圖99.1-斯坦泰克公司管理層的討論和分析

管理層的討論與分析

2022年11月10日

對斯坦泰克公司(Stantec或本公司)截至2022年11月10日的季度和三個季度的業務、財務狀況和現金流的討論和分析應與本公司截至2022年9月30日的季度和三個季度的未經審計的中期簡明綜合財務報表和相關説明以及我們於2022年2月23日提交的2021年年報中的管理層討論和分析(MD&A)以及經審計的綜合財務報表和相關説明相結合。

本公司截至2022年9月30日止季度及三個季度的未經審計中期綜合財務報表及相關附註乃根據國際會計準則委員會(IASB)頒佈的國際財務報告準則(IFRS)編制。我們繼續實施與2021年相同的會計政策。對本季度採用並在截至2022年9月30日的未經審計的中期綜合財務報表附註3中披露的會計準則的修訂(通過參考併入此處)對本公司的綜合財務報表或會計政策沒有重大影響。除非另有説明，本報告中顯示的所有金額均以加元表示。

有關我們公司的更多信息，包括我們的年度信息表，請訪問SEDAR網站sedar.com和Edga網站sec.gov。除非另有説明，否則此類附加信息不包含在本文中作為參考，也不應被視為本MD&A交易的一部分。Stantec在多倫多證券交易所和紐約證券交易所以STN代碼進行交易。請訪問stantec.com或在社交媒體上找到我們。

非國際財務報告準則和其他財務措施

本公司根據國際財務報告準則報告其財務業績。然而，該公司用於分析和評估其業績的某些指標是非IFRS或其他財務指標，包括：調整後的EBITDA、調整後的淨收入、調整後的每股收益(EPS)、調整後的投資資本回報率(ROIC)、淨債務與調整後的EBITDA之比、未償還銷售天數(DSO)、自由現金流、利潤率(佔淨收入的百分比)、有機增長(收回)、收購增長、在不變貨幣基礎上描述的措施以及外匯或貨幣波動的影響、複合年增長率(CAGR)、管理的總資本、營運資本和流動比率。以及使用這些非國際財務報告準則或其他財務計量計算的計量和比率。這些計量在本MD&A的非IFRS和其他財務計量的定義(“定義”)和流動性和資本資源部分進行了描述，並在適用的情況下提供了從非IFRS計量到根據IFRS計算的最直接可比計量的對賬(見財務要點、財務業績、流動性和資本資源以及定義部分)。

這些非《國際財務報告準則》和其他財務措施在《國際財務報告準則》中沒有標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。管理層認為，除了根據國際財務報告準則編制的常規指標外，這些非國際財務報告準則和其他財務指標為投資者提供了有用的信息，以幫助他們瞭解我們財務業績的組成部分。不應孤立地考慮這些措施，也不應將其視為替代根據《國際財務報告準則》編制的相關財務信息。

商業模式

斯坦泰克是可持續工程、建築、規劃和環境諮詢領域的全球設計和交付領導者。我們在全球擁有400個辦事處，由26,000人組成的團隊將我們的客户與應對今天的挑戰和為明天的機遇做好準備所需的設計專業知識、技術和創新聯繫在一起。

憑藉在建築、能源和資源、環境服務、基礎設施和水利領域的專業知識，斯坦泰克是客户和社區解決氣候變化、城市化和基礎設施彈性問題的值得信賴的顧問。我們的願景是繼續成為一家頂級的全球設計公司，為我們所有的利益相關者實現長期、可持續的價值最大化。

我們的商業模式是為價值而設計的。我們在地理上和提供的服務上都是多樣化的。我們的重點是建築、能源、基礎設施和水利項目的高利潤率、低風險設計階段，以及環境科學方面的科學和諮詢工作。我們在項目生命週期的所有階段都提供專業服務。有關我們業務模式的更多詳細信息，請參閲斯坦泰克2021年年度報告的M-1至M-2頁。

2022年和2021年完成的戰略收購

以下是為我們的可報告部門和業務運營部門的收入增長做出貢獻的收購清單：

商業動態

新冠肺炎大流行

隨着我們走出大流行的危機階段，我們繼續監測區域公共衞生準則。我們仍然處於有利地位，能夠抓住基礎設施和刺激性支出帶來的機會，特別是與可持續性和復原力相關的機會。斯坦泰克在全球各地的辦事處都是開放的，根據我們靈活的工作模式，我們的員工可以全職或兼職來我們的辦公室辦公。

烏克蘭戰爭

斯坦泰克在烏克蘭、俄羅斯或白俄羅斯沒有辦事處、員工或項目工作。因此，我們預計目前的衝突或經濟制裁不會直接影響行動。管理層正在監測潛在影響的情況，並繼續努力確保我們沒有與任何受制裁的實體或個人合作。我們還將烏克蘭衝突添加到我們的風險因素中(見M-24頁)。

展望未來

作為可持續工程領域的行業領先者，通過我們的收購獲得的協同效應，我們處於有利地位，能夠應對各種刺激計劃、市場勢頭以及對可持續和氣候變化解決方案日益增長的需求帶來的大量機會。整合活動也很活躍，我們仍在按計劃完成Cardno和其他幾家最近收購的公司的整合。

2022年第三季度財務亮點

注：調整後的EBITDA、調整後的淨收入和調整後的稀釋每股收益是非國際財務報告準則的衡量標準(在本MD&A的定義部分討論)。

N/M=沒有意義

2022年第三季度與2021年第三季度比較

我們在2022年第三季度實現了創紀錄的調整後稀釋每股收益0.86美元，較2021年第三季度的0.72美元每股增長0.14美元或19.4%，反映出強勁的淨收入增長、我們戰略增長計劃的堅實執行以及專注的項目執行。

·在11.0%的有機增長和12.9%的收購增長的推動下，與2021年第三季度相比，淨收入增長24.3%或2.271億美元，達到12億美元。與今年上半年一致，我們的每個地區和業務運營部門都實現了有機增長，尤其是在美國和全球，以及水和能源與資源部門，本季度的有機增長達到了兩位數。

·由於淨收入增長，項目利潤率增加1.2億美元或23.7%，至6.27億美元。作為淨收入的百分比，我們實現了54.1%的項目利潤率。

·調整後的EBITDA增加3730萬美元，增幅23.9%，至1.933億美元，由於整個業務表現強勁，利潤率達到16.7%。

·淨利潤下降2.9%，即200萬美元，至6800萬美元，稀釋後每股收益下降3.2%，即0.02美元，至0.61美元。與收購相關的費用(即整合、折舊和攤銷以及利息支出)超過了增加的項目利潤率。

·調整後淨收入增長18.2%，即1,460萬美元，達到9,500萬美元，佔淨收入的8.2%，調整後稀釋後每股收益從2021年第三季度的0.72美元增長19.4%，至0.86美元。

·截至2022年9月30日，合同積壓金額為62億美元，創歷史新高，自2021年12月31日起有機增長15.1%。與淨收入一樣，我們所有的地區和業務運營部門都實現了有機積壓增長。我們的美國業務以及基礎設施、建築和能源與資源業務繼續以兩位數的有機積壓增長，領先於我們地區的20.9%。合同積壓意味着大約14個月的工作-比2021年12月31日增加了一個月。

·業務現金流流入9310萬美元，而上一期間流入1.01億美元，這反映了卡德諾整合的預期中斷，特別是財務系統的遷移。運營現金流下降也反映了為支持有機收入增長而增加的淨營運資本投資，以及未償還銷售天數(DSO)的增加。

·DSO為86天，比2021年9月30日的81天增加了5天。淨匯兑影響，主要來自美元對加元的走強，導致DSO淨增加約2天。Cardno的整合也促進了DSO的增加。

·截至2022年9月30日，淨債務與調整後EBITDA的比率(按往績12個月計算)為1.9倍，仍在我們1.0倍至2.0倍的內部目標範圍內。

·2022年10月28日，我們收購了L2，Inc.和Partridge Architects，Inc.(統稱為L2P)的全部流通股。L2P是一家擁有40名員工的全方位建築公司，總部位於賓夕法尼亞州費城，服務於科技、商業工作場所、高等教育、住宅和酒店市場，在戰略上補充了我們的建築業務。

·2022年11月10日，我們的董事會宣佈將於2023年1月17日向2022年12月30日登記在冊的股東支付每股0.18美元的股息。

2022年第三季度與2021年第三季度相比

·今年到目前為止，在9.0%的有機增長和13.1%的收購增長的推動下，淨收入比2021年增長了22.3%或6.069億美元，達到33億美元。我們所有的地區和業務運營部門都實現了有機增長，其中最顯著的是在全球以及水、能源和資源以及環境服務領域，這些部門的有機增長達到了兩位數。

·項目利潤率增加3.401億美元，達到18億美元，這是淨收入增長和項目執行穩健的結果。作為淨收入的百分比，我們實現了54.0%的項目利潤率，與2021年相比增長了40個基點。

·由於整個業務表現強勁，調整後的EBITDA增加了1.05億美元，增幅23.3%，達到5.322億美元，利潤率達到16.0%。

·淨利潤下降5.8%，即1060萬美元，至1.735億美元，稀釋後每股收益下降5.5%，或0.09美元，至1.56美元。與收購相關的支出(即整合、折舊和攤銷以及利息支出)，加上與我們為自保負債持有的股權投資相關的未實現公允價值淨虧損，足以抵消項目利潤率的增加。

·調整後淨收入增長24.2%，即4990萬美元，達到2.56億美元，佔淨收入的7.7%，調整後稀釋後每股收益增長24.3%，即0.45美元，至2.30美元。

·業務現金流為淨流入9470萬美元，而上一期間為2.349億美元，反映了卡德諾整合的預期中斷，特別是財務系統的遷移。現金流也較低，這是由於為支持有機收入增長而增加的淨營運資本投資，以及DSO的增加。

·今年截至2022年第三季度，我們根據NCIB計劃回購了1085,676股普通股，成本為6530萬美元。

非《國際財務報告準則》財務措施的對賬

關於非國際財務報告準則和使用的其他財務計量以及非國際財務準則財務計量的其他調節，請參閲本MD&A的定義部分。

注1：租賃資產減值轉回包括與截至2022年9月30日的季度的減值相關的繁重合同(0.3美元)(2021-零)和截至2022年9月30日的三個季度的0.4美元(2021-零)。在截至2022年9月30日的季度，這一數字是扣除税後的淨額(0.4美元)(2021-0.4美元)。在截至2022年9月30日的三個季度，這一數字是扣除税收後的淨額(0.8美元)(2021-1.0美元)。

注2：無形攤銷的回補只涉及通過收購獲得的無形資產的攤銷，不包括斯坦泰克購買的軟件的攤銷。在截至2022年9月30日的季度，這一數字扣除税後為4.8美元(2021年至2.0美元)。在截至2022年9月30日的三個季度，這一數字扣除了14.2美元(2021年-6.3美元)。

注3：截至2022年9月30日的季度，這一數字是扣除税後的0.9美元(2021年-0.2美元)。在截至2022年9月30日的三個季度，這一數字扣除税後為5.3美元(2021年--2.1美元)。

附註4：其他成本的增加主要涉及與我們的收購和重組成本相關的整合費用。在截至2022年9月30日的季度，這一數字扣除税後為2.9美元(2021年至0.9美元)。在截至2022年9月30日的三個季度，這一數字扣除税後為6.9美元(2021-3.3美元)。

注5：按照M-4披露的國際財務報告準則計算的每股收益。

財務目標

我們在2021年年報的M-11頁提供了2022年的年度目標(合併在此供參考)。今年到目前為止，我們在2022年第三季度實現這些目標的進展如下：

在設定我們的目標和指導時，假設美元的平均價值為1.25美元，英鎊的平均價值為1.73美元(見M-26頁的假設)。

注：調整後的EBITDA、調整後的淨收入和調整後的ROIC是本MD&A定義部分討論的非IFRS衡量標準。調整後的ROIC每年年底計算一次。我們修訂後的ROIC指南將在展望一節中討論。

展望

我們重申我們在2021年年報展望部分提供的關於淨收入增長、調整後的EBITDA利潤率和調整後的淨利潤率的指引。這些年度目標和指導基於我們多元化的業務、我們作為支持對可持續解決方案日益增長的需求的行業領導者的地位、創紀錄的積壓以及我們通過完成收購而實現的持續整合努力和協同效應。

我們預計淨收入增長在18%至22%之間，有機淨收入增長將在中高個位數，這得益於美國創紀錄的積壓和美國基礎設施刺激法案帶來的項目機會，加拿大持續強勁的活動，以及全球基礎設施行業持續需求和刺激帶來的強勁經濟增長。許多地區不斷增加的通脹和衰退風險並沒有減緩項目機會，因為解決基礎設施老化、氣候風險抵禦能力、醫療保健和供應鏈安全外包的緊迫性並未減弱。我們滿足日益增長的服務需求的能力有賴於我們高技能的勞動力。雖然我們看到關鍵地區對員工的競爭加劇，工資環境更高，但我們相信，憑藉我們的聲譽和以人為本的企業文化，我們將繼續處於有利地位，留住和吸引新員工，並緩解這些對項目利潤率的影響。我們繼續預計，年度調整後EBITDA利潤率將在15.3%至16.3%之間，調整後淨收入將達到或高於7.5%，推動調整後稀釋後每股收益增長22%至26%。

我們今年迄今2022年第三季度的淨收入、調整後的EBITDA和調整後的淨收入符合我們的預期，反映了2022年上半年授予的項目在美國的活動長期增加，以及加拿大和全球活動的持續強勁水平。我們實現了我們區間的高端，因為第二季度和第三季度的活動水平通常最高。由於第四季度的活動水平通常較低，我們預計到今年年底將在這兩個範圍內更均勻地實現業績。

我們目前預計2022年調整後的ROIC超過10.0%，而我們早先的指引超過10.5%。這在很大程度上是由於整合Cardno對我們的現金流造成的幹擾，導致本年度的平均未償債務高於預期。我們預計，隨着金融整合工作的結束，現金流和債務水平將在今年年底前正常化。

財務業績

以下各節概述了影響我們2022年第三季度和2022年第三季度運營業績的具體因素。

毛收入和淨收入

在提供專業服務的同時，我們還會產生一定的分包商、設備和其他可直接向客户收回的支出的直接成本。與這些直接成本相關的收入計入毛收入。由於這些直接成本和相關收入可能因合同而異，因此毛收入的變化可能不能反映我們的收入趨勢。因此，我們也報告淨收入(即毛收入減去子顧問和其他直接費用)，並根據淨收入而不是毛收入來分析結果。

我們大約75%的總收入來自外國貨幣，主要是美元、英鎊(GBP)和澳元(AU)。與2021年第三季度相比，這些貨幣和其他貨幣的波動對我們2022年第三季度的淨收入結果產生了410萬美元的淨積極影響，與2021年相比，2022年迄今的淨收入積極影響淨額為730萬美元：

2021年第三季度，美元兑美元平均匯率為1.26美元，2022年第三季度為1.31美元，漲幅為4.0%。今年到目前為止，2021年第三季度美元的平均匯率為1.25美元，2022年第三季度的平均匯率為1.28美元，漲幅為2.4%。與加元相比，美元走強對總收入和淨收入產生了積極影響。

2021年第三季度，英鎊平均匯率為1.74美元，2022年第三季度為1.53美元，降幅為12.1%。今年到目前為止，2021年第三季度英鎊的平均匯率為1.73美元，2022年第三季度的平均匯率為1.61美元--下降了6.9%。與加元相比，英鎊的疲軟對總收入和淨收入產生了負面影響。

·2021年第三季度，澳元平均匯率為0.93美元，2022年第三季度為0.89美元，降幅為4.3%。今年到目前為止，2021年第三季度澳元平均為0.95美元，2022年第三季度為0.91美元，降幅為4.2%。與加元相比，澳元的疲軟對總收入和淨收入產生了負面影響。

其他外幣的波動對我們的毛收入和淨收入沒有實質性影響。

被收購公司在收購後前12個月的收入被報告為收購收入，此後被報告為有機收入。

由於重新調整了幾個業務項目，並與本年度採用的列報方式一致，按業務業務單位分列的毛收入和淨收入的比較數字已重新分類。

收購和我們所有地區和業務的市場狀況的持續增強，促使2022年第三季度的淨收入比2021年第三季度增長24.3%，今年迄今增長22.3%。推動增長的動力包括強勁的公共基礎設施支出和私人投資；與國內生產再支撐以加強當地供應鏈復原力和安全、氣候變化和可持續性、全球糧食安全以及能源轉型相關的項目工作不斷增加。在考古、許可和合規工作以及建設和設計設施和社區以滿足不斷增長的市政、醫療、住宅和工業市場方面的機會也有所增加。

加拿大

在加拿大，我們在本季度實現了7.2%的有機淨收入增長，今年迄今實現了6.3%的有機淨收入增長，這是因為私人和公共支出保持強勁，並推動環境服務和能源與資源部門實現了兩位數的增長。環境服務部門繼續利用對許可工作和考古工作的高需求來支持中游能源項目。加拿大西部的輸電和配電項目以及能源轉型倡議的日益增長的勢頭刺激了能源和資源行業的增長。加拿大西部強勁的房地產市場，魁北克的橋樑建設，以及與去年年底不列顛哥倫比亞省極端洪水相關的持續恢復工作，推動了基礎設施的增長。在醫療保健方面的重大公共部門項目和私營部門的混合用途商業項目的力量下，建築繼續實現有機增長。

美國

本季度淨收入增長28.8%，今年迄今增長24.2%，反映了收購和有機增長以及外匯的積極影響。強勁的業績和不斷改善的市場狀況幫助我們的大部分業務運營部門實現了兩位數的有機增長。之前因疫情而推遲的公共部門和工業項目的增加，以及我們在美國西部某些大型水安全項目中的工作，推動了水務的增長。基礎設施也實現了穩健的有機增長，這得益於交通運輸方面的重大項目以及社區發展中的工業和住宅用地開發活動。建築業繼續在大流行後恢復，通過增加對醫療保健、市政、工業和科學技術部門的投資實現增長。能源與資源公司實現了強勁的有機增長，這得益於美國西部採礦項目以及重大水庫和大壩項目活動的加速。在環境服務方面，對環境評估、許可和生態工作方面的專門知識的需求繼續強勁，補救部門機會的擴大促進了強勁的增長。

全球

在我們的全球業務中，我們在本季度實現了37.8%的淨收入增長，今年迄今實現了41.0%的淨收入增長，反映了強勁的收購和有機淨收入增長，部分抵消了外匯影響。

從2021年開始的增長勢頭一直持續到2022年，推動本季度有機淨收入增長14.1%，今年迄今增長14.8%，我們所有業務部門的表現都很強勁。我們行業領先的水務業務在英國和新西蘭實現了兩位數的有機增長，這得益於我們的長期框架協議和公共部門對水務基礎設施的投資。我們推動了基礎設施的顯著有機增長，充分利用了社區發展對我們服務的日益增長的需求。我們的礦業和環境服務部門也繼續實現強勁的有機增長，這得益於銅價和其他金屬價格的高企，以及客户多元化和現場服務的增加。

積壓

我們將“積壓”定義為尚未完成的有擔保工作的總價值，其中我們有已執行的合同或意向書，合理地保證管理層將在正式合同中最終確定。

截至2022年9月30日，我們的合同積壓金額為62億美元，創歷史新高，有機增長15.1%，即7.766億美元，相當於大約14個月的工作時間，比2021年12月31日增加了一個月。

我們在加拿大的合同積壓增加主要是在基礎設施和環境服務方面。我們繼續加強我們在美國的積壓，新合同的授予有助於實現兩位數的有機增長，特別是在基礎設施、建築和能源與資源領域。全球積壓的有機增長主要由基礎設施、建築和能源與資源推動。

重大項目獎

自2021年12月31日以來，積壓的10億美元增加了，這反映了我們有能力利用不斷增長的公共基礎設施支出和私人投資，以及我們在能源過渡領域的專業知識。我們還繼續擴大與國內製造和供應鏈韌性相關的項目工作。

加拿大的公共支出依然強勁，在基礎設施和建築方面實力雄厚。除了兩個大型醫療保健項目的獲獎外，我們還獲得了道格拉斯學院一座18,580平方米的教學樓和12,080平方米的學生宿舍的建築和工程。在安大略省，我們獲得了Metrolinx在大多倫多地區擴建項目的持續服務合同。在水領域，我們獲得了合恩角3號泵站和備用電力系統的諮詢工程服務，這將有助於滿足温哥華大都市社區日益增長的用水需求。能源轉型繼續刺激私營部門投資，我們獲得了一個生物燃料設施的額外服務。我們還在加拿大西部的一個主要能源項目上確保了繼續進行考古工作。

美國的積壓增長得到了公共投資支出的提振，幾個主要項目被授予了涉及所有業務領域的合同，其中最突出的是基礎設施項目。主要的基礎設施獎項包括加州一個51公里長的高鐵項目，部分資金來自重建美國基礎設施與可持續發展和股權計劃，以及與科羅拉多州交通部簽訂的隨叫隨到的建設管理合同。我們的美國水務團隊在本季度獲得了幾個大型供水、處理和回收項目。對能源過渡的投資使私營部門的幾個主要替代能源項目獲獎，包括一個大型國內製造設施的設計-建造夥伴關係以及兩個主要金屬和礦產開採設施的設計服務。

在我們的全球業務中，我們被選為阿聯酋一家主要新客户的六個零售、辦公和商業用途建築羣的設計和監督服務的主要顧問。我們的團隊還獲得了多個國際軍事項目的環境服務合同。我們的比利時團隊被歐盟委員會選中，以完成對非洲之角三條戰略運輸走廊的診斷性研究，以更好地連接非洲和歐洲，同時減少該區域內交通運輸的碳足跡。

項目利潤率

一般來説，項目利潤率的波動取決於任何季度進行中的項目的特定組合和項目執行情況。這些波動反映了我們的業務模式，該模式基於跨不同地理位置、業務運營單位以及基礎設施和設施項目生命週期的所有階段提供服務。有關項目保證金的定義，請參閲我們2021年年度報告的財務業績部分(通過引用合併在此)。

由於重新調整了幾個業務項目，並與本年度採用的列報方式一致，按業務單位分列的項目利潤比較數字已重新分類。

本季度，項目利潤率增加了1.2億美元，增幅為23.7%，項目利潤率佔淨收入的比例從54.3%略降至54.1%。今年到目前為止，項目利潤率增加了3.401億美元或23.3%，項目利潤率佔淨收入的百分比增加了40個基點，達到54.0%。在強勁的公共和私人投資和收購的推動下，淨收入增長推動了項目利潤率的增加。作為淨收入的百分比，項目利潤率與我們的預期保持一致，這是由於我們在項目執行方面繼續保持紀律，我們有能力提高某些項目的税率以緩解工資上漲的影響，以及增加了對項目追求的選擇性。

在加拿大，本季度的項目利潤增加了910萬美元，達到1.56億美元，今年到目前為止增加了2290萬美元，達到4.557億美元。作為淨收入的百分比，本季度和年初至今的項目利潤率為53.0%，與前幾個季度相比下降了50個基點，主要是由於項目組合的變化。

在我們的美國業務中，本季度的項目利潤率增加了7150萬美元，達到3.245億美元，今年到目前為止增加了1.939億美元，達到9.259億美元。作為淨收入的百分比，本季度和今年迄今的項目利潤率均為54.8%，與去年同期相比下降了20個基點，增加了90個基點。穩健的項目表現，特別是在能源與資源和基礎設施方面，推動了今年至今的利潤率增長。

在我們的全球業務中，項目利潤率增加了3940萬美元，達到1.465億美元，佔本季度淨收入的比例下降了40個基點，降至53.4%，部分原因是某些項目在2021年第三季度實現了復甦。今年到目前為止，項目利潤率增加了1.233億美元，達到4.152億美元，佔淨收入的百分比增加了40個基點，達到53.3%。今年到目前為止，利潤率的增長主要是由於建築、能源和資源以及我們的社區發展部門加強了項目執行。

行政和營銷費用

2022年第三季度，行政和營銷費用增加了9220萬美元，佔淨收入的比例為38.4%，而2021年第三季度為37.9%。今年到目前為止，行政和營銷費用增加了2.671億美元，佔淨收入的比例為39.2%，而2021年同期為38.1%。不包括收購、整合和重組成本，本季度和今年迄今分別增加了790萬美元和1470萬美元，行政和營銷費用佔淨收入的百分比本季度下降了10個基點，今年迄今增加了60個基點。今年到目前為止的增長主要歸因於為利用項目機會而進行的業務發展努力，在我們擺脱疫情時的可自由支配支出，以及我們為支持增長和網絡安全而繼續進行的投資努力。今年到目前為止，基於股票的薪酬成本較低，為980萬美元，部分抵消了這些增長。在2021年第四季度，我們簽訂了總回報互換協議，以管理某些基於股份的項目的公允價值敞口的變化，導致我們基於股份的薪酬成本在本季度與2021年第三季度保持一致。

無形資產攤銷

完成收購的時間、收購的規模和收購的無形資產類型會影響收購金額

在一個時期內無形資產的攤銷。客户關係按10至15年的估計可用年限攤銷，積壓合同按1至3年的估計可用年限攤銷。因此，在收購後的報告期內，攤銷的影響可能是重大的。

2021年和2022年完成的收購為客户關係增加了1.629億美元，積壓了5350萬美元，並導致該季度和2022年前三個季度的無形攤銷與上年同期相比有所增加。

租賃資產折舊

與2021年同期相比，本季度租賃資產折舊增加了330萬美元，前三個季度增加了1060萬美元。折舊增加的主要原因是在2021年和2022年進行的收購使租賃資產增加了約8000萬美元。

淨利息支出

與2021年同期相比，本季度淨利息支出增加了910萬美元，前三個季度增加了1700萬美元。這主要是由於我們的NCIB下利用循環信貸安排為Cardno、CMEC和Barton Willmore的收購和股票回購提供資金，以及我們信貸安排的利率上升所致。

其他收入

我們為自我保險負債而持有的投資的其他收入包括今年迄今的淨虧損650萬美元，而2021年同期的淨收益為1100萬美元。在本期間，2220萬美元的未實現虧損被出售股權證券的1570萬美元的已實現收益部分抵消。未實現損益是非現金調整，代表股票市場的公允價值波動。

所得税

我們的有效所得税税率從2021年第三季度的20.5%增加到2022年第三季度的23.7%，今年迄今從2021年的23.0%增加到2022年的23.7%，這與2021年23.7%的年度有效税率一致。

季度業績摘要

下表列出了從我們最近完成的八個季度的合併財務報表中挑選出來的數據。本資料應與適用的中期、未經審計和年度經審計的合併財務報表及相關説明一併閲讀。

季度未經審計財務信息

注：調整後淨收益和調整後每股收益為非國際財務報告準則計量，在本MD&A定義部分進一步討論。

季度每股收益和調整後每股收益不是相加的，可能不等於年度報告的每股收益。這是由於發行的股份對加權平均股份數量的影響。季度和年度稀釋每股收益和調整後每股收益也受到我們股票市場價格變化的影響，因為當期權的行使價格不在現金中時，我們不包括稀釋期權。

下表比較了幾個季度，總結了收購、有機增長和外匯對淨收入的影響：

由於我們運營的行業和地理位置的性質，我們每個季度的運營結果都存在差異。在第一季度和第四季度，我們看到與北半球冬季天氣狀況和假期安排有關的放緩。與2022年第三季度相比，淨收入增長

截至2021年第三季度，主要反映過去12個月內完成的收購所帶來的收入的收購增長、有機增長和積極的外匯影響。(有關每個季度的運營結果，請參閲我們的MD&A中的其他信息。)

財務狀況表

下表重點介紹了自2021年12月31日以來資產、負債和權益的主要變化：

有關流動資產、流動負債和股東權益變動的解釋，請參閲本MD&A的流動性和資本資源部分。

我們的美國及其他海外附屬公司在綜合財務狀況表上的資產及負債賬面值增加，主要是由於美元相對加元走強，但部分被英鎊及澳元相對加元的疲弱所抵銷。影響我們長期資產和負債的其他因素如下所示。

Barton Willmore收購和以前收購的計量期調整的影響使無形資產增加了1280萬美元，商譽增加了5920萬美元。這些價值是根據初步購買價格分配計算的，目前尚待最後確定所購資產和負債的公允價值。最終分配可能與初步分配不同。

無形資產中工程設備的增加和租賃改進、租賃的增加和修改、軟件的增加和獲得的資產被折舊和攤銷費用抵銷。其他資產的流動和長期部分總額減少的主要原因是為自保負債持有的投資減少，包括投資淨銷售和未實現公允價值損失。

長期債務的流動和長期部分總額增加了1.292億美元，這主要是由於我們的循環信貸安排的使用增加，主要用於根據我們的NCIB為Barton Willmore的收購和股票回購提供資金，以及與Cardno整合相關的現金流中斷。由於支付了租賃款項，租賃負債的當期和長期部分總額減少了3750萬美元，但部分被增加、修改和利息增加所抵消。

員工固定福利負債淨額減少1,460萬美元，員工固定福利淨資產減少200萬美元，員工福利負債淨減少1,260萬美元。減少的主要原因是對固定收益養卹金計劃的繳款。

遞延税金淨額減少2,790萬美元，其中包括與以前收購的無形資產攤銷有關的遞延税金淨額的減少，但與以前收購的計價期調整有關的遞延税金資產的增加部分抵消了這一減少。

流動性與資本資源

我們能夠通過各種來源滿足我們的流動資金需求，包括運營產生的現金、我們8億美元循環信貸安排的長期和短期借款(額外的6億美元有待批准)、我們3.1億美元的優先定期貸款、我們3億美元的優先無擔保票據，以及發行普通股。我們主要將資金用於支付運營費用；完成收購；維持房地產、設備和軟件的資本支出；償還長期債務；回購股票；以及向股東支付股息分配。

我們相信，內部產生的現金流，加上必要時的借款，將足以支付我們的正常運營和資本支出。然而，在某些有利的市場條件下，我們確實會考慮發行普通股，以促進收購增長或減少我們信貸安排下的借款。

營運資金

下表彙總了2022年9月30日與2021年12月31日的營運資金信息：

注：營運資本是非《國際財務報告準則》的衡量標準，在《國際財務報告準則》中沒有標準化的含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似衡量標準相比較。我們使用營運資本作為評估整體流動性的指標，其計算方法是從流動資產中減去流動負債。營運資本沒有直接可比的國際財務報告準則衡量標準。流動比率的計算方法是將流動資產除以流動負債。

我們的美國附屬公司及其他海外附屬公司在綜合財務狀況表上的資產及負債賬面值增加，主要是由於美元相對加元走強，但部分被英鎊及澳元相對加元的疲弱所抵銷。影響我們流動資產和負債的其他因素如下所示。

流動資產增加的主要原因是貿易和其他應收賬款、未開賬單應收賬款和合同資產合計增加了3.458億美元，其中約5000萬美元是由於匯兑影響。這部分被現金和存款減少5520萬美元(在本MD&A的現金流部分解釋)所抵消。

·我們在本MD&A的定義部分中定義的DSO在2022年9月30日為86天，比2021年12月31日增加了11天，從2021年9月30日增加了5天。淨匯兑影響，主要來自美元對加元的走強，導致DSO淨增加約2天。DSO的剩餘增長主要是由於季節性影響，DSO通常在第三季度最高，以及Cardno整合的中斷，特別是金融系統遷移。

·自2021年12月31日起，賬齡大於90天類別的應收賬款總額佔應收賬款總額的比例增加了2.0%。這一增長主要是由於卡德諾整合的中斷。

流動負債的增加包括大約3500萬美元的外匯影響、銀行債務的增加(在本MD&A的現金流部分解釋)以及由於活動增加以及供應商和工資支付的時間安排而導致的貿易和其他應付款。本期和長期準備金總額也略有增加，反映了索賠準備金估計數的增加，這在很大程度上被第三季度從第三方保險公司收到保險賠償的某些索賠結清所抵消。這些增加被租賃負債和長期債務當期部分的減少所抵消(在本MD&A財務狀況表部分解釋)。

現金流

我們在經營、投資和融資活動中產生和使用的現金流量反映在合併現金流量表中，彙總如下：

經營活動的現金流

今年迄今經營活動的現金流為9470萬美元，與2021年相比減少了1.402億美元，反映了卡德諾整合預計將造成的幹擾，特別是財務系統遷移。現金流也較低，原因是增加了對淨營運資本的投資，以支持有機收入增長和DSO增加。與前幾年業績相關的員工激勵支出和借款利息支出在2022年也高於2021年。

用於投資活動的現金流

今年到目前為止，用於投資活動的現金流為5630萬美元，與2021年相比減少了2530萬美元。這主要是由於用於自我保險負債的投資淨收益增加了4,370萬美元，但用於企業收購的現金增加了930萬美元，用於購買財產和設備以及無形資產的現金增加了1,080萬美元。

用於融資活動的現金流

今年到目前為止，用於融資活動的現金流為1.192億美元，比2021年減少1.014億美元。循環信貸安排的提款增加及銀行負債1.453億元被應付票據、軟件融資責任及租賃還款增加540萬元所部分抵銷，增幅為

1,460萬美元的股份回購以供註銷，以及行使股票期權所得的1,960萬美元的較低收益。

資本管理

我們管理斯坦泰克資本的目標是提供足夠的能力來支付正常的運營和資本支出，併為未來的增長提供靈活性。我們的資本分配集中於通過為增值收購提供資金來增加股東價值，以追求我們的增長戰略，同時保持強勁的資產負債表，機會性地回購股票，並以可持續的方式管理股息增加到我們的目標派息率。

我們根據我們的內部指導方針管理我們的資本結構，即保持淨債務與調整後的EBITDA(實際往績12個月)之比低於2.0至1.0。有時，我們可能會通過完成收購而超出目標，這會在一段時間內增加我們的債務水平。

請參閲本MD&A的定義部分，瞭解我們對所使用的非國際財務報告準則衡量標準的討論。

截至2022年9月30日，我們的淨債務與調整後的EBITDA之比為1.9倍，符合我們聲明的內部指導方針。我們對Barton Willmore的收購，NCIB的股票回購，以及Cardno的整合，導致今年到目前為止利用我們的循環信貸安排獲得了更高的收益。我們預計，運營現金流和Cardno整合的完成將在今年年底之前降低我們的槓桿率。

Stantec擁有3億美元的未償還優先無擔保票據和銀團信貸安排，包括最高8億美元的優先循環信貸安排、分兩批提供的3.1億美元定期貸款，以及通過手風琴功能獲得6億美元的額外資金。

作為我們銀團信貸安排和票據的一部分，我們必須遵守某些契約。主要的財務契約包括但不限於衡量我們的債務相對於我們的盈利能力的比率(根據信貸安排協議的定義)。

於2022年9月30日，我們的循環信貸安排有8,100萬美元可用，在截至2022年9月30日的期間內，我們遵守了與我們的信貸安排相關的契約。

股東權益

股東權益比2021年12月31日增加了1.945億美元。2022年前三季度的淨收益為1.735億美元，綜合收益為1.313億美元，主要與我們海外子公司的折算匯兑差異有關，以及行使的現金認股權為1,590萬美元，但被我們的NCIB項下回購的股票6,530萬美元和宣佈的股息5,990萬美元部分抵消。

我們在多倫多證券交易所的NCIB於2021年11月9日續簽，使我們能夠在2021年11月16日至2022年11月15日期間回購最多5,559,312股我們的普通股。我們也有自動購股功能

與經紀商的計劃，允許在預定的交易禁售期內，在某些預先設定的參數內的任何時間，根據NCIB購買普通股以註銷。

我們相信，我們普通股的市場價格不能完全反映我們的業務價值或未來的業務前景，在這種情況下，回購已發行的普通股是對公司可用資金的適當使用。我們在2022年前三季度回購了1085,676股普通股，總價為6530萬美元，而2021年同期回購了939,482股普通股，總價為5070萬美元。

其他

流通股數據

截至2022年9月30日，已發行普通股110,746,040股和期權344,041股。從2022年10月1日至2022年11月10日，根據我們的自動購股計劃，行使了20,147份購股權，沒有股份回購。截至2022年11月10日，已發行普通股110,766,187股和期權323,894股。

合同義務

我們合同義務的性質和範圍與我們2021年年度報告(在此引用作為參考)合同義務一節中所描述的沒有實質性變化。管理層相信，截至2022年9月30日，我們有足夠的流動資金來履行我們的合同義務。

表外安排

我們的表外安排的性質和範圍與我們的2021年年度報告(通過參考併入此處)的表外安排部分中所描述的沒有實質性變化。

金融工具與市場風險

截至2022年9月30日，我們使用金融工具的性質和範圍與我們的2021年年報(通過參考併入此處)中的金融工具和市場風險部分中描述的內容沒有實質性變化。

我們繼續持有利率互換，以管理我們定期貸款C部分浮動利率的波動。該協議將於2023年6月27日到期，並將與我們的1.6億美元定期貸款相關的浮動利率轉換為2.295%的固定利率外加適用的基點利差。

我們還繼續與一家金融機構持有總回報互換(TRS)協議，以管理我們對某些以現金結算的基於股票的支付義務的股票公允價值變化的部分敞口。TRS協議確定了我們的股價對為我們的大多數受限股份單位和遞延股份單位償還債務所需的付款的影響。

關聯方交易

與子公司、結構性實體、聯營公司、合資企業和主要管理人員的交易在我們截至2021年12月31日的年度經審計綜合財務報表的附註34中進一步描述(包括在我們的2021年年報中，並通過引用併入此處)。截至2022年9月30日，這些交易的性質和範圍與2021年年報中披露的交易沒有實質性差異。

關鍵會計估計、發展和措施

關鍵會計估計

根據《國際財務報告準則》編制合併財務報表需要我們作出各種估計和假設。然而，未來的事件可能會導致估計和實際結果之間的重大差異。

我們在2022年第三季度的關鍵會計估計與我們2021年年報關鍵會計估計、發展和措施部分以及我們2021年12月31日經審計的合併財務報表附註5中描述的那些沒有重大變化(通過參考併入此處)，其中包括對持續的新冠肺炎疫情和新變種的影響的考慮。俄羅斯入侵烏克蘭也加劇了經濟和金融波動。然而，這對我們的業績沒有重大影響，我們將繼續監測對我們的運營和財務狀況的任何影響。實際結果可能與估計的不同。

近期會計公告

本公司截至2022年9月30日止季度之未經審核中期綜合財務報表附註3所披露之若干修訂(以供參考併入)的生效日期為2022年1月1日，但對截至2022年9月30日止三個季度之綜合財務報表或會計政策並無重大影響。

未來的收養情況

我們合理預期將在未來日期適用並打算在生效時採用的標準、修訂和解釋在我們的2021年經審計綜合財務報表附註6中描述(通過參考併入本文)。此外，國際會計準則委員會於2022年9月發佈售後回租租賃負債(國際財務報告準則第16號修訂)，該修訂載於截至2022年9月30日止季度的未經審核中期綜合財務報表附註3(併入作為參考)。我們目前正在考慮採用這些準則、修訂和解釋對我們的合併財務報表的影響。

非國際財務報告準則和其他財務計量的定義

本MD&A包括提及並使用《國際財務報告準則》中沒有具體定義、也沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義的措施和術語。這些措施和術語定義如下。這些非國際財務報告準則和其他財務措施可能無法與其他公司提出的類似措施相提並論。我們相信，這裏定義的措施有助於為投資者提供更多信息，幫助他們瞭解我們財務業績的組成部分。

調整後的措施

我們使用幾種調整後的財務指標，因為我們認為它們有助於為證券分析師、投資者和其他相關方提供額外信息，幫助他們瞭解我們財務業績的組成部分(包括更全面地瞭解影響我們經營業績的因素和趨勢)。這些調整後的措施還提供了經營業績的補充衡量標準，並提高了一個時期與另一個時期經營結果的可比性，從而突出了單純依靠《國際財務報告準則》財務措施時可能不明顯的趨勢。除非另有説明，這些調整後的措施與最直接可比的《國際財務報告準則》措施的對賬情況載於M-7頁。

經調整的EBITDA指持續經營的淨收益，扣除利息支出、所得税、物業和設備折舊、租賃資產折舊、無形資產攤銷、減值費用及其沖銷、收購、整合和重組成本以及其他重大但不能反映我們基本業務的其他特定項目的其他調整。具體的項目是主觀的；然而，當確定計算中要排除的項目時，我們使用我們的判斷和明智的決策

我們調整後的措施。我們使用調整後的EBITDA作為税前運營現金流的衡量標準。經調整的EBITDA沒有直接可比的IFRS計量。

經調整的淨收入是指持續業務的淨收益，不包括通過收購、減值費用及其沖銷而獲得的無形資產的攤銷、收購、整合和重組成本，以及對其他重大但不能反映我們基本業務的特定項目的調整，所有這些都是在税後基礎上計算的。具體項目是主觀的；然而，在計算我們的調整措施時，我們使用我們的判斷和知情的決策來確定要排除的項目。我們使用調整後的淨收入作為衡量整體盈利能力的指標。國際財務報告準則衡量調整後淨收入的最具可比性的指標是淨收入。

調整後每股收益(EPS)的計算方法為調整後淨收益(定義見上文)除以基本和稀釋後的加權平均流通股數。IFRS衡量調整後每股收益的最具可比性的指標是每股收益。

調整後的投資資本回報率(ROIC)是指我們的全年調整後淨收益(定義見上文)，相對於我們的平均總淨債務和調整後的股東權益，每年確定。平均淨債務和調整後的股東權益是使用過去幾年的餘額計算的。經調整股東權益包括持續經營業務經調整淨收入的影響(定義見上文)。我們使用調整後的ROIC來評估我們的債務和股權資本產生的年度回報。對於調整後的ROIC或調整後的税前淨收益，沒有直接可比的IFRS衡量標準。調整後股東權益最直接的可比指標是股東權益。

淨債務與調整後EBITDA之比。作為我們對資本結構評估的一部分，我們監測淨債務與調整後的EBITDA之比。它的定義是：(1)長期債務，包括當期部分，以及銀行負債，減去現金和存款，除以(2)調整後的EBITDA(如上定義)。淨債務與調整後的EBITDA沒有直接可比的IFRS衡量標準。淨債務與調整後EBITDA的比率在M-20頁的流動性和資本資源部分量化。

未完成銷售天數(DSO)。DSO是我們用來評估營運資本效率的指標。它代表將我們的貿易和其他應收款、未開賬單的應收款、合同資產和遞延收入轉換為現金的平均天數。我們通過按國際財務報告準則報告的該季度毛收入年化來計算DSO。DSO沒有直接可比的國際財務報告準則衡量標準。

自由現金流。自由現金流是我們用來監控可自由支配現金作為資本管理一部分的非IFRS衡量標準。它被定義為經營現金流減去資本支出和淨租賃付款。自由現金流沒有直接可比的國際財務報告準則衡量標準。根據《國際財務報告準則》報告的經營活動的現金流與自由現金流的對賬包括在M-24頁的《非國際財務報告準則財務措施的額外調整》中。

保證金。我們計算毛利佔淨收入的百分比，並將這一計算應用於各種非國際財務報告準則和其他財務指標。我們根據內部目標監測調整後EBITDA、調整後淨收入、項目利潤率以及行政和營銷費用的利潤率或淨收入百分比。沒有直接可比的國際財務報告準則衡量利潤率。

有機增長(回撤)和收購增長。為了評估我們的業績，我們將收入和積壓的變化量化為與有機增長(收回)、收購增長或外匯影響有關的變化。被收購公司在收購後前12個月獲得的收入被報告為收購帶來的增長，此後被報告為有機增長(收回)。被收購公司的積壓被報告為收購季度的收購增長，此後被報告為有機增長(收回)。有機增長(回撤)不包括外幣波動的影響。我們還不時量化某些不尋常事件對有機增長(回撤)的影響，為投資者提供有用的信息，幫助更好地瞭解我們的財務業績。沒有可直接比較的國際財務報告準則衡量標準。按以下方式對淨收入進行核對

M-9至M-11頁的收入和M-12頁的積壓收入的財務執行情況一節中列入了可報告的分部和業務業務單位以及關於積壓的其他信息。

不變的貨幣基礎和外匯的影響。我們監測匯率變化的影響，量化外匯影響，並不時根據不變貨幣基礎(即排除外匯影響)準備分析，以更好地瞭解活動的變化。沒有可直接比較的國際財務報告準則衡量標準。

複合年增長率(CAGR)。CAGR是我們用來評估業務增長的指標。它代表了一段時間內的年複合增長率。沒有直接可比的國際財務報告準則衡量複合年增長率。

非國際財務報告準則財務計量的額外對賬

自由現金流

注：有關自由現金流的討論，請參閲本MD&A的定義部分，這是一種非IFRS衡量標準。

控制和程序

信息披露控制和程序的評估

我們的首席執行官和首席財務官評估了截至本季度報告涵蓋的期間結束時我們的披露控制和程序(在美國證券交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。根據評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序在該日期有效。

財務報告內部控制的變化

根據1934年《證券交易法》第13a-15或15d-15條規則(D)段要求的評估，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。在截至2022年9月30日的季度內，我們繼續將Cardno的業務合併和整合到我們現有的財務報告流程的整體內部控制中。

風險因素

在截至2022年9月30日的三個季度，我們的風險因素與我們2021年年報(通過引用合併在此)中描述的風險因素相比沒有重大變化，但以下情況除外：

烏克蘭的戰爭可能會給我們的業務帶來額外的風險。

包括美國、加拿大和英國在內的世界上許多國家都對與俄羅斯和白俄羅斯的實體和個人開展業務實施了制裁。不遵守此類制裁可能會使斯坦泰克面臨政府執法以及聲譽風險。

斯坦泰克目前在烏克蘭、俄羅斯或白俄羅斯沒有任何辦事處、項目或客户。我們將繼續進行盡職調查，以確保我們沒有與任何受制裁的實體或個人合作。

後續事件

L2P

2022年10月28日，我們達成了一項協議，以現金對價和應付票據的方式收購L2，Inc.和Partridge Architects，Inc.(統稱L2P)100%的已發行和流通股。L2P是一家總部位於賓夕法尼亞州費城的40人公司，服務於科學技術、商業工作場所、高等教育、住宅和酒店市場。此次收購將進一步加強我們在美國現金產生部門的建築業務。

分紅

2022年11月10日，我們的董事會宣佈於2023年1月17日向2022年12月30日登記在冊的股東支付每股0.18美元的股息。

有關前瞻性陳述的注意事項

我們的公開溝通通常包括美國私人證券訴訟改革法和加拿大證券法所指的書面或口頭前瞻性聲明。前瞻性陳述是關於可能發生的事件、條件或經營結果的披露，基於對未來經濟狀況或行動方案的假設，包括財務展望或面向未來的財務信息。本《管理層討論與分析》中的任何財務展望或面向未來的財務信息均已獲得斯坦泰克管理層的批准。提供這種財務展望或面向未來的財務信息的目的是提供有關管理層目前對未來的期望和計劃的信息。

前瞻性陳述可能涉及但不限於對我們2022年及以後的目標、我們的戰略或未來行動、我們的目標、我們對財務狀況或股價的預期、或我們業務的結果或前景的評論。這類聲明可能包含在提交給證券監管機構的文件或其他通信中，幷包含在本報告中。本報告中的前瞻性陳述包括但不限於以下內容：

·我們的願景是保持全球頂級設計公司的地位；

·我們相信，斯坦泰克仍處於有利地位，能夠抓住基礎設施和刺激性支出帶來的機遇；

·我們對烏克蘭戰爭和相關經濟制裁的預期，以及它們對我們業務運營的潛在影響；

·我們希望繼續按計劃完成卡德諾與幾家最近收購的公司的整合；

·我們2022年的財務目標，即：

·淨收入增長18%至22%；

·調整後的EBITDA佔淨收入的百分比為15.3%至16.3%；

·調整後的淨收入佔淨收入的百分比達到或超過7.5%；

·調整後的淨資產收益率高於10.5%；

·我們在展望部分的期望：

◦對可持續解決方案的需求將繼續增長，我們將憑藉我們的行業地位和通過收購整合實現的協同效應，實現創紀錄的積壓；

◦淨收入增長將在18%至22%之間，有機淨收入增長將處於中高個位數，這得益於美國創紀錄的積壓，以及美國基礎設施刺激法案帶來的項目機會，加拿大持續強勁的活動，以及全球基礎設施領域持續需求和刺激帶來的強勁經濟增長；

◦地區通脹和衰退風險的增加不會減緩項目機會；

◦斯坦泰克處於有利地位，可以留住和吸引新員工，並緩解關鍵地區對員工需求增加和工資環境提高對項目利潤率的影響；

◦年度調整後EBITDA利潤率在15.3%至16.3%之間，調整後淨收益在7.5%或以上，將推動調整後稀釋每股收益增長22%至26%，這些結果將在2022年下半年處於區間的較高端；

由於第四季度的活動水平通常較低，◦斯坦泰克將在今年年底之前在我們的範圍內更均勻地實現業績；

◦我們修訂後的預期是，我們將在2022年實現調整後的ROIC高於10.0%，隨着Cardno財務整合工作的結束，現金流和債務水平將在今年年底之前正常化；

·我們預計，隨着我們走出大流行的危機階段，某些可自由支配的行政和營銷成本將逐年增加；

·我們對現金來源的預期，以及我們在流動性和資本資源部分滿足正常運營和資本支出的能力，這在一定程度上是基於我們商業模式的設計；

·我們預計，2022年下半年運營的現金流以及卡德諾整合的完成將在年底前降低我們的槓桿率；

·我們對關鍵會計估計、發展和衡量部分的期望；以及

·我們對收購L2P的期望。

這些描述了管理層的期望和目標，我們用來衡量我們的成功，並幫助我們的股東瞭解我們在本報告所述日期和截至該日期的財務狀況。提醒讀者，這些信息可能不適合用於其他目的。

就其性質而言，前瞻性陳述要求我們做出假設，並受到固有風險和不確定性的影響。預測、預測、結論、預測和其他前瞻性陳述將被證明不準確，這是一個很大的風險。我們告誡本報告的讀者不要過度依賴我們的前瞻性陳述，因為許多因素可能會導致未來的實際結果、條件、行動或事件與這些前瞻性陳述中表達的目標、預期、估計或意圖大不相同。

與前瞻性陳述有關的未來結果可能會受到許多因素和重大風險的影響。在截至2022年9月30日的三個季度，除M-24頁所述的風險因素外，我們的風險因素與我們在2021年年報(通過參考併入本文)中描述的風險因素沒有重大變化。

假設

在確定我們的前瞻性陳述時，我們會考慮重大因素，包括關於

加拿大、美國和各種國際經濟體的表現及其對我們業務的影響。我們在發佈2022年年度目標和展望時所做的假設列於我們2021年年報的關於前瞻性陳述的警示説明部分(通過引用合併在此處)。以下信息會更新，因此會取代這些假設。

·在我們的2021年年度報告中，我們的前景預測假設加元相對於美元將走強，而相對於英鎊將走弱。在2022年前三個季度，

平均美元從2021年報告的1.25美元(0.80美元)增加到1.28美元(0.78美元)，平均英鎊從2021年報告的1.73美元(0.58 GB)下降到1.61美元(0.62 GB)。

·我們的有效所得税税率(不包括離散交易)預計在23.2%至24.2%之間，並基於截至2021年12月31日的現行税率，以及我們對業務所在國家的預期平均收入的組合。

·加拿大的失業率從2021年底的5.9%上升到2022年9月的5.2%。在美國，失業率從2021年底的3.9%上升到2022年9月的3.5%。

·在美國，2022年經季節調整的住房總開工年率預計為160萬套。自那以後，這一數字在2022年9月被修正為154萬。在加拿大，預計2022年的住房開工總數將與2021年持平。截至2022年第三季度，加拿大的新住房建設比2021年第三季度下降了1%。

·由於通脹和利率上升，美國建築師協會ABI(建築賬單指數)從2022年6月底的53.2和2021年12月底的52.0降至2022年9月的51.7。

前面列出的因素並不是詳盡的。投資者和公眾在依賴這些前瞻性陳述做出有關我們公司的決定時，應仔細考慮這些因素、其他不確定性和潛在事件，以及前瞻性陳述的內在不確定性。本文中包含的前瞻性陳述代表了我們截至2022年11月10日的預期，因此，在該日期之後可能會發生變化。除非法律另有要求，否則我們不承諾更新任何可能不時作出的前瞻性聲明，無論是書面或口頭的。就2022財政年度的預期業績範圍而言，我們目前的做法是進行評估，並在我們認為適當的情況下提供最新情況。但是，在符合法律要求的情況下，我們可以隨時自行決定更改這一做法。