展品99.3


小屋8礦業公司。

管理層的討論與分析

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月

2022年11月10日

0
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
目錄

管理層的討論與分析
2
前瞻性陳述
3
影響我們業績的重要因素
 5
   
第一部分--公司和亮點
  
 
公司
7
 
2022年第三季度摘要
7
 
2022年第三季度亮點
8
     
第二部分--財務業績回顧
  
 
2022年第三季度經營業績摘要
10
 
2022年第三季度財務業績分析
10
 
截至2022年9月30日的9個月財務業績分析
12
 
季度信息摘要
13
     
第三部分--非國際財務報告準則計量
  
 
非國際財務報告準則計量
15
     
第四部分--財務狀況、流動性和資本來源
  
 
現金流信息
17
 
分紅
17
 
財務狀況
18
 
資本資源
20
     
第五部分--風險
  
 
風險和不確定性
22
     
第六部分--會計政策、關鍵會計估計和內部控制
  
 
會計估計和判斷
24
 
管理層關於披露控制和程序以及內部控制的報告
過度財務報告
 
24
 
縮寫
25

1
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
管理層的討論與分析

HUT 8礦業公司於2011年6月9日根據不列顛哥倫比亞省的法律成立。其註冊辦事處位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華2400號瑟洛街745號，加拿大V6E 0C5，公司總部位於加拿大安大略省多倫多500號鄧肯大街24號，郵編：M5V 2B8。

本《管理層討論與分析》的日期為2022年11月10日，應與截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月的未經審計的簡明綜合中期財務報表、截至2021年和2020年12月31日的年度經審計的綜合財務報表、截至2021年12月31日的年度管理和分析以及日期為2022年3月17日的年度信息表(AIF)一併閲讀。所有財務信息均以加元列報，並符合國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“IFRS”)。由於四捨五入，某些合計、 小計和百分比可能無法對帳。這些信息可在我們的網站www.hut8mining.com、公司關於電子文件分析和檢索系統的簡介www.sedar.com以及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)網站的EDGAR部分www.sec.gov上查閲。

在本MD&A中，除文意另有所指外，所有對“我們”、“我們”、“我們的”、“Hut 8”和“公司”的提及均指Hut 8礦業公司及其附屬公司為一個企業；所有對“數字資產”的提及均指比特幣；所有對“管理層”的提及均指本公司的董事及行政人員。
 
根據多司法管轄區披露制度，本公司有資格成為合格的加拿大發行人，並符合美國1933年證券法(修訂)下的規則405和1934年美國證券交易法(修訂後)下的規則3b-4中所定義的“外國私人發行人”。因此，我們遵守了美國的持續報告要求，向美國證券交易委員會提交了我們在加拿大的 披露文件；我們的年度報告是根據Form 40-F提交的，我們的季度中期報告是根據Form 6-K提交的。

為協助投資者評估我們的財務表現，本討論亦參考了某些在國際財務報告準則中並無單獨定義的非國際財務報告準則計量，例如“經調整的EBITDA”和“礦業利潤”。 非國際財務報告準則的計量沒有國際財務報告準則所規定的任何標準含義，因此可能無法與其他發行人提出的類似計量相比較。關於非國際財務報告準則計量與國際財務報告準則計量的對賬，見本MD&A的“非國際財務報告準則計量”一節。

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前瞻性陳述

本MD&A包含適用證券法所指的“前瞻性陳述”，例如有關預期未來事件、結果、情況、業績或預期的陳述，即 不是歷史事實的陳述。它們基於某些因素和假設，包括預期增長、運營結果、業務前景和機會。使用諸如“可能”、“將”、“將”、“可能”、“應該”、“打算”、“計劃”、 “預期”、“允許”、“預測”、“估計”、“預期”、“可能”、“可能”、“相信”或其他類似效果的詞語可能表示“前瞻性”陳述。這些聲明不是對未來業績的保證，會受到許多風險和不確定性的影響，包括我們公開提交的文件和本MD&A中“風險和不確定性”標題下所描述的那些風險和不確定性。這些風險和不確定性包括但不限於：保持盈利和管理增長的能力、對信息系統和技術的依賴、聲譽風險、對關鍵專業人士的依賴、成功整合收購的能力、數字資產挖掘的困難、電價風險、總體經濟狀況和流行病、自然災害或其他意想不到的事件(包括新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行或其實質性升級)。其中許多風險和不確定性可能會影響我們的實際結果，並可能導致我們的實際結果與我們或代表我們所作的任何前瞻性聲明中明示或暗示的結果大不相同。

特別是，但不限於前述，本MD&A包含有關以下方面的前瞻性表述：公司的增長戰略；公司對有機和無機增長機會的預期；公司對數字資產革命及其對Hut 8股東的影響的預期；自動取款機收益(如本文定義)的使用；公司未來支付股息的能力；公司收回未償還應收賬款的能力；公司利用現有貸款安排獲得額外流動資金的能力；向本公司位於安大略省北灣礦場的能源供應中斷或暫停供應的可能性；以及本公司在需要時獲得額外融資的能力。

關於本MD&A中包含的前瞻性陳述，管理層評估了重大因素並做出了假設，但不限於： 交易價格的波動；供應鏈中斷；新冠肺炎疫情的經濟影響；Hut 8以具有成本效益的方式及時獲得合格員工和設備的能力；監管税收和加密貨幣的立法和監管制度的可預測性和一致性；公司及時收購和部署更多礦工的能力，以及擴大和增加新收購的數字資產採礦點的電力供應的能力；加密貨幣的價值可能受到動量定價的影響；數字資產交易所和其他交易場所由於基本上不受監管而面臨欺詐和失敗的風險；地緣政治事件對加密貨幣供求的影響；數字資產被接受和/或廣泛使用的不確定性；未來的現金流；未來的資金來源以及Hut 8在需要時以可接受的條件獲得外部融資的能力；未來的債務水平； 及時收到監管批准的情況；交易對手風險；本公司實現購電協議預期利益的能力，包括本公司與Validus的購電協議(定義見本文)； 中斷或暫停向本公司礦場輸送能源的可能性；以及行業競爭的影響。

本文所載的前瞻性陳述反映了管理層目前的觀點，但它們所依據的評估和假設可能被證明是不正確的。儘管管理層認為其基本評估和假設基於當前可用信息是合理的，但鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述作為對實際結果的預測。本MD&A中的所有 前瞻性陳述均受這些警告性聲明的限制。其他風險、不確定因素和其他因素在公司日期為2022年3月17日的年度信息表格中進行了討論，該表格的電子副本可在公司網站www.hut8mining.com、公司SEDAR簡介www.sedar.com和公司Edgar簡介www.sec.gov中獲得。

本MD&A中的某些信息屬於適用的加拿大證券法所指的“財務展望”。財務展望的目的是向讀者披露Hut 8對其預期結果的合理預期。財務展望是根據本MD&A的日期提供的，請讀者注意，財務展望可能不適合用於其他目的。

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這些聲明是自本MD&A發佈之日起作出的，除非適用法律要求，否則我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性聲明的義務，無論是由於新的 信息、未來事件還是其他原因。此外，我們沒有義務對第三方對我們、我們的財務或經營業績或我們的證券所作的分析、預期或陳述發表評論。

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截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
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影響我們業績的重要因素

正如本MD&A中所討論的那樣，公司的業績受到多種因素的影響。這些因素包括但不限於：

數字資產的價格

我們來自數字資產挖掘業務的收入受到包括比特幣在內的數字資產市場價格變化的影響。本公司於收到其採礦活動所得的比特幣時，按收到的比特幣市價入賬。公平市場價值是根據收到比特幣當天www.coinmarket cap.com的比特幣收盤價確定的。收盤價可能會每天波動，這會影響所記錄的 收入。

比特幣網絡難題

比特幣挖掘難度，或在比特幣區塊鏈上記錄新區塊獲得固定金額獎勵所需的計算資源量，直接影響公司的運營結果。 比特幣挖掘難度是衡量記錄新區塊所需計算能力的指標，它受比特幣網絡計算能力總量的影響。比特幣協議的設計是這樣的：無論網絡中的計算能力有多強，平均每十分鐘生成一個塊。因此，隨着更多的計算能力加入網絡，生成每個塊所需的計算能力也增加了，因此挖掘難度也增加了。

此外，比特幣的每日獎勵計劃是每開採21萬個區塊就減半，或者説大約每四年減半(“減半”)。這些減半事件影響了本公司開採的比特幣數量，進而可能對本公司的盈利能力產生潛在影響。上一次減半發生在2020年5月，下一次減半預計發生在2024年上半年。

電力供應和定價

我們的運營直接依賴於確保充足的電力供應。電力是我們運營比特幣採礦業務所產生的最重要的費用之一，我們的盈利能力受到電價變化的影響，而電價受到各種因素的影響，包括天然氣的市場價格。

如果我們的電力供應中斷，我們可能會損失收入，因為此類中斷可能會影響我們運營採礦設備或向數據中心客户提供高性能計算服務的能力 。

行業趨勢

比特幣和其他形式的數字資產一直是監管機構關注的來源，導致了不同的定義結果，但沒有一個統一的聲明。更改和/或實施與數字資產和數字資產挖掘相關的法律法規 可能會影響我們的收入和盈利能力。

技術

技術的發展和變化影響了我們的數字資產挖掘業務和高性能計算業務產生的收入。數字資產挖掘設備的進步可能導致 更高效和更有效的挖掘設備，這可能會影響我們的運營成本和收入。計算領域的新技術可能會影響我們的高性能計算業務的產品供應和數據中心運營。未能充分利用這些 技術發展可能會使公司在競爭對手面前處於劣勢，並影響我們的運營結果。

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競爭

數字資產挖掘市場出現了越來越多的新進入者，以及投資於新技術以保持競爭力的現有進入者。這些因素的結合可能會導致比特幣網絡的難度更高，這可能會降低我們公司業務的競爭力，並減少我們從數字資產挖掘業務中獲得的收入。

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第一部分-公司和亮點

公司

Hut 8是北美最大的專注於創新的數字資產礦商之一，看好比特幣、區塊鏈、Web 3.0，並在新生和傳統的高性能計算世界之間架起一座橋樑。Hut 8在能源豐富的加拿大艾伯塔省擁有兩個數字資產挖掘站點，在加拿大安大略省擁有第三個站點，具有工業規模的數字資產挖掘能力，鑑於其運營歷史，相對於全球其他數字資產礦商和上市公司，Hut 8是自採比特幣持有量最大的公司之一。

該公司收購了TeraGo Inc.(“TeraGo”)的雲和託管數據中心以及雲服務業務，使Hut 8成為高性能計算領域的領導者，為公司在數字資產生態系統中提供了獨特的定位。高性能計算業務從安大略省的多倫多到不列顛哥倫比亞省的温哥華，擁有超過36,000平方英尺的地理多樣性數據中心空間，主要由零排放能源提供動力 。

通過此次收購，Hut 8在傳統雲和高性能計算之間架起了橋樑，採用了一種革新傳統資產的創新方法，創建了首個混合數據中心模式，可同時服務於傳統高性能計算(Web 2.0)和新興的區塊鏈和Web 3.0領域。HUT 8建立了Tier 0至Tier 3計算平臺，並將數字資產挖掘和開源分佈式分類帳技術分配給傳統高性能計算數據中心中傳統上未得到充分利用的領域。該業務由大約400個商業客户組成，業務遍及各種行業垂直領域，包括遊戲、視覺效果和政府機構，以及一個為不斷增長的數字資產、區塊鏈、遊戲和Web 3.0行業中服務不足的市場和客户開發應用程序和服務的平臺。

HUT 8的業務構建技術專家團隊是去中心化系統的信仰者，是強大的行業領先解決方案的管理者，也是數字資產挖掘和高性能計算創新的推動者，專注於環境、社會和治理協調。通過創新、想象力和激情，Hut 8正在幫助定義數字資產革命，為其股東和後代創造價值和積極影響。

財務摘要

   
截至三個月
    
九個月結束
  
截至九月三十日止期間
  
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
財務業績
                        
總收入
  
$
31,671
    
$
50,341
    
$
128,849
    
$
115,873
  
淨(虧損)收益
    
(23,786
)
    
23,374
      
(56,145
)
    
38,468
  
礦業利潤(i)
    
9,300
      
33,509
      
57,113
      
70,596
  
調整後的EBITDA(i)
    
2,078
      
30,720
      
35,949
      
61,328
  
                                 
每股
                                
淨(虧損)收入--基本收入
  
$
(0.12
)
  
$
0.16
    
$
(0.31
)
  
$
0.30
  
淨(虧損)收益--攤薄
  
$
(0.12
)
  
$
0.15
    
$
(0.31
)
  
$
0.28
  
                                 
經營業績
                                
挖掘數字資產
    
982
      
905
      
2,870
      
1,997
  

(i)
這些項目不是“國際財務報告準則”的衡量標準，不應被視為“國際財務報告準則”衡量標準的替代品或替代物。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合本期列報。

7
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截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
亮點：


 •
截至2022年9月30日的季度，收入減少了1860萬美元，降至3170萬美元，而截至2021年9月30日的季度收入為5030萬美元。該公司在截至2022年9月30日的季度開採了982枚比特幣，與截至2021年9月30日的季度相比增長了9% ，這是由於公司礦工隊伍的擴大和採礦活動帶來的哈希率的提高。該公司的高性能計算業務在本季度創造了440萬美元的主要經常性收入。儘管公司業務增長，但由於比特幣價格下跌，收入下降。


•
截至2022年9月30日的季度淨虧損為2380萬美元，而去年同期的淨收益為2340萬美元。淨虧損是由於收入下降，以及由於過去12個月部署的礦工數量增加而導致電價上漲和折舊費用增加而導致的現場運營成本上升。


•
礦業利潤(i)截至2022年9月30日的季度為930萬美元，而去年同期為3350萬美元。採礦利潤下降主要是由於本季度比特幣平均價格下降，以及平均電力成本上升，但與比特幣開採數量增加相關的收入部分抵消了這一下降。


•
調整後的EBITDA(i)截至2022年9月30日的季度為210萬美元，而去年同期為3070萬美元，這是受壓縮的數字資產挖掘業務利潤率的推動。


•
在截至2022年9月30日的季度中，每股淨虧損為0.12美元，而2021年同期的每股淨收益為0.16美元。較高的每股淨虧損反映了前述收入的減少以及現場運營費用和折舊的增加。


•
在截至2022年9月30日的季度裏，該公司在其三個採礦點總共安裝了2205臺新的MicroBT M30S、M30S+、M30S+和M31S+礦機。這些礦機的安裝使公司截至2022年9月30日的運營能力達到3.07 EH/s，與2022年6月30日相比，哈希率增加了10%。


•
於2022年8月17日，本公司宣佈已訂立股權分派協議，根據該協議，本公司設立一項市值股權計劃(“ATM”)，允許本公司酌情在ATM有效期內不時出售普通股，以籌集最多2億美元的收益。該公司打算將自動取款機的收益主要用於一般公司目的(包括為持續運營和/或營運資金要求提供資金)，以償還不時未償還的債務、可自由支配的資本計劃和未來可能的收購。


•
2022年9月15日，以太網絡將其共識機制從工作證明更改為風險證明，因此，公司不再使用其圖形處理單元(GPU)羣來挖掘以太網絡。 Hut 8正在將其圖形處理單元羣重新部署到某些高性能計算數據中心，並將繼續探索利用硬件的新機會，包括零知識證明和第2層空間，以及渲染和機器學習。


(i)
這些項目不是“國際財務報告準則”的衡量標準，不應被視為“國際財務報告準則”衡量標準的替代品或替代物。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合本期列報。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
• 2022年11月10日，公司宣佈已向第三方能源供應商Validus Power Corp.(“Validus”)發出違約通知，該公司位於安大略省北灣的採礦設施。Validus未能在其與本公司訂立的購電協議(“PPA”)的預期日期前達到某些關鍵的運營里程碑。Validus 還要求公司支付高於PPA條款下談判金額的能源交付付款。HUT 8一直在與瓦利杜斯進行對話，試圖減輕瓦利杜斯違約和瓦利杜斯未能履行PPA規定的合同義務所造成的運營和商業影響。然而，到目前為止，此類緩解努力並未成功，公司被要求交付違約事件通知。該公司打算尋求其可用的所有法律補救措施，以執行PPA的條款。根據PPA的條款，不能保證繼續不間斷地向北灣輸送能源。 公司不能排除Validus根據PPA完全暫停能源輸送的可能性。該等行動可能會妨礙本公司繼續在北灣工地進行採礦活動，而如果任何該等採礦活動繼續進行，則可能不會按先前披露的比率進行。此類行動可能會對公司的運營產生實質性影響。該公司正在探索替代方案，以減輕對其業務的任何潛在影響，包括通過潛在的有機和無機增長機會。見本MD&A的“前瞻性陳述”和“風險和不確定因素”。

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截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第二部分--財務業績回顧

2022年第三季度經營業績摘要

   
截至三個月
    
九個月結束
  
截至九月三十日止期間
  
2022
    
2021
    
$Change
    
更改百分比
    
2022
    
2021
    
$Change
    
更改百分比
  
收入
  
$
31,671
    
$
50,341
    
$
(18,670
)
    
(37
%)
  
$
128,849
    
$
115,873
    
$
12,976
      
11
%
收入成本
    
(45,611
)
    
(21,234
)
    
(24,377
)
    
115
%
    
(130,175
)
    
(57,642
)
    
(72,533
)
    
126
%
毛利(虧損)
    
(13,940
)
    
29,107
      
(43,047
)
    
(148
%)
    
(1,326
)
    
58,231
      
(59,557
)
    
(102
%)
毛(虧)利潤率
    
(44
%)
    
58
%
                    
(1
%)
    
50
%
                
                                                                 
一般和行政費用
    
(11,216
)
    
(10,836
)
    
(380
)
    
4
%
    
(35,028
)
    
(26,171
)
    
(8,857
)
    
34
%
處置數字資產的收益
    
–
      
–
      
–
      
0
%
    
–
      
182
      
(182
)
    
(100
%)
營業(虧損)收入
    
(25,156
)
    
18,271
      
(43,427
)
    
(238
%)
    
(36,354
)
    
32,242
      
(68,596
)
    
(213
%)
                                                                 
匯兑損益
    
(844
)
    
(759
)
    
(85
)
    
11
%
    
(1,528
)
    
(1,402
)
    
(126
)
    
9
%
財務(費用)收入淨額
    
(1,865
)
    
186
      
(2,051
)
    
(1103
%)
    
(4,700
)
    
1,173
      
(5,873
)
    
(501
%)
攤銷
    
(344
)
    
–
      
(344
)
    
0
%
    
(916
)
    
–
      
(916
)
    
0
%
權證負債重估損益
    
(2,917
)
    
–
      
(2,917
)
    
0
%
    
94,504
      
–
      
94,504
      
0
%
數字資產重估得(損)
    
7,340
      
–
      
7,340
      
0
%
    
(97,558
)
    
–
      
(97,558
)
    
0
%
税前淨(虧損)收益
    
(23,786
)
    
17,698
      
(41,484
)
    
(234
%)
    
(46,552
)
    
32,013
      
(78,565
)
    
(245
%)
                                                                 
遞延所得税(費用)回收
    
–
      
5,676
      
(5,676
)
    
(100
%)
    
(9,593
)
    
6,455
      
(16,048
)
    
(249
%)
淨收益(虧損)
    
(23,786
)
    
23,374
      
(47,160
)
    
(202
%)
    
(56,145
)
    
38,468
      
(94,613
)
    
(246
%)
                                                                 
每股淨收益(虧損)：
                                                                
-基本
  
$
(0.12
)
  
$
0.16
                    
$
(0.31
)
  
$
0.30
                  
-稀釋
    
(0.12
)
    
0.15
                      
(0.31
)
    
0.28
                  

截至2022年9月30日的三個月與2021年9月30日

截至2022年9月30日的季度收入為3170萬美元，而去年同期為5030萬美元：


 •
該公司的數字資產挖掘業務開採了982枚比特幣，創造了2,730萬美元的收入，而去年同期開採了905枚比特幣，創造了4790萬美元的收入。來自數字資產挖掘業務的收入減少是由於比特幣挖掘網絡難度增加以及比特幣平均價格下降48%(本年度季度約為27,700美元，而上一年季度約為52,900美元)。這一減幅被比特幣開採量的增加部分抵消，比特幣開採量的增加是由於公司採礦船隊的擴張和公司位於安大略省北灣的新礦場的採礦活動導致公司的平均散列率大幅上升。

•
該公司新收購的高性能計算業務增加了440萬美元的收入。

收入成本包括場地運營成本和折舊，2022年第三季度為4560萬美元，而去年同期為2120萬美元：


 •
現場運營成本主要包括電力成本以及我們採礦和高性能計算業務的人員、網絡監控和設備維修及維護成本。截至2022年9月30日的季度，現場運營成本為2,030萬美元，其中1,800萬美元來自我們的採礦業務，230萬美元來自我們的高性能計算業務。2022年第三季度挖掘每枚比特幣的平均成本約為18,300美元，而上一年同期的每枚比特幣約為17,700美元。開採比特幣的平均成本增加，主要是由於電價上漲，但部分被部署更高效的開採車隊所抵消。

10
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)

•
2022年第三季度的折舊支出從2021年同期的520萬美元增加到2530萬美元，這是由於過去12個月大量部署了新的採礦設備，以及我們新收購的高性能計算業務帶來的130萬美元的額外折舊。

截至2022年9月30日的季度，一般和行政費用為1120萬美元，而去年同期為1080萬美元：


 •
一般和行政費用中包括160萬美元的直接歸因於新收購的高性能計算業務的費用。

•
不包括高性能計算業務的影響，一般和行政費用減少了120萬美元，主要是由於銷售税支出和基於股票的薪酬支付減少所致。這一減少被較高的人員成本部分抵消。

•
保險費用從90萬美元增加到190萬美元，反映出全球保險市場推動保費增長，加上董事和高級管理人員責任保險的擴大以及與高性能計算業務相關的保險範圍的增加。

•
一般、辦公和其他成本增加的主要原因是差旅和營銷成本，以支持公司的增長。我們的高性能計算業務為一般成本、辦公成本和其他成本貢獻了額外的80萬美元。

•
人員成本的增加歸因於公司的整體增長，包括管理人員團隊的入職以支持高性能計算業務的增長和運營，這帶來了額外的人員成本 90萬美元。

2022年第三季度的淨財務支出為190萬美元，而2021年第三季度的淨財務收入為20萬美元。淨財務支出的增加是由於公司應付貸款的利息支出增加和公司在2022年簽訂的額外租約，以及由於市場不確定性和風險，公司決定在截至2022年6月30日的季度暫停比特幣收益率計劃導致財務收入減少。

在截至2022年9月30日的三個月內，由於比特幣季度末的價格較季度末上漲，該公司的數字資產重估錄得730萬美元的非現金收益。

在截至2022年9月30日的三個月中，由於權證負債的公允價值增加，該公司錄得290萬美元的權證負債重估非現金虧損。公允價值增加主要是由於截至2022年9月30日止三個月內本公司股價上升所致。

截至2022年9月30日的三個月的遞延所得税支出為零，而2021年同期的遞延所得税支出為570萬美元。遞延税項支出減少是由於該季度沒有應納税所得額。

截至2022年9月30日的三個月，淨虧損為2380萬美元，每股淨虧損為0.12美元，而2021年同期的淨收益為2340萬美元，每股淨收益為0.16美元。這一變化主要是由於2022年第三季度數字資產挖掘業務收入下降和收入成本上升所致。

11
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
截至2022年9月30日的9個月與2021年9月30日

截至2022年9月30日的9個月的收入為1.288億美元，而去年同期為1.159億美元：


 •
增長的主要原因是該公司的數字資產挖掘業務，該公司開採了2,870枚比特幣，創造了1.157億美元的收入，而去年同期開採了1,997枚比特幣，創造了1.098億美元的收入 。比特幣開採量增加是由於本公司在安大略省北灣的第三個礦場增加了高效的採礦設備和提升活動，比特幣的平均散列率同比大幅提高。儘管在截至2022年9月30日的九個月期間，比特幣的平均價格約為40,400美元，而去年同期約為55,800美元，但收入仍在增長。

•
該公司新收購的高性能計算業務增加了1240萬美元的收入。

•
在截至2022年9月30日的9個月中，該公司在收購其剩餘託管客户的數字資產挖掘設備成為100%自我挖掘之前，獲得了80萬美元的託管收入。相比之下，在截至2021年9月30日的9個月中，託管服務的收入為600萬美元。

收入成本包括場地運營成本和折舊：

 •
截至2022年9月30日止九個月的現場營運成本為6,560萬美元，其中5,940萬美元來自我們的採礦業務，620萬美元來自我們的高性能計算業務。在截至2022年9月30日的九個月裏，開採每枚比特幣的平均成本約為20,700美元，而去年同期的每枚比特幣約為21,900美元。減少的主要原因是部署了更高效的採礦設備，但與2021年同期相比，截至2022年9月30日的九個月的電價上漲部分抵消了這一影響。

•
在截至2022年9月30日的九個月內，折舊費用增至6,460萬美元，而2021年同期為1,400萬美元，原因是過去12個月部署的礦工數量增加，以及與我們新收購的高性能計算業務相關的320萬美元額外折舊費用。

截至2022年9月30日的9個月，一般和行政費用為3500萬美元，而去年同期為2620萬美元：

 •
一般和行政費用中包括420萬美元可歸因於新收購的高性能計算業務的費用。

•
剔除高性能計算業務的影響，一般和行政費用增加460萬美元，主要是由於銷售税費用、專業費用、工資和福利以及更高的保險費用 。由於上一年度包括公司在納斯達克全球精選市場(“納斯達克”)和各種資本市場上市的相關成本，投資者關係和監管成本的下降部分抵消了這一增長。

•
保險費用從170萬美元增加到430萬美元，反映出全球保險市場推動保費增長，加上董事和高級管理人員責任保險的擴大以及與高性能計算業務相關的保險範圍的增加。

•
一般、辦公室、營銷和其他成本增加的主要原因是額外的軟件許可證、營銷和差旅成本。我們的高性能計算業務額外貢獻了210萬美元。

•
銷售税支出增加了80萬美元，主要是由於公司採購量的全面增加。

2022年前9個月的淨財務支出為470萬美元，而2021年前9個月的淨財務收入為120萬美元。淨財務支出的增加是由於公司應付貸款的利息支出增加和公司在2022年簽訂的額外租賃，以及由於市場不確定性和風險，公司決定在截至2022年6月30日的前一個季度暫停比特幣收益率計劃導致財務收入減少。

12
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
由於比特幣價格下跌，該公司在截至2022年9月30日的九個月內記錄了9760萬美元的數字資產重估非現金虧損。本公司因重估本公司持有的比特幣而產生的非現金虧損合共2.162億美元，其中118.6億美元與其他全面收益中記錄的累計收益相抵銷，其餘9760萬美元的非現金虧損在經營報表中記作支出。

在截至2022年9月30日的9個月中，由於權證負債的公允價值下降，該公司在權證負債重估中錄得9450萬美元的非現金收益。公允價值減少主要是由於截至2022年9月30日止九個月內本公司股價下跌所致。

截至2022年9月30日的9個月的遞延所得税支出為960萬美元，而2021年同期的遞延所得税收入為650萬美元。遞延税項支出增加 是由於應税收入增加。

截至2022年9月30日的9個月，淨虧損5610萬美元，每股淨虧損0.31美元，而2021年同期的淨收益為3850萬美元，每股淨收益為0.30美元。這一變化主要是由於收入成本上升和數字資產重估的非現金損失，部分被截至2022年9月30日的九個月的權證負債重估收益所抵消。

季度信息摘要

下表重點介紹了我們最近完成的八個季度的業績：

截至以下三個月
  
9月30日，
2022
Q3
    
6月30日，
2022
Q2
    
Mar 31, 2022
Q1
    
Dec 31, 2021
Q4
    
Sep 30,
2021
Q3
    
6月30日，
2021
Q2(i)
    
Mar 31, 2021
Q1(i)
    
Dec 31, 2020
Q4
  
收入
  
$
31,671
    
$
43,845
    
$
53,333
    
$
57,901
    
$
50,341
    
$
33,549
    
$
31,983
    
$
12,986
  
淨收益(虧損)
    
(23,786
)
    
(88,067
)
    
55,708
      
(111,178
)
    
23,374
      
(4,040
)
    
19,134
      
27,330
  
                                                                 
每股淨收益(虧損)：
                                                                
-基本
  
$
(0.12
)
  
$
(0.49
)
  
$
0.33
    
$
(0.67
)
  
$
0.16
    
$
(0.03
)
  
$
0.17
    
$
0.28
  
-稀釋
  
$
(0.12
)
  
$
(0.49
)
  
$
0.31
    
$
(0.67
)
  
$
0.15
    
$
(0.03
)
  
$
0.15
    
$
0.28
  

(i)
某些比較數字已重新分類，以符合本説明。截至2021年6月30日和2021年3月31日的三個月的應收貸款重估和相關税收影響被重新分類為 其他全面收益。

一般而言，該公司採礦業務產生的收入是收入和淨收入(虧損)季度變化的主要因素。在過去的八個完整季度中，以下討論的因素導致了季度收入和淨利潤的變化：

在截至2022年9月30日的季度裏，該公司開採了982枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為27,800美元，為收入貢獻了2,730萬美元。該公司還從高性能計算業務線中賺取了440萬美元。2,380萬美元的淨虧損主要是由於收入下降、收入成本增加以及與業務增長相關的一般和管理費用以及與高性能計算業務相關的成本所致。

在截至2022年6月30日的季度裏，該公司開採了946枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為4.13萬美元，為收入貢獻了3910萬美元。該公司還從高性能計算業務中賺取了470萬美元。8,810萬美元的淨虧損主要由與本公司比特幣持有量重估有關的1.049億美元非現金虧損所帶動，但該等虧損因權證重估帶來的4,330萬美元非現金收益、與業務增長相關的收入成本、一般及行政開支以及與高性能計算業務相關的成本而被部分抵銷。

在截至2022年3月30日的季度裏，該公司開採了942枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為5.23萬美元，為收入貢獻了4930萬美元。該公司還從新收購的高性能計算業務中賺取了330萬美元。淨收入5570萬美元是由於收入增加，以及認股權證重估帶來的5410萬美元非現金收益。這部分被收入成本增加、與業務增長相關的一般和管理費用以及與高性能計算業務相關的成本所抵消。

13
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
在截至2021年12月31日的季度裏，該公司開採了789枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為7.03萬美元，為收入貢獻了5550萬美元。該公司還從其託管客户那裏賺取了240萬美元。該公司在2021年第四季度購買了其託管客户的一臺設備，並部署了該設備來挖掘數字資產。本公司錄得淨虧損1.112億美元，因收入增加被收入成本增加、與數據中心業務相關的業務及交易成本增長相關的一般及行政開支及權證負債重估的1.142億美元非現金虧損所抵銷。

在截至2021年9月30日的季度裏，該公司開採了905枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為5.29萬美元，為收入貢獻了4790萬美元。2,340萬美元的淨收入來自公司採礦業務產生的收入，但收入成本的增加以及與業務增長相關的一般和行政費用部分抵消了這一影響。

在截至2021年6月30日的季度裏，該公司開採了553枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為5.67萬美元，為收入貢獻了3140萬美元。淨虧損400萬美元是由於1260萬美元的遞延税項支出以及880萬美元的與公司增長和擴張相關的一般和行政費用造成的。該公司還將其基礎設施資產的使用年限從4年延長至 10年，從而使折舊支出減少了300萬美元，而截至2021年3月31日的季度折舊支出為580萬美元。

在截至2021年3月31日的季度裏，該公司開採了539枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為5.67萬美元，為收入貢獻了3060萬美元。1,910萬美元的淨收入來自產生的收入，但部分被現場運營成本以及一般和行政費用所抵消。

在截至2020年12月31日的季度裏，該公司開採了516枚比特幣，每枚開採的比特幣平均收入為22,700美元，為收入貢獻了1,170萬美元。淨收益為2,730萬美元，原因是從上一年度減值費用沖銷中獲得1,320萬美元的收益，以及與比特幣公允價值的未實現收益相關的遞延税款回收1,500萬美元。

14
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第三部分--非國際財務報告準則計量

非國際財務報告準則計量

本MD&A指的是《國際財務報告準則》不承認的某些措施，也沒有《國際財務報告準則》規定的標準化含義。因此，它們與其他公司提出的類似措施不一定具有可比性。本公司使用包括“經調整EBITDA”和“礦業利潤”在內的非國際財務報告準則計量作為補充國際財務報告準則計量的補充信息，從管理層的角度進一步瞭解公司的經營業績，不應被視為根據國際財務報告準則提出的經營業績和流動資金計量的替代或替代。

以下表格和定義使本公司用於分析Hut 8經營業績的非IFRS計量與其最接近的IFRS計量相一致，應與截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明綜合中期財務報表一起閲讀。

礦業利潤

“礦業利潤”代表毛利(收入減去收入成本)，不包括直接歸因於託管服務和高性能計算業務的折舊和收入以及網站運營成本 。挖礦利潤顯示公司核心數字資產挖礦業務的盈利能力，不受非現金折舊費用的影響。礦業利潤衡量 使投資者能夠評估採礦業務的盈利能力，但不包括一般和行政費用。

下表將毛利(虧損)與我們的非國際財務報告準則衡量標準--礦業利潤--進行核對：

   
截至三個月
    
九個月結束
  
截至九月三十日止期間
  
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
毛利(虧損)
  
$
(13,940
)
  
$
29,107
    
$
(1,326
)
  
$
58,231
  
                                 
加(減)：
                                
主機服務的收入
    
–
      
(2,406
)
    
(751
)
    
(6,024
)
來自高性能計算的收入
    
(4,403
)
    
–
      
(12,404
)
    
–
  
可歸因於託管的網站運營成本
    
–
      
1,616
      
797
      
4,417
  
現場運營成本居高不下
性能計算
    
2,304
      
–
      
6,189
      
–
  
折舊
    
25,339
      
5,192
      
64,608
      
13,972
  
礦業利潤
  
$
9,300
    
$
33,509
    
$
57,113
    
$
70,596
  

15
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
調整後的EBITDA

“調整後的EBITDA”指調整後的EBITDA(不包括財務收入或支出、所得税或回收、折舊、 和攤銷)的淨收益或虧損，不包括基於非現金份額的薪酬、數字資產和認股權證重估的公允價值收益或虧損、非經常性減值費用或減值沖銷，以及與一次性或 非經常性交易相關的成本。經調整的EBITDA用於評估盈利能力，而不受非現金會計政策、資本結構和一次性或非經常性交易的影響。此績效指標為公司在不同時間段的盈利能力提供了一致的可比 指標。

下表將淨收益(虧損)與我們的非IFRS計量、調整後的EBITDA進行了核對：

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(加元千元)
  
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
淨(虧損)收益
  
$
(23,786
)
  
$
23,374
    
$
(56,145
)
  
$
38,468
  
加(減)：
                                
財務(收入)費用淨額
    
1,865
      
(186
)
    
4,700
      
(1,173
)
折舊及攤銷
    
25,683
      
5,192
      
65,524
      
13,972
  
基於股份的支付
    
1,895
      
2,801
      
5,171
      
7,325
  
處置數字資產的收益
    
–
      
–
      
–
      
(182
)
匯兑損失
    
844
      
759
      
1,528
      
1,402
  
股份支付税預提
    
–
      
–
      
–
      
1,246
  
一次性交易成本
    
–
      
455
      
1,611
      
923
  
遞延所得税(回收)費用
    
–
      
(5,676
)
    
9,593
      
(6,455
)
增值税支出
    
–
      
4,001
      
913
      
5,802
  
數字資產的重估(得)損
    
(7,340
)
    
–
      
97,558
      
–
  
認股權證重估虧損(收益)
    
2,917
      
–
      
(94,504
)
    
–
  
調整後的EBITDA
  
$
2,078
    
$
30,720
    
$
35,949
    
$
61,328
  

16
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第四部分--財務狀況、流動資金和資本來源

現金流信息

下表概述了該公司在所指時期的現金流：

   
九個月結束
  
截至九月三十日止期間
  
2022
    
2021(i)
  
提供的現金淨額(用於)：
            
經營活動
  
$
(82,728
)
  
$
(53,689
)
投資活動
    
(90,446
)
    
(133,980
)
融資活動
    
63,903
      
407,025
  
增加(減少)現金
  
$
(109,271
)
  
$
219,356
  

(i)
某些比較數字已在必要時重新分類，以符合本期列報方式。

截至2022年9月30日的9個月，用於經營活動的淨現金為8270萬美元，而去年同期為5370萬美元。這一差異主要歸因於電價上漲導致收入成本增加。

截至2022年9月30日的9個月，用於投資活動的現金達到9040萬美元，而去年同期為1.34億美元。這一下降是由於數字資產採礦設備的淨支出水平較低，但被以3,020萬美元收購高性能計算業務、投資數字資產採礦設備以及建設安大略省北灣工地的額外投資所部分抵消。

截至2022年9月30日的9個月，融資活動提供的現金為6,390萬美元。該公司從之前宣佈的兩次自動取款機發行中獲得8,330萬美元的淨收益，但這一淨收益被1,360萬美元的設備融資償還以及與各自的設備融資和租賃負債相關的520萬美元的財務支出所部分抵消。相比之下，上一年同期融資活動提供的現金為407.0美元，反映了2021年1月、2021年6月和2021年9月完成的私募3.882億美元，以及行使認股權證和期權的額外收益3390萬美元，但部分被2,540萬美元的貸款償還所抵消。

該公司可能能夠通過發行證券、動用現有債務安排和出售數字資產來獲得額外的流動資金。本公司管理並持續監控其 承諾和合同義務，以確保這些承諾和合同義務能夠通過可用的資本資源提供資金來履行。然而，我們為運營費用、資本支出和未來償債需求提供資金的能力將取決於 我們獲得外部資金的能力、我們未來的運營業績，這將受到數字資產挖掘的盈利能力、我們履行債務契約的能力以及一般經濟、金融和其他 因素的影響，這些因素包括我們無法控制的因素，如新冠肺炎疫情、通貨膨脹和經濟衰退狀況。見“前瞻性陳述”和“風險和不確定因素”。

分紅

該公司從未派發過股息。未來派發股息(如有)將由公司董事會在考慮多個因素後酌情決定，這些因素包括經營業績、財務狀況以及當前和預期的現金需求。公司資本中的所有普通股將有權在以每股為基礎宣佈和支付的任何股息中獲得同等份額。

17
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
財務狀況

以下是截至以下期間末的主要資產負債表項目摘要：

截至
  
2022年9月30日
    
2021年12月31日
  
現金
  
$
33,021
    
$
140,127
  
應收賬款及其他
    
1,853
      
647
  
數字資產
    
223,420
      
323,946
  
活期和長期存款及預付費用
    
83,025
      
159,863
  
廠房和設備
    
207,365
      
96,126
  
無形資產和商譽
    
13,234
      
–
  
應付賬款和應計負債
    
12,344
      
9,570
  
流動和長期租賃負債
    
21,218
      
643
  
應付本期和長期貸款
    
29,061
      
40,051
  
認股權證法律責任
    
4,518
      
99,021
  
遞延税項負債
    
–
      
5,456
  
股東權益總額
    
494,777
      
565,968
  

現金

截至2022年9月30日，公司手頭現金為3300萬美元，而截至2021年12月31日為1.401億美元。現金的變化在上文的現金流量活動摘要中討論。

應收賬款及其他

該公司的應收賬款和其他餘額增加了120萬美元，這主要是由於收購了高性能計算業務。

數字資產

截至2022年9月30日，數字資產的公平市場價值為2.234億美元(2021年12月31日-3.239億美元)，由8,388個比特幣(2021年12月31日-5,518個比特幣)組成。數字資產價值下降是由於比特幣價格下跌，截至2022年9月30日，比特幣價格為26,635美元，而截至2021年12月31日，比特幣價格為58,707美元。這一降幅被比特幣開採和持有數量的增加部分抵消，因為在截至2022年9月30日的九個月中，公司開採了2,870 比特幣，所有比特幣都被託管。

截至2022年9月30日，該公司託管了所有比特幣，沒有任何比特幣受到未償還貸款安排的限制。截至2021年12月31日的數字資產餘額包括2,000 比特幣，須遵守公平市場價值1.174億美元的借貸安排。

押金和預付費用

該公司的存款和預付費用餘額減少了7680萬美元，主要是由於購買了新的採礦設備和投入使用的基礎設施資產。這些減少被額外採礦設備和基礎設施的預付款增加所部分抵消。

廠房和設備

公司的廠房和設備增加了1.112億美元，達到2.074億美元，主要是由於1.07億美元的新採礦設備投入使用，從新收購的高性能計算業務中收購了2490萬美元的資產，以及3010萬美元的採礦基礎設施擴建(主要與我們北灣礦址的開發有關)。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
無形資產和商譽

該公司的無形資產和商譽餘額與該公司收購高性能計算業務有關。截至2022年9月30日，該公司記錄了1010萬美元的客户關係(扣除攤銷後)和310萬美元的商譽。

應付賬款和應計負債

應付賬款和應計負債增加280萬美元，主要原因是與高性能計算業務有關的應計項目和未清餘額增加。

租賃負債

本期及長期租賃負債增加2,060萬美元，原因是根據國際財務報告準則16租賃確認七項新租賃，其中五項被假設為高性能計算收購的一部分，其中一項與公司位於安大略省北灣的礦場有關，另一項與計算機和網絡設備有關，以促進公司的增長。

應付貸款

由於設備融資貸款的預定償還，當期和長期應付貸款減少了1100萬美元。

認股權證法律責任

由於公司股價在截至2022年9月30日的9個月中下跌，認股權證負債減少了9450萬美元，這是認股權證負債估值的關鍵因素。

遞延税項負債

由於截至2022年9月30日的9個月的應納税所得額產生的遞延税項支出，公司的遞延税項負債減少了550萬美元。

股東權益總額

股東權益從2021年12月31日的5.66億美元降至2022年9月30日的4.948億美元，主要是由於與公司持有的數字資產重估相關的未實現虧損。這一淨虧損被該公司自動取款機發行引起的股本增加部分抵消。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
資本資源

截至
  
2022年9月30日
    
2021年12月31日
  
現金
  
$
33,021
    
$
140,127
  
應付貸款
    
29,061
      
40,051
  
股東權益
    
494,777
      
565,968
  

應付貸款

利邦資本公司(“利邦”)

截至2022年9月30日，該公司與利邦的未償還貸款為2910萬美元(2021年12月31日至3420萬美元)，扣除遞延融資成本110萬美元(2021年12月31日至140萬美元)。這筆貸款的名義利率為9.5%，並以融資設備為抵押。在截至2022年9月30日的9個月內，該公司支付了總計770萬美元的本金，扣除遞延融資成本後，記錄了220萬美元的匯兑損失 (2021年12月31日-30萬美元)。

Foundry Digital LLC(“Foundry”)

在截至2022年9月30日的9個月內，公司向Foundry全額償還了設備融資貸款。融資設備的擔保權益在還款的同時解除。

股本

於本MD&A日期，本公司的已發行及已發行股本包括196,219,122股普通股、480,000份購股權、154,467份計入權益的權證、15,160,001份計入財務負債的權證、3,012,029個限制性股份單位及256,315個遞延股份單位。

於2022年2月11日，本公司訂立自動櫃員機發售協議(“2022年2月自動櫃員機”)，以出售本公司普通股，最高收益達8,230萬美元(6,500萬美元)。 本公司於2022年7月18日完成2022年2月自動櫃員機，於截至2022年9月30日止9個月內，根據自動櫃員機發行24,429,460股普通股，總金額達8,230萬美元(6,500萬美元)，併產生220萬美元(170萬美元)的發行成本。

2022年8月17日，公司簽訂了一項股權分配協議，根據該協議，公司設立了自動櫃員機股權計劃(“2022年8月自動櫃員機”)，以出售公司的普通股，最高收益為2.741億美元(2.0億美元)。在截至2022年9月30日的9個月內，本公司根據2022年8月的自動櫃員機發行了1,000,518股普通股，總金額為260萬美元(200萬美元)，併產生了600萬美元(400萬美元)的發行成本。在截至2022年9月30日至本MD&A日期的9個月之後，本公司沒有完成2022年8月自動取款機下的任何發行。

該公司的資本目前由普通股組成。本公司的資本管理目標是保障其作為持續經營企業的持續經營能力，並擁有足夠的資本以能夠識別、評估並隨後獲得企業或資產的權益。本公司並無任何受其約束的外部強制資本要求。本公司管理其資本結構，並根據經濟狀況的變化和本公司資產的風險特徵進行調整。為維持或調整資本結構，本公司可嘗試發行新證券。見本MD&A的“前瞻性陳述”和“風險和不確定因素”。

承付款

本公司與Galaxy Digital擁有一項開放式循環信貸安排，貸款規模最高可達5,000萬美元，在發佈數字資產抵押品後，本公司可將其用作額外的流動資金來源 。截至2022年9月30日，該設施的未償還餘額為零美元(2021年12月31日-零美元)。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
除了本MD&A中描述的義務外，公司沒有任何實質性的合同義務，也沒有任何表外融資安排。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第五部分--風險

風險和不確定性
 
公司的經營結果、業務前景和財務考慮仍然受到一些風險和不確定因素的影響，並受到一些我們無法控制的因素的影響。有關我們的風險和不確定性的更多 信息，請參考截至2021年12月31日的年度MD&A中的“風險和不確定性”部分，以及2022年3月17日的AIF中的“風險因素”部分和公司的其他公開披露 。除下文所述外，這些風險和不確定性並未發生實質性變化。

本公司相信已採取審慎措施、政策、做法及程序管理該等風險因素，但不能保證該等風險不會影響本公司未來的財務狀況 。

數字資產挖掘活動是能源密集型活動，該公司可能無法實現當前或未來與電力供應商安排的預期好處。

開採包括比特幣在內的數字資產需要大量電力，電力成本預計將佔公司總成本的很大一部分。電力供應和成本 將限制我們採礦活動的地理位置。在我們目前或預期運營的任何地點，電力供應的任何短缺或電力成本的增加都可能對該地點的數字資產開採活動的生存能力和預期經濟回報產生負面影響。舉例來説，雖然本公司已就以優惠價格提供電力向Validus Power Corp.(“Validus”)預付款項，但不能保證Validus不會 不會拖欠其債務，而且事實上在上一季度確曾拖欠其債務。如果Validus因未能向本公司輸送能源或未能履行其持續的運營和維護義務而繼續違約，則本公司可能成為Validus的無擔保債權人，因為本公司為未提供的服務或未實現的預期收益支付的費用。

根據本公司的權力安排，本公司面臨交易對手(包括本公司的交易對手)不履行合約的風險。

本公司面臨交易對手不履行的風險，無論是合同上的還是其他方面的。違約風險包括由於交易對手的財務狀況和流動性或任何其他原因而無法或拒絕履行交易。例如，根據公司的電力安排，我們的交易對手可能由於各種技術或經濟原因而無法提供所需數量的電力。此外， 存在這樣一種風險，即在電價波動或市場電價長期或大幅上漲期間，公司的交易對手可能會發現，儘管有合同 安排，拒絕向我們供電在經濟上是更可取的。交易對手的任何重大不履行行為，包括最近宣佈的Validus違約，都可能對公司的業務、前景、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

現有采礦設施擴建延遲或成本大幅超支可能對本公司的業務構成重大風險，並可能對本公司的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

如果公司在支持其位於艾伯塔省德拉姆赫勒、艾伯塔省梅迪辛哈特和安大略省北灣的現有設施所需的電力供應出現重大延誤或中斷，則此類設施的進度可能會偏離公司的最初計劃，這可能會對公司的收入增長、盈利能力和運營結果造成重大和負面影響。如果本公司被迫遷往其他地點，本公司可能無法成功物色到足夠的替代地點以存放其採礦機器。即使本公司物色該等地點，本公司亦可能無法以經濟上可行的價格租賃所需設施以支持本公司的採礦活動，或該等設施可能無法提供適當的電力輸出以支持本公司的運作。即使本公司成功取得更多設施，未來本公司可能無法按可接受的條款續期，在此情況下，本公司將需要搬遷其現有的採礦業務。

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管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
本公司易受電力風險和備用電源風險等工業事故的影響，可能會嚴重擾亂本公司業務的正常運營 並對本公司的經營業績造成不利影響。

該公司的業務將受到惡劣天氣條件和自然災害風險的影響，包括
地震、火災、洪水、颶風以及停電和其他工業事故，其中任何一項都可能導致系統故障、電力供應中斷和其他可能損害公司業務的中斷。該公司將在現場或在靠近德拉姆赫勒工廠的地方維持備份和更換部件的供應。此外，公司的運營消耗大量能源；因此，公司的運營在停電時使用後備發電機運行是不現實的 或不經濟的。

穩定和廉價的電力供應對公司的採礦運營至關重要。不能保證公司的運營在未來不會受到電力短缺或能源價格上漲的影響。能源價格可能會經歷大幅波動，而且不能保證不會大幅上漲。此外，由於電力供應的季節性變化，該公司可能會出現電力短缺。電力短缺、停電或電價上漲可能對公司的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

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管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第六部分會計政策、關鍵會計估計和內部控制

會計估計和判斷

未經審核簡明綜合中期財務報表的編制要求管理層作出影響會計政策應用和報告的資產、負債、收入和支出的判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設與本公司年度財務報表和中期財務報表中所描述的一致。將持續審查估計數和基本假設。 估計數基於歷史經驗和在當時情況下被認為合理的其他假設。在某些情況下，實際數額或價值可能與所作的假設和估計有所不同。當獲得更好的信息時，將記錄變化，並對損益產生相應的影響。新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行爆發的不確定性未來影響可能導致在未來報告期內對中期財務報表中報告的資產、負債、收入和支出金額進行重大調整的風險。可能受疫情影響的會計估計和判斷的例子包括：收入確認、商譽和無形資產的減值，以及預期的信貸損失準備。

該公司經營數字資產行業，目前的IFRS指導沒有具體涉及數字資產行業的許多方面。《國際財務報告準則》目前沒有為解決數字資產行業的許多方面提供具體指導。本公司須就國際財務報告準則的應用及其會計政策的選擇作出判斷。本公司已披露其數字貨幣的列報、確認和終止確認及計量，以及收入的確認以及重大假設和判斷，然而，如果國際會計準則委員會未來頒佈具體指引，其影響可能會導致公司的收益和財務狀況如所示 發生變化。

有關會計政策的全面討論，包括國際會計準則委員會發布的新準則和修訂準則以及估計和判斷，請參閲截至2021年12月31日和2020年12月31日的經審計綜合財務報表、截至2021年12月31日的年度MD&A以及截至2022年9月30日的三個月和九個月的未經審計簡明綜合中期財務報表附註3。

管理層關於財務報告的披露控制和程序以及內部控制的報告

管理層負責建立和維護適當的披露控制程序(DC&P)和財務報告內部控制程序(ICFR)，這些術語在國家文件52-109發行人年度和中期文件中的披露證明中定義。DC&P提供合理的保證，確保公司的首席執行官和首席財務官知道與公司有關的重要信息。國際財務報告準則旨在根據《國際財務報告準則》對財務報告的可靠性和財務報表的編制提供合理保證。

在截至2022年9月30日的季度內，本公司財務報告內部控制的設計沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

由於所有控制系統的固有限制，控制系統只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保控制系統的目標得以實現，並且可能無法防止或檢測錯誤陳述或舞弊事件。管理層的估計可能是不正確的，或者對未來事件的假設可能是不正確的，導致不同的結果。此外，可通過個人未經授權的行為、兩人或更多人的串通或通過管理優先來規避控制。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
縮略語

以下是本文檔中使用的縮寫的摘要：

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兆瓦
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