目錄表

依據第424(B)(2)條提交
註冊説明書第333-248493號

招股説明書副刊

(至招股説明書，日期為2021年1月21日)

6,263,701股普通股

每股面值0.01美元

Nuveen應税市政收入基金

Nuveen Tax 市政收入基金是一家多元化的封閉式管理投資公司，根據本招股説明書補充資料，該基金將發行最多6,263,701股普通股，每股面值0.01美元(普通股)。

在任何一天出售普通股的最低價格將不低於 當前每股資產淨值(資產淨值)加上支付給基金的分銷商Nuveen Securities，LLC(Nuveen Securities或代理)的佣金每股金額。如果普通股每股價格低於最低價格，基金和Nuveen證券將暫停出售普通股。基金目前打算主要透過以下途徑分配根據本招股説明書補編髮行的股份在市場上雖然有時它也可以通過承銷團或私下協商的交易來分配股票，但它也可以通過其他方式進行交易。在一定程度上， 共享不是通過在市場上基金將提交一份補編，説明這類交易的情況。有關如何出售普通股 的信息，請參閲本招股説明書附錄的分配計劃部分。

普通股在紐約證券交易所(NYSE)掛牌上市，代碼為？NBB。2023年1月3日，普通股在紐約證券交易所的收盤價為15.97美元。普通股在2023年1月3日收盤時的淨資產淨值為每股16.51美元。

封閉式投資公司的普通股，如基金，其交易價格通常低於其資產淨值。這給在公開募股中購買普通股的投資者帶來了虧損風險。

投資普通股是有風險的。見本招股説明書補編S-10頁和所附招股説明書第9頁開始的風險因素。在決定購買普通股之前，您應 仔細考慮這些風險以及本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中的所有其他信息。

本招股説明書增刊日期為2023年1月5日。

(下一頁續)

目錄表

(續上一頁)

基金的主要投資目標是通過投資應税市政證券提供當期收入。作為次要目標，基金力求提高投資組合價值和總回報。該基金尋求通過主要投資於多元化的應税市政證券組合來實現其投資目標。不能保證基金 將實現其投資目標。

在正常情況下，基金將至少80%的資產投資於應税市政證券 。該基金可以將高達20%的資產投資於應税市政證券以外的證券，包括利息收入免徵常規聯邦所得税的市政證券(有時稱為免税市政證券)、美國國債以及美國政府、其機構和工具的義務。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買應税市政債券(包括80%測試的目的)和其他免税市政證券；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、浮動利率證券、反向浮動利率證券和其他衍生工具，複製對應税市政證券或其他市政證券的投資敞口。這種市政證券可以通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司來獲得。該基金還可以購買代表廣泛部門和用途的市政債券。在正常情況下，基金將至少80%的管理資產投資於在投資時屬於投資級質量的證券。如果證券被至少一家國家認可的統計評級機構(NRSRO)評級在四個最高字母等級(BBB或Baa或更高)範圍內，該證券被視為投資級質量 (即使另一家機構評級較低)，或者如果它未被任何NRSRO評級，但被基金的子顧問Nuveen Asset Management，LLC(Nuveen Asset Management，LLC)判定為具有類似質量。在正常情況下, 本基金最多可將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或未被任何NRSRO評級但被Nuveen Asset Management判定為具有類似質量的證券。低於投資級質量的市政債券被認為在支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，通常被稱為垃圾債券。

從2021年1月1日起，在美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)通過的法規允許的情況下，基金股東報告的紙質副本將不再郵寄，除非您特別要求基金或您的金融中介機構(如經紀自營商或銀行)提供股東報告的紙質副本。相反， 股東報告將在基金網站www.nuveen.com上提供，每次發佈報告時都會通過郵件通知您，併為您提供訪問該報告的網站鏈接。如果您已選擇以電子方式接收股東報告 ，則您不會受到此更改的影響，也不需要採取任何措施。您可以選擇隨時通過電子方式接收基金的股東報告和其他通信，方法是聯繫您持有普通股的金融中介機構，如經紀自營商或銀行。股東可以隨時選擇免費獲得股東報告的紙質副本，方法是聯繫您的金融中介機構，或通過撥打電話(800)2578787或寫信至333West Wacker Drive，芝加哥，伊利諾伊州60606聯繫基金。

(下一頁續)

目錄表

(續上一頁)

在決定是否投資普通股並將其保留以備將來參考之前，您應先閲讀本招股説明書及隨附的招股説明書，其中包含有關本基金的重要資料。 已向美國證券交易委員會提交了一份日期為2021年1月21日的補充信息聲明(SAI)，其中包含有關基金的其他信息，並通過引用將其全文併入本招股説明書補編和隨附的招股説明書中。您可以索取SAI的免費副本、向股東提交的年度和半年度報告，以及有關基金的其他信息，並可致電(312)917-7700或致函基金，或從基金網站(www.nuveen.com)查詢股東。基金網站所載或可通過基金網站獲取的信息並非本招股説明書補編、所附招股説明書或SAI的一部分。您也可以從美國證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲取SAI的副本(以及有關該基金的其他信息)。

普通股不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不由其擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有就本招股説明書補編或隨附的招股説明書的充分性或準確性 進行判斷。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

目錄表

目錄

招股説明書副刊

招股説明書

您應僅依賴本招股説明書 附錄及隨附的招股説明書中包含或通過引用併入的信息。基金並未授權任何人向您提供不同的信息。如果有人向你提供了不同或不一致的信息，你不應該依賴它。基金不會在任何不允許要約的州 發出普通股要約。您不應假設本招股説明書附錄和隨附的招股説明書中包含的信息在除封面上的相應日期以外的任何日期都是準確的。自該日以來，基金的業務、財務狀況和前景可能發生了變化。

i

目錄表

前瞻性陳述

本文中包含或引用的任何預測、預測和估計均為前瞻性陳述，並基於某些假設。預測、預測和估計必然是投機性的，可以預期，任何預測、預測或估計所依據的部分或全部假設將不會成為現實或將與實際結果大不相同。實際結果可能與任何預測、預測和估計不同，差異可能是重大的。可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的結果大不相同的一些重要因素包括利率、市場、財務或法律不確定性的變化，包括税法的變化，以及標的投資違約的時間和頻率。因此，此處列入的任何預測、預測和估計數不應被視為基金或其任何附屬機構或任何其他個人或實體代表基金將實際取得的成果。基金及其附屬機構均無義務更新或以其他方式修訂任何預測、預測和估計，包括任何修訂，以反映本協定日期後經濟狀況或其他情況的變化，或反映意外事件的發生，即使基本假設未能實現。基金承認，儘管如此，1995年《私人證券訴訟改革法》規定的前瞻性陳述避風港並不適用於基金等投資公司。

II

目錄表

招股説明書補充摘要

這只是一個總結。在對本基金進行投資之前，您應審閲本招股説明書附錄中其他地方、隨附的招股説明書和日期為2021年1月21日的補充信息聲明(SAI)中包含的更詳細的信息，包括通過引用併入的文件，尤其是從本招股説明書補充説明書S-10頁開始、從隨附的招股説明書第9頁開始的標題中所列的風險因素下的信息。

S-1

目錄表

S-2

目錄表

S-3

目錄表

S-4

目錄表

S-5

目錄表

S-6

目錄表

S-7

目錄表

S-8

目錄表

S-9

目錄表

風險因素

投資普通股涉及風險，包括您的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，或者您 可能損失部分或全部投資的風險。因此，在投資普通股之前，您應該仔細考慮以下風險，以及從所附招股説明書第9頁開始的風險因素中列出的風險因素。

投資與市場風險

對基金股票的投資受到投資風險的影響，包括您 投資的全部本金可能出現的損失。您對股票的投資代表對基金擁有的市政證券的間接投資。您的股票在任何時間點的價值可能低於您的原始投資，即使在計入股息和分派的再投資後(如果適用)。此外，市政當局收取收入和履行義務的能力可能會受到經濟衰退或長期衰退的重大不利影響。由於包括加利福尼亞州、紐約州、伊利諾伊州、德克薩斯州和俄亥俄州在內的某些州是建設美國債券(BABS)的主要發行者，因此與更多元化的國家市政債券基金相比，該基金可能對影響這些州的經濟或其他因素有更大的敞口。如果投資者出售股票的價格低於買入時的價格，他們就會承擔損失的風險。本基金的股票主要面向長期投資者，您不應將本基金視為一種用於交易的工具。

市場對資產淨值的折讓

基金等封閉式投資公司的股票在某些時期的交易價格高於淨資產淨值，在其他時期的交易價格低於淨資產淨值。IMF無法預測普通股的交易價格是在、高於還是低於資產淨值。這一特點是一種獨立的風險，有別於基金的資產淨值可能因投資活動而減少的風險。假設資產淨值穩定，如果投資者出售其股票的價格相對於基金資產淨值低於購買時的價格，投資者將承擔損失風險。 本次發售中出售普通股的收益將減去股東交易成本(如果適用，這取決於所使用的發售方法)。每股普通股資產淨值將減少一筆至發售成本(假設普通股發行價為15.97美元(基金於2023年1月3日在紐約證券交易所的收盤價)，估計為發行價的額外0.09%)。普通股每股資產淨值將減去與未來任何普通股發行相關的成本。根據本協議項下任何普通股發行時的普通股溢價，基金的資產淨值可能會減少一筆金額，最高可達發行成本。普通股主要是為長期投資者設計的，您不應將該基金視為一種交易工具。

税務風險

根據《準則》第M分章，受監管投資公司通常享有美國聯邦所得税優惠待遇，該基金除其他要求外，必須在每個納税年度內從某些規定來源獲得至少90%的總收入，並滿足按季度進行的多元化測試。如果基金在任何課税年度未能滿足符合資格的收入或 多樣化要求，如果失敗是由於合理原因而不是故意疏忽，並且如果就 支付了懲罰性税款，則基金可能有資格獲得救濟撥備

S-10

目錄表

每項不符合適用要求的情況。此外，還為某些人提供了救濟極小的基金在規定期限內糾正 不符合多樣化要求的情況。為了有資格獲得與未能滿足多樣化要求有關的救濟規定，基金可能被要求處置某些資產。如果該基金沒有該等寬免條款，而該公司在一個課税年度不符合被視為受監管投資公司的資格，則其所有應課税收入(包括其資本淨收益)將按21%的正常公司税率繳税，而不會就分配給股東的分派作出任何 扣減，而該等分派將按該基金目前及累積的盈利及利潤作為普通股息課税。

槓桿風險

槓桿的使用為普通股股東帶來了特殊的風險，包括普通股的資產淨值和市場價格的波動性以及普通股的分配比沒有槓桿的可比投資組合更大的可能性。在下跌的市場中使用槓桿 可能會導致普通股資產淨值的更大跌幅，這可能會導致普通股價格的更大跌幅，而不是基金沒有使用槓桿的情況。

槓桿風險是指與使用借款、發行優先股或使用反向浮動利率證券對普通股進行槓桿操作有關的風險。不能保證基金的槓桿戰略一定會成功。通過使用槓桿，該基金尋求隨着時間的推移提高潛在的普通股收益，通常是通過基於短期利率的成本來獲取槓桿，並以通常(儘管並不總是)更高的長期市政利率進行投資。由於基金投資的長期市政證券一般支付固定利率 利息，而基金的槓桿成本通常隨中短期收益率波動，因此槓桿帶來的收益增量將隨時間而變化。但是，基金可以使用利率互換等衍生工具來確定為基金全部或部分槓桿支付的實際利率，以努力在較長時期內降低槓桿成本。因此，基金不能向您保證，使用槓桿將帶來更高的收益或向普通股東 回報。如果基金投資組合證券的淨收益與其槓桿成本之間的差額縮小(擴大)，則槓桿帶來的收益將減少(增加)。如果短期或中期利率上升，基金的槓桿成本波動，基金的槓桿成本可能會超過基金在較低利率時期購買的長期債券的固定回報率，從而減少普通股股東的回報。即使短期或中期和長期市政利率上升，這種情況也可能發生。

基金將支付(而普通股股東將承擔)與基金使用槓桿有關的任何成本和支出，這將導致 普通股的資產淨值和應付淨收益減少。由於槓桿的成本，即使基金有正收益，如果這種收益不足以支付槓桿成本，基金也可能蒙受損失。

Nuveen Fund Advisors根據其對市場狀況的評估，可能會增加或降低基金的槓桿水平，或改變所採用的槓桿類型。這種變化可能會影響基金在二級市場的分配和普通股的估值。不能保證基金將繼續使用槓桿，也不能保證基金的槓桿使用將會成功。此外，如果基金使用槓桿，向Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management支付的投資諮詢服務費用將會更高，因為費用將根據基金的管理資產計算，這可能會激勵Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management利用基金槓桿或增加基金的槓桿。

S-11

目錄表

基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到其貸款人、優先股購買者、流動性提供者、可能對優先證券進行評級的評級機構或逆回購交易對手的某些契約、資產覆蓋範圍或其他投資組合構成限制。這種限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格，並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。參見槓桿的使用。

基金需要保持與其槓桿使用有關的某些監管和評級機構的資產覆蓋要求，以便能夠保持申報和支付普通股分配的能力。NRSRO可能會下調其對該基金已發行優先股的評級。下調基金優先股評級可能會導致更高的股息率，還可能迫使該等優先股在市場上不合時宜的時候贖回。這些因素可能會導致普通股股東的淨收益或回報減少。

為了維持所需的資產覆蓋水平，基金可能需要在市場上不合時宜的時候改變其投資組合的構成或採取其他行動，例如贖回優先股或用投資組合交易所得提前償還借款。隨着時間的推移，此類行動可能會減少普通股股東的淨收益或回報 。對基金已發行優先股的NRSRO評級既不能消除也不能減輕投資普通股的風險。

基金可投資於其他投資公司的證券，這些公司本身可能是槓桿化的，因此構成與上述風險類似的風險。此外，基金對槓桿投資公司的任何投資都會放大基金的槓桿風險。

S-12

目錄表

基金費用摘要

此表和下面的示例旨在幫助您瞭解您作為普通股股東將直接或間接承擔的所有費用和支出 。該表顯示了基金費用佔適用於普通股的平均淨資產的百分比，而不是佔總資產或管理資產的百分比。

有關普通股股東將直接或間接承擔的年度費用的更完整説明，請參閲招股説明書中的基金管理、投資管理和分諮詢協議。

S-13

目錄表

實例

下面的例子説明瞭普通股股東在表中規定的時間段內持有的1,000美元投資將支付的費用，包括適用的交易費用(上表中稱為最高銷售費用)(如果有)和估計發行成本0.90美元。每個例子都假設所有股息和其他 分配再投資於基金，基金的年度總支出保持不變。這些例子還假設年回報率為5%。¹

示例#1(在市場上交易)

以下示例假設交易手續費為發行價的1.00%。

例2(包銷交易)

以下示例假設交易手續費為4.00%，作為發行價的百分比。

例3(私下協商的交易)

下面的例子假定沒有交易手續費。

這些例子不應被視為代表未來的費用。實際費用可能大於或低於以上所示的數字。

S-14

目錄表

金融亮點

以下財務要點表格旨在幫助潛在投資者瞭解基金在所示 期間的財務表現。某些信息反映了基金單一普通股的財務結果。表中的總回報表示投資者投資於基金普通股的盈虧比率(假設將所有股息進行再投資)。基金截至2022年、2021年、2020年、2019、2018、2017、2016和2015財年的年度財務報表和財務摘要，包括當時結束的財政年度的財務摘要，已由獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(畢馬威會計師事務所)審計。畢馬威在該等報告發表日期後，並無審閲或檢查任何紀錄、交易或事件。關於截至2015年3月31日的財政期間的信息已由其他審計員審計。截至2022年9月30日止六個月的資料未經審計，幷包括在基金2022年半年度報告 中，該報告在此引作參考。基金的年度和半年度報告可從www.sec.gov或訪問www.nuveen.com獲得。基金網站中包含的信息或可通過其訪問的信息不是本招股説明書的一部分，除非在SAI中通過引用明確併入。過去的業績並不能預示未來的表現。

以下每股數據和比率來自財務報表中提供的信息。

S-15

目錄表

每期已發行普通股的精選數據：

S-16

目錄表

S-17

目錄表

交易和資產淨值信息

下表顯示了所顯示的時期：(I)截至紐約證券交易所當日結束時普通股的高和低銷售價格，(Ii)普通股的高和低資產淨值，以及(Iii)普通股的溢價/(折價)相對於資產淨值的高和低(以百分比表示)。

2023年1月3日的每股普通股資產淨值、市場價和每股普通股資產淨值的溢價/折價百分比分別為16.51美元、15.97美元和(3.27)%。截至2022年12月31日，基金有29,394,752股已發行普通股，適用於普通股的淨資產為478,184,367美元。見基金股份回購； 在招股説明書中轉換為開放式基金。

使用 收益

本協議項下發行普通股的淨收益將根據基金的投資目標和政策進行投資，具體如下。待定投資的時間可能會根據投資規模的不同而有所不同，但在任何情況下都不會超過30天，預計收益將投資於美國政府及其機構或工具發行的短期或長期證券，或高質量的短期貨幣市場工具。

分配

該基金每月向股東支付分紅。分配將根據基金的股息再投資計劃再投資於額外的股份 除非股東選擇接受現金。

本基金尋求根據本基金的預測業績，按月支付股息率(以每股普通股固定股息率計)。基金維持普通股股息率水平的能力將取決於若干因素。隨着投資組合和市場狀況的變化 ，普通股的股息率和基金的分配政策可能會改變。隨着時間的推移，基金將分配其所有淨投資收入。此外，基金打算至少每年將應納税普通收入(如果有)分配給股東。

S-18

目錄表

為使基金能夠保持更穩定的月度分配，基金最初分配的金額可少於某一特定期間所賺取的全部淨投資收入。任何這種未分配的投資淨收入將可用於補充未來的分配。因此，基金為任何特定月度期間支付的分配可能或多或少超過基金在該期間實際賺取的投資收入淨額。

未分配的淨投資收入將計入基金的淨資產淨值，相應地，未分配淨投資收入的分配將從基金的淨資產淨值中扣除。

如下文更詳細解釋的那樣，基金可以選擇保留而不是分配全部或部分淨資本收益(即淨長期資本收益超過淨短期資本損失)，併為留存收益支付美國聯邦所得税。根據美國聯邦所得税法的規定，截至基金納税年度結束時登記在冊的普通股股東將把他們在當年的收入中保留的淨資本收益份額作為長期資本利得(無論他們在普通股中的持有期如何)，並將有權獲得所得税抵免或退還被視為基金代表他們支付的聯邦所得税。基金在給定日曆年度內的總分派金額可超過基金當前和累計的收益和利潤，在這種情況下，超出的部分將被普通股股東視為資本返還，用於聯邦所得税目的，但以普通股股東在其股份中的基礎為限。

本基金保留隨時更改其分銷政策和確定每月分派率的依據的權利，並可在不事先通知股東的情況下這樣做。

股息再投資計劃

如果您的普通股直接在本基金登記，或者如果您在參與本基金股息再投資計劃(本計劃)的經紀公司持有您的股票，您的分配，包括任何資本收益分配，將自動再投資於本計劃下的其他股票，除非您 另有要求。如果您選擇不參加本計劃，或由於您的經紀公司不參與本計劃而沒有資格參加，您將收到所有現金支付的現金分配，由ComputerShare Trust Company，N.A.和ComputerShare Inc.(統稱為ComputerShare)直接郵寄給您或您的經紀公司，作為股息支付代理(該計劃代理)。分配(由普通收入或資本利得組成)的納税性質將是相同的，無論這種分配是再投資還是以現金形式收到。

根據該計劃，您將獲得的普通股數量如下：

(1)如估值時股份的交易價值為資產淨值或高於資產淨值，則基金將以下列價格中較大者的價格發行新股：(I)當日普通股每股資產淨值或(Ii)當日市價的95%。

(2)如果股票在估值時低於資產淨值，則計劃代理人將收到現金股息或分配，並將 在公開市場、紐約證券交易所或其他地方購買股票，記入參與者的賬户。在計劃代理人完成其購買之前，股票的市場價格可能會上漲。因此，計劃代理支付的每股平均購買價格可能會超過估值時的市場價格，從而導致購買

S-19

目錄表

如果股息或分派是以基金髮行的股份支付的，則所持股份較少。計劃代理人將在估值之日起30天內，使用收到的所有現金股息和分配在公開市場購買股票。任何未投資的現金付款將不會支付利息。該計劃規定，如果股票在計劃代理人完成其購買之前開始交易於資產淨值或高於資產淨值，計劃代理人可停止在公開市場購買股票，並可將未投資部分投資於新股，價格等於(I)在緊接購買日期前的最後一個營業日確定的每股資產淨值或(Ii)當日市場價格的95%。

您可隨時向計劃代理人發出書面或電話通知，退出基金的計劃。如果您退出或終止該計劃，您將獲得該計劃下您帳户中的全部股份，並且您將收到您帳户中的任何零碎股份的現金付款。如果您願意，計劃代理將出售您的股票，並將 收益減去經紀佣金和2.50美元的服務費。

基金保留修改或終止本計劃的權利，如果董事會認為有必要修改或終止該計劃。該計劃沒有向參與者直接收取服務費；但是，基金保留修改該計劃的權利，將參與者應支付的服務費包括在內。有關該計劃的更多信息 可寫信至ComputerShare，郵政信箱505000，肯塔基州路易斯維爾，郵編：40233-5000.

計劃代理維護計劃中的所有股東帳户，並確認帳户中的所有交易，包括您可能需要的税務記錄信息。您帳户中的股票將由計劃代理以 未經認證的形式持有。您收到的任何委託書將包括您在本計劃下收到的所有股份。

將您的股息或分派再投資於股票，不收取經紀手續費。然而，所有參與者將按比例支付計劃代理在公開市場購買時產生的經紀佣金。

自動對股息和分配進行再投資並不意味着您不必支付收到股息和分配時應繳納的所得税，也不意味着您不會僅僅因為您沒有收到現金而是 參與計劃而實現資本利得或收入。

如果您在未參與該計劃的經紀公司持有您的股票，或將您的股票 從參與經紀轉讓給非參與經紀，您將無法參與該計劃，並且任何股息再投資可能以與上述條款不同的條款進行。有關更多信息，請諮詢您的財務顧問。

S-20

目錄表

槓桿的使用

該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。基金可通過多種方式獲得槓桿，包括髮行優先股、投資於反向浮動利率證券、簽訂逆回購協議(實際上是有擔保的借款)和借款(受某些投資限制的約束)。見基金的投資組合組合：市政證券逆浮動利率證券，風險因素逆浮動利率證券風險，逆回購協議風險因素，招股説明書中的借款風險，SAI中的投資限制。基金還可以使用某些衍生工具，通過創造額外的投資敞口而產生槓桿的經濟影響。

目前，基金通過使用逆回購協議使用槓桿。基金目前還投資於投標期權債券信託的剩餘利率證書，也稱為反向浮動利率證券，具有槓桿的經濟效果，因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口實際上是由信託發行浮動利率證書提供資金的。截至2022年11月30日，基金通過逆回購協議和投資反向浮動利率證券的槓桿率約為其管理資產的40%。

到目前為止，該基金尚未發行優先股。基金 未來可能會發行某些類型的優先證券，以增加基金的槓桿。

基金可根據市場狀況的變化減少或增加槓桿率，並預計其槓桿率將根據基金所持資產價值的變化而不時變化。只要基金用槓桿收益購買的投資收到的淨收益率超過當時任何槓桿的當前支出，槓桿收益的投資將比基金沒有使用槓桿時產生更多的淨收益。如果是這樣的話，超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分配。然而，如果通過槓桿購買的基金組合投資獲得的淨收益率低於當時未償還槓桿的當前支出，則基金可能需要 使用其他基金資產來支付未償還槓桿的費用，這可能導致普通股資產淨值下降，可供分配給普通股股東的淨投資收入減少。請參閲風險 影響槓桿風險的因素。

在不時增發普通股後，基金的槓桿率將因普通股應佔淨資產增加而下降 。如果發行普通股的淨收益用於降低基金的槓桿率，基金的槓桿率可能會進一步下降。較低的槓桿率可能導致普通股股東在一段時間內獲得較低(較高)的回報，條件是基金投資組合的淨回報超過(低於)該期間的槓桿成本， 較低(較高)的回報可能會影響基金的分佈水平。見風險因素與槓桿風險。

基金可使用衍生工具，例如不同期限的利率掉期，以管理與其全部或部分槓桿相關的利率支出。利率互換是一種雙邊協議，根據該協議，各方同意按特定名義金額交換未來付款，通常基於固定利率和浮動利率的差額。利率互換可以使基金有效地將其可變槓桿費用轉換為固定槓桿費用，反之亦然。為

S-21

目錄表

例如，如果基金髮行具有短期浮動利率的槓桿，基金可以使用利率掉期來對衝與其未償還槓桿相關的短期基準利率的上升 。通過這樣做，基金將尋求在較長時期內實現較低的槓桿成本，從而加強普通股分配，這將是如果短期利率在掉期期間的平均利率 超過固定利率的結果。在固定掉期利率高於期間平均短期市場利率的範圍內，與基金沒有簽訂利率掉期協議相比，與槓桿相關的總體成本將增加(並因此減少對普通股股東的分配)。

本基金根據管理資產的百分比向 Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Fund Advisors又向Nuveen Asset Management支付部分管理費)。管理資產包括基金使用大多數類型的槓桿而變現和管理的收益 (不包括因使用期貨、掉期和類似衍生品而產生的槓桿風險)。由於受管資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金對其槓桿收益進行投資的資產(包括逆浮動利率證券和逆回購協議等工具)，預計基金的受管資產將大於淨資產。Nuveen Fund Advisors將負責 使用槓桿來實現基金的投資目標。Nuveen Fund Advisors將根據其對使用槓桿是否符合基金的最佳利益的評估，來決定是否以及在多大程度上使用槓桿，以及槓桿的條款。然而，在其他條件相同的情況下，使用或增加槓桿的決定將產生增加管理資產的效果，進而增加Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的管理費。因此，Nuveen Fund Advisors在決定是使用還是增加槓桿方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors將僅在確定槓桿將 符合基金及其普通股股東的最佳利益時，並定期與董事會一起審查基金的業績、基金的總體槓桿使用程度以及槓桿使用對業績的影響，從而尋求管理這一潛在衝突。

1940年法案一般將高級證券定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似債務或票據，以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何股票；然而，該術語不包括為臨時目的、金額不超過基金總資產價值的任何貸款、延期或續期而發行的任何本票或債務的其他證據。如果貸款在60天內償還，且沒有延期或續期，應推定為臨時用途。

根據1940年法案，基金不得發行代表負債的優先證券，條件是在緊隨代表負債的優先證券發行後，此類優先證券的資產覆蓋率將低於300%。代表負債的高級證券包括借款(包括來自金融機構的貸款)；債務證券；以及其他衍生投資或交易，如逆回購協議和反向浮動利率證券的投資，只要基金沒有完全覆蓋、分離或指定市值至少等於其根據此類工具承擔的未來義務的現金或流動資產。就代表負債的任何這類優先證券而言，資產覆蓋範圍是指基金的總資產價值減去並非代表優先證券的所有負債和債務(定義見1940年法令)與基金髮行的代表債務的優先證券所代表的借款總額的比率。

S-22

目錄表

根據1940年法案，如果在優先股發行後，優先股的資產覆蓋率立即低於200%，基金不允許發行優先股。就任何該等優先股而言，資產覆蓋範圍是指基金總資產價值減去所有並非由優先證券代表的負債與代表基金負債的優先證券總額加上該等優先股的總清算優先權的比率。

基金受某些投資限制所限，只可發行優先股的優先證券，但基金可從銀行借入款項作臨時或緊急用途，或回購其股份，金額不得超過基金總資產(包括借入的金額)減去基金負債(借款除外)的三分之一。見SAI中的投資限制。這些限制是基本的，未經普通股和優先股作為單一類別一起投票的批准，不得更改。

如果基金髮行的任何優先證券的資產覆蓋率降至上述規定比率以下(由於市場波動或其他原因)，基金可在可能不利的情況下出售投資組合證券。

基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到貸款人、優先股購買者、可能對優先股評級的評級機構或逆回購協議對手方的某些契約、資產覆蓋範圍和(或)其他投資組合的限制。這種限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格，並可能影響基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前，Nuveen Fund Advisors認為，任何此類潛在的投資限制都不會阻礙其根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。

槓桿的使用是一種投機性投資技術，涉及普通股股東的某些風險，包括基金淨收入、分配和資產淨值隨市場變化而增加的變異性。見風險因素與槓桿風險。不能保證基金將使用槓桿，也不能保證基金對槓桿的使用將按計劃發揮作用或實現其目標。

槓桿效應

假設通過逆回購協議和反向浮動利率證券投資的組合使用槓桿，總金額約為基金管理資產的41%，槓桿總成本為0.70%，基金投資組合產生的收入(扣除非槓桿 費用)必須超過0.29%，才能彌補此類槓桿成本。當然，這些數字只是估計數字，用於説明。槓桿的實際成本可能經常變化，可能顯著高於或低於上面估計的比率 。下表的目的是幫助投資者瞭解槓桿的影響。

普通股總回報由兩部分組成：基金支付的普通股股息(其數額主要由基金在支付優先股股息和與已發行優先股相關的其他費用後的淨投資收入決定)

S-23

目錄表

以及基金所擁有證券的價值損益。按照美國證券交易委員會規則的要求，該表假設基金更有可能遭受資本損失，而不是資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假定其市政證券投資獲得的免税利息完全被這些證券的價值損失所抵消。

配送計劃

本基金可透過以下途徑出售根據本招股章程提供的普通股

基金將承擔發售的費用，包括但不限於為發售準備招股説明書和SAI的費用，以及與發售有關的法律顧問和審計師的費用。

通過以下方式分發在市場上交易記錄

基金已與Nuveen證券簽訂分銷協議(分銷協議)，該協議已作為註冊説明書的證物存檔，本招股説明書是其中的一部分。在經銷協議條款及條件的規限下，本基金可不時透過Nuveen Securities向與Nuveen Securities訂立選定交易商協議的若干經紀交易商發行及出售其普通股。目前，Nuveen Securities已與瑞銀證券有限責任公司(UBS)簽訂了一項選定交易商協議(選定交易商協議)，根據協議，瑞銀將擔任以下項目的獨家配售代理在市場上普通股發行。選定的交易商協議已作為註冊説明書的證物提交，本招股説明書是其中的一部分。

普通股只能在IMF、Nuveen Securities和瑞銀同意的日期出售。普通股將通過全國市場系統以當前市場價格 出售，受Nuveen證券每天制定的最低價格限制。任何一天的最低價格將不低於當前普通股每股資產淨值加上支付給Nuveen證券的佣金的每股金額。如果普通股每股價格低於最低價格，該基金、Nuveen Securities和瑞銀將暫停出售普通股。

基金將就出售普通股向Nuveen Securities支付佣金，佣金率最高為出售普通股總收益的1.0%。Nuveen Securities將賠償配售代理或其他經紀交易商，賠償額最高為該配售代理或經紀交易商出售普通股所得毛收入的0.8%。普通股出售的結算將在出售普通股之日之後的第二個營業日進行。

在代表基金出售普通股方面，Nuveen Securities可被視為1933年法案所指的承銷商，Nuveen Securities的補償可被視為承銷佣金或折扣。除非在另一份招股説明書附錄中另有説明，否則Nuveen Securities將在合理的 努力基礎上擔任承銷商。

S-24

目錄表

根據分派協議發售普通股將於(I)出售受其規限的所有普通股或(Ii)分派協議終止時(br}較早者終止。基金和Nuveen Securities均有權隨時酌情終止分銷協議。

該基金目前打算主要通過以下方式分配根據本招股説明書發行的股份在市場上雖然有時它也可以通過承銷團或私下協商的交易來分配股票，但它也可以通過其他方式進行交易。在除 以外的範圍內通過在市場上關於此類交易，基金將提交本招股説明書的補編，對此類交易進行説明。

瑞銀、其關聯公司及其各自的員工直接或間接持有或未來可能持有Nuveen、Nuveen Fund Advisors、TIAA或其任何關聯公司或基金的投資權益。瑞銀或其聯營公司員工持有的權益與瑞銀或其聯營公司無關，亦不會由瑞銀或其聯屬公司持有投資酌情權。

2023年1月3日，該基金在紐約證券交易所的收盤價為15.97美元。

透過承銷團進行分銷

本基金可不時透過銀團二次發售發行額外普通股。為了限制對基金普通股市場價格的影響，承銷商將加快對此次發行的營銷和定價(e.g., 隔夜或類似縮短的發售期限)。基金將在基金、基金承銷商之一Nuveen Securities和承銷團共同商定的日期按 條款推出銀團發售。

基金將以相當於基金普通股在發售日前一天的收盤價最高5%的指定折扣價發售其股份。適用的折扣將由基金和Nuveen證券在與承銷團協商後就逐筆交易基礎。基金將根據出售普通股的總收益的最高4%的銷售負擔，從發行所得中對承銷團進行補償。基金的最低每股淨收益將不少於(I)基金最新的每股普通股資產淨值或(Ii)基金普通股於發售日期前一天的收市價的91%。

通過私下協商的交易進行分銷

本基金可不時直接向機構投資者及其他老練的投資者出售普通股，並向其徵求要約，這些投資者可被視為1933年法案所界定的普通股轉售的承銷商。不會因此類交易向Nuveen Securities或任何其他FINRA成員支付銷售佣金或其他補償。

這類私下談判的交易的條款將由基金管理層酌情決定。在決定是否通過私下協商的交易出售普通股時，基金將考慮相關因素，包括但不限於通過出售普通股獲得額外資金的吸引力、適用於任何此類普通股出售的購買價格 以及尋求購買普通股的人。

S-25

目錄表

基金以私下協商交易方式發行的普通股將以 價格發行，價格等於(I)基金普通股每股資產淨值或(Ii)折價幅度為基金普通股每日平均收市價的0%至5%之間的折讓 根據私下協商交易出售普通股的日期前兩個工作日收盤時的折扣價。適用的折扣將由基金在 逐筆交易基礎。

紐文證券的主要業務地址是伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號，郵編：60606。

法律事務

與普通股有關的某些法律問題將由Morgan，Lewis&Bockius LLP轉交給該基金，該公司位於賓夕法尼亞州西北大道1111號，華盛頓特區。

獨立註冊會計師事務所

畢馬威會計師事務所(畢馬威會計師事務所)是一家獨立註冊的公共會計師事務所，為基金提供審計服務。畢馬威的主要業務地址是伊利諾伊州芝加哥東倫道夫街200號，郵編：60601。

可用信息

基金須遵守經修訂的1934年《證券交易法》(交易法)和1940年《證券交易法》的信息要求，並需要向美國證券交易委員會提交報告、委託書和其他信息。有關該基金的報告、委託書和其他信息可在紐約證券交易所的辦公室查閲。

本章程補編不包含基金登記聲明中的所有信息，包括修正案、證物、 和附表。有關基金和普通股的更多信息，可以在基金提交給美國證券交易委員會的表格N-2中的基金註冊聲明(包括修正案、證物和時間表)中找到。 美國證券交易委員會維護一個網站(www.sec.gov)，其中包含基金的註冊聲明、通過引用納入的其他文件，以及基金以電子方式向美國證券交易委員會提交的其他信息，包括根據交易法提交的委託書和報告 。

S-26

目錄表

以引用方式成立為法團

以下列出的文件，以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)節和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)節在發售終止前向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件，將通過引用納入本招股説明書補編，並自該等報告和文件提交之日起被視為本招股説明書補編的一部分：

通過引用併入的 信息被視為本招股説明書補編的一部分，基金向美國證券交易委員會提交的以後的信息將自動更新和取代此信息。未隨招股説明書附錄一起提供的合併材料可免費獲取，方法是撥打電話：(800)257-8787，致函基金地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606，或從基金網站(www.nuveen.com)獲取。

S-27

目錄表

基本招股説明書

$162,000,000

Nuveen 應税市政收入基金

普通股

優先股

產品。Nuveen應税市政收入基金(？基金)在一個或多個產品中立即、連續或延遲提供普通股(普通股)或優先股(優先股、普通股、普通股和優先股，統稱為證券)。基金可以向承銷商、通過基金不時指定的交易商或代理人、直接向購買者或通過這些方法的組合出售證券。對於任何證券發行，本基金將提供一份介紹該等發行的招股説明書補充資料，包括(如適用)任何承銷商、交易商或代理人的姓名或名稱，以及與該等承銷商、交易商或代理人訂立的任何適用買入價、費用、佣金或折扣安排或計算該等金額的基準的資料。有關基金提供證券的方式的更多信息，請參見分銷計劃。

基金。本招股説明書連同任何 招股説明書補充資料，簡明扼要地列明準投資者在投資前應知道的有關本基金的資料，並應予以保留以備日後參考。該基金是一家多元化的封閉式管理投資公司。該基金的主要投資目標是通過投資應税市政證券提供當期收入。作為次要目標，基金力求提高投資組合價值和總回報。本基金不能向您保證它會實現其投資目標。

普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代碼為：NBB。

投資證券涉及風險。請參閲第9頁開始的風險因素。在決定購買任何證券之前，您 應仔細考慮這些風險以及本招股説明書和任何相關招股説明書附錄中的所有其他信息。

(下一頁續)

2021年1月21日

目錄表

(續上一頁)

基金戰略和政策。該基金尋求通過主要投資於多元化的應税市政證券組合來實現其投資目標。在正常情況下，該基金將至少80%的資產(如本文定義)投資於應税市政債券。基金最多可將其資產的20%投資於應税市政證券以外的證券，包括利息收入免徵常規聯邦所得税的市政證券(有時稱為免税市政證券)、美國財政部證券以及美國政府、其機構和工具的義務。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買應税市政債券(包括80%測試的目的)和其他免税市政證券；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本升值債券、浮動利率證券、反向浮動利率證券和其他衍生工具，複製對應税市政證券或其他市政證券的投資敞口。此類市政證券可通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司獲得。該基金還可以購買代表廣泛部門和目的的市政證券。在正常情況下，基金將至少將其管理資產的80%投資於投資時屬於投資級質量的證券。如果證券被至少一個國家認可的統計評級機構(NRSRO)評級在四個最高字母等級(BBB或Baa或更高)範圍內，則該證券被視為投資級質量(即使另一家評級較低)。, 或者，如果它未被任何NRSRO評級，但被Nuveen Asset Management，LLC(Nuveen Asset Management，LLC)判定為具有類似質量。在正常情況下，基金最多可以將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或未被任何NRSRO評級但被Nuveen Asset Management判定為具有類似質量的證券。低於投資級質量的市政債券被認為在支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，通常被稱為垃圾債券。

籌碼。該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可在經修訂的1940年《投資公司法》(1940年法案)允許的範圍內使用槓桿。基金可通過多種方式獲取槓桿，包括借款(包括金融機構貸款)、發行債務證券、發行受益利息的優先股。基金還可使用其他形式的槓桿，包括但不限於具有槓桿經濟效果的逆回購協議和組合投資，包括但不限於對投標期權債券信託的逆浮動利率證券的投資。基金根據管理資產的百分比向基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors，LLC(Nuveen Fund Advisors)支付管理費(Nuveen Fund Advisors，LLC)(Nuveen Fund Advisors，LLC)(Nuveen Fund Advisors)(Nuveen Fund Advisors，LLC)(Nuveen Fund Advisors，LLC)支付管理費(Nuveen Fund Advisors，LLC)(Nuveen Fund Advisors，LLC)，而Nuveen Fund Advisors又向Nuveen Asset Management支付一部分管理費。由於為此目的管理的資產包括基金使用槓桿所獲得的資產，Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management在確定基金是否應該使用或增加槓桿方面可能存在利益衝突。見利用槓桿和基金的投資。不能保證基金的槓桿戰略會成功。槓桿 涉及特殊風險。見風險因素與槓桿風險。

從2021年1月1日起，根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)通過的法規的允許，基金股東報告的紙質副本將不再郵寄，除非您特別要求基金或您的金融中介機構(如經紀-交易商或銀行)提供紙質 股東報告副本。取而代之的是，股東報告將在基金的網站http://www.nuveen.com，上提供，您將在每次發佈報告時通過 郵件通知您，並提供訪問報告的網站鏈接。如果您已選擇以電子方式接收股東報告，則您不會受到此更改的影響，也不需要

目錄表

(續上一頁)

採取任何行動。您可以選擇隨時通過電子方式從基金接收股東報告和其他通信，方法是聯繫您持有普通股的金融中介機構，如經紀自營商或銀行。股東可以在任何時候選擇免費接收股東報告的紙質副本，方法是聯繫您的金融中介機構，或致電(800)2578787或寫信至333West Wacker Drive，芝加哥，伊利諾伊州60606。

在決定是否投資證券並將其保留以供將來參考之前，您應閲讀本招股説明書以及任何包含有關該基金的重要信息的招股説明書補充資料。已向美國證券交易委員會提交了一份日期為2021年1月21日的補充信息聲明(SAI)，其中包含了有關該基金的其他信息，並通過引用將其全文併入本招股説明書。您可以要求獲得SAI、年度和半年度報告(如果有)的免費副本以及有關該基金的其他信息，並通過致電(312)917-7700或致函該基金或從該基金的網站(www.nuveen.com)向股東查詢。基金網站中包含的或可通過基金網站訪問的信息不是本招股説明書的一部分，但通過引用明確納入SAI的範圍除外。您也可以從美國證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲取SAI的副本(以及有關該基金的其他信息)。

這些證券不代表任何銀行或其他受保存款機構的存款或義務，也不由其擔保或背書，也不由聯邦存款保險公司、聯邦儲備委員會或任何其他政府機構提供聯邦保險。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

目錄表

目錄

您應僅依賴於本招股説明書及任何相關招股説明書附錄中包含或通過引用併入的信息。基金並未授權任何人向您提供不同的信息。如果有人向你提供了不同或不一致的信息，你不應該依賴它。基金不會在任何不允許要約的州對證券 進行要約。閣下不應假設本招股章程及任何相關招股章程副刊所載資料於首頁上所載日期以外的任何日期均屬準確。自該日期以來，該基金的業務、財務狀況和前景可能發生了變化。

i

目錄表

前瞻性陳述

本文中包含或引用的任何預測、預測和估計均為前瞻性陳述，並基於某些假設。預測、預測和估計必然是投機性的，可以預期，任何預測、預測或估計所依據的部分或全部假設將不會成為現實或將與實際結果大不相同。實際結果可能與任何預測、預測和估計不同，差異可能是重大的。可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的結果大不相同的一些重要因素包括利率、市場、財務或法律不確定性的變化，包括税法的變化，以及標的投資違約的時間和頻率。因此，此處列入的任何預測、預測和估計數不應被視為基金或其任何附屬機構或任何其他個人或實體代表基金將實際取得的成果。基金及其附屬機構均無義務更新或以其他方式修訂任何預測、預測和估計，包括任何修訂，以反映本協定日期後經濟狀況或其他情況的變化，或反映意外事件的發生，即使基本假設未能實現。基金承認，儘管如此，1995年《私人證券訴訟改革法》規定的前瞻性陳述避風港並不適用於基金等投資公司。

II

目錄表

招股説明書摘要

這只是一個總結。您應查看本招股説明書、任何招股説明書附錄和日期為2021年1月21日的補充信息聲明中包含的更詳細的信息，並可能對其進行補充(“賽”)，包括在對基金進行投資之前通過引用併入的文件， 特別是標題下所列的信息“風險因素。”

1

目錄表

2

目錄表

3

目錄表

4

目錄表

5

目錄表

6

目錄表

7

目錄表

8

目錄表

風險因素

投資證券涉及風險，包括您的投資可能獲得很少或沒有回報的風險，或者您可能 失去部分或全部投資的風險。下面的討論連同適用的招股説明書補編所載的風險因素，説明與投資於基金的普通股及優先股有關的主要風險。

投資組合級別的風險

市級證券市場風險

投資市政證券市場存在一定的風險。市政證券市場是交易商公司利用其自有資本在本金基礎上進行債券交易的市場，在市場動盪期間，這些公司的資本可能會受到嚴重限制。因此，在這種情況下，一些公司可能不願將其資本用於購買和擔任市政證券的交易商。關於基金投資組合中的市政證券的公開信息量一般少於公司股票或債券的公開信息量，因此基金的投資業績可能更依賴於顧問和次級顧問的分析能力，而不是基金投資於股票或應税債券。與許多其他證券市場相比，市政債券的二級市場，特別是基金可能投資的投資級別以下的證券，往往不太發達或流動性較差，這可能會對基金以有吸引力的價格或接近基金不時估值的價格出售其市政證券的能力產生不利影響。市政證券可能包含贖回條款，這可能允許證券在其規定的到期日之前被贖回或贖回，這可能會導致本金分配和後續利息分配的減少。

市政發行人及時支付利息和本金的能力可能會在總體經濟低迷期間減弱，因為政府的成本負擔在聯邦、州和地方政府之間重新分配。此外，未來國會或州立法機構或通過全民公決頒佈的法律可能會延長本金和/或利息的支付時間，或對此類義務的執行或市政當局徵税的能力施加其他限制。 此外，一些州和地方政府已經並在未來可能受到直接公投的影響，這可能會限制它們的財政靈活性，或它們徵税或增加税收的能力，這可能會對這些州和地方政府發行的票據和債券的市場性產生不利影響。市政債券的發行人可能會尋求破產法的保護。如果這樣的發行人破產，基金在收取本金和利息方面可能會出現延誤，而且基金在任何情況下都可能無法收回其有權獲得的全部本金和利息。為了在拖欠利息或償還本金(或兩者兼而有之)的情況下執行其權利，基金可接管和管理擔保發行人對此類證券的義務的資產，這可能會增加基金的運營費用。從基金對此類資產的所有權或運營中獲得的任何收入可能不屬於允許基金繼續符合聯邦所得税規定的受監管投資公司資格的類型。

州或地方機構為資助低收入、多户住房的開發而發行的税收債券除了一般與市政證券相關的風險外，還涉及特殊風險，包括基礎物業可能無法產生足夠的收入來支付費用。

9

目錄表

和利息成本。這些債券通常對物業所有者沒有追索權，可能比其他在物業中擁有權益的人的權利更低，可以支付利息，利息的金額部分根據物業的財務表現而變化，可以預先支付而不受懲罰，並可用於為住房建設提供資金 開發項目在完工和出租之前不會產生支付利息的收入。此外，基礎抵押貸款的違約率異常高，可能會減少可用於支付此類抵押收入債券本金或利息的收入。

新型冠狀病毒新冠肺炎於2019年12月爆發，並由此引發的大流行對全球商業活動產生了不利影響，並導致包括市政債券市場在內的某些金融市場出現大幅波動。參見其他風險和全球經濟風險 風險。由於新冠肺炎疫情，市政證券市場的風險被放大。這些風險已經並將繼續對當地經濟產生實質性的不利影響，因此對這些地方的政府也是如此。這些風險還可能對市政債券市場的幾個部門產生不利影響，如退休設施、機場、醫院和大學等交通設施等。所有這些都對市政證券市場造成了不利影響，並可能在較長一段時間內繼續如此。

與某些市政義務相關的特殊風險

市政租約和參與證書涉及通常與一般債務或收入債券不相關的特殊風險。租賃和分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已演變為政府發行人獲得財產和設備的一種手段，而無需滿足發行債務的憲法和法律要求。債務發行限制被認為是不適用的，因為在許多租約或合同中都包含了不劃撥條款，這些條款免除了政府發行人根據租約或合同未來付款的任何義務，除非適當的立法機構每年或其他定期為此目的撥款。此外，如果政府發行人被阻止繼續佔用租用的房舍或使用租用的設備，這種租賃或合同可能受到臨時減免付款的限制。雖然這些債務可由租賃的設備或設施擔保，但在發生不撥用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能證明是困難、耗時和昂貴的，並可能導致延遲收回或不能完全收回基金的原始投資。如果不劃撥，發行人將違約，取得資產所有權可能是基金可用的補救辦法，儘管基金預計通常不會採取這種補救辦法。在基金投資於未評級市政租約或參與此類租約的範圍內，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。參加證書, 代表未受管理的市政租賃池或分期付款合同的權益 涉及與基礎市政租約相同的風險。此外，基金可能依賴頒發參與證書的市政當局對相關證券行使補救措施。 參與證書也有違約或破產的風險，市政租約的發行人和頒發參與證書的市政機構都有違約或破產的風險。

建設美國債券風險

建設美國 債券是根據2009年《美國復甦和再投資法案》發行的應税市政債券，聯邦政府最高可補貼

10

目錄表

以直接補貼債券發行人或向債券持有人退還税收抵免的形式支付債券利息。建設美國債券不受美國政府或其機構或機構的擔保。雖然聯邦補貼在債券有效期內繼續存在，但前提是發行人繼續滿足所有適用的計劃資格要求，因此無法保證聯邦補貼將 繼續保持在原始水平。根據2011年預算控制法案下的自動減支程序，2013年3月1日生效的自動開支削減減少了對BABS和其他補貼應税市政債券的聯邦補貼。削減的聯邦補貼已延長至2024年。2018年和2019年補貼支付分別減少6.6%和6.2%。進一步降低補貼水平可能會削弱發行人在到期時支付利息的能力。

建設美國債券是州和地方政府的另一種融資形式，州和地方政府進入資本市場的主要手段是發行免税市政債券。根據2009年美國復甦和再投資法案的條款，建設美國債券的發行於2010年12月31日停止。因此，此類債券的可獲得性 是有限的，而且無法保證Build America Bonds將進行活躍的交易。債券市場和/或其流動性可能會受到負面影響。2018年生效的美國聯邦所得税法的變化可能會影響包括BABS在內的應税市政債券的需求和供應。

建設美國債券涉及與傳統市政債券類似的風險，包括信用風險和市場風險。由於某些州，包括加利福尼亞州、紐約州、伊利諾伊州、德克薩斯州和俄亥俄州，是BABS的大量發行者，因此該基金可能比更多元化的國家市政債券基金更容易受到影響這些州的經濟或其他因素的影響。此外，如果Build America Bond的發行人未能繼續滿足適用要求，則該發行人可能無法獲得聯邦現金補貼，從而削弱發行人支付預定利息的能力。Build America債券可能面臨更大的再投資風險，即基金無法投資於收益率類似的債券的風險，因為具有誘人的高於市場的購買收益率的BABS到期或被稱為BABS。

利率風險

一般來説，當市場利率上升時，債券價格下跌，反之亦然。利率風險是指基金投資組合中的市政證券因市場利率上升而價值下降的風險。隨着利率下降，市政債券的發行人可能會提前支付本金，迫使該基金再投資於收益率較低的證券，並可能減少該基金的收入。隨着利率的上升，本金支付慢於預期可能會延長證券的平均壽命，潛在地鎖定低於市場的利率，並降低基金的價值。在典型的市場利率環境中，隨着利率的變化，較長期市政證券的價格波動通常比較短期市政證券的價格波動更大。 由於基金主要投資於較長期市政證券，普通股資產淨值和每股市場價格將比基金主要投資較短期市政證券的情況下更大的波動。由於較低評級和可比未評級債務證券的價值同時受到信用風險和利率風險的影響，此類較低級別證券的價格變動通常與投資級優質證券價格因市場利率變化而出現的波動沒有高度相關性。基金使用槓桿，如本文所述，將傾向於增加普通股利率風險。在不久的將來，政府對證券市場的幹預可能會減少。如果利率因此上升，對固定收益證券的負面影響可能會對基金的淨資產淨值產生負面影響。

11

目錄表

市政債券市場流動性風險

近年來，經紀商和交易商持有的市政債券庫存有所減少，削弱了他們在這些證券上做市的能力。這種做市能力的減少有可能降低基金買賣債券的能力，並增加債券價格波動和交易成本，特別是在經濟或市場緊張時期。此外，最近聯邦銀行法規的變化可能會導致某些交易商減少市政債券的庫存，這可能會進一步降低基金買賣債券的能力。因此，基金可能被迫接受較低的價格以出售證券、出售其他證券以籌集現金或放棄投資機會，其中任何一項都可能對業績產生負面影響。如果基金需要出售大量債券，這些出售可能會進一步 降低債券價格並損害業績。

信用風險

信用風險是指基金投資組合中的一種或多種市政證券價格下跌，或其發行人無法在到期時支付利息或本金的風險，因為該證券的發行人財務狀況下降。一般來説，評級較低的市政債券具有更大的風險，發行人將失去支付利息和本金的能力，這可能對基金的資產淨值或股息產生負面影響。當投資組合證券被降級或發行人的信譽惡化時，信用風險就會增加。如果市政證券在投資時滿足上述評級要求，並隨後被降級至該評級以下，基金將不需要處置該證券。如果降級發生，Nuveen Asset Management將 考慮採取什麼行動，包括出售證券，最符合基金及其股東的利益。這意味着基金可以投資於在收購時涉及破產或破產程序或正在經歷其他財務困難的市政證券(這類證券通常被稱為不良證券)。

低於 投資級風險

低於投資級質量的市政債券，通常被稱為垃圾債券，被視為在支付利息和到期償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，並且容易因不利的經濟和商業發展而違約或市值下降。此外，如果基金投資組合中一種市政證券的評級被任何NRSRO下調，這種證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響。低於投資級質量的市政證券的市場價值往往波動較大，這些證券的流動性低於投資級市政證券。因此，與完全由投資級證券組成的投資組合相比，對基金的投資可能會經歷以下情況：

12

目錄表

與投資級發行人相比，經濟狀況的不利變化更有可能導致低於 投資級發行人支付本金和利息的能力減弱。過去十年，隨着越來越多的發行人使用低於投資級的證券進行融資，未償還的低於投資級證券的本金數量激增。當前的經濟低迷可能嚴重影響高槓杆發行人償還債務或在到期時償還債務的能力。由於國家經濟經歷了當前的經濟低迷，導致市政發行人的税收和其他收入來源減少，或者如果利率大幅上升，增加了可變利率工具的利息成本，並對經濟活動產生負面影響，低於投資級的市政發行人的違約數量可能會增加。同樣，特定行業盈利能力的下滑可能會對私人活動債券產生不利影響。質量較低的債務證券的市值往往在更大程度上反映發行人的個人發展，而較高質量的證券主要對一般利率水平的波動做出反應。對較低質量證券的市值產生不利影響的因素 可能對基金的淨資產淨值及其普通股市值產生不利影響。此外，基金可能會產生額外開支，以在其投資組合所持資產的本金或利息出現違約時尋求追回。在某些情況下，基金可能被要求止贖發行人的資產，並接管其財產或業務。在這種情況下, 基金 在處置這類資產和經營收購的任何業務的潛在負債時將產生額外費用。

低於投資級證券的二級市場的流動性可能不如評級較高的證券的二級市場，這一因素可能會對基金處置特定證券的能力產生不利影響。低於投資級市政債券市場的交易商比投資級市政證券市場的交易商少。不同交易商對低於投資級的市政債券的報價可能會有很大差異，低於投資級的市政債券的買賣價差通常比較高質量的工具大得多。在不利的市場或經濟條件下，低於投資級證券的二級市場可能會進一步收縮，而不受特定發行人狀況的任何具體不利變化的影響，這些工具可能會變得缺乏流動性。因此，基金可能會發現出售這些證券更加困難，或者可能只能以低於此類證券廣泛交易的價格出售這些證券。在這種情況下，出售此類較低評級或未評級證券的變現價格可能低於計算基金資產淨值時使用的價格。

低於投資級證券的發行人槓桿率很高，可能無法獲得更傳統的 融資方法。因此，與收購此類發行人的證券相關的風險通常大於評級較高的證券。例如，在經濟低迷或利率持續上升期間 ，低於投資級證券的高槓杆發行人可能會面臨財務壓力。在此期間，此類發行人可能沒有足夠的收入來履行其利息支付義務。發行人償還債務的能力 也可能受到特定事態發展、發行人無法滿足特定預測或無法獲得額外融資的不利影響。對於低於投資級證券的持有者來説，發行人違約造成損失的風險要大得多，因為此類證券通常是無擔保的，而且往往從屬於發行人的其他債權人。低於投資級證券的價格和收益率將隨着時間的推移而波動，在經濟不確定時期，低於投資級證券的波動可能會對基金的資產淨值產生不利影響。此外，低於投資級零息債券的投資，而不是低於投資級收益的證券，可能更具投機性，並可能因利率變化而受到更大的價值波動影響。

13

目錄表

本基金可投資於發行人的證券，而發行人在投資時未能履行到期支付本金或利息的責任，或涉及破產程序(即，在投資時評級低於C-)，並可投資於在收購時正在經歷其他財務困難的市政證券(此類證券通常稱為不良證券)。此類證券的發行人可能處於轉型、失寵、財務槓桿或 陷入困境或潛在困境，並可能或最近參與重大戰略行動、重組、破產、重組或清算。這些公司的這些特點可能導致它們的證券風險特別高，儘管它們也可能提供高回報的潛力。這些公司的證券可能被認為是投機性的，公司如期償還債務的能力可能會受到不利利率變動、總體經濟氣候變化、影響特定行業的經濟因素或公司內部特定事態發展的影響。不良證券在未償還期間往往不會產生收入，可能需要基金承擔某些非常費用，以保護和收回其投資。

收入風險

基金的收入主要基於其投資賺取的利息，短期和長期的利息差別很大 。如果利率下降，隨着時間的推移，基金可用於支付股息的收入也可能下降，如果基金購買票面利率較低的證券。

催繳風險或提前還款風險

在利率下降或出於其他目的的 期間，利息較高的可贖回債券的發行人可以行使其在債券到期日之前贖回(或預付)債券的選擇權，迫使基金再投資於收益率較低的證券。

再投資風險

再投資風險是指當基金以低於基金投資組合當前收益率的市場利率投資於到期、交易或催繳債券的收益時，基金投資組合的收益將下降的風險。收入下降可能會影響基金支付普通股股息的能力，以及普通股的市場價格或整體回報。

反向浮動利率證券風險

通常，反向浮動利率證券代表着持有市政債券的TOB信託的利益。一般來説，反向浮動利率證券的收益會隨着利率的上升而減少，隨着利率的下降而增加。對反向浮動利率證券的投資可能使基金面臨利息支付減少或消除以及與標的市政債券有關的本金損失的風險。

就某些TOB信託而言，相關浮動利率證券的持有人或TOB信託本身均不向反向浮動利率證券持有人追索標的市政債券的損失。在這種情況下，基金的損失風險一般僅限於對這類證券的投資。然而，在某些情況下，在副顧問的自由裁量權下，

14

目錄表

基金可與TOB信託的流動資金提供者以單獨的差額和忍耐協議的形式訂立追索權安排，根據該協議，基金將同意向流動資金提供者償還其根據流動資金安排支付的任何款項。基金可訂立此類追索權協議：(1)當TOB信託的流動資金提供者因該信託的槓桿水平超過該流動資金提供者在沒有該協議時願意支持的水平而需要達成該等協議時；及/或(2)當該信託所持有的相關市政債券的價值下降至可能不再超過未償還短期浮動債券的面值時，該基金可尋求防止流動資金提供者倒閉該信託。這項協議將要求基金在TOB信託終止時，除其他金額外，向流動資金提供者償還信託所持債券的清算價值相對於應付浮動利率證券持有人的本金和未付利息的差額[br}。在這種情況下，基金的損失可能超過其在反向浮動利率證券上的投資。

反向浮動利率證券的價值增減幅度可能大於標的市政債券，這有效地利用了基金的投資。因此，這類證券的市場價值通常會比在TOB信託以外的非槓桿基礎上持有的可比市政債券的市場價值波動更大。

基金可投資於TOB信託發行的反向浮動利率證券，其中流動性提供者對基金有追索權(一種有追索權的TOB信託)，只要存放在TOB信託中的債券價值可能低於該信託發行的短期浮動利率證券的本金金額。這種有追索權的TOB信託發行的反向浮動利率證券可能會被高度槓桿化。基金反向浮動利率證券的高槓杆結構和程度將根據一系列因素而有所不同，包括信託本身的規模和標的市政債券的條款。如果(1)TOB信託發行的短期浮動利率證券的本金與(2)TOB信託的反向浮動利率證券的本金之比等於或超過3：1，則反向浮動利率證券通常被視為高槓杆。如果有追索權的TOB信託持有的基礎市政債券的價值大幅下降，由於清算信託，基金可能遭受超過其在反向浮動證券的投資金額的損失(通常高達相當於此類市政債券未償還面值的金額)。

基金對反向浮動利率證券的投資將創造有效的槓桿，用於追求增加的普通股淨收益和回報。但這種有效的槓桿可能會減少普通股收入(例如，如果短期浮動利率證券支付的利率在相當長的一段時間內超過TOB信託標的市政債券的利率，扣除信託費用，)，也可能減少普通股的長期回報(例如，如果TOB信託標的市政債券的價值下降超過這些標的債券的收入，扣除信託費用後的任何正差額，相對於支付給該信託發行的短期浮動利率證券持有人的利息)。

當基金使用槓桿時，向顧問支付的投資諮詢服務費數額將較高(顧問向副顧問支付一部分費用) ，因為諮詢費是根據基金管理的資產計算的。這可能會激勵顧問和/或次級顧問利用基金的槓桿作用。

15

目錄表

反向浮動利率證券具有不同程度的流動性，其中包括基於存放在TOB信託中的標的市政債券的流動性。

可歸因於反向浮動利率證券的槓桿可能會在相對較短的時間內被召回，因此可能不像更傳統的槓桿形式那樣持久。在某些情況下，對於主要依賴反向浮動利率證券以達到預期的有效槓桿率的基金來説，資產淨值波動性和普通股市場價格的波動性增加的可能性可能更大。在某些情況下，基金可能被要求以低於優惠價格的價格出售其反向浮動利率證券，或清算基金持有的其他投資組合，包括但不限於以下情況：

不能保證基金投資反向浮動利率證券的策略會成功。

逆回購協議風險

逆回購協議涉及出售基金持有的證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息支付回購證券，並代表基金的借款。逆回購協議涉及協議另一方可能無法及時或根本無法歸還證券的風險。如果基金無法收回證券，並且基金持有的抵押品的價值，包括用現金抵押品進行的投資的價值低於證券的價值，基金可能會虧損。這些事件還可能給基金帶來不利的税務後果。基金使用逆回購協議涉及許多相同的槓桿風險，因為從這種逆回購協議獲得的收益可能投資於額外的證券。

保險風險

基金可以購買由保險、銀行信貸協議或託管賬户擔保的市政證券。提供這種信用增強的公司的信用質量將影響這些證券的價值。在2007年和2009年金融危機期間和之後，由於次級抵押貸款風險敞口和其他信用質量較低的投資出現違約或信用嚴重惡化，某些重要的市政證券保險提供商蒙受了重大損失。此類損失減少了保險公司的資本，並使人質疑其在被要求履行此類保險義務的情況下繼續履行義務的能力。雖然投保的市政證券通常被視為具有其承保人的評級，但如果市政證券的保險人信用評級被下調，或者市場對保險人提供的保險的價值進行貼現，基礎市政證券的評級將更加相關，市政證券的價值將更密切地反映這種評級，如果不是完全的話。在這種情況下，與保險相關聯的保險價值

16

目錄表

市政安全將會下降，可能不會增加任何價值。市政債券的保險特性並不保證通過保險債務的生命期、保險債務的市值或該保險債務所代表的普通股的資產淨值來全額支付本金和利息。

税務風險

根據《準則》第(Br)M子章的規定，要獲得通常給予受監管投資公司的美國聯邦所得税優惠待遇，除其他要求外，基金必須在每個納税年度從某些規定的來源獲得至少90%的總收入，並滿足按季度進行的多元化測試。如果基金在任何課税年度未能滿足符合資格的 收入或多樣化要求，如果失敗是由於合理原因而非故意疏忽，並且如果就每一次未能滿足適用要求 支付懲罰性税款，基金可能有資格獲得救濟撥備。此外，還為某些人提供了救濟極小的在基金在規定的期間內糾正不符合多樣化要求的情況下。為了有資格獲得有關未能滿足多樣化要求的救濟規定 ，可能需要基金處置某些資產。如果基金沒有這些寬免條款，並且在一個課税年度不符合作為受監管投資公司的資格，則其所有應納税所得額(包括淨資本收益)將按21%的正常公司税率納税，而不扣除分配給股東的任何費用，並且此類分配將在基金當前和累計收益和利潤的範圍內作為普通股息徵税。

通貨膨脹風險

通貨膨脹是由於商品和服務價格上漲而導致的貨幣購買力下降。通脹風險是指資產或投資收益經通脹調整後的價值或實際價值在未來縮水的風險。隨着通貨膨脹的加劇，普通股和分派的實際價值可能會下降。此外，在通脹上升的任何時期，借款利率可能會上升，這往往會進一步降低普通股股東的回報。

通縮風險

通縮風險是指整個經濟體的物價隨着時間的推移而下降的風險，與通脹風險相反。通貨緊縮可能會對發行人的信譽產生不利影響，並可能使發行人違約的可能性增加，從而可能導致基金投資組合的價值下降。

衍生品風險，包括掉期風險

基金使用衍生工具所涉及的風險不同於直接投資於衍生工具相關投資的風險，甚至可能高於直接投資衍生工具相關投資的風險，包括：該等工具的價值與該基金的相關資產之間的關聯不完善，導致該等工具的虧損可能大於該基金投資組合中相關資產的價值的收益；本金的損失；交易的另一方可能違約；以及衍生投資的流動性不足。如果基金進行某些衍生品交易 ，其損失可能超過投資本金。基金能否成功使用衍生品，除其他事項外，將取決於顧問和/或子顧問是否

17

目錄表

正確預測市場價值、利率和其他適用因素。如果顧問及/或子顧問錯誤地預測上述及其他 因素，基金的投資表現將受到不利影響。

基金可訂立債務衍生工具，包括信用違約掉期合約和利率掉期。與大多數衍生品工具一樣，掉期的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合交易的投資技術和風險。此外，使用掉期不僅需要顧問和/或子顧問了解參考資產、利率或指數，而且還需要了解掉期本身。 衍生品市場受到不斷變化的監管環境的影響。衍生品市場的監管或其他事態發展可能會對基金成功使用衍生品工具的能力產生不利影響。

此外，衍生品投資可能缺乏流動性。儘管場外交易和交易所交易的衍生品市場可能都缺乏流動性，但場外非標準化衍生品交易的流動性通常不如交易所交易工具。衍生品市場的流動性不足可能是由各種因素造成的，包括擁堵、市場無序、可交割供應的限制、投機者的參與、政府監管和幹預，以及技術和操作或系統故障。此外，交易所交易衍生品合約中二級市場的流動性可能會受到交易所設定的每日價格波動限制的不利影響，這些限制限制了交易所交易合約價格在單個交易日的波動量。一旦合約達到每日限價，不得以超過限價的價格進行交易，從而防止未平倉平倉。在過去的連續幾個交易日中，價格曾超過每日漲停限制。 如果無法平倉基金建立的未平倉衍生產品，基金將繼續被要求支付現金差價(或 按市值計價)在不利的價格變動情況下的保證金。在這種情況下，如果基金沒有足夠的現金，它可能不得不出售投資組合證券，以滿足變化保證金要求，而此時這樣做可能是不利的。缺乏流動資金也可能使基金更難確定這類工具的市場價值。無法結清期貨或衍生品頭寸也可能對基金有效對衝其投資組合的能力產生不利影響。

衍生品監管風險

未來的監管發展可能會影響基金投資於某些衍生品的能力。政府對各種衍生工具(包括期貨、期權和掉期協議)的監管可能會限制或阻止基金使用這些工具作為其投資戰略的一部分，並最終可能阻止基金 實現其投資目標。不可能完全預測過去、現在或將來在這一領域的立法和監管的影響，但影響可能是巨大的和不利的。未來的監管事態發展有可能在很大程度上改變對基金的投資性質或基金繼續執行其投資戰略的能力。立法和監管活動可能會限制或限制基金使用某些工具作為其投資戰略的一部分的能力。對基金與之進行衍生品交易的交易對手適用的限制或限制(例如，沃爾克規則)也可能 阻止基金使用某些工具。

18

目錄表

《多德-弗蘭克法案》規定了場外衍生品的監管框架，包括基金可投資的金融工具，如掉期。多德-弗蘭克法案授予美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會監管場外衍生品和市場參與者的重要權力，並要求對許多當前的場外衍生品交易進行清算和交易所交易。美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會執行《多德-弗蘭克法案》的規定，可能會對基金執行其投資戰略的能力產生不利影響。多德-弗蘭克法案及其頒佈的規則 可能會對基金持有的投資價值產生不利影響，限制基金從事衍生品交易的能力和/或增加此類衍生品交易的成本。

此外，2012年2月，商品期貨交易委員會發布了一項最終規則，撤銷和修訂了先前根據1940年法案在美國證券交易委員會註冊的投資顧問可以獲得的經修訂的美國商品交易法(CEA)下的某些註冊要求豁免，包括根據CFTC規則4.5提供的豁免。如果基金在《商品期貨交易協議》監管的衍生品工具(包括期貨、掉期和期權)上的投資超過某個門檻，顧問和/或子顧問可能被要求向CFTC註冊為商品池運營商和/或商品交易顧問。如果顧問和/或副顧問被要求向商品期貨交易委員會登記，它將受到與基金有關的額外記錄保存和報告要求的約束，這可能會增加基金的開支。

對衝風險

基金使用衍生工具或其他交易以降低風險涉及成本，並將受制於顧問及/或附屬顧問能否正確預測該等對衝工具與基金的投資組合持有量或其他因素的關係的變化。不能保證顧問和/或副顧問在這方面的判斷是正確的，也不能保證基金將在其可能適宜的時間或情況下進行對衝或其他交易。套期保值活動可能會抵消有利的價格變動的積極影響，從而減少基金的收益機會，並可能導致淨虧損。

其他投資公司面臨的風險

投資於另一家投資公司的證券將使基金面臨投資於該另一家投資公司的投資組合所持有的證券的風險。此外，基金的股東除承擔基金的費用和開支外，還將承擔該等其他投資公司的費用和開支的比例份額。其他投資公司的證券也可能被槓桿化。因此，通過投資此類證券，基金可能間接受到槓桿的影響。利用槓桿是一種投機性的投資技術，存在一定的風險。投資於槓桿化的其他投資公司的證券可能使基金面臨此類證券市值波動較大的風險，基金此類證券的長期回報可能會減少。

流動性差的證券風險

非流動性證券是指不容易出售的證券，可能包括受限證券，即除非已根據修訂後的1933年《證券法》(《證券法》)登記的證券，否則不得轉售，或可在私人交易中出售

19

目錄表

根據可獲得的此類註冊豁免。非流動性證券涉及的風險是，這些證券將無法在基金希望的時間出售，或無法以接近基金不時在其賬面上持有證券的價值的價格出售。

其他風險

經濟和政治事件風險

如果基金將很大一部分資產投資於類似項目的債券(如與教育、醫療保健、住房、交通或公用事業有關的債券)、工業發展債券或特定類型的市政債券(如一般義務債券、私人活動債券或道德義務債券)，則基金可能對不利的經濟、商業或政治發展更加敏感。這種發展可能會對特定行業或當地的政治和經濟狀況產生不利影響，從而可能導致債券的信譽和價值下降。

全球經濟風險

各國和地區的經濟和金融市場正變得越來越相互關聯，這增加了一個國家、地區或市場的狀況可能對另一個國家、地區或市場的發行人造成不利影響的可能性。法律、政治、監管、税收和經濟條件的變化可能會導致世界各地投資市場和價格的波動 ，這可能會對基金投資的價值產生負面影響。重大經濟或政治動盪，特別是在中國這樣的大型經濟體，可能會對全球經濟和市場產生負面影響。 此外，伊拉克戰爭的後果，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亞、敍利亞、俄羅斯、烏克蘭和中東的不穩定，自然災害和環境災難，傳染病或其他公共衞生緊急情況的傳播，美國和世界各地可能發生的恐怖襲擊，朝鮮與美國和國際社會之間持續的緊張局勢，美國社會和政治分歧的加劇， 歐債危機，國際社會通過經濟制裁和其他方式對俄羅斯吞併烏克蘭克里米亞地區的反應和姿態面對面烏克蘭、美國政府債券評級進一步下調、美國總裁和新政府更迭以及其他類似事件可能會對全球經濟和IMF投資的市場和發行人產生不利影響。最近的此類事件包括2019年12月在中國首次發現的一種名為新冠肺炎的新型冠狀病毒的爆發，以及對朝鮮核武器和遠程彈道導彈計劃的高度擔憂。這些事件可能會減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對經濟產生重大影響。這些事件還可能損害包括Nuveen Asset Management在內的基金服務提供者所依賴的信息技術和其他業務系統，否則可能擾亂基金服務提供者僱員代表基金執行基本任務的能力。

2019年12月，據報道新冠肺炎首次暴發，已導致多人死亡，並實施了當地和更廣泛的隔離措施、邊境關閉和其他旅行限制，在全球範圍內引發社會動盪和商業中斷。為應對新冠肺炎疫情，各國央行和政府已注入流動性以緩解金融體系的壓力，並採取刺激措施來緩衝對企業和消費者的衝擊。這些措施在短期內幫助穩定了市場，但波動性將

20

目錄表

在衞生危機本身得到控制之前(通過減少新病例、降低感染率和/或經過驗證的治療)， 可能會保持較高水平。仍然有許多未知因素，每天都有新的信息傳來，這增加了流行病學家和經濟學家模擬結果的難度。此外，最近爆發的新冠肺炎對全球商業活動產生了不利影響， 導致某些金融市場大幅波動。對於新冠肺炎的蔓延和大流行對整個經濟以及基金組織的影響，美國最近沒有類似的事件提供指導。因此，雖然已經提出並在某些情況下實施了旨在遏制新冠肺炎對美國和其他國家的負面經濟影響的經濟刺激措施，但目前還無法確定此類刺激措施是否會產生穩定經濟的效果。

如果新冠肺炎的影響持續下去，基金的業務可能會受到負面影響，這可能加劇基金面臨的其他風險，包括：(1)新冠肺炎疫情可能對固定收益投資的發行人造成重大影響，進而可能對此類投資的價值或此類發行人向基金支付或分配利息的能力產生負面影響，導致基金資產淨值下降；(2)當Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management和/或基金的任何其他服務提供商、供應商和交易對手面臨與疫情相關的情況變化和/或疾病時，對他們的運營影響和可獲得性；以及(3)對基金向普通股股東進行分配或分紅的能力的限制。IMF不知道也無法預測這些事件可能會影響證券市場多長時間，以及這些事件和未來類似事件對美國經濟和證券市場的影響。基金可能受到下列情況的不利影響：廢除國際協議和國家法律，這些國際協議和國家法律創造了基金可能投資的市場工具；指定的國家和國際當局未能強制遵守相同的法律和協議；地方、國家和國際組織未能履行相關協議規定的職責；這些法律和協議的修訂削弱了其效力，或對相同法律和協議條款的解釋相互衝突。

世界各地的政府和準政府當局和監管機構過去曾通過各種重大的財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂，包括但不限於直接向公司注資、新的貨幣計劃和大幅降低利率。這些政策的意外或迅速逆轉，或這些政策的無效，可能會增加證券市場的波動性，從而可能對基金的投資產生不利影響。見下文《最近的市場狀況》。

近期市況

為應對金融危機和最近的市場事件，美國和其他國家政府以及美聯儲和某些外國央行已採取措施支持金融市場。美國政府和美聯儲為協助持續支持國內和其他國家的金融市場而進行的政策和立法改革，正在改變金融監管的許多方面。這些變化對市場的影響，以及對市場參與者的實際影響，可能在一段時間內還不完全清楚。在一些經濟狀況正在復甦的國家，這些國家仍然被認為是脆弱的。政府支持的撤銷、應對危機的努力失敗，或者投資者認為此類努力沒有取得成功，都可能對某些投資的價值和流動性產生不利影響。不利經濟狀況的嚴重程度或持續時間也可能受到 的影響

21

目錄表

政府或半政府組織的政策變化，包括修改税法和設置貿易壁壘。新的金融監管立法對市場的影響和對市場參與者的實際影響可能在一段時間內還不完全清楚。美聯儲政策的變化，包括某些利率的變化，可能會影響派息和付息證券的價值、波動性和流動性。監管變化正導致一些金融服務公司退出長期存在的業務線，導致其他市場參與者陷入混亂。此外，國內有爭議的政治環境以及美國國內外的政治和外交事件，如美國政府有時無法就長期預算和赤字削減計劃達成一致，聯邦政府關門的威脅，以及不提高聯邦政府債務上限的威脅，可能會影響投資者和消費者的信心，並可能突然而顯著地對金融市場和更廣泛的經濟造成不利影響。 美國政府最近降低了聯邦企業所得税税率，未來的立法、監管和政策變化可能會導致對國際貿易的更多限制，對金融市場中的某些參與者不那麼嚴格的審慎監管，以及在基礎設施和國防方面的重大新投資。市場可能會對這些政策變化的預期做出強烈反應，這可能會增加波動性，特別是如果市場對政府政策變化的預期沒有得到證實的話。

市場狀況的變化不會對所有類型的投資產生相同的影響 。近年來，美國和國外的利率一直處於異常低的水平，但人們的共識是，在基金的存續期內，利率將會上升，這可能會對債務證券的價格產生負面影響。 由於這種情況幾乎沒有先例，因此很難預測大幅加息對各個市場的影響。例如，由於投資者可能會用借來的錢購買證券或其他投資， 大幅提高利率可能會導致這些投資的市場下滑。由於全球油價的大幅下跌，人們擔心產油國可能會撤出目前持有的大量美國國債資產，這可能會迫使利率大幅上升。監管機構擔心，加息可能會導致投資者拋售固定收益證券的速度快於市場吸收它們的速度，從而加劇價格波動。此外，還有一種風險，即美國和許多外國經濟體的商品和服務價格可能會隨着時間的推移而下降，這就是通縮(與通脹相反)。通貨緊縮可能會對股票價格和信譽產生不利影響，並可能使債務違約的可能性增加。如果一個國家的經濟陷入通縮模式，它可能會持續很長一段時間，而且可能很難逆轉。

2016年6月23日，英國就是否繼續留在歐盟成員國舉行了全民公投，選民支持英國退出歐盟，這一事件被廣泛稱為英國退歐，並引發了為期兩年的退出條款談判。2017年3月29日，歐盟條約第50條要求向歐洲理事會發出正式通知，隨後就退出條款進行了談判。2020年1月31日，英國正式退出歐盟，過渡期於2020年12月31日結束。英國和歐盟之間將建立的長期經濟、法律、政治和社會框架在現階段尚不清楚，可能會導致英國和更廣泛的歐洲市場在一段時間內持續的政治和經濟不確定性以及加劇波動的時期。結果可能導致波動性增加，並在一段時間內對世界金融市場、其他國際貿易協定、英國和歐洲經濟以及更廣泛的全球經濟產生重大不利影響。此外，歐洲多個國家遭受了恐怖襲擊，未來可能會發生更多襲擊事件。 烏克蘭經歷了持續的軍事衝突；這場衝突可能會擴大，可能會發生軍事襲擊

22

目錄表

歐洲其他地方。歐洲也一直在努力應對來自中東和非洲的大規模移民。這些事件和其他社會政治或地理問題的最終影響尚不清楚，但可能會對全球經濟和市場產生深遠影響。

當前的政治氣候加劇了人們對中國和美國之間潛在貿易戰的擔憂，因為兩國最近都對對方的產品徵收了關税。這些行動可能導致國際貿易大幅減少、某些製成品供過於求、商品大幅降價以及個別公司和/或中國出口行業的大部門可能倒閉，這可能會對基金的業績產生負面影響。從中國採購材料和商品的美國公司以及在中國進行大量銷售的美國公司將特別容易受到貿易緊張局勢升級的影響。貿易緊張局勢結果的不確定性和貿易戰的可能性可能會導致美元兑日元和歐元等避險貨幣走低。像這樣的事件及其後果很難預測，目前還不清楚未來是否會進一步徵收關税或採取其他升級行動。

這些事態發展在短期和長期內的影響尚不清楚，可能會對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。

立法與監管風險

在本招股説明書日期之後，任何時候都可能頒佈可能對基金的資產、基金持有的投資或此類投資的發行人產生負面影響的立法或其他法規。改變監管辦法可能會對基金投資的實體和/或投資產生負面影響。立法或條例也可能改變基金本身的管理方式。基金股東可能會因此類立法或額外的監管而產生更多成本。不能保證未來的立法、監管或放鬆監管不會對基金產生重大不利影響，或不會損害基金實現其投資目標的能力。

例如，多德-弗蘭克法案旨在對非處方藥衍生品市場，旨在提高透明度和問責性，並規定新的結算、執行、保證金、報告、記錄保存、商業行為、披露、持倉限制、最低淨資本和註冊要求。儘管CFTC已經公佈了《多德-弗蘭克法案》的最終規則，但許多條款仍有待進一步的最終規則制定，因此，《多德-弗蘭克法案》的最終影響尚不清楚。

美國證券交易委員會最近根據1940年法案通過了新的規則18F-4，管理註冊投資公司使用衍生品，這可能會影響基金使用的衍生品的性質和範圍。新的第18F-4條可能會限制基金使用衍生品，這可能會對基金產生不利影響。

此外，本基金由聲稱根據商品交易委員會根據《商品交易法》(CEA)的授權頒佈的第4.5條規則被排除在註冊投資公司(如本基金)的商品池經營者之外的人操作，因此不受商品池經營者的登記或監管。因此，基金使用商品期貨(包括基礎廣泛的證券指數和利率期貨的期貨)或商品期貨期權的能力受到限制。

23

目錄表

從事掉期交易或進行某些其他投資(無論是直接或間接通過投資於其他投資工具)用於真正的對衝以外的目的。對於並非出於真正對衝目的而進行的交易，(1)建立基金在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保費合計不得超過基金投資組合清算價值的5%(在計入任何此類投資的未實現利潤和未實現虧損後)；或(2)在建立最近頭寸時確定的此類工具的名義淨值合計不得超過基金投資組合清算價值的100%(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損後)。除滿足上述交易限制之一外，基金不得將自己作為商品池或在期貨、期權或掉期市場進行交易的工具進行推銷。如果基金不繼續要求被排除在外，它很可能成為商品池經營者的登記和監管對象。由於CFTC的註冊和監管要求，該基金可能會產生額外的費用。

反收購條款

基金的“信託聲明”和章程包括的條款可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉為不限成員名額地位的能力。這些規定可能會剝奪普通股股東以高於普通股當時市價的溢價出售其普通股的機會。見《信託宣言》和《附例》中的某些規定。

潛在的利益衝突風險

Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management各自為多個客户提供廣泛的投資組合管理和其他資產管理服務，並可能從事各自或其客户的利益可能與基金的利益相競爭或衝突的普通課程活動。在某些情況下，根據1940年《投資顧問法案》規定的受託責任，Nuveen Asset Management可能不得不在其客户中分配有限的投資機會，其中包括封閉式基金、開放式基金和其他混合基金。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management各自通過了旨在解決此類情況和其他潛在利益衝突的政策和程序。

有關潛在利益衝突的更多信息，以及Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset管理層解決此類衝突的方式，請參閲SAI中的SubAdviser-Nuveen Asset Management利益衝突政策。

以下風險不被視為投資該基金的主要風險：

借款風險

除了借款用於槓桿(見槓桿)外，基金還可以為臨時或緊急目的借款，用於支付股息、回購其股票或清算投資組合交易。借款可能誇大基金份額的資產淨值變化，並可能影響基金的淨收入。當基金借入資金時，它必須支付利息和其他費用，如果這些成本超過通過這種借款購買或保留的投資組合證券的回報，這將 減少基金的回報。任何此類借款都是臨時性的。然而，在某些市場情況下，此類借款可能會在更長時間內無法償還。

24

目錄表

網絡安全風險

互聯網等技術在業務過程中變得更加普遍，因此，基金及其服務提供者容易受到網絡事件造成的業務和信息安全風險的影響。網絡事件既指故意攻擊，也指非故意事件，包括：處理錯誤、人為錯誤、技術錯誤(包括計算機故障和系統故障)、內部或外部流程不充分或失敗、與市場相關的技術中斷、未經授權訪問數字系統(通過黑客攻擊或惡意軟件編碼)、計算機病毒、 以及關閉、禁用、減慢或以其他方式中斷運營、業務流程或網站訪問或功能的網絡攻擊(包括拒絕服務攻擊)。網絡事件可能對基金造成不利影響，並導致基金 蒙受財務損失和費用，並面臨監管處罰、聲譽損害和與糾正措施相關的額外合規成本。網絡事件可能導致基金或其服務提供商丟失專有信息、數據損壞、喪失業務能力或不遵守適用的隱私法和其他法律。除其他潛在有害影響外，網絡事故還可能導致支持基金及其服務供應商的有形基礎設施或操作系統出現盜竊、未經授權的監測和 故障。此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生鉅額成本。雖然基金的服務提供商已制定了應對此類網絡事件的業務連續性計劃和風險管理系統，但此類計劃和系統存在固有的侷限性，包括尚未確定某些風險的可能性。更有甚者, 基金無法控制其服務供應商或其業務可能影響基金的任何其他第三方實施的網絡安全計劃和系統。

某些關聯關係

某些經紀自營商可能被視為基金、Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management、Nuveen和/或TIAA的關聯人。如果沒有美國證券交易委員會的豁免或其他監管豁免，基金一般不能與關聯經紀進行 某些主要交易，其購買由關聯經紀或包括關聯經紀的銀團承銷的證券，或利用關聯經紀進行代理交易的能力 受到限制。基金沒有申請，目前也不打算申請這種救濟。這可能會限制基金從事證券交易和利用市場機會的能力。此外，除非及直至承銷團因首次公開發售普通股而被打破，否則基金將被禁止與作為承銷團成員的經紀進行主要交易。

未評級證券風險

該基金可購買未經任何評級機構評級的證券。Nuveen Asset Management在評估此類證券的信用質量後，可能會在內部對其中某些證券進行評級，其類別與評級機構的評級類似。一些未評級的證券可能沒有活躍的交易市場，或者可能難以估值，這意味着基金可能難以以可接受的價格迅速出售這些證券。就基金投資於未評級證券的程度而言，基金實現其投資目標的能力將比基金投資於評級證券時更依賴Nuveen Asset Management的信用分析。

25

目錄表

估值中的風險

基金利用經聯委會核準的獨立定價服務，按市場價值對投資組合工具進行估值。如果定價服務無法提供市場價值，或者如果發生重大事件，以致所提供的估值被認為不可靠，基金可能會按公允價值對投資組合工具進行估值，這通常是所有者在當前出售時可能合理預期的金額。與投資低於投資級債務工具相關的估值風險，包括但不限於：市場參與者數量有限、缺乏可公開獲取的信息、轉售限制、結算延誤、公司行動和不利的市場狀況，可能會使對此類工具進行估值或出售變得困難。由於非美國票據可能在普通股未定價或交易的日子進行交易，因此當普通股無法出售時，資產淨值可能會發生變化。

資產分離風險

某些投資組合管理技術，例如，除其他外，使用逆回購協議，在發行或延遲交付的基礎上購買投資，或簽訂掉期協議、期貨合同或其他衍生品交易，創造槓桿或其影響，可被視為高級證券(該術語在 1940法案中定義)。為避免這些工具被視為優先證券，基金可向其託管人維持流動資產，其價值至少等於(按每日市值或名義價值基礎，視 適用而定)基金根據這類槓桿交易(通常稱為資產隔離)承擔的債務總額，簽訂抵銷交易，或以其他方式涵蓋某些交易， 根據1940年法案、其下的規則以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位。美國證券交易委員會最近根據1940年法案通過了新的規則18F-4，其中包括取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產分離框架。基金將在2022年遵守新規則之日或之前遵守新規則的要求。？投資組合構成和其他信息，見上文資產隔離 。如果基金無法維持足夠的資產或以其他方式回補任何未平倉，根據1940年法案的目的，這些工具的一部分或全部將被歸類為高級證券，並受到1940年法案對高級證券的某些限制。請參閲上面的槓桿。基金在使用資產方面可能會受到限制，這些資產是為資產隔離而保留的，或作為擔保或用於某些其他目的。, 這可能導致基金在其投資組合中獲得的回報低於如果它不必維持這些資產或以其他方式回補此類投資組合頭寸的情況下可能獲得的回報。如果基金的資產作為保險維持或承付，就可能限制基金的投資靈活性。維持資產和回補頭寸不會限制或抵消相關槓桿頭寸的損失。

交易對手風險

基金將承受與基金所進行的衍生交易的交易對手有關的信貸風險。作為基金衍生品交易對手方的公司的信用質量發生變化 可能會影響這些工具的價值。由於基金可能參與的某些衍生品交易可能根據合同關係在交易對手之間進行交易，因此基金面臨交易對手無法履行相關合同項下義務的風險。如果交易對手破產或因財務困難而無法履行其義務，基金

26

目錄表

可能遭受虧損(包括其全部投資)，可能無法清算衍生品頭寸，或者在破產或其他重組程序中可能遭遇重大延誤。通過進行衍生品交易，國際貨幣基金組織承擔了其交易對手可能經歷這種財務困難的風險。雖然基金只打算與Nuveen Fund Advisors認為信譽良好的交易對手進行交易，但不能保證交易對手不會違約，也不能保證基金不會在交易中蒙受損失。在交易對手破產或資不抵債的情況下，基金與衍生品交易有關的任何抵押品可能受到該交易對手債權人相互衝突的債權的約束，基金可能面臨法院將基金視為交易對手的普通無擔保債權人而不是抵押品所有者的風險。

已清算衍生品的交易對手風險通常低於未清算場外衍生品交易的交易對手風險。在已清算的衍生品交易中，一般情況下，清算組織取代已清算的衍生品合同的每一交易對手，交易的每一方僅向清算組織尋求履行衍生品合同項下的財務義務。實際上，結算組織保證了一方當事人履行合同義務。但是，不能保證結算組織或其成員將履行其對基金的義務，也不能保證在結算組織或基金的清算經紀人違約的情況下，基金能夠收回代其交存於結算組織的全部資產。此外，已清算的衍生品交易受益於每日按市價計價和結算，以及適用於中介機構的隔離和最低資本要求。未清算的場外衍生品交易通常不會受益於此類保護。因此，對於未清算的場外衍生品交易，由於合同條款的爭議(無論是否是真誠的)，或由於信用或流動性問題，交易對手不會 按照其條款和條件結算交易，從而導致基金蒙受損失。這一風險對於期限較長的合同來説更高，在這些合同中，事件可能會幹預以防止結算，或者基金集中與單一或少數交易對手進行交易。

與基金的結算經紀及中央結算對手有關的風險

CEA要求註冊為期貨佣金商家的掉期和期貨清算經紀商將從客户那裏收到的所有資金與購買或出售美國國內期貨合約的任何訂單分開，並從經紀商的自有資產中清算掉期。同樣，CEA要求每個期貨佣金商人在單獨的賬户中持有從客户那裏收到的關於買賣外國期貨合約和清算掉期的任何訂單的所有資金，並將任何此類資金與就國內期貨合約收到的資金分開。 然而，清算經紀人從其客户那裏收到的所有資金和其他財產都由結算經紀人在一個綜合賬户中混合持有，並可以投資於適用法規允許的某些工具。 基金存放在任何掉期或清算經紀人作為期貨合約或清算掉期的保證金的資產可能存在風險，在某些情況下，可用於彌補基金清算經紀人的其他客户的損失。此外，在基金的結算經紀人破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保護，因為基金將僅限於按比例收回代表結算經紀人的客户為相關賬户類別劃分的所有可用資金的一部分。

27

目錄表

同樣，CEA要求被CFTC批准為衍生品清算組織的清算組織將從清算成員客户那裏收到的與國內清算衍生品合約相關的所有資金和其他財產與該清算組織持有的任何資金分開，以支持清算 成員的自營交易。然而，在結算機構持有的與任何期貨合約相關的所有客户資金都保存在一個混合的綜合賬户中，不會在結算會員的個人客户名下識別。清算機構持有的與清算經紀人客户的已清算掉期有關的所有客户資金也保存在一個綜合賬户中，但CFTC規則要求結算經紀人將結算經紀人向結算組織提供的可歸因於每個客户的初始保證金金額通知清算機構。在期貨和期權合約方面，結算組織可以使用在結算組織的綜合賬户中持有的非違約客户的資產，履行結算成員違約客户對結算組織的付款義務。對於已清算的 掉期，結算組織一般不能這樣做，但如果結算會員不能向結算組織準確報告其客户之間的保證金分配情況，則可以這樣做。此外，由於清算經紀人通常向結算組織提供其所有客户的清算掉期所需的淨變動保證金，而不是每個客户的總金額, 如果結算會員的另一位客户蒙受損失並違約，結算組織 將不會向基金支付欠基金的變動保證金。因此，如果發生違約或結算經紀人的其他客户或結算經紀人未能就任何此類違約擴大其自有資金，基金可能無法收回結算經紀人代表基金向結算組織交存的全部資產。

投資組合週轉風險

基金的年度投資組合週轉率每年可能有很大差異，在某一年內也是如此。投資組合週轉率不被視為執行基金投資決定的限制因素。投資組合週轉率高可能導致基金實現短期淨資本收益，在分配給股東時，這些收益將作為普通收入納税。此外，較高的投資組合週轉率導致相應較大的經紀費用和基金承擔的其他交易費用。

評級機構風險

評級機構可能無法及時更改信用評級，發行人當前的財務狀況可能好於或差於評級指示的 。此外，評級機構受到內在利益衝突的影響，因為它們往往得到與其評級證券相同的發行人的補償。

28

目錄表

金融亮點

以下財務要點表格旨在幫助潛在投資者瞭解基金在所示 期間的財務表現。某些信息反映了基金單一普通股的財務結果。表中的總回報表示投資者投資於基金普通股的盈虧比率(假設將所有股息進行再投資)。截至2020年3月31日、2019財年、2018財年、2017財年、2016財年和2015財年的基金年度財務報表和財務摘要，包括當時結束的財年的財務摘要，已由獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所(畢馬威會計師事務所)審計。畢馬威在該等報告發表日期後，並無審閲或檢查任何紀錄、交易或事件。關於截至2015年3月31日的財政期間的信息已由其他審計員審計。有關截至2020年9月30日止六個月的資料未經審計，幷包括在基金2020年半年度報告內，該報告在此引作參考。基金的年度和半年度報告可從www.sec.gov或訪問www.nuveen.com獲得。基金網站中包含的或可通過基金網站訪問的信息不是本招股説明書的一部分，除非在SAI中通過引用明確併入。過去的業績並不能預示未來的表現。

以下每股數據和比率來自財務報表中提供的信息。

29

目錄表

每期已發行普通股的精選數據：

30

目錄表

31

目錄表

該基金

該基金是根據1940年法案註冊的多元化封閉式管理投資公司。根據受馬薩諸塞州聯邦法律管轄的《信託宣言》，該基金於2009年12月4日被組織為馬薩諸塞州的商業信託基金。該基金的普通股在紐約證券交易所掛牌上市，交易代碼為NBB。該基金的主要辦事處位於伊利諾伊州60606，芝加哥西瓦克大道333號，電話號碼是(3129177700)。

5%的股東

截至2020年12月31日，沒有股東登記擁有或基金所知擁有或實益擁有基金任何類別股份的5%或以上。

收益的使用

除非招股説明書附錄另有規定，否則基金將使用根據本招股説明書出售證券所得款項淨額，根據基金的投資目標及政策進行投資，或贖回已發行優先股。

如果發行淨收益的一部分用於投資，相關的招股説明書附錄將包括對投資此類收益預計需要的時間長度的估計。基金預計，淨收益將在完成發售後不久進行投資，無論如何，預計時間不會超過三個月。若發售所得款項淨額的一部分用於贖回已發行優先股，基金預期該等贖回將於相關發售完成後在切實可行範圍內儘快完成。

如上所述，在使用收益之前，基金預期將收益投資於高質量的短期投資。

證券説明

以下為基金普通股及優先股的主要條款簡介，除 將在招股説明書附錄中披露根據本招股説明書發行的任何優先股的系列名稱、贖回條款、股息率等細節。

32

目錄表

以下是關於基金截至2020年12月31日的未償還證券的信息：

普通股

《信託宣言》授權發行不限數量的普通股。普通股的面值為每股0.01美元，在任何優先股持有人的權利的限制下，在清算時享有支付股息和分配資產的平等權利。普通股於發行時已繳足股款，且在信託聲明及附例若干條文的規限下，不可予評估，並無優先認購權或轉換權或累積投票權。現向美國證券交易委員會提交一份信託聲明副本，作為基金註冊説明書的證物，本招股説明書是其中的一部分。可以按照？中所述獲取副本，您可以在此處找到更多信息。？

每股普通股在需要股東投票的事項上有一票，而每股零碎股份應 享有符合1940年法令及其頒佈的規則要求的比例分數投票權，並將作為單一類別一起投票。當基金髮生借款和/或優先股未償還時， 普通股股東將無權從基金獲得任何現金分配，除非該等借款的所有利息已經支付，優先股的所有累計股息已經支付，除非任何借款的資產覆蓋率(定義見1940法案)在實施分配後將至少達到300%，而優先股的資產覆蓋率(定義見1940法案)在實施分配後將至少達到200%。見下面的優先股。

普通股在紐約證券交易所上市，交易代碼為NBB。只要普通股在國家證券交易所上市，並且此類會議是上市的條件，基金就打算召開年度股東大會。該基金不會發行股票 證書。

與開放式基金不同，像基金這樣的封閉式基金不提供每日贖回。相反，如果股東決定購買額外的普通股或出售已持有的股票，股東可以方便地通過經紀或其他方式在交易所進行交易。封閉式投資公司的普通股可能經常以低於資產淨值的價格在交易所交易。基金等封閉式投資公司的普通股在某些時期的交易價格高於淨資產淨值，在其他時期的交易價格低於淨資產淨值。

由於普通股的市值可能會受到以下因素的影響：分配水平(反過來又受費用影響)、贖回保護、股息穩定性、投資組合信用質量、資產淨值、這類股票在市場上的相對供求、一般市場和經濟狀況，以及基金無法控制的其他因素，基金無法 向您保證

33

目錄表

未來普通股的交易價格將等於或高於資產淨值。普通股主要是為長期投資者設計的，普通股的投資者不應將基金視為交易工具。見基金股份回購；轉換為開放式基金。

優先股

基金的信託聲明授權董事會在未經普通股股東批准的情況下，通過董事會的行動發行一個或多個類別或系列的不限數量的優先股，其權利由董事會決定。在優先股發行方面，信託聲明副本、確立和確定適用系列優先股權利和優惠的適用聲明，以及相關補編(如果適用)將作為登記聲明的證物提交美國證券交易委員會。您可以按照下面的説明獲取副本，在那裏您可以 找到更多信息。

付款的排序和優先順序

在支付股息和清算時資產分配方面，每股優先股將在彼此和其他優先股之間平價排列。在基金解散、清盤或清盤時，在支付股息和分配資產方面，每股優先股將優先於普通股。

股息和分配

根據信託聲明及適用法律，於董事會宣佈時，各系列優先股持有人有權按股息率收取該系列優先股於股息支付日就該系列優先股按股息率支付的累計現金股息。優先股持有人無權獲得超過優先股全部累計股息的任何股息，無論是以現金、財產或股票支付。不會就任何可能拖欠的股息或優先股付款支付利息或代息款項，亦不會就該等拖欠款項支付額外款項。

投票權

優先股 必須是有投票權的股份，並與普通股擁有同等的投票權。除本招股説明書、適用的招股説明書副刊或SAI另有説明外，且除適用法律另有要求外，優先股將與普通股持有人作為一個類別一起投票。

優先股持有人作為一個單獨的類別投票，將有權選舉基金的兩名受託人。其餘受託人將由普通股持有者和優先股持有者選舉產生，作為一個類別一起投票。在不太可能發生的情況下，優先股未支付整整兩年的累計股息，所有已發行優先股的持有者作為一個單獨類別投票，將有權選舉基金的大多數受託人，直到所有拖欠的股息都已支付或宣佈並留出用於支付為止。為使基金採取某些行動或進行某些交易，除了優先股和普通股持有人的單一類別投票外，還需要優先股持有人的單獨類別投票。見《信託宣言》和《附例》中的某些規定。

34

目錄表

優先股的贖回、購買和出售

任何系列優先股的條款可規定，基金可在 某些時間或在某些情況下，按每股清算優先股加累計股息，全部或部分可選擇或強制贖回優先股。優先股的選擇性贖回條款可規定支付贖回溢價， 將在適用的招股説明書附錄中説明。基金贖回或購買優先股將降低適用於普通股的槓桿，而基金髮行優先股將增加此類槓桿 。

該基金的S投資

投資目標和政策

該基金的主要投資目標是通過投資應税市政證券提供當期收入。作為次要目標，基金力求提高投資組合價值和總回報。

該基金尋求通過主要投資於多元化的應税市政證券組合來實現其投資目標。在正常情況下，該基金將至少80%的資產投資於應税市政債券。該基金可將其資產的最多20%投資於除應税市政證券以外的證券，包括利息收入免徵常規聯邦所得税的市政證券(有時稱為免税市政證券)、美國國債以及美國政府、其機構和工具的義務。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買應税市政債券(包括80%測試的目的)和其他免税市政證券；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、浮動利率證券、反向浮動利率證券和其他衍生工具，複製對應税市政證券或其他市政證券的投資敞口。此類市政證券可通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司獲得。該基金還可以購買代表廣泛部門和目的的市政證券。

在正常 情況下，基金將至少80%的管理資產投資於投資時屬於投資級質量的證券。如果證券被至少一個國家公認的統計評級機構(NRSRO)評級在四個最高字母等級 (BBB或Baa或更高)範圍內(即使另一家評級較低)，或者如果任何NRSRO未評級但被Nuveen Asset Management判定為具有可比的質量 ，則該證券被視為投資級質量。在正常情況下，基金最多可以將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或未被任何NRSRO評級但被Nuveen Asset Management判定為具有類似質量的證券。

低於投資級質量(BA/BB或以下)的證券通常被稱為垃圾債券。評級低於投資級質量的市政債券是發行人根據義務條款支付利息和償還本金的能力被認為主要是投機性的債務，因此具有更大的投資風險，包括髮行人違約和破產的可能性以及市場價格波動性增加。評級低於投資級的市政債券往往不如高質量的債券那麼暢銷。

35

目錄表

證券，因為它們的市場不那麼廣闊。未評級的市政債券市場甚至更窄。在這些市場交易清淡的時期，出價和要價之間的價差可能會大幅增加，基金出售其持有的這類投資組合證券可能會遇到更大的困難。在投資這些證券時，基金將更加依賴顧問和/或副顧問的研究和分析。

評級為BAA或BBB的市政證券被視為投資級證券。與其他美國市政債券發行人相比，評級為BBB或BAA的市政證券的發行人被認為具有平均信用；然而，不利的經濟狀況或不斷變化的情況更有可能導致發行人履行其財務承諾的能力減弱。

上述信用質量政策目標僅在購買證券時適用，如果評級機構對特定發行人的信用特徵進行升級或降級評估，或各種市政證券的估值變化導致基金的投資組合無法滿足這些目標，基金不需要處置證券。在決定是否保留或出售該證券時，顧問及/或附屬顧問可考慮以下因素：顧問及/或附屬顧問對該證券發行人的信貸質素的評估、該證券可出售的價格及其他評級機構對該證券的評級(如有)。評級機構不時給予的信用評級，代表了它們對其評級的市政證券質量的意見。但是，應該強調的是，評級是一般性的，不是絕對的質量標準。因此，相同期限、票面利率和評級的市政證券可能具有不同的收益率，而相同期限和不同評級的債券可能具有相同的收益率。標準普爾、穆迪和惠譽對市政證券的評級的一般描述載於SAI的附錄A。

基金一般會投資於中長期到期日的證券。基金 預計加權平均期限為15至35年。基金所持證券的加權平均到期日可縮短或延長，視乎市場情況及基金投資組合經理對證券市場哪些部分提供最有利的相對投資價值及收益和總回報機會而定。截至2020年11月30日，基金投資組合的平均有效期限為21.87年。 基金可投資於任何期限的證券。

此外，在正常情況下，基金：

在臨時防禦期或為了保持現金的充分投資，基金可能偏離其投資政策和目標。在此期間，基金最多可投資於

36

目錄表

其管理的資產100%投資於短期投資，包括高質量的短期證券，這些證券可能免税或應納税，或者可能投資於短期、中期或長期美國國債。不能保證這樣的戰略一定會成功。

基金 可以購買由保險、銀行信貸協議或託管賬户額外擔保的市政證券。提供這種信用增強的公司的信用質量可能會影響這些證券的價值。雖然保險功能可能會減少某些財務風險，但保險費和為保險債務支付的較高市場價格可能會減少基金的收入。保險功能只保證債務到期時的本金和利息支付 而不保證投保債務的市場價值，這將隨着債券市場以及發行人和保險人的財務成功而波動，保險本身的有效性和價值取決於保險人的持續信譽。沒有就保險公司履行承諾的能力提出任何意見。

市政證券發行人的義務受影響債權人權利和救濟的破產法、資不抵債法和其他法律的規定，例如1978年的《破產改革法》。此外，此類發行人的義務可能會受到國會、州立法機構或全民公決未來頒佈的法律的制約，這些法律延長了本金或利息的支付時間，或同時延長了本金和利息的支付時間，或對此類義務的執行或對市政當局徵税施加其他限制。還有一種可能性是，由於立法或其他條件，任何發行人在到期時支付其市政證券本金和利息的權力或能力可能會受到重大影響。

根據1940年法案的規定，該基金是多樣化的。因此，對於其75%的資產，基金不得將超過其總資產的5%投資於任何單一發行人的證券(以及不超過發行人未償還有表決權證券的10%)，但這一限制不適用於現金、美國政府、其機構和工具的證券以及其他投資公司的證券。

？資產？是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款數額。？管理資產？是指基金的總資產減去其應計負債的總和(基金負債除外)。為此目的，總資產應包括可歸因於基金使用槓桿作用的資產(無論這些資產是否反映在基金財務報表中以普遍接受的會計原則為目的)，衍生品將按其市值進行估值。

除基金的投資目標是基金的基本政策外，上述每項投資政策均為非基本投資政策，可由基金董事會更改而無需股東投票。然而，基金將至少80%的資產投資於應税市政證券的投資政策只有在向股東發出60天的提前通知後才可由董事會改變。基金只有在獲得基金未償還有表決權證券的大多數持有人批准後，才能改變其基本投資限制，如1940年法案所界定。當用於基金的特定股份時，多數已發行有表決權證券是指(I)出席會議的基金股份的67%或以上，如果基金股份超過50%的持有人出席或由受委代表出席；或(Ii)基金已發行普通股的50%以上，以較少者為準。

37

目錄表

綜合槓桿和對衝策略

該基金採用綜合槓桿和對衝策略，尋求提高其潛在的當前收入和較長期風險調整後的總回報，同時尋求保持與彭博巴克萊應税市政長期債券指數(該指數)相當的利率風險水平。基金使用槓桿工具，其籌資成本將以短期至中期市場利率為基礎。由於這些利率預計將普遍低於基金投資的長期債券的收益率，Nuveen Asset Management認為，槓桿的使用將 普遍增加普通股淨收入。

槓桿的使用增加了風險，包括基金淨收入、分配和/或資產淨值相對於市場變化的變異性增加。特別是，槓桿增加了利率風險，即如果證券的市場利率上升(或下降)，投資組合證券的價格將下降(或上升)的風險。基金的對衝策略尋求通過系統地將槓桿調整的投資組合久期(久期是衡量債券價格對 利率變化的敏感度)降低到與指數持續期相當的水平，從而降低這種增加的利率風險。這一對衝戰略預計不會減少其他類型的風險，如信貸風險，而這些風險也因基金使用槓桿而增加。基金的槓桿率和套期保值技術被稱為綜合技術，因為基金對套期保值策略的使用預計將根據因使用槓桿率而相對於基金基準增加的任何利率風險進行直接校準。

基金使用債券期貨或利率互換等衍生工具對衝利率風險將產生成本，這將 有效地降低基金的資產淨值。隨着時間的推移，這些資本成本可能會被基金投資組合的資本增值所抵消。實現這種資本增值的潛力將在很大程度上取決於Nuveen Asset Management在執行基金投資戰略方面的投資能力，以及BABS相對於基金對衝工具基礎證券的表現。但是，如果這種資本增值沒有發生或低於這些對衝成本，基金的總回報預計將低於其淨收益(以及隨着時間的推移，分配)。

投資組合構成

基金的投資組合將主要由以下投資組成。

市政證券

一般信息。基金可以投資於應税市政債券(包括BABS)和免税市政證券，包括市政債券和票據、為公共項目融資和再融資而發行的其他證券，以及其他相關證券和衍生工具，這些證券和衍生工具產生了對市政債券、票據和證券的敞口， 規定支付免除美國常規聯邦所得税的利息收入。市政證券通常由州和地方政府實體發行，以資助或再融資公共項目，如道路、學校和供水系統。也可以代表私人實體或私人活動發行市政債券，如住房、醫療和教育設施建設，或私人擁有的交通、電力設施或污染控制項目。市政債券可以長期發行，提供永久性融資。這種債務的償還通常可以通過質押發行人的完全信用和信用徵税權力、有限或特殊的税收或任何其他收入來源來保證，

38

目錄表

包括項目收入，其中可能包括通行費、手續費和其他用户費用、租賃費和抵押貸款付款。也可以發行市政債券，以短期、臨時的方式為項目融資，預計將用後來發行長期債券的收益償還。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買市政證券；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率或零息，包括資本增值債券、浮動利率證券和反向浮動利率證券；也可以通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司獲得。反向浮動利率證券是指支付利率與現行短期免税利率變化成反比的證券，代表着對基礎市政證券的槓桿投資，這可能具有槓桿的經濟影響。

市政債券是一般義務債券或收入債券，通常用於為公共項目(如道路或公共建築)融資、支付一般運營費用或對未償債務進行再融資。一般義務債券由發行人的完全信用和信用或税務當局支持，可以從任何收入來源償還；收入債券只能從特定設施或來源的收入中償還。該基金還可以購買代表租賃義務的市政債券、市政票據、預先償還的市政債券、私人活動債券、浮動利率證券和其他相關證券，並可以購買產生市政債券、票據和證券敞口的衍生工具。

市政債券的收益率取決於各種因素，包括當時的利率和一般貨幣市場和市政債券市場的狀況、特定發行的規模、債券的到期日和發行的評級。市政證券的市值一般將取決於其形式、到期日、贖回特徵和利率，以及發行人的信用質量，所有這些因素都是在市政證券市場和利率水平和趨勢的背景下考察的。市政債券的市值將隨着利率水平的變化以及對發行人支付利息和本金能力的評估的變化而變化。

BABS為州和地方政府實體提供了另一種融資形式，這些實體進入資本市場的主要手段傳統上是通過發行免税的市政債券。BABS是根據2009年《美國復甦和再投資法案》發行的應税市政債券。2009年2月頒佈的《美國復甦與再投資法案》旨在幫助州和地方政府以更低的借貸成本為資本項目融資，該法案授權州和地方政府發行應税債券，在滿足某些特定條件的情況下，發行人可以(I)從美國財政部獲得相當於其利息支付的指定百分比的付款(在直接支付BABS的情況下)或(Ii)使債券的投資者獲得聯邦税收抵免(在BABS的情況下)。與大多數其他市政債務不同，BABS收到的利息需繳納美國聯邦所得税，並可能繳納州所得税。根據2009年《美國復甦和再投資法案》的條款，直接支付BABS的發行人有權從美國財政部獲得相當於債券利息的35%(如果是恢復區經濟發展債券，則為45%)的付款。税收抵免的持有者將獲得聯邦税收抵免，目前相當於收到的息票利息的35%。基金並不期望 因其投資而獲得(或轉嫁給普通股股東)税收抵免。只要發行人繼續滿足所有適用計劃的資格要求，聯邦利息補貼或税收抵免在債券的有效期內繼續有效。根據2011年預算控制法下的自動減支程序，3月1日生效的自動減支, 2013年減少了聯邦政府對

39

目錄表

BABS和其他補貼的應税市政債券。減少的聯邦補貼已延長至2024年。2018年和2019年補貼支付分別減少6.6%和6.2%。國際貨幣基金組織無法預測未來聯邦政府對BABS和其他受補貼的應税市政債券的補貼減少。

根據《2009年美國復甦和再投資法案》的條款，建設美國債券的發行已於2010年12月31日停止。因此，此類債券的可獲得性是有限的，而且無法保證Build America Bonds將進行活躍的 交易。債券市場和/或其流動性可能會受到負面影響。除非國會在未來的某個日期延長該計劃，否則不允許進一步發行。

市政租約和參與證書。基金還可以購買代表租賃義務的市政證券和此類租賃的參與證書。這些都帶有特殊的風險，因為證券的發行人可能沒有義務每年撥出資金來根據租賃支付款項。市政租賃是州或地方政府為購買設備和設施而發行的租賃或分期付款形式的義務。這類債務的收入通常在發行國免徵州税和地方税。租賃和分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已演變為政府發行人在不滿足發行債務的憲法和 法定要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債務發行限制被認為是不適用的，因為在許多租約或合同中列入了不劃撥條款， 解除了政府發行人根據租約或合同未來付款的任何義務，除非適當的立法機構每年或其他定期為此目的撥款。此外，如果發行人被阻止繼續佔用租賃的房舍或使用租賃的設備或設施，這種租賃或 合同可能被暫時免除付款。儘管這些債務可由租賃的設備或設施擔保，但在不被佔用或喪失抵押品贖回權的情況下處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的，並導致追回延遲或 無法完全追回, 基金的原始投資。就基金投資於未評級市政租約或參與此類租約而言，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。為了降低這一風險，只有在顧問和/或子顧問認為發行人有強烈的動機繼續撥款直到到期時，基金才會購買代表租賃義務的市政證券。

參與證書代表在非管理的市政租賃池、分期付款購買協議或其他工具中的不可分割的權益。證書通常由市政機構、信託或其他實體簽發，這些實體已收到根據此類租賃或分期付款協議將由國家或政治分區支付的付款轉讓。這類證書使基金有權按比例獲得相關市政證券的不可分割權益。此外，此類參與通常使基金有權在不超過七天的通知後要求支付基金在標的市政證券中的全部或任何部分參與利息以及應計利息。

市政債券。票據形式的市政債券通常用於滿足短期資本需求，以應對發行人收到其他收入或融資的預期，通常期限長達三年。此類工具可以包括税收預期票據、收入預期票據、債券預期票據、税收和收入預期票據和建築。

40

目錄表

借款票據。發行税收預期票據是為了滿足政府的營運資金需求。一般來説，它們是在預期各種税收收入的情況下發行的，如所得税、銷售税、財產税、使用税和營業税，並從這些特定的未來税收中支付。發行收入預期票據是為了預期收到其他類型的收入，例如根據聯邦收入分享計劃可獲得的聯邦收入。 發行債券預期票據是為了提供中期融資，直到可以安排長期債券融資。在大多數情況下，長期債券提供償還債券預期票據所需的資金。税收和收入 預期票據將税收預期票據和收入預期票據的資金來源結合在一起。出售建設貸款票據是為了提供建設融資。由聯邦住房管理局承保的抵押票據為這些票據提供擔保；然而，如果發生違約，保險收益可能低於抵押票據的本金和利息支付的經濟等價物。來自税收、贈款或債券融資的預期收入 通常保證了市政債券發行人的義務。然而，對這類工具的投資存在無法收到預期收入或該等收入不足以履行發行人在票據項下的支付義務，或無法以其他方式獲得再融資的風險。

預繳市政債券。預先償還的市政債券的本金和利息不再從證券的原始收入來源支付。相反，此類付款的來源通常是由美國政府證券組成的託管基金。 託管基金中的資產來自與預先退還的市政債券相同的發行人發行的再融資債券的收益。市政證券的發行人使用這種提前退款技術，以獲得有關發行人尚未贖回或贖回的證券的更優惠條款。例如，提前再融資使發行人能夠以較低的市場利率對債務進行再融資，重組債務以 改善現金流，或取消預先償還的市政債券的契約或其他管理文書中的限制性契約。然而，除非支付本金和利息的收入來源發生變化，否則預先償還的市政債券將按原始條款保持未償還狀態，直至到期或被髮行人贖回。

私人活動債券。私人活動債券是由公共當局或代表公共當局發行的，目的是獲得資金，以提供私人經營的住房設施、機場、公共交通或港口設施、污水處理、固體廢物處理或危險廢物處理或處置設施以及某些當地供水、燃氣或電力設施。其他類型的私人活動債券，其收益用於建設、設備、維修或改善私人經營的工商業設施，可能構成市政證券，儘管當前的聯邦税法對此類發行的規模施加了實質性限制。

反向浮動利率證券。本基金可投資於逆浮動利率證券。反向浮動利率證券是指其利率與另一種證券的利率或指數價值成反比的證券。通常，反向浮動利率證券代表持有市政債券的特殊目的信託(通常稱為投標期權債券信託(TOB信託))中的有益 權益。TOB信託通常出售兩類受益權益或證券：浮動利率證券(有時稱為短期浮動債券或投標期權債券(TOB))和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動債券)。這兩類受益利益都由 證書或收據代表。浮動利率證券優先考慮TOB信託持有的市政債券的現金流。在這種結構中，浮動利率證券持有人可以選擇以定期的短期間隔將其證券提交給信託基金購買，並收取其面值和應計費用

41

目錄表

利息。信託回購投標證券的義務得到再營銷代理和流動性提供者的支持。作為提供這種支持的對價，再營銷代理和流動性提供者會收到定期費用。短期浮動債券的持有人實際上持有按現行短期免税利率計息的活期債務。 然而，如果標的市政債券發生某些違約或債券發行人的信用評級大幅下調，信託公司沒有義務購買投標的短期浮動債券。

作為反向浮動利率投資的持有者，基金從TOB信託獲得剩餘現金流。由於短期浮動債券的持有人通常按證券的面值加上應計利息獲得保證的流動性，反向浮動債券的持有人承擔與存放在TOB信託中的市政債券相關的利率現金流風險和市場價值風險。利息、現金流和剩餘市場價值的波動性將隨着信託的槓桿程度而變化。這以短期浮動利率的總面值與TOB信託發行的反向浮動利率的 值之比表示，對於槓桿率更高的信託來説，這一比率可能超過三倍。與TOB信託中持有的市政債券有關的所有投票權和任何其他權利將按比例傳遞給短期浮動債券的持有人和作為相關反向浮動債券持有人的基金。

由於TOB信託發行的短期浮動債券的利率的任何增加都會減少相關反向浮動債券支付的剩餘利息，而且只要信託持有的市政債券的價值超過未償還短期浮動債券的面值，TOB信託中存放的市政債券價值的波動只會影響反向浮動債券的價值，而不會影響信託發行的短期浮動債券的價值，因此反向浮動債券的價值通常比在TOB信託以外的非槓桿基礎上持有的可比市政債券的價值更不穩定。在利率上升的環境下，反向浮動利率債券的表現通常會遜於固定利率債券市場(即，當債券價值下降時)，但當利率下降或保持相對穩定時，將傾向於表現優於固定利率債券的市場。儘管反向浮動債券的價值和回報不穩定，但它們通常提供了高於固定利率債券的收益率潛力，這些債券具有類似的信用質量、息票、贖回條款和到期日。反向浮動債券具有不同程度的流動性或非流動性，主要取決於反向浮動債券持有人以有吸引力的價格出售存放在TOB信託中的標的債券的能力。

基金可投資於TOB信託發行的反向浮動利率證券，其中流動性提供者可根據單獨的缺口和容忍協議向基金求助。除其他情況外，這種協議將要求基金在TOB信託終止時向流動資金提供者償還信託所持債券的清算價值與信託發行的浮動利率證券持有人的本金和應計利息之間的差額。當流動資金提供者因TOB信託的槓桿水平超過流動資金提供者在沒有此類協議的情況下願意支持的水平而需要此類追索權協議時，(1)基金將簽訂此類追索權協議；和/或(2)當信託持有的市政債券價值下降至可能停止超過未償還短期浮動債券的面值時，基金將尋求防止流動資金提供者在 情況下倒閉信託。在基金已簽訂追索權協議的情況下，基金可能會 蒙受超過其對反向浮動利率證券的原始投資金額的損失；這種損失可能是該原始投資金額加上信託發行的浮動利率證券的面值加上 應計利息。

42

目錄表

基金將根據1940年法令將流動資產與其託管人分開或指定用途，以支付其在TOB信託投資方面的義務。

本基金可投資於同一TOB信託發行的反向浮動利率證券和浮動利率證券(如下所述)。

浮動利率證券。基金亦可投資於上述由TOB信託發行的短期浮動利率證券。一般來説，所賺取的利率將基於市政債券的市場利率，其到期日或再營銷撥備在 持續時間上與投標選擇權的定期間隔相媲美，投標選擇權的定期間隔可能從每週到每月，到最長一年的其他期限。由於投標期權功能提供的期限比存放在信託中的相關市政債券的最終到期日或首次贖回日期更短，因此，作為浮動利率證券的持有人，基金依賴於與作為再營銷代理和/或流動性提供者的金融機構簽訂的再營銷和流動資金協議的條款以及該機構的信用實力。作為流動性的進一步保證，TOB信託的條款規定清算存放在信託中的市政債券，並將收益用於償還浮動利率證券 。組織發行短期浮動利率證券和反向浮動利率證券的TOB信託通常包括清算觸發器，以保護浮動利率證券的投資者。

特殊税區。專門的徵税地區被組織起來，以規劃和資助基礎設施發展，以促進住宅、商業和工業的增長和重新開發。債券融資方法，如增税財政、納税評估、特別服務區和Mello-Roos債券，通常僅從債券融資的特定項目的税收或其他收入中支付，而不求助於相關或重疊的市政當局的抵免或徵税權力。它們往往面臨與房地產開發相關的風險，可能比一般税收支持債券(如一般義務債券)具有更多的納税人集中風險。此外，為確保此類融資而設立的費用、特別税或税收分配和其他收入一般限於 可能徵收或評估的税率或金額，且不受費率契約或市政或公司擔保的影響。如果開發未能如預期那樣取得進展，或者如果較大的納税人未能支付地區融資計劃中規定的評估、費用和税款，債券可能會違約。

流動性差的證券

基金可投資於在投資時流動性不佳的市政證券和其他工具(即，證券， 不是隨時可以銷售的)。為此，非流動性證券可包括但不限於受限證券(其處置受聯邦證券法限制的證券)、根據證券法被視為非流動性的根據規則144A只能轉售的證券，以及某些回購協議。反向浮動利率證券或投標期權債券信託的剩餘利率證書不被視為非流動性證券 。董事會或其代表擁有決定哪些證券具有流動性或非流動性的最終權力。董事會已委託Nuveen Asset Management 日常工作確定基金持有的任何證券的非流動性，儘管基金保留對這種確定的監督和最終責任。 目前，沒有使用明確的流動性標準。每個董事會都指示Nuveen Asset Management在確定流動性時考慮以下因素：(I)證券市場的性質(包括機構私下轉售

43

目錄表

(br}市場；證券的交易和報價頻率；願意購買或出售證券的交易商的數量；處置證券通常需要的時間；以及(Br)徵求要約的方法和轉讓的機制)，(Ii)某些證券或其他允許向第三方或其發行人出售的工具的條款(例如，某些回購義務和需求(br}工具)，以及(Iii)其他相關因素。在場外衍生品被出售給合格交易商之前，基金持有的用於覆蓋場外衍生品的資產將被視為非流動性資產，這些交易商同意基金可以按協議中規定的公式計算的最高價格回購這些衍生品。？受此程序約束的場外衍生品的擔保僅在公式下的最高回購價格超過衍生品內在價值的範圍內才被視為非流動性。

受限證券只能在私下協商的交易中出售，或在註冊聲明根據《證券法》生效的公開發行中出售。在需要登記的情況下，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定之日起到基金根據有效登記書獲準出售證券之日起，可能會有相當長的一段時間。如果在此期間出現不利的市場狀況，基金獲得的價格可能會低於其決定出售時的價格。非流動性證券將按董事會或其受委代表真誠確定的公允價值定價。如果通過非流動性證券的增值或流動性證券的貶值， 基金應將其管理資產價值的50%以上投資於非流動性證券，包括不容易出售的限制性證券，基金將採取新資產管理公司(如果有)認為合適的措施來保護流動性。

簽發時和延遲交貨交易記錄

基金可以在發行時或延遲交付的基礎上買賣市政債券，在以後的日期付款或接受交付， 通常在交易日起15至45天內。在這種交易中，付款義務和利率在買方作出承諾時是固定的。自基金作出在發行時或延遲交付的基礎上購買證券的承諾之日起，根據美國證券交易委員會的解釋，基金必須分離流動資產，包括現金、現金等價物或具有市場價值的流動證券，在任何時候都至少等於承諾的金額。為聯邦所得税目的提供應税收入的任何此類資產產生的收入應包括在基金的應税收入中，並在分配的範圍內應向股東徵税。基金 可訂立合約，以遠期方式購買市政證券(即，結算將在交易發生之日起60天以上進行)，但條件是基金以預期在遠期交易結算日之前或之後60天內贖回或到期的證券作為此類債務的具體擔保。承諾以發行時、延遲交割或遠期交割的方式購買證券可能涉及風險因素，因為債券在交割前不產生利息，而且交割時的市場價值可能低於成本。

衍生品

一般信息。基金可投資於某些衍生工具，以達致其投資目標。此類工具包括金融期貨合約、掉期合約(包括利率和信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具。信用違約掉期可能需要支付初始保費(折扣) 以及與掉期利息或參考債務違約相關的定期付款(收據)。如果基金是合同的賣方，基金將被要求支付面值(或其他商定的金額)

44

目錄表

在參考發行人(如美國或外國公司發行人)就此類債務發生違約或其他信用事件時，對交易對手的參考債務的價值。 作為回報，只要沒有違約事件發生，基金將在合同期限內從對手方獲得定期付款。如果沒有違約發生，基金將保留付款流 ，不承擔任何付款義務。作為賣方，該基金將承擔掉期名義金額的投資風險。如果基金是合同的買方，基金將有權交付參考債務 ，並在參考發行人(如美國或外國公司)就其債務義務發生違約或其他信用事件(如信用降級)的情況下，從交易對手處獲得此類債務的面值(或其他商定的)價值。作為回報，如果沒有違約事件發生，基金將在合同期限內定期向交易對手支付款項。如果沒有違約發生，交易對手將保持付款流，不再對基金承擔任何義務。利率互換涉及基金與交易對手交換各自支付或收取利息的承諾，例如固定利率付款與浮動利率付款的交換。基金通常會按淨額進行利率掉期交易，即兩筆款項將在票據所指定的一個或多個付款日期以現金結算方式結清，基金只收取或支付這兩筆款項的淨額。

顧問及/或附屬顧問 可使用衍生工具尋求提高回報、對衝基金投資於市政證券的部分風險，或取代標的資產的倉位。

不能保證這些衍生策略將在任何時候可用，也不能保證顧問和/或分顧問將決定將它們用於基金，或如果使用，這些策略是否會成功。

對使用期貨、期貨期權和掉期的限制。關於基金，顧問聲稱，商品池經營者的定義被排除在《商品期貨交易委員會條例》第4.5條規定的《商品池經營人協定》之外，因此目前不受《商品池協定》關於基金的登記或監管。此外，附屬顧問聲稱已獲CFTC規則第4.14(A)(8)條豁免註冊為商品交易顧問，因此目前並不受該基金的《商品交易顧問條例》註冊或規管。2012年2月，CFTC宣佈對某些豁免以及依賴這些豁免的條件進行重大修訂，使其不能註冊為大宗商品池運營商。根據CFTC第4.5條規定的豁免修正案，如果基金將期貨、期貨期權或掉期用於真正的套期保值目的以外(CFTC的定義)，這些頭寸的初始保證金和溢價合計(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損並不包括以下期權的金額後)《錢在實處》在購買時 ？in-the-the-Money？)不得超過基金資產淨值的5%，或者，這些頭寸的名義淨值合計不得超過基金資產淨值的100%(在考慮到任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損後)。CFTC對規則4.5的修訂於2012年12月31日生效，基金打算遵守經修訂的第4.5條的要求，以便顧問將不需要就基金向CFTC註冊為商品池經營者。本基金保留在CFTC不時生效的法規允許的範圍內並根據本基金的政策使用期貨、期貨和掉期期權的權利。然而，《守則》第M分章對受監管投資公司的資格要求可能會限制基金可使用期貨、期貨期權或掉期的程度。

45

目錄表

結構化筆記

基金可將結構性票據和類似工具用於投資目的，也可用於對衝目的。結構性票據是 私下協商的債務債務，本金和/或利息是根據基準資產、市場或利率(嵌入的指數)的表現來確定的，例如選定的證券、證券或指定利率的指數，或兩種資產或市場的不同表現。該等結構性工具的條款通常規定，當結構性工具尚未清償時，其本金及/或利息支付將向上或向下調整(但通常不會低於零)，以反映嵌入指數的變化。因此，結構性產品的利息和/或本金支付可能會有很大差異，這取決於各種因素，包括嵌入指數的波動性和嵌入指數變化對本金和/或利息支付的影響。結構性票據的收益率可通過對所引用的一個或多個指數或其他資產的 業績或差異業績應用乘數來確定。乘數的應用涉及槓桿，這將有助於放大收益潛力和虧損風險。

其他投資公司

基金最多可將其管理資產的10%投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括交易所交易基金)的證券，這些公司主要投資於基金可能直接投資類型的市政證券。此外，基金可將其管理資產的一部分投資於主要投資於基金可直接投資類型的市政證券的集合投資工具 (投資公司除外)。基金一般預期，在有大量未投資現金時，或在市場上缺乏有吸引力的高收益市政債券時，可投資於其他投資公司及/或其他集合投資工具。本基金可以在適用法律允許的範圍內和/或根據美國證券交易委員會的豁免條款，投資於由顧問和/或子顧問或其關聯公司提供諮詢的投資公司。沒有任何基金申請，目前也沒有任何基金打算申請此類救濟。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續就所投資的資產支付自己的管理費。 因此，就基金投資於其他投資公司而言，普通股東將承擔重複費用。

顧問和/或副顧問在評估投資公司的投資相對於現有市政安全投資的投資價值時，將考慮費用。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到本文所述的相同槓桿風險的影響。槓桿股的資產淨值和市值將更加不穩定，普通股股東的收益率將比非槓桿股產生的收益率波動更大。

零息債券

該基金可投資於零息債券。零息債券是一種債券，通常在債務的整個有效期內或在債務發行後的最初一段時間內不支付利息。零息債券的市場價格在更大程度上受到當前利率水平變化的影響，因此價格往往比支付的證券更具波動性。

46

目錄表

定期計息。此外，由於基金在收到利息之前就應計這些證券的收入，它可能不得不在不利的情況下處置投資組合證券，以獲得支付收入股息所需的現金，數額為避免不利的税收後果。

資產分割

作為在美國證券交易委員會註冊的封閉式投資公司，該基金受聯邦證券法的約束，包括1940年法案及其下的規則，以及美國證券交易委員會及其工作人員的各種解釋職位。根據這些法律、規則和立場，基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離)，或採取其他美國證券交易委員會工作人員批准的措施，以彌補與某些類型的衍生工具和金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。一般而言，基金將向其託管人維持一定數額的流動資產，其數額至少等於其根據衍生工具和金融協議根據衍生工具和金融協議承擔的債務的當前數額，包括過去和未來未償還的債務的價值，並根據美國證券交易委員會指導意見。但是，基金也可以通過其他方式支付某些債務，例如通過對基礎擔保或金融工具的所有權。基金亦可就符合美國證券交易委員會及其工作人員現有指引的某些債務進行抵銷交易，使基金的綜合頭寸加上其託管人持有的任何流動資產，等於其在相關衍生工具或金融協議中的未清償債務淨額。如果在合同上不要求現金結算的金融期貨合約中的多頭頭寸，基金可在頭寸未平倉時撥備或指定流動資產，或建立相當於此類合約的全部名義價值減去流動資產存款保證金的抵銷頭寸。在金融期貨合約中的空頭頭寸在合同上不需要現金結算的情況下, 基金可以撥備或指定流動資產，或在頭寸未平倉時建立等同於此類合同當前市值減去流動資產存款保證金的抵銷頭寸。然而，對於合同上要求現金結算的金融期貨合約，基金 獲準撥備流動資產或建立抵銷頭寸，金額相當於基金每日按市價計價的淨債務(即，基金的每日淨負債)，而不是此類合同的全額名義價值。如果基金承銷信用違約互換，它將分離信用違約互換項下必須在發生信用事件時支付的全部名義金額。該基金可投資於由特殊目的信託發行的反向浮動利率證券。對於此類投資，基金將分離或指定至少相當於此類信託發行的浮動利率證券面值的100%的資產，外加應計利息(如果有)。

美國證券交易委員會最近根據1940年法案通過了新的規則18F-4，其中包括對基金可以進入的衍生品數量進行限制，並取代了基金以前為遵守1940年法案第18條而使用的資產分離框架。基金將在2022年遵守新規則之日或之前遵守新規則的要求。

基金組織保留未來修改其政策的權利，以符合美國證券交易委員會或其工作人員不時提出的任何立場變化。

在基金將其資產用於支付1940年法案及其規則所要求的義務以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位的範圍內，此類資產不得用於其他業務目的。Nuveen Fund Advisors和/或Nuveen Asset Management將監督基金對衍生品的使用，並將在必要時採取行動，以遵守上述資產分離政策。這種行動可能包括出售基金的有價證券投資。

47

目錄表

其他投資組合、投資政策和技巧以及投資限制

有關更多信息，請參閲投資限制和基金在SAI的投資。

槓桿的使用

該基金利用槓桿來實現其投資目標。基金可在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。基金可通過多種方式獲取槓桿，包括借款(包括金融機構貸款)、發行債務證券、發行有實益利息的優先股。基金還可使用其他形式的槓桿，包括但不限於逆回購協議和具有槓桿經濟效果的組合投資，包括但不限於對投標期權債券信託的逆浮動利率證券的投資。

目前，基金通過使用逆回購協議使用槓桿。基金目前還投資於剩餘利息 投標期權債券信託的證書，也稱為反向浮動利率證券，具有槓桿的經濟影響，因為基金對信託持有的標的債券的投資敞口已通過信託發行浮動利率證書有效融資 。截至2020年11月30日，基金通過逆回購協議和投資於反向浮動利率證券的槓桿率約為其管理資產的37%。

優先股(如果有的話)將優先於普通股。基金債券組合價值的變動，包括優先股應佔成本，將完全由普通股股東承擔。如果基金的投資組合價值淨減少(或增加)，槓桿將比基金未加槓桿時更大程度地減少(或增加)每股普通股資產淨值。出於税務目的，基金目前需要在普通股和優先股之間按實現淨資本利得或其他應税收入當年支付給每類股票的股息總額按比例分配淨資本收益和其他應税收入(如果有)。如果淨資本收益或其他應税收入被分配給優先股，基金很可能不得不向優先股股東支付更高的總股息 或向優先股股東支付特別款項，以補償他們增加的納税義務。這將減少支付給普通股股東的股息總額。

基金還可以為1940年法案允許的臨時目的借款。該基金與參與基金是由一組貸款人提供的承諾貸款的締約方，在該貸款機制下，參與基金只能為臨時目的借款。基金或任何其他參與基金提取的未清餘額將按浮動利率計息，是此類基金的負債。該融資機制並非用於持續槓桿投資目的。該基金的很大一部分能力(以及相應的年度成本，不包括利息成本)目前由Nuveen Fund Advisors 分配給不包括該基金的少數參與基金。該貸款的有效期為364天，除非延期或續期，否則將於2021年6月到期。

48

目錄表

基金可根據市場情況的變化減少或增加槓桿率，並預計其槓桿率將根據基金所持資產價值的變化而不時變化。只要基金用槓桿收益購買的投資收到的淨收益率超過當時任何槓桿的當前支出，槓桿收益的投資將產生比基金沒有使用槓桿的情況下更多的淨收益。如果是這樣的話，超額淨收入將可用於向普通股股東支付更高的分配。然而，如果通過槓桿購買的基金組合投資獲得的淨收益率低於當時未償還槓桿的當前支出，基金可能需要使用其他基金資產來支付未償還槓桿的費用，這可能會導致普通股資產淨值下降，並減少可供分配給普通股股東的淨投資收入。見風險因素與槓桿風險。

在不時增發普通股後，基金的槓桿率將因普通股應佔淨資產增加而下降 。如果發行普通股的淨收益用於降低基金的槓桿率，基金的槓桿率可能會進一步下降。較低的槓桿率可能導致在一段時間內向普通股股東提供較低(較高)的回報，條件是基金投資組合的淨回報在此期間超過(低於)其槓桿成本，較低(較高)的回報可能影響基金分配的水平 。見風險因素與槓桿風險。

基金可使用不同期限的利率互換等衍生工具，以管理與其全部或部分槓桿相關的利率支出。利率互換是一種雙邊協議，雙方同意交換未來付款，通常基於固定利率和可變利率之間的差額，具體金額為名義金額。利率互換可以使基金有效地將其可變槓桿費用轉換為固定槓桿費用，反之亦然。例如，如果基金髮行具有短期浮動利率的槓桿，基金可以使用利率互換來對衝與其未償槓桿相關的短期基準利率的上升。在這樣做時，基金將尋求實現較低的槓桿成本，從而在較長時期內加強普通股分配，這將是如果短期利率在互換期間平均超過固定利率的結果。在固定掉期利率高於期間平均短期市場利率的範圍內，與基金沒有簽訂利率掉期協議相比，與槓桿相關的整體成本將增加(從而減少對普通股股東的分配)。

基金向Nuveen Fund Advisors支付管理費(Nuveen Fund Advisors又向Nuveen Asset Management支付一部分管理費)，這是根據管理資產的 百分比計算的。管理資產包括基金使用大多數類型的槓桿而變現和管理的收益(不包括因使用期貨、掉期和類似衍生品而產生的槓桿風險)。由於受管資產包括基金的淨資產以及可歸因於基金槓桿收益投資的資產(包括反向浮動利率證券和逆回購協議等工具)，因此，預計基金的受管資產將大於其淨資產。Nuveen Fund Advisors將負責使用槓桿來實現基金的投資目標。Nuveen Fund Advisors將根據其對使用槓桿是否符合基金的最佳利益的評估，來決定是否對基金使用槓桿以及使用多少槓桿，以及槓桿的條款。然而，在其他條件相同的情況下，使用或增加槓桿的決定將產生增加管理資產的效果，進而增加Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的費用。因此，Nuveen Fund Advisors在決定是使用還是增加槓桿方面可能存在利益衝突。Nuveen Fund Advisors將尋求管理

49

目錄表

只有在確定槓桿將最符合基金及其普通股股東的利益時才使用槓桿，並定期與基金董事會一起審查基金的業績、基金整體使用槓桿的程度以及槓桿使用對業績的影響，這可能會產生衝突。

1940年法案一般將高級證券定義為構成擔保並證明負債的任何債券、債權證、票據或類似債務或工具，以及在分配資產或支付股息方面優先於任何其他類別的任何股票；然而，該術語不包括為臨時目的、金額不超過基金總資產價值5%的任何貸款、延期或續期而發行的任何本票或其他債務證據。如果貸款在60天內償還，且沒有延期或續期，應推定為臨時用途。

根據1940年法令，基金不得發行代表負債的優先證券 ，條件是緊接發行代表負債的優先證券後，此類優先證券的資產覆蓋率將低於300%。代表債務的高級證券包括借款(包括來自金融機構的貸款)；債務證券；以及其他衍生投資或交易，如逆回購協議和逆浮動利率證券的投資，但基金沒有完全覆蓋、分離或指定為現金或流動資產指定的現金或流動資產，其市場價值至少等於此類工具規定的未來債務。就任何這類代表負債的優先證券而言，資產範圍是指基金的總資產價值減去並非由優先證券代表的所有負債和債務(定義見1940年法令)與基金髮行的代表負債的優先證券所代表的這類借款總額的比率。

根據1940年法案，如果在優先股發行後，優先股的資產覆蓋率低於200%，基金不得發行優先股的優先證券。就任何此類優先股而言，資產覆蓋率 是指基金的總資產價值減去高級證券以外的所有負債和債務，與代表基金負債的高級證券總額加上此類優先股的清算優先權總額的比率。

本基金受某些投資限制所限，只可發行優先股的優先證券，但本基金可從銀行借入款項作臨時或緊急用途，或回購其股份，金額不得超過本基金總資產(包括借入的金額)減去本基金的負債(借款除外)的三分之一。見SAI中的投資限制。這些限制是基本的，未經普通股和優先股作為單一類別投票的批准，不得更改。

如果基金髮行的任何優先證券的資產覆蓋率降至上述規定的 比率以下(由於市場波動或其他原因)，基金可在可能不利的情況下出售投資組合證券。

基金使用的某些類型的槓桿可能會導致基金受到其貸款人、優先股購買者、流動資金提供者、可能對優先股進行評級的評級機構或逆回購協議交易對手的某些契約、資產覆蓋範圍和(或)其他投資組合的限制。這樣的限制可能比1940年法案施加的限制更嚴格

50

目錄表

並可能影響到基金是否能夠保持其所需的槓桿率。目前，Nuveen Fund Advisors認為，任何此類潛在的投資限制都不會妨礙其根據其投資目標和政策管理基金的投資組合。

槓桿的使用是一種投機性投資技術，涉及普通股股東的某些風險，包括基金淨收益、分配和資產淨值隨市場變化而增加的變異性。見風險因素消除槓桿作用 風險。不能保證基金將使用槓桿作用，也不能保證基金使用槓桿作用將按計劃起作用或實現其目標。

基金的管理

受託人及高級人員

董事會負責基金的管理，包括監督Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management履行的職責。基金受託人和管理人員的姓名和營業地址以及他們在過去五年中的主要職業和其他從屬關係列在SAI的基金管理中。

投資顧問、副顧問和投資組合經理

投資顧問

Nuveen Fund Advisors，LLC是該基金的投資顧問，負責監督該基金的整體投資戰略和執行情況。Nuveen Fund Advisors為廣泛的投資公司客户提供諮詢和投資管理服務。Nuveen Fund Advisors全面負責基金的管理，監督基金投資組合的管理，管理基金的業務事務，並提供一定的文書、簿記和其他行政服務。紐文基金顧問公司位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號，郵編：60606。Nuveen Fund Advisors是Nuveen的子公司，Nuveen是美國教師保險和年金協會(TIAA)的投資管理部門。TIAA是一家人壽保險公司，由卡內基促進教學基金會於1918年創立，是大學退休股票基金的夥伴組織。截至2020年9月30日，Nuveen管理着約1.1萬億美元的資產，其中約1487億美元由Nuveen Fund Advisors管理。

副顧問

根據Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management之間的分諮詢協議(子諮詢協議)，Nuveen資產管理有限責任公司是一家註冊投資顧問，也是Nuveen Fund Advisors的全資子公司。Nuveen資產管理公司位於伊利諾伊州芝加哥西瓦克路333號，郵編：60606。Nuveen Asset Management負責監督基金的日常投資運作。根據分諮詢協議，Nuveen Asset 管理層因向基金提供服務而獲得補償，Nuveen Fund Advisors從基金收取管理費的一部分。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management保留在未來重新分配投資諮詢責任和費用的權利。

51

目錄表

投資組合經理

Nuveen Asset Management負責執行基金的特定投資策略和日常投資操作。 Nuveen Asset Management使用一支專注於特定基金組的分析師和投資組合經理團隊來管理Nuveen基金。基金的日常運作及其具體投資策略的執行是Daniel·克洛斯和基金指定投資組合經理約翰·V·米勒(投資組合經理)的主要責任。

Daniel J.Close，紐文資產管理公司董事首席財務官，紐文資產管理公司應税市政戰略首席投資組合經理。他管理着幾個州特有的市政債券策略和相關的機構投資組合。他還擔任國家封閉式基金的投資組合經理。他於2000年加入Nuveen投資公司，擔任Nuveen產品管理和開發團隊的成員。然後，他擔任Nuveen市政投資團隊的研究分析師，涵蓋企業支持、能源、交通和公用事業信貸。他獲得了邁阿密大學的商業學士學位和西北大學凱洛格管理學院的MBA學位。克洛斯先生獲得了特許金融分析師的稱號。

首席財務官約翰·V·米勒擔任Nuveen Asset Management的Nuveen市政部門負責人，負責該公司市政固定收益部門的投資流程和業績。他也是高收益市政債券戰略、加州高收益市政債券戰略和相關機構投資組合的首席經理。此外，他還共同管理全美市政債券戰略和戰略市政機會戰略，並監管多隻封閉式基金。Mr.Miller的背景包括在市政市場近20年的經驗。在2011年被任命為Nuveen 市政債券聯席主管之前，他從2007年開始擔任該公司市政債券團隊的首席投資官。2006年，他被任命為董事的董事總經理兼Nuveen Asset Management的投資組合管理主管。Mr.Miller在杜克大學獲得經濟學和政治學學士學位，在西北大學獲得經濟學碩士學位，在芝加哥大學以優異成績獲得金融MBA學位。他擁有特許金融分析師稱號，是CFA協會和芝加哥CFA協會的成員。

SAI中提供了關於投資組合經理薪酬、投資組合經理管理的其他賬户以及投資組合經理對基金中證券的所有權的其他信息。可通過撥打(800)257-8787或訪問基金網站 www.nuveen.com免費獲取SAI。基金網站所載或可通過其獲取的信息不屬於本招股説明書或SAI的一部分。

投資管理和次級諮詢協定

投資管理協議。根據Nuveen Fund Advisors與基金之間的投資管理協議(《投資管理協議》)，基金同意為Nuveen Fund Advisors提供的服務和設施支付年度管理費，按基金費用和複雜費用的總和按月支付，如下所述。

52

目錄表

基金級手續費。基金的基金年費按月支付，按下列時間表計算：

複數級別費用。基金按月支付的複合體年度費用的計算方法為： 乘以根據下表確定的現行復合體費率乘以基金每日管理的資產：

除Nuveen Fund Advisors的費用外，本基金還支付其運作的所有其他成本和開支，包括其受託人(與Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management的附屬公司除外)的薪酬、託管人、轉讓代理和股息支付費用、法律費用、獨立審計師的費用、回購股份的費用、與任何借款相關的費用、發行任何優先股的費用、準備、印刷和向政府機構分發股東報告、通知、委託書和報告的費用，以及税款(如果有)。所有費用和支出按日計提，並在向投資者支付股息之前扣除。

53

目錄表

關於董事會決定續簽基金投資管理協議的依據的討論可在基金每年9月30日提交給股東的半年度報告中找到。

分項諮詢協議。根據分諮詢協議，Nuveen Asset Management將從Nuveen Fund Advisors獲得相當於Nuveen Fund Advisors從該基金收取的管理費淨額的53.8462%的管理費。Nuveen Fund Advisors和Nuveen Asset Management保留在未來在彼此之間重新分配投資諮詢責任和費用的權利。

關於董事會決定續訂基金的分諮詢協議的依據的討論可在基金於每年9月30日提交給股東的半年度報告中找到。

資產淨值

基金的每股普通股資產淨值是在交易結束時(通常是下午4：00)確定的。美國東部時間)，紐約證券交易所每天營業。資產淨值的計算方法為基金總資產的公允價值，包括應計但尚未收回的利息或股息，減去所有負債，再除以已發行普通股總數 。結果，四捨五入到最接近的美分，就是每股資產淨值。

基金託管人計算基金的資產淨值。託管人使用基金董事會批准的定價服務中的投資組合證券價格。定價服務按報價和要價之間的平均值或當報價可隨時獲得時的收益率等價物對投資組合證券進行估值。沒有現成報價的證券(將構成基金投資組合證券的大部分)按董事會根據定價服務提供的數據確定的公允價值進行估值。定價服務使用的方法考慮了具有類似質量、發行類型、息票、到期日和評級的市政證券的收益率或價格；交易商的價值指標；以及一般市場狀況。定價服務可以使用電子數據處理技術或矩陣系統，或同時使用這兩種技術。基金幹事在審計委員會的一般監督下審查定價服務的程序和估值。

分配

有關適用於普通股和股息再投資計劃的股息和其他分配的討論，請參閲與所發行普通股有關的招股説明書 附錄。

配送計劃

本基金可不時根據本招股章程及相關招股章程副刊以一項或多項發售方式，以即時、持續或延遲方式出售證券：(1)直接出售予一名或多名購買者，(2)在委任期內透過代理人，(3)作為承銷商轉售予公眾 或(4)如屬普通股，則在1933年法令第415條所界定的市場交易中，視為在市場上買賣。

54

目錄表

招股説明書副刊將介紹其中發售的證券的分銷方式。

與證券發行有關的每份招股説明書補充資料都將説明發行條款，包括：

如果任何承銷商參與發售和出售，承銷商將收購證券，並可由承銷商以發售時確定的固定公開發行價或不時在一項或多項談判交易中或以其他方式轉售，價格與出售時確定的現行市場價格相關。除非適用的招股説明書附錄中另有規定 ，承銷商購買證券的義務將受先決條件的約束，承銷商將有義務購買招股説明書附錄中描述的所有證券(如果購買了任何證券)。任何首次公開募股的價格和任何允許或重新允許或支付給交易商的折扣或優惠可能會不時改變。

基金可直接或透過基金指定的一名或多名代理人直接發售及出售證券。代理人可以將其從基金購買的證券作為本金出售給其他交易商，以轉售給投資者和其他購買者，並可以將從基金購買的折扣全部或部分轉賣給交易商。在證券首次發行後，發行價(如果證券將以固定發行價轉售)、特許權和折扣可能會發生變化。參與證券分銷的任何代理人可被視為如此提供和出售的證券的承銷商，該術語在1933年法案中有定義。

根據與基金訂立的協議，承銷商、交易商和代理人可能有權獲得基金對某些責任的賠償，包括1933年法案規定的責任。

本招股説明書所涉及的證券的交付地點和時間將在適用的 招股説明書附錄中説明(如適用)。

除非招股説明書附錄中另有説明，否則每一系列發售的優先股 將是目前沒有市場的新發行證券。任何承銷商在適用法律法規允許的情況下，可以公開發行和出售優先股，但承銷商沒有義務這樣做，任何此類做市行為均可隨時終止，恕不另行通知。因此，不能保證優先股的任何市場的發展或流動性。

55

目錄表

承銷商、代理人和交易商可在正常業務過程中與基金和/或基金的任何關聯公司進行交易或為其提供服務，包括各種投資銀行和其他服務。

基金將承擔此次發行的費用，包括但不限於準備本招股説明書和SAI的費用以及 此次發行的招股説明書補編以及與此次發行相關的法律顧問和審計師的費用。

根據金融行業監管局(FINRA)的指導方針，FINRA的任何成員或獨立經紀交易商收到的最高佣金或折扣不得超過出售任何證券的初始毛收入的9%。

在1940年法案及其頒佈的規則和條例所允許的範圍內，承銷商可在承銷商不再是承銷商後，不時擔任經紀商或交易商，並收取與執行基金投資組合交易有關的費用，並且在符合某些 限制的情況下，每個承銷商均可在其擔任承銷商期間擔任經紀人。

信託聲明及附例中的某些條文

根據馬薩諸塞州的法律，在某些情況下，股東可以對基金的義務承擔個人責任。然而，《基金聲明》明確免責股東對基金的債務或義務負有責任，並要求在基金或受託人訂立或簽發的每一項義務、合同或文書中發出關於此種有限責任的通知。基金的《宣言》還規定，從基金的資產和財產中賠償任何被認為對基金的義務負有個人責任的股東的所有損失和費用。因此，股東因股東責任而蒙受財務損失的風險僅限於基金無法履行其義務的情況。基金組織認為，出現這種情況的可能性微乎其微。

基金的聲明包括可能限制其他實體或個人獲得基金控制權或將基金轉為不限成員名額地位的能力的條款。具體地説，《基金宣言》要求至少三分之二的已發行普通股和優先股的持有者投票表決，除下文所述外，作為單一類別投票，以授權(1)將基金從封閉式轉換為開放式投資公司，(2)將基金與任何公司、協會、信託或其他組織合併或合併，或對基金或基金的一系列或 類別進行重組或資本重組，(3)出售，租賃或轉讓基金的全部或幾乎所有資產(在基金投資活動的正常過程中除外)，(4)在某些情況下，基金終止，或(5)股東罷免受託人，然後僅因(1)至(4)的原因，此類交易已獲得根據基金聲明或基金章程確定的受託人總數的三分之二的贊成票批准，在這種情況下，需要基金至少大多數已發行普通股和優先股的持有人投贊成票， 作為單一類別投票；但條件是，如果只有一個特定類別或系列受到影響(或在罷免受託人的情況下，受託人僅由一個類別選舉產生)，則只需要適用類別或系列所要求的表決。就上述目的而言，“資本重組”一詞並非指，但不限於，根據《宣言》的條款或就此而通過的適用聲明發行或贖回優先股。

56

目錄表

優先股，不論是否與發行、註銷或贖回其他證券或基金的債務有關。然而，基金因收購任何其他投資公司或類似實體的資產(包括須承擔負債的資產)而發行股份的任何交易，不論是否被視為合併、合併、重組或其他交易，均無須獲得股東批准。在基金轉換為開放式投資公司的情況下，或在構成重組計劃的任何前述交易(該術語在1940年法案中使用)對優先股持有人造成不利影響的情況下，有關行動還將需要當時至少三分之二的基金已發行優先股的持有人投贊成票，作為一個單獨類別進行投票，或者，如果此類行動已獲得根據基金聲明或基金章程確定的受託人總數三分之二的贊成票批准，至少佔基金當時已發行優先股的大多數的持有人投贊成票，作為一個單獨類別進行投票。上述投票條款不得修改或廢除，除非獲得至少三分之二的普通股和優先股的投票，並作為一個類別投票。批准基金從封閉式投資公司轉變為開放式投資公司或批准構成對優先股持有人不利影響的重組計劃的交易所需的票數高於1940年法案所要求的票數。基金董事會認為，基金《宣言》中有關高票數的規定符合基金的最佳利益。

《基金宣言》規定，基金的義務對基金受託人個人不具有約束力，而僅對基金的資產和財產具有約束力，受託人對判斷錯誤或事實或法律錯誤不承擔責任。然而，基金聲明中的任何規定都不保護受託人免受因故意失職、不守信用、嚴重疏忽或魯莽無視履行職責而承擔的任何責任。

此外，基金的附例要求董事會分為三類，任期交錯。附例的這一規定 可能最多推遲兩年更換董事會多數成員。優先股持有者作為一個單獨的類別投票，有權選舉基金的兩名受託人。

基金章程規定，在控制權股份收購中獲得實益普通股所有權的股東，只有在股東授權的範圍內，才擁有與其他普通股相同的投票權。這種授權應要求有權在受託人選舉中投票的基金多數(超過50%)股份的持有人投贊成票，但不包括相關股份。有利害關係的股份包括基金管理人員和在控制權股份收購中獲得普通股的任何人持有的股份(控制權股份條款)。 章程對控制權股份收購的定義是，在各種條件和例外情況下，一般是指對普通股的收購，該普通股收購將使實益所有人在收購此類股份時有能力 行使投票權，但對於控制權股份條款，受託人的選舉範圍如下：(I)十分之一或更多，但不到所有投票權的五分之一；(Ii)總投票權的五分之一或以上，但不足三分之一；。(Iii)總投票權的三分之一或以上，但不足多數；或。(Iv)總投票權的過半數或以上。為此目的，任何人在收購控制權股份的日期之前或之後90天內或之後收購的所有普通股，以及該人根據控制權股份收購計劃收購的所有普通股，應被視為在同一 控制權股份收購中收購。受各種條件和程序要求的限制，包括將控制權股份收購聲明交付給

57

目錄表

提供某些所需信息的基金，在控制權股份收購中獲得或提議獲得普通股實益所有權的股東一般可以請求股東投票批准該股東對該等股份的投票權的授權。

上述《基金宣言》和《章程》的規定可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對基金的控制權，從而剝奪普通股股東以高於普通股當時市價的溢價出售其普通股的機會。這些規定的總體效果是使完成合並或由第三方接管控制權變得更加困難。然而，它們提供的好處是，可能要求尋求控制基金的人與基金管理層就支付的價格進行談判，並促進基金投資目標和政策的連續性。基金董事會審議了上述反收購條款，並得出結論認為這些條款符合基金的最佳利益。

基金聲明規定，除基金董事會酌情決定的權利(如有)外，普通股股東將無權收購、購買或認購基金的任何股份或證券。

有關這些規定的全文，請參考基金組織提交美國證券交易委員會的《宣言》和章程。

回購基金份額；轉換為開放式基金

該基金是一家封閉式投資公司，因此其股東無權促使基金贖回其股份。 相反，普通股在公開市場上的交易價格取決於幾個因素，包括普通股股息水平(反過來又受費用影響)與類似投資的市場利率相比、淨資產淨值、贖回保護、股息穩定性、投資組合信用質量、市場上此類股票的相對供求、一般市場和經濟狀況以及其他因素。由於封閉式投資公司的股份可能經常以低於資產淨值的價格交易，董事會目前已決定，至少每年會考慮可能採取的行動，以減少或消除資產淨值相對於普通股的任何重大折扣，其中可能包括在公開市場或非公開交易中回購該等股份，以資產淨值對該等股份提出收購要約，或將該基金轉換為開放式投資公司。基金不能向您保證其董事會將決定採取這些行動中的任何一項，或者股票回購或要約收購實際上會降低市場折扣。

儘管如上所述，在基金優先股尚未發行的任何時間，基金不得購買、贖回或以其他方式收購其任何普通股，除非(1)應支付的所有累積但未支付的優先股股息已經支付，且 (2)在購買、贖回或收購時，基金投資組合的資產淨值(在扣除普通股收購價格後確定)至少為已發行優先股清算價值的200%(預計相當於每股原始購買價加上任何累積但未支付的股息)。與基金提出的任何收購要約相關的任何服務費將由基金承擔，不會減少支付給投標股東的所述對價。

58

目錄表

在符合其投資限制的情況下，基金可借入資金以回購股份或提出收購要約。基金為股份回購交易融資而借入的任何借款的利息，或基金因預期進行股份回購或投標而積累的現金，都將減少基金的淨收入。董事會可能批准的任何股份回購、要約收購或借款必須遵守經修訂的1934年證券交易法(1934年法案)和1940年法案及其下的規則和法規。

儘管對資產淨值折讓採取行動的決定將由董事會在審議此類問題時作出，但董事會目前的政策是不授權回購普通股或對該等股票提出收購要約，條件是：(1)如果此類交易完成，將導致普通股從紐約證券交易所退市，或(B)損害基金根據經修訂的守則作為受監管投資公司的地位(這將使基金成為應納税實體)，使基金的收入除對從基金獲得股息的股東徵税外，還要在公司一級徵税)，或作為1940年法案規定的註冊封閉式投資公司徵税；(2)基金將無法有秩序地清算有價證券，並與基金的投資目標和政策保持一致，以便回購股份；或(3)在董事會的判決中，有任何(A)對此類交易提起或威脅提起的重大法律行動或程序，或 以其他方式對基金產生重大不利影響，(B)全面暫停或限制紐約證券交易所的證券交易價格，(C)聯邦或州當局宣佈暫停銀行業務，或基金所投資的美國或州銀行暫停付款，(D)聯邦或州當局對貸款機構擴大信貸或外匯兑換影響基金或其投資組合證券發行人的重大限制，(E)直接或間接涉及美國的戰爭、武裝敵對行動或其他國際或國家災難的開始, 或(F)回購股份會對基金或其股東造成重大不利影響(包括任何不利税務影響)的其他事件或情況。董事會今後可根據經驗修改這些條件。

轉換為一家不限成員名額公司將需要基金當時至少三分之二的普通股和已發行優先股的持有人批准，作為一個類別一起投票，以及至少三分之二的基金當時已發行的優先股的持有人，作為單獨類別投票；但條件是，如果有關行動以前已由根據《信託宣言》或章程確定的受託人總數的三分之二的贊成票批准、通過或授權，則此種單獨分組表決應為多數票。關於適用於將基金轉換為不限成員名額公司的投票要求的討論，見《信託宣言》和《章程》中的某些規定。如果基金轉換為一家開放式投資公司，它將被要求贖回當時已發行的所有優先股(反過來要求它清算其投資組合的一部分)，普通股將不再在紐約證券交易所上市。與封閉式投資公司不同的是，開放式投資公司的股東可以要求公司在任何時間(除1940年法案授權的某些情況外)以其資產淨值贖回其股票，減去贖回時有效的任何贖回費用。為了避免維持大量現金頭寸或清算有利的投資以滿足贖回，開放式公司通常會進行持續的股票發行。因此，開放式公司受到 週期性資產流入和流出的影響，這可能會使投資組合管理複雜化。結果, 轉換為不限成員名額可能需要改變基金投資組合的管理，以滿足適用於不限成員名額基金的流動性要求。由於投資組合證券可能需要變現以滿足贖回要求，因此轉換可能會影響基金實現其投資目標或使用

59

目錄表

上述某些投資政策和技術。如果轉換為開放式基金，基金預計將以現金支付所有贖回，但打算保留以現金或證券組合支付贖回請求的權利。如果以證券形式支付部分款項，投資者在將此類證券轉換為現金時可能會產生經紀費用。如果基金轉換為開放式基金，新普通股可能會以資產淨值加銷售負擔的價格 出售。董事會可隨時提議將基金轉為一家不限成員名額的公司，這取決於董事會根據當時的情況判斷這種行動是否可取。

基金以低於淨資產淨值的價格回購其普通股，將導致仍流通股的淨資產淨值增加。然而，不能保證以資產淨值或低於資產淨值的股份回購或投標將導致普通股的交易價格等於其資產淨值。然而，普通股可能會不時以資產淨值回購或要約收購，或者基金可能會轉換為開放式公司，這一事實可能會縮小市場價格與資產淨值之間的任何利差。

此外，基金購買其普通股將減少基金的總資產，這可能會產生提高基金費用比率的效果。基金在優先股已發行時購買其普通股，將增加當時剩餘已發行普通股的槓桿作用。

在決定是否在普通股低於資產淨值的情況下采取任何行動之前，董事會將考慮所有相關因素，包括折扣的幅度和持續時間、基金投資組合的流動性、可能對基金或其股東採取的任何行動的影響，以及市場因素。基於這些考慮，即使普通股以折扣價交易，董事會也可能決定，為了基金及其股東的利益，不應採取任何行動。2020年8月4日，基金董事會更新了基金的公開市場份額回購計劃，根據該計劃，基金可以回購最多10%的普通股。自基金的股份回購計劃開始至2021年1月7日，基金尚未根據該計劃回購任何普通股。

税務事宜

以下信息是對投資於該基金普通股的美國持有者的綜合摘要。有關 其他信息，請參閲SAI。與購買和擁有所提供的任何普通股或優先股有關的重大美國聯邦所得税後果的描述將在相關的招股説明書附錄中闡述。投資者 應依靠他們自己的税務顧問，就投資本基金對他們造成的特定聯邦、州和地方税後果提供建議。本討論僅針對持有普通股的美國股東的美國聯邦所得税後果進行討論。

該基金已選擇按照《準則》第M分章的規定，每年被視為受監管的投資公司，並打算每年獲得該公司的資格。基金必須滿足關於其收入來源、資產多樣化和收入分配的某些要求，才有資格成為受監管的投資公司。作為一家受監管的投資公司，基金分配給股東的收入和收益預計不需要繳納聯邦所得税。

60

目錄表

從基金的投資公司應納税所得額(包括基金收到的股息、利息收入和短期資本利得淨額)支付的股息一般將作為普通收入向股東徵税，但以下關於合格股息收入的説明除外。淨資本收益分配(淨長期資本收益超過淨短期資本損失)通常適用於長期資本收益的税率，無論股東持有其股票的時間有多長。非公司股東的長期資本收益目前應按最高20%的聯邦所得税税率徵税。此外，某些個人、遺產和信託基金對淨投資收入徵收3.8%的醫療保險税，包括淨資本收益和其他應税股息。公司股東按適用於普通收入的相同税率徵收資本利得税。非公司股東從合格股息收入獲得的分配將按適用於長期資本利得的税率徵税。 為了使股東收到的部分股息成為合格股息收入，基金必須滿足關於其投資組合中支付股息的股票的一定持有期和其他要求，非公司股東必須滿足關於其在基金中的股份的某些持有期和其他要求。無論這些分配是否再投資於基金，應税分配都應納税。股息分配可能需要繳納 州和地方税, 視股東的情況而定。基金的投資策略可能會大大限制其使分配有資格被報告為合格股息收入或公司股東收到的股息扣除的能力。雖然基金可以投資於利息收入免徵常規聯邦所得税的市政證券，但基金預計不會滿足向股東支付免息股息的要求 。

如果基金的總分派超過本應納税年度的收益和利潤以及前幾年的累計收益和利潤，超出的部分通常將被視為免税資本回報，直至幷包括其在基金份額中的股東税基金額，然後被視為資本收益。在出售基金股票時，銷售價格超過基金股票基準的金額(如果有)為收益，須繳納聯邦所得税。由於資本返還降低了基金股份的基數，這將增加股東隨後出售基金股份的收益或減少虧損金額。

作為一家受監管的投資公司，該基金在任何納税年度都不需要繳納聯邦所得税，前提是它滿足一定的分配要求。基金可保留部分(或全部)淨資本收益作投資之用。如果基金保留任何淨資本 收益或投資公司應納税所得額，將按正常公司税率按保留金額納税。如果基金保留任何淨資本收益，它可以在發給其股東的通知中將保留金額指定為未分配資本收益，如果長期資本收益需要繳納聯邦所得税，則(I)將被要求在聯邦所得税中包括其在該未分配金額中的份額，作為長期資本收益；(Ii)將有權 將其在該未分配金額上支付的聯邦所得税的比例份額抵扣其聯邦所得税負債(如果有)；以及(Iii)可以要求退款，只要抵免金額超過該等負債。出於聯邦所得税的目的，基金股東所擁有的股票的基數將增加一個數額，該數額等於股東毛收入中包含的未分配資本利得金額與根據上一句第(Ii)款被視為由股東支付的税款之間的差額。

如果基金通過借款或其他方式利用槓桿，則1940法案施加的資產覆蓋範圍限制以及某些貸款人可能對

61

目錄表

支付股息或分配可能會限制或喪失基金對其普通股和/或優先股(如果有的話)進行分配的能力，直到資產覆蓋範圍恢復 。這些限制可能會阻止基金按照守則的要求分配其投資公司應納税收入的至少90%，因此可能會危及基金作為受監管投資公司的資格，和/或可能會使基金繳納不可扣除的4%的聯邦消費税。該基金努力避免其分配股息的能力受到限制。

基金於10月、11月或12月向其中一個月登記在冊的股東宣佈的股息，並在隨後的 1月期間支付，將被視為已由基金支付，並於宣佈分配的當年12月31日由股東收到。

每位股東將收到一份年度報表，其中概述了股東的股息和資本收益分配情況。

股票的贖回、出售或交換通常會給作為資本資產持有股票的股東帶來資本收益或損失。一般來説，如果持股時間超過一年，股東的收益或損失將是長期資本收益或損失。持股一年或以下的收益或虧損一般視為短期資本 收益或虧損。對於非公司納税人，長期資本利得目前按20%的最高聯邦所得税率徵税，而短期資本利得和其他普通收入目前按普通所得税率徵税。額外的3.8%的聯邦醫療保險税也可能適用於某些個人、遺產和信託股東通過出售或以其他方式處置他們的股份而獲得的資本收益。出售持有六個月或以下股份的任何虧損，將按股東就該等股份收取的任何淨資本收益分派的範圍，視為長期資本虧損。在出售或交換基金股份時變現的任何虧損將不被允許，前提是該等基金股份在原股份處置日期 之前30天至之後30天的61天內被基金的其他基本相同的股票或其他基本相同的股票或證券(包括通過股息再投資)所取代。在這種情況下，替換股份的基礎將進行調整，以反映不允許的損失。資本損失的扣除是有限制的。

基金可購入屬於市場貼現債券的債務證券。市場貼現債券是指在二級市場上以低於贖回價值(如果也是原始發行的貼現債券，則低於其調整後的發行價)的價格獲得的證券。如果基金投資於市場貼現債券，它將被要求將在處置這種市場貼現債券時確認的任何收益視為應計市場貼現的普通應税收入，除非基金選擇在應計市場貼現時將市場貼現計入應税收入。

如果基金投資於某些實物證券、零息證券、遞延利息證券，或一般以原始發行折扣(或如果基金目前選擇將市場折扣計入收入)的任何其他 證券，則基金必須在每個納税年度就此類投資應計收入，這通常是在收到相應的現金付款之前。然而，基金必須至少每年向股東分配其投資公司的全部或幾乎所有應納税所得額(不考慮支付股息的扣除額)，包括 其必須應計、符合受監管投資公司資格以及避免聯邦所得税和消費税的收入。因此，基金可能不得不在不利情況下處置其投資組合證券以產生現金，或者可能不得不槓桿化。

62

目錄表

通過借入現金來滿足這些分配要求。基金對評級較低或未評級的債務證券的投資可能會給基金帶來問題，如果這些證券的發行人因為此類證券持有人的聯邦所得税後果不確定而違約。

基金從外國獲得的收入可能需要繳納預扣税和這些國家徵收的其他税。税收 某些國家和美國之間的條約可能會減少或取消此類税收。無法預先確定基金的有效外國税率，因為基金將投資於不同國家的資產數額未知。繳納這類税款將減少基金對這類投資的回報。

如果股東未能向基金提供正確的納税人識別碼或提供所需的證明，或者如果股東已收到美國國税局(IRS)的通知，表示他或她需要進行備用預扣，則基金可能被要求從應支付給股東的分配和回購收益中扣繳(作為備用預扣)美國聯邦所得税。備用扣押率為24%。備份預扣不是 附加税；相反，它是美國國税局確保其收取其他應繳税款的一種方式。任何預扣的金額都可以記入股東的美國聯邦所得税義務中。

託管人和轉讓代理

基金資產的託管人是道富銀行和信託公司，地址為馬薩諸塞州波士頓林肯街1號，郵編02111(託管人)。託管人提供託管、基金會計和投資組合會計服務。基金的轉讓、股東服務和股息支付代理為ComputerShare Inc.和ComputerShare Trust Company，N.A. ComputerShare位於馬薩諸塞州坎頓羅亞爾街250號，郵編：02021。

法律事務

與普通股相關的某些法律問題將由位於華盛頓特區的Morgan，Lewis&Bockius LLP轉交給該基金。

獨立註冊會計師事務所

畢馬威會計師事務所(畢馬威會計師事務所)是一家獨立註冊的公共會計師事務所，為基金提供審計服務。畢馬威的主要業務地址是伊利諾伊州芝加哥東倫道夫街200號，郵編：60601。

可用信息

基金須遵守經修訂的1934年《證券交易法》(交易法)和1940年《證券交易法》的信息要求，並需要向美國證券交易委員會提交報告、委託書和其他信息。有關該基金的報告、委託書和其他信息可在紐約證券交易所的辦公室查閲。

本招股説明書不包含基金註冊説明書中的所有信息，包括修訂、證據和 附表。有關本基金及普通股的其他資料，請參閲本基金的註冊説明書(包括修訂、證物、

63

目錄表

和附表)提交給美國證券交易委員會的表格N-2。美國證券交易委員會維護一個網站(http://www.sec.gov))，其中包含基金的註冊聲明、通過引用納入的其他文件、 和基金以電子方式向美國證券交易委員會提交的其他信息，包括根據《交易法》提交的委託書和報告。

以引用方式成立為法團

以下列出的文件以及隨後根據1940年法案第30(B)(2)節和交易所法案第13(A)、13(C)、14或15(D)節在終止發售前向美國證券交易委員會提交的任何報告和其他文件將通過引用併入本招股説明書，並自提交該等報告和文件之日起視為本招股説明書的一部分：

通過引用併入的信息被 視為本招股説明書的一部分，基金向美國證券交易委員會提交的以後的信息將自動更新和取代此信息。未隨招股説明書一起交付的合併材料可免費獲得，方法是：撥打(800)257-8787，或致函基金地址：333West Wacker Drive，Chicago，Illinois 60606，或從基金網站(http://www.nuveen.com).)獲取。

64

目錄表

Nuveen應税市政收入基金

瓦克西路333號

芝加哥，伊利諾伊州60606

補充資料陳述

2021年1月21日

Nuveen 應税市政收入基金(基金)是一家多元化的封閉式管理投資公司，根據1940年修訂的《投資公司法》(《1940年法案》)註冊。該基金於2009年12月4日以馬薩諸塞州商業信託基金的形式成立，名為Nuveen Build America Bond Fund，但從2018年11月19日起更名為Nuveen應税市政收入基金。

關於基金普通股(普通股或證券)的本補充信息聲明，如有補充(見下文)，並不構成招股説明書，但應與日期為2021年1月21日的招股説明書及任何相關招股説明書附錄一併閲讀。本SAI涉及在一次或多次發行中以即時、連續或延遲的方式發行證券，總首次發行價最高可達162,000,000美元。本SAI不包括潛在投資者在購買證券前應考慮的所有信息。投資者在購買該股票之前，應獲取並閲讀招股説明書及任何相關的招股説明書補充資料。此外，基金截至2020年3月31日的財政年度報告中所載的基金經審計財務報表及獨立註冊會計師事務所就該等財務報表所作的報告，亦已納入本會計準則。有關截至2020年9月30日止六個月的資料未經審計，幷包括在基金2020年半年度報告內，該報告以參考方式併入本報告。可致電(312)917-7700免費獲取招股説明書和任何相關招股説明書副刊的副本。您還可以在美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)網站(http://www.sec.gov).)上獲得招股説明書和任何相關的招股説明書補編在本SAI中使用但未定義的大寫術語具有招股説明書中賦予它們的含義。

目錄表

目錄

目錄表

收益的使用

以下發行普通股的淨收益將根據基金的投資目標和政策進行投資，如下所述。待定投資的時間可能會根據投資規模的不同而有所不同，但在任何情況下都不會超過30天，預計收益將投資於美國政府及其機構或工具發行的短期或長期證券，或高質量的短期貨幣市場工具。

投資目標和政策

基金的主要投資目標是通過投資應税市政證券提供當期收入。作為次要目標，基金力求提高投資組合價值和總回報。該基金尋求通過主要投資於多元化的應税市政證券組合來實現其投資目標。

在正常情況下，該基金將至少80%的資產投資於應税市政債券。基金最多可將其資產的20%投資於應税市政證券以外的證券，包括利息收入免徵常規聯邦所得税的市政證券(有時稱為免税市政證券)、美國國債以及美國政府、其機構和工具的義務。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買應税市政證券(包括80%測試的目的)和其他免税市政證券；結構為可贖回或不可贖回；支付形式包括固定息票、可變利率、零息、資本增值債券、浮動利率證券、反向浮動利率證券和其他衍生工具，複製對應税市政證券或其他市政證券的投資敞口。這種市政證券可以通過投資於集合投資工具、合夥企業或其他投資公司來獲得。該基金還可以購買代表廣泛部門和用途的市政債券。

在正常情況下，基金將至少80%的管理資產投資於投資時屬於投資級質量的證券。如果證券被至少一個國家公認的統計評級機構(NRSRO)評級在四個最高字母等級(BBB或Baa或更高)範圍內(即使另一個機構評級較低)，或者如果它未被任何NRSRO評級，但被基金的 子顧問、Nuveen Asset Management、LLC(Nuveen Asset Management LLC)或子顧問Kio判定為具有類似質量，則被視為投資級質量。在正常情況下，基金最多可將其管理資產的20%投資於評級低於投資級或未被任何NRSRO評級但被Nuveen Asset Management判定為具有類似質量的證券。

1

目錄表

此外，在正常情況下，基金：

在臨時防禦期或為了保持現金的充分投資，基金可能偏離其投資政策和目標。在此期間，基金可以將其管理的資產最多100%投資於短期投資，包括高質量的短期證券，這些證券可能是免税或應税的，也可能投資於短期、中期或長期美國國債。不能保證這樣的戰略一定會成功。

？資產？是指基金的淨資產加上任何用於投資目的的借款數額。？管理資產？是指基金的總資產減去其應計負債的總和(基金負債除外)。為此目的，總資產應包括可歸因於基金使用槓桿作用的資產(無論這些資產是否反映在基金財務報表中以普遍接受的會計原則為目的)，衍生品將按其市值進行估值。

除基金的投資目標是基金的基本政策外，上述每一項投資政策都是非基本投資政策，可由基金董事會(董事會)更改，無需股東投票。然而，基金將至少80%的資產投資於應税市政證券的投資政策，只有在向股東發出60天的提前通知後，才可由董事會改變。基金只有在獲得基金未償還有表決權證券的持有人批准的情況下，才能改變其基本投資限制，如1940年法案所界定。當用於基金的特定股份時，多數已發行有表決權證券意味着(I)67%或 多個基金股份出席會議，如果超過50%的基金股份持有人出席或由受委代表出席；或(Ii)超過50%的基金已發行普通股，以較少者為準。

2

目錄表

投資限制

以下是該基金的基本投資限制。基金不能改變其基本投資限制，除非得到基金未償還有表決權證券的大多數持有人的批准，如1940年法令所界定。當就基金的特定股份使用時，多數已發行有表決權證券 是指(I)出席會議的基金股份的67%或以上，如果超過50%的基金股份持有人出席或由受委代表出席；或(Ii)超過50%的基金已發行普通股，以較少者為準。除下文所述的基本政策和基金的投資目標外，基金的所有其他投資政策均為非基本政策，可由董事會更改而無需股東投票。然而，股東將收到至少60天的提前通知，如基金的投資政策發生任何變化，將至少80%的資產投資於應税市政證券。

除下文所述外，基金不得：

(1)發行1940年法令所界定的優先證券，但1940年法令允許的除外。

(2)借錢，但《1940年法令》和根據《1940年法令》頒發的豁免命令所允許的除外。

(3)擔任另一發行人證券的承銷商，但基金可被視為與購買和出售有價證券有關的1933年《證券法》(《證券法》)所指的承銷商的範圍除外。

(4)將總資產的25%以上投資於任何一個行業發行人的證券，但這一限制不適用於僅由非政府用户的資產和收入支持的市政證券以外的市政證券。

(5)購買或出售房地產，但這不應阻止基金投資於以房地產或其中的權益為擔保的市政證券，或喪失抵押品贖回權並出售此類房地產。

(6)購買或出售實物商品，但因擁有證券或其他工具而購買或出售(但這並不妨礙基金購買或出售期權、期貨合約或衍生工具，或投資於以實物商品為後盾的證券或其他工具)。

(7)發放貸款，但《1940年法令》和根據《1940年法令》頒發的豁免命令所允許的除外。

(8)對於基金總資產價值的75%，購買任何證券(由美國政府或其機構或機構發行或擔保的債務除外)，如果基金總資產的5%以上將投資於單一發行人的證券，或者如果基金將持有任何單一發行人的未償還有投票權證券的10%以上。

關於上文第1段和第2段所述的限制，《1940年法案》第18(C)節一般限制註冊封閉式投資公司只能發行一類高級

3

目錄表

代表債務的證券和代表股票的一類優先證券，但債務類別或股票可以分成一個或多個系列發行，以及由銀行或其他人以任何貸款、延期或續期為代價發行的期票或其他債務證據，由銀行或其他人私下安排，不打算公開分發，不被視為是 優先證券的單獨類別。

關於上文第2段所述的限制，1940年法令第18(A)條一般禁止註冊封閉式基金在緊隨其後借款總額超過其總資產的33.5%的情況下發生借款。

關於上文第4段規定的限制，政府及其政治分支不應被視為任何行業的成員。

關於上文第7段規定的限制，1940年法令第21條規定，在下列情況下，註冊投資公司，如基金，借出資金或其他財產是違法的：(I)投資公司在其註冊聲明中規定的政策不允許這種貸款，或(Ii)借款人控制或處於投資公司的共同控制之下。

關於上文第8段所述的限制，如果政府發行人的資產和收入與其他政府實體分開，並且其證券僅由其資產和收入作為擔保，則應被視為證券的單一發行人。同樣，在非政府發行人的情況下，如果證券僅由非政府發行人的資產和收入支持，則該 非政府發行人將被視為單一發行人。如果一種證券還由上級或無關的政府或其他實體(債券保險商除外)的可執行義務支持，則該證券也應計入該政府或其他實體發行的證券的計算中。如果擔保是由政府實體或其他融資機構擔保的，如銀行擔保或信用證，這種擔保或信用證將被視為單獨的擔保，並將被視為此類政府、其他實體或銀行的問題。如果市政債券由債券保險承保，則不應視為由保險人發行或擔保的證券；相反，此類市政債券的發行人將按照上述原則確定。上述限制並不限制基金可投資於任何特定保險公司承保的市政證券的資產的百分比。

根據1940年法案，除有限的例外情況外，基金可將其總資產的10%投資於其他投資公司的股票，並可將高達其總資產的5%投資於任何一家投資公司，條件是投資不超過購買此類股票時被收購投資公司有投票權的股票的3%。作為任何投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金與如此投資的資產有關的管理費、諮詢費和行政費。因此，只要股東的基金投資於其他投資公司，股東就必須承擔重複的費用。此外，其他 投資公司的證券可能會被槓桿化，因此可能面臨與本文所述相同的槓桿風險。

4

目錄表

除上述基本投資政策外，基金亦須遵守以下非基本限制及政策，董事會可在未經股東批准的情況下更改該等限制及政策。基金不得：

(1)賣空證券，除非基金擁有或有權獲得等值於以不增加成本售出的證券的實物證券，並規定期權、期貨合約、期貨合約期權或其他衍生工具的交易不被視為賣空證券。

(2)購買開放式或封閉式投資公司的證券，但符合1940年法案或根據該法案獲得的任何豁免救濟的除外。

(3)出於行使控制權的目的購買公司的證券，但基金可將最多5%的淨資產投資於免税或應税的固定收益證券或股權證券，以獲得其市政證券發行人的控制權，該發行人的市政證券(A)基金已經擁有，(B)信用質量已經惡化或預計不久將顯著惡化，前提是Nuveen Asset Management確定此類投資應使基金能夠更好地最大化其對該發行人的現有投資的價值。

上述限制和其他限制僅在購買證券時適用，除非在購買證券後立即發生或存在過剩或不足，否則不會被視為違反。

基金根據基金的預測業績，按月向普通股股東支付分紅。本基金是否有能力維持一個水平的普通股股息率將取決於許多因素。隨着投資組合和市場狀況的變化，普通股的股息率和基金的股息政策可能會改變。見《招股説明書》補編中的分發。如果基金有任何借款或有任何其他代表債務的未償還優先證券，根據1940年法案，基金一般不會被允許就其普通股宣佈股息或 其他分配，除非在宣佈或分配時，適用於任何代表債務的此類優先證券的資產覆蓋範圍(在扣除股息或分派金額後確定) 至少為300%。

基金可發行優先證券，包括優先股、票據和其他債務證明(包括銀行借款或商業票據)。如果這樣做，基金可能會受到一個或多個NRSRO的指導方針的某些限制，這些NRSRO可能會對基金髮行的優先證券進行評級，或者如果基金向貸款人借款，則受貸款人的限制。這些準則可能會施加比1940年法案對基金施加的更嚴格的資產覆蓋面或投資組合要求。此外，逆回購協議對手方可能要求 此類協議中包括的證券的某些標準。如果適用這些限制，預計這些契約、準則或安全標準不會妨礙Nuveen Asset Management根據基金的投資目標和政策管理基金的投資組合。

5

目錄表

該基金的S投資

市政證券

一般信息。基金可以投資於應税市政債券(包括BABS)和免税市政證券，包括市政債券和票據、為公共項目融資和再融資而發行的其他證券，以及其他相關證券和衍生工具，這些證券和衍生工具 產生了對市政債券、票據和證券的敞口，規定支付免徵美國常規聯邦所得税的利息收入。市政證券通常由州和地方政府實體發行，以資助或再融資公共項目，如道路、學校和供水系統。市政債券也可以代表私人實體發行，或用於私人活動，如住房、醫療和教育設施建設，或私人擁有的交通、電力設施或污染控制項目。市政債券可以長期發行，提供永久性融資。這種債務的償還通常可以通過發行人的完全信用和信用的質押、有限或特別税或任何其他收入來源來保證，包括項目收入，其中可能包括通行費、手續費和其他用户費用、租賃付款和抵押貸款付款。市政債券也可以發行給 短期臨時融資項目，預計將用後來發行長期債務的收益償還。基金可以債券、票據、租賃或參與證書的形式購買市政證券； 可贖回或不可贖回的結構；支付形式包括固定息、浮動利率或零息，包括資本增值債券、浮動利率證券和反向浮動利率證券；也可以通過投資集合工具獲得, 合夥企業或其他投資公司。反向浮動利率證券是一種支付利率與現行短期免税利率變化成反比的證券，代表着對基礎市政證券的槓桿投資，這可能具有槓桿的經濟影響。

市政債券是一般義務債券或收入債券，通常用於為公共項目(如道路或公共建築)融資、支付一般運營費用或對未償債務進行再融資。一般義務債券由發行人的完全信用和信用或税務當局支持，可以從任何收入來源償還；收入債券只能從特定設施或來源的收入中償還。該基金還可以購買代表租賃義務的市政債券、市政票據、預先償還的市政債券、私人活動債券、浮動利率證券和其他相關證券，並可以購買產生市政債券、票據和證券敞口的衍生工具。

市政債券的收益率取決於各種因素，包括當時的利率和一般貨幣市場和市政債券市場的狀況、特定發行的規模、債券的到期日和發行的評級。市政證券的市值一般將取決於其形式、到期日、贖回特徵和利率，以及發行人的信用質量，所有這些因素都是在市政證券市場和利率水平和趨勢的背景下考察的。市政債券的市值將隨着利率水平的變化以及對發行人支付利息和本金能力的評估的變化而變化。

BABS為州和地方政府實體提供了另一種融資形式，這些實體進入資本市場的主要手段傳統上是通過發行免税的市政債券。BABS是根據2009年《美國復甦和再投資法案》發行的應税市政債券。2009年2月頒佈，旨在協助國家和

6

目錄表

地方政府為了以更低的借款成本為資本項目融資，2009年的《美國復甦和再投資法案》授權州和地方政府發行應税債券，假設滿足某些特定條件，發行人可以(I)從美國財政部獲得相當於其利息支付的指定百分比的付款(在直接支付BABS的情況下)或(Ii)使債券的投資者 獲得聯邦税收抵免(在BABS的情況下)。與大多數其他市政債務不同，BABS收到的利息需要繳納美國聯邦所得税，可能還需要繳納州所得税。根據2009年《美國復甦和再投資法案》的條款，直接支付BABS的發行人有權從美國財政部獲得相當於債券利息的35%(如果是恢復區經濟發展債券，則為45%)的付款。税收抵免的持有者將獲得聯邦税收抵免，目前相當於收到的息票利息的35%。基金預計不會因其投資而獲得(或轉嫁給普通股股東)税收抵免。如果發行人繼續滿足所有適用的計劃資格要求，則聯邦利息補貼或税收抵免在債券的有效期內繼續有效。根據2011年預算控制法下的自動減支程序，2013年3月1日生效的自動支出削減減少了對BABS和其他補貼應税市政債券的聯邦補貼。減少的聯邦補貼已延長至2024年。補貼支付在2018年減少了6.6%，在2019年減少了6.2%。IMF無法預測聯邦政府對BABS和其他補貼應税市政債券的補貼未來會減少。

根據2009年《美國復甦和再投資法案》的條款，建設美國債券的發行已於2010年12月31日停止。因此，這類債券的可獲得性是有限的，也不能保證建設美國債券將得到活躍的交易。債券市場和/或其流動性可能會受到負面影響。除非國會在未來某個日期續簽該計劃，否則不允許進一步發放 。

市政租約和參與證書 。基金還可以購買代表租賃義務的市政證券和參與這類租賃的證書。這些風險具有特殊的風險，因為證券的發行人可能沒有義務 每年撥付租約下的款項。市政租賃是國家或地方政府以租賃或分期付款的形式發行的購買設備和設施的義務。此類債務的收入 在發行國一般免徵州税和地方税。租賃和分期付款購買或有條件銷售合同(通常規定租賃資產的所有權最終轉移給政府發行人)已演變為政府發行人在不滿足發行債務的憲法和法律要求的情況下獲得財產和設備的一種手段。債務發行限制被認為是不適用的，因為 許多租約或合同中包含了不劃撥條款，這些條款免除了政府發行人根據租約或合同未來付款的任何義務，除非有關立法機構 每年或其他定期為此目的撥款。此外，如果發行人被阻止繼續佔用租賃的房地或使用租賃的設備或設施，此類租賃或合同可能會受到臨時減免付款的限制。雖然這些債務可以由租賃的設備或設施擔保，但在財產不被佔用或喪失抵押品贖回權的情況下，處置財產可能會被證明是困難、耗時和昂貴的，並導致追回延遲或無法完全追回, 基金的原始投資。在基金投資於未評級市政租約或參與此類租約的範圍內，將持續監測此類未評級租約的信用質量評級和取消風險。為了降低這種風險，每個基金將購買代表租賃義務的市政證券，僅在基金的投資顧問Nuveen Fund Advisors，LLC(？Nuveen

7

目錄表

基金顧問或顧問)，和/或子顧問認為發行人有強烈的動機繼續撥款，直到 到期。

參與證書代表在無管理的市政租賃池、分期付款購買協議或其他工具中的不可分割的權益。證書通常由市政機構、信託或其他實體簽發，這些實體已收到州或政治區根據此類租賃或分期付款購買協議將支付的款項的轉讓。這類證書使基金有權按比例獲得相關市政證券的不可分割權益。此外，這種參與通常使基金有權在不超過七天的通知後，要求支付基金在基礎市政證券中的全部或任何部分參與利息，外加應計利息。

市政債券。票據形式的市政債券通常用於滿足短期資本需求，以應對發行人收到其他收入或融資的預期，期限通常長達三年。這類工具可以包括税收預期票據、收入預期票據、債券預期票據、税收和 收入預期票據和建設貸款票據。發行税收預期票據是為了滿足政府的營運資金需求。一般來説，它們是在預期各種税收收入的情況下發行的，例如收入、銷售、財產、使用和營業税，並從這些特定的未來税收中支付。發行收入預期票據是為了期待收到其他類型的收入，如根據聯邦收入分享計劃可獲得的聯邦收入。債券 發行預期票據是為了在安排長期債券融資之前提供中期融資。在大多數情況下，長期債券提供償還債券預期票據所需的資金。税收和收入預期 票據將税收預期票據和收入預期票據的資金來源結合起來。出售建設貸款票據是為了提供建設融資。由聯邦住房管理局承保的抵押票據為這些票據提供擔保； 然而，如果發生違約，保險收益可能低於抵押票據的本金和利息支付的經濟等價物。來自税收、贈款或債券融資的預期收入通常 確保市政債券發行人的義務。然而，, 對這類工具的投資存在無法收到預期收入或該等收入不足以滿足發行人在票據項下的償付義務的風險 否則將無法獲得再融資。

預退款 市政債券。預先償還的市政債券的本金和利息不再從證券的原始收入來源支付。相反，此類付款的來源通常是由美國政府證券組成的託管基金。代管基金中的資產來自與預償還的市政債券相同的發行人發行的再融資債券的收益。市政證券的發行人使用這種提前退款技術，以獲得有關發行人尚未贖回或贖回的證券的更優惠條款 。例如，提前再融資使發行人能夠以較低的市場利率對債務進行再融資，重組債務以改善現金流，或取消預先償還的市政債券的契約或其他管理工具中的限制性契約。然而，除非支付本金和利息的收入來源發生變化，否則預先退還的市政債券將按原始條款保持未償還狀態，直至到期或被髮行人贖回。

私人活動 債券。私人活動債券由公共當局或代表公共當局發行，以獲得資金，以提供私人經營的住房設施、機場、公共交通或港口設施、污水處理、固體廢物處置或危險廢物處理或處置設施以及某些

8

目錄表

當地的供水、燃氣或電力設施。其他類型的私人活動債券，其收益用於建造、設備、維修或改善私人經營的工商業設施，可能構成市政證券，儘管當前的聯邦税法對此類發行的規模有很大限制。

反向浮動利率證券。基金可投資於反向浮動利率證券。反向浮動利率證券是指其利率與另一種證券的利率或指數價值成反比關係的證券。通常，反向浮動利率證券代表持有市政債券的特殊目的信託(通常稱為投標期權債券信託(TOB信託))的實益權益。TOB信託通常出售兩類受益權益或證券：浮動利率證券(有時稱為短期浮動利率證券或投標期權債券(TOB))和反向浮動利率證券(有時稱為反向浮動利率證券)。這兩類受益利益都由證書或收據代表。浮動利率證券優先考慮TOB信託持有的市政債券的現金流。在這種結構中，浮動利率證券持有人可以選擇以定期的短期間隔將其證券提交給信託基金進行購買，並獲得其面值和應計利息。信託回購投標證券的義務得到再營銷代理和流動性提供者的支持。作為提供這種支持的對價，再營銷代理和流動性提供者會收到定期費用。短期浮動債券的持有人實際上持有按現行短期免税利率計息的活期債務。 然而，如果標的市政債券發生某些違約或債券發行人的信用評級大幅下調，信託公司沒有義務購買投標的短期浮動債券。

作為反向浮動利率投資的持有者，基金從TOB信託獲得剩餘現金流。由於短期浮動債券的持有人通常按證券的面值加上應計利息獲得保證的流動性，反向浮動債券的持有人承擔與存放在TOB信託中的市政債券相關的利率現金流風險和市場價值風險。利息、現金流和剩餘市場價值的波動性將隨着信託的槓桿程度而變化。這以短期浮動利率的總面值與TOB信託發行的反向浮動利率的 值之比表示，對於槓桿率更高的信託來説，這一比率可能超過三倍。與TOB信託中持有的市政債券有關的所有投票權和任何其他權利將按比例傳遞給短期浮動債券的持有人和作為相關反向浮動債券持有人的基金。

由於TOB信託發行的短期浮動債券的利率的任何增加都會減少相關反向浮動債券支付的剩餘利息，而且只要信託持有的市政債券的價值超過未償還短期浮動債券的面值，TOB信託中存放的市政債券價值的波動只會影響反向浮動債券的價值，而不會影響信託發行的短期浮動債券的價值，因此反向浮動債券的價值通常比在TOB信託以外的非槓桿基礎上持有的可比市政債券的價值更不穩定。在利率上升的環境下，反向浮動利率通常會遜於固定利率債券的市場表現。(i.e.,當債券價值下降時)，但當利率下降或保持相對穩定時，將傾向於表現優於固定利率債券的市場。儘管反向浮動債券的價值和回報不穩定，但它們通常提供了高於固定利率債券的收益率潛力，這些債券具有類似的信用質量、息票、贖回條款和到期日。反向浮動利率具有不同程度的流動性或非流動性，主要基於

9

目錄表

反向浮動持有者以有吸引力的價格出售存放在TOB信託中的標的債券的能力。

基金可投資於TOB信託發行的反向浮動利率證券，其中流動性提供者可根據單獨的缺口和容忍協議向基金求助。除其他情況外，這種協議將要求基金在TOB信託終止時向流動資金提供者償還信託所持債券的清算價值與信託發行的浮動利率證券持有人的本金和應計利息之間的差額。當流動資金提供者因TOB信託的槓桿水平超過流動資金提供者在沒有此類協議的情況下願意支持的水平而需要此類追索權協議時，(1)基金將簽訂此類追索權協議；和/或(2)當信託持有的市政債券價值下降至可能停止超過未償還短期浮動債券的面值時，基金將尋求防止流動資金提供者在 情況下倒閉信託。在基金已簽訂追索權協議的情況下，基金可能會 蒙受超過其對反向浮動利率證券的原始投資金額的損失；這種損失可能是該原始投資金額加上信託發行的浮動利率證券的面值加上 應計利息。

該基金將根據1940年法案與其託管人分離或指定流動資產，以支付其在TOB信託投資方面的義務。

本基金可投資於同一TOB信託發行的反向浮動利率證券及浮動利率證券(如下所述)。

浮動利率證券。基金亦可投資於上述由TOB信託發行的短期浮動利率證券。一般來説，所賺取的利率將基於到期或再營銷條款在持續時間上與投標選擇權的定期間隔相當的市政證券的市場利率，投標選擇權的定期間隔可能從每週、每月到其他期限長達一年不等。由於投標期權功能提供的期限較存放於信託中的相關市政債券的最終到期日或首次贖回日為短，因此，作為浮動利率證券的持有人，基金依賴於與作為再營銷代理和/或流動性提供者的金融機構簽訂的再營銷和流動資金協議的條款，以及該機構的信用實力。作為流動性的進一步保證，TOB信託的條款規定對存放在信託中的市政債券進行清算，並將收益用於償還浮動利率證券。組織發行短期浮動利率證券和反向浮動利率證券的TOB信託通常包括清算觸發器，以保護浮動利率證券的投資者。

特殊税區。專門的徵税地區被組織來規劃和資助基礎設施發展 以促進住宅、商業和工業的增長和重建。債券融資方法，如增税財政、納税評估、特別服務區和Mello-Roos債券，通常僅從債券融資的特定項目的税收或其他 收入中支付，而不求助於相關或重疊的市政當局的抵免或徵税權力。它們往往面臨與房地產開發相關的風險，可能比一般税收支持債券(如一般義務債券)具有更多的納税人集中風險。此外，為確保此類融資而設立的費用、特別税或税收分配和其他收入 通常受到可徵收或評估的税率或金額的限制，不得根據費率契約或市政或公司進行增加。

10

目錄表

保證。如果開發未能像預期的那樣取得進展，或者如果較大的納税人未能按照地區融資計劃的規定支付分攤、費用和税款，債券可能會違約。

流動性差的證券

該基金可投資於市政證券和其他在投資時流動性不佳的工具(即、不容易出售的證券)。為此，非流動性證券可能包括但不限於 受限證券(其處置受到聯邦證券法限制的證券)、根據證券法第144A條只能轉售、被視為非流動性的證券以及某些回購 協議。反向浮動利率證券或投標期權債券信託的剩餘利率證書不被視為非流動性證券。董事會或其代表擁有決定哪些證券具有流動性或非流動性的最終權力。董事會已委託Nuveen Asset Management日常工作確定基金持有的任何證券的非流動性，儘管基金保留對此類確定的監督和最終責任。目前，沒有使用明確的流動性標準。每個董事會都指示Nuveen Asset Management在確定流動性時，考慮以下因素：(I)證券市場的性質(包括機構私下轉售市場；證券的交易和報價頻率；願意購買或出售證券的交易商數量；處置證券通常需要的時間；以及徵求要約的方法和轉讓機制)，(Ii)某些證券或其他允許出售給第三方或其發行人的工具的條款(例如，某些回購義務和即期工具)，以及(Iii)其他相關因素。在場外衍生品被出售給合格交易商之前，基金持有的用於覆蓋場外衍生品的資產將被視為非流動性資產，這些交易商同意基金可以按協議中規定的公式計算的最高價格回購這些衍生品。受此程序約束的場外衍生品的擔保僅在公式下的最高回購價格 超過衍生品的內在價值時才被視為非流動性。

受限證券只能在私下協商的交易中出售，或在根據證券法註冊聲明有效的公開發行中出售。在需要登記的情況下，基金可能有義務支付全部或部分登記費用，從作出出售決定之時到基金根據有效登記聲明獲準出售證券之時，可能有相當長的一段時間。如果在此期間出現不利的市場狀況，基金可能會 獲得比其決定出售時的價格更低的價格。非流動性證券將按董事會或其受委代表真誠確定的公允價值定價。如果通過非流動性證券的增值或流動性證券的貶值，基金的管理資產價值的50%以上應該投資於非流動性證券，包括不容易出售的限制性證券，基金將採取Nuveen Asset Management認為合適的 措施來保護流動性。

短期投資

短期應税固定收益證券。出於臨時防禦目的或將手頭現金全部投資，基金可將其管理的資產最多100%投資於現金等價物

11

目錄表

和短期應税固定收益證券。短期應税固定收益投資的定義包括但不限於以下內容：

(1)美國政府證券，包括由美國財政部或美國政府機構或機構發行或擔保的、期限和利率不同的票據、票據和債券。美國政府機構證券包括由以下機構發行的證券：(A)聯邦住房管理局、農民住房管理局、美國進出口銀行、小企業管理局和政府全國抵押貸款協會，其證券由美國的完全信用和信用支持；(B)聯邦住房貸款銀行、聯邦中間信貸銀行和田納西河谷管理局，其證券由機構從美國財政部借款的權利支持；(C)聯邦國家抵押貸款協會，其證券由美國政府的自由裁量權支持，以購買該機構或工具的某些義務；及(D)學生貸款營銷協會，其證券僅由其信用支持。雖然美國政府向此類美國政府資助的機構或機構提供財政支持，但不能保證它會一直這樣做，因為它沒有法律義務。美國政府、其機構和機構不擔保其證券的市場價值。因此，這類證券的價值可能會波動。

(2)針對存放在銀行或儲蓄貸款協會的資金而發行的存單。這種證書的有效期是確定的，賺取特定的回報率，通常是可以流通的。存單發行人同意在存單上註明的日期向存單持有人支付存款額和利息。根據目前聯邦存款保險公司的規定，任何一張存單的最高應付保險金額為250,000美元；因此，基金購買的存單可能不會得到全額保險。

(3)回購協議，涉及購買債務證券。在基金根據回購協議購買證券時，它同時同意將這些證券轉售和再交付給賣方，賣方也同時同意以固定的價格和時間回購這些證券。這確保了基金在持有期內的預定收益，因為轉售價格總是高於購買價格，並反映商定的市場匯率。這些行動為基金提供了將臨時可用現金進行投資的機會。每個基金只能就美國政府、其機構或工具的義務、存單或基金可能投資的銀行承兑匯票簽訂回購協議。回購協議可以被認為是向賣方提供的貸款，以標的證券為抵押。基金面臨的風險僅限於賣方在回購日支付商定金額的能力；如果出現違約，回購協議規定基金有權出售標的抵押品。如果訂立協議後抵押品的價值下降，而賣方在回購協議下違約，而相關抵押品的價值低於回購價格，基金可能會招致本金和利息的損失。Nuveen Fund Advisors在採取行動時和回購協議期限內的任何時候都會監測抵押品的價值。Nuveen Fund Advisors這樣做是為了確定抵押品的價值始終等於或超過支付給該基金的商定回購價格。如果賣家受到聯邦破產程序的約束, 由於破產法的某些規定，基金清算抵押品的能力可能會延遲或受損。

(4)商業票據， 由短期無擔保本票組成，包括公司為為其當前業務融資而發行的可變利率主即期票據。大師

12

目錄表

繳款通知書是基金與公司之間的直接借貸安排。此類票據沒有二級市場。然而，它們可以隨時被基金組織贖回。Nuveen Fund 顧問將考慮公司的財務狀況(例如：盈利能力、現金流和其他流動性指標)，並將繼續監測公司履行所有財務義務的能力，因為如果公司無法按需支付本金和利息，基金的流動性可能會受到損害。對商業票據的投資將僅限於由主要評級機構評級最高類別的商業票據，以及在購買之日起一年內到期或帶有浮動利率或浮動利率的商業票據。

(5)應税市政債券， 可由市政發行人發行的短期債券或其他短期證券組成，其利息或其他投資回報包括在聯邦所得税總收入中。市政債券可在 應納税的基礎上發行，因為預期的收益用途不符合聯邦税法對排除在總收入(例如：，不是合格債券的私人活動債券)或因為未滿足某些其他聯邦税法要求 (例如：、成交量上限不足)。

短期免税固定收益證券 。短期免税固定收益證券是指免徵常規聯邦所得税、自發行之日起三年或更短時間內到期的證券。短期免税固定收益證券的定義包括但不限於以下內容：

(1)債券預期票據(BANS)通常是國家和地方政府發行人的一般債務，出售這些債務是為了獲得項目的中期融資，這些項目最終將通過出售長期債務或債券獲得資金。發行人履行其禁令義務的能力主要取決於發行人進入長期市政債券市場的機會，以及此類債券銷售所得用於支付禁令本金和利息的可能性。

(2)税收預期票據由州和地方政府發行，為此類政府目前的運作提供資金。 償還一般來自未來特定的税收收入。製革通常是發行人的一般義務。由於税基下降或拖欠增加等原因，發行人的增税能力較弱，可能會對發行人履行未償還皮革債務的能力產生不利影響。

(3)收入預期 票據由政府或政府機構發行，期望將來從指定來源獲得的收入將用於償還票據。一般而言，它們也構成了發行人的一般義務。預計收入的下降，如來自另一級政府的預期收入，可能會對發行人履行其未償還RAN義務的能力產生不利影響。此外，收入 在收到後可能被用於履行其他債務，這可能會影響發行人支付RAN本金和利息的能力。

(四)發行建設貸款票據，為特定項目提供建設融資。通常，這些票據使用從聯邦住房管理局獲得的資金進行贖回。

(5)鈔票是地方政府機關和機構發行的鈔票，如上文所述的作為借款證據的鈔票。這些票據的用途

13

目錄表

發行的資金多種多樣，但通常是為了滿足短期營運資金或資本項目的需要。這些票據的風險可能與製革和RAN相關的風險相似。

(6)免税商業票據(市政票據)是指由各州、市政當局及其機構發行的非常短期的無擔保、可轉讓的本票。市政債券發行的本金和利息可從各種來源支付，只要資金可從那裏獲得。 市政債券的到期日一般會短於製革、禁令或RAN的到期日。市政紙發行的二級市場有限。

某些市政證券可能帶有浮動或浮動利率，因此利率不是固定的，而是隨着特定市場利率或指數的變化而變化，例如銀行最優惠利率或免税貨幣市場指數。

雖然上述各種類型的票據是短期免税票據市場的主要組成部分，但市場上也有其他類型的票據，每個基金可以在其投資目標、政策和 限制允許的範圍內投資於此類其他類型的票據。此類票據的發行目的可能不同，擔保方式也可能與上述不同。

何時簽發和 延遲交貨交易

基金可以在發行時或延遲交付的基礎上買賣市政債券，在較晚的日期付款或接受交付，通常在交易日期的15至45天內。在這種交易中，付款義務和利率在買方作出承諾時是固定的。自基金作出在發行時或延遲交付基礎上購買證券的承諾之日起，根據美國證券交易委員會的解釋，基金必須始終隔離流動資產，包括現金、現金等價物或具有 市值的流動證券，至少等於承諾金額。為聯邦所得税目的提供應税收入的任何此類資產所產生的收入應包括在基金的應納税所得額中，並在分配的範圍內應向股東納税。該基金可訂立合約，以遠期方式購買市政債券(即結算將在交易發生之日起60天以上進行)，但條件是基金以預期在遠期交易結算日之前或之後60天內贖回或到期的證券作為此類債務的具體擔保。承諾在發行時、延遲交割或遠期的基礎上購買證券可能涉及風險因素，因為債券在結算前不產生利息，而且在交割時，市場價值可能低於成本。

衍生工具與套期保值策略

基金可從事套期保值交易，或以其他方式使用下文所述的各種衍生工具，以管理或降低利率風險、有效獲取特定市場敞口、尋求提高回報和降低交易成本等。除反向浮動利率證券和結構性票據外，每隻基金均可投資於某些其他衍生工具，以追求其投資目標。該等工具包括金融期貨合約、掉期合約(包括利率及信用違約掉期)、金融期貨期權、掉期合約期權或其他衍生工具，而顧問及/或分顧問認為這些工具的價格與基金投資的價格相關。

14

目錄表

？套期保值是指通過進行一項投資的價格變化來抵消另一項投資的價格變化，從而尋求保護投資組合資本價值的各種方法，而另一項投資的價格應該趨於相反。

衍生品是一種金融合同，其價值基於(或派生自)傳統證券(如股票或債券)、資產(如黃金等商品)或市場指數(如標準普爾國家債券基金指數)。一些形式的衍生品可能會在交易所交易，而非標準化的衍生品往往更專業、更復雜，在？場外交易？ (“OTC”) or a 一對一基礎。在各種市場環境中，可能需要也有可能通過簽訂各種類型的衍生品交易，包括金融期貨和指數期貨以及此類工具的相關看跌期權、結構性票據、 應税或免税證券或指數(可能是遠期開始的)、信用違約掉期和利率掉期期權等，對投資組合進行部分對衝，使其免受市場利率或信用質量波動的影響，或獲得所需的投資敞口。

這些交易存在一定的風險。特別是，期貨合約的價格變動與被套期保值證券的價格變動之間的不完美關聯造成了基金在對衝上的虧損可能大於基金投資組合中證券價值的收益。此外，期貨和期權市場可能並不是在所有情況下都具有流動性。因此，在動盪的市場中，基金可能無法在不蒙受比初始存款大得多的損失的情況下完成交易。最後，與期權交易相比，期貨合約的潛在存款要求 造成了持續的更大的潛在財務風險，期權交易的風險敞口僅限於初始溢價的成本。套期保值交易造成的損失將降低收益率。本基金不會進行任何投資(無論是初始保費、保證金或後續保證金)，除非為結束之前的投資而有必要，否則在投資後，保費和保證金的總和將超過基金管理資產的15%。 本基金只會在顧問和/或子顧問認為活躍且流動性充足的市場投資這些工具。對衝和其他投資組合交易的淨收益(如果有的話) 將作為應税分配分配給股東。

簽訂指數或金融期貨合約的雙方都被要求支付初始保證金，通常相當於合同總價的1%至5%。通常，期權持有人進行抵銷平倉交易，以實現現金結算，而不是在標的證券的未來交割頭寸。利率互換和信用違約互換交易通常是以淨額為基礎錄入的，這意味着這兩個付款流被淨額調出，基金視情況而定只收取或支付這兩筆付款的淨額。基金將只出售備兑期貨合約，這意味着基金將分離出與債務數額相等的資產。

不能保證這些衍生策略將在任何時候可用，也不能保證顧問和/或分顧問將決定將它們用於基金，或如果使用，這些策略是否會成功。

掉期交易。本基金可訂立總回報、利率及信貸違約互換協議，以及利率上限、下限及下限。基金還可就上述類型的互換協議訂立期權(互換期權)。

15

目錄表

互換協議通常是主要由機構投資者簽訂的雙方合同，期限從幾周到幾年不等。在標準掉期交易中，交易雙方同意交換在特定預定投資或工具上賺取或變現的回報(或回報率差額)。雙方交換或交換的總回報是根據名義金額計算的(即，以特定利率、特定外幣或代表特定指數的一籃子證券投資的特定美元金額的價值變化)。

？互換協議的名義金額是計算互換協議各方已同意交換的債務的商定基礎。根據基金簽訂的大多數互換協議，各方的義務將在淨額基礎上交換。因此，基金在互換協議下的義務(或權利)一般僅等於根據協議各方所持頭寸的相對價值根據協議支付或收到的淨額。基金在掉期協議下的債務將按日累算(抵銷欠基金的款項)，任何應計但未支付的欠掉期對手方的淨額將由分離的現金和/或其他適當流動資產支付。

近年來，掉期市場大幅增長，大量銀行公司同時擔任委託人和代理人，使用標準化的掉期文檔。因此，掉期市場變得相對具有流動性。然而，掉期協議可能仍然受到流動性風險的影響，這種風險存在於難以購買或出售特定掉期的情況下。如果掉期交易 特別大或相關市場缺乏流動性，可能無法在有利的時間或價格啟動交易或平倉，這可能會導致重大損失。帽子、地板和領子是較新的創新，其標準化文檔尚未完全開發，因此，具有這些功能的掉期交易流動性較差。

《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(《多德-弗蘭克法案》)為基金可能被授權投資的某些衍生品(如掉期)制定了新的監管框架。多德-弗蘭克法案要求許多掉期交易在註冊的交易所或通過掉期執行機構執行，通過受監管的票據交換所進行清算並公開報告。此外，許多市場參與者現在被監管為掉期交易商或主要掉期參與者，並且正在或將受到某些最低資本和保證金要求以及商業行為標準的約束。 《多德-弗蘭克法案》的法定要求主要通過美國證券交易委員會和/或商品期貨交易委員會(CFTC)通過的規則和法規來實施。商品期貨交易委員會負責監管大多數掉期交易，並已完成了實施多德-弗蘭克法案掉期監管的大部分規則。美國證券交易委員會對市場中的一小部分擁有管轄權，稱為基於證券的掉期，其中包括單一證券或信用的掉期，或基於狹義證券或信用的指數，但尚未完成規則制定。有一個規定的分階段實施期限，在此期間，大多數強制的規則制定和規章正在實施，並暫時豁免某些規則和規章，以便在過渡期內不會過度擾亂當前的貿易做法。

清算掉期是通過期貨佣金交易商進行交易的，這些交易商是中央票據交換所的成員，票據交換所充當與期貨合約交易類似的中央交易對手。目前，只需要對交易某些工具的某些市場參與者進行中央結算，儘管預計CFTC將實施額外工具的中央結算，直到掉期市場的大部分最終接受中央結算為止。在……裏面

16

目錄表

此外，未清算的場外掉期將受到監管抵押品要求的限制，這可能會對基金在場外市場進行掉期交易的能力產生不利影響。這些事態發展 可能導致基金終止新的或現有的互換協議，或在不合時宜的時候變現根據這類文書收到的數額。在授權的規則制定和條例完全實施之前， 不可能確定《多德-弗蘭克法案》和相關條例對基金組織的全面影響，為掉期交易建立一個集中的交易所或市場可能不會導致掉期更容易估值或交易。然而，預計掉期交易商、主要市場參與者和掉期交易對手將經歷其他新的和/或額外的法規、要求、合規負擔和相關成本。即將頒佈的法律和規則可能會通過對基金或其交易對手施加限制或要求，對基金實現其投資目標的能力產生負面影響。這項立法可能會擾亂或限制掉期市場，新的 要求可能會增加基金投資和開展業務的成本，從而可能對基金買賣衍生品的能力產生不利影響。

關於基金在掉期合同中的頭寸，基金將根據適用的美國證券交易委員會要求分離流動資產或以其他方式覆蓋其在 中的頭寸。見下文《資產隔離問題》。

利率互換、上限、上限和下限 。利率互換是一種雙邊合同，其中每一方都同意根據不同的參考利率(例如：、固定利率和浮動利率) 適用於指定的名義金額。購買利率下限使購買者有權在特定指數跌破預定利率的範圍內，從出售該利率下限的一方獲得名義本金的利息支付 。購買利率上限使購買者有權從出售該利率上限的一方獲得名義本金 金額的利息支付，前提是指定的指數高於預定利率。利率圈包括出售上限和購買下限，反之亦然，以保護基金免受超過給定最低或最高水平的利率變動的影響。

利率交易的使用，如利率互換和上限，是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合證券交易的投資技術和風險。根據一般利率狀況，基金使用利率互換或上限可能會提高或損害基金普通股的整體表現 。如果利率下降，利率互換或上限的價值可能會下降，並可能導致普通股資產淨值(資產淨值)下降。此外，如果短期利率低於基金利率互換的固定支付利率，互換將減少普通股淨收益。另一方面，如果短期利率高於利率互換的固定支付利率，互換將提高普通股淨收益。購買利率上限可以通過提供最大的槓桿費用來提高普通股的表現。如果基金向對手方支付的溢價超過了基金在沒有簽訂上限協議的情況下需要支付的額外金額，購買利率上限也可能減少普通股的淨收益。

總回報掉期。在總回報掉期中，一方同意向另一方支付指定期間內定義的標的資產的總回報，以換取基於固定或可變利率或其他標的資產的總回報的定期付款。總回報掉期可應用於任何標的資產，但最常用於股票指數、單一股票、債券

17

目錄表

以及定義的貸款和抵押貸款籃子。基金可進行總回報互換，涉及標的指數或一籃子證券，以便在單一交易中建立對可能廣泛多樣化的證券的風險敞口。顧問和/或子顧問可以使用指數總回報掉期來承擔風險，而不會出現從可能不總是流動性最高的市場購買成分股證券的複雜情況。

信用違約互換。信用違約互換是一種雙邊合同，使投資者能夠針對特定發行人的信用事件買入或賣出保險。基金可作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可能會購買保護，試圖 減輕其有敞口的個別證券或固定收益證券市場的違約或信用質量惡化的風險，或在其不擁有的個別債券或細分市場中建立空頭頭寸。基金可以出售保護，試圖獲得對特定債券或市場部分的信用質量特徵的敞口，而不直接投資於這些債券或市場部分。

作為信用違約互換中的保護買方，基金將支付溢價(通過預付款或在協議期限內定期支付 付款)，以換取向保護賣方交付參考債券或債券組的權利，並在標的參考債券的發行人違約(或類似事件)時獲得全額名義或面值(或其他商定價值)。如果沒有違約發生，保護賣方將保留付款流，不再對基金承擔任何義務。因此，基金的費用將是就該協議支付的溢價。但是，如果發生信貸事件，基金可以選擇接受掉期的全部名義價值，以換取參考實體面值相等的可交付債務，這些債務的價值可能很低或沒有價值。基金 承擔保護賣方可能無法履行其付款義務的風險。

如果基金是信用違約互換的保護賣方，且未發生信用事件，基金通常會在互換期限內收到預付款或定期付款。但是，如果發生信貸事件，基金通常必須向買方支付掉期的全部名義價值，以換取同等面值的參考實體的可交付債務，這些債務的價值可能很低，甚至可能沒有。作為保護賣方，基金有效地為其投資組合增加了經濟槓桿，因為基金除了受其總淨資產的投資風險影響外，還受掉期名義金額的投資風險影響。因此，基金承擔的風險與直接購買參考債務的風險相同，外加與通過衍生工具獲得投資敞口有關的額外風險，這些風險將在下文《與掉期交易有關的風險》中討論。

互換選項。互換期權是一種合同，它賦予交易對手權利(但不是義務)在支付溢價的回報中籤訂新的互換協議，或在指定的未來某個指定時間以指定的條款縮短、延長、取消或以其他方式修改現有的互換協議。掉期的現金結算期權使購買者 有權在支付溢價後獲得等同於行使日標的掉期價值的現金金額。每隻基金可以買入(賣出)和買入看跌期權和看漲期權。根據特定期權協議的條款，基金在發行掉期期權時通常會比購買掉期期權時承擔更大程度的風險。當基金購買掉期期權時，如果它 決定讓期權到期而不行使，它可能只損失已支付的保費。但是，當A簽署一份互換期權時，一旦行使該期權，基金將根據基礎協議的條款承擔義務。

18

目錄表

與掉期交易相關的風險。互換交易的使用是一項高度專業化的活動，涉及不同於普通證券組合證券交易的戰略和風險。如果顧問和/或子顧問對違約風險、市場利差或其他適用因素或事件的預測是不正確的，基金的投資業績將比不使用這些技術時的表現有所下降。作為信用違約互換的保護賣家，該基金有效地增加了其投資組合的經濟槓桿，因為除了其總淨資產的投資風險外，該基金還受到名義互換金額的投資風險的影響。基金一般只能與其特定的對手方完成掉期、上限、下限、領子或其他兩方合同，並且一般只有在得到該對手方同意的情況下才能轉讓頭寸。此外，基金結清這種雙方合同的價格可能與標的參考資產的價格變動無關。如果交易對手違約，基金將獲得合同補救，但不能保證交易對手能夠履行其合同義務或基金將成功執行其權利。衍生品市場的發展，包括政府監管的變化，也可能對基金終止現有掉期或其他協議或根據此類協議變現金額的能力產生不利影響。

期貨及期貨期權一般。期貨合同是雙方在未來某一日期以固定價格買賣證券、指數或利率(每一種都是金融工具)的協議。某些期貨合約，例如與個別證券有關的期貨合約，要求作出或接受標的金融工具的交割。然而，這些合約通常在交割前通過簽訂相匹配的期貨合約(相同交易所、標的金融工具和交割月份)的抵消性買入或出售而成交。 其他期貨合約，如利率和指數期貨合約，並不要求交割或接受標的金融工具，而是雙方同意接受或交割的現金，金額等於合約最後一個交易日結束時的金融工具價值與合同最初簽訂時的價格之間的差額。這些合約也可以通過簽訂抵銷期貨合約來結算。

與基金購買或出售證券不同，基金在購買或出售期貨合約時不會支付或收到任何價格。最初，基金將被要求向被稱為期貨佣金商人(FCM)的期貨經紀人交存相當於合同金額的不同指定 百分比的現金或證券。這一數額稱為初始保證金。保證金的目的是為了確保合同的完成。最低初始保證金要求由期貨交易所制定，並可能被修訂。此外，FCM可能會設定高於交易所最低保證金要求的保證金要求。保證金賬户中持有的現金通常不會產生收入。然而，保證金賬户中持有的票面利率證券，如國債，通常會獲得收入。隨後向FCM支付和從FCM支付的款項稱為變動保證金，將隨着標的金融工具的價格波動而每天支付，從而使期貨合約的價值增加或降低，這一過程被稱為按市場計價。差異保證金的變動由各基金記為未實現損益。在期貨合約到期前的任何時間，基金可選擇平倉，採取 相反的倉位，終止其在期貨合約中的倉位。然後最終確定變動保證金，基金需要支付或釋放額外的現金，基金實現了收益或虧損。 如果代表基金持有保證金的FCM破產或資不抵債，基金可能只有權按FCM其他客户收到的金額按比例返還保證金，可能

19

目錄表

導致基金蒙受損失。期貨交易還涉及經紀費用，基金可能不得不根據適用的美國證券交易委員會要求隔離額外的流動資產。見下文《資產隔離》。

期貨期權賦予期權購買者權利，以換取支付的溢價，在期權期間的任何時間，以指定的行權價持有期貨合約的多頭頭寸(看漲)或空頭頭寸(賣權)。在行使看漲期權時，購買者獲得期貨合約的多頭頭寸，而買入者則被分配到相反的空頭頭寸。在行使看跌期權時，情況正好相反。

債券期貨和遠期合約。債券期貨合約是一方同意向另一方交付的現金數額等於特定美元金額乘以特定債券在合約最後一個交易日收盤時的價值與達成協議時的價格之間的差額的協議。不會進行證券的實物交割。遠期合同是在指定的未來日期(或在指定的時間段內)和合同簽訂時設定的價格購買或出售指定證券或貨幣的協議。遠期合約通常與銀行、外匯交易商或經紀交易商簽訂，期限通常不到一年，但可以續簽。 遠期合約通常在場外交易中買賣。

根據CFTC現行的法規(可能會不時改變)，對於基金購買的期貨合約，基金將在一個獨立賬户中預留流動證券，其價值至少等於該等期貨合約標的工具的價值減去該等合約的初始保證金。美國證券交易委員會工作人員目前的觀點是，每個基金在期貨合約中的多頭和空頭頭寸必須以單獨賬户或擔保賬户中持有的現金或某些流動資產為抵押，以抵消任何潛在槓桿的影響。

期貨合約的當事人必須支付初始保證金，以確保合約的履行。也有要求隨着期貨合同價值的波動而不時地進行變動保證金存款。

關於貨幣期貨合約的期權。貨幣期貨合約是兩個交易方之間的標準化協議，雙方在未來某一日期以設定的價格買賣特定數量的貨幣。與貨幣遠期合約類似，貨幣期貨合約在大宗商品交易所交易，並在合約規模和交割日期方面進行標準化。貨幣期貨合約上的期權賦予期權持有者在指定的到期日或之前以固定價格買入或賣出貨幣期貨合約中的頭寸的權利。國際(非美國)交易期權貨幣期貨合約相對較新。建立和平倉此類期權頭寸的能力取決於維持一個流動性強的二級市場。

股指期貨。指數期貨是一種雙邊協議，根據該協議，雙方同意接受或交付一定數量的現金，而不是任何證券，該金額等於指定的美元金額乘以合約最後一個交易日收盤時的指數價值與指數期貨最初的成交價格之間的差額。因此，指數期貨類似於傳統的金融期貨，只是結算是以現金進行的。每隻基金均可投資於指數期貨或類似合約(如有的話)，並須具備市場流動性及結算及該基金可接受的付款功能。

20

目錄表

索引選項。基金還可以購買美國政府或債券指數期貨的看跌期權或看漲期權，並就此類期權進行平倉交易，以終止現有頭寸。指數期貨的期權與債務工具的期權類似，只是指數期貨的期權 賦予購買者權利，作為支付溢價的回報，在期權期間的任何時間以指定的行使價持有指數合約的頭寸，而不是標的證券的頭寸。期權行使後，期權持有人向期權持有人交付期貨頭寸時，將同時交付作者期貨保證金賬户的累計餘額，該餘額代表指數期貨合約行權時的市場價格低於指數期貨的行權價格的金額。

債券指數期貨和期權交易將面臨與上述金融期貨和期權交易類似的風險。

對使用期貨、期貨期權和掉期的限制。關於基金，顧問聲稱，根據CFTC條例4.5規定的經修訂的《商品交易法》(CEA？)，商品池經營者被排除在商品池經營者的定義之外，因此目前不受《商品交易法》關於每個基金的登記或監管。此外，附屬顧問聲稱已獲CFTC規則第4.14(A)(8)條豁免註冊為商品交易顧問，因此目前並不受《商品交易規則》就每隻基金註冊或規管。2012年2月，CFTC宣佈對註冊為商品池運營商的某些豁免以及依賴這些豁免的條件進行重大修訂。根據CFTC第4.5條規定的豁免修正案，如果基金將期貨、期貨期權或掉期用於真正的套期保值目的以外(根據CFTC的定義)，這些頭寸的初始保證金和溢價總額 (在考慮到任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損並不包括以下期權的金額後)《錢在實處》在購買時是？in-the-the-Money？)不得超過基金資產淨值的5%，或者，這些頭寸的名義淨值合計不得超過基金資產淨值的100%(在考慮到任何此類頭寸的未實現利潤和未實現虧損後)。CFTC對第4.5條的修訂已於2012年12月31日生效，各基金擬遵守經修訂的第4.5條的規定，使顧問無須就該基金向CFTC註冊為商品池營運商。每隻基金 保留在CFTC不時生效的法規允許的範圍內並根據基金的政策使用期貨、期貨和掉期期權的權利。然而，根據經修訂的1986年《國税法》(《國税法》)M分章對作為受監管投資公司的資格的要求，可能會限制基金使用期貨、期貨期權或掉期的程度。

回購協議。基金可就其允許的投資訂立回購協議(購買證券，同時達成以更高價格轉售該證券的協議)。基金的回購協議將規定，回購協議的抵押品價值將始終至少等於回購價格，包括從協議中賺取的任何應計利息，並將按市值計價每天。商定的回購價格決定了基金持有期間的收益率 。

回購協議被認為是由作為回購合同標的的標的證券擔保的貸款。基金只會與Nuveen Asset Management認為信用風險最低的註冊證券交易商或國內銀行訂立回購協議。基金面臨的風險僅限於發行人支付商定的

21

目錄表

交割日的回購價格；然而，儘管交易達成時標的抵押品的價值總是等於或超過商定的回購價格 ，如果抵押品價值下降，則存在本金和利息損失的風險。如果發生違約，抵押品可以出售，但如果抵押品的價值下降，基金可能會蒙受損失，並可能產生處置費用或與清算抵押品有關的延誤。此外，如果對證券的賣方啟動破產程序，基金對抵押品的變現可能會推遲或受到限制。Nuveen Asset Management將在交易達成時以及回購協議期限之後的任何時候監測抵押品的價值，以努力確定此類價值始終等於或 超過商定的回購價格。如果抵押品的價值下降到回購價格以下，Nuveen Asset Management將要求發行人提供額外的抵押品，以將抵押品的價值增加到至少回購價格的 ，包括利息。

逆回購協議風險。逆回購 協議涉及出售基金持有的證券，並達成協議，以商定的價格、日期和利息付款回購證券，並代表基金的借款。逆回購協議涉及協議另一方可能無法及時或根本無法歸還證券的風險。如果基金無法收回證券，並且基金持有的抵押品的價值，包括用現金抵押品進行的投資的價值，低於證券的價值，基金可能會虧損。這些事件還可能給基金帶來不利的税收後果。基金使用逆回購協議涉及許多相同的槓桿風險，因為從這種逆回購協議獲得的收益可能投資於額外的證券。

結構化筆記

基金可將結構性票據和類似工具用於投資目的，也可用於對衝目的。結構性票據是 私下協商的債務債務，本金和/或利息是根據基準資產、市場或利率(嵌入的指數)的表現來確定的，例如選定的證券、證券或指定利率的指數，或兩種資產或市場的不同表現。該等結構性工具的條款通常規定，當結構性工具尚未清償時，其本金及/或利息支付將向上或向下調整(但通常不會低於零)，以反映嵌入指數的變化。因此，結構性產品的利息和/或本金支付可能會有很大差異，這取決於各種因素，包括嵌入指數的波動性和嵌入指數變化對本金和/或利息支付的影響。結構性票據的收益率可通過對所引用的一個或多個指數或其他資產的 業績或差異業績應用乘數來確定。乘數的應用涉及槓桿，這將有助於放大收益潛力和虧損風險。

其他投資公司

基金可以將其管理資產的最多10%投資於其他開放式或封閉式投資公司(包括交易所交易基金)的證券，這些公司主要投資於基金可能直接投資的類型的市政證券。此外，基金可將其管理資產的一部分投資於主要投資於基金可直接投資類型的市政證券的集合投資工具(投資公司除外) 。基金一般預期它可以投資於其他投資公司和/或其他集合投資。

22

目錄表

當基金有大量未投資現金時，或在市場上缺乏有吸引力、高收益的市政證券時，投資工具。 基金可在適用法律允許的範圍內和/或根據美國證券交易委員會的豁免條款，投資於顧問和/或子顧問或其關聯公司建議的投資公司。國際貨幣基金組織沒有申請，目前也不打算申請這種救濟。作為一家投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續就如此投資的資產支付自己的管理費。因此，就基金對其他投資公司的投資而言，普通股股東將承擔重複費用。

顧問和/或副顧問在評估投資公司的投資相對於現有市政安全投資的價值時，將考慮費用。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到本文所述的相同槓桿風險 。槓桿股的資產淨值和市值的波動性將更大，普通股股東的收益率波動往往大於非槓桿股產生的收益率。

零息債券

該基金可投資於零息債券。零息債券是一種債券，通常在債務的整個有效期內或在債務發行後的最初一段時間內不支付利息。零息債券的市場價格在更大程度上受到現行利率水平變化的影響，因此價格往往比定期支付利息的證券更具波動性。此外，由於每個基金在收到利息之前就應計這些證券的收入，因此它可能不得不在不利情況下處置投資組合證券，以獲得支付收入股息所需的現金，以避免不利的税收後果。

資產分割

作為在美國證券交易委員會註冊的封閉式投資公司，基金須遵守聯邦證券法，包括1940年法案及其下的規則，以及美國證券交易委員會及其工作人員的各種解釋職位。根據這些法律、規則和 頭寸，基金必須維持流動資產(通常稱為資產隔離)，或採取美國證券交易委員會工作人員批准的其他措施，以彌補與某些類型的衍生工具和 金融協議(如逆回購協議)有關的未平倉頭寸。一般而言，基金將在託管人處維持一定數額的流動資產，其數額至少等於其根據衍生工具和金融協議根據衍生工具和金融協議承擔的債務的當前數額，包括過去未償債務的價值和未來付款義務的價值，這一數額應符合“美國證券交易委員會”指導方針。但是，基金也可以通過其他方式支付某些債務，例如通過擁有基礎證券或金融工具的所有權。基金還可根據美國證券交易委員會及其工作人員的現有指導，就某些債務進行抵銷交易，使其綜合頭寸加上其託管人持有的任何流動資產，等於其在相關衍生品或金融協議中的未償債務淨額。在合同上不要求現金結算的金融期貨合約多頭頭寸的情況下，基金可在頭寸未平倉時撥出或指定流動資產，或建立相當於此類合約全部名義價值減去流動資產存款保證金的抵銷頭寸。在金融期貨 合約中的空頭頭寸不需要現金結算的情況下，基金可以預留或指定流動資產或簽訂

23

目錄表

當頭寸未平倉時，抵銷頭寸等於此類合約的當前市值減去流動資產的任何存款保證金。然而，對於合同要求現金結算的金融期貨合約 ，基金被允許撥備流動資產或建立抵銷頭寸，金額相當於基金每日按市值計價的淨債務(即，基金的每日淨負債)，而不是此類合同的全部名義價值(如果有的話)。如果基金承銷信用違約互換，它將分離信用違約互換項下必須在發生信用事件時支付的全部名義金額。基金可投資於由特殊目的信託發行的反向浮動利率證券。就該等投資而言，基金將把資產分開或撥作特別用途，其金額至少相等於該等信託發行的浮動利率證券面值的100%，另加應計利息(如有)。

美國證券交易委員會 最近根據1940年法案通過了新的規則18F-4，其中包括對基金可以進入的衍生品金額進行限制，並取代了基金以前為遵守1940法案第18條而使用的資產隔離框架。基金將在2022年遵守新規則之日或之前遵守新規則的要求。

基金保留今後修改其政策的權利，以適應美國證券交易委員會或其工作人員不時提出的立場變化。

如果基金使用其資產來履行1940年法案及其規則所要求的義務以及美國證券交易委員會及其工作人員的適用職位，則此類資產不得用於其他業務目的。Nuveen Fund Advisors和/或Nuveen Asset Management將監督基金對衍生品的使用，並將在必要時採取行動，以遵守上述資產分離政策。這種行動可能包括出售基金的有價證券投資。

24

目錄表

基金的管理

受託人及高級人員

基金的管理，包括對《投資管理協議》(定義見《投資管理協議》下的投資顧問、分顧問和投資組合經理)為基金履行的職責及相關費用的一般監督，是董事會的責任。基金的受託人人數為10人，他們都不是利害關係人(在此稱為獨立受託人)。所有獨立受託人均從未擔任過董事、Nuveen，LLC、Nuveen Fund Advisors、Nuveen Asset Management或其附屬公司的受託人、僱員或顧問。董事會分為三個級別，即第I類、第II類和第III類，第I類受託人任職至2022年年會，第II類受託人任職至2023年年會，第III類受託人任職至2021年年會，每種情況下直至選出其各自的繼任者並取得資格，如下文所述 。目前，威廉·C·亨特、朱迪思·M·斯托克代爾、卡羅爾·E·斯通和瑪格麗特·L·沃爾夫被選為第一類，約翰·K·納爾遜、特倫斯·J·託斯和羅伯特·L·楊被選為第二類，傑克·B·埃文斯、阿爾賓·F·莫施納和馬修·桑頓三世被選為第三類。如果基金有已發行的優先股，基金的兩名受託人將由這些優先股的持有者選出，作為一個類別單獨投票。基金的其餘受託人由普通股和優先股的持有者選舉，作為一個類別分開投票。如果基金在兩年內未能支付已發行優先股的股息，優先股持有人有權選舉基金的多數受託人。基金幹事的任期至每年8月，每年選舉產生。他們的名字, 基金受託人和高級管理人員的營業地址和出生年份、他們的主要職業和其他 關聯關係、每名受託人監管的投資組合數目和他們擔任的其他董事職務如下。除下表所述外，基金的受託人是149家由Nuveen贊助的註冊投資公司(Nuveen基金)的董事或受託人(視具體情況而定)，其中包括68只開放式共同基金(Nuveen共同基金)、68只封閉式基金和13只Nuveen贊助的交易所買賣基金。

25

目錄表

26

目錄表

27

目錄表

28

目錄表

29

目錄表

30

目錄表

31

目錄表

基金官員：