綠光資本再保險有限公司2022年投資者日演示文稿2022年11月17日星期四

有關前瞻性陳述的注意事項2本投資者陳述(以下簡稱“陳述”)僅供與綠光資本再保險有限公司(“本公司”)將於2022年11月17日舉行的2022年投資者日相關的人士參考。本報告包括公司提供的某些前瞻性陳述、估計和預測，這些陳述、估計和預測反映了管理層對公司預期未來財務和經營業績的看法。前瞻性陳述是非歷史性的陳述，包括有關公司的經營和財務計劃、條款和業績的陳述，以及對未來的其他預測或預測。因為具有前瞻性的陳述通常由“項目”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“估計”、“可能”、“將會”、“應該”、“可能”等詞語以及類似的表達方式來識別。這些陳述、估計和預測反映了與預期結果、趨勢和市場有關的許多看法，公司領導團隊認為，根據公司目前對行業的理解，這些因素將影響公司的發展和成功。本演示文稿中包含的前瞻性陳述是基於公司目前的預期和信念，其中包含未來的發展及其對公司的潛在影響。由於這些評估可能被證明是正確的，也可能不被證明是正確的，而且有許多因素將影響公司的實際結果(其中許多因素超出了公司的控制範圍), 不能保證任何預期的結果都是可以實現或將實現的。公司沒有任何意圖或義務來更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。該公司的實際結果可能與本演示文稿中陳述的結果大不相同。因此，不對此類陳述、估計或預測的準確性、合理性或完整性作出任何陳述。本文中包含的某些信息來自第三方準備的公開來源。儘管就本文所使用的目的而言，該信息被認為是可靠的，但本公司對該信息的準確性不作任何陳述或擔保。在本演示文稿中，本公司依賴並參考從第三方來源獲得的某些信息和統計數據，包括市場研究報告。該公司尚未獨立核實任何此類第三方信息的準確性或完整性。任何一家公司、其子公司、其各自的關聯公司或其各自的員工、董事、高級管理人員、承包商、顧問、成員、主管人員、代表或代理人對本演示文稿中所含信息的準確性、合理性或完整性作出任何陳述或保證，並且對本演示文稿中包含的任何陳述或保證(明示或暗示)、或在本演示文稿或在評估公司和本演示文稿的過程中向接收方發送的任何其他書面或口頭交流中的任何遺漏或錯誤，不承擔任何責任。本演示文稿中的信息僅限於本演示文稿的日期，可能會有所更改。本公司沒有義務更新, 修改或補充本演示文稿或其中包含的任何信息。告誡你不要過分重視這類行業和市場數據。本演示文稿中提及的任何和所有商標和商號均為其各自所有者的財產。本演示文稿包含對公司預計的財務結果和經營數據的財務預測，以及我們的長期指導。本公司的獨立核數師或其獨立註冊公共會計準則並無就該等預測在本演示文稿中包括在內而審核、審核、編制或執行任何程序，因此，就本演示文稿而言，彼等並無就該等預測發表意見或提供任何其他保證。這些預測不應被認為必然預示着未來的結果。預期財務信息背後的假設和估計本質上是不確定的，會受到各種重大業務、經濟和競爭風險及不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與預期財務信息中包含的結果大相徑庭，包括上文“前瞻性陳述”中的那些參考。因此，不能保證預期結果代表公司未來的業績，或實際結果不會與預期財務信息中陳述的結果大不相同。本陳述中包含的預期財務信息不應被視為任何人表示該等預期財務信息所包含的結果將會實現。本演示文稿及與本演示文稿相關的任何口頭陳述不構成要約, 在任何司法管轄區內，不得就出售或購買任何證券招攬要約，亦不得要約或出售本公司的任何證券，而此類要約、招攬或出售在任何司法管轄區均屬違法。美國證券交易委員會或任何國家證券委員會均未批准或不批准此處擬進行的交易，也未阻止本陳述是否屬實或完整。任何相反的陳述都是嚴重的違法行為。N本演示文稿中的任何內容均不構成有關任何證券的投資、税務或法律建議或建議。您應就與本文所述事項有關的法律和相關事宜諮詢您自己的法律顧問以及税務和財務顧問，您必須自行作出決定，並執行您自己的獨立投資和分析，接受本演示文稿，即表明您不依賴本文中包含的信息來做出任何決定。

投資組合披露3為Solasglas Investments，LP提供的所有信息僅供參考，不應被視為購買或出售任何特定證券的投資建議或建議。業績回報反映的是扣除費用和支出後的總回報。回報率是扣除修改後的10%的高水位激勵分配或標準的20%激勵分配後的淨收益。所有數據均未經審計。Greenlight Re和DME Advisors，LP(“DME”)不承諾因審計調整或其他更正而更新本文中包含的任何信息。過去的表現並不代表未來的結果。實際回報可能與所提供的回報不同。參考指數並不意味着該基金將實現與該指數類似的回報、波動性或其他結果。該指數的總回報不反映扣除任何會減少回報的費用或支出。所有風險敞口信息都是在增量調整的基礎上計算的，不包括“宏觀”頭寸，這些頭寸可能包括但不限於政府債務、貨幣、大宗商品、信用違約互換、利率互換、波動率指數、信用指數和這些工具的衍生品。然而，股票指數和此類工具的衍生品包括在多頭/空頭敞口中。披露的最大多頭頭寸代表Solasglas家族風險敞口最高的個人發行人。所有權重、曝險、歸屬和業績貢獻信息均為DME唯一判斷所作分類和假設的結果。確定和描述的具體投資並不代表持有、買入或賣出的所有頭寸，也不代表總頭寸。, 這些信息可能代表了一小部分活動。不應假設任何已確定的頭寸都已經或將會盈利。不能保證未來會有類似的投資機會，也不能保證DME能夠在出現類似投資機會時加以利用。所提供的信息旨在提供對演示者個人認為影響投資組合的值得注意的事件的洞察力。所表達的意見代表了發表時對DME的最新誠意觀點，僅供有限目的使用，不是明確的投資建議，不應依賴於此。

西蒙·伯頓首席執行官法拉馬茲·羅默首席會計官兼財務主管理查德·斯特羅默首席精算師里根·凱恩斯*首席承銷官-開曼·帕特·奧布萊恩愛爾蘭首席執行官布萊恩·奧賴利創新負責人湯姆·柯諾克首席風險官安迪·格拉德温積極承銷商-辛迪加3456尼爾·格林斯潘首席財務官勞拉·阿克索總法律顧問芬巴·格里芬首席承銷官-愛爾蘭卡加博·恩吉魯旺桑加*創新承銷管理團隊負責人*等待監管/移民批准4

概述01目標02戰略概述03 04過去業績未來機會SOLASGLAS 05承保和創新06財務更新07 08問答議程5

綠光資本股份有限公司5.65億美元毛保費$15億總資產$4.67億綜合GAAP Capital 45員工29創新合作伙伴再保險綠光再保險有限公司綠光再保險愛爾蘭DAC辛迪加3456(勞合社)實體和許可上午6點最佳評級1 A-A-A 1此評級代表評級機構對我們的財務實力和履行我們正在進行的保單和合同義務的能力的意見。它不是針對保護投資者的評估，也不是對購買、出售或持有我們的A類普通股的建議。截至2021年12月31日2022年9月30日2022年9月30日截至2022年11月11日截至2022年11月11日

我們的目標是在風險和運營約束下最大限度地提高每股賬面價值7

公開市場承保三大戰略支柱由專業知識和市場情報決定的領先和跟隨業務的組合小規模允許一致地審查所有風險並動態分配容量以獲得最佳機會專注於中短期風險我們可以在類似條件下與規模較大的同行競爭創新利用投資為參與(再)保險業務提供選擇每項投資的早期投資我們有很高的水平：-影響力-多元化-對未來業務的選擇8 Solasglas Investments旨在實現比更傳統的投資策略更高的長期回報率8 Solasglas Investments旨在實現比更傳統投資策略更高的長期回報率低與承保多頭策略的相關性低-做空策略減少市場敞口流動性無重大直接利率風險

承保業績與同行--綜合比率9來源：公開披露。報告時使用的再保險部門結果。

創新投資2150萬美元部署606M1賬面價值49.5%IRR(不包括內部費用)在過去兩年中記錄了顯著且持續的未實現投資收益10 1參見我們截至2022年9月30日的9個月的簡明合併財務報表的附註4，以瞭解適用於我們的創新投資的會計處理方法。

SOLASGLAS績效(扣除費用)2022年至10月：18.2%2021年全年：7.5%11-10-5 05 10 1月2月4月5月6月7月8月10月11月12月R e tu rn(%)2021 2022

保留GAAP股東權益中的資本變動-YTD 2022-1.9%-12.9%-15.2%-16.2%-16.4%-19.7%-23.5%-24.6%-23.7%-26.3%-29.9%-30.8%-49.5%綠光Re Arch Capital SCOR Markel Corp SiriusPoint Axis Capital Partner Re Everest Re Argo Group Renaissance Re Holdings漢諾威Re Munich Re Swiss Re AG 12來源：公開披露。

根據公開披露，2022年11月11日的市淨率、2022年第三季度的收盤價和賬面價值。13個

承保機會重大2022年再保險定價條件是我們十多年來最好的2023年定價條件可能好於2022年，可能在2022年出現重大緊急壓力：·烏克蘭戰爭·通脹快速上升·債券估值·颶風伊恩·勞埃德已經連續19個季度價格上漲-1.6%3.2%5.4%10.8%10.7%7.7%2017 2018 2019 2020 2021 2022 H1勞埃德風險調整利率變化14

投資前景創新Solasglas投資潛在機會：·我們認為早期估值比2021年更具吸引力·盈利的MGA目前估值很高：·我們的五個最大的合作伙伴(佔我們賬面價值的77%)自2021年10月以來籌集了資金，我們認為他們資金充足·一些合作伙伴已經過了執行的最高風險階段·在過去一年的市場動盪期間，有紀律的價值導向戰略是一個重要的貢獻者15

環境、社會和治理我們作為良好的企業公民經營我們的業務，並與所有利益相關者建設性地參與我們的整個承銷書籍環境社會治理我們打算支持負責任的“淨零”過渡我們支持多樣性、平等和包容性我們按性別、性取向和種族發佈勞動力統計數據我們支持當地慈善機構並提供獎學金以促進2022年的青年教育我們修訂了高管薪酬計劃，在2021年更加註重業績和股東一致性我們的董事會得到了更新，多樣性得到了改善16

承保和創新-愛爾蘭首席執行官帕特里克·奧布萊恩創新負責人布萊恩·奧萊利17

公開市場再保險承保我們通過我們在開曼羣島和愛爾蘭的再保險實體提供各種類別的條約再保險我們的重點是以有利可圖和有紀律的方式承保再保險業務我們的主要運營重點是在我們的投資組合完成重新定位後，利用再保險部門的市場機會航空和空間海洋和能源恐怖和政治風險抵押財產金融險種意外險(汽車、一般責任、工作補償、D&O)專業險種勞合社網絡基金勞合社在勞合社辛迪加的全部賬户配額份額18

公開市場再保險承保▪投資組合按業務線和分割者進行了很好的多元化▪總體上，我們是一個追隨的市場-我們受益於公認的領導者的洞察力▪客户名單包括勞埃德銀行和大型全球保險公司▪2017年只有7%的當前有效保費計入賬面

勞合社公開市場再保險承保基金2022年勞合社15個財團的重要資本提供者▪勞合社的虧損後記錄有利於▪FAL投資組合特徵：▪相對較低的自然CAT風險▪高水平的風險分散▪高水平的資本效率▪非CAT損失率和費用率顯着降低▪19個季度的加息▪勞合社已證明效率和盈利能力有所改善：▪創造了額外的再保險機會20

公開市場再保險承保財產貓降低了我們對貓的胃口，佛羅裏達州在2022年對15個辛迪加的敞口大幅減少2017年颶風哈維、伊爾瑪和瑪麗亞來襲，給我們造成了5600萬美元的損失。我們估計，我們目前對這些事件重演的風險敞口為2400萬美元。預計損失是基於對截至2022年9月30日有效賬簿上再次發生的損失的估計21

創新概述我們與早期保險公司合作併為其提供支持目前有29項少數股權投資我們是早期保險技術領域的市場領先者我們認為有機會將我們的市場地位貨幣化資本專業知識投資組合公司受益於我們的：網絡再保險能力風險保留保險論文22

創新-戰略利益進入差異化市場·波動性更低的業務·新的地理位置·專業知識更好的交易對手關係·長期關注·降低摩擦成本·高透明度改進定位·擴大機會設置·差異化價值主張·更好地瞭解市場動態變化投資優勢·從我們的價值創造中獲益·改進與交易對手的一致性戰略收益23

精選創新合作伙伴划船電池健康度假租賃業餘運動貨物延遲發票保護房東保護旅行嵌入審計保護房主建築工人補償汽車健康金融小型商業利基產品成立產品24

創新是我們進行保險技術投資的主要驅動力，支持我們的(再)保險業務方法：到目前為止的成功：▪我們通過勞合社▪的辛迪加3456向我們的創新合作伙伴提供保險能力我們通過正面承保人向我們的創新合作伙伴提供再保險能力，通過我們在開曼羣島和愛爾蘭的再保險公司▪尋求增加我們承保組合的機會▪我們目前為我們的15個創新合作伙伴提供承保能力▪創新機會產生的保費佔淨承保保費的12%2022年9月30日▪我們預計與創新相關的保費將在2023年及以後大幅增長

索拉斯格拉斯董事會主席David艾因霍恩26

投資方法27●綠光資本是●Advisors的一家附屬公司，成立於1996年，DME Advisors分析可用的財務數據、業務戰略和前景，以確定被低估和被高估的證券●Greenlight Re自成立以來一直實施這一以價值為導向的投資策略●目標是最大化總風險調整回報●在2004年8月至2022年9月期間，平均總風險敞口為88%做多和55%做空

投資組合28●Solasglas Investments，LP是持有由●Advisors管理的所有投資資產的基金DME Advisors是普通合夥人，擁有Solasglas約26%的股份投資組合是綠光再保險調整後盈餘的50%截至2022年10月31日：光明金融、康索爾能源、綠磚夥伴、Kyndryl Holdings和Teck●2022年業績(截至2022年10月31日)：+18.2%對標準普爾500指數：-17.7%

HISTORICAL INVESTMENT PERFORMANCE 29 Investment Returns Net of Fees 5.2% 14.2% 24.4% 5.9% (17.6%) 32.1% 11.0% 2.1% 7.1% 19.6% 8.7% (20.2%) 7.2% 1.5% (30.3%) 9.3% 1.4% 7.5% 18.2% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 Annualized Returns 1-year 26.2% 3-year 9.1% 5-year -0.5% Since inception 4.7% (1) (1) Through October 31, 2022. See “Investment Portfolio Disclosure” at the beginning of the presentation.

SOLASGLAS風險管理30●2018年後更嚴格的投資指導方針和風險管理●在2022年減少了總和淨敞口●做空投資組合的變化：○由於迷因股票現象減少了單一名稱敞口○通過結合較小的頭寸規模和指數/籃子對衝來管理敞口●通過高度相關的證券籃子對衝來降低行業風險

價值投資死了嗎？31-$400-$200$0$200$400$600$800$1,000 F un d F low s($b ill io n s)美國資金流被動主動來源：晨星數據，由PWL Capital，https://www.pwlcapital.com/resources/the-passive-vs-active-fund-monitor-2021/彙編

DME顧問的當前觀點32●我們正處於熊市，這種熊市可能會持續下去●金融市場的大幅波動和更廣泛的可能結果●美聯儲正處於困境○它有一個系統性的和根深蒂固的通脹問題○經濟已經開始放緩●住房通脹將使CPI居高不下；工資上漲和粘性●最終，緊縮政策將對金融穩定構成風險，美聯儲將被迫在擊敗通脹之前放鬆貨幣政策

SOLASGLAS投資組合定位33●多頭：○新多頭的門檻很高○今年只購買了一個大頭寸○專注於高預期現金對現金回報●空頭：○無利可圖的公司○事件特定空頭○針對大頭寸的特定對衝●嚴密管理風險敞口併為即將到來的機會集儲備乾粉

SOLASGLAS投資組合定位：宏觀34●宏觀覆蓋以保護免受外部衝擊●2022年年初至今收益的歸屬●尾部風險的信用利差●通脹掉期和利率衍生品●黃金今年一直是批評者總歸因長-1.8%做空20.4%宏觀3.1%

資本管理35●綠光再保險的資本有幾種相互競爭的用途○承銷活動○創新部門的保險技術投資○投資索拉斯格拉斯基金○股票回購●這些資本用途之間存在緊張：○以當前賬面價值的折扣價進行股票回購是資本的最佳短期使用○但它減少了我們的股本，降低了業務的競爭力和運營成本

資本管理36●可轉換票據○我們在2018年8月發行了1億美元可轉換票據○在2022年10月回購了2,000萬美元○打算進行全部或部分再融資，以努力保持財務靈活性●Solasglas基金○Greenlight Re預計從1月1日起將分配比例從調整後盈餘的50%增加到60%

財務最新消息尼爾·格林斯潘首席財務官37

截至2022年9月30日的資產(未經審計)(總資產：15億美元)在Solasglas的投資13%其他投資4%現金和現金等價物2%限制性現金和現金等價物43%應收再保險餘額31%遞延收購成本5%其他資產2%38

截至2022年9月30日的負債(未經審計)(負債總額：11億美元)損失準備金51%未到期保費28%應付再保險餘額10%應付可轉換優先票據9%其他負債2%39

儲備穩定性上一年發展：2011年第一季度至2022年第三季度(2022年未經審計)40

財務常見問題41 Faramarz Romer首席會計官兼財務主管

問題1：什麼是存款利息支出？2016-2020財年：

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