dis-20210102
假的2021Q1沃爾特·迪斯尼公司/0001744489--10-02470.010.014.64.61.81.8191967這些銀行設施（2021年4月到期的貸款除外）支持商業票據借款。所有融資機制都允許以倫敦銀行同業拆借利率為基礎的利率進行借款，利差取決於適用於公司債務的信用違約互換利差，如果貸款將於2021年4月到期，則為固定利差，上限和下限因穆迪投資者服務公司和標準普爾給出的公司債務評級而異。高於倫敦銀行同業拆借利率的利差可能在0.18％至1.80％之間。0.181.802021-03-312021-04-302023-03-312025-03-312025-09-302023-12-312036-12-3143.50.300017444892020-10-042021-01-02xbrli: 股票00017444892021-02-03iso421:USD0001744489US-GAAP：軍人2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：軍人2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：產品會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：產品會員2019-09-292019-12-2800017444892019-09-292019-12-28iso421:USDxbrli: 股票00017444892021-01-0200017444892020-10-0300017444892019-09-2800017444892019-12-280001744489美國通用會計準則：普通股成員2020-10-030001744489US-GAAP：留存收益會員2020-10-030001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2020-10-030001744489US-GAAP：美國財政股成員2020-10-030001744489US-GAAP：家長會員2020-10-030001744489US-GAAP：非控股權益成員2020-10-030001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2020-10-030001744489US-GAAP：留存收益會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：家長會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：非控股權益成員2020-10-042021-01-020001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2020-10-042021-01-020001744489美國通用會計準則：普通股成員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：留存收益會員美國公認會計準則：201613 年會計準則更新2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：家長會員美國公認會計準則：201613 年會計準則更新2020-10-042021-01-020001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員美國公認會計準則：201613 年會計準則更新2020-10-042021-01-020001744489美國通用會計準則：普通股成員2021-01-020001744489US-GAAP：留存收益會員2021-01-020001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2021-01-020001744489US-GAAP：美國財政股成員2021-01-020001744489US-GAAP：家長會員2021-01-020001744489US-GAAP：非控股權益成員2021-01-020001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2021-01-020001744489美國通用會計準則：普通股成員2019-09-280001744489US-GAAP：留存收益會員2019-09-280001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2019-09-280001744489US-GAAP：美國財政股成員2019-09-280001744489US-GAAP：家長會員2019-09-280001744489US-GAAP：非控股權益成員2019-09-280001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2019-09-280001744489US-GAAP：留存收益會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：家長會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：非控股權益成員2019-09-292019-12-280001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2019-09-292019-12-280001744489美國通用會計準則：普通股成員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：會計準則更新 201602 會員US-GAAP：留存收益會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：家長會員US-GAAP：會計準則更新 201602 會員2019-09-292019-12-280001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員US-GAAP：會計準則更新 201602 會員2019-09-292019-12-280001744489美國通用會計準則：普通股成員2019-12-280001744489US-GAAP：留存收益會員2019-12-280001744489US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2019-12-280001744489US-GAAP：美國財政股成員2019-12-280001744489US-GAAP：家長會員2019-12-280001744489US-GAAP：非控股權益成員2019-12-280001744489拒絕：總額不包括可兑換的非控股權益會員2019-12-28xbrli: pure0001744489dish: Hulllc 會員2021-01-020001744489dish: Hulllc 會員DIS：NBC Universal 成員持有股權2021-01-020001744489dish: Hulllc 會員DIS：NBC Universal 成員持有股權2019-05-130001744489dis: bamtechLLC 會員2021-01-020001744489dis: bamtechLLC 會員dish: MLB 會員2021-01-020001744489dis: bamtechLLC 會員dish: nhlMember2021-01-020001744489dis: bamtechLLC 會員dish: MLB 會員SRT: 最低成員2017-09-250001744489SRT: 最大成員dis: bamtechLLC 會員dish: nhlMember2017-09-250001744489dis: bamtechLLC 會員dish: nhlMember2017-09-250001744489dish: Hulllc 會員2020-10-030001744489dis:aeMember2021-01-020001744489dish: Tatasky 限定會員2021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489dis:Total Segment2020-10-042021-01-020001744489dis:Total Segment2019-09-292019-12-280001744489dis: TFCF 和 Hulu 會員2020-10-042021-01-020001744489dis: TFCF 和 Hulu 會員2019-09-292019-12-280001744489dish: MediaNetworks成員2020-10-030001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-030001744489dis: Studio 娛樂會員2020-10-030001744489DIS：直接面向消費者國際會員2020-10-030001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-030001744489dish: MediaNetworks成員2020-10-042021-01-020001744489dis: Studio 娛樂會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：直接面向消費者國際會員2020-10-042021-01-020001744489dish: MediaNetworks成員2021-01-020001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2021-01-020001744489dis: Studio 娛樂會員2021-01-020001744489DIS：直接面向消費者國際會員2021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員dis: 加盟費會員2020-10-042021-01-020001744489dis: 加盟費會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員dis: 加盟費會員2019-09-292019-12-280001744489dis: 加盟費會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：廣告會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：廣告會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：廣告會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：廣告會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：廣告會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：廣告會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員diss: 訂閲費會員2020-10-042021-01-020001744489diss: 訂閲費會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員diss: 訂閲費會員2019-09-292019-12-280001744489diss: 訂閲費會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：入學會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：入學會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：入學會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：入學會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員DIS: 度假村和度假會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 度假村和度假會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員DIS: 度假村和度假會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 度假村和度假會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：商品零售和批發銷售食品和飲料會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：商品零售和批發銷售食品和飲料會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：商品零售和批發銷售食品和飲料會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：商品零售和批發銷售食品和飲料會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員diss: TVSVOD 發行許可會員2020-10-042021-01-020001744489diss: TVSVOD 發行許可會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員diss: TVSVOD 發行許可會員2019-09-292019-12-280001744489diss: TVSVOD 發行許可會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 劇場發行許可會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 劇場發行許可會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 劇場發行許可會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 劇場發行許可會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：許可證會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員US-GAAP：許可證會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：許可證會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：許可證會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員US-GAAP：許可證會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：許可證會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：娛樂會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：娛樂會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員US-GAAP：娛樂會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：娛樂會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員DIS：其他收入會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員DIS：其他收入會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：其他收入會員2020-10-042021-01-020001744489DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員DIS：其他收入會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員DIS：其他收入會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：其他收入會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: AmericasMeberDIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: AmericasMeberDIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: AmericasMeber2020-10-042021-01-020001744489SRT: AmericasMeberDIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: AmericasMeberDIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: AmericasMeber2019-09-292019-12-280001744489SRT: 歐洲會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 歐洲會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 歐洲會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 歐洲會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 歐洲會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 歐洲會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 亞太地區會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 亞太地區會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 亞太地區會員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 亞太地區會員DIS：迪士尼媒體和娛樂發行會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 亞太地區會員DIS: 迪士尼樂園體驗和產品會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 亞太地區會員2019-09-292019-12-280001744489DIS：2021財年成員確認的情景未履行績效義務2021-01-020001744489DIS：2022 財年成員確認的情景未履行履約義務2021-01-020001744489DIS：情景未履行2023財年成員確認的績效義務2021-01-020001744489拒絕：事後確認的情景未履行履約義務成員2021-01-020001744489DIS: 編程權會員2021-01-020001744489美國公認會計準則：應收抵押貸款成員2021-01-020001744489DISS：原始到期日超過三個月的商業票據會員2020-10-030001744489DISS：原始到期日超過三個月的商業票據會員2020-10-042021-01-020001744489DISS：原始到期日超過三個月的商業票據會員2021-01-020001744489美國公認會計準則：中期票據會員2020-10-030001744489美國公認會計準則：中期票據會員2020-10-042021-01-020001744489美國公認會計準則：中期票據會員2021-01-020001744489DIS: 國際主題公園會員2020-10-030001744489DIS: 國際主題公園會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 國際主題公園會員2021-01-020001744489DIS：其他以外幣計價的債務成員2020-10-030001744489DIS：其他以外幣計價的債務成員2020-10-042021-01-020001744489DIS：其他以外幣計價的債務成員2021-01-020001744489dis: 現有信用額度3會員2021-01-020001744489dis: 現有信用額度4會員2021-01-020001744489diss：現有信用額度1會員2021-01-020001744489diss：現有信用額度2會員2021-01-020001744489US-GAAP：信用證會員2021-01-020001744489Disney CruiseLine 會員2020-10-042021-01-020001744489Disney CruiseLine 會員dism: 信用額度將於 2021 年 10 月開始提供會員2021-01-020001744489Disney CruiseLine 會員dism: 信用額度將於 2023 年 8 月開始提供會員2021-01-020001744489Disney CruiseLine 會員dism: 信用額度將於 2024 年 8 月開始提供會員2021-01-020001744489SRT: 最低成員2020-10-042021-01-020001744489SRT: 最大成員2020-10-042021-01-020001744489dis: 現有信用額度3會員2020-10-042021-01-020001744489dis: 現有信用額度4會員2020-10-042021-01-020001744489diss：現有信用額度1會員2020-10-042021-01-020001744489diss：現有信用額度2會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 香港迪士尼樂園會員2021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區會員2021-01-020001744489dish: 資產負債表會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 亞洲國際主題公園會員2021-01-020001744489DIS: 亞洲國際主題公園會員2020-10-030001744489拒絕：損益表會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 國際主題公園會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 亞洲國際主題公園會員2020-10-042021-01-020001744489美國公認會計準則：貸款會員DIS: 香港迪士尼樂園會員2020-10-042021-01-020001744489美國公認會計準則：貸款會員dis:HiborMemberDIS: 香港迪士尼樂園會員2020-10-042021-01-02iso421:HKD0001744489DIS: 香港迪士尼樂園會員美國公認會計準則：信用額度成員2020-10-042021-01-020001744489dis:HiborMemberDIS: 香港迪士尼樂園會員美國公認會計準則：信用額度成員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區管理公司會員2021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區會員美國公認會計準則：貸款會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區會員美國公認會計準則：貸款會員SRT: 最大成員2021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區會員美國公認會計準則：信用額度成員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 上海迪士尼度假區會員美國公認會計準則：信用額度成員2021-01-02iso421:CNY0001744489dis: 獲利的個人會員2021-01-020001744489Diss：以團體成員身份獲利2021-01-020001744489dis: 獲利的個人會員2020-10-030001744489Diss：以團體成員身份獲利2020-10-030001744489dis: 獲利的個人會員2020-10-042021-01-020001744489Diss：以團體成員身份獲利2020-10-042021-01-020001744489dis: 獲利的個人會員2019-09-292019-12-280001744489Diss：以團體成員身份獲利2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2019-09-292019-12-280001744489SRT: 最低成員2021-01-020001744489SRT: 最大成員2021-01-0200017444892019-12-292020-03-280001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2020-10-030001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2020-10-030001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2020-10-030001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2020-10-042021-01-020001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2021-01-020001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2021-01-020001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2021-01-020001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2019-09-280001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-09-280001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-09-280001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-09-292019-12-280001744489DISI：市值調整成員的累計淨收益虧損2019-12-280001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-12-280001744489US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-12-280001744489US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：來自指定或符合條件的現金流邊緣成員的累計淨收益損失2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：來自指定或符合條件的現金流邊緣成員的累計淨收益損失2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：員工股權會員2021-01-020001744489US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2021-01-020001744489US-GAAP：員工股權會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：擔保義務成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：應計負債會員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：應計負債會員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：應計負債會員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：應計負債會員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：應計負債會員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：利率合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：應計負債會員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他資產成員2021-01-020001744489US-GAAP：應計負債會員2021-01-020001744489US-GAAP：其他負債成員2021-01-020001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：應計負債會員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：應計負債會員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：應計負債會員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：其他資產成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員US-GAAP：應計負債會員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：應計負債會員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：利率合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他資產成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：應計負債會員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他負債成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他流動資產成員2020-10-030001744489US-GAAP：其他資產成員2020-10-030001744489US-GAAP：應計負債會員2020-10-030001744489US-GAAP：其他負債成員2020-10-030001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值套期保值會員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：利率合同成員US-GAAP：公允價值套期保值會員2020-10-030001744489DIS：借款會員的當前比例2021-01-020001744489DIS：借款會員的當前比例2020-10-030001744489美國公認會計準則：借款會員2021-01-020001744489美國公認會計準則：借款會員2020-10-030001744489US-GAAP：利息支出會員US-GAAP：利率合同成員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出會員US-GAAP：利率合同成員2019-09-292019-12-280001744489美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489美國公認會計準則：現金流對衝會員US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-03iso421:cad0001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：貨幣互換會員US-GAAP：公允價值套期保值會員2021-01-020001744489US-GAAP：被指定為對衝工具成員US-GAAP：貨幣互換會員US-GAAP：公允價值套期保值會員2020-10-030001744489US-GAAP：利息支出會員US-GAAP：貨幣互換會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出會員US-GAAP：貨幣互換會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：利息支出會員Dish：向跨貨幣互換成員借錢 Hedge2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出會員Dish：向跨貨幣互換成員借錢 Hedge2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員2021-01-020001744489美國公認會計準則：銷售成員成本2020-10-042021-01-020001744489美國公認會計準則：銷售成員成本2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：利息支出會員2020-10-042021-01-020001744489US-GAAP：利息支出會員2019-09-292019-12-280001744489DIS: 所得税會員2020-10-042021-01-020001744489DIS: 所得税會員2019-09-292019-12-280001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2021-01-020001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：外匯合同成員2020-10-030001744489US-GAAP：非指定成員US-GAAP：其他合同成員2020-10-030001744489dis: TFCF 會員dis: TFC Integration會員2020-10-042021-01-020001744489dis: TFCF 會員US-GAAP：員工離職會員dis: TFC Integration會員2020-10-042021-01-020001744489dis: vestupon 收購會員dis: TFCF 會員dis: TFC Integration會員2020-10-042021-01-020001744489dis: TFC Integration會員2021-01-020001744489DIS: COVID19 重組成員2020-10-042021-01-02

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
 
☒ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2021年1月2日
要麼
☐ 根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ________ 到 __________ 的過渡期內。
委員會檔案編號 001-38842
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1744489/000174448921000047/dis-20210102_g1.jpg

特拉華 83-0940635
的州或其他司法管轄區 美國國税局僱主身份證明
公司或組織
南布埃納維斯塔街 500 號
伯班克, 加利福尼亞91521
主要行政辦公室地址和郵政編碼
(818) 560-1000
註冊人的電話號碼，包括區號
 
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元DIS紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不是¨
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不是¨
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
☒加速過濾器☐
非加速過濾器
☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的☐不是 ☒
有 1,815,263,899截至2021年2月3日的已發行普通股股數。


第一部分財務信息
項目 1：財務報表
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併收益表
（未經審計；以百萬計，每股數據除外）
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
服務$14,871 $18,094 
產品1,378 2,783 
總收入16,249 20,877 
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）
(10,738)(11,395)
產品成本（不包括折舊和攤銷）
(1,037)(1,639)
銷售、一般、行政和其他(2,917)(3,709)
折舊和攤銷(1,298)(1,299)
成本和支出總額(15,990)(18,042)
重組和減值費用(113)(150)
利息支出，淨額(324)(283)
被投資人收入中的權益224 224 
所得税前持續經營的收入46 2,626 
持續經營的所得税(16)(458)
來自持續經營業務的淨收益30 2,168 
已終止業務的虧損，扣除所得税優惠分別為4美元和7美元(12)(21)   
淨收入18 2,147 
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益
(1)(40)
歸屬於沃爾特·迪斯尼公司（迪士尼）的淨收益$17    $2,107 
歸屬於迪士尼的每股收益（虧損）(1):
稀釋
持續運營$0.02 $1.17 
已終止的業務(0.01)(0.01)
$0.01 $1.16 
基本
持續運營$0.02 $1.18 
已終止的業務(0.01)(0.01)
$0.01 $1.17 
已發行普通股和普通等價股的加權平均數：
稀釋1,823 1,817 
基本1,812 1,805 
(1)由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
參見簡明合併財務報表附註
2

沃爾特·迪斯尼公司
綜合收益的簡明合併報表
（未經審計；以百萬計）
 

 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
淨收入$18 $2,147 
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
市場價值調整，主要用於套期保值
(173)(107)
養老金和退休後醫療計劃調整
150 107    
外幣折算等
277 127 
其他綜合收入254 127 
綜合收入272 2,274 
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益
(1)(40)
歸屬於非控股權益的其他綜合收益(73)(43)
歸屬於迪士尼的綜合收益$198    $2,191 
參見簡明合併財務報表附註




3

沃爾特·迪斯尼公司
簡明的合併資產負債表
（未經審計；以百萬計，每股數據除外）
1月2日
2021		10月3日
2020
資產
流動資產
現金和現金等價物$17,068 $17,914 
應收款14,051 12,708 
庫存1,480 1,583 
內容進步1,423 2,171 
其他流動資產852 875 
流動資產總額34,874 35,251 
製作和許可的內容成本25,929 25,022 
投資4,037 3,903 
公園、度假村和其他財產
景點、建築物和設備63,017    62,111    
累計折舊(36,380)(35,517)
26,637 26,594 
在建項目4,547 4,449 
土地1,079 1,035 
32,263 32,078 
無形資產，淨額18,642 19,173 
善意77,800 77,689 
其他資產8,343 8,433 
總資產$201,888 $201,549 
負債和權益
流動負債
應付賬款和其他應計負債$16,846 $16,801 
借款的當期部分5,397 5,711 
遞延收入和其他4,303 4,116 
流動負債總額26,546 26,628 
借款52,878 52,917 
遞延所得税7,201 7,288 
其他長期負債17,205 17,204 
承付款和或有開支（注12）
可贖回的非控制性權益9,330 9,249 
公平
優先股
— — 
普通股，面值0.01美元，已授權——46億股，已發行——18億股
54,663 54,497 
留存收益38,456 38,315 
累計其他綜合虧損(8,141)(8,322)
美國國庫股票，按成本計算，為1,900萬股
(907)(907)
迪士尼股東權益總額84,071 83,583 
非控股權益4,657 4,680 
權益總額88,728 88,263 
負債和權益總額$201,888 $201,549 
參見簡明合併財務報表附註
4

沃爾特·迪斯尼公司
簡明的合併現金流量表
（未經審計；以百萬計）
 季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019
經營活動
來自持續經營業務的淨收益$30 $2,168 
折舊和攤銷1,298    1,299 
投資淨收益(80)3 
遞延所得税(105)   534 
被投資人收入中的權益(224)(224)
從股權投資人那裏收到的現金分配193 219    
製作和許可內容成本和預付款的淨變化771 (77)
經營租賃使用權資產/負債的淨變動36 (2)
基於股權的薪酬134 115 
其他90 66 
扣除業務收購後的運營資產和負債的變化：
應收款(1,324)(1,424)
庫存94 81 
其他資產(136)(158)
應付賬款和其他負債(642)(714)
所得税(60)(256)
運營提供的現金——持續經營75 1,630 
投資活動
投資公園、度假村和其他房產(760)(1,338)
其他28 (12)
用於投資活動的現金——持續經營(732)(1,350)
籌資活動
商業票據借款（付款），淨額(179)1,172 
借款1 51 
減少借款(139)(46)
行使股票期權的收益209 126 
其他(225)(186)
（用於）融資活動提供的現金——持續經營(333)1,117 
來自已終止業務的現金流
業務提供的（用於）的現金——已終止的業務9 (19)
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響139 41 
現金、現金等價物和限制性現金的變化(842)1,419 
現金、現金等價物和限制性現金，期初17,954 5,455 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$17,112 $6,874 
參見簡明合併財務報表附註
5

沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併權益表
（未經審計；以百萬計）

 季度已結束
迪士尼應佔權益
 股份普通股
留存收益
累積的
其他
全面
收入
（損失）		國庫股
迪士尼總股權
非控制性
興趣(1)
總計
公平
截至2020年10月3日的餘額1,810 $54,497 $38,315 $(8,322)$(907)$83,583 $4,680 $88,263 
綜合收益（虧損）— — 17 181 — 198 (6)192 
股權補償活動4 165 — — — 165 — 165 
捐款— — — — — — 5 5 
會計變更的累積影響— — 110 — — 110 — 110 
發行版和其他— 1 14 — — 15 (22)(7)
截至2021年1月2日的餘額1,814 $54,663 $38,456 $(8,141)$(907)$84,071 $4,657 $88,728 
截至2019年9月28日的餘額1,802 $53,907 $42,494 $(6,617)$(907)$88,877 $5,012 $93,889 
綜合收入— — 2,107    84— 2,191 17 2,208 
股權補償活動3 88 — — — 88 — 88 
分紅— — (1,587)— — (1,587)— (1,587)
捐款— — — — — — 20 20 
會計變更的累積影響—    —    197 —    — 197    —    197    
發行版和其他— — (9)— — (9)(33)(42)
截至2019年12月28日的餘額1,805 $53,995 $43,202 $(6,533)$(907)$89,757 $5,016 $94,773 
(1)不包括可贖回的非控股權益。
參見簡明合併財務報表附註


6

沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）
 
1.整合原則
這些簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國（GAAP）中期財務信息普遍接受的會計原則和第S-X條例第10-01條的指示編制的。因此，它們不包括公認會計原則為完整財務報表所要求的所有信息和腳註。我們認為，我們已經包括了公平列報過渡期業績所必需的所有正常的經常性調整。截至2021年1月2日的季度經營業績不一定代表截至2021年10月2日的年度的預期業績。
本報告中使用的 “公司”、“我們” 和 “我們的” 等術語統稱母公司和子公司實際開展各種業務。“TWDC” 一詞用於指代母公司。
這些財務報表應與公司的2020年10-K表年度報告一起閲讀。
墨西哥的福克斯體育媒體業務以及2020財年剝離的另一家福克斯業務在簡明合併收益表中列為已終止的業務。截至2021年1月2日和2020年10月3日，墨西哥體育媒體業務的資產和負債不重要，包含在簡明合併資產負債表中的其他資產和其他負債中。
可變利息實體
公司與可能是可變利益實體（VIE）的其他實體建立關係或對其進行投資。如果公司有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動，並且有義務吸收可能對VIE產生重大影響（定義見ASC 810-10-25-38）的損失或有權從VIE中獲得收益，則VIE將合併到財務報表中。香港迪士尼樂園度假區和上海迪士尼度假區（統稱亞洲主題公園）是本公司擁有少於50％股權的VIE。公司子公司（管理公司）與亞洲主題公園簽訂了管理協議，亞洲主題公園使管理公司能夠指導日常運營活動和業務戰略的制定，我們認為這些活動和業務戰略對亞洲主題公園的經濟表現影響最大，但須受合資夥伴的某些保護權約束。此外，管理公司根據這些安排獲得管理費，我們認為這對亞洲主題公園來説可能意義重大。因此，公司在其財務報表中合併了亞洲主題公園。
可贖回的非控制性權益
公司合併了某些子公司的業績，這些子公司的持股率低於100％，非控股權股東有權要求公司購買其在這些子公司的權益。其中最重要的是Hulu LLC（Hulu）和BamTech LLC（bamTech）。
Hulu 提供直接面向消費者 (DTC) 的流媒體服務，是所有者 67百分比由公司和 33% 由 NBC 環球影業 (NBCU) 提供。2019年5月，公司與NBCU簽訂了看跌/看漲協議，為公司提供了對Hulu的全面運營控制權。根據該協議，從2024年1月開始，NBCU可以選擇要求公司收購NBCU在Hulu的權益，公司可以選擇要求NBCU將其在Hulu的權益出售給公司，其依據是NBCU的股權所有權百分比在Hulu當時的公允價值或美元中取較大者27.5十億。
NBCU的利息通常不會被分配到Hulu虧損中的那一部分，因為可贖回的非控股權益必須按最低價值結算。最低價值等於截至2019年5月協議日期的公允價值加上2024年1月的預計贖回價值。截至2021年1月2日，NBCU對Hulu的權益記錄在公司的財務報表中，為美元8.2十億。
BamTech 向第三方提供流媒體技術服務並歸其所有 75% 由公司提供， 15美國職棒大聯盟 (MLB) 的百分比和 10% 來自全國曲棍球聯盟 (NHL)，這兩個聯盟都有權將來將其權益出售給公司。
美國職業棒球大聯盟有權向公司出售其權益，公司有權從公司於2017年9月25日收購BamTech之日起五年起至十年後結束，以公允價值或保證最低價值（美元）中較大者為準，購買美國職業棒球大聯盟的權益。563百萬累積於 8%，自收購之日起八年內每年收購）。NHL
7
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）
可以在2021年以美元的價格將其權益出售給公司350百萬。公司有權在2021年以美元收購NHL權益500百萬。
美國職業棒球大聯盟和NHL權益的最低值必須等於 (i) 其收購日的公允價值（如果有）經收益、虧損或股息（“調整後價值”）調整後的公允價值，或 (ii) 從收購之日到適用的贖回日的增值價值（“累積價值”）中較高者。由於累積價值通常總是高於調整後的價值，因此美國職業棒球大聯盟和NHL的利益不會被分配給BamTech虧損的部分。因此，截至最早的贖回日，美國職業棒球大聯盟和NHL的利息已計入估計的贖回價值。截至2021年1月2日，自收購之日起累計的美國職業棒球大聯盟利息的保證下限價值為美元724百萬。截至 2021 年 1 月 2 日，NHL 利息的增值為美元325百萬。
對可贖回非控股權益賬面金額的調整會增加或減少公司股東可獲得的收入，並記錄在簡明合併收益表的 “歸屬於非控股權益的持續經營淨收益” 中。
估算值的使用
按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響財務報表及其腳註中報告的數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同。
改敍
在2020財年的財務報表和附註中進行了某些重新分類，以符合2021財年的列報方式。
2.業務和細分市場信息的描述
我們的運營部門分別報告財務信息，首席執行官定期對這些信息進行評估，以決定如何分配資源和評估業績。
自2021財年第一季度初起，我們更改了分部經營業績的列報方式，如下所述，並重新計算了2020財年的分部經營業績，以與2021財年的列報保持一致。
媒體和娛樂重組
2020年10月，公司重組了其媒體和娛樂業務，此前已將其分為三個細分市場：媒體網絡、工作室娛樂和直接面向消費者與國際。在這次重組中，一個小組負責在全球所有平臺上分發公司的所有媒體和娛樂內容。該發行組織將對媒體和娛樂業務的財務業績承擔全部責任，內容將由三個製作集團創作：工作室、通用娛樂和體育。
重組的結果是，自2021財年第一季度初生效，媒體和娛樂業務的財務業績將作為一個細分市場公佈，即迪士尼媒體和娛樂發行（DMED）。我們將報告DMED細分市場在三個重要業務/發行平臺領域的經營業績：直接面向消費者（DTC）、線性網絡和內容銷售/許可（主要包括全球影院、家庭娛樂和第三方電視和訂閲視頻點播 “TV/SVOD” 發行）。
細分市場間轉讓定價
在我們之前的細分市場結構下，在某些情況下，生產和分銷活動屬於不同的細分市場。在這種情況下，出於分部財務會計的目的，生產者分部將根據包括 “加價” 在內的分部間轉讓價格確認收入。這些交易按 “毛額” 列報（即產生內容的細分市場報告的收入和細分市場間交易的加價，所需的抵消額在提供我們的分部業績摘要時在單獨的 “抵消” 行中報告）。在我們的新細分市場結構下，製作和發行活動的經營業績在同一細分市場中報告，滿負荷的製作成本將在使用該內容的發行平臺上分配。
取消消費品收入份額
根據我們的傳統板塊財務報告，Studio Entertainment板塊獲得了與消費品業務相關的收入份額，該業務包含在迪士尼樂園、體驗和產品（DPEP）板塊中。在新的報告結構下，DMED將不會從DPEP獲得與消費品業務相關的收入分成。
8
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

業務描述
迪士尼媒體和娛樂發行
•重大行動：
◦線性網絡
▪國內頻道：美國廣播公司電視網和八家美國廣播公司旗下的電視臺（廣播），以及迪士尼、ESPN、Freeform、FX和國家地理品牌的國內電視網絡（有線電視）
▪國際頻道：美國以外的迪士尼、ESPN、福克斯、國家地理和星際品牌的電視網絡
▪A 50對A+E Television Networks（A+E）的股權投資百分比，該公司運營包括A＆E、HISTORY和Lifetime在內的各種有線電視頻道
◦直接面向消費者
▪Disney+、Disney+Hotstar、ESPN+、Hulu 和 Star+ DTC 流媒體服務
◦內容銷售/許可
▪向第三方電視和訂閲視頻點播 (TV/SVOD) 服務銷售電影和電視內容
▪劇院發行
▪家庭娛樂發行（DVD、藍光和電子家庭視頻許可證）
•音樂發行
•在百老匯和世界各地舉辦和許可現場娛樂活動（舞臺劇）
•DMED 還包括內容銷售/許可報告的以下活動：
◦通過《工業之光與魔法》和《天行者之聲》提供後期製作服務
◦A 30Tata Sky Limited的所有權百分比，該公司在印度運營直接到户的衞星分銷平臺
•可觀的收入：
◦加盟費-我們的線性網絡向多渠道視頻節目分銷商（即有線電視、衞星、電信和數字電視（例如 Hulu、YouTube TV）服務提供商）（mvPD）收取的費用，以及向隸屬於ABC Network的電視臺收取的費用，以向其客户提供我們的節目的權利
◦廣告-在我們的網絡、DTC 流媒體服務和自有電視臺上銷售廣告時間/空間
◦訂閲費-我們的 DTC 服務向客户/訂閲者收取的費用
◦TV/SVOD 發行-使用我們電影和電視作品的權利的許可費和其他收入，以及向客户收取的觀看我們的體育節目（“按次付費”）和 Premier Access 內容的費用所得的收入。TV/SVOD 發行收入主要在內容銷售/許可中報告，但按次付費和 Premier Access 收入除外，後者在《直接面向消費者》中報告
◦劇院發行-從我們的電影製作許可到影院的租金
◦家庭娛樂-以家庭視頻格式向零售商和分銷商出售我們的電影和電視內容
◦其他內容銷售/許可收入-許可我們的音樂的收入、舞臺劇表演的門票銷售以及許可我們的知識產權用於舞臺劇的費用
◦其他收入——體育節目版權（在 Linear Networks 中報告）和後期製作服務（與內容銷售/許可一起列報）的次級許可所產生的費用
•重大開支：
◦運營費用主要包括編程和生產成本。技術支持成本、運營人力、分銷成本和銷售成本。運營費用還包括其他DMED業務向Linear Networks支付的費用，以獲得線性網絡信號和其他服務的廣播權。節目和製作成本包括收購的許可節目權（包括體育版權）的攤銷、資本化製作成本（包括參與和剩餘成本）的攤銷以及與直播相關的製作成本
9
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

新聞和體育等節目。節目和製作成本主要由三個內容創作組產生，如下所示：
▪製片廠——主要將與華特迪士尼影業、二十世紀影城、漫威、盧卡斯影業、皮克斯和探照燈影業旗下製作的故事片相關的資本化製作成本
▪通用娛樂——主要收購劇集電視節目和新聞內容的版權和內部製作。內部內容通常由以下電視製片廠製作：ABC Signature；20th Television；迪士尼電視動畫、FX Productions 以及我們委託為我們的品牌頻道和 DTC 服務製作的各種製片廠
▪體育-主要收購專業和大學體育節目製作權及相關製作成本
◦銷售、一般和管理成本
◦折舊和攤銷
迪士尼樂園、體驗和產品
•重大行動：
◦公園與體驗：
▪主題公園和度假村，包括：佛羅裏達州的沃爾特·迪斯尼世界度假區；加利福尼亞的迪斯尼樂園度假區；巴黎迪士尼樂園；香港迪士尼樂園度假區；上海迪士尼度假區。此外，公司將我們的知識產權許可給運營東京迪士尼度假區的第三方
▪迪士尼郵輪公司、迪士尼度假俱樂部和夏威夷迪士尼度假村及水療中心 Aulani
◦消費品：
▪向世界各地的各種製造商、遊戲開發商、發行商和零售商許可我們的商品名稱、角色、視覺、文學和其他知識產權，用於商品、出版材料和遊戲
▪通過零售、在線和批發業務銷售品牌商品，以及書籍、漫畫和雜誌的開發和出版
•可觀的收入：
◦主題公園門票-銷售我們的主題公園門票
◦公園和體驗商品、食品和飲料-在我們的主題公園、度假村和遊輪上銷售商品、食品和飲料
◦度假村和度假——酒店客房住宿的銷售、郵輪和其他度假的銷售以及度假俱樂部物業的銷售和租賃
◦商品許可和零售：
▪商品許可-許可我們的知識產權用於消費品的特許權使用費
▪零售-在迪士尼商店和通過品牌互聯網購物網站以及批發商（包括書籍、漫畫和雜誌）銷售商品
◦公園許可和其他——來自贊助和聯合品牌機會以及房地產租賃和銷售的收入。此外，我們還從東京迪士尼度假區的收入中獲得特許權使用費
•重大開支：
◦運營費用主要包括運營勞動力、銷售商品成本、基礎設施成本、供應、佣金和娛樂產品。基礎設施成本包括信息系統費用、維修和維護、財產税、公用事業和燃料、零售佔用成本、保險和運輸
◦銷售、一般和管理成本
◦折舊和攤銷
區段信息
分部經營業績反映了扣除公司和未分配共享支出、重組和減值費用、其他淨收入、淨利息支出、所得税和非控股權益之前的收益。分部營業收入包括被投資方收益中的權益，不包括某些股權投資的減值以及TFCF Corporation（TFCF）和Hulu資產（即無形資產）的收購會計攤銷，以及電影和Hulu資產（即無形資產）的公允價值增長
10
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

電視成本）與2019財年收購TFCF（TFCF和Hulu收購攤銷）相關的確認。公司和未分配的分攤支出主要包括公司職能、行政管理和某些未分配的行政支持職能。
細分市場的經營業績包括某些成本的分配，包括信息技術、養老金、法律和其他共享服務成本，這些成本是根據旨在與消費相關的指標分配的。
COVID-19 的影響
自2020年初以來，世界一直受到新型冠狀病毒（COVID-19）疫情的影響，並將繼續受到影響。COVID-19 和防止其傳播的措施正在以多種方式影響我們的細分市場，最重要的是在 DPEP，我們的主題公園已關閉或運營容量大大減少，遊輪航行和導遊也已暫停。我們已經推遲，或者在某些情況下縮短或取消，戲劇上映和舞臺劇演出也已暫停。自2020年3月以來，我們在內容的製作和可用性方面經歷了重大中斷，包括關鍵體育直播節目從2020財年第三季度轉移到第四季度再進入2021財年，以及大多數電影和電視內容在2020財年第二季度末暫停。儘管大多數電影和電視製作活動已從2020財年第四季度開始恢復，但根據當地情況，我們繼續看到製作活動中斷。
這些幹擾的影響及其對我們財務和經營業績的不利影響的程度將取決於此類幹擾持續的時間長短，這反過來又取決於目前未知的 COVID-19 影響的持續時間和嚴重程度，除其他外，還取決於政府為應對 COVID-19 而採取的行動的影響，以及個人和公司對未來健康問題的風險承受能力。隨着我們部分業務的重新開放，我們在應對政府法規以及員工、人才和客人的安全方面承擔了額外費用。
分部收入和分部營業收入如下：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
迪士尼媒體和娛樂發行$12,661 $13,297 
迪士尼樂園、體驗和產品3,588 7,580 
$16,249 $20,877 
分部營業收入（虧損）：
迪士尼媒體和娛樂發行$1,451 $1,474 
迪士尼樂園、體驗和產品(119)  2,522   
$1,332 $3,996 

被投資方收入中的權益包含在分部營業收入中，如下所示：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒體和娛樂發行$235   $235 
迪士尼樂園、體驗和產品(8)(3)
被投資方收入中的權益包含在分部營業收入中227 232   
與股權投資方相關的TFCF無形資產的攤銷(3)(8)
被投資人收入中的權益，淨額$224 $224 
11
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

分部營業收入與所得税前持續經營收入的對賬情況如下：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
分部營業收入$1,332 $3,996   
公司和未分配的分攤費用(232)  (237)
重組和減值費用（見附註15）
(113)(150)
利息支出，淨額(324)(283)
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(1)
(617)(700)
所得税前持續經營的收入$46 $2,626 
(1)在截至2021年1月2日的季度中，無形資產的攤銷、影視成本的增加以及與TFCF股權投資對象相關的無形資產的攤銷額為美元447百萬，美元167百萬和美元3分別為百萬。在截至2019年12月28日的季度中，無形資產、電影和電視成本的增加以及與TFCF股權被投資者相關的無形資產的攤銷額為美元486百萬，美元206百萬，以及 $8分別是百萬。
善意
截至2021年1月2日的季度商譽賬面金額的變化如下：
媒體
網絡		迪士尼樂園、體驗和產品工作室
娛樂		直接面向消費者和國際迪士尼
媒體和娛樂發行		總計
截至2020年10月3日的餘額$33,991 $5,550 $17,795 $20,353 $— $77,689 
片段重製 (1)
(33,991)— (17,795)(20,353)72,139 — 
貨幣折算調整和其他淨額— — — — 111 111 
截至2021年1月2日的餘額$— $5,550 $— $— $72,250 $77,800 
(1)代表公司重組其細分市場後商譽的重新分配。
3.收入
公司為其各個運營部門制定了適合每項業務情況的收入確認政策。
下表按細分市場和主要來源列出了我們的收入：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
迪士尼
媒體和娛樂
分佈		迪士尼樂園、體驗和產品合併迪士尼
媒體和娛樂
分佈		迪士尼樂園、體驗和產品合併
加盟費$4,402$— $4,402 $4,440 $— $4,440 
廣告3,7631 3,764 3,396 2 3,398 
訂閲費2,546— 2,546 1,326 — 1,326 
主題公園門票—549 549 — 2,067 2,067 
度假村和度假—432 432 — 1,631 1,631 
商品、食品和飲料的零售和批發銷售—1,163    1,163    —    2,313 2,313 
TV/SVOD 發行許可1,169— 1,169 1,569 —    1,569    
劇院發行許可31— 31 1,408 — 1,408 
商品許可51,090 1,095 8 1,048 1,056 
家庭娛樂300— 300 596 — 596 
其他445353 798 554 519 1,073 
$12,661$3,588 $16,249 $13,297 $7,580 $20,877 

12
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表按細分市場和主要地理市場列出了我們的收入：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
迪士尼
媒體和娛樂
分佈		迪士尼樂園、體驗和產品合併迪士尼
媒體和娛樂
分佈		迪士尼樂園、體驗和產品合併
美洲$10,291 $2,456 $12,747 $10,417 $5,878 $16,295 
歐洲1,293    487    1,780    1,563    933    2,496    
亞太地區1,077 645 1,722 1,317 769 2,086 
總收入$12,661 $3,588 $16,249 $13,297 $7,580 $20,877 
本季度和上一季度從前幾個報告期履行（或部分履行）的績效義務中確認的收入主要與電視/SVOD和劇院發行被許可人銷售前幾個報告期內向被許可方提供的影片所獲得的收入有關。截至2021年1月2日的季度，美元0.4與截至2020年10月3日履行的績效義務相關的確認額為10億美元。截至2019年12月28日的季度，美元0.5與截至2019年9月28日履行的績效義務相關的確認額為10億美元。
截至2021年1月2日，預計未來確認的未履行履約義務的收入為美元16十億，主要涉及未來根據與電視臺附屬公司和電視臺/SVOD被許可人達成的現有協議將要交付的內容。在這筆金額中，我們預計將確認大約 $5在2021財年的剩餘時間內為十億美元，美元52022 財年為十億美元，美元32023 財年為 10 億美元和3此後十億。這些金額僅包括固定對價或最低擔保，不包括與 (i) 最初預期期限為一年或更短的合同（例如大多數廣告合同）或（ii）僅基於被許可方銷售的知識產權許可相關的金額。
當公司的收入確認時間與客户付款的時間不同時，公司要麼確認合同資產（客户付款在收入確認之後支付，公司必須履行額外的履約義務），要麼確認遞延收入（客户付款先於公司履行履約義務）。拖欠付款的合同項下的應收對價確認為應收賬款。遞延收入按公司根據合同履行（或當時）予以確認。 合同資產、應收賬款和與客户簽訂的合同產生的遞延收入如下：
1月2日
2021		10月3日
2020
合同資產$44 $70 
應收賬款
當前12,544   11,340   
非當前1,705 1,789 
信用損失備抵金(319)(460)
遞延收入
當前3,853 3,688 
非當前559 513 
合同資產主要與某些多季電視/SVOD許可合同有關。本季度和上一季度與合同資產相關的活動並不重要。信貸損失備抵額從美元降低460截至 2020 年 10 月 3 日為百萬美元319截至2021年1月2日為百萬美元，這是由於採用了衡量信貸損失的新會計指南（見附註16）。
在截至2021年1月2日的季度中，公司確認的收入為美元1.5十億美元，主要與截至2020年10月3日的遞延收入餘額中包含的許可和出版預付款以及內容銷售有關。在截至2019年12月28日的季度中，公司確認的收入為美元2.1十億美元主要與截至2019年9月28日的遞延收入餘額中包含的主題公園門票、度假套餐和許可預付款有關。
我們根據歷史壞賬經驗、對與我們有業務往來的個別公司財務狀況的評估、當前的市場狀況以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測，評估我們的信貸損失備抵額並估算流動和非經常應收賬款的可收回性。在包括 COVID-19 在內的經濟動盪時期，與更穩定的時期相比，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。
13
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

公司有與出售電影和電視節目版權和度假俱樂部財產有關的原始到期日超過一年的應收賬款。這些應收賬款在合同開始時折現為現值，相關收入按折扣金額確認。
扣除非物質信貸損失備抵後，其他非流動資產中記錄的電影和電視節目銷售應收賬款餘額為美元1.0截至 2021 年 1 月 2 日，已達十億。截至2021年1月2日的季度信貸損失備抵額中的活動並不重要。
扣除非物質信貸損失備抵後，其他非流動資產中記錄的抵押貸款應收賬款餘額為美元0.7截至 2021 年 1 月 2 日，已達十億。截至2021年1月2日的季度信貸損失備抵額中的活動並不重要。
4.現金、現金等價物、限制性現金和借款
現金、現金等價物和限制性現金
下表提供了簡明合併資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金與簡明合併現金流量表中報告的總金額的對賬情況。
1月2日
2021		10月3日
2020
現金和現金等價物$17,068 $17,914 
限制性現金包括：
其他流動資產3    3    
其他資產41 37 
現金流量表中的現金、現金等價物和限制性現金總額$17,112 $17,954 
借款
在截至2021年1月2日的季度中，公司的借貸活動如下：
10月3日
2020		借款付款其他
活動		1月2日
2021
原始到期日超過三個月的商業票據$2,023 $50 $(229)$2 $1,846 
以美元計價的紙幣(1)
52,736 — — (34)52,702 
亞洲主題公園借款(2)
1,303    —    (70)   61    1,294    
外幣計價的債務和其他(3)
2,566 1 (69)(65)2,433 
$58,628 $51 $(368)$(36)$58,275 
(1)另一項活動主要是由於TFCF收購和債務發行費用中承擔的債務的收購價格調整的攤銷。
(2)另一項活動是由於外幣匯率變動的影響。
(3)另一項活動是由於對符合條件的套期保值的債務進行了市值調整，但部分被外幣匯率變動的影響所抵消。
截至2021年1月2日，該公司的銀行設施（由貸款集團提供）如下：
已承諾
容量		容量
二手		未使用
容量
設施將於 2021 年 3 月到期$5,250 $— $5,250 
設施將於 2021 年 4 月到期5,000    —    5,000    
設施將於 2023 年 3 月到期4,000    —    4,000    
設施將於 2025 年 3 月到期3,000 — 3,000 
總計$17,250 $— $17,250 
這些銀行設施（2021年4月到期的貸款除外）支持商業票據借款。所有這些設施都允許以倫敦銀行同業拆借利率為基礎的利率進行借款，利差取決於適用於倫敦銀行同業拆借利差
14
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

公司的債務，如果貸款將於2021年4月到期，則為固定利差，上限和下限因穆迪投資者服務公司和標準普爾給出的公司債務評級而異。高於倫敦銀行同業拆借利率的利差可介於0.18％至1.80％之間。銀行設施明確規定，包括亞洲主題公園在內的某些實體不受任何陳述、契約或違約事件的約束。銀行設施僅包含一項財務契約，即利息、税項、折舊和攤銷前收益的三倍的利息覆蓋範圍，包括無形攤銷以及我們電影和電視製作和節目成本的攤銷。2021 年 1 月 2 日，財務契約以大幅優勢得到滿足。公司還可以發行高達$的股票500該額度下的百萬張信用證將於2023年3月到期，如果使用，將減少該機制下的可用借款。截至2021年1月2日，該公司擁有美元1.2數十億張未兑付信用證，其中沒有一份是在該融資機制下籤發的。
遊輪信貸設施
公司有信貸額度可供融資 80三艘新遊輪的合同價格的百分比，這些遊輪計劃於2022、2024和2025年交付。在設施下，$1.0從 2021 年 10 月開始，有十億美元的融資可用，美元1.1從 2023 年 8 月開始有十億美元可供使用1.1從 2024 年 8 月開始，有十億可用。自最初提供之日起，每筆融資的使用期限為18個月。如果使用，利率將固定為 3.48%, 3.80% 和 3.74分別為％，貸款和利息將在自借款之日起的12年內每半年支付一次。允許提前還款，但需支付取消費用。
利息支出，淨額
利息支出（扣除資本化金額）、利息和投資收入以及定期養老金和退休後福利淨成本（服務成本除外）（見附註8）在簡明合併收益表中列報為淨額，包括以下內容：
季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019
利息支出$(404)$(362)
利息和投資收入113    76    
定期養老金和退休後福利淨成本（服務費用除外）(33)3 
利息支出，淨額$(324)$(283)
利息和投資收入包括公開交易和非公共投資的損益、投資減值以及現金和現金等價物以及某些應收賬款的利息。
5.國際主題公園
該公司有一個 48香港迪士尼樂園度假區運營的所有權百分比和 43上海迪士尼度假區運營的所有權百分比。亞洲主題公園和巴黎迪斯尼樂園統稱為國際主題公園。
15
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表彙總了公司簡明合併資產負債表中包含的亞洲主題公園資產和負債的賬面金額：
 1月2日
2021		2020年10月3日
現金和現金等價物$277 $372 
其他流動資產97 91 
流動資產總額374 463 
公園、度假村和其他財產6,838    6,720    
其他資產189 191 
總資產$7,401 $7,374 
流動負債$428 $486 
長期借款1,268 1,213 
其他長期負債407 403 
負債總額$2,103 $2,102 
下表彙總了公司截至2021年1月2日的季度簡明合併收益表中包含的國際主題公園的收入和成本與支出：
收入$319 
成本和支出(622)   
被投資方損失中的權益(8)
亞洲主題公園的特許權使用費和管理費為美元22截至2021年1月2日的季度中，百萬美元在合併中被扣除，但在計算歸屬於非控股權益的收益時被考慮在內。
公司截至2021年1月2日的季度簡明合併現金流量表中包含的國際主題公園的現金流為美元244百萬美元用於運營活動，美元183百萬美元用於投資活動和 $65百萬美元用於資助活動。
香港迪士尼樂園度假區
香港特別行政區（香港特區）政府和本公司有 52% 和 a 48分別佔香港迪士尼樂園度假區股權的百分比。
該公司和香港特區均向香港迪士尼樂園度假區提供貸款，未償餘額為美元147百萬和美元97分別為百萬。利率為三個月香港銀行同業拆息+ 2%，到期日為 2025 年 9 月。公司的貸款在合併中被取消。
該公司已向香港迪士尼樂園度假區提供港元的循環信貸額度2.1十億 ($)271百萬），其利率為三個月香港銀行同業拆息+ 1.25% 並將於 2023 年 12 月到期。截至2021年1月2日，信貸額度的未償餘額為美元34百萬。
上海迪士尼度假區
上海申迪（集團）有限公司（申迪）和本公司有 57% 和 43分別占上海迪士尼度假區的股權百分比。一家管理公司，公司在其中有一家 70% 利息和 Shendi a 30% 權益，經營上海迪士尼度假區。
該公司已向上海迪士尼度假區提供了總額為 $ 的貸款872百萬，利率最高可達 8%，於 2036 年到期，允許提前還款。該公司還向上海迪士尼度假區提供了 $157百萬信貸額度的利息為 8%。截至2021年1月2日，信貸額度下的未償總額為美元17百萬。這些餘額在合併中被抵消。
申迪已向上海迪士尼度假區提供總額的貸款 7.7十億元人民幣（約合美元）1.2十億），利率最高可達 8%，於 2036 年到期，允許提前還款。申迪還為上海迪士尼度假區提供了 1.4十億元人民幣（約合美元）0.2十億) 的信貸額度，利息為 8%。截至2021年1月2日，信貸額度下的未償總額為 0.2十億元人民幣（約合美元）24百萬）。
16
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）
6.製作和獲得/許可的內容的成本和預付款
該公司將其資本化的製作和收購/許可內容成本歸類為長期資產，並通常將直播活動之前為直播節目版權預付款歸類為短期資產。出於攤銷和減值的目的，資本化內容成本根據其主要的獲利策略進行了分類，如下所示：
•個人-終身價值主要來自直接歸因於特定電影或電視片名的第三方收入（例如影院收入或對第三方電視節目製作人的銷售）
•集團——終身價值主要來自第三方收入，這些收入僅歸因於一組遊戲（例如 DTC 服務的訂閲收入或有線電視網絡的關聯費）
按主要盈利策略劃分的資本化製作和許可內容總額如下：
截至2021年1月2日截至2020年10月3日
主要通過個人獲利主要以羣體形式獲利總計主要通過個人獲利主要以羣體形式獲利總計
製作的內容
戲劇電影費用
已釋放，減去攤銷$2,775 $2,902 $5,677 $3,000 $2,601 $5,601 
已完成，未發佈473 6 479 522 210 732 
處理中3,965   255   4,220   3,322   259   3,581   
在開發或預生產中275 — 275 262 16 278 
$7,488 $3,163 10,651 $7,106 $3,086 10,192 
電視費用
已釋放，減去攤銷$1,893 $5,723 $7,616 $2,090 $5,584 $7,674 
已完成，未發佈58 572 630 33 510 543 
處理中255 2,627 2,882 263 1,831 2,094 
在開發或預生產中4 146 150 6 87 93 
$2,210 $9,068 11,278 $2,392 $8,012 10,404 
許可內容-電視節目版權和進步5,423 6,597 
製作和許可的內容總數$27,352 $27,193 
當前部分$1,423 $2,171 
非流動部分$25,929 $25,022 
製作和許可內容的攤銷情況如下：
截至2021年1月2日的季度截至2019年12月28日的季度
主要地
貨幣化
個別地		主要地
貨幣化
作為一個小組		總計主要地
貨幣化
個別地		主要地
貨幣化
作為一個小組		總計
戲劇電影費用$297$240$537$526 $311 $837 
電視費用3159581,273754   927   1,681   
製作的內容總成本$612$1,198$1,810$1,280 $1,238 2,518 
電視節目製作權和進步4,5393,731 
製作和許可內容的總成本(1)
$6,349$6,249 
(1)主要包含在簡明合併收益表的 “服務成本” 中.
7.所得税
過渡期税收支出
由於 COVID-19 對我們對全年税前收益和所得税支出的預測的影響存在不確定性，以及永久税差和其他通常與全年收益不成比例的項目（“永久差異”）的預計影響，因此我們使用估計的全年有效所得税税率來確定中期税收支出的通常方法為本年度迄今為止提供了所得税準備金
17
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

那沒有意義。因此，我們根據年初至今的税前收入計算了2021財年迄今的税收支出，並使用了大約為的美國聯邦和州法定税率混合税率 23%，並根據永久差異的估計影響進行了調整。
未認可的税收優惠
截至2021年1月2日的季度，公司未確認的税收優惠總額的變化並不大。在接下來的十二個月中，由於公開税收問題的解決，我們未確認的税收優惠有合理的可能會發生變化，這將使我們未確認的税收優惠減少美元0.3十億，其中 $0.3如果得到確認，十億美元將減少所得税支出和有效税率。
8.養老金和其他福利計劃
定期福利淨成本的組成部分如下：
 養老金計劃退休後醫療計劃
 季度已結束季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
服務成本$108 $103 $3 $3 
其他成本（收益）：
利息成本114   133   12   14   
計劃資產的預期回報率(275)(273)(14)(14)
先前遞延服務成本的攤銷2 3 — — 
確認的淨精算損失186 131 7 3 
其他成本（收益）總額27 (6)5 3 
定期福利淨成本$135 $97 $8 $6 
在截至2021年1月2日的季度中，公司沒有為其養老金和退休後醫療計劃繳納任何實質性款項。該公司目前預計收入約為美元0.5十億到美元0.62021財年將繳納10億美元的養老金和退休後醫療計劃繳款。2021財年的最終最低融資要求將根據2021年1月1日的資金精算估值確定，該估值預計將在2021財年第四季度收到。
9.每股收益
攤薄後的每股收益金額基於該期間已發行的普通股和普通等價股的加權平均數，並使用基於股票的薪酬獎勵（獎勵）的庫存股方法計算。 已發行普通股和普通等價股的加權平均數與攤薄後每股收益計算中不包括的獎勵數量的對賬情況如下，因為它們具有反攤薄作用：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
股份（以百萬計）：
已發行普通股和普通等價股的加權平均數（基本）1,812   1,805   
獎勵的加權平均攤薄影響11 12 
已發行普通股和普通等價股的加權平均數（攤薄）1,823 1,817 
獎勵不包括在攤薄後的每股收益中8 9 

18
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

10.公平
公司在2020財年支付了以下股息：
每股已支付總額付款時間與財政期相關
$0.88$1.6十億2020 財年第二季度2019 年下半年
該公司沒有為2020財年的運營支付股息。
下表彙總了累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）各組成部分的變化，包括我們的權益比例份額法被投資人金額：
 
市值調整(1)
無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
AOCI，税前
2021 財年第一季度
截至2020年10月3日的餘額$(191)$(9,423)$(1,088)$(10,702)
截至2021年1月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）(185)2 211 28 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(43)194 — 151 
截至2021年1月2日的餘額$(419)$(9,227)$(877)$(10,523)
2020 財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額$129 $(7,502)$(1,086)$(8,459)
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）(81)   —    82    1    
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(60)139 — 79 
截至2019年12月28日的餘額$(12)$(7,363)$(1,004)$(8,379)

 
市值調整(1)
無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
對 AOCI 徵税
2021 財年第一季度
截至2020年10月3日的餘額$40 $2,201 $139 $2,380 
截至2021年1月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）46 (1)(7)38 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入9 (45)— (36)
截至2021年1月2日的餘額$95 $2,155 $132 $2,382 
2020 財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額$(29)$1,756 $115 $1,842 
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）20    —    2    22    
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入14 (32)— (18)
截至2019年12月28日的餘額$5 $1,724 $117 $1,846 

19
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

 
市值調整(1)
無法識別
養老金和
退休後
醫療
費用		國外
貨幣
翻譯
和其他		AOCI
AOCI，税後
2021 財年第一季度
截至2020年10月3日的餘額$(151)$(7,222)$(949)$(8,322)
截至2021年1月2日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）(139)1 204 66 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(34)149 — 115 
截至2021年1月2日的餘額$(324)$(7,072)$(745)$(8,141)
2020 財年第一季度
截至2019年9月28日的餘額$100 $(5,746)$(971)$(6,617)
截至2019年12月28日的季度：
本期間出現的未實現收益（虧損）(61)— 84 23 
將已實現的淨（收益）虧損重新歸類為淨收入(46)107 — 61 
截至2019年12月28日的餘額$(7)$(5,639)$(887)$(6,533)
(1)主要反映了現金流套期保值的市值調整。
重新歸類為淨收益的AOCI組成部分的詳細信息如下：
淨收入的收益（虧損）：
中受影響的單列項目
簡明合併
運營聲明：		季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019
市值調整，主要是現金流對衝主要是收入$43 $60 
預估税所得税(9)(14)
34 46 
養老金和退休後醫療費用利息支出，淨額(194)(139)
預估税所得税45   32   
(149)(107)
該期間的改敍總數$(115)$(61)

11.基於股權的薪酬
與股票期權和限制性股票單位（RSU）相關的薪酬支出如下：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
股票期權$25 $21 
RSU109   94   
基於權益的薪酬支出總額(1)
$134 $115 
在此期間，基於股票的薪酬支出資本化$34 $24 
(1)基於股票的薪酬支出扣除資本化股權薪酬和估計沒收額，不包括先前資本化的股權薪酬成本的攤銷。
20
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

與未歸屬的股票期權和限制性股票單位相關的未確認補償成本為美元165百萬和美元1,182截至2021年1月2日，分別為百萬。
在截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度中，授予的期權的加權平均授予日期公允價值為美元55.28和 $36.35，分別地。
在截至2021年1月2日的季度中，公司發放了股權薪酬補助金，包括 1.1百萬種股票期權和 3.0百萬限制單位。
12.承付款和或有開支
法律事務
在某些情況下，公司及其某些董事和高級管理人員是涉及版權、違反合同和與其業務行為相關的各種其他索賠的法律訴訟的被告。管理層認為，公司不會因任何此類行為而蒙受了可能的物質損失。
合同擔保
該公司為阿納海姆公共管理局的債券發行提供了擔保，阿納海姆市利用這些債券為迪士尼樂園度假區附近的基礎設施和公共停車設施的建設提供資金。阿納海姆市使用迪士尼樂園度假區和非迪士尼酒店的銷售、佔用税和財產税收入來償還債券，債券將於 2037 年到期。如果出現還本付息短缺，公司將負責彌補缺口。截至2021年1月2日，公司擔保的剩餘還本付息義務為美元232百萬。如果公司資金短缺後的税收收入超過還本付息額，則公司將獲得先前資金短缺的補償。迄今為止，税收收入已超過這些債券的還本付息額。
13.公允價值測量
公允價值被定義為在市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的金額，通常分為以下類別之一：
第 1 級-活躍市場中相同工具的報價
第 2 級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或相似工具的報價；以及模型衍生估值，其中所有重要投入和重要價值驅動因素在活躍市場中均可觀察
第 3 級-估值源於無法觀察到一項或多項重要投入或重要價值驅動因素的估值技術
下表按公允價值計量級別彙總了按公允價值計量的公司資產和負債：
 2021 年 1 月 2 日的公允價值計量
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
投資$1,056 $— $— $1,056 
衍生品
利率— 444 — 444 
外匯— 547 — 547 
其他—    9    —    9    
負債
衍生品
利率— (56)— (56)
外匯— (779)— (779)
其他— (6)— (6)
按公允價值記錄的總額$1,056 $159 $— $1,215 
借款的公允價值$— $64,826 $1,372 $66,198 

21
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

 2020 年 10 月 3 日的公允價值計量
 第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
投資$— $1,057 $— $1,057 
衍生品
利率— 515 — 515 
外匯—    505    —    505    
其他— 1 — 1 
負債
衍生品
利率— (4)— (4)
外匯— (549)— (549)
其他— (22)— (22)
按公允價值記錄的總額$— $1,503 $— $1,503 
借款的公允價值$— $63,370 $1,448 $64,818 
二級投資的公允價值基於報價的市場價格，並根據交易限制進行了調整。
二級衍生品的公允價值主要由內部貼現現金流模型確定，該模型使用可觀察的輸入，例如利率、收益率曲線和外幣匯率。與某些交易對手簽訂的主淨結算協議和抵押品過賬安排可以緩解交易對手信用風險，但對衍生品公允價值估算沒有重大影響。
二級借款，包括商業票據、以美元計價的票據和某些外幣計價的借款，根據活躍市場中類似工具的報價或不活躍市場的相同工具的報價進行估值。
三級借款包括亞洲主題公園的借款，其估值基於亞洲主題公園當前的借貸成本和信用風險以及現行市場利率。
公司的金融工具還包括現金、現金等價物、應收賬款和應付賬款。這些金融工具的賬面價值接近公允價值。
14.衍生工具
公司根據風險管理政策管理其面臨的與持續業務運營有關的各種風險。衍生工具管理的主要風險是利率風險和外匯風險。
22
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表彙總了公司按公允價值計量的衍生品頭寸：
 截至2021年1月2日
 當前
資產		其他資產其他流動負債其他長款
任期
負債
被指定為對衝的衍生品
外匯$124 $240 $(205)$(184)
利率— 444 (56)— 
其他2    1    (5)   (1)   
未指定為套期保值的衍生品
外匯99 84 (214)(176)
利率— — — — 
其他6 — — — 
衍生品的公允價值總額231 769 (480)(361)
交易對手淨額結算(211)(403)342 272 
現金抵押品（已收到）已支付(4)(107)102 41 
淨衍生品頭寸 $16 $259 $(36)$(48)

 截至2020年10月3日
 當前
資產		其他資產其他流動負債其他長款
任期
負債
被指定為對衝的衍生品
外匯$184 $132 $(77)$(273)
利率— 515 (4)— 
其他1    —    (15)   (4)   
未指定為套期保值的衍生品
外匯53 136 (98)(101)
利率— — — — 
其他— — (3)— 
衍生品的公允價值總額238 783 (197)(378)
交易對手淨額結算(143)(378)184 338 
現金抵押品（已收到）已支付(26)(142)— 9 
淨衍生品頭寸 $69 $263 $(13)$(31)
利率風險管理
公司主要通過借貸活動受到利率變動的影響。該公司的目標是減輕利率變動對收益和現金流以及借款市場價值的影響。根據其政策，公司的固定利率債務佔淨負債的百分比設定在最低和最高百分比之間。公司主要使用浮動利率和固定利率互換來促進其利率風險管理活動。
公司將浮動利率互換指定為固定利率借款的公允價值對衝，有效地將固定利率借款轉換為與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的浮動利率借款。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司浮動利率互換的名義總金額為美元15.9十億和美元15.8分別為十億。
23
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

下表總結了對衝借款的公允價值套期保值調整：
對衝借款的賬面金額(1)
包括公允價值調整
in 對衝借款(1)
1月2日
2021		2020年10月3日1月2日
2021		2020年10月3日
借款：
當前$751    $753    $1    $4    
長期16,173 16,229 360 505 
$16,924 $16,982 $361 $509 
(1)包括 $33百萬和美元34截至2021年1月2日和2020年10月3日，終止的利率互換的收益分別為百萬美元。
以下金額包含在簡明合併收益表中的 “淨利息支出” 中：
 季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019
以下方面的收益（虧損）：
浮動付費掉期$(147)$(113)
借款使用浮動互換進行套期保值147   113   
與浮動互換的應計利息相關的收益（支出）35 (12)
公司可以將固定利率互換指定為浮動利率借款利息支付的現金流對衝。固定利率互換有效地將浮動利率借款轉換為固定利率借款。這些現金流套期保值的未實現收益或虧損在AOCI中遞延，並在利息支付時計入利息支出。截至2021年1月2日或2020年10月3日，公司沒有被指定為利息支付的現金流對衝的固定利率互換，在截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中確認的與付定息互換相關的損益並不重要。
外匯風險管理
該公司在全球開展業務，並面臨與外幣匯率變化相關的風險。該公司的目標是減少與外幣匯率變動相關的收益和現金流波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。
公司簽訂的期權和遠期合約的價值會隨着外幣匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、固定承諾以及預測但未明確承諾的外幣交易的價值。根據政策，公司在既定的最低和最高年度風險敞口範圍內對其預測的外匯交易進行套期保值，期限通常不超過四年。這些合同的收益和虧損抵消了相關預測交易、資產、負債或公司承諾的美元等值的變化。對衝的主要貨幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。交叉貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。
公司將外匯遠期和期權合約指定為堅定承諾和預測的外幣交易的現金流對衝工具。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司淨外匯現金流對衝的名義金額為美元4.9十億和美元4.6分別為十億。這些合約的按市值計價的收益和虧損在AOCI中遞延，並在對衝交易發生時計入收益，抵消外幣交易價值的變化。AOCI中記錄的將在未來十二個月內到期的合約的淨遞延虧損總額 $102百萬。 下表總結了截至2021年1月2日的季度外匯現金流套期保值對AOCI的影響：
季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019
AOCI 中確認的收益（虧損）$(151)$(85)
收益（虧損）從AOCI重新歸類為運營報表(1)
44    60    
(1)主要記錄在收入中。
24
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

公司將交叉貨幣互換指定為以外幣計價的借款的公允價值對衝。指定風險敞口的影響記錄為 “淨利息支出”，以抵消以外幣計價的借款對外幣的影響。非對衝風險敞口記入AOCI，並在交叉貨幣互換的生命週期內攤銷。截至2021年1月2日和2020年10月3日，公司指定的交叉貨幣互換的名義總金額為加元1.3十億 ($)1.0十億）和加元1.3十億 ($)1.0分別是十億）。
以下金額包含在簡明合併收益表中的 “淨利息支出” 中：
季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019
以下方面的收益（虧損）：
交叉貨幣互換$42 $—
通過交叉貨幣互換對衝借款(42)—
與外幣計價的資產和負債有關的外匯風險管理合同不被指定為套期保值，也不符合套期會計的資格。截至2021年1月2日和2020年10月3日，這些外匯合約的名義金額為美元3.5十億。 下表按簡明合併收益表中記錄的相應細列項目彙總了以外幣計價的資產和負債確認的淨外匯收益或虧損以及我們為減少外幣計價資產和負債敞口而簽訂的外匯合約的淨外匯收益或虧損：
 成本和開支利息支出，淨額所得税支出
季度已結束：1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
以外幣計價的資產和負債的淨收益（虧損）$158 $69 $(41)$(12)$(59)$(15)
未指定為套期保值的外匯風險管理合約的淨收益（虧損）(187)  (80)  43   10   50   17   
淨收益（虧損）$(29)$(11)$2 $(2)$(9)$2 
大宗商品價格風險管理
公司受大宗商品價格波動的影響，公司將某些大宗商品遠期合約指定為預測大宗商品購買的現金流對衝工具。這些合約的按市值計價的收益和虧損在AOCI中延期，並在對衝交易發生時在收益中確認，抵消了大宗商品購買價值的變化。截至2021年1月2日和2020年10月3日，這些大宗商品合約的名義金額以及截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中確認的相關收益或虧損並不重要。
風險管理——其他未被指定為對衝的衍生品
公司簽訂了某些其他風險管理合同，這些合同未被指定為套期保值且不符合對衝會計資格。這些合約包括某些總回報互換合約，旨在抵消公司的經濟風險，按市值計值，任何價值變化都記錄在收益中。截至2021年1月2日和2020年10月3日，這些合約的名義金額和公允價值為美元0.3十億。截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度收益中確認的相關收益或虧損並不重要。
應急特徵和現金抵押品
公司對某些衍生金融工具合約有交易對手的主淨結算安排。如果交易對手的淨負債狀況超過合同規定的限額，並且該限額因公司的信用評級而異，則公司可能需要交納抵押品。此外，如果交易對手的淨應收賬款頭寸超過合同規定的限額並且隨交易對手的信用評級而變化，則這些合同可能要求交易對手向公司存入抵押品。如果公司或交易對手的信用評級降至投資等級以下，則此類交易對手或公司也有權終止我們的衍生品合約，這可能導致交易對手向公司支付或從公司淨支付我們的衍生合約的總淨值。交易對手淨負債狀況中具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的總公允價值為美元227百萬和美元532021 年 1 月 2 日和 2020 年 10 月 3 日分別為百萬。
25
沃爾特·迪斯尼公司
簡明合併財務報表附註
（未經審計；以百萬美元為單位，每股數據除外）

15.重組和減值費用
TFCF 集成
在2019財年，公司實施了重組和整合計劃，這是其通過收購TFCF實現成本協同效應的舉措的一部分。截至2020財年末，重組計劃已基本完成。我們記錄的重組費用為美元1.7十億，包括 $1.3與計劃相關的遣散費（包括終止員工合同）的十億美元，以及0.3十億美元的股權薪酬成本，主要用於TFCF收購完成後，TFCF獎勵已加速歸屬。這些費用記錄在簡明合併收益表中的 “重組和減值費用” 中。截至2021年1月2日，剩餘的重組準備金為美元0.2十億美元，其中大部分預計將在2021財年末之前支付。
其他
該公司記錄了大約 $0.1在截至2021年1月2日的季度中，有數十億美元的重組費用，主要用於遣散費。這些費用記錄在簡明合併收益表中的 “重組和減值費用” 中。
16.新的會計公告
2021 財年通過的會計聲明
衡量金融工具的信用損失
2016年6月，財務會計準則委員會發布了新的會計指南，修改了與計量包括貿易和貸款應收賬款在內的金融工具信貸損失有關的現有指導方針。新指南要求信貸損失備抵額應根據資產生命週期內的預期損失而不是已發生的損失來衡量。公司在2021財年第一季度採用了新的指導方針，沒有重述前幾個時期，在2021財年初將採用的影響記錄為對留存收益的調整。此次收購併未對我們的財務報表產生重大影響。
尚未通過的會計聲明
促進參考利率改革的效果
2020年3月，財務會計準則委員會發布了指導方針，為將當前公認的公認會計原則應用於合約、套期保值關係和其他受從使用倫敦銀行同業拆借利率過渡到替代參考利率影響的交易提供了可選的權宜之計和例外情況。我們目前正在評估參考倫敦銀行同業拆借利率的合約和套期保值關係，以及採用這一新指南的潛在影響。該指南可以立即採用，適用於在2022年12月31日當天或之前簽訂的合同。
簡化所得税會計
2019年12月，財務會計準則委員會發布了簡化所得税會計的指導方針。該指南修訂了確認投資遞延所得税、進行期內税收分配和在過渡期計算所得税的規則。它還降低了某些領域的複雜性，包括對導致商譽税基提高的交易的會計和向合併後的集團成員分配税款。該指南在公司2022財年初生效（允許提前採用）。我們目前預計新指引不會對我們的財務報表產生重大影響。

26


管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績
項目 2：管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
信息組織
管理層的討論與分析敍述了公司的財務業績和狀況，應與隨附的財務報表一起閲讀。它包括以下部分：
•合併業績
•重大進展
•本季度業績與上一季度比較
•季節性
•業務板塊業績
•公司和未分配的分攤費用
•財務狀況
•擔保人補充財務信息
•承付款和或有開支
•其他事項
•市場風險
合併業績
季度已結束% 變化
更好
（更差）
（以百萬計，每股數據除外）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
服務$14,871 $18,094 (18) %
產品1,378 2,783 (50) %
總收入16,249 20,877 (22) %
成本和支出：
服務成本（不包括折舊和攤銷）(10,738)(11,395)6  %
產品成本（不包括折舊和攤銷）(1,037)(1,639)37  %
銷售、一般、行政和其他(2,917)(3,709)21  %
折舊和攤銷(1,298)(1,299)—  %
成本和支出總額(15,990)(18,042)11  %
重組和減值費用(113)(150)25  %
利息支出，淨額(324)(283)(14) %
被投資人收入中的權益224 224 —  %
所得税前持續經營的收入46 2,626 (98) %
持續經營的所得税(16)(458)97  %
來自持續經營業務的淨收益30    2,168    (99) %
已終止業務的虧損，扣除所得税優惠分別為4美元和7美元(12)(21)43  %
淨收入18 2,147 (99) %
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益(1)(40)98  %
歸屬於迪士尼的淨收益$17 $2,107 (99) %
歸屬於迪士尼的持續經營業務的攤薄後每股收益$0.02 $1.17 (98) %

重大進展
COVID-19 疫情
自 2020 年初以來，世界一直受到並將繼續受到 COVID-19 的影響。COVID-19 和防止其傳播的措施正在以多種方式影響我們的細分市場，最重要的是迪士尼樂園、體驗和產品。在本季度，我們的主題公園和度假村已關閉或運營，容量和遊輪已大大減少
27
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
航行和導遊已暫停。我們推遲了，在某些情況下縮短或取消，戲劇上映和舞臺劇演出也已暫停。自2020年3月以來，我們在內容的製作和可用性方面經歷了重大中斷，包括關鍵體育直播節目從2020財年第三季度轉移到第四季度再進入2021財年，以及大多數電影和電視內容在2020財年第二季度末暫停製作。儘管大多數電影和電視製作活動已從2020財年第四季度開始恢復，但根據當地情況，我們繼續看到製作活動中斷。
我們已經採取了多項緩解措施，以應對 COVID-19 對我們業務的影響。我們通過在2020年3月和5月發行優先票據，大幅增加了現金餘額，並在2020年4月增加了50億美元的信貸額度。公司沒有為2020財年的運營支付股息；暫停了某些資本項目；減少了某些全權支出（例如營銷支出）；在2020財年減少了幾個月的管理薪酬，並在2020財年暫時取消了董事會預付金和委員會費用。此外，我們還讓超過12萬名員工休假（他們繼續領取公司提供的醫療福利），隨着某些業務的重新開放，其中許多人已經休假回來。在2020財年末，公司宣佈了裁員計劃，大多數受影響的員工已被解僱。截至2021年1月2日，約有31,000名未計劃解僱的員工仍在休假。我們將來可能會採取額外的緩解措施，例如籌集額外融資；不申報未來的分紅；減少或不支付某些款項，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的部分繳款；進一步暫停資本支出，減少電影和電視內容投資；或者實施額外的休假或削減生效措施。其中一些措施可能會對我們的業務產生不利影響。
COVID-19 對本季度營業收入的最大影響是，由於封鎖和運營能力下降造成的收入損失，估計迪士尼樂園、體驗和產品板塊損失了約26億美元。對我們的迪士尼媒體和娛樂發行領域的影響不那麼明顯。體育節目成本的增加在很大程度上被與賽事廣播相關的廣告收入所抵消，這反映了關鍵體育賽事從前幾個季度轉移到本季度。由於影院關閉而推遲或取消了重要電影上映而導致的收入減少，在很大程度上被相關電影成本攤銷、營銷和發行成本的減少所抵消。COVID-19 在本季度的影響不一定表明對未來業績的影響。
這些幹擾的影響及其對我們財務和運營業績的不利影響的程度將取決於此類幹擾持續的時間長短，這反過來將取決於 COVID-19 影響的持續時間和嚴重程度，除其他外，政府為應對 COVID-19 而採取的行動的影響和持續時間以及個人和公司對未來健康問題的風險承受能力。儘管我們無法確定 COVID-19 影響的持續時間，但我們目前預計 COVID-19 將至少在 2021 財年之前對我們的財務業績產生不利影響。
我們的一些業務已重新開放，但業務有限。我們已經並將繼續承擔額外費用，以應對政府法規以及員工、人才和客人的安全。例如，當我們重新開放主題公園和零售商店時，我們為額外的保管服務、個人防護設備、體温篩查和測試、消毒劑和清潔用品以及標牌等項目產生了並將繼續承擔費用。隨着我們恢復電影和電視內容的製作，包括體育賽事直播，我們預計將產生類似的成本，製作可能需要更長的時間才能完成。這些費用的時間、持續時間和範圍將取決於我們恢復運營的時間和範圍。我們目前估計，到2021財年，這些成本總額可能約為10億美元。其中一些成本可能會在未來時期內資本化並攤銷。由於 COVID-19 的持續時間未知，某些業務分階段重新開放的時間尚待確定，因此無法準確估計 COVID-19 對我們未來幾個季度運營的影響。隨着我們重新開放業務，我們將不再受益於與關閉這些業務相關的某些儲蓄，例如相關的休假。我們業務的重新開放或關閉取決於適用的政府要求，這些要求因地點而異，並且可能會發生持續的變化，這可能是由於 COVID-19 病例的增加。
此外，參見第二部分。其他信息，第 1A 項。風險因素-COVID-19 對我們業務的不利影響將持續未知的時間，並可能繼續影響我們的某些關鍵收入來源。
本季度業績與去年同期相比
本季度收入下降22％，或46億美元，至162億美元；歸屬於迪士尼的淨收益減少了21億美元，至1700萬美元；歸屬於迪士尼的持續經營業務（EPS）的攤薄後每股收益為0.02美元，而去年同期為1.17美元。本季度每股收益下降是由於迪士尼樂園、體驗和產品板塊的業績下降。
28
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
收入
本季度的服務收入下降了18％，即32億美元，至149億美元，這是由於我們的主題公園和度假村的關閉/運營能力下降以及劇院關閉導致劇院收入減少，這兩者都是由 COVID-19 的影響推動的，以及從向第三方許可我們的內容轉向通過我們的直接面向消費者的服務分銷所推動的電視/SVOD發行收入的減少。DTC訂閲收入的增加以及Hulu和我們的國際頻道廣告收入的增加部分抵消了這些下降。國際頻道廣告收入的增加是由於 COVID-19 導致板球賽事從上一財年的第三季度轉移到本季度。
由於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售下降以及家庭娛樂量減少，本季度的產品收入下降了50％，即14億美元。
成本和支出
本季度的服務成本下降了6％，或7億美元，至107億美元，這是由於我們的主題公園和度假村的關閉/運營能力下降以及劇院製作攤銷和發行成本的降低。Linear Networks體育節目成本的增加以及DTC的節目、製作和技術成本的增加部分抵消了這些下降。
由於我們的主題公園和度假村的商品、食品和飲料銷售下降以及家庭娛樂量減少，本季度的產品成本下降了37％，即6億美元，至10億美元。
銷售、總務、管理和其他成本下降了21％，或8億美元，至29億美元，這是由於全球沒有重要的影院上映所推動的營銷成本降低，以及主題公園和度假村業務的支出減少，但部分被DTC的增長所抵消。
重組和減值費用
本季度1.13億美元的重組和減值費用主要歸因於遣散費。
上一季度1.5億美元的重組和減值費用主要用於與收購和整合TFCF相關的遣散費。
利息支出，淨額
利息支出，淨額如下：
季度已結束
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		% 變化
更好（更差）
利息支出$(404)$(362)(12) %
利息收入、投資收入和其他80    79    1  %
利息支出，淨額$(324)$(283)(14) %
利息支出的增加是由於平均債務餘額增加，但平均利率的降低部分抵消了這一增加。
由於較高的養老金和退休後福利成本（服務成本除外）被更高的投資收益所抵消，利息收入、投資收入和其他收入與去年同期相當。
有效所得税税率
季度已結束
1月2日
2021		12月28日
2019		改變
更好（更差）
有效所得税税率——持續經營34.8%17.4%(17.4)ppt
有效所得税税率的提高是由於我們無法確認税收優惠的國外損失增加，但部分被基於員工股份的獎勵的超額税收優惠的增加所抵消。當行使日或歸屬日的員工基於股份的獎勵的價值高於授予日的公允價值時，就會產生超額税收優惠。
29
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
非控股權益
季度已結束
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		% 變化
更好（更差）
歸屬於非控股權益的持續經營業務淨收益$(1)$(40)98 %
歸因於非控股權益的持續經營淨收入減少是由於ESPN的經營業績下降。
歸屬於非控股權益的淨收益根據扣除特許權使用費和管理費、融資成本和所得税（如適用）後的收入確定。
影響本季度業績的某些項目
截至2021年1月2日的季度業績受到以下因素的影響：
•TFCF 和 Hulu 的收購攤銷額為6.17億美元
•1.13億美元的重組費用
•此外，該公司確認了1.86億美元的非現金收益，將其對fuboTV Inc.的投資調整為公允價值，但這被將其對DraftKings, Inc.的投資調整為公允價值所產生的1.86億美元非現金虧損所抵消。
截至2019年12月28日的季度業績受到以下因素的影響：
•TFCF 和 Hulu 的收購攤銷額為 7 億美元
•1.5億美元的重組費用
這些項目對每股收益的影響摘要如下：
（以百萬計，每股數據除外）税前收入（虧損）
税收優惠（支出）(1)
税後收入（虧損）
每股收益良好（不利）(2)
截至2021年1月2日的季度：
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(3)
$(617)$144 $(473)$(0.25)   
重組和減值費用(113)28 (85)   (0.05)
總計$(730)$172 $(558)$(0.30)
截至2019年12月28日的季度：
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(3)
$(700)$162 $(538)$(0.30)   
重組和減值費用(150)35 (115)   (0.06)
總計$(850)$197 $(653)$(0.36)
(1)税收優惠（支出）金額使用適用於單個項目的税率確定。
(2)每股收益扣除非控股權份額（如適用）。由於四捨五入，總數可能不等於該列的總和。
(3)包括與TFCF股權被投資人相關的無形資產的攤銷。
季節性
該公司的業務受到季節性的影響。因此，截至2021年1月2日的季度各業務板塊以及整個公司的經營業績不一定代表全年的預期業績。
迪士尼媒體和娛樂發行收入受季節性廣告模式、收視率和訂户水平的變化、影院和家庭娛樂市場電影上映的時間和表演、電影和電視節目的時間和需求以及對體育節目的需求的影響。總的來説，秋季的廣告收入略高，夏季的廣告收入略低。體育節目還取決於體育季節和賽事的時間安排，體育季節和賽事在一年中各不相同，也可能定期舉行（例如每兩年一次，每四年一次）。聯盟收入因mvPD的訂户趨勢而異。影院上映日期由多種因素決定，包括競爭以及休假和假日的時機。
30
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
迪士尼樂園、體驗和產品的收入會隨着度假旅行和休閒活動的季節性性質導致主題公園入場人數和度假村入住率的變化而波動，這通常會導致公司第一和第四財季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峯通常出現在學校放假的夏季以及初冬和春季假期期間。消費品收入會隨着消費者的購買行為而波動，在我們的第一財季，由於寒假季，消費者的購買行為通常會更高，而在第四季度，由於返校，消費者的購買行為通常更高。此外，許可收入會隨着我們電影和電視內容的時機和表現而波動。
業務板塊業績
下表將所得税前持續經營業務的收入與分部總營業收入進行了對賬：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
所得税前持續經營的收入$46 $2,626 (98) %
添加：
公司和未分配的分攤費用232 237 2  %
重組和減值費用113 150 25  %
利息支出，淨額324 283 (14) %
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(1)
617   700   12  %
分部營業收入總額$1,332 $3,996 (67) %
(1)包括與TFCF股權被投資人相關的無形資產的攤銷。
以下是分部收入和營業收入摘要：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
迪士尼媒體和娛樂發行$12,661 $13,297 (5) %
迪士尼樂園、體驗和產品3,588 7,580 (53) %
$16,249 $20,877 (22) %
分部營業收入：
迪士尼媒體和娛樂發行$1,451 $1,474 (2)  %
迪士尼樂園、體驗和產品(119)  2,522 nm
$1,332 $3,996 (67) %
折舊費用如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒體和娛樂發行$167 $142 (18) %
迪士尼樂園、體驗和產品
國內388   398   3  %
國際176 169 (4) %
迪士尼樂園、體驗和產品總數564 567 1  %
企業46 31 (48) %
折舊費用總額$777 $740 (5) %
31
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
無形資產的攤銷如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒體和娛樂發行$47 $46 (2) %
迪士尼樂園、體驗和產品27 27 —  %
TFCF 和 Hulu447   486 8  %
無形資產攤銷總額$521   $559 7  %

迪士尼媒體和娛樂發行
迪士尼媒體和娛樂發行板塊的收入和經營業績如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
收入：
線性網絡$7,693   $7,536   2  %
直接面向消費者3,504 2,025 73  %
內容銷售/許可及其他1,702 3,910 (56) %
消除分區內收入(1)
(238)(174)(37) %
$12,661 $13,297 (5) %
分部營業收入（虧損）：
線性網絡$1,729 $1,808 (4) %
直接面向消費者(466) (1,110)58  %
內容銷售/許可及其他188 776 (76) %
$1,451 $1,474 (2)  %
(1) 反映了其他 DMED 企業就線性網絡和相關服務的廣播權收取的費用。
線性網絡
線性網絡的經營業績如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
收入
加盟費$4,640 $4,614 1  %
廣告2,835   2,731   4  %
其他218 191 14  %
總收入7,693 7,536 2  %
運營費用(5,421)(4,958)(9) %
銷售、一般、行政和其他(724)(918)21  %
折舊和攤銷(53)(66)20  %
被投資人收入中的權益234 214 9  %
營業收入$1,729 $1,808 (4) %
32
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
收入
加盟收入如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
國內頻道$3,773 $3,650 3  %
國際頻道867 964 (10) %
$4,640 $4,614   1  %
我們的國內渠道會員收入的增長是由於合同費率的提高增加了8％，但部分被訂閲者減少導致的5％下降所抵消。
我們的國際渠道的會員收入下降是由於訂閲者減少減少了6％，這主要是由於歐洲的頻道關閉，以及不利的外匯影響，減少了2％。
廣告收入如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
電纜$1,217 $1,309 (7) %
廣播984 941 5  %
國內頻道2,201 2,250 (2) %
國際頻道634 481 32  %
$2,835 $2,731 4  %
有線電視廣告收入的下降是由於曝光量下降導致的平均收視率下降了17％，以及某些大學體育賽事的取消，減少了2％，但部分被費率提高帶來的13％增長所抵消。
廣播廣告收入的增長是由於自有電視臺增加了9％，這歸因於政治廣告的增加，以及播出的2％ 除夕搖滾在本季度播出，而在上一財年則在第二季度播出。這些增長被網絡曝光量下降的4％部分抵消，這反映了平均收視率的下降，以及網絡費率下降導致的4％。
國際頻道廣告收入的增加是由於收視率的增加。這一增長反映了由於 COVID-19，2020賽季的印度超級聯賽（IPL）板球比賽從上一財年的第三季度轉移到本季度，但由於 COVID-19，本季度印度板球控制委員會（BCCI）的比賽缺席部分抵消了這一增長。IPL板球比賽通常在我們的第三財季舉行。
其他收入從1.91億美元增加了2700萬美元，至2.18億美元，這主要是由於2020年IPL板球比賽轉移到本季度後更高的次級許可費。
成本和開支
運營費用主要包括編程和製作成本，如下所示：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
電纜$(3,404) $(3,121)  (9)  %
廣播(747) (755) 1  %
國內頻道(4,151) (3,876) (7)  %
國際頻道(914) (686) (33)  %
$(5,065) $(4,562) (11)  %
有線電視節目和製作成本的增加是由於大學橄欖球季後賽（CFP）相對於我們的財政期的時機以及NBA節目成本的上漲。相比之下，本季度包括六場 CFP 碗賽
33
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
在上一季度增加到三個。由於 COVID-19 造成的延遲，本季度進行了四場 NBA 總決賽，而這些比賽通常在去年的第三季度舉行。
國際頻道節目和製作成本的增加是由於2020年IPL板球比賽轉移到本季度，但部分被BCCI比賽的缺席所抵消。
在勞動力成本降低、壞賬支出減少和營銷成本降低的推動下，銷售、一般管理和其他成本從9.18億美元減少了1.94億美元，至7.24億美元。
被投資人收入中的權益
股權投資者的收入從2.14億美元增加了2000萬美元，至2.34億美元，這主要是由於A+E Television Networks的收入增加，這歸因於節目銷售的增加，但廣告收入的減少部分抵消了這一點。
線性網絡的營業收入
Linear Networks的營業收入從18.08億美元減少了7900萬美元，至17.29億美元，這是由於我們的國內有線電視頻道、美國廣播公司電視網和國際頻道的減少。這些減少被自有電視臺的增加所抵消。
下表提供了線性網絡的補充收入和營業收入明細：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
補充收入明細
國內頻道$6,070 $5,993 1  %
國際頻道1,623 1,543 5  %
$7,693 $7,536 2  %
補充營業收入明細
國內頻道$1,120 $1,206 (7) %
國際頻道375 388 (3) %
被投資人收入中的權益234 214 9  %
$1,729 $1,808 (4) %

直接面向消費者
直接面向消費者的經營業績如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
收入
訂閲費$2,546 $1,326 92  %
廣告882   599   47  %
TV/SVOD 發行等76 100 (24) %
總收入3,504 2,025 73  %
運營費用(2,921)(2,343)(25) %
銷售、一般、行政和其他(970)(732)(33) %
折舊和攤銷(79)(60)(32) %
營業虧損$(466)$(1,110)58  %
收入
訂閲費的增加是由於迪士尼+、Hulu的增長以及在較小程度上ESPN+的增長推動的訂閲人數增加了87％，而Hulu的零售價格上漲導致費率上升了7％。迪士尼+的訂閲人數增加包括本季度整整一個季度的運營，而去年同期為兩個月（迪士尼+於2019年11月推出）。
34
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
廣告收入的增加反映了Hulu增長帶來的曝光量增加48％。
TV/SVOD 發行量和其他收入的下降是由於 COVID-19 導致的 2020/2021 年全國曲棍球聯賽賽季延遲所導致的許可收入減少。
下表顯示了付費訂閲者的數量(1)截至以下日期，迪士尼+、ESPN+ 和 Hulu 的銷售額（以百萬計）：
1月2日
2021		12月28日
2019		% 變化
更好
（更差）
迪士尼+(3)
94.9 26.5 >100 %
ESPN+12.1   6.6   83 %
Hulu
僅限 SVOD35.4 27.2 30 %
電視直播 + SVOD4.0 3.2 25 %
TotalHulu 39.4 30.4 30 %
下表顯示了每位付費訂閲者的平均月收入(2)在已結束的季度中：
 % 變化
更好
（更差）
1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼+(3)(4)
$4.03 $5.56 (28) %
ESPN+(5)
$4.48 $4.44 1  %
Hulu
僅限 SVOD$13.51 $13.15 3  %
電視直播 + SVOD$75.11 $59.47 26  %
(1)我們確認了其訂閲收入的訂閲者。訂閲者自其有效取消之日起或由於付款方式失敗而不再是付費訂閲者。訂閲套餐被視為捆綁包中包含的每項服務的付費訂閲者。訂閲者包括通過批發安排獲得服務的用户，在批發安排中，我們將收取向現有內容分發層的每位訂閲者分發迪士尼+的費用。當我們彙總我們的DTC服務的付費訂閲者總數時，無論是單獨購買、通過批發安排還是通過捆綁購買，我們都將其稱為付費訂閲。
(2)每位付費訂户的收入是根據該期間每個月的月平均付費訂閲者的平均值計算的。月平均付費訂閲者的計算方法是月初和月底付費訂閲者人數之和除以二。Disney+ 每位付費訂閲者的平均月收入是使用該期間付費訂閲者的每日平均值計算得出的。每位訂户的平均收入扣除捆綁服務提供的折扣。折扣是根據每項服務的相對零售價格單獨分配給每項服務。總的來説，批發安排的每位付費訂户的平均月收入低於我們直接或通過蘋果等第三方平臺獲得的訂閲者。
(3)Disney+ Hotstar分別於2020年4月3日和2020年9月5日在印度和印度尼西亞推出（作為先前存在的Hotstar服務的轉換），包含在付費訂閲人數和每位付費訂閲者的平均月收入中。Disney+ Hotstar的每位付費訂户的平均月收入大大低於其他市場Disney+的每位付費訂閲者的平均月收入。
(4)不包括尊享版收入
(5)不包括按次付費收入。
由於迪士尼+ Hotstar的推出，迪士尼+的每位付費訂閲者的平均月收入從5.56美元下降到4.03美元。
由於零售價格的上漲，ESPN+的每位付費訂户的平均月收入從4.44美元增加到4.48美元，但部分被美國捆綁產品的訂閲者組合增加所抵消。
Hulu SVOD Only服務的每位付費訂閲者的平均月收入從13.15美元增加到13.51美元，這是由於每位訂户的廣告收入增加，批發訂户的比例減少以及每位訂户的保費和功能附加收入的增加。這些增長被捆綁產品的訂户組合的增加部分抵消。Hulu Live TV + SVOD服務的每位付費訂閲者的平均月收入從59.47美元增加到75.11美元，原因是
35
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
零售定價上漲，每位訂户的廣告收入增加以及每位訂户的保費和功能附加收入的增加。這些增長被捆綁產品的訂户組合的增加部分抵消。
成本和開支
運營費用如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
編程和製作成本$(2,379) $(1,920) (24) %
其他運營費用(542) (423) (28) %
$(2,921) $(2,343) (25) %
節目和製作成本的增加是由於迪士尼+、Hulu以及在較小程度上ESPN+的成本上漲。迪士尼+的增長是由持續的擴張推動的，包括在其他市場的推出。Hulu的成本上漲主要是由於直播電視服務節目的訂閲費增加。ESPN+的增長是由足球節目成本的上漲推動的。包括技術支持和分銷成本在內的其他運營支出增加，這是由於訂户增長和整整一個季度的運營推動了迪士尼+的分銷成本增加。
銷售、總務、管理和其他成本從7.32億美元增加了2.38億美元，至9.7億美元，這是由於在其他市場的推出推動了迪士尼+的營銷成本增加。
折舊和攤銷額從6000萬美元增加到7900萬美元，這主要是由於迪士尼+的持續擴張。
直接向消費者造成的營業虧損
直接面向消費者的營業虧損從11.1億美元減少了6.44億美元，至4.66億美元，這要歸因於Hulu的業績改善，在較小程度上也歸因於迪士尼+和ESPN+的業績改善。
內容銷售/許可及其他
內容銷售/許可和其他的經營業績如下：
 季度已結束% 變化
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
收入
TV/SVOD 發行$1,022 $1,439 (29) %
劇院發行31   1,408   (98) %
家庭娛樂300   596   (50) %
其他349 467 (25) %
總收入1,702 3,910 (56) %
運營費用(1,074)(1,998)46  %
銷售、一般、行政和其他(359)(1,095)67  %
折舊和攤銷(82)(62)(32) %
被投資人收入中的權益1 21 (95) %
營業收入$188 $776 (76) %
收入
TV/SVOD發行收入的下降是由從向第三方許可我們的內容轉變為直接面向消費者的服務分銷所推動的。
影院發行收入的下降是由於本季度沒有重要的全球影院上映，這受到 COVID-19 的負面影響，因為全球許多影院要麼關閉，要麼在容量減少的情況下運營。 靈魂 在本季度在有限的市場上發佈，而去年同期包括在內《冰雪奇緣2》、《星球大戰：天行者崛起》和 Maleficent：邪惡情婦.
36
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
家庭娛樂收入的下降是由於本季度新發行的遊戲少於上一季度，新發行的遊戲和目錄遊戲的單位銷量下降了42％。包括本季度新發行的遊戲 花木蘭, 而上一年度的季度包括在內 玩具總動員 4和 獅子王。上一季度的其他重要標題包括阿拉丁, 黑鳳凰和 復仇者聯盟：殘局.
其他收入的減少是由於舞臺劇收入減少，這反映了 COVID-19 導致劇院關閉的影響。
成本和開支
運營費用如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
編程和製作成本$(877) $(1,562) 44 %
商品銷售成本和分銷成本(197) (436) 55 %
$(1,074) $(1,998) 46 %
製作成本的下降是由於劇院和電視/SVOD發行收入減少以及家庭娛樂量減少所致。
商品銷售成本和分銷成本的下降是由戲劇發行和舞臺劇發行成本減少以及家庭娛樂量減少所導致的戲劇和舞臺劇發行成本下降所推動的。
由於影院和家庭娛樂營銷成本降低，銷售、一般管理和其他成本從10.95億美元減少了7.36億美元，至3.59億美元。
由於技術投資的增加，折舊和攤銷額從6200萬美元增加了2000萬美元，至8200萬美元。
被投資人收入中的權益
股票投資收入從2100萬美元減少了2000萬美元，至100萬美元，這主要是由於我們在2020年7月出售了在Endemol Shine的權益。
來自內容銷售/許可和其他的營業收入
由於影院、電視/SVOD和家庭娛樂發行業績下降，內容銷售/許可和其他的營業收入從7.76億美元減少了5.88億美元，至1.88億美元。
與迪士尼媒體和娛樂分銷相關的分部營業收入中不包括的項目
下表列出了與迪士尼媒體和娛樂發行板塊相關的不包括在分部營業收入中的項目的補充信息：
季度已結束% 變化
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(1)
$(615)$(698)12 %
重組和減值費用(81)(127)36 %
(1)在本季度，增加的電影和電視成本的攤銷額為1.67億美元，無形資產的攤銷額為4.45億美元。在上一季度，增加的電影和電視成本的攤銷額為2.06億美元，無形資產的攤銷額為4.84億美元。
37
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
迪士尼樂園、體驗和產品
迪士尼樂園、體驗和產品板塊的經營業績如下：
 季度已結束% 變化
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
收入
主題公園門票$549 $2,067 (73) %
公園與體驗商品、食品和飲料553   1,691   (67) %
度假村和度假433 1,631 (73) %
商品許可和零售1,698 1,669 2  %
公園許可和其他355 522 (32) %
總收入3,588 7,580 (53) %
運營費用(2,430)(3,703)34  %
銷售、一般、行政和其他(678)(758)11  %
折舊和攤銷(591)(594)1  %
被投資方損失中的權益(8)(3)>(100) %
營業收入（虧損）$(119)$2,522 nm
新冠肺炎
由於我們的主題公園和度假村關閉/運營能力降低，迪士尼樂園、體驗和產品板塊的收入受到 COVID-19 的不利影響。迪士尼樂園度假區已關閉，我們的郵輪業務在本季度暫停。巴黎迪士尼樂園於2020年10月30日關閉，香港迪士尼樂園度假區於2020年12月2日關閉。華特迪士尼世界度假區、上海迪士尼度假區和東京迪士尼度假區已在本季度開放。我們在本季度開放的公園和度假村的運營容量大大減少。我們估計，COVID-19 對本季度分部營業收入的不利影響約為26億美元，其中扣除緩解 COVID-19 影響的舉措所帶來的成本削減。
收入
主題公園門票、商品、食品和飲料銷售以及度假村和度假村的收入減少是由於公園和度假村的關閉和運營能力下降以及遊輪航行暫停。
商品許可和零售收入增長是由於基於迪士尼經典作品、蜘蛛俠和蜘蛛俠的商品收入增加，商品許可和零售收入增長了3％ 曼達洛人，部分被以《冰雪奇緣》為基礎的商品銷售下降所抵消。漫威本季度發佈的《蜘蛛俠》推動了蜘蛛俠許可收入的增加 蜘蛛俠：邁爾斯·莫拉萊斯 比賽.
公園許可和其他收入的減少是由於贊助收入減少以及東京迪士尼度假區特許權使用費減少。東京迪士尼度假區在本季度運營的容量有所減少。
38
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
除了收入、成本和營業收入外，管理層還使用以下關鍵指標來分析趨勢並評估我們的主題公園和度假村的整體業績，我們認為這些指標有助於投資者分析業務：
 國內
國際(1)
總計
 季度已結束季度已結束季度已結束
 1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019		1月2日
2021		12月28日
2019
公園
增加（減少）
出席情況(2)
(74) %2  %(61) %(8) %(71) %(1) %
人均賓客支出(3)
1  %10  %(9) %3  %(5) %9  %
酒店
佔用率(4)
28  %92  %13  %73  %24  %88  %
可用客房晚數（以千計）(5)
2,6442,535     799800     3,4433,335     
每間客房的賓客消費(6)
$363$375 $355$316 $362$363 
(1)人均賓客支出增長率按固定貨幣計算。每間客房的客人支出按去年同期的平均外匯匯率列報。
(2)出勤率用於分析我們主題公園的流量趨勢，並基於每日唯一入場次數，即一天內訪問多個主題公園的人只計算一次。我們的出席人數包括免費參賽作品，但不包括三歲以下兒童的參賽作品。
(3)人均遊客支出用於分析遊客支出趨勢，其定義為主題公園門票銷售和食品、飲料和商品銷售的總收入除以主題公園的總入場人數。
(4)入住率用於分析酒店可用容量的使用情況，定義為客人佔用的客房晚數佔酒店可用房晚的百分比。
(5)可用的酒店客房晚數定義為我們的酒店以及位於我們主題公園和度假村的迪士尼度假俱樂部 (DVC) 酒店中未被DVC會員使用的總房晚數。可用的酒店住宿晚數包括暫時停止服務的客房。
(6)每間客房的賓客支出用於分析賓客在我們酒店的支出，其定義為酒店客房租賃和食品、飲料和商品銷售的總收入除以佔用的酒店客房總晚數。
成本和開支
運營費用如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
操作人工$(1,030)$(1,592)35 %
基礎設施成本(522)(605)14 %
商品銷售成本和分銷成本(587)(903)35 %
其他運營費用(291)(603)52 %
$(2,430)$(3,703)34 %
運營勞動力的減少是由於銷量減少以及為某些員工成本提供了約1億美元的政府信貸。基礎設施成本、商品銷售成本和分銷成本以及其他運營支出的下降是由於銷量減少所致。
由於營銷成本的降低，銷售、總務、管理和其他成本從7.58億美元減少了8000萬美元，至6.78億美元。
分部營業收入（虧損）
由於我們的國內和國際公園和體驗業務減少，該細分市場的營業收入從25億美元的利潤下降至虧損1億美元。這一下降被我們消費品業務營業收入的增加部分抵消。
39
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
下表列出了迪士尼樂園、體驗和產品板塊的補充收入和營業收入（虧損）詳情：
季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
補充收入明細
公園與體驗
國內$1,489 $4,939 (70) %
國際378   950   (60) %
消費品1,721 1,691 2  %
$3,588 $7,580 (53) %
補充營業收入（虧損）詳情
公園與體驗
國內$(798)$1,572 nm
國際(262)51 nm
消費品941 899 5  %
$(119)$2,522 nm
與迪士尼樂園、體驗和產品相關的分部營業收入中不包括的項目
下表列出了與迪士尼樂園、體驗和產品細分市場相關的不包括在分部營業收入中的項目的補充信息：
季度已結束% 變化
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
重組和減值費用$(28)  $(6)  >(100) %
TFCF 和 Hulu 收購攤銷(2)  (2)  —  %

公司和未分配的分攤費用
 季度已結束% 變化
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019		更好
（更差）
公司和未分配的分攤費用$(232)$(237)2 %

財務狀況
現金和現金等價物的變化如下：
 季度已結束% 變化
更好
（更差）
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
運營提供的現金——持續經營$75 $1,630 (95) %
用於投資活動的現金——持續經營(732)(1,350)46  %
（用於）融資活動提供的現金——持續經營(333)   1,117    nm
業務提供的（用於）的現金——已終止的業務9 (19)nm
匯率對現金、現金等價物和限制性現金的影響139 41 >100  %
現金、現金等價物和限制性現金的變化$(842)$1,419 nm
經營活動
本季度持續經營活動提供的現金下降了95％，至1億美元，而去年同期為16億美元。運營提供的現金減少是由於迪士尼樂園、體驗和產品的運營現金流減少，但部分被迪士尼媒體和娛樂公司運營現金流的增加所抵消
40
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
分佈。迪士尼樂園、體驗和產品的運營現金流減少是由於收入減少導致的現金收入減少，但運營支出減少導致的現金支出減少部分抵消。迪士尼媒體和娛樂發行公司的增長是由於反映 COVID-19 影響的許可和製作的電影和電視內容的支出減少。
製作和許可的節目成本
迪士尼媒體和娛樂發行部門承擔製作和許可故事片和電視內容的成本。電影和電視製作成本包括所有內部製作的內容，例如真人電影和動畫長片、電視連續劇、電視特別節目和戲劇舞臺劇。節目成本包括第三方許可用於公司線性網絡和DTC服務的電影或電視內容版權。編程資產通常在我們可用節目時入賬，編程負債相應增加。
截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度，公司的電影和電視製作和節目製作活動如下：
 季度已結束
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
期初餘額：
製作和許可的編程資產$27,193 $27,407 
編程負債(4,099)  (4,061)  
23,094 23,346 
支出：
編程許可和權利2,709 3,198 
製作的電影和電視內容2,869 3,128 
5,578 6,326 
攤銷：
編程許可和權利(4,539)(3,731)
製作的電影和電視內容(1,810)(2,518)
(6,349)(6,249)
內部製作和許可內容成本的變化(771)77 
其他非現金活動185 28 
期末餘額：
製作和許可的編程資產27,352 27,873 
編程負債(4,844)(4,422)
$22,508 $23,451 
投資活動
投資活動主要包括對公園、度假村和其他房地產的投資以及收購和剝離活動。截至2021年1月2日和2019年12月28日的季度，公司對公園、度假村和其他物業的投資如下：
（單位：百萬）1月2日
2021		12月28日
2019
迪士尼媒體和娛樂發行$177   $188   
迪士尼樂園、體驗和產品
國內336 820 
國際183 229 
迪士尼樂園、體驗和產品總數519 1,049 
企業64 101 
$760 $1,338 
迪士尼媒體和娛樂發行公司的資本支出主要反映了對用於擴建和升級廣播中心、製作設施和電視臺設施的技術以及設施和設備的投資。
41
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
迪士尼樂園、體驗和產品板塊的資本支出主要用於主題公園和度假村擴建、新景點、遊輪、資本改善和系統基礎設施。與去年同期相比，該期間的下降主要是由於 COVID-19 導致某些資本項目暫時暫停。
公司的資本支出主要反映對公司設施、信息技術基礎設施和設備的投資。
該公司目前預計，其2021財年的資本支出將與2020財年的40億美元資本支出相當，因為我們的DTC服務和企業設施技術支出的增加預計將被我們國內公園和度假村投資的減少所抵消，這在一定程度上反映了為應對 COVID-19 而減少的支出。
融資活動
本季度用於融資活動的現金為3億美元，而上一季度融資活動提供的現金為11億美元。在本季度，該公司的淨借款減少了3億美元，而去年同期的淨借款增加了12億美元。
有關截至2021年1月2日的季度公司借貸活動摘要以及有關公司銀行設施的信息，請參閲簡明合併財務報表附註4。公司可使用運營現金流、不超過2021年3月、2023年3月和2025年3月到期的未使用122.5億美元銀行貸款額度的商業票據借款、增量定期債務發行以及2021年4月到期的50億美元銀行融資機制下的未用可用資金在其他借款到期之前或到期時償還或再融資。
有關公司股息支付摘要，請參閲簡明合併財務報表附註10。
公司的運營現金流和資本市場準入可能會受到其無法控制的因素的影響，包括 COVID-19，它對公司的運營現金流產生了不利影響。我們已採取多項措施來減輕對公司財務狀況的影響。我們通過在2020年3月和5月發行優先票據，大幅增加了公司的現金餘額。此外，我們在2020年4月又增加了50億美元的信貸額度，使我們的銀行設施的總容量達到172.5億美元。有關 COVID-19 對我們運營的影響以及我們採取的緩解措施，請參閲重大進展。
儘管 COVID-19 產生了影響，但我們認為公司的財務狀況仍然強勁，其現金餘額、其他流動資產、運營現金流、債務和股權資本市場準入以及當前銀行設施下的借貸能力，共同為持續的運營需求和即將到期的債務以及與擴張現有業務和新項目開發相關的未來資本支出提供了足夠的資源，儘管這些活動已縮減或暫停冠狀病毒病。除了公司為應對 COVID-19 已經採取的措施外，公司未來還可能採取許多其他緩解措施，例如不申報分紅（公司沒有申報2020財年運營的股息）；減少或不支付某些款項，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的部分繳款；籌集額外融資；進一步暫停資本支出；減少電影和電視內容投資；或實施額外的休假或削減效力.
公司的借貸成本還可能受到全國認可的評級機構指定的短期和長期債務評級的影響，這些評級在很大程度上基於以槓桿率和利息覆蓋率等某些信用指標衡量的公司業績。截至2021年1月2日，穆迪投資者服務公司的長期和短期債務評級分別為A2和P-1，標準和普爾對公司的長期和短期債務評級分別為BBB+和A-2，惠譽對公司的長期和短期債務評級分別為A-和F2。此外，標準普爾和惠譽將公司的長期評級定為負面展望。該公司的銀行設施僅包含一項與利息保障有關的財務契約，公司於2021年1月2日以可觀的優勢履行了該契約。該公司的銀行設施還特別將包括亞洲主題公園在內的某些實體排除在任何陳述、契約或違約事件之外。
與 COVID-19 相關的業務關閉時間和其他影響，以及對我們運營現金流影響的相應持續時間，受到很大的不確定性，要求我們更加依賴外部資金來源，例如債務和其他類型的融資。
擔保人補充財務信息
2019年3月20日，作為收購TFCF的一部分，沃爾特·迪斯尼公司（“TWDC”）成為TWDC Enterprises 18 Corp.（前身為沃爾特·迪斯尼公司）（“Legacy Disney”）的最終母公司。Legacy Disney和TWDC統稱為 “債務人集團”，單獨稱為 “擔保人”。在收購TFCF完成的同時，TFCF的168億美元假定公共債務（當時佔此類債務的96％）被兑換成了
42
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）規定的註冊豁免而發行的TWDC優先票據（“交易所票據”），根據截至2019年3月20日的契約，由作為擔保人的TWDC、Legacy Disney和作為受託人的N.A花旗銀行（“TWDC契約”）簽訂，由Legacy Disney擔保。2019年11月26日，140億美元的未償交易所票據兑換為根據《證券法》註冊的TWDC新的優先票據，該票據根據TWDC契約發行，由Legacy Disney擔保。此外，在2019年3月20日交易所要約收盤的同時，TWDC為Legacy Disney根據截至2001年9月24日的契約發行的註冊債務證券提供擔保，Legacy Disney作為受託人（“2001受託人”）（經作為發行人的Legacy Disney、作為擔保人的TWDC和2001年受託人的第一份補充契約修訂），作為受託人）。
本公司的其他子公司不為TWDC或Legacy Disney的註冊債務證券提供擔保（此類子公司被稱為 “非擔保人”）。截至2021年1月2日，債務人集團未償還和有擔保的註冊債務證券總額的面值和賬面價值如下：
TWDC迪士尼傳奇
（單位：百萬）面值賬面價值面值賬面價值
有無條件擔保的註冊債務$38,689$40,964$12,582$12,768
TWDC和Legacy Disney的擔保是全額和無條件的，涵蓋了有擔保的註冊債務證券下產生的所有還款義務。擔保可在以下情況下解除和解除：(i) 一般而言，TWDC合併子公司的借款債務總額不超過TWDC及其子公司借款所有合併負債的10％（某些例外情況除外）；（ii）出售、轉讓或處置Legacy的全部或基本全部股權或全部或基本上全部的資產迪士尼給第三方，以及 (iii) 構成履行擔保人的義務。此外，就Legacy Disney對TWDC發行的註冊債務證券的擔保而言，Legacy Disney可以隨時解除其擔保，Legacy Disney不是某些重要銀行融資或任何債務證券的借款人、發行人或擔保人。
業務幾乎完全通過公司的子公司進行。因此，債務人集團的現金流和償還債務（包括公共債務）的能力取決於公司子公司的收益以及這些收益通過股息、貸款或其他方式分配給債務人集團。擔保註冊債務證券的持有人只能對債務人集團提出直接索賠。
下文彙總了債務人集團在扣除（i）TWDC和Legacy Disney之間的公司間交易和餘額以及（ii）任何非擔保人子公司的收益和投資中的權益。本財務信息摘要是根據美國證券交易委員會條例S-X規則13-01 “擔保證券擔保人和發行人的財務披露” 編制和列報的，無意根據美國公認會計原則介紹債務人集團的財務狀況或經營業績。
運營業績（以百萬計）截至2021年1月2日的季度
收入$—
成本和支出—
持續經營業務的淨收益（虧損）(513)
淨收益（虧損）(513)
歸屬於TWDC股東的淨收益（虧損）(513)

資產負債表（單位：百萬）2021年1月2日2020年10月3日
流動資產$11,428$12,899
非流動資產1,9722,076
流動負債6,1036,155
非流動負債（不包括公司間對非擔保人）57,75257,809
向非擔保人支付的公司間應付賬款145,660146,748

43
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
承付款和意外開支
法律事務
正如簡明合併財務報表附註12所披露的那樣，公司面臨某些法律事務的風險。
擔保
正如簡明合併財務報表附註12所披露的那樣，公司面臨某些擔保。
税務問題
正如2020年10-K表年度報告合併財務報表附註10所披露的那樣，公司面臨某些税收問題。
合同承諾
有關公司合同承諾的信息，請參閲2020年10-K表年度報告中的合併財務報表附註15。
其他事項
會計政策與估計
我們認為，以下會計政策對我們的財務狀況和經營業績很重要，需要管理層做出重大判斷和估計。有關我們的重要會計政策（包括下文討論的會計政策）的摘要，請參閲2020年10-K表年度報告中的合併財務報表附註2。
製作和獲得/許可的內容成本
我們根據內容是主要通過個人還是集體獲利，對減值後的電影和電視製作成本進行攤銷和測試。有關進一步討論，請參閲簡明合併財務報表附註6。
歸類為個人的生產成本根據當期收入與估計的剩餘總收入（終極收入）的比率進行攤銷。
對於計劃在影院上映的製作電影，影響我們對終極收入估計的最敏感因素是戲劇表演。影院上映後從其他市場獲得的收入通常與戲劇表演高度相關。戲劇表演的差異主要取決於公眾對特定電影的興趣和需求、上映時競爭電影的受歡迎程度以及營銷工作的水平。在電影上映並確定劇場演出後，公司對後續窗口和市場收入的估計將根據歷史關係和對當前市場趨勢的分析進行修訂。
關於歸類為個人的資本化電視製作成本，影響終極收入估計的最敏感因素是我們被許可方平臺上內容的節目收視率。節目評級是市場接受度的指標，直接影響該節目產生廣告和訂閲者收入的能力，並且與我們在後續窗口和後續季節中可以為內容收取的許可費相關。
每個報告期都會對最終收入進行重新評估，並將任何變化對生產成本攤銷的影響考慮在內，就好像變更發生在本財年初一樣。如果我們對終極收入的估計降低，則成本攤銷可能會加速或導致減值。相反，如果我們對終極收入的估計增加，成本攤銷可能會放緩。
作為集團一部分的製作內容成本和收購/許可的內容成本根據預計使用量進行攤銷，通常會形成加速攤銷模式或直線攤銷模式。確定預計使用量需要進行判斷，並定期審查是否有變化。如果預計使用量發生變化，我們可能需要加快或減緩攤銷費用的確認。
多年體育版權的攤銷基於我們對合同期內收入的預測，其中包括廣告收入和關聯收入分配（相對價值）。如果與每個季節相關的年度合同付款接近每個季節的估計相對價值，則我們在相應的季節將相關的合同付款計入支出。如果各年度的估計相對價值發生重大變化，我們的體育版權成本的攤銷可能會加速或放緩。
44
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
收入確認
公司為其運營部門制定了適合每項業務情況的收入確認政策。有關我們的收入確認政策，請參閲2020年10-K表年度報告中的合併財務報表附註3。
養老金和退休後醫療計劃精算假設
公司的養老金和退休後醫療福利債務及相關成本是使用許多精算假設計算得出的。兩個關鍵假設，即貼現率和計劃資產的預期回報率，是支出和/或負債衡量的重要要素，我們每年對其進行評估。有關這些假設變化的估計影響，請參閲 2020 年 10-K 表年度報告。其他假設包括醫療保健成本趨勢率和員工人口統計因素，例如退休模式、死亡率、人員流失率和薪酬增長率。
貼現率使我們能夠在衡量日期將預期的未來福利現金支付額列為現值。較低的貼現率會增加福利債務的現值，並增加養老金和退休後醫療費用。設定該利率的指導方針是高質量的長期公司債券利率。該公司的貼現率是通過考慮由大量高質量公司債券構成的收益率曲線確定的，反映了計劃負債現金流與收益率曲線的匹配情況。
為了確定計劃資產的預期長期回報率，我們會考慮當前和預期的資產配置，以及每種計劃資產類別的歷史和預期回報。較低的計劃資產預期回報率將增加養老金和退休後的醫療支出。
商譽、其他無形資產、長期資產和投資
公司必須每年對商譽和其他無限期無形資產進行減值測試，如果時事或情況需要，則臨時進行減值。商譽分配給各個申報單位，這些單位是運營分部或比運營分部低一級。公司將每個申報單位的公允價值與其賬面金額進行比較，如果賬面金額超過公允價值，則在分配給申報單位的商譽金額之前確認超額的商譽減值。
商譽減值測試要求對申報單位的確定、包括商譽在內的申報單位的資產和負債的分配以及申報單位公允價值的確定作出判斷。為了確定申報單位的公允價值，我們對每個申報單位採用我們認為最合適的估值方法。我們通常使用現值技術（折現現金流），並在可用且適當的情況下得到市場倍數的證實。貼現現金流分析對我們對這些業務未來收入增長和利潤率的估計很敏感。在全球經濟形勢不利的時期，公司的長期現金流預測比平時面臨更大的不確定性。
公司必須將其他無限期無形資產的公允價值與其賬面金額進行比較。如果無限期無形資產的賬面金額超過其公允價值，則確認超出部分的減值損失。其他無限期無形資產的公允價值酌情根據折現現金流或評估價值確定。
每當事件或情況變化（觸發事件）表明賬面金額可能無法收回時，公司就會對包括可攤銷的無形資產在內的長期資產進行減值測試。觸發事件發生後，所採用的減值測試將基於公司的意圖是持有資產以供繼續使用還是持有資產以供出售。持有待使用的資產的減值測試要求將資產組使用壽命內預計產生的估計未貼現未來現金流與該資產組的賬面價值進行比較。資產組通常是通過確定一組資產產生的最低現金流水平來建立的，這些資產在很大程度上獨立於其他資產的現金流。如果資產組的賬面價值超過估計的未貼現未來現金流，則減值按該資產組的公允價值與該資產組賬面價值之間的差額來衡量。對於待售資產，如果賬面價值大於資產的公允價值減去出售成本，則確認差額的減值損失。確定長期資產是否減值需要各種估計和假設，包括觸發事件是否發生、資產類別的確定、未來現金流的估計以及用於確定公允價值的折現率。
該公司投資股權證券。對於公允價值不容易確定的股票證券，我們會考慮被投資公司的預測財務業績，以及這些投資在外部市場繼承的波動性。如果這些預測未得到滿足，則可能會記錄減值費用。
45
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
信用損失備抵金
我們根據歷史壞賬經驗、對與我們有業務往來的個別公司財務狀況的評估、當前的市場狀況以及對未來經濟狀況的合理和可支持的預測，評估我們的信貸損失備抵額並估算應收賬款的可收性。在包括 COVID-19 在內的經濟動盪時期，與更穩定的時期相比，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。如果我們對無法收回的賬户的估計值過低，則成本和支出可能會在未來一段時間內增加；如果估計值過高，成本和支出可能會在未來期間減少。此外，請參閲註釋 3。
突發事件和訴訟
我們目前正在參與某些法律訴訟，並根據要求對解決這些訴訟可能和可估計的損失進行了估計。這些估算基於對潛在結果的分析，假設訴訟和和解策略相結合，是在酌情與外部律師協商後得出的。我們還不時參與其他應急事務，我們會對可能和可估算的損失進行估算。但是，任何特定季度或年度期間的未來經營業績都可能受到我們的假設變化或與法律訴訟相關的戰略的有效性或其他偶然事項的假設的重大影響。有關訴訟風險的更多詳細信息，請參閲簡明合併財務報表附註12。
所得税
當然，公司定期接受聯邦、州和外國税務機關的審計。這些審計不時得出擬議的評估。我們關於確認所得税優惠的決定是在適當情況下與外部税務和法律顧問協商後做出的，其依據是考慮到適用的税收法規和相關解釋和先例後我們税收立場的技術優點，以及與税務和法律機構提起訴訟（或談判）的預期結果。基於多種因素，包括公司決定和解而不是提起訴訟、與類似事項相關的法律先例以及公司成功支持其向税務機關申報的立場，公司最終實現的税收優惠可能與我們未來財務報表中確認的税收優惠有所不同。
COVID-19 對會計政策和估算的影響
鑑於 COVID-19 的最終持續時間和嚴重程度目前未知，我們在做出適用重要會計政策所需的判斷和估計時面臨比平時更大的不確定性。隨着 COVID-19 的持續發展，隨着時間的推移，我們可能會更改這些估計和判斷，這可能會對我們的未來財務報表產生有意義的影響。下文將對 COVID-19 對會計政策和估算的影響進行更詳細的討論。
製作和獲得/許可的內容成本
我們已完成或正在製作的某些電影和電視作品的初始上映日期已被推遲或取消。延遲時間、我們發佈內容時的市場狀況或發行策略的改變（例如繞過某些發行窗口）可能會對Ultimate Reventise產生影響，這可能會加速攤銷或導致資本化影視製作成本的減值。
鑑於體育賽事直播的恢復和持續存在不確定性，這些賽事的播出所得收入的金額和時間可能與支持我們為這些賽事支付的版權成本攤銷模式的收入預測有所不同。收入的這種變化可能會導致我們體育版權成本的攤銷加速或放緩。
收入確認
我們的某些關聯合同包含對將在我們的電視網絡上播出的內容（例如體育直播或原創內容）的承諾。如果體育賽事直播出現延誤或取消或電影和電視內容製作活動中斷，我們可能需要評估對合同義務的影響，並調整我們確認的與這些合同相關的收入。
商譽、其他無形資產、長期資產和投資
鑑於 COVID-19 對我們業務的持續影響，我們用於評估業務和資產公允價值以進行減值測試的預計現金流比平時面臨更大的不確定性。如果將來我們降低現金流預測，我們可能需要削減其中的一些資產。
所得税（見簡明合併財務報表附註7）
臨時税收條款的確定通常需要使用預測的全年有效税率，這反過來又要求對税前和税收支出前的收入進行全年預測。鑑於COVID-19造成的不確定性，
46
管理層的討論和分析
財務狀況和經營業績-（續）
這些預測的變異性大於正常水平，這可能導致我們報告的季度有效税率出現波動。
風險管理合同
公司使用各種金融工具（衍生品），包括利率和跨貨幣互換協議以及遠期和期權合約，來管理其受利率、外幣匯率和大宗商品價格波動影響的風險。
由於 COVID-19 對我們業務的影響，我們的預計現金流或大宗商品的預計使用量受到更大程度的不確定性，這可能導致我們在與對衝交易不同的時期確認對衝工具的收益或損失。
新的會計公告
有關新會計聲明的信息，請參閲簡明合併財務報表附註16。
市場風險
公司面臨利率變動、外匯波動、大宗商品波動及其投資市值變化的影響。
政策與程序
在正常業務過程中，我們採用既定的政策和程序來管理公司使用各種金融工具承受的利率、外幣和大宗商品變動的風險。
我們在管理利率變動風險敞口方面的目標是限制利率波動對收益和現金流的影響，降低總體借貸成本。為了實現這些目標，我們主要使用利率互換來管理與公司借款組合相關的利率變動的淨敞口。根據政策，該公司的目標是固定利率債務佔其淨負債的百分比，介於最低和最高百分比之間。
我們在管理外匯波動風險敞口方面的目標是減少收益和現金流的波動，使管理層能夠專注於核心業務問題和挑戰。因此，公司簽訂了各種合同，這些合同的價值會隨着外匯匯率的變化而變化，以保護其現有外幣資產、負債、承諾和預測的外幣收入和支出的美元等值價值。公司利用規定購買或出售外幣的期權策略和遠期合約來對衝可能但未作出堅定承諾的交易。公司還使用遠期和期權合約對衝外幣資產和負債。對衝的主要外幣是歐元、日元、英鎊、人民幣和加元。交叉貨幣互換用於有效地將以外幣計價的借款轉換為以美元計價的借款。根據政策，公司將套期保額維持在預測外匯敞口的最低和最高百分比之間，期限通常不超過四年。這些合約的收益和虧損抵消了相關風險敞口的美元等值的變化。一個國家的經濟或政治狀況可能會降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力或我們從該國匯回收入的能力。
我們在管理大宗商品波動風險方面的目標是使用大宗商品衍生品來減少大宗商品價格變動產生的收益和現金流的波動性。使用商品互換合約進行套期保值的金額基於某些大宗商品（例如燃油和汽油）的預測消費水平。
我們在管理某些退休負債的市場波動風險敞口方面的目標是使用總回報互換合約來降低這些退休負債變化所產生的收益波動。使用總回報互換合約進行套期保值的金額基於估計的負債餘額。
公司的政策是僅在認為實現上述目標所必需的範圍內進行外幣和利率衍生品交易以及其他金融工具。公司不會出於投機目的進行這些交易或任何其他對衝交易。
47

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。
見第2項，管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及簡明合併財務報表附註14。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序— 我們已經建立了披露控制和程序，以確保公司在根據1934年《證券交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並酌情提供給認證公司財務報告的官員以及其他高級管理層成員和董事會，以便及時就所需的披露做出決定。
根據截至2021年1月2日的評估，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序（定義見1934年《證券交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）是有效的。
內部控制的變化— 在2021財年第一季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
48

第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
正如簡明合併財務報表附註12所披露的那樣，公司參與某些法律事務，附註12中與某些法律事務有關的披露以引用方式納入此處。
第 1A 項。風險因素
1995年《私人證券訴訟改革法》（以下簡稱 “法案”）為公司或代表公司作出的 “前瞻性陳述” 提供了安全港。我們可能會不時作出 “前瞻性” 的書面或口頭陳述，包括本報告、向美國證券交易委員會提交的其他文件以及向股東提交的報告中包含的陳述。例如，此類陳述可能表達預期、預測、估計或未來影響；我們可能採取（或不採取）的行動；或其他非歷史性陳述。所有前瞻性陳述均基於管理層在發表陳述時對未來事件和業務業績的看法和假設，公司不承擔任何更新與前瞻性事項有關的披露的義務。實際結果可能與明示或暗示的結果存在重大差異。此類差異可能源於公司採取的行動，包括重組或戰略舉措（包括資本投資、資產收購或處置或業務變更），也可能源於公司無法控制的事態發展，包括：全球流行病和健康問題；國內和全球經濟狀況的變化；競爭條件和消費者偏好；惡劣的天氣條件或自然災害；國際、政治或軍事發展；以及技術發展。此類事態發展可能會影響（或進一步影響，如適用）娛樂、旅行和休閒業務，除其他外，可能直接或通過影響我們產品的分銷商、公司運營所在行業和公司支出的影響來影響（或已經影響（如適用）公司部分或全部業務的業績。
除了在我們向美國證券交易委員會提交的文件中其他地方確定的影響特定業務運營的因素以及這些業務的財務業績外，影響我們業務的最重要因素還包括以下因素，以及我們在2020年10-K表年度報告第1A項 “風險因素” 下討論的因素：
商業、經濟、市場和運營狀況風險
COVID-19 對我們業務的不利影響將持續未知的時間，並可能繼續影響我們的某些關鍵收入來源。
自 2020 年初以來，世界一直受到並將繼續受到 COVID-19 的影響。COVID-19 和防止其傳播的措施正在以多種方式影響我們的細分市場，最重要的是在 DPEP，我們的主題公園已關閉或運營容量大大減少，遊輪航行和導遊也已暫停。我們已經推遲，或者在某些情況下縮短或取消，戲劇上映和舞臺劇演出也已暫停。自2020年3月以來，我們在內容的製作和可用性方面經歷了重大中斷，包括關鍵體育直播節目從2020財年第三季度轉移到第四季度再進入2021財年，以及大多數電影和電視內容在2020財年第二季度末暫停。儘管大多數電影和電視製作活動已從2020財年第四季度開始恢復，但根據當地情況，我們繼續看到製作活動中斷。根據政府的規定或指導，我們的許多業務已被關閉或暫停。我們繼續為某些體育版權付費，包括某些已推遲或取消的賽事。對我們內容的影響導致收視率和廣告收入減少，並要求降低與我們的某些電視網絡相關的會員費。此類內容不可用的時間越長，這些影響可能會加劇，包括將來體育內容是否會再次不可用。如果將來出現內容嚴重不可用的情況，我們的其他產品將面臨額外的財務影響。COVID-19 的影響還可能加速我們線性網絡業務歷史收入來源的侵蝕。我們的酒店和遊輪預訂量已大大減少。我們向一些租户提供了租金減免，而我們的某些設施已經關閉，但他們沒有支付租金。我們的退貨和退款以及買家要求延期付款的情況有所增加。總體而言，我們受影響的業務歷來是我們大部分收入的來源。我們的一些業務仍然關閉，而那些已開放的業務則受到限制和開支的增加。COVID-19 對我們業務的這些影響和其他影響將持續未知的時間。已經消退的 COVID-19 影響可能會在未來再次影響我們的業務，並且可能會出現新的影響，特別是考慮到 2020 財年末後 COVID-19 病例的增加。例如，我們的一些公園在首次重新開放後因政府的要求或指導而關閉。
消費者可能會改變他們的行為和消費模式，以應對我們某些業務的長期暫停，例如付費電視套餐的訂閲（在 COVID-19 爆發後的某些時期，付費電視套餐的訂閲量加速下降）或去電影院看電影。我們的某些客户，包括個人和企業
49

例如劇院發行商、關聯公司、使用我們的節目和知識產權的被許可人、廣告商和其他人，都受到 COVID-19 造成的經濟衰退的負面影響，即使在某些業務恢復之後，對我們商品和服務的購買量也可能減少。我們的客户經營的某些行業，例如劇院發行、零售和旅遊，可能會出現萎縮，這可能會影響我們業務未來的盈利能力。此外，在實施健康和安全措施、重新開放公園和重啟暫停的建築項目方面，我們已經並將繼續承擔增量成本。隨着我們恢復內容的製作，包括體育賽事直播，我們在實施健康和安全措施方面產生了成本，製作通常需要更長的時間才能完成。
我們為應對 COVID-19 對我們業務的影響而採取的緩解措施已經或可能產生負面影響。公司（或我們的董事會，如適用）在2020年3月和5月通過發行優先票據大幅增加了現金餘額，我們在2020年4月又增加了50億美元的信貸額度，沒有宣佈2020財年運營的分紅；暫停了某些資本項目；減少了某些全權支出（例如營銷支出）；暫時減少了管理層薪酬；暫時取消了董事會預聘金和委員會費用；休假我們一半以上的員工（其中一些人仍在休假並繼續領取公司提供的醫療福利）；並減少了我們的員工人數。此類緩解措施導致我們投資的某些項目被推遲或暫停，尤其是我們的公園和度假村以及工作室運營項目。我們將來可能會採取額外的緩解措施，例如籌集額外融資；不申報未來的分紅；減少或不支付某些款項，例如對我們的養老金和退休後醫療計劃的部分繳款；進一步暫停資本支出；減少電影和電視內容投資；實施額外的休假或削減有效期或修改我們的運營戰略。我們的這些和其他緩解措施可能會對我們的業務產生不利影響。此外，我們緩解 COVID-19 不利財務影響的能力存在某些限制，包括主題公園業務的固定成本以及 COVID-19 可能對資本市場和借貸成本產生的影響。此外，今後將無法繼續獲得某些緩解努力的好處。例如，當我們的員工休假回來時，相關休假的成本削減將不再可用。
即使是我們未暫停或已恢復的運營也繼續受到政府規定的限制（例如密度限制和旅行限制和要求）、我們自願實施的措施、我們有合同義務實施的措施、消費者、人才和生產工人的距離做法和健康問題以及物流限制的不利影響。重新開放公園和度假村業務後，我們的需求減少了。政府要求的地域差異和限制措施的持續變化已經擾亂並可能進一步擾亂我們的業務，包括我們的生產運營。將來，我們的業務可能會因政府行動或其他行為而暫停或重新暫停。例如，自 COVID-19 爆發以來，香港迪士尼樂園度假區和巴黎迪士尼樂園都已多次重新開放和關閉。我們的一些業務尚未獲準開業，例如迪士尼樂園度假區和我們的郵輪業務。我們一些重返工作崗位的員工已經過翻新。大規模的 COVID-19 疫情可能會進一步對我們的運營或聲譽產生負面影響，該疫情會影響我們的員工、客户或與我們的業務互動的其他人，包括我們的供應鏈。
在2020財年，我們的運營處於淨虧損狀態。我們在國際渠道業務中減值了商譽和無形資產，並減記了某些零售商店資產的價值。我們的某些其他資產也可能減值，包括商譽和無形資產的進一步減值；我們增加了信貸損失準備金，並可能進一步增加信貸損失準備金；確定資產公允價值的判斷可能會發生變化；由於回報增加、我們產品或服務的使用減少以及特許權使用費的減少，與可變對價相關的估算可能會發生變化。由於 COVID-19 對我們的財務業績的影響，導致某些信用評級機構下調了我們的評級，我們的槓桿率有所提高，預計短期內將保持較高水平。由於 COVID-19 的影響，我們的債務評級可能會進一步下調，這可能會對我們的借貸成本產生負面影響。由於運營現金流減少，我們可能會利用現金餘額和/或未來的融資為我們的部分業務和業務投資提供資金。客户押金退款的時機可能會加劇財務風險；我們的主要客户，尤其是廣告商、電視附屬公司、劇院參展商和發行商和被許可人的流動性問題，這影響了這些客户向公司的及時付款；合同履行不力導致的應收賬款損失或延遲；我們的合同付款義務；以及我們在業務中的投資。截至2021年1月2日，該公司的未償貿易應收賬款為142億美元，信貸損失備抵額為3億美元。由於 COVID-19 的影響，我們對應收賬款可收性的估計和判斷面臨更大的不確定性。COVID-19 導致美國以外國家的經濟或政治狀況也可能降低我們對衝該國貨幣波動風險的能力或從該國匯回收入的能力。
COVID-19 對我們業務的影響通常放大或降低了我們在向美國證券交易委員會提交的文件中討論的其他風險，我們的補救措施可能不會成功。
50

COVID-19 還使管理層更難估算我們業務的未來業績。COVID-19 已經對我們的業務和淨現金流產生了不利影響，我們預計，這些幹擾對我們財務和運營業績的最終嚴重程度將取決於此類中斷持續的時間長短，這反過來又取決於目前未知的 COVID-19 影響的持續時間和嚴重程度，以及除其他外，政府為應對 COVID-19 而採取的行動的影響和持續時間以及個人和公司對未來健康問題的風險承受能力。如果我們的國際市場的實際表現明顯低於管理層的預期，則公司的外幣套期保值收益/虧損無法被風險敞口的變現所抵消，從而導致超額套期保值收益或虧損。儘管我們無法確定 COVID-19 影響的持續時間，但我們預計 COVID-19 的影響將至少在 2021 財年之前影響我們的財務業績。
與公眾和消費者對娛樂和消費產品的品味和偏好不一致可能會對我們的娛樂產品和產品的需求產生負面影響，並對我們任何業務的盈利能力產生不利影響。
我們的業務創造娛樂、旅遊和消費品，這些產品的成功在很大程度上取決於消費者的品味和偏好，而消費者的口味和偏好往往會以不可預測的方式發生變化。我們業務的成功取決於我們持續創作內容的能力，這些內容可以通過廣播、有線電視、互聯網或蜂窩技術、主題公園景點、酒店和其他度假設施以及旅行體驗和消費產品以其他方式分發，以滿足廣大消費市場不斷變化的偏好，應對內容交付技術發展推動的來自越來越多的選擇的競爭。我們的主題公園、度假村、遊輪和體驗以及劇院上映的成功取決於對公共或户外娛樂體驗的需求。COVID-19 可能會影響消費者的口味和偏好。我們的許多業務越來越依賴於美國以外消費者對我們產品和產品的接受，因此，他們的成功取決於我們能否成功預測和適應美國境外不斷變化的消費者品味和偏好。此外，在我們知道這些產品將在多大程度上為消費者贏得收入之前，我們經常必須在內容製作和收購、收購體育版權、主題公園景點、遊輪或酒店以及其他設施或面向客户的平臺上進行大量投資接受。COVID-19 的影響抑制和延緩了我們從其中一些投資和其他投資中獲得回報的能力。如果因 COVID-19 而修改的娛樂產品和產品，包括我們的內容產品，以及我們向消費者提供產品和產品的方法，未能獲得足夠的消費者認可，則我們的收入來自廣告銷售（部分取決於廣告播出節目的收視率）、加盟費、訂閲費、戲劇電影收據、其他發行商版權許可、主題公園門票、酒店房間費和商品、食品和飲料銷售、銷售許可證消費品或來自我們其他消費產品和服務的銷售可能會下降、進一步下降或未能達到我們在做出投資決策時預期的增長，從而進一步對我們一項或多項業務的盈利能力產生不利影響。
我們業務的成功在很大程度上取決於我們創造的娛樂產品和服務中知識產權的存在和維護。
我們的知識產權對我們的價值取決於美國和國外適用法律所定義的我們權利的範圍和期限，以及這些法律的解釋方式。如果這些法律的起草或解釋方式限制了我們權利的範圍或期限，或者如果現行法律發生變化，我們從知識產權中獲得收入的能力可能會降低，或者獲得和維護權利的成本可能會增加。
未經授權使用我們的知識產權可能會增加保護我們知識產權的成本或減少我們的收入。計算、通信和娛樂設備的融合，寬帶互聯網速度和普及率的提高，移動數據傳輸的可用性和速度的提高，以及未經授權訪問數據系統的嘗試越來越複雜，使未經授權的數字複製和發行我們的電影、電視作品和其他創意作品變得更加容易和快捷，知識產權的保護和執法也更具挑戰性。未經授權的分發和訪問娛樂內容通常仍然是知識產權持有者面臨的重大挑戰。儘管公司努力保護其知識產權，但一個國家保護娛樂業知識產權的法律不足或執法機制薄弱，可能會對公司在全球的業務業績產生不利影響。COVID-19 可能會增加以未經授權的方式訪問內容的激勵和機會，因為負面的經濟狀況加上政府優先事項的變化可能會導致執法力度降低。這些發展要求我們投入大量資源來保護我們的知識產權免遭未經許可的使用，並且存在因未經許可分發我們的內容而增加收入損失的風險。
對於公司開發的知識產權和公司從他人那裏獲得的權利，公司面臨第三方對我們的版權、商標和專利權提出質疑的風險。成功質疑我們在知識產權方面的權利可能會導致獲得權利的成本增加，或者喪失從作為受質疑權利主體的知識產權中獲得收入或利用的機會。公司不時收到通知，稱其可能侵犯了第三方的某些知識產權。的技術變革
51

公司經營的行業以及這些領域的廣泛專利覆蓋範圍可能會增加提出此類索賠並佔上風的風險。
各種不可控制的事件可能會減少對我們產品和服務的需求或消費，損害我們提供產品和服務的能力，或者增加提供產品和服務的成本或降低盈利能力。
對我們產品和服務的需求和消費，尤其是我們的主題公園和度假村，在很大程度上依賴於旅行和旅遊的總體環境。由於我們無法控制的各種因素，美國、全球或特定地區的旅行和旅遊環境以及對其他娛樂產品的需求和消費可能會受到嚴重不利影響，包括：健康問題（包括 COVID-19 所造成的）；短期天氣模式或長期變化引起的不利天氣狀況、災難性事件或自然災害（例如過熱或降雨、颶風、颱風、海嘯，地震和地震）；國際、政治或軍事事態發展和恐怖襲擊.這些事件和其他事件，例如旅行和能源成本的波動以及計算機病毒攻擊、入侵或其他廣泛的計算或電信故障，也可能損害我們提供產品和服務或就其中一些事件獲得保險的能力。直接影響我們財產的事件將直接影響我們提供商品和服務的能力，並可能產生阻礙消費者使用我們設施的長期影響。此外，防範此類事件的成本，包括防範 COVID-19 傳播的成本，會降低我們運營的盈利能力。
例如，COVID-19 和防止 COVID-19 傳播的措施目前正在削弱我們提供產品和服務的能力，並減少這些產品和服務的消費。此外，在 COVID-19 之前，香港的事件影響了我們香港業務的盈利能力，並且可能會繼續如此，過去的颶風影響了佛羅裏達州沃爾特·迪斯尼世界度假區的盈利能力，未來的颶風也可能如此。
COVID-19 的負面經濟後果在個人和本地企業獲得政府支持的 “安全網” 的機會有限的市場中可能尤其具有挑戰性，這可能會導致政治不穩定和動盪，並在更長的時間內進一步抑制對我們產品和服務的需求。
此外，我們從節目的分銷、第三方銷售我們的許可商品和服務以及管理以公司許可的品牌運營的業務中獲得加盟費和特許權使用費，因此，我們這部分收入依賴於這些第三方的成功。各種各樣的因素可能會影響這些第三方的成功，如果負面因素對足夠數量的第三方產生重大影響，我們一家或多家企業的盈利能力可能會受到不利影響。COVID-19 對第三方流動性的影響影響影響了此類第三方向公司及時付款。
我們為與其中一些事件相關的損失風險購買了保險，通常包括我們財產的物理損害和由此產生的業務中斷、我們財產上發生的某些傷害以及因涉嫌違反法律責任而承擔的某些責任。獲得保險後，受免賠額、例外情況、條款、條件和責任限額的約束。我們獲得的保險類型和水平會不時有所不同，具體取決於我們對特定類型和損失水平的可能性與獲得此類損失和損失水平的保險成本的看法，我們可能會遭受保險未涵蓋的物質損失。例如，一些與 COVID-19 影響相關的損失將不在我們可用的保險範圍內，一些保險公司可能會對承保範圍提出異議。
我們的業務戰略的變化或業務重組可能會增加我們的成本或以其他方式影響我們業務的盈利能力或資產的價值。
隨着商業環境的變化，我們已經進行了調整，並可能進一步調整我們的業務戰略以適應這些變化，否則我們可能會決定進一步重組我們的業務或特定業務或資產。例如，2020年10月，我們宣佈重組媒體和娛樂業務，以加快我們的直接面向消費者的戰略。我們的新組織和戰略可能無法產生預期的收益，例如支持我們的增長戰略和提高股東價值。我們的新組織和戰略可能不如我們以前的組織結構和戰略那麼成功。此外，外部事件，包括技術的變化、消費模式的變化、我們提供的戲劇和其他內容的接受度以及宏觀經濟狀況的變化，可能會損害我們資產的價值。當這些變化或事件發生時，我們可能會產生改變業務戰略的成本，並且可能需要減記資產的價值。例如，當前的情況，包括 COVID-19 和我們的業務決策，降低了我們部分資產的價值。我們在國際渠道業務中減值了商譽和無形資產，並減記了某些零售商店資產的價值。隨着我們戰略的演變以適應當前的商業環境，我們可能會減記其他資產。我們還對現有或新業務進行投資，包括對我們業務的國際擴張和新業務領域的投資。近年來，此類投資包括擴建和翻新我們的某些主題公園、擴大我們的遊輪船隊、收購TFCF以及與直接面向消費者的產品相關的投資。其中一些投資的回報率可能為負數或較低，這是最終的商業前景
52

與這些投資相關的業務可能不確定，這些投資可能會影響我們其他業務的盈利能力，而 COVID-19 加劇了這些風險。在任何此類情況下，我們的成本都可能增加，我們可能會收取與資產減記相關的鉅額費用，或者新投資的回報率可能低於戰略變更或重組之前。
競爭壓力的增加可能會減少我們的收入或增加我們的成本。
我們在每項業務中都面臨着來自我們提供的產品和服務的替代提供商以及來自其他形式的娛樂、住宿、旅遊和娛樂活動的激烈競爭。除其他類型外，這包括對我們運營業務所需的人力資源、內容和其他資源的競爭。例如：
•我們的節目和製作業務與其他演播室運營商、電視網絡、SVOD 提供商和其他新的寬帶交付內容來源競爭，以獲得創意、表演和商業人才、體育和其他節目、故事資產、廣告商支持和市場份額。
•我們的電視網絡和電視臺以及直接面向消費者的產品與其他電視和SVOD服務以及報紙、雜誌、廣告牌和廣播電臺爭奪廣告時間的銷售。此外，我們面臨着越來越多的來自互聯網和移動投放內容的廣告銷售競爭，這些內容提供的廣告投放技術比傳統方式更具針對性。
•我們的電視網絡與其他節目提供商爭奪節目的播出。
•我們的主題公園和度假村與所有其他形式的娛樂、住宿、旅遊和娛樂活動爭奪客人。
•我們的內容銷售/許可業務與所有其他形式的娛樂活動爭奪客户。
•我們的消費品業務與其他許可方和知識產權創造者競爭。
•我們的直接面向消費者的業務通過競爭對手的直接面向消費者的產品、所有其他形式的媒體和所有其他形式的娛樂以及技術、創意、表演和商業人才以及內容來爭奪客户。由於技術發展和市場結構的變化，包括資源供應商和分銷渠道的整合，所有這些領域的競爭都可能加劇。競爭的加劇可能會使消費者偏離我們的創意產品或其他產品，或者轉向其他產品或其他形式的娛樂，這可能會減少我們的收入或增加我們的營銷成本。
爭奪資源可能會增加生產我們產品和服務的成本，或者剝奪我們製作高質量創意材料所需的人才。這種競爭還可能降低或限制我們產品和服務價格的增長，包括我們媒體網絡的廣告費和訂閲費、公園和度假村的門票和房費，以及我們獲得許可收入的消費品的價格。
損害我們的聲譽或品牌可能會對我們公司在各個業務和地區產生負面影響。
我們的聲譽和全球知名品牌是我們業務成功不可或缺的一部分。由於我們的品牌吸引了整個企業的消費者，因此我們在一個企業中的聲譽或品牌受損可能會影響我們的其他業務。由於我們的某些品牌已獲得全球認可，因此可能無法在本地遏制品牌損害。維護我們公司和品牌的聲譽取決於許多因素，包括我們產品的質量、與客户的信任的維持以及我們成功創新的能力。有關公司或其運營、產品、管理、員工、實踐、業務合作伙伴、商業決策、社會責任和文化的重大負面聲明或宣傳可能會損害我們的品牌或聲譽，即使此類説法是不真實的。損害我們的聲譽或品牌可能會影響我們的銷售、商業機會、盈利能力、招聘和證券估值。
我們某些業務的季節性以及某些產品上市的時機可能會加劇對我們運營的負面影響。
我們的每項業務通常會受到季節性變化和產品供應時間的影響，包括以下內容：
•我們的迪士尼樂園、體驗和產品板塊的收入會隨着主題公園入場人數和度假村入住率的變化而波動，這是度假旅行和休閒活動的季節性質以及季節性消費者購買行為造成的，這通常會導致公司第一和第四財季的收入增加。出勤率和度假村入住率高峯通常出現在學校放假的夏季以及初冬和春季假期期間。由於 COVID-19，我們的公園、度假村和體驗正在或可能正在以容量減少的方式運營，或者在這段時間內已經或可能關閉。此外，許可收入會隨着我們的劇院上映和有線電視節目播出的時間和演出而波動，其中許多節目已被延遲、取消或修改。
53

•電視網絡和電視臺的收入受季節性廣告模式和收視率變化的影響。總的來説，秋季的廣告收入略高，夏季的廣告收入略低。
•由於各個發行市場的內容發佈時間，內容銷售/許可收入會波動。發佈日期由多種因素決定，包括競爭、休假和假日時間以及 COVID-19 對各個分銷市場的影響。
•直接面向消費者的收入會根據以下因素波動：訂户水平的變化；我們數字平臺上的收視率；以及對體育和電影電視內容的需求。所有這些都可能取決於內容的可用性，而內容的可用性全年會不時變化，具體取決於體育賽季、內容製作時間表和聯賽停賽等。
因此，在典型的季節性需求旺盛時期，對我們業務的負面影響可能會對該業務今年的業績產生不成比例的影響。例子包括 COVID-19 對各個旺季的持續影響或夏季旅行季節颶風對我們公園的破壞。
養老金、退休後醫療和其他員工健康和福利福利成本的持續增加可能會降低我們的盈利能力。
截至2021年1月2日，我們的員工約為17.5萬人，我們的盈利能力受到養老金成本以及當前和退休後醫療福利的嚴重影響。由於宏觀經濟因素，包括醫療保健成本的增加，我們可能會遇到這些成本的大幅增加，這些因素是我們無法控制的。COVID-19 的影響可能導致醫療保險成本和支出的增加。此外，用於計算養老金和退休後醫療費用以及相關資產和負債的投資回報和貼現率的變化可能會波動，並可能在某些年份對我們的成本產生不利影響。我們的養老金和退休後醫療計劃在2020財年末進行了重新評估，結果，資金不足狀況和2021財年的成本有所增加。這些宏觀經濟因素以及養老金和退休後醫療計劃資產公允價值的下降可能會給提供養老金和退休後醫療福利的成本帶來上行壓力，並可能增加未來的資金需求。無法保證我們會成功限制成本增長，持續的上行壓力可能會降低我們業務的盈利能力。
倫敦銀行同業拆借利率的變更或終止可能會對我們的借貸成本產生不利影響。
我們的某些利率衍生品和部分債務按浮動利率計息，主要基於倫敦銀行同業拆借利率，這可能會受到監管指導和/或改革，這可能會導致我們當前或未來債務協議下的利率表現與過去不同或造成其他意想不到的後果。2017年7月，監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局（“FCA”）首席執行官宣佈，FCA將不再説服或強迫銀行在2021年之後提交LIBOR的計算利率。但是，2020年11月30日，ICE基準管理局（“IBA”）表示，它將就其在2023年6月30日之前停止公佈大多數美元倫敦銀行同業拆借利率期限的意圖進行磋商。此類公告表明，在2023年中期之後，倫敦銀行同業拆借利率在當前基礎上的延續無法也不會得到保證。由美聯儲委員會和紐約聯儲召集的替代參考利率委員會（ARCC）已將擔保監督融資利率（SOFR）確定為推薦的美元倫敦銀行同業拆借利率的無風險替代利率。大多數美元倫敦銀行同業拆借利率期限的延長將使現有的傳統美元倫敦銀行同業拆借利率合約有更多時間到期，併為繼續為從倫敦銀行同業拆借利率過渡做準備提供更多時間。目前，無法預測倫敦銀行同業拆借利率的任何終止、修改或其他改革，也無法預測SOFR或任何其他參考利率等替代參考利率的建立將對公司產生什麼影響。但是，如果倫敦銀行同業拆借利率不復存在，或者如果LIBOR的計算方法與目前的形式有所不同，公司的借貸成本可能會受到不利影響。
TFCF 收購風險
收購TFCF完成後，我們的合併負債大幅增加，並可能因 COVID-19 的影響而增加。債務水平的增加可能會對我們產生不利影響，包括降低我們的業務靈活性。
截至2018年9月29日，我們的合併負債以及現金和現金等價物分別約為209億美元和42億美元。隨着TFCF收購的完成，截至2019年9月28日，我們的合併負債以及現金和現金等價物分別約為470億美元和54億美元。截至2021年1月2日，我們的合併負債以及現金和現金等價物分別約為583億美元和171億美元。除其他外，債務的增加可能會降低我們的財務靈活性，降低我們應對不斷變化的商業和經濟狀況（例如 COVID-19 帶來的狀況）的靈活性。債務水平的增加還可能減少可用於資本支出、股票回購和分紅以及其他活動的資金，與其他債務水平較低的公司相比，可能會給我們帶來競爭劣勢。由於
54

2020年4月，標準普爾將我們的長期債務評級下調了兩個檔次至BBB+，將我們的短期債務評級下調了一個檔次至A-2，並將我們的長期債務評級定為負面展望。2020年5月，惠譽將我們的長期和短期信用評級分別下調了一個檔次至A-和F2，並將我們的長期評級定為負面展望。

55

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
(a)下表提供了有關公司在截至2021年1月2日的季度內購買公司根據《交易法》第12條註冊的股權證券的信息：
時期
總計
的數量
股份
已購買(1)
加權
平均值
已支付的價格
每股		總數
的股份
以身份購買
公開的一部分
已宣佈
計劃或
程式
最大值
的數量
分享那個
可能還是
已購買
在下面
計劃或
程式(2)
2020 年 10 月 4 日-2020 年 10 月 31 日19,950$126.82—不是
2020 年 11 月 1 日-2020 年 11 月 30 日19,847142.60—不是
2020 年 12 月 1 日-2021 年 1 月 2 日18,664170.44—不是
總計58,461146.10—不是
 
(1)在公開市場上購買了58,461股股票，向沃爾特·迪斯尼投資計劃的參與者提供股票。這些收購不是根據公開宣佈的回購計劃或計劃進行的。
(2)不適用，因為公司不再有股票回購計劃或計劃。
56

第 5 項。其他物品
沒有。
57

第 6 項。展品
展品索引
展品的數量和描述
（數字與 S-K 法規第 601 項一致）		以引用方式納入先前申報或隨函提交的文件，如下所示
10.1
2020年12月2日對公司與克里斯汀·麥卡錫之間截至2015年7月1日的經修訂的僱傭協議的修正案 †
2020年12月3日提交的公司8-K表最新報告附錄10.1
10.2
不合格股票期權獎勵協議表格 †
隨函提交
10.3
限制性股票單位獎勵協議形式（定時歸屬） †
隨函提交
10.4
基於績效的股票單位獎勵協議的形式（第 162 (m) 條歸屬要求） †
隨函提交
10.5
基於績效的限制性股票單位獎勵協議形式（三年歸屬，需經過股東總回報/投資回報率測試） †
隨函提交
10.6
基於業績的限制性股票單位獎勵協議形式（三年歸屬須視股東總回報率/ROIC 測試/第 162 (m) 條歸屬要求而定） †
隨函提交
22
擔保子公司名單
隨函提交
31(a)
第 13a-14 (a) 條根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條對公司首席執行官進行認證
隨函提交
31(b)
第 13a-14 (a) 條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第 302 條對公司首席財務官進行認證
隨函提交
32(a)
第 1350 條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席執行官進行認證*
配有傢俱
32(b)
第 1350 條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席財務官進行認證*
配有傢俱
101以下材料來自公司截至2021年1月2日的季度10-Q表季度報告，採用在線可擴展商業報告語言（ixBRL）格式：（i）簡明合併收益表，（ii）簡明合併綜合收益表，（iii）簡明合併資產負債表，（iv）簡明合併現金流量表，（v）簡明合併權益表和（vi）相關附註隨函提交
104封面交互式數據文件（嵌入在行內 XBRL 文檔中）隨函提交

*第906條要求的本書面聲明的簽名原件已提供給公司，將由公司保留，並應要求提供給美國證券交易委員會或其工作人員。
†管理合同或補償計劃或安排。

58

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
 沃爾特·迪斯尼公司
 （註冊人）
來自： /s/CHRISTINE M. MCCART
 Christine M. McCarthy，
高級執行副總裁兼首席財務官
2021年2月11日
加利福尼亞州伯班克
59