美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

 

表格N-CSR

 

註冊管理公司註冊股東報告 投資公司

 

投資公司法文件編號：   811-06142
     
章程中規定的註冊人的確切姓名：   日本股票基金公司
     
主要執行機構地址：   市場街1900號，200號套房
    賓夕法尼亞州費城，郵編19103
     
送達代理人的名稱及地址：   安德里亞·梅利亞
    ABRDN公司
    1900 Market Street套房200
    賓夕法尼亞州費城，郵編19103
     
註冊人的電話號碼，包括區號：   1-800-522-5465
     
財政年度結束日期：   10月31日
     
報告期日期：   2022年10月31日

 

 

 

 

 

 

項目1.向股東報告。

 

 

 

 

 
日本股票基金公司(JEQ)
年報
2022年10月31日
Abrdn.com
託管分發策略 (未審核)
日本股票基金公司(“基金”)董事會批准了一項有管理的分配政策(“MDP”)，規定按年支付一次季度分配，即截至分配申報日期前一個月的最後一天為止的前三個月期間基金資產淨值的滾動平均值的百分比。在每次分發時，基金 將向股東發出通知和隨附的新聞稿，提供有關估計金額和組成的詳細信息
基金的MDP豁免令所要求的分銷和其他信息。基金董事會可隨時修訂或終止中期發展計劃，而無須事先通知股東；但目前並無合理可預見的 情況可能導致中期發展計劃終止。您不應根據分配金額或基金中期發展計劃的條款對基金的投資業績作出任何結論。
 
分銷信息披露 分類(未經審計)
該基金的政策是為投資者提供穩定的分銷率。每個季度的分配將從當期收入中支付，並輔之以已實現的資本收益和在必要的程度上的實收資本。
該基金受美國公司法、税法和證券法的約束。根據美國税務規則，適用於基金的數額和每個財政期間可分配收入的性質取決於全年美元與基金資產計價貨幣之間的實際匯率，以及基金全年實現的損益合計。
因此，每個財政年度可分配收入的確切數額 只能在基金財政年度10月31日結束時確定。根據《投資公司法》第19條的規定
1940年，經修訂(“1940年法案”)，基金必須向股東説明某些分配的來源。估計分佈構成可能因季度不同而不同，因為它可能受到未來收入、支出和證券已實現損益以及基金資產計價貨幣價值波動的重大影響。
截至2022年10月31日的財政年度的分配包括9%的淨投資收入、64%的已實現淨收益和27%的資本納税回報。
2023年1月，將向股東發送一份表格 1099-DIV，其中將説明分配的最終金額和構成，並提供有關他們在2022年曆年的適當税收待遇的信息。
 
日本股票基金公司
股東函(未經審計)
尊敬的股東：
茲提交截至2022年10月31日的財政年度的年度報告， 其中涵蓋abrdon Japan Equity Fund，Inc.(以下簡稱“基金”)的活動。基金的投資目標是在總回報(包括升值和分紅)的基礎上，長期跑贏東京股票價格指數(“東證指數”)。
總投資回報1
在2022年10月31日終了的財政年度中，根據基金的資產淨值和市場價格，基金股東相對於基金基準的總回報如下：
NAV2,3-32.88%
市場價格2-31.92%
TOPIX(淨總回報)4-24.36%
有關基金業績的更多信息，請訪問基金網站www.abrdnjeq.com。在此，您可以查看基金業績的季度評論、每月情況説明書、分配和業績信息以及其他基金文獻 。
資產淨值、市場價和 溢價(+)/折扣(-)
下表顯示了本財年年末與上一財年年末市場價格與資產淨值以及相關溢價(+)和折扣(-)的比較。
   
  資產淨值 結業
市場
價格 		溢價(+)/
折扣(-)
10/31/2022 $6.02 $5.29 -12.13%
10/31/2021 $10.70 $9.27 -13.40%
在截至2022年10月31日的財政年度內，基金的資產淨值在5.85美元至10.97美元的範圍內交易，基金的市場價格交易
在5.02至9.47美元的範圍內。在截至2022年10月31日的財政年度內，基金的股票在-7.60%至-16.00%的溢價(+)/折價(-)範圍內交易。
託管分發策略
2021年12月20日， 基金宣佈從2022年開始實施管理分銷政策(MDP)。聯委會決定，基金將按年率支付季度分配，按年確定一次， 這是截至申報前三個月月底的前三個月滾動平均每日資產淨值的百分比。審計委員會已確定，2022年日曆年的初始年化增長率為6.5%。基金的分配政策(“分配政策”)是從當期收入中向投資者提供穩定的季度分配，並輔之以已實現的資本收益，並在必要的範圍內提供實收資本。分配政策將受到董事會的定期審查。以前，基金的政策是支付單一的年度分配。
2022年11月9日，該基金 宣佈將於2023年1月11日向截至2022年11月22日登記在冊的所有股東支付每股0.10美元的股票分配。除非股東另有指示，本次股票分配將自動以基金新發行的 股支付。普通股將按每股資產淨值或每股市場價中較低者發行，資產淨值下限不低於市場價的95%。零碎股份通常將以現金結算，但在ComputerShare Investor Services擁有賬簿記賬賬户的註冊股東除外，他們的賬户中將添加完整和零碎股份。
股東可以要求 以現金形式而不是普通股的方式獲得季度分配，方法是向持有其股份的銀行、經紀公司或代名人提前發出通知，如果股份是“街頭名下”的，或者如果股份是登記形式的，則要求 提前填寫從ComputerShare Investor Services收到的選舉卡。
 
{Foots1}
1過去的表現並不能保證未來的結果。投資回報和本金價值會波動，股票在出售時可能比原始成本更高或更低。當前績效可能比報價的績效低或高。資產淨值回報數據包括投資管理費、託管費和行政管理費(如董事和律師費)，並假定對 所有分發進行再投資。
{Foots1}
2假設股息和分配的再投資。
{Foots1}
3基金的總回報以每個財務報告期結束時報告的資產淨值為基礎，由於財務報表舍入或 調整，可能與財務摘要中報告的不同。
{Foots1}
4TOPIX(淨總回報)指數是根據東京證券交易所第一板塊上市的所有國內普通股計算得出的自由浮動調整後市值加權指數。TOPIX淨總回報指數是在扣除基金一般要繳納的預扣税後計算的。Topix淨總回報指數顯示了當前市值的衡量標準，假設截至基準日期(1968年1月4日)的市值為100點。指數不受管理，僅供比較之用。不反映任何費用或支出。您不能直接投資於指數。
Abrdon日本股票基金公司 1
股東函(未經審計)(已完成)
基金由基金投資經理從美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)獲得的豁免豁免 涵蓋，該豁免允許基金在任何一個課税年度內每月分配長期資本收益。
貸款工具和槓桿的使用
根據1940年法案或其下的任何規則、命令或解釋的允許，基金可為投資目的而借款。這使基金能夠出於投資目的借款，借款金額最高可達基金總資產的331/3%。2020年12月15日，基金與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(BNP Paribas Prime Brokerage International Ltd.)簽訂了一項大宗經紀協議，允許基金在承諾的基礎上借款。截至2022年10月31日，該基金的未償還餘額為15.2億日元(10,226,394美元)。有關進一步信息，請參閲財務報表附註7。
折扣管理計劃
基金董事會批准了一項公開市場回購和貼現管理政策(“方案”)。該計劃允許基金在公開市場上購買其已發行的普通股，回購的金額和時間由基金的投資顧問酌情決定。在管理層基於歷史折價水平和當前市場狀況的合理判斷下，此類收購可能會以每股資產淨值的一定折扣機會性地進行。
基金董事會將按季度收到上一季度根據本政策進行的任何交易的信息，管理層將每月在基金網站上公佈回購的股票數量 。根據該計劃的條款，在截至上年10月31日的任何12個月期間，該基金被允許在公開市場回購最多10%的已發行普通股。
無人認領的股份帳户
請注意， 某些州的遺棄或無人認領的財產法要求金融機構將無人認領的財產(包括基金份額)轉移(欺騙)給國家。每個州都有自己對無人認領財產的定義，基金份額可被視為“無人認領財產”，原因是賬户不活動(例如，在某段時間內沒有所有者產生的活動)、退回郵件(例如，發送給 儲户的郵件被退回為無法投遞)，或兩者兼而有之。如果您的基金份額被歸類為無人認領，您的財務顧問或基金的 轉讓代理將遵循適用州的法定要求與您聯繫，但如果不成功，法律可能會要求將份額騙至適當的州。如果發生這種情況，您將 必須聯繫國家追回您的財產，這可能涉及時間和費用。有關無人認領的更多信息
如果您想了解有關您的財產以及如何維護活躍帳户的問題，請聯繫您的財務顧問或基金的轉移代理。
投資組合持有量披露
基金每一財政年度第二季度和第四季度投資組合持有量的完整時間表載於基金提交給股東的半年度和年度報告。基金向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交每個財政年度第一季度和第三季度的完整投資組合持有表，作為其Form N-Port報告的展示。這些報告可在美國證券交易委員會網站上查閲，網址為：http://www.sec.gov.該基金應股東要求免費致電投資者關係部1-800-522-5465，向股東提供這些信息。
代理投票
基金用來確定如何投票與投資組合證券有關的委託書的政策和程序的説明，以及有關基金在截至6月30日的最近12個月期間如何投票與投資組合證券有關的委託書的信息，可在相關年份的8月31日之前獲得：(1)免費致電1-800-522-5465免費致電投資者關係部；(2)在美國證券交易委員會的網站上 http://www.sec.gov.
投資者關係信息
作為對股東承諾的一部分，我們邀請您訪問該基金的網站www.abrdnjeq.com。在此，您可以查看每月情況説明書、季度評論、分配和業績信息以及其他基金文獻。
註冊abrdn的電子郵件服務，成為首批接收最新封閉式基金新聞、公告、視頻和其他信息的人之一。此外，您還可以收到重要基金文件的電子版，包括年度報告、半年度報告、招股説明書和委託書。立即在https://www.abrdn.com/enus/cefinvestorcenter/contact-us/preferences上註冊
聯繫我們：
• 訪問：https://www.abrdn.com/en-us/cefinvestorcenter
• 電子郵件：Investor.Relationship@abrdn.com；或
• 撥打電話：1-800-522-5465(美國免費)。
您誠摯的，
艾倫·古德森
艾倫·古德森
總裁
 
{Foots1}
除非另有説明，否則所有金額均為美元。
2 Abrdon日本股票基金公司
投資經理報告(未經審計)
市場/經濟評論
日本股市在截至2022年10月31日的12個月報告期內下跌。這段時期以普遍的樂觀情緒開始，新首相上任，新冠肺炎的前景有所改善。股價在2022年初下跌，當時股市總體上處於動盪時期。世界各地的投資者拋售股票，擔心通脹上升的影響和央行應對措施的經濟後果，尤其關注美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)的行動。
在日本，首相菅義偉被岸田文雄取代，成為執政的自民黨黨魁，該黨在2021年第四季度的選舉中輕鬆保住了權力。新一屆政府提出了近56萬億元的經濟刺激計劃，以及創紀錄的2022年年度預算，其中包括應對新冠肺炎的措施。去年10月，日本首相岸田文雄宣佈了一項額外的經濟刺激計劃，價值29.1萬億元人民幣(合1,990億美元)。該計劃旨在支持經濟增長並減輕通脹的影響。這將包括對個人和企業的能源補貼，全球油價在此期間不斷上漲。此舉出台之際，政府的反對呼聲日益高漲。在其他政治新聞方面，前首相安倍晉三於2022年7月被暗殺，據稱的動機是對安倍與一個宗教團體的關係懷恨在心。這起暗殺事件引發了公眾對日本政客與該組織關係的批評，並最終導致岸田文雄的內閣辭職。
在貨幣政策方面1在此期間，日本央行(BoJ)一直維持利率不變，重申打算保持低利率，直到通貨膨脹率可持續地高於其2%的目標。9月份的通脹報告顯示，消費者價格指數同比上漲3%，創八年來新高，標誌着通貨膨脹率連續第六個月高於日本央行2%的目標。食品和燃料價格是推動物價上漲的最大因素。日本央行總裁黑田東彥承認，日本正在取得一些進展，薪資可能在明年上漲。然而，從長遠來看，通貨膨脹率可能會繼續低於2%。日圓繼續下跌，美元在10月份短暫走強至150元以上，為32年來的最低點。
在很大程度上，企業在此期間的業績在困難的經濟背景下表現出了韌性。通貨膨脹、不斷上漲的材料成本和供應鏈問題繼續影響着許多公司，而零部件短缺仍然很普遍。總的來説，擁有優秀管理團隊的公司能夠呈現出比投資者預期的更樂觀的前景，擁有定價權的公司正在通過更激進的漲價來維持利潤率。年末公佈的數據
然而，報告期表明前景喜憂參半。日本央行在報告期後期發佈的短觀調查顯示，製造業信心惡化，儘管大型非製造業指數高於預期。相比之下，隨着日本經濟重新向入境遊客開放，10月份Au Jibun Bank日本綜合採購經理人指數(PMI)的預覽值顯示出一些改善。
2022年12月，日本央行(BOJ)出人意料地宣佈擴大10年期日本國債的交易區間。儘管日本央行行長表示，這一變化不是其寬鬆立場的轉變，但市場將這一變化解讀為日本貨幣政策的收緊，以及在多年寬鬆條件下政策正常化的前兆。反映出政策正常化的可能性，日元走強，短期政府債券收益率上升。雖然我們預計基金現有資產的基本面不會受到短期影響，但我們正在評估這一潛在政策轉變的進一步影響 。
績效審查
日本股票基金的資產淨值回報率為-32.88%2截至2022年10月31日的12個月期間的基準，而其基準東京股票價格指數(淨總回報) (TOPIX)的回報率為-24.36%。
我們的股票選擇 在此期間的表現遜於大盤，原因是擔心不斷上升的通脹，以及隨後的更高利率，將降低基金所持資產的盈利能力和長期增長前景。 儘管這些擔憂肯定是許多企業的不利因素，但我們相信，基金所投資公司的優質管理團隊、強勁的市場狀況和富有彈性的資產負債表應該能夠讓它們安然度過這些艱難的經濟狀況。我們仍然相信，我們的投資方式將在一個市場週期中表現優異，特別是在公司基本面得到回報的時期。我們認識到，我們的自下而上的方法可能會導致業績不佳的時期；但我們的目標仍然是通過堅持我們的核心投資原則，在中長期內實現優異的業績 。
就個人持股而言，在本報告所述期間，對基金業績影響最大的是工業自動化公司Misumi Group、數字營銷公司ValueCommerce和人力資源技術服務提供商Recruit Holdings。由於投資者擔心經濟放緩將損害它們各自的業務，這些公司股價下跌。基金的頭把交椅
 
{Foots1}
1 貨幣政策--政府就經濟中流通的貨幣數量所做的決定，通常是通過其中央銀行。這包括設定官方利率。
{Foots1}
2 資產淨值(NAV)-衡量公司、基金或信託價值的關鍵指標-資產減去負債的總價值除以股份數量。
Abrdon日本股票基金公司 3
投資經理報告(未經審計)(續)
表演者是東京海軍陸戰隊。該保險公司在此期間繼續公佈有利的業績，並通過增加股票回購來返還資金。Sho-Bond Holdings在公佈強勁業績後上漲，投資者相信政府在橋樑維修方面的支出將保持高位。通信服務提供商KDDI憑藉良好的業績和擴大的回購計劃取得了進展。
在 期間的交易活動包括為基金購買股票，我們認為這些股票具有彈性，在當前經濟環境下具有良好的上行潛力。便利店連鎖店Seven&i就是這樣一家公司。這家公司受益於規模經濟和物流優勢。我們認為，市場已經打折了其國內業務進行有意義的重組的潛力，此外，我們 相信海外便利店業務提供了長期增長的潛力。
我們收購了奧林巴斯，它是胃腸內窺鏡領域的領頭羊，全球市場佔有率超過70%。該公司通過根據客户反饋改進其產品來保持其市場份額，這得益於該公司在其服務和培訓中心進行了廣泛的基礎設施投資。開展的培訓建立了用户忠誠度，並阻止用户轉向競爭對手的產品。該公司還剝離了幾年來虧損的成像業務，並實施了其他重組措施，以專注於其核心醫療技術業務，提高整體盈利能力。市場對中國的政策風險過於敏感，鑑於其強大的定位，我們預計這不會成為奧林巴斯的持續逆風。
我們增加了系統集成商 野村研究所(NRI)。我們相信企業技術支出水平將保持堅挺，NRI在提供高附加值解決方案方面有着良好的記錄。在這一領域，我們相信NRI的垂直集成業務模式為其提供了有意義的優勢，因為其諮詢部門可以為其系統集成業務提供潛在的授權。此外，該公司還為金融機構提供高利潤率的共享在線服務，產生穩定的收益。
我們還在Katitas和直接營銷組合中啟動了職位 。Katitas是國內最大的銷售改裝房產的公司。該公司利用其規模以誘人的折扣採購物業，利用其在採購、改建和定價方面的知識，將優質住宅推向市場，使其處於負擔得起的水平。直銷組合提供電話營銷和諮詢服務，幫助電信和公用事業公司以比通過實體店更具成本效益的方式獲得新客户
網絡。考慮到該股在最近 個月的回調，我們能夠以具有吸引力的估值水平為投資組合建立頭寸。
在後期，我們 在三得利飲料和食品公司設立了一個職位，該公司在全球擁有和生產許多領先的軟飲料品牌。該公司在軟飲料市場的彈性消費趨勢中提供了誘人的敞口，我們相信，在這一市場上，專注於低糖、能源和健康領域的業務使該公司的增長速度快於整個行業。在現任首席執行官的領導下，該集團在越南和泰國的地理擴張被證明是成功的，我們認為這是其增長的關鍵，而歐洲和日本的價格上漲、產品改造和運營重組 支持進一步的營收擴張和利潤率提高。
為了為這些收購提供資金，我們 出售了基金在電子零部件供應商村田製造和半導體制造商Sanken Electric的頭寸，因為我們相信在其他地方有更好的機會。我們還退出了病理實驗室操作員BML。這是一小部分受益於新冠肺炎疫情檢測增加的持有量。隨着大流行的影響減弱，我們看到了更有限的上行潛力。在 期末，我們出售了半導體制造商瑞薩電子，並減少了基金對數字營銷解決方案提供商ValueCommerce的敞口。
基金為投資目的而借款，可能會放大收益或損失。該基金的目標是保持一致的槓桿水平3隨着時間的推移。然而，在本報告所述期間，由於市場疲軟，投資組合的槓桿對業績產生了負面影響。在此關頭，我們認為槓桿水平相對於基金所持標的資產的估值而言是適當的。基金本財政年度的槓桿率從平均管理資產的8.3%至11.8%不等。
該基金的政策是按季度分配。季度分配反映了基金目前的政策，即為股東提供相對穩定的每股現金流。在本報告所述期間，這項政策對基金的投資戰略沒有產生實質性影響。在截至2022年10月31日的12個月期間，分配包括普通收入、長期資本收益和資本回報。
展望
經濟放緩的影響越來越明顯，特別是在可自由支配消費疲軟方面，人們越來越擔心幾個行業的庫存水平會更高。與此同時，我們預計一些領域的支出將保持穩定，如醫療保健、企業數字化以及應對能源成本上漲的公司。在這樣的背景下，我們
 
{Foots1}
3 槓桿-通常是指一隻基金對資產或市場的敞口超過其資產淨值的100%；通常是由於使用債務或衍生品。
4 Abrdon日本股票基金公司
投資經理報告(未經審計)(已完成)
正在有選擇地尋找機會，並調整頭寸，以幫助基金的投資組合在這種經濟環境下保持彈性。
風險考量
過去的表現並不代表未來的業績。與美國證券相比，IMF可能投資的外國證券的波動性更大，更難定價，流動性更差。它們面臨的風險與不那麼嚴格的會計和監管標準、貨幣匯率波動的影響、政治和經濟不穩定、發行人信息減少、較高
交易成本和延遲結算。 基金將投資重點放在日本地區，這可能會使基金比不同地區的基金面臨更大的波動性和更大的損失風險。中小型公司的股票比更大、更成熟的公司的股票具有更大的風險和更大的波動性。
安本亞洲有限公司(前身為安本標準投資(亞洲)有限公司)
 
Abrdon日本股票基金公司 5
總投資回報(未經審計)
下表彙總了基金在2022年10月31日終了的1年、3年、5年和10年期間與基金主要基準相比的年度平均業績。
  1年 3年 5年 10年
資產淨值(資產淨值) -32.88% -4.77% -2.86% 5.95%
市場價 -31.92% -3.31% -3.11% 5.91%
TOPIX(淨總回報) -24.36% -3.66% -1.59% 5.36%
10,000美元投資的業績(截至2022年10月31日)
此圖顯示了基金在所示期間的10,000美元假設投資的 價值變化。為了進行比較，相同的投資顯示在所示的指數中。
Abrdn Inc.(前身為“Aberdeen Standard Investments，Inc.”)已與基金達成一項協議，限制投資者關係服務費，如果沒有這項費用，業績將會降低。本協議與諮詢協議的期限一致，在諮詢協議的當前期限結束之前不得終止。見財務報表附註3。
返回代表過去的 業績。資產淨值的總投資回報基於基金份額資產淨值的變化，並根據基金轉讓代理髮起的股息再投資計劃 假設股息和分派(如有)按市價進行再投資。資產淨值的所有回報數據包括向基金收取的費用，這些費用列在基金的業務報表中的“費用”項下。總投資 按市價計算的回報是基於基金股票在該期間在紐約證券交易所交易的市場價格的變化，並根據基金轉讓代理髮起的股息再投資計劃，按市場價格對股息和分配(如有)進行再投資。基金的總投資回報是根據截至2022年10月31日的財務報告期報告的淨資產淨值計算的。由於基金的股票根據投資者的需求在股票市場交易，基金的交易價格可能高於或低於其資產淨值。因此，回報同時基於市場價格和 資產淨值計算。過去的表現並不能保證未來的結果。所提供的業績信息並未反映股東從基金收到的分派所支付的税款的扣減情況。基金目前的業績可能低於或高於所示數字。基金的收益、回報、市價和資產淨值將會波動。有關最新月末的績效信息，請訪問www.abrdnjeq.com或致電800-522-5465。
基於截至2022年10月31日的財年的淨運營費用比率為1.08%。基於截至2022年10月31日的財年的淨運營費用淨額為0.99%。
6 Abrdon日本股票基金公司
投資組合構成(佔淨資產的百分比)(未經審計)
截至2022年10月31日
下表彙總了標普全球公司全球行業分類標準(“GICS”)部門中基金投資組合的部門構成。行業配置如下所示，適用於任何超過淨資產25%的行業。
扇區  
信息技術 18.7%
消費者可自由支配 17.0%
工業類股 15.4%
消費者必需品 15.1%
醫療保健 14.7%
金融類股 11.2%
材料 6.8%
房地產 6.2%
通信服務 5.3%
短期投資 -%
負債超過其他資產 (10.4%)
  100.0%
以下是截至2022年10月31日該基金的十大持有量：
十大持有量  
東京海上控股公司 6.4%
東京都復旦控股公司 4.4%
索尼集團公司 3.7%
Keyence Corp. 3.6%
豐田汽車公司 3.6%
Sho-Bond控股有限公司 3.6%
味精株式會社 3.5%
KDDI公司 3.4%
朝日集團控股有限公司 3.1%
韋爾西亞控股有限公司 3.1%
 
Abrdon日本股票基金公司 7
投資組合
截至2022年10月31日
  共享 值
普通股-110.4%  
JAPAN—110.4%
通信服務-5.3%      
直銷組合公司    67,900 $    767,249
KDDI公司(a)   94,700  2,799,045
沖繩移動電話公司    26,600    503,021
ValueCommerce Co.Ltd.    19,300    281,545
      4,350,860
消費者可自由支配-17.0%      
電裝公司    34,200  1,696,864
小藤製造有限公司。(a)   20,600    292,455
Nitori控股有限公司     9,100    824,615
ResortTrust，Inc.   129,000  1,985,502
滾動公司   134,300    622,846
鞋業股份有限公司    40,500  1,493,576
索尼集團。(a)   44,900  3,027,815
豐田汽車公司(a)  211,900  2,940,027
工匠股份有限公司     5,600    191,042
雅馬哈公司   19,500 736,208
      13,810,950
主要消費產品-15.1%      
味精株式會社   104,300 2,868,585
朝日集團控股有限公司(a)  89,800 2,512,669
米爾本有限公司   37,500 1,546,265
SEVEN&I控股有限公司   31,700 1,183,309
資生堂株式會社   15,400 531,873
三得利飲料食品有限公司   35,300 1,181,021
韋爾西亞控股有限公司   119,200 2,491,445
      12,315,167
金融類股-11.2%      
日本交易所集團有限公司   51,100 671,545
東京海上控股公司(a)  285,700 5,172,643
東京世紀公司(a)  50,600 1,725,834
WealthNavi，Inc.(b)  49,800 463,596
Zenkoku Hosho有限公司   32,200 1,062,499
      9,096,117
醫療保健-14.7%      
AS One Corp.   19,600 835,791
朝日信息技術有限公司   48,800 831,315
Astellas Pharma，Inc.   99,900 1,378,438
中外藥業股份有限公司(a)  78,400 1,816,674
第一三共株式會社   50,500 1,616,543
霍亞公司(a)  14,100 1,310,755
JEOL Ltd.   22,700 830,665
美尼康股份有限公司   32,900 561,733
奧林巴斯公司   113,100 2,384,656
Takara Bio，Inc.   29,900 349,817
      11,916,387
工業類股-15.4%      
AGC，Inc.   21,600 676,835
Amada Co.Ltd.(a)  66,100 464,919
大金實業有限公司(a)  15,200 2,276,765
發那科公司(a)  4,300 562,662
Makita Corp.(a)  9,700 177,253
米蘇米集團公司(a)  102,400 2,181,063
  共享 值
NABTESCO Corp.    26,200 $    556,498
日本併購中心控股公司    97,800  1,103,556
新鋭控股有限公司。(a)   38,100  1,172,382
Sho-Bond控股有限公司    67,700  2,928,707
拓間株式會社    49,300    409,301
      12,509,941
信息技術-18.7%      
Advantest Corp.(a)   12,500    658,020
阿皮爾集團有限公司(b)   72,100    688,394
ELECOM股份有限公司   100,000    926,384
福井電腦控股有限公司    28,900    674,722
伊比登股份有限公司    23,000    775,269
Kaga電子有限公司    40,000  1,185,473
Keyence Corp.(a)    7,800  2,941,107
國久國代株式會社    17,200    906,442
NEC公司    30,800  1,019,507
NEC網絡和系統集成公司   85,000 910,863
野村研究所株式會社   55,700 1,232,652
大冢株式會社   42,400 1,335,267
三三股份有限公司(b)  55,800 553,317
東京電子株式會社   2,200 578,812
祖肯股份有限公司   36,700 827,259
      15,213,488
材料-6.8%      
關西塗料有限公司。(a)  67,600 882,125
日本塗料控股有限公司   240,200 1,530,800
日本三三控股公司。(a)  69,900 1,112,907
信越化工股份有限公司(a)  19,100 1,985,062
      5,510,894
房地產-6.2%      
黑河置業有限公司(a)  16,300 451,977
卡提塔斯有限公司   42,900 960,000
東久復旦控股公司(a)  709,300 3,598,685
      5,010,662
日本總數   89,734,466
普通股總庫存   89,734,466
短期投資-0.0%  
道富機構美國政府貨幣市場基金，Premier Class，3.01%(c)  34,562 34,562
短期投資總額   34,562
總投資
(Cost $107,268,464)(d)—110.4% 		89,769,028
負債超過其他資產-(10.4%) (8,470,707)
淨資產-100.0% $81,298,321
    
(a) 全部或部分擔保已被指定為信用額度的抵押品。
(b) 非創收證券。
(c) 註冊投資公司，由道富環球顧問公司提供諮詢。顯示的利率是截至2022年10月31日的7天收益率。
(d) 證券未實現增值/(折舊)計税見財務報表附註。
 
請參閲財務報表附註 。
 
8 Abrdon日本股票基金公司
資產負債表
截至2022年10月31日
資產  
按價值計算的投資(成本為107,233,902美元) $89,734,466
按價值計算的短期投資(費用為34,562美元) 34,562
外幣，按價值計算(890,617美元) 885,136
已出售投資的應收賬款 420,060
應收利息和紅利 571,217
應收退税 77,100
預付費用和其他資產 14,400
總資產 91,736,941
負債  
應付信貸額度(附註7) 10,226,394
由於經紀人的原因 91,023
應付投資管理費(附註3) 27,357
信用額度的利息支出 8,270
應付投資者關係費用(附註3) 7,668
應付行政費(附註3) 6,186
董事費用 6,000
其他應計費用 65,722
總負債 10,438,620
 
淨資產 $81,298,321
淨資產構成  
普通股(每股面值$0.01)(注5) $135,058
實收資本超過面值 95,884,649
可分配累計虧損 (14,721,386)
淨資產 $81,298,321
以13,505,793股已發行和已發行股票計算的每股資產淨值 $6.02
 
請參閲財務報表附註 。
Abrdon日本股票基金公司 9
運營説明書
截至2022年10月31日止的年度
淨投資收益  
投資收益：  
股息和其他收入(扣除預扣税款220,019美元后的淨額) $1,986,388
總投資收益 1,986,388
費用：  
投資管理費(附註3) 372,257
董事酬金和開支 184,177
律師費和開支 98,260
行政費(附註3) 92,902
獨立審計師的手續費和開支 60,401
投資者關係費用和支出(附註3) 58,311
轉會代理費和費用 32,640
向股東提交報告和委託書徵集 29,352
紐約證交所上市費 23,750
託管人手續費和開支 21,155
保險費 18,261
其他 33,912
總運營費用，不包括利息支出 1,025,378
利息支出 101,842
報銷/免收費用前的運營費用合計 1,127,220
減去：投資者關係費用減免(附註3) (246)
淨費用 1,126,974
 
淨投資收益 859,414
投資和外幣相關交易的已實現/未實現淨收益/淨虧損：  
淨已實現損益來源：  
投資交易 (1,120,894)
外幣交易 (332,250)
  (1,453,144)
年未實現升值/(折舊)淨變化：  
投資 (46,885,390)
外幣折算 3,072,928
  (43,812,462)
投資和外幣的已實現和未實現淨虧損 (45,265,606)
運營淨資產淨減少 $(44,406,192)
 
請參閲財務報表附註 。
10 Abrdon日本股票基金公司
淨資產變動表
  對於
年終
2022年10月31日		對於
年終
2021年10月31日
淨資產增加/(減少)：    
運營：    
淨投資收益 $859,414 $1,087,870
投資和外幣交易的已實現淨收益/(虧損) (1,453,144) 11,540,553
投資和外匯未實現升值/(折舊)淨變化 貨幣換算 (43,812,462) 5,245,213
經營淨資產淨增加/(減少) (44,406,192) 17,794,298
分配給股東的方式：    
可分配收益 (13,275,407) (5,828,556)
資本納税申報單 (4,971,817) –
分配淨資產減少額 (18,247,224) (5,828,556)
由於股票分配，分別發行97,257股和0股普通股。 527,002 –
淨資產變動 (62,126,414) 11,965,742
淨資產：    
年初 143,424,735 131,458,993
年終 $81,298,321 $143,424,735
列為 “-”的金額為0美元或舍入為0美元。
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Abrdon日本股票基金公司 11
現金流量表
截至2022年10月31日止的年度
經營活動現金流：  
淨資產因經營而增加(減少)的淨額 $(44,406,192)
對由此產生的淨資產淨增加(減少)進行的調整
從運營到運營活動提供的淨現金： 		 
購買的投資 (44,125,108)
出售的投資和本金償還情況 61,230,072
短期投資減少，不包括外國政府 72,684
因經紀人而增加的現金 91,023
應收利息和股息減少 213,033
預付費用增加 (8,762)
銀行貸款應付利息減少 (3,481)
應計投資管理費減少 (11,425)
其他應計費用減少 (40,722)
投資未實現折舊淨變化 46,885,390
遠期外幣折算未實現升值淨額 (3,072,928)
投資交易已實現淨虧損 1,120,894
經營活動提供的現金淨額 17,944,478
融資活動的現金流：  
支付給股東的分配 (18,247,224)
股息再投資收益 527,002
用於融資活動的現金淨額 (17,720,222)
匯率對現金的影響 (3,575)
現金淨變化 220,681
年初不受限制和受限制的現金和外幣 664,455
年底無限制和有限制的現金和外幣 $885,136
補充披露現金流量信息：  
支付利息和借款手續費的現金 $105,323
 
請參閲財務報表附註 。
12 Abrdon日本股票基金公司
財務亮點
  截至10月31日的財政年度，
  2022 2021 2020 2019 2018
每股經營業績(a):          
資產淨值，年初 $10.70 $9.80 $8.97 $8.66 $10.30
淨投資收益 0.06 0.08 0.06 0.06 0.07
投資和國外已實現和未實現收益/(損失)淨額
貨幣交易 		(3.37) 1.25 1.03 0.90 (1.23)
投資運營合計 (3.31) 1.33 1.09 0.96 (1.16)
分發自：          
淨投資收益 (0.12) (0.06) (0.07) (0.07) (0.06)
已實現淨收益 (0.87) (0.37) (0.19) (0.58) (0.42)
資本納税申報單 (0.37) – – – –
總髮行量 (1.36) (0.43) (0.26) (0.65) (0.48)
股本交易：          
庫存配送的影響 (0.01) – – – –
資產淨值，年終 $6.02 $10.70 $9.80 $8.97 $8.66
市場價格，年底 $5.29 $9.27 $8.22 $7.53 $7.40
總投資回報基於(b):          
市場價 (31.92%) 17.78% 12.75% 11.42% (15.22%)
資產淨值 (32.88%) 14.03% 12.84% 13.41% (11.67%)
適用於普通股股東的平均淨資產比率/補充數據：          
適用於普通股股東的淨資產，年終(省略000) $81,298 $143,425.0 $131.5 $120.3 $115.9
適用於普通股股東的平均淨資產(略) $104,074 $142,960 $119,625 $110,175 $134,664
淨運營費用，扣除費用減免/補償後的淨額 1.08% 0.83% 0.85% 0.94% 0.81%
淨運營費用，不包括費用減免 1.08% – – – –
淨營業費用，扣除手續費且不包括利息支出的淨額 0.99% 0.76% – – –
淨投資收益 0.83% 0.76% 0.63% 0.71% 0.69%
投資組合營業額 38% 45% 34% 42% 32%
未償還信貸額度(省略000英鎊) $10,226 $13,330 $– $– $–
年終應付信貸額度的資產覆蓋率(c)895% 1,176% – – –
年終應付信貸額度每1,000美元的資產覆蓋率 $8,950 $11,759 $– $– $–
    
(a) 根據平均流通股計算。
(b) 總投資回報是根據市值計算的，假設基金普通股的股票是在本期間開始時按收盤價購買的，股息、資本利得和其他分配按照基金股息再投資計劃的規定進行再投資，然後在本期間最後一天按每股收盤價出售。計算 不反映投資者在買賣基金股票時可能產生的任何銷售佣金。以資產淨值為基礎的總投資回報計算方法類似，不同之處在於基金的資產淨值取代收盤市值。
(c) 資產覆蓋率的計算方法是將淨資產加上任何用於投資目的的借款金額除以任何借款金額。
列為 “-”的金額為0美元或舍入為0美元。
請參閲財務報表附註 。
Abrdon日本股票基金公司 13
財務報表附註
2022年10月31日
1.組織結構
日本股票基金公司(以下簡稱“基金”)於1990年7月12日在馬裏蘭州註冊成立，原名為“The Japan Equity Fund，Inc.”。並於1992年7月24日開始運營。它是一家在美國證券交易委員會註冊的封閉式多元化管理投資公司。基金的投資目標是在總回報(包括升值和分紅)的基礎上，長期跑贏東京股票價格指數(“東證指數”)。
2.重要會計政策摘要
本基金是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編碼主題946財務服務-投資公司的投資公司會計和報告指南。以下是基金在編制財務報表時遵循的主要會計政策摘要。這些政策符合美利堅合眾國公認的會計原則(“公認會計原則”)。編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告的資產和負債額、披露財務報表之日的或有資產和負債以及報告的當期收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。 基金的會計記錄是以美元保存的，美元既是本位幣又是報告貨幣。
A.證券估值：
基金根據監管要求，按當前市值或公允價值對其證券進行估值。在基金的估值及流動資金程序中，“公允價值”定義為出售一項資產時可收取的價格，或在有意願的市場參與者之間按有序交易方式轉移負債而支付的價格，而無需在計量日期強制進行交易。根據經修訂的1940年投資公司法(“1940年法令”)下的第2a-5條(“1940年法令”)，董事會指定基金的投資經理ABRDN Asia Limited(“ABRDN Asia”或“投資經理”)為基金的估值指定人(“估值指定人”)，以便基金 就市場報價不足的基金投資作出公平價值釐定。
在交易所交易的股權證券按證券交易的主要交易所在“估值時間”的最後報價銷售價格或官方收盤價進行估值，並在適當的情況下適用以下段落所述的估值因素。在正常情況下，估值時間為紐約證券交易所(“NYSE”)常規交易結束時(通常為東部時間下午4：00)。在沒有銷售價格的情況下，證券以證券交易所在的主要交易所收盤時的買入/賣出價格的平均值進行估值。
在納斯達克交易的證券以納斯達克官方收盤價 估值。封閉式基金和交易所買賣基金(“交易所買賣基金”)按證券估值時的市價估值。使用這些定價方法中的任何一種的證券被確定為1級投資。
在估值時間之前收盤的外國交易所交易的外國股權證券 如上所述，通過將估值因素應用於最後銷售價格或平均價格來進行估值。估值因素由 獨立定價服務提供商提供。在對基金的投資組合持有量進行定價時，使用這些估值係數來估計外國市場收盤時間和基金對此類外國證券進行估值之間的市場走勢。這些估值因素是基於每種證券的存託憑證、指數、期貨、行業指數/交易所買賣基金、匯率以及當地外匯開盤和收盤價等投入。 當採用採用估值因素的價格時，外國證券的價值可能與該證券在其一級市場上的報價或公佈價格不同。應用估值因素的證券 被確定為二級投資，因為交易所交易價格已經調整。如果獨立定價服務提供商無法提供估值係數，或者如果估值係數低於預定閾值，則不使用估值係數；在這種情況下，證券被確定為1級投資。
短期投資是指投資於可每日贖回的短期投資基金的現金和現金等價物。該基金將可用現金注入道富機構美國政府貨幣市場基金，根據1940年法案第2a-7條，該基金已被選為“政府貨幣市場基金”，其目標是維持每股1.00美元的資產淨值(NAV)。註冊投資 公司按公司報告的資產淨值進行估值。一般來説，這些投資類型被歸類為1級投資。
如果證券的市場報價不容易獲得或被認為不可靠(原因不是由於其交易的外匯在估值時間之前關閉)，則該證券按投資經理作為估值指定人確定的公允價值進行估值，並使用董事會批准的估值政策和程序考慮相關因素和周圍情況。在正常情況下，估值時間為紐約證券交易所常規交易結束時(通常為下午4：00)。東部時間)。經投資經理公允估價的證券可根據投入的性質分為2級或3級。
根據《公認會計原則》下關於公允價值計量和披露的權威指引，基金採用三級層次結構披露其投資的公允價值。
 
14 Abrdon日本股票基金公司
財務報表附註(續)
2022年10月31日
用於計量公允價值的估值技術的投入。該層次結構根據相同資產在活躍市場的未調整報價對估值進行最高級別的計量，對基於其他重要可觀察輸入的估值進行級別2計量，包括對類似資產的活躍市場的調整報價進行計量，對估值具有重大意義的不可觀察的投入對估值進行最低級別3的計量。投入泛指市場參與者將用於為資產或負債定價的假設，包括關於風險的假設，例如，用於計量公允價值的特定估值技術所固有的風險，包括定價模型和/或估值技術的投入所固有的風險。輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。可觀察到的投入是反映市場參與者在資產或負債定價時基於市場的假設的投入
從獨立於報告實體的來源獲得的數據。不可觀察到的投入是反映報告實體自己對市場參與者將使用的假設進行定價的假設，這些假設是基於在該情況下可獲得的最佳信息而制定的。公允價值層次結構中的金融工具水平基於對公允價值計量重要的任何投入的最低水平 。
輸入的三級層次結構摘要如下：
級別1-相同投資在活躍市場上的報價；
第2級--其他可觀察到的重要投入(包括類似證券的報價、利率、提前還款速度和信用風險)；或
第3級--無法觀察到的重大投入 (包括基金自己在確定投資公允價值時的假設)。
 
下面列出了標準的 輸入摘要：
安全類型 標準輸入
使用公允價值因素的外國股票 每種證券的存託憑證、指數、期貨、行業指數/ETF、匯率和當地 交易所開盤和收盤價。
以下是截至2022年10月31日在按公允價值評估基金投資時使用的投入摘要。用於對證券進行估值的投入或方法不一定表明與投資這些證券相關的風險。有關證券類型的詳細分類，請參閲投資組合：
投資，價值 級別1-報價
價格 		級別2--其他重要信息
可觀察到的輸入 		級別3--重要
無法觀察到的輸入 		合計
資產    
證券投資      
普通股 $– $89,734,466 $– $89,734,466
短期投資 34,562 – – 34,562
總投資 $34,562 $89,734,466 $– $89,769,028
總資產 $34,562 $89,734,466 $– $89,769,028
列為 “-”的金額為0美元或舍入為0美元。
在截至2022年10月31日的財政年度，基金投資組合中所持資產的公允估值方法沒有重大變化。
B.外幣 換算：
以外幣計價的外國證券、貨幣以及其他資產和負債在估值時按上述貨幣對美元的匯率折算為美元，由董事會批准的獨立定價服務提供。
外幣金額 按以下基準折算成美元：
i) 投資證券、其他資產和負債的市值--按當前每日匯率計算；以及
Ii) 買入和賣出投資證券、收入和費用--按有關交易日期的匯率計算。
基金沒有將因匯率變動而產生的權益證券投資損益與因權益證券市場價格變動而產生的損益分開。因此，與此類證券有關的已實現和未實現外幣損益計入報告的投資交易餘額已實現和未實現損益淨額。
為財務報告目的，基金將某些與外幣有關的交易和對證券交易預扣的外國税列為已實現收益的組成部分，而這些外國
 
Abrdon日本股票基金公司 15
財務報表附註(續)
2022年10月31日
出於美國聯邦所得税的目的，與貨幣相關的交易被視為普通收入。
未實現貨幣淨收益 或按期末匯率對以外幣計價的資產和負債進行估值所產生的損失，反映為投資的未實現淨增值/淨折舊以及其他以外幣計價的資產和負債的折算。
已實現淨匯兑損益是指外幣和遠期外幣合同交易的匯兑損益，證券交易在交易日和結算日之間實現的匯兑損益，以及基金賬面上記錄的利息和股息金額與實際收到金額的美元等值之間的差額。
外國證券和貨幣交易可能涉及某些通常與國內交易不相關的考慮因素和風險，包括外幣相對於美元的意外價值變動。 通常，當美元對外幣升值時，基金以該外幣計價的投資將會貶值，因為外幣價值較低；如果美元相對價值下降，則會產生相反的影響。
C.配股和 認股權證：
配股通常賦予現有股東在固定期限(通常是短期)內以給定價格(通常是折扣價)購買一定比例數量的額外證券的權利，並由公司自行決定。權證是指賦予持有者在特定時間內以特定價格購買普通股的權利的證券。配股和認股權證是投機性的，如果不在到期日之前行使，則沒有任何價值 。配股和認股權證按其交易所在交易所的最後售價估值。
D.證券交易， 投資收入和費用：
證券交易記錄在交易日期。證券和外匯交易的已實現和未實現收益/(損失)按確定的成本計算。股息收入和公司行動一般在離職日記錄 ，但在離職日之後可能記錄的某些股息和公司行為除外，只要基金獲得有關該等股息或公司行為的信息。
利息收入和費用按權責發生制入賬。
E.分發：
基金記錄了除股息日應支付給股東的股息和分配。從淨投資收益和淨已實現資本中分紅和分派的金額
收益是根據聯邦所得税法規確定的，該法規可能不同於公認會計準則。這些賬面基準/税基差異被視為臨時性的或永久性的。如果這些差異是永久性的，則此類 金額將根據其聯邦税基處理在資本賬户內重新分類；暫時性差異不需要重新分類。超過淨投資收入 和税收上的已實現資本收益淨額的股息和分配被報告為資本回報。
F.聯邦所得税：
本基金打算通過遵守1986年修訂的《國税法》M分章中對某些投資公司可用的規定，繼續符合“受監管的投資公司”(RIC)的資格，並使淨投資收入和淨已實現資本收益的分配足以免除本基金的所有聯邦所得税。因此，不需要聯邦所得税條款。
基金只有在税務機關進行審查的情況下，才會確認不確定的税收狀況帶來的税收利益。基金管理層得出的結論是，不存在需要在財務報表中確認的重大不確定税務狀況。由於税務機關可以審查以前提交的納税申報單，因此基金截至2022年10月31日的最近四個財年中每個財年的美國聯邦和州納税申報單都將受到此類審查。
G.國外預提税金 税：
基金收到的非美國來源的股息和利息收入通常要繳納非美國預扣税，並記錄在經營報表上。基金根據税務條約提出退税申請，以退還此類 預扣税款。被認為應收的税款在資產負債表上記為應收税款。此外，該基金在其投資的某些國家/地區可能需要繳納資本利得税。根據與其中一些國家簽訂的適用的美國所得税條約的條款，上述税收可能會減少或取消。基金在賺取相關收入時徵收此類税款。
此外，當基金 在其投資的某些國家內出售證券時，實現的資本利得可能要納税。根據這些市場要求和公認會計原則的要求，基金對目前持有的在這些國家內有未實現增值的證券計提遞延資本利得税。應計遞延資本利得税金額(如有)在資產負債表中列報。
 
16 Abrdon日本股票基金公司
財務報表附註(續)
2022年10月31日
3.與 關聯公司的協議和交易
A.投資經理：
ABRDN Asia Limited(前身為安本標準投資(亞洲)有限公司)擔任基金所有投資的投資管理人。投資管理公司是ABRDN plc(前身為標準人壽Aberdeen plc)的間接全資子公司。在提供諮詢服務時，投資管理人可以使用abrdn plc的投資顧問子公司的資源。這些附屬公司已根據 訂立程序，附屬公司的投資專業人士可作為投資經理的聯繫人提供投資組合管理和研究服務。
根據管理協議，投資經理作出與基金資產有關的投資管理決定。對於此類投資服務，基金按基金每週平均管理資產的0.20億美元以上的0.20%，向投資經理支付前2000萬美元的0.60%，接下來的3000萬美元的0.40%。在此計算中，基金的“受管資產”是指基金的總資產，包括可歸因於投資槓桿的資產減去所有負債，但不排除基金為投資目的而獲得的可歸因於槓桿的任何負債或債務。 基金通過(I)發行或發生任何類型的負債(包括但不限於通過信貸安排借款或發行債務證券)，(Ii)發行優先股或其他類似的優先證券，和/或(Iii)任何其他方式，但不包括基金借出的證券所收到的任何抵押品。在截至本財政年度的財政年度內，基金向亞洲支付了372,257美元。此外，基金還同意向投資經理償還與基金有關的所有自付費用。在截至2022年10月31日的財年中，沒有向投資經理支付此類費用。
B.基金管理：
Abrdn Inc.(以前是Aberdeen Standard Investments Inc.)根據修訂後的費用表，ABRDN亞洲公司的一家附屬公司擔任基金的管理人，根據該表，ABRDN Inc.收取基金按季度支付的費用，年費率為基金每週平均淨資產價值的0.08%。在截至2022年10月31日的財政年度中，ABRDN Inc.從基金獲得了92,902美元的行政服務。
C.投資者關係：
根據投資者關係服務協議的條款，作為投資者關係計劃的一部分，ABRDN亞洲或其附屬公司向本基金和某些其他基金提供投資者關係服務，並向第三方支付費用。根據投資者關係服務協議，基金須支付與投資者關係計劃有關的部分費用(“基金部分”)。
然而，投資者關係服務 費用受到ABRDN Inc.的限制，因此基金只需支付高達基金每週平均淨資產的0.05%的年費。基金每週平均淨資產的0.05%的上限税率與基金部分之間的任何差額由ABRDN Inc.支付。
根據《投資者關係服務協議》的條款，ABRDN Inc.(或ABRDN Inc.聘請的第三方)除其他外，根據公開信息向股東提供客觀和及時的信息； 通過使用技術高效地提供信息，同時讓股東能夠立即接觸到知識淵博的投資者關係代表；發展和保持與來自各種公司的投資專業人員的有效溝通；創建和維護投資者關係溝通材料，如基金經理訪談、電影和網絡廣播，發佈白皮書、雜誌文章和其他相關材料，討論基金的投資結果、投資組合定位和前景；發展和保持與大型機構股東的有效溝通；迴應具體的股東問題；向董事會和管理層報告活動和結果，詳細瞭解一般股東的情緒。
在截至2022年10月31日的財政年度內，基金產生了大約58,311美元的投資者關係費用。在截至2022年10月31日的財政年度，ABRDN Inc.承擔了分配給基金的投資者關係費用中的246美元，因為投資者關係費用超過了基金每年平均每週淨資產的0.05%。
4.投資交易
截至2022年10月31日的財年，投資證券(不包括短期證券)的買入額和賣出額分別為44,039,561美元和61,323,286美元。
5.資本
該基金的法定資本為3,000萬股，每股普通股面值為0.01美元。截至2022年10月31日，共有13,505,793股普通股已發行和流通。
下表顯示了在截至2022年10月31日的財政年度內，作為向股東進行季度分配的一部分，該基金髮行了 股票。
日期 已發行股份
6/30/2022 45,868
9/30/2022 51,389
6.折扣管理 方案
基金董事會批准了一項公開市場回購和貼現管理政策(“方案”)。該方案允許基金在公開市場上購買其已發行的普通股，
 
Abrdon日本股票基金公司 17
財務報表附註(續)
2022年10月31日
任何回購的金額和時間 由基金投資顧問酌情決定。根據管理層根據歷史折價水平和當前市場狀況作出的合理判斷，此類收購可能會以每股資產淨值的一定折扣機會性地進行。
基金董事會將按季度收到上一季度根據本政策進行的任何交易的信息，管理層將每月在基金網站上公佈回購的股票數量 。根據該計劃的條款，在截至上年10月31日的任何12個月期間，該基金被允許在公開市場回購最多10%的已發行普通股。
7.授信額度
2020年12月15日，該基金與法國巴黎銀行大宗經紀國際有限公司(“BNPP PB”)簽署了大宗經紀協議。最高承諾額為20,000,000美元。貸款協議的條款規定利率為1個月倫敦銀行同業拆借利率加借款年利率0.85%。2021年12月14日，董事會批准了對其與法國巴黎銀行大宗經紀國際的大宗經紀協議的修訂，以調整按浮動利率借款收取的 利息，該利率可能基於有擔保隔夜融資利率(SOFR)加利差。BNPP PB貸款為基金提供有擔保的、承諾的信貸額度，其中某些基金資產被質押給基金的墊款。基金對用作BNPP PB貸款抵押品的所有質押資產授予了擔保權益。
截至2022年10月31日，該基金的未償還餘額為15.2億日元(10,226,394美元)。在截至2022年10月31日的財政年度內，基金的平均借款為1,520,000,000日元，平均加權利率 為0.83%。截至2022年10月31日的財年，與信貸額度相關的利息支出為101,842美元。
8.組合投資 風險
A.股權證券 風險：
公司的股票或其他證券 的表現可能不如預期，並且可能會貶值，原因是與公司有關的因素(如低於預期的收益或某些管理決策)或與公司所從事的行業有關的因素(如特定行業對產品或服務的需求減少)。普通股持有人通常比優先股或債務證券持有人面臨更多風險 因為在發行人破產時，普通股持有人的債權從屬於優先股和債務證券的償還權。
B.聚焦風險：
由於集中投資於少數受外國證券或貨幣風險影響的國家或地區，本基金可能存在通常與在美國投資無關的風險因素。該基金將其投資重點放在日本，這使得該基金比不同地域的基金面臨更大的波動性和更大的損失風險。此類重點投資可能會使基金面臨因此類國家或地區的政治或經濟狀況而產生的額外風險，可能實施不利的政府法律或貨幣兑換限制可能會導致證券及其市場的流動性降低，其價格比可比美國證券更不穩定。
C.外幣 風險敞口-日本：
該基金的幾乎所有資產都投資於日本股票。此外，基金臨時投資的一部分可能是日元計價的債務證券。基金收到的幾乎所有收入都以日元計價。但是，基金的資產淨值是以美元報告的，基金的分配是以美元計算的。因此，基金報告的資產淨值和分配將受到日元對美元貶值的不利影響 。此外，基金在收到之日按當日有效的匯率計算其收入，如果在收到之日和基金進行分配之日之間日元相對於美元的價值 下跌，並且如果基金沒有足夠的美元現金滿足分配要求，則基金可能需要 清算證券以進行分配。
D.外國證券風險 -日本：
在外國市場上交易的外國證券(包括日本證券)的投資面臨與投資美國證券不同的損失風險。這些風險包括與日本股票市場的性質有關的風險、與日本有關的政治和經濟風險、貨幣之間的匯率波動以及與貨幣兑換相關的成本，以及可能對基金投資日本股票造成潛在限制的日本法律和政府法規。
E.發行人風險：
證券的價值可能會因與發行人直接相關的原因而 下降，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品或服務的需求減少。
F.槓桿風險：
基金可以使用槓桿 購買證券。當基金使用槓桿時，基金投資組合價值的增減將被放大。
 
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財務報表附註(續)
2022年10月31日
G.Libor風險：
基金可投資於利用倫敦銀行同業拆息作為各種利率計算的“基準”或“參考利率”的某些債務證券、衍生工具或其他金融工具。2017年7月，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈希望在2021年底之前逐步停止使用LIBOR。然而，FCA、LIBOR管理人和其他監管機構隨後的聲明表明，最廣泛使用的LIBOR利率可能會持續到2023年年中。預計倫敦銀行同業拆借利率最終將被終止，或者監管機構將在那時宣佈其不再足夠穩健，無法代表其標的市場。儘管金融監管機構和行業工作小組建議替代參考利率，如歐洲銀行間同業拆借利率(EURIBOR)、英鎊隔夜銀行間平均利率(SONIA)和SOFR，但對替代利率缺乏全球共識， 修改現有合同或工具以擺脱LIBOR的過程仍不清楚。取消倫敦銀行同業拆息或更改其他參考利率，或對參考利率的釐定或監管作出任何其他更改或改革，可能會對與該等參考利率掛鈎的任何證券或付款的市場或價值產生不利影響，從而可能對基金的業績及/或資產淨值產生不利影響。在發行人和貸款人是否願意和有能力在新的和現有的合同或票據中列入經修訂的條款方面，不確定性和風險依然存在。因此，從LIBOR轉向其他參考利率可能會導致與LIBOR掛鈎的市場的波動性增加和流動性不足, 與倫敦銀行同業拆息有關的投資或對使用倫敦銀行同業拆息的發行人的投資價值波動，借款或再融資難度增加，對衝策略的有效性減弱，對基金的業績產生不利影響。此外，如果不能及時完成實現向替代參考利率有序過渡所需的工作，與預期的倫敦銀行同業拆借利率和過渡相關的風險可能會加劇。
H.管理風險：
基金面臨顧問可能做出糟糕的安全選擇的風險。顧問及其投資組合經理在為基金作出投資決定時採用自己的投資技巧和風險分析，不能保證這些決定將為基金取得預期的結果。此外，顧問可以選擇表現遜於相關市場的證券或具有類似投資目標和策略的其他基金。
I.市場事件風險：
市場受到許多因素的影響，包括利率、企業利潤前景、國家和世界經濟的健康狀況、世界各地其他股市的波動、
以及金融、經濟和其他全球市場發展和中斷，如戰爭、恐怖主義、市場操縱、政府幹預、違約和關閉、政治變化或外交事態、公共衞生緊急情況和自然/環境災難。此類事件可能對證券市場造成負面影響，並導致基金貶值。
新冠肺炎大流行就是這樣一個事件，它對世界各地的經濟和市場造成了重大破壞，包括基金投資的市場，並且已經並可能繼續對基金投資的價值產生負面影響。
世界各國的政策和立法變化正在影響金融監管的許多方面，世界各地的政府和半政府當局和監管機構以前曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對嚴重的經濟中斷。
這些變化對市場的影響以及對市場參與者的實際影響可能在一段時間內還不完全清楚。此外，世界各地的經濟和金融市場正變得越來越相互關聯。 因此，無論基金是否投資於處於經濟和財政困難國家或對其有較大風險敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到此類事件的負面影響。
例如，無論基金是否投資於位於歐洲(歐盟、歐元區或英國)的發行人的證券，或對歐洲、歐盟、歐元區或英國發行人或國家有較大敞口的發行人的證券，與英國脱歐相關的不可避免的不確定性和事件 都可能對基金投資的價值和流動性產生負面影響，增加税收和業務成本，並導致貨幣匯率和利率的波動。英國退歐可能會對英國退歐之日現有合同的履行以及歐洲、英國或全球的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還可能導致法律不確定性和政治上不同的國家法律法規 ，因為英國和歐盟之間的新關係得到了定義，英國決定替換或複製哪些歐盟法律。英國退歐的任何這些影響，以及其他不可預見的影響，都可能對基金的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。
J.中型股證券 風險：
中型公司的證券往往比大公司的證券更不穩定，流動性更差。
 
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財務報表附註(續)
2022年10月31日
K.非美國税收風險：
基金從外國獲得的收入、收益和收益 可能需要繳納此類國家徵收的預扣税和其他税，這將減少這些投資的回報。某些國家和美國之間的税收條約可能會減少或取消此類税收。
如果在其 納税年度結束時，基金總資產價值的50%以上是外國公司的證券，為此包括外國政府，基金將被允許根據守則作出選擇，允許股東對基金支付的外國税款進行扣除或抵免。在這種情況下，股東將按比例將其從國外獲得的税收按比例計入總收入中。 股東就此類外國税收申請抵銷外國税收抵免或扣除的能力受到本準則施加的某些限制，這可能導致股東 無法獲得此類税收的全部抵免或扣減(如果有)。沒有在美國聯邦所得税申報單上逐項列出的股東可以申請抵免(但不能扣除)此類外國税。 如果基金沒有資格或選擇不進行此類選擇，股東將無權就基金支付的外國税單獨申請美國聯邦所得税的抵免或扣除；在這種情況下，外國税仍將減少基金的應納税所得額。即使基金選擇將外國税收抵免或扣減轉嫁給其股東，免税股東和那些通過IRA等税收優惠賬户投資於基金的人也不會從任何此類税收抵免或扣減中受益。
被動型外商投資公司税收風險：
基金對某些“被動型外國投資公司”(“PFIC”)的股權投資可能使基金對從PFIC獲得的分配或從PFIC出售股份獲得的收益徵收美國聯邦所得税(包括利息費用)。基金可能會選擇將私人投資公司視為“合資格的選舉基金”(即進行“優質基金選舉”)，在這種情況下，基金將被要求將其在公司每年的收入和淨資本利得中的份額包括在內。基金可以選擇將此類資產的收益(以及在有限程度上的損失)標記為“面向市場”，就好像它已經
在基金納税年度的最後一天出售和回購其在這些 個股的持有量。此類損益按普通損益處理。由於並非總是可以確定外國公司為私人投資公司，基金在某些情況下可能產生上述税費和利息。
M.行業風險：
就基金的很大一部分資產投資於在經濟部門內廣泛相關的行業中開展業務的公司的證券而言，基金可能比投資範圍更廣的基金更容易受到該經濟部門不利發展的影響。
N.小型股證券 風險：
與規模更大、更成熟的公司相比，較小公司的證券價格通常不太穩定，流動性也較差。因此，它們通常涉及更大的風險。
O.估值風險：
基金在出售任何特定證券組合投資時可獲得的價格可能與基金對該投資的估值不同，特別是對於在清淡或波動的市場中交易的證券，或使用公平估值方法或由獨立定價服務提供的價格進行估值的證券。因此，出售投資時收到的價格可能低於基金確定的價值，基金可能在出售投資時實現大於預期的虧損或低於預期的收益。基金評估其投資的能力也可能受到定價服務或其他第三方服務提供商的技術問題和/或錯誤的影響。
9.或有事項
在正常業務過程中，基金可根據某些合同和組織文件提供一般賠償。基金根據這些安排承擔的最大風險取決於未來可能對基金提出的索賠，因此無法估計；不過，基金預計此類索賠的損失風險很小。
 
10.税收信息
截至2022年10月31日，基金投資(包括衍生品，如果適用)的美國聯邦所得税基數和未實現折舊淨額如下：
的税收成本
證券 		未實現
欣賞 		未實現
折舊 		網絡
未實現
感謝/
(折舊)
$108,151,401 $2,561,008 $(20,943,381) $(18,382,373)
20 Abrdon日本股票基金公司
財務報表附註(結束語)
2022年10月31日
在截至2022年10月31日和2021年10月31日的財政年度內支付的分配的納税性質如下：
  2022年10月31日2021年10月31日
分發者：    
普通收入 $1,570,024 $821,675
長期資本利得淨額 11,705,383 5,006,881
資本回報 4,971,817 -
分配的合計納税性質 $18,247,224 $5,828,556
截至2022年10月31日，按納税基礎計算的累計收益的 組成部分如下：
未分配普通收入 $-
未分配的長期資本收益 -
未分配收益合計 $-
資本損失結轉 $(509,271)*
其他貨幣收益 —
其他暫時性差異 -
未實現增值/(折舊) (14,212,115)**
累計收益/(虧損)合計-淨額 $(14,721,386)
列為 “-”的金額為0美元或舍入為0美元。
* 2022年10月31日，基金的淨資本虧損為509,271美元，可用於抵消未來任何應税收益的同等數額。允許基金無限期結轉資本損失，結轉的資本損失將保持短期或長期資本損失的性質。 資本損失結轉細目如下：
    
金額 過期
$509,271 無限制(短期)
**賬面基礎和税基未實現增值/(折舊)之間的差異可歸因於將被動外國投資公司的投資的未實現收益為税收目的變現，以及 清洗銷售的税收遞延。
《公認會計原則》要求調整淨資產的某些組成部分，以反映財務報告和税務報告之間的永久性差異。因此，下表詳細説明瞭必要的重新分類，這是主要歸因於納税返還資本的永久性差異的結果。這些重新分類對淨資產或每股資產淨值沒有影響。
已繳費
大寫 		可分發
收益/
(累計
損失)
$(59) $59
11.後續活動
管理層評估了自財務報表發佈之日起因後續事件而進行披露和/或調整的必要性。根據這項評估，截至2022年10月31日，除下文所述外，財務報表不需要披露和/或調整。
2022年11月9日，基金 宣佈，將於2023年1月11日向截至2022年11月22日登記在冊的所有股東支付每股0.10美元的股票分配。
 
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獨立註冊會計師事務所報告
致 股東和董事會

對財務報表的看法
我們審計了所附的安本日本股票基金公司(Aberdeen Japan Equity Fund，Inc.)的資產負債表。(基金)，包括截至2022年10月31日的投資組合、當年終了年度的相關業務報表和現金流量表、當年終了兩年期間各年度的淨資產變動表、以及當時終了的五年期間各年度的相關附註(統稱為財務 報表)和財務摘要。我們認為，財務報表和財務摘要在所有重要方面都公平地呈現了基金截至2022年10月31日的財務狀況、該基金截至該年度的經營結果和現金流量、該基金在該基金截止的兩年期間內各年度的淨資產變化，以及該基金在該基金截止的五年期間的財務摘要，符合美國公認會計原則。
意見基礎
這些財務報表和財務摘要是基金管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表和財務亮點發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與基金保持獨立。
我們根據PCAOB的標準 進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表和財務摘要是否沒有 重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表和財務重點重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表和財務摘要中的金額和披露的證據。這些程序還包括通過與託管人和經紀人通信確認截至2022年10月31日擁有的證券；當沒有收到經紀人的回覆時，我們執行其他 審計程序。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報和財務亮點。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
自2009年以來，我們一直擔任一家或多家投資公司的審計師 。
費城，賓夕法尼亞州
2022年12月29日
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聯邦税收信息：股息和分配(未經審計)
指定要求
在截至2022年10月31日的年度，基金從普通收入中支付的分配中，以下百分比分別符合被視為有資格獲得扣除的公司股息和合格股息收入。
合格股息收入 100.00%
以上金額是根據 目前可用的最佳信息得出的。2023年初，基金將通知適用的股東用於準備2022年美國聯邦所得税表格的最終金額。
Abrdon日本股票基金公司 23
補充信息(未經審計)
年度股東大會結果
股東年會於2022年5月26日召開。本次會議表決的股份數量和建議內容如下：
選舉董事二類成員一名進入董事會，任期至2025年股東周年大會，並直至董事的繼任者正式選出並具有資格：
  投票給 投票反對 棄權票
斯蒂芬·伯德 6,340,460 2,085,604 10,535
董事會對投資管理協議的審議
1940年《投資公司法》(《1940年投資公司法》)和abrdon Japan Equity Fund，Inc.(《基金》)與abrdon Asia Limited(《投資管理人》)之間的投資管理協議(《投資管理協議》)的條款規定，《投資管理協議》須每年由董事會(“董事會”)親自召開會議批准，其中包括在《投資管理協議》中沒有直接或間接利益且不是基金“利害關係人”的大多數董事。如1940年法令(“獨立董事”)所界定。
在2022年6月14日舉行的定期 季度會議(“季度會議”)上，董事會一致投票決定續簽基金與投資經理之間的投資管理協議。在考慮是否批准延續基金的投資管理協議時，董事會成員收到並審議了投資經理提供的與基金、投資管理協議和投資經理有關的各種信息，包括關於投資經理根據投資管理協議提供的服務的性質、範圍和質量的信息， 由機構股東服務公司(“ISS”)選擇的類似封閉式基金同行組(“同行組”)的比較投資業績、費用和費用信息，為相關基準指數提供投資公司數據和其他業績信息的獨立第三方提供商。此外，基金獨立董事於2022年6月8日單獨召開電話會議(連同2022年6月14日舉行的面對面季度會議，即“會議”)，以審查所提供的材料和相關的法律考慮因素。
在考慮是否批准延續基金的投資管理協議時，董事會成員收到並審閲了投資經理提供的有關基金、投資管理協議和投資經理的各種信息，包括比較業績、費用和開支信息，以及有關投資經理根據投資管理協議提供的服務的性質和質量的其他信息。向董事會提供的材料除其他事項外，一般包括：(1)關於基金的投資業績和同業基金組的業績和基金業績基準的資料；(2)投資經理應獨立董事獨立法律顧問代表獨立董事提交的請求而編寫的報告；(3)關於基金的開支和管理費的資料，包括將基金的開支與同業基金組的開支進行比較的資料，以及有關適用費用“折點”和費用限制的資料；(Iv)向投資經理提供有關投資管理協議盈利能力的資料；及(V)獨立董事獨立法律顧問的 備忘錄，説明董事會根據1940年法令及馬裏蘭州法律考慮批准投資管理安排的責任。
此外，董事會審議了其他事項，例如：(I)基金的投資目標和策略，(Ii)投資經理的投資人員和業務，(Iii)投資經理投入基金的資源，(Iv)投資經理的財務狀況和穩定性，(V)投資經理遵守基金投資政策和限制的記錄，關於個人證券交易和其他合規政策的政策，(Vi)基金經紀的分配，以及使用(如果有的話)，用於支付基金費用和支付研究和其他類似服務的“軟”佣金美元，以及(7)可能存在的利益衝突。在整個過程中，董事會成員有機會向管理層提出問題並要求提供更多信息。
聯委會還注意到，除了投資經理提供的與聯委會在會議上審議《投資管理協議》續簽有關的材料外，聯委會還在每次定期季度會議之前收到並審查了 材料，其中載有關於基金投資業績的信息以及與投資經理提供的服務有關的信息。
獨立董事 在整個過程中由獨立的獨立法律顧問提供意見，並在執行會議上就考慮續簽投資管理協議與其法律顧問進行諮詢。在決定是否批准延續投資管理協議時，董事會(包括獨立董事)並無認定任何單一因素為決定性因素。個別董事可能以不同的方式評估提供的信息，並賦予不同的權重
24 Abrdon日本股票基金公司
補充資料(未經審計)(續)
各種因素。董事會(包括獨立董事)在批准延續投資管理協議時所考慮的事項包括下列因素。
作為審議的一部分， 董事會成員審議了以下問題：
基金和投資經理的投資業績。聯委會除其他業績數據外，還與基金管理層一起收到並審查了將基金回報與可比投資公司進行比較的資料。董事會還收到並審議了ISS彙編的與基金晨星類別基金(“晨星集團”)相比較的業績資料。
此外，董事會 收到並審查了關於基金按淨額和毛數計算的總回報以及相對於基金基準的總回報的信息，以及基金的股票業績和溢價/折價信息。 董事會還收到並審議了關於基金相對於晨星集團平均水平和其他可比基金管理基金的總回報的信息。董事審議了管理層對導致業績差異的因素的討論，包括這些基金的投資策略、限制和風險的差異。此外，聯委會 考慮到了基金相對於其晨星集團的折價/溢價排名以及管理層對基金業績的討論。董事會還考慮了投資經理的總體業績、投資經理對董事業績擔憂的反應以及投資經理是否願意採取措施改善業績 。聯委會的結論是，基金的總體業績支持繼續執行“投資管理協定”。
根據《投資管理協議》向基金提供的服務的性質、範圍和質量。董事還考慮了投資經理向基金提供的服務的性質、範圍和質量，以及投資經理及其關聯公司專門用於基金的資源。除其他事項外，審計委員會審查了投資管理人高級管理人員的背景和經驗，以及主要負責基金日常投資組合管理服務的投資組合管理人的資格、背景和職責。董事亦考慮投資經理的財務狀況及投資經理向基金提供優質服務的能力。除其他事項外，管理層向董事會報告了其業務計劃和組織變動。委員會審議了投資經理的風險管理程序。聯委會注意到，他們定期收到基金首席合規幹事關於投資管理人合規政策和程序的資料，並審議了投資管理人的經紀政策和做法。董事亦考慮投資經理的投資經驗，並考慮有關投資經理遵守適用法律及證券交易委員會及其他監管查詢或審計基金及/或投資經理的資料。董事於前一年透過董事會會議、討論及報告，考慮彼等對管理層的認識及管理層履行職責的質素。
規模經濟。聯委會審議了管理層對基金管理費結構的討論，確定管理費結構是合理的，反映了基金和投資管理人各自分享的規模經濟。聯委會根據各種因素作出決定，包括在資產水平較高的情況下，基金的管理費相對於同業集團的比較如何，以及基金的管理費時間表在較高的資產水平提供了中斷點，以便在資產增加的情況下根據預期經濟進行調整。
投資經理及其關聯公司與基金的關係所提供服務的成本和實現的利潤。聯委會與管理層一起審查了基金為投資管理服務向投資管理人支付的實際年度管理費費率。聯委會審議了管理費結構，包括基金的管理費是根據基金每週平均淨資產而不是管理資產總額計算的。聯委會收到並考慮到國際空間站在 會議上彙編的關於將基金的實際年度管理費費率與同業集團支付的費用進行比較的資料。管理層指出，由於基金的獨特戰略和結構，基金沒有任何可直接與基金相媲美的封閉式基金。雖然沒有其他由投資經理建議的基本相似的投資工具可用來比較基金的管理費，但投資經理提供了與基金投資策略類似的其他基金產品的資料。在評價基金的管理費時，聯委會考慮到了基金投資管理的需求、複雜性和質量。
除上述外，聯委會還審議了基金與其同業組的費用和支出，其中包括由SI彙編的基金晨星費用類別中的封閉式基金。
審計委員會還審議了其他因素，包括但不限於以下因素：
• 根據一項涉及行政服務的單獨協議，投資管理公司的附屬公司ABRDN Inc.(“AI”)提供的行政服務的性質、質量、成本和範圍。
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補充資料(未經審核)(已完結)
• 對投資經理或人工智能的所謂“附帶利益”，例如，由於基金的證券交易產生的經紀佣金或聲譽和其他間接利益而向人工智能提供的研究收益。董事會考慮了與這些後果和其他利益相關的任何可能的利益衝突，以及為披露和監測這種可能的利益衝突而制定的報告、披露和其他程序。
• 基金的運作是否符合其投資目標、基金遵守其投資限制的記錄以及投資經理的合規計劃。
• 任何市場和經濟波動對基金業績、資產水平和費用比率的影響。
* * *
根據他們對包括上述因素在內的所有他們認為重要的因素的評估，並在獨立律師的建議下，董事(包括獨立董事)分別投票批准了基金的投資管理協議額外的一年期限。
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有關基金的其他信息(未經審計)
近期變化
以下信息是截至2022年10月31日的財年內某些變化的摘要。此信息可能不會反映您購買基金以來發生的所有更改。
在適用期間， 基金的投資目標和構成其主要投資組合重點的政策沒有發生未經股東批准的重大變化，(Ii)基金的主要風險沒有發生重大變化，(Iii)主要負責基金日常管理的人員沒有發生變化，(Iv)基金章程或章程沒有發生任何延誤或阻止未經股東批准的控制權變更的變化。
投資目標、戰略和政策
該基金的投資目標是在總回報(包括升值和股息)的基礎上，長期跑贏東京股票價格指數(“TOPIX”)，該指數是東京證券交易所(“東京證券交易所”)第一部分上市的所有普通股的綜合市值加權指數。不能保證基金將實現其投資目標。投資目標不是根本的，董事會可能會在未經股東批准的情況下改變投資目標。
該基金尋求實現其投資目標，將其幾乎所有的資產，但在正常情況下，至少80%的資產投資於在東京證券交易所上市或在日本場外交易市場上市或在日本其他證券交易所上市的公司的股權證券。
該基金可不受 限制地投資於任何規模的公司的股權證券，包括小型和中型公司。
在尋求實現基金的投資目標時，投資經理投資於優質公司，是一位積極、敬業的所有者。投資經理根據質量標準對每家公司進行評估，並使用基於團隊的方法和同行評審流程建立信心 。質量評估涵蓋五個關鍵因素：1)商業模式的持久性，2)行業的吸引力，3)財務實力，4) 管理能力，5)影響公司的最重要的環境、社會和治理(“ESG”)因素。投資經理試圖瞭解公司、行業和市場正在發生什麼變化，但沒有計入市場或定價錯誤。通過基礎研究，在全球研究機構和專有工具的支持下，投資經理尋求 確定市場尚未完全認可其質量的公司。當投資經理察覺到一家公司的業務方向或增長潛力已經改變，或者該公司的估值不再提供有吸引力的相對價值時，它可能會出售證券。
基金的資產可投資於任何一個行業或行業的百分比沒有限制，但根據投資經理的投資策略，基金預計在正常情況下投資於任何一個行業的比例不會超過25%。
該基金的政策是，在正常情況下，將至少80%的資產價值投資於在東京證券交易所上市、在日本場外交易市場上市或在日本其他證券交易所上市的公司的股權證券，這是一項非基本政策。基金將向股東提供至少60天的提前通知，通知這一非基本政策的任何變化。
臨時投資。一般而言，基金將根據其投資目標和戰略進行全額投資；但是，出於結算、支付費用、支付股息或其他現金管理目的，或者如果基金的投資管理人認為商業、經濟、政治或財務狀況有必要，基金可無限制地投資於現金、現金等價物或其他短期債務，包括下列短期工具：
• 美國政府、其機構或機構的義務(包括與這些證券有關的回購協議)，
• 以任何貨幣計價的美國銀行和外國銀行的銀行債務(包括存單、定期存款和銀行承兑匯票)，
• 由國際開發機構、銀行和其他金融機構、政府及其機構和工具、以及位於經濟合作與發展組織成員國的公司發行的以任何貨幣計價的短期浮動利率證券和其他工具，
• 被標準普爾評級集團評級為A-2或被穆迪投資者服務公司評級為P-2或被另一家評級機構評級為同等級別的美國公司的債務，或者如果未評級，則被投資經理視為同等質量的債務，以及
• 獲授權投資上述短期工具的貨幣市場基金份額。
使用臨時投資使基金無法充分實現其投資目標。
籌碼。投資組合管理團隊目前預計，在正常情況下，長期而言，槓桿率約為基金總資產的10%-15%。 根據市場情況，基金可能會借入超過或低於基金總資產10%-15%的資金(但不得超過1940年法案或其任何規則、命令或解釋規定的限制)。 基金打算通過從信貸機構借款來使用槓桿。基金還將獲準從事其他交易，如逆回購協議和
 
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關於 基金的補充信息(未經審計)(續)
發行具有槓桿作用的債務證券或優先證券，但目前無意這樣做。
1940年法令一般禁止基金從事除優先股以外的代表債務的大多數形式的槓桿操作，除非緊接着發生這種情況後，基金的總資產減去所有負債和未由優先證券代表的債務(為此，“淨資產總額”)至少是代表負債的高級證券總額的300%(即，通過代表債務的優先證券使用槓桿不得超過基金總淨資產的331/3%(包括槓桿收益))。此外，根據1940年法案，基金一般不得宣佈任何類別的股本股份的任何股息或其他分配，或購買任何此類股本股份，除非在宣佈或購買時，滿足這一資產覆蓋範圍測試。關於優先股的資產覆蓋範圍，根據1940年法令，基金不得發行優先股，除非緊接發行後，基金的總資產淨值(定義見上文)至少為已發行優先股和新發行的優先股的清算價值的200%，加上代表負債的基金任何優先證券的總額(即，此類清算價值加上代表負債的優先證券的總額不得超過基金總淨資產的50%)。此外，基金不得在其普通股上宣佈任何現金股息或其他分配，除非在宣佈時，基金的總淨資產價值(在扣除該等股息或其他分派的金額後確定) 滿足上述200%的覆蓋範圍要求。
槓桿涉及某些 其他風險，這些風險在下面的“風險因素-槓桿風險”中描述。
風險因素
風險是所有投資中固有的 。投資任何投資公司證券都涉及風險，包括你的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，甚至你可能失去部分或全部投資的風險。投資本基金普通股涉及某些風險和考慮因素，通常與投資美國證券不相關。因此，在投資之前，您應仔細考慮您在投資基金普通股時所承擔的以下風險，以及與要約和基金投資有關的特殊考慮。
發行人風險
證券的價值可能會因與發行人直接相關的原因而 下降，例如管理業績、財務槓桿以及對發行人商品或服務的需求減少。
股票證券風險
股權證券風險，包括普通股風險。普通股和其他股權證券的市場價格可能會受到宏觀經濟和其他影響整體股票市場的因素的影響，包括可能影響特定行業或整體經濟的金融或政治條件的變化，以及投資者情緒的變化。個別發行人的股權證券價格也會受到發行人特有的基本面因素的影響，包括髮行人業務、財務狀況或前景的變化或感知到的變化，如果發行人破產，價格可能會跌至零。股票證券價格歷來經歷了大幅波動的時期，特別是在經濟衰退或其他金融壓力時期，預計未來將經歷大幅波動。基金持有的股權證券可能會經歷突然的、不可預測的價格下跌或長期的價格下跌。不能保證就基金投資的股息支付權益證券支付的股息水平將保持不變。
中小市值 公司風險。投資中小市值公司的股權證券可能比投資規模較大、歷史較成熟的公司的股權證券涉及更大的風險。 中小市值公司的產品線、市場和財務資源通常有限。與更大、更成熟的公司的股權證券相比，它們的股權證券的交易頻率可能更低，交易量也更有限。此外，中小市值公司通常比大型公司受到更大的收益和業務前景變化的影響。 因此，其股權證券的市場價格可能會經歷更大的波動，在市場低迷時可能比大型公司的跌幅更大。
管理風險
基金實現其投資目標的能力與投資經理對基金的投資策略直接相關。您對基金普通股的投資價值可能會因投資經理進行的研究和分析的有效性以及其識別和利用有吸引力的投資機會的能力而有所不同。如果投資經理的投資策略沒有 產生預期的結果，您的投資價值可能會縮水，甚至完全損失，基金的表現可能會遜於市場或具有類似投資目標的其他基金。此外， 無法保證投資經理的所有人員在任何時間內都將繼續與投資經理保持聯繫。投資管理人失去一名或多名主要僱員的服務，可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。
 
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關於 基金的補充信息(未經審計)(續)
與日本有關的風險
該基金主要投資於 日本股票，包括在東京證券交易所第一板塊交易的股票，或在日本場外市場上市或在日本其他證券交易所上市的股票(“日本股票”)。投資日本股票涉及某些風險和特殊考慮，通常與投資美國老牌公司的證券不相關，包括(1)與日本股票市場的性質有關的風險，包括日本股票市場可能受到市場發展影響的方式與美國證券市場不同，並且可能比美國證券市場更不穩定的風險；(2)與日本有關的政治和經濟風險，包括可能對日本股票投資實施貨幣兑換法或其他日本法律或適用的限制；(3)貨幣之間匯率的波動和與貨幣兑換相關的成本；(4)可能對基金投資日本股票造成潛在限制的日本法律和政府法規。此外，由於基金投資組合證券的發行人一般不會受到美國證券交易委員會(“委員會”)的報告要求的約束，有關這些證券的發行人的公開信息可能少於報告美國公司的信息。
過去，日本經濟曾多次受到政府幹預和保護主義、嚴重依賴國際貿易以及自然災害的負面影響。其中一些因素，以及龐大的政府債務負擔、人口老齡化，以及財政、貨幣或貿易政策的變化，可能會影響日本市場和IMF的業績。日本的國際貿易影響日本的經濟增長，美國或其他貿易夥伴的不利經濟狀況可能會影響日本。日本還與中國等東南亞國家的經濟關係日益密切，因此日本的經濟也可能受到這些國家經濟、政治和社會不穩定的影響。
匯率波動和外幣因素
該基金的幾乎所有資產都投資於日本股票。此外，基金臨時投資的一部分可能是日元計價的債務證券。基金收到的幾乎所有收入都以日元計價。但是，基金的資產淨值是以美元報告的，基金的分配是以美元計算的。因此，基金報告的資產淨值和分配將受到日元對美元貶值的不利影響 。此外，基金在收到之日按該日的有效匯率計算其收入，如果在收到之日和基金作出分配之日之間日元相對於美元的價值 下跌，如果基金有
美元現金不足以滿足 分配要求，基金可能需要清算證券才能進行分配。
如果需要，這種清算可能會對基金產生不利影響。不能保證基金將能夠清算證券，以滿足這種分配要求。該基金每年必須將其投資公司應納税所得額的90%分配給其股東，以保持其作為受美國税收監管的投資公司的資格。允許該基金借入資金支付股息 以維持其税務資格地位。
投資管理人可以根據他們的觀點，通過從事外匯交易來對衝日元風險。這些可能包括買賣外幣期權、外幣期貨、外幣期貨期權和掉期安排。這些活動中有許多構成了“衍生品”交易。
不能保證基金在任何時候都會採用外幣對衝，也不能保證基金能夠成功地進行這種對衝。
地理焦點風險
基金的業績 可能比地域更加多元化的基金更加不穩定，而且由於基金將大部分資產投資於位於單一國家、少數國家或特定地理區域的發行人，可能會受到重大影響。此外，基金的業績可能與這些國家或該地區的市場、貨幣、經濟、政治或監管狀況有更密切的聯繫。
行業風險
就基金的很大一部分資產投資於在經濟部門內廣泛相關的行業中開展業務的公司的證券而言，基金可能比投資範圍更廣的基金更容易受到該經濟部門不利發展的影響。
信息技術部門 風險。由於信息技術部門佔基金的很大一部分，基金將對影響這一部門的因素的變化很敏感，其業績可能在更大程度上取決於這些因素。信息技術公司面臨着國內和國際的激烈競爭，這可能會對它們的利潤率產生不利影響。與其他 技術公司一樣，信息技術公司的產品線、市場、財力或人員可能有限。信息技術公司的產品可能面臨淘汰，原因是技術發展迅速，新產品推出頻繁，不可預測
 
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關於 基金的補充信息(未經審計)(續)
增長率的變化和對合格人員服務的競爭。信息技術領域的公司嚴重依賴專利和知識產權。這些權利的損失或減值可能會對這些公司的盈利能力產生不利影響。
工業板塊風險。工業部門公司發行的證券的價值可能會受到與其特定產品或服務以及工業部門產品相關的供求關係的不利影響。由於快速的技術發展和頻繁的新產品推出，製造公司的產品可能會面臨淘汰。政府法規、世界事件、經濟狀況和匯率可能會對工業部門的公司業績產生不利影響。工業部門的公司可能會受到環境損害責任和產品責任索賠的不利影響。工業部門也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測的因素的影響。工業部門的公司，特別是航空航天和國防公司，也可能受到政府支出政策的不利影響，因為涉及該行業的公司在很大程度上依賴政府對其產品和服務的需求。
利息支出和槓桿 風險
基金可在1940年法案允許的情況下借入資金，包括用於投資目的(稱為“槓桿”)。槓桿涉及某些額外風險，包括槓桿成本可能超過基金從這種槓桿收益中賺取的回報的風險。使用槓桿將增加基金資產淨值、市場價格和分配變化的波動性。如果基金投資的資產的價值出現普遍的市場下跌，基金的這種下跌的影響將被放大，因為用槓桿所得購買的額外資產。目前，一種新型冠狀病毒引起的疾病新冠肺炎已經導致全球大流行，並對包括日本在內的世界各地的經濟和市場造成重大破壞。金融市場經歷了極端的波動和嚴重的損失。如果基金在市場下跌期間使用槓桿，基金遭受的任何損失都將加劇。在基金所持證券價值提升的時期，槓桿可以提高基金的回報。
此外，根據信貸安排借入的資金 可能構成相當大的留置權和負擔，因為它們先前對基金的收入和清算中的基金淨資產提出了索償要求。如果在貸款安排下發生違約事件，貸款人可能有權導致抵押品清算(即，出售基金的投資組合證券和其他資產)，如果任何此類違約沒有得到糾正，貸款人可能能夠 控制清算
也是。槓桿融資協議可以 包括對基金施加資產覆蓋範圍要求、基金組成要求以及對某些投資的限制，例如非流動性投資或衍生品，這些限制比1940年法案對基金施加的限制更嚴格。然而，由於基金的槓桿率預計將相對較低，而且基金一般不會從事衍生品交易，投資經理目前認為這些限制不會對基金的管理產生重大影響。
公司章程的某些條款
基金經修訂和重新修訂的公司章程包括的條款可能會限制其他實體或個人獲得基金控制權的能力或改變其董事會的組成，因此，這些條款可能會阻止第三方尋求獲得對基金的控制權，從而剝奪股東以高於當前市場價格的溢價出售其股份的機會。
未註冊投資組合 證券
基金持有的有價證券沒有在證監會登記，這些證券的發行人不受證監會的報告要求。然而，基金投資組合中持有的日本股票是根據日本證券法登記的。
然而，與美國公司相比，關於基金投資組合證券發行人的公開信息可能較少，而且此類發行人可能不受會計、審計和財務報告標準以及與美國公司類似的 要求的約束。日本的會計、財務和其他報告標準在某些方面比美國標準更有侷限性。根據日本的慣例，在日本投資的人可能不會披露某些重大信息，而且可獲得的信息比在美國更少。
運營費用
基金的營運費用比率 預計將高於主要投資於美國發行人證券的基金，因為基金的某些費用(例如託管和通訊費用)會較高。此外，基金在某些外國市場買賣和持有證券的費用往往比在美國更高。投資海外市場的費用增加減少了基金可從投資中賺取的金額，通常會導致基金的運營費用比率高於僅在美國投資的投資公司。
 
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關於 基金的補充信息(未經審計)(續)
資產淨值折價
與任何股票一樣，基金股票的價格將隨着市場狀況和其他因素而波動。封閉式投資公司的股票交易價格往往低於資產淨值。這是一種與基金資產淨值將減少的風險分開的風險。基金無法預測基金的普通股將以、高於或低於資產淨值交易。自1992年7月首次公開發行以來，基金的索蒙股票有時低於其資產淨值，有時高於其資產淨值。對於希望在購買後的較短時間內出售其股票的投資者來説，購買可能折價交易的封閉式基金的股票的風險更為明顯 ，因為對於這些投資者來説，實現投資的收益或虧損可能更依賴於 是否存在溢價或折價，而不是投資組合的表現。
外國監護權
基金一般將其外國證券和現金存放在外國銀行和證券託管機構。他們的運營可能受到有限的監管，或者根本沒有監管。此外，某些國家的法律可能會限制基金在外國銀行、證券託管人或證券發行商或其任何代理人破產時追回其資產的能力。
市場事件風險
證券或其他資產的市場價值將會波動，有時是急劇和不可預測的，原因是總體市場狀況的變化、整體經濟趨勢或事件、政府行動或幹預、 美國聯邦儲備委員會或外國中央銀行採取的行動、貿易爭端或其他因素造成的市場混亂、政治事態發展、投資者情緒和其他因素，這些因素可能與證券或其他資產的發行人有關，也可能與之無關。世界各地的經濟體和金融市場日益相互聯繫。一個國家或地區發生的經濟、金融或政治事件、貿易和關税安排、恐怖主義、自然災害和其他情況可能對全球經濟或市場產生深遠影響。因此，無論基金是否投資於位於直接受影響國家或對其有重大風險敞口的發行人的證券，基金投資的價值和流動性都可能受到負面影響。此外，傳染病、公共衞生威脅或類似問題的任何傳播都可能減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對世界經濟產生重大影響，進而可能對基金的投資產生不利影響。
新冠肺炎風險。包括美國在內的世界各地的經濟體和金融市場都經歷了更大的波動性，以及消費者需求、經濟產出和供應鏈的損失、不確定性和中斷。
與新冠肺炎相關。如果新冠肺炎的影響持續下去，基金的業務可能會受到負面影響，從而加劇基金的其他風險，並可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。
新冠肺炎對經濟和市場狀況以及對基金的最終不利影響 很難準確預測。新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的發展，除其他因素外，包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制、中斷的供應鏈和行業的恢復時間、勞動力市場中斷的影響、政府幹預的影響，以及全球經濟放緩持續時間的不確定性。
基本面投資限制
以下是基金的基本投資限制，全文如下。被確定為基本投資限制的投資限制只有在獲得基金已發行 有表決權證券(就此目的而言，根據1940年法案，指的是(1)親自或受委代表出席超過50%的已發行有表決權股份的會議的67%的股份，或(2)超過50%的已發行有表決權股份)的大多數持有人的批准後，方可更改。
基金不得：
(1)以保證金方式購買證券，但下列第(3)款規定的除外。
(2)賣空證券或持有任何證券的空頭頭寸。
(3)借入資金或發行優先證券，但《1940年法令》或其下的任何規則、命令或解釋所允許者除外。
(4)買賣任何商品或商品期貨合約或商品期權，或房地產或房地產權益或房地產按揭，但(I)基金可買賣投資或買賣商品或房地產的公司的證券，及(Ii)基金可訂立外幣及股指期貨合約及期權，並可買賣遠期貨幣合約。
(5)提供符合其投資目標和政策的貸款，但通過購買債務證券除外。
(6)擔任其他發行人證券的承銷商，但如為基金本身的投資組合購買證券，或處置投資組合證券或其認購權，則在根據適用的美國證券法可被視為承銷商的範圍內，則屬例外。
 
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關於 基金的其他信息(未經審計)(已完成)
(7)以實施控制或管理為目的進行任何投資。
槓桿效應
下表是為響應美國證券交易委員會的要求而提供的。它的目的之一是説明通過使用優先證券槓桿的影響，正如1940年法案第18節所定義的那樣，假設投資組合總回報(包括基金投資組合中所持投資的收入和投資價值的變化)為-10%、-5%、0%、5%和10%。下表 反映了基金截至2022年10月31日繼續使用優先證券、優先股、循環信貸安排和逆回購協議(視情況而定)佔管理資產總額(包括可歸因於此類槓桿的資產)的百分比、基金就此類工具應支付的估計年度有效優先股股息率和利息支出利率(根據截至2022年10月31日的市場情況)，以及基金投資組合為支付此類成本而必須經歷的年度回報(扣除費用)。以下信息並不反映基金使用了 通過使用其他不被視為1940年法案規定的高級證券的工具或交易而獲得的某些其他形式的經濟槓桿，例如擔保逆回購協議、擔保信用違約互換或其他衍生工具(如果有的話)。
下表中假定的投資組合回報 是假設數字，並不一定代表基金所經歷或預期的投資組合回報。您的實際回報可能比下面顯示的要多或少。此外，與基金使用的借款有關的實際借款費用可能經常變化，可能大大高於或低於以下 實例所使用的費率。
假設
年度
返回時間：
基金的
產品組合
(淨額
費用) 		(10)% (5)% 0% 5% 10%
對應
退貨
股東 		(11.4%) (5.7%) (0.1%) 5.5% 11.2%
根據估計負債10,226,394美元(約佔基金於2022年10月31日管理資產的11.2%)，以及加權年利率0.77%(截至2022年10月31日的實際利率為信貸額度)，基金按公允價值計算的投資組合須產生約0.09%的年回報率，以支付估計債務的年度利息。
普通股總回報由兩個要素組成--基金向普通股持有人支付的分派(其數額主要由基金支付基金髮行的任何優先股的股息和任何形式的未償還槓桿支出後的基金投資收入淨額決定)以及基金擁有的證券和其他工具的價值收益或虧損。按照美國證券交易委員會規則的要求，表 假設基金更有可能遭受資本損失，而不是實現資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假設其投資收入完全被這些投資的價值損失所抵消。該表反映的是基金投資組合的假設業績，而不是基金普通股的實際業績、由市場力量和其他因素決定的 價值。
如果基金選擇在其投資組合中增加 額外槓桿，則在基金收到使用這種槓桿所產生的收益並按照基金的投資目標和政策進行投資之前，這種額外槓桿的任何好處都不可能完全實現。如上所述，基金是否願意使用額外槓桿，以及在任何時候使用槓桿的程度，將取決於許多因素，包括投資經理對收益率曲線環境、利率趨勢、市場狀況和其他因素的評估。
 
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股息再投資和可選現金購買 計劃(未經審計)
基金打算將其幾乎所有的淨投資收入分配給股東，並至少每年分配任何已實現資本收益淨額。為此，淨投資收益是指除已實現的長期淨收益和短期資本利得以外的收入，扣除費用。根據紅利再投資和可選現金購買計劃(“計劃”)，普通股以自己的名義登記的股東將被視為已選擇讓ComputerShare Trust Company N.A.(“計劃代理”)根據該計劃自動將所有分配再投資於基金股份，除非該等股東 選擇接受現金分配。選擇接受現金分配的股東將收到以美元支票支付的分配，由計劃代理作為股息支付代理直接郵寄給股東。如果股東(如銀行、經紀人或被指定人)為其他受益所有人持有股份，則計劃代理人將根據股東不時證明的股份數量 來管理計劃，該股份數量代表登記在該等股東名下併為未選擇接受現金分配的受益所有人的賬户持有的總金額。持有以銀行名義登記的股票的投資者, 經紀人或其他被指定人應就通過該被指定人蔘與本計劃一事與其協商，並可能被要求將其股票登記在其本人名下才能參與本計劃。請注意，基金並不發出證書，因此所有股份將以登記入賬表格登記。計劃代理人在管理計劃時充當股東的代理人。如果基金董事宣佈以基金普通股或現金支付收益股息或資本利得分配，則計劃中的非參與者將獲得現金，計劃中的參與者將獲得由基金髮行或由計劃代理人在公開市場購買的普通股，如下所述。如果估值日的每股市價(加上預期每股費用)等於或超過每股資產淨值，基金將按資產淨值向參與者發行新股；但如果資產淨值低於估值日市價的95%，則該等股份將按市價的95%發行。估值日期將是該分派或股息的支付日期，如果該日期不是紐約證券交易所的交易日，則為緊接前一個交易日。如果此時資產淨值超過基金份額的市場價格，或者如果基金應宣佈只能以現金支付的收益股息或資本利得分配，則計劃代理人將作為參與者的代理人，在付款日期或之後不久在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買基金份額。 如果在計劃代理人完成購買之前，市場價格超過基金份額的資產淨值，計劃代理人支付的平均每股購買價可能超過基金股份的資產淨值, 導致收購的股份少於以基金於
股息支付日期。由於上述公開市場購買的困難，本計劃規定，如果計劃代理人無法在購買期間將全部股息投資於公開市場購買，或者如果市場折扣在購買期間轉為市場溢價，計劃代理將停止進行公開市場購買，並將在最後購買日交易結束時獲得新發行股票的未投資部分股息。
參與者可以選擇 向計劃代理支付每項投資至少50美元的額外現金(通過支票、一次性網上銀行借記或ACH每月經常性自動借記)，以投資於基金的普通股， 每年最高出資250,000美元。計劃代理將在收到支票或電子資金轉賬後等待最多三個工作日，以確保收到良好的資金。在確認收到良好資金後，計劃代理人將在每月25日在公開市場上使用從參與者那裏收到的所有此類資金購買基金股票，如果25日不是交易日 ，則在下一個交易日購買基金份額。
如果參與者建立了 定期自動每月ACH借記，將在每月20日從其美國銀行賬户中提取資金，如果20日不是銀行營業日，則在下一個營業日進行投資。計劃代理人維護計劃中的所有股東帳户，併為帳户中的所有交易提供書面確認，包括股東個人和税務記錄所需的信息。每個計劃參與者賬户中的股票將由計劃代理人以參與者的名義持有，每個股東的委託書將包括根據該計劃購買的那些股票。基金直接發行的普通股將不收取經紀手續費。然而，每個參與者將支付每股0.02美元的費用，這是由於計劃代理人的公開市場購買 與股息的再投資、資本利得分配和參與者自願支付的現金有關。每股費用包括計劃代理人需要支付的任何適用的經紀佣金 。
參與者還可以 選擇通過該計劃出售其股票。該計劃支持兩種銷售訂單類型。批量訂單銷售在每個市場日提交，並將與其他待銷售的銷售請求組合在一起。價格將是ComputerShare經紀人為每批訂單獲得的扣除費用的平均銷售價格，一般將在提出請求後的2個工作日內在正常的公開市場時間內出售。請注意， 所有書面銷售請求始終按批訂單處理。(每股10美元和0.12美元)。市場訂單銷售將在下一筆可用交易中出售。股票在上市時實時出售，但必須提交 可用交易才能完成交易。市場訂單銷售只能
 
Abrdon日本股票基金公司 33
股息再投資和可選現金購買計劃(未經審計)(已完成)
請撥打電話1-800-647-0584或 使用投資者中心通過www.Computer Shar.com/buyabdeen提出要求。(每股25美元和0.12美元)。
根據本計劃收取股息和分配不會免除參與者可能因該等股息或分配而支付的任何所得税。基金或計劃代理人可終止本計劃，適用於任何自願現金 在終止通知後支付的任何股息或分派至少在記錄日期前30天發送給計劃成員。該計劃還可能被 修改
基金或計劃代理人，但(除非 遵守適用法律或證券交易委員會或任何其他監管機構的規則或政策是必要或適當的)，只能在計劃生效日期前至少30天向計劃參與者郵寄書面通知。有關本計劃的所有信件，請通過電話1-800-647-0584與計劃代理人聯繫，或通過投資者中心通過www.ComputerShar.com/buyabdeen或以書面形式發送至ComputerShare Trust Company N.A.，郵政信箱43006，普羅維登斯，RI 02940-3078。
 
34 Abrdon日本股票基金公司
基金管理(未經審計)
截至2022年10月31日
下表提供了截至2022年10月31日基金董事和高級管理人員的姓名、出生年份和業務地址、他們在過去五年中的主要職業、每個董事監管的投資組合數量以及他們 擔任的其他董事職務。基金或基金的投資經理被視為“有利害關係的人”的董事(根據1940年修訂的“投資公司法”第2(A)(19)節的定義)列在下表的“有利害關係的董事”標題下。如上所述，不屬於利害關係人的董事在下表 “獨立董事”標題下提及。在下表中，ABRDN公司、其母公司ABRDN公司及其諮詢附屬公司統稱為“ABRDN”。
姓名或名稱、地址及
出生年份 		擔任的職位
與基金合作 		任期
和長度
服刑時間 		主要職業
在過去五年中 		數量
資金流入
基金綜合體*
監管者
董事 		其他
董事職務
持有者
董事**
感興趣的董事          
斯蒂芬·伯德†
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1967		二類董事 自2021年起；本屆任期將於2025年年會結束 伯德先生於2020年7月加入ABRDN plc董事會，擔任候任行政長官，並於2020年9月正式被任命為首席執行官。此前，伯德先生從2015年起擔任花旗集團全球消費者銀行業務首席執行官，於2019年11月退休。他的職責涵蓋19個國家和地區的所有消費者和商業銀行業務，包括零售銀行和財富管理、信用卡、抵押貸款以及為這些業務提供支持的運營和技術。在此之前，伯德先生是花旗集團在該地區17個市場的所有亞太業務線的首席執行官，包括印度和中國。伯德先生於1998年加入花旗集團，在該公司工作的21年中，他在亞洲和拉丁美洲業務的銀行、運營和技術方面擔任過多項領導職務。在此之前，他曾在通用電氣金融公司(GE Capital)和英國鋼鐵公司擔任過管理職位。1996年至1998年，他在通用電氣金融公司擔任英國業務的董事。28 無。
獨立董事          
拉迪卡·阿杰梅拉
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1964		董事會主席，一級董事，審計委員會委員 自2014年以來擔任主席；自2017年以來擔任主席。本屆任期將於2024年年會結束 阿杰梅拉於2017年被任命為ABRDN日本股票基金公司董事長，自2014年以來一直擔任董事的首席執行官。自2015年以來，她一直是亞太收入基金VCC的獨立非執行董事。她還從2020年起擔任董事基金的獨立非執行董事，自2021年起擔任亞太收入基金公司和澳大利亞股票基金公司的獨立非執行董事。她在基金管理方面擁有20多年的經驗，主要是在新興市場。她還擔任過多個英國封閉式基金的非執行董事。阿杰梅拉女士畢業於倫敦政治經濟學院。23 無。
安東尼·S·克拉克
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1953		三類董事，審計委員會委員 自2015年起；本屆任期將於2023年年會結束 克拉克先生自2016年1月以來一直擔任註冊投資顧問公司Innovation Capital Management LLC的董事總經理。在此之前，克拉克先生是賓夕法尼亞州僱員退休制度的首席投資官、養老金福利擔保公司的副首席投資官以及霍華德·休斯醫學院投資部全球股票的副首席投資官。克拉克先生是特許金融分析師(CFA)。 1 自2017年起擔任臺灣基金公司的董事
Abrdon日本股票基金公司 35
基金管理(未經審計)(續)
截至2022年10月31日
姓名或名稱、地址及
出生年份 		擔任的職位
與基金合作 		任期
和長度
服刑時間 		主要職業
在過去五年中 		數量
資金流入
基金綜合體*
監管者
董事 		其他
董事職務
持有者
董事**
P.傑拉爾德·馬龍
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1950		第三類董事 自2021年起；本屆任期於2023年年會結束 從職業上講，馬龍是一名有40多年經驗的律師。目前，他是多家美國公司的非執行董事，包括 Medality Medical(醫療技術公司)自2018年以來。他也是基金建築羣中許多開放式和封閉式基金的主席。此前，他曾擔任美國醫療保健公司Bionik實驗室公司的非執行董事(2018年至2022年7月)，擔任英國公司新月場外交易有限公司(製藥服務)的獨立董事長，直至2018年6月；擔任流體石油有限公司(石油服務)，直至2018年6月；至2017年9月，擔任美國公司Rejuan LLC(福祉服務)；擔任英國公司Ultrasis plc(醫療保健軟件服務公司)的董事長至2014年10月。馬龍先生曾於1983年至1997年擔任英國國會議員，並於1994年至1997年擔任英國政府衞生國務大臣。 28 無。
    
* 截至2022年10月31日，基金綜合體由以下基金組成：abrdn Income Credit Strategy Fund，abrdn Asia-Pacific Income Fund，Inc.，abrdn Global Income Fund，Inc.，abrdn Australia Equity Fund，Inc.，abrdn Emerging Markets Equity Income Fund，Inc.，Abrdn Japan Equity Fund，Inc.，Abrdn Global Dynamic Dividend Fund，Abrdn Global Premier Properties Fund，abrdn Global Premier Property Fund，abrdn Global基礎設施收入基金，abrdn基金(由19個投資組合組成)和abrdn ETF(由3個投資組合組成)。為了列出由每個董事會成員監管的基金建築羣中的基金數量，每個基金和基金ETF的投資組合都是單獨計算的。
** 截至2022年10月31日的現任董事職位(不包括基金綜合體)在(1)任何其他根據1940年法案註冊的投資公司，(2)任何根據1934年證券交易法(“1934年法案”)第12節註冊的證券類別的公司，或(3)任何符合交易法第15(D)節要求的公司。
† 伯德先生被認為是1940年法案所界定的基金的“利害關係人”，因為他與投資經理有關聯。
36 Abrdon日本股票基金公司
基金管理(未經審計)(續)
截至2022年10月31日
基金的高級人員
姓名或名稱、地址及
出生年份 		擔任的職位
與基金合作 		任期*
和長度
服刑時間 		過去五年的主要職業
約瑟夫·安多利納**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1978年		首席合規官；副總裁-合規 自2017年以來目前，他是ABRDN Inc.的美洲首席風險官和首席合規官。在加入風險和合規部之前，他是ABRDN Inc.法律部的成員，自2012年起在那裏擔任美國法律顧問。
克里斯·德米特里奧**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1983年		副總裁 自2020年以來目前，首席執行官負責英國、歐洲、中東和非洲和美洲地區。德米特里歐於2013年加入abrdn Inc.，原因是收購了總部位於倫敦的富時250指數(FTSE 250)私募股權投資者SVG。
莎朗·法拉利**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1977		副總裁 自2014年以來目前，她是ABRDN Inc.的高級產品經理。在此之前，她是ABRDN Inc.的高級基金行政經理。Ferrari女士於2008年6月加入公司。
艾倫·古德森**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1974		總裁 自2012年以來目前，ABRDN Inc.美洲區產品和客户解決方案主管董事，負責監管美國、巴西和加拿大註冊和未註冊投資公司的產品管理和治理、產品開發以及客户解決方案。古德森先生是艾伯頓公司的董事和副總裁總裁，於2000年加入艾伯頓公司。
希瑟·哈森**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1982		副總裁 自2012年以來目前，ABRDN Inc.的高級產品解決方案和實施經理。Hasson女士於2006年11月加入公司。
羅伯特·赫普**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1986		副總裁 自2021年以來目前，ABRDN Inc.美國高級產品治理經理。赫普先生於2016年加入ABRDN Inc.，擔任高級助理律師。
梅根·肯尼迪**
c\o abrdn Inc.
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200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1974		總裁副祕書長 自2012年以來目前，董事高級產品治理部門主管。肯尼迪女士於2005年加入ABRDN公司。
安德魯·金**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1983年		副總裁 自2021年以來目前，ABRDN Inc.駐美高級產品治理經理Mr.Kim於2013年加入ABRDN Inc.，擔任產品經理。
布萊恩·科迪克**
c\o abrdn Inc.
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200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1978年		副總裁 自2021年以來目前，他是ABRDN Inc.美國高級產品經理。Kordeck先生於2013年加入ABRDN Inc.，擔任高級基金管理員。
Abrdon日本股票基金公司 37
基金管理(未經審計)(已完成)
截至2022年10月31日
姓名或名稱、地址及
出生年份 		擔任的職位
與基金合作 		任期*
和長度
服刑時間 		過去五年的主要職業
郭振業**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1976年		副總裁 自2021年以來目前，亞太區股票副主管兼日本股票主管。
邁克爾·馬西科**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1980年		副總裁 自2021年以來目前，他是ABRDN Inc.美國高級產品經理。Marsico先生於2014年加入ABRDN Inc.，擔任基金管理員。
安德里亞·梅利亞**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1969年		財務主管 自2012年以來目前，ABRDN Inc.產品管理副總裁總裁和高級董事。Melia女士於2009年9月加入ABRDN Inc.。
克里斯蒂安·皮塔爾**
C/O ABRDN投資有限公司
280主教門
倫敦，EC2M 4AG
出生年份：1973年		副總裁 自2012年以來目前，他在加拿大皇家銀行擔任產品機會組主管，自2010年以來一直在安本資產管理有限公司任職，任職於董事。皮塔德於1999年從畢馬威加盟ABRDN。
露西婭·西塔**
c\o abrdn Inc.
市場街1900號
200套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
出生年份：1971年		副總裁 自2012年以來現任副總裁總裁，自2020年起擔任ABRDN Inc.產品管理和治理負責人。此前，Sitar女士在ABRDN Inc.擔任美國法律顧問。她於2007年7月加入ABRDN Inc.，擔任美國法律顧問。
    
* 在正式選出繼任者並取得資格之前，幹事將繼續擔任基金的職務。官員每年在董事會會議上選舉產生。
** 每名官員可以在一個或多個屬於基金綜合體的其他基金中擔任官員職位。
有關基金董事和高級管理人員的更多信息，請參閲基金的《補充信息説明》，可通過撥打(800)522-5465免費獲取。
38 Abrdon日本股票基金公司
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企業信息
董事
拉迪卡·阿杰梅拉，主席
斯蒂芬·伯德
安東尼·克拉克
傑拉爾德·馬龍
投資經理
ABRDN亞洲有限公司
教堂街21號
#01-01首都廣場二號
新加坡049480
管理員
ABRDN公司
市場街1900號，200號套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
保管人
道富銀行信託公司
遺產路1號，3樓
馬薩諸塞州北昆西郵編：02171
傳輸代理
北卡羅來納州計算機共享信託公司
P.O. Box 43006
普羅維登斯，國際扶輪02940-3078
獨立註冊上市公司 會計師事務所
畢馬威會計師事務所
市場街1601號
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
法律顧問
Dechert LLP
西北部K街1900號
華盛頓特區20006
投資者關係
ABRDN公司
市場街1900號，200號套房
賓夕法尼亞州費城，郵編：19103
1-800-522-5465
Investor.Relations@abrdn.com
 
根據修訂後的1940年《投資公司法》第23(C)條，本基金可不時在公開市場購買其普通股，特此發出通知。
日本股票基金公司的股票在紐約證券交易所交易，代碼為“JEQ”。有關基金資產淨值和市場價格的信息可在www.abrdnjeq.com上查閲。
本報告包括本報告中的財務信息，僅供abrdon Japan Equity Fund，Inc.的股東參考。它沒有考慮到具體的投資目標、財務狀況和任何特定人員的特殊需求。過去的表現並不能保證未來的結果。
JEQ-年度

 

項目2.道德守則

 

(a)截至2022年10月31日，日本股票基金公司(“基金”或“註冊人”)通過了一項道德準則，該準則適用於註冊人的首席執行官、主要財務官、首席會計官或財務總監或執行類似職能的人員，無論這些人是受僱於註冊人還是第三方(“道德守則”)。

 

(b)定義。

 

(c)在本報告所述期間，《道德守則》的一項規定未作任何修訂。

 

(d)在本報告所涉期間，《道德守則》的規定沒有任何豁免。

 

(e)不適用

 

(f)已將《道德規範》副本作為本表格N-CSR的證物存檔。

 

項目3.審計委員會財務專家

 

註冊人董事會已確定董事會審計委員會成員Anthony Clark具備該等屬性，並已通過第3項指示2中確定的方式獲得了該等屬性，以形成N-CSR以符合“審計委員會財務專家”的資格，並已指定Clark先生為該審計委員會的財務專家。克拉克先生被認為是“獨立的”董事 ，這一詞在項目3(A)(2)段中有定義，以形成企業社會責任。

 

項目4.首席會計師費用和服務

 

(A)-- (D)下表反映了第4(A)至(D)項所要求的費用資料：

 

財政年度結束  (a)
審計費1		   (b)
審計相關費用2		   (c)
税費3		   (d)
所有其他費用4		 
2022年10月31日  $54,790   $0   $0   $0 
根據審批前例外情況批准的百分比5   0%   0%   0%   0%
2021年10月31日  $50,039   $0   $8,500   $0 
根據審批前例外情況批准的百分比5   0%   0%   0%   0%

 

1 “審計費”是為審計基金年度財務報表而提供的專業服務以及與法定和監管申報或業務有關的服務所收取的總費用。

 

2 “審計相關費用”是指未在“審計費用”項下報告的與財務報表審計或審查的業績 合理相關的保證和相關服務的費用總額。這些費用包括與基金普通股相關的產品。

 

3 “税費”是針對税務諮詢、税務合規和税務規劃的專業服務所收取的總費用。這些費用包括：聯邦和州所得税申報單、審查消費税分配計算和聯邦消費税申報單。

 

 

 

 

4 “所有其他費用”是指除“審計費”、“與審計相關的費用”和“税費”以外的產品和服務的總費用。

 

5 S-X法規第2-01條規定的預審批例外。直接向基金提供的服務的預先核準例外免除了對審計、審查或證明服務以外的服務的預先核準要求，條件是：(A)提供的所有此類服務的總額不超過基金在提供服務的會計年度向其會計支付的收入總額的5%；(B)基金在聘用時未將這些服務確認為非審計服務；以及(C)迅速提請審計委員會注意這些服務，委員會(或其代表)在完成審計前批准這些服務。

 

(e)(1) 註冊人審計委員會(“委員會”)通過了一項章程，規定委員會應每年挑選、保留或終止註冊人的獨立審計師，並建議獨立受託人批准、選擇、保留或終止註冊人的獨立審計師，並就此評估聘用條款(包括獨立審計師的薪酬)和獨立審計師的資格和獨立性，包括獨立審計師是否向註冊人的投資顧問(“顧問”)或任何次級顧問提供任何諮詢、審計或税務服務。並接受獨立審計師關於其獨立性的具體陳述，描述可能影響獨立審計師獨立性的所有關係，包括PCAOB規則3526或任何其他適用審計標準所要求的披露。PCAOB規則第3526條要求審計師至少每年：(1)以書面形式向委員會披露審計師及其相關實體與註冊人及其相關實體之間、在審計師的專業判斷下可被合理地視為與獨立性有關的所有關係；(2)在信函中確認，在其專業判斷下，其獨立於美國證券交易委員會管理的證券法所指的註冊人；以及(3)與審計委員會討論審計師的獨立性。委員會負責就可能影響獨立審計師的客觀性和獨立性的任何已披露的關係或服務與獨立審計師積極進行對話，並負責採取或建議整個董事會採取, 採取適當行動監督獨立審計師的獨立性。委員會章程“還規定，委員會應事先審查並審議管理層或顧問關於登記人、顧問或其關聯人僱用獨立審計員向登記人提供”允許的非審計服務“的任何和所有提議，並審議這種服務是否符合獨立審計員的獨立性。“允許的非審計服務”包括獨立審計師向註冊人提供的任何專業服務，包括税務服務，但與審計或審查註冊人的財務報表有關的服務除外。允許的非審計服務不得包括：(1)簿記或與註冊人的會計記錄或財務報表有關的其他服務；(2)財務信息系統的設計和實施；(3)評估或估值服務、公平意見或實物捐助報告；(4)精算服務；(5)內部審計外包服務；(6)管理職能或人力資源；(7)經紀人或交易商、投資顧問或投資銀行服務；(8)與審計無關的法律服務和專家服務；以及(9)PCAOB根據條例確定的任何其他服務。, 是不允許的。只要：(1)向註冊人提供的所有這種允許的非審計服務的總額不超過註冊人在提供允許的非審計服務的財政年度向其審計師支付的收入總額的5%；(2)註冊人在聘用時沒有承認允許的非審計服務是非審計服務，則不需要委員會預先核準任何允許的非審計服務；以及(3)此類服務在審計完成之前迅速提請委員會注意並由委員會或其代表批准。 委員會可將預先批准向登記人提供的可允許的非審計服務的權力授予其一名或多名成員(“代表”)。代表的任何核準前決定應提交全體委員會下次會議。代表的任何核準前決定應提交全體委員會下次會議。根據這一授權，登記人委員會向委員會主席授權，最高限額為25 000美元，但須經全體委員會批准，其中包括其獨立註冊會計師事務所向登記人提供的任何專業服務，包括税務服務，但向登記人提供的與審計或審查登記人財務報表有關的服務除外。委員會應將其或代表所作的任何預先批准傳達給顧問，顧問應確保註冊人定期報告(修訂後的《1940年投資公司法》第30條所要求的)以及聯邦證券法所要求的其他文件中作出適當披露。

 

 

 

 

(e)(2)本項目(B)至(D)段所述的各項服務均不涉及審計委員會根據S-X條例第2-01(C)(7)(I)(C)條免除預先核準的要求。

 

(f)不適用 。

 

(g)非審計費用

 

下表顯示了畢馬威有限責任公司 在過去兩個財政年度向註冊人和顧問以及由向基金提供持續服務的顧問(“附屬基金服務提供商”)控制或共同控制的任何控制實體收取的非審計服務的費用金額：

 

財政年度結束  向基金收取的非審計費用合計    非審計費用合計
向顧問開出帳單並
附屬基金服務處
提供商(合約
直接與
運營 和財務
基金的報告)		   非審計費用合計
向顧問開出帳單並
附屬基金服務處
提供商(所有其他
接洽)		   總計 
2022年10月31日  $0   $0   $1,108,929   $1,108,929 
2021年10月31日  $8,500   $0   $1,547,556   $1,555,926 

 

這兩個財政年度的“結賬給基金的非審計費用”是指 結賬給基金的“税費”和“所有其他費用”，按上一表中各自的金額計算。

 

(h)不適用 。

 

(i)不適用。

 

(j)不適用。

 

項目5.上市註冊人審計委員會

 

(a) 註冊人有一個根據《交易法》(《美國法典》第15編78c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)條設立的單獨指定的常設審計委員會。

 

截至2022年10月31日的財政年度，審計委員會成員如下：

 

拉迪卡·阿杰梅拉

安東尼·克拉克

P.傑拉爾德·馬龍

 

(b) 不適用。

 

項目6.投資明細表

 

(A)作為提交給股東的報告的一部分 在本表格N-CSR第1項下提交。

 

(B)不適用。

 

第七項封閉式管理投資公司代理投票政策和程序的披露。

 

根據註冊人的代理投票政策和程序，註冊人已將其代理投票的責任委託給其顧問，前提是註冊人董事會 有機會定期審查顧問的代理投票政策及其重大修訂。

 

 

 

 

登記人的代理投票政策作為附件(C)和顧問的政策作為附件(D)包括在此。

 

項目8.封閉式管理投資公司的投資組合經理

 

(A)(1)投資組合經理簡歷

 

該基金由ABRDN的亞洲股票團隊管理。亞洲股票團隊以協作的方式工作；所有團隊成員都有投資組合管理和研究責任。該小組負責基金的日常管理工作。截至提交本報告之日，以下個人對基金投資組合的日常管理負有主要責任：

 

個人和職位 過去的業務經驗  

休·楊

ABRDN亞洲主席

 休·楊是ABRDN亞洲業務的主席。他之前是ABRDN的亞太區負責人。此前，他曾擔任董事亞太區主管、主板董事以及安本資產管理公司(Aberdeen Asset Management)的投資主管(在2017年安本資產管理公司與標準人壽合併之前)。他於1985年加入該公司，從倫敦管理亞洲股票，1980年開始他的投資生涯。1992年，他創立了總部位於新加坡的阿布頓亞洲公司，當時是該公司的地區總部。他是董事旗下多家集團化子公司和集團化管理的投資信託和基金。他畢業於埃克塞特大學政治學學士(榮譽)學位。

禤浩焯·林

投資董事

 禤浩焯·林是董事亞洲股票團隊的成員。他最初於2001年在收購Murray Johnstone時加入ABRDN，擔任私募股權團隊的經理，但很快就調任到了現在的職位。在此之前，他曾在安達信工作，擔任董事的合夥人，為客户在該地區的併購提供諮詢。他畢業於新加坡南洋理工大學，獲得工商管理碩士學位，是中國金融協會®特許持有人。

張國榮

亞太區股票業務主管

 Flavia Cheong是亞洲股票團隊的亞太區股票主管，除了分擔公司研究的責任外，她還負責區域投資組合的構建。在1996年加入中國人民銀行之前，她是人民Republic of China投資公司的經濟學家，此前曾在新加坡開發銀行擔任經濟學家。她畢業於奧克蘭大學，獲得經濟學學士學位和經濟學碩士(榮譽)學位。她是CFA®特許持有人。

郭振業

亞太區股票副主管兼日本股票主管

 郭振業是亞太區證券業務副主管和日本證券業務主管。他常駐新加坡。陳野於2005年從摩根士丹利資本國際(MSCI Barra)加盟該公司，當時他在MSCI Barra擔任股票研究分析師。他自2011年以來一直參與日本股票策略，並於2011年至2021年期間常駐東京。陳野擁有密蘇裏大學哥倫比亞分校的新聞學學士學位和倫敦商學院的金融碩士學位。

克里斯蒂娜·翁

投資董事

 克里斯蒂娜·翁是投資公司董事亞洲股票團隊的成員。她於2013年1月作為畢業生加入ABRDN。她擁有新加坡管理大學會計學學士學位。她是CFA®特許持有人。

 

(A)(2)投資組合經理管理的其他賬户 。

 

下面的圖表彙總了有關每個投資組合經理負責日常管理的其他帳户的信息。賬户分為以下三類：(1)註冊投資公司；(2)其他集合投資工具；(3)其他賬户。如果這些賬户中的任何一個賬户根據賬户業績支付諮詢費(“績效費用”)，則有關這些賬户的信息 將單獨提供。下圖中“註冊投資公司”類別的數字包括基金。“管理的其他帳户”表示由項目組合經理 所屬的團隊管理的帳户。下表中的信息是截至2022年10月31日的信息。

 

 

 

 

投資組合經理姓名  帳户類型  其他帳户
託管		  總資產(百萬美元)   數量
帳目
管理對象
哪一個
諮詢
費用是根據
在……上面
性能		  總資產為
哪一個
諮詢費是
基於
業績(百萬美元)		 
休·楊  註冊投資公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投資工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帳户  44  $12,993.48   0  $0 
禤浩焯·林  註冊投資公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投資工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帳户  44  $12,993.48   0  $0 
張國榮  註冊投資公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投資工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帳户  44  $12,993.48   0  $0 
郭振業  註冊投資公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投資工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帳户  44  $12,993.48   0  $0 
克里斯蒂娜·翁  註冊投資公司  4  $774.79   0  $0 
   集合投資工具  59  $16,006.64   0  $0 
   其他帳户  44  $12,993.48   0  $0 

 

潛在的利益衝突

 

該顧問及其附屬公司(在此統稱為“abrdn”)為多個客户提供投資顧問服務，其中包括註冊人和根據1940年法案註冊的其他投資公司以及私人基金(此類客户在下文中也稱為“賬户”)。投資組合管理人對“其他賬户”的管理可能會產生潛在的利益衝突，一方面與他們管理註冊人的投資有關，另一方面與管理其他賬户的投資有關。其他賬户可能與註冊人具有相同的投資目標。因此，潛在的利益衝突可能會由於相同的投資目標而產生，因此投資組合經理可能偏愛一個賬户而不是另一個賬户。然而，顧問認為，這些風險因以下事實而得到緩解：(I)由特定投資組合經理管理的具有類似投資策略的賬户通常以類似的方式進行管理，但有例外情況，以説明僅適用於某些賬户的特定投資限制或政策， 現金流和賬户規模的差異，以及類似的因素；以及(Ii)對投資組合經理的個人交易進行監控，以避免 潛在的衝突。此外，顧問還通過了交易分配程序，要求在參與賬户之間公平分配特定擔保的交易單。

 

在某些情況下，由同一投資組合經理管理的另一個賬户可能會根據與合格客户的績效費用來補償阿伯丁。這種基於績效的費用的存在可能會為投資組合經理在管理時間、資源和投資機會的分配方面產生額外的利益衝突 。

 

另一個潛在衝突可能包括被視為註冊人投資的證券也可能適用於由顧問或其附屬公司管理的其他投資賬户的情況。每當決定同時為註冊人和一個或多個其他賬户買賣證券時，顧問可以彙總證券的買賣情況，並以其認為在當時情況下公平的方式分配證券交易。作為分配的結果，註冊人 可能不會參與在其他帳户之間分配的交易。雖然這些彙總和分配政策可能會不時對註冊人可獲得的證券的價格或金額產生不利影響，但顧問認為，這些政策的好處超過了同時進行交易可能產生的任何不利影響。登記人 採取了旨在消除或儘量減少利益衝突的政策，但不能保證根據此類政策採取的程序 將檢測到出現衝突的每一種情況。

 

 

 

 

對於非自主模型交付 帳户(包括UMA帳户)和自主SMA帳户，abrdn Inc.將利用第三方服務提供商向贊助商提供模型 投資組合建議和模型更改。隨着時間的推移，ABRDN Inc.尋求公平和公平地對待客户，將 模型更改提供給我們的服務提供商，並將我們其他可自由支配賬户的投資説明同時 或幾乎同時提供給我們的交易部門。然後，服務提供商將按照交易時隨機化的完全輪換計劃向每個贊助商交付模型更改。所有贊助商都將包括在輪換日程中，包括SMA和UMA。

 

UMA贊助商將負責確定 如何以及是否實施模型組合或模型更改以及實施任何客户特定的投資限制。發起人僅負責確定模型投資組合是否適合每個模型交付客户、執行交易 併為此類客户尋求最佳執行。

 

由於與SMA帳户有關，ABRDN Inc.將根據每個客户的財務狀況和目標、日常投資決策、最佳執行、接受或拒絕客户特定的投資限制和業績，負責管理帳户。SMA贊助商將收集 適宜性信息，並將提供一份摘要問卷供我們審查和批准或拒絕。對於雙合同SMA，ABRDN Inc.將從客户那裏收集適宜性評估以及贊助商適宜性評估。我們的第三方服務提供商 將每天監控客户特定的投資限制。對於SMA賬户，模型交易將由保薦人進行交易 ，也可以通過客户保薦人的“退出交易”進行交易，或者在客户保薦人之外進行交易，前提是這樣做符合ABRDN獲得最佳執行的義務。當通過保薦人公司進行交易時(而不是退出)，我們通常會在可能的情況下聚合訂單，並符合客户的最佳利益。如果我們不確定保薦人 可以獲得特定證券的最佳執行，並且無法進行交易，我們可能會將該證券排除在模型之外。

 

交易費用不包括在包裝計劃費用中，可能會給客户帶來額外的成本。在某些情況下，逐步退出交易是在沒有任何額外傭金、加價或降價的情況下執行的，但在許多情況下，執行經紀交易商可能會對交易收取佣金、加價或降價。 通常情況下，執行經紀人會將增加的成本嵌入交易執行價格中，這使得很難確定和 向客户披露確切的增加成本。在這種情況下，這些額外的交易成本將反映在收到的證券價格中，而不是作為交易確認或賬户對賬單的單獨佣金。在確定SMA帳户的最佳執行時，abrdn Inc.會考慮到，如果客户與保薦人一起執行，則不會支付額外的交易成本或佣金。

 

雖然UMA帳户投資於與SMA帳户相同的策略 ，並且可能與SMA帳户的表現相似，但它們之間的業績預計會有所不同。UMA和其他類型的帳户之間將存在業績差異 ，因為abrdn對交易沒有自由裁量權，而且對SMA帳户可能存在特定於客户的 限制。

 

在交付模式賬户執行abrdn的建議之前，abrdn可能已經開始對其可自由支配的客户賬户進行交易。在這種情況下，模型交付客户進行的交易可能會受到價格波動的影響，特別是在訂單較大或證券交易稀少的情況下， 可能會導致模型交付客户獲得的價格不如我們的任意客户優惠。ABRDN對Model Delivery客户執行的交易沒有決定權 ，也無法控制這些交易的市場影響。

 

與交易實施相關的時間延遲或其他操作因素可能會導致非可自由支配和模型交付客户收到的價格與其他客户賬户的價格相差甚遠。此外，模型投資組合中股票的構成和權重可能並不總是與類似的可自由支配賬户完全一致。這可能會在擁有相同或類似投資授權的賬户內造成業績分散。

 

 

 

 

(a)(3)

 

薪酬結構描述

 

ABRDN的薪酬政策旨在支持其作為領先的國際資產管理公司的業務戰略。我們的目標是吸引、留住和獎勵那些為公司客户和股東帶來持續、卓越回報的有才華的人。ABRDN在競爭激烈的國際就業市場中運營，並致力於保持其在培養和留住人才方面的成功記錄。

 

ABRDN的政策是通過適當的年度獎金計劃，每年表彰公司和個人的成就。獎金是單一、完全可自由支配的可變薪酬獎勵 。任何一年的獎金總額都取決於該集團的整體表現和盈利能力。 還考慮了市場上支付的獎金水平。支付給所有工作人員的個人獎勵是根據確定的目標對績效進行嚴格評估而確定的。

 

浮動薪酬獎勵由現金和延期獎勵混合 組成，延期獎勵的比例根據獎勵金額的不同而不同。遞延獎勵默認是abrdn plc 股票，可以選擇將遞延獎勵的最多50%投入由abrdn管理的基金。整體薪酬方案旨在 相對於投資管理行業具有競爭力。

 

基本工資

 

ABRDN的政策是支付與個人角色、職責和經驗相稱的公平薪酬，並考慮資產管理部門和其他類似公司類似職位的市場薪酬 。任何加薪通常是為了反映通貨膨脹，並以與其他ABRUNN員工一致的方式實施；任何其他加薪都必須參考晉升或職責變化來證明是合理的。

 

年度獎金

 

薪酬委員會確定將在考慮獎金池總體規模時應用的關鍵績效指標。與其他資產管理公司的做法一樣，個人獎金不受絕對上限的限制。但是，獎金池的總規模取決於集團的整體業績和盈利能力。此外，還會考慮市場上支付的獎金水平。 個人獎勵由嚴格的績效評估確定，並由薪酬委員會審核和批准。

 

ABRDN有一項延期政策，旨在 幫助留住人才，並使高管的利益與ABRDN的持續業績保持額外的一致 ，就延期進入ABRDN管理的基金而言，使投資組合經理的利益與我們的客户保持一致。

 

每年至少對員工績效進行一次正式審查。審查過程評估個人對ABRDN做出貢獻的各個方面，特別是在投資組合經理的情況下，評估相關投資團隊的貢獻。可自由支配的獎金基於客户服務、資產增長和各自投資組合經理的業績 。此外，還評估了團隊會議的整體參與度、原創研究創意的產生以及對團隊對外展示的貢獻。

 

在計算投資組合管理團隊的 獎金時，abrdn會考慮投資事項(包括基金業績、對公司投資流程的遵守情況和公司會議的質量)，以及更主觀的問題，例如通過關鍵績效指標記分卡在客户演示中的團隊參與度和有效性。在將業績考慮在內的範圍內，此類業績不會根據任何特定的基準進行評判，而是在一年內(1月至12月)進行評估。在確定投資組合經理的可自由支配獎金時，不會考慮單個賬户的税前或税後表現；相反，審核流程會評估團隊管理的所有賬户的整體績效。

 

投資組合經理在投資問題上的表現 是根據投資組合經理貢獻的所有賬户進行評判的，並在評估過程中記錄在案。綜合考慮和評估團隊和個人的表現。

 

 

 

 

儘管業績不是投資組合經理薪酬的重要組成部分，但ABRDN也認識到，基金業績往往會受到自己 控制之外的因素的推動，例如(非理性)市場，因此關注投資組合經理通過堅持紀律和流程設置來確保我們核心 流程的完整性的努力，而不考慮動量和熱門主題。因此，不鼓勵短期化，以交易為導向的經理將因此發現很難在缺乏活力的環境中茁壯成長。此外，如果投資組合經理要承擔上述任何不適當的風險，這種趨勢將通過abrdn的動態合規性 監控系統進行識別。

 

在提供投資管理服務時，顧問可以使用農業發展銀行下屬的其他投資顧問子公司的資源。這些附屬公司已簽訂了一份諒解備忘錄(“MOU”)，根據該備忘錄，各附屬公司的投資專業人員可向ABRDN客户提供投資組合管理、研究或交易服務。根據諒解備忘錄或人員共享安排(“參與附屬公司”)提供投資組合管理、研究或交易服務的每個投資專業人員必須遵守《顧問法》、《1940年法》、《1933年證券法》、《交易法》和《1974年僱員退休收入保障法》的規定 以及顧問開展業務或擁有客户的州或國家的法律。基金不支付與諒解備忘錄/人員分享安排有關的薪酬。

 

(a)(4)

 

投資組合實益擁有的註冊人權益證券的美元範圍
經理(截至2022年10月31日)		       
休·楊    無  
禤浩焯·林    無  
張國榮    無  
郭振業    無  
克里斯蒂娜·翁    無  

 

(B)不適用。

 

第九條封閉式管理投資公司及關聯購買人購買股權證券。

 

在報告所涉期間，註冊人或其代表未進行此類購買。

 

項目10.將事項提交擔保持有人表決

 

在截至2022年10月31日的期間內，股東向註冊人董事會推薦被提名人的程序沒有重大變化。

 

項目11.控制和程序

 

  (a) 註冊人的主要執行人員和主要財務官或履行類似職能的人員已得出結論，註冊人的披露控制和程序(如1940年《投資公司法》(《法案》)下的規則30a-3(C)所界定)(17 CFR 270.30a-3(C))自報告提交之日起90天內生效，其中包括本款要求的披露。基於對該法第30a-3(B)條(17CFR 270.30a3(B))和經修訂的1934年《證券交易法》(17CFR 240.13a-15(B)或240.15d15(B))第13a-15(B)或15d-15(B)條所要求的這些控制和程序的評估。

 

  (b) 在本報告所涉期間的第二個財政季度內，註冊人對財務報告的內部控制(根據該法(17 CFR 270.30a-3(D))規則30a-3(D)的定義)沒有發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

 

 

 

 

第12項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露

 

不適用

 

項目13.證物

 

(a)(1) 根據本表格N-CSR第2項的要求，在本報告所述期間的註冊人道德守則。
   
(a)(2) 規則30a-2(A)所要求的註冊人的證明是本表格N-CSR的證據。
   
(a)(3) 根據1940年法案(17CFR 270.23c-1)規則23c-1購買證券的任何書面邀請，在報告所涵蓋的期間由註冊人或代表註冊人發送或發出給10人或更多人。不適用。
   
(a)(4) 變更註冊人的獨立註冊會計師。不適用。
   
(b) 規則30a-2(B)所要求的註冊人的證明是本表格N-CSR的證據。
   
(c) 註冊人的代理投票策略
   
(d) 顧問的代理投票政策和程序。
   
(e) 根據註冊人的美國證券交易委員會豁免令條款的要求，註冊人致股東的通知副本隨附自注冊人上次提交的N-CSR以來根據註冊人的受管分配政策支付的分派，作為證據(E)(1)在此存檔。

 

 

 

 

簽名

 

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。

 

日本股票基金公司

 

發信人： 艾倫·古德森  
  艾倫·古德森  
  ABRDN日本股票基金公司首席執行官  
   
日期：2023年1月9日  

 

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。

 

發信人： 艾倫·古德森  
  艾倫·古德森  
  ABRDN日本股票基金公司首席執行官  
   
日期：2023年1月9日  

 

發信人： /s/Andrea Melia  
  安德里亞·梅莉亞  
  ABRDN日本股票基金公司首席財務官  
   
日期：2023年1月9日