展品99.2


尊敬的股東：

我們在第三季度的財務表現一直很穩健-我們超過或接近了所有指標的高端指引。我們將2022年調整後的EBITDA年度指引維持在1.52億至1.6億美元，同時產生強勁的現金流。最後，由於廣告持續疲軟，為謹慎起見，我們決定將2022年收入指引下調4%，將ex-TAC指引下調6%。

儘管世界上正在發生各種事情，但我們預計今年ex-TAC的數量不會比去年有所下降。第四季度一直是表現良好的季度，歷史上也是電子商務表現強勁的季度，今年世界盃的潛在積極影響也是如此。然而，考慮到市場的不確定性，我們在預測中並不指望世界盃。

今年，我們預計將向出版商支付約2100萬美元的淨預付款，併為我們的長期債務支付2000萬美元的現金利息。在計入這兩個項目之前，我們預計今年將產生5800萬至6600萬美元的現金，加上這兩個項目後，我們預計將產生1700萬至2500萬美元的自由現金流。在內部，當我們查看我們的自由現金流時，我們會增加出版商預付款和現金利息付款，因為出版商預付款是對我們業務的投資，我們一直在賺取回報，隨着時間的推移，我們將變得微不足道。現金支付利息是資本結構的決定。

退一步説，我認為這樣的時刻是好公司變得更強大的機會。我們盈利，我們產生現金，我們有正確的優先事項--性能廣告、電子商務和標題競價(以增加我們在展示廣告市場的份額)--每一項都可以在未來幾年產生數億美元的收入。

我們的核心市場基本面強勁。我們贏的比輸的要多得多，而且奪走我們的業務成本很高。我們最近與BuzzFeed/HuffingtonPost簽約，我們在德國簽了Mopo，在巴西簽了Terra，在日本簽了Cyzo。 這些都是令人興奮的勝利，我為我們的產品和業務團隊感到自豪。最後但並非最不重要的一點是，我們的文化根深蒂固，正是在這樣的時期，衡量公司的執行能力和獲得市場份額的能力。

幾個月前，我們調整了我們的成本結構，我可以告訴你，我們致力於執行我們成為一家盈利增長型公司的戰略。我們的往績證明瞭我們有能力在這一戰略上取得成功。

我們第三季度的財務亮點包括：


 ●
不含TAC的毛利潤為1.293億美元，接近我們120至1.3億美元指導區間的高端，比2021年第三季度增長1.9%，按不變貨幣計算增長5.7%。

●
調整後的EBITDA為2420萬美元，超過了我們1100萬至1700萬美元的指導區間。

●
第三季度營收為3.325億美元，超過了我們3.11億至3.31億美元的指導區間。

●
非GAAP淨收益(虧損)為1020萬美元，超過了我們(800萬美元)至(200萬美元)的指導範圍(我們報告的GAAP淨虧損為2600萬美元)。
 
隨時隨地推薦任何內容
 
我們業務供給側的核心基本面繼續保持強勁。

我們贏得了出版商的交易，因為我們的技術投資。我們花了十多年時間為出版商打造了一款核心產品，超越了出版商所欣賞的“收入”，因為我們為他們的整個組織--編輯、受眾和收入團隊--提供了價值。

我們的廣告商將塔博拉視為一個真正的機會，可以在有圍牆的花園之外實現多元化，特別是考慮到社交公司現在面臨的隱私挑戰。我預計數以百萬計的廣告商將在搜索和社交之外尋找一個他們可以擴展和依賴的新位置。

我們的核心業務很強大。我們看到新供應的快速增長(如下圖所示)，流失率低於我們通常預期的水平。我們與出版商合作伙伴的獨家、長期的關係使我們能夠預測我們可以獲得的供應，這使我們能夠建立一個強大的廣告業務，目前擁有15,000個廣告客户。

 
這項核心業務通常以30%以上的調整後EBITDA折算率同比增長20%以上，並將50%以上的自由現金流轉換為自由現金流。在價值640億美元的開放網絡廣告市場中，塔博拉只佔14億美元--雖然我們是這一領域的大玩家，但仍有很大的增長空間。

當我思考我們的未來時，正如今年早些時候在我們的投資者日上所討論的那樣-我們實現10億美元的ex-TAC，這意味着調整後的EBITDA超過3億美元，以及大約1.5億美元的自由現金流，包括一些我們重點關注的東西，作為我們戰略的一部分，推薦任何東西，在任何地方，以增強我們的核心增長。以下四項計劃中的每一項都可以在未來幾年為塔博拉帶來數億美元的收入-性能廣告、電子商務、標題競價(顯示美國存托股份)和塔博拉新聞。
 

推薦什麼都行


 1.
推動績效廣告的持續改進：這有助於我們讓不同類型的廣告商取得成功。我們正在為性能廣告商的產品投入巨資，致力於這些計劃的工程師人數 翻了兩番。


2.
將我們的電子商務業務擴展到我們和我們合作伙伴收入的三分之一：這是一項很好的業務，雖然零售商希望整天都在值得信賴的出版商網站上，但出版商確實需要時間來建立這項業務。他們需要創建內容，建立受眾，並將受眾與正確的電子商務需求相匹配。然而，一旦出版商開始運營，他們永遠不會放棄，我們相信我們出版商三分之一的收入將成為電子商務驅動的。此外，作為我們與Connexity協同效應的一部分，我們看到DCO的強勁勢頭，DCO是社交公司最強勁的增長引擎之一。
 
現場DCO廣告商數量

DCO收入(媒體支出)

 












 
在任何地方推薦

我們專注於在核心業務之外使用我們的推薦引擎的兩個領域。


 1.
標題競價，這使我們能夠進入數十億美元的顯示器市場。我們有發展勢頭，目前在50多個網站上運行：我們是9000個出版商合作伙伴的推薦引擎，我們頁面上的代碼使我們能夠訪問唯一的第一方數據。與傳統廣告公司相比，這對我們來説是獨一無二的。

我們估計，我們現有的9000家出版商正在創造200到300億美元的展示收入，想要加入我們的標題競標測試版的出版商有很高的需求。我們已經看到了強勁的 結果-5%到10%的中籤率-這使我們能夠通過展示收入支持我們的出版商，增加我們的錢包份額，向我們的出版商支付更多，讓我們的廣告商更成功，並利用我們獨特的 第一方數據和人工智能潛在地產生數億美元的收入。這包括微軟，自今年4月推出以來，我們看到了良好的表現。


 2.
集成到Android設備、音頻設備、汽車和更多設備中：當我思考未來時，我認為每個人都將努力爭取用户的注意力和時間，因此，在設備和其他觸摸點之間集成推薦引擎將是未來的重要組成部分，以及孩子們將如何發現信息。

我們與世界頂級出版商簽訂了許可協議，人工智能用來預測人們下一步想要發現什麼，貨幣化機器則從中產生收入。我們相信，在iPhone上的Apple新聞或Alexa上的亞馬遜語音新聞的背後，每一部手機、每一輛汽車和每一臺設備都將擁有新聞即服務來吸引用户。對於我們的出版商來説，這是一個令人難以置信的機會，因為它是一種拉動流量和忠實讀者的方式(很像谷歌SEO)。塔博拉新聞正以三位數的速度增長，今年有望創造5000萬美元的收入。

第三季度財務業績

最後，讓我分享一下我們的財務業績。以下是第三季度與我們的指導相比的結果。

(百萬美元)
  
2022年第三季度實際數據
    
同比增長
變化
    
2022年第三季度指導
  
收入
  
$332.5
    
(1.9%)
 
$311 to $331
  
毛利
  
$102.7
    
(4.6%)
 
$91 to $101
  
除TAC毛利*
  
$129.3
    
(1.9%)
 
$120 to $130
  
調整後的EBITDA*
  
$24.2
    
(39.2%)
 
$11 to $17
  
非公認會計準則淨收入*
  
$10.2
    
(78.9%)
 
($8) to ($2)
  

新業務對增長的貢獻為7%，而現有業務對收入下降的影響(8%)。這是我們看到的宏觀經濟環境疲軟和廣告商需求疲軟的徵兆。話雖如此，新供應的增長令人鼓舞，隨着廣告市場的復甦，未來應該會推動進一步的增長。調整後的EBITDA超出了我們的指導，因為我們受益於我們在第二季度開始的成本管理舉措。

就全年預期而言，以下是我們修訂後的指導意見摘要：

(百萬美元)
  
導向
(as of 11/09/22)
    
導向
(as of 08/09/22)
  
收入
  
$1,388 - $1,404
    
$1,434 - $1,474
  
毛利
  
$458 - $470
    
$485 - $505
  
除TAC毛利*
  
$564 - $576
    
$595 - $615
  
調整後的EBITDA*
  
$152 - $160
    
$152 - $160
  
非公認會計準則淨收入*
  
$83 - $91
    
$83 - $91
  

由於我們對費用的積極管理，我們對保持調整後EBITDA的全年指引感到滿意，儘管由於宏觀環境的持續疲軟，我們將全年收入指引下調4%，將除TAC毛利潤下調6%。我們的指引不假設需求進一步疲軟或偏離我們正常的第四季度季節性。

最後，我想分享更多關於我們如何看待內部現金流的細節。正如我之前提到的，當我們查看內部現金流時，除了查看自由現金流之外，我們還會查看我們在將部分現金投資於出版商預付款和支付長期債務利息之前產生了多少現金。我們計算特定測算期內出版商預付款的現金投資(淨額)為：我們在該測算期內支付的現金出版商預付款總額減去該測算期內包含在流量獲取成本中的出版商預付款攤銷，後者是該測算期和之前的 期間現金出版商預付款的結果。下表總結了這一內部觀點，包括自由現金流和我們在其他項目之前的現金流。請注意，在2020年，出版商預付款實際上是一個現金來源，因為我們以高於發行新預付款的比率攤銷了之前的 預付款。要更完整地解釋我們的出版商預付款是如何運作的，請查看我們的投資者演示文稿，其中有一個數字示例。


有關我們第三季度業績以及全年和2022年第四季度業績指引的更多信息，請參閲我們向美國證券交易委員會提供的2022年第三季度收益新聞稿，該新聞稿今天也發佈在塔博拉的網站上，網址為https://investors.taboola.com.

*          *          *

這個世界正在經歷很多事情，它對我們的業務的影響不亞於任何人。我個人感覺比以往任何時候都更加專注和充滿活力地看待塔博拉成為開放網絡的領先推薦引擎的未來，以及我們改變消費者在任何地方發現信息的方式的能力。

我們的基本面，也就是我們的管理團隊每天跟蹤的指標都很強勁，可能是有史以來最強的。我們的文化是強大的。我們有強大的EBITDA，我們正在產生現金，我們有增長引擎，可以翻一番，翻兩番-電子商務、標題競價、績效廣告和塔博拉新聞。

我期待着即將到來的財報電話會議，並在接下來的幾個月裏與投資者打交道，屆時我將盡我所能回答你們可能提出的任何問題。

向您致以親切的問候，
--亞當·辛格爾達
創始人兼首席執行官塔博拉

*關於非GAAP財務信息
 
這封信包括不變貨幣基礎上的除TAC毛利潤、不變貨幣基礎上的除TAC毛利潤增長、調整後EBITDA與除TAC毛利潤之比、自由現金流量、非GAAP淨收入、非GAAP基本和攤薄以及IPO Pro形式的非GAAP基本和攤薄，這些都是非GAAP財務衡量標準。這些非GAAP財務指標不是根據GAAP衡量財務業績的指標，可能會排除對理解和評估公司財務業績具有重大意義的項目。因此，不應孤立地考慮這些指標，或將其作為收入、毛利潤、每股收益、淨收益(虧損)、運營現金流或其他根據公認會計準則衡量盈利、流動性或業績的指標的替代指標。您應該知道，該公司提出的這些措施可能無法與其他公司使用的類似名稱的措施相媲美。
 
這封信包括某些不變貨幣信息，這是一個非GAAP指標。該公司認為，包括不變貨幣信息是有用的，因為它允許投資者更好地瞭解塔博拉的潛在 業績，而不受貨幣匯率波動的影響。該公司通過使用上一期間的貨幣匯率並將其應用於本期業績來計算不變貨幣。
 
該公司相信，非公認會計原則的財務衡量標準為管理層和投資者提供了有關公司未來財務和業務趨勢的有用信息。本公司相信，這些指標的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估經營結果和趨勢，並將本公司的財務指標與其他類似公司進行比較，其中許多公司向投資者提供了類似的非公認會計準則財務指標。非公認會計準則 財務計量受到固有限制，因為它們反映了管理層對哪些項目被排除或包括在計算中的判斷。請參閲本函末尾的附錄，瞭解根據公認會計原則與最直接可比指標進行的對賬。
 
**關於ProForma with Connexity Information
 
這封信包括過去和預計的除TAC毛利的預計信息。預計信息顯示了收購Connexity的預計效果，就好像它已於2021年1月1日完成一樣。備考資料未經審核，僅作為補充資料提供，並受我們於2022年9月29日經修訂的招股説明書“未經審核備考簡明綜合財務資料”項下所載限制所規限，構成我們提交給美國證券交易委員會的F-3表格註冊聲明的一部分。
 
*關於出版商預付款中的現金投資(淨額)
 
我們計算特定測算期內出版商預付款的現金投資(淨額)為：我們在該測算期內支付的現金出版商預付款總額減去該測算期內包含在流量獲取成本中的 出版商預付款攤銷，後者是該測算期和之前期間現金出版商預付款的結果。
 
關於前瞻性陳述的説明
 
這封信中的某些陳述是前瞻性陳述。前瞻性陳述一般與未來事件有關，包括Tbraola.com有限公司(“公司”)未來的財務或經營業績。在某些情況下，您可以通過“可能”、“應該”、“預期”、“指導”、“打算”、“將”、“估計”、“預期”、“相信”、“預測”、“目標”、“潛在”或“繼續”等術語或這些術語的否定或變體或類似術語來識別前瞻性陳述。此類前瞻性陳述會受到風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能會導致實際結果與此類前瞻性陳述中明示或暗示的結果大相徑庭。

這些前瞻性陳述是基於估計和假設的，雖然公司及其管理層認為這些估計和假設是合理的，但這些估計和假設本身是不確定的。可能影響公司未來業績並導致結果與這封信中的前瞻性陳述不同的不確定性和風險因素包括但不限於：確認最近收購Connexity的預期收益的能力以及公司與ION Acquisition Corp.1 Ltd.之間的業務合併(統稱為業務合併)，這些可能受競爭、公司實現盈利增長和管理增長的能力等影響。維護與 客户的關係，留住管理層和關鍵員工；公司成功整合收購Connexity的能力；與業務合併相關的成本；適用法律或法規的變化；公司對費用和盈利的估計，以及與會計陳述、購買價格和其他調整有關的基本假設；吸引新的數字資產和廣告商的能力；滿足數字資產合同中的最低保證要求的能力；數字廣告領域的激烈競爭，包括與擁有明顯更多資源的競爭對手的競爭；能夠通過與廣告商和數字資產的新關係發展和擴展公司的廣告和內容平臺 ；能夠從數字資產獲得高質量內容；能夠維護與當前廣告商和數字資產合作伙伴的關係；能夠繼續投資於公司的人工智能支持的技術平臺；需要吸引, 培訓和留住高技能的技術勞動力；有關第三方Cookie的監管或市場慣例的變化及其對數字廣告的影響；在各種數字資產上與公司平臺互動的用户的持續參與度；當前新冠肺炎大流行的影響；公司收入的很大一部分依賴於有限數量的合作伙伴；與隱私、數據保護、廣告監管、競爭和其他與數字廣告相關的領域的法律和法規的變化 ；與公司在以色列註冊並受以色列法律管轄有關的風險；以及公司在截至2021年12月31日的年度報告中3.D項下陳述的其他風險和不確定因素。公司於2022年9月29日提交的F-3表格的註冊説明書中題為“有關前瞻性陳述的告誡”和“風險因素”部分以及公司隨後提交給美國證券交易委員會的文件中可能會不時修改或補充的“關於公司-風險因素的信息”。

這封信中的任何內容都不應被視為任何人表示本文所述的前瞻性陳述將會實現或此類前瞻性陳述的任何預期結果將會實現。您 不應過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅反映其發表日期。除非法律要求，否則公司不承擔更新這些前瞻性陳述的責任。

附錄：非公認會計準則對賬
 
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的公認會計原則與非公認會計原則財務指標的對賬
 
(未經審計)
 
下表提供了收入與除TAC毛利的對賬。
 
   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
收入
  
$
332,462
    
$
338,768
    
$
1,029,883
    
$
970,790
  
流量獲取成本
    
203,125
      
211,899
      
619,109
      
621,137
  
其他收入成本
    
26,649
      
19,184
      
79,695
      
52,224
  
毛利
  
$
102,688
    
$
107,685
    
$
331,079
    
$
297,429
  
加回：收入的其他成本
    
26,649
      
19,184
      
79,695
      
52,224
  
除TAC毛利
  
$
129,337
    
$
126,869
    
$
410,774
    
$
349,653
  

下表提供了調整後EBITDA的營業虧損對賬。
 
   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
營業虧損
  
$
(21,450
)
  
$
(124
)
  
$
(38,700
)
  
$
(31,911
)
調整以排除以下內容：
  
​
    
​
    
​
    
​
  
折舊及攤銷
    
23,222
      
13,160
      
68,711
      
30,050
  
基於股份的薪酬支出(1)
    
15,937
      
19,940
      
50,616
      
103,594
  
重組費用(2)
    
3,383
      
—
      
3,383
      
—
  
扣繳補償費用(3)
    
2,773
      
840
      
8,355
      
840
  
併購成本
    
292
      
5,918
      
816
      
11,507
  
調整後的EBITDA
  
$
24,157
    
$
39,734
    
$
93,181
    
$
114,080
  

1 在截至2021年9月30日的9個月裏，大部分是與上市相關的基於股票的薪酬支出。
2與公司2022年9月實施的成本重組計劃相關的成本。
3 代表基於股份的補償，這是由於根據與Connexity收購有關的補償安排可發行的Tbraola普通股的滯留所致。

我們計算淨收益(虧損)與毛利的比率為淨收益(虧損)除以毛利。我們計算調整後EBITDA與不含TAC毛利的比率，這是一種非公認會計準則的衡量標準，即調整後EBITDA除以不含TAC毛利。我們相信 調整後EBITDA與除TAC毛利的比率是有用的，因為TAC是我們必須向數字資產支付的費用，以獲得在其網站上投放廣告的權利，我們相信專注於除TAC毛利更能反映我們業務的盈利能力。下表核對了所示期間淨收益(虧損)與毛利的比率以及調整後的EBITDA與除TAC毛利的比率。

   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
毛利
  
$
102,688
    
$
107,685
    
$
331,079
    
$
297,429
  
淨收益(虧損)
  
$
(26,026
)
  
$
17,296
    
$
(27,159
)
  
$
(25,533
)
淨收益(虧損)與毛利的比率
    
(25.3
%)
    
16.1
%
    
(8.2
%)
    
(8.6
%)
                                 
除TAC毛利
  
$
129,337
    
$
126,869
    
$
410,774
    
$
349,653
  
調整後的EBITDA
  
$
24,157
    
$
39,734
    
$
93,181
    
$
114,080
  
調整後EBITDA利潤率與除TAC毛利之比
    
18.7
%
    
31.3
%
    
22.7
%
    
32.6
%

下表提供了淨收益(虧損)與非公認會計準則淨收入的對賬。
 
   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
淨收益(虧損)
  
$
(26,026
)
  
$
17,296
    
$
(27,159
)
  
$
(25,533
)
已獲得無形資產的攤銷
    
15,983
      
5,908
      
47,591
      
7,186
  
基於股份的薪酬支出(1)
    
15,937
      
19,940
      
50,616
      
103,594
  
重組費用(2)
    
3,383
      
—
      
3,383
      
—
  
扣繳補償費用(3)
    
2,773
      
—
      
8,355
      
—
  
併購成本
    
292
      
5,918
      
816
      
11,507
  
認股權證的重估
    
(988
)
    
—
      
(26,988
)
    
—
  
匯率(收入)損失，淨額(4)
    
347
      
1,974
      
3,053
      
3,519
  
所得税效應
    
(1,486
)
    
(2,737
)
    
(11,563
)
    
(4,282
)
非公認會計準則淨收益
  
$
10,215
    
$
48,299
    
$
48,104
    
$
95,991
  
                                 
非GAAP每股收益基礎版
  
$
0.04
    
$
0.21
    
$
0.19
    
$
0.89
  
稀釋的非GAAP每股收益
  
$
0.04
    
$
0.19
    
$
0.19
    
$
0.68
  

1在截至2021年9月30日的9個月裏，大部分是與上市相關的基於股票的薪酬支出。
2與公司2022年9月實施的成本重組計劃相關的成本。
3代表基於股份的補償，這是由於根據與收購Connexity有關的補償安排可發行的Tbraola普通股的滯留所致。
4指與使用報告期結束時的有效匯率按公司本位幣重新計量貨幣資產和負債有關的收入或損失。

下表提供了用於計算GAAP每股收益與IPO備考非GAAP基本每股收益和稀釋後每股收益的股份數量的對賬。
 
   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
GAAP加權平均股份，用於計算每股淨收益(虧損)，基本
    
255,160,597
      
229,024,803
      
251,865,831
      
107,884,927
  
新增：上市發行普通股的非公認會計準則調整
    
—
      
—
      
—
      
114,313,773
  
IPO Proforma用於計算每股淨收益的非GAAP加權平均股票，基本
    
255,160,597
      
229,024,803
      
251,865,831
      
222,198,700
  
                                 
GAAP加權平均-用於計算每股淨收益(虧損)的股份，稀釋後
    
255,160,597
      
259,262,529
      
251,865,831
      
107,884,927
  
新增：上市發行普通股的非公認會計準則調整
    
—
      
—
      
—
      
114,313,773
  
新增：稀釋性普通股等價物
    
870,513
      
—
      
2,358,472
      
33,980,786
  
IPO Proforma非GAAP加權平均股票，用於計算每股淨收益，稀釋後
    
256,031,110
      
259,262,529
      
254,224,303
      
256,179,486
  
                                 
IPO Proforma非GAAP每股收益，基本版(1)
  
$
0.040
    
$
0.211
    
$
0.191
    
$
0.432
  
IPO形式非公認會計準則每股收益，稀釋後(1)
  
$
0.040
    
$
0.186
    
$
0.189
    
$
0.375
  

1 IPO備考非GAAP基本每股收益和稀釋每股收益僅在截至2021年9月30日的三個月和九個月內公佈，假設塔博拉在2021年1月1日上市並完成了每個案例中的關聯交易。因此，非GAAP淨收入不包括先前分配給參與證券的未分配收益的任何調整，假設這些證券在2021年1月1日每種情況下都轉換為普通股。

下表提供了經營活動提供的現金淨額與自由現金流的對賬。
 
   
截至三個月
9月30日，
    
九個月結束
9月30日，
  
   
2022
    
2021
    
2022
    
2021
  
   
未經審計
  
   
(千美元)
  
經營活動提供的淨現金
  
$
23,219
    
$
26,573
    
$
33,426
    
$
40,553
  
購置財產和設備，包括資本化的內部使用軟件
    
(12,224
)
    
(7,099
)
    
(28,476
)
    
(28,774
)
自由現金流
  
$
10,995
    
$
19,474
    
$
4,950
    
$
11,779
  

附錄：非公認會計準則指導對賬
 
2022年第四季度GAAP與非GAAP財務指標的對賬和2022年全年指導
 
(未經審計)
 
下表提供了預計毛利與除TAC毛利的對賬。
 
     
Q4 2022
    
FY 2022
  
   
未經審計
  
   
(百萬美元)
  
收入
  
$
358 - $374
    
$
1,388 - $1,404
  
流量獲取成本
  
$ 
(205 - $209
)
  
$ 
(824 - $828
)
其他收入成本
  
$ 
(25 - $26
)
  
$ 
(105 - $107
)
毛利
  
$
127 - $139
    
$
458 - $470
  
加回：收入的其他成本
  
$
25 - $26
    
$
105 - $107
  
除TAC毛利
  
$
153 - $165
    
$
564 - $576
  

雖然我們提供了自由現金流的預測，但我們無法提供經營活動提供的淨現金的預測，這是最直接可比的GAAP衡量標準。經營活動提供的現金淨額的某些要素，包括税收和收付款時間，無法預測，因此很難作出準確的預測。因此，對於我們來説，提供對經營活動提供的淨現金的預測 或在沒有不合理努力的情況下協調我們的自由現金流預測是不切實際的。因此，不包括對業務活動提供的預計淨現金的披露。出於同樣的原因，我們無法 説明不可用信息的可能重要性。