展品99.3

我是大麻公司。

管理層的討論與分析

截至2022年9月30日的三個月和九個月

2022年11月14日

管理層的討論和分析

執行摘要	5

詳細的戰略	7

地理位置和新市場	7

品牌	10

高質量、可靠的供應	12

提供新產品	14

企業亮點和活動	16

財務業績回顧	21

法律和監管	51

管理層的討論和分析

引言

IM Cannabis Corp.(“IM Cannabis”或“公司”)是不列顛哥倫比亞省的一家公司，其業務於2019年10月11日因與IMC控股有限公司的反向收購(“反向收購交易”)而成立，根據該交易，公司從“Navasota Resources Inc.”更名為“Navasota Resources Inc.”。將業務從採礦轉向國際醫用大麻產業。於2021年3月1日及2019年11月5日，公司普通股(以下簡稱“普通股”)分別在納斯達克資本市場(“納斯達克”)及加拿大證券交易所(“中交所”)掛牌交易，交易代碼為“IMCC”。反向收購交易在《財務業績回顧-股本-財務背景》中有更全面的描述。

本管理層討論與分析(“MD&A”)報告了IM Cannabis截至2022年9月30日的三個月和九個月的綜合財務狀況和經營業績。在本MD&A中，除非另有説明，否則對“我們”、“我們”、“我們”或類似術語以及“公司”和“IM大麻”的提及是指IM Cannabis Corp.及其子公司，而“集團”是指公司、其子公司、分眾藥材有限公司和High way Shinua Ltd.。

本MD&A應與本公司截至2022年9月30日止三個月及九個月的中期簡明綜合財務報表及其附註(“中期財務報表”)以及本公司截至2021年及2020年12月31日止年度的經審核年度綜合財務報表及其附註(“年度財務報表”)一併閲讀。本文中提及的“2022年第三季度”和“2021年第三季度”分別是指截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月，而對“2021年”的提及是指截至2021年12月31日的年度。

中期財務報表由管理層根據國際會計準則委員會(“IASB”)發佈的國際財務報告準則(“IFRS”)編制。《國際財務報告準則》要求管理層作出某些判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響在中期財務報表之日報告的資產和負債額以及報告期內發生的收入和費用。此處反映的各期間的業務結果不一定代表未來期間可能預期的結果。中期財務報表包括本集團的賬目，其中包括以下實體：

法人實體	管轄權	與公司的關係
IMC控股有限公司(“IMC控股”)	以色列	全資子公司
I.M.C.Pharma Ltd.	以色列	IMC控股的全資子公司
分眾藥草有限公司(“分眾”)	以色列	IMC控股公司根據IFRS 10綜合財務報表(“IFRS 10”)對其實施“事實上的控制”的私營公司
R.A.雅洛克製藥有限公司(簡稱“雅洛克製藥”)	以色列	IMC控股的全資子公司
羅森高速公路有限公司(“羅森高速公路”)	以色列	IMC控股的全資子公司
HIGHWAY Shinua Ltd.(“HW Shinua”)	以色列	根據IFRS 10，IMC控股公司對其實行“事實上”控制的私營公司
Revoly Trading and Marketing Ltd.dba Vironna Pharm(“Vironna”)	以色列	IMC控股的子公司
Oranim Plus製藥有限公司(“Oranim Plus”)	以色列	IMC控股的子公司
Trichome Financial Corp.(“Trichome”)	加拿大	全資子公司
Trichome JWC收購公司(“TJAC”)	加拿大	Trichome的全資子公司
MYM營養食品公司(“MYM”)	加拿大	Trichome的全資子公司
高地生長公司(Highland Growth Inc.)	加拿大	MYM的全資子公司MYM國際品牌公司的全資子公司
Adjupharm GmbH(“Adjupharm”)	德國	IMC控股的子公司

管理層的討論和分析

所有公司間餘額和交易在合併時被沖銷。本MD&A中的所有美元數字均以數千加元($)表示，除非每股數據和另有説明。所有提及“NIS”的均為新以色列謝克爾。所有提到“歐元”或“歐元”的地方都是指歐元。凡提及“美元”或“美元”，均指美元。本公司的股份、期權、單位和認股權證不以千計。價格不是以千為單位表示的。

非《國際財務報告準則》財務措施

本MD&A中提到的某些非IFRS財務指標在IFRS中沒有任何標準化含義，包括“毛利率”、“EBITDA”和“調整後的EBITDA”。本公司相信，這些非國際財務報告準則財務指標和經營業績指標，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，還使讀者能夠以與公司管理層類似的方式評估公司的經營業績、基本業績和前景。如需將這些非IFRS財務衡量標準與最具可比性的IFRS財務衡量標準相協調，請參閲MD&A中的“指標和非IFRS財務衡量標準”部分。

關於公司會計操作的説明

本公司遵守國際財務報告準則第10號，以綜合分眾的財務業績，該分眾持有以色列醫用大麻機構(“IMCA”)許可證，允許其進口和供應大麻產品，而IMC Holdings根據該許可證行使“事實上的控制權”。有關公司適用國際財務報告準則第10號的完整説明，請參閲“法律和監管重組”和“法律和監管風險因素”。

於截至2022年9月30日止期間，本公司根據國際財務報告準則第10號分析與HW Shinua訂立的最終協議的條款，並得出結論，須綜合HW Shinua於與其簽署最終協議之日的財務業績。最終協議賦予本公司就HW Shinua的財務和經營政策單方面作出所有決定的權力，並有權獲得所有相關的經濟利益。本集團將根據一項於2021年7月28日訂立的最終協議收購HW Shinua，根據該最終協議，IMC Holdings收購(I)醫藥Yarok；及(Ii)Rosen High way；及將於收到IMCA所需批准後收購醫用大麻運輸牌照申請人HW Shinua的全部已發行及已發行股份。

管理層的討論和分析

執行摘要

概述-目前在以色列、德國和加拿大的業務

IM Cannabis是一家國際大麻公司，在以色列和德國向醫療患者提供優質大麻產品，在加拿大向成人娛樂消費者提供優質大麻產品，這三個國家是世界上三個最大的聯邦合法大麻市場。該公司利用由獨特的數據驅動方法和全球採購的產品供應鏈提供支持的跨國生態系統。該公司堅定不移地致力於負責任的增長和遵守最嚴格的監管環境，努力擴大其商業和品牌影響力，成為全球優質大麻生產商。

在以色列，該公司通過經營醫用大麻零售藥店、在線平臺、配送中心和物流樞紐，利用專有數據和患者洞察，向以色列當地的醫療患者進口、分銷和銷售大麻。

在德國，IM大麻生態系統通過Adjupharm運營，為患者向藥房進口和分銷大麻，並作為該公司未來可能在歐洲範圍內分銷的切入點。

該公司通過Trichome及其子公司TJAC和MYM在加拿大開展業務，在那裏它以Wagners和Highland Growth品牌在加拿大自己的設施種植、加工、包裝和銷售優質和超優質大麻，供加拿大成人使用，並向以色列出口優質和超優質醫用大麻。本公司開始退出在加拿大的業務，並根據國際財務報告準則將這些業務視為待售業務。

2022年11月7日，該公司宣佈，它正在調整重點和資源，以實現其價值最高的市場以色列和德國的可持續和有利可圖的增長，同時也開始退出加拿大大麻市場，這是該公司在加拿大正在進行的重組計劃的一部分，通過該計劃，該公司正在採取紀律嚴明的方式來支出和實施成本效益(“加拿大重組”)。如需瞭解更多信息，請參閲下面的“詳細戰略-地理和市場-加拿大”和“公司活動和亮點-後續活動”部分。

我們的目標-推動盈利收入增長

我們的主要目標是可持續地增加我們每個核心市場的收入，將精力集中在以色列和德國的最高價值市場，以加快我們實現盈利和長期股東價值的道路，同時積極管理成本和利潤率。

我們計劃如何實現我們的目標-核心戰略

我們的可持續和盈利增長戰略包括：

•	在與加拿大供應商的戰略聯盟和高技能採購團隊的支持下，繼續在以色列不斷增長的需求和積極勢頭的基礎上繼續發展，以鞏固其在以色列的領導地位。

•	在以色列強大的採購基礎設施的基礎上，制定並在德國執行長期增長計劃，該基礎設施以先進的產品知識和監管專業知識為動力，在公司看來，在德國娛樂用大麻合法化的提案之前建立競爭優勢。

•	根據目標市場、價格、效力和質量正確定位品牌，如我們在以色列和德國的IMC品牌以及加拿大和以色列的瓦格納品牌。2022年8月，IMC品牌的傳統毒株Roma®被以色列領先的醫用大麻患者博客之一Cannabis評為本月最受歡迎的毒株。¹

•	作為一個在以色列和德國擁有國內專業知識的全球組織，高度重視效率和協同增效。

•	為我們的客户和患者提供高質量、可靠的供應，導致經常性的銷售。

•	不斷推出新的SKU，以保持消費者和患者的參與度。

¹ https://cannbis.co.il/blog/%D7%96%D7%9F-%D7%94%D7%97%D7%95%D7%93%D7%A9-%D7%A8%D7%95%D7%9E%D7%90-%D7%A7%D7%A0%D7%90%D7%91%D7%99%D7%A1-%D7%A8%D7%A4%D7%95%D7%90%D7%99-%D7%90%D7%95%D7%92%D7%95%D7%A1%D7%98-22

管理層的討論和分析

結果-2022年第三季度收入增長

管理層的討論和分析

詳細的戰略

地理位置和新市場

該公司在以色列和德國醫用大麻市場以及加拿大成人娛樂市場開展業務。從2022年11月7日起，該公司開始退出加拿大大麻市場，將其資源集中於加強和進一步尋求以色列、德國和歐洲的增長機會，實施更精簡的組織戰略，主要重點是在2023年實現盈利。

以色列

在以色列，我們繼續擴大IMC品牌認知度，並向不斷增長的以色列醫用大麻市場供應我們的品牌產品。該公司通過與加拿大供應商的戰略聯盟，在高技能採購團隊的支持下，為醫用大麻患者提供豐富的高端醫用大麻產品。除了本集團在以色列的長期存在帶來的好處外，我們相信，憑藉我們在以色列強大的採購基礎設施、先進的產品知識、監管專業知識和強大的商業合作伙伴關係，本公司處於有利地位，能夠滿足以色列醫用大麻患者的持續需求和偏好。

該公司進入了以色列醫用大麻價值鏈的其他部分，即分銷和零售部分。2022年，公司通過IMC Holdings收購了三家獲得許可的藥房，每家都向患者銷售醫用大麻產品：(I)以色列耶路撒冷最大和以色列第三大藥房Oranim Plus，(Ii)阿拉伯地區領先的Vironna藥房，以及(Iii)沙龍平原地區最大的藥房和該國最大的呼叫中心(Oranim Plus、Vironna和Pharm Yarok統稱為“以色列藥房”)。

收購以色列藥房使IM Cannabis成為以色列醫用大麻的大型經銷商。我們的戰略重點是建立和加強與醫用大麻患者的直接聯繫，提供對IM大麻產品的直接訪問，獲取和利用市場數據，並更深入地瞭解消費者的偏好。收購以色列藥房使公司能夠增加與第三方產品供應商的購買力，與我們現有的呼叫中心和在線運營提供潛在的協同效應，在直接向患者銷售方面實現更高的利潤率，併為在越來越多的產品範圍內追加銷售創造機會。

此外，公司還收購了貿易公司Rosen High Way，增加了公司在以色列的市場份額，擴大了銷售渠道、分銷、交付和存儲能力，並加強了集團直接接觸醫用大麻患者的能力，併為全國數十家藥店提供服務。

該公司還從Panaxia製藥工業以色列有限公司和Panaxia Labs以色列有限公司(Panaxia Labs以色列有限公司)旗下的Panaxia物流有限公司收購了送貨上門服務和在線零售業務，業務名稱為“Panaxia-to-the-Home”，其中包括一個客户服務中心和以色列醫用大麻分銷許可證(“Panaxia交易”)。Panaxia交易包括另一項無需額外代價收購藥房的期權(“Panaxia期權”)。 Panaxia期權最初預計於2022年第三季度完成，但Panaxia交易各方正在考慮一項新的安排，並正在重新談判條款。因此，本公司支付Panaxia交易項下股份代價的第五筆及最後一期款項將於尚待雙方決定的新日期進行。

管理層的討論和分析

德國

在歐洲，該公司通過其德國子公司Adjupharm和歐盟GMP認證的醫用大麻生產商和分銷商在德國開展業務。我們繼續在德國奠定我們的基礎，德國是目前醫用大麻患者數量最多的歐洲市場。²IM Cannabis利用我們的全球供應鏈，繼續專注於發展其在德國的業務，通過品牌認知度處於有利地位，為未來的監管改革做準備。

與以色列類似，該公司在德國的重點是從其供應合作伙伴進口優質和超優質室內種植的幹大麻，我們相信這將滿足各種品種和質量的高THC優質和超優質大麻需求的快速增長。

該公司認為，在先進的產品知識和監管專業知識的支持下，以色列強大的採購基礎設施將在娛樂用大麻合法化提案之前在德國建立競爭優勢。這是基於這樣的前提，即德國和以色列市場擁有許多共同的屬性，如強大的商業基礎設施、高度發達的數字能力、有利的人口結構和客户偏好。

雖然公司目前沒有在其他歐洲國家分銷產品，但公司打算利用Adjupharm建立的基礎、其在德國約8,000平方英尺的最先進倉庫空間和EU-GMP生產設施(“物流中心”)及其分銷合作伙伴網絡，以擴展到整個歐洲大陸的其他司法管轄區。該公司希望物流中心將允許該公司執行其供應鏈的所有方面，包括散裝大麻的重新包裝和分銷能力。

Adjupharm於2022年5月獲得了修訂後的歐盟-GMP許可證，允許其從事額外的生產、大麻測試和釋放活動。它允許Adjupharm重新包裝散裝大麻，進行穩定性研究，並向第三方提供此類服務。

加拿大

隨着公司於2021年3月18日完成對Trichome的收購(“Trichome交易”)和於2021年7月9日完成對MYM的收購(“MYM交易”)，公司的全球大麻平臺擴大到包括加拿大成人娛樂用大麻市場的業務，以補充其在以色列和德國的既定醫用大麻業務。

通過其全資子公司TJAC，Trichome在加拿大大麻市場作為一家獲得許可的大麻產品生產商運營，並以瓦格納品牌銷售成人娛樂用大麻產品，該品牌在加拿大各地的大麻零售商中廣泛銷售。

²歐洲大麻報告-第7版https://prohibitionpartners.com/2022/03/31/launching-today-the-european-cannabis-report-7th-edition/

管理層的討論和分析

MYM通過其全資子公司Highland運營，Highland是一家獲得許可的生產商。Highland以Highland Growth品牌為成人娛樂用大麻市場生產大麻產品，該品牌在加拿大各地的大麻零售商中隨處可見。

在Trichome交易中收購的Wagners品牌瞄準高端大麻市場細分市場(消費者層面的價格從每克7.50美元至9.99美元不等)，而在MYM交易中收購的Highland Growth品牌瞄準超高端市場細分市場(消費者層面的起價區間為每克12.99美元)。Trichome交易和MYM交易共同構成了公司在加拿大的種植和娛樂銷售業務。

2022年第二季度，該公司開始了加拿大的重組，旨在每季度節省約1,000美元的現金支出。2022年8月5日，作為加拿大重組的一部分，公司簽訂了一項協議，出售崇高文化公司(“崇高”)的所有已發行和流通股，停止在新斯科舍省安提貢尼什的高地設施(“高地設施”)的種植，該設施繼續用於包裝和儲存，並在其整個加拿大業務中進行了裁員。

加拿大的所有種植、遺傳和物流都集中在該公司位於安大略省基奇納的設施中，該設施有足夠的種植能力來支持精簡計劃。

2022年11月7日，在公司努力實現運營效率的同時，公司宣佈將把重點和資源轉移到以色列和德國價值最高的市場的增長上，同時作為加拿大重組的一部分，開始退出加拿大大麻市場。通過這一舉措，該公司的目標是實現更精簡的組織，主要重點是在2023年實現盈利。

Trichome及其若干全資附屬公司，包括TJAC、MYM、Trichome Retail Corp.、MYM International Brands Inc.及Highland(統稱為“Trichome Group”)，於2022年11月7日根據安大略省高等法院(商業名單)(“法院”)的命令，根據加拿大公司債權人安排法(“CCAA”)申請及獲得債權人保護。CCAA的訴訟僅針對Trichome集團。因此，公司在以色列和德國的資產或子公司不是CCAA訴訟的當事方。

預計Trichome Group目前將繼續經營其業務，但預計加拿大業務將發生與通過CCAA程序運營的公司一致的變化，包括員工和合同終止。Trichome Group表示，它打算利用CCAA的訴訟程序，為出售其資產或重組其業務實施出售和投資徵集程序。

關於CCAA的訴訟，TJAC作為借款人(“借款人”)、剩餘的Trichome Group作為擔保人(連同借款人，“信貸方”)和Courtland Credit Lending Corporation(“DIP貸款人”)於2022年11月6日訂立了債務人佔有(“DIP”) 融資協議(“DIP協議”)。根據DIP協議，DIP貸款人已同意向借款人(“DIP貸款”)提供一項超優先的臨時循環信貸安排(須受若干強制性還款條款規限)。根據DIP協議，DIP貸款將由借款人在CCAA訴訟期間使用，以滿足其營運資本需求。DIP貸款受慣例契約、先決條件以及貸方向DIP貸款人作出的陳述和擔保的約束。目前經法院批准的DIP貸款人收費上限為1,825美元，反映截至2022年11月17日的DIP貸款機制下的預期借款。

有關更多信息，請參閲“公司活動和亮點-後續活動”。

管理層的討論和分析

品牌

IMC品牌在以色列醫用大麻市場上享有盛譽。在以色列長期取得成功的基礎上，該公司於2020年在德國推出了IMC品牌。

該公司的戰略是利用其國際關係並利用其全球平臺上已建立的關係實施多國戰略，向以色列醫用大麻市場進口優質和超高端大麻和高端品牌，並計劃未來也將進口到德國。該公司認為，除了銷售瓦格納的產品外，從主要的大麻供應商和供應夥伴那裏進口和銷售大麻品牌到以色列和德國市場，可以滿足以色列和德國患者對室內種植的高THC優質大麻日益增長的需求。

以色列醫用大麻業務

該公司目前在以色列銷售IMC品牌和瓦格納品牌的四種不同產品線，瓦格納品牌於今年早些時候在以色列成功推出。
IMC品牌在過去10年裏以其質量和一致性在以色列建立了聲譽，最近又憑藉新的高端、超優質菌株登上了全國藥店的暢銷榜單。專家組維持着以國際大麻公司的名義出售的品種組合，這些品種生產廣受歡迎的醫用大麻、乾花和全光譜大麻提取物。 2021年，IMC以更新的標誌、包裝、設計語言和基調重新命名，並採用大膽的新設計，以在競爭激烈的以色列醫用大麻市場更好地定位自己，併為醫用大麻患者推出了各種新產品。 IMC品牌提供四種不同的產品線，其中以Craft Collection為首，該品牌提供最高質量的加拿大工藝大麻花，並已確立IMC作為以色列超高端市場的領導者，以最高的價位和利潤率銷售。

Craft Collection-IMC品牌的超高端產品系列，採用室內種植、晾乾和手工修剪的高THC大麻花。工藝品收藏包括奇異而獨特的大麻品種，如櫻桃粉碎機、花生醬MAC和西瓜Zkittlez。
Top-Shelf Collection是IMC品牌組合的最新成員，於2022年9月作為IMC的優質產品線推出，提供室內種植的高THC大麻花，以及檸檬火箭和柴油漂移等品種。受20世紀70年代美國大麻文化的啟發，Top-Shelf Collection針對日益增長的大麻文化愛好者的醫療患者羣體。

管理層的討論和分析

Signature Collection-IMC品牌的高質量產品線，包括温室種植或室內種植的高THC大麻花。簽名目前包括著名的大麻乾花，如羅馬®，特拉維夫和倫敦，以及2022年第三季度推出的新品種，斯特勞納納和悉尼。

全光譜提取物-IMC品牌的全光譜特定菌株大麻提取物，包括高THC羅馬®油、平衡巴黎油和超級CBD油，以及於第三季度推出的新羅馬®T15油和特拉維夫油。

有關更多信息，請參閲MD&A中的“詳細戰略-品牌-新產品供應”部分。

加拿大成人娛樂用大麻業務

在加拿大，該公司目前擁有高端瓦格納品牌和超高端高地種植品牌下的優質乾花、預卷、浸泡優質預卷和哈希類產品組合。Wagners品牌是通過Trichome交易收購的，並於2021年年中由TJAC推出，而Highland Growth品牌是通過MYM交易收購的。

瓦格納品牌為消費者提供始終如一的優質大麻，價格合理。Highland Growth品牌為大麻消費者提供了一種根據他們的口味精心設計的超高端產品。

Wagners和Highland Growth產品主要以3.5克鮮花和3 x 0.5克鮮花預卷格式出售。其他花卉格式在某些省份可用，例如7克或14克單位。Hash通常以1克、2克和4克的格式出售。

主要的瓦格納花卉品種包括櫻桃醬、粉色布巴、藍色萊姆派、金色幽靈OG、Tiki Rain和Trpy Zlrp。

Highland Growth品牌組合包括五個活躍的花卉品種：鑽石呼吸、利維坦、霜凍、太空缸以及白色閃電。

管理層的討論和分析

德國醫用大麻業務

在德國，該公司銷售IMC品牌的乾花產品。在德國市場銷售的醫用大麻產品被統稱為IMC，以提高該公司在德國醫療保健專業人員中站穩腳跟的品牌認知度。該公司的IMC品牌大麻產品於2020年在德國推出，帶有一種高THC花卉品種。在2021年第四季度，Adjupharm推出了另一個高THC花卉品系和兩個全光譜提取物。2022年第一季度，Adjupharm推出了第三個品種，一種高CBD的花，為德國醫生和患者提供更完整的產品組合。2022年第二季度，該公司的IMC Hindu Kush品系成為市場上最暢銷的T20，鞏固了Adjupharm作為德國十大大麻公司之一的地位。2022年9月是Adjupharm迄今為止銷售最強勁的一個月。

2021年7月，Adjupharm榮獲德國品牌研究院頒發的“2021年德國品牌獎”，以表彰其在品牌戰略和創造、傳播和整合營銷方面的卓越表現。該集團在德國的競爭優勢在於其在以色列的業績記錄、經驗和品牌聲譽，以及支持醫用大麻治療各種疾病的潛在有效性的專有數據。

高質量、可靠的供應

以色列

在過去的十年中，分眾醫療是以色列市場上以IMC品牌銷售的醫用大麻產品的主要種植者。直到2022年7月，分眾醫療持有IMCA許可證，可以在其種植設施(“分眾設施”)種植醫用大麻。2022年第二季度，該公司關閉了福克斯設施，專注於利用其熟練的採購團隊和與加拿大供應商的戰略聯盟，以及從其加拿大設施進口醫用大麻。2022年7月，分眾醫療獲得了IMCA許可證，允許其進口大麻產品，並通過獲得許可的藥店向患者供應醫用大麻。為了滿足不斷增長的需求，公司計劃繼續與以色列的第三方種植機構合作，以傳播和培育公司現有的專有基因，並開發新產品。

管理層的討論和分析

根據適用的以色列大麻條例，在種植或進口醫用大麻之後，醫用大麻產品隨後由有合同許可的醫用大麻生產商進行包裝。經包裝的醫用大麻產品隨後由專家組以該公司的品牌直接或通過合同分銷商銷售給以色列當地藥店。

加拿大

在加拿大，我們的主要客户是各省擁有的大麻批發商，這些批發商反過來向私人和公共零售點銷售大麻產品，消費者最終在那裏購買大麻產品。

下表描述了加拿大設施(“加拿大設施”)：

設施	位置	描述
馬尼託設施 (“Manitou Facility”)	安大略省	旗艦設施32,050平方米，種植面積約4,340平方米，位於安大略省基奇納。作為加拿大重組的一部分，該設施正在關閉中。
延齡設施 (“Trillium Facility”)	安大略省	約1,400平方米的加工和種植設施，位於安大略省基奇納。
高地設施	新斯科舍省	約530平方米的種植和儲存設施。雖然該設施的大麻種植已經停止，但該設施繼續用於包裝和儲存，位於新斯科舍省的安提貢尼什。

加拿大的設施根據加拿大衞生部頒發的許可證(分別為“TJAC許可證”和“MYM許可證”)被授權種植和加工大麻，然而，只有Trillium設施和Highland設施持有在非B2B基礎上銷售大麻的許可證。2022年9月，TJAC獲得授權，通過監督魁北克省娛樂用大麻銷售的管理機構魁北克省大麻管理機構，在魁北克省成人用大麻市場分銷和銷售其優質大麻產品，為期三年。

關於加拿大的重組，在Trichome集團進一步審查後，確定Manitou工廠將結束其業務。預計這將在整個2022年第4季度發生。

管理層的討論和分析

德國

該公司通過與全國各地的藥店和分銷商建立合作伙伴關係，並將Adjupharm和物流中心發展為公司的歐洲樞紐，繼續擴大其在德國市場的存在。Adjupharm從歐盟GMP認證的歐洲和加拿大供應商那裏為德國市場提供醫用大麻。物流中心升級了Adjupharm的生產技術，並增加了其存儲容量，以適應其預期的增長。

Adjupharm目前持有適用的德國監管機構授予的批發、毒品處理、製造、採購、儲存、分銷和進出口許可證(“Adjupharm許可證”)。

提供新產品

鑑於每個市場在監管制度、患者和客户偏好和採用率方面處於不同的發展階段，我們不同的地區對新產品的戰略有所不同。

以色列

該公司的戰略重點是從加拿大進口優質和超優質大麻，以補充以色列第三方種植者供應的大麻。由於以色列消費者對優質和超優質大麻的偏好，加拿大室內種植的大麻通常售價較高。

作為頂級貨架系列的一部分，該公司推出了柴油漂移和檸檬火箭系列，並推出了另一種系列Tropicanna Gold，預計將於2022年第四季度推出。

管理層的討論和分析

2022年第三季度，該公司擴大了其簽名收藏，推出了兩個新品種，即室內種植的花卉Strawnana和公司第一個高CBD大麻品種悉尼。

作為最近品牌重塑的一部分，該公司在2022年第三季度擴大了其Roma®產品組合，包括預卷和一系列油，為以色列市場上的單一菌株提供了最廣泛的不同產品SKU。這為以色列醫用大麻患者提供了多種形式的IMC最成功和最知名的菌株。IMC的羅馬®菌株是一種高THC醫用大麻花，提供連續治療，並以其強度和長壽效果而聞名。2022年8月，以色列售出了100公斤羅馬®。

瓦格納品牌於2022年第一季度在以色列推出，使用來自加拿大設施的優質室內種植大麻。瓦格納品牌是第一個以具有競爭力的價格引入以色列大麻市場的國際優質室內種植品牌。

管理層的討論和分析

企業亮點和活動

截至2022年9月30日的季度的主要亮點

於2022年第三季度，本公司繼續整合於2022年第一季度完成的戰略收購。從2022年11月7日起，該公司開始將其努力和資源集中在以色列和德國大麻市場的增長上，目標是在2023年實現盈利，並開始退出加拿大大麻市場。在截至2022年9月30日的三個月裏，公司的主要亮點和活動包括：

Biome Growth Inc.默認

於2022年4月4日，本公司向Biome Growth Inc.(“擔保人”)及其附屬公司cultivator Catalyst Corp.(連同擔保人“義務人”)發出違約及加速事件通知(“違約通知”)，總未償還本金加應計及未付利息約2,680美元(“Biome貸款”)。在多次嘗試就Biome貸款的延期和償還與債務人進行接觸失敗後，該公司發出了違約通知。

2022年4月20日，公司向債務人發出要求立即付款的信，並根據《破產和破產法》(加拿大)第244條發出強制執行擔保的通知。2022年5月3日，MYM向安大略省高等法院(“高等法院”)提出申請，要求指定一名接管人接管債務人的資產，包括抵押品，以償還Biome貸款。

Biome貸款及相關擔保協議於2020年7月簽訂，即本公司收購MYM前約一年。作為Biome貸款的一部分，債務人同意不遲於2022年1月31日償還所有未償還本金以及應計和未付利息。Biome貸款的金額和應付利息以債務人根據一般擔保協議代管的資產(“抵押品”)作擔保。

於2022年5月12日，本公司向高等法院申請並收到一項臨時命令，其中包括凍結債務人的資產，包括構成MYM的Biome貸款抵押品的資產。MYM已向高等法院提出申請，高等法院批准了MYM關於接管債務人資產的請求，並已安排在2022年9月12日就接管申請舉行親自聽證。

2022年9月，MYM和債務人達成協議，並簽署了一份關於解決接管申請和對Biome貸款的修訂的條款説明書(《Biome條款説明書》)。Biome條款説明書於2022年9月9日簽署，之後於2022年9月12日親自與高等法院舉行破產申請聽證會。高等法院批准了接管申請的延期，以等待BIOME條款説明書中概述的和解的實施，根據該協議，BIOME貸款將繼續按BIOME貸款本金餘額的年利率8%計息，每四個月對未償還本金餘額加上所有應計和未付利息(“債務”)的總餘額進行復利。BIOME貸款將於2023年12月9日到期，除非雙方同意延期。

根據Biome條款説明書，債務人必須在2022年12月31日向MYM付款。2022年12月31日支付的金額將取決於公司普通股在2022年11月最後十個交易日的成交量加權平均價格(VWAP)。償還額將是總債務的5%或10%，具體取決於該時間段內的VWAP。

管理層的討論和分析

2022年10月4日，根據Biome條款説明書中註明的條款簽署了貸款修訂協議(“Biome結算協議”)。

作為生物羣落和解協議的結果，生物羣落貸款根據國際財務報告準則第9號金融工具被視為已終止，並確認了239美元的收益。Biome貸款現在通過損益金融工具確認為公允價值，而不是攤銷成本。除清償收益外，本公司還確認了截至2022年9月30日的9個月期間的預期信貸損失1,803美元和公允價值收益64美元。

納斯達克合規通知

2022年7月13日，本公司收到納斯達克的書面通知(《通知函》)，稱普通股的收盤價在連續30個工作日內跌破每股1.00美元，導致本公司未遵守最低投標價格要求(《最低股份價格上市標準》)。通函規定，本公司於接獲該等通知後有180個歷日重新遵守最低股價上市標準。本公司恢復遵守最低股價上市標準的截止日期為2023年1月9日(“治癒截止日期”)。要重新獲得合規，普通股必須在至少連續十個工作日內的收盤價至少為1.00美元。如果本公司未能在截止日期前恢復合規，本公司可能有資格獲得額外的時間，以重新遵守最低股票上市價格標準。為符合資格，本公司將須符合公開持有股份市值持續上市的要求及納斯達克的所有其他初始上市標準(最低股價上市標準除外)，並將需要提供書面通知，表明其有意在第二合規期內通過進行反向股票拆分來彌補不足之處。如果該公司滿足這些要求，納斯達克將通知該公司，它已獲得額外180個日曆天。然而，如果納斯達克認為本公司將無法彌補不足之處，或者如果本公司在其他方面不符合資格，納斯達克將向本公司發出通知，其普通股將被摘牌。

於2022年10月20日，本公司於股東周年大會及特別大會(“股東大會”)上獲得股東批准，將已發行及已發行普通股合併(或反向拆分)為較少數量的已發行及已發行普通股(“合併”)，按合併後一(1)股合併前普通股(範圍介乎六(6)至十(10)股合併前普通股)。當董事會(“董事會”)在合併(或反向分拆)後全權決定時，普通股將繼續在納斯達克以“IMCC”的代碼交易。合併預計將提高我們普通股的市場價格，以符合最低股價上市標準。

管理層的討論和分析

本公司的普通股亦於聯交所上市，而通告函件並不影響本公司遵守該等上市的情況。

加拿大重組

2022年8月5日，該公司開始在加拿大進行重組，作為其紀律嚴明的支出和實施成本效益方法的一部分。本公司訂立協議，將Sublime的所有已發行及已發行股份按“原樣”出售予包括Sublime管理團隊現任及前任成員在內的一羣買家，總收益約為100美元減去營運資本調整，最終淨收購價為89美元(“Sublime交易”)。Sublime交易包括出售Sublime約 930平方米種植及儲存設施的租賃責任及Sublime的相關業務。

崇高交易構成了多邊文書61-101--特別交易中保護少數羣體擔保持有人所指的“關聯方交易”(“MI 61-101”)。根據MI 61-101第5.5(A)條和5.7(1)(A)條，該交易不受此類工具的正式估值和小股東批准的要求。有關詳細信息，請參閲“與關聯方的交易”。

完成第一批私募配售

2022年8月19日，該公司宣佈了一項由公司管理層和高管團隊領導的總收益高達5,000美元的定向增發(“定向增發”)。

2022年8月24日，本公司宣佈完成第一批私募配售，包括4,887,496股普通股，每股普通股價格為0.5美元，總收益約為2,444美元(“第一批”)。本公司若干內部人士，包括首席執行官(“首席執行官”)Oren Shuster及董事及首席財務官(“財務總監”)Shai Shemesh等，在是次私募首批認購合共1,563,496股普通股，所得款項合共782美元。有關私募的更多信息，請參閲“公司亮點和活動-後續活動”。

董事會的變動

2022年9月13日，公司宣佈任命Einat Zakariya和Moti Marcus為董事會成員。艾納特·扎卡里亞和莫蒂·馬庫斯接替了維維安·貝爾科維奇和哈萊利·巴拉斯，後者辭職是為了尋找其他機會。

Einat Zakariya是Ewave Holdings Ltd.旗下品牌子公司Liv Collection的現任首席執行官兼合夥人，以及EWave Nadlan International Investments Ltd的首席執行官兼合夥人。Zakariya女士在房地產行業擁有公認的專業知識，在首席執行官職位以及戰略諮詢、營銷、廣告和銷售方面擁有豐富的經驗。她之前是幾個主要組織的董事會成員。

莫蒂·馬庫斯是包裝質量材料公司的現任首席執行官，該公司是以色列最大的特殊和獨特金屬銷售和加工公司之一。馬庫斯先生在首席財務官職位、管理和併購方面有着良好的記錄。他曾在幾家機構的董事會任職，也是以色列財政部“特別董事小組”的成員。

管理層的討論和分析

該公司和SNDL Inc.向以色列出口

2022年9月15日，本公司和SNDL Inc.(“SNDL”)宣佈，SNDL完成了從加拿大到以色列的約167公斤優質乾花的首次國際出口，這是其與公司總承諾的一部分。SNDL和該公司已同意出口總計1,000公斤優質乾花產品，用於在以色列醫用大麻市場進行加工和分銷。

後續事件

第二批私人配售結束

2022年10月5日，本公司宣佈完成第二批私募配售，包括1,112,504股普通股，每股普通股價格為0.50美元，總收益約為556美元(“第二批”)，並將私募募集的總金額增加至3,000美元。本公司執行主席兼董事執行主席Marc Lustig 認購了第二批定向增發的1,112,504股普通股，總收益約為556美元。

該公司將私募所得款項用作一般營運資金用途。

由於公司某些內部人士的參與，私募被視為MI 61-101所指的“關聯方交易”。本公司依據MI 61-101第5.5(A)及5.7(1)(A)條豁免獲得正式估值及小股東批准的要求，因為就MI 61-101而言，內部人士參與私募配售的總市值低於本公司市值的25%。

BLK MKT品牌進軍以色列醫用大麻市場

2022年10月12日，公司與Avant Brands Inc.(“Avant”)宣佈簽署了一項國際商標許可協議(“許可協議”)，授予公司在以色列醫用大麻市場推出BLKMKT品牌的獨家權利。根據許可協議的條款，Avant的一家子公司將把公司的優質大麻旗艦品牌BLKMKT授權給公司的一家以色列子公司，用於公司的醫用大麻產品包裝。所有這些包裝都將包含由Avant獨家種植的大麻，並出售給該公司的附屬公司。將高質量的BLKMKT品牌的獨特和獨家品種整合到公司目前的優質產品組合中，將有助於加強先鋒與公司在過去兩年中建立的合作和協同夥伴關係。該許可協議標誌着IMC致力於實施溢價戰略，並作為確立該公司在以色列超高端市場的領導地位的又一步。

週年大會及特別會議

2022年10月20日，本公司召開會議，會上通過了向股東提交的所有事項，包括但不限於選舉董事進入董事會，任命安永全球會計師事務所成員Kost Forer Gabbay&Kasierer為本公司審計師，採納本公司新的現代化條款，並按每一(1)股合併後普通股的比例合併本公司所有已發行和已發行普通股公司所有已發行和已發行普通股的比例為六(6)至十(10)股合併前普通股，當董事會決定的時候。

Trichome集團啟動CCAA訴訟程序

2022年11月7日，Trichome集團根據《反腐敗公約》向法院提交併獲得了一份初步命令(“初步命令”)。根據初步命令，Trichome Group獲得了針對Trichome Group成員及其資產、業務以及董事和高級管理人員的所有訴訟程序(“暫緩”)的廣泛暫緩，有效期至2022年11月17日。暫緩執行可根據法院的進一步命令予以延長。

管理層的討論和分析

CCAA的訴訟僅針對Trichome集團。因此，該公司在以色列和德國的資產和子公司不是CCAA訴訟的當事方。

CCAA訴訟程序將為Trichome Group提供重組業務所需的穩定性和靈活性，包括通過法院批准的出售和投資徵集程序。

關於CCAA的訴訟，貸方和DIP貸款人簽訂了DIP協議。根據DIP協議，DIP貸款人已同意向借款人提供超優先的臨時循環信貸安排。根據DIP協議，DIP貸款將由借款人在CCAA訴訟期間使用，以滿足其營運資金需求。DIP貸款受慣例契約、先決條件以及貸款方向DIP貸款人作出的陳述和擔保的約束。目前法院批准的DIP貸款人收費上限為1,825美元，反映了截至2022年11月17日DIP貸款機制下的預期借款。

2022年股份合併

於2022年11月14日，董事會已批准以一(1)股合併後普通股為基礎，以十(10)股合併前普通股為基礎，於2022年11月17日左右生效。

管理層的討論和分析

財務業績回顧

金融亮點

以下是對截至2022年9月30日的三個月和九個月發生的變化的分析，並在下文提供了進一步的評論。

	在這九個月裏截至9月30日						這三個月截至9月30日						截至十二月三十一日止的年度
	2022			2021			2022			2021			2021
淨收入*	$	39,874		$	24,141		$	14,170		$	8,040		$	34,053
銷售成本中公允價值影響前的毛利*	$	8,500		$	7,516		$	2,819		$	2,033		$	8,594
銷售成本中公允價值影響前的毛利率(%)*		21	%		31	%		20	%		25	%		25	%
營業虧損*	$	(20,082	)	$	(14,294	)	$	(5,526	)	$	(8,124	)	$	(23,036	)
利潤(虧損)*	$	(15,271	)	$	7,697		$	(4,532	)	$	830		$	(665	)
公司股東應佔每股虧損-基本(加元)*	$	(0.19	)	$	0.19		$	(0.06	)	$	0.03		$	0.00
公司股東應佔每股虧損-攤薄(加元)*	$	(0.26	)	$	(0.24	)	$	(0.06	)	$	(0.09	)	$	(0.36	)

	在這九個月裏截至9月30日				這三個月截至9月30日				截至十二月三十一日止的年度
	2022		2021		2022		2021		2021
乾花平均淨售價(每克)*	$	8.13	$	5.91	$	9.08	$	6.61	$	6.18
收穫和修剪數量(以公斤為單位)*²		-		988		-		451		1,935
乾花銷售數量(公斤)*		4,460		3,058		1,453		1,175		4,278

*來自持續運營

備註：

1.	大麻在加拿大市場的銷售價格低於在以色列和德國市場上的乾花銷售價格。

2.	包括其他大麻產品，如濃縮物、Kef、Hash和預卷。

3.	採摘的鮮花，經過修剪，準備投入生產。

管理層的討論和分析

財務業績概覽包括參考“毛利”，這是一項非國際財務報告準則的財務計量，公司將其定義為在對庫存和生物資產進行公允價值調整之前，收入和收入成本除以收入(以百分比表示)之間的差額。有關非IFRS財務計量的更多信息，請參閲MD&A中的“非IFRS財務計量”和“指標和非IFRS財務計量”部分。

運營結果

在該公司經營的每個市場中，該公司必須適應不斷變化的客户和患者趨勢，才能繼續與其他醫用大麻產品供應商競爭。

本公司相信，有多個關鍵因素推動行業進一步增長。在以色列，持證就醫人數繼續增加，截至2022年9月，持證就醫人數為119,656人。預計這一數字在未來幾年將繼續增長，並可能進一步受益於以色列放開大麻市場的管制改革。此外，對以色列藥店的收購使IM Cannabis成為以色列醫用大麻的大型經銷商。隨着以色列大麻市場的競爭日益激烈，能否從加拿大進口優質大麻是該公司在以色列取得成功的關鍵決定因素。

由於醫療患者難以獲得處方和保險補償，德國醫用大麻市場發展較慢。然而，該公司看到在德國自付醫用大麻產品的患者數量有所增加，該公司認為這是對其業務計劃的支持，因為它減少了對患者保險範圍的需求以進行再報銷。

德國新當選的聯合政府支持成人用大麻合法化。雖然尚未提交具體的立法，預計任何實施都需要時間，但該公司相信，德國有潛力成為世界上第二大聯邦合法成人使用市場。

該公司在德國的前景進一步得到其專注於優質和超優質大麻產品的種植和分銷的支持，該公司認為這是其所有市場中需求最大的產品。與其他市場相比，該公司在德國面臨的競爭較少，因此不太可能面臨重大的價格競爭。

該公司正將其資源集中於加強和進一步尋求以色列、德國和歐洲的增長機會，實施更精簡的組織戰略，主要重點是在2023年實現盈利。

隨着公司通過停止在加拿大市場的運營來調整其戰略重點，這使公司能夠同時降低債務水平，截至9月30日，債務水平從1190萬美元降至510萬美元，降幅約為57%^這是。流動負債減少約50%，從5,170萬美元降至2,560萬美元。

管理層的討論和分析

收入和毛利率

收入

該集團的收入主要來自向以色列和德國客户銷售醫用大麻產品，以及向加拿大客户銷售成人娛樂用大麻產品。該公司經營的三個可報告的地理部門是以色列、加拿大和德國。

截至9月30日的9個月：

	以色列						加拿大--停產業務						德國						調整						總計
	2022			2021			2022			2021			2022			2021			2022			2021			2022			2021
收入	$	37,364		$	16,959		$	27,272		$	10,131		$	2,510		$	7,182		$	-		$	-		$	67,146		$	34,272
部門間收入	$	-		$	-		$	2,481		$	-		$	-		$	-		$	(2,481	)	$	-		$	-		$	-
總收入	$	37,364		$	16,959		$	29,753		$	10,131		$	2,510		$	7,182		$	(2,481	)	$	-		$	67,146		$	34,272
分部收入(虧損)	$	(13,325	)	$	(6,228	)	$	(138,785	)	$	(12,373	)	$	(2,708	)	$	(2,404	)	$	-		$	-		$	(154,818	)	$	(21,005	)
未分配的公司費用	$	-		$	-		$	-		$	-		$	-		$	-		$	(4,049	)	$	(5,662	)	$	(4,049	)	$	(5,662	)
營業(虧損)收入總額	$	(13,325	)	$	(6,228	)	$	(138,785	)	$	(12,373	)	$	(2,708	)	$	(2,404	)	$	(4,049	)	$	(5,662	)	$	(158,867	)	$	(26,667	)
折舊及攤銷	$	1,790		$	1,037		$	3,926		$	2,501		$	152		$	66		$	-		$	-		$	5,868		$	3,604

截至9月30日的三個月：

	以色列						加拿大--停產業務						德國						調整						總計
	2022			2021			2022			2021			2022			2021			2022			2021			2022			2021
收入	$	13,158		$	7,152		$	5,586		$	6,353		$	1,012		$	888		$	-		$	-		$	19,756		$	14,393
總收入	$	13,158		$	7,152		$	5,586		$	6,353		$	1,012		$	888		$	-		$	-		$	19,756		$	14,393
分部收入(虧損)	$	(3,110	)	$	(5,707	)	$	(123,062	)	$	(6,121	)	$	(699	)	$	(1,278	)	$	-		$	-		$	(126,871	)	$	(13,106	)
未分配的公司費用	$	-		$	-		$	-		$	-		$	-		$	-		$	(1,717	)	$	(1,139	)	$	(1,717	)	$	(1,139	)
營業(虧損)收入總額	$	(3,110	)	$	(5,707	)	$	(123,062	)	$	(6,121	)	$	(699	)	$	(1,278	)	$	(1,717	)	$	(1,139	)	$	(128,588	)	$	(14,245	)
折舊及攤銷	$	474		$	490		$	1,182		$	1,445		$	152		$	26		$	-		$	-		$	1,808		$	1,961

管理層的討論和分析

在截至2022年9月30日的9個月中，該集團持續經營的綜合收入歸因於在以色列和德國銷售醫用大麻產品。

●

截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月，持續運營收入分別為39,874美元和24,141美元，增長15,733美元或65%。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月的收入分別為14,170美元和8,040美元，增長了6,130美元或76%。收入增加主要歸因於醫用大麻產品銷售量的增加，以及該公司在以色列的優質品牌大麻產品組合實現的每克平均售價較高。額外的增長來自公司在其業務領域的有機增長和相關的協同效應。

●

以色列業務的收入歸因於通過該公司與Focus Medical達成的協議銷售醫用大麻以及合併以色列藥房的收入。

●

在德國，公司的收入來自通過Adjupharm銷售醫用大麻。

●

停產的加拿大業務的收入包括通過收購TJAC和MYM在加拿大銷售成人用娛樂性大麻的收入。

●

截至2022年9月30日止九個月的總售出乾花為4,460公斤，平均售價為每克8.13美元，而2021年同期則為3,058公斤，平均售價為每克5.91美元，主要是由於本公司通過收購以色列藥房而確認的每克平均售價較高。截至2022年9月30日的三個月共售出乾花1,453公斤，平均售價為每克9.08美元，而截至2021年9月30日的三個月的總售出乾花為1,175公斤，平均售價為每克6.61美元。

收入成本

收入成本包括種植成本、購買材料和製成品、公用事業、工資支出和進口成本，包括購買原材料、生產、產品測試、運輸和銷售相關成本。在收穫時，生物資產按其公允價值轉移到庫存，這成為庫存的被視為成本。存貨在售出後計入銷售成本。直接生產成本通過銷售成本計入。

生物資產的公允價值屬於公允價值等級的第三級。確定生物資產公允價值時使用的投入和假設包括：

1.	每克大麻的銷售價格--按該集團銷售的所有大麻品種的加權平均歷史銷售價格計算，預計將接近未來的銷售價格。

2.	收穫後成本--以收穫的每克大麻在收穫後完成大麻植物銷售的成本計算，包括直接和間接材料成本、折舊和人工成本以及貼標籤和包裝成本。

3.	消耗率--代表生物資產的加權平均百分比，這些生物資產預計不會成熟為可收穫的大麻植物。

管理層的討論和分析

4.	每株平均產量--表示預計從每個收穫的大麻植物中獲得的成品大麻庫存的預計數量。

5.	增長階段--代表生物資產在衡量日期達到的平均增長週期中的加權平均週數。生長週期為大約12周。

下表量化了每一項重要的不可觀察到的投入，並提供了每項投入每增加/減少10%將對公司增長的生物資產的公允價值產生的影響。

							截止日期10%的變化
	2022年9月30日			2021年12月31日			2022年9月30日		2021年12月31日
	在CAD中						在數以千計的CAD中
每克幹大麻的平均售價	$	3.51		$	3.64			128	$	296
每克幹大麻收穫後的平均成本	$	0.75		$	1.16		$	9	$	140
流失率		31	%		27	%		96		100
平均單株產量(克)		40			47			91		228
平均生長階段		45	%		47	%		96		212

注：

截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月，持續運營的收入成本分別為31,374美元和16,625美元，增長14,749美元或89%。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月的收入成本分別為11,351美元和6,007美元，增幅為5,344美元或89%。

毛利

該公司計算毛利的公式包括：

●

生產成本(可直接歸因於大麻種植和收穫過程的當期成本)；

●

材料和產成品採購成本；

●

出售存貨時的公允價值調整(與收穫時轉入存貨的生物資產有關的公允價值變動)；以及

●

生物資產增長的公允價值調整(截至報告日生物資產的估計公允價值減去出售成本)。

毛利還包括生物資產公允價值、存貨支出和生產成本的淨變化。生物資產包括不同收穫後階段的大麻植物，這些植物按公允價值減去收穫後出售的成本進行記錄。

管理層的討論和分析

截至2022年和2021年9月30日止九個月的持續經營毛利分別為6,559元和5,354元，增幅為1,205元或23%。截至2022年和2021年9月30日止三個月的毛利(虧損)分別為1,953美元和75美元，增長2,028美元或2,704%。

毛利包括截至2022年、2022年及2021年9月30日止九個月的生物資產公允價值未實現變動收益(虧損)及已售出存貨的已實現公允價值調整收益(虧損)分別為1,941美元及2,162美元。截至2022年、2022年和2021年9月30日止三個月的生物資產公允價值未實現變動虧損和已實現出售存貨公允價值調整虧損分別為866美元和2,108美元。公允價值調整受到影響的主要原因是截至2022年9月30日的九個月內未實現生物資產的估值較低。

在截至2022年9月30日的九個月中，全球通脹對公司的影響導致公司運營成本高於正常水平，尤其是原材料、運輸和運輸服務成本以及僱傭熟練工人的成本，以確保公司保持在預定的製造和監管里程碑的軌道上。不能保證通貨膨脹不會繼續對公司在2022年第三季度和第四季度的運營產生類似的影響。

費用

一般和行政

截至2022年及2021年9月30日止九個月，持續營運的一般及行政開支分別為11,670元及11,848元，減少178元或2%。截至2022年及2021年9月30日止三個月的一般及行政開支分別為4,315元及3,653元，增加662元或18%。

一般及行政開支增加主要是由於本公司於2021年進行收購後，在以色列的公司活動不斷增加。費用主要來自專業服務、法律費用和其他諮詢服務。一般和行政費用主要包括支付給僱員的薪金3 191美元、專業費用3 979美元、折舊和攤銷644美元以及保險費1 640美元。

2022年4月6日，Focus Medical宣佈決定從2022年3月30日起關閉以色列的Focus設施，因此該公司記錄了與財產、廠房和設備、生物資產以及使用權資產和負債減值相關的重組費用，總額為4,383美元。

2022年6月，該公司開始在加拿大進行重組，作為其有紀律的支出和實施成本效益方法的一部分，旨在節省約1,000美元的季度現金支出。作為加拿大重組的結果，該公司確認了121美元的重組費用，192美元的相關庫存沖銷，2,885美元的有形資產減值，1,581美元的無形資產減值，以及273美元的出售業務收益。有關更多信息，請參閲“詳細戰略-地理和新市場-加拿大”。

管理層的討論和分析

銷售和市場營銷

截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月，持續運營的銷售和營銷費用分別為8,379美元和3,845美元，增長4,534美元或118%。截至2022年9月30日的三個月，銷售和營銷費用為2,797美元，而截至2021年9月30日的三個月為1,709美元，增長1,088美元或64%。銷售和營銷費用的增加主要是由於公司在以色列加大了營銷力度，在德國推出了品牌，以及與2021年收購的實體的銷售增長和合並銷售和營銷費用有關的分銷費用增加。成本增加還部分歸因於公司產品的分銷、運輸和運輸成本上升。

基於股份的薪酬

截至2022年和2021年9月30日的9個月，持續運營的基於股票的薪酬支出分別為2,209美元和3,955美元，減少了1,746美元或44%。截至2022年和2021年9月30日的三個月，基於股份的薪酬支出分別為367美元和2,687美元，減少了2,320美元或86%。截至2022年9月30日止九個月的減幅主要是由於取消了不再為本公司工作的僱員所持有的激勵性股票期權(“期權”)。

融資

截至2022年和2021年9月30日止九個月，持續經營的融資收入(支出)淨額分別為3,782美元和22,197美元，減少18,415美元或83%。截至2022年和2021年9月30日止三個月，融資收入(支出)淨額分別為1,198美元和8,620美元，減少7,422美元或86%。期內的變動主要是由於公司權證的最新估值所致。這一變化包括與金融工具相關的非現金財務支出，分別為5892美元和21169美元，受公司股價下跌的影響。

淨收益/淨虧損

截至2022年和2021年9月30日止九個月的持續經營淨收益(虧損)分別為15,271美元和7,697美元，淨虧損增加22,968美元或298%。截至2022年、2022年和2021年9月30日止三個月，淨收益(虧損)分別為4,532美元和830美元，淨虧損增加5,362美元或646%。淨虧損增加與影響上文所述業務淨收入的因素有關，以及認股權證和其他金融工具重估所帶動的融資收入5,892美元，於授權日計入負債，並於2022年9月30日按損益重新評估。

每股基本和稀釋後淨收益(虧損)

每股基本虧損的計算方法是將普通股持有人應佔的淨利潤除以期內已發行普通股的加權平均數。稀釋普通股每股利潤是通過調整普通股的收益和數量來計算的，以計入稀釋權證和其他潛在稀釋性證券的影響。在計算稀釋每股普通股利潤時用作分母的加權平均普通股數量不包括與期權相關的未發行普通股，因為它們是反稀釋的。在截至2022年和2021年9月30日的9個月中，來自持續運營的每股普通股基本收益(虧損)分別為每股0.19美元和0.19美元。截至9月30日的三個月，2022年和2021年分別為0.06美元和0.03美元。

管理層的討論和分析

在截至2022年和2021年9月30日的9個月中，來自持續運營的每股普通股攤薄收益(虧損)分別為每股0.26美元和0.24美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月，每股普通股攤薄收益(虧損)分別為0.06美元和0.09美元。

總資產

截至2022年9月30日的總資產為129,066美元，而截至2021年12月31日的總資產為287,388美元，減少158,322美元，降幅為55%。這一減少主要是由於Trichome的商譽減值107,854美元，焦點融資的關閉和Sublime交易導致使用權資產和物業廠房和設備折舊約7,950美元。額外減少的原因是其他應收賬款重估約4,191美元，以及公司資產負債表中以新謝克爾計價的項目的折算。

無形資產

2021年3月18日，Trichome交易完成，本公司以約99,028美元的普通股總代價收購了Trichome的所有已發行和已發行證券。在完成Trichome交易後，IM大麻和Trichome的業務已經合併。

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通過Trichome交易，公司確認了約67,269美元的商譽和無形資產，主要歸因於種植許可證，價值約6,458美元(基於初步購買價格分配)。收購所產生的商譽歸因於本公司與Trichome業務結合的協同效應帶來的預期收益，以及計入商譽的集合勞動力的價值。已確認的商譽預計不能在所得税中扣除。加拿大於2022年11月7日宣佈重組並開始退出加拿大市場，導致國際會計準則36項下的減值指標。這些減值指標導致了減值分析，其中得出的結論是需要減記。於2022年第三季度，通過Trichome交易初步確認的商譽錄得減值虧損67,171美元。

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本公司根據暫定計量確認在企業合併中收購的資產和承擔的負債的公允價值。收購對價和收購資產和負債的公允價值可以在收購之日起12個月內調整。在最終計量之日，通常通過重複先前臨時確定的比較信息來進行調整。於中期財務報表日期，已取得外部估值專家所收購的可識別資產及承擔的負債的公允價值的最終估值。

管理層的討論和分析

2021年7月9日，公司完成了MYM交易。因此，公司確認了約39,932美元的商譽和由品牌名稱和客户關係組成的無形資產，價值約17,200美元(根據初步收購價格分配研究)。收購所產生的商譽歸因於本公司與MYM合併活動的協同效應帶來的預期利益，以及計入商譽的集合勞動力的價值。已確認的商譽預計不能在所得税中扣除。作為Sublime交易完成的一部分，公司記錄了1,581美元的無形資產減值損失。

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本公司根據暫定計量確認在企業合併中收購的資產和承擔的負債的公允價值。收購對價和收購資產和負債的公允價值可以在收購之日起12個月內調整。在最終計量之日，通常通過重複先前臨時確定的比較信息來進行調整。截至中期財務報表日期，尚未獲得外部估值專家收購的可確認資產和承擔的負債的公允價值的最終估值。

此外，與2022年第三季度通過Trichome交易獲得的商譽錄得的減值虧損類似，本公司也就通過MYM交易產生的商譽記錄了40,592美元的減值虧損。這也是加拿大重組和加拿大市場預期退出的結果。

在新特扎投資

於2019年12月26日，IMC Holdings與擁有獨特生物合成技術的XINTARA API Ltd.(“XINTARA”)訂立購股協議，據此，本公司收購XINTARA已發行股本的25.37%，代價為1,700美元(於2021年12月31日約2,165美元)，分數期支付(“XINTARA SPA”)。截至2022年9月30日，本公司已支付所有與新英特薩SPA有關的未償還分期付款，目前持有新英特薩已轉換和完全攤薄的已發行股本的23.35%。2022年2月24日，IMC Holdings與新英特薩就未來股權達成了一項簡單協議，根據該協議，IMC Holdings支付100美元(約合125美元)，以換取對新英特薩的某些股份的權利。

總負債

截至2022年9月30日，總負債為73,094美元，而2021年12月31日為82,443美元，減少9,349美元，降幅為11%。減少的主要原因是應付購買代價減少3,446美元，應計開支減少1,710美元，認股權證減少5,906美元，但銀行貸款和財務融資增加2,395美元，貿易應付款項增加5,820美元。

持有待售資產

截至2022年9月30日，持有的待售資產總額為60,618美元，而2021年12月31日為零，增加了60,618美元，增幅為100%。持有待售資產來自Trichome Group的停產業務，代表Trichome Group的所有資產。

管理層的討論和分析

與持有待售資產有關的負債

截至2022年9月30日，與持有待售資產相關的總負債為43,613美元，而截至2021年12月31日為零，增加了43,613美元，增幅為100%。與持有待售資產相關的負債來自Trichome Group的非持續經營，代表Trichome Group的所有負債。

流動資金和資本資源

在截至2022年9月30日的9個月中，該公司錄得39,874美元的收入。此外，公司還從行使期權中獲得了335美元的收益。

由於銷售延遲和庫存移動緩慢，公司可能會不時面臨流動性波動。

2021年5月14日，公司的子公司TJAC與加拿大一傢俬人債權人(“債權人”)簽訂了一項5,000美元的循環信貸安排(“Revolver”)。革命者的初始任期為12個月，經雙方同意可延長。年利率等於(I)9.75%和(Ii)多倫多道明銀行最優惠利率加7.30%中的較大者。Revolver每年有2.40%的備用費用，這是對未使用的部分收取的費用。預付款以TJAC和Trichome的資產為抵押，Trichome為Revolver提供擔保。為了維護Revolver，TJAC必須遵守某些財務契約，例如維持有形淨值超過5,000美元和償債比率為2：1。2021年9月23日，TJAC將Revolver的上限從5,000美元提高到7,500美元，並將Highland的資產添加到Revolver借款基礎中。增加的資金將用於為TJAC和MYM的應收賬款提供資金，以管理現金流動的時間。2021年10月18日，TJAC和MYM將Revolver的上限提高到10,000美元。增加的款項將用於為TJAC和MYM的應收賬款提供資金，以便管理現金流的時間安排。2022年3月29日，Revolver的限額從10,000美元增加到15,000美元，並延長了12個月。TJAC違反了Revolver的某些條款，其中一些條款尚未被債權人放棄。2022年11月6日，TJAC與債權人簽訂了一項附加協議，即DIP協議，根據該協議，債權人已同意向TJAC提供DIP融資。有關DIP協議的更多信息，請參閲《公司活動和亮點-後續活動》。

2022年1月，Focus Medical與Mizrahi銀行簽訂了循環信貸安排(“Mizrahi貸款”)，該貸款由某些Focus資產擔保。米茲拉希融資機制的預付款將用於週轉資金需求。Mizrahi融資機制的總承付款高達15,000新謝克爾(約合6,000美元)，對於持續需求，期限為一年，對於進口和採購需求，期限為6個月。經雙方同意，米茲拉希融資機制可以續期。在整個Mizrahi融資機制中隨時可供提取的借款基數，並受多個契約的約束，按季度進行衡量。 Mizrahi融資機制的利息為以色列最優惠利率加1.5%(截至2022年7月約為4.25%)的年利率。

2022年8月24日，本公司宣佈完成第一批由4,887,496股普通股組成的私募，每股普通股價格為0.5美元，總收益約為2,444美元。

管理層的討論和分析

2022年10月5日，本公司宣佈完成第二批私募配售，包括1,112,504股普通股，每股普通股價格為0.5美元，總收益約為556美元，並將私募募集的總金額增加至3,000美元。

截至2022年9月30日，本集團的現金及現金等價物共計3,223美元，本集團持續經營的營運資金赤字(流動資產減去流動負債) 達10,323美元。截至2022年9月30日止九個月，本集團持續經營虧損20,082美元，持續經營活動現金流為負9,361美元。

本集團目前的營運預算包括有關來自銷售的現金收入及營運開支和資本開支的現金支出的水平和時間的多項假設，包括2022年的成本節約計劃和重組行動。公司董事會批准了一項全部或部分實施的成本節約計劃，以使公司能夠繼續運營並履行其現金義務。成本節約計劃包括因效率和協同效應而降低成本，主要包括以下步驟：停止虧損活動的運營，減少工資和員工人數，減少支付給關鍵管理人員的薪酬，提高運營效率和減少資本支出。本公司未能及時執行其成本節約計劃，主要是針對Trichome集團。

這些情況使人對該公司作為持續經營企業的持續經營能力產生了極大的懷疑。中期簡明綜合財務報表並不包括任何與資產或負債的可回收性及分類有關的調整，而該等調整是在本公司無法繼續經營時可能需要作出的。

於2022年9月30日，本集團的財務負債包括合約到期日在一年內的應付賬款。本集團透過持續檢討其資本需求以管理其流動資金風險。根據本集團於2022年9月30日的營運資金狀況，管理層認為流動資金風險為中等。

截至2022年9月30日，本集團已確定以下與金融負債(未貼現)相關的流動性風險：

		不到一年				1至5年				6至10年				>10年
合同義務		$	21,825			$	11,026			$	13,464				-

截至2022年9月30日，公司的其他金融負債(應付貿易賬款、其他應付賬款和應計費用以及認股權證)的到期日不到一年。

	按期間到期的付款
合同義務	總計		不到一年		1至3年		4至5年		5年後
債務	$	19,025	$	18,655	$	370	$	-	$	-
融資租賃義務	$	27,185	$	3,065	$	5,619	$	5,037	$	13,464
經營租約	$	41	$	41	$	-	$	-	$	-
其他義務	$	64	$	64	$	-	$	-	$	-
合同債務總額	$	46,315	$	21,825	$	5,989	$	5,037	$	13,464

管理層的討論和分析

中期財務報表乃根據適用於持續經營企業的會計原則編制，假設本公司將在可預見的未來繼續經營，並將能夠在正常經營過程中變現其資產及清償其負債。中期財務報表不包括對資產和負債的金額和分類的任何調整，如果公司無法繼續經營下去，這些調整將是必要的。這樣的調整可能是實質性的。

股本

本公司的法定股本由不限數量的無面值普通股組成，其中75,695,325股已於本文件日期發行及發行。

普通股賦予其持有人蔘加股東大會的權利，每股普通股對所有事項有一票表決權。普通股還允許持有人在宣佈時獲得股息，並在公司清算的情況下參與剩餘資產的分配。

其他證券

截至2022年9月30日，本公司還擁有以下未償還證券，可轉換為或可行使或交換為本公司的投票權或股權證券： 4,631,631份期權、550,000股受限股份單位和384,917份2019年經紀人補償期權(定義見下文)、3,043,478份2021份認股權證(定義見下文)。

財務背景

2019年10月11日，本公司完成了反向收購交易，根據以色列成文法，本公司、IMC控股公司和公司的一家全資子公司以“三角合併”的方式完成交易。

關於反向收購交易，本公司按2021年前股份合併基準(定義見下文)完成向本公司一家全資附屬公司定向增發19,460,527張認購收據(每張認購收據為“認購收據”)，每張認購收據價格為1.05美元，總收益為20,433美元。完成反向收購交易後，每份認購收據交換為一個單位，其中包括一(1)股普通股和一(1/2)份認股權證(每份完整認股權證，即“2019年上市認股權證”)的一半。在2021年10月11日之前，每一份2019年上市的認股權證可以一股普通股的價格行使，行使價為1.30美元。共有9,730,258份2019年上市認股權證已發行，並在聯交所上市交易，交易代碼為“IMCC.WT”。2019年上市認股權證於2021年10月11日到期。

管理層的討論和分析

本公司亦向就反向收購交易代表其行事的代理人發出合共1,199,326份2019年經紀補償期權(“2019年經紀補償期權”)。於2021年股份合併後，2019年經紀補償期權作出調整，規定一個相關單位須行使四項2019年經紀補償期權，經調整行使價為4.20美元，每個單位可行使一股普通股及一股普通股認購權證的一半(“2019年非上市認股權證”)。在2021年股份合併之後，2019年非上市認股權證進行了調整，要求一股普通股以5.20美元的調整行使價行使四份2019年非上市認股權證。2019年經紀人補償期權和2019年未上市權證現已到期。

於2021年2月12日，IM Cannabis將其所有已發行及已發行普通股合併，基準為每四(4)股合併前普通股中有一(1)股合併後普通股(“2021年股份合併”)，以符合最低股價上市標準。

於2021年5月7日，本公司完成發售(“2021年發售”)共6,086,956股普通股及3,043,478股普通股認購權證 (“2021年發售認股權證”)。每份2021年認股權證可行使一(1)股普通股，行使價為7.20美元，自2021年發售完成之日起計為期5年。

該公司還向代表其在2021年發售中採取行動的代理人發放了共計182,609份經紀人補償期權(“2021年經紀人補償期權”)。在2021年11月5日至2024年11月5日之前的任何時間，每一份2021年經紀人補償期權都可以一(1)股普通股的價格行使，行權價為6.61美元。有182,609個2021年經紀人未完成的薪酬選項。

截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月，本公司確認重估收益(虧損)分別為零美元及74美元。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月，本公司於綜合損益表及其他全面收益中確認重估收益(虧損)為零及3,154美元，其中未實現收益計入財務收入(費用)。

截至2022年和2021年9月30日，分別有3,043,478和3,043,478份已發行認股權證，經該公司使用Black-Scholes定價模型重新計量，金額分別為116美元和6,451美元。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月及九個月，本公司於綜合損益表及其他全面收益中確認重估收益(虧損)，其中未實現收益計入財務收入(費用)。

管理層的討論和分析

經營、融資和投資活動

下表重點介紹了公司在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月以及截至2021年12月31日的年度的現金流活動：

	在這九個月裏截至9月30日，						這三個月截至9月30日，						截至該年度為止十二月三十一日，
提供的現金淨額(用於)：	2022			2021			2022			2021			2021
經營活動	$	(10,123	)	$	(39,134	)	$	807		$	(16,123	)	$	(34,372	)
投資活動	$	(826	)	$	(1,930	)	$	(187	)	$	(6,001	)	$	(9,012	)
融資活動	$	2,908		$	45,937		$	(4,213	)	$	2,416		$	48,731
外匯效應	$	(1,879	)	$	3,358		$	1,715		$	2,774		$	(329	)
增加(減少)現金	$	(9,920	)	$	8,231		$	(1,878	)	$	(16,934	)	$	5,018

在截至2022年和2021年9月30日的9個月裏，經營活動分別使用了10,123美元和39,134美元的現金。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月裏，運營活動分別使用了807美元和16,123美元的現金。這一差異主要是由於公司業務活動的增加，包括公司在以色列、德國和加拿大的工資、專業費用和營銷費用。在截至2022年9月30日的9個月中，現金主要用於擴大公司的以色列業務和支持其加拿大業務。

在截至2022年和2021年9月30日的9個月裏，投資活動分別使用了826美元和1,930美元的現金。在截至2022年和2021年9月30日的三個月裏，投資活動分別使用了187美元和6,001美元的現金。現金用於提高產量，主要是為Highland和TJAC購買設備，金額為1 076美元，由償還應收貸款350美元抵銷。

在截至2022年和2021年9月30日的9個月裏，融資活動分別使用了2908美元和45937美元的現金。在截至2022年和2021年9月30日的三個月中，融資活動分別使用了4,213美元和2,416美元的現金。大部分現金來自於在截至2022年9月30日的九個月內收到2,510美元的貸款以及2,444美元的第一批融資，但被2,337美元的租賃款項所抵銷。

管理層的討論和分析

年度信息精選--持續經營和非持續經營

截至該年度為止	2021年12月31日			2020年12月31日
收入	$	54,300		$	15,890
淨虧損	$	(18,518	)	$	(28,734	)
每股基本淨收益(虧損)：	$	(0.31	)	$	(0.74	)
每股攤薄淨收益(虧損)：	$	(0.66	)	$	(0.74	)
總資產	$	287,388		$	38,116
非流動負債總額	$	31,216		$	19,237

季度業績摘要

截至以下三個月	2022年9月30日			June 30, 2022			March 31, 2022			2021年12月31日
收入	$	14,170		$	12,703		$	13,001		$	9,912
淨收益(虧損)	$	(4,532	)	$	(3,736	)	$	(7,081	)	$	(8,363	)
每股基本淨收益(虧損)：	$	(0.06	)	$	(0.27	)	$	(0.14	)	$	(0.19	)
稀釋後每股淨虧損：	$	(0.06	)	$	(0.30	)	$	(0.17	)	$	(0.19	)

截至以下三個月	2021年9月30日			June 30, 2021			March 31, 2021			2020年12月31日
收入	$	8,040		$	8,591		$	7,511		$	4,900
淨收益(虧損)	$	828		$	1,332		$	5,536		$	(19,976	)
每股基本淨收益(虧損)：	$	(0.06	)	$	(0.10	)	$	0.11		$	(0.5	)
每股攤薄淨收益(虧損)：	$	(0.06	)	$	(0.23	)	$	(0.06	)	$	(0.5	)

由於集團的收購戰略及其有機增長，該公司的收入一直在按季度增加。雖然收入增加，但淨收益(虧損)受到公司快速增長的影響，其中包括收購費用、整合成本、與公司2021年第一季度納斯達克上市相關的成本以及與2021年上市相關的費用。

中期MD&A-季度亮點

該公司根據其終端消費者的喜好，專注於銷售優質和超高端大麻產品。產品銷售基於公司從第三方供應商和合作夥伴進口和購買優質室內種植大麻產品的能力；公司持續供應優質大麻產品的努力還取決於當局的控制和法規，以及原產國和當地活動的其他商業和運營因素。該公司已與幾家供應商接洽，購買其優質和超高端產品，並繼續有機地提高其在以色列和德國市場的銷售。

管理層的討論和分析

指標和非《國際財務報告準則》財務計量

本MD&A引用了某些非國際財務報告準則財務計量，包括“毛利率”、“EBITDA”和“調整後EBITDA”。這些措施不是《國際財務報告準則》規定的公認措施，也不具有《國際財務報告準則》規定的標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似措施相比較。相反，這些措施是作為補充信息提供的，以補充《國際財務報告準則》的措施，從管理層的角度進一步瞭解我們的經營成果。因此，既不應孤立地考慮這些措施，也不應將其作為對根據《國際財務報告準則》報告的財務信息的分析的替代。

管理層將毛利定義為在對庫存和生物資產進行公允價值調整之前，銷售商品的收入和成本除以收入(以百分比表示)之間的差額。管理層將EBITDA定義為報告的未計利息、税項、折舊和攤銷前的營業收入或損失。經調整EBITDA被定義為EBITDA，通過扣除其他非經常性或非現金項目進行調整，包括生物資產公允價值的未實現變化、期內出售的存貨的已實現公允價值調整、基於股份的薪酬支出以及按公允價值計量的金融資產和負債的重估調整。管理層認為，調整後的EBITDA是一個有用的財務指標，可以在非經常性或非現金項目的影響之前，在現金調整的基礎上評估其經營業績。

非IFRS財務指標可以為投資者提供我們經營業績的補充指標，從而突出我們核心業務的趨勢，否則這些趨勢在僅依賴IFRS指標時可能不會明顯。我們還認為，證券分析師、投資者和其他相關方在評估發行人時經常使用非國際財務報告準則財務指標。我們的管理層還使用這些非國際財務報告準則的財務指標，以促進各時期的經營業績比較，編制年度經營預算和預測，並確定管理層薪酬的組成部分。根據加拿大證券法的要求，我們將這些非IFRS財務指標與最具可比性的IFRS指標進行協調。

毛利率

九個月結束	2022年9月30日			2021年9月30日

淨收入	$	39,874		$	24,141
銷售成本	$	31,374		$	16,625
淨資產調整前毛利	$	8,500		$	7,516
淨資產調整前的毛利率		21	%		31	%

管理層的討論和分析

EBITDA和調整後的EBITDA，來自持續運營

	在這九個月裏截至9月30日，						這三個月截至9月30日，						截至該年度為止十二月三十一日，
	2022			2021			2022			2021			2021
營業虧損	$	(20,082	)	$	(14,294	)	$	(5,526	)	$	(8,124	)	$	(34,053	)
折舊及攤銷	$	1,942		$	1,103		$	626		$	516		$	2,125
EBITDA	$	(18,140	)	$	(13,191	)	$	(4,900	)	$	(7,608	)	$	(31,928	)
國際財務報告準則生物資產公允價值調整，淨額	$	1,941		$	2,086		$	867		$	2,032		$	2,263
基於股份的支付	$	2,209		$	3,955		$	367		$	2,687		$	5,442
與納斯達克上市相關的成本	$	-		$	1,261		$	-		$	-		$	-
重組成本	$	4,383		$	-		$	-		$	-		$	-
其他非經常性成本	$	-		$	570		$	-		$	570		$	-
調整後的EBITDA(非國際財務報告準則)	$	(9,607	)	$	(5,319	)	$	(3,666	)	$	(2,319	)	$	(24,223	)

本公司截至2022年9月30日止九個月的經調整EBITDA下降，主要是由於毛利率下降，以及一般及行政成本增加，主要是由於以色列及德國的企業業務不斷增長、來自法律費用及其他諮詢服務的專業服務、員工薪酬及上市後保險成本增加所致。

或有負債和承付款

租金負債

下表彙總了基於合同未貼現付款(包括利息支付)的本集團租賃負債的到期日情況：

2022年9月30日：

		不到一年				1至5年				6至10年				>10年
租賃負債		$	3,065			$	10,656			$	13,464				-

2021年9月30日：

		不到一年				1至5年				6至10年				>10年
租賃負債		$	3,068			$	11,844			$	15,379				-

截至2022年9月30日和2021年9月30日，公司其他有流動性風險的金融負債(貿易應付賬款、其他應付賬款和應計費用)的到期日不到一年。

管理層的討論和分析

訴訟和監管程序

集體訴訟T.Z.35676-08-19特拉維夫-雅法地區法院

2019年8月19日，一名大麻消費者(“申請人”)向特拉維夫-雅法地區法院(“動議”)提出動議，要求批准對包括Focus在內的17家在以色列經營醫用大麻領域的公司(“當事人”)提起的集體訴訟。申請人的論點是，當事人沒有準確地標明其產品中有效成分的濃度。每個班級成員的個人訴訟金額為15,585新謝克爾，集體訴訟總額估計為685,740,000新謝克爾。2020年6月2日，各方提交了對動議的迴應。當事人在其答覆中辯稱，沒有達到批准集體訴訟的門檻條件，因為動議中的訴訟理由不可能做出有利於班級團體的決定。2020年7月3日，申請人提交了對雙方答覆的答覆。2020年7月5日，申請人缺席聽證。因此，當事人於2020年7月23日提出了費用裁決申請，但於2020年8月12日收到了申請人的答覆，要求拒絕這一請求。2020年9月29日，法院裁定，申請人將支付雙方750新謝克爾的費用。2021年7月14日舉行了預審。法院建議雙方進行獨立談判，以避免訴訟，如果談判失敗，則啟動調解程序。雙方同意遵循法院的建議。2021年11月3日，法院裁定雙方將在30天內提交有關調解程序的最新情況。雙方進行了談判，但未獲成功。2022年3月14日, 申請人提交了修改動議的請求(“申請人的修訂請求”)，法官取消了自己審理此案的資格。因此，案件被重新定向。2022年6月21日，雙方對申請人的修改請求提出了答覆。2022年9月12日，法院裁決了申請人的修改請求，並接受了申請人關於澄清其關於產品標籤的權利的請求，同時駁回了申請人的其他請求。此外，裁定申請人於2022年11月24日前提交經修訂動議(經修訂動議)，當事人於2023年1月24日前提交答辯書。初步聽證會定於2023年3月23日舉行。

由於訴訟程序目前處於初步狀態，並根據法律顧問的意見予以關注，公司管理層認為無法合理評估訴訟的結果。因此，沒有關於這方面的規定。

最高法院第2335/19及8249/2號

2019年3月，醫用大麻協會向以色列最高法院提交了一份請願書，控告以色列衞生部(“衞生部”) 政府第1587號決定(“改革”和“請願書”分別為“改革”和“請願書”)之後的新大麻市場監管框架。隨後，又有10名受訪者加入了關於改革的請願書。

改革討論了與管理大麻市場有關的幾個問題。提交請願書的主要問題之一與大麻價格有關。直到2019年9月，在以前的制度下，IMCA獲得許可消費醫用大麻產品的患者，無論每位患者的授權量如何，都可以獲得根據各自許可證獲得授權的所有醫用大麻產品，每月的價格是固定的。改革後，向患者發放許可證不再使他們有權獲得如此固定的月價。在請願書中，法院要求：

●

衞生部立即暫停實施對醫用大麻患者造成不成比例傷害的新規定；

管理層的討論和分析

●

新條例的實施會侵犯醫用大麻患者的憲法權利；以及

●

衞生部在生效前對新規定的缺陷進行修正，並建立有關農藥標籤和使用的新規定。

該決定規定了一項臨時禁令，將患者許可證的有效期延長至2020年3月31日早些時候或衞生部就醫用大麻產品價格控制得出結論後10天。

根據裁決，分眾醫療作為被告方參加了訴訟。因此，分眾醫療於2019年11月12日提交了對請願書的迴應。2020年3月8日，法院決定延長臨時禁令的有效期，以便根據該決定延長的醫用大麻使用許可證將繼續有效，直到2020年5月15日，或價格委員會對提交給它的問題做出決定後10天，以先到者為準，但須經另一法院裁決。法院還決定，如果將臨時禁令的期限進一步延長到2020年5月15日之後，達到所需的程度，將受到主治醫生的醫學監測，其細節將包括在患者現有的使用許可證中。

鑑於州檢察官辦公室代表的被告多次申請延長向法院提交更新通知，臨時禁令於2020年7月30日延長至法院的其他決定，並有待法院的其他裁決。

2020年10月29日，由州檢察官辦公室代表的被告提交了一份更新通知，聲明上訴委員會一致決定不對醫用大麻產品實施價格管制，價格委員會將在四個月後舉行後續聽證會。答覆者還要求在兩個月內再次更新法院的最新情況。

2020年11月25日，請願人提交了對受訪者更新的回覆。

2021年3月25日，以州檢察院為代表的答辯人提交了一份更新通知，聲明價格委員會已決定不對醫用大麻產品實施價格管制。然而，價格委員會宣佈，它將向從事醫用大麻市場的公司發出RFI，並每六個月對市場進行評估。根據上述情況，州檢察院代表的答辯人認為上訴應被駁回，臨時禁令應被取消。2021年4月13日，其中三名被告向法院提交了答辯狀，要求駁回上訴並取消臨時禁令。

2021年4月25日，請願人提交了對2021年3月25日更新通知的答覆，反對州檢察官辦公室代表的答辯人的立場，要求法院按照請願書中的請求解決，並向請願人授予所請求的補救措施。根據上述價格委員會的公告，2021年7月6日，請願人向法院提出緊急請求，要求以州檢察院為代表的被告要求從事醫用大麻市場的公司提供信息，以便繼續對市場進行審查，並請求法院將2021年9月19日的開庭日期提前。上訴人的請求於2021年7月7日被法院駁回，並於2021年9月19日舉行聽證會。2021年11月16日，法院裁定該動議將被刪除，臨時禁令將在10天內取消。在請願人提出請求後，2021年11月15日，法院裁定臨時禁令將延長至2022年3月1日。提交的延期臨時訂單的其他個請求被拒絕。在上述情況下，請願書被駁回。

管理層的討論和分析

2021年12月1日，醫用大麻協會向以色列最高法院提出動議，要求就上文詳細説明的2335/19號法院裁決進行進一步聽證。請願人還提出了免除交納費用或提供保證金的義務的請求。2022年2月9日，請願人緊急請求法院作出裁決，並請求將臨時禁令的有效期延長至少三個月。2022年2月24日，法院駁回了對請願書進行進一步聽證的請求，以及延長臨時禁令有效期的請求。這項動議被駁回。法院裁決的含義是，改革中提到的法規變化將繼續適用，大麻產品的新定價將符合自由市場原則。

規劃建設66813-06-21比爾舍瓦地方法院

2021年7月11日，公司獲悉，2021年6月30日，以色列南部負責規劃和建設的市政委員會向Beer Sheva地方法院提出索賠，控告Focus、Focus的董事和管理人員，包括Oren Shuster和Rafael Gabay以及某些土地所有者，聲稱與Focus設施相關的建設許可不足(“施工程序”)。

2021年12月6日，被告以維護正義為由，提出駁回起訴書的動議請求。市政委員會提交了答覆，在之後，被告提交了對市政委員會答覆的答覆。截至本函日期，尚未就該申請作出任何決定。

聽證會最初定於2021年12月1日，但推遲到2022年6月13日，進一步推遲到2022年9月29日，並進一步推遲到2023年1月8日，以便各方能夠談判達成解決方案。繼法院決定將首次聽證會推遲到2023年1月8日後，法院表示，如果雙方在2022年12月18日之前沒有達成協議，將對分眾提出的駁回動議請求做出決定。這些天，各方都處於達成妥協大綱的最後階段，大綱還有待州檢察官辦公室和法院的批准。

在此階段，根據分眾律師的意見，公司管理層無法評估索賠推進的可能性或施工程序的潛在結果。因此，沒有關於這方面的規定。

新冠肺炎檢測試劑盒索賠，斯圖加特地區法院

2021年11月19日，Adjupharm向斯圖加特地區法院(“斯圖加特法院”)提交了一份針對Stroakmont&Atton Trading GmbH(“Stroakmont&Atton”)及其股東和董事總經理的索賠聲明(“索賠”)，涉及Stroakmont&Atton於2021年5月從Adjupharm購買的約947,563歐元的債務。這一索賠於2021年12月2日被接受。2022年1月，Stroakmont&Atton向斯圖加特法院提交了辯護聲明，基本上陳述了兩個主要辯護理由：

該公司的合同合作伙伴不是被告，Stroakmont&Atton不是真正的買家，而是一家名為Uniclaro GmbH的公司。

管理層的討論和分析

據稱，該公司向Uniclaro GmbH訂購了總計430萬份克隆基因新冠肺炎檢測產品，其中Uniclaro GmbH聲稱向該公司索賠部分交付380,400件克隆基因新冠肺炎檢測產品，總金額為941,897.20歐元。Uniclaro GmbH已將針對本公司的這一指控轉讓給Stroakmont&Atton Trading GmbH，Stroakmont&Atton Trading GmbH已採取預防措施宣佈對本公司的索賠進行抵消。

2022年3月22日，Adjupharm對Stroakmont&Atton的辯護聲明提出了迴應，並以各種法律論點和事實駁回了這兩項指控，並以有關證人的證詞形式提供了相反的證據。

這兩項指控的舉證責任都在反對者身上，他們以某些證人的證詞形式向法庭提供證據。如果反對者成功地向法庭證明瞭這兩項指控，贏得訴訟的機會將大大降低。然而，反對者要拿出這些指控的證據並非易事。

2022年5月27日，舉行調解聽證會和主要聽證會。斯圖加特法院裁定，該公司應在2022年8月29日之前提交另一份令狀。斯圖加特法院還將宣判日期定在2022年9月7日，屆時斯圖加特法院將作出判決或與證人舉行證據聽證會。宣判日期為2022年9月7日後，將於2023年1月11日與證人舉行證據聽證會。

在此階段，公司管理層無法評估索賠推進的可能性或這一訴訟程序的潛在結果。

啟動償還貸款的法律程序

2022年4月4日，MYM發佈了違約通知，並於2022年4月20日，根據《破產與破產法》(加拿大)第22條，對債務人欠下的2.680美元的未償還BYME貸款發出了強制執行擔保的意向通知，包括應計和未支付的利息。MYM已向高等法院申請指定一名接管人接管債務人的資產，包括MYM以託管方式持有的擔保，以償還Biome貸款。

於2022年5月12日，本公司向高等法院申請並收到一項臨時命令，凍結債務人的資產，包括構成MYM的Biome貸款抵押品的資產。MYM已向高等法院提出申請，高等法院批准了MYM關於接管債務人資產的請求，並已安排於2022年9月12日就接管申請舉行親自聽證會。

2022年9月，MYM和債務人達成協議，並於2022年9月9日簽署了Biome條款説明書，之後於2022年9月12日與高等法院舉行了面對面的接管申請聽證會。高等法院批准暫緩接管申請，以等待BIOME條款説明書中概述的和解的實施，根據該協議，BIOME貸款將繼續按BIOME貸款本金餘額每年8%的利率計息，每四個月對未償“債務”的總餘額進行復利。BIOME貸款將於2023年12月9日到期，除非雙方達成一致。

管理層的討論和分析

根據Biome條款説明書，債務人必須在2022年12月31日向MYM付款。2022年12月31日支付的金額將取決於公司普通股在2022年11月最後十個交易日的VWAP。償還額將是總債務的5%或10%，具體取決於這段時間內的VWAP。

2022年10月4日，根據生物羣落條款説明書中註明的條款簽署了生物羣落和解協議。

根據CCAA進行的法律程序

2022年11月7日，Trichome Group根據最初的命令向法院申請並獲得了CCAA下的債權人保護。

根據最初的命令，KSV Consulting被任命為監督員，並獲得了針對Trichome集團成員及其資產、業務和董事和高管的停職，有效期至2022年11月17日。暫緩執行可根據法院的進一步命令予以延長。

預計在加拿大的業務將繼續通過Trichome Group進行，直到完成一項出售交易或一項或多項其他重組交易。

CCAA訴訟程序將為Trichome Group提供重組業務所需的穩定性和靈活性，包括通過法院批准的出售和投資徵集程序。因此，公司在加拿大的業務預計將繼續通過Trichome集團進行，直到一項出售交易或一項或多項重組交易完成。與Trichome的CCAA訴訟有關的法庭材料可以在https://www.ksvadvisory.com/insolvency-cases/case/trichome.上找到

表外安排

截至2022年9月30日，IM Cannabis沒有表外安排。

與關聯方的交易

於截至2021年12月31日止年度，Trichome透過管理服務協議向Trichome Financial Cannabis Private Credit LP(“基金”)提供投資管理服務。基金在2022年沒有開展任何活動。

管理層的討論和分析

根據Focus協議(定義見下文)，IMC Holdings保留與Shuster及Gabay先生的選擇權，以根據以色列大麻條例全權酌情決定重新收購已出售的Focus Medical權益。見MD&A的“法律和監管結構調整”部分。

本公司與本公司及Trichome的若干董事及高級管理人員訂立賠償協議，以支付因Trichome交易而產生的若干税務責任、利息及罰款。請參閲MD&A的“風險因素-税務匯款”部分。

2022年8月5日，本公司向包括Sublime管理團隊現任和前任成員在內的一羣買家出售了TJAC的全資子公司Sublime，總收益為100美元減去營運資本調整，最終淨收購價為89美元。該交易構成MI 61-101所指的“關聯方交易”，但根據MI 61-101第5.5(A)及5.7(1)(A)條，該交易獲豁免遵守該等文書的正式估值及小股東批准的要求。

2022年8月24日，本公司宣佈結束第一期，2022年10月5日宣佈結束第二期。以董事首席執行官舒斯特和首席財務官謝麥斯為首的公司內部人士，第一批認購1,563,496股普通股，募集資金總額為781,748美元；第二批，公司執行主席兼董事執行主席盧斯蒂希認購1,112,504股普通股，募集資金總額為556,252美元(統稱為“內部人士”)。由於有內部人士參與，根據MI 61-101，私募被視為“關聯方交易”。本公司依據MI 61-101第5.5(A)及5.7(1)(A)條分別豁免獲得正式估值及小股東批准的要求，因為就MI 61-101而言，內部人士參與私募的公平市值低於本公司市值的25%。

除上述交易外，本公司與本集團以外的關聯方並無其他交易，但與主要管理層人員及股東在受僱或擔任董事期間的正常交易除外。由於重組過程而與關聯方進行的出售分眾醫療的交易在公司的綜合財務報表中進行了調整，該報表遵循IFRS 10。見MD&A的“法律和監管-重組”部分。

建議的交易

截至本次MD&A發佈之日，尚無未披露的擬議交易。

管理層的討論和分析

關鍵會計估計

在應用重大會計政策的過程中，本集團作出了以下判斷，這些判斷對財務報表中確認的金額有最大影響：

判決

確定股份支付交易的公允價值

基於股份的支付交易的公允價值是根據可接受的期權定價模型在初始確認時確定的。模型的輸入包括股價、行權價格和有關預期波動率、股票期權的預期壽命和預期股息收益率的假設。

租賃負債的貼現率

當本公司無法隨時確定租賃中隱含的貼現率以衡量租賃負債時，本公司使用遞增借款利率。該利率代表本公司在類似期限和類似擔保下借款所需支付的利率，即在類似經濟環境下獲得與使用權資產價值類似的資產所需的資金。當不存在可作為基準的融資交易時，本公司根據其信用風險、租賃期限以及來自租賃合同條件和限制的其他經濟變量來確定遞增借款利率。該公司可以借款的利率也將根據租賃物業的司法管轄區而有所不同，無論是以色列、德國還是加拿大。在某些情況下，公司由外部估值專家協助確定遞增借款利率。

估計和假設

編制財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設對會計政策的應用以及資產、負債、收入和費用的報告金額產生影響。會計估計的變動在估計變動期間報告。

以下討論財務報表中有關報告日期的不確定性的主要假設，以及本集團計算的可能導致對下一個財政年度內資產和負債的賬面金額進行重大調整的關鍵估計。

對持續經營企業的評估

使用持續經營基礎編制財務報表。在每個報告期，管理層都會評估編制財務報表的基礎。持續關注性列報基準假設本公司將在可預見的未來繼續經營，並能夠在正常業務過程中變現其資產並履行其負債和承諾。

管理層的討論和分析

生物資產和庫存

在計算生物資產和庫存的價值時，管理層需要作出若干估計，包括估計到收穫點的大麻生長階段、收穫成本、銷售成本、平均或預期銷售價格和標價、大麻植物的預期產量以及石油轉換率。對在製品和產成品的估價還需要估計所發生的轉換成本，這些成本將成為庫存賬面金額的一部分。公司還必須確定任何庫存的成本是否超過其可變現淨值，例如價格下降、庫存變質或以其他方式損壞的情況。詳情見中期財務報表附註3及附註4。

企業合併

在釐定收購的所有可識別資產及承擔的負債的公允價值時，最重要的估計通常涉及或有對價及無形資產。管理層在估計預期盈利的可能性及時間時作出判斷，並以此作為估計公允價值的基礎。已確認的無形資產採用適當的估值技術進行公允估值，該等估值技術一般基於對被收購方預期未來現金流量總額的預測。估值在很大程度上取決於管理層對這些資產未來表現的投入和假設以及應用的貼現率的任何變化。

財產、廠房和設備及有限年限無形資產減值

當出現減值指標(例如，改變使用或停止使用、過時或有形損壞)時，本公司評估財產、廠房和設備以及有限壽命無形資產的減值。當該資產不產生基本上獨立於其他資產或資產組的現金流入時，該資產將在現金產生單位(“CGU”)水平上進行測試。在評估減值時，本公司將資產或CGU的賬面價值與可收回金額進行比較，後者被確定為資產或CGU的公允價值減去處置成本及其使用價值中的較高者。使用價值根據估計的未來現金流量進行評估，並使用反映適用市場和經濟狀況、貨幣的時間價值和資產特有風險的税前貼現率折現至其現值。當資產或CGU的賬面金額超過其可收回金額並計入綜合全面損失表時，確認減值損失。

具有無限年限和商譽的無形資產減值

具有無限期使用年限或尚未可供使用的商譽及無形資產每年均會進行減值測試，而每當事件或情況使減值可能已發生的可能性較大時，例如商業環境發生重大不利變化或決定出售或處置報告單位的全部或部分。只要有減值跡象，就會對有限壽命無形資產進行測試。商譽和無限期無形資產的減值測試是通過比較包含資產的每個CGU的賬面價值和其可收回金額來進行的。商譽根據管理層監測的水平分配給CGU或CGU組進行減值測試，而不是高於運營部門的水平。商譽被分配給預計將從產生商譽的業務組合中受益的CGU或CGU集團，這需要使用判斷。減值損失確認為CGU的賬面金額超過其可收回金額的金額。CGU資產的可收回金額已根據公允價值減去處置成本或使用中價值法確定。關於CGU可回收數量的估計有很大的不確定性, 鑑於有必要對未來作出關鍵的經濟假設。就現金流轉確認的減值損失首先計入商譽的賬面價值，任何超出的部分將計入現金流轉單位的資產賬面價值。任何減值均在確認減值的期間計入損益。資產減值損失的沖銷按比例分配給CGU的資產。在分配減值損失的沖銷時，資產的賬面金額不得增加到超過其可收回金額和如果該資產在前期沒有確認減值損失時應確定的賬面金額的較低的。商譽的減值損失隨後不會沖銷。

管理層的討論和分析

法律索賠

在估計針對本集團若干實體提出法律索償的可能性時，本公司管理層依賴本集團各相關實體各自的法律顧問的意見。這些估計是基於每個法律顧問的最佳專業判斷，並考慮到訴訟階段和關於不同問題的法律先例。由於索賠的結果可能由法院決定，因此結果可能與這些估計不同。

遞延税項資產

遞延税項資產確認為未使用的結轉税項虧損及可扣除的暫時性差額，前提是可能會有應課税溢利可用來抵銷該等虧損。根據未來應課税利潤的時間和水平、其來源和税務籌劃策略，需要重大的管理層判斷來確定可以確認的遞延税項資產金額。

應收貸款的計價

對於按國際財務報告準則第9號財務工具(“國際財務報告準則第9號”)按攤餘成本或按損益公允價值(“FVTPL”)計量的應收貸款，本公司於貸款安排開始時及每個報告期採用判斷以釐定貸款的公允價值。貸款在任何給定時間點的公允價值是根據估計的未來貸款付款的現值計算的，並使用另一市場參與者就具有類似特徵的融資安排收取的利率進行貼現。本公司使用判斷來確定在市場上尋找類似融資安排的利率。這可能導致FVTPL持有的貸款產生重大公允價值收益或損失。

管理層的討論和分析

應收賬款的解除確認和修改

本公司根據其判斷決定貸款安排條款的變更是否符合國際財務報告準則第9號對貸款的終止確認或貸款修改的資格。根據公司的判斷，貸款的處理方式，無論是修改還是和解，可能在利息收入或其他收入方面產生重大不同的結果。如貸款安排在初步確認後有任何修改，本公司亦會重新評估是否有需要修改與貸款有關的預期信貸損失。

基於股份的支付

該公司使用布萊克-斯科爾斯期權定價模型來確定發放給員工的期權的公允價值。在估計公允價值時，本公司須作出若干假設及估計，例如購股權的預期年期、本公司未來股價的波動性、無風險利率、未來股息收益率及於初始授出日期的估計沒收比率。

財產和設備以及無形資產的估計使用年限和折舊/攤銷

財產和設備以及無形資產的折舊和攤銷取決於通過行使判斷而確定的估計使用壽命。預計使用年限在每個報告期結束時評估資產預期使用年限的任何變化，以及使用資產產生的經濟效益的消耗。當資產首次投入使用時，攤銷和折舊開始。任何具有有限壽命的無形資產的預期壽命在每個報告期結束時進行評估。

租契

判斷用於確定公司使用權資產和租賃負債的價值。根據為未來租賃付款的現值所選擇的貼現率以及公司行使延期、終止和/或購買選擇權的可能性，為公司的使用權資產和租賃負債確定的價值可能存在重大差異。用於在租期內對未來租賃付款進行現值的貼現率是基於租賃開始時公司的遞增借款利率。此比率由本公司根據判斷釐定。

在確定公司使用權資產和租賃負債的價值時，公司會評估未來的業務計劃，以確定是否包括租賃協議中註明的某些延期選項。

如果租賃協議中沒有隱含利率，本公司將使用貼現率，該貼現率將在抵押貸款中向具有類似風險特徵的類似借款人收取購買租賃貸款。該貼現率用於在確定租賃開始時的使用權資產和租賃負債價值時，為未來租賃付款的現值。

管理層的討論和分析

收入確認

根據IFRS 15與客户的合同收入，當合同中存在可變對價時，在確認收入時需要做出判斷。在某些供應協議中，公司隨時準備接受大麻銷售的回報，這表明可能會有不同的對價。

該公司在確認大麻銷售收入時使用上述兩種收入確認方法中的哪一種。此外，該公司還使用估計數來確定在向客户交付和接受大麻庫存時應確認的收入金額。

會計政策的變化，包括最初的採用

本公司根據《國際財務報告準則》的主要會計政策載於中期財務報表(請參閲中期財務報表附註2)。其中某些政策涉及關鍵會計估計，因為它們要求管理層對本質上不確定的事項作出特別主觀或複雜的判斷、估計和假設，而且可能在不同條件下或使用不同假設報告大不相同的金額。

在截至2021年12月31日的12個月內應用或採用的以下新會計準則對年度財務報表產生了影響：

IFRS 3，“企業合併”：

2018年10月，國際會計準則委員會發布了對IFRS 3中“企業”定義的修正案--“企業合併”(“2018修正案”)。2018年修正案旨在幫助實體確定交易是應作為業務合併入賬還是作為資產收購入賬。

2018年修正案由以下內容組成：

1.澄清説，為了滿足業務的定義，一套綜合的活動和資產至少必須包括投入和實質性進程，這些投入和實質性進程共同大大有助於創造產出的能力。

2.刪除對評估市場參與者是否有能力收購業務並通過將業務與其自己的投入和流程相結合而繼續經營和產生產出的提法。

3.提供補充指導意見和實例，以協助各實體評估所取得的進程是否具有實質性。

4.縮小“產出”和“業務”的定義，把重點放在向客户提供的貨物和服務上。

5.採用可選的集中度測試，簡化對所收購的一組活動和資產是否為企業的評估。

2018年修正案將前瞻性地適用於收購日期在2020年1月1日或之後開始的第一個年報期間或之後的所有業務合併和資產收購，並允許更早的申請。預計2018年修正案在本報告期或未來報告期內不會對公司產生實質性影響。

管理層的討論和分析

對“國際會計準則”第1號“財務報表的列報”的修正：

2020年1月，國際會計準則理事會發布了國際會計準則第1號“財務報表列報”修正案(“2020年修正案”)，內容涉及確定負債分類為流動負債或非流動負債的標準。

2020年修正案包括以下澄清：

●

什麼是推遲解決的權利；

●

在報告所述期間結束時必須有延期的權利；

●

這種分類不受一個實體行使其延期權利的可能性的影響；以及

●

只有當可轉換負債中嵌入的衍生品本身是一種股權工具時，負債的條款才不會影響其分類。

2020年修正案在2023年1月1日或之後的年度期間生效，必須追溯適用。

該公司正在評估2020年修正案對其現有貸款協議的可能影響。

金融工具

金融工具按公允價值或攤餘成本計量。下表列出了用於確定每種金融工具公允價值的估值方法。

按公允價值計量的金融工具		公允價值法

衍生資產¹		布萊克和斯科爾斯模型(3級)
擔保責任¹		布萊克和斯科爾斯模型(3級)
對關聯公司的投資		市場可比性(3級)
金融工具的計量標準攤銷成本
現金及現金等價物、應收貿易賬款和其他應收賬款		賬面金額(由於短期性質，接近公允價值)
應收貸款		攤銷成本(實際利息法)
應付貿易款項、其他應付帳款和應計費用		賬面金額(由於短期性質，接近公允價值)

注：

截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月，財務支出(收入)包括權證、投資和衍生資產的公允價值調整，分別為5891美元和21169美元。

本集團因使用金融工具而面臨的風險在風險因素中討論。

管理層的討論和分析

財務報告的程序和內部控制

根據《國家文書52-109-發行人年度和中期文件中披露的證明》(NI 52-109)和修訂後的《1934年美國證券交易法》(下稱《交易法》)第13a-15條規定，建立和維持公司的披露控制和程序(DC&P)以及財務報告的內部控制(ICFR)是管理層的責任。

財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據適用的國際財務報告準則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。對財務報告的內部控制應包括確立以下各項的政策和程序：

●

保持合理詳細的記錄，準確和公平地反映資產的交易和處置；

●

合理保證必要時記錄交易，以便根據適用的《國際財務報告準則》編制財務報表；

●

收入和支出只能按照管理層或董事會的授權進行；以及

●

關於防止或及時發現可能對金融工具產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產的合理保證。

NI 52-109要求首席執行官和首席財務官證明他們負責建立和維護公司的DC&P和ICFR，並得出結論，截至2022年9月30日，這些內部控制已經設計好，並有效地為財務報告的可靠性和根據IFRS編制財務報表提供了合理保證。

公司擁有一套DC&P，旨在提供合理的保證，確保需要公開披露的信息得到及時的記錄、處理、彙總和報告。根據NI 52-109和交易法規則13a-15(B)的要求，截至2022年9月30日，在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，使用特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013)中規定的標準，完成了對我們DC&P的設計和運營的評估。基於這一評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2022年9月30日，公司的DC&P和ICFR是有效的。

在截至2022年9月30日的九個月內，本公司的ICFR並無重大影響或可能重大影響本公司的ICFR的變動。

管理層的討論和分析

財務報告的披露控制和程序以及內部控制的侷限性

包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層認為，由於固有的限制，任何DC&P或ICFR，無論設計和運營得多麼好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的、而不是絕對的保證。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即任何設計在所有可能的未來條件下都不能成功地實現其規定的目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，可能會發生因錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述，而不會被發現。此外，要求管理層在評估控制和程序時使用判斷力。

設計範圍的限制

根據《國家文書52-109-發行人年度及中期文件披露證明》(“NI 52-109”)第3.3節的規定，本公司已限制其DC&P及ICFR的設計，以排除本公司或其附屬公司於截至2022年9月30日的中期結束後365天內收購的Oranim Plus(“除外實體”)的控制、政策及程序。

被排除實體包括在中期財務報表中。在合併的基礎上，被排除實體對中期財務報表的貢獻約佔總收入的4%。此外，截至2022年9月30日，被排除實體的流動資產和流動負債合併後分別約佔公司合併流動資產和流動負債的6%和4%。合併的非流動資產，包括無形資產和來自這些收購的商譽，約佔我們合併的非流動資產的9%。合併非流動負債約佔我們合併非流動負債的7% 。公司管理層承諾取消這一限制，並在NI 52-109允許的時間範圍內將被排除的實體整合到公司的DC&P和ICFR中。

法律和監管

重組

以色列現行法律要求事先得到衞生部下屬機構IMCA的批准，任何持有IMCA許可在以色列從事與大麻有關活動的以色列公司5%或更多股份的股東的身份。出於多種原因，包括有機會利用以IMC品牌種植的多個以色列特許生產商網絡，以及考慮進行“上市交易”以使公司的股份所有權在地理上多樣化，IMC控股公司於2019年4月2日進行了組織重組(“IMC重組”)，導致將其在Focus的權益剝離給Oren Shuster和Rafael Gabay，後者獲得IMCA許可，可在以色列從事與大麻相關的活動。

IMC Holdings保留與Shuster和Gabay先生的選擇權，在IMC重組日期(“Focus協議”)的10年內，根據以色列的大麻法規，由其全權酌情重新收購已出售的Focus Medical權益。分眾協議設定的行使總價相當於分眾醫療每股765.67新謝克爾，總代價為2,756,500新謝克爾，這等於舒斯特和加貝先生在IMC重組時為分眾醫療收購權益支付的價格。

管理層的討論和分析

作為IMC重組的一部分，於2019年4月2日，IMC Holdings與分眾醫療訂立了一項經2021年1月1日修訂的協議(“IP協議”)，其中規定分眾醫療有責任單獨或與分眾醫療透過IP 協議聘用的其他分包商，使用IMC品牌銷售由分眾醫療生產的任何大麻植物及/或大麻產品。

通過2021年1月1日修訂的服務協議(“服務協議”)，分眾醫療還有義務使用IMC Holdings提供某些管理和諮詢服務，包括：(A)業務發展服務；(B)營銷服務；(C)戰略諮詢服務；(D)在全球範圍內尋找潛在的合作伙伴；以及(E)通過服務協議提供財務分析服務。

根據知識產權協議，雙方根據不時更新的轉讓定價分析，按季度適用公平使用費佔被許可人淨收入的百分比，作為Focus使用IMC Holdings知識產權的考慮因素。

根據服務協議，雙方根據不時更新的轉讓定價分析，按季度對總成本應用公平加價，作為提供此類服務的考慮因素。

在IMC重組後，根據國際財務報告準則第10號的會計準則，本公司被視為有效地對Focus行使控制權，因此，分眾醫療的財務報表繼續與本公司的財務報表合併，儘管本公司並不擁有Focus。

2012-2022年以色列市場發展

根據以色列衞生部的數據，截至2022年9月，以色列有119,656名獲得醫用大麻許可的患者。2022年9月記錄的每月大麻處方為4,576,000克，比2021年12月增加了523,000克。³

下圖反映了2012年至2022年9月期間以色列有執照的醫用大麻患者人數的增長情況。⁴

³以色列衞生部-截至2022年9月的許可患者數據 https://www.gov.il/BlobFolder/reports/licenses-status-september-2022/he/subjects_cannabis_docs_licenses-status-september-2022.pdf

⁴衞生部批准的患者數據，截至2022年9月- https://www.gov.il/BlobFolder/reports/licenses-status-september-2022/he/subjects_cannabis_docs_licenses-status-september-2022.pdf

管理層的討論和分析

以色列的監管框架

在以色列，根據《危險藥物條例》，大麻目前被定義為“危險藥物”。⁵1961年《麻醉品單一公約》(“麻醉品公約”)，以色列是該公約的簽署國。然而，《禁毒條例》和《麻醉品公約》都允許在監督和管制制度下將大麻用於醫療或研究目的。根據第3069號政府決議設立的、負責監督、控制和管制用於在以色列進行醫療生產、消費和研究的大麻的所有事項的以色列主管監管當局是國際大麻管理委員會。⁶在以色列，成人娛樂用大麻產品的生產、分銷和消費目前是非法的。

患者醫療消費

根據衞生部的特別批准，允許病人在某些醫療條件下出於醫療目的使用大麻。程序106⁷IMCA的一份清單列出了允許使用醫用大麻產品治療的醫療條件。此類授權的醫療條件會不時檢查和更新，其中包括癌症、疼痛、噁心、癲癇、肌肉痙攣、癲癇、抽動症、多發性硬化症、肌萎縮側索硬化症和創傷後應激障礙。

⁵大麻列於《危險藥物條例》附表1[新版], 1973 [用英語] https://www.health.gov.il/LegislationLibrary/Samim_01_EN.pdf

⁶以色列政府第3609號決議[希伯來語]，2011年8月7日https://www.gov.il/he/departments/policies/2011_des3609

⁷衞生部藥劑司政策編號106--大麻https://www.health.gov.il/hozer/CN_106_2019.pdf的使用許可證(希伯來語)

管理層的討論和分析

醫用大麻領域商業活動的許可和授權

2017年12月，IMCA發佈了標準化任何與大麻相關活動的許可程序的條例(“路線圖”)。⁸根據《路線圖》，醫用大麻領域的每一項業務，包括繁殖、種植、產品製造、儲存和向持牌藥房分銷，以及從持牌藥房向持牌患者分銷，都需要遵守適用法律的規定，包括根據《藥物管制條例》從IMCA採購適當的許可證，並保持許可證的良好信譽。未經國際大麻管理協會事先批准，不得轉讓、交換或轉讓大麻許可證。這些許可證的有效期最長為3年，只有在IMCA批准的情況下才能續簽。

國際大麻管理協會發布了一套指令，其中載有大麻相關活動許可證申請者的程序和要求，並授權某些實體在遵守這些指令後簽發官方證書。這些指令包括(I)指令150(GSP標準認證)；(Ii)指令151(GAP標準認證)；(Iii)指令152(GMP標準認證)；以及(Iv)指令153(GDP標準認證)。對獲得許可的實體進行定期和定期檢查，以確保符合分析標準和醫用大麻生產和分銷每個階段所要求的質量水平。

醫用大麻進出口

《麻醉品公約》管理成員國之間的大麻進出口。由於以色列是成員國，任何大麻的進出口都受《麻醉藥品公約》的約束。

2020年10月，IMCA發佈了一份更新的程序，題為《批准醫用大麻類危險藥物進口申請的核準準則》(“程序109”)，其中描述了醫療和研究用途大麻進口許可證的申請要求。因此，醫用大麻的每一次進口都應由IMCA批准，為每一批進口的貨物頒發具體的進口許可證，而不是一般的進口許可證。醫用大麻進口申請可由獲得醫用大麻進口許可證的實體提交，以開展醫用大麻相關活動。以色列政府於2019年1月27日批准了醫藥級大麻和大麻製品的出口，⁹2020年12月，IMCA發佈了醫用大麻出口許可證申請程序指南。¹⁰^.

以色列成人娛樂用大麻和非醫療用途CBD合法化

目前，成人娛樂用大麻在以色列是非法的，CBD用於非醫療用途是非法的。2020年11月，一個負責推進大麻市場改革的以色列政府委員會發表了一份報告，支持並建議在以色列將成人娛樂用大麻合法化。此後，以色列議會在沒有實施委員會建議的情況下解散，所有立法倡議都被擱置。然而，2021年6月13日成立的新政府宣佈並在聯合政府協議中達成協議，承諾成人娛樂用大麻合法化。自新政府成立以來，提出了幾項立法倡議，包括將個人娛樂成人使用的持有大麻合法化，以及將CBD用於非醫療用途合法化。2022年2月，衞生部的一個委員會考慮了CBD的合法性，並公佈了其建議，即CBD應被排除在《藥品條例》之外。衞生部長通過了委員會的主要建議，然而，到目前為止，衞生部長尚未頒佈命令，指示將CBD從《藥物條例》中刪除。2022年4月1日，新的條例生效，將以前持有和使用大麻自用的刑事犯罪視為行政犯罪，不影響犯罪記錄，並將處罰僅限於罰款。

⁸第107號指令--經2020年10月修訂的醫用大麻許可證發放程序指南[希伯來語]--https://www.health.gov.il/hozer/CN_107_2019.pdf

⁹4490號指令[希伯來語]--https://www.gov.il/he/departments/policies/dec4490_2019

¹⁰第110號指令，2020年12月[希伯來語]--https://www.health.gov.il/hozer/CN_110.pdf

管理層的討論和分析

原制度與價格管制

直到2019年9月，在以前的制度下，獲得IMCA許可消費醫用大麻產品的患者將獲得根據各自許可證獲得授權的所有醫用大麻產品，每月固定價格為370新謝克爾，無論每個患者的授權量如何。自2019年9月起，在新制度下，向患者發放許可證不再使他們有權獲得如此固定的月度價格。然而，根據前制度發放的一些醫用大麻患者許可證仍然有效，使其持有者有權根據前制度的價格管制和供應商限制獲得醫用大麻產品。之前制度下的所有許可證已於2022年第1季度到期。

從許可證到處方的大麻醫療監管改革

2022年8月，衞生部公佈了大麻醫療許可證向處方過渡改革綱要草案(《綱要草案》)。擬議的大綱將允許患者獲得便利，並大大減輕官僚作風。擬議大綱中提出的主要變化是：(I)任何專業醫生都可以頒發許可證，而不需要專門培訓；(Ii)大麻使用許可證將以處方的形式發放，而不是現行框架要求的衞生部許可證的形式；(Iii)大麻產品可以在任何藥房銷售，而不僅僅是在獲得IMCA特別許可證和衞生部許可證的藥房銷售。最終大綱還有待衞生部長的批准和以色列議會的批准。目前，尚未收到所需的批准。

加拿大的監管框架

經修訂的《大麻法令》(加拿大)(“大麻法令”)和根據《大麻法令》制定的《大麻條例》(《大麻條例》)於2018年10月17日生效，使成人娛樂用大麻的銷售合法化。《大麻法案》和《大麻條例》為成人娛樂用大麻的生產、進口、出口、測試、包裝、貼標籤、發送、交付、運輸、銷售、擁有和處置建立了許可和許可框架。

2019年10月17日，題為《大麻條例修訂條例》的修訂條例生效，除其他事項外，擴大了《大麻法案》和《大麻條例》的範圍，允許銷售某些類別的大麻，包括大麻提取物、局部用藥和可食用大麻，並對某些類別的大麻產品設定含量限制。

管理層的討論和分析

2022年9月22日，加拿大政府宣佈啟動對《大麻法案》的立法審查(《審查》)。《大麻法案》要求衞生部長在《大麻法案》生效三年後對該法案及其行政和運作情況進行審查。衞生部長將在審查開始後18個月內向議會兩院提交一份報告。審查將包括一個專家小組，該小組將(1)根據公眾參與進程的信息，對《大麻法案》的影響進行實事求是的評估；(2)側重於就立法框架的領域或其執行情況提供諮詢意見，以便進行可能的改進或改革。¹¹

發牌

《大麻條例》根據《大麻法案》規定了六類許可證：(1)種植許可證，包括標準種植、微型種植和苗圃小類；(2)加工許可證，包括標準加工和微加工小類；(3)分析測試許可證；(4)醫療銷售許可證；(5)研究許可證；(6)大麻藥物許可證。這些許可證的有效期為，最長為五年。許可證要求和規則因許可證的類別和/或子類別而異。

安全許可

與大麻許可證持有者有關聯的某些人必須持有加拿大衞生部長頒發的有效安全許可。例如，在持有種植、加工或銷售許可證的公司中，對公司行使或處於直接控制地位的董事、高級管理人員和其他個人必須持有此類安全許可。根據《大麻條例》，部長可拒絕向與販毒、腐敗或暴力犯罪有關或與販毒、腐敗或暴力犯罪有關的有組織犯罪團體或過去有犯罪記錄的個人授予安全許可。立法不禁止有非暴力、風險較低犯罪活動(例如，僅僅擁有大麻或小規模種植大麻植物)的個人參與合法的大麻產業，部長可酌情給予此類個人安全許可。

大麻追蹤系統

根據《大麻法案》，部長有權建立和維持全國大麻追蹤系統。因此，加拿大衞生部推出了大麻跟蹤和許可系統，要求許可證持有者使用這一在線系統提交每月跟蹤報告、新的許可證申請和許可證續簽請求等。該系統的目的是在整個供應鏈中追蹤大麻，以幫助防止大麻流入和流出合法市場。《大麻法》授權部長頒佈一項部長級命令，要求持牌人以部長規定的形式和方式報告其授權的大麻活動的具體情況。

¹¹加拿大政府啟動對《大麻法案》的立法審查，(2022年9月22日)見https://www.canada.ca/en/health-canada/news/2022/09/government-of-canada-launches-legislative-review-of-the-cannabis-act.html；和(2022年9月22日)見大麻法案立法審查見 https://www.canada.ca/en/health-canada/services/drugs-medication/cannabis/laws-regulations/cannabis-act-legislative-review.html

管理層的討論和分析

大麻製品

經修訂的《大麻法案》和《大麻條例》規定了銷售幹大麻、新鮮大麻、大麻植物、大麻種子、可食用大麻、大麻提取物和大麻特效藥的要求。在其他要求中，根據產品類別規定了THC含量限制。

包裝與標籤

《大麻條例》規定了有關大麻產品包裝和標籤的詳細要求，力求促進消費者知情選擇，並允許安全處理和運輸大麻，同時也降低大麻對青年的吸引力，促進安全消費。這些要求包括大麻產品的普通包裝和防篡改和防兒童包裝。《大麻條例》還要求包裝標籤除其他信息外，包括大麻類別和持有執照的種植者或加工商的姓名、電話號碼和電子郵件、標準化的大麻符號以及與THC和CBD含量有關的信息。具體要求因大麻產品類別而異。

晉升

《大麻法》禁止推廣大麻、大麻配件和與大麻有關的服務，除非《大麻法》通過《大麻法》和《大麻條例》規定的某些例外予以授權。

醫用大麻

除了對成人娛樂用大麻活動的管理外，《大麻條例》還管理與加拿大醫用大麻有關的管理框架。在《大麻法案》和《大麻條例》生效之前，《獲取醫用大麻條例(加拿大)》(“醫用大麻條例”)允許銷售醫用大麻。雖然《大麻條例》已被《大麻法案》和《大麻條例》所取代，但新規則與以前的規則並無明顯不同；新規則的修改是為了改善患者的准入，確保與成人娛樂用大麻規則的一致性，並減少醫療准入系統內的濫用風險。

管理層的討論和分析

省區管治框架

雖然《大麻法案》規定了聯邦政府對成人用大麻生產的監管，但各省和地區政府仍有權監管成人用娛樂用大麻活動的其他方面，如銷售和分銷、最低年齡要求以及可以消費大麻的地方。下表彙總了截至本MD&A日期的成人使用的基本娛樂用大麻制度：

省或地區	購買成人娛樂用大麻產品的最低年齡	私營和/或公共經營的零售商	網上銷售
艾伯塔省	18	私人和公共部門	是(僅限公共)
不列顛哥倫比亞省	19	私人和公共部門	是(僅限公共)
馬尼託巴省	19	私	是
新不倫瑞克	19	私人和公共部門	是
紐芬蘭和拉布拉多	19	私人和公共部門	是(僅限公共)
新斯科舍省	19	公眾	是
安大略省	19	私人和公共部門	是(僅限公共)
愛德華王子島	19	公眾	是
魁北克	21	公眾	是
薩斯喀徹温省	19	私	是
西北地區	19	私人和公共部門	是(僅限公共)
努納武特	19	私人和公共部門	是
育空地區	19	私人和公共部門	是(僅限公共)

德國的監管框架

2017年3月10日，德國聯邦政府頒佈了Bundestag-Drucksache 18/8965號法案--修訂麻醉品和其他法規的法律，這些法規修改了現有的麻醉品立法，承認大麻是一種藥物，並允許進口和國內種植醫用大麻產品。根據最新的立法，大麻被列入《聯邦麻醉品法》附件3 作為“適合處方銷售的麻醉藥品”。根據《麻醉藥品公約》，德國的合法化只適用於受國家管制的醫用大麻。目前，在德國生產、分銷、出口和進口醫用大麻產品是合法的，但要遵守條例和許可證要求，而涉及成人娛樂用大麻產品的業務仍然是非法的。然而，現任德國政府已在聯合政府協議中宣佈，它打算在成人娛樂市場也開放德國市場。最近，德國媒體發表了聯邦衞生部(“BMG”)的一份報告，據稱該報告是與有關部委協調的。然而，不久之後，BMG否認了這份報告的內容。BMG證實，在所有相關部委就要點達成一致之前，聯邦內閣不會採納這些要點。

在隨後提出一項法律提案之前，將與歐洲聯盟(“歐盟”)一級進行接觸。法律草案隨後將提交給歐盟委員會以供通知。該公司認為，2022年與歐盟在這些發展方面不太可能取得重大進展。

管理層的討論和分析

德國的醫用大麻必須遵守德國和歐洲藥典的相應專著。目前，只有(非協調的)國家藥典專著關於大麻花(例如，在德國藥典(Deutsches Arzneibuch(DAB))和大麻提取物(DAB)中)。草藥產品委員會(HMPC)作為歐洲藥品管理局(EMA)負責彙編和評估草藥物質、製劑和組合的科學數據的委員會，宣佈鑑於歐盟統一的質量要求(包括大麻進出口)，三部新的歐洲藥典 (Ph.EU.)正在籌備中並可能在未來發揮重要作用的大麻專著：

●

大麻花(3028)，

●

大麻浸膏(3068)；

●

大麻浸膏(3069)。

所有BtMG許可證申請必須具體説明所涉及的醫用大麻的品種和估計數量，隨後的任何變化都必須向德國聯邦鴉片局報告。

與大麻不同，CBD不受德國麻醉品法律的約束，除非合成CBD已作為一種可在BtMG附件3中處方和銷售的物質列入，根據其使用和劑量，它可能受也可能不受德國藥物法律的約束。《藥品處方條例》附件1規定，CBD原則上以處方為準，但沒有規定最低劑量或具體劑型。然而，必須區分天然含有CBD的消耗品和注入CBD提取物的消耗品；歐盟委員會認為後者是一種“食品”，最近表示，目前所有新的食品應用至少沒有足夠的安全數據，因此目前沒有一項申請能夠獲得批准。有鑑於此，在德國市場上可以找到各種含有CBD的產品。目前有各種法院裁決使食品(特別是食品補充劑)和化粧品(特別是：口油)中的CBD存在問題。一方面，CBD被視為一種藥用物質和/或一種受授權的新型食品，因此不適合在食品中使用，另一方面被視為不適合在口腔中使用，因為CBD最終會在這種情況下被消費(像食品一樣)。

德國栽培及藥用大麻在德國的分佈

德國聯邦藥物和醫療器械研究所(“BfArM”)的聯邦鴉片局成立了一個大麻部門(“大麻署”)，負責監督大麻的種植、收穫、加工、質量控制、儲存、包裝以及向批發商、藥劑師和製造商的分銷。大麻管理局還監管德國生產的醫用大麻產品的定價，並作為製造商、批發商和藥店之間非營利性醫用大麻產品銷售的中間人。2018年底，大麻署發出招標，授予德國種植的醫用大麻產品的當地種植和分銷許可證(“德國地方招標”)。大麻機構將在這種種植和分銷之間充當供應鏈的中間人。2019年4月，發放了三個本地種植許可證。因此，德國有三家公司代表BfArm的大麻機構進行種植。每張許可證允許持有者在四年的許可期內從13個種植地塊生長到200公斤/年，總產量為2,600公斤/年，以及10,400公斤/年。2021年7月，BfArM啟動了德國種植的大麻的國家銷售。從那時起，藥房已經能夠通過門户網站www.canabisagentur.de從BfArM購買藥用藥品質量的醫用大麻，供患者使用。BfArM出售給藥店的價格為每克4.30歐元。

管理層的討論和分析

大麻署對醫用大麻產品的實際零售價格沒有影響，也不負責醫用大麻產品的進口，因此既不購買也不分銷進口醫用大麻產品。作為批發商，大麻機構以自己的名義銷售德國的醫用大麻產品。

導入數量和程序

根據《麻醉藥品公約》的要求，現行制度允許在國家管制下進口用於醫療目的的大麻植物和植物部分，但必須估計下一年用於醫療和研究目的的醫用大麻產品的預期需求，並向國際麻醉品管制局報告這種估計。

作為獲得德國進口許可證的先決條件，供應商必須按照EU-GACP指南生長和收穫，並按照EU-GMP指南和認證進行生產，或者，它是純EU-GACP產品，然後在德國進行EU-GMP製造步驟。所有進口到德國的醫用大麻產品必須來自在其法規符合《麻醉藥品公約》的國家種植的植物材料，並且必須符合德國和歐洲藥典中所述的相關專著。雖然這些要求也適用於醫用大麻產品的出口，但德國目前的制度不允許將國內種植的醫用大麻產品直接銷售給大麻機構以外的商業實體。

僅通過藥房配藥

根據BtMG和AMG/BtMG許可證的進口許可證進口的醫用大麻產品僅出售給藥房，以處方的方式最終分發給患者，在歐洲，這是一個術語，指的是藥房根據個別患者的醫療處方配製的醫療產品。藥劑師的這種製造步驟通常包括對預先包裝的大麻花序(通常稱為“牙線”)、用於口服的醫用大麻製品(Dronabinol)、用於蒸發後吸入的醫用大麻製品和注入醫用大麻的茶進行測試和劑量。除普通製劑外，醫用大麻產品也可作為預先包裝的許可藥物(如Sativex®)出售。

美國沒有與大麻有關的活動

該集團不從事加拿大證券管理人員工通知51-352(修訂)中定義的任何與美國大麻相關的活動-與美國大麻相關活動的發行人。

風險因素

本公司已實施由董事會領導、管理層積極參與的風險管理管治程序，並每年更新其業務風險評估。儘管如此，該公司可能無法預見其可能面臨的所有風險。IM Cannabis目前競爭的市場複雜、競爭激烈且瞬息萬變，其業務受高增長、嚴格監管的企業所固有的風險的影響，本公司已確定與本集團業務相關的某些風險，這些風險可能已經或可能影響本集團的業務、財務狀況、運營結果和現金流，如本MD&A以及年度信息表格中的“風險因素”項下進一步描述的那樣。欲瞭解更多風險因素，請讀者查閲公司最新的年度信息表格，該表格(A) 可在公司SEDAR網站www.sedar.com上的發行人簡介中查閲，以及(B)納入並構成公司提交給電子數據收集、分析和檢索系統(EDGAR)的Form-40-F年度報告的一部分，網址為www.sec.gov/edgar。有時會出現新的風險，管理層可能無法預測所有風險，或者無法預測它們可能如何導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果不同。本MD&A的讀者不應依賴前瞻性陳述作為對未來結果的預測。

管理層的討論和分析

信用風險

截至2022年9月30日的最大信用敞口是現金和現金等價物、應收賬款和其他流動資產的賬面價值。本集團對客户並無重大信貸風險。所有現金和現金等價物都存放在以色列主要金融機構。

應收貸款信用風險根據本集團與借款人信用風險管理相關的政策、程序和控制，由每筆貸款單獨管理。在每個期間結束時，基於信用風險分析評估個人貸款價值。截至2022年9月30日，該集團有一筆未償還貸款，總餘額約為2680美元。作為Biome貸款的抵押品，債務人持有約745,000股普通股，除非向本公司提供任何出售抵押品的所得款項作為Biome貸款的償還款項，否則無法出售該等普通股，直至餘額全部清償為止。有關更多信息，請參閲MD&A《企業亮點和活動-截至2022年9月30日的季度的主要亮點》部分。

預期信用損失分析通常基於管理層在評估信用風險時對借款人的經驗/誠信、財務狀況、業務計劃、能力、產品、客户、合同、競爭優勢/劣勢以及其他相關因素的瞭解。這還將包括評估借款人的預測，並考慮到公司在未償還餘額上擁有的任何擔保和/或抵押品。

作為Biome Growth Inc.應收貸款的抵押品，借款人持有約745,000股普通股，除非向本公司提供任何出售所得作為貸款償還，否則無法出售這些普通股，直至餘額全部清償。

截至2022年9月30日，本公司評估了Biome應收貸款餘額的總體風險，並得出結論，根據IFRS 9，不需要預期的信貸損失。

流動性風險

本公司的流動資金風險是指本公司在到期時無法履行其財務義務的風險。截至2022年9月30日，本集團具有流動性風險的金融負債包括合約到期日在一年內的貿易應付款項及其他應付款項，以及租賃負債。本集團通過持續檢討其資本需求來管理其流動資金風險。根據本集團於2022年9月30日的營運資金狀況，管理層認為流動資金風險較低。

匯率風險

截至2022年9月30日，本集團以新謝克爾、歐元、加元和美元持有的部分金融資產和負債包括現金和現金等價物。本集團管理其外幣風險的目標是儘可能與適用的第三方進行交易，從而將其對外幣現金流的淨敞口降至最低。本集團目前並無使用外匯合約來對衝其外幣現金流的風險敞口，因為管理層已確定此風險目前並不重大。

管理層的討論和分析

股價風險

該公司對非上市股票的投資對這些投資的未來價值的不確定性所產生的市場價格風險非常敏感。本公司通過多元化經營和管理層的密切關注來管理價格風險。

董事會審查和批准所有與股票投資有關的決定。

於報告日期，本集團對按公允價值計量的非上市股份投資的風險為2,413美元。

通貨膨脹風險

全球經濟目前正在經歷高通脹，這可能會抑制經濟活動的水平，包括公司的主要生產市場。這種通脹主要是由商品成本推動的，因為投入成本由於幾個外部因素而持續上升，這些外部因素包括但不限於烏克蘭戰爭造成的普遍不確定性、全球供應鏈限制和能源價格上漲。因此，不能保證以經濟成本交付和分配費用、公用事業費用和其他必要的供應。這些都是公司業務不可或缺的要求，有理由預計通貨膨脹、供應短缺或需求增加可能會影響公司未來的經濟表現和競爭力，因為這可能導致公司可能無法轉嫁給患者或客户的各種商品和服務的成本大幅增加。此外，如果利率、通貨膨脹或失業率水平達到抑制消費者趨勢和支出的水平，從而影響公司的銷售和盈利能力，公司的運營可能會受到影響。本公司可能無法有效或成功地應對此類風險和不確定性，或無法成功實施經營戰略以減輕此類風險和不確定性的影響。如果本公司未能做到這一點，這種失敗可能會對本公司的業務造成重大損害。

税款匯出

本公司須遵守ITA12的規定，並須接受CRA13的審查。該公司根據其對ITA的解釋和CRA的指導，提交其年度税務合規。不能確定CRA是否會接受該公司的報税表和納税情況。公司的税務申報和CRA的最終評估之間的任何差異都可能影響公司的業績和財務狀況。

截至2022年9月30日，該公司的財務報表包括6,333美元的納税負債和1,798美元的納税補償資產。賠償資產包括：(1)695,954股普通股；(2)公司是與公司和Trichome的某些董事和高管簽訂的賠償協議(“賠償協議”) 支付因trichome交易而產生的某些税務責任、利息和罰款；(3)董事會主席與本公司訂立擔保質押協議，以保證彌償協議項下的責任，包括由其擁有的本公司若干證券；(4)董事會主席向本公司轉移現金3,250美元(“彌償資產”)。

管理層的討論和分析

截至本協議發佈之日起，董事會主席未履行賠償協議規定的義務。因此，本公司根據擔保質押協議強制執行其擔保，以償還因Trichome交易而產生的税務責任、利息和罰款。2022年4月24日，發佈了對持有金融資產的賬户行使獨家控制權的通知，以確保履行《賠償協議》規定的義務。

不能保證賠償資產將足以滿足向CRA支付的必要款項。此外，不能保證作為賠償協議一方的董事和高級管理人員將向本公司和/或CRA支付足夠的款項，或根本不支付這些款項。

不能保證本公司運營的任何司法管轄區的所得税法律或其解釋不會以對本公司及其股東造成不利影響的方式進行更改或解釋或管理。此外，不能保證CRA將同意本公司計算應付税款的方式，或任何其他税務機構不會改變其行政做法，損害本公司或其股東。

合併《國際財務報告準則》第10號下的某些財務結果和維持共同控制

本公司遵守國際財務報告準則第10號，該準則採用單一合併模式，採用“控制權”的定義，要求投資者(定義見IFRS 10)合併被投資方(定義見IFRS 10)，條件是：(I)投資者對被投資方擁有權力；(Ii)投資者對參與被投資方的可變回報有風險敞口或權利；及(Iii)投資者可利用其對被投資方的權力影響投資者回報的金額。

在2019年4月2日IMC Holdings重組後，公司根據IFRS 10分析了與分眾醫療的合同協議條款，以得出結論：是否應繼續在其財務報表中合併分眾醫療的賬目。

根據IFRS 10，當投資者可以對被投資人行使控制權時，合併就發生了。控制權是通過投票權或其他權力證據實現的。在沒有直接持股的情況下，根據《國際財務報告準則》第10號，投資者(定義見《國際財務報告準則第10號》)應考慮有權和有能力單方面指導被投資方(定義見《國際財務報告準則第10號》)相關活動的其他證據。鑑於合同協議和《國際財務報告準則》第10條的指導意見，儘管本公司對分眾醫療沒有直接或間接所有權，但它有足夠的權利單方面指導相關活動(這一概念稱為“事實上的控制”)，這主要是由於：

(a)

從分眾醫療獲得經濟利益的公司(未經公司批准，不得更改分眾醫療與分眾醫療的合同協議條款)；

(b)

本公司有權購買被剝離的分眾醫療74%的權益，該權益由董事首席執行官兼本公司發起人奧倫·舒斯特和前董事發起人拉斐爾·加貝持有；

管理層的討論和分析

(c)

舒斯特和加貝先生均為分眾醫療的董事(舒斯特先生同時為董事、本公司的高級管理人員及主要股東，而加貝先生同時為本公司的主要股東)；以及

(d)

公司通過服務協議向分眾醫療提供管理和支持活動

因此，根據國際財務報告準則第10號，該公司對分眾醫療擁有“事實上的控制權”，因此在公司的財務報表中合併了分眾醫療的財務結果。

本公司或Oren Shuster及Rafael Gabay先生未能按照IFRS 10的定義對分眾醫療維持“事實上的控制”，可能會改變本公司的合併模式，可能會對本公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

於截至2022年9月30日止期間，本公司根據國際財務報告準則第10號所載會計準則分析與HW Shinua訂立的最終協議的條款。本公司被視為有效地對HW Shinua行使控制權，綜合了HW Shinua於簽署最終收購協議日期的財務業績。收購HW Shinua的最終協議賦予公司單方面就HW Shinua的財務和經營政策作出所有決定的權力，以及獲得所有相關經濟利益的權利。

可能直接參與以色列大麻產業

根據以色列目前的監管醫用大麻框架，從事大麻活動需要從“IMCA”獲得適用的許可證，“IMCA”是以色列衞生部運營的一個機構，除其他事項外，這需要許可證申請人(“材料持有人”)以及在發放適用許可證後成為重要持有者的所有董事、官員和股東事先獲得IMCA的批准(“IMCA預先批准要求”)。因此，如果IMCA將公司視為直接參與大麻活動，IMCA的上述批准可能適用於如上所述的未來證券持有量。

此外，本公司或其股東如未能遵守IMCA預先審批規定，可能會影響本集團繼續按照任何牌照經營從事大麻活動或續期該等牌照的能力。本集團如未能維持大麻活動牌照的良好狀況，可能會對本集團的業務、財務狀況、經營業績及前景造成重大不利影響。

公司作為持續經營企業的持續經營能力

管理層的討論和分析

東歐的衝突和政治不穩定

2022年上半年，由於市場參與者對政府和央行為應對通脹加劇以及俄羅斯入侵烏克蘭而採取的行動的規模和時機的反應和不確定性，全球市場的波動性顯著上升。這種波動導致金融市場的活躍程度下降。持續的市場波動或與中央銀行已採取或將採取的行動有關的不確定性、全球宏觀經濟前景的下降(包括俄羅斯入侵烏克蘭和威脅)，或東歐爆發更廣泛的武裝衝突將導致金融市場活動繼續減少，從而對本集團的收入和資本市場活動產生負面影響。

有關前瞻性信息的警告

本MD&A中的某些陳述可能包含適用的加拿大和美國證券法所指的“前瞻性陳述”或“前瞻性信息” (本文統稱為“前瞻性陳述”)。除事實陳述外的所有陳述均可被視為前瞻性陳述，包括有關預期財務業績、戰略和業務狀況的陳述。“相信”、“計劃”、“打算”、“估計”、“預期”、“預期”、“繼續”或“潛在”等詞語，以及類似的表達，以及“將”、“應該”、“將”和“可能”等未來或條件動詞，通常都是前瞻性表述。這些陳述反映管理層目前對未來事件的預期和計劃，並基於管理層目前掌握的信息，包括基於合理的假設、估計、內部和外部分析以及管理層的意見，考慮到管理層的經驗、對趨勢的看法、當前狀況和預期發展以及管理層認為於作出該等陳述之日相關的其他因素。不能保證任何前瞻性陳述中的預期將被證明是正確的，因此，本MD&A中包含的前瞻性陳述不應被過度依賴。前瞻性陳述本質上是前瞻性的，要求IM Cannabis做出某些假設，並受到固有風險和不確定性的影響。所有前瞻性表述均為截至本MD&A發佈之日的所有前瞻性表述。無論是否有新的信息，本公司均不承諾更新任何此類前瞻性表述, 未來事件或其他事件，除非法律另有要求。

前瞻性陳述

本MD&A和本文引用的文件包含某些包含加拿大和美國證券法所指的“前瞻性聲明”或“前瞻性信息”的聲明(每個聲明均為“前瞻性聲明”)。除本MD&A中包含的有關歷史事實的陳述外，包括涉及公司預期或預期未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的信息在內的所有陳述均為前瞻性陳述。使用“預期”、“計劃”、“設想”、“繼續”、“估計”、“預期”、 “打算”、“建議”、“可能”、“可能”、“將”、“應該”、“計劃”、“應該”、“可能”、“將會”、“相信”、“預測”、“預測”、“追求”、“潛在”、“有能力”，“預算”及類似表述旨在識別前瞻性陳述。本MD&A中的前瞻性陳述可能包括但不限於與以下內容有關的前瞻性陳述：

●

公司的經營目標和里程碑以及預期的執行時間；

管理層的討論和分析

●

公司的業務、戰略和運營情況；

●

擴大公司業務、運營和潛在活動的意向；

●

地域多元化和品牌認知度；

●

準備在大麻合法化後瞄準新的大麻市場；

●

與以色列衞生部許可消費醫用大麻的患者數量有關的預期；

●

收購以色列藥房和收購Panaxia交易的未來影響；

●

擴大其在以色列的銷售渠道、分銷、交付和儲存能力，並向醫用大麻患者提供服務；

●

該集團未來的產品組合，以及該公司向以色列和德國出口其產品、菌株和基因的能力；

●

在德國擴張的機會和能力，並出口到歐洲新的合法成人用娛樂性大麻市場；

●

大麻行業的競爭狀況以及該公司所在司法管轄區的醫療或成人娛樂用大麻市場的增長情況；

●

公司品牌在各自司法管轄區的增長情況；

●

公司的零售業務、分銷能力和數據驅動的洞察力；

●

行業的競爭狀況，包括公司保持或增長其市場份額的能力；

●

在該公司經營的司法管轄區發放大麻許可證；

●

預期在以色列和德國將成人使用的娛樂用大麻合法化或合法化；

●

對集團執照續期和/或延期的期望；

●

集團預期的營運現金需求和未來的融資需求；

●

集團對收入、支出、利潤率和運營的預期；

●

來自公司運營的預期毛利率、EBITDA和調整後EBITDA；

●

其以色列醫用大麻市場活動的收入和利潤率因其收購而預期增加

●

有關該公司退出加拿大大麻市場，將重點放在以色列、德國和歐洲的聲明；

●

公司在2023年實現盈利的能力；

●

合併完成；

●

與公司以色列業務的需求和勢頭有關的預期；

●

根據CCAA對Trichome Group進行重組，並通過Trichome Group繼續本公司在加拿大的業務，直至完成出售或其他重組交易；

●

重組帶來的成本節約；

●

該公司在以色列的未來機會，特別是在大麻市場的零售和分銷領域；

管理層的討論和分析

●

公司在德國和歐洲的未來擴張和增長機會以及這樣的時機；

●

與合併的時間、條件和完成有關的聲明，包括合併前普通股與合併後普通股的比例、不發行零碎股份以及合併完成後的傳送函的內容和交付；

●

專家組對第三方供應商和合作夥伴的依賴及其簽訂額外供應協議以提供足夠數量的醫用大麻以履行專家組義務的能力；以及

●

合同義務和承諾。

關於本MD&A中包含的前瞻性陳述，除其他事項外，公司做出了以下假設：

●

該公司經營的市場對醫用和成人用娛樂用大麻的需求預計會增加；

●

滿足國際市場對其產品的需求；

●

公司實施其增長戰略和利用收購的協同效應的能力；

●

公司通過電子商務和實體零售接觸到患者的能力；

●

新產品的開發和引進；

●

從第三方供應商和合作夥伴進口和供應優質和室內種植的大麻產品的能力；

●

大麻產業的變化和趨勢；

●

公司維護和續簽或獲得與其國內和國際業務有關的所需許可證、許可或授權的能力；

●

該公司依賴供應商和合作夥伴進口大麻的出口、製造和維護並保持穩定供應的能力；

●

保持成本效益和供應商網絡的能力，以保持採購能力；

●

其產品對醫用大麻患者和成人娛樂消費者的有效性；

●

未來大麻的定價和投入成本；

●

大麻產量；

●

公司能夠繼續推動供應商和合作夥伴進入以色列、德國和歐洲的增長；以及

●

該公司有能力在以色列、德國和歐洲成功地向其預期客户推銷其品牌和服務。

敬請讀者注意，上述前瞻性陳述和假設列表並非詳盡無遺。由於前瞻性陳述涉及未來的事件和情況，因此它們本身就包含固有的風險和不確定性。由於許多因素和風險，實際結果可能與這些前瞻性陳述目前預期或暗示的結果大不相同。這些措施包括：

●

一般業務風險和責任，包括正常業務過程中的索賠或投訴；

管理層的討論和分析

●

本公司未能根據國際財務報告準則第10號對分眾醫療和/或HW Shinua保持“事實上”的控制；

●

以色列監管當局認為該公司違反以色列法規，被視為超過5%的分眾醫療或特許實體的所有者；

●

對該公司與其直接參與以色列醫用大麻市場有關的庫存的限制；

●

為持續業務獲得額外資金的能力和/或需要；

●

缺乏對公司被投資方的控制；

●

現有債務違約的風險；

●

公司作為一家持續經營企業繼續經營的能力；

●

公司在需要時或在公司可接受的條件下獲得未來融資的能力；

●

在高度監管的行業中，公司未能遵守適用的監管要求；

●

在該公司目前經營或打算經營的任何司法管轄區內，政府政策和條例發生意外變化，影響到中間型大麻的生產、分銷、製造或使用；

●

公司繼續符合中證所和納斯達克的上市要求的能力；

●

以色列政府決定放棄成人娛樂用大麻的非刑事化或合法化；

●

政治環境的任何變化將對以色列成人娛樂用大麻合法化或合法化的前景產生不利影響；

●

任何意想不到的分眾醫療未能保持良好聲譽或續簽執照的情況；

●

施工程序的任何不利結果；

●

Adjupharm未能保持良好信譽或續簽其任何Adjupharm許可證的任何意外故障；

●

任何意外未能維持或續期任何TJAC牌照或MYM牌照；

●

依賴加拿大的設施進行醫用大麻活動；

●

TJAC和/或MYM在所有適用法規(包括所有必需的許可證和許可)下以及在TJAC下維護其設施處於良好狀態的意外故障；

●

集團維持有效運作所需的附屬營業執照、許可證及審批的能力；

●

公司將收購整合到公司運營中的能力，並實現每次此類收購的預期效益和協同效應，以及收購的時機和管理層對此類整合的關注重點；

●

税務機關或監管機構對公司收購公司或資產的解釋，包括但不限於許可實體控制權的變更；

●

集團實現銷售承諾或增長目標的能力；

●

專家組對第三方供應協議的依賴及其簽訂額外供應協議以提供足夠數量的醫用大麻以履行專家組義務的能力；

●

本集團可能承擔的責任、與之相關的感知風險水平以及涉及本集團的任何訴訟或其他類似糾紛或法律程序的預期結果，包括但不限於本協議所述的施工程序和集體訴訟程序；

管理層的討論和分析

●

競爭加劇的影響；

●

缺乏兼併和收購機會；

●

關於大麻使用的輿論和看法不一致；

●

從事根據美國聯邦法律被視為非法的與大麻有關的活動；

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中東、東歐和烏克蘭的政治不穩定和衝突；

●

不利的市場環境；

●

由於新冠肺炎全球大流行或其他疾病爆發，包括新冠肺炎死灰復燃，集團的業務和業務受到意外幹擾；

●

生產數量、質量和成本估算的內在不確定性，以及可能出現的意外成本和費用；

●

集團銷售其產品的能力；

●

貨幣波動；

●

通貨膨脹風險；

●

影響合併財務結果的任何會計做法或處理方式的改變；

●

投入成本；

●

依賴管理；以及

●

關鍵管理層和/或員工的流失。

提醒讀者，前面列出的風險因素並不是詳盡的。有關這些和其他可能影響公司業務、運營或財務結果的因素的詳細信息，請參閲本MD&A的“風險因素”和“或有負債和承諾”標題。公司和管理層告誡讀者不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅説明作出日期為止的情況。儘管公司相信前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但它不能保證這些預期將被證明是正確的。除適用的證券法要求外，公司和管理層沒有義務更新或修改它們以反映新的事件或情況。

有關公司業務的假設、風險和不確定性以及前瞻性陳述中包含的信息所基於的重大因素或假設的更多信息，已在公司的披露材料中提供，包括在本MD&A中的“法律和監管風險因素”項下，以及在公司向加拿大證券監管機構提交的“風險因素”項下的公司當前年度信息表中，這些信息可以在www.sedar.com的電子文件分析和檢索系統(“SEDAR”)上的公司簡介下在線查看。

本MD&A中的所有前瞻性陳述均受這些警告性聲明的限制。

財務前景

本MD&A中的前瞻性陳述包含與估計收入有關的陳述。本公司及其管理層認為，截至本報告日期，預計收入是合理的，並基於管理層當前的觀點、戰略、預期、假設和預測，並使用與本公司當前會計政策大體一致的會計政策進行計算。根據適用的證券法，這些估計被視為財務展望。自本報告發布之日起，本公司管理層已批准該等估計及任何其他財務展望或面向未來的財務信息。除證券法規要求外，本公司無意或有義務根據新信息、未來事件或其他原因更新或修訂任何面向未來的財務信息。請讀者注意，實際結果可能會因許多風險、不確定性和其他因素而大不相同，其中許多因素不是本集團所能控制的。請參閲“風險因素”部分和本MD&A中其他部分討論的風險和不確定性，以及公司公開提交的披露文件中不時詳細説明的其他風險。

附加信息

有關公司的更多信息，包括公司的年度信息表，可在SEDAR網站www.sedar.com和Edga網站www.sec.gov/edgar上查閲公司簡介。

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