以下是管理層對摩根大通(“摩根大通”或“公司”)2017年第三季度財務狀況和經營業績的討論和分析(“MD&A”)。

本Form 10-Q應與摩根大通提交給美國證券交易委員會的截至2016年12月31日的Form 10-K年度報告(“2016年報”或2016“Form 10-K”)一併閲讀，並在此作為參考。有關在本表格10-Q中使用的術語和縮略語的定義，請參閲第168-175頁的術語和縮略語詞彙表。

本10-Q表格中包含的MD&A包含符合1995年私人證券訴訟改革法含義的前瞻性陳述。這些聲明是基於摩根大通管理層目前的信念和預期，存在重大風險和不確定性。實際結果可能與前瞻性陳述中陳述的結果不同。有關其中某些風險和不確定性以及可能導致摩根大通實際業績因這些風險和不確定性而大不相同的因素的討論，請參閲本10-Q表格第82頁的前瞻性陳述和摩根大通2016年年報第8-21頁的第I部分第1A項風險因素。

摩根大通是一家金融控股公司，1968年根據特拉華州法律註冊成立，是一家領先的全球金融服務公司，也是美國最大的銀行機構之一，業務遍及全球；截至2017年9月30日，該公司擁有2.6萬億美元的資產和2584億美元的股東權益。這家公司在投資方面處於領先地位。

銀行、面向消費者和小型企業的金融服務、商業銀行、金融交易處理和資產管理。在摩根大通和大通的品牌下，該公司為美國數百萬客户以及世界上許多最著名的企業、機構和政府客户提供服務。

摩根大通的主要銀行子公司是摩根大通銀行全國協會(JPMorgan Chase Bank，N.A.)和大通銀行美國全國協會(Chase Bank USA，N.A.)，前者是一個全國性銀行協會，在美國23個州設有分支機構；後者是摩根大通的信用卡發行銀行。摩根大通的主要非銀行子公司是摩根大通證券有限責任公司(“JPMorgan Securities”)，該公司是該公司在美國的投資銀行公司。摩根大通的銀行和非銀行子公司在全國範圍內運營，也通過海外分行和子公司、代表處和附屬外國銀行開展業務。該公司在英國(“U.K.”)的主要經營子公司是摩根大通銀行的子公司摩根大通證券公司。

為了管理報告的目的，公司的活動被組織成四個主要的可報告的業務部門，以及一個公司部門。該公司的消費者業務是消費者和社區銀行(“建行”)部門。該公司的批發業務部門包括企業和投資銀行(“CIB”)、商業銀行(“CB”)和資產與財富管理(“AWM”)。有關該公司業務部門的描述，以及它們為各自客户羣提供的產品和服務，請參閲摩根大通2016年年報的附註33。

除非另有説明，以下各節所述的比較是計算2017年第三季度與上年第三季度的比較。

固件範圍概述

摩根大通在2017年第三季度公佈了強勁的業績，淨收入為67億美元，合每股1.76美元，淨收入為253億美元。該公司報告的淨資產收益率為11%，淨資產收益率為13%。

批發投資組合為1.16億美元，主要由石油天然氣和房地產推動。

選定的資本相關指標

ROTCE和TBVPS被認為是非GAAP財務指標。核心貸款以及每一項完全分階段實施的資本和槓桿措施都被認為是關鍵的業績衡量標準。有關這些衡量標準的進一步討論，請參閲第15-17頁《公司使用非公認會計準則財務衡量標準和關鍵業績衡量標準的解釋與協調》和第42-48頁的《資本風險管理》。

業務領域亮點

以下是該公司四個業務線中每一個的選定業務指標，顯示了2017年第三季度的情況。

有關按業務線劃分的結果的詳細討論，請參閲第18-40頁的業務細分結果。

提供的信貸和籌集的資本

摩根大通繼續為全球消費者、企業和社區提供支持。2017年前9個月，該公司為批發和消費者客户提供信貸並籌集了1.7萬億美元的資金：

最近發生的事件

2017年下半年，自然災害對個人和企業造成了重大破壞，並對該公司開展業務的幾個地區的房屋和社區造成了破壞。該公司繼續向受這些災難影響的客户、客户、社區和員工提供援助。這些事件沒有對該公司2017年第三季度的財務業績產生實質性影響。

2017年展望

這些目前的預期屬於“1995年私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。此類前瞻性陳述的依據是

摩根大通管理層目前的信念和預期存在重大風險和不確定性。這些風險和不確定因素可能導致公司的實際結果與這些前瞻性陳述中陳述的大不相同。前瞻性陳述請參閲本10-Q表格第82頁，風險因素請參閲摩根大通2016年年報第8-21頁。不能保證2017全年的實際結果將與下文所述的前景一致，公司也不承諾更新任何前瞻性陳述，以反映在此日期之後出現的情況或事件的影響。

摩根大通對2017年剩餘時間的展望應考慮到全球和美國經濟、金融市場活動、地緣政治環境、競爭環境、客户活動水平以及美國和其他開展業務的國家的監管和立法發展。這些相互關聯的因素中的每一個都會影響公司及其業務部門的業績。該公司預計將繼續對其業務和運營進行適當調整，以應對其運營所處的法律、監管、商業和經濟環境的持續發展。

全固件

建行

CIB

CB

投資銀行手續費相對持平，原因是股票承銷手續費比例下降，以及債券承銷手續費下降，但由於CIB完成的交易數量增加，導致諮詢費上升，抵消了這一下降。有關更多信息，請參見第25-30頁和註釋5中的CIB細分結果。

與前一年強勁的前一年相比，CIB市場業務的主要交易收入下降，主要反映：

部分偏移量

這一下降也反映出私募股權投資在幾項業務上的收益下降。有關更多信息，請參閲CIB、公司和建行部門業績

第25-30頁，第39頁和第20-24頁，以及注5。

資產管理、行政和佣金收入增加的原因是AWM和建行的資產管理費增加，以及CIB的資產管理費增加，這兩者都是由更高的市場水平推動的，以及由於交易量增加而導致經紀佣金增加。有關更多信息，請參閲AWM、CCB和CIB分部結果，分別位於第35-38頁、第20-24頁和第25-30頁，以及注5。

由於利潤率和成交量下降導致淨生產收入下降、抵押貸款償還權(MSR)風險管理結果下降以及平均第三方貸款服務收入下降，抵押貸款費用和相關收入下降。有關更多信息，請參閲第20-24頁和附註14中的建行分部結果。

信用卡收入的增長主要是由於信用卡相關費用的增加，主要是年費，但主要被信用卡新賬户創建成本的增加所抵消。有關更多信息，請參閲第20-24頁的建行分部結果。

其他收入增加主要是由於營運租賃收入增加，反映建行汽車營運租賃量的增長。

有關更多信息，請參見注5。

淨利息收入增加主要是由於利率上升和貸款增長的淨影響，但被CIB市場淨利息收入的下降部分抵消。該公司的平均生息資產為2.2萬億美元，在全額應税等值(FTE)的基礎上，這些資產的淨利息收益率為2.37%，比前一年增加了13個基點。

有關借貸和存款相關費用的更多信息，請參閲第20-24頁的建行分類結果，第25-30頁的CIB分類結果，以及第31-34頁的CB分類結果和附註5；關於證券收益的分類討論，見第39頁的公司分類討論。

投資銀行手續費增加，反映加拿大帝國商業銀行的債務和股票承銷費用上升。債券承銷費的增加是由於手續費佔比上升以及全行業手續費的整體增加；而股票承銷費的增加是由全行業發行量的增長推動的，包括IPO市場走強。

主要由於CIB的客户驅動的做市收入增加，主要反映了：

部分偏移量

資產管理、行政和佣金收入增加的原因是AWM和建行的資產管理費增加，以及CIB的基於資產的費用增加，這兩者都是由於市場水平上升，以及CIB和AWM的交易量增加導致經紀佣金增加。

抵押貸款費用和相關收入下降的原因是MSR風險管理結果下降，利潤率和銷量下降導致淨生產收入下降，以及平均第三方貸款服務收入下降。

信用卡收入下降主要是由於信用卡新賬户創建成本上升，部分抵消了這一影響

更高的信用卡相關費用，主要是年費。

其他收入增加的主要原因如下：

部分偏移量

淨利息收入增加主要是由於利率上升和整個業務的貸款增長的淨影響，但被CIB的市場淨利息收入下降部分抵消。該公司的平均生息資產為2.2萬億美元，按FTE計算，這些資產的淨利息收益率為2.34%，比前一年增加了8個基點。

信貸損失準備金增加的原因是：

這一增長被部分抵消了

關於信貸組合和信貸損失準備的更詳細討論，見建行第20-24頁，CIB第25-30頁，CB第31-34頁，信貸損失準備第64-66頁和

注12.

信貸損失準備金減少的原因是：

這一減幅被

在反映房價和拖欠情況持續改善的住宅房地產投資組合的淨沖銷中，

有關學生貸款出售的更詳細討論，請參見第20-24頁的建行部門業績。

季度業績

薪酬支出下降主要是由於CIB基於績效的薪酬支出下降，部分抵消了對某些業務的投資，包括銀行家和支持人員。

非薪酬支出減少的原因是：

部分偏移量

關於法律費用的討論，見附註21。

年初至今的業績

薪酬支出增加主要是由於對某些業務的投資，包括銀行家和支持人員，但部分抵消了基於績效的薪酬支出的下降，特別是在CIB。

非薪酬支出因以下原因而增加：

部分偏移量

季度業績

與前一時期相比，實際税率相對持平。

年初至今的業績

實際税率下降的主要原因是授予以員工為基礎的股票獎勵和發放估值津貼所產生的更大的税收優惠。以僱員為基礎的股票獎勵產生的税收優惠與這些獎勵在授予時高於其原始授予價格時公司的股票價格升值有關。

現金及銀行應付款項及銀行存款增加，主要是由於存款增長，以及把根據轉售協議購買的證券及投資證券的多餘現金轉作銀行存款所致。該公司的多餘現金存放在各種中央銀行，主要是聯邦儲備銀行。

根據轉售協議出售的聯邦基金和購買的證券減少，主要是因為將多餘的現金轉移到銀行存款。有關公司流動性風險管理的更多信息，請參見第68-72頁。

交易資產和交易負債-債務和股票工具增加，主要與CIB的客户驅動的做市活動有關。

有關更多信息，請參閲注2。

交易資產及交易負債-衍生工具應收賬款及應付款項減少，主要與聯昌國際市場的客户做市活動有關，反映在到期日及市場走勢的推動下，外匯及利率衍生工具應收賬款及應付款項減少。衍生工具應收賬款的減少部分被市場水平上升所帶動的股本衍生工具應收賬款增加所抵銷。有關更多信息，請參閲第62-63頁的衍生品合約以及附註2和4。

證券減少，主要是由於

美國國債。有關證券的資料，請參閲附註2

和9.

貸款增加，反映如下：

貸款損失準備金減少，反映如下：

部分偏移量

信用卡虧損率和貸款增長增加，主要被學生貸款組合轉移為持有待售貸款組合的津貼使用以及住宅房地產組合津貼的減少所抵消，這主要是由於房價和拖欠貸款的持續改善。

關於貸款和貸款損失準備的詳細討論，請參閲第49-66頁的信用風險管理，以及附註2、3、11和12。

應計利息和應收賬款增加，反映與CIB客户驅動的做市活動有關的客户應收賬款增加。

其他資產減少，原因是聯昌國際銀行質押的抵押品由現金轉為證券(歸入交易性資產)。

有關MSR的信息，請參見附註14。

存款增加，原因如下：

有關存款的更多信息，請參閲第68-72頁的流動性風險管理討論；和註釋2

和15個。

根據回購協議購買的聯邦基金和借出或出售的證券增加，反映出CIB正在進行的客户活動，但部分被商業票據和其他借入資金的資金組合的變化所抵消。

商業票據增加的原因是批發市場的發行量增加，反映了根據回購協議為CIB Markets活動出售的證券的資金組合發生了變化。有關更多信息，請參閲第68-72頁的流動性風險管理。

其他借入資金增加，原因是聯昌國際根據回購協議出售的證券的資金組合發生變化。

由於信用卡證券化的淨到期日和學生貸款證券化實體的解除合併，合併VIE發行的受益權益減少。有關公司發起的VIE和貸款證券化信託的更多信息，請參閲第14頁和附註13和19的表外安排；有關學生貸款銷售的更詳細討論，請參閲第20-24頁和附註23的建行分類結果。

有關公司長期債務活動的信息，請參閲第68-72頁的流動性風險管理；關於股東權益的變化，請參閲第86頁；關於公司的資本行動，請參閲第47頁的資本行動。

以下是關於現金流量活動的討論

截至2017年和2016年9月30日的9個月。

經營活動

截至2017年9月30日的9個月期間，經營活動中使用的現金來自：

聯昌國際以客户為導向的做市活動

其他資產的減少部分抵銷了這些資金流出，這是由於CIB質押的抵押品從現金轉移到證券。

截至2016年9月30日的9個月期間，經營活動中使用的現金來自：

聯昌國際以客户為導向的做市活動

投資活動

2017年投資活動中使用的現金來自：

2016年投資活動中使用的現金來自：

在這兩個時期，部分抵消了這些現金流出的是償還、到期、出售和購買投資證券的淨收益。

融資活動

2017年融資活動提供的現金來自：

部分抵消了這些流入的是長期借款的淨支付。

2016年融資活動提供的現金來自：

在這兩個時期，現金用於回購普通股以及普通股和優先股的股息。

有關影響公司現金流的活動的進一步討論，請參閲11-12頁的綜合資產負債表分析，42-48頁的資本風險管理，68-72頁的流動性風險管理，以及摩根大通2016年度報告的110-115頁。

在正常的業務過程中，公司簽訂各種合同義務，這些義務可能需要未來的現金支付。某些債務在資產負債表內確認，而其他債務則根據美國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)在資產負債表外確認。該公司參與了幾種類型的表外安排，包括通過非合併的特殊目的實體(“SPE”)，這是VIE的一種，以及通過與貸款有關的金融工具(如承諾和擔保)。有關進一步討論，請參閲本10-Q表附註19以及摩根大通2016年報第45-46頁和附註29的表外安排和合同現金義務。

特殊目的實體

最常見的VIE類型是SPE。特殊目的實體通常用於證券化交易，以隔離某些資產，並將這些資產的現金流分配給投資者。特殊目的實體是金融市場的重要組成部分，包括抵押貸款和資產支持證券以及商業票據市場，因為它們通過便利投資者獲得特定的資產和風險組合來提供市場流動性。該公司持有被認為適當的資本，以應對所有與SPE相關的交易和相關敞口，如衍生品交易和與貸款相關的承諾和擔保。有關特殊目的企業類型的更多信息，請參閲本表格10-Q的附註13，以及摩根大通2016年年報的附註1和附註16。

信用評級下調對摩根大通銀行的影響

對於對特殊目的企業的某些流動性承諾，如果其短期信用評級被下調至特定水平以下，摩根大通銀行可能被要求提供資金，主要是穆迪投資者服務公司(Moody‘s)、標準普爾(Standard&Poor’s)和惠譽(Fitch)分別為“P-1”、“A-1”和“F1”的評級。這些流動性承諾支持公司管理的合併SPE發行資產支持的商業票據。在短期信用評級下調的情況下，如果商業票據無法在到期時重新發行，摩根大通銀行將被要求在沒有其他解決方案的情況下向SPE提供資金。截至2017年9月30日和2016年12月31日，第三方持有的未償還商業票據總額分別為29億美元和27億美元。如果公司管理的合併SPE的客户動用了某些與貸款相關的無資金承諾，這些SPE發行的商業票據總額在未來可能會增加。截至2017年9月30日和2016年12月31日，這些與貸款相關的無資金承諾分別為73億美元和74億美元。該公司可以為一些客户資產的再融資提供便利，以減少資金

義務。有關更多信息，請參閲附註13中關於公司管理的多銷售商渠道的討論。

該公司還擔任某些市政債券工具的流動性提供者。公司作為流動性提供者的義務是有條件的，並受到某些終止事件的限制，這些事件包括市政債券發行人和任何信用增強提供商破產或未能支付、市政債券納税或市政債券評級立即下調至投資級以下。有關其他信息，請參閲附註13。

與表外貸款相關的金融工具、擔保和其他承諾

摩根大通提供與貸款相關的金融工具(如承諾和擔保)，以滿足客户的融資需求。這些金融工具的合同金額代表瞭如果交易對手利用承諾或公司被要求履行擔保義務，以及交易對手隨後未能按照合同條款履行義務，公司可能面臨的最大信用風險。這些承諾和擔保中的大多數都是再融資、延期、取消或到期，而不會被動用或發生違約。因此，在該公司看來，這些工具的合同總額並不代表其預期的未來信貸敞口或資金需求。關於貸款相關金融工具、擔保和其他承諾的進一步討論，以及公司對它們的會計處理，見第62頁和附註19。關於與貸款銷售和證券化相關賠償有關的負債的討論，見附註19。

該公司使用美國公認會計原則編制合併財務報表；這些財務報表見第83-87頁。該報告被稱為“已報告”基礎，使讀者能夠了解公司的業績，這些結果可以每年持續跟蹤，並能夠將公司的業績與其他公司的美國公認會計原則財務報表進行比較。

除了在報告的基礎上分析公司的結果外，管理層還在“管理”的基礎上審查Firmwide的結果，包括管理費用比率；這些Firmwide的管理的基礎結果被認為是非GAAP財務衡量標準。該公司還在管理的基礎上審查業務線的結果。在每一種情況下，公司對管理基礎的定義都是從報告的美國公認會計原則結果開始的，幷包括某些重新分類，以在全時當量基礎上顯示公司(和每個可報告的業務部門)的總淨收入。因此，來自獲得税收抵免和免税證券的投資的收入在管理結果中按與應税投資和證券相當的基礎列報。這些財務措施使管理層能夠評估以下收入與年度收入的可比性

包括應税和免税來源。與免税項目相關的相應所得税影響計入所得税費用。這些調整對公司整體或業務部門報告的淨收入沒有影響。

管理層還在公司和業務部門層面使用某些非GAAP財務指標，因為這些其他非GAAP財務指標向投資者提供有關公司或特定業務部門的基本運營業績和趨勢的信息，因此有助於將公司或業務部門與其相關競爭對手的業績進行比較。有關這些非GAAP衡量標準的更多信息，請參閲第18-40頁的業務部門業績。

此外，該公司披露的某些信用指標和比率不包括PCI貸款，因此是非GAAP衡量標準。有關這些非GAAP衡量標準的更多信息，請參閲第49-66頁的信用風險管理。

該公司使用的非GAAP財務指標可能無法與其他公司使用的類似名稱的非GAAP財務指標相比較。