美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格N-CSR

已登記的經核證的股東報告

管理投資公司

《投資公司法》文件編號：811-22011

摩根士丹利新興市場國內債務基金公司。

(註冊人的確切姓名載於憲章中)

紐約第五大道522號，郵編：	10036
(主要執行辦公室地址)	(郵政編碼)

約翰·H·格農

紐約第五大道522號，郵編：10036

(送達代理人的姓名或名稱及地址)

註冊人電話號碼，包括區號：212-296-0289

財政年度結束日期：10月31日，

報告期日期：2022年10月31日

項目1--向股東提交報告

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

紐約證券交易所：EDD

年報

2022年10月31日

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

目錄(未經審計)

致股東的信					3
性能摘要					6
投資組合					8
資產負債表					17
運營説明書					18
淨資產變動表					19
現金流量表					20
財務亮點					21
財務報表附註					22
獨立註冊會計師事務所報告					35
投資諮詢協議審批					36
投資組合管理					39
投資政策					40
主要風險					56
有關該基金的其他信息					73
股息再投資計劃					75
潛在的利益衝突					76
美國客户隱私聲明					79
董事和軍官信息					82

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

致股東的信(未經審計)

性能

截至2022年10月31日止年度，摩根士丹利新興市場國內債券基金有限公司(以下簡稱“基金”)的總回報率為-19.78%(以資產淨值計算)，以每股市值計算(包括分配再投資)的總回報率為-24.96%，而其基準的摩根大通政府債券指數-新興市場全球多元化指數(“指數”)的回報率為-20.27%。2022年10月31日，基金股票在紐約證券交易所的收盤價為4.04美元，較基金每股資產淨值有16.18%的折讓。過去的表現並不能保證未來的結果。

影響績效的因素

·新興市場(EM)國內債務資產在截至2022年10月31日的一年內實現了負回報(以該指數衡量)，原因是由於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在此期間積極加息以幫助控制通脹，新興市場貨幣兑美元走弱。

·總的來説，對基金而言，收益率曲線和貨幣頭寸對相對業績作出了積極貢獻，而持續期頭寸則是最大的批評者。

·中國的總體持倉偏低，俄羅斯、烏拉圭和南非的安全選擇也是如此。相反，贊比亞和埃及的增持頭寸有所減損，中國和祕魯的安全選擇也是如此。

在此期間，我們增加了新加坡和多米尼加共和國的股票，減少了南非和中國的股票。

·衍生品的使用對本報告所述期間的業績做出了貢獻，主要來自貨幣遠期。使用的主要工具是債券期貨(美國國債和德國國債)、貨幣遠期和利率互換。債券期貨和利率互換被用來增加或對衝利率敞口，貨幣遠期被用來對衝或增加貨幣敞口。

管理策略

2022年10月舉行的國際貨幣基金組織(IMF)秋季年會強調，宏觀環境仍然存在很大不確定性。我們認為，儘管基本面因素和政府政策可能會推動這一資產類別的整體表現，以及中長期內各國表現的差異，但短期內宏觀環境可能會繼續推動市場情緒，新興市場債券基金的資金外流依然顯著。由於房地產市場持續承壓，以及2022年10月黨代會後可能的政策方向，中國面臨的增長挑戰和不確定性依然存在。然而，我們認為新興市場債務的估值令人信服，似乎比其他資產類別更積極地計入了這些風險。這一資產類別的另一個亮點是，在我們看來，對於一些新興市場國家來説，通脹似乎將在短期內滾動。一如既往，我們預計市場將把重點放在國家和信貸之間的差異化上。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

致股東的信(未經審計)(續)

真誠地

約翰·H·傑農總裁兼首席執行官2022年11月

(此頁是故意留空的。)

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

績效摘要(未經審計)

截至2022年10月31日的10,000美元投資業績
超過10年

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

截至2022年10月31日的平均年總回報⁽¹⁾(未經審計)
	一年			五年			十年
NAV		-19.78	%		-4.22	%		-4.41	%
市場價格		-24.96	%		-5.55	%		-5.40	%
摩根大通政府債券指數-新興市場全球多元化指數⁽²⁾		-20.27	%		-3.54	%		-2.56	%

圖表中引用的績效數據代表過去的績效，這不能保證未來的結果，當前的績效可能低於或高於所示數字。執行情況假設所有股息和分配(如有)均按基金股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。有關最新的月底業績數據，請訪問www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.投資回報和本金價值將會波動，因此基金股票在出售時的價值可能會高於或低於其原始成本。圖表並未反映股東因基金分配或出售基金份額而支付的税款扣減。總收益、市場價格、資產淨值、市場價格分配率和資產淨值分配率將隨着市場狀況的變化而波動。基金的總回報是根據該期間最後一個營業日的市值和資產淨值計算的。

分配

該期間的每股分派總額	$	0.33
資產淨值下的電流分配率⁽³⁾		5.81	%
按市價計算的現行分配率⁽³⁾		6.93	%
相對於資產淨值的%溢價/(折扣)⁽⁴⁾		(16.18	)%

(1)所有基金申報表均為扣除費用及開支後的淨額，幷包括適用的費用豁免及/或開支限制。如果沒有任何適用的費用豁免和/或費用限制，業績將會較低，並且無法保證任何此類豁免或限制將在未來繼續下去。

(2)摩根大通政府債券指數-新興市場全球多元化指數追蹤新興市場發行的本幣政府債券。該指數不受管理，其回報不包括任何銷售費用或費用。這樣的成本會降低性能。直接投資指數是不可能的。

(3)分派率是根據基金在該期間(按年率計算)的最後一次定期每股分配除以基金在該期間結束時的資產淨值或市價。基金的分配可能包括為聯邦所得税目的規定的合格和非合格普通股息、資本收益和非股息分配，也稱為資本返還。基金將確定在日曆年度結束後支付給股東的分配的聯邦所得税性質。基金的分配由投資顧問根據其目前對基金長期回報潛力的評估確定。基金分配可能會受到眾多因素的影響，包括基金業績的變化、槓桿融資成本、投資組合持有量、已實現和預計的回報以及其他因素。隨着投資組合和市場狀況的變化，基金支付的分配率也可能發生變化。

(4)基金股份的交易價格往往較其資產淨值折讓或溢價。折扣或溢價可能會隨着時間的推移而變化，可能高於或低於本報告中的報價。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合

(顯示投資總值的百分比)

	臉金額 (000)		價值 (000)
固定收益證券(94.1%)
阿根廷(0.1%)
公司債(0.1%)
Banco Hipotecario SA，Badlar+4.00%， 60.42%, 11/7/22 (a)(b)	阿爾斯	8,350	$	58
科爾多瓦省， 6.88%, 12/10/25	$	300		230
				288
亞美尼亞(0.7%)
主權(0.7%)
亞美尼亞共和國國際債券， 7.15%, 3/26/25		2,532		2,489
巴林(0.7%)
主權(0.7%)
CBB國際Sukuk Program Co.Wll， 6.25%, 11/14/24		2,490		2,506
玻利維亞(0.4%)
主權(0.4%)
玻利維亞政府國際債券， 5.95%, 8/22/23		1,712		1,639
巴西(8.1%)
主權(8.1%)
巴西國家樂團，F系列 10.00%, 1/1/25 - 1/1/27	BRL	160,352		29,823
開曼羣島(0.4%)
主權(0.4%)
Sharjah Sukuk Ltd.，3.76%，2004年9月17日	$	1,736		1,662
智利(1.6%)
主權(1.6%)
[br]比索共和國的你好， 2.30%, 10/1/28 (b)	中電	1,930,000		1,615
2.80%, 10/1/33 (b)		1,820,000		1,392
4.50%, 3/1/26		1,630,000		1,607
5.00%, 3/1/35		1,520,000		1,438
				6,052

	臉金額 (000)		價值 (000)
中國(8.3%)
主權(8.3%)
中國國債，2.68%，5/21/30	元人民幣	97,950	$	13,434
3.13%, 11/21/29		123,320		17,456
				30,890
哥倫比亞(4.3%)
公司債(0.2%)
Fideicomiso PA Costera，6.25%，1/15/34(B)	科普	4,979,415		849
主權(4.1%)
哥倫比亞政府國際債券， 4.50%, 1/28/26		1,850		1,665
9.85%, 6/28/27		1,466,000		258
哥倫比亞TES， B系列 5.75%, 11/3/27		27,338,000		4,019
6.00%, 4/28/28		12,982,000		1,877
7.00%, 3/26/31		8,239,000		1,120
7.00%, 6/30/32		10,640,000		1,392
7.75%, 9/18/30		6,916,000		1,005
德薩羅洛金融領地SA Findeter， 7.88%, 8/12/24 (b)		20,551,000		3,723
				15,059
				15,908
捷克(4.6%)
主權(4.6%)
捷克共和國政府債券， 0.45%, 10/25/23	捷克ZK	155,000		5,888
1.20%, 3/13/31		57,320		1,616
2.00%, 10/13/33		87,240		2,462
2.75%, 7/23/29		214,430		7,166
				17,132
多米尼加共和國(6.9%)
主權(6.9%)
多米尼加共和國國際債券， 5.50%, 1/27/25	多普	1,750		1,715
8.00%, 1/15/27 - 3/12/27 (b)		129,000		2,012
8.90%, 2/15/23 (b)		188,800		3,477

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

(顯示投資總值的百分比)

	臉金額 (000)		價值 (000)
多米尼加共和國(續)
主權(續)
9.75%, 6/5/26 (b)	多普	224,000	$	3,970
12.00%, 8/8/25 (b)		381,320		6,671
12.00%, 10/3/25		59,260		1,036
12.75%, 9/23/29 (b)		357,200		6,730
				25,611
厄瓜多爾(0.2%)
主權(0.2%)
厄瓜多爾政府國際債券， 1.50%, 7/31/40 (c)	$	1,985		663
洪都拉斯(0.1%)
主權(0.1%)
洪都拉斯政府國際債券， 7.50%, 3/15/24		176		185
匈牙利(1.3%)
主權(1.3%)
匈牙利國債，3.00%，10/27/27	HUF	1,387,460		2,305
3.25%, 10/22/31		375,640		551
5.50%, 6/24/25		922,750		1,863
				4,719
印度(0.5%)
主權(0.5%)
印度進出口銀行，3.88%，2004年3月12日	$	1,750		1,711
印度尼西亞(7.9%)
公司債(0.5%)
印尼Asahan鋁業公司 5.71%, 11/15/23		1,750		1,738
主權(7.4%)
印尼國債，6.50%，6/15/25-2/15/31	IDR	218,206,000		13,447
7.00%, 9/15/30		20,194,000		1,256
7.50%, 6/15/35		83,000,000		5,272
8.38%, 4/15/39		48,000,000		3,257
8.75%, 5/15/31		58,978,000		4,070
				27,302
				29,040

	臉金額 (000)		價值 (000)
Iraq (0.5%)
主權(0.5%)
伊拉克國際債券，6.75%，3/9/23	$	1,800	$	1,776
象牙海岸(0.1%)
主權(0.1%)
象牙海岸政府國際債券， 5.13%, 6/15/25	歐元	429		397
約旦(0.7%)
主權(0.7%)
約旦政府國際債券， 4.95%, 7/7/25	$	2,735		2,562
哈薩克斯坦(0.4%)
主權(0.4%)
哈薩克斯坦開發銀行JSC， 10.95%, 5/6/26 (b)	KZT	996,000		1,675
馬其頓(0.5%)
主權(0.5%)
北馬其頓政府國際債券， 2.75%, 1/18/25	歐元	585		528
5.63%, 7/26/23		1,229		1,212
				1,740
馬來西亞(2.2%)
主權(2.2%)
馬來西亞政府債券，3.76%，5/22/40	麥爾	2,100		384
4.23%, 6/30/31		37,167		7,709
				8,093
墨西哥(8.8%)
公司債(0.9%)
墨西哥石油公司，4.25%，25/15	$	1,850		1,725
6.88%, 10/16/25		1,720		1,655
				3,380
主權(7.9%)
墨西哥Bonos，M系列 7.50%, 6/3/27	MXN	147,957		6,838
7.75%, 5/29/31		378,709		16,844

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

(顯示投資總值的百分比)

	臉金額 (000)		價值 (000)
墨西哥(續)
主權(續)
8.50%, 5/31/29 - 11/18/38	MXN	116,015	$	5,430
				29,112
				32,492
Oman (0.5%)
主權(0.5%)
阿曼政府國際債券， 4.88%, 2/1/25	$	1,800		1,754
Peru (4.0%)
主權(4.0%)
公司名為Financiera de Desarroll SA， 5.25%, 7/15/29		1,780		1,674
祕魯政府債券， 5.40%, 8/12/34	鋼筆	1,322		257
5.94%, 2/12/29		1,570		354
6.15%, 8/12/32		47,290		10,125
6.35%, 8/12/28		10,000		2,335
				14,745
波蘭(3.9%)
主權(3.9%)
波蘭共和國政府債券， 0.25%, 10/25/26	PLN	5,420		832
2.50%, 7/25/27		39,077		6,319
3.25%, 7/25/25		40,563		7,413
				14,564
羅馬尼亞(2.8%)
主權(2.8%)
羅馬尼亞政府債券，4.75%，2/24/25-10/11/34	羅恩	41,875		6,907
5.80%, 7/26/27		9,410		1,659
羅馬尼亞政府國際債券， 3.00%, 2/27/27	$	1,950		1,681
				10,247
塞內加爾(0.4%)
主權(0.4%)
塞內加爾政府國際債券， 6.25%, 7/30/24		1,800		1,680

	臉金額 (000)		價值 (000)
塞爾維亞(3.0%)
主權(3.0%)
塞爾維亞國債，4.50%，1/11/26-8/20/32	相對標準偏差	1,446,100	$	9,853
5.88%, 2/8/28		185,640		1,458
				11,311
南非(9.3%)
主權(9.3%)
南非共和國政府債券， 8.75%, 1/31/44	扎爾	477,328		19,727
9.00%, 1/31/40		343,230		14,721
				34,448
蘇裏南(0.3%)
主權(0.3%)
蘇裏南政府國際債券， 9.25%, 10/26/26	$	1,646		1,322
泰國(5.1%)
主權(5.1%)
泰國國債，1.59%，12/17/35	THB	70,000		1,454
1.60%, 12/17/29 - 6/17/35		290,700		6,889
1.88%, 6/17/49		50,000		827
2.00%, 6/17/42		226,000		4,380
3.30%, 6/17/38		50,000		1,232
3.65%, 6/20/31		100,000		2,732
4.88%, 6/22/29		50,000		1,462
				18,976
烏拉圭(2.5%)
主權(2.5%)
烏拉圭政府國際債券， 3.88%, 7/2/40	UYU	300,541		7,461
8.50%, 3/15/28 (b)		69,890		1,527
烏拉圭貨幣《條例草案》 0.00%, 7/3/24		15,950		324
				9,312

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

(顯示投資總值的百分比)

	臉金額 (000)		價值 (000)
烏茲別克斯坦(1.9%)
主權(1.9%)
烏茲別克斯坦共和國國際債券， 4.75%, 2/20/24	UZS	1,800	$	1,719
14.00%, 7/19/24		31,190,000		2,731
14.50%, 11/25/23		27,520,000		2,476
				6,926
越南(0.4%)
主權(0.4%)
越南政府國際債券， 4.80%, 11/19/24	$	1,600		1,548
贊比亞(0.7%)
主權(0.7%)
贊比亞政府債券，11.00%，1/25/26	ZMW	42,090		1,731
13.00%, 1/25/31 - 12/27/31		18,645		605
14.00%, 4/24/32		3,515		114
				2,450
固定收益證券總額(成本為420,047美元)				348,336
短期投資(5.9%)
美國財政部證券(2.4%)
美國國庫券，3.84%，3/16/23 (Cost $8,742) (d)	$	8,866		8,727
	股票
投資公司(2.3%)
摩根士丹利機構流動資金-國庫證券投資組合--機構班級(見附註F)(費用為8,418元)		8,417,501		8,418

	臉金額 (000)		價值 (000)
主權(1.2%)
烏拉圭(1.2%)
烏拉圭貨幣監管法案， 10.29%, 11/1/22	UYU	8,460	$	208
10.55%, 11/16/22		96,381		2,361
10.61%, 11/23/22		64,685		1,582
10.65%, 11/23/22		7,868		192
Total Sovereign(成本4339美元)				4,343
短期投資總額 (Cost $21,499)				21,488
總投資(100.0%) (Cost $441,546) (e)(f)				369,824
負債超過其他資產				(51,763	)
淨資產			$	318,061

國別分配和彙總一般以第三方供應商分類和信息為基礎，可能不同於基金招股説明書和(或)與地域分類有關的補充信息説明中規定的政策下的分配和彙總。

(A)浮動或浮動利率證券：披露的利率是截至2022年10月31日。對於以公佈的參考利率和利差為基礎的證券，參考利率和利差在投資組合中的説明中註明。某些可變利率證券可能不是基於公佈的參考利率和利差，而是由發行人或代理機構確定，並基於當前的市場狀況。這些證券在其在投資組合中的描述中沒有標明參考利率和利差。

(B)144A擔保--可能存在公開銷售的某些條件。除非另有説明，否則這些證券被視為具有流動性。

(C)以預定的增量至到期日的多檔票面利率變動。披露的利率是截至2022年10月31日。披露的到期日為最終到期日。

(D)所示利率為於2022年10月31日到期的收益率。

(E)證券可用作未平倉外幣遠期外匯合約、期貨合約和掉期協議的抵押品。

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

(F)截至2022年10月31日，聯邦所得税的總成本約為450,474,000美元。未實現增值總額約為8,339,000美元，未實現折舊總額約為86,145,000美元，導致未實現折舊淨額約為77,806,000美元。

巴德爾·布宜諾斯艾利斯大額存款利率。

外幣遠期外匯合約：

截至2022年10月31日，基金有以下外幣遠期外匯合約未平倉：

交易對手	合同至交付 (000)		英寸交易所為 (000)		送貨日期	未實現欣賞 (折舊) (000)
美國銀行北美	扎爾	121,000	$	6,663	12/15/22	$	98
巴克萊銀行公司	$	1,762	BRL	9,300	12/2/22		28
法國巴黎銀行	中電	6,880,000	$	7,329	12/21/22		97
法國巴黎銀行	CNH	228,555	$	31,126	11/3/22		(27	)
法國巴黎銀行	$	780	BRL	4,014	12/2/22		(8	)
法國巴黎銀行	$	31,154	CNH	228,555	11/17/22		26
花旗銀行北美	中電	2,960,000	$	3,050	12/21/22		(62	)
花旗銀行北美	捷克ZK	36,000	$	1,471	11/18/22		20
花旗銀行北美	歐元	11,712	$	11,586	11/4/22		10
花旗銀行北美	歐元	565	$	559	11/4/22		—	@
花旗銀行北美	歐元	223	$	220	11/4/22		—	@
花旗銀行北美	KZT	80,194	$	171	11/1/22		(—	@)
花旗銀行北美	KZT	80,194	$	171	11/1/22		(—	)
花旗銀行北美	$	49	科普	220,003	12/21/22		(5	)
花旗銀行北美	$	3,687	科普	18,452,658	12/21/22		18
花旗銀行北美	$	387	歐元	393	11/22/22		2
花旗銀行北美	$	968	歐元	983	11/28/22		5
花旗銀行北美	$	4,540	HUF	1,857,344	11/18/22		(77	)
花旗銀行北美	$	10,592	IDR	160,000,000	12/21/22		(344	)
花旗銀行北美	$	246	KZT	121,406	11/18/22		12
花旗銀行北美	$	246	KZT	121,221	11/18/22		12
花旗銀行北美	$	246	KZT	121,332	11/18/22		12
花旗銀行北美	$	246	KZT	121,283	11/18/22		12
花旗銀行北美	$	197	KZT	96,820	11/22/22		10
花旗銀行北美	$	197	KZT	96,702	11/22/22		9
花旗銀行北美	$	983	KZT	483,755	11/28/22		45
花旗銀行北美	$	393	KZT	192,519	11/28/22		16
花旗銀行北美	$	393	KZT	192,912	11/28/22		17
花旗銀行北美	$	166	KZT	80,194	11/1/22		5
花旗銀行北美	$	166	KZT	80,194	11/1/22		5
花旗銀行北美	$	2,301	UYU	94,000	12/5/22		—	@
花旗銀行北美	$	2,315	UYU	94,000	11/3/22		(3	)
花旗銀行北美	UYU	94,000	$	2,315	11/3/22		4

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

外幣遠期外匯合約：(續)

交易對手	合同至交付 (000)		英寸交易所為 (000)		送貨日期	未實現欣賞 (折舊) (000)
花旗銀行北美	UYU	8,460	$	208	11/3/22	$	—	@
花旗銀行北美	ZMW	2,678	$	156	11/1/22		(10	)
高盛國際	BRL	4,543	$	864	11/3/22		(15	)
高盛國際	IDR	50,731,000	$	3,328	7/11/23		98
高盛國際	麥爾	31,500	$	7,002	12/14/22		325
高盛國際	鋼筆	4,313	$	1,098	12/21/22		21
高盛國際	鋼筆	1,381	$	352	12/21/22		7
高盛國際	$	891	BRL	4,543	11/3/22		(12	)
高盛國際	$	3,578	BRL	19,000	12/2/22		77
高盛國際	$	1,559	BRL	8,200	12/2/22		19
高盛國際	$	4,420	MXN	89,757	12/15/22		76
高盛國際	$	4,560	MXN	92,243	12/15/22		61
高盛國際	$	15,099	麥爾	68,400	12/14/22		(600	)
高盛國際	$	1,965	羅恩	9,600	11/18/22		(36	)
高盛國際	$	5,394	UGX	19,800,000	11/3/22		(185	)
高盛國際	扎爾	143,655	$	8,362	11/15/22		549
滙豐銀行股份有限公司	BRL	14,780	$	2,811	11/3/22		(50	)
滙豐銀行股份有限公司	科普	14,058,369	$	3,128	12/21/22		306
滙豐銀行股份有限公司	歐元	493	$	500	11/18/22		13
滙豐銀行股份有限公司	歐元	567	$	560	11/4/22		(1	)
滙豐銀行股份有限公司	PLN	15,080	$	3,236	11/18/22		83
滙豐銀行股份有限公司	$	2,875	BRL	14,780	11/3/22		(13	)
滙豐銀行股份有限公司	$	5,192	BRL	27,000	12/2/22		3
滙豐銀行股份有限公司	$	3,324	IDR	50,731,000	1/11/23		(77	)
滙豐銀行股份有限公司	$	4,465	PLN	21,577	11/18/22		47
滙豐銀行股份有限公司	$	2,179	UYU	94,000	11/3/22		133
滙豐銀行股份有限公司	UYU	94,000	$	2,315	11/3/22		3
滙豐銀行股份有限公司	扎爾	141,134	$	7,814	12/15/22		156
摩根大通銀行北美	BRL	6,808	$	1,282	11/3/22		(36	)
摩根大通銀行北美	科普	8,001,648	$	1,781	12/21/22		174
摩根大通銀行北美	歐元	4,032	捷克ZK	100,000	12/16/22		26
摩根大通銀行北美	歐元	493	$	504	11/18/22		17
摩根大通銀行北美	歐元	393	$	397	11/22/22		8
摩根大通銀行北美	歐元	983	$	990	11/28/22		17
摩根大通銀行北美	歐元	164	$	165	11/25/22		2
摩根大通銀行北美	MXN	130,735	$	6,455	12/15/22		(94	)
摩根大通銀行北美	鋼筆	1,257	$	320	12/21/22		6
摩根大通銀行北美	鋼筆	3,923	$	999	12/21/22		20
摩根大通銀行北美	THB	197,370	$	5,188	12/21/22		(20	)
摩根大通銀行北美	UGX	2,281,900	$	601	11/3/22		—	@
摩根大通銀行北美	UGX	11,968,100	$	3,101	11/3/22		(48	)
摩根大通銀行北美	$	1,295	BRL	6,808	11/3/22		23
摩根大通銀行北美	$	1,257	BRL	6,808	2/2/23		35
摩根大通銀行北美	$	964	科普	4,752,710	12/21/22		(10	)

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

外幣遠期外匯合約：(續)

交易對手	合同至交付 (000)		英寸交易所為 (000)		送貨日期	未實現欣賞 (折舊) (000)
摩根大通銀行北美	$	4,003	捷克ZK	100,000	12/16/22	$	19
摩根大通銀行北美	$	164	KZT	79,413	11/25/22		5
摩根大通銀行北美	$	263	KZT	128,130	12/2/22		9
摩根大通銀行北美	$	258	KZT	125,651	12/6/22		8
摩根大通銀行北美	$	316	KZT	152,692	11/7/22		10
摩根大通銀行北美	$	315	KZT	153,323	11/7/22		12
摩根大通銀行北美	$	315	KZT	154,349	12/13/22		11
摩根大通銀行北美	$	315	KZT	154,112	12/13/22		11
摩根大通銀行北美	$	473	KZT	232,114	12/15/22		18
摩根大通銀行北美	$	593	UGX	2,281,900	1/6/23		(2	)
摩根大通銀行北美	$	2,601	UGX	10,350,000	11/7/22		119
摩根大通銀行北美	$	1,886	UZS	23,672,156	10/24/23		(24	)
摩根大通銀行北美	扎爾	54,404	$	2,975	12/15/22		23
渣打銀行	UGX	5,550,000	$	1,410	11/3/22		(50	)
渣打銀行	科普	33,472,528	$	7,468	12/21/22		748
渣打銀行	捷克ZK	86,000	歐元	3,453	12/16/22		(37	)
渣打銀行	鋼筆	3,150	$	805	12/21/22		19
渣打銀行	鋼筆	9,836	$	2,515	12/21/22		60
渣打銀行	THB	193,500	$	5,304	12/21/22		198
渣打銀行	$	4,173	中電	4,000,000	12/21/22		32
渣打銀行	$	3,446	歐元	3,453	12/16/22		(21	)
渣打銀行	$	6,254	KRW	8,700,000	12/21/22		(140	)
渣打銀行	$	9,362	SGD	13,260	12/21/22		7
渣打銀行	$	16,917	SGD	23,960	12/21/22		13
渣打銀行	$	10,407	THB	390,870	12/21/22		(92	)
渣打銀行	扎爾	47,933	$	2,582	12/14/22		(19	)
渣打銀行	扎爾	47,933	$	2,588	12/14/22		(13	)
道富銀行信託公司	BRL	12,515	$	2,338	11/3/22		(85	)
道富銀行信託公司	$	2,381	BRL	12,515	11/3/22		42
道富銀行信託公司	$	2,294	BRL	12,515	2/2/23		83
道富銀行信託公司	扎爾	38,000	$	2,114	12/15/22		52
瑞銀集團	CNH	180,800	$	26,665	11/17/22		2,000
瑞銀集團	歐元	185	$	183	11/4/22		(1	)
瑞銀集團	IDR	110,000,000	$	7,341	12/21/22		296
瑞銀集團	PLN	29,406	$	6,170	11/18/22		21
瑞銀集團	$	162	歐元	164	11/25/22		1
瑞銀集團	$	969	歐元	985	11/18/22		6
瑞銀集團	$	11,769	PLN	58,576	11/18/22		481
瑞銀集團	$	1,790	試試看	34,000	11/17/22		17
						$	4,872

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

期貨合約：

截至2022年10月31日，基金有以下期貨合約未平倉：

	號碼的合同		過期日期	概念金額 (000)			值 (000)			未實現欣賞 (000)
簡短：
美國財政部10年期Ultra Note		35	12月-22日		(3,500	)	$	(4,059	)	$	330
美國財政部10年期注意事項		27	12月-22日		(2,700	)		(2,986	)		182
							$	(7,045	)	$	512

利率互換協議：

截至2022年10月31日，基金有以下利率互換協議未平倉：

交換交易對手	浮動匯率索引	支付/接收浮動匯率	已修復費率			付款頻率已支付/ 已收到	成熟日期	概念金額 (000)		值 (000)			預付付款已支付 (000)		未實現欣賞 (折舊) (000)
摩根士丹利有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	收納		2.45	%	季度/ 季刊	7/26/27	$	47,600	$	22		$	—	$	22
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	收納		2.51		季度/ 季刊	7/21/27		80,000		66			—		66
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	付錢		3.19		季度/ 季刊	7/26/25		45,000,000		(803	)		—		(803	)
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	付錢		11.48		季度/ 季刊	1/2/25		30,860		(25	)		—		(25	)
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	付錢		11.49		季度/ 季刊	1/2/25		30,826		(23	)		—		(23	)
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	付錢		11.51		季度/ 季刊	1/2/25		20,314		(14	)		—		(14	)
摩根士丹利& 有限責任公司*	美國消費者物價指數全城市消費者指數	付錢		11.74		季度/ 季刊	1/2/25		42,250		(1	)		—		(1	)
										$	(778	)	$	—	$	(778	)

@價值低於500美元。

*清算掉期協議，經紀商為摩根士丹利股份有限公司。

ARS-阿根廷比索

BRL-巴西雷亞爾

中電-智利披索

CNH-人民幣離岸

CNY-人民幣

警察-哥倫比亞比索

CZK-捷克科魯納

DOP-多米尼加比索

歐元--歐元

Huf-匈牙利福林

IDR-印度尼西亞Rupiah

韓元-韓元

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資組合(續)

KZT-哈薩克斯坦乒乓球

MXN-墨西哥比索

馬幣-馬來西亞林吉特

PEN-祕魯新索爾

PLN-波蘭語Zloty

羅恩-羅馬尼亞新萊烏

新元-新加坡元

RSD-塞爾維亞第納爾語

泰銖-泰銖

美元--美元

UYU-烏拉圭比索

烏茲蘭共和國-烏茲別克斯坦

ZAR-南非蘭特

ZMW-贊比亞誇查

投資組合構成

分類	百分比總投資
主權國家		92.5	%
短期投資		5.8
其他*		1.7
總投資		100.0	%**

*佔總投資5%以下的行業和/或投資類別。

**不包括價值約7,045,000美元的未平倉期貨合約和約512,000美元的未實現升值總額。不包括未實現淨升值約4872 000美元的未平倉外幣遠期外匯合約。也不包括未實現折舊淨額約為778,000美元的未平倉掉期協議。

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

財務報表

資產負債表	2022年10月31日 (000)
資產：
對非關聯發行人證券的投資，按價值計算(成本為433,128美元)	$	361,406
對關聯發行人證券的投資，按價值計算(成本為8,418美元)		8,418
證券投資總額，按價值計算(成本為441,546美元)		369,824
外幣，面值(1,419美元)		1,411
現金		319
外幣遠期外匯合約的未實現升值		7,089
應收利息		7,654
已出售投資的應收賬款		1,665
應收税金		1,303
期貨合約變動保證金應收賬款		241
應由經紀人支付		133
從關聯公司應收款項		15
其他資產		60
總資產		389,714
負債：
應付授信額度		67,034
外幣遠期外匯合約未實現貶值		2,217
由於經紀人的原因		1,360
應為購買的投資支付		409
應支付的諮詢費		325
須繳交託管費		87
應支付的專業費用		68
就掉期協議的變動保證金支付		64
應支付的管理費		26
應付股東服務代理費		1
其他負債		62
總負債		71,653
淨資產
適用於65,987,557股已發行及面值為0.01元的未償還股份(1億股授權股份)	$	318,061
每股資產淨值	$	4.82
淨資產包括：
普通股	$	660
實收資本		543,849
累計損失總額		(226,448	)
淨資產	$	318,061

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

財務報表(續)

運營説明書	年終 2022年10月31日 (000)
投資收益：
非關聯發行人的證券利息(扣除396美元預扣外國税後的淨額)	$	27,539
來自關聯發行人擔保的股息(附註F)		101
總投資收益		27,640
費用：
諮詢費(附註B)		4,629
信貸額度的利息支出(附註G)		2,139
行政費(附註C)		370
託管費(附註D)		245
專業費用		178
信貸額度承諾費(附註G)		165
股東報告費用		52
股東服務代理費		15
董事酬金及開支		8
其他費用		87
總費用		7,888
摩根士丹利關聯公司返利(附註F)		(13	)
費用淨額		7,875
淨投資收益		19,765
已實現收益(虧損)：
出售的投資(扣除11美元的資本利得税)		(126,087	)
外幣遠期外匯合約		4,350
外幣折算		(2,607	)
期貨合約		1,652
互換協議		2
已實現淨虧損		(122,690	)
未實現增值(折舊)變動：
投資(扣除遞延資本利得國家税減少額50美元)		12,664
外幣遠期外匯合約		5,105
外幣折算		(381	)
期貨合約		512
互換協議		(778	)
未實現升值(折舊)淨變化		17,122
已實現淨虧損和未實現升值(折舊)變動		(105,568	)
經營性淨資產淨減少	$	(85,803	)

附註是財務報表的組成部分。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

財務報表(續)

淨資產變動表	年終 2022年10月31日 (000)			年終 2021年10月31日 (000)
淨資產增加(減少)：
運營：
淨投資收益	$	19,765		$	20,282
已實現淨虧損		(122,690	)		(11,110	)
未實現升值(折舊)淨變化		17,122			(3,857	)
經營淨資產淨增(減)		(85,803	)		5,315
向股東分紅和分配		—			(9,231	)
實收資本		(21,456	)		(16,545	)
股本交易：
股份回購(104,568股和0股)		(573	)		—
股本交易淨資產減少額		(573	)		—
總降幅		(107,832	)		(20,461	)
淨資產：
期初		425,893			446,354
期末	$	318,061		$	425,893

附註是財務報表的組成部分。

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2022年10月31日

財務報表(續)

現金流量表	年終 2022年10月31日 (000)
經營活動的現金流：
運營淨資產淨增長	$	(85,803	)
調整以對運營淨資產淨增加(減少)進行調節經營活動提供(用於)的現金淨額：
長期投資的銷售收益(付款)和到期日		355,948
外幣遠期外匯合約、外幣交易、期貨合約和掉期協議的收益(支付)		2,750
購買長期投資的收益(支付)		(300,631	)
短期投資淨(增)減		(17,277	)
期貨合約和掉期協議變動保證金應收賬款淨(增)減		(177	)
應收利息淨(增)減		2,111
與運營相關的應收賬款淨(增加)減少		(650	)
應付諮詢費淨增(減)		(133	)
應付利息淨增(減)		4
與運營相關的應付款淨增加(減少)		1,444
出售投資、外幣遠期外匯合同、外幣兑換、期貨合約和掉期協議		122,690
外幣投資未實現升值(折舊)淨變化遠期外匯合約、期貨合約和掉期協議		(17,122	)
折扣和保費的增加/攤銷		(1,446	)
經營活動提供(用於)的現金淨額		61,708
融資活動的現金流：
信用額度的現金支付		(39,296	)
為回購股票支付的現金		(573	)
已支付的現金分配		(21,456	)
融資活動提供(用於)的現金淨額		(61,325	)
現金淨增(減)		383
期初現金和外幣*		1,433
期末現金和外幣*	$	1,816
補充披露現金流量信息：
本期內按信貸額度支付的利息	$	2,135

*包括截至2021年10月31日和2022年10月31日的現金約為0美元和405,000美元，外幣約為1,433,000美元和1,411,000美元。

附註是財務報表的組成部分。

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2022年10月31日

財務亮點

選定的每股數據和比率

	截至十月三十一日止的年度，
	2022			2021			2020			2019			2018
資產淨值，期初	$	6.44		$	6.75		$	7.63		$	7.25		$	8.72
淨投資收益⁽¹⁾		0.30			0.31			0.37			0.51			0.68
已實現和未實現淨收益(虧損)		(1.59	)		(0.23	)		(0.79	)		0.45			(1.56	)
來自投資運營的合計		(1.29	)		0.08			(0.42	)		0.96			(0.88	)
分發自和/或超過：
淨投資收益		—			(0.14	)		—			—			(0.20	)
資本的迴歸		(0.33	)		(0.25	)		(0.46	)		(0.59	)		(0.40	)
總髮行量		(0.33	)		(0.39	)		(0.46	)		(0.59	)		(0.60	)
股份回購計劃的反稀釋效應		0.00	⁽²⁾		—			—			0.01			0.01
資產淨值，期末	$	4.82		$	6.44		$	6.75		$	7.63		$	7.25
每股市值，期末	$	4.04		$	5.77		$	5.59		$	6.95		$	6.12
總投資回報：⁽³⁾
市場價值		(24.96	)%		9.98	%		(13.13	)%		23.78	%		(15.32	)%
資產淨值		(19.78	)%		1.66	%		(4.45	)%		14.71	%		(9.81	)%
平均淨資產比率，補充數據：
期末淨資產(千)	$	318,061		$	425,893		$	446,354		$	504,034		$	481,634
費用與平均淨資產的比率		2.12	%⁽⁴⁾		1.90	%⁽⁴⁾		2.26	%⁽⁴⁾		3.14	%⁽⁴⁾		3.11	%⁽⁴⁾
費用佔扣除利息費用的平均淨資產的比率		1.55	%⁽⁴⁾		1.53	%⁽⁴⁾		1.57	%⁽⁴⁾		1.68	%⁽⁴⁾		1.72	%⁽⁴⁾
淨投資收益與平均淨資產之比		5.34	%⁽⁴⁾		4.45	%⁽⁴⁾		5.31	%⁽⁴⁾		6.68	%⁽⁴⁾		8.06	%⁽⁴⁾
摩根士丹利關聯公司返利與平均淨資產之比		0.00	%⁽⁵⁾		0.00	%⁽⁵⁾		0.01	%		0.01	%		0.00	%⁽⁵⁾
投資組合流動率		67	%		42	%		41	%		36	%		20	%

(1)每股數額以平均已發行股份為基礎。

(2)每股金額低於0.005美元。

(3)以每股資產淨值計算的總投資回報反映各期內資產淨值變動對基金業績的影響，並假設股息及分派(如有)已再投資。由於股票市場價格與基金每股資產淨值之間的差異，這一百分比並不能反映股東根據市場價值對基金進行投資的業績。總回報以每個期間最後一個營業日的市值和資產淨值為基礎。

(4)開支比率及投資收益淨額比率反映期內與投資摩根士丹利聯屬公司有關的若干基金開支的回扣。返利對比率的影響在上表中披露為“摩根士丹利關聯公司返利佔平均淨資產的比率”。

(5)數額低於0.005%的。

附註是財務報表的組成部分。

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2022年10月31日

財務報表附註

摩根士丹利新興市場國內債務基金有限公司(“基金”)於2007年1月25日在馬裏蘭州註冊成立，並根據經修訂的1940年投資公司法(“該法案”)註冊為非多元化封閉式管理投資公司。本基金適用投資公司會計和報告指南會計準則編纂(“ASC”)主題946。基金的主要投資目標是尋求高水平的當期收入，次要投資目標是長期資本增值。

A.重要會計政策：以下重要會計政策符合美國公認會計原則(“GAAP”)。基金在編制財務報表時一貫遵循這些政策。公認會計原則可能要求管理層作出影響財務報表中報告金額和披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

1.證券估值：(1)固定收益證券可由基金董事會(“董事”)批准的外部定價服務/供應商進行估值。定價服務/供應商可以採用定價模型，該定價模型特別考慮了出價、收益率價差和/或其他市場數據和特定的安全特性。如果摩根士丹利的全資子公司摩根士丹利投資管理有限公司(“顧問”)認定外部定價服務/供應商提供的價格沒有反映證券的公允價值或無法提供價格，也可以使用經紀商/交易商的價格。在這種情況下，證券的價值將是從經紀人/交易商那裏獲得的出價和要價的平均值；(2)如該法規則2a-5所定義的，當市場報價不能隨時獲得時，包括顧問確定收盤價、最後一次銷售價格或最後一次報告的出價和要價之間的平均值不能反映出

根據證券的市值，投資組合證券按其公平價值估值，該等公平價值乃根據董事批准並在其一般監督下批准的程序真誠釐定。偶爾，影響證券及其他資產收市價的事態發展，可能會在該等證券的估值釐定時間(即證券交易所在的外國市場收市)與紐約證券交易所(“紐交所”)的營業時間收市之間發生。如果在預期會對該等證券的價值產生重大影響的期間內發生事態發展，則可調整該等估值，以反映該等證券在紐約證券交易所收盤時的估計公允價值，該等估計公允價值由董事或顧問使用董事批准的定價服務和/或程序真誠地釐定；(3)期貨按其交易所在交易所的結算價估值，或如無法獲得結算價，則按該交易所的最後售價估值；(4)場外掉期(“OTC”)可通過董事批准的外部定價服務或經紀商/交易商的報價進行估值。在結算所或交易所清算的掉期可使用結算所或交易所提供的收盤價進行估值；(5)外匯交易(“現貨合約”)及外匯遠期合約(“遠期合約”)每日分別按紐約證券交易所收盤時的現貨及遠期匯率定價；及(6)對包括摩根士丹利機構流動資金在內的共同基金的投資，以每個營業日收市時的資產淨值(“NAV”)估值。

關於2022年9月8日生效的該法第2a-5條，董事們已指定基金的顧問為其估值指定人。估值指定人有責任釐定公允價值，並根據董事先前批准的公允估值方法進行實際計算。根據董事批准的程序，基金的

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財務報表附註(續)

顧問作為估值指定人，已成立估值委員會，其成員由董事批准。估值委員會負責管理及監督基金的估值政策及程序，並由董事至少每年檢討一次。這些程序使基金能夠利用獨立的定價服務、證券和金融工具交易商和其他市場來源的報價來確定公允價值。

2.公允價值計量：財務會計準則委員會(“FASB”)ASC 820，“公允價值計量”(“ASC 820”)將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的價格。ASC 820建立了一個三級層次結構，以區分(1)反映市場參與者將用於評估基於獨立於報告實體的來源的市場數據制定的資產或負債的假設(可觀察輸入)，以及(2)反映報告實體自身關於市場參與者將用於評估基於有關情況下可獲得的最佳信息開發的資產或負債的假設的輸入(不可觀察輸入)，併為披露目的建立公允價值計量分類。在確定基金投資的價值時使用了各種投入。這些投入概括為以下三個大的層面：

·第1級--相同投資在活躍市場的未調整報價

·第2級--其他重要的可觀察到的投入(包括類似投資的報價、利率、提前還款速度、信用風險等)

·第3級--無法觀察到的重大投入，包括基金在確定公允價值時自己的假設

投資。作出這一決定時考慮的因素可能包括，但不限於，通過聯繫發行人、分析師或適當的證券交易所(對於交易所交易的證券)獲得的信息，對發行人的財務報表或其他可用文件的分析，以及如有必要，關於類似情況下的其他證券的可用信息。

用於對證券進行估值的投入或方法不一定表明與投資該等證券相關的風險，而確定特定投入對整個公允價值計量的重要性需要作出判斷並考慮每種證券特有的因素。

以下是截至2022年10月31日用於評估基金投資的投入摘要：

投資類型	1級未調整引自價格 (000)		2級其他顯着性可觀察到的輸入 (000)		3級意義重大看不見輸入 (000)		合計 (000)
資產：
固定收益證券
公司債券	$	—	$	6,255	$	—	$	6,255
主權國家		—		342,081		—		342,081
固定合計收入證券		—		348,336		—		348,336
短期投資
投資公司		8,418		—		—		8,418
主權國家		—		4,343		—		4,343
美國財政部安防		—		8,727		—		8,727
短期合計投資		8,418		13,070		—		21,488

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

投資類型	1級未調整引自價格 (000)		2級其他顯着性可觀察到的輸入 (000)			3級意義重大看不見輸入 (000)		合計 (000)
資產：(續)
外國貨幣轉發交易所合同	$	—	$	7,089		$	—	$	7,089
期貨合同		512		—			—		512
利率交換協議		—		88			—		88
總資產		8,930		368,583			—		377,513
負債：
外國貨幣轉發交易所合同		—		(2,217	)		—		(2,217	)
利率交換協議		—		(866	)		—		(866	)
總負債		—		(3,083	)		—		(3,083	)
總計	$	8,930	$	365,500		$	—	$	374,430

隨着市場波動和/或在投資估值變化中使用的數據的可用性，可能會發生投資水平之間的轉移。

3.外幣折算和外國投資：基金的賬簿和記錄以美元保存。外幣金額折算成美元的方式如下：

-按估值日的現行匯率計算的投資、其他資產和負債；

-按交易當日的現行匯率計算的投資交易和投資收入。

雖然基金的淨資產是按期間終了時的匯率和市值列報，但基金並未將因匯率變化而產生的那部分業務成果與因期末持有的證券市場價格變化而產生的波動分開。同樣，基金沒有將外匯匯率變化的影響與在此期間出售的證券市場價格變化引起的波動分開。因此，證券投資的已實現和未實現外幣收益(損失)計入報告的投資交易和餘額已實現和未實現收益(損失)淨額。然而，根據美國聯邦所得税條例，某些外幣交易的收益和損失，以及在出售和到期外幣計價債務證券時實現的收益和損失的外幣部分，在美國聯邦所得税中被視為普通收入。

外幣交易的已實現淨收益(虧損)是外幣遠期外匯合同、外幣的處置、證券交易的交易日和結算日之間實現的匯兑收益(虧損)淨額，以及基金賬面上記錄的投資收入和外匯預提税額與實際收到或支付的美元等值金額之間的差額。本期間外幣交易未實現貨幣收益(損失)的變化反映在業務報表中。

基金淨資產的很大一部分是位於新興市場的發行人以外幣計價的證券。這類證券可能集中在有限的幾個國家和地區，全年可能有所不同。貨幣匯率的變化將影響證券的價值和

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財務報表附註(續)

外幣計價證券的投資收益。與美國公司的證券相比，新興市場證券往往受到更大的價格波動、有限的資本和流動性以及更高的通貨膨脹率的影響。此外，新興市場發行人可能會受到政府對經濟的大量幹預以及更大的社會、經濟和政治不確定性的影響。

4.衍生工具：基金可以但不一定要將衍生工具用於各種目的，包括套期保值、風險管理、投資組合管理或賺取收入。衍生品是一種金融工具，其價值部分基於標的資產、利率、指數或金融工具的價值。除其他因素外，現行利率和波動性水平也會影響衍生工具的價值。衍生工具往往具有與其相關資產類似的風險，並可能存在額外風險，包括衍生工具的價值與相關資產之間的關聯不完善、某些交易的交易對手違約的風險、因衍生工具所涉及的證券、工具、指數或利率的市值變動而導致的損失放大、交易可能不具流動性的風險，以及保證金要求所產生的風險。使用衍生品涉及的風險不同於其他組合投資的風險，甚至可能高於其他組合投資的風險。衍生品可能涉及使用高度專業化的工具，這些工具需要不同於其他有價證券投資的投資技術和風險分析。基金的所有持有物，包括衍生工具，每天都按市值計價，價值變化反映在未實現升值(折舊)中。在處置時，確認已實現的收益或損失。

某些衍生品交易可能會產生某種形式的槓桿。槓桿放大了獲利的潛力和虧損的風險。與衍生品交易相關的槓桿可能會導致基金結清投資組合頭寸，因為這樣做可能對履行其義務不利，或者可能導致基金的波動性比基金沒有槓桿時更大。雖然顧問尋求利用衍生品來促進基金的投資目標，但不能保證使用衍生品就能達到這一結果。

以下是基金在該期間使用的衍生工具和技術及其相關風險的説明：

期貨：期貨合約是一種標準化的交易所交易協議，用於在特定的未來時間以特定的價格買入或賣出特定數量的標的資產、參考利率或指數。期貨合約的價值往往隨着標的工具的價值而增加和減少。根據特定合約的條款，期貨合約在結算日通過實物交割標的工具或在結算日支付現金結算額進行結算。在期貨合約未平倉期間，根據合約價值的變動(變動保證金)從經紀商收取或向經紀商支付款項。關於是否、何時以及如何使用期貨合約的決定，涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的期貨交易，可能會因為市場行為或意外事件而不成功。除上文討論的衍生品風險外，期貨合約的價格可能波動很大，使用期貨合約會降低總回報，期貨合約的潛在損失可能超過基金對這類合約的初始投資。不能保證一個流動性強的市場

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財務報表附註(續)

對於任何特定的期貨合約在任何特定的時間都將存在。

外幣遠期外匯合同：就其對外國證券的投資而言，基金還與銀行、經紀商/交易商簽訂了今後購買或出售外幣的合同。外幣遠期外匯合同(以下簡稱“貨幣合同”)是指合同雙方之間通過談判達成的協議，約定在特定的未來時間以特定的匯率兑換一定數量的貨幣。匯率可以高於或低於作為合同標的的貨幣之間的即期匯率。貨幣合同可用於防範未來外幣匯率水平的不確定性，或獲得或修改對特定貨幣的風險敞口。在通過使用貨幣合同進行對衝的範圍內，貨幣合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的，因為外幣證券的未來價值將隨着這些證券價值在合同訂立之日和到期之日之間的市場變動而發生變化。此外，如果貨幣價值朝着與所持頭寸相反的方向移動，這種交易可能會減少或排除獲利的機會。如果貨幣合同對基金證券不是以貨幣計價的貨幣產生風險，就會有額外的風險。與沒有簽訂此類合同相比，貨幣價格的意外變化可能會導致基金的整體業績較差。貨幣合同的使用涉及合同對手方破產或破產，或對手方不付款或不遵守的損失風險。

合同的條款。貨幣合同每天按市價計價，基金將市值變動記為未實現損益。當貨幣合同關閉時，基金記錄的已實現收益(損失)等於貨幣合同打開時的價值與關閉時的價值之間的差額。

掉期：基金可訂立場外掉期合約或結算掉期交易。互換合同是雙方當事人之間的一種協議，根據該協議，雙方當事人根據指定的名義金額在指定的日期交換付款，付款是參考指定的證券、指數、參考匯率、貨幣或其他工具計算的。互換協議通常規定，當雙方的期間付款日期相同時，付款是以淨額為基礎進行的(即，兩個付款流被淨額扣除，一方向另一方支付的只是淨額)。基金根據按淨額訂立的互換合同承擔的義務或權利一般僅等於根據協議支付或收到的淨額，這是根據各方所持倉位的相對價值計算的。清算的掉期交易可能有助於降低交易對手的信用風險。在清算的掉期交易中，IMF的最終交易對手是票據交換所，而不是掉期交易商、銀行或其他金融機構。場外掉期協議不簽訂，也不在交易所交易，而且場外掉期通常沒有中央清算或擔保功能。這些場外掉期交易往往面臨信用風險或交易對手違約或不履行的風險。如果貨幣基金沒有正確預測利率、外幣匯率或其他因素，或者如果參考指數、證券或投資的表現不符合預期，場外掉期和清算掉期都可能導致損失。在.期間

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

定期掉期協議是開放的，從交易對手或結算所收到的付款或向結算所支付的款項，分別基於合同價值或變動幅度的變化。《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》及相關監管發展要求對某些標準化掉期交易進行清算和交易所交易。根據市場參與者的類型和美國商品期貨交易委員會(“CFTC”)對中央結算和交易所交易合同的批准，強制性交易所交易和清算正在分階段進行。

基金可訂立利率互換協議，這是雙方就交換各自支付或收取利息的承諾所達成的協議。利率互換一般是在淨額的基礎上進行的。利率互換不涉及證券、其他標的資產或本金的交割。因此，與利率互換有關的市場損失風險通常限於基金根據合同承擔的利息支付淨額。

當基金在互換協議上出現未實現虧損時，基金已指示託管人將現金或流動證券作為抵押品，其價值約等於未實現虧損的數額。如果掉期估值出現波動，抵押品質押將受到監測，並隨後進行調整。如果適用，現金抵押品應包括在資產負債表中的“應付經紀人”項下。

基金支付或收到的預付款將分別作為資產或負債在資產和負債表中反映。

FASB ASC 815《衍生品和套期保值》(簡稱ASC 815)旨在改善有關衍生品的財務報告

通過要求加強披露，使投資者能夠更好地瞭解基金如何和為什麼使用衍生工具、這些衍生工具如何入賬及其對基金財務狀況和運作結果的影響。

下表列出了截至2022年10月31日按主要風險敞口分列的基金衍生工具合約的公允價值：

資產衍生工具
資產和資產報表
負債地點

主要風險
暴露

值
(000)

外幣遠期外匯
合同

未實現的增值
淺談外幣
遠期外匯
合同

貨幣風險

7,089

期貨合約

差異邊際為
期貨合約

利率
風險

512

(a)

互換協議

差異邊際為
互換協議

利率
風險

(a)

總計

7,689

負債衍生工具
資產和資產報表
負債地點

主要風險
暴露

值
(000)

外幣遠期外匯
合同

未實現折舊
淺談外幣
遠期外匯
合同

貨幣風險

(2,217

)

互換協議

差異邊際為
互換協議

利率
風險

(866

)(a)

總計

(3,083

)

(A)這一數額是投資組合中報告的累計升值(折舊)。資產負債表僅反映當日的淨變動幅度。

下表按主要風險敞口列出基金的已實現收益(損失)和按衍生工具合同類型分列的未實現增值(折舊)變動

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

根據ASC 815，截至2022年10月31日的年度：

已實現損益
主要風險暴露	衍生品類型	值 (000)
貨幣風險	外幣遠期外匯合約	$	4,350
利率風險	期貨合約		1,652
利率風險	互換協議		2
總計		$	6,004
未實現升值(折舊)變動
主要風險暴露	衍生品類型	值 (000)
貨幣風險	外幣遠期外匯合約	$	5,105
利率風險	期貨合約		512
利率風險	互換協議		(778	)
總計		$	4,839

截至2022年10月31日，基金的衍生資產和負債如下：

列報的資產和負債總額資產負債表
衍生工具(B)	資產(C) (000)		負債(C) (000)
外幣遠期外匯合約	$	7,089	$	(2,217	)

(B)不包括交易所交易的衍生工具。

(C)在沒有違約或提前終止的情況下，場外(“場外”)衍生工具的資產和負債在資產負債表中以毛額列報，而不予以抵銷。

基金通常與其某些場外衍生品的合約交易對手訂立國際掉期及衍生工具協會主協議(“ISDA主協議”)或類似的主協議(統稱“主協議”)，以減低其對交易對手的信用風險。ISDA主協議包括關於一般義務、陳述、抵押品和違約或終止事件的規定。根據ISDA總協議，基金通常可以與交易對手抵銷某些場外衍生金融工具的應付款和/或應收賬款，並在交易對手發生違約、終止和/或信用質量潛在惡化的情況下，通過持有和/或過賬的抵押品進行一次性淨付款(結算淨額)。各種主協議規範與交易對手的某些交易的條款，包括掉期、遠期、回購和逆回購協議等交易。這些主協議通常試圖通過指定信用保護機制和提供提高法律確定性的標準化來降低與此類交易相關的交易對手風險。主協議下的交叉終止條款通常規定，與基金和交易對手之間的一筆交易有關的違約賦予非違約方終止與違約方進行的任何其他交易的權利，以創建一筆到期/到期的單一淨付款，並可能是某些主協議的一個特徵。如果基金在交易對手發生主協議所界定的終止事件後行使其終止主協議的權利，則市場價值超過基金淨負債的抵押品的返還可能被推遲或拒絕。

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

下表列出了截至2022年10月31日受可執行淨額結算安排約束的衍生金融工具：

資產負債表中未抵銷的總額

交易對手	總資產衍生品在的聲明資產和負債 (000)		財務儀表 (000)			抵押品已接收(%d) (000)			淨額金額 (不少於多於0美元) (000)
美國銀行北美	$	98	$	—		$	—		$	98
巴克萊銀行公司		28		—			—			28
法國巴黎銀行		123		(35	)		(88	)		0
花旗銀行北美		214		(214	)		—			0
高盛國際		1,233		(848	)		(30	)		355
滙豐銀行股份有限公司		744		(141	)		—			603
{br]摩根大通 BANK NA		573		(234	)		(339	)		0
渣打銀行銀行		1,077		(372	)		(350	)		355
道富銀行和信託公司。		177		(85	)		—			92
瑞銀集團		2,822		(1	)		(2,679	)		142
總計	$	7,089	$	(1,930	)	$	(3,486	)	$	1,673

資產負債表中未抵銷的總額

交易對手	總負債衍生品在的聲明資產和負債 (000)		財務儀表 (000)			抵押品已承諾(D) (000)			淨額金額 (不少於多於0美元) (000)
法國巴黎銀行	$	35	$	(35	)	$	—		$	0
花旗銀行北美		501		(214	)		(287	)		0
高盛國際		848		(848	)		—			0
滙豐銀行股份有限公司		141		(141	)		—			0
{br]摩根大通 BANK NA		234		(234	)		—			0
渣打銀行銀行		372		(372	)		—			0
道富銀行和信託公司。		85		(85	)		—			0
瑞銀集團		1		(1	)		—			0
總計	$	2,217	$	(1,930	)	$	(287	)	$	0

(D)在某些情況下，由於過度抵押，實際收到/質押的抵押品可能超過此處所示的數額。

截至2022年10月31日止年度，每種衍生工具類別的每月平均未償還金額大致如下：

外幣遠期外匯合約：

平均每月本金金額

199,941,000

互換協議：

月平均名義價值

19,678,000

期貨合約：

月平均名義價值

9,286,000

5.賠償：基金訂立了包含各種賠償的合同。基金在這些安排下的最大風險敞口是未知的。但是，基金以前沒有根據這些合同提出索賠或損失，預計損失風險很小。

6.對股東的股利和分配：股利和對股東的分配在除股息日入賬。淨投資收益的股息，如果有的話，每季度宣佈和支付。淨已實現資本收益，如果有的話，至少每年分配一次。

7.其他：證券交易在購買或出售證券之日入賬。出售投資證券的已實現收益(虧損)是根據特定的確認成本確定的。利息收入按權責發生制確認，除非對收款有疑問，並在扣除外國預扣税後記入淨額。除適用的預扣税外，股息和分配在除息日入賬(某些外國股息除外，這些股息可能會在基金獲悉這些股息後立即入賬)。

B.諮詢費：顧問是摩根士丹利的全資子公司，為基金提供諮詢服務

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

根據“投資諮詢協議”的規定，按周計算，按月支付，按基金每週平均管理資產的1.00%計算。

C.管理費：該顧問還擔任基金的管理人，並根據《管理協議》提供行政服務，按基金每週平均管理資產的0.08%收取年費，按日計，按月支付。

根據管理署署長與道富銀行及信託公司(“道富銀行”)之間的次級管理協議，道富銀行向基金提供某些行政服務。對於這類服務，管理人向道富銀行支付管理人從基金收到的費用的一部分。

D.託管費：根據託管人協議，道富銀行(“託管人”)及其附屬公司擔任基金託管人。託管人根據該法的要求持有基金的現金、證券和其他資產。託管費根據託管的資產、投資購買和銷售活動以及賬户維護費每月支付，外加某些自付費用的報銷。

E.聯邦所得税：基金打算繼續作為一家受監管的投資公司並分配其所有應税收入。因此，財務報表中不需要為聯邦所得税撥備。

該基金可能要繳納其所投資國家徵收的税款。這類税收一般以賺取或匯回國內的收入和(或)資本利得為基礎。應計税是根據淨投資收入、已實現淨收益和未實現增值淨額計算的，因為這些收入和/或收益是賺取的。税款也可以根據外幣交易，並根據以外幣計價的投資價值應計。

FASB ASC 740-10，“所得税--總體”，規定了財務報表確認納税申報單中所採取或預期採取的納税頭寸利益的最低門檻。管理層得出的結論是，不存在需要在財務報表中確認的重大不確定税務狀況。如果適用，基金在業務報表中確認與未確認税收優惠有關的應計利息在“利息支出”中，並在“其他費用”中確認罰金。該基金向美國國税局、紐約州和各州提交納税申報單。一般來説，在截至2022年10月31日的四年期間，每個納税年度仍需接受税務機關的審查。

由於短期資本利得在税務上被視為普通收入，因此支付的分配的税務性質可能不同於為GAAP目的而顯示的分配的性質。2022年和2021年財政年度支付的分配的納税性質如下：

2022年分銷付款來源：				2021年分銷付款來源：
普通收入 (000)		實收- 資本 (000)		普通收入 (000)		實收- 資本 (000)
$	—	$	21,456	$	9,231	$	16,545

要分配的收入和收益的數額和性質是根據所得税條例確定的，這可能與公認會計準則不同。這些賬面/税務差異被認為是臨時性的或永久性的。

暫時性差異是由於在確認某些投資交易的收益(虧損)的時間、扣除某些費用的時間和確認溢價攤銷的時間方面不同的賬面和税務處理。

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

由於淨營業虧損造成的永久性差異，導致截至2022年10月31日的淨資產構成部分重新分類如下：

合計累計損失 (000)				實收- 資本 (000)
$	60,452			$	(60,452	)

截至2022年10月31日，基金在納税基礎上沒有可分配收益。

截至2022年10月31日，基金可用於聯邦所得税的未使用短期和長期資本損失分別約為17,066,000美元和131,558,000美元，沒有到期日。

在資本損失結轉用於抵消未來實現的任何資本收益的範圍內，基金將不會為已實現和未分配的收益承擔資本利得税責任。在一定程度上，資本收益被抵消，這樣的收益將不會分配給股東。

F.證券交易和與關聯公司的交易：在截至2022年10月31日的一年中，除美國政府長期證券和短期投資外，基金投資證券的購買和銷售分別約為278,541,000美元和352,283,000美元。在截至2022年10月31日的一年中，沒有購買和出售長期美國政府債券。

本基金投資於摩根士丹利機構類流動性基金-國庫證券組合(“流動性基金”)，這是一家由顧問管理的開放式管理投資公司。基金支付的諮詢費減去的數額相當於基金因投資於流動資金而按比例支付的諮詢費和管理費份額。在截至2022年10月31日的年度內，支付的諮詢費減少了

大約13 000美元與基金對流動資金的投資有關。

基金於2022年10月31日終了年度的附屬投資股份交易摘要如下：

關聯投資公司				值 10月31日， 2021 (000)				購買按成本計算 (000)				收益來自銷售部門 (000)				分紅收入 (000)
流動資金				$	397			$	256,285			$	248,264			$	101

關聯投資公司(續)				實現得(損) (000)				更改未實現欣賞 (折舊) (000)				值 10月31日， 2022 (000)
流動資金				$	—			$	—			$	8,418

根據董事根據公司法第17a-7條批准的程序，基金獲準從其他摩根士丹利基金以及顧問或顧問的聯營公司擔任投資顧問的其他基金及客户賬户買賣證券(“交叉交易”)(“交叉交易”)。根據規則的規定，每筆交叉交易均按當前市場價格執行。在截至2022年10月31日的年度內，基金並無進行任何交叉交易。

基金設有一項無資金支持的遞延補償計劃(“補償計劃”)，允許每個獨立的董事推遲支付其在董事會任職的全部或部分費用。每個符合條件的董事通常可以選擇將遞延金額的回報記入摩根士丹利基金中作為補償計劃下的投資選項提供的一個或多個基金的總回報。從這些投資收到的增值/折舊和分配記錄有抵銷

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

增加/減少遞延補償債務，不影響基金的淨資產淨值。

G.信貸安排：基金將利用槓桿所得資金購買符合基金投資目標、政策和戰略的額外證券。該基金已與道富銀行達成協議，作為行政代理和唯一貸款人，提供總額為200,000,000美元的循環信貸額度安排(“貸款”)。貸款將按適用利息期的倫敦銀行同業拆息加利差計息。該機制還有一筆承諾費，即該機制未使用部分的0.15%，根據相對淨資產在各參與基金之間分配。截至2022年10月31日止年度的平均借款及利率分別約為91,668,000元及2.38%。在同一期間，基金與未償還貸款相關的利息支出約為2139 000美元，承諾費約為165 000美元。

H.其他：在基金的招股説明書許可下，基金於2008年1月10日啟動股份回購計劃，以提高股東價值並降低基金股票相對於其資產淨值的折讓。在截至2022年10月31日的年度內，基金按資產淨值平均折讓13.19%的價格回購了104,568股股份。自計劃開始以來，基金已回購了7,330,179股，平均折扣率為資產淨值的14.74%。董事定期監察基金的股份回購計劃，作為檢討及考慮基金溢價/折價歷史的一部分。本基金預期將按其相信可進一步實現上述目標的時間及金額，繼續回購其已發行股份，但須經董事審核。您可以通過摩根士丹利投資管理公司的網站：www.mganstanley.com/im獲取每月股份回購結果的信息。

截至2022年10月31日，基金沒有10%或更多的記錄所有者。

一、市場風險：可能發生社會、政治、經濟和其他條件和事件，如戰爭、自然災害、突發衞生事件(如流行病和流行病)、恐怖主義、衝突、社會動盪、衰退、通貨膨脹、利率快速變化和供應鏈中斷，並可能對發行人、行業、政府和包括金融市場在內的其他系統產生重大影響。冠狀病毒(“新冠肺炎”)的持續爆發和復原對策可能對基金及其服務供應商的業務、基金的財務業績和基金的投資產生不利影響。這種影響的程度取決於未來的事態發展，包括(I)疫情爆發的持續時間和蔓延，(Ii)限制和建議，(Iii)對金融市場的影響，(Iv)政府和監管反應，以及(V)消費者需求、經濟產出和供應鏈中斷等事態發展對整體經濟的影響。目前無法合理估計新冠肺炎的持續時間和範圍以及相關的經濟和市場狀況以及長期的不確定性。新冠肺炎的最終影響以及相關條件對基金的影響程度也將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，難以準確預測，並隨時可能發生變化。由於上述和類似類型的因素和事態發展，基金投資的財務業績(以及基金的投資結果)可能會受到不利影響。

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

J.年度股東會議結果(未經審計)：2022年6月24日，為表決下列事項，舉行了基金股東年度會議，表決結果如下：

由全體股東選舉董事：

	為		vbl.反對，反對
弗蘭克·L·鮑曼		54,491,259		2,417,212
弗朗西斯·L·現金男		54,462,150		2,446,321
埃迪·A·格里爾		54,468,606		2,439,865
Jakki L.Haussler		50,592,311		6,316,160
曼努埃爾·H·約翰遜		54,465,712		2,442,759

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2022年10月31日

財務報表附註(續)

有關投資組合控股的更多信息(未經審計)

在基金第二個和第四個財政季度結束後60天內，基金在其半年度和年度報告中提供了投資組合持有量的完整時間表。半年度報告和年度報告分別以Form N-CSRS和Form N-CSR以電子方式提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)。摩根士丹利還向基金股東提交半年度和年度報告，並在其公共網站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.上公佈這些報告每隻摩根士丹利非貨幣市場基金還向美國證券交易委員會提交了一份完整的基金第一財季和第三財季投資組合持有表，作為表格N-Port的附件。摩根士丹利沒有向股東提交第一財季和第三財季的報告，但在其公共網站上公佈了該基金第一財季和第三財季的完整投資組合持有表。每隻貨幣市場基金的持有量也會發布在摩根士丹利的公共網站上。您可以訪問美國證券交易委員會的網站www.sec.gov獲取N-Port備案文件(以及N-CSR和N-CSRS備案文件)。在支付複印費後，您也可以通過電子方式要求獲得這些材料的副本，電子地址為美國證券交易委員會的電子郵件地址(Public Info@sec.gov)。

除了每個財政季度向美國證券交易委員會提交投資組合持有量的完整時間表外，基金還通過在其公共網站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.上提供投資組合持有量信息來提供這些信息基金每月至少在月底後15個日曆日在公共網站上提供投資組合持有量的完整明細表，並按照基金的投資組合持有量披露政策所述的其他條件提供。您可以撥打免費電話1(800)231-2608獲取基金每月網站公告的副本。

代理投票政策和程序以及代理投票記錄(未經審計)

(1)基金有關基金投資組合證券委託書投票的政策和程序；以及(2)基金在截至6月30日的最近12個月期間如何表決與投資組合證券有關的委託書。如有要求，可免費致電1(800)231-2608或訪問我們的網站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.這些信息也可以在美國證券交易委員會的網站上找到，網址是www.sec.gov。

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2022年10月31日

獨立註冊會計師事務所報告

致本公司股東及董事會
摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

對財務報表的幾點看法

本公司已審計摩根士丹利新興市場內債基金有限公司(“本基金”)隨附的資產負債表，包括截至2022年10月31日的投資組合及截至該日止年度的相關經營及現金流量表、截至該日止兩年內各年度的淨資產變動表、截至該日止五年內各年度的財務摘要及相關附註(統稱“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了基金於2022年10月31日的財務狀況、該基金截至該年度的業務結果和現金流量、該基金在截至該期間的兩個年度中每年的淨資產變化以及該基金在該期間的五個年度的財務要點，符合美國公認會計原則。

意見基礎

這些財務報表由基金管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對基金的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須對基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。基金不需要對基金財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受聘對其進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對基金財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的程序包括通過與託管人、經紀人和其他人通信確認截至2022年10月31日擁有的證券；當沒有收到經紀人和其他人的回覆時，我們執行其他審計程序。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

自2000年以來，我們曾擔任一家或多家摩根士丹利投資公司的審計師。
2022年12月27日

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資諮詢協議批准(未經審計)

服務的性質、範圍和質量

委員會審查和審議了顧問根據諮詢協議提供的投資諮詢服務的性質和範圍，包括投資組合管理、投資研究以及股票和固定收益證券交易。審計委員會在適用的範圍內審查了與該分顧問有關的類似資料和因素。審計委員會還審查和審議了署長根據行政協議提供的非諮詢行政服務的性質和範圍，包括會計、業務、文書、簿記、合規、業務管理和規劃、法律服務以及由顧問支付費用的用品、辦公空間和水電費的提供。聯委會還審議了顧問對有利於基金的人事和基礎設施的投資。顧問、分顧問和管理人統稱為“顧問”，諮詢、分諮詢和行政協議統稱為“管理協議”。)審計委員會還認為，該顧問為各種其他投資諮詢客户提供服務，並具有監督服務提供者的經驗。董事會還將該顧問提供的服務的性質與Broadbridge Financial Solutions，Inc.(“Broadbridge”)編制的非附屬顧問提供的類似服務進行了比較。

聯委會審查和審議了向基金提供諮詢和行政服務的投資組合管理人員、高級行政管理人員和顧問的其他主要人員的資格。審計委員會確定，顧問的投資組合管理人員和關鍵人員具備良好的教育和(或)培訓和經驗，能夠以高效和專業的方式提供服務。聯委會的結論是，就基金的業務和投資活動而言，所提供的諮詢和行政服務的性質和範圍是必要和適當的，並支持其核準《管理協定》的決定。

基金的表現、收費及開支

聯委會審查了Broadbridge編制的基金與其同行相比的業績、費用和支出，並酌情參照適當的基準。聯委會與顧問討論了管理基金的業績目標和取得的實際成果。在考慮基金的業績時，董事會和顧問強調趨勢和較長期回報(重點關注截至2021年12月31日或自成立以來的一年、三年和五年業績)。當基金表現遜於基準及/或同業集團平均水平時，董事會和顧問會討論業績不佳的原因，並在必要時討論投資策略或投資人員的具體變動。審計委員會注意到，基金在一年、三年和五年期間的業績低於同級組的平均水平。聯委會與顧問討論了該基金的諮詢費和管理費(統稱“管理費”)相對於可比基金和(或)顧問提供諮詢意見的其他賬户和/或與布羅德里奇編制的其他賬户相比的水平。除管理費外，聯委會還審查了基金的總費用比率。審計委員會注意到，基金的合同管理費高於同級組平均水平，實際管理費和總費用比率高於但接近同級組平均水平。聯委會在討論後得出結論，基金的業績、管理費和總費用比率與同級組平均水平相比具有競爭力。

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2022年10月31日

投資諮詢協議批准(未經審計)(續)

規模經濟

聯委會審議了基金的規模和增長前景，以及這與基金的總費用比率，特別是不包括斷點的基金管理費費率之間的關係。在審查顧問盈利能力的同時，聯委會與顧問討論了資產變動如何影響管理基金的效率或效力，管理費水平相對於當前和預測的資產水平是否適當，以及(或)管理費結構是否反映了資產水平變化的規模經濟。審計委員會認為，關於封閉式基金，資產不太可能隨着新的銷售而增長，也不太可能因資本增值而大幅增長。聯委會的結論是，基金的規模經濟不是目前需要考慮的一個因素。

顧問和附屬公司的盈利能力

董事會審議了有關顧問及其關聯公司去年因其與基金的關係以及過去兩年與摩根士丹利基金建築羣的關係而產生的成本和實現的利潤的資料，並與顧問一起審查了用於確定顧問及其關聯公司盈利能力的成本分配方法。審計委員會已確定，其對顧問費用和盈利能力分析的審查支持其核準《管理協定》的決定。

兩國關係的其他好處

聯委會審議了顧問和(或)其附屬公司與基金和顧問提供諮詢的其他基金之間的關係給他們帶來的其他直接和間接利益。除其他外，這些好處可能包括交易、分銷和(或)為股東服務的費用，以及證券借貸代理人使用的交易處理和報告平臺的費用，以及顧問從基金投資組合交易的佣金中獲得的研究。審計委員會與顧問一起審查了這些安排以及顧問的費用相對於所提供的服務是否合理。審計委員會已確定，對顧問或其關聯公司收到的其他福利的審查支持其核準《管理協定》的決定。

顧問的資源以及基金與顧問之間的歷史關係

審計委員會審議了顧問的財務狀況是否健全，是否擁有履行“管理協定”規定的義務所需的資源。聯委會還審查和審議了基金與顧問之間的歷史關係，包括顧問的組織結構、顧問為管理基金業務而制定和通過的政策和程序，以及聯委會對顧問的高級管理人員和主要人員的能力和誠信的信心。聯委會的結論是，該顧問擁有履行“管理協定”規定的義務所需的財政資源，基金繼續與該顧問保持關係是有益的。

其他因素和當前趨勢

審計委員會審議了由顧問通過和執行並由基金首席合規幹事監測的控制和程序，並得出結論認為，顧問的業務行為表明其誠意努力在基金業務中遵守高道德標準。

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2022年10月31日

投資諮詢協議批准(未經審計)(續)

作為審計委員會審查的一部分，審計委員會從管理層收到了關於新冠肺炎大流行病對公司、特別是對顧問和基金的影響的信息，其中除其他外，包括這一大流行病目前和預期對基金業績和業務的影響。

大體結論

在考慮和權衡了上述所有因素以及顧問提供的各種書面材料和口頭資料後，董事會得出結論，批准將管理協議續簽一年符合基金及其股東的最佳利益。在得出這一結論時，審計委員會沒有特別重視上述任何一項資料或因素。董事會在這一年中和多次會議上審議了這些因素和資料，其中一些會議在執行會議上只有獨立的董事會成員及其律師出席。個別董事會成員在作出批准《管理協議》的個別決定時，可能以不同方式權衡這些因素及所提供的資料。

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2022年10月31日

投資組合管理(未經審計)

該基金由新興市場債務團隊成員管理。該團隊由投資組合經理、分析師和交易員組成。在本報告所述期間，共同主要負責基金日常管理的小組成員是：董事副顧問董事總經理薩希爾·坦登、副顧問執行董事布萊恩·肖和帕特里克·坎貝爾。自2019年8月以來，Tandon先生一直以投資管理身份與副顧問合作。在2019年8月之前，Tandon先生從2004年起以投資身份與該顧問有聯繫。坦登於2015年10月開始管理該基金。自2008年12月以來，Shaw一直以投資管理的身份與該顧問或其附屬公司有聯繫。自2008年6月以來，坎貝爾一直以投資管理的身份與該顧問或其附屬公司合作。正如在日期為2022年7月19日的新聞稿中宣佈的那樣，Brian Shaw和Patrick Campbell於2022年7月19日開始擔任該基金的投資組合經理，Warren Mar從2022年9月30日起停止擔任該基金的投資組合經理。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)

基金的投資目標可在未經股東批准的情況下改變；但是，任何改變都將在改變前至少60天以書面形式通知股東。在正常情況下，IMF尋求通過將其管理資產的至少80%投資於新興市場國內債務來實現其投資目標。基金的投資過程通過投資小組基本投資分析框架內的綜合辦法納入了有關環境、社會和治理問題(又稱ESG)的信息。顧問可以就公司治理實踐以及顧問認為公司面臨的重大環境和/或社會問題與某些發行人的管理層進行接觸。在基金投資於顧問認為具有與此類證券相似的經濟特徵的衍生工具的範圍內，此類投資將計入基金的投資目標。

新興市場國內債務是指位於新興市場國家的發行人以當地貨幣計價的債務。“管理資產”是指基金的總資產，其中包括基金髮行優先股和用於投資目的的其他借款的任何收益，減去應計負債之和(可歸因於槓桿的負債除外)。債務義務目前包括(I)主權債務義務和(Ii)位於新興市場的非政府發行人的債務義務，包括債券、可轉換證券和商業票據。就基金政策而言，發行人位於新興市場國家，如(I)其證券的主要交易市場位於新興市場國家，(Ii)其年度收入的50%或以上來自於一個或多個新興市場國家生產、銷售或提供的商品、銷售或服務，或(Iii)該發行人是新興市場國家的政府實體、根據新興市場國家的法律組織或在新興市場國家設有主要辦事處。上文第(二)和(三)類的某些發行人可能在新興市場國家擁有主要交易市場，也可能不在新興市場國家擁有主要交易市場，雖然基金的資產因投資於新興市場國家而獲得經濟利益，但可能不會達到在新興市場國家擁有主要交易市場的發行人的程度。新興市場國家是世界銀行認定為中低收入經濟體的國家。新興市場國家可以包括世界上除美國、加拿大、日本、澳大利亞以外的任何國家, 新西蘭和大多數位於西歐的國家。基金的組織文件對可投資於單一國家的基金管理資產的百分比沒有限制。該基金可投資於印尼、馬來西亞、泰國、捷克、匈牙利、波蘭、俄羅斯、斯洛伐克、土耳其、南非、巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥和祕魯等新興市場國家。基金可投資於被國家認可的統計評級機構評級為低於投資級的證券，或被顧問認為具有可比質量的未評級證券。評級低於投資級別的債務證券通常被稱為“垃圾債券”，被認為主要是關於發行人根據債務條款支付利息和償還本金的能力的投機行為，並涉及對不利條件的重大風險敞口。基金持有的資產期限從隔夜到30年或更長時間不等。基金亦可投資於認股權證、結構性投資或其他策略性交易，以維持至少80%的資產對新興市場國家發行人以當地貨幣計價的債務的風險敞口。在某些有限的情況下，基金的投資可以全部或基本上全部投資於認股權證、結構性投資或其他戰略交易。

此外，基金可將其管理資產的最多20%投資於戰略交易，這些資產不會用於維持至少80%的資產對位於新興市場國家的發行人的債務義務的敞口，這些債務以

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

以當地貨幣、新興市場國家貨幣和其他類型的投資，包括開放式和封閉式投資公司的股票、普通股、債券、可轉換證券、貨幣市場和短期債務證券及現金等價物。基金80%的政策可以不經股東批准而改變；然而，任何改變都將在任何改變之前至少60天以書面形式通知股東。

基金的投資

該基金將主要投資於新興市場國家以當地貨幣計價的發行人的債務。該顧問將實施一個多階段投資過程，重點是主權經濟基本面，以評估主權風險以及新興市場國家貨幣和利率的相對估值。作為評估的一部分，該顧問將分析一個國家的政治、經濟和社會環境。該顧問將專注於邊際變化，而不是對經濟變量進行靜態快照，並將尋求在早期階段解讀事件和力量，並評估它們對個別新興市場國家的影響。

該顧問對全球經濟環境和一般新興經濟體對全球事件的敏感性進行了自上而下的評估。該顧問將分析經濟因素，包括政府政策(財政、貨幣和匯率制度)和目標(國內生產總值增長、通貨膨脹、外部賬户、償債能力)。在選擇基金的投資時，顧問分析了新興市場國家政府制定和執行財政和經濟政策的能力；社會政治因素，包括政治風險、選舉日程、人類發展和社會穩定；以及匯率和利率估值。此外，該顧問利用專有的計量經濟學模型分析長期均衡實際匯率，該模型考慮了各種基本變量的影響，包括生產率差異、貿易條件和外部頭寸。該顧問將利用專有利率和收益率曲線估值模型來確定投資機會。基金的投資包括：

投資組合構成

主權債務義務。債務債務又稱“主權債務”，是新興市場國家政府發行人的債務，以發債國家和工業化國家的當地貨幣計價。“主權債務”包括(I)由政府、政府機構或機構和政治部門發行或擔保的債務證券，(Ii)由政府擁有、控制或贊助的實體發行的債務證券，(Iii)為重組上述任何發行人發行的工具的投資特性而組織和經營的實體的權益，或(Iv)參與新興市場政府與金融機構之間的貸款。

公司債務義務。基金可投資於位於新興市場國家、以當地貨幣計價的非政府發行人的債務。公司債務一般是指發行人有義務在規定的時間內向投資者(或貸款人)償還借款金額和利息。典型的公司債券規定了借款(本金)全額到期的固定日期，稱為到期日，並規定了在證券有效期內定期支付利息(息票)的日期。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

公司債務債務有許多種類，在計算利息的方式、付款的金額和頻率、抵押品的類型(如果有的話)以及特殊特徵(如轉換權)的存在方面可能有所不同。基金目前對公司債務債券的投資將包括但不限於固定利率、浮動利率、零息和通脹掛鈎債券和票據。基金可投資於可轉換債券和權證結構，這些可轉換債券和權證結構是嵌入權證的固定收益證券，可轉換為其他債務證券或股權證券，但在將此類證券轉換為股權證券時，應迅速處置這些股權。

其他債務。除位於新興市場國家且以當地貨幣計價的發行人的債務外，該基金最多可將其管理資產的20%投資於債務，包括但不限於歐元債券、揚基美元債券、全球債券和布雷迪債券。

貨幣。該基金最多可將其管理資產的20%投資於選定新興市場國家的貨幣。提供新興市場國家貨幣敞口的工具包括但不限於貨幣遠期合約、貨幣互換合約和顧問認為合適的其他貨幣衍生品。

貸款參與和分配。基金可投資於主權債務債券發行人與一家或多家金融機構之間通過私下談判安排的固定利率和浮動利率貸款。在大多數情況下，基金對貸款的投資將採取參與貸款或轉讓第三方全部或部分貸款的形式。基金對參與活動的投資通常會導致基金只與出借人而不是借款人有合同關係。基金只有在收到借款人的付款後，才有權從出售參與權的貸款人那裏收取本金、利息和它有權獲得的任何費用。

當基金從貸款人那裏購買轉讓時，它將獲得對借款人的直接貸款權利。然而，由於轉讓是通過潛在受讓人和潛在轉讓人之間的私下談判安排的，因此，基金作為轉讓買受人獲得的權利和義務可能不同於轉讓貸款人所擁有的權利和義務，而且比轉讓貸款人所擁有的權利和義務更為有限。某些主權債務的可轉讓性受到關於受讓人性質的管理文件的限制，因此基金獲得貸款權益的唯一方式是通過參與而不是轉讓。

衍生品

基金可以--但不是必須--將衍生工具用於各種目的，包括對衝、風險管理、投資組合管理或賺取收入。衍生品是一種金融工具，其價值部分基於標的資產、利率、指數或金融工具的價值。除其他因素外，現行利率和波動性水平也會影響衍生工具的價值。衍生工具往往具有與其標的資產類似的風險，並可能具有額外的風險，包括衍生工具的價值與標的資產之間的關聯不完全、某些交易的對手方違約的風險、衍生工具所涉及的證券、工具、指數或利率的市值變動所造成的損失放大、交易可能不具有流動性的風險以及由此產生的風險。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

保證金要求。使用衍生品涉及的風險不同於其他組合投資的風險，甚至可能高於其他組合投資的風險。衍生品可能涉及使用高度專業化的工具，這些工具需要不同於其他有價證券投資的投資技術和風險分析。此外，美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)就互惠基金使用衍生工具提出的監管改革建議，可能會限制或影響該基金投資衍生工具的能力，並對該基金或其衍生投資的價值或表現造成不利影響。

某些衍生品交易可能會產生某種形式的槓桿。槓桿放大了獲利的潛力和虧損的風險。與衍生品交易相關的槓桿可能會導致基金結清投資組合頭寸，因為這樣做可能對履行其義務不利，或者可能導致基金的波動性比基金沒有槓桿時更大。雖然顧問試圖利用衍生品來促進基金的投資目標，但不能保證使用衍生品就能達到這一結果。

以下是基金可能使用的衍生工具和技術及其相關風險的説明：

外幣遠期外匯合約。就其對外國證券的投資而言，基金還可與銀行、經紀商/交易商訂立合同，以便在將來購買或出售證券或外幣。外幣遠期外匯合同(以下簡稱“貨幣合同”)是指合同雙方之間通過談判達成的協議，約定在特定的未來時間以特定的匯率兑換一定數量的貨幣。匯率可以高於或低於作為合同標的的貨幣之間的即期匯率。基金亦可投資於無本金交割外幣遠期外匯合約(“NDF”)。NDF類似於其他外幣遠期外匯合約，但不要求或不允許在結算時實物交割貨幣。取而代之的是，根據結算時合同匯率和即期匯率之間的差額，以現金結算。貨幣合同可用於防範未來外幣匯率水平的不確定性，或獲得或修改對特定貨幣的風險敞口。此外，基金可對基金已有或預期有投資組合或貨幣風險的貨幣使用交叉貨幣對衝或代理對衝。交叉貨幣和代理對衝涉及以一種貨幣對另一種貨幣的正風險敞口出售一種貨幣，並可用於對衝目的或建立對任何兩種貨幣之間的匯率的積極風險敞口。在一定程度上通過使用貨幣合約進行對衝, 貨幣合同金額與所涉證券價值的精確匹配通常是不可能的，因為外幣證券的未來價值將隨着這些證券價值在合同簽訂之日和到期之日之間的市場變動而發生變化。此外，如果貨幣價值朝着與所持頭寸相反的方向移動，這種交易可能會減少或排除獲利的機會。還有一種風險是，如果貨幣的價值與所採取的立場相反，而且貨幣合同對基金證券不是以貨幣計價的貨幣產生風險，這類交易可能會減少或排除獲利的機會。貨幣合同的使用涉及合同對手方破產或破產或對手方不付款或不遵守合同條款造成損失的風險。

未來。期貨合約是一種標準化的交易所交易協議，用於在特定的未來時間以特定的價格買賣特定數量的標的資產、參考利率或指數。期貨合約的價值在以下方面趨於增加或減少

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

與標的工具的價值同步。根據特定合約的條款，期貨合約在結算日通過實物交割標的工具或在結算日支付現金結算額進行結算。關於是否、何時以及如何使用期貨合約的決定，涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的期貨交易，可能會因為市場行為或意外事件而不成功。除上文討論的衍生品風險外，期貨合約的價格可能波動很大，使用期貨合約會降低總回報，期貨合約的潛在損失可能超過基金對這類合約的初始投資。不能保證在任何特定時間，任何特定期貨合約都會有一個流動性強的市場。如果與基金在期貨合同中持有未平倉頭寸的經紀商破產，基金也有損失保證金存款的風險。

貸款參與票據。基金可投資於貸款參與票據(“LPN”)，這是與企業、政府或其他借款人欠另一方的金額有關的貸款或其他直接債務工具的利息。LPN是通過特殊目的載體發行的票據，目的是為最終債務人提供資金或獲得貸款。LPN面臨與其他債務義務相同的風險，這些風險可能包括信用風險、利率風險、流動性風險和市場風險。LPN對發行人的追索權有限，但以發行人從最終借款人收到的支付貸款協議所界定的本金和利息金額為限。基金可能同時面臨貸款人和借款人的信用風險，並且可能無法從支持基礎貸款的任何抵押品中受益。

選項。如果基金購買期權，它就會購買一份法律合同，使其有權以商定的價格買入或賣出特定數額的標的票據或標的票據或外幣的期貨合約，通常是為了換取基金支付的溢價。如果基金出售期權，它就向另一個人出售權利，即以商定的價格從基金購買或向基金出售特定數量的標的票據或外幣或有關標的票據或外幣的期貨合同，通常是為了換取基金收到的溢價。當在場外(“場外”)購買期權時，基金承擔期權交易對手不能或不願意履行期權合同規定的義務的風險。期權也可能缺乏流動性，基金可能難以平倉。關於是否、何時以及如何使用期權的決定涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的期權交易，可能會因為市場行為或意外事件而不成功。期權的價格可能波動很大，期權的使用可能會降低總回報。

結構性投資。基金還可以將其資產的一部分投資於結構性投資。結構性投資是一種衍生證券，旨在提供與特定標的證券、貨幣、大宗商品或市場掛鈎的回報。結構性投資可以有多種形式，包括票據(如交易所交易票據)、認股權證和購買證券的期權。當從税收或成本的角度來看，直接進入市場受到限制或效率低下時，基金通常會使用結構性投資，以獲得對允許的基礎證券、貨幣、商品或市場的敞口。不能保證結構性投資的交易價格或價值將與標的證券、貨幣、大宗商品或市場相同。結構性投資涉及發行人風險、交易對手風險和市場風險。結構性投資的持有人承擔標的投資的風險，並受制於發行人或交易對手的風險，因為基金依賴發行人或交易對手的信譽，對標的投資沒有任何權利。某些結構性投資可能是單薄的

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

交易或交易市場有限，可能會增加基金的流動性不足，以致基金在某一特定時間點可能找不到合格的買主購買這些證券。

互換。基金可訂立場外掉期合約或結算掉期交易。場外掉期合同是雙方當事人之間的一種協議，根據該協議，雙方當事人根據指定的名義金額在指定的日期交換付款，付款是參考指定的證券、指數、參考匯率、貨幣或其他工具計算的。互換協議通常規定，當雙方的期間付款日期相同時，付款是以淨額為基礎進行的(即，兩個付款流被淨額扣除，一方向另一方支付的只是淨額)。基金根據按淨額訂立的互換合同承擔的義務或權利一般僅等於根據協議支付或收到的淨額，這是根據各方所持倉位的相對價值計算的。清算的掉期交易可能有助於降低交易對手的信用風險。在清算的掉期交易中，IMF的最終交易對手是票據交換所，而不是掉期交易商、銀行或其他金融機構。場外掉期協議不是簽訂的，也不是在交易所交易的，而且通常沒有掉期的中央清算或擔保功能。這些場外掉期交易往往面臨信用風險或交易對手違約或不履行的風險。如果貨幣基金沒有正確預測利率、外幣匯率或其他因素，或者如果參考指數、證券或投資的表現不符合預期，場外掉期和清算掉期都可能導致損失。基金使用的互換可能包括基於基礎證券信用的互換，通常稱為“信用違約互換”。如基金是信用違約掉期合約的買方, 只有在參考債務的發行人發生違約或類似事件的情況下，它通常才有權從合同對手方獲得參考債務的面值(或其他商定的)價值。如果沒有違約發生，基金將在合同期限內定期向對手方支付款項，而不從合同中獲得任何利益。當基金是信用違約互換合同的賣方時，它通常收到付款流，但有義務在參考債務的發行人違約或類似事件時支付相當於參考債務的面值(或其他商定的)價值的金額。《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》及相關監管發展要求對某些標準化掉期交易進行清算和交易所交易。強制性交易所交易和清算正在分階段進行。

外國和新興市場證券

投資外國發行人的證券，特別是那些位於新興市場或發展中國家的發行人，存在着一個國家或地區獨有的新聞和事件將影響這些市場及其發行人的風險。基金股票的價值可能因影響外國公司的政治和經濟因素而有很大差異。這些相同的事件不一定會對美國經濟或位於美國的類似發行人產生影響。此外，在某些歷史上被認為是穩定的外國市場上的投資可能會變得更加不穩定，而且由於這些市場的持續發展和不斷變化的條件，風險可能會增加。此外，全球經濟和金融市場日益相互聯繫，增加了一個國家或區域的不利事態發展和狀況影響其他國家或區域的經濟和金融市場穩定的可能性。

投資國外市場會帶來特殊的風險，如貨幣風險、政治風險、經濟風險和市場風險。市場波動性也可能更大，金融信息不那麼可靠，交易和託管成本更高，市場流動性下降，

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

與外國市場投資有關的政府和外匯監管。某些外國市場可能嚴重依賴特定行業或外國資本，更容易受到外交事態發展、對特定國家或國家、組織、實體和/或個人實施經濟制裁、國際貿易模式變化、貿易壁壘和其他保護主義或報復性措施的影響。除其他外，經濟制裁可能在很長一段時間內有效地限制或消除基金購買或出售證券或證券組的能力，並可能使基金對這類證券的投資更難估值。對外國市場的投資也可能受到政府行動的不利影響，如實行資本管制、公司或行業國有化、沒收資產或徵收懲罰性税收。某些國家的政府可以禁止或對外國在其資本市場或某些部門或行業的投資施加實質性限制。此外，外國政府可能限制或延遲其貨幣的兑換或匯回，這將對以該貨幣計價的投資的美元價值和/或流動性產生不利影響。某些外國投資可能會因市場發展或投資者的不利看法而變得缺乏流動性，或在基金購買後變得缺乏流動性，特別是在市場動盪期間。當IMF持有流動性不佳的投資時，其投資組合可能更難估值。投資新興市場國家的風險大於投資外國發達國家的風險。此外，基金對外國發行人的投資可能以外幣計價，因此在一定程度上沒有對衝。, 投資的價值將隨着美元匯率的變化而波動。

中國的固定收益投資

本基金可通過債券通計劃(“債券通”)投資於在中國銀行間債券市場交易的中國固定收益證券，該計劃允許非中國户籍投資者(如基金)購買中國銀行間債券市場提供的某些固定收益投資。債券通利用了香港和中國的交易基礎設施。因此，當香港有交易假期時，債券通是不可用的。因此，當基金無法增持或退出頭寸時，通過Bond Connect購買的證券的價格可能會波動。通過Bond Connect提供的證券可能隨時失去通過該計劃進行交易的資格，在這種情況下，它們可能會被出售，但不能再通過Bond Connect購買。由於Bond Connect相對較新，其對中國銀行間債券的影響尚不確定。此外，Bond Connect的非中國投資者所需的交易、結算和IT系統相對較新，而且還在繼續發展。若相關係統不能正常運作，透過債券通進行的交易可能會中斷，對基金透過債券通及時收購或處置證券的能力造成不利影響，進而可能對基金的表現造成不利影響。

債券通同時受到香港和中國的監管。不能保證進一步的監管不會影響該計劃中證券的可用性、贖回頻率或其他限制。在中國，債券通證券由香港金融管理局中央貨幣市場部門代表最終投資者(如基金)通過在中國的兩個固定收益證券票據交換所開立的賬户持有。雖然中國監管機構已經確認，最終投資者在Bond Connect證券中擁有實益權益，但圍繞此類權利的法律仍在繼續發展，實益所有者可能用來執行其權利的機制尚未經過測試，因此構成了不確定的風險，法律和監管風險可能具有追溯力。此外，中國的法院在適用受益所有權概念方面的經驗有限，圍繞受益所有權的法律將在此過程中繼續演變。因此，存在這樣的風險

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

在法律得到檢驗和發展的過程中，基金執行其所有權的能力可能受到負面影響，這可能使基金面臨此類投資的損失風險。由於時間限制或其他操作原因，基金可能無法參與影響Bond Connect證券的公司行動，分派的支付可能會延遲。由於某些債券的交易量低，市場波動和可能缺乏流動性，可能導致這些債券的價格大幅波動；此外，這類證券價格的買賣價差可能很大，因此，基金在出售這種投資時可能會產生重大成本和損失。更廣泛地説，在CIBM交易的債券可能很難或不可能出售，這可能進一步影響基金以預期價格收購或處置這類證券的能力。債券通交易以人民幣(人民幣)結算，投資者必須及時獲得香港可靠的人民幣供應，這是不能保證的。此外，根據適用規則，通過Bond Connect購買的證券一般不得出售、購買或以其他方式轉讓，除非通過Bond Connect。最後，中國對通過債券通投資的收入和收益徵税的税收規則存在不確定性，可能會給IMF帶來意想不到的納税負擔。支付給海外投資者的股息和資本利得的預扣税處理目前尚未解決。

環境、社會和治理問題

基金的投資過程通過投資小組基本投資分析框架內的綜合辦法納入了有關環境、社會和治理問題(又稱ESG)的信息。基金顧問可就公司治理做法以及基金顧問認為公司面臨的重大環境和/或社會問題與某些發行人的管理層進行接觸。

臨時投資

在不尋常或不利的市場、經濟、政治或其他條件下，基金的投資政策、限制或做法不得適用。這種市場、經濟、政治或其他條件可能包括市場波動異常或加劇、信貸和/或流動性狀況緊張或政府加大對市場或行業的幹預。在此期間，基金不得根據其主要投資戰略或以其名稱所示的方式進行投資，並可能面臨不同的和/或更高的風險。這種不尋常或不利的情況可能會持續很長一段時間。在此期間，基金組織可出於臨時防禦目的，減持位於新興市場國家、以當地貨幣計價的發行人的債務，並投資於某些流動性較強的短期(離到期日不足一年)和中期(至到期日不超過五年)債務證券或持有現金。基金可投資的短期和中期債務證券包括：(A)美國、新興市場或其他外國政府、其各自機構或工具的債務；(B)以任何貨幣計價的美國或外國銀行的銀行存款和銀行債務(包括定期存單、定期存款和銀行承兑匯票)；(C)各國政府或國際開發機構發行的以任何其他貨幣計價的浮動利率證券和其他票據；(D)美國的金融公司和公司商業票據及其他短期公司債務。, 新興市場或其他外國公司；以及(E)與銀行和經紀/交易商就此類證券簽訂回購協議。基金只打算投資於顧問認為高質量的短期和中期債務證券，即利息或本金損失風險相對較低的短期和中期債務證券(基金組織可能投資的某些新興市場國家目前沒有債務證券評級制度)。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

戰略交易。基金可投資於權證、結構性投資及下文所述的各種其他投資交易，這些交易將按市值計價，並可用於維持至少80%的資產對位於新興市場國家的發行人以當地貨幣計價的債務的敞口。如果戰略交易與新興市場國家以當地貨幣計價的發行人的債務表現掛鈎，它們將計入80%保單。基金亦可將高達20%的管理資產投資於戰略交易，以獲取股本敞口、賺取收入、促進投資組合管理並尋求降低風險。雖然顧問可能尋求利用這些交易來實現基金的投資目標，但不能保證利用這些交易將達到這一結果。

基金可以從金融機構購買權證、票據或其他結構性投資，其回報與特定市場、指數或證券的表現掛鈎，這可能與位於新興市場國家的以當地貨幣計價的發行人履行債務義務有關，也可能與之無關，以此作為獲得對這些市場或證券的敞口的手段。基金亦可買賣其他衍生工具，包括在交易所上市及場外買賣的證券認沽及看漲期權，包括基金持有的掉期認沽及看漲期權、金融期貨合約、債務及其他利率指數、股票指數及其他金融工具，買賣金融期貨合約及期貨合約期權，並可進行掉期交易，例如利率掉期、總回報掉期、信用違約掉期、上限、下限或上限。這些投資可被用來試圖防止因證券市場波動而為基金投資組合持有或將購買的證券的市值可能發生變化，保護基金投資組合證券價值的未實現收益，促進為投資目的出售證券，管理基金投資組合的有效到期日或期限，或在衍生品市場建立頭寸，作為購買或出售特定證券的臨時替代。

這些投資技術中的任何一種或所有都可以在任何時候使用，並且沒有特定的策略規定使用一種技術而不是另一種技術，因為任何戰略交易的使用都是包括市場狀況在內的許多變量的函數。基金成功利用這些戰略交易的能力將取決於顧問預測相關市場走勢的能力，這一點無法得到保證。基金在執行這些戰略、技術和文書時將遵守適用的監管要求。

基金可不時透過進行貨幣對衝交易，以保障其部分或全部投資組合的價值不受貨幣風險影響。對基金可以從事貨幣對衝交易的程度沒有限制。此類交易可能包括在美國或外國市場簽訂遠期貨幣兑換合約、貨幣期貨合約和此類期貨合約的期權，以及購買貨幣的看跌期權或看漲期權。

貨幣市場工具。貨幣市場工具是高質量的短期債務證券。基金可投資的貨幣市場工具可包括政府、政府機構、銀行(包括定期存款和存款單)、公司和特殊目的實體的債務，以及與這些債務有關的回購協議。某些貨幣市場工具可能以外幣計價。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

普通股。普通股通常代表發行人的所有權或股權，而不優先於任何其他類別的證券，包括髮行人的債務證券、優先股和其他優先股權證券。普通股有權在發行人履行其對優先股股東的所有債務和債務後，獲得發行人的資產和業務的收入和增值。普通股一般都有投票權。普通股價格的波動受許多因素的影響，包括髮行人的歷史和預期收益、資產價值、一般經濟狀況、利率、投資者的看法和市場流動性。他們可能會也可能不會支付股息，因為一些發行人將所有利潤重新投資於他們的業務，而另一些發行人則將部分利潤作為股息支付給股東。

可轉換證券。可轉換證券是指在一定條件下可以用一定數量的普通股或其他股權證券進行交換的證券。可轉換證券通常代表一些其他類型證券的特徵，如債務證券或優先股，因此，例如，可轉換債務證券將是可轉換為普通股的債務證券。可轉換證券可被視為對現有證券或可轉換證券可轉換為的證券的投資，因此包括在股權證券和債務證券的定義中。

基金可投資的可轉換證券還包括“可交換”和“合成”可轉換證券。基金還可投資於其轉換價值以可轉換證券發行人的普通股為基礎的傳統可轉換證券，“合成”和“可交換”可轉換證券是發行人的優先股或債務，與其轉換價值以不同發行人或某一特定基準(可能包括外國發行人或一籃子外國股票，或其股票尚未公開交易的公司)的普通股價值相結合的股權部分。在許多情況下，“合成的”和“可交換的”可轉換證券在到期前不可轉換，屆時證券的價值由發行人以現金支付。

其他註冊投資公司。在符合《投資公司法》規定的限制的情況下，基金可將其資產投資於其他開放式和封閉式投資公司的證券，包括附屬註冊投資公司。作為投資公司的股東，基金將承擔該投資公司應繳納的費用份額，並將繼續支付基金就如此投資的資產支付的諮詢費和其他費用和開支。因此，如果基金投資於其他投資公司，普通股股東將承擔重複費用。在評估投資公司的投資相對於可用投資的投資價值時，費用將被考慮在內。此外，其他投資公司的證券也可能被槓桿化，因此將受到一定的槓桿風險。槓桿證券的資產淨值和市場價值的波動性將更大，股東的收益率往往比非槓桿證券產生的收益率波動更大。投資公司的投資政策可能與基金的投資政策不同。

籌碼。基金目前通過使用信貸工具獲得槓桿，今後可能調整通過使用信貸工具獲得的槓桿水平。基金將利用槓桿所得資金購買符合基金投資目標、政策和戰略的更多證券。此外，未來基金可能會發行優先股。然而，不能保證實際上會發行任何優先股，也不能保證基金將獲得信貸。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

設施。如果發行，優先股在分配資產時將完全優先於普通股。基金董事會將定期審查基金使用槓桿的情況(即對基金普通股進行槓桿操作的相對成本和收益)，並審查其他槓桿手段(即借款與發行優先股的相對收益和成本)。此外，基金可以從銀行和其他金融機構借款，也可以通過逆回購協議或美元滾動或發行短期債務證券借入額外資金，其數額與任何已發行和已發行優先股的價值以及任何其他借款相結合，不超過其管理資產的33.5%。這些技術被稱為槓桿，涉及更大的風險。IMF的槓桿戰略可能不會成功。

其他投資

零息債券。基金購買的某些債務可採取零息債券的形式。零息債券是指在債務的整個存續期內或在債務發行後的最初一段時間內不支付利息的債券。當持有至到期時，其回報來自購買價格與其到期價值之間的差額。零息債券的發行和交易價格通常比票面價值有很大折扣。零息債券允許發行人避免或推遲產生現金以滿足當前利息支付的需要，因此，與目前支付利息或以現金支付利息的債券相比，可能涉及更大的信用風險。基金將被要求在應計收入時將收入分配到這些工具中的任何一個上，即使基金不會在當前基礎上或以現金形式獲得所有收入。因此，基金可能不得不出售其他投資，包括在這樣做可能不可取的情況下，向其股東進行收入分配。

通脹掛鈎債券風險。通脹掛鈎債券是政府發行的債務證券，通過將收益率與通貨膨脹率掛鈎，為投資者提供通脹保護。

揚基美元債券、歐洲債券、全球債券。基金購買的某些債務可能採取揚基美元債務、歐洲債券或全球債券的形式。揚基美元債券是由公司和銀行等外國發行人在美國資本市場發行的以美元計價的債券。歐洲債券是以發行國或市場貨幣以外的貨幣發行的債券。全球債券是可以在多個市場同時發行的債券。與歐元債券不同，全球債券可以發行國的本幣發行。

回購協議。基金可與經紀人/交易商、銀行和其他金融機構簽訂回購協議，從臨時可用現金中賺取增量收入，否則這些現金將不會用於投資。回購協議是一種短期投資，其中買方(即基金)獲得證券的所有權，賣方同意在未來時間回購債務並確定價格，從而確定持有期間的收益率。回購協議涉及在對方違約的情況下存在一定的風險。基金可與經紀/交易商、銀行和顧問根據基金董事會核準的準則認為信譽良好的其他金融機構簽訂回購協議。如果任何此類投資連同基金持有的任何其他非流動性證券超過基金對非流動性證券的限制，基金將不會投資於超過七天後到期的回購協議。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

為了投資於回購協議，顧問可以將顧問建議或建議的某些基金或其某些關聯公司以其他方式單獨投資到聯合賬户的現金彙總在一起。然後，聯合賬户中的現金將投資於回購協議，並分享給聯合賬户的資金。按比例在產生的淨收入中。顧問認為，與基金單獨投資相比，聯合賬户可產生效率和規模經濟，從而有助於降低交易成本、提高回報、提高投資質量和投資的多樣性。聯合賬户的管理方式受制於美國證券交易委員會允許這種做法的豁免命令中規定的條件，這些條件旨在確保聯合賬户的公平管理並保護該賬户中的金額。

回購協議完全以標的證券作抵押，根據《投資公司法》被視為貸款。基金只有在實物交付或向作為代理人的託管人或銀行的賬户轉賬的證據時才支付這類證券。根據回購協議，賣方將被要求將標的證券每日按市值計價的價值維持在不低於回購價格的水平。標的證券(通常是新興市場國家、美國政府及其機構或機構的證券)的到期日可能超過一年。

逆回購協議。在《投資公司法》允許的範圍內，基金可以通過訂立逆回購協議借入資金，根據該協議，基金向銀行和經紀/交易商等金融機構出售有價證券，並同意在特定日期和價格回購這些證券。這樣的協議可能被視為一種稱為槓桿的投機性借款形式。如果預計從交易收益的投資中賺取的利息收入大於交易的利息支出，基金可利用逆回購協議。

美元記錄交易。在《投資公司法》允許的範圍內，基金可以通過進行美元滾動交易借入資金。美元滾動交易涉及基金出售抵押擔保證券或其他證券，同時基金同意在以後以商定的價格回購類似證券。回購的證券將承擔與出售證券相同的利率和規定的期限，但抵押這些證券的抵押貸款池可能與出售的證券具有不同的提前還款歷史。在出售及回購期間，基金將無權收取出售證券的利息及本金。出售所得將投資於基金的其他工具，這些投資的收入將為基金創造收入。如果這種收入不超過作為美元卷一部分出售的證券本應實現的收入、資本增值和收益或損失，則與不使用美元卷相比，使用這一技術將降低基金的投資業績。

何時發行和延遲交割證券。基金可在“發行時”或“延遲交付”的基礎上買賣證券，即基金購買或出售證券，並在今後付款和交付。付款義務和利率在基金作出承諾時是固定的。在基金實際交割與這類證券有關的證券之日之前，基金不應計入這類證券的收入。這些交易受到市場風險的影響，因為交割時證券的價值或收益可能高於或低於買入價或交割時一般可獲得的證券收益率。此外，基金還面臨交易對手風險，因為它依賴買方或賣方，視具體情況而定。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

如果交易完成，而另一方未能完成交易，則基金可能會錯失獲得被認為有利的價格或收益的機會。基金在發行或延遲交付的基礎上承諾購買證券的資產的百分比增加，可能會增加基金資產淨值的波動性。

抵押貸款支持證券。基金可投資的一種抵押擔保證券是抵押傳遞證券。這些證券代表在由政府或私人貸款人(如銀行)發起的住房抵押貸款池中的參與權益。它們不同於傳統的債務證券，後者規定定期支付固定金額的利息，並在到期日或指定的贖回日期支付本金。抵押貸款傳遞證券提供每月付款，即個人借款人為集合抵押貸款支付的每月利息和本金的“傳遞”。抵押傳遞證券可以以固定利率或可調整利率的抵押作為抵押。

基金可能投資的抵押貸款支持證券具有不同於傳統債務證券的風險特徵。雖然固定收益證券的價值通常在利率下降期間增加，在利率上升期間下降，但抵押貸款支持證券並不總是如此。這是由於基礎抵押貸款的本金可能在任何時候預付的事實以及其他因素。一般來説，提前還款額在利率下降期間會增加，在利率上升期間會減少。提前還款率也可能受到經濟和其他因素的影響。提前還款風險包括這樣一種可能性，即隨着利率下降，規定利率的證券的本金可能比預期更早支付，要求基金以通常較低的利率將所得資金投資。對抵押貸款支持證券的投資，除其他外，是基於對基礎抵押貸款池的預付率的預期。比顧問預期的更快或更慢的預付款速度可能會降低基金的收益率，增加基金的波動性和(或)導致資產淨值下降。與其他傳統類型的債務證券相比，某些抵押貸款支持證券的波動性更大，流動性更差。

剝離的抵押貸款支持證券。基金可投資的一種按揭證券是剝離按揭證券(“中小企”)。SMB是多類別抵押證券形式的衍生品，可由美國政府的機構或工具發行，或由抵押貸款的私人發起人或投資者發行，包括儲蓄和貸款協會、抵押銀行、商業銀行、投資銀行和前述的特殊目的實體。中小企業通常由兩個類別組成，這兩個類別在抵押資產池中獲得不同比例的利息和本金分配。一種常見類型的中小企業將有一個類別，從抵押資產獲得部分利息和大部分本金，而另一個類別將獲得大部分利息和剩餘本金。在最極端的情況下，一個類別將獲得所有利息(僅利息或“IO”類別)，而另一個類別將獲得所有本金(僅本金或“PO”類別)。如果利率下降，提前還款變得更快，內部監督辦公室的價值往往會大幅下降。如果利率上升，還款率下降，POS的價值往往會大幅下降。IO類別的到期收益率對相關相關按揭資產的本金償還率(包括提前還款)極為敏感，而本金兑付率過快可能會對基金從這些證券獲得的到期收益率產生重大不利影響，並可能導致虧損。如果相關按揭資產的本金預付款高於預期，即使證券屬於最高評級類別之一，基金也可能無法完全收回對這些證券的初始投資。中小企業通常由以下公司購買和銷售

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

通過幾家投資銀行公司充當經紀人/交易商的機構投資者。其中某些證券可被視為“非流動性”，並受基金投資於非流動性證券的限制。

商業抵押支持證券(“CMBS”)。CMBS通常是由特殊目的實體發行的多類別或傳遞證券，代表由商業物業支持的抵押貸款組合中的不可分割權益，商業物業包括但不限於工業和倉庫物業、寫字樓、零售空間和購物中心、酒店、醫療設施、多户物業和合作公寓。私人貸款機構，如銀行或保險公司，發起這些貸款，然後直接將貸款出售給CMBS信託或其他實體。作為CMBS基礎的商業抵押貸款通常沒有攤銷或沒有完全攤銷。也就是説，在到期時，應償還剩餘本金餘額或“氣球”，並通過獲得額外的貸款或出售該物業來償還。延長商業抵押貸款的最終償付期限將延長CMBS的平均壽命，通常會導致貼現債券的收益率較低，溢價債券的收益率較高。與大多數單一家庭住房抵押貸款不同，商業房地產貸款往往包含顯著降低此類證券預付可能性的撥備。這些規定一般對貸款施加很大的提前還款罰金，在某些情況下，可能禁止在貸款發放後的幾年內提前本金還款。

CMBS面臨信用風險和提前還款風險。雖然存在提前還款風險，但與住宅按揭市場相比，提前還款風險較小；商業房地產貸款往往包含大幅降低此類證券提前還款可能性的條款(例如，對貸款實施重大的提前還款處罰，在某些情況下，禁止在發放貸款後數年內支付本金)。

私募和受限證券。本基金可投資於受轉售限制的證券，因為這些證券未根據修訂後的1933年《證券法》(“證券法”)註冊，或以其他方式不能輕易出售。這些證券通常被稱為私募或受限證券。對這些證券轉售的限制可能會對其可銷售性產生不利影響，並可能使基金無法以合理的價格迅速處置這些證券。基金可能不得不承擔登記轉售證券的費用，並承擔登記工作出現重大延誤的風險。

賣空。基金可參與賣空。賣空是一種交易，在這種交易中，基金出售其擁有或有權獲得的證券，而不支付額外成本(即“逆價出售”)或不擁有(但已借入)證券的市場價格下跌。為了將證券交付給買方，基金通過經紀人安排借入證券，在這樣做的過程中，基金有義務以更換時的市場價格更換借入的證券。在賣空時，基金打算以較低的價格替換證券，因此從替換證券的成本與出售證券所得收益之間的差額中獲利。當基金賣空時，它從賣空中獲得的收益將代表經紀商持有，直到該基金取代借入的證券。基金可能必須支付溢價來借入證券，並必須支付任何股息或證券的應付利息，直到這些證券被取代。基金置換與賣空相關的借入證券的義務，將由存放在經紀商的抵押品擔保，抵押品包括現金或其他流動證券。基金賣空涉及一定的風險和特殊考慮。如果顧問錯誤地預測

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

鑑於借入證券的價格將會下降，基金將不得不用價值高於出售所得金額的證券取代這些證券。因此，賣空損失不同於購買證券可能產生的損失，因為賣空損失可能是無限的，而購買損失只能等於投資總額。

搜查令。權證賦予持有者權利，但不是義務，在特定時期內以給定的價格購買發行人的普通股或固定收益證券，該價格通常高於發行時的市場價格。權證通常可以自由轉讓。投資權證的風險在於，權證可能在普通股市值超過權證確定的價格之前到期。

特別是，基金可能尋求通過結構性票據或認股權證獲得新興市場國家發行人以當地貨幣計價的債務敞口，其回報與位於新興市場國家的發行人以當地貨幣計價的一項或多項債務掛鈎。購買認股權證將使基金有權在行使認股權證時，其債務證券的市場價格比購買時的市場價格高出任何增值。認股權證可在特定期限內行使。此外，結構性票據的回報將基於新興市場國家在票據期限內發行的一種或多種特定標的債務證券的回報。

借錢。基金可向銀行借入款項，款額最高可達其總資產(包括借入的款額)減去負債(不包括任何借款，但包括計算當時已發行的任何優先股的公平市值)後的33.5%。基金亦可在不受上述限制的情況下，額外借入其總資產的5%，作臨時用途，例如證券組合交易的結算。只有在顧問考慮到利息收入和清理結束時可能的收益或損失等考慮因素後，基金才會借款。該基金將根據《投資公司法》維持資產覆蓋範圍。

基金借款為增加淨收入創造了機會，但同時也帶來了特殊風險。例如，槓桿化可能誇大基金份額資產淨值的變化並增加波動性。這是因為槓桿往往誇大基金投資組合證券價值的任何增減的影響。使用槓桿還可能導致基金結清投資組合頭寸，因為這樣做可能不利於履行其義務或維持資產覆蓋範圍。

一般而言，基金可(I)向銀行借款，但緊接該等借款後，所有基金借款的資產覆蓋率須至少為300%，如該等資產覆蓋率降至300%以下，則基金將在三天內或證券交易委員會藉規則及規例所規定的較長期間內，將其借款金額減少至該等借款的資產覆蓋率至少為300%的程度，及(Ii)從事涉及發行優先證券的交易，包括但不限於期權、期貨、遠期合約和逆回購協議符合適用的美國證券交易委員會的要求。

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2022年10月31日

投資政策(未經審計)(續)

受這些限制限制的借款包括通過逆回購協議和類似融資交易進行的借款，除非基金已選擇根據適用的美國證券交易委員會要求將所有此類交易視為衍生品交易。

證券定價

基金的某些證券可以通過經批准的外部定價服務進行估值。定價服務/供應商可以利用矩陣系統或其他模型，該模型結合了諸如證券質量、到期日和息票之類的屬性作為評估模型參數，和/或其工作人員的研究評估，包括審查經紀人/交易商的市場價格報價，以確定其認為此類定價服務所估值的有價證券的公平估值。定價服務對證券進行估值，假定證券的有序交易是機構的一輪批量交易，但基金可能持有或交易此類證券的規模較小、數量較少。零星交易的價格往往低於機構交易的價格。

淨資產淨值的測定

基金確定紐約證券交易所收盤時(通常為下午4：00)的每股資產淨值。美國東部時間)紐約證券交易所開盤的每一天。股票一般不會在紐約證券交易所休市的日子定價，儘管如果證券業和金融市場協會(SIFMA)建議債券市場在一天的全部或部分時間保持開放，股票可能會在這樣的日子定價。在SIFMA建議債券市場提前收盤的任何工作日，該基金保留在SIFMA建議的收盤時間或之前為其股票定價的權利。如果紐約證券交易所因惡劣天氣、技術問題或任何其他原因在正常營業日期關閉，或紐約證券交易所在開業當天有計劃外提前關閉，基金保留將該日視為營業日並計算其資產淨值的權利，只要顧問認為總體上仍有足夠的市場獲得可靠和準確的市場報價。IMF可以選擇在紐約證交所關閉但其證券交易的主要證券市場仍開放的日子為其股票定價。

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)

非多元化。

由於基金是非多元化的，它可能比多元化投資更容易受到影響組合投資的不利事件的影響，而投資價值的下降可能導致基金總價值的下降幅度大於多元化投資組合。

新興市場證券。

基金投資於新興市場或發展中國家，主要國際金融機構通常認為這些國家在經濟上不如發達國家(如美國或西歐大多數國家)。新興市場或發展中國家可能比更發達的國家更容易經歷政治動盪或經濟狀況的快速變化，新興市場或發展中國家發行人的財務狀況可能比其他國家更不穩定。某些新興市場國家可能在會計、審計、財務報告和記錄保存方面受到較寬鬆的要求，因此，與投資有關的重要信息可能不可用或不可靠。此外，在美國以外的某些法域，特別是在新興市場國家，基金組織行使其合法權利或執行交易對手的法律義務的能力有限。此外，由於司法管轄權的限制，美國當局(例如美國證券交易委員會和美國司法部)在新興市場國家執行監管或法律義務的能力可能受到限制。此外，與發達國家發行的證券相比，新興市場證券的流動性普遍較差，受價格和匯率波動的影響更大。這些特點導致新興市場或發展中國家的價格波動風險更大，匯率相對於美元的波動可能會加劇這種風險。

外國證券。

外國發行人通常要遵守與美國發行人不同的會計、審計和財務報告標準。公眾可獲得的有關外國發行人的信息可能會更少。外國發行人的證券可能流動性較差，價格波動較大。此外，由於許多外國證券市場的規模有限，這類證券的價格可能會受到大型交易商的影響。此外，在歷史上被認為是穩定的某些外國市場的投資可能會變得更加不穩定，而且由於這些市場的持續發展和不斷變化的條件，風險可能會增加。此外，全球經濟和金融市場日益互聯互通，增加了一個國家或地區的不利事態發展和狀況影響其他國家或地區經濟和金融市場穩定的可能性。在一些外國，還存在可能影響基金投資的政府徵用、過度徵税、政治或社會不穩定、實行貨幣管制或外交事態發展的風險。此外，在獲得和執行鍼對外國發行人的判決方面也可能存在困難。外國證券交易所、經紀/交易商和上市發行人可能會受到較少的政府監管和監督。投資外國證券的成本，包括經紀佣金和託管費用，可能高於投資國內證券的成本。

某些外國市場可能嚴重依賴特定行業或外國資本，更容易受到外交事態發展、對特定國家或國家、組織、實體和/或個人實施經濟制裁、國際貿易模式變化、貿易壁壘和其他保護主義或報復性措施的影響。經濟上的

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

除其他外，制裁可能有效地限制或消除基金在相當長一段時間內購買或出售證券或證券組的能力，並可能使基金對這類證券的投資更難估值。針對外國、組織、實體和/或個人的國際貿易壁壘或經濟制裁可能對基金的外國持有量或風險敞口產生不利影響。對外國市場的投資也可能受到不太嚴格的投資者保護和標準披露以及政府行動的不利影響，如實施資本管制、公司或行業國有化、沒收資產或徵收懲罰性税收。政府的行動可能對外國的經濟狀況產生重大影響，這也可能對基金投資的價值和流動性產生不利影響。外國對某些國家證券市場的投資受到不同程度的限制或管制。例如，某些國家的政府可能禁止或對外國在其資本市場或某些部門或行業的投資施加實質性限制。此外，外國政府可能限制或延遲其貨幣的兑換或匯回，這將對以該貨幣計價的投資的美元價值和/或流動性產生不利影響。此外，如果一國的國際收支出現惡化，該國可能會對外國資本匯款施加臨時限制。遣返所需的任何政府批准遲延或拒絕批准，以及對投資實行其他限制，也可能對基金產生不利影響。這些行動中的任何一個都可能嚴重影響證券價格, 損害基金購買或出售外國證券或將基金資產轉回美國的能力，或以其他方式對基金的運作產生不利影響。某些外國投資可能會因市場發展或投資者的不利看法而變得缺乏流動性，或在基金購買後變得缺乏流動性，特別是在市場動盪期間。例如，當有興趣的買家和賣家很少(如果有的話)，或者當交易商不願為某些證券建立市場時，某些外國投資可能會變得缺乏流動性。當IMF持有流動性不佳的投資時，其投資組合可能更難估值。

該基金可以投資於被稱為“主權債務”的債務，這是新興市場或發展中國家和工業化國家的政府發行人的債務。某些新興市場或發展中國家是商業銀行和外國政府的最大債務國。控制主權債務償還的發行人或政府當局可能不願意或沒有能力按照這種義務的條款在到期時償還本金和/或支付利息。圍繞希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利等歐盟成員國主權債務水平和可持續性的不確定性增加了金融市場的波動性。此外，一些拉美國家是發展中國家最大的債務國之一，有長期依賴外債的歷史。可能影響償債能力或償債意願的其他因素包括但不限於：一國的現金流狀況、在還款日是否有足夠的外匯供應、其償債負擔對整個經濟的相對規模，以及該國政府對國際貨幣基金組織、世界銀行和其他多邊機構的政策。出口集中於少數幾種商品或其經濟依賴某些戰略進口的國家，可能容易受到這些商品或進口的國際價格波動的影響。如果外國主權債務國不能從對外貿易中產生足夠的收入來償還外債，它可能需要依靠外國政府、商業銀行和多邊組織的持續貸款和援助，以及外國投資的流入。這些外國政府的承諾, 多邊組織和其他組織支付這種款項的條件可能是政府執行經濟改革和(或)經濟業績並及時履行其義務。未能做到

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

實施這種改革，達到這樣的經濟表現水平或到期償還本金或利息，可能會導致這種第三方取消放貸承諾，這可能進一步損害外國主權債務人及時償還債務的能力或意願。此外，沒有對政府不償還的主權債務進行追收的法律程序，也沒有對政府實體沒有償還的主權債務的全部或部分進行追討的破產程序。

就其對外國證券的投資而言，基金還可與銀行、經紀商/交易商訂立合同，以便在將來購買或出售證券或外幣。外幣遠期外匯合同是簽約各方之間協商達成的協議，約定在未來的特定時間內以特定的匯率兑換一定數量的貨幣。匯率可以高於或低於作為合同標的的貨幣之間的即期匯率。外幣遠期外匯合約可用於防範未來外幣匯率水平的不確定性，或獲得或修改對某一特定貨幣的風險敞口。此外，基金可對基金已有或預期有投資組合或貨幣風險的貨幣使用交叉貨幣對衝或代理對衝。交叉貨幣和代理對衝涉及以一種貨幣對另一種貨幣的正風險敞口出售一種貨幣，並可用於對衝目的或建立對任何兩種貨幣之間的匯率的積極風險敞口。

固定收益證券。

固定收益證券是在規定的到期日之前支付固定或可變利率的證券。固定收益證券包括美國政府證券、由聯邦或聯邦政府贊助的機構和工具發行的證券、公司債券和票據、資產支持證券、抵押貸款證券、評級低於投資級的證券(通常稱為“垃圾債券”或“高收益/高風險證券”)、市政債券、貸款參與和轉讓、零息債券、可轉換證券、歐洲債券、布雷迪債券、揚基債券、回購協議、商業票據和現金等價物。

固定收益證券須承受發行人無力就其債務支付本金及利息的風險(即信貸風險)，並受利率敏感度(即利率風險)、市場對發行人信譽的看法及一般市場流動性(即市場風險)等因素所引起的價格波動所影響。在貨幣政策變化和不確定性時期，例如當聯邦儲備委員會調整量化寬鬆計劃和/或改變利率時，IMF可能面臨更高水平的利率風險。不斷變化的利率環境增加了某些風險，包括可能出現波動期、贖回增加、期限縮短(即提前還款風險)和期限延長(即延期風險)。存續期較長的證券可能對利率的變化更加敏感，這通常會使利率的波動性比存續期較短的證券更大。評級較低的固定收益證券波動性更大，因為不太確定本金和利息是否會如期支付。固定收益證券可以在最終到期日之前被贖回(即由發行人贖回)。如果贖回證券被贖回，基金可能不得不以較低的利率將收益再投資。

信貸和利率風險。

所有固定收益證券，如債券，都面臨兩種風險：信用風險和利率風險。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法支付利息和/或償還債務本金的可能性。在不利的市場和經濟條件下，發行人和/或交易對手違約的風險增加，包括

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

由新冠肺炎大流行引起的。利率風險是指由於一般利率水平的變化而導致的債務證券價值的波動。當總體利率水平上升時，大多數固定收益證券的價格都會下降。當總體利率水平下降時，大多數固定收益證券的價格都會上漲。基金可投資於浮動和浮動利率貸款以及其他浮動和浮動利率證券。雖然這些工具對利率變化的敏感度一般低於固定利率工具，但如果浮動和浮動利率貸款和其他證券的利率沒有一般利率上升得那麼快或那麼多，那麼它們的價值可能會下降。低利率環境可能會阻止基金提供正收益或從基金資產中支付基金費用。在貨幣政策變化和/或不確定性時期，例如當聯邦儲備委員會調整量化寬鬆計劃和/或改變利率時，IMF可能面臨更高水平的利率風險。在低利率或負利率期間，基金的收益率(和總回報)也可能較低或受到其他不利影響，或者基金可能無法保持正回報。

某些國家經歷了某些債務證券的負利率。負利率或極低利率可能放大與利率變化相關的風險。一般而言，不斷變化的利率，包括降至零以下的利率，可能會對市場產生不可預測的影響，並可能使債務和相關市場面臨更大的波動性，如果基金面臨這種利率和/或波動性，可能會影響基金的業績。在低利率或負利率期間，基金的收益率(和總回報)也可能較低或受到其他不利影響，或者基金可能無法保持正回報。

債務市場狀況高度不可預測，市場的某些部分容易出現混亂。作為對新冠肺炎和其他嚴重經濟混亂的迴應，政府當局和監管機構正在實施重大的財政和貨幣政策變化，包括為企業提供直接資金注入，創建新的貨幣計劃，並大幅降低利率。這些行動給債務工具帶來了更高的風險，如果這些行動出人意料地或突然逆轉或在實現預期結果方面無效，這種風險可能會進一步增加。鑑於這些行動和目前的狀況，美國和其他許多國家的利率和債券收益率處於或接近歷史低點，在某些情況下，這些利率和收益率為負值。目前的極低利率或負利率使基金面臨上述風險。此外，目前的環境使債務市場面臨大幅波動，基金投資的流動性減少。

外幣。

對外國證券的投資可以以外幣計價。外幣的價值可能會相對於美元的價值波動。由於基金可以投資於這種非美元計價的證券，因此可以將這些證券的價值兑換成美元，貨幣匯率的變化可能會增加或減少基金資產的美元價值。貨幣匯率可能會在短期內大幅波動，原因有很多，包括利率的變化和發行人的整體經濟狀況。一國政府或銀行當局對一種貨幣的貶值也會對以該貨幣計價的任何投資的價值產生重大影響。顧問和/或次級顧問可以使用衍生品來降低這種風險。顧問及/或附屬顧問可酌情選擇不對衝貨幣風險。此外，某些市場狀況可能使對衝貨幣風險變得不可能或不划算。

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

中國固定收益投資公司。

本基金可通過債券通計劃(“債券通”)投資於在中國銀行間債券市場交易的中國固定收益證券，該計劃允許非中國户籍投資者(如基金)購買中國銀行間債券市場提供的某些固定收益投資。債券通利用了香港和中國的交易基礎設施。因此，當香港有交易假期時，債券通是不可用的。因此，當基金無法增持或退出頭寸時，通過Bond Connect購買的證券的價格可能會波動。通過Bond Connect提供的證券可能隨時失去通過該計劃進行交易的資格，在這種情況下，它們可能會被出售，但不能再通過Bond Connect購買。由於Bond Connect相對較新，其對中國銀行間債券的影響尚不確定。此外，Bond Connect的非中國投資者所需的交易、結算和信息技術系統相對較新，而且還在繼續發展。若相關係統不能正常運作，透過債券通進行的交易可能會中斷，對基金透過債券通及時收購或處置證券的能力造成不利影響，進而可能對基金的表現造成不利影響。

債券通同時受到香港和中國的監管。不能保證進一步的監管不會影響該計劃中證券的可用性、贖回頻率或其他限制。在中國，債券通證券由香港金融管理局中央貨幣市場部門代表最終投資者(如基金)通過在中國的兩個固定收益證券票據交換所開立的賬户持有。雖然中國監管機構已經確認，最終投資者持有Bond Connect證券的實益權益，但圍繞此類權利的法律仍在繼續發展，實益所有者可能用來執行其權利的機制尚未經過測試，因此構成了不確定的風險，法律和監管風險可能具有追溯力。此外，中國的法院在適用受益所有權概念方面的經驗有限，圍繞受益所有權的法律將在此過程中繼續演變。因此，隨着法律的檢驗和發展，基金執行其所有權的能力可能會受到負面影響，這可能使基金面臨此類投資的損失風險。由於時間限制或其他操作原因，基金可能無法參與影響Bond Connect證券的公司行動，分派的支付可能會延遲。由於某些債券的交易量低，市場波動和可能缺乏流動性，可能導致這些債券的價格大幅波動；此外，這類證券價格的買賣價差可能很大，因此，基金在出售這種投資時可能會產生重大成本和損失。更廣泛地説，在CIBM交易的債券可能很難或不可能出售, 這可能進一步影響基金以預期價格收購或處置這類證券的能力。債券通交易以人民幣(“人民幣”)結算，投資者必須及時獲得香港可靠的人民幣供應，這是不能保證的。此外，根據適用規則，通過Bond Connect購買的證券一般不得出售、購買或以其他方式轉讓，除非通過Bond Connect。最後，中國對通過債券通投資的收入和收益徵税的税收規則存在不確定性，可能會給IMF帶來意想不到的納税負擔。支付給海外投資者的股息和資本利得的預扣税處理目前尚未解決。

根據現行適用的Bond Connect規定，基金透過離岸託管代理、註冊代理或其他第三者(視乎情況而定)參與Bond Connect，他們將負責向有關當局提交相關文件及開立賬户。因此，基金面臨這種代理人違約或出錯的風險。

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

市場和地緣政治風險。

您在本基金的投資價值是根據本基金所持證券的市場價格計算的。由於影響一般市場的經濟和其他事件，以及影響特定地區、國家、行業、公司或政府的事件，這些價格每天都在變化。這些價格波動，有時稱為波動性，可能會更大或更小，這取決於基金擁有的證券類型和證券交易市場。金融市場和經濟體的波動和中斷可能是突然和意外的，使基金面臨更大的風險，包括與市場流動性減少和公平估值相關的風險，並對基金的運作產生不利影響。例如，由於國內或全球市場出現任何干擾，顧問可能無法在有利的時間或價格執行投資決定，而市場流動性減少可能會影響基金出售證券以滿足贖回的能力。

全球經濟和金融市場之間日益相互聯繫，增加了一個區域或金融市場發生的事件或情況可能對另一個國家、區域或金融市場的發行人造成不利影響的可能性。由於通貨膨脹(或對通貨膨脹的預期)、利率、全球對特定產品或資源的需求、自然災害、衞生緊急情況(如流行病和流行病)、恐怖主義、監管事件以及政府或半政府行動，基金投資組合中的證券可能表現不佳。與近年來類似的全球事件的發生，如世界各地的恐怖襲擊、自然災害、衞生緊急情況、社會和政治動盪或債務危機和降級等，可能會導致市場波動，並可能對美國和全球金融市場產生長期影響。其他金融、經濟和其他全球市場和社會發展或中斷可能導致類似的不利情況，很難預測影響美國或全球金融市場的類似事件可能發生的時間、此類事件可能產生的影響以及這些影響的持續時間(可能會持續很長一段時間)。一般而言，顧問認為代表有吸引力的投資機會或基金尋求投資的證券或其他工具可能無法全部或按基金所要求的具體數量獲得。因此，基金可能需要通過不那麼有利的投資來獲得所需的風險敞口, 放棄當時的投資，或者尋求通過衍生品交易或投資於另一種投資工具來複制所需的敞口。任何此類事件都可能對基金投資組合的價值和風險狀況產生重大不利影響。投資基金會有賠錢的風險。

社會、政治、經濟和其他方面的考慮和事件，如戰爭、自然災害、衞生緊急情況(如新型冠狀病毒暴發、流行病和其他流行病)、恐怖主義、衝突和社會動盪，可能會減少消費者需求或經濟產出，導致市場關閉、旅行限制或隔離，並通常對經濟和金融市場以及顧問的投資諮詢活動和其他服務提供者的服務產生重大影響，這反過來又可能對基金的投資和其他業務產生不利影響。

政府債務和其他公共債務，包括基金投資的市政債務，可能會受到當地和全球經濟狀況突然發生重大變化而導致債務水平增加的不利影響。雖然高水平的政府和其他公共債務並不一定表明或造成經濟問題，但如果不實施良好的債務管理做法，高水平的債務可能會造成某些系統性風險。高債務水平可能會增加市場壓力，以滿足發行人的融資需求，這可能會增加借貸成本，並導致政府或公共或市政實體發行額外的債務，從而增加

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

再融資的風險。較高的債務水平也引起了人們的擔憂，即發行人可能無法或不願意償還其債務的本金或利息，這可能會對基金持有的依賴此類付款的工具產生不利影響。政府和準政府對當前經濟形勢的反應是增加政府和其他公共債務，這加劇了這些風險。不可持續的債務水平可能會降低貨幣的估值，並可能阻止政府在經濟低迷期間實施有效的反週期財政政策，或者可能導致或助長經濟低迷。

例如，新冠肺炎是一種新的冠狀病毒病，對世界各地的經濟體、市場和個別公司產生了負面影響，包括基金投資的那些經濟體、市場和公司。這一流行病對公共衞生以及企業和市場狀況的影響，包括交易所交易暫停和關閉，可能會繼續對基金的投資業績產生重大負面影響，增加基金的波動性，加劇基金先前存在的政治、社會和經濟風險，並對廣大企業和人口產生負面影響。基金的運作可能因此中斷，這可能會對投資業績產生負面影響。此外，各國政府、其監管機構或自律組織可能針對這一大流行病採取行動，影響基金投資的工具或此類工具的發行人，其方式可能對基金的投資業績產生重大負面影響。新冠肺炎大流行或未來的其他流行病或大流行的全面影響目前尚不清楚。

某些國家和監管機構將負利率作為貨幣政策工具，在通縮期間鼓勵經濟增長。

在負利率環境下，債務工具的交易收益率可能為負，這意味着該工具的購買者在到期日收到的資金可能少於投資總額。此外，在負利率環境下，如果銀行收取負利率，儲户必須支付銀行手續費才能將資金存放在銀行，而不是收取存款利息。如果基金持有債務工具或有負利率的銀行存款，基金的投資將產生負回報。

根據目前的市場狀況，美國和其他許多國家的利率和債券收益率處於或接近歷史低點，在某些情況下，這些利率和收益率是負值。在極低利率或負利率期間，基金對利率風險(即與利率變化有關的風險)的敏感性可能會放大，其收益和收入可能會減少，其業績可能會受到不利影響。這些利率水平(或負利率)可能會放大與利率上升相關的風險。不斷變化的利率，包括降至零以下的利率，可能會對市場產生不可預測的影響，包括市場波動和流動性減少，並可能對基金的收益、收入和業績產生不利影響。

衍生品。

基金使用的互換可能包括基於基礎證券信用的互換，通常稱為“信用違約互換”。如果基金是信用違約互換合同的買方，它通常只有在第三方債務發生違約或類似事件的情況下，才有權從合同對手方獲得所指債務的面值(或其他商定的)價值。如果沒有違約發生，基金將向對手方支付定期付款

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

在合同期限內，沒有從合同中獲得任何利益。當基金是信用違約互換合同的賣方時，它通常收到付款流，但有義務在參考債務的發行人違約或類似事件時支付相當於參考債務的面值(或其他商定的)價值的金額。

基金可以但不需要將衍生工具和其他類似工具用於各種目的，包括套期保值、風險管理、投資組合管理或賺取收入。衍生品是一種金融工具，其價值部分基於標的資產、利率、指數或金融工具的價值。除其他因素外，現行利率和波動性水平也會影響衍生工具的價值。衍生工具及其他類似工具往往具有與標的資產或工具類似的風險，並可能具有額外風險，包括衍生工具的價值與相關資產之間的關聯不完善、某些交易的交易對手違約的風險、因衍生工具所涉及的證券、工具、指數或利率的市值變動而招致的損失放大、交易可能不具流動性的風險，以及保證金要求所產生的風險。使用衍生品涉及的風險不同於其他組合投資的風險，甚至可能高於其他組合投資的風險。衍生品可能涉及使用高度專業化的工具，這些工具需要不同於其他有價證券投資的投資技術和風險分析。

某些衍生品交易可能會產生某種形式的槓桿。槓桿放大了獲利的潛力和虧損的風險。與衍生品交易相關的槓桿可能會導致基金結清投資組合頭寸，但這樣做可能並不有利，或者可能會導致基金的波動性比基金沒有槓桿時更大。雖然顧問試圖利用衍生品來促進基金的投資目標，但不能保證使用衍生品就能達到這一結果。

基金可使用的衍生工具和技術包括：

未來。期貨合約是一種標準化的交易所交易協議，用於在特定的未來時間以特定的價格買賣特定數量的標的資產、參考利率或指數。期貨合約的價值往往隨着標的工具的價值而增加或減少。根據特定合約的條款，期貨合約在結算日通過實物交割標的工具或在結算日支付現金結算額進行結算。關於是否、何時以及如何使用期貨合約的決定，涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的期貨交易，可能會因為市場行為或意外事件而不成功。除上文討論的衍生品風險外，期貨合約的價格可能波動很大，使用期貨合約會降低總回報，期貨合約的潛在損失可能超過基金對這類合約的初始投資。不能保證在任何特定時間，任何特定期貨合約都會有一個流動性強的市場。如果與基金在期貨合同中持有未平倉頭寸的經紀商破產，基金也有損失保證金存款的風險。

選項。如果基金購買期權，它就會購買一份法律合同，使其有權以商定的價格在標的工具上買賣特定數量的標的工具或合同，如互換協議或期貨合同，通常是為了換取基金支付的溢價。如果基金出售期權，它向另一人出售權利，以商定的價格從基金購買或向基金出售特定數量的標的工具或標的工具的期貨合約

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

通常是為了換取基金收到的溢價。當在場外(“場外”)購買期權時，基金承擔期權交易對手不能或不願意履行期權合同規定的義務的風險。期權也可能缺乏流動性，基金可能難以平倉。關於是否、何時以及如何使用期權的決定涉及到技能和判斷力的鍛鍊，甚至是一筆精心設計的期權交易，可能會因為市場行為或意外事件而不成功。期權的價格可能波動很大，期權的使用可能會降低總回報。

索引選項。指數的看漲期權和看跌期權的運作方式類似於證券的期權。與以特定價格買入或賣出單一證券的權利不同，指數期權賦予持有者在行使期權時，根據標的指數價值與執行價格之間的差額確定的現金金額。標的指數可以是基礎廣泛的指數，也可以是較窄的市場指數。與許多證券期權不同的是，所有結算都是現金。指數期權的編寫者在行使期權時必須向期權持有人支付的結算金額，通常等於期權的執行價格與標的指數價值之間的差額乘以指定的乘數。乘數決定了期權所代表的投資頭寸的大小。基金在指數期權交易方面的收益或損失將部分取決於基本指數的一般價格變動或指數某一特定部分的價格變動，而不是指數個別組成部分的價格變動。與其他期權一樣，基金可通過結清買入交易和結清賣出交易來結清指數期權的頭寸，但條件是此類期權存在流動的二級市場。

互換。基金可訂立場外掉期合約或結算掉期交易。場外掉期合同是雙方當事人之間的一種協議，根據該協議，雙方當事人根據指定的名義金額在指定的日期交換付款，付款是參考指定的證券、指數、參考匯率、貨幣或其他工具計算的。互換協議通常規定，當雙方的期間付款日期相同時，付款是以淨額為基礎進行的(即，兩個付款流被淨額扣除，一方向另一方支付的只是淨額)。基金根據按淨額訂立的互換合同承擔的義務或權利一般僅等於根據協議支付或收到的淨額，這是根據各方所持倉位的相對價值計算的。清算的掉期交易可能有助於降低交易對手的信用風險。在清算的掉期交易中，IMF的最終交易對手是票據交換所，而不是掉期交易商、銀行或其他金融機構。場外掉期協議不是簽訂的，也不是在交易所交易的，而且通常沒有掉期的中央清算或擔保功能。這些場外掉期交易往往面臨信用風險或交易對手違約或不履行的風險。某些掉期交易已經開始在被稱為掉期執行設施的交易所進行交易。交易所交易有望增加掉期交易的流動性。如果IMF沒有正確預測利率、外幣匯率或其他因素，或者如果參考指數, 證券或投資的表現沒有預期的好。《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》及相關監管發展要求對某些標準化掉期交易進行清算和交易所交易。強制性交易所交易和清算正在分階段進行。

貨幣衍生品。對貨幣衍生品的投資可能會極大地改變基金對貨幣匯率的風險敞口，如果貨幣表現不如顧問預期的那樣，還可能給基金造成損失。此外，貨幣衍生品投資在一定程度上減少了基金的貨幣風險敞口，也可能降低基金受益於

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2022年10月31日

主要風險(未經審計)(續)

貨幣匯率的有利變化。基金無須使用貨幣衍生工具對衝任何投資組合所持股份。因此，基金股東將承擔與未對衝的投資組合頭寸有關的匯率波動風險。

例如，外幣衍生品可能涉及購買外幣以換取美元或維持外幣空頭頭寸。外幣衍生品可能涉及IMF同意在未來某個日期將其目前不擁有的一種貨幣兑換成另一種貨幣。基金通常會在預期其出售的貨幣相對於基金在外匯中籤約接受的貨幣的價值下降的情況下進行這種交易。該顧問在這些交易中的成功將主要取決於其準確預測未來外幣與美元匯率的能力。

外幣遠期外匯合約和貨幣期貨和期權合約可用於非套期保值目的，以實現基金的投資目標，例如當顧問預計某些非美國貨幣將升值或貶值時，即使以這些貨幣計價的證券當時不在基金的投資組合中。為了從匯率預期變化中獲利而投資外幣，而不是對衝適用於基金所持資產的貨幣風險，進一步增加了基金在外國證券損失中的風險。不能保證顧問使用貨幣衍生品將使基金受益，也不能保證在適當的時候會或能夠使用這些衍生品。

私募和受限證券。

該基金的投資可能包括私募證券，這些證券受到轉售限制。這些證券可能會增加基金的非流動資金水平，以致基金可能因轉讓限制或找不到有興趣購買證券的買家而無法出售或轉讓這些證券。此外，在購買時被視為流動性的某些投資的市場可能在不利的市場或經濟條件下變得缺乏流動性。市場流動性不足，以及缺乏關於這些證券的公開信息，也可能對某些證券在某些時間達到公允價值的能力產生不利影響，並可能使基金難以出售某些證券。如果該基金

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主要風險(未經審計)(續)

被迫出售流動性不佳的證券以籌集贖回資金或滿足其他現金需求時，它可能會被迫虧本出售證券或以低於其公允價值的價格出售。

貸款參與和分配。

貸款參與是指與公司、政府或其他借款人欠另一方的金額有關的貸款或其他直接債務工具的利息。這些貸款可能是對貸款人或貸款辛迪加、對貨物或服務供應商(貿易索賠或其他應收款)或其他當事人(“貸款人”)的欠款，可以是固定利率或浮動利率。這些貸款也可以通過主權債務債券發行人和貸款人之間的私下談判來安排。

基金對貸款的投資可以是參與貸款(“參與”)和轉讓來自第三方的全部或部分貸款(“轉讓”)。在參與的情況下，基金只有在收到借款人的付款後，才有權從出售參與的出借人那裏收取本金、利息和它有權獲得的任何費用。如果出借人出售參與權而資不抵債，基金可被視為出借人的一般債權人，不得從出借人與借款人之間的任何抵銷中受益。某些參與的結構可能旨在避免參與的購買者承受貸款人在參與方面的信用風險。即使在這種結構下，在貸款人破產的情況下，貸款人對參與權的償付可能會延遲，參與權的可轉讓性可能會受到損害。只有當顧問確定介於基金和借款人之間的貸款人具有信譽時，基金才會獲得參與。

投資裁量權。

在追求基金的投資目標時，顧問和/或次級顧問在決定他們日常買入、持有或賣出哪些投資以及使用哪些交易策略方面有相當大的迴旋餘地。例如，顧問和/或次級顧問可酌情決定使用一些允許的交易策略，而不使用其他交易策略。這些決定的成敗將影響基金的業績。

監管和法律風險。

美國和非美國政府機構和其他監管機構定期執行額外的法規，立法者通過新的法律，影響基金持有的投資、基金使用的策略或適用於基金的監管或税收水平(如與衍生品投資和其他交易相關的法規)。這些條例和法律影響基金的投資策略、業績、成本和運作或股東的税務。

證券組合貸款。

基金可將其投資組合證券借給經紀商、交易商、銀行及其他機構投資者。通過出借其有價證券，基金試圖通過收取與貸款有關的現金抵押品的利息或從借款人收取的與貸款有關的費用來增加其淨投資收入。所借證券的市場價格在貸款期間可能出現的任何收益或損失將由基金承擔。基金聘請代理人執行

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主要風險(未經審計)(續)

證券借貸計劃，代理收取基金的服務費。該基金的貸款額不會超過33¹/₃佔其總資產價值的%。

基金可借出其投資組合證券，只要這些貸款的條款、結構和總額不與《投資公司法》或其下的《美國證券交易委員會》細則和條例或解釋相牴觸，這些規則和條例目前要求(1)借款人質押和向基金維持由流動的無擔保資產組成的抵押品，這些資產的價值不低於所借證券價值的100%；(2)只要所借證券的價格上漲，借款人就增加這種抵押品(即借款人每天“按市值計價”)；(Iii)貸款可隨時由基金終止；及(Iv)基金從貸款中獲得合理回報(可包括基金將任何現金抵押品投資於計息的短期投資)、所借證券的任何分派及其市值的任何增加。此外，投票權可以與借出的證券一起轉移，但基金將保留在顧問認為對借出的證券具有重大意義的投票之前贖回任何證券的權利。

證券貸款涉及借款人可能無法歸還證券或無法保持適當數量的抵押品的風險，這可能會導致基金的資金損失。如果證券的借款人在財務上倒閉，則可能存在追回證券所涉及的延遲和費用風險，甚至可能喪失抵押品的權利。對於外國證券來説，這些延遲和成本可能會更大。然而，只有在顧問認為有信譽的借款人，並且顧問認為從這類證券貸款中賺取的收入證明隨之而來的風險是合理的情況下，才會向借款人發放貸款。在作出有關證券借貸的決定時，將考慮所有相關事實和情況，包括經紀商、交易商、銀行或機構的信譽，但須經基金董事會審查。基金還承擔抵押品再投資將導致本金損失的風險。最後，存在這樣一種風險，即證券在出借期間價格將會上漲，抵押品將不足以彌補其價值。

何時發行和延遲交割證券和遠期承諾。

基金可不時以發行時或延遲交付的方式購買證券，或以遠期承諾的方式購買或出售證券。當這些交易進行談判時，價格在承諾時是固定的，但交貨和付款可以在承諾日期後一個月或更長時間進行。如認為適宜，基金可在結算日之前出售證券。因此買入或賣出的證券受市場波動影響，在交收日期前買方不應計利息或股息。

在基金承諾以發行時、延遲交割或遠期承諾額的方式購買或出售證券時，它將記錄交易，並在此後反映每天購買的此類證券的價值，如果是出售，則反映將收到的收益，以確定其資產淨值(“NAV”)。在證券交割時，其價值可能高於或低於買入或賣出價格。基金的資產承諾用於按發行時、延遲交付或遠期承諾額購買證券的百分比增加，可能會增加其資產淨值的波動性。

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主要風險(未經審計)(續)

為投資目的而借款。

出於投資目的而借款會產生槓桿，這是一種投機性特徵。只有在顧問考慮到借款成本和用借入資金購買的證券的可能投資回報等考慮因素後，基金才會借款。基金借款將創造增加淨收入的機會，但同時也涉及特殊的風險考慮。舉債所產生的槓桿作用將擴大基金資產淨值和淨收益的下降和增加。該基金要麼將資產分開，為貸款人的利益提供借款擔保，要麼與合適的次級託管人達成安排。如果用於擔保借款的資產價值下降，基金可能需要以現金或證券的形式向貸款人質押更多抵押品，以避免清算這些資產。

回購協議。

回購協議是由抵押品支持的協議形式的固定收益證券。這些協議通常涉及基金從出售機構(如銀行或經紀/交易商)購買證券，以及出售機構將在未來的指定價格和固定時間(或根據需要，如適用)回購標的證券的協議。作為基金回購協議抵押品的標的證券可能包括美國政府證券、市政證券、公司債務債券、可轉換證券以及普通股和優先股，並且可能低於投資級質量。這些證券每天都按市值計價，以保持充分的抵押(通常是購買價格加上應計利息)。回購協議的使用存在一定的風險。例如，如果出售機構在證券價值下降時未能履行回購標的證券的義務，基金在處置標的證券時可能會蒙受損失。當使用美國政府債券以外的抵押品時，這種損失的風險可能會更大。如果出售機構破產或破產，基金控制抵押品的權利可能會受到影響，並導致某些費用和延誤。此外，如果在破產後清算這類抵押品的收益低於回購價格，基金可能會蒙受損失。遵循旨在將此類風險降至最低的基金程序。

逆回購協議。

根據逆回購協議，該基金出售一種證券，並承諾在商定的未來日期和價格回購該證券。回購證券所支付的價格反映了在協議期限內應計的利息。訂立逆回購協議的目的可包括(其中包括)取得槓桿、促進短期流動資金，或當顧問預期投資交易收益所賺取的利息收入將大於相關利息開支時。逆回購協議可以被視為一種稱為槓桿的投機性借款形式。此外，逆回購協議所涉及的風險包括：(I)從投資收益中賺取的利息收入將少於利息開支；(Ii)基金保留的代售證券的市值可能跌至低於基金已出售但有義務回購的證券的價格以下；(Iii)出售的證券的市值將下降至低於基金需要回購這些證券的價格；以及(Iv)證券將不會退還給基金。

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主要風險(未經審計)(續)

此外，使用槓桿可能會導致基金結清投資組合頭寸，而這樣做可能不利於履行其義務。槓桿化，包括借款，可能導致基金比沒有槓桿化時更加不穩定。這是因為槓桿往往誇大基金投資組合證券價值的任何增減的影響。

賣空。

賣空是指基金在預期證券市場價格下跌的情況下，出售其擁有或有權購買的證券，而不增加成本(即“按價格出售”)或不擁有(但已借入)的證券。為了將證券交付給買方，基金通過經紀人安排借入證券，在這樣做的過程中，基金有義務按更換時的市場價格更換借入的證券。在賣空時，基金打算以較低的價格替換證券，因此從替換證券的成本與出售證券所得收益之間的差額中獲利。當基金進行賣空時，其從賣空中獲得的收益將代經紀商持有，直至基金更換借入的證券為止。基金可能需要支付溢價來借入證券，並必須支付任何股息或證券的應付利息，直至這些證券被取代為止。

基金取代因賣空而借入的證券的義務，將以交存經紀人的包括現金或其他流動證券的抵押品作擔保。基金的賣空涉及某些風險和特殊考慮。如果顧問錯誤地預測借入證券的價格將下降，基金將不得不用價值高於出售所得數額的證券取代這些證券。因此，賣空損失不同於購買證券可能產生的損失，因為賣空損失可能是無限的，而購買損失只能等於投資總額。

與網絡安全相關的特殊風險。

基金及其服務提供商容易受到網絡安全風險的影響，這些風險除其他外包括：機密和高度受限數據的盜竊、未經授權的監測、發佈、誤用、丟失、破壞或損壞；拒絕服務攻擊；未經授權訪問相關係統；基金及其服務提供商用來為基金業務提供服務的網絡或設備受損；或支持基金及其服務提供商的有形基礎設施或操作系統出現業務中斷或故障。針對基金或其服務提供商的網絡攻擊或安全故障可能對基金及其股東造成不利影響，除其他外，可能導致財務損失；基金股東無法處理業務和基金處理交易；無法計算基金的資產淨值；違反適用的隱私法和其他法律；監管罰款、處罰、聲譽損害、補償或其他賠償成本；和/或額外的合規成本。該基金可能因網絡安全風險管理和補救目的而產生額外費用。此外，網絡安全風險還可能影響基金所投資證券的發行人，這可能導致基金對這類發行人的投資價值縮水。不能保證基金或其服務提供者今後不會因網絡攻擊或其他信息安全漏洞而蒙受損失。

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主要風險(未經審計)(續)

流動性。

基金可作出流動性不足或受限的投資，或因應整體經濟狀況或投資者的不利看法而變得流動性較差的投資，而這些投資可能會帶來比投資其他類型證券更大的風險。這些投資可能更難估值或出售，特別是在市場動盪的時候，而且特定證券的二級市場交易可能很少。在不斷變化的利率環境中，或者在投資者從固定收益共同基金贖回可能高於正常水平的其他情況下，流動性風險可能會被放大。如果基金被迫出售流動性差或受限的證券，以籌集贖回資金或滿足其他現金需求，它可能被迫虧本出售或以低於其公允價值的價格出售該證券。

高收益證券(“垃圾債券”)。

基金對高收益證券的投資使其面臨相當程度的信用風險。投資新興市場會加劇風險，因為在某些環境下，高收益證券的價格波動可能會更大。高收益證券可能是由正在重組的公司發行的，這些公司規模較小，信譽較差，或者比其他公司負債更高，因此它們可能更難按計劃支付本金和利息。與評級較高的證券相比，高收益證券面臨更大的收入和本金損失風險，可以被視為投機性的。高收益證券的流動性可能會減少，價格可能會突然大幅下跌。經濟低迷影響到高收益證券的發行人，可能會導致違約發生率增加。如果發生違約，該基金可能會產生額外的費用以尋求追回。

ESG投資風險。

就基金在選擇投資時考慮環境、社會和治理(“ESG”)標準和相關分析的應用而言，基金的業績可能會受到影響，這取決於此類投資是否受青睞，以及相對於不遵守此類標準或應用此類分析的類似基金。社會責任規範因國家和地區不同而不同，公司的ESG實踐或顧問對此的評估可能會隨着時間的推移而改變。基金可投資於不反映任何特定投資者的信仰和價值觀的公司。此外，在確定和選擇對非美國發行人的投資時，基金遵守其ESG標準並應用相關分析往往需要主觀分析，可能比將ESG標準或相關分析應用於其他發行人的投資更為困難，因為對於非美國發行人，數據可獲得性可能更有限。基金對ESG標準的審議可能導致基金在可能有利的情況下放棄購買某些證券的機會，或在可能對其不利的情況下以ESG的理由出售證券。

投資公司證券。

投資公司證券是股權證券，包括其他開放式、封閉式和未經註冊的投資公司的證券，包括外國投資公司、對衝基金和交易所交易基金(“ETF”)。在基金的非基本限制中提到的範圍內，基金可以投資於符合以下條件的投資公司證券：(I)《投資公司法》；(Ii)美國證券交易委員會根據《投資公司法》頒佈的規則和條例；或(Iii)適用於本基金的《投資公司法》規定的豁免或其他救濟。《投資公司法》一般禁止

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主要風險(未經審計)(續)

投資公司不得收購一家投資公司超過3%的已發行有表決權股份，並限制此類投資不得超過基金在任何一家投資公司的總資產的5%，不得超過基金在任何投資公司組合中的總資產的10%。《投資公司法》還禁止基金購買任何註冊封閉式投資公司已發行的有表決權股份總數超過10%的股份。本基金可在《投資公司法》允許的範圍內或美國證券交易委員會授權的範圍內，投資於顧問或其關聯公司管理的投資公司的投資公司證券。此外，2020年10月，美國證券交易委員會對一家投資公司投資另一家投資公司的能力採取了某些監管變化，並採取了其他行動，包括取消美國證券交易委員會發布的允許超過法定限額的此類投資的豁免救濟。這些監管變化可能會對基金的投資戰略和業務產生不利影響。如果基金將其資產的一部分投資於投資公司證券，這些資產將受到購買的投資公司證券的風險，基金的股東不僅將承擔其在基金費用中的比例份額，而且還將間接承擔購買的投資公司的費用。

公司債務義務。

公司債務債券是由私人公司發行的固定收益證券。公司債務的投資回報反映了利息收益和證券市值的變化。一般情況下，公司債務債券的市場價值可能會與利率成反比地上升和下降。還有一種風險是，證券的發行人可能無法在票據要求的時間內履行其支付利息或本金的義務。債券持有人作為債權人，對公司普通股和優先股股東對應付債券持有人的本金和利息的收入和資產享有優先法律請求權。

股權證券。

股權證券可以包括普通股、可轉換證券和股權掛鈎證券、購買普通股的權利和認股權證、投資公司的股份、有限合夥企業的權益以及其他具有股權特徵的特殊證券。這些基金可以投資於在證券交易所或場外交易的公開交易的股權證券，也可以投資於未公開交易的股權證券。非公開交易的證券可能更難估值或出售，其價值的波動可能比其他證券更劇烈。可轉換證券的價格受到與股權和固定收益證券類似的變化的影響。

可轉換證券是指債券、債權證、票據、優先股、權利、認股權證或其他證券，可在特定時間內以規定的價格或公式轉換或交換為相同或不同發行人的規定數額的普通股或其他證券或現金。可轉換證券一般使持有人有權獲得債務證券支付或應計的利息或優先股支付的股息，直至可轉換證券到期或被贖回、轉換或交換。在轉換之前，可轉換證券通常具有與債務證券和股權證券相似的特徵。可轉換證券的價值往往會隨着利率的上升而下降，而且由於轉換的特點，往往會隨着標的證券市值的波動而變化。可轉換證券通常提供比相同或類似發行人的普通股收益更高的收入來源。可轉換證券通常優先於公司的普通股。

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主要風險(未經審計)(續)

資本結構，但在這種資本結構中，通常從屬於其他可比的不可轉換固定收益證券。可轉換證券一般不直接參與標的證券的任何股息增加或減少，儘管可轉換證券的市場價格可能受到標的證券的任何股息變化或其他變化的影響。

抵押貸款支持證券。

抵押貸款證券是固定收益證券，代表基礎抵押貸款池中的利息。它們對利率的變化很敏感，但由於可能提前償還相關抵押貸款，它們對這些變化的反應可能與其他固定收益證券不同。因此，可能無法提前確定抵押貸款證券的實際到期日或平均壽命。利率上升往往會阻礙再融資，其結果是證券的平均壽命和波動性將增加，其市場價格將下降。然而，當利率下降時，抵押貸款證券的市場價值可能不會那麼高，因為額外的抵押貸款預付款必須以較低的利率進行再投資。提前還款風險可能會使計算抵押貸款證券組合的平均到期日變得困難，從而難以評估該組合的波動性風險。

剝離抵押貸款支持證券(“SMB”)是衍生的多類別抵押貸款證券。SMB可以由美國政府的機構或機構發行，也可以由私人發起人發行。一種常見類型的中小企業將有一個類別，從抵押資產獲得部分利息和大部分本金，而另一個類別獲得大部分利息和剩餘本金。在最極端的情況下，一個類別將獲得所有利息(僅利息或“IO”類別)，而另一個類別將獲得所有本金(僅本金或“PO”類別)。每一類中小企業的投資對利率的變化都極為敏感。如果利率下降，提前還款變得更快，內部監督辦公室的價值往往會大幅下降。如果利率上升，提前還款利率下降，POS的價值往往會大幅下降。如果基金投資於中小型企業，而利率以管理層沒有預料到的方式變動，基金可能會損失全部或基本上全部投資。

商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)通常是由一筆按揭貸款或一組按揭貸款支持的多類別或傳遞證券，由商業物業擔保，如工業和倉庫物業、寫字樓、零售空間和購物中心、多户物業和合作公寓。作為CMBS基礎的商業抵押貸款通常沒有攤銷或沒有完全攤銷。也就是説，在到期日，他們的剩餘本金餘額或“氣球”到期償還，並通過獲得額外的貸款或出售物業償還。延長商業抵押貸款的最終償付期限將延長CMBS的平均壽命，通常會導致貼現債券的收益率較低，溢價債券的收益率較高。

CMBS面臨信用風險和提前還款風險。雖然存在提前還款風險，但商業房地產貸款市場的提前還款風險低於住宅抵押貸款市場；商業房地產貸款往往包含大幅降低此類證券提前還款可能性的條款(例如，對貸款實施重大的提前還款處罰，在某些情況下，禁止在發放貸款後數年內支付本金)。

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2022年10月31日

關於基金的補充資料(未經審計)

槓桿效應

假設槓桿率約佔基金管理資產的17%，並且基金將以年均0.40%的速度承擔與該槓桿率有關的費用，則基金投資組合產生的收入(扣除估計費用後)必須超過2,139,000美元，以支付專門與基金使用槓桿率有關的費用。這些數字只是用於説明的估計數字。基金使用的槓桿數額以及這種槓桿的實際利息支出將有所不同。

下表是根據《美國證券交易委員會》的要求提供的。它旨在説明槓杆對普通股總回報的影響，假設投資組合總回報(包括收入、淨支出和基金投資組合中投資價值的變化)分別為-10%、-5%、0%、5%和10%。這些假定的投資組合回報是假設數字，並不一定表明基金的投資組合回報將是多少。該表還假設了佔基金管理資產和基金利息成本約17%的槓桿率，相對於此類槓桿率，綜合平均年利率為0.40%。

假定投資組合總回報(扣除費用)					(10	)%			(5	)%			0	%			5	%			10	%
普通股總回報					(10	)%			(5	)%			0	%			5	%			10	%

普通股總回報由兩個要素組成--基金支付的普通股股息(其數額主要由基金在支付槓桿賬面成本後的淨投資收入決定)和基金所擁有證券價值的已實現和未實現損益。按照美國證券交易委員會規則的要求，該表假設基金更有可能出現資本虧損，而不是享受資本增值。例如，為了假設總回報率為0%，基金必須假設其投資所獲得的淨投資收入完全被這些投資的價值損失所抵消。該表反映的是基金投資組合的假設業績，而不是普通股的業績，普通股的價值將由市場和其他因素決定。

基本投資限制

以下為基金的基本投資限制，未經基金大部分已發行普通股持有人批准，不得更改(就此目的而言，根據《投資公司法》，指出席超過50%已發行普通股或(Ii)超過50%已發行普通股會議的67%普通股，以較少者為準)。在發行某一類別的優先股(如有)後，在未獲得多數已發行普通股和優先股的多數批准、作為一個類別一起投票以及作為一個類別單獨投票的多數已發行優先股批准的情況下，不得改變下列投資限制。就這些限制而言，證券的發行人是指其資產和收入承諾用於支付該證券的利息和本金的實體，條件是證券的擔保將被視為單獨的證券，除非由擔保人擔保並由基金擁有的所有證券的價值不超過基金總資產價值的10%。除非另有説明，以下規定的所有百分比限制在購買或初始投資後立即適用，市場波動導致的任何適用百分比的任何後續變化不需要採取任何行動。關於發行優先證券和借款的限制，百分比限制在發行時和持續適用。

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2022年10月31日

關於基金的補充資料(未經審計)(續)

基金不得：

1.將其總資產的25%或以上(在每次投資時取得)投資於任何特定行業的發行人的證券。這一限制不適用於由美國政府或其機構或機構發行或擔保的債務。

2.購買或出售實物商品，但因擁有證券或其他工具而獲得的除外；但此限制並不禁止基金投資期貨、期權、遠期合約、掉期、CMO、結構性投資、其他衍生工具或任何其他金融工具，或投資於以實物商品為後盾的證券或其他工具，或(I)經不時修訂的《投資公司法》、(Ii)證券交易委員會根據經不時修訂的《投資公司法》頒佈的規則及規例，或(Iii)適用於本基金的豁免或其他寬免，使其不受不時修訂的《投資公司法》的規定所規限。

3.向任何人提供金錢或財產貸款，除非(A)基金可投資的證券或權益被視為貸款，(B)通過貸款組合證券，(C)通過從事回購協議，或(D)經(I)經不時修訂的《投資公司法》，(Ii)證券交易委員會根據經不時修訂的《投資公司法》頒佈的規則和條例，或(Iii)適用於本基金的豁免或其他寬免，使其不受《投資公司法》的規定所規限，並不時作出修訂。

4.借錢，但基金可借入資金的範圍為：(I)不時修訂的《投資公司法》，(Ii)證券交易委員會根據不時修訂的《投資公司法》頒佈的規則和條例，或(Iii)適用於基金的豁免或其他寬免，使其不受不時修訂的《投資公司法》的規定所規限。

5.從事證券承銷，但基金在處置有價證券時可根據經修訂的1933年《證券法》被視為承銷商的範圍除外。

6.發行優先證券，但基金可在下列允許的範圍內發行優先證券：(I)經不時修訂的《投資公司法》，(Ii)證券交易委員會根據經不時修訂的《投資公司法》頒佈的規則和條例，或(Iii)適用於本基金的豁免或其他豁免，使其不受經不時修訂的《投資公司法》條款的約束。

(七)買賣房地產，但可以買賣房地產經營公司的證券，可以買賣以房地產權益為擔保的證券。

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2022年10月31日

股息再投資計劃(未經審計)

根據紅利再投資計劃(以下簡稱“計劃”)，除非股東書面通知ComputerShare Trust Company，N.A.(計劃代理)，否則每個股東將被視為已選擇將所有分派自動再投資於基金股份。

股息和資本收益分配(分配)將在再投資之日以全額和零碎股份進行再投資。如再投資當日每股市價相等或超過每股資產淨值，基金將按資產淨值向參與者發行股份，或如資產淨值低於再投資當日市價的95%，基金將按市價的95%發行股份。如果資產淨值超過再投資當日的市價，參與者將獲得按市價估值的股票。基金可根據董事會的酌情決定權在公開市場購買與股息再投資要求相關的普通股。如果基金宣佈分配只以現金支付，則計劃代理人將作為參與者的代理人在公開市場為參與者購買基金股票。

計劃代理人對分銷的再投資費用將由基金支付。然而，每個參與者的賬户將按比例收取代表該參與者進行的任何公開市場購買所產生的經紀佣金。儘管參與該計劃的股東不能獲得任何現金分配，但參與該計劃不會免除參與者可能因此類股息或分配而繳納的任何所得税。

對於為其他受益所有人持有股份的股東，如銀行、經紀人或被指定人，計劃代理人將根據股東不時證明的代表登記在股東名下併為參與計劃的受益所有人的賬户持有的總金額的股份數量來管理計劃。

不希望將分配自動再投資的股東應書面通知計劃代理人。不參加或退出該計劃不會受到懲罰，以前退出該計劃的股東可以隨時重新加入。有關本計劃的補充信息或任何通信請求應直接發送給計劃代理人，地址：

摩根士丹利新興市場國內債務基金有限公司計算機股份信託公司，N.A.
P.O. Box 505000
肯塔基州路易斯維爾郵編：40233
1 (800) 231-2608

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2022年10月31日

潛在利益衝突(未經審計)

作為一家多元化的全球金融服務公司，顧問的母公司摩根士丹利從事廣泛的活動，包括金融諮詢服務、投資管理活動、貸款、商業銀行、贊助和管理私人投資基金、從事經紀/交易商交易和本金證券、商品和外匯交易、研究出版和其他活動。在正常業務過程中，摩根士丹利是一家提供全方位服務的投資銀行和金融服務公司，因此從事摩根士丹利的利益或其客户的利益可能與基金的利益發生衝突的活動。摩根士丹利為客户和發起人、管理或諮詢其他投資基金和投資計劃、賬户和業務(與摩根士丹利基金一起，任何新的或後續的基金、計劃、賬户或業務(伊頓·萬斯公司的前直接或間接子公司(“伊頓·萬斯投資賬户”)贊助、管理或提供諮詢的基金、計劃、賬户或業務除外)、“MS投資賬户”，以及伊頓·萬斯投資賬户，(“附屬投資賬户”)具有各種各樣的投資目標，在某些情況下，這些目標可能與基金的投資目標重疊或衝突，並存在利益衝突。此外，摩根士丹利或顧問亦可能不時開設新的或繼任的關聯投資賬户，與基金構成競爭，並出現類似的利益衝突。下面的討論列舉了某些實際的、明顯的和潛在的利益衝突。不能保證利益衝突會以有利於基金股東的方式解決，事實上，也可能不會。下面沒有描述的利益衝突也可能存在。

以下有關實際的、明顯的和潛在的利益衝突的討論也可能適用於或產生於伊頓萬斯投資賬户，無論是否具體指明。

重大非公開信息。預計顧問可能會獲得有關投資或潛在投資機會的機密或重大非公開信息。如果獲得此類信息，顧問可能被禁止(包括適用法律或內部政策或程序)尋求與此類投資或投資機會有關的投資或處置機會。摩根士丹利建立了一定的信息壁壘和其他政策，以解決摩根士丹利內部不同企業之間的信息共享問題。然而，在有限的情況下，包括出於管理業務和聲譽風險的目的，並在政策和程序以及任何適用法規的約束下，摩根士丹利人員，包括投資顧問的人員，在信息障礙的一側可以通過“穿越牆”的方式接觸到信息，也可以接觸到信息障礙另一側的人員。這位顧問在決定是否參與這種越界行動時面臨着利益衝突。與這種越界有關的信息可能會限制或限制顧問代表基金進行或以其他方式進行交易的能力(包括在沒有越界的情況下買入或賣出顧問本來可能為基金買入或賣出的證券)。

摩根士丹利及其關聯投資賬户的投資。在為關聯投資賬户服務時，摩根士丹利，包括顧問及其投資團隊，可能對關聯投資賬户中的其他客户或投資者負有義務，履行這些義務可能不符合基金或其股東的最佳利益。基金的投資目標可能與某些附屬投資賬户的投資目標重疊。因此，投資團隊成員在基金與顧問建議或附屬的其他投資基金、方案、賬户和業務之間的投資機會分配方面可能面臨衝突。某些關聯投資賬户可規定

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2022年10月31日

潛在利益衝突(未經審計)(續)

更高的管理費或激勵費，或更多的費用報銷或間接費用分配，所有這些都可能導致這種利益衝突，並促使顧問偏愛此類其他賬户。為了減少潛在的利益衝突，並試圖以公平和公平的方式分配這種投資機會，顧問執行了分配政策和程序。這些政策和程序旨在根據組織文件、投資戰略、適用的法律和條例以及顧問的受託責任的要求，讓顧問的所有客户，包括基金，公平地獲得投資機會。

由不同的投資部門進行投資。為基金和某些其他MS投資賬户提供投資相關服務的實體和個人(“MS Investment Department”)可能不同於向Eaton Vance Investment Account提供投資相關服務的實體和個人(“Eaton Vance Investment Department”以及與MS Investment Department一起稱為“Investment Department”)。雖然摩根士丹利按照內部政策和程序在投資部門之間設置了信息壁壘，但每個投資部可以就投資研究和其他活動的某些事項與另一個投資部進行討論，共享信息和資源。伊頓·萬斯投資賬户可以在基金之前交易(反之亦然)，可能比基金更快、更有效地完成交易，和/或在同一或類似的投資中實現與基金不同的執行，即使投資部門分享了導致該投資決定的研究和觀點。為基金提供服務的投資部和伊頓·萬斯投資部之間的任何信息或資源共享，可能會導致基金不時同時或同時尋求從事與另一個投資部提供服務的賬户相同或相似的交易，而特定證券的買家或賣家有限，這可能導致基金的執行不如該附屬投資賬户有利。

支付給經紀/交易商和其他金融中介機構。顧問和/或分銷商可從其自有資金中向某些金融中介機構(可能包括顧問和分銷商的關聯公司)，包括各種遞延補償計劃的記錄保管人和管理人，支付與出售、分配、營銷和保留基金份額和/或為股東提供服務有關的補償，而不是作為基金的一項支出。如上所述，金融中介人獲得或獲得額外補償的前景可能會為這些金融中介人及其財務顧問和其他銷售人員提供激勵，使他們更傾向於出售基金的股票，而不是這些金融中介人沒有獲得額外補償(或獲得較低水平的額外補償)的其他投資選擇。然而，這些付款安排不會改變投資者購買基金股票的價格或基金代表投資者進行投資所收到的金額。投資者在考慮和評估與基金份額有關的任何建議時，可能希望考慮此類支付安排，並應仔細審查金融中介機構提供的有關其薪酬的任何披露。

摩根士丹利交易與委託人投資活動。儘管本協議有任何相反規定，摩根士丹利一般將進行其銷售和交易業務，發表研究和分析，並提供投資建議，而不考慮基金所持股份，儘管這些活動可能對基金的一項或多項投資的價值產生不利影響，或

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2022年10月31日

潛在利益衝突(未經審計)(續)

可能導致摩根士丹利在一項或多項有價證券投資中擁有權益，而該權益與基金的權益不同，甚至有可能對基金不利。

摩根士丹利的投資銀行業務等商業活動。摩根士丹利為客户提供各種合併、收購、重組、破產和融資交易方面的諮詢。摩根士丹利可以擔任客户的顧問，包括其他可能與本基金競爭的投資基金以及本基金可能持有的投資。摩根士丹利可就其任何客户或專有賬户提供建議及採取行動，而該等建議或行動可能與基金所提供的建議不同，或所涉及的行動的時間或性質與基金所採取的行動不同。摩根士丹利可以向與本基金和/或本基金的任何投資相違背本基金的最大利益和/或其任何投資的最大利益的競爭者提供諮詢和建議。

摩根士丹利可受聘擔任與出售該公司或其子公司或分公司有關的公司的財務顧問，可代表該公司進行併購活動的潛在買家，並可提供與該等交易有關的貸款及其他相關融資服務。摩根士丹利對這類活動的補償通常基於已實現的對價，通常在很大程度上取決於交易完成。在這種情況下，基金可能被禁止參與與被出售公司或與之有關的交易，或參與任何與合併或收購有關的融資活動。

潛在衝突的一般流程。上述所有交易都涉及顧問、顧問的相關人員和/或其客户之間可能發生的利益衝突。經修訂的1940年《投資顧問法》(“顧問法”)1940年法和ERISA規定了某些要求，旨在減少投資顧問與其客户之間發生利益衝突的可能性。在某些情況下，在滿足某些條件的情況下，交易可能是允許的。某些其他交易可能會被禁止。此外，顧問制定了旨在防止利益衝突發生的政策和程序，並在發生利益衝突時確保以符合其對客户的受託責任和適用法律的方式為客户進行交易。顧問力求確保適當地解決潛在的或實際的利益衝突，同時考慮到客户的最大利益。

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2022年10月31日

美國客户隱私通知(未經審計)2021年4月

事實				MSIM會如何處理您的個人信息？
為什麼？				金融公司選擇如何共享您的個人信息。聯邦法律賦予消費者限制部分但不是全部分享的權利。聯邦法律還要求我們告訴您如何收集、共享和保護您的個人信息。請仔細閲讀此通知，以瞭解我們的工作。
什麼？				我們收集和共享的個人信息類型取決於您向我們提供的產品或服務。這些信息可以包括：◼社會安全號碼和收入 ◼投資經驗和風險承受能力 ◼檢查帳號和電匯説明
多麼?				所有金融公司都需要共享客户的個人信息來運營他們的日常業務。在下面的部分中，我們列出了金融公司可以共享客户個人信息的原因；MSIM選擇共享的原因；以及您是否可以限制這種共享。

我們可以共享您的個人信息的原因	MSIM共享嗎？	你能限制這種分享嗎？
出於我們的日常業務目的- 例如處理您交易、維護您的帳户、響應法院命令和法律調查，或向信用局報告	是	不是
出於我們的營銷目的- 為您提供我們的產品和服務	是	不是
與其他金融公司聯合營銷	不是	我們不分享
對於我們的投資管理附屬公司的日常業務目的- 有關您的交易、經歷和信譽的信息	是	是
出於我們附屬公司的日常業務目的- 有關您的交易和體驗的信息	是	不是
出於我們附屬公司的日常業務目的- 關於你的信用狀況的信息	不是	我們不分享

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2022年10月31日

美國客户隱私通知(未經審計)(續)2021年4月

我們可以共享您的個人信息的原因	MSIM共享嗎？	你能限制這種分享嗎？
為我們的投資管理附屬公司向您推銷	是	是
讓我們的附屬公司向您推銷	不是	我們不分享
非關聯公司向您進行營銷	不是	我們不分享

限制我們的共享				撥打免費電話(844)312-6327或發送電子郵件至：imPrivate acyquiries@mganstanley.com請注意：如果你是新的客户，我們可以從我們發送此通知之日起30天內開始共享您的信息。當你在不再我們的客户，我們將繼續分享您的信息，如本通知所述。但是，您可以隨時聯繫我們以限制我們的共享。
問題？				撥打免費電話(844)312-6327或發送電子郵件至：imPrivate acyquiries@mganstanley.com

我們是誰

誰在提供這份通知？

摩根士丹利投資管理有限公司及其投資管理子公司(看見投資管理關聯公司定義如下)

我們要做的是

MSIM如何保護我的個人信息？				為了保護您的個人信息不受未經授權的訪問和使用，我們使用符合聯邦法律的安全措施。這些措施包括計算機安全措施以及保護文件和建築物的安全。我們有管理人員正確處理客户信息的政策，並要求提供支持的第三方遵守有關此類信息的適當安全標準。
MSIM如何收集我的個人信息？				我們收集您的個人信息，例如，當您◼開户或從您的帳户進行存款或取款時 ◼從我們這裏購買證券或電匯 ◼給我們您的聯繫方式我們還從其他人，如信用局、附屬公司或其他公司收集您的個人信息。

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2022年10月31日

美國客户隱私通知(未經審計)(續)2021年4月

我們要做的是

為什麼我不能限制所有共享？

聯邦法律允許您僅為聯屬公司的日常業務目的限制◼共享--關於您的信譽的信息
◼附屬公司不得使用您的信息向您進行營銷
非附屬公司向您營銷的◼共享
州法律和個別公司可能會賦予您額外的權利來限制共享。有關您在州法律下的權利的更多信息，請參見下文。

定義

投資管理附屬公司				MSIM投資管理附屬公司包括註冊投資顧問、註冊經紀/交易商以及投資管理部的註冊和未註冊基金。投資管理關聯公司不包括與摩根士丹利財富管理公司關聯的實體，如摩根士丹利美邦有限責任公司和摩根士丹利公司。
聯屬				由共同所有權或控制權聯繫在一起的公司。他們可以是金融公司也可以是非金融公司。◼我們的附屬公司包括摩根士丹利公司和金融公司，如摩根士丹利、美邦和摩根士丹利公司。
非附屬公司				沒有共同所有權或控制權的公司。他們可以是金融公司也可以是非金融公司。◼MSIM不與非附屬公司共享，因此他們可以向您進行營銷。
聯合營銷				非關聯金融公司之間的正式協議，共同向您營銷金融產品或服務。◼MSIM不聯合營銷

其他重要信息

佛蒙特州：除非法律允許，否則我們不會與非附屬機構分享我們收集的有關佛蒙特州居民的個人信息，除非您向我們提供分享此類信息的書面同意。

加利福尼亞州：除非法律允許，否則我們不會與非附屬機構共享我們收集的關於加州居民的個人信息，我們將限制與我們的附屬機構共享此類個人信息，以遵守適用於我們的加州隱私法。

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2022年10月31日

董事和軍官信息(未經審計)

獨立董事：

姓名、地址和出生年份
獨立董事

個職位
持有
註冊人

長度
時間
已送達*

過去5年的主要職業
和其他相關專業經驗

數量
資金流入
基金
複合體
受監管
通過
獨立的
董事**

擔任的其他董事職務
獨立董事
過去5年*

弗蘭克·L·鮑曼
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1944年

董事

自2006年8月以來

總裁，有限責任公司戰略決策(諮詢)(自2009年2月起)；董事或多隻摩根士丹利基金的託管人(自2006年8月起)；合規與保險委員會主席(自2015年10月起)；曾任合規與保險委員會保險小組委員會主席(2007年至2015年)；曾任核能研究所(政策組織)總裁兼首席執行官(2005年2月至2008年11月)；現役38年(1996年至2004年)，其中包括在海軍部門和美國能源部擔任海軍核推進計劃董事8年(1996年至2004年)；曾任海軍人事主管(1994年7月至1996年9月)和政治軍事事務董事聯合參謀長(1992年6月至1994年7月)；被授予大英帝國榮譽騎士指揮官勛章；被法國政府授予國家勛章；當選為國家工程院院士(2009年)。

現任美國海軍與核技術有限公司董事顧問；董事基督教青年會榮譽會員；美國全球參與中心國家安全顧問委員會成員及中央通訊社軍事顧問委員會成員；衞理公會費爾黑文聯合衞理公會主席；海豚獎學金基金會顧問委員會成員；其他各種非營利組織董事成員；前英國石油公司董事成員(2010年11月至2019年5月)。

弗朗西斯·L·現金男
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1961年

董事

2月以來的董事
2022

EuroMoney機構投資者公司資產管理部首席執行官(2021年5月至今)；美盛執行副總裁總裁和其他各種職務(資產管理)(2010年至2020年)；董事斯蒂菲爾·尼古拉斯管理(2005年至2010年)。

喬治亞科技基金會受託人和投資委員會成員(自2019年6月起)；洛約拉·布萊克菲爾德受託人兼營銷委員會主席(自2017年9月起)；MMI Gateway基金會受託人(自2017年9月起)；天主教社區基金會董事會董事與投資委員會成員(2012年至2018年)；聖伊格納修斯·洛約拉學院董事與投資委員會成員(2011年至2017年)。

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2022年10月31日

董事和官員信息(未經審計)(續)

獨立董事(續)：

姓名、地址和出生年份
獨立董事

個職位
持有
註冊人

長度
時間
已送達*

過去5年的主要職業
和其他相關專業經驗

數量
資金流入
基金
複合體
受監管
通過
獨立的
董事**

擔任的其他董事職務
獨立董事
過去5年*

凱瑟琳·A·丹尼斯
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1953年

董事

自8月以來
2006

現任管治委員會主席(自2021年1月起)、投資委員會流動性及另類投資小組委員會主席(自2006年至2020年起)及董事或多隻摩根士丹利基金的受託人(自2006年8月起)；總裁，雪松聯營公司(自共同基金及投資管理諮詢公司)(自2006年7月起)；曾任董事高級董事總經理(自1993年至2006年)。

奧爾巴尼大學基金會董事會成員(2012年至今)；共同基金董事論壇董事會成員(2014年至今)；董事各種非營利組織的成員。

南希·C·埃弗雷特
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1955年

董事

自1月以來
2015

股票投資委員會主席(自2021年1月起)；董事或多隻摩根士丹利基金的託管人(自2015年1月起)；弗吉尼亞聯邦大學投資公司首席執行官(自2015年11月起)；OBIR有限責任公司(自2014年6月起)所有者(自2014年6月起)；前董事管理公司(2011年2月至2013年12月)；通用汽車資產管理公司首席執行官(自a/k/a Promark Global Advisors，Inc.)(2005年6月至2010年5月)。

曾任弗吉尼亞聯邦大學商學院基金會成員(2005-2016)；弗吉尼亞聯邦大學訪客委員會成員(2013-2015)；新興市場成長基金公司董事委員會成員(2007-2010)；有限責任公司業績股權管理主席(2006-2010)；GMAM絕對回報策略基金主席(2006-2010)。

埃迪·A·格里爾
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1955年

董事

2月以來的董事
2022

曾任聖克拉拉大學利維商學院院長(自2021年4月起)；弗吉尼亞聯邦大學商學院院長(2010年至2021年)；總裁及其他各種職務，迪士尼(娛樂與媒體)(1981年至2010年)。

董事，維特/凱弗公司(高管搜索)(自2016年起)；董事，NuStar GP，LLC(能源)(自2021年8月起)；董事，Sonida High Living，Inc.(住宅社區運營商)(2016年至2021年)；董事，NVR，Inc.(住房建設)(2013年至2020年)；董事，米德爾堡信託公司(財富管理)(2014年至2019年)；董事，殖民地威廉斯堡公司(自2012年起)；馬薩諸塞大學全球麗晶公司(自2021年起)；董事，國際兒童基金會主席(2012年至2021年)；布蘭德曼大學受託人(2010年至2021年)；董事，裏士滿論壇(2012年至2019年)。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

董事和官員信息(未經審計)(續)

獨立董事(續)：

姓名、地址和出生年份
獨立董事

個職位
持有
註冊人

長度
時間
已送達*

過去5年的主要職業
和其他相關專業經驗

數量
資金流入
基金
複合體
受監管
通過
獨立的
董事**

擔任的其他董事職務
獨立董事
過去5年*

Jakki L.Haussler
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1957年

董事

自1月以來
2015

審計委員會主席(2023年1月起)，董事或多隻摩根士丹利基金的受託人(自2015年1月起)；Opus Capital集團主席(自1996年起)；Opus Capital集團前首席執行官(1996年至2019年)；董事，Capvest Venture Fund LP(2000年5月至2011年12月)；Adena Ventures LP合夥人(1999年7月至2010年12月)；董事，勝利基金(2005年2月至2008年7月)。

巴恩斯集團董事(自2021年7月起)；辛辛那提貝爾公司董事，現任審計委員會成員、治理和提名委員會主席；國際服務公司董事，審計委員會、投資委員會成員；北肯塔基大學基金會、投資委員會成員；大通法學院交易法實踐中心顧問委員會成員；董事最佳交通；大通法學院客座委員會董事；前辛辛那提大學基金會投資委員會成員；邁阿密大學客座委員會成員(2008年至2011年)；勝利基金受託人(2005-2008)和投資委員會主席(2007-2008)和服務提供商委員會成員(2005-2008)。

曼努埃爾·H·約翰遜博士
C/O約翰遜·斯米克
國際，公司
I街220號，NE 200套房
華盛頓特區，20002
出生年份：1949年

董事

自
七月
1991

約翰遜·斯米克國際公司高級合夥人(諮詢公司)；固定收益、流動性和另類投資委員會主席(自2021年1月起)，投資委員會主席(自2006年至2020年)以及多隻摩根士丹利基金的董事或託管人(自1991年7月起)；七國集團(G7C)理事會(國際經濟委員會)聯合主席兼創始人之一；前審計委員會主席(1991年7月至2006年9月)；聯邦儲備系統理事會副主席和美國財政部助理部長。

NVR，Inc.的董事(房屋建築)。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

董事和官員信息(未經審計)(續)

獨立董事(續)：

姓名、地址和出生年份
獨立董事

個職位
持有
註冊人

長度
時間
已送達*

過去5年的主要職業
和其他相關專業經驗

數量
資金流入
基金
複合體
受監管
通過
獨立的
董事**

擔任的其他董事職務
獨立董事
過去5年*

約瑟夫·J·卡恩斯
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1942年

董事

自8月以來
1994

現任Kearns&Associates LLC高級顧問(投資諮詢)；審計委員會主席(2006年10月至2022年12月)及董事或多隻摩根士丹利基金的受託人(自1994年8月起)；曾任多隻摩根士丹利基金的審計委員會副主席(2003年7月至2006年9月)及審計委員會主席(自1994年8月起)；J.Paul Getty Trust的首席財務官(1982年至1999年)。

董事、盧比孔投資公司(自2019年2月起)；2016年8月之前，董事公司(Electro Rent Corporation)(設備租賃)；2013年12月31日之前，福特家族基金會董事公司。

邁克爾·F·克萊恩
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1958年

董事

自8月以來
2006

風險委員會主席(自2021年1月起)；董事管理(自2000年3月起)；總裁(自2004年1月起)兼愛拓思替代方案管理有限公司聯席首席執行官(自2013年8月起)；投資委員會固定收益小組委員會主席(2006年至2020年)以及董事或各種摩根士丹利基金的託管人(自2006年8月起)；曾管理董事摩根士丹利公司和摩根士丹利院長威特投資管理公司及總裁等各種基金(1998年6月至2000年3月)；摩根士丹利公司負責人和摩根士丹利院長威特投資管理公司(1997年8月至1999年12月)。

董事是由Aetos Alternative Management LP管理或贊助的某些投資基金；桑地化股份公司和桑地化營銷股份公司(特種化學品)管理或贊助的董事。

帕特里夏·A·馬萊斯基
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1960年

董事

自1月以來
2017

董事或多隻摩根士丹利基金的受託人(自2017年1月起)；管理董事，摩根大通資產管理公司(2004年至2016年)；信託和利益衝突項目監督和控制主管(2015年至2016年)；全球資產管理公司首席控制官(2013年至2015年)；總裁，摩根大通基金公司(2010年至2013年)；首席行政官(2004年至2013年)；各種其他職位，包括財務主管和董事會聯絡人(自2001年以來)。

納特利家庭服務局受託人(自2022年1月起)。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

董事和官員信息(未經審計)(續)

獨立董事(續)：

姓名、地址和出生年份
獨立董事

個職位
持有
註冊人

長度
時間
已送達*

過去5年的主要職業
和其他相關專業經驗

數量
資金流入
基金
複合體
受監管
通過
獨立的
董事**

擔任的其他董事職務
獨立董事
過去5年*

W.Allen Reed
C/o Perkins Coie LLP
《獨立報》的律師
董事
大都會大道1155號
美洲
22樓
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1947年

董事董事長兼董事會主席

董事會主席
自8月以來
2020年和2006年8月以來的董事

曾任多隻摩根士丹利基金董事會主席(2020年8月起)；董事或摩根士丹利基金託管人(2006年8月起)；曾任摩根士丹利基金董事會副主席(2020年1月至2020年8月)；通用汽車資產管理公司總裁兼首席執行官；通用汽車信託銀行董事長兼首席執行官；通用汽車公司副董事長總裁(1994年8月至2005年12月)。

之前，美盛公司的董事(2006年至2019年)和奧本大學基金會的董事(2010年至2015年)。

*這是董事開始服務摩根士丹利基金的最早日期。每一位董事的任期都是無限期的，直到他或她的繼任者選出。

**基金綜合體包括(截至2022年12月31日)由摩根士丹利投資管理有限公司(以下簡稱“顧問”)提供諮詢的所有開放式和封閉式基金(包括其所有投資組合)，以及顧問為顧問的關聯人的任何基金(包括但不限於摩根士丹利AIP GP LP)。

*這包括董事在過去五年內任何時候在上市公司和註冊投資公司擔任的任何董事職務。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

2022年10月31日

董事和官員信息(未經審計)(續)

行政人員：

行政人員姓名、地址及出生年份

個職位由
註冊人

長度
服刑時間*

過去5年的主要職業

約翰·H·格農
第五大道522號
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1963年

總裁和首席執行官

自2013年9月以來

總裁及基金綜合體內股票及固定收益基金、摩根士丹利資產投資計劃基金(自2013年9月起)以及流動性基金及各種貨幣市場基金(自2014年5月起)的首席執行官；管理董事顧問。

Deidre A.Downes
百老匯1633號
紐約州紐約市，郵編：10019
出生年份：1977年

首席合規官

自2021年11月以來

摩根士丹利各類基金顧問執行董事(2021年1月起)、首席合規官(2021年11月起)。曾任PGIM和保誠金融副董事長兼企業法律顧問(2016年10月至2020年12月)。

弗朗西斯J·史密斯
第五大道522號
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1965年

財務主管兼首席財務官

自2003年7月起擔任財務主管，自2002年9月起擔任首席財務官

管理董事顧問及其附屬機構；擔任摩根士丹利基金的財務主管(自2003年7月起)和首席財務官(自2002年9月起)。

瑪麗·E·穆林
百老匯1633號
紐約州紐約市，郵編：10019
出生年份：1967

祕書

自
1999年6月

董事管理顧問；摩根士丹利基金祕書(1999年6月至今)。

邁克爾·J·基
第五大道522號
紐約州紐約市，郵編：10036
出生年份：1979年

美國副總統

自
2017年6月

基金綜合體股票和固定收益基金、流動性基金、各種貨幣市場基金和摩根士丹利AIP基金總裁副(自2017年6月起)；顧問董事董事總經理；股票和固定收益基金產品開發主管(自2013年8月起)。

基金不提供其補充資料報表的副本，因為基金的股份不是連續提供的，這意味着基金的補充資料説明在基金提供資料完成後沒有更新，基金補充資料説明中所載的資料可能已經過時。

*這是該官員開始為摩根士丹利基金服務的最早日期。每名官員的任期都是無限期的，直到選出他或她的繼任者。

顧問和管理員

摩根士丹利投資管理有限公司，第五大道522號
紐約，紐約10036

保管人

道富銀行和信託公司林肯街1號
馬薩諸塞州波士頓02111

股東服務代理

ComputerShare Trust Company，N.A.P.O.郵箱505000
肯塔基州路易斯維爾郵編：40233

法律顧問

迪切特LLP1095美洲大道
紐約，紐約10036

獨立董事的法律顧問

珀金斯·科伊LLP1155號美洲大道，
22樓
紐約，紐約10036

獨立註冊會計師事務所

安永律師事務所克拉倫頓街200號
馬薩諸塞州波士頓02116

有關基金的其他資料，包括基金的每股資產淨值及基金投資組合的資料，請致電免費電話1(800)2331-2608或瀏覽我們的網站www.morganstanley.com/im/closedendfundsshareholderreports.。所有的投資都有風險，包括可能的本金損失。

2022年©摩根士丹利

CEEDDANN
5252064 EXP 12.31.23

項目2.道德守則

(A)登記人已通過一項道德守則(“道德守則”)，該守則適用於其主要行政人員、主要財務人員、主要會計人員或主計長或執行類似職能的人員，而不論這些個人是受僱於登記人還是受僱於第三方。

(B)根據本款，不需要披露任何信息。

(C)不適用。

(D)不適用。

(E)不適用。

(F)(1)註冊人道德守則作為附件13 A附於本文件。

(2)不適用。

(3)不適用。

項目3.審計委員會財務專家

註冊人的董事會已經確定，Jakki L.Haussler是一名“獨立”受託人，是在其審計委員會任職的“審計委員會財務專家”。根據適用的證券法，被確定為審計委員會財務專家的人不會因被指定或確定為審計委員會財務專家而被視為任何目的的“專家”，包括但不限於1933年證券法第11節的目的。指定或指定某人為審計委員會財務專家，並不會將任何職責、義務或責任強加給該人，而該責任、義務或責任不會大於該人作為審計委員會和董事會成員所承擔的職責、義務和責任(如果該人沒有被指定或識別)。

項目4.首席會計師費用和服務

(A)(B)(C)(D)及(G)。根據所示期間的收費：

2022

	註冊人			覆蓋實體⁽¹⁾
審計費	$	74,810			N/A

非審計費
審計相關費用	$	—	⁽²⁾	$	—	⁽²⁾
Tax Fees	$	—	⁽³⁾	$	—	⁽⁴⁾
所有其他費用	$	—		$	13,150,465	⁽⁵⁾
非審計費用總額	$	—		$	13,150,465

總計	$	74,810		$	13,150,465

2021

	註冊人			覆蓋實體⁽¹⁾
審計費	$	70,575			N/A

非審計費
審計相關費用	$	—	⁽²⁾	$	—	⁽²⁾
Tax Fees	$	—	⁽³⁾	$	—	⁽⁴⁾
所有其他費用	$	—		$	25,983,885	⁽⁵⁾
非審計費用總額	$	—		$	25,983,885

總計	$	70,575		$	25,983,885

不適用-不適用，因為第4項沒有要求。

⁽¹⁾

涵蓋的實體包括顧問(不包括副顧問) 和任何控制、由顧問控制或與顧問共同控制的向註冊人提供持續服務的實體。

⁽²⁾

與審計相關的費用是指提供的保證和相關服務，這些服務與顧問或其關聯公司所建議的所涵蓋實體和基金的財務報表的審計工作有關，特別是與資產證券化和商定的程序有關的數據核實和商定程序的履行情況有關。

⁽³⁾

税費是指在準備和審查登記人的納税申報表時提供的税務合規、税務規劃和税務建議。

⁽⁴⁾

税費是指與審查承保實體的納税申報單相關的税務合規、税務規劃和税務建議服務。

⁽⁵⁾

所有其他費用包括安永律師事務所為滿足美國證券交易委員會託管規則而對某些投資賬户進行突擊檢查所提供的服務和諮詢服務與顧問的姊妹實體的合併整合有關。

(E)(1)審計委員會的審批前政策和程序如下：

審計委員會

審計和非審計服務

審批前的政策和程序

中的

摩根士丹利基金

2004年7月23日和2019年6月12日和13日通過和修訂³

原則聲明

董事會的審計委員會須自行審核及預先批准由獨立核數師向基金及承保實體提供的所有承保服務，以確保獨立核數師所提供的服務不會損害核數師對基金的獨立性。

美國證券交易委員會已發佈規則，明確了獨立審計師不得向其審計客户提供的服務類型，以及審計委員會對獨立審計師聘用的管理。美國證券交易委員會的規則對預先審批的服務建立了兩種不同的方式，美國證券交易委員會認為這兩種方式同樣有效。提議的服務可以：可以預先批准，而不需要審計委員會考慮具體的個案服務(“一般預先批准”)；或者需要審計委員會或其代表的具體預先批准(“具體預先批准”)。審計委員會認為，本政策中這兩種方法的結合將產生一種有效和高效的程序，以預先批准獨立審計師提供的服務。如本政策所述，除非某類服務已獲一般預先批准，否則如要由獨立核數師提供該項服務，則須經審計委員會(或已獲授予預先批准權的審計委員會任何成員)的特定預先批准。超過預先批准的成本水平或預算金額的任何擬議服務也需要經過審計委員會的具體預先批准。

本政策的附錄描述了審計、與審計相關的服務、税務和所有其他經審計委員會一般預先批准的服務。任何一般預批的期限為自預批之日起計12個月，除非審計委員會考慮並提供不同的期限，並另有説明。審計委員會將每年審查和預批獨立審計師可能提供的服務，而無需獲得審計委員會的具體預批。審計委員會將根據隨後的決定，不時在一般預先批准的服務清單中增加或減少。

本政策的目的是闡明審計委員會履行其職責所依據的政策和程序。它沒有將審計委員會將獨立審計師提供的服務預先批准給管理層的責任轉授給管理層。

基金的獨立審計師審查了該政策，並認為該政策的實施不會對獨立審計師的獨立性產生不利影響。

³ 本審計委員會《審計和非審計服務預審批政策和程序》(以下簡稱《政策》)於上述日期起採用，取代並取代可能不時採用的所有先前版本。

代表團

根據該法和美國證券交易委員會規則的規定，審計委員會可以將任何一種預先審批權授予其一名或多名成員。接受這種授權的成員必須在審計委員會的下一次預定會議上向審計委員會報告任何預先批准的決定，僅供參考。

審計服務

年度審計服務聘用條款和費用須經審計委員會的具體預先批准。審計服務包括獨立審計員為能夠對基金的財務報表形成意見而需要執行的年度財務報表審計和其他程序。這些其他程序包括信息系統和為了解和依賴內部控制系統而進行的程序審查和測試，以及與審計有關的諮詢。如有需要，審計委員會將批准因審計範圍、基金結構或其他項目的變化而導致的條款、條件和費用的任何變化。

除了審計委員會批准的年度審計服務項目外，審計委員會可對其他審計服務給予一般預先批准，這些服務是隻有獨立審計師才能合理提供的服務。其他審計服務可包括法定審計和與美國證券交易委員會註冊聲明(表格N-1A、N-2、N-3、N-4等)、定期報告和提交給美國證券交易委員會的其他文件或與證券發行相關的其他文件相關的審計和服務。

審計委員會已預先批准了附錄A中的審計服務。附錄A中未列出的所有其他審計服務必須由審計委員會明確預先批准(或已委託預先批准的審計委員會的任何成員)。

與審計相關的服務

與審計有關的服務是指與基金財務報表的審計或審查業績合理相關的保證和相關服務，如果屬於涵蓋服務，則指涵蓋實體或傳統上由獨立審計員執行的服務。由於審計委員會認為提供審計相關服務不損害審計師的獨立性，並符合美國證券交易委員會關於審計師獨立性的規則，審計委員會可對審計相關服務給予一般預先批准。審計相關服務除其他外包括與會計、財務報告或披露事項有關的會計諮詢不被歸類為“審計服務”；協助理解和實施新的會計和財務報告規則制定當局的指導意見；與會計和/或帳單記錄相關的商定或擴展的審計程序，以迴應或遵守財務、會計或監管報告事項；以及協助滿足表格N-CEN和/或N-CSR中的內部控制報告要求。

審計委員會已預先批准了附錄A中與審計相關的服務。未列入附錄A的所有其他與審計相關的服務必須由審計委員會 (或已獲得預先批准的審計委員會的任何成員)明確預先批准。

税務服務

審計委員會相信，獨立核數師可以在不損害核數師獨立性的情況下向基金提供税務服務，並在其涵蓋範圍內向涵蓋實體提供税務服務，例如税務合規、税務籌劃和税務建議，而美國證券交易委員會亦已聲明獨立核數師可提供此等服務。

根據上一段的規定，審計委員會已預先批准了附錄A中的税務服務。附錄A中的所有税務服務必須由審計委員會(或已委託預先批准的審計委員會的任何成員)具體預先批准。

所有其他服務

審計委員會認為，根據美國證券交易委員會禁止獨立審計師提供特定非審計服務的規定，允許其他類型的非審計服務。因此，審計委員會認為，它可以對其認為屬於例行和經常性服務的所有其他允許的非審計服務給予一般預先批准，不會損害審計師的獨立性，並且符合美國證券交易委員會關於審計師獨立性的規則。

審計委員會已預先批准了附錄A中的所有其他服務。允許未列於附錄A中的所有其他服務必須由審計委員會(或已獲得預先批准的審計委員會的任何成員)明確預先批准。

預批費用水平或預算金額

獨立審計師提供的所有服務的核準前費用水平或預算金額將由審計委員會每年確定。任何超過這些級別或金額的建議服務都需要經過審計委員會的具體預先批准。審計委員會在決定是否預先批准任何此類服務時，會考慮審計和非審計服務費用的總體關係。

程序

要求由獨立審計員提供不需要審計委員會具體批准的服務的所有請求或申請都將提交給基金首席財務和會計幹事，並必須包括將提供的服務的詳細説明。基金首席財務和會計幹事將確定此類服務是否包括在已獲得審計委員會一般預先批准的服務清單中。獨立核數師提供的任何此類服務將及時通知審計委員會。需要審計委員會或審計委員會主席具體批准的提供服務的請求或申請將由基金首席財務和會計幹事提交審計委員會，他將在與獨立審計師協商後討論該請求或申請是否符合美國證券交易委員會關於審計師獨立性的規則。

審計委員會已指定基金的首席財務和會計幹事監督獨立審計師提供的所有服務的業績，並確定這些服務是否符合本政策。基金首席財務和會計幹事將定期向審計委員會報告監測結果。基金首席財務和會計幹事和管理層將立即向審計委員會主席報告基金首席財務和會計幹事或任何管理層成員注意到的違反本政策的情況。

附加規定

審計委員會已決定每年採取額外措施，履行監督獨立審計師工作的責任，並確保審計師獨立於基金，例如審查獨立審計師的正式書面聲明，説明獨立審計師與基金之間的所有關係，符合PCAOB的道德和獨立性規則第3526條，並與獨立審計師討論確保獨立性的方法和程序。

10.

覆蓋實體

涵蓋的實體包括基金的投資顧問，以及由基金投資顧問控制或與基金投資顧問共同控制的任何實體。從2003年5月6日或之後簽訂的非審計服務合同開始，基金審計委員會不僅必須預先核準向基金提供的非審計服務，而且如果這些服務與基金的業務和財務報告直接相關，則必須預先核準向基金和所涵蓋實體提供的非審計服務。這份涵蓋實體的清單將包括：

摩根士丹利基金

摩根士丹利有限責任公司

摩根士丹利投資管理有限公司。

摩根士丹利投資管理有限公司

摩根士丹利資產投資信託管理有限公司

摩根士丹利投資管理公司

摩根士丹利服務有限公司。

摩根士丹利經銷股份有限公司

摩根士丹利AIP GP LP

摩根士丹利另類投資合夥人有限責任公司

摩根士丹利美邦有限責任公司

摩根士丹利資本管理有限責任公司

摩根士丹利亞洲有限公司

摩根士丹利服務集團

(E)(2)從2003年5月6日或之後簽訂的非審計服務合同開始，審計委員會還必須預先核準向所涵蓋實體提供的服務，條件是這些服務被確定為對登記人的業務或財務報告有直接影響。100% 此類服務是由審計委員會根據審計委員會的預先審批政策和程序 (附於本文件)預先審批的。

(F)不適用。

(G)見上表。

(H)董事會審計委員會審議了向註冊人和涵蓋實體提供審計服務以外的其他服務是否與保持審計服務的獨立性相一致。

附錄A

預先批准的審計服務

Service

收費範圍

基金

覆蓋
個實體

對基金的法定審計或財務審計

有關費用的完整清單，請聯繫法律部

不適用

與美國證券交易委員會註冊聲明(包括新的基金備案/種子審計)、定期報告和提交給美國證券交易委員會的其他文件或與證券發行相關的其他文件(例如封閉式基金髮行的慰問函、同意書)相關的服務，以及幫助回覆美國證券交易委員會評論信

基金管理層就美國證券交易委員會、財務會計準則委員會或其他監管或準則制定機構對交易或事件的會計處理或披露處理和/或最終或擬議的規則、標準或解釋的實際或潛在影響進行的磋商(注：根據美國證券交易委員會規則，某些磋商可能是與審計有關的服務，而不是“審計”服務)

預先批准的審計相關服務

Service

收費範圍

基金

覆蓋
個實體

法律或法規不要求的證明程序

與潛在的基金合併有關的盡職調查服務

基金管理層就美國證券交易委員會、財務會計準則委員會或其他監管或準則制定機構對交易或事件的會計處理或披露處理和/或最終或擬議的規則、標準或解釋的實際或潛在影響進行磋商 (注：根據美國證券交易委員會規則，某些磋商可能是“審計”服務，而不是“審計相關”服務)

一般協助執行《美國證券交易委員會》規則或根據《薩班斯-奧克斯利法案》頒佈的上市標準的要求

預先批准的税務服務

Service

收費範圍

基金

覆蓋
個實體

美國聯邦、州和地方税務規劃和建議

美國聯邦、州和地方税務合規

國際税務籌劃與諮詢

國際税務合規

審查/準備聯邦、州、當地和國際收入、特許經營權和其他納税申報單

$450,000 PwC

不適用

識別被動型外國投資公司

普華永道ITV工具-幫助確定哪些基金持有有外國資本利得税風險敞口

$175,000 PwC

$125,000 PwC

外國税務服務--準備當地外國納税申報單並協助處理當地税務合規問題(包括維護交易時間表、協助定期税務匯款、税務登記、向外國税務機關代理資金和協助評估命令)

$500,000 PwC

協助税務審計和向美國國税局和類似州提出上訴，當地和外國機構

關於法定、監管或行政發展的税務諮詢和協助(例如，消費税審查、評價基金的税務合規職能)

預先批准所有其他服務

Service

收費範圍

基金

覆蓋
個實體

風險管理諮詢服務，例如評估和測試安全基礎設施控制

*與預先批准的服務相關的費用總額將限制在2021/2022年年度審計和税務服務費用的10%(請參閲審計師分發的費用表)。

**新基金/投資組合的審計和税務服務將按照審計師分發的費表對基金/投資組合徵收最高審計和税費。

禁止的非審計服務

●

與審計客户的會計記錄或財務報表有關的簿記或其他服務

●

財務信息系統的設計與實現

●

評估或估價服務、公平意見或實物捐助報告

●

精算服務

●

內部審計外包服務

●

管理職能

●

人力資源

●

經紀交易商、投資顧問或投資銀行服務

●

法律服務

●

與審計無關的專家服務

(I)不適用。

(J)不適用。

項目5.上市註冊人審計委員會

(A)註冊人有一個根據《交易法》第3(A)(58)(A)條設立的單獨指定的常設審計委員會，其成員包括：

題名/責任者：The Healthology of First，and the First.

(B)不適用。

項目6.投資項目表

(A)見第1項。

(B)不適用。

第七項封閉式管理投資公司代理投票政策和程序的披露。

註冊人及其投資顧問的代理投票政策和程序如下：

2022年3月

摩根士丹利投資管理

股權代理投票政策和程序

1.策略聲明

摩根士丹利投資管理公司關於投票代理人的政策和程序《股權代理投票政策和程序》(以下簡稱《政策》)，涉及客户賬户中持有的證券，適用於摩根士丹利投資管理公司(以下簡稱摩根士丹利投資管理公司)提供全權投資管理服務並有權投票委託的實體。¹就本政策而言，客户應包括：摩根士丹利在美國註冊的投資公司、其他摩根士丹利集合投資工具和 MSIM單獨管理的賬户(包括僱員退休收入保障(“ERISA”)客户的賬户和ERISA- 同等客户的賬户)。本政策將根據需要進行審查和更新，以解決新的和不斷髮展的代理投票問題和標準。

本政策涵蓋的MSIM實體目前包括：摩根士丹利AIP GP LP、摩根士丹利投資管理有限公司、摩根士丹利投資管理有限公司、摩根士丹利投資管理公司、摩根士丹利沙特阿拉伯、MSIM基金管理(愛爾蘭)有限公司、摩根士丹利投資管理(日本)有限公司、摩根士丹利亞洲有限公司、摩根士丹利投資管理私人有限公司、摩根士丹利Eaton Vance CLO Manager LLC和摩根士丹利Eaton Vance CLO CM LLC(各自為“MSIM關聯公司”，以下統稱為“MSIM關聯公司”或“我們”)。

每個MSIM附屬公司將盡其最大努力投票選舉代理，作為其管理、收購和處置帳户資產的權力的一部分。

對於由任何MSIM關聯公司(“MS基金”)發起、管理或提供建議的美國註冊投資公司(“MS基金”)，每個MSIM關聯公司將根據其適用的投資諮詢協議授予的授權投票表決本政策下的代理人，如果沒有此類授權，則由MS基金的董事會/受託人授權。

對於其他集合投資工具(例如UCITS)，每個MSIM關聯公司將根據其適用的投資諮詢協議授予的授權，或在沒有由相關管理委員會授權的授權的情況下，對本政策項下的委託投票。

對於單獨管理的帳户(包括ERISA和相當於ERISA的客户)，每個MSIM附屬公司將根據適用的投資諮詢協議或投資管理協議授予的授權，根據本政策投票選舉代理人。如果MSIM附屬公司有權代表ERISA和相當於ERISA的客户投票表決委託書，則MSIM附屬公司必須根據ERISA(和美國國税法)規定的受託責任這樣做。

在某些情況下，客户或其受託人可為其自身或外部方保留投票代理的授權，或可向MSIM附屬公司提供代理投票政策聲明。MSIM分支機構將遵守客户的政策。

¹本政策不適用於MSIM 行使與貸款和其他固定收益工具(統稱為“固定收益工具”)投資相關的某些決策權的權力。

除非投資管理協議、投資諮詢協議或其他機構明確授權MSIM關聯公司投票委託書，否則MSIM關聯公司不會投票委託書。

MSIM附屬公司將以審慎和勤勉的方式投票委託書，並符合客户的最佳利益，包括MSIM附屬公司管理資產的客户福利計劃的受益人和參與者，符合最大化長期投資回報的目標(“客户代理標準”)和本政策。除了投資組合公司的投票代理人外，MSIM還定期與我們投資的公司的管理層或董事會就一系列環境、社會和治理問題進行接觸。治理是瞭解管理和董事會質量的窗口或代理。MSIM與我們擁有較大頭寸、投票問題至關重要或我們認為可以對治理結構產生積極影響的公司接洽。MSIM的參與流程通過與公司的私下溝通，使我們能夠了解被投資公司的治理結構，並更好地為我們的投票決策提供信息。

代理諮詢公司的保留和監管

機構股東服務(“ISS”) 和Glass Lewis(連同我們可能不時保留的其他代理研究提供商，稱為“研究提供商”) 是專門為機構投資經理、計劃發起人、託管人、顧問和其他機構投資者提供各種受託級別代理相關服務的獨立顧問。提供的服務包括深入研究、全球發行人分析、記錄保留、投票處理和投票建議。

為了促進代理投票，MSIM已聘請研究提供商提供公司級報告，彙總發行人代理聲明中包含的關鍵數據元素。儘管我們知道關於這些問題的投票建議。雖然我們審查研究提供者的公司級別報告中包含的這些建議，即一個或多個研究提供者在做出代理投票決策時提出的這些建議，但我們沒有義務遵循此類建議不是我們投票的輸入，也不是基於研究提供者的研究預先填充的任何潛在投票。MSIM根據自己的代理投票政策、與投資團隊的協商以及每個客户的最佳利益對所有代理進行投票。除了研究之外，MSIM還保留了ISS來提供投票執行、報告和記錄保存服務。

作為MSIM對研究提供者持續監督的一部分， MSIM對研究提供者進行定期盡職調查。審查的主題包括但不限於利益衝突、制定政策和投票建議的方法以及資源。

某些非美國公司的投票代理

位於某些司法管轄區的公司的投票代理可能涉及幾個問題，這些問題可能會限制或阻止投票此類代理的能力，或者帶來巨大的成本。這些問題包括，但不限於：(I)委託書和選票以英語以外的語言書寫；(Ii)不合時宜和/或不充分的股東大會通知；(Iii)限制發行人組織管轄範圍以外的持有人行使投票權的能力；(Iv)要求親自投票；(V)在接近股東大會的一段時間內對證券的銷售施加限制。以及(Vi)要求向當地代理提供授權書以方便我們的投票指示。因此，我們在權衡投票此類代理的成本和收益後，僅盡最大努力投票給客户的非美國代理，這與客户代理標準一致。已聘請ISS提供與投票非美國代理人相關的協助。

證券借貸

MSIM附屬公司贊助、管理或建議的MS基金或任何其他投資工具可通過第三方提供商參與證券借貸計劃。借出的股票的投票權轉讓給借款人，因此貸款人(即、MS Fund或由MSIM關聯公司贊助、管理或建議的其他投資工具)無權在公司會議上投票。總體而言，MSIM認為貸款計劃帶來的收入超過了投票能力，我們不會出於投票目的召回股票。然而，在MSIM認為投票權超過收入的情況下，我們保留在盡最大努力的基礎上召回借出股票的權利。

2.一般代理投票指南

為促進投票代理的一致性代表我們的客户，我們遵循本政策(受此處規定的任何例外情況的限制)。該政策涉及範圍廣泛的問題，並對出現頻率最高的提案提供了一般投票參數。然而，具體提案的細節各不相同，這些細節會影響特定的投票決定，就像特定公司的特定因素一樣。根據本文規定的程序，我們可以不符合以下一般指導原則的方式進行投票，前提是投票得到代理審查委員會的批准(請參閲第3節)，並且與客户代理標準一致。摩根士丹利AIP GP LP(“摩根士丹利AIP”)將按照附錄B所述的程序進行。

我們努力將治理和代理投票政策與投資目標相結合，利用投票來鼓勵投資組合公司提高長期股東價值，並提供高標準的透明度以便股票市場能夠適當地對公司資產進行估值。

我們力求為每個客户遵循客户代理標準。有時，這可能導致分裂投票，例如，當不同的客户在其關於特定投票事項的結果的授權中反映出不同的經濟利益和/或優先級時(例如，合併涉及的兩家公司的不同所有權利益導致結果中的不同利害關係)。

我們有時還可能根據投資組合經理的不同觀點來劃分投票。

我們可以對披露不充分的事項投棄權票或反對票。

A.日常事務

我們大體上支持常規管理建議。以下是例行管理提案的示例：

批准財務報表和審計師報告，但需出具無保留意見的審計師意見。

對章程、組織章程或章程的全面更新/更正修訂，除非我們認為此類修訂會削弱股東權利。

大多數提案與年度會議的召開有關，但下列例外情況除外。我們一般反對與“處理可能在會議之前發生的其他事務”有關的提案，以及無限期的休會請求。但是，如果管理層明確説明瞭請求延期的原因，並且所請求的延期將有助於本政策所支持的提案的通過(即，無爭議的公司交易)，則延期請求將得到支持。我們不支持允許公司在短時間(通常為兩週或更短時間)內召開特別會議進行審查的建議。我們通常支持股東提議，提倡保密投票程序和獨立製表投票結果。

B.董事會

選舉董事

對董事會提名人的投票可能涉及平衡各種考慮因素。在投票決定中，我們可能會考慮公司是否實施了我們認為使董事投票更有意義的多數票政策。在沒有代理權競爭的情況下，我們總體上支持董事會對董事的提名，但以下情況除外：

	◾	如果我們認為被提名人的利益與公眾股東之間存在直接衝突，包括未能達到謹慎和/或忠誠的受託標準，我們將考慮拒絕支持被提名人或投票反對被提名人。如果我們得出結論認為董事的行為是非法、不道德或疏忽的，我們可能會反對董事。如果我們認為董事會根深蒂固和/或處理績效問題不充分；如果我們認為董事會與管理層之間的獨立性不夠；或者如果我們認為董事會沒有充分提供關鍵治理或其他重大事項的信息，我們會考慮反對個別董事會成員或整個名單。

◾

如果公司董事會不符合董事獨立性的市場標準，或者如果我們認為董事會獨立性不夠，我們會考慮拒絕支持感興趣的董事或投票反對感興趣的董事。我們指的是由證券交易所或特定市場內的其他權威機構頒佈的流行的市場標準(例如，紐約證券交易所或納斯達克規則，適用於大多數美國公司，以及英國的公司治理綜合守則)。因此，對於一家沒有控股股東的紐約證券交易所公司，我們預計至少有大多數董事應該是獨立的，這是紐約證券交易所定義的。在我們認為市場標準不充分的情況下，我們可能會基於更強的獨立性標準來扣留投票。儘管有市場標準，我們通常不認為董事會任期長本身就是將董事歸類為非獨立公司的基礎。

1.在一家股東或集團憑藉公司多數經濟利益控制公司的公司，我們對董事會獨立性的期望降低了，儘管我們相信獨立董事的存在可能會有所幫助，特別是在為審計委員會配備人員方面，而且有時我們可能會拒絕支持或投票反對提名的人，因為我們認為董事會或其委員會不夠獨立。然而，在董事會獨立性不是常態的市場(例如日本)，我們會考慮包括受控公司董事會是否包括獨立成員在內的因素，這些獨立成員可以預期會照顧少數股東的利益。

2.如果被提名人所屬的大股東在董事會擁有與其經濟利益不成比例的代表，我們會考慮拒絕支持被提名人或對其投反對票。

	◾	根據市場標準，我們考慮拒絕支持或投票反對感興趣且正在競選公司薪酬/薪酬、提名/治理或審計委員會成員的提名人。

◾

如果被提名人的任期過長，我們會考慮對他們不予支持或投反對票。我們在特定市場的基礎上考慮這個問題。

	◾	如果我們認為董事會續簽(更替)不足，特別是在公司業績長期不佳的情況下，我們會考慮拒絕支持或投票反對被提名人。此外，如果董事會在其董事會組成中沒有考慮多樣性，包括但不限於性別和種族。

	◾	如果董事會沒有采取行動實施普遍接受的治理實踐，而這是一條“亮線”測試，我們將考慮拒絕支持或投票反對候選人蔘選。例如，在美國市場的背景下，未能消除死手或慢手毒丸將被視為反對一名或多名現任候選人的依據。

	◾	在鼓勵指定審計委員會財務專家的市場中，如果沒有成員被指定為財務專家，我們會考慮投票反對審計委員會的成員。如果公司面臨財務報告問題和/或沒有將審計師提交股東批准，我們也會考慮投票反對審計委員會成員。

	◾	我們認為，投資者應該有權對個人提名進行投票，在我們沒有機會對個人提名進行投票的情況下，投資者可以投棄權票或投反對票。

	◾	如果被提名人在一年內無合理理由未能出席至少75%的董事會和董事會委員會會議，我們將不予支持或對其投反對票。如果公司不符合披露出席情況的市場標準，我們還會考慮反對提名。

	◾	我們考慮拒絕支持或投票反對似乎承諾過多的被提名人，特別是通過在過多的董事會任職而獲得的支持。這一分析納入了市場預期；對於美國董事會，我們通常反對在五個以上上市公司董事會(不包括投資公司)任職的被提名人，或在兩個以上外部董事會任職的上市公司首席執行官，因為他們的主要工作需要投入一定的時間。

◾

如果我們認為高管薪酬做法不佳，我們會考慮對被提名者不予支持或投票反對，特別是如果公司沒有向股東提供單獨的薪酬話語權諮詢投票。

董事職責的履行

在年度履行董事責任是例行議程項目的市場中，我們通常支持這種履行。但是，如果有個人應對其負有責任的欺詐或其他不道德行為的嚴重發現，我們可以投票反對解僱或棄權。年度責任履行代表股東批准董事會在本年度內採取的已披露行動，並可能使未來股東對董事會採取的行動難以追究。

董事會獨立性

我們大體上支持美國股東的提議，即要求公司董事會成員中必須有一定比例的獨立董事(最高可達66⅔%)，並促進全獨立審計、薪酬和提名/治理委員會。

董事會多樣性

我們一般支持股東建議，敦促董事會成員在性別、種族或其他因素方面多樣化，但我們認為董事會未能考慮這些因素。我們還將考慮不支持重新選舉提名委員會和/或主席(或當提名主席不再競選時的其他決議)，如果我們認為性別多樣性方面的進展有限，預計在可行的情況下並考慮到每個市場的任何特點，女性董事在董事會中所佔比例不低於三分之一，除非有證據表明公司在這方面取得了重大進展。在有關於董事種族的信息且獲取這些信息是合法的以及相關的市場中，如果委員會缺乏種族多樣性且沒有概述可信的多元化戰略，我們通常還會考慮不支持重新選舉提名委員會主席(或在提名主席不能連任時的其他決議)。

多數票

我們通常支持在董事選舉中要求或要求多數投票政策的提案，只要在競爭選舉的情況下存在多數投票的空白。

代理訪問

我們考慮有關納入股東提名人的程序的建議，並根據具體情況將這些被提名人包括在公司的委託書和公司的委託書投票中。考慮因素包括所有權門檻、持有期、股東可以提名的董事數量以及組建集團的任何限制。

對持不同政見者提名人的補償

我們通常支持精心設計的美國股東提案，該提案將為當選為董事會成員的持不同政見者提名人提供補償，因為股東選舉此類提名人的成本可以計入對這些提名人的投票決定中。

建議更頻繁地選舉董事

在美國上市公司的背景下，我們通常支持股東和管理層提出的每年選舉所有董事的建議(將董事會解密)，但我們對這一政策有例外，我們認為，鑑於公司在對此類建議進行投票時的特殊情況，長期股東價值可能會因此而受到損害。如上所述，在美國以外，我們通常支持通過更頻繁的董事選舉來加強對股東的問責，但也認識到許多市場接受更長期的選舉，有時是出於正當的原因，因為選舉董事會的法律背景的其他方面。

累計投票

我們總體上支持在美國市場環境下取消累積投票權的提議。(累積投票規定，股東可以將他們的選票集中在一名或幾名候選人身上，這是一種可以讓少數派集團在董事會中擁有代表權的制度。)美國關於在董事選舉中建立累積投票權的提議通常不會得到支持。

董事長和首席執行官職位的分離

我們投票表決將董事長和首席執行官職位分開的股東建議和/或部分基於特定市場的普遍做法任命獨立董事長，因為此類做法的背景有所不同。在許多非美國市場中，我們將角色分離視為市場標準做法，並支持在此背景下進行角色劃分。在美國，我們會根據具體情況考慮此類提議，除其他因素外，還會考慮現有的董事會領導結構、公司業績，以及權力過度集中在個人手中的任何根深蒂固的證據或感知的風險。

董事退休年齡和任期限制

設定或建議董事退休年齡或董事任期限制的提案將根據具體情況進行投票，其中包括考慮公司業績、董事會更新率、有效的個人董事評估流程的證據，以及任何根深蒂固的跡象。

限制董事責任和/或擴大對高級人員和董事的賠償的建議

一般而言，我們會支持這類建議，條件是個人只有在他或她沒有惡意、沒有嚴重疏忽或魯莽地無視自己的職責的情況下才有資格這樣做。

C.法定審計委員會

法定審計委員會獨立於主要董事會，在多個市場的公司治理中發揮作用。這些董事會由股東選舉產生，以保證遵守法律和會計準則以及公司的組織章程。如果法定審計師提名符合獨立標準，我們通常會投票給他們。然而，在要求內部法定審計師披露出席情況的市場中，我們考慮投票反對上一年未出席會議至少75%的這些職位的被提名人。如果公司未達到披露出席情況的市場標準，我們也會考慮反對被提名人。

D.公司交易和代理權之爭

我們根據每個基金或其他賬户的利益，逐一審查與合併、收購和其他特殊公司交易(即，接管、剝離、出售資產、重組、重組和資本重組)有關的提案。如果沒有投資組合經理的反對，研究提供者批准的合併或其他重要交易的提案通常會得到支持。我們還根據具體情況分析代理競爭。

E.資本結構的變化

我們總體上支持以下幾點：

管理層和股東的提案旨在消除不平等的投票權，假設我們持有的股票類別得到公平的經濟待遇。

美國管理層建議在以下情況下增加對現有類別普通股(或可轉換為普通股的證券)的授權：(I)明確的業務目的表明我們可以支持，並且所請求的股份數量相對於請求授權的目的而言是合理的；和/或(Ii)授權不超過當前已授權股份的100%，並且將至少有30%的新授權將是未償還的。(我們會根據具體情況考慮不符合這些標準的建議書。)

美國管理層提議創建一種新的優先股類別，或發行不超過已發行資本50%的優先股，除非我們擔心將權力用於反收購目的。

我們認為，非美國市場的提案適當限制了對現有股東的潛在稀釋。一個主要考慮因素是現有股東是否根據常備股份發行權提案對任何發行擁有優先購買權。在做出這些決定時，我們通常會考慮特定市場的指導；例如，在英國市場，我們通常遵循英國保險協會(ABI)的指導，儘管可能會考慮公司特定的因素，例如，有時可能會導致我們投票反對股票授權提案，即使它們符合ABI的指導。

管理層建議授權股份回購計劃，但我們認為沒有足夠的保護措施防止授權用於反收購目的的情況除外。

管理層建議減少普通股或優先股的授權股份數量，或取消優先股類別。

實施股票拆分的管理建議。

如果管理層按比例減少公司章程中規定的法定股份金額，管理層將提出反向股票拆分的建議。如果由此產生的授權股份增加符合上文針對普通股增加提出的代理指導方針，則通常將批准與授權股份金額不成比例調整的反向股票拆分。

管理層股息支付建議，除非我們認為公司向股東支付的股息不足。

我們大體上反對以下(儘管管理層支持)：

增加股票類別的提議將大大稀釋現有股東的投票權。

建議增加現有類股票的授權或發行數量，這些股票具有不合理的稀釋作用，特別是在現有股東沒有優先購買權的情況下。然而，根據市場慣例，如果授權有限，我們會考慮投票支持一般授權發行不受優先購買權約束的股票的提案。

授權以低於市場利率的價格發行股票的建議，但有權進行此類發行的情況除外，或者存在我們認為有理由進行此類授權的特殊情況(例如，在面臨嚴重壓力和破產風險的公司中可能出現這種情況)。

與資本變動100%或以上有關的建議。

我們會根據市場慣例和被察覺到的市場弱點，以及個別公司的派息歷史和當前情況，逐一考慮股東提高股息支付率的建議。例如，目前我們認為一些日本公司對股東的低派息是一個令人擔憂的問題，但可能認為低派息率對於一家成長型公司來説是合適的，因為它很好地利用了現金，儘管市場普遍存在擔憂。

F.收購抗辯和股東權利

股東權利計劃

我們通常支持要求股東批准或批准股東權利計劃(毒丸)的提案。在對配股計劃或類似的收購抗辯進行投票時，我們會考慮具體情況公司是否在提升長期股價的背景下證明瞭抗辯的必要性；抗辯條款是否符合市場普遍接受的治理原則(具體地説，是否存在足夠的合格要約條款，將滿足某些條件的要約豁免於藥丸)；以及如果提議是在收購要約或控制權爭奪中提出的，具體情況如何。

絕對多數投票要求

我們通常反對修改章程或章程時要求絕對多數票的要求，除非條款保護存在大股東的少數股東。與這一觀點一致，在沒有大股東的情況下，我們支持合理的股東提議，以限制這種絕對多數投票要求。此外，我們反對不允許股東有任何權利修改章程的條款。

股東召開特別大會的權利

我們會根據具體情況考慮增強股東召開會議權利的提案。對於美國大盤股公司，我們通常支持建立持有10%或更多股份的股東召開特別會議的權利，除非董事會或州法律制定了將此類權利設定在我們認為可以接受的門檻的政策或法律。

書面同意權

在美國，我們在個案的基礎上審查股東書面同意權利的提案。

重新註冊為公司

我們會根據具體情況考慮管理層和股東將公司重新註冊到不同司法管轄區的建議。如果我們認為此類提議的主要目的是利用削弱股東權利的法律或司法先例，我們就反對此類提議。

反綠信條款

將支持有關採用反綠色郵件條款的建議，前提是：(I)定義綠色郵件；(Ii)禁止向大股東(持有至少1%的流通股，在某些情況下，金額更大)回購未向所有股東提出或未經無利害關係的股東批准的回購要約；(Iii)不包含反收購措施或其他限制股東權利的條款。

捆綁的建議書

如果將不同的問題捆綁在一起並提交一次投票，我們可能會考慮反對或棄權。

G.審計師

我們一般支持選擇或批准獨立審計員的管理建議。然而，如果公司存在嚴重的會計違規行為，並且我們認為審計公司的輪換是適當的，或者如果向審計師支付的與審計無關的服務費用過高，我們可能會考慮反對針對現有審計公司的此類建議。通常，為了確定非審計費用是否過高，將採用50%的測試(即，非審計相關費用應低於支付給審計師的總費用的50%)。我們通常投票反對賠償審計師的提案。

H.高管和董事薪酬

我們總體上支持以下幾點：

員工股權薪酬計劃和其他員工持股計劃的建議，前提是我們的研究沒有表明批准該計劃將違反股東利益。如果這種批准授權過度稀釋和股東成本，特別是在最近股權補償使用率較高的情況下，或者如果存在令人反感的計劃設計和規定，則此類批准可能違背股東利益。

關於向外部董事收取費用的建議，前提是與國家或行業內的其他公司相比，金額不超過，並且結構適合市場背景。雖然對外部董事的股票薪酬如果適度和適當的結構是積極的，但我們對外部董事的重大股票期權獎勵或其他基於業績的獎勵，以及可能導致董事決定辭去董事會職務而導致重大價值喪失的條款持謹慎態度(這種喪失可能削弱董事的獨立性)。

員工股票購買計劃的建議，允許折扣，但僅適用於作為廣泛員工計劃一部分的贈款，包括所有非執行員工，且折扣限制在至合理的市場標準或更低。

建立員工退休和遣散費計劃的建議，前提是我們的研究不表明批准該計劃將違反股東利益。

我們通常反對非執行董事和獨立法定審計師的退休計劃和獎金。

在美國，我們通常投票反對要求股東批准所有遣散費協議的股東提案，但我們通常支持要求股東批准超過年度薪酬(工資和獎金)三倍的協議的提案，或者要求公司採用一項條款，要求高管在控制權發生變化且高管被解僱時加快股權獎勵歸屬的條款。我們通常反對對薪酬設定任意上限的股東提案。我們在個案的基礎上考慮股東尋求限制補充高管退休計劃(SERP)的建議，但在我們認為SERP過高的情況下支持此類股東建議。

倡導更強大和/或特定績效工資模式的股東提案將在個案基礎上進行評估，並考慮個別提案在特定公司及其勞動力市場的背景下的優點，以及公司當前和過去的做法。雖然我們總體上支持強調高管薪酬的長期組成部分和薪酬與績效的緊密聯繫，但我們會考慮一些因素，包括提案是否可能過於規定，以及提案(如果按書面形式實施)對招聘和留用的影響。

我們總體上支持倡導合理的高管持股準則和董事股權指引，以及對高管股權薪酬方案中獲得的股份提出持股要求。

我們一般支持股東就合理的“追回”條款提出的建議，這些條款規定公司追回高級管理人員獎金的範圍是基於實現財務基準，而這些基準在隨後的重述中並未實際達到。

有效地對股票期權重新定價的管理層建議將根據具體情況進行考慮。考慮因素包括公司重新定價的理由和理由、公司的競爭地位、是否排除高級管理人員和外部董事、股東的潛在成本、重新定價或換股是否以價值換價值為基礎，以及是否延長了歸屬要求。

薪酬話語權

我們會根據具體情況考慮有關對薪酬進行諮詢投票的建議。考慮因素包括根據多個業績期間的經營趨勢和股東總回報審查高管薪酬和業績之間的關係。此外，我們還審查了薪酬結構和潛在的不良薪酬實踐，包括薪酬的相對數額、可自由支配的獎金獎勵、税收總額、控制變更特徵、內部薪酬公平和同齡人組建設。作為長期投資者，我們支持與長期股東回報保持一致的薪酬政策。

一、社會和環境問題

美國和某些其他市場的股東提交了建議，鼓勵改變與特定社會和環境問題相關的公司披露和實踐。MSIM認為，相關的社會和環境問題，包括主要的不利的可持續性影響，可能會影響風險和回報。因此，我們通過確定提案中確定的社會和環境問題的相關性及其對股東價值的可能影響，考慮如何在個案的基礎上對與社會和環境問題相關的提案進行投票。在審查有關社會和環境問題的提案時，我們會考慮公司目前的披露情況，以及我們與同行相比對公司對重大社會和環境問題管理的理解。我們尋求在對提案背後的聲譽和其他風險的擔憂與實施成本之間取得平衡，同時考慮適當的股東和管理層特權。對於對股東價值沒有明顯財務影響的提案，我們可能會投棄權票，對於過度侵犯管理層特權和/或董事會酌情權的提案，我們可能會反對。如果我們認為是重複的、與對業務不重要的事項有關，或者會造成不必要或過高的成本，我們通常會投票反對請求報告或行動的提案。我們會根據具體情況考慮有關這些可持續性風險、機會和影響的提案，但通常支持旨在加強有用信息披露的提案。我們專注於瞭解公司的業務和商業環境，並認識到沒有一個尺寸可以適用於所有公司。在評估和確定提案的優先順序時, 我們會仔細考慮問題的重要性，以及公司所處的行業和地理位置。我們還考慮了公司為評估所採取措施的充分性和適當性而提供的可能偏離最佳實踐的解釋。

環境問題：

我們總體上支持這樣的建議，即如果實施，將加強關於氣候、生物多樣性和其他環境風險的有用披露，例如符合SASB(可持續發展會計準則委員會)和TCFD(氣候相關財務披露特別工作組)的披露。我們也普遍支持旨在有意義地減少或減輕公司對全球氣候的影響的建議。我們通常會支持合理的建議，以減少負面環境影響並改善公司的整體環境足跡，包括對生態敏感地區生物多樣性的任何威脅。我們通常還會支持要求公司報告其環境實踐、政策和影響的提案，包括運營造成的環境破壞和健康風險，以及環境責任對股東價值的影響。

社會問題：

我們總體上支持這樣的提議：如果實施，將加強關於員工和董事會多樣性的有用信息披露，包括性別、種族和其他因素。我們根據具體情況考慮有關其他社會問題的提案，但一般支持以下提案：

-尋求加強對人權風險、供應鏈管理等重大問題的有用披露或改進。工作場所安全、人力資本管理和薪酬公平。

-鼓勵採取政策消除工作場所的基於性別的暴力和其他形式的騷擾。

如果我們對公司參與/補救違反《聯合國全球契約人權原則》、《勞工標準》、《環境和商業失當行為》等全球公約有重大關切，我們可能會考慮不予支持。

J.基金的基金

由MSIM附屬公司提供諮詢的某些MS基金僅投資於其他 MS基金。如果標的基金召開股東大會，為了避免任何潛在的利益衝突，此類提案將按與標的基金其他股東的投票比例相同的比例進行投票，除非代理審查委員會另有決定。在沒有比例投票的市場，我們不會在會議上投票，除非代理審查委員會另有決定。其他MS基金投資於非關聯基金。如果非關聯標的基金召開股東大會，且MS 基金擁有標的基金超過25%的有表決權股份，則MS基金將盡可能按照與標的基金其他股東相同的比例對其在非關聯標的基金中的股份進行投票。

根據規則12d1-4觸發的投票條件

第12d1-4條規定了已登記基金(“收購基金”)投資於另一已登記基金(“收購基金”)的條件，超過1940年法令第12(D)(1)條的法定限額(例如，擁有全部已發行有表決權股票的3%以上)。如果摩根士丹利“收購基金”依據1940年法案第12d1-4條投資於“收購基金”，而MS基金及其“顧問組”(定義見第12d1-4條)持有超過(I)特定開放式基金(包括交易所買賣基金)總流通股的25%或(Ii)特定封閉式基金總流通股的10%，摩根士丹利“收購基金”及其“顧問組”將被要求按照開放式基金或封閉式基金其他股東的投票權比例，對基金及其“顧問組”持有的開放式基金或封閉式基金的所有份額進行投票。

由於MSIM和Eaton Vance通常被視為同一“顧問組”的一部分，因此，要求Eaton Vance“收購基金”遵守規則12d1-4規定的投票條件可能會影響投資於與Eaton Vance“收購基金”相同的開放式或封閉式基金的MS基金的投票條件。如果MS基金持有的特定開放式或封閉式基金的條件被觸發，合規將通知委員會。如果觸發規則12d1-4中的投票條件，請參考基金投資政策中的摩根士丹利基金基金，瞭解規則12d1-4中的投票要求和例外情況。

3.保險單的管理

MSIM代理審查委員會(“委員會”)全面負責本政策。該委員會由投資專業人士組成，他們代表MSIM的不同投資學科和地理位置，由全球管理團隊(GST)的董事擔任主席。由於代理投票是一項投資責任，可能會影響股東價值，而且由於他們對公司和市場的瞭解以及他們對客户目標的理解，投資組合經理和其他投資人員在代理投票中起着關鍵作用，因此GST將在決定代理投票之前與投資團隊進行磋商。因此，在某些情況下，我們可能會根據投資組合經理的不同觀點和/或不同的客户目標來劃分投票。GST 管理和實施本政策，以及代理諮詢公司和代理投票過程中使用的其他研究提供商提供的監控服務。

商品及服務税董事負責確定需要委員會審議或批准的問題。商品及服務税與投資團隊和委員會的意見合作，負責就例行項目和可根據本政策指導方針解決的事項進行表決。商品及服務税負責在指南和先例提供充分指導的情況下進行逐案表決。

委員會可定期審查政策，並有權在必要時修訂政策，並根據客户代理標準建立和指導投票立場。

商品及服務税和委員會成員可考慮研究提供者的建議和研究以及他們可能要求或收到的任何其他相關信息，包括投資組合經理和/或分析師的評論和研究(視情況而定)。一般而言，客户帳户所持證券的代理人，如按量化、指數或類似指數策略(“指數策略”)管理，其投票方式將與受積極管理的帳户所持證券的投票方式相同，除非帳户的經濟利益或投資指引有所不同。由於使用索引策略管理的帳户是被動管理帳户，因此投資組合經理和/或分析師可能無法研究這些帳户中持有的證券。如果受影響的證券僅在根據指數策略管理的賬户中持有，而委託書涉及本政策中未描述的事項，則GST將考慮來自研究提供商的所有可用信息，以及在所持股份重大的情況下，從投資組合經理和/或分析師那裏獲得的信息。

A.委員會程序

委員會至少每季度召開一次會議，並至少每年審查和審議政策的變更。通過會議和/或書面溝通，委員會負責監督和批准重大“分裂投票”(即，允許同一發行人作為同一代理徵集標的且由一個或多個MSIM投資組合持有的某些股票以不同於其他股票的方式投票)和/或“否決投票”(即，以違反政策的方式投票所有 MSIM投資組合股票)。委員會將審查發展中的問題，並酌情批准即將進行的表決，以處理商品及服務税要求的事項。

委員會保留隨時審查投票決定的權利，並在必要時作出投票決定，以確保投票的獨立性和完整性。

B.重大利益衝突

除上述程序外，如果商品及服務税董事確定某一問題引發重大利益衝突，則商品及服務税董事可要求一個特別委員會(“特別委員會”) 對所涉衝突進行審查並提出行動建議。

潛在的重大利益衝突可能存在於以下情況中：

●

徵求投票的發行人是MSIM的客户或MSIM的附屬公司，投票針對的是對發行人有重大影響的事項。

●

委託書涉及摩根士丹利普通股或摩根士丹利或其關聯公司發行的任何其他證券，除非使用回聲投票，如本文所述的MS Funds。

●

摩根士丹利在提交表決的事項中擁有重大金錢利益(例如，擔任併購一方的財務顧問，如果完成併購，摩根士丹利將獲得成功費用)。

●

摩根士丹利的一名獨立董事或MS Funds的一名董事同時擔任MS Fund或關聯公司所持公司的董事會成員或被提名進入董事會。

如果商品及服務税董事根據事實和情況確定某一問題可能引發重大利益衝突，則該問題將按如下方式處理：

●

如果該事項與本政策中討論的主題有關，則將根據該政策對提案進行投票。

●

如果該事項未在本政策中討論，或者該政策指示將逐案決定該問題，則該提案將以與研究提供者一致的方式進行投票，前提是所有諮詢的研究提供者具有相同的推薦，沒有投資組合經理反對該投票，並且投票與MSIM的客户代理標準一致。

●

如果研究提供者的建議不同，商品及服務税董事將視情況將此事提交特別委員會表決。

任何特別委員會均應由商品及服務税董事和至少兩名經委員會批准的投資組合經理(最好是委員會成員)組成。商品及服務税董事可要求MSIM的總法律顧問或其指定人及其首席合規官或其指定人蔘加無投票權。除研究提供者提供的研究報告外，特別委員會可要求MSIM關聯投資專業人士和外部來源在其認為適當的範圍內進行分析。

C.代理投票報告

CGT將以書面形式記錄委員會和特別委員會的所有決定和行動，這些文件將由商品及服務税保存至少六年。如果這些決定與MS基金持有的證券有關，GST將在每個董事會的下一次定期董事會會議上向這些MS 基金的每個適用的董事會/董事報告這些決定。該報告將包含有關在緊接董事會會議之前最近結束的日曆季度內作出的決定的信息。

此外，如果委員會和特別委員會的決定和行動涉及其他集合投資工具持有的證券，商品及服務税將向集合投資工具的相關管理委員會報告決定。MSIM將立即將本政策的副本提供給任何請求它的客户。

應客户要求，MSIM還將迅速提供一份報告，説明每個委託書是如何就客户賬户中持有的證券進行投票的。

MSIM的法律部與GST和GST IT for MS 基金報告以及AIP封閉式40法案基金報告的AIP投資團隊一起，負責代表每個MS基金和AIP封閉式40法案基金提交年度表格N-PX ，説明關於每個此類基金所持資產的所有委託書是如何投票的。

此外，MSIM還在其網站上的可搜索數據庫中維護公司會議的個別議程項目的投票記錄，每12個月滾動一次。

此外，ISS還向MSIM提供投票執行、報告和記錄保存服務。

4.備存紀錄

記錄按照摩根士丹利的全球信息管理政策進行保存，該政策確立了有關保留、處理和銷燬官方賬簿和記錄以及其他具有法律或業務意義的信息的全公司通用標準和程序。全球信息管理政策納入了摩根士丹利的主保留計劃，該計劃列出了全球範圍內的各種記錄類別和相關的保留時間。

董事會於2015年9月27日至28日、2016年9月27日至28日、2017年9月27日至28日、2018年10月3日至4日、2019年9月24日至25日、2020年9月30日至 10月1日和2022年3月1日至2日獲董事會批准[待決].

附錄B

附錄B適用於摩根士丹利管理的下列賬户 AIP GP LP(I)根據1940年修訂的《投資公司法》註冊的封閉式基金；(Ii)酌情單獨的賬户；(Iii)未註冊的基金；以及(Iv)與AIP的客户諮詢投資組合解決方案服務相關的非酌情賬户。一般來説，AIP將遵循MSIM代理投票政策和程序第二節中規定的指導方針。如果此類指導方針未提供具體指導，或者AIP確定不應遵循客户代理標準，則代理審查委員會已將投票由AIP管理的賬户持有的證券的投票權委託給對衝基金投資團隊。AIP的私募市場投資團隊或投資組合解決方案團隊。將在代理審查委員會的下一次預定會議上向代理審查委員會提供適用投資團隊所做決定的摘要，供其參考。

在某些情況下，AIP可以決定放棄決定(或建議如何投票)代理(因此放棄投票該代理或建議如何投票)，例如，如果適當考慮該代理的預期成本不足以證明採用或拒絕(視情況而定)相關措施可能給受影響帳户帶來的潛在利益是合理的。

放棄投票權

出於監管原因，AIP可以1)投資於不提供投票權的標的基金(“基金”)的一類證券；或2)對以下各項放棄100%的投票權：

與撤換董事、普通合夥人、管理成員或以類似身份為基金或代表基金行事的其他人(每個單獨為“指定人士”，以及統稱為“指定人士”)有關的任何權利，包括但不限於，在指定人士死亡、殘疾、資不抵債、破產、喪失工作能力或其他需要基金利益持有人投票表決以撤換或替換指定人士的情況下，選舉或撤換指定人士；以及

與決定延長、解散、清算或以其他方式終止或繼續基金有關的任何權利，包括但不限於在基金組織文件中描述的事件發生時就基金的續展、解散、清算、終止或繼續進行表決；但條件是，如果基金的組織文件要求基金的普通合夥人或管理人(視具體情況而定)同意基金的任何此類終止或繼續有效，則基金執行機構可對此類事項行使投票權。

項目8.封閉式管理投資公司的投資組合經理

只適用於封閉式基金提交的報告。

摩根士丹利新興市場國內債基金公司。

資金管理

截至本報告之日，基金由新興市場債務團隊成員管理。該團隊由投資組合經理和分析師組成。目前共同主要負責基金投資組合日常管理的團隊成員包括董事副顧問董事總經理Sahil Tandon、顧問董事執行董事Brian Shaw和顧問董事執行董事Patrick Campbell。

Tandon先生自2019年8月以來一直與副顧問合作，並自2004年起以投資管理身份與該顧問合作，他於2015年10月開始管理基金。自2008年12月以來，Shaw先生一直以投資管理身份與顧問或其關聯公司合作，他於2022年7月開始管理該基金。坎貝爾先生自2008年6月以來一直以投資管理身份與該顧問或其附屬公司合作，他於2022年7月開始管理該基金。坦登、肖和坎貝爾是聯席投資組合經理。小組的某些其他成員合作管理基金的資產，但不主要負責基金的日常管理。

團隊的組成可能會隨時間而變化。

由投資組合經理管理的其他帳户

截至2022年10月31日：

Tandon先生管理着另外2家註冊投資公司，資產總額約為2.411億美元；6個註冊投資公司以外的集合投資工具，資產總額約為4.373億美元；以及另外4個賬户，資產總額約為2.391億美元。

Shaw先生管理着0家其他註冊投資公司，資產總額約為0美元；2個註冊投資公司以外的集合投資工具，資產總額約為2.638億美元；以及1個其他賬户，資產總額約為2.221億美元。

Campbell先生管理着0個其他註冊投資公司，資產總額約為0美元；0個註冊投資公司以外的集合投資工具，資產總額約為0美元；以及0個其他賬户，資產總額約為0美元。

由於投資組合經理為其他投資公司、集合投資工具和/或其他賬户(包括機構客户、養老金計劃和某些高淨值個人)管理資產，因此可能存在偏袒一個客户而不是另一個客户的動機，從而導致利益衝突。例如，顧問可能從某些賬户收取高於其從基金收取的費用的費用，或者可能從某些賬户收取按業績計收的費用。在這些情況下，投資組合經理可能會有動機偏愛較高和/或基於業績的費用帳户而不是基金。此外，如果顧問在某些帳户中有專有投資，投資組合經理在某些帳户中有個人投資，或者當某些帳户是顧問的員工福利和/或遞延薪酬計劃中的投資選項時，可能存在利益衝突。投資組合經理可能有動機將這些客户置於其他客户之上。如果顧問管理從事基金所投資類型證券的賣空活動的賬户，如果賣空行為導致證券市值下跌，則顧問可能被視為為了賣空賬户的利益而損害基金的業績。顧問採取了貿易分配和其他政策和程序，它認為這些政策和程序是為解決這些和其他利益衝突而合理設計的。

投資組合經理薪酬結構

摩根士丹利的薪酬結構基於基本工資和激勵性薪酬的總獎勵制度，以現金獎金的形式支付，或對符合指定遞延薪酬資格門檻的員工，部分作為現金獎金，部分作為強制性遞延薪酬。投資管理公司員工的遞延薪酬通常以投資管理調整計劃下的遞延現金獎勵和以股票單位形式的股權獎勵的組合發放。以遞延薪酬形式發放的激勵性薪酬的比例和期限由摩根士丹利董事會薪酬、管理髮展和繼任委員會每年確定。.

基本工資薪酬。一般來説，投資組合經理根據他們在顧問的職位水平獲得基本工資薪酬。

獎勵薪酬. 除了基本工資外，投資組合經理還可能獲得可自由支配的年終薪酬。

激勵性薪酬可能包括：

●現金獎金。

●延期補償：

●

一項強制性計劃，將部分激勵薪酬推遲到限制性股票單位或基於摩根士丹利普通股或其他計劃的其他獎勵中，這些計劃受歸屬和其他條件的限制。

●

IMAP是一個基於現金的遞延薪酬計劃，旨在提高參與者的利益與顧問客户的利益之間的一致性。對於符合條件的員工，其遞延薪酬的一部分將強制每年遞延至IMAP。根據IMAP授予的獎勵名義上投資於根據計劃可用的參考基金，這些基金是由投資管理公司建議的基金。投資組合經理被要求在名義上將至少40%的賬户餘額投資於他們管理的指定基金，幷包括在IMAP名義投資基金菜單中。

●

遞延補償獎勵通常在多年期間內被授予，並在支付日期之前因競爭、原因(即構成違反公司義務的任何行為或不作為，包括未能遵守內部合規、道德或風險管理標準，以及未能或拒絕令人滿意地履行職責，包括監督和管理職責)、披露專有信息以及招攬員工或客户而被取消。如果員工的行為或不作為(包括直接監督責任)導致重述公司的綜合財務結果，構成違反公司的全球風險管理原則、政策和標準，或導致與員工獲得薪酬且員工在內部控制政策之外運營的職位相關的收入損失，則獎勵也將在付款日期之前退還。

投資管理根據績效工資、市場競爭力和風險管理原則對員工進行薪酬。是否有資格獲得、以及任何可自由支配的補償金額取決於多個方面的流程。具體地説，考慮了以下一個或多個因素，這些因素可能因投資組合管理團隊和環境而異：

●

由投資組合經理管理的業務和/或每個基金/賬户的收入和盈利能力

●

公司的收入和盈利能力

●

業務部門和摩根士丹利的股本回報率和風險因素

●

由投資組合經理管理的資產

●

外部市場狀況

●

新業務開發和業務可持續性

●

對客户目標的貢獻

●

個人貢獻和業績

此外，公司的全球激勵性薪酬酌情決定權政策要求薪酬經理在確定可變激勵性薪酬時僅考慮合法的業務相關因素，包括對摩根士丹利核心價值觀的堅持、行為、本業績年度的紀律處分、風險管理和風險結果。

投資組合經理的證券所有權

截至2022年10月31日，投資組合經理沒有持有該基金的任何股份。

項目9.封閉式基金回購

註冊人購買股權證券

期間	(A)股份總數 (或個)購買	(B)平均售價按股支付(或個)	(C)總數股份(或個)購買作為公開宣佈的計劃或程序	(D)最高號碼(或近似美元值)的股(或單位) 這可能還是個問題通過以下方式購買計劃或計劃
2021年11月30日	—		不適用	不適用
2021年12月31日	—		不適用	不適用
2022年1月31日	—		不適用	不適用
2022年2月28日	104,568		不適用	不適用
March 31, 2022	—		不適用	不適用
April 30, 2022	—		不適用	不適用
May 31, 2022	—		不適用	不適用
June 30, 2022	—		不適用	不適用
July 31, 2022	—		不適用	不適用
2022年8月31日	—		不適用	不適用
2022年9月30日	—		不適用	不適用
2022年10月31日	—		不適用	不適用
總計	104,568	$ 5.47	不適用	不適用

項目10.將事項提交擔保持有人表決

自基金上次就這一項目提供信息披露以來，股東可推薦基金董事會被提名人的程序沒有發生實質性變化。

項目11.控制和程序

(A)註冊人的主要執行人員和主要財務人員已得出結論，註冊人的披露控制和程序足以確保註冊人要求在本N-CSR表格中披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，這是基於該等高級管理人員對這些控制和程序的評估，自報告提交之日起90天內。

(B)註冊人對財務報告的內部控制在本報告涵蓋期間內並無發生重大影響或合理地可能對註冊人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

第十二項封閉式管理投資公司證券借貸活動披露

(a)

在截至2022年10月31日的財政年度，基金因其證券借貸活動而賺取收入併產生以下成本和支出：

基金	毛收入收入¹	收入拆分²	現金抵押品管理費用³	行政性費用⁴	賠償費用⁵	返點至借款人	其他費用	總計成本證券出借活動	網絡收入來自證券出借活動
摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用

(b)

根據基金與道富銀行及信託公司(“道富銀行”)之間的協議，基金可透過道富銀行作為證券借貸代理將其證券借出予若干合資格的借款人。作為該基金的證券借貸代理，道富銀行負責管理該基金的證券借貸計劃。這些服務包括安排與經批准的借款人進行證券貸款，並在貸款終止時將其歸還基金，談判此類貸款的條款，選擇要出借的證券，以及監測與已出借證券有關的股息活動。道富銀行還對借出的證券和抵押品的價值進行每日市值計價，必要時可能需要借款人提供額外的抵押品。道富銀行亦可根據證券借貸授權協議，以證券借貸代理的身份，將作為抵押品的現金投資於預先批准的投資項目。道富銀行保存貸款和從中獲得的收入的記錄，並提供基金認為監督證券借貸計劃所需的記錄。

¹	毛收入包括現金抵押品再投資的收入。

²	收入分成是指證券借貸計劃產生的收入份額，並支付給道富銀行。

³	現金抵押品管理費包括從彙集的現金抵押品再投資工具中扣除的費用，這些費用不包括在收入分配中。

⁴	這些行政費用不包括在收入分配中。

⁵	這些賠償費不包括在收入分配中。

項目13.展品

(A)《主要行政人員及高級財務人員道德守則》

(B)作為EX-99.CERT的一部分，為登記人的每一名主要執行幹事和主要財務幹事單獨頒發一份證書。

(C)第906條認證

簽名

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。

摩根士丹利新興市場內債基金有限公司。

/s/John H.Gernon
約翰·H·格農
首席執行幹事
2022年12月15日

根據1934年《證券交易法》和1940年《投資公司法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。

/s/John H.Gernon
約翰·H·格農
首席執行幹事
2022年12月15日

弗朗西斯·J·史密斯
弗朗西斯·J·史密斯
首席財務官
2022年12月15日