附件(C)(2)(F)有待審查的初稿和重要修訂項目Alpha為董事會特別委員會準備的補充討論材料：市場交易和財務最新情況2022年9月15日

這些材料由Evercore Group L.L.C.(“Evercore”)為阿爾法(“本公司”)董事會特別委員會準備，並直接向其交付該等材料，不得用於 或依賴於具體預期以外的任何目的。這些材料基於由公司和/或其他潛在交易參與者或代表公司和/或其他潛在交易參與者提供的信息，這些信息來自公共來源或由 Evercore以其他方式審閲。Evercore不承擔獨立調查或核實此類信息的責任，並依賴此類信息在所有實質性方面都是完整和準確的。在該等資料包括由本公司管理層及/或其他潛在交易參與者編制或審閲或從公開來源取得的對未來財務表現的估計 及預測的範圍內，Evercore假設該等估計及預測已根據反映該等管理層目前可得的最佳估計及判斷(或就從公開來源獲得的估計及預測而言，代表合理估計)的基準而合理地編制。對於該等信息的準確性或完整性，不作任何明示或暗示的陳述或 保證，本文中包含的任何內容都不是、也不應被視為關於過去、現在或未來的陳述。這些材料是為熟悉公司業務和事務的特定人士而設計的。這些材料不是為評價提供唯一依據，不應被視為關於以下方面的建議, 任何交易或 其他事項。這些材料由Evercore開發並歸Evercore所有，專門為公司董事會特別委員會的利益和內部使用而準備。這些材料補充了Evercore於2022年7月25日向特別委員會提交的日期為2022年7月25日的Alpha討論項目材料，該材料與該 材料中描述的擬議交易有關，並補充了於2022年7月28日和2022年9月2日提交給特別委員會的材料(有時統稱為“先行陳述”)。這些材料沒有重申7月份演示文稿中提出的所有假設和要求，必須結合這些演示文稿閲讀。這些材料是在保密的基礎上編寫的，以供公司董事會特別委員會用於評估之前介紹的潛在交易，而不是為了根據州或聯邦證券法公開披露或備案，未經Evercore事先書面同意，不得複製、傳播、引用或引用全部或 部分內容。這些材料不構成出售或購買任何證券的要約或要約，也不是Evercore(或任何關聯公司)為任何交易提供或安排任何融資或購買與此相關的任何證券的承諾。Evercore不承擔更新或以其他方式修改這些材料的義務。這些材料可能不反映Evercore及其附屬公司其他業務領域的其他專業人員已知的信息。Evercore及其附屬公司不提供法律、會計或税務建議。相應地，, 本文中包含的任何有關税務事項的陳述既非Evercore或其聯營公司的書面陳述，也非有意使用的陳述，任何納税人不得使用 來逃避可能對其施加的税務處罰。每個人都應根據自己的具體情況向獨立顧問尋求法律、會計和税務方面的建議 以瞭解本協議所述交易或事項的影響。

有待審查的初稿和重要修訂表 目錄部分市場交易和財務更新I初步估值分析(9/2)II

初稿有待審查和重大修訂I.市場交易和財務最新情況

有待審查的初稿和重大修訂市場 交易和財務更新(百萬美元，不同價格的分析(9/14/22)指標説明性交易價值每股要約價格$71.50$72.50$73.50$73.75$74.75$75.75相對於現價的説明性溢價 (每股71.87美元)(0.5%)0.9%2.3%2.6%4.0%5.4%收到初始建議書時的溢價$64.50 10.9%12.4%14.014.315.9%17.4%62.11 15.1%16.7%18.3%18.7%20.3%22.0%至10天VWAP的溢價62.11 15.1%16.7%20.3%22.0%至10天VWAP(截至2022年6月13日)69.53 2.8%4.3%5.7%6.1%7.5%8.9%至30天VWAP(截至2022年6月13日)63.21 13.1%14.7%16.3%16.7%18.3%19。8%未償還完全稀釋股份363.0 363.0 363.0股權價值25美元，955$26,318$26,681$26,771 $27,134$27,497加上：總債務6,350 6,350 6,350 6,350 6,350減少：現金和短期投資(553)(553)(553)(553)(553)(553)加：非控股權益378 378 378企業價值$32,130$32,493$32,856$32,946 $33,309$33672管理層當前交易倍數預測隱含共識倍數指標(截至2022年9月14日)2 4 3公制Alpha代理同行P/CFPS 2022E$18.89 3.8x 3.8x 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x$19.60 3.7x 4.2x 2023E 19.13 3.7 3.8 3.9 4.0 17.72 4.1 4.6更新的商品TEV/EBITDAX定價截至2022E$8,295 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x 4.1x$8，215 3.9x 4.2 x 2022年8月30日2023E 8,146 3.9 4.0 4.0 4.1 7,661 4.2 4.5 FCF收益率2022E$12.54 17.5%17.3%17.1%17.0% 16.8%16.6%$11.95 16.6%16.9%2023E 9.61 13.4%13.3%13.1%13.0%12.9%12.7%9.37 13.0%14.1%來源：Alpha Management，公開申報，截至2022年9月14日的FactSet市場數據注：代理同行包括APA、CTRA、DVN、FANG、EOG、HES、MRO, OVV和PXD (“代理同行”)1.編制索引的薪酬績效價格的計算方法是收到初始提案時的價格乘以1減去自初始提案發布之日起的代理同行的價格中值(3.7%) 2.基於Alpha Financial截至2022年9月14日的一致定價預測3.基於FactSet共識估計4.代表由於與HES的圭亞那資產相關的估值差異而不包括HES的代理同行的中位數 配置文件1

Preliminary Draft Subject to Review and Significant Revision Market Trading and Financial Update Valuation Multiples Since Initial Proposal 1 Relative Price Performance Since June 13, 2022 25% 11.4% 1.3% --% (2.5%) (25%) (26.8%) (50%) 6/13/22 6/28/22 7/14/22 7/29/22 8/14/22 8/29/22 9/14/22 Alpha Proxy Peers HHUB WTI Change in Share Price and Valuation Multiples Share Price EV / 2023E EBITDAX² 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/14/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/14 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/14/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/14 Alpha $64.50 $66.51 $70.03 $71.87 3.1% 8.6% 11.4% 4.2x 4.1x 4.2x 4.2x (1.8%) (0.9%) 0.5% Peers: APA $45.57 $35.00 $39.32 $41.74 (23.2%) (13.7%) (8.4%) 3.3x 2.6x 2.6x 2.7x (21.0%) (20.5%) (18.4%) CTRA 32.56 28.91 30.40 32.23 (11.2%) (6.6%) (1.0%) 5.0 4.2 4.2 4.4 (16.6%) (16.6%) (12.9%) DVN 69.24 57.68 71.08 72.17 (16.7%) 2.7% 4.2% 4.9 4.1 4.5 4.6 (16.8%) (8.0%) (6.3%) EOG 132.73 105.57 121.86 126.73 (20.5%) (8.2%) (4.5%) 5.4 4.0 4.7 4.8 (24.6%) (12.5%) (10.2%) FANG 147.80 118.77 134.07 140.17 (19.6%) (9.3%) (5.2%) 5.0 4.2 4.6 4.7 (16.3%) (9.4%) (6.2%) HES 121.54 104.92 122.12 128.09 (13.7%) 0.5% 5.4% 6.9 6.0 6.7 6.9 (13.8%) (3.8%) 0.4% MRO 28.39 22.92 25.58 27.36 (19.3%) (9.9%) (3.6%) 4.6 3.7 3.9 4.1 (20.9%) (16.0%) (11.4%) OVV 56.79 46.58 52.83 53.64 (18.0%) (7.0%) (5.5%) 3.4 2.7 3.0 3.1 (18.8%) (10.0%) (9.0%) PXD 261.37 216.81 254.71 251.70 (17.0%) (2.5%) (3.7%) 5.8 4.6 5.4 5.3 (20.5%) (7.3%) (8.5%) Median of Peers (18.0%) (7.0%) (3.7%) 5.0x 4.1x 4.5x 4.6x (18.8%) (10.0%) (9.0%) Source: FactSet market data as of 9/14/2022 1. Proxy peers relative price performance calculated as an average of proxy peers indexed price performance 2. EV / 2023E EBITDAX based on Consensus trading multiples 2

Preliminary Draft Subject to Review and Significant Revision Market Trading and Financial Update Strip and Consensus Pricing – 6/13/22, 7/20/22, 8/30/22 and 9/14/22 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E Thereafter WTI ($ / Bbl) $114.24 $98.87 $87.17 $78.81 $73.00 $73.00 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.63 6.62 5.32 4.93 4.82 4.82 June 13, 2022 WTI ($ / Bbl) $99.15 $87.55 $77.29 $70.43 $67.06 $67.06 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 5.92 4.76 3.90 3.53 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $98.13 $85.47 $78.40 $73.77 $70.54 $70.54 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 7.80 5.69 4.77 4.56 4.44 4.44 July 20, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.55 $90.08 $78.91 $72.34 $66.60 $66.60 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.28 5.10 4.20 3.88 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $93.59 $85.24 $77.05 $71.18 $66.72 $66.72 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.82 6.62 5.29 4.92 4.82 4.82 August 30, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.90 $91.27 $80.15 $73.12 $68.20 $68.20 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.66 5.46 4.32 3.96 3.55 3.55 WTI ($ / Bbl) $91.20 $82.26 $75.36 $70.61 $67.04 $67.04 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.75 6.65 5.29 5.02 4.94 4.94 September 14, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.67 $91.66 $79.23 $73.06 $68.10 $68.10 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.69 5.51 4.55 4.17 3.60 3.60 3

有待審查的初稿和重大修訂市場 同行運營的交易和財務更新概述，交易和估值指標交易規模估值倍數FCF收益率覆蓋槓桿收益增長經紀市場2022E價格/TEV/FCF/RF淨股息產品CFPS 1股 目標值EBITDAX CFPS EBITDAX收益率股息槓桿ROCE收益率CAGR CAGR Ticker價格YTD上行($Bn)(‘22E)(’22E)(‘23E)(’22E)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22-‘25E)(’22-‘25E)HES 73%6%$40.0$6.3 8.1X 8.0X 5%6%4.7X 0.7X 13%1%13%11%EOG 43%17%74.9 15.9 5.9 4.9 11%11%1.6(0.0)31%7%8%(3%)2 DVN 64%10%47.4 10.4 5.1 14%13%14.9 0.2 33%9%2%(6%)PXD 38%14%63.213.7 5.1 4.8 14%10%9.5(0.3)26%14%4%(11%)CTRA 70%15%26.0 7.1 4.5 3.9 16%13%2.1 0.1 25%8%1%(7%)3方30%24%25.2 7.6 3.9 4.418%15%3.8 0.6 24%9%3%(9%)MRO 67%17%18.76.1 3.3 3.6 23%18%21.1 0.2 42%1%0%(13%)4 OVV 59%30%14.1 4.7 3.2 3.8 18%27%10.4 0.5 35%2%1%n.a.APA 55%30%13.9 7.3 2.8 2.6%21%19.4 0.5 64%1%3%(12%)5平均值53%20%$35.4$9.1 4.2x 4.1x 17%16%10.3x 0.2x 35%6%3%(9%)5中位數57%17%17%25.6 7.4 4.2 4.2 17%14%9.9 0.2 32%8%3%(9%)6Alpha 61%4%$26.1$8.23.9 17%13%10.7x 0.4x 25%2%3%(9%)來源：公司備案文件， 股票研究，FactSet截至2022年9月14日的市場數據3.與Rattler Midstream合併的預計數注：按P/CFPS(‘22e)排名4.Uinta和Bakken資產剝離的預計數1.年化最新固定和可變股息5.由於與HES圭亞那資產概況相關的估值差異， 不包括HES。2.Williston盆地和Eagle Ford收購的預計數6.基於共識估計的指標；目標價包括受限經紀商4

有待審查的初稿和重大修訂II。 初步估值分析(9/2提交)

有待審查的初稿和重大修訂初步估值分析(9/2)阿爾法獨立財務分析指標每股價格説明摘要基於阿爾法資產淨值模型的資產級開發預測負擔G&A和税收的阿爾法資產淨值模型；單獨估值並添加到E&P$52.51$73.74(按帶狀定價價值計算)的WATCO ；從資產淨值中扣除特許權使用費業務淨資產淨值；按儲備類別應用的各種折扣率；7/1/2022基於阿爾法資產淨值模型的生效日期▪預測資產水平開發和税費負擔阿爾法資產淨值模型 預測帶有G&A和税費的阿爾法資產淨值模型；Wotco單獨估值並按共識定價價值增加到E&P$51.17$70.75；特許權使用費業務NCI從資產淨值中扣除；按儲備類別應用的各種貼現率；7/1/2022 基於阿爾法合併財務的生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$61.33$86.24 6/30/2022；9.25%-10.25%WACC；1.5%-2.5%的永久增長率；以帶狀定價2 4.3 x-5.8 x終端息税前利潤退出 倍數；7/1/2022基於阿爾法合併財務的生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$54.85$81.66 6/30/2022；9.25%-10.25%的WACC；1.5%-2.5%的永久增長率；按共識定價2 4.3x-5.8x 終端EBITDAX退出倍數；2022年7月1日生效日期2▪2022E合併EBITDAX為8,295 MM，3.5x-4.5x$63.24$86.10 TEV/EBITDAX 2▪2023E合併EBITDAX為8,146 MM 3.8x-4.5x 2▪2022E CFPS為$18.89，3.5x-4.5x$66.41$86.38價格/CFPS 2▪2023E CFPS為19.13美元，3.5x-4.5x$63.24$86.10 2先例交易-TEV/EBITDAX▪2022E合併EBITDAX為8美元, 295 MM，3.5x-4.5x$61.68$80.582 先例交易-基於精選能源現金私有化和買入交易，價格/CFPS▪2022E CFPS為18.89美元，3.3x-4.3倍▪$74.18$89.55自2018年1月以來支付的溢價：自2022年7月18日以來提供的分析師目標價25%-75%百分位數的15.0%-30.0%▪範圍，未打折；16公佈價格$70.00$76.5分析師預期價格目標▪分析師平均目標價$72.88$37.29$74.22▪基於2022年8月30日之前的收盤價 52周交易範圍當前股價(8/30/22)：$70.03建議對價(8/30/22)：$71.50 5來源：阿爾法公司模型，阿爾法資產淨值模型，公司備案文件，FactSet截至2022年8月30日的市場數據1.有關修改後的WACC的計算，請參見第22頁的WACC 分析2.更新的多區間交易倍數折現參考值淨值分析現金流，請參見第17頁和第18頁的交易倍數分析