錯誤2022Q3000141134212/310.0010.001100,000,000100,000,00060,438,78757,458,16960,438,78757,458,1690.0010.001100,000,000100,000,0009,420,4219,400,0009,420,4219,400,000235,511235,0004441,7053957840.7441.766.115.121.03.31.42.7890410958904112.7890410958904112.7890410958904115.789041095890411103.6904109589041125.690410958904111.35192.476.834.851.21.91.51.7890410958904111.7890410958904111.7890410958904115.789041095890411100.7890410958904129.4931506849315072.924.780.024.656.38.279.031.580.08.079.013.816.40.250.250.220.220.000.220.250.240.460020.00020.00011.30046.60014.10046.355.488.885.20.823000000—05.30.44,600,000154990028.20.4400000.512.38—3.000014113422022-01-012022-09-300001411342美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-09-300001411342美國-GAAP：系列APReferredStockMembers2022-01-012022-09-300001411342美國-美國公認會計準則：系列BPferredStockMember2022-01-012022-09-3000014113422022-11-04Xbrli：共享00014113422022-09-30ISO 4217：美元00014113422021-12-31ISO 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級別3成員SRT：最大成員數2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：衡量投入預付費率成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：衡量投入預付費率成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：衡量投入預付費率成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：測量輸入默認比率成員SRT：最小成員數美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：測量輸入默認比率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數2021-12-310001411342美國-公認會計準則：資產認可證券成員美國-公認會計準則：測量輸入默認比率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：公司債務和股權成員2021-12-310001411342SRT：最小成員數Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：公司債務和股權成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數EFC：公司債務和股權成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：公司債務和股權成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：成本評估技術成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：衡量投入練習價格成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342SRT：最小成員數美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員Us-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342SRT：最小成員數美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員Us-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入報價價格成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員Us-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入報價價格成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員SRT：權重平均成員Us-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入報價價格成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342SRT：最小成員數Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：證券化貸款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342SRT：最小成員數美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342SRT：最小成員數EFC：測量輸入RecoveryAmount成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342EFC：測量輸入RecoveryAmount成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員SRT：最大成員數Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342EFC：測量輸入RecoveryAmount成員美國-公認會計準則：住宅抵押貸款成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342SRT：最小成員數Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員SRT：最大成員數美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員SRT：權重平均成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員美國公認會計準則：履行財務應收賬款成員2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342SRT：最小成員數Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueMember美國-公認會計準則：衡量投入貼現率成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員EFC：商業抵押貸款成員SRT：最大成員數Us-gaap:NonperformingFinancingReceivableMember2021-12-310001411342Us-gaap:IncomeApproachValuationTechniqueM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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告

截至本季度末2022年9月30日

或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

關於從到的過渡期

佣金文件編號001-34569

艾靈頓金融公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州						26-0489289
(法團或組織的州或其他司法管轄區)						(國際税務局僱主身分證號碼)

森林大道53號

老格林威治, 康涅狄格州, 06870

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(203) 698-1200

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，每股面值0.001美元

EFC

紐約證券交易所

6.750%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股

EFC PR A

紐約證券交易所

6.250系列B系列固定速率重置 累計可贖回優先股

EFC PR B

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器			☒			加速文件管理器			☐
非加速文件管理器			☐			較小的報告公司			☐
						新興成長型公司			☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No x

截至2022年11月4日註冊人已發行普通股數量：60,438,787

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目錄表

艾靈頓金融公司。

索引

第一部分金融信息
			項目1.簡明合併財務報表(未經審計)			3
			項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析			79
			項目3.關於市場風險的定量和定性披露			116
			項目4.控制和程序			119
第二部分：其他信息
			項目1.法律訴訟			120
			第1A項。風險因素			120
			第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用			123
			項目6.展品			124

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目錄表

第一部分-財務信息

項目1.簡明合併財務報表(未經審計)

艾靈頓金融公司。
簡明合併資產負債表
(未經審計)
			2022年9月30日						2021年12月31日
(單位為千，不包括份額)			以美元表示
資產
現金和現金等價物(1)			$	175,230					$	92,661
受限現金(1)			—						175
按公允價值計算的證券(1)(2)			1,522,772						2,087,360
按公允價值發放的貸款(1)(2)			3,822,895						2,415,321
對未合併實體的投資，按公允價值(1)			171,379						195,643
自有房地產(1)(2)			20,738						24,681
金融衍生品-按公允價值計算的資產			160,043						18,894
逆回購協議			204,654						123,250
經紀人應繳的款項			86,957						93,549
與投資有關的應收賬款(1)			172,826						122,175
其他資產(1)			5,215						3,710
總資產			$	6,342,709					$	5,177,419
負債
以公允價值賣空的證券			$	199,542					$	120,525
回購協議(1)			2,895,019						2,469,763
金融衍生品.按公允價值計算的負債			50,418						12,298
歸功於經紀人			61,978						2,233
與投資相關的應付款			48,860						39,048
其他有擔保借款(1)			40,900						96,622
按公允價值計算的其他有擔保借款(1)			1,635,829						984,168
高級票據，淨額			—						85,802
優先票據，按公允價值計算			193,515						—
應向關聯公司支付的基本管理費			3,950						3,115
應向附屬公司支付的獎勵費用			—						3,246
應付股息			11,732						10,375
應付利息(1)			11,687						4,570
應計費用和其他負債(1)			8,650						22,098
總負債			5,162,080						3,853,863
承付款和或有事項(附註21)
權益
優先股，每股面值0.001美元，授權發行1億股； 已發行和已發行的股票分別為9,420,421股和9,400,000股，清算優先權總額分別為235,511美元和235,000美元			227,432						226,939
普通股，每股面值0.001美元，授權發行1億股； 已發行和已發行股票分別為60,438,787股和57,458,169股			61						58
追加實收資本			1,213,493						1,161,603
留存收益(累計虧損)			(285,680)						(97,279)
股東權益總額			1,155,306						1,291,321
非控制性權益(1)			25,323						32,235
總股本			1,180,629						1,323,556
負債和權益總額			$	6,342,709					$	5,177,419

(1)Ellington Financial Inc.的簡明綜合資產負債表包括其合併的可變利息實體的資產和負債。有關Ellington Financial Inc.合併的可變利息實體的更多細節，請參閲附註9。

(2)包括作為抵押品質押給交易對手的資產。有關本公司借款及相關抵押品的其他詳情，請參閲附註11。

請參閲簡明合併財務報表附註

3

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目錄表

艾靈頓金融公司。

簡明合併業務報表

(未經審計)

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
(以千為單位，每股除外)
淨利息收入
利息收入						$	78,592					$	40,146					$	192,388					$	126,115
利息支出						(42,080)						(10,604)						(82,121)						(33,111)
淨利息收入合計						36,512						29,542						110,267						93,004
其他收入(虧損)(1)
證券和貸款已實現收益(虧損)，淨額						(33,247)						6,359						(51,272)						8,627
金融衍生品已實現收益(虧損)，淨額						18,995						(1,782)						89,108						4,438
不動產已實現收益(虧損)，淨額						(18)						(50)						474						(63)
證券和貸款未實現收益(虧損)，淨額						(150,750)						(3,212)						(477,253)						5,006
金融衍生品未實現收益(虧損)，淨額						50,259						1,155						98,082						6,183
房地產自有未實現收益(虧損)，淨額						(121)						672						(373)						(1,435)
按公允價值淨額計算的其他有擔保借款的未實現收益(損失)						79,430						1,568						202,329						4,945
按公允價值計算的優先票據未實現收益(虧損)						9,135						—						16,485						—
其他，淨額						(31)						1,418						1,022						4,365
其他收入(虧損)合計						(26,348)						6,128						(121,398)						32,066
費用
代銷商的基本管理費(扣除費用回扣後的淨額分別為444美元、395美元、1705美元和784美元)(2)						3,950						3,675						12,206						10,308
對附屬公司的獎勵費用						—						5,255						—						12,412
與投資有關的費用：
維修費						1,097						1,182						3,580						3,142
按公允價值計算的與其他擔保借款有關的債務發行成本						1,941						—						6,291						3,704
與高級票據相關的債務發行成本，按公允價值計算						—						—						3,615						—
其他						2,930						1,697						6,986						5,719
專業費用						1,177						1,202						3,534						3,437
補償費用						1,508						1,554						5,328						4,386
其他費用						1,860						1,682						5,592						4,893
總費用						14,463						16,247						47,132						48,001
未合併實體投資的所得税前淨收益(虧損)、費用(收益)和收益(虧損)						(4,299)						19,423						(58,263)						77,069
所得税支出(福利)						(81)						(2,009)						(14,867)						3,149
投資於未合併實體的收益(虧損)						(25,513)						2,549						(54,284)						27,786
淨收益(虧損)						(29,731)						23,981						(97,680)						101,706
非控股權益應佔淨收益(虧損)						(264)						1,476						(1,075)						4,809
優先股股息						3,823						1,941						11,468						5,822
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	(33,290)					$	20,564					$	(108,073)					$	91,075
普通股每股淨收益(虧損)：
基本版和稀釋版						$	(0.55)					$	0.41					$	(1.82)					$	1.99

(1)符合本期列報。

(2)有關管理費回扣的進一步詳情，請參閲附註13。

請參閲簡明合併財務報表附註

4

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目錄表

艾靈頓金融公司。

簡明綜合權益變動表

(未經審計)

									普通股												其他內容 已繳費 資本												保留 收益/(累計虧損)						股東權益總額						非控制性權益						總股本
			優先股						股票						面值
(單位為千，不包括份額)															以美元表示
平衡，2021年12月31日			$	226,939					57,458,169						$	58					$	1,161,603											$	(97,279)					$	1,291,321					$	32,235					$	1,323,556
淨收益(虧損)																																	(6,078)						(6,078)						(420)						(6,498)
發行普通股所得淨收益(1)									2,185,000						2						38,452																		38,454												38,454
發行優先股所得淨收益(1)			493																																				493												493
為支付獎勵費用而發行的普通股									19,094						—						325																		325												325
非控股權益的貢獻																																													5,846						5,846
普通股分紅(2)																																	(26,189)						(26,189)						(332)						(26,521)
優先股息(3)																																	(3,824)						(3,824)												(3,824)
對非控股權益的分配																																													(9,181)						(9,181)
對非控股權益的調整																					(706)																		(706)						706						—
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					284																		284						4						288
平衡，2022年3月31日			$	227,432					59,662,263						$	60					$	1,199,958											$	(133,370)					$	1,294,080					$	28,858					$	1,322,938
淨收益(虧損)																																	(61,060)						(61,060)						(391)						(61,451)
發行普通股所得淨收益(1)									383,700						—						6,767																		6,767												6,767
非控股權益的貢獻																																													4,037						4,037
普通股分紅(2)																																	(27,008)						(27,008)						(342)						(27,350)
優先股息(3)																																	(3,821)						(3,821)												(3,821)
對非控股權益的分配																																													(5,863)						(5,863)
對非控股權益的調整																					(3)																		(3)						3						—
普通股股份回購									(88,184)						—						(1,164)																		(1,164)												(1,164)
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					358																		358						4						362
平衡，2022年6月30日			$	227,432					59,957,779						$	60					$	1,205,916											$	(225,259)					$	1,208,149					$	26,306					$	1,234,455
淨收益(虧損)																																	(29,467)						(29,467)						(264)						(29,731)
發行普通股所得淨收益(1)									516,942						1						8,025																		8,026												8,026
非控股權益的貢獻																																													467						467
普通股分紅(2)																																	(27,131)						(27,131)						(346)						(27,477)
優先股息(3)																																	(3,823)						(3,823)												(3,823)
對非控股權益的分配																																													(1,162)						(1,162)
將非控股權益單位轉換為普通股									4,066						—						66																		66						(66)						—
對非控股權益的調整																					(383)																		(383)						383						—
普通股股份回購									(40,000)						—						(495)																		(495)												(495)
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					364																		364						5						369
平衡，2022年9月30日			$	227,432					60,438,787						$	61					$	1,213,493											$	(285,680)					$	1,155,306					$	25,323					$	1,180,629

請參閲簡明合併財務報表附註

5

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目錄表

艾靈頓金融公司。
簡明綜合權益變動表(續)
(未經審計)
									普通股												其他內容 已繳費 資本												保留 收益/(累計虧損)						股東權益總額						非控制性權益						總股本
			優先股						股票						面值
平衡，2020年12月31日			$	111,034					43,781,684						$	44					$	915,658											$	(141,521)					$	885,215					$	36,357					$	921,572
淨收益(虧損)																																	39,797						39,797						1,459						41,256
非控股權益的貢獻																																													1,517						1,517
普通股分紅(2)																																	(13,134)						(13,134)						(200)						(13,334)
優先股息(3)																																	(1,941)						(1,941)												(1,941)
對非控股權益的分配																																													(5,923)						(5,923)
對非控股權益的調整																					(307)																		(307)						307						—
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					226																		226						3						229
平衡，2021年3月31日			$	111,034					43,781,684						$	44					$	915,577											$	(116,799)					$	909,856					$	33,520					$	943,376
淨收益(虧損)																																	34,595						34,595						1,874						36,469
非控股權益的貢獻																																													5,931						5,931
普通股分紅(2)																																	(19,265)						(19,265)						(298)						(19,563)
優先股息(3)																																	(1,940)						(1,940)												(1,940)
對非控股權益的分配																																													(9,413)						(9,413)
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					240																		240						4						244
平衡，2021年6月30日			$	111,034					43,781,684						$	44					$	915,817											$	(103,409)					$	923,486					$	31,618					$	955,104
淨收益(虧損)																																	22,505						22,505						1,476						23,981
發行普通股所得淨收益(3)									7,852,900						8						141,295																		141,303												141,303
為支付獎勵費用而發行的普通股									37,373						—						716																		716						—						716
非控股權益的貢獻																																													4,030						4,030
普通股分紅(1)																																	(22,854)						(22,854)						(307)						(23,161)
優先股息(2)																																	(1,941)						(1,941)												(1,941)
對非控股權益的分配																																													(5,006)						(5,006)
將非控股權益單位轉換為普通股									5,710						—						105																		105						(105)						—
對非控股權益的調整																					(234)																		(234)						234						—
以股份為基礎的長期激勵計劃單位獎勵																					240																		240						4						244
平衡，2021年9月30日			$	111,034					51,677,667						$	52					$	1,057,939											$	(105,699)					$	1,063,326					$	31,944					$	1,095,270

(1)扣除折扣、佣金和發售成本後的淨額。

(2)在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，股息總額為0.45及$0.45分別宣佈每股普通股和可轉換單位流通股。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，股息總額為1.35及$1.19分別宣佈每股普通股和可轉換單位流通股。

(3)在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，股息總額為0.8125及$0.421875分別申報了每股優先股。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，股息總額為2.4375及$1.265625分別申報了每股優先股。

請參閲簡明合併財務報表附註

6

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目錄表

艾靈頓金融公司。

簡明合併現金流量表

(未經審計)

						結束的九個月期間
						2022年9月30日						2021年9月30日
(單位：千)						以美元表示
經營活動的現金流：
經營活動提供(用於)的現金淨額						$	70,204					$	58,832
投資活動產生的現金流：
購買證券						$	(1,034,217)					(1,770,962)
購買貸款						(2,758,684)						(1,225,176)
自有房地產的資本改善						(137)						(2,205)
出售證券所得收益						1,069,959						1,090,836
處置貸款所得收益						27,502						1,064
對未合併實體的投資繳款						(15,254)						(9,171)
來自未合併實體投資的分配						202,818						119,395
處置所擁有的房地產所得收益						5,198						1,335
支付證券本金所得收益						259,252						357,692
償還貸款本金所得款項						484,637						225,426
賣空證券所得收益						776,902						377,784
回購賣空的證券						(675,663)						(384,275)
金融衍生品的支付						(86,868)						(41,821)
金融衍生品收益						165,384						41,283
就逆回購協議支付的款項						(26,676,129)						(15,049,417)
逆回購協議的收益						26,592,168						15,046,818
應由經紀人支付，淨額						17,949						(628)
由於經紀人，Net						59,325						(82)
投資活動提供(用於)的現金淨額						(1,585,858)						(1,222,104)
融資活動的現金流：
發行普通股所得淨收益(1)						53,342						141,619
發行優先股所得淨收益(1)						511						—
已支付的報價成本						(757)						(482)
普通股回購						(1,659)						—
已支付的股息						(91,459)						(58,469)
非控股權益的貢獻						11,853						10,744
對非控股權益的分配						(16,206)						(20,342)
發行其他有擔保借款的收益						15,063						64,837
其他有擔保借款的本金支付						(27,066)						(25,718)
回購協議下的借款						9,074,510						4,131,514
回購協議的償還						(8,392,715)						(3,482,991)
按公允價值發行高級票據所得款項						206,385						—
償還優先票據						(86,000)						—
按公允價值發行其他有擔保借款的收益						857,578						534,477
按公允價值償還其他有擔保借款						—						(111,529)
應由經紀人支付，淨額						(5,393)						(26,700)
由於經紀人，Net						61						(1,718)
融資活動提供(用於)的現金淨額						1,598,048						1,155,242
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)						82,394						(8,030)
期初現金、現金等價物和限制性現金						92,836						111,822
現金、現金等價物和受限現金，期末						$	175,230					$	103,792

請參閲簡明合併財務報表附註

7

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目錄表

艾靈頓金融公司。
簡明合併現金流量表(續)
(未經審計)
						結束的九個月期間
						2022年9月30日						2021年9月30日
(單位：千)						以美元表示
補充披露現金流量信息：
支付的利息						$	75,005					$	34,531
已繳納所得税						144						2,485
應付股息						11,732						9,149
因支付獎勵費用而發行的股票(非現金)						325						716
基於股票的長期激勵計劃單位獎勵(非現金)						1,019						—
從按揭貸款轉至自有房地產(非現金)						1,018						14,033
從抵押貸款轉移到未合併實體的投資(非現金)						209,965						82,837
從公司貸款轉移到未合併實體的投資(非現金)						1,000						—
購買貸款(非現金)						—						(800)
投資本金支付收益(非現金)						267,368						341,503
按公允價值(非現金)支付其他擔保借款的本金						(259,899)						(341,503)
按公允價值(非現金)從其他擔保借款收到的收益						255,914						40,670
其他擔保借款的本金支付(非現金)						(43,719)						—
發行其他有擔保借款的收益(非現金)						—						800
回購協議的償還(非現金)						(256,539)						(39,618)

(1)扣除折扣和佣金後的淨額。

請參閲簡明合併財務報表附註

8

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目錄表

艾靈頓金融公司。

簡明合併財務報表附註

2022年9月30日

(未經審計)

1. 組織機構和投資目標

Ellington Financial Inc.前身為Ellington Financial LLC，最初成立於2007年7月9日，是特拉華州的一家有限責任公司，於2007年8月17日開始運營。2019年2月28日，Ellington Financial LLC向特拉華州州務卿(以下簡稱國務卿)提交了一份轉換證書，將特拉華州的一家有限責任公司轉換為特拉華州的一家公司(“轉換”)，並將其名稱更改為Ellington Financial Inc.。轉換於2019年3月1日生效，生效後，Ellington Financial LLC現有的代表有限責任公司利益的普通股，無面值，轉換為一股已發行且已發行、已繳足和不可評估的普通股，$0.001關於轉換，艾靈頓金融公司的董事會(“董事會”)批准了艾靈頓金融公司的公司註冊證書(也是提交給祕書的)和章程。

艾靈頓金融營運合夥有限責任公司(“營運合夥”)，a99.0艾靈頓金融公司的%持股合併子公司，於2012年12月14日成立為特拉華州有限責任公司，並於2013年1月1日開始運營。艾靈頓金融公司的所有業務和業務活動都是通過經營合夥公司進行的。艾靈頓金融公司、經營合夥公司及其合併的子公司以下統稱為公司。所有公司間賬户在合併過程中被註銷。

本公司根據經修訂的1986年國內收入守則(下稱“守則”)，以房地產投資信託基金或“REIT”的身份經營，並已選擇自2019年1月1日起以公司身份納税。由於預期本公司擬於其2019課税年度(“REIT選舉”)起根據守則被列為房地產投資信託基金(“REIT選舉”)，本公司於2018年12月31日實施內部重組。作為此次重組的一部分，該公司將其某些不符合REIT資格的投資和金融衍生品轉移到應納税的REIT子公司或“TRSS”，並出售了其在非REIT資格投資和金融衍生品方面的某些投資。

該公司投資於各種金融資產，包括住宅和商業抵押貸款、住宅抵押支持證券或“RMBS”、商業抵押支持證券或“CMBS”、消費貸款和資產支持證券或“ABS”，包括由消費貸款、抵押貸款債券或“CLO”支持的ABS、非抵押和抵押相關衍生品、對貸款發放公司的股權投資，以及其他戰略投資。

艾靈頓金融管理有限公司(“經理”)是一家在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，根據董事會批准於2018年3月13日生效的第七份經修訂和重新簽署的管理協議(“管理協議”)的條款擔任公司的經理。基金經理是註冊為投資顧問及商品池營運商的投資管理公司Ellington Management Group，L.L.C.(“Ellington”)的附屬公司。根據管理協議的條款，經理執行投資策略，管理公司的日常業務和運營，並在董事會的監督下為公司提供某些服務。

2. 重大會計政策

(A) 陳述的基礎：本公司未經審計的簡明綜合財務報表是按照美國公認會計原則或“美國公認會計原則”和S-X條例編制的。簡明綜合財務報表包括本公司、經營合夥企業、其子公司和可變利益實體(VIE)的賬目，本公司被視為這些實體的主要受益人。所有公司間餘額和交易均已註銷。根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債額以及報告期內的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。管理層認為，本公司綜合財務報表的公允陳述所需的所有重大調整均已包括在內，僅屬於正常經常性性質。中期結果不一定代表整個財政年度的預期結果。簡明綜合財務報表及其附註中包含的信息應與公司截至2021年12月31日的年度Form 10-K年度報告一起閲讀。

(B) 估值：本公司執行ASC 820-10，公允價值計量(“ASC 820”)至其持有的金融工具。ASC 820為公允價值計量的披露建立了一個三級估值層次結構。估值

9

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目錄表

分級是基於截至計量日期對資產或負債估值的投入的可觀測性。這三個級別的定義如下：

•第1級-對估值方法的投入是可觀察的，並反映活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)。目前，該公司通常包括的金融工具類型為上市股票和交易所交易衍生品；

•第2級-可直接或間接觀察到第1級所包括的報價以外的估值方法的投入。目前，公司通常包括的金融工具類型包括RMBS，其本金和利息的支付由美國政府機構或美國政府發起的實體或“機構RMBS”擔保，美國國債和主權債務，某些非機構RMBS，CMBS，CLO，公司債務，以及交易活躍的衍生品，如利率互換，外幣遠期和其他場外衍生品；以及

•第3級-估值方法的投入不可觀察，對公允價值計量具有重要意義。該公司通常包括在這一類別中的金融工具類型包括特定的RMBS、CMBS、CLO、ABS、信用違約掉期或CDS，以及不良公司債務的總回報掉期，每種情況下價格透明度都較低。這一類別還包括住宅和商業按揭貸款、消費貸款、私人公司債務和股權投資、按公允價值計算的其他擔保借款以及按公允價值計算的優先票據。

對於某些金融工具，管理層用來計量公允價值的各種投入可能屬於公允價值等級的不同級別。對於每一種此類金融工具，確定公允價值層次中的哪一類是合適的，是基於對公允價值計量重要的最低投入水平。ASC 820對管理層用來計量公允價值的各種輸入進行優先排序，最高優先考慮可觀察到並反映活躍市場相同資產或負債的報價(未經調整)的輸入(第1級)，最低優先考慮不可觀察且對公允價值計量有重要意義的輸入(第3級)。評估某一特定投入對整個公允價值計量的重要性需要作出判斷，並考慮該金融工具特有的因素。本公司可能使用與市場和收益法一致的估值方法來計量其金融工具的公允價值。市場法使用第三方估值和從涉及相同或類似金融工具的市場交易中獲得的信息。收益法使用對一種工具未來經濟利益的預測來確定其公允價值，例如在貼現現金流量法中。用於評估金融工具的投入或方法不一定表明與投資這些金融工具相關的風險。在每個期間結束時，重新評估每種金融工具的水平。公允價值層級之間的轉移假定發生在報告期結束時。

總結性估價技術

對於在“活躍市場”交易的金融工具，公允價值的最佳衡量標準是市場報價。然而，該公司的許多金融工具並不在活躍的市場上交易。因此，管理層通常在可用的情況下使用第三方估值。如果第三方估值不可用，管理層會使用其他估值方法，例如貼現現金流方法。以下是就各類金融工具而言，管理層在釐定該等類別中本公司金融工具的公允價值時所採用的估值方法的摘要説明。管理層利用該等方法為每項該等金融工具分配公允價值(於估值日期進行有序交易時出售資產或支付轉移負債所需的估計價格)。

對於抵押貸款支持證券(MBS)、即將宣佈的遠期結算抵押貸款支持證券(TBA)、CLO以及公司債務和股權，管理層尋求獲得至少一個第三方估值，並經常獲得多個估值(如果可用)。管理層已經能夠獲得這些工具中絕大多數的第三方估值，並預計未來將繼續徵求第三方估值。如下所述，管理層一般按照收到的和未被拒絕的第三方估值的平均值對每一種金融工具進行估值。第三方估值不具約束力，管理層可調整其收到的估值(例如，向下調整零星批次的估值)，當管理層根據其確認標準確定估值不合理或錯誤時，管理層可對估值提出質疑或拒絕。此外，根據其驗證標準，管理層可確定就某一金融工具收到的第三方估值的平均值不會導致管理層認為該工具的公允價值，在這種情況下，管理層可用其本身的善意估值來推翻這一平均值。驗證標準可能會考慮管理層自己模型的輸出、最近在相同或類似工具上的交易活動，以及從第三方收到的估值。使用專有模型需要大量的判斷和各種假設的應用，包括但不限於關於未來提前還款額和違約率的假設。鑑於其相對較高的價格透明度，機構RMBS傳遞通常被歸類為2級。非機構RMBS、CMBS、僅機構利息和僅反向利息僅RMBS、CLO和公司債券

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目錄表

根據對現有市場數據和/或第三方估值的分析，通常被歸類為2級或3級。該公司對不良公司債務的投資可以是貸款形式，也可以是貸款總回報掉期。這些投資以及相關的非上市股權投資通常被指定為3級資產。總回報掉期的估值通常基於從第三方定價服務獲得的標的貸款的價格。私募股權投資一般被歸類為第三級。此外，管理層至少每年審查第三方估值提供者使用的方法，以確定這些提供者是否利用可觀察到的市場數據來確定其提供的估值。

對於住宅和商業抵押貸款以及消費貸款，管理層通過考慮外部定價數據(包括第三方估值)和內部定價模型來確定公允價值。管理層已經獲得了這些投資中的大部分的第三方估值，並預計未來將繼續徵求第三方估值。在確定不良抵押貸款的公允價值時，管理層評估第三方估值(如果適用)以及管理層對標的房地產價值的估計，使用的信息包括一般經濟數據、經紀人價格意見或“BPO”、最近的銷售、物業評估和出價。在確定履行按揭貸款和消費貸款的公允價值時，管理層根據市場假設評估第三方估值(如適用)以及貸款的貼現現金流。現金流假設通常包括預計的違約率和預付款率以及損失嚴重性，並可能包括基於評估和BPO的調整。抵押貸款和消費貸款被歸類為3級。

該公司已將某些抵押貸款證券化，這些貸款根據消費者金融保護局的規定不被視為“合格抵押貸款”或“QM”貸款，或“非QM貸款”。該公司的證券化非QM貸款作為抵押融資實體(CFE)的一部分持有。CFE是指持有金融資產、在這些資產中發行實益權益、擁有不超過名義股本、已發行實益權益僅對CFE的相關資產具有合同追索權的VIE。ASC 810，整固根據“財務報告準則”(“ASC 810”)，本公司可選擇使用CFE的金融資產公允價值及財務負債的公允價值中較易察覺的方法來計量CFE的金融資產及金融負債。本公司已選擇公允價值期權或“FVO”對其合併證券化信託發行的債務進行初始和後續確認，並已確定每個合併證券化信託符合CFE的定義；見附註10“證券化交易—住房抵押貸款證券化以進一步討論本公司的證券化信託。本公司已確定其每家CFE的金融負債的公允價值計量的投入比金融資產的公允價值更具可觀測性，因此，已使用每個CFE的金融負債的公允價值來計量每個CFE的金融資產的公允價值。每個CFE發行的債務的公允價值通常使用外部定價數據(包括第三方估值)和內部定價模型進行估值。證券化的非QM貸款是CFE的資產，按公允價值計入本公司綜合資產負債表上的貸款。CFE發行的債務按公允價值計入本公司綜合資產負債表中的其他有擔保借款。按公允價值計算的其他有擔保借款公允價值變動的未實現收益(虧損)按公允價值淨額計入其他有擔保借款的未實現收益(虧損)。證券化的非QM貸款和公司CFE發行的債務均被歸類為3級。

對於價格透明度更高的金融衍生品，如資產支持指數的CDS、企業指數的CDS、上述某些期權以及公開交易的股票或指數的總回報互換，市場標準定價來源被用來獲得估值；這些金融衍生品通常被歸類為二級。利率互換、互換和外幣遠期通常基於內部模型進行估值，這些內部模型使用可觀察的市場數據，包括適用的利率和截至測量日期有效的外幣匯率；然後，通常將模型生成的估值與交易對手的估值進行比較，以確定合理性。這些金融衍生品通常也被歸類為2級。價格透明度較低的金融衍生品，如單個ABS上的CDS，通常基於內部模型進行估值，並被歸類為3級。對於單個ABS上的CDS，估值過程通常從對標的ABS的價值的估計開始。在評估其金融衍生工具時，本公司亦會考慮本公司及其交易對手的信譽，以及每份金融衍生工具協議所載的抵押品條款。

對私人經營實體的投資，如貸款發起人，根據可用指標進行估值，如相關市場倍數和可比公司估值、包括實際和預測結果的公司特定財務數據以及獨立第三方估值估計。這些投資被歸類為3級。

本公司的回購和逆回購協議按成本列賬，接近公允價值。回購和逆回購協議根據抵押品的充分性及其短期性質被歸類為第二級。

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目錄表

本公司的估值過程，包括驗證標準的應用，由經理的估值委員會(“估值委員會”)指導，並由本公司的審計委員會監督。估值委員會包括經理內部各部門的高級管理人員，每個季度，估值委員會都會審查和批准公司金融工具的估值。評估過程還包括公司第三方管理人每月一次的審查。本次審查的目標是根據公司的書面程序複製公司估值過程的各個方面。

由於估值的內在不確定性，本公司金融工具的估計公允價值可能與金融工具存在現成市場時使用的價值存在重大差異，這種差異可能對本公司的綜合財務報表產生重大影響。

(C) 證券會計：證券投資的買入和賣出一般在交易日入賬，已實現和未實現的損益根據已確定的成本計算。對證券的投資根據ASC 320進行記錄，投資--債務和股權證券 ("ASC 320") or ASC 325-40, 證券化金融資產的實益權益(“ASC 325-40”)。該公司一般將其證券歸類為可供出售。本公司已選擇根據ASC 825選舉FVO，金融工具(“ASC 825”)，用於其證券投資。選擇FVO使公司能夠在綜合經營報表中記錄公允價值變化，作為證券和貸款未實現收益(虧損)的一個組成部分，在管理層看來，這更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有投資活動都將以類似的方式記錄。

公司在證券方面的許多投資，如MBS和CLO，都是由被視為VIE的實體發行的。就大部分該等投資而言，本公司已確定其並非該等VIE的主要受益人，因此並無合併該等VIE。公司在這些未合併的VIE中的最大虧損風險一般限於公司在VIE中投資的公允價值。

本公司只評估其在利息證券上的投資，以確定該等證券是否符合ASC 815衍生工具及對衝(“ASC 815”)分類為金融衍生工具的要求。至於只限利息的證券(如持有人只有權獲得就某些按揭證券相關的按揭所支付的部分利息)，以及只限逆息的證券(該等證券的票面利率與其基準利率成反比)，例如倫敦銀行同業拆息，本公司已確定該等投資不符合作為金融衍生工具處理的要求，並被分類為證券。

本公司適用ASU 2016-13的原則，金融工具--信貸損失(“ASU 2016-13”)，並根據ASC 326-30至少按季度評估其證券投資的成本基礎，金融工具-信用損失：可供出售的債務證券(“ASC 326-30”)。當證券的公允價值在資產負債表日低於其攤餘成本基礎時，該證券的成本基礎被視為減值。公司必須評估受損證券的公允價值下降，並確定這種下降是由信用損失還是非信用相關因素造成的。在評估是否存在信用損失時，本公司將減值證券的估計未來現金流量的現值與該證券的攤銷成本基礎進行比較。估計的未來現金流反映了“市場參與者”將使用的現金流，通常包括與利率波動、提前還款速度、違約率、抵押品表現、預計信貸損失的時間和金額相關的假設，以及對當前市場發展和事件的觀察。現金流的貼現利率等於用於附生利息收入的當期收益率。如果估計未來現金流量的現值低於證券的攤餘成本基礎，則存在預期的信貸損失，並計入合併綜合經營報表中證券和貸款的未實現收益(虧損)淨額。如果在財務報告日期確定證券的全部或部分成本基礎不能收回，那麼公司將在證券成本基礎調整的範圍內確認已實現的損失。對證券攤銷成本基礎的這種調整反映在簡明綜合經營報表上的證券和貸款淨已實現收益(虧損)淨額中。

(D) 貸款會計：公司的貸款組合主要包括住宅抵押貸款、商業抵押貸款和消費貸款。本公司的貸款按ASC 310-10入賬，應收賬款，當公司有意圖和能力在可預見的未來持有此類貸款或到期/償還時，被歸類為持有以供投資。當公司有意出售貸款時，這類貸款將被歸類為持有待售貸款。持有待售按揭貸款按ASC 948-310入賬，金融服務--抵押銀行業務。公司可以根據購買時的共同風險特徵將其貸款彙總到池中。本公司已選擇根據ASC 825為其貸款組合選擇FVO。貸款在綜合資產負債表中按公允價值入賬，公允價值變動作為證券和貸款未實現收益(虧損)淨額在綜合綜合經營報表的收益中入賬。該公司從其發起和持有用於投資的某些貸款(通常是商業抵押貸款)的費用中獲得收入，包括髮起和退出費用。這種手續費收入在賺取時入賬，並計入其他、

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目錄表

NET上的簡明綜合業務報表。一旦公司出售貸款的意圖發生變化，就會發生持有以供投資和持有以供出售之間的轉移。

至於住宅及商業按揭貸款，本公司一般會累算利息支付。如果貸款拖欠90天或更長時間，這類貸款通常會被轉移到非應計狀態。本公司不應計其消費貸款的利息支付；利息支付在收到時記錄。一旦消費貸款逾期超過120天，本公司通常會註銷此類貸款。本公司評估其已註銷貸款，並確定此類貸款的可收回性(如果有)。

本公司評估其每項貸款投資的利息和本金的可收回性，以及貸款的成本基礎是否減值。如果根據目前的信息和市場發展，公司很可能無法根據現有的合同條款收回所有到期款項，則貸款的成本基礎將減值。當貸款的成本基礎減值時，本公司不會計入貸款損失準備金，因為公司對其所有貸款投資選擇了FVO。

根據本公司應用ASU 2016-13年的原則，本公司在評估是否存在信貸損失時，將減值貸款預計收取的金額的現值與該貸款的攤銷成本基礎進行比較。如果預計就減值貸款收取的金額的現值低於該貸款的攤餘成本基礎，則存在預期的信貸損失，並計入合併綜合經營報表上的證券和貸款未實現收益(虧損)淨額。如果在財務報告之日確定一筆貸款的全部或部分成本基礎不能收回，則公司將在貸款成本基礎調整的範圍內確認已實現虧損。對貸款攤銷成本基礎的這種調整反映在簡明綜合經營報表上證券和貸款的已實現收益(虧損)淨額中。

(E) 利息收入：該公司對其債務證券的溢價進行攤銷，並增加折扣。固定收益投資的息票利息收入一般根據未償還本金餘額或名義價值和當前票面利率應計。

對於在購買時被認為具有高信用質量的債務證券(一般為代理RMBS，不包括僅限利息的證券)，溢價和折扣採用有效利息方法在此類證券的有效期內攤銷/增加到利息收入中。對於現金流隨預付款而變化的這類證券，根據實際預付款和預計預付款活動的變化，定期重新計算追溯到購買時的有效收益率，並對攤銷進行追趕調整，或“追趕溢價攤銷調整”，以反映有效收益率變化的累積影響。

對於在購買時被視為信用質量不高的債務證券(通常是非機構RMBS、CMBS、ABS、CLO和僅限利息的證券)，利息收入根據有效利息方法確認。為了估計未來的預期現金流，管理層使用的假設包括但不限於對未來提前還款率、違約率和損失嚴重程度的假設(每個假設又可能包含各種宏觀經濟假設，如未來房價、GDP增長率和失業率)。這些假設至少每季度進行一次重新評估。預計現金流的變化可能導致基於最新的預期未來現金流的此類證券確認的收益率/利息收入的預期變化。

對於預期將全額支付利息和本金而購買的每筆貸款，公司通常使用有效利息法在貸款期限內攤銷或增加任何溢價或折扣。然而，根據目前的信息和市場發展，公司重新評估利息和本金的可收集性，並通常將貸款指定為非應計狀態，當任何付款已成為90或逾期更多天，或管理層認為本公司可能無法全數收取利息或本金。一旦一筆貸款被指定為非應計項目，只要預計本金仍可全額收回，利息支付只有在收到時才被記錄為利息收入(即，根據收付實現制)；利息收入的應計項目只有在貸款按合同規定為現值且證明已恢復履約時才會恢復。然而，如果預計本金不能全額收回，則使用成本回收法(即不確認利息收入，所有收到的付款--無論是合同利息還是本金--都適用於成本)。

在收購之日，該公司的某些債務證券和貸款自成立以來已經或預計將經歷信用質量的極大惡化。根據本公司對ASU 2016-13年度原則的應用，如果在收購某一特定資產之日，本公司預計合同現金流量與預期現金流量之間存在重大差異，它將建立信貸損失的初步估計，作為對該資產收購成本的向上調整，以便使用有效收益率法計算利息收入。

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目錄表

在估計公司債務證券的未來現金流時，有一些假設受到重大不確定性和意外情況的影響，其中包括與預付款率、違約率、貸款損失嚴重性和貸款回購有關的假設。這些估計需要使用大量的判斷。

(F) 對未合併實體的投資：本公司已經並可能在未來對各種實體進行非控制性股權投資，如貸款發起人。這種投資通常以優先和/或普通股權益或會員權益的形式進行。在某些情況下，公司可以對實體施加重大影響(例如，通過在實體的董事會中有代表)，但不符合ASC 810項下的合併要求；在這種情況下，公司被要求根據ASC 323-10對此類股權投資進行會計處理。投資--權益法和合資企業(“ASC 323-10”)。本公司已選擇根據ASC 825為其在未合併實體的投資選擇FVO，管理層認為這更恰當地反映了特定報告期的運營結果，因為所有投資活動都將以類似的方式記錄。本公司於非綜合實體的投資的公允價值期間變動在綜合綜合經營業務表中記錄於非綜合實體投資的收益(虧損)。

(G) 房地產自有“REO”：當本公司因止贖或類似行動獲得不動產所有權時，本公司根據ASU 2014-04取消對相關抵押貸款的確認，喪失抵押品贖回權後住宅房地產抵押消費抵押貸款的重新分類(“亞利桑那州立大學2014-04”)。根據ASU 2014-04的規定，當本公司在止贖完成後獲得該物業的合法所有權，或借款人通過代替止贖的契據或類似的法律協議將該物業的全部權益轉讓予該公司時，本公司被視為已收到抵押按揭貸款的房地產實物管有權。該公司在REO中的初始成本基礎等於與止贖抵押貸款相關的房地產的公允價值減去預期銷售成本。REO估值以成本或公允價值中的較低者反映。此類REO的公允價值通常基於管理層的估計，這些估計通常使用包括一般經濟數據、BPO、最近銷售、物業評估和出價在內的信息，並考慮到出售物業的預期成本。在非經常性基礎上按公允價值記錄的REO被歸類為3級。

(H) 賣空證券：該公司可能會購買或賣空美國國債和主權債務，以減輕利率和/或匯率變化對其投資組合表現的潛在影響。當公司賣空證券時，它通常通過從相同或不同的交易對手那裏借入或購買賣空的證券來履行其證券交割結算義務。當從交易對手處借入賣空的證券時，公司通常被要求向該交易對手交付現金或證券，作為公司歸還所借證券的義務的抵押品。本公司已選擇根據ASC 825為其賣空的證券選擇FVO。選擇FVO使公司能夠在簡明綜合經營報表中記錄公允價值的變化，管理層認為這更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。因此，賣空的證券在綜合資產負債表中按公允價值入賬，而公允價值的期間變動在綜合綜合經營報表的本期收益中作為證券和貸款的未實現收益(虧損)淨額的組成部分入賬。如果市場價格低於或高於最初的銷售價格，賣空終止時將確認已實現的收益或損失。這種已實現的收益或虧損在公司的簡明綜合經營報表中記錄在證券和貸款的已實現收益(虧損)淨額中。

(I) 金融衍生品：本公司根據其投資指引訂立各種類型的金融衍生工具，其中包括與保持REIT資格有關的限制。該公司的金融衍生品主要受雙邊主貿易協議或根據2010年《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》或《多德-弗蘭克法案》進行清算。在進行衍生交易時，公司可能被要求交付或接受現金或證券作為抵押品。此外，衍生品交易價值的變化可能需要公司或交易對手提交或接收額外的抵押品。就結算衍生工具而言，結算所成為本公司的交易對手，而期貨佣金商人則在有關交易的所有方面充當本公司與結算所之間的中間人，包括寄存及收取所需抵押品。本公司收到的現金抵押品計入綜合資產負債表中欠經紀商的款項。相反，本公司公佈的現金抵押品包括在綜合資產負債表中經紀到期的現金抵押品。該公司主要使用的衍生品類型有掉期、TBA、期貨、期權和遠期。

掉期：本公司可訂立各種掉期合約，包括利率掉期、信用違約掉期及總回報掉期。與該公司的利率互換活動相關的主要風險是利率風險。與該公司的信用違約掉期和總回報掉期相關的主要風險是信用風險。

本公司在追求其投資目標的正常過程中受到利率風險的影響。本公司訂立利率掉期合約，主要是為了協助減低利率風險。利率互換是一種合同協議，根據該協議，一方支付名義本金的浮動利率，並收到固定利率的

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目錄表

在一段固定的時間內，相同的名義本金，反之亦然。利率互換的價值隨着利率的變動而變化。該公司還簽訂利率互換協議，根據該協議，公司支付一種浮動利率，並獲得不同的浮動利率，即“基差掉期”。

本公司訂立信用違約互換協議。信用違約互換是一種合同，根據該合同，一方當事人同意賠償另一方當事人因發生與“參考資產”(通常是債券、貸款或一系列債券或貸款)的“參考金額”或名義價值有關的“信用事件”而造成的財務損失。信用事件的定義可能因合同而異。當參考資產(或基礎資產，在參考資產是指數或籃子的情況下)不能向其持有人進行預定的本金或利息支付時，(Ii)關於參考抵押/資產支持證券和指數的信用違約互換，當參考資產(或基礎資產，在參考資產是指數或籃子的情況下，參考資產)被降級到某一評級水平以下時，信用事件可能發生，或(Iii)參考資產(或基礎債務人，在參考資產(或基礎債務人，在作為指數的參考資產的情況下)。該公司一般承作(賣出)保護以對標的參考資產持有“多頭”頭寸，或購買(買入)保護以對標的參考資產持有“空頭”頭寸或對衝對其他投資持股的風險。

本公司訂立總回報掉期合約，以便就標的參考資產持有“多頭”或“空頭”頭寸。本公司受標的參考資產的市場價格波動影響。總回報掉期包括承諾支付利息，以換取基於名義價值的與市場掛鈎的回報。若交易所涉及的公司債務、證券、證券組合或指數的總回報超過或低於抵銷利息責任，本公司將收取交易對手的付款或向交易對手付款。

掉期的價值隨着利率、信用質量或參考證券的總回報的變化而變化。在掉期合同期限內，價值變動在簡明綜合經營報表上確認為未實現收益或虧損。當合同終止時，公司實現的收益或損失相當於結束交易的收益(或成本)與公司在合同中的基礎(如果有)之間的差額。互換協議要求的定期付款或收入在應計時記為未實現收益或損失，在收到或支付時記為已實現收益或損失。本公司為解除掉期合約而支付及/或收到的預付款項於綜合資產負債表中記為資產及/或負債，並於終止日記為已實現損益。

TBA證券：該公司在遠期結算TBA市場進行交易。TBA頭寸是指在商定的未來交割日期以預定的價格、面值、發行者、息票和到期日購買(“多頭”)或出售(“空頭”)機構RMBS的遠期合約。對於每個TBA合同和交割月份，所有市場參與者的統一結算日期由證券業和金融市場協會確定。在交易發生時，將在結算日交付到合同中的具體機構RMBS尚不清楚。本公司通常不接受TBA的交割，而是與其交易對手進行抵銷交易並結算相關的應收和應付餘額。該公司使用TBA來緩解利率風險，通常是通過建立空頭頭寸。本公司亦投資於TBA，作為獲取代理RMBS的額外風險敞口的一種手段，或出於投機目的，包括持有多頭頭寸。

TBA由本公司作為金融衍生工具入賬。遠期合同價格與截至報告日期的TBA頭寸市值之間的差額計入簡明綜合經營報表上金融衍生工具的未實現收益(虧損)淨額。

期貨合約：期貨合約是一種在交易所交易的協議，在未來某一天以固定價格買賣一項資產。該公司簽訂歐洲美元和/或美國國債期貨合約，以對衝其利率風險。本公司亦可訂立其他各種期貨合約，包括股票指數期貨及外幣期貨。初始保證金存款在簽訂期貨合約時支付，通常可以是現金或證券的形式。在期貨合約未平倉期間，合約價值的變動按市值計價確認為未實現損益，以反映合約的當前市場價值。變動保證金付款是定期支付或收到的，取決於是否發生了未實現虧損或收益。當合同結束時，公司在合同中記錄相當於完成交易的收益與公司基礎之間的差額的已實現損益。

選項：公司可以購買或簽訂看跌期權或看漲期權合同，或進行掉期交易。公司簽訂期權合同通常是為了幫助降低整體市場、信貸或利率風險，具體取決於期權合同的類型。然而，本公司亦不時訂立期權合約作投機用途。當公司購買期權合同時，期權資產最初記錄的金額等於支付的溢價(如果有的話)，隨後按市價計價。購買期權合同到期而支付的溢價在到期日確認為已實現損失。如果行使期權合同，所支付的溢價將從以下收益中減去

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出售或加上購買成本，以確定公司是否在相關交易中實現了收益或虧損。當公司簽訂期權合同時，期權負債最初記錄的金額等於收到的保費(如果有的話)，隨後按市價計價。因簽訂期權合約而收到的溢價在到期日確認為已實現收益。如果行使期權合同，收到的溢價將從購買成本中減去或添加到出售收益中，以確定公司是否在相關投資交易中實現了收益或虧損。當公司進行收盤交易時，公司將根據收盤交易的金額高於或低於支付或收到的保費而實現收益或虧損。本公司亦可訂立包含遠期結算溢價的期權合約。在這種情況下，不會預先兑換任何錢。相反，在期權到期時，無論是否行使期權，商定的溢價都由買方支付。

遠期貨幣合約：遠期貨幣合同是雙方買賣一定數量貨幣的協議，在特定的未來日期和匯率交割和結算。在遠期貨幣合約未平倉期間，合約價值的變動確認為未實現損益。當合同結算時，公司在合同中計入相當於完成交易的收益與公司基礎之間的差額的已實現損益。

金融衍生品資產計入金融衍生品--綜合資產負債表中按公允價值計算的資產。金融衍生工具負債按公允價值計入綜合資產負債表上的金融衍生工具負債。本公司已選擇根據ASC 825為其金融衍生品選擇FVO。選擇FVO使公司能夠在簡明綜合經營報表中記錄公允價值的變化，管理層認為這更恰當地反映了特定報告期的經營結果，因為所有證券活動都將以類似的方式記錄。金融衍生工具未實現損益的變動計入簡明綜合經營報表上的金融衍生工具未實現收益(虧損)淨額。金融衍生產品的已實現收益和虧損包括在簡明綜合經營報表上的金融衍生產品已實現收益(虧損)淨額中。

(J) 現金和現金等價物：現金和現金等價物包括收購之日原始到期日為三個月或以下的現金和短期投資。現金和現金等價物通常包括隔夜計息賬户中持有的金額和貨幣市場基金中持有的金額，這些餘額通常超過保險限額。該公司將現金存放在其認為信譽良好的機構。限制性現金是指公司只能用於特定目的的現金。關於受限現金餘額的進一步討論，見附註18。

(K) 回購協議：本公司與第三方經紀自營商訂立回購協議，根據協議以商定的價格和日期回購證券。本公司將回購協議記為抵押借款，初始銷售價格代表借款金額，未來回購價格由借款金額加回購協議隱含利率的利息組成，回購協議期限內借款金額為利息。回購協議的利率以訂立該協議時的競爭性利率(如屬浮動利率協議，則為競爭性市場利差)為基準。當本公司訂立回購協議時，貸款人設立及維持一個載有現金及/或證券的賬户，而現金及/或證券的價值不低於回購協議的回購價格，包括應計利息。回購協議按其合同金額列賬，由於債務性質是短期的，因此該金額與公允價值大致相同。

(L) 逆回購協議: 本公司簽訂逆回購協議交易，根據協議購買證券，並以商定的價格和日期轉售。一般來説，根據逆回購協議收到的證券被交付給賣空交易的交易對手。逆回購協議的利率以訂立該協議時的競爭性利率(如屬浮動利率協議，則為競爭性市場利差)為基準。根據逆回購協議持有的資產在綜合資產負債表中反映為資產。逆回購協議按其合同金額列賬，由於其短期性質，這一金額接近公允價值。

與同一交易對手達成的回購和逆回購協議，如果符合ASC 210-20的要求，可以按淨額上報。資產負債表抵銷。本公司綜合財務報表中並無按淨額列報的回購及逆回購協議。

(M) 金融資產的轉移：本公司進行交易，將金融資產轉讓給第三方。在該等金融資產轉移後，本公司有時會保留或收購相關資產的權益。本公司根據ASC 860-10對轉讓資產進行評估，金融資產的轉移或“ASC 860-10”，它要求確定轉讓人是否已交出對轉讓的金融資產的控制權。那

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目錄表

確定時必須考慮轉讓人繼續參與轉讓的金融資產，包括在轉讓時或在考慮轉讓時作出的所有安排或協議，即使這些安排或協議不是在轉讓時訂立的。當金融資產的轉讓不符合出售的條件時，ASC 860-10要求將轉讓作為擔保借款並質押抵押品。ASC 860-10是一項標準，要求公司在確定一項交易是應記錄為“出售”還是“融資”時作出重大判斷。

(N) 可變利息實體：VIE是指以下實體：(I)股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或(Ii)沒有足夠的股權允許實體在沒有其他各方額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金。被視為VIE主要受益人的實體需要合併VIE。本公司根據ASC 810評估其在VIE的所有權益以供合併。主要受益人通常是既有(I)有權指導VIE的活動，從而對其經濟表現產生最重大影響的一方，也有(Ii)承擔損失的義務和從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利。

當本公司於已確定為VIE的實體擁有權益時，本公司會評估該實體是否被視為VIE的主要受益人。該公司將只合並它認為是主要受益者的VIE。為了評估公司是否有權指導VIE的活動，從而對VIE的經濟表現產生最重大的影響，公司考慮了所有事實和情況，包括它在建立VIE中的角色及其持續的權利和責任。這項評估包括：(I)確定對VIE的經濟表現影響最大的活動；(Ii)確定哪一方(如果有的話)有權控制這些活動。為評估本公司是否有責任承擔VIE的虧損或有權從VIE收取可能對VIE有重大影響的利益，本公司會考慮其所有經濟利益，包括債務及/或股權投資，以及被視為VIE可變權益的其他安排。這些評估以確定本公司是否為主要受益人，需要作出重大判斷。在本公司及其關聯方擁有VIE權益的情況下，本公司會考慮關聯方小組中是否有一方符合被視為主要受益人的標準。如果關聯方小組內的一方符合這些標準，則該報告實體將被視為VIE的主要受益者，不需要進一步分析。如果關聯方集團內的任何一方本身都不符合被視為主要受益人的標準，但關聯方集團作為一個整體符合這一標準，則確定關聯方集團內的主要受益人需要作出重大判斷。該公司執行分析, 它基於定性和定量因素，例如VIE與相關黨組每個成員的關係，以及VIE活動對這些成員的意義，目的是確定哪一方與VIE關係最密切。

本公司持續重新評估(I)先前評估的任何實體是否已根據某些事件成為VIE，因此須接受評估以確定合併是否適當，及(Ii)本公司參與VIE的事實和情況的變化是否導致其關於VIE的合併結論發生變化。有關本公司綜合VIE的進一步資料，請參閲附註9及附註13。

本公司的最高風險金額一般限於本公司對VIE的投資。一般情況下，本公司並無根據合約規定向VIE提供任何形式的財務支持，亦沒有向VIE提供任何形式的財務支持。

該公司在某些被視為VIE的證券化信託中持有實益權益。這些證券化信託中的受益利益由信託發行的證書來代表。證券化信託被構建為傳遞實體，這些實體接收基礎抵押品的本金和利息支付，並將這些支付分配給證書持有人，其中包括第三方投資者和本公司。本公司持有的證書通常包括部分或全部最附屬的部分。信託持有的資產受到限制，只能用於履行相關信託的義務。在某些情況下，證券化信託的設計和結構使公司有效地保持對資產以及對信託的經濟表現有最大影響的活動的控制。在這種情況下，公司被確定為主要受益人，公司合併信託，並在合併中消除所有公司間交易。如果公司沒有有效地保持對相關信託的資產的控制，或沒有權力指導對相關信託的經濟表現產生最重大影響的活動，則不會鞏固該信託。有關公司證券化信託的進一步討論，請參閲附註10。

(O) 發行成本/承銷商折扣: 募集資金完成後，發行成本和承銷商折扣通常從股東權益中扣除。發行成本通常包括與融資成本相關的法律、會計和其他費用。

(P) 發債成本：與本公司選擇FVO的債務相關的債務發行成本在債務發行時支出，並計入投資相關費用-其他簡明綜合

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目錄表

運營説明書。與發行本公司尚未選擇FVO的債務相關的成本將在債務有效期內遞延和攤銷，這與實際利率法大致相同，並計入綜合經營報表的利息支出。遞延債務發行成本於綜合資產負債表列示為直接從相關債務負債中扣除，除非該等遞延債務發行成本與預期可帶來未來利益的借款安排相關，例如使本公司有能力在債務的合約期內獲得額外借款，在此情況下，該等遞延債務發行成本計入綜合資產負債表的其他資產。債務發行成本包括法律和會計費用、買方或承銷商的折扣，以及與發行相關債務成本相關的其他費用。

(Q) 費用：費用在簡明綜合業務報表上確認為已發生。

(R) 與投資有關的費用：與投資有關的費用包括與特定金融工具直接相關的費用。此類支出一般包括賣空普通股的股息支出、服務費用、抵押貸款和消費貸款的公司和託管墊款，以及與公司金融工具直接相關的各種其他支出和費用。本公司已選擇FVO作為其投資項目，因此，所有與投資有關的開支均在已發生時列支，並計入綜合綜合經營報表的投資相關開支。

(S) 與投資相關的應收賬款：本公司綜合資產負債表上與投資相關的應收賬款包括出售證券的應收賬款以及證券和貸款的應收利息和本金。

(T) 長期激勵計劃單位：經營合夥企業的長期激勵計劃單位(“OP LTIP單位”)已發放給某些專門或部分致力於本公司的Ellington人員、本公司某些董事以及經理。與發行給專職或部分專職人員或公司董事的OP LTIP單位相關的成本，於授予日根據公司在紐約證券交易所的收盤價計算，並根據ASC 718-10在歸屬期間攤銷。薪酬--股票薪酬。Op LTIP單位的歸屬期限通常為一年來自非執行董事的發行，通常是一年至兩年對專職或部分專職人員的發放。

(U) 非控制性權益：非控股權益包括由可轉換為本公司普通股的單位所代表的經營合夥企業的權益(“可轉換非控股權益”)。可換股非控股權益包括非本公司持有的營運合夥企業的普通單位(“營運單位”)及可換股非控股權益單位(統稱“可換股非控股權益單位”)。非控股權益還包括合資夥伴在我們某些合併子公司中的權益。合資夥伴的權益不能轉換為公司普通股。本公司調整可換股非控股權益，使其賬面值與其在已發行經營合夥單位總額中所佔的份額保持一致，包括本公司持有的營運單位及可換股非控股權益。任何此類調整均反映在對非控股權益的調整、綜合權益變動表中。關於非控股權益的進一步討論見附註15。

(V) 分紅：普通股和可轉換非控股權益單位的應付股息在申報日入賬。

(W) 回購股份：公司在發行後回購的普通股在結算時立即註銷，並減少已發行和已發行普通股的總數。這類回購的成本從公司綜合資產負債表上的額外實收資本中扣除。

(X) 每股收益(EPS)：基本每股收益採用兩類法計算，即扣除參與證券的可轉換非控股權益的影響後的淨收益(虧損)除以計算出的包括可轉換非控股權益在內的普通股已發行加權平均股數。由於公司的可轉換非控股權益是參與證券，因此它們被包括在基本每股收益和稀釋每股收益的計算中。

(Y) 外幣：本公司本位幣為美元。以外幣計價的資產和負債在下列日期按當前匯率重新計量為美元：(I)資產、負債和未實現收益/損失--在估值日期；(Ii)收入、費用和已實現收益/損失--在應計/交易日期。本公司將因投資和金融衍生工具的外幣匯率變動而產生的已實現和未實現收益(虧損)部分與所持投資和金融衍生工具的公允價值變動所產生的波動隔離開來。已實現的變動和因外幣而產生的未實現收益(虧損)變動計入合併經營簡表中的其他淨額。

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目錄表

該公司的報告貨幣為美元。如果公司在未合併實體中的投資使用美元以外的功能貨幣，則公允價值將使用估值日的當前匯率換算為美元。與本公司對未合併實體的投資相關的累計換算調整(如有)計入累計其他全面收益(虧損)，這是合併股東權益的一個組成部分。

(Z) 所得税：本公司已選擇根據守則第856至860條作為房地產投資信託基金徵税。作為房地產投資信託基金，該公司在規定的時間範圍內分配給其股東的淨收入通常不需要繳納企業級聯邦和州所得税。要符合REIT的資格，該公司必須滿足一系列組織和運營要求，包括將其年度應納税所得額的至少90%分配給股東。即使該公司有資格成為房地產投資信託基金，它的收入和財產也可能需要繳納某些聯邦、州、地方和外國税，以及其未分配的應税收入的聯邦所得税和消費税。如果公司沒有資格成為房地產投資信託基金，並且沒有資格獲得某些法定救濟條款，它將被繳納美國聯邦、州和地方所得税，並可能被禁止在公司沒有資格成為房地產投資信託基金的下一年的四個納税年度內獲得房地產投資信託基金的資格。

作為房地產投資信託基金，如果本公司未能在任何日曆年(受1月支付的某些股息的特定時間規則的規限)至少分配(I)該年度普通收入的85%，(Ii)該年度資本利得淨收入的95%，以及(Iii)上一年度的任何未分配應納税所得額的總和，則本公司將就(I)實際分配的金額和(Ii)本公司已繳納企業所得税的留存收入的總和，徵收4%的不可抵扣消費税。

本公司選擇將某些國內和外國子公司視為TRS，並可能在未來選擇將其他當前或未來的子公司視為TRS。一般來説，TRS可以持有資產，從事公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。國內TRS可以(但不是必須)向公司宣佈股息；此類股息將計入公司的應納税所得額/(虧損)，並可能需要分配給公司的股東。相反，如果公司將收益保持在國內TRS的水平，則該收益將增加合併實體的賬面權益。國內TRS需繳納美國聯邦、州和地方企業所得税。公司已經選擇並可能在未來選擇將其某些外國公司子公司視為TRS，因此，這些TRS產生的應税收入可能不需要繳納美國聯邦、州和當地的公司所得税，但通常將在當前基礎上作為F分部收入計入公司收入，無論是否分配。然而，本公司的某些外國子公司可能需要在相關的外國司法管轄區繳納所得税。公司的財務業績一般不會反映當期或遞延所得税的撥備，但通過一個或多個TRS進行的任何需要繳納公司所得税的活動除外。

本公司遵守有關税務狀況不確定性的會計及披露的權威指引，該指引要求管理層根據税務狀況的技術價值，經適用税務機關審核(包括解決任何相關的上訴或訴訟程序)後，決定本公司的税務狀況是否更有可能持續下去。對於不確定的税務狀況，將被確認的税收優惠被計量為最終結算時可能實現的最大利益金額超過50%。本公司並無因與本期或其未完税年度有關的税務頭寸而產生任何未確認的税務優惠。在正常業務過程中，本公司可能會接受聯邦、州、地方和外國司法管轄區(如果適用)對本期及其未結税年度的審查。本公司可能會對某些税收問題採取立場，這取決於對事實的法律解釋或適用的税收法規。倘若相關税務監管機構成功挑戰任何該等持倉，本公司可能被發現有未在隨附的綜合財務報表中記錄的税務責任。此外，管理層關於權威指導的結論可能會在以後根據不斷變化的税收法律、法規及其解釋進行審查和調整。本公司確認與不確定税務狀況有關的利息和罰金(如果有的話)，作為所得税支出，計入綜合經營報表的所得税支出(收益)。

(Aa)近期會計公告: 2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革--促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2020-04”)，它提供了一段有限時期的可選指導，旨在減輕對LIBOR和某些其他參考利率進行改革的潛在負擔，或認識到改革的影響。該標準從2020年3月12日起對所有實體生效，並可能隨着時間的推移進行選舉。然而，ASU 2020-04僅適用於引用LIBOR或其他參考利率的合約、套期保值關係和其他交易，這些交易預計將因參考利率改革而停止，並且在2023年1月1日之前簽訂或評估。2021年1月，FASB發佈了ASU 2021-01號，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響(“ASU 2021-01”)，它澄清了主題848中關於合同修改的某些可選的權宜之計和例外適用於受LIBOR改革影響的衍生品。本次更新中的修正案立即對所有實體生效。ASU 2021-01提供更多

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目錄表

由於本公司繼續評估參考利率的轉變，因此本公司並不清楚，目前正在評估採用ASU 2020-04將對合並財務報表產生的影響。

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目錄表

3. 估值

下表反映了公司截至2022年9月30日和2021年12月31日按公允價值經常性計量的1級、2級和3級金融工具的價值：

2022年9月30日：

描述						1級						2級						3級						總計
						(單位：千)
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS						$	—					$	1,127,496					$	7,819					$	1,135,315
非機構RMBS						—						110,763						105,785						216,548
CMBS						—						10,883						8,669						19,552
克洛斯						—						13,247						17,288						30,535
由消費貸款支持的資產支持證券						—						—						75,568						75,568
公司債務證券						—						—						3,602						3,602
公司股權證券						—						—						11,169						11,169
美國國債						—						30,483						—						30,483
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款						—						—						3,348,810						3,348,810
商業按揭貸款						—						—						464,513						464,513
消費貸款						—						—						6,038						6,038
企業貸款						—						—						3,534						3,534
按公允價值對未合併實體的投資						—						—						171,379						171,379
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換						—						—						77						77
資產支持指數的信用違約互換						—						2,250						—						2,250
公司債券信用違約互換						—						95						—						95
公司債券指數中的信用違約互換						—						930						—						930
利率互換						—						125,823						—						125,823
TBAS						—						29,116						—						29,116
認股權證						—						663						—						663
期貨						828						—						—						828
遠期						—						261						—						261
總資產						$	828					$	1,452,010					$	4,224,251					$	5,677,089
負債：
以公允價值賣空的證券：
政府債務						$	—					$	(199,542)					$	—					$	(199,542)
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
資產支持指數的信用違約互換						—						(32)						—						(32)
公司債券信用違約互換						—						(251)						—						(251)
公司債券指數中的信用違約互換						—						(17)						—						(17)
利率互換						—						(49,041)						—						(49,041)
TBAS						—						(798)						—						(798)
期貨						(242)						—						—						(242)
總回報互換						—						—						(37)						(37)
按公允價值計算的其他有擔保借款						—						—						(1,635,829)						(1,635,829)
優先票據，按公允價值計算						—						—						(193,515)						(193,515)
總負債						$	(242)					$	(249,681)					$	(1,829,381)					$	(2,079,304)

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目錄表

2021年12月31日：

描述						1級						2級						3級						總計
						(單位：千)
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS						$	—					$	1,686,906					$	9,710					$	1,696,616
非機構RMBS						—						81,666						134,888						216,554
CMBS						—						12,509						13,134						25,643
克洛斯						—						35,651						26,678						62,329
由消費貸款支持的資產支持證券						—						—						73,108						73,108
公司債務證券						—						356						5,198						5,554
公司股權證券						—						—						7,556						7,556
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款						—						—						2,016,228						2,016,228
商業按揭貸款						—						—						326,197						326,197
消費貸款						—						—						62,365						62,365
企業貸款						—						—						10,531						10,531
按公允價值對未合併實體的投資						—						—						195,643						195,643
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換						—						—						303						303
資產支持指數的信用違約互換						—						1,751						—						1,751
公司債券指數中的信用違約互換						—						156						—						156
利率互換						—						13,993						—						13,993
TBAS						—						1,229						—						1,229
選項						—						278						—						278
認股權證						—						706						—						706
期貨						478						—						—						478
總資產						$	478					$	1,835,201					$	2,881,539					$	4,717,218
負債：
以公允價值賣空的證券：
政府債務						$	—					$	(120,525)					$	—					$	(120,525)
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
資產支持指數的信用違約互換						—						(39)						—						(39)
公司債券信用違約互換						—						(99)						—						(99)
公司債券指數中的信用違約互換						—						(1,870)						—						(1,870)
利率互換						—						(9,098)						—						(9,098)
TBAS						—						(909)						—						(909)
期貨						(75)						—						—						(75)
遠期						—						(208)						—						(208)
按公允價值計算的其他有擔保借款						—						—						(984,168)						(984,168)
總負債						$	(75)					$	(132,748)					$	(984,168)					$	(1,116,991)

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日影響公司3級資產和負債估值的重大不可觀察投入：

2022年9月30日：

						公允價值						估值 技術						無法觀察到的輸入						射程												加權 平均值
描述																								最小						最大值
						(單位：千)
非機構RMBS						$	62,658					市場行情						非約束性第三方評估						$	0.47					$	153.16					$	69.69
						43,127						貼現現金流
						105,785												產率(1)						—		%				121.3		%				13.7		%
																		預計抵押品預付款						—		%				99.0		%				34.0		%
																		預計附帶損失						—		%				97.3		%				20.3		%
																		預計抵押品回收						—		%				70.1		%				18.9		%
非機構CMBS						8,115						市場行情						非約束性第三方評估						$	6.35					$	74.51					$	34.62
						554						貼現現金流
						8,669												產率						6.7		%				15.9		%				11.6		%
																		預計附帶損失						0.5		%				29.5		%				4.8		%
																		預計抵押品回收						70.5		%				96.4		%				93.1		%
克洛斯						10,755						市場行情						非約束性第三方評估						$	4.00					$	70.00					$	40.18
						6,533						貼現現金流
						17,288												產率						16.0		%				49.6		%				28.8		%
僅代理利息RMBS						2,650						市場行情						非約束性第三方評估						$	0.39					$	18.97					$	11.36
						5,169						期權調整後價差(“OAS”)
						7,819												Libor OAS(2)(3)						74						4,176						611
																		預計抵押品預付款						23.7		%				100.0		%				58.9		%
消費貸款支持的ABS						75,568						貼現現金流						產率						2.2		%				29.1		%				12.7		%
																		預計抵押品預付款						0.0		%				17.7		%				14.1		%
																		預計附帶損失						0.5		%				29.2		%				22.8		%
公司債務和股權						14,771						貼現現金流						產率						10.0		%				25.8		%				11.3		%
履約及再履約住宅按揭貸款						1,560,948						貼現現金流						產率						2.5		%				62.4		%				7.5		%
證券化住宅按揭貸款(4)(5)						1,676,395						市場行情						非約束性第三方評估						$	0.57					$	97.28					$	86.70
						86,450						貼現現金流
						1,762,845												產率						4.2		%				18.3		%				7.2		%
不良住宅按揭貸款						25,017						貼現現金流						產率						4.0		%				60.1		%				13.1		%
																		回收金額						1.6		%				188.3		%				28.4		%
																		需要數月才能解決						5.8						103.7						25.7
履約商業按揭貸款						432,740						貼現現金流						產率						7.4		%				11.7		%				9.4		%
不良商業按揭貸款						31,773						貼現現金流						產率						14.5		%				23.5		%				19.1		%
																		回收金額						100.0		%				100.2		%				100.1		%
																		需要數月才能解決						2.8						2.8						2.8

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目錄表

						公允價值						估值 技術						無法觀察到的輸入						射程												加權 平均值
描述																								最小						最大值
(續)						(單位：千)
消費貸款						6,038						貼現現金流						產率						10.5		%				73.0		%				14.5		%
																		預計抵押品預付款						0.0		%				23.7		%				13.4		%
																		預計附帶損失						1.4		%				60.3		%				11.5		%
企業貸款						3,534						貼現現金流						產率						6.0		%				7.0		%				6.1		%
對未合併實體的投資--貸款發放實體						32,848						企業價值						股本市淨率(6)						1.0x						3.3x						1.4x
對未合併實體的投資--其他						87,864						企業價值						資產淨值						不適用						不適用						不適用
對未合併實體的投資--與貸款發放有關的實體						50,667						近期交易						成交價						不適用						不適用						不適用
						171,379
資產支持證券的信用違約互換						77						淨貼現現金流						預計抵押品預付款						22.8		%				31.0		%				23.7		%
																		預計附帶損失						6.5		%				8.8		%				8.6		%
																		預計抵押品回收						12.1		%				15.8		%				12.2		%
總回報互換						(37)						貼現現金流						產率						16.3		%				16.3		%				16.3		%
按公允價值計算的其他有擔保借款(4)						(1,635,829)						市場行情						非約束性第三方評估						$	51.06					$	97.28					$	88.76
																		產率						5.0%						6.7%						6.3%
																		預計抵押品預付款						87.4%						90.9%						88.9%
優先票據，按公允價值計算						(193,515)						市場行情						非約束性第三方評估						$	92.15					$	92.15					$	92.15

(1)對於最小區間、最大區間和加權平均收益率，不包括收益率為負的非機構RMBS，總公允價值為#美元。0.2百萬美元。包括這些證券在內，加權平均收益率為13.6%.

(2)以基點表示。

(3)對於LIBOR OAS的範圍最小、範圍最大和加權平均值，不包括機構利息只包括LIBOR OAS為負的證券，總公允價值為$0.5百萬美元。包括這些證券在內，加權平均值為512個基點。

(4)證券化住宅按揭貸款及其他擔保借款按公允價值指本公司財務實體的金融資產及負債，如附註2所述。

(5)包括$9.0不良資產證券化住房抵押貸款上百萬。

(6)代表對市場參與者可能在市淨率基礎上對企業進行估值的估計。

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目錄表

2021年12月31日：

						公允價值						估值 技術						無法觀察到的輸入						射程												加權 平均值
描述																								最小						最大值
						(單位：千)
非機構RMBS						$	89,344					市場行情						非約束性第三方評估						$	0.34					$	222.87					$	85.17
						45,544						貼現現金流
						134,888												產率(1)						—		%				38.6		%				6.8		%
																		預計抵押品預付款						—		%				74.4		%				39.1		%
																		預計附帶損失						—		%				82.9		%				22.5		%
																		預計抵押品回收						—		%				91.5		%				17.5		%
非機構CMBS						12,866						市場行情						非約束性第三方評估						$	7.00					$	90.77					$	56.98
						268						貼現現金流
						13,134												產率						7.6		%				26.3		%				10.3		%
																		預計附帶損失						—		%				6.5		%				2.3		%
																		預計抵押品回收						10.0		%				100.0		%				95.0		%
克洛斯						18,664						市場行情						非約束性第三方評估						$	14.00					$	99.75					$	54.99
						8,014						貼現現金流
						26,678												產率(2)						9.0		%				292.1		%				32.8		%
																		預計抵押品預付款						13.4		%				94.5		%				91.3		%
																		預計附帶損失						1.9		%				68.9		%				4.4		%
																		預計抵押品回收						1.3		%				17.8		%				3.4		%
僅代理利息RMBS						3,558						市場行情						非約束性第三方評估						$	0.72					$	20.36					$	7.31
						6,152						期權調整後價差(“OAS”)
						9,710												Libor OAS(3)(4)						135						19,247						683
																		預計抵押品預付款						49.5		%				100.0		%				78.8		%
消費貸款支持的ABS						73,108						貼現現金流						產率						9.5		%				22.8		%				15.7		%
																		預計抵押品預付款						0.0		%				11.6		%				9.0		%
																		預計附帶損失						1.0		%				31.1		%				20.9		%
公司債務和股權						12,754						貼現現金流						產率						8.1		%				44.3		%				14.7		%
履約及再履約住宅按揭貸款						933						近期交易						成交價						不適用						不適用						不適用
						951,723						貼現現金流
						952,656												產率						0.9		%				57.5		%				4.7		%
證券化住宅按揭貸款(5)(6)						1,003,164						市場行情						非約束性第三方評估						$	88.36					$	102.14					$	99.83
						38,381						貼現現金流
						1,041,545												產率						1.3		%				23.5		%				4.2		%

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目錄表

						公允價值						估值 技術						無法觀察到的輸入						射程												加權 平均值
描述																								最小						最大值
(續)						(單位：千)
不良住宅按揭貸款						$	22,027					貼現現金流						產率						0.8		%				35.9		%				11.5		%
																		回收金額						0.5		%				174.8		%				34.8		%
																		需要數月才能解決						5.8						100.8						29.5
履約商業按揭貸款						310,735						貼現現金流						產率						5.1		%				10.6		%				7.2		%
不良商業按揭貸款						15,462						貼現現金流						產率						10.6		%				10.6		%				10.6		%
																		回收金額						100.2		%				100.2		%				100.2		%
																		需要數月才能解決						1.8						1.8						1.8
消費貸款						62,365						貼現現金流						產率						5.2		%				75.6		%				9.3		%
																		預計抵押品預付款						0.0		%				28.4		%				14.1		%
																		預計附帶損失						0.9		%				86.6		%				9.7		%
企業貸款						7,000						市場行情						非約束性第三方評估						$	100.00					$	100.00					$	100.00
						3,531						貼現現金流
						10,531												產率						3.0		%				21.9		%				16.1		%
對未合併實體的投資--貸款發放者(6)						123,779						企業價值						股本市淨率(7)						1.2x						1.9x						1.5x
對未合併實體的投資--其他(6)						57,828						企業價值						資產淨值						不適用						不適用						不適用
						14,036						近期交易						成交價						不適用						不適用						不適用
						195,643
資產支持證券的信用違約互換						303						淨貼現現金流						預計抵押品預付款						33.9		%				41.9		%				40.1		%
																		預計附帶損失						6.5		%				8.8		%				7.0		%
																		預計抵押品回收						11.2		%				11.4		%				11.3		%
按公允價值計算的其他有擔保借款(5)						(984,168)						市場行情						非約束性第三方評估						$	93.34					$	102.14					$	99.94
																		產率						1.8%						2.5%						2.1%
																		預計抵押品預付款						—%						97.2%						68.1%

(1)對於最小區間、最大區間和加權平均收益率，不包括收益率為負的非機構RMBS，總公允價值為#美元。2.1百萬美元。包括這些證券在內，加權平均收益率為6.5%.

(2)對於最小區間、最大區間和加權平均收益率，不包括收益率為負的CLO，總公允價值為#美元。14一千個。包括這些證券在內，加權平均收益率為32.7%.

(3)以基點表示。

(4)對於LIBOR OAS的範圍最小、範圍最大和加權平均值，不包括機構利息只包括LIBOR OAS為負的證券，總公允價值為$2.1百萬美元。包括這些證券在內，加權平均值為485個基點。

(5)證券化住宅按揭貸款及其他擔保借款按公允價值指本公司財務實體的金融資產及負債，如附註2所述。

(6)包括$8.8不良資產證券化住房抵押貸款上百萬。

(7)代表對市場參與者可能在市淨率基礎上對一家企業進行估值的估計。

第三方非約束性估值是通過將此類估值與基於本公司模型的內部生成價格進行比較，並在可用時與相同或類似工具的最近交易活動進行比較來驗證的。

對於那些使用貼現和淨貼現現金流量進行估值的工具，抵押品預付款、損失、回收和預定攤銷在抵押品的剩餘壽命內進行預測，並以抵押品當前本金餘額的百分比表示。平均數是根據相關工具的公允價值進行加權的。對於資產支持證券的信用違約互換，平均值是根據每種工具的債券等值進行加權的。債券等值指參考債務中相應頭寸的投資金額，按相關參考債務的未償還本金餘額與衍生合約的公允價值(包括應計利息)之間的差額計算。對於使用LIBOR期權調整利差(“LIBOR OAS”)估值方法估值的資產，使用公司的模型預測多種利率情景下的現金流，然後使用每個利率情景隱含的LIBOR利率對這些預計現金流進行貼現。倫敦銀行間同業拆借利率

26

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目錄表

然後，資產被計算為唯一的恆定收益率差，當與模型生成的每個利率情景中的所有LIBOR利率相加時，將等於(A)所有模型情景中預計資產現金流的預期現值，(B)資產的實際當前市場價格。因此，Libor OAS依賴於模型。一般來説，LIBOR OAS衡量的是一項資產在考慮到資產所包含的任何利率選項後，以其當前市場價格提供的相對於LIBOR的額外收益率差。本公司在釐定其不良商業及住宅按揭貸款的公允價值時，會考慮預期的清盤時間表。

孤立地對上述任何投入的重大變化可能導致報告公允價值計量的重大變化。此外，公允價值計量還受到這些投入之間的相互關係的影響。例如，對於提前還款和信用損失的工具，如非機構RMBS和消費貸款以及由消費貸款支持的ABS，抵押品提前還款的預期較高，通常伴隨着抵押品損失的預期較低。相反，較高的虧損通常伴隨着較低的預付款。由於本公司持有的資產擔保證券的信用違約互換是本公司購買信用保護的信用違約掉期合同，與本公司持有的長期證券相比，此類資產擔保證券的信用違約掉期通常對提前還款、損失和收回具有相反的敏感性。提前還款並不代表公司的商業抵押支持證券和商業抵押貸款的重大投入。鑑於發行政府機構或政府支持的企業的擔保，損失和追回並不代表公司的機構RMBS利息證券的重大投入。

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目錄表

下表包括截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月及九個月期間(包括公允價值變動)的本公司金融工具的前滾，該等金融工具由本公司歸類於估值層次第3級的金融工具。

截至2022年9月30日的三個月期間

(單位：千)			期初餘額截至 June 30, 2022						堆積 折扣/ (攤銷 保費)						已實現淨額 增益/ (虧損)						淨額變動 未實現 得/(失)						購買/付款(1)						銷售/發行(2)						轉到3級						轉出級別3						收尾 截止日期的餘額 2022年9月30日
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS			$	12,389					$	(751)					$	(723)					$	(62)					$	—					$	(2,214)					$	1,094					$	(1,914)					$	7,819
非機構RMBS			131,449						(73)						216						(5,402)						—						(13,789)						3,240						(9,856)						105,785
CMBS			9,380						54						1,932						(581)						—						(3,265)						3,230						(2,081)						8,669
克洛斯			23,378						(631)						3,324						(221)						—						(6,086)						643						(3,119)						17,288
由消費貸款支持的資產支持證券			78,183						(2,376)						318						(2,618)						13,063						(11,002)						—						—						75,568
公司債務證券			1,767						—						133						(148)						5,391						(3,541)						—						—						3,602
公司股權證券			10,276						—						(80)						188						785						—						—						—						11,169
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款			2,995,584						(3,394)						(1,561)						(114,175)						712,965						(240,609)						—						—						3,348,810
商業按揭貸款			477,378						—						11						54						77,888						(90,818)						—						—						464,513
消費貸款			7,410						(362)						(1,172)						986						523						(1,347)						—						—						6,038
企業貸款			10,448						—						—						—						100						(7,014)						—						—						3,534
對未合併實體的投資，按公允價值			192,269						—						(1,317)						(24,196)						36,928						(32,305)						—						—						171,379
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換			202						—						(844)						717						2						—						—						—						77
按公允價值計算的總資產			$	3,950,113					$	(7,533)					$	237					$	(145,458)					$	847,645					$	(411,990)					$	8,207					$	(16,970)					$	4,224,251
負債：
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
總回報互換			$	—					$	—					$	—					$	(37)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(37)
按公允價值計算的其他有擔保借款			(1,448,182)						(397)						—						79,430						57,864						(324,544)						—						—						(1,635,829)
優先票據，按公允價值計算			(202,650)						—						—						9,135						—						—						—						—						(193,515)
按公允價值計算的總負債			$	(1,650,832)					$	(397)					$	—					$	88,528					$	57,864					$	(324,544)					$	—					$	—					$	(1,829,381)

(1)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表對非合併實體投資的貢獻。

(2)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表非合併實體投資的分配。

上表中所有已實現淨額和未實現淨收益(虧損)變動均反映在隨附的簡明綜合經營報表中。上表包含了本公司於2022年9月30日持有的3級金融工具以及本公司在截至2022年9月30日的三個月期間出售的3級金融工具的未實現淨收益(虧損)的變化。就本公司於2022年9月30日持有的3級金融工具而言，未實現淨收益(虧損)變動為(8.0)百萬，$(113.1)百萬，$(27.0)，百萬，$0.7百萬，$(37)1000，$79.4百萬美元，以及$9.1截至2022年9月30日止三個月期間的百萬美元，分別涉及證券、貸款、對未合併實體的投資、金融衍生工具資產、金融衍生工具負債、按公允價值計算的其他有擔保借款以及按公允價值計算的優先票據。

在2022年9月30日，該公司轉移了$17.0從3級到2級的百萬資產和8.2這些層級之間的轉移是基於是否有足夠的可觀察到的投入來

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目錄表

滿足級別2與級別3的標準。每個金融工具的水平在每個期間結束時重新評估，並基於從第三方定價來源收到的定價信息。

截至2021年9月30日的三個月期間

(單位：千)			期初餘額截至 June 30, 2021						堆積 折扣/ (攤銷 保費)						已實現淨額 增益/ (虧損)						淨額變動 未實現 得/(失)						購買/付款(1)						銷售/發行(2)						轉到3級						轉出級別3						收尾 截止日期的餘額 2021年9月30日
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS			$	9,936					$	(1,285)					$	(15)					$	278					$	2,038					$	—					$	780					$	—					$	11,732
非機構RMBS			114,464						612						680						(1,918)						154						(9,005)						1,613						—						106,600
CMBS			17,025						27						1,987						(468)						—						(15,070)						8,647						—						12,148
克洛斯			33,989						(1,688)						2,689						3,007						85						(7,961)						—						—						30,121
由消費貸款支持的資產支持證券			69,254						(1,813)						287						(1,598)						15,853						(10,688)						—						—						71,295
公司債務證券			5,444						—						1,271						(700)						2,207						(3,803)						—						—						4,419
公司股權證券			8,497						—						661						224						351						(1,739)						—						—						7,994
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款			1,445,651						(3,864)						277						(4,475)						405,291						(186,179)						—						—						1,656,701
商業按揭貸款			228,450						—						17						71						72,415						(33,362)						—						—						267,591
消費貸款			52,016						(1,919)						(105)						19						13,941						(8,276)						—						—						55,676
企業貸款			16,584						—						—						(267)						254						(10)						—						—						16,561
對未合併實體的投資，按公允價值			178,979						—						4,225						(1,676)						9,674						(49,183)						—						—						142,019
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換			303						—						(4)						—						4						—						—						—						303
總回報互換			520						—						26						(520)						—						(26)						—						—						—
按公允價值計算的總資產			$	2,181,112					$	(9,930)					$	11,996					$	(8,023)					$	522,267					$	(325,302)					$	11,040					$	—					$	2,383,160
負債：
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
總回報互換			$	(56)					$	—					$	(67)					$	56					$	67					$	—					$	—					$	—					$	—
按公允價值計算的其他有擔保借款(3)			(1,003,037)						—						—						1,482						129,249						—						—						—						(872,306)
按公允價值計算的總負債			$	(1,003,093)					$	—					$	(67)					$	1,538					$	129,316					$	—					$	—					$	—					$	(872,306)

(1)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表對非合併實體投資的貢獻。

(2)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表非合併實體投資的分配。

(3)符合本期列報。

上表中所有已實現淨額和未實現淨收益(虧損)變動均反映在隨附的簡明綜合經營報表中。上表包含了本公司於2021年9月30日持有的3級金融工具以及本公司在截至2021年9月30日的三個月期間出售的3級金融工具的未實現淨收益(虧損)的變化。就本公司於2021年9月30日持有的3級金融工具而言，未實現淨收益(虧損)變動為$3.1百萬，$(4.7)百萬，$(2.7)，百萬，$0.1百萬，$0.1百萬美元，以及$1.5截至2021年9月30日的三個月期間，百萬美元分別涉及證券、貸款、對未合併實體的投資、金融衍生品-資產、金融衍生品-負債和其他有擔保借款，按公允價值計算。

在2021年9月30日，該公司轉移了$11.0這些層級之間的轉移是基於是否有足夠的可觀察到的投入來滿足2級與3級的標準。每個金融工具的水平在每個期間結束時重新評估，並基於從第三方定價來源收到的定價信息。

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目錄表

截至2022年9月30日的9個月期間

(單位：千)			期初餘額截至 2021年12月31日						堆積 折扣/ (攤銷 保費)						已實現淨額 增益/ (虧損)						淨額變動 未實現 得/(失)						購買/付款(1)						銷售/發行(2)						轉到3級						轉出級別3						收尾 截止日期的餘額 2022年9月30日
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS			$	9,710					$	(1,595)					$	9					$	(1,421)					$	840					$	(1,074)					$	3,393					$	(2,043)					$	7,819
非機構RMBS			134,888						743						2,167						(14,655)						18,614						(26,541)						18,916						(28,347)						105,785
CMBS			13,134						97						3,050						(2,142)						620						(5,297)						5,470						(6,263)						8,669
克洛斯			26,678						(2,048)						6,231						(2,859)						—						(13,659)						8,205						(5,260)						17,288
由消費貸款支持的資產支持證券			73,108						(4,528)						18						(8,250)						49,300						(34,080)						—						—						75,568
公司債務證券			5,198						—						1,666						(1,828)						10,703						(12,137)						—						—						3,602
公司股權證券			7,556						—						1,659						(1,176)						5,768						(2,638)						—						—						11,169
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款			2,016,228						(12,405)						56						(297,423)						2,332,444						(690,090)						—						—						3,348,810
商業按揭貸款			326,197						—						22						(1,170)						411,693						(272,229)						—						—						464,513
消費貸款			62,365						(2,885)						(1,870)						615						11,505						(63,692)						—						—						6,038
企業貸款			10,531						—						(1,000)						—						2,425						(8,422)						—						—						3,534
對未合併實體的投資，按公允價值			195,643						—						(177)						(54,107)						232,838						(202,818)						—						—						171,379
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換			303						—						(853)						615						12						—						—						—						77
按公允價值計算的總資產			$	2,881,539					$	(22,621)					$	10,978					$	(383,801)					$	3,076,762					$	(1,332,677)					$	35,984					$	(41,913)					$	4,224,251
負債：
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
總回報互換			$	—					$	—					$	—					$	(37)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(37)
按公允價值計算的其他有擔保借款			(984,168)						(397)						—						202,329						271,817						(1,125,410)						—						—						(1,635,829)
優先票據，按公允價值計算			—						—						—						16,485						—						(210,000)						—						—						(193,515)
按公允價值計算的總負債			$	(984,168)					$	(397)					$	—					$	218,777					$	271,817					$	(1,335,410)					$	—					$	—					$	(1,829,381)

(1)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表對非合併實體投資的貢獻。

(2)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表非合併實體投資的分配。

上表中所有已實現淨額和未實現淨收益(虧損)變動均反映在隨附的簡明綜合經營報表中。上表包含了本公司於2022年9月30日持有的3級金融工具以及本公司在截至2022年9月30日的9個月期間出售的3級金融工具的未實現淨收益(虧損)的變化。就本公司於2022年9月30日持有的3級金融工具而言，未實現淨收益(虧損)變動為(31.8)百萬，$(297.6)百萬，$(61.0)，百萬，$0.6百萬，$(37)1000，$202.3百萬美元，以及$16.5截至2022年9月30日止九個月期間的百萬美元，分別涉及證券、貸款、對未合併實體的投資、金融衍生工具資產、金融衍生工具負債、按公允價值計算的其他有擔保借款及按公允價值計算的優先票據。

在2022年9月30日，該公司轉移了$41.9從3級到2級的百萬資產和36.0這些層級之間的轉移是基於是否有足夠的可觀察到的投入來滿足2級與3級的標準。每個金融工具的水平在每個期間結束時重新評估，並基於從第三方定價來源收到的定價信息。

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目錄表

截至2021年9月30日的9個月期間

(單位：千)			期初餘額截至 2020年12月31日						堆積 折扣/ (攤銷 保費)						已實現淨額 增益/ (虧損)						淨額變動 未實現 得/(失)						購買/付款(1)						銷售/發行(2)						轉到3級						轉出級別3						收尾 截止日期的餘額 2021年9月30日
資產：
按公允價值計算的證券：
代理RMBS			$	11,663					$	(2,570)					$	943					$	(1,408)					$	2,039					$	(1,533)					$	5,093					$	(2,495)					$	11,732
非機構RMBS			127,838						1,926						2,993						(2,533)						22,392						(42,009)						5,831						(9,838)						106,600
CMBS			63,148						404						4,329						4,946						—						(60,449)						397						(627)						12,148
克洛斯			111,100						(371)						934						19,782						104						(77,879)						1,601						(25,150)						30,121
由消費貸款支持的資產支持證券			44,925						(3,796)						466						(3,181)						61,665						(28,784)						—						—						71,295
公司債務證券			4,082						—						1,497						(517)						3,824						(4,467)						—						—						4,419
公司股權證券			1,590						—						276						2,538						5,329						(1,739)						—						—						7,994
按公允價值計算的貸款：
住宅按揭貸款			1,187,069						(9,575)						738						(2,788)						955,069						(473,812)						—						—						1,656,701
商業按揭貸款			213,031						24						323						141						219,914						(165,842)						—						—						267,591
消費貸款			47,525						(5,756)						(1,381)						476						40,008						(25,196)						—						—						55,676
企業貸款			5,855						—						—						(267)						10,985						(12)						—						—						16,561
按公允價值對未合併實體的投資			141,620						—						4,386						23,400						92,008						(119,395)						—						—						142,019
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
資產支持證券的信用違約互換			347						—						39						(44)						10						(49)						—						—						303
總回報互換			9						—						167						(9)						—						(167)						—						—						—
按公允價值計算的總資產			$	1,959,802					$	(19,714)					$	15,710					$	40,536					$	1,413,347					$	(1,001,333)					$	12,922					$	(38,110)					$	2,383,160
負債：
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
總回報互換			$	(484)					$	—					$	(1,428)					$	484					$	1,428					$	—					$	—					$	—					$	—
按公允價值計算的其他有擔保借款(3)			(754,921)						—						—						4,730						453,032						(575,147)						—						—						(872,306)
按公允價值計算的總負債			$	(755,405)					$	—					$	(1,428)					$	5,214					$	454,460					$	(575,147)					$	—					$	—					$	(872,306)

(1)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表對非合併實體投資的貢獻。

(2)對於非合併實體的投資，按公允價值計算，金額代表非合併實體投資的分配。

(3)符合本期列報。

上表中所有已實現淨額和未實現淨收益(虧損)變動均反映在隨附的簡明綜合經營報表中。上表包含了本公司於2021年9月30日持有的3級金融工具以及本公司在截至2021年9月30日的9個月期間出售的3級金融工具的未實現淨收益(虧損)的變化。就本公司於2021年9月30日持有的3級金融工具而言，未實現淨收益(虧損)變動為$13.6百萬，$(2.4)，百萬，$19.9百萬，$(0.1)，以及$4.7截至2021年9月30日的9個月期間，100萬美元分別涉及證券、貸款、對未合併實體的投資、金融衍生品資產和其他有擔保借款，按公允價值計算。

在2021年9月30日，該公司轉移了$38.1從3級到2級的百萬資產和12.9這些層級之間的轉移是基於是否有足夠的可觀察到的投入來滿足2級與3級的標準。每個金融工具的水平在每個期間結束時重新評估，並基於從第三方定價來源收到的定價信息。

31

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目錄表

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日，所有其他非公允價值經常性金融工具的估計公允價值：

						自.起
						2022年9月30日												2021年12月31日
(單位：千)						公允價值						賬面價值						公允價值						賬面價值
其他金融工具
資產：
現金和現金等價物						$	175,230					$	175,230					$	92,661					$	92,661
受限現金						—						—						175						175
經紀人應繳的款項						86,957						86,957						93,549						93,549
逆回購協議						204,654						204,654						123,250						123,250
負債：
回購協議						2,895,019						2,895,019						2,469,763						2,469,763
其他有擔保借款						40,900						40,900						96,622						96,622
高級票據，淨額						—						—						86,249						85,802
歸功於經紀人						61,978						61,978						2,233						2,233

現金和現金等價物通常包括隔夜計息賬户中持有的現金，其公允價值等於賬面價值，以及具有流動性的投資，如貨幣市場賬户或美國國庫券的投資，其公允價值等於賬面價值；此類資產被視為一級。受限現金包括在單獨賬户中持有的現金，其公允價值等於賬面價值；此類資產被視為一級。經紀人應得的和應付的包括轉讓給交易對手或從交易對手收到的抵押品，以及開放和/或關閉的衍生頭寸的應收賬款和應付款。該等應收賬款及應付款項屬短期性質，任何轉讓的抵押品主要由現金組成；該等項目的公允價值按賬面值近似計算，該等項目被視為一級。本公司的逆回購協議、回購協議及其他有擔保借款按成本列賬，因其短期性質而接近公允價值。根據抵押品的充足性及其短期性質，逆回購協議、回購協議和其他有擔保借款被歸類為2級。高級附註，淨額被視為3級負債，因為估值估計中最重要的投入相對不可觀察，以及這些工具缺乏交易活動。截至2021年12月31日，本公司高級票據淨額的估計公允價值是基於第三方估值。

32

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目錄表

4. 證券投資

該公司的證券組合主要包括機構RMBS、非機構RMBS、CMBS、CLO、消費貸款支持的ABS以及公司債務和股權。下表詳細説明瞭該公司截至2022年9月30日和2021年12月31日的證券投資情況。

2022年9月30日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						當前主體						未攤銷保費(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票(1)						產率						壽命(年)(2)
Long：
機構RMBS：
15年期固定利率抵押貸款						$	156,524					$	4,390					$	160,914					$	—					$	(18,212)					$	142,702					2.54		%				1.76		%				4.45
20年期固定利率抵押貸款						7,382						393						7,775						—						(1,488)						6,287						2.41		%				1.56		%				7.09
30年期固定利率抵押貸款						1,037,876						22,495						1,060,371						—						(130,864)						929,507						3.32		%				2.91		%				8.93
可調利率抵押貸款						6,672						584						7,256						—						(758)						6,498						3.41		%				2.29		%				4.79
反向抵押貸款						30,502						3,189						33,691						—						(2,895)						30,796						3.47		%				2.39		%				4.67
僅限利息的證券						不適用						不適用						20,101						1,510						(2,086)						19,525						1.53		%				9.63		%				5.54
非機構RMBS						331,522						(117,925)						213,597						5,021						(25,319)						193,299						3.85		%				7.28		%				6.20
CMBS						38,996						(17,920)						21,076						388						(5,787)						15,677						2.60		%				8.45		%				8.16
僅限機構利息的非機構證券						不適用						不適用						23,450						4,471						(797)						27,124						0.20		%				14.84		%				8.41
克洛斯						不適用						不適用						45,013						2,999						(17,477)						30,535						1.87		%				8.69		%				3.54
消費貸款支持的ABS						111,727						(26,001)						85,726						432						(10,590)						75,568						12.00		%				12.93		%				1.18
公司債務						25,161						(21,244)						3,917						88						(403)						3,602						—		%				—		%				1.10
公司權益						不適用						不適用						10,578						2,840						(2,249)						11,169						不適用						不適用						不適用
美國國債						32,300						26						32,326						—						(1,843)						30,483						2.89		%				2.85		%				5.33
總長						1,778,662						(152,013)						1,725,791						17,749						(220,768)						1,522,772						1.67		%				4.29		%				7.38
簡短：
美國國債						(193,100)						4,956						(188,144)						10,723						(183)						(177,604)						2.16		%				2.51		%				5.24
歐洲主權債券						(23,228)						(3,600)						(26,828)						4,890						—						(21,938)						0.01		%				0.04		%				2.43
總短線						(216,328)						1,356						(214,972)						15,613						(183)						(199,542)						1.93		%				2.21		%				4.93
總計						$	1,562,334					$	(150,657)					$	1,510,819					$	33,362					$	(220,951)					$	1,323,230					1.66		%				4.05		%				7.09

(1)加權平均票面利率是指證券的加權平均票面利率，而不是抵押證券的票面利率或標的抵押品的貸款利率。

(2)MBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

33

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目錄表

2021年12月31日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						當前主體						未攤銷保費(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票(1)						產率						壽命(年)(2)
Long：
機構RMBS：
15年期固定利率抵押貸款						$	223,140					$	10,668					$	233,808					$	696					$	(1,953)					$	232,551					2.65		%				1.44		%				4.45
20年期固定利率抵押貸款						46,353						2,800						49,153						16						(1,280)						47,889						2.42		%				1.31		%				5.62
30年期固定利率抵押貸款						1,265,499						59,047						1,324,546						8,187						(12,311)						1,320,422						3.01		%				2.13		%				7.00
可調利率抵押貸款						9,131						566						9,697						25						(266)						9,456						3.15		%				2.12		%				4.62
反向抵押貸款						50,601						3,215						53,816						300						(1,106)						53,010						3.06		%				2.21		%				4.17
僅限利息的證券						不適用						不適用						32,607						3,371						(2,690)						33,288						3.46		%				8.91		%				4.33
非機構RMBS						326,762						(130,015)						196,747						10,276						(5,418)						201,605						4.17		%				6.15		%				3.99
CMBS						46,873						(23,570)						23,303						469						(892)						22,880						2.84		%				7.00		%				7.85
僅限機構利息的非機構證券						不適用						不適用						16,701						1,405						(394)						17,712						0.64		%				14.71		%				5.43
克洛斯						不適用						不適用						70,444						5,919						(14,034)						62,329						3.59		%				8.94		%				3.11
消費貸款支持的ABS						118,154						(43,139)						75,015						1,242						(3,149)						73,108						11.65		%				14.80		%				1.30
公司債務						28,565						(24,425)						4,140						1,723						(309)						5,554						0.65		%				7.50		%				1.96
公司權益						不適用						不適用						5,788						2,691						(923)						7,556						不適用						不適用						不適用
總長						2,115,078						(144,853)						2,095,765						36,320						(44,725)						2,087,360						3.37		%				3.37		%				5.90
簡短：
美國國債						(93,750)						1,421						(92,329)						406						(267)						(92,190)						1.13		%				1.31		%				7.81
歐洲主權債券						(28,086)						170						(27,916)						156						(575)						(28,335)						0.01		%				0.05		%				3.18
總短線						(121,836)						1,591						(120,245)						562						(842)						(120,525)						0.87		%				1.02		%				6.73
總計						$	1,993,242					$	(143,262)					$	1,975,520					$	36,882					$	(45,567)					$	1,966,835					3.52		%				3.24		%				5.94

(1)加權平均票面利率是指證券的加權平均票面利率，而不是抵押證券的票面利率或標的抵押品的貸款利率。

(2)MBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

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目錄表

下表詳細説明瞭公司代理RMBS截至2022年9月30日和2021年12月31日的加權平均壽命。

2022年9月30日：

(千美元)						代理RMBS																		僅限代理利息的證券
估計加權平均壽命(1)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(2)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(2)
不到三年						$	21,155					$	22,926					3.60		%				$	2,456					$	2,906					0.98		%
三年以上，七年以下						220,121						246,931						3.13		%				11,713						12,321						1.72		%
七年以上，十一年以下						869,360						993,984						3.23		%				5,073						4,555						2.51		%
超過11年						5,154						6,166						2.69		%				283						319						0.68		%
總計						$	1,115,790					$	1,270,007					3.22		%				$	19,525					$	20,101					1.53		%

(1)RMBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

(2)加權平均票面利率代表證券的加權平均票面利率，而不是標的抵押品的票面利率或貸款利率。

2021年12月31日：

(千美元)						代理RMBS																		僅限代理利息的證券
估計加權平均壽命(1)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(2)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(2)
不到三年						$	45,956					$	45,678					3.99		%				$	8,981					$	8,466					3.10		%
三年以上，七年以下						950,723						955,157						3.24		%				22,497						22,379						3.76		%
七年以上，十一年以下						665,617						669,147						2.46		%				1,810						1,762						1.46		%
超過11年						1,032						1,038						1.99		%				—						—						—		%
總計						$	1,663,328					$	1,671,020					2.95		%				$	33,288					$	32,607					3.46		%

(1)RMBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

(2)加權平均票面利率代表證券的加權平均票面利率，而不是標的抵押品的票面利率或貸款利率。

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司長期非機構RMBS、CMBS、CLO和其他證券的加權平均壽命。

2022年9月30日：

(千美元)						非機構RMBS和CMBS																		非機構內部監督辦公室																		CLOS和其他證券(2)
估計加權平均壽命(1)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)
不到三年						$	67,934					$	72,559					3.57		%				$	1,615					$	1,107					1.64		%				$	94,901					$	109,256					6.24		%
三年以上，七年以下						55,935						58,953						4.17		%				3,913						4,366						1.47		%				45,287						57,726						2.20		%
七年以上，十一年以下						57,705						69,132						3.98		%				21,596						17,977						0.17		%				—						—						—		%
超過11年						27,402						34,029						3.02		%				—						—						—		%				—						—						—		%
總計						$	208,976					$	234,673					3.72		%				$	27,124					$	23,450					0.20		%				$	140,188					$	166,982					4.95		%

(1)MBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

(2)其他證券包括由消費者貸款、公司債務和美國國債支持的ABS。

(3)加權平均票面利率代表證券的加權平均票面利率，而不是標的抵押品的票面利率或貸款利率。

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目錄表

2021年12月31日：

(千美元)						非機構RMBS和CMBS																		非機構內部監督辦公室																		CLOS和其他證券(2)
估計加權平均壽命(1)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)						公允價值						攤銷成本						加權平均票息(3)
不到三年						$	96,277					$	92,396					4.31		%				$	6,360					$	5,504					0.85		%				$	110,953					$	114,392					8.82		%
三年以上，七年以下						93,787						90,822						4.79		%				2,187						2,141						0.12		%				30,038						35,207						3.42		%
七年以上，十一年以下						26,639						28,293						1.80		%				9,165						9,056						0.63		%				—						—						—		%
超過11年						7,782						8,539						0.34		%				—						—						—		%				—						—						—		%
總計						$	224,485					$	220,050					4.03		%				$	17,712					$	16,701					0.64		%				$	140,991					$	149,599					7.55		%

(1)MBS的預期平均壽命通常短於規定的合同到期日。平均壽命受到標的抵押貸款的合同到期日、預定的定期本金償付以及非預定的本金提前還款的影響。

(2)其他證券包括由消費者貸款、公司債務和美國國債支持的ABS。

(3)加權平均票面利率代表證券的加權平均票面利率，而不是標的抵押品的票面利率或貸款利率。

下表按證券類型詳細列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的利息收入構成：

						結束的三個月期間
(單位：千)						2022年9月30日																		2021年9月30日
安全類型						息票利息						淨攤銷						利息收入						息票利息						淨攤銷						利息收入
代理RMBS						$	11,950					$	(1,169)					$	10,781					$	14,797					$	(9,551)					$	5,246
非機構RMBS和CMBS						5,020						(52)						4,968						3,307						748						4,055
克洛斯						1,523						(595)						928						3,532						(1,456)						2,076
其他證券(1)						5,473						(2,377)						3,096						4,590						(1,813)						2,777
總計						$	23,966					$	(4,193)					$	19,773					$	26,226					$	(12,072)					$	14,154

(1)其他證券包括由消費者貸款支持的ABS、公司債務證券和美國國債。

						結束的九個月期間
(單位：千)						2022年9月30日																		2021年9月30日
安全類型						息票利息						淨攤銷						利息收入						息票利息						淨攤銷						利息收入
代理RMBS						$	39,227					$	(9,199)					$	30,028					$	43,449					$	(20,123)					$	23,326
非機構RMBS和CMBS						13,878						79						13,957						10,321						3,179						13,500
克洛斯						5,139						(1,800)						3,339						7,978						59						8,037
其他證券(1)						15,616						(4,525)						11,091						12,296						(3,796)						8,500
總計						$	73,860					$	(15,445)					$	58,415					$	74,044					$	(20,681)					$	53,363

(1)其他證券包括由消費者貸款支持的ABS、公司債務證券和美國國債。

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，追趕溢價攤銷調整為$1.6百萬美元和$(2.9)分別為100萬。截至2022年9月30日和2021年9月30日的九個月期間，追趕溢價攤銷調整為$3.1百萬美元和美元10分別是上千個。

36

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間公司證券的銷售收益和由此產生的已實現收益和(虧損)。

						結束的三個月期間
(單位：千)						2022年9月30日																								2021年9月30日
安全類型						收益(1)						已實現毛利						已實現虧損總額(2)						已實現淨收益(虧損)						收益(1)						已實現毛利						已實現虧損總額(2)						已實現淨收益(虧損)
代理RMBS						$	311,908					$	728					$	(34,921)					$	(34,193)					$	128,510					$	831					$	(1,860)					$	(1,029)
非機構RMBS和CMBS						13,121						2,210						(372)						1,838						55,122						3,887						(1,081)						2,806
克洛斯						992						3,324						(57)						3,267						—						2,846						—						2,846
其他證券(3)						79,510						636						(366)						270						145,131						2,460						(313)						2,147
總計						$	405,531					$	6,898					$	(35,716)					$	(28,818)					$	328,763					$	10,024					$	(3,254)					$	6,770

(1)包括出售截至期末尚未結算的證券的收益。

(2)不包括已實現虧損$(2.0)百萬元及(0.3)分別於截至2022年及2021年9月30日止三個月期間，涉及對若干證券的成本基準作出調整，而該等證券的成本基準已被本公司確定為全部或部分無法收回。

(3)其他證券包括由消費者貸款、公司債務和股票、交易所交易股票和美國國債支持的ABS。

						結束的九個月期間
(單位：千)						2022年9月30日																								2021年9月30日
安全類型						收益(1)						已實現毛利						已實現虧損總額(2)						已實現淨收益(虧損)						收益(1)						已實現毛利						已實現虧損總額(2)						已實現淨收益(虧損)
代理RMBS						$	878,629					$	1,923					$	(68,939)					$	(67,016)					$	620,728					$	4,171					$	(9,114)					$	(4,943)
非機構RMBS和CMBS						20,715						6,546						(398)						6,148						196,874						13,396						(2,598)						10,798
克洛斯						18,259						7,584						(747)						6,837						129,001						3,882						(973)						2,909
其他證券(3)						173,437						4,301						(820)						3,481						169,812						2,705						(185)						2,520
總計						$	1,091,040					$	20,354					$	(70,904)					$	(50,550)					$	1,116,415					$	24,154					$	(12,870)					$	11,284

(1)包括出售截至期末尚未結算的證券的收益。

(2)不包括已實現虧損$(4.5)百萬元及(1.5)分別於截至2022年及2021年9月30日止九個月期間，涉及對若干證券的成本基準作出調整，而該等證券的成本基準已被本公司確定為全部或部分無法收回。

(3)其他證券包括由消費者貸款、公司債務和股票、交易所交易股票和美國國債支持的ABS。

下表按證券在2022年9月30日和2021年12月31日處於未實現虧損狀態的時間長度列出了我們長期證券的公允價值和未實現虧損總額，不包括那些在資產負債表日存在與此類證券成本基礎相關的預期信貸損失的證券。

2022年9月30日：

(單位：千)						少於12個月												超過12個月												總計
安全類型						公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損
代理RMBS						$	873,628					$	(108,405)					$	245,402					$	(46,133)					$	1,119,030					$	(154,538)
非機構RMBS和CMBS						64,863						(5,565)						30,650						(7,862)						95,513						(13,427)
克洛斯						5,985						(504)						15,332						(5,081)						21,317						(5,585)
其他證券(1)						33,122						(3,245)						565						(847)						33,687						(4,092)
總計						$	977,598					$	(117,719)					$	291,949					$	(59,923)					$	1,269,547					$	(177,642)

(1)其他證券包括公司債務證券和股權證券。

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目錄表

2021年12月31日：

(單位：千)						少於12個月												超過12個月												總計
安全類型						公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損
代理RMBS						$	1,083,017					$	(15,190)					$	39,124					$	(1,815)					$	1,122,141					$	(17,005)
非機構RMBS和CMBS						11,296						(802)						4,462						(1,850)						15,758						(2,652)
克洛斯						624						(14)						1,302						(2,749)						1,926						(2,763)
總計						$	1,094,937					$	(16,006)					$	44,888					$	(6,414)					$	1,139,825					$	(22,420)

如附註2所述，本公司至少按季度評估其證券的減值成本基礎。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司預計未來的信貸損失(為計算利息收入而跟蹤的)為$28.0百萬美元和美元17.5分別與其證券的估計未來現金流的不利變化有關。在收購之日，本公司的某些證券自發行以來已經歷或預計將經歷信用質量的嚴重惡化，本公司已對該等證券的信用損失建立了初步估計。截至2021年12月31日，此類證券的信貸損失估計為1美元。0.3截至2022年9月30日，此類證券沒有估計的信貸損失。

本公司已就若干證券確定該等證券成本基準的一部分不可收回。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司確認該等證券的已實現虧損(2.0)百萬元及(0.3)分別為100萬。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司確認該等證券的已實現虧損(4.5)百萬元及(1.5)分別為100萬。此類虧損反映在簡明綜合業務報表的證券和貸款淨已實現收益(虧損)淨額中。

5. 貸款投資

該公司投資於各種類型的貸款，如住宅抵押貸款、商業抵押貸款、消費者貸款和公司貸款。如附註2所述，本公司已為其貸款投資選擇FVO。下表為公司截至2022年9月30日和2021年12月31日的貸款投資摘要：

						自.起
(單位：千)						2022年9月30日												2021年12月31日
貸款類型						未付本金餘額						公平 價值						未付本金餘額						公平 價值
住宅按揭貸款						$	3,597,404					$	3,348,810					$	1,969,874					$	2,016,228
商業按揭貸款						465,924						464,513						326,438						326,197
消費貸款						6,203						6,038						59,881						62,365
企業貸款						3,534						3,534						10,531						10,531
總計						$	4,073,065					$	3,822,895					$	2,366,724					$	2,415,321

本公司在貸款方面的投資存在信用風險。信用風險的兩個主要組成部分是違約風險，即借款人未能按計劃支付本金和利息的風險，以及嚴重風險，即借款人在抵押貸款或其他有擔保或無擔保貸款違約時的損失風險。嚴重風險包括擔保貸款的財產或其他資產(如果有)的價值損失風險，以及與接管財產或其他資產(如果有)相關的損失風險，包括止贖成本。我們貸款組合中的信用風險可能會因影響我們借款人的外部衝擊而放大，例如人為或自然災害，如新冠肺炎疫情。

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目錄表

下表按貸款類型提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日逾期90天或以上的貸款的詳細信息：

						自.起
						2022年9月30日												2021年12月31日
(單位：千)						未付本金餘額						公允價值						未付本金餘額						公允價值
逾期90天或更長時間-非應計狀態
住宅按揭貸款						$	38,382					$	35,505					$	36,528					$	33,288
商業按揭貸款						31,800						31,773						15,500						15,462
消費貸款						169						157						600						589

住宅按揭貸款

下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司的住宅抵押貸款的某些信息。

2022年9月30日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票						產率						壽命(年)(1)
住房抵押貸款，為投資而持有(2)						$	3,281,521					$	42,821					$	3,324,342					$	2,494					$	(274,648)					$	3,052,188					6.22		%				5.53		%				3.99
住宅抵押貸款，持有待售						315,883						3,762						319,645						96						(23,119)						296,622						6.16						5.91		%				5.41
住宅按揭貸款總額						$	3,597,404					$	46,583					$	3,643,987					$	2,590					$	(297,767)					$	3,348,810					6.22		%				5.56		%				4.11

(1)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

(2)包括$1.763數十億已證券化並以合併證券化信託基金持有的非量化寬鬆貸款。這類貸款有$70千元(233.4)未實現收益總額和未實現損失總額分別為100萬美元。有關更多信息，請參閲附註10中的住宅抵押貸款證券化。

2021年12月31日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票						產率						壽命(年)(1)
住房抵押貸款，為投資而持有(2)						$	1,958,807					$	45,462					$	2,004,269					$	13,792					$	(13,173)					$	2,004,888					5.63		%				4.67		%				2.06
住宅抵押貸款，持有待售						11,067						(1,423)						9,644						1,707						(11)						11,340						4.58						5.94		%				0.08
住宅按揭貸款總額						$	1,969,874					$	44,039					$	2,013,913					$	15,499					$	(13,184)					$	2,016,228					5.63		%				4.68		%				2.05

(1)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

(2)包括$1.042數十億已證券化並以合併證券化信託基金持有的非量化寬鬆貸款。這類貸款有$11.5百萬美元和$(3.7)未實現收益總額和未實現損失總額分別為100萬美元。有關更多信息，請參閲附註10中的住宅抵押貸款證券化。

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目錄表

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日，作為公司住宅抵押貸款基礎的房地產抵押品的地理分佈，佔未償還本金餘額總額的百分比：

按美國各州列出的物業位置						2022年9月30日						2021年12月31日
加利福尼亞						34.2		%				40.2		%
佛羅裏達州						16.6		%				14.9		%
德克薩斯州						10.5		%				11.9		%
猶他州						3.5		%				2.9		%
亞利桑那州						3.0		%				2.1		%
北卡羅來納州						2.6		%				1.8		%
佐治亞州						2.4		%				1.5		%
田納西州						2.3		%				1.6		%
賓夕法尼亞州						2.1		%				0.9		%
馬薩諸塞州						1.9		%				2.2		%
內華達州						1.9		%				1.9		%
新澤西						1.8		%				1.1		%
伊利諾伊州						1.7		%				2.0		%
華盛頓						1.7		%				1.5		%
科羅拉多州						1.6		%				2.0		%
紐約						1.3		%				1.7		%
俄勒岡州						1.3		%				1.8		%
馬裏蘭州						1.0		%				0.7		%
康涅狄格州						0.9		%				1.2		%
其他						7.7		%				6.1		%
						100.0		%				100.0		%

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司按再履行或不良狀況劃分的住宅抵押貸款的信息。

						自.起
						2022年9月30日												2021年12月31日
(單位：千)						未付本金餘額						公允價值						未付本金餘額						公允價值
重演						$	9,751					$	8,597					$	20,712					$	20,611
不良資產						36,738						33,969						33,949						30,806

如附註2所述，本公司至少按季度評估其減值住宅按揭貸款的成本基準。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司預計與估計未來現金流不利變化有關的未來信貸損失為$$，該現金流是為計算利息收入而跟蹤的。24.2百萬美元和美元3.0分別與其住宅抵押貸款有關的貸款為100萬美元。於收購日期，本公司若干住宅按揭貸款的信貸質素自產生以來已經歷或預期將經歷相當輕微的惡化，本公司已就該等貸款的信貸損失作出初步估計；截至2022年9月30日及2021年12月31日，該等貸款的估計信貸損失為$361,000美元0.1分別為100萬美元。

本公司已就其若干住宅按揭貸款確定該等貸款的部分成本基準不能收回。截至2021年9月30日止九個月期間，本公司確認該等貸款的已實現虧損為(33在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間或截至2022年9月30日的九個月期間，沒有確認此類已實現虧損。這些虧損反映在簡明綜合業務報表上證券和貸款的已實現收益(虧損)淨額中。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司有正在喪失抵押品贖回權的住宅抵押貸款，公允價值為$22.1百萬美元和美元8.1分別為100萬美元。

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目錄表

商業按揭貸款

下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司的商業抵押貸款的某些信息：

2022年9月30日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票						產率(1)						壽命(年)(2)
商業抵押貸款，為投資而持有						$	465,924					$	—					$	465,924					$	42					$	(1,453)					$	464,513					8.39		%				9.01		%				1.06

(1)不包括公允價值為#美元的非應計項目的不良商業按揭貸款31.8百萬美元。

(2)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

2021年12月31日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票						產率(1)						壽命(年)(2)
商業抵押貸款，為投資而持有						$	326,438					$	—					$	326,438					$	76					$	(317)					$	326,197					7.05		%				6.99		%				1.33

(1)不包括公允價值為#美元的非應計項目的不良商業按揭貸款15.5百萬美元。

(2)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日，作為公司商業抵押貸款基礎的房地產抵押品的地理分佈，佔未償還本金餘額總額的百分比：

按美國各州列出的物業位置						2022年9月30日						2021年12月31日
佛羅裏達州						20.8		%				32.3		%
德克薩斯州						11.7		%				—		%
紐約						10.6		%				13.5		%
亞利桑那州						9.3		%				9.3		%
佐治亞州						6.7		%				—		%
新澤西						5.4		%				5.1		%
密西根						4.8		%				4.9		%
馬薩諸塞州						4.8		%				—		%
伊利諾伊州						4.1		%				—		%
俄亥俄州						4.0		%				7.3		%
俄克拉荷馬州						3.6		%				—		%
北卡羅來納州						3.3		%				5.9		%
田納西州						2.3		%				7.7		%
康涅狄格州						1.9		%				3.5		%
新漢普郡						1.9		%				3.5		%
路易斯安那州						1.3		%				—		%
賓夕法尼亞州						1.3		%				—		%
羅德島						1.1		%				—		%
密蘇裏						—		%				7.0		%
其他						1.1		%				—		%
						100.0		%				100.0		%

截至2022年9月30日，公司擁有二未償還本金餘額和公允價值為#美元的不良商業抵押貸款31.8百萬美元和美元31.8分別為100萬美元。截至2021年12月31日，公司擁有一非-

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目錄表

未償還本金餘額和公允價值為$的商業抵押貸款15.5百萬美元和美元15.5分別為100萬美元。

如附註2所述，本公司至少按季度評估其商業按揭貸款的減值成本基礎。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司為計算利息收入而跟蹤的預期未來信貸損失為$1.5百萬美元和美元0.3100萬美元，與其商業抵押貸款的估計未來現金流的不利變化有關。

截至2022年9月30日或2021年12月31日，公司在止贖過程中沒有任何商業抵押貸款。

消費貸款

下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司消費貸款的某些信息：

2022年9月30日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值(1)						壽命(年)(2)						拖欠天數(天)
消費貸款，為投資而持有						$	6,203					$	(49)					$	6,154					$	440					$	(556)					$	6,038					0.86						9

(1)包括$0.2公司已確定服務商有可能收取本金和利息的已註銷貸款的百萬美元。

(2)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

2021年12月31日：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值(1)						壽命(年)(2)						拖欠天數(天)
消費貸款，為投資而持有						$	59,881					$	3,212					$	63,093					$	809					$	(1,537)					$	62,365					0.94						4

(1)包括$0.3公司已確定服務商有可能收取本金和利息的已註銷貸款的百萬美元。

(2)貸款的平均期限通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

在截至2022年9月30日的九個月期間，該公司出售了大部分未償還消費貸款，未償還本金餘額為#美元。47.7百萬美元，給證券化信託基金；見附註10，參與多賣方消費貸款證券化。與2021年12月31日相比，此次出售導致我們截至2022年9月30日的消費貸款組合規模大幅縮小。

下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年12月31日的拖欠情況，佔公司消費貸款未償還本金餘額總額的百分比，公司將其用作信用質量的指標。

逾期天數						2022年9月30日						2021年12月31日
當前						91.9		%				96.0		%
30-59天						3.5		%				1.7		%
60-89天						1.9		%				1.3		%
90-119 Days						2.6		%				1.0		%
>120天						0.1		%				—		%
						100.0		%				100.0		%

42

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目錄表

於截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司撇賬$0.3百萬美元和美元0.5拖欠超過120天的消費貸款本金餘額分別為100萬美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，該公司分別註銷了#美元2.9拖欠超過120天的消費貸款本金餘額超過100萬美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有已沖銷的消費貸款，總公允價值為$0.2百萬美元和美元0.3公司已確定服務商很可能將能夠收取本金和利息。

如附註2所述，本公司至少按季度評估其消費貸款的減值成本基礎。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司預計未來的信貸損失(為計算利息收入而跟蹤的)為$0.5百萬美元和美元1.3分別為100萬歐元的消費貸款。本公司已確定其某些消費貸款的成本基礎的一部分是不可收回的。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司確認該等貸款的已實現虧損為(1.3)百萬元及(0.1)分別為100萬。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司確認該等貸款的已實現虧損為(1.8)百萬元及(1.4)分別為100萬。

企業貸款

下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司的公司貸款的某些信息：

2022年9月30日：

																		加權平均
(千美元)						未付 本金餘額						公允價值						費率						剩餘期限(年)
企業貸款，為投資而持有(1)						$	3,534					$	3,534					6.27		%				3.09

(1)有關本公司與若干公司貸款有關的無資金承擔的進一步詳情，請參閲附註21。

2021年12月31日：

																		加權平均
(千美元)						未付 本金餘額						公允價值						費率						剩餘期限(年)
企業貸款，為投資而持有(1)						$	10,531					$	10,531					16.14		%				4.01

(1)有關本公司與若干公司貸款有關的無資金承擔的進一步詳情，請參閲附註21。

6. 對未合併實體的投資

本公司對其有能力對其施加重大影響的實體進行各種股權投資，但不控制該實體。在這些情況下，沒有達到合併的標準，本公司必須根據ASC 323-10對此類投資進行會計處理；本公司已為其在未合併實體的投資選擇了FVO。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在未合併實體的投資公允價值合計為$171.4百萬美元和美元195.6分別按公允價值計入綜合資產負債表的未合併實體投資。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司確認(25.5)百萬元及$2.5在其簡明綜合經營報表中，對未合併實體的投資收益(虧損)分別為100萬美元。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司確認(54.3)百萬元及$27.8在其簡明綜合經營報表中，對未合併實體的投資收益(虧損)分別為100萬美元。本公司根據ASC 323-10核算的某些實體被視為VIE，最大風險金額一般限於本公司在VIE的投資。截至2022年9月30日和2021年12月31日，本公司在被視為VIE的未合併實體的投資的公允價值為$81.1百萬美元和美元63.9分別為100萬美元。

43

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目錄表

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司在未合併實體中的投資詳情：

所有權百分比 未合併實體的

對未合併實體的投資

投資形式

2022年9月30日

2021年12月31日

貸款發起人：

長橋金融有限責任公司(1)

優先股

49.6%

49.6%

LendSure Mortgage Corp.(1)(2)

普通股

49.9%

49.9%

其他(1)(3)

五花八門

24.7%–80.0%

31.5%–80.0%

與艾靈頓附屬公司共同投資(1):

伊麗莎白數據庫2015-1有限責任公司(4)(5)

會員權益

13.0%

3.4%

伊麗莎白NM CRE 2020-1有限責任公司(4)(6)

會員權益

20.1%

20.5%

伊麗莎白CH CRE 2021-1有限責任公司(4)(7)

會員權益

32.6%

30.5%

伊麗莎白NAT CRE 2021-1有限責任公司(4)(8)

會員權益

15.6%

—%

其他(4)

會員權益

—%

16.8%

證券化相關風險保留工具的股權投資(9)

會員權益

24.6%–56.3%

56.3%

其他：

傑普生集團有限公司(1)(4)

會員權益

5.4%

19.6%

其他(1)(4)(10)

五花八門

8.2%–79.0%

8.0%–79.0%

(1)有關本公司關聯方交易的其他詳情，請參閲附註13。

(2)不包括對可轉換為無投票權普通股的股權的投資；包括該等權益在內，公司在該實體的額外無投票權股份為13.8截至2022年9月30日和2021年12月31日的百分比。見附註13關聯方交易-涉及某些貸款發起人的交易以獲取更多信息。

(3)不包括對無投票權普通股的投資16.4%的貸款發起人；包括該等股份在內，本公司在該實體中的總股權為61.4截至2022年9月30日和2021年12月31日的百分比。見附註13關聯方交易-涉及某些貸款發起人的交易以獲取更多信息。

(4)本公司已對該實體進行評估，並確定其符合VIE的定義。本公司評估了其在VIE中的權益，並確定本公司無權指導VIE的活動，也不控制相關資產(如適用)。因此，本公司確定它不是該VIE的主要受益者，因此沒有合併VIE。

(5)如附註13所述，關聯方交易-參與多方借款人融資安排、本公司及各聯營實體(定義見附註13)各自合併各自獨立的合營實體(定義見附註13)。在合併其與關聯實體各自獨立的聯合實體筒倉之前，本公司的有效所有權百分比為66.0%和47.5分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

(6)如附註13所述，關聯方交易-參與多方借款人融資安排、本公司及各聯營實體(定義見附註13)各自合併各自獨立的合營實體(定義見附註13)。在合併其與關聯實體各自獨立的聯合實體筒倉之前，本公司的有效所有權百分比為54.2%和31.0分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

(7)如附註13所述，關聯方交易-參與多方借款人融資安排、本公司及各聯營實體(定義見附註13)各自合併各自獨立的合營實體(定義見附註13)。在合併其與關聯實體各自獨立的聯合實體筒倉之前，本公司的有效所有權百分比為59.1%和44.8分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

(8)如附註13所述，關聯方交易-參與多方借款人融資安排、本公司及各聯營實體(定義見附註13)各自合併各自獨立的合營實體(定義見附註13)。在合併其與關聯實體各自獨立的聯合實體筒倉之前，本公司的有效所有權百分比為66.4截至2022年9月30日；截至2021年12月31日，本公司在該實體中並無權益。

(9)包括消費者風險保留工具的權益，如附註10所界定-參與多賣方消費貸款證券化。本公司已對這些實體進行評估，並確定它們不符合VIE的定義。本公司根據ASC 810概述的有投票權權益模式評估其於該實體的權益，並已確定本公司並不控制該等實體。因此，本公司並未合併該實體。有關該公司證券化交易的更多詳情，請參閲附註10。

(10)包括對倉庫設施的權益；見附註13-參與CLO交易，以瞭解更多詳細信息。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，本公司在多個貸款發起人中擁有非控股股權，總公允價值為#美元。83.2百萬美元和美元137.8分別為100萬美元。截至2022年9月30日，該公司對未合併實體的兩項最大投資是抵押貸款發起人LendSure Mortgage Corp.(簡稱LendSure)和長橋金融有限責任公司(Longbridge Financial，LLC)。

44

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目錄表

根據S-X法規，在截至2022年9月30日的9個月期間，公司對LendSure的投資被視為重大投資。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司確認(6.9)百萬元及$6.0投資LendSure的未實現收益(虧損)分別為100萬歐元，這些收益(虧損)包括在簡明綜合經營報表的未合併實體投資的收益(虧損)中。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司確認(18.9)百萬元及$11.6投資LendSure的未實現收益(虧損)分別為100萬歐元，這些收益(虧損)包括在簡明綜合經營報表的未合併實體投資的收益(虧損)中。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在LendSure的投資公允價值為$26.6百萬美元和美元45.5分別按公允價值計入簡明綜合資產負債表的未合併實體投資。下表提供了LendSure在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的運營結果摘要。

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
(單位：千)						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
收入						$	15,715					$	24,850					$	45,734					$	56,262
淨收益(虧損)						$	1,299					$	8,598					$	2,453					$	18,976

根據S-X法規，在截至2022年9月30日的九個月期間，公司對長橋的投資被視為重大投資。截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月期間，本公司確認(20.2)百萬元及(6.2)，投資於長橋的未實現收益(虧損)分別計入簡明綜合經營報表中未合併實體投資的收益(虧損)。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司確認(37.1)百萬元及$5.1投資長橋的未實現收益(虧損)分別為1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司於長橋投資的公允價值為38.9百萬美元和美元74.5分別按公允價值計入簡明綜合資產負債表的未合併實體投資。下表提供了長橋在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的運營結果摘要。

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
(單位：千)						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
收入(1)(2)						$	52,884					$	(67,699)					$	(78,468)					$	30,861
淨收益(虧損)						$	4,436					$	(8,246)					$	(30,262)					$	23,491

(1)長橋資本在收入中計入了某些用於投資的反向抵押貸款按市值計價的收益和虧損。

(2)長橋已將上期列報與本期列報一致。

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目錄表

7. 擁有的房地產

如附註2所述，本公司因相關按揭貸款喪失抵押品贖回權而取得REO的管有。下表詳細介紹了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間公司REO賬面價值的活動：

						結束的三個月期間
						2022年9月30日												2021年9月30日
						物業數量						賬面價值						物業數量						賬面價值
												(單位：千)												(單位：千)
期初餘額(分別為2022年6月30日和2021年6月30日)						6						$	20,866					14						$	35,295
從按揭貸款轉賬						—						—						4						1,479
資本支出和對成本的其他調整												62												312
以成本或公允價值中較低者入賬的調整												(121)												699
性情						(1)						(69)						(3)						(783)
期末餘額(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						5						$	20,738					15						$	37,002

						結束的九個月期間
						2022年9月30日												2021年9月30日
						物業數量						賬面價值						物業數量						賬面價值
												(單位：千)												(單位：千)
期初餘額(分別為2021年12月31日和2020年12月31日)						7						$	24,681					13						$	23,598
從按揭貸款轉賬						3						1,018						7						14,033
資本支出和對成本的其他調整												137												2,205
以成本或公允價值中較低者入賬的調整												(539)												(1,406)
性情						(5)						(4,559)						(5)						(1,428)
期末餘額(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						5						$	20,738					15						$	37,002

在截至2022年9月30日的三個月期間，公司出售了一REO財產，實現淨收益(虧損)約$(18)千人。在截至2021年9月30日的三個月期間，公司出售了三REO物業，實現淨收益(虧損)約$(50)千人。在截至2022年9月30日的九個月期間，公司出售了五REO資產，實現淨收益(虧損)約$0.5百萬美元。在截至2021年9月30日的九個月期間，公司出售了五REO物業，實現淨收益(虧損)約$(63)千人。這些已實現的收益(虧損)包括在公司的簡明綜合經營報表上淨擁有的不動產的已實現收益(虧損)中。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司通過止贖獲得實物佔有的所有REO均已獲得。在該公司持有的REO總持有量中，20.3百萬美元和美元23.9100萬美元分別於2022年9月30日和2021年12月31日按公允價值非經常性基礎計量。

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目錄表

8. 金融衍生品

本公司因其業務運作及經濟狀況而面臨若干風險。本公司管理與其投資和借款有關的某些風險，包括利率、信貸、流動資金和匯率風險，主要通過管理其投資和借款的金額、來源和期限，並通過使用衍生金融工具。該公司的衍生金融工具用於管理其已知或預期現金收入與主要與其投資和借款有關的已知或預期現金支付的金額、時間和持續時間方面的差異。

下表詳細列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日公司持有的金融衍生品的公允價值：

						2022年9月30日						2021年12月31日
(單位：千)
金融衍生品-按公允價值計算的資產：
TBA證券購買合同						$	60					$	522
TBA證券銷售合同						29,056						707
固定支付者利率掉期						125,823						11,871
固定接管人利率掉期						—						2,122
資產支持證券的信用違約互換						77						303
資產支持指數的信用違約互換						2,250						1,751
公司債券信用違約互換						95						—
公司債券指數中的信用違約互換						930						156
選項						—						278
期貨						828						478
遠期						261						—
認股權證						663						706
金融衍生品總額--按公允價值計算的資產						160,043						18,894
金融衍生工具--按公允價值計算的負債：
TBA證券購買合同						(789)						(135)
TBA證券銷售合同						(9)						(774)
固定支付者利率掉期						—						(6,567)
固定接管人利率掉期						(49,041)						(2,531)
資產支持指數的信用違約互換						(32)						(39)
公司債券信用違約互換						(251)						(99)
公司債券指數中的信用違約互換						(17)						(1,870)
總回報互換						(37)						—
期貨						(242)						(75)
遠期						—						(208)
金融衍生工具總額--按公允價值計算的負債						(50,418)						(12,298)
總計						$	109,625					$	6,596

47

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目錄表

利率互換

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日公司固定支付方利率互換的相關信息：

2022年9月30日：

																		加權平均
						名義金額						公允價值						支付率						接收速率						剩餘年限至到期
						(單位：千)
2023						$	664,398					$	16,329					0.64		%				3.17		%				0.63
2024						591,150						14,447						2.51						3.01						1.67
2025						265,793						10,762						2.36						2.98						2.59
2026						100						12						0.79						2.81						3.83
2027						363,450						16,834						2.69						2.98						4.68
2028						114,119						15,076						1.44						2.83						5.74
2029						54,428						4,815						2.45						3.11						6.57
2030						68,300						6,063						2.30						3.00						7.64
2031						161,009						24,901						1.71						3.07						8.71
2032						139,027						10,745						2.58						2.98						9.71
2035						500						143						0.78						3.08						13.06
2036						1,100						274						1.45						2.96						13.39
2037						35,000						3,564						2.61						2.98						14.87
2040						500						168						0.90						3.08						18.07
2049						5,796						562						2.89						2.29						26.28
2050						500						194						0.98						3.08						28.07
2052						5,000						934						2.07						2.98						29.52
總計						$	2,470,170					$	125,823					1.91		%				3.04		%				3.62

2021年12月31日：

																		加權平均
成熟性						名義金額						公允價值						支付率						接收速率						剩餘年限至到期
						(單位：千)
2022						$	64,100					$	(282)					0.99		%				0.18		%				0.18
2023						771,110						1,488						0.58						0.19						1.52
2024						314,762						3,685						0.43						0.16						2.23
2025						14,993						426						0.49						0.16						3.81
2026						30,625						481						0.89						0.15						4.48
2027						14,732						448						0.80						0.19						5.60
2028						149,524						470						1.33						0.17						6.55
2029						19,152						(801)						1.98						0.16						7.55
2030						9,585						291						1.09						0.18						8.23
2031						122,509						535						1.45						0.17						9.47
2035						500						38						0.78						0.08						13.81
2036						1,100						25						1.45						0.16						14.13
2040						500						45						0.90						0.08						18.82
2049						5,796						(1,599)						2.89						0.13						27.02
2050						500						54						0.98						0.08						28.82
總計						$	1,519,488					$	5,304					0.75		%				0.18		%				3.11

48

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目錄表

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司的固定接管人利率互換的信息：

2022年9月30日：

																		加權平均
成熟性						名義金額						公允價值						支付率						接收速率						剩餘年限至到期
						(單位：千)
2023						$	41,407					$	(439)					3.57		%				2.00		%				0.47
2024						820,157						(23,353)						2.91						2.36						1.65
2025						112,000						(3,940)						2.98						2.70						2.82
2026						215,852						(11,072)						2.97						2.26						3.51
2027						120,050						(4,968)						2.98						2.83						4.80
2032						59,155						(4,752)						2.98						2.58						9.84
2035						500						(145)						2.98						0.74						13.06
2040						500						(172)						2.98						0.84						18.07
2050						500						(200)						2.98						0.90						28.07
總計						$	1,370,121					$	(49,041)					2.95		%				2.41		%				2.65

2021年12月31日：

																		加權平均
成熟性						名義金額						公允價值						支付率						接收速率						剩餘年限至到期
						(單位：千)
2022						$	53,974					$	475					0.17		%				1.85		%				0.16
2023						241,407						(265)						0.15						0.73						1.69
2024						37,142						556						0.13						1.59						2.78
2026						105,040						(907)						0.18						1.10						4.72
2031						35,678						(114)						0.15						1.48						9.76
2035						500						(41)						0.05						0.74						13.81
2040						500						(50)						0.08						0.84						18.82
2050						500						(63)						0.08						0.90						28.82
總計						$	474,741					$	(409)					0.15		%				1.06		%				2.94

49

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目錄表

信用違約互換

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日公司信用違約互換的相關信息：

						自.起
						2022年9月30日																		2021年12月31日
類型(1)						概念上的						公允價值						加權平均剩餘期限(年)						概念上的						公允價值						加權平均剩餘期限(年)
(千美元)
資產：
Long：
資產支持指數的信用違約互換						$	259					$	3					15.25						$	484					$	7					24.32
公司債券指數中的信用違約互換						1,867						10						1.22						2,168						156						1.97
簡短：
資產支持證券的信用違約互換						(220)						77						12.86						(910)						303						13.71
資產支持指數的信用違約互換						(56,345)						2,247						36.18						(13,947)						1,744						42.43
公司債券信用違約互換						(6,000)						95						4.72						—						—						—
公司債券指數中的信用違約互換						(134,382)						920						5.01						—						—						—
責任：
Long：
資產支持指數的信用違約互換						65						(32)						26.73						89						(39)						27.41
簡短：
資產支持指數的信用違約互換						—						—						30.09						(491)						—						24.42
公司債券信用違約互換						(16,400)						(251)						4.31						(3,400)						(99)						3.47
公司債券指數中的信用違約互換						(37,500)						(17)						4.72						(21,183)						(1,870)						4.75
						$	(248,656)					$	3,052					11.99						$	(37,190)					$	202					19.10

(1)多頭意向是指公司有書面保護的合同，而空頭是指公司購買了保護的合同。

50

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目錄表

期貨

下表提供了公司截至2022年9月30日和2021年12月31日的期貨多頭和空頭頭寸信息：

						自.起
						2022年9月30日																		2021年12月31日
描述						名義金額						公允價值						還有幾個月到期						名義金額						公允價值						還有幾個月到期
						(單位：千)																		(單位：千)
資產：
做空合約：
美國國債期貨						$	(50,100)					$	828					3.03						$	(170,000)					$	478					3.00
負債：
長期合同：
美國國債期貨						1,900						(242)						2.70						1,900						(36)						2.70
做空合約：
美國國債期貨						—						—						—						(51,400)						(39)						2.70
合計，淨額						$	(48,200)					$	586					3.04						$	(219,500)					$	403					2.93

選項

下表提供了截至2021年12月31日該公司期權合約的信息。截至2022年9月30日，公司未持有任何期權合約。

2021年12月31日：

選擇權																		基礎掉期
類型						公允價值						還有幾個月就到期了						名義金額						期限(年)						固定費率
(千美元)
公司債券指數中信用違約互換的看跌期權(1)						$	278					5.5						$	30,000					5.00						5.00		%

(1)代表本公司就公司債券指數訂立信用違約互換的選擇權，據此，本公司將支付固定利率並獲得信用保護付款。

認股權證

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司購買股票的權證合同的信息：

						2022年9月30日																		2021年12月31日
描述						認股權證股份數量(1)						公允價值						剩餘年限到期						認股權證股份數量						公允價值						剩餘年限到期
						(單位：千)																		(單位：千)
認股權證						3,524						$	663					0.89						1,521						$	706					2.17

(1)不包括用於購買本公司目前持有股權的貸款發起人的額外股權的認股權證的股份數量。公司有權在購買時以預先確定的價格購買貸款發起人10%的股份。截至2022年9月30日，此類認股權證的估計公允價值的公允價值微不足道。此類認股權證在2021年12月31日並未持有。

TBAS

該公司在遠期結算TBA市場進行交易。根據該等TBA交易，本公司同意以若干本息條款及若干類別的相關抵押品買賣代理RMBS以供日後交付，但直至TBA結算日前不久才確定將交付的特定代理RMBS。TBA通常具有流動性，具有市場報價，是交易最活躍的MBS類別。該公司使用TBAS

51

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目錄表

以減輕利率風險，通常是通過建立空頭頭寸。本公司亦投資於TBA，作為收購代理RMBS的額外風險敞口，或出於投資目的，包括持有多頭頭寸。

本公司通常不接受TBA的交割；相反，它以淨額為基礎結算與其交易對手的相關應收和應付款項。與同一TBA的同一交易對手進行的導致頭寸減少的交易被視為終止。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司未履行的TBA購銷合同如下：

						2022年9月30日																								2021年12月31日
TBA證券						名義金額(1)						成本 基礎(2)						市場價值(3)						賬面淨值(4)						名義金額(1)						成本 基礎(2)						市場價值(3)						賬面淨值(4)
(單位：千)
採購合同：
資產						$	15,000					$	15,089					$	15,149					$	60					$	196,723					$	196,119					$	196,641					$	522
負債						42,507						39,363						38,574						(789)						76,500						76,468						76,333						(135)
						57,507						54,452						53,723						(729)						273,223						272,587						272,974						387
銷售合同：
資產						(737,295)						(698,855)						(669,799)						29,056						(416,168)						(439,438)						(438,731)						707
負債						(4,303)						(4,181)						(4,190)						(9)						(497,214)						(512,675)						(513,449)						(774)
						(741,598)						(703,036)						(673,989)						29,047						(913,382)						(952,113)						(952,180)						(67)
TBA證券總額，淨額						$	(684,091)					$	(648,584)					$	(620,266)					$	28,318					$	(640,159)					$	(679,526)					$	(679,206)					$	320

(1)名義金額代表相關機構RMBS的本金餘額。

(2)成本基礎代表基礎機構RMBS將要支付(收到)的遠期價格。

(3)市場價值是指截至期末相關機構RMBS的當前市場價值(按遠期交割基礎)。

(4)賬面淨值指TBA合約於期末的市值與成本基礎之間的差額，並於綜合資產負債表按公允價值於金融衍生工具-資產及金融衍生工具-負債中按公允價值列報。

52

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目錄表

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間，公司衍生品合約的損益彙總如下：

												截至2022年9月30日的三個月期間
派生類型						主要 風險 暴露						利率互換定期結算已實現淨收益(虧損)						利率互換定期結算以外的金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						利率掉期應計定期結算未實現淨收益(虧損)變動						除利率掉期應計結算以外的金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)						金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)
(單位：千)
利率互換						利率						$	2,841					$	5,442					$	8,283					$	361					$	22,845					$	23,206
資產支持證券的信用違約互換						信用												(844)						(844)												717						717
資產支持指數的信用違約互換						信用												375						375												(514)						(514)
公司債券指數中的信用違約互換						信用												811						811												(1,281)						(1,281)
公司債券信用違約互換						信用												(57)						(57)												(18)						(18)
總回報互換						信用												—						—												(37)						(37)
選項						信用												—						—												—						—
TBAS						利率												9,085						9,085												27,926						27,926
期貨						利率												445						445												365						365
遠期						貨幣												897						897												17						17
認股權證						股票市場/信貸												—						—												(140)						(140)
總計												$	2,841					$	16,154					$	18,995					$	361					$	49,880					$	50,241

(1)包括對金融衍生工具的外幣重新計量，金額為$(18截至2022年9月30日的三個月期間的費用為1000美元，列於其他淨額的簡明綜合業務報表。

53

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目錄表

												截至2021年9月30日的三個月期間
派生類型						主要 風險 暴露						利率互換定期結算已實現淨收益(虧損)						利率互換定期結算以外的金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						利率掉期應計定期結算未實現淨收益(虧損)變動						除利率掉期應計結算以外的金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)						金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)
(單位：千)
利率互換						利率						$	(1,069)					$	(243)					$	(1,312)					$	252					$	2,790					$	3,042
資產支持證券的信用違約互換						信用												(4)						(4)												—						—
資產支持指數的信用違約互換						信用												(136)						(136)												69						69
公司債券指數中的信用違約互換						信用												(264)						(264)												244						244
公司債券信用違約互換						信用												184						184												(192)						(192)
總回報互換						信用												(41)						(41)												(465)						(465)
TBAS						利率												(425)						(425)												(2,381)						(2,381)
選項						信用												—						—												(148)						(148)
期貨						利率												(271)						(271)												843						843
遠期						貨幣												487						487												(85)						(85)
認股權證						股票市場/信貸												—						—												221						221
總計												$	(1,069)					$	(713)					$	(1,782)					$	252					$	896					$	1,148

(1)包括對金融衍生工具的外幣重新計量，金額為$(7截至2021年9月30日的三個月期間的費用為1000美元，列於其他淨額的簡明綜合業務報表。

54

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目錄表

												截至2022年9月30日的9個月期間
派生類型						主要 風險 暴露						利率互換定期結算已實現淨收益(虧損)						利率互換定期結算以外的金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						金融衍生產品已實現淨收益(虧損)						利率掉期應計定期結算未實現淨收益(虧損)變動						除利率掉期應計結算以外的金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)						金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(1)
(單位：千)
利率互換						利率						$	640					$	15,514					$	16,154					$	1,759					$	62,879					$	64,638
資產支持證券的信用違約互換						信用												(854)						(854)												615						615
資產支持指數的信用違約互換						信用												40						40												1,190						1,190
公司債券指數中的信用違約互換						信用												1,048						1,048												2,376						2,376
公司債券信用違約互換						信用												(76)						(76)												89						89
總回報互換						信用												—						—												(37)						(37)
選項						信用												147						147												148						148
TBAS						利率												55,876						55,876												27,997						27,997
期貨						利率												15,493						15,493												183						183
遠期						貨幣												1,693						1,693												468						468
認股權證						股票市場/信貸												(413)						(413)												372						372
總計												$	640					$	88,468					$	89,108					$	1,759					$	96,280					$	98,039

(1)包括對金融衍生工具的外幣重新計量，金額為$(432022年9月30日終了的9個月期間的費用為1000美元，列於其他淨額的簡明綜合業務報表。

55

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目錄表

												截至2021年9月30日的9個月期間
派生類型						主要 風險 暴露						利率互換定期結算已實現淨收益(虧損)						利率互換定期結算以外的金融衍生產品已實現淨收益(虧損)(1)						金融衍生產品已實現淨收益(虧損)(1)						利率掉期應計定期結算未實現淨收益(虧損)變動						除利率掉期應計結算以外的金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(2)						金融衍生工具未實現淨收益(虧損)的變化(2)
(單位：千)
利率互換						利率						$	(1,808)					$	(96)					$	(1,904)					$	(47)					$	6,244					$	6,197
資產支持證券的信用違約互換						信用												39						39												(44)						(44)
資產支持指數的信用違約互換						信用												1,062						1,062												(1,109)						(1,109)
公司債券指數中的信用違約互換						信用												(351)						(351)												(647)						(647)
公司債券信用違約互換						信用												265						265												(346)						(346)
總回報互換						信用												(1,243)						(1,243)												476						476
選項						信用												—						—												(210)						(210)
TBAS						利率												4,536						4,536												(720)						(720)
期貨						利率												1,641						1,641												1,721						1,721
遠期						貨幣												411						411												640						640
認股權證						股票市場/信貸												—						—												187						187
總計												$	(1,808)					$	6,264					$	4,456					$	(47)					$	6,192					$	6,145

(1)包括涉及外幣計價金融衍生品交易的已實現收益/(虧損)，金額為#美元18截至2021年9月30日的9個月期間為1000美元，已列入其他淨額簡明綜合業務報表。

(2)包括對金融衍生工具的外幣重新計量，金額為$(382021年9月30日終了的9個月期間的費用為1000美元，列於其他淨額的簡明綜合業務報表。

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日的9個月期間和截至2021年12月31日的年度，公司金融衍生品的平均名義價值，使用月末名義價值的絕對值：

派生類型						九個月 期間已結束 2022年9月30日						截至的年度 2021年12月31日
(單位：千)
利率互換						$	2,994,551					$	1,343,094
TBAS						788,951						1,105,311
期貨						148,880						193,600
信用違約互換						94,392						110,084
遠期						14,289						21,188
選項						18,000						13,846
總回報互換						299						2,593
認股權證						3,365						1,948

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目錄表

本公司不時訂立信貸衍生工具合約，本公司為這些合約提供信貸保障(“書面信貸衍生工具”)。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的所有未平倉書面信用衍生品都是抵押貸款/資產支持指數(ABX和CMBX指數)或公司債券指數(CDX)(統稱為信用指數)或個人公司債券的信用違約互換，公司按固定利率收到信用保護買家對這些債券的定期付款，並有義務在與相關參考資產有關的“信用事件”發生時向信用保護買家付款。

本公司於2022年9月30日及2021年12月31日持有的書面信用衍生品摘要如下：

信用衍生品						2022年9月30日						2021年12月31日
(單位：千)
書面信用衍生工具的公允價值，淨額						$	(19)					$	124
書面信用衍生品的名義價值(1)						2,191						2,741

(1)名義價值是信用保護的賣方有義務支付的最大金額，信用保護的買方在“信用事件”發生時將獲得的最大金額。信用違約掉期交易的價值變動可能需要公司或交易對手張貼或接受抵押品。根據與國際掉期和衍生工具協會或“ISDA”交易對手簽訂的信用衍生產品合同的到期或欠款，可與與同一ISDA交易對手簽訂的其他信用衍生產品合同的到期或欠款相抵銷。因此，涉及特定基準參考資產或指數的書面信用衍生工具的名義價值因本公司已向同一ISDA交易對手購買相同參考資產或指數的任何合同的名義價值而減少(但不低於零)。

對於公司指數或債券，信用指數或公司債券的信用違約互換通常在規定的到期日終止；對於ABX和CMBX指數，信用違約互換通常在指數相關的所有參考資產全部清償、報廢或以其他方式不復存在的日期終止。隱含信用利差可以用來確定這類合同的市場價值，並反映購買/銷售信用保護的成本。較高的利差將表明賣家有更大的可能性有義務履行(完)即，支付保護費)。在標的參考資產的信用質量惡化的情況下，訂立新的此類合同所需預付的名義價值的百分比(“預付分數”)經常被用作信用風險的指標。在這種情況下進入市場的信用保護賣家預計會預先獲得與合同公允價值大致相當的點數。截至2022年9月30日，公司未償還書面信用衍生工具的隱含信用利差為466個基點；截至2021年12月31日，未償還書面信用衍生工具的隱含信用利差在113至141個基點之間。這些價差區間不包括個別利差超過2,000個基點的未平倉合約。該公司認為，這些合同將根據預估點數進行報價。個人隱含信貸利差超過2,000個基點的合約的總公允價值為(33)一千元(38)分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。截至2022年9月30日，這些合同的預估點數在46.3至88.8之間。截至2021年12月31日，這些合約的預估點數在55.4至85.2之間。截至2022年9月30日和2021年12月31日，與未償還書面信用衍生品有關的預付款(已支付或收到)淨額均為$0.8百萬美元。

57

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目錄表

9. 合併後的VIE

如附註2所述，本公司於其已確定為VIE的實體中擁有權益。下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日納入公司綜合資產負債表的公司綜合VIE的資產和負債。有關公司合併VIE的更多信息，請參閲附註10和附註13。

(單位：千)						2022年9月30日						2021年12月31日
資產
現金和現金等價物						$	257					$	9,214
受限現金						—						175
按公允價值計算的證券						75,563						72,840
按公允價值發放的貸款						3,812,711						2,384,078
對未合併實體的投資，按公允價值						69,465						36,874
自有房地產						20,738						24,681
與投資有關的應收賬款						29,186						46,621
其他資產						1,533						2,434
總資產						$	4,009,453					$	2,576,917
負債
回購協議						$	1,471,043					$	613,314
其他有擔保借款						40,900						95,621
按公允價值計算的其他有擔保借款						1,635,829						984,168
應付利息						1,721						1,087
應計費用和其他負債						691						1,579
總負債						3,150,184						1,695,769
股東權益總額						846,112						862,632
非控制性權益						13,157						18,516
總股本						859,269						881,148
負債和權益總額						$	4,009,453					$	2,576,917

10. 證券化交易

參與CLO交易

自2017年6月以來，Ellington的一家聯營公司已贊助了四筆CLO證券化交易(“Ellington贊助的CLO證券化”)，以公司貸款為抵押，並由Ellington的一家聯營公司(“CLO經理”)管理。Ellington、本公司、Ellington的其他幾家關聯公司，以及在某些情況下，第三方參與了Ellington發起的CLO證券化(統稱為“CLO共同參與者”)。

根據每個由Ellington發起的CLO證券化，一個新成立的證券化信託(每個都是CLO發行人)發行各種類別的票據，這些票據依次出售給無關的第三方和適用的CLO聯席參與者。

CLO發行人各自被視為VIE。本公司根據ASC 810評估其在CLO發行人中的權益，雖然本公司透過實益擁有每個證券化信託的部分附屬權益(最先吸收證券化資產的信貸損失)而保留每個證券化信託的信貸風險，但本公司並不保留對該等資產的控制權或指示CLO發行人的活動對CLO發行人的經濟表現有最重大影響的權力。因此，本公司確定其並非CLO發行人的主要受益人，因此本公司並無綜合CLO發行人。本公司的最高風險金額僅限於本公司對每個CLO發行人的投資。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司投資於CLO發行人發行的票據的公允價值為11.4百萬美元和美元27.6分別為100萬美元。

有關本公司參與CLO交易的進一步詳情，請參閲附註13。

58

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目錄表

住房抵押貸款證券化

自2017年11月以來，本公司透過若干全資附屬公司(每間均為“保薦人”)贊助非QM貸款證券化。於每宗個案中，適用保薦人將一批非QM貸款(每個為抵押品池“)轉移至一家全資擁有的實體(每個為”存放人“)，並於截止日期將該等貸款存入新設立的證券化信託基金(統稱為”發行實體“)。根據證券化，發行實體發行各類按揭過關證書(”證書“)，該等證書由相關非QM貸款的現金流支持。

根據《多德-弗蘭克法案》，證券化的發起人通常被要求在證券化資產的信用風險中保留至少5%的經濟利益(“風險保留規則”)。為遵守風險保留規則，在每次證券化中，本公司購買並打算至少持有最附屬類別的證書和超額現金流證書所需的金額。適用的保薦人還購買了在每次證券化中有權獲得超額服務費的證書，而其餘類別的證書是由無關各方購買的。

儘管證書的最終預定分發日期為2059年11月或更晚，但適用的存託人可根據其唯一選擇，在(1)相應證券化的結束日期(通常為兩年或三年)的適用週年紀念日或(2)適用抵押品池的未償還本金餘額下降至以下日期的較早日期之後購買所有未償還證書(“可選贖回”30適用抵押品池的未付本金餘額合計的百分比，該等貸款最初轉移至適用的發行實體之日。存託人須就可選擇贖回而支付的購買價格，相等於每類證書於贖回日的未償還本金餘額及其任何應計及未付利息的總和。鑑於適用的存託機構持有的這些可選贖回權，向每個發行實體轉讓非QM貸款不符合ASC 860-10規定的銷售資格。

如果發現與任何基礎非QM貸款有關的某些違反陳述或保修的行為，公司可能被要求回購或更換此類貸款。

每個保薦人還擔任其各自證券化的服務管理人，因此有權獲得相當於(A)項產品的十二分之一的月費。0.03%及(B)截至相關到期日首日的相關非QM貸款的未償還本金餘額。每個贊助商以服務管理人的角色，向基礎非QM貸款的第三方服務機構提供關於某些減少損失活動的指導和同意。在某些情況下，服務管理人將被要求償還服務機構的本金和利息墊款以及服務機構提供的服務墊款。

鑑於本公司於各項證券化中保留權益，加上可選擇贖回權利，以及本公司有能力就若干減損活動指示第三方服務機構，本公司被視為發行實體(即VIE)的主要受益人，並已合併發行實體。這些貸款的利息收入和與償還這些貸款有關的費用分別計入綜合經營報表的利息收入和與投資相關的費用--服務費用。

每個發行實體均符合附註2所界定的CFE的定義，因此，每個發行實體的資產均採用各自發行實體負債的公允價值進行估值，因為此類負債被評估為比此類資產更易觀察。

發行實體的債務按公允價值計入綜合資產負債表中的其他有擔保借款，並在扣除本公司持有的證書後列示。

59

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目錄表

下表詳細説明瞭該公司的未償還綜合住宅按揭貸款證券化：

發行實體						截止日期						轉至存款人的貸款本金餘額						已簽發證書的總面值
												(單位：千)
艾靈頓金融抵押信託2019-2						11/19						$	267,255					$	267,255		(1)
艾靈頓金融抵押信託基金2020-1						6/20						259,273						259,273			(2)
艾靈頓金融抵押信託基金2020-2						10/20						219,732						219,732			(3)
艾靈頓金融抵押信託基金2021-1						2/21						251,771						251,771			(4)
艾靈頓金融抵押信託基金2021-2						6/21						331,777						331,777			(5)
艾靈頓金融抵押信託基金2021-3						10/21						257,645						257,645			(6)
艾靈頓金融抵押信託基金2022-1						1/22						417,188						417,188			(7)
艾靈頓金融抵押信託基金2022-2						4/22						425,651						425,651			(8)
艾靈頓金融抵押信託基金2022-3						7/22						345,652						345,652			(9)

(1)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了兩類最附屬的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於6.4所有已發行證書公允價值的%。贊助商還購買了，購買總價為#美元。1.7600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(2)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於5.1所有已發行證書公允價值的%。此外，保薦人購買了另外兩個附屬類別的證書，總價值等於6.4截至結算日發行的所有證書的公允價值的%；該公司隨後將該附屬類別的證書出售給第三方。最後，贊助商也購買了，購買總價為#美元。1.9600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(3)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了超額現金流憑證，截至結算日的合計價值等於5.2所有已發行證書公允價值的%。此外，保薦人購買了附屬級別最高的證書，截至結算日的總價值等於2.4所有已發行證書公允價值的%。最後，贊助商也購買了，購買總價為#美元。1.4600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(4)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了超額現金流憑證，截至結算日的合計價值等於5.4所有已發行證書公允價值的%。此外，保薦人購買了附屬級別最高的證書，截至結算日的總價值等於0.4所有已發行證書公允價值的%。最後，贊助商也購買了，購買總價為#美元。1.6600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(5)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於6.5所有已發行證書公允價值的%。贊助商還購買了，購買總價為#美元。2.1600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(6)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於6.3所有已發行證書公允價值的%。此外，贊助商購買了另一個從屬類別的證書，其總價值等於2.0截至結算日發行的所有證書的公允價值的%；該公司隨後將該附屬類別的證書出售給第三方。贊助商還購買了，購買總價為#美元。1.8600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(7)為了遵守風險保留規則，保薦人購買了最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於5.3所有已發行證書公允價值的%。贊助商還購買了，購買總價為#美元。3.6600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(8)為遵守風險保留規則，保薦人購買了兩個最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於5.6所有已發行證書公允價值的%。贊助商還購買了，購買總價為#美元。1.3600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

(9)為遵守風險保留規則，保薦人購買了三個最附屬類別的證書和超額現金流量證書，截至結算日的合計價值等於6.0所有已發行證書公允價值的%。此外，贊助商購買了另一個從屬類別的證書，其總價值等於3.1截至結算日發行的所有證書的公允價值的%；該公司隨後將該附屬類別的證書出售給第三方。贊助商還購買了，購買總價為#美元。1.3600萬美元，證書有權收取超額維修費，而其餘類別的證書是由無關的第三方購買的。

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目錄表

下表詳細列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日納入公司綜合資產負債表的綜合證券化信託的資產和負債：

(單位：千)						2022年9月30日						2021年12月31日
資產：
按公允價值發放的貸款						$	1,762,845					$	1,041,545
與投資有關的應收賬款						7,706						23,069
負債：
按公允價值計算的其他有擔保借款						1,635,829						984,168

參與多賣方消費貸款證券化

本公司參與了各種證券化活動，在這些證券化活動中，本公司與Ellington管理的若干其他實體(“消費者共同參與者”)一起向新成立的證券化信託基金(每個信託基金均為“消費者證券化發行商”)出售消費貸款。根據ASC 860-10，這些銷售額被記為銷售額。下表提供了每種此類證券化的更多細節。

證券化收盤						已售出貸款的UPB 致消費者證券化發行人						公司出資百分比						已發行債券本金額(1)						消費者風險保留工具的擁有率
2020年11月						$	205,088					56.3		%				$	193,650					56.3		%
2022年3月(2)						193,450						24.7		%				400,000						24.6		%

(1)消費證券化發行人根據證券化發行的票據本金總額。

(2)出售給消費者證券化發行人的貸款的UPB代表本公司和消費者共同參與者出售的消費者貸款的UPB。這一數額不包括#美元。227.6第三方向消費者證券化發行商出售的UPB消費貸款中的數百萬美元。

如上表所示，根據每項證券化，各自的消費證券化發行人發行了優先票據和次級票據。代表各消費證券化發行人實益擁有權的信託證書亦已發出。就每宗交易而言，本公司及消費者共同參與者透過一間共同擁有的新成立實體(每一實體均為“消費者風險保留工具”)，取得若干附屬票據以及各自消費者證券化發行人的信託證書。截至2022年9月30日和2021年12月31日，本公司在消費者風險保留工具(本公司已選擇FVO)中的總權益為$10.0百萬美元和美元11.5分別為100萬美元。消費者風險保留工具的公允價值按公允價值計入綜合資產負債表的非綜合實體投資。

每家消費證券化發行人發行的票據和信託證書均由相關消費貸款的現金流支持。如果任何基礎消費貸款存在違反陳述和擔保的情況，在某些情況下，本公司可能被要求回購或更換此類貸款。如果沒有此類違規行為，本公司沒有義務回購或替換任何拖欠或以其他方式違約的基礎消費貸款。此外，埃靈頓的另一家附屬公司擔任這些證券化的管理人，併為其服務支付月費。

消費者證券化發行人各自被視為VIE。本公司已根據ASC 810評估其於每個消費證券化發行人的權益，雖然本公司透過實益擁有每個證券化信託(最先吸收證券化資產的信貸損失)的大部分附屬權益而保留每個證券化信託的信貸風險，但本公司及消費者風險保留工具均不保留對該等資產的控制權或指揮對消費證券化發行人的經濟表現有重大影響的活動的權力。因此，本公司確定本公司及消費者風險保留工具均非各自消費者證券化發行人的主要受益人，因此本公司並無綜合消費者證券化發行人。此外，本公司根據ASC 810提供的投票權權益模型評估其於每一輛不符合被視為VIE的標準的消費者風險保留工具的權益，並確定本公司並不控制消費者風險保留工具。因此，本公司並未合併消費者風險保留工具。

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目錄表

11. 借款

有擔保借款

本公司的擔保借款包括按公允價值計算的回購協議、其他擔保借款和其他擔保借款。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的擔保借款總額為$4.610億美元3.6分別為10億美元。

回購協議

本公司訂立回購協議。回購協議包括將一項資產出售給交易對手，並同時同意在未來某一日期從該交易對手回購轉讓的資產或類似資產。本公司將回購協議作為抵押借款入賬，轉讓的資產實際上是相關借款的抵押品。該公司的回購協議的期限通常為30至364天數，儘管該公司也有回購協議，規定期限更長或更短。每項回購協議的主要經濟條款--如貸款金額、利率和到期日--通常是在逐筆交易的基礎上進行談判的。其他條款和條件，例如與違約事件有關的條款和條件，通常受公司的主回購協議管轄。如無違約事件，本公司在回購協議期限內維持受讓證券的實益所有權，並收取相關本金及利息。該等借款的利率一般根據與借款條款相對應的現行利率釐定，而就大部分回購協議而言，利息一般於回購協議終止時支付，屆時本公司可按現行市場利率與同一交易對手訂立新的回購協議，償還該交易對手，並可能與另一交易對手磋商融資條款，或選擇不再為相關資產提供融資。一些回購協議規定定期支付利息，例如按月支付。為了應對轉讓證券的公允價值下降，無論是由於市場狀況的變化、證券償付或其他因素，回購協議交易對手通常會發出追加保證金通知，根據這一要求，公司將被要求向交易對手提供額外的證券和/或現金作為抵押品，以重新建立商定的抵押要求。受讓證券公允價值增加的情況, 公司通常可以要求交易對手以現金或證券的形式向其提供抵押品。公司一般被允許出售或再質押交易對手作為抵押品的任何證券；然而，在回購協議終止時，或在其他情況下，交易對手不再需要提交保證金時，公司必須將已提交的相同證券返還給交易對手。

在任何給定時間，本公司尋求根據與幾個不同交易對手的回購協議獲得其未償還借款，以減少對任何單一交易對手的風險敞口。根據回購協議，該公司有未償還的借款23截至2022年9月30日和2021年12月31日的交易對手。

截至2022年9月30日，公司未到期回購協議的剩餘天數範圍為3天數355幾天。該公司未平倉回購協議的利率範圍為0.20%至6.89截至2022年9月30日。截至2021年12月31日，公司未到期回購協議的剩餘天數範圍為3天數638幾天。該公司未平倉回購協議的利率範圍為0.10%至3.75截至2021年12月31日。

62

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目錄表

下表按2022年9月30日和2021年12月31日的剩餘期限詳細説明瞭公司根據機構RMBS和信貸資產回購協議(可以包括非機構RMBS、CMBS、CLO、消費貸款、公司債務、住宅抵押貸款、商業抵押貸款和REO)的未償還借款：

						2022年9月30日																		2021年12月31日
												加權平均																		加權平均
剩餘期限						傑出的 借款						利率						剩餘天數到期日						傑出的 借款						利率						剩餘天數到期日
機構RMBS：						(單位：千)																		(單位：千)
30天或更短時間						$	450,636					2.23		%				15						$	180,059					0.17		%				9
31-60天						392,372						2.42		%				45						254,027						0.23		%				44
61-90天						67,883						2.38		%				75						154,520						0.20		%				70
91-120 Days						99,578						2.63		%				105						129,057						0.16		%				105
121-150 Days						77,952						2.05		%				137						275,915						0.17		%				136
151-180 Days						55,223						3.74		%				165						71,824						0.16		%				164
181-364 Days						—						—		%				—						570,694						0.20		%				260
>364天						—						—		%				—						3,791						0.13		%				366
代理RMBS合計						1,143,644						2.40		%				52						1,639,887						0.19		%				144
積分：
30天或更短時間						16,157						3.83		%				10						377,440						2.09		%				16
31-60天						79,287						4.10		%				49						102,567						1.38		%				44
61-90天						121,862						4.06		%				74						96,823						1.50		%				78
91-120 Days						1,117,144						5.15		%				106						35,346						2.00		%				109
121-150 Days						15,627						5.11		%				124						3,353						1.56		%				139
151-180 Days						29,596						5.70		%				167						87,863						2.82		%				151
181-364 Days						340,921						5.46		%				321						—						—		%				—
>364天						—						—		%				—						126,484						2.58		%				462
總信貸資產						1,720,594						5.08		%				144						829,876						2.08		%				114
美國國庫券：
30天或更短時間						30,781						3.01		%				3						—						—		%				—
美國國債總額						30,781						3.01		%				3						—						—		%				—
總計						$	2,895,019					4.00		%				106						$	2,469,763					0.82		%				134

本公司於期末前出售並於期末後結算的涉及標的投資的回購協議，按其合約到期日列示，即使該等回購協議可能會在標的投資的銷售結算後提早終止。

截至2022年9月30日及2021年12月31日，回購協議項下未償還借款項下以抵押品形式轉讓的投資的公平價值為#美元。3.410億美元2.8分別為10億美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，根據回購協議根據未償還借款轉移的抵押品包括金額為#美元的投資。25.5百萬美元和美元4.1分別是在期末之前售出但尚未結清的百萬美元。此外，截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司公佈的現金抵押品淨額為$73.3百萬美元和美元70.3百萬美元，分別支付給其交易對手。

風險金額是指每一交易對手所持抵押品的公允價值超出回購協議下未償還金額的部分(如果有)。下表按交易對手提供了截至2022年9月30日與我們的回購協議相關的風險金額超過總股本10%的交易對手的詳細信息。沒有交易對手的風險金額大於10截至2021年12月31日佔總股本的百分比。

交易對手						風險金額						到期前的加權平均剩餘天數						百分比 關於公平的
						(單位：千)
野村控股公司。						$	209,545					95						17.7		%

63

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目錄表

其他有擔保借款

該公司達成協議，通過追索權擔保借款安排為無擔保貸款組合提供資金。該設施於2022年2月終止。該貸款是在浮動利率的基礎上應計利息。截至2021年12月31日，該公司在這項貸款下的未償還借款金額為$2.7本公司綜合資產負債表中列於其他有擔保借款項下的百萬歐元。包括相關遞延融資成本在內的實際利率為2.10截至2021年12月31日。截至2021年12月31日，抵押這筆借款的無擔保貸款的公允價值為#美元。4.3百萬美元。

本公司有一項無追索權擔保借款安排，用於為無擔保貸款組合提供資金；該安排於2022年3月終止。該貸款在浮動利率的基礎上應計利息。截至2021年12月31日，該公司在這項貸款下的未償還借款金額為$38.5本公司綜合資產負債表中列於其他有擔保借款項下的百萬歐元。這項貸款的實際利率，包括任何相關的遞延融資成本，為2.25截至2021年12月31日。截至2021年12月31日，抵押這筆借款的無擔保貸款的公允價值為#美元。57.1百萬美元。

該公司已達成一項協議，通過追索權擔保借款安排，為消費貸款支持的ABS投資組合提供資金。該安排包括2024年9月結束的循環借款期(或觸發事件後的更早期限)，根據該期限，公司可以根據其投資組合的規模改變其借款，但須受某些最高限額的限制。在循環借款期結束後，該貸款將攤銷，最終終止日期為2026年9月。該貸款按浮動利率計息。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司在這項貸款下的未償還借款金額為$40.9百萬美元和美元46.9分別列於本公司綜合資產負債表中其他有擔保借款項下的百萬歐元。這項貸款的實際利率為7.34%和4.70分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。截至2022年9月30日和2021年12月31日，以消費貸款為抵押的ABS的公允價值為#美元。71.4百萬美元和美元67.5分別為100萬美元。有許多公約，包括幾個財務公約，與這筆借款有關；截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司遵守了所有公約。

如附註10所述，本公司已完成證券化交易，為非QM貸款組合提供資金。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司與這些證券化交易相關的未償負債的公允價值為1.63610億美元984.2分別代表第三方於該日期持有的證券化信託證書的公允價值，並按公允價值計入本公司其他有擔保借款的綜合資產負債表。第三方持有的證書的加權平均票面利率為2.98%和1.68分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。截至2022年9月30日及2021年12月31日，綜合證券化信託基金持有的非QM貸款的公允價值為1.810億美元1.0分別為10億美元。

於2020年3月，本公司與非關連第三方“初級參與者”訂立參與協議，據此，本公司向初級參與者轉讓一筆小額商業按揭貸款的權益“部分貸款”(連同本公司的權益“全部商業貸款”)。部分貸款從屬於本公司所持貸款的利息。根據ASC 860-10，轉讓給初級參與者的部分貸款不符合參與權益的定義，因此，公司沒有將轉讓給初級參與者的部分貸款確認為銷售。本公司將全部商業貸款按公允價值計入綜合資產負債表。全部商業貸款已於2022年2月償還。截至2021年12月31日，整個商業貸款的公允價值為$18.0百萬美元。截至2021年12月31日，公司對初級參與者的負債為$7.5百萬美元，並計入本公司綜合資產負債表上的其他擔保借款。

本公司與第三方(“參與者”)已訂立參與協議，根據協議，本公司各自出售銀團貸款(“參與貸款”)的一部分。在簽署參與協議的同時，本公司與參與者訂立遠期購買協議，以預定價格回購參與貸款。截至2021年12月31日，參與貸款的公允價值為$1.1百萬美元，按公允價值計入本公司綜合資產負債表的證券。公司欠參加者的債務為#美元。1.0截至2021年12月31日，收入為100萬美元，幷包括在公司綜合資產負債表上的其他擔保借款中。對參與者的負債的實際利率為3.17截至2021年12月31日。

無擔保借款

高級附註

該公司發行了$86.0無擔保長期債務本金總額為百萬元，由本公司若干綜合附屬公司以聯名及數項聯名發行形式發行，並由本公司全面擔保(“5.50%優先債券”)。該批面息率為5.50釐的優先債券，息率為5.50%。年息5.50釐的優先債券在

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目錄表

到期日2022年9月1日。5.50%的優先債券按攤銷成本列賬，並計入簡明綜合資產負債表內的高級債券淨額內。該批利率為5.50%的優先債券的實際利率約為5.80%，包括債務發行成本。

除5.50%的優先債券外，該公司亦發行了$210.0無擔保長期債務本金總額為百萬元，由本公司若干綜合附屬公司聯名及若干聯名發行，並由本公司全面擔保(“5.875%優先債券”)。該批5.875釐的優先債券，息率為5.875%，但須根據5.875%高級債券的評級變動(如有的話)而調整。該批5.875釐優先債券的利息每半年派息一次，於每年的四月一日及十月一日派息。該批5.875釐的優先債券將於April 1, 2027。在2026年4月1日之前，公司可以選擇全部或部分贖回5.875%的優先債券，溢價見日期為2022年3月31日的契約。於2026年4月1日或以後，公司可贖回全部或部分5.875釐優先債券，贖回價格為100%，外加應計和未付利息。

本公司已按簡明綜合資產負債表上的公允價值，為包括在優先債券內的5.875釐優先債券選擇首次公開發售。公司高級票據的未實現損益變動按公允價值計入簡明綜合經營報表中的其他淨額。

5.50釐高級債券及5.875釐高級債券(統稱為“高級債券”)均有多項相關條款，包括若干財務條款。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司均遵守所有有關尚未發行的優先債券的條款。優先票據為無抵押債券，在擔保該等債務的抵押品價值的範圍內，實際上從屬於本公司的有抵押債務。

本金還款表

下表詳細説明瞭該公司截至2022年9月30日的未償還借款在未來5年的本金償還時間表：

年						回購協議(1)						其他 有擔保借款(2)						高級附註(1)						總計
(單位：千)
接下來的12個月						$	2,895,019					$	258,646					$	—					$	3,153,665
第2年						—						292,831						—						292,831
第三年						—						259,469						—						259,469
第四年						—						277,524						—						277,524
第五年						—						173,164						210,000						383,164
總計						$	2,895,019					$	1,261,634					$	210,000					$	4,366,653

(1)反映公司的合同本金償還日期。

(2)包括$1.221與本公司綜合住宅按揭貸款證券化相關的預計本金償還金額為10億美元，根據標的資產的預期償還金額進行預測，並可能早於所述的合同到期日。

12. 所得税

本公司已選擇根據守則作為房地產投資信託基金課税。如果REIT在規定的時間範圍內分配了至少90%的REIT應税收入，則該REIT通常不需要就其分配給所有者的收入部分繳納美國聯邦、州和地方所得税，該期限的確定不考慮所支付股息的扣除，不包括任何淨資本利得。本公司有意以可讓其繼續符合REIT資格要求的方式運作。因此，Ellington Financial Inc.認為，只要滿足某些資產、收入和股權測試，它就不會對分配給股東的應納税淨收入部分繳納美國聯邦、州和地方所得税。

就所得税而言，公司宣佈的不超過當前或累計收益和利潤的現金股息將被視為股東的普通收入，除非公司將全部或部分股息指定為資本利得股息。超過公司當前和累積收益和利潤的分配將被描述為資本返還或資本收益。

本公司按照美國會計準則第740條計算所得税，所得税，或“ASC 740”。遞延所得税反映了美國公認會計原則下資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的賬面金額之間可能存在的臨時差異的淨税收影響。截至9月30日的三個月期間，

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目錄表

2022年和2021年，公司記錄的所得税支出(利益)為(0.1)百萬元及(2.0)分別為100萬。截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間的所得税優惠是國內TRS已實現和未實現淨虧損的結果。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司錄得所得税支出(利益)為(14.9)百萬元及$3.1分別為100萬美元。公司所得税的沖銷

期間應計期是截至2022年9月30日的9個月期間國內TRS的已實現和未實現淨虧損與截至2021年9月30日的9個月國內TRS的已實現和未實現淨收益的結果。根據2022年9月30日的現有證據，該公司確定其TRS的遞延税項資產很有可能在未來期間不會被使用。因此，該公司記錄了一美元18.7對這些遞延税項資產進行全額準備金的百萬估值撥備。

13. 關聯方交易

本公司是《管理協議》(可不時修訂)的訂約方，根據該協議，經理管理公司的資產、運營和事務，公司據此向經理支付管理費和激勵費。基地管理費和獎勵費的詳細説明如下。

基地管理費

經營合夥企業向經理支付報酬1.50根據美國公認會計原則計算的經營合夥企業截至每個會計季度末的總股本每年百分比(扣除與該會計季度有關的基本管理費和獎勵費用之前)，前提是總股本經調整以不包括根據美國公認會計原則的變化而發生的一次性事件，以及經理與本公司獨立董事討論後的非現金費用，以及在非現金費用情況下經大多數公司獨立董事批准的非現金費用。

根據管理協議，倘本公司於發行時投資於由Ellington或其一間聯屬公司管理、結構或發起的任何債務抵押債券的股權，或本公司投資於Ellington或其一間聯屬公司收取管理費、發起費或構造費的任何其他投資基金或其他投資，則除非獲本公司過半數獨立董事另有協議，否則本公司應付予其經理的基本管理費及激勵費將扣減相等於任何該等管理費、發起費或構造費的適用部分(如管理協議所述)的金額。

在截至2022年9月30日的三個月期間，產生的基地管理費總額為#美元4.0百萬美元，其中包括$4.4基地管理費總額的百萬美元，減去$0.4上百萬的管理費回扣。在截至2021年9月30日的三個月期間，產生的基地管理費總額為#美元3.7百萬美元，其中約包括$4.1基地管理費總額的百萬美元，減去$0.4上百萬的管理費回扣。在截至2022年9月30日的9個月期間，產生的基地管理費總額為#美元。12.2百萬美元，其中包括$13.9基地管理費總額的百萬美元，減去$1.7上百萬的管理費回扣。在截至2021年9月30日的9個月內，產生的基地管理費總額為$10.3百萬美元，其中包括$11.1基地管理費總額的百萬美元，減去$0.8上百萬的管理費回扣。見“-參與CLO交易“有關管理費回扣的詳情，請參閲以下資料。

獎勵費

經理有權獲得相當於(I)(A)乘積的正超額(如果有的話)的季度獎勵費用25%和(B)超過(1)獎勵計算期(指該會計季度和前三個會計季度)的調整淨收入(如下所述)，(2)獎勵計算期的跨欄金額之和(如下所述)，(Ii)在該會計季度之前的獎勵計算期內每個會計季度已經支付或應付的獎勵費用的總和。

就計算獎勵費用而言，獎勵計算期的“調整後淨收入”是指在扣除所有基本管理費之後，但在該期間的任何獎勵費用之前，從經營合夥企業的運營中淨增加的權益，不包括該期間的任何非現金股權薪酬支出，減去截至獎勵計算期之前的會計季度末的任何虧損(如下所述)。

在計算獎勵費用時，任何會計季度末的“虧損結轉”是通過確定(1)上一會計季度末的虧損超過(2)本公司在該會計季度的運營股本淨增加(以正數表示)或經營夥伴關係的運營股本淨減少(以負數表示)的超額(如果有的話)來計算的。截至2022年9月30日，有一筆結轉虧損為$108.4百萬美元；有不是截至2021年12月31日的虧損結轉。

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目錄表

就計算獎勵費用而言，“跨欄金額”指就任何財政季度而言，(I)(A)中較大者的四分之一的乘積9%及(B)3%加上該財政季度的10年期美國國債利率，(Ii)(A)自本公司成立至該財政季度結束時所有普通股和運營單位發行的加權平均每股毛收入，每次發行按該等發行的普通股和運營單位的股份數量以及該等普通股和運營單位的已發行股份在該財務季度內流出的天數進行加權，採用先進先出的會計原則(即將普通股和運營單位的任何股份回購歸因於最早的發行)和(B)將(I)在該財務季度開始時普通股和運營單位的留存收益除以(Ii)該財務季度內每天已發行的普通股和運營單位的平均數量，(Iii)(X)該財務季度內每天已發行的普通股和長期激勵計劃單位的平均數量的總和，(Y)該財務季度內每天已發行的可轉換非控股權益的平均數量。為了確定障礙金額，普通股和可轉換非控股權益(A)作為股權激勵獎勵，(B)作為其基本管理費或激勵費用的一部分，以及(C)在私下談判的交易中向經理或其任何關聯公司發行，不包括在計算中。獎勵費用將以普通股和現金相結合的方式支付，條件是至少10任何季度付款的%將以普通股的形式支付。

公司產生的獎勵費用為#美元。5.3百萬美元和美元12.4在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間，在截至2022年9月30日的三個月或九個月期間，公司沒有應計任何獎勵費用，因為在連續四個季度的基礎上，公司的收入沒有超過規定的門檻金額。

終止費

管理協議規定，如(1)本公司無故終止或不續訂管理協議，或(2)本公司因經理表現不理想而終止管理協議，對本公司造成重大損害，或(3)本公司在履行管理協議的任何重大條款時失責而終止管理協議，本公司須向經理支付終止費用。該終止費將等於下列金額的三倍：(I)就以下事項支付或應付的平均年度季度基本管理費金額二12-截至終止或不續期通知日期當日或之前完成的最後一個財政季度最後一天為止的月份期間；及(Ii)每年就以下事項支付或應付的平均季度獎勵費用金額二12-在終止或不續訂通知之日或之前完成的最近一個財政季度的最後一天結束的月份期間。

費用報銷

根據管理協議的條款，本公司須就經理所產生的與本公司有關的營運開支，包括與法律、會計、盡職調查、其他服務及所有其他成本及開支有關的開支，向經理作出補償。本公司的報銷義務不受任何金額限制。費用將在以下時間內以現金報銷60在經理提交費用報表後的幾天內；但條件是經理可以用經理欠公司的款項來抵銷這種補償。公司將不會向經理償還經理人員的工資和其他補償，但公司將負責經理因聘用某些敬業或部分敬業的人員而產生的費用，如下所述。

公司向經理報銷董事會薪酬委員會批准的可分配份額的薪酬，包括但不限於支付或報銷的工資、薪金和員工福利，這些薪酬是根據該等人員用於公司事務的時間百分比，支付給某些專職或部分專職管理公司事務的專職或部分專職人員。該等人員以經理或其聯屬公司的高級人員或人員的身份，將其部分時間投入本公司的事務，使本公司能夠經營其業務。

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，公司向經理償還了#美元12.3百萬美元和美元8.7分別用於以前發生的運營費用。截至2022年9月30日和2021年12月31日，應付經理的業務費用欠款為#美元3.8百萬美元和美元3.7分別計入綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

涉及某些貸款發起人的交易

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有股權投資的貸款發起人代表關聯方。與這些關聯方貸款發起人達成的交易摘要如下。

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目錄表

本公司是按揭貸款買賣流程協議的一方，與按揭貸款發起人訂立按揭貸款協議，本公司持有非控股股權投資，據此本公司購買符合某些特定標準的住宅按揭貸款。該公司還提供了$5.0抵押貸款發起人的百萬信用額度。根據該信貸額度的條款，本公司已同意向按揭發起人提供墊款，僅用於為指定出售給本公司的特定住宅按揭貸款提供資金。只要墊款是由按揭發起人提取的，它就必須支付利息，利率為15自墊款之日起至墊款全額償還為止的每筆墊款的未償還餘額的年利率%。按揭發起人須於本公司向按揭發起人購買相關住宅按揭貸款之日起兩個營業日內，全額償還墊款。截至2022年9月30日和2021年12月31日，都有不是未償還的預付款。本公司亦已訂立協議，保證該等按揭發起人在第三方主回購協議下履行其責任。關於公司對第三方借款安排的擔保的進一步信息，見附註21，承付款和或有事項。此外，在2020年8月，公司簽訂了一項承諾協議，承諾購買#美元。150百萬美元的住房抵押貸款。為了滿足該承諾協議規定的條件，本公司收到了購買最多9.329百萬股無投票權普通股。2021年12月，購買認股權證1.049100萬股無投票權普通股被終止。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有認股權證8.28百萬股；此類認股權證的公允價值為$5.9百萬美元和美元10.0分別為1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元，計入綜合資產負債表中未合併實體的投資。

本公司通過艾靈頓的關聯方或“貸款購買者”與消費貸款發起人簽訂消費貸款購銷流程協議，其中本公司持有普通股和優先股的投資，並持有購買額外優先股的認股權證，從而貸款購買者購買滿足某些特定標準的消費貸款。本公司以貸款購買者的名義投資於與消費貸款有關的參與證書。通過其參與證書，本公司在扣除與服務相關的費用和支出後的貸款現金流中擁有實益權益。該公司參與證書的總公允價值為#美元75.6百萬美元和美元72.8分別於2022年9月30日及2021年12月31日，按綜合資產負債表公允價值計入證券。埃靈頓的一名員工在這家消費貸款發起人中擁有不到10%的股權，並在其董事會任職。艾靈頓的另一名僱員是公司的高級職員，也是公司的代表，在董事會任職。

下表提供了該公司以有擔保本票的形式向某些與貸款發放有關的實體提供的融資細節，該公司還持有這些實體的股權投資：

本票生效日期						本票到期日												利率 截至												截至的未償還借款												公允價值(1) 截至
												最高借款限額						2022年9月30日						2021年12月31日						2022年9月30日						2021年12月31日						2022年9月30日						2021年12月31日
												(單位：千)																		(單位：千)
May 2021(2)						2025年12月31日						$	6,000					6.0%						3.0%						$	3,000					$	3,000					$	3,000					$	3,000
2022年2月						2025年1月31日						$	500					7.0%						—%						$	425					$	—					$	425					$	—

(1)歸類為公司貸款，並按綜合資產負債表上的公允價值計入貸款。

(2)根據借款人的選擇，在到期前的任何時間可轉換為無投票權的股權。

2022年6月，該公司將一美元2.0向抵押貸款發起人提供的100萬美元公司貸款轉換為優先股，並與此類轉換相關，公司額外購買了$150數以千計的此類優先股。該公司還持有該發起人的非控制性普通股投資。截至2022年9月30日，由於公司確定其成本基礎不可收回，公司對該發起人的投資被註銷。截至2022年9月30日止三個月及九個月期間，本公司確認已實現虧損(1.3)百萬元及(4.8)，分別與其對該發起人的投資有關，這些投資包括在其簡明綜合經營報表中的未合併實體投資的收益(虧損)中。

與附屬公司進行的消費、住宅和商業貸款交易

本公司通過附屬公司或“採購實體”購買某些消費貸款。採購實體與第三方消費貸款發起人簽訂了期限不限的採購協議，同意購買符合條件的消費貸款。根據這些購買協議購買的貸款金額取決於除其他因素外，出售發起人在任何給定時期內發放的貸款金額。本公司及Ellington的若干其他聯屬公司已與採購實體訂立協議，據此，本公司及Ellington的每一間其他聯屬公司已同意購買其分配的部分(視乎可用月度決定而定

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目錄表

資本及其他因素)採購實體根據每份採購協議取得的合資格貸款。在採購實體購買貸款中的實益權益後，本公司和艾靈頓的其他關聯公司立即以採購實體支付的相同價格從採購實體購買該等實益權益。於截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月期間，本公司根據該等協議購入貸款，本金總額為$10.0百萬美元和美元25.0分別為100萬美元。截至2021年12月31日，本公司根據這些購買協議剩餘的或有購買債務估計約為$13.4本金餘額為100萬美元；截至2022年9月30日，沒有剩餘的或有購買債務。

本公司在通過採購實體購買的消費貸款中的實益權益由持有貸款法定所有權的信託公司簽發的參與證書證明。這些信託基金由埃靈頓的一個關聯方所有，成立的目的是持有此類貸款。通過其參與證書，本公司參與每個信託持有的基礎貸款的現金流。以本公司參與證書為基礎並以關聯方信託形式持有的消費貸款總額為$5.6百萬美元和美元61.7分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

本公司於由艾靈頓關聯方擁有的信託基金持有的住宅按揭貸款及REO中擁有實益權益。通過該等實益權益，本公司參與該信託所持有的相關貸款的現金流。以本公司實益權益為基礎並由關聯方信託持有的住宅按揭貸款及REO總額為$1.58710億美元975.7分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

本公司是某些小額商業按揭貸款的共同投資者，其他投資者包括艾靈頓的一家無關第三方和多家關聯公司。該等貸款由本公司的一間綜合附屬公司實益擁有。截至2022年9月30日和2021年12月31日，這些小額商業貸款的總公允價值為#美元。16.3百萬美元和美元34.0分別為100萬美元。截至2022年9月30日，非關連第三方及艾靈頓聯營公司持有的非控股權益為1.3百萬美元和美元2.0分別為100萬美元。截至2021年12月31日，非關連第三方及艾靈頓聯營公司持有的非控股權益為$2.0百萬美元和美元3.6分別為100萬美元。

本公司亦為若干小額商業按揭貸款及REO的共同投資者，其他投資者包括艾靈頓的各無關第三方及各聯屬公司。特定貸款的每個共同投資者在擁有該貸款或REO的有限責任公司中擁有權益。截至2022年9月30日及2021年12月31日，本公司於共同擁有的有限責任公司的投資公允價值合計約為$69.5百萬美元和美元36.9分別為100萬美元。此類投資計入綜合資產負債表中未合併實體的投資。

作為上述貸款交易標的的消費貸款、住宅抵押貸款和某些商業抵押貸款均以信託形式持有，本公司已確定每一項都是VIE。本公司已對每一家VIE進行評估，並確定本公司有權指導每個VIE的活動，以最大限度地影響VIE的經濟業績，並且本公司有義務承擔VIE的損失，或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。因此，本公司已確定它是這些VIE的主要受益者，併合並了每個VIE。

對非合併實體的股權投資

本公司與Ellington的其他聯營公司是Jepson Holdings Limited(“Jepson”)的共同投資者，Jepson Holdings Limited(“Jepson”)是一家實體(“Jepson Risk Retrive Vehicle”)的母公司，該實體曾贊助各種歐洲抵押貸款證券化。傑普森風險保留工具預計將持有它為完成的每一項證券化發行的某些票據，以遵守歐洲的風險保留規則。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司對傑普森控股有限公司的股權投資的公允價值為0.6百萬美元和美元1.0分別為100萬美元。有關這項股權投資的其他詳情，請參閲附註6。

參與多方借款人融資安排

本公司與Ellington或其聯屬公司管理的若干其他實體(“聯營實體”)於不同實體(各自為“聯營實體”)的共同參與者，成立該等聯營實體旨在透過回購協議促進小額商業按揭貸款、住宅按揭貸款及REO(統稱“按揭貸款及REO資產”)的融資。每個聯合實體都與特定的融資交易對手簽訂了主回購協議。

就購回協議項下按揭貸款及可回購資產的融資而言，本公司及各聯營實體各自將若干按揭貸款及可回購資產轉移至其中一間聯營公司

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目錄表

各聯合實體從融資對手方獲得的融資收益的按比例份額作為交換。雖然本公司的按揭貸款及REO資產已轉移至合營實體，但本公司的按揭貸款及REO資產及相關債務並未根據ASC 860-10就財務報告目的取消確認，因為本公司繼續保留其按揭貸款及REO資產的所有權風險及回報。截至2022年9月30日和2021年12月31日，兩家聯合實體根據回購協議發行的未償還債務總額為#美元935.3百萬美元和美元566.0分別為100萬美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的這筆債務的隔離筒倉為$322.9百萬美元和美元150.5分別為百萬美元，並計入本公司綜合資產負債表的回購協議項下。在回購協議出現違約的情況下，每個相關聯合實體的所有資產，包括由該聯合實體的任何非違約擁有人實益擁有的資產，可用於償還該回購協議下的未償還債務。截至2022年9月30日和2021年12月31日，回購協議沒有任何一方違約。

每個聯合實體都被確定為VIE。本公司已對上述每家VIE進行評估，並確定其繼續保留若干按揭貸款及REO資產的所有權風險及回報，而該等按揭貸款及REO資產及相關債務對本公司及各關聯實體而言是分開的。由於各聯名參與者的若干資產及負債在各聯名實體內分開，以及各聯名參與者保留對其在聯名實體內的獨立按揭貸款及REO資產的控制權，本公司已確定其為各聯名實體的主要受益人，並已將其獨立的資產及負債合併於各聯名實體內。有關其他信息，請參閲附註9和附註11。

參與CLO交易

如附註10所述，本公司參與了多項CLO證券化交易，全部由CLO經理管理。

CLO管理人有權根據CLO管理人與各自CLO發行人之間的各自管理協議收取管理費和獎勵費用。根據管理協議，基金經理向本公司退還各CLO發行人應向CLO經理支付的管理費部分，該部分管理費可分配給本公司在該CLO發行人發行的無抵押附屬票據中的參與權益。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，此類管理費退還金額為#美元。0.4百萬美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，此類管理費回扣金額為#美元。1.7百萬美元和美元0.8分別為百萬美元

此外，本公司不時與Ellington的其他聯屬公司，以及在某些情況下的各種第三方，以貸款(“初始融資貸款”)的形式向證券化工具預支資金，使其能夠建立倉庫設施，以收購將被證券化的資產。根據倉儲融資及初始融資貸款的條款，在每項CLO證券化結束時，適用的證券化信託必須首先償還倉儲融資，然後償還初始融資貸款，然後分配所賺取的利息，扣除任何必要的準備金和/或利息支出，以及購買到倉儲融資的資產的已實現或未實現收益總額(如有)。如果這類CLO證券化未能完成，相應證券化工具持有的資產將被清算，但須受治療期的限制。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司在該等倉庫設施上的投資為$0.5百萬美元和美元1.7分別計入綜合資產負債表的未合併實體投資。

在截至2022年和2021年9月30日的9個月期間，本公司從若干由艾靈頓贊助的CLO證券化購買了各種表現不佳的公司債務和股權證券，市場價格由各自由艾靈頓贊助的CLO證券化的契約中規定的程序決定。在截至2022年9月30日的三個月期間，購買的此類債務和股權證券總額為$2.3在截至2021年9月30日的三個月內，沒有進行過此類購買。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，購買的此類債務和股權證券總額為#美元。7.3百萬美元和美元5.5分別為100萬美元。

14. 長期激勵計劃單位

受本公司激勵計劃約束的OP LTIP單位一般可由持有人在歸屬後的任何時間行使。每個OP LTIP單元可在一對一的基礎上轉換為OP單元。在某些條件的限制下，OP單位可由持有人贖回同等數量的本公司普通股，或由本公司選擇贖回該等普通股的現金價值。與根據本公司獎勵計劃發行的OP LTIP單位相關的成本於授出日期計算，並於歸屬期間按比例計提開支。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，根據公司的激勵計劃發放的與OP LTIP單位相關的總費用

70

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目錄表

是$0.4百萬美元和美元0.2分別為100萬美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的九個月期間，根據公司的激勵計劃發放的OP LTIP單位的相關費用總額為$1.0百萬美元和美元0.7分別為100萬美元。

2022年3月7日，公司董事會授權發行40,254根據公司2017年股權激勵計劃，向艾靈頓公司的某些專職人員出售LTIP單位。

2022年9月13日，公司董事會授權發行24,796根據本公司2017年股權激勵計劃，向其若干董事出售LTIP單位。這些運營LTIP單位將於2023年9月12日歸屬並不可沒收。

下表詳細介紹了截至2022年9月30日的未歸屬OP LTIP單位：

贈款接受者

已批准的運營LTIP單位數

授予日期

歸屬日期(1)

董事：

24,796

2022年9月13日

2023年9月12日

專職或部分專職人員：

14,598

2020年12月17日

2022年12月17日

13,534

March 3, 2021

2022年12月31日

19,701

2021年12月16日

2022年12月16日

15,789

2021年12月16日

2023年12月16日

40,254

March 7, 2022

2023年12月31日

截至2022年9月30日的未歸屬運營LTIP單位總數

128,672

(1)這些運營LTIP單位將歸屬併成為不可沒收的日期。

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的業務活動和業務活動：

						結束的三個月期間
						2022年9月30日																		2021年9月30日
						經理						董事/ 員工						總計						經理						董事/ 員工						總計
Op LTIP單位優秀 (6/30/2022 and 6/30/2021, respectively)						365,518						350,549						716,067						365,518						264,251						629,769
授與						—						24,796						24,796						—						16,264						16,264
已鍛鍊						—						(4,066)						(4,066)						—						(5,710)						(5,710)
Op LTIP單位未完成(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						365,518						371,279						736,797						365,518						274,805						640,323
未歸屬單位和未分配單位(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						—						128,672						128,672						—						86,205						86,205
Op LTIP已歸屬單位和未償還單位(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						365,518						242,607						608,125						365,518						188,600						554,118

						結束的九個月期間
						2022年9月30日																		2021年9月30日
						經理						董事/ 員工						總計						經理						董事/ 員工						總計
Op LTIP單位優秀 (12/31/2021 and 12/31/2020, respectively)						365,518						310,295						675,813						365,518						247,020						612,538
授與						—						65,050						65,050						—						33,495						33,495
已鍛鍊						—						(4,066)						(4,066)						—						(5,710)						(5,710)
Op LTIP單位未完成(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						365,518						371,279						736,797						365,518						274,805						640,323
未歸屬單位和未分配單位(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						—						128,672						128,672						—						86,205						86,205
Op LTIP已歸屬單位和未償還單位(分別為2022年9月30日和2021年9月30日)						365,518						242,607						608,125						365,518						188,600						554,118

有一大堆1,542,257和1,626,401分別於2022年9月30日和2021年12月31日根據公司2017年股權激勵計劃可供未來發行的公司普通股標的獎勵，包括OP LTIP單位。

71

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目錄表

15. 非控制性權益

運營夥伴關係

非控股權益包括經營合夥企業中的可轉換非控股權益，由我們的經理、我們的董事、若干現任和前任艾靈頓員工及其關聯方以OP LTIP單位的形式擁有。分配給可換股非控股權益的收入是根據期內非控股權益擁有者在經營合夥企業中的持股百分比計算的，按本公司所有普通股股份和期內已發行的可換股非控股權益的每日加權平均數計算。可轉換非控股權益的持有者有權獲得與公司普通股持有者相同的分配。可轉換非控股權益在本公司普通股持有人有權投票的事項上不具投票權。

截至2022年9月30日，可轉換非控股權益由未償還736,797Op LTIP單元和46,360運營單位，並代表大約1.0%在經營夥伴關係中。截至2021年12月31日，可轉換非控股權益由未償還的675,813Op LTIP單元和46,360運營單位，並代表大約1.0%在經營夥伴關係中。截至2022年9月30日和2021年12月31日，與所有未償還可轉換非控股權益相關的非控股權益為$12.0百萬美元和美元13.4分別為100萬美元。

合資企業權益

非控股權益亦包括合營夥伴於本公司各合併附屬公司的權益。這些子公司持有公司在某些商業抵押貸款和REO中的投資。合營合夥人按照子公司相關經營協議的約定，共同承擔子公司的收入、費用和損益。當子公司購買新的核準投資時，合營合夥人向子公司出資，並一般有權在投資出售或以其他方式處置時獲得分配。截至2022年9月30日及2021年12月31日，合營夥伴於本公司附屬公司的權益為13.3百萬美元和美元18.7分別為100萬美元。

合營合夥人的權益不得轉換為本公司普通股或OP單位的股份，合營合夥人亦無權獲得本公司普通股持有人所獲分派。

16. 權益

優先股

本公司已授權100,000,000優先股股份，$0.001每股面值。截至2022年9月30日和2021年12月31日，累計拖欠優先股息總額為美元2.5百萬美元和美元1.6分別為100萬美元。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，都有4,600,000的股份6.750%系列A固定利率到浮動利率的累計可贖回優先股，$0.001已發行每股面值(“A系列優先股”)。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，有4,820,421和4,800,000分別持有的股份6.250%B系列固定利率重置累計可贖回優先股，$0.001已發行每股面值(“B系列優先股”)。

2022年1月20日，該公司通過與第三方銷售代理簽訂股權分銷協議，開始在市場上發售我們的優先股或“優先自動取款機計劃”，根據該協議，該公司被授權提供和出售最高達$100.0數以百萬計的A系列優先股和/或B系列優先股。截至2022年9月30日止九個月期間，本公司發出20,421B系列優先股的股票，提供了$0.5百萬美元后的淨收益23數以千計的佣金和報價費用。在截至2022年9月30日的三個月期間，公司沒有發行任何優先股。

A系列

在公司自願或非自願清算、解散或清盤時支付股息和分配資產方面，公司的A系列優先股優先於其普通股和可轉換的非控制權益。此外，該公司的A系列優先股沒有規定的到期日，也不受任何償債基金或強制性贖回的約束。A系列優先股在2024年10月30日之前不能由公司贖回，除非出於美國聯邦所得税的目的，有必要允許公司保持其作為房地產投資信託基金的資格，並且在某些情況下發生控制權變更。公司A系列優先股的持有者一般沒有任何投票權。

72

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目錄表

A系列優先股的持有者有權從原發行日期(包括該日)起至2024年10月30日(但不包括該日)，按以下固定利率獲得累計現金股息：6.750美元的年利率25.00每股清算優先權及(Ii)自2024年10月30日起(包括該日)，浮動利率相等於三個月期倫敦銀行同業拆息加5.196美元的年利率25.00每股清算優先權。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

B系列

公司的B系列優先股優先於其普通股和可轉換的非控股權益，但在支付股息和在公司自願或非自願清算、解散或清盤時分配資產方面，與公司的A系列優先股持平。此外，該公司的B系列優先股沒有規定的到期日，也不受任何償債基金或強制性贖回的約束。B系列優先股在2027年1月30日之前不能由公司贖回，除非出於美國聯邦所得税的目的，有必要允許公司保持其作為房地產投資信託基金的資格，並且發生控制權變更的情況除外。公司B系列優先股的持有者一般沒有任何投票權。

B系列優先股的持有者有權從原發行日期起至2027年1月30日(“第一個重置日期”)(但不包括在內)收取累計現金股息，固定股息率為6.250美元的年利率25.00每股清算優先權。適用的固定利率在第一個重置日期和前一個重置日期(每個重置日期)的五週年時重置，利率等於重置日期前三個工作日測量的五年期國庫利率加4.99美元的年利率25.00每股清算優先權。股息在每年1月、4月、7月和10月的30天左右按季度拖欠支付。

普通股

本公司已授權100,000,000普通股股份，$0.001每股面值。董事會可以授權增發股份，但須經當時已發行普通股至少過半數的股東親自出席或委派代表出席股東會議的批准。截至2022年9月30日和2021年12月31日，有60,438,787和57,458,169分別發行已發行普通股的股份。

2021年7月30日，本公司發佈37,373向其管理人出售其普通股股份，以支付所產生獎勵費用的10%；有關管理協議的其他詳情，請參閲附註13。

2022年2月22日，本公司發佈19,094向其管理人出售其普通股股份，以支付所產生獎勵費用的10%；有關管理協議的其他詳情，請參閲附註13。

2021年8月6日，該公司通過與第三方銷售代理簽訂股權分配協議，開始了其普通股股票的“在市場”發售計劃，或“普通自動取款機計劃”，根據該協議，該公司被授權發售和出售10.0不時有百萬股普通股。於截至2022年9月30日止三個月期間，本公司發出516,942共同自動櫃員機計劃下的普通股，提供了$8.0百萬美元后的淨收益0.1幾百萬的代理商佣金和報價費用。截至2022年9月30日止九個月期間，本公司發出3,085,642共同自動櫃員機計劃下的普通股，提供了$53.2百萬美元后的淨收益0.8幾百萬的代理商佣金和報價費用。在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間，本公司發行了1,549,900自動櫃員機計劃下的普通股，該計劃提供了$28.2百萬美元后的淨收益0.4幾百萬的代理商佣金和報價費用。

73

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目錄表

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間公司普通股的發行、回購和其他活動：

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
普通股流通股 (6/30/2022, 6/30/2021, 12/31/2021, and 12/31/2020, respectively)						59,957,779						43,781,684						57,458,169						43,781,684
分享活動：
已發行普通股股份						516,942						7,852,900						3,085,642						7,852,900
為支付獎勵費用而發行的普通股						—						37,373						19,094						37,373
回購的普通股股份						(40,000)						—						(128,184)						—
已行使行動單位						4,066						5,710						4,066						5,710
普通股流通股 (9/30/2022, 9/30/2021, 9/30/2022, and 9/30/2021, respectively)						60,438,787						51,677,667						60,438,787						51,677,667

若先前已發行的所有可轉換非控股權益於2022年9月30日及2021年12月31日全部歸屬並交換為普通股，本公司的已發行及已發行普通股將增至61,221,944和58,180,342分別為股票。

2018年6月13日，董事會批准通過股份回購計劃，根據該計劃，公司有權回購最多1.55百萬股普通股。該計劃的期限是開放式的，允許公司不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括根據規則10b5-1計劃。回購由本公司酌情決定，受適用法律、股票供應、價格和財務表現等因素的影響。在截至2022年9月30日的三個月期間，公司回購了40,000以每股平均價格$12.38以及總成本為$0.5百萬美元。在截至2022年9月30日的9個月期間，公司回購了128,184以每股平均價格$12.94以及總成本為$1.7百萬美元。在截至2021年9月30日的三個月或九個月期間，公司沒有回購任何普通股。從當前回購計劃開始至2022年9月30日，公司回購830,149以每股平均價格$13.29以及總成本為$11.0百萬美元。

74

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目錄表

17. 每股收益

計算基本每股收益和稀釋每股收益的組成部分如下：

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
(除股份金額外，以千為單位)						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	(33,290)					$	20,564					$	(108,073)					$	91,075
新增：可歸因於可轉換非控股權益的淨收益(虧損)(1)						(424)						281						(1,374)						1,363
普通股股東應佔淨收益(虧損)和可轉換非控股權益						(33,714)						20,845						(109,447)						92,438
宣佈的股息：
普通股股東						(27,131)						(22,854)						(80,328)						(55,253)
可轉換非控制性權益						(346)						(307)						(1,020)						(805)
向普通股股東和可轉換非控股權益申報的股息總額						(27,477)						(23,161)						(81,348)						(56,058)
未分配的(超過分配的)收益：
普通股股東						(60,421)						(2,290)						(188,401)						35,822
可轉換非控制性權益						(770)						(26)						(2,394)						558
普通股股東和可轉換非控股權益的未分配(超過分配)收益總額						$	(61,191)					$	(2,316)					$	(190,795)					$	36,380
加權平均流通股(基本和稀釋後)：
已發行普通股加權平均股份						60,215,948						49,853,267						59,295,566						45,827,785
未償還加權平均可轉換非控股權益單位						766,527						680,066						754,224						674,964
已發行普通股和可轉換非控股權益單位加權平均股份						60,982,475						50,533,333						60,049,790						46,502,749
普通股基本每股收益及可轉換非控股權益單位：
分佈式						$	0.45					$	0.45					$	1.35					$	1.19
未分配(超過分配數)						(1.00)						(0.04)						(3.17)						0.80
						$	(0.55)					$	0.41					$	(1.82)					$	1.99
普通股稀釋後每股收益和可轉換非控股權益單位：
分佈式						$	0.45					$	0.45					$	1.35					$	1.19
未分配(超過分配數)						(1.00)						(0.04)						(3.17)						0.80
						$	(0.55)					$	0.41					$	(1.82)					$	1.99

(1)截至2022年9月30日和2021年9月30日止三個月期間，不包括淨收益(虧損)#美元0.2百萬美元和美元1.2在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，不包括淨收益(虧損)#美元0.3百萬美元和美元3.4按附註15所述擁有非參與權益的合營夥伴所佔權益分別為百萬元。

18. 受限現金

根據流動消費貸款購銷協議，該公司必須在一個單獨的賬户中保持特定的現金餘額。截至2021年12月31日，公司與流動消費貸款購銷協議相關的限制性現金餘額為$0.2百萬美元。截至2022年9月30日，該公司沒有受限現金餘額。

19. 資產和負債的抵銷

本公司一般按附註2所述的公允價值記錄金融工具。金融工具一般按毛數計入綜合資產負債表。在絕大多數衍生產品、逆回購和回購協議以及相關交易協議方面，本公司及其交易對手必須質押抵押品。現金或其他抵押品根據需要與公司的每一交易對手就未平倉衍生品頭寸、逆回購和回購協議進行交換。

75

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日代表金融工具的某些資產和負債的信息。本公司並未與任何交易對手訂立總淨額結算協議。本公司的某些逆回購和回購協議以及金融衍生交易受相關協議管轄，這些協議通常規定了淨結算權，以及在交易雙方違約或破產時的抵銷權。

2022年9月30日：

描述						綜合資產負債表中列報的資產(負債)金額(1)						可用於抵銷的金融工具						轉讓或質押作為抵押品的金融工具(2)(3)						質押現金抵押品(已收到)(2)(3)						淨額
(單位：千)
資產
金融衍生工具--資產						$	160,043					$	(50,342)					$	—					$	(61,904)					$	47,797
逆回購協議						204,654						(101,437)						(103,217)						—						—
負債
金融衍生工具--負債						(50,418)						50,342						—						39						(37)
回購協議						(2,895,019)						101,437						2,720,305						73,277						—

(1)在公司的綜合資產負債表中，與回購協議、逆回購協議和金融衍生品相關的所有餘額均按毛額列報。

(2)就本陳述而言，每一行轉讓或質押的金融工具和現金抵押品(已收到)或質押的總額不得超過此處所述的適用的資產或(負債)總額。因此，本公司已減少與本公司回購協議相關的抵押品轉讓或質押的金融工具金額，以及本公司金融衍生負債質押的現金抵押品金額。截至2022年9月30日，作為公司回購協議抵押品轉讓或質押的金融工具總額為$3.4十億美元。截至2022年9月30日，金融衍生品資產和負債的現金抵押品總額不包括已質押(收到)的超額淨現金抵押品#美元1.1百萬美元和美元1.2分別為100萬美元。

(3)當抵押品被質押或由交易對手質押時，抵押品通常是就與該交易對手的所有頭寸質押或過賬的，在這種情況下，此類抵押品不能被具體確定為與特定資產或負債有關。因此，在編制上述表格時，本公司在各行之間分配質押或過賬抵押品時做出了假設。

2021年12月31日：

描述						綜合資產負債表中列報的資產(負債)金額(1)						可用於抵銷的金融工具						轉讓或質押作為抵押品的金融工具(2)(3)						質押現金抵押品(已收到)(2)(3)						淨額
(單位：千)
資產
金融衍生工具--資產						$	18,894					$	(9,909)					$	—					$	(1,720)					$	7,265
逆回購協議						123,250						(123,250)						—						—						—
負債
金融衍生工具--負債						(12,298)						9,909						—						2,169						(220)
回購協議						(2,469,763)						2,469,763						(70,314)						70,314						—

(1)在公司的綜合資產負債表中，與回購協議、逆回購協議和金融衍生品相關的所有餘額均按毛額列報。

(2)就本陳述而言，每一行轉讓或質押的金融工具和現金抵押品(已收到)或質押的總額不得超過此處所述的適用的資產或(負債)總額。因此，本公司已減少與本公司回購協議相關的抵押品轉讓或質押的金融工具金額，以及本公司金融衍生負債質押的現金抵押品金額。截至2021年12月31日，作為公司回購協議抵押品轉讓或質押的金融工具總額為$2.8十億美元。截至2021年12月31日，金融衍生品資產和負債的現金抵押品總額不包括超額淨質押現金抵押品#美元10.7百萬美元和美元2.0分別為100萬美元。

(3)當抵押品被質押或由交易對手質押時，抵押品通常是就與該交易對手的所有頭寸質押或過賬的，在這種情況下，此類抵押品不能被具體確定為與特定資產或負債有關。因此，在編制上述表格時，本公司在各行之間分配質押或過賬抵押品時做出了假設。

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目錄表

20. 交易對手風險

本公司面臨交易對手風險集中的風險。它尋求在適當的時候通過在不同交易對手之間分散風險敞口來緩解這種風險。下表彙總了該公司截至2022年9月30日和2021年12月31日的交易對手風險敞口。

2022年9月30日：

						曝光量						有風險敞口的交易對手數量						對單一交易對手的最大風險敞口百分比(1)
						(單位：千)
現金和現金等價物						$	175,230					7						56.8		%
交易商持有的回購協議抵押品(2)						3,488,212						24						24.5		%
經紀人應繳的款項						86,957						20						29.7		%
出售證券的應收賬款(3)						32,094						7						44.6		%

(1)每一交易對手都是本公司認為截至2022年9月30日信譽良好的金融機構。

(2)包括證券、貸款和REO，以及作為回購協議抵押品的現金。

(3)已計入綜合資產負債表中與投資相關的應收賬款。

2021年12月31日：

						曝光量						有風險敞口的交易對手數量						對單一交易對手的最大風險敞口百分比(1)
						(單位：千)
現金和現金等價物						$	92,661					9						46.9		%
交易商持有的回購協議抵押品(2)						2,822,847						23						33.5		%
經紀人應繳的款項						93,549						19						29.1		%
出售證券的應收賬款(3)						11,014						3						50.7		%

(1)每一交易對手都是本公司認為截至2022年12月31日信譽良好的金融機構。

(2)包括證券、貸款和REO，以及作為回購協議抵押品的現金。

(3)已計入綜合資產負債表中與投資相關的應收賬款。

21. 承付款和或有事項

本公司為現任董事及高級管理人員就其履行對本公司的職責所產生的責任提供有限的賠償。

在正常的業務過程中，公司還可以簽訂包含各種陳述、保證和一般賠償的合同。公司在這些安排下的最大風險敞口，包括未來可能對公司提出的尚未發生的索賠，是未知的。本公司沒有為與這些賠償協議相關的訴訟辯護或解決索賠而產生任何費用。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司沒有記錄這些協議的負債。

本公司在其證券(不包括由發行政府機構或政府支持的企業擔保的機構證券)、貸款和對非合併實體的投資的信用事件造成的最大損失風險僅限於為此類投資支付的金額。

與住房抵押貸款投資有關的承諾和或有事項

關於本公司在住宅按揭貸款方面的某些投資，本公司有一筆數額為#美元的未籌措資金的承付款。175.4百萬美元和美元43.7分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

與抵押貸款發起人的投資有關的承諾和或有事項

關於其對按揭貸款發起人的某些投資，本公司有如下所述的未償還承諾和或有事項。

如附註13所述，本公司與按揭貸款訂立流動按揭貸款買賣協議

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目錄表

發起人。本公司已訂立協議，根據主回購協議為該按揭貸款發起人的履約提供擔保。該公司的最高擔保上限為#美元。15.0截至2022年9月30日和2021年12月31日均為百萬。截至2021年12月31日，抵押貸款發起人擁有8.4根據本公司擔保的協議，未償還借款為100萬美元；截至2022年9月30日，沒有此類未償還借款。公司在這些安排下的義務被視為ASC 460-10下的擔保。該公司已選擇FVO作為其擔保，這些擔保包括在綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。截至2021年12月31日，此類擔保的估計公允價值微不足道。

如附註13所述，本公司與按揭貸款發起人訂立流動按揭貸款買賣協議，持有股本投資及可轉換票據投資。此外，於2021年5月，本公司承諾購買$650.0此發起人提供的合資格住宅按揭貸款達百萬元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司與此類投資相關的未到位資金承諾金額為#美元。331.9百萬美元和美元603.6分別為100萬美元。

如附註13所述，本公司與若干貸款發起人訂立各種有擔保本票，而本公司亦持有該等貸款發起人的股權。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司與此類擔保本票相關的無資金承諾為#美元。3.0百萬美元。

與對未合併實體的投資有關的承諾和或有事項

該公司已簽訂協議，根據該協議，該公司以本票形式擔保其擁有股權投資的證券化相關風險保留工具的業績。該公司的最高擔保上限為#美元。15.5百萬美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司為其提供擔保的未償還期票金額為#美元7.3百萬美元和美元15.5分別為100萬美元。

與企業貸款有關的承諾和或有事項

本公司在某些企業貸款中有投資，借款人可以根據各自的協議申請額外資金。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司與此類投資相關的未到位資金承諾金額為#美元。4.2百萬美元和美元5.4分別為100萬美元。

該公司提供了一項信用額度，借款人可藉此提取最多#美元的資金。1.0百萬美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司與此類信貸額度相關的未融資承諾金額為#美元。0.9百萬美元。

22. 後續事件

宣佈的股息

在……上面2022年10月6日，董事會批准了股息，金額為#美元。0.15每股普通股應付日期為2022年11月25日致截至日期登記的股東2022年10月31日.

在……上面2022年11月7日，董事會批准了股息，金額為#美元。0.15每股普通股應付日期為2022年12月27日致截至日期登記的股東2022年11月30日.

收購長橋金融有限責任公司

截至2022年9月30日，公司舉行了49.6擁有長橋股權的百分比權益(“現有股權”)。如附註6所述，現有股權的公允價值為#美元38.9截至2022年9月30日，以公允價值計入簡明綜合資產負債表的未合併實體投資。如之前披露的，公司於2022年2月18日與Home Point Capital Inc.(以下簡稱Home Point)達成協議，收購Home Point的49.6長橋的%所有權權益(“額外股權”)。2022年10月3日，該公司向Home Point支付了$38.9百萬現金，以完成額外股權的購買。合併後，現有股權及額外股權構成長橋的控股權，因此，本公司將合併長橋並將其作為獨立分部報告。截至這些財務報表發佈之日，這項收購的初始會計不完整。

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目錄表

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

除非上下文另有説明，否則本季度報告中提到的“EFC”、“我們”、“我們”和“我們”指的是艾靈頓金融公司及其合併子公司，包括我們的經營合夥子公司艾靈頓金融運營合夥公司，我們將其稱為“經營合夥公司”。我們所有的業務和業務活動都是通過我們的運營夥伴關係進行的。我們的“經理”是指Ellington Financial Management LLC，我們的外部經理，“Ellington”是指Ellington Management Group，L.L.C.及其附屬投資諮詢公司，包括我們的Manager，而“Manager Group”統稱為EFC的高級管理人員和董事，以及Ellington的合夥人和附屬公司(包括前述的家族和家族信託)。在某些情況下，提及我們的經理以及由我們的經理向我們提供的服務也可能包括艾靈頓及其其他附屬公司不時提供的服務.

關於前瞻性陳述的特別説明

在本Form 10-Q季度報告中、在未來提交給美國證券交易委員會或“美國證券交易委員會”的文件中、或在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，非歷史性的陳述，包括那些包含諸如“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“項目”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“將”、“可能”、“目標”、“目標”等詞語的陳述，“將”、“可能”、“尋求”或類似表述旨在識別1933年修訂的“證券法”第27A條或修訂的“證券法”第21E節或“交易法”所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定因素和假設。

前瞻性陳述基於我們對未來運營、業務戰略、業績、財務狀況、流動性和前景的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的信息。這些信念、假設和預期受到風險和不確定因素的影響，並可能因許多可能的事件或因素而改變，而這些事件或因素並非我們都知道的。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果和戰略可能與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。以下是可能導致實際結果與前瞻性陳述不同的因素的例子：利率和我們投資的市值的變化；市場波動；我們所擁有的由美國政府機構或美國政府支持的實體為其本金和利息支付提供擔保的抵押貸款的提前還款額的變化；我們資產違約率和/或回收率的增加；我們為資產融資的能力；影響我們業務的政府法規的變化；我們有能力根據1940年修訂後的《投資公司法》或《投資公司法》將我們排除在註冊之外；我們有能力保持我們作為房地產投資信託基金或“房地產投資信託基金”的資格；與投資房地產資產相關的風險，包括商業狀況和整體經濟的變化，例如由新冠肺炎疫情造成的經濟影響及應對措施所導致的風險。這些和其他風險、不確定因素和因素，包括我們的10-K表格年度報告第1A項所述的風險因素, 這可能會導致我們的實際結果與我們所做的任何前瞻性陳述中預測或暗示的結果大不相同。所有前瞻性陳述僅在發表之日起發表。隨着時間的推移，出現了新的風險和不確定性，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律另有要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

執行摘要

我們投資於各種與房地產和其他金融資產相關的資產，包括住宅和商業抵押貸款、住宅抵押貸款支持證券(RMBS)、商業抵押貸款支持證券(CMBS)、消費貸款和資產支持證券(ABS)，包括由消費者貸款、抵押貸款債券(CLO)支持的ABS、與抵押貸款和抵押貸款相關的衍生品、對貸款發放公司的債務和股權投資，以及其他戰略投資。我們由我們的經理進行外部管理和建議，經理是艾靈頓的附屬公司。艾靈頓是一名註冊投資顧問，在機構和信貸市場投資方面有27年的歷史。

我們通過運營夥伴關係開展所有業務和業務活動。截至2022年9月30日，我們在經營夥伴關係中擁有約99.0%的所有權權益。營運合夥約1.0%的剩餘所有權權益指由本公司經理的聯屬公司、本公司現任及若干前任董事、若干現任及前任Ellington僱員及其關聯方所擁有的營運合夥權益，並在我們的財務報表中作為非控股權益反映。

我們的主要目標是為我們的股東創造有吸引力的、經風險調整的總回報。我們尋求通過利用機會主義策略進行投資，而不受評級、結構或資本結構中地位的限制，我們認為這些投資是對與之相關的風險進行適當補償，而不是以特定的收益率為目標，從而實現這一目標。我們對任何潛在投資的潛在風險調整後回報的評估通常涉及到在各種經濟情景下此類投資的潛在回報與各種

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目錄表

場景。與潛在回報較低和風險程度較低的投資選擇相比，風險較大的潛在投資(如信用評級較低的投資和/或資本結構中地位較低的投資)通常需要較高的潛在回報才有吸引力。然而，在任何特定的時間點，根據我們如何看待市場對總體和跨行業風險的定價，出於投資組合多元化或其他考慮，我們可能傾向於高風險資產，也可能傾向於低風險資產，或兩者的組合。

截至2022年9月30日，我們的信貸組合一直是我們風險和回報的主要驅動力，我們預計這一趨勢將在中短期內持續下去。我們的信貸組合包括本息由美國政府機構或美國政府支持的實體擔保的RMBS以外的所有投資。有關我們的目標資產的更多信息，請參閲下面的“-我們的目標資產類別”。我們相信，埃靈頓的能力使我們的經理能夠識別這些類別中有吸引力的資產，對這些資產進行估值，監控和預測這些資產的表現，並機會性地對衝我們與這些資產相關的風險。

我們繼續保持機構RMBS的高槓杆組合，以利用該市場領域的機會，幫助我們繼續被排除在《投資公司法》下的投資公司註冊之外，並幫助保持我們作為REIT的資格。除非吾等購入大量整筆按揭貸款，或根據《投資公司法》適用於吾等及/或吾等作為房地產投資信託基金的資格的規則及規定有所改變，否則吾等預期將繼續維持一定數額的代理RMBS。

我們採用的戰略旨在利用當前市場環境中的機會。在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們打算根據不斷變化的市場狀況調整我們的策略，隨着時間的推移，隨着信貸和流動性趨勢的發展，我們將改變我們在不同資產類別的資產配置。我們相信，這種靈活性與艾靈頓的經驗相結合，將幫助我們在不斷變化的市場週期中產生更穩定的資本回報。

在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們會機會性地對衝我們的信用風險、利率風險和外匯風險；然而，在任何時候，我們可能會選擇不對衝所有或部分這些風險，我們通常不會對衝我們認為在這個時候適合承擔的風險，或者我們認為對衝起來不切實際或昂貴得令人望而卻步的風險。

我們也在我們的信貸戰略中使用槓桿，儘管槓桿比我們機構RMBS戰略中使用的槓桿要低得多。截至2022年9月30日，我們通過回購協議為我們的絕大部分機構RMBS資產和部分信貸資產提供資金，我們有時將其稱為“回購”，並將其計入抵押借款。我們預計將繼續通過使用回購為我們機構RMBS的絕大多數提供資金。除了通過回購為資產融資外，我們還進行其他有擔保的借款交易，這些交易被記為抵押借款，為我們的某些貸款資產融資。我們還通過證券化市場為我們的某些非合格抵押貸款或“非QM”貸款、某些消費貸款和某些槓桿企業貸款獲得了定期融資。此外，我們還發行了無擔保長期債務。

截至2022年9月30日，回購項下的未償還借款和其他擔保借款總額(包括其他擔保借款和其他擔保借款，按公允價值顯示在我們的綜合資產負債表上)為46億美元，其中約25%，即11億美元與我們機構持有的RMBS有關。剩餘的未償還借款與我們的信貸組合有關。

截至2022年9月30日，我們還有2.1億美元的未償還無擔保長期債務，將於2027年4月到期，利率為5.875%。我們償還了8600萬美元的無擔保長期債務，利率為5.50%，於2022年9月到期。這種無擔保的長期債務統稱為“高級債券”。管理未償還優先票據的契約載有多項契諾，包括若干財務契諾。未償還的高級債券現時被伊根-瓊斯評級公司評為“A”級。1。有關高級附註的進一步詳情，請參閲本公司簡明綜合財務報表附註11。

截至2022年9月30日，我們的普通股每股賬面價值，使用總股東權益減去已發行優先股的總清算優先股計算，為15.22美元。截至2022年9月30日，我們的債務與股本比率為4.1：1。我們的債務權益比率不計入債務融資以外的負債，也不包括與證券化交易相關的債務，將其計入銷售。經未結清購買和銷售調整後，截至2022年9月30日，我們的債務與股本比率和追索權債務與股本比率(不包括美國國債)分別為4.0：1和2.6：1。

1 評級不是對買入、賣出或持有證券的推薦。評級機構可隨時修改或撤銷評級。每個評級都應獨立於任何其他評級進行評估。

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目錄表

2021年8月6日，我們通過與第三方銷售代理簽訂股權分配協議，開始在市場上發行我們的普通股，即“共同ATM計劃”，根據該協議，我們被授權不時提供和出售最多1,000萬股普通股。在截至2022年9月30日的9個月期間，我們根據共同自動取款機計劃發行了3,085,642股普通股，扣除80萬美元的佣金和發行成本後，該計劃提供了5320萬美元的淨收益。

2022年1月20日，我們通過與第三方銷售代理簽訂股權分配協議，開始在市場上發售我們的優先股或“優先自動取款機計劃”，根據該協議，我們被授權不時提供和出售高達1.00億美元的6.750%A系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股、每股0.001美元面值的A系列優先股(“A系列優先股”)和/或6.250%的B系列固定利率重置累計可贖回優先股，每股面值0.001美元(“B系列優先股”)。在截至2022年9月30日的9個月期間，我們發行了20,421股B系列優先股，扣除2.3萬美元的佣金和發行成本後，這些股票提供了50萬美元的淨收益。從優先ATM計劃開始到2022年11月4日，我們已經發行了20,421股B系列優先股。我們的優先股被伊根瓊斯評級公司評為“A-”1.

截至2022年9月30日，我們持有長橋金融有限責任公司49.6%的所有權權益(“現有股權”)。如簡明綜合財務報表附註6所述，截至2022年9月30日，現有股權的公允價值為3,890萬美元，按公允價值計入簡明綜合資產負債表的非綜合實體投資。如之前披露的，於2022年2月18日，我們與Home Point Capital Inc.(“Home Point”)達成協議，購買Home Point持有的長橋49.6%的所有權權益(“額外股權”)。2022年10月3日，我們向Home Point支付了3890萬美元現金，以完成對額外股權的購買(“長橋交易”)。

合併後，現有股權及額外股權構成長橋的控股權。由於我們收購了長橋的控股權，我們將從2022年第四季度開始整合長橋，這將影響我們的財務狀況、財務報告和運營。截至2022年9月30日，長橋資本總資產79億美元，總負債78億美元；截至2021年12月31日，長橋資本總資產67億美元，總負債66億美元。有關長橋截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務報表，以及截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度財務報表，請參閲截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告附件99.1。除了這種合併對我們的財務狀況和運營的影響外，管理層預計我們的財務報告還會發生一些變化，包括報告額外的運營部門、新的資產類別和產品，如反向抵押貸款和反向抵押貸款服務權，或“反向MSR”，以及由於收購而將無形資產納入我們的資產負債表，以及與長橋的運營業務相關的各種披露。

我們已選擇根據1986年修訂後的《國內税法》或《税法》作為房地產投資信託基金徵税。只要我們保持REIT的資格，我們通常不需要為目前分配給我們股東的REIT應税收入繳納美國聯邦、州和地方所得税。國內應税房地產投資信託基金子公司或“TRS”支付的任何税款都將減少可用於分配給我們股東的現金。REITs受到一系列組織和運營要求的約束，包括要求它們目前至少分配其年度REIT應税收入的90%，不包括淨資本利得。

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目錄表

我們的目標資產類別

我們的目標資產類別目前包括在美國和歐洲(如果適用)的投資，屬於下列類別。在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的情況下，我們預計將繼續投資於這些目標資產類別。此外，我們預計將繼續通過一個或多個TRS持有我們的某些目標資產。因此，此類資產的一部分收入將適用於美國聯邦和某些州的公司所得税。

資產類別						本金資產
代理RMBS			.			全池通行證；
			.			部分池直通證書；
			.			機構抵押抵押債券，或“CMO”，包括純利息證券，或“IOS”，純本金證券，或“POS”，僅逆息證券，或“iIOS”；以及
克洛斯			.			CLO證券化的保留部分，包括通過向積累資產的工具提供資本，參與此類證券化的基礎資產的積累；以及
			.			其他CLO債務和股權部分。
抵押貸款證券化與商業按揭貸款			.			CMBS；以及
			.			商業抵押貸款和其他商業房地產債務。
消費貸款和資產證券化			.			消費貸款；
			.			ABS，包括由消費貸款支持的ABS；以及
			.			從我們出資的證券化中保留的部分。
抵押貸款相關衍生品			.			待公佈的抵押貸款過關證書，或“TBA”；
			.			個人住房抵押貸款證券、ABX、CMBX和PrimeX指數以及其他抵押貸款相關指數的信用違約互換(CDS)；以及
			.			其他抵押貸款相關衍生品。
非機構RMBS			.			由Prime Jumbo、Alt-A、非QM、製造住房和次級抵押貸款支持的RMBS；
			.			由固定利率抵押貸款、可調利率抵押貸款或“ARM”、期權ARM和混合ARM支持的RMBS；
			.			以單户出租物業的抵押貸款為後盾的RMBS；
			.			以第一留置權和第二留置權抵押支持的RMBS；
			.			由履約和不良抵押貸款支持的RMBS；
			.			投資級和非投資級證券；
			.			高級證券和次級證券；
			.			Ios、pos、iios和逆浮子；
			.			債務抵押債券(CDO)；
			.			由歐洲住房抵押貸款支持的RMBS，或“歐洲RMBS”；
			.			我們參與的證券化的保留部分；以及
			.			信用風險轉移證券，或“CRT”。
住宅按揭貸款			.			非QM貸款；
			.			住宅“過渡性貸款”，如住宅過橋貸款和住宅“先修後轉”貸款；
			.			住房不良抵押貸款，或稱“不良貸款”；
			.			再履行貸款，或“再履行貸款”，通常是指借款人以某種形式或金額恢復付款的貸款和/或以前的不良貸款；
			.			從我們出資的證券化中保留的部分；以及
			.			反向抵押貸款。
對貸款發起人的戰略投資			.			對貸款發起人和抵押貸款相關實體的戰略性股權和/或債務投資；

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目錄表

資產類別						本金資產
(續)
其他			.			抵押貸款償還權，或“MSR”；
			.			房地產，包括商業和住宅房地產；
			.			對與我們業務相關的實體進行戰略性股權和/或債務投資；
			.			公司債務和股權證券以及公司貸款；以及
			.			其他與抵押貸款無關的衍生品。

代理RMBS

我們的機構RMBS資產主要由整個池(在較小程度上是部分池)傳遞證書組成，其本金和利息由聯邦特許公司擔保，例如聯邦國家抵押貸款協會或聯邦住房貸款抵押公司或聯邦住房貸款抵押公司或美國住房和城市發展部或Ginnie Mae內的政府全國抵押協會，並由ARM、混合ARM或固定利率抵押貸款支持。除了投資由傳統抵押貸款支持的直通憑證外，我們還投資了由反向抵押貸款支持的機構RMBS。反向抵押貸款是一種抵押貸款，在借款人死亡、房屋出售或其他觸發事件發生之前，無需支付本金和利息。抵押貸款過關憑證是指由房地產擔保的抵押貸款池中的不可分割權益的證券，其中證券的利息和本金加上預付本金按月支付給證券持有人，實際上是扣除支付給證券的發行人/擔保人和服務商的費用後，個人借款人每月就證券所涉抵押貸款所支付的款項。整個抵押貸款池傳遞證書是代表抵押貸款池的全部所有權(而不僅僅是部分不可分割的權益)的抵押貸款傳遞證書。

我們的代理RMBS資產通常集中在指定的池中。指定的抵押貸款池是由具有特殊特徵的抵押貸款組成的固定利率機構池，例如貸款餘額低的抵押貸款、由投資者財產支持的抵押貸款、通過政府資助的“讓房屋負擔得起”再融資計劃發起的抵押貸款，以及具有各種其他特徵的抵押貸款。我們的機構戰略還包括由ARM或混合ARM和反向抵押貸款支持的RMBS，以及包括iOS、POS和iIOS在內的CMO。

克洛斯

CLO是一種以銀團企業貸款為抵押的資產擔保證券。我們保留，並可能在未來保留CLO證券化的部分，我們參與了相關資產的積累，通常是通過向為此類CLO證券化積累資產的工具提供資本。這類工具可進入倉庫融資設施，以促進這種積累。證券化可以有效地為我們提供相關抵押品池上的長期鎖定融資，有效資金成本遠低於抵押品池的預期收益率。我們持有的CLO可能包括債務和股權。

CMBS

我們收購了CMBS，這是以商業地產抵押貸款為抵押的證券。大多數已發行的CMBS是由向多個借款人發放的各種物業類型的固定利率貸款支持的固定利率證券，儘管也有發行單一借款人CMBS和浮動利率CMBS。

大多數CMBS使用高級/下級結構，類似於非機構RMBS的結構。從屬級別各不相同，以便在最高級的級別上提供一個或多個AAA信用評級，較低級別的證券被評級為投資級和非投資級，包括通常未評級的第一損失部分。這第一個損失部分通常被稱為“B部分”，它是CMBS證券化中最從屬(因此收益率最高，風險最大)的部分。我們在CMBS行業的大部分關注點都是B股，但我們也收購了其他信用優先級更高的CMBS。

商業抵押貸款和其他商業房地產債務

我們直接發起並參與發起商業抵押“過橋”貸款，這是以商業物業留置權為抵押的貸款，與更傳統的商業抵押貸款相比，期限更短，利率更高。過渡性貸款通常以轉型中的物業為擔保，借款人正在重新開發或穩定物業的運營。

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目錄表

我們還收購經驗豐富的商業抵押過渡貸款，以及較長期的商業抵押貸款。我們收購的一些經驗豐富的商業抵押貸款可能是不良、表現不佳或其他方面的不良貸款；這些貸款通常是以相對於其未償還本金餘額和基礎房地產價值的折扣獲得的。

我們的商業抵押貸款可以是固定利率也可以是浮動利率，期限一般從一年到十年不等。我們通常發起和獲得第一留置權貸款，但也可能發起和獲得次級貸款。截至2022年9月30日，我們所有的商業抵押貸款都是第一留置權貸款。商業房地產債務通常通過諸如預付費、鎖定、收益維持或失效條款等條款限制借款人在一段時間內自由預付的權利。

在我們的貸款發起和收購戰略中，我們通常專注於較小的餘額貸款和/或出價較低的貸款組合。這些貸款的餘額通常不到3000萬美元，由房地產擔保，在某些情況下，借款人還提供個人擔保。

消費貸款和資產證券化

我們收購美國消費者整體貸款和ABS，包括由美國消費者貸款支持的ABS。我們的美國消費貸款組合包括無擔保貸款和有擔保的汽車貸款。我們目前正在根據與某些發起人的流動協議購買新發放的消費貸款，以及在二級市場購買經驗豐富的消費貸款，我們將繼續評估新的機會。

MSR

MSR代表有權償還一筆或多筆抵押貸款，以換取特定的收入來源，通常是此類抵押貸款到期利息的一部分，以及某些其他輔助收入。雖然MSR的所有者根據適用的法規最終負責為基礎貸款提供服務，但實際的貸款服務職能通常被分包給第三方許可的分服務商。

與MSR相關的收入流通常分為兩個部分：代表履行貸款服務職能的實際或近似成本的“基本服務費”；以及剩餘收入，或“超額MSR”。我們未來可能會從長橋或其他抵押貸款服務商那裏收購與反向抵押貸款或傳統抵押貸款相關的多餘MSR。

非機構RMBS

我們收購由Prime Jumbo、Alt-A、非QM、製造住房、次級住宅和單户租賃抵押貸款支持的非機構RMBS。支持我們非機構RMBS的貸款可以是不良貸款，也可以是不良貸款。我們持有的非機構RMBS可以包括投資級和非投資級課程，包括非評級課程。

非機構RMBS通常是由住宅按揭貸款的私人發起人或投資者發行的債務義務。非機構RMBS通常以CMO的形式發行，並由全部抵押貸款池或抵押貸款傳遞證書支持。非機構RMBS通常以高級/次級結構或超額利差/過度抵押結構進行證券化。在優先/附屬結構中，附屬部分一般先吸收相關按揭貸款的所有虧損，然後由優先部分承擔任何虧損。在超額息差/超額抵押結構中，虧損首先被任何現有的超額抵押吸收，然後由次級部分和超額利差承擔，超額利差代表支持住房抵押貸款的按揭貸款收到的利息與住房抵押證券債務部分的到期利息之間的差額，最後由優先部分和任何剩餘的超額利差承擔。我們也已經收購，並可能在未來收購機構發行和非機構發行的CRT，其信用風險類似於附屬RMBS部分，以及非QM RMBS，包括我們參與的非QM RMBS證券化的保留部分。

我們還收購了，並可能在未來收購歐洲RMBS，包括我們參與的歐洲RMBS證券化的保留部分。

住宅按揭貸款

我們的住宅按揭貸款包括新發放的非QM貸款、住宅過渡貸款，以及遺留的住宅不良貸款和RPL。非QM貸款不一定是高風險或次級貸款，而是一種不符合消費者金融保護局複雜合格抵押貸款(QM)規則的貸款。例如，許多非QM貸款是向信譽良好的借款人發放的，這些借款人無法提供傳統的收入證明文件，例如

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個體户借款人。某些信譽良好的借款人也有需求，要求獲得超過QM 43%債務收入比限制的貸款，但這些貸款仍符合所有償還能力標準。我們持有對非QM發起人的股權投資，到目前為止，我們從該發起人那裏購買了大部分非QM貸款，儘管我們未來可能會從其他來源購買更大份額的非QM貸款。

我們發起或購買的住宅過渡貸款包括：(I)“修復和翻轉”貸款，即向房地產投資者發放的貸款，目的是購買住宅，對此類住房進行增值改造，並轉售新修復的住房，以獲取潛在利潤；以及(Ii)向房地產投資者發放的貸款，用於“商業目的”，如購買租賃投資物業，為待售的完全修復的房屋進行融資或再融資，或在獲得長期較低利率融資資格之前獲得短期融資。我們的住宅過渡貸款以非業主自住物業為抵押，通常是固定利率、僅限利息的貸款，期限在6至24個月之間。我們的承保準則側重於“原樣”和“修復”的物業價值、借款人作為房地產投資者的經驗以及資產核實。

我們也活躍在住宅不良貸款和住宅剩餘貸款市場。大型住宅不良貸款和RPL池的市場仍然高度集中，絕大多數只交易給了少數大型參與者，這些參與者通常將他們購買的住宅不良貸款和RPL證券化。因此，我們繼續將收購重點放在出價較低、價格更具吸引力的混合遺產池上，這些池來自有動機的賣家。

反向抵押貸款和反向MSR

反向抵押貸款是一種住宅抵押貸款，在借款人死亡、房屋出售或其他觸發事件發生之前，無需支付本金和利息。反向抵押貸款可以有固定利率，也可以有可調利率。在大多數固定利率反向抵押貸款的情況下，借款人必須一次性提取貸款收益，而許多可調利率抵押貸款為借款人提供可以隨着時間的推移提取的信用額度。

我們在2022年10月初收購了長橋的控股權，並由此對長橋進行了整合，這將導致我們收購長橋現有的反向抵押貸款，以及長橋繼續收購的與其業務相關的反向抵押貸款。

長橋通過發起活動和二級市場購買獲得反向抵押貸款。從歷史上看，長橋收購的大部分貸款都是房屋淨值轉換抵押貸款(HECM)，這些貸款由FHA承保，有資格納入GNMA擔保的HECM支持的MBS或HMBS。長橋是HMBS的獲批發行人，它將大部分HECM貸款彙集並證券化成HMBS，然後在二級市場出售，同時保留基礎HECM貸款的償還權。長橋還發起和購買非FHA保險的反向抵押貸款，這些貸款是根據私人貸款人建立的指導方針發起的，我們將其稱為“專有反向抵押貸款”。自營反向抵押貸款通常帶有超過FHA限制的貸款餘額或信貸額度，或者具有其他特徵，使它們沒有資格獲得FHA保險。

我們在2022年10月初收購了長橋的控股權，並由此對長橋進行了整合，這將導致我們收購長橋現有的MSR，以及長橋繼續收購的與其業務相關的MSR。長橋現有的MSR絕大多數與HECM貸款有關，長橋將這些貸款彙集並證券化成HMBS，然後在保留維護權的情況下出售給二級市場。根據美國公認會計原則，只要長橋保留該等按揭償還權及其相關債務，該等HECM貸款將保留在長橋的資產負債表上，而出售的HMBS證券則記作抵押借款。

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對貸款發起人的戰略股權投資

我們已對貸款發起人和其他相關實體進行了股權投資，並可能在未來進行更多股權投資；從歷史上看，我們的投資通常代表非控股權益，儘管我們不受限制持有此類實體的控股權。我們還收購了其中某些貸款發起人的債務投資和/或認股權證。我們還與我們投資的某些貸款發起人達成了各種其他安排，例如簽訂流動協議或提供擔保或融資額度。

正如之前披露的，2022年2月18日，我們與Home Point達成了一項協議，購買長橋的額外股權。2022年10月3日，我們向Home Point支付了3890萬美元現金，以完成對額外股權的購買。合併後，現有股權及額外股權構成長橋的控股權。由於我們收購了長橋的控股權，我們將從2022年第四季度開始整合長橋，這將影響我們的財務狀況、財務報告和運營。有關長橋截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務報表，以及截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度財務報表，請參閲截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告附件99.1。

TBA和其他與抵押相關的衍生品

除了投資於指定的機構RMBS池外，我們還利用TBA交易，據此，我們同意以某些本金和利息條款以及某些類型的基礎抵押品購買或出售未來交付的機構RMBS，但將交付的特定機構RMBS直到TBA結算日前不久才被確定。TBA具有流動性，有市場報價，是交易最活躍的抵押貸款支持證券類別，或稱“MBS”。TBA交易基於這樣的假設，即有資格在TBA結算時交付的抵押貸款池是可替代的，因此在啟動交易時不需要明確識別要交付的特定抵押貸款池。

我們從事TBA交易通常是為了管理與我們的投資策略相關的某些風險。除了我們TRS達成的TBA交易外，我們的大部分TBA交易出於税務目的被視為對衝交易，用於對衝因收購或持有房地產資產而產生的債務，或“合格負債對衝”。我們使用TBA來緩解的主要風險是利率和收益率差風險。例如，我們可以通過持有性質相似的TBA空頭頭寸來對衝我們的多頭機構RMBS固有的利率和/或收益率差風險。或者，我們可能會投機取巧地參與TBA交易，因為我們發現它們本身就具有吸引力，無論是從相對價值的角度還是從其他角度。出於會計目的，根據美國公認的會計原則或“美國公認會計原則”，我們將TBA交易歸類為衍生品。

我們還持有各種其他與抵押貸款相關的衍生工具的多頭和空頭頭寸，包括與抵押貸款相關的信用違約互換(CDS)。信用違約互換是一種信用衍生合約，其中一方(保護買方)向另一方(保護賣方)支付持續的定期保費(通常也是預付款)，以換取參考實體對違約(或類似信用事件)的補償。在這種情況下，參考實體可以是單個MBS或多個MBS的索引，例如ABX、PrimeX或CMBX索引。如果發生信用事件，通常會發生從保護賣方向保護買方的付款。信用事件可由參考實體未能支付其本金債務或參考實體的評級嚴重下調等觸發。

其他投資資產

我們的其他投資資產包括房地產，包括住宅和商業房地產，與我們的業務相關的實體的戰略股權和/或債務投資，公司債務和股權證券，公司貸款，可能包括訴訟融資貸款，以及其他與抵押貸款無關的衍生品。我們通常不會直接購買房地產；相反，我們的房地產所有權通常是由於我們獲得的住宅和商業貸款的止贖活動造成的。

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套期保值工具

利率對衝

我們通過使用各種對衝策略來機會性地對衝利率風險，但條件是保持我們作為房地產投資信託基金的資格。我們使用和未來可能使用的利率對衝工具包括但不限於：

•TABAS；

•利率互換(包括浮動到固定、固定到浮動、浮動到浮動或更復雜的掉期，如浮動到反向浮動、可贖回或不可贖回)；

•CMOS板；

•美國國債；

•利率的掉期、上限、下限和其他衍生工具；

•期貨和遠期合約；以及

•上述任何一項的選擇權。

由於短期利率的波動可能使我們面臨某些投資的利息與某些借款的利息之間的利差波動，我們可能會通過建立利率掉期空頭頭寸來管理這種風險敞口。利率互換是在協議有效期內的特定付款日期交換按名義本金金額計算的利率現金流的協議。通常情況下，一方支付固定利率並獲得浮動利率，另一方支付浮動利率並獲得固定利率。每一方的付款義務是使用不同的利率計算的。在利率互換中，名義本金通常不交換。我們進行這些交易通常是為了抵消利率上升對短期回購協議的潛在不利影響。我們的回購協議通常期限長達364天，利率由基準利率確定，如LIBOR或有擔保的隔夜融資利率，或“SOFR”。隨着每個當時存在的固定利率回購借款到期，它通常將被基於未來日期確立的市場利率的新的固定利率回購借款所取代。

在利率互換的情況下，我們的大多數協議的結構是，我們根據可變利率接收付款，並根據固定利率付款。收到付款的可變利率通常是根據基準利率的各種重置機制來計算的，例如LIBOR或SOFR。在一定程度上，我們用來計算利率掉期支付的基準利率繼續與我們的回購借款成本高度相關，我們的利率掉期合約應有助於降低我們整體回購借款成本的變異性，從而降低風險，因為我們持有的固定利率資產是通過回購借款融資的。雖然目前我們的大部分利率互換是基於倫敦銀行間同業拆借利率的利率互換合約，但我們已經簽訂了基於其他基準利率的利率掉期合約，例如SOFR。

信用風險對衝

我們建立信用對衝頭寸是為了保護我們的信貸投資不受不良信用事件的影響，但必須保持我們作為房地產投資信託基金的資格。我們的信貸對衝組合在不同時期可能會有很大的不同，可以涵蓋各種金融工具，包括公司債務或股權相關工具、RMBS或CMBS相關工具，或涉及其他市場的工具。我們的對衝工具可以包括“單一名稱”工具(即引用一個標的實體或證券的工具)和引用指數的對衝工具。

目前，我們的信用對衝主要包括與公司信用相關的金融工具，如公司債券指數的CDS、公司債券的空頭頭寸和CDS；以及涉及公司債券的交易所交易基金(ETF)的頭寸。我們的信用對衝目前還包括與單個MBS掛鈎的CDS或幾個MBS的指數，如CMBS指數上的CDS，或“CMBX”。

外匯套期保值

只要我們持有美元以外貨幣計價的工具，我們就可以進行交易，以抵消貨幣匯率變化的潛在不利影響，但前提是我們必須保持REIT的資格。特別是，我們可能會使用貨幣遠期合約和其他與貨幣相關的衍生品來緩解這種風險。

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趨勢和最近的市場發展

市場概述

•2022年第三季度，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱美聯儲)繼續快速收緊貨幣政策。

在7月份的會議上，美聯儲以通脹持續高企為由，將聯邦基金利率的目標區間上調了0.75%，至2.25%-2.50%。在會議紀要中，一些成員表示，“一旦政策利率達到了一個足夠嚴格的水平，在一段時間內維持這個水平可能是合適的”，以繼續抗擊通脹。此外，美聯儲還宣佈，它將繼續縮減資產負債表的規模，只對本金支付超過每月300億美元的國債和175億美元的機構MBS進行再投資，該計劃是美聯儲在上個月啟動的。

在9月份的會議上，美聯儲將聯邦基金利率的目標區間進一步上調了0.75%，至3.00%-3.25%，並進一步指出，它“預計正在進行的目標區間的上調將是適當的”。為了加快資產負債表流失的步伐，美聯儲將不受再投資影響的本金支付金額的月度上限提高到600億美元，機構MBS為350億美元。同樣，全球其他央行在第三季度繼續收緊貨幣政策。

在連續三次上調0.75%之後，基準聯邦基金目標區間達到了自2008年以來的最高水平，儘管今年年初僅為0.00%-0.25%。

•利率在第三季度繼續大幅上升，特別是短期利率，這導致收益率曲線的各個部分發生倒置。本季度，10年期美國國債收益率上升81個基點，至3.82%，而2年期美國國債收益率上升129個基點，至4.25%。與此同時，在上半季有所回落後，利率波動在8月下半月和9月期間激增，9月底的MOVE指數達到2020年3月與COVID相關的市場波動以來的最高水平。

•抵押貸款利率在7月和8月初下降後，在第三季度下半年迅速上升，與長期利率一致。在本季度期間，房地美調查的30年期抵押貸款利率上升了整整一個百分點，至6.70%，達到2007年7月以來的最高水平。因此，抵押貸款銀行家協會的再融資指數繼續快速下降，在7月1日至9月30日期間又下降了36%，並跌至2000年以來的最低水平。房利美30年期MBS預付率也繼續下降，從6月份的9.3CPR降至9月份的6.8CPR，為2019年3月以來的最低水平。

該季度抵押貸款利率的大幅上升繼續對住房負擔能力構成壓力，並對房價構成下行壓力。雖然7月和8月小幅上漲，但截至8月，全美房地產經紀人協會住房可負擔性指數今年迄今仍下降了26.6%。與此同時，在2022年上半年上漲10.7%之後，標準普爾CoreLogic Case-Shiller美國全國房價NSA指數在第三季度逆轉，在6月30日至8月31日期間下降了1.5%。

•倫敦銀行間同業拆借利率和SOFR利率在第三季度也大幅上升。一個月和三個月LIBOR各創2008年以來新高，其中一個月LIBOR漲136個基點至3.14%，三個月LIBOR漲147個基點至3.75%。由於預期美聯儲將進一步加息，1個月期與3個月期倫敦銀行同業拆借利率之間的利差進一步擴大，本季度結束時為61個基點，而今年年初僅為11個基點。有擔保隔夜融資利率(SOFR)也有所上升；1個月SOFR上升136個基點至3.04%，3個月SOFR上升148個基點至3.59%。Libor和SOFR驅動了我們的許多融資成本。

•在2022年前兩個季度收縮之後，實際GDP在第三季度按年率計算增長了2.6%。與此同時，失業率小幅下降，本季度末為3.5%。

•消費物價指數在9月、8月和7月分別錄得8.2%、8.3%和8.5%的按年升幅，6月錄得9.1%的按年升幅，為40多年來的最高升幅。

•第三季度，由於利率繼續上升和收益率差進一步擴大，彭博巴克萊美國MBS指數產生了4.88%的負回報，與彭博巴克萊美國國債指數相比，(在久期調整的基礎上)獲得了1.48%的負超額回報。彭博巴克萊美國公司債券指數產生了負回報(4.33%)和負超額回報(0.12%)，而彭博巴克萊美國公司高收益債券指數產生了負回報(0.55%)，但正超額回報為2.20%。

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•美國股市在本季度上半年上漲，但在下半年逆轉，整體收盤走低。一季度以來，標準普爾500指數下跌了5.3%，道瓊斯工業平均指數下跌了6.7%，納斯達克指數下跌了4.1%。與MOVE指數類似，VIX波動率指數在上半年也有所下降，但在下半年達到峯值。與此同時，倫敦富時100指數下跌3.8%，摩根士丹利資本國際全球股票指數環比下跌6.6%。

投資組合概述和展望

下表總結了我們截至2022年9月30日和2022年6月30日的投資組合。

信貸組合(1)

						2022年9月30日												June 30, 2022
(千美元)						公允價值						佔長期信貸投資組合總額的百分比						公允價值						佔長期信貸投資組合總額的百分比
美元計價：
克洛斯(2)						$	29,533					0.7		%				$	34,478					0.8		%
CMBS						19,552						0.5		%				28,625						0.7		%
商業按揭貸款和REO(4)(5)						553,728						12.7		%				562,154						13.7		%
消費貸款和由消費貸款支持的資產證券化(2)						98,841						2.3		%				99,922						2.4		%
公司債務、股權和公司貸款						14,180						0.3		%				18,336						0.5		%
貸款發起實體的債權和股權投資(3)						87,340						2.0		%				115,415						2.8		%
非機構RMBS						197,903						4.5		%				221,725						5.4		%
住宅按揭貸款和REO(4)						3,349,797						76.6		%				2,996,700						73.1		%
非美元計價：
克洛斯(2)						1,526						—		%				1,627						—		%
公司債務和股權						300						—		%				430						—		%
RMBS(6)						19,286						0.4		%				22,387						0.6		%
長期信貸投資組合總額						$	4,371,986					100.0		%				$	4,101,799					100.0		%
減去：合併證券化信託的非留存部分						1,630,001												1,441,165
長期信貸組合總額，不包括綜合證券化信託的非留存部分						$	2,741,985											$	2,660,634

(1)這些信息不包括美國國債、利率互換、TBA頭寸或其他對衝頭寸。

(2)包括對證券化相關工具的股權投資。

(3)包括向我們持有股權投資的某些貸款發起實體發放的公司貸款。

(4)REO不被視為金融工具，因此按成本或公允價值中的較低者計入，如綜合財務報表附註2所述。

(5)包括對持有小額餘額的未合併實體的投資，商業抵押貸款和REO。

(6)包括對一家持有歐洲RMBS的未合併實體的投資。

機構RMBS投資組合

						2022年9月30日												June 30, 2022
(千美元)						公允價值						長期代理投資組合的百分比						公允價值						長期代理投資組合的百分比
長期代理RMBS：
固定費率						$	1,078,496					95.0		%				$	1,267,183					94.8		%
浮動匯率						6,498						0.6		%				7,489						0.6		%
反向抵押貸款						30,796						2.7		%				35,933						2.7		%
IOS						19,525						1.7		%				24,773						1.9		%
長期代理RMBS合計						$	1,135,315					100.0		%				$	1,335,378					100.0		%

截至2022年9月30日，我們的長期信貸組合總額(不包括合併的非QM證券化信託的非留存部分)在第三季度增長了3%，達到27.42億美元。這一增長主要是由較大的住宅過渡貸款組合推動的，但部分被機會性銷售、償還和信貸中其他按市值計價的損失所抵消。

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公文包。此外，由於淨銷售、支付和淨虧損，我們的長期代理RMBS投資組合總額環比下降15%，至11.35億美元。

截至2022年9月30日，我們擁有1.752億美元的現金和現金等價物。

信貸組合業績摘要

我們的信貸投資組合的淨利息收入在更大的投資組合的推動下按季度大幅增長，同時我們的CLO和CMBS策略也有強勁的表現，以及我們的利率對衝和保留的非QM部分的顯著淨收益，這是由於我們的非QM僅有利息的證券升值。

另一方面，利率快速上升、收益率差擴大和證券化經濟疲軟導致我們的非證券化非QM貸款組合出現虧損，並繼續對我們的貸款發起人附屬公司的銷售利潤率和發放量構成壓力。雖然LendSure和Longbridge在第三季度都實現了盈利，但與前幾個季度相比，LendSure的收益較低，以及Longbridge交易的收購價降低(這反映了相對於Longbridge的賬面價值的折扣，而不是最初估計的溢價，以及較低的賬面價值)，導致每個發起人的估值比上一季度更低。因此，我們對這些貸款發起人的戰略投資在本季度出現了顯著的淨虧損。

在本季度，在利率上升的推動下，我們的信貸投資資金成本大幅上升。同期，我們信貸投資的資產收益率也有所增加，儘管增幅較小。因此，我們信貸組合的淨息差(定義為加權平均資產收益率減去基金的加權平均擔保融資成本)按季下降至2.34%，由2.75%下降至2.34%。

補充信貸組合信息

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日我們在商業抵押貸款方面的投資的某些信息：

																								未實現總額																		加權平均
(千美元)						未付本金餘額						溢價(折扣)						攤銷成本						收益						損失						公允價值						息票						產率(1)						壽命(年)(2)
商業按揭貸款(3)(4)						$	748,810					$	(101)					$	748,709					$	174					$	(2,510)					$	746,373					8.41		%				8.78		%				1.14

(1)不包括非應計項目的商業按揭貸款，公允價值為3,180萬美元。

(2)貸款的預期平均壽命通常比規定的合同到期日短。平均壽命受到定期還本和計劃外提前還本的影響。

(3)包括我們的小額餘額商業貸款的可分配部分，基於我們以可變利息實體持有的所有權百分比。本公司於該等可變權益實體的權益投資按綜合資產負債表上的公允價值計入非綜合實體的投資。

(4)截至2022年9月30日，我們所有的商業抵押貸款都是第一留置權抵押貸款，所有這些貸款都是浮動利率，利率下限。

下表按相關房地產抵押品的財產類型彙總了我們在商業抵押貸款中的權益，佔截至2022年9月30日的未償還本金餘額總額的百分比：

屬性類型(1)						2022年9月30日
多個家庭						69.8		%
辦公室						7.6		%
工業						6.5		%
酒店						6.4		%
零售						3.5		%
商業混合用途						2.8		%
移動之家社區						2.6		%
自助存儲						0.8		%
						100.0		%

(1)包括我們的小額餘額商業貸款的可分配部分，基於我們以可變利息實體持有的所有權百分比。本公司於該等可變權益實體的權益投資按綜合資產負債表上的公允價值計入非綜合實體的投資。

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目錄表

下表按相關房地產抵押品的地理位置彙總了我們在商業抵押貸款中的權益，佔截至2022年9月30日的未償還本金餘額總額的百分比：

按美國各州列出的物業位置(1)						2022年9月30日
德克薩斯州						18.4		%
佛羅裏達州						18.1		%
佐治亞州						12.6		%
紐約						7.1		%
亞利桑那州						5.8		%
新澤西						5.0		%
所有其他州						33.0		%
						100.0		%

(1)包括我們的小額餘額商業貸款的可分配部分，基於我們以可變利息實體持有的所有權百分比。本公司於該等可變權益實體的權益投資按綜合資產負債表上的公允價值計入非綜合實體的投資。

下表按貸款類別和截至2022年9月30日止贖住宅按揭貸款所導致的REO彙總了我們在住宅按揭貸款中的權益：

						2022年9月30日
貸款類型						未付本金餘額						公允價值
						以千計
非QM貸款						$	2,683,766					$	2,437,273
住宅過渡性貸款						898,303						898,108
其他住宅貸款						15,335						13,429
住宅按揭貸款總額						$	3,597,404					$	3,348,810
住宅REO(1)												988
住宅按揭貸款總額及住宅REO(1)												$	3,349,798

(1)REO不被視為金融工具，因此按成本或公允價值中的較低者計入，如綜合財務報表附註2所述。

下表提供了截至2022年9月30日我們對未合併實體的投資的更多詳細信息：

對未合併實體的投資

描述

公允價值

貸款發起人：

實體類型

(單位：千)

長橋金融有限責任公司

反向抵押貸款發放人

$

38,886

LendSure Mortgage Corp.

住房抵押貸款發起人

26,590

其他

住房抵押貸款、商業抵押貸款和消費貸款發起人

17,742

83,218

其他未合併實體：

基礎產品類型

與艾靈頓附屬公司共同投資

商業按揭貸款

69,465

證券化相關風險保留工具的股權投資

消費貸款和歐洲RMBS

10,686

其他

五花八門

8,010

88,161

171,379

91

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目錄表

機構RMBS投資組合業績摘要

在7月份表現積極之後，機構RMBS在8月和9月以及整個第三季度的表現明顯遜於美國國債和利率掉期，因為持續的高通脹削弱了市場情緒，推高了波動率，並導致美聯儲繼續快速收緊貨幣政策。 美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在7月和9月都將聯邦基金利率的目標區間上調了0.75%，使基準利率保持在2008年以來的最高水平，並在9月份加快了資產負債表的決算。本季度利率明顯上升，尤其是短期利率，實際和隱含利率波動率飆升，9月份的Move指數達到2020年3月COVID相關市場波動以來的最高水平。

機構RMBS持續期延長，以應對較高的利率，而波動性上升導致本季度收益率差大幅擴大。因此，我們在本季度的戰略中出現了顯著的淨虧損，因為我們代理RMBS的淨虧損超過了我們的利率對衝和淨利息收入的淨收益。

截至2022年9月30日，我們指定池的支付支出小幅增長至0.76%，而截至2022年6月30日為0.70%.

在本季度內，我們繼續通過使用利率掉期和TBA、美國國債和期貨的空頭頭寸來對衝利率風險。與上一季度類似，我們在本季度結束時持有TBA淨空頭頭寸，無論是名義上的頭寸還是以10年期相當頭寸衡量的頭寸。

在本季度，在利率上升的推動下，我們在機構RMBS上的資金成本大幅上升。我們機構RMBS的資產收益率在同一時期也有所增加，儘管增幅要小得多。因此，我們代理RMBS的淨息差(不包括追趕溢價攤銷調整)環比下降至1.00%，從1.76%降至1.00%。

截至2022年9月30日和2022年6月30日，我們的固定利率指定池的加權平均淨通過率分別為3.2%和2.9%。在截至2022年9月30日的三個月裏，我們代理戰略的投資組合週轉率(以銷售額衡量，不包括支付)為25%。

我們預計將繼續瞄準特定的池，考慮到它們的特殊構成，並基於我們的提前還款預測，應該：(1)相對於其他機構RMBS和美國國債產生有吸引力的收益率，(2)對政府政策衝擊的提前還款敏感性較低，和/或(3)一旦市場認識到它們的價值，就創造交易收益的機會，對於較新的池來説，這可能只有在幾個月後才會出現，那時可以觀察到實際的提前還款體驗。我們相信，我們的研究團隊、專有的預付款模式和廣泛的數據庫仍然是我們實施這一戰略的重要工具。

下表彙總了截至2022年9月30日、2022年6月30日、2022年3月31日、2021年12月31日和2021年9月30日的三個月期間我們的固定利率指定池投資組合(不包括由反向抵押貸款支持的池)的提前還款額。

						結束的三個月期間
						2022年9月30日						June 30, 2022						March 31, 2022						2021年12月31日						2021年9月30日
三個月不變提前還款利率(1)						9.5%						11.6%						12.7%						18.5%						21.6%

(1)不包括無任何預付款歷史的機構固定利率RMBS。

92

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目錄表

下表提供了截至2022年9月30日和2022年6月30日我們的固定利率指定池投資組合(不包括由反向抵押貸款支持的投資組合)的詳細信息：

												2022年9月30日																		June 30, 2022
						息票(%)						當前主體						公允價值						加權 平均貸款 年齡(月)						當前主體						公允價值						加權 平均貸款 年齡(月)
												(單位：千)																		(單位：千)
固定費率代理RMBS：
15年期固定利率抵押貸款：
						1.50–1.99						$	19,814					$	17,056					23						$	20,406					$	18,682					20
						2.00–2.49						20,814						18,441						18						53,755						50,531						17
						2.50–2.99						67,233						61,367						29						75,088						72,277						31
						3.00–3.49						29,005						27,011						26						31,413						30,814						23
						3.50–3.99						16,017						15,269						75						17,073						17,104						73
						4.00–4.49						3,240						3,158						73						3,421						3,462						70
						4.50–4.99						401						400						138						1,784						1,804						142
15年期固定利率抵押貸款總額												156,524						142,702						32						202,940						194,674						30
20年期固定利率抵押貸款：
						2.00–2.49						2,608						2,158						22						2,663						2,381						19
						2.50–2.99						4,443						3,805						23						4,539						4,187						20
						4.50–4.99						331						324						106						386						396						103
20年期固定利率抵押貸款總額												7,382						6,287						27						7,588						6,964						24
30年期固定利率抵押貸款：
						2.00–2.49						52,680						42,889						16						147,302						128,586						11
						2.50–2.99						298,402						252,206						18						407,547						369,130						14
						3.00–3.49						234,425						206,077						23						235,927						222,056						20
						3.50–3.99						113,531						103,847						49						117,936						115,294						46
						4.00–4.49						138,977						130,588						46						123,141						123,432						52
						4.50–4.99						141,306						135,973						30						70,939						72,553						57
						5.00–5.49						49,287						48,603						41						29,882						31,107						69
						5.50–5.99						8,259						8,271						23						2,122						2,274						83
						6.00–6.49						1,009						1,053						124						1,017						1,113						121
30年期固定利率抵押貸款總額												1,037,876						929,507						29						1,135,813						1,065,545						26
固定利率代理RMBS合計												$	1,201,782					$	1,078,496					29						$	1,346,341					$	1,267,183					27

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目錄表

融資

下表詳細説明瞭我們截至2022年9月30日和2022年6月30日的未償還借款和債務股本比率：

						自.起
(千美元)						2022年9月30日						June 30, 2022
追索權(1)借款：
回購協議						$	2,895,019					$	2,865,222
其他有擔保借款						40,900						45,455
高級票據，票面價值						210,000						296,000
追索權借款總額						$	3,145,919					$	3,206,677
以總追索權借款為基礎的債務權益比率(1)						2.7:1						2.6:1
基於不包括美國國債的總追索權借款的債務權益比率						2.6:1						2.6:1
債務權益比率，基於不包括美國國債的全部有追索權借款，經未結清的買賣調整(3)						2.6:1						2.6:1
無追索權(2)借款：
按公允價值計算的其他有擔保借款(4)						$	1,635,829					$	1,448,182
有追索權和無追索權借款總額						$	4,781,748					$	4,654,859
基於總追索權和無追索權借款的債務權益比率						4.1:1						3.8:1
基於總追索權和無追索權借款(不包括美國國債)的債務權益比率						4.0:1						3.8:1
基於總追索權和無追索權借款(不包括美國國債)的債務權益比率，根據未結清的購買和出售進行調整(3)						4.0:1						3.7:1

(1)截至2022年9月30日和2022年6月30日，不包括向我們追索的某些未合併實體的借款。包括此類借款在內，截至2022年9月30日和2022年6月30日，我們基於總追索權借款的債務與股本比率分別為2.8：1。

(2)我們所有的無追索權借款都有抵押品作擔保。在無追索權借款發生違約的情況下，貸款人有權要求抵押品，但不能要求經營合夥企業的任何其他資產。在追索權借款違約的情況下，貸款人的債權不限於抵押品(如果有)。

(3)對於未結算的購買和銷售，假設截至2022年9月30日和2022年6月30日，相關借款分別減記5.3%和5.1%。

(4)與我們的非QM貸款證券化有關，我們在相關債務上選擇了公允價值選項。

截至2022年9月30日，我們基於總追索權和無追索權借款(不包括美國國債)的債務與股權比率增加到4.0：1，而截至2022年6月30日，債務與股權比率為3.7：1。這一增長部分是由於我們在本季度完成的非QM證券化之後增加了無追索權借款，部分是由於總股本的減少。然而，我們的追索權債務與股本比率(不包括美國國債)經未結算的購買和銷售調整後，季度環比保持在2.6：1不變，這是因為較小的機構RMBS投資組合上較低的追索權借款和償還8600萬美元的優先票據大致抵消了信貸組合上較高的追索權借款和總股本的下降。

我們的擔保融資成本包括與我們的回購借款相關的利息支出和其他擔保借款總額。在截至2022年9月30日的三個月期間，我們擔保融資的平均資金成本大幅上升至3.14%，而截至2022年6月30日的三個月期間為2.03%。期間的增長主要是由較高的利率推動的。我們的無擔保融資成本包括與我們的優先票據相關的利息支出。在截至2022年9月30日的三個月期間，我們的無擔保融資的平均借款利率為5.86%，而截至2022年6月30日的三個月期間的平均借款利率為5.85%。我們的平均資金成本，包括擔保和無擔保融資，在同一時期從2.61%上升到3.28%。

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目錄表

關鍵會計估計

我們的簡明合併財務報表包括Ellington Financial Inc.、其運營夥伴關係、其子公司和可變利益實體(VIE)的賬户，我們被認為是這些實體的主要受益者。所有公司間餘額和交易均已註銷。

根據美國公認會計原則編制我們的簡明合併財務報表時，我們需要作出估計和假設，這些估計和假設會影響在合併財務報表日期報告的資產和負債額以及報告期內報告的收入和費用。我們的關鍵會計估計是那些要求對高度不確定的事項作出假設的估計。實際結果可能與這些估計不同，這種差異可能會對我們的財務狀況和/或運營結果產生實質性影響。我們認為，我們綜合財務報表所依據的所有決定和評估在當時是根據我們當時掌握的信息作出的，是合理的。我們依靠經理和艾靈頓的經驗以及對歷史和當前市場數據的分析，以得出我們認為合理的估計。有關我們的重要會計政策的完整討論，請參閲我們的合併財務報表附註2。我們確定我們最關鍵的會計估計如下：

估值:我們已根據ASC 825的規定，為我們允許進行這種選擇的絕大多數資產和負債選擇了公允價值選項，金融工具(“ASC 825”)。對於在“活躍市場”交易的金融工具，公允價值的最佳衡量標準是市場報價。然而，我們的許多金融工具並不是在活躍的市場上交易的。因此，管理層通常在可用的情況下使用第三方估值。如果第三方估值不可用，管理層會使用其他估值方法，例如貼現現金流方法。

對於各類金融工具，管理層在釐定金融工具公允價值時所採用的估值方法的概要説明，詳見綜合財務報表附註2。管理層利用該等方法為每項該等金融工具分配誠信公允價值(於估值日期進行有序交易時出售資產所收取的估計價格，或轉讓負債所支付的估計價格)。有關管理層在評估我們的資產和負債時使用的評估方法的更多信息，請參閲我們的合併財務報表的附註。

由於估值的內在不確定性，我們的金融工具的估計公允價值可能與金融工具存在現成市場時使用的價值存在重大差異，這種差異可能對我們的綜合財務報表產生重大影響。

我們的金融工具未在活躍的市場交易的估計公允價值的確定需要使用宏觀經濟和微觀經濟假設和/或投入，這些假設和/或投入通常基於當前的市場和經濟條件。市場和/或經濟狀況的變化可能會對我們金融工具的估計公允價值產生重大不利影響。假設的變化，包括假設的市場收益率，可能會對我們投資的估計公允價值產生重大影響。我們的估值對利率的變化非常敏感；有關進一步信息，請參閲第3項中的利率敏感性分析。

VIES：我們評估我們的每項投資和其他合同安排，以確定我們的權益是否構成VIE的可變權益，如果是，我們是否是該VIE的主要受益人。在作出此等決定時，吾等使用涉及大量判斷的定性及定量分析，並考慮多項因素，例如VIE的哪些權益造成或吸收變數、與該等權益有關的合約條款、與該實體的其他交易或協議、主要決策者及其對VIE經濟表現的影響，以及關聯方關係。

投資買賣和投資收益：採購和銷售交易一般在交易日記錄。已實現和未實現損益根據已確認成本計算。

我們通常使用有效利息法來攤銷固定收益投資的溢價和附帶折扣。對於我們的某些證券，為了估計未來的預期現金流，管理層使用的假設包括但不限於對未來提前還款額、違約率和損失嚴重性的假設(其中每一項又可能包含各種宏觀經濟假設，如未來房價、GDP增長率和失業率)。在估計我們某些貸款的未來現金流時，有許多假設受到重大不確定性和意外情況的影響，包括與預付款率、違約率、貸款損失嚴重性和貸款回購有關的假設。這些估計需要使用大量的判斷。實際收益率的任何由此產生的變化將根據經信貸減值調整後的當前投資攤餘成本(如有)進行前瞻性確認。

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目錄表

我們對未來預付款的估計會對我們被認為具有高信用質量的債務證券(包括機構RMBS，不包括僅限利息的證券)的有效收益率產生重大影響。未來的提前還款額很難預測。我們使用通常包含遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償還貸款的年齡和規模以及其他因素的模型來估計證券剩餘壽命的提前還款額。我們在季度基礎上將估計的提前還款與實際的提前還款進行比較，並追溯到購買時重新計算有效收益率。當我們以前計算的有效收益率與我們當前計算的有效收益率之間出現差異時，對利息收入進行追趕調整，或“追趕溢價攤銷調整”，以反映有效收益率變化的累積影響。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，我們分別確認了160萬美元和(290萬)美元的追趕溢價攤銷調整。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，我們分別確認了310萬美元和1萬美元的追趕溢價攤銷調整。追趕溢價攤銷調整反映為合併經營報表上利息收入的增加(減少)。

有關我們用來攤銷購買溢價和累積購買折扣的假設和方法的更多信息，請參閲我們合併財務報表的附註。

所得税：出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇作為REIT徵税，在規定的時間範圍內，我們向股東分配的淨收入通常不需要繳納公司級的聯邦和州所得税。我們已選擇將某些國內和外國子公司視為TRS。我們的財務業績一般不會反映當期或遞延所得税的撥備，但通過一個或多個TRS進行的任何活動除外，這些活動需要繳納企業所得税。建立所得税費用撥備需要判斷和解釋各種聯邦、州、地方和外國司法管轄區税法的適用情況。我們可能會對某些税收問題採取立場，這取決於對事實的法律解釋或適用的税收法規。如果相關税務監管機構成功挑戰任何此類頭寸，我們可能被發現有一項未在隨附的綜合財務報表中記錄的納税義務。此外，管理層關於權威指導的結論可能會在以後根據不斷變化的税收法律、法規及其解釋進行審查和調整。有關所得税的更多細節，請參閲我們合併財務報表的附註2和附註12。

近期會計公告

有關近期相關會計聲明的説明，請參閲我們的合併財務報表附註2。

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目錄表

財務狀況

下表彙總了我們投資組合的公允價值(1)截至2022年9月30日和2021年12月31日。

(單位：千)						2022年9月30日						2021年12月31日
Long：
積分：
美元計價：
克羅(2)						$	29,533					$	60,903
CMBS						19,552						25,643
商業按揭貸款和REO(3)(5)						553,728						387,165
消費貸款和由消費貸款支持的資產證券化(2)						98,841						153,124
公司債務、股權和公司貸款						14,180						20,128
貸款發起實體的債權和股權投資(4)						87,340						141,315
非機構RMBS						197,903						191,728
住宅按揭貸款和REO(3)						3,349,797						2,017,219
非美元計價：
克羅(2)						1,526						3,092
消費貸款和由消費貸款支持的資產證券化						—						213
公司債務和股權						300						13
RMBS(6)						19,286						25,846
機構：
固定費率指定池						1,078,496						1,600,862
浮動利率指定池						6,498						9,456
IOS						19,525						33,288
反向抵押貸款池						30,796						53,010
政府債務：
美元計價						30,483						—
總長						$	5,537,784					$	4,723,005
簡短：
積分：
政府債務：
美元計價						(177,604)						(92,190)
非美元計價						(21,938)						(28,335)
總短線						$	(199,542)					$	(120,525)

(1)有關我們投資組合中投資的更多詳細信息，請參閲合併財務報表的附註。

(2)包括對證券化相關工具的股權投資。

(3)REO沒有資格選擇綜合財務報表附註2所述的公允價值選項，因此，按成本或公允價值中較低者計入。

(4)包括向我們持有股權投資的某些貸款發起實體發放的公司貸款。

(5)包括對持有小額餘額的未合併實體的投資，商業抵押貸款和REO。

(6)包括對一家持有歐洲RMBS的未合併實體的投資。

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目錄表

下表總結了我們的金融衍生產品組合(1)(2)截至2022年9月30日。

						2022年9月30日
						概念上的																		網絡 公允價值
(單位：千)						長						短的						網絡
抵押貸款相關衍生品：
關於MBS和MBS指數的CDS						$	324					$	(56,565)					$	(56,241)					$	2,295
與按揭相關的衍生工具淨額合計																								2,295
與公司相關的衍生產品：
關於公司債券和公司債券指數的CDS						1,867						(194,282)						(192,415)						757
公司債務總回報互換(3)						2,988						—						2,988						(37)
認股權證(4)						1,897						—						1,897						663
公司相關衍生品淨額合計																								1,383
利率相關衍生品：
TBAS						57,507						(741,598)						(684,091)						28,318
利率互換						1,370,121						(2,470,170)						(1,100,049)						76,782
美國國債期貨(5)						1,900						(50,100)						(48,200)						586
利率相關衍生品總額																								105,686
其他衍生工具：
外幣遠期(6)						—						(11,400)						(11,400)						261
其他衍生工具淨額合計																								261
淨合計																								$	109,625

(1)有關我們投資組合中的金融衍生工具的更詳細資料，請參閲綜合財務報表附註8。

(2)在上表中，某些衍生工具交易的公允價值按淨值顯示。隨附的財務報表將衍生品交易作為資產或負債分開。截至2022年9月30日，衍生品資產和衍生品負債分別為1.6億美元和(5040萬)美元，公允淨值為1.096億美元，反映在上文“淨合計”中。

(3)名義價值代表標的資產的面值。

(4)名義上代表行使時可購買的最大股份數量。

(5)名義價值代表以所有合同為基礎的美國國債的總面值。截至2022年9月30日，共持有19個多頭美國國債期貨合約和252個空頭美國國債期貨合約。

(6)空頭名義價值代表遠期合同到期時我們將收到的美元。

98

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目錄表

下表總結了我們的金融衍生產品組合(1)(2)截至2021年12月31日。

						2021年12月31日
						概念上的																		網絡 公允價值
(單位：千)						長						短的						網絡
抵押貸款相關衍生品：
關於MBS和MBS指數的CDS						$	573					$	(15,348)					$	(14,775)					$	2,015
與按揭相關的衍生工具淨額合計																								2,015
與公司相關的衍生產品：
關於公司債券和公司債券指數的CDS						2,168						(24,583)						(22,415)						(1,813)
選項						30,000						—						30,000						278
認股權證(3)						1,897						—						1,897						706
公司相關衍生品淨額合計																								(829)
利率相關衍生品：
TBAS						273,223						(913,382)						(640,159)						320
利率互換						474,741						(1,519,488)						(1,044,747)						4,895
美國國債期貨(4)						1,900						(221,400)						(219,500)						403
利率相關衍生品總額																								5,618
其他衍生工具：
外幣遠期(5)						—						(16,494)						(16,494)						(208)
其他衍生工具淨額合計																								(208)
淨合計																								$	6,596

(1)有關我們投資組合中的金融衍生工具的更詳細資料，請參閲綜合財務報表附註8。

(2)在上表中，某些衍生工具交易的公允價值按淨值顯示。隨附的財務報表將衍生品交易作為資產或負債分開。截至2021年12月31日，衍生資產及衍生負債分別為1,890萬美元及1,230萬美元，公允淨值為660萬美元，如上文“淨合計”所示。

(3)名義上代表行使時可購買的最大股份數量。

(4)名義價值代表以所有合同為基礎的美國國債的總面值。截至2021年12月31日，總共持有19份多頭和1,965份空頭美國國債期貨合約。

(5)空頭名義價值代表遠期合同到期時我們將收到的美元。

截至2022年9月30日，我們的綜合資產負債表反映了63億美元的總資產和52億美元的總負債。截至2021年12月31日，我們的綜合資產負債表反映了總資產為52億美元，總負債為39億美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們對總資產中包含的證券、貸款和未合併實體、金融衍生品和房地產的投資分別為57億美元和47億美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們對賣空證券和包括在總負債中的金融衍生品的投資分別為2.5億美元和1.328億美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，賣空證券的投資主要包括美國國債和主權債券的空頭頭寸。我們主要利用美國國債和主權債券的空頭頭寸來對衝利率上升的風險和外匯風險。

通常情況下，我們持有TBA的淨空頭頭寸。淨空頭TBA以及其他對衝工具的金額可能會根據我們投資組合的規模以及我們如何看待市場動態有利於使用一種或另一種對衝工具而波動。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們的名義淨空頭頭寸分別為6.841億美元和6.402億美元。

有關我們投資組合的更詳細討論，請參閲“-趨勢和最新市場發展-投資組合概述和展望“上圖。

我們使用與抵押貸款相關的信用衍生品主要是為了對衝某些信用策略中的信用風險，儘管我們也持有某些RMBS和CMBS指數上的CDS的淨多頭頭寸。我們針對個人RMBS的信用違約互換(CDS)代表“單一名稱”頭寸，據此我們綜合購買了特定非機構RMBS債券的信用保護。由於單個RMBS上的CDS市場不再活躍，我們在這一領域的投資組合繼續流失。我們還使用公司債券指數的CDS、其期權和各種其他工具作為對衝信用風險的手段。隨着市場狀況的變化，特別是各種信用對衝工具的定價與我們對未來信用表現的展望相關的變化，我們不斷重新評估我們對衝信用風險的程度和我們用來對衝信用風險的特定工具組合。

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目錄表

我們可能持有公司債券或股票的多頭和/或空頭頭寸。我們在公司債券或股票上的多頭和空頭頭寸可以作為直接投資或投資組合對衝。

我們在我們的投資組合中使用各種工具來對衝利率風險，包括非衍生工具，如美國國債和主權債務工具，以及衍生工具，如利率掉期、TBA、歐洲美元和美國國債期貨，以及上述期權。我們用來對衝利率風險的工具組合可能會在一個時期到下一個時期發生重大變化。

我們還簽訂了外幣遠期和期貨合約，以對衝與外幣波動相關的風險。

我們已簽訂回購協議，為我們的許多資產提供資金。我們將回購計入抵押借款。截至9月30日，我們回購的未償債務約為29億美元。截至2022年9月30日，我們通過回購融資的資產包括11億美元的機構RMBS，22億美元的信貸資產，以及3050萬美元的美國國債。截至2022年9月30日，機構RMBS的未償債務為11億美元，信貸資產為17億美元，美國國債為3,080萬美元。截至2021年12月31日，我們回購的未償債務約為25億美元。截至2021年12月31日，我們通過回購融資的資產包括16億美元的機構RMBS和11億美元的信貸資產。截至2021年12月31日，機構RMBS的回購未償債務為16億美元，信貸資產為8億美元。

除了回購，截至2022年9月30日，我們還有總計17億美元的其他擔保借款，用於為18億美元的非量化寬鬆貸款和由消費者貸款支持的ABS提供融資。相比之下，截至2021年12月31日，其他擔保借款總額為11億美元，用於為12億美元的非量化寬鬆貸款、消費貸款和由消費貸款支持的ABS以及小額餘額商業抵押貸款提供融資。除了我們的擔保借款外，截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們分別有2.1億美元和8600萬美元的未償還優先票據。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們的負債與股本比率分別為4.1：1和2.7：1。截至2022年9月30日，我們的追索權債務與股權比率為2.7：1，而截至2021年12月31日為2.0：1。請參閲“-流動性與資本資源“關於我們借款的進一步信息，請點擊下面的鏈接。

權益

截至2022年9月30日，我們的股本從截至2021年12月31日的13.24億美元減少了1.429億美元至11.81億美元。減少的主要原因是淨虧損9770萬美元，普通股和優先股息9280萬美元，向非控股權益分配1620萬美元，以及回購普通股170萬美元。扣除佣金和發售成本後的普通股發行收益淨額5320萬美元、優先股發行收益淨額50萬美元、扣除佣金和發售成本後的收益淨額以及非控股權益的貢獻1040萬美元，部分抵消了上述減少額。截至2022年9月30日，不包括與經營合夥企業少數股權相關的非控股權益以及我們合資夥伴的少數股權的股東權益為11.55億美元。

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目錄表

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的業務結果

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的業務結果：

						結束的三個月期間												九個月--截止日期
(除每股金額外，以千計)						2022年9月30日						2021年9月30日						2022年9月30日						2021年9月30日
利息收入(費用)
利息收入						$	78,592					$	40,146					$	192,388					$	126,115
利息支出						(42,080)						(10,604)						(82,121)						(33,111)
淨利息收入						36,512						29,542						110,267						93,004
其他收入(虧損)(1)
證券和貸款的已實現和未實現收益(虧損)，淨額						(183,997)						3,147						(528,525)						13,633
金融衍生品已實現和未實現收益(損失)，淨額						69,254						(627)						187,190						10,621
不動產已實現和未實現收益(虧損)，淨額						(139)						622						101						(1,498)
按公允價值淨額計算的其他有擔保借款的未實現收益(損失)						79,430						1,568						202,329						4,945
按公允價值計算的優先票據未實現收益(虧損)						9,135						—						16,485						—
其他，淨額						(31)						1,418						1,022						4,365
其他收入(虧損)合計						(26,348)						6,128						(121,398)						32,066
費用
代銷商的基本管理費(扣除費用回扣後的淨額分別為444美元、395美元、1705美元和784美元)(2)						3,950						3,675						12,206						10,308
對附屬公司的獎勵費用						—						5,255						—						12,412
其他與投資有關的費用						5,968						2,879						20,472						12,565
其他運營費用						4,545						4,438						14,454						12,716
總費用						14,463						16,247						47,132						48,001
未合併實體投資的所得税前淨收益(虧損)、費用(收益)和收益(虧損)						(4,299)						19,423						(58,263)						77,069
所得税支出(福利)						(81)						(2,009)						(14,867)						3,149
投資於未合併實體的收益(虧損)						(25,513)						2,549						(54,284)						27,786
淨收益(虧損)						(29,731)						23,981						(97,680)						101,706
非控股權益應佔淨收益(虧損)						(264)						1,476						(1,075)						4,809
優先股股息						3,823						1,941						11,468						5,822
普通股股東應佔淨收益(虧損)						$	(33,290)					$	20,564					$	(108,073)					$	91,075
每股普通股淨收益(虧損)						$	(0.55)					$	0.41					$	(1.82)					$	1.99

(1)符合本期列報。

(2)有關管理費回扣的進一步詳情，請參閲綜合財務報表附註13。

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目錄表

調整後可分配收益

從截至2022年6月30日的季度財務業績開始，我們以前稱為“核心收益”的補充非GAAP財務指標，現在稱為“調整後可分配收益”。我們將調整後的可分配收益計算為美國公認會計原則淨收益(虧損)，並對以下因素進行了調整：(I)證券和貸款、REO、金融衍生品(不包括利率互換的定期結算)、按公允價值、優先票據、按公允價值計算的其他擔保借款和外幣交易的已實現和未實現收益(虧損)；(Ii)對關聯公司的激勵費；(Iii)追趕溢價攤銷調整(定義如下)；(Iv)非現金股權補償支出；(V)所得税撥備；(Vi)某些未資本化的交易成本；(七)非經常性的其他損益項目。對於對未合併實體的某些投資，我們將淨營業收入的相關組成部分計入調整後可分配收益。追趕溢價攤銷調整是對由本機構RMBS實際和預計預付款變化引發的溢價攤銷進行的季度調整(伴隨着對已實現和未實現損益的相應抵銷調整)。調整是根據我們當時對現金流和提前還款的當前假設計算的，截至每個季度初，每個季度的調整可能會有很大差異。

調整後的可分配收益是一種補充的非公認會計準則財務衡量標準。我們相信，列報經調整可分配收益可為投資者提供有用的信息，因為：(I)我們認為它是當前及預期長期財務表現的有用指標，因為它剔除了我們認為在預測長期業績和派息能力方面不太有用的某些本期收益成分的影響；(Ii)我們使用它來評估我們的投資組合在財務槓桿影響後提供的有效淨收益；以及(Iii)我們認為列報經調整可分配收益有助於我們的投資者衡量和評估我們的經營業績，並將我們的經營業績與我們的住宅抵押貸款房地產投資信託基金同行的經營業績進行比較。然而，請注意：(I)我們對調整後可分配收益的計算可能與我們同行計算的類似名稱的非GAAP財務指標不同，因此這些非GAAP財務指標可能不具有直接可比性；(Ii)調整後可分配收益不包括某些項目，如大多數已實現和未實現的損益，這些項目可能會影響實際可用於分配的現金數量。

此外，由於調整後的可分配收益是對我們財務業績的不完整衡量，不同於按照美國公認會計原則計算的淨收益(虧損)，因此它應該被認為是按照美國公認會計原則計算的淨收益(虧損)的補充，而不是替代。

此外，調整後可分配收益不同於REIT應納税所得額。因此，為了保持我們作為REIT的資格，我們是否滿足了將至少90%的年度REIT應納税所得額(取決於某些調整)分配給股東的要求，並不是基於我們是否分配了90%的調整後可分配收益。

在制定我們的股息時，我們的董事會會考慮我們的收益、流動性、財務狀況、REIT分配要求和財務契約，以及董事會可能不時認為相關的其他因素。

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目錄表

下表將截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月期間的調整後可分配收益與我們的名為淨收益(虧損)的簡明綜合運營報表上的行進行了核對，我們認為這是最直接的可比美國公認會計準則衡量標準：

						結束的三個月期間												結束的九個月期間
(以千為單位，每股除外)						2022年9月30日						2021年9月30日(1)						2022年9月30日						2021年9月30日(1)
淨收益(虧損)						$	(29,731)					$	23,981					$	(97,680)					$	101,706
所得税支出(福利)						(81)						(2,009)						(14,867)						3,149
所得税前淨收益(虧損)費用(收益)						(29,812)						21,972						(112,547)						104,855
調整：
證券和貸款已實現(收益)損失，淨額						33,247						(6,359)						51,272						(8,627)
金融衍生品已實現(收益)損失，淨額						(18,995)						1,782						(89,108)						(4,438)
不動產已實現(收益)損失，淨額						18						50						(474)						63
證券和貸款的未實現(收益)損失，淨額						150,750						3,212						477,253						(5,006)
金融衍生品未實現(收益)損失，淨額						(50,259)						(1,155)						(98,082)						(6,183)
自有房地產的未實現(收益)損失，淨額						121						(672)						373						1,435
按公允價值淨額計算的其他有擔保借款的未實現(收益)損失						(79,430)						(1,568)						(202,329)						(4,945)
按公允價值計算的優先票據未實現(收益)虧損						(9,135)						—						(16,485)						—
其他已實現和未實現(收益)損失，淨額(2)						805						435						2,020						1,044
利率互換定期結算的已實現淨收益(虧損)						2,841						(1,069)						640						(1,808)
利率互換應計定期結算的未實現淨收益(虧損)						361						252						1,759						(47)
對附屬公司的獎勵費用						—						5,255						—						12,412
非現金股權薪酬支出						369						244						1,019						717
追趕溢價攤銷調整所代表的利息收入的負(正)部分						(1,604)						2,944						(3,101)						(10)
未資本化的交易成本和其他費用調整						2,732						471						11,956						4,423
(收益)對未合併實體的投資虧損(3)						25,513						(2,549)						54,284						(27,786)
調整後的非合併實體投資的可分配收益(3)						3,271						3,196						8,927						7,941
調整後可分配收益總額						30,793						26,441						87,377						74,040
優先股股息						3,823						1,941						11,468						5,822
可歸屬於非控股權益的調整後可分配收益						508						1,544						1,346						4,200
調整後普通股股東應佔可分配收益						$	26,462					$	22,956					$	74,563					64,018
調整後普通股股東應佔每股可分配收益						$	0.44					$	0.46					$	1.26					$	1.40

(1)符合本期列報。

(2)包括已實現和未實現的外幣收益(虧損)，這些收益(虧損)包括在簡明綜合經營報表的其他淨額中。

(3)包括對未合併實體的某些投資的淨利息收入和運營費用。

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目錄表

截至2022年和2021年9月30日止三個月的經營業績

普通股股東應佔淨收益(虧損)

在截至2022年9月30日的三個月中，我們的普通股股東應佔淨收益(虧損)為3330萬美元，而截至2021年9月30日的三個月為2060萬美元。我們經營業績的逆轉主要是由於我們的證券和貸款的已實現和未實現淨虧損以及對未合併實體的投資虧損，而上一時期的證券和貸款淨收益以及對未合併實體的投資收益。在截至2022年9月30日的三個月期間，已實現和未實現淨虧損被金融衍生工具的已實現和未實現淨收益以及按公允價值和優先票據計算的其他擔保借款的未實現收益增加部分抵消。

利息收入

截至2022年9月30日的三個月的利息收入為7860萬美元，而截至2021年9月30日的三個月的利息收入為4010萬美元。這兩個期間的利息收入包括我們所持股份的已收到和應計的息票支付、購買折扣和溢價的淨增值和攤銷，以及我們現金餘額的利息，包括我們的交易對手作為抵押品持有的那些餘額。

在截至2022年9月30日的三個月期間，我們的信貸組合的利息收入為6600萬美元，而截至2021年9月30日的三個月為3470萬美元。這主要是由於截至二零二二年九月三十日止三個月的信貸組合規模較大，但因平均資產收益率較低而被部分抵銷。

在截至2022年9月30日的三個月期間，我們代理RMBS的利息收入為1080萬美元，而截至2021年9月30日的三個月的利息收入為520萬美元。這一期間同比增長是由於截至2022年9月30日的三個月期間平均資產收益率大幅上升，但被機構投資組合規模較小所部分抵消。

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間我們的利息收入、有收益資產的平均持有量以及基於攤銷成本的加權平均收益率：

			信用(1)																		代理處(1)																		總計(1)
(單位：千)			利息收入						平均持有量						產率						利息收入						平均持有量						產率						利息收入						平均持有量						產率
三個月 截至2022年9月30日的期間			$	66,026					$	4,379,384					6.03		%				$	10,781					$	1,397,945					3.08		%				$	76,807					$	5,777,329					5.32		%
三個月 截至2021年9月30日的期間			$	34,666					$	2,168,359					6.39		%				$	5,246					$	1,474,354					1.42		%				$	39,912					$	3,642,713					4.38		%

(1)金額不包括現金和現金等價物的利息收入(包括作為保證金入賬)和美國國債的多頭頭寸。也不包括代表某些相對價值交易策略組成部分的公司證券的長期持有。

我們利息收入和投資組合收益率的部分變化是由於追趕溢價攤銷調整。在截至2022年9月30日的三個月期間，我們有160萬美元的積極追趕溢價攤銷調整，這增加了我們的利息收入。相反，在截至2021年9月30日的三個月期間，我們的追趕溢價攤銷調整為負(290萬美元)，這減少了我們的利息收入。不包括追趕溢價攤銷調整，在截至2022年9月30日的三個月期間，我們機構投資組合和我們的總投資組合的加權平均收益率分別為2.63%和5.21%。不包括追趕溢價攤銷調整，在截至2021年9月30日的三個月期間，我們機構投資組合和我們的總投資組合的加權平均收益率分別為2.22%和4.71%。

利息支出

利息支出主要包括回購和其他有擔保借款的利息、優先票據的利息、賣空證券的票面利率、購買折扣和溢價的相關淨增值和攤銷，以及我們持有的交易對手的現金抵押品的利息。截至2022年9月30日的三個月期間，我們的總利息支出增至4,210萬美元，而截至2021年9月30日的三個月期間為1,060萬美元。利息支出的增加主要是由於我們的機構和信貸資產的融資利率大幅上升，加上我們的信貸資產的平均有擔保借款增加，以及我們在2022年第一季度末發行了2.1億美元的5.875%優先票據而導致的無擔保借款增加。

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目錄表

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間的利息支出構成。

						結束的三個月期間
(單位：千)						2022年9月30日						2021年9月30日
回購和其他擔保借款總額						$	37,195					$	8,684
高級附註						3,917						1,248
賣空證券(1)						925						613
其他(2)						43						59
總計						$	42,080					$	10,604

(1)金額包括購買折扣和溢價的相關淨增值和攤銷。

(2)主要包括我們持有的交易對手現金抵押品的利息支出和負利率的逆回購協議。

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間我們的總擔保借款，包括回購和其他擔保借款總額。

						結束的三個月期間
						2022年9月30日																		2021年9月30日
擔保借款的抵押品						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金
(單位：千)
信用						$	3,441,741					$	31,983					3.69		%				$	1,577,246					$	8,060					2.03		%
代理RMBS						1,229,624						5,038						1.63		%				1,408,058						624						0.18		%
小計(1)						4,671,365						37,021						3.14		%				2,985,304						8,684						1.15		%
美國國庫券						30,922						174						2.23		%				441						—						0.10		%
總計						$	4,702,287					$	37,195					3.14		%				$	2,985,745					$	8,684					1.15		%

(1)不包括美國國債。

在其他工具中，我們使用利率掉期來對衝利率上升的風險。如果我們將預付款攤銷以及用於對衝我們資產的利率掉期的實際和應計定期付款作為我們資金成本的一個組成部分，那麼在截至2022年9月30日的三個月期間，我們的總平均資金成本將降至2.79%，而在截至2021年9月30日的三個月期間，我們的總平均資金成本將增加至1.31%。剔除追趕溢價攤銷調整，在截至2022年和2021年9月30日的三個月期間，我們的淨息差(定義為我們的收益率目標資產組合的平均收益率減去我們擔保借款的平均資金成本(包括如上所述的預付款攤銷以及利率掉期的實際和應計定期付款)分別為2.42%和3.40%。這些指標不包括我們用來對衝利率風險的其他工具的相關成本，如TBA和期貨。

基地管理費

在截至2022年9月30日的三個月期間，以每個季度末的總股本為基礎的總基礎管理費為440萬美元，我們的經理從我們40萬美元的基礎管理費中獲得了回扣，導致基礎管理費淨額為400萬美元。在截至2021年9月30日的三個月期間，基地管理費總額為410萬美元，我們的經理從我們40萬美元的基地管理費中獲得了回扣，導致基地管理費淨額為370萬美元。對於每個期間，基本管理費回扣與我們的CLO投資相關，Ellington或其一家關聯公司為其賺取CLO管理費。期間淨基數管理費增加的原因是，與2021年9月30日相比，2022年9月30日的資本基數更大。

獎勵費

除基本管理費外，如果我們在相關滾動四個季度計算期間(包括任何期初虧損結轉)的業績(以管理協議中定義的調整後淨收入衡量)超過該期間的定義回報門檻，我們的經理還有權獲得季度獎勵費用。在截至2022年9月30日的三個月期間，由於我們的收入在四個季度的滾動基礎上沒有超過規定的門檻金額，因此沒有產生獎勵費用。在截至2021年9月30日的三個月期間，我們產生了530萬美元的獎勵費用。由於我們的經營業績在不同時期可能會有很大不同，因此獎勵費用支出可能會有很大的變化。

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目錄表

其他與投資有關的開支

其他與投資有關的開支包括按揭貸款及消費貸款的服務費用，以及與我們的金融資產及若干按公允價值列賬的金融負債直接相關的各種其他開支及費用。在截至2022年、2022年和2021年9月30日的三個月期間，其他投資相關支出分別為600萬美元和290萬美元。這一同比增長主要是由於我們在後期產生了與其他擔保借款相關的債務發行成本(按公允價值計算)，以及與我們的抵押貸款和REO投資組合相關的投資相關費用增加。

其他運營費用

其他運營費用包括專業費用、與我們專職或部分專職人員相關的薪酬支出，以及運營我們業務所需的各種其他運營費用。其他經營費用不包括管理和獎勵費用、利息費用和其他與投資有關的費用。截至2022年9月30日的三個月的其他運營費用為450萬美元，而截至2021年9月30日的三個月的其他運營費用為440萬美元。

其他收入(虧損)

其他收益(虧損)包括證券和貸款、金融衍生品和所擁有的房地產的已實現和未實現淨收益(虧損)，以及按公允價值和優先票據按公允價值計算的其他擔保借款的未實現收益(虧損)。其他，淨額是其他收入(虧損)的另一個組成部分，包括租金收入和與貸款來源有關的收入，以及外幣交易的已實現收益(虧損)和外幣重新計量的未實現收益(虧損)。

在截至2022年9月30日的三個月期間，其他收入(虧損)為2,630萬美元，主要包括我們證券和貸款的已實現和未實現淨虧損(184.0)，部分抵消了我們金融衍生品的已實現和未實現淨收益6,930萬美元，按公允價值計算的其他擔保借款的未實現淨收益7,940萬美元，以及按公允價值計算的高級票據未實現收益淨額9，10萬美元。快速上升的利率和不斷擴大的收益率差導致我們的證券和貸款淨已實現和未實現虧損(184.0)億美元，主要是我們的機構RMBS、非QM貸款、非機構RMBS以及由消費貸款支持的消費貸款和ABS。這些損失被美國國債和主權債券以及CLO空頭頭寸的已實現和未實現淨收益部分抵消。我們金融衍生品的已實現和未實現淨收益為6930萬美元，這主要與利率互換、TBA、期貨和遠期的空頭頭寸的已實現和未實現淨收益有關，這是受本季度利率上升的推動，對於TBA的空頭頭寸，也是由於收益率差擴大。在截至2022年9月30日的三個月期間，我們確認了與我們證券化非QM貸款的借款有關的其他擔保借款的未實現淨收益7940萬美元。這些證券化的非QM貸款的未實現淨虧損為9,790萬美元，包括在證券和貸款的未實現收益(虧損)中。

在截至2021年9月30日的三個月期間，其他收入(虧損)為610萬美元，主要包括310萬美元的證券和貸款的已實現和未實現淨收益，300萬美元的其他淨收益，主要包括與我們的貸款組合相關的其他非利息收入，以及60萬美元的房地產已實現和未實現淨收益。這些收益被我們金融衍生品的已實現和未實現淨虧損(60萬美元)部分抵消。我們證券和貸款的已實現和未實現淨收益為310萬美元，主要來自CLO和CMBS的已實現和未實現淨收益，但被機構RMBS和非QM貸款的已實現和未實現淨虧損部分抵消。我們CLO和CMBS的已實現和未實現淨收益是由於收益率差收緊和機會性銷售所推動的，而機構RMBS的已實現和未實現淨虧損與較低票面利率持有量的表現不佳有關，而我們的非QM貸款的未實現淨虧損是由於本季度利率上升和收益率差擴大所致。我們金融衍生品的已實現和未實現淨虧損(60萬美元)主要與TBA和總回報掉期的已實現和未實現淨虧損有關，但被利率掉期和期貨的已實現和未實現淨收益部分抵消。

所得税支出(福利)

在截至2022年9月30日的三個月期間，所得税支出(福利)為(10萬美元)，而截至2021年9月30日的三個月為(200萬美元)。截至2022年9月30日的三個月期間的所得税優惠與國內TRS持有的投資的已實現和未實現淨虧損有關。截至2021年9月30日的三個月期間的所得税支出與國內TRS持有的投資的已實現和未實現淨收益有關。截至2022年9月30日，我們的遞延税淨資產約為1870萬美元，我們對此進行了全額扣除。

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目錄表

對未合併實體的投資收益(虧損)

我們已經為我們在非合併實體的股權投資選擇了公允價值選項。截至2022年9月30日的三個月內，非合併實體的投資收益(虧損)為2550萬美元，而截至2021年9月30日的三個月為250萬美元。對未合併實體的投資收益的逆轉主要與截至2022年9月30日的三個月期間對貸款發起人的投資的未實現虧損有關，但被我們對持有商業抵押貸款和REO的實體的投資的已實現和未實現淨收益部分抵消，我們與其他艾靈頓附屬公司共同投資於這些實體。快速上升的利率和不斷擴大的收益率差繼續對我們的貸款發起人的銷售利潤率和發放量構成壓力，這推動了對該等貸款發起人的投資按市值計算的虧損。由於2022年10月3日完成的長橋交易的收購價格降低，我們在長橋的投資也出現了按市值計價的損失。在截至2021年9月30日的三個月期間，對未合併實體的投資收益主要與貸款發起人的未實現收益和對證券化相關風險保留工具的股權投資的未實現收益有關。

截至2022年和2021年9月30日止九個月期間的經營業績

普通股股東應佔淨收益(虧損)

在截至2022年9月30日的9個月內，我們的普通股股東應佔淨收益(虧損)為108.1美元，而截至2021年9月30日的9個月期間為9,110萬美元。我們經營業績的逆轉主要是由於我們的證券和貸款的已實現和未實現的虧損，以及對未合併實體的投資虧損，與我們的證券和貸款的已實現和未實現的收益相比，以及對未合併實體的投資的收益。截至2022年9月30日的9個月期間的此類虧損被淨利息收入、金融衍生產品的已實現和未實現淨收益、其他擔保借款的未實現收益(按公允價值計算)和優先票據的未實現收益(按公允價值計算)的增長部分抵消。

利息收入

截至2022年9月30日的9個月的利息收入為1.924億美元，而截至2021年9月30日的9個月的利息收入為1.261億美元。這兩個期間的利息收入包括我們所持股份的已收到和應計的息票支付、購買折扣和溢價的淨增值和攤銷，以及我們現金餘額的利息，包括我們的交易對手作為抵押品持有的那些餘額。

在截至2022年9月30日的9個月期間，我們的信貸組合的利息收入為1.599億美元，而截至2021年9月30日的9個月的利息收入為1.02億美元。這主要是由於截至二零二二年九月三十日止九個月期間的信貸組合規模較大，但因平均資產收益率較低而被部分抵銷。

在截至2022年9月30日的9個月期間，我們代理RMBS的利息收入為3,000萬美元，而截至2021年9月30日的9個月的利息收入為2,330萬美元。這一同比增長是由於截至2022年9月30日的9個月期間，平均資產收益率較高，以及機構投資組合的規模較大。

下表詳細説明瞭截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，我們的利息收入、收益率資產的平均持有量以及基於攤銷成本的加權平均收益率：

			信用(1)																		代理處(1)																		總計(1)
(單位：千)			利息收入						平均持有量						產率						利息收入						平均持有量						產率						利息收入						平均持有量						產率
九個月 截至2022年9月30日的期間			$	159,876					$	3,863,208					5.52		%				$	30,028					$	1,480,110					2.70		%				$	189,904					$	5,343,318					4.74		%
九個月 截至2021年9月30日的期間			$	102,015					$	2,062,442					6.60		%				$	23,326					$	1,380,854					2.25		%				$	125,341					$	3,443,296					4.85		%

(1)金額不包括現金和現金等價物的利息收入(包括作為保證金入賬)和美國國債的多頭頭寸。也不包括代表某些相對價值交易策略組成部分的公司證券的長期持有。

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目錄表

我們利息收入和投資組合收益率的部分變化是由於追趕溢價攤銷調整。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，我們分別有310萬美元和1萬美元的積極追趕溢價攤銷調整，這增加了我們的利息收入。不包括追趕溢價攤銷調整，在截至2022年9月30日的9個月期間，我們機構投資組合和我們的總投資組合的加權平均收益率分別為2.43%和4.66%。不包括追趕溢價攤銷調整，在截至2021年9月30日的9個月期間，我們機構投資組合和我們的總投資組合的加權平均收益率分別為2.25%和4.85%。

利息支出

利息支出主要包括回購和其他有擔保借款的利息、優先票據的利息、賣空證券的票面利率、購買折扣和溢價的相關淨增值和攤銷，以及我們持有的交易對手的現金抵押品的利息。截至2022年9月30日的9個月期間，我們的總利息支出增至8210萬美元，而截至2021年9月30日的9個月期間為3310萬美元。利息支出的增加主要是由於融資利率大幅上升，加上我們的機構和信貸資產的平均擔保借款增加，由於我們在2022年第一季度末發行了2.1億美元的5.875%優先票據，導致無擔保借款增加，以及與我們的證券賣空相關的利息支出增加。

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的九個月期間的利息支出構成。

						結束的九個月期間
(單位：千)						2022年9月30日						2021年9月30日
回購和其他擔保借款總額						$	70,281					$	27,870
高級附註						9,532						3,745
賣空證券(1)						2,137						932
其他(2)						171						564
總計						$	82,121					$	33,111

(1)金額包括購買折扣和溢價的相關淨增值和攤銷。

(2)主要包括我們持有的交易對手現金抵押品的利息支出和負利率的逆回購協議。

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間我們的總擔保借款，包括回購和其他擔保借款總額。

						結束的九個月期間
						2022年9月30日																		2021年9月30日
擔保借款的抵押品						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金						平均值 借款						利息支出						平均值 成本 基金
(單位：千)
信用						$	2,786,329					$	62,101					2.98		%				$	1,472,463					$	25,836					2.35		%
代理RMBS						1,396,925						7,966						0.76		%				1,344,165						2,034						0.20		%
小計(1)						4,183,254						70,067						2.24		%				2,816,628						27,870						1.32		%
美國國庫券						16,619						214						1.72		%				258						—						0.06		%
總計						$	4,199,873					$	70,281					2.24		%				$	2,816,886					$	27,870					1.32		%

(1)不包括美國國債。

在其他工具中，我們使用利率掉期來對衝利率上升的風險。如果我們將預付款的攤銷以及用於對衝資產的利率掉期的實際和應計定期付款作為我們資金成本的一部分，那麼在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，我們的總平均資金成本將分別降至2.11%和1.46%。剔除追趕溢價攤銷調整，在截至2022年和2021年9月30日的九個月期間，我們的淨息差(定義為我們的收益率目標資產組合的平均收益率減去我們擔保借款的平均資金成本(包括如上所述的預付款攤銷以及利率掉期的實際和應計定期付款)分別為2.55%和3.39%。這些指標不包括我們用來對衝利率風險的其他工具的相關成本，如TBA和期貨。

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目錄表

基地管理費

在截至2022年9月30日的9個月期間，根據每個季度末的總股本計算的總基礎管理費為1390萬美元，我們的經理從170萬美元的基礎管理費中獲得了回扣，導致基礎管理費淨額為1220萬美元。在截至2021年9月30日的9個月期間，以每個季度末的總股本為基礎的總基礎管理費為1110萬美元，我們的經理將80萬美元的基礎管理費返還給了我們，導致基礎管理費淨額為1030萬美元。對於每個期間，基本管理費回扣與我們的CLO投資相關，Ellington或其一家關聯公司為其賺取CLO管理費。淨基數管理費期間的增長是由於2022年每個季度末的資本基數比2021年各季度末的資本基數更大。基本管理費回扣的增加部分抵消了這一增長。

獎勵費

除基本管理費外，如果我們在相關滾動四個季度計算期間(包括任何期初虧損結轉)的業績(以管理協議中定義的調整後淨收入衡量)超過該期間的定義回報門檻，我們的經理還有權獲得季度獎勵費用。在截至2022年9月30日的九個月期間，我們沒有產生任何獎勵費用，因為在此期間，我們的收入在四個季度的基礎上沒有超過規定的門檻金額。在截至2021年9月30日的9個月期間，我們產生了1,240萬美元的獎勵費用。由於我們的經營業績在不同時期可能會有很大不同，因此獎勵費用支出可能會有很大的變化。

其他與投資有關的開支

其他與投資有關的開支包括按揭貸款及消費貸款的服務費用，以及與我們的金融資產及若干按公允價值列賬的金融負債直接相關的各種其他開支及費用。在截至2022年、2022年和2021年9月30日的9個月期間，其他投資相關支出分別為2050萬美元和1260萬美元。其他投資相關開支的增加主要是由於在截至2022年9月30日的九個月期間發行的與按公允價值計算的優先票據有關的債務發行成本，以及與後期較大規模的非QM貸款證券化相關的債務發行成本增加，以及與我們較大的住宅按揭貸款組合相關的服務支出增加。

其他運營費用

其他運營費用包括專業費用、與我們專職或部分專職人員相關的薪酬支出，以及運營我們業務所需的各種其他運營費用。其他經營費用不包括管理和獎勵費用、利息費用和其他與投資有關的費用。截至2022年9月30日的9個月的其他運營費用為1450萬美元，而截至2021年9月30日的9個月為1270萬美元。截至2022年9月30日的9個月期間，其他運營費用的增加主要是由於補償費用的增加。

其他收入(虧損)

其他收益(虧損)包括證券和貸款、金融衍生品和所擁有的房地產的已實現和未實現淨收益(虧損)，以及按公允價值和優先票據按公允價值計算的其他擔保借款的未實現收益(虧損)。其他，淨額是其他收入(虧損)的另一個組成部分，包括租金收入和與貸款來源有關的收入，以及外幣交易的已實現收益(虧損)和外幣重新計量的未實現收益(虧損)。

在截至2022年9月30日的9個月期間，其他收入(虧損)為121.4美元，主要包括我們證券和貸款的已實現和未實現淨虧損528.5美元，部分抵消了我們金融衍生品的已實現和未實現淨收益1.872億美元，按公允價值計算的其他擔保借款未實現淨收益2.023億美元，以及按公允價值計算的優先票據未實現收益1,650萬美元。快速上升的利率和不斷擴大的收益率差導致我們的證券和貸款淨已實現和未實現虧損(528.5)億美元，主要是機構RMBS、非QM貸款、非機構RMBS、消費貸款和由消費貸款支持的ABS。這些損失被美國國債和主權債券空頭頭寸的已實現和未實現淨收益部分抵消。我們金融衍生品的已實現和未實現淨收益1.872億美元，主要涉及利率互換的已實現和未實現淨收益、受利率上升推動的TBA、期貨和遠期的空頭頭寸，以及TBA的空頭頭寸，也是由於收益率差擴大；以及公司債券和資產支持指數的信用違約互換的已實現和未實現淨收益。在截至2022年9月30日的9個月期間，我們確認了其他擔保借款的未實現淨收益2.023億美元，與我們證券化的借款有關

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目錄表

非QM貸款。這些證券化的非QM貸款的未實現淨虧損為241.1美元，包括在證券和貸款的未實現收益(虧損)中。

在截至2021年9月30日的9個月期間，其他收入(虧損)為3210萬美元，主要包括1360萬美元的證券和貸款的已實現和未實現淨收益，1060萬美元的金融衍生品已實現和未實現的淨收益，以及930萬美元的其他淨收益，其中主要包括與我們的貸款組合相關的其他非利息收入。我們證券和貸款的已實現和未實現淨收益為1,360萬美元，主要來自CMBS和CLO的已實現和未實現淨收益，但被機構RMBS的已實現和未實現淨虧損部分抵消。我們的CMBS和CLO的已實現和未實現淨收益是由於收益率差收窄所致，而機構投資組合的已實現和未實現淨虧損是由於收益率差擴大所致。我們金融衍生品的已實現和未實現淨收益1,060萬美元主要與利率互換、短期TBA、期貨和遠期的已實現和未實現淨收益有關，這是因為在此期間長期利率上升，部分被公司債券指數和總回報掉期的CDS已實現和未實現淨虧損所抵消。

所得税支出(福利)

截至2022年9月30日的9個月，所得税支出(福利)為1490萬美元，而截至2021年9月30日的9個月為310萬美元。截至2022年9月30日的9個月期間的所得税優惠與國內TRS持有的投資的已實現和未實現淨虧損有關。截至2021年9月30日的9個月期間的所得税支出與國內TRS持有的投資的已實現和未實現淨收益有關。截至2022年9月30日，我們的遞延税淨資產約為1870萬美元，我們對此進行了全額扣除。

對未合併實體的投資收益(虧損)

我們已經為我們在非合併實體的股權投資選擇了公允價值選項。在截至2022年9月30日的9個月內，對未合併實體的投資收益(虧損)為5430萬美元，而截至2021年9月30日的9個月為2780萬美元。對未合併實體的投資收益的逆轉主要與截至2022年9月30日的9個月期間對貸款發起人的投資的未實現虧損有關，但被我們對持有商業抵押貸款和REO的實體的投資的已實現和未實現淨收益部分抵消，我們與其他艾靈頓附屬公司共同投資於這些實體。利率的快速上升和收益率差的擴大對我們的貸款發起人的銷售利潤率和發放量構成了壓力，這導致了我們對這類貸款發起人的投資按市值計算的虧損。我們在長橋的投資也出現了按市值計價的損失，包括基於2022年10月3日完成的長橋交易收購價格降低的按市值計算的損失。在截至2021年9月30日的9個月期間，對未合併實體的投資收益主要與貸款發起人的未實現收益和對證券化相關風險保留工具的股權投資的未實現收益有關。

流動性與資本資源

流動性指的是我們產生和獲得足夠數量的現金以滿足我們的需求的能力，包括償還我們的借款、為我們的目標資產提供資金和維持頭寸、以股息的形式進行分配以及其他一般業務需求。吾等的短期(期末後12個月)及長期(期末起計12個月後)流動資金需求包括收購資產的收購成本、支付基本管理費及獎勵費用、遵守回購、逆回購及金融衍生合約的保證金要求、償還回購借款及其他有擔保借款(只要吾等不能或不願延長該等借款)、支付一般營運開支、支付優先票據的利息及支付股息。我們的資本資源主要包括手頭現金、我們投資的現金流(包括我們投資的本金和利息支付以及出售投資的收益)、回購借款和其他擔保借款，以及股權和債券發行的收益。我們預計這些資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求。

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目錄表

以下按剩餘期限彙總了我們在回購下的借款：

(單位：千)						2022年9月30日												2021年12月31日
剩餘天數到期日						未償還借款						佔總數的百分比						未償還借款						佔總數的百分比
30天或更短時間						$	497,574					17.2		%				$	557,499					22.5		%
31 - 60 Days						471,659						16.3		%				356,594						14.4		%
61 - 90 Days						189,745						6.6		%				251,343						10.2		%
91 - 120 Days						1,216,722						42.0		%				164,403						6.7		%
121 - 150 Days						93,579						3.2		%				279,268						11.3		%
151 - 180 Days						84,819						2.9		%				159,687						6.5		%
181 - 364 Days						340,921						11.8		%				570,694						23.1		%
>364天						—						—		%				130,275						5.3		%
						$	2,895,019					100.0		%				$	2,469,763					100.0		%

涉及於期末前出售以待期末後結算之標的投資的回購，按其合約到期日列示，即使該等回購預期會在標的投資出售結算時提早終止。

根據我們的回購協議借入的金額通常受“減記”的影響。減記是指回購貸款人對用作回購借款抵押品的資產的市值應用的百分比折扣，目的是確定此類回購借款是否有足夠的抵押。截至2022年9月30日，適用於用作我們未償還回購借款抵押品的資產的加權平均合同減記對於信貸資產為25.7%，對於機構RMBS資產為5.3%，整體為18.7%。截至2021年12月31日，這些加權平均合同減記分別為22.4%、5.4%和12.1%。我們整體投資組合的加權平均合同減記增加，主要是由於與我們的信貸組合資產相關的回購借款在2022年9月30日的減記比2021年12月31日的更高。

我們預計將繼續以回購和其他類似類型的融資形式借入資金。我們的回購借款條款主要受總回購協議管轄，該協議一般符合證券業及金融市場協會公佈的標準總回購協議中有關還款及保證金要求的條款。此外，每家貸款人可要求我們在標準主回購協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件包括添加或更改與追加保證金通知、資產淨值要求、交叉違約條款、某些關鍵人物事件、公司結構變化有關的條款，以及要求所有與回購協議相關的爭議在特定司法管轄區提起訴訟。對於我們的每個回購貸款人來説，這些規定可能會有所不同。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們的回購協議下的未償還借款分別為29億美元和25億美元。截至2022年9月30日，我們回購的剩餘期限從3天到355天不等，加權平均剩餘期限為106天。截至2022年9月30日，我們的回購借款共有23個交易對手。截至2022年9月30日，我們的回購加權平均借款利率為4.00%。截至2022年9月30日，我們的回購利率從0.20%到6.89%不等。截至2021年12月31日，我們回購的剩餘期限為3天至638天，加權平均剩餘期限為134天。截至2021年12月31日，我們的回購借款共有23個交易對手。截至2021年12月31日，我們的回購加權平均借款利率為0.82%。截至2021年12月31日，我們的回購利率從0.10%到3.75%不等。截至2022年9月30日和2021年12月31日，根據回購作為抵押品轉讓的投資的公允價值總額分別為34億美元和28億美元。

預計回購到期時到期的金額將主要通過回購的滾動/重新啟動來籌集資金，如果我們不能或不願意滾動/重新啟動回購，則通過自由現金和出售證券的收益來籌集資金。

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目錄表

下表詳列過去十二季回購計劃下每個季度的未償還借款總額、平均未償還借款總額及每季的最高未償還借款總額：

截至的季度						未償還的借款金額為 季度末						平均值 未償還借款						任何月末未償還借款的最高限額
						(單位：千)
2022年9月30日						$	2,895,019					$	2,877,500					$	2,912,264
June 30, 2022						2,865,222						2,590,120						2,865,222
March 31, 2022						2,717,638						2,533,978						2,717,638
2021年12月31日						2,469,763						2,187,363						2,469,763
2021年9月30日						2,105,836						1,958,411						2,175,918
June 30, 2021						1,916,749						1,971,441						2,062,580
March 31, 2021						1,909,511						1,736,912						1,909,511
2020年12月31日						1,496,931						1,408,935						1,496,931
2020年9月30日						1,439,984						1,368,191						1,551,147
June 30, 2020(1)						1,294,549						1,520,985						1,542,577
March 31, 2020(2)						2,034,225						2,440,982						2,485,496
2019年12月31日(3)						2,445,300						2,119,394						2,445,300

(1)在本季度，鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，我們繼續降低槓桿率並改善流動性。

(2)2020年3月，為了應對新冠肺炎蔓延導致的金融市場大幅波動和風險上升，我們大幅降低了未償還借款，以降低槓桿率和增加流動性。

(3)2019年底，我們增加了信貸和機構投資組合的規模，隨後通過回購為其提供資金。

除了我們的回購借款外，我們還進行了各種其他類型的交易，為我們的某些投資提供資金，包括非QM貸款和REO、商業按揭貸款、消費貸款和由消費貸款支持的ABS；此類交易被計入抵押借款。截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們與此類交易相關的未償還借款分別為17億美元和11億美元，這反映在綜合資產負債表上的“其他有擔保借款”和“按公允價值計算的其他有擔保借款”標題下。截至2022年9月30日，以消費貸款為抵押的非量化寬鬆貸款和ABS的公允價值為18億美元。截至2021年12月31日，非量化寬鬆貸款、由消費貸款支持的消費貸款和ABS，以及以我們的其他全部擔保借款為抵押的小額商業抵押貸款的公允價值為12億美元。有關本公司其他擔保借款的進一步資料，請參閲本公司合併財務報表附註11。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們有2.1億美元和8600萬美元的未償還高級票據。總值8,600萬元的5.50釐優先債券將於二零二二年九月到期償還，而總值二億一千萬元的5.875釐優先債券則將於二零二七年四月到期。有關高級附註的進一步詳情，請參閲本公司綜合財務報表附註11。

截至2022年9月30日，我們與22個交易對手的回購風險總額約為5.933億美元，截至2021年12月31日，我們與22個交易對手的回購風險總額約為3.532億美元。風險金額是指每一交易對手所持抵押品的公允價值超過回購項下未償還金額的超額金額(如有)。如果與特定交易對手回購的未償還金額大於該交易對手持有的抵押品，則該特定交易對手不存在風險金額。截至2022年9月30日和2021年12月31日的風險金額不包括分別約60萬美元和400萬美元的應計應收利息淨額，應收淨額的定義是作為抵押品持有的證券的應計利息減去借入現金的應付利息。

根據《多德-弗蘭克法案》，我們的衍生品主要受雙邊主貿易協議或清算的約束。在進行衍生交易時，吾等可能被要求交付或收取現金或證券作為抵押品。衍生品交易的相對價值的變化可能需要我們或交易對手提交或接收額外的抵押品。簽訂衍生品合約涉及的市場風險超過我們資產負債表上記錄的金額。在清算衍生品的情況下，票據交換所成為我們的交易對手，未來的佣金商人在相關交易的所有方面充當我們和票據交換所之間的中間人，包括寄送和接收所需抵押品。

截至2022年9月30日，我們的衍生品合同(不包括TBA)的風險總額為9

112

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目錄表

交易對手約為4,410萬美元。截至當日，我們還向中央票據交換所公佈了3710萬美元的場外清算衍生品初始保證金。截至2021年12月31日，我們的衍生品合同(不包括TBA)與8個交易對手的風險總額約為1850萬美元。截至當日，我們還向中央票據交換所公佈了1620萬美元的清算場外衍生品初始保證金。吾等衍生工具合約項下的風險金額指各交易對手的衍生工具合約公平價值的超額(如有)加上交易對手直接持有的抵押品減去吾等持有的交易對手的抵押品。如果我們持有的特定交易對手的抵押品大於金融衍生品的總公允價值加上交易對手直接持有的我們的抵押品，則該特定交易對手不存在任何風險。

我們以在簽發或延遲交付的基礎上購買和銷售TBA和機構通行證。這些證券的延遲交割意味着這些交易在交易日和最終結算日之間更容易受到市場波動的影響，因此更容易受到與適用交易對手之間風險金額增加的影響，特別是在這些交易沒有保證金安排的情況下。截至2022年9月30日，在我們的遠期結算TBA和機構過關證書方面，我們與六個交易對手的風險總額約為610萬美元。截至2021年12月31日，在我們的遠期結算TBA和機構過關證書方面，我們與10個交易對手的風險總額約為100萬美元。與我們的遠期結算TBA和機構過關憑證相關的風險金額是指每一交易對手的遠期結算交易的公允淨值加上我們直接持有的抵押品減去我們持有的交易對手的抵押品的超額(如果有)。如果我們持有的特定交易對手的抵押品大於遠期結算交易的總公允價值加上交易對手直接持有的我們的抵押品，則該特定交易對手不會面臨任何風險。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們分別持有約1.752億美元和9270萬美元的現金和現金等價物。

2018年6月13日，我們的董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們有權回購最多155萬股普通股，即“普通股回購計劃”。普通股回購計劃的期限是開放式的，允許我們不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括在10b5-1計劃下。根據適用法律、股票供應情況、價格和我們的財務表現等考慮因素，回購由我們自行決定。除了進行酌情回購外，我們還不時利用10b5-1計劃增加可用於實施這些回購的交易日數量。在截至2022年9月30日的9個月內，我們以每股12.94美元的平均價格回購了128,184股普通股，總成本為170萬美元。從普通股回購計劃開始到2022年11月4日，我們以每股13.29美元的平均價格回購了830,149股普通股，總成本為1,100萬美元，並有權再回購719,851股普通股。

2021年2月21日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權回購至多3,000萬美元的優先股，或稱“優先股回購計劃”。優先股回購計劃在期限上是開放式的，允許我們不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括根據10b5-1計劃。根據適用法律、股票供應情況、價格和我們的財務表現等考慮因素，回購由我們自行決定。我們尚未根據優先股回購計劃回購任何優先股股份。

除其他事項外，我們可能會根據我們的盈利、我們的財務狀況、修訂後的1986年《國內收入守則》的REIT資格要求、我們的營運資金需求和新的機會來宣佈股息。向我們的股東宣佈股息以及股息的數額由我們的董事會酌情決定。

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目錄表

下表列出了在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間，董事會授權支付給普通股股東和可轉換非控股權益單位(定義見合併財務報表附註2)的股東的紅利分配：

截至2022年9月30日的9個月期間

申報日期

每股股息

股息額度

記錄日期

付款日期

(單位：千)

2022:

2022年9月8日

$

0.15

$

9,189

2022年9月30日

2022年10月25日

2022年8月4日

0.15

9,186

2022年8月31日

2022年9月26日

July 8, 2022

0.15

9,108

July 29, 2022

2022年8月25日

June 7, 2022

0.15

9,108

June 30, 2022

July 25, 2022

May 2, 2022

0.15

9,121

May 31, 2022

June 27, 2022

April 7, 2022

0.15

9,121

April 29, 2022

May 25, 2022

March 7, 2022

0.15

9,064

March 31, 2022

April 25, 2022

2022年2月7日

0.15

8,730

2022年2月28日

March 25, 2022

2022年1月7日

0.15

8,727

2022年1月31日

2022年2月25日

2021:

2021年9月8日

0.15

7,855

2021年9月30日

2021年10月25日

2021年8月4日

0.15

7,691

2021年8月31日

2021年9月27日

July 8, 2021

0.15

7,614

July 30, 2021

2021年8月25日

June 7, 2021

0.15

6,669

June 30, 2021

July 26, 2021

May 6, 2021

0.15

6,669

May 28, 2021

June 25, 2021

April 4, 2021

0.14

6,224

April 30, 2021

May 25, 2021

March 5, 2021

0.10

4,446

March 31, 2021

April 26, 2021

2021年2月5日

0.10

4,444

2021年2月26日

March 25, 2021

2021年1月8日

0.10

4,444

2021年1月29日

2021年2月25日

2022年10月6日，董事會批准於2022年11月25日向截至2022年10月31日登記在冊的股東支付每股普通股0.15美元的股息。2022年11月7日，董事會批准於2022年12月27日向截至2022年11月30日登記在冊的股東支付每股普通股0.15美元的股息。

下表列出了董事會批准的在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月期間支付給我們優先股持有人的股息分配：

申報日期

每股股息

股息額度

記錄日期

付款日期

(單位：千)

A系列優先股：

2022:

2022年9月8日

$

0.421875

$

1,941

2022年9月30日

2022年10月31日

June 7, 2022

0.421875

1,941

June 30, 2022

2022年8月1日

March 7, 2022

0.421875

1,941

March 31, 2022

May 2, 2022

2021:

July 8, 2021

0.421875

1,941

July 19, 2021

July 30, 2021

April 4, 2021

0.421875

1,941

April 19, 2021

April 30, 2021

2021年1月8日

0.421875

1,941

2021年1月19日

2021年2月1日

B系列優先股：

2022:

2022年9月8日

$

0.390625

$

3,680

2022年9月30日

2022年10月31日

June 7, 2022

0.390625

3,680

June 30, 2022

2022年8月1日

March 7, 2022

0.390625

3,680

March 31, 2022

May 2, 2022

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目錄表

2021年8月6日，我們通過與第三方銷售代理簽訂股權分銷協議，開始了共同ATM計劃，根據該協議，我們被授權不時提供和出售最多1,000萬股普通股。在截至2022年9月30日的9個月期間，我們根據共同自動取款機計劃發行了3085,642股普通股，扣除80萬美元的佣金和發行成本後，該計劃提供了5320萬美元的淨收益。自共同自動櫃員機計劃開始至2022年11月4日，我們已根據該計劃發行了4635,542股普通股。

2022年1月20日，我們通過與第三方銷售代理簽訂股權分銷協議，開始了優先ATM計劃，根據該協議，我們被授權不時提供和出售價值高達1.00億美元的A系列優先股和/或B系列優先股。在截至2022年9月30日的9個月期間，我們發行了20,421股B系列優先股，扣除2.3萬美元的佣金和發行成本後，這些股票提供了50萬美元的淨收益。自優先自動櫃員機計劃開始至2022年11月4日，我們已根據該計劃發行了20,421股優先股。

正如之前披露的，2022年2月18日，我們與Home Point達成了一項協議，購買長橋的額外股權。2022年10月3日，我們向Home Point支付了3890萬美元現金，以完成對額外股權的購買。

在截至2022年9月30日的9個月期間，我們的經營活動提供了7,020萬美元的淨現金，我們的投資活動使用了15.86億美元的淨現金。我們的回購活動用於為我們的許多投資提供資金(包括償還我們的回購借款)，提供了6.765億美元的淨現金。我們從發行其他全部擔保借款中獲得了8.726億美元的收益。我們用2710萬美元支付了我們所有其他擔保借款的本金。因此，在截至2022年9月30日的9個月期間，我們的經營和投資活動與我們的回購融資和其他擔保借款(扣除還款淨額)相結合，使用了640萬美元的現金淨額。我們收到了發行高級票據的收益，公允價值為2.064億美元，扣除債務發行成本，發行普通股和優先股的收益，扣除承銷商的折扣和佣金，代理佣金和已支付的發售成本，淨額為5310萬美元，非控股權益的貢獻為1190萬美元。我們用9150萬美元支付股息，1620萬美元分配給非控股權益(我們的合資夥伴)，8600萬美元用於償還優先票據，170萬美元用於回購普通股。因此，我們的現金持有量增加了8240萬美元，從2021年12月31日的9280萬美元增加到2022年9月30日的1.752億美元。

在截至2021年9月30日的9個月期間，我們的經營活動提供了5880萬美元的淨現金，我們的投資活動使用了12.22億美元的淨現金。我們的回購活動用於為我們的許多投資提供資金(包括償還我們的回購借款)，提供了6.201億美元的淨現金。我們從發行其他有擔保借款總額中獲得5.993億美元的收益，並將1.372億美元用於支付我們的其他有擔保借款總額的本金。因此，在截至2021年9月30日的9個月期間，我們的經營和投資活動與我們的回購融資和其他擔保借款(扣除還款淨額)相結合，使用了8140萬美元的現金淨額。我們從發行普通股中獲得了1.411億美元的收益，扣除了承銷商的折扣和佣金以及已支付的發行成本，我們從非控股權益中獲得了1070萬美元的貢獻。我們用5850萬美元支付股息，2030萬美元分配給非控股權益(我們的合資夥伴)。因此，我們的現金持有量減少了800萬美元，從2020年12月31日的1.118億美元減少到2021年9月30日的1.038億美元。

根據我們目前的投資組合、手頭的自由現金數量、債務股本比率以及當前和預期的信貸可獲得性，我們相信我們的資本資源將足以滿足預期的短期和長期流動性需求。然而，意想不到的無法為我們的機構RMBS投資組合融資將對我們的流動性造成嚴重的短期壓力，並將需要我們清算該投資組合的大部分，這反過來將要求我們重組我們的投資組合，以保持我們被排除在《投資公司法》下的投資公司註冊之外，並保持我們作為REIT的資格。我們通過回購融資的信貸資產的價值或我們衍生品合約的價值大幅下降，將導致追加保證金通知，這將顯著減少我們的自由現金頭寸。此外，我們通過回購融資的資產的預付款利率大幅上升可能會導致暫時的流動性短缺，因為我們通常被要求在實際收到來自該等本金償還的現金之前，按已宣佈的本金償還金額的比例公佈該等資產的保證金。如果我們的現金資源在任何時候都不足以滿足我們的流動性要求，我們可能不得不出售資產或發行額外的債務或股權證券。

雖然我們可能會不時訂立融資安排以限制我們的槓桿率，但我們的投資指引並不限制我們可能使用的槓桿量，我們相信我們所持有的特定資產的適當槓桿率取決於該等資產的信貸質量和風險，以及該等資產穩定可靠融資的一般可獲得性和條款。

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目錄表

合同義務和承諾

我們是與經理簽訂管理協議的一方。根據該協議，我們的經理有權獲得基本管理費、激勵費、某些費用的報銷，以及在某些情況下的終止費。此類費用和支出沒有固定和可確定的付款。有關管理協議條款的説明，請參閲我們合併財務報表的附註13。

我們有許多與我們的未償還借款相關的合同義務和承諾(見我們的綜合財務報表附註11)和與我們的金融衍生品相關的(見我們的綜合財務報表附註8)。

有關我們的其他合同義務和承諾的進一步詳情，請參閲我們的合併財務報表附註21。

表外安排

截至2022年9月30日，我們與未合併實體或金融合夥企業沒有任何實質性關係，例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體，它們的成立目的是促進表外安排或其他合同上狹隘或有限的目的。此外，我們不擔保未合併實體的任何義務，也沒有任何承諾向對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出、運營結果、流動性、資本支出或資源具有或可能對我們的財務狀況、財務狀況、收入或支出的變化產生當前或未來影響的任何此類實體提供資金，這將對我們證券的投資者產生重大影響。因此，如果我們參與此類關係，我們不會受到任何市場、信貸、流動性或融資風險的實質性敞口。

於2022年9月30日，吾等並無訂立任何回購協議，而所藉資金將於期末後才會交付。

通貨膨脹率

事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響通常大於通脹。我們的活動和資產負債表是參考歷史成本和/或公平市場價值計量的，沒有考慮通貨膨脹。

然而，長期高通脹可能會對我們投資組合的表現或我們投資的價格產生不利影響，或者兩者兼而有之。例如，如果較高的通脹與工資的增長不相匹配，通脹可能會導致我們的住宅和消費貸款借款人的實際收入下降。此外，就我們商業抵押貸款的借款人而言，如果租金和/或費用報銷不隨通脹上升而以實物形式增加，則淨現金流可能會下降。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

2022年9月30日我們的市場風險的主要組成部分與信用風險、提前還款風險和利率風險有關。我們尋求積極管理這些風險和其他風險，收購和持有我們認為有理由承擔這些風險的資產，並保持與這些風險一致的資本水平。

信用風險

我們的許多資產都面臨信用風險，特別是非機構RMBS、CMBS、住宅和商業抵押貸款、公司債務投資(包括CLO和證券化倉庫投資)以及消費貸款。

房地產貸款的信貸損失可能由許多原因造成，包括但不限於：不良的發起做法、欺詐、錯誤的評估、文件錯誤、不良的承保、法律錯誤、不良的服務做法、疲弱的經濟狀況、房屋、企業或商業財產的價值下降、特殊危險、地震和其他自然事件，如新冠肺炎大流行，或另一種高度傳染性或傳染性疾病的爆發，借款人在房產上的過度槓桿化，市場租金和入住率的下降以及糟糕的物業管理服務，貸款人法律保護的變化，個人收入減少，失業，以及離婚或健康問題等個人事件。物業價值會受到波動的影響，可能會受到許多因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)、當地的房地產狀況(如住房供過於求)、特定行業的變化或持續疲軟、建築質量、年齡和設計、人口因素，以及建築或類似法規的追溯變化。

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目錄表

借款人償還消費貸款的能力可能會受到許多借款人特有因素的不利影響，包括失業、離婚、重大醫療費用或個人破產。一般因素，包括經濟低迷、能源成本高或天災或恐怖主義、流行病，如新冠肺炎大流行或其他高度傳染性或傳染性疾病,還可能影響借款人的財務穩定，削弱他們償還貸款的能力或意願。當我們的任何消費貸款違約時，我們面臨損失的風險，範圍是擔保貸款的抵押品(如果有)的清算價值與貸款的本金和應計利息之間的任何不足。我們的許多消費貸款是無擔保的，或者是由迅速貶值的抵押品(如汽車)擔保的；因此，這些貸款的損失風險可能比住宅房地產貸款更大。

我們的公司投資，特別是我們評級較低或未評級的CLO投資、公司股權以及我們對貸款發起人的投資，存在重大損失風險，我們保護這些投資的努力可能會涉及鉅額成本，可能不會成功。新冠肺炎疫情已經並可能繼續加劇這些投資的損失風險。我們還將面臨重大不確定性，即我們直接或間接投資的公司債務最終將在何時、以何種方式以及以何種價值得到償還(例如，通過清算債務人的資產、涉及債務證券的交換要約或重組計劃，或支付一定金額以償還債務)。此外，這些投資可能涉及向更有可能經歷破產或類似財務困境的公司提供貸款，例如資本稀缺、財務槓桿水平較高、從事競爭激烈或風險較高的業務、處於初創階段或正在經歷虧損的公司。

同樣，我們的信貸組合中的其他資產也面臨潛在信貸損失的風險。對於我們的許多投資來説，信用風險的兩個主要組成部分是違約風險和嚴重程度風險。

違約風險

違約風險是指借款人未能按計劃支付抵押貸款或其他債務的本金和利息的風險。我們可能會試圖通過機會主義地進行信用違約互換和總回報互換等方式來降低違約風險。這些工具可以參考各種MBS指數、公司債券指數或公司實體。我們通常依賴第三方服務商來降低我們的違約風險，但這種第三方服務商可能幾乎沒有或根本沒有經濟動機來降低貸款違約率。

嚴重性風險

嚴重風險是指借款人在抵押貸款或其他有擔保或無擔保債務上違約時的損失風險。嚴重風險包括擔保抵押貸款或債務的財產或其他資產(如有)的價值損失風險，以及與接管財產或其他資產(如有)相關的損失風險，包括止贖成本。我們通常依賴第三方服務商來降低我們的嚴重風險，但這樣的第三方服務商可能幾乎沒有經濟動機來降低貸款損失的嚴重性。在抵押貸款的情況下，這種緩解措施可能包括貸款修改計劃，以及在違約後立即取消抵押品贖回權和財產清算。我們的許多消費貸款是無擔保的，或者是由迅速貶值的抵押品(如汽車)擔保的；因此，這些貸款的損失風險可能比住宅房地產貸款更大。在消費貸款違約後追查任何剩餘的不足往往是困難或不切實際的，特別是在借款人信用評分較低的情況下，這使得進一步的實質性催收努力是沒有根據的。此外，收回獲得消費貸款的個人財產可能會帶來額外的挑戰，包括定位和實際擁有抵押品。我們依賴為這些消費貸款提供服務的服務商來收取貸款的本金和利息，並提供減損服務，而這些服務商的表現可能不會促進我們的利益。就公司債務而言，如果一家公司宣佈破產, 破產程序有許多重大的內在風險。破產程序中的許多事件是有爭議的事項和對抗程序的產物，超出了債權人的控制。我們購買了債務的公司申請破產可能會對該公司產生不利和永久性的影響。如果程序導致清算，公司的清算價值可能已經比我們最初投資時認為的情況嚴重惡化。破產程序的持續時間也很難預測，我們的投資回報可能會因為延遲到重組或清算計劃最終生效而受到不利影響。破產法院還可能將我們的債務投資重新定性為股權，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。即使我們的投資最初是以優先債務的形式進行的，這種情況也可能發生。

提前還款風險

提前還款風險是指我們投資組合中固定收益資產的本金回報率發生變化的風險，無論是增加還是減少，包括通過自願提前還款和因違約和喪失抵押品贖回權而進行的清算。最重要的是，我們的投資組合面臨按揭貸款提前還款利率變化的風險，包括作為我們RMBS基礎的按揭貸款，以及我們持有的某些消費貸款的提前還款利率變化。這一提前還款額受到多種因素的影響，包括當時的利率水平以及

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目錄表

經濟、人口、税收、社會、法律等因素。抵押貸款提前還款利率可能對利率的變化高度敏感，但它們也會受到房屋成交量的影響，這可能是由利率以外的因素推動的，包括工人流動性和房價升值。提前還款利率的變化將對我們投資組合中不同類型的證券產生不同的影響，我們試圖在做出資產管理決策時考慮這些影響。提前還款利率的提高可能會導致我們的純利息證券和逆息證券同時經歷已實現和未實現的虧損，因為這些證券對提前還款利率極其敏感。相反，降低我們貸款和低於市場利率的證券的預付款利率可能會導致此類投資的持續時間延長，這可能會導致我們在此類投資中出現未實現虧損。提前還款利率除了受利率和借款人行為的影響外，還受到政府政策和監管的很大影響。例如，在抵押貸款記錄税明顯較高的州，提前還款額通常較低。

利率風險

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。我們的大部分資產和負債都受到利率風險的影響。對於我們投資組合中的一些證券，此類證券的票面利率以及此類證券的價值對利率變動高度敏感，例如反向浮動利率RMBS，這些證券受益於利率下降。每當我們的回購借款到期時，通常都會被基於當時市場利率的新回購借款所取代。在保持我們作為房地產投資信託基金的資格和根據《投資公司法》被排除在註冊之外的情況下，我們通過簽訂利率掉期、TBA、美國國債、歐洲美元期貨、美國國債期貨和其他工具來機會主義地對衝利率風險。一般而言，這類對衝工具被用來減輕我們融資資產的存續期與用於為該等資產提供融資的負債存續期之間的錯配所產生的利率風險。目前，這種不匹配的大部分與我們的機構RMBS有關。

以下敏感性分析表顯示了截至2022年9月30日，假設投資組合是靜態的，利率從當前水平立即和平行變化，按某些確定的類別劃分的對我們投資組合價值的估計影響，如下所示。

(單位：千)						利率下降的估計變化為																								利率上調幅度的估計變化
						50個基點												100個基點												50個基點												100個基點
儀器的類別						市場價值						佔總股本的百分比						市場價值						佔總股本的百分比						市場價值						佔總股本的百分比						市場價值						佔總股本的百分比
代理RMBS						$	31,798					2.70		%				$	63,000					5.34		%				$	(32,393)					(2.75)		%				$	(65,380)					(5.54)		%
長期任務期限安排						2,474						0.21		%				4,812						0.41		%				(2,611)						(0.22)		%				(5,358)						(0.45)		%
短TBA						(19,226)						(1.63)		%				(37,725)						(3.2)		%				19,953						1.69		%				40,632						3.44		%
非機構RMBS、CMBS、ABS和貸款						17,682						1.50		%				34,023						2.88		%				(19,023)						(1.61)		%				(39,386)						(3.34)		%
美國國債、利率互換、期權和期貨						(25,293)						(2.15)		%				(51,598)						(4.37)		%				24,282						2.06		%				47,551						4.03		%
公司證券和其他						6						—		%				14						—		%				(6)						—		%				(13)						—		%
回購協議、逆回購協議和高級債券						(5,108)						(0.43)		%				(10,208)						(0.86)		%				5,102						0.43		%				10,176						0.86		%
總計						$	2,333					0.20		%				$	2,318					0.20		%				$	(4,696)					(0.40)		%				$	(11,778)					(1.00)		%

上述分析並不顯示我們對利率變動的敏感度，而我們認為利率變動對整體投資組合的價值並無重大影響及/或無法準確估計。特別是，這一分析排除了我們持有的某些公司證券和公司證券的衍生品，僅反映了對美國利率的敏感性。

我們對利率風險的分析源自埃靈頓的專有模型以及第三方信息和分析。根據上表所列計算作出了許多假設，因此，不能保證假設的事件會發生或不會發生影響結果的其他事件。例如，對於每一個假設的利率立即變化，都對抵押貸款提前還款利率的反應、收益率曲線的形狀和利率的市場波動做出了假設；上述每一個因素都可能對我們的利率敏感型工具的公允價值產生重大和不利的影響。

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目錄表

上述分析使用了基於管理層判斷和經驗的假設和估計，並依賴於財務模型，這些模型本身並不完美；事實上，不同的模型可能會對相同的證券產生不同的結果。雖然上表反映了即時並行利率上升和下降對我們投資組合中特定工具類別的估計影響，但我們積極交易我們投資組合中的許多工具，因此我們當前或未來的投資組合可能具有與上面估計的2022年9月30日投資組合顯著不同的風險。此外，當利率變動的幅度大於上述假設的變動幅度時，利率變動對公允價值的影響可能發生重大變化。此外，我們的投資組合受到利率風險以外的許多風險的影響，這些額外的風險可能與利率變化相關，也可能不與利率變化相關。由於上述及其他原因，上表僅供參考，利率的實際變動可能會導致我們投資組合的實際公允價值發生變化，而這些變化可能與上面所述的不同，這種差異可能是重大的和不利的。見《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》—關於前瞻性陳述的特別説明."

項目4.控制和程序

披露控制和程序

我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據1934年《證券交易法》(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並根據需要積累此類信息並傳達給我們的管理層，以便及時做出關於所需披露的決定。在包括首席執行官和首席財務官在內的我們管理層的監督和參與下，對截至2022年9月30日我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法修訂後的規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義的)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2022年9月30日起有效。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年9月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分--其他資料

項目1.法律訴訟

我們、Ellington或其附屬公司(包括我們的經理)目前都沒有受到我們或我們的經理認為具有重大意義的任何法律程序的影響。儘管如此，我們和艾靈頓及其附屬公司所在的市場目前受到監管機構的嚴格監管，多年來，艾靈頓及其附屬公司已經收到，我們預計未來我們和他們可能會收到來自各種聯邦、州和外國監管機構的詢問和文件和信息要求。

我們和Ellington不能保證，無論是監管調查的結果還是其他原因，我們和Ellington及其附屬公司都不會受到調查、執法行動、罰款、處罰或私人訴訟索賠的影響，或者即使發生任何此類事件，也不會對我們造成實質性的不利影響。有關這些和其他相關風險的討論，請參閲經修訂的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中的“第一部分，第1A項.風險因素-我們、Ellington或其附屬公司可能受到監管調查和訴訟，或其他法律程序”。

第1A項。風險因素

有關可能影響我們的經營結果、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲我們於2022年3月16日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K(“Form 10-K”)第I部分第1A項“風險因素”下討論的風險因素。另見本季度報告表格10-Q第一部分第2項所載的“關於前瞻性陳述的特別説明”。除下文所述外，截至本季度報告10-Q表日止，10-K表內披露的風險因素並無重大變動。

鑑於我們在提交10-K表格後於2022年10月3日完成了對Home Point Capital Inc.在Longbridge Financial，LLC(“Longbridge”)的49.6%所有權權益的收購(“Longbridge交易”)，我們在表格10-K中討論的風險因素中補充了以下風險因素，這些風險因素應與表格10-K中包含的風險因素一起閲讀。

與我們的貸款發放業務相關的風險

如果我們或我們的貸款發起人聯屬公司無法獲得足夠的資本來滿足我們的貸款發放業務的融資要求，或者如果我們或我們的貸款發起人聯屬公司未能遵守債務協議，我們的業務、融資活動、財務狀況和經營結果將受到不利影響。

我們和我們的貸款發起關聯公司需要大量的借款能力，以便為抵押貸款發起提供資金，併為我們在貸款發起關聯公司和第三方發起的抵押貸款中的投資提供資金。因此，我們和我們的貸款發起人附屬公司為抵押貸款提供資金並繼續對貸款進行投資的能力取決於以可接受的條款獲得融資以及在現有融資到期時續訂和/或替換現有融資的能力。這些融資可能不是以可接受的條款提供的，或者根本不是。如果我們或我們的貸款發起人附屬公司無法獲得這些融資，我們的業務和運營結果將受到不利影響。

自完成長橋交易之日起，我們已將長橋的債務合併於綜合資產負債表。根據債務條款，長橋必須遵守財務契約，包括最低淨值、流動性和盈利指標。截至2022年9月30日，長橋遵守了所有財務契約。如果長橋不能履行或滿足任何這些金融契約，它可能會根據其協議違約，其貸款人可以選擇宣佈各自融資協議下的所有未償還金額立即到期和支付，根據該等協議執行各自的擔保權益，並限制長橋產生額外借款的能力。此外，Longbridge的融資協議可能包含其他違約事件和交叉違約條款，因此，如果一項協議下發生違約事件，某些其他協議下的貸款人也可以宣佈違約事件。

有關我們負債的額外風險，請參閲10-K表格中的“風險因素-與我們業務有關的風險-我們獲得融資來源的機會可能有限，而我們的貸款人和衍生品交易對手可能要求我們提供額外的抵押品。這些情況可能對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東支付股息的能力產生重大不利影響”。

長橋被要求遵循特定的指導方針和資格標準，這些指導方針和資格標準會影響其提供服務和發起美國政府機構貸款的方式。

長橋資本作為經批准的不受監管的聯邦住房管理局(“FHA”)抵押權人和經批准的政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)發行人的地位必須符合FHA和Ginnie的規定

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Mae的條例、指南、手冊、抵押權人信函和所有參與者的備忘錄。例如，作為Ginnie Mae的發行人，Longbridge必須滿足某些最低資本要求，包括但不限於Ginnie Mae的必要資本和槓桿率要求。Longbridge目前依賴Ginnie Mae對Ginnie Mae準則中的槓桿率要求給予例外，因為Ginnie Mae根據其單獨的酌情決定權確定，長橋未能滿足這一要求直接歸因於長橋對其證券化貸款的會計處理。任何失去Longbridge作為批准的非監督FHA抵押權人或批准的Ginnie Mae發行人的地位，包括Ginnie Mae批准槓桿率要求例外的決定的改變，都可能對Longbridge的整體業務和我們的財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

長橋必須遵循特定的準則和借款人資格標準，這些準則和標準會影響其提供和發放美國政府機構貸款的方式，包括以下方面的準則和標準：

•抵押貸款的信用標準；

•人員配置水平和其他服務做法；

•長橋可能收取的維修費和附屬費用；

•修改標準和程序；

•長橋公司可能提供的可償還和不可償還的墊款金額；以及

•有資格出售或證券化的貸款產品類型。

這些指導方針允許政府機構為根據其發起和服務標準提供貸款服務的貸款服務商提供貨幣獎勵，並評估對不符合標準的貸款服務商的處罰。長橋通常不能與這些機構就這些條款進行談判，而且在沒有長橋具體同意的情況下，這些條款可能隨時會發生變化。如果這些指導方針發生重大變化，降低長橋可能收取的費用，或要求長橋花費額外資源提供抵押貸款服務，可能會減少其收入或增加其成本。此外，長橋資本的一項融資安排要求在指定日期之前從Ginnie Mae獲得一份“確認協議”。倘若金利美不提供確認協議，或其後撤銷或修改該確認協議，將對長橋的流動資金造成不利影響。

如果不遵守FHA承保準則，可能會對長橋的業務產生不利影響。

長橋在發放FHA貸款時必須遵守FHA承保準則。如果長橋未能做到這一點，它可能無法收取FHA保險。此外，Longbridge可能會受到違反《虛假索賠法》的指控，稱其就未按照FHA承保準則承保的貸款提交了FHA保險索賠。如果長橋被發現違反了FHA承保準則，它可能面臨監管處罰和訴訟損害賠償，遭受聲譽損害，並可能因無法收取此類保險而蒙受損失，任何這些都可能對長橋的業務、財務狀況和運營業績造成重大和不利影響。

適用於FHA和美國住房和城市發展部(HUD)反向抵押貸款計劃的法律、法規或做法的重大變化可能會對長橋的反向抵押貸款業務產生不利影響。

反向抵押貸款行業在很大程度上依賴於FHA和HUD，不能保證這些實體將繼續參與反向抵押貸款行業，也不能保證它們不會對適用於反向抵押貸款計劃的法律、法規、規則或做法做出實質性改變。長橋發起的某些反向抵押貸款產品是房屋淨值轉換抵押貸款(HECM)，這是一種由FHA擔保的貸款，必須符合FHA和其他監管要求。管理HECM產品的FHA法規在多個時間點發生了變化，例如2013、2014和2017年，在某些情況下，這對長橋的業務和運營業績產生了不利影響。

長橋的反向抵押貸款業務還須遵守州法律和監管規定，包括但不限於許可要求、必要的披露和發起人獲準收取的費用要求。目前尚不清楚各種監管要求和/或變化將如何影響反向抵押貸款業務，而這可能對長橋的業務和運營業績產生負面影響。此外，由於這些指導和法規大多涉及保護面臨喪失抵押品贖回權和被驅逐的老年人，其他反向抵押貸款機構的行動所產生的負面宣傳在過去已經並可能在未來導致對長橋的業務進行更嚴格的監管審查。

長橋依靠一個次級服務機構(“次級服務機構”)代表其履行反向抵押貸款服務職能。如果附屬服務機構未能履行服務指南、合同義務、我們對附屬服務機構的運營期望、適用的聯邦和州法律法規或保持償付能力，我們可能會認識到對我們的業務、流動性、財務狀況和運營結果的重大不利影響。

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長橋已與SubServer簽約，代表其履行反向抵押貸款服務職能。這種次級服務關係給我們帶來了許多風險。

長橋目前依賴SubServer為其所有反向抵押貸款投資組合提供再服務。如果次級服務商未能滿足各項服務準則或合同義務的要求，可能會導致對罰款的評估以及與貸款有關的墊款、費用、利息和維修費的報銷損失。此外，如果次級服務機構在鼓勵借款人支付房地產税和財產保險費方面不夠警惕，借款人可能不太可能支付這些款項，這可能會導致借款人因未能支付這些款項而違約的頻率更高。如果次級服務機構未能達到HUD和Ginnie Mae清算不良資產的預期時間表，而長橋資本的監督不能防止此類未達到預期時間表，則損失嚴重程度可能高於最初預期，長橋資本可能會受到HUD和Ginnie Mae的處罰，包括削減利息。如果長橋未能追回罰款或分服務商損失的任何金額，它最終將實現此類金額的損失。由於長橋的所有投資組合都由一個實體提供分服務，而不是由多個分服務機構提供服務，因此，如果分服務機構未能正確履行其職責，則長橋資本面臨的風險比長橋資本使用多個分服務機構更大。

在反向抵押貸款業務中，第三方分服務商數量有限。除非更多的次級服務商進入這一領域，否則次級服務實踐的質量可能會惡化，而長橋在次級服務商發生故障時的選擇可能有限。如果一家分服務機構未能有效地為長橋擁有的HECM和自營按揭貸款提供服務，或長橋發行並在其投資組合中持有或出售給第三方的機構房屋淨值轉換抵押貸款支持證券(“HMBS”)相關貸款，可能會對我們的業務和我們的財務狀況產生重大不利影響。此外，監管機構或第三方可能會認為我們應為分包商的行為或不作為負責；在這種情況下，我們可能面臨與分包商相同的風險。

如果長橋的任何分服務商或其各自的任何供應商未能根據相關協議履行其職責，無論是由於法律和監管問題或前述兩段所述的財務困難或任何其他原因，長橋將需要根據相關協議的要求指定另一分服務商來履行該等職責。確定和聘用合適的後續次級服務商並將該次級服務商履行的職能移交給該次級服務商的過程可能會導致次級服務商履行的收款和其他職能出現延誤，並使長橋的業務面臨與其服務或次級服務義務有關的違約和賠償索賠。這種拖延也可能對我們在證券化和貸款中擁有的剩餘權益的價值產生不利影響。

長橋任何一位高級管理人員的離職，或長橋無法以具有成本效益的方式吸引、發展和留住人才，都可能對長橋的業務運營能力產生重大不利影響。

長橋任何一位高級管理人員的離職，或長橋無法吸引、發展和留住人才成本效益高的方式，可能會對長橋實現其目標的能力產生實質性的不利影響。此外，現在我們整合了長橋，我們的業務也受到僱傭法律法規的約束，包括與最低工資、福利和時間表要求相關的法律法規。

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第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

股權證券的未登記銷售

2022年9月13日，我們向羅納德·I·西蒙博士授予了6199個LTIP單位，向Edward Resendez授予了6199個LTIP單位，向Lisa Mumford授予了6199個單位，向Stephen J.Dannhauser授予了6199個LTIP單位，作為擔任董事的報酬。

2022年9月14日，我們發行了4,066股普通股，以換取一名董事持有的有限責任公司權益(“OP LTIP單位”)。根據證券法第4(A)(2)條規定的豁免，此次發行不受證券法的登記要求的約束。

在適用歸屬限制失效時，OP LTIP單位可在持有人選擇時，或在我們選擇的任何時間，以一對一的方式轉換為指定為共同單位(“共同單位”)的經營合夥的有限責任公司權益。在符合某些條件的情況下，普通股持有人可根據我們的選擇贖回同等數量的普通股或該等普通股的現金價值。這些授予是根據我們2017年的股權激勵計劃進行的，根據證券法第4(A)(2)節規定的豁免，此類授予不受證券法的註冊要求的約束。

發行人購買股票證券

						購買的股份總數						平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約數量
July 1, 2022 – July 31, 2022						—						$	—					—						759,851
August 1, 2022 – August 31, 2022						—						—						—						759,851
2022年9月1日-2022年9月30日						40,000						12.38						40,000						719,851
總計						40,000						$	12.38					40,000						719,851

2018年6月13日，董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們有權回購最多155萬股普通股。該計劃的期限是開放式的，允許我們不時在公開市場或談判交易中進行回購，包括根據規則10b5-1計劃。根據適用法律、股票供應情況、價格和財務表現以及其他考慮因素，回購由我們自行決定。

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項目6.展品

展品						描述
31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官的認證
31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官的認證
32.1*						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明
32.2*						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明
101.INS						內聯XBRL實例文檔
101.SCH						內聯XBRL分類擴展架構
101.CAL						內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
101.DEF						內聯XBRL分類擴展定義Linkbase
101.LAB						內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
101.PRE						內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
104						封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)

*隨信提供。根據修訂後的1934年《證券交易法》第18條的規定，這些證書不被視為已提交。

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簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

艾靈頓金融公司。

日期：

2022年11月9日

發信人：

/秒/升奧倫斯 PENN

勞倫斯·潘 首席執行官 (首席行政主任)

艾靈頓金融公司。

日期：

2022年11月9日

發信人：

/s/Jr H埃利希

JR Herlihy 首席財務官 (首席財務會計官)

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