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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

☒ 依據第13或15(D)條提交的季度報告

1934年《證券交易法》

截至本季度末2022年9月30日

 或

☐ 根據第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年《證券交易法》

佣金文件編號1-11848

美國再保險集團有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

密蘇裏						43-1627032
(國家或其他司法管轄區						(美國國税局僱主
指公司或組織)						識別碼)

斯温格利裏奇路16600號

切斯特菲爾德, 密蘇裏63017

(主要執行辦公室地址)

(636) 736-7000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是x不是o

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交和發佈的每個交互數據文件。

是☒不是o

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器x加速文件管理器o非加速文件服務器o     

規模較小的報告公司☐新興成長型公司☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐不是☒

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股，面值$0.01

RGA

紐約證券交易所

6.20%的固定利率至浮動利率次級債券，2042年到期

RZA

紐約證券交易所

2056年到期的5.75%固定利率至浮動利率次級債券

RZB

紐約證券交易所

7.125%固定利率重置次級債券，2052年到期

RZC

紐約證券交易所

截至2022年10月31日，66,835,999註冊人的普通股已發行。

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

目錄

 

項目												頁面
						第一部分-財務信息
1						財務報表
						簡明綜合資產負債表(未經審計)2022年9月30日和2021年12月31日						3
						簡明綜合損益表(未經審計) 2022年9月30日和2021年9月30日						4
						截至2022年和2021年9月30日止三個月和九個月簡明綜合全面收益表(未經審計)						5
						截至2022年9月30日和2021年9月30日的股東權益簡明合併報表(未經審計)三個月和九個月						6
						截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月簡明合併現金流量表(未經審計)						7
						簡明合併財務報表附註(未經審計)：						8
						1.業務和呈報依據						8
						2.每股收益						8
						3.權益						9
						4.投資						11
						5.衍生工具						19
						6.資產和負債的公允價值						25
						7.細分市場信息						32
						8.承付款、或有事項和擔保						33
						9.所得税						34
						10.員工福利計劃						35
						11.轉讓的應收款和其他再保險						35
						12.保單索償及福利						36
						13.籌資活動						36
						14.新會計準則						36
2						管理層的討論與分析 財務狀況及經營業績						38
3						關於市場風險的定量和定性披露						67
4						控制和程序						67
						第二部分--其他資料
1						法律訴訟						68
1A						風險因素						68
2						未登記的股權證券銷售和收益的使用						68
6						陳列品						68
						展品索引						69
						簽名						70

2

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目錄表

第一部分-財務信息

項目1.財務報表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明合併資產負債表

(未經審計)

						9月30日， 2022						十二月三十一日， 2021
						(百萬美元，共享數據除外)
資產
可供出售的固定到期日證券，按公允價值計算(攤銷成本為#美元57,630及$55,873；信貸損失準備金#美元52及$31)						$	50,495					$	60,749
股權證券，按公允價值計算						137						151
按揭貸款(扣除信貸損失準備金#美元)。43及$35)						6,558						6,283
政策性貸款						1,202						1,234
按利息扣繳的資金						6,177						6,954
短期投資						225						87
其他投資資產						3,246						3,070
總投資						68,040						78,528
現金和現金等價物						3,512						2,948
應計投資收益						628						533
應收保費和其他再保險餘額						2,820						2,888
再保險轉讓的應收款和其他						2,456						2,580
遞延保單收購成本						3,887						3,690
其他資產						1,362						1,008
總資產						$	82,705					$	92,175
負債與權益
未來的政策好處						$	33,715					$	35,782
對利息敏感的合同負債						30,286						26,377
其他保單索賠和福利						6,249						6,993
其他再保險餘額						909						613
遞延所得税						686						2,886
其他負債						2,910						2,663
長期債務						4,207						3,667
抵押品融資和證券化票據						—						180
總負債						78,962						79,161
承付款和或有負債(見附註8)
股本：
優先股--面值$0.01每股，10,000,000授權股份，無已發行或已發行股份						—						—
普通股--面值$0.01每股，140,000,000授權股份，85,310,598於2022年9月30日及2021年12月31日發行的股份						1						1
額外實收資本						2,493						2,461
留存收益						8,820						8,563
庫存股，按成本價-18,483,720和18,139,868股票						(1,697)						(1,653)
累計其他綜合收益(虧損)						(5,964)						3,642
美國總再保險集團股東權益						3,653						13,014
非控股權益						90						—
總股本						3,743						13,014
總負債和股東權益						$	82,705					$	92,175

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

3

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明合併損益表

(未經審計)

 

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
收入：						(百萬美元，每股數據除外)
淨保費						$	3,247					$	3,094					$	9,632					$	9,106
淨投資收益						769						796						2,333						2,367
與投資有關的收益(損失)，淨額						(134)						58						(514)						472
其他收入						184						95						432						354
總收入						4,066						4,043						11,883						12,299
福利和費用：
索賠和其他保單福利						2,815						3,289						8,855						9,294
記入貸方的利息						189						177						468						541
購買保單的費用和其他保險費						396						338						1,144						1,010
其他運營費用						251						229						720						683
利息支出						46						41						130						129
抵押品融資和證券化費用						3						3						6						8
福利和費用總額						3,700						4,077						11,323						11,665
所得税前收入						366						(34)						560						634
所得税撥備						81						(12)						139						173
淨收益(虧損)						$	285					$	(22)					$	421					$	461
可歸因於非控股權益的淨收入						1						—						2						—
RGA，Inc.股東可獲得的淨收益(虧損)						$	284					$	(22)					$	419					$	461
每股收益：
基本每股收益						$	4.24					$	(0.32)					$	6.25					$	6.78
稀釋後每股收益						$	4.19					$	(0.32)					$	6.19					$	6.74

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

4

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明綜合全面收益表

(未經審計)

 

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
綜合收益(虧損)						(百萬美元)
淨收益(虧損)						$	285					$	(22)					$	421					$	461
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整						(177)						(30)						(207)						19
未實現投資淨收益(虧損)						(2,228)						(429)						(9,398)						(1,796)
固定收益養卹金和退休後計劃調整						—						1						(1)						1
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計						(2,405)						(458)						(9,606)						(1,776)
全面收益(虧損)合計						(2,120)						(480)						(9,185)						(1,315)
可歸屬於非控股權益的全面收益						1						—						2						—
RGA，Inc.股東可獲得的全面收益(虧損)總額						$	(2,121)					$	(480)					$	(9,187)					$	(1,315)

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

5

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明合併權益表

(除每股金額外，以百萬美元計)

(未經審計)

			截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月
			普普通通 庫存												額外實收資本						保留 收益						財務處 庫存						累計其他綜合收益(虧損)						Total RGA，Inc.股東權益總額						非控股權益						總股本
平衡，2022年6月30日			$	1											$	2,478					$	8,592					$	(1,673)					$	(3,559)					$	5,839					$	90					$	5,929
對非控股權益的分配																																													(1)						(1)
淨收入																					284																		284						1						285
其他全面收益(虧損)合計																																	(2,405)						(2,405)												(2,405)
給股東的股息，$0.80每股																					(54)																		(54)												(54)
購買庫存股																											(27)												(27)												(27)
庫存股再發行															15						(2)						3												16												16
平衡，2022年9月30日			$	1											$	2,493					$	8,820					$	(1,697)					$	(5,964)					$	3,653					$	90					$	3,743

平衡，2021年6月30日			$	1											$	2,430					$	8,531					$	(1,559)					$	4,041					$	13,444					$	—					$	13,444
淨收益(虧損)																					(22)																		(22)												(22)
其他全面收益(虧損)合計																																	(458)						(458)												(458)
給股東的股息，$0.73每股																					(50)																		(50)												(50)
購買庫存股																											(46)												(46)												(46)
庫存股再發行															17						(1)						1												17												17
平衡，2021年9月30日			$	1											$	2,447					$	8,458					$	(1,604)					$	3,583					$	12,885					$	—					$	12,885

			截至2022年和2021年9月30日的9個月
			普普通通 庫存												額外實收資本						保留 收益						財務處 庫存						累計其他綜合收益(虧損)						Total RGA，Inc.股東權益總額						非控股權益						總股本
平衡，2021年12月31日			$	1											$	2,461					$	8,563					$	(1,653)					$	3,642					$	13,014					$	—					$	13,014
由附屬公司發行優先權益																																													90						90
對非控股權益的分配																																													(2)						(2)
淨收入																					419																		419						2						421
其他全面收益(虧損)合計																																	(9,606)						(9,606)												(9,606)
給股東的股息，$2.26每股																					(152)																		(152)												(152)
購買庫存股																											(54)												(54)												(54)
庫存股再發行															32						(10)						10												32												32
平衡，2022年9月30日			$	1											$	2,493					$	8,820					$	(1,697)					$	(5,964)					$	3,653					$	90					$	3,743

平衡，2020年12月31日			$	1											$	2,406					$	8,148					$	(1,562)					$	5,359					$	14,352					$	—					$	14,352
淨收入																					461																		461												461
其他全面收益(虧損)合計																																	(1,776)						(1,776)												(1,776)
給股東的股息，$2.13每股																					(145)																		(145)												(145)
購買庫存股																											(48)												(48)												(48)
庫存股再發行															41						(6)						6												41												41
平衡，2021年9月30日			$	1											$	2,447					$	8,458					$	(1,604)					$	3,583					$	12,885					$	—					$	12,885

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

6

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明合併現金流量表

(未經審計)

						截至9月30日的9個月，
						2022						2021
						(百萬美元)
經營活動提供(用於)的現金淨額						$	1,077					$	3,821
投資活動產生的現金流：
可供出售的固定期限證券的銷售						8,072						9,673
可供出售的固定期限證券的到期日						669						682
出售股權證券						7						26
按揭貸款的本金支付及銷售						784						728
保單貸款的本金支付						36						32
購買可供出售的固定期限證券						(13,035)						(13,698)
購買股權證券						(14)						(21)
投資於抵押貸款的現金						(1,113)						(980)
投資於政策性貸款的現金						(5)						(8)
投資於扣除利息的基金的現金						(8)						(60)
購買業務，扣除所獲得的現金淨額$53						—						(156)
出售業務所得收益，扣除轉移的現金淨額#美元1及$43						7						19
購置財產和設備						(19)						(15)
短期投資的變化						(161)						379
其他投資資產的變動						(15)						(93)
投資活動提供(用於)的現金淨額						(4,795)						(3,492)
融資活動的現金流：
向股東分紅						(152)						(145)
抵押品融資和證券化票據的償還						(181)						(74)
發行長期債券的收益						700						—
發債成本						(10)						—
長期債務的本金支付						(153)						(402)
購買庫存股						(54)						(48)
衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動						99						29
再保險時存款資產的變動						(32)						14
投資型保單和合同的保證金						5,232						857
投資型保單和合同的提款						(1,076)						(908)
對非控股權益的分配						(2)						—
由附屬公司發行優先權益						90						—
用於融資活動的現金淨額						4,461						(677)
匯率變動對現金的影響						(179)						(33)
現金及現金等價物的變動						564						(381)
期初現金及現金等價物						2,948						3,408
期末現金和現金等價物						$	3,512					$	3,027
現金流量信息的補充披露：
支付的利息						$	106					$	121
已繳(已收)所得税，扣除退款後的淨額						$	108					$	313
非現金投資活動：
轉讓已投資資產						$	494					$	1,798
非現金融資活動：
再保險的非現金存款						$	—					$	1,581
收購一家企業：
收購的資產，不包括收購的現金						$	—					$	847
承擔的負債						$	—					$	(691)
出售業務：
處置資產，扣除轉移的現金後的淨額						$	(6)					$	(512)
已處置的負債						$	1					$	504

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

7

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目錄表

美國再保險集團，註冊成立及其子公司

簡明合併財務報表附註

(未經審計)

 

1.    業務和演示基礎

業務

美國再保險集團(“RGA”)是一家成立於1992年12月31日的保險控股公司。RGA及其附屬公司(統稱為“本公司”)從事提供傳統再保險，包括個人及團體人壽及健康、傷殘及危重疾病再保險。該公司還提供金融解決方案，包括長壽再保險、資產密集型產品，主要是年金、金融再保險、資本解決方案和穩定價值產品。

陳述的基礎

本公司未經審核簡明綜合財務報表乃根據美國公認中期財務資料會計原則(“公認會計原則”)及美國證券交易委員會10-Q表格及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)S-X規則第10條的規定編制。因此，這些精簡的合併財務報表並不包括公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註，應結合公司於2022年2月25日提交給美國證券交易委員會的2021年年報10-K表(以下簡稱《2021年年報》)閲讀。

管理層認為，所有調整，包括公平列報所需的正常經常性調整，都已包括在內。中期業績不一定代表截至2022年12月31日的年度的預期業績。

整固

這些未經審計的簡明綜合財務報表包括RGA及其子公司的賬目，所有公司間賬目和交易均已註銷。本公司對經營和融資決策有重大影響但不需要合併的實體按權益會計方法報告。

2.    每股收益

下表列出了每股基本收益和稀釋後每股收益對淨收入的計算方法(單位為百萬，不包括每股信息)：

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
收益：
淨收入						$	285					$	(22)					$	421					$	461
減去：可歸因於非控股權益的淨收入						1						—						2						—
RGA，Inc.股東可獲得的淨收入						$	284					$	(22)					$	419					$	461
份額：
加權平均流通股						67						68						67						68
來自已發行股票獎勵的等值股票						1						—						1						—
用於稀釋計算的分母						68						68						68						68
每股收益：
基本信息						$	4.24					$	(0.32)					$	6.25					$	6.78
稀釋						$	4.19					$	(0.32)					$	6.19					$	6.74

由於截至2021年9月30日的三個月的淨虧損，公司必須使用基本加權平均已發行普通股68由於將股份計入已發行股票獎勵，會對每股虧損的計算產生反攤薄作用，因此在計算每股攤薄虧損時，將不會產生攤薄效應。

普通股等值股票的計算不包括轉換價格超過收益期間平均股票價格的股票獎勵的影響，因為結果將是反稀釋的。大致0.9百萬美元和1.5在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，普通股等值股票的計算分別不包括100萬股票獎勵。普通股等值股份的計算也不包括已發行業績或有股份的影響，因為截至年末尚未滿足發行或有股份所需的條件。

8

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目錄表

報告期。大致0.2在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，百萬股業績或有股票分別不包括在普通股等值股票的計算中。

3.    權益

普通股

已發行普通股、以國庫形式持有的普通股和已發行普通股的數量在所述期間的變化如下：

						已發佈						由財政部持有						傑出的
平衡，2021年12月31日						85,310,598						18,139,868						67,170,730
普通股發行						—						—						—
收購普通股						—						414,350						(414,350)
基於股票的薪酬(1)						—						(70,498)						70,498
平衡，2022年9月30日						85,310,598						18,483,720						66,826,878

						已發佈						由財政部持有						傑出的
平衡，2020年12月31日						85,310,598						17,353,697						67,956,901
普通股發行						—						—						—
收購普通股						—						405,644						(405,644)
基於股票的薪酬(1)						—						(48,566)						48,566
平衡，2021年9月30日						85,310,598						17,710,775						67,599,823

(1)代表根據公司基於股權的薪酬計劃從庫房發行的淨股份。

國庫持有的普通股

國庫持有的普通股按平均成本入賬。重新發行國庫持有的普通股所產生的收益記入額外的實收資本。重新發行以庫房形式持有的普通股造成的損失首先計入額外的實收資本，如果公司以前從庫存股交易中錄得收益的話，然後計入留存收益。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項高達美元的股票回購計劃400RGA已發行的普通股中的100萬股。在截至2022年9月30日的9個月內，RGA回購219,116本計劃下普通股的價格為$25百萬美元。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項高達美元的股票回購計劃400RGA已發行的普通股中的100萬股。該授權立即生效，沒有到期日。與此授權相關，董事會終止了2019年授予的股票回購權限。在截至2022年9月30日的9個月內，RGA回購195,234本計劃下普通股的價格為$25百萬美元。

非控股權益

2022年，RGA再保險公司的子公司帕帕拉融資有限責任公司(PARPA)向一家獨立的第三方發行了不可轉換的優先權益。帕帕拉持有抵押貸款投資。

PARPA的會員權益包括(1)由RGA再保險公司持有的共同權益和(2)優先權益。優先權益總額為$90並支付初始優先分派，年利率為2.375%，外加三個月倫敦銀行同業拆息。適用的利率每五年重新設定一次。如果帕帕拉宣佈，分配是按季度支付的。RGA可以從發行之日起五年內或在收到出售標的資產的收益時，以發行價贖回PARPA優先權益。

帕帕拉優先權益的持有者可以選擇在發生某些或有事件時要求贖回，例如帕帕拉在兩個或兩個以上的時期內未能支付優先分配，或未能滿足某些其他要求，包括最低信用評級。如果在這種情況下發出通知，在帕帕拉擁有同等或更多從屬成員權益的所有其他持有者有權獲得向優先權益持有者支付的相同形式的對價，從而導致會計目的的視為清算。優先權益包括在非控股權益中，非控股權益的淨收入為#美元。2在截至2022年9月30日的9個月中，

9

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目錄表

累計其他綜合收益(虧損)

截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月累計其他全面收益(虧損)各組成部分的餘額和變動情況如下(以百萬美元為單位)：

						累計 貨幣 翻譯 調整						未實現 欣賞 (折舊) 投資的價值(1)						養老金和 退休後 優勢						總計
平衡，2021年12月31日						$	(9)					$	3,701					$	(50)					$	3,642
重新分類前的其他綜合收益(虧損)						(173)						(12,398)						(3)						(12,574)
重新分類為(原)AOCI的金額						—						418						2						420
遞延所得税優惠(費用)						(34)						2,582						—						2,548
平衡，2022年9月30日						$	(216)					$	(5,697)					$	(51)					$	(5,964)

						累計 貨幣 翻譯 調整						未實現 欣賞 (折舊) 投資的價值(1)						養老金和 退休後 優勢						總計
平衡，2020年12月31日						$	(69)					$	5,500					$	(72)					$	5,359
重新分類前的其他綜合收益(虧損)						33						(2,136)						(5)						(2,108)
重新分類為(原)AOCI的金額						—						(181)						6						(175)
遞延所得税優惠(費用)						(14)						521						—						507
平衡，2021年9月30日						$	(50)					$	3,704					$	(71)					$	3,583

(1)包括現金流對衝$(230) and $(22)分別截至2022年9月30日和2021年12月31日，以及(55) and $(49)分別截至2021年9月30日和2020年12月31日。有關現金流套期保值的其他信息，請參閲附註5--“衍生工具”。

下表列出了在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月中從AOCI重新歸類到損益表的金額(以百萬美元為單位)：

						從AOCI重新分類的金額
						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
AOCI組件的詳細信息						2022						2021						2022						2021						損益表中受影響的行項目
未實現投資淨收益(虧損)：
可供出售證券的未實現淨收益(虧損)						$	(92)					$	35					$	(195)					$	218					與投資有關的收益(損失)，淨額
現金流對衝--利率						—						(2)						(2)						(6)						(1)
現金流對衝--貨幣/利率						(3)						—						(5)						—						(1)
可歸因於未實現損益的遞延保單收購成本						(15)						(8)						(216)						(31)						(2)
總計						(110)						25						(418)						181
所得税撥備						24						(5)						88						(38)
未實現收益(虧損)淨額，税後淨額						$	(86)					$	20					$	(330)					$	143
確定福利計劃項目的攤銷：
前期服務成本(積分)						$	—					$	—					$	1					$	1					(3)
精算收益(損失)						—						(3)						(3)						(7)						(3)
總計						—						(3)						(2)						(6)
所得税撥備						—						—						—						1
固定收益計劃攤銷，税後淨額						$	—					$	(3)					$	(2)					$	(5)
該期間的改敍總數						$	(86)					$	17					$	(332)					$	138

(1)有關現金流套期保值的其他信息，請參閲附註5--“衍生工具”。

(2)此AOCI組件包括在遞延保單獲取成本的計算中。有關更多細節，請參閲2021年年度報告的附註8-“延期保單獲得成本”。

(3)這一AOCI部分包括在定期養卹金淨費用的計算中。有關更多詳情，請參閲附註10-“僱員福利計劃”。

10

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目錄表

基於權益的薪酬

股權薪酬支出為$31百萬美元和美元402022年和2021年前9個月分別為100萬人。2022年第一季度，公司批准258,327以美元計的股票增值權106.53加權平均每股行權價，78,687業績或有股份和219,553對員工的限制性股票單位。此外，非僱員董事總共被授予17,937普通股。截至2022年9月30日，1,652,736以每股加權平均執行價$107.03是既得和可行使的，剩餘的加權平均行使期限為4.2好幾年了。截至2022年9月30日，未在簡明合併財務報表中確認的非既有獎勵的總補償成本為#美元。31百萬美元。據估計，這些成本將在加權平均期間內歸屬於0.7好幾年了。

4.    投資

可供出售的固定期限證券

該公司持有各種類型的可供出售的固定期限證券，並將其歸類為公司證券(“公司”)、加拿大和加拿大省級政府證券(“加拿大政府”)、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、美國政府和機構(“美國政府”)、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府支持的企業(“其他外國政府”)。RMBS、ABS和CMBS統稱為“結構性證券”。

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日按類型劃分的固定期限證券投資相關信息(以百萬美元為單位)：

2022年9月30日：						攤銷 成本						信貸損失準備						未實現收益						未實現虧損						估計數 公允價值						佔總數的百分比
可供銷售：
公司						$	38,293					$	43					$	163					$	5,758					$	32,655					64.6		%
加拿大政府						3,124						—						503						41						3,586						7.1
RMBS						1,054						—						4						105						953						1.9
ABS						4,165						4						6						444						3,723						7.4
CMBS						1,843						1						3						175						1,670						3.3
美國政府						1,064						—						3						204						863						1.7
國家和政治分區						1,254						—						9						177						1,086						2.2
其他外國政府						6,833						4						21						891						5,959						11.8
固定到期日證券總額						$	57,630					$	52					$	712					$	7,795					$	50,495					100.0		%

2021年12月31日：						攤銷成本						信貸損失準備						未實現收益						未實現虧損						估計公允價值						佔總數的百分比
可供銷售：
公司						$	35,239					$	26					$	3,084					$	194					$	38,103					62.8		%
加拿大政府						3,339						—						1,606						1						4,944						8.1
RMBS						1,020						—						37						7						1,050						1.7
ABS						4,024						—						22						41						4,005						6.6
CMBS						1,790						1						66						6						1,849						3.0
美國政府						2,082						—						31						8						2,105						3.5
國家和政治分區						1,191						—						137						5						1,323						2.2
其他外國政府						7,188						4						273						87						7,370						12.1
固定到期日證券總額						$	55,873					$	31					$	5,256					$	349					$	60,749					100.0		%

本公司與交易對手訂立各種抵押品安排，要求質押及接受固定到期日證券作為抵押品。質押固定到期日證券計入壓縮綜合資產負債表中可供出售的固定到期日證券。作為抵押品收到的固定到期日證券存放在單獨的託管賬户中，不計入本公司的簡明綜合資產負債表。在受到某些限制的情況下，根據合同，該公司可以出售或再抵押其收到的抵押品；然而，截至2022年9月30日和2021年12月31日，尚未出售或再抵押任何收到的抵押品。該公司還以信託形式持有資產，以滿足衍生品交易和某些第三方再保險條約下的抵押品要求。下表包括作為抵押品質押和收取的固定到期日證券以及為滿足抵押品要求而持有的信託資產。

11

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目錄表

根據截至2022年9月30日和2021年12月31日的衍生品交易和某些第三方再保險條約(百萬美元)：

			2022年9月30日												2021年12月31日
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
質押為抵押品的固定期限證券			$	414					$	362					$	100					$	103
作為抵押品收到的固定期限證券			不適用						1,273						不適用						1,922
為滿足抵押品要求而持有的信託資產			31,060						26,993						28,671						31,173

該公司持續監控其金融工具的集中度，並通過保持多元化的投資組合來限制對任何一個發行人的敞口，從而降低信貸風險。本公司對單一發行人的信貸風險集中程度大於10截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司股本的百分比包括美國政府及其機構的證券以及以下披露的證券(以百萬美元為單位)。

			2022年9月30日												2021年12月31日
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
由以下機構擔保或發行的固定到期日證券：
日本政府			$	2,761					$	2,440					$	3,080					$	3,063
加拿大魁北克省			1,304						1,646						1,377						2,347
加拿大安大略省			964						1,058						1,092						1,451

截至2022年9月30日，被歸類為可供出售的固定期限證券的攤銷成本和估計公允價值，按合同到期日顯示在下表中(以百萬美元為單位)。實際到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。結構性證券在下表中單獨列出，因為它們不是在單一到期日到期。

						攤銷成本						估計公允價值
可供銷售：
在一年或更短的時間內到期						$	1,480					$	1,473
應在一年至五年後到期						9,448						9,138
在五年到十年後到期						11,292						10,015
十年後到期						28,348						23,523
結構性證券						7,062						6,346
總計						$	57,630					$	50,495

公司固定期限證券

下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日公司固定到期日持有量的主要行業(以百萬美元為單位)： 

2022年9月30日：												估計數
						攤銷成本						公允價值						佔總數的百分比
金融						$	14,152					$	12,064					36.9		%
工業						19,434						16,736						51.3
實用程序						4,707						3,855						11.8
總計						$	38,293					$	32,655					100.0		%
2021年12月31日：												估計數
						攤銷成本						公允價值						佔總數的百分比
金融						$	13,101					$	14,045					36.9		%
工業						17,857						19,375						50.8
實用程序						4,281						4,683						12.3
總計						$	35,239					$	38,103					100.0		%

12

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目錄表

信貸損失和減值準備– 可供出售的固定期限證券

正如本公司2021年年報附註2-“重大會計政策和公告”所述，固定期限證券的信貸損失準備在投資相關收益(虧損)淨額中確認。確認的金額是指該證券的攤餘成本與其預計未來現金流量的淨現值之間的差額，該淨現值按固定到期日證券隱含的實際利率在扣除信貸損失之前貼現。公允價值和攤餘成本之間的任何剩餘差額在保險業保監處確認。

下表為截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月按類型分列的固定期限證券信貸損失準備的前滾(百萬美元):

			截至2022年9月30日的9個月
			公司						ABS						CMBS						其他外國政府																		總計
期初餘額			$	26					$	—					$	1					$	4																	$	31
在以前未記錄信貸損失的證券上確認的信貸損失			26						4						—						1																		31
期內出售證券的減幅			(9)						—						—						(3)																		(12)
公司打算出售的證券減少，或更有可能在攤銷成本收回之前被要求出售			(4)						—						—						—																		(4)
對上一期間有撥備的證券的信貸損失的額外增加或減少			4						—						—						2																		6
期末餘額			$	43					$	4					$	1					$	4																	$	52

			截至2021年9月30日的9個月
			公司						ABS						CMBS						其他外國政府																		總計
期初餘額			$	17					$	—					$	3					$	—																	$	20
在以前未記錄信貸損失的證券上確認的信貸損失			5						—						1						4																		10
期內出售證券的減幅			(8)						—						(2)						—																		(10)
公司打算出售的證券減少，或更有可能在攤銷成本收回之前被要求出售			—						—						—						—																		—
對上一期間有撥備的證券的信貸損失的額外增加或減少			(2)						—						(1)						—																		(3)
期末餘額			$	12					$	—					$	1					$	4																	$	17

可供出售的固定期限證券的未實現虧損

公司對價值下降是否需要記錄信貸損失準備金的決定包括分析發行人是否及時支付合同款項，評估公司是否有可能根據證券的合同條款收回所有到期金額，以及分析公司收回投資攤銷成本的整體能力。

下表列出了估計的公允價值和未實現虧損總額6,618和1,862截至2022年9月30日和2021年12月31日尚未計入信貸損失準備的固定到期日證券，估計公允價值下降，仍低於攤銷成本(百萬美元)。這些投資按證券類別和級別以及相關公允價值持續低於攤銷成本的時間長短列示。

13

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目錄表

						少於12個月												12個月或更長時間												總計
												毛收入												毛收入												毛收入
2022年9月30日：						估計數						未實現						估計數						未實現						估計數						未實現
						公允價值						損失						公允價值						損失						公允價值						損失
投資級證券：
公司						$	25,451					$	4,761					$	2,283					$	811					$	27,734					$	5,572
加拿大政府						368						36						12						5						380						41
RMBS						678						69						128						36						806						105
ABS						2,333						296						1,054						121						3,387						417
CMBS						1,461						149						83						17						1,544						166
美國政府						721						190						116						14						837						204
國家和政治分區						883						161						44						16						927						177
其他外國政府						3,834						509						1,291						290						5,125						799
總投資級證券						35,729						6,171						5,011						1,310						40,740						7,481
低於投資級的證券：
公司						1,144						118						202						62						1,346						180
ABS						53						12						23						7						76						19
CMBS						22						3						18						3						40						6
其他外國政府						186						28						124						62						310						90
低於投資級的證券總額						1,405						161						367						134						1,772						295
固定到期日證券總額						$	37,134					$	6,332					$	5,378					$	1,444					$	42,512					$	7,776

						少於12個月												12個月或更長時間												總計
												毛收入												毛收入												毛收入
2021年12月31日：						估計數						未實現						估計數						未實現						估計數						未實現
						公允價值						損失						公允價值						損失						公允價值						損失
投資級證券：
公司						$	4,135					$	86					$	946					$	51					$	5,081					$	137
加拿大政府						20						1						—						—						20						1
RMBS						132						3						102						4						234						7
ABS						1,747						22						589						6						2,336						28
CMBS						152						2						35						2						187						4
美國政府						1,513						6						31						2						1,544						8
國家和政治分區						109						3						28						2						137						5
其他外國政府						2,237						33						724						37						2,961						70
總投資級證券						10,045						156						2,455						104						12,500						260
低於投資級的證券：
公司						463						13						97						44						560						57
ABS						—						—						13						13						13						13
CMBS						—						—						—						—						—						—
其他外國政府						136						7						75						10						211						17
低於投資級的證券總額						599						20						185						67						784						87
固定到期日證券總額						$	10,644					$	176					$	2,640					$	171					$	13,284					$	347

截至上述日期，本公司無意出售上表中概述的證券，也不希望被要求出售。然而，不可預見的事實和情況可能會導致本公司在管理其投資組合的正常過程中出售固定到期日證券，以滿足某些多元化、信用質量和流動性指導方針。未實現虧損的變化主要是由無風險利率和信貸利差的變化推動的。

14

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目錄表

淨投資收益

投資收入淨額的主要類別包括以下幾類(百萬美元)：

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2022						2021						2022						2021
可供出售的固定期限證券			$	591					$	519					$	1,683					$	1,530
股權證券			2						1						5						4
按揭貸款			74						81						223						220
政策性貸款			13						14						40						41
按利息扣繳的資金			67						100						175						279
短期投資及現金和現金等價物			7						1						11						2
其他投資資產-有限合夥企業和房地產合資企業			43						96						281						327
其他投資資產--所有其他			3						14						5						44
投資收益			800						826						2,423						2,447
投資費用			(31)						(30)						(90)						(80)
淨投資收益			$	769					$	796					$	2,333					$	2,367

與投資有關的收益(損失)，淨額

與投資有關的收益(損失)，淨額包括以下(百萬美元)： 

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2022						2021						2022						2021
可供出售的固定期限證券：
信貸損失和減值準備的變化			$	(9)					$	(1)					$	(36)					$	2
投資活動的已實現收益			20						45						65						265
已實現的投資活動損失			(106)						(9)						(236)						(52)
股權證券淨收益(虧損)			7						8						(16)						31
其他減值損失和信貸損失的按揭貸款準備變動			(6)						4						(9)						25
某些有限合夥投資和其他投資的公允價值變動，淨額			7						27						52						170
衍生品淨收益(虧損)			(47)						(16)						(334)						31
與投資有關的收益(損失)合計，淨額			$	(134)					$	58					$	(514)					$	472

證券借貸和回購/逆回購協議

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日的證券借貸和回購/逆回購協議相關信息(單位：百萬美元)：

			2022年9月30日												2021年12月31日
			攤銷 成本						估計數 公允價值						攤銷 成本						估計數 公允價值
證券借貸協議：
借入的證券(1)			不適用						$	630					不適用						$	420
質押為抵押品的證券(2)			545						459						279						290
證券借貸協議：
借出證券(2)			59						55						94						102
作為抵押品收到的證券(3)			不適用						66						不適用						102
回購/逆回購協議：
質押證券(2)			745						629						704						736
現金(4)			—						—						10						10
收到的證券(3)			不適用						620						不適用						728
收到的現金(5)			66						66						—						—

(1)借入的證券不會反映在簡明的綜合資產負債表上。與某些借入證券相關的抵押品不包括在此表中，因為質押給交易對手的抵押品是再保險條約現金流的權利。

(2)借出和質押給交易對手的證券包括在固定期限證券中。

(3)從交易對手收到的作為抵押品的證券不會反映在簡明綜合財務報表中。

(4)交易對手持有的現金的應收賬款計入其他資產。

(5)A公司收到的現金的應付款項計入其他負債。

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日公司證券借貸和回購協議的剩餘合同到期日信息(以百萬美元為單位)：

			2022年9月30日
			協議的剩餘合同到期日
			通宵不間斷						最多30天						30 – 90 Days						大於90天						總計
證券借貸協議：
公司			$	—					$	—					$	—					$	42					$	42
國家和政治分區			—						—						—						3						3
其他外國政府			—						—						—						10						10
總計			—						—						—						55						55
回購協議：
公司			—						—						—						278						278
其他外國政府			—						—						118						233						351
總計			—						—						118						511						629
協議總數			$	—					$	—					$	118					$	566					$	684

			2021年12月31日
			協議的剩餘合同到期日
			通宵不間斷						最多30天						30 – 90 Days						大於90天						總計
證券借貸協議：
公司			$	—					$	—					$	—					$	94					$	94
國家和政治分區			—						—						—						3						3
其他外國政府			—						—						—						5						5
總計			—						—						—						102						102
回購協議：
公司			—						—						—						366						366
其他外國政府			—						—						—						370						370
總計			—						—						—						736						736
協議總數			$	—					$	—					$	—					$	838					$	838

按揭貸款

截至2022年9月30日，抵押貸款在地理上分散在美國各地，其中加州(13.1%)，德克薩斯州(11.4%)和華盛頓(8.2%)，除了以加拿大物業為抵押的貸款(3.1%)和英國(2.3%)。下文所列按揭貸款的投資記錄為未攤銷遞延貸款發放費和開支以及信貸損失準備的總額。

下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司記錄的抵押貸款投資按物業類型的分佈情況(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日												2021年12月31日
屬性類型：						賬面價值						佔總數的百分比						賬面價值						佔總數的百分比
辦公室						$	1,727					26.1		%				$	1,683					26.6		%
零售						2,317						35.0						2,090						33.0
工業						1,431						21.6						1,249						19.7
公寓						751						11.4						801						12.7
其他商業廣告						387						5.9						506						8.0
有記錄的投資						6,613						100.0		%				6,329						100.0		%
貸款發放費用和費用的未攤銷餘額						(12)												(11)
信貸損失準備						(43)												(35)
按揭貸款總額						$	6,558											$	6,283

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司記錄的抵押貸款投資到期日(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日												2021年12月31日
						錄下來 投資						佔總數的百分比						錄下來 投資						佔總數的百分比
在五年內到期						$	2,504					37.8		%				$	2,660					42.0		%
在五年到十年後到期						3,047						46.0						2,593						41.0
十年後到期						1,062						16.2						1,076						17.0
總計						$	6,613					100.0		%				$	6,329					100.0		%

下表列出了該公司截至2022年9月30日和2021年12月31日記錄的抵押貸款投資的某些關鍵信用質量指標(以百萬美元為單位)：

			已記錄的投資
			償債比率																		建築貸款
			>1.20x						1.00x – 1.20x																		總計						佔總數的百分比
2022年9月30日：
按揭成數
0% – 59.99%			$	3,334					$	226					$	74					$	27					$	3,661					55.3		%
60% – 69.99%			1,946						181						113						—						2,240						33.9
70% – 79.99%			434						34						35						—						503						7.6
80%或更高			84						—						125						—						209						3.2
總計			$	5,798					$	441					$	347					$	27					$	6,613					100.0		%

			已記錄的投資
			償債比率																		施工 貸款
			>1.20x						1.00x – 1.20x																		總計						佔總數的百分比
2021年12月31日：
按揭成數
0% – 59.99%			$	3,111					$	238					$	51					$	6					$	3,406					53.8		%
60% – 69.99%			1,906						190						46						—						2,142						33.8
70% – 79.99%			520						41						12						—						573						9.1
80%或更高			148						—						60						—						208						3.3
總計			$	5,685					$	469					$	169					$	6					$	6,329					100.0		%

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司記錄的抵押貸款投資的起源年份的信用質量等級(以百萬美元為單位)：

			已記錄的投資
			創始年份
			2022						2021						2020						2019						2018						之前						總計
2022年9月30日：
內部信用質量等級：
高投資等級			$	619					$	697					$	331					$	568					$	417					$	1,538					$	4,170
投資級			460						284						245						323						279						629						2,220
平均值			—						6						—						26						66						89						187
觀察名單			—						—						—						—						—						—						—
違約或接近違約			—						—						—						—						—						36						36
總計			$	1,079					$	987					$	576					$	917					$	762					$	2,292					$	6,613

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目錄表

			已記錄的投資
			創始年份
			2021						2020						2019						2018						2017						之前						總計
2021年12月31日：
內部信用質量等級：
高投資等級			$	725					$	402					$	645					$	461					$	344					$	1,534					$	4,111
投資級			367						272						331						301						296						502						2,069
平均值			6						—						27						39						5						32						109
觀察名單			—						—						—						—						—						4						4
違約或接近違約			—						—						—						—						—						36						36
總計			$	1,098					$	674					$	1,003					$	801					$	645					$	2,108					$	6,329

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司記錄的抵押貸款投資的當前和逾期構成(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日						2021年12月31日
當前						$	6,577					$	6,329
逾期31-60天						17						—
大於90天						19						—
總計						$	6,613					$	6,329

下表列出了該公司截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的抵押貸款信貸損失撥備信息(單位：百萬美元)：

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
期初餘額						$	38					$	45					$	35					$	64
信貸損失撥備變動						5						(6)						8						(25)
期末餘額						$	43					$	39					$	43					$	39

在截至2022年9月30日的9個月中，由於入住率下降，該公司將3筆抵押貸款重組為只支付利息。經修訂並符合問題債務重組準則的按揭貸款扣除信貸損失前的投資總額為$。77截至2022年9月30日。截至2021年9月30日止九個月內，本公司並無任何經修改並符合TDR標準的重大貸款。該公司有一筆抵押貸款，金額為#美元。19截至2022年9月30日處於非應計狀態的100萬美元。截至2021年9月30日，該公司沒有非應計狀態的抵押貸款。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月內，本公司並無收購任何減值按揭貸款。

政策性貸款

大多數保單貸款都與一個客户相關聯。這些保單貸款不存在信用風險，因為在被保險人死亡或交回標的保單時，貸款金額不能超過對割讓公司的債務。現行條約的規定和基本政策決定了政策性貸款利率。本公司從保單貸款賺取的利率與貸記相應負債的利率之間賺取利差。

按利息扣繳的資金

截至2022年9月30日，4.0在利息餘額扣留的10億美元資金中，主要與兩個客户有關。對於以抵押方式訂立的再保險協議和在共同保險基金扣繳基礎上訂立的某些協議，相當於法定準備金淨額的資產被扣留，並由割讓公司合法擁有和管理，並反映為按利息扣留的資金。如果一家割讓公司破產，該公司將需要對支持其儲備負債的資產主張債權。然而，本公司的虧損風險因其有能力抵銷其欠割讓公司的債權或津貼與割讓公司欠本公司的款項相抵銷。

18

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目錄表

其他投資資產

其他投資資產包括有限合夥權益、合營企業(經營合營企業除外)、終身抵押貸款和衍生合約。其他投資資產還包括FHLB普通股和與單位掛鈎的投資，這些投資包括在下表的“其他”中。截至2022年9月30日和2021年12月31日，終身抵押貸款的信貸損失撥備並不重要。截至2022年9月30日和2021年12月31日的其他投資資產賬面價值如下(單位：百萬美元)：

						2022年9月30日						2021年12月31日
有限合夥權益和房地產合資企業						$	2,196					$	1,996
終身抵押貸款						786						758
衍生品						161						175
其他						103						141
其他投資資產總額						$	3,246					$	3,070

5.    衍生工具

衍生工具和套期保值活動的會計

有關衍生工具(包括嵌入衍生工具)會計處理的詳細討論，請參閲公司2021年年報的附註2--“重要會計政策和公告”。有關衍生工具(包括嵌入衍生工具)的公允價值層次的額外披露，請參閲附註6-“資產及負債的公允價值”。

公司使用的衍生工具的類型

常用的衍生工具包括但不限於：信用違約掉期、金融期貨、股票期權、外幣掉期、外幣遠期、利率掉期、利率期權、合成擔保投資合約(“GIC”)、消費物價指數(“CPI”)掉期、遠期債券購買承諾、總回報掉期、其他衍生工具和嵌入衍生工具。

有關該等衍生工具及相關策略的詳細資料，請參閲公司2021年年報附註5-“衍生工具”。

衍生工具倉位摘要

除嵌入衍生工具外，衍生工具按公允價值計入其他投資資產或其他負債。Modco或預提基金安排的內含衍生資產和負債，按公允價值計入簡明綜合資產負債表，並與宿主合同一起計入按利息或其他負債預提的基金。與指數化年金及可變年金產品有關的內含衍生負債，按公允價值計入簡明綜合資產負債表，與宿主合約以利息敏感型合約負債一併計入。下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日，在考慮主淨額結算協議的淨額影響之前，衍生工具的名義金額和公允價值總額(以百萬美元為單位)：

19

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目錄表

												2022年9月30日																		2021年12月31日
						主要潛在風險						概念上的						賬面價值/公允價值												概念上的						賬面價值/公允價值
												金額						資產						負債						金額						資產						負債
未被指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換						利率						$	1,048					$	2					$	7					$	1,273					$	66					$	1
利率期權						利率						5,312						40						—						—						—						—
總回報互換						利率						500						—						2						—						—						—
金融期貨						權益						215						—						—						240						—						—
外幣掉期						外幣						150						27						—						150						1						—
外幣遠期						外幣						776						—						34						395						2						4
CPI掉期						消費物價指數						462						25						8						563						34						7
信用違約互換						信用						1,723						6						50						1,321						29						1
股權期權						權益						296						49						—						472						29						—
合成GIC						利率						17,485						—						—						16,143						—						—
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或預扣資金安排												—						316						256						—						227						62
指數化年金產品												—						—						550						—						—						693
可變年金產品												—						—						139						—						—						162
非套期保值衍生品總額												27,967						465						1,046						20,557						388						930
指定為對衝工具的衍生工具：
利率互換						外幣/利率						1,335						4						140						941						4						33
外幣掉期						外幣						114						—						7						153						1						—
外幣遠期						外幣						1,028						67						—						1,320						14						11
遠期債券購買承諾						利率						407						—						109						545						14						1
總套期保值衍生產品												2,884						71						256						2,959						33						45
總衍生品												$	30,851					$	536					$	1,302					$	23,516					$	421					$	975

公允價值對衝

本公司指定並報告若干外幣掉期，以對衝外幣資產的外幣公允價值風險，當該等外幣資產符合一般會計原則的要求時，本公司將該等外幣公允價值對衝列為公允價值對衝。衍生工具和套期保值. 截至2022年9月30日和2021年9月30日，可歸因於外幣變化的套期保值項目的損益和相關外幣掉期的抵銷損益如下(以百萬美元為單位)：

公允價值對衝的類型						套期保值項目						已確認的衍生工具收益(損失)						已確認的套期項目收益(損失)
												與投資有關的收益(虧損)
截至2022年9月30日的三個月：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(7)					$	8
截至2021年9月30日的三個月：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(4)					$	4
截至2022年9月30日的9個月：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(8)					$	13
截至2021年9月30日的9個月：
外幣掉期						外幣計價的固定期限證券						$	(6)					$	7

現金流對衝

當某些衍生工具符合一般會計原則的要求時，即被指定為現金流量對衝。衍生工具和套期保值。本公司將以下各項指定並核算為現金流量對衝：(I)某些利率掉期，其中資產和負債的現金流根據基準利率而變化；(Ii)某些利率掉期，其中資產的現金流以不同貨幣計價，通常稱為交叉貨幣掉期；以及(Iii)遠期債券購買承諾。

20

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目錄表

下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的AOCI所得税前和精簡綜合收益表分類，其中確認的損益與現金流對衝有關(以百萬美元為單位)：

						截至9月30日的三個月，
						2022						2021
期初餘額						$	(206)					$	(40)
在其他全面收益(虧損)中遞延的淨收益(虧損)						(27)						(17)
重新歸類為投資收益的金額						3						—
重新分類為利息支出的金額						—						2
期末餘額						$	(230)					$	(55)
						截至9月30日的9個月，
						2022						2021
期初餘額						$	(22)					$	(49)
在其他全面收益(虧損)中遞延的淨收益(虧損)						(215)						(12)
重新歸類為投資收益的金額						5						—
重新分類為利息支出的金額						2						6
期末餘額						$	(230)					$	(55)

截至2022年9月30日，約為8預計AOCI記錄的100萬税前遞延淨收益將在未來12個月重新歸類為投資收入。截至2022年9月30日，約為1AOCI記錄的衍生工具税前遞延淨虧損中的100萬美元預計將在未來12個月重新分類為利息支出。

下表顯示了現金流對衝關係中的衍生品對截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的精簡綜合收益表和精簡綜合全面收益表的影響(以百萬美元為單位)：

派生類型						遞延於保險業監理處的損益												損益重新歸類為AOCI的收入
																		投資收益						利息支出
截至2022年9月30日的三個月：
利率						$	(20)											$	—					$	—
外幣/利率						(7)												(3)						—
總計						$	(27)											$	(3)					$	—
截至2021年9月30日的三個月：
利率						$	(12)											$	—					$	(2)
外幣/利率						(5)												—						—
總計						$	(17)											$	—					$	(2)
截至2022年9月30日的9個月：
利率						$	(190)											$	—					$	(2)
外幣/利率						(25)												(5)						—
總計						$	(215)											$	(5)					$	(2)
截至2021年9月30日的9個月：
利率						$	(6)											$	—					$	(6)
外幣/利率						(6)												—						—
總計						$	(12)											$	—					$	(6)

21

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目錄表

在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月中，沒有重大金額重新歸類為與公司停止現金流量對衝會計有關的重大金額，因為預測的交易沒有在預期日期之前發生，或者在衍生品和對衝會計的權威指導允許的額外時間段內發生。

對外經營中的淨投資套期保值

該公司使用外幣掉期和外幣遠期來對衝其在某些外國業務中的淨投資的一部分，以應對匯率的不利波動。下表説明瞭該公司在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月在海外業務(“NIFO”)對衝中的淨投資以及在保險公司中遞延的收益(虧損)(以百萬美元為單位)：

						在保監處遞延的衍生收益(損失)
						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
NIFO對衝的類型						2022						2021						2022						2021
外幣掉期						$	—					$	2					$	1					$	(1)
外幣遠期						66						28						88						4
總計						$	66					$	30					$	89					$	3

AOCI與這些對衝相關的累計外幣折算收益為#美元。226百萬美元和美元137分別為2022年9月30日和2021年12月31日。如果被套期保值的海外業務被出售或大量清算，AOCI中的金額將重新分類到精簡綜合損益表中。在部分出售一家對衝的外國業務後，按比例分配的部分將被重新分類。在本報告所述期間，沒有出售或大量清算外國業務的淨投資，這需要將AOCI的收益或損失重新歸類為投資收入。

不符合條件的衍生工具和用於套期保值以外的衍生工具

本公司使用各種其他衍生工具進行風險管理，這些工具不符合或未被選擇進行對衝會計處理。除另有註明外，與該等衍生工具的公允價值變動有關的收益或虧損於投資相關收益(虧損)淨額確認。

22

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目錄表

包括嵌入衍生品在內的非套期保值衍生品對公司截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月簡明綜合收益表的影響摘要如下：

												截至9月30日的三個月，
非套期保值衍生工具的類型						損益表損益地點						2022						2021
利率互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						$	(33)					$	(4)
利率期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						18						—
總回報互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						(1)						—
金融期貨						與投資有關的收益(損失)，淨額						7						—
外幣掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						9						3
外幣遠期						與投資有關的收益(損失)，淨額						(55)						(2)
CPI掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						7						12
信用違約互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						(12)						(12)
股權期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						8						3
小計												(52)						—
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或預扣資金安排						與投資有關的收益(損失)，淨額						(17)						21
指數化年金產品						記入貸方的利息						18						(15)
可變年金產品						與投資有關的收益(損失)，淨額						21						(37)
非套期保值衍生品總額												$	(30)					$	(31)
												截至9月30日的9個月，
非套期保值衍生工具的類型						損益表損益地點						2022						2021
利率互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						$	(129)					$	(41)
利率期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						12						—
總回報互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						(1)						—
金融期貨						與投資有關的收益(損失)，淨額						38						(19)
外幣掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						27						15
外幣遠期						與投資有關的收益(損失)，淨額						(154)						(11)
CPI掉期						與投資有關的收益(損失)，淨額						25						33
信用違約互換						與投資有關的收益(損失)，淨額						(103)						20
股權期權						與投資有關的收益(損失)，淨額						29						(18)
小計												(256)						(21)
在以下位置嵌入衍生工具：
MODCO或預扣資金安排						與投資有關的收益(損失)，淨額						(106)						87
指數化年金產品						記入貸方的利息						98						(14)
可變年金產品						與投資有關的收益(損失)，淨額						23						(36)
非套期保值衍生品總額												$	(241)					$	16

23

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目錄表

信用衍生品

下表列出了該公司在2022年9月30日和2021年12月31日出售的信用違約互換的估計公允價值、未來付款的最大金額和加權平均到期年數(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日																		2021年12月31日
評級機構指定參考信用債券(1)						估計的公平 信用的價值 默認掉期						極大值 未來的數量 項下的付款 信用違約 掉期(2)						加權 平均值 幾年前 成熟性(3)						估計的公平 信用的價值 默認掉期						極大值 未來的數量 項下的付款 信用違約 掉期(2)						加權 平均值 幾年前 成熟性(3)
AAA/AA+/AA/AA-/A+/A/A-
單一名稱信用違約互換						$	(40)					$	433					18.8						$	28					$	600					14.2
小計						(40)						433						18.8						28						600						14.2
Bbb+/bbb/bbb-
單一名稱信用違約互換						—						150						3.6						1						141						2.4
信用違約互換參考指數						(1)						1,115						6.7						—						565						5.1
小計						(1)						1,265						6.3						1						706						4.6
BB+/BB/BB-
單一名稱信用違約互換						(3)						25						3.4						(1)						15						3.5
小計						(3)						25						3.4						(1)						15						3.5
總計						$	(44)					$	1,723					9.4						$	28					$	1,321					9.0

(1)評級機構的指定是基於標準普爾(S&P)的評級。

(2)假定引用的貸方債務的值為零。

(3)信用違約互換的加權平均到期年數是根據加權平均名義金額計算的。

淨額結算安排與信用風險

本公司若干衍生工具須遵守可強制執行的總淨額結算安排，並在簡明綜合資產負債表中報告為淨資產或負債。本公司對受此類安排約束的所有衍生品進行淨值計算。

本公司已選擇將所有衍生工具(嵌入衍生工具除外)納入下表，不論該等衍生工具是否受可強制執行的總淨額結算安排或類似協議所規限。有關本公司的證券借用、借出及回購/逆回購協議的資料，請參閲附註4-“投資”。

下表提供了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司衍生工具的淨值信息(以百萬美元為單位)：

						總金額 公認的						總金額 的偏移量 資產負債表						淨額 在 資產負債表						金融 文書/抵押品(1)						淨額
2022年9月30日：
衍生資產						$	220					$	(59)					$	161					$	(161)					$	—
衍生負債						357						(59)						298						(298)						—
2021年12月31日：
衍生資產						$	194					$	(19)					$	175					$	(175)					$	—
衍生負債						58						(19)						39						(39)						—

(1)包括向中央結算夥伴公佈的金融工具的初始保證金，不包括從/向交易對手收到/質押的抵押品的超額部分。

如果衍生金融工具的交易對手不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般而言，本公司衍生工具合約的信貸風險僅限於報告日資產頭寸中的非抵押衍生工具合約的公允價值及應計利息。截至2022年9月30日，該公司的信貸敞口為$14百萬美元。

衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下協商的合約，稱為場外交易(“OTC”)衍生品。公司的某些場外衍生品是通過中央結算對手(“場外清算”)進行清算和結算的，其他是兩個交易對手之間的雙邊合同。本公司通過與信譽良好的交易對手訂立交易、維持抵押品安排以及使用總淨額結算協議來管理其與場外衍生品相關的信用風險。總淨額結算協議規定一個交易對手在每個到期日和終止時向另一個交易對手支付單一淨額。本公司只會因場外結算衍生工具的中央結算對手方違約而蒙受風險，而這些交易需要提交初始及每日變動保證金抵押品。交易所交易

24

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目錄表

衍生品按日結算，從而在此類金融工具的交易對手發生違約時降低信用風險敞口。

6.    資產和負債的公允價值

公允價值計量

的一般會計原則公允價值計量和披露將公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中，為資產或負債在本金或最有利的市場上轉移負債而收到的或支付的交換價格(退出價格)。這些原則還建立了一個三級公允價值等級，要求一個實體在計量公允價值時最大限度地使用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入：

1級–相同資產或負債在活躍市場的未調整報價。活躍的市場是通過衡量的資產/負債的各種特徵來定義的，例如有許多交易和較窄的買賣價差。

2級–1級價格以外的可觀察輸入，例如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或使用可觀察到或可由資產或負債整個期限的可觀察市場數據證實的重大輸入的市場標準估值方法和假設。

3級–由很少或沒有市場活動支持且對相關資產或負債的公允價值有重大影響的不可觀察的投入，包括其價值是使用上述市場標準估值技術確定的。價格的釐定採用估值方法，例如貼現現金流模型及其他類似技術，需要管理層作出判斷或估計，以制定與其他市場參與者在為類似資產及負債定價時會採用的投入一致。

關於本公司按公允價值和公允價值層次計量的資產和負債的估值方法的討論，見附註6–公司2021年年報合併財務報表附註中的“資產負債公允價值”。

25

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目錄表

按層級劃分的資產和負債

截至2022年9月30日和2021年12月31日，按公允價值經常性計量的資產和負債摘要如下(百萬美元)：

2022年9月30日：												公允價值計量使用：
						總計						Level 1						2級						3級
資產：
固定期限證券-可供出售：
公司						$	32,655					$	—					$	28,369					$	4,286
加拿大政府						3,586						—						3,586						—
RMBS						953						—						952						1
ABS						3,723						—						2,599						1,124
CMBS						1,670						—						1,607						63
美國政府						863						767						87						9
國家和政治分區						1,086						—						1,058						28
其他外國政府						5,959						—						5,926						33
可供出售的固定到期日證券總額						50,495						767						44,184						5,544
股權證券						137						73						—						64
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(197)						—						—						(197)
按利息扣繳的資金						52						—						—						52
現金等價物						2,114						2,114						—						—
短期投資						196						141						48						7
其他投資資產：
衍生品						161						—						161						—
其他						23						—						23						—
其他投資資產總額(1)						184						—						184						—
總計						$	52,981					$	3,095					$	44,416					$	5,470
負債：
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品						$	689					$	—					$	—					$	689
其他負債：
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(256)						—						—						(256)
衍生品						298						—						298						—
總計						$	731					$	—					$	298					$	433

(1)計入公允價值層次的其他投資資產不包括有限合夥權益，而有限合夥權益是以每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計，按估計公允價值計量的。截至2022年9月30日，此類投資的公允價值為656百萬美元。

2021年12月31日：												公允價值計量使用：
						總計						1級						2級						3級
資產：
固定期限證券-可供出售：
公司						$	38,103					$	—					$	34,215					$	3,888
加拿大政府						4,944						—						4,944						—
RMBS						1,050						—						1,049						1
ABS						4,005						—						2,908						1,097
CMBS						1,849						—						1,768						81
美國政府						2,105						1,993						100						12
國家和政治分區						1,323						—						1,290						33
其他外國政府						7,370						—						7,337						33
可供出售的固定到期日證券總額						60,749						1,993						53,611						5,145
股權證券						151						101						—						50
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						104						—						—						104
按利息扣繳的資金						83						—						—						83
現金等價物						1,138						1,138						—						—
短期投資						64						—						36						28
其他投資資產：
衍生品						175						—						175						—
其他						52						—						52						—
其他投資資產總額(1)						227						—						227						—
總計						$	62,516					$	3,232					$	53,874					$	5,410
負債：
對利息敏感的合同負債--嵌入衍生品						$	855					$	—					$	—					$	855
其他負債：
在嵌入利息的衍生品中預提的資金						(61)						—						—						(61)
衍生品						39						—						39						—
總計						$	833					$	—					$	39					$	794

(1)包括在公允價值層次結構中的其他投資資產不包括有限合夥企業權益，而有限合夥企業權益是使用每股資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計，按估計公允價值計量的。截至2021年12月31日，此類投資的公允價值為581百萬.

26

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目錄表

關於內部定價的資產和負債的量化信息

下表列出了公司內部制定的截至2022年9月30日和2021年12月31日的第3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息(以百萬美元為單位)：

			估計公允價值												估價技術						不可觀測的輸入						範圍(加權平均)
			2022年9月30日						2021年12月31日																		2022年9月30日						2021年12月31日
資產：
公司			$	26					$	49					市場可比證券						流動性溢價						1%						0-1% (1%)
																					EBITDA倍數						5.0x-5.3x (5.2x)						5.2x-7.0x (6.4x)
ABS			196						205						市場可比證券						流動性溢價						0-18% (2%)						2-18% (4%)
美國政府			9						12						市場可比證券						流動性溢價						0-1% (1%)						0-1% (1%)
股權證券			8						5						市場可比證券						EBITDA倍數						6.9x-11.2x (9.1x)						6.9x-10.6x (8.0x)
在嵌入利息的衍生品中預提的資金			39						182						總回報掉期						死亡率						0-100% (3%)						0-100%  (3%)
																					失效						0-35% (12%)						0-35%  (18%)
																					退出						0-5% (4%)						0-5%  (4%)
																					CVA						0-5% (0%)						0-5%  (0%)
																					貸記率						1-4% (2%)						1-4%  (2%)
負債：
對利息敏感的合同負債.嵌入衍生品.指數化年金			550						693						貼現現金流						死亡率						0-100% (3%)						0-100% (2%)
																					失效						0-35% (11%)						0-35% (16%)
																					退出						0-5% (3%)						0-5% (3%)
																					選項預算預測						1-4% (2%)						1-4% (2%)
對利息敏感的合同負債.嵌入衍生品.可變年金			139						162						貼現現金流						死亡率						0-100% (2%)						0-100% (2%)
																					失效						0-25% (4%)						0-25% (4%)
																					退出						0-7% (6%)						0-7% (5%)
																					CVA						0-5% (1%)						0-5% (1%)
																					長期波動性						0-27% (13%)						0-27% (14%)

27

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目錄表

第三級資產和負債的變動

轉移到第三級的資產和負債是由於缺乏可觀察到的市場交易和價格信息。第三級以外的轉移主要是因為公司獲得了可觀察到的定價信息或第三方定價報價，該報價適當地反映了這些資產和負債的公允價值。

有關本公司估值程序的進一步資料，請參閲附註6– 公司2021年年報合併財務報表附註中的“資產負債公允價值”。

所有資產和負債的對賬情況如下(以百萬美元為單位)，這些資產和負債按公允價值經常使用重大不可觀察投入(第三級)計量：

截至2022年9月30日的三個月：						固定期限證券--可供出售																																				基金 按利息預提-嵌入衍生工具，淨額(1)												基金 按利息扣繳						對利息敏感的合同 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	4,238					$	36					$	1,247					$	43					$	47					$	21					$	76											$	62					$	(744)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						1						—						—						—						—						—						—												(3)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						—						—						—						(1)						10						—						(17)												—						20
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—												—						18
計入其他全面收益(虧損)						(164)						(3)						(81)						(1)						—						—						—												(5)						—
購買(2)						445						—						60						—						10						6						—												—						1
銷售額(2)						(29)						—						(7)						(3)						(3)						—						—												—						—
聚落(2)						(150)						—						(52)						(1)						—						—						—												(2)						16
轉到3級						20						—						67						—						—						—						—												—						—
轉出級別3						(75)						—						(46)						—						—						(20)						—												—						—
公允價值，期末						$	4,286					$	33					$	1,188					$	37					$	64					$	7					$	59											$	52					$	(689)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	1					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—											$	(3)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(4)						—						1						—						8						—						(17)												—						19
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—												—						2
計入其他全面收益(虧損)						(158)						(3)						(83)						(1)						—						—						—												(5)						—

(1)按利息扣繳的資金–內含衍生工具資產及負債按淨額列報，以便進行前滾。

(2)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

28

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目錄表

截至2022年9月30日的9個月：						固定期限證券--可供出售																																				基金 按利息預提-嵌入衍生工具，淨額(1)						基金 按利息扣繳						對利息敏感的合同 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	3,888					$	33					$	1,179					$	45					$	50					$	28					$	165					$	83					$	(855)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						4						—						—						—						—						—						—						(13)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(6)						—						(5)						(1)						4						1						(106)						—						22
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						98
計入其他全面收益(虧損)						(465)						(13)						(226)						(5)						—						(1)						—						(12)						—
購買(2)						1,381						—						362						—						14						27						—						3						(4)
銷售額(2)						(153)						—						(58)						(4)						(4)						—						—						—						—
聚落(2)						(329)						—						(111)						(4)						—						(28)						—						(9)						50
轉到3級						77						13						112						10						—						—						—						—						—
轉出級別3						(111)						—						(65)						(4)						—						(20)						—						—						—
公允價值，期末						$	4,286					$	33					$	1,188					$	37					$	64					$	7					$	59					$	52					$	(689)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	3					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(13)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						(12)						—						(4)						—						2						—						(106)												19
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						47
計入其他全面收益(虧損)						(459)						(13)						(227)						(5)						—						—						—						(12)						—

(1)按利息扣繳的資金–內含衍生工具資產及負債按淨額列報，以便進行前滾。

(2)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

29

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目錄表

截至2021年9月30日的三個月：						固定期限證券--可供出售																																				基金 在嵌入利息的衍生品中預提						基金 按利息和其他方式扣繳						對利息敏感的合同 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	3,208					$	41					$	653					$	21					$	63					$	—					$	125					$	81					$	(880)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						1						—						—						—						—						—						—						2						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						1						—						—						—						8						—						20						—						(37)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(14)
計入其他全面收益(虧損)						(1)						(2)						1						—						—						—						—						(2)						—
購買(1)						436						—						245						—						8						26						(2)						5						(8)
銷售額(1)						(5)						—						(3)						—						(22)						—						—						—						—
聚落(1)						(75)						—						(51)						—						—						—						—						(1)						21
轉到3級						—						—						21						—						—						—						—						—						—
轉出級別3						(8)						—						—						—						—						—						—						—						—
公允價值，期末						$	3,557					$	39					$	866					$	21					$	57					$	26					$	143					$	85					$	(918)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	1					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	2					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						1						—						—						—						4						—						21						—						(39)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(35)
計入其他全面收益(虧損)						(1)						(2)						1						—						—						—						—						(2)						—

(1)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

截至2021年9月30日的9個月：						固定期限證券--可供出售																																				基金 在嵌入利息的衍生品中預提						基金 按利息和其他方式扣繳						對利息敏感的合同 負債--嵌入衍生品
						公司						外國政府						結構性證券						美國和地方政府						股權證券						短期投資
公允價值，期初						$	3,029					$	17					$	254					$	23					$	53					$	15					$	58					$	56					$	(907)
損益合計(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						4						—						—						—						—						—						—						(4)						—
與投資有關的收益(損失)，淨額						2						—						—						—						19						—						87						—						(36)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(13)
計入其他全面收益(虧損)						(34)						(3)						5						—						—						—						1						(2)						—
購買(1)						976						25						673						—						8						26						(2)						37						(25)
銷售額(1)						(25)						—						(5)						—						(23)						—						—						—						—
聚落(1)						(416)						—						(136)						(2)						—						(10)						(1)						(2)						63
轉到3級						29						—						75						—						—						—						—						—						—
轉出級別3						(8)						—						—						—						—						(5)						—						—						—
公允價值，期末						$	3,557					$	39					$	866					$	21					$	57					$	26					$	143					$	85					$	(918)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的期間記錄的損益總額(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
淨投資收益						$	3					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(4)					$	—
與投資有關的收益(損失)，淨額						—						—						—						—						14						—						87						—						(42)
記入貸方的利息						—						—						—						—						—						—						—						—						(76)
計入其他全面收益(虧損)						(32)						(3)						5						—						—						—						1						(2)						—

30

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目錄表

(1)在採購、銷售和結算中報告的金額是以實際購買或出售/結算日期為基礎的採購價格(用於購買)和銷售/結算收益(用於銷售和結算)。在同一期間購買和售出/結算的項目不包括在前滾中。本公司於期內並無發行任何股份。

非經常性公允價值計量

本公司有若干資產須按公允價值按非經常性原則計量，若該等資產被確定為減值，則須於首次確認後的期間內計量。截至2022年9月30日及2021年9月30日止九個月內，本公司並無任何因減值而按公允價值計量的重大資產。

金融工具的公允價值

下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日的公司金融工具的賬面價值和估計公允價值，這些工具沒有按公允價值經常性計量(以百萬美元為單位)。有關公司估計這些公允價值的方法和重要假設的更多信息，請參見附註6–公司2021年年報合併財務報表附註中的“資產負債公允價值”。本表不包括回購/逆回購協議和其他交易項下抵押品的任何應付款或應收款。被排除金額的估計公允價值接近賬面價值，因為它們等於收到/支付的現金抵押品金額。

2022年9月30日：						賬面價值(1)						估計數 公允價值						公允價值計量使用：
																		1級						2級						3級
資產：
按揭貸款						$	6,558					$	5,902					$	—					$	—					$	5,902
政策性貸款						1,202						1,202						—						1,202						—
按利息扣繳的資金						6,343						6,051						—						—						6,051
現金和現金等價物						1,398						1,398						1,398						—						—
短期投資						29						29						29						—						—
其他投資資產						904						671						4						66						601
應計投資收益						628						628						—						628						—
負債：
對利息敏感的合同負債						$	23,141					$	22,450					$	—					$	—					$	22,450
其他負債--利息預提資金						1,610						1,383						—						—						1,383
長期債務						4,207						3,955						—						—						3,955
抵押品融資和證券化票據						—						—						—						—						—
2021年12月31日：						賬面價值(1)						估計數 公允價值						公允價值計量使用：
																		1級						2級						3級
資產：
按揭貸款						$	6,283					$	6,580					$	—					$	—					$	6,580
政策性貸款						1,234						1,234						—						1,234						—
按利息扣繳的資金						6,747						7,075						—						—						7,075
現金和現金等價物						1,810						1,810						1,810						—						—
短期投資						23						23						23						—						—
其他投資資產						910						907						6						70						831
應計投資收益						533						533						—						533						—
負債：
對利息敏感的合同負債						$	18,625					$	19,540					$	—					$	—					$	19,540
其他負債--利息預提資金						1,658						1,657						—						—						1,657
長期債務						3,667						3,886						—						—						3,886
抵押品融資和證券化票據						180						153						—						—						153

(1)本文列示的賬面價值可能與本公司簡明綜合資產負債表中的賬面價值不同，因為各自財務報表標題內的某些項目可能會按公允價值經常性計量。

31

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目錄表

7.    細分市場信息

各分部的會計政策與附註2所述相同– “公司2021年年報中的合併財務報表附註中的“重要會計政策和公告”。該公司主要根據所得税前的營業利潤或虧損來衡量部門業績。本公司並無分部間再保險交易，亦無任何重大長期資產。

本公司根據內部開發的經濟資本模型向其部門分配資本，其目的是衡量業務中的風險並提供資本部署的基礎。經濟資本模型考慮了公司業務中固有的風險的獨特和具體性質。作為經濟資本分配過程的結果，根據已分配資本的水平，部分投資收入被歸入各部門。此外，該等分部按超出已分配經濟資本基準的超額資本計入。這筆費用包括在保單獲取成本和其他保險費用中。

該公司有基於地理和基於業務的運營部門。基於地理位置的業務進一步細分為傳統業務和金融解決方案業務。與公司每個可報告部門的收入、所得税前收入(虧損)和總資產有關的信息彙總如下(以百萬美元為單位)。

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
收入：						2022						2021						2022						2021
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	1,867					$	1,795					$	5,602					$	5,248
財務解決方案						315						374						845						1,125
總計						2,182						2,169						6,447						6,373
加拿大：
傳統型						358						354						1,087						1,063
財務解決方案						27						25						79						77
總計						385						379						1,166						1,140
歐洲、中東和非洲：
傳統型						457						454						1,380						1,370
財務解決方案						142						174						458						459
總計						599						628						1,838						1,829
亞太地區：
傳統型						705						663						2,079						1,963
財務解決方案						171						95						235						303
總計						876						758						2,314						2,266
公司和其他						24						109						118						691
總計						$	4,066					$	4,043					$	11,883					$	12,299

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
所得税前收入(虧損)：						2022						2021						2022						2021
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	204					$	(126)					$	247					$	(329)
財務解決方案						70						128						175						397
總計						274						2						422						68
加拿大：
傳統型						32						44						54						100
財務解決方案						4						—						21						10
總計						36						44						75						110
歐洲、中東和非洲：
傳統型						1						(91)						(3)						(171)
財務解決方案						31						85						149						228
總計						32						(6)						146						57
亞太地區：
傳統型						118						(96)						227						(67)
財務解決方案						(2)						6						(124)						65
總計						116						(90)						103						(2)
公司和其他						(92)						16						(186)						401
總計						$	366					$	(34)					$	560					$	634

32

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目錄表

資產：						2022年9月30日						2021年12月31日
美國和拉丁美洲：
傳統型						$	20,640					$	20,572
財務解決方案						25,598						29,028
總計						46,238						49,600
加拿大：
傳統型						4,994						5,091
財務解決方案						42						18
總計						5,036						5,109
歐洲、中東和非洲：
傳統型						4,341						4,670
財務解決方案						4,375						7,165
總計						8,716						11,835
亞太地區：
傳統型						9,072						10,048
財務解決方案						10,023						7,678
總計						19,095						17,726
公司和其他						3,620						7,905
總計						$	82,705					$	92,175

8.    承付款、或有事項和擔保

承付款

投資的資金來源

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司為投資提供資金的承諾如下表所示(以百萬美元為單位)：

			2022年9月30日						2021年12月31日
有限合夥權益和合資企業			$	1,052					$	1,031
按揭貸款			118						152
銀行貸款和私募			744						768
終身抵押貸款			76						41

該公司預計，其目前承諾的大部分將在未來五年投資；然而，應交易對手的要求，這些承諾可能隨時到期。銀行貸款和私募包括在可供出售的固定期限證券中。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司對與無資金承諾相關的預期信貸損失負有無形負債，包括在其他負債中。

籌資協議

得梅因聯邦住房貸款銀行

本公司是聯邦住房貸款機構的成員，並已通過成員資格向聯邦住房貸款機構發放資金協議，以換取現金預付款。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司擁有1.310億美元1.4分別有10億美元的FHLB資金協議未完成。考慮到對所貼出證券的任何折扣和預付罰款，公司被要求提供超過融資協議未償還金額的抵押品。

融資協議支持的票據

該公司的融資協議擔保票據(“FABN”)計劃允許RGA Global Funding公司向投資者提供其優先擔保中期票據。RGA Global Funding是一個特殊目的、獨立的法定信託基金。RGA Global Funding使用每次出售的淨收益從公司購買一份或多份融資協議。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司擁有900百萬美元和美元500未完成的FABN協議和計入對利息敏感的合同負債的協議分別為100萬份。

或有事件

訴訟

本公司在正常業務過程中會受到訴訟，但本公司目前並無重大訴訟。當公司接到仲裁要求或訴訟的通知或被通知

33

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目錄表

如果仲裁要求或訴訟迫在眉睫，本公司很可能會因此而蒙受損失，而可能損失的金額是合理地能夠估計的。

其他或有事項

本公司根據其章程和章程的規定對其董事和高級管理人員進行賠償。由於這項賠償一般不受期限或金額的限制，因此本公司不認為有可能確定這項賠償在未來應支付的最高潛在金額。

擔保

法定準備金支持

某些RGA子公司承諾向第三方提供法定準備金支持，以換取費用，在某些特定事件發生時為貸款提供資金。此類法定準備金是根據《美國壽險保單估值範本規例》(通常指定期人壽保險單的第XXX條及全能人壽次級擔保的第A-XXX條)規定的。

此外，某些子公司還承諾向第三方提供資本支持，以換取費用，同意在商業租賃市場嚴重和長期下滑的情況下承擔房地產租賃。在承擔租賃時，公司將確認資產使用權和租賃義務。

截至2022年9月30日，本公司不認為需要根據這些承諾提供任何資金，因為所定義的事件的發生被認為是遙遠的。下表列出了截至2022年9月30日這些承諾的最大潛在債務(以百萬美元為單位)：

承諾期：			最大潛在債務
2034			$	1,243
2035			2,616
2036			3,599
2037			6,850
2038			2,300
2039			7,350
2046			3,000

其他擔保

RGA已代表其附屬公司向第三方發出擔保，以支付根據某些證券借貸及回購安排、融資安排及寫字樓租賃義務而到期的款項，據此，如果附屬公司未能履行某項義務，RGA或其任何一間其他附屬公司將支付款項以履行該義務。此外，在有限的情況下，向割讓的公司提供條約擔保，以便為它們提供額外的擔保，特別是在RGA的子公司相對於割讓的公司相對較新、未評級或規模不大的情況下。在考慮任何應由保證人支付的法律抵銷金額之前，由條約擔保支持的負債在未來保單福利中反映在本公司的簡明綜合資產負債表上。未來付款的潛在保證金額將根據生產水平和承保結果而有所不同。與證券借貸和回購安排有關的擔保，在子公司未能在到期時提供證券時，為第三方提供額外的擔保。RGA截至2022年9月30日和2021年12月31日發佈的擔保如下表所示(百萬美元)：

			2022年9月30日						2021年12月31日
條約保證			$	1,732					$	2,208
條約擔保，扣除信託資產的淨額			1,003						1,281
證券借貸和回購安排			161						134

9.    所得税

截至2022年9月30日的三個月和九個月，税前收入的有效税率為22.3%和25.0%。該公司截至2022年9月30日的三個月和九個月的有效税率與美國法定税率21%不同，這主要是由於美國F分部的外國收益收入、美國全球無形低税收入(“GILTI”)以及在税率高於美國法定税率的司法管轄區獲得的收入，這些税率被與該季度提交的納税申報單相關的調整部分抵消。

截至2021年9月30日的三個月和九個月，税前收入的有效税率為34.3%和27.3%。本公司兩個税期的有效税率均高於美國法定税率21%，主要是因為

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目錄表

由於公司税率變化和在税率高於美國的司法管轄區賺取的收入，在本公司沒有從提交的納税申報單中獲得利益和調整的司法管轄區的虧損。

10.    員工福利計劃

截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月，包括在公司簡明綜合損益表的其他運營費用中的定期福利淨成本構成如下(百萬美元)：

						養老金福利												其他好處
						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的三個月，
						2022						2021						2022						2021
服務成本						$	5					$	4					$	1					$	—
利息成本						1						1						—						—
計劃資產的預期回報						(3)						(3)						—						—
攤銷先前服務費用(貸方)						—						—						—						—
先前精算損失攤銷						—						2						—						1
定期淨收益成本						$	3					$	4					$	1					$	1

						養老金福利												其他好處
						截至9月30日的9個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
服務成本						$	13					$	13					$	2					$	2
利息成本						4						3						1						1
計劃資產的預期回報						(9)						(8)						—						—
攤銷先前服務費用(貸方)						—						—						(1)						(1)
先前精算損失攤銷						2						5						1						2
定期淨收益成本						$	10					$	13					$	3					$	4

11.    再保險轉讓應收賬款及其他

分拆再保險條約並不免除本公司對直接承保公司的義務。破產管理人未能履行其義務可能會給公司造成損失。因此，將為被認為無法收回的金額設立免税額。在2022年9月30日和2021年12月31日，沒有津貼被認為是必要的。本公司定期評估其承擔再保險和向其轉讓再保險的保險公司的財務狀況。

通過公司的轉讓池安排退還，金額超過公司的留存限額。截至2022年9月30日和2021年12月31日，所有獲得評級的復闢池參與者以及緊隨其後的A.M.最佳公司都獲得了評級“A-(優秀)”或者更好。該公司每季度核實一次轉讓池參與者的評級。對於大多數沒有評級的破產管理人來説，以信用證或信託資產形式提供的擔保已經過帳。此外，該公司對其破產管理人進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。

下表列出了該公司再保險轉讓的應收資產的信息，包括截至2022年9月30日或2021年12月31日每個再保險人佔總資產超過5%的相應金額和AM最佳評級(以百萬美元為單位)：

												2022年9月30日												2021年12月31日
再保險人						上午最佳收視率						金額						佔總數的百分比						金額						佔總數的百分比
再保險人A						A-						$	1,607					65.4		%				$	1,626					63.0		%
再保險人B						A+						406						16.5						423						16.4
再保險人C						A+						194						7.9						212						8.2
再保險人D						A						54						2.2						59						2.3
再保險人E						A+						40						1.6						44						1.7
再保險人F						A++						33						1.3						42						1.6
其他再保險公司												122						5.1						174						6.8
總計												$	2,456					100.0		%				$	2,580					100.0		%

再保險轉讓應收款和其他餘額總額包括#美元。202百萬美元和美元203可追回的索賠100萬美元，其中#美元15百萬美元和美元10截至2022年9月30日和2021年12月31日，分別有100萬人逾期90天。再保險轉讓的應收賬款和其他款項總額中還包括再保險存款資產#美元。1,607百萬美元和美元1,626分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

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目錄表

12.    保單索賠和福利

索賠和索賠調整費用的結轉

未支付索賠的負債在未來的保單福利和其他保單索賠及福利中在公司的簡明綜合資產負債表中列報。與未付索賠有關的活動摘要如下(百萬美元)：

						截至9月30日的9個月，
						2022						2021
期初餘額						$	8,053					$	7,556
減去：可收回的再保險						(556)						(641)
期初淨餘額						7,497						6,915
招致：
本年度						10,532						9,948
前幾年						(155)						(159)
已發生的總金額						10,377						9,789
付款：
本年度						(4,545)						(3,712)
前幾年						(5,971)						(5,229)
付款總額						(10,516)						(8,941)
其他變化：
利息累加						23						30
外匯調整						(499)						(135)
其他更改合計						(476)						(105)
期末淨餘額						6,882						7,658
附加：可追回的再保險						456						538
期末餘額						$	7,338					$	8,196

與前期有關的已發生索賠主要是由於在前期發生但在本期報告的與長期業務有關的事件，在較小程度上，前期短期業務索賠的發展與最初估計未付索賠負債時預期的情況不同。在確定本年度未付索賠的負債時，考慮到了這些趨勢。

13.    融資活動

2022年9月15日，RGA宣佈對2042年到期的任何和所有未償還的6.20%固定利率至浮動利率次級債券(簡稱2042年債券)提出現金投標要約，價格為#美元。25.20每一美元252042年債券的本金金額。收購要約於2022年9月22日到期，總額為151百萬美元，或大約382042年發行的債券的本金總額的1%。本公司打算根據管理2042年債券的契約贖回剩餘的債券。

在……上面2022年9月23日，RGA已發佈7.125%固定利率重置次級債券，2052年10月15日到期，面值為$700百萬美元。該證券已在美國證券交易委員會註冊。淨收益約為#美元。690其中一部分用於支付2042年債券的投標報價。剩餘的收益將用於未來贖回任何剩餘的2042年債券，以及一般企業用途。資本化發行成本約為$10百萬美元。

美元的剩餘金額850公司子公司Timberlake Financial，LLC發行的百萬系列A系列浮動利率保險票據，金額約為$185百萬美元，於2022年8月29日贖回，截至2022年9月30日不再未償還。

14.    新會計準則

對一般會計原則的更改由財務會計準則委員會(“財務會計準則委員會”)以財務會計準則委員會會計準則編纂™的會計準則更新的形式制定。以下未列明的會計準則更新經評估後確定為不適用或預期對本公司簡明綜合財務報表的影響微乎其微。

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目錄表

採用的標準

有關採用最新會計準則及其對公司經營結果和財務狀況的影響(如果有的話)的信息，請參閲公司2021年年報的附註2--“重大會計政策和公告”。

尚未採用的標準

2023年第一季度，公司將採用會計準則更新(ASU)：ASU 2018-12，金融服務--保險(專題944)：有針對性地改進長期合同會計(“ASU 2018-12”)。ASU 2018-12更新了長期保險合同的某些會計要求。

•現金流量假設和衡量未來保單收益的負債-ASU 2018-12要求公司至少每年審查其現金流假設，並在必要時根據變更期間在淨收入中確認的影響進行更新。

通過後，由於淨溢價比率上限為100%，並消除了某些發行年份的負準備金，留存收益將有所調整。

•折扣率E-貼現率假設是ASU 2018-12年度規定的中上(低信用風險)固定收益收益率，並要求每季度更新。因更新貼現率假設而導致的負債變動在其他全面收益(虧損)(“保監處”)中確認。

採用後，將對累計其他全面收益(虧損)進行調整，這是由於使用當前中上等級固定收益工具收益率重新計量有效的合同負債所致。這一調整將在很大程度上反映合同開始時鎖定的貼現率與過渡期當前貼現率之間的差異。

•遞延保單購置成本和類似餘額-遞延保單收購成本(“DAC”)和其他資本化成本，如未賺取收入，在合同預期期限內按固定水平或直線攤銷。

通過後，本公司預計將對累計其他全面收益(虧損)進行調整，以剔除與先前在累計其他全面收益(虧損)中記錄的未實現損益相關的DAC累計調整。

•市場風險收益-市場風險收益是為投保人提供資本市場風險保護並使公司面臨非名義資本市場風險的合同或合同特徵，按公允價值計量。公允價值的定期變動在淨收益中確認，但與特定工具的信用風險相關的公允價值定期變動除外，這在保監處確認。

經採納後，本公司預期將影響(1)因特定工具信貸風險在合約發出日期與過渡日期之間的變動而累積的其他全面收益(虧損)及(2)因過渡日期公允價值與賬面價值之間的差額而產生的留存收益，但不包括特定工具信貸風險的變動。

現金流量假設、貼現率和遞延保單購置費用的最新指導意見將採用財務報表所列最早期間的修正追溯法，即適用於2021年1月1日生效的合同。《市場風險收益指引》將追溯至2021年1月1日起施行。

該公司估計，採用新的指導方針將使以前報告的留存收益減少約$1.010億至3,000美元1.310億美元，扣除税金和累計其他綜合收益(虧損)約為$5.110億至3,000美元7.1截至2021年1月1日的過渡日期，扣除税收後的淨額為10億美元。此外，該公司估計，採用新的指導方針將使以前報告的留存收益減少約$0.510億至3,000美元0.810億美元，扣除税金和累計其他綜合收益(虧損)約為$3.210億至3,000美元5.2截至2021年12月31日，扣除税收後的淨額為10億美元。所有金額都假設税率為24%。雖然該公司已基本完成了對其估值模型和其他系統的必要更新，以實施該標準，但該公司正在實施新的指導方針。採用的實際影響，包括實際税率，將隨着模型驗證、系統測試和並行運行持續到2022年剩餘時間而更新；因此，公司的估計可能會發生變化。

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目錄表

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

有關前瞻性陳述的注意事項

本報告包含符合1995年《私人證券訴訟改革法》的前瞻性陳述，其中包括與公司未來業務、戰略、收益、收入、收益或虧損、比率、財務業績和增長潛力的預測有關的陳述。前瞻性陳述通常包含諸如“相信”、“期望”、“預期”、“可能”、“可能”、“打算”、“意圖”、“信念”、“估計”、“項目”、“計劃”、“預測”、“預見”、“可能”、“將會”等詞語和短語。前瞻性陳述是基於管理層目前對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念。前瞻性陳述不是對未來業績的保證，會受到風險和不確定性的影響，其中一些風險和不確定性是無法預測或量化的。未來的事件和實際結果、業績和成就可能與前瞻性陳述中陳述、預期或潛在的情況大不相同。

新冠肺炎疫情及其應對措施對經濟狀況、金融市場和保險風險的影響，以及由此對公司財務業績、流動性、資本資源、財務指標、投資組合和股票價格的影響，可能會導致實際結果和事件與前瞻性表述中明示或暗示的內容大不相同。此外，許多其他重要因素(無論是否與新冠肺炎大流行相關、導致或加劇)也可能導致結果和事件與前瞻性陳述中明示或暗示的結果和事件大不相同，這些因素包括但不限於：(1)死亡率、發病率、失誤或索賠經驗的不利變化，(2)風險分析和承保不足，(3)不利的資本和信貸市場狀況及其對公司流動性、獲得資金和資金成本的影響，(4)公司財務實力和信用評級的變化及其對公司未來經營結果和財務狀況的影響；(5)監管準備金和資本所需抵押品的可獲得性和成本；(6)因受公司抵押品安排約束的資產市值下降而要求提交抵押品或支付抵押品的要求；(7)對公司在其經營司法管轄區內的再保險業務有權監管的監管機構採取的行動；(8)母公司作為保險控股公司的地位的影響，以及監管機構對其償還債務本金和利息能力的限制；(9)總體經濟狀況或長期經濟低迷影響公司目前和計劃中的市場對保險和再保險的需求, (10)其他金融機構的減值及其對公司業務的影響；(11)美元或外幣匯率、利率或證券和房地產市場的波動；(12)對公司投資證券的價值產生不利影響或導致公司某些投資證券價值全部或部分減值的市場或經濟狀況，進而可能影響監管資本；(13)對公司及時銷售投資證券的能力產生不利影響的市場或經濟狀況；(14)公司風險管理和投資策略中固有的風險，包括由於利率或信用質量變化導致投資組合收益率的變化；(15)公司投資撥備和減值的確定具有高度主觀性；(16)公司所在市場的政府和經濟體的穩定性和所採取的行動，包括持續存在的有關美國主權債務數額及其信用評級的不確定性；(17)公司對第三方的依賴，包括公司向其提供部分再保險的保險公司和再保險公司，第三方投資經理和其他人，(18)公司客户的財務業績，(19)公司或其客户開展業務的世界任何地方的自然災害、災難、恐怖襲擊、流行病或流行病的威脅，(20)競爭因素和競爭對手對公司倡議的反應，(21)開發和推出新產品和分銷機會，(22)公司進入新市場的執行情況，(23)被收購的業務和實體的整合，(24)公司電信中斷或故障, 信息技術或其他運營系統，或公司未能保持足夠的安全性以保護存儲在此類系統上的個人或敏感數據和知識產權的機密性或隱私，(25)不利的訴訟或仲裁結果，(26)與和解、裁決以及終止和終止的業務相關的儲備、資源和準確信息的充分性，(27)適用於公司或其業務的法律、法規和會計準則的變化，包括長期有針對性的改進會計變化，以及(28)本文檔和公司向美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)提交的其他文件中描述的其他風險和不確定性。

前瞻性陳述應與影響公司業務的許多風險和不確定性一起評估，包括本文檔中提到的和公司提交給美國證券交易委員會的定期報告中描述的風險和不確定性。這些前瞻性陳述僅代表發表之日的情況。公司不承擔更新這些前瞻性陳述的任何義務，即使公司的情況在未來可能發生變化。關於這些可能導致實際結果與前瞻性陳述中的結果大相徑庭的風險和不確定因素的討論，請參閲第1A項。–公司2021年年報表格10-K中的“風險因素”，可由第1A項補充–公司隨後發佈的10-Q表格季度報告中的“風險因素”。

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目錄表

概述

該公司是全球領先的人壽再保險和金融解決方案提供商之一，截至2022年9月30日，有效的人壽再保險價值3.3萬億美元，資產達827億美元。傳統的再保險包括個人和團體人壽和健康、殘疾和危重疾病再保險。金融解決方案包括長壽再保險、資產密集型再保險、資本解決方案(包括金融再保險)和穩定價值產品。該公司的收入主要來自現有再保險條約的續期保費、現有或新的再保險條約的新業務保費、金融解決方案業務的手續費收入以及投資資產的收入。

從歷史上看，該公司的主要業務一直是傳統的人壽保險，其中包括對保險對象的餘生有效的人壽保險單進行再保險，保費通常在10至30年內賺取。在較小程度上，該公司還對健康業務進行再保險，通常再保險期限為一至三年。然而，根據現有條約，每年都有一部分業務因基本保單失效或自願交出、被保險人死亡以及放棄公司行使重新接管選擇權等原因而終止。該公司擴大了其金融解決方案業務，包括重大的資產密集型和長壽風險交易，使其客户能夠利用增長機會並管理其資本、長壽和投資風險。

對於其傳統的壽險業務，該公司的盈利能力在很大程度上取決於與死亡和健康相關的索賠的數量和金額，以及對其承擔的風險進行適當定價的能力。雖然死亡索賠在多年期間是可以合理預測的，但在較短的時期內，死亡索賠變得更難預測，並受到季度之間和年年之間的巨大波動。對於長壽業務，公司的盈利能力取決於標的合同持有人的壽命和某些合同的投資業績。此外，該公司從與投資型合同的再保險相關的投資利差中賺取利潤，並從金融再保險交易中產生費用，這些交易的持續時間通常比其傳統的人壽再保險業務短。該公司相信，其流動資金來源足以支付短期和長期的潛在索賠。

按照再保險業務的慣例，客户不斷更新、完善和修改提供給本公司的再保險信息。該等經修訂的資料被本公司用於編制其精簡綜合財務報表，而納入經修訂的數據所產生的財務影響已反映在本期內。

細分演示

該公司有基於地理和基於業務的運營部門。基於地理位置的業務進一步細分為傳統業務和金融解決方案業務。公司根據內部開發的經濟資本模型向其部門分配資本，其目的是衡量業務中的風險並提供一致的資本部署基礎。經濟資本模型考慮了RGA業務中固有風險的獨特和特定性質。

作為經濟資本分配過程的結果，部分投資收入根據已分配資本的水平計入各分部。此外，該等分部按超出已分配經濟資本基準的超額資本計入。這筆費用包括在保單獲取成本和其他保險費用中。分部投資表現因投資組合及資本對營運分部的相對分配而有所不同。

分部收入水平可能會受到貨幣波動、大額交易、業務組合和剝離公司的報告做法的重大影響，因此可能會在不同時期波動。雖然在一段時間內可以合理地預測分部索賠情況，但在較短的時期內可能會出現波動。有關公司各部門的更多信息，請參閲下面的“按部門劃分的經營結果”。

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目錄表

關鍵會計政策

按照公認會計原則編制財務報表需要採用會計政策，這些政策往往涉及很大程度的判斷。管理層不斷審查編制財務報表時使用的估計數和假設。如果管理層認為根據當前事實和情況對假設和估計進行修改是適當的，則簡明綜合財務報表中報告的經營結果和財務狀況可能會發生重大變化。

管理層認為，與下列領域有關的關鍵會計政策在很大程度上取決於對估計數和假設的應用：

應收保費；

遞延收購成本；

對未來保單福利和已發生但未報告的索賠的負債；

投資估值、信貸損失準備和具體投資減值；

嵌入衍生品的估值；以及

所得税。

在公司2021年年報的《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析》中，可以找到對每項關鍵會計政策的討論–關鍵會計政策。“

綜合經營成果

新冠肺炎大流行的影響

雖然全球與新冠肺炎相關的死亡人數已開始下降，但由於新冠肺炎全球大流行，該公司的索賠成本繼續上升，主要是在2022年第一季度。然而，該公司無法可靠地預測持續的大流行將對其業務、運營結果和財務狀況產生的未來影響，因為由於新冠肺炎大流行，公司將面臨的最終索賠金額和時間將取決於許多變量和不確定因素。這些變數和不確定性將取決於病毒新變種的嚴重程度、疫苗接種效果、特定國家的情況以及新冠肺炎對死亡率和發病率的間接影響。

迄今為止，普通人羣新冠肺炎的死亡主要集中在70歲及以上和有既往合併症的個人；然而，許多人羣的低齡死亡人數有所增加，特別是在醫療機構無法提供足夠護理的地區。與一般人羣相比，本公司的投保人羣對老年人的風險敞口較小，並且由於購買保險的人的承保和社會經濟因素，總體上覆蓋了更健康的人羣。此外，該公司的長壽業務可以作為對老年人超額人壽保險索賠的適度補償。

公司的新冠肺炎預測和財務影響模型繼續根據最新的外部數據和公司迄今的索賠經驗進行更新和完善，受上述許多變量和不確定因素的影響。在2022年的前九個月，美國仍然是死亡索賠成本的關鍵驅動因素，緊隨其後的是亞洲和加拿大。在截至2022年9月30日的9個月中，該公司估計已產生約3.88億美元的新冠肺炎相關人壽和健康索賠成本，包括已發生但未報告的金額，其中約2.95億美元與美國和拉丁美洲的傳統業務相關。在截至2022年9月30日的三個月內，與新冠肺炎相關的所有部門的死亡索賠繼續下降；然而，該公司在日本的與新冠肺炎相關的居家疾病福利的住院醫療索賠有所增加。9月底修改符合資格的居家疾病福利的定義，以及日本一般人口感染人數的減少，預計將減少未來一段時期的居家福利支出。

該公司保持了新冠肺炎死亡率索賠成本估計相對於美國、英國和加拿大一般人口死亡水平的範圍。該公司估計，在美國、英國或加拿大，新冠肺炎造成的死亡人數每增加10,000人，將導致以下相應的超額死亡索賠

•在美國為1000萬至2000萬美元；

•在英國為400萬至800萬美元；以及

•在加拿大為1000萬至2000萬美元。

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目錄表

運營成果–2022年與2021年相比

下表彙總了所列期間的淨收入。

						截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：						(百萬美元，每股數據除外)
淨保費						$	3,247					$	3,094					$	153					$	9,632					$	9,106					$	526
投資收益，扣除相關費用後的淨額						769						796						(27)						2,333						2,367						(34)
與投資有關的收益(損失)，淨額						(134)						58						(192)						(514)						472						(986)
其他收入						184						95						89						432						354						78
總收入						4,066						4,043						23						11,883						12,299						(416)
福利和費用：
索賠和其他保單福利						2,815						3,289						(474)						8,855						9,294						(439)
記入貸方的利息						189						177						12						468						541						(73)
購買保單的費用和其他保險費						396						338						58						1,144						1,010						134
其他運營費用						251						229						22						720						683						37
利息支出						46						41						5						130						129						1
抵押品融資和證券化費用						3						3						—						6						8						(2)
福利和費用總額						3,700						4,077						(377)						11,323						11,665						(342)
所得税前收入						366						(34)						400						560						634						(74)
所得税撥備						81						(12)						93						139						173						(34)
淨收入						285						(22)						307						421						461						(40)
可歸因於非控股權益的淨收入						$	1					$	—					1						$	2					$	—					2
RGA，Inc.股東可獲得的淨收入						$	284					$	(22)					$	306					$	419					$	461					$	(42)
每股收益：
基本每股收益						$	4.24					$	(0.32)					$	4.56					$	6.25					$	6.78					$	(0.53)
稀釋後每股收益						$	4.19					$	(0.32)					$	4.51					$	6.19					$	6.74					$	(0.55)

截至2022年9月30日的三個月與截至2021年9月30日的三個月

截至2022年9月30日的三個月的收入增長主要是由於：

•美國和拉丁美洲、歐洲、中東和非洲以及亞太地區傳統細分市場的死亡索賠減少，原因是可歸因於新冠肺炎疫情的索賠減少。

•其他收入增加，主要歸因於退保和市值調整費用1.04億美元，這是由於亞洲單一保費年金業務的失誤較多，但被保單收購成本和其他再保險費用的增加部分抵消。

•死亡索賠的減少被以下因素部分抵消：

◦衍生工具公允價值變動，不包括嵌入衍生工具，計入投資相關收益(損失)，淨額。在截至2022年9月30日的三個月內，這些工具的公允價值減少了5200萬美元，而截至2021年9月30日的三個月減少了000萬美元。

◦在截至2022年9月30日的三個月裏，與modco/被扣留的基金相關的嵌入衍生品的公允價值變化使與投資相關的收益減少了1600萬美元，而截至2021年9月30日的三個月增加了2100萬美元。

◦税前已實現淨虧損8600萬美元，計入投資相關收益(虧損)，與投資組合調整相關的淨收益，而上一年確認的已實現淨收益為3600萬美元。

◦在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月期間，不包括利差相關業務的平均投資收益率分別為4.40%和4.95%。與上年同期相比，截至2022年9月30日的三個月的投資收益有所下降，主要原因是有限合夥企業和房地產合資企業的可變收入減少。

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目錄表

截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月

截至2022年9月30日的9個月的收入減少主要是由於：

•衍生工具公允價值變動，不包括嵌入衍生工具，計入投資相關收益(損失)，淨額。在截至2022年9月30日的9個月中，這些工具的公允價值減少了2.56億美元，而截至2021年9月30日的9個月減少了2100萬美元。

•在截至2022年9月30日的9個月裏，與modco/被扣留的基金相關的嵌入衍生品的公允價值變化使與投資相關的收益減少了1.06億美元，而截至2021年9月30日的9個月增加了8700萬美元。

•税前已實現淨虧損1.71億美元，計入投資相關收益(虧損)，與投資組合調整相關的淨收益，而上一年確認的已實現淨收益為2.13億美元。

•前一年受益於一次性税前調整1.62億美元，其中包括9,200萬美元的税前調整，以更正權益法有限合夥企業的會計，以反映投資收入中的未實現收益，扣除以前已計入其他全面收益(虧損)的相關支出，以及反映在其他投資相關收益(虧損)中的7,000萬美元税前校正，淨額用於將某些有限合夥企業的賬面價值從成本減值調整為公允價值法，使用每股資產淨值或其等價物。

•投資收入和投資相關收益(損失)的減少被美國和拉丁美洲、歐洲、中東和非洲以及亞太地區傳統細分市場死亡索賠的減少部分抵消了，這是由於可歸因於新冠肺炎疫情的索賠減少。

外幣波動可能會導致財務報表行項目的差異。在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，外幣分別增加了1100萬美元和2400萬美元的税前收入，這主要是由於日元對美元走弱的影響。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

保費和業務增長

在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，保費增加主要是由於新業務的產生。有效的綜合假設人壽再保險從截至2021年9月30日的34,686億美元減少到截至2022年9月30日的3,2726億美元，原因是新業務的產生部分抵消了外匯匯率的變化。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月中，該公司增加了新的業務產出，以有效的再保險面值衡量，分別為3164億美元和3054億美元。

投資收入，扣除相關費用和投資相關收益(損失)後的淨額

投資收入減去相關費用後減少的主要原因是2021年第一季度記錄的與權益法有限合夥企業有關的上述會計更正，但被平均投資資產基礎的增加部分抵消：

•截至2022年9月30日的9個月，按攤銷成本計算的平均投資資產(不包括價差業務)為345億美元，而截至2021年9月30日的9個月為330億美元。

•在截至2022年和2021年9月30日的9個月，不包括利差相關業務的投資平均收益分別為4.78%和5.08%。與去年同期相比，截至2022年9月30日的9個月的投資收益率下降，主要是由於有限合夥企業和房地產合資企業的可變收入減少。

平均收益率每年都會有所不同，這取決於幾個變量，包括當前的風險-費用利率和信用利差環境、預付款費用和整體保費、基礎投資組合以及現金和現金等價物餘額的變化。合資企業和有限合夥企業的可變投資收入，包括某些有限合夥企業的未實現收益和虧損，也將每年有所不同，可能會根據股票市場表現以及某些投資的股息和分配時間而變化很大。投資收入根據平均資產和被認為適合支持分部運營的相關資本水平分配給經營分部。

與投資有關的收益(損失)、淨額減少的主要原因如下：

•在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，該公司對其投資組合進行了重新定位，分別產生了8600萬美元和1.71億美元的淨資本虧損，而截至2021年9月30日的三個月和九個月的淨資本收益分別為3600萬美元和2.13億美元。

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目錄表

•該公司使用利率互換、信用違約互換和外匯遠期等各種衍生工具進行風險管理，這些工具要麼不符合對衝會計處理的資格，要麼沒有被選中。這些工具的公允價值變動計入與投資相關的收益(損失)淨額。在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，這些工具的公允價值分別減少了5200萬美元和2.56億美元，而截至2021年9月30日的三個月和九個月分別增加(減少)了000萬美元和(2100萬)美元。有關其他資料，請參閲簡明綜合財務報表附註5--“衍生工具”。

•在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，與modco/被扣留的基金相關的嵌入衍生品的公允價值變化分別減少了1600萬美元和1.06億美元的投資相關收益(損失)，而截至2021年9月30日的三個月和九個月期間分別增加了2100萬美元和8700萬美元。

•在截至2022年9月30日的三個月和九個月期間，公司分別產生了1,500萬美元和4,500萬美元的減值和信貸損失準備變化，而在截至2021年9月30日的三個月和九個月期間，公司的減值和信貸損失準備分別減少了300萬美元和2,700萬美元。

•2021年首九個月的投資相關收益(虧損)淨額包括先前討論的對被視為投資公司的有限合夥企業的投資的税前調整7,000萬美元，以使用每股資產淨值或其等價物將賬面價值從成本減值調整為公允價值法。

截至2022年和2021年9月30日止三個月的綜合實際税率分別為22.3%和34.3%，截至2022年和2021年9月30日止九個月的實際税率分別為25.0%和27.3%。有關公司合併實際税率的更多信息，請參閲簡明合併財務報表附註9-“所得税”。

某些衍生工具的影響

本公司在綜合收益中確認Modico或預扣基金、股票指數年金(“EIA”)和具有保證最低福利附加條款的可變年金嵌入衍生品的公允價值的任何變化。該公司利用獨立衍生品來最大限度地減少由於與保證的最低福利附加者相關的嵌入衍生品的公允價值變化而導致的損益表波動性。下表列出了嵌入衍生品和相關獨立衍生品對所示期間所得税前收入的影響(以百萬美元為單位)：

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
MODCO/扣留資金：
未實現收益(虧損)			$	(16)					$	21					$	(37)					$	(106)					$	87					$	(193)
遞延收購成本/轉讓費			10						(8)						18						61						(31)						92
淨效果			(6)						13						(19)						(45)						56						(101)
環境影響評估：
未實現收益(虧損)			10						4						6						54						36						18
遞延收購成本/轉讓費			(5)						(2)						(3)						(24)						(18)						(6)
淨效果			5						2						3						30						18						12
保障最低福利的乘客：
未實現收益(虧損)			21						(37)						58						23						(36)						59
相關獨立衍生品，扣除遞延收購成本/轉讓金			(29)						5						(34)						(56)						(28)						(28)
淨效果			(8)						(32)						24						(33)						(64)						31
衍生品獨立後的總淨影響			$	(9)					$	(17)					$	8					$	(48)					$	10					$	(58)

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目錄表

按細分市場劃分的運營結果

美國和拉丁美洲業務

美國和拉丁美洲的業務由兩個主要部分組成：傳統和金融解決方案。傳統部門主要從事個人死亡風險、健康和長期護理的再保險，其次是團體再保險。金融解決方案部門包括資產密集型解決方案和資本解決方案。金融解決方案部門內的資產密集型包括年金和公司擁有的人壽保險的共同保險，以及較小程度的基於費用的合成擔保投資合同，其中包括僅限投資的穩定價值合同。金融解決方案部門內的資本解決方案主要涉及通過相對低風險的再保險和其他交易增強被割讓公司的財務實力和監管盈餘狀況，從而幫助被割讓公司滿足適用的監管要求。通常，由於這些交易的低風險性質，這些交易不符合《公認會計準則》下的再保險資格，因此只有相關的費用淨額反映在簡明綜合損益表的其他收入中。.

下表彙總了該公司美國和拉丁美洲業務在所述時期的所得税前收入：

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	1,653					$	1,564					$	89					$	4,854					$	4,589					$	265
投資收益，扣除相關費用後的淨額			484						536						(52)						1,512						1,510						2
與投資有關的收益(損失)，淨額			(14)						7						(21)						(153)						38						(191)
其他收入			59						62						(3)						234						236						(2)
總收入			2,182						2,169						13						6,447						6,373						74
福利和費用：
索賠和其他保單福利			1,440						1,718						(278)						4,684						4,957						(273)
記入貸方的利息			148						166						(18)						390						497						(107)
購買保單的費用和其他保險費			261						231						30						778						700						78
其他運營費用			59						52						7						173						151						22
福利和費用總額			1,908						2,167						(259)						6,025						6,305						(280)
所得税前收入			$	274					$	2					$	272					$	422					$	68					$	354

2022年第三季度所得税前收入的增長主要是由於個人死亡業務的有利索賠經驗，以及與個人健康殘疾壽險儲備相關的終止和使用假設更新而增加了4200萬美元。增加的收入被投資收入減少、與投資有關的損失增加以及與《財務解決方案》的預提條約有關的嵌入衍生品的公允價值減少部分抵消。2022年前9個月所得税前收入的增加也主要是由於個人死亡業務領域的有利索賠經驗以及前述個人健康傷殘壽險儲備假設的更新。部分抵消9個月增長的是與投資有關的收益(損失)的減少以及與《財務解決方案》中的modco/基金預提條約有關的嵌入衍生品的公允價值減少。

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目錄表

傳統再保險

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	1,640					$	1,550					$	90					$	4,812					$	4,547					$	265
投資收益，扣除相關費用後的淨額			214						245						(31)						727						685						42
與投資有關的收益(損失)，淨額			8						(5)						13						42						2						40
其他收入			5						5						—						21						14						7
總收入			1,867						1,795						72						5,602						5,248						354
福利和費用：
索賠和其他保單福利			1,398						1,670						(272)						4,552						4,828						(276)
記入貸方的利息			18						17						1						52						52						—
購買保單的費用和其他保險費			203						195						8						619						583						36
其他運營費用			44						39						5						132						114						18
福利和費用總額			1,663						1,921						(258)						5,355						5,577						(222)
所得税前收入(虧損)			$	204					$	(126)					$	330					$	247					$	(329)					$	576
關鍵指標：
有效的人壽再保險																					16,627億美元						16,199億美元
索賠和其他保單福利佔淨保費的百分比(“損失率”)			85.2		%				107.7		%										94.6		%				106.2		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比			12.4		%				12.6		%										12.9		%				12.8		%
其他營業費用佔淨保費的百分比			2.7		%				2.5		%										2.7		%				2.5		%

美國和拉丁美洲傳統部門第三季度所得税前收入的增加主要是由於個人死亡業務的有利索賠經歷，以及前面提到的個人健康殘疾人壽儲備的假設更新，但被不太有利的投資收入部分抵消。前9個月税前收入的增長主要是由於個人死亡業務的有利索賠經歷、個人健康殘疾人壽儲備調整和有利的投資收入，但部分被美國集團和拉美業務不太有利的索賠經歷所抵消。與2021年同期相比，本季度迄今和年初迄今新冠肺炎索賠的影響都要小得多。

收入

•第三季度淨保費的增長主要是由於有機增長和新的銷售。前9個月淨保費的增長主要是由於有機增長和新銷售1.84億美元，以及4500萬美元的交易重組，該交易以前在拉丁美洲被確認為存款合同，3600萬美元與2021年第二季度部分重新獲得一筆大型再保險交易有關。該細分市場增加了新的人壽業務生產，以有效再保險面值衡量，2022年第三季度和2021年第三季度分別為373億美元和339億美元，2022年和2021年前九個月分別為1095億美元和981億美元。

•截至2022年9月30日的三個月期間，淨投資收入減少的主要原因是可變投資收入減少。9個月期間淨投資收入增加的主要原因是本年度收益率和資產基礎較高，但可變投資收入較低部分抵消了這一增長。

福利和費用

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的損失率下降，主要是由於新冠肺炎和非新冠肺炎業務的良好體驗，主要是在個人死亡率業務方面。雖然尚不能提供所有索賠的死因，但該公司估計，截至2022年9月30日的9個月中，約有2.95億美元的索賠可歸因於新冠肺炎。

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目錄表

財務解決方案

截至9月30日的三個月，			2022																		2021																		2022 vs 2021
			資產密集型						資本解決方案						總計						資產密集型						資本解決方案						總計						資產密集型						資本解決方案						總計
(百萬美元)
收入：
淨保費			$	13					$	—					$	13					$	14					$	—					$	14					$	(1)					$	—					$	(1)
投資收益，扣除相關費用後的淨額			270						—						270						290						1						291						(20)						(1)						(21)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(22)						—						(22)						12						—						12						(34)						—						(34)
其他收入			29						25						54						31						26						57						(2)						(1)						(3)
總收入			290						25						315						347						27						374						(57)						(2)						(59)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			42						—						42						48						—						48						(6)						—						(6)
記入貸方的利息			130						—						130						149						—						149						(19)						—						(19)
購買保單的費用和其他保險費			58						—						58						34						2						36						24						(2)						22
其他運營費用			12						3						15						10						3						13						2						—						2
福利和費用總額			242						3						245						241						5						246						1						(2)						(1)
所得税前收入			$	48					$	22					$	70					$	106					$	22					$	128					$	(58)					$	—					$	(58)

截至9月30日的9個月，			2022																		2021																		2022 vs 2021
			資產密集型						資本解決方案						總計						資產密集型						資本解決方案						總計						資產密集型						資本解決方案						總計
(百萬美元)
收入：
淨保費			$	42					$	—					$	42					$	42					$	—					$	42					$	—					$	—					$	—
投資收益，扣除相關費用後的淨額			783						2						785						823						2						825						(40)						—						(40)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(195)						—						(195)						36						—						36						(231)						—						(231)
其他收入			87						126						213						142						80						222						(55)						46						(9)
總收入			717						128						845						1,043						82						1,125						(326)						46						(280)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			132						—						132						129						—						129						3						—						3
記入貸方的利息			338						—						338						445						—						445						(107)						—						(107)
購買保單的費用和其他保險費			157						2						159						113						4						117						44						(2)						42
其他運營費用			33						8						41						27						10						37						6						(2)						4
福利和費用總額			660						10						670						714						14						728						(54)						(4)						(58)
所得税前收入			$	57					$	118					$	175					$	329					$	68					$	397					$	(272)					$	50					$	(222)

資產密集型再保險

截至2022年9月30日的三個月和九個月，美國和拉丁美洲金融解決方案公司資產密集型部門的所得税前收入減少，主要是因為與modco/基金預留條約有關的嵌入衍生品的公允價值下降，以及共同保險投資組合中與投資相關的虧損增加。

截至2022年9月30日，支持這一細分市場的按攤銷成本計算的投資資產基礎從截至2021年9月30日的246億美元減少到242億美元。

•資產基礎減少的主要原因是現有有效交易淨流出11億美元，但被新交易產生的9億美元部分抵銷。

•截至2022年9月30日和2021年9月30日，分別有43億美元和47億美元的投資資產是利息扣繳基金，其中90%以上與兩個客户有關聯。

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目錄表

某些衍生工具的影響

由於某些衍生品的公允價值發生變化，資產密集型業務的收入往往不穩定，這些衍生品包括與再保險條約相關的嵌入衍生品或在MODCO基礎上扣留的資金，以及與公司對股本指數年金和可變年金的再保險相關的嵌入衍生品，以及具有保證的最低福利附加條件的可變年金。期間之間的波動主要是由於投資條件的變化，包括但不限於利率變動(包括無風險利率和信用利差)、隱含波動率、公司自身的信用風險和股票市場表現，所有這些都是計算公允價值的因素。因此，管理層認為，區分這些衍生工具變動的影響(扣除相關套期保值活動)和推動相關條約盈利的主要因素，即投資收入、手續費收入(包括在其他收入中)和計入利息，是有幫助的。這些波動被管理層視為未實現，不影響當前現金流、貸記利率或基本條約的價差表現。

下表總結了資產密集型結果，並量化了這些嵌入衍生品在本報告所述期間的影響。某些衍生產品前的收入、某些衍生產品前的收益和支出以及所得税和某些衍生產品前的收益不應被視為GAAP收入、GAAP收益和支出以及GAAP所得税前收益的替代品。

(百萬美元)						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
收入：
總收入						$	290					$	347					$	717					$	1,043
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(23)						26						(147)						85
保證最低福利附加條款和相關的自營衍生品						8						(34)						(20)						(99)
未扣除某些衍生工具的收入						305						355						884						1,057
福利和費用：
福利和費用總額						242						241						660						714
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(10)						8						(61)						31
保證最低福利附加條款和相關的自營衍生品						16						(2)						13						(35)
股票指數化年金						(5)						(2)						(30)						(18)
某些衍生工具前的利益及開支						241						237						738						736
所得税前收入：
所得税前收入						48						106						57						329
更少：
嵌入衍生品--modco/基金預提條約						(13)						18						(86)						54
保證最低福利附加條款和相關的自營衍生品						(8)						(32)						(33)						(64)
股票指數化年金						5						2						30						18
所得税和某些衍生工具前的收入						$	64					$	118					$	146					$	321

嵌入導數–MODCO/預提資金條約–代表嵌入衍生品的公允價值變動，這些衍生工具是按與根據modico制定的條約有關的利息扣繳的資金或扣繳的資金。嵌入衍生工具的公允價值變動反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響反映在福利和費用中。本公司利用信貸估值調整，對截至2022年9月30日及2021年9月30日止三個月及九個月該等嵌入衍生工具的公允價值變動並無重大影響。

與modco/預提基金相關的嵌入衍生品的公允價值變化，扣除遞延收購成本後，第三季度所得税前收入分別增加(減少)1300萬美元和1800萬美元，截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月分別增加(減少)8600萬美元和5400萬美元。截至2022年9月30日的第三季度和九個月的收入減少，主要是由於利率上升(1,100萬美元和9,800萬美元)以及信貸利差擴大對公允價值計算的影響。截至2021年9月30日的第三季度收入主要是由於2600萬美元利率下降的影響。截至2021年9月30日的9個月的收入主要是由7400萬美元的信貸利差收緊推動的。

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目錄表

保障最低福利乘客–代表與公司可變年金再保險相關的保證最低福利相關的影響。保證最低利益的公允價值變動以及本公司為大幅對衝負債而購買的獨立衍生工具(利率互換、金融期貨和股票期權)的公允價值變動反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響反映在收益和費用中。保證最低收益的嵌入衍生品的公允價值變動是扣除與投資相關的收益(虧損)增加(減少)後的淨額，2022年第三季度和2021年第三季度分別淨減少2700萬美元和700萬美元，截至2022年和2021年9月30日的九個月分別淨增加(減少)1500萬美元和(5600萬美元)，與公司利用信貸估值調整相關。

考慮到相關的獨立衍生工具的變化，保證最低福利的公允價值的變化使第三季度的所得税前收入分別減少了800萬美元和3200萬美元，截至2022年和2021年9月30日的9個月的所得税前收入分別減少了3300萬美元和6400萬美元。

•截至2022年9月30日的三個月的收入增長主要是由於信貸估值調整增加了2700萬美元，其影響是減少了有擔保的最低福利負債的公允價值，但被(1900萬美元)的假設更新部分抵消，其中包括對有擔保隔夜融資利率的基準利率的變化。收入的增加被遞延收購費用1600萬美元的相關增加所抵消。

•截至2021年9月30日的三個月的收入減少，主要是由於對未來死亡率改善的最佳估計精算假設的年度更新產生了(3700萬美元)的影響。

•截至2022年9月30日的9個月的收入減少，主要是由於扣除對衝和本季度更新的(1900萬美元的假設)後的淨利率(800萬美元)上升，部分被信貸估值調整增加1500萬美元所抵消，這影響到保證的最低福利負債的價值減少。

•截至2021年9月30日的9個月收入下降的主要原因是信貸估值調整減少(5600萬美元)，這產生了增加保證最低福利負債的公允價值的影響，以及每年更新對未來死亡率改善的最佳估計精算假設的影響(3700萬美元)。

股票指數化年金– 表示在對相關遞延收購費用進行調整後，權益指數年金負債的變化超過了賬户價值的變化。與股票指數年金相關的嵌入式衍生債務的公允價值變化使2022年第三季度和2021年第三季度的所得税前收入分別增加了500萬美元和200萬美元，截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月分別增加了3000萬美元和1800萬美元。2022年第三季度和前九個月收入增加的主要原因是利率上升，從而降低了負債的公允價值。

上述衍生工具的變動被管理層視為未實現，並不影響相關條約的當前現金流、貸記利率或價差表現。期間之間的波動主要是由於投資條件的變化，包括但不限於利率變動(包括基準利率和信用利差)、信用估值調整、隱含波動率和股票市場表現，所有這些都是計算公允價值的因素。因此，管理層認為，區分這些衍生品變化的影響和推動相關條約盈利的主要因素，即投資收入、手續費收入(包括在其他收入中)和計入利息，是有幫助的。

在某些衍生品之前的討論和分析：

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税和某些衍生品前收益分別減少了5400萬美元和1.75億美元。在截至2022年9月30日的三個月減少的主要原因是與投資相關的收益(損失)、共同保險和預留基金投資組合的淨額減少了3300萬美元。此外，上期還包括一筆1300萬美元的剝離交易的收入。在截至2022年9月30日的9個月中，下降的主要原因是與投資相關的收益(損失)減少了1.21億美元，其中包括共同保險和預提基金投資組合的淨額。此外，上一季度還包括與新交易相關的3,400萬美元的一次性費用、分拆交易帶來的1,300萬美元的收入以及上一年良好的投保人體驗，包括1,300萬美元的新冠肺炎的影響。

48

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目錄表

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月，扣除某些衍生品之前的收入分別減少了5000萬美元和1.73億美元。在截至2022年9月30日的三個月，減少的主要原因是與投資相關的收益(損失)減少(2500萬美元)、共同保險和基金預留投資組合的淨額以及與環評再保險相關的股票期權公允價值變化(3100萬美元)。在截至2022年9月30日的9個月中，減少的主要原因是與EIA再保險相關的股票期權公允價值變化(1.02億美元)，以及(8400萬美元)與投資相關的收益(損失)淨額、共同保險和預留基金投資組合的淨額。與股票期權有關的投資收益的影響被計入利息的相應變化大大抵消。

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月，扣除某些衍生品之前的福利和支出分別增加了400萬美元和200萬美元。2022年第三季度的增長主要是由於與投資相關收益(損失)相關的遞延收購成本攤銷增加了800萬美元，共同保險和被扣留的基金投資組合的淨額增加了800萬美元，以及與退還給第三方的被扣留的基金交易有關的其他保險費用增加了1500萬美元。與環評再保險有關的利息減少2,900萬美元，部分抵消了這些費用的增加。2022年前9個月的增長是由於與投資相關收益(損失)相關的遞延收購成本的攤銷增加了3700萬美元，共同保險和基金預留投資組合的淨額增加了5200萬美元，與退還給第三方的預提基金交易有關的增加了5200萬美元。此外，上一季度包括有利的投保人體驗，包括新冠肺炎1,300萬美元的影響。這些增加被與環評再保險有關的9900萬美元利息減少所抵銷。與股票期權相關的計入利息的影響被投資收入的相應增加大大抵消。

資本解決方案

與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月，美國和拉丁美洲資本解決方案業務的所得税前收入分別增加了000萬美元和5000萬美元，增幅為73.5%。這九個月期間的增長主要是由於終止交易所賺取的收回費。從這項業務中賺取的費用可能會因交易的規模和完成時間的不同而有很大不同，因此可能會在不同時期波動。

•截至2022年9月30日和2021年9月30日，以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他財務結構衡量，從客户公司承擔的再保險金額分別為253億美元和220億美元。

加拿大業務

該公司在加拿大主要通過RGA Canada開展再保險業務，協助客户進行資本管理活動以及死亡率和發病率風險管理。加拿大業務主要從事傳統再保險，主要包括傳統的個人人壽再保險，其次是債權人、團體人壽和健康、危重疾病和殘疾再保險。債權人保險涵蓋在死亡、殘疾或嚴重疾病情況下的個人、抵押或商業貸款的未償還餘額，期限通常比傳統的個人人壽保險短。加拿大金融解決方案部門包括長壽和資本解決方案。

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	317					$	311					$	6					$	983					$	938					$	45
投資收益，扣除相關費用後的淨額			64						65						(1)						177						188						(11)
與投資有關的收益(損失)，淨額			2						1						1						(3)						3						(6)
其他收入			2						2						—						9						11						(2)
總收入			385						379						6						1,166						1,140						26
福利和費用：
索賠和其他保單福利			291						278						13						919						860						59
記入貸方的利息			—						—						—						—						—						—
購買保單的費用和其他保險費			47						47						—						140						139						1
其他運營費用			11						10						1						32						31						1
福利和費用總額			349						335						14						1,091						1,030						61
所得税前收入			$	36					$	44					$	(8)					$	75					$	110					$	(35)

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入減少，主要是由於個人死亡率和集團業務的不利索賠經歷以及投資收入的下降，但有利的長壽經歷部分抵消了這一下降。

49

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目錄表

•外幣波動可能會導致財務報表行項目出現差異。外匯波動導致截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入分別減少了100萬美元和200萬美元。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

傳統再保險

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	293					$	289					$	4					$	911					$	870					$	41
投資收益，扣除相關費用後的淨額			63						65						(2)						176						188						(12)
與投資有關的收益(損失)，淨額			2						1						1						(3)						3						(6)
其他收入			—						(1)						1						3						2						1
總收入			358						354						4						1,087						1,063						24
福利和費用：
索賠和其他保單福利			270						255						15						865						798						67
記入貸方的利息			—						—						—						—						—						—
購買保單的費用和其他保險費			46						46						—						138						137						1
其他運營費用			10						9						1						30						28						2
福利和費用總額			326						310						16						1,033						963						70
所得税前收入(虧損)			$	32					$	44					$	(12)					$	54					$	100					$	(46)
關鍵指標：
有效的人壽再保險																					4,487億美元						4631億美元
索賠和其他保單福利佔淨保費的百分比(“損失率”)			92.2		%				88.2		%										95.0		%				91.7		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比			15.7		%				15.9		%										15.1		%				15.7		%
其他營業費用佔淨保費的百分比			3.4		%				3.1		%										3.3		%				3.2		%

截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入減少，主要是由於個人死亡率和集團業務的不利索賠經歷以及投資收入下降。

收入

•該細分市場增加了新的人壽業務生產，以有效再保險面值衡量，2022年第三季度和2021年第三季度分別為108億美元和115億美元，2022年和2021年前九個月分別為363億美元和342億美元。

•截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入減少，主要是由於可變投資收入減少，但被投資資產基礎的增加部分抵消。

福利和費用

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月的損失率上升，主要是由於2022年個人死亡率業務的不利索賠經歷和集團業務的不利索賠經歷。與2021年同期相比，截至2022年9月30日的9個月的損失率上升，主要是由於2022年個人死亡業務經歷了更多不利的索賠。雖然尚不能提供所有索賠的死因，但該公司估計，截至2022年9月30日的9個月中，約有2,600萬美元的索賠可歸因於新冠肺炎。

50

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目錄表

財務解決方案

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	24					$	22					$	2					$	72					$	68					$	4
投資收益，扣除相關費用後的淨額			1						—						1						1						—						1
與投資有關的收益(損失)，淨額			—						—						—						—						—						—
其他收入			2						3						(1)						6						9						(3)
總收入			27						25						2						79						77						2
福利和費用：
索賠和其他保單福利			21						23						(2)						54						62						(8)
記入貸方的利息			—						—						—						—						—						—
購買保單的費用和其他保險費			1						1						—						2						2						—
其他運營費用			1						1						—						2						3						(1)
福利和費用總額			23						25						(2)						58						67						(9)
所得税前收入(虧損)			$	4					$	—					$	4					$	21					$	10					$	11

截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入增加，主要是由於與2021年同期相比，長壽業務的死亡率略有上升。

歐洲、中東和非洲業務

歐洲、中東和非洲(“EMEA”)業務包括主要由法國、德國、愛爾蘭、意大利、中東、荷蘭、波蘭、南非、西班牙和英國(“英國”)辦事處產生的業務。EMEA由兩大部分組成：傳統解決方案和金融解決方案。傳統部分主要通過各種人壽、健康和危重疾病產品的年度可續保期限和共同保險協議提供再保險。再保險協議可以是臨時協議或自動協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場中還包括集體風險。財務解決方案部門包括再保險和與長壽封閉區塊、支付年金、資本管理解決方案和財務再保險相關的其他交易。

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	548					$	528					$	20					$	1,673					$	1,562					$	111
投資收益，扣除相關費用後的淨額			58						73						(15)						170						215						(45)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(9)						23						(32)						(15)						41						(56)
其他收入			2						4						(2)						10						11						(1)
總收入			599						628						(29)						1,838						1,829						9
福利和費用：
索賠和其他保單福利			498						559						(61)						1,487						1,559						(72)
記入貸方的利息			(5)						(2)						(3)						(22)						(1)						(21)
購買保單的費用和其他保險費			33						37						(4)						98						96						2
其他運營費用			41						40						1						129						118						11
福利和費用總額			567						634						(67)						1,692						1,772						(80)
所得税前收入			$	32					$	(6)					$	38					$	146					$	57					$	89

•截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收益增加，主要是由於淨保費增加和有利的索賠經歷，但淨投資收入和投資相關收益(虧損)的減少部分抵消了這一增長。

•外幣波動可能會導致財務報表行項目出現差異。與2021年同期相比，外匯匯率波動導致截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入分別減少了500萬美元和1200萬美元。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

51

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目錄表

傳統再保險

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	436					$	432					$	4					$	1,314					$	1,303					$	11
投資收益，扣除相關費用後的淨額			21						22						(1)						65						66						(1)
與投資有關的收益(損失)，淨額			—						—						—						—						—						—
其他收入			—						—						—						1						1						—
總收入			457						454						3						1,380						1,370						10
福利和費用：
索賠和其他保單福利			394						482						(88)						1,198						1,365						(167)
記入貸方的利息			—						—						—						—						—						—
購買保單的費用和其他保險費			32						35						(3)						94						91						3
其他運營費用			30						28						2						91						85						6
福利和費用總額			456						545						(89)						1,383						1,541						(158)
所得税前收入(虧損)			$	1					$	(91)					$	92					$	(3)					$	(171)					$	168
關鍵指標：
有效的人壽再保險																					6713億美元						8528億美元
索賠和其他保單福利佔淨保費的百分比(“損失率”)			90.4		%				111.6		%										91.2		%				104.8		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比			7.3		%				8.1		%										7.2		%				7.0		%
其他營業費用佔淨保費的百分比			6.9		%				6.5		%										6.9		%				6.5		%

與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入增加，主要是由於個人生命死亡體驗的改善和2022年前九個月淨保費的增加。

收入

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨保費增加是由於新條約和現有條約的業務量增加。

•該部門增加了新的人壽業務生產，以有效再保險面值衡量，2022年第三季度和2021年第三季度分別為382億美元和320億美元，截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月分別為1338億美元和1474億美元。

福利和費用

•2022年第三季度和前九個月損失率的下降是由於死亡率的改善。雖然並非所有索賠都提供了死亡原因，但該公司估計，在截至2022年9月30日的9個月裏，約有1,500萬美元的索賠主要歸因於新冠肺炎。

財務解決方案

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	112					$	96					$	16					$	359					$	259					$	100
投資收益，扣除相關費用後的淨額			37						51						(14)						105						149						(44)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(9)						23						(32)						(15)						41						(56)
其他收入			2						4						(2)						9						10						(1)
總收入			142						174						(32)						458						459						(1)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			104						77						27						289						194						95
記入貸方的利息			(5)						(2)						(3)						(22)						(1)						(21)
購買保單的費用和其他保險費			1						2						(1)						4						5						(1)
其他運營費用			11						12						(1)						38						33						5
福利和費用總額			111						89						22						309						231						78
所得税前收入(虧損)			$	31					$	85					$	(54)					$	149					$	228					$	(79)

52

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目錄表

與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入減少，主要是由於投資收入、相關費用、投資相關收益(虧損)、淨和不利索賠經歷的減少，但淨保費的增加部分抵消了這一減少。

收入

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨保費增加，主要是由於關閉的長壽塊業務量增加。

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日止三個月及九個月的淨投資收入減少，主要是由於與單位掛鈎保單有關的收益率及收入下降，而單位掛鈎保單會隨市場表現而波動，並被與單位掛鈎負債有關的入賬利息減少所抵銷。

•三個月和九個月投資相關收益(虧損)淨額的減少主要是由於CPI掉期衍生品的公平市場價值因未來通脹預期的變化而波動，以及固定收益證券的投資相關收益下降。

福利和費用

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的索賠和其他保單福利有所增加，這是關閉的長壽塊業務量增加的結果。

亞太區業務

亞太區業務包括主要設在澳大利亞、中國、香港、印度、日本、馬來西亞、新西蘭、新加坡、韓國和臺灣地區的辦事處產生的業務。傳統部分的主要再保險類型包括個人和團體人壽和健康、危重疾病、殘疾和養老金。再保險協議可以是臨時協議或自動協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場還包括集體風險。養老金是澳大利亞政府強制實施的強制性退休儲蓄計劃。養老金基金為員工積累退休基金，此外，通常還提供人壽保險和殘疾保險。金融解決方案部門包括金融再保險、資產密集型以及某些殘疾和生命塊。

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	729					$	691					$	38					$	2,122					$	2,017					$	105
投資收益，扣除相關費用後的淨額			115						70						45						281						196						85
與投資有關的收益(損失)，淨額			(90)						(15)						(75)						(279)						11						(290)
其他收入			122						12						110						190						42						148
總收入			876						758						118						2,314						2,266						48
福利和費用：
索賠和其他保單福利			586						734						(148)						1,765						1,918						(153)
記入貸方的利息			38						12						26						80						42						38
購買保單的費用和其他保險費			80						50						30						203						156						47
其他運營費用			56						52						4						163						152						11
福利和費用總額			760						848						(88)						2,211						2,268						(57)
所得税前收入			$	116					$	(90)					$	206					$	103					$	(2)					$	105

•截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入的增加主要是由於有利的索賠經歷、淨保費和淨投資收入的增加，但部分被金融解決方案業務內部衍生品公允價值的不利波動所抵消。

•外幣波動可能會導致財務報表行項目出現差異。與2021年同期相比，外匯波動導致截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入分別增加了1400萬美元和3300萬美元。除非另有説明，以下討論的所有金額均為扣除外幣波動後的淨額。

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目錄表

傳統再保險

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	660					$	626					$	34					$	1,950					$	1,851					$	99
投資收益，扣除相關費用後的淨額			38						33						5						104						100						4
與投資有關的收益(損失)，淨額			3						—						3						8						(1)						9
其他收入			4						4						—						17						13						4
總收入			705						663						42						2,079						1,963						116
福利和費用：
索賠和其他保單福利			498						682						(184)						1,577						1,778						(201)
記入貸方的利息			—						—						—						—						—						—
購買保單的費用和其他保險費			37						31						6						126						115						11
其他運營費用			52						46						6						149						137						12
福利和費用總額			587						759						(172)						1,852						2,030						(178)
所得税前收入(虧損)			$	118					$	(96)					$	214					$	227					$	(67)					$	294
關鍵指標：
有效的人壽再保險																					4794億美元						5260億美元
索賠和其他保單福利佔淨保費的百分比(“損失率”)			75.5		%				108.9		%										80.9		%				96.1		%
保單購置成本和其他保險費用佔淨保費的百分比			5.6		%				5.0		%										6.5		%				6.2		%
其他營業費用佔淨保費的百分比			7.9		%				7.3		%										7.6		%				7.4		%

與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的所得税前收入增加，主要是由於淨保費增加和有利的索賠經歷。

收入

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨保費增加，主要是由於該部門的業務持續增長。

•該部門增加了新的人壽業務生產，以有效再保險面值衡量，2022年第三季度和2021年第三季度分別為144億美元和71億美元，截至2022年9月30日和2021年9月30日的九個月分別為367億美元和256億美元。

福利和費用

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的損失率下降，主要是由於新冠肺炎體驗的改善(主要是在印度)和有利的索賠體驗(主要是香港)導致整個部門的有利索賠體驗。雖然尚不能提供所有索賠的死因，但該公司估計，在截至2022年9月30日的9個月裏，約有1,900萬美元的索賠可歸因於新冠肺炎，其中包括在日本就與新冠肺炎有關的居家疾病福利提出的醫療住院索賠。

財務解決方案

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
(百萬美元)			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	69					$	65					$	4					$	172					$	166					$	6
投資收益，扣除相關費用後的淨額			77						37						40						177						96						81
與投資有關的收益(損失)，淨額			(93)						(15)						(78)						(287)						12						(299)
其他收入			118						8						110						173						29						144
總收入			171						95						76						235						303						(68)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			88						52						36						188						140						48
記入貸方的利息			38						12						26						80						42						38
購買保單的費用和其他保險費			43						19						24						77						41						36
其他運營費用			4						6						(2)						14						15						(1)
福利和費用總額			173						89						84						359						238						121
所得税前收入(虧損)			$	(2)					$	6					$	(8)					$	(124)					$	65					$	(189)

54

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目錄表

2022年第三季度和前九個月所得税前收益的減少主要是由於衍生品公允價值的不利波動。截至2022年9月30日，支持資產密集型交易的投資資產基礎從2021年9月30日的81億美元增加到116億美元。與2021年相比，資產基礎增加的主要原因是最近執行的交易帶來的34億美元，以及現有有效區塊的淨有機增長1億美元。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的期間，從客户公司承擔的再保險金額(以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他金融再保險結構衡量)分別為10億美元和14億美元。從這項業務中賺取的費用可能會因交易的規模、複雜性和時機的不同而有很大差異，因此可能會在不同時期波動。

•與2021年相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的索賠和其他保單福利增加，主要是由於與新冠肺炎相關的居家疾病福利在日本的住院索賠分別為2,100萬美元和2,600萬美元。

•與2021年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月的投資收入增加，主要是由於資產基礎的增加。

•截至2022年9月30日的第三季度和九個月的投資相關收益(虧損)淨額減少，主要是由於日元貶值、利率上升和信貸利差擴大，衍生工具的公允價值分別減少5400萬美元和2.49億美元。

•截至2022年9月30日的第三季度和9個月的其他收入增加，主要是因為單一保費年金業務的退保和市值調整費用分別為1.04億美元和1.26億美元，原因是失誤增加，但被保單收購成本和其他再保險費用增加2400萬美元和其他再保險費用3100萬美元，以及與投資相關的收益(虧損)淨額分別減少(2300萬美元和3700萬美元)部分抵消。

公司和其他

公司收入和其他收入主要包括來自未分配的投資資產的投資收入、與投資有關的損益和服務費。公司和其他支出包括對保單收購成本和其他保險收入項目中分配給運營部門的資本費用的抵消、未分配的管理費用和行政成本、與債務有關的利息支出、與公司的融資協議支持票據(“FABN”)計劃、抵押品融資和證券化交易和服務業務支出相關的投資收入和支出。此外，公司和其他包括某些全資子公司(如RGAX)和合資企業的業績，這些合資企業除其他活動外，開發和營銷技術，併為保險和再保險行業提供諮詢和外包解決方案。該公司在這一領域的投資是為了既支持其客户並加快開發新的解決方案和服務，以增加消費者對人壽保險業的參與度，從而創造新的未來收入來源。

(百萬美元)			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
			2022						2021						2022 vs 2021						2022						2021						2022 vs 2021
收入：
淨保費			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
投資收益，扣除相關費用後的淨額			48						52						(4)						193						258						(65)
與投資有關的收益(損失)，淨額			(23)						42						(65)						(64)						379						(443)
其他收入			(1)						15						(16)						(11)						54						(65)
總收入			24						109						(85)						118						691						(573)
福利和費用：
索賠和其他保單福利			—						—						—						—						—						—
記入貸方的利息			8						1						7						20						3						17
獲得保單的成本和其他保險收入			(25)						(27)						2						(75)						(81)						6
其他運營費用			84						75						9						223						231						(8)
利息支出			46						41						5						130						129						1
抵押品融資和證券化費用			3						3						—						6						8						(2)
福利和費用總額			116						93						23						304						290						14
所得税前收入(虧損)			$	(92)					$	16					$	(108)					$	(186)					$	401					$	(587)

截至2022年9月30日的三個月和九個月期間所得税前收入減少的主要原因是總收入減少和利息增加。

55

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目錄表

•截至2021年9月30日的9個月的淨投資收入包括對某些有限合夥企業的9200萬美元税前未實現收益的一次性調整，公司對這些收益採用股權會計方法，從AOCI調整為淨投資收入。未實現收益本應在被投資人報告為收益的同一時期的投資淨收入中直接確認。不包括這一調整，截至2022年9月30日的三個月和九個月期間的淨投資收入增加，是由於較高的資產基礎導致公司投資資產的投資收入增加。較高的投資收入包括從與公司的FABN計劃相關的資產上賺取的收入，這部分被與該計劃相關的較高利息所抵消。

•投資相關收益(虧損)，2021年前九個月的淨額包括對被視為投資公司的有限合夥企業的投資進行7,000萬美元的調整，以使用每股資產淨值或其等價物將賬面價值從成本減值減值調整為公允價值法。2022年第三季度和前九個月與上年相比投資相關收益(虧損)淨額的剩餘減少是由於與上一年同期相比，本期固定到期日證券銷售的虧損、有限合夥企業的未實現收益減少、抵押貸款和可供出售證券的津貼和減值的變化以及股權證券的公允價值變化，但被外匯匯率、利率和股票市場波動導致的衍生品公允價值增加部分抵消。

•其他收入減少的主要原因是，在截至2022年9月30日的9個月期間，公司擁有的人壽保險的現金退保價值下降，而上一年的現金退保價值增加，以及前一時期出售子公司的收益為1100萬美元。此外，與上一季度相比，外匯損失減少了截至2022年9月30日的三個月和九個月的其他收入。

•截至2022年9月30日的三個月期間，其他業務費用增加，原因是激勵性薪酬和信息技術支出增加。截至2022年9月30日的9個月期間，其他運營費用減少，原因是補償費用減少。

流動性與資本資源

概述

公司相信，來自可用資金來源的現金流將為未來12個月提供足夠的現金流，以滿足公司在各種情況下的當前流動性需求，這些情況包括提前重新獲得再保險條約的潛在風險、市場和經濟不確定性(包括利率和通脹)以及主要在2022年第一季度與新冠肺炎相關的高於預期的索賠。本公司定期進行流動資金壓力測試，以確保其資產組合包括足夠的高質量流動資產，可用於在壓力情況下增強其流動性狀況。這些資產可用作與各種第三方進行擔保借款交易的抵押品，或在需要時在公開市場上出售證券。本公司的流動資金需求一直是，並將繼續通過運營的淨現金流提供資金。然而，如果出現超出正常流動資金需求的重大意外現金需求，本公司可根據市場狀況以及流動資金需求的金額和時間提供多種流動資金替代方案。這些替代方案包括根據市場條件出售投資資產、根據承諾信貸安排借款、擔保借款，以及在必要時發行長期債務、優先證券或普通股。

當前市場環境

本公司截至2022年9月30日止九個月的平均投資收益率(不包括利差相關業務)較2021年同期下降4.78%或30個基點，這是由於有限合夥企業的可變收入減少，部分被房地產合資企業的可變收入增加所抵消。本公司的保險責任，特別是其年金產品，對不斷變化的市場因素非常敏感。由於利率上升，可供出售的固定期限證券的未實現收益總額從2021年12月31日的53億美元降至2022年9月30日的7億美元。同樣，未實現虧損總額從2021年12月31日的3億美元增加到2022年9月30日的78億美元。

該公司繼續持有任何顯示未實現虧損的投資證券，直到追回為止，前提是它對發行人的信用保持滿意。該公司不依賴短期融資或商業票據，到目前為止，它沒有經歷過流動性壓力，也沒有預期在可預見的未來會有這種壓力。

該公司預計其準備金是充足的，即使未來五年利率保持在當前水平，假設所有其他因素保持不變，它也不會預計會減記遞延收購成本或需要採取任何行動來增加資本。雖然利率最近有所上升，但本公司繼續感受到持續低息和股票市場波動的壓力，並可能繼續這樣做；然而，其基礎業務對這些風險並不過於敏感。死亡率和發病風險仍然是公司面臨的最大風險。雖然

56

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目錄表

管理層相信，公司目前的資本基礎足以在目前的運營水平上支持其業務，並繼續監測新的商業機會和任何可能因不斷變化的財務狀況而產生的相關新資本需求

控股公司

RGA是一家保險控股公司，其流動性的主要用途包括但不限於其運營公司的即時資本需求、向股東支付的股息、普通股回購和債務利息支付。RGA流動資金的主要來源包括融資收益、未部署企業投資的利息收入、在RGA再保險公司(“RGA再保險”)、RGA人壽和年金保險公司(前密蘇裏州再保險公司)和羅克伍德再保險公司(“羅克伍德再保險”)收到的盈餘票據利息收入，以及運營子公司的股息。下表提供了RGA的比較信息(百萬美元)：

						截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
						2022						2021						2022						2021
利息和股息收入						$	135					$	303					$	287					$	367
利息支出						45						47						128						150
對附屬公司的出資						5						5						17						12
發行無關聯債務						690						—						690						—
向股東派發股息						54						50						152						145
購買庫存股						25						46						50						48

						2022年9月30日						2021年12月31日
現金和投資資產						$	931					$	621

見附表II第15項–《2021年年報》中的《註冊人簡明財務信息》，獲取與RGA相關的其他財務信息。

如附註9所述，公司幾乎所有海外子公司的未分配收益已無限期地再投資於這些非美國業務–2021年年報合併財務報表附註中的“所得税”。由於美國税制改革總體上免除了來自外國子公司股息的美國聯邦所得税，如果這些資金匯回國內，公司預計不會產生實質性所得税。

RGA努力維持一種資本結構，為其子公司提供財務和運營靈活性，信用評級支持其在金融服務市場的競爭地位，並提供股東回報。作為公司資本部署戰略的一部分，公司近年來根據董事會的授權回購了RGA普通股，並向RGA股東支付了股息。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項股份回購計劃，回購最多4億美元的RGA已發行普通股。在截至2022年9月30日的9個月中，RGA根據該計劃以2500萬美元回購了219,116股普通股。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項股份回購計劃，回購最多4億美元的RGA已發行普通股。該授權立即生效，沒有到期日。與此授權相關，董事會終止了2019年授予的股票回購權限。在截至2022年9月30日的9個月中，RGA根據該計劃以2500萬美元回購了195,234股普通股。

回購活動的速度取決於各種因素，如可用現金水平、對超額資本替代用途(如收購和有效的再保險交易)相關成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

股息和股票回購計劃活動的基本細節如下(以百萬美元為單位，股票數據除外)：

			截至9月30日的9個月，
			2022						2021
向股東派發股息			$	152					$	145
購買庫存股(1)			50						46
支付給股東的總金額			$	202					$	191
購買的庫藏股數量(1)			414						406
每股平均價格			$	120.67					$	113.40
1不包括用於執行和結算某些股票激勵獎勵的股票。

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目錄表

2022年10月，RGA董事會宣佈季度股息為每股0.80美元。未來的所有股息支付由RGA董事會酌情決定，並將取決於公司的收益、資本要求、保險監管條件、經營條件以及董事會可能認為相關的其他因素。RGA可以支付的股息數額將在一定程度上取決於其再保險子公司的運營。有關公司股份回購計劃的資料，請參閲簡明綜合財務報表附註中的附註3-“權益”。

債務

該公司的某些債務協議包含財務契約限制，其中涉及留置權、發行和處置受限制子公司的股票、合併淨值的最低要求、債務與資本的最高比率以及控制條款的變更。根據債務協議的定義，該公司必須保持截至每個會計季度最後一天的最低綜合淨值為53億美元。此外，截至每個會計季度最後一天計算的綜合債務不能超過公司綜合債務加上調整後的綜合股東權益總和的35%。正在進行的實質性契約違約可能需要立即支付根據各種協議到期的金額，包括本金。此外，公司的債務協議包含交叉加速契約，這將使未償還的借款在任何協議下發生重大未治癒契約違約的情況下立即支付，包括但不限於，當到期債務的金額超過該等協議、破產程序或任何其他導致債務到期加速的事件時不償還債務。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司根據其債務協議分別有42億美元和37億美元的未償借款，並遵守了這些協議下的所有契約。截至2022年9月30日和2021年12月31日，長期未償債務平均淨利率分別為4.89%和4.42%。本公司支付債務本金和利息的能力取決於子公司的收益和盈餘、未分配資本收益的投資收益、控股公司的可用流動資金以及本公司籌集額外資金的能力。

本公司與參考本公司債務評級或其財務實力評級的交易對手訂立衍生工具協議。如果未來任何一個評級被下調，可能會觸發公司衍生品協議中的某些條款，這可能會對整體流動性產生負面影響。對於公司的大部分衍生品協議，如果長期優先債務評級降至BBB+(標準普爾)或Baa1(穆迪)以下，或財務實力評級降至A-(標準普爾)或A3(穆迪)以下，則存在終止事件。

該公司可以借入最多8.5億美元的現金，並在其將於2023年8月到期的循環信貸安排上獲得多種貨幣的信用證。截至2022年9月30日，該公司沒有未償還的現金借款，根據這項安排，該公司沒有未償還的現金借款和700萬美元的已發行但未提取的信用證。

2021年12月13日，RGA再保險發行了2051年到期的4.00%剩餘票據，票面金額為5億美元。淨收益約為4.94億美元，將用於一般公司用途。

2022年9月15日，RGA宣佈對2042年到期的任何和所有未償還的6.20%固定利率至浮動利率次級債券(簡稱2042年債券)提出現金投標要約，2042年債券的本金為25美元，價格為25.20美元。投標報價於2022年9月22日到期，投標總額為1.51億美元，約佔2042年債券本金總額的38%。本公司打算根據管理2042年債券的契約贖回剩餘的債券。

2022年9月23日，RGA發行了2052年10月15日到期的7.125%固定利率重置次級債券，票面金額為7億美元。該證券已在美國證券交易委員會註冊。淨收益約為6.9億美元，部分用於支付2042年債券的投標報價。根據管理2042年債券的契約，剩餘的收益將用於未來贖回剩餘的2042年債券，以及一般企業用途。資本化發行成本約為1000萬美元。

公司的子公司Timberlake Financial LLC發行的8.5億美元A系列浮動利率保險票據的剩餘金額約為1.85億美元，已於2022年8月29日贖回，截至2022年9月30日不再發行。

根據公司的歷史現金流和目前的財務業績，管理層相信RGA的現金流將足以使RGA至少在未來12個月內履行其義務。

信貸和承諾貸款

截至2022年9月30日，本公司維持了8.5億美元的銀團循環信貸安排和某些承諾信用證安排，總額達9.28億美元。見附註13–2021年年報綜合財務報表附註中的“債務”，以瞭解有關這些安排的更多信息。

58

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目錄表

本公司已取得以本公司承接業務的各關聯及非關聯保險公司為受益人的銀行信用證。這些信用證代表了再保險協議下的履約保證，並允許轉讓公司獲得法定準備金信用。其中某些信用證包含類似於上述“債務”討論中所述的財務契約限制。截至2022年9月30日，以第三方為受益人的未償還銀行信用證約為1.58億美元。此外，根據適用的法規，當公司將業務轉移給其關聯子公司時，公司使用信用證來確保法定準備金信用。該公司將業務割讓給其附屬公司，以幫助減少某些司法管轄區(如美國和英國)所需的監管資本金。該公司認為，支持附屬公司業務所需的資本反映了比最初的業務管轄權更現實的預期，因為最初的業務管轄區的資本要求通常被認為是相當保守的。截至2022年9月30日，來自多家銀行的15億美元信用證未支付，但未提取，用於支持公司各子公司之間的再保險。

現金流

該公司從其再保險業務中獲得的主要現金流入包括從分拆公司收到的保費和存款。與這些現金流有關的主要流動性問題是，分拆公司提前重新獲得再保險合同，以及該公司再保險的年金產品失效。本公司投資資產的本金現金流入來自投資收益以及投資資產的到期和出售。與這些現金流入有關的主要流動性問題涉及債務人違約的風險和利率波動。該公司非常密切地管理這些風險。請參閲下面的“投資”。

為應對超出經營性現金流入和手頭當前現金及等價物的意外現金流出，額外的流動資金來源還包括根據循環信貸安排提取資金，根據該安排，公司截至2022年9月30日的可用資金為8.43億美元。截至2022年9月30日，該公司還擁有6.41億美元的資金，可通過抵押借款從聯邦住房金融局獲得。截至2022年9月30日，該公司本可以在不違反任何現有債務契約的情況下借入這些額外金額。

該公司的主要現金流出涉及支付債權債務、貸記利息、運營費用、所得税、向股東分紅、購買庫存股以及債務和其他融資義務項下的本金和利息。本公司尋求限制其對任何單一被保險人的損失風險，並通過根據超額承保和共同保險合同將再保險割讓給其他保險企業或再保險人而收回部分支付的福利(見附註2–2021年年報合併財務報表附註中的“重大會計政策和公告”)。該公司對其破產管理人進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。本公司從未經歷過與分拆安排有關的重大違約，在向分拆管理人收取可追討的索償方面亦沒有遇到任何困難；然而，不能保證該等分拆管理人的未來表現或未來索償的可追索性。公司管理層相信其現金和現金等價物以及目前的流動資金來源足以滿足未來12個月的現金需求，儘管與疫情有關的不確定性。

59

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目錄表

流動性和資本的主要來源和用途摘要

該公司流動資金和資本的主要來源和用途概述如下：

						截至9月30日的9個月，
						2022						2021
						(百萬美元)
資料來源：
			經營活動提供的淨現金			$	1,076					$	3,821
			發行長期債券的收益			700						—
			衍生工具頭寸及其他安排的現金抵押品變動			99						29
			再保險時存款資產的變動			—						14
			投資型保單和合同的淨存款			4,156						—
			由附屬公司發行優先權益			90						—
			總來源			6,121						3,864
用途：
			用於投資活動的現金淨額			4,794						3,492
			向股東分紅			152						145
			抵押品融資和證券化票據的償還			181						74
			發債成本			10						—
			長期債務的本金支付			153						402
			購買庫存股			54						48
			再保險時存款資產的變動			32						—
			投資型保單和合同的淨提款			—						51
			對非控股權益的分配			2						—
			匯率變動對現金的影響			179						33
			總用途			5,557						4,245
現金和現金等價物淨變化						$	564					$	(381)

運營現金流 –本公司再保險業務的本金現金流入來自保費、投資和手續費收入、年金對價和存款基金。本金現金流出涉及與各種人壽保險和健康保險、年金和殘疾產品、業務費用、所得税支付和未償債務利息有關的負債。與這些現金流有關的主要流動性問題是保費和投資收入短缺的風險，特別是在債權水平異常高的時期。

來自投資的現金流 –本公司投資活動的本金現金流入來自投資資產本金的償還、投資資產到期日的收益、投資資產的出售以及獨立衍生品的結算。主要現金流出涉及購買投資、發放政策性貸款和結算獨立衍生品。該公司通常有投資活動的現金淨流出，因為保險業務的現金流入根據其資產/負債管理紀律進行再投資，為保險負債提供資金。本公司透過其信貸風險管理程序，密切監察及管理這些風險。與這些現金流有關的主要流動性問題是債務人違約的風險和市場混亂，這可能使公司難以出售投資。

融資現金流 –該公司融資活動的主要現金流入來自發行RGA債務和股權證券，以及與萬能人壽和其他投資型保單和合同有關的存款基金。本金現金流出來自償還債務、向股東支付股息、購買庫存股以及與萬能人壽和其他投資型保單和合同相關的提款。與這些現金流有關的一個主要流動性問題是合同持有人和投保人提款的風險。

合同義務

與2021年年度報告中報告的義務相比，公司的合同義務沒有其他重大變化，但以下情況除外：

•公司與長期債務(包括本金和利息)相關的合同債務從2021年12月31日的71億美元增加到2022年9月30日的91億美元，這主要是由於發行了2052年10月15日到期的7.125%固定利率重置次級債券，面值為7億美元。

60

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目錄表

•公司與利息敏感合同負債相關的合同債務從2021年12月31日的434億美元增加到2022年9月30日的498億美元，這主要是由於在截至2022年9月30日的9個月內完成的大型資產密集型交易。這些承諾中的大部分預計將在五年後作出。

•公司的子公司Timberlake Financial LLC發行的8.5億美元A系列浮動利率保險票據的剩餘金額約為1.85億美元，已於2022年8月29日贖回，截至2022年9月30日不再發行。

資產/負債管理

公司積極管理其現金和投資資產，採用一種旨在平衡質量、多元化、資產/負債匹配、流動性和投資回報的方法。投資過程的目標是優化税後經風險調整的投資收入和税後經風險調整的總回報，同時按現金流和持續期管理資產和負債。

該公司已為其經營部門建立了目標資產組合，這代表了旨在以可接受的風險參數為其負債提供有利可圖資金的投資策略。這些戰略包括有效期限、收益率曲線敏感度和凸度、流動性、資產部門集中度和信貸質量的目標和限制。

公司的資產密集型產品主要由反映在公司資產負債表上的固定到期日證券的投資以及與割讓公司之間的預留資金安排支持。投資指導方針是根據負債組合中產品的類型、持續時間和行為來構建投資組合，以實現目標盈利水平。本公司管理資產密集型業務，以提供投資賺取的利率與計入相關利息敏感型合同負債的利率之間的目標利差。該公司定期審查預測不同利率情景的模型及其對盈利能力的影響。其中某些資產密集型協議，主要是在美國和拉丁美洲金融解決方案業務部門，通常由轉讓公司扣留的固定期限證券提供資金。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司的流動資金狀況(現金和現金等價物以及短期投資)分別為37億美元和30億美元。流動性需求由運營單位進行的估值分析確定，並由產品組合驅動。對活期負債和短期流動資產的定期評估旨在調整特定的投資組合及其期限和期限，以迴應預期的流動性需求。

見附註4中的“證券借貸和回購/逆回購協議”–簡明綜合財務報表附註中的“投資”，以獲取與本公司的證券借貸及回購/逆回購協議有關的資料。除了與第三方簽訂證券協議外，RGA的某些子公司還簽訂了公司間證券借貸協議，以更有效地採購證券借給第三方，並提供更有效的監管資本管理。

該公司是FHLB的成員，持有6600萬美元的FHLB普通股，這些普通股包括在公司精簡綜合資產負債表上的其他投資資產中。

本公司已根據擔保投資合約與FHLB訂立融資協議，根據該等合約，本公司已發出融資協議以換取現金，而FHLB已獲授予對本公司商業及住宅按揭支持證券及商業按揭貸款的全面留置權，以抵押本公司在融資協議下的責任。本公司對這些質押資產保持控制，只要沒有違約事件，且剩餘的合格抵押品足以滿足抵押品維護水平，公司就可以使用、混合、扣押或處置抵押品的任何部分。這一一攬子留置權所代表的融資協議和相關擔保協議規定，一旦本公司發生任何違約事件，FHLB的追償僅限於本公司在未償還融資協議下的負債金額。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司根據擔保投資合同與FHLB達成的融資協議的負債金額分別為13億美元和14億美元，這些負債包括在公司簡明綜合資產負債表上的利息敏感合同負債中。這些協議的預付款主要以商業和住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款以及美國財政部和政府機構證券為抵押。抵押品的數額超過負債，並取決於擔保投資合同的擔保資產類型。

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目錄表

投資

投資管理

該公司的投資和衍生戰略涉及將其再保險產品的特點與其他義務相匹配。本公司尋求將資產的利率敏感度與再保險負債的估計利率敏感度接近。該公司通過戰略和戰術資產配置、在資產/負債和紀律嚴明的風險管理框架內應用安全和衍生戰略來實現其收入目標。衍生品策略在公司的風險管理框架內使用，以幫助管理資產和/或負債中的期限、貨幣和其他風險，並複製某些資產的信用特徵。

公司的投資組合管理小組與企業風險管理職能部門合作，為公司的國內和國際投資組合的資產製定投資政策。本公司持有的所有投資，無論是直接持有或以利息再保險安排扣留的基金，均須監察是否符合本公司聲明的投資保單限額，以及適用司法管轄區的保險法律及法規所規定的任何限額。有關公司投資的更多信息，請參見簡明合併財務報表附註中的“投資”。

投資組合構成

截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司的現金和投資資產總額分別為716億美元和815億美元，如下所示(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日						佔總數的百分比						2021年12月31日						佔總數的百分比
可供出售的固定期限證券						$	50,495					70.6		%				$	60,749					74.6		%
股權證券						137						0.2						151						0.2
按揭貸款						6,558						9.2						6,283						7.7
政策性貸款						1,202						1.7						1,234						1.5
按利息扣繳的資金						6,177						8.6						6,954						8.5
短期投資						225						0.3						87						0.1
其他投資資產						3,246						4.5						3,070						3.8
現金和現金等價物						3,512						4.9						2,948						3.6
現金和投資資產總額						$	71,552					100.0		%				$	81,476					100.0		%

投資收益率

下表列出了按攤銷成本計算的綜合平均投資資產、淨投資收益、投資收益、可變投資收益(“vii”)和不包括vii的投資收益，這些收益在不同時期可能有很大差異(百萬美元)。該表不包括價差相關業務。利差相關業務主要與本公司賺取資產與負債之間的利差的合同有關。其他利差相關業務的收益率在不同程度上的波動，通常會受到負債計入利息的相應調整。

			截至9月30日的三個月，																		截至9月30日的9個月，
			2022						2021						增加/ (減少)						2022						2021						增加/ (減少)
按攤銷成本計算的平均投資資產			$	34,579					$	33,361					$	1,218					$	34,494					$	33,021					$	1,473
淨投資收益			$	374					$	405					$	(31)					$	1,228					$	1,251					$	(23)
年化投資收益率(按攤銷成本計算的投資淨收益與平均投資資產的比率)			4.40		%				4.95		%				(55) bps						4.78		%				5.08		%				(30) bps
七(包括在淨投資收入中)			$	38					$	102					$	(64)					$	249					$	342					$	(93)
不包括vii的年化投資收益率(不包括vii的淨投資收益與平均投資資產的比率，按攤餘成本計算，不包括只有vii的資產)			4.12		%				3.85		%				27位/秒						3.96		%				3.83		%				13bps

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目錄表

與上年同期相比，截至2022年9月30日的三個月的投資收益率下降，這主要是由於有限合夥企業和房地產合資企業的可變收入減少，這些收入包括在壓縮的綜合資產負債表上的其他投資資產中。與上一年同期相比，截至2022年9月30日的9個月的投資收益有所下降，這主要是由於有限合夥企業的可變收入減少，部分被房地產合資企業的可變收入增加所抵消。與去年同期相比，截至2022年9月30日的三個月和九個月，不包括可變投資收入的投資收益增加，這主要是由於利率環境上升所致。

可供出售的固定期限證券

關於提供截至2022年9月30日和2021年12月31日按類型分列的攤銷成本、信貸損失準備、未實現損益和估計公允價值的表格，請參閲簡明合併財務報表附註4-“投資”中的“可供出售的固定到期日證券”。

該公司持有各種類型的可供出售的固定期限證券，並將其歸類為公司證券(“公司”)、加拿大和加拿大省級政府證券(“加拿大政府”)、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、美國政府和機構(“美國政府”)、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府支持的企業(“其他外國政府”)。RMBS、ABS和CMBS統稱為“結構性證券”。截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司固定到期日證券的綜合投資組合中分別約有93.1%和94.0%為投資級。

選擇投資的重要因素包括多樣化、質量、收益率、看漲保護和潛在總回報率。這些因素的相對重要性取決於市場狀況、相關的再保險責任和現有投資組合的特點。截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司擁有的浮動利率證券分別約佔固定到期日證券總額的7.6%和5.3%。由於利息支付的波動，這些投資比投資組合中的其他固定收益投資具有更高的收益變異性。本公司持有浮動利率投資，以配合主要反映於簡明綜合資產負債表作為抵押品融資票據的特定浮動利率負債，以及加強資產管理策略。

固定期限證券投資的最大資產類別是公司證券，截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司證券分別約佔固定期限證券總額的64.6%和62.8%。有關主要行業類別的表格，請參閲簡明綜合財務報表附註4-“投資”內的“企業固定到期日證券”，該等行業類別包括截至2022年9月30日及2021年12月31日的企業固定到期日持有量。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司對加拿大政府證券的投資分別佔固定到期日證券總公允價值的7.1%和8.1%。這些資產主要是高質量、長期的省級地區性債券，其估值與利率曲線密切相關。這些資產的存續期較長，主要用於資產/負債管理，以滿足加拿大的監管要求。

該公司在其一些投資披露中引用了評級機構的指定。這些評級是基於國家公認的統計評級機構的評級，主要是穆迪、標準普爾和惠譽。維持NAIC法定會計基礎的公司保險子公司持有的結構性證券採用NAIC評級方法。NAIC為公開交易和私募證券指定名稱。NAIC指定的名稱範圍從1級到6級，1級和2級通常被認為是投資級(BBB或更高評級機構的指定)。3至6級的NAIC指定通常被認為低於投資級(BB或更低評級機構指定)。如果評級機構或NAIC沒有提供評級，則使用內部制定的評級。

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目錄表

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司可供出售的固定到期日證券組合的質量如下(以公允價值和投資於各種評級類別的固定到期日證券佔整個可供出售固定到期日證券組合的百分比衡量)：

												2022年9月30日																		2021年12月31日
NAIC 名稱						評級機構 名稱						攤銷成本						估計數 公允價值						佔總數的百分比						攤銷成本						估計數 公允價值						佔總數的百分比
1						AAA/AA/A						$	33,881					$	30,062					59.6		%				$	33,540					$	36,725					60.5		%
2						BBB						19,931						16,924						33.5						18,684						20,379						33.5
3						BB						3,044						2,843						5.6						2,620						2,668						4.4
4						B						625						583						1.2						876						863						1.4
5						CCC及更低版本						107						62						0.1						96						79						0.1
6						違約或接近違約						42						21						—						57						35						0.1
						總計						$	57,630					$	50,495					100.0		%				$	55,873					$	60,749					100.0		%

該公司的固定到期日投資組合包括結構性證券。下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日該公司持有的結構性證券類型(以百萬美元為單位)： 

						2022年9月30日																		2021年12月31日
						攤銷成本						估計數 公允價值						佔總數的百分比						攤銷成本						估計數 公允價值						佔總數的百分比
RMBS：
代理處						$	489					$	442					7.0		%				$	551					$	582					8.4		%
非機構組織						565						511						8.1						469						468						6.8
總RMBS						1,054						953						15.1						1,020						1,050						15.2
ABS：
抵押貸款債券(“CLO”)						1,788						1,650						26.0						1,761						1,752						25.4
ABS，不包括CLO						2,377						2,073						32.6						2,263						2,253						32.6
總ABS						4,165						3,723						58.6						4,024						4,005						58.0
CMBS						1,843						1,670						26.3						1,790						1,849						26.8
總計						$	7,062					$	6,346					100.0		%				$	6,834					$	6,904					100.0		%

該公司的RMBS投資組合包括機構發行的直通證券和抵押抵押債券。機構發行的直通證券由聯邦住房貸款抵押公司、聯邦全國抵押貸款協會或政府全國抵押貸款協會擔保或以其他方式支持。持有RMBS固有的主要風險是提前還款和延期風險，這將影響收到現金的時間，並取決於抵押貸款利率水平。提前還款風險主要是由於業主再融資導致的本金支付比預期的意外增加。延期風險與本金支付從預期中意外放緩有關。此外，如果借款人無法支付其債務的合同利息或本金，非機構RMBS將面臨信用風險。該公司監控其抵押擔保證券，以減少與這些風險相關的現金流不確定性的風險敞口。

該公司的ABS產品組合主要包括CLO、飛機和單户租賃。持有ABS的主要風險是結構性風險、信用風險、資本市場風險和利率風險。結構性風險包括證券在資本結構中的現金流優先地位和標的抵押品固有的提前還款敏感性。信用風險包括抵押品收益的充分性和變現能力。信用風險通過信用增強來緩解，包括過度利差、過度抵押和從屬關係。資本市場風險包括一般利率水平和這些證券在市場上的流動性。

該公司的CMBS投資組合主要包括按物業類型、借款人和地理分佈而不同的大型資產池證券化。持有CMBS的主要風險是結構性風險和信用風險。結構性風險包括證券在資本結構中的現金流優先地位和標的抵押品固有的提前還款敏感性。信用風險包括抵押品收益的充分性和變現能力。本公司專注於投資級評級部分，這些部分在基礎貸款的股權保護之外提供額外的信貸支持。這些資產被視為其他固定收益資產類別的一個有吸引力的替代選擇。

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目錄表

截至2022年9月30日和2021年12月31日，該公司與其固定到期日證券相關的未實現虧損總額分別為77.95億美元和3.49億美元。本公司監控其固定到期日證券以確定價值減值，並評估因素，如發行人的財務狀況、支付表現、對公約的遵守情況、一般市場和行業狀況、當前持有證券的意圖和能力，以及各種其他主觀因素。根據管理層的判斷，對於已確定發生預期信貸損失的證券，計入公允價值低於攤銷成本的信貸損失準備金。

按揭貸款

該公司的抵押貸款組合包括美國、加拿大和英國的投資，主要投資於商業寫字樓、輕工業物業和零售場所。按揭貸款組合按地區及物業類別而多元化，詳見簡明綜合財務報表附註4“投資”內“按揭貸款”一節的討論。該公司投資組合中的大多數抵押貸款的規模最高可達3000萬美元，截至2022年9月30日的平均抵押貸款投資總額約為900萬美元。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司記錄的抵押貸款投資、未攤銷遞延貸款發放費和費用以及信貸損失準備按地理位置分佈如下(以百萬美元為單位)：

						2022年9月30日												2021年12月31日
						錄下來 投資						佔總數的百分比						錄下來 投資						佔總數的百分比
美國地區：
西						$	2,377					36.0		%				$	2,270					36.0		%
南						2,257						34.1						2,135						33.7
中西部						1,142						17.3						1,166						18.4
東北方向						479						7.2						419						6.6
小計-美國						6,255						94.6						5,990						94.7
加拿大						208						3.1						193						3.0
英國						150						2.3						144						2.3
其他						—						—						2						—
總計						$	6,613					100.0		%				$	6,329					100.0		%

有關本公司按揭貸款信貸損失準備政策的資料，請參閲本公司2021年年報附註2-“重要會計政策及公告”內的“信貸損失及減值準備”，以及合併財務報表附註4-“投資”內的“按揭貸款”。

信貸損失和減值準備

公司對價值下降是否需要記錄信貸損失準備金的決定包括分析發行人是否及時支付合同款項，評估公司是否有可能根據證券的合同條款收回所有到期金額，以及分析公司收回投資攤銷成本的整體能力。有關更多信息，請參閲公司2021年年報附註2-“重要會計政策和公告”中的“信貸損失和減值準備”。下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月與投資有關的收益(損失)，以及與信貸損失和減值準備有關的淨額(百萬美元)。

			截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
			2022						2021						2022						2021
固定期限證券信貸損失準備的變化			$	(3)					$	1					$	21					$	(2)
固定期限證券減值準備			12						—						15						—
其他減值損失和撥備變動			1						2						1						—
按揭貸款信貸損失免税額變動			5						(6)						8						(25)
總計			$	15					$	(3)					$	45					$	(27)

截至2022年9月30日的三個月，信貸損失準備的減少和固定到期日證券減值的增加，相當於由於主要與高收益證券有關的出售意向而逆轉了之前記錄的準備。截至2022年9月30日的9個月，固定到期日證券的信貸損失撥備增加，主要與高收益證券有關。截至2022年9月30日的三個月和九個月的信貸損失撥備增加，反映了包括入住率在內的市場狀況的影響。

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目錄表

表中列出了按類別和級別估計公允價值低於攤餘成本的證券的估計公允價值和未實現虧損總額，以及相關估計公允價值截至2022年9月30日和2021年12月31日保持低於攤餘成本的時間長度。

截至2022年9月30日和2021年12月31日，本公司分別將約11.0%和8.5%的固定到期日證券歸類為3級(更多信息請參閲簡明合併財務報表附註6-資產和負債的公允價值)。這些證券主要包括私募公司證券和資產擔保證券。

有關本公司證券借用、借出及回購/逆回購協議的資料，請參閲簡明綜合財務報表附註4-“投資”內的“證券借貸及回購/逆回購協議”。

按利息扣繳的資金

就按經修訂的共同保險基準訂立的再保險協議及按共同保險基準訂立的若干協議而言，等同於法定準備金淨額的資產將被扣留，並由分拆公司合法擁有及管理，並在本公司的精簡綜合資產負債表上反映為預留利息的資金。如果一家割讓公司破產，該公司將需要對支持其儲備負債的資產主張債權。然而，本公司的虧損風險因其能夠抵銷其欠割讓公司的債權或津貼與割讓公司欠下的款項的能力而減輕。利息按條約條款規定的利率計入按利息資產扣留的資金總額。公司受制於被扣留資產的投資業績，儘管它不直接控制這些資產。這些資產主要是固定期限投資證券，構成與公司擁有的固定期限證券類似的風險。為了降低這一風險，本公司幫助制定了讓渡公司所遵循的投資指導方針，並監督合規情況。截至2022年9月30日和2021年12月31日，扣留利息資金的割讓公司的平均財務實力評級為“A”。為了公司的利益，某些割讓公司維持着獨立的投資組合。

其他投資資產

其他投資資產包括有限合夥企業權益、合資企業(經營合資企業除外)、終身抵押貸款、衍生合約、FHLB普通股和與單位掛鈎的投資。有關公司截至2022年9月30日和2021年12月31日按類型劃分的其他投資資產賬面價值的表格，請參閲簡明合併財務報表附註4-“投資”中的“其他投資資產”。

本公司利用衍生金融工具保護本公司免受其投資組合的公平價值可能因利率變動而改變的影響、對衝證券購買價格變動的風險、對衝與保障生活福利的可變年金再保險有關的負債，以及管理投資組合的有效收益、到期日及存續期。此外，該公司還利用衍生金融工具來降低與外幣匯率波動相關的風險。該公司使用交易所交易、中央結算和定製的場外衍生金融工具。

關於截至2022年9月30日和2021年12月31日持有的與投資有關的衍生工具的名義金額和公允價值的表格，請參閲簡明綜合財務報表附註5-“衍生工具”。

如果衍生金融工具的交易對手不履行義務，本公司可能面臨與信貸相關的損失。一般而言，本公司衍生工具合約的信貸風險僅限於報告日資產頭寸中的非抵押衍生工具合約的公允價值及應計利息。截至2022年9月30日，該公司的信用敞口為1,400萬美元。

本公司通過與信譽良好的交易對手訂立交易、維持抵押品安排以及使用主協議來管理其與場外衍生品相關的信用風險，主協議規定一方在每個到期日和終止時向另一方支付單一淨額。由於交易所交易的期貨通過受監管的交易所受到影響，頭寸每天按市值計價，因此在交易對手違約的情況下，公司對信貸相關損失的敞口最小。有關本公司衍生工具的更多資料，請參閲簡明綜合財務報表附註5-“衍生工具”。

扣除截至2022年9月30日和2021年12月31日的信貸損失準備金後，該公司在英國的終身抵押貸款中分別持有7.86億美元和7.58億美元的實益利息。投資收入包括截至2022年和2021年9月30日的三個月的終身抵押貸款利息收入分別為900萬美元和1500萬美元，以及截至2022年和2021年9月30日的九個月的終身抵押貸款利息收入分別為2800萬美元和4100萬美元。終身按揭是指向55歲及以上的個人提供的貸款，由

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目錄表

借款人的住所。終身抵押貸款類似於房屋淨值貸款，允許借款人利用房屋淨值作為抵押品。貸款金額取決於房屋在發放時的評估價值、借款人的年齡和利率。與房屋淨值貸款不同，在借款人死亡或房屋出售之前，不需要支付本金或利息。終身抵押貸款也可以在發起時獲得全額資金，或者借款人可以請求類似於信用額度的定期資金。終身抵押貸款面臨風險，包括市場、信貸、利率、流動性、運營、聲譽和法律風險。

新會計準則

對一般會計原則的變更是由財務會計準則委員會(FASB)以FASB會計準則編撰的會計準則更新的形式確定的TM.

金融服務--保險

2018年8月，FASB發佈了修正案，將顯著改變對長期保險合同的確認和衡量，並擴大披露要求。本指導意見自2023年1月1日起對本公司生效。該公司成立了一個團隊來支持最新指南的實施，這需要對政策、報告和流程進行重大修改。公司截至資產負債表日的業績包括但不限於以下內容：

•制定初步的關鍵會計政策；

•更新科目表，以支持改進財務報表的列報和披露；

•實施數據管理系統和程序，將條約歸類；

•建立估值分析和報告基礎；

•建立了假設審查、變更和批准的假設治理流程；以及

•進行了試運行和端到端系統測試。

公司繼續在以下方面取得進展(包括但不限於)：

•評估和最終確定關鍵會計政策；

•評估過渡期對合並財務報表的影響；

•確定和記錄主要風險和適當的內部控制；以及

•進行平行估值運行。

有關新會計聲明及其對公司經營業績和財務狀況的影響(如有)的更多信息，請參閲簡明綜合財務報表附註中的附註14-“新會計準則”。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於利率、外幣匯率、股票價格或商品價格的絕對或相對變化而導致金融工具價值波動的風險。在不同程度上，公司的產品和服務以及支持它們的投資活動產生了市場風險敞口。所產生的市場風險以及公司管理這種風險的策略因產品而異。截至2022年9月30日，自2021年12月31日以來，公司對市場風險的經濟敞口或公司的企業風險管理職能沒有發生重大變化，有關説明可在提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中的第7A項“關於市場風險的定量和定性披露”中找到。

項目4.控制和程序

首席執行官和首席財務官評估了截至本報告所述期間結束時，交易所法案規則13a-15(E)規定的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據這項評價，首席執行幹事和首席財務官得出結論認為，這些披露控制和程序是有效的。

在截至2022年9月30日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生變化，這對公司的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對公司的財務報告內部控制產生重大影響。

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目錄表

第二部分--其他資料

項目1.法律訴訟

該公司在其正常業務過程中會受到訴訟。本公司目前沒有重大訴訟。當本公司接到仲裁要求或訴訟通知或即將提出仲裁要求或訴訟時，本公司很可能會因此而蒙受損失，而可能的損失金額是可以合理估計的。

第1A項。風險因素

與公司此前在2021年年報中披露的風險因素相比，沒有發生實質性變化。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

下表彙總了RGA在截至2022年9月30日的季度內的普通股回購活動：

						股份總數 購得(1)						每項支付的平均價格 分享						股份總數 作為以下項目的一部分購買 公開宣佈的計劃 或程序(1)						最大數量(或 近似值 價值)的股票 但仍可通過以下方式購買 計劃或計劃
July 1, 2022 – July 31, 2022						—						$	—					—						$	400,000,000
August 1, 2022 – August 31, 2022						204,103						$	128.05					195,234						$	375,000,364
2022年9月1日-2022年9月30日						1,163						$	129.55					—						$	375,000,364

(1)2022年8月，RGA根據其股票回購計劃進行了195,234次普通股回購。本公司於2022年8月和9月分別從庫房淨髮行22,426股和2,450股，並從接受者手中回購8,869股和1,163股，以解決股權激勵獎勵接受者產生的所得税預扣要求。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項股份回購計劃，回購最多4億美元的RGA已發行普通股。在截至2022年9月30日的9個月中，RGA根據該計劃以2500萬美元回購了219,116股普通股。

2022年2月25日，RGA董事會批准了一項股份回購計劃，回購最多4億美元的RGA已發行普通股。該授權立即生效，沒有到期日。與此授權相關，董事會終止了2019年授予的股票回購權限。在截至2022年9月30日的9個月中，RGA根據該計劃回購了195,234股普通股，價格為2500萬美元。

回購活動的速度取決於各種因素，如可用現金水平、對超額資本替代用途(如收購和有效的再保險交易)相關成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

項目6.展品

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目錄表

展品索引

 

展品 數						描述
3.1						修訂和重新修訂的公司章程，自2020年5月21日起生效，通過引用附件3.1(I)併入2020年5月22日提交的表格8-K的當前報告。
3.2						修訂和重新修訂的章程，自2018年5月23日起生效，通過引用附件3.2併入2018年5月24日提交的當前8-K表格報告中。
4.1						第七補充契約，日期為2022年9月23日，由公司和紐約銀行梅隆信託公司作為受託人(通過參考公司於2022年9月23日提交的Form 8-A註冊聲明的附件4.2合併而成)。
4.2						2052年到期的7.125%固定利率重置次級債券表格(通過引用從作為附件A提交的第七補充契約的附件A到作為作為公司於2022年9月23日提交的Form 8-A註冊説明書第4.2號的公司第4.2號附件提交的第七補充契約的附件A)。
31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的認證。
31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。
32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。
101.INS						XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH						XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL						XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB						XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE						XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
101.DEF						XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
104						封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

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目錄表

簽名

 

 

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

						美國再保險集團股份有限公司
日期：2022年11月4日						發信人：			/s/安娜·曼寧
									安娜·曼寧
									總裁&首席執行官
									(首席行政主任)
日期：2022年11月4日						發信人：			//託德·C·拉爾森
									託德·C·拉爾森
									高級執行副總裁總裁兼首席財務官
									(首席財務會計官)

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