關於我們的報道的信息 我們的財務業績是以英鎊報告的。我們按2016/17年度的加權平均匯率換算我們的美國業務業績，2016/17年度的加權平均匯率為1.28美元兑換 GB 1(2015/16年度1.47美元兑換1 GB)。 我們使用調整後的利潤衡量標準，排除了 特殊項目和重新計量的影響。這些指標被管理層用來評估企業的基本業績。與法定財務信息的對賬情況見第193頁。
		在線報告 我們2016/17年度報告和賬目的PDF包括一個完整的搜索功能。你可以通過訪問www.National algrid.com上的投資者關係部分並使用單詞搜索來找到該文件。
		進一步信息 在整個報告中，您可以在本文檔中或在線找到指向更詳細信息的鏈接。請注意以下圖標：
		我們封面上的人 (順時針) 託馬斯·德拉姆，羅德島主管，唐·沃蘭斯基，羅德島一等前鋒。蘇·福斯特，索利赫爾公司國內客户運營部門的客户服務顧問。 Blyth的團隊協調員Nasima Khanom和Solihull的治理和合規官Amanda Nock。瑪麗·格雷斯·韋爾奇，紐約首席經濟發展代表。史蒂文·阿巴蒂洛，紐約網絡運營經理。

內容

2016/17年度國家電網年報及帳目

戰略報告
戰略報告概述了我們的戰略和業務模式、我們面臨的主要風險以及有關我們業績的信息。除了本部分包括的財務審查外，我們還在財務報表的未經審計的評論部分中提供額外的分析和評論，包括我們經營部門的業績。這項額外的分析構成了我們戰略報告的一部分。				一目瞭然		02
				主席聲明		04
				行政長官的檢討		06
				我們的宗旨、願景、戰略和價值觀		08
				我們的運營環境		09
				根據我們目前的戰略取得進展		10
				我們的商業模式		14
				內部控制與風險管理		15
				生存能力聲明		19
				財務回顧		20
				主營業務		24
				我們的人民		30
公司治理
由本公司主席介紹的《企業管治報告》載有董事會及其轄下各委員會於本年度的活動詳情。我們包括來自審計、提名、薪酬、財務和安全、環境和健康委員會的報告。我們還包括股東參與活動的詳細信息 。				公司治理內容和遵守英國公司治理準則的聲明		32
				董事報告及其他披露		53
				董事薪酬報告		54
財務報表
我們的財務報表包括：獨立審計師報告；根據歐盟採納的國際財務報告準則編制的綜合財務報表；綜合財務報表的相關評論和附註；以及公司根據財務報告準則 101編制的財務報表。				財務報表內容		72
				財務報表導論		73
				董事責任説明書		74
				獨立審計師報告		75
				獨立註冊會計師事務所報告		83
附加信息
本部分包括其他披露和信息、 定義和術語表、綜合財務信息摘要和其他股東有用的信息，包括聯繫方式以獲取更多信息或幫助。				其他信息目錄		172
				術語定義和術語表		202
				需要更多信息或幫助嗎？		207
				警示聲明		208
				我們在本文檔中使用了許多技術術語和縮寫。為簡潔起見，我們不會在每次使用時定義術語或提供解釋；請參閲202頁和206頁的詞彙表以瞭解此 信息以及與我們的警示聲明有關的前瞻性聲明的重要注意事項。

聚焦 全年股息為 44.27便士/股 末期股息每股29.10便士 預計將在以下日期付款 2017年8月16日** 支付特別股息 2017年6月2日 84.375p 負責任的企業 Www.National algrid.com/Response 我們的關鍵績效指標 第10頁第13集 *如果股東批准擬議的股份合併，將在合併後支付末期股息 持股。

在過去的一年裏，我們看到了外部環境和公司內部的重大發展。

2016年夏天，英國公投決定脱離歐盟，導致政府領導層換屆。最近，宣佈將於2017年6月8日舉行大選。我們還看到美國在總統選舉後出現了新一屆政府。我們在等待其政策立場的發展。

在這些事態發展中，公眾對大企業和政治機構的信任度仍然很低。能源成本和新技術投資對賬單的影響仍然是政界人士、監管機構和消費者擔心的問題。能源行業 需要努力證明可負擔性，並與那些感覺與技術和市場變化可能帶來的機遇脱節的消費者和社區建立信任。

2017年初，英國政府提出了英國產業戰略的建議，包括髮展能源基礎設施、技能以及技術和創新投資的建議。

世界各國政府承諾支持巴黎締約方會議上達成的氣候變化協議，這發出了一個強烈的信號，即我們必須應對氣温上升的威脅。您可以在第9頁閲讀有關這些變化和我們的迴應的更多信息。

鑑於這些不斷變化的外部環境，以及能源行業的持續發展和分佈式發電的增長，首席執行官約翰·佩蒂格魯與執行團隊一起，

領導了一項對我們業務的審查。這使得我們清晰地闡明瞭我們的目標以及我們願景、價值觀和指導我們業務的戰略優先事項的演變。您可以在第8頁上閲讀有關這些內容的更多信息。

我很高興John在他擔任首席執行官的第一年裏表現非常強勁。與他的團隊一起，他在我們的承諾和國家電網的發展方向上取得了重大進展。

Nicola Shaw於2016年7月1日加入董事會，擔任董事英國執行董事，我很高興她也有了一個非常好的開始。

氣體分佈

今年，我們完成了將英國天然氣分銷業務的多數股權出售給一個投資者財團的交易。這通過出售資產的顯著收益為我們的股東創造了價值。

我們宣佈通過特別股息和股票回購向股東一次性返還40億GB的淨收益。我也很高興，我們自願撥出1.5億GB的銷售收入，用於造福消費者。

於2017年4月19日，經董事會批准，我們宣佈派發特別股息每股84.375便士(每股美國存托股份5.4224美元)，將於2017年6月2日向普通股東支付。為了儘可能確保股價不受特別股息的影響，將尋求股東批准以11：12為基礎進行股票合併，這意味着您每持有12股 股票，如果獲得批准，您將擁有11股。這項決議和其他相關決議也將在2017年5月19日的大會上審議。本次會議的通知已發送給所有股東。

結果

由於出售了英國天然氣分銷業務61%的權益，今年的賬目比往年更加複雜。特別是，我們 報告不包括英國天然氣分銷的集團(持續集團)的收益與該業務的業績分開報告，我們在停止運營的情況下報告。您可以在第112頁和115頁上找到有關這一點的主要方面的更多信息。

從這些敍述的細節來看，我想強調兩個方面。首先，資產負債表的強度和我們的關鍵信用指標留存現金流除以調整後的淨債務。其次，業務中的現金流使我們能夠根據我們的政策增加全年股息，並繼續增加對業務的資本投資，以幫助實現我們的增長目標。

股利政策

我們的股息政策旨在使每股普通股息的增長至少與英國RPI在可預見的未來每年的增長率保持一致。因此，董事會建議將末期股息增加至每股普通股29.10便士(每股美國存托股份1.8924美元)*。如果獲得批准，這將使全年股息達到每股44.27便士(每股美國存托股份2.8351美元)，較截至2016年3月31財年的每股普通股43.34便士增加2.1%。

負責任的業務

我們所做的工作給我們的員工、客户和公眾帶來了風險，這是我們業務的一個基本事實。運營安全的工作環境是董事會和我們的行政領導團隊的主要責任。這是我們非常認真對待的責任，當我們達不到預期的安全水平時，我們確保吸取和分享經驗教訓，並確保我們在可行的情況下儘快採取任何必要的補救行動。

我們還有責任為我們開展業務的社區的經濟、社會和環境福祉做出貢獻。2016年初，聯合國提出了17個可持續發展目標。在國家電網，我們專注於其中的五個目標，在這些目標中，我們可以幫助做出改變。這些措施包括 負擔得起的清潔能源以及氣候行動。

例如，我們在尋找SF的低碳替代品方面取得了重大進展₆，一種對全球變暖的影響是一氧化碳的23,900倍的電絕緣體₂。我們正在測試替代方案 (Green Gas for Grid，簡稱g³)，以不到SF全球變暖影響的2%提供相同的技術好處₆。我很高興地説g³現已通過認證，可在我們的部分網絡上使用，用這種氣體絕緣的設備現在已通電。

國家電網認識到我們可以在幫助社區公平和平等地獲得成功機會方面發揮更廣泛的作用。我們與社區團體、慈善機構和教育機構合作，幫助解決我們社會中最弱勢羣體感受到的一些挑戰，他們可能難以獲得體面和可持續的教育和就業。

例如，與英國的Teach First合作，我們的員工在英國一些最具挑戰性的學校指導新教師開始他們的職業生涯。我們同意教育優先的目標是結束教育不平等，教育不平等是社會流動的主要障礙之一。

在美國，我們支持羅德島全民住房基金的聯合之路。該基金幫助那些在哪些基本需求是他們能負擔得起的問題上做出艱難選擇的人。通過這種支持，我們正在幫助人們獲得更多負擔得起的住房，從而在建設更強大的社區方面發揮我們的作用。它有助於留住和吸引人們來到該地區，支持該地區更廣泛的經濟復甦。

我們如何管理我們的運營地點可能會對社區的環境福祉產生重大影響。例如，我很高興看到在英國的一個項目中，我們的新畢業生與現場經理和約克郡野生動物信託基金合作，改善了我們位於利茲柯克斯託爾的現場的環境 。我們網站周圍的土地一直受到反社會行為和非法傾倒的影響。我們的項目將看到畢業生志願者解決這些問題，建造一個感官花園，並改善林地和池塘，以便當地社區能夠安全地訪問和使用現場。

公司治理

在擔任董事非執行董事近六年後，露絲·凱利決定，由於個人情況和時間安排，她將不會在下一屆股東周年大會上尋求股東連任。Ruth在公司任職期間做出了重大貢獻，我們對她的離職感到遺憾。

我很高興地歡迎皮埃爾·杜福爾於2017年2月加入我們的董事會。皮埃爾豐富的經驗將為我們的董事會以及薪酬和提名委員會帶來巨大的價值。此外，他在安全和工業風險管理方面的良好記錄，以及對複雜跨國工程項目的監督，使他成為 加強我們安全、環境和健康委員會的專業知識的理想人選。

2016/17年度，公司治理一直是英國政治和媒體關注的話題。財務報告理事會(FRC)目前正在對英國公司治理準則進行根本性審查，我們將積極參與其諮詢過程。

貴公司董事會繼續非常注意在高標準的公司治理框架內為我們的股東創造價值的需要，認可我們對更廣泛的公司利益相關者羣體的責任，並從最高層設定正確的基調。

展望未來

我們將與我們的客户和利益相關者密切合作，瞭解隨着英國退歐談判的發展，英國退出歐盟的影響。

我們認為，確保英國繼續無障礙地進入鄰近的能源市場，並通過與歐盟的協調貿易安排實現的好處，符合消費者的利益。

我們的美國業務將繼續與各級政府合作，為我們工作的社區尋找高效的能源解決方案，並解決能源行業面臨的問題。我們仍然致力於確保我們所有客户的可持續和清潔能源的未來。

網絡攻擊的威脅越來越大，這意味着我們必須保持警惕，警惕對我們關鍵的國家基礎設施構成的非常真實的風險。我們繼續專注於保護我們的業務、客户和依賴我們服務的社區所需的 戰略。

我要向我們所有的員工和管理團隊致以最深切的感謝，感謝他們為貴公司的成功所付出的辛勤工作、奉獻和奉獻。

Peter Gershon爵士

主席

一段變化期 能源行業正在經歷轉型。它面臨比以往任何時候都更大的變化和不確定性，這帶來了新的挑戰和新的 機遇。因此，在過去的一年裏，我們花了相當多的時間重新評估我們將如何應對這些新的挑戰。其結果是明確了我們的目標，以及我們的願景和戰略的演變，這些願景和戰略指導着我們所做的一切。 瞭解更多信息 有關我們面臨的挑戰的更多信息，請參見第9頁 你可以在第8頁上閲讀更多關於我們的目標以及我們是如何發展我們的願景和戰略的

我為我們在2016/17年度取得的成就感到自豪。我們繼續保持創新和高效，為 客户節省開支，同時在整個集團範圍內採取措施，通過投資更新技術來實現發展。正如第9頁所述，這些發展是在我們的運營環境發生重大變化的時候出現的。

這就是為什麼我們的領導團隊對我們的業務進行了戰略審查，以闡明我們的目標並發展我們的願景和戰略。我對我們戰略的演變感到興奮，我們在本報告中闡述了這一點。

我們2016/17年度的表現

在安全方面，我們集團的整體工時損傷率為0.08，被認為是世界級的。這一數字包括我們的承包商 ，不包括英國天然氣分銷業務，與我們針對集團員工受傷頻率的KPI略有不同。你可以在第10頁上讀到這一點。

然而，今年我們都被提醒了安全的重要性，在一起悲慘的事件中，我們的一名英國員工失去了生命。我們在國家電網公司非常重視安全問題，這仍然是我們的首要任務，我們將盡一切努力從事故中吸取教訓，這樣我們就能不斷提高我們的業績。

我們的英國和美國企業都致力於實現儘可能高的安全工作標準。

我們今年在我們的業務上投資了45億GB的資本，這是集團創紀錄的水平，推動了我們總資產基礎5%的增長。

在英國和美國，我們的網絡繼續實現接近100%的可靠性。

在國家電網，我們非常清楚需要將客户放在我們運營業務的核心位置。在我們的所有業務領域，無論是在英國還是在美國，我們都超過了客户滿意度目標，我相信這證明瞭我們為改善我們提供的服務所做的持續努力。

最後，通過強勁的運營業績和我們資產的增長，我們支持我們不斷增長的股息。我們通過集團股本回報率(ROE)和增值來衡量我們的業績，集團股本回報率(ROE)今年保持在11.7%的強勁水平，今年增加到19億GB，相當於每股51.6便士。

我們業務的發展

2016/17年度，我們在多個重要領域的業務取得了進展。

出售我們英國天然氣分銷業務的多數股權標誌着國家電網的一個重要里程碑。我們與採購聯盟密切合作，以確保我們的客户和員工順利過渡，從而繼續安全高效地提供服務。此次出售使我們的投資組合處於有利地位，以支持更高的增長並繼續提供誘人的股息 ，同時保持健康的資產負債表。

我們在新的天然氣分銷業務中保留了39%的權益，並與 財團簽訂了期權協議

用於未來潛在的買賣額外14%的權益。這將與 出售61%股權的條款大致相似。

2016/17年度，我們在美國的費率案件方面取得了進展，在馬薩諸塞州、紐約市和長島達成了協議。 紐約協議包括隨着時間的推移分階段對消費者賬單的影響的條款，以幫助控制成本的增加。

我們對美國網絡進行新投資的能力 意味着我們可以繼續努力，確保為客户提供清潔、可持續的能源供應。去年12月，我們開始從布洛克島風力發電場向羅德島輸電，這是美國第一個海上風力發電。你可以在26頁和27頁上閲讀關於我們在美國的投資的更多信息。

在英國，Ofgem完成了對RIIO天然氣和電力傳輸價格控制的中期審查，使我們能夠確定剩餘RIIO期間的核心收入。

同樣在今年，我們與BEIS和Ofgem就加強電力系統運營商(ESO)職能的作用和更大程度的分離發表了聯合聲明。雖然這些建議仍在徵求意見，但我們支持在國家電網內部更大程度地分離ESO角色的原則。我們認為，這是在公平和競爭的能源市場中平衡消費者利益和維護供應安全需求的最有效方式。我們期待着與監管機構和我們的利益相關者合作，為英國消費者提供儘可能好的結果。

英國就歐盟成員國身份舉行的公投結果要求所有企業考慮英國退歐將對其運營產生的影響。我們繼續與英國和歐盟立法者積極合作，以保持對跨境服務的訪問，以便我們能夠確保英國的供應安全和能源消費者的利益。

我們歡迎英國政府的《構建我們的工業戰略綠皮書》提供的機會，為英國的工業發展做出貢獻。我們相信，安全、低碳和負擔得起的能源是英國所有工業成功的基礎。我們歡迎承諾投資於鼓勵未來能源系統創新所需的技能和教育 。

我們已將我們的其他業務(主要包括與我們的核心受監管業務相鄰的業務)整合在一起， 創建了一個具有自己領導力的新部門。它將被稱為國家電網風險投資公司，其目標是專注於開發新的增長機會並加強

我們未來的商業和合作能力。最近的一個例子是我們與美國太陽能供應商Sunrun的合作，我們在1月份宣佈了這一合作伙伴關係。我歡迎巴達爾·汗加入我的領導團隊，擔任董事集團、企業發展和國家電網風險投資公司。

您可以在第24頁和第29頁上閲讀更多關於我們英國、美國和其他業務的發展情況。

我們的宗旨、願景和戰略

在本年度的年度報告和賬目中，我們將對照當前戰略描述2016/17年度的業績。然而，正如彼得爵士所描述的那樣，我們的經營環境正在發生很大變化。

英國和美國都在加快向低碳經濟的轉變。在全球範圍內，燃煤發電的投資正在下降，可再生能源現已超過煤炭，成為世界上最大的裝機容量來源。今年，我們第一次看到英國沒有燃煤發電站發電。在美國，在太陽能、電池存儲和能源效率方面的投資仍在快速增長。

隨着這樣的變化在我們周圍發生，我們不能停滯不前。這就是為什麼我們對國家電網的目的、願景和戰略方向進行了 思考。

我們的宗旨很簡單：我們為生活帶來活力，這就是我們存在的原因，以及我們為我們的客户和整個社會帶來了什麼。這意味着將客户所依賴的熱、光和電力輸送到他們的家庭和企業；並支持我們所在的社區。

我們的願景是超越今天客户、股東和社區的期望，使明天的能源系統成為可能。我們如何單獨和作為一個組織執行 ，都是由這一雄心壯志指導的。

那麼，這一切對我們的戰略意味着什麼？我們的戰略重點基於我們的 客户。作為一個負責任、以目標為導向的組織，我們必須更加關注我們為其提供服務的客户，他們的需求和優先事項必須放在第一位。通過做出考慮客户利益的決策，我們將能夠提供可持續的長期業績。因此，我們專注於三個具體領域。

首先，我們 正在尋找新的方法來優化我們的運營業績，以便我們可以從我們的業務中實現價值最大化。在我們提高性能的同時，它也會提高我們的效率，並最終通過提高可負擔性而使客户受益。

其次，我們正在尋找機會，通過投資於我們認為潛力巨大的核心受監管資產來推動資產增長。這筆投資是實現資產健康、網絡擴張和現代化所必需的。我們預計，目前的支出水平將在中期內持續下去。

第三，我們正在進行進一步的改革，以確保國家電網為未來提供更好的設備。正如我前面所描述的，我們已經創建了國家電網風險投資公司，它將專注於開發新的增長機會，並加強我們未來的商業和合作能力。

您可以在第8頁上閲讀有關我們的目的、願景和戰略的更多信息。

我們的人民

我們的業績取決於我們人民的承諾和成就。作為首席執行官，我很榮幸能與我們組織中的許多員工見面，並瞭解他們如何為客户、社區和彼此提供服務。

這就是為什麼我很高興地向大家報告，我們的年度員工敬業度分數已從73%上升到77%。

如果我們要實現我所描述的戰略目標，重要的是我們要繼續確保我們的 員工擁有正確的技能和能力來帶領我們度過這段變革期。

在過去的一年中，我們在英國和美國為每位員工提供了平均6.5天的技術、安全、領導力或專業效率培訓。你可以在第30頁和第31頁上閲讀更多關於這方面的內容。

展望未來

我們將繼續專注於推動業務業績，以實現強勁的集團回報和增加附加值 。

為了實現這一目標，我們受英國和美國監管的企業將繼續尋找優化業績的方法。在2017/18年度，我們將期待我們的美國利率申報取得良好的結果 。在英國，我們將開始為RIIO-T2做準備。我們受監管的業務的業績將得到持續投資的支持，因此我們可以確保為客户提供安全、可靠和負擔得起的服務。我們新成立的國家電網風險投資公司將在我們核心業務附近尋找機會，以支持其增長。

約翰·佩蒂格魯

行政長官。

我們的願景

·我們將超過

期望值

在我們的客户中，

股東和

社區

今天和 使

可能的

能源系統

就在明天。

我們的目標

清楚地意識到我們作為一家公司所代表的是什麼，以及是什麼將我們所有人聯繫在一起，這是至關重要的。這就是我們所説的我們的目的。簡而言之，這是驅使我們為客户服務的動力，也是我們為所做工作感到自豪的原因。

我們的目的是讓生命充滿活力。

在最簡單的形式下，給生活帶來能量意味着為客户的家庭和企業提供客户所依賴的熱、光和電力。但生活也意味着支持我們所在和生活的社區，以支持更廣泛社會的經濟增長和可持續性。

我們的願景

我們的願景不僅描述了我們如何創造價值，也描述了我們如何在未來創造價值。

我們的願景是：我們將超越今天客户、股東和社區的期望，使明天的能源系統成為可能。

客户、股東和社區的需求是我們所做一切的核心。因此，我們的願景陳述清楚地描述了我們 為自己設定的雄心勃勃的挑戰，以確保我們每天為他們提供價值。

我們的願景還着眼於未來，提醒我們將為子孫後代發揮關鍵作用。隨着更多可再生能源和分散發電的引入，我們已經看到我們的能源系統發生了變化。為了與未來相關，我們必須在幫助塑造能源格局方面發揮積極作用，並從它所提供的東西中受益。

我們的戰略

我們的業務有三個戰略優先事項，將幫助我們實現我們的願景。

1)找到優化我們運營績效的新方法

我們的客户希望並需要我們提高效率，因此我們必須找到改進業務運營方式的方法。我們着眼於通過更高效、更以客户為中心的流程來提高我們的工作效率和客户體驗。鑑於我們在英國和美國的核心業務規模，即使是微小的改進也會對我們的整體業績產生巨大影響。找到優化我們運營績效的新方法將是我們競爭和發展能力的重要因素。它為我們創造了財務能力和能力，使我們的業務經得起考驗。

2)尋找機會發展我們的核心業務

提供強勁的運營業績為我們提供了尋求其他機會的基礎。我們將繼續尋求與我們的核心業務密切相關的業務發展機會。在美國，我們將在過去兩年成功努力的基礎上，在電力和天然氣傳輸領域尋求機會。在英國，互連器和有競爭力的陸上輸電項目將是我們未來十年的重點。

3)確保國家電網為未來做好準備

我們需要讓我們的業務不受不斷變化的能源格局的影響。我們網絡的運營已經受到新一代產品組合變化的影響，同時我們客户的需求和期望也在不斷變化。

我們在英國和美國已經開始為未來做準備，成立了 國家電網風險投資公司，它將我們的非網絡業務聚集在一起，專注於我們核心業務以外的能源領域的有針對性的投資。我們還希望開發對長期成功至關重要的新功能。

例如，我們與美國最大的專用住宅太陽能公司Sunrun的合作伙伴關係使我們能夠提高我們在分佈式能源領域的 能力，並增強我們滿足客户和社區不斷變化的能源需求的能力。

我們的 價值觀

我們知道，我們如何交付與我們交付什麼同樣重要。如果我們的目的是為什麼，那麼我們的價值觀就是為什麼。它們幫助塑造我們的精神、態度和指引我們的東西。我們必須調整和發展我們的價值觀，以與我們客户和社區的期望保持一致，同時也不能忽視讓我們今天變得強大的東西。

我們的價值觀建立在我們堅實的基礎之上，並保護着我們的堅實基礎，同時展望未來。它們與我們的目標保持一致，並幫助我們的員工瞭解我們希望如何為客户和彼此實現我們的目標和願景。

每一天，我們都在做正確的事情，找到更好的方法。

做正確的事情將我們的基本價值觀凝聚在一起--保護彼此和公眾的安全；遵守所有相關的規章制度和政策；尊重我們的同事、客户和社區；建設性地表達我們的想法和挑戰。如果找到更好的方法，我們將面臨挑戰，需要專注於客户、股東和社區的績效和持續改進。

我們的客户滿意度KPI由四個組成部分組成：Ofgem的英國電力和天然氣輸配 客户滿意度得分和美國住宅客户信任建議調查指標。美國指標已經存在兩年了，通過詢問客户對我們做出良好能源決策的建議的信任程度來衡量客户對國家電網的情緒和總體滿意度。

在我們的所有關鍵業務領域，無論是在美國還是在英國，我們都超過了客户滿意度目標。您 可以在第24頁和第27頁上找到有關我們代表客户所做工作的更多信息。

網絡可靠性

我們每個業務領域的網絡可靠性都是單獨衡量的。下表簡單直觀地展示了我們在所有網絡中的表現。我們的目標列在我們英國網絡的表格中，並分別為我們的每個美國司法管轄區設定。

網絡可靠性

				目標 或基地 %		16/17		性能 vbl.反對，反對 目標
英國電力
傳輸		T		99.9999		99.999964		已超出
英國天然氣公司
傳輸		T		100		99.97500		未實現
英國天然氣公司
分佈		T		99.999		99.998		未實現
美國電力
傳輸		B		99.9		99.97		無目標
美國電力
分佈		B		99.9		99.994		無目標

密鑰：

設置目標

每個司法管轄區沒有單獨設定或設定目標。因此，我們設置了一個基數，並在 基數之上報告業績。

我們的目標是通過規劃資本投資以滿足具有挑戰性的需求和供應模式，設計和構建強大的網絡， 制定基於風險的維護和更換計劃，以及詳細和經過測試的事件響應計劃來提供可靠性。我們沒有達到我們在英國天然氣輸送和分配方面的目標。英國天然氣傳輸沒有達到預期目標，因為NTS上的兩個供應點的流量在少數情況下停止了 。英國天然氣分銷公司在英格蘭東部網絡發生了兩起事故。其中一項影響了約6,000名客户，是由第三方對我們資產的損壞造成的。另一起影響了大約2500名客户。

您可以在第24頁和第25頁上找到有關我們在英國的主要業務的更多信息，在第26頁上可以找到有關我們在美國的主要業務的更多信息。

集團股本回報率(ROE)

我們通過將年度回報除以股本基數來衡量為股東創造價值的業績。此計算提供了一項衡量整個集團業績與本集團投資於股權股東應佔資產的金額的指標。

集團淨資產收益率

集團淨資產收益率從2015/16年度的12.3%下降至11.7%。在本年度，英國受監管業務(包括英國天然氣分銷)實現了13.1%的穩健運營回報率(2015/16年度：13.3%)，包括假設長期平均RPI通脹為3%。美國運營回報率為8.2%(財年)，高於去年的8.0%(按日曆年計算)，反映了MECO、KEDNY和KEDLI新利率計劃的收入增加。

集團淨資產收益率目標包括在年度業績計劃(APP)和長期業績計劃(LTPP)的高管薪酬激勵機制中。您可以在第54-71頁找到有關我們董事薪酬的更多信息。

讓我們的員工參與進來

通過發展我們的所有員工來創建包容的、高績效的文化。

正是通過我們員工的努力工作，我們才能實現我們的願景，滿足我們利益相關者的需求，創造競爭優勢。鼓勵與我們的戰略目標步調一致的敬業和有才華的團隊對我們的成功至關重要。

我們如何評估進展：

員工敬業度指數

這是對員工敬業度的衡量標準，基於員工敬業度調查中每年重複出現的對某些指標問題的滿意回答百分比。我們的目標是與前一年相比增加參與度。

員工敬業度指數%

我們通過員工敬業度調查來衡量員工敬業度。我們2016/17年度由90%的員工完成的調查結果幫助我們確定了我們表現良好的特定領域以及我們需要改進的領域。我們的參與度指數上升了4點，達到77%的支持率。

上述2015/16年度和2016/17年度的敬業度數據不包括我們的英國天然氣分銷員工，因為他們因銷售流程而沒有參與2016/17年度的調查 。

2012至2015年，包括英國天然氣分銷公司在內的員工敬業度數據如下：2012/13年度為63%，2013/14年度為71%，2014/15年度為75%。

勞動力多樣性

我們衡量 女性和少數民族在我們勞動力中的百分比。雖然我們沒有具體的目標，但我們的目標是發展和運營一個具有包容性和多樣化文化的企業。

員工隊伍多樣性%

我們繼續在性別和種族方面密切跟蹤我們員工的人口統計數據。您可以在第30頁瞭解有關 我們如何促進包容性和多樣化員工隊伍的更多信息。上述數據包括英國燃氣分銷公司的員工。如果剔除她們，2016/17年度的數字將分別為24.1%的女性和17.3%的少數族裔。

激勵創新

推動新想法更高效、更有效地開展工作。

我們對創新的承諾使我們能夠更高效地運營我們的網絡，並實現我們的監管激勵 。在我們的業務中，我們探索新的思維和工作方式，使我們所做工作的方方面面都受益。

您可以在第24頁和第29頁的主要運營部分中閲讀有關我們在2016/17年度如何創新的更多信息。

對外接觸

與外部利益相關者合作，制定英國、歐盟和美國的能源政策。

監管機構、政府和其他方面的政策決定直接影響我們的業務。我們廣泛參與能源政策辯論，因此我們的立場和觀點可以影響未來的政策方向。我們還與我們的監管機構合作，幫助他們提供正確的機制，以便我們能夠提供滿足客户和利益相關者不斷變化的需求的基礎設施。

社區參與和教育投資

與我們的社區合作對於為我們作為一家企業和我們服務的人創造共享價值非常重要。我們使用倫敦基準組織的衡量框架來提供包括教育(但不包括對大學研究項目的投資)的整體社區投資數據。雖然我們沒有明確的目標，但我們的總體目標是確保為我們服務和工作的社區創造共享價值。

社區參與和教育投資

在英國，2016/17年度我們的社區參與度和教育投資是GB 5,850,965。在美國，這是GB 6,513,926。 這是對許多活動的財務衡量，包括我們的員工通過志願服務貢獻的時間，我們的員工通過籌款籌集的資金，以及我們對慈善合作伙伴的支持。總體而言，我們全公司的投資為12,364,891 GB。

技能和能力

我們支持 通過技能共享員工志願活動發展年輕人的技能和能力，特別是在科學、技術、工程和數學(STEM)科目方面，因為這有助於我們未來的人才招聘和我們看到年輕人獲得有意義的就業的願望 。雖然我們沒有具體的目標，但我們的目標是鼓勵年輕人蔘與STEM科目。

技能和 能力

互動

我們衡量與年輕人在STEM主題上的互動質量(>1小時)。在英國，2016/17年度，我們與年輕人就STEM主題進行了6,596次互動 ，在美國有22,995次互動。總體而言，我們看到在STEM上與年輕人的互動增加了11,183次。

嵌入可持續發展

將可持續發展融入我們的決策，以創造價值，幫助保護自然資源，並尊重我們社區的利益。

我們的長期可持續發展戰略確定了我們實現這些目標的雄心，並在我們的組織中嵌入了可持續發展的文化。

氣候變化

這是我們減少《京都議定書》六種主要温室氣體的範圍1和範圍2温室氣體排放(不包括輸電和配電線損)的措施。我們的目標是到2020年減少45%的温室氣體排放，到2050年減少80%，而1990年的排放量是1,960萬噸。

温室氣體排放

百萬噸二氧化碳當量

我們2016/17年的範圍1温室氣體排放量相當於690萬噸二氧化碳當量(2015/16年度： 700萬噸)，我們範圍2的排放量(不包括電力線路損耗)相當於30萬噸(2015/16年度：30萬噸)；加在一起，這比我們1990年的基線減少了63%。這相當於每GB收入約424噸的強度(2015/16年度：496噸)。我們的範圍2因線路損耗而產生的排放量相當於310萬噸(2015/16年度：340萬噸)。

我們2016/17年度範圍3的排放量為3400萬噸(2015/16年度：3560萬噸)。我們根據世界資源研究所和世界商業理事會可持續發展温室氣體議定書進行測量和報告。我們100%的範圍1和2的排放以及92%的範圍3的排放都獨立地按照國際標準化組織14064-3温室氣體保證協議進行了保證。本聲明以及有關我們更廣泛的可持續發展活動和業績的更多信息，可以在我們 網站www.National algrid.com的負責任的業務部分找到。

推動增長

發展我們的核心業務並 開發未來的新業務選項。

我們繼續從我們現有的投資組合中最大化價值，同時探索和評估增長機會。確保我們的業務組合保持適當的增長和產生現金的組合對於滿足我們股東的期望是必要的。

附加值

反映國家電網資產的股息和增長對股東的價值，扣除總債務的增長。

增值GB億

雖然我們沒有具體的目標，但我們的總體目標是長期可持續地增長附加值，同時保持我們其他財務KPI的業績 。

本年度增加值為19億GB或每股51.6便士，高於2015/16年度(18億GB或每股47.6便士)，主要是由於英國受監管資產的通脹上升(2017年3月RPI為3.1%，上年為1.6%)和美國業績改善。在2016/17年度增加的19億GB價值中，14.63億GB作為現金股息支付給了 股東，1.89億GB作為股份回購(抵消了當年的股票發行)，2.89億GB留在了業務中。

LTPP的高管薪酬激勵機制 包括價值增長目標，這是增值的衍生產品。您可以在第54-71頁找到更多關於我們的董事薪酬報告的信息。

調整後每股收益

調整後收益為本年度權益股東應佔利潤。這不包括特殊項目和重新測量(見第195頁)。調整後的每股收益提供了隨時間推移具有可比性的股東回報指標。

調整後每股收益合計

比較數字已重新列報，以反映作為股票股息發行的額外股份的影響。

截至2017年3月31日止年度，經調整每股收益總額增加9.8便士至73.0便士，反映英國及美國受監管收入增加，包括因時間安排、匯率優勢、英國天然氣分銷業務折舊減少及有效税率下降而帶來的顯著好處，但融資成本增加部分抵銷了上述因素。

調整後每股收益的目標包括在APP內的高管薪酬激勵機制中。您可以在第54-71頁找到有關我們的董事薪酬報告的更多信息。

受監管的資產基礎增長

保持我們受監管資產的有效增長確保我們處於有利地位，為我們的客户提供始終如一的高水平服務，並在未來幾年增加我們的收入津貼。雖然我們沒有具體的目標，但我們的總體目標是每年實現5%至7%的受監管資產基礎增長。

受監管資產基礎總量和受監管資產基礎增長GB億

總體而言，包括英國天然氣分銷公司的所有受監管資產價值(RAV)，我們的英國RAV和美國費率基數在本年度增加了38億GB(10%)，達到426億GB。這一增長反映了我們在英國和美國對網絡的持續高水平投資，以及美元走強的影響。繼於2017年3月31日出售英國天然氣分銷業務61%權益後，本集團的總RAV及費率基數降至371億英磅(包括出售的英國天然氣分銷業務的RAV份額39%)。

我們的業務

我們在英國和美國的輸電和配電業務是作為受監管的壟斷經營的。2016/17年度，它們創造了集團調整後營業利潤的96%(2015/16：91%) 。監管機構通過設定我們被允許轉嫁的費用水平和我們必須達到的業績標準來保護客户的利益。

在英國，我們有一個監管機構--Ofgem，負責監管我們的電力和天然氣業務。作為系統運營商，我們確保實時供需平衡，並促進資產與傳輸系統的連接。在美國，我們的零售活動受州公用事業委員會(紐約州、馬薩諸塞州和羅德島州)和聯邦能源管理委員會(FERC)的監管，批發活動包括州際輸電和批發發電。

我們業務模式的基礎

我們的人民和我們的文化

我們的業務是由我們的 人員創建的。我們努力工作，以確保他們儘可能的安全。2016/17年度末，在出售了我們英國天然氣分銷業務的多數股權並將其員工轉移到財團後，我們有6,000多人在英國工作，近16,000人在美國工作。

成為一家負責任的企業

做正確的事情是我們認真對待的責任。作為一家負責任和可持續的企業，對於我們的工作方式以及我們如何管理對我們所在社區的影響 至關重要。

我們與利益相關者和監管機構的關係

我們廣泛參與有助於指導未來能源政策方向的辯論。我們與監管機構合作，幫助他們制定框架，在此框架內，我們可以滿足我們所服務社區不斷變化的能源需求。

我們以客户為中心

我們的 客户的需求和需求正在發生變化，他們越來越希望管理他們的能源使用，並對我們如何與他們互動抱有更高的期望。為了保持與客户的相關性，我們必須瞭解並響應客户不斷變化的需求，並提供卓越的體驗、產品和服務。

創新

通過以不同的方式思考和挑戰規範，我們的員工可以開發出創新且更高效的方式來提供我們的服務和維護我們的網絡。

我們的金融資本和固定資產基礎

為我們的投資提供資金的方式是我們業務的重要組成部分。作為一家在紐約擁有美國存托股份第二上市公司、長期可持續資產和強大信用評級的英國企業，我們能夠從各種來源獲得高效的資金。

我們如何創造價值

		我們是一家以資產為擔保的長期企業。下圖 説明瞭隨着時間的推移，我們的受監管企業如何在英國和美國創造價值。
		我們的絕大部分收入是根據我們的監管協議制定的(請參閲第174頁和179頁)，並基於一系列因素進行計算：網絡資產投資；相對於激勵的業績；允許的股本回報率和債務成本；以及客户滿意度。		我們將收入轉化為利潤和現金的能力很重要。通過高效、安全和長期地管理我們的運營，我們能夠產生強大的可持續現金流，通過 股息為回報融資，同時也為增長提供資金。		我們高效地投資於我們的網絡，以實現我們受監管資產基礎的長期強勁和可持續增長。 我們不斷評估、監控和挑戰投資決策，以使我們能夠繼續提供安全、可靠且經濟高效的網絡。

我們的利益相關者		我們衡量成功的標準

		我們的業務從財務和非財務兩個方面為我們的利益相關者創造價值。		我們的KPI在這些關鍵領域中的每一個方面對我們的績效進行基準測試，如下所示 。
		我們通過以下方式為利益相關者和社區創造價值：
		●儘可能安全、可靠和可持續地運行； ●注重可負擔性，以減少對客户賬單的影響； ●提供基本服務，同時及時管理供應中斷和客户服務問題；以及 ●始終致力於提高客户滿意度。		●操作 卓越/安全 ●網絡可靠性 ●温室氣體排放 ●客户滿意度
		我們通過以下方式為員工創造價值：
		●向他們支付具有市場競爭力的工資，以及獎勵能力和業績的整體薪酬方案；以及 ●提供包容的文化並鼓勵發展和員工能力提升。		●員工 敬業度 ●員工隊伍多元化
		我們通過以下方式為股東創造價值：
		●確保我們的監管框架在風險和回報之間保持可接受的平衡； ●在我們的監管框架內儘可能高效和合規地運作； 與我們的監管激勵措施相比，●表現良好，因此我們可以最大限度地利用我們允許的回報； ●謹慎的現金流管理和獲得低成本資金；以及 ●約束了對我們網絡的投資，並保護了我們的聲譽。		●調整後的每股收益 ●的股本回報率 ●附加值

管理我們的風險

國家電網面臨各種不確定性，這些不確定性可能會對集團的財務狀況、我們的運營業績、我們的聲譽以及我們股票的價值和流動性產生重大不利影響。

董事會監督本公司的風險管理和內部控制系統。作為這一角色的一部分， 董事會設定並監控公司在追求我們的戰略目標(我們的風險偏好)時準備尋求或接受的風險量。董事會每年通過兩次風險審查和挑戰會議評估公司的主要風險，並監督風險管理流程。在過去一年中，董事會還考慮了具體的主要風險，包括網絡安全、新興技術、系統運營商的未來角色、資產安全、英國退歐和 戰略性勞動力規劃。

風險管理流程

總體風險戰略、政策和流程在集團層面制定，並由業務擁有實施。我們的企業風險管理流程提供了一個 框架，通過該框架，我們可以始終如一地識別、評估和優先處理、管理、監控和報告風險，如下圖所示。該流程旨在支持我們的願景和戰略的交付，如第8頁所述。

風險管理活動貫穿於我們組織的各個層面。通過自上而下、自下而上的方法，所有業務職能部門確定我們的業務模式及其實現業務目標所面臨的主要風險。他們通過考慮財務和聲譽影響以及風險成為現實的可能性來評估每個風險。他們確定並實施為管理和監控這些風險而採取的行動，並表明我們現有風險控制的充分性。已確定的風險和行動在風險登記冊中進行整理，並在集團的職能和區域層面進行報告。

我們風險管理過程的一個重要特點是我們的三道防線模型。每個業務職能部門都擁有並負責管理自己的特定風險(第一道防線)。中央風險管理小組(第二道防線)作為執行風險進程的諮詢職能，還對主要風險評估以及為減輕和管理這些風險而採取的行動提出獨立質疑。該團隊通過指定的風險聯絡人員與業務職能部門合作，並與保證團隊和專家(如安全和合規管理團隊)合作，以評估控制方面的差距、確定績效趨勢並提供改進建議。然後，我們的內部審計職能部門對選定的控制措施進行審計，以對我們的風險管理和內部控制系統(第三道防線)的有效性進行獨立評估。

區域高級管理層定期審查和辯論自下而上風險管理過程的產出。這有助於確保業務與公司的戰略目標保持一致，並定期討論主要風險的優先順序。英國和美國企業面臨的最重大風險會在地區風險概況中突出顯示，並向行政長官彙報。

我們通過與集團執行委員會和董事會討論集團風險狀況，為公司制定主要戰略不確定性或主要風險。這些風險每六個月與集團執行委員會和董事會報告和辯論一次。與英國和美國的商業領導團隊一起舉辦研討會，這樣我們就可以確保主要風險與我們的戰略目標保持密切一致，並且不會忽視重大風險(或風險組合)。

董事會和領導團隊還討論了測試我們的主要風險的結果。這項測試的目的是確定主要風險對集團在評估期內繼續運營和履行債務的能力的影響。我們在合理的最壞情況的基礎上，單獨測試這些風險的影響，並在五年的評估期內以集羣的形式進行測試。這項工作通知了 生存能力聲明(見第19頁)。

風險審查流程的每個級別的結果將反饋給相關團隊，並酌情納入我們持續的風險流程的下一個週期。

我們的主要風險

我們的風險管理流程旨在提供合理的保證，確保我們瞭解、監控和管理我們在實現目標過程中面臨的主要不確定性，並承認不可能識別、預測或消除所有可能出現的風險，而且風險是做生意的固有組成部分。這包括對固有風險的考慮，這些風險是由於日常工作由於我們的融資活動而存在的金融風險。我們的主要風險和摘要

下表提供了管理和緩解措施。我們在第180頁和183頁概述了我們面臨的主要固有風險，並在第92頁和165頁的合併財務報表附註中概述了我們的主要財務風險。我們的企業風險概況包含董事會認為本集團在努力實現戰略目標過程中目前面臨的主要不確定因素。在英國公投決定退出歐盟以及隨之而來的政治和經濟環境的不確定性之後，

財務報告理事會(FRC)強調了董事會需要考慮的事項。關於主要風險，財務報告委員會規定，董事會必須考慮公投結果產生的風險和不確定性的性質和程度，以及對業務未來業績和地位的影響。因此，我們的風險所有者在評估主要風險時考慮了英國退歐。隨着我們對英國退歐可能對我們業務的影響變得更加清晰，這些評估仍在繼續。下表列出了我們的主要風險。

我們的內部控制流程

我們有許多流程來支持我們的內部控制環境。這些流程由專門的專家團隊管理，包括風險管理、道德和合規管理、公司審計和內部控制以及安全、環境和健康。對這些活動的監督是通過定期審查並向董事會和適當的董事會委員會報告來提供的，如第32頁和第52頁的公司治理部分所概述。

監督內部控制是通過組織不同級別的既定董事會和委員會進行的。在適當的實體一級報告和糾正不足之處。最重大的風險和內部控制問題是在高級執行和董事會一級監測的。審計委員會負責對報告的有效性、內部控制政策、遵守薩班斯-奧克斯利法案(SOX)、賄賂法案立法、財務披露的適當性以及風險和合規管理程序、業務行為和內部審計進行審查並向董事會提出報告。

檢討內部控制及風險管理的成效

董事會每年都會審查涵蓋所有重要系統的內部控制系統和風險管理流程的有效性，包括財務、運營和合規控制，以確保它們保持穩健。

最近一次審查涵蓋截至2017年3月31日的財政年度以及本年度報告和賬目獲得批准為止的期間。在本次審查中，審計委員會審議了控制環境、風險管理和內部控制活動等領域的有效性，包括下文所述的領域。

培養誠信文化是我們風險管理和內部控制制度的重要組成部分。國家電網的價值觀是：做正確的事情，找到更好的方法，為報告業務行為問題、教育員工和促進企業各級的誠信文化提供一個框架。我們 制定了政策和程序，以傳達員工和第三方的預期行為，並防止和調查欺詐、賄賂和其他商業行為問題。我們通過多種方式監控和解決業務行為問題，包括審計委員會一年兩次的審查。

總體合規戰略、政策和框架在集團層面制定，並由業務負責實施。企業負責識別法規遵從性問題、持續監控並制定改進法規遵從性績效的措施。我們通過多種方式監控和解決合規問題，包括在美國和英國領導人會議上進行審查，以及由審計委員會進行一年兩次的審查。

首席執行官向董事會提交的擔保證書(CoA)為我們的風險管理和內部控制系統的有效性提供了全面的保證。COA進程通過下跌系統運行，每兩年舉行一次，以支持半年和全年的結果。審計委員會審議CoA，並向董事會提出支持其審查的建議。

董事會在半年和全年業績公佈前收到關於管理層對財務報告內部控制有效性的意見的定期SOX報告。它們涉及整個集團遵守《薩班斯-奧克斯利法案》s404要求的計劃，直接從集團控制團隊以及通過執行委員會和審計委員會收到。

審計委員會評價了管理層監測和審查內部控制和風險管理程序的有效性。它注意到，審查沒有發現任何重大缺陷或弱點，並確認，它對這些系統和程序的有效運作感到滿意。

我們的內部控制和風險管理流程符合英國公司治理準則的要求。它們也是我們遵守SOX規定的義務和其他內部保證活動的基礎。

財務報告的內部控制

我們有具體的內部機制，管理財務報告程序和年度報告和賬目的編制。我們的財務控制指南 列出了財務報告內部控制的基本原則，這些原則適用於整個公司。

我們的財務流程包括一系列系統、交易和管理監督控制。此外，我們的業務還編制詳細的月度管理報告，其中包括對其結果的分析，以及與相關預算、預測和前一年業績的比較。這些文件將提交給我們財務部門的高級管理人員，並由其進行審查。

這些考核與季度績效考核相輔相成，首席執行官兼財務總監董事出席。審查考慮了歷史結果和預期的未來業績，並有來自業務運營和財務領域的高級管理人員參與。

作為我們前幾年對金融控制的評估的一部分，我們發現了美國金融控制框架中的一些弱點。我們在 彌補這些弱點方面正在取得進展。有關更多信息，包括我們對財務報告內部控制的意見，請參閲第180頁。

董事會對本公司長期生存能力的考慮是我們業務規劃流程的延伸，該流程包括財務預測、穩健的風險管理評估、定期預算審查和情景規劃。我們的業務戰略旨在確保我們的運營和財務是可持續的。

雖然董事會曾考慮採用較長期限，但董事會認為五年是評估本公司長期生存能力的最合適時間框架。在作出這項決定時，我們已考慮以下因素：

1.	我們在五年期間有合理的清晰度，允許對我們的主要風險進行適當的評估；

2.	為測試該五年期間，董事會考慮是否存在與可能於五至十年期間出現的主要風險有關的具體、可預見的風險事件，以及哪些 可能足以影響本公司的生存能力，因此在釐定評估期間時應予以考慮。沒有發現這類風險；以及

3.	它符合我們的商業規劃週期。

我們已在第 16頁和第17頁詳細列出了本公司面臨的主要風險，並在第18頁介紹了我們使用的流程。在過去一年中，董事會還詳細考慮了下表所示的主要風險。

除了主要風險外，董事會還考慮了英國退歐和出售我們英國天然氣分銷業務多數股權的影響。我們不認為英國退歐會對公司的生存產生影響。與銷售有關

作為英國天然氣分銷業務的主要權益，董事會也得出結論認為，這不會對公司的生存能力產生不利影響。

董事會討論了主要風險對我們交付公司業務計劃能力的潛在財務和聲譽影響。這 描述並測試了在我們的業務模式中實現我們的戰略目標所涉及的重大償付能力和流動性風險。

董事會評估了我們的聲譽和財務風險能力，並基於對評估期內合理的最壞情況的評估，審查了針對該風險能力的主要風險的壓力測試。考慮了聲譽和財務影響(對最接近的5億GB)。與增長、技能和領導能力有關的風險並未經過測試，因為董事會認為這些風險不會威脅到本公司在五年評估期內的生存能力。

我們選擇了多個方案進行單獨測試，以確定對公司生存能力的影響，其中包括：

情景1：我們的關鍵國家基礎設施受到網絡攻擊，導致嚴重服務中斷。 情景2：我們的一項資產發生災難性的天然氣管道故障，導致爆炸和服務中斷。 情景 3穀物島液化天然氣終端發生嚴重火災。 情景4-嚴重的系統漏洞導致客户數據丟失。 情景5-新興技術導致大量人脱離電網。

除測試個別主要風險外，董事會亦考慮在評估期內出現的一系列主要風險的影響。為代表主要風險集羣的合理最壞情況示例而開發的場景對我們的聲譽和利益相關者信任的累積影響進行了評估。我們選擇的風險組合 將代表最大的潛在財務影響，而組合將代表潛在的重大長期影響。

情景6-在評估期內同時發生網絡安全攻擊和災難性的美國資產故障。 情景7：發生重大安全事件後發生網絡攻擊，導致供應中斷和數據丟失。

並無發現主要風險或主要風險叢集對本公司的生存能力有影響。我們的保證系統中嵌入了預防性和減少性 控制措施，以將發生的可能性和/或財務和聲譽影響降至最低。

在評估主要風險對本公司的影響 時，董事會已考慮我們在穩定的市場中運作的事實及本集團穩健的財務狀況，包括出售資產、籌集資本及暫停或減少派發股息的能力。它還審議了Ofgem的法律義務，即考慮到需要為獲得許可的國家電網天然氣公司和國家電網電力傳輸公司的活動提供資金。

每個董事都滿意地認為他們有足夠的信息來判斷公司的生存能力。基於上述和第16頁的評估， 董事合理預期，公司將能夠在截至2022年5月的期間內繼續運營並履行其債務。

此 部分 我們提供了關於我們的KPI和用於監控我們的業務表現的其他性能指標的附加評論。本公司截至2017年3月31日的財務業績及狀況分析，包括對本公司營運部門(包括英國天然氣分銷)業績的詳細評論，載於財務報表。然而，此分析仍是我們戰略報告財務審查的一部分。 關於截至2016年3月31日的年度與2015年3月31日的財務業績和狀況的評論，請參閲第198頁至199頁。我們還在第98頁包含了對我們英國監管的財務表現的分析。 聚焦 使用 調整後利潤和替代業績衡量標準的定義： 第193頁。 關於合併收益表的説明 第85頁。 按部門對我們的主要業務的結果進行評論： pages 97–98. 聚焦 調整後利潤計量的對賬：第193頁。 財務狀況表備註： 第89頁

關於財務KPI的補充評論

		2017												2016
		繼續 運營				停產 運營				總計				持續運營				停產 運營				總計
法定營業利潤			3,208				894				4,102				3,225				860				4,085
特殊項目和重新計量			565				–				565				(11	)			22				11
調整後的營業利潤			3,773				894				4,667				3,214				882				4,096
調整後的淨財務成本			(1,029	)			(146	)			(1,175	)			(856	)			(157	)			(1,013	)
合資企業和聯營公司的税後收益份額			63				–				63				59				–				59
調整後的税			(666	)			(142	)			(808	)			(604	)			(149	)			(753	)
歸因於 非控股權益			–				1				1				(1	)			(2	)			(3	)
調整後收益			2,141				607				2,748				1,812				574				2,386
調整後每股收益			56.9				16.1				73.0				48.0				15.2				63.2
法定收益			1,810				5,985				7,795				1,901				690				2,591
法定每股收益			48.1				159.0				207.1				50.4				18.3				68.7

增加2.78億GB。新利率案下收入津貼的增加、資本支出追蹤器的好處以及因寒冷天氣而允許的收入超額回收被較低的大宗商品成本回收部分抵消。整體傳遞成本減少2.31億GB(不包括匯兑的影響)。監管可控成本 按不變貨幣計算增加了1.52億GB，部分原因是信息系統成本增加、前幾年資本成本的註銷以及醫療保健和其他福利成本的上升。壞賬成本減少了3200萬GB，部分抵消了這一影響。由於對我們網絡的持續投資，按不變貨幣計算，今年的折舊和攤銷成本增加了2400萬GB。其他運營成本按不變貨幣計算增加了2,100萬GB，反映了運營税和現有資產轉移成本的增加。

其他業務的調整後營業利潤為1.77億加元，較上年同期減少1.93億加元。在美國，調整後的營業利潤減少8,000萬GB(包括300萬GB的外匯收益)，部分原因是美國項目開發成本上升。此外，2015/16年度還包括易洛魁管道處置收益4900萬GB。在英國，調整後的營業利潤下降了1.13億GB，這包括來自法國互聯的拍賣收入下降和業務變更成本增加。

調整後的持續運營收益

截至2017年3月31日止年度，經調整的淨融資成本為10.29億GB，較2015/16年度高出1.73億GB，原因是英國RPI通脹上升對指數掛鈎借款的影響，以及平均淨債務水平上升，以及美元走強的影響。這部分被較低的税收和養老金相關利息所抵消。

我們調整後的税費比2015/16年度高出6200萬GB。這主要是由於税前利潤增加，部分抵消了與前幾年有關的一些税務結算 。2016/17年度的實際税率為23.7%(2015/16年度：25.0%)。

上述收益表現已轉化為調整後收益21.41億GB，比去年增加3.29億GB。這相當於調整後的每股收益(EPS)為56.9便士，比2015/16年度增長8.9便士(19%)。

停產經營

停產業務 主要由英國天然氣分銷和Xoserve業務組成。非持續經營業務的調整後營業利潤增加1200萬英磅至8.94億英磅。Xoserve的營業利潤減少了800萬GB，反映了系統實施成本。在英國天然氣分銷公司，收入減少了3600萬GB。這主要反映了去年營收的非重現 相較於超額回收

到津貼。傳遞成本降低了200萬GB，監管可控成本增加了1300萬GB，其中包括因員工數量增加而產生的成本。折舊及攤銷成本減少84,000,000 GB，反映在達成出售業務多數股權的協議後，自2016年12月8日起停止折舊。其他成本比上年增加1,700萬GB，其中包括髮放煤氣櫃拆除費用準備金。

腳本重述

根據國際會計準則第33號，所有比較期間的每股收益及經調整每股收益金額已因透過股票股息計劃發行的股份而重新列報。

集團股本回報率(ROE)

我們通過將年回報率除以股本基數來衡量我們為股東創造價值的表現。

集團淨資產收益率已計算為本年度，包括處置的英國天然氣分銷業務的全年貢獻。

集團淨資產收益率從2015/16年度的12.3%下降至11.7%。在本年度，英國受監管業務(包括天然氣分銷)實現了13.1%的穩健運營回報率(2015/16年度：13.3%)，其中包括3%的長期平均RPI通脹假設。美國運營回報率為8.2%(財年)，高於去年的8.0%(按日曆年度計算)，反映出MECO、KEDNY和KEDLI的新利率計劃帶來的收入增加。

如上文所述，本集團其他業務的利潤低於去年，持續業務及非持續業務合併的調整利息成本較高，實際税率較低。

受監管的資產基礎增長

總體而言，包括英國天然氣分銷公司的所有受監管資產價值(RAV)，我們的英國RAV和美國Rate 基數在本年度增加了38億GB(10%)，達到426億GB。這一增長反映了我們在英國和美國對網絡的持續高水平投資，以及美元走強的影響。 在2017年3月31日出售英國天然氣分銷業務61%的權益後，集團的總RAV和費率基數降至371億GB(包括已處置英國天然氣分銷業務的39%RAV份額)。

英國的RAV(包括100%的天然氣分配RAV)增加了11億GB，反映了巨大的資本支出，以及 通貨膨脹。RPI通脹率為3.1%(3月至3月)，符合我們3%的長期預期。

英國房車的增長還包括今年1.1億GB的資本化效率或性能房車。

美國的利率基數今年增加了27億GB。其中，19億GB是由於外匯變動增加了以英鎊報告的匯率基數。不包括外匯，匯率基數增加了8億GB，反映出美國投資的重要一年。

附加值

隨着股票投資者應佔資產基礎價值的增長，我們的股息是 股東回報的重要組成部分。這些都反映在支持我們可持續決策和長期激勵安排方法的增值指標中。

本年度的增加值是在綜合基礎上計算的，因此不包括2017年3月31日完成的英國天然氣分銷銷售的影響。

全年的總增加值為19億GB，即每股51.6便士，具體如下：

		截至3月31日止年度
GB十億，保持不變 貨幣		2017		2016		變化
英國受監管的資產1		26.6		25.9		+0.7
美國受監管的資產1		17.1		16.3		+0.8
其他已投資資本		2.2		2.0		+0.2
總資產		45.9		44.2		+1.7
已支付的股息						+1.5
股票回購						+0.2
商譽動向						–
淨債務 2		(29.1)		(27.6)		-1.5
附加值						+1.9

1.	包括在房車和費率基礎之外持有的資產，包括推遲收回成本，如環境和養老金成本。

2.	截至2017年3月31日的淨債務進行了調整，以消除英國天然氣分銷銷售的影響。

		截至3月31日止年度
		2017		2016
每股增值		51.6p		47.6p

該年度的增加值高於2015/16年度(18億GB或每股47.6便士)，這是由於英國 受監管資產的通脹上升(2017年3月RPI為3.1%，上年為1.6%)以及美國業績的改善。在2016/17年度增加的19億GB價值中，14.63億GB作為現金股息支付給股東，1.89億GB作為股份 回購(抵消了年內發行的股票)，2.89億GB保留在業務中。

董事會相信，資產、盈利和現金流的增長，加上現金效率的提高和對有吸引力的監管市場的敞口，應有助於本集團保持強勁、穩定的信用評級和一貫的審慎槓桿率水平，同時為股東帶來誘人的 回報。

其他業績衡量標準

受監管股本回報率

美國和英國受監管的回報率是使用各自監管安排中假設的資本結構計算的，就英國而言，假設RPI通脹率為3%。由於這些假設在英國和美國之間有所不同，因此ROE指標在這兩個地區之間無法直接 進行比較。在我們的業績衡量中，我們將實現的淨資產收益率與在每個司法管轄區設定基本税率和收入免税額時假定的水平進行比較。

英國受監管的股本回報率

英國淨資產收益率下降了20個基點，降至13.1%。淨資產收益率的下降反映了激勵績效的下降同比增長，尤其是由於天然氣輸送業務的傳統收入激勵回收率下降。Totex的表現與去年類似，相當於我們超過允許回報的160個基點。

英國股本回報率%

美國受監管的股本回報率

與2015日曆年相比，2016/17財年美國淨資產收益率增加了20個基點，達到8.2%，反映了新的利率案例和資本跟蹤器對規模可觀的投資計劃的好處。8.2%的回報率與9.5%的允許回報率形成對比。

美國股本回報率%

已動用資本回報率

ROCE提供了我們受監管的英國和美國業務之間的業績比較，是我們用來監控我們的業務組合的指標之一。 下表顯示了我們在過去五年中業務的ROCE：

已動用資本回報率%

2016/17年度，英國淨資產收益率從8.1%降至7.8%。這反映出本年度我們的天然氣輸電業務的傳統激勵收入減少。

美國淨資產收益率與去年持平，為5.7%。與去年相比，受監管的財務業績有所提高，但由於資本投資的推動，利率基礎的增長抵消了這一增長。

資本支出

截至2017年3月31日止年度，持續業務的資本開支為37.35億加元，較去年增加4.08億加元。集團還在多個合資企業中投資了1.27億英磅，包括英國和比利時之間的新電力互聯，以及與美國Sunrun Inc.的合作伙伴關係，投資4200萬英磅。此外，集團還向與伯克利集團的合資企業聖威廉豪斯投資1,000萬英磅。

我們受美國監管的業務繼續增加對網絡加固和恢復能力的投資水平。2016/17年度的資本支出比上一年高出3.91億GB，反映出用於更換燃氣幹線、天然氣客户增長和系統加固的支出增加，以及美元走強的影響。

持續運營的資本支出 GB m

停產經營

英國天然氣分配和Xoserve資本支出比去年增加了2200萬GB，達到5.88億GB，反映了系統加固工作量的增加 。

股息增長

我們仍然致力於我們的股息政策，目標是在可預見的未來，使每股股息至少與RPI通脹率保持一致。

於本年度內，扣除資本開支計劃後，我們產生了12億GB的業務淨現金流。 考慮到建議的末期股息每股29.10便士，每股股息的增長與平均RPI一致，為2.1%(2015/16年度：1.1%；2014/15年度：2.0%)。

於本年度內，本公司已在市場上回購股份，整體目標是在符合本集團維持其信用評級所反映的強勁財務狀況的情況下，儘量減少股票的攤薄影響。

淨債務和信用 指標

我們預計資本投資計劃和網絡增強將繼續由市場借款提供資金。我們繼續在需要時以具有吸引力的利率借款，淨債務水平仍然適合我們的業務規模。

2016/17年度，淨債務減少了60億GB。這是由於出售我們英國天然氣分銷業務61%的現金流量(102億GB)和業務現金淨流入(扣除現金資本投資後)13億GB(不包括英國天然氣分銷處置成本)，部分被27億GB的利息、股息、税收和其他融資流量流出所抵消，外匯 和利息增加等非現金流動使淨債務進一步增加28億GB。

我們用來監控財務紀律的一個關鍵指標是留存現金流除以調整後的淨債務(RCF/淨債務)。這是一種衡量我們在資本投資之前但在向股東支付股息後產生的運營現金流與我們持有的債務水平的指標。對淨債務進行的主要調整涉及養老金赤字和混合債務工具。英國天然氣分銷交易的影響對銷售年度的指標有積極影響。RCF/淨債務本年度為15.8%(2015/16年度：11.5%；2014/15年度：11.2%)。 當RCF/淨債務指標有足夠的淨空支持時，我們通過回購股票積極管理股票認購。扣除回購這些股票的成本，今年的RCF/淨債務將降至14.9%。

我們對RCF/淨債務的長期目標是超過9.0%，這與評級機構穆迪使用的A3評級門檻一致。

我們還監測利息覆蓋率，這是一種衡量我們產生的現金流與償還借款的淨利息成本之間的比較的指標。本年度的利息覆蓋率為5.0倍(2015/16年度：5.5倍；2014/15年度：

5.1倍)。我們的長期利率目標是超過3.0倍。

主要業務和其他活動

我們的這部分業務包括不受監管的業務和未包括在業務部門中的其他商業業務。

		它是一個幫助實現可再生能源目標併為客户保持照明的項目 奈傑爾·威廉姆斯 董事項目，北海通道

聚焦

100%

我們與紐約州立大學合作開發的天然氣技師證書計劃的轉換率。 此計劃旨在滿足我們天然氣業務未來的招聘需求。

6.5

每位員工天數

我們在英國和美國的員工在2016/17年度進行的技術、安全和專業有效性培訓的平均金額。

慶祝我們的女性榜樣

維姬·希金(上圖)是我們信息服務部門的一名高級領導人，她獲得了英國信息技術協會頒發的年度最佳女性獎，該獎項旨在表彰IT行業女性的價值。Vicky於1997年以初級職位加入國家電網，因其領導力和多樣化的國家電網職業生涯而受到認可。這包括她在英國工程部的工作，這是一個鼓勵年輕人進入工程學的慈善機構。

我們已經審查了我們的一些領導力發展方案，以更加強調包容性和多樣性。例如，我們進一步發展了我們的無意識偏見培訓，並將其添加到我們的美國主管發展計劃中。

我們相信，領導層的參與是構建包容性文化的一個重要因素。在我們的反向指導計劃中，許多領導者是我們員工資源小組的發起人或被輔導者。這些活動使我們的領導者更好地瞭解我們多樣化的員工隊伍面臨的挑戰，並更有信心討論組織中的多樣性。正在鼓勵高級榜樣展示他們是如何將包容性文化帶入生活的。

我們的員工資源小組在整個組織內培養對包容性和多樣性的認識和理解。他們還提供寶貴的反饋和改進建議 。例如，我們美國工作-生活小組的一項建議導致了我們新的父母紐帶政策的推出，該政策為員工在孩子出生或領養後提供更多支持。在英國，我們的少數民族One One組織了黑人歷史月活動，以提高種族多樣性的知名度。

在外部，我們被美國公認為首選僱主， 人權運動基金會授予我們為LGBT平等工作的最佳工作場所之一。在英國，我們的就業能力計劃為有學習障礙的年輕人提供支持的工作經驗，被商業殘疾論壇 認可為最佳實踐。

關注英國的性別薪酬差距

根據議會於2017年2月批准的英國信息法規，我們將在2017年按照法規中概述的方法 披露更多薪酬差距信息。

對面的表格顯示了按性別分列的組織不同級別的僱員人數。我們已包括與附屬董事有關的信息，因為這是《2006年公司法(戰略報告和董事報告)2013年規定》所要求的。我們將高級管理人員定義為與我們的執行委員會處於同一級別或比執行委員會低一級的經理。亦包括附屬公司董事，或負責規劃、領導或控制本集團的活動，或本集團具有戰略意義的重要部分，併為本集團的僱員。

截至2017年3月31日的財政年度
		我們的 衝浪板				高年級 管理				整體 公司*
男性			8				167				16,802
女性			4				68				5,330
總計			12				235				22,132
男性%			66.7%				71.1%				75.9%
女性%			33.3%				28.9%				24.1%

*	這一措施也是我們公司的KPI之一。有關更多信息，請參閲第12頁。

健康和幸福

在2016/17年度，我們繼續在我們的整個業務中宣傳福祉的重要性。

在英國，我們在促進工作場所精神健康的商業社區工作福利活動中發揮着主導作用。到目前為止，已有900多人蔘加了我們的心理健康急救課程，其中包括我們的約30名高級領導人。我們還開展了糖尿病意識宣傳活動，員工可以評估風險，瞭解更多關於飲食和活動的知識。

我們在美國的活動包括一項旨在通過早期幹預和預防減少軟組織損傷的計劃。為員工提供專家服務，提供現場治療服務和建議。其他活動包括通過教育方案和福利倡議重點預防慢性病。

建設強大的社區

我們相信，一個強大的社區對生活在那裏的人有好處，對我們的業務和更廣泛的經濟也有好處。為了進一步支持我們工作和生活的社區，我們與慈善組織合作，為社區提供一次性贈款，以支持他們的社會、經濟和環境發展。我們還使我們的員工能夠通過在他們的社區做志願者來從事項目和他們選擇的事業。

我們為當地的學校和大學提供工作經驗機會和職業諮詢課程。我們的工程師幫助讓STEM主題栩栩如生。去年，我們的社區參與和教育投資價值為12,364,891 GB，我們的英國員工提供了超過18,400小時的志願支持，美國提供了超過22,900小時的STEM主題與年輕人的互動。

人權

尊重人權是我們的就業實踐和價值觀的組成部分。有關詳細信息，請參閲第191頁。

主席的來函及

公司治理內容

Peter Gershon爵士 主席

		公司治理內容
		主席的來函			32
		公司治理
		董事會關注的焦點			33
		請注意我們的董事會			34
		**董事會組成			36
		董事會和委員會成員及出席人數			37
		董事入職培訓計劃			37
		董事發展與培訓			37
		加強投資者參與度			37
		董事會和委員會評估			38
		審計委員會			40
		財務委員會			45
		安全、環境及健康委員會			46
		提名委員會			47
		董事會的多樣性			48
		管理委員會			49
		符合英國公司治理準則的聲明			50
		董事報告和其他披露的索引			53
		董事薪酬報告			54
		尊敬的股東們，
		在過去的一年裏，我們將重點放在塑造公司的戰略方向和為股東創造最大價值上。董事會監督了出售公司英國天然氣分銷業務的多數股權，批准了IFA2互連，與美國Sunrun建立了合作伙伴關係，併為支持英國更獨立的電力系統運營商開展了工作。
		在我們的決策過程中，我們牢記為股東創造價值以及對所有利益相關者的責任。董事會在作出其認為最符合股東利益及本公司長遠未來的決定時，始終會考慮其根據《2006年公司法》對本公司所負的受託責任，尤其是促進業務成功的責任。
		董事會還在美國布法羅進行了實地考察，參加了三次戰略會議，並接受了關於歐盟立法於2016年7月生效的市場濫用法規的培訓。