目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

截至本財政年度止9月24日，2022

委託文件編號：1-14222

郊區丙烷夥伴公司，L.P.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

240號10號公路西段

威帕尼, 新澤西州 07981

(973) 887-5300

(地址，包括郵政編碼和電話號碼，

包括註冊人主要執行辦公室的區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ No ☒

截至2022年3月25日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通單位的總市值，基於該日在紐約證券交易所報告的收盤價(每單位16.27美元)，約為$1,024,497,000. 截至2022年11月22日，有e 63,485,760COM市郊丙烷合作伙伴公司的MonUnits，L.P.傑出。

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市郊丙烷合夥人、L.P.和子公司

表格10-K中的年度報告索引

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關於前瞻性陳述的披露

這份10-K表格年度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》、經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所界定的前瞻性陳述(“前瞻性陳述”)，涉及丙烷郊區合作伙伴公司(以下簡稱“合夥企業”)未來的業務預期和預測以及財務狀況和經營結果。其中一些表述可以通過使用前瞻性術語來識別，如“展望”、“展望”、“相信”、“估計”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“預期”、“預期”或“計劃”或這些或類似詞語的負面或其他變體，或通過討論趨勢和條件、戰略或風險和不確定性。這些前瞻性陳述涉及某些風險和不確定因素，可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中討論或暗示的結果大不相同(本年度報告中識別此類風險和不確定因素的陳述被稱為“警示陳述”)。風險和不確定性及其對夥伴關係成果的影響包括但不限於以下風險：

其中一些前瞻性陳述在本年度報告的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中進行了更詳細的討論。還請參閲本年度報告第1A項中討論的風險因素。在不同場合，夥伴關係或其代表已經或可能在提交給美國證券交易委員會的其他文件、新聞稿或由夥伴關係授權的一名執行官員或經其批准發表的口頭聲明中作出前瞻性聲明。告誡讀者不要過度依賴前瞻性陳述，這些陳述僅反映管理層截至發佈日期的觀點。除法律要求外，合夥企業不承擔更新任何前瞻性聲明或警示聲明的義務。本年度報告和未來美國證券交易委員會報告中的警示聲明明確限定了合作伙伴關係或代表其行事的人士所作的所有後續書面和口頭前瞻性聲明。有關可能導致實際結果與前瞻性陳述或警告性陳述不同的具體因素的更完整討論，請參閲本年度報告中的“風險因素”。

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部分 I

項目1.B有用性

企業的發展

郊區丙烷合夥公司(以下簡稱“合夥企業”)是特拉華州的一家上市有限合夥企業，是一家全國性的營銷商和分銷商，銷售滿足客户能源需求的各種產品。我們專門從事丙烷、可再生丙烷、燃料油和精煉燃料的分銷，以及在放松管制的市場上銷售天然氣和電力，並是低碳燃料替代品的投資者。為了支持我們的核心營銷和分銷業務，我們安裝和維修各種家居舒適設備，特別是在供暖和通風領域。我們認為，基於《石油/天然氣》雜誌2022年2月，我們是美國第三大丙烷零售營銷商，以2021年日曆年售出的零售加侖衡量。截至2022年9月24日，我們通過42個州的大約700個地點為大約100萬住宅、商業、工業和農業客户提供能源需求，業務主要集中在美國東海岸和西海岸地區，以及美國中西部地區和阿拉斯加的部分地區。在截至2022年9月24日的一年中，我們向零售客户銷售了約4.013億加侖丙烷和2280萬加侖燃料油和成品油。自1928年以來，我們與我們的前身公司一起，一直從事丙烷零售業務。

我們主要透過經營我們丙烷業務和資產的特拉華州有限合夥企業(“營運合夥企業”)及其直接和間接附屬公司，經營我們的業務。我們的普通合夥人和我們經營合夥企業的普通合夥人是美國特拉華州的一家有限責任公司--郊區能源服務集團有限責任公司(“普通合夥人”)，其唯一成員是該合夥企業的首席執行官。自2006年10月19日起，普通合夥人除持有合夥企業的784個共同單位外，在合夥企業或經營合夥企業中沒有任何經濟利益(這意味着普通合夥人無權獲得任何合夥企業的任何現金分配，也無權在任何合夥企業清算時獲得任何現金支付，也沒有任何其他經濟權利)。此外，根據合夥企業的第三份經修訂及重訂的有限合夥協議(“合夥協議”)，並無為普通合夥人的利益而給予獎勵分配權。合夥公司(直接或間接)擁有經營合夥公司的所有有限合夥人權益。共同單位代表合夥企業中有限合夥人權益的100%。

營運夥伴關係的直接及間接附屬公司包括擁有及營運我們燃料油及精煉燃料業務資產的SuUrban Heaving Oil Partners，LLC；擁有及營運我們天然氣及電力業務資產的Agway Energy Services，LLC；從事我們部分服務工作及家電及零件業務的郊區銷售及服務公司；以及作為我們投資創新可再生能源技術及業務的平臺的郊區可再生能源有限公司(以下簡稱“郊區可再生能源”)。我們的燃料油和精煉燃料、天然氣和電力、服務和可再生能源業務的結構要麼被視為公司的有限責任公司，要麼被視為法人實體(統稱為“法人實體”)，因此需要繳納企業所得税。

在2020財年，我們的運營夥伴關係收購了Oberon Fuels，Inc.(“Oberon”)38%的股權，Oberon Fuels，Inc.(“Oberon”)是一家生產創新、低碳強度可再生二甲醚(“rDME”)運輸燃料的公司。Oberon專注於通過其專有生產工藝研究和開發實用且負擔得起的零排放運輸途徑。Oberon的rDME燃料是石油柴油的一種低成本、低碳強度、零煙塵的替代品，當與丙烷混合時可以降低丙烷的碳強度。此外，rDME也是氫氣的載體，為不斷增長的氫燃料電池行業輸送這種可再生燃料變得容易。

在2022財年，郊區可再生能源收購了獨立氫氣公司(“IH”)25%的股權，該公司是一家由資深人士擁有和運營的私人持股公司，正在開發氣態氫氣生態系統，向當地市場提供當地來源的氫氣，主要專注於材料處理和備用電力應用。同樣在2022財年，郊區可再生能源與紐約克林頓縣的Adirondack Farm(“Adirondack Farm”)簽署了一項協議，建設、擁有和運營一個新的生物沼氣池系統，用於生產可再生天然氣(RNG)。

郊區能源金融公司是該夥伴關係的一家直接100%擁有的子公司，成立於2003年11月26日，與該夥伴關係共同和各自共同發行該夥伴關係的優先票據。郊區能源金融公司擁有名義資產，不開展任何業務。

在本年度報告中，除非另有説明，否則術語“合夥”、“郊區”、“我們”、“我們”和“我們”均指郊區丙烷合夥公司及其合併子公司，包括經營合夥公司。該夥伴關係和經營夥伴關係於1996年3月開始運作，與該夥伴關係首次公開發行共同單位有關。

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我們目前向美國證券交易委員會提交Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告和Form 8-K當前報告。你可以閲讀和打印我們在美國證券交易委員會上存檔的任何材料的副本，該數據庫位於Www.sec.gov.

根據書面請求或通過我們網站上的信息請求鏈接Www.suburbanpropane.com，我們將免費提供本公司截至2022年9月24日止年度的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、以Form 8-K提交或提供的現行報告，以及在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提供此類報告後，在合理可行的範圍內儘快對此類報告進行的所有修訂。請聯繫：郊區丙烷合夥公司，L.P.，投資者關係部，新澤西州威帕尼郵政信箱206號，郵編：07981-0206.我們網站上包含的信息不包括在本10-K表格年度報告中，也不作為參考納入本年度報告中。

我們的戰略

我們的業務戰略是通過旨在實現可持續盈利增長的內部和外部舉措，為我們的單位持有人提供越來越多的價值。在推進這一戰略時，我們考慮員工、客户和我們所在社區的利益，我們的三大企業支柱就是例證；用郊區丙烷實現綠色環保, 子區關心，以及郊區對卓越的承諾。以下是我們戰略的關鍵要素：

對我們可再生能源平臺的持續建設進行戰略投資。整個經濟領域向低碳世界的能源轉型為我們提供了一個機會，通過提高傳統丙烷的顯著空氣質量和氣候效益，以及通過繼續投資於下一代更清潔、更低碳的可再生能源產品，實現收入的有機增長。這種雙重方式推動了我們在特別難減少的領域的參與，包括重型運輸和農村供暖和烹飪。通過我們對Oberon和IH的戰略投資，我們與Adirondack Farm的合作，以及與可再生能源行業主要參與者的夥伴關係，我們已經開始開發相互關聯的可再生能源資產組合，專注於可再生燃料的分銷，包括氫氣和可再生天然氣。這些投資和合作使我們能夠利用我們作為當地能源分銷商的物流專業知識，支持國家的清潔能源轉型，並幫助公司定位於長期增長和可持續發展。作為一家擁有近95年曆史的公司，作為一家值得信賴和可靠的能源供應商和卓越的客户服務，我們的目標是引領丙烷行業過渡到可再生能源的未來，為我們的客户、單位持有人、員工和我們所服務的社區提供價值，確保我們能夠在未來95年的碳限制世界中蓬勃發展。

通過提高客户保留率和獲取新客户來擴大我們的客户基礎。我們制定了明確的目標，通過提供高度響應的客户服務，將我們的員工集中在尋找新客户和留住現有客户上。我們相信，客户滿意度是我們業務增長和成功的關鍵因素。“我們的業務是讓客户滿意”是我們的核心經營理念之一。我們根據單個客户服務中心的盈利能力和客户淨增長來衡量和獎勵我們的客户服務中心。我們在培訓員工方面進行了投資，包括為現有客户羣提供卓越客户服務的技術培訓，以及專注於擴大客户基礎的高級銷售培訓。

選擇性收購互補性業務或資產。我們通過在戰略市場有選擇地收購高質量的丙烷業務來補充我們的有機客户羣增長和留住計劃，以及確定和促進新的市場擴張努力，以建立或擴大我們的存在和擴大市場份額。我們的收購戰略是專注於現金流相對穩定或可預測的業務，這將擴大我們在具有戰略吸引力的市場的存在，補充我們現有的業務部門，或提供一個使我們的業務多樣化的機會。我們在評估傳統能源和可再生能源收購機會時非常耐心、紀律嚴明和慎重。

內部專注於提高運營效率、調整我們的成本結構並增強我們的客户組合。我們在內部專注於提高現有運營的效率、客户支持、管理我們的成本結構、改善我們的客户組合，以及加強我們的網絡安全防禦。通過對我們的技術基礎設施進行投資，我們繼續尋求提高運營效率和所用資產的回報。我們制定了精簡的業務範圍和管理結構，以促進有效的資源規劃和決策。我們的內部工作尤其集中在路線優化、預測客户使用情況、客户入職和支持、庫存和固定資產控制、現金管理和客户跟蹤等領域。我們將繼續追求運營效率，同時繼續專注於為我們的客户羣提供卓越的服務。我們的系統平臺是先進的和可擴展的，我們將尋求利用這一技術來增強路由、預測和客户關係管理。

選擇性處置非戰略性資產。我們不斷評估現有設施，通過有選擇地剝離增長較慢市場的業務，尋找優化資產回報率的機會，產生可再投資於提供更大增長機會的市場的收益。我們的目標是最大限度地提高我們所有資產的增長和利潤潛力。

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丙烷郊區體驗的三大支柱。我們在三大公司支柱的框架內執行上述戰略：

業務細分

如下所述，我們在四個運營部門管理和評估我們的業務，其中三個是需要報告的部門：丙烷、燃料油和精煉燃料以及天然氣和電力。有關我們業務部門的財務信息，請參閲本年度報告中的綜合財務報表附註。

丙烷

丙烷是天然氣加工和石油精煉的副產品。與其他形式的獨立能源相比，它是一種清潔的燃燒能源，因其可運輸性和易用性而被公認。丙烷的使用分為三大類：

在住宅、商業和政府市場，丙烷主要用於空間供暖、水加熱、衣服烘乾和烹飪。工業客户通常使用丙烷作為發動機燃料，為越野車、叉車和固定發動機提供動力，用於加熱爐、切割氣體和其他工藝應用。在農業市場上，丙烷主要用於煙草烘烤、作物烘乾、家禽育苗和雜草防治。

丙烷是在加工廠從天然氣或石油井口氣中提取出來的，或者在精煉過程中從原油中分離出來的。為了便於運輸和分配，通常在中等壓力或冷藏條件下以液體狀態運輸和儲存。當釋放壓力或提高温度時，丙烷成為一種易燃氣體，無色無味，儘管添加了氣味以允許其被檢測到。丙烷是無毒的，清潔燃燒，當消費時，幾乎不會產生顆粒物。此外，我們對Oberon的股權投資也包括在丙烷業務中。

產品分銷與營銷

截至2022年9月24日，我們通過全國零售分銷網絡分銷丙烷，該網絡由42個州的約700個地點組成。我們的業務主要集中在美國東海岸和西海岸地區，以及美國中西部地區和阿拉斯加的部分地區。截至2022年9月24日，我們為大約949,000名丙烷客户提供服務。通常，我們的客户服務中心位於天然氣不容易獲得的郊區和農村地區。一般來説，這些客户服務中心包括辦公室、家電展廳、倉庫和服務設施，場所內有一個或多個18,000至30,000加侖的儲油罐。我們大約60%的住宅客户通過自動輸送系統獲得丙烷供應。這些交付是通過專有技術根據每個客户的歷史消費模式和當時的天氣條件進行安排的。此外，我們為我們的客户提供預算付款計劃，根據該計劃，客户估計的年度丙烷購買量和服務合同將在12個月內以一系列估計相等的月付款方式支付。在我們的客户服務中心，我們還向從我們購買丙烷的客户銷售、安裝和維修供暖和烹飪用具，在某些地點還銷售用於機動車輛的丙烷燃料系統。

我們主要向七個客户市場銷售丙烷：住宅、商業、工業(包括髮動機燃料)、政府、農業、其他零售用户和批發。我們在2022財年銷售的丙烷加侖中，約96%賣給了零售客户：43%賣給了住宅客户，38%賣給了商業客户，10%賣給了工業客户，5%賣給了政府客户，4%賣給了農業客户。我們在2022財年銷售的丙烷加侖中約有4%的餘額用於風險管理活動和批發客户。在2022財年，沒有一個客户佔我們丙烷收入的10%或更多。

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丙烷的零售運輸通常是通過尾巴和行李架卡車向客户交付的。丙烷從尾巴卡車泵入客户住所的固定儲罐中，這些卡車的容量通常從2400加侖到3500加侖不等。這些儲罐的容量從大約100加侖到大約1200加侖不等，典型的儲罐容量為300至400加侖。就像在丙烷行業中常見的那樣，我們擁有位於客户場所的很大一部分儲罐。我們還用便攜式氣瓶向零售客户輸送丙烷，通常容量為5至35加侖。當這些鋼瓶交付給客户時，空鋼瓶將在適當的位置重新灌裝或運輸到我們的配送地點進行補充。我們還用被稱為運輸車的較大卡車向某些其他散裝終端用户運送丙烷，這種卡車的平均運力約為9000加侖。接受運輸交付的最終用户包括工業客户、大型供熱客户，例如使用丙烷作為補充燃料以滿足高峯負荷交付要求的當地天然氣公用事業公司，以及使用丙烷進行作物乾燥的大型農業客户。

供給量

我們的丙烷供應來自美國和加拿大各地約160個供應點的約40家批發商。我們主要根據每年續簽的一年協議購買丙烷，也在現貨市場購買丙烷。供應合同一般規定按照交貨時公佈的價格或在主要儲存點確定的當前價格定價，有些合同包括通常以現行市場價格為基礎的定價公式。其中一些協議規定了最高和最低季節性購買指導方針。丙烷通常通過普通承運人、業主運營商和鐵路罐車從煉油廠、管道終端、存儲設施(包括我們在加利福尼亞州埃爾克格羅夫的存儲設施)和沿海終端運輸到我們的客户服務中心。見本年度報告第2項。

從歷史上看，丙烷的供應一直很容易從我們的供應來源獲得。儘管我們不能保證未來丙烷的供應，但我們目前預計能夠在2023財年確保充足的供應。在2022財年，Crestwood Equity Partners L.P.(“Crestwood”)和Targa Liquid Marketing and Trade LLC(“Targa”)分別佔我們丙烷總購買量的31%和16%。在2022財年，沒有其他單一供應商佔我們丙烷購買量的10%或更多。我們丙烷供應的可獲得性取決於幾個因素，包括冬季天氣的嚴酷程度、對可用供應的競爭性需求的大小(例如農作物乾燥和出口)、運輸和儲存基礎設施的可用性以及天然氣和燃料油等競爭燃料的價格和可用性。我們相信，如果克雷斯特伍德或塔爾加的供應中斷，我們將能夠確保從其他來源獲得充足的丙烷供應，而不會對我們的運營造成實質性中斷。然而，購買和運輸這種丙烷的成本可能會更高，至少在短期內，我們的利潤率可能會受到影響。在2022財年，我們購買的丙烷總量中約85%來自國內供應商，100%來自北美。

我們尋求減少丙烷價格波動對我們產品成本的影響，並幫助確保在供應短缺期間丙烷的供應。我們與第三方簽訂丙烷遠期期權和互換協議，以在未來以固定價格買賣丙烷。我們的高級管理層通過執行我們的套期保值和風險管理政策來監控這些活動。見本年度報告第7和7A項。

我們在加利福尼亞州的埃爾克格羅夫擁有並運營一家大型丙烷儲存設施。我們還在美國各地的其他地點運營較小的存儲設施，並有權使用其他地點的存儲設施。這些儲存設施使我們能夠購買和儲存大量丙烷，特別是在需求低迷時期，這通常發生在夏季的幾個月。這種做法有助於確保在需求旺盛或價格不穩定期間更安全地供應丙烷。截至2022年9月24日，我們位於加利福尼亞州埃爾克格羅夫的設施的大部分存儲容量租賃給了第三方。

競爭

根據美國人口普查局的2021年美國社區調查，丙烷在美國住宅能源中排名第三，約5%的家庭使用丙烷作為主要的空間取暖燃料。這一水平在過去20年中沒有實質性變化。作為一種能源，丙烷主要與天然氣、電力和燃料油競爭，主要是在價格、可用性和便攜性的基礎上。

在由天然氣提供服務的地區，按等值英國熱量單位(BTU)計算，丙烷比天然氣更貴，但在無法獲得天然氣或要求產品可攜帶性的農村和郊區地區，丙烷是天然氣的替代品或補充。從歷史上看，天然氣向傳統丙烷市場的擴張一直受到擴大管道和零售分銷系統所需的資本成本的限制，在一些地區，還有地質和激進分子的挑戰。從美國頁巖礦藏中提取的天然氣越來越多，可能會加速未來天然氣管道的延伸。儘管天然氣管道延伸到以前沒有服務的地理區域往往會取代丙烷的分佈

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我們認為，在這些地區，隨着地理偏遠地區開發新的社區，丙烷銷售可能會出現新的機會。

與其他能源相比，丙烷具有一些相對優勢。例如，在某些地理區域，丙烷通常比電力更便宜，用於空間取暖、熱水加熱、衣服烘乾和烹飪。燃料油的使用在地理上是有限的(主要在東北部)，即使在該地區，丙烷和燃料油也不是主要的競爭對手，因為從一個來源轉換到另一個來源的成本很高。

除了與其他能源供應商競爭外，我們的丙烷業務還與其他零售丙烷分銷商競爭。丙烷零售行業高度分散，與其他大型全方位服務的多州丙烷營銷者、數千家規模較小的地方獨立營銷者和農場合作社的競爭通常發生在當地。基於2020年包含的行業統計數據年度零售丙烷銷售報告，由丙烷教育和研究理事會於2021年12月發佈，以及《石油/天然氣》雜誌日期為2021年2月，包括我們在內的十大零售商約佔美國丙烷零售總額的33%。我們的每個客户服務中心都在自己的競爭環境中運營，因為零售營銷人員傾向於靠近客户，以降低提供服務的成本。我們典型的客户服務中心的有效營銷半徑約為50英里，但在某些地區，營銷半徑可能會由一個或多個衞星辦事處擴展。我們的大多數客户服務中心在任何時候都會與五個或更多的營銷人員或分銷商競爭。

燃料油和精煉燃料

產品分銷與營銷

我們主要在美國東北部地區向大約33,000個住宅和商業客户銷售和分銷燃料油、煤油、柴油和汽油。2022財年燃料油和精煉燃料的銷售額為2280萬加侖。我們在2022財年銷售的燃料油和成品油加侖中，約66%賣給了住宅客户，主要用於家庭取暖，6%賣給了商業客户，8%賣給了其他用户。2022財年，柴油和汽油的銷售額佔這一細分市場總銷售額的剩餘20%。與丙烷相比，燃料油的用途更有限，幾乎只用於住宅和商業建築的空間和熱水加熱。我們向商業和工業客户銷售柴油和汽油，主要用於駕駛機動車輛。

我們大約45%的燃料油客户通過自動輸送系統獲得燃料油。這些交付是通過專有技術根據每個客户的歷史消費模式和當時的天氣條件進行安排的。此外，我們為我們的客户提供預算付款計劃，根據該計劃，客户估計每年購買的燃料油將在12個月內按月支付一系列估計相等的款項。在我們的客户服務中心，我們還向從我們購買燃料油的客户銷售、安裝和維修供暖設備。

燃料油通常通過油罐車運送給客户，油罐車的容量從2500加侖到3000加侖不等。燃料油從油罐車被泵入一個固定的儲油罐，該儲罐位於客户的住所內，屬於客户所有。客户儲罐的容量從大約275加侖到大約1000加侖不等。在2022財年，沒有一個客户佔我們燃料油和成品油收入的10%或更多。

供給量

我們以管道、卡車或油罐車的數量獲得燃料油和其他精煉燃料，並與某些管道和碼頭運營商簽訂合同，獲得在我們不擁有的13個碼頭設施臨時儲存燃料油的權利。我們與某些燃料油供應商有安排，這些供應商允許在東北地區的特定碼頭開放使用燃料油。此外，我們購買的燃料油的一部分是在當地的批發終端貨架上進行的。在大多數情況下，供應合同不會預先確定燃料油的價格；相反，價格通常是根據交貨時的市場價格加上或減去運輸和批量折扣的差額來確定的。我們在大約45個供應點從大約20個供應商購買燃料油。儘管燃料油供應比丙烷更容易受到更長時間供應限制的影響，但我們相信我們的供應安排將為我們提供充足的供應來源。儘管我們不能保證未來燃料油供應的可用性，但我們目前預計能夠在2023財年確保充足的供應。

競爭

燃料油行業是一個成熟的行業，總需求預計將保持相對持平至適度下降。燃料油行業高度分散，特點是大量相對較小的、獨立擁有和運營的地方

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經銷商。我們與其他提供廣泛服務和價格的燃料油分銷商競爭，從全方位服務的分銷商到只提供送貨服務的分銷商。我們是一家提供全方位服務的能源供應商，併為我們的燃料油客户羣制定了一系列旨在建立客户忠誠度的銷售計劃和服務。例如，我們為燃料油客户提供24小時的家用取暖設備維修服務。燃料油業務部門還與替代能源供應商(主要是天然氣、丙烷和電力)爭奪零售客户。

天然氣和電力

我們通過我們100%擁有的子公司Agway Energy Services，LLC(“AES”)在紐約、賓夕法尼亞州和馬裏蘭州等放松管制的市場銷售天然氣和電力，主要面向住宅和小型商業客户。從歷史上看，當地公用事業公司向客户提供電力和天然氣服務的三個方面：發電、輸電和配電。然而，在放鬆監管的情況下，幾個州的公用事業委員會正在授權AES等能源服務公司作為終端消費者的替代大宗商品供應商。本質上，當地公用事業公司在其配電系統上分配電力和天然氣，我們安排向特定的輸油點供應電力或天然氣。這一細分市場的業務戰略是通過專注於客户基礎的增長和向被視為戰略市場的其他放松管制的市場擴張來擴大其市場份額。

我們為紐約、賓夕法尼亞和馬裏蘭州約34,000家天然氣和電力客户提供服務。紐約公共服務委員會(“NY PSC”)關於低收入消費者的命令於2018年生效，要求所有能源服務公司(“ESCO”)停止為某些低收入消費者服務。類似的命令也於2019年在賓夕法尼亞州生效。由於這些訂單，AES在2022財年向當地公用事業服務部門返還了大約500名客户。紐約PSC在2016年發佈的第二項命令(“重置命令”)試圖強加規則，允許NY PSC監管ESCO定價，但隨後遭到紐約最高法院的質疑和推翻。在上訴中，紐約州上訴法院於2019年做出裁決，認為紐約州PSC無法監管ESCO的定價，但如果NY PSC認定ESCO的定價不“公正合理”，則有權限制ESCO進入公用事業分配系統。2019年12月，紐約PSC發佈了一項命令，對ESCO施加了產品、定價和其他要求(“第二次重置命令”)。在進一步的規則制定程序懸而未決期間，AES被明確和唯一地豁免遵守有關產品供應的標準。2020年9月，紐約PSC發佈了另一項命令，重申了第二次重置命令，其中包括允許AES在規則制定程序繼續進行的同時維持其在紐約的現有商業模式的豁免。另外，由於新冠肺炎疫情，紐約州於2020年3月發佈了緊急狀態命令。雖然紐約州對新冠肺炎的緊急狀態命令於2021年6月結束，但其他緊急狀態命令於2021年7月發佈，並仍然有效。根據紐約州的法律, 在緊急狀態期間，電話推銷員被禁止打陌生的銷售電話。因此，AES於2020年3月停止了在紐約的電話銷售活動，截至本年度報告日期，這一條件繼續有效。

在2022財年，我們通過天然氣和電力部門銷售了約150萬德卡瑟姆的天然氣和1.803億千瓦時的電力。我們大約87%的客户是居民家庭，其餘的是小型商業和工業客户。新客户是通過眾多的營銷和廣告計劃獲得的，包括電話營銷、直接郵寄計劃和數字營銷活動。AES正在積極營銷的大多數本地公用事業公司都已建立了賬單服務安排，根據該安排，客户將收到當地公用事業公司的單一賬單，其中包括當地公用事業公司的配送費，以及由AES提供並由客户使用的天然氣或電力的供應費。我們與當地幾家公用事業公司達成了協議，這些公司提供收費的賬單和收費服務。根據這些安排，當地公用事業公司在客户開具賬單後的指定天數後向我們支付全部或部分客户賬單，而不會對AES產生應收賬款風險。

天然氣的供應是通過與主要國家批發供應商的年度供應協議安排的。年度天然氣供應合同的定價以交貨時公佈的市場價格為基礎，一些合同包括通常以現行市場價格為基礎的定價公式。我們的大部分電力需求是通過紐約獨立系統運營商(“NYISO”)和PJM互聯公司(“PJM”)根據年度供應協議購買的，以及通過公開市場上的其他國家批發供應商購買的安排。NYISO和PJM協議下的電價以交貨時的當地市場指數為基礎。競爭主要是與當地公用事業公司以及其他提供與AES類似的替代能源的天然氣和電力營銷者。

所有其他

我們向我們的丙烷和燃料油業務的客户銷售、安裝和服務各種類型的全屋供暖產品、空氣淨化器、加濕器和空間加熱器。我們的供應需求是通過與幾家大型地區性設備製造商和分銷公司的供應安排來滿足的。這一行業的競爭主要是與當地小型供暖和通風供應商和承包商的競爭，以及次要程度的其他區域服務提供商的競爭。我們正在提供的服務的重點是支持我們現有丙烷和精煉燃料業務部門客户的服務需求。此外，我們已與第三方服務提供商達成協議，以補充並在某些情況下補充我們現有的

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服務能力。我們在IH的股權投資和用於生產RNG的生物消化池系統的投資都包括在“所有其他”中。

季節性

零售丙烷和燃料油分銷業務以及天然氣營銷業務是季節性的，因為這些燃料的主要用途是供暖住宅和商業建築。從歷史上看，我們大約三分之二的零售丙烷銷量是在10月至3月的六個月採暖旺季期間銷售的。燃料油業務往往具有更強的季節性，因為它在空間取暖方面的使用較為有限，我們大約四分之三的燃料油銷量在10月至3月之間銷售。因此，銷售和營業利潤集中在我們的第一個和第二個會計季度。因此，當客户在冬季取暖季節購買產品時，來自運營的現金流在第二和第三財季最大。我們預計在4月至9月(我們的第三和第四財季)期間，營業利潤和淨虧損或淨收益將會下降。

天氣狀況對我們產品的需求有很大影響，特別是用於取暖和農業用途的丙烷、燃料油和天然氣。我們的許多客户主要依靠丙烷、燃料油或天然氣作為供暖來源。因此，銷售量直接受到我們服務區冬季天氣的嚴重程度的影響，冬季天氣的嚴酷程度每年可能會有很大差異。在任何給定地區，持續高於正常温度往往會導致丙烷、燃料油和天然氣消耗減少，而持續低於正常温度往往會導致更多消耗。

商標和商號

我們主要依靠商標、商業祕密和版權法的組合，以及與員工和第三方的合同條款來建立和保護我們的知識產權。我們使用我們擁有的各種商標和商號，包括“郊區丙烷”和“安格威能源服務”，以及包含此類相關標誌的相關標誌或設計，如“用丙烷郊區綠化”和“能源衞士”。郊區丙烷和安格威能源服務公司使用的所有商標和商號都已在美國專利商標局註冊(或正在申請註冊)。我們認為我們的商標、商號和其他專有權利是寶貴的資產，並相信它們在我們的產品和服務的營銷中具有重要價值。

政府監管；環境、健康和安全事務

我們的運營受到眾多聯邦、州和地方環境、健康和安全法律法規的約束。一般而言，這些法律和法規對危險材料和污染物的排放施加限制，併為危險材料和固體及危險廢物的處理、運輸、分配、處理、儲存和處置制定標準，這可能要求對環境影響進行調查、評估、清理或監測，或對環境影響進行賠償，包括自然資源損害。值得注意的是，這些法律包括聯邦綜合環境響應、補償和責任法(CERCLA)、資源保護和回收法(RCRA)、清潔空氣法、清潔水法、國家環境政策法及其實施條例，以及類似的州法律和法規。此外，我們的全資子公司Agway Energy Services LLC在零售能源市場銷售電力和天然氣時，有專門的環境法律法規。根據我們所受的各種法律和法規，我們必須保持各種許可證，並遵守各種監測和報告要求。

我們在危險物質可能存在或可能已經因先前活動而存在的地點擁有不動產。我們預計，我們將被要求花費資金參與某些地點的補救工作，包括根據適用法律我們被指定為潛在責任方的地點，以及具有地上和地下燃料儲罐的地點。我們還將產生與環境合規相關的其他費用。我們持續監控我們的運營，以應對潛在的環境問題，包括法律要求和補救技術的變化。截至2022年9月24日，我們累積了150萬美元的環境負債，這是我們所有物業未來補救和監測的估計負債總額。

估計我們在特定地點的責任範圍，以及補救和監測該地點的方法和最終成本，需要做出許多假設。因此，補救和監測任何地點的最終費用可能不同於目前的估計，部分取決於是否有與該地點有關的額外污染，目前我們不知道。然而，我們認為，我們過去的經驗為估計這些負債提供了合理的基礎。隨着獲得更多信息，估計數將根據需要進行調整。雖然我們預計任何此類調整不會對我們的財務報表產生重大影響，但正在進行的或未來的環境研究或其他因素的結果可能會改變這一預期，並需要記錄額外的負債。我們目前無法確定我們是否將承擔額外的環境責任，或任何此類責任的範圍或金額，或此類額外責任將在多大程度上受到任何合同賠償保護。

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美國國家消防協會(“NFPA”)實施的某些規則和程序以及類似的州法律法規管理丙烷的安全處理，並在我們運營的所有州建立丙烷儲存、分配和設備安裝和操作的行業標準。在一些州，這些法律和法規由州機構管理，而在另一些州，它們在市政一級管理。

NFPA的規則和程序以及類似的州法律法規管理蒸餾油(燃料油、煤油和柴油)和汽油的安全處理，並在我們銷售這些產品的所有州建立燃料油、煤油、柴油和汽油儲存、分銷和設備安裝和操作的行業標準。在一些州，這些法律和條例由國家機構管理，而在另一些州，則由市級管理。

關於用卡車運輸丙烷、餾分和汽油，我們受涵蓋危險材料運輸的法律法規的約束，並分別由聯邦汽車承運人安全管理局和美國運輸部管道和危險材料安全管理局(“DOT”)或類似的州機構進行管理。我們進行持續的培訓計劃，以幫助確保我們的運營符合這些和其他適用的安全法律和法規。我們持有運營我們的設備和設施所需的各種許可證，其中一些可能對我們的運營至關重要。為了遵守交通部關於服務於多個客户的“管轄”丙烷系統的管道安全規定，我們為員工提供培訓和書面指導，定期向客户提供意識通知和安全信息，已建立書面程序以最大限度地減少天然氣管道緊急情況造成的危險，並保存檢查記錄。

我們的運營受到1970年聯邦職業安全與健康法案(“OSHA”)和類似的州法律的工作場所安全標準的約束，這些法律規範了對工人健康和安全的保護。通過要求的工作場所工傷和疾病記錄保存和報告來監測對這些標準的遵守情況。我們相信，我們的運營在所有實質性方面都符合適用的工人健康和安全標準。我們還必須遵守由國土安全部(DHS)管理的2002年《聯邦國土安全法》所規定的包括丙烷在內的危險材料安全的法律法規。國土安全部頒佈了《化學設施反恐標準》(CFATS)，利用基於風險的分級結構，識別和保護存在最大安全風險的化學設施。我們有許多設施在國土安全部註冊，現在稱為“網絡安全和基礎設施安全局”或“中國國家安全局”。

目前，我們已經提交了CISA定義的所有必要的頂屏，併為我們受監管或“分級”的設施制定了經批准的現場安全計劃。我們只有不到5%的設施被指定為分級設施。我們預計，對於那些正在進行合規活動的分級設施，與行政控制和加強網絡和實物安全措施有關的小成本將繼續產生。

2009年，美國環境保護署(EPA)根據《清潔空氣法》發佈了一項危害調查結果，認定二氧化碳、甲烷和其他四種温室氣體(“温室氣體”)的排放威脅着今世後代的公共健康和福利。基於這些發現，環保局實施了限制某些行業温室氣體排放的法規，並要求某些受監管實體提交報告。雖然合作伙伴關係不是受監管的實體，丙烷也不是温室氣體，但這些法規既影響我們的核心業務，也影響AES的電力和天然氣零售。2022年6月，美國最高法院在西弗吉尼亞州訴環境保護局一案中做出了一項裁決，該裁決並未排除，而是限制了環境保護局在沒有明確國會授權的情況下監管温室氣體的能力。最高法院裁定，環保局的減排措施要求全行業將電力生產從燃煤和天然氣發電廠轉移到可再生能源，這需要國會的具體授權，而這並不是根據《清潔空氣法》給予的。2022年8月，《2022年降通脹法案》(簡稱《降通脹法案》)簽署成為法律。通脹削減法案包括税收抵免和其他激勵措施，旨在通過推進脱碳和促進增加對可再生和低碳強度能源的投資來應對氣候變化。

現任環保局領導層已將氣候變化緩解措施列為優先事項，並實施了要求大幅減少温室氣體排放的法規。環境保護局管理的變化可能會導致環境保護局緩解氣候變化的優先順序發生變化。我們無法預測環境保護局緩解氣候變化優先順序的未來變化的影響，或者未來温室氣體立法或法規對我們未來的業務、財務狀況或運營的影響。

無論聯邦一級發生了什麼，許多州和市政當局都已開始通過法律和政策來監管温室氣體排放。這些監管行動可能要求我們招致更多支出或收入損失。我們無法預測何時或以何種形式制定更多的氣候變化法律法規，以及這些法律法規未來可能對我們的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。這些地方、州和未來的聯邦法律法規已經引發了我們行業向下一代清潔能源的轉變。我們是這方面的行業領先者，通過進行戰略投資，這樣我們就可以在這些法律和法規生效時擁有足夠的清潔能源供應。例如，我們收購了低碳強度rDME運輸燃料生產商Oberon 38%的股權，IH公司25%的股權，IH是一家由資深人士擁有和運營的初創公司，開發低碳強度的氣態氫生態系統，我們還達成了在紐約州北部的家族奶牛場Adirondack Farm生產RNG的協議。我們還簽署了購買和分銷可再生丙烷的協議，這種丙烷提供了傳統丙烷的低碳強度替代品，

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汽油或柴油。我們致力於在未來幾年增加rDME混合丙烷、可再生丙烷、氫氣和RNG的供應。

我們對Oberon和IH的投資以及我們與Adirondack Farm的協議預計將導致rDME、氫氣和RNG的生產，所有這些產品以及可再生丙烷都是產生環境屬性的產品。這些環境屬性的貨幣化是在幾個州和聯邦計劃下進行的。在聯邦一級，這些方案包括：可再生燃料標準方案(“RFS”)，該方案根據2005年的“能源政策法案”獲得授權，並通過2007年的“能源獨立與安全法案”和“降低通貨膨脹法案”得到擴大。在州一級，這些計劃包括：加州低碳燃料標準(“CA LCFS”)、俄勒岡州清潔燃料計劃(“OR CFP”)和華盛頓清潔燃料標準(“WA CFS”)。

RFS由美國環保局管理，要求生產和使用特定數量的石油，目標是：通過減少對外國石油的依賴來提高能源安全，建立國內生物燃料產業，並通過減少温室氣體排放來改善環境質量。RFS試圖通過強制要求運輸燃料包含最低數量的可再生燃料來實現這些目標。為了執行合規，EPA使用基於生物燃料的可再生標識號(RIN)的信用系統。每種生物燃料產生的RIN信用(“RIN”)的數量取決於用於生產特定生物燃料的工藝和原料。RIN是有市場的，當我們生產符合RFS標準的生物燃料時，我們預計會產生RIN，可以在公開市場上銷售。

《降低通貨膨脹法案》將由多個聯邦機構管理，包括美國環保局、美國能源部(DOE)和美國財政部國税局(IRS)。《降低通貨膨脹率法》的目標包括激勵可再生能源的開發和生產。截至2022年9月24日的財年，美國環保局、能源部和美國國税局尚未開始制定規則或發佈有關實施通脹削減法案的指導意見。我們無法推測通脹削減法案將如何實施；然而，該法案確實包含了對清潔能源生產的大量激勵措施，我們的某些可再生能源產品以及Oberon和IH生產的產品預計將符合條件。這些激勵措施包括贈款、貸款擔保、發展資金、投資税收抵免和生產税抵免。

在州一級，CA LCFS或CFP和WA CFS(統稱為“LCFS計劃”)由州機構管理，其目標是通過降低運輸燃料的碳強度來減少運輸部門的温室氣體排放。雖然CA LCFS或CFP和WACFS存在差異，但所有的LCFS計劃都試圖通過使用總量管制和交易計劃來實現其目標，在該計劃中，低碳強度運輸燃料產生LCFS計劃信用(“LCFS信用”)。除了我們的可再生能源產品以及Oberon和IH生產的產品外，傳統丙烷在LCFS計劃州用作發動機燃料時，也有資格獲得LCFS積分。當我們銷售符合LCFS計劃的燃料時，我們會產生LCFS積分。在不同的LCFS計劃下，有個別州的LCFS信用市場，我們可以在這些各自的公開市場出售我們的LCFS信用。

氣候變化監管格局高度複雜，並在不斷演變。採用聯邦、州或地方氣候變化立法或監管計劃來減少温室氣體排放可能需要我們增加資本和運營成本，從而影響產品價格。我們無法預測氣候變化立法條款和可再生能源標準是否或以何種形式頒佈，以及此類監管可能對我們未來的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。此外，氣候變化的一個後果是季節性温度的波動性增加。很難預測我們產品的市場將如何受到氣温波動增加或總體氣温上升的影響，儘管如果冬季幾個月氣温反常變暖的總體趨勢，可能會對我們的業務產生不利影響。

未來的發展，如更嚴格的環境、健康或安全法律法規，可能會影響我們的運營。我們預計，我們遵守環境、健康和安全法律法規，包括RCRA和CERCLA，目前有效並適用於已知地點的成本不會對我們的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。然而，不能保證我們的財務狀況或運營不會因未來發現目前未知的環境責任或未來的環境法規而不會受到重大不利影響。

我們做生意的許多州都通過了法律，禁止消費者和用於住宅用途的產品的賣家之間的交易中存在“不公平或欺騙性的做法”，這賦予了該州的總檢察長或其他官員調查涉嫌違反這些法律的權力。我們不時會收到總檢察長辦公室或其他政府官員根據這些法律就向住宅客户銷售我們的產品提出的詢問或要求提供更多信息。根據迄今的信息，並由於我們的政策和業務實踐旨在遵守所有適用法律，我們不相信與此類查詢或請求相關的成本或責任會對我們的財務狀況或經營結果造成重大不利影響；但是，我們不能保證我們的財務狀況或經營結果不會因當前或未來的政府調查或由此引發的民事訴訟而受到實質性和不利的影響。

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有關對我們的AES業務的某些監管和訴訟影響的描述，請參閲題為“AES收購和留住天然氣和電力零售客户的能力具有很強的競爭力、價格敏感度，可能會受到州法規變化的影響”的風險因素。

ESG戰略和計劃

我們致力於為我們的客户和我們所服務的當地社區提供安全、可靠、負擔得起的低碳強度(CI)能源。我們在環境、社會和治理(ESG)倡議方面取得了重大進展，2019年6月推出了我們的郊區丙烷體驗三大支柱，加速了這一進程。三個基本支柱是：i)用郊區丙烷實現綠色環保, ii) 子區關心，以及iii)郊區對卓越的承諾。我們確定了這三個關鍵的企業支柱，以強調我們對客户安全和舒適的卓越承諾、我們對員工安全和職業發展的奉獻、我們回饋所服務社區的慈善努力、我們倡導使用丙烷作為清潔能源解決方案固有的環境優勢的工作、我們對支持客户可持續發展需求的關注，以及我們持續投資和開發創新解決方案以幫助引領温室氣體排放的戰略努力。我們致力於以全面的方式實施業務戰略，為我們的客户、員工、我們服務的社區和我們的投資者做最好的事情。對我們來説，有效的ESG管理支持我們的目標，即為單位持有人創造長期價值，並支持所有利益相關者的利益。我們的監事會在監督郊區面臨的風險管理方面發揮着積極作用，包括那些受ESG問題影響的風險。

為了支持我們成功管理和發展業務的努力，我們將繼續尋找方法，將更多ESG計劃納入我們的戰略，以支持我們的客户、員工、投資者和我們所服務的社區，包括支持我們的三大支柱戰略計劃的計劃。推進我們對ESG計劃的關注將使我們整個業務的參與度更高，並幫助我們繼續識別和滿足客户、員工、投資者和其他利益相關者不斷變化的期望。

環保倡議

我們的用郊區丙烷實現綠色環保企業支柱包括我們的承諾和努力，促進傳統丙烷的多功能、負擔得起、低CI和清潔空氣的好處，作為一個解決方案，可以幫助我們的客户實現他們的可持續發展目標，以及我們為減少國家碳足跡和對氣候變化產生積極影響的目標做出貢獻的努力。根據《清潔空氣法》修正案，傳統丙烷是一種替代燃料。與其他傳統燃料相比，丙烷可以立即減少碳排放，並立即改善空氣質量，特別是在運輸部門。丙烷無毒，不產生二氧化硫，排放的煙霧比汽油和柴油少60%至70%。幾個州已經實施了低碳燃料標準，承認使用丙烷為越野車和叉車提供動力的環境好處。通過我們專心致志的銷售努力，我們正在積極推廣丙烷在運輸部門的使用，在過去三個財年中，我們每年平均向越野車和叉車市場銷售超過2870萬加侖的丙烷。

隨着從可再生資源生產丙烷的新技術的進步，以及其他降低傳統丙烷碳強度的技術進步，我們的用郊區丙烷實現綠色環保公司支柱還強調了我們對創新解決方案的投資承諾，這些解決方案可以為可持續的能源未來做出貢獻。從2020財年開始，該夥伴關係在推進我們的戰略增長計劃方面取得了長足進步，通過我們的用郊區丙烷實現綠色環保企業支柱。具體地説，我們簽訂了每年供應和分銷超過100萬加侖可再生丙烷的合同，以滿足客户對可再生能源的需求。為了支持我們打造全面可再生能源平臺的長期戰略增長計劃，我們收購了Oberon 38%的股權和IH 25%的股權，並致力於在紐約州北部建造一個用於生產可再生天然氣的乳製品廢物厭氧消化池。通過我們對Oberon的投資，我們將一種新的混合產品丙烷+rDME推向市場。這種新產品是傳統丙烷和rDME的混合物，比傳統丙烷產品具有更低的CI。我們正在與Oberon和其他公司合作，支持繼續開發丙烷+rDME混合產品的商業化努力，並擁有在北美營銷和銷售Oberon的rDME的獨家權利。

進一步支持夥伴關係努力推進其用郊區丙烷實現綠色環保企業支柱，我們已經正式註冊了用郊區丙烷實現綠色環保美國專利商標局的標識。作為我們為可持續能源未來進行創新的承諾的一部分，併為支持我們打造可再生能源平臺的戰略增長計劃，本夥伴關係還設立了一個高管職位(直接向我們的總裁和首席執行官彙報)，標題為副總裁，戰略計劃-可再生能源。這一職位的重點是確定、分析和開發可再生能源領域的機會，為未來潛在的收購、夥伴關係或合作安排提供支持，支持夥伴關係努力通過投資和開發有助於減少温室氣體排放的創新解決方案來擴大其整體業務。

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我們在我們網站的“走向綠色”頁面上展示了關於我們對可持續和無害環境做法的承諾的信息，該頁面可在Www.suburbanpropane.com/suburban-propane-experience/go-green。我們“綠色環保”頁面上包含的信息並不打算通過引用的方式併入本Form 10-K年度報告中。

社會倡議

該合作伙伴關係有近95年的歷史，堅定不移地致力於最高標準的安全和出色的客户服務。從1928年我們作為一家家族企業開始，我們一直保持着以家庭為導向的文化，在我們服務的每個當地社區都有深厚的根基。我們的子區關心公司支柱突出了我們繼續致力於慈善事業，通過夥伴關係與美國紅十字會的全國合作伙伴關係和無數當地社區的贊助和活動，以及許多以員工為重點的倡議，使夥伴關係成為一個偉大的工作場所。這根柱子由標語支撐，“郊區關心的是我們的人民和我們服務的社區。”

在截至2022年9月24日的財政年度內，夥伴關係將重點放在與組織的合作上，這些組織在我們的整個運營足跡內向服務不足的社區提供急需的援助，提供食物、住所、教育用品和許多其他基本物品。我們還與美國陸軍的青年成功夥伴關係(“Payes”)計劃建立了合作伙伴關係，該計劃保證士兵在服役結束後有機會在該夥伴關係內接受面試和可能的就業，幷包括通過Payes計劃開展的招募活動、社區活動和各種外展活動。今年，我們的子區關心活動被標準普爾全球-普氏全球能源獎認可為企業影響持續承諾的決賽選手。我們還繼續向美國紅十字會提供持續支持。

安全問題

我們對安全的承諾植根於我們的文化和夥伴關係的使命宣言中。我們相信，員工、客户和社區的安全和福祉是最重要的。安全是我們業務的重中之重，我們將繼續投資於項目、技術和培訓，以提高我們整個運營的安全性。我們相信，實現卓越的安全性能是支持我們的業務和管理我們的運營的一個重要的短期和長期戰略舉措。

人力資本管理

我們的董事會和管理層認為，有效的人才開發和人力資本管理是夥伴關係持續成功的關鍵組成部分。我們的董事會參與領導力發展，並積極監督夥伴關係的繼任規劃，包括定期審查我們的人才管理戰略、領導力渠道和關鍵高管職位的繼任規劃。我們的董事會監督繼任計劃的過程，董事會的薪酬委員會實施薪酬、留住和激勵關鍵人才的計劃。

為進一步支持我們的子區關心作為企業的支柱，以及我們對建立多元化和包容性文化的承諾，我們制定了許多以員工為重點的計劃，以支持員工的職業發展和招聘，例如我們的“引導您的職業”計劃，該計劃鼓勵和支持員工繼續接受教育，提高他們的知識和技能，為他們提供更多的機會和責任；我們的“這裏聘用的英雄”計劃，在該計劃中，我們為吸引和聘用退伍軍人感到自豪，以認可和欣賞他們為夥伴關係帶來的價值觀、領導力、奉獻精神和獨特技能，以及為他們的家庭成員提供的支持；以及我們的“學徒計劃”，它為學徒提供公司付費的在職培訓，以發展他們的職業生涯，併為他們提供必要的技能和工具，為他們在合作伙伴關係中成功的職業生涯做好準備。

治理倡議

董事會認為，健全的公司治理做法和政策為協助董事會履行其對單位持有人的職責提供了重要的框架。我們的公司治理實踐和政策定期重新評估，反映在我們的委員會章程、商業行為和道德準則以及我們的公司治理指南和原則中。每本書的副本均可從我們的網站獲得，網址為Www.suburbanpropane.com.

合夥企業是首批取消普通合夥人“激勵性分配權”的上市合夥企業之一，我們於2006年完成了這項工作。這消除了我們的普通合夥人和有限合夥人之間潛在的利益衝突，並簡化了我們的資本結構。合夥企業和我們的經營合夥企業的普通合夥人是特拉華州的有限責任公司郊區能源服務集團有限責任公司(“普通合夥人”)，其唯一成員是合夥企業的首席執行官。除作為將保留在普通合夥人內的784個共同單位的持有者外，普通合夥人在我們或我們的經營夥伴關係中並無任何經濟利益。因此，與許多公開交易的合夥企業不同，合夥企業由我們的單位持有人通過獨立選舉產生的董事會控制。

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治理亮點

表明我們致力於健全公司治理的幾個亮點包括：

董事會多元化亮點

我們的主管擁有與我們的業務和戰略相關的廣泛和多樣化的經驗，這些經驗增強了我們董事會的知識和他們為合作伙伴提供的洞察力，包括在以下行業的豐富經驗：

我們的主管目前還擔任或曾經擔任過各種領導職務，包括：

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如果我們的董事會出現空缺，我們的提名/治理委員會將根據其章程的指示，考慮來自不同學科和不同背景的候選人，以最佳方式增強董事會目前的人才和經驗組合。雖然特定行業的專門知識是我們董事會監督夥伴關係的一個重要組成部分，但我們根據夥伴關係的需要考慮候選人資格和技能的所有方面，以期創建一個具有不同經驗和觀點的董事會；包括種族、性別、年齡、背景和專長領域的多樣性。我們還受益於擁有本行業以外專業知識的監管者的觀點，我們的提名/治理委員會包括提名/治理委員會從中挑選監管者候選人的人才庫中的女性和少數族裔候選人，並有任何可能聘用的獵頭公司。

安全與道德熱線

合夥企業的政策是鼓勵就其業務的合法和道德行為、其審計和會計程序或相關事項進行真誠的溝通。夥伴關係的政策也是保護那些表達其真正關切的人不因此類報道而受到任何報復。所有員工、客户、供應商和其他利益相關者都可以通過撥打我們的安全和道德熱線來傳達擔憂，該熱線由第三方託管，在接到請求時保持保密和匿名。我們的高級領導團隊與我們的審計委員會一起，審查通過安全和道德熱線報告的事項。我們的《商業行為和道德守則》也提供了保密和匿名的舉報機制，並對這些機制進行了描述。

網絡安全

該夥伴關係的網絡安全計劃基於美國國家標準技術研究所(NIST)的網絡安全框架。我們的計劃範圍廣泛，涵蓋了合作伙伴關係的所有一般企業信息技術(IT)系統，以及支持我們業務的運營技術系統。我們的高級領導團隊與我們的審計委員會一起，定期和定期收到計劃更新、指標和路線圖，以促進計劃的有效性並與合作伙伴的業務目標保持一致。我們的計劃和控制由獨立的第三方定期審查和測試，以使合作伙伴能夠採用行業最佳實踐。

員工

截至2022年9月24日，我們擁有3174名全職員工，其中587名從事一般和行政工作(包括車隊維護)，37名從事運輸和產品供應活動，2550名客户服務中心員工，以及95名兼職員工。截至2022年9月24日，我們有55名員工由七個不同的工會地方分會代表。我們相信，我們與工會和非工會員工的關係都令人滿意。此外，我們還僱用臨時工來滿足季節性高峯需求。

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第1A項。鑽探SK因素

以下是對最重大風險、不確定性和假設的警示討論，我們認為這些風險、不確定性和假設對我們的業務是重要的，應該與本Form 10-K年度報告中列出的所有其他信息一起仔細考慮。下面描述的風險並不是我們面臨的所有風險的詳盡清單。下文所述風險按夥伴關係面臨的風險類別進行分類，但不一定按優先順序或重要性順序列出。除了本年度報告Form 10-K中其他部分討論的因素外，本項目中描述的因素可能單獨或總體上導致我們的實際結果與任何前瞻性陳述中描述的結果大不相同。如果未知風險或不確定性成為現實或基本假設被證明是不準確的，實際結果可能與過去的結果和/或預期、估計或預測的結果大不相同。未來業績的實現受到風險、不確定性和可能不準確的假設的影響。在這種情況下，我們共同單位的交易價格可能會下降，您可能會損失我們共同單位的部分或全部價值。投資於我們的共同單位涉及高度風險。過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，不應利用歷史趨勢來預測未來期間的結果或趨勢。您應仔細考慮以下列出的具體風險因素，以及本年度報告中包含或通過引用併入的其他信息。本節中的一些因素是前瞻性陳述。見上文“關於前瞻性陳述的披露”。

與我們的業務相關的風險

由於天氣狀況可能會對丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的需求產生不利影響，我們的運營業績和財務狀況很容易受到暖冬和自然災害的影響。

天氣條件對用於取暖和農業用途的丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的需求有重大影響。我們的許多客户主要依靠丙烷、燃料油或天然氣作為供暖來源。丙烷、燃料油和天然氣的銷售量在10月至3月的六個月採暖高峯期達到最高水平，並直接受到冬季月份的嚴重程度和長度的影響。通常，在供暖高峯期，我們銷售約三分之二的零售丙烷銷量和約四分之三的零售燃料油銷量。在我們開展業務的地區，每年的天氣狀況可能會有很大不同，這可能會對我們的產品需求以及我們的財務業績和狀況產生重大影響。農業對丙烷的需求也受到天氣的影響，因為收穫季節的乾燥或温暖天氣可能會減少我們所服務的一些作物乾燥應用中對丙烷的需求。

實際天氣狀況每年可能會有很大不同，對我們的財務業績產生重大影響。例如，我們服務地區的平均氣温在2022財年、2021財年和2020財年都比正常温度高出10%，這是根據美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)報告的供暖程度天數來衡量的。如果這種趨勢持續下去，可能會對我們的財務表現產生負面影響。此外，我們運營的一個或多個地區的天氣變化可能會顯著影響我們銷售的丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的總量，從而影響我們的運營結果。與其他地區的天氣變化相比，東北地區的天氣變化對我們運營的影響通常更大。在那裏，丙烷賬户以及我們幾乎所有的燃料油和天然氣業務都比較集中。我們不能保證任何季度或年度的天氣狀況不會對我們的運營產生重大不利影響，或我們的可用現金是否足以支付債務的本金和利息以及對單位持有人的分配。

如果由於氣候變化或其他原因，重大天氣狀況或自然災害(如洪水、乾旱、野火、颶風、暴風雪或地震)的頻率或強度增加，我們的運營業績和財務業績可能會受到我們設施或客户住宅和商業結構受損程度的負面影響，或者我們銷售的產品的供應或交付中斷。

總體經濟狀況的惡化已經並可能繼續損害我們的業務和經營業績。

我們的業務和經營成果一直受到並可能繼續受到國家或全球經濟狀況變化的不利影響，包括通貨膨脹、利率、資本市場可獲得性、消費者消費率、失業率、能源可獲得性和成本、流行病和公共衞生危機造成的負面影響，以及政府管理經濟狀況的舉措的效果。

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金融市場的波動以及國家和全球經濟狀況的惡化已經並可能再次以各種方式影響我們的業務和業務，包括：

供應鏈的中斷可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

由於天氣(包括氣候變化、自然災害、火災或爆炸、恐怖主義、流行病、罷工、政府行動、生產商和煉油廠的經濟和運營考慮，或其他我們無法控制或我們的供應商和業務合作伙伴無法控制的其他原因)的任何潛在影響，包括第三方生產或運輸和分銷能力的損害或中斷，可能會削弱我們獲得足夠的我們銷售產品供應的能力。

在過去，我們積極監測和管理供應鏈和物流(包括運輸)問題和中斷。雖然我們的丙烷、燃料油、精煉燃料和天然氣來自眾多供應商，但對業務的限制或經濟或供應鏈的波動可能會導致這些燃料的全球供應、物流和運輸受到限制，這可能會導致價格上漲和/或對我們獲得足夠供應以滿足客户需求的能力產生不利影響。過去三年對全球經濟的幹擾阻礙了全球供應鏈，導致提前期延長，運費總體增加。我們已經採取措施，通過與我們的供應商和客户密切合作，並在交付我們的產品和服務時對我們的採購職能和物流進行戰略性管理，將這些成本增加的影響降至最低。儘管我們已採取行動將幹擾對全球經濟的影響降至最低，但不能保證全球供應鏈中不可預見的未來事件、我們交付產品和服務的能力或與此相關的成本不會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們獲取和運輸丙烷、燃料油和其他精煉燃料以及天然氣的成本突然增加，原因包括：我們無法從通常的供應商獲得足夠的供應，或我們無法從替代供應商獲得足夠的此類產品供應，或通脹狀況，可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們零售丙烷、燃料油、成品油和天然氣業務的盈利能力在很大程度上取決於我們採購和運輸產品的成本以及零售價格之間的差異。丙烷、燃料油和其他精煉燃料以及天然氣是大宗商品，這些產品的可獲得性以及我們獲得和運輸這些產品所需支付的單價，會受到生產和供應變化或其他我們無法控制的市場狀況的影響，包括冬季天氣的嚴酷和持續時間、自然災害、與之競爭的替代能源的價格和可獲得性、對產品(包括出口)和基礎設施(包括駭維金屬加工、鐵路、管道和煉油廠)的相互競爭的需求限制、普遍的通脹壓力或運輸可獲得性延遲。運輸港口或其他入境點的積壓，以及缺乏可用的卡車運輸或其他運輸手段。我們通常來源的這些產品的供應可能會因為這些和其他我們無法控制的原因而中斷，從而需要從其他地區的其他供應商那裏通過卡車、軌道車或其他方式運輸產品(如果有的話)，從而導致接收和交付客户的延遲，並增加費用。因此，我們購買這些產品的替代供應並將其運輸到我們設施的成本可能會大幅上升，至少在短期內是這樣。由於我們可能無法立即或全部將丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的批發和運輸成本增加轉嫁給我們的客户，這些增加可能會降低我們的盈利能力。由於美國2022財年的高通脹，我們經歷了大宗商品價格上漲, 運輸和勞動力成本以及坦克和其他設備的成本，這些成本在最近一段時間影響了我們的盈利能力，而且在高通脹條件下可能會繼續影響。此外，我們無法獲得足夠的丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣供應，以便我們及時充分滿足客户對這些產品的需求，這可能會對我們的收入產生不利影響，從而影響我們的盈利能力。

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一般來説，產品供應合同允許供應商在交貨時收取公佈的價格，或在主要供應點確定的當前價格，包括德克薩斯州的貝爾維尤和堪薩斯州的康威。我們不時地進行交易來管理與我們的某些產品成本相關的價格風險，以試圖降低成本波動並幫助確保產品的供應。我們不能保證未來購買和運輸丙烷、燃料油和天然氣的成本增加不會對我們的盈利能力和現金流產生重大不利影響，也不能保證我們的可用現金足以支付我們債務的本金和利息，並向我們的單位持有人進行分配。

丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的高價格可能會導致客户節約成本，從而減少對我們產品的需求。

丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的價格會隨着批發價格的變化和其他我們無法控制的市場狀況而波動。因此，我們的平均零售價格在一個採暖季節內或每年之間可能會有很大差異，因為批發價格會隨着丙烷、燃料油和天然氣大宗商品的市場狀況而波動。在丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣產品成本較高的時期，我們的銷售價格通常會上漲。高價格可以節省客户，從而減少對我們產品的需求。近幾個月來，由於通脹狀況導致的大宗商品、運輸和勞動力成本上升，影響了批發價格，並導致某些客户減少了能源消耗。這對我們的銷售額和盈利能力產生了負面影響，在這種通脹條件持續下去的情況下，這種影響可能會繼續下去。

由於零售丙烷和燃料油業務競爭激烈，我們可能無法留住現有客户或獲得或吸引新客户，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

零售丙烷和燃料油行業發展成熟，競爭激烈。我們預計，未來幾年，丙烷和燃料油的總體需求將相對持平至適度下降。預計丙烷和燃料油行業的同比產量將主要受到天氣模式和比正常冬季温暖時競爭加劇的影響，以及大宗商品價格持續上漲環境對客户保護的影響，以及對經濟的感知不確定性對客户購買習慣的影響。

丙烷和燃料油與電力、天然氣和其他現有和未來的能源競爭，其中一些能源的等值能源價值更低，或者未來可能會更便宜。例如，在相當於BTU的基礎上，天然氣目前是一種比丙烷和燃料油便宜得多的能源。因此，除了一些工業和商業應用外，在已經存在天然氣管道的地區，丙烷和燃料油在經濟上通常不具備與天然氣的競爭力。隨着國家天然氣分配系統的逐步擴大，許多以前依賴丙烷或燃料油的地區都可以獲得天然氣。我們預計，這一趨勢將繼續下去，隨着國內天然氣供應日益充足，或許還會加速。由於從一種來源轉換為另一種來源的成本，丙烷和燃料油之間的競爭程度較小。

除了與其他能源競爭外，我們的丙烷和燃料油業務還主要在價格、服務和供應的基礎上與這些產品的其他分銷商競爭。丙烷零售業務的競爭是高度分散的，通常發生在當地，與其他大型全方位服務的多州丙烷營銷者、數千名規模較小的地方獨立營銷者和農場合作社。我們的燃料油業務與提供廣泛服務和價格的燃料油分銷商競爭，從提供全方位服務的分銷商到只提供交貨的分銷商。此外，我們現有的燃料油客户與我們現有的丙烷客户不同，他們通常擁有自己的油罐，這可能導致對這些客户的競爭加劇。

由於零售丙烷和燃料油業務競爭激烈，我們在這些行業的增長取決於我們收購其他運營良好的零售分銷商、開設新的客户服務中心、獲取或吸引新客户和保留現有客户的能力。我們不能保證我們將能夠收購其他零售分銷商，增加新客户或留住現有客户。

能源效率、整體經濟狀況和技術進步已經並可能繼續影響我們零售客户對丙烷和燃料油的需求。

國家加強節能和技術進步的趨勢，包括安裝更好的絕緣材料和其他建築材料的進步，以及更高效的爐子和其他供暖和能源的開發，對我們零售客户對丙烷和燃料油的需求產生了不利影響，這反過來又導致對我們客户的銷售量下降。此外，感知到的經濟不確定性可能會導致零售客户進一步節約能源，尋求進一步降低供暖成本，特別是在大宗商品價格持續上漲的時期。未來在供暖、節能和能源發電方面的技術進步以及經濟持續疲軟可能會對我們的銷售量產生不利影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

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目前全球資本和信貸市場的狀況，以及普遍的經濟壓力，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們的業務和經營業績受到全球經濟狀況的重大影響。全球資本和信貸市場的狀況以及普遍的經濟壓力，包括高通脹和暫時或長期的衰退狀況，可能會影響消費者和(或)企業信心，增加市場波動性，從而可能對一般的企業活動產生負面影響。這種情況，特別是在能源價格不斷上漲的情況下，可能會導致我們的客户遭遇現金流短缺，進而可能導致購買我們產品的計劃被推遲或取消，並影響我們客户支付我們產品的能力。此外，美國住宅抵押貸款市場的任何中斷(由於税法或其他方面的變化)和抵押貸款止贖率可能會對零售客户對我們的產品(特別是用於家庭取暖和家庭舒適設備的產品)以及我們的業務和運營結果產生不利影響。

我們可能無法吸引和留住合格的員工，或無法找到、發展和留住關鍵員工來支持和發展我們的業務，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

與我們運營的市場中的大多數公司一樣，我們在吸引、培養和留住足夠數量的員工以在我們的運營地區運營我們的業務方面面臨着持續的挑戰，特別是在我們的司機和技術員職位方面。我們的整個行業以及整個卡車運輸業目前都面臨着合格司機和技術人員短缺的問題，這一情況因幾個因素而加劇，包括：

除了我們的司機和技術員職位外，我們還可能難以招聘和留住具有足夠資歷和經驗的新員工。有時招聘新員工的挑戰由於我們業務的農村性質而進一步加劇，這為符合我們的招聘標準以及某些類型的職位(如我們的司機和技術員職位)可能存在的執照和資格要求的熟練員工候選人提供了較少的池。如果我們無法繼續吸引和留住足夠數量的新員工，或無法留住擁有我們業務所依賴的技術技能的現有員工，我們可能會被迫調整薪酬方案，以支付更高的工資，或提供其他可能影響我們勞動力成本的福利，或者有時迫使我們減少員工數量，並面臨滿足客户交貨需求的困難，任何這些都可能對我們的盈利能力和運營結果產生不利影響。

我們依賴於我們的高級管理層和其他關鍵人員。

我們的成功有賴於我們的高級管理團隊和其他關鍵人員，他們擁有我們業務所依賴的技術技能，我們有能力有效地發現、吸引、留住和激勵高素質的員工，並取代那些退休或辭職的員工。我們相信，我們擁有一支經驗豐富且高素質的高級管理團隊，任何一名或多名這些關鍵人員的離職可能會對我們的運營和我們未來的盈利能力產生重大不利影響。未能留住和激勵我們的高級管理團隊，以及招聘、留住和發展其他重要人員，通常會影響我們其他級別的管理和運營、執行我們戰略的能力，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。

恐怖主義、政治動亂的風險以及中東或其他能源生產區目前的敵對行動，包括俄羅斯在烏克蘭的軍事行動，已經並可能繼續對經濟以及丙烷、燃料油和其他精煉燃料和天然氣的價格和供應產生不利影響。

中東或其他能源生產地區的恐怖襲擊、政治動盪和敵對行動可能會導致丙烷、燃料油和其他成品油和天然氣的價格和可獲得性以及我們的運營結果、我們的融資能力和未來的增長出現更大的波動。上述情況對我們整個行業，特別是對我們的行業可能產生的影響目前尚不清楚。恐怖行動可能導致原油或天然氣供應和市場(丙烷和燃料油的來源)中斷，我們的基礎設施可能成為直接或間接目標。恐怖活動還可能阻礙我們運輸丙烷、燃料油和其他精煉燃料的能力，如果我們的供應運輸工具，如鐵路或管道，因襲擊而受損。較低的經濟活動水平可能會導致能源消耗下降，這可能會對我們的收入產生不利影響，或者限制我們未來的增長。恐怖主義或軍事衝突導致的金融市場不穩定，也可能影響我們籌集資金的能力。由於俄羅斯的重大軍事行動，烏克蘭持續的衝突已經導致，並可能加劇天然氣、石油、丙烷和其他精煉燃料的價格和供應的波動。我們已選擇在我們的財產和意外傷害保險計劃中為恐怖行為購買保險，但我們不能保證我們的保險範圍將足以完全補償我們因恐怖行為造成的任何業務或財產損失。

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烏克蘭衝突以及相關的價格波動和地緣政治不穩定可能會對我們的業務產生負面影響。

2022年2月下旬，俄羅斯對烏克蘭發動重大軍事行動。這場衝突已經導致，並可能加劇天然氣、石油、丙烷和其他成品油的價格和供應的波動。軍事行動、制裁和由此造成的市場混亂的程度和持續時間可能是巨大的，並可能在未知的一段時間內對全球經濟和/或我們的業務產生重大負面影響。如果俄羅斯在烏克蘭的軍事行動持續，相關的價格波動和地緣政治不穩定繼續下去，如果任何潛在的軍事行動在該地區或世界其他地區加劇，可能進一步加劇天然氣、石油、丙烷和其他成品油的價格和供應的波動，我們的業務和業務結果可能會受到不利影響。

我們的財務狀況和經營結果可能會受到政府監管以及相關的環境、健康和安全成本的不利影響。

我們的業務受與環境、健康和安全相關的廣泛的聯邦、州和地方法律法規的約束；其中包括與受污染的土壤、地下水和其他環境資源的調查和補救、危險材料的運輸和指導方針以及與我們員工和客户的健康和安全有關的其他任務。這些要求是複雜的、不斷變化的，並且隨着時間的推移往往會變得更加嚴格。此外，我們還需要持有運營我們的設施和設備所需的各種許可證，其中一些對我們的運營至關重要。我們不能保證我們一直或將在任何時候完全遵守所有法律、法規和許可的要求，也不能保證我們未來不會產生與這些要求相關的重大成本。違規行為可能會導致處罰，或者減少或停止運營。

我們在Oberon和IH的投資所產生的環境屬性的產生和貨幣化，我們與Adirondack Farm達成的建造厭氧消化池的協議，以及我們可再生丙烷的銷售取決於幾個州和聯邦項目；包括RFS、通脹降低法案、CA LCFS、或CFP和WA CFS。授權立法的變化和/或實施這些方案的法規的變化可能會改變或消除RIN和LCFS信用額度的可獲得性和價值。此外，過去一年，交易RIN和LCDS信用的公開市場經歷了更大的波動性，未來持續的波動可能會對夥伴關係出售的RIN和LCFS信用的價值產生不利影響。目前，來自RIN和LCFS抵免的收入對合作夥伴的經營業績並不重要；然而，隨着我們繼續投資於建設我們的可再生能源平臺，我們預計RIN和LCFS抵免收入以及投資税收抵免和生產税收抵免的財務收益將會增加。

聯邦、州和地方各級越來越有興趣通過激勵可再生能源的生產和抑制化石燃料的使用來進一步監管温室氣體排放。雖然我們新興的可再生能源平臺可能受益於可再生能源增長的額外激勵措施，但這種增長可能會被對丙烷、燃料油、精煉燃料和天然氣銷售的限制所抵消，尤其是在短期內。我們無法預測旨在減少温室氣體排放和應對氣候變化的現有聯邦、州或地方計劃的變化可能對我們的業務產生什麼影響。我們也無法預測未來旨在減少温室氣體排放和應對氣候變化的聯邦、州和地方計劃的創建將對我們的業務產生什麼影響。

此外，目前未知的環境問題，如發現污染，可能會導致鉅額支出，包括需要遵守未來對環境法律和條例的修改或對其的解釋或執行。如果需要，此類支出可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

AES收購和留住天然氣和電力零售客户的能力競爭激烈，對價格敏感，可能會受到州法規變化的影響。

AES參與的放松管制的天然氣和電力零售行業競爭激烈。紐約州對這些行業實施了嚴格的監管，其他州也改變了商業規則，為消費者提供進一步的保護。紐約PSC關於低收入消費者的命令於2018年生效，要求所有ESCO停止為低收入消費者服務。因此，AES將大約8,400名客户退還給了當地的公用事業服務部門。紐約PSC在2016年發佈了一項重置命令，試圖強加允許紐約PSC監管ESCO定價的規則，但隨後遭到紐約最高法院的質疑和推翻。在上訴中，紐約州上訴法院於2019年做出裁決，認為紐約州PSC無法監管ESCO的定價，但如果NY PSC認定ESCO的定價不“公正合理”，則有權限制ESCO進入公用事業分配系統。2019年12月，紐約PSC發佈了第二次重置命令，對ESCO提出了產品、定價和其他要求。在進一步的規則制定程序懸而未決期間，AES被明確和唯一地豁免遵守有關產品供應的標準。在……裏面

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2020年9月，紐約PSC發佈了另一項命令，重申了第二次重置命令，其中包括允許AES在規則制定程序繼續進行的同時維持其在紐約的現有商業模式的豁免。

這些行業還看到，針對零售商及其定價政策和做法的集體訴訟數量有所增加。2017年和2018年分別對AES提起了兩起此類訴訟，涉及紐約和賓夕法尼亞州的客户。AES提出動議，以程序和實質性理由駁回這兩項訴訟。美國賓夕法尼亞州西區地區法院批准了AES的動議，並以偏見駁回了原告的申訴，認定AES沒有違反合同或欺騙客户。2020年8月，第三巡迴上訴法院確認駁回原告申訴。在紐約的訴訟中，美國紐約北區地區法院於2018年10月部分批准了AES的駁回動議，但允許原告的法定消費者欺詐和違約訴訟理由繼續進行。法院對其餘罪名作出了對我們有利的即決判決，申訴被全部駁回。原告已向第二巡迴上訴法院提出上訴。雖然AES認為上訴沒有根據，並打算在此事上積極為自己辯護，但我們目前無法預測紐約行動的最終結果。然而，如果我們最終無法在這起集體訴訟中成功為我們的AES業務辯護，針對AES的裁決可能會對我們的業務和運營產生不利影響。

我們基於對或有負債的評估而建立的與訴訟、調查或增加法律準備金相關的成本可能會對我們的經營業績產生不利影響，影響程度不在保險覆蓋的範圍內。

我們的業務使我們面臨各種索賠、訴訟和其他法律程序，這些索賠、訴訟和其他法律程序在我們的正常業務過程中和之外出現。我們可能會受到涉及我們的客户、員工和與我們有業務往來的其他人的投訴和/或訴訟，包括與操作危險和通常與處理、儲存和運輸易燃液體(如丙烷、燃料油和其他成品油)相關的風險有關的人身傷害、死亡和財產損失索賠，或者基於歧視、工資和小時工資糾紛的索賠，以及由於我們業務的其他方面而產生的各種其他索賠。我們可能會受到此類投訴或訴訟的鉅額費用和/或不利後果的影響，這可能會對我們的財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響。

我們的合夥企業和/或我們經營領域的其他公司可能會不時受到政府監管機構的審查或調查，這可能會導致納税評估、執法行動、罰款和罰款或主張私人訴訟索賠。我們不可能確切地預測索賠、調查和訴訟的結果，而且我們未來可能會招致判決、税收、罰款或罰款，或者就可能對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響的訴訟或索賠達成和解。我們為一般和產品、工傷賠償和汽車責任投保，保險金額不超過預定金額，第三方保險的投保額不得超過該金額。我們不能保證我們的保險將足以保護我們免受與未來可能的人身傷害和財產損失索賠相關的所有物質費用，也不能保證這些水平的保險將以經濟的價格提供，或者我們的保險計劃將涵蓋所有出現的法律問題。

根據美國公認會計原則(“GAAP”)的要求，我們根據對實際或潛在的或有損失的評估建立準備金，包括與針對我們的法律索賠相關的或有損失。隨後的事態發展可能會影響我們對此類或有損失的評估和估計，並要求我們支付超過我們準備金的款項，這可能會對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

如果我們不能以經濟上可接受的條件進行收購，或將這些收購有效地整合到我們的業務中，我們的財務業績可能會受到不利影響。

零售丙烷和燃料油行業已經成熟。我們預計，未來幾年，丙烷和燃料油的總體需求將相對持平至適度下降。就我們的零售丙烷業務而言，除非通過收購，否則我們可能很難增加零售丙烷客户的總數。因此，我們可能從事戰略交易，涉及收購或投資其他零售丙烷和燃料油分銷商、其他能源相關業務或其他相關的跨職能業務線。這些收購的競爭是激烈的，我們不能保證我們將能夠以經濟上可接受的條件成功收購其他業務，或者，如果我們這樣做了，我們能夠有效地整合被收購業務的運營，或者在預期的時間框架內實現此類交易的預期好處，或者根本不能保證我們能夠成功地以經濟上可接受的條件收購其他業務，例如成本節約、協同效應、銷售和增長機會。此外，被收購企業的整合可能導致重大的意想不到的挑戰、費用、負債或競爭反應，包括：

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這些因素中的任何一個都可能導致與合併業務相關的或從戰略交易中獲得的預期收入的延遲、成本增加或減少，並可能對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。

通過氣候變化立法可能會對我們的業務產生負面影響，並導致業務成本增加，對我們提供的產品和服務的需求減少。

美國環保署根據聯邦《清潔空氣法》發佈了一項危害發現，該法案確定二氧化碳等温室氣體的排放對公眾健康和環境構成了威脅，因為此類氣體的排放可能會導致地球大氣變暖、季節性温度波動、風暴、洪水和其他氣候變化的頻率和嚴重性增加。基於這些發現，環保局已經開始通過和實施法規，以限制某些行業的温室氣體排放，並要求某些受監管的設施進行報告。環境保護局監管温室氣體的權威得到了美國最高法院的支持。

2022年6月，美國最高法院在西弗吉尼亞州訴環境保護局一案中做出了一項裁決，該裁決並未排除而是限制了環境保護局在沒有明確國會授權的情況下監管温室氣體的能力。最高法院裁定，環保局的減排措施要求全行業將電力生產從燃煤和天然氣發電廠轉移到可再生能源，這需要國會的具體授權，而這並不是根據《清潔空氣法》給予的。我們無法預測最高法院對未來温室氣體監管的裁決的影響，或未來任何温室氣體立法對我們未來業務、財務狀況或運營的影響。

現任環保局領導層已將氣候變化緩解措施列為優先事項，並實施了要求大幅減少温室氣體排放的法規。環境保護局管理的變化可能會導致環境保護局對氣候變化緩解措施的優先順序發生變化。我們無法預測環境保護局緩解氣候變化優先順序的未來變化的影響，或者未來温室氣體立法或法規對我們未來的業務、財務狀況或運營的影響。

許多州和市政當局也通過了關於氣候變化和温室氣體減排目標的法律和政策。例如，2019年7月，《氣候領導和社區保護法案》在紐約簽署成為法律，建立了全州範圍的氣候行動框架，其中包括到2050年將温室氣體淨排放量減少到零的目標。美國證券交易委員會還提議了全面的氣候變化相關披露規則，如果獲得通過，將需要大量披露有關温室氣體排放的信息，並將需要大量時間和費用來收集和準備可能需要收集的信息，因為新的披露要求以及對此類披露進行獨立認證的任何監管要求。

採用聯邦、州或地方氣候變化立法或監管計劃來減少温室氣體排放可能需要我們增加資本和運營成本，從而影響產品價格和需求。我們無法預測何時或以何種形式頒佈氣候變化立法條款和可再生能源標準，以及任何此類立法或標準可能對我們未來的業務、財務狀況或運營產生什麼影響。此外，氣候變化的一個可能後果是季節性温度的波動性增加。很難預測我們的燃料市場將如何受到法規變化或温度波動加劇的影響，儘管如果冬季氣温總體上升的趨勢，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們在Oberon和IH的投資所產生的環境屬性的產生和貨幣化，我們與Adirondack Farm達成的建造厭氧消化池的協議，以及我們可再生丙烷的銷售取決於幾個州和聯邦項目；包括RFS、通脹降低法案、CA LCFS、或CFP和WA CFS。授權立法的變化和/或實施這些方案的法規的變化可能會改變或消除RIN和LCFS信用額度的可獲得性和價值。此外，交易RIN和LCDS信用的公開市場在過去一年中經歷了波動，未來可能會繼續波動。聯邦、州和地方各級越來越有興趣通過激勵可再生能源的生產和抑制化石燃料的使用來進一步監管温室氣體排放。雖然我們新興的可再生能源

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能源平臺可能受益於可再生能源增長的額外激勵措施，我們的丙烷、燃料油和精煉燃料的銷售，以及天然氣可能因化石燃料的使用限制而受到重大負面影響。我們無法預測旨在減少温室氣體排放和應對氣候變化的現有聯邦、州或地方計劃的變化可能對我們的業務產生什麼影響。我們也無法預測未來旨在減少温室氣體排放和應對氣候變化的聯邦、州和地方計劃的創建將對我們的業務產生什麼影響。

聯邦、州和地方的氣候變化監管格局非常複雜，而且不斷快速演變。如果不遵守這些旨在減少温室氣體排放和應對氣候變化的聯邦和州法規以及未來的法律法規，可能會導致對我們的運營施加更高的成本、處罰、罰款或限制。我們無法預測這些法規和未來法規的影響，以及政府和經濟激勵措施的無法實現、減少或取消可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生的影響。

我們使用衍生品合約涉及信用和監管風險，並可能使我們面臨財務損失。

我們不時進行套期保值交易，以降低因商品價格和利率波動而產生的業務風險。在某些情況下，套期保值交易使我們面臨財務損失的風險，包括如果合同的另一方違約，或如果套期保值協議中規定的基礎商品或財務指標的預期價格與實際收到的金額之間的差額發生變化。由於立法和相關規則制定而對衍生品交易各方施加的交易、保證金、資本、記錄保存、報告、清算和其他要求，可能會增加我們訂立和維護衍生品合同的運營和交易成本，並可能對我們可用的衍生品交易對手的數量和/或信譽產生不利影響。如果我們因為監管負擔或其他原因而減少對衍生品的使用，我們的運營結果可能會變得更加不穩定，我們的現金流可能更難預測。

我們的可再生燃料投資項目面臨許多風險，包括客户採用這些燃料的意願、設施的融資、建設和發展、我們從投資中產生足夠回報的能力、我們對第三方合作伙伴的依賴，以及對商業可行性的監管和對政府資金的依賴。

我們已經擴大了我們的用郊區丙烷實現綠色環保通過我們在Oberon和IH的投資以及我們在Adirondack農場建造厭氧消化池的協議，我們在可再生能源和低碳能源方面的投資成為公司的支柱。這些業務的成功受制於一系列因素和風險，包括目標市場客户是否願意使用這些燃料的不可預測性和不確定性，這將取決於對這些燃料相對於其他替代燃料的好處的看法；需求的增加、減少或波動；原油、汽油和其他燃料和能源的使用和價格；以及政府對這些或替代燃料的政策、計劃、資金或激勵措施的採用或擴大。

我們在可再生能源平臺上現有和未來投資的成功將取決於我們成功開發、營銷和分銷特定可再生能源產品的能力。此外，這些項目的收購、融資、建設和開發涉及許多風險，包括以可接受的條款或根本不能為項目獲得融資的能力；為新項目尋找、獲得和批准合適地點的困難；未能獲得所有必要的土地使用權和使用權；有關完成建設的成本和時間表的假設不準確；交付延遲或設備價格上漲；許可和其他監管問題、吊銷許可證以及法律要求的變化。我們通過投資開發低碳強度燃料，使我們面臨與這些低碳強度燃料的供需、資本支出成本、政府監管和經濟狀況等因素有關的風險。這些產品的開發還可能受到機械故障、技術故障、競爭市場或強制使用可再生能源的法律和法規變化等生產風險的負面影響，以及上文標題下討論的其他監管風險。通過氣候變化立法可能會對我們的運營產生負面影響，並導致運營成本增加，對我們提供的產品和服務的需求減少.”

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目錄表

我們面臨着依賴特定的管理信息系統和通信網絡來有效管理我們運送丙烷的各個方面的風險。

我們嚴重依賴我們的管理信息系統和第三方供應商的管理信息系統、網站和網絡基礎設施的性能和可用性來吸引和留住客户、處理訂單、管理庫存和應收賬款、維護分銷商和客户信息、保持低成本運營、協助及時交付我們的產品以及開展業務。我們集中了我們的信息系統，我們依賴第三方通信服務和系統提供商來提供技術服務，並將我們的系統與這些系統設計服務的商業地點聯繫起來。這些管理信息系統的可用性或運行中的任何故障或中斷、瞭解這些系統的員工的流失、我們與這些關鍵第三方提供商中的一個或多個的關係終止或未能隨着我們的業務擴展而繼續有效地修改這些系統，都可能造成負面宣傳，損害我們的聲譽或以其他方式對我們有效管理業務的能力產生不利影響。我們可能會遇到由於各種原因導致的系統中斷或中斷，包括網絡故障、停電、網絡攻擊、員工錯誤、軟件錯誤、嘗試訪問我們系統的訪問量異常高，或局部條件(如火災、爆炸或停電)或更廣泛的地理事件(如地震、風暴、洪水、流行病、罷工、戰爭行為、內亂或恐怖行為)。由於我們在一定程度上依賴獨立的第三方來實施和維護我們系統的某些方面，而且系統中斷的某些原因可能不在我們的控制範圍之內，因此我們可能無法及時補救此類中斷, 或者根本就不是。我們的系統的業務連續性計劃和保險計劃試圖減輕此類風險，但它們不能完全消除風險，因為我們的任何信息系統都可能經歷故障或中斷。

我們面臨着與我們的系統和信息技術以及我們的第三方供應商的網絡安全漏洞相關的風險。

網絡安全和數據安全面臨的網絡安全威脅日益多樣和複雜。隨着威脅變得更加頻繁、激烈和複雜，隨着我們尋求繼續保護我們的管理信息系統、網站和網絡，主動防禦措施的成本可能會增加。第三方可能擁有技術或專業知識來破壞我們用來保護客户交易數據的安全，而我們的安全措施可能無法阻止物理安全或網絡安全漏洞，這可能會對我們的業務、我們的聲譽或我們的運營結果造成重大損害。我們依賴由獨立第三方授權並有時由其管理的加密和/或身份驗證技術來保護機密信息的傳輸，包括個人身份信息。我們與這些第三方服務提供商的外包協議通常要求他們使用足夠的安全系統來保護我們的機密信息。然而，計算機能力的進步、密碼學領域的新發現或其他網絡安全發展可能會使我們的安全系統和信息技術，或我們的第三方服務提供商使用的系統，容易受到攻擊。此外，任何能夠繞過我們的安全措施的人都可能挪用專有信息或導致我們的運營中斷。惡意第三方使用複雜、有針對性的方法來繞過防火牆、加密和其他安全防禦措施，可能包括黑客、病毒、惡意軟件、勒索軟件、網絡釣魚攻擊、拒絕服務攻擊和其他捕獲、破壞或獲得未經授權訪問數據的嘗試，導致網絡安全事件的風險正在迅速演變，並可能導致我們的管理信息系統中斷, 網站或其他數據處理系統，未經授權發佈機密或其他受保護的信息或損壞數據。第三方使用的技術經常變化，可能很難在很長一段時間內被檢測到。此外，對自動化系統的依賴可能會進一步增加操作系統缺陷、員工篡改或操縱這些系統將導致難以發現或彌補的損失的風險。如果客户數據被黑客攻擊或盜用，我們可能會對受影響的人承擔責任。任何個人滲透、闖入、破壞、損壞或以其他方式竊取我們或我們第三方服務提供商的安全或信息系統的任何成功努力都可能損害我們的聲譽，並使我們面臨更高的成本、訴訟或其他可能對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響的責任。

新冠肺炎疫情已經對我們的業務以及我們的客户和供應商的運營產生了不利影響，並可能在未來繼續影響我們。

新冠肺炎及其變種的持續全球傳播，以及已經造成並持續存在的恐懼，導致了嚴重的經濟不確定性，商業和消費者信心大幅下降，對我們以及我們客户和供應商的運營產生了負面影響和中斷。由於許多因素，新冠肺炎大流行造成的破壞程度一直很難預測，現在仍然很難預測，包括：

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目錄表

如果我們的大量員工或履行關鍵職能的員工因接觸新冠肺炎或任何相關變種而生病和/或被隔離，或者如果政府政策限制我們員工履行關鍵職能的能力或要求僱主強制要求其員工接種疫苗，這些員工反過來又辭職或離職到其他不需要強制員工接種疫苗的業務中，那麼我們的運營在未來可能會受到負面影響。我們也無法預測大流行可能在多大程度上繼續影響我們的業務，以及我們的客户和供應商及其財務狀況。當前新冠肺炎疫情的不可預測性和不確定性也可能放大和加劇本“風險因素”部分其他部分討論的其他風險。

與我們的負債和獲得資本有關的風險

我們面臨與我們當前和未來的債務義務相關的風險，這些風險可能會限制我們向單位持有人進行分配的能力，以及我們的財務靈活性。

截至2022年9月24日，我們的長期債務包括本金總額3.5億美元，2027年3月1日到期的5.875%優先票據，本金總額6.5億美元，2031年6月1日到期的5.0%優先票據，以及我們的5.0億美元優先擔保循環信貸安排下的8,960萬美元未償還債務。我們債務的本金和利息的支付將減少可用於在我們共同單位上進行分配的現金。此外，如果在優先票據或優先擔保循環信貸安排的契約下發生違約事件，或在此類分配生效後，我們將無法向我們共同單位的持有者進行任何分配。我們可以向我們的共同單位持有人進行的分派金額受到優先票據的限制，而營運合夥公司可能向我們進行的分派金額受到我們的循環信貸安排的限制。

循環信貸安排及優先票據均載有分別適用於本公司、營運合夥企業及其附屬公司的各種限制性及肯定契諾，包括(I)對產生額外債務的限制，及(Ii)對若干留置權、投資、擔保、貸款、墊款、付款、合併、合併、分配、出售資產及其他交易的限制。循環信貸安排包含某些金融契約：

根據管理優先票據的契約，我們一般被允許在上一季度末進行與可用現金相等的現金分配，前提是不存在或將不存在違約事件，並且我們的綜合固定費用覆蓋率大於1.75比1。截至2022年9月24日，我們和運營合夥企業遵守了優先票據和循環信貸安排的所有契約和條款。

我們的債務金額和條款也可能對我們未來運營和資本需求的融資能力產生不利影響，限制我們尋求收購和其他商業機會的能力，並使我們的運營結果更容易受到不利經濟和行業狀況的影響。除了我們的未償債務外，我們未來可能需要額外的債務來為收購或一般業務目的融資；然而，信貸市場狀況可能會影響我們獲得此類融資的能力。如果我們無法獲得所需的融資或從運營中獲得足夠的現金，我們可能被要求放棄某些項目或削減資本支出。如果有額外的債務，可能會導致我們槓桿率的增加。我們支付本金和利息的能力取決於我們未來的表現，這受到許多因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的。隨着利息支出的增加(無論是由於利率的增加和/或未償債務總額的增加)，我們為共同單位的分配提供資金的能力可能會受到影響，這取決於收入產生的水平，這是不確定的。

我們的經營業績和產生足夠的現金流來支付債務的本金和利息，以及向單位持有人支付分配的能力，可能會受到我們繼續控制費用的能力的影響。

丙烷和燃料油行業已經成熟，而且高度分散，面臨着來自其他多州營銷者和數千家規模較小的本地獨立營銷者的競爭。對丙烷和燃料油的需求預計將受到許多我們無法控制的因素的影響，包括但不限於採暖高峯期天氣狀況的嚴重程度和持續時間，高能源成本和其他經濟因素推動的客户節能，以及影響能源效率的技術進步。因此，我們的丙烷和燃料油銷售量以及相關毛利率可能會受到這些我們無法控制的因素的負面影響。我們的營業利潤和產生足夠現金流的能力可能取決於我們繼續根據銷售量控制費用的能力。我們不能保證我們將能夠繼續控制開支到必要的程度，以減少這些因素對我們的盈利和現金流的任何負面影響。

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目錄表

資本和信貸市場的中斷，包括滿足流動性要求的債務和股票發行的可用性和成本，可能會對我們履行長期承諾和有效對衝的能力產生不利影響，其中任何一項都可能對我們的運營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們依賴於我們以合理的利率和條款進入資本和信貸市場的能力。資本和信貸市場的混亂或波動性增加，可能會削弱我們以我們可以接受的利率和條款進入資本和信貸市場的能力，或者根本不能。這可能會限制我們在到期時或到期前對長期債務進行再融資的能力，或者可能迫使我們以通常被認為不合理的利率或條款進入資本和信貸市場。

與我們共同單位相關的風險

現金分配不受保證，可能會隨着我們的業績和其他外部因素而波動。

我們共同單位的現金分配不是有保證的，主要取決於我們的現金流和手頭現金。因為它們不直接依賴於盈利能力，而盈利能力受到非現金項目的影響，我們的現金分配可能在我們記錄虧損的期間進行，而可能不會在我們記錄利潤的期間進行。

我們產生的現金數量可能會根據我們的業績和其他因素而波動，包括：

我們的合作伙伴協議賦予我們的監事會廣泛的自由裁量權，以建立現金儲備，除其他外，用於正確開展我們的業務。這些現金儲備將影響可用於分配的現金數量。

單位持有人的投票權有限。

我們的業務由監事會管理。單位持有人對影響我們業務的事項只有有限的投票權，包括每三年選舉一次我們監事會成員的權利，以及投票罷免普通合夥人的權利。

第三方可能很難收購我們，即使這樣做對我們的單位持有人有利。

我們的合夥協議中的一些條款可能會阻止、推遲或阻止第三方收購我們，即使這樣做對我們的單位持有人有利。例如，我們的合夥協議包含一項基於《特拉華州公司法》第203條的條款，該條款一般禁止我們在個人或實體獲得我們未償還的共同單位至少15%的股份之日起三年內與15%或更多的單位持有人進行業務合併，除非適用某些例外情況。此外，我們的合夥協議規定了單位持有人提名監管人蔘選的預先通知程序，這些程序可能會阻止或阻止潛在的收購人進行代理人徵集，以選舉收購人自己的監管人名單，或以其他方式試圖獲得合夥企業的控制權。未經至少66-2/3%的未決共同單位持有人批准，不得修改或廢除這些提名程序，不得采用不一致的規定。這些條款可能對未經監事會事先批准的交易具有反收購效力，包括阻止可能導致溢價超過我們單位持有人持有的共同單位市場價格的嘗試。

在某些情況下，單位持有人可能不承擔有限責任。

一些國家沒有明確規定有限合夥人對有限合夥義務的責任限制。在以下情況下，我們的單位持有人可能要對我們的義務負責，就像他們是普通合夥人一樣：

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目錄表

單位持有人可能有償還分配的責任。

除在共同單位的初始資本投資外，單位持有人將不承擔分攤費用的責任。然而，在特定情況下，單位持有人可能需要向我們償還錯誤退還或分配給他們的金額。根據特拉華州的法律，如果分配導致我們的負債超過我們資產的公允價值，我們可能不會向單位持有人進行分配。在確定是否允許分配時，對合夥人的合夥權益負債和無追索權負債不計算在內。特拉華州法律規定，有限合夥人如果收到這類分配，並且在分配時知道該分配違反了特拉華州法律，將在分配之日起三年內對有限合夥企業承擔分配金額的責任。根據特拉華州法律，受讓人成為有限合夥企業的替代有限合夥人，有責任承擔轉讓人向合夥企業作出貢獻的義務。但是，受讓人在成為有限合夥人時所不知道的債務，如果不能從合夥協議中確定，則不承擔責任。

我們的有限合夥人權益和單位持有人的所有權比例在未來可能會被稀釋，額外的應税收入可能會分配給每個單位持有人。

我們的合夥協議一般允許我們發行額外的有限合夥人權益和其他股權證券，而無需我們的單位持有人的批准。因此，當我們發行額外的普通單位或與普通單位等值的證券時，每個單位持有人的合夥權益將按比例稀釋，每個共同單位上分配的現金金額和共同單位的市場價格可能會下降。同樣，由於我們已經或將授予我們的主管、高級管理人員和員工的股權發行或股權獎勵，我們單位持有人的所有權百分比未來可能會被稀釋。此外，我們已經並可能繼續進行部分通過公開或非公開發行證券或其他安排籌集資金的收購。發行額外的共同單位也將削弱每個以前尚未結清的共同單位的相對投票權。此外，隨着時間的推移，發行額外的共同單位或其他股權證券將導致額外的應税收入分配給在新發行之前存在的單位持有人，這些收入是新發行時的固有收益。

我們單位持有人的税務風險

我們的税務待遇取決於我們作為美國聯邦所得税合夥企業的地位。美國國税局(“IRS”)可以將我們視為一家公司，這將大大減少可用於分配給單位持有人的現金。

對我們共同單位的投資的預期税後經濟效益在很大程度上取決於我們是否被視為美國聯邦所得税目的的合夥企業。如果上市合夥企業，如郊區丙烷合夥公司，在任何納税年度的總收入中，只有不到90%是《國税法》第7704條所指的“合格收入”，則該合夥企業在該納税年度及以後的所有年度將作為一家公司在美國聯邦所得税中納税。

如果出於美國聯邦所得税的目的，我們被視為一家公司，那麼我們將按公司税率(目前最高為21%)為我們的淨收入支付美國聯邦所得税，並可能按不同的税率支付額外的州和地方所得税和特許經營税。由於我們作為公司將被徵税，我們可用於分配給單位持有人的現金將大幅減少。將我們視為一家公司將導致預期現金流和單位持有人的税後回報大幅減少，從而可能導致我們共同單位的價值大幅下降。

對公開交易的合夥企業或對我們共同單位的投資的税收待遇可能會受到立法、司法或行政方面的潛在變化以及對此的不同解釋的影響，可能會有追溯力。

現行的美國聯邦所得税對上市合夥企業，包括郊區丙烷合夥公司或對我們共同單位的投資的所得税待遇，可能隨時會因立法、司法或行政方面的變化以及對此的不同解釋而被修改。對美國聯邦所得税法或其解釋的任何修改可能具有追溯力，也可能不具有追溯力。此外，任何此類修改都可能使我們更難或不可能滿足例外情況，即允許產生合格收入的上市合夥企業被視為合夥企業(而不是公司)，以繳納美國聯邦所得税，影響或導致我們改變業務活動，或影響對我們共同單位的投資的税收後果。

此外，由於普遍存在的州預算赤字和其他原因，幾個州正在評估通過徵收州收入、特許經營權和其他形式的税收，對合夥企業徵收實體級税收的方法。

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目錄表

如果美國國税局對2017年後開始的納税年度的所得税申報單進行審計調整，它(和一些州)可能會直接從合夥企業收取任何由此產生的税款(包括任何適用的罰款和利息)，在這種情況下，可用於償還債務或向我們的單位持有人支付分配的現金可能會大幅減少。

如果國税局對2017年後開始的納税年度的所得税申報單進行審計調整，它可以直接向我們收取任何由此產生的税款(包括任何適用的罰款和利息)。一般情況下，我們將有能力根據現任和前任單位持有人在審計年度內在我們的權益，將任何此類税務責任分配給他們。然而，我們可能不能(或可能不選擇)這樣分配納税義務，也可能不能(或可能不選擇)類似地分配州收入或類似的納税義務，這些收入或類似的納税義務是由於我們在審計年度或調整年度開展業務的州進行調整而產生的；相反，我們可能會繳納税款。因此，我們目前的單位持有人可能承擔部分或全部審計調整，即使該等單位持有人在審計的税務年度內並不擁有單位。如果我們支付審計調整產生的税款、罰款和利息，可用於償還債務或向我們的單位持有人分配的現金可能會大幅減少。

美國國税局對我們所持的聯邦所得税頭寸進行成功的競爭可能會對我們共同單位的市場產生不利影響，任何IRS競爭的成本都將減少我們可用於分配給我們的單位持有人的現金。

我們沒有要求美國國税局就我們作為合夥企業在美國聯邦所得税方面的待遇或任何其他影響我們的問題做出裁決。國税局可能會採取與我們不同的立場。可能有必要訴諸行政或法院程序來維持我們所採取的部分或全部立場。法院可能不同意我們的立場。與美國國税局的任何競爭都可能對我們共同單位的市場及其交易價格產生實質性的不利影響。此外，我們與美國國税局競爭的任何費用將由我們的單位持有人間接承擔，因為這些費用將減少我們可用於分配的現金。

單位持有人的納税義務可能超過其普通單位的現金分配。

由於我們的單位持有人被視為合夥人，單位持有人必須為其可分配的收入份額繳納美國聯邦所得税以及州和地方所得税，而不考慮我們是否向單位持有人進行現金分配。我們不能保證單位持有人將獲得與其在我們應税收入中的可分配份額相等的現金分配，甚至不能保證該收入對其產生的納税義務。

擁有共同單位可能會對免税組織和外國投資者產生不利的税收後果。

某些免税實體和外國人對共同單位的投資引起了他們特有的問題。例如，我們分配給免徵美國聯邦所得税的組織的幾乎所有應税收入，包括個人退休賬户和其他退休計劃，都將是不相關的企業應税收入，因此將向他們徵税。此外，擁有一項以上不相關貿易或業務的免税實體(包括通過投資於合夥企業，例如從事一項或多項不相關行業或業務的合夥企業)，必須就每一項此類貿易或業務分別計算該免税實體的不相關業務的應納税所得額(包括為確定任何淨營業虧損扣除的目的)。因此，免税實體可能無法利用對我們合夥企業的投資虧損來抵消來自另一無關貿易或業務的無關業務應納税收入，反之亦然。

對外國人的分配將通過按適用的最高有效税率預扣税款來減少，外國人將被要求提交美國聯邦所得税申報單，併為他們在我們應納税所得額中的份額納税。出售或以其他方式處置共同單位的外國人也將因出售或處置該共同單位而獲得的收益繳納美國聯邦所得税。一般來説，如果外國人士出售合夥企業權益的任何收益會被視為產生實際關聯收入，則對變現的金額徵收10%的預扣税。然而，目前在處置某些公開交易的合夥企業權益的情況下，在提供進一步指導之前，這種預扣税義務被暫停。如果提供了指導，可以適用預扣税。

單位持有人扣除其在我們損失中的份額的能力可能是有限的。

單位持有人扣除其在我們損失中所佔份額的能力可能受到各種限制。例如，就受被動活動損失規則約束的納税人(通常是個人和少數人持股的公司)而言，我們產生的任何損失將只能用於抵消我們未來的收入，而不能用於抵消來自其他活動的收入，包括其他被動活動或投資。當單位持有人在與非關聯方的完全應税交易中處置其在我們的全部投資時，例如單位持有人在公開市場上出售其所有普通單位時，此類未使用的損失可被扣除。單位持有人在任何淨被動收入中的份額可能會被我們從前幾年結轉的未使用虧損所抵消，但不會被其他被動活動的虧損所抵消，包括其他上市合夥企業的虧損。

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目錄表

處置共同單位的税收損益可能與預期的不同。

出售共同單位的單位持有人將確認等於變現金額與其調整後的共同單位計税基礎之間的差額的損益。如果分配給共同單位的累計應納税所得額減少了單位持有人在該共同單位的納税基礎，則如果共同單位的售價高於單位持有人在該共同單位的納税基礎，則先前分配的應納税所得額實際上將成為應税收入，即使價格低於共同單位的原始成本也是如此。變現金額的一部分，如果變現金額超過單位持有人在該共同單位中的調整基礎，則很可能被描述為普通收入。此外，如果國税局成功地質疑了我們使用的一些慣例，單位持有人可以確認出售共同單位的收益比根據這些公約獲得的收益更多，而不會受益於前幾年收入的減少。此外，由於變現的金額將包括持有人在我們的無追索權債務中的份額，如果單位持有人出售其普通單位，該單位持有人可能會產生超過其從出售中獲得的現金金額的納税義務。

報告合夥企業的税務信息是複雜的，並受到審計。

我們打算在每個日曆年結束後90天內向每個單位持有人提供具體的税務信息，包括列出其在上一個納税年度的收入、收益、損失和扣除的可分配份額的附表K-1。在編制這些明細表時，我們使用了各種會計和報告慣例，並採用了各種折舊和攤銷方法。我們不能保證這些公約將產生符合法律或法規要求或國税局行政公告的結果。此外，我們的所得税申報單可能會被審計，這可能會導致對單位持有人的所得税申報單進行審計，並因審計產生的調整而增加税收負債。

我們對待購買我們共同單位的每個購買者都享有相同的税收優惠，而不考慮實際購買的共同單位。國税局可能會對這一待遇提出質疑，這可能會對共同單位的價值產生不利影響。

由於我們不能匹配共同單位的轉讓人和受讓人，以及由於其他原因，共同單位的經濟和税收特徵必須與同一類別的共同單位的購買者保持一致。為了保持一致性和其他原因，我們採用了某些折舊和攤銷慣例，這些慣例可能與財政部的規定不一致。美國國税局對這些頭寸的成功挑戰可能會對單位持有人可獲得的税收優惠金額產生不利影響，或導致向我們徵收並由當前單位持有人承擔的税款，即使該單位持有人在審計的納税年度內並不擁有單位。美國國税局的成功挑戰還可能影響税收優惠的時間或出售共同單位的收益金額，並可能對我們共同單位的價值產生負面影響，或導致單位持有人的所得税申報單的審計調整。

我們在每個月的第一天根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定共同單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑，這可能會改變我們的單位持有人之間收入、收益、損失和扣除項目的分配。

我們在每個月的第一天根據我們共同單位的所有權，而不是根據特定共同單位的轉讓日期，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間按比例分配我們的收入、收益、損失和扣除項目。財政部條例提供了一個安全港，據此，公開交易的合夥企業可以利用類似的每月簡化公約，在我們共同單位的轉讓方和受讓方之間分配税目。然而，如果美國國税局對我們的比例分配方法提出質疑，我們可能需要改變收入、收益、損失和扣除項目在單位持有人之間的分配。

如果我們拖欠債務或出售資產，單位持有人可能會產生負面的税收後果。

如果我們拖欠任何債務，我們的貸款人將有權起訴我們拖欠債務。這可能會造成單位持有人的投資損失和負面的税務後果，因為單位持有人在沒有相應的現金分配的情況下實現了應税收入。同樣，如果我們處置資產並實現應税收益，同時有大量未償債務，出售所得用於債務，單位持有人可以增加應税收入，而不需要相應的現金分配。

對於我們的單位持有人，有州、地方和其他税收方面的考慮。

除美國聯邦所得税外，單位持有人還可能需要繳納其他税種，如州税和地方税、非公司營業税和遺產税、遺產税或我們經營業務或擁有財產的不同司法管轄區徵收的無形資產税，即使單位持有人不在這些司法管轄區居住。單位持有人可能被要求提交州和地方所得税申報單，並在我們開展業務或擁有財產的部分或所有不同司法管轄區繳納州和地方所得税，並可能因未能遵守這些要求而受到處罰。每個單位持有人有責任提交每個單位持有人可能需要的所有美國聯邦、州和地方所得税申報單。

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目錄表

單位持有人的普通單位被借給“賣空者”，以應付普通單位的賣空，可被視為已出售該等普通單位。如果是這樣的話，在貸款期間，該單位持有人將不再被視為關於這些共同單位的税務目的的合夥人，並且可以確認處置的收益或損失。

由於出借合夥權益並不是免税的，單位持有人的共同單位被借給“賣空者”，以應付共同單位的賣空，可被視為已出售借出的共同單位。在這種情況下，在向賣空者提供貸款期間，單位持有人可能不再因税務目的而被視為這些共同單位的合夥人，並可確認從這種處置中獲得的收益或損失。此外，在向賣空者貸款期間，我們與這些共同單位有關的任何收入、收益、損失或扣除可能不會被單位持有人報告，而單位持有人收到的關於這些共同單位的任何現金分配可能會像普通收入一樣全額納税。單位持有人如希望確保其作為合夥人的地位，並避免因向賣空者貸款而獲得認可的風險，應諮詢他們自己的税務顧問，討論是否可取地修改任何適用的經紀賬户協議，以禁止他們的經紀人借用他們的共同單位。

項目1B。未解決員工意見

沒有。

項目2.P馬戲團

截至2022年9月24日，我們擁有大約73%的客户服務中心和衞星位置，其餘的零售位置是從第三方那裏租賃的。我們在加利福尼亞州埃爾克格羅夫擁有並運營着一個2200萬加侖的冷藏地上丙烷儲存設施。此外，我們還擁有位於新澤西州威帕尼的主要執行辦事處。

丙烷的運輸需要專門的設備。用於這一目的的卡車和鐵路油罐車攜帶特殊的鋼罐，以保持丙烷處於液化狀態。截至2022年9月24日，我們擁有11輛運輸卡車拖拉機，其中我們擁有6輛，33輛鐵路罐車，我們沒有任何車輛。此外，截至2022年9月24日，我們擁有1113輛短尾和行李架卡車，其中我們擁有8%，108輛燃油罐車，我們擁有23%，以及1318輛其他送貨和服務車輛，我們擁有22%。我們租賃我們不擁有的車輛。截至2022年9月24日，我們還擁有約836,000個客户丙烷儲罐，典型容量為100至500加侖，56,000個客户丙烷儲罐，典型容量超過500加侖，以及261,000個便攜式丙烷氣瓶，典型容量為5至10加侖。

項目3.法律法律程序

我們的業務受到操作風險和風險的影響，這些風險通常與處理、儲存和運送丙烷等易燃液體有關。由於這些經營風險和風險，以及我們業務的其他方面，我們一直是，並將繼續是各種法律程序和訴訟的被告。在這方面，我們的天然氣和電力業務在紐約北區被起訴，可能是集體訴訟。起訴書指控根據紐約州和賓夕法尼亞州的各種消費者法規和普通法，對這些州向電力客户提供的定價提出了多項索賠。該案部分被地區法院駁回，但允許基於紐約消費者法規和違約的訴訟理由繼續進行。2022年4月12日，法院就其餘罪名做出了有利於合夥企業的即決判決，申訴被全部駁回。原告已向第二巡迴上訴法院提出上訴。我們認為上訴是沒有根據的。儘管任何訴訟本身都是不確定的，但根據過去的經驗、我們目前掌握的信息以及我們應計保險負債的金額，我們不相信目前懸而未決或受到威脅的訴訟事項、已知索賠或已知或有索賠會對我們的運營業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。

項目4.礦山安全DISCLOSURES

沒有。

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目錄表

部分第二部分：

項目5.登記人共同單位的市場泰德單位持有人事項和發行人購買單位

2022年10月20日，我們宣佈監事會宣佈，在截至2022年9月24日的三個月裏，每個公共單位的季度分配為0.325美元。這一季度分配率相當於每個普通單位1.30美元的年化分配率。

第六項。[研究人員VED]

項目7.管理層的討論和財務狀況及經營成果分析

以下是從我們的角度對我們的財務狀況和經營結果進行的討論和分析，應與我們的綜合財務報表及其附註一起閲讀，包括在本年度報告的其他部分。

高管概述

以下是經常影響我們的經營業績和財務狀況的因素。此外，我們的業務受到本年度報告第1A項所述的風險和不確定性的影響。管理層目前認為以下事件、趨勢和不確定性對了解我們的財務狀況和經營業績最重要：

產品成本和供應量

零售丙烷、燃料油、天然氣和電力業務的盈利水平在很大程度上取決於零售價格與我們採購和運輸產品的成本之間的差額。我們產品的單位成本，特別是丙烷、燃料油和天然氣，會因供需動態或其他市場條件而受到波動，包括但不限於影響原油和天然氣供應或定價的經濟和政治因素。我們簽訂產品供應合同，通常是為期一年的協議，但每年續簽，也在公開市場上購買產品。我們試圖通過對產品進行短期定價來降低價格風險。我們的丙烷供應合同通常提供基於指數公式的定價，使用交貨時在主要供應點(如德克薩斯州的蒙特貝爾維尤或堪薩斯州的康威)確定的公佈價格(加上運輸成本)。

為了補充我們的年度採購需求，我們可以利用遠期固定價格採購合同購買一部分我們轉售給客户的丙烷，這使我們能夠管理我們對商品價格不利變化的敞口，並確保充足的實物供應。合同購買量的百分比，以及根據遠期合同以固定價格簽訂的供應量，將根據市場情況每年有所不同。

我們獲取和運輸產品的成本可能會在短時間內迅速發生變化，並可能影響盈利能力。不能保證我們將能夠完全或立即轉嫁產品採購和運輸成本的增加，特別是在此類成本迅速增加的情況下。因此，由於我們的成本會隨着丙烷、燃料油、原油和天然氣大宗商品市場和基礎設施條件的變化而波動，因此平均零售價格每年可能會有很大差異。此外，大宗商品和/或運輸價格持續上漲可能會導致客户保護，從而導致對我們產品的需求減少。

與進入2022財年的近期歷史平均水平相比，丙烷的批發成本有所上升，並在2022財年上半年的大部分時間裏繼續上升，因為美國的丙烷庫存水平遠低於歷史平均水平。這是由於供需不平衡以及宏觀經濟和地緣政治因素造成的，例如俄羅斯入侵烏克蘭，影響了全球和美國的商品價格。然而，隨着本財年下半年的進展，由於丙烷產量的增加超過了需求，全國的丙烷庫存水平有所改善，這導致丙烷批發價格下降。根據美國能源情報署的數據，截至2022年9月底，美國丙烷庫存水平為8440萬桶，比2021年9月的水平高出16.7%，比2018年的五年平均水平低2.2%。

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目錄表

九月。儘管本財年下半年丙烷庫存水平有所改善，丙烷批發價格有所下降，但2022財年公佈的丙烷平均價格(以德克薩斯州貝爾維尤為基準)比上一財年高出39.1%。根據我們一貫的做法，我們在市場條件允許的情況下調整了客户定價。

季節性

零售丙烷和燃料油分銷業務以及天然氣營銷業務具有季節性，因為這些燃料主要用於住宅和商業建築的取暖。從歷史上看，我們大約三分之二的零售丙烷銷量是在10月至3月的六個月採暖旺季期間銷售的。燃料油業務往往具有更強的季節性，因為它在空間取暖方面的使用較為有限，我們大約四分之三的燃料油銷量在10月至3月期間售出。因此，銷售和營業利潤集中在我們的第一個和第二個會計季度。因此，當客户在冬季取暖季節購買產品時，來自運營的現金流在第二和第三財季最大。我們預計在4月至9月(我們的第三和第四財季)期間，營業利潤和淨虧損或淨收益將會下降。在必要的情況下，我們將儲備第二季度和第三季度的現金，以便在第四季度和下一財年第一季度分配給我們共同單位的持有者。

天氣

天氣狀況對我們產品的需求有很大影響，特別是用於取暖和農業用途的丙烷、燃料油和天然氣。我們的許多客户嚴重依賴丙烷、燃料油或天然氣作為供暖來源。因此，銷售量直接受到我們服務區冬季天氣的嚴重程度的影響，冬季天氣的嚴酷程度每年可能會有很大差異。在任何給定地區，持續高於正常温度往往會導致丙烷、燃料油和天然氣消耗減少，而持續低於正常温度往往會導致更多消耗。

套期保值和風險管理活動

我們從事套期保值和風險管理活動，以減少價格波動對產品成本的影響，並確保在供應短缺期間產品的供應。我們與第三方簽訂丙烷遠期、期權和掉期協議，並使用在紐約商品交易所(“NYMEX”)交易的期貨和期權合約，在未來以固定價格買賣丙烷、燃料油、原油和天然氣。大多數期貨、遠期和期權協議用於對衝與丙烷和燃料油實物庫存相關的價格風險，在某些情況下，還用於預測丙烷或燃料油的購買量。此外，我們以固定價格向客户出售丙烷和燃料油，並訂立衍生工具，以對衝因出售固定價格合約而導致商品價格波動的部分風險。遠期合約通常在合約到期時進行實物結算，而期貨、期權和掉期合約一般在合約到期時通過淨額結算機制進行結算。儘管我們使用衍生品工具來減少與定價的實物庫存和預測交易相關的價格波動的影響，但我們不會將衍生品工具用於投機交易目的。風險管理活動由內部商品風險管理委員會監督，該委員會由六名管理層成員組成，並通過執行我們的對衝和風險管理政策向我們的審計委員會報告。

新冠肺炎疫情對客户需求模式的影響

新冠肺炎疫情導致大宗商品和股市出現波動，政府出臺了大規模刺激措施，經濟狀況也出現了不確定性。因此，我們在某些客户領域經歷了一段時間的收入下降，特別是在2020年3月至2020年12月期間，而我們的住宅和某些其他客户羣體的使用量增加，這些客户羣體受益於居家計劃和對臨時、便攜式能源解決方案的需求。隨着經濟和商業狀況的不斷髮展，越來越多的人重返工作崗位，這些住宅和某些其他客户羣的需求已經回落到更多的歷史水平。儘管如此，隨着我們通過2023財年及以後的財年，我們繼續完善包括人力水平在內的替代運營計劃，以應對不同的客户需求情景，並調整我們的運營模式，以適應未來需求模式轉變的可能性。

通貨膨脹和其他成本增加

除了新冠肺炎大流行不斷演變的影響外，我們還受到其他全球和經濟事件的影響。我們用來經營業務的各種商品和服務的成本正在上升，包括我們分銷的產品的批發成本上升。儘管我們在確保我們銷售的產品安全方面沒有經歷過重大中斷，但通脹因素和整個供應鏈對資源的競爭導致了各種領域的成本增加，包括勞動力、車輛和運輸成本，以及坦克和其他設備的成本。這些因素和其他因素可能會繼續影響我們的產品成本、支出和資本支出，並可能繼續對消費者需求產生影響，因為消費者正在管理通脹對其資源的影響。

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目錄表

關鍵會計政策和估算

我們的重要會計政策摘要載於本年報其他部分的附註2--綜合財務報表附註內的重要會計政策摘要。

我們的合併財務報表和相關披露中包含或影響的某些金額必須進行估計，這要求管理層對編制財務報表時不能確切知道的價值或條件做出某些假設。根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制財務報表時，管理層須作出估計及假設，以影響於財務報表日期呈報的資產及負債額及披露或有資產及負債，以及報告期內呈報的收入及開支。我們還受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與估計結果不同。估計數用於核算長期資產的折舊和攤銷、員工福利計劃、自我保險和訴訟準備金、環境準備金、壞賬準備、資產估值評估和衍生工具的估值。我們根據過往經驗及各種其他被認為在當時情況下屬合理的假設作出估計，而這些假設的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並非由其他來源輕易可見。這些估計的修訂對我們的業務、財務狀況或經營結果造成的任何影響，都記錄在導致修訂的事實為我們所知的期間。管理層已與我們監事會的審計委員會審查了這些重要的會計估計數和相關披露。我們認為以下是我們的關鍵會計估計：

壞賬準備。我們保留因客户無法支付所需款項而造成的估計損失的可疑賬户準備金。我們使用特定的已知或預期壞賬準備來估計我們的壞賬準備，並在考慮到我們的歷史註銷的情況下估計未來潛在壞賬的估計準備金。如果我們的一個或多個客户的財務狀況惡化，導致他們的付款能力受損，可能需要額外的津貼。由於我們擁有龐大的客户基礎，約有100萬客户，因此沒有任何個人客户賬户是實質性的。因此，雖然實際結果會發生一些變化，但從歷史上看，這種變化並不是實質性的。附表二(估值和合格賬户)彙總了在此期間我們的壞賬準備的變化。

養老金和其他退休後福利。在確定我們的年度養老金和其他退休後福利成本時，我們估計計劃資產的回報率、用於估計未來福利債務現值的貼現率以及未來醫療福利的預期成本。在為我們的養老金和退休後福利計劃制定年度死亡率假設時，我們使用精算師協會的死亡率量表(MP-2021)和其他精算預期壽命信息，這些假設用於衡量定期福利淨成本和這些計劃下的義務。雖然我們相信我們的假設是適當的，但我們實際經驗的重大差異或市場狀況的重大變化可能會對我們的養老金和其他退休後福利義務以及我們未來的支出產生重大影響。

我們根據涉及工會員工的各種集體談判協議，為多僱主養老金計劃(“MEPP”)繳費。作為這些計劃的眾多參與僱主之一，我們與其他參與僱主一起，對任何計劃資金不足負有責任。由於可能影響提取負債的未來因素的不確定性，我們無法確定未來提取負債或未來額外提取負債(如果有的話)的付款時間。

應計保險。我們的應計保險是指與一般和產品、工人賠償和汽車責任相關的事故的已知和預期或未斷言的索賠的估計成本。對於每一項索賠，我們利用應用於實際索賠數據的精算確定的損失發展係數，記錄最高可達可能索賠的估計金額的準備金。如果實際索賠的發展與歷史索賠的發展不同，我們的保險條款可能會發生變化。我們維持保險範圍，其中我們對保險索賠的淨風險僅限於保險免賠額，超過此限額的索賠由我們的保險公司支付。對於超出免賠額的估計保險負債部分，我們記錄與保險公司預期支付的負債金額相關的資產。從歷史上看，我們對已發生但未報告的索賠的精算估計沒有重大變化。報告索賠的應計保險準備金至少每季度審查一次，我們對損失是否可能和/或合理估計的評估將在必要時更新。由於產品責任索賠本身的不確定性，最終損失可能與我們的估計大不相同。然而，由於我們保險安排的性質，這些重大變化在歷史上不會，也不會在未來對我們的運營結果或財務狀況產生實質性影響。

或有損失。在正常的業務過程中，我們涉及到各種索賠和法律程序。當損失很可能已經發生，且金額可以合理估計時，我們會記錄該等事項的負債。該責任包括在我們認為將得出結論的法律事項中的可能和可估量的法律費用。當只能確定一個可能損失的範圍時，應計該範圍內最可能的金額。如果該範圍內的任何金額都不是比該範圍內的任何其他金額更好的估計值，則應計該範圍內的最小金額。

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目錄表

收購資產和負債的公允價值。我們不時地進行實質性的業務合併。根據與企業合併相關的會計準則，收購的資產和承擔的負債按其於收購日的估計公允價值入賬。收購的資產和承擔的負債的公允價值是基於可獲得的信息，可能涉及我們聘請獨立的第三方進行評估。估計公允價值可能很複雜，並受到重大商業判斷的影響。估計最常影響的是財產、廠房和設備以及無形資產，包括商譽。一般而言，如有需要，吾等可於收購日期起計最多一年的時間內最終確定收購日期的估計公允價值。

經營業績和財務狀況

2022財年的淨收入為1.397億美元，或每個普通單位2.21美元，而2021財年為1.228億美元，或每個普通單位1.96美元。

2022財年，調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(調整後EBITDA，定義如下)增加了1530萬美元，增幅5.6%，達到2.91億美元，而上一財年為2.757億美元。

2022財年零售丙烷加侖銷量為4.013億加侖，較上一財年下降4.4%，主要原因是整個採暖季節反常的温暖和不穩定的温度，高大宗商品價格環境帶來的客户保護，以及某些客户羣受益於前幾年的COVID限制而更加正常化。2022財年，我們所有服務地區的平均氣温(以供暖度數衡量)比正常温度高10%，與上一年持平。然而，2021年12月至2022年2月與熱相關的關鍵需求月份的平均氣温比前一年同期高出約2.0%。

2022財年丙烷平均價格(以德克薩斯州貝爾維尤為基數)比上一財年上漲39.1%。2022財年的總毛利率為7.893億美元，與上一財年相比減少了1390萬美元，降幅為1.7%。2022財年的毛利率包括2790萬美元的未實現虧損，這是由於對風險管理活動中使用的衍生工具進行了按市值計價的調整，而上一財年的未實現收益為4310萬美元。這些在產品銷售成本中報告的非現金調整不包括在這兩個時期的調整後EBITDA中。剔除未實現的按市值計價調整的影響，2022財年的毛利率較上一財年增加5,710萬美元，增幅為7.5%，這主要是由於在大宗商品價格上漲和波動的環境下進行了謹慎的銷售價格管理，以及期內到期的大宗商品對衝的有利影響。我們的對衝和風險管理活動旨在減少與丙烷和按固定價格銷售的丙烷的預測購買相關的價格波動的影響。2022財年到期的大宗商品對衝主要由淨多頭頭寸組成，這些頭寸受到大宗商品價格大幅上漲的有利影響。

2022財年的綜合運營、一般和行政費用為5.242億美元，較上一年增長8.0%，主要原因是工資和福利相關支出增加，車輛租賃和運營成本增加，可變薪酬增加，壞賬撥備增加，以及對我們運營成本的其他通脹影響。

在2022財年，我們利用運營活動的現金流償還了4240萬美元的債務。由於更高的收益和更低的債務，我們在信貸協議中定義的綜合槓桿率在截至2022年9月24日的財年提高到3.60倍。

除了收益的改善，我們在2022財年成功實現了一些重要目標，這些目標為我們的長期戰略增長計劃提供了進一步的支持。以下是2022財年值得注意的幾項成就：

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目錄表

2022年10月20日，我們宣佈監事會宣佈，在截至2022年9月24日的三個月裏，每個公共單位的季度分配為0.325美元。這一季度分配率相當於每個普通單位1.30美元的年化分配率。這筆分配於2022年11月8日支付給了截至2022年11月1日登記在冊的普通單位持有人。

展望2023財年，我們預計的現金需求包括：(1)大約4,500萬美元的維護和增長資本支出；(2)大約3,300萬美元的資本支出，以支持我們的可再生能源平臺的建設；(3)大約6,380萬美元的利息和所得税支付；以及(4)大約8,240萬美元的分配給單位持有人，這是根據目前每個共同單位1.3美元的年化比率計算的。根據我們的流動資金狀況，包括循環信貸安排下的資金可獲得性和經營活動的預期現金流，我們預計將有足夠的資金來履行我們當前和未來的債務。

儘管新冠肺炎疫情對經濟和企業的長期影響、烏克蘭衝突和相關價格波動和地緣政治不穩定的影響以及通脹對大宗商品價格和我們費用基礎的持續影響存在不確定性，但我們相信，我們高效靈活的商業模式，以及最近為加強我們的資產負債表而採取的措施，使我們處於有利地位，能夠在不斷出現的不確定性中管理我們的業務。儘管如此，隨着我們在2023財年的進展，我們將繼續適應這些和其他不斷變化的環境，並做出決定，以幫助確保我們業務的長期可持續性，並能夠為戰略增長計劃提供機會。

2022財年與2021財年的對比

收入

如上所述，2022財年我們所有服務區域的平均氣温(以採暖度日計算)比正常温度高10%，與上一年同期相當。2022財年天氣的特點是，在12月份與高温相關的關鍵需求月期間，我們的大部分服務地區都出現了廣泛的温暖氣温，這一月份一直持續到1月份的大部分時間。雖然一月下旬有降温趨勢，但二月中天氣回暖。2021年12月至2022年2月與高温相關的關鍵需求月份的平均氣温比前一年同期高出約2%。在2022財年的大部分時間裏，反常的温暖和反覆無常的天氣模式導致了與高温相關的需求不一致，而由於批發成本大幅上升而導致的銷售價格上漲有助於保護客户。此外，上一年的銷量得益於與新冠肺炎限制相關的户外取暖和烹飪需求的增加，以及當時更多消費者留在家裏。

2022財年來自丙烷分銷和相關活動的收入為13.136億美元，比上一財年的11.405億美元增加了1.731億美元，增幅為15.2%，這主要是由於與批發成本上升相關的平均零售價格上升，但在一定程度上被銷售量的下降所抵消。2022財年丙烷的平均銷售價格比上一年上漲了21.9%，反映了平均批發成本的上升，導致收入增加了2.323億美元。零售銷售的丙烷加侖減少了1840萬加侖，降幅為4.4%，至4.013億加侖，導致收入減少4870萬美元。丙烷部分包括2022財年風險管理活動的收入2000萬美元，減少1050萬美元，主要是因為實際結算的風險管理活動中使用的對衝合同名義金額較低。

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目錄表

2022財年來自燃料油和精煉燃料分銷的收入為9,520萬美元，比上一財年的6,710萬美元增加了2,810萬美元，增幅為41.8%，這主要是由於批發成本上升導致的平均銷售價格上升，但銷售量的下降部分抵消了這一增長。燃料油和成品油的平均銷售價格上漲了49.7%，收入增加了3150萬美元。燃料油和精煉燃料加侖銷量下降130萬加侖，降幅5.3%，導致收入減少340萬美元。

我們的天然氣和電力部門的收入在2022財年增長了910萬美元，與上一財年的3,040萬美元相比，增長了29.9%，這是由於平均銷售價格上升，反映了平均批發成本上升，但在一定程度上被銷售量下降所抵消，主要是由於氣温上升對客户需求的影響和客户基礎減少。

產品銷售成本

綜合經營報表中報告的產品銷售成本是指丙烷、燃料油和精煉燃料以及銷售的天然氣和電力的加權平均單位成本，包括將產品從我們的供應點運送到倉庫或客户服務中心的運輸成本。產品銷售成本還包括由我們的客户服務中心銷售或安裝的電器和相關部件的成本，該成本是根據產品的平均成本計算的。

鑑於我們業務的零售性質，我們保持一定的實物庫存定價水平，以幫助確保我們的外地業務有與一年中的時間相稱的充足供應。我們的戰略一直是，並將繼續是，使我們的實地業務的實物庫存定價相對接近市場。與過去的做法一致，我們主要利用在NYMEX交易的期貨和/或期權合約來降低與我們定價的實物庫存相關的價格風險。此外，我們以固定價格向客户出售丙烷和燃料油，並訂立衍生工具，以對衝因出售固定價格合約而導致商品價格波動的部分風險。於到期時，衍生合約以向有關各方交付產品的方式結算，或以支付相當於當時市場價格與固定合約價格或期權行使價格之間差額的淨額結算。根據這一風險管理戰略，期貨或期權合約的已實現收益或虧損在產品銷售成本中報告，通常將在產品出售後抵消實物庫存的損失或收益(這可能發生在同一會計期間，也可能不發生)。我們不使用期貨或期權合約或其他衍生工具進行投機交易。未被指定為現金流量對衝的衍生工具公允價值變動所產生的未實現非現金收益或虧損計入銷售產品的成本。產品銷售成本不包括折舊和攤銷；這些金額在合併經營報表中單獨報告。

從商品的角度來看，如上所述，丙烷批發價格在本財政年度上半年的大部分時間內呈上升趨勢，然後在財政年度下半年普遍回落。總體而言，2022財年公佈的丙烷平均價格(以德克薩斯州貝爾維尤為基準)和燃料油價格分別比上一財年高出39.1%和81.6%。本會計年度衍生工具公允價值的淨變化導致2022財年和2021財年銷售產品成本中分別報告了2790萬美元的未實現非現金虧損和4310萬美元的未實現非現金收益，導致銷售產品成本同比增加7110萬美元，所有這些都在丙烷部門報告。

2022財年與丙烷分銷和相關活動相關的產品銷售成本為6.011億美元，比上一財年增加了1.894億美元，增幅為46.0%。平均批發成本上升導致產品銷售成本增加1.486億美元，而銷售量下降導致產品成本減少1940萬美元。丙烷分部包括其他丙烷活動的成本，與上年相比減少1,090萬美元，原因是實物結算的風險管理活動中使用的套期保值合同名義金額較低，加上上文討論的兩個時期衍生工具按市值計價調整導致銷售產品成本淨增加7,110萬美元。

2022財年，與我們的燃料油和精煉燃料部門相關的產品銷售成本為6830萬美元，比上一財年增加了2710萬美元，增幅為65.9%。平均批發成本上升導致產品銷售成本增加2,930萬美元，而銷售量下降導致產品成本減少220萬美元。

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目錄表

2022財年，天然氣和電力部門的產品銷售成本為2730萬美元，與上一財年相比增加了970萬美元，增幅為55.6%，這主要是由於天然氣和電力批發成本上升，但部分被使用量下降所抵消。

運營費用

我們的零售分銷、家電銷售和服務運營的所有成本都在綜合運營報表中的運營費用中報告。這些運營費用包括現場和直接運營支持人員的薪酬和福利，運營和維護我們車隊的成本，我們採購、培訓和安全部門的管理費用和其他成本，以及運營我們客户服務中心的其他直接和間接成本。

與上一財年的4.114億美元相比，2022財年的運營費用為4.424億美元，增加了3100萬美元，增幅7.5%，這主要是由於工資和福利相關成本的增加，包括可變薪酬支出增加，車輛租賃和運營成本增加，壞賬撥備增加，以及對我們運營成本的其他通脹影響。

一般和行政費用

我們的後勤支助職能的所有成本，包括管理人員的薪酬和福利以及其他支助職能，以及維持財務和會計、財務、法律、人力資源、公司發展和信息系統職能的其他成本和開支，都在綜合業務報表中的一般和行政費用項下報告。

與上一財年的7,410萬美元相比，2022財年的一般和行政費用為8,180萬美元，增加了770萬美元，增幅為10.3%，這主要是由於工資和福利相關成本的增加，包括考慮到收益的同比增長而增加的可變薪酬支出，以及對我們費用基礎的其他通脹影響。

折舊及攤銷

2022財年的折舊和攤銷費用為5880萬美元，比上一財年的1.046億美元減少了4570萬美元，這主要是由於先前業務收購的某些無形資產的攤銷期限結束而導致的攤銷費用減少。

利息支出，淨額

2022財政年度淨利息支出為6,070萬美元，較上一年的6,810萬美元減少750萬美元，主要原因是上一年第三季度以較低利率對兩批優先票據進行再融資的影響，以及較低的平均利率

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目錄表

未償債務的水平。在2022財年，我們通過運營活動的現金流將未償還借款總額減少了4240萬美元。有關更多討論，請參閲下面的流動性和資本資源。

債務清償損失

於2021財政年度第三季，吾等購回、清償及清償所有先前未償還本金餘額總額5.55億美元於2024年6月1日到期的5.5%優先票據(“2024年優先債券”)及總計本金餘額2.5億美元於2025年3月1日到期的5.75%優先票據(“2025年優先債券”)，所得款項淨額來自發行2031年6月1日到期的5.0%優先票據(“2031年優先債券”)本金餘額總額6.5億美元及根據我們的優先擔保循環信貸安排借款所得款項淨額，詳情如下：根據要約收購和贖回。在2021財年第三季度的投標要約和贖回中，我們確認了1600萬美元的債務清償虧損，其中包括1150萬美元的贖回溢價和相關費用，以及450萬美元的未攤銷發債成本的註銷。

淨利潤和調整後的EBITDA

2022財年的淨收入為1.397億美元，或每個普通單位2.21美元，而2021財年為1.228億美元，或每個普通單位1.96美元。2022財年扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益(EBITDA)為2.596億美元，而2021財年為2.966億美元。

2022財年的淨收入和EBITDA包括(I)我們在未合併附屬公司的股權投資虧損260萬美元；(Ii)80萬美元的養老金結算費用。2021財年的淨收入和EBITDA包括(I)1600萬美元的債務清償虧損；(Ii)由於我們退出多僱主養老金計劃而產生的430萬美元的費用；(Iii)100萬美元的養老金和解費用；以及(Iv)我們在一家未合併附屬公司的股權投資的90萬美元的虧損。不包括這些項目的影響，以及這兩個年度對衍生工具的未實現非現金市值調整，2022財年調整後的EBITDA增加到2.91億美元，而2021財年的調整後EBITDA為2.757億美元。

EBITDA代表扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收益。經調整EBITDA指扣除衍生工具及其他項目(如適用)按市價計價活動的未實現淨收益或虧損的EBITDA，詳見下表。我們的管理層使用EBITDA和調整後的EBITDA作為經營業績的補充衡量標準，我們之所以納入它們，是因為我們相信它們為我們的投資者和行業分析師提供了更多信息，以評估我們的經營業績。EBITDA和調整後的EBITDA不是美國公認會計原則下的公認術語，不應被視為根據美國公認會計原則確定的經營活動提供的淨收益或淨現金的替代方案。由於我們確定的EBITDA和調整後EBITDA不包括一些(但不是全部)影響淨收入的項目，它們可能無法與EBITDA和調整後EBITDA或其他公司使用的類似標題衡量標準相比較。

下表列出了我們對EBITDA和調整後EBITDA的計算：

我們還參考毛利率，即收入減去產品銷售成本，因為這些金額在合併財務報表中報告。我們的管理層使用毛利率作為衡量經營業績的補充指標，我們之所以納入毛利率，是因為我們認為毛利率為我們的投資者和行業分析師提供了我們認為有用的額外信息。

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目錄表

來評估我們的經營業績。由於產品銷售成本不包括折舊和攤銷費用，我們參考的毛利率被視為非GAAP財務衡量標準。

2021財年與2020財年的對比

我們在這一節中省略了對本10-K表格中包括的三年財務報表中最早的一年的討論。2021財年與2020財年的比較可以在我們於2021年11月24日提交給美國證券交易委員會的截至2021年9月25日的財年Form 10-K年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”中找到。

流動性與資本資源

現金流分析

經營活動。2022財政年度業務活動提供的現金淨額為2.205億美元，比上一年減少600萬美元。減少的主要原因是，上一財年的賠償金的可變補償支付水平較高，支付的社會保障工資税的僱主部分在2020財年的某一部分根據《關注法》延期支付，以及由於丙烷平均批發成本上升(上文討論)，營運資本較上一財年有較大增長。

投資活動。2022財政年度用於投資活動的現金淨額為9,440萬美元，包括4,440萬美元的資本支出(包括2,430萬美元用於支持業務增長，2,010萬美元用於維護支出)，3,000萬美元用於信息技術設備的投資(外加直接交易費用)，以及2,560萬美元用於收購零售丙烷業務和涉及Oberon的其他投資活動(見本年度報告第四部分關於這些交易的附註4)。出售物業、廠房和設備以及出售丙烷部分非戰略市場的某些資產和業務的淨收益約為600萬美元，部分抵消了這一數額。

2021財年用於投資活動的現金淨額為3,410萬美元，包括資本支出2,990萬美元(包括支持業務增長的1,540萬美元和維護支出1,450萬美元)，用於收購零售丙烷業務和涉及Oberon的其他投資活動的870萬美元，被出售房地產、廠房和設備的450萬美元淨收益部分抵消。

融資活動。2022年財政年度用於融資活動的現金淨額為1.278億美元，反映了按2021年財政年度第四季度和2022年財政年度前三季度支付的每共同單位0.325美元的比率向普通單位持有人進行的季度分配，我們的循環信貸安排下的借款淨償還4,240萬美元，以及370萬美元的其他融資活動。

2021年財政年度用於籌資活動的現金淨額為1.898億美元，反映了就2020年財政年度第四季度、2021年財政年度第一季度和第二季度向普通單位持有人支付的季度分配，以及就2021年財政年度第三季度，按每共同單位支付的0.325美元的季度分配。2021財政年度的融資活動還反映出發行2031年優先債券所得6.5億美元，連同循環信貸安排下1.25億美元的借款，用於根據投標要約和贖回，回購、償還和償還所有先前未償還的2024年優先債券和2025年優先債券，總面值為7.75億美元，並支付投標溢價和其他相關費用1130萬美元，以及債務發行成本1080萬美元。

長期債務和循環信貸額度摘要

截至2022年9月24日，我們的長期債務包括本金總額3.5億美元，2027年3月1日到期的5.875%優先票據，2031年優先票據6.5億美元，以及根據我們的信貸協議提供的5.00億美元優先擔保循環信貸安排(“循環信貸安排”)未償還的8,960萬美元。見本年度報告第四部分附註10。

2022年9月24日之後的長期債務到期總額如下：2023財年：-0-；2024財年：-0-；2025財年：8960萬美元；2026財年：-0-；2027財年：3.5億美元；之後：6.5億美元。

總綜合槓桿率。總綜合槓桿率，根據我們的信貸協議的定義，是指調整後的EBITDA以往績12個月為基礎計算，加上我們的受限單位計劃確認的非現金補償成本

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目錄表

同一時期。要計算總綜合槓桿率，將截至當期資產負債表日期的未償還借款總額除以我們調整後的EBITDA。

合夥企業分佈

我們必須在每個財政季度結束後不超過45天內，向在適用記錄日期登記的持有人分發等同於我們所有可用現金的金額，如我們第三次修訂和重新簽署的合作伙伴協議(“合作伙伴協議”)中所定義的那樣。根據合夥協議的定義，可用現金通常指各自財政季度結束時手頭的所有現金，減去監事會根據其合理決定權為未來現金需求建立的現金儲備量。這些準備金是為我們的業務正常開展、支付債務本金和利息以及在未來四個季度進行分配而保留的。監事會根據管理層提供的信息，每季度審查一次可用現金水平。

養老金計劃資產和債務

我們有一個非繳費固定收益養老金計劃，最初的設計是為了覆蓋我們所有符合年齡和服務年限要求的合格員工。自1998年1月1日起，我們修訂了固定收益退休金計劃，以現金結餘公式提供福利，而不是根據1998年1月1日之前生效的最終平均薪酬公式提供福利。自2000年1月1日起，我們的固定收益養老金計劃對新的參與者凍結，並且，為了進一步努力將未來福利義務的增加降至最低，自2003年1月1日起，所有未來的服務積分都被取消。因此，符合條件的參與者將只獲得利息抵免，用於他們在固定福利養老金計劃下的最終固定福利。我們在2022財年、2021財年和2020財年分別向固定收益養老金計劃繳納了330萬美元、630萬美元和380萬美元。截至2022年9月24日和2021年9月25日，該計劃的預計福利義務分別比計劃資產的公允價值高出2,080萬美元和2,520萬美元。在合併財務報表中確認的固定福利養卹金計劃負債淨額在2022財政年度減少了440萬美元，這主要是由於該年度的繳款以及用於衡量福利債務的貼現率增加所致。在2023財年，我們預計將向固定收益養老金計劃貢獻約330萬美元。

我們的投資政策和戰略，如《投資管理政策和準則》所述，由五名管理層成員組成的福利委員會負責監督。福利委員會採用負債驅動的投資戰略，力求增加計劃資產和負債的相關性，以減少計劃資金狀況的波動性。這一戰略的執行導致了主要由固定收益證券組成的資產配置。負債驅動的投資戰略旨在降低投資風險，並在長期內產生計劃資產的回報，這些資產主要為累積福利債務的年度利息提供資金。為了衡量截至2022年9月24日和2021年9月25日的預計福利債務，我們分別使用了5.125%和2.50%的貼現率，反映了與我們的養老金債務期限類似的債務的當前市場利率。在其他假設不變的情況下，貼現率增加或減少100個基點將對養老金淨額和退休後福利成本產生非實質性影響。

在2022財政年度，一次性支付的養卹金結算額330萬美元超過了定期養卹金淨費用220萬美元的利息和服務費用部分。因此，我們在2022財年記錄了80萬美元的非現金結算費用，以加快確認部分累計未攤銷損失。同樣，在2021財政年度，一次性支付的養卹金結算額為390萬美元，超過定期養卹金淨費用230萬美元的利息和服務費用部分。因此，我們在2021財年記錄了100萬美元的非現金結算費用，也是為了加快確認部分累計未攤銷損失。在2020財政年度，一次性支付的養卹金結算額為360萬美元，超過了定期養卹金淨費用270萬美元的利息和服務費用部分。因此，我們在2020財年記錄了110萬美元的非現金結算費用，也是為了加快確認部分累計未攤銷損失。這些未確認的虧損以前是作為合夥人資本的減少積累的，並作為我們定期養老金淨成本的一部分攤銷為費用。

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目錄表

我們還為某些退休員工提供退休後醫療和人壽保險福利。在1993年7月之前僱用並在1998年3月之前退休的合夥企業僱員，如果在為合夥企業工作時達到規定的退休年齡，就有資格享受退休後保健和人壽保險福利。從1998年3月31日起，我們凍結了退休後醫療福利計劃的參與，沒有新的退休人員有資格參加該計劃。所有在1998年3月1日之後有資格根據退休後計劃領取醫療保健福利的在職員工，在現金結餘養老金計劃下的累積福利都得到了增加。我們的退休後醫療保健和人壽保險福利計劃沒有資金。從2006年1月1日起，我們將退休後醫療保健計劃從自我保險計劃更改為完全保險計劃，根據該計劃，我們代表符合條件的參與者支付部分保險費。

合同義務和其他義務

下表彙總了截至2022年9月24日根據我們的已知合同義務和其他義務應支付的款項：