2022年11月美國南部收購概覽圖99.2

美國南部收購概覽|2022年11月前瞻性聲明和非GAAP財務措施前瞻性聲明-本新聞稿中有關本文所述收購的預期財務和其他好處(“收購”)、預期完成的交易以及與Rayonier未來事件、發展或財務或運營業績或結果有關的其他類似聲明，屬根據1995年“私人證券訴訟改革法”和其他聯邦證券法的安全港條款作出的“前瞻性聲明”。這些前瞻性陳述通過使用“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“估計”、“相信”、“打算”、“計劃”、“預期”和其他類似的語言來識別。然而，沒有這些或類似的詞語或表述並不意味着一項聲明不具有前瞻性。雖然管理層認為這些前瞻性陳述在作出時是合理的，但前瞻性陳述並不是對未來業績或事件的保證，不應過度依賴這些陳述。除其他外，下列重要因素可能導致實際結果或事件與本文件中可能作出的前瞻性陳述所表達的結果或事件大相徑庭：我們滿足完成收購的所有條件並在預期的時間表上完成收購的能力；我們實現收購的預期財務和其他好處的能力；我們經營的行業的週期性和競爭性；對我們的森林產品和房地產產品的需求或供應的波動。, 包括房地產市場的任何低迷；新的競爭對手進入我們的市場；全球經濟狀況和世界事件的變化，包括烏克蘭戰爭；公共衞生危機和傳染病爆發造成的業務中斷，包括目前被稱為新型冠狀病毒的病毒的爆發；亞洲，特別是中國對我們產品的需求波動；與氣候有關的舉措潛在影響的不確定性；第三方伐木、卡車運輸和海運服務的成本和可用性；我們很大一部分林地的地理集中度；我們識別、融資和完成林地收購的能力；與木材採伐、濕地劃定、瀕危物種和房地產開發有關的環境法律和法規的變化，可能限制或不利影響我們開展業務的能力，或增加我們的業務成本；不利的天氣條件、自然災害和其他災難性事件，如颶風、風暴和野火；與房地產的所有權、權利和開發相關的漫長、不確定和昂貴的過程，特別是在佛羅裏達州和華盛頓州，包括法律、政策和政治因素的變化，超出我們控制範圍；房地產開發和抵押貸款的融資可獲得性和成本；與我們或我們競爭對手的產品的進出口有關的關税、税收或條約的變化；主要管理層和人員的變化；我們滿足所有必要的法律要求以繼續獲得房地產投資信託基金(“REIT”)資格的能力；以及可能對有利税收待遇產生不利影響的税法變化。有關可能影響未來結果的其他因素, 請參閲公司最新的10-K表格年度報告中的第1A項-風險因素，以及我們隨後提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的其他報告中的類似討論。前瞻性陳述僅自發表之日起生效，除法律規定外，公司不承擔更新前瞻性陳述的義務。不過，建議您在我們提交給美國證券交易委員會的後續報告中查看我們就相關主題所做的任何進一步披露。非GAAP財務和淨債務衡量--為了補充Rayonier根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務報表，Rayonier提出了有關“調整後EBITDA”的前瞻性陳述，其定義為利息、税項、折舊、損耗、攤銷前收益、土地和改善開發的非現金成本、非營業收入和費用、可歸因於木材基金非控股權益的營業收入(虧損)、木材基金投資收益、基金II Timberland處置、與教皇資源公司合併相關的成本。傷亡事件導致的木材沖銷、與股東訴訟有關的費用、外幣衍生品收益、內部審查和重述費用以及大量處置。調整後的EBITDA是管理層用來對業務做出戰略決策的非GAAP衡量標準，投資者可以用來評估所管理資產的運營業績。它不包括管理層認為不能反映公司持續經營業績的特定項目。Rayonier無法將前瞻性調整後的EBITDA與其最直接可比的前瞻性GAAP財務指標進行量化對賬，因為此類信息不可用, 如果沒有不合理的努力或費用，管理層無法可靠地預測此類GAAP措施的所有必要組成部分。此外，我們認為這樣的對賬將意味着一定程度的精確度，這將使投資者感到困惑或誤導。無法獲得的信息可能會對Rayonier未來的財務業績產生重大影響。這些非公認會計準則財務指標是初步估計，會受到風險和不確定因素的影響，其中包括與季度末和年終調整有關的變化。公司的實際結果與上述初步財務數據之間的任何差異都可能是實質性的。1

美國南部收購概述|2022年11月收購概述2

美國南部收購概覽|2022年11月Rayonier美國南部收購-執行摘要3加權平均TimberMart-South(TM)市場排名4.9%(22個市場)形式收購，72%的林恩美國南部面積在前四分位數市場中可種植STRONG市場72%可種植，平均表示站點指數為73(1)可持續產量為每英畝4.8t(1)(RYN美國南部遺產為3.5t)高產林地強大的可銷售庫存每英畝54噸；平均等級組合~66%(1)成熟齡級，平均種植年限~18年(1)庫存充足的將美國南部的可持續產量提高了~11%，達到~700萬噸，與雷奧尼爾的現有足跡非常吻合；提高核心市場的規模經濟互補足跡未來10年(包括租賃土地)平均年收穫量約860,000噸預計未來10年平均每年調整EBITDA貢獻約25 mm(僅限木材)(2)強勁的收穫和現金流指標沒有木材供應協議阻礙了物業，提供了增強的選擇性來自HBU房地產和自然氣候解決方案的額外上行潛力機會顯著的上行/選擇性高級收購機會；在戰略位置的市場提供額外的規模理想地使用資產負債表能力和有吸引力的農場信貸債務；增加每股加元強勁的資本分配Fit Rayonier將以4.74億美元收購德克薩斯州、阿拉巴馬州、佐治亞州和路易斯安那州約172,400英畝的林地由兩筆獨立的交易組成，分別稱為狄俄尼索斯項目(16.3萬英畝)和蒂格卡特項目(9000英畝)包括約13.79萬英畝的費用所有權(~96%的價值或3315美元/英畝)和~34英畝, 500英畝租賃土地(約佔價值的4%或500美元/英畝)收購預計將由手頭現金和通過農場信貸系統收購要點獲得的2.5億美元定期貸款收益提供資金(1)收購的生產率和庫存統計僅基於收費土地(即不包括租賃土地)。(2)基於Rayonier估計。包括木材業務和慣常的非木材收入(例如娛樂許可證)。排除潛在的HBU和自然氣候解決方案機會。

美國南部收購概述|2022年11月的收購擴大了強勁市場的規模4~137,900英畝費用(TX/LA/AL/GA)|約34,500英畝租賃(GA)

美國南部收購概述|2022年11月的收購提升了美國南部投資組合的質量5生產率-現場指數(2)這些收購將提高Rayonier在美國南部投資組合的整體質量，並將在我們一些最強勁的木材市場增加有意義的規模。商業森林面積-可種植百分比(1)可持續產量-每年噸(3)庫存-噸/英畝注：圖表反映了截至2021年9月30日或2021年12月31日(視情況適用)的收購數據與Rayonier的美國南部投資組合(根據最近的10-K表格)。(1)包括被歸類為自然可種植的土地。(2)美國南部立地指數基本年齡=25年。(3)RYN美國南部，基於610萬至650萬噸的可持續產量(根據2021年表格10-K)。基於預測的長期可持續收益的收購。67%72%50%60%70%80%90%林恩美國南部收購72 73 50 60 70 80 90林恩美國南部收購37 54-10 20 30 40 50 60林恩美國南部收購3.5 4.8-1.0 2.0 3.0 4.0 5.0林恩美國南部收購

美國南部收購概覽|2022年11月19.9x 19.0x 33.2x 26.1x-5.0x 10.0x 15.0x 20.0x 25.0x 30.0x 35.0x 40.0x 45.0x收購(目標EBITDA)NCREIF美國南部(LTM EBITDA)Rayonier(202E Adj.EBITDA)企業價值/調整EBITDA(不包括房地產)企業價值/調整EBITDA收購VS NCREIF VS RYN EBITDA*收購倍數收購預計平均每年調整後EBITDA為2,500萬美元(“目標EBITDA”)由於強勁的生產率屬性和庫存儲備EBITDA目標EBITDA由木材採伐和非木材收入組成，不假設房地產銷售或自然氣候解決方案的任何貢獻收購價格4.74億美元是收購目標EBITDA倍數的19.0倍，與NCREIF美國南方指數隱含倍數：̶LTM(截至22年第二季度)EBITDA倍數為33.2倍10年收購的平均EBITDA倍數為40.0x，與Rayonier的企業價值與調整後EBITDA的交易倍數相比更有利：̶EV至2022E調整後EBITDA*的19.9倍̶EV至2022E調整後EBITDA*(不包括。房地產部門調整後EBITDA)26.1倍6關鍵觀察結果這些收購在EV/EBITDA倍數的基礎上與NCREIF Timberland指數的隱含倍數以及Rayonier當前的交易倍數進行了有利的比較。企業價值/EBITDA多重比較*非GAAP計量(定義見附錄)。來源：基於收購價格和目標EBITDA的收購倍數。基於LTM平均指數值和EBITDA的NCREIF美國南部林地指數的倍數。RYN的倍數基於企業價值和2022年E的中點調整EBITDA指導，根據2022年第二季度財務補充。詳細計算見附錄。(1)ETRRS, 上升價值至調整EBITDA(不包括房地產)旨在捕捉木材部門EBITDA的隱含交易倍數，以供比較。(1)

美國南部收購概覽|2022年11月Rayonier收購(僅收費)與最近的同行交易Rayonier收購的7個關鍵指標與美國南部最近的其他大規模交易相比具有優勢。注：CatchMark(PCH)和Carolinas(WY)指標基於公開披露的收購價值和收購者提供的公共指導(即CatchMark為5年，WY Carolinas為10年)。(1)RYN收購指標反映了僅收取費用的土地(即不包括租賃面積)和僅限木材/NTI的Adj.EBITDA(即不包括Real Estate Adj.EBITDA)的估計。(2)CatchMark僅木材EBITDA，根據PCH EBITDA指導5,500萬美元和PCH評論估計，木材約佔總數的2/3 rd。$3,315$2,578$3,280-$500$1,000$1,500$2,000$2,500$3,500$4,000 RYN Acquires CatchMark(PCH)Carolinas(WY)5.0%4.0%4.9%-1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%RYN Acquires CatchMark(PCH)Carolinas(WY)20.0x 24.8x 20.5x-5.0x 10.0x 15.0x 20.0x 25.0x 30.0x RYN Acquirements CatchMark(PCH)卡羅萊納州(懷俄明州)$166$104$160-$25$50$75$100$125$150$175$200林恩收購CatchMark(PCH)卡羅萊納州(WY)每英畝收購價格(1)平均。每英畝年度EBITDA(名義)(1)(2)CatchMark(PCH)：5年/RYN&WY收購：10年EBITDA倍數(1)(2)CatchMark(PCH)：5年/RYN&WY收購：10年期EBITDA收益率(名義)(1)(2)CatchMark(PCH)：5年/RYN&WY收購：10年

美國南方收購概覽|2022年11月美國南方市場更新8

美國南部收購概覽|2022-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%-$5$10$15$20$25$30 FL-1 FL-2 G A-2 N C-2 AL-2 TX-2 VA-2 SC-2 LA-1 VA-1 G A-1 TX-1 SC-1 LA-2 N C-1 AR-1 AL-1 M S-2 AR-2 M S-1 TN-1 TN-2%Change 2020-21 Ryn專注於最強勁的美國南方市場9形式的收購，大約72%的Rayonier南部林地將位於四分位數最高的市場(由TimberMart-South綜合樹樁定價排名)。來源：南方TimberMart。注：綜合定價假設50%的紙漿、30%的木屑和20%的鋸材混合。TMS 2021年綜合價格四分位數排名供需動態高度本地化，因為原木通常旅行不到100英里木材消耗與庫存增長在沿海大西洋市場仍然更加緊張TMS 2021按地區劃分的綜合價格前四分位數市場72%的林恩南方土地在最大四分位數市場(形式上收購)收購市場

美國南方收購概覽|2022年11月$8$10$12$14$16$18$20$22$24$26$28第一個四分位數第二個四分位數第三個四分位數第四個四分位數林收購(加權平均)頂級市場的相對定價繼續提高10個TimberMart-South綜合原木價格按四分位數進行收購位於過去幾年美國南部表現出最強勁的原木定價和最有利的定價勢頭的市場。來源：南方TimberMart。注：綜合定價假設50%的紙漿、30%的木屑和20%的鋸材混合。($/噸)平均TMS Q3-22 Prem/(Disc)至兩年綜合價格中值價格變化第一個四分位數$23 61%36%第二個四分位數$15.4%7%第三個四分位數$14(6%)14%第四個四分位數美元11(24%)6%美國南部中位數$14-16%RYN收購$19 30%23%

美國南部收購概覽|2022年11月美國南部的木材產能顯著擴大11美國南部的活躍造紙廠擴建(1)過去幾年，美國南部的木材產量和產能有了顯著增長。(1)反映自2017年以來公佈的鋼廠產能。截至宣佈的開始日期反映的新產能，並根據FEA估計進行調整。資料來源：森林經濟顧問公司(FEA)、南方TimberMart、Forisk、ERA和新聞稿。美國南方木材產量/產能(BBF)50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%100%-2.5 5.0 7.5 10.0 12.5 15.0 17.5 20.0 22.5 25.0 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 10 11 20 12 20 13 20 14 20 20 20 16 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22 F產能開工率

美國南部收購概覽|2022年11月(每MBF美元)美國南部木材產能獲得市場份額12北美木材產能的份額(1)美國南部在過去20多年中獲得了相當大的市場份額，並處於有利地位，成為北美成本最低的地區。2021年按地區劃分的平均生產成本(2)(佔北美木材產能的百分比)來源：森林經濟顧問公司(1)加拿大東部代表加拿大落基山脈以東，由有限元分析反映。(2)加拿大地區成本按2021年平均匯率每加元1.00美元折算為美元；不列顛哥倫比亞省代表不列顛哥倫比亞省內陸地區，由有限元分析反映；加拿大東部地區成本折算為安大略和魁北克的平均值，由有限元分析反映。-5%10%15%20%25%30%35%40%45%美國南不列顛哥倫比亞省美國西海岸加拿大東海岸美國西部內陸美國其他-$50$100$150$200$250$300$350$400$450美國東南加拿大美國西內陸美國不列顛哥倫比亞省

美國南部收購概覽|2022-11月份-5%10%15%20%25%30%35%40%-10 30 40 50 60 70 80 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22 E 20 23(F La T)20 23(1.4米)20 23(1.2米)13北美木材生產和美國南方分享美國南方有利的成本地位和顯著增加的木材生產市場份額緩解了房地產市場低迷的風險。資料來源：WWPA、FEA、RYN分析。相關性-房屋開工與北美木材生產歷史上，每100,000套房屋開工相當於北美木材產量的18.6億板英尺(BBF)。預計，到2022年，美國南部將生產21.3BBF，約佔北美總產量的36%。基於美國南部地區北美產量份額的增加，住房產量下降至：-1.40 mm單位≈20.5bbf產量-1.20 mm單位≈19.1bbf產量這些估計與之前峯值(2005年)19.0bbf的產量水平相比是有利的。(BBF)説明性2023年情景(%U.S.South)y=18.564x+36.336 R²=0.9136 30 40 45 50 55 60 65 70 75 80 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.00 2.50 N A Lu m be r P ro du ct io n(B F)美國住房開工量(百萬)前峯值(2005年)美國南部生產≈19.0BBF

美國南部收購概覽|2022年11月融資考慮14

美國南方收購概覽|2022年11月15來源和用途/預計資本化(1)包括交易/融資費用和支出。(2)包括同類交易所(LKE)中介持有的1,560萬美元限制性現金，我們預計這些現金將用於為收購提供部分資金。(3)假設收購前和收購後Rayonier的不變股價為34.11美元(截至10/28/22的價格)。(4)基於股權市值加上淨債務；不反映對新西蘭子公司非控股權益的調整。(5)2022E基於公司指導中點的Rayonier調整後EBITDA；基於Ryn估計的收購10年平均調整後EBITDA(2023-32)。(6)基於當前債務結構的Rayonier獨立利息支出；增量收購債務的利息支出假設平均成本為4.50%。*非公認會計準則計量(定義和核對見附錄)。來源使用(百萬美元)(百萬美元)新期限貸款250.0收購收購價格474.3手頭現金226.3交易/融資成本2.0總計476.3美元預計資本化Rayonier@Pro(百萬美元)2022年9月30日收購(1)形式債務$1,265.6$250.0$1,515.6(-)現金(2)276.6(226.3)50.3淨債務*$989.1$476.3$1,465.3股票/單位未償還股本149.6-149.6市值(3)5,104.0-5,104.0美元企業價值(4)6,093.1 476.3 6,569.3信用指標2022E/10年平均調整後的EBITDA*(5)$320.0$25.0$345.0預計利息支出(6)34.0 11.3 45.3貸方比率淨債務*/調整後EBITDA*3.1倍-4.2倍調整後EBITDA*/預計利息9.4倍-7.6倍淨債務*/企業價值16.2%-22.3%

美國南部收購概覽|2022年11月保守的資本結構和財務政策16信貸亮點和比率目標保持保守的資本結構和最大限度地利用農場信貸融資提供了相對於基礎林地回報具有吸引力的債務成本。當前信用評級S&P：bbb-/穩定的穆迪：BAA3/穩定的信用亮點強勁調整後的EBITDA*利潤率高EBITDA到FCF的轉換重要資產覆蓋估計加權平均3.0%.債務成本(收購融資的預計債務)信用比率目標致力於維持投資級信用狀況目標信用指標包括：≤淨債務*/Adj.EBITDA*：≤4.5倍̶淨債務*/資產價值：̶30%資本化和到期日概況(以百萬美元為單位)9/30/2022年+/-預計總債務(1)$1,265.6$250.0$1,515.6(-)現金(1)(276.6)226.3(50.3)淨債務*$989.1$476.3$1，465.3信貸/估值數據2022E調整後EBITDA*(2)$320.0$25.0$345.0股/運營單位未償還149.6-149.6企業價值(2)$6,093.1$476.3$6,569.3信貸統計淨債務*/調整EBITDA*(2)3.1x-4.2倍淨債務*/企業價值(2)16%-22%(以百萬美元為單位)(1)債務反映長期債務本金、遞延融資成本和未攤銷折扣總額。現金包括LKE中介持有的1,560萬美元限制性現金。(2)2022E根據公司指引中點調整EBITDA。基於股權市值的企業價值(包括Rayonier，L.P.“運營單位”)加上基於Ryn股價34.11美元的淨債務(截至10/28/22)。假設收購前和收購後的股價不變。*非公認會計準則計量(定義和核對見附錄)。-$100$200$300$400$500$600$700 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029+現有形式

美國南部收購概覽|2022年11月$208$240$291$338$248$267$330$320-$50$100$150$200$250$300$350$400 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E調整後的EBITDA收購a調整後的EBITDA和歷史槓桿17 Rayonier強勁的現金流產生提供了健康的償債能力；過去幾年的槓桿水平通常在~2.5倍至4.5倍之間。歷史淨債務*/槓桿率調整後EBITDA*反映Pope的部分年度貢獻(以百萬美元為單位)(淨債務/調整EBITDA)注：2022E調整後EBITDA反映全年調整後EBITDA指引的中點和預計10年平均調整後EBITDA收購貢獻；2022E淨債務反映15億美元的預計淨債務。*非公認會計準則計量(定義和核對見附錄)。$345$782$980$916$827$988$1,215$1,017$1,465 3.8x 4.1x 3.2x 2.4x 4.0x 4.5x 3.1x 4.2x-0.6x 1.2x 1.8x 2.4x 3.0x 3.6x 4.2x 4.8x-$200$400$600$800$1,000$1,200$1,400$1,600 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E淨債務/調整EBITDA

美國南部收購概覽|2022年11月附錄：按州列出的詳細地圖18

美國南部收購概覽|2022年11月佐治亞州物業19佐治亞州費用|28,200英畝佐治亞州物業提升了林恩的投資組合(例如，更好的整體准入、擴大的伐木窗口、更高的可種植率)，並處於美國南部最好的木材市場之一。佐治亞州租賃|34,500英畝

美國南部收購概覽|2022年11月阿拉巴馬州/德克薩斯州/路易斯安那州物業20阿拉巴馬州|35,300英畝阿拉巴馬州、德克薩斯州和路易斯安那州的物業還升級了林的投資組合，並在具有強大的非木材收入選擇的有吸引力的市場上提供了有意義的增強規模。德克薩斯州/路易斯安那州|74400英畝

美國南部收購概覽|2022年11月附錄：非GAAP措施和調整21

美國南方收購概覽|2022年11月非GAAP計量和預計項目22調整後EBITDA的定義為利息、税項、折舊、損耗、攤銷前利潤、土地和改善開發的非現金成本、非營業收入和費用、木材基金非控股權益造成的營業收入(虧損)、木材基金投資收益、基金II林地處置、與教皇資源合併相關的成本、傷亡事件導致的木材註銷、與股東訴訟相關的成本、外幣衍生品收益、內部審查和重述成本，以及大規模處置。調整後的EBITDA是管理層用來對業務做出戰略決策的非GAAP衡量標準，投資者可以用來評估所管理資產的運營業績。它不包括管理層認為不能反映公司持續經營業績的特定項目。與股東訴訟有關的費用被定義為因股東派生要求而產生的費用。此外，這些費用包括在美國佛羅裏達州中區地區法院提起的一起名為Re Rayonier Inc.證券訴訟的案件(案件編號3：14-CV01395-RJC-JBT)中針對本公司的集體證券訴訟相關費用，以及本公司對2014年11月收到的美國證券交易委員會傳票的迴應。2016年7月，美國證券交易委員會執行司通知本公司，已結束對本公司的調查。2017年10月，法院作出裁定，批准對證券集體訴訟達成和解，並以偏見駁回針對所有被告的案件。與Pope Resources合併相關的成本包括法律、會計、盡職調查, 與Pope Resources合併相關的諮詢和其他成本。基金II Timberland處置是對基金II Timberland資產的處置，我們管理並擁有這些資產的共同投資股份。基金二可歸於Rayonier的Timberland處置是指基金二可歸因於Rayonier的Timberland處置的比例份額。外幣衍生品收益是指該公司在等待向新西蘭子公司出資期間用於降低外匯匯率波動風險的外匯衍生品收益。對木材基金的投資收益是指出售以前由公司的奧林匹克資源管理(ORM)子公司管理的兩隻木材基金(基金III和IV)的管理權以及它在這兩隻基金的共同投資股份所確認的收益。大額處置被定義為涉及出售林地的交易，其規模超過2000萬美元，且相對於林地價值沒有明顯溢價。淨債務的計算方法是總債務減去現金和現金等價物。傷亡事件造成的木材核銷包括核銷因無法挽救的傷亡事件而毀壞的可銷售和可銷售的木材數量。

美國南方收購概覽|2022年11月淨債務對賬23(以百萬美元為單位)2021年9月30日2021年9月30日2019年2018年2017年2016年2015年長期債務當前到期日-125.0美元-82.0億美元-31.7億美元-長期債務，扣除遞延融資成本(不包括木材基金)1,257.7 1,242.8 1,300.3 973.1 972.6 1,022.0 1,030.2 830.6--(7.9)---加上-未攤銷折扣3.2 3.4---遞延融資成本4.7 4.9 2.5 1.9 2.4 3.0 3.6 3.3總債務，(僅本金，1,265.6$1,376.1$1,294.9$1,057.0$975.0$1,028.4$1,065.5$833.9現金及現金等價物，不包括木材基金(1)(260.9)(358.7)(80.5)(68.7)(148.4)(112.7)(85.9)(51.8)淨債務(2)$1,004.7$1,017.4$1,214.4$988.3$826.6$915.7$979.6$782.1(1)不包括受限現金。(2)非公認會計原則計量或形式項目。

美國南部收購概況|2022年11月按分部計算的營業收入(虧損)與調整後EBITDA的對賬(單位：百萬美元)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材基金房地產交易公司和其他2021年總營業收入$66.1$6.8$51.5$63.3$112.5$0.1(30.6美元)-(7.5)--(7.5)基金II可歸因於Rayonier的Timberland處置(1)--(10.3)--(10.3)大筆處置(1)-(44.8)--(44.8)折舊，-25.0-25.0調整後EBITDA(1)$120.2$57.3$78.5$2.3$100.7$0.1($29.4)$329.8 2020年營業收入(虧損)$41(10.0美元)$30($13.2)$72.0($0.5)($45.2)$74.4木材基金中可歸因於NCI的營業虧損-11.6-11.6可歸因於Rayonier的傷亡事件導致的木材沖銷(1)6.0--1.8--7.9與Pope Resources合併相關的成本(1)-17.2大額處置(1)-(28.7)--(28.7)折舊，損耗及攤銷61.8 47.1 25.0 1.6 17.7-1.4 154.7土地及改善發展的非現金成本-30.4--30.4經調整EBITDA(1)$109.1$37.1$55.0$1.8$91.4($0.5)($26.6)$267.4(1)非公認會計準則計量或預計項目。

美國南方收購概覽|2022年11月(以百萬美元為單位)Southern Timber Pacific西北木材新西蘭木材基金房地產交易公司和其他2019年總營業收入(虧損)$57.8%($12.4)$48.0-$38.7%-($25.1)折舊107.0美元，-12.6--12.6調整後EBITDA(1)$119.7$16.7$75.8-$59-(23.9)$247.8 2018年營業收入$44.2$8.1$62.8-$76.2$1(22.3)美元折舊，-23.6-23.6調整後EBITDA(1)$102.8$40.9$90.8-$123.4$1.0($21.1)$337.7 2017年營業收入$42.2$1.1$57.6-$130.9$4.6($20.9)$215.5折舊，耗盡和攤銷49.4 32.0 27.5-17.9-0.8 127.6土地和改善發展的非現金成本-13.7--13.7與股東訴訟有關的成本(1)-0.7大規模處置(1)-(67.0)--(67.0)調整後EBITDA(1)$91.6$33.1$85.1-$95290.5按第25(1)段(1)非公認會計準則計量或預計項目對營業收入(虧損)與調整後EBITDA的調節。

美國南方收購概覽|2022年11月按第26部分對營業收入(虧損)與調整後EBITDA的對賬(以百萬美元為單位)南方木材太平洋西北木材新西蘭木材木材基金房地產交易公司和其他2016年營業收入(虧損)$431億(400萬美元)$33億-202.4$2.0(208億美元)折舊255.8美元，消耗和攤銷49.8 25.2 23.4-16.3-0.4 115.1土地和改善開發的非現金成本-11.7--11.7與股東訴訟有關的成本(1)-2.2外幣衍生品收益(1)-(1.2)(1.2)大額處置(1)(143.9)--(143.9)調整後EBITDA(1)$92.9$21.2$56.5-$86.6$2.0(19.4)$239.7 2015年營業收入$46.7$6.9$1.6-$45.5$1.2(24.1美元)折舊，損耗和攤銷54.3 14.8 25.5-18.7-0.4 113.7土地和改善開發的非現金成本-12.5--12.5與股東訴訟有關的成本(1)-4.1 4.1調整後EBITDA(1)$101.0$21.7$27.1-$76.7$1.2(19.6美元)$208.1 2014年營業收入$45.7$29.5$8.7-$48.3$1.7($35.6)$98.3折舊，耗盡和攤銷52.2 21.3 32.2-13.4-0.9 120.0土地和改善發展的非現金成本-13.2--13.2大型處置(1)-(21.4)--(21.4)內部審查和重述成本-3.4調整後EBITDA(1)$97.9$50.8$40.9-$53.5$1.7($31.3)$213.5(1)非公認會計準則計量或形式項目。

美國南部收購概覽|2022年11月企業價值調整EBITDA多重計算27(1)根據2022年第二季度財務補充資料的2022年指引中點計算Rayonier。NCREIF指數基於截至22日第二季度的LTM實際結果。基於預計10年平均調整後EBITDA的收購。(2)根據2022年第三季度財務補充資料，截至2022年9月30日，Rayonier的已發行股份和單位。(3)Rayonier的淨債務以總債務減去現金和等價物(包括LKE中介持有的1,560萬美元限制性現金)計算。(4)對Rayonier的其他調整包括新西蘭子公司非控股權益的評估價值(截至2011年12月31日)(假設截至10月28日新西蘭元/美元匯率為0.5813)。(5)NCREIF指數的企業價值(“EV”)，該指數基於截至22年第二季度的LTM平均美國南方指數估值。以未扣除交易成本的總收購價格為基礎的收購EV。*非公認會計準則衡量標準。(以百萬美元為單位，每股金額除外)NCREIF Rayonier美國南方收購調整後EBITDA*(1)2022年指導LTM實際目標EBITDA木材部門$278$474$25房地產77--(-)公司/其他(34)--調整後EBITDA總額*$320$474$25(-)房地產調整後EBITDA*(77)--調整後EBITDA*(不包括(2)149.6 NA股權市值$5,104--(+)淨債務*(3)989--(+/-)其他調整(4)262--企業價值(5)$6,355$15,727$474 EV/EBITDA企業價值/調整後EBITDA*19.9x 33.2 x 19.0x企業價值/調整後EBITDA*(不包括房地產)26.1x 33.2x 19.0x