美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549

表格 10-Q

（Mark One）

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

截至2022年9月30日的季度期間

或者

☐	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

委員會檔案編號：001-40564

銀穗投資公司

（註冊人的確切姓名如其章程所示）

馬裏蘭州		86-2872887
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（國税局僱主識別號）

麥迪遜大道 600 號，1800 號套房
紐約，紐約
		10022
（主要行政辦公室地址）		（郵政編碼）

(212) 905-4923

（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題		交易品種		註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元		SSIC		納斯達克股票市場有限責任公司

用複選標記註明註冊人 (1) 是否在過去的12個月中提交了1934年《證券交易法》第13條或第15 (d) 條要求提交的所有報告（或註冊人被要求提交此類報告的較短期限），以及 (2) 在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。

是的不是 ☐

用複選標記註明註冊人是否在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短的期限）內以電子方式提交了根據 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的每份交互式數據文件。

是 ☐ 不是 ☐

用複選標記註明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、規模較小的申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義：

大型加速過濾器	☐	加速過濾器	☐
非加速過濾器		規模較小的申報公司	☐
		新興成長型公司

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記註明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是 ☐ 不是

截至2022年11月10日，註冊人已發行6,214,672股普通股（每股面值0.01美元）。

銀釘

投資公司

表格 10-Q

		頁面沒有。
第一部分	財務信息
第 1 項	財務報表	3
	2022年9月30日（未經審計）和2022年3月31日的資產負債表	3
	截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月的經營報表（未經審計）	4
	截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月淨資產變動表（未經審計）	5
	截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月現金流量表（未經審計）	7
	2022年9月30日投資附表（未經審計）	8
	財務報表附註（未經審計）	9
第 2 項	管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析	19
第 3 項	關於市場風險的定量和定性披露	28
第 4 項	控制和程序	29
第二部分	其他信息
第 1 項	法律訴訟	29
第 1A 項	風險因素	29
第 2 項	未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用	29
第 3 項	優先證券違約	29
第 4 項	礦山安全披露	29
第 5 項	其他信息	29
第 6 項	展品	29
簽名		31

關於前瞻性陳述的特別説明

除非上下文另有説明，否則 “我們”、“我們的”、“公司” 和 “SSIC” 等術語是指Silver Spike Investment Corp. 此外，“SSC”、“顧問”、“投資顧問” 和 “管理人” 等術語是指我們的外部投資顧問兼管理人Silver Spike Capital, LLC。

本10-Q表季度報告中的一些陳述構成前瞻性陳述，因為它們與未來事件或我們的未來業績或財務狀況有關。這份 10-Q 表季度報告中包含的前瞻性陳述可能包括以下方面的陳述：

• 我們未來的經營業績和分銷預測；

• Silver Spike Capital, LLC（“SSC”）吸引和留住才華橫溢的專業人士的能力；

• 我們的業務前景和投資組合公司的前景；

• 利率和通貨膨脹率對我們的業務前景和投資組合公司前景的影響；

• 我們預期進行的投資的影響；

• 我們的投資組合公司實現其目標的能力；

• 我們的預期融資和投資以及我們在初始投資組合中的投資時機；

• 影響大麻行業的監管變化；

• 我們的現金資源和營運資金是否充足；

• COVID-19 疫情對我們和我們的投資組合公司的當前和未來影響；以及

• 來自我們投資組合公司運營的現金流的時間（如果有）。

此外，諸如 “預期”、“相信”、“期望”、“尋求”、“計劃”、“應該”、“估計”、“項目” 和 “打算” 之類的詞表示前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些詞。這份10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定性。無論出於何種原因，我們的實際業績都可能與前瞻性陳述中暗示或表達的結果存在重大差異，包括 “項目1A” 中列出的因素。風險因素” 載於我們截至2022年3月31日財年的10-K表年度報告（經10-K/A表修訂）以及本10-Q表季度報告的其他地方。可能導致實際結果出現重大差異的其他因素包括：

• 我們有限的運營歷史；

• 我們的運營、經濟、金融市場或政治環境的變化或潛在幹擾；

• 與恐怖主義、自然災害或 COVID-19 疫情可能導致我們的運營或經濟中斷相關的風險；

• 法律或法規（包括監管機構對這些法律和法規的解釋）以及我們運營領域的條件的未來變化，特別是與業務發展公司（“BDC”）或受監管的投資公司（“RICs”）有關的變化；以及

• 在我們公開傳播的文件和文件中可能不時披露的其他注意事項。

本10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述基於本10-Q表季度報告發布之日向我們提供的信息，我們不承擔更新任何此類前瞻性陳述的義務。儘管我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，但建議您查閲我們可能直接向您披露的任何其他披露，或者通過我們將來可能向美國證券交易委員會提交的報告，包括10-K表的年度報告、10-Q表的季度報告和8-K表的當前報告。經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條規定的安全港保護不包括在這份10-Q表季度報告中中的前瞻性陳述。

第一部分：財務信息

第 1 項。

財務報表

銀穗投資公司

資產負債表

	9月30日 2022		3月31日 2022
	（未經審計）
資產
公允價值投資：
按公允價值計算的非控股權/非關聯公司投資（攤銷成本分別為24,467,466美元和0美元）	$	24,467,466	$	-

現金和現金等價物		61,055,847		84,766,060
預付費用		119,787		256,512
應收利息		252,547		9,215
總資產	$	85,895,647	$	85,031,787

負債

應付律師費	$	155,139	$	33,983
應付審計費		123,083		50,000
應付管理費		110,426		-
應付管理員費		73,908		47,151
應付的專業費用		50,185		-
應付董事費		32,049		24,370
應付加盟費用		869		85
應付組織費用		-		34,168
提供應付費用		-		264,581
其他應付賬款		26,238		25,359
負債總額	$	571,897	$	479,697

承付款和或有開支（注6）		-		-

淨資產
普通股，面值0.01美元，已授權1億股，截至2022年9月30日和2022年3月31日，已發行和流通的股票分別為6,214,672股和6,214,672股，	$	62,147	$	62,147
額外的實收資本		84,917,788		84,917,788
可分配收益/（累計虧損）		343,815		(427,845	)
淨資產總額	$	85,323,750	$	84,552,090
每股淨資產價值	$	13.73	$	13.61

見財務報表附註。

銀穗投資公司

運營聲明

（未經審計）

	三個月已結束					六個月已結束
	2022年9月30日		2021年9月30日			2022年9月30日		2021年9月30日
投資收益：
非控股/非關聯投資收益：
利息收入	$	1,180,517	$	-		$	1,580,108	$	-
費用收入		-		-			410,000		-
總投資收益：		1,180,517		-			1,990,108		-

費用：
法律費用		167,497		-			390,479		-
管理費		110,426		-			165,467		-
審計費用		81,917		10,000			165,667		20,000
保險費		76,373		-			151,915		-
管理員費用		65,035		-			127,581		-
導演費用		32,049		-			67,796		-
專業費用		39,903		-			45,868		-
託管費		12,000		12,000			24,000		12,000
組織開支		-		106,186			-		260,248
其他開支		44,902		-			79,675		-
支出總額		630,102		128,186			1,218,448		292,248

淨投資收益（虧損）		550,415		(128,186	)		771,660		(292,248	)

投資已實現的淨收益（虧損）		-		-			-		-

未實現的投資增值/ (折舊) 變動淨額:
非控股/非關聯公司投資		9,508		-			-		-
未實現的投資增值/（折舊）變動淨額		9,508		-			-		-

運營導致的淨資產淨增加（減少）	$	559,923	$	(128,186	)	$	771,660	$	(292,248	)

每股淨投資收益（虧損）——基本收益和攤薄後收益	$	0.09	$	(332.09	)	$	0.12	$	(757.12	)
每股經營活動產生的淨資產淨增加（減少）——基本和攤薄	$	0.09	$	(332.09	)	$	0.12	$	(757.12	)
加權平均已發行股票——基本股和攤薄後股票		6,214,672		386			6,214,672		386

見財務報表附註。

銀穗投資公司

淨資產變動表

（未經審計）

	普通股
三個月已結束 2022年9月30日	股份		面值		額外實收資本		可分配收益/ （累計虧損）			淨資產總額/ （淨負債）
餘額，2022 年 6 月 30 日		6,214,672	$	62,147	$	84,917,788	$	(216,108	)	$	84,763,827
運營導致的淨資產淨增加（減少）
淨投資收益（虧損）		-		-		-		550,415			550,415
已實現的投資淨收益（虧損）		-		-		-		-			-
投資未實現增值（折舊）的淨變動		-		-		-		9,508			9,508
資本交易
普通股的發行		-		-		-		-			-
淨資產增加（減少）總額		-		-		-		559,923			559,923
餘額，2022 年 9 月 30 日		6,214,672	$	62,147	$	84,917,788	$	343,815		$	85,323,750

	普通股
三個月已結束 2021年9月30日	股份		面值		額外實收資本		可分配收益/ （累計虧損）			淨資產總額/ （淨負債）
餘額，2021 年 6 月 30 日		386	$	4	$	5,396	$	(323,777	)	$	(318,377	)
運營導致的淨資產淨增加（減少）
淨投資收益（虧損）		-		-		-		(128,186	)		(128,186	)
已實現的投資淨收益（虧損）		-		-		-		-			-
投資未實現增值（折舊）的淨變動		-		-		-		-			-
資本交易
普通股的發行，扣除發行成本		-		-		-		-			-
淨資產增加（減少）總額		-		-		-		(128,186	)		(128,186	)
餘額，2021 年 9 月 30 日		386	$	4	$	5,396	$	(451,963	)	$	(446,563	)

見財務報表附註。

銀穗投資公司

淨資產變動表

（未經審計）

	普通股
六個月已結束 2022年9月30日	股份		面值		額外實收資本		可分配收益/ （累計虧損）			淨資產總額/ （淨負債）
餘額，2022 年 3 月 31 日		6,214,672	$	62,147	$	84,917,788	$	(427,845	)	$	84,552,090
運營導致的淨資產淨增加（減少）
淨投資收益（虧損）		-		-		-		771,660			771,660
已實現的投資淨收益（虧損）		-		-		-		-			-
投資未實現增值（折舊）的淨變動		-		-		-		-			-
資本交易
普通股的發行		-		-		-		-			-
淨資產增加（減少）總額		-		-		-		771,660			771,660
餘額，2022 年 9 月 30 日		6,214,672	$	62,147	$	84,917,788	$	343,815		$	85,323,750

	普通股
六個月已結束 2021年9月30日	股份		面值		額外實收資本		可分配收益/ （累計虧損）			淨資產總額/ （淨負債）
餘額，2021 年 3 月 31 日		-	$	-	$	-	$	(159,715	)	$	(159,715	)
運營導致的淨資產淨增加（減少）
淨投資收益（虧損）		-		-		-		(292,248	)		(292,248	)
已實現的投資淨收益（虧損）		-		-		-		-			-
投資未實現增值（折舊）的淨變動		-		-		-		-			-
資本交易
普通股的發行，扣除發行成本		386		4		5,396		-			5,400
淨資產增加（減少）總額		386		4		5,396		(292,248	)		(286,848	)
餘額，2021 年 9 月 30 日		386	$	4	$	5,396	$	(451,963	)	$	(446,563	)

見財務報表附註。

銀穗投資公司

現金流量表

（未經審計）

	六個月已結束
	2022年9月30日			2021年9月30日
來自經營活動的現金流：
運營導致的淨資產淨增加（減少）	$	771,660		$	(292,248	)
為協調運營產生的淨資產增加（減少）與經營活動提供的（用於）的淨現金而進行的調整：
來自投資的未實現（升值）折舊的淨變動		-			-
保費的淨額（折扣增加）和攤銷		(49,966	)		-
購買投資		(24,417,500	)		-
運營資產（增加）/減少：
預付費用		136,725			-
應收利息		(243,332	)		-
營業負債增加/（減少）：
應付律師費		121,156			-
應付管理費		110,426			-
其他應付賬款		879			12,000
應付的專業費用		50,185			-
應付董事費		7,679			-
應付加盟費用		784			378,100
延期發行成本		-			(920,668	)
提供應付費用		(264,581	)		555,670
應付審計費		73,083			20,000
應付管理員費		26,757			-
應付組織費用		(34,168	)		247,146
由（用於）經營活動提供的淨現金		(23,710,213	)		-

來自融資活動的現金流：
普通股的發行，扣除發行成本		-			5,400
由（用於）融資活動提供的淨現金		-			5,400

現金及現金等價物淨增加（減少）		(23,710,213	)		5,400
期初現金及現金等價物		84,766,060			-
期末現金及現金等價物	$	61,055,847		$	5,400

見財務報表附註。

銀穗投資公司

2022年9月30日

投資時間表

（未經審計）

（以千計）

投資組合公司 ⁽¹⁾	的類型投資 ⁽²⁾	投資日期 ⁽³⁾	成熟度日期	利息費率 ⁽⁴⁾	公允價值等級制度⁽⁵⁾	地理區域 ⁽⁶⁾	非- 排位賽資產 ⁽⁷⁾	校長金額 ⁽⁸⁾		攤銷成本		公平價值 ⁽⁹⁾		% 的網資產
債務證券-美國
批發貿易⁽¹⁰⁾
Shryne Group, Inc.	優先擔保第一留置權定期貸款	5/26/2022	5/26/2026	浮動利率 PRIME⁽¹¹⁾+ 8.5%（4.0% PRIME Floor）	3	西方	沒有	$	21,000	$	20,455	$	20,455		23.98	%
PharmacAnn, Inc.	優先擔保第一留置權定期貸款	6/30/2022	6/30/2025	固定利率 12%	3	中西部	沒有		4,250		4,012		4,012		4.70
								$	25,250		24,467		24,467		28.68

合計：債務證券-美國（28.68%）：											24,467		24,467		28.68

合計：債務證券（28.68%）：

證券投資總額（28.68%）：										$	24,467	$	24,467		28.68	%

現金等價物
道富機構美國政府貨幣市場基金 ⁽¹²⁾					1					$	60,355	$	60,355		70.75	%
現金等價物 (70.75%)：											60,355		60,355		70.75

投資組合及現金等價物總額（99.43%）：										$	84,822	$	84,822		99.43	%

(1)	所有投資組合公司都位於美國。

(2)	截至2022年9月30日，所有債務投資均產生收益。

(3)	投資日期是指初始投資的日期，從該日開始計息。

(4)	利率是債務投資的固定或浮動利率，不包括任何原始發行折扣或與此類投資相關的任何額外費用，例如收盤費費。

(5)	見財務報表附註中的附註2——重要會計政策和附註4——金融工具的公允價值。

(6)	地理區域由相應投資組合公司的運營地點決定。

(7)	根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”），業務發展公司（“BDC”）不得收購任何 “不合格資產”（即除1940年法案第55（a）條所列類型的資產之外的資產，被稱為 “合格資產”），除非在收購時，符合條件的資產至少佔該資產的70％ BDC 的總資產。

(8)	根據債務工具合同的條款，本金扣除還款（如果有）。

(9)	所有投資均按公允價值估值。見財務報表附註中的附註4——金融工具的公允價值。

(10)	公司使用北美行業分類系統（“NAICS”）代碼對其投資組合公司的行業分組進行分類。

(11)	截至2022年9月30日，PRIME為6.25％。

(12)	截至2022年9月30日，按年計算的七天期國債收益率為2.94％。

見財務報表附註。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

注1-組織

Silver Spike Investment Corp.（一家新興成長型公司）（以下簡稱 “公司”）成立於2021年1月25日，是一家馬裏蘭州公司，其結構為一家外部管理、封閉式、非多元化的管理投資公司。根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”），公司已選擇被視為業務發展公司（“BDC”）。此外，出於美國聯邦所得税的目的，公司採用了2021年12月31日的初始納税年度，並在截至2021年12月31日的納税期內作為公司納税。該公司採用了2022年3月31日的納税年度，並選擇在2022年1月1日至2022年3月31日的納税期內根據經修訂的1986年《美國國税法》（以下簡稱 “該法”）的M分章被視為受監管的投資公司（“RIC”），並在未來的應納税年度維持這種選擇。但是，無法保證公司在任何應納税年度都有資格進行這樣的選擇。

該公司由Silver Spike Capital, LLC（“SSC” 或 “顧問”）管理，該公司是根據1940年《投資顧問法》在美國證券交易委員會註冊的投資顧問。SSC已聘請SS&C Technologies, Inc.和ALPS Fund Services, Inc.（“SS&C”）提供公司運營所需的管理服務。

公司的投資目標是最大限度地提高股東經風險調整後的股本回報。該公司尋求通過債務投資產生當期收入以及從股權和股票相關投資中獲得資本增值來提高股本回報率。該公司打算通過主要投資於有擔保債務、無抵押債務、股權認股權證和對私人槓桿中間市場大麻公司以及健康和保健領域其他公司的直接股權投資來實現其投資目標。債務投資通常由投資組合公司資產的第一或第二優先留置權擔保，可以包括固定利率或浮動利率條款，的期限通常為自原始投資之日起三到六年。

附註2-重要會計政策

演示基礎

公司的財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“美國公認會計原則”）編制的，包括ASC 946、Financial 服務——投資公司以及S-X法規第6、10和12條的要求。管理層認為，為公允列報財務報表所必需的所有正常經常性調整均已作出。本期的經營業績不一定代表本年度可能實現的業績。

估算值的使用

按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表和隨附附註中報告的金額。這些估計基於公司目前可獲得的信息以及公司認為在這種情況下合理的其他各種假設。在不同的假設和條件下，實際結果可能與這些估計值存在重大差異。

投資交易

當我們承擔購買金融工具的義務並承擔與該工具相關的損益風險時，投資即被確認。具體而言，我們以交易日期為基礎記錄所有證券交易。當我們承擔出售金融工具的義務並放棄與該工具相關的損益風險時，投資就會被取消確認。已交易但尚未結算的投資金額在資產負債表上以已購投資的應付賬款和出售投資的應收賬款列報。已實現的損益是通過所收到的淨收益（不包括預付款費用，如果有的話）與使用特定識別方法的投資攤銷成本基準之間的差額來衡量的，不考慮先前確認的未實現損益，包括該期間註銷的扣除回收額的投資。未實現收益或虧損的淨變動主要反映了截至報告期最後一個工作日的投資公允價值的變化，包括該期間實現的投資中先前記錄的未實現損益的逆轉。我們將本期按公允價值計量的投資公允價值的變化記錄為運營報表中未實現投資收益（虧損）淨變動的一部分。

投資估值

可隨時獲得市場報價的投資通常按這些市場報價的出價進行估值。為了驗證市場報價，我們利用多種因素來確定報價是否代表公允價值，包括報價的來源和數量。未公開交易或市場價格不容易獲得的債務和股權證券按公允價值估值，該估值由作為公司估值指定人（“估值指定人”）的顧問（“估值指定人”）本着誠意確定，其投入可能包括顧問聘請的獨立第三方估值公司提供的估值。自2022年9月8日起，根據1940年法案下的規則2a-5，董事會指定顧問為估值指定人，負責為公司進行公允價值確定，但須遵守董事會的監督以及某些董事會報告和其他要求。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

作為估值過程的一部分，顧問在確定我們投資的公允價值時會考慮相關因素，包括：投資組合公司的估計企業價值（即投資組合公司債務和權益的公允價值總額）、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司根據其收益和現金流進行還款的能力、投資組合公司開展業務的市場、比較投資組合公司的證券與任何類似的公開交易證券相比，以及利率環境和信貸市場的總體變化可能會影響未來類似投資的價格。當發生外部事件，例如購買交易、公開發行或隨後的股票出售時，顧問會考慮外部事件所表明的定價是否證實了其估值。

顧問採用多步驟估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

-	對於可隨時獲得市場報價的投資，這些投資通常按這些市場報價的出價估值；

-	對於不容易獲得市場報價的投資，估值過程始於顧問的估值委員會對每項投資進行初步估值，該估值可能基於獨立估值公司提供的估值；

-	初步估值由顧問的估值委員會記錄和討論；以及

-	顧問決定每項投資的公允價值。

我們每季度進行一次估值流程。

我們採用財務會計準則委員會會計準則編纂820《公允價值計量》（“ASC 820”），該法建立了根據美國公認會計原則衡量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。ASC 820將公允價值確定為當前出售的投資所獲得的價格，該價格假設市場參與者在衡量日期進行有序交易。市場參與者被定義為主市場或最有利市場（可能是假設市場）中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。根據ASC 820，我們認為主市場是交易量和活動水平最大的市場。ASC 820規定了公允價值層次結構，該層次結構對用於確定公允價值的投入的可觀察性水平進行優先排序和排名。根據 ASC 820，這些級別彙總如下：

•

第 1 級 — 基於活躍市場中我們在衡量之日能夠獲得的相同資產或負債的報價；

•

第 2 級 — 基於活躍市場中類似資產或負債的報價，或非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價，或者所有重要投入都可直接或間接觀察的市場中相同或相似資產或負債的報價；以及

•

第 3 級 — 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的投入進行估值。

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性，因此我們投資的公允價值可能會因時期而波動。此外，此類投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，並且可能與最終可能實現的價值存在重大差異。此外，此類投資的流動性通常低於公開交易的證券，並且可能受到合同和其他轉售限制。如果我們被要求在強制出售或清算出售中清算投資組合，則其變現的金額可能與所列金額不同，並且這種差異可能很大。

此外，市場環境的變化以及投資週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或損失與先前反映的未實現收益或虧損不同。

現金和現金等價物

現金和現金等價物包括存放在金融機構的資金以及短期（到期日為90天或更短）流動性投資和貨幣市場基金。根據ASC 820，在貨幣市場基金中持有的基金被視為公允價值等級制度中的第一級。活期存款賬户中持有的現金可能超過聯邦存款保險公司（“FDIC”）的保險限額。截至2022年9月30日和2022年3月31日，現金和現金等價物分別為6,106萬美元和8,477萬美元，其中分別為6,035萬美元和8,477萬美元存放在道富機構美國政府貨幣市場基金中。

每股收益

每股基本收益的計算方法是將普通股股東可獲得的淨收入除以該期間已發行普通股的加權平均數。在攤薄後計算每股收益時，會考慮其他潛在的稀釋性普通股以及對收益的相關影響。

利息和股息收入

利息收入按應計制入賬，分別包括折扣或保費的增加和攤銷。使用有效收益率法，購買證券的面值折扣和溢價分別計入相應證券的合同期限內的利息收入，並攤銷為利息收入。攤銷的投資成本表示根據折扣或溢價（如果有）的增加和攤銷而調整的原始成本。在預付貸款或債務擔保後，任何預還款保費、未攤銷的預付貸款發放費或結算費以及未攤銷的折扣都記作本期的利息收入。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

證券和債務投資的利息收入按權責發生制入賬，前提是這些金額應由發行人支付並預計會收取。當債務證券逾期90天或以上，或者管理層預計不會全額收取到期的本金、利息和其他債務時，公司通常會將債務證券置於非應計狀態，在所有到期的本金和利息都已支付或公司認為借款人已證明有能力償還當前和未來的合同義務之前，停止確認該債務證券的利息收入。在確定收取應收利息可疑期間，任何未收取的利息都將從收入中沖銷。但是，如果投資具有足夠的抵押品價值並且正在收款，則公司可以將本政策的例外情況排除在外。截至2022年9月30日，該投資組合中沒有處於非應計狀態的貸款投資。截至2022年3月31日，該公司沒有持有任何投資。

我們通常會收到與投資相關的債務投資發起費或結算費。此類債務投資發起費和結算費作為未賺取的收入資本化，並根據我們的資產負債表抵消投資成本，並在投資期限內使用有效收益法計入利息收入。在預先償還債務投資後，任何未計入的債務投資發放費和收盤費費用都將加速轉化為利息收入。

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月，賺取的利息收入（不包括折扣的增加）分別為1,140,059美元和0美元。截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，賺取的利息收入（不包括增加的折扣）分別為1,530,142美元和0美元。截至2022年9月30日和2022年3月31日，分別有252,547美元和9,215美元被記錄為應收利息。

優先股證券的股息收入按應計制記賬，前提是這些金額由投資組合公司支付並預計會收取。普通股證券的股息收入記錄在私人投資組合公司的記錄日或上市投資組合公司的除息日。

某些投資可能有合同PIK利息或股息。PIK利息或股息表示應計利息或股息，這些利息或股息在相應的利息或股息支付日添加到投資本金中，而不是以現金支付，通常在到期時到期。如果預計公司不會實現PIK利息，則產生PIK利息的投資將被置於非應計狀態。當PIK的投資被置於非應計狀態時，應計的、未資本化的利息或股息通常通過利息收入進行沖銷。

費用收入

與我們的投資有關的所有交易費用均被確認為手續費收入，通常是非經常性的。此類費用通常包括向投資組合公司提供的服務（包括結構設計和諮詢服務）的費用。我們確認在提供服務或交易完成時提供此類結構和諮詢服務的費用收入。在債務投資的預付款後，任何預付款罰款在賺取時都記為費用收入。

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，費用收入中分別包含0美元和0美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，費用收入中分別包含41萬美元和0美元。

所得税

該公司採用了截止2021年12月31日的初始納税年度，並在截至2021年12月31日的納税期內作為公司納税，用於美國聯邦所得税。該公司採用了2022年3月31日的納税年度結束日期，並選擇在2022年1月1日至2022年3月31日的納税期內被當作美國聯邦所得税法典M分章規定的RIC對待，並在未來的應納税年度維持這種選擇。作為RIC，公司無需為其目前作為股息分配給股東的應納税所得額和收益的部分繳納聯邦所得税。公司打算在 M分章規則範圍內分配其應納税所得額和收益的90％至100％，因此公司預計不會在RIC層面繳納任何聯邦或州所得税。作為RIC，該公司還將根據其應納税所得的分配要求繳納4％的聯邦消費税，按日曆年為普通所得按日曆年和截至10月31日的12個月的資本收益分配要求繳納4％的聯邦消費税。公司預計將在税收規則範圍內及時分配其應納税所得額。但是，公司在未來幾年可能會徵收聯邦消費税。但是，不能保證公司有資格在任何應納税年度進行這樣的選擇。

根據ASC主題740，所得税（“ASC 740”），公司評估在編制公司納税申報表過程中採取的納税狀況，以確定適用税務機關是否 “更有可能” 在中維持税收狀況。被認為不符合可能性較高的門檻或不確定的税收狀況的職位的税收優惠將記為本年度的税收支出。公司的政策是確認所得税支出中與不確定税收優惠相關的應計利息和罰款。

根據對公司税收狀況的分析，截至2022年9月30日，公司沒有符合確認或衡量標準的不確定税收狀況。該公司預計未來十二個月未確認的税收優惠不會有顯著的增加或減少。公司的所有納税申報表仍需接受美國聯邦和州税務機關的審查。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

組織費用和提供成本

組織開支

與公司組織相關的費用在發生時記為支出。這些費用主要包括律師費和其他組織公司的費用。

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，公司產生的組織費用分別為0美元和106,186美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，公司產生的組織費用分別為0美元和260,248美元。截至2022年9月30日和2022年3月31日，未付的款項分別為0美元和34,168美元。

發行成本

這些費用主要包括律師費和其他與公司股票發行、公司註冊聲明的準備以及註冊費相關的費用。

與發行公司普通股相關的成本作為延期發行資本化，幷包含在資產負債表的延期發行成本中。公司完成公開募股後，費用由資本支付。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月中，沒有向資本收取任何發行成本。截至2022年3月31日，仍有264,581美元的發行成本需要支付，所有這些費用都是在2022年9月30日之前支付的。

新會計準則

管理層認為，任何最近發佈但尚未生效的會計準則，如果目前獲得通過，都不會對所附財務報表產生重大影響。

附註3——投資

公司尋求主要以貸款（有擔保和無抵押）的形式投資於投資組合公司，但可能包括股權認股權證和直接股權投資。這些貸款通常用一些的本金攤銷來支付利息。利息通常按倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）、擔保隔夜融資利率（“SOFR”）或PRIME的浮動利率支付，通常有下限。我們通常會尋求獲得投資組合公司資產的擔保權益，這些資產是支持償還這些貸款的抵押品。這種抵押品可以採取投資組合公司資產的第一優先或第二優先留置權的形式。在我們的一些投資組合投資中，我們預計將獲得名義定價的股票認股權證和/或進行與債務投資相關的直接股權投資。此外，我們的投資組合的一部分可能由衍生品組成，包括總回報互換。

我們預計，我們的貸款的最終到期日通常為三到六年。但是，我們預計我們的投資組合公司通常可能會提前償還這些貸款，通常在初始投資之日起三年內。

投資組合構成

該公司的投資組合是針對在大麻行業開展業務或為其提供支持的公司。下表彙總了截至2022年9月30日按行業劃分的公司投資組合構成，按成本和公允價值計算，以及佔總投資組合的百分比。截至2022年3月31日，該公司沒有投資組合。

	2022年9月30日
	攤銷成本					公允價值
工業	金額		%			金額		%
批發貿易	$	24,467,466		100.0	%	$	24,467,466		100.0	%
總計	$	24,467,466		100.0	%	$	24,467,466		100.0	%

地域構成由投資組合公司的運營地點決定。下表彙總了截至2022年9月30日按美國地理區域劃分的公司投資組合按成本和公允價值計算的構成以及佔總投資組合的百分比。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

	2022年9月30日
	攤銷成本					公允價值
地理位置	金額		%			金額		%
西方	$	20,455,483		83.6	%	$	20,455,483		83.6	%
中西部		4,011,983		16.4			4,011,983		16.4
總計	$	24,467,466		100.0	%	$	24,467,466		100.0	%

下表彙總了截至2022年9月30日按投資類型按成本和公允價值計算的公司投資組合構成以及佔總投資組合的百分比。截至2022年3月31日，該公司沒有投資組合。

	2022年9月30日
	攤銷成本					公允價值
投資	金額		%			金額		%
優先擔保第一留置權定期貸款	$	24,467,466		100.0	%	$	24,467,466		100.0	%
總計	$	24,467,466		100.0	%	$	24,467,466		100.0	%

某些風險因素

在正常業務過程中，公司管理各種風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、利率風險、預還款風險、與政治緊張局勢相關的風險以及與 COVID-19 疫情相關的風險。公司通過各種控制機制識別、衡量和監控風險，包括交易限額以及在各種工具、市場和交易對手之間分散風險敞口和活動。

市場風險是指由於市場狀況的變化，包括特定發行人的信貸質量變化、信貸點差、利率以及證券價格或大宗商品的其他變動和波動，金融工具的價值可能發生不利變化的風險。特別是，公司可能投資於正在經歷或經歷過財務或業務困難（包括因啟動或可能啟動重大訴訟或破產程序而導致的困難）的發行人，這些困難涉及重大風險。公司通過使用風險管理策略和各種分析監控技術來管理其市場風險敞口。

信用風險是指投資信貸質量下降可能導致公司虧損的風險。如果投資組合證券的發行人或擔保人或衍生品合約的交易對手未能及時付款或以其他方式履行其義務，公司可能會蒙受損失。評級低於投資等級的固定收益證券（高收益債券）涉及更大的違約或降級風險，並且通常比投資級證券更具波動性。由於發行人信譽的實際或感知變化，低於投資等級的證券比投資級證券的價格下跌風險更大。此外，低投資級證券的發行人可能比其他發行人更容易受到經濟衰退的影響。此類證券面臨的風險是，發行人可能無法支付利息或股息，並最終無法在到期時償還本金。停止這些付款可能會對證券的市場價值產生重大不利影響。

公司的投資可能隨時包括流動性不足或交易稀缺的證券和其他金融工具或債務，這使得以期望的價格或所需數量購買或出售此類證券和金融工具變得困難。此外，只有以大幅折扣才能出售任何此類投資，而且對任何此類投資進行準確估值可能極其困難。

利率風險是指利率水平的變化可能導致的收益變化。如果公司借錢進行投資，包括通過任何信貸額度進行投資，的淨投資收入將受到公司借款利率與公司投資這些資金的利率之間差異的影響。在利率上升時期，公司的借款成本將增加，這可能會減少淨投資收益。因此，無法保證市場利率的重大變化不會對淨投資收入產生重大不利影響。

預還款風險是公司投資組合中的貸款由於存在有利的融資市場條件而預付的風險，這使投資組合公司能夠用更便宜的資本取代現有融資。隨着市場條件的變化，每家投資組合公司都可以進行預付款。在某些情況下，如果回報的資本不能投資於預期收益率等於或更高的交易，則提前償還貸款可能會降低公司的可實現收益，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

美國和世界各地的政治緊張局勢（包括當前的烏克蘭衝突）可能導致市場波動加劇，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和全球的經濟不確定性或惡化。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

隨着美國和世界各地的司法管轄區繼續經歷 COVID-19 病例激增以及政府考慮暫停取消或重新實施限制，圍繞冠狀病毒疫情的全部經濟影響以及對美國和全球金融市場的長期影響，存在相當大的不確定性。

附註4——金融工具的公允價值

ASC 820定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並根據用於衡量公允價值的投入質量建立了公允價值層次結構，並提高了公允價值衡量標準的披露要求。公司按公允價值核算其投資。截至2022年9月30日，該公司的投資組合包括對擔保貸款的投資。公允價值金額是截至報告日日計量的，在該日期之後尚未為這些財務報表的目的重新評估或更新。因此，這些金融工具在報告日之後的公允價值可能與報告的金額不同。

根據ASC 820，該公司已根據估值技術投入的優先順序將其投資歸類為三級公允價值層次結構。公允價值層次結構將相同投資的活躍市場中的報價置於最高優先級（1級），對不可觀察的投入（3級）給予最低優先級。

根據ASC 820的要求，當用于衡量公允價值的投入屬於層次結構的不同級別時，對公允價值衡量進行分類的級別基於最低級別的輸入，對整個公允價值衡量具有重要意義。例如，第三級公允價值衡量標準可能包括可觀察（級別 1 和 2）和不可觀察（級別 3）的投入。因此，與下文第三級表格中歸類的此類投資相關的公允價值可能包括可觀察投入（1級和2級）和不可觀察的投入（3級）的公允價值組成部分。確定歸類為3級的每項投資組合的公允價值需要以下一項或多項不可觀察的投入：

●

從每家投資組合公司獲得的財務信息，包括與預算數字相比的最新時期未經審計的運營報表和資產負債表；

●

投資組合公司的當前和預計財務狀況；

●

投資組合公司目前和預計的償還債務的能力；

●

投資所依據的抵押品的類型和金額（如果有）；

●

適用於投資的當前財務比率（例如固定費用覆蓋率、利息覆蓋率和淨負債/息税折舊攤銷前利潤比率）；

●

投資的當前流動性及相關財務比率（例如流動比率和速動比率）；

●

投資組合公司的未決債務或資本重組；

●

投資組合公司的預計經營業績；

●

有關任何購買投資的報價的最新信息；

●

投資組合公司目前是否有能力根據需要籌集任何額外資金；

●

經濟環境的變化，這可能會對投資組合公司的經營業績產生重大影響；

●

可能對投資組合公司的經營業績產生影響（正面和負面）的內部事件；

●

對密鑰管理進行定性評估；

●

與投資相關的合同權利、義務或限制；以及

●

是時候退出了。

使用大量無法觀察的投入會給截至報告日的公允價值計量帶來不確定性。公司投資的公允價值衡量中使用的大量不可觀察的投入與扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益（“息税折舊攤銷前利潤”）、預計和/或歷史收入倍數以及債務投資的收益率波動有關。息税折舊攤銷前利潤和收入多項投入的顯著增加（減少）將導致公允價值衡量標準顯著提高（降低）。同樣，單獨而言，收益率的顯著增加（減少）將導致公允價值評估大幅提高（降低）。但是，由於某些投資的性質，公允價值衡量標準可能基於其他標準，例如由獨立第三方確定的第三方對抵押品和公允價值的第三方評估，這些標準未在下表中列出。

截至2022年9月30日，公司按投資類型按公允價值計量的經常性投資如下：

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

	使用報告日的公允價值測量
資產	報價處於活動狀態的市場相同的資產（第 1 級）		意義重大其他可觀察輸入（級別 2）		意義重大無法觀察輸入（級別 3）		總計
優先擔保第一留置權定期貸款	$	-	$	-	$	24,467,466	$	24,467,466
總計	$	-	$	-	$	24,467,466	$	24,467,466

下表彙總了截至2022年9月30日用於對三級投資組合進行公允估值的重要不可觀察的投入。“附註2——重要會計政策” 中討論了確定公司投資公允價值的方法。

投資類型	截至的公允價值 2022年9月30日		估值技巧/ 方法論	無法觀察輸入	範圍			加權平均值 ⁽¹⁾

優先擔保第一留置權定期貸款	$	24,467,466	折扣現金流	折扣率		14.8% - 17.5	%		16.4	%
總計	$	24,467,466

(1) 加權平均值根據每項投資的公允價值計算。

下表彙總了截至2022年9月30日的六個月中公司三級投資組合公允價值的變化：

	高級安全第一個留置權期限貸款		總計投資
截至2022年3月31日的公允價值	$	-	$	-
投資的已實現淨收益（虧損）		-		-
投資未實現增值（折舊）的淨變動		-		-
實物付款		-		-
購買投資		24,417,500		24,417,500
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額		49,966		49,966
PIK 利息		-		-
出售投資的收益		-		-
本金還款的收益		-		-
截至2022年9月30日的餘額	$	24,467,466	$	24,467,466

截至2022年9月30日仍持有的第三級投資的未實現升值/折舊淨變動	$	-	$	-

附註 5 — 關聯方交易

根據公司與SSC之間的投資諮詢協議（“投資諮詢協議”），應付給SSC的費用等於 (a) 基本管理費，即公司最近兩個季度末總資產平均值的1.75％（即扣除任何負債之前持有的總資產）的1.75％，其中包括使用槓桿收購的投資，不包括現金和現金等價物；以及 (b) 基於公司業績的激勵費。激勵費由兩部分組成。第一部分按季度計算和支付，等於公司本季度 “激勵前費用淨投資收益” 的20％，前提是優先的回報率或 “障礙” 為每季度1.75％（按年計算為7％），並具有 “追趕” 功能。第二部分在每個財政年度末（或投資諮詢協議終止時）確定並拖欠支付，等於公司從成立到本財年末累計已實現資本收益的20％（如果有），扣除所有已實現的資本損失和未實現的資本折舊，減去先前支付的任何資本收益激勵費的總額。

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

管理費按季度拖欠支付。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，公司產生的管理費支出分別為110,426美元和0美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月個月中，公司產生的管理費支出分別為165,467美元和0美元。截至2022年9月30日和2022年3月31日，仍分別有110,426美元和0美元應付。

根據公司與SSC之間的管理協議（“管理協議”），公司應向SSC償還SSC在履行其義務時產生的成本和開支，包括但不限於維護和保存所有賬簿和記錄以及提供人員和設施。這包括SSC在將其義務下放給次級管理人方面產生的成本和開支。公司不負責其員工的薪酬和SSC的管理費用。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月中，顧問已免除任何費用報銷，但與將其義務下放給子管理人相關的費用報銷除外。

截至2022年9月30日和2022年3月31日，隨附的資產負債表中應付給關聯公司的款項分別為869美元和85美元，用於支付SSC代表我們支付的費用。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，向SSC支付的報銷總額分別為1,075美元和0美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，向SSC支付的報銷總額分別為11,126美元和0美元。2022年9月30日之後，所有費用均已報銷。

SSC是公司的種子投資者，通過在公司的首次公開募股中購買了約6,300萬美元的公司普通股，為公司提供了初始資金。SSC向公司提供此 “種子資金” 是為了促進公司的啟動和初始運營，而不是用於長期投資目的。SSC預計不會無限期持有該公司的普通股，並可能在將來的某個時間點出售公司的普通股。為了使SSC出售公司股票不被視為 “基於” 重要的非公開信息，此類出售可以根據預先批准的交易計劃進行，該計劃符合《交易法》第10b5-1條，並可能要求SSC定期定期出售公司的普通股。出售公司的大量普通股，包括SSC或其他大股東的出售，或者此類普通股可供出售，可能會對公司普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續一段時間，則如果公司願意，則可能會損害公司通過出售證券籌集額外資金的能力。

SSC持有公司約72％的有表決權的股票，並有能力對所有需要股東批准的公司行為行使實質性控制權，包括選舉和罷免董事、對公司章程的某些修訂、公司能夠以低於每股資產淨值的價格發行普通股，以及批准任何合併或其他特別公司行動。

SSC已同意吸收207萬美元，這是該公司在普通股首次公開募股中產生的銷售負擔（即承保折扣和佣金）的成本。

附註6——承諾和意外開支

截至2022年9月30日，公司已對承諾和意外開支進行了審查，沒有發現任何承諾或意外開支。

附註 7 — 普通股

在成立時，公司批准了1億股普通股，面值為每股0.01美元。截至2022年9月30日，SSIC以約8700萬美元的價格出售了6,214,672股普通股，以換取約8700萬美元。

附註 8 — 賠償

根據公司的組織文件，公司的高級管理人員和董事因履行對公司的職責而產生的某些責任獲得賠償。此外，在正常的業務過程中，公司簽訂的合同包含各種陳述，提供一般賠償。公司在這些協議下的最大風險敞口尚不清楚；但是，公司預計的任何損失風險都很小。

附註9 — 每股收益

下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月以及截至2021年9月30日的三個月和六個月中，每股運營淨資產的加權平均值和攤薄後淨增長（減少）的計算結果：

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

	三個月已結束 2022年9月30日		三個月已結束 2021年9月30日			六個月已結束 2022年9月30日		六個月已結束 2021年9月30日
淨投資收益（虧損）	$	550,415	$	(128,186	)	$	771,660	$	(292,248	)
運營導致的淨資產淨增加（減少）	$	559,923	$	(128,186	)	$	771,660	$	(292,248	)
加權平均已發行股份-基本股和攤薄後股份		6,214,672		386			6,214,672		386
每股淨投資收益（虧損）——基本收益和攤薄後收益	$	0.09	$	(332.09	)	$	0.12	$	(757.12	)
每股經營活動導致的淨資產增加（減少）——基本和攤薄	$	0.09	$	(332.09	)	$	0.12	$	(757.12	)

註釋10 — 所得税

截至2022年9月30日和2022年3月31日，根據ASC 740《所得税》的規定，公司尚未記錄任何不確定的税收狀況的負債。

在正常業務過程中，公司要接受聯邦以及某些州和地方税務監管機構的審查。該公司採用了截至2022年3月31日的納税年底。在採用 3 月 31 日納税年終之前，該公司的納税年底為 12 月 31 日。

公司每個時期的應納税所得額是估計值，要等到公司提交每年的納税申報表後才能最終確定。因此，每個時期在中賺取並結轉到下一時期分配的最終應納税所得額可能與該估計值不同。

出於所得税的目的，支付給股東的分配被列為普通收入、資本回報率、長期資本收益或三者的組合。在截至2021年12月31日和2022年3月31日的納税期或截至2022年9月30日的三個月和六個月期間，沒有支付任何分配。

下表列出了截至2022年9月30日的税收成本基礎以及用於聯邦所得税目的的投資未實現增值和折舊的估計總額：

	2022年9月30日
投資的税收成本	$	24,467,466
		-
未實現的感激之情	$	-
未實現折舊		-
投資未實現淨增值（折舊）	$	-

銀穗投資公司

財務報表附註

（未經審計）

附註11——財務摘要

我們成立於2021年1月25日，註冊聲明的生效日期為2022年2月3日。在 2022 年 2 月 3 日之前，除了與成立 BDC 和組織有關的事項外，我們沒有任何運營。因此，沒有顯著的財務業績可供比較。以下是截至2022年9月30日的三個月和六個月的財務摘要：

	三個月已結束			六個月已結束
	2022年9月30日			2022年9月30日
每股數據：
期初的淨資產價值	$	13.64		$	13.61
淨投資收益（虧損） ⁽¹⁾		0.09			0.12
已實現和未實現的投資收益/（虧損）淨額⁽¹⁾		-			-
運營產生的淨資產淨增加/（減少）		0.09			0.12
期末資產淨值	$	13.73		$	13.73
期末淨資產	$	85,323,750		$	85,323,750
期末已發行股份		6,214,672			6,214,672
加權平均淨資產	$	84,769,913		$	84,661,597
加權平均已發行股數		6,214,672			6,214,672

期末每股市值	$	10.00		$	10.00
基於市場價值的總回報 ⁽²⁾		2.25	%		(24.81	)%
基於淨資產價值的總回報⁽²⁾		0.66	%		0.88	%

比率/補充數據：
支出與平均淨資產的比率⁽³⁾		0.74	%		1.44	%
淨投資收益（虧損）與加權平均淨資產的比率⁽³⁾		0.65	%		0.91	%
投資組合週轉率		不適用			不適用

⁽¹⁾	每股數據是使用報告期內已發行股票的加權平均值得出的。

⁽²⁾	基於市值的總回報基於每個時期每股開始和期末市場價格之間每股市場價格的變化，並假設普通股股息是根據我們的普通股股息再投資計劃進行再投資的。基於淨資產價值的總回報基於每個時期每股淨資產價值之間每股淨資產價值的變化，並假設股息是根據我們的普通股股息再投資計劃進行再投資的。對於少於一年的期間，總回報不按年計算。

⁽³⁾	比率不是按年計算的。

註釋 12 — 後續事件

公司管理層評估了截至財務報表發佈之日的後續事件。在要求在財務報表中進行調整或披露的時期，除以下情況外，隨後沒有發生任何事件。

2022年10月6日，該公司以390萬美元的價格購買了Curaleaf Holdings Inc.於2026年12月15日到期的8.00％固定利率優先擔保票據中的450萬美元。

此外，2022年10月6日，該公司以180萬美元的價格購買了AYR Wellness Inc.2024年12月10日到期的12.50％的固定利息優先擔保票據中的200萬美元。

2022年10月27日，公司向Verano Holdings Corp. 投資了2100萬美元（總費用），向Verano Holdings Corp. 提供PRIME + 6.50％（PRIME下限為6.25％）的第一留置權優先擔保定期貸款，金額為2,040萬美元，扣除費用。

2022 年 11 月 8 日，董事會批准將公司的財年末從 31 財年末變更^st三月到三十一日^st 十二月。

銀穗投資公司

第 2 項。

管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下關於我們的財務狀況和經營業績的討論和分析應與本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的財務報表和相關附註一起閲讀。本討論包含基於當前預期的前瞻性陳述，這些陳述涉及風險和不確定性。由於各種因素，包括標題為 “項目1A” 的部分中列出的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中預期的存在重大差異。風險因素” 載於我們截至2022年3月31日財年的10-K表年度報告（經10-K/A表修訂）以及本10-Q表季度報告的其他地方。另請參閲標題為 “關於前瞻性陳述的特別説明” 的部分。

概述

我們成立於2021年1月，是一家馬裏蘭州公司，其結構為一家外部管理、封閉式、非多元化的管理投資公司。根據1940年法案，我們選擇被當作BDC對待。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇從截至2022年3月31日的應納税年度開始，根據《守則》M分章的規定，每年都有資格獲得RIC待遇。

我們是一家專業金融公司，可以通過向私人控股的大麻公司提供直接貸款和股權所有權的形式進行投資，從而在整個大麻生態系統中進行投資。我們所有的投資都旨在遵守投資所在司法管轄區內或我們受其約束的司法管轄區內的所有適用法律和法規，包括美國聯邦法律。我們只會對符合其所在或運營所在司法管轄區內所有適用法律和法規（包括美國聯邦法律）的公司進行股權投資。我們可以向我們根據盡職調查確定已獲得州監管的大麻計劃許可並遵守州監管的大麻計劃的公司提供貸款，無論這些計劃在美國聯邦法律下的地位如何，前提是投資本身的設計符合投資所在司法管轄區或我們受其他約束的司法管轄區的所有適用法律和法規，包括美國聯邦法律。我們由Silver Spike Capital, LLC（“SSC”）進行外部管理，並尋求擴大SSC在大麻行業領先的投資平臺的合規大麻投資活動。我們主要尋求與私募股權公司、企業家、企業主和管理團隊合作，提供信貸和股權融資替代方案，以支持大麻公司的收購、資本重組、增長計劃、再融資和收購，包括支持大麻的科技公司、與大麻相關的健康和保健公司以及大麻和CBD分銷公司。在正常情況下，在我們投資大麻公司時，每家此類大麻公司至少有50％的收入或利潤來自與大麻相關的活動，或者將其至少50％的資產用於與大麻相關的活動。我們無需將一定比例的資產投資於此類大麻公司，我們可能會對健康和保健領域的其他公司進行債務和股權投資。

我們的投資目標是最大限度地提高股東經風險調整後的股本回報。我們力求利用我們認為新興的大麻行業增長，並通過從債務投資中獲得當期收入以及從股票和股票相關投資中獲得資本增值，從而提高股本回報率。我們打算通過主要投資於私人控股企業的有擔保債務、無抵押債務、股權認股權證和直接股權投資來實現我們的投資目標。我們打算我們的債務投資通常由投資組合公司資產的第一或第二優先留置權擔保，可以包括固定利率或浮動利率條款，並且通常從最初的投資之日起的期限在三到六年之間。迄今為止，我們已經投資了第一留置權有抵押、固定和浮動利率債務，期限為三年和四年。我們預計我們的擔保貸款將由借款人的各種類型資產作為擔保。雖然為任何給定擔保貸款提供擔保的抵押品類型將取決於借款人業務的性質，但我們期望擔保貸款的常見抵押品類型包括不動產和某些個人財產，包括設備、庫存、應收賬款、現金、知識產權以及管理借款人的適用法律和法規允許的範圍內的其他資產。我們借款人的某些有吸引力的資產，例如大麻許可證和大麻庫存，可能無法用作抵押品或轉讓給我們。請參閲 “第 1A 項。風險因素——與我們的投資相關的風險——由於管理大麻行業的適用州法律和法規，我們借款人的某些資產不得用作抵押品或轉讓給我們，此類限制可能會對我們的盈利能力產生負面影響”，我們在截至2022年3月31日的財年10-K表上修訂的10-K表年度報告中。在我們的一些投資組合中，我們預計將獲得名義定價的股票認股權證和/或進行與債務投資相關的直接股權投資。此外，我們的投資組合的一部分可能由衍生品組成，包括總回報掉期。

通常，我們投資的貸款有一整套財務維護契約，用於主動應對投資組合公司財務業績的重大不利變化。但是，我們可以投資 “盟約精簡版” 貸款。我們使用 “covenant-lite” 一詞來泛指沒有一整套財務維持契約的貸款。通常，“盟約精簡版” 貸款為借款人公司提供了更多的自由來對貸款人產生負面影響，因為它們的契約是以貨幣為基礎的，這意味着它們只能經過測試，只有在借款人採取平權行動後才能被違反，而不是借款人財務狀況的惡化。因此，就我們投資於 “covenant-lite” 貸款而言，與具有一整套財務維護契約的貸款投資或風險敞口相比，我們對借款人的權利可能較少，此類投資的損失風險可能更大。

我們傾向於投資的貸款通常按倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）、擔保隔夜融資利率（“SOFR”）或PRIME 加上溢價定期確定的利率支付。我們已經投資和預計要投資的貸款通常是向美國發放的，在有限的程度上，也向非美國發放的。（包括新興市場）在各行業和地理區域開展業務的公司、合夥企業和其他商業實體。這些貸款的評級通常低於投資等級。評級低於投資等級的證券通常被稱為 “高收益” 或 “垃圾” 證券，可能被視為比評級高於投資等級的債務工具更高的風險。

銀穗投資公司

我們已經投資並預計將繼續投資主要向私人槓桿中間市場公司發放的貸款，這些公司的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益約為500萬至1億美元，即 “息税折舊攤銷前利潤”。我們的商業模式主要側重於通過投資組合公司或其財務贊助商直接發起投資。我們預計，我們的每筆投資通常在400萬至4,000萬美元之間，儘管我們預計這一投資規模將與我們的資本基礎規模成比例地變化。我們有活躍的投資渠道，目前正在審查處於不同承保階段的13.6億美元潛在投資。

我們由 SSC 進行外部管理。SSC 還為我們提供運營所需的管理服務。我們認為，與其他規模相當的新成立的基金相比，我們利用SSC現有投資管理平臺的能力使我們能夠更高效地運營，管理成本更低。

收入

我們打算主要以我們持有的投資的利息收入的形式創造收入。此外，我們可能從直接股權投資的分紅或與原始貸款（例如期權、認股權證或轉換權）相關的股權益中產生收入。我們的債務投資期限通常為三到六年。我們的貸款組合將按固定或浮動利率計息，在某些情況下受利率下限的約束。我們的債務投資利息通常按月或按季度支付，但可能每半年支付一次。

我們的投資組合包括固定利率和浮動利率貸款，我們的信貸額度將按浮動利率計息。從長遠來看，倫敦銀行同業拆借利率等基本利率的宏觀趨勢可能會影響我們的淨投資收入。但是，由於我們通常每個季度向少數投資組合公司發放貸款，而且這些投資的規模各不相同，因此我們在任何給定時期內的業績，包括某一時期內出售或償還的投資的利率與該時期新投資的利率相比，通常是獨特的，反映了我們在該期間投資或退出的特定投資組合公司的特徵，而不是必然是我們業務或宏觀趨勢中的任何趨勢。

貸款發放費、OID、結算費和市場折扣或溢價已資本化，我們根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“U.S. GAAP”），使用定期工具的有效收益率法和循環或延遲提款工具的直線法來累積或攤銷此類金額。償還我們的債務投資將減少未來時期的利息收入。這些還款的頻率或金額可能會大幅波動。我們會將貸款的預付保費記錄為利息收入。我們還可能通過承諾費、結構調整費或盡職調查費、向我們的投資組合公司提供管理援助的費用以及諮詢費等形式創造收入。

股票投資的股息收入（如果適用）將記錄在私人投資組合公司的記錄日或上市公司的除息日。

我們的投資組合活動也可能反映出售投資的收益。我們將根據處置淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額確認出售投資的已實現損益，而不考慮先前確認的未實現損益。我們將記錄本期按公允價值計量的投資公允價值的變化，作為運營報表中未實現投資收益（虧損）淨變動的一部分。

開支

我們的主要運營費用是基本管理費和投資諮詢協議規定的任何激勵費，以及SSC在履行管理協議下的義務時產生的管理費用和其他費用的可分配部分。我們的投資管理費用於補償我們的顧問在識別、評估、談判、執行、監測、服務和實現投資方面的工作。

除非下文特別規定，否則顧問的所有投資專業人員和工作人員，在向我們提供投資諮詢和管理服務時，其基本薪酬、獎金和福利以及可分配給此類服務的此類人員的日常管理費用均由顧問提供和支付。我們可以將顧問（或其關聯公司）向我們的首席財務官和首席財務官及其各自員工支付的薪酬中的可分配部分承擔（根據這些個人在我們業務事務上花費的時間百分比）。我們可能承擔運營和交易的任何其他費用，包括（但不限於）與以下內容相關的費用和開支：

•

我們的組織和產品的成本；

•

計算我們的資產淨值的成本，包括任何第三方估值服務的成本；

•

出售和回購我們的普通股和其他證券的成本；

•

根據任何承保協議應支付的費用和開支（如有）；

•

還本付息和其他借款費用或其他融資安排;

•

套期保值成本；

銀穗投資公司

•

顧問或投資團隊成員為對潛在投資組合公司進行盡職調查並在必要時行使我們的權利而產生或應付給第三方的費用，包括差旅費；

•

根據投資諮詢協議應支付的管理和激勵費；

•

向與進行投資和估值投資有關或與之相關的第三方（包括第三方估值公司）支付的費用；

•

與遵守大麻法律相關的費用，包括律師費；

•

過户代理費和託管費；

•

與營銷活動相關的費用和開支（包括參加行業和投資者會議及類似活動）；

•

聯邦和州註冊費；

•

任何應付給評級機構的交易所上市費用和費用；

•

聯邦、州和地方税；

•

獨立董事的費用和開支，包括差旅費；

•

編制財務報表、保存賬簿和記錄、向美國證券交易委員會（或其他監管機構）提交報告或其他文件的費用以及其他報告和合規成本，以及負責編制上述報告的專業人員的薪酬；

•

向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的費用（包括印刷和郵寄費用）、任何股東或董事會議的費用以及負責準備上述和相關事項的投資者關係人員的薪酬；

•

向經紀人或交易商支付的經紀佣金和其他補償；

•

研究和市場數據；

•

忠誠債券、董事和高級職員的錯誤和遺漏責任保險以及其他保險費；

•

行政管理的直接成本和開支，包括印刷、郵寄和人事；

•

與獨立審計相關的費用和開支，以及外部法律和諮詢費用；

•

清盤成本；

•

與組建或維護用於税收或其他目的持有我們資產的實體或車輛有關的成本；

•

特別費用（例如訴訟或賠償）；以及

•

與1940年法案以及適用的聯邦和州證券法規定的報告和合規義務相關的成本。

我們預計，但無法保證，在資產增長時期，我們的一般和管理費用將按美元計算增加，但在此期間，佔總資產的百分比將下降。

套期保值

如果我們的任何投資都以美元以外的貨幣計價，我們可能會簽訂貨幣套期保值合約，以減少我們受到貨幣匯率波動的影響。我們也可能簽訂利率套期保值協議。此類套期保值活動須遵守適用的法律要求，可能包括使用期貨、期權、掉期和遠期合約。簽訂此類合同或結算合同所產生的費用將由我們承擔。

投資組合構成和投資活動

投資組合構成

截至2022年9月30日，我們的投資組合總公允價值約為2450萬美元，由兩家投資組合公司的約2450萬美元第一留置權、優先擔保貸款組成。截至2022年3月31日，我們沒有任何投資。

銀穗投資公司

下表顯示了截至2022年9月30日按成本和公允價值計算的投資組合構成佔總投資的百分比。截至2022年3月31日，我們沒有的投資。

	2022年9月30日
類型	攤銷成本			公允價值
優先擔保第一留置權定期貸款		100.00	%		100.00	%
總計		100.00	%		100.00	%

下表顯示了截至2022年9月30日按美國地理區域劃分的投資組合的成本和公允價值佔總投資的百分比。地理構成由投資組合公司的運營地點決定。截至2022年3月31日，我們沒有任何投資。

	2022年9月30日
地理區域	攤銷成本			公允價值
西方		83.60	%		83.60	%
中西部		16.40	%		16.40	%
總計		100.00	%		100.00	%

下表顯示了截至2022年9月30日按成本和公允價值計算的投資組合佔總投資的百分比的行業構成。截至2022年3月31日，我們沒有任何投資。

	2022年9月30日
工業	攤銷成本			公允價值
批發貿易		100.00	%		100.00	%
總計		100.00	%		100.00	%

信用風險的集中度

信用風險是投資組合公司違約或不履約的風險，相當於投資的賬面金額。行業和行業的集中度將因投資組合活動而異。

截至2022年9月30日，我們最大的投資組合公司佔我們投資組合公司總公允價值的83.6％。截至2022年9月30日，我們有一家投資組合公司，佔我們淨資產的5％或更多。

投資活動

在截至2022年9月30日的六個月中，我們共向兩家投資組合公司進行了約2525萬美元的投資，其中不包括費用和折扣。在截至2022年9月30日的三個月中，沒有進行任何投資、收到還款或出售投資。在截至2022年9月30日的六個月中，沒有收到任何還款或出售投資。

在截至2022年3月31日的年度中，我們沒有進行任何投資。

下表彙總了截至2022年9月30日的六個月中投資組合的變化。在截至2022年3月31日的年度中，我們沒有進行任何投資：

	六個月已結束 2022年9月30日		截至3月31日的財年 2022
按公允價值計算的期初投資組合	$	-	$	-
購買		24,417,500		-
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額		49,966		-
PIK 利息		-		-
已收到的投資本金		-		-
提前償還債務的收益		-		-
出售投資		-		-
OID 的積累		-		-
已實現淨收益/（虧損）		-		-
未實現增值/（折舊）的淨變動		-		-
期末投資組合，按公允價值計算	$	24,467,466	$	-

銀穗投資公司

投資組合資產質量

我們的投資組合管理團隊使用持續的投資風險評級系統來描述和監控我們的未償貸款。我們的投資組合管理團隊會監測投資風險評級，並在適當時提出修改建議。我們的顧問估值委員會審查投資風險評級的建議和/或變更，這些建議和/或變更每季度提交給董事會及其審計委員會。

投資性能風險評級		摘要描述
1 年級		投資表現高於預期。預計本金、利息和股息收入將全部回報。
二年級		投資表現符合預期。與最初的承保相比，風險因素保持中立或有利。所有投資在發起時都被賦予 “2”
三年級		投資表現低於預期。預計不會出現資本減值或拖欠付款。該投資也可能不符合某些財務契約。
四年級		投資表現低於預期。定量或定性風險大幅增加。預計會有拖欠利息和/或股息支付。預計不會損失本金。
五年級		投資表現大大低於預期。預計該公司將無法收回其初始成本基礎，並可能在退出時出現虧損。大多數或全部債務契約都不合規。攤銷、利息和/或股息支付嚴重拖欠。

下表顯示了截至2022年9月30日，我們按1至5的投資風險評級表按公允價值計算的貸款投資分佈情況：

	2022年9月30日
投資表現風險評級	博覽會上的投資價值		佔總數的百分比投資
1	$	-		-	%
2		24,467,466		100
3		-		-
4		-		-
5		-		-
總計	$	24,467,466		100	%

處於非應計狀態的債務投資

截至2022年9月30日，我們的投資組合中沒有處於非應計狀態的貸款。截至2022年3月31日，我們的投資組合中沒有貸款。

運營結果

以下對我們經營業績的討論和分析涵蓋了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月的業績。

投資收益

下表列出了投資收入的組成部分：

	三個月已結束 2022年9月30日		三個月已結束 2021年9月30日		六個月已結束 2022年9月30日		六個月已結束 2021年9月30日
規定的利息收入	$	1,140,059	$	-	$	1,530,142	$	-
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額		40,458		-		49,966		-
加快原始發行折扣的攤銷		-		-		-		-
支付實物利息		-		-		-		-
預付款罰款和相關費用		-		-		-		-
其他費用收入		-		-		410,000		-
總投資收入	$	1,180,517	$	-	$	1,990,108	$	-

我們主要以持有的投資的投資收入的形式產生收入，通常以債務證券的利息收入的形式創收。投資收入是指根據貸款協議的合同條款確認賺取的利息收入。來自原始發行折扣（“OID”）和市場折扣的利息收入是指貸款期限內利息收入的增加作為收益率的提高。來自實物支付（“PIK”）的利息收入是指按應計制記錄的貸款餘額中按合同遞延的利息，以預計收取此類金額為限。

銀穗投資公司

公司還將某些費用認列為一次性費用收入，包括但不限於結構化費用。

在截至2022年9月30日的三個月中，總投資收入約為120萬美元，這完全歸因於利息收入。截至2022年9月30日的三個月的加權平均利率為13.04％。在截至2021年9月30日的三個月中，我們沒有進行任何投資。

在截至2022年9月30日的六個月中，總投資收入約為200萬美元，這歸因於與結構費用相關的40萬美元費用收入和160萬美元的利息收入。截至2022年9月30日的六個月的加權平均利率為12.87％。在截至2021年9月30日的六個月中，我們沒有進行任何投資。

運營費用

截至2022年9月30日的三個月，我們的運營費用包括法律、行政、審計和董事的專業費用以及我們的管理費。在截至2021年9月30日的三個月中，我們的支出主要由組織費用組成。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月，我們的運營支出總額分別約為60萬美元和10萬美元。

截至2022年9月30日的六個月中，我們的運營費用包括法律、行政、審計和董事的專業費用以及我們的管理費。在截至2021年9月30日的六個月中，我們的支出主要由組織費用組成。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，我們的運營支出總額分別約為120萬美元和30萬美元。

淨投資收益

由於總投資收入約為120萬美元，而總支出為60萬美元，截至2022年9月30日的三個月中，淨投資收入約為60萬美元。的結果是，總投資收入為0美元，而總支出約為10萬美元，截至2021年9月30日的三個月，淨投資虧損約為10萬美元。截至2022年9月30日的三個月和截至2021年9月30日的三個月之間，淨投資收益的波動是由於公司於2022年2月8日進行了首次公開募股。在 2022 年 2 月 8 日之前，除了與公司成立和組織為 BDC 有關的事項外，我們沒有任何業務。

由於總投資收入約為200萬美元，而總支出為1.2美元，截至2022年9月30日的六個月中，淨投資收入約為80萬美元。由於總投資收入為0美元，而總支出約為30萬美元，截至2021年9月30日的六個月中，淨投資虧損約為30萬美元。在截至2022年9月30日的六個月至截至2021年9月30日的六個月之間，淨投資收入的波動是由於公司於2022年2月8日進行了首次公開募股。在2022年2月8日之前，除了與公司成立和組織為BDC有關的事項之外，我們沒有開展任何業務。

已實現的淨損益

已實現的損益由出售或贖回投資或金融工具的淨收益與投資或金融工具的成本基礎之間的差額來衡量，不考慮先前確認的未實現增值或折舊，包括該期間註銷的投資。

來自出售、還款或退出投資的已實現淨收益（虧損）由以下內容組成：

三個月已結束

2022年9月30日

三個月已結束

2021年9月30日

六個月已結束

2022年9月30日

六個月已結束

2021年9月30日

投資已實現的淨收益（虧損）：

已實現收益總額

已實現虧損總額

已實現的投資收益/（虧損）淨額合計

未實現的投資增值/（折舊）的淨變動

投資未實現增值/（折舊）的淨變動主要反映了截至報告期最後一個工作日的公允價值的淨變化，包括該期間實現的投資中以前記錄的未實現損益的逆轉。我們記錄了本期按公允價值計量的投資公允價值的變化，作為運營報表中投資未實現收益（虧損）淨變動的一部分。

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和六個月中，投資的未實現增值和折舊淨額包括以下內容：

	三個月已結束 2022年9月30日		三個月已結束 2021年9月30日		六個月已結束 2022年9月30日		六個月已結束 2021年9月30日
未實現增值總額	$	9,508	$	-	$	-	$	-
未實現折舊總額		-		-		-		-
投資未實現淨收益（虧損）總額	$	9,508	$	-	$	-	$	-

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運營產生的淨資產增加（減少）

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，運營產生的淨資產淨增長（減少）分別約為60萬美元和10萬美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，運營產生的淨資產淨增長（減少）分別約為80萬美元和30萬美元。

運營和每股收益產生的淨資產增加（減少）

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月中，每股普通股淨資產的淨增長（減少）分別為0.09美元和332.09美元（332.09美元）。2022 年的增長是淨投資收入增加的結果。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的六個月中，每股普通股淨資產的淨增長（減少）分別為0.12美元和757.12美元（757.12美元）。2022年的增長是淨投資收入增加的結果。

財務狀況、流動性和資本資源

我們的現金主要來自證券發行的淨收益和運營現金流，包括臨時投資於美國政府證券的現金所產生的利息。

此外，我們預計將來會簽訂信貸額度。我們採用的槓桿率將取決於我們在任何擬議借款時對市場狀況和其他因素的評估，，例如擬議借款的到期日、契約一攬子計劃和利率結構、我們通過發行普通股籌集資金的能力以及在投資前景背景下此類借款的風險。最終，只有當借款進行投資的預期回報將超過此類借款的成本時，我們才打算使用槓桿。我們目前的目標是將債務與權益比率定為0.50倍（也就是説，我們的目標是每0.50美元的未償債務中有一美元的權益）。

我們的主要資金用途將是投資組合公司、向普通股持有人分配現金以及支付運營費用。截至2022年9月30日，我們的現金資源約為6,110萬美元，沒有債務。

美國聯邦所得税

出於聯邦所得税的目的，我們選擇被當作《守則》M分章規定的RIC對待，並打算每年有資格獲得對待。作為RIC，我們通常不必為從税收收入和利潤中分配給股東的任何普通收入或資本收益繳納公司層面的聯邦所得税。為了獲得和維持我們的RIC税收待遇，除其他外，我們必須滿足特定的收入來源和資產多元化要求，並每年分配至少90％的普通收入和已實現的短期淨資本收益，超過已實現的長期淨資本損失（如果有）。

關鍵會計政策

演示基礎

公司的財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則（“美國公認會計原則”）和經修訂的1933年證券法（“證券法”）的S-X條例編制的。公司遵循財務會計準則委員會（“FASB”）確定的會計和報告指南。

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層做出某些影響財務報表中報告的金額的估計和假設。我們將持續評估我們的估計，包括與下述事項相關的估計。這些估計將基於我們目前掌握的信息以及我們認為在當時情況下合理的其他各種假設。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值存在重大差異。欲瞭解更多信息，請參閲本10-Q表格季度報告所含財務報表附註中的 “附註2——重要會計政策”。投資估值、收入確認、已實現/未實現損益和美國聯邦所得税被認為是我們的關鍵會計政策和估計。接下來將討論我們的關鍵會計政策。

投資估值

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顧問採用多步驟估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

-	對於可隨時獲得市場報價的投資，這些投資通常按這些市場報價的出價估值；

-	對於不容易獲得市場報價的投資，估值過程始於顧問的估值委員會對每項投資進行初步估值，該估值可能基於獨立估值公司提供的估值；

-	初步估值由顧問的估值委員會記錄和討論；以及

-	顧問決定每項投資的公允價值。

我們每季度進行一次估值流程。

我們採用ASC 820，它建立了根據美國公認會計原則衡量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。ASC 820將公允價值確定為對當前出售的投資將獲得的價格，該出售假設市場參與者在衡量日期進行有序交易。市場參與者被定義為主市場或最有利市場（可能是假設市場）中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。根據ASC 820，我們認為主市場是交易量和活動水平最大的市場。ASC 820 指定了一個公允的值層次結構，該層次結構對用於確定公允價值的輸入的可觀察性級別進行優先排序和排名。根據ASC 820，這些級別彙總如下：

•

第 1 級 — 基於活躍市場中我們在衡量之日能夠獲得的相同資產或負債的報價；

•

第 3 級 — 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的投入進行估值。

此外，市場環境的變化以及投資週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或損失與先前反映的未實現收益或虧損不同。

收入確認

利息和股息收入

截至2022年9月30日，該投資組合中沒有處於非應計狀態的貸款投資。截至2022年3月31日，該公司沒有持有任何投資。

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其他合同義務

根據我們與SSC簽訂的投資諮詢協議，我們將做出某些承諾。我們已同意為投資諮詢服務支付費用，該費用由兩個部分組成：基本管理費和激勵費。投資諮詢協議下的付款將等於（1）我們平均總資產價值的百分比和（2）由兩部分組成的激勵費，如 “項目1” 中所述。財務報表——財務報表附註（未經審計）——附註5 ——關聯方交易。”我們還與SSC簽訂了合同，擔任我們的管理員。根據管理協議支付的款項將等於我們管理員在履行協議義務時管理費用中的可分配部分，包括租金、費用和其他開支，包括我們在首席財務官和首席財務官及其各自員工薪酬中的可分配部分（根據這些個人在我們業務事務上花費的時間百分比）。

普通股

我們的普通股於2022年2月4日開始在納斯達克全球市場上市，股票代碼為 “SSIC”，這與我們普通股的首次公開募股有關。

下表列出了自我們的普通股開始在納斯達克全球市場交易以來的每股淨資產價值、納斯達克全球市場上公佈的普通股的高低收盤價區間、每股淨資產價值溢價（或折價）的收盤價以及自我們的普通股開始在納斯達克全球市場交易以來每個財季的每股股息。2022年11月8日，我們上次公佈的納斯達克全球市場普通股收盤價為每股10.40美元，與截至2022年9月30日的每股淨資產價值13.73美元相比，折價約為24.3％。

			價格區間
等級和時期	淨資產價值⁽¹⁾		高		低		高銷量價格高級（折扣）至淨資產價值⁽²⁾			低銷量價格高級（折扣）至淨資產價值⁽²⁾			現金每股股息分享⁽³⁾
截至2023年3月31日的財年
第三季度（至2022年11月8日）		*	$	10.55	$	9.75		*			*			*
第二季度	$	13.73	$	10.74	$	9.00		-21.8	%		-34.5	%		-
第一季度	$	13.64	$	13.50	$	7.80		-1.0	%		-42.8	%		-
截至2022年3月31日的年度
第四季度⁽⁴⁾	$	13.61	$	14.41	$	12.57		5.9	%		-7.6	%	$	-

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(1)

每股淨資產價值是截至相關季度最後一天確定的，因此可能無法反映最高和最低收盤價之日的每股淨資產價值。顯示的淨資產價值基於相關季度末的已發行股份。

(2)

計算方法為各自的最高或最低收盤價減去淨資產價值，再除以淨資產價值（在每種情況下，均為截至適用季度末）。

(3)

代表相關季度宣佈的股息或分配。

(4)

我們的普通股於2022年2月4日開始在納斯達克全球市場上交易，交易代碼為 “SSIC”。

申報時未確定。

BDC的股票可能以低於歸屬於這些股票的淨資產價值的市場價格進行交易。有時，我們的普通股的交易價格高於和低於我們的每股淨資產價值。我們的普通股交易價格低於每股淨資產價值或溢價從長遠來看是不可持續的，這與我們的每股淨資產價值下降的風險是分開的，也是不同的。無法預測我們的普通股的交易價格是等於、高於還是低於每股淨資產價值。

持有者

截至2022年11月8日，大約有2名普通股的記錄持有人，其中不包括以 “被提名人” 或 “街道名稱” 持有股票的股東。

第 3 項。

關於市場風險的定量和定性披露

COVID-19 疫情的經濟影響的不確定性以及美國和世界各地的政治緊張局勢（包括當前的烏克蘭衝突）給金融市場帶來了巨大的波動，波動的影響可能會對我們的市場風險產生重大影響，包括下面列出的風險。我們面臨金融市場風險，包括利率風險和信用風險。

利率風險

利率敏感度和風險是指利率水平的變化可能導致的收益變化。如果我們借錢進行投資，包括在任何信貸額度下，我們的淨投資收入將受到我們借入資金的利率與投資這些資金的利率之間差異的影響。在利率上升時期，我們借款資金的成本將增加，這可能會減少我們的淨投資收入。因此，無法保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。請參閲 “第 1A 項。風險因素——與我們的業務和結構相關的風險——利率的變化、倫敦銀行同業拆借利率的確定方法的變化以及倫敦銀行同業拆借利率的潛在替代可能會影響我們的資本成本和淨投資收益。” 我們在截至2022年3月31日財年的10-K表上修訂的10-K表年度報告中。

截至2022年9月30日，我們基於未償本金餘額的債務投資中有83.2％是基於PRIME的浮動利率投資，基於未償還的本金餘額的債務投資中約有16.8％是固定利率投資。

根據我們截至2022年9月30日的運營報表，下表顯示了假設的PRIME利率變動對我們債務投資的淨收入的影響（考慮浮動利率工具的利率下限）：

利率的變化	利息收入			利息支出		淨收益/（虧損）
上漲 300 個基點	$	630		$	-	$	630
上漲 200 個基點		420			-		420
上漲 100 個基點		210			-		210
下跌 100 個基點		(158	)		-		(158	)
下跌 200 個基點		(158	)		-		(158	)
下跌 300 個基點		(158	)		-		(158	)

信用風險

信用風險是指投資信貸質量下降可能導致公司虧損的風險。如果投資組合證券的發行人或擔保人或衍生品合約的交易對手未能及時付款或以其他方式履行其義務，公司可能會蒙受損失。評級低於投資等級的固定收益證券（垃圾債券）涉及更大的違約或降級風險，並且通常比投資級證券更具波動性。由於發行人信譽的實際或感知變化，低於投資等級的證券比投資級證券的價格下跌風險更大。此外，低於投資等級證券的發行人可能比其他發行人更容易受到經濟衰退的影響。此類證券面臨的風險是，發行人可能無法支付利息或股息，並最終無法在到期時償還本金。停止這些付款可能會對證券的市場價值產生重大不利影響。

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第 4 項。

控制和程序

評估披露控制和程序

根據《交易法》第13a-15 (b) 條和第15d-15 (b) 條，我們在首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，對截至本季度報告所涉期末我們的披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15 (e) 條和第15d-15 (e) 條）的有效性進行了評估 10-Q 並確定我們的披露控制和程序在本季度報告所涉期間結束時生效10-Q 表格。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年9月30日的期間，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

第二部分：其他信息

第 1 項。

法律訴訟

我們目前沒有受到任何實質性的法律訴訟，據我們所知，也沒有任何針對我們的重大法律訴訟受到威脅。在正常業務過程中，我們可能不時成為某些法律訴訟的當事方，包括與行使我們在與投資組合公司簽訂的合同下的權利有關的訴訟。此外，第三方可能會尋求就我們投資組合公司的活動向我們施加責任。我們的業務還受到廣泛的監管，這可能會導致對我們提起監管訴訟。儘管無法確定未來任何法律或監管程序的結果，但我們預計未來的任何此類訴訟都不會對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。

第 1A 項。

風險因素

在截至2022年9月30日的六個月中，“項目1A” 中討論的風險因素沒有重大變化。風險因素” 載於我們截至2022年3月31日財年的10-K表年度報告，該報告已在 10-K/A表格上修訂。

第 2 項。

未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

沒有。

第 3 項。

優先證券違約

沒有。

第 4 項。

礦山安全披露

不適用。

第 5 項。

其他信息

沒有。

第 6 項。

展品

以下證物是作為10-Q表季度報告的一部分提交的，或者特此參照先前向美國證券交易委員會提交的證據：

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展覽數字	展品描述
3.1	公司的修訂和重述條款 (1)
3.2	經修訂和重述的公司章程 (1)
31.1	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條對首席執行官進行認證*
31.2	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條對首席財務官進行認證*
32.1	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證*
32.2	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證*

隨函提交。

(1)

參照公司於2022年6月30日提交的10-K/A表年度報告合併。

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簽名

根據經修訂的1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排以下籤署人代表其簽署本報告，並於2022年11月10日正式授權。

	銀穗投資公司

來自：		/s/ 斯科特·戈登
		斯科特·戈登
		首席執行官（首席執行官）
來自：		/s/ Gregory Gentile
		格雷戈裏·金蒂萊
		首席財務官（首席財務和會計官）