅額支出造成了20世紀70年代的通脹，這是大多數投資者唯一的通脹經歷。現在他們要退休了。歷史上最大規模的借貸和支出將進入其低支出年份，這將給未來十年的最終需求帶來下行壓力。
其次，自從這個國家的家庭資產負債表結構變得高度槓桿化以來，利率一直在被迫下降。槓桿越高，自然利率就越低。在COVID之後出現的零利率只是造成了家庭和企業借款的又一次激增。政府發放的儲蓄已經用完的證據來自於分期付款信貸的激增，過去一年裏，分期付款增加了17%。由於一些貸款人的分期付款信貸利率接近22%， 家庭部門正在積累非常昂貴的債務。在我們看來，當前的支出根本是不可持續的。
從短期來看，這似乎是證券市場最糟糕的時期，但從長期來看，市場正在提供它們通常不會提供的機會。一些股票回到了2018年的水平。美林指出，證券回報的80%以上來自其購買價格。如今，高收益信貸提供了9%以上的收益率，許多股票的定價都在便宜貨水平。
如果衰退發生，我們認為它可能是淺層次的，因為目前沒有哪個經濟部門可能會像2000年後的科技行業那樣崩潰，也不會像2008年全球金融危機後的房地產和金融體系那樣崩潰。長期而淺薄的衰退 將是盈利的金融市場展望未來的完美背景。股市通常在衰退開始後不久觸底，我們認為已經接近尾聲。
醫療保健
我們 尤其看好高增長的生物技術行業，自2021年2月的峯值以來，該行業的股票已經減半。雖然我們對觸底猶豫不決，而生物技術在脆弱的市場中是一個有風險的部門，但我們已經看到了一些積極的趨勢，包括 估值企穩、進一步的併購活動以及越來越多的潛在重磅炸彈生物療法進入 美國食品和藥物管理局(FDA)的試驗。生物技術公司的股票多年來一直在區間交易 ，但在這段時間裏，數百億美元被花費在新療法上，越來越多的公司承諾在未來幾年進入商業狀態。考慮生物技術的一種方式是將其視為當今市場上購買新技術最便宜的方式之一 。由於強勁的現金流、龐大的資產負債表和多元化的收入流，醫療保健，特別是製藥和健康保險部門，傳統上被視為防禦性的。隨着今年市場回調加劇和投資者尋求穩定投資組合，這些領域受益於輪換出波動較大的行業。
航天 和國防
我們 認為美國國防設備製造商將獲得大量支出。從前蘇聯解體開始，30年的國防開支不足，使美國武裝部隊嚴重裝備不足，在許多情況下在技術上落後於潛在的對手。國防開支一直以每年3%至4%的速度增長，不足以彌補通脹。但俄羅斯入侵烏克蘭已經刺激了國防和航空航天領域的投資週期，這一週期可能會持續十年或更長時間，隨着新項目的實施，該行業的銷售額可能會達到兩位數的年增長率。國防公司通常以市場溢價出售，因為多年的生產運行允許高效率和強勁的現金流，但今天這些股票的估值是市場倍數。雷神科技公司目前是該基金最大的頭寸之一。該公司同時服務於軍事和商業市場，其中60%的銷售額銷往軍事市場。它的商業業務由普惠發動機和柯林斯航空航天公司組成，正以兩位數的速度增長，產生了高水平的自由現金流。
作為一個真正的逆向思維，波音公司面臨着許多問題，但我們認為這些問題正在得到解決。截至2022年10月31日，該股較高點下跌了65%以上，基本上是為了其國防業務的價值而出售。波音737 Max、787和777遠程飛機的訂單和交貨量都在上升。隨着該公司交付停放的飛機和因零部件短缺而延遲發貨的飛機，公司正在進入急需的現金。交付未完工的飛機和等待交付的飛機將使公司的現金增加250億美元，考慮到撰寫本文時該公司的股權估值，這是一個有意義的數字。 與此同時，達美航空公司正在計劃訂購737 Max 10飛機，聯合航空控股公司也將訂購類似的 大量寬體飛機，而787飛機是乘客和航空公司最受歡迎的長途飛行飛機。 737 Max 10飛機仍在等待聯邦航空管理局(FAA)的認證，但推遲到年底可能會迫使 重新設計駕駛艙，這是一項特別昂貴的活動。但考慮到MAX 10已收到的大量訂單，我們懷疑 國會將延長認證期限。
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歐洲飛機制造商、波音737 Max 10債券的明顯受益者空中客車(Airbus)SE也持有該基金的股份。其A321 neo 是波音737 Max 10的直接競爭對手，雖然737停飛，但訂單數量大大超過了波音飛機。然而，從波音公司的角度來看，這些飛機的交付時間超過了十年末，這為波音公司恢復其曾經享有的行業主導地位提供了充足的 時間。
最後，這個行業是真正的雙寡頭壟斷。中國正在開發一款商用客機，以與波音737和A320系列競爭，但這款飛機還需要數年時間才能實現商業飛行，而且大部分將被中國的航空公司購買。在更換現有機隊中已有15到20年機齡的飛機的需求的鼓舞下，2021年至2026年期間，商用飛機的生產率可能每年增長15%。
石油和能源
該基金目前持有全球最大的液化天然氣分銷商Cheniere Energy Inc.、石油和天然氣服務行業的公司以及一家高股息收益跨國能源公司的頭寸。這一週期似乎不同於過去的週期 ，因為該行業缺乏對化石燃料的投資，這主要是由該行業受到的系統性政治攻擊造成的。美國的產量已經達到頂峯，而沙特的產能隨着油田的老化而下降。石油公司高管專注於運營他們的公司以獲得現金流和股息。埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)董事會中有維權投資者，提供3.5%的收益率和增長。Cheniere Energy目前產生16%的自由現金流收益率。
全球投資
美國以外的一些投資目前包括比亞迪有限公司，這是一家總部位於中國的電動汽車(“EV”)領域的製造商。中國最終可能會成為全球最大的電動汽車生產商，比亞迪則是中國最大的電動汽車生產商。該公司還規模化地設計和生產世界上利潤率較高的電動汽車零部件和電池、電機和半導體零部件。 我們相信，預計公司在中國銷售的新電動汽車中的份額將從目前的21%增加到2025年的45%。比亞迪今天銷售的電動汽車比特斯拉公司更多，隨着其組合轉向更高價格的汽車，利潤率正在上升，自由現金流正在建立。我們認為，到2015年，該公司的收入將以每年50%的速度增長。
一些印度銀行目前的每股收益增長率為15%-20%，股本回報率高達十幾倍，資本嚴重過剩。 我們持有印度工業信貸投資銀行有限公司和HDFC銀行的多頭股份。它們為COVID來襲時的貸款損失預留了大量資金，但疫情幾乎沒有造成什麼損害。考慮到強勁的經濟和無槓桿的家庭，信貸成本很低。各大私人銀行已在技術方面進行了大量投資。即使是印度國家銀行也在增長，儘管是國有的，但利潤非常豐厚。雖然許多效率低下的國有銀行聲稱擁有一半的銀行資產，但為數不多的優質私營機構卻是寶貴的資產。
鑑於中國對私營經濟的模糊政治支持，我們認為全球資本將向印度轉移。我們認為印度正在成為世界上增長最快的經濟體。它號稱擁有年輕的人口，由於人口需要就業，因此對資本的迫切需求，以及法治的傳統。幾年前，莫迪總理取消了很大一部分貨幣儲備，以迫使印度民眾退出現金經濟，進入銀行體系。擁有銀行賬户的人口比例從30%飆升至接近80%。
選擇 個空頭頭寸
過多的庫存和由於折扣導致的銷售額下降威脅着未來幾年的零售業利潤率。2023年，隨着同一家門店銷售額的逐漸減少，利息成本將會上升。由於消費者面臨更高的能源成本和更慢的收入增長，許多零售商的同店銷售將停滯不前。
我們 長期以來一直對歐洲銀行業持負面看法。歐洲銀行業之所以在結構上如此困難，是因為其金融部門是巴爾幹化的。例如，法國有三四家大銀行，它們必須在一個擁有7200萬人口的經濟體中爭奪有限的信貸機會。他們缺乏規模，這是一個嚴重的劣勢，因為銀行業變得更加註重技術驅動，因此利潤率很低，而且他們將面臨越來越多的困難，因為更高的能源將使消費者和企業付出更高的成本來取暖 家庭和工作場所。近年來，意大利和德國的幾家銀行不得不接受紓困，而這一政策只能維持市場上疲軟的銀行。估值相對於賬面價值應該有很大的折扣。
最後，該基金目前持有半導體代工行業的空頭頭寸。這兩個管理層都執行得很好，並與客户討論了應使他們免受半導體代工停產週期影響的長期協議。在一個遠離中國和臺灣的世界裏，它們確實提供了美國-歐洲的製造足跡。然而，這些公司在進入市場方面面臨有限的障礙。代工業務是一項固定成本業務，折舊是成本基礎中最大的部分，我們懷疑他們 將在半個下降週期面臨強勁的利潤逆風。
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像往常一樣，如有任何問題或意見，請隨時與我們聯繫。
真誠地
小查爾斯·克勞夫。
本 信函僅供參考，不是買賣股票的要約。Clough Global Equity Fund(“基金”) 是一隻封閉式基金，在紐約證券交易所美國有限責任公司交易，不像開放式共同基金那樣發行股票出售。封閉式基金的市場價格是基於市場價值的。
儘管通篇並未概括説明，但本函中的信息反映了各個投資組合經理的意見，這些意見 可能會發生變化，並不是對未來事件的預測、對未來業績或投資建議的保證。
晨星全球配置指數代表了由60%的全球股票和40%的全球債券組成的多資產類別投資組合。每個類別內的資產配置 由晨星資產配置方法驅動。為了保持廣泛的全球敞口和多元化，指數 由股票和固定收益組成，並利用全球浮動加權指數方法來確定對美國和非美國的配置。
摩根士丹利資本國際世界指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，旨在衡量23個發達市場國家的股市表現。這裏引用的兩個指數都反映了股息的再投資。自2010年7月31日起，MSCI世界指數2002年1月1日之前的回報進行了修訂，以反映MSCI報告的總回報以及股息再投資。 MSCI信息僅供您內部使用，不得以任何形式複製或傳播，也不得用作任何金融工具或產品或指數的基礎或組成部分。MSCI的任何信息都不打算構成作出(或避免作出)任何類型的投資決策的投資建議或建議，因此不得依賴於此。 歷史數據和分析不應被視為任何未來業績分析、預測或預測的指示或保證。 MSCI信息是按原樣提供的，此信息的用户承擔使用此信息的全部風險 。MSCI、其每一關聯公司以及參與或參與編制、計算或創建任何MSCI信息的每個其他人員(統稱為“MSCI各方”)明確不對該信息作出任何擔保(包括但不限於對原創性、準確性、完整性、及時性、不侵權、適銷性和特定用途適用性的擔保) 。在不限制上述任何條款的情況下，MSCI任何一方在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、附帶、懲罰性、後果性(包括但不限於利潤損失)或任何其他損害承擔任何責任(www.msor.com)。
彭博美國綜合債券指數衡量美國投資級債券市場的表現。Bloomberg U.S.Aggregate Bond 指數投資於美國範圍廣泛的公共、投資級、應税固定收益證券，包括政府債券、公司債券和國際美元計價債券，以及抵押貸款支持證券和資產支持證券，所有這些證券的到期日均超過1年。
混合指數，50%MSCI World/50%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index和75%MSCI World/25%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index，是Clough Capital Partners L.P.根據上述來源計算得出的。
此處引用的指數的性能僅用於提供信息。人們不能直接投資於指數。指數 不受基金收取的任何費用或支出的制約，基金的投資與參考指數的組成部分之間存在重大差異。
封閉式基金的資產淨值等於基金投資組合中的基礎投資(即股票和債券)的市場價格減去負債，除以基金已發行份額的總數。然而，該基金也有市場價格；其價值在交易所交易。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。
風險
投資者在投資前應仔細考慮投資目標、風險、收費和費用。要獲取包含本報告和其他信息的年度報告或半年度報告，請訪問www.cloughlobal.com或致電1-855-425-6844。在投資之前請仔細閲讀它們。
基金的分配政策在某些情況下將對基金及其股東產生一定的不利影響 因為它可能導致資本返還，導致股東投資於基金的資產減少，並且隨着時間的推移， 會增加基金的費用比率。
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分配 可以從普通收入以外的其他收入來源支付，如已實現的短期資本利得淨額、已實現的長期資本利得淨額和資本回報。根據目前的估計，我們預計最近的分配是通過短期 和長期資本利得支付的。用於納税申報的實際數額和來源將取決於基金在其財政年度剩餘時間內的投資經驗，可能會根據税務條例而發生變化。如果分配 包括除淨投資收入以外的任何其他內容，基金將提供第19(A)條通知，説明當時對分配來源的最佳估計。這些估計可能與年底後股東1099-DIV表格中包含的最終税務特徵(全年分配)不匹配。在2021財政年度，基金的分配政策產生了23 035 803美元的資本分配。
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定、證券監管和交易的差異、資產被沒收或國有化以及外國税收問題。
基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資，如果有的話，主要是投機性的，因為發行人的信用風險。
基金對房地產投資信託基金(“REITs”)的投資將使其面臨各種風險。第一，房地產 行業風險，是由於不利的事態發展影響房地產行業和房地產價值而導致房地產投資信託基金股價下跌的風險。一般來説，房地產價值可能受到多種因素的影響，包括房地產的供求情況、國家或不同地區的經濟健康狀況，以及租賃房地產的特定行業的實力。第二個風險是投資風格風險，即房地產投資信託基金(REITs)--通常是中小盤股--的回報將 落後於整體股市的回報。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使房地產投資信託基金股票的吸引力低於其他創收投資的風險。信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。
利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的價值通常會下降。衍生品交易 (如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。與只關注大型公司的投資公司相比，該基金的股價可能更不穩定，因為它還投資於中小市值公司。
過去的業績既不是未來業績的保證，也不一定是未來業績的指示性指標，未來業績可能會受到經濟和其他條件變化的重大影響。
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| Clough 全球股票基金 | 投資組合 分配 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 排名前十的股權控股(a)(d) | 佔總投資組合的百分比 |
| 1.諾斯羅普·格魯曼公司 | 3.53% |
| 2.空中客車SE | 3.09% |
| 3.雷神技術公司。 | 2.70% |
| 4.特斯拉公司 | 2.66% |
| 5.HDFC Bank，Ltd. | 2.50% |
| 6.ICICI銀行有限公司贊助的美國存託憑證 | 2.45% |
| 7.波音。 | 2.40% |
| 8.能源精選行業SPDR基金 | 2.39% |
| 9.Palo Alto Networks，Inc. | 2.39% |
| 10.CRISPR Treateutics AG | 2.34% |
| 環球證券控股 (a) | 佔總投資組合的% |
| 美國 | 72.83% |
| 美國跨國公司(b) | 23.33% |
| 印度 | 2.78% |
| 瑞士 | 2.34% |
| 法國 | 1.23% |
| 英國 | 0.66% |
| 中國 | -0.03% |
| 其他 | -3.14% |
| 總投資 | 100.00% |
| 資產 分配(a) | 佔總投資組合的百分比 |
| 普通股-美國 | 40.56% |
| 普通股-外國 | 30.52% |
| 交易所買賣基金 | -6.44% |
| 總回報掉期合約 | -0.33% |
| 總股本 | 64.31% |
| 政府印花税 | 28.16% |
| 公司債務 | 0.02% |
| 固定收益總額 | 28.18% |
| 短期投資 | 6.07% |
| 購買和寫入的選項 | 1.42% |
| 權利和認股權證 | 0.39% |
| 未來 | -0.37% |
| 總投資 | 100.00% |
| 長 | 短的 | 毛收入 | 網絡 | |
| 國家/地區 分配(c) | 暴露 | 暴露 | 暴露 | 暴露 |
| %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | |
| 美國 | 109% | -8.2% | 117.2% | 100.8% |
| 美國跨國公司(b) | 47.2% | -12.2% | 59.4% | 35.0% |
| 印度 | 7.4% | -3.3% | 10.7% | 4.1% |
| 瑞士 | 3.5% | 0.0% | 3.5% | 3.5% |
| 法國 | 4.6% | -2.8% | 7.4% | 1.8% |
| 英國 | 1.0% | 0.0% | 1.0% | 1.0% |
| 中國 | 0.9% | -0.9% | 1.8% | 0.0% |
| 其他 | 0.0% | -4.7% | 4.7% | -4.7% |
| 總投資 | 173.6% | -32.1% | 205.7% | 141.5% |
| (a) | 基於總投資組合計算的百分比 ，包括賣空證券、現金餘額、期貨市值和收益名義價值 掉期。 |
| (b) | 美國 跨國公司包括在美國組織或位於美國的公司，這些公司50%以上的收入來自美國以外的地區。 |
| (c) | 按基金資產淨值計算的百分比 。 |
| (d) | 只列出了 個股票多頭頭寸和與股票相關的頭寸。 |
| 年報|2022年10月31日 | 13 |
| Clough 全球股票基金 | 投資組合 分配 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 截至2022年10月31日的總退貨量(a) | 1 Year |
3 Year |
5 Year |
10 Year |
Since Inception(b) |
Clough 全球股票基金-資產淨值(c) |
-40.97% |
-3.53% |
0.41% |
4.97% |
5.22% |
| Clough 全球股票基金-市場價格(d) | -46.43% | -3.20% | -0.44% | 5.44% | 4.34% |
| 摩根士丹利資本國際全球指數 | -18.09% | 6.62% | 6.92% | 9.52% | 7.42% |
| (a) | 總回報 假定對所有分配進行再投資。 |
| (b) | 基金於2005年4月27日開始運作。 |
| (c) | 業績 回報是扣除管理費和其他基金支出後的淨額。 |
| (d) | 市場價格是指基金在交易所進行交易的價值。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。 |
分配給普通股股東
基金打算根據其受管分配政策每月向普通股股東進行分配。基金管理的 分配政策是將每月分派率設定為等於基金調整後的年終每股資產淨值(“NAV”)的10%的十二分之一，這將是上一日曆 年度最後五個工作日的資產淨值的平均值。董事會批准分配，並可不時調整。2021年10月1日至2021年12月31日期間每月支付的分派金額為每股0.1341美元，2022年1月1日至2022年10月31日期間基金每月支付每股0.1162美元。有時，為了保持穩定的分配水平，基金支付的款項可能少於其全部淨投資收入，或者除當前的投資淨收入外，還支付累計未分配收入或資本回報。
10,000美元初始投資的績效 (截至2022年10月31日)
上圖所示 圖表顯示了基金自成立以來一項10 000美元的假設投資的歷史業績。過去的業績 不能保證未來的結果。所有回報反映再投資股息，但不反映股東 將為基金分派或贖回基金股份支付的税款的扣除。
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致我們的投資者，
在截至2022年10月31日的財政年度，Clough Global Opportunities Fund(“GLO”或“Fund”)的資產淨值下跌了42.06%，市價下跌了48.53%。該基金的基準--晨星全球配置總回報指數同期下跌了20.0%。
能源股在此期間表現最好；科技股和消費者可自由支配股表現落後。在股市如此低迷的情況下，我們看到了價格機會的積累。不過，儘管要等到通脹問題變得不那麼嚴重的跡象出現後，才能看到明顯觸底的跡象，但我們認為，這方面的證據很快就會開始積累(見下文)。
在基金本財年表現最好的五家公司中，電動汽車製造商Rivian的一隻空頭股票是 最大的貢獻者，該公司燒錢，其高倍數在此期間被壓縮。Check Mate製藥公司是一家小型生物技術公司，被Regeneron製藥公司以全現金交易方式收購。Arcell Inc.是一家生物技術公司，以前是該基金的私人投資公司，在此期間成功完成了首次公開募股。大型生物技術公司Vertex PharmPharmticals Inc.取得了強勁的業績。國防公司諾斯羅普·格魯曼公司(Northrop Grumman Corp.)也是最大的貢獻者。
在基金本財年表現最差的五家公司中，我們持有的美國國債隨着利率的上升而縮水。 在股票中，亞馬遜、總部位於中國的電動汽車行業科技領軍企業比亞迪股份有限公司和微軟公司都出現了下跌。最後，郵輪運營商嘉年華(Carnival Corp)的多頭頭寸下降，因為COVID變體 拖累了該公司的近期前景。
市場 評論
對我們和許多其他投資者來説，2022財年是艱難的一年。有關高通脹的報道一直不斷，美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)正在實施激進的貨幣緊縮政策。由於許多預示着即將到來的衰退的指標都在閃爍，基金組織目前處於守勢。
基金今年業績下滑的一個主要原因是債券和股票價格同時下跌，而在過去50年中，這種情況只發生過一次，那就是2018年。但即使在那時，這種情況也只發生了很短的時間，很快就逆轉了，而且降幅不大。從2022年到10月31日，標準普爾500指數下跌了17.72%，長期美國國債的回報率為-35.95%。這些都是非同尋常的數字；事實上，它們代表了自1976年以來債券的最差回報(來源：彭博社)。
我們 在基金存在的大部分時間裏一直使用所謂的“平價交易”，即股票和長期債券的組合。如果股市因擔心即將到來的經濟衰退而下跌，債券可能會反彈，因為通脹壓力和利率可能會下降。因此，在市場承壓時，債券不僅可以作為股票的對衝工具，而且隨着時間的推移，它們還可以增加回報。
我們 在2020年大流行崩潰期間取消了平價交易，當時利率下降到如此低的水平，交易 停止了。然而，隨着美聯儲迫使利率降至零，並出手購買債券，那一年被證明是股市不錯的一年。
今年春天，美聯儲開始了歷史上最快的加息之一，收益率再次變得有吸引力。 儘管仍存在短期風險，但我們開始增加高級別公司和國債以及 抵押貸款支持證券的投資組合，主要是1-3年期。事實證明，這一舉措為時過早，今年夏天，我們的短期債券貶值了。
貨幣當局已經宣佈，他們將繼續收緊貨幣政策，直到物價壓力逆轉。我們認為我們很可能正在接近這一點。當前預測未來形勢的最佳指標來自貨幣統計數據本身。M2(衡量存款的指標)在截至2020年9月的一年裏增長了24%，因此通脹飆升。在過去的一年裏，它只增長了3%，在過去的六個月裏， 的絕對值一直在下降。貨幣存量的下降很少發生，反映了國內生產總值(GDP)和國家財富的實際下降。銀行儲備在2022年減少了超過1萬億美元，流動性迅速惡化，大宗商品價格暴跌，抵押貸款利率超過7%，銀行拒絕商業抵押貸款申請，零售庫存飆升。住房將受到很大打擊，因為截至撰寫本文時，新抵押貸款發放量下降了40%以上，總抵押貸款發放量下降了40%以上。許多受益於COVID限制的科技公司現在看到需求下降。亞馬遜(Amazon.com Inc.)和其他科技公司一樣，正在燒錢。除能源外，企業利潤也在下降。半導體正從短缺轉向過剩。就連天然氣價格也在下降。一旦需求低於供應，價格就會迅速變化，價格可能會以上漲的速度下降。隨着這些模式轉化為傳統價格指數，以及美聯儲停止收緊信貸，我們認為股市很容易走高。
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在COVID之前，通貨膨脹率和利率已經下降了40年。因此，問題是：促成這一趨勢的經濟趨勢是否發生了實質性變化，或者我們仍在經歷與大流行相關的財政和貨幣政策的影響？我們的觀點是，我們 仍然感受到這些政策的影響，其中包括隨着財政部現金撥款的支出而過度的家庭支出，以及包括勞動力在內的供應瓶頸和短缺。據估計，家庭在財政慷慨期間建立的現金餘額將在短短几個月內耗盡。
我們認為經濟和通脹有可能放緩至2010-2019年期間的1%-2%區間，這是有充分理由的。 它們是人口動態、私營部門資產負債表的槓桿性質和技術。人口動態是對長期經濟和市場行為最重要的投入。嬰兒潮一代是有史以來推動借貸和支出的最強勁的人口統計引擎。在20世紀60年代和70年代進入勞動力大軍後，他們開始了一場巨大的借貸和消費狂潮。他們建造了這個國家的住房存量和汽車製造基礎設施。他們的鉅額支出造成了20世紀70年代的通脹，這是大多數投資者唯一的通脹經歷。現在他們要退休了。歷史上最大規模的借貸和支出將進入其低支出年份，這將給未來十年的最終需求帶來下行壓力。
其次，自從這個國家的家庭資產負債表結構變得高度槓桿化以來，利率一直在被迫下降。槓桿越高，自然利率就越低。在COVID之後出現的零利率只是造成了家庭和企業借款的又一次激增。政府發放的儲蓄已經用完的證據來自於分期付款信貸的激增，過去一年裏，分期付款增加了17%。由於一些貸款人的分期付款信貸利率接近22%， 家庭部門正在積累非常昂貴的債務。在我們看來，當前的支出根本是不可持續的。
從短期來看，這似乎是證券市場最糟糕的時期，但從長期來看，市場正在提供它們通常不會提供的機會。一些股票回到了2018年的水平。美林指出，證券回報的80%以上來自其購買價格。如今，高收益信貸提供了9%以上的收益率，許多股票的定價都在便宜貨水平。
如果衰退發生，我們認為它可能是淺層次的，因為目前沒有哪個經濟部門可能會像2000年後的科技行業那樣崩潰，也不會像2008年全球金融危機後的房地產和金融體系那樣崩潰。長期而淺薄的衰退 將是盈利的金融市場展望未來的完美背景。股市通常在衰退開始後不久觸底，我們認為已經接近尾聲。
醫療保健
我們 尤其看好高增長的生物技術行業，自2021年2月的峯值以來，該行業的股票已經減半。雖然我們對觸底猶豫不決，而生物技術在脆弱的市場中是一個有風險的部門，但我們已經看到了一些積極的趨勢，包括 估值企穩、進一步的併購活動以及越來越多的潛在重磅炸彈生物療法進入 美國食品和藥物管理局(FDA)的試驗。生物技術公司的股票多年來一直在區間交易 ，但在這段時間裏，數百億美元被花費在新療法上，越來越多的公司承諾在未來幾年進入商業狀態。考慮生物技術的一種方式是將其視為當今市場上購買新技術最便宜的方式之一 。由於強勁的現金流、龐大的資產負債表和多元化的收入流，醫療保健，特別是製藥和健康保險部門，傳統上被視為防禦性的。隨着今年市場回調加劇和投資者尋求穩定投資組合，這些領域受益於輪換出波動較大的行業。
航天 和國防
我們 認為美國國防設備製造商將獲得大量支出。從前蘇聯解體開始，30年的國防開支不足，使美國武裝部隊嚴重裝備不足，在許多情況下在技術上落後於潛在的對手。國防開支一直以每年3%至4%的速度增長，不足以彌補通脹。但俄羅斯入侵烏克蘭已經刺激了國防和航空航天領域的投資週期，這一週期可能會持續十年或更長時間，隨着新項目的實施，該行業的銷售額可能會達到兩位數的年增長率。國防公司通常以市場溢價出售，因為多年的生產運行允許高效率和強勁的現金流，但今天這些股票的估值是市場倍數。雷神科技公司目前是該基金最大的頭寸之一。該公司同時服務於軍事和商業市場，其中60%的銷售額銷往軍事市場。它的商業業務由普惠發動機和柯林斯航空航天公司組成，正以兩位數的速度增長，產生了高水平的自由現金流。
作為一個真正的逆向思維，波音公司面臨着許多問題，但我們認為這些問題正在得到解決。截至2022年10月31日，該股較高點下跌了65%以上，基本上是為了其國防業務的價值而出售。波音737 Max、787和777遠程飛機的訂單和交貨量都在上升。隨着該公司交付停放的飛機和因零部件短缺而延遲發貨的飛機，公司正在進入急需的現金。交付未完工的飛機和等待交付的飛機將使公司的現金增加250億美元，考慮到撰寫本文時該公司的股權估值，這是一個有意義的數字。 與此同時，達美航空公司正在計劃訂購737 Max 10飛機，聯合航空控股公司也將訂購類似的 大量寬體飛機，而787飛機是乘客和航空公司最受歡迎的長途飛行飛機。 737 Max 10飛機仍在等待聯邦航空管理局(FAA)的認證，但推遲到年底可能會迫使 重新設計駕駛艙，這是一項特別昂貴的活動。但考慮到MAX 10已收到的大量訂單，我們懷疑 國會將延長認證期限。
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歐洲飛機制造商、波音737 Max 10債券的明顯受益者空中客車(Airbus)SE也持有該基金的股份。其A321 neo 是波音737 Max 10的直接競爭對手，雖然737停飛，但訂單數量大大超過了波音飛機。然而，從波音公司的角度來看，這些飛機的交付時間超過了十年末，這為波音公司恢復其曾經享有的行業主導地位提供了充足的 時間。
最後，這個行業是真正的雙寡頭壟斷。中國正在開發一款商用客機，以與波音737和A320系列競爭，但這款飛機還需要數年時間才能實現商業飛行，而且大部分將被中國的航空公司購買。在更換現有機隊中已有15到20年機齡的飛機的需求的鼓舞下，2021年至2026年期間，商用飛機的生產率可能每年增長15%。
石油和能源
該基金目前持有全球最大的液化天然氣分銷商Cheniere Energy Inc.、石油和天然氣服務行業的公司以及一家高股息收益跨國能源公司的頭寸。這一週期似乎不同於過去的週期 ，因為該行業缺乏對化石燃料的投資，這主要是由該行業受到的系統性政治攻擊造成的。美國的產量已經達到頂峯，而沙特的產能隨着油田的老化而下降。石油公司高管專注於運營他們的公司以獲得現金流和股息。埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)董事會中有維權投資者，提供3.5%的收益率和增長。Cheniere Energy目前產生16%的自由現金流收益率。
全球投資
美國以外的一些投資目前包括比亞迪有限公司，這是一家總部位於中國的電動汽車(“EV”)領域的製造商。中國最終可能會成為全球最大的電動汽車生產商，比亞迪則是中國最大的電動汽車生產商。該公司還規模化地設計和生產世界上利潤率較高的電動汽車零部件和電池、電機和半導體零部件。 我們相信，預計公司在中國銷售的新電動汽車中的份額將從目前的21%增加到2025年的45%。比亞迪今天銷售的電動汽車比特斯拉公司更多，隨着其組合轉向更高價格的汽車，利潤率正在上升，自由現金流正在建立。我們認為，到2015年，該公司的收入將以每年50%的速度增長。
一些印度銀行目前的每股收益增長率為15%-20%，股本回報率高達十幾倍，資本嚴重過剩。 我們持有印度工業信貸投資銀行有限公司和HDFC銀行的多頭股份。它們為COVID來襲時的貸款損失預留了大量資金，但疫情幾乎沒有造成什麼損害。考慮到強勁的經濟和無槓桿的家庭，信貸成本很低。各大私人銀行已在技術方面進行了大量投資。即使是印度國家銀行也在增長，儘管是國有的，但利潤非常豐厚。雖然許多效率低下的國有銀行聲稱擁有一半的銀行資產，但為數不多的優質私營機構卻是寶貴的資產。
鑑於中國對私營經濟的模糊政治支持，我們認為全球資本將向印度轉移。我們認為印度正在成為世界上增長最快的經濟體。它號稱擁有年輕的人口，由於人口需要就業，因此對資本的迫切需求，以及法治的傳統。幾年前，莫迪總理取消了很大一部分貨幣儲備，以迫使印度民眾退出現金經濟，進入銀行體系。擁有銀行賬户的人口比例從30%飆升至接近80%。
選擇 個空頭頭寸
過多的庫存和由於折扣導致的銷售額下降威脅着未來幾年的零售業利潤率。2023年，隨着同一家門店銷售額的逐漸減少，利息成本將會上升。由於消費者面臨更高的能源成本和更慢的收入增長，許多零售商的同店銷售將停滯不前。
我們 長期以來一直對歐洲銀行業持負面看法。歐洲銀行業之所以在結構上如此困難，是因為其金融部門是巴爾幹化的。例如，法國有三四家大銀行，它們必須在一個擁有7200萬人口的經濟體中爭奪有限的信貸機會。他們缺乏規模，這是一個嚴重的劣勢，因為銀行業變得更加註重技術驅動，因此利潤率很低，而且他們將面臨越來越多的困難，因為更高的能源將使消費者和企業付出更高的成本來取暖 家庭和工作場所。近年來，意大利和德國的幾家銀行不得不接受紓困，而這一政策只能維持市場上疲軟的銀行。估值相對於賬面價值應該有很大的折扣。
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最後，該基金目前持有半導體代工行業的空頭頭寸。這兩個管理層都執行得很好，並與客户討論了應使他們免受半導體代工停產週期影響的長期協議。在一個遠離中國和臺灣的世界裏，它們確實提供了美國-歐洲的製造足跡。然而，這些公司面臨有限的進入門檻。代工業務是一項固定成本業務，折舊是成本基礎中最大的一部分，我們懷疑在半個下降週期中，他們將面臨強勁的利潤逆風。
像往常一樣，如有任何問題或意見，請隨時與我們聯繫。
真誠地
小查爾斯·克勞夫。
本 信函僅供參考，不是買賣股票的要約。Clough Global Opportunities Fund(以下簡稱“基金”)是一隻封閉式基金，在紐約證券交易所美國有限責任公司交易，不像開放式共同基金那樣發行股票出售。封閉式基金的市場價格是基於市場價值的。
儘管通篇並未概括説明，但本函中的信息反映了各個投資組合經理的意見，這些意見 可能會發生變化，並不是對未來事件的預測、對未來業績或投資建議的保證。
晨星全球配置指數代表了由60%的全球股票和40%的全球債券組成的多資產類別投資組合。每個類別內的資產配置 由晨星資產配置方法驅動。為了保持廣泛的全球敞口和多元化，指數 由股票和固定收益組成，並利用全球浮動加權指數方法來確定對美國和非美國的配置。
摩根士丹利資本國際世界指數是一個自由浮動調整的市值加權指數，旨在衡量23個發達市場國家的股市表現。這裏引用的兩個指數都反映了股息的再投資。自2010年7月31日起，MSCI世界指數2002年1月1日之前的回報進行了修訂，以反映MSCI報告的總回報以及股息再投資。 MSCI信息僅供您內部使用，不得以任何形式複製或傳播，也不得用作任何金融工具或產品或指數的基礎或組成部分。MSCI的任何信息都不打算構成作出(或避免作出)任何類型的投資決策的投資建議或建議，因此不得依賴於此。 歷史數據和分析不應被視為任何未來業績分析、預測或預測的指示或保證。 MSCI信息是按原樣提供的，此信息的用户承擔使用此信息的全部風險 。MSCI、其每一關聯公司以及參與或參與編制、計算或創建任何MSCI信息的每個其他人員(統稱為“MSCI各方”)明確不對該信息作出任何擔保(包括但不限於對原創性、準確性、完整性、及時性、不侵權、適銷性和特定用途適用性的擔保) 。在不限制上述任何條款的情況下，MSCI任何一方在任何情況下均不對任何直接、間接、特殊、附帶、懲罰性、後果性(包括但不限於利潤損失)或任何其他損害承擔任何責任(www.msor.com)。
彭博美國綜合債券指數衡量美國投資級債券市場的表現。Bloomberg U.S.Aggregate Bond 指數投資於美國範圍廣泛的公共、投資級、應税固定收益證券，包括政府債券、公司債券和國際美元計價債券，以及抵押貸款支持證券和資產支持證券，所有這些證券的到期日均超過1年。
混合指數，50%MSCI World/50%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index和75%MSCI World/25%Bloomberg U.S.Aggregate Bond Index，是Clough Capital Partners L.P.根據上述來源計算得出的。
此處引用的指數的性能僅用於提供信息。人們不能直接投資於指數。指數 不受基金收取的任何費用或支出的制約，基金的投資與參考指數的組成部分之間存在重大差異。
封閉式基金的資產淨值等於基金投資組合中的基礎投資(即股票和債券)的市場價格減去負債，除以基金已發行份額的總數。然而，該基金也有市場價格；其價值在交易所交易。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。
風險
投資者在投資前應仔細考慮投資目標、風險、收費和費用。要獲取包含本報告和其他信息的年度報告或半年度報告，請訪問www.cloughlobal.com或致電1-855-425-6844。在投資之前請仔細閲讀它們。
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基金的分配政策在某些情況下將對基金及其股東產生一定的不利影響 因為它可能導致資本返還，導致股東投資於基金的資產減少，並且隨着時間的推移， 會增加基金的費用比率。
分配 可以從普通收入以外的其他收入來源支付，如已實現的短期資本利得淨額、已實現的長期資本利得淨額和資本回報。根據目前的估計，我們預計最近的分配是通過短期 和長期資本利得支付的。用於納税申報的實際數額和來源將取決於基金在其財政年度剩餘時間內的投資經驗，可能會根據税務條例而發生變化。如果分配 包括除淨投資收入以外的任何其他內容，基金將提供第19(A)條通知，説明當時對分配來源的最佳估計。這些估計可能與年底後股東1099-DIV表格中包含的最終税務特徵(全年分配)不匹配。在2021財政年度，基金的分配政策產生了44 110 259美元的資本分配。
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定、證券監管和交易的差異、資產被沒收或國有化以及外國税收問題。
基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資，如果有的話，主要是投機性的，因為發行人的信用風險。
基金對房地產投資信託基金(“REITs”)的投資將使其面臨各種風險。第一，房地產 行業風險，是由於不利的事態發展影響房地產行業和房地產價值而導致房地產投資信託基金股價下跌的風險。一般來説，房地產價值可能受到多種因素的影響，包括房地產的供求情況、國家或不同地區的經濟健康狀況，以及租賃房地產的特定行業的實力。第二個風險是投資風格風險，即房地產投資信託基金(REITs)--通常是中小盤股--的回報將 落後於整體股市的回報。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使房地產投資信託基金股票的吸引力低於其他創收投資的風險。信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。
利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的價值通常會下降。衍生品交易 (如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。與只關注大型公司的投資公司相比，該基金的股價可能更不穩定，因為它還投資於中小市值公司。
過去的業績既不是未來業績的保證，也不一定是未來業績的指示性指標，未來業績可能會受到經濟和其他條件變化的重大影響。
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| Clough 全球機遇基金 | 投資組合配置 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 前十大股權控股(A)(D) | 佔總投資組合的百分比 |
| 1.諾斯羅普·格魯曼公司 | 3.49% |
| 2.空中客車SE | 3.12% |
| 3.雷神技術公司。 | 2.68% |
| 4.特斯拉公司 | 2.64% |
| 5.HDFC Bank，Ltd. | 2.49% |
| 6.ICICI銀行有限公司贊助的美國存託憑證 | 2.43% |
| 7.波音。 | 2.43% |
| 8.Palo Alto Networks，Inc. | 2.41% |
| 9.能源精選行業SPDR基金 | 2.39% |
| 10.CRISPR Treateutics AG | 2.32% |
| 環球證券控股 (a) | 佔總投資組合的百分比 |
| 美國 | 72.00% |
| 美國跨國公司(b) | 23.26% |
| 印度 | 2.77% |
| 瑞士 | 2.32% |
| 法國 | 1.25% |
| 加拿大 | 0.90% |
| 英國 | 0.66% |
| 中國 | -0.02% |
| 其他 | -3.13% |
| 總投資 | 100.00% |
| 資產配置(A) | 佔總投資組合的百分比 |
| 普通股-美國 | 41.54% |
| 普通股-外國 | 30.40% |
| 交易所買賣基金 | -6.39% |
| 總回報掉期合約 | -0.33% |
| 總股本 | 65.23% |
| 政府印花税 | 20.04% |
| 公司債務 | 7.21% |
| 固定收益總額 | 27.25% |
| 短期投資 | 6.06% |
| 購買和寫入的選項 | 1.43% |
| 權利和認股權證 | 0.40% |
| 未來 | -0.37% |
| 總投資 | 100.00% |
| 長 | 短的 | 毛收入 | 網絡 | |
| 國家/地區 分配(c) | 暴露 | 暴露 | 暴露 | 暴露 |
| %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | %資產淨值 | |
| 美國 | 108.3% | -8.3% | 116.6% | 100.0% |
| 美國跨國公司(b) | 47.4% | -12.3% | 59.7% | 35.1% |
| 印度 | 7.4% | -3.3% | 10.7% | 4.1% |
| 瑞士 | 3.5% | 0.0% | 3.5% | 3.5% |
| 法國 | 4.7% | -2.8% | 7.5% | 1.9% |
| 加拿大 | 1.4% | 0.0% | 1.4% | 1.4% |
| 英國 | 1.0% | 0.0% | 1.0% | 1.0% |
| 中國 | 0.9% | -0.9% | 1.8% | 0.0% |
| 其他 | 0.0% | -4.7% | 4.7% | -4.7% |
| 總投資 | 174.6% | -32.3% | 206.9% | 142.3% |
| (a) | 基於總投資組合計算的百分比 ，包括賣空證券、現金餘額、期貨市值和收益名義價值 掉期。 |
| (b) | 美國 跨國公司包括在美國組織或位於美國的公司，這些公司50%以上的收入來自美國以外的地區。 |
| (c) | 按基金資產淨值計算的百分比 。 |
| (d) | 只列出了 個股票多頭頭寸和與股票相關的頭寸。 |
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| Clough 全球機遇基金 | 投資組合配置 |
| 2022年10月31日(未經審計) |
| 截至2022年10月31日的總退貨量(a) | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 | 自 開始(b) |
| 克勞夫全球機遇基金-資產淨值(c) | -42.06% | -4.41% | -0.96% | 3.84% | 3.40% |
| Clough Global Opportunities Fund-市場價(d) | -48.53% | -2.27% | -1.27% | 4.42% | 2.66% |
| 晨星全球配置指數 | -20.00% | 0.75% | 2.56% | 5.03% | 5.66% |
| (a) | 總回報 假定對所有分配進行再投資。 |
| (b) | 基金於2006年4月25日開始運作。 |
| (c) | 業績 回報是扣除管理費和其他基金支出後的淨額。 |
| (d) | 市場價格是指基金在交易所進行交易的價值。這個市場價格可以高於或低於其資產淨值。 |
分配給普通股股東
基金打算根據其受管分配政策每月向普通股股東進行分配。基金管理的 分配政策是將每月分派率設定為等於基金調整後的年終每股資產淨值(“NAV”)的10%的十二分之一，這將是上一日曆 年度最後五個工作日的資產淨值的平均值。董事會批准分配，並可不時調整。2021年10月1日至2021年12月31日期間每月支付的分派金額為每股0.1087美元，2022年1月1日至2022年10月31日期間基金每月支付每股0.0943美元。有時，為了保持穩定的分配水平，基金支付的款項可能少於其全部淨投資收入，或者除當前的投資淨收入外，還支付累計未分配收入或資本回報。
10,000美元初始投資的績效 (截至2022年10月)
上圖所示 圖表顯示了基金自成立以來一項10 000美元的假設投資的歷史業績。過去的業績 不能保證未來的結果。所有回報反映再投資股息，但不反映股東 將為基金分派或贖回基金股份支付的税款的扣除。
| 年報|2022年10月31日 | 21 |
| Clough Global股息和收益基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 普通股112.71% | ||||||||
| 通訊服務2.66% | ||||||||
| 美國電話電報公司(a) | 60,200 | $ | 1,097,446 | |||||
| 康卡斯特公司--A類(a) | 24,200 | 768,108 | ||||||
| 派拉蒙環球--B類(a) | 7,900 | 144,728 | ||||||
| Verizon Communications，Inc.(a) | 12,600 | 470,862 | ||||||
| 2,481,144 | ||||||||
| 消費者可自由支配9.24% | ||||||||
| 高級汽車零部件公司(a) | 9,100 | 1,728,272 | ||||||
| Autoliv公司(a) | 17,100 | 1,373,985 | ||||||
| 比亞迪股份有限公司-H類 | 31,000 | 693,878 | ||||||
| 家得寶，Inc.(a) | 7,900 | 2,339,427 | ||||||
| 麥當勞公司(a) | 4,400 | 1,199,704 | ||||||
| 紐威爾品牌公司(a) | 36,900 | 509,589 | ||||||
| 星巴克公司(a) | 9,000 | 779,310 | ||||||
| 8,624,165 | ||||||||
| 消費者史泰博9.57% | ||||||||
| 可口可樂公司(a) | 38,400 | 2,298,240 | ||||||
| 通用磨坊公司(a) | 14,400 | 1,174,752 | ||||||
| 卡夫亨氏公司(a) | 23,700 | 911,739 | ||||||
| 百事公司(a) | 6,800 | 1,234,744 | ||||||
| 寶潔。(a) | 15,900 | 2,141,253 | ||||||
| 沃爾格林靴子聯盟公司(a) | 32,000 | 1,168,000 | ||||||
| 8,928,728 | ||||||||
| 能源11.20% | ||||||||
| Cheniere能源公司(a)(b) | 4,360 | 769,148 | ||||||
| 雪佛龍公司(a) | 10,200 | 1,845,180 | ||||||
| 埃克森美孚公司(a)(b) | 37,600 | 4,166,456 | ||||||
| 金德摩根公司(a)(b) | 151,800 | 2,750,616 | ||||||
| 斯倫貝謝股份有限公司 | 17,700 | 920,931 | ||||||
| 10,452,331 | ||||||||
| 金融類股23.98% | ||||||||
| 美國國際集團有限公司(a) | 11,100 | 632,700 | ||||||
| 美國銀行。(a) | 63,700 | 2,295,748 | ||||||
| 黑石抵押信託公司-A類(a)(b) | 73,000 | 1,822,080 | ||||||
| 黑石擔保貸款基金(a)(b) | 56,700 | 1,320,543 | ||||||
| 花旗集團。 | 23,700 | 1,086,882 | ||||||
| 第一共和銀行(a)(b) | 5,780 | 694,178 | ||||||
| Golub Capital BDC，Inc.(a)(b) | 104,300 | 1,352,771 | ||||||
| HDFC銀行，有限公司-ADR(a)(b) | 42,900 | 2,673,099 | ||||||
| 亨廷頓銀行股份有限公司(a) | 30,400 | 461,472 | ||||||
| ICICI銀行有限公司贊助的ADR-ADR(a) | 118,800 | 2,618,352 | ||||||
| 摩根大通。 | 8,600 | 1,082,568 | ||||||
| 摩根士丹利(a) | 28,200 | 2,317,194 | ||||||
| 保誠金融公司(a) | 3,000 | 315,570 | ||||||
| 股票 | 價值 | |||||||
| 金融類股(續) | ||||||||
| 喜達屋地產信託公司(a)(b) | 178,700 | $ | 3,691,942 | |||||
| 22,365,099 | ||||||||
| 醫療保健12.84% | ||||||||
| 艾伯維公司(a) | 3,000 | 439,200 | ||||||
| 安進公司(a) | 2,900 | 784,015 | ||||||
| 吉利德科學公司(a) | 6,500 | 509,990 | ||||||
| 強生(a) | 7,000 | 1,217,790 | ||||||
| 美敦力(a) | 26,700 | 2,331,978 | ||||||
| 默克公司(a) | 36,500 | 3,693,800 | ||||||
| 輝瑞公司(a) | 16,500 | 768,075 | ||||||
| 聯合健康集團，Inc.(a)(b) | 4,015 | 2,228,927 | ||||||
| 11,973,775 | ||||||||
| 工業類股17.87% | ||||||||
| 3M公司(a) | 15,000 | 1,886,850 | ||||||
| 空中客車SE | 28,184 | 3,052,113 | ||||||
| 伊利諾伊州工具廠公司。(a) | 2,200 | 469,766 | ||||||
| 江森自控國際公司 | 8,200 | 474,288 | ||||||
| 洛克希德·馬丁公司(a) | 1,000 | 486,680 | ||||||
| 諾斯羅普·格魯曼公司(a)(b) | 7,660 | 4,205,417 | ||||||
| 雷神技術公司(a)(b) | 39,750 | 3,769,095 | ||||||
| TransDigm集團公司(a)(b) | 3,252 | 1,872,371 | ||||||
| 聯合包裹服務公司-B類(a) | 2,700 | 452,979 | ||||||
| 16,669,559 | ||||||||
| 信息技術13.67% | ||||||||
| 埃森哲--甲級 | 2,500 | 709,750 | ||||||
| ADI公司(a) | 5,800 | 827,196 | ||||||
| 蘋果公司(a)(b) | 12,540 | 1,922,883 | ||||||
| 博通公司(a) | 2,600 | 1,222,312 | ||||||
| 思科股份有限公司(a) | 27,700 | 1,258,411 | ||||||
| KLA-Velor Corp.(a) | 2,300 | 727,835 | ||||||
| LAM研究公司(a) | 1,100 | 445,258 | ||||||
| 微軟(Microsoft Corp.)(a)(b) | 13,005 | 3,018,851 | ||||||
| 德州儀器公司(a) | 4,600 | 738,898 | ||||||
| Visa，Inc.-A類(a)(b) | 9,100 | 1,885,156 | ||||||
| 12,756,550 | ||||||||
| 材料2.74% | ||||||||
| 陶氏化學公司(a) | 38,300 | 1,790,142 | ||||||
| 國際紙業公司(a) | 22,800 | 766,308 | ||||||
| 2,556,450 | ||||||||
| 房地產4.46% | ||||||||
| 美國鐵塔公司(a)(b) | 13,840 | 2,867,510 | ||||||
| 西蒙地產集團有限公司(a) | 5,900 | 642,982 | ||||||
| 維西地產公司(a) | 20,200 | 646,804 | ||||||
| 4,157,296 | ||||||||
| 公用事業4.48% | ||||||||
| 美國國家航空航天局。(a) | 52,900 | 1,383,864 | ||||||
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| 22 | Www.cloughglobal.com |
| Clough Global股息和收益基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 公用事業(續) | ||||||||
| 杜克能源公司(a) | 15,000 | $ | 1,397,700 | |||||
| Exelon Corp.(a) | 36,200 | 1,396,958 | ||||||
| 4,178,522 | ||||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Cost $103,367,031) | 105,143,619 | |||||||
| 交易所買賣基金7.21% | ||||||||
| 能源精選行業SPDR基金(a) | 55,400 | 4,986,000 | ||||||
| Vaneck製藥ETF(a) | 23,900 | 1,741,115 | ||||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Cost $6,124,980) | 6,727,115 | |||||||
| 優先股1.08% | ||||||||
| 加貝利股權信託公司 | ||||||||
| K系列，永久成熟度5.000%(a)(c) | 21,200 | 455,374 | ||||||
| 利邦資本公司，2025年1月16日7.000%(a) | 22,400 | 552,160 | ||||||
| 優先股總數 | ||||||||
| (Cost $1,090,000) | 1,007,534 | |||||||
| 基礎安全/到期日期/ | ||||||||
| 行使價/名義金額 | 合同 | 價值 | ||||||
| 已購買選項2.11% | ||||||||
| 買入1.02%的看漲期權 | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 12/02/22, $273, $10,284,150 | 370 | 504,495 | ||||||
| SPDR標準普爾®生物技術ETF | ||||||||
| 12/16/22, $79, $5,175,450 | 630 | 442,575 | ||||||
| 購買的看漲期權總數 | ||||||||
| (Cost $898,085) | 947,070 | |||||||
| 買入1.09%的看跌期權 | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 11/18/22, $280, $4,502,790 | 162 | 143,694 | ||||||
| 12/16/22, $260, $12,368,775 | 445 | 234,960 | ||||||
| S&P 500®索引 | ||||||||
| 12/30/22, $3,800, $21,683,088 | 56 | 642,040 | ||||||
| 購買的看跌期權總額 | ||||||||
| (Cost $1,588,413) | 1,020,694 | |||||||
| 本金 | ||||||||
| 説明/到期日/利率 | 金額 | 價值 | ||||||
| 公司債券19.29% | ||||||||
| 消費者可自由支配 | ||||||||
| 霍頓博士公司 | ||||||||
| 10/15/2025, 2.600%(a) | $ | 500,000 | 456,926 | |||||
| 本金 | ||||||||
| 説明/到期日/利率 | 金額 | 價值 | ||||||
| 公司債券(續) | ||||||||
| 新濠國際金融有限公司。 | ||||||||
| 07/21/2028, 5.750%(a)(d)(e) | $ | 250,000 | $ | 145,000 | ||||
| PulteGroup，Inc. | ||||||||
| 01/15/2027, 5.000%(a)(b) | 500,000 | 480,679 | ||||||
| 豐田汽車公司 | ||||||||
| 03/25/2026, 1.339%(a)(b) | 1,500,000 | 1,324,983 | ||||||
| 2,407,588 | ||||||||
| 消費者史泰博 | ||||||||
| JDE Peet‘s NV | ||||||||
| 01/15/2027, 1.375%(a)(d)(e) | 1,000,000 | 820,995 | ||||||
| 能量 | ||||||||
| 埃克森美孚公司 | ||||||||
| 03/19/2025, 2.992%(a)(b) | 1,000,000 | 957,308 | ||||||
| 金融類股 | ||||||||
| 黑石擔保貸款基金 | ||||||||
| 01/15/2026, 3.625%(a) | 500,000 | 450,777 | ||||||
| Golub Capital BDC，Inc. | ||||||||
| 04/15/2024, 3.375%(a) | 500,000 | 476,067 | ||||||
| 08/24/2026, 2.500%(a)(b) | 1,035,000 | 862,229 | ||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | ||||||||
| 12/15/2030, 5.125%(a)(b)(d)(e) | 1,500,000 | 1,125,053 | ||||||
| 11/15/2031, 5.750%(a)(b)(d)(e) | 500,000 | 384,875 | ||||||
| 貓頭鷹搖滾資本公司 | ||||||||
| 01/15/2027, 2.625%(a)(b) | 1,260,000 | 1,009,766 | ||||||
| 貓頭鷹巖石技術金融公司 | ||||||||
| 06/30/2025, 6.750%(a)(b)(d)(e) | 1,000,000 | 948,255 | ||||||
| 12/15/2025, 4.750%(a)(b)(d)(e) | 1,000,000 | 892,762 | ||||||
| 簽名銀行 | ||||||||
| 11/01/2029, 3M US L + 2.559%(a)(f) | 500,000 | 472,049 | ||||||
| SLR投資公司 | ||||||||
| 01/20/2023, 4.500%(a) | 500,000 | 497,525 | ||||||
| 利邦資本公司 | ||||||||
| 08/24/2026, 4.375%(a) | 500,000 | 430,488 | ||||||
| 7,549,846 | ||||||||
| 醫療保健 | ||||||||
| 艾伯維公司 | ||||||||
| 05/14/2025, 3.600%(a)(b) | 1,000,000 | 960,134 | ||||||
| 齊默爾生物科技控股公司 | ||||||||
| 11/22/2024, 1.450%(a) | 600,000 | 553,618 | ||||||
| 1,513,752 | ||||||||
| 工業類股 | ||||||||
| 阿拉斯加航空2020-1 B級通過信託 | ||||||||
| 08/15/2025, 8.000%(a)(b)(d)(e) | 1,271,062 | 1,268,888 | ||||||
| Hexel Corp. | ||||||||
| 02/15/2027, 4.200%(a)(b) | 1,000,000 | 911,665 | ||||||
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| 年報|2022年10月31日 | 23 |
| Clough Global股息和收益基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 本金 | ||||||||
| 説明/到期日/利率 | 金額 | 價值 | ||||||
| 公司債券(續) | ||||||||
| 全美航空2012-2 A類傳遞信託 | ||||||||
| 06/03/2025, 4.625%(a)(b) | $ | 676,326 | $ | 611,196 | ||||
| 2,791,749 | ||||||||
| 資訊科技 | ||||||||
| 蘋果公司 | ||||||||
| 05/06/2024, 3.450%(a)(b) | 1,000,000 | 982,037 | ||||||
| LAM研究公司 | ||||||||
| 03/15/2025, 3.800%(a)(b) | 1,000,000 | 973,249 | ||||||
| 1,955,286 | ||||||||
| 公司債券總額 | ||||||||
| (Cost $20,305,002) | 17,996,524 | |||||||
| 可轉換公司債券0.62% | ||||||||
| 金融類股 | ||||||||
| 喜達屋地產信託公司 | ||||||||
| 04/01/2023, 4.375%(a)(b) | 577,000 | 575,558 | ||||||
| 可轉換公司債券總額 | ||||||||
| (Cost $574,347) | 575,558 | |||||||
| 資產支持證券0.04% | ||||||||
| 美國小企業管理局 | ||||||||
| Series 2008-20L, Class 1, 12/01/2028, 6.220%(a)(b) | 31,920 | 32,434 | ||||||
| 資產支持證券總額 | ||||||||
| (Cost $31,920) | 32,434 | |||||||
| 政府和機構債務12.30% | ||||||||
| 美國國庫券 | ||||||||
| 12/31/2023, 0.750%(a) | 4,000,000 | 3,824,531 | ||||||
| 01/31/2024, 0.875%(a) | 5,000,000 | 4,772,168 | ||||||
| 04/30/2024, 2.500% | 1,000,000 | 969,297 | ||||||
| 06/30/2024, 1.750%(a) | 2,000,000 | 1,908,984 | ||||||
| 政府和機構的總債務 | ||||||||
| (Cost $12,017,055) | 11,474,980 | |||||||
| 總投資-155.36% | ||||||||
| (Cost $145,996,833) | 144,925,528 | |||||||
| 負債超過其他資產-(55.36%)(g) | (51,641,603 | ) | ||||||
| 淨資產-100.00% | $ | 93,283,926 | ||||||
| 證券賣空日程表 | 股票 | 價值 | ||||||
| 普通股(13.70%) | ||||||||
| 通訊服務(1.60%) | ||||||||
| 軟銀集團。 | (34,600 | ) | $ | (1,489,223 | ) | |||
| 消費者可自由支配(4.04%) | ||||||||
| 哈雷-戴維森公司 | (40,100 | ) | (1,724,300 | ) | ||||
| 梅西百貨公司 | (77,500 | ) | (1,615,875 | ) | ||||
| 諾德斯特龍公司 | (21,200 | ) | (431,208 | ) | ||||
| (3,771,383 | ) | |||||||
| 金融類股(4.50%) | ||||||||
| 法國巴黎銀行 | (16,178 | ) | (759,346 | ) | ||||
| 法國農業信貸銀行 | (83,688 | ) | (759,725 | ) | ||||
| 德意志銀行 | (71,591 | ) | (683,443 | ) | ||||
| 聯合聖保羅水療中心 | (412,428 | ) | (786,225 | ) | ||||
| 法國興業銀行 | (33,996 | ) | (780,280 | ) | ||||
| 意大利聯合信貸銀行温泉 | (34,800 | ) | (431,539 | ) | ||||
| (4,200,558 | ) | |||||||
| 資訊科技(3.56%) | ||||||||
| GlobalFoundries公司(h) | (6,600 | ) | (374,220 | ) | ||||
| 國際商業機器公司 | (18,500 | ) | (2,558,365 | ) | ||||
| 安森美半導體公司(h) | (6,300 | ) | (387,009 | ) | ||||
| (3,319,594 | ) | |||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Proceeds $11,472,190) | (12,780,758 | ) | ||||||
| 交易所買賣基金(12.60%) | ||||||||
| 消費者史泰博精選行業SPDR®基金 | (10,300 | ) | (749,222 | ) | ||||
| 醫療保健精選部門SPDR®基金 | (24,500 | ) | (3,252,375 | ) | ||||
| IShares®美國基礎材料ETF | (15,300 | ) | (1,812,897 | ) | ||||
| IShares®美國醫療保健提供商ETF | (3,900 | ) | (1,079,013 | ) | ||||
| IShares®美國工業股ETF | (8,400 | ) | (790,692 | ) | ||||
| IShares®美國醫療器械ETF | (12,400 | ) | (622,604 | ) | ||||
| IShares®美國金融ETF | (16,200 | ) | (1,222,776 | ) | ||||
| IShares®道瓊斯美國房地產指數基金 | (13,400 | ) | (1,125,466 | ) | ||||
| 實用程序選擇扇區SPDR®etf | (16,500 | ) | (1,101,870 | ) | ||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Proceeds $11,524,352) | (11,756,915 | ) | ||||||
| 總賣空證券 | ||||||||
| (Proceeds $22,996,542) | $ | (24,537,673 | ) | |||||
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| 24 | Www.cloughglobal.com |
| Clough Global股息和收益基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
投資 縮寫：
SOFR -有擔保的隔夜融資利率
FEDEF 費率：
截至2022年10月31日的3M美國L-3個月LIBOR為3.05%
截至2022年10月31日的1D US SOFR-1天SOFR為3.80%
| (a) | 質押 證券；部分或全部證券被質押為賣空證券或借款的抵押品。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為124,161,470美元，佔淨資產的133.10。(見注1) |
| (b) | 已借出 擔保；截至2022年10月31日，部分或全部擔保已借出。 |
| (c) | 此 證券沒有合同到期日，不可贖回，並按合同支付不確定的利息 。 |
| (d) | 證券 不受1933年《證券法》的登記。這些證券可以在根據規則144A豁免註冊的交易中轉售，通常轉售給合格的機構買家 。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為5,585,828美元，佔淨資產的5.99%。 |
| (e) | 受限的 安全(見注1)。 |
| (f) | 可變利率投資。利率會定期重置。顯示的利率反映了2022年10月31日的有效利率 。對於基於公佈的參考利率和利差的證券，參考利率和利差在上面的描述中標明。 |
| (g) | 包括 作為賣空證券抵押品持有的現金。 |
| (h) | 非收入 生產安全。 |
就基金合規而言，基金的部門分類是指一個或多個得到廣泛認可的市場指數和/或基金管理層所定義的任何一個部門子分類。這一定義可能不適用於本報告，因為為了便於報告，本報告可能會合並部門子分類。行業以淨資產的百分比表示。這些部門分類 未經審計。
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| 年報|2022年10月31日 | 25 |
| Clough Global股息和收益基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
期貨合約
| 描述 | 交易對手 | 職位 | 合同 | 到期日 | 名義價值 | 價值 | 未實現折舊 | |||||||||||||
| 歐洲美元90天 | 摩根士丹利 | 長 | 99 | 2023年9月 | 23,512,500 | $ | (432,310 | ) | (432,310 | ) | ||||||||||
已寫入看漲期權
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/02/2022 | $ | 310 | (370 | ) | $ | (10,284,150 | ) | $ | (40,515 | ) | ||||||||
| $ | (10,284,150 | ) | $ | (40,515 | ) | |||||||||||||||
看跌期權已寫入
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 11/18/2022 | $ | 240 | (162 | ) | $ | (4,502,790 | ) | $ | (6,237 | ) | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/16/2022 | 230 | (445 | ) | (12,368,775 | ) | (53,623 | ) | |||||||||||
| S&P 500®索引 | 摩根士丹利 | 12/30/2022 | 3,300 | (56 | ) | (21,683,088 | ) | (112,280 | ) | |||||||||||
| $ | (38,554,653 | ) | $ | (172,140 | ) | |||||||||||||||
| 總回報掉期合約 | ||||||||||||||||||||
| 對手方 | 參考實體/債務 | 名義金額 | 基金支付的浮動利率* | 浮動利率指數 | 終止日期 | 價值 | 未實現淨折舊 | |||||||||||||
| 摩根士丹利 | 畢爾巴鄂比茲卡亞銀行阿根廷分行 | $ | (352,180 | ) | 一維FEDEF-50 bps | FEDEF-1D | 10/02/2024 | $ | (401,183 | ) | $ | (49,003 | ) | |||||||
| 共計 | $ | (352,180 | ) | $ | (401,183 | ) | $ | (49,003 | ) | |||||||||||
| * | 掉期合同結束時支付的款項 。 |
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 26 | Www.cloughglobal.com |
| 克勞夫全球股票基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 普通股122.66% | ||||||||
| 通訊服務4.80% | ||||||||
| Alphabet-C類(a)(b)(c) | 48,870 | $ | 4,626,034 | |||||
| T-Mobile美國公司(a)(b) | 16,310 | 2,471,944 | ||||||
| 7,097,978 | ||||||||
| 消費者可自由支配12.51% | ||||||||
| 亞馬遜，Inc.(a)(b)(c) | 42,310 | 4,334,236 | ||||||
| Booking Holdings，Inc.(a)(b) | 400 | 747,792 | ||||||
| 比亞迪股份有限公司-H類 | 58,000 | 1,298,224 | ||||||
| 美元通用公司(b) | 5,700 | 1,453,785 | ||||||
| 萬豪國際股份有限公司-客艙A(b) | 3,100 | 496,341 | ||||||
| 紐威爾品牌公司(b) | 34,500 | 476,445 | ||||||
| 皇家加勒比郵輪有限公司。(a)(b)(c) | 71,120 | 3,796,386 | ||||||
| 特斯拉，Inc.(a)(b)(c) | 25,917 | 5,897,154 | ||||||
| 18,500,363 | ||||||||
| 消費者主食4.01% | ||||||||
| 可口可樂公司(b) | 7,500 | 448,875 | ||||||
| 通用磨坊公司(b) | 18,300 | 1,492,914 | ||||||
| 卡夫亨氏公司(b) | 13,100 | 503,957 | ||||||
| 克羅格公司(b) | 10,900 | 515,461 | ||||||
| 寶潔。(b) | 11,000 | 1,481,370 | ||||||
| 沃爾格林靴子聯盟公司(b) | 40,700 | 1,485,550 | ||||||
| 5,928,127 | ||||||||
| 能源8.68% | ||||||||
| Cheniere能源公司(b)(c) | 16,820 | 2,967,216 | ||||||
| 埃克森美孚公司(b)(c) | 36,400 | 4,033,484 | ||||||
| 金德摩根公司(b)(c) | 241,100 | 4,368,732 | ||||||
| 斯倫貝謝股份有限公司 | 28,100 | 1,462,043 | ||||||
| 12,831,475 | ||||||||
| 金融類股16.97% | ||||||||
| 美國國際集團有限公司(b) | 8,800 | 501,600 | ||||||
| 美國銀行。(b) | 27,400 | 987,496 | ||||||
| 伯克希爾哈撒韋公司A(a)(b) | 2 | 890,100 | ||||||
| 黑石抵押信託公司-A類(b)(c) | 103,400 | 2,580,864 | ||||||
| 黑石擔保貸款基金(b)(c) | 89,900 | 2,093,771 | ||||||
| 花旗集團。(b) | 21,600 | 990,576 | ||||||
| 第一共和銀行(b)(c) | 9,010 | 1,082,101 | ||||||
| HDFC銀行，有限公司-ADR(b)(c) | 89,100 | 5,551,821 | ||||||
| 亨廷頓銀行股份有限公司(b) | 48,500 | 736,230 | ||||||
| ICICI銀行有限公司贊助的ADR-ADR(b) | 246,300 | 5,428,452 | ||||||
| 摩根大通。(b) | 7,800 | 981,864 | ||||||
| M&T銀行公司 | 2,000 | 336,740 | ||||||
| 股票 | 價值 | |||||||
| 金融類股(續) | ||||||||
| 喜達屋地產信託公司(b)(c) | 141,900 | $ | 2,931,654 | |||||
| 25,093,269 | ||||||||
| 醫療保健22.68% | ||||||||
| Amphivena治療公司-C系列優先股(a)(d)(e)(f)(g)(h) | 334,425 | 1,227,550 | ||||||
| 阿佩利斯製藥公司(a)(b)(c) | 9,677 | 585,362 | ||||||
| Arcellx，Inc.(a)(b)(c) | 140,064 | 3,288,703 | ||||||
| 波士頓科學公司(a)(b)(c) | 30,200 | 1,301,922 | ||||||
| Centrexion治療公司(a)(d)(f)(g)(h) | 4,336 | 49,543 | ||||||
| Centrexion治療公司- | ||||||||
| D系列優先股(a)(d)(e)(f)(g)(h) | 66,719 | 762,331 | ||||||
| 信諾公司 | 1,500 | 484,590 | ||||||
| CRISPR治療公司(a)(b)(c) | 98,950 | 5,179,043 | ||||||
| Elevance Health，Inc.(b) | 1,400 | 765,478 | ||||||
| 禮來公司(b) | 6,100 | 2,208,749 | ||||||
| Jazz製藥公司(a)(b)(c) | 15,630 | 2,247,438 | ||||||
| 強生(b) | 12,600 | 2,192,022 | ||||||
| 傳奇生物-美國存託憑證(a)(b)(c) | 28,080 | 1,398,945 | ||||||
| 麥凱森公司 | 1,200 | 467,244 | ||||||
| 默克公司(b) | 29,100 | 2,944,920 | ||||||
| 外科手術夥伴公司(a)(b)(c) | 43,900 | 1,193,641 | ||||||
| 泰尼特醫療保健公司(a)(b)(c) | 20,450 | 907,162 | ||||||
| Thermo Fisher Science，Inc. | 500 | 256,985 | ||||||
| 聯合健康集團，Inc.(b)(c) | 5,345 | 2,967,278 | ||||||
| Veracyte，Inc.(a)(b)(c) | 81,700 | 1,642,987 | ||||||
| Vertex製藥公司(a)(b) | 3,100 | 967,200 | ||||||
| 齊默爾生物科技控股公司(b) | 4,400 | 498,740 | ||||||
| 33,537,833 | ||||||||
| 工業類股21.40% | ||||||||
| 空中客車SE | 63,315 | 6,856,534 | ||||||
| 波音。(a)(b)(c) | 37,340 | 5,321,323 | ||||||
| 迪爾股份有限公司。 | 1,200 | 474,984 | ||||||
| 赫茲全球控股有限公司(a)(b)(c) | 21,500 | 395,600 | ||||||
| 洛克希德·馬丁公司(b) | 1,000 | 486,680 | ||||||
| 諾斯羅普·格魯曼公司(b)(c) | 14,260 | 7,828,883 | ||||||
| 雷神技術公司(b)(c) | 63,070 | 5,980,297 | ||||||
| TransDigm集團公司(b)(c) | 7,467 | 4,299,200 | ||||||
| 31,643,501 | ||||||||
| 信息技術23.19% | ||||||||
| 埃森哲--甲級 | 7,800 | 2,214,420 | ||||||
| 安費諾公司--A類(b) | 6,700 | 508,061 | ||||||
| ADI公司(b) | 15,500 | 2,210,610 | ||||||
| 蘋果公司(b)(c) | 20,620 | 3,161,871 | ||||||
| 博通公司(b) | 2,600 | 1,222,312 | ||||||
| CrowdStrike Holdings，Inc. -A類(a)(b)(c) | 29,610 | 4,773,132 | ||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 27 |
| 克勞夫全球股票基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 信息技術(續) | ||||||||
| KLA-Velor Corp.(b) | 3,200 | $ | 1,012,640 | |||||
| LAM研究公司(b) | 2,000 | 809,560 | ||||||
| 萬事達卡，Inc.-A類(b) | 2,300 | 754,814 | ||||||
| 微軟(Microsoft Corp.)(b)(c) | 19,615 | 4,553,230 | ||||||
| 帕洛阿爾託網絡公司(a)(b)(c) | 30,840 | 5,291,835 | ||||||
| 高通公司(b) | 9,500 | 1,117,770 | ||||||
| 德州儀器公司(b) | 23,000 | 3,694,490 | ||||||
| Visa，Inc.-A類(b) | 14,300 | 2,962,388 | ||||||
| 34,287,133 | ||||||||
| 材料2.47% | ||||||||
| 空氣產品和化學品公司 | 2,900 | 726,160 | ||||||
| Albemarle Corp. | 2,600 | 727,662 | ||||||
| 林德PLC | 4,900 | 1,457,015 | ||||||
| 舍温-威廉姆斯公司 | 3,300 | 742,599 | ||||||
| 3,653,436 | ||||||||
| 房地產2.95% | ||||||||
| 美國鐵塔公司(b)(c) | 17,160 | 3,555,381 | ||||||
| Prologis，Inc. | 3,700 | 409,775 | ||||||
| 西蒙地產集團有限公司(b) | 3,700 | 403,226 | ||||||
| 4,368,382 | ||||||||
| 公用事業3.00% | ||||||||
| 美國國家航空航天局。(b) | 56,000 | 1,464,960 | ||||||
| 杜克能源公司(b) | 15,900 | 1,481,562 | ||||||
| Exelon Corp.(b) | 38,400 | 1,481,856 | ||||||
| 4,428,378 | ||||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Cost $187,588,941) | 181,369,875 | |||||||
| 交易所買賣基金5.68% | ||||||||
| 能源精選行業SPDR基金(b) | 58,800 | 5,292,000 | ||||||
| Vaneck製藥ETF(b) | 42,700 | 3,110,695 | ||||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Cost $7,655,752) | 8,402,695 | |||||||
| 認股權證0.59%(a) | ||||||||
| 赫茲 Global Holdings，Inc.，執行價13.80美元，2051年6月30日到期(b) | 85,790 | 875,058 | ||||||
| 總認股權證 | ||||||||
| (Cost $1,375,740) | 875,058 | |||||||
| 基礎安全/到期日期/ | ||||||||
| 行使價/名義金額 | 合同 | 價值 | ||||||
| 已購買選項2.39% | ||||||||
| 買入1.13%的看漲期權 | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 基礎安全/到期日期/ | ||||||||
| 行使價/名義金額 | 合同 | 價值 | ||||||
| 已購買看漲期權(續) | ||||||||
| 12/02/22, $273, $18,344,700 | 660 | $ | 899,910 | |||||
| SPDR標準普爾®生物技術ETF | ||||||||
| 12/16/22, $79, $9,118,650 | 1,110 | 779,775 | ||||||
| 購買的看漲期權總數 | ||||||||
| (Cost $1,592,550) | 1,679,685 | |||||||
| 買入看跌期權1.26% | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 11/18/22, $280, $8,338,500 | 300 | 266,100 | ||||||
| 12/16/22, $260, $21,068,610 | 758 | 400,224 | ||||||
| S&P 500®索引 | ||||||||
| 12/30/22, $3,800, $40,268,592 | 104 | 1,192,360 | ||||||
| 購買的看跌期權總額 | ||||||||
| (Cost $2,863,849) | 1,858,684 | |||||||
| 説明/到期日/利率 | 本金 金額 | 價值 | ||||||
| 可轉換公司債券0.03% | ||||||||
| 醫療保健 | ||||||||
| Amphivena可轉換票據PP 12/31/2049(d)(e)(f)(g)(h) | $ | 108,750 | 36,975 | |||||
| 可轉換公司債券總額 | ||||||||
| (Cost $108,750) | 36,975 | |||||||
| 政府和機構的義務42.23% | ||||||||
| 美國國庫券 | ||||||||
| 09/30/2023, 0.250% | 1,500,000 | 1,441,471 | ||||||
| 12/31/2023, 0.750%(b) | 6,500,000 | 6,214,863 | ||||||
| 01/31/2024, 0.875%(b) | 7,000,000 | 6,681,035 | ||||||
| 04/30/2024, 2.500%(b) | 5,000,000 | 4,846,484 | ||||||
| 08/31/2024, 3.250%(b) | 6,400,000 | 6,254,750 | ||||||
| 12/31/2024, 2.250%(b) | 11,000,000 | 10,495,117 | ||||||
| 02/28/2025, 2.750%(b) | 5,000,000 | 4,811,914 | ||||||
| 04/15/2025, 2.625%(b) | 11,000,000 | 10,534,648 | ||||||
| 01/31/2026, 2.625%(b) | 9,000,000 | 8,513,438 | ||||||
| 11/30/2026, 1.250%(b) | 3,000,000 | 2,656,406 | ||||||
| 政府和機構的總債務 | ||||||||
| (Cost $65,066,579) | 62,450,126 | |||||||
| 總投資-173.58% | ||||||||
| (Cost $266,252,161) | 256,673,098 | |||||||
| 負債超過其他資產-(73.58%)(i) | (108,803,521 | ) | ||||||
| 淨資產-100.00% | $ | 147,869,577 | ||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 28 | Www.cloughglobal.com |
| 克勞夫全球股票基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 證券售出明細表 | ||||||||
| 短的 | 股票 | 價值 | ||||||
| 普通股(16.05%) | ||||||||
| 通訊服務(1.90%) | ||||||||
| 軟銀集團。 | (65,200 | ) | $ | (2,806,282 | ) | |||
| 消費者可自由支配(4.76%) | ||||||||
| 哈雷-戴維森公司 | (74,700 | ) | (3,212,100 | ) | ||||
| 梅西百貨公司 | (144,300 | ) | (3,008,655 | ) | ||||
| 諾德斯特龍公司 | (40,100 | ) | (815,634 | ) | ||||
| (7,036,389 | ) | |||||||
| 金融類股(5.11%) | ||||||||
| 法國巴黎銀行 | (29,104 | ) | (1,366,052 | ) | ||||
| 法國農業信貸銀行 | (150,559 | ) | (1,366,784 | ) | ||||
| 德意志銀行 | (129,083 | ) | (1,232,290 | ) | ||||
| 聯合聖保羅水療中心 | (741,979 | ) | (1,414,460 | ) | ||||
| 法國興業銀行 | (61,160 | ) | (1,403,750 | ) | ||||
| 意大利聯合信貸銀行温泉 | (62,746 | ) | (778,085 | ) | ||||
| (7,561,421 | ) | |||||||
| 資訊科技(4.28%) | ||||||||
| GlobalFoundries公司(a) | (12,700 | ) | (720,090 | ) | ||||
| 國際商業機器公司 | (35,370 | ) | (4,891,317 | ) | ||||
| 安森美半導體公司(a) | (11,700 | ) | (718,731 | ) | ||||
| (6,330,138 | ) | |||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Proceeds $21,320,326) | (23,734,230 | ) | ||||||
| 交易所買賣基金(15.35%) | ||||||||
| 醫療保健精選部門SPDR®基金 | (22,200 | ) | (2,947,050 | ) | ||||
| IShares®MSCI中國ETF | (38,100 | ) | (1,355,598 | ) | ||||
| IShares®美國醫療保健提供商ETF | (16,000 | ) | (4,426,720 | ) | ||||
| IShares®美國醫療器械ETF | (58,500 | ) | (2,937,285 | ) | ||||
| IShares®MSCI印度ETF(a) | (114,100 | ) | (4,815,020 | ) | ||||
| SPDR標準普爾®生物技術ETF(a) | (53,300 | ) | (4,378,595 | ) | ||||
| WisdomTree雲計算基金(a) | (66,500 | ) | (1,832,740 | ) | ||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Proceeds $22,474,621) | (22,693,008 | ) | ||||||
| 總賣空證券 | ||||||||
| (Proceeds $43,794,947) | $ | (46,427,238 | ) | |||||
| (a) | 非創收證券。 |
| (b) | 質押證券；部分或全部證券被質押為賣空證券或借款的抵押品。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為206,079,887美元，佔淨資產的139.37。(見 注1) |
| (c) | 出借的證券；截至2022年10月31日，部分或全部證券是出借的。 |
| (d) | 受限制保安(見注1)。 |
| (e) | 全部或部分證券不受1933年《證券法》的登記。這些證券 可以在根據規則144A豁免註冊的交易中轉售，通常出售給合格的機構買家。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為2,026,857美元，佔淨資產的1.37%。 |
| (f) | 私募；這些證券只能在根據1933年證券法豁免註冊的交易中轉售。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為2,076,399美元，佔淨資產的1.40%。 |
| (g) | 由於使用重大不可觀察投入來確定公允價值，這些投資 已被歸類為3級資產。(見注1) |
| (h) | 公允價值證券；管理層根據董事會批准的程序進行估值。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為2,076,399美元，佔淨資產的1.40%。 |
| (i) | 包括作為賣空證券抵押品持有的現金。 |
就基金合規而言， 基金的部門分類是指一個或多個被廣泛認可的市場指數使用的任何一個部門子分類，和/或基金管理層所定義的分類。這一定義可能不適用於本報告，因為本報告可能結合了部門子分類 以便於報告。行業以淨資產的百分比表示。這些部門分類未經審計。
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 29 |
| 克勞夫全球股票基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
期貨合約
| 描述 | 交易對手 | 職位 | 合同 | 到期日 | 名義價值 | 價值 | 未實現折舊 | |||||||||||||
| 歐洲美元90天 | 摩根士丹利 | 長 | 189 | 2023年9月 | 44,887,500 | $ | (823,794 | ) | (823,794 | ) | ||||||||||
已寫入看漲期權
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/02/2022 | $ | 310 | (660 | ) | $ | (18,344,700 | ) | $ | (72,270 | ) | ||||||||
| $ | (18,344,700 | ) | $ | (72,270 | ) | |||||||||||||||
看跌期權已寫入
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 11/18/2022 | $ | 240 | (300 | ) | $ | (8,338,500 | ) | $ | (11,550 | ) | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/16/2022 | 230 | (758 | ) | (21,068,610 | ) | (91,339 | ) | |||||||||||
| S&P 500®索引 | 摩根士丹利 | 12/30/2022 | 3,300 | (104 | ) | (40,268,592 | ) | (208,520 | ) | |||||||||||
| $ | (69,675,702 | ) | $ | (311,409 | ) | |||||||||||||||
總回報掉期合約
| 對手方 | 參考實體/債務 | 名義金額 | 基金支付的浮動利率* | 浮動利率指數 | 終止日期 | 價值 | 未實現淨折舊 | |||||||||||||
| 摩根士丹利 | 畢爾巴鄂比茲卡亞銀行阿根廷分行 | $ | (635,003 | ) | 一維FEDEF-50 bps | FEDEF-1D | 10/02/2024 | $ | (723,358 | ) | $ | (88,355 | ) | |||||||
| 共計 | $ | (635,003 | ) | $ | (723,358 | ) | $ | (88,355 | ) | |||||||||||
| * | 掉期合同結束時支付的款項 。 |
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 30 | Www.cloughglobal.com |
| 克勞夫全球機遇基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 普通股124.76% | ||||||||
| 通訊服務4.85% | ||||||||
| Alphabet-C類(a)(b)(c) | 90,440 | $ | 8,561,050 | |||||
| T-Mobile美國公司(a)(b) | 30,030 | 4,551,347 | ||||||
| 13,112,397 | ||||||||
| 消費者可自由支配12.58% | ||||||||
| 亞馬遜，Inc.(a)(b)(c) | 78,630 | 8,054,857 | ||||||
| Booking Holdings，Inc.(a)(b) | 700 | 1,308,636 | ||||||
| 比亞迪股份有限公司-H類 | 107,500 | 2,406,190 | ||||||
| 美元通用公司(b) | 10,500 | 2,678,025 | ||||||
| 萬豪國際股份有限公司-A類(b) | 5,600 | 896,616 | ||||||
| 紐威爾品牌公司(b) | 63,000 | 870,030 | ||||||
| 皇家加勒比郵輪有限公司。(a)(b)(c) | 131,647 | 7,027,317 | ||||||
| 特斯拉，Inc.(a)(b)(c) | 47,387 | 10,782,438 | ||||||
| 34,024,109 | ||||||||
| 消費者主食4.01% | ||||||||
| 可口可樂公司 | 13,700 | 819,945 | ||||||
| 通用磨坊公司(b) | 33,400 | 2,724,772 | ||||||
| 卡夫亨氏公司 | 24,000 | 923,280 | ||||||
| 克羅格公司(b) | 19,900 | 941,071 | ||||||
| 寶潔。(b) | 20,100 | 2,706,867 | ||||||
| 沃爾格林靴子聯盟公司(b) | 74,500 | 2,719,250 | ||||||
| 10,835,185 | ||||||||
| 能源8.66% | ||||||||
| Cheniere能源公司(b)(c) | 30,685 | 5,413,141 | ||||||
| 埃克森美孚公司(b)(c) | 66,300 | 7,346,703 | ||||||
| 金德摩根公司(b)(c) | 440,834 | 7,987,912 | ||||||
| 斯倫貝謝股份有限公司 | 51,400 | 2,674,342 | ||||||
| 23,422,098 | ||||||||
| 金融類股17.07% | ||||||||
| 美國國際集團有限公司 | 16,100 | 917,700 | ||||||
| 美國銀行。(b) | 50,000 | 1,802,000 | ||||||
| 伯克希爾哈撒韋公司A類(a)(b) | 4 | 1,780,200 | ||||||
| 黑石抵押信託公司-A類(b)(c) | 189,800 | 4,737,408 | ||||||
| 黑石擔保貸款基金(b)(c) | 166,880 | 3,886,635 | ||||||
| 花旗集團。(b) | 39,500 | 1,811,470 | ||||||
| 第一共和銀行(b)(c) | 16,760 | 2,012,876 | ||||||
| HDFC銀行，有限公司-ADR(b)(c) | 162,975 | 10,154,973 | ||||||
| 亨廷頓銀行股份有限公司(b) | 88,500 | 1,343,430 | ||||||
| ICICI銀行有限公司贊助的ADR-ADR(b) | 450,600 | 9,931,224 | ||||||
| 摩根大通。(b) | 14,300 | 1,800,084 | ||||||
| M&T銀行公司(b) | 3,700 | 622,969 | ||||||
| 喜達屋地產信託公司(b)(c) | 259,473 | 5,360,712 | ||||||
| 46,161,681 | ||||||||
| 股票 | 價值 | |||||||
| 醫療保健24.35% | ||||||||
| Amphivena治療公司- | ||||||||
| C系列優先股(a)(d)(e)(f)(g)(h) | 780,326 | $ | 2,864,288 | |||||
| 阿佩利斯製藥公司(a)(b)(c) | 17,866 | 1,080,714 | ||||||
| Arcellx，Inc.(a)(b)(c) | 280,093 | 6,576,584 | ||||||
| 波士頓科學公司(a)(b) | 55,100 | 2,375,361 | ||||||
| Centrexion治療公司(a)(d)(f)(g)(h) | 14,166 | 161,861 | ||||||
| Centrexion治療公司- | ||||||||
| D系列優先股(a)(d)(e)(f)(g)(h) | 217,952 | 2,490,319 | ||||||
| 信諾公司(b) | 2,800 | 904,568 | ||||||
| CRISPR治療公司(a)(b)(c) | 180,598 | 9,452,499 | ||||||
| Elevance Health，Inc.(b) | 2,500 | 1,366,925 | ||||||
| 禮來公司(b) | 11,200 | 4,055,408 | ||||||
| 霍洛奇公司(a)(b)(c) | 29,190 | 1,979,082 | ||||||
| Jazz製藥公司(a)(b)(c) | 28,530 | 4,102,329 | ||||||
| 強生(b) | 23,100 | 4,018,707 | ||||||
| 傳奇生物-美國存託憑證(a)(b)(c) | 52,169 | 2,599,060 | ||||||
| 麥凱森公司(b) | 2,300 | 895,551 | ||||||
| 默克公司(b) | 53,200 | 5,383,840 | ||||||
| 外科手術夥伴公司(a)(b)(c) | 81,346 | 2,211,798 | ||||||
| 泰尼特醫療保健公司(a)(b)(c) | 38,040 | 1,687,454 | ||||||
| Thermo Fisher Science，Inc.(b) | 900 | 462,573 | ||||||
| 聯合健康集團，Inc.(b)(c) | 9,895 | 5,493,209 | ||||||
| Veracyte，Inc.(a)(b)(c) | 149,900 | 3,014,489 | ||||||
| Vertex製藥公司(a)(b) | 5,600 | 1,747,200 | ||||||
| 齊默爾生物科技控股公司(b) | 8,000 | 906,800 | ||||||
| 65,830,619 | ||||||||
| 工業類股21.54% | ||||||||
| 空中客車SE | 117,464 | 12,720,459 | ||||||
| 波音。(a)(b)(c) | 69,585 | 9,916,558 | ||||||
| 迪爾股份有限公司。(b) | 2,300 | 910,386 | ||||||
| 赫茲全球控股有限公司(a)(b)(c) | 39,800 | 732,320 | ||||||
| 洛克希德·馬丁公司 | 1,900 | 924,692 | ||||||
| 諾斯羅普·格魯曼公司(b)(c) | 25,960 | 14,252,300 | ||||||
| 雷神技術公司(b)(c) | 115,320 | 10,934,642 | ||||||
| TransDigm集團公司(b)(c) | 13,628 | 7,846,458 | ||||||
| 58,237,815 | ||||||||
| 信息技術23.28% | ||||||||
| 埃森哲--甲級 | 14,300 | 4,059,770 | ||||||
| 安費諾公司--A類(b) | 12,200 | 925,126 | ||||||
| ADI公司(b) | 28,300 | 4,036,146 | ||||||
| 蘋果公司(b)(c) | 37,700 | 5,780,918 | ||||||
| 博通公司(b) | 4,800 | 2,256,576 | ||||||
| CrowdStrike Holdings，Inc.-A類(a)(b)(c) | 54,160 | 8,730,592 | ||||||
| KLA-Velor Corp.(b) | 5,900 | 1,867,055 | ||||||
| LAM研究公司(b) | 3,700 | 1,497,686 | ||||||
| 萬事達卡，Inc.-A類(b) | 4,300 | 1,411,174 | ||||||
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| 年報|2022年10月31日 | 31 |
| 克勞夫全球機遇基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 股票 | 價值 | |||||||
| 信息技術(續) | ||||||||
| 微軟(Microsoft Corp.)(b)(c) | 36,010 | $ | 8,359,001 | |||||
| 帕洛阿爾託網絡公司(a)(b)(c) | 57,330 | 9,837,255 | ||||||
| 高通公司(b) | 17,300 | 2,035,518 | ||||||
| 德州儀器公司(b) | 42,000 | 6,746,460 | ||||||
| Visa，Inc.-A類(b)(c) | 26,080 | 5,402,733 | ||||||
| 62,946,010 | ||||||||
| 材料2.47% | ||||||||
| 空氣產品和化學品公司 | 5,300 | 1,327,120 | ||||||
| Albemarle Corp.(b) | 4,700 | 1,315,389 | ||||||
| 林德PLC | 9,000 | 2,676,150 | ||||||
| 舍温-威廉姆斯公司 | 6,000 | 1,350,180 | ||||||
| 6,668,839 | ||||||||
| 房地產2.96% | ||||||||
| 美國鐵塔公司(b)(c) | 31,380 | 6,501,622 | ||||||
| Prologis，Inc.(b) | 6,800 | 753,100 | ||||||
| 西蒙地產集團有限公司 | 6,800 | 741,064 | ||||||
| 7,995,786 | ||||||||
| 公用事業2.99% | ||||||||
| 美國國家航空航天局。(b) | 102,400 | 2,678,784 | ||||||
| 杜克能源公司(b) | 29,100 | 2,711,538 | ||||||
| Exelon Corp.(b) | 70,200 | 2,709,018 | ||||||
| 8,099,340 | ||||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Cost $348,885,789) | 337,333,879 | |||||||
| 交易所買賣基金5.70% | ||||||||
| 能源精選行業SPDR基金(b) | 108,200 | 9,738,000 | ||||||
| Vaneck製藥ETF(b) | 78,100 | 5,689,585 | ||||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Cost $14,051,890) | 15,427,585 | |||||||
| 認股權證0.60%(a) | ||||||||
| 赫茲 Global Holdings，Inc.，執行價13.80美元，2051年6月30日到期(b) | 159,034 | 1,622,147 | ||||||
| 總認股權證 | ||||||||
| (Cost $2,549,805) | 1,622,147 | |||||||
| 基礎安全/到期日期/ | ||||||||
| 行使價/名義金額 | 合同 | 價值 | ||||||
| 已購買選項2.43% | ||||||||
| 買入1.14%的看漲期權 | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 12/02/22, $273, $33,631,950 | 1,210 | 1,649,835 | ||||||
| 基礎安全/到期日期/ | ||||||||
| 行使價/名義金額 | 合同 | 價值 | ||||||
| 已購買看漲期權(續) | ||||||||
| SPDR標準普爾®生物技術ETF | ||||||||
| 12/16/22, $79, $16,758,600 | 2,040 | $ | 1,433,100 | |||||
| 購買的看漲期權總數 | ||||||||
| (Cost $2,923,101) | 3,082,935 | |||||||
| 買入1.29%的看跌期權 | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | ||||||||
| 11/18/22, $280, $15,731,970 | 566 | 502,042 | ||||||
| 12/16/22, $260, $38,579,460 | 1,388 | 732,864 | ||||||
| S&P 500®索引 | ||||||||
| 12/30/22, $3,800, $75,890,808 | 196 | 2,247,140 | ||||||
| 購買的看跌期權總額 | ||||||||
| (Cost $5,348,060) | 3,482,046 | |||||||
| 説明/到期日/利率 | 本金 金額 | 價值 | ||||||
| 公司債券10.60% | ||||||||
| 金融類股 | ||||||||
| 高盛BDC公司 | ||||||||
| 01/15/2026, 2.875%(b) | $ | 1,000,000 | 902,718 | |||||
| Golub Capital BDC，Inc. | ||||||||
| 08/24/2026, 2.500%(b)(c) | 4,130,000 | 3,440,586 | ||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | ||||||||
| 12/15/2030, 5.125%(b)(c)(d)(e) | 1,510,000 | 1,132,553 | ||||||
| 11/15/2031, 5.750%(b)(c)(d)(e) | 2,500,000 | 1,924,374 | ||||||
| 貓頭鷹巖石技術金融公司 | ||||||||
| 12/15/2025, 4.750%(b)(c)(d)(e) | 4,000,000 | 3,571,048 | ||||||
| 簽名銀行 | ||||||||
| 11/01/2029, 3M US L + 2.559%(b)(c)(i) | 2,000,000 | 1,888,195 | ||||||
| 12,859,474 | ||||||||
| 工業類股 | ||||||||
| 加拿大航空2013-1 A級通過信託 | ||||||||
| 05/15/2025, 4.125%(b)(c)(d)(e) | 4,162,187 | 3,679,397 | ||||||
| 阿拉斯加航空2020-1 B級通過信託 | ||||||||
| 08/15/2025, 8.000%(b)(c)(d)(e) | 3,813,187 | 3,806,664 | ||||||
| 美國航空2019-1 A類通過信託 | ||||||||
| Series A, 02/15/2032, 3.500%(b)(c) | 3,803,488 | 2,784,829 | ||||||
| Hexel Corp. | ||||||||
| 08/15/2025, 4.950%(b)(c) | 1,000,000 | 959,350 | ||||||
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| 32 | Www.cloughglobal.com |
| 克勞夫全球機遇基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| 説明/到期日/利率 | 本金 金額 | 價值 | ||||||
| 公司債券(續) | ||||||||
| 02/15/2027, 4.200%(b)(c) | $ | 5,000,000 | $ | 4,558,326 | ||||
| 15,788,566 | ||||||||
| 公司債券總額 | ||||||||
| (Cost $33,341,138) | 28,648,040 | |||||||
| 可轉換公司債券0.29% | ||||||||
| 金融類股 | ||||||||
| 喜達屋地產信託公司 | ||||||||
| 04/01/2023, 4.375%(b)(c) | 700,000 | 698,250 | ||||||
| 醫療保健 | ||||||||
| Amphivena可轉換票據PP | ||||||||
| 12/31/2049 (d)(e)(f)(g)(h) | 253,750 | 86,275 | ||||||
| 可轉換公司債券總額 | ||||||||
| (Cost $954,530) | 784,525 | |||||||
| 政府和機構債務30.24% | ||||||||
| 美國國庫券 | ||||||||
| 09/07/2023, 3.510%(b) | 10,000,000 | 9,629,184 | ||||||
| 12/31/2023, 0.750%(b) | 12,000,000 | 11,473,594 | ||||||
| 01/31/2024, 0.875%(b) | 13,000,000 | 12,407,637 | ||||||
| 04/30/2024, 2.500%(b) | 5,000,000 | 4,846,484 | ||||||
| 06/30/2024, 3.000%(b) | 5,000,000 | 4,870,313 | ||||||
| 08/31/2024, 3.250%(b) | 12,600,000 | 12,314,039 | ||||||
| 12/31/2024, 2.250% | 8,000,000 | 7,632,812 | ||||||
| 02/28/2025, 2.750%(b) | 3,500,000 | 3,368,340 | ||||||
| 03/15/2025, 1.750%(b) | 5,000,000 | 4,697,852 | ||||||
| 04/15/2025, 2.625%(b) | 11,000,000 | 10,534,648 | ||||||
| 政府和機構的總債務 | ||||||||
| (Cost $84,251,266) | 81,774,903 | |||||||
| 總投資-174.62% | ||||||||
| (Cost $492,305,579) | 472,156,060 | |||||||
| 負債超過其他資產-(74.62%)(j) | (201,763,886 | ) | ||||||
| 淨資產-100.00% | $ | 270,392,174 | ||||||
| 證券售出明細表 | ||||||||
| 短的 | 股票 | 價值 | ||||||
| 普通股(16.16%) | ||||||||
| 通訊服務(1.90%) | ||||||||
| 軟銀集團。 | (119,400 | ) | (5,139,110 | ) | ||||
| 消費者可自由支配(4.81%) | ||||||||
| 哈雷-戴維森公司 | (138,600 | ) | (5,959,800 | ) | ||||
| 證券售出明細表 | ||||||||
| 簡短(續) | 股票 | 價值 | ||||||
| 消費者可自由支配(續) | ||||||||
| 梅西百貨公司 | (266,400 | ) | $ | (5,554,440 | ) | |||
| 諾德斯特龍公司 | (73,600 | ) | (1,497,024 | ) | ||||
| (13,011,264 | ) | |||||||
| 金融類股(5.15%) | ||||||||
| 法國巴黎銀行 | (53,538 | ) | (2,512,909 | ) | ||||
| 法國農業信貸銀行 | (276,963 | ) | (2,514,287 | ) | ||||
| 德意志銀行 | (238,512 | ) | (2,276,953 | ) | ||||
| 聯合聖保羅水療中心 | (1,364,935 | ) | (2,602,022 | ) | ||||
| 法國興業銀行 | (112,508 | ) | (2,582,295 | ) | ||||
| 意大利聯合信貸銀行温泉 | (115,939 | ) | (1,437,708 | ) | ||||
| (13,926,174 | ) | |||||||
| 資訊科技(4.30%) | ||||||||
| GlobalFoundries公司(a) | (23,200 | ) | (1,315,440 | ) | ||||
| 國際商業機器公司 | (64,780 | ) | (8,958,426 | ) | ||||
| 安森美半導體公司(a) | (21,800 | ) | (1,339,174 | ) | ||||
| (11,613,040 | ) | |||||||
| 普通股總數 | ||||||||
| (Proceeds $39,236,169) | (43,689,588 | ) | ||||||
| 交易所買賣基金(15.34%) | ||||||||
| 醫療保健精選部門SPDR®基金 | (40,700 | ) | (5,402,925 | ) | ||||
| IShares®MSCI中國ETF | (69,700 | ) | (2,479,926 | ) | ||||
| IShares®美國醫療保健提供商ETF | (29,200 | ) | (8,078,764 | ) | ||||
| IShares®美國醫療器械ETF | (107,000 | ) | (5,372,470 | ) | ||||
| IShares®MSCI印度ETF(a) | (208,500 | ) | (8,798,700 | ) | ||||
| SPDR標準普爾®生物技術ETF(a) | (97,500 | ) | (8,009,625 | ) | ||||
| WisdomTree雲計算基金(a) | (121,400 | ) | (3,345,784 | ) | ||||
| 交易所買賣基金總額 | ||||||||
| (Proceeds $41,088,127) | (41,488,194 | ) | ||||||
| 總賣空證券 | ||||||||
| (Proceeds $80,324,296) | $ | (85,177,782 | ) | |||||
投資縮寫：
FEDEF-聯邦基金有效利率
SOFR擔保隔夜融資利率
Libor利率：
截至2022年10月31日，300萬美元L-3個月LIBOR為1.36%
截至2022年10月31日的1D US SOFR-1天SOFR為0.28%
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| 年報|2022年10月31日 | 33 |
| 克勞夫全球機遇基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
| (a) | 非收入 生產安全。 |
| (b) | 質押證券；部分或全部證券被質押為賣空證券或借款的抵押品。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為372,727,082美元，佔淨資產的137.85。(見注1) |
| (c) | 已借出 擔保；截至2022年10月31日，部分或全部擔保已借出。 |
| (d) | 受限的 安全(見注1)。 |
| (e) | 證券 不受1933年《證券法》的登記。這些證券可以在根據規則144A豁免註冊的交易中轉售，通常轉售給合格的機構買家 。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為19,554,919美元，佔淨資產的7.23%。 |
| (f) | 私募；這些證券只能在根據1933年《證券法》豁免註冊的交易中轉售。截至2022年10月31日，這些證券的總價值為5,602,743美元，佔淨資產的2.07%。 |
| (g) | 由於使用重大不可觀察的投入來確定公允價值，這些投資 已被歸類為3級資產。(見注1) |
| (h) | 公允 有價證券；由管理層根據董事會批准的程序進行估值。 截至2022年10月31日，這些證券的總價值為5,602,743美元，佔淨資產的2.07%。 |
| (i) | 可變利率投資。利率會定期重置。顯示的利率反映了2022年10月31日的有效利率 。對於基於公佈的參考利率和利差的證券，參考利率和利差在上面的描述中標明。 |
| (j) | 包括 作為賣空證券抵押品持有的現金。 |
就基金合規而言，基金的部門分類是指一個或多個得到廣泛認可的市場指數和/或基金管理層所定義的任何一個部門子分類。這一定義可能不適用於本報告，因為為了便於報告，本報告可能會合並部門子分類。行業以淨資產的百分比表示。這些部門分類 未經審計。
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| 34 | Www.cloughglobal.com |
| 克勞夫全球機遇基金 | 投資表 |
| 2022年10月31日 |
期貨合約
| 描述 | 交易對手 | 職位 | 合同 | 到期日 | 名義價值 | 價值 | 未實現折舊 | |||||||||||||
| 歐洲美元90天 | 摩根士丹利 | 長 | 344 | 2023年9月 | 81,700,000 | $ | (1,497,784 | ) | (1,497,784 | ) | ||||||||||
已寫入看漲期權
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/02/2022 | $ | 310 | (1,210 | ) | $ | (33,631,950 | ) | $ | (132,495 | ) | ||||||||
| $ | (33,631,950 | ) | $ | (132,495 | ) | |||||||||||||||
看跌期權已寫入
| 基礎安全 | 交易對手 | 到期日 | 執行價 | 合同 | 名義金額 | 價值 | ||||||||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 11/18/2022 | $ | 240 | (566 | ) | $ | (15,731,970 | ) | $ | (21,791 | ) | ||||||||
| 景順QQQ信託系列1™ | 摩根士丹利 | 12/16/2022 | 230 | (1,388 | ) | (38,579,460 | ) | (167,254 | ) | |||||||||||
| S&P 500®索引 | 摩根士丹利 | 12/30/2022 | 3,300 | (196 | ) | (75,890,808 | ) | (392,980 | ) | |||||||||||
| $ | (130,202,238 | ) | $ | (582,025 | ) | |||||||||||||||
總回報掉期合約
| 對手方 | 參考實體/債務 | 名義金額 | 基金支付的浮動利率* | 浮動利率指數 | 終止日期 | 價值 | 未實現淨折舊 | |||||||||||||
| 摩根士丹利 | 畢爾巴鄂比茲卡亞銀行阿根廷分行 | $ | (1,173,326 | ) | 一維FEDEF-50 bps | FEDEF-1D | 10/02/2024 | $ | (1,336,584 | ) | $ | (163,258 | ) | |||||||
| 共計 | $ | (1,173,326 | ) | $ | (1,336,584 | ) | $ | (163,258 | ) | |||||||||||
| * | 掉期合同結束時支付的款項 。 |
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| 年報|2022年10月31日 | 35 |
| Clough 全球基金 | 資產負債表 |
| 2022年10月31日 |
| Clough Global
派息和 收益基金 | Clough Global 股票基金 | Clough Global 機會基金 | ||||||||||
| 資產： | ||||||||||||
| 按價值計算的投資(成本--見下文)* | $ | 144,925,528 | $ | 256,673,098 | $ | 472,156,060 | ||||||
| 外幣，面值(7美元、7美元和6美元) | 6 | – | 5 | |||||||||
| 期貨合約的經紀存款 | 133,198 | 255,154 | 462,831 | |||||||||
| 向經紀存放賣空證券的存款 | 24,131,221 | 45,123,269 | 84,340,725 | |||||||||
| 向經紀商支付總回報掉期合約的保證金 | 100,357 | 180,949 | 334,349 | |||||||||
| 應收股利 | 119,033 | 181,064 | 336,214 | |||||||||
| 應收利息 | 308,618 | 339,340 | 869,307 | |||||||||
| 關聯基金應收賬款 | – | 1,600,000 | – | |||||||||
| 已出售投資的應收賬款 | 23,306,418 | 8,821,530 | 16,038,675 | |||||||||
| 全額回報掉期合同應收賬款 | 434 | – | – | |||||||||
| 總資產 | 193,024,813 | 313,174,404 | 574,538,166 | |||||||||
| 負債： | ||||||||||||
| 由於託管人的責任 | 21,315,272 | 7,357,884 | 10,525,666 | |||||||||
| 應付票據和其他債務 | 53,212,134 | 110,434,332 | 204,794,677 | |||||||||
| 期貨合約應付的變動保證金 | 23,512 | 44,888 | 81,700 | |||||||||
| 賣空證券，按價值計算(收益分別為22,996,542美元、43,794,947美元和80,324,296美元) | 24,537,673 | 46,427,238 | 85,177,782 | |||||||||
| 書面期權，按價值計算(保費分別為781,232美元、1,415,296美元和2,643,988美元) | 212,655 | 383,679 | 714,520 | |||||||||
| 應為購買的投資支付 | 191,343 | 166,169 | 310,622 | |||||||||
| 總回報掉期合約的未實現折舊 | 49,003 | 88,355 | 163,258 | |||||||||
| 總回報掉期合約的應付金額 | – | 35,253 | 65,246 | |||||||||
| 應付股息-賣空 | 6,406 | 12,058 | 22,090 | |||||||||
| 應付附屬基金 | – | – | 1,600,000 | |||||||||
| 應計投資諮詢費 | 102,601 | 232,695 | 473,530 | |||||||||
| 應計管理費 | 41,854 | 81,835 | 149,643 | |||||||||
| 累算受託人費用 | 8,368 | 8,368 | 8,368 | |||||||||
| 其他應付款和應計費用 | 40,066 | 32,073 | 58,890 | |||||||||
| 總負債 | 99,740,887 | 165,304,827 | 304,145,992 | |||||||||
| 淨資產 | $ | 93,283,926 | $ | 147,869,577 | $ | 270,392,174 | ||||||
| 投資成本 | $ | 145,996,833 | $ | 266,252,161 | $ | 492,305,579 | ||||||
| 淨資產構成： | ||||||||||||
| 實收資本 | $ | 109,023,673 | $ | 215,698,325 | $ | 405,359,420 | ||||||
| 可分配收益/(累計虧損) | (15,739,747 | ) | (67,828,748 | ) | (134,967,246 | ) | ||||||
| 淨資產 | $ | 93,283,926 | $ | 147,869,577 | $ | 270,392,174 | ||||||
| 已發行普通股，無面值，授權無限股份 | 12,709,583 | 19,124,621 | 43,545,722 | |||||||||
| 每股資產淨值 | $ | 7.34 | $ | 7.73 | $ | 6.21 | ||||||
| *按價值借出的證券 | $ | 46,795,545 | $ | 78,182,640 | $ | 181,610,598 | ||||||
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| 36 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 運營報表 |
| 截至2022年10月31日止的年度 |
| Clough Global 分紅和 收益基金 | Clough Global 股票基金 | Clough Global 機會基金 | ||||||||||
| 投資收益： | ||||||||||||
| 股息(扣除8609美元、19513美元和35870美元的外國預扣税後的淨額) | $ | 1,855,737 | $ | 2,382,304 | $ | 4,209,712 | ||||||
| 投資證券的利息 | 1,784,110 | 1,643,185 | 4,492,899 | |||||||||
| 質押證券收益(見附註6) | 30,743 | 65,990 | 240,999 | |||||||||
| 總收入 | 3,670,590 | 4,091,479 | 8,943,610 | |||||||||
| 費用： | ||||||||||||
| 投資諮詢費 | 1,334,827 | 3,404,274 | 6,948,848 | |||||||||
| 行政費 | 554,759 | 1,221,432 | 2,234,918 | |||||||||
| 貸款利息 | 1,395,958 | 3,015,439 | 5,572,817 | |||||||||
| 受託人費用 | 152,800 | 152,800 | 152,800 | |||||||||
| 股息支出-賣空 | 403,506 | 823,548 | 1,532,499 | |||||||||
| 其他費用 | 13,160 | 28,390 | 54,419 | |||||||||
| 總費用 | 3,855,010 | 8,645,883 | 16,496,301 | |||||||||
| 淨投資損失 | (184,420 | ) | (4,554,404 | ) | (7,552,691 | ) | ||||||
| 已實現淨收益/(虧損)： | ||||||||||||
| 投資證券 | (10,180,953 | ) | (45,189,948 | ) | (91,603,110 | ) | ||||||
| 期貨合約 | 75,149 | 204,034 | 423,401 | |||||||||
| 賣空證券 | 2,074,014 | 6,276,909 | 11,394,253 | |||||||||
| 書面期權 | (1,387,179 | ) | (2,425,865 | ) | (4,622,606 | ) | ||||||
| 總回報掉期合約 | (4,014,602 | ) | (8,234,786 | ) | (15,195,647 | ) | ||||||
| 外幣交易 | (61,343 | ) | (120,707 | ) | (223,948 | ) | ||||||
| 已實現淨虧損 | (13,494,914 | ) | (49,490,363 | ) | (99,827,657 | ) | ||||||
| 未實現升值/(折舊)淨變化： | ||||||||||||
| 投資證券 | (15,894,276 | ) | (48,925,036 | ) | (88,920,444 | ) | ||||||
| 期貨合約 | (731,251 | ) | (1,483,954 | ) | (2,780,737 | ) | ||||||
| 賣空證券 | (1,169,348 | ) | (2,372,456 | ) | (4,231,975 | ) | ||||||
| 書面期權 | 568,577 | 1,031,617 | 1,929,468 | |||||||||
| 總回報掉期合約 | (56,479 | ) | (2,966,738 | ) | (5,568,292 | ) | ||||||
| 折算以外幣計價的資產和負債 | (769 | ) | (1,566 | ) | (3,473 | ) | ||||||
| 未實現折舊淨變化 | (17,283,546 | ) | (54,718,133 | ) | (99,575,453 | ) | ||||||
| 已實現和未實現淨虧損 | (30,778,460 | ) | (104,208,496 | ) | (199,403,110 | ) | ||||||
| 運營中普通股應佔淨資產的淨減少 | $ | (30,962,880 | ) | $ | (108,762,900 | ) | $ | (206,955,801 | ) | |||
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| 年報|2022年10月31日 | 37 |
| Clough Global股息 和收益基金 | 淨資產變動表 |
| 對於 | 對於 | |||||||
| 截至的年度 | 截至的年度 | |||||||
| October 31, 2022 | October 31, 2021 | |||||||
| 普通股股東業務： | ||||||||
| 淨投資收益/(虧損) | $ | (184,420 | ) | $ | 530,346 | |||
| 已實現淨收益/淨虧損 | (13,494,914 | ) | 17,770,103 | |||||
| 未實現升值/(折舊)淨變化 | (17,283,546 | ) | 1,886,791 | |||||
| 營業淨資產淨增加/(減少) | (30,962,880 | ) | 20,187,240 | |||||
| 分配給普通股股東： | ||||||||
| 從可分配收益 | – | (3,855,628 | ) | |||||
| 資本納税申報單 | (13,197,196 | ) | (7,067,306 | ) | ||||
| 分配淨資產減少額 | (13,197,196 | ) | (10,922,934 | ) | ||||
| 股本交易 | ||||||||
| 出售股份所得的收益，扣除發行成本 | 12,228,308 | 29,000,424 | ||||||
| 股息的再投資 | 687,408 | 466,418 | ||||||
| 產品發售成本 | 42,881 | (261,801 | ) | |||||
| 股票交易淨資產淨增長 | 12,958,597 | 29,205,041 | ||||||
| 普通股應佔淨資產淨增/(減) | (31,201,479 | ) | 38,469,347 | |||||
| 可歸屬於普通股的淨資產： | ||||||||
| 期初 | 124,485,405 | 86,016,058 | ||||||
| 期末 | $ | 93,283,926 | $ | 124,485,405 | ||||
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| 38 | Www.cloughglobal.com |
| Clough Global Equity 基金 | 淨資產變動表 |
| 對於 | 對於 | |||||||
| 截至的年度 | 截至的年度 | |||||||
| October 31, 2022 | October 31, 2021 | |||||||
| 普通股股東業務： | ||||||||
| 淨投資損失 | $ | (4,554,404 | ) | $ | (2,825,988 | ) | ||
| 已實現淨收益/淨虧損 | (49,490,363 | ) | 45,071,358 | |||||
| 未實現升值/(折舊)淨變化 | (54,718,133 | ) | 18,293,247 | |||||
| 營業淨資產淨增加/(減少) | (108,762,900 | ) | 60,538,617 | |||||
| 分配給普通股股東： | ||||||||
| 從可分配收益 | (13,720,430 | ) | (23,035,803 | ) | ||||
| 資本納税申報單 | (12,601,657 | ) | – | |||||
| 分配淨資產減少額 | (26,322,087 | ) | (23,035,803 | ) | ||||
| 股本交易 | ||||||||
| 出售股份所得的收益，扣除發行成本 | 14,074,176 | 60,403,350 | ||||||
| 股息的再投資 | 1,121,300 | 524,584 | ||||||
| 產品發售成本 | 84,431 | (298,016 | ) | |||||
| 股票交易淨資產淨增長 | 15,279,907 | 60,629,918 | ||||||
| 普通股應佔淨資產淨增/(減) | (119,805,080 | ) | 98,132,732 | |||||
| 可歸屬於普通股的淨資產： | ||||||||
| 期初 | 267,674,657 | 169,541,925 | ||||||
| 期末 | $ | 147,869,577 | $ | 267,674,657 | ||||
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| 年報|2022年10月31日 | 39 |
| Clough Global Options 基金 | 淨資產變動表 |
| 對於 | 對於 | |||||||
| 截至的年度 | 截至的年度 | |||||||
| October 31, 2022 | October 31, 2021 | |||||||
| 普通股股東業務： | ||||||||
| 淨投資損失 | $ | (7,552,691 | ) | $ | (5,646,834 | ) | ||
| 已實現淨收益/淨虧損 | (99,827,657 | ) | 87,176,412 | |||||
| 未實現升值/(折舊)淨變化 | (99,575,453 | ) | 29,652,961 | |||||
| 營業淨資產淨增加/(減少) | (206,955,801 | ) | 111,182,539 | |||||
| 分配給普通股股東： | ||||||||
| 從可分配收益 | (21,501,359 | ) | (44,110,259 | ) | ||||
| 資本納税申報單 | (26,881,540 | ) | – | |||||
| 分配淨資產減少額 | (48,382,899 | ) | (44,110,259 | ) | ||||
| 股本交易 | ||||||||
| 出售股份所得的收益，扣除發行成本 | 27,463,006 | 90,421,624 | ||||||
| 股息的再投資 | 2,423,018 | 967,110 | ||||||
| 產品發售成本 | 110,811 | (488,236 | ) | |||||
| 股票交易淨資產淨增長 | 29,996,835 | 90,900,498 | ||||||
| 普通股應佔淨資產淨增/(減) | (225,341,865 | ) | 157,972,778 | |||||
| 可歸屬於普通股的淨資產： | ||||||||
| 期初 | 495,734,039 | 337,761,261 | ||||||
| 期末 | $ | 270,392,174 | $ | 495,734,039 | ||||
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| 40 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 現金流量表 |
| 截至2022年10月31日止的年度 |
| Clough
全球
股息和 收益基金 | Clough
全球 股票基金 | Clough
全球 機會基金 | ||||||||||
| 經營活動的現金流： | ||||||||||||
| 營業淨資產減少額 | $ | (30,962,880 | ) | $ | (108,762,900 | ) | $ | (206,955,801 | ) | |||
| 對業務淨資產減少額與業務活動提供/(用於)現金淨額的調整： | ||||||||||||
| 購買投資證券 | (368,474,673 | ) | (713,345,071 | ) | (1,411,171,634 | ) | ||||||
| 處置投資證券所得收益 | 354,526,812 | 732,619,366 | 1,462,657,533 | |||||||||
| 證券賣空交易所得收益 | 102,825,654 | 212,705,525 | 379,563,523 | |||||||||
| 回補賣空交易的證券 | (89,104,625 | ) | (194,529,371 | ) | (347,765,609 | ) | ||||||
| 從書面期權交易收到的保費 | 10,675,784 | 20,582,667 | 38,523,712 | |||||||||
| 在完成書面期權交易時支付的保費 | (11,281,732 | ) | (21,593,236 | ) | (40,502,328 | ) | ||||||
| 購買期權交易記錄 | (13,998,776 | ) | (27,569,930 | ) | (51,327,418 | ) | ||||||
| 購買期權交易的收益 | 13,775,777 | 26,488,172 | 49,511,296 | |||||||||
| 短期投資證券的淨收益 | 4,510,385 | 17,946,644 | 16,461,012 | |||||||||
| 已實現(收益)/虧損淨額： | ||||||||||||
| 投資證券 | 10,180,953 | 45,189,948 | 91,603,110 | |||||||||
| 賣空證券 | (2,074,014 | ) | (6,276,909 | ) | (11,394,253 | ) | ||||||
| 書面期權 | 1,387,179 | 2,425,865 | 4,622,606 | |||||||||
| 未實現(升值)/折舊淨變化如下： | ||||||||||||
| 投資證券 | 15,894,276 | 48,925,036 | 88,920,444 | |||||||||
| 賣空證券 | 1,169,348 | 2,372,456 | 4,231,975 | |||||||||
| 書面期權 | (568,577 | ) | (1,031,617 | ) | (1,929,468 | ) | ||||||
| 總回報掉期合約 | 56,479 | 2,966,738 | 5,568,292 | |||||||||
| 溢價/折扣的淨攤銷/(遞增) | 188,017 | (231,346 | ) | (216,194 | ) | |||||||
| (增加)/減少資產： | ||||||||||||
| 應收股利 | (114,956 | ) | (173,332 | ) | (318,555 | ) | ||||||
| 應收利息 | 264,844 | (282,709 | ) | (439,242 | ) | |||||||
| 應收差額保證金 | 720 | 1,590 | 3,090 | |||||||||
| 關聯基金應收賬款 | – | (1,600,000 | ) | – | ||||||||
| 總回報掉期合同應收款項 | (434 | ) | – | – | ||||||||
| 遞延/預付發售成本 | 61,037 | 74,881 | 160,312 | |||||||||
| 負債增加/(減少)： | ||||||||||||
| 應付貸款的到期利息 | 168,346 | 340,704 | 619,881 | |||||||||
| 期貨合約應付的變動保證金 | 23,512 | 44,888 | 81,700 | |||||||||
| 應付總回報掉期合約付款 | (13,168 | ) | (71,124 | ) | (135,115 | ) | ||||||
| 應付股息-賣空 | (14,901 | ) | (34,001 | ) | (65,075 | ) | ||||||
| 應計投資諮詢費 | (20,179 | ) | (103,308 | ) | (221,457 | ) | ||||||
| 應計管理費 | (58,599 | ) | (156,602 | ) | (292,191 | ) | ||||||
| 累算受託人費用 | 5,318 | 5,318 | 5,318 | |||||||||
| 從關聯基金中支付 | – | – | (1,600,000 | ) | ||||||||
| 其他應付款和應計費用 | (148,808 | ) | (199,351 | ) | (302,164 | ) | ||||||
| 經營活動提供的淨現金 | (1,121,881 | ) | 36,728,991 | 71,097,300 | ||||||||
| 融資活動的現金流： | ||||||||||||
| 償還應付貸款 | (8,500,000 | ) | (21,500,000 | ) | (41,500,000 | ) | ||||||
| 出售股份所得的收益，扣除發行成本 | 12,505,217 | 14,602,184 | 28,627,808 | |||||||||
| 股息的再投資 | 687,408 | 1,121,300 | 2,423,018 | |||||||||
| 已支付的現金分配 | (13,197,196 | ) | (26,322,087 | ) | (48,382,899 | ) | ||||||
| 應付託管人 | 20,756,076 | 5,351,014 | 6,775,173 | |||||||||
| 融資活動提供的現金淨額(用於) | 12,251,505 | (26,747,589 | ) | (52,056,900 | ) | |||||||
| 匯率對現金的影響 | (1 | ) | – | (1 | ) | |||||||
| 現金、限制性現金和現金匯率的淨變化 | 11,129,623 | 9,981,402 | 19,040,399 | |||||||||
| 現金和限制性現金，年初 | $ | 13,235,159 | $ | 35,577,970 | $ | 66,097,511 | ||||||
| 現金和限制性現金，年終 | $ | 24,364,782 | $ | 45,559,372 | $ | 85,137,910 | ||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 41 |
| Clough 全球基金 | 現金流量表 |
| 截至2022年10月31日止的年度 |
| Clough Global 分紅和 收益基金 | Clough Global 股票基金 | Clough Global 機會基金 | ||||||||||
| 補充披露現金流量信息： | ||||||||||||
| 本文未包括的非現金融資活動包括以下分配的再投資： | $ | 687,408 | $ | 1,121,300 | $ | 2,423,018 | ||||||
| 年內為應付貸款利息支付的現金： | $ | 1,227,612 | $ | 2,674,735 | $ | 4,952,936 | ||||||
| 年初限制性和非限制性現金與資產負債表的對賬 | ||||||||||||
| 現金 | $ | 97,886 | $ | 773,159 | $ | 373,636 | ||||||
| 存放在經紀人處 | ||||||||||||
| 期貨 | 658,818 | 1,269,820 | 2,507,576 | |||||||||
| 賣空證券 | 10,183,606 | 18,025,923 | 33,994,780 | |||||||||
| 總回報互換 | 2,294,849 | 15,509,068 | 29,221,519 | |||||||||
| 年終限制性和非限制性現金與資產負債表的對賬 | ||||||||||||
| 現金 | $ | – | $ | – | $ | – | ||||||
| 外幣，按價值計算 | 6 | – | 5 | |||||||||
| 存放在經紀人處 | ||||||||||||
| 期貨 | 133,198 | 255,154 | 462,831 | |||||||||
| 賣空證券 | 24,131,221 | 45,123,269 | 84,340,725 | |||||||||
| 總回報互換 | 100,357 | 180,949 | 334,349 | |||||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 42 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球紅利和收益基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| 截至
年度 2022年10月31日 | 對於 年終 2021年10月31日 | 對於 年終 2020年10月31日 | 對於 年終 2019年10月31日 | 對於 年終 2018年10月31日 | ||||||||||||||||
| 每股普通股經營業績： | ||||||||||||||||||||
| 資產淨值--期初 | $ | 11.02 | $ | 10.23 | $ | 12.21 | $ | 12.54 | $ | 14.76 | ||||||||||
| 投資業務收入： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益/(虧損)* | (0.02 | ) | 0.06 | 0.12 | 0.16 | 0.22 | ||||||||||||||
| 投資已實現和未實現淨收益/(虧損) | (2.59 | ) | 2.28 | (0.89 | ) | 1.08 | (1.15 | ) | ||||||||||||
| 投資業務總收入/(虧損) | (2.61 | ) | 2.34 | (0.77 | ) | 1.24 | (0.93 | ) | ||||||||||||
| 對普通股股東的分配來自： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | – | – | (0.20 | ) | (0.06 | ) | – | |||||||||||||
| 已實現淨收益 | – | (0.41 | ) | – | (0.53 | ) | (0.17 | ) | ||||||||||||
| 資本納税申報單 | (1.10 | ) | (0.76 | ) | (1.01 | ) | (0.64 | ) | (1.23 | ) | ||||||||||
| 分配給普通股股東的總股息 | (1.10 | ) | (1.17 | ) | (1.21 | ) | (1.23 | ) | (1.40 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的增值/(稀釋)影響 | 0.03 | (0.38 | ) | – | (0.34 | ) | 0.11 | |||||||||||||
| 股本交易總額 | 0.03 | (0.38 | ) | – | (0.34 | ) | 0.11 | |||||||||||||
| 資產淨值--期末 | $ | 7.34 | $ | 11.02 | $ | 10.23 | $ | 12.21 | $ | 12.54 | ||||||||||
| 市場價格--期末 | $ | 6.84 | $ | 11.43 | $ | 8.73 | $ | 10.96 | $ | 11.28 | ||||||||||
| 總投資回報-資產淨值：(1) | (24.49 | )% | 23.34 | % | (4.91 | )% | 11.75 | % | (5.18 | )% | ||||||||||
| 總投資回報-市場價格：(2) | (32.14 | )% | 49.90 | % | (9.59 | )% | 11.51 | % | (11.10 | )% | ||||||||||
| 比率和補充數據： | ||||||||||||||||||||
| 可歸屬於普通股的淨資產，期末(2000) | $ | 93,284 | $ | 124,485 | $ | 86,016 | $ | 102,670 | $ | 87,880 | ||||||||||
| 普通股股東應佔平均淨資產的比率： | ||||||||||||||||||||
| 總費用 | 3.58 | % | 2.38 | % | 2.98 | % | 3.66 | % | 3.48 | % | ||||||||||
| 總費用，不包括利息費用和賣空費用的股息 | 1.91 | % | 1.78 | % | 1.89 | % | 1.85 | % | 1.84 | % | ||||||||||
| 淨投資收益/(虧損) | (0.17 | )% | 0.49 | % | 1.10 | % | 1.30 | % | 1.55 | % | ||||||||||
| 投資組合流動率 | 199 | % | 147 | % | 229 | % | 253 | % | 109 | % | ||||||||||
| 期末借款 | ||||||||||||||||||||
| 未償還金額合計(2000) | $ | 53,000 | $ | 61,500 | $ | 50,500 | $ | 49,500 | $ | 55,000 | ||||||||||
| 每1,000美元的資產覆蓋率 | $ | 2,760 | $ | 3,024 | $ | 2,703 | $ | 3,074 | $ | 2,598 | ||||||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 43 |
| Clough 全球紅利和收益基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| * | 基於 平均流通股。 |
| (1) | 合計 投資回報-資產淨值根據基金計算的淨資產 值計算。假設在第一天開盤時買入普通股，並在每個期間的最後一天報告收盤時以 的價格出售，且基金供股中的所有權利均已行使。就本計算而言，股息及分派(如有)假設為按基金股息再投資計劃所得價格進行再投資。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現並不能保證未來的結果。所示期間的總回報 不按年計算。總回報包括根據美國為財務報告目的而普遍接受的會計原則進行的調整 ，可能與向市場報告的不同。 |
| (2) | 總投資回報-市場價格是根據基金在市場上的交易情況計算的，假設在第一天開盤時買入普通股，在報告的每個期間的最後一天收盤時賣出。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現 不能保證未來的結果。所示期間的總回報不按年率計算。 |
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 44 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球股票基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| 對於 | 對於 | 對於 | 對於 | 對於 | ||||||||||||||||
| 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | ||||||||||||||||
| 2022年10月31日 | 2021年10月31日 | 2020年10月31日 | 2019年10月31日 | 2018年10月31日 | ||||||||||||||||
| 每股普通股經營業績： | ||||||||||||||||||||
| 資產淨值--期初 | $ | 15.11 | $ | 12.81 | $ | 12.95 | $ | 13.55 | $ | 14.50 | ||||||||||
| 投資業務收入： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益/(虧損)* | (0.25 | ) | (0.19 | ) | (0.09 | ) | (0.06 | ) | 0.01 | |||||||||||
| 投資已實現和未實現淨收益/(虧損) | (5.71 | ) | 4.72 | 1.27 | 1.15 | 0.41 | ||||||||||||||
| 投資業務總收入/(虧損) | (5.96 | ) | 4.53 | 1.18 | 1.09 | 0.42 | ||||||||||||||
| 對普通股股東的分配來自： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | – | (0.12 | ) | (0.60 | ) | – | – | |||||||||||||
| 已實現淨收益 | (0.75 | ) | (1.44 | ) | (0.72 | ) | (1.34 | ) | (1.50 | ) | ||||||||||
| 資本納税申報單 | (0.68 | ) | – | – | – | – | ||||||||||||||
| 分配給普通股股東的總股息 | (1.43 | ) | (1.56 | ) | (1.32 | ) | (1.34 | ) | (1.50 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的增值/(稀釋)影響 | 0.01 | (0.67 | ) | – | (0.35 | ) | 0.13 | |||||||||||||
| 股本交易總額 | 0.01 | (0.67 | ) | – | (0.35 | ) | 0.13 | |||||||||||||
| 資產淨值--期末 | $ | 7.73 | $ | 15.11 | $ | 12.81 | $ | 12.95 | $ | 13.55 | ||||||||||
| 市場價格--期末 | $ | 7.09 | $ | 15.27 | $ | 10.78 | $ | 11.77 | $ | 13.21 | ||||||||||
| 總投資回報-資產淨值：(1) | (40.97 | )% | 36.34 | % | 11.47 | % | 9.40 | % | 3.99 | % | ||||||||||
| 總投資回報-市場價格：(2) | (46.43 | )% | 63.73 | % | 3.21 | % | 1.99 | % | 7.62 | % | ||||||||||
| 比率和補充數據： | ||||||||||||||||||||
| 可歸屬於普通股的淨資產，期末(2000) | $ | 147,870 | $ | 267,675 | $ | 169,542 | $ | 171,337 | $ | 149,379 | ||||||||||
| 普通股股東應佔平均淨資產的比率： | ||||||||||||||||||||
| 總費用 | 4.39 | % | 2.64 | % | 3.23 | % | 3.94 | % | 3.63 | % | ||||||||||
| 總費用，不包括利息費用和賣空費用的股息 | 2.44 | % | 2.07 | % | 2.20 | % | 2.18 | % | 2.13 | % | ||||||||||
| 淨投資收益/(虧損) | (2.31 | )% | (1.21 | )% | (0.70 | )% | (0.45 | )% | 0.06 | % | ||||||||||
| 投資組合流動率 | 198 | % | 194 | % | 256 | % | 297 | % | 115 | % | ||||||||||
| 期末借款 | ||||||||||||||||||||
| 未償還金額合計(2000) | $ | 110,000 | $ | 131,500 | $ | 92,000 | $ | 84,500 | $ | 85,000 | ||||||||||
| 每1,000美元的資產覆蓋率 | $ | 2,344 | $ | 3,036 | $ | 2,843 | $ | 3,028 | $ | 2,757 | ||||||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 45 |
| Clough 全球股票基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| * | Based on average shares outstanding. |
| (1) | 合計 投資回報-資產淨值根據基金計算的淨資產 值計算。假設在第一天開盤時買入普通股，並在每個期間的最後一天報告收盤時以 的價格出售，且基金供股中的所有權利均已行使。就本計算而言，股息及分派(如有)假設為按基金股息再投資計劃所得價格進行再投資。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現並不能保證未來的結果。所示期間的總回報 不按年計算。總回報包括根據美國為財務報告目的而普遍接受的會計原則進行的調整 ，可能與向市場報告的不同。 |
| (2) | 總投資回報-市場價格是根據基金在市場上的交易情況計算的，假設在第一天開盤時買入普通股，在報告的每個期間的最後一天收盤時賣出。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現 不能保證未來的結果。所示期間的總回報不按年率計算。 |
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 46 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球機遇基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| 對於 | 對於 | 對於 | 對於 | 對於 | ||||||||||||||||
| 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | 截至的年度 | ||||||||||||||||
| 2022年10月31日 | 2021年10月31日 | 2020年10月31日 | 2019年10月31日 | 2018年10月31日 | ||||||||||||||||
| 每股普通股經營業績： | ||||||||||||||||||||
| 資產淨值--期初 | $ | 12.37 | $ | 10.48 | $ | 10.56 | $ | 10.63 | $ | 12.09 | ||||||||||
| 投資業務收入： | ||||||||||||||||||||
| 投資淨虧損* | (0.18 | ) | (0.16 | ) | (0.08 | ) | (0.04 | ) | (0.01 | ) | ||||||||||
| 投資已實現和未實現淨收益/(虧損) | (4.83 | ) | 3.60 | 1.07 | 1.03 | (0.35 | ) | |||||||||||||
| 投資業務總收入/(虧損) | (5.01 | ) | 3.44 | 0.99 | 0.99 | (0.36 | ) | |||||||||||||
| 對普通股股東的分配來自： | ||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | – | – | (0.71 | ) | – | – | ||||||||||||||
| 已實現淨收益 | (0.52 | ) | (1.27 | ) | (0.14 | ) | (0.71 | ) | (0.76 | ) | ||||||||||
| 資本納税申報單 | (0.64 | ) | – | (0.22 | ) | (0.35 | ) | (0.45 | ) | |||||||||||
| 分配給普通股股東的總股息 | (1.16 | ) | (1.27 | ) | (1.07 | ) | (1.06 | ) | (1.21 | ) | ||||||||||
| 股本交易： | ||||||||||||||||||||
| 股本交易的增值/(稀釋)影響 | 0.01 | (0.28 | ) | – | – | 0.11 | ||||||||||||||
| 股本交易總額 | 0.01 | (0.28 | ) | – | – | 0.11 | ||||||||||||||
| 資產淨值--期末 | $ | 6.21 | $ | 12.37 | $ | 10.48 | $ | 10.56 | $ | 10.63 | ||||||||||
| 市場價格--期末 | $ | 5.74 | $ | 12.87 | $ | 8.84 | $ | 9.19 | $ | 9.56 | ||||||||||
| 總投資回報-資產淨值：(1) | (42.06 | )% | 34.71 | % | 11.91 | % | 11.08 | % | (1.78 | )% | ||||||||||
| 總投資回報-市場價：(2) | (48.53 | )% | 66.16 | % | 8.46 | % | 7.49 | % | (6.48 | )% | ||||||||||
| 比率和補充數據： | ||||||||||||||||||||
| 可歸屬於普通股的淨資產，期末(2000) | $ | 270,392 | $ | 495,734 | $ | 337,761 | $ | 340,278 | $ | 342,584 | ||||||||||
| 普通股股東應佔平均淨資產的比率： | ||||||||||||||||||||
| 總費用 | 4.57 | % | 2.78 | % | 3.42 | % | 4.14 | % | 3.81 | % | ||||||||||
| 總費用，不包括利息費用和賣空費用的股息 | 2.60 | % | 2.20 | % | 2.35 | % | 2.33 | % | 2.26 | % | ||||||||||
| 淨投資損失 | (2.09 | )% | (1.26 | )% | (0.73 | )% | (0.39 | )% | (0.05 | )% | ||||||||||
| 投資組合流動率 | 212 | % | 209 | % | 261 | % | 306 | % | 120 | % | ||||||||||
| 期末借款 | ||||||||||||||||||||
| 未償還金額合計(2000) | $ | 204,000 | $ | 245,500 | $ | 182,500 | $ | 178,000 | $ | 207,000 | ||||||||||
| 每1,000美元的資產覆蓋率 | $ | 2,325 | $ | 3,019 | $ | 2,851 | $ | 2,912 | $ | 2,655 | ||||||||||
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 年報|2022年10月31日 | 47 |
| Clough 全球機遇基金 | 財務亮點 |
| 一股流通股數年內 |
| * | 基於 平均流通股。 |
| (1) | 合計 投資回報-資產淨值根據基金計算的淨資產 值計算。假設在第一天開盤時買入普通股，並在每個期間的最後一天報告收盤時以 的價格出售，且基金供股中的所有權利均已行使。就本計算而言，股息及分派(如有)假設為按基金股息再投資計劃所得價格進行再投資。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現並不能保證未來的結果。所示期間的總回報 不按年計算。總回報包括根據美國為財務報告目的而普遍接受的會計原則進行的調整 ，可能與向市場報告的不同。 |
| (2) | 總投資回報-市場價格是根據基金在市場上的交易情況計算的，假設在第一天開盤時買入普通股，在報告的每個期間的最後一天收盤時賣出。總投資回報不反映購買或出售基金普通股的經紀佣金。過去的表現 不能保證未來的結果。所示期間的總回報不按年率計算。 |
| 請參閲財務報表附註。 | |
| 48 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
1. 組織和重要的會計和經營政策
Clough 全球紅利和收益基金、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund(均為“基金”，統稱為“基金”)是根據1940年投資公司法(“1940法案”)註冊的封閉式管理投資公司。這些基金分別於2004年4月27日、2005年1月25日和2006年1月12日根據特拉華州法律為Clough Global Divide and Income Fund、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund成立。這些基金 以前註冊為非多元化投資公司。作為持續運營的結果，每一隻基金都成為了一家多元化的公司。未經股東批准，基金不得恢復非多元化經營。每個基金的投資目標都是提供高水平的總回報。每份信託聲明均規定，信託委員會(“董事會”) 可授權不同類別的實益權益股份。克勞夫全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機遇基金的普通股分別在紐約證券交易所美國有限責任公司上市，股票代碼分別為“GLV”、“GLQ”和“GLO”。
以下是基金遵循的重要會計政策的摘要。這些政策符合美國公認會計原則(“GAAP”)。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內財務報表中報告的金額和披露，包括或有資產和負債的披露。管理層認為估計和證券估值是適當的； 然而，實際結果可能與這些估計不同，財務報表中反映的證券估值可能與基金出售證券後最終實現的價值不同 。就公認會計原則下的財務報告而言，每個基金均被視為投資公司，並遵循會計準則編纂(“ASC”)主題946，金融服務-投資公司中適用於投資公司的會計和報告指南。
每隻基金的每股資產淨值(“NAV”)是在紐約證券交易所(“NYSE”或“交易所”)開市交易的每一天，截至該交易所的常規交易結束 (通常是下午4點)，每天確定的頻率不低於每日。紐約時間)。基金持有的外國債券可能在基金未開放營業時進行交易。 因此，在無法購買或出售該基金的股票時，每個基金的資產淨值可能會發生變化。
投資估值：每隻基金持有的證券，如有現成的交易所報價，則按最後售價估值，如無售價或在場外市場交易，則按當日買入和要價的平均值估值。貨幣市場基金 根據收盤資產淨值進行估值。在外匯交易所上市的大多數證券的估值是在證券主要交易所在的交易所收盤時的最後售價。在某些國家，採用做市商價格，因為它們是日常交易活動中最具代表性的價格。做市商價格通常是出價和要價之間的平均值。在基金為其投資組合證券定價時，某些市場並未關閉。在這些情況下，快照價格由個別定價服務或其他替代來源在紐約證券交易所收盤時提供。未在特定日期交易的證券的估值為 最後一次報告報價和要價之間的平均值，或在適當情況下的最後售價；否則，公允價值將由董事會任命的公平估值委員會確定。以場外交易市場為一級市場的債務證券通常根據一個或多個定價服務或交易商提供的價格進行估值，價格介於最近可用出價和要價之間的平均值 。根據董事會的授權，債務證券(包括60天或更短時間內到期的短期債務)可根據定價服務提供的估值進行估值，定價服務根據正常情況下的市場交易確定估值。, 機構規模的證券交易單位，或考慮定價服務提供的可比債券收益率或價格的矩陣方法。場外 期權按經銷商提供的出價和要價之間的平均值進行估值。交易所交易期權按收盤結算價格進行估值 。總回報掉期的定價基於董事會批准的獨立第三方定價代理提供的估值。如果無法從獨立的第三方定價機構獲得總回報互換價格，基金應尋求從至少一個獨立和/或執行經紀人那裏獲得投標價格。期貨以結算價估值。
如果根據前述定價程序無法獲得證券的價格，或者證券的價格不可靠，例如，由於發生重大事件，證券可以按管理層根據董事會通過的程序指定的估值 指定的公允價值進行估值。為此，公允價值是基金在當前證券銷售中合理預期獲得的價格。但是，由於影響證券價格的變數很多，證券的公允價值可能不能準確反映基金在出售證券時實際可能收到的價格。
已經建立了一個三級層次結構來對公允價值計量進行分類，以便進行披露。投入泛指市場參與者在為資產或負債定價時將使用的假設，包括關於風險的假設。可觀察到的投入可以是可觀察到的，也可以是不可觀察到的。 可觀察到的投入是反映市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設，這些假設是基於從獨立於報告實體的來源獲得的市場數據而制定的。不可觀察的輸入是反映報告實體自己對市場參與者將在根據現有最佳信息制定的資產或負債定價時使用的假設的假設的輸入。
| 年報|2022年10月31日 | 49 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
在確定每個基金截至報告期結束時的投資價值時，使用了各種 投入。根據適用的財務會計準則，這些投入按以下層次進行分類：
| 1級- | 未經調整的 基金在計量日期有能力獲得的相同、不受限制的資產或負債在活躍市場的報價 ； |
| 2級 – | 非活躍的報價，活躍市場中類似資產或負債的報價，或在資產或負債的幾乎整個期限內(直接或間接)可(直接或間接)觀察到的報價以外的投入的報價。 |
| 3級- | 重大的 無法觀察到的價格或投入(包括基金自己在確定投資公允價值時的假設)，而在計量日期資產或負債的市場活動很少或沒有。 |
以下是截至2022年10月31日在對每個基金的投資進行價值評估時使用的投入摘要。
| Clough Global股息和收益基金 | ||||||||||||||||
| 有價證券投資* | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 普通股 | $ | 105,143,619 | $ | – | $ | – | $ | 105,143,619 | ||||||||
| 交易所買賣基金 | 6,727,115 | – | – | 6,727,115 | ||||||||||||
| 優先股 | 1,007,534 | – | – | 1,007,534 | ||||||||||||
| 購買的選項 | 1,967,764 | – | – | 1,967,764 | ||||||||||||
| 公司債券 | – | 17,996,524 | – | 17,996,524 | ||||||||||||
| 可轉換公司債券 | – | 575,558 | – | 575,558 | ||||||||||||
| 資產支持證券 | – | 32,434 | – | 32,434 | ||||||||||||
| 政府和機構的義務 | – | 11,474,980 | – | 11,474,980 | ||||||||||||
| 共計 | $ | 114,846,032 | $ | 30,079,496 | $ | – | $ | 144,925,528 | ||||||||
| 其他金融工具 | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 書面期權 | (212,655 | ) | – | – | (212,655 | ) | ||||||||||
| 賣空證券 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (12,780,758 | ) | – | – | (12,780,758 | ) | ||||||||||
| 交易所買賣基金 | (11,756,915 | ) | – | – | (11,756,915 | ) | ||||||||||
| 期貨合約** | (432,310 | ) | – | – | (432,310 | ) | ||||||||||
| 總回報掉期合約** | – | (49,003 | ) | – | (49,003 | ) | ||||||||||
| 共計 | $ | (25,231,641 | ) | $ | (49,003 | ) | $ | – | $ | (25,231,641 | ) | |||||
| 50 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||||||||||
| 有價證券投資* | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||||
| 通信服務 | $ | 7,097,978 | $ | – | $ | – | $ | 7,097,978 | ||||||||
| 消費者可自由支配 | 18,500,363 | – | – | 18,500,363 | ||||||||||||
| 消費者史泰博 | 5,928,127 | – | – | 5,928,127 | ||||||||||||
| 能量 | 12,831,475 | – | – | 12,831,475 | ||||||||||||
| 金融類股 | 25,093,269 | – | – | 25,093,269 | ||||||||||||
| 醫療保健 | 31,498,409 | – | 2,039,424 | 33,537,833 | ||||||||||||
| 工業類股 | 31,643,501 | – | – | 31,643,501 | ||||||||||||
| 資訊科技 | 34,287,133 | – | – | 34,287,133 | ||||||||||||
| 材料 | 3,653,436 | – | – | 3,653,436 | ||||||||||||
| 房地產 | 4,368,382 | – | – | 4,368,382 | ||||||||||||
| 公用事業 | 4,428,378 | – | – | 4,428,378 | ||||||||||||
| 交易所買賣基金 | 8,402,695 | – | – | 8,402,695 | ||||||||||||
| 認股權證 | 875,058 | – | – | 875,058 | ||||||||||||
| 購買的選項 | 3,538,369 | – | – | 3,538,369 | ||||||||||||
| 可轉換公司債券 | – | – | 36,975 | 36,975 | ||||||||||||
| 政府和機構的義務 | – | 62,450,126 | – | 62,450,126 | ||||||||||||
| 共計 | $ | 192,146,573 | $ | 62,450,126 | $ | 2,076,399 | $ | 256,673,098 | ||||||||
| 其他金融工具 | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 書面期權 | (383,679 | ) | – | – | (383,679 | ) | ||||||||||
| 賣空證券 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (23,734,230 | ) | – | – | (23,734,230 | ) | ||||||||||
| 交易所買賣基金 | (22,693,008 | ) | – | – | (22,693,008 | ) | ||||||||||
| 期貨合約** | (823,794 | ) | – | – | (823,794 | ) | ||||||||||
| 總回報掉期合約** | – | (88,355 | ) | – | (88,355 | ) | ||||||||||
| 共計 | $ | (47,723,066 | ) | $ | (88,355 | ) | $ | – | $ | (47,723,066 | ) | |||||
| 年報|2022年10月31日 | 51 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||||||||
| 有價證券投資* | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||||
| 通信服務 | $ | 13,112,397 | $ | – | $ | – | $ | 13,112,397 | ||||||||
| 消費者可自由支配 | 34,024,109 | – | – | 34,024,109 | ||||||||||||
| 消費者史泰博 | 10,835,185 | – | – | 10,835,185 | ||||||||||||
| 能量 | 23,422,098 | – | – | 23,422,098 | ||||||||||||
| 金融類股 | 46,161,681 | – | – | 46,161,681 | ||||||||||||
| 醫療保健 | 60,314,151 | – | 5,516,468 | 65,830,619 | ||||||||||||
| 工業類股 | 58,237,815 | – | – | 58,237,815 | ||||||||||||
| 資訊科技 | 62,946,010 | – | – | 62,946,010 | ||||||||||||
| 材料 | 6,668,839 | – | – | 6,668,839 | ||||||||||||
| 房地產 | 7,995,786 | – | – | 7,995,786 | ||||||||||||
| 公用事業 | 8,099,340 | – | – | 8,099,340 | ||||||||||||
| 交易所買賣基金 | 15,427,585 | – | – | 15,427,585 | ||||||||||||
| 認股權證 | 1,622,147 | – | – | 1,622,147 | ||||||||||||
| 購買的選項 | 6,564,981 | – | – | 6,564,981 | ||||||||||||
| 公司債券 | – | 28,648,040 | – | 28,648,040 | ||||||||||||
| 可轉換公司債券 | – | 698,250 | 86,275 | 784,525 | ||||||||||||
| 政府和機構的義務 | – | 81,774,903 | – | 81,774,903 | ||||||||||||
| 共計 | $ | 355,432,124 | $ | 111,121,193 | $ | 5,602,743 | $ | 472,156,060 | ||||||||
| 其他金融工具 | 1級 | 2級 | 3級 | 總計 | ||||||||||||
| 負債 | ||||||||||||||||
| 書面期權 | (714,520 | ) | – | – | (714,520 | ) | ||||||||||
| 賣空證券 | ||||||||||||||||
| 普通股 | (43,689,588 | ) | – | – | (43,689,588 | ) | ||||||||||
| 交易所買賣基金 | (41,488,194 | ) | – | – | (41,488,194 | ) | ||||||||||
| 期貨合約** | (1,497,784 | ) | – | – | (1,497,784 | ) | ||||||||||
| 總回報掉期合約** | – | (163,258 | ) | – | (163,258 | ) | ||||||||||
| 共計 | $ | (87,553,344 | ) | $ | (163,258 | ) | $ | – | $ | (87,553,344 | ) | |||||
| * | 有關詳細的行業説明，請參閲隨附的《投資説明書》。 |
| ** | 期貨 合約和掉期合約在計量日期以其未實現升值/(折舊)報告，這代表合約價值自交易日期起的變化 。 |
在 董事會批准的獨立定價服務無法提供證券的評估價格或Clough Capital Partners(“顧問”或“Clough”)認為所提供的價格不可靠的情況下，各基金的證券可能按上述公允價值進行估值。在這些情況下，顧問可能會尋求尋找替代的獨立來源，如 經紀人/交易商來提供報價，或使用與獨立定價服務使用的技術和模型類似的評估定價模型。這些公允價值計量技術可能使用不可觀察到的輸入(第3級)。
每個基金的公允價值委員會根據基金的公允價值程序，每月召開一次會議，討論前一個月進行公允價值評估的證券，並每季度向董事會報告會議結果。
| 52 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
以下是在確定公允價值時使用了重大不可觀察投入(第3級)的投資的對賬：
| 資產類型 | 截至2021年10月30日的餘額 | 應計折扣/保費 | 資本的迴歸 | 已實現損益 | 未實現增值/折舊變動 | 購買 | 銷售收益 | 轉入3級 | 轉出第3層(A) | 截至2022年10月31日的銷售餘額 | 2022年10月31日持有的3級投資經營報表中所列未實現增值/(折舊)淨變化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ | 3,365,735 | $ | – | $ | – | $ | 416,820 | $ | 1,380,535 | $ | 3,214,604 | $ | (3,049,567 | ) | $ | – | $ | (3,288,703 | ) | $ | 2,039,424 | $ | (244,149 | ) | |||||||||||||||||||
| 公司債券 | 108,750 | – | – | – | (71,775 | ) | – | – | – | – | 36,975 | (71,775 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 3,474,485 | $ | – | $ | – | $ | 416,820 | $ | 1,308,760 | $ | 3,214,604 | $ | (3,049,567 | ) | $ | – | $ | (3,288,703 | ) | $ | 2,076,399 | $ | (315,924 | ) | ||||||||||||||||||||
| (a) | 2022年2月4日，Arcell，Inc.進行了首次公開募股，隨着可觀察市場數據的公佈，該公司不再被評為3級證券。 |
克勞夫全球機遇基金
| 資產類型 | 截至2021年10月30日的餘額 | 應計折扣/保費 | 資本的迴歸 | 已實現損益 | 未實現增值/折舊變動 | 購買 | 銷售收益 | 轉入3級 | 轉出第3層(A) | 截至2022年10月31日的餘額 | 2022年10月31日持有的3級投資經營報表中所列未實現增值/(折舊)淨變化 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ | 8,656,565 | $ | – | $ | – | $ | 859,770 | $ | 2,572,755 | $ | 5,555,120 | $ | (5,551,158 | ) | $ | – | $ | (6,576,584 | ) | $ | 5,516,468 | $ | (652,055 | ) | |||||||||||||||||||
| 公司債券 | 253,750 | – | – | – | (167,475 | ) | – | – | – | – | 86,275 | (167,475 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 8,910,315 | $ | – | $ | – | $ | 859,770 | $ | 2,405,280 | $ | 5,555,120 | $ | (5,551,158 | ) | $ | – | $ | (6,576,584 | ) | $ | 5,602,743 | $ | (819,530 | ) | ||||||||||||||||||||
| (a) | 2022年2月4日，Arcell，Inc.進行了首次公開募股，隨着可觀察市場數據的公佈，該公司不再被評為3級證券。 |
基金記錄調出第三級資金的政策是截至本報告所述期間結束時。
| 年報|2022年10月31日 | 53 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
以下是在確定每個基金在2022年10月31日的3級投資的公允價值時使用的估值技術和量化信息的摘要：
| 基金 | 扇區 | 公允價值 | 估值技術 | 無法觀察到的 輸入(A) | 溢價/(折扣) |
| Clough 全球股票基金 | 醫療保健 護理 | $2,076,399 | 績效 &目標和指標績效方法 | 交易價格 | 不適用 |
| Clough 全球機遇基金 | 醫療保健 護理 | $5,602,743 | 績效 &目標和指標績效方法 | 交易價格 | 不適用 |
| (a) | 無法觀察到的投入的變化可能會導致投資價值發生重大變化，如下所示： |
| 無法觀察到的 輸入 | 如果投入增加對價值的影響 | 如果投入減少對價值的影響 |
| 交易價格 | 增加 | 減少量 |
境外證券：各基金可將其資產的一部分投資於境外證券。如果基金執行境外證券交易，基金一般會簽訂外幣現貨合同，以結算境外證券交易。外國證券可能比美國證券承擔更多風險，如政治、市場和貨幣風險。
每個基金的會計記錄均以美元保存。以外幣計價的證券價格按期末收盤價折算為美元。與買賣外國證券和投資收入有關的金額按有關交易日期的匯率換算。雖然淨資產和價值是按收市時的外匯匯率列報，但基金並未將投資外匯匯率變動所導致的經營業績部分與所持證券價格變動所引起的波動分開。
外幣匯率變動對投資的影響在基金經營報表中以投資有價證券的已實現和未實現收益和虧損來報告。
外幣現貨合同是指承諾在未來某一日期以商定的匯率買入或賣出一種外幣。每隻基金可訂立外幣現貨合約，以結算以外幣計價的證券的特定買賣 ，以防止不利的匯率波動。基金面臨的風險包括交易對手可能無法滿足合同條款。
基金持有的所有合同承諾所涉及的外幣美元淨值和由此產生的未實現升值或貶值是使用現行遠期外幣匯率確定的。外幣現貨合約的未實現升值和未實現折舊在基金的資產負債表中報告為出售投資的應收賬款或購買投資的應付賬款，並隨着以外幣計價的資產和負債折舊的變化在基金的經營報表中報告。經紀商使用這些現貨合約來結算以外幣計價的投資。
基金在結清或者結清對外交易時，可以實現損益。此類已實現損益在營業報表中與所有其他外幣損益一併列報。
交易所交易基金：每個基金可以投資交易所交易基金(“ETF”)，交易所交易基金是指其股票在全國交易所交易的基金。ETF可以基於標的股票或固定收益證券，也可以基於大宗商品或貨幣。ETF不會直接向投資者出售個人股票，只發行被稱為“創設單位”的大宗股票。購買創設單位的投資者隨後在二級市場上出售個人股票。雖然通過投資另一家投資公司可以實現類似的多元化收益，但ETF通常提供更大的流動性和更低的費用。由於ETF會產生自己的費用和支出，因此投資於ETF的基金股東將間接承擔這些成本。此類基金在買賣ETF股票時，還將產生經紀佣金和相關費用。與典型的投資公司股票每天估值一次不同，ETF的股票可以在整個交易日在證券交易所以通常接近ETF資產淨值的市場價格進行買賣。
賣空：每隻基金可以在預期該證券的公允價值下降的情況下出售其不擁有的證券。當基金 賣空證券時，它必須借入賣空的證券，並將其交付給通過其進行賣空的經紀交易商。 基金賣空證券的價格限制為收益，或損失，其規模不受限制，將在終止賣空時確認。
| 54 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
每個基金替換借入證券的義務將通過存放在經紀自營商的抵押品來擔保，抵押品通常是現金、美國政府證券或其他流動證券。每個基金還將被要求在其賬簿和記錄上指定與其託管人類似的抵押品 ，如果有的話，以使抵押品的總價值始終至少等於賣空證券的當前 價值。現金金額在資產負債表中列報，作為向經紀存放的賣空證券的保證金，由一個交易對手持有。每隻基金均有責任就保證金賬户中與賣空有關的任何借方餘額向經紀支付利息。資金產生的利息在業務報表上列為利息 費用保證金賬户。應付利息金額如有，在資產負債表中列為應付利息保證金賬户。
如果基金擁有至少等額的賣空證券或另一種可轉換證券，或者可以兑換等額的賣空證券而不支付進一步的補償(現貨賣空)，則每隻基金也可以賣空一隻證券。在 現貨賣空中，賣空者面臨的風險是，如果借入的股票被出借人收回，賣空者將面臨被迫交割其持有的股票以結清頭寸的風險，這將導致在交付的股票上確認收益或損失。每隻基金通常都希望 通過交割新購入的股票來完成現貨賣空。由於基金打算持有短期內賣出的證券，這些證券不包括在附註4中的投資證券的買賣，以及各基金在《財務摘要》中的投資組合營業額。
衍生工具和套期保值活動：以下披露了基金使用衍生工具和對衝活動的情況。
基金的投資目標不僅允許基金購買投資證券，還允許基金簽訂各種類型的衍生品合約，包括但不限於已購買和書面的期權、掉期、期貨和權證。在這樣做的過程中，基金將採用不同組合的策略，以允許它們增加、減少或改變對市場因素的風險敞口的水平或類型。這些策略的核心是衍生品固有的特徵，這些特徵使它們比股權證券更具吸引力；它們只需要很少或根本不需要初始現金投資，它們可以只關注某些選定的風險 因素，它們可能不需要最終收到或交付標的證券(或證券)到合同。與直接購買或出售能夠對市場因素產生類似反應的證券相比，這可能 使基金能夠更快、更有效地實現其目標。
投資衍生品的風險：基金使用衍生品可能會因市場風險因素和整體市場發生意想不到的變化而導致虧損。如果基金使用衍生品來減少或對衝基金所持證券的市場風險因素的風險敞口 ，也存在這些衍生品可能表現不佳的風險，導致合併或對衝頭寸的損失 。
衍生品 相對於其市值敞口而言，初始現金投資可能很少或根本沒有，因此可以產生超出成本的重大收益或 虧損。這種內含槓桿的使用允許基金相對於其淨資產增加其市值敞口，並可能大幅增加基金業績的波動性。
投資衍生工具的額外 相關風險亦存在，並可能對衍生工具和基金的估值產生重大影響。通常，相關風險不是基金根據其投資目標試圖增加或減少敞口的風險，而是投資衍生品的額外風險。
這些相關風險的例子 包括流動性風險和交易對手信用風險，流動性風險是基金無法及時在公開市場上出售衍生品的風險，交易對手不履行對基金的義務的風險。 每種衍生品的相關風險可能不同，每種衍生品類型將在下面的註釋中進行討論。
每隻基金可取得股票指數的看跌期權及期權，並訂立股票指數期貨合約、若干信貸衍生工具交易及與其股權投資有關的賣空交易。就基金對債務證券的投資而言，該基金可進行相關的衍生工具交易，例如利率期貨、掉期及期權，以及某些信用衍生工具交易。上述類型的衍生品交易使基金面臨因相關性不完善或價格或利率意外變動而增加本金損失的風險。每個基金還將面臨與基金購買的衍生品合約的交易對手有關的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生品合同項下的義務，各基金可能會在破產或其他重組程序中根據衍生品合同獲得任何追回方面出現重大延誤。在這種情況下，每個基金可能只能獲得有限的回收，或者可能得不到任何回收。
市場風險因素：此外，為了實現其投資目標，某些基金可能會尋求使用衍生品，這可能會增加或減少對以下市場風險因素的敞口：
股權風險：股權風險與股權證券的價值變化有關，因為它們與一般市場的增減有關。
| 年報|2022年10月31日 | 55 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
外匯匯率風險：外匯風險是指以外幣計價的證券的美元價值的變化。外幣計價證券的價值將隨着美元對該貨幣的升值而減少，而外幣計價證券的價值將隨着美元對該貨幣的貶值而增加。
期權 買入/購買：每個基金可以買入或買入(賣出)看跌期權和看漲期權。購買期權的風險之一是，無論是否行使期權，基金都會支付溢價。此外，如果交易對手不履行合同，基金還承擔保費損失和價值變化的風險。通過行使看漲期權獲得的證券的成本因支付的溢價而增加。通過行使看跌期權出售證券的收益減去支付的保費 。每隻基金均有責任就保證金賬户與期權有關的任何借方餘額，向經紀支付利息。每個基金 都質押現金或流動資產作為抵押品，以履行與書面期權有關的當前債務。資金髮生的利息， 如果有的話，在營業報表上作為利息支出-保證金賬户報告。資金應付利息，如有，在資產負債表中作為應付利息保證金科目列報。
當基金髮行期權時，基金收到的保費金額將被記錄為負債，並隨後調整為所發行期權的當前價值。基金在期權到期之日(br})將到期未行使期權所收取的溢價視為已實現收益。收到的保費與完成買入交易時支付的金額之間的差額(包括經紀佣金)計入已實現的損益。如果行使看漲期權，溢價將被加到出售標的證券或貨幣的收益中，以確定基金是否實現了收益或虧損。如果行使看跌期權，溢價將降低基金購買證券的成本基礎。每隻基金作為期權的發起人，承擔書面期權標的證券價格出現不利變化的市場風險。基金於截至2022年10月31日止年度內購入及認購期權 。
期貨 合約：各基金可簽訂期貨合約。期貨合約是指以未來某一設定價格買入或賣出一種證券或貨幣(或在與指數有關的合約的情況下交付最終現金結算價的協議，或在合約交易結束時不要求實物交割的協議)。如果一隻基金購買了證券期貨合約，該基金就會進入一份購買標的證券的合約，並在該合約下被稱為“多頭”。如果基金出售證券 期貨合約，基金簽訂合同出售標的證券，根據合同被稱為“做空”。 合同交易的價格(“合同價”)由受監管的交易所的相對買賣利益確定。期貨合約每日按市價計價，並由基金記錄價值變動的適當應付或應收款項(“變動保證金”)。該等應付賬款或應收賬款(如有)在財務報表中記作各基金應付保證金變動或應收變動保證金。每個基金以現金或流動資產作為抵押品，以履行與期貨合約有關的當前債務。現金金額(如有)在資產負債表中報告為期貨合約經紀商的保證金 ，該期貨合約由一方交易對手持有。管理層已經審查了交易期貨合約的期貨協議，並確定基金沒有抵銷權，因此期貨合約 不受可強制執行的淨額結算安排的約束。
基金出於套期保值和其他適當的風險管理目的或為了增加回報而進行此類交易。雖然基金可為對衝目的而訂立期貨合約，但使用期貨合約可能會導致基金的整體表現較沒有進行任何此類交易的情況為差。例如，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售其基礎證券組合的一部分，以滿足其期貨合約或期貨合約期權的每日變動保證金要求，而此時這樣做可能是不利的。基金的投資組合持有量與基金簽訂的期貨合約之間可能存在不完全的相關性，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。
期貨 合約交易可能導致的損失大大超過變動保證金。不能保證對衝工具的價格走勢與被對衝的投資組合證券的價格走勢之間存在相關性。不正確的相關性 可能會導致基金中的對衝證券和對衝工具的損失，因此如果沒有嘗試對衝，投資組合的回報可能會更高 。在基金試圖結清期貨合約時，不能保證會存在一個流動性強的市場。由於任何原因缺乏流動性的市場可能會阻止基金平倉不利頭寸，基金將繼續有義務滿足保證金要求，直到頭寸平倉。此外，如果合同對手方無法履行合同條款，基金可能面臨風險。對於交易所交易的期貨合約，基金的交易對手信用風險最小，因為期貨合約是在交易所交易的，交易所的票據交換所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，為期貨合約提供違約擔保。基金在截至2022年10月31日的年度內從事期貨合約。
掉期： 掉期是一種協議，雙方有義務根據或參考標的資產的指定價格或利率的變化，以指定的時間間隔交換一系列現金流。每隻基金可利用掉期協議 作為獲得某些資產敞口和/或對衝或保護基金免受證券價格或利率不利波動影響的手段 。每個基金在通過互換合同投資實現其投資目標的正常過程中，都面臨着股權風險和利率風險。互換協議帶來一方違約的風險 。如果掉期的另一方違約，基金將面臨損失其根據合同 有權收到的付款淨額的風險。如果每個基金在錯誤的時間使用掉期，或錯誤地判斷市場狀況，掉期可能會導致基金虧損，並降低基金的總回報。
| 56 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
總回報互換是指由雙方進行的交換，其中一方根據固定或可變的固定利率付款，而另一方則根據標的資產的回報付款，標的資產包括其產生的收入和在付款期內的任何資本收益。基金因交易對手風險或信用風險而蒙受損失的最大風險是在合同剩餘期限內從交易對手收到/支付給交易對手的付款的折現值，只要金額為正數。 通過基金與交易對手之間的淨額結算安排以及通過向基金過帳抵押品以彌補基金對交易對手的風險敞口來減輕風險。每個基金都承諾以現金或流動資產作為抵押品，以履行與互換合同有關的當前債務。現金金額在資產負債表中列報為與交易對手持有的總回報掉期合同的經紀人存款 。
國際掉期和衍生工具協會，Inc.主協議(“ISDA主協議”)適用於基金與交易對手簽訂的場外金融衍生品交易。ISDA主協議對一般義務、陳述、 協議、抵押品以及違約或終止事件進行規定。終止事件包括可能使交易對手 有權選擇提前終止並導致根據適用的ISDA主協議結算所有未完成交易的條件。任何提前終止的選舉 都可能對財務報表產生重大影響。在截至2022年10月31日的年度內，基金投資於與基金投資策略一致的互換協議，以獲得對某些市場或指數的敞口。
權證/權利： 每個基金可以購買或以其他方式獲得權證或權利。權證和權利通常使持有人有權在行使時 以既定價格獲得發行人的證券。基金使用權證和權利的方式通常類似於其使用購買的證券期權的方式，如上文期權中所述。與使用認股權證和權利相關的風險通常與使用購買的期權相關的風險類似。然而，權證和權利往往沒有標準化的條款，而且可能有更長的到期日，可能比交易所交易的期權流動性差。此外，認股權證或權利的條款可能限制每個基金在每個基金希望的時間和數量行使認股權證或權利的能力。於截至2022年10月31日的年度內，Clough Global Equity Fund及Clough Global Opportunities Fund持有認股權證，Clough Global Divide及Income Fund並無持有認股權證。每個基金都不擁有任何權利。
| 年報|2022年10月31日 | 57 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
截至2022年10月31日衍生品工具對各基金資產負債表的影響：
| 資產 衍生品 | ||||||
| 風險 暴露 | 資產和負債所在地報表 | 公允價值 | ||||
| Clough 全球紅利和收益基金 | ||||||
| 股權 合同(購買期權) | 投資， 按價值計算 | 1,967,764 | ||||
| $ | 1,967,764 | |||||
| Clough 全球股票基金 | ||||||
| 股權 合同(購買期權) | 投資， 按價值計算 | 3,538,369 | ||||
| $ | 3,538,369 | |||||
| Clough 全球機遇基金 | ||||||
| 股權 合同(購買期權) | 投資， 按價值計算 | 6,564,981 | ||||
| $ | 6,564,981 | |||||
| 負債 衍生工具 | ||||||
| 資產和負債所在地報表 | Fair Value | |||||
| Clough 全球紅利和收益基金 | ||||||
| 幣種 合約(期貨合約) | 期貨合約未實現折舊 | $ | (432,310 | )(a) | ||
| 股權 合同(書面期權) | 按價值寫入了 個選項 | (212,655 | ) | |||
| 股權 合約(總回報互換合約) | 總回報掉期合約的未實現折舊 | (49,003 | ) | |||
| 總計 | $ | (693,968 | ) | |||
| Clough 全球股票基金 | ||||||
| 幣種 合約(期貨合約) | 期貨合約未實現折舊 | $ | (823,794 | )(a) | ||
| 股權 合同(書面期權) | 按價值寫入了 個選項 | (383,679 | ) | |||
| 股權 合約(總回報互換合約) | 總回報掉期合約的未實現折舊 | (88,355 | ) | |||
| 總計 | $ | (1,295,828 | ) | |||
| Clough 全球機遇基金 | ||||||
| 幣種 合約(期貨合約) | 期貨合約未實現折舊 | $ | (1,497,784 | )(a) | ||
| 股權 合同(書面期權) | 按價值寫入了 個選項 | (714,520 | ) | |||
| 股權 合約(總回報互換合約) | 總回報掉期合約的未實現折舊 | (163,258 | ) | |||
| 總計 | $ | (2,375,562 | ) | |||
| (a) | 包括投資報表中報告的期貨合約累計增值/(折舊)。在資產負債表 中只報告當日的淨變動幅度。 |
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| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
衍生品工具對每個基金截至2022年10月31日的年度經營報表的影響：
| 風險敞口 | 運營報表位置 | 在收益中確認的衍生工具的已實現收益/(虧損) | 收入中確認的衍生工具的未實現增值/(折舊)變動 | |||||||
| Clough Global股息和收益基金 | ||||||||||
| 外幣合約(期貨合約) | 期貨合約已實現淨收益/(虧損)/期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 | $ | (122,690 | ) | $ | (432,310 | ) | |||
商品 合約(期貨合約) | 期貨合約已實現淨收益/(虧損)/期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 期貨合約 | 197,839 | (298,941 | ) | ||||||
| 股權合同(購買的期權) | 投資證券已實現收益/(虧損)淨額/投資證券未實現增值/(折舊)淨變化 | 1,257,455 | 465,174 | |||||||
| 股權合約(總回報掉期合約) | 總回報掉期合約的已實現淨收益/(虧損)/總回報掉期合約的未實現升值/(折舊)淨變化 | (4,014,602 | ) | (56,479 | ) | |||||
| 股權合同(書面期權) | 書面期權的已實現淨收益/(虧損)/未實現增值/(折舊)的淨變化 | (1,387,179 | ) | 568,577 | ||||||
| 總計 | $ | (4,069,177 | ) | $ | 246,021 | |||||
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||||
| 外幣合約(期貨合約) | 期貨合約淨已實現收益/(虧損)/期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 | $ | (232,860 | ) | $ | (823,794 | ) | |||
| 商品合約(期貨合約) | 期貨淨已實現收益/(虧損) 合約/期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 | 436,894 | (660,160 | ) | ||||||
| 股權合同(購買的期權) | 投資證券已實現收益/(虧損)淨額/投資證券未實現增值/(折舊)淨變化 | 1,489,357 | 1,026,308 | |||||||
| 股權合約(總回報掉期合約) | 總回報掉期合約的已實現淨收益/(虧損)/總回報掉期合約的未實現升值/(折舊)淨變化 | (8,234,786 | ) | (2,966,738 | ) | |||||
| 股權合同(書面期權) | 書面期權的已實現淨收益/(虧損)/未實現增值/(折舊)的淨變化 | (2,425,865 | ) | 1,031,617 | ||||||
| 總計 | $ | (8,967,260 | ) | $ | (2,392,767 | ) | ||||
| 年報|2022年10月31日 | 59 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
| 風險敞口 | 運營報表位置 | 在收益中確認的衍生工具的已實現收益/(虧損) | 收入中確認的衍生工具的未實現增值/(折舊)變動 | |||||||
Clough 全球機遇基金 | ||||||||||
| 外幣合約(期貨合約) | 期貨合約已實現淨收益/(虧損) /期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 | $ | (425,658 | ) | $ | (1,497,784 | ) | |||
| 商品合約(期貨合約) | 期貨淨已實現收益/(虧損) 合約/期貨合約未實現升值/(折舊)淨變化 | 849,059 | (1,282,953 | ) | ||||||
| 股權合同(購買的期權) | 投資證券已實現淨收益/(虧損)/投資證券未實現增值/(折舊)淨變化 | 2,700,401 | 2,155,685 | |||||||
| 股權合約(總回報互換合約 合約) | 總回報掉期合約的已實現淨收益/(虧損) 總回報掉期合約的未實現升值/(折舊)淨變化 | (15,195,647 | ) | (5,568,292 | ) | |||||
| 股權合同(書面期權) | 期權已實現淨收益/(虧損) 期權未實現升值/(折舊)淨變化 | (4,622,606 | ) | 1,929,468 | ||||||
| 總計 | $ | (16,694,451 | ) | $ | (4,263,876 | ) | ||||
在截至2022年10月31日的年度內，各基金的平均總回報掉期合約名義金額如下。
| 基金 | 平均總回報掉期合約名義金額 | |||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 2,434,295 | ||
| 克勞夫全球股票基金 | 8,937,168 | |||
| 克勞夫全球機遇基金 | 16,557,199 | |||
在截至2022年10月31日的一年中，未平倉期權合約的月平均名義價值如下所示。
| 基金 | 平均購買選項 合同名義金額 | 平均書面期權 合同名義金額 | ||||||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 256,581,909 | $ | (31,202,874 | ) | |||
| 克勞夫全球股票基金 | 483,513,318 | (60,555,946 | ) | |||||
| 克勞夫全球機遇基金 | 912,894,599 | (112,911,933 | ) | |||||
以下是各基金在截至2022年10月31日的年度內未平倉期貨合約的每月平均名義價值。
| 基金 | 平均期貨合約 名義金額 | |||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 11,410,971 | ||
| 克勞夫全球股票基金 | 21,780,971 | |||
| 克勞夫全球機遇基金 | 39,718,681 | |||
某些 衍生工具合約是根據標準化的淨額結算協議，或就交易所交易的衍生產品而言，是根據包含可強制執行的淨額結算條款的特定交易所的相關合約 執行。衍生工具淨額結算安排產生可強制執行的抵銷權 生效，並影響個別資產、負債和抵押品金額的結算實現， 僅在特定違約或提前終止事件之後。違約事件可能包括未能及時支付或交付證券、財務狀況發生重大不利變化或資不抵債、違反最低監管資本要求、 或失去履行合同所需的許可證、特許或其他法律授權。
| 60 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
抵銷衍生品負債
|
資產和資產負債表中未抵銷的總額 負債 | |||||||||||||||||||
| 已確認負債總額 | 資產負債表中抵銷的總額 | 在資產報表中列報的淨額 和負債 | 現金抵押品 已承諾(A) | 淨額 | ||||||||||||||||
Clough Global股息和收益基金 | ||||||||||||||||||||
| 總回報掉期合約 | $ | 49,003 | $ | – | $ | 49,003 | $ | (49,003 | ) | $ | – | |||||||||
| 總計 | $ | 49,003 | $ | – | $ | 49,003 | $ | (49,003 | ) | $ | – | |||||||||
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||||||||||||||
Total Return Swap Contracts | $ | 88,355 | $ | – | $ | 88,355 | $ | (88,355 | ) | $ | – | |||||||||
| 總計 | $ | 88,355 | $ | – | $ | 88,355 | $ | (88,355 | ) | $ | – | |||||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||||||||||||
Total Return Swap Contracts | $ | 163,258 | $ | – | $ | 163,258 | $ | (163,258 | ) | $ | – | |||||||||
| 總計 | $ | 163,258 | $ | – | $ | 163,258 | $ | (163,258 | ) | $ | – | |||||||||
| (a) | 這些 金額僅限於衍生資產/負債餘額，因此不包括投資報表中披露的收到/質押的超額抵押品 。 |
| 年報|2022年10月31日 | 61 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
受限證券：雖然基金將主要投資於上市交易的證券，但它們可能會將一部分資產(最高可達其價值的10%)投資於受限證券。受限證券是指在沒有有效的《1933年證券法》(經修訂的《證券法》)下的註冊聲明的情況下不得向公眾出售的證券，或者，如果它們未註冊，則只能以私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。
截至2022年10月31日的受限證券 如下：
| 基金 | 安防 | 淨額的百分比 資產 | 採辦 日期 | 本金 金額 | 成本 | 價值 | ||||||||||||
| Clough Global股息和收益基金 | ||||||||||||||||||
| 阿拉斯加航空2020-1 B級通過信託 | 1.36% | 2/1/2022 | 1,271,062 | $ | 1,385,766 | $ | 1,268,888 | |||||||||||
| JDE Peet‘s NV | 0.88% | 3/8/2022 | 1,000,000 | 936,302 | 820,995 | |||||||||||||
| 新濠國際金融有限公司。 | 0.16% | 9/21/2020 | 250,000 | 258,193 | 145,000 | |||||||||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | 1.21% | 3/16/2021 - 6/28/2021 | 1,500,000 | 1,498,871 | 1,125,053 | |||||||||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | 0.41% | 11/16/2021 | 500,000 | 500,000 | 384,875 | |||||||||||||
| 貓頭鷹巖石技術金融公司 | 1.02% | 5/14/2021 | 1,000,000 | 1,104,836 | 948,255 | |||||||||||||
| 貓頭鷹巖石技術金融公司 | 0.96% | 12/13/2021 | 1,000,000 | 1,054,529 | 892,762 | |||||||||||||
| 總計 | 5.99% | $ | 6,738,497 | $ | 5,585,828 | |||||||||||||
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||||||||||||
| Amphivena可轉換票據PP | 0.03% | 8/27/2021 | 108,750 | $ | 108,750 | $ | 36,975 | |||||||||||
| Amphivena治療公司，C系列 | 0.83% | 4/8/2019 | 334,425 | 1,199,997 | 1,227,550 | |||||||||||||
| Centrexion治療公司 | 0.03% | 3/19/2019 | 4,336 | 48,741 | 49,543 | |||||||||||||
| Centrexion治療公司，D系列優先股 | 0.52% | 12/18/2017 | 66,719 | 701,250 | 762,331 | |||||||||||||
| 總計 | 1.40% | $ | 2,058,738 | $ | 2,076,399 | |||||||||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||||||||||
| 加拿大航空2013-1 A級通過信託 | 1.36% | 5/3/2022 | 4,162,187 | $ | 4,038,505 | $ | 3,679,397 | |||||||||||
| 阿拉斯加航空2020-1 B級通過信託 | 1.41% | 2/1/2022 | 3,813,187 | 4,157,298 | 3,806,664 | |||||||||||||
| Amphivena可轉換票據PP | 0.03% | 8/27/2021 | 253,750 | 253,750 | 86,275 | |||||||||||||
| Amphivena治療公司，C系列 | 1.06% | 4/8/2019 | 780,326 | 2,799,997 | 2,864,288 | |||||||||||||
| Centrexion治療公司 | 0.06% | 3/19/2019 | 14,166 | 159,240 | 161,861 | |||||||||||||
| Centrexion治療公司，D系列優先股 | 0.92% | 12/18/2017 | 217,952 | 2,290,759 | 2,490,319 | |||||||||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | 0.42% | 6/28/2021 - 6/28/2021 | 1,510,000 | 1,510,000 | 1,132,553 | |||||||||||||
| Nationstar Mortgage控股公司。 | 0.71% | 11/22/2021 | 2,500,000 | 2,500,000 | 1,924,374 | |||||||||||||
| 貓頭鷹巖石技術金融公司 | 1.32% | 12/13/2021 | 4,000,000 | 4,218,118 | 3,571,048 | |||||||||||||
| 總計 | 7.29% | $ | 21,927,667 | $ | 19,716,779 | |||||||||||||
所得税：每個基金的政策是遵守適用於受監管投資公司的《國內收入法》的規定，並將其所有應納税所得額分配給其股東。因此，不需要聯邦所得税條款。於截至2022年10月31日止年度內，基金並不承擔任何未確認税務優惠的責任。基金在經營報表中確認與未確認的税收優惠有關的利息和罰款(如果有)作為所得税費用。在截至2022年10月31日的年度內，這些資金不會產生任何利息或罰款。
基金按要求提交美國聯邦、州和地方納税申報單。基金的納税申報單將接受相關税務機關的審查，直到適用的訴訟時效到期，這通常是在提交納税申報單後的三年 。開放年度的納税申報單沒有納入需要計提所得税撥備的不確定的納税狀況。
| 62 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
分配給股東：每個基金打算在支付任何未償還借款的利息後，每月向普通股股東分配股息。基金賺取的任何淨資本收益至少每年分配一次，以避免 聯邦所得税和消費税。對股東的分配由各基金在除股息日記錄。每個基金都已獲得美國證券交易委員會(“委員會”)的批准，不受1940年法案第19(B)條和規則19b-1的限制，允許每個基金定期分配長期資本收益，條件是基金對其普通股的分配政策要求定期(例如季度/每月)分配的金額等於每隻基金在指定時間段內平均資產淨值的固定百分比，或在分配或支付美元金額的 時間或前後的每股普通股市場價格。
自2017年8月起，各基金董事會批准管理股息分配率為各基金上月平均資產淨值的10%。 在符合某些條件的情況下，這些分配政策將持續有效至2019年7月。自2019年8月起，各基金董事會商定，基金每月支付的分配額不低於聯委會選定的封閉式基金同級組的平均分配率。每個基金目前的受管分配政策是將每月分配率 設定為相當於每個基金調整後年終淨資產淨值的10%的十二分之一，該調整後年終淨資產淨值是上一歷年最後 五個工作日的平均淨值。
證券交易和投資收益：投資證券交易按交易日入賬。股息收入和 股利支出-賣空在除股息日入賬。外國證券的某些股息收入將在基金接到股息通知後立即記錄，如果此類信息是在除息日期 之後獲得的，並且可能在這些司法管轄區被徵收預扣税，則應在合理努力下儘快記錄此類信息。外國股息的預提税金根據適用國家的税收規則和税率支付或撥備，並在營業報表中披露。利息收入，包括溢價攤銷和折價增加，按權責發生制入賬。證券交易的已實現損益以及證券的未實現升值和貶值 在財務報告和所得税方面均採用已確定的成本基礎來確定。
外國税：這些資金可能需要繳納與收到的外國收入(其中一部分可以回收)、出售證券的資本收益和某些外幣交易有關的外國税。所有外國税金均按照基金投資的外國司法管轄區內適用的規定和税率入賬。
某些外國徵收資本利得税，由基金根據受影響證券的未實現增值(如果有的話)計提。任何應計利潤都會降低一隻基金的資產淨值。在實現收益時繳納税款，並在營業報表中計入資本利得税 。
交易對手風險：每隻基金都面臨這樣的風險：固定收益證券的發行人或擔保人、場外衍生品合約的交易對手、每隻基金證券的借款人或資產擔保證券的債務人將無法或不願意及時支付本金、利息或結算款項，或以其他方式履行其義務。此外， 如果每隻基金都使用場外衍生品，和/或對單一交易對手有重大敞口，這一風險將對每隻基金特別明顯。
其他 風險因素：投資基金可能涉及某些風險，包括但不限於：
市場狀況的意外發展可能會導致基金所持證券的價格和收益下降。 這些事件可能會對基金產生不利影響，如基金持有的許多證券的價值和流動性下降， 資產淨值下降。這種不可預見的事態發展可能會限制或排除基金實現其投資目標的能力。
與其他類型的投資相比，投資股票可能涉及更大的價格波動和更大的虧損可能性。這可能導致基金持有的證券與其他類型的投資相比，受到更大的短期價值跌幅的影響。
由於投資於位於美國以外不同國家/地區的外國發行人，基金可能存在風險因素。此類投資 可能會使基金面臨因未來政治或經濟條件和/或可能施加的不利的 外國政府法律或貨幣兑換限制而產生的額外風險。投資於非美國發行人的證券具有美國發行人證券所不存在的獨特風險，例如更大的價格波動性和更少的流動性。
固定收益證券受到信用風險的影響，信用風險是指證券的信用評級可能被下調，或者證券的發行人可能無法及時支付或拖欠利息或本金。此外，固定收益證券受到利率風險的影響，這意味着債務證券的價格隨着利率的上升而下降 。期限較長的債券比期限較短的債券受到更大的價格波動影響。
| 年報|2022年10月31日 | 63 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
這些基金投資於評級低於投資級的債券。這些高收益債券可能比更高等級的債券更容易受到實際或預期的不利經濟或行業狀況的影響。交易高收益債券的二級市場的流動性也可能低於較高等級債券的市場。
一種新型冠狀病毒和由此導致的新冠肺炎呼吸道感染已導致全球大流行，並對世界各地的經濟和市場造成重大破壞。這場疫情導致了極端的短期市場波動，並可能對美國和世界經濟產生不利的長期影響。許多工具的流動資金都減少了，一些經濟部門和個人發行人遭受了特別大的損失。全球大流行的經濟影響可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。由於估值的不確定性 ，這些財務報表中反映的價值可能與出售這些投資時收到的價值不同。這些情況可能會持續很長一段時間，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。
2. 聯邦所得税
分配分類：淨投資收益/(虧損)和淨已實現收益/(虧損)可能因財務報表和税務目的而不同。 本年度從淨投資收益或淨已實現收益進行的分配的性質可能不同於聯邦所得税的最終特徵 。此外，由於股息分配的時間不同，分配金額的會計年度可能與基金記錄收入或已實現收益的會計年度不同。
基金在截至2022年10月31日和2021年10月31日的年度內支付的分配的納税性質如下：
| 普通收入 | 長期資本利得 | 資本的迴歸 | 總計 | |||||||||||||
| Clough Global股息和收益基金 | ||||||||||||||||
| 2022年10月31日 | $ | – | $ | – | $ | 13,197,196 | $ | 13,197,196 | ||||||||
| 2021年10月31日 | – | 3,855,628 | 7,067,306 | 10,922,934 | ||||||||||||
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||||||||||
| 2022年10月31日 | $ | – | $ | 13,720,430 | $ | 12,601,657 | $ | 26,322,087 | ||||||||
| 2021年10月31日 | 22,877,981 | 157,822 | – | 23,035,803 | ||||||||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||||||||
| 2022年10月31日 | $ | – | $ | 21,501,359 | $ | 26,881,540 | $ | 48,382,899 | ||||||||
| 2021年10月31日 | 40,050,333 | 4,059,926 | – | 44,110,259 | ||||||||||||
淨資產構成 ：在截至2022年10月31日的年度，與淨營業虧損相關的淨資產構成中的永久性差異已確定並重新分類。任何此類重新分類將不會對基金的淨資產、經營業績或每股資產淨值(“資產淨值”)產生影響。
重新分類如下：
| 可分配收益 | 實收資本 | |||||||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 29,881 | $ | (29,881 | ) | |||
| 克勞夫全球股票基金 | 4,883,502 | (4,883,502 | ) | |||||
| 克勞夫全球機遇基金 | 9,575,866 | (9,575,866 | ) | |||||
| 64 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
税收 可分配收益的基礎：可分配收益的税收成分是根據所得税規定確定的 ，這可能不同於根據公認會計準則報告的淨資產構成。
截至2022年10月31日，税基上可分配收益的組成部分如下：
| Clough Global股息和收益基金 | 克勞夫全球股票基金 | 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||
| 累計資本收益(虧損) | $ | (10,774,811 | ) | $ | (50,044,283 | ) | $ | (100,050,368 | ) | |||
| 普通年終虧損遞延 | (400,976 | ) | (3,110,857 | ) | (5,825,777 | ) | ||||||
| 投資未實現折舊淨額 | (4,444,065 | ) | (13,491,003 | ) | (27,868,775 | ) | ||||||
| 其他累計虧損 | (119,895 | ) | (1,182,605 | ) | (1,222,326 | ) | ||||||
| 可分配收益總額(累計虧損) | $ | (15,739,747 | ) | $ | (67,828,748 | ) | $ | (134,967,246 | ) | |||
資本損失：根據現行法律，資本損失保持短期或長期的性質，並結轉到下一個納税年度而不到期。截至本財政年度結束時，以下金額可結轉至下一納税年度 ：
| 基金 | 非到期短期債券 | 不到期的長期 | ||||||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 10,774,811 | $ | – | ||||
| 克勞夫全球股票基金 | 50,044,283 | – | ||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | 100,050,368 | – | ||||||
以下基金選擇推遲到截至2023年10月31日的年度，即年底普通虧損，金額為：
| 基金 | 金額 | |||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 400,976 | ||
| 克勞夫全球股票基金 | 3,110,857 | |||
| 克勞夫全球機遇基金 | 5,825,777 | |||
投資税基：截至2022年10月31日，基於聯邦税收成本的投資未實現增值/(折舊)淨額如下：
| Clough Global股息和收益基金 | 克勞夫全球股票基金 | 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||||
| 總增值(價值超過税費)(a) | $ | 4,136,635 | $ | 10,640,362 | $ | 19,355,836 | ||||||
| 總折舊(税費超過價值)(a) | (8,580,101 | ) | (24,130,048 | ) | (47,221,736 | ) | ||||||
| 外幣和衍生工具的淨折舊(税費超過價值) | (599 | ) | (1,317 | ) | (2,875 | ) | ||||||
| 未實現淨折舊 | $ | (4,444,065 | ) | $ | (13,491,003 | ) | $ | (27,868,775 | ) | |||
| 用於所得税目的的投資成本 | $ | 147,964,130 | $ | 267,738,316 | $ | 495,600,156 | ||||||
| (a) | 包括賣空證券的 升值/(折舊)。 |
賬面和税基未實現增值之間的差異主要歸因於清洗銷售、被動外國投資公司、名義本金合同以及加速確認某些衍生品的未實現收益或虧損。
3. 資本交易
普通股：每個基金有不限數量的無面值實益權益普通股。
各基金董事會於2015年4月20日宣佈，已根據《1940年法案》第23(C)條批准了一項股份回購計劃。根據股份回購計劃，每隻基金在截至2015年10月31日的財政年度結束時，可以在公開市場上回購最多5%的已發行普通股。各基金董事會於2015年10月批准將股份回購計劃延長至各基金2016年10月31日的財政年度結束。各基金董事會於2016年12月批准將股份回購計劃延長至各基金2017年10月31日的財政年度結束。根據現行折扣率，董事會於2017年4月暫停股份回購計劃。
| 年報|2022年10月31日 | 65 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
該基金於2017年10月13日開始投標，投標截止日期為2017年11月10日。每隻基金的投標要約均獲超額認購，因此，Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund分別購買了其各自已發行的實益普通股的37.5%，Clough Global紅利和收益基金購買了其已發行的實益普通股的32.5%。Clough Global股息及收益基金、Clough Global Equity Fund及Clough Global Opportunities Fund合共4,998,066股、10,052,547股及31,646,419股分別獲適當投標及未撤回。這些基金分別為克勞夫全球股息和收入基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金接受了3,373,469股、6,615,414股和19,334,647股，現金支付總額分別為49,421,321美元、95,394,270美元和232,209,110美元，以每股普通股14.65美元、14.42美元和12.01美元的價格分別購買克勞夫全球股息和收入基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金，這是截至2017年11月13日紐約證券交易所常規交易時段收盤時確定的每股普通股資產淨值的98.5%。因此，按比例計算，Clough Global股息和收入基金、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund分別接受了適當投標股份的約67%、66%和61%。
在2019年8月23日到期的配股發行中，克勞夫全球股息和收入基金股東行使權利，以每股10.42美元的價格購買1,401,287股股票，扣除176,000美元的費用後的收益為14,425,411美元。每股10.42美元的認購價是於2019年8月23日確定的，相當於2019年8月23日報告資產淨值的85%。
在2019年8月23日到期的配股發行中，Clough Global Equity Fund股東行使權利，以每股11.24美元的價格購買2,205,138股股票，扣除開支後的收益為24,582,751美元。每股11.24美元的認購價於2019年8月23日確定 ，相當於每股報告市價的95%，基於2019年8月23日之前五個交易日普通股在交易所最後報告的銷售價格的平均值 。
在2021年6月22日到期的配股發行中，克勞夫全球紅利和收入基金股東行使了以每股10.15美元的價格購買2,807,451股股票的權利，扣除260,000美元的費用後，收益為28,495,628美元。每股10.15美元的認購價是於2019年6月22日確定的，相當於每股報告市價的95%，這是基於2021年6月22日之前五個交易日普通股在交易所最後報告的銷售價格的平均值。
在2021年6月22日到期的配股發行中，Clough Global Equity Fund股東行使權利，以每股13.56美元的價格購買4,410,276股股票，扣除費用297,000美元后的收益為59,803,343美元。每股13.56美元的認購價於2019年6月22日確定 ，相當於每股報告市價的85%，基於2021年6月22日之前五個交易日普通股在交易所最後報告的銷售價格 的平均值。
在2021年6月22日到期的配股發行中，Clough Global Opportunities Fund股東行使權利，以每股11.59美元的價格購買 7,573,005股股票，扣除費用387,000美元后的收益為87,771,128美元。每股11.59美元的認購價於2019年6月22日確定，相當於每股報告市價的95%，基於2021年6月22日之前五個交易日普通股在交易所最後報告的銷售價格的平均值。
基金已向美國證券交易委員會提交了一份註冊聲明，授權基金通過一個或多個股權 擱置計劃(“擱置計劃”)發行額外的普通股。
根據 本次擱置發售，基金可根據市場情況，不時以不同數額及不同發售方式增發普通股，以相當於或高於基金每股普通股資產淨值的淨價籌集額外股本。 如果基金的擱置發售登記表不再有效，則基金不得增發普通股 直至對登記説明書的生效後修訂呈交予美國證券交易委員會。
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| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
普通股的交易情況 如下：
| Clough Global股息和收益基金 | ||||||||
截至該年度為止 2022年10月31日 | 截至該年度為止 2021年10月31日 | |||||||
| 未償還普通股-期初 | 11,301,293 | 8,407,724 | ||||||
| 作為股息再投資發行的普通股 | 75,779 | 41,429 | ||||||
| 出售股份 | 1,332,511 | 2,852,140 | ||||||
| 未償還普通股-期末 | 12,709,583 | 11,301,293 | ||||||
普通股的交易情況 如下：
| 克勞夫全球股票基金 | ||||||||
截至該年度為止 2022年10月31日 | 截至該年度為止 2021年10月31日 | |||||||
| 未償還普通股-期初 | 17,716,078 | 13,230,829 | ||||||
| 作為股息再投資發行的普通股 | 106,111 | 35,214 | ||||||
| 出售股份 | 1,302,432 | 4,450,035 | ||||||
| 未償還普通股-期末 | 19,124,621 | 17,716,078 | ||||||
普通股的交易情況 如下：
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||||||
截至該年度為止 2022年10月31日 | 截至該年度為止 2021年10月31日 | |||||||
| 未償還普通股-期初 | 40,086,612 | 32,224,412 | ||||||
| 作為股息再投資發行的普通股 | 286,712 | 78,733 | ||||||
| 出售股份 | 3,172,398 | 7,783,467 | ||||||
| 未償還普通股-期末 | 43,545,722 | 40,086,612 | ||||||
4. 投資組合證券
下表列出了截至2022年10月31日的年度的投資證券的買入和賣出情況，其中不包括擬持有一年以下的賣空證券和短期證券。
| 基金 | 購買投資的成本 | 出售投資所得收益 | 購買美國政府的長期債務 | 出售美國政府長期債券的收益 | ||||||||||||
| Clough Global股息和收益基金 | $ | 264,884,804 | $ | 263,246,837 | $ | 99,713,363 | $ | 114,176,957 | ||||||||
| 克勞夫全球股票基金 | 515,979,385 | 594,496,646 | 188,822,539 | 145,135,344 | ||||||||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | 1,044,833,022 | 1,178,427,920 | 352,472,902 | 296,717,180 | ||||||||||||
5. 投資諮詢和管理協議
Clough 根據與每個基金簽訂的投資諮詢協議(每個都是“諮詢協議”，統稱為“諮詢協議”)擔任每個基金的投資顧問。作為對Clough基金服務的補償，Clough的年度投資諮詢費分別為0.70%、0.90%和1.00%，分別基於Clough Global股息和收入 基金、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund的日均總資產，按日計算，按月支付。根據與各基金簽訂的管理、簿記及定價服務協議，Alps Fund Services，Inc.(“Alps”)擔任各基金的管理人 。作為對每隻基金服務的補償，阿爾卑斯山將根據每隻基金的日均總資產收取年度管理費，按日計算，按月支付。阿爾卑斯山將支付每個基金髮生的所有費用，但與賣空相關的諮詢費、利息、股息費用、託管費、投資組合交易費用、訴訟費用、税金、回購基金股份的要約費用、優先股成本、與監管備案相關的某些費用和 非常費用除外。
| 年報|2022年10月31日 | 67 |
| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
克勞夫和阿爾卑斯山都被認為是1940年法案所界定的基金的“分支機構”。
6. 承諾的融資協議和貸款協議
各基金簽訂了融資方案，其中包括各基金與法國巴黎銀行大宗經紀公司(“BNP”)於2009年1月16日簽訂的經修訂的“承諾融資協議”(“協議”)，該協議允許各基金向法國巴黎銀行借款。 各基金於2013年12月9日與各基金、基金託管人及法國巴黎銀行簽訂經修訂的“特別託管及質押協議”(“質押協議”)。截至2016年10月31日，質押協議由法國巴黎銀行轉讓給BNP Paribas Prime 經紀國際有限公司。根據質押協議，根據質押協議，根據質押協議借款由基金託管人在單獨賬户中持有的每個基金的資產(“質押抵押品”)擔保。2022年10月31日，克勞夫全球股息和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金的質押抵押品分別價值111,237,491美元，185,004,178美元和342,130,825美元。如果動用全額資金會導致違反1940年法案第18節的適用資產覆蓋範圍要求，則每個基金可在30天通知後將最大承諾融資(初始 限額加上超出初始限額的增加借款金額)減少到較小的數額。2022年7月12日，基金的 融資利率從三個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加0.70%改為三個月隔夜銀行基金利率(OBFR)加0.90%。利息按三個月OBFR加0.90%的借款金額和0.65%的未支取餘額計算。每個基金還就(I)初始限額和(Ii)超出初始限額的任何增加的借款金額 一次性支付0.25%的安排費用，在基金提取借款之日之後的下一年按月分期付款。
根據協議，Clough Global股息和收益基金、Clough Global Equity Fund和Clough Global Opportunities Fund的最高承諾融資額分別為63,300,000美元、139,500,000美元和257,000,000美元。這些費用隨後在2022年11月分別減少到53,000,000,000美元，110,000,000美元和204,000,000,000美元。截至2022年10月31日止年度，Clough Global股息及收益基金、Clough Global Equity Fund及Clough Global Opportunities基金的平均未償還借款分別為63,174,745元、138,272,939元及254,379,020元，平均借款利率為2.12%。截至2022年10月31日，Clough Global紅利和收益基金、Clough Global股票基金和Clough Global Opportunities Fund的未償還借款分別為53,000,000美元，110,000,000美元和204,000,000美元。克勞夫全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機遇基金於2022年10月31日的借款利率為3.97%。
貸款協議是各基金與法國巴黎銀行之間的一份單獨附帶協議，根據該協議，法國巴黎銀行可借入部分質押抵押品 (“貸款證券”)，金額不得超過基金根據該協議欠法國巴黎銀行的未償還借款。 貸款協議旨在允許各基金大幅降低協議項下的借款成本。法國巴黎銀行有能力以自己的名義或以基金以外的其他名義重新登記租借證券，以質押、再質押、出售、出借或以其他方式轉讓或使用抵押品以及所有隨之而來的所有權。(各基金的理解是，法國巴黎銀行將進行盡職調查，以確定從法國巴黎銀行借入Lent Securities的任何一方的信譽。)各基金可將質押抵押品中的任何證券指定為沒有資格成為出借證券的證券，前提是質押抵押品中有符合條件的證券的金額與基金所欠未償還借款的金額相等。在Lent Securities未償還的年度內，BNP必須向每個基金支付等同於Lent證券賺取或作出的所有股息、利息或其他分配的金額。
根據借出協議的條款，借出證券按日按市價計價，如果借出證券的價值超過根據協議欠法國巴黎銀行的當時未償還借款的價值(“當前借款”)，則法國巴黎銀行必須在該日：(1)將借出證券歸還給各基金的託管人，其金額足以使未償還的借出證券的價值等於當前借款；或(2)向每個基金的託管人提供等於出借證券價值與當前借款價值之間差額的現金抵押品。如果法國巴黎銀行未能按照 要求執行上述任何一項行動，各基金將召回如下所述的證券，金額足以使未償還的出借證券的價值等於當前借款。每隻基金均可收回任何出借證券，法國巴黎銀行應在提出要求後三個工作日內，在商業上可能的範圍內將該等證券或等值證券返還給各基金的託管人。如果基金根據借貸協議召回出借證券，而法國巴黎銀行未能及時歸還出借證券或等值證券，則法國巴黎銀行仍有責任最終交付給該等出借證券或等值證券的每一基金託管人，並承擔銷售交易的執行經紀人因未能交付而可能產生的任何買入成本。 如果證券的借款人財務失敗，基金有權減少質押抵押品所擔保的當前借款的未償還金額 。儘管抵押品降低了風險, 如果借款人未能歸還借入的證券，基金可能會在追回證券方面出現延誤，並可能損失收入或價值。根據借出協議的條款，每個基金均有權運用及抵銷相當於該等借出證券當時公允價值的100%(100%)的金額，以抵銷當前借款。截至2022年10月31日，克勞夫全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金的Lent Securities價值分別為51,808,717美元，87,177,648美元和194,683,143美元。
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| Clough 全球基金 | 財務報表附註 |
| 2022年10月31日 |
董事會已批准每個協議和貸款協議。截至2022年10月31日的年度內，並無違反本協議或借貸協議的情況發生。
每個基金都根據租借證券的價值從法國巴黎銀行獲得收入。這筆收入作為質押證券收入記錄在 經營報表上。借款產生的利息在經營報表中記為借款利息， 是總費用的一部分。
2020年3月，FASB發佈了會計準則更新(ASU)2020-04，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04中的修正案為將GAAP應用於某些合同、套期保值關係和其他交易提供了可選的權宜之計和例外，這些交易參考了倫敦銀行間同業拆借利率或預計將因參考利率改革而停止的其他參考利率。2021年1月，FASB發佈了ASU編號2021-01， “參考利率改革(主題848)”，將主題848的範圍擴大到包括受貼現過渡影響的衍生品。ASU 2020-04和ASU 2021-01的有效期為2020年3月12日至2022年12月31日。基金正在繼續 評估採用ASU N0的影響。2020-4年度和2021-01年度財務報表。鑑於其目前持有的Signature Bank、Clough Global Divide and Income Fund和Clough Global Opportunities Fund，這些基金預計目前不會產生實質性影響。
7. 後續事件
資產和負債表之日之後的後續事件已在財務報表印發之日進行了評估。 管理層已確定，沒有發生需要在財務報表中進行調整或披露的事件或交易。
| 年報|2022年10月31日 | 69 |
獨立會計師事務所報告
致 公司股東和董事會的受託人
克勞夫全球股息和收益基金，
Clough Global Equity Fund，以及
Clough 全球機遇基金
對財務報表的意見
我們 審計了所附資產負債表，包括克勞夫全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金(均為基金，統稱為基金)的投資報表 截至2022年10月31日的相關經營報表和現金流量表，截至截止日期的兩個年度的淨資產變動表，相關附註，以及在該期間結束的五年中每年的財務摘要(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表 按照美國公認的會計原則，在所有重要方面公平地反映了各基金截至2022年10月31日的財務狀況、經營業績和當年結束年度的現金流量、截止兩年期間每年淨資產的變化，以及截止五年期間每年的財務情況。
徵求意見的依據
這些 財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的 財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須對資金保持獨立。
我們 按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。
我們的 審計包括執行程序，以評估財務報表重大錯報的風險，無論是由於錯誤 還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的金額和披露有關的證據。我們的程序包括通過與託管人和經紀人的通信確認截至2022年10月31日擁有的證券；當沒有收到經紀人的回覆時，我們執行其他審計程序。 我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
我們 自2012年起擔任該基金的審計師。
科恩 公司
俄亥俄州克利夫蘭
2022年12月30日
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| Clough 全球基金 | 分紅 再投資計劃 |
| October 31, 2022(未經審計) |
除非 普通股登記所有人選擇通過聯繫DST Systems，Inc.(“計劃管理人”)接受現金， 普通股上宣佈的所有股息將由計劃管理人為每個基金的 紅利再投資計劃(“計劃”)的股東自動再投資於額外的普通股。選擇不參與計劃的股東 將獲得所有股息和其他現金分配，由計劃管理員作為股息支付代理直接郵寄給登記在冊的股東(或，如果普通股以街道或其他指定人的名義持有，則郵寄給該指定人)。您可以 選擇不參與本計劃，並通過以下地址聯繫計劃管理員，作為紅利支付代理 ，以獲得所有現金紅利。參與計劃完全是自願的，如果計劃管理人在股息記錄日期之前收到並處理，則可在任何時間終止或恢復 不受處罰的通知；否則，此類終止或恢復將對任何隨後宣佈的股息或其他分配生效。某些經紀人可能會自動 選擇代表您接受現金，並可能會將這些現金再投資於為您購買的額外普通股。如果您希望根據該計劃將您普通股上宣佈的所有股息 自動進行再投資，請聯繫您的經紀人。
計劃管理員將為計劃下的每個普通股股東開立一個賬户，其名稱與登記該普通股股東的普通股的名稱相同。每當基金宣佈以現金支付股息或其他分配(合稱“股息”) 時，非計劃參與者將獲得現金，計劃參與者將獲得等值的普通股。 普通股將由計劃管理人根據以下描述的情況在參與者的賬户中購買。(I)通過從基金獲得額外的未發行但授權的普通股(“新發行的普通股”) 或(Ii)通過在美國證券交易所或其他地方的公開市場購買已發行普通股(“公開市場購買”)。如果在任何股息的支付日期，收盤價加上每股普通股的估計經紀佣金等於或大於每股普通股的資產淨值，則計劃管理人將代表參與者將股息金額投資於新發行的普通股。將新發行的普通股計入每個參與者賬户的數量將通過股息的美元金額除以支付日每股普通股的淨資產值來確定； 前提是，如果淨資產值小於或等於支付日收盤價的95%，股息的美元金額將除以支付日每股普通股收盤價的95%。如果在任何股息支付日，普通股每股資產淨值大於收盤市值加上估計經紀佣金, 計劃管理人將股息投資於代表公開市場購買參與人購買的普通股。 如果任何股息的支付日期出現市場折扣，計劃管理人將在普通股“不含股息”交易的下一個日期之前的最後一個營業日 或此類股息支付日期(“最後購買日期”)後30天(以較早者為準)將股息金額投資於在 公開市場購買中購買的普通股。如果在計劃管理人完成其公開市場購買之前，每股普通股的市場價格超過了每股普通股的資產淨值，則計劃管理人支付的每股普通股的平均收購價可能會超過普通股的資產淨值，從而導致收購的普通股少於在股息支付日以新發行的普通股支付股息的情況。由於與公開市場購買有關的上述困難， 計劃規定，如果計劃管理人無法在購買期間將全額股息投資於公開市場購買，或者如果市場折價在購買期間轉為市場溢價，計劃管理人可以停止進行公開市場購買，並可以在最後購買日交易結束時按每股普通股資產淨值將股息金額的未投資部分投資於新發行的普通股，條件是：如果資產淨值小於或等於當時每股普通股當前市場價格的95%；股息的美元金額將除以支付日市場價的95%。
計劃管理員負責維護計劃中的所有股東帳户，並對帳户中的所有交易提供書面確認，包括股東進行税務記錄所需的信息。每個計劃參與者賬户中的普通股將由計劃管理員代表計劃參與者 持有，每個股東代表將包括根據計劃購買或收到的股份 。計劃管理人將根據參與者的指示將所有委託書徵集材料轉發給參與者，併為根據計劃持有的股票 投票委託書。
如果普通股股東(如銀行、經紀商或代名人)為其他受益所有人持有股份，則計劃管理人將根據不時由登記股東名稱證明的普通股數量來管理計劃，併為參與計劃的受益者的賬户持有普通股。
基金直接發行的普通股將不收取經紀費。然而，每個參與者將按比例支付與公開市場購買相關的經紀佣金 。股息的自動再投資不會免除參與者可能因此類股息而繳納(或被要求扣繳)的任何聯邦、州或地方所得税。通過計劃管理人請求出售普通股的參與者 將收取經紀佣金。
各基金保留修改或終止本計劃的權利。對於計劃中的購買，參與者沒有直接的手續費；但是，每個基金保留修改計劃的權利，以包括參與者應支付的手續費。
有關本計劃的所有信件或問題應直接與DST Systems，Inc.的計劃管理員聯繫，郵編：333 West 11這是 街道，5這是密蘇裏州堪薩斯城，郵編64105。
| 年報|2022年10月31日 | 71 |
| Clough 全球基金 | 其他 信息 |
| October 31, 2022(未經審計) |
基金 代理投票政策和程序
基金在確定如何投票與投資組合證券有關的代理人時所使用的政策和程序可在基金的網站上查閲，網址為：http://www.cloughglobal.com.有關每個基金如何投票的與每個基金在截至6月30日期間持有的投資組合證券有關的委託書的信息，可應要求免費獲得，可致電1-855-425-6844與基金聯繫，或在委員會的網站http://www.sec.gov.上獲得
投資組合 控股
各基金在每個財政季度結束後60天內以表格N-Port的形式向委員會提交其完整的投資組合持有量時間表。如有要求，可免費索取基金表格N-Port的副本，方法是與基金聯繫，電話：1-855-425-6844，並可在委員會的網站上查閲：http://www.sec.gov.
告示
根據1940年《投資公司法》第23(C)條的規定，各基金可不時在公開市場上以市價購買其普通股。
第(Br)條第(A)款通知
下表列出了根據經修訂的1940年《投資公司法》第19節的目的分配來源的估計金額，以及根據該法案通過的相關規則。各基金估計總分派金額中的下列百分比：(1)本財政年度及上一財政年度的淨投資收入、(2)已實現短期資本收益淨額、(3)已實現長期資本收益淨額及(4)資本或其他資本來源回報佔總分派金額的百分比 。這些百分比是針對每個基金的財政年度迄今每股累計分配額披露的。
這19(A)項通知中報告的分配金額和來源僅為估計數，不用於納税申報目的。用於納税申報的實際金額和來源將取決於基金在其財政年度剩餘時間內的投資經驗，可能會根據税務條例而發生變化。基金將向您發送日曆年的1099-DIV表格 ，其中將告訴您如何報告這些分配以用於聯邦所得税目的。
| 截至2022年10月31日止期間的累計分配總額 | 截至2022年10月31日期間的累計分配百分比細目 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 淨投資收益 | 已實現淨資本 收益 | 資本的迴歸 | 每股普通股合計 | 淨投資收益 | 已實現淨資本 收益 | 資本的迴歸 | 每股普通股合計 | |||||||||||||||||||||||||
| Clough Global股息和 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 收益基金 | $ | 0.0178 | $ | 0.0499 | $ | 1.0317 | $ | 1.0994 | 1.53 | % | 4.29 | % | 94.18 | % | 100.00 | % | ||||||||||||||||
| 克勞夫全球股票基金 | $ | – | $ | 0.8833 | $ | 0.5409 | $ | 1.4302 | – | 61.16 | % | 38.84 | % | 100.00 | % | |||||||||||||||||
| 克勞夫全球機遇基金 | $ | – | $ | 0.6889 | $ | 0.4715 | $ | 1.1604 | – | 58.25 | % | 41.75 | % | 100.00 | % | |||||||||||||||||
每隻基金的分紅政策是按月將全部或部分淨投資收益分配給股東。為了向股東提供更穩定的股息分配水平，每個基金支付的股息有時可能少於在任何特定月份賺取的淨投資收入的全部 金額，並可能在任何特定月份支付除該月賺取的淨投資收入外的累積但 未分配收入。因此，每個基金在任何特定月份支付的股息可能或多或少超過該基金在該月所賺取的投資收入淨額。每個基金當前累計但未分配的投資淨收入(如果有)在資產負債表中披露，這是本報告所列財務信息的一部分
| 72 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 其他 信息 |
| October 31, 2022(未經審計) |
税 名稱
基金特此將以下各項指定為截至2021年12月31日的日曆年度應納税普通收入分配的百分比，或最高允許金額 ：
| Clough Global股息和收益基金 | 克勞夫全球股票基金 | 克勞夫全球機遇基金 | |
| 公司股息已扣除 | 56.59% | 8.84% | 12.42% |
| 合格股息收入 | 61.24% | 9.26% | 13.07% |
根據《國税法》第852(B)(3)節，Clough Global Equity Fund指定13,720,430美元，Clough Global Opportunities基金指定21,501,359美元作為截至2022年10月31日的長期資本收益分配。
如果您對聯邦或州所得税法或如何準備您的納税申報單有任何疑問，請 諮詢税務顧問。
| 年報|2022年10月31日 | 73 |
| Clough 全球基金 | 受託人和高級職員 |
| October 31, 2022(未經審計) |
| 姓名、 地址1和出生年份 | 資金持有的職位 | 任職期限和基金服務年限2 | 主要職業 在過去的五年中 |
受託人監管的基金綜合體中的投資組合數量 3 | 受託人在過去五年中擔任的其他 董事職務 |
Non-Interested 受託人 |
|||||
| 羅伯特·巴特勒 1941 |
董事會主席和受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2004 GLQ: 2005 GLO: 2006
期限 到期： GLV: 2024 GLQ: 2025 GLO: 2023 |
自2001年以來，巴特勒先生 一直是企業的獨立顧問。巴特勒先生擁有超過45年的投資業務經驗，包括在一家全球投資管理/自然資源公司擔任高級管理人員17年，以及在證券行業監管機構工作20年。 | 3 | 無 |
| 亞當·D·克雷森齊 1942 |
董事會副主席兼受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2004 GLQ: 2005 GLO: 2006
期限 到期： GLV: 2023 GLQ: 2024 GLO: 2025 |
克雷森齊先生自2007年以來一直擔任Simply Tuscan Imports LLC的創始合夥人。他是幾家初創科技和服務公司的創始人和投資者，並擔任過上市和私營企業的董事。目前，他為企業和非營利組織提供戰略、營銷和治理方面的建議。他是The Founders Fund，Inc.的董事會主席，也是那不勒斯植物園的理事和理事。 | 3 | 無 |
| 卡倫
迪格拉維奧 1969 |
受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2017 GLQ: 201 GLO: 2017
期限 到期： GLV: 2024 GLQ: 2025 GLO: 2023 |
迪格拉維奧女士是Westfield Capital Management的合夥人、首席財務官和首席合規官。此後，她擔任韋斯特菲爾德諮詢委員會成員，直至2015年。迪格拉維奧女士是康涅狄格大學1911學會的聯合主席，同時也是該學院總裁領導委員會的成員。 | 3 | 無 |
| Jerry·G·拉特利奇 1944 |
受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2004 GLQ: 2005 GLO: 2006
期限 到期： GLV: 2023 GLQ: 2024 GLO: 2025 |
拉特利奇先生是總裁，服裝零售企業拉特利奇公司的所有者。此外，拉特利奇先生還在2008年至2016年期間擔任科羅拉多大學醫院的董事 。 | 4 | Rutledge先生目前是金融投資者信託基金和信安房地產收入基金的受託人。 |
| 74 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 受託人和高級職員 |
| October 31, 2022(未經審計) |
| 姓名、 地址1和出生年份 | 資金持有的職位 | 任職期限和基金服務年限2 | 主要職業 在過去的五年中 |
受託人監管的基金綜合體中的投資組合數量 3 | 受託人在過去五年中擔任的其他 董事職務 |
| 文森特·W·韋爾薩西閣下 1971 |
受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2013 GLQ: 2013 GLO: 2013
期限 到期： GLV: 2025 GLQ: 2023 GLO: 2024 |
韋爾薩西法官自2003年1月以來一直擔任紐約州法院法官。目前，韋爾薩西法官被任命為代理最高法院大法官，同時也是紐約州斯克內克塔迪縣代理法院的負責人。在此之前，Versai法官 曾擔任Schenectady縣社區學院兼職教授和執業律師，主要負責紐約州法院的民事和刑事訴訟。 | 3 | 無 |
| 克利福德·J·韋伯 1963 |
受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2017 GLQ: 2017 GLO: 2017
期限 到期： GLV: 2025 GLQ: 2023 GLO: 2024 |
韋伯先生是金融產品諮詢集團有限責任公司(一家諮詢公司)的創始人。在成立金融產品諮詢集團之前，他於2013年至2015年擔任洲際交易所子公司紐約證券交易所全球指數和交易所交易產品執行副總裁總裁。 | 4 | 韋伯先生目前是Clough Funds Trust、Janus Detroit Street Trust、Clayton Street Trust、Elevation ETF Trust和Global-X Funds的受託人。 |
| 埃德蒙·J·伯克5 1961 | 受託人 | 受託人 自：GLV：2006 GLQ：2006 GLO：2006任期到期：GLV：2025 GLQ：2023 GLO：2024 | 伯克先生於1991年加入阿爾卑斯山，先後擔任阿爾卑斯山控股有限公司的總裁和董事、阿爾卑斯山顧問公司的總裁和董事以及阿爾卑斯山分銷公司、阿爾卑斯山基金服務公司和阿爾卑斯山投資組合解決方案分銷公司的董事(統稱為阿爾卑斯山公司)。伯克於2019年6月從阿爾卑斯山公司退休。伯克目前是ETF Action的合夥人，這是一個基於網絡的系統，為註冊的投資顧問提供數據和分析(自2020年以來)，也是Alliance BioEnergy Plus的董事的合夥人， Inc.是一家專注於可再生能源、生物燃料和生物塑料技術領域新興技術的技術公司(自2020年以來)。 | 5 | 伯克先生也是金融投資者信託基金的受託人、克勞夫基金信託基金的受託人、自由全明星股票基金的受託人、自由全明星成長基金公司的董事 以及阿爾卑斯山ETF信託的受託人。 |
| 年報|2022年10月31日 | 75 |
| Clough 全球基金 | 受託人和高級職員 |
| October 31, 2022(未經審計) |
Name, Address1 和 出生年份 |
資金持有的職位 | 任職期限和基金服務年限2 | 主要職業：過去五年 | 受託人監管的基金綜合體中的投資組合數量 3 | 受託人在過去五年中擔任的其他 董事職務 |
| 感興趣的受託人4 | |||||
凱文
麥克納利
克勞夫 首都 合作伙伴 L.P. 道富街53號 27層 層 波士頓, 馬薩諸塞州 02110 |
受託人 | 受託人 ，因為： GLV: 2017 GLQ: 2017 GLO: 2017
期限 到期： GLV: 2024 GLQ: 2025 GLO: 2023 |
麥克納利先生目前是克勞夫的董事董事總經理，並擔任克勞夫建議的一隻投資基金的投資組合經理，該基金主要投資於封閉式基金。在2014年加入Clough Capital Partners L.P.之前，他於2003年至2014年在阿爾卑斯基金服務公司擔任封閉式基金的董事。McNally先生於1991年在阿默斯特獲得馬薩諸塞大學文學士學位，並於1998年在紐約大學斯特恩商學院獲得金融MBA學位。 | 4 | 麥克納利先生也是Clough Funds Trust的受託人 |
| 76 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 受託人和高級職員 |
| October 31, 2022(未經審計) |
| 姓名、 地址1和出生年份 | 資金持有的職位 | 任職期限和基金服務年限2 |
主要職業：過去五年 |
| 高級船員 | |||
Lainey
Ejiasa |
總裁 | 警官 自7 GLV: 2022 GLQ: 2022 GLO: 2022 |
埃加薩女士於2010年加入阿爾卑斯山，現任關係管理副總裁總裁。自2016年以來，她一直擔任該職位，負責 客户體驗。在此之前，Ejiasa女士曾在基金管理團隊工作，後來在Alps Advisors(2010-2016)擔任大客户團隊，提供平臺盡職調查、基金營銷、競爭分析、批發商培訓和客户關係管理 。她還持有FINRA Series 7和FINRA Series 63的許可證。 |
盧卡斯·福斯， |
首席合規官(“CCO”)
|
警官 自7 GLV: 2018 GLQ: 2018 GLO: 2018
|
福斯先生在基金服務行業擁有超過17年的經驗，目前在阿爾卑斯山基金服務公司(“阿爾卑斯山”)擔任副總裁和副首席合規官。在2017年11月重新加入阿爾卑斯山之前，福斯先生於2015年7月開始在泛美資產管理公司(“TAM”)擔任合規部董事。在加入TAM之前，福斯先生在阿爾卑斯山擔任副首席合規官。福斯先生擁有佛蒙特大學經濟學學士學位，並擁有註冊證券合規專業人員(CSCP)稱號。 |
瑞安·約翰遜， |
司庫 | 警官 自7 GLV: 2021 GLQ: 2021 GLO: 2021 |
約翰遜先生於2014年加入阿爾卑斯山。他目前是阿爾卑斯山的基金總監，自2016年以來一直擔任這一職務。在此之前，Johanson先生在阿爾卑斯山擔任財務報告經理(2014-2016)。Johanson先生也是Alpha Alternative Assets Fund的財務主管兼首席財務官。 |
迪倫·米克爾 |
助理財務主管 | 警官 自7 GLV: 2022 GLQ: 2022 GLO: 2022 |
米克爾於2010年加盟阿爾卑斯山。他目前是阿爾卑斯山的基金總監，自2021年以來一直擔任這一職務。在此之前，米克爾先生在阿爾卑斯山擔任助理基金總監(2016年12月至2021年6月)。 |
尼古拉斯·亞當斯 |
祕書 | 警官 自7 GLV: 2022 GLQ: 2022 GLO: 2022 |
亞當斯先生是SS&C Technologies的首席法律顧問，自2022年以來一直擔任該職位。在此之前，他是P.C.阿諾德·紐博爾德·索拉斯和霍林斯律師事務所的助理律師(2020-2022)以及斯坦齊奧拉遺產法(2018-2020)。在成為律師之前，亞當斯先生曾在Empower退休公司擔任多個職位，包括：合規分析師(2018)、質量保證分析師(2016-2018) 和客户服務代表 (2014-2016). |
| 亞歷克斯 馬克 1974 | 助理國務卿 | 警官
自7 GLV: 2021 GLQ: 2021 GLO: 2021 |
馬克斯先生於2006年加入阿爾卑斯山，目前是阿爾卑斯山高級律師助理經理。Marks先生也是Alpha Alternative資產基金的助理部長。 |
| 1 | 地址：科羅拉多州丹佛市80203號百老匯1290室，郵編：1000，除非另有説明。 |
| 2 | GLV於2004年7月28日開始運營，GLQ於2005年4月27日開始運營，GLO於2006年4月25日開始運營。 |
| 3 | 除拉特利奇先生、韋伯先生、麥克納利先生和伯克先生外，所有受託人的基金綜合體由克勞夫全球紅利和收入基金、克勞夫全球股票基金和克勞夫全球機會基金組成。Rutledge先生的基金綜合體由Clough Global股息和收益基金、Clough Global Equity Fund、Clough Global Opportunities Fund和Clough中國基金組成，後者是金融 投資者信託的系列產品。Burke先生的基金綜合體包括克勞夫全球紅利和收益基金、克勞夫全球股票基金、克勞夫全球機會基金、克勞夫中國基金(金融投資者信託的系列)和克勞夫全球多空基金(克勞夫基金信託的系列 )。韋伯先生和麥克納利先生的基金綜合體由克勞夫全球紅利和收入基金、克勞夫全球股票基金、克勞夫全球機會基金和克勞夫全球多空基金組成，克勞夫基金信託公司是一系列的Clough Funds Trust。 |
| 4 | “感興趣的受託人 ”指1940年法令所界定的構成基金“利害關係人”的受託人。 |
| 5 | 伯克先生因之前在阿爾卑斯山擔任過職務，因此被認為是一名“有興趣的受託人”。 |
| 6 | 麥克納利先生被認為是“利益受託人”，因為他與Clough有關聯，Clough是每個基金的投資顧問 |
| 7 | 每年選舉官員 ，每名官員將擔任這一職位，直到董事會選出繼任者為止。 |
補充資料説明包括有關基金受託人的補充資料，如有要求，可免費 聯繫基金，電話：1-855-425-6844。
| 年報|2022年10月31日 | 77 |
| Clough 全球基金 | 費用 示例 |
| October 31, 2022(未經審計) |
表顯示基金支出佔普通股應佔淨資產的百分比。下表不應被視為基金未來支出的説明。實際費用可能比下面顯示的要多或少。
Clough 全球紅利和收益基金
| 股東 交易費用 | |
| 銷售額
負載 |
|
| 報價 由基金承擔的費用1 | |
| 分紅 再投資計劃費用2 |
| 年度費用 | 可歸屬於普通股的淨資產百分比 |
| 投資 諮詢費3 | |
| 借入資金支付利息 4 | |
| 股息 和賣空利息支出 | |
| 其他 費用4 | |
| 收購 基金費用和支出 | |
| 年度基金運營費用合計 |
Clough 全球股票
| 股東 交易費用 | |
| 銷售額 負載(佔發行價的百分比) | 無 |
| 報價 由基金承擔的費用1 | 0.00 |
| 分紅 再投資計劃費用2 | 無 |
| 年度費用 | 可歸屬於普通股的淨資產百分比 |
| 投資 諮詢費3 | 1.40 |
| 借入資金支付利息 4 | 2.23 |
| 股息 和賣空利息支出 | 0.42 |
| 其他 費用4 | 0.71 |
| 收購 基金費用和支出 | 0.01 |
| 年度基金運營費用合計 | 4.77 |
Clough 全球機遇基金
| 股東 交易費用 | |
| 銷售額 負載(佔發行價的百分比) | 無 |
| 報價 由基金承擔的費用1 | 0.00 |
| 分紅 再投資計劃費用2 | 無 |
年度費用 |
可歸屬於普通股的淨資產百分比 |
| 投資 諮詢費3 | 1.57 |
| 借入資金支付利息 4 | 2.25 |
| 股息 和賣空利息支出 | 0.42 |
| 其他 費用4 | 0.68 |
| 收購 基金費用和支出 | 0.01 |
| 年度基金運營費用合計 | 4.94 |
| 78 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 費用 示例 |
| October 31, 2022(未經審計) |
示例(6)
下表的目的是幫助普通股持有人瞭解該持有人將直接或間接承擔的費用和開支。下面的例子説明瞭1,000美元的普通股投資所需支付的費用，假設(1) 基金在第1年至第10年的年度總支出為其淨資產的3.59%，(2)年回報率為5%。
Clough 全球紅利和收益基金
1年 |
3年 |
5年 |
10年 | |
| 已發生的總費用 | $ |
$ |
$ |
$ |
| Clough 全球股票基金 | ||||
1年 |
3年 |
5年 |
10年 | |
| 已發生的總費用 | $48 | $144 | $240 | $482 |
| 克勞夫全球機遇基金 | ||||
1 Year |
3 Year |
5 Year |
10 Year | |
| 已發生的總費用 | $49 | $148 | $247 | $495 |
| (1) |
| (2) |
| (3) |
| (4) |
| (5) |
| 年報|2022年10月31日 | 79 |
| Clough 全球基金 | 關於以下內容的更新信息摘要 Clough Global股息和收益基金 |
| October 31, 2022(未經審計) |
本年度報告中的以下信息是關於基金的某些信息以及自基金於2022年8月10日(“先前披露日期”)的註冊聲明以來的變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改。
投資組合 經理信息
自上一次披露日期起，合夥人兼固定收益主管羅伯特·M·曾登奇克離開了基金。
基金 組織結構
自前一披露日期起，基金章程或細則並無作出任何更改，延遲或阻止未經股東批准的基金控制權變更。
投資目標：
自上一個披露日期以來，基金的投資目標沒有發生任何未經股東批准的變化。
該基金的投資目標是提供高水平的總回報和當期收益。該基金尋求通過應用基礎研究驅動的投資流程來實現這一目標，並將在美國和非美國市場投資於任何市值公司的股權證券和股權相關證券，包括股權互換和看漲期權，以及固定收益證券，包括公司和主權債務。不能保證基金將實現其投資目標。
該基金投資於股票和債務證券的管理組合。基金管理靈活，根據基金顧問的投資展望，有時會更多地投資於股票證券或債務或固定收益證券。基金投資的固定收益證券的期限一般為30天至30年以上。在正常情況下，基金預計投資於至少三個國家(除美國以外)的發行人的證券。除非市場條件被認為不利，否則基金預計基金在美國境外組織的發行人和在美國境外開展大量業務(超過50%的收入來自美國境外)的發行人的證券多頭和空頭頭寸的市值將至少佔基金淨資產的40%。本基金亦可投資於認購期權，既可投資於特定的股票證券，亦可投資於代表股票行業或指數及固定收益指數的證券，包括指數及交易所買賣基金的期權。基金可購入股票指數的認沽及看漲期權及期權，並訂立股指期貨合約、若干信貸衍生工具交易及與其股票投資有關的賣空交易。就基金對債務證券的投資而言，基金可能會進行相關的衍生工具交易，例如利率期貨、掉期及期權，以及若干信貸衍生工具交易。在非美國市場的投資將主要通過流動性證券進行，包括存託憑證(證明標的外國證券的所有權) ，如ADR、EDR、GDR, ETF和在非美國交易所交易的股票。債務投資可能包括投資級債券和非投資級債券。對公司債務的投資可能包括被視為新興市場的國家的公司發行的債券。 對主權債務的投資也可能包括被視為新興市場的國家發行的債券。基金在收購時將不會超過其總資產的33%投資於新興市場政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)。基金還可以將一部分資產投資於房地產投資信託基金或“房地產投資信託基金”，但基金預計這一比例不會很大。
基金可以使用各種對衝策略來產生回報，或者表達對行業或個別公司的特定觀點。除做空以對衝股票風險外，基金亦可利用例如交易所買賣基金(“ETF”)、衍生工具持倉及美國國庫券等工具，以求減低波動性及限制市場下跌的風險。這些 工具可以有效地尋求降低波動性，並有助於防止基金在次優的 倍出售多頭頭寸。
基金還可能進行頻繁的投資組合更替。
基金將高度重視資本保值，如果基金的投資顧問認為影響全球金融市場的非常情況需要，基金可能暫時主要投資於貨幣市場證券或貨幣市場共同基金。當基金出於臨時或防禦性目的投資於這些工具時，可能無法實現其投資目標。 基金可能使用各種投資技巧，包括做空策略、使用衍生品和使用長期債券，旨在根據基金投資顧問的投資展望，利用股票證券市場價格下跌或市場指數下跌的機會(例如，基金可能建立特定股票或股票指數的空頭頭寸)。在符合1940年法令和經修訂的1986年《國內税法》(下稱《守則》)的要求的情況下，如果基金在實施賣空後出售的所有證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。
| 80 | Www.cloughglobal.com |
| Clough 全球基金 | 關於以下內容的更新信息摘要 Clough Global股息和收益基金 |
| October 31, 2022(未經審計) |
本金 投資策略
自先前披露日期以來，基金的主要投資策略及政策並無變動。
Clough 相信，當發現對行業或經濟趨勢的關鍵的、專有的洞察力，並在他們變得對其他投資者明顯之前瞭解它們的重要性時，可以實現高於平均水平的投資回報。在此背景下，投資流程將集中 投資Clough確定的多個主要全球投資主題。行業整合、技術變革、由於一段時間的投資不足而出現的產品或原材料短缺、政府監管的變化，或者主要的經濟或投資週期，這些都是Clough在其投資重點中強調的主題。有吸引力的投資主題通常會受到全球趨勢的影響，這使得在多個地理市場對某些行業進行投資成為可能。
一旦確定了有吸引力的主題，Clough通常會利用自下而上的研究流程來確定它認為 最有可能從這些特定主題中獲益的公司。個人職位的選擇將基於一系列定性和定量因素，包括但不限於公司的競爭地位、公司管理質量、盈利和現金流的質量和可見性、資產負債表實力和相對估值等因素。這種方法可以為公司不同層次的資本結構提供投資機會，包括普通股和優先股，以及公司債券，包括可轉換債務證券。
根據基金以主題為導向的投資方針，投資組合可能只投資於相對較少的幾個行業。基金將酌情嘗試在其投資主題範圍內實現多元化，以降低波動性。投資組合的多頭和空頭的個人股票頭寸通常都低於總資產的5%。基金對投資組合週轉率的水平也沒有限制。然而，由於主要的行業趨勢通常持續數年，Clough認為，基於主題的投資方法 可以帶來税收效率較高的投資機會(由於投資組合週轉率較低)。
基金不需要將其資產的任何特定百分比保持在股權證券或固定收益證券中，Clough 可根據Clough對當前利率環境和相對於其他已確定投資機會的預期回報的評估，改變基金在股權和固定收益證券投資的權重。一般來説，當Clough預計固定收益證券的回報將超過股權證券的回報時，基金將增加對這些證券的投資，反之亦然。
Clough 相信，其以主題為基礎的投資組合策略將代表Clough對基金的投資頭寸具有特別高的信心的時期。在這些情況下，基金可以購買看漲期權以提高投資回報。 如果Clough認為這樣做對基金有利，基金也可以在其他時間購買此類期權。基金使用這類期權策略預計是機會性的，基金不需要在看漲期權溢價中保持任何特定的資產百分比 。當看漲期權溢價被利用時，通常不到總資產的12%。
通常，基金將在國家證券交易所和場外交易市場購買或出售證券。證券可能不時以私下交易的形式買賣，包括非公開交易的證券或流動性較差的證券。Clough預計此類投資不會超過基金總資產的10%(在進行投資時確定)。
Clough 可將基金的現金餘額投資於其認為適當的任何投資項目，包括但不限於1940年法案允許的投資項目、貨幣市場基金、回購協議、美國財政部、美國機構證券、市政債券和銀行賬户。從這類投資中獲得的任何收入通常由基金根據其投資計劃進行再投資。Clough的建議和投資組合經理的決策中的許多考慮因素都是主觀的。
該基金的投資組合將受到積極管理，每天可以買賣證券。如果投資滿足基於價值的標準或對投資組合的風險狀況有貢獻，則可將投資添加到投資組合中。如果Clough認為投資的市場價值超過全部價值、增加了低效風險或最初的投資論點失敗，則可能會將投資從投資組合中刪除。
投資組合 投資
普通股 股
普通股代表發行人的股權所有權。該基金將對普通股有大量敞口。雖然從歷史上看，普通股產生的長期平均回報高於固定收益證券，但普通股的回報波動性也要大得多。不利事件，如不利的收益報告，可能會壓低基金持有的特定普通股的價值。此外，普通股的價格對股票市場的一般變動很敏感，股票市場的下跌可能會壓低基金有敞口的普通股的價格。普通股價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人的財務狀況或相關股票市場的總體狀況的看法的變化，或者影響發行人的政治或經濟事件發生時。此外，普通股票價格可能對利率上升敏感，因為資本成本上升和借貸成本增加。
| 年報|2022年10月31日 | 81 |
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中小盤股公司
該基金可以投資於小市值公司的證券，Clough目前認為小市值公司指的是市值在10億美元或以下的公司。它還可能投資於中型公司，Clough目前認為中型公司指的是市值在10億至50億美元之間的公司。
優先股
優先股與普通股一樣，代表發行人的股權所有權。一般來説，優先股在股息支付和發行人清算時優先於普通股。與普通股不同，優先股通常沒有投票權。 在某些情況下，優先股可以轉換為普通股。
雖然優先股是股權證券，但它兼具債務和普通股的某些特徵。他們類似於債務，因為他們承諾的收入是合同固定的。它們是普通股，因為它們沒有權利在未能支付預期付款的情況下加速破產程序或催收活動。此外，由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張，因此它們具有許多股權的關鍵特徵。
要支付優先股股息，必須由發行人的董事會或受託人宣佈。此外，優先股的分配可能會延期，因此可能不會自動支付。一些優先股的收益支付是累積的，即使董事會或受託人沒有宣佈或 應支付的其他方面，也會導致股息和分配的應計。其他優先股是非累積的，這意味着跳過的股息和分配不會繼續累積。 不能保證基金投資的優先股的股息將被宣佈或以其他方式支付。基金可投資於非累積優先股，儘管Clough在作出購買或出售此類證券的任何決定時，除其他因素外，會考慮其非累積性質。
優先股的股票 的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。優先股的市值 可能會受到影響發行人所在行業或部門的有利和不利變化的影響。它們也可能受到證券税收狀況的實際和預期變化或含糊不清以及税法中實際和預期變化或含糊不清的影響，例如公司和個人所得税税率的變化。
由於 當利率降至股票應付利率以下或其他原因時，優先股所代表的發行人收益的債權可能會變得繁重，因此發行人可以贖回優先股，通常在優先股不可贖回的初始贖回保護期之後 。因此，特別是在利率下降的情況下，基金持有的派息較高的優先股可能會減少，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的證券。
受限證券和非流動性證券
儘管基金將主要投資於上市交易的證券，但它也可以將一部分資產(一般不超過其價值的15%)投資於受限證券和其他流動性較差的投資。受限證券是指未根據修訂後的1933年證券法(“證券法”) 向公眾出售有效的註冊聲明的證券， 如果未註冊，則只能以私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。認識到未註冊證券的機構市場的規模和流動性增加，以及機構投資者在資本形成中的重要性，美國證券交易委員會採納了證券法下的第144A條規則，該規則旨在通過允許向合格機構買家出售某些未註冊證券來進一步促進合格機構投資者之間的高效交易。只要基金持有的私募證券符合規則第144A條的規定，並且為這些證券發展了機構市場，基金很可能能夠在不根據《證券法》登記的情況下處置這些證券。在機構買家暫時對購買這些證券不感興趣的情況下，投資規則第144A條的證券可能會 增加基金的非流動性水平。基金已通過程序，根據規則第144A條 ，某些證券不會被視為缺乏流動性, 如果這些證券及其市場滿足某些標準。 可以在其主要交易市場自由銷售的外國證券不被基金組織視為受限制。 《證券法》下的S條例允許在國外銷售未在美國註冊銷售的證券。回購 期限超過七天的協議將被視為非流動性。
公司債券、政府債務證券和其他債務證券
該基金可投資於公司債券、債券和其他債務證券。基金可能投資的債務證券可以支付固定利率，也可以支付浮動利率。債券和其他債務證券通常由公司和其他發行人發行，以向投資者借錢 。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。
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某些債務證券是“永久”的，因為它們沒有到期日。
該基金將投資於政府債券，包括新興市場發行人或其他非美國發行人的債券。這些證券可以以非美元計價的美元計價，包括：(A)由外國國家、省、州、市政府或其他有税務機關或其機構或機構發行或擔保的債務； 和(B)超國家實體的債務。政府債務證券包括：由 政府、政府機構或機構和政治分支機構發行或擔保的債務證券；由政府所欠、 受控或贊助實體發行的債務證券；為重組上述發行人發行的投資而組織和運營的實體的權益；或由世界銀行或歐盟等超國家實體發行的債務證券。基金組織還可以投資於以新興市場國家貨幣計價的證券。新興市場債券 證券通常在公認信用評級機構的較低評級類別中評級，或未評級並被認為具有與較低評級的債務證券類似的質量。非美國債務發行人或控制債務償還的非美國政府機構可能無法或不願意在到期時償還本金或利息，而在發生違約時，基金的 資源可能有限。其中一些風險不適用於更發達的大型國家的發行人。這些風險在對新興市場發行人的投資或基金在一個國家大量投資的情況下更為明顯。
基金不會將超過20%的總資產投資於評級低於投資級的債務證券(即穆迪投資者服務公司(Moody‘s)評級低於Baa或低於標準普爾評級(Standard&Poor’s Services)BBB的證券(由麥格勞-希爾公司(McGraw-Hill Companies，Inc.)旗下的標準普爾服務公司(Standard&Poor‘s Services)確定)，或由Clough確定的同等證券。這些證券通常被稱為“垃圾債券”。上述信用質量政策僅在購買證券時適用 ，如果信用質量評估發生變化或評級被取消，基金不需要處置基金已擁有的證券。
交易所交易基金
基金可以投資ETF，ETF是通常旨在跟蹤或複製所需指數的投資公司，如行業、市場或全球細分市場。此類ETF是被動管理的，其股票在國家交易所或全國證券交易商協會自動報價系統(“納斯達克”)上交易。某些ETF由投資組合經理 或管理團隊積極管理，他們做出投資決策，而不尋求複製參考指數的表現。ETF不直接向投資者出售個人股票，只發行被稱為“創設單位”的大宗股票。購買創設單位的投資者可以在二級市場上出售個股。因此，ETF的流動性取決於二級市場的充分性 。不能保證ETF的投資目標一定會實現。基於指數 的ETF可能無法準確複製和保持指數中證券的構成和相對權重。ETF受制於投資標的證券的風險 。作為ETF證券的持有者，該基金將按比例承擔ETF費用，包括諮詢費。這些費用是基金本身業務的直接費用之外的費用。
外國證券
在正常情況下，基金打算將其資產的一部分投資於至少三個國家(除美國以外)的發行人的證券。外國證券的價值受匯率、外國税法(包括預扣税)、政府政策(國內或國外)、國與國之間的關係、交易、結算、託管和其他 操作風險的影響。此外，海外投資的成本通常高於美國，而且與美國市場相比，外國證券市場的流動性更差，波動性更大，受政府監管的程度也更低。作為持有外國交易證券的替代方案，基金可投資於在美國交易所或美國場外交易市場交易的外國公司以美元計價的證券(包括如下所述的存託憑證，證明其擁有上述外國證券和ETF的所有權)。
由於外國公司不受適用於美國公司的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求 的約束，因此有關外國公司的公開信息可能比國內公司少。大多數外債市場的交易量和流動性都低於美國，一些外國公司的證券 的流動性和波動性也低於美國同類公司的證券。與美國相比，美國政府對證券交易所、經紀自營商和上市公司的監管通常較少。美國和國外 國家之間的郵件服務可能比在美國境內慢或不可靠，因此增加了投資組合交易延遲結算或投資組合證券證書丟失的風險。可能需要在交割前支付證券款項。此外，對於某些外國，有可能徵收或沒收税收、政治或社會不穩定、外交事態發展，這可能會影響在這些國家的投資。此外，個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。外國證券市場雖然在數量和複雜性方面不斷增長，但總體上不如美國證券市場發達，一些外國發行人(特別是那些位於發展中國家的發行人)的證券流動性和波動性可能不如美國同類公司的證券。
基金可以購買ADR、EDR和GDR，這些是證明外國發行人股票所有權的憑證，是以本國市場和貨幣直接購買標的外國證券的替代方案。然而，它們仍然受到直接投資於外國證券的許多相關風險的影響。這些風險包括外匯風險以及標的發行人所在國家的政治和經濟風險。ADR、EDR和GDR可以是贊助的，也可以是非贊助的。未擔保的收據是在沒有發行人參與的情況下開立的。非贊助收據可能涉及更高的費用，它們可能不會傳遞投票權或其他股東權利，而且它們的流動性可能較差。
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國際貨幣基金組織對主權債務的投資還可能包括新興市場國家發行的債券。新興市場證券 與較發達國家發行的證券相比，通常流動性較差，受價格和貨幣波動的影響較大。雖然基金在美國境外的投資金額沒有限制，但基金在購買時，將不會超過其資產的33%投資於新興市場的政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)。
房地產投資信託基金(REITs)
房地產投資信託基金 是擁有和管理房地產的公司，包括公寓樓、寫字樓、購物中心、工業建築和酒店。 通過投資房地產投資信託基金，基金可以獲得比直接擁有財產更大的流動性和多樣化的房地產市場敞口，而直接擁有財產可能成本高昂，需要持續的管理和維護，而且在需要時很難轉換為現金 。該基金預計不會將大部分資產投資於REITs，但對此類投資沒有任何投資限制 。
認股權證
該基金可投資於國內和國際發行人的權證和指數權證。權證是指賦予持有人權利而非義務，在某一日期或某一固定期間以固定價格 認購發行公司或相關公司股票的證券。權證價值的變化不一定與其標的證券的價值變化相對應。權證的價格可能比其標的證券的價格更不穩定，權證可能提供更大的資本增值和資本損失潛力。
權證 不賦予持有人關於標的證券的股息或投票權，也不代表發行公司的 資產中的任何權利。如果權證沒有在到期日之前行使，權證就不再有價值。這些因素會使權證比其他類型的投資更具投機性。
可轉換證券和附認股權證的債券
基金可投資於可轉換為國內外發行人普通股的優先股和固定收益債券，以及作為單位發行的債券，以購買股權或固定收益證券。基金可投資的可轉換證券，包括可轉換債券和可轉換優先股，可以按規定的價格或按規定的比率轉換為普通股的標的股份。由於這一特點，可轉換證券通常使投資者能夠從標的普通股的市場價格上漲中受益。可轉換證券通常提供比標的股權證券更高的收益率，但通常比類似質量的不可轉換證券提供更低的收益率。可轉換證券的價值 與債券一樣隨着利率的變化而波動，此外，還與標的普通股相關。
附帶認股權證的債券 具有許多可轉換債券的特徵，其價格可能在一定程度上反映標的股票的表現。債券也可以附認股權證發行，以購買相同票面利率的額外固定收益證券 。利率的下降將允許基金以優惠的利率購買額外的債券，或者 以盈利的方式出售認股權證。如果利率上升，認股權證通常會到期，沒有任何價值。
投資 技巧
基金可能，但沒有義務，不時採用各種投資技巧，包括下文所述的技巧，以對衝證券組合價格的波動，提高總回報，或提供證券買賣的替代品。其中一些技術，如購買看跌期權和看漲期權、股票指數和股票指數期貨的期權，以及進入某些信用衍生品交易和賣空，可以用作對股權證券投資的對衝或替代。購買利率期貨和進行涉及利率互換、利率互換期權和某些信用衍生品的交易等其他技術是對債務證券投資的對衝或替代。 基金利用以下任何技術的能力可能受到與獲得和保持其作為《守則》所規定的受監管投資公司資格有關的業務的限制。此外，其他因素 (如成本)可能使不時使用這些投資技術中的任何一種都不切實際或不可取。
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證券期權
為了對衝不利的市場變化，基金可以利用其總資產的12%(除了適用於下面所述的股票指數期權的12%的限制)購買證券的看跌期權和看漲期權。本基金亦可投資於認購期權，包括特定權益證券，以及代表對權益行業或指數及固定收益指數敞口的證券，包括指數及交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，基金可能尋求增加其收入，或者 可能通過買入(即出售)備兑看跌期權和看漲期權來對衝一部分投資組合投資。看跌期權體現了 其購買者有權迫使期權持有人在期權期限內的任何時間以指定價格從期權持有人手中購買標的證券或其等價物。相比之下，看漲期權賦予購買者權利，以規定的行權價格從期權的發起人手中購買期權涵蓋的標的證券或其等價物或其等價物。根據美國證券交易委員會現行的解釋(可能會不時改變)，“備兑”看漲期權是指，只要基金作為期權的承銷商負有義務，它將擁有(1)受期權約束的標的工具，(2)可轉換或可交換為受期權約束的工具的工具，或(3)相關工具上的看漲期權，其行權價格不高於所發行看漲期權的行權價格。
同樣，美國證券交易委員會目前要求，如果基金髮行了看跌期權，為了“覆蓋”或支持其購買標的工具的義務，基金必須(1)將價值至少等於標的證券行權價格的流動證券 存入獨立賬户，(2)繼續擁有相同數量的相同“系列”的看跌期權(即，買入與基金髮行的看跌期權具有相同行權價格和到期日的相同標的證券)，或相同“類別”(即，同一標的證券上的看跌期權)的等量看跌期權 ，其行權價格高於其所持看跌期權的行權價格(或者，如果其持有的看跌期權的行權價格低於其所持看跌期權的行權價格，它將把差額存入單獨的賬户)或(3)以與所購看跌期權的行權價格相同或更高的價格賣空看跌期權標的證券 。
基金在買入看跌期權和看漲期權時將獲得溢價，這將增加基金在期權到期而未行使或盈利的情況下對標的證券的回報。通過發出贖回通知，基金將限制其從標的證券市值高於期權行權價格的利潤 中獲利的機會，只要基金作為期權承銷商的義務繼續存在。在基金行使看跌期權時，基金可能遭受經濟損失，其損失等於基金購買標的證券的價格與行使期權時的市場價值之間的差額 減去因買入期權而收到的溢價。當基金行使認購期權時，基金可能蒙受經濟損失，數額不少於行使期權時證券市值超過基金購買證券成本的數額，減去認購期權所收取的溢價總和 ，以及支付予基金的贖回價格與基金購買證券的成本之間的差額(如有)。因此，在某些時期，基金從其套期保值頭寸獲得的總回報可能比不對衝其標的證券獲得的總回報要少，而在另一些時期則可能高於未套期保值的總回報。
基金可以購買在國家證券交易所上市或在場外交易的證券的期權，儘管在正常情況下，它預計會在國家證券交易所進行此類交易。
作為看跌期權的持有者，基金將有權出售期權標的證券，作為看漲期權的持有者，基金將有權在期權到期日之前的任何時間以行權價購買期權標的證券。基金可選擇行使其持有的期權，允許期權到期或在到期前終止期權 ，完成銷售交易。在達成平倉銷售交易時，基金將出售與其購買的期權系列相同的期權。基金是否有能力就所購期權進行平倉買賣交易，以及就已售出期權進行平倉買入交易的能力，取決於是否存在流動的 二級市場。不能保證在基金希望時能夠進行結清的買賣交易。基金終止在場外市場建立的期權頭寸的能力可能比交易所交易期權的能力更有限，還可能涉及參與此類交易的證券交易商無法履行對基金的 義務的風險。
在購買看跌期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格下跌中受益，而在購買看漲期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格上漲中受益。如果購買的期權 在具有剩餘價值時沒有出售或行使，或者標的證券的市場價格仍然等於或大於行權價格(如果是看跌期權)，或者如果是看跌期權，則在期權有效期內，如果是看漲期權，則期權到期時將一文不值。為使購買期權有利可圖，標的證券的市場價格必須在看跌期權的情況下充分低於行權價格，在看漲期權的情況下必須在行權價格之上充分增加，以彌補溢價和交易成本。由於基金支付的期權溢價與期權相關工具的市場價值相比很小，購買期權可能導致大量槓桿。與基金不投資期權的情況相比，期權交易提供的槓桿 可能導致基金的資產淨值受到更頻繁和更廣泛的波動。
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股票指數期權
基金可以利用其總資產的12%(證券期權的12%限制之外)購買國內股票指數的看跌期權和看漲期權，以對衝影響其資產的全市場價格波動的風險。基金亦可投資於認購期權，包括特定的股票證券，以及代表對股票板塊或指數及固定收益指數的風險敞口的證券，包括指數及交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，基金還可以為股票指數提供備兑看跌期權和看漲期權。股票指數通過為指數中包含的普通股分配相對 值來衡量某一組股票的走勢。股票指數的期權類似於證券的期權。然而，由於不能交付任何標的證券，該期權代表持有人有權以現金形式從持有者那裏獲得行權價格超出(在看跌期權的情況下)或低於(在看漲期權的情況下)行權價格的收盤價的固定倍數 。是否適宜使用股票指數期權來對衝全市場波動的風險 將取決於基金投資的多樣化程度及其對影響標的指數的因素的敏感性。購買或承銷股票指數期權作為一種套期保值技術的有效性將取決於基金證券投資的價格變動與選定的股票指數的價格變動之間的關聯程度。此外, 基金能否成功使用股票指數上的期權，將取決於Clough能否正確預測標的指數與基金投資組合持有量之間關係的變化。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
當基金在股票指數上發行期權時，它將與其託管人建立一個單獨的賬户，基金將在該賬户中存入與期權市值相等的流動證券，並在期權開放期間維持該賬户。
短時間銷售
基金打算通過賣空 證券來限制其投資組合證券價值可能出現的市場下跌的風險敞口，Clough認為這些證券具有類似於對衝的波動性特徵。此外，基金打算將賣空用於非對衝目的，以實現其投資目標。根據1940年法令和守則的要求，如果基金在實施賣空後，其賣空的所有證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。
賣空是指基金在預期該證券的市場價格將會下跌的情況下出售其不擁有的證券的交易。當基金進行賣空時，它必須從經紀交易商那裏借入賣空的證券，並在交易完成後將其交付給買方。基金借入某些證券可能需要支付一定的費用，而且往往有義務支付因借入的證券而收到的任何付款。
基金替換借入證券的義務將由存放在經紀自營商處的抵押品擔保，抵押品通常為現金、美國政府證券或其他流動證券。基金還將被要求在其賬簿和記錄中指定與其託管人類似的抵押品 ，如果有的話，以使抵押品的總價值始終至少等於賣空證券的當前市場價值。根據與向其借入證券的經紀自營商作出的安排，基金可能不會就交存於該經紀自營商的抵押品收取任何款項(包括利息)，以支付基金就該證券所收取的任何款項。
如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將實現收益。上述交易成本將減少任何收益，增加任何損失 。雖然基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失是無限的。
如果基金擁有至少等額的賣空證券或另一種可轉換證券，或可兑換等額的賣空證券，而無需支付進一步補償(現貨賣空)，則基金也可以賣出證券賣空。在 現貨賣空中，賣空者面臨的風險是，如果借入的股票被出借人收回，賣空者將面臨被迫交割其持有的股票以結清頭寸的風險，這將導致在交付的股票上確認收益或損失。基金預計 通常會通過交付新購入的股票來完成現貨賣空。
購買證券以結清空頭頭寸本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇損失。 賣空使基金面臨與該證券有關的無限風險，因為工具可以上升的價格沒有上限。儘管基金保留利用賣空的權利，目前打算利用賣空，但Clough 根本沒有義務利用賣空。
期貨 期貨合約和期權
基金可訂立利率及股指期貨合約，並可買賣該等期貨合約的看跌期權及看漲期權。基金將根據美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國證券交易委員會(SEC)的規則及規定，為對衝及其他適當的風險管理目的或增加回報而進行此類交易。
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利率期貨合約是一種標準化合約，用於在未來日期以合約時設定的價格交割特定證券(如美國國債或美國國庫券)或其等價物。股指期貨合約 是接受或交割的現金數額等於期初和期末指數價值之差的協議。IMF只能簽訂在受監管的大宗商品交易所交易的期貨合約。
期貨合約的當事人必須支付“初始保證金”，以確保合約的履行。隨着期貨合約價值的波動，還要求 不時支付“保證金”保證金。Clough聲稱 已被排除在商品交易法(“CEA”)商品池運營商的定義之外，因此，Clough 將不受商品池運營商的註冊或根據CEA的監管。基金保留根據基金的政策從事涉及期貨和期權的交易的權利。此外，守則的某些條文 可限制基金訂立期貨合約或進行期權交易的程度。
根據目前有效的美國證券交易委員會的意見，對於購買證券或股票指數的期貨 合約、基金購買的期貨合約的看漲期權和基金承銷的期貨合約的看跌期權，基金將在一個獨立賬户中預留流動證券，其價值至少等於該等期貨合約標的工具的價值減去該等合約的初始保證金金額。美國證券交易委員會工作人員目前的觀點是，基金在期貨合約中的多頭和空頭頭寸以及期貨的看跌期權和看漲期權必須以單獨賬户中持有的現金或某些流動資產作為抵押，或以與下文所述的擔保證券期權類似的方式進行擔保。然而，即使“覆蓋”，這些工具也可能產生影響基金投資組合的效果。
基金可以在利率期貨合約到期時接受或交付現金或標的工具，或在股指期貨合約到期時接受或交付現金，或在到期前進行涉及 買入或賣出抵銷合約的成交交易。期貨合約的平倉交易在訂立合約的交易所(或聯繫交易所)進行。
基金可購買及買賣利率期貨合約及股指期貨合約的看跌期權及看漲期權，以對衝其全部或部分投資，並可就基金為終止現有倉位而買入的期權進行結清買入交易。不能保證在任何特定時間或根本不能進行這種結算交易。 此外，對基金進行期貨和期權交易的交易所每日價格波動的限制可能會妨礙在最佳時間迅速結清頭寸，從而使基金有可能遭受更大的損失。
利率期貨合約或股指期貨合約上的期權，與直接投資這類合約相比， 賦予期權購買者在期權到期之日或之前的任何時間以指定的行權價格持有股指期貨合約或利率期貨合約的頭寸的權利，作為支付的溢價的回報。在期權行權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將伴隨着作者的期貨保證金賬户中累計餘額的交割 ，該餘額代表期貨合約的市場價格在看漲期權的情況下超過或低於期權在期貨 合約上的行權價格的金額。與購買期貨合約上的期權相關的潛在損失限於為期權支付的溢價 (加上交易成本)。
對於基金購買的期權，基金沒有每天支付現金以反映相關合同價值的變化；但是，期權的價值每天都在變化，這種變化將反映在基金的資產淨值中。
雖然基金可為對衝目的訂立期貨合約和期貨合約期權，但若在期貨合約上使用期貨合約和期權 ，基金的整體表現可能較不進行任何此類交易為差。例如，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售一部分基礎證券組合，以滿足期貨合約或期貨合約期權的每日變動保證金要求，而這可能對基金不利 。基金的投資組合持有量與基金簽訂的期貨合約或期權之間可能存在不完全的相關性，這可能會阻止基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。 此外，基金使用期貨合約和期貨合約期權來降低風險涉及成本，並將受制於Clough正確預測利率關係或其他因素的變化的能力。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
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簽發時間 和延遲交貨交易記錄
新的 優先證券和債務證券可以在發行或延遲交付的基礎上發行，這意味着證券的交付和 付款通常在承諾購買之日後45天內進行。付款義務和將在擔保上收到的股息在買方作出承諾時確定。基金將作出承諾，以發行時或延遲交付的方式購買證券，目的僅在於收購證券，但如果Clough認為可行，則可在結算日之前出售這些證券。如果承諾的金額超過基金總資產的20%，則不再作出額外的發放或延遲交付承諾 。在發行或延遲交付的基礎上購買的證券可能會根據公眾對發行人信譽的感知以及實際或預期的變化而發生價值變化, 在利率水平上。在發行時或延遲交付的基礎上購買或出售的證券可能會使基金面臨風險，因為它們可能在實際交付之前經歷這些波動。基金不會就其在規定交割日期之前以隨發或延遲交割方式購買的債務證券應計收入，但將就其出售的延遲交割證券應計收入。在發行時或延遲交割的基礎上購買或出售證券可能涉及額外風險，即實際交割時市場上可獲得的收益率可能高於交易本身。將在基金託管人處設立和維持一個單獨的基金賬户，該賬户由流動證券組成，在任何時候都等同於基金髮行時和延遲交付購買承諾的金額。將證券而不是現金放入獨立賬户可能會對基金的每股資產淨值產生槓桿效應；也就是説，如果基金 在承諾以發行時或延遲交割的方式購買證券的同時，仍大量投資於證券，則其每股資產淨值的波動可能會比預留現金以履行其購買承諾的情況更大。
利率互換及其期權(“互換”)
基金可訂立利率互換協議，並可買賣此類互換協議的看跌期權及看漲期權，通常稱為互換。基金將進行此類交易，以對衝其所持的優先證券和債務證券的部分或全部利率風險。利率互換協議和互換是高度專業化的投資，不受任何證券交易所的交易或監管，也不受CFTC或證券交易委員會的監管。
利率互換是一種雙方之間的協議，其中一方同意支付合同規定的固定收入流，通常表示為基礎“名義”金額的固定百分比，以換取可變收入流，通常基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，表示為基礎名義金額的百分比。從固定利率支付者的角度來看，如果利率上升，支付者將預期收入水平上升，因為支付者是浮動利率收入的接受者 。從付款人的角度來看，這將導致掉期合同的價值上升，因為在利率較高的情況下，其義務付款流的貼現現值會減少，同時它會獲得更高的收入。 或者，如果利率下降，則會發生相反的情況，它同時面臨浮動利率收入流減少和固定利率支付債務的貼現現值增加的前景。從固定速率接收器的角度來看，這些值會以相反的方式改變所有工作。
互換是一種雙方之間的協議，其中一方從另一方購買權利，以便在指定的日期進行利率 掉期，並獲得指定的固定利率收益率(或行使收益率)。在固定支付掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的付款人和浮動利率的接受者訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的另一方。在固定收益掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的接受者和浮動利率的付款人訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的對立面。
固定薪酬掉期類似於美國國債的看跌期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的上升而上升。固定接收掉期類似於國債的看漲期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的下降而上升。 與證券、指數或期貨合約的其他期權一樣，任何掉期的價格都將反映內在價值成分(可能為零)和時間溢價成分。內在價值部分代表掉期的價值，如果可以立即將其轉換為基礎利率掉期的話。內在價值分量衡量 期權的現金價值程度(如果有的話)。時間溢價表示交換的實際價格與內在 價值之間的差額。
掉期以現金結算是市場慣例，而不是在掉期到期時建立的利率掉期的實際頭寸。出於以下更全面的原因，Clough預計將嚴格進入現金結算的掉期(即，掉期的行使價值是參考當時流行的利率掉期市場確定的)。
信用 衍生品
與直接投資於優先證券或債務證券相比，基金可能會進行信用衍生交易，以對衝信用風險，或獲得對一個或一組發行人的敞口，以更經濟的方式實現。信用衍生品分為兩大類：信用違約互換和市場價差互換，兩者都可以指單一發行人或義務人，或者 優先證券和/或債務證券的投資組合。信用違約互換是最常見的信用衍生品形式，在信用違約互換中，信用保護的買方定期向賣方(互換對手方)付款，以換取賣方的付款 如果引用的證券或貸款或此類工具組合的特定部分在互換協議有效期內違約 。如果發生掉期協議中規定的違約事件，買方將從賣方獲得參考工具的面值(或其他商定的)價值與當時的市場價值之間的 差額，或(Ii)有權將參考工具交付給交易對手。如果沒有違約，信用保護的買方將花掉付款流，不會從合同中獲得任何好處。市場利差互換 基於市場利率的相對變化，例如優先證券和基準國債之間的收益率利差 ，而不是違約事件。
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| October 31, 2022(未經審計) |
在市場價差互換中，交易雙方同意根據參考證券 (或指數)和基準證券(或指數)之間的價差，在未來日期交換付款。如果市場匯率高於參考匯率，買方(固定價差支付者)將在每個付款日從賣方(固定價差接收方)收到市場匯率和參考匯率之間的差額。 如果市場匯率低於參考匯率，則買方將向賣方支付參考匯率和市場匯率之間的差額。基金可利用市場價差掉期“鎖定”證券或指數的收益率(或價格)，而無須購買參考證券或指數。市場利差掉期也可用於緩解基金投資組合中證券相對於基準國庫券的收益率或價格之間的利差擴大所帶來的風險。市場價差期權，類似於掉期，賦予買方權利，但沒有義務以固定價格從賣方購買(在看漲期權的情況下)或(在看跌期權的情況下)參考的市場價差。同樣，市場價差期權的賣方有義務以固定價格從買方手中賣出(在看漲期權的情況下)或買入(在看跌期權的情況下)參考的市場價差。信用衍生品是高度專業化的投資，不受任何證券交易所的交易或監管，也不受CFTC或證券交易委員會的監管。
利率互換、互換和信用衍生品(一般)
利率互換、互換和信用衍生品的定價和估值條款不是標準化的，並且沒有票據交換所 任何此類衍生品協議的當事人可以達成抵消地位以完成合同。利率互換、互換和信用衍生品通常是(1)機構投資者與經紀自營商公司或銀行之間的，或(2)機構投資者之間的。此外，幾乎所有掉期交易都遵循國際掉期和衍生品協會(“ISDA”)制定的標準。ISDA代表私人協商的衍生品行業的參與者，幫助制定投資行業在監管和立法問題上的立場，制定國際合同標準，並就與市場實踐有關的糾紛提供仲裁。
根據評級機構可能就基金髮行任何優先股實施的指引，預計基金將獲授權進行互換及購買信用違約互換，但不受訂立利率互換協議或出售信用保障的限制。某些評級機構準則可能會不時更改 ，預計與利率互換、互換和信用衍生品有關的準則將能夠由董事會進行修訂，而無需普通股或基金優先股的股東投票，只要相關評級機構已發出書面通知，這些修訂不會對當時生效的基金優先股的評級產生不利影響 。
董事會目前對基金使用利率和信貸互換和互換的限制如下：(1)互換和互換必須以美元計價並僅用於對衝目的；(2)在購買時，不得超過基金總資產的5%投資於互換所支付的定期保費；(3)互換和互換必須符合ISDA總協議的標準；以及(4)交易對手必須是受美國法律監管的銀行或經紀自營商公司，且(A)在董事會批准的名單上，(B)擁有至少1億美元的資本，以及(C)被穆迪和標普評為投資級。這些標準可由董事會隨時酌情修改。
作為信用保護買方，基金對信用衍生品的投資和/或為此支付的保費的市值將不超過基金總資產的12%，基金在出售信用衍生品時面臨的信用風險的名義價值將不超過基金總資產的331/3%。本基金對信貸衍生工具並無其他投資限制。
Clough 預計，基金將遵守最初和隨後的按市值計價的抵押品要求，這是ISDA 參與者的標準要求。這些要求有助於確保按當前市場價值作為淨債務人的一方已向交易對手或其代理人承諾保管足夠的抵押品，以彌補債務人因任何原因而無法履行其在互換或互換協議下的承諾的任何損失。這在許多方面類似於常規期貨和期權交易所的抵押品要求。基金將負責監控所有衍生品交易的市場價值，以確保它們得到適當的抵押。
如果Clough確定基金進行此類交易是可取的，則基金將制定對其參與的利率互換、互換或信用衍生品頭寸進行估值的程序。利率互換、互換和信用衍生品將由有問題的互換或互換的交易對手進行估值。然後將此類估值與非合同一方的經紀自營商或銀行提供的估值進行比較。在發生重大差異的情況下，基金根據董事會的指示制定了評估掉期或掉期的程序，其中包括參考第三方信息 服務，如Bloomberg，以及與Clough的估值模型進行比較。
| 年報|2022年10月31日 | 89 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
如上文所述，利率互換、互換和信用衍生品的使用 受到標準化交易所交易期權和期貨合約可能遇到的風險和複雜性的影響。此類風險包括操作風險、 估值風險、信用風險和/或交易對手風險(即交易對手不能或不會履行協議項下義務的風險)。此外，當利率互換、互換或信用衍生品達到預定的終止日期時，基金有可能無法獲得替代交易，或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。如果發生這種情況，可能會對基金的業績產生負面影響。
雖然基金可以利用利率互換、互換和信用衍生品進行對衝或提高總回報，但與沒有進行任何此類交易相比，它們的使用 可能導致基金的整體業績較差。例如，如果基金 沒有足夠的現金，它可能不得不出售或質押其基礎證券組合的一部分，以便在這樣做可能不利的時候滿足每日按市值計價的抵押要求。
基金的投資組合持有量與基金簽訂的互換、互換或信用衍生工具之間可能存在不完美的相關性 ，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金使用互換、互換和信用衍生品來降低風險涉及成本，並將受制於Clough能否正確預測利率關係、波動性、信用質量或其他因素的變化。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
臨時投資
如Clough根據市場情況認為有必要，本基金可不時臨時投資於現金、貨幣市場證券、貨幣市場共同基金或現金等價物，這可能與本基金的投資目標不一致。現金等價物 是高流動性的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券。
投資組合營業額
儘管基金不能準確預測其投資組合週轉率，但可能會超過100%(不包括期限為一年或以下的證券的週轉率)。高流失率(100%或以上)必然會增加基金的支出，並可能導致實現淨短期資本收益。
外幣交易
以美元計價的外國資產價值可能會受到外幣匯率和外匯管制規定變化的有利或不利影響。貨幣匯率也可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預，或未能幹預，或受到美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。外幣兑換交易可以現貨(即現金)為基礎，按外幣兑換市場上通行的現貨匯率進行，也可以通過簽訂衍生貨幣交易進行。貨幣期貨合約是交換交易和價值變動 以反映一種貨幣或一籃子貨幣的變動。結算必須以指定的貨幣結算。
遠期外匯合約是單獨協商和私下交易的，因此取決於交易對手的信譽。在購買或出售以外幣計價的證券時，或當基金預期收到以外幣計價的證券的股息或利息時，可使用此類合同。然後，遠期合約可以根據具體情況鎖定證券的美元價格或此類股息或利息支付的美元等價物。 此外，當Clough認為某一特定國家的貨幣可能對美元大幅貶值時，它可以簽訂遠期合約，以固定金額的美元出售相當於以該外幣計價的部分或所有證券的 價值的外幣。遠期合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的。此外，可能無法對長期貨幣變動進行對衝。如果Clough確定兩種貨幣(或一籃子貨幣)之間存在既定的 歷史相關性模式，則基金可通過使用一種貨幣(或一籃子貨幣)的遠期合約進行交叉對衝，以對衝以另一種貨幣計價的證券價值的波動。使用不同的外幣會放大外幣匯率波動的風險。基金組織可以使用遠期合同將外幣匯率變動的風險敞口從一種貨幣轉移到另一種貨幣。短期套期保值提供了一種只固定部分投資組合資產的美元價值的方法。
貨幣 交易受到適用於發行基礎貨幣的國家/地區的一系列複雜政治和經濟因素的風險。此外，與大多數其他類型的工具交易不同，衍生品貨幣交易的最後銷售信息沒有系統地報告 。因此，可用的信息可能不完整。在場外交易環境中，沒有每日價格波動的限制。在行使、到期或到期之前，可能沒有流動性的二級市場 來平倉購買或簽訂的期權或遠期合約。還有作為交易對手的金融機構違約或破產的風險。
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| October 31, 2022(未經審計) |
非流動性證券
基金可以投資於沒有現成交易市場或流動性不佳的證券。非流動性證券 包括法律上限制轉售的證券，如根據證券法第4(2)條發行的商業票據，以及根據證券法第144A條有資格轉售的證券。然而，第4(2)條和第144A條規定的證券可由Clough根據董事會通過的程序被視為流動證券，這些程序需要考慮交易活動、市場報價的可用性和願意購買該證券的交易商數量等因素。如果基金投資於規則第144A條的證券，投資組合流動性不足的程度可能會增加，使符合條件的買家對購買這類證券不感興趣。
在此類證券可以公開出售之前， 可能很難以代表其公允價值的價格出售此類證券。 如果需要註冊，則從決定出售證券到允許其出售的時間可能會有相當長的一段時間。因此，基金可能無法獲得與決定出售時的價格一樣優惠的價格。基金還可通過私募方式收購證券，在這種情況下，基金可同意對此類證券的轉售進行合同限制。這些限制可能會阻止它們在本應出售的時候出售。
回購 協議
存在回購協議，即基金以現金向一方出售證券(通常是美國政府證券)，並同意 在特定日期(通常是下一個工作日)以現金從同一方回購相同的證券。回購協議有幾個風險。例如，如果所售證券的價值增長超過所持現金和抵押品的價值，基金就可能蒙受損失。此外，協議的另一方可能違約，在這種情況下，基金將不會重新獲得對擔保的佔有，並遭受全額價值損失(或在試圖從另一方購買類似擔保時產生費用)。此外，在涉及另一方的破產程序中，法院可裁定抵押品不屬於基金，並命令將抵押品用於清償破產人的債務。基金將通過要求對方提供抵押品來降低風險，抵押品的價值每天都會進行檢查和重置。基金還打算只與似乎擁有履行協定條款所需資源和財力的締約方打交道。回購協議僅限於基金資產的50%。在進行這一計算時，基金出售的證券持有的現金不包括在基金的資產中。
使用槓桿
基金通過發行優先股和/或借款使用槓桿，包括髮行債務證券。基金的槓桿率最高可達其總資產的33%(包括通過槓桿獲得的金額)。如果Clough預計在很長一段時間內會導致普通股股東獲得較低的回報，則基金通常不會使用槓桿。基金還可以借入資金，作為非常或緊急用途的臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。
基金投資組合價值的變動 (包括用優先股發行或借款計劃的收益購買的投資)將完全由普通股股東承擔。如果基金的投資組合價值出現淨減少(或增加)，槓桿率將比沒有槓桿化的情況更大程度地減少(或增加)每股資產淨值。在基金使用槓桿期間，向Clough支付的投資諮詢服務費用和向Alps支付的行政服務費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金總資產的 計算，包括借款和發行優先股的收益，這可能會激勵 利用基金進行槓桿操作。基金髮行優先股可能會改變普通股股東的投票權。
通過槓桿籌集的資本 將支付股息或利息，可能超過所購買資產的收入和增值 。發行優先股或參與借款計劃涉及費用和其他成本，並可能限制基金支付普通股股息或從事其他活動的自由。發行一類優先股 或發生優先於基金普通股的借款，創造了每股普通股獲得更大回報的機會，但同時這種槓桿是一種投機技術，因為它將增加基金的資本風險敞口 。除非通過槓桿收益獲得的資產的收益和增值(如果有的話)超過此類優先股或借款(以及其他基金支出)的相關成本，否則與沒有槓桿時相比，槓桿的使用將降低基金普通股的投資業績。
基金可能受到一個或多個評級機構的指導方針對投資施加的某些限制，這些機構可能會對基金髮行的任何優先股進行評級 ，並通過借用計劃契諾進行。這些準則和公約可能會規定比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或基金組成要求。預計這些契約或準則不會嚴重妨礙克勞夫根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。
根據1940年法案，基金不得發行優先股，除非緊接發行後，基金投資組合的總資產價值至少為已發行優先股清算價值的200%(即，此類清算價值不得超過基金總資產的50%)。此外，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時，基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分派的數額後確定)至少為該清算價值的200%。如果發行優先股，基金打算在可能範圍內不時購買或贖回優先股，以 將任何優先股的覆蓋率維持在至少200%。儘管基金可能會發行槓桿率達50%的優先股，但它 不打算超過33%的槓桿率，屆時將有303%的資產覆蓋率。最初，普通股的持有者將選出基金的八名受託人。如果基金髮行優先股，優先股持有人將選出基金的兩名受託人。如果基金在兩年內未能支付優先股股息，優先股股東將有權選舉大多數受託人，直至支付股息為止。
| 年報|2022年10月31日 | 91 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
要獲得聯邦所得税的資格，基金必須在每個納税年度分配至少90%的淨投資收入(包括淨利息收入和淨短期收益)。該基金還將被要求每年分配其幾乎所有的收入和資本收益(如果有)，以避免徵收不可抵扣的4%的聯邦消費税。
基金是否願意為投資目的發行新證券，以及基金將發行多少證券，將取決於許多因素，其中最重要的是市場狀況和利率。槓桿策略的成功使用可能取決於Clough 正確預測利率和市場走勢的能力，並且不能保證槓桿策略在實施的任何時期都會成功 。
在2021年11月1日至2022年10月31日期間，根據信貸協議借入的平均金額為63,174,745美元，平均利率為
| 假定投資組合 回報(扣除費用) | -10% | -5% | 0% | 5% | 10% |
| 對應的普通股 返回 | - |
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除了信貸安排之外，基金還可以使用各種可能被視為可能增加投資組合槓桿作用的額外戰略。這些措施包括出售信用違約互換合約和使用其他衍生工具、逆回購協議和發行優先股。通過增加額外的槓桿，這些策略有可能增加普通股股東的回報 ，但也涉及額外的風險。額外的槓桿將增加基金投資組合的波動性，並可能導致比不使用這些策略更大的損失。然而，如果基金進行抵銷交易或持有支付其債務的頭寸，槓桿效應可望降至最低或消除。
在基金使用槓桿期間，支付給Clough和管理人的服務費用將高於基金未使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金的總資產計算。只有基金的普通股持有人承擔基金的費用和開支。
高級證券
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| October 31, 2022(未經審計) |
| 財政 年度結束 | 本金 未償還金額(2000)1 | 每1000美元的資產覆蓋範圍 2 |
| 2022年10月31日 | $ |
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| 2020年10月31日 | $ |
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| 2014年10月31日 | $ |
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| March 31, 2014 | $ |
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普通股價格 範圍
該普通股於2004年7月30日在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，代碼為“GLV”。從2021年11月1日至2022年10月31日期間，紐約證券交易所普通股的日均交易量為58,053股普通股。封閉式投資公司的股票經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。 基金的普通股在2004年、2005年和2006年在市場上以溢價交易，在其他年份以每股資產淨值的折扣價交易。下表顯示了自截至2019年1月31日的季度以來的每個財政季度：(I)紐約證券交易所美國人報告的每股普通股收盤價 最高和最低 ；(Ii)相應的每股普通股資產淨值；以及 (Iii)普通股以高於或低於收盤價 每股資產淨值的百分比交易。基金的每股普通股資產淨值按日計算。
| 季度 結束 | 市場價格 | 資產淨值為 | 市場溢價(折扣) 的資產淨值為 | ||||
| 高 | 低 | 市場價格 高 | 市場低點 | 市場價格 高 | 市場低點 | ||
| 2022 | 10月 31 | $ |
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| 2020 | 10月 31 | $ |
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風險
在基金中投資 涉及風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，或者您可能會損失部分或全部投資。因此，在投資本基金前，你應仔細考慮以下風險。
| 年報|2022年10月31日 | 93 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
投資 與市場風險
投資普通股面臨投資風險，包括可能損失全部投資本金。對普通股的投資是對基金擁有的證券的間接投資，這些證券通常在證券交易所或場外市場進行交易。與其他市場投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速上升或下降，而且是不可預測的。普通股在任何時間的價值可能低於原始投資，即使在計入股息和分派的任何再投資後也是如此。
關鍵 顧問人員風險
該基金識別和投資有吸引力的機會的能力取決於其投資顧問克勞夫。如果一個或多個關鍵人員離開Clough，Clough可能根本無法聘請合格的替代者，或者可能需要較長時間才能這樣做。這可能會妨礙基金實現其投資目標。
發行人 風險
發行人證券的價值可能會因多種與發行人直接相關的原因而縮水，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。
行業風險
根據市場或經濟狀況，基金可能會不時在一個或多個市場部門持有較大的投資頭寸。 如果基金在市場的某個部門、行業或子部門投入更多資金，其業績可能會對對這些部門、行業或子部門產生重大影響的事態發展更加敏感。市場的單個部門、行業或子部門可能比整體市場波動更大，表現也可能不同。構成一個行業的各個行業可能都會以同樣的方式對經濟、政治或監管事件作出反應。如果部門、行業或分部門的表現不如預期，基金的業績也可能受到影響。或者，缺乏對一個或多個部門或行業的敞口可能會對業績產生不利影響。
國外證券風險
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定 證券監管和交易的差異、資產被沒收或國有化以及外國税收問題。 此外，美國或國外政府管理部門或經濟或貨幣政策的變化可能導致基金證券升值或貶值。獲得和執行鍼對外國發行人的判決也可能更加困難。 就基金將投資重點放在特定國家或特定地理區域內的國家而言，影響這些國家或地區的經濟、政治、監管和其他條件對基金的影響可能比對地理位置更多元化的基金的影響更大。基金進行的任何外國投資必須符合美國和外幣限制以及限制外國投資金額和類型的税法。在收購時，基金不會將超過33%的資產投資於新興市場政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)，但對投資外國發行人沒有其他投資限制。
新興市場風險
投資於新興市場欠發達地區發行人的證券，將承擔投資外國發行人證券的所有風險 。這些增加的風險包括：(I)更大的徵收、沒收税收、國有化的風險，以及 不太穩定的社會、政治和經濟；(Ii)此類證券的市場規模較小，交易量較低， 導致缺乏流動性和價格波動；以及(Iii)某些國家政策可能限制基金的投資機會，包括限制投資於被視為對相關國家利益敏感的發行人或行業。
房地產投資信託基金 風險
如果基金投資於房地產投資信託基金，這類投資將使基金面臨各種風險。第一個是房地產行業風險，是房地產投資信託基金股價因不利發展影響房地產行業和房地產價值而下跌的風險。 一般來説，房地產價值會受到多種因素的影響，包括物業供求、國家或不同地區的經濟健康狀況 以及特定租賃物業的行業實力。第二，投資風格風險， 是REITs的回報將落後於整個股票市場的風險 REITs通常是中小盤股。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使REIT股票的吸引力低於其他創收投資的風險。
在任何特定年份獲得房地產投資信託基金資格是一項複雜的分析，取決於許多因素。不能保證基金投資的實體 預期它們將被作為房地產投資信託基金徵税而符合房地產投資信託基金的資格。未能符合 REIT資格的實體將被徵收公司級税，將無權扣除支付給其股東的股息，並且 將不會將該實體賺取的收入轉移給其股東。如果基金投資於一家未能符合REIT資格的實體，這種失敗可能會極大地降低基金的投資收益。
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基金預計不會將大部分資產投資於房地產投資信託基金，但對此類投資沒有任何投資限制。
收入 風險
普通股股東從基金獲得的收入主要基於其從投資中獲得的股息和利息，短期和長期的股息和利息可能會有很大的差異。如果現行市場利率下降，基金持有的優先股和任何債券的分配率以及普通股東從基金獲得的收入也可能下降。基金的收入 也可能在現行短期利率上升和基金利用槓桿時受到不利影響。
非投資級證券風險
基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資，如果有的話，主要是投機性的，因為發行人的信用風險。雖然提供了更大的資本增值和更高收益的潛在機會，但低於投資級質量的優先股和債券 潛在價格波動更大，流動性可能低於評級較高的證券。低於投資級質量的優先股票和債券的發行人更有可能拖欠欠基金的股息/利息和清算價值/本金， 此類違約將減少基金的資產淨值和收入分配。與評級較高的證券相比，這些質量較低的優先股和債券的價格對負面發展更敏感。不利的業務條件，如發行人收入下降或經濟低迷，通常會導致更高的拒付率。此外，隨着市場適應預期更高的違約率，此類證券可能會在違約發生前 損失重大價值。本基金不會將超過總資產20%的資金投資於評級低於投資級別的證券。上述信用質量政策僅在購買證券時適用，在信用質量評估發生變化或評級被取消的情況下，基金不需要處置基金已經擁有的證券。
利率風險
利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的市場價值通常會下降。基金對優先股和固定利率債務證券的投資意味着，如果市場利率上升，普通股的資產淨值和價格可能會下降。相對於歷史水平，利率目前處於較低水平。在利率下降期間，優先股或固定利率債務證券的發行人可能會行使其在到期前贖回或預付證券的選擇權，這可能導致基金不得不再投資於收益率較低的債務證券或其他類型的證券。這稱為呼叫或提前還款風險。在利率上升期間，由於支付速度慢於預期，某些類型證券的平均壽命可能會延長 。這可能會鎖定低於市場收益率的收益率，增加證券的存續期，並降低證券的 價值。這就是所謂的延期風險。如果長期利率上升，對長期債務證券的投資可能會出現顯著的價格下跌。這就是所謂的到期風險。基金普通股投資的價值也可能受到利率變化的影響。
套期保值 戰略風險
基金可用於對衝或在某些情況下增加收入或總回報的某些投資技巧 將使基金面臨風險。除了其他地方描述的套期保值技術(即國債或國庫券期貨合約的頭寸、這些頭寸上的期權的使用、利率掉期頭寸、其上的期權(“掉期”)、 和信用衍生品)外，此類投資技術還可以包括簽訂利率和股指期貨合約以及關於利率和股指期貨合約的期權，買賣證券和股票指數的看跌期權和看漲期權，以發行時或延遲交割的方式購買和出售證券，簽訂回購協議。借出證券組合證券 並“逆價”賣空證券。基金打算遵守證券和交易委員會關於基金使用期權和期貨合約的“覆蓋”或分離資產的規定。
套期保值的經濟成本反映在期貨、掉期、期權和掉期合約的定價中，這可能是巨大的，尤其是當長期利率大幅高於短期利率時，就像目前的情況一樣。是否需要調節這些對衝成本將是Clough選擇對衝策略的一個因素，儘管成本不會是選擇對衝工具的唯一考慮因素 。此外，基金可根據其升值潛力選擇個別投資，而不考慮對當期收入的影響，以試圖減輕對衝的預期正常成本對基金資產的影響。
基金投資組合持有量的價值變化與基金建立的對衝頭寸之間可能存在不完美的相關性 ，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金能否成功使用對衝工具取決於Clough能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量之間關係的變化，且不能保證Clough在這方面的判斷將 準確。因此，無論是否對風險進行調整，使用套期保值交易可能導致基金的整體業績比基金沒有對其投資組合持有量進行套期保值的情況差。
| 年報|2022年10月31日 | 95 |
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信貸風險
信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。一般來説，評級較低的優先證券或債務證券具有更大程度的信用風險。如果評級機構 降低對基金投資組合中優先證券或債務證券的評級，這些債務的價值可能會下降。此外，優先股或債務證券的基本收入來源可能不足以及時支付股息、利息或本金 。由於基金的主要主要收入來源可能是其投資的優先股或債務證券的股息、利息和本金支付，因此發行人對優先股或債務證券的任何違約都可能對 基金支付普通股股息的能力產生負面影響。即使發行人實際上沒有違約，發行人財務狀況的不利變化也可能對其信用評級或推定的信譽產生負面影響。如果基金已出售信用保護，這些事態發展將對發行人債務的市場價值或信用衍生品的價值產生不利影響。
衍生品 風險
衍生品交易(如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。基金還將面臨與基金購買的衍生品合約的交易對手有關的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生合約項下的義務，基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何 追回款項時，可能會出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只獲得有限的回收 或可能得不到任何回收。一般來説，套期保值股票頭寸收到的股息被描述為普通收入，沒有資格享受優惠的税收待遇。此外，使用衍生品可能會產生短期資本收益和其他不符合基金支付税收優惠股息的收入。
美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)最近根據經修訂的1940年《投資公司法》(1940年法案)通過了第18F-4條規則， 該規則將對根據1940年法案註冊的某些基金使用衍生品進行監管。除非基金有資格成為規則18F-4所定義的“有限的衍生品用户”，否則該規則除其他事項外，將要求基金建立全面的衍生品風險管理計劃，遵守某些基於風險價值的槓桿限制，任命衍生品風險經理，並向公眾和美國證券交易委員會提供有關其衍生品頭寸的額外披露。如果基金有資格成為有限衍生品用户，則規則18F-4將要求基金制定政策和程序來管理其衍生品總風險。這些要求 可能對基金產生影響，包括可能增加進行衍生品交易的成本，並可能要求基金 改變其對衍生品的使用，或許是實質性的改變。
交易對手風險
基金的風險在於，固定收益證券的發行人或擔保人、場外衍生品合約的對手方、基金證券的借款人或資產擔保證券的義務義務人將無法或不願 及時支付本金、利息或結算款項或以其他方式履行其義務。此外，如果基金 使用場外衍生品，和/或對單一交易對手有重大風險敞口，基金的這一風險將特別明顯。
優先證券風險
除信用風險外，投資於優先證券還存在某些風險，包括：
| ● | 延期 風險全額應税或混合型優先證券通常包含允許發行人自行決定將分配推遲至多20個季度的條款。 傳統優先股還包含允許發行人、在某些情況下， 跳過(在“非累積優先股”的情況下)或推遲(在“累積優先股”的情況下)股息支付。如果基金擁有推遲分配的優先證券 ，則可能需要基金在未收到任何分配時出於納税目的報告收入 。 |
| ● | 贖回 風險優先證券通常包含允許在 税法或證券法發生變化時贖回的條款，此外還可以根據發行人的選擇贖回功能。在贖回的情況下，基金可能無法以可比回報率將所得資金再投資。 |
| ● | 有限的投票權-優先證券通常不提供任何投票權，但在股息拖欠超過一定時間段的情況下除外，這一時間段因發行而異。 |
| ● | 從屬-優先證券 在公司資本結構中從屬於債券和其他債務工具 優先於公司收入和清算付款，因此 將受到比這些債務工具更大的信用風險。 |
| ● | 流動性優先 證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券、公司債券或普通股。 |
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債務 證券風險
除信用風險外，債務證券投資還存在某些風險，包括：
| ● | 贖回 風險債務證券有時包含允許在税法或證券法發生變化的情況下贖回的條款，此外還可以由發行人選擇贖回功能。 在贖回的情況下，基金可能無法將收益以可比的回報率進行再投資。 |
| ● | 有限的投票權-債務證券通常不提供任何投票權，除非 未支付利息且發行人違約。 |
| ● | 流動性-某些債務證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券或普通股。 |
可轉換證券風險
可轉換證券的 價值是其“投資價值”(由其與其他期限和質量相當但不具有轉換特權的證券的收益率 相比較而確定)和其“轉換價值” (如果轉換為基礎普通股，則該證券的市值)的函數。可轉換證券的投資價值受到利率變化的影響，投資價值隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而上升 。發行人的信用狀況等因素也可能對可轉換證券的投資價值產生影響。 可轉換證券的轉換價值由標的普通股的市場價格決定。如果轉換價值 相對於投資價值較低，則可轉換證券的價格主要由其投資價值決定。通常情況下，轉換價值隨着可轉換證券接近到期而減少。如果標的普通股的市場價格接近或超過轉換價格，可轉換證券的價格將越來越受到其轉換 價值的影響。可轉換證券一般會以高於其轉換價值的溢價出售，溢價程度取決於投資者在持有固定收益證券的情況下對獲得標的普通股的權利進行估值的程度。
可轉換證券可由發行人按可轉換證券的 管理文書中確定的價格進行贖回。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求允許發行人 贖回證券，將其轉換為標的普通股或將其出售給第三方。這些行動中的任何一項都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
中小市值公司風險
與只專注於大盤股的投資公司相比，基金的股價可能更不穩定，因為它也投資於中小盤股。與大公司相比，中小型公司 更有可能擁有(I)更有限的產品線或市場和更不成熟的業務，(Ii)更少的資本資源，(Iii)更有限的管理深度，以及(Iv)較短的經營歷史。此外，與大盤股相比，中小市值公司的證券更有可能經歷更劇烈的市值波動，更難在 克勞夫認為合適的時候和價格出售，並提供更大的收益和損失潛力。
槓桿風險
槓桿 給普通股股東帶來風險，包括普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大波動。存在任何優先股股息率的波動可能對普通股股東的回報產生不利影響的風險。如果用這類基金購買證券的收入不足以支付槓桿成本，基金的回報將少於沒有使用槓桿的情況，因此可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少，可能無法滿足受託人董事會制定的股息率分配政策 。不過，如果Clough認為在當時的情況下采取這樣的行動是適當的，Clough可以根據其最佳判斷決定維持基金的槓桿地位。
流動性風險
基金的受限證券和其他非流動性投資涉及證券無法在Clough期望的時間 出售或無法以接近基金持有證券的價值的價格出售的風險。如果需要登記才能出售證券，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到基金根據有效登記聲明獲準出售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此 期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能低於其決定出售時的價格。 不存在市場的限制性證券和其他非流動性投資按照基金受託人批准和定期審查的程序按公允價值進行估值。
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通貨膨脹風險
通貨膨脹 風險是指未來隨着通貨膨脹降低貨幣價值，資產的購買力或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股的實際價值及其分配可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，基金優先股的股息率可能會增加，這將進一步降低普通股股東的回報。
封閉式管理投資公司的股票通常以其資產淨值折價交易，基金的普通股也可能以資產淨值折價交易。基金普通股的交易價格可能低於 公開發行價格。低於資產淨值出售普通股的普通股股東所賺取的回報將減少。
管理風險
基金是主動管理型投資組合，因此面臨管理風險。Clough和個人投資組合經理將在為基金做出投資決策時應用投資技巧和風險分析，但不能保證這些會產生預期的結果。
市場擾亂和地緣政治風險
美國目前在伊拉克和阿富汗的軍事及相關行動以及中東和烏克蘭的事件，以及持續的恐怖襲擊威脅，可能會對美國經濟、股市以及世界經濟和市場產生重大不利影響。 IMF無法預測未來類似事件對美國經濟和證券市場的影響。這些軍事行動和相關事件，包括中東衝突，導致短期市場波動加劇，並可能對美國和世界經濟和市場產生長期影響。金融市場的類似中斷可能會影響利率、拍賣、二級市場交易、評級、信用風險、通脹和其他與普通股相關的因素。
大流行風險
由一種新型冠狀病毒引起的新冠肺炎呼吸道疾病於2019年底首次被發現，隨後於2020年初在全球蔓延 。疫情的影響正在迅速演變，世界上大多數發達國家和新興國家繼續發現該病毒病例。許多地方、州和國家政府以及企業已經採取了隔離、關閉邊境、限制旅行和其他旨在阻止病毒傳播的措施來應對。疫情以及公共和私營部門的應對措施導致許多國家的很大一部分人口無限期地在家工作、臨時或永久裁員、供應鏈中斷、某些商品供應不足，並對許多行業造成不利影響。這些情況正在演變，進一步的事態發展可能會導致更多的幹擾和不確定性。冠狀病毒暴發的影響可能會持續很長一段時間，並導致經濟大幅下滑。包括冠狀病毒爆發在內的流行病已導致全球經濟普遍下滑，並對個別國家、行業或部門的業績產生負面影響。這種負面影響可能會以不可預見的方式產生重大影響。經濟基本面惡化可能反過來增加特定公司違約或資不抵債的風險，對市場價值產生負面影響，增加市場波動性，導致信用利差擴大，並減少流動性。所有這些風險都可能對基金投資的業績和財務狀況以及基金的整體業績產生重大不利影響。
反收購條款
基金的《信託聲明》包括的條款可能會抑制基金可能轉為不限成員名額的情況，並限制其他實體或個人控制基金或董事會的能力。在某些 情況下，這些規定還可能抑制股東以高於當前市場價格的溢價出售股票的能力。
投資組合 週轉風險
基金設想的技術和戰略可能會導致高度的投資組合週轉。基金無法準確預測其證券投資組合換手率，但預計其年投資組合換手率在正常市場條件下將超過100%，儘管在某些條件下可能會大幅上升。較高的投資組合週轉率可能導致經紀佣金相應增加，併產生應作為普通收入徵税的短期資本利得。
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本年度報告中的以下信息是關於基金的某些信息以及自基金最近一份日期為2021年10月31日(“先前披露日期”)的年度報告以來的變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改 。
投資組合 經理信息
自上一次披露日期起，合夥人兼固定收益主管羅伯特·M·曾登奇克離開了基金。
基金 組織結構
自前一披露日期起，基金章程或細則並無作出任何更改，延遲或阻止未經股東批准的基金控制權變更。
投資目標：
自上一個披露日期以來，基金的投資目標沒有發生任何未經股東批准的變化。
該基金的投資目標是提供高水平的總回報。該基金尋求通過應用基礎研究驅動的投資流程來實現這一目標，在正常情況下，該基金將至少將其淨資產的80%投資於任何市值公司在美國和非美國市場的股權證券，包括任何用於投資目的的借款。不能保證基金將實現其投資目標。
該基金主要投資於管理的全球股權證券組合。基金管理靈活，根據基金投資顧問的展望，有時會更多地投資於美國市場的股票或全球其他市場的股票 。在正常情況下，基金預計投資於至少三個國家(除美國以外)的發行人的證券。除非市場狀況被認為不利，否則基金預計基金在美國境外組織的發行人以及在美國境外開展大量業務(超過50%的收入來自美國境外)的發行人的證券多頭和空頭頭寸的市場價值將至少佔基金淨資產的40%。對非美國市場的投資將主要通過流動性證券進行，包括 存託憑證(證明標的外國證券的所有權)，如美國存託憑證(ADR)、歐洲存託憑證(EDR)、全球存託憑證(GDR)和交易所交易基金(ETF)。 基金可以收購股票指數的看跌期權和期權，並簽訂股指期貨合約、某些信用衍生品交易和與其股權投資相關的賣空交易。關於基金對債務證券的投資，它可能會進行相關的衍生品交易，如利率期貨、掉期和期權以及某些信用衍生品交易 。基金可將高達20%的總資產投資於固定收益證券，包括在美國和非美國市場的公司和主權債務 。對公司債務的投資(如果有), 可能包括投資級和非投資級證券 。對主權債務的投資還可能包括被視為新興市場的國家發行的債券。
基金在收購時，不會將超過總資產33%的資金投資於新興市場政府和公司的證券(包括股票和固定收益證券)。基金還可以將其資產的一部分投資於房地產投資信託基金或“REITs”，但基金預計這一比例不會很大。本基金不會將超過其總資產的10%投資於評級低於投資級的債務證券(即穆迪投資者服務公司(穆迪)評級低於Baa的證券或標準普爾評級服務公司(麥格勞-希爾公司的子公司)評級低於BBB的證券)，或由Clough確定的等價證券。
基金可以使用各種對衝策略來產生回報，或者表達對行業或個別公司的特定觀點。除做空以對衝股票風險外，基金亦可利用例如交易所買賣基金(“ETF”)、衍生工具持倉及美國國庫券等工具，以求減低波動性及限制市場下跌的風險。這些 工具可以有效地尋求降低波動性，並有助於防止基金在次優的 倍出售多頭頭寸。
基金還可能進行頻繁的投資組合更替。
基金將高度重視資本保值，如果基金的投資顧問認為影響全球金融市場的非常情況有必要，基金可能暫時主要投資於貨幣市場證券或貨幣市場共同基金。當基金投資於這些工具用於臨時或防禦性目的時，它可能無法實現其投資目標。基金可以使用各種投資技巧，包括做空策略、使用衍生品和使用長期債券，旨在根據基金投資顧問的投資展望，利用股票證券市場價格的下跌或市場指數的下跌 (例如，基金可能建立特定股票或股票指數的空頭頭寸)。在符合1940年法令和經修訂的1986年《國內税法》(下稱《守則》)的規定下，如果基金在實施賣空後，所有賣空證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。不能保證基金的投資目標一定會實現。
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本金 投資策略
自先前披露日期以來，基金的主要投資策略及政策並無變動。
Clough 相信，當發現對行業或經濟趨勢的關鍵的、專有的洞察力，並在他們變得對其他投資者明顯之前瞭解它們的重要性時，可以實現高於平均水平的投資回報。在此背景下，投資流程將集中 投資Clough確定的多個主要全球投資主題。行業整合、技術變革、由於一段時間的投資不足而出現的產品或原材料短缺、政府監管的變化或重大經濟或投資週期，這些都是Clough在其投資重點中強調的主題。有吸引力的投資主題通常會受到全球趨勢的影響，這使得在多個地理市場對某些行業進行投資成為可能。
一旦確定了有吸引力的主題，Clough通常會利用自下而上的研究流程來確定它認為 最有可能從這些特定主題中獲益的公司。個人職位的選擇將基於一系列定性和定量因素，包括但不限於公司的競爭地位、公司管理質量、盈利和現金流的質量和可見性、資產負債表實力和相對估值等因素。這種方法可以為公司不同層次的資本結構提供投資機會，包括普通股和優先股，以及公司債券，包括可轉換債務證券。
根據基金以主題為導向的投資方針，投資組合可能只投資於相對較少的幾個行業。基金將酌情嘗試在其投資主題範圍內實現多元化，以降低波動性。投資組合的多頭和空頭的個人股票頭寸通常都低於總資產的5%。基金對投資組合週轉率的水平也沒有限制。然而，由於主要的行業趨勢通常持續數年，Clough認為，基於主題的投資方法 可以帶來税收效率較高的投資機會(由於投資組合週轉率較低)。
Clough 相信，其以主題為基礎的投資組合策略將代表Clough對基金的投資頭寸具有特別高的信心的時期。在這些情況下，基金可以購買看漲期權以提高投資回報。 如果Clough認為這樣做對基金有利，基金也可以在其他時間購買此類期權。基金使用這類期權策略預計是機會性的，基金不需要在看漲期權溢價中保持任何特定的資產百分比 。當看漲期權溢價被利用時，通常不到總資產的12%。
通常，基金將在國家證券交易所和場外交易市場購買或出售證券。證券可能不時以私下交易的形式買賣，包括非公開交易的證券或流動性較差的證券。Clough預計此類投資不會超過基金總資產的10%(在進行投資時確定)。
Clough 可將基金的現金餘額投資於其認為適當的任何投資項目，包括但不限於1940年法案允許的投資項目、貨幣市場基金、回購協議、美國財政部、美國機構證券、市政債券和銀行賬户。從這類投資中獲得的任何收入通常由基金根據其投資計劃進行再投資。Clough的建議和投資組合經理的決策中的許多考慮因素都是主觀的。
該基金的投資組合將受到積極管理，每天可以買賣證券。如果投資滿足基於價值的標準或對投資組合的風險狀況有貢獻，則可將投資添加到投資組合中。如果Clough認為投資的市場價值超過全部價值、增加了低效風險或最初的投資論點失敗，則可能會將投資從投資組合中刪除。
投資組合 投資
普通股 股
普通股代表發行人的股權所有權。該基金將對普通股有大量敞口。雖然從歷史上看，普通股產生的平均回報高於固定收益證券，但普通股的回報波動性也要大得多。不利事件，如不利的收益報告，可能會壓低基金持有的特定普通股的價值。此外，普通股的價格對股票市場的總體變動很敏感，股票市場的下跌可能會壓低基金有敞口的普通股的價格。普通股價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人的財務狀況或相關股票市場的總體狀況的看法的變化，或者影響發行人的政治或經濟事件發生時。此外，普通股價格可能對利率上升很敏感，因為資本成本上升和借貸成本增加。
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中小盤股公司
該基金可以投資於小市值公司的證券，Clough目前認為小市值公司指的是市值在10億美元或以下的公司。它還可能投資於中型公司，Clough目前認為中型公司指的是市值在10億至50億美元之間的公司。
優先股
優先股與普通股一樣，代表發行人的股權所有權。一般來説，優先股在股息支付和發行人清算時優先於普通股。與普通股不同，優先股通常沒有投票權。 在某些情況下，優先股可以轉換為普通股。
雖然優先股是股權證券，但它兼具債務和普通股的某些特徵。他們類似於債務，因為他們承諾的收入是合同固定的。它們是普通股，因為它們沒有權利在未能支付預期付款的情況下加速破產程序或催收活動。此外，由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張，因此它們具有許多股權的關鍵特徵。
要支付優先股股息，必須由發行人的董事會或受託人宣佈。此外，優先股的分配可能會延期，因此可能不會自動支付。一些優先股的收益支付是累積的，即使董事會或受託人沒有宣佈或 應支付的其他方面，也會導致股息和分配的應計。其他優先股是非累積的，這意味着跳過的股息和分配不會繼續累積。 不能保證基金投資的優先股的股息將被宣佈或以其他方式支付。基金可投資於非累積優先股，儘管Clough在作出購買或出售此類證券的任何決定時，除其他因素外，會考慮其非累積性質。
優先股的股票 的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。優先股的市值 可能會受到影響發行人所在行業或部門的有利和不利變化的影響。它們也可能受到證券税收狀況的實際和預期變化或含糊不清以及税法中實際和預期變化或含糊不清的影響，例如公司和個人所得税税率的變化。
由於 當利率降至股票應付利率以下或其他原因時，優先股所代表的發行人收益的債權可能會變得繁重，因此發行人可以贖回優先股，通常在優先股不可贖回的初始贖回保護期之後 。因此，特別是在利率下降的情況下，基金持有的派息較高的優先股可能會減少，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的證券。
受限證券和非流動性證券
儘管基金將主要投資於上市交易的證券，但它也可以將一部分資產(一般不超過其價值的15%)投資於受限證券和其他流動性較差的投資。受限證券是指未根據修訂後的1933年證券法(“證券法”) 向公眾出售有效的註冊聲明的證券， 如果未註冊，則只能以私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。認識到未註冊證券的機構市場的規模和流動性增加，以及機構投資者在資本形成中的重要性，美國證券交易委員會採納了證券法下的第144A條規則，該規則旨在通過允許向合格機構買家出售某些未註冊證券來進一步促進合格機構投資者之間的高效交易。只要基金持有的私募證券符合規則第144A條的規定，並且為這些證券發展了機構市場，基金很可能能夠在不根據《證券法》登記的情況下處置這些證券。在機構買家暫時對購買這些證券不感興趣的情況下，投資規則第144A條的證券可能會 增加基金的非流動性水平。基金已通過程序，根據規則第144A條 ，某些證券不會被視為缺乏流動性, 如果這些證券及其市場滿足某些標準。 可以在其主要交易市場自由銷售的外國證券不被基金組織視為受限制。 《證券法》下的S條例允許在國外銷售未在美國註冊銷售的證券。回購 期限超過七天的協議將被視為非流動性。
公司債券、政府債務證券和其他債務證券
該基金可投資於公司債券、債券和其他債務證券。基金可能投資的債務證券可以支付固定利率，也可以支付浮動利率。債券和其他債務證券通常由公司和其他發行人發行，以向投資者借錢 。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。某些債務證券是“永久性的”，因為它們沒有到期日。
| 年報|2022年10月31日 | 101 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
該基金將投資於政府債券，包括新興市場發行人或其他非美國發行人的債券。這些證券可以以非美元計價的美元計價，包括：(A)由外國國家、省、州、市政府或其他有税務機關或其機構或機構發行或擔保的債務； 和(B)超國家實體的債務。政府債務證券包括：由 政府、政府機構或機構和政治分支機構發行或擔保的債務證券；由政府所欠、 受控或贊助實體發行的債務證券；為重組上述發行人發行的投資而組織和運營的實體的權益；或由世界銀行或歐盟等超國家實體發行的債務證券。基金組織還可以投資於以新興市場國家貨幣計價的證券。新興市場債券 證券通常在公認信用評級機構的較低評級類別中評級，或未評級並被認為具有與較低評級的債務證券類似的質量。非美國債務發行人或控制債務償還的非美國政府機構可能無法或不願意在到期時償還本金或利息，而在發生違約時，基金的 資源可能有限。其中一些風險不適用於更發達的大型國家的發行人。這些風險在對新興市場發行人的投資或基金在一個國家大量投資的情況下更為明顯。
基金不會將超過總資產的10%投資於評級低於投資級的債務證券(即穆迪投資者服務公司(穆迪)評級低於Baa或低於標準普爾評級服務公司(McGraw-Hill Companies，Inc.)旗下的標準普爾評級 )的證券，或由Clough確定的同等證券。這些證券通常被稱為“垃圾債券”。上述信用質量政策僅在購買證券時適用 ，如果信用質量評估發生變化或評級被取消，基金不需要處置基金已擁有的證券。
交易所交易基金
基金可以投資ETF，ETF是通常旨在跟蹤或複製所需指數的投資公司，如行業、市場或全球細分市場。此類ETF是被動管理的，其股票在國家交易所或全國證券交易商協會自動報價系統(“納斯達克”)上交易。某些ETF由投資組合經理 或管理團隊積極管理，他們做出投資決策，而不尋求複製參考指數的表現。ETF不直接向投資者出售個人股票，只發行被稱為“創設單位”的大宗股票。購買創設單位的投資者可以在二級市場上出售個股。因此，ETF的流動性取決於二級市場的充分性 。不能保證ETF的投資目標一定會實現。基於指數 的ETF可能無法準確複製和保持指數中證券的構成和相對權重。ETF受制於投資標的證券的風險 。作為ETF證券的持有者，該基金將按比例承擔ETF費用，包括諮詢費。這些費用是基金本身業務的直接費用之外的費用。
外國證券
在正常情況下，基金打算將其資產的一部分投資於至少三個國家(除美國以外)的發行人的證券。外國證券的價值受匯率、外國税法(包括預扣税)、政府政策(國內或國外)、國與國之間的關係、交易、結算、託管和其他 操作風險的影響。此外，海外投資的成本通常高於美國，而且與美國市場相比，外國證券市場的流動性更差，波動性更大，受政府監管的程度也更低。作為持有外國交易證券的替代方案，基金可投資於在美國交易所或美國場外交易市場交易的外國公司以美元計價的證券(包括下文所述的存託憑證，證明其擁有標的外國證券，以及上文所述的ETF)。
由於外國公司不受適用於美國公司的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求 的約束，因此有關外國公司的公開信息可能比國內公司少。大多數外債市場的交易量和流動性都低於美國，一些外國公司的證券 的流動性和波動性也低於美國同類公司的證券。與美國相比，美國政府對證券交易所、經紀自營商和上市公司的監管通常較少。美國和國外 國家之間的郵件服務可能比在美國境內慢或不可靠，因此增加了投資組合交易延遲結算或投資組合證券證書丟失的風險。可能需要在交割前支付證券款項。此外，對於某些外國，有可能徵收或沒收税收、政治或社會不穩定、外交事態發展，這可能會影響在這些國家的投資。此外，個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。外國證券市場雖然在數量和複雜性方面不斷增長，但總體上不如美國證券市場發達，一些外國發行人(特別是那些位於發展中國家的發行人)的證券流動性和波動性可能不如美國同類公司的證券。
基金可以購買ADR、EDR和GDR，這些是證明外國發行人股票所有權的憑證，是以本國市場和貨幣直接購買標的外國證券的替代方案。然而，它們仍然受到直接投資於外國證券的許多相關風險的影響。這些風險包括外匯風險以及標的發行人所在國家的政治和經濟風險。ADR、EDR和GDR可以是贊助的，也可以是非贊助的。未擔保的收據是在沒有發行人參與的情況下開立的。非贊助收據可能涉及更高的費用，它們可能不會傳遞投票權或其他股東權利，而且它們的流動性可能較差。
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| October 31, 2022(未經審計) |
國際貨幣基金組織對主權債務的投資還可能包括新興市場國家發行的債券。新興市場證券 與較發達國家發行的證券相比，通常流動性較差，受價格和貨幣波動的影響較大。雖然基金在美國境外的投資金額沒有限制，但基金在購買時，將不會超過其資產的33%投資於新興市場的政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)。
房地產投資信託基金(REITs)
房地產投資信託基金 是擁有和管理房地產的公司，包括公寓樓、寫字樓、購物中心、工業建築和酒店。 通過投資房地產投資信託基金，基金可以獲得比直接擁有財產更大的流動性和多樣化的房地產市場敞口，而直接擁有財產可能成本高昂，需要持續的管理和維護，而且在需要時很難轉換為現金 。該基金預計不會將大部分資產投資於REITs，但對此類投資沒有任何投資限制 。
認股權證
該基金可投資於國內和國際發行人的權證和指數權證。權證是指賦予持有人權利而非義務，在某一日期或某一固定期間以固定價格 認購發行公司或相關公司股票的證券。權證價值的變化不一定與其標的證券的價值變化相對應。權證的價格可能比其標的證券的價格更不穩定，權證可能提供更大的資本增值和資本損失潛力。
權證 不賦予持有人關於標的證券的股息或投票權，也不代表發行公司的 資產中的任何權利。如果權證沒有在到期日之前行使，權證就不再有價值。這些因素會使權證比其他類型的投資更具投機性。
可轉換證券和附認股權證的債券
基金可投資於可轉換為國內外發行人普通股的優先股和固定收益債券，以及作為單位發行的債券，以購買股權或固定收益證券。基金可投資的可轉換證券，包括可轉換債券和可轉換優先股，可以按規定的價格或按規定的比率轉換為普通股的標的股份。由於這一特點，可轉換證券通常使投資者能夠從標的普通股的市場價格上漲中受益。可轉換證券通常提供比標的股權證券更高的收益率，但通常比類似質量的不可轉換證券提供更低的收益率。可轉換證券的價值 與債券一樣隨着利率的變化而波動，此外，還與標的普通股相關。
附帶認股權證的債券 具有許多可轉換債券的特徵，其價格可能在一定程度上反映標的股票的表現。債券也可以附認股權證發行，以購買相同票面利率的額外固定收益證券 。利率的下降將允許基金以優惠的利率購買額外的債券，或者 以盈利的方式出售認股權證。如果利率上升，認股權證通常會到期，沒有任何價值。
投資 技巧
基金可能，但沒有義務，不時採用各種投資技巧，包括下文所述的技巧，以對衝證券組合價格的波動，提高總回報，或提供證券買賣的替代品。其中一些技術，如購買看跌期權和看漲期權、股票指數和股票指數期貨的期權，以及進入某些信用衍生品交易和賣空，可以用作對股權證券投資的對衝或替代。購買利率期貨和進行涉及利率互換、利率互換期權和某些信用衍生品的交易等其他技術是對債務證券投資的對衝或替代。 基金利用以下任何技術的能力可能受到與獲得和保持其作為《守則》所規定的受監管投資公司資格有關的業務的限制。此外，其他因素 (如成本)可能使不時使用這些投資技術中的任何一種都不切實際或不可取。
證券期權
為了對衝不利的市場變化，基金可以利用其總資產的12%(除了適用於下文所述的股票指數期權的12%的限制)購買證券的看跌期權和看漲期權。本基金亦可投資於 認購期權，包括特定權益證券，以及代表對權益行業或指數及固定收益指數的風險敞口的證券，包括指數及交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，基金可能尋求增加其收入，或可能通過買入(即出售)備兑看跌期權和看漲期權來對衝一部分投資組合投資。看跌期權體現了其購買者有權迫使期權的持有者在期權期間的任何時間以指定的價格從期權持有人手中購買標的證券或其等價物。相比之下，看漲期權賦予購買者權利，以規定的行使價從期權的發行人手中購買期權所涵蓋的標的證券或其等價物或其等價物。根據目前生效的美國證券交易委員會的解釋( 可能會不時改變)，“備兑”看漲期權意味着，只要基金作為期權的承銷商負有義務，它將擁有(1)受期權約束的標的工具，(2)可轉換或可交換為受期權約束的 工具的工具，或(3)相關工具上的看漲期權，其行使價不高於所發行看漲期權的行使價。
| 年報|2022年10月31日 | 103 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
同樣，美國證券交易委員會目前要求，如果基金髮行了看跌期權，為了“覆蓋”或支持其購買標的工具的義務，基金必須(1)將價值至少等於標的證券行權價格的流動證券 存入獨立賬户，(2)繼續擁有相同數量的相同“系列”的看跌期權(即，買入與基金髮行的看跌期權具有相同行權價格和到期日的相同標的證券)，或相同“類別”(即，同一標的證券上的看跌期權)的等量看跌期權 ，其行權價格高於其所持看跌期權的行權價格(或者，如果其持有的看跌期權的行權價格低於其所持看跌期權的行權價格，它將把差額存入單獨的賬户)或(3)以與所購看跌期權的行權價格相同或更高的價格賣空看跌期權標的證券 。
基金在買入看跌期權和看漲期權時將獲得溢價，這將增加基金在期權到期而未行使或盈利的情況下對標的證券的回報。通過發出贖回通知，基金將限制其從標的證券市值高於期權行權價格的利潤 中獲利的機會，只要基金作為期權承銷商的義務繼續存在。在基金行使看跌期權時，基金可能遭受經濟損失，其損失等於基金購買標的證券的價格與行使期權時的市場價值之間的差額 減去因買入期權而收到的溢價。當基金行使認購期權時，基金可能蒙受經濟損失，數額不少於行使期權時證券市值超過基金購買證券成本的數額，減去認購期權所收取的溢價總和 ，以及支付予基金的贖回價格與基金購買證券的成本之間的差額(如有)。因此，在某些時期，基金從其套期保值頭寸獲得的總回報可能比不對衝其標的證券獲得的總回報要少，而在另一些時期則可能高於未套期保值的總回報。
基金可以購買在國家證券交易所上市或在場外交易的證券的期權，儘管在正常情況下，它預計會在國家證券交易所進行此類交易。
作為看跌期權的持有者，基金將有權出售期權標的證券，作為看漲期權的持有者，基金將有權在期權到期日之前的任何時間以行權價購買期權標的證券。基金可選擇行使其持有的期權，允許期權到期或在到期前終止期權 ，完成銷售交易。在達成平倉銷售交易時，基金將出售與其購買的期權系列相同的期權。基金是否有能力就所購期權進行平倉買賣交易，以及就已售出期權進行平倉買入交易的能力，取決於是否存在流動的 二級市場。不能保證在基金希望時能夠進行結清的買賣交易。基金終止在場外市場建立的期權頭寸的能力可能比交易所交易期權的能力更有限，還可能涉及參與此類交易的證券交易商無法履行對基金的 義務的風險。
在購買看跌期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格下跌中受益，而在購買看漲期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格上漲中受益。如果購買的期權 在具有剩餘價值時沒有出售或行使，或者標的證券的市場價格仍然等於或大於行權價格(如果是看跌期權)，或者如果是看跌期權，則在期權有效期內，如果是看漲期權，則期權到期時將一文不值。為使購買期權有利可圖，標的證券的市場價格必須在看跌期權的情況下充分低於行權價格，在看漲期權的情況下必須在行權價格之上充分增加，以彌補溢價和交易成本。由於基金支付的期權溢價與期權相關工具的市場價值相比很小，購買期權可能導致大量槓桿。與基金不投資期權的情況相比，期權交易提供的槓桿 可能導致基金的資產淨值受到更頻繁和更廣泛的波動。
股票指數期權
基金可以利用其總資產的12%(證券期權的12%限制之外)購買看跌期權和國內股票指數的看漲期權，以對衝影響其資產的市場範圍內的價格波動風險。基金亦可投資於認購期權，包括特定的股票證券，以及代表對股票行業或指數及固定收益指數的風險敞口的證券，包括指數及交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，該基金 可以在股票指數上發行備兑看跌期權和看漲期權。股票指數通過為指數中包含的普通股分配相對值來衡量某一組股票的走勢。股票指數的期權類似於證券的期權。 由於不能交付任何標的證券，因此期權持有人有權以現金形式從行權人處獲得行權價格的固定倍數，行權價格高於(如果是看跌期權)或低於(如果是看跌期權)行權日標的指數的收盤價。使用股票指數期權來對衝全市場波動的風險是否可取，將取決於基金投資的多樣化程度及其對影響標的指數的因素的敏感性。購買或承銷股票指數期權作為一種套期保值技術的有效性將取決於基金證券投資中的價格變動與所選股票指數中的價格變動之間的關聯程度。此外, 基金能否成功使用股票指數期權，將取決於Clough能否正確預測標的指數與基金投資組合持有量關係的變化 。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
| 104 | Www.cloughglobal.com |
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| October 31, 2022(未經審計) |
當基金在股票指數上發行期權時，它將與其託管人建立一個單獨的賬户，基金將在該賬户中存入與期權市值相等的流動證券，並在期權開放期間維持該賬户。
短時間銷售
基金打算通過賣空 證券來限制其投資組合證券價值可能出現的市場下跌的風險敞口，Clough認為這些證券具有類似於對衝的波動性特徵。此外，基金打算將賣空用於非對衝目的，以實現其投資目標。根據1940年法令和守則的要求，如果基金在實施賣空後，其賣空的所有證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。
賣空是指基金在預期該證券的市場價格將會下跌的情況下出售其不擁有的證券的交易。當基金進行賣空時，它必須從經紀交易商那裏借入賣空的證券，並在交易完成後將其交付給買方。基金借入某些證券可能需要支付一定的費用，而且往往有義務支付因借入的證券而收到的任何付款。
基金替換借入證券的義務將由存放在經紀自營商處的抵押品擔保，抵押品通常為現金、美國政府證券或其他流動證券。基金還將被要求在其賬簿和記錄中指定與其託管人類似的抵押品 ，如果有的話，以使抵押品的總價值始終至少等於賣空證券的當前市場價值。根據與向其借入證券的經紀自營商作出的安排，基金可能不會就交存於該經紀自營商的抵押品收取任何款項(包括利息)，以支付基金就該證券所收取的任何款項。
如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將實現收益。上述交易成本將減少任何收益，增加任何損失 。雖然基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失是無限的。
如果基金擁有至少等額的賣空證券或另一種可轉換證券，或可兑換等額的賣空證券，而無需支付進一步補償(現貨賣空)，則基金也可以賣出證券賣空。在 現貨賣空中，賣空者面臨的風險是，如果借入的股票被出借人收回，賣空者將面臨被迫交割其持有的股票以結清頭寸的風險，這將導致在交付的股票上確認收益或損失。基金預計 通常會通過交付新購入的股票來完成現貨賣空。
購買證券以結清空頭頭寸本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇損失。 賣空使基金面臨與該證券有關的無限風險，因為工具可以上升的價格沒有上限。儘管基金保留利用賣空的權利，目前打算利用賣空，但Clough 根本沒有義務利用賣空。
期貨 期貨合約和期權
基金可訂立利率及股指期貨合約，並可買賣該等期貨合約的看跌期權及看漲期權。基金將根據美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國證券交易委員會(SEC)的規則及規定，為對衝及其他適當的風險管理目的或增加回報而進行此類交易。
利率期貨合約是一種標準化合約，用於在未來日期以合約時設定的價格交割特定證券(如美國國債或美國國庫券)或其等價物。股指期貨合約 是接受或交割的現金數額等於期初和期末指數價值之差的協議。IMF只能簽訂在受監管的大宗商品交易所交易的期貨合約。
期貨合約的當事人必須支付“初始保證金”，以確保合約的履行。隨着期貨合約價值的波動，也有 定期支付“變動保證金”的要求。 Clough聲稱已被排除在商品交易法(“CEA”)的商品池運營商的定義之外 ，因此Clough將不受商品池運營商的註冊或根據CEA的監管。本基金 保留根據本基金的政策從事涉及期貨及期權的交易的權利。 此外，守則的某些條文可限制本基金訂立期貨合約或從事期權交易的程度。
| 年報|2022年10月31日 | 105 |
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| October 31, 2022(未經審計) |
根據目前有效的美國證券交易委員會的意見，對於購買證券或股票指數的期貨 合約、基金購買的期貨合約的看漲期權和基金承銷的期貨合約的看跌期權，基金將在一個獨立賬户中預留流動證券，其價值至少等於該等期貨合約標的工具的價值減去該等合約的初始保證金金額。美國證券交易委員會工作人員目前的觀點是，基金在期貨合約中的多頭和空頭頭寸以及期貨的看跌期權和看漲期權必須以單獨賬户中持有的現金或某些流動資產作為抵押，或以與下文所述的擔保證券期權類似的方式進行擔保。然而，即使“覆蓋”，這些工具也可能產生影響基金投資組合的效果。
基金可以在利率期貨合約到期時接受或交付現金或標的工具，或在股指期貨合約到期時接受或交付現金，或在到期前進行涉及 買入或賣出抵銷合約的成交交易。期貨合約的平倉交易在訂立合約的交易所(或聯繫交易所)進行。
基金可購買及買賣利率期貨合約及股指期貨合約的看跌期權及看漲期權，以對衝其全部或部分投資，並可就基金為終止現有倉位而買入的期權進行結清買入交易。不能保證在任何特定時間或根本不能進行這種結算交易。 此外，對基金進行期貨和期權交易的交易所每日價格波動的限制可能會妨礙在最佳時間迅速結清頭寸，從而使基金有可能遭受更大的損失。
利率期貨合約或股指期貨合約上的期權，與直接投資這類合約相比， 賦予期權購買者在期權到期之日或之前的任何時間以指定的行權價格持有股指期貨合約或利率期貨合約的頭寸的權利，作為支付的溢價的回報。在期權行權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將伴隨着作者的期貨保證金賬户中累計餘額的交割 ，該餘額代表期貨合約的市場價格在看漲期權的情況下超過或低於期權在期貨 合約上的行權價格的金額。與購買期貨合約上的期權相關的潛在損失限於為期權支付的溢價 (加上交易成本)。
對於基金購買的期權，基金沒有每天支付現金以反映相關合同價值的變化；但是，期權的價值每天都在變化，這種變化將反映在基金的資產淨值中。
雖然基金可為對衝目的訂立期貨合約和期貨合約期權，但若在期貨合約上使用期貨合約和期權 ，基金的整體表現可能較不進行任何此類交易為差。例如，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售一部分基礎證券組合，以滿足期貨合約或期貨合約期權的每日變動保證金要求，而這可能對基金不利 。基金的投資組合持有量與基金簽訂的期貨合約或期權之間可能存在不完全的相關性，這可能會阻止基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。 此外，基金使用期貨合約和期貨合約期權來降低風險涉及成本，並將受制於Clough正確預測利率關係或其他因素的變化的能力。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
簽發時間 和延遲交貨交易記錄
新的 優先證券和債務證券可以在發行或延遲交付的基礎上發行，這意味着證券的交付和 付款通常在承諾購買之日後45天內進行。付款義務和將在擔保上收到的股息在買方作出承諾時確定。基金將作出承諾，以發行時或延遲交付的方式購買證券，目的僅在於收購證券，但如果Clough認為可行，則可在結算日之前出售這些證券。如果承諾的金額超過基金總資產的20%，則不再作出額外的發放或延遲交付承諾 。在發行或延遲交付的基礎上購買的證券可能會根據公眾對發行人信譽的感知以及實際或預期的變化而發生價值變化, 在利率水平上。在發行時或延遲交付的基礎上購買或出售的證券可能會使基金面臨風險，因為它們可能在實際交付之前經歷這些波動。基金不會就其在規定交割日期之前以隨發或延遲交割方式購買的債務證券應計收入，但將就其出售的延遲交割證券應計收入。在發行時或延遲交割的基礎上購買或出售證券可能涉及額外風險，即實際交割時市場上可獲得的收益率可能高於交易本身。將在基金託管人處設立和維持一個單獨的基金賬户，該賬户由流動證券組成，在任何時候都等同於基金髮行時和延遲交付購買承諾的金額。將證券而不是現金放入獨立賬户可能會對基金的每股資產淨值產生槓桿效應；也就是説，如果基金 在承諾以發行時或延遲交割的方式購買證券的同時，仍大量投資於證券，則其每股資產淨值的波動可能會比預留現金以履行其購買承諾的情況更大。
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利率互換及其期權(“互換”)
基金可訂立利率互換協議，並可買賣此類互換協議的看跌期權及看漲期權，通常稱為互換。基金將進行此類交易，以對衝其所持的優先證券和債務證券的部分或全部利率風險。利率互換協議和互換是高度專業化的投資，不受任何證券交易所的交易或監管，也不受CFTC或證券交易委員會的監管。
利率互換是一種雙方之間的協議，其中一方同意支付合同規定的固定收入流，通常表示為基礎“名義”金額的固定百分比，以換取可變收入流，通常基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，表示為基礎名義金額的百分比。從固定利率支付者的角度來看，如果利率上升，支付者將預期收入水平上升，因為支付者是浮動利率收入的接受者 。從付款人的角度來看，這將導致掉期合同的價值上升，因為在利率較高的情況下，其義務付款流的貼現現值會減少，同時它會獲得更高的收入。 或者，如果利率下降，則會發生相反的情況，它同時面臨浮動利率收入流減少和固定利率支付債務的貼現現值增加的前景。從固定速率接收器的角度來看，這些值會以相反的方式改變所有工作。
互換是一種雙方之間的協議，其中一方從另一方購買權利，以便在指定的日期進行利率 掉期，並獲得指定的固定利率收益率(或行使收益率)。在固定支付掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的付款人和浮動利率的接受者訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的另一方。在固定收益掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的接受者和浮動利率的付款人訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的對立面。
固定薪酬掉期類似於美國國債的看跌期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的上升而上升。固定接收掉期類似於國債的看漲期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的下降而上升。 與證券、指數或期貨合約的其他期權一樣，任何掉期的價格都將反映內在價值成分(可能為零)和時間溢價成分。內在價值部分代表掉期的價值，如果可以立即將其轉換為基礎利率掉期的話。內在價值分量衡量 期權的現金價值程度(如果有的話)。時間溢價表示交換的實際價格與內在 價值之間的差額。
掉期以現金結算是市場慣例，而不是在掉期到期時建立的利率掉期的實際頭寸。出於以下更全面的原因，Clough預計將嚴格進入現金結算的掉期(即，掉期的行使價值是參考當時流行的利率掉期市場確定的)。
信用 衍生品
基金可進行信用衍生產品交易，以對衝信用風險或獲得對一個或一組發行人的風險敞口 比直接投資於優先證券或債務證券更經濟。信用衍生品分為兩大類：信用違約互換和市場價差互換，兩者都可以指單一發行人或義務人或優先證券和/或債務證券的投資組合。在信用違約互換中，信用違約互換是最常見的信用衍生品形式，信用保護的買方定期向賣方(互換對手方)付款，以換取賣方在參考證券或貸款或此類工具組合的特定部分在互換協議有效期內違約時的付款。如果發生掉期協議中規定的違約事件，買方將(I)從賣方收到參考工具的面值(或其他商定的)價值與工具當時的當前市場價值之間的差額，或(Ii)有權將參考工具交付給交易對手。如果沒有違約，信用保護的買方將花費付款流，而不會從合同中獲得任何好處。市場價差掉期基於市場利率的相對變化，例如優先證券和基準國債之間的收益率差，而不是違約事件。
在市場價差互換中，交易雙方同意根據參考證券 (或指數)和基準證券(或指數)之間的價差，在未來日期交換付款。如果市場匯率高於參考匯率，買方(固定價差付款人)將從賣方(固定價差接收方) 在每個付款日收到市場匯率與參考匯率之間的差額。如果市場匯率低於參考匯率，則買方應向賣方支付參考匯率與市場匯率之間的差額。基金可利用市場價差掉期“鎖定”證券或指數的收益率(或價格)，而無需購買參考證券或指數。市場利差掉期也可用於緩解與基金投資組合中的證券相對於基準國庫券的收益率或價格之間的利差擴大相關的風險。類似於掉期的市場價差期權賦予買方權利，但沒有義務以固定價格從賣方買入(在看漲的情況下)或賣出(在看跌的情況下)參考的市場價差。同樣，市場價差期權的賣方有義務以固定價格從買方手中賣出(在看漲期權的情況下)或買入(在看跌期權的情況下)參考的市場價差。信用衍生品是高度專業化的投資，不在任何證券交易所交易或受任何證券交易所監管，也不受CFTC或證券交易委員會監管。
| 年報|2022年10月31日 | 107 |
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利率互換、互換和信用衍生品(一般)
利率互換、互換和信用衍生品的定價和估值條款不是標準化的，並且沒有票據交換所 任何此類衍生品協議的當事人可以達成抵消地位以完成合同。利率互換、互換和信用衍生品通常是(1)機構投資者與經紀自營商公司或銀行之間的，或(2)機構投資者之間的。此外，幾乎所有掉期交易都遵循國際掉期和衍生品協會(“ISDA”)制定的標準。ISDA代表私人協商的衍生品行業的參與者，幫助制定投資行業在監管和立法問題上的立場，制定國際合同標準，並就與市場實踐有關的糾紛提供仲裁。
根據評級機構可能就基金髮行任何優先股實施的指引，預計基金將獲授權進行互換及購買信用違約互換，但不受訂立利率互換協議或出售信用保障的限制。某些評級機構準則可能會不時更改 ，預計與利率互換、互換和信用衍生品有關的準則將能夠由董事會進行修訂，而無需普通股或基金優先股的股東投票，只要相關評級機構已發出書面通知，這些修訂不會對當時生效的基金優先股的評級產生不利影響 。
董事會目前對基金使用利率和信貸互換和互換的限制如下：(1)互換和互換必須以美元計價並僅用於對衝目的；(2)在購買時，不得超過基金總資產的5%投資於互換所支付的定期保費；(3)互換和互換必須符合ISDA總協議的標準；以及(4)交易對手必須是受美國法律監管的銀行或經紀自營商公司，且(A)在董事會批准的名單上，(B)擁有至少1億美元的資本，以及(C)被穆迪和標普評為投資級。這些標準可由董事會隨時酌情修改。
作為信用保護買方，基金對信用衍生品的投資和/或為此支付的保費的市值將不超過基金總資產的12%，基金在出售信用衍生品時面臨的信用風險的名義價值將不超過基金總資產的331/3%。本基金對信貸衍生工具並無其他投資限制。
Clough 預計，基金將遵守最初和隨後的按市值計價的抵押品要求，這是ISDA 參與者的標準要求。這些要求有助於確保按當前市場價值作為淨債務人的一方已向交易對手或其代理人承諾保管足夠的抵押品，以彌補債務人因任何原因而無法履行其在互換或互換協議下的承諾的任何損失。這在許多方面類似於常規期貨和期權交易所的抵押品要求。基金將負責監控所有衍生品交易的市場價值，以確保它們得到適當的抵押。
如果Clough確定基金進行此類交易是可取的，則基金將制定對其參與的利率互換、互換或信用衍生品頭寸進行估值的程序。利率互換、互換和信用衍生品將由有問題的互換或互換的交易對手進行估值。然後將此類估值與非合同一方的經紀自營商或銀行提供的估值進行比較。在發生重大差異的情況下，基金根據董事會的指示制定了評估掉期或掉期的程序，其中包括參考第三方信息 服務，如Bloomberg，以及與Clough的估值模型進行比較。如上所述，利率互換、互換和信用衍生品的使用受到標準化交易所交易期權和期貨合約可能遇到的風險和複雜性的影響。此類風險包括操作風險、估值風險、信用風險和/或交易對手 風險(即交易對手不能或不會履行協議項下義務的風險)。此外，當利率互換、互換或信用衍生品達到預定終止日期時，基金有可能無法 獲得替代交易，或者替代交易的條款不會像即將到期的交易那樣優惠。 如果發生這種情況，可能會對基金的業績產生負面影響。
雖然基金可以利用利率互換、互換和信用衍生品進行對衝或提高總回報，但與沒有進行任何此類交易相比，它們的使用 可能導致基金的整體業績較差。例如，如果基金 沒有足夠的現金，它可能不得不出售或質押其基礎證券組合的一部分，以便在這樣做可能不利的時候滿足每日按市值計價的抵押要求。
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基金的投資組合持有量與基金簽訂的互換、互換或信用衍生工具之間可能存在不完美的相關性，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金使用互換、互換和信用衍生工具來降低風險涉及成本，並將受制於Clough能否正確預測利率關係、波動性、信用質量或其他因素的變化。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
臨時投資
如Clough根據市場情況認為有必要，本基金可不時臨時投資於現金、貨幣市場證券、貨幣市場共同基金或現金等價物，這可能與本基金的投資目標不一致。現金等價物 是高流動性的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券。
投資組合營業額
儘管基金不能準確預測其投資組合週轉率，但可能會超過100%(不包括期限為一年或以下的證券的週轉率)。高流失率(100%或以上)必然會增加基金的支出，並可能導致實現淨短期資本收益。
外幣交易
以美元計價的外國資產價值可能會受到外幣匯率和外匯管制規定變化的有利或不利影響。貨幣匯率也可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預，或未能幹預，或受到美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。外幣兑換交易可以現貨(即現金)為基礎，按外幣兑換市場上通行的現貨匯率進行，也可以通過簽訂衍生貨幣交易進行。貨幣期貨合約是交換交易和價值變動 以反映一種貨幣或一籃子貨幣的變動。結算必須以指定的貨幣結算。
遠期外匯合約是單獨協商和私下交易的，因此取決於交易對手的信譽。在購買或出售以外幣計價的證券時，或當基金預期收到以外幣計價的證券的股息或利息時，可使用此類合同。然後，遠期合約可以根據具體情況鎖定證券的美元價格或此類股息或利息支付的美元等價物。 此外，當Clough認為某一特定國家的貨幣可能對美元大幅貶值時，它可以簽訂遠期合約，以固定金額的美元出售相當於以該外幣計價的部分或所有證券的 價值的外幣。遠期合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的。此外，可能無法對長期貨幣變動進行對衝。如果Clough確定兩種貨幣(或一籃子貨幣)之間存在既定的 歷史相關性模式，則基金可通過使用一種貨幣(或一籃子貨幣)的遠期合約進行交叉對衝，以對衝以另一種貨幣計價的證券價值的波動。使用不同的外幣會放大外幣匯率波動的風險。基金組織可以使用遠期合同將外幣匯率變動的風險敞口從一種貨幣轉移到另一種貨幣。短期套期保值提供了一種只固定部分投資組合資產的美元價值的方法。
貨幣 交易受到適用於發行基礎貨幣的國家/地區的一系列複雜政治和經濟因素的風險。此外，與大多數其他類型的工具交易不同，衍生品貨幣交易的最後銷售信息沒有系統地報告 。因此，可用的信息可能不完整。在場外交易環境中，沒有每日價格波動的限制。在行使、到期或到期之前，可能沒有流動性的二級市場 來平倉購買或簽訂的期權或遠期合約。還有作為交易對手的金融機構違約或破產的風險。
非流動性證券
基金可以投資於沒有現成交易市場或流動性不佳的證券。非流動性證券 包括法律上限制轉售的證券，如根據證券法第4(2)條發行的商業票據，以及根據證券法第144A條有資格轉售的證券。然而，第4(2)條和第144A條規定的證券可由Clough根據董事會通過的程序被視為流動證券，這些程序需要考慮交易活動、市場報價的可用性和願意購買該證券的交易商數量等因素。如果基金投資於規則第144A條的證券，投資組合流動性不足的程度可能會增加，使符合條件的買家對購買這類證券不感興趣。
在此類證券可以公開出售之前， 可能很難以代表其公允價值的價格出售此類證券。在需要註冊的情況下，從決定出售證券到獲準出售證券之間可能會有相當長的一段時間。因此，基金可能無法獲得與作出出售決定時的價格一樣優惠的價格。基金還可以通過私募方式收購證券，在這種情況下，基金可以同意對此類證券的轉售進行合同限制。這些限制可能會阻止它們在本應 出售的時候出售。
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回購 協議
存在回購協議，即基金以現金向一方出售證券(通常是美國政府證券)，並同意 在特定日期(通常是下一個工作日)以現金從同一方回購相同的證券。回購協議有幾個風險。例如，如果所售證券的價值增長超過所持現金和抵押品的價值，基金就可能蒙受損失。此外，協議的另一方可能違約，在這種情況下，基金將不會重新獲得對擔保的佔有，並遭受全額價值損失(或在試圖從另一方購買類似擔保時產生費用)。此外，在涉及另一方的破產程序中，法院可裁定抵押品不屬於基金，並命令將抵押品用於清償破產人的債務。基金將通過要求對方提供抵押品來降低風險，抵押品的價值每天都會進行檢查和重置。基金還打算只與似乎擁有履行協定條款所需資源和財力的締約方打交道。回購協議僅限於基金資產的50%。在進行這一計算時，基金出售的證券持有的現金不包括在基金的資產中。
使用槓桿
基金通過發行優先股和/或借款使用槓桿，包括髮行債務證券。基金的槓桿率最高可達其總資產的33%(包括通過槓桿獲得的金額)。如果Clough預計在很長一段時間內會導致普通股股東獲得較低的回報，則基金通常不會使用槓桿。基金還可以借入資金，作為非常或緊急用途的臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。
基金投資組合價值的變動 (包括用優先股發行或借款計劃的收益購買的投資)將完全由普通股股東承擔。如果基金的投資組合價值出現淨減少(或增加)，槓桿率將比沒有槓桿化的情況更大程度地減少(或增加)每股資產淨值。在基金使用槓桿期間，向Clough支付的投資諮詢服務費用和向Alps支付的行政服務費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金總資產的 計算，包括借款和發行優先股的收益，這可能會激勵 利用基金進行槓桿操作。基金髮行優先股可能會改變普通股股東的投票權。
通過槓桿籌集的資本 將支付股息或利息，可能超過所購買資產的收入和增值 。發行優先股或參與借款計劃涉及費用和其他成本，並可能限制基金支付普通股股息或從事其他活動的自由。發行一類優先股 或發生優先於基金普通股的借款，創造了每股普通股獲得更大回報的機會，但同時這種槓桿是一種投機技術，因為它將增加基金的資本風險敞口 。除非通過槓桿收益獲得的資產的收益和增值(如果有的話)超過此類優先股或借款(以及其他基金支出)的相關成本，否則與沒有槓桿時相比，槓桿的使用將降低基金普通股的投資業績。
基金可能受到一個或多個評級機構的指導方針對投資施加的某些限制，這些機構可能會對基金髮行的任何優先股進行評級 ，並通過借用計劃契諾進行。這些準則和公約可能會規定比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或基金組成要求。預計這些契約或準則不會嚴重妨礙克勞夫根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。
根據1940年法案，基金不得發行優先股，除非緊接發行後，基金投資組合的總資產價值至少為已發行優先股清算價值的200%(即，此類清算價值不得超過基金總資產的50%)。此外，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配 ，除非在宣佈時，基金投資組合的資產淨值(在扣除該等股息或其他分配的金額後確定)至少為該清算價值的200%。如果發行優先股，基金 打算在可能範圍內不時購買或贖回優先股，以維持任何優先股至少200%的覆蓋率 。儘管基金可能會發行槓桿率為50%的優先股，但它不打算超過33%的槓桿率，在這一點上，資產覆蓋率將達到303%。最初，普通股持有人將選舉基金的八名受託人中的每一人。如果基金髮行優先股，優先股持有人將選出基金的兩名受託人。如果基金在兩年內未能支付優先股股息，優先股股東將有權選舉多數受託人，直至支付股息為止。
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要獲得聯邦所得税的資格，基金必須在每個納税年度分配至少90%的淨投資收入(包括淨利息收入和淨短期收益)。該基金還將被要求每年分配其幾乎所有的收入和資本收益(如果有)，以避免徵收不可抵扣的4%的聯邦消費税。
基金是否願意為投資目的發行新證券，以及基金將發行多少證券，將取決於許多因素，其中最重要的是市場狀況和利率。槓桿策略的成功使用可能取決於Clough 正確預測利率和市場走勢的能力，並且不能保證槓桿策略在實施的任何時期都會成功 。
在2021年11月1日至2022年10月31日期間，根據信貸協議借入的平均金額為138,272,939美元，按 平均利率計算2.12%。截至2022年10月31日，未償還借款金額為1.1億美元，利率為3.97%質押抵押品金額為206,079,887美元。有關基金高級證券的更多信息可在招股説明書的財務摘要部分找到。
下表旨在説明在假設基金投資組合的年回報率為-10%至+10%的情況下，對基金普通股持有者的槓桿率為基金總資產約33%的槓桿收益的影響。如表所示，當投資組合回報為正且大於槓桿成本時，槓桿通常會增加普通股股東的回報，而當投資組合回報為負或低於槓桿成本時，槓桿通常會降低迴報。下表假設年槓桿率和費用率為0.91%。
表中顯示的 數字是假設的，實際收益可能大於或小於表中的值。
| 假定投資組合 回報(扣除費用) | -10% | -5% | 0% | 5% | 10% |
| 對應的普通股 返回 | -16.06% | -8.56% | -1.06% | 6.44% | 13.94% |
除了信貸安排之外，基金還可以使用各種可能被視為可能增加投資組合槓桿作用的額外戰略。這些措施包括出售信用違約互換合約和使用其他衍生工具、逆回購協議和發行優先股。通過增加額外的槓桿，這些策略有可能增加普通股股東的回報 ，但也涉及額外的風險。額外的槓桿將增加基金投資組合的波動性，並可能導致比不使用這些策略更大的損失。然而，如果基金進行抵銷交易或持有支付其債務的頭寸，槓桿效應可望降至最低或消除。
在基金使用槓桿期間，支付給Clough和管理人的服務費用將高於基金未使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金的總資產計算。只有基金的普通股持有人承擔基金的費用和開支。
高級證券
下表列出了截至基金前十個財政年度每個財政年度結束時基金優先證券的某些信息。在此期間，基金的優先證券由未償債務組成，構成1940年法令所界定的“優先證券”。代表負債的高級證券
| 財政 年度結束 | 本金 未償還金額(2000)1 | 每1000美元的資產覆蓋範圍 2 |
| 2022年10月31日 | $110,000 | $2,344 |
| 2021年10月31日 | $131,500 | $3,034 |
| 2020年10月31日 | $92,000 | $2,843 |
| 2019年10月31日 | $84,500 | $3,028 |
| 2018年10月31日 | $85,000 | $2,757 |
| 2017年10月31日 | $113,000 | $3,264 |
| 2016年10月31日 | $113,000 | $2,984 |
| 2015年10月31日 | $156,000 | $2,709 |
| 2014年10月31日 | $156,000 | $2,884 |
| March 31, 2014 | $156,000 | $2,961 |
| March 31, 2013 | $147,000 | $3,018 |
| (1) | 本金 指基金根據當時已有的信貸安排欠貸款人的本金 |
| (2) | 資產 每1,000美元債務的覆蓋率計算方法為：從基金總資產中減去基金的負債和未由優先證券代表的債務，再除以當時未償還的代表債務的基金優先證券的總額 ，再乘以1,000。 |
| (3) | 董事會於2014年9月12日宣佈，批准將基金的財政年度結束日期從3月31日改為10月31日。 |
| 年報|2022年10月31日 | 111 |
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普通股價格 範圍
該普通股於2004年7月30日在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，代碼為“GLQ”。從2021年11月1日至2022年10月31日期間，紐約證券交易所普通股的日均交易量為108,507股普通股。封閉式投資公司的股票經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。 基金的普通股在2004年、2005年和2006年在市場上以溢價交易，在其他年份以每股資產淨值的折扣價交易。下表顯示了自截至2019年1月31日的季度以來的每個財政季度：(I)紐約證券交易所美國人報告的每股普通股收盤價 最高和最低 ；(Ii)相應的每股普通股資產淨值；以及 (Iii)普通股以高於或低於收盤價 每股資產淨值的百分比交易。基金的每股普通股資產淨值按日計算。
| 截至的季度 | 市場價格 | 資產淨值為 | 市值溢價(折扣)與資產淨值之比 | ||||
| 高 | 低 | 市場價格 高 | 市場低點 | 市場價格 高 | 市場低點 | ||
| 2022 | 10月 31 | $9.75 | $6.64 | $9.16 | $7.52 | 6.44% | -11.70% |
| 7月 31 | $10.39 | $8.31 | $10.45 | $8.72 | -0.57% | -4.70% | |
| 4月 30 | $12.63 | $10.18 | $12.44 | $10.45 | 1.53% | -2.58% | |
| 1月 31 | $15.81 | $11.66 | $15.77 | $11.61 | 0.25% | 0.39% | |
| 2021 | 10月 31 | $15.81 | $14.34 | $14.99 | $14.30 | 5.00% | 1.40% |
| 7月 31 | $16.03 | $13.57 | $16.76 | $15.85 | -4.65% | -13.44% | |
| 4月 30 | $16.31 | $14.35 | $18.37 | $17.10 | -11.59% | -13.19% | |
| 1月 31 | $14.63 | $14.01 | $16.39 | $16.22 | -10.74% | -13.63% | |
| 2020 | 10月 31 | $12.17 | $10.78 | $14.38 | $12.81 | -15.37% | -15.85% |
| 7月 31 | $11.57 | $9.39 | $13.58 | $10.91 | -14.80% | -13.93% | |
| 4月 30 | $12.92 | $7.19 | $13.90 | $9.52 | -7.05% | -24.48% | |
| 1月 31 | $12.80 | $11.81 | $13.86 | $13.10 | -7.65% | -9.85% | |
| 2019 | 10月 31 | $12.21 | $11.22 | $13.53 | $12.30 | -9.76% | -8.78% |
| 7月 31 | $13.70 | $12.37 | $13.90 | $13.64 | -1.44% | -9.31% | |
| 4月 30 | $13.30 | $12.21 | $13.89 | $13.20 | -4.25% | -7.50% | |
| 1月 31 | $13.85 | $9.96 | $13.86 | $11.39 | -0.07% | -12.58% | |
風險
在基金中投資 涉及風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，或者您可能會損失部分或全部投資。因此，在投資本基金前，你應仔細考慮以下風險。
投資 與市場風險
投資普通股面臨投資風險，包括可能損失全部投資本金。對普通股的投資是對基金擁有的證券的間接投資，這些證券通常在證券交易所或場外市場進行交易。與其他市場投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速上升或下降，而且是不可預測的。普通股在任何時間的價值可能低於原始投資，即使在計入股息和分派的任何再投資後也是如此。
關鍵 顧問人員風險
該基金識別和投資有吸引力的機會的能力取決於其投資顧問克勞夫。如果一個或多個關鍵人員離開Clough，Clough可能根本無法聘請合格的替代者，或者可能需要較長時間才能這樣做。這可能會妨礙基金實現其投資目標。
發行人 風險
發行人證券的價值可能會因多種與發行人直接相關的原因而縮水，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。
行業風險
根據市場或經濟狀況，基金可能會不時在市場的一個或多個行業持有較大的投資頭寸。如果基金在市場的一個部門、行業或子部門投入更多資金，其業績可能會對對這些部門、行業或子部門產生重大影響的事態發展更加敏感。市場的個別部門、行業或子部門的波動性可能比整體市場更大，表現也可能不同。構成一個部門的行業可能都會以相同的方式對經濟、政治或監管事件做出反應。如果部門、行業或子部門的表現沒有達到預期，基金的業績也可能受到影響。或者，缺乏對一個或多個部門或行業的敞口可能會對業績產生不利影響。
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國外證券風險
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定 證券監管和交易的差異、資產被沒收或國有化以及外國税收問題。 此外，美國或國外政府管理部門或經濟或貨幣政策的變化可能導致基金證券升值或貶值。獲得和執行鍼對外國發行人的判決也可能更加困難。 就基金將投資重點放在特定國家或特定地理區域內的國家而言，影響這些國家或地區的經濟、政治、監管和其他條件對基金的影響可能比對地理位置更多元化的基金的影響更大。基金進行的任何外國投資必須符合美國和外幣限制以及限制外國投資金額和類型的税法。在收購時，基金不會將超過33%的資產投資於新興市場政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)，但對投資外國發行人沒有其他投資限制。
新興市場風險
投資於新興市場欠發達地區發行人的證券，將承擔投資外國發行人證券的所有風險 。這些增加的風險包括：(I)更大的徵收、沒收税收、國有化的風險，以及 不太穩定的社會、政治和經濟；(Ii)此類證券的市場規模較小，交易量較低， 導致缺乏流動性和價格波動；以及(Iii)某些國家政策可能限制基金的投資機會，包括限制投資於被視為對相關國家利益敏感的發行人或行業。
房地產投資信託基金 風險
如果基金投資於房地產投資信託基金，這類投資將使基金面臨各種風險。第一個是房地產行業風險，是房地產投資信託基金股價因不利發展影響房地產行業和房地產價值而下跌的風險。 一般來説，房地產價值會受到多種因素的影響，包括物業供求、國家或不同地區的經濟健康狀況 以及特定租賃物業的行業實力。第二，投資風格風險， 是REITs的回報將落後於整個股票市場的風險 REITs通常是中小盤股。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使REIT股票的吸引力低於其他創收投資的風險。
在任何特定年份獲得房地產投資信託基金資格是一項複雜的分析，取決於許多因素。不能保證基金投資的實體 預期它們將被作為房地產投資信託基金徵税而符合房地產投資信託基金的資格。未能符合 REIT資格的實體將被徵收公司級税，將無權扣除支付給其股東的股息，並且 將不會將該實體賺取的收入轉移給其股東。如果基金投資於一家未能符合REIT資格的實體，這種失敗可能會極大地降低基金的投資收益。
基金預計不會將大部分資產投資於房地產投資信託基金，但對此類投資沒有任何投資限制。
收入 風險
普通股股東從基金獲得的收入主要基於其從投資中獲得的股息和利息，短期和長期的股息和利息可能會有很大的差異。如果現行市場利率下降，基金持有的優先股和任何債券的分配率以及普通股東從基金獲得的收入也可能下降。基金的收入 也可能在現行短期利率上升和基金利用槓桿時受到不利影響。
非投資級證券風險
由於發行人的信用風險，基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資主要是投機性的。雖然 提供了更大的資本增值和更高收益的潛在機會，但低於投資級別的優先股和債券 質量導致更大的潛在價格波動，並且可能比評級更高的證券流動性更差。低於 投資級優質優先股和債券的發行人更有可能拖欠欠基金的股息/利息和清算價值/本金，此類違約將減少基金的資產淨值和收益分配 。與評級較高的證券相比，這些質量較低的優先股和債券的價格對負面發展更敏感。不利的業務條件，如發行人收入下降或經濟低迷，通常會導致更高的拒付率。此外，隨着市場 調整以適應預期更高的違約率，此類證券可能會在違約發生之前損失重大價值。該基金不會將超過其總資產10%的資金投資於評級低於投資級別的證券。上述信用質量政策僅在購買證券時適用，如果信用質量評估發生變化或評級被取消，基金不需要 處置基金已擁有的證券。
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套期保值 戰略風險
基金可用於對衝或在某些情況下增加收入或總回報的某些投資技巧 將使基金面臨風險。除了其他地方描述的套期保值技術(即國債或國庫券期貨合約的頭寸、這些頭寸上的期權的使用、利率掉期頭寸、其上的期權(“掉期”)、 和信用衍生品)外，此類投資技術還可以包括簽訂利率和股指期貨合約以及關於利率和股指期貨合約的期權，買賣證券和股票指數的看跌期權和看漲期權，以發行時或延遲交割的方式購買和出售證券，簽訂回購協議。借出證券組合證券 並“逆價”賣空證券。
基金打算遵守美國證券交易委員會關於基金使用期權和期貨合約時“覆蓋”或分離資產的規定。
套期保值的經濟成本反映在期貨、掉期、期權和掉期合約的定價中，這可能是巨大的，尤其是當長期利率大幅高於短期利率時，就像目前的情況一樣。是否需要調節這些對衝成本將是Clough選擇對衝策略的一個因素，儘管成本不會是選擇對衝工具的唯一考慮因素 。此外，基金可根據其升值潛力選擇個別投資，而不考慮對當期收入的影響，以試圖減輕對衝的預期正常成本對基金資產的影響。
基金投資組合持有量的價值變化與基金建立的對衝頭寸之間可能存在不完美的相關性 ，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金能否成功使用對衝工具取決於Clough能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量之間關係的變化，且不能保證Clough在這方面的判斷將 準確。因此，無論是否對風險進行調整，使用套期保值交易可能導致基金的整體業績比基金沒有對其投資組合持有量進行套期保值的情況差。
信貸風險
信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。一般來説，評級較低的優先證券或債務證券具有更大程度的信用風險。如果評級機構 降低對基金投資組合中優先證券或債務證券的評級，這些債務的價值可能會下降。此外，優先股或債務證券的基本收入來源可能不足以及時支付股息、利息或本金 。優先證券或債務證券發行人的任何違約都可能對基金支付普通股股息的能力產生負面影響 。即使發行人可能會對其信用評級或推定的資信產生負面影響。如果基金已出售信用保護，這些事態發展將對發行人債務的市場價值或信用衍生品的價值產生不利影響。
衍生品 風險
衍生品交易(如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。基金還將面臨與基金購買的衍生品合約的交易對手有關的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生合約項下的義務，基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何 追回款項時，可能會出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只獲得有限的回收 或可能得不到任何回收。一般來説，套期保值股票頭寸收到的股息被描述為普通收入，沒有資格享受優惠的税收待遇。此外，使用衍生品可能會產生短期資本收益和其他不符合基金支付税收優惠股息的收入。
美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)最近根據經修訂的1940年《投資公司法》(1940年法案)通過了第18F-4條規則， 該規則將對根據1940年法案註冊的某些基金使用衍生品進行監管。除非基金有資格成為規則18F-4所定義的“有限的衍生品用户”，否則該規則除其他事項外，將要求基金建立全面的衍生品風險管理計劃，遵守某些基於風險價值的槓桿限制，任命衍生品風險經理，並向公眾和美國證券交易委員會提供有關其衍生品頭寸的額外披露。如果基金有資格成為有限衍生品用户，則規則18F-4將要求基金制定政策和程序來管理其衍生品總風險。這些要求 可能對基金產生影響，包括可能增加進行衍生品交易的成本，並可能要求基金 改變其對衍生品的使用，或許是實質性的改變。
交易對手風險
基金面臨這樣的風險：固定收益證券的發行人或擔保人、場外衍生品合約的對手方、基金證券的借款人或資產擔保證券相關債務的債務人將 無法或不願及時支付本金、利息或結算款項，或以其他方式履行其義務。此外，對於基金使用場外衍生品和/或對單一交易對手有重大敞口的程度，這一風險將對基金特別明顯。
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中小市值公司風險
與只專注於大盤股的投資公司相比，基金的股價可能更不穩定，因為它也投資於中小盤股。與大公司相比，中小型公司 更有可能擁有(I)更有限的產品線或市場和更不成熟的業務，(Ii)更少的資本資源，(Iii)更有限的管理深度，以及(Iv)較短的經營歷史。此外，與大盤股相比，中小市值公司的證券更有可能經歷更劇烈的市值波動，更難在 克勞夫認為合適的時候和價格出售，並提供更大的收益和損失潛力。
槓桿風險
槓桿 為普通股股東帶來風險，包括普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大波動。任何優先股股息率的波動可能會對普通股股東的回報產生不利影響。如果用這類基金購買證券的收入不足以支付槓桿成本，則基金的回報將低於未使用槓桿的情況，因此可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少，可能無法滿足董事會設定的股息率分配政策 。不過，如果Clough認為在當時的情況下采取這種行動是適當的，Clough可以根據其最佳判斷決定維持基金的槓桿地位。
流動性風險
基金的受限證券和其他非流動性投資涉及證券無法在Clough期望的時間 出售或無法以接近基金持有證券的價值的價格出售的風險。如果需要登記才能出售證券，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到基金根據有效登記聲明獲準出售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此 期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能低於其決定出售時的價格。 不存在市場的限制性證券和其他非流動性投資按照基金受託人批准和定期審查的程序按公允價值進行估值。
通貨膨脹風險
通貨膨脹 風險是指未來隨着通貨膨脹降低貨幣價值，資產的購買力或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股的實際價值及其分配可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，基金優先股的股息率可能會增加，這將進一步降低普通股股東的回報。
市場 股票價格
封閉式管理投資公司的股票通常以其資產淨值折價交易，基金的普通股也可能以資產淨值折價交易。基金普通股的交易價格可能低於 公開發行價格。低於資產淨值出售普通股的普通股股東所賺取的回報將減少。
管理風險
基金是主動管理型投資組合，因此面臨管理風險。Clough和個人投資組合經理將在為基金做出投資決策時應用投資技巧和風險分析，但不能保證這些會產生預期的結果。
市場擾亂和地緣政治風險
美國目前在伊拉克和阿富汗的軍事及相關行動以及中東和烏克蘭的事件，以及持續的恐怖襲擊威脅，可能會對美國經濟、股市以及世界經濟和市場產生重大不利影響。 IMF無法預測未來類似事件對美國經濟和證券市場的影響。這些軍事行動和相關事件，包括中東衝突，導致短期市場波動加劇，並可能對美國和世界經濟和市場產生長期影響。金融市場的類似中斷可能會影響利率、拍賣、二級市場交易、評級、信用風險、通脹和其他與普通股相關的因素。
大流行風險
2019年末首次發現由新型冠狀病毒引起的新冠肺炎呼吸道疾病暴發，隨後於2020年初在全球蔓延。疫情的影響正在迅速演變，世界上大多數發達國家和新興國家繼續發現該病毒病例。許多地方、州和國家政府以及企業 已經採取了隔離、關閉邊境、限制旅行和其他旨在阻止病毒傳播的措施來應對。疫情以及公共和私營部門對此的反應導致許多國家的很大一部分人口無限期在家工作，臨時或永久裁員，供應鏈中斷，某些商品缺乏供應，並對許多行業造成不利影響。這些情況正在發生變化，進一步的發展可能會導致更多的中斷和不確定性。冠狀病毒暴發的影響可能會持續很長一段時間，並導致經濟大幅下滑。包括冠狀病毒爆發在內的流行病已導致全球經濟普遍下滑，並對個別國家、行業或部門的業績產生負面影響。這種負面影響可能會以不可預見的方式產生重大影響。惡化的經濟基本面可能會反過來增加特定公司違約或資不抵債的風險，對市場價值造成負面影響，增加市場波動性，導致信用利差擴大，並 減少流動性。所有這些風險都可能對基金投資的業績和財務狀況以及基金的整體業績產生重大不利影響。
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收入 風險
普通股股東從基金獲得的收入主要基於其從投資中獲得的股息和利息，短期和長期的股息和利息可能會有很大的差異。如果現行市場利率下降，基金持有的優先股和任何債券的分配率以及普通股東從基金獲得的收入也可能下降。基金的收入 也可能在現行短期利率上升和基金利用槓桿時受到不利影響。
優先證券風險
除信用風險外，投資於優先證券還存在某些風險，包括：
| ● | 延期 風險全額應税或混合型優先證券通常包含允許發行人自行決定將分配推遲至多20個季度的條款。 傳統優先股還包含允許發行人、在某些情況下， 跳過(在“非累積優先股”的情況下)或推遲(在“累積優先股”的情況下)股息支付。如果基金擁有推遲分配的優先證券 ，則可能需要基金在未收到任何分配時出於納税目的報告收入 。 |
| ● | 贖回 風險優先證券通常包含允許在 税法或證券法發生變化時贖回的條款，此外還可以根據發行人的選擇贖回功能。在贖回的情況下，基金可能無法以可比回報率將所得資金再投資。 |
| ● | 有限的投票權-優先證券通常不提供任何投票權，但在股息拖欠超過一定時間段的情況下除外，這一時間段因發行而異。 |
| ● | 從屬-優先證券 在公司資本結構中從屬於債券和其他債務工具 優先於公司收入和清算付款，因此 將受到比這些債務工具更大的信用風險。 |
| ● | 流動性優先 證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券、公司債券或普通股。 |
債務 證券風險
除信用風險外，債務證券投資還存在某些風險，包括：
| ● | 贖回 風險債務證券有時包含允許在税法或證券法發生變化的情況下贖回的條款，此外還可以由發行人選擇贖回功能。 在贖回的情況下，基金可能無法將收益以可比的回報率進行再投資。 |
| ● | 有限的投票權-債務證券通常不提供任何投票權，除非 未支付利息且發行人違約。 |
| ● | 流動性-某些債務證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券或普通股。 |
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反收購條款
基金的《信託聲明》包括的條款可能會抑制基金可能轉為不限成員名額的情況，並限制其他實體或個人控制基金或董事會的能力。在某些 情況下，這些規定還可能抑制股東以高於當前市場價格的溢價出售股票的能力。
投資組合 週轉風險
基金設想的技術和戰略可能會導致高度的投資組合週轉。基金無法準確預測其證券投資組合換手率，但預計其年投資組合換手率在正常市場條件下將超過100%，儘管在某些條件下可能會大幅上升。較高的投資組合週轉率可能導致經紀佣金相應增加，併產生應作為普通收入徵税的短期資本利得。
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本年度報告中的以下信息是關於基金的某些信息以及自基金最近一份日期為2021年10月31日(“先前披露日期”)的年度報告以來的變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改 。
投資組合 經理信息
自上一次披露日期起，合夥人兼固定收益主管羅伯特·M·曾登奇克離開了基金。
基金 組織結構
自前一披露日期起，基金章程或細則並無作出任何更改，延遲或阻止未經股東批准的基金控制權變更。
投資目標：
自上一個披露日期以來，基金的投資目標沒有發生任何未經股東批准的變化。
該基金的投資目標是提供高水平的總回報。該基金尋求通過應用基礎研究驅動的投資流程來實現這一目標，並將在美國和非美國市場投資於任何市值公司的股權證券和與股權相關的證券，包括股權互換和看漲期權，以及包括公司和主權債務在內的固定收益證券。不能保證基金將實現其投資目標。
該基金主要投資於美國和非美國的股票和債務證券的管理組合。基金管理靈活，根據基金投資顧問的展望，有時會更多地投資於股票證券或債務證券或固定收益證券。在正常情況下，基金預計投資於至少三個國家的發行人的證券 (除美國外)。除非市場狀況被認為不利，否則基金預計基金在美國境外組織的發行人和在美國境外開展大量業務的發行人的證券多頭和空頭頭寸的市值將至少佔基金淨資產的40%。基金亦可投資於特定權益證券的看漲期權，以及代表對權益部門或指數和固定收益指數的風險敞口的證券，包括指數和交易所買賣基金的期權。基金可收購股票指數的認沽及看漲期權及期權，以及訂立與其股票投資有關的股指期貨合約、若干信貸衍生工具交易及賣空。就基金對債務證券的投資而言，它可能會進行相關的衍生品交易，如利率期貨、掉期和期權以及某些信用衍生品交易。 在非美國市場的投資將主要通過流動證券進行，包括存託憑證(證明其擁有標的外國證券)，如ADR、EDR、GDR, ETF和在非美國交易所交易的股票。債務投資可能同時包括投資級和非投資級債券。對公司債券的投資可能包括被視為新興市場的國家的公司發行的債券。對主權債務的投資還可能包括被視為新興市場的國家發行的債券。 在購買時，基金組織將不會超過其總資產的33%投資於新興市場政府和公司的證券(包括股票和固定收益證券)。基金還可以將其資產的一部分投資於房地產投資信託基金或“REITs”，但基金預計這一比例不會很大。
基金可以使用各種對衝策略來產生回報，或者表達對行業或個別公司的特定觀點。除了做空以對衝股票風險外，基金還可以利用包括ETF、衍生產品頭寸和美國國債在內的工具來尋求降低波動性和限制市場下跌的風險敞口。這些工具在尋求降低波動性方面可能是有效的 ，並有助於防止基金在次優時機出售多頭頭寸。
基金還可能進行頻繁的投資組合更替。
基金將高度重視資本保值，如果基金的投資顧問認為影響全球金融市場的非常情況需要，基金可能暫時主要投資於貨幣市場證券或貨幣市場共同基金。當基金出於臨時或防禦性目的投資於這些工具時，可能無法實現其投資目標。 基金可能使用各種投資技巧，包括做空策略、使用衍生品和使用長期債券，旨在根據基金投資顧問的投資展望，利用股票證券市場價格下跌或市場指數下跌的機會(例如，基金可能建立特定股票或股票指數的空頭頭寸)。在符合1940年法令和經修訂的1986年《國税法》(下稱《守則》)的要求的情況下，如果基金在實施賣空後所賣出的所有證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。
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本金 投資策略
自先前披露日期以來，基金的主要投資策略及政策並無變動。
Clough 相信，當發現對行業或經濟趨勢的關鍵的、專有的洞察力，並在他們變得對其他投資者明顯之前瞭解它們的重要性時，可以實現高於平均水平的投資回報。在此背景下，投資流程將集中 投資Clough確定的多個主要全球投資主題。行業整合、技術變革、由於一段時間的投資不足而出現的產品或原材料短缺、政府監管的變化，或者主要的經濟或投資週期，這些都是Clough在其投資重點中強調的主題。有吸引力的投資主題通常會受到全球趨勢的影響，這使得在多個地理市場對某些行業進行投資成為可能。
一旦確定了有吸引力的主題，Clough通常會利用自下而上的研究流程來確定它認為 最有可能從這些特定主題中獲益的公司。個人職位的選擇將基於一系列定性和定量因素，包括但不限於公司的競爭地位、公司管理質量、盈利和現金流的質量和可見性、資產負債表實力和相對估值等因素。這種方法可以為公司不同層次的資本結構提供投資機會，包括普通股和優先股，以及公司債券，包括可轉換債務證券。
根據基金以主題為導向的投資方針，投資組合可能只投資於相對較少的幾個行業。基金將酌情嘗試在其投資主題範圍內實現多元化，以降低波動性。投資組合的多頭和空頭的個人股票頭寸通常都低於總資產的5%。基金對投資組合週轉率的水平也沒有限制。然而，由於主要的行業趨勢通常持續數年，Clough認為，基於主題的投資方法 可以帶來税收效率較高的投資機會(由於投資組合週轉率較低)。
基金不需要將其資產的任何特定百分比保持在股權證券或固定收益證券中，Clough 可根據Clough對當前利率環境和相對於其他已確定投資機會的預期回報的評估，改變基金在股權和固定收益證券投資的權重。一般來説，當Clough預計固定收益證券的回報將超過股權證券的回報時，基金將增加對這些證券的投資，反之亦然。
Clough 相信，其以主題為基礎的投資組合策略將代表Clough對基金的投資頭寸具有特別高的信心的時期。在這些情況下，基金可以購買看漲期權以提高投資回報。 如果Clough認為這樣做對基金有利，基金也可以在其他時間購買此類期權。基金使用這類期權策略預計是機會性的，基金不需要在看漲期權溢價中保持任何特定的資產百分比 。當看漲期權溢價被利用時，通常不到總資產的12%。
通常，基金將在國家證券交易所和場外交易市場購買或出售證券。證券可能不時以私下交易的形式買賣，包括非公開交易的證券或流動性較差的證券。Clough預計此類投資不會超過基金總資產的10%(在進行投資時確定)。
Clough 可將基金的現金餘額投資於其認為適當的任何投資項目，包括但不限於1940年法案允許的投資項目、貨幣市場基金、回購協議、美國財政部、美國機構證券、市政債券和銀行賬户。從這類投資中獲得的任何收入通常由基金根據其投資計劃進行再投資。Clough的建議和投資組合經理的決策中的許多考慮因素都是主觀的。
該基金的投資組合將受到積極管理，每天可以買賣證券。如果投資滿足基於價值的標準或對投資組合的風險狀況有貢獻，則可將投資添加到投資組合中。如果Clough認為投資的市場價值超過全部價值、增加了低效風險或最初的投資論點失敗，則可能會將投資從投資組合中刪除。
投資組合 投資
普通股 股
普通股代表發行人的股權所有權。該基金將對普通股有大量敞口。雖然從歷史上看，普通股產生的長期平均回報高於固定收益證券，但普通股的回報波動性也要大得多。不利事件，如不利的收益報告，可能會壓低基金持有的特定普通股的價值。此外，普通股的價格對股票市場的一般變動很敏感，股票市場的下跌可能會壓低基金有敞口的普通股的價格。普通股價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人的財務狀況或相關股票市場的總體狀況的看法的變化，或者影響發行人的政治或經濟事件發生時。此外，普通股票價格可能對利率上升敏感，因為資本成本上升和借貸成本增加。
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中小盤股公司
該基金可以投資於小市值公司的證券，Clough目前認為小市值公司指的是市值在10億美元或以下的公司。它還可能投資於中型公司，Clough目前認為中型公司指的是市值在10億至50億美元之間的公司。
優先股
優先股與普通股一樣，代表發行人的股權所有權。一般來説，優先股在股息支付和發行人清算時優先於普通股。與普通股不同，優先股通常沒有投票權。 在某些情況下，優先股可以轉換為普通股。
雖然優先股是股權證券，但它兼具債務和普通股的某些特徵。他們類似於債務，因為他們承諾的收入是合同固定的。它們是普通股，因為它們沒有權利在未能支付預期付款的情況下加速破產程序或催收活動。此外，由於它們在發行人的資本結構中處於從屬地位，而且它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力，而不是對特定資產或現金流的任何法律主張，因此它們具有許多股權的關鍵特徵。
要支付優先股股息，必須由發行人的董事會或受託人宣佈。此外，優先股的分配可能會延期，因此可能不會自動支付。一些優先股的收益支付是累積的，即使董事會或受託人沒有宣佈或 應支付的其他方面，也會導致股息和分配的應計。其他優先股是非累積的，這意味着跳過的股息和分配不會繼續累積。 不能保證基金投資的優先股的股息將被宣佈或以其他方式支付。基金可投資於非累積優先股，儘管Clough在作出購買或出售此類證券的任何決定時，除其他因素外，會考慮其非累積性質。
優先股的股票 的清算價值通常等於發行之日的原始購買價格。優先股的市值 可能會受到影響發行人所在行業或部門的有利和不利變化的影響。它們也可能受到證券税收狀況的實際和預期變化或含糊不清以及税法中實際和預期變化或含糊不清的影響，例如公司和個人所得税税率的變化。
由於 當利率降至股票應付利率以下或其他原因時，優先股所代表的發行人收益的債權可能會變得繁重，因此發行人可以贖回優先股，通常在優先股不可贖回的初始贖回保護期之後 。因此，特別是在利率下降的情況下，基金持有的派息較高的優先股可能會減少，基金可能無法以贖回收益購買支付可比利率的證券。
受限證券和非流動性證券
儘管基金將主要投資於上市交易的證券，但它也可以將一部分資產(一般不超過其價值的15%)投資於受限證券和其他流動性較差的投資。受限證券是指未根據修訂後的1933年證券法(“證券法”) 向公眾出售有效的註冊聲明的證券， 如果未註冊，則只能以私下協商的交易或根據豁免註冊的方式出售。認識到未註冊證券的機構市場的規模和流動性增加，以及機構投資者在資本形成中的重要性，美國證券交易委員會採納了證券法下的第144A條規則，該規則旨在通過允許向合格機構買家出售某些未註冊證券來進一步促進合格機構投資者之間的高效交易。只要基金持有的私募證券符合規則第144A條的規定，並且為這些證券發展了機構市場，基金很可能能夠在不根據《證券法》登記的情況下處置這些證券。在機構買家暫時對購買這些證券不感興趣的情況下，投資規則第144A條的證券可能會 增加基金的非流動性水平。基金已通過程序，根據規則第144A條 ，某些證券不會被視為缺乏流動性, 如果這些證券及其市場滿足某些標準。 可以在其主要交易市場自由銷售的外國證券不被基金組織視為受限制。 《證券法》下的S條例允許在國外銷售未在美國註冊銷售的證券。回購 期限超過七天的協議將被視為非流動性。
公司債券、政府債務證券和其他債務證券
該基金可投資於公司債券、債券和其他債務證券。基金可能投資的債務證券可以支付固定利率，也可以支付浮動利率。債券和其他債務證券通常由公司和其他發行人發行，以從投資者那裏借錢。發行人向投資者支付固定或浮動利率，通常必須在到期或到期之前償還借款金額。某些債務證券是“永久性的”，因為它們沒有到期日。
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該基金將投資於政府債券，包括新興市場發行人或其他非美國發行人的債券。這些證券可以以非美元計價的美元計價，包括：(A)由外國國家、省、州、市政府或其他有税務機關或其機構或機構發行或擔保的債務； 和(B)超國家實體的債務。政府債務證券包括：由 政府、政府機構或機構和政治分支機構發行或擔保的債務證券；由政府所欠、 受控或贊助實體發行的債務證券；為重組上述發行人發行的投資而組織和運營的實體的權益；或由世界銀行或歐盟等超國家實體發行的債務證券。基金組織還可以投資於以新興市場國家貨幣計價的證券。新興市場債券 證券通常在公認信用評級機構的較低評級類別中評級，或未評級並被認為具有與較低評級的債務證券類似的質量。非美國債務發行人或控制債務償還的非美國政府機構可能無法或不願意在到期時償還本金或利息，而在發生違約時，基金的 資源可能有限。其中一些風險不適用於更發達的大型國家的發行人。這些風險在對新興市場發行人的投資或基金在一個國家大量投資的情況下更為明顯。
基金不會將超過20%的總資產投資於評級低於投資級的債務證券(即穆迪投資者服務公司(Moody‘s)評級低於Baa或低於標準普爾評級(Standard&Poor’s Services)BBB的證券(由麥格勞-希爾公司(McGraw-Hill Companies，Inc.)旗下的標準普爾服務公司(Standard&Poor‘s Services)確定)，或由Clough確定的同等證券。這些證券通常被稱為“垃圾債券”。上述信用質量政策僅在購買證券時適用 ，如果信用質量評估發生變化或評級被取消，基金不需要處置基金已擁有的證券。
交易所交易基金
基金可以投資ETF，ETF是通常旨在跟蹤或複製所需指數的投資公司，如行業、市場或全球細分市場。此類ETF是被動管理的，其股票在國家交易所或全國證券交易商協會自動報價系統(“納斯達克”)上交易。某些ETF由投資組合經理 或管理團隊積極管理，他們做出投資決策，而不尋求複製參考指數的表現。ETF不直接向投資者出售個人股票，只發行被稱為“創設單位”的大宗股票。購買創設單位的投資者可以在二級市場上出售個股。因此，ETF的流動性取決於二級市場的充分性 。不能保證ETF的投資目標一定會實現。基於指數 的ETF可能無法準確複製和保持指數中證券的構成和相對權重。ETF受制於投資標的證券的風險 。作為ETF證券的持有者，該基金將按比例承擔ETF費用，包括諮詢費。這些費用是基金本身業務的直接費用之外的費用。
外國證券
在正常情況下，基金打算將其資產的一部分投資於至少三個國家(除美國以外)的發行人的證券。外國證券的價值受匯率、外國税法(包括預扣税)、政府政策(國內或國外)、國與國之間的關係、交易、結算、託管和其他 操作風險的影響。此外，海外投資的成本通常高於美國，而且與美國市場相比，外國證券市場的流動性更差，波動性更大，受政府監管的程度也更低。作為持有外國交易證券的替代方案，基金可投資於在美國交易所或美國場外交易市場交易的外國公司以美元計價的證券(包括下文所述的存託憑證，證明其擁有標的外國證券，以及上文所述的ETF)。
由於外國公司不受適用於美國公司的統一會計、審計和財務報告標準、做法和要求 的約束，因此有關外國公司的公開信息可能比國內公司少。大多數外債市場的交易量和流動性都低於美國，一些外國公司的證券 的流動性和波動性也低於美國同類公司的證券。與美國相比，美國政府對證券交易所、經紀自營商和上市公司的監管通常較少。美國和國外 國家之間的郵件服務可能比在美國境內慢或不可靠，因此增加了投資組合交易延遲結算或投資組合證券證書丟失的風險。可能需要在交割前支付證券款項。此外，對於某些外國，有可能徵收或沒收税收、政治或社會不穩定、外交事態發展，這可能會影響在這些國家的投資。此外，個別外國經濟體在國民生產總值增長、通貨膨脹率、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面可能與美國經濟存在有利或不利的差異。外國證券市場雖然在數量和複雜性方面不斷增長，但總體上不如美國證券市場發達，一些外國發行人(特別是那些位於發展中國家的發行人)的證券流動性和波動性可能不如美國同類公司的證券。
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基金可以購買ADR、EDR和GDR，這些是證明外國發行人股票所有權的憑證，是以本國市場和貨幣直接購買標的外國證券的替代方案。然而，它們仍然面臨着與直接投資外國證券相關的許多風險。這些風險包括外匯風險以及標的發行人所在國家的政治和經濟風險。ADR、EDR和GDR可以是贊助的，也可以是非贊助的。未擔保的收據是在沒有發行人參與的情況下開立的。非贊助收據可能涉及更高的費用，它們可能無法傳遞 投票權或其他股東權利，而且它們的流動性可能較差。
國際貨幣基金組織對主權債務的投資還可能包括新興市場國家發行的債券。新興市場證券 與較發達國家發行的證券相比，通常流動性較差，受價格和貨幣波動的影響較大。雖然基金在美國境外的投資金額沒有限制，但基金在購買時，將不會超過其資產的33%投資於新興市場的政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)。
房地產投資信託基金(REITs)
房地產投資信託基金 是擁有和管理房地產的公司，包括公寓樓、寫字樓、購物中心、工業建築和酒店。 通過投資房地產投資信託基金，基金可以獲得比直接擁有財產更大的流動性和多樣化的房地產市場敞口，而直接擁有財產可能成本高昂，需要持續的管理和維護，而且在需要時很難轉換為現金 。該基金預計不會將大部分資產投資於REITs，但對此類投資沒有任何投資限制 。
認股權證
該基金可投資於國內和國際發行人的權證和指數權證。權證是指賦予持有人權利而非義務，在某一日期或某一固定期間以固定價格 認購發行公司或相關公司股票的證券。權證價值的變化不一定與其標的證券的價值變化相對應。權證的價格可能比其標的證券的價格更不穩定，權證可能提供更大的資本增值和資本損失潛力。
權證 不賦予持有人關於標的證券的股息或投票權，也不代表發行公司的 資產中的任何權利。如果權證沒有在到期日之前行使，權證就不再有價值。這些因素會使權證比其他類型的投資更具投機性。
可轉換證券和附認股權證的債券
基金可投資於可轉換為國內外發行人普通股的優先股和固定收益債券，以及作為單位發行的債券，以購買股權或固定收益證券。基金可投資的可轉換證券，包括可轉換債券和可轉換優先股，可以按規定的價格或按規定的比率轉換為普通股的標的股份。由於這一特點，可轉換證券通常使投資者能夠從標的普通股的市場價格上漲中受益。可轉換證券通常提供比標的股權證券更高的收益率，但通常比類似質量的不可轉換證券提供更低的收益率。可轉換證券的價值 與債券一樣隨着利率的變化而波動，此外，還與標的普通股相關。
附帶認股權證的債券 具有許多可轉換債券的特徵，其價格可能在一定程度上反映標的股票的表現。債券也可以附認股權證發行，以購買相同票面利率的額外固定收益證券 。利率的下降將允許基金以優惠的利率購買額外的債券，或者 以盈利的方式出售認股權證。如果利率上升，認股權證通常會到期，沒有任何價值。
投資 技巧
基金可能，但沒有義務，不時採用各種投資技巧，包括下文所述的技巧，以對衝證券組合價格的波動，提高總回報，或提供證券買賣的替代品。其中一些技術，如購買看跌期權和看漲期權、股票指數和股票指數期貨的期權，以及進入某些信用衍生品交易和賣空，可以用作對股權證券投資的對衝或替代。購買利率期貨和進行涉及利率互換、利率互換期權和某些信用衍生品的交易等其他技術是對債務證券投資的對衝或替代。 基金利用以下任何技術的能力可能受到與獲得和保持其作為《守則》所規定的受監管投資公司資格有關的業務的限制。此外，其他因素 (如成本)可能使不時使用這些投資技術中的任何一種都不切實際或不可取。
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證券期權
為了對衝不利的市場變化，基金可以利用其總資產的12%(除了適用於下面所述的股票指數期權的12%的限制)購買證券的看跌期權和看漲期權。本基金亦可投資於認購期權，包括特定權益證券，以及代表對權益行業或指數及固定收益指數敞口的證券，包括指數及交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，基金可能尋求增加其收入，或者 可能通過買入(即出售)備兑看跌期權和看漲期權來對衝一部分投資組合投資。看跌期權體現了 其購買者有權迫使期權持有人在期權期限內的任何時間以指定價格從期權持有人手中購買標的證券或其等價物。相比之下，看漲期權賦予購買者權利，以規定的行權價格從期權的發起人手中購買期權涵蓋的標的證券或其等價物或其等價物。根據美國證券交易委員會現行的解釋(可能會不時改變)，“備兑”看漲期權是指，只要基金作為期權的承銷商負有義務，它將擁有(1)受期權約束的標的工具，(2)可轉換或可交換為受期權約束的工具的工具，或(3)相關工具上的看漲期權，其行權價格不高於所發行看漲期權的行權價格。
同樣，美國證券交易委員會目前要求，如果基金髮行了看跌期權，為了“覆蓋”或支持其購買標的工具的義務，基金必須(1)將價值至少等於標的證券行權價格的流動證券 存入獨立賬户，(2)繼續擁有相同數量的相同“系列”的看跌期權(即，買入與基金髮行的看跌期權具有相同行權價格和到期日的相同標的證券)，或相同“類別”(即，同一標的證券上的看跌期權)的等量看跌期權 ，其行權價格高於其所持看跌期權的行權價格(或者，如果其持有的看跌期權的行權價格低於其所持看跌期權的行權價格，它將把差額存入單獨的賬户)或(3)以與所購看跌期權的行權價格相同或更高的價格賣空看跌期權標的證券 。
基金在買入看跌期權和看漲期權時將獲得溢價，這將增加基金在期權到期而未行使或盈利的情況下對標的證券的回報。通過發出贖回通知，基金將限制其從標的證券市值高於期權行權價格的利潤 中獲利的機會，只要基金作為期權承銷商的義務繼續存在。在基金行使看跌期權時，基金可能遭受經濟損失，其損失等於基金購買標的證券的價格與行使期權時的市場價值之間的差額 減去因買入期權而收到的溢價。當基金行使認購期權時，基金可能蒙受經濟損失，數額不少於行使期權時證券市值超過基金購買證券成本的數額，減去認購期權所收取的溢價總和 ，以及支付予基金的贖回價格與基金購買證券的成本之間的差額(如有)。因此，在某些時期，基金從其套期保值頭寸獲得的總回報可能比不對衝其標的證券獲得的總回報要少，而在另一些時期則可能高於未套期保值的總回報。
基金可以購買在國家證券交易所上市或在場外交易的證券的期權，儘管在正常情況下，它預計會在國家證券交易所進行此類交易。
作為看跌期權的持有者，基金將有權出售期權標的證券，作為看漲期權的持有者，基金將有權在期權到期日之前的任何時間以行權價購買期權標的證券。基金可選擇行使其持有的期權，允許期權到期或在到期前終止期權 ，完成銷售交易。在達成平倉銷售交易時，基金將出售與其購買的期權系列相同的期權。基金是否有能力就所購期權進行平倉買賣交易，以及就已售出期權進行平倉買入交易的能力，取決於是否存在流動的 二級市場。不能保證在基金希望時能夠進行結清的買賣交易。基金終止在場外市場建立的期權頭寸的能力可能比交易所交易期權的能力更有限，還可能涉及參與此類交易的證券交易商無法履行對基金的 義務的風險。
在購買看跌期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格下跌中受益，而在購買看漲期權時，基金將尋求從標的證券的市場價格上漲中受益。如果購買的期權 在具有剩餘價值時沒有出售或行使，或者標的證券的市場價格仍然等於或大於行權價格(如果是看跌期權)，或者如果是看跌期權，則在期權有效期內，如果是看漲期權，則期權到期時將一文不值。為使購買期權有利可圖，標的證券的市場價格必須在看跌期權的情況下充分低於行權價格，在看漲期權的情況下必須在行權價格之上充分增加，以彌補溢價和交易成本。由於基金支付的期權溢價與期權相關工具的市場價值相比很小，購買期權可能導致大量槓桿。與基金不投資期權的情況相比，期權交易提供的槓桿 可能導致基金的資產淨值受到更頻繁和更廣泛的波動。
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股票指數期權
基金可以利用其總資產的12%(證券期權的12%限制之外)購買國內股票指數的看跌期權和看漲期權，以對衝影響其資產的全市場價格波動的風險。本基金亦可投資於認購期權，包括特定的股票證券，以及代表股票板塊或指數和固定收益指數的風險敞口的證券，包括指數和交易所買賣基金(“ETF”)的期權。此外，基金還可以為股票指數提供備兑看跌期權和看漲期權。股票指數通過為指數中包含的普通股分配相對 值來衡量某一組股票的走勢。股票指數的期權類似於證券的期權。然而，由於不能交付任何標的證券，該期權代表持有人有權以現金形式從持有者那裏獲得行權價格超出(在看跌期權的情況下)或低於(在看漲期權的情況下)行權價格的收盤價的固定倍數 。是否適宜使用股票指數期權來對衝全市場波動的風險 將取決於基金投資的多樣化程度及其對影響標的指數的因素的敏感性。購買或承銷股票指數期權作為一種套期保值技術的有效性將取決於基金證券投資的價格變動與選定的股票指數的價格變動之間的關聯程度。此外, 基金能否成功使用股票指數上的期權，將取決於Clough能否正確預測標的指數與基金投資組合持有量之間關係的變化。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
當基金在股票指數上發行期權時，它將與其託管人建立一個單獨的賬户，基金將在該賬户中存入與期權市值相等的流動證券，並在期權開放期間維持該賬户。
短時間銷售
基金打算通過賣空 證券來限制其投資組合證券價值可能出現的市場下跌的風險敞口，Clough認為這些證券具有類似於對衝的波動性特徵。此外，基金打算將賣空用於非對衝目的，以實現其投資目標。根據1940年法令和守則的要求，如果基金在實施賣空後，其賣空的所有證券的市值超過其總資產價值的30%，基金將不會進行賣空。
賣空是指基金在預期該證券的市場價格將會下跌的情況下出售其不擁有的證券的交易。當基金進行賣空時，它必須從經紀交易商那裏借入賣空的證券，並在交易完成後將其交付給買方。基金借入某些證券可能需要支付一定的費用，而且往往有義務支付因借入的證券而收到的任何付款。
基金替換借入證券的義務將由存放在經紀自營商處的抵押品擔保，抵押品通常為現金、美國政府證券或其他流動證券。基金還將被要求在其賬簿和記錄中指定與其託管人類似的抵押品 ，如果有的話，以使抵押品的總價值始終至少等於賣空證券的當前市場價值。根據與向其借入證券的經紀自營商作出的安排，基金可能不會就交存於該經紀自營商的抵押品收取任何款項(包括利息)，以支付基金就該證券所收取的任何款項。
如果賣空證券的價格在賣空期間和基金更換借入證券的時間之間上漲，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將實現收益。上述交易成本將減少任何收益，增加任何損失 。雖然基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失是無限的。
如果基金擁有至少等額的賣空證券或另一種可轉換證券，或可兑換等額的賣空證券，而無需支付進一步補償(現貨賣空)，則基金也可以賣出證券賣空。在 現貨賣空中，賣空者面臨的風險是，如果借入的股票被出借人收回，賣空者將面臨被迫交割其持有的股票以結清頭寸的風險，這將導致在交付的股票上確認收益或損失。基金預計 通常會通過交付新購入的股票來完成現貨賣空。
購買證券以結清空頭頭寸本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇損失。 賣空使基金面臨與該證券有關的無限風險，因為工具可以上升的價格沒有上限。儘管基金保留利用賣空的權利，目前打算利用賣空，但Clough 根本沒有義務利用賣空。
期貨 期貨合約和期權
基金可訂立利率及股指期貨合約，並可買賣該等期貨合約的看跌期權及看漲期權。基金將根據美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國證券交易委員會(SEC)的規則及規定，為對衝及其他適當的風險管理目的或增加回報而進行此類交易。
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利率期貨合約是一種標準化合約，用於在未來日期以合約時設定的價格交割特定證券(如美國國債或美國國庫券)或其等價物。股指期貨合約 是接受或交割的現金數額等於期初和期末指數價值之差的協議。IMF只能簽訂在受監管的大宗商品交易所交易的期貨合約。
期貨合約的當事人必須支付“初始保證金”，以確保合約的履行。隨着期貨合約價值的波動，還要求 不時支付“保證金”保證金。Clough聲稱 已被排除在商品交易法(“CEA”)商品池運營商的定義之外，因此，Clough 將不受商品池運營商的註冊或根據CEA的監管。基金保留根據基金的政策從事涉及期貨和期權的交易的權利。此外，守則的某些條文 可限制基金訂立期貨合約或進行期權交易的程度。
根據目前有效的美國證券交易委員會的意見，對於購買證券或股票指數的期貨 合約、基金購買的期貨合約的看漲期權和基金承銷的期貨合約的看跌期權，基金將在一個獨立賬户中預留流動證券，其價值至少等於該等期貨合約標的工具的價值減去該等合約的初始保證金金額。美國證券交易委員會工作人員目前的觀點是，基金在期貨合約中的多頭和空頭頭寸以及期貨的看跌期權和看漲期權必須以單獨賬户中持有的現金或某些流動資產作為抵押，或以與下文所述的擔保證券期權類似的方式進行擔保。然而，即使“覆蓋”，這些工具也可能產生影響基金投資組合的效果。
基金可以在利率期貨合約到期時接受或交付現金或標的工具，或在股指期貨合約到期時接受或交付現金，或在到期前進行涉及 買入或賣出抵銷合約的成交交易。期貨合約的平倉交易在訂立合約的交易所(或聯繫交易所)進行。
基金可購買及買賣利率期貨合約及股指期貨合約的看跌期權及看漲期權，以對衝其全部或部分投資，並可就基金為終止現有倉位而買入的期權進行結清買入交易。不能保證在任何特定時間或根本不能進行這種結算交易。 此外，對基金進行期貨和期權交易的交易所每日價格波動的限制可能會妨礙在最佳時間迅速結清頭寸，從而使基金有可能遭受更大的損失。
利率期貨合約或股指期貨合約上的期權，與直接投資這類合約相比， 賦予期權購買者在期權到期之日或之前的任何時間以指定的行權價格持有股指期貨合約或利率期貨合約的頭寸的權利，作為支付的溢價的回報。在期權行權時，期權的持有者向期權持有人交付期貨頭寸時，將伴隨着作者的期貨保證金賬户中累計餘額的交割 ，該餘額代表期貨合約的市場價格在看漲期權的情況下超過或低於期權在期貨 合約上的行權價格的金額。與購買期貨合約上的期權相關的潛在損失限於為期權支付的溢價 (加上交易成本)。
對於基金購買的期權，基金沒有每天支付現金以反映相關合同價值的變化；但是，期權的價值每天都在變化，這種變化將反映在基金的資產淨值中。
雖然基金可為對衝目的訂立期貨合約和期貨合約期權，但若在期貨合約上使用期貨合約和期權 ，基金的整體表現可能較不進行任何此類交易為差。例如，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售一部分基礎證券組合，以滿足期貨合約或期貨合約期權的每日變動保證金要求，而這可能對基金不利 。基金的投資組合持有量與基金簽訂的期貨合約或期權之間可能存在不完全的相關性，這可能會阻止基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。 此外，基金使用期貨合約和期貨合約期權來降低風險涉及成本，並將受制於Clough正確預測利率關係或其他因素的變化的能力。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
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簽發時間 和延遲交貨交易記錄
新的 優先證券和債務證券可以在發行或延遲交付的基礎上發行，這意味着證券的交付和 付款通常在承諾購買之日後45天內進行。付款義務和將在擔保上收到的股息在買方作出承諾時確定。基金將作出承諾，以發行時或延遲交付的方式購買證券，目的僅在於收購證券，但如果Clough認為可行，則可在結算日之前出售這些證券。如果承諾的金額超過基金總資產的20%，則不再作出額外的發放或延遲交付承諾 。在發行或延遲交付的基礎上購買的證券可能會根據公眾對發行人信譽的感知以及實際或預期的變化而發生價值變化, 在利率水平上。在發行時或延遲交付的基礎上購買或出售的證券可能會使基金面臨風險，因為它們可能在實際交付之前經歷這些波動。基金不會就其在規定交割日期之前以隨發或延遲交割方式購買的債務證券應計收入，但將就其出售的延遲交割證券應計收入。在發行時或延遲交割的基礎上購買或出售證券可能涉及額外風險，即實際交割時市場上可獲得的收益率可能高於交易本身。將在基金託管人處設立和維持一個單獨的基金賬户，該賬户由流動證券組成，在任何時候都等同於基金髮行時和延遲交付購買承諾的金額。將證券而不是現金放入獨立賬户可能會對基金的每股資產淨值產生槓桿效應；也就是説，如果基金 在承諾以發行時或延遲交割的方式購買證券的同時，仍大量投資於證券，則其每股資產淨值的波動可能會比預留現金以履行其購買承諾的情況更大。
利率互換及其期權(“互換”)
基金可訂立利率互換協議，並可買賣此類互換協議的看跌期權及看漲期權，通常稱為互換。基金將進行此類交易，以對衝其所持的優先證券和債務證券的部分或全部利率風險。利率互換協議和互換是高度專業化的投資，不受任何證券交易所的交易或監管，也不受CFTC或證券交易委員會的監管。
利率互換是一種雙方之間的協議，其中一方同意支付合同規定的固定收入流，通常表示為基礎“名義”金額的固定百分比，以換取可變收入流，通常基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，表示為基礎名義金額的百分比。從固定利率支付者的角度來看，如果利率上升，支付者將預期收入水平上升，因為支付者是浮動利率收入的接受者 。從付款人的角度來看，這將導致掉期合同的價值上升，因為在利率較高的情況下，其義務付款流的貼現現值會減少，同時它會獲得更高的收入。 或者，如果利率下降，則會發生相反的情況，它同時面臨浮動利率收入流減少和固定利率支付債務的貼現現值增加的前景。從固定速率接收器的角度來看，這些值會以相反的方式改變所有工作。
互換是一種雙方之間的協議，其中一方從另一方購買權利，以便在指定的日期進行利率 掉期，並獲得指定的固定利率收益率(或行使收益率)。在固定支付掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的付款人和浮動利率的接受者訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的另一方。在固定收益掉期中，掉期持有人有權作為固定利率的接受者和浮動利率的付款人訂立利率掉期，而掉期的作者有義務訂立利率掉期的對立面。
固定薪酬掉期類似於美國國債的看跌期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的上升而上升。固定接收掉期類似於國債的看漲期權，因為它的價值隨着利率掉期收益率的下降而上升。 與證券、指數或期貨合約的其他期權一樣，任何掉期的價格都將反映內在價值成分(可能為零)和時間溢價成分。內在價值部分代表掉期的價值，如果可以立即將其轉換為基礎利率掉期的話。內在價值分量衡量 期權的現金價值程度(如果有的話)。時間溢價表示交換的實際價格與內在 價值之間的差額。
掉期以現金結算是市場慣例，而不是在掉期到期時建立的利率掉期的實際頭寸。出於以下更全面的原因，Clough預計將嚴格進入現金結算的掉期(即，掉期的行使價值是參考當時流行的利率掉期市場確定的)。
信用 衍生品
與直接投資於優先證券或債務證券相比，基金可能會進行信用衍生交易，以對衝信用風險，或獲得對一個或一組發行人的敞口，以更經濟的方式實現。信用衍生品分為兩大類：信用違約互換和市場價差互換，兩者都可以指單一發行人或義務人，或者 優先證券和/或債務證券的投資組合。信用違約互換是最常見的信用衍生品形式，在信用違約互換中，信用保護的買方定期向賣方(互換對手方)付款，以換取賣方的付款 如果引用的證券或貸款或此類工具組合的特定部分在互換協議有效期內違約 。如果發生掉期協議中規定的違約事件，買方將從賣方獲得參考工具的面值(或其他商定的)價值與當時的市場價值之間的 差額，或(Ii)有權將參考工具交付給交易對手。如果沒有違約，信用保護的買方將花掉付款流，不會從合同中獲得任何好處。市場利差互換 基於市場利率的相對變化，例如優先證券和基準國債之間的收益率利差 ，而不是違約事件。
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在市場價差互換中，交易雙方同意根據參考證券 (或指數)和基準證券(或指數)之間的價差，在未來日期交換付款。如果市場匯率高於參考匯率，買方(固定價差支付者)將在每個付款日從賣方(固定價差接收方)收到市場匯率和參考匯率之間的差額。 如果市場匯率低於參考匯率，則買方將向賣方支付參考匯率和市場匯率之間的差額。基金可利用市場價差掉期“鎖定”證券或指數的收益率(或價格)，而無須購買參考證券或指數。市場利差掉期也可用於緩解基金投資組合中證券相對於基準國庫券的收益率或價格之間的利差擴大所帶來的風險。市場價差期權，類似於掉期，賦予買方權利，但沒有義務以固定價格從賣方購買(在看漲期權的情況下)或(在看跌期權的情況下)參考的市場價差。同樣，市場價差期權的賣方有義務以固定價格從買方手中賣出(在看漲期權的情況下)或買入(在看跌期權的情況下)參考的市場價差。信用衍生品是高度專業化的投資，不受任何證券交易所的交易或監管，也不受CFTC或證券交易委員會的監管。
利率互換、互換和信用衍生品(一般)
利率互換、互換和信用衍生品的定價和估值條款不是標準化的，並且沒有票據交換所 任何此類衍生品協議的當事人可以達成抵消地位以完成合同。利率互換、互換和信用衍生品通常是(1)機構投資者與經紀自營商公司或銀行之間的，或(2)機構投資者之間的。此外，幾乎所有掉期交易都遵循國際掉期和衍生品協會(“ISDA”)制定的標準。ISDA代表私人協商的衍生品行業的參與者，幫助制定投資行業在監管和立法問題上的立場，制定國際合同標準，並就與市場實踐有關的糾紛提供仲裁。
根據評級機構可能就基金髮行任何優先股實施的指引，預計基金將獲授權進行互換及購買信用違約互換，但不受訂立利率互換協議或出售信用保障的限制。某些評級機構準則可能會不時更改 ，預計與利率互換、互換和信用衍生品有關的準則將能夠由董事會進行修訂，而無需普通股或基金優先股的股東投票，只要相關評級機構已發出書面通知，這些修訂不會對當時生效的基金優先股的評級產生不利影響 。
董事會目前對基金使用利率和信貸互換和互換的限制如下：(1)互換和互換必須以美元計價並僅用於對衝目的；(2)在購買時，不得超過基金總資產的5%投資於互換所支付的定期保費；(3)互換和互換必須符合ISDA總協議的標準；以及(4)交易對手必須是受美國法律監管的銀行或經紀自營商公司，且(A)在董事會批准的名單上，(B)擁有至少1億美元的資本，以及(C)被穆迪和標普評為投資級。這些標準可由董事會隨時酌情修改。
作為信用保護買方，基金對信用衍生品的投資和/或為此支付的保費的市值將不超過基金總資產的12%，基金在出售信用衍生品時面臨的信用風險的名義價值將不超過基金總資產的331/3%。本基金對信貸衍生工具並無其他投資限制。
Clough 預計，基金將遵守最初和隨後的按市值計價的抵押品要求，這是ISDA 參與者的標準要求。這些要求有助於確保按當前市場價值作為淨債務人的一方已向交易對手或其代理人承諾保管足夠的抵押品，以彌補債務人因任何原因而無法履行其在互換或互換協議下的承諾的任何損失。這在許多方面類似於常規期貨和期權交易所的抵押品要求。基金將負責監控所有衍生品交易的市場價值，以確保它們得到適當的抵押。
如果Clough確定基金進行此類交易是可取的，則基金將制定對其參與的利率互換、互換或信用衍生品頭寸進行估值的程序。利率互換、互換和信用衍生品將由有問題的互換或互換的交易對手進行估值。然後將這種估值與非合同一方的經紀自營商或銀行提供的估值進行比較。在發生重大差異的情況下，基金 根據董事會的指示，制定了對掉期或掉期進行估值的程序，其中包括參考彭博社等第三方信息服務，並與Clough的估值模型進行比較。如上所述，利率互換、互換和信用衍生品的使用除了在標準化的交易所交易期權和期貨合約中可能遇到的風險和複雜性之外，還受到風險和複雜性的影響。此類風險包括操作風險、估值風險、信用風險和/或交易對手風險(即交易對手不能或不會履行協議項下義務的風險)。此外，當利率互換、互換或信用衍生工具達到預定的終止日期時，基金有可能無法獲得替代交易，或者替代交易的條款將不如即將到期的交易那麼優惠。如果發生這種情況，可能會對基金的業績產生負面影響。
| 年報|2022年10月31日 | 127 |
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雖然基金可利用利率互換、互換和信用衍生工具進行對衝或提高總回報，但使用它們可能會導致基金的整體業績不如沒有進行任何此類交易的情況。例如，如果基金 沒有足夠的現金，它可能不得不出售或質押其基礎證券組合的一部分，以便在這樣做可能不利的時候滿足每日按市值計價的抵押要求。
基金的投資組合持有量與基金簽訂的互換、互換或信用衍生工具之間可能存在不完美的相關性，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金使用互換、互換和信用衍生工具來降低風險涉及成本，並將受制於Clough能否正確預測利率關係、波動性、信用質量或其他因素的變化。不能保證克勞夫在這方面的判斷是正確的。
臨時投資
如Clough根據市場情況認為有必要，本基金可不時臨時投資於現金、貨幣市場證券、貨幣市場共同基金或現金等價物，這可能與本基金的投資目標不一致。現金等價物 是高流動性的短期證券，如商業票據、定期存款、存單、短期票據和短期美國政府債券。
投資組合營業額
儘管基金不能準確預測其投資組合週轉率，但可能會超過100%(不包括期限為一年或以下的證券的週轉率)。高流失率(100%或以上)必然會增加基金的支出，並可能導致實現淨短期資本收益。
外幣交易
以美元計價的外國資產價值可能會受到外幣匯率和外匯管制規定變化的有利或不利影響。貨幣匯率也可能受到美國或外國政府或中央銀行的幹預，或未能幹預，或受到美國或國外的貨幣管制或政治事態發展的不可預測的影響。外幣兑換交易可以現貨(即現金)為基礎，按外幣兑換市場上通行的現貨匯率進行，也可以通過簽訂衍生貨幣交易進行。貨幣期貨合約是交換交易和價值變動 以反映一種貨幣或一籃子貨幣的變動。結算必須以指定的貨幣結算。
遠期外匯合約是單獨協商和私下交易的，因此取決於交易對手的信譽。在購買或出售以外幣計價的證券時，或當基金預期收到以外幣計價的證券的股息或利息時，可使用此類合同。然後，遠期合約可以根據具體情況鎖定證券的美元價格或此類股息或利息支付的美元等價物。 此外，當Clough認為某一特定國家的貨幣可能對美元大幅貶值時，它可以簽訂遠期合約，以固定金額的美元出售相當於以該外幣計價的部分或所有證券的 價值的外幣。遠期合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的。此外，可能無法對長期貨幣變動進行對衝。如果Clough確定兩種貨幣(或一籃子貨幣)之間存在既定的 歷史相關性模式，則基金可通過使用一種貨幣(或一籃子貨幣)的遠期合約進行交叉對衝，以對衝以另一種貨幣計價的證券價值的波動。使用不同的外幣會放大外幣匯率波動的風險。基金組織可以使用遠期合同將外幣匯率變動的風險敞口從一種貨幣轉移到另一種貨幣。短期套期保值提供了一種只固定部分投資組合資產的美元價值的方法。
貨幣 交易受到適用於發行基礎貨幣的國家/地區的一系列複雜政治和經濟因素的風險。此外，與大多數其他類型的工具交易不同，衍生品貨幣交易的最後銷售信息沒有系統地報告 。因此，可用的信息可能不完整。在場外交易環境中，沒有每日價格波動的限制。在行使、到期或到期之前，可能沒有流動性的二級市場 來平倉購買或簽訂的期權或遠期合約。還有作為交易對手的金融機構違約或破產的風險。
非流動性證券
基金可以投資於沒有現成交易市場或流動性不佳的證券。非流動性證券包括法律上限制轉售的證券，如根據《證券法》第4(2)條發行的商業票據，以及根據其第144A條有資格轉售的證券。然而，Clough可根據董事會通過的程序將第4(2)節和規則144A證券視為流動性證券，這些程序需要考慮交易活動、市場報價的可用性和願意購買證券的交易商數量等因素。如果基金投資於規則144A證券，投資組合流動性不足的程度可能會增加，以至於符合條件的買家不再有興趣購買此類證券。
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在此類證券可以公開出售之前， 可能很難以代表其公允價值的價格出售此類證券。 如果需要註冊，則從決定出售證券到允許其出售的時間可能會有相當長的一段時間。因此，基金可能無法獲得與決定出售時的價格一樣優惠的價格。基金還可通過私募方式收購證券，在這種情況下，基金可同意對此類證券的轉售進行合同限制。這些限制可能會阻止它們在本應出售的時候出售。
回購 協議
存在回購協議，即基金以現金向一方出售證券(通常是美國政府證券)，並同意 在特定日期(通常是下一個工作日)以現金從同一方回購相同的證券。回購協議有幾個風險。例如，如果所售證券的價值增長超過所持現金和抵押品的價值，基金就可能蒙受損失。此外，協議的另一方可能違約，在這種情況下，基金將不會重新獲得對擔保的佔有，並遭受全額價值損失(或在試圖從另一方購買類似擔保時產生費用)。此外，在涉及另一方的破產程序中，法院可裁定抵押品不屬於基金，並命令將抵押品用於清償破產人的債務。基金將通過要求對方提供抵押品來降低風險，抵押品的價值每天都會進行檢查和重置。基金還打算只與似乎擁有履行協定條款所需資源和財力的締約方打交道。回購協議僅限於基金資產的50%。在進行這一計算時，基金出售的證券持有的現金不包括在基金的資產中。
使用槓桿
基金通過發行優先股和/或借款使用槓桿，包括髮行債務證券。基金的槓桿率最高可達其總資產的33%(包括通過槓桿獲得的金額)。如果Clough預計在很長一段時間內會導致普通股股東獲得較低的回報，則基金通常不會使用槓桿。基金還可以借入資金，作為非常或緊急用途的臨時措施，包括支付股息和結算證券交易，否則可能需要及時處置基金證券。
基金投資組合價值的變動 (包括用優先股發行或借款計劃的收益購買的投資)將完全由普通股股東承擔。如果基金的投資組合價值出現淨減少(或增加)，槓桿率將比沒有槓桿化的情況更大程度地減少(或增加)每股資產淨值。在基金使用槓桿期間，向Clough支付的投資諮詢服務費用和向Alps支付的行政服務費用將高於不使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金總資產的 計算，包括借款和發行優先股的收益，這可能會激勵 利用基金進行槓桿操作。基金髮行優先股可能會改變普通股股東的投票權。
通過槓桿籌集的資本 將支付股息或利息，可能超過所購買資產的收入和增值 。發行優先股或參與借款計劃涉及費用和其他成本，並可能限制基金支付普通股股息或從事其他活動的自由。發行一類優先股 或發生優先於基金普通股的借款，創造了每股普通股獲得更大回報的機會，但同時這種槓桿是一種投機技術，因為它將增加基金的資本風險敞口 。除非通過槓桿收益獲得的資產的收益和增值(如果有的話)超過此類優先股或借款(以及其他基金支出)的相關成本，否則與沒有槓桿時相比，槓桿的使用將降低基金普通股的投資業績。
基金可能受到一個或多個評級機構的指導方針對投資施加的某些限制，這些機構可能會對基金髮行的任何優先股進行評級 ，並通過借用計劃契諾進行。這些準則和公約可能會規定比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋範圍或基金組成要求。預計這些契約或準則不會嚴重妨礙克勞夫根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。
在 2021年11月1日至2022年10月31日期間，信貸協議下的平均借款金額為254,379,020美元，平均利率為2.12%。截至2022年10月31日，未償還借款金額為2.04億美元，利率為3.97%，質押抵押品金額為372,727,082美元。有關基金高級證券的更多信息可在招股説明書的財務摘要部分找到。
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下表旨在説明在假設基金投資組合的年回報率為-10%至+10%的情況下，對基金普通股持有者的槓桿率為基金總資產約33%的槓桿收益的影響。如表所示，當投資組合回報為正且大於槓桿成本時，槓桿通常會增加普通股股東的回報，而當投資組合回報為負或低於槓桿成本時，槓桿通常會降低迴報。表中顯示的 數字是假設的，實際收益可能大於或小於表中的值。下表 假設年槓桿率和費用率為0.91%。
| 假定投資組合 回報(扣除費用) | -10% | -5% | 0% | 5% | 10% |
| 對應的普通股 返回 | -16.06% | -8.56% | -1.06% | 6.44% | 13.94% |
除了信貸安排之外，基金還可以使用各種可能被視為可能增加投資組合槓桿作用的額外戰略。這些措施包括出售信用違約互換合約和使用其他衍生工具、逆回購協議和發行優先股。通過增加額外的槓桿，這些策略有可能增加普通股股東的回報 ，但也涉及額外的風險。額外的槓桿將增加基金投資組合的波動性，並可能導致比不使用這些策略更大的損失。然而，如果基金進行抵銷交易或持有支付其債務的頭寸，槓桿效應可望降至最低或消除。
在基金使用槓桿期間，支付給Clough和管理人的服務費用將高於基金未使用槓桿的情況，因為支付的費用將根據基金的總資產計算。只有基金的普通股持有人承擔基金的費用和開支。
高級證券
下表列出了截至基金前十個財政年度每個財政年度結束時基金優先證券的某些信息。在此期間，基金的優先證券由未償債務組成，構成1940年法令所界定的“優先證券”。代表負債的高級證券。
| 財政 年度結束 | 本金 未償還金額(2000)1 | 每1000美元的資產覆蓋範圍 2 |
| 2022年10月31日 | $204,000 | $2,325 |
| 2021年10月31日 | $245,500 | $3,019 |
| 2020年10月31日 | $182,500 | $2,851 |
| 2019年10月31日 | $178,000 | $2,912 |
| 2018年10月31日 | $207,000 | $2,655 |
| 2017年10月31日 | $292,000 | $3,135 |
| 2016年10月31日 | $292,000 | $2,955 |
| 2015年10月31日 | $388,900 | $2,714 |
| 2014年10月31日 | $388,900 | $2,877 |
| March 31, 2014 | $388,900 | $2,952 |
| March 31, 2013 | $388,900 | $2,948 |
| March 31, 2012 | $388,900 | $2,842 |
| (1) | 本金 指基金根據當時已有的信貸安排欠貸款人的本金 |
| (2) | 資產 每1,000美元債務的覆蓋率計算方法為：從基金總資產中減去基金的負債和未由優先證券代表的債務，再除以當時未償還的代表債務的基金優先證券的總額 ，再乘以1,000。 |
| (3) | 董事會於2014年9月12日宣佈，批准將基金的財政年度結束日期從3月31日改為10月31日。 |
普通股價格 範圍
該普通股於2004年7月30日在紐約證券交易所美國交易所掛牌交易，代碼為“GLO”。從2021年11月1日至2022年10月31日期間，紐約證券交易所普通股的日均交易量為228,515股普通股。封閉式投資公司的股票經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。 基金的普通股在2004年、2005年和2006年在市場上以溢價交易，在其他年份以每股資產淨值的折扣價交易。下表顯示了自截至2019年1月31日的季度以來的每個財政季度：(I)紐約證券交易所美國人報告的每股普通股收盤價 最高和最低 ；(Ii)相應的每股普通股資產淨值；以及 (Iii)普通股以高於或低於收盤價 每股資產淨值的百分比交易。基金的每股普通股資產淨值按日計算。
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| 截至的季度 | 市場價格 | 資產淨值為 | 市值溢價(折扣)與資產淨值之比 | ||||
| 高 | 低 | 市場價格 高 | 市場低點 | 市場價格 高 | 市場低點 | ||
| 2022 | 10月 31 | $7.80 | $5.42 | $7.42 | $6.03 | 5.12% | -10.12% |
| 7月 31 | $8.43 | $6.81 | $8.46 | $7.03 | -0.35% | -3.13% | |
| 4月 30 | $10.02 | $8.33 | $9.91 | $8.28 | 1.11% | 0.60% | |
| 1月 31 | $13.08 | $9.46 | $12.82 | $9.46 | 2.03% | 0.00% | |
| 2021 | 10月 31 | $13.17 | $11.89 | $12.33 | $11.74 | 4.87% | 2.21% |
| 7月 31 | $13.09 | $11.57 | $12.69 | $12.75 | 2.13% | -8.94% | |
| 4月 30 | $13.11 | $11.73 | $13.60 | $13.41 | -4.71% | -9.40% | |
| 1月 31 | $11.79 | $11.30 | $13.23 | $13.40 | -10.88% | -15.67% | |
| 2020 | 10月 31 | $9.97 | $8.84 | $11.78 | $10.48 | -15.37% | -15.65% |
| 7月 31 | $9.40 | $7.68 | $11.12 | $8.97 | -15.47% | -14.38% | |
| 4月 30 | $10.14 | $5.64 | $11.14 | $7.92 | -8.93% | -28.79% | |
| 1月 31 | $10.02 | $9.29 | $11.24 | $10.68 | -10.85% | -13.01% | |
| 2019 | 10月 31 | $9.47 | $8.94 | $10.55 | $10.05 | -10.24% | -11.04% |
| 7月 31 | $9.89 | $9.23 | $11.00 | $10.58 | -10.09% | -12.76% | |
| 4月 30 | $9.81 | $9.26 | $10.92 | $10.41 | -10.16% | -11.05% | |
| 1月 31 | $10.04 | $7.65 | $10.88 | $9.18 | -7.72% | -16.67% | |
風險
在基金中投資 涉及風險，包括您的投資可能獲得很少的回報或沒有回報，或者您可能會損失部分或全部投資。因此，在投資本基金前，你應仔細考慮以下風險。
關鍵 顧問人員風險
該基金識別和投資有吸引力的機會的能力取決於其投資顧問克勞夫。如果一個或多個關鍵人員離開Clough，Clough可能無法聘請合格的替代者，或可能需要較長時間才能聘用。這 可能妨礙基金實現其投資目標。
投資 與市場風險
投資普通股面臨投資風險，包括可能損失全部投資本金。對普通股的投資是對基金擁有的證券的間接投資，這些證券通常在證券交易所或場外市場進行交易。與其他市場投資一樣，這些證券的價值可能會上升或下降，有時會迅速上升或下降，而且是不可預測的。普通股在任何時間的價值可能低於原始投資，即使在計入股息和分派的任何再投資後也是如此。
發行人 風險
發行人證券的價值可能會因多種與發行人直接相關的原因而縮水，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品和服務的需求減少。
行業風險
根據市場或經濟狀況，基金可能會不時在一個或多個市場部門持有較大的投資頭寸。 如果基金在市場的某個部門、行業或子部門投入更多資金，其業績可能會對對這些部門、行業或子部門產生重大影響的事態發展更加敏感。市場的單個部門、行業或子部門可能比整體市場波動更大，表現也可能不同。構成一個行業的各個行業可能都會以同樣的方式對經濟、政治或監管事件作出反應。如果部門、行業或分部門的表現不如預期，基金的業績也可能受到影響。或者，缺乏對一個或多個部門或行業的敞口可能會對業績產生不利影響。
常見的股票風險
對於基金投資於普通股的程度，這些投資將受到特殊風險的影響。雖然從歷史上看，普通股產生的平均回報高於固定收益證券，但普通股的回報波動性也要大得多。普通股可能更容易受到發行人特定事件或股票市場總體走勢導致的市值不利變化的影響。股市下跌可能會壓低基金持有的普通股價格。普通股票價格波動的原因有很多，包括投資者對發行人財務狀況或相關股票市場總體狀況的看法的變化，或者影響發行人的政治或經濟事件的發生。例如，不利事件，如不利的收益報告，可能會壓低基金已投資的普通股的價值；發行人的普通股價格可能對股票市場的一般波動特別敏感；或者股市下跌可能會壓低基金持有的大部分或所有普通股的價格。此外，如果發行人未能支付預期股息，基金投資組合中發行人的普通股 價格可能會下跌，原因包括證券發行人的財務狀況下降。基金將投資的普通股在結構上從屬於公司資本結構中的優先證券、債券和其他債務工具，優先於公司收入和資產，因此將面臨比此類發行人的優先證券或債務工具更大的風險。此外，普通股價格可能對利率上升很敏感，因為資本成本上升和借貸成本增加。
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債務 證券風險
除信用風險外，債務證券投資還存在某些風險，包括：
| ● | 贖回 風險債務證券有時包含允許在税法或證券法發生變化的情況下贖回的條款，此外還可以由發行人選擇贖回功能。 在贖回的情況下，基金可能無法將收益以可比的回報率進行再投資。 |
| ● | 有限的投票權-債務證券通常不提供任何投票權，除非 未支付利息且發行人違約。 |
| ● | 流動性-某些債務證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券或普通股。 |
利率風險
利率風險是指支付固定股息率的優先股和固定利率債務證券因市場利率變化而價值下降的風險。當利率上升時，這類證券的市場價值通常會下降。基金對優先股和固定利率債務證券的投資意味着，如果市場利率上升，普通股的資產淨值和價格可能會下降。相對於歷史水平，利率目前處於較低水平。在利率下降期間，優先股或固定利率債務證券的發行人可能會行使其在到期前贖回或預付證券的選擇權，這可能導致基金不得不再投資於收益率較低的債務證券或其他類型的證券。這稱為呼叫或提前還款風險。在利率上升期間，由於支付速度慢於預期，某些類型證券的平均壽命可能會延長 。這可能會鎖定低於市場收益率的收益率，增加證券的存續期，並降低證券的 價值。這就是所謂的延期風險。如果長期利率上升，對長期債務證券的投資可能會出現顯著的價格下跌。這就是所謂的到期風險。基金普通股投資的價值也可能受到利率變化的影響。
信貸風險
信用風險是指優先證券或債務證券的發行人將無法履行其支付股息、利息和本金的義務的風險。一般來説，評級較低的優先證券或債務證券具有更大程度的信用風險。如果評級機構 降低對基金投資組合中優先證券或債務證券的評級，這些債務的價值可能會下降。此外，優先股或債務證券的基本收入來源可能不足以及時支付股息、利息或本金 。由於基金的一個重要收入來源可以是其投資的優先證券或債務證券的股息、利息和本金支付，因此發行人對優先證券或債務證券的任何違約都可能對基金支付普通股股息的能力產生負面影響。即使發行人實際上沒有違約，發行人財務狀況的不利變化也可能對其信用評級或推定的資信產生負面影響。如果基金已出售信用保護，這些事態發展將對發行人債務的市場價值或信用衍生品的價值產生不利影響。
優先證券風險
除信用風險外，投資於優先證券還存在某些風險，包括：
| ● | 延期 風險全額應税或混合型優先證券通常包含允許發行人自行決定將分配推遲至多20個季度的條款。 傳統優先股還包含允許發行人、在某些情況下， 跳過(在“非累積優先股”的情況下)或推遲(在“累積優先股”的情況下)股息支付。如果基金擁有推遲分配的優先證券 ，則可能需要基金在未收到任何分配時出於納税目的報告收入 。 |
| ● | 贖回 風險優先證券通常包含允許在 税法或證券法發生變化時贖回的條款，此外還可以根據發行人的選擇贖回功能。在贖回的情況下，基金可能無法以可比回報率將所得資金再投資。 |
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| ● | 有限的投票權-優先證券通常不提供任何投票權，但在股息拖欠超過一定時間段的情況下除外，這一時間段因發行而異。 |
| ● | 從屬-優先證券 在公司資本結構中從屬於債券和其他債務工具 優先於公司收入和清算付款，因此 將受到比這些債務工具更大的信用風險。 |
| ● | 流動性優先 證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如美國政府證券、公司債券或普通股。 |
非投資級證券風險
基金對低於投資級質量的優先股和債券(通常稱為“高收益”或“垃圾債券”)的投資，如果有的話，主要是投機性的，因為發行人的信用風險。雖然提供了更大的資本增值和更高收益的潛在機會，但低於投資級質量的優先股和債券 潛在價格波動更大，流動性可能低於評級較高的證券。低於投資級質量的優先股票和債券的發行人更有可能拖欠欠基金的股息/利息和清算價值/本金， 此類違約將減少基金的資產淨值和收入分配。與評級較高的證券相比，這些質量較低的優先股和債券的價格對負面發展更敏感。不利的業務條件，如發行人收入下降或經濟低迷，通常會導致更高的拒付率。此外，隨着市場適應預期更高的違約率，此類證券可能會在違約發生前 損失重大價值。本基金不會將超過總資產20%的資金投資於評級低於投資級別的證券。上述信用質量政策僅在購買證券時適用，在信用質量評估發生變化或評級被取消的情況下，基金不需要處置基金已經擁有的證券。
賣空 銷售風險
賣空 包括出售可能擁有或可能不擁有的證券，並借入相同的證券交付給買方，並有義務 在以後的日期更換借入的證券。如果賣空證券的價格在賣空時間 到基金更換借入證券的時間之間上升，基金將蒙受損失；反之，如果價格下跌，基金將實現資本收益。基金產生的交易成本將減少任何收益，增加任何損失，包括向經紀-交易商提供抵押品(通常是現金和流動證券)以及與其託管人維持抵押品相關的成本。儘管基金的收益僅限於賣空證券時的價格，但其潛在損失理論上是無限的。
賣空行為必然會帶來一定的額外風險。然而，如果賣空者不擁有賣空的證券(無擔保賣空)，借入的證券必須被按市場價格購買的證券取代，以平倉，並且借入的證券的價格任何升值都將導致損失。未擔保賣空使基金面臨 無上限虧損的風險，直到由於證券可能上漲的價格沒有上限而平倉為止。購買證券以結清空頭頭寸本身就會導致證券價格進一步上漲，從而加劇損失。 基金因賣空而借入的證券有可能在短時間內歸還給證券出借人。如果在證券的其他賣空者收到類似請求時提出歸還借入證券的請求，則可能會發生“做空”，基金可能被迫在最不利的時間在公開市場上以買入取代之前賣空的借入證券，其價格可能遠遠超過最初賣空證券時收到的收益 。
2008年9月，為應對蔓延的金融市場動盪，美國證券交易委員會暫時禁止賣空眾多金融服務公司的股票，並對投資經理持有的空頭頭寸頒佈了新的披露要求。美國證券交易委員會禁止賣空這類股票的臨時禁令已經到期，但如果出臺類似的限制和/或額外的披露要求，特別是如果市場發生動盪，基金可能會被迫以比預期更快的速度回補空頭 ，並可能因此蒙受損失。此類限制還可能對基金執行其投資戰略的能力造成不利影響。在美國以外的市場也發佈了類似的緊急命令，以應對波動性增加。 基金從事賣空的能力也受到與賣空有關的各種監管要求的限制。
國外證券風險
基金對外國發行人證券的投資通常不會與持有美國發行人的證券相關聯。這些風險可能包括外幣波動、外匯管制、社會、政治和經濟不穩定、證券監管和交易的差異、資產徵收或國有化以及外國税收問題。此外，美國或國外的政府管理或經濟或貨幣政策的變化可能會導致基金證券的升值或貶值。獲得和執行鍼對外國發行人的判決也可能更加困難。就基金將投資重點放在特定國家或特定地理區域內的國家而言，影響這些國家或地區的經濟、政治、監管和其他條件對基金的影響可能比地理上更加多元化的基金更大。基金進行的任何外國投資都必須遵守美國和外幣限制以及限制外國投資金額和類型的税法。基金在收購時不會將超過33%的資產投資於新興市場政府和公司的證券(包括股權和固定收益證券)，但對投資於 外國發行人沒有其他投資限制。
| 年報|2022年10月31日 | 133 |
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新興市場風險
投資於新興市場欠發達地區發行人的證券，將承擔投資外國發行人證券的所有風險 。這些增加的風險包括：(I)更大的徵收、沒收税收、國有化的風險，以及 不太穩定的社會、政治和經濟；(Ii)此類證券的市場規模較小，交易量較低， 導致缺乏流動性和價格波動；以及(Iii)某些國家政策可能限制基金的投資機會，包括限制投資於被視為對相關國家利益敏感的發行人或行業。
衍生品 風險
衍生品交易(如期貨合約及其期權、期權、掉期和賣空)使基金面臨本金損失風險增加，原因是相關性不完全或價格或利率變動出乎意料。基金還將面臨與基金購買的衍生品合約的交易對手有關的信用風險。如果交易對手破產或因財務困難而未能履行衍生合約項下的義務，基金在破產或其他重組程序中根據衍生合約取得任何 追回款項時，可能會出現重大延誤。在這種情況下，基金可能只獲得有限的回收 或可能得不到任何回收。一般來説，套期保值股票頭寸收到的股息被描述為普通收入，沒有資格享受優惠的税收待遇。此外，使用衍生品可能會產生短期資本收益和其他不符合基金支付税收優惠股息的收入。
美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)最近根據經修訂的1940年《投資公司法》(1940年法案)通過了第18F-4條規則， 該規則將對根據1940年法案註冊的某些基金使用衍生品進行監管。除非基金有資格成為規則18F-4所定義的“有限的衍生品用户”，否則該規則除其他事項外，將要求基金建立全面的衍生品風險管理計劃，遵守某些基於風險價值的槓桿限制，任命衍生品風險經理，並向公眾和美國證券交易委員會提供有關其衍生品頭寸的額外披露。如果基金有資格成為有限衍生品用户，則規則18F-4將要求基金制定政策和程序來管理其衍生品總風險。這些要求 可能對基金產生影響，包括可能增加進行衍生品交易的成本，並可能要求基金 改變其對衍生品的使用，或許是實質性的改變。
交易對手風險
基金的風險在於，固定收益證券的發行人或擔保人、場外衍生品合約的對手方、基金證券的借款人或資產擔保證券的義務義務人將無法或不願 及時支付本金、利息或結算款項或以其他方式履行其義務。此外，如果基金 使用場外衍生品，和/或對單一交易對手有重大風險敞口，基金的這一風險將特別明顯。
套期保值 戰略風險
基金可用於對衝或在某些情況下增加收入或總回報的某些投資技巧 將使基金面臨風險。除了其他地方描述的套期保值技術(即，國債或國債期貨合約的頭寸，這些頭寸上的期權的使用，利率掉期、掉期和信用衍生品的頭寸)，這種投資技巧可能包括簽訂利率和股指期貨合約以及利率和股票指數期貨合約的期權，購買和出售證券和股票指數的看跌期權，在發行時或延遲交割的基礎上買賣證券，簽訂回購協議，出借投資組合證券，並“針對盒子”賣空證券。基金打算遵守美國證券交易委員會涉及基金使用期權和期貨合同的“覆蓋”或分離資產的規定。
套期保值的經濟成本反映在期貨、掉期、期權和掉期合約的定價中，這可能是巨大的，尤其是當長期利率大幅高於短期利率時，就像目前的情況一樣。是否需要調節這些對衝成本將是Clough選擇對衝策略的一個因素，儘管成本不會是選擇對衝工具的唯一考慮因素 。此外，基金可根據其升值潛力選擇個別投資，而不考慮對當期收入的影響，以試圖減輕對衝的預期正常成本對基金資產的影響。
基金投資組合持有量的價值變化與基金建立的對衝頭寸之間可能存在不完美的相關性 ，這可能會阻礙基金實現預期的對衝或使基金面臨虧損風險。此外，基金能否成功使用對衝工具取決於Clough能否正確預測此類對衝工具與基金投資組合持有量之間關係的變化，且不能保證Clough在這方面的判斷將 準確。因此，無論是否對風險進行調整，使用套期保值交易可能導致基金的整體業績比基金沒有對其投資組合持有量進行套期保值的情況差。
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中小市值公司風險
與只專注於大盤股的投資公司相比，基金的股價可能更不穩定，因為它也投資於中小盤股。與大公司相比，中小型公司 更有可能擁有(I)更有限的產品線或市場和更不成熟的業務，(Ii)更少的資本資源，(Iii)更有限的管理深度和(Iv)較短的經營歷史。此外，與大盤股相比，中小市值公司的證券更有可能經歷更劇烈的市值波動，更難在 克勞夫認為合適的時候和價格出售，並提供更大的收益和損失潛力。
通貨膨脹風險
通貨膨脹 風險是指未來隨着通貨膨脹降低貨幣價值，資產的購買力或投資收益的價值將縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股的實際價值及其分配可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，基金優先股的股息率可能會增加，這將進一步降低普通股股東的回報。
市場 股票價格
封閉式管理投資公司的股票通常以其資產淨值折價交易，基金的普通股也可能以資產淨值折價交易。基金普通股的交易價格可能低於 公開發行價格。低於資產淨值出售普通股的普通股股東所賺取的回報將減少。
管理風險
基金是主動管理型投資組合，因此面臨管理風險。Clough和個人投資組合經理將在為基金做出投資決策時應用投資技巧和風險分析，但不能保證這些會產生預期的結果。
槓桿風險
槓桿 給普通股股東帶來風險，包括普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大波動。存在任何優先股股息率的波動可能對普通股股東的回報產生不利影響的風險。如果用這類基金購買證券的收入不足以支付槓桿成本，基金的回報將少於沒有使用槓桿的情況，因此可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少，可能無法滿足受託人董事會制定的股息率分配政策 。不過，如果Clough認為在當時的情況下采取這樣的行動是適當的，Clough可以根據其最佳判斷決定維持基金的槓桿地位。
流動性風險
基金的受限證券和其他非流動性投資涉及證券無法在Clough期望的時間 出售或無法以接近基金持有證券的價值的價格出售的風險。如果需要登記才能出售證券，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定到基金根據有效登記聲明獲準出售證券的時間可能有相當長的一段時間。如果在此 期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能低於其決定出售時的價格。 不存在市場的限制性證券和其他非流動性投資按照基金受託人批准和定期審查的程序按公允價值進行估值。
市場擾亂和地緣政治風險
美國目前在伊拉克和阿富汗的軍事及相關行動以及中東和烏克蘭的事件，以及持續的恐怖襲擊威脅，可能會對美國經濟、股市以及世界經濟和市場產生重大不利影響。 IMF無法預測未來類似事件對美國經濟和證券市場的影響。這些軍事行動和相關事件，包括中東衝突，導致短期市場波動加劇，並可能對美國和世界經濟和市場產生長期影響。金融市場的類似中斷可能會影響利率、拍賣、二級市場交易、評級、信用風險、通脹和其他與普通股相關的因素。
大流行風險
2019年末首次發現由新型冠狀病毒引起的新冠肺炎呼吸道疾病暴發，隨後於2020年初在全球蔓延。疫情的影響正在迅速演變，世界上大多數發達國家和新興國家繼續發現該病毒病例。許多地方、州和國家政府以及企業 已經採取了隔離、關閉邊境、限制旅行和其他旨在阻止病毒傳播的措施來應對。疫情以及公共和私營部門對此的反應導致許多國家的很大一部分人口無限期在家工作，臨時或永久裁員，供應鏈中斷，某些商品缺乏供應，並對許多行業造成不利影響。這些情況正在發生變化，進一步的發展可能會導致更多的中斷和不確定性。冠狀病毒暴發的影響可能會持續很長一段時間，並導致經濟大幅下滑。包括冠狀病毒爆發在內的流行病已導致全球經濟普遍下滑，並對個別國家、行業或部門的業績產生負面影響。這種負面影響可能會以不可預見的方式產生重大影響。惡化的經濟基本面可能會反過來增加特定公司違約或資不抵債的風險，對市場價值造成負面影響，增加市場波動性，導致信用利差擴大，並 減少流動性。所有這些風險都可能對基金投資的業績和財務狀況以及基金的整體業績產生重大不利影響。
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收入 風險
普通股股東從基金獲得的收入主要基於其從投資中獲得的股息和利息，短期和長期的股息和利息可能會有很大的差異。如果現行市場利率下降，基金持有的優先股和任何債券的分配率以及普通股東從基金獲得的收入也可能下降。基金的收入 也可能在現行短期利率上升和基金利用槓桿時受到不利影響。
可轉換證券風險
可轉換證券的 價值是其“投資價值”(由其與其他期限和質量相當但不具有轉換特權的證券的收益率 相比較而確定)和其“轉換價值” (如果轉換為基礎普通股，則該證券的市值)的函數。可轉換證券的投資價值受到利率變化的影響，投資價值隨着利率的上升而下降，隨着利率的下降而上升 。發行人的信用狀況等因素也可能對可轉換證券的投資價值產生影響。 可轉換證券的轉換價值由標的普通股的市場價格決定。如果轉換價值 相對於投資價值較低，則可轉換證券的價格主要由其投資價值決定。通常情況下，轉換價值隨着可轉換證券接近到期而減少。如果標的普通股的市場價格接近或超過轉換價格，可轉換證券的價格將越來越受到其轉換 價值的影響。可轉換證券一般會以高於其轉換價值的溢價出售，溢價程度取決於投資者在持有固定收益證券的情況下對獲得標的普通股的權利進行估值的程度。
可轉換證券可由發行人按可轉換證券的 管理文書中確定的價格進行贖回。如果基金持有的可轉換證券被要求贖回，基金將被要求允許發行人 贖回證券，將其轉換為標的普通股或將其出售給第三方。這些行動中的任何一項都可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
房地產投資信託基金 風險
如果基金投資於房地產投資信託基金，這類投資將使基金面臨各種風險。第一個是房地產行業風險，是房地產投資信託基金股價因不利發展影響房地產行業和房地產價值而下跌的風險。 一般來説，房地產價值會受到多種因素的影響，包括物業供求、國家或不同地區的經濟健康狀況 以及特定租賃物業的行業實力。第二，投資風格風險， 是REITs的回報將落後於整個股票市場的風險 REITs通常是中小盤股。第三，利率風險，即利率變化可能損害房地產價值或使REIT股票的吸引力低於其他創收投資的風險。
在任何特定年份獲得房地產投資信託基金資格是一項複雜的分析，取決於許多因素。不能保證基金投資的實體 預期它們將被作為房地產投資信託基金徵税而符合房地產投資信託基金的資格。未能符合 REIT資格的實體將被徵收公司級税，將無權扣除支付給其股東的股息，並且 將不會將該實體賺取的收入轉移給其股東。如果基金投資於一家未能符合REIT資格的實體，這種失敗可能會極大地降低基金的投資收益。
基金預計不會將大部分資產投資於房地產投資信託基金，但對此類投資沒有任何投資限制。
反收購條款
基金的《信託聲明》包括的條款可能會抑制基金可能轉為不限成員名額的情況，並限制其他實體或個人控制基金或董事會的能力。在某些 情況下，這些規定還可能抑制股東以高於當前市場價格的溢價出售股票的能力。
投資組合 週轉風險
基金設想的技術和戰略可能會導致高度的投資組合週轉。基金無法準確預測其證券投資組合換手率，但預計其年投資組合換手率在正常市場條件下將超過100%，儘管在某些條件下可能會大幅上升。較高的投資組合週轉率可能導致經紀佣金相應增加，併產生應作為普通收入徵税的短期資本利得。
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第 頁故意留空
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| (b) | 不適用。 |
第二項。《道德守則》。
| (a) | 截至報告所述期間結束時，註冊人已通過了一項道德守則，適用於註冊人的 首席執行幹事、首席財務官、首席會計官或主計長或代表註冊人履行類似職能的任何人。 |
| (b) | 不適用。 |
| (c) | 在本報告所涉期間，沒有對上文2(A) 中通過的《道德守則》的規定作出任何修改。 |
| (d) | 在本報告所述期間，沒有對上文第(Br)2(A)項中通過的《道德守則》的規定給予任何默示或明確的豁免。 |
| (e) | 不適用。 |
| (f) | 註冊人的道德準則作為附件13.A.1附於本合同。 |
項目3.審計委員會財務專家
註冊人董事會已確定註冊人至少有一名審計委員會財務專家在其審計委員會任職。董事會已指定Karen Digravio為註冊人的“審計委員會財務專家”。Digravio女士是項目3(A)(2)所界定的“獨立的” ，以形成N-CSR。
項目4.主要會計費用和服務
下表列出了註冊人在過去兩個會計年度中每年因註冊人的主要會計師科恩公司(“科恩”)提供的專業服務而向註冊人支付的審計和非審計費用總額。
| 截至2022年10月31日的財年 | 財政年度結束 2021年10月31日 | |||||||
| (A)審計費(1) | $ | 23,000 | $ | 23,000 | ||||
| (B)與審計有關的費用(2) | $ | 0 | $ | 0 | ||||
| (C)税費(3) | $ | 3,500 | $ | 3,500 | ||||
| (D)所有其他費用(4) | $ | 0 | $ | 0 | ||||
| (G)非審計費用總額(5) | $ | 3,500 | $ | 3,500 | ||||
| (1) | 審計費用是科恩為審計註冊人的年度財務報表而提供的專業服務以及科恩通常提供的與法定和法規備案或 接洽相關的服務而收取的費用。 |
| (2) | 審計相關費用是科恩為保證和相關服務收取的費用，與註冊人財務報表的審計業績 合理相關，不在“審計費用”的標題下報告。 |
| (3) | 税費是科恩為税務合規、税務建議和税務規劃提供的專業服務收取的費用。在表中所示的所有 期間，此類服務包括準備登記人的年度納税申報表、消費税納税申報表和審查股息分配計算費用。 |
| (4) | 除“審計費用”、“審計相關費用”和“税費”標題下報告的服務外，所有其他費用均為科恩提供的產品和服務的費用。 |
| (5) | 非審計費用合計指科恩就向註冊人、註冊人的投資顧問(“顧問”)及任何控制、由顧問控制或與顧問共同控制並向註冊人提供持續服務的實體(統稱“涵蓋實體”)提供服務而收取的非審計費用。非審計費用合計 包括根據上文附註3披露的税費。在表中所示的所有期間內，此類費用中沒有任何部分與科恩向顧問或任何其他承保實體提供的服務有關。 |
| (e)(1) | 審計委員會預先批准的政策和程序：註冊人的主要審計師 執行的所有服務必須事先獲得註冊人審計委員會的批准。 |
| (e)(2) | 根據S-X規則第2-01條第(C)(7)(I)(C) 款，(B)至(D)段所述服務均未獲批准。 |
| (f) | 不適用。 |
| (g) | 註冊人審計委員會審議了提供給註冊人的投資顧問的非審計服務 (不包括主要是投資組合管理並與另一名投資顧問分包或監督的任何分顧問)，以及任何控制、控制或與向註冊人提供持續服務的投資顧問共同控制的實體，這些服務未根據S-X規則2-01第(C)(7)(Ii)款預先批准，與保持總會計師的獨立性相兼容 ，並已確定提供此類非審計服務與保持總會計師的獨立性 相兼容。 |
| (h) | 不適用。 |
| (i) | 不適用。 |
第 項5.上市註冊人審計委員會。
註冊人根據《交易法》第3(A)(58)(A)條設立了一個單獨指定的常設審計委員會，由下列成員組成：
羅伯特·巴特勒
亞當·D·克雷森齊
克利福德·J·韋伯
卡倫·迪格拉維奧，委員會主席
Jerry·拉特利奇
文森特·W·韋爾薩西閣下
項目6.投資明細表
| (a) | 投資明細表是根據本表格第1項提交給股東的報告的一部分。 |
| (b) | 不適用。 |
第7項：披露委託書 封閉式管理投資公司的投票政策和程序。
附件，作為證物Ex。99.第7項是註冊人的投資顧問Clough Capital Partners L.P.(“Clough”)的政策和程序的副本。
項目8.封閉式管理公司的投資組合經理，2023年1月9日
| 投資組合經理名稱 | 標題 | 服務年限 | 經商經驗：5年 |
|
小查爾斯·I·克勞夫 |
董事長、聯席首席信息官、合作伙伴和投資組合經理 |
《盜夢空間》以來 |
創始合夥人Clough Capital Partners L.P.投資組合經理，負責集合投資賬户、單獨管理的賬户和投資公司超過20年的經驗。 |
(A)(2)截至2022年10月31日，以上所列的投資組合經理還負責以下各項的日常管理：
| 投資組合經理名稱 | 註冊投資公司 | 其他集合投資工具(1) | 其他帳户(2) | 實質性衝突 如果有的話 |
| 小查爾斯·I·克勞夫 | 3帳户總資產8.999億美元 | 3個賬户總資產為1.913億美元 | 1帳户總資產為2.759億美元 | 見下文(3) |
| (1) | 諮詢費部分基於每個客户的業績 。 |
| (2) | 諮詢費在一定程度上取決於客户的業績。 |
| (3) | 物質衝突： |
由於投資組合經理還對註冊人和上述各種賬户(與註冊人統稱為“賬户”)負有日常管理責任，因此可能會產生重大利益衝突。這些潛在的衝突包括：
有限的資源。投資組合經理不能將全部時間和注意力投入到每個 帳户的管理上。因此，投資組合經理識別每個帳户的投資機會的能力可能會受到限制，因為如果投資組合經理將更多的精力投入到單個帳户的管理上，則可能會有同樣的吸引力。當客户擁有不同的投資策略時，這種潛在衝突的影響可能會更加明顯。
投資機會有限。如果投資組合經理確定了可能適合多個帳户的有限投資機會 ，則可以在多個帳户之間分配該投資機會。這可能會限制任何單個帳户充分利用投資機會的能力，如果投資組合經理不向其他帳户提供投資建議，投資機會可能不會受到限制。
不同的投資策略。由投資組合經理管理的帳户具有不同的投資策略。 如果投資組合經理確定某個投資機會可能只適合某些帳户，或者決定 某些帳户應對特定證券採取不同的頭寸，則投資組合經理可能會對一個或多個帳户進行 交易，這可能會影響證券的市場價格或交易的執行，或同時影響兩者，從而損害或有利於一個或多個其他帳户。
補償的變更。如果Clough或Clough Associates，LLC(如果適用)由投資組合經理管理的帳户以不同方式獲得不同的補償，則可能會出現利益衝突。如果某些賬户支付更高的管理費或基於績效的獎勵費用，投資組合經理可能會更喜歡某些賬户。投資組合經理可能也會 傾向於他們擁有更大所有權權益的帳户，或者更有可能提高投資組合經理的業績記錄或以其他方式使投資組合經理受益的帳户。
經紀人的遴選。投資組合經理為他們監管的賬户選擇執行證券交易的經紀人 。除了執行交易外，一些經紀人還向投資組合經理提供研究和其他服務 ，這可能需要支付比其他情況下更高的經紀費用。投資組合經理選擇經紀人的決定可能會在他們管理的賬户中產生不成比例的成本和收益，因為經紀人提供的研究和其他服務可能對某些賬户比對其他賬户更有利。
(A)(3)截至2022年10月31日的投資組合經理薪酬。
投資組合經理查爾斯·克勞夫擁有克勞夫82.9%的股份。他 領取根據市場因素確定的固定基本工資。此外，Clough將其幾乎所有的年度淨利潤分配給其合作伙伴，Clough先生獲得大部分份額，其餘份額由2012年的James Canty信託基金分配，另外較小份額分配給六個收入合作伙伴。
(A)(4)截至2022年10月31日擁有的證券的美元範圍 。
| 投資組合經理 | 由投資組合經理擁有的註冊人證券的美元範圍 |
| 小查爾斯·I·克勞夫 | $500,001 - $1,000,001 |
第九項。封閉式管理投資公司及關聯購買者購買股權證券。
沒有。
項目10.提交擔保持有人表決的事項
股東可向董事會推薦被提名者的方式沒有發生重大變化。
項目11.控制和程序
| (a) | 註冊人首席執行官和首席財務官根據他們對自本文件提交之日起90天內對這些控制和程序的評估得出結論，註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》下的規則30a-3(C)所定義)是有效的 。 |
| (b) | 在本報告所述期間，註冊人對財務報告的內部控制(根據1940年《投資公司法》(經修訂)規則30a-3(D)的定義)沒有發生變化，這對註冊人的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響。 |
第十二項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露
| (a) | 在截至2022年10月31日的財政年度，註冊人 有以下金額的收入和與其證券借貸活動相關的費用/薪酬需要報告： |
| 毛收入 1 | 收入 拆分2 | 現金 抵押品 管理 Fees3 | 行政性 Fees4 | 賠償 Fees5 | 返點 至 借款人 | 其他 費用 | 總計 的費用 這個 證券 放貸 活動 | 網絡 收入 從 證券 放貸 活動 | |||||||||||||||
| $ | 30,743 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | $ | 30,743 | |||||||||||||
| (b) | 註冊人在BNP Paribas Prime Brokerage，Inc.(BNP)有信貸安排。根據信貸安排協議，並在符合條件的情況下，法國巴黎銀行獲授權質押由第三方託管人持有的某些證券。 |
| 1 | 毛收入包括現金抵押品再投資的收入。 |
| 2 | 收入分成是指證券借貸計劃產生並支付給道富銀行的收入份額。 |
| 3 | 現金抵押品管理費包括從 集合現金抵押品再投資工具中扣除的費用，這些費用不包括在收入分配中。 |
| 4 | 這些管理費不包括在收入分配中 。 |
| 5 | 這些賠償費不包括在收入分配中 。 |
第13項。展品。
(A)(1)適用於註冊人首席執行官和首席財務官的道德守則作為附件13.A.1附於本文件。
(A)(2)經修訂的1940年《投資公司法》第30a-2(A)條和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條所要求的證書作為Ex-99證書附於本文件。
(A)(3)不適用。
(B)根據經修訂的1940年《投資公司法》規則30a-2(B)和2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的要求，註冊人的首席執行官和首席財務官的證書作為Ex-99.906證書附在本文件之後。
(C)代理投票政策和程序作為ex99附於本文件。第7項。
(D)根據美國證券交易委員會於2009年9月21日批准豁免1940年《投資公司法》第19(B)條的命令，現將19(A)份發給實益擁有人的通知作為附件13(D)附於本文件。
(E)獨立註冊會計師事務所的同意作為附件13(E)附於本文件。
簽名
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
Clough Global股息和收益基金
| 發信人： | /s/Lainey Ejiasa | |
| 萊尼·埃加薩 | ||
| 總裁/首席執行官 | ||
| 日期： | 2023年1月9日 |
根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員代表註冊人在下文中籤署，並在指定的日期以註冊人的身份簽署。
Clough Global股息和收益基金
| 發信人： | /s/Lainey Ejiasa | |
| 萊尼·埃加薩 | ||
| 總裁/首席執行官 | ||
| 日期： | 2023年1月9日 |
| 發信人： | /s/Ryan Johanson | |
| 瑞安·約翰遜 | ||
| 財務主管/首席財務官 | ||
| 日期： | 2023年1月9日 |