展品99.2

多倫多證券交易所：FF|OTCQX：FFMGF|法蘭克福：FMG

管理層的

討論與分析

截至2022年9月30日的三個月和九個月

不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街2070-1188號套房V6E 4A2

Www.FirstminingGoldd.com|1-844-306-8827

目錄

一般信息

本管理層的討論及分析(“MD&A”)應與第一礦業黃金公司(“貴公司”或“第一礦業”)截至2022年9月30日止三個月及九個月的未經審核簡明中期綜合財務報表一併閲讀，該等財務報表乃根據國際會計準則第34號中期財務報告編制，採用與國際會計準則委員會(“IFRS”)頒佈的國際財務報告準則一致的政策。未經審計簡明中期綜合財務報表亦應與本公司截至2021年12月31日止年度的經審計綜合財務報表一併閲讀，該等綜合財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則編制的。這些文件以及公司的其他信息，包括公司截至2021年12月31日的年度信息表(“AIF”)，可在公司的SEDAR簡介中查閲，網址為：www.sedar.com，網址：Edgar.com，網址：www.sec.gov。

在本MD&A中，除文意另有所指外，凡提及“公司”、“第一礦業”、“我們”、“我們”及“我們”，均指第一礦業黃金公司及其附屬公司。

本MD&A包含適用加拿大證券法的“前瞻性陳述”和“前瞻性信息”。有關更多詳細信息，請參閲本MD&A中標題為“前瞻性信息”的部分。此外，本MD&A是根據加拿大證券法的要求編制的，加拿大證券法在某些重大方面與美國證券法的披露要求不同，特別是在披露礦產儲量和礦產資源方面。請參閲本MD&A中標題為“對美國投資者有關礦產資源和礦產儲量估計的警示提示”瞭解更多細節。

本MD&A包含對某些非國際財務報告準則財務指標的披露。非“國際財務報告準則”的措施沒有國際財務報告準則所規定的任何標準化含義。請參閲本MD&A中標題為“非國際財務報告準則計量”瞭解更多細節。

除非另有説明，本MD&A中包含的所有美元金額均以加元表示。本MD&A的日期為2022年11月9日，本MD&A中包含的所有信息均為2022年11月9日的最新信息。

公司概況和戰略

First Mining正在推進加拿大的一系列黃金項目，重點是安大略省西北部的SpringPole黃金項目(“SpringPole項目”或“SpringPole”)和魁北克的Duparket黃金項目(“Duparket項目”或“Duparket”)。SpringPole是安大略省最大的未開發金礦項目之一。本公司已展開可行性研究(“可行性研究”)，批准活動正在進行，並於2022年5月發出SpringPole項目的環境影響報告書/環境評估草稿(“環境影響報告書/環境評估”)，以供檢討及諮詢。First Mining於2022年第三季度收購了魁北克最大的未開發金礦項目之一Duparquite項目的100%所有權。First Mining還擁有安大略省高級階段的卡梅隆金礦項目。First Mining的黃金項目權益組合包括安大略省Pickle Crow黃金項目30%的權益(由Auteco Minerals Ltd.提供)、紐芬蘭Hope Brook金礦項目49%的權益(與Big Ridge Gold Corp.合作推進)、Treasury Metals Inc.(“Treasury Metals”)的股權以及21個黃金特許權使用費的組合。

2022年亮點

以下重點介紹了公司的最新發展(包括截至2022年11月9日的後續活動)。

項目亮點

彈簧杆

白樺樹-烏奇

魁北克

企業亮點

2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球大流行。公司將繼續評估新冠肺炎對其各方面業務的潛在影響。截至2022年9月30日止期間，本公司並無重大營運或財務影響。

選擇財務信息

淨虧損--淨虧損的波動通常由非現金項目引起。剔除這些非現金項目的影響表明，業務活動的損益表損失在列報期間更加一致，平均約為180萬美元。然而，在2022年第一季度，有一筆110萬美元的非經常性付款，用於償還與某些訴訟的和解協議相關的法律費用和專家費用，在該訴訟中，Clifton Star是被點名的被告。與去年同期相比，截至2022年9月30日的9個月的非現金項目淨虧損減少了1390萬美元，其中非流動資產的公允價值調整減少了1390萬美元，權益入賬投資的權益損失減少了510萬美元，按公允價值持有的投資減少了300萬美元。

現金及現金等價物-2022年的減少主要是由於公司的礦產項目(特別是Springole)的運營活動和投資活動中使用的現金，以及收購Duparket項目的100%。所用現金部分被與2022年第三季度私人配售有關的融資活動及出售有價證券投資所收到的現金所抵銷。請參閲本MD&A中標題為“財務狀況、流動性與資本來源”.

總資產-與2021年12月31日相比有所增加，主要是由於2022年第三季度的流通性私募和購買了Duparket項目。總資產的增加被損益表中用於運營費用的現金、流動資產投資的公允價值減少以及針對庫房金屬投資記錄的900萬美元公允價值調整所抵消。

安大略省礦產資產組合地點⁽¹⁾

礦產資產組合黃金儲備⁽¹⁾

SpringPole項目是第一礦業公司擁有的唯一一個礦產儲量屬於該項目的礦產項目。SpringPole的礦產儲量是根據當前礦坑設計內的指示礦產資源轉換而來的。SpringPole金礦項目的礦產儲量如下所示(有關更多詳細信息，請參閲2021年2月26日發表的題為“NI 43-101加拿大安大略省SpringPole金礦項目技術報告和前期可行性研究”的技術報告，該報告由AGP礦業諮詢公司(“AGP”)根據NI 43-101編寫，可在First Mining的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com)：

斯普林波爾已探明和可能的儲量

礦業權組合黃金資源⁽¹⁾

礦業權投資組合審查

First Mining在加拿大和美國擁有物業。以下部分討論了公司的優先事項和其他重要項目。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司已將以下收購、勘探和評估成本計入其礦產：

加拿大黃金項目

材料項目

安大略省斯普林波爾黃金項目

根據PFS的定義，SpringPole黃金項目在安大略省西北部佔地41,943公頃，由30項專利採礦主張、282項採礦主張和13項採礦租約組成。2021年，First Mining收購了圍繞SpringPole金礦項目的其他採礦權，總面積為9,209公頃。該項目位於安大略省西北部紅湖市東北約110公里處，位於白樺-烏奇綠石地帶內。大型露天可開採資源得到了大量基礎設施的支持，包括一個38人的現場營地、冬季道路通道、營地周圍15公里範圍內的一條伐木道路，以及40公里範圍內的附近電線。斯普林波爾黃金項目位於條約九和條約三第一民族協定所涵蓋的區域內。SpringPole金礦項目是安大略省最大的未開發金礦項目之一，在指示礦產資源類別中擁有約460萬盎司黃金和2400萬盎司白銀¹.

在截至2022年9月30日的9個月中，SpringPole黃金項目最重要的支出是：

________________________________

¹來源：截至2022年4月16日的標準普爾市場情報數據庫。在每個司法管轄區未開發的原生黃金資源中排名。

在截至2022年9月30日的9個月內，截至本次MD&A之日，SpringPole黃金項目最重要的業務發展是：

1.2022年技術計劃

自2021年1月完成Springole的PFS以來，First Mining一直參與多個重要的技術項目，以進一步優化Springole的開發計劃，並進一步界定環境評估(EA)過程和可行性研究(FS)過程的項目範圍。這些項目正在進行中，包括FS級冶金測試工作、巖土鑽探和現場勘測，以支持FS級初步礦坑邊坡、堤壩和聯合處置設施的設計工作、結合最新鑽探結果對PFS的礦產資源估計進行更新、完成電力連接研究、進一步審查減少項目温室氣體足跡(GHG)的機會、探索可再生發電機會、更多環境數據收集、預測環境影響建模和研究，以及EIS/EA文件準備。

冶金專業

FS級冶金項目的重點是確認冶金信息和PFS的工藝設計，並探索提高金屬回收率和降低Springole的運營和資本成本的機會。初步冶金測試工作於2022年第一季度末完成，並根據這些結果啟動了另一項測試工作計劃，以確認擬議的FS工藝設計。

減少温室氣體排放--電動輔助牽引車

在加油站完成後，First Mining完成了對項目潛在温室氣體排放的分析，並確定存在通過在礦山不同區域增加手推車輔助裝置來減少與運輸卡車相關的柴油消耗來減少温室氣體排放的機會。鑑於該項目的範圍是接入電網，First Mining委託AGP研究多項電力牽引輔助技術的影響和好處。有必要進行更詳細的分析，並將在財務處工作計劃中進行。

可再生能源發電機會

First Mining委託SLR Consulting Inc.(“SLR”)完成一項初步範圍研究，探討將可再生能源發電納入斯普林波爾項目發展計劃的機會。春極地區擁有經濟的風能和太陽能資源的潛力，以及大量的生物質機會，這是以前對該地區進行的研究。SLR研究的結論是，風能和太陽能都是該項目可行的潛在補充能源，值得進一步研究。為此，First Mining於2022年第三季度開始收集特定地點的風能資源數據，並將與當地社區探索機會，以更好地瞭解潛在可再生能源開發的合作途徑。

環境數據收集

2022年環境實地工作活動涉及一項全面方案，以補充前幾年收集的基線數據。這些研究涵蓋了生物、物理和人類環境的廣泛學科，包括空氣質量、噪音、地表水、地下水、地球化學、水生生物學、陸地和植被以及野生動物。項目現場附近的兩個空氣質量監測站已投入使用，以收集持續的樣本。

地表水研究包括在32個地點進行每月地表水水質抽樣，以及在6個地點進行流量測量和湖面測量。為了加深對該地區地下水運動的瞭解，進行了水文地質測試，並在11個監測井中採集了地下水水質樣本。地球化學表徵計劃包括礦巖和尾礦的靜態和動態測試，以及集料和覆蓋層的靜態測試。今年早些時候進行了一次空中調查，以研究北極熊和其他有蹄類動物和毛皮動物。

其他重要的野生動物和棲息地研究包括鳥類和蝙蝠調查以及植被羣落和濕地測繪。開展了廣泛的水生研究，包括魚類羣落和棲息地評估、魚類組織採樣、EDNA研究以及浮游生物和底棲無脊椎動物研究。收集到的信息將通知環境保護局，第一礦業公司將在2023年繼續收集有關現有環境的數據，以支持未來的許可。

環境影響報告書/環境評估(EIS/EA)準備

2021年11月8日，WSP(前身為Wood plc)代表第一礦業進行了一次成功的環境實地考察，並批准了省環境保護局的職權範圍。之後，WSP(前身為Wood plc)代表First Mining進行了進一步的研究，為環境保護局文件提供了信息，涵蓋了Springole環境的關鍵領域，包括地球化學、地下水數量和質量、地表水質量、水文、空氣質量、噪音和振動以及陸地成分。環境保護法草案還包括經濟模型，並強調了該項目的經濟和社會效益。這項技術工作已記錄在案，並在2022年5月公佈的環境影響報告書/環境影響評估草案中提出。目前正在進行協商和參與，以獲得土著社區、監管機構和利益攸關方的反饋。

2023年春藤項目發展的關鍵催化劑

First Mining預計2023年將有一些重要的項目進展，包括：

2.於2021年完成前期可行性研究

2021年1月20日，第一礦業公佈了SpringPole金礦項目積極的PFS結果。PFS評估從Springpole日產量30,000噸露天採礦作業中回收金和銀的情況，該廠的加工廠將包括粉碎、研磨和浮選，對浮選精礦進行細磨，對浮選精礦和浮選尾礦進行攪拌浸出，然後進行碳漿回收工藝以生產Dorébar。有關SpringPole金礦項目PFS的詳細資料，請參閲題為“NI 43-101加拿大安大略省Springole金礦項目技術報告及前期可行性研究”的技術報告，該報告由AGP根據NI 43-101編制，可在First Mining的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com。

PFS亮點

注：基本情況參數假設黃金價格為1,600美元/盎司，白銀價格為20美元/盎司，匯率(美元對美元)為0.75。除非另有説明，PFS中的所有貨幣都以美元報告。淨現值自開工之日起計算，不包括所有施工前成本。

(1)現金成本總額包括採礦成本、加工成本、礦級一般及行政(“G&A”)成本、處理及精煉費用及特許權使用費。

(2)鞍鋼股份有限公司由現金總成本加上維持和關閉成本組成。

經濟敏感性

斯普林波爾黃金項目的經濟和現金流對金價的變化高度敏感。

經濟對金價的敏感度(粗體基本情況)

經濟對初始資本成本的敏感度(粗體基本情況)

對運營成本的經濟敏感度(粗體基本情況)

PFS中定義的礦產資源並未反映可用於資源擴張或在Springpole區發現更多礦體的重大機會，請讀者注意，非礦產儲量的礦產資源並未顯示出經濟可行性。First Mining認為，SpringPole金礦項目有幾種資源擴張的途徑，無論是在現有的房地產足跡範圍內，還是在勘探不足的Birch-Uchi綠巖地帶。

3.環境許可和基線數據

First Mining繼續通過聯邦和省級環境評估程序推進SpringPole金礦項目。安大略省環境、保護和公園部在經過全面諮詢後，於2021年11月批准了最終職權範圍。First Mining完成了環境評估報告草案，並於2022年5月發佈徵求意見。與土著社區、監管機構和利益攸關方就環境協定草案進行磋商和接觸將持續到2022年剩餘時間和2023年，以形成最終的環境協定提交書。

環境數據收集將持續到2023年，以繼續補充現有數據集，以支持最終的環境評估和未來的許可。所有與EA相關的材料都可以通過First Mining的網站www.firstminingGold.com公開獲得。

4.與First Majestic Silver Corp.的Silver Stream交易

於二零二零年六月十日，First Mining與First Majestic訂立白銀購買協議，據此，First Majestic同意分三批向First Mining支付總代價22,500,000美元(“預付款”)，以獲得在項目存續期間購買Springole金礦項目生產的應付白銀的50%的權利(“Silver Stream”)。這筆交易於2020年7月2日完成，根據交易條款：

此外，於二零二零年七月二日完成交易後，First Mining根據白銀購買協議的條款，向First Majestic發行了30,000,000股普通股認購權證(“First Mining認股權證”)。每份First Mining認股權證有權讓First Majestic以0.40美元的行使價購買一股First Mining股票，為期五年。由於於2021年7月15日完成國庫金屬股份及認股權證的分配，根據第一期礦業權證的調整條款，該等認股權證的行權價由0.40美元降至0.37美元，而該等認股權證的數目由3,000萬份增至3,210萬份。

倘若本公司違約，First Majestic可終止白銀購買協議，而First Mining當時收到的預付款將須予償還。Silver Stream的初始任期為40年，從2020年7月2日開始。只要礦場的壽命繼續，SpringPole金礦項目的有效期就會自動連續延長10年。

於收到其在白銀生產中的份額後，First Majestic將就根據白銀購買協議向First Majestic支付的每盎司白銀向First Mining支付現金，金額相當於適用日曆季度白銀現貨平均價格和交割時白銀現貨價格(“白銀現金價”)的較低者的33%，但價格上限為每盎司白銀7.50美元(“價格上限”)。從投產的第三年開始，價格上限將受到2%的年通貨膨脹率的影響。First Mining有權於Springole投產前任何時間以2,250萬美元回購Silver Stream的50%權益。

First Mining收到的收益將用於通過FS進程推進SpringPole黃金項目，也將用於通過聯邦和省級EA進程推進該項目。

伯奇-烏奇黃金項目，安大略省(區域土地收購)

First Mining憑藉其Birch Uchi金礦項目鞏固了圍繞其SpringPole項目的區域規模勘探機會。位於白樺Uchi綠巖帶的綜合土地保有權，為在這個歷史上勘探不足的地區提供了一個令人興奮的發現機會，而且只看到了鄰近的紅湖和鹹水湖綠巖帶所做的勘探工作的一小部分。在過去的兩年裏，該地區在斯普林波爾北部和西部的勘探活動有所增加。從歷史上看，白樺Uchi綠巖地帶曾擁有幾個過去生產的金礦，包括：Argoy--產量約為100,000盎司。Au；Uchi-11.4克/噸，據報道為11.4萬盎司。據報道，這些金礦的金品位為4.7克/噸；以及一些較小的黃金和賤金屬礦，包括Jackson、Manion、Hudson-Patricia、Bathurst和Sol d‘Or礦，據報道，這些礦在20世紀30年代生產的黃金品位為17.5克/噸。

First Mining於2021年通過收購及期權協議大幅增加其在該地區的土地組合，使該地區目前的受控總面積約為72,000公頃(包括SpringPole項目)。這一新土地組合的潛在目標包括過去生產的高品位Sol d‘Or礦；Vixen North的Swain Lake礦產-位於過去生產Argoy礦附近-以及樺樹湖礦產，其中包括高品位島探礦，歷史鑽探與高達245克/噸的黃金品位相交。

2021年，First Mining完成了Birch-Uchi綠巖地帶的地區性數據彙編和目標確定工作，並對First Mining的主張進行了地區規模的金礦賦存勘察，從而推進了這些財產收購和期權協議。總共訪問了45個金礦點，對191個巖石樣品進行了多元素地球化學分析。

在2022年夏季，First Mining跟進並擴大了其2021年的目標工作，開展了一項全面的野外項目，包括土壤地球化學、測繪、勘探和鑽探。土壤地球化學運動的重點是有前景的地區，包括推進區域尺度矢量化的四個可選性質。在這次活動中，總共收集了705個土壤樣本。在白樺湖、天鵝湖、Vixen、Stargazer、馬蹄形東部和薩特利等地開展了測繪和勘探活動，收集了500多個抓取樣本，並提交進行金和多元素分析。在Swain Lake地產進行了一次有針對性的勘探鑽探活動，其中包括一個總長1,557米的5孔鑽探計劃。

2022年9月底，該公司在Birch-Uchi陸地包的部分區域啟動了一項地球物理航空調查，計劃飛行約3,800線公里，通過使用2023年及以後的綜合數據集，對區域尺度的磁性和電磁特徵進行基準和矢量化，以支持勘探目標。

Birch-Uchi期權協議綜述

2021年2月18日，本公司簽訂了一項為期三年的期權協議，根據該協議，First Mining可在期權有效期內向Exiro支付未來約250,000美元的現金和股票，並在期權期限內完成對該物業的所有評估工作，從而賺取Exiro位於安大略省西北部的Swain Post物業的100%權益。Swain Post的財產包括237個單細胞採礦主張，覆蓋近5,000公頃。它位於第一礦業公司最西邊的斯普林波爾地產邊界以西約5公里處。

於2021年4月29日，本公司及其全資附屬公司Gold Canyon與Whitefish Explore Inc.訂立一項嵌入協議，使First Mining有權透過Gold Canyon支付總額為200,000美元的現金付款及總計425,000美元的股份支付，以及於盈利期限的前三年就Swain Lake物業產生至少價值500,000美元的開支，從而賺取Swain Lake物業的初始70%權益。完成入股的第一階段後，First Mining將透過Gold Canyon持有Swain Lake物業70%的權益，並將有額外兩年的期間，透過向Whitefish支付1,000,000美元現金及向Whitefish發行價值1,000,000美元的First Mining股份，收購該物業餘下的30%權益。如果第二階段的收益沒有完成，Whitefish和Gold Canyon將就Swain Lake物業達成合資協議。

Swain Lake資產包括82個單單元採礦權，覆蓋1,640公頃。它位於第一礦業公司最西邊的斯普林波爾地產邊界約2公里處，緊鄰Swain Post地產以東。

於2021年9月7日，本公司及其全資附屬公司Gold Canyon與ALX訂立一項入賬協議，讓First Mining有權透過Gold Canyon賺取ALX位於安大略省西北部的Vixen North、Vixen South及Vixen West物業(統稱為“Vixen Properties”)的初始70%權益，支付總額為550,000美元的現金及支付總額為400,000美元的股份，以及於入賬期限的首三年就Vixen Properties產生至少價值500,000美元的開支。完成第一階段的收入後，First Mining將通過Gold Canyon持有Vixen Properties 70%的權益，並將有兩年的額外期限，通過向ALX支付500,000美元現金並向ALX發行價值500,000美元的First Mining股票來收購剩餘30%的物業。如果增持的第二階段沒有完成，ALX和Gold Canyon將就Vixen Properties達成合資協議。

10月4日，於2021年，本公司宣佈已與Pelangio Explore Inc.(“Pelangio”)訂立增收協議，讓First Mining有權透過Gold Canyon在分兩個階段及為期六年的期間內，賺取Pelangio的白樺湖及白樺湖西部物業(統稱“白樺湖物業”)高達80%的權益。最初，First Mining(通過Gold Canyon)可能會獲得白樺湖地產51%的權益，方法是支付總計350,000美元的現金，發行總計1,300,000股First Mining股票，以及在收入期限的前4年內產生至少價值1,750,000美元的白樺湖地產支出。完成入賬的第一階段後，First Mining將有兩年的額外期限，在此期間內向Pelangio支付400,000美元現金或First Mining股份(由First Mining全權酌情決定)，並在Birch Lake Properties上產生價值1,750,000美元的額外支出，從而進一步收購Birch Lake Properties的29%權益。完成第二次增持階段後，First Mining將持有Birch Lake Properties 80%的權益，Gold Canyon和Pelangio將就該等物業訂立合資協議(如First Mining在行使第一次增持後任何時間通知Pelangio其將不會完成第二次增持階段，則合資企業將於該通知日期成立，而First Mining將透過Gold Canyon持有Birch Lake Properties 51%的權益)。在日期為2022年9月22日的修訂協議中，對增收協議的條款進行了更新，其中第一礦業必須在增收協議截止日期一週年前產生和資助不少於250,000美元的支出的最後期限延長至截止日期兩週年。

白樺湖的物業包括位於First Mining的SpringPole金礦項目東北部的高級島嶼展望。白樺湖酒店佔地約3,700公頃。

於2021年10月29日，本公司與一名私人訂立一項為期三年的賺取協議，根據該協議，First Mining可於購股權期限內向該私人支付250,000美元現金及股份，以及於三年購股權期限內就Stargazer Properties產生價值至少350,000美元的開支，從而賺取位於安大略省西北部的Stargazer及其他物業(“Stargazer Properties”)的100%權益。

在截至2022年9月30日的9個月中，Birch-Uchi Gold項目最重要的支出是：

魁北克省杜帕奎特黃金項目

通過本公司於2016年收購Clifton Star，本公司收購了Beattie、2699681 Canada Ltd.及2588111 Manitoba Ltd.各10%的股權，這三傢俬人公司直接或間接擁有各種採礦特許權及採礦權，構成位於魁北克省德斯特-波丘派恩斷層上的杜巴奎金礦項目。於二零一七年一月，本公司亦收購該16項索賠的100%權益，該等索賠涉及339公頃土地，包括毗鄰的Central Duparket物業。基礎設施包括場地道路、電力通道、尾礦儲存設施和水管理解決方案以及附屬場地建築。

2022年2月8日，該公司宣佈，它已從兩個人手中收購了Beattie總計286,904股普通股，Beattie是一傢俬人公司，擁有采礦權，這些採礦權構成了前Beattie採礦特許權，構成了杜帕奎特金礦項目的一大部分。根據交易支付的每股對價為每股Beattie股票4.44加元現金和每股Beattie股票26.62股第一礦業股票，總代價為1,272,824加元現金和7,636,944股第一礦業股票。連同公司已經擁有的187,839股Beattie普通股(通過Clifton Star)，公司將其對Beattie的持股增加到474,743股，從而將其對Beattie已發行和已發行普通股的持股比例從10%增加到25.3%。

2022年9月15日，公司宣佈，已完成對第一礦業尚未擁有的Beattie所有已發行和已發行普通股的收購。此外，第一礦業還同時完成了對加拿大2699681有限公司和馬尼託巴省2588111有限公司的收購(“同時交易”)。因此，第一礦業現在擁有杜帕奎特金礦項目的100%股權。

與收購Beattie和同時進行的交易有關的總對價為8,727,177美元現金，以及發行71,532,516股第一礦業股票，總交易價值約為2,400萬美元，這是根據公司於2022年7月18日首次宣佈這些交易前最後一個交易日的第一礦業股票成交量加權平均價計算的。

屬性説明

杜帕奎特金礦項目由四個毗連的礦產勘探項目組成：Beattie、Donchester、Central Duparket、Dumico和前Beattie礦的尾礦。該項目位於魁北克省Abitibi地區，魯因-諾蘭達市以北約50公里處。

該項目工地擁有基礎設施，包括南至魯因-諾蘭達和北至拉薩爾的已鋪設的省道，這兩個礦業社區都可以提供採礦基礎設施和熟練勞動力來開發礦山。該項目現場還靠近魁北克的水力發電電網。

以前，該礦產由兩個獨立的採礦權(Beattie和Donchester礦)組成，但在2021年，採礦權恢復為採礦權，目前的礦產由50個地圖指定的礦權區組成，佔地1,079公頃。該物業橫跨東西方向，走向長度為8公里。

歷史著作

1910年，約翰·比蒂在杜帕奎特鎮首次發現了黃金。從1933年到1956年，比蒂和毗鄰的唐切斯特金礦一直在生產，生產了超過130萬盎司的黃金。20世紀30年代中期，比蒂金礦是魁北克最大的黃金生產商。從20世紀80年代到2007年，進行的勘探非常有限。克利夫頓之星在2009年至2014年期間擁有該房產的選擇權。在此期間，Clifton Star和他們的合作伙伴完成了超過26萬米的地面鑽石鑽探和渠道採樣。克利夫頓之星還完成了環境基線研究、環境評估研究和眾多冶金研究。還進行了礦產資源估計，這些估計包括在初步經濟評估和預可行性研究中。克利夫頓之星期權於2014年終止，該物業被歸還給之前的所有者，克利夫頓之星保留了持有該物業的公司10%的權益。

自上一次礦產資源評估的生效日期(InnovExplo，Poirier等人，2014年)以來，公司(Clifton Star)和以前的所有者(Beattie和2588111 Manitoba Ltd.)已完成另外57個地面鑽孔，共計9,548米，未包括在該項目2014年的礦產資源估計中。

該項目還完成了實驗室規模和中試工廠冶金測試工作計劃；2012年進行了初步冶金測試工作，以支持PEA；2013年，進一步完成了浮選、加壓氧化、氰化、流變學和環境測試工作，包括PFS中試工廠。2013年，Outotec還受命進行過濾測試工作。礦石經浮選精礦、加壓氧化(POX)、CIL流程及浮選尾部氰化處理後，金的總回收率為91.9%~95.4%。一項初步的中試計劃研究了杜帕奎特浮選精礦的加壓氧化和熱固化工藝，以使貴金屬可通過氰化提取。中試熱固化放電金的回收率為94.7%~96.5%。還對該項目現有尾礦的兩個樣品進行了小試工作。浮選-POX/CIL流程的試驗結果表明，尾礦中金的總回收率為83.5%~93.3%。

最新發展動態

2022年9月12日，該公司發佈了由InnovExplo Inc.根據NI 43-101編制的該項目最新的礦產資源評估。更新後的礦產資源評估的技術報告題為“加拿大魁北克省杜帕奎特項目的NI 43-101技術報告和礦產資源評估更新”，日期為2022年10月6日，生效日期為2022年9月12日，可在公司網站www.firstminingGoldd.com和公司發行人簡介www.sedar.com的SEDAR上找到。

最新的礦產資源評估考慮了自上次資源評估以來完成的額外鑽探(57個孔；9,549米)，並利用了更深的優化礦坑殼和更新的經濟參數。杜帕奎特礦產資源評估數據庫包含904個鑽孔和892個露頭的渠道樣本。它包含從270,119米鑽井巖心中提取的173,831個採樣間隔和從1,827米通道中提取的2,371個分析。在更新的礦產資源評估中增加的重要分析結果包括Beattie上超過34.0米(dd13-22)的5.65 g/t Au和唐切斯特(D13-18)超過5.0 m(D13-18)的5.58 g/t Au。

杜巴奎2022年礦產資源評估包括已測量和指示類別的3.4盎司黃金，加上推斷類別的額外1.6盎司黃金，詳見下文表1。與二零一四年完成的上一次礦產資源評估比較，本次更新的礦產資源評估顯示，已測量及指示類別增加10.5%，而推斷類別增加13.4%。資源區東西走向長度為4.5公里，寬度約為1公里，垂直範圍在地表以下1,050米。

表1：杜帕奎特黃金項目-2022年礦產資源估算

礦產資源評估隨附的注意事項：

今後的工作計劃

First Mining通過其全資子公司Mines d‘Or Duparket Inc.(Duparket Gold Mines Inc.-前身為Clifton Star)計劃推進2023年開始的Duparket項目，收集環境數據，以更新Clifton Star之前在2012年和2013年收集的環境基線數據，以支持該項目的監管審批程序。First Mining未來計劃的工作還將包括工程權衡研究和最新的經濟研究，以鞏固項目在2014年前期可行性研究中建立的堅實技術基礎。

First礦業已開始與魁北克相關部委進行討論，以解決環境和遺留基礎設施問題，作為該地產重新開發的一部分。公司致力於與杜帕奎市、市民和土著社區合作。此外，First Mining打算開始一項強有力的區域勘探數據彙編、整合和目標確定工作，以開發一條支持潛在資源擴張、資源分類升級和勘探發現的道路。

安大略省卡梅隆黃金項目

卡梅倫黃金項目由安大略省北部528平方公里(53,000公頃)的地區範圍內的一攬子土地組成，其中包括卡梅倫金礦、西柏樹金礦(包括Dubenski和Dogpaw)、東柏樹礦牀和其他幾個歷史上一直通過地面和地下鑽探和礦山開發勘探的金礦。

該項目以卡梅倫金礦的基本資源為中心，在已測量和指示類別中含有464,000盎司Au，在推斷類別中另外含有533,000盎司Au。礦化賦存於綠巖中，主要賦存於與向東北陡峭傾斜的西北向剪切帶(卡梅倫湖剪切帶)重合的鎂鐵質火山巖中。卡梅隆金礦項目的礦產資源評估已於2017年完成，其題為“加拿大安大略省卡梅倫金礦的技術報告”的相關技術報告由Optiro Pty Limited根據NI 43-101編制，日期為2017年1月17日，可在公司的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com。該項目受益於優越的基礎設施，常年接入駭維金屬加工，一個勘探營地，一條20公里以內的電力線，距離New Gold的雨河金礦88公里。

二零二零年收購East Cedartree Claims鞏固了卡梅倫黃金項目的一個戰略部分，並導致預期的礦產使用權比原來的卡梅倫黃金項目土地組合增加了3,200公頃以上。

在截至2022年9月30日的9個月中，卡梅倫黃金項目最重要的支出是：

於2020年12月3日，本公司與Metalore訂立資產購買協議，以收購其East Cedartree債權。這筆交易於2020年12月9日完成。根據交易條款，第一礦業向Metalore支付了300萬美元現金，並向Metalore發行了300萬股第一礦業股票。East Cedartree的聲明包含根據NI 43-101編制的現有礦產資源評估，該評估包含非常有利的地質環境，新發現的金礦非常接近本公司位於Cameron和West Cedartree的現有已知礦牀。收購East Cedartree聲稱將第一礦業在卡梅倫的土地整合為一個連續的區塊，並在第一礦業已在該地區擁有的49,574公頃土地的基礎上再增加3,200公頃土地。由於收購了East Cedartree主張，卡梅倫黃金項目現在佔地52,774公頃，包括24項專利主張、2,001項採礦主張、4個採礦租約和7個佔用許可證。

2021年，First Mining在卡梅倫金礦項目及其周圍完成了地表水和地下水質量採樣，以維持持續的數據收集過程，以支持未來允許進行的任何基線研究。該物業的工作還包括歷史鑽探、核心組織和現場基礎設施維護。2021年還進行了勘探現場工作，包括為期10天的巖石採樣計劃，收集了大約50個樣本進行分析。

2022年，First Mining完成了一項桌面研究，包括數據彙編、地質建模和生成該礦區西雪松和東雪松地區的勘探目標。2022年的進一步工作將擴展這一模式，將卡梅倫湖礦藏和該物業的東部範圍包括在內。

該項目最初的4,000米鑽探計劃計劃於2023年進行，以提高當地地質的勘探潛力，並在西雪松和東雪松確定新的鑽探目標。First Mining於2021年提交了一份勘探許可證申請，以支持這項計劃中的工作，目前正在由安大略省審查。First Mining繼續為與當地土著社區分享卡梅倫黃金項目的最新情況和信息提供機會。Animakee Wa zhing#37 First Nation和First Mining於2021年6月簽署了勘探協議。

其他礦業權和礦業權

下表列出了公司按地區劃分的剩餘項目。這些項目由本公司100%擁有。

由First Mining擁有或可供第一礦業使用的NSR

通過最近的交易，First Mining就我們目前擁有和以前擁有的某些礦產和財產權益創建了以下現有和潛在的NSR黃金特許權使用費組合。該公司目前正在評估潛在的戰略機會，以提高和優化其特許權使用費組合的價值。

欲瞭解有關公司所有礦產資源的更多信息，請參閲公司截至2021年12月31日的年度財務報告，該文件可在公司的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com，作為公司在Edgar40-F表格中的展品，網址為www.sec.gov。

非物質項目

紐芬蘭霍普布魯克金礦項目

霍普布魯克金礦項目位於紐芬蘭巴斯克港以東85公里處，佔地26,650公頃，擁有六個礦產許可證，礦牀賦存於變形的、走向廣泛的高級泥質蝕變帶內的黃鐵礦硅化帶中。加拿大紐芬蘭和拉布拉多希望溪金礦項目的技術報告“NI 43-101加拿大紐芬蘭和拉布拉多希望溪金礦項目的技術報告”，日期為2021年5月6日(生效日期為2021年4月6日)，由墨卡托地質服務有限公司根據NI 43-101為Big Ridge Gold Corp.編寫，可在Big Ridge Gold的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com。

該資源覆蓋了8公里礦化構造中的1.5公里。該項目現場基礎設施維護良好，包括一個可運營的28人營地、一條1100米長的簡易機場、不結冰停靠設施，以及重要的是，通過現場變電站與省級電網連接。霍普布魯克金礦項目以前是一個運營中的金礦，從1987年到1997年生產了752,163盎司的金。

與Big Ridge Gold簽訂進賬協議

2021年4月6日，第一礦業宣佈已與Big Ridge訂立增持協議(“大嶺增持協議”)，根據該協議，Big Ridge可賺取希望溪高達80%的權益。交易摘要列於下表，與增收安排相關的更多細節包括在公司日期為2021年4月6日的新聞稿中。

First Mining亦有權提名一名成員進入Big Ridge董事會(“Big Ridge董事會”)，只要First Mining擁有Big Ridge至少10%的已發行及已發行股份即可。公司勘探副總裁James Maxwell於2022年1月被任命為公司提名人進入Big Ridge董事會。

於截至2021年12月31日止年度，本公司於完成交易時收到500,000美元及11,500,000股Big Ridge股份，於本公司於2021年9月30日之財務狀況報表中記入希望溪項目礦產資產之貸方。本公司已確定，其對Big Ridge股份的所有權及其在Big Ridge董事會的代表使其對Big Ridge具有重大影響力，導致Big Ridge投資採用權益會計方法作為對聯營公司的投資記錄在First Mining的財務報表上。

2022年9月13日，本公司宣佈，Big Ridge已完成大嶺黃金項目的第一階段盈利要求，該要求載於Big Ridge盈利協議。根據協議規定，Big Ridge已(I)在Hope Brook產生10,000,000美元符合資格的勘探開支，(Ii)向First Mining發行15,000,000股Big Ridge普通股，及(Iii)授予First Mining關於Hope Brook的1.5%冶煉廠淨特許權使用費，其中0.5%可由Big Ridge以200萬美元回購。

隨着第一階段收益現已完成，Big Ridge已獲得希望溪51%的所有權權益，並可在2026年6月8日之前通過以下方式獲得希望溪額外29%的直接權益(“第二階段收益”)：(I)再產生1,000萬美元的勘探支出；及(Ii)向First Mining發行額外的Big Ridge股份，金額為(A)10,000,000股Big Ridge股份；或(Ii)Big Ridge股份數目，若與發行時由First Mining擁有的Big Ridge股份數目合併，則First Mining將擁有已發行及已發行的Big Ridge股份的19.9%。完成第二階段收入後，First Mining將持有希望溪20%的權益，該權益將免費持有，直至Big Ridge完成可行性研究為止。

截至9月中旬，Big Ridge已經完成了61個鑽石鑽孔，並公佈了其中33個鑽孔的結果。Hope Brook的第一階段鑽探計劃的重點是分別在近地表和深度連接主區和240區，並測試主區和240區的向下延伸。第一階段鑽探計劃的結果將包括在大嶺預計將於2023年上半年發佈的最新礦產資源評估中。

精選季度財務信息

季度業績的主要趨勢如下

淨虧損-季度之間的波動通常是由於非現金項目的時間安排。以股份為基礎的支付費用是較常見的例子之一，該費用因授予股票期權的時間和數量以及授予時計算的相關公允價值美元金額而波動。除在事實需要時須計提的非經常性減值費用外，其他非現金項目為Silver Stream衍生工具負債的公允價值變動，以及基於期末相關市場價格的若干投資。如上表所示，業務活動中使用的現金的波動與淨收益(虧損)相差不大。

現金和現金等價物-波動主要是由於用於為本公司礦產資產組合的投資活動提供資金的現金的數量和時機，但被私募、公開發行、行使支持該等活動的期權和認股權證以及剝離項目權益或投資頭寸提供的融資潛力所抵消。2022年第三季度現金及現金等價物減少主要是由於與完成收購Duparket項目有關的870萬美元現金對價。

總資產-季度變化是上述現金和現金等價物以及當前資產類別投資波動的直接結果，以及由於礦產資源支出的增加和最近的

我們在國庫金屬、大嶺黃金和個人電腦黃金的投資的權益損失和記錄的公允價值調整，均屬於非流動資產類別。

非流動負債-主要由於Silver Stream衍生負債在每個期間結束日期的公允價值變動而發生變化。

持續經營的結果

除另有説明外，以下財務數據乃根據國際財務報告準則編制，並摘錄自截至2022年9月30日止三個月及九個月的未經審計簡明中期綜合財務報表。

2022年第三季度與2021年第三季度比較

截至2022年9月30日的三個月，與截至2021年9月30日的三個月相比，淨虧損增加了508.8萬美元。這一總體變化的最重要組成部分如下所述：

截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月

在截至2022年9月30日的9個月中，與截至2021年9月30日的9個月相比，淨虧損減少了23,779,000美元。這一總體變化的最重要組成部分如下所述：

財務狀況、流動資金和資金來源

2021年9月30日至2022年9月30日差異的主要原因包括：

流動性、營運資本和資本資源的趨勢

截至2022年9月30日，公司的營運資金為2,004,000美元(2021年12月31日-33,956,000美元)。該公司沒有其經營活動的收入歷史。該公司沒有對其任何礦產進行商業生產，因此不會從運營中產生現金。在截至2022年9月30日的9個月內，公司經營活動的現金流為負。該公司預計，在可預見的未來，它的經營活動將產生負現金流。

自截至二零二零年十二月三十一日止年度以來，本公司透過銀流預付收益及出售其於其他公司的投資等方式為其活動提供資金。除了調整支出、處置資產和尋求其他非股權融資來源外，該公司仍然依賴股票市場通過發行新股籌集資金，直到它能夠從運營中產生正現金流，為其勘探和開發計劃提供資金。

本公司相信其擁有充足的現金資源以維持其礦產於未來十二個月的良好狀況，並透過承擔開支而履行其流動。

展望

我們仍然專注於推進公司的戰略目標和實現近期里程碑，其中包括：

金融工具

所有金融工具均須在首次確認時按公允價值計量。除非金融工具不在活躍的市場交易，否則公允價值以報價的市場價格為基礎。在這種情況下，公允價值是通過使用布萊克-斯科爾斯期權定價模型或其他估值技術等估值技術來確定的。後續期間的計量取決於金融工具的分類。對公司金融工具及其公允價值的描述包括在截至2022年9月30日的三個月和九個月的未經審計的中期財務報表以及截至2021年12月31日的年度的經審計的綜合財務報表中，這些財務報表在SEDAR網站www.sedar.com上提交。

在正常業務過程中，通過使用金融工具，本公司固有地面臨某些財務風險，包括市場風險、信用風險和流動性風險。根據我們對這些風險的評估和現有的緩解辦法，我們管理這些風險的時間框架和方式各不相同。我們不會為交易或投機目的而收購或發行衍生金融工具。所進行的所有交易都是為了支持我們的運營。

關聯方交易

支付給關聯方的金額是在正常業務過程中發生的，並按交易方商定的金額以及與非關聯方類似的條款和條件計量。截至2022年9月30日止期間，與正常業務範圍以外的關聯方並無重大交易。

表外安排

本公司並無表外安排對本公司經營業績或財務狀況，包括但不限於流動資金及資本資源等考慮因素，或合理地可能對本公司經營業績或財務狀況產生當前或未來影響。

財務負債和承付款

本公司截至2022年9月30日的當前財務負債摘要如下：

非國際財務報告準則計量

本文提供了“現金成本”、“AISC”和“AIC”等其他業績衡量標準，以提供更多信息。這些非國際財務報告準則的績效指標被納入本MD&A，因為這些統計數據被用作主要的績效指標，管理層用來監測和評估SpringPole黃金項目未來的績效，並規劃和評估採礦作業的整體效果和效率。

本MD&A中使用的某些非國際財務報告準則財務指標定義如下。

總現金成本和每盎司黃金的總現金成本-總現金成本反映了生產成本。PFS中報告的總現金成本包括採礦成本、加工成本、水和廢物管理成本、現場一般和行政成本、處理和精煉成本、特許權使用費和銀流信貸。每盎司總現金成本的計算方法是總現金成本除以總LOM應付黃金盎司。

綜合維持成本(“AISC”)和每盎司黃金的AISCISC反映了從運營中生產一盎司黃金所需的所有支出。AISC在PFS中報告的成本包括總現金成本、持續資本和關閉成本。每盎司AISC的計算方法是AISC除以總LOM應付黃金盎司。

此外，本公司已將若干非國際財務報告準則計量納入上述年度及季度資料表，以流動資產減去流動負債計算營運資本。本公司相信，這些措施為投資者提供了更好的評估本公司業績的能力。

非“國際財務報告準則”的措施沒有國際財務報告準則所規定的任何標準化含義。因此，這些措施可能無法與其他公司採用的類似措施相提並論。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。

會計政策

本公司截至2021年12月31日止年度的經審核綜合財務報表乃根據國際財務報告準則編制，並載有本公司的會計政策。此外，在截至2022年9月30日的第二季度，公司的會計政策沒有變化。

關鍵會計估計

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設影響合併財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和支出的報告金額。估計數基於歷史經驗和其他被認為合理的因素，並不斷進行審查。對估計的修訂以及由此對本公司資產和負債賬面價值的影響均為前瞻性會計處理。

估計的不確定性在公司截至2021年12月31日的經審計的綜合財務報表中進行了描述。

批判性會計判斷

編制財務報表要求管理層在應用其會計政策的過程中作出判斷。定期評估判斷，並基於管理層的經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些事件在當時的情況下被認為是合理的。在編制本公司截至2022年9月30日的三個月和九個月的未經審計簡明中期綜合財務報表時，本公司使用了與本公司截至2021年12月31日的財政年度經審計的綜合年度財務報表相同的會計政策和計算方法。以下部分討論與截至2022年9月30日的三個月和九個月的財務報表有關的重大會計政策判斷：

礦業權減值指標

根據公司關於其礦產的會計政策，對礦產的勘探和評估支出進行資本化。目前尚不能確定該公司在勘探其財產權益方面的支出是否會導致發現商業數量的礦物。公司運用判斷來確定這些資本化成本是否存在減值指標。

管理層在作出這項評估時採用多項準則，包括本公司有權進行勘探的期間、探礦權的預期續期、進一步勘探及評估礦產資產的重大開支是否已編入預算，以及截至報告日期的勘探及評估活動結果的評估。

聯營公司投資的公允價值調整

就其於國庫金屬、PC Gold及Big Ridge的投資採用權益法入賬，本公司須就未來事件及情況以及資產的賬面值是否超過其可收回金額作出估計及判斷。每項投資的可採性取決於各種因素，包括確定各自勘探物業的儲量的經濟可採性、每個公司獲得完成開發所需資金的能力，以及未來有利可圖的產量或出售相關公司股份本身的收益。如果適用，每家公司的公開報價也是股權投資可收回金額的客觀證據來源。

已發佈但尚未實施的會計準則

目前尚無任何國際財務報告準則或國際財務報告詮釋委員會的詮釋不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。

風險和不確定性

該公司受到許多風險和不確定因素的影響，每一種風險和不確定因素都可能對其業務運營或財務業績產生不利影響。其中一些風險和不確定因素詳述如下。有關公司風險和不確定因素的全面清單，請參閲公司截至2021年12月31日的年度財務報告，標題為“可能影響我們業務的風險”，可在我們的SEDAR簡介中查閲，網址為www.sedar.com，也可在埃德加的40-F表格中查閲。

與金融工具相關的風險

本公司徹底審查其面臨的各種金融工具和風險，並評估該等風險的影響和可能性。這些風險包括市場風險(包括股權價格風險、外匯風險、利率風險和商品價格風險)、信用風險、流動性風險和資金風險。在重大情況下，這些風險由董事會審查和監測。

董事會全面負責確定公司的風險管理目標和政策。董事會的總體目標是制定政策，力求在不過度影響公司競爭力和靈活性的情況下儘可能降低風險。

A)市場風險

市場風險是指金融工具的未來現金流的公允價值將因市場價格變化而波動的風險。市場風險包括權益價格風險、外匯風險、利率風險和商品價格風險。

股權價格風險

本公司因持有其他幾家礦產資產相關公司的股權證券而面臨股權價格風險。

如果截至2022年9月30日，我們投資於指定為公允價值損益(FVTPL)的股權工具的公允價值高於或低於10%，截至2022年9月30日的9個月的淨虧損將分別減少或增加約243,000美元(2021-130萬美元)。如果截至2022年9月30日，我們在通過其他全面收益(FVTOCI)指定為公允價值的權益工具投資的公允價值高於或低於10%，截至2022年9月30日的9個月的其他全面收益(虧損)將分別減少或增加約229,000美元(2021-450,000美元)。

外幣風險

本公司面臨與匯率波動相關的財務風險。截至2022年9月30日，本公司在以下以美元計價的金融工具上面臨貨幣風險。由於美元對加元之間匯率變化而導致的公司淨虧損的敏感度列於下表加元等值中：

利率風險

利率風險是指未來現金流因市場利率變化而波動的風險。本公司並無任何受市場利率波動影響的借款。利率風險僅限於對加拿大特許金融機構持有的現金和現金等價物提供的利率的潛在下降。本公司通過最大化從超額資金中賺取的利息收入來管理其利率風險，同時保持進行日常運營所需的流動性。該公司認為這一風險並不重要。

商品價格風險

本公司受黃金及白銀市場價格波動所帶來的商品價格風險影響。大宗商品價格風險受到許多公司無法控制的因素的影響，包括全球或地區的消費模式、金屬的供求、投機活動、金屬替代品的供應和成本、通貨膨脹以及政治和經濟條件。受大宗商品價格影響的金融工具為Silver Stream衍生工具負債，並間接持有與Auteco完成其於PC Gold額外10%股權的淨攤薄有關的PC Gold期權。

B)信用風險

信用風險是指如果金融工具的交易對手未能履行其合同義務，公司將面臨財務損失的風險。本公司可能受信貸風險影響的金融工具主要包括現金及現金等價物、帳目及其他應收款項，以及回收按金。本公司認為與現金及現金等價物有關的信用風險並不重要，因為現金及現金等價物主要由評級機構認定的高信用質量的加拿大主要金融機構持有。因此，公司預計不會出現任何信貸損失。

C)流動性風險

流動資金風險是指公司在到期時無法履行其財務義務的風險。公司的政策是確保在正常和緊張的情況下，有足夠的現金在到期時償還債務，而不會招致不可接受的損失或公司聲譽受到損害的風險。該公司通過編制勘探和行政支出的年度估計並監測與估計相比的實際支出來管理其流動性風險，以確保手頭有足夠的資本來履行持續的債務。

請參閲本MD&A中標題為“財務負債和承擔”根據未貼現的合同現金流，提供截至2022年9月30日公司財務負債到期日的摘要。

截至2022年9月30日，公司的現金和現金等價物為6,587,000美元(2021年12月31日至29,516,000美元)。

D)資本風險管理

本公司在管理資本時的目標是保障本公司作為一家持續經營企業繼續經營的能力，以尋求勘探和保留其礦產資產。該公司歷來表現出通過發行股票和/或通過盈餘現金籌集新資本的能力，作為其收購的一部分。在資本管理中，公司包括股東權益和現金的組成部分。該公司編制勘探和行政支出的年度估計，並監測與估計相比的實際支出，以確保手頭有足夠的資本來履行持續的債務。

其他風險因素

融資風險

本公司的財務資源有限，目前並無營運現金流來源，亦不能保證會為其未來的活動提供額外資金，包括勘探或開發礦產項目。這類進一步的活動可能取決於公司通過股權或債務融資或其他方式獲得融資的能力。未能獲得額外融資可能導致本公司現有礦產項目的勘探和開發延遲或無限期推遲，並可能導致其一個或多個財產的損失。

勘探開發風險

礦產的勘探和開發涉及重大風險，即使仔細評估、經驗和知識的結合也可能無法消除這些風險。這些風險包括：

礦產的勘探和開發屬於資本密集型項目，不成功的勘探或開發項目可能會對公司的運營和財務狀況產生重大不利影響。

全球金融狀況

全球金融狀況在過去和未來的不同時期都經歷過極端的波動。包括採礦業在內的許多行業都受到動盪市場狀況的影響。全球金融狀況可能因應對經濟衝擊或其他事件而受到突如其來的快速破壞，例如新冠肺炎的事態發展和包括戰爭行為在內的地緣政治緊張局勢。金融市場或其他經濟狀況的放緩，包括但不限於消費者支出、就業率、商業狀況、通貨膨脹、燃料和能源成本的波動、消費者債務水平、缺乏可用信貸、金融市場狀況、利率和税率，可能會對公司的增長和財務狀況產生不利影響。引發未來經濟衝擊的原因可能有很多，包括政府債務水平、石油和其他商品價格的波動、金屬價格的波動、地緣政治的不穩定、法律或政府的變化、戰爭、恐怖主義、貨幣兑換的波動、通貨膨脹或通貨緊縮、全球股票市場的貶值和波動、流行病和自然災害。全球經濟狀況的任何突然或迅速的不穩定都可能影響本公司未來以對本公司有利的條款獲得股權或債務融資的能力。在這種情況下，公司的運營和財務狀況可能會受到不利影響。

公共衞生危機

流行病、流行病或新冠肺炎等其他健康危機的爆發，以及政府和私人蔘與者對此類疫情的反應，可能會對公司的業務、運營和財務狀況產生重大不利影響。截至本MD&A報告之日，全球對新冠肺炎傳播的反應已導致旅行限制、隔離、暫時關閉企業和消費者活動普遍減少等。雖然這些影響預計是暫時的，但目前還不能確切地估計國際業務中斷的持續時間和相關的財務影響。這類公共衞生危機可能導致金融市場和全球供應鏈的中斷和極端波動，以及貿易和市場情緒下降和人員流動減少，所有這些都可能影響商品價格、利率、信用評級、信用風險、融資的可獲得性和通貨膨脹。這種公共健康危機給公司帶來的風險還包括對員工健康和安全的風險，並可能導致公司部分或全部礦產及其總部的運營放緩或暫停。雖然公司有能力遠程繼續某些行政職能，但許多其他職能，包括進行勘探和開發計劃，不能遠程進行，如果公司遇到員工流動性限制，可能會受到影響或延遲。目前，新冠肺炎對公司的影響程度仍不確定，但新冠肺炎可能會對公司的業務產生實質性的不利影響, 經營業績和財務狀況。不能保證，由於持續的新冠肺炎疫情，該公司不會被要求進一步遣散其任何礦產項目的人員和承包商。任何此類復員都可能對公司在受影響財產上進行勘探和進一步推進工作計劃的能力產生不利影響。

一般風險

有關可能對公司的業務、運營和財務結果產生不利影響的風險和不確定因素的全面討論，請參考公司向加拿大證券監管機構提交的截至2021年12月31日的年度的最新AIF，網址為www.sedar.com，以及根據Form 40-F提交給美國證券交易委員會的報告，網址為www.sec.gov/edgar.html。AIF已存檔，可在www.sedar.com和www.sec.gov/edgar.html上查看，可應本公司的要求獲得。

合資格人士

第一礦業數據管理和技術服務董事的黑茲爾·穆林，P.Geo，是NI 43-101定義的合格人員，負責本MD&A中科技信息的審查和核實。

第一礦業顧問Louis Martin，P.Geo(OGQ 0364)是NI 43-101定義的合格人士，他已審核並批准本MD&A中與公司在魁北克的項目有關的科學和技術披露。

未償還證券

截至本次MD&A獲董事會批准及授權發行之日，本公司已發行及已發行普通股共802,226,149股；已發行認股權證50,347,237股；已發行期權45,747,500股；已發行限制性股票單位1,890,002股；已發行遞延股票單位659,000股。

披露控制和程序

公司管理層在其首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的參與下，評估了公司信息披露控制和程序的有效性。根據評估結果，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年9月30日，公司的披露控制和程序有效，可以提供合理的保證，即公司在其提交的報告中要求披露的信息在適當的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並在適當情況下積累並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。

管理層關於財務報告內部控制的報告

公司管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在美國證券交易委員會規則和加拿大證券管理人規則中有定義。公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制年度財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：

由於固有的侷限性，公司對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間的有效性進行任何評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化或對公司政策和程序的遵守程度的惡化，控制可能變得不充分。

在截至2022年9月30日的季度內，我們的內部控制沒有發生重大變化，對或可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響。

控制和程序的侷限性

包括首席執行官和首席財務官在內的公司管理層認為，財務報告的任何披露控制和程序或內部控制，無論構思和操作多麼良好，都可能因為固有的限制而無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，它們不能絕對保證公司內部的所有控制問題和舞弊事件(如果有)都已被預防或檢測到。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為一個簡單的錯誤或錯誤而發生。此外，某些人的個人行為、兩個或兩個以上人的串通或未經授權超越控制，都可以規避控制。任何控制系統的設計在一定程度上也是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功實現其規定的目標。因此，由於具有成本效益的控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且可能無法檢測到。

前瞻性信息

本MD&A是根據截至2022年9月30日的事實和情況對公司的運營、財務狀況和未來計劃進行的審查。本MD&A包含適用加拿大證券法規的“前瞻性陳述”(統稱為“前瞻性陳述”)。任何表述或涉及關於預測、期望、信念、計劃、預測、目標、假設或未來事件或業績的討論的陳述(經常但不總是使用諸如“尋求”、“預期”、“計劃”、“繼續”、“估計”、“預期”、“可能”、“將”、“項目”、“預測”、“預測”、“潛在”、“目標”、“打算”、“可能”等詞語或短語，“應該”、“相信”和類似的表述)不是對歷史事實的陳述，可能是“前瞻性陳述”。這些陳述與未來的事件或公司的未來業績、業務前景或機會有關。前瞻性表述包括但不限於：有關公司礦產資產投產進展的表述；有關公司未來收購更多礦產資產的潛力的表述；公司2023年通過進行環境數據收集以更新Clifton Star在2012年和2013年收集的環境基線數據以推進杜巴奎金礦項目的計劃；有關杜帕奎特的工程權衡研究和最新經濟研究的表述；有關冶金研究或環境研究的下一階段和預期時間的表述。, 該等聲明包括：有關在Springole金礦項目取得許可的聲明；有關根據PFS為Springole金礦項目確定的項目經濟性提升機會的聲明；有關Springole黃金項目金銀回收率可能增加的聲明；有關Springole現有足跡內及勘探不足的Birch-Uchi綠巖帶資源擴展機會的聲明；有關2023年繼續在Springole收集環境數據的聲明，以及與土著社區、監管機構和利益攸關方磋商及接觸以支持最終環境評估的聲明；有關First Mining根據白銀購買協議預期收到的收益的聲明；有關公司任何礦產的勘探、基礎設施和生產潛力的意圖和預期的陳述；有關公司營運資本、資本支出和籌資能力和意圖的陳述；關於融資對公司資本、財務狀況和運營的潛在影響的陳述；與公司業務的採礦、開發和其他活動有關的預測；有關市場發展和全球黃金供需趨勢的預測；有關未來全球財務狀況和對公司的潛在影響的陳述；關於公司非物質財產未來工作的陳述；與公司礦產儲量和礦產資源估計有關的陳述；關於監管批准和許可的陳述，包括但不限於, 對SpringPole黃金項目的EA批准和該等EA批准的預期時間；關於公司預計發佈Springole黃金項目的EA草案進行諮詢的時間的聲明，以及與此相關的諮詢的時間；關於公司遵守法律法規的聲明，包括但不限於環境法律法規；關於Auteco收益協議及其項下的現金支付、股票發行和勘探支出承諾的聲明；關於Big Ridge收益協議及其項下的支出、股票發行和勘探支出承諾的聲明；關於公司與包括但不限於當地土著羣體在內的當地利益相關者接觸的聲明；關於保持強大的資產負債表和現金狀況以根據公司的業務戰略為投資活動提供資金的聲明；關於新冠肺炎大流行的潛在影響的聲明；關於關鍵人員的聲明；關於非國際財務報告準則措施和會計準則變化的聲明；關於公司對財務報告的內部控制限制的聲明；以及關於準備或進行研究和報告以及預期開始和完成此類研究和報告的時間的聲明；以及關於公司打算繼續執行公司於2022年7月發佈的首份ESG報告中概述的ESG報告框架的聲明。

不能保證這樣的陳述將被證明是準確的，未來的事件和實際結果可能與此類陳述中預期的大不相同。可能導致實際結果與公司預期大相徑庭的重要因素在標題下披露。可能影響我們業務的風險在公司截至2021年12月31日的年度的AIF和其他通過SEDAR不時提交給適用的加拿大證券監管機構的持續披露文件中。前瞻性陳述是基於作出陳述之日管理層的估計和意見，除非適用法律要求，否則公司不承擔任何義務，在條件或我們的估計或意見發生變化時更新前瞻性陳述。實際結果可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致公司的實際結果、活動水平、業績或成就與這些前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、活動水平、業績或成就大不相同。

本公司認為，任何此類前瞻性陳述中反映的預期都是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的，本MD&A中包含的此類前瞻性陳述不應過度依賴。

給美國投資者的警示

公司是1934年修訂的《美國證券交易法》第3b-4條規定的“外國私人發行人”，有資格依賴加拿大-美國多司法管轄區披露制度，因此被允許根據加拿大現行證券法的要求準備本文中包含的技術信息，而加拿大現行證券法的要求與美國現行證券法的要求不同。因此，本文中列出的有關礦藏的信息可能無法與根據美國標準報告的公司公佈的信息進行比較。

本MD&A中包含或以引用方式併入的技術披露沒有按照美國證券法的要求編制，並使用了符合加拿大報告標準的術語，某些估計是根據NI 43-101編制的。

NI 43-101是由加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人利用與發行人的重要礦產項目有關的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。