根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告 |
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
(述明或其他司法管轄權 公司或組織) |
(税務局僱主 識別號碼) | |
(主要執行辦公室地址) |
(郵政編碼) |
每個班級的標題 |
交易代碼 |
註冊的每個交易所的名稱 | ||
大型加速文件服務器 | ☐ |
☒ | ||||
非加速文件服務器 | ☐ |
規模較小的報告公司 | ||||
新興成長型公司 |
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第一部分財務信息 |
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第1項。 |
MBIA Inc.及其子公司的財務報表(未經審計) |
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截至2022年9月30日和2021年12月31日的合併資產負債表(未經審計) |
1 | |||||
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的綜合業務報表(未經審計) |
2 | |||||
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益(損益表)(未經審計) |
3 | |||||
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的綜合股東權益變動表(未經審計) |
4 | |||||
截至2022年9月30日和2021年9月30日的九個月綜合現金流量表(未經審計) |
5 | |||||
合併財務報表附註(未經審計) |
6 | |||||
注1:業務發展及風險和不明朗因素 |
6 | |||||
注2:重要會計政策 |
10 | |||||
附註3:最近的會計聲明 |
11 | |||||
注4:可變利息實體 |
11 | |||||
附註5:損失及虧損調整費用準備金 |
13 | |||||
附註6:金融工具的公允價值 |
18 | |||||
注7:投資 |
29 | |||||
注8:衍生工具 |
33 | |||||
注9:所得税 |
35 | |||||
注10:業務細分 |
36 | |||||
注11:每股收益 |
39 | |||||
附註12:累積其他全面收益 |
41 | |||||
附註13:承付款和或有事項 |
41 | |||||
第二項。 |
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
45 | ||||
第三項。 |
關於市場風險的定量和定性披露 |
71 | ||||
第四項。 |
控制和程序 |
71 | ||||
第二部分其他資料 |
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第1項。 |
法律訴訟 |
72 | ||||
第1A項。 |
風險因素 |
72 | ||||
第二項。 |
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
74 | ||||
第六項。 |
陳列品 |
74 | ||||
簽名 |
75 |
前瞻性和警告性陳述
MBIA公司及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)的這份季度報告包括非歷史或當前事實的陳述,是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的“前瞻性陳述”。“相信”、“預期”、“項目”、“計劃”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能的結果”、“展望”或“將繼續”以及類似的表述都是前瞻性表述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響,這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。MBIA告誡讀者不要過度依賴任何此類前瞻性陳述,這些陳述只涉及各自的日期。如果公司後來意識到這樣的結果不太可能實現,我們沒有義務公開更正或更新任何前瞻性陳述。
以下是一些可能影響財務業績或可能導致實際結果與公司前瞻性陳述中包含的或潛在的估計大不相同的一般性因素:
• | 國家公共財政擔保公司(“國家”)承保的公共財政義務的信貸損失或減值增加,這些公共財政義務是由美國或國外的州、地方和地區政府以及財政當局和其他公共服務提供者發行的,正在經歷財政壓力; |
• | 損失準備金估計數不足以涵蓋潛在索賠的可能性; |
• | 國民銀行現金流中斷或無法進入資本市場,以及由於抵押品登記要求,我們面臨全球信貸市場流動性和資產價值大幅波動的風險; |
• | 全面實施戰略部署的能力; |
• | MBIA保險公司可能沒有足夠的流動性或資源來及時支付因某些保險交易的損失高於預期,或由於延遲或未能收回預期賠償而導致的索賠,這可能導致紐約州金融服務部(以下簡稱“NYSDFS”)根據《紐約保險法》第74條將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中,和/或採取NYSDFS認為必要的其他行動,以保護MBIA保險公司的投保人的利益; |
• | 新型冠狀病毒全球傳播對我們投保組合或業務運作的影響新冠肺炎; |
• | 美國或海外的經濟環境和金融市場惡化、房地產市場表現、信貸息差、利率和外匯水平;以及 |
• | 政府監管變化的影響,包括保險法、證券法、税法、判例和會計規則。 |
上述因素是本表格第II部分,其他資料,第1A項中“風險因素”下討論的風險因素的總結,並完全符合這些因素的要求10-Q.公司鼓勵讀者全面回顧這些風險因素。
MBIA公司的這份季度報告還包括對MBIA管理層的意見和信念的陳述,這些陳述可能是前瞻性陳述,但須遵守前面的警示披露。除非本報告另有説明,否則MBIA管理層在本報告中發表的意見或信念的基礎是相關行業或主題的經驗以及MBIA管理層某些成員的觀點。因此,MBIA告誡讀者不要過度依賴任何這樣的陳述,因為像所有觀點或信念的陳述一樣,它們不是事實陳述,可能被證明是不正確的。我們沒有義務公開更正或更新任何意見或信念聲明,如果公司後來意識到該意見或信念聲明當時不準確或不準確。此外,提醒讀者,每一份意見或信念聲明可能會因本報告其他部分或MBIA的其他披露而進一步受到限制。
2022年9月30日 |
2021年12月31日 | |||||||
資產 |
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投資: |
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固定期限證券,以 可供出售, |
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按公允價值列賬的投資 |
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按公允價值質押作為抵押品的投資(攤餘成本#美元 |
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按公允價值計算的短期投資(攤餘成本#美元 |
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總投資 |
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現金和現金等價物 |
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應收保費(扣除信貸損失準備淨額#美元 |
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遞延收購成本 |
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可追回的保險損失 |
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持有待售資產 |
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其他資產 |
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合併可變利息主體資產: |
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現金 |
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按公允價值列賬的投資 |
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按公允價值計算的應收貸款 |
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其他資產 |
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總資產 |
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負債與權益 |
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負債: |
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未賺取的保費收入 |
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虧損及虧損調整費用準備金 |
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長期債務 |
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中期票據(包括以公允價值#美元列賬的金融工具 |
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投資協議 |
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衍生負債 |
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為出售而持有的負債 |
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其他負債 |
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合併可變利息主體的負債: |
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可變利息實體票據和應付貸款(包括按公允價值#美元列賬的金融工具 |
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衍生負債 |
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總負債 |
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承付款和或有事項(見附註13:承付款和或有事項) |
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股本: |
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優先股,面值$ 股票-- 已發行並未償還的- |
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普通股,面值$ 股票-- 已發佈股票-- 和 |
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其他內容 已繳費 資本 |
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留存收益(虧損) |
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累計其他綜合收益(虧損),税後淨額#美元 |
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國庫股,在 成本-- 和 |
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) | ||||
MBIA Inc.的總股東權益。 |
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) | ||||
持有待售的附屬公司和非控股權益的優先股 |
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總股本 |
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負債和權益總額 |
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截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | |||||||||||||
收入 |
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賺取的保費: |
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已賺取的預定保費 |
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退還已賺取的保費 |
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賺取的保費(扣除放棄的保費$) |
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淨投資收益 |
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已實現投資淨收益(虧損) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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清償債務淨收益(虧損) |
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費用及發還款項 |
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其他已實現淨收益(虧損) |
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合併可變利息主體收入: |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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其他已實現淨收益(虧損) |
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總收入 |
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費用 |
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虧損和虧損調整 |
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遞延收購成本的攤銷 |
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運營中 |
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利息 |
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合併可變利息主體費用: |
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運營中 |
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利息 |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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所得税撥備(福利) |
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持續經營的收入(虧損) |
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非持續經營所得(虧損),扣除所得税後的淨額 |
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淨收益(虧損) |
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每股普通股淨收益(虧損)--基本收益和稀釋後收益 |
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持續運營 |
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停止運營 |
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每股普通股淨收益(虧損)--基本收益和稀釋後收益 |
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已發行普通股加權平均數 |
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基本信息 |
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稀釋 |
截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | |||||||||||||
淨收益(虧損) |
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其他全面收益(虧損): |
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可供出售 |
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期內產生的未實現收益(虧損) |
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淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
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可供出售 期內產生的未實現收益(虧損) |
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外幣折算: 外幣折算收益(虧損) |
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按公允價值計量的負債的特定工具信用風險: 期內產生的未實現收益(虧損) |
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淨收益(虧損)中包含的(收益)虧損的重新分類調整 |
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其他全面收益(虧損)合計 |
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全面收益(虧損)合計 |
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截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | |||||||||||||
普通股 |
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期初和期末餘額 |
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普通股金額 |
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期初和期末餘額 |
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其他內容 已繳費 資本 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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留存收益 |
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期初餘額 |
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淨收益(虧損) |
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期末餘額 |
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累計其他綜合收益(虧損) |
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期初餘額 |
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其他全面收益(虧損) |
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期末餘額 |
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國庫股 |
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期初餘額 |
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其他 |
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期末餘額 |
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庫存量 |
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期初餘額 |
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其他 |
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期末餘額 |
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MBIA Inc.的總股東權益。 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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附屬公司股份優先股 |
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期初和期末餘額 |
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持有待售附屬公司及非控股權益的優先股金額 |
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期初餘額 |
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週期變化 |
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期末餘額 |
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總股本 |
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) | ||||
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截至9月30日的9個月, | ||||||||
2022 |
2021 | |||||||
經營活動的現金流: |
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收到的保費、費用和退款 |
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收到的投資收益 |
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已支付的財務擔保損失和損失調整費用 |
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賠償和再保險的收益,扣除支付給再保險人的殘值 |
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貸款回購承諾所得款項 |
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已支付的營業費用和其他營業費用 |
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支付的利息,扣除轉換為本金的利息 |
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非持續經營所提供的現金 |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
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投資活動產生的現金流: |
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購買 可供出售 |
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銷售量 可供出售 |
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還款和到期日 可供出售 |
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按公允價值購買投資 |
( |
) |
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) | ||||
按公允價值出售、支付、到期和其他投資收益 |
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短期投資的銷售、支付和到期日(購買)淨額 |
( |
) |
( |
) | ||||
應收貸款的還款和到期日 |
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可變利益主體的合併 |
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(支付)衍生品結算的收益 |
( |
) |
( |
) | ||||
收到停產業務的收益 |
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投資活動提供(使用)的現金淨額 |
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融資活動的現金流: |
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投資協議收益 |
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投資協議的本金償付 |
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) | ||||
中期票據還本付息 |
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) | ||||
可變利息實體票據的收益 |
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可變利息實體票據的本金償付 |
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) |
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償還長期債務的本金 |
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) |
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) | ||||
購買庫存股 |
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) | ||||
融資活動提供(使用)的現金淨額 |
( |
) |
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) | ||||
匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
( |
) |
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現金及現金等價物淨增(減) |
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) |
( |
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現金和現金等價物--期初 |
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現金和現金等價物--期末 |
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將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行對賬: |
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持續經營的收入(虧損) |
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非持續經營的收益(虧損) |
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淨收益(虧損) |
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) | ||||
將淨收益(虧損)與經營活動提供(使用)的現金淨額進行調整: |
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更改: |
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應收保費 |
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未賺取的保費收入 |
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虧損及虧損調整費用準備金 |
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可追回的保險損失 |
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貸款回購承諾 |
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應計應付利息 |
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其他負債 |
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已實現投資淨收益(虧損) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨(收益)損失 |
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) |
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) | ||||
其他已實現(收益)虧損淨額 |
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其他運營 |
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對淨收益(虧損)的調整總額 |
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經營活動提供(使用)的現金淨額 |
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綜合現金流量信息的補充披露: |
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固定期限證券,以 可供出售, |
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按公允價值計入的投資,作為殘值收到 |
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以百萬計 |
自.起 2022年9月30日 |
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持有待售資產 |
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現金 |
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應收賬款 |
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商譽 |
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其他資產 |
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持有待售資產總額 |
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為出售而持有的負債 |
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應付帳款 |
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債務 |
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應計費用和其他負債 |
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持有待售負債總額 |
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以百萬計 |
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收入 |
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收入 |
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銷售成本 |
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非持續經營的總收入 |
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費用 |
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運營中 |
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停產業務的總費用 |
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非持續經營的所得税前收益(虧損) |
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非連續性業務所得税撥備(利益) |
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非持續經營的淨收益(虧損) |
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2022年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||
資產賬面價值 |
負債的賬面價值 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
保險損失 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
損失和損失 調整,調整 費用 儲量 | ||||||||||||||||||
保險: |
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全球結構性金融: |
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抵押貸款支持住宅 |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
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2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
資產賬面價值 |
負債的賬面價值 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
極大值 暴露 走向虧損 |
投資 |
保費 應收賬款 |
保險損失 可回收 |
不勞而獲 補價 收入 |
損失和損失 調整,調整 費用 儲量 | ||||||||||||||||||
保險: |
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全球結構性金融: |
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抵押貸款支持住宅 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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消費者資產支持 |
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企業資產擔保 |
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全球結構性融資總額 |
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全球公共財政 |
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全額保險 |
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截至2022年9月30日 |
截至12月31日, 2021 | |||||||||||||||
以百萬計 - |
資產負債表行項目 |
資產負債表行項目 | ||||||||||||||
保險 損失 可回收 |
損失和 萊伊 儲量 (1) |
保險 損失 可回收 |
損失和 萊伊 儲量 (1) | |||||||||||||
美國公共財政保險 |
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國際和結構性金融保險: |
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在VIE淘汰之前 |
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VIE淘汰賽 |
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) |
( |
) |
( |
) |
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國際和結構性金融保險總額 |
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總計 |
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以百萬計 |
截至2022年9月30日的9個月的損失和LAE準備金的變化 |
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毛損 和LAE 截至的儲備金 十二月三十一日, 2021 |
淨虧損及 LAE付款 (1) |
吸積 的 索賠 負債 折扣 |
中的更改 貼現率 |
中的更改 假設 (2) |
中的更改 不勞而獲 補價 收入 |
毛損 和 萊伊 截至的儲備金 2022年9月30日 |
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$ |
$( |
$ |
$( |
$ |
$ |
$ |
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可追回的保險損失的變動 |
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在截至9月30日的9個月內, 2022 |
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以百萬計 |
毛收入 可恢復的日期為 十二月三十一日, 2021 |
收藏 對於案例 |
吸積 的 復甦 |
中的更改 折扣 費率 |
中的更改 假設 |
毛收入 可恢復為 的 2022年9月30日 | ||||||||||||||||||
可追回的保險損失 |
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( |
) |
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( |
) |
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監視類別 | ||||||||||||||||||||
百萬美元 |
警誡 明細表 低 |
警誡 明細表 5~6成熟 |
警誡 明細表 高 |
分類 明細表 |
總計 | |||||||||||||||
保單數量 |
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問題數量 (1) |
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剩餘加權平均合同期(in ) |
- |
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未付保險合同付款總額: (2) |
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本金 |
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$ |
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利息 |
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總計 |
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總索賠負債 (3) |
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更少: |
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總潛在回收率 (4) |
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折扣,淨額 (5) |
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索賠負債淨額(可追回) |
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未賺取的保費收入 |
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就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
$ |
(1) - | “問題”是指共享相同收入來源的金融擔保保單的總和,目的是為保險債務支付償債費用。 |
(2) - | 代表MBIA承保債務的發行人應支付的合同本金和利息。 |
(3) - | 與波多黎各風險敞口有關的總索賠負債是扣除淨應付保單的預期回收金額後的淨額。 |
(4) - | 波多黎各某些風險敞口的潛在回收總額扣除可收回淨頭寸的保單的索賠負債。 |
(5) - | 表示與總索賠負債和總潛在回收相關的折扣。 |
(6) - | 包括在本公司綜合資產負債表的“其他資產”內。 |
監視類別 | ||||||||||||||||||||
百萬美元 |
警誡 明細表 低 |
警誡 明細表 5~6成熟 |
警誡 明細表 高 |
分類 明細表 |
總計 | |||||||||||||||
保單數量 |
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問題數量 (1) |
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剩餘加權平均合同期(in ) |
- |
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未付保險合同付款總額: (2) |
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本金 |
$ |
$ |
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利息 |
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總計 |
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總索賠負債 (3) |
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$ |
$ |
$ |
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更少: |
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總潛在回收率 (4) |
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折扣,淨額 (5) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||
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索賠負債淨額(可追回) |
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) | |||||||||||
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未賺取的保費收入 |
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$ |
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$ |
$ |
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就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (6) |
$ |
(1) - | “問題”是指共享相同收入來源的金融擔保保單的總和,目的是為保險債務支付償債費用。 |
(2) - | 代表MBIA承保債務的發行人應支付的合同本金和利息。 |
(3) - | 與波多黎各風險敞口有關的總索賠負債是扣除淨應付保單的預期回收金額後的淨額。 |
(4) - | 波多黎各某些風險敞口的潛在回收總額扣除可收回淨頭寸的保單的索賠負債。 |
(5) - | 表示與總索賠負債和總潛在回收相關的折扣。 |
(6) - | 包括在本公司綜合資產負債表的“其他資產”內。 |
以百萬計 |
截至的公允價值 9月30日, 2022 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
射程 (加權平均) | ||||||||
資產: |
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股權投資 |
$ |
EBITDA倍數 |
倍數 (1) |
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貼現現金流 |
貼現率 (1) |
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合併VIE的資產: |
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按公允價值計算的應收貸款 |
根據為VIE債務提供的財務擔保進行調整的類似負債或內部現金流模型的市場價格 |
財務擔保的影響 |
( (2) | |||||||||
合併VIE的負債: |
||||||||||||
可變利息實體票據 |
根據所提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 |
財務擔保的影響 |
( (2) |
(1) - |
倍數和貼現率的範圍反映了倍數和貼現率的潛在變化。 |
(2) - |
加權平均值表示MBIA擔保總額佔工具公允價值總額的百分比。 |
以百萬計 |
截至的公允價值 十二月三十一日, 2021 |
估值技術 |
無法觀察到的輸入 |
射程 (加權平均) | ||||||||
合併VIE的資產: |
||||||||||||
按公允價值計算的應收貸款 |
$ |
對為VIE債務提供的財務擔保進行調整的類似負債的市場價格 |
財務擔保的影響 |
( (1) | ||||||||
合併VIE的負債: |
||||||||||||
可變利息實體票據 |
根據所提供的財務擔保或類似負債的市場價格調整的VIE資產的市場價格 |
財務擔保的影響 |
( (1) |
(1) - | 加權平均值表示MBIA擔保總額佔工具公允價值總額的百分比。 |
報告日的公允價值計量 vbl.使用 |
||||||||||||||||
以百萬計 |
報價在 活躍的市場 對於相同的 資產(1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
截止日期的餘額 9月30日, 2022 | ||||||||||||
資產: |
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固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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$ |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金和現金等價物 |
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合併VIE的資產: |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款: |
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應收住宅貸款 |
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其他資產: |
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其他 |
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總資產 |
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負債: |
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中期票據 |
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衍生負債: |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的負債: |
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可變利息實體票據 |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
$ |
$ |
$ |
$ |
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報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場 對於相同的 資產 (1級) |
意義重大 其他 可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
截止日期的餘額 十二月三十一日, 2021 | ||||||||||||
資產: |
||||||||||||||||
固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
$ |
$ |
$ |
$ |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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貨幣市場證券 |
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股權投資 |
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現金和現金等價物 |
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衍生資產: |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的資產: |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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現金 |
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按公允價值計算的應收貸款: |
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應收住宅貸款 |
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其他資產: |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
$ |
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$ |
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負債: |
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中期票據 |
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衍生負債: |
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承保信用衍生品 |
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未投保 利率衍生品 |
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合併VIE的負債: |
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可變利息實體票據 |
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總負債 |
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$ |
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報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場 對於相同的 資產 (1級) |
意義重大 其他可觀察到的 輸入量 (2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
公允價值 截止日期的餘額 9月30日, 2022 |
進位價值 截止日期的餘額 9月30日, 2022 | |||||||||||||||
負債: |
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長期債務 |
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中期票據 |
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投資協議 |
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合併VIE的負債: |
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應付可變利息實體貸款 |
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總負債 |
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財務擔保: |
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總負債(可追回) |
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讓與的可追回的(負債) |
報告日的公允價值計量使用 |
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以百萬計 |
報價在 活躍的市場: 相同的資產 (1級) |
重要的其他人 可觀察到的 輸入(2級) |
意義重大 看不見 輸入量 (3級) |
公允價值 截止日期的餘額 十二月三十一日, 2021 |
進位價值 截止日期的餘額 十二月三十一日, 2021 | |||||||||||||||
負債: |
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長期債務 |
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中期票據 |
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投資協議 |
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總負債 |
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財務擔保: |
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總負債(可追回) |
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( |
) | |||||||||||||
讓與的可追回的(負債) |
( |
) |
以百萬計 |
平衡, 起頭 週期的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 對於 期間 包括在 收益 對於資產 仍在等待 截至 9月30日, 2022 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 對於 期間 包括在 保監處 對於資產 仍在等待 截至 9月30日, 2022 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產: |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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股權投資 |
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合併VIE的資產: |
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應收貸款--住宅 |
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貨幣 衍生物 |
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其他 |
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總資產 |
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) | ||||||||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
平衡, 起頭 週期的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 In In OCI (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 年的收益 負債 仍在等待 截至 9月30日, 2022 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 保險單適用於 負債 仍在等待 截至 9月30日, 2022 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
負債: |
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中期票據 |
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) |
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合併VIE的負債: |
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VIE註釋 |
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貨幣 衍生物 |
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總負債 |
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( |
) |
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(1) - | 在“未實現收益(虧損)”內報告 可供出售 |
(2) - | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
以百萬計 |
平衡, 起頭 週期的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 年的收益 資產 仍在等待 截至 9月30日, 2021 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 保險單適用於 資產 仍在等待 截至 9月30日, 2021 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產: |
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合併VIE的資產: |
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商業廣告 抵押貸款擔保 |
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應收貸款- 住宅 |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
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) |
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( |
) |
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以百萬計 |
平衡, 起頭 週期的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 年的收益 負債 仍在等待 截至 9月30日, 2021 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在內 在保監處 負債 仍在等待 截至 9月30日, 2021 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
負債: |
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中期票據 |
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) |
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合併VIE的負債: |
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VIE註釋 |
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總負債 |
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) |
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(1) - | 在“未實現收益(虧損)”內報告 可供出售 |
(2) - | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
以百萬計 |
平衡, 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 收益 對於資產 仍在等待 截至 9月30日, 2022 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 保險單適用於 資產 仍被扣為 的 9月30日, 2022 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產: |
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住宅按揭- 支持的非政府組織 |
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股權投資 |
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合併VIE的資產: |
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債務抵押債券 |
( |
) |
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應收貸款--住宅 |
( |
) |
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貨幣衍生品 |
( |
) |
( |
) |
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其他 |
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總資產 |
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$ |
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( |
) |
$ |
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以百萬計 |
平衡, 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在貸方 風險輸入 保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 收益 對於負債 仍被扣為 的 9月30日, 2022 |
更改中 未實現 (收益) 以下項目的損失 這段時期 包括在 保險單適用於 負債仍在 持有日期為 9月30日, 2022 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
負債: |
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中期票據 |
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合併VIE的負債: |
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VIE註釋 |
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( |
) |
( |
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貨幣衍生品 |
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總負債 |
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) |
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( |
) |
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(1) - | 在“未實現收益(虧損)”內報告 可供出售 |
(2) - | 在MBIA綜合全面收益/損益表中的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
以百萬計 |
平衡, 起頭 年份的 |
總計 收益/ (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 收益/ (虧損) 包括在內 在保監處 (1) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 收益 對於資產 仍被扣為 的 9月30日, 2021 |
更改中 未實現 收益 (虧損) 這段時期 包括在 年的收益 資產靜止 持有日期為 9月30日, 2021 (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
資產: |
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合併VIE的資產: |
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商業抵押貸款支持 |
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應收貸款--住宅 |
( |
) |
( |
) |
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貸款回購承諾 |
( |
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) |
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貨幣衍生品 |
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其他 |
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總資產 |
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) |
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以百萬計 |
平衡, 起頭 年份的 |
總計 (收益)/ 損失 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現 (收益)/ 損失 包括在內 在保監處 (2) |
購買 |
發行 |
聚落 |
銷售額 |
轉賬 vt.進入,進入 3級 |
轉賬 離開 3級 |
收尾 天平 |
更改中 未實現 (收益) 虧損的原因是 期間 包括在 年的收益 負債仍在 持有日期為 9月30日, 2021 |
更改中 未實現 (收益) 虧損的原因是 期間 包括在 保險單適用於 負債仍在 持有日期為 9月30日, 2021 (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
負債: |
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中期票據 |
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其他衍生品 |
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合併VIE的負債: |
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VIE註釋 |
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總負債 |
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(1) | -在“未實現收益(虧損)”中報告 可供出售 |
(2) | -在MBIA綜合全面收益/損益表上的“按公允價值計量的負債的特定工具信用風險”中報告。 |
截至2022年9月30日的三個月 |
截至2021年9月30日的三個月 | |||||||||||||||
以百萬計 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 公司的收益(虧損) 期間包含在 資產收益 而債務仍然存在 截至9月30日, 2022 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 公司的收益(虧損) 期間包含在 資產收益 而債務仍然存在 截至9月30日, 2021 | ||||||||||||
收入: |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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合併VIE的收入: |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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總計 |
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截至2022年9月30日的9個月 |
截至2021年9月30日的9個月 | |||||||||||||||
以百萬計 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在收入方面 |
未實現的變化 公司的收益(虧損) 期間包含在 資產收益 而債務仍然存在 截至9月30日, 2022 |
總計 收益 (虧損) 包括在內 在……裏面 收益 |
未實現的變化 公司的收益(虧損) 期間包含在 資產收益 而債務仍然存在 截至9月30日, 2021 | ||||||||||||
收入: |
||||||||||||||||
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
$ |
$ |
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$ |
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合併VIE的收入: |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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) |
( |
) |
( |
) |
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總計 |
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截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | ||||||||||||||
按公允價值列賬的投資 (1) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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在交易會上持有的固定期限證券 價值-VIE (2) |
( |
) |
( |
) |
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按公允價值計算的應收貸款: |
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住宅按揭貸款 (2) |
( |
) |
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貸款回購承諾 (2) |
( |
) | ||||||||||||||||
其他 資產-VIE (2) |
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中期票據 (1) |
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可變利息實體票據 (2) |
( |
) |
( |
) |
( |
) |
截至2022年9月30日 |
截至2021年12月31日 | |||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 |
合同 傑出的 本金 |
公平 價值 |
差異化 | ||||||||||||||||||
按公允價值計算的應收貸款: |
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住宅按揭貸款-現行 |
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住宅按揭貸款(逾期90天或以上) |
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按公允價值計算的應收貸款和其他工具總額 |
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可變利息實體票據 |
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中期票據 |
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2022年9月30日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 | |||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
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商業抵押貸款支持 |
( |
) |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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AFS總投資 |
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2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
攤銷 成本 |
津貼 對於學分 損失 |
毛收入 未實現 收益 |
毛收入 未實現 損失 |
公平 價值 | |||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
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抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
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住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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AFS總投資 |
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AFS證券 | ||||||||
以百萬計 |
網絡 攤銷 成本 |
公平 價值 | ||||||
在一年或更短的時間內到期 |
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應在一年至五年後到期 |
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在五年到十年後到期 |
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十年後到期 |
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抵押貸款支持和資產支持 |
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固定期限投資總額 |
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2022年9月30日 | ||||||||||||||||||||||||
少於12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 | ||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 | ||||||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
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州和市政債券 |
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外國政府 |
( |
) |
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) | ||||||||||||||||||||
公司義務 |
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) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持 非機構組織 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
商業抵押貸款支持 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||
其他資產支持 |
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) | ||||||||||||||||||||
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AFS總投資 |
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( |
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) | ||||||||||||
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2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||
少於12個月 |
12個月或更長時間 |
總計 | ||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
公平 價值 |
未實現 損失 | ||||||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資: |
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美國財政部和政府機構 |
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( |
) |
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( |
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) | ||||||||||||
州和市政債券 |
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外國政府 |
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公司義務 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
抵押貸款支持證券: |
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住房抵押貸款支持機構 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||||||
住房抵押貸款支持 非機構組織 |
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商業抵押貸款支持 |
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資產支持證券: |
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債務抵押債券 |
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其他資產支持 |
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) | ||||||||||||||||||||
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AFS總投資 |
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) | ||||||||||||
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AFS證券 | ||||||||||||
公允價值低於賬面價值的百分比 |
數量 證券 |
賬面價值 (單位:百萬) |
公允價值 (單位:百萬) | |||||||||
> |
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> |
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> |
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總計 |
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截至2022年9月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
天平 截至 6月30日, 2022 |
加法 不 先前 已錄製 |
加法 產生 來自PCD 資產 |
減量 從… 證券 售出 |
削減- 意圖 去賣 或MLTN |
更改中 津貼 先前 錄下來 |
寫 關閉 |
復甦 |
天平 截至 9月30日, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
AFS投資 |
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固定期限投資: |
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公司義務 |
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AFS投資的總津貼 |
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|
截至2022年9月30日的9個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
天平 截至 十二月三十一日, 2021 |
加法 不 先前 已錄製 |
加法 產生 來自PCD 資產 |
減量 從… 證券 售出 |
削減- 意圖 去賣 或MLTN |
更改中 津貼 先前 錄下來 |
寫 關閉 |
復甦 |
天平 截至 9月30日, 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
AFS投資 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
固定期限投資: |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||
公司義務 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
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$ |
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AFS投資的總津貼 |
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以百萬計 |
公平 價值 |
未實現 損失 |
保險 損失 儲備 (1) |
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抵押貸款擔保 |
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公司義務 |
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其他 |
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- |
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總計 |
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( |
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(1) - | 保險損失準備金估計是基於所擁有的面值佔保險總面值的比例,並使用等於適用於該貨幣的無風險利率和保險合同的加權平均剩餘壽命的貼現率進行貼現,可能與公允價值不同。 |
截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | ||||||||||||
銷售收入 |
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$ |
$ |
$ |
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已實現毛利 |
$ |
$ |
$ |
$ |
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已實現虧損總額 |
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( |
) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
以百萬計 |
截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | ||||||||||||||
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | |||||||||||||
期內確認的權益和交易證券淨收益(虧損) |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
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更少: |
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期內確認的出售股權和交易證券的淨收益(虧損) |
( |
) |
( |
) |
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| |||||
在報告日仍持有的權益和交易證券的期內確認的未實現收益(損失) |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
( |
) |
$ |
||||||||
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
百萬美元 |
截至2022年9月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公允價值 資產 (責任) | ||||||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
|||||||||||||||||||||||||
總公允價值 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
- |
$ |
|||||||||||||||||||||||||
百萬美元 |
截至2021年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
信用衍生產品已售出 |
加權 平均值 剩餘 預期 成熟性 |
AAA級 |
AA型 |
A |
BBB |
以下 投資 等級 |
總計 概念上的 |
公平 價值 資產 (責任) | ||||||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
$ |
( |
) | |||||||||||||||||||||||
總公允價值 |
$ |
$ |
$ |
( |
) |
$ |
$ |
$ |
( |
) | ||||||||||||||||||||||
2022年9月30日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) | ||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 | |||||||||||||||
未被指定為對衝工具的: |
||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ |
其他資產 |
$ |
衍生負債 |
$ |
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利率互換 |
其他資產 |
衍生負債 |
( |
) | ||||||||||||||||
利率互換-嵌入式 |
中期票據 |
中期票據 |
( |
) | ||||||||||||||||
貨幣 掉期-VIE |
其他 資產-VIE |
衍生負債-VIE |
( |
) | ||||||||||||||||
總計 非指定 衍生物 |
$ |
$ |
$ |
( |
) | |||||||||||||||
(1) - | 根據衍生工具和套期保值活動的會計指引,本公司嵌入衍生工具的資產負債表位置由相關主合同的位置確定。 |
2021年12月31日 | ||||||||||||||||||||
以百萬計 |
衍生資產 (1) |
衍生負債 (1) | ||||||||||||||||||
衍生工具 |
概念上的 金額 傑出的 |
資產負債表位置 |
公平 價值 |
資產負債表位置 |
公平 價值 | |||||||||||||||
未被指定為對衝工具的: |
||||||||||||||||||||
有保險的掉期 |
$ |
其他資產 |
$ |
衍生負債 |
$ |
( |
) | |||||||||||||
利率互換 |
其他資產 |
衍生負債 |
( |
) | ||||||||||||||||
利率互換-嵌入式 |
中期票據 |
中期票據 |
( |
) | ||||||||||||||||
貨幣 掉期-VIE |
其他 資產-VIE |
衍生負債-VIE |
||||||||||||||||||
總計 非指定 衍生物 |
$ |
$ |
$ |
( |
) | |||||||||||||||
(1) - | 根據衍生工具和套期保值活動的會計指引,本公司嵌入衍生工具的資產負債表位置由相關主合同的位置確定。 |
以百萬計 |
||||||||||
衍生工具未被指定為 |
截至9月30日的三個月, |
|||||||||
套期保值工具 |
在衍生工具收益中確認的損益的位置 |
2022 |
2021 |
|||||||
利率互換 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
$ | $ | |||||||
貨幣 掉期-VIE |
按公允價值和外匯計價的金融工具淨收益(虧損) 交易所-VIE |
( |
) | |||||||
總計 |
$ | $ | ||||||||
以百萬計 |
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衍生工具未被指定為 套期保值工具 |
九個月結束 9月30日, |
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在衍生工具收益中確認的損益的位置 |
2022 |
2021 |
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有保險的掉期 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
$ |
$ |
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利率互換 |
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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貨幣 掉期-VIE |
按公允價值和外匯計價的金融工具淨收益(虧損) 交易所-VIE |
( |
) | |||||||
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總計 |
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截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
以百萬計 |
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | ||||||||||||
收入(虧損) 從持續運營中 所得税前 |
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( |
) | ||||
所得税撥備(福利) |
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實際税率 |
截至2022年9月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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( |
) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
) |
( |
) |
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合併VIE的收入 |
( |
) |
( |
) | ||||||||||||||||
部門間收入 (2) |
( |
) |
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總收入 |
( |
) |
( |
) |
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虧損和虧損調整 |
( |
) |
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) | ||||||||||||||||
遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
( |
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總費用 |
( |
) |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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) |
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) |
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每個細分市場的可識別資產 |
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) (3) |
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持有待售資產 |
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可確認資產總額 |
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) |
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(1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
(2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
(3) - | 主要由公司間再保險餘額組成。 |
截至2021年9月30日的三個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
( |
) |
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清償債務淨收益(虧損) |
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合併VIE的收入 |
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) |
( |
) | ||||||||||||||||
部門間收入 (2) |
( |
) |
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總收入 |
( |
) |
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虧損和虧損調整 |
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遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
( |
) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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) |
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) |
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$ |
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) | |||||||||
(1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
(2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
截至2022年9月30日的9個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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清償債務淨收益(虧損) |
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合併VIE的收入 |
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部門間收入 (2) |
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) |
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總收入 |
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) |
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虧損和虧損調整 |
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) |
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遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
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) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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) |
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) | |||||||
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每個細分市場的可識別資產 |
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) (3) |
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持有待售資產 |
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可確認資產總額 |
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(1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
(2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
(3) - | 主要由公司間再保險餘額組成。 |
截至2021年9月30日的9個月 | ||||||||||||||||||||
美國 公眾 |
國際 |
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和 結構化 |
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金融 |
金融 |
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以百萬計 |
保險 |
公司 |
保險 |
淘汰 |
已整合 | |||||||||||||||
收入 (1) |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
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) |
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清償債務淨收益(虧損) |
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合併VIE的收入 |
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部門間收入 (2) |
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總收入 |
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) |
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虧損和虧損調整 |
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遞延購置費用和營業費用攤銷 |
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利息 |
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合併VIE的費用 |
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部門間費用 (2) |
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) |
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總費用 |
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
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) | |||||||
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(1) - | 包括賺取的淨保費、淨投資收入、已實現投資淨收益(虧損)、費用和報銷以及其他已實現淨收益(虧損)。 |
(2) - | 主要指公司間服務費和公司間淨投資收入和費用。 |
截至三個月 9月30日, |
九個月結束 9月30日, | |||||||||||||||
除每股外,以百萬美元計 |
2022 |
2021 |
2022 |
2021 | ||||||||||||
基本每股收益: |
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持續經營的淨收益(虧損) |
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( |
) |
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) |
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) |
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) | ||||
減去:分配給參與證券的未分配收益 |
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可供普通股股東使用的持續經營淨收益(虧損) |
( |
) |
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) |
( |
) |
( |
) | ||||||||
非持續經營的淨收益(虧損) |
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淨收益(虧損) |
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) |
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( |
) |
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) | ||||
基本加權平均股份 (1) |
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持續運營 |
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) | ||||
停產經營 |
- |
- |
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每股淨收益(虧損)-基本 |
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) |
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) | ||||
稀釋後每股收益: |
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持續經營的淨收益(虧損) |
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) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) | ||||
減去:分配給參與證券的未分配收益 |
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持續經營的淨收益(虧損)可用於 普通股股東 |
( |
) |
( |
) |
( |
) |
( |
) | ||||||||
非持續經營的淨收益(虧損) |
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淨收益(虧損) |
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) |
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稀釋加權平均股份 |
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持續運營 |
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) |
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停產經營 |
- |
- |
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每股淨收益(虧損)-稀釋後 |
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) |
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( |
) |
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( |
) |
$ |
( |
) | ||||
由於反稀釋作用,可能稀釋的證券不包括在稀釋每股收益的計算中 |
(1) - | 包括 |
以百萬計 |
未實現 得(損)利 關於AFS 證券,淨值 |
外國 貨幣 翻譯, 網絡 |
儀器- 特定的 信用風險 的 負債 測量的 在交易會上 價值,淨值 |
總計 | ||||||||||||
平衡,2021年12月31日 |
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) |
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( |
) |
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重新分類前的其他綜合收益(虧損) |
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) |
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從AOCI重新分類的金額 |
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淨期其他綜合收益(虧損) |
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平衡,2022年9月30日 |
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) | ||||
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以百萬計 |
從AOCI重新分類的金額 |
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截至9月30日的三個月, |
截至9月30日的9個月, |
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AOCI組件的詳細信息 |
2022 |
2021 |
2022 |
2021 |
合併上受影響的行項目 營運説明書 | |||||||||||||
AFS證券的未實現收益(虧損): |
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出售證券的已實現收益(虧損) |
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已實現投資淨收益(虧損) | |||||||||||||
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AFS證券的未實現收益(虧損)總額 |
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負債的特定工具信用風險: |
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清償債務 |
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) |
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金融工具淨收益(虧損) 按公允價值和外匯-VIE | |||||||||
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該期間的改敍總數 |
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淨收益(虧損) | |||||
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百萬美元 |
自.起 2022年9月30日 |
資產負債表位置 |
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使用權 |
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租賃責任 |
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加權平均剩餘租賃年限(年) |
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用於經營租賃的貼現率 |
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未來最低租賃付款總額 |
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下對MBIA Inc.財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們年度報告表格的其他部分一起閲讀10-K截至2021年12月31日的年度及本表格所載的綜合財務報表及其附註10-Q.此外,對財務狀況和經營結果的討論和分析還包括MBIA公司管理層的意見陳述,這些陳述可能是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的前瞻性陳述。這些陳述會受到某些風險和不確定因素的影響,這些風險和不確定因素可能導致實際結果與歷史收益和目前預期或預測的結果大相徑庭。請參閲MBIA公司年度報告表格第II部分第1A項中的“風險因素”和第I部分第1A項中的“前瞻性和警告性陳述”和“風險因素”。10-K截至2021年12月31日的年度報告,以進一步討論風險和不確定性。
概述
MBIA Inc.及其合併子公司(統稱為“MBIA”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)在金融保證保險行業內經營。MBIA在三個運營部門內管理其業務:1)美國(美國)公共財政保險;2)公司;3)國際和結構性財政保險。我們的美國公共財政保險投資組合由國家公共財政擔保公司(“國家”)管理,我們的公司部門由MBIA Inc.及其幾家子公司管理,包括我們的服務公司MBIA服務公司(“MBIA服務”),我們的國際和結構性金融保險業務主要由MBIA保險公司及其子公司MBIA墨西哥S.A.de C.V.(“MBIA公司”)管理。
National的主要目標是通過有效的監督和補救活動,最大限度地提高其現有保險投資組合的業績,並有效管理其投資組合。我們的企業部門包括一般企業活動,包括為MBIA的運營子公司以及資產和資本管理提供支持服務。MBIA Corp.的主要目標是滿足其投保人的所有索賠,並最大限度地實現未來對盈餘票據持有人以及優先股持有人的回收。MBIA Corp.正在執行這一戰略,其中包括採取措施最大限度地收集賠償,並減少和減輕其保險敞口的潛在損失。我們預計National或MBIA Corp.不會承接重大的新業務。
新冠肺炎和經濟環境
而新的冠狀病毒新冠肺炎 (“COVID-19”)疫情尚未對我們的業務和財務狀況產生不利的實質性影響,當前和較長期的影響新冠肺炎仍然不確定。對我們的保險或投資組合或一般業務運營是否存在任何影響或影響的程度,將取決於高度不確定的未來事態發展,包括但不限於疫情未來的嚴重性,以及在州和聯邦一級為遏制或解決其影響而採取的金融和監管行動的有效性。參閲MBIA Inc.年度報告表格第I部分第1A項中的“風險因素”10-K截至2021年12月31日的年度報告,以討論以下風險和不確定性新冠肺炎。
美國經濟活動指標顯示支出和生產温和增長,就業增長強勁,失業率較低。通貨膨脹率居高不下,供需問題與COVID-19,食品和能源價格上漲,以及更廣泛的價格壓力。烏克蘭和俄羅斯的衝突繼續造成人類和經濟困難,這給通脹帶來了上行壓力,並拖累了全球經濟活動。隨着聯邦公開市場委員會(FOMC)尋求實現最大就業和2%的通脹,FOMC在2022年7月和9月的會議上將聯邦基金利率的目標上調了75個基點。經濟和金融市場趨勢可能會影響公司的財務業績。州和地方層面的經濟改善增強了我們承保市政債券發行人的信用質量,改善了我們承保的美國公共財政投資組合的表現,並可能減少National的潛在損失金額。此外,較高的預期利率可能會對我們公司投資組合的價值產生不利影響,但會增加投資組合的收益和收入。此外,能源和石油價格上漲可能會對某些銷售税產生不利影響,從而導致消費者支出下降。如果一些州和市政當局的經濟依賴於石油和天然氣行業,他們的收入可能會下降。
我們不為任何君主或次主權國家俄羅斯或烏克蘭的債務。此外,在我們的投資組合中,我們持有大量直接或間接的俄羅斯或烏克蘭債務,並在2022年前9個月記錄了這些投資的未實現虧損。有關這些信用損失的更多信息,請參閲以下“經營結果-美國公共財政保險部門”部分。
45
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
概述(續)
2022年業務發展
以下是2022年商業發展的摘要:
波多黎各
• | 2022年1月1日,波多黎各聯邦及其某些機構(“波多黎各”)在國家保險債券和國家償付的總索賠總額為4700萬美元的預定償債期限內違約。此外,2022年7月1日,波多黎各拖欠國家保險債券的定期償債和國家償付的總債權總額達1.42億美元。截至2022年9月30日,National與波多黎各有關的未償還債務為20億美元。 |
PREPA
• | 2022年3月8日,波多黎各財政和金融諮詢局(AAFAF)和波多黎各電力局(PREPA)終止了經修訂的重組支持協議(RSA)。2022年4月8日,法院任命了一個新的法官小組,開始在波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)之間進行調解,該委員會是PREPA高級債券持有人、Assured、National和Syncora的特設債權人小組(“4月8日命令”)。調解最初於2022年9月16日結束;然而,2022年9月29日,法院發佈了一項命令,重新啟動調解至2022年12月31日,但同時允許關於監督委員會對債券持有人留置權和債權的異議的訴訟按照加快的時間表重新開始。監督委員會於2022年9月30日提交了針對這些反對意見的修改後的申訴。當事人和幹預者被告,包括National,於2022年10月17日提交了答辯書、正面抗辯和反訴。根據法院命令,有關反訴的訴訟已被擱置。此外,法院在其2022年9月29日的命令中指示監督委員會在2022年12月1日之前提交PREPA的調整計劃。法院擱置了債券持有人尋求任命接管人或駁回案件的待決動議,直至(A)法院規定的提交擬議計劃的最後期限的第二天,如果該計劃的最後期限沒有達到,或(B)終止計劃確認程序,兩者中以較早者為準。 |
• | 截至2022年9月30日,National已出售了約35%的PREPA破產索賠,這些索賠與國家保險的PREPA到期債券支付的保險索賠有關。這些出售使National的部分打撈資產貨幣化,並降低了圍繞PREPA信用額度的潛在波動性和持續的補救風險。 |
Go和HTA
• | 2021年2月22日,National同意加入波多黎各財務監督和管理委員會(“監督委員會”)、波多黎各聯邦圍棋(GO)債券和波多黎各公共建築管理局(PBA)債券的某些持有人、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp以及Syncora Guaranty City Corp.之間的計劃支持協議,協議日期為2021年2月22日(“GO PSA”),涉及波多黎各聯邦GO(“GO”)和PBA第三所有權案件。GO PSA於2022年3月15日生效並實施,National收到現金,其中包括某些費用、新發行的一般義務債券(“GO債券”)和總計約10億美元的或有價值工具(“CVI”)。CVI旨在根據波多黎各5.5%的銷售額的潛在表現向債權人提供額外的回收,並根據2020年認證財政計劃中的預測使用税收收入,但須受某些上限的限制。在實施GO PSA後,National根據GO PSA支付了2.77億美元的加速和減刑付款。因此,National GO和PBA的未償還面值和未償還債務總額已分別從約3.8億美元和4.95億美元降至零。 |
46
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
概述(續)
• | 2021年4月12日,國家,Assured Guaranty Corp.,Assured Guaranty City Corp.和監督委員會達成原則協議,解決某些追回索賠,並規定向波多黎各駭維金屬加工和運輸管理局(“HTA”)債券持有人分配現金、債券和CVI,前提是完成有關調整計劃(“HTA PSA”)的計劃支持協議的談判。2021年5月5日,National Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和監事會簽訂了HTA PSA。2022年5月2日,監督委員會提交了波多黎各公路和運輸局第三章調整計劃(“HTA計劃”),以及披露聲明和佐證文件。2022年6月22日,《披露聲明》獲得法院批准。確認日期定於2022年8月17日和18日。在2022年7月,National收到了3300萬美元的現金和3.58億美元的CVI面值,與HTA有關。法院於2022年10月12日發佈了HTA確認令。National預計HTA計劃將於2022年11月生效,預計將獲得大約(I)額外4500萬美元的現金和(Ii)1.33億美元新發行的HTA債券。預期的減刑和加速應發生在HTA計劃生效日期後不久,相應地,將把National的保險HTA風險敞口降至零。 |
有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息,請參閲以下“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”一節。
Zohar CDO
• | 根據2022年8月生效的清算計劃,Zohar債務抵押債券(CDO)的所有剩餘抵押品2003-1,LIMITED(“Zohar I”)和Zohar II2005-1,有限公司(“Zohar II”)(統稱為“Zohar CDO”)以某些資產追回實體的權益的形式分發給MBIA Corp.,這些實體將由一位特別管理人管理。有關Zohar CDO的進一步討論,請參閲合併財務報表附註中的“附註1:業務發展及風險和不確定因素”和“附註5:損失及虧損調整費用準備金”。 |
47
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
行動的結果
合併結果摘要
下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的綜合財務業績:
截至9月30日的三個月, | 截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
除每股、百分比和每股金額外,以百萬為單位 |
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||
總收入 |
$ | 17 | $ | 72 | $ | 97 | $ | 162 | ||||||||
總費用 |
52 | 195 | 241 | 452 | ||||||||||||
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
(35 | ) | (123 | ) | (144 | ) | (290 | ) | ||||||||
所得税撥備(福利) |
- | - | - | - | ||||||||||||
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持續經營的淨收益(虧損) |
(35 | ) | (123 | ) | (144 | ) | (290 | ) | ||||||||
非持續經營所得(虧損),扣除所得税後的淨額 |
1 | - | 1 | - | ||||||||||||
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淨收益(虧損) |
$ | (34 | ) | $ | (123 | ) | $ | (143 | ) | $ | (290 | ) | ||||
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每股基本普通股和稀釋後普通股的淨收益(虧損) |
$ | (0.67 | ) | $ | (2.49 | ) | $ | (2.87 | ) | $ | (5.87 | ) | ||||
實際税率 |
0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | ||||||||||||
調整後淨收益(虧損)(1) |
$ | (17 | ) | $ | (76 | ) | $ | (160 | ) | $ | (155 | ) | ||||
調整後每股攤薄淨收益(虧損)(1) |
$ | (0.34 | ) | $ | (1.54 | ) | $ | (3.21 | ) | $ | (3.14 | ) | ||||
已發行的加權平均基本普通股和稀釋普通股 |
49,878,191 | 49,552,796 | 49,779,681 | 49,434,177 |
(1) - | 調整後淨收益(虧損)和調整後每股稀釋後淨收益(虧損)分別為非公認會計原則措施。請參閲以下內容非公認會計原則調整後淨收益(虧損)部分,討論調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損),以及GAAP淨收益(虧損)與調整後淨收益(虧損)和GAAP稀釋後淨收益(虧損)與調整後每股淨收益(虧損)的對賬。 |
截至2022年9月30日的三個月與截至2021年9月30日的三個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月的綜合總收入下降,主要原因是綜合可變利息實體(VIE)的虧損、淨保費收入下降、債務清償收益的不利變化以及投資銷售的虧損。截至2022年9月30日的三個月的綜合VIE收入包括2600萬美元的虧損,主要原因是由於提前贖回按公允價值計入的VIE負債,從累積的其他全面收入(“AOCI”)中對信用風險損失進行了重新分類。淨保費收入減少1700萬美元,主要原因是2021年終止一項國際公共財政保險單的保費收入加快。此外,2021年的收入包括1600萬美元的債務清償收益,2022年沒有可比金額,截至2022年9月30日的三個月包括1300萬美元的投資已實現虧損,而2021年的已實現收益為200萬美元。這些不利的收入變化被利率掉期的公允價值收益和淨投資收入的增加部分抵消。在截至2022年9月30日的三個月裏,我們的利率掉期的公允價值收益為2500萬美元,這是由於利率上調,而2021年同期的收益為1000萬美元。此外,在截至2022年9月30日的三個月裏,淨投資收入比2021年同期增加了800萬美元,這主要是由於平均資產餘額增加。
截至2022年9月30日的三個月的合併總支出包括1200萬美元的虧損和虧損調整費用(LAE)收益,而2021年同期的虧損和虧損調整費用(LAE)為1.25億美元。損失和LAE的減少主要是由於與2021年相比,與2021年相比,2022年保險CDO、第一留置權RMBS和某些波多黎各信貸的損失和LAE發生了有利的變化。有關我們的保險損失和LAE的更多信息,請參閲我們的美國公共金融保險以及國際和結構性金融保險部門的運營業績中的以下“損失和損失調整費用”部分。與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月的營業費用下降,主要原因是與公司遞延補償計劃相關的補償費用減少,以及訴訟費用減少。
48
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2022年9月30日的9個月與截至2021年9月30日的9個月
所得税前持續經營的收入(虧損)
截至2022年9月30日的9個月的綜合總收入與2021年同期相比有所下降,這主要是由於我們打算出售的投資的公允價值投資、出售投資和減值投資造成的損失、債務清償收益的不利變化以及淨保費收入的減少。截至2022年9月30日的9個月包括6,400萬美元的公平估值投資虧損,3,700萬美元的已售出投資已實現虧損,以及2,100萬美元的投資減值,這是由於我們打算在這些證券收回成本基礎之前出售這些證券。此外,2021年的收入包括3000萬美元的債務清償收益,而2022年為400萬美元,2022年淨保費收入減少2600萬美元,主要原因是2021年終止一項國際公共財政保單的保費收入加快。這些不利的收入變化被利率掉期的公允價值收益和淨投資收入的增加部分抵消。截至2022年9月30日的9個月,我們利率掉期的公允價值收益為8700萬美元,而2021年同期的收益為3500萬美元。這一增長是由於2022年的利率上調幅度更大。與2021年同期相比,淨投資收入增加2300萬美元,主要原因是平均資產餘額增加。
截至2022年9月30日的9個月的合併總支出包括5700萬美元的虧損和LAE,而2021年同期的虧損和LAE為2.32億美元。損失和LAE的下降主要是由於與2021年相比,2022年投保的CDO和第一留置權RMBS發生了有利的變化。淨虧損和波多黎各某些信貸的LAE增加部分抵消了這一減少額。有關我們的保險損失和LAE的更多信息,請參閲我們的美國公共金融保險以及國際和結構性金融保險部門的運營業績中的以下“損失和損失調整費用”部分。與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月的營業費用下降,主要原因是與公司遞延補償計劃相關的補償費用減少,以及訴訟費用減少。此外,與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月綜合VIE的利息支出下降,這是由於2021年償還了MBIA Corp.的MZ Funding與某些買家之間的融資安排(“再融資安排”)的未償還保險優先票據。
截至2022年9月30日的三個月零九個月與截至2021年9月30日的三個零九個月
所得税撥備
在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月,我們對所得税前虧損適用的有效税率為0%,而美國法定税率為21%,這是因為我們的遞延淨資產(包括我們的淨營業虧損)的變化有全額估值津貼。
截至2022年9月30日和2021年12月31日,公司對其遞延税項淨資產的估值撥備分別為12億美元和11億美元。儘管其遞延税項淨資產享有全額估值津貼,但本公司相信,根據National的預期收益,其部分遞延税項淨資產或可在與該資產相關的到期前使用。因此,本公司將繼續重新評估按季度計算的遞延税項淨資產。不能保證本公司未來會撤銷其遞延税項淨值資產的任何估值撥備。有關所得税的進一步討論,請參閲綜合財務報表附註中的“附註9:所得税”,包括針對公司遞延税項淨資產的估值準備及其對税務不確定性的會計處理。
49
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
非公認會計原則調整後淨收益(虧損)
除了根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的業績外,我們還使用調整後的淨收益(虧損)和調整後的稀釋後普通股淨收入(虧損)來分析公司的經營業績。非公認會計原則措施。由於管理層使用調整後的淨收益(虧損)來評估業績和作出業務決策,我們認為調整後的淨收益(虧損)和調整後的普通股每股淨收益(虧損)是定期財務業績的基本衡量標準,這對理解我們的結果很有幫助。調整後的每股攤薄淨收益(虧損)和調整後的每股攤薄淨收益(虧損)不能替代根據公認會計原則確定的每股攤薄淨收益(虧損)和淨收益(虧損),我們對調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄淨收益(虧損)的定義可能與其他公司使用的定義不同。
調整後淨收益(虧損)和調整後每股攤薄後淨收益(虧損)包括税後公司的業績,並刪除税後我們國際和結構性金融保險部門的業績,包括MBIA公司及其非持續業務扣除所得税後的業績,考慮到MBIA公司的資本結構和業務前景,我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響,並進行以下調整:
• | 按市值計價金融工具的收益(損失)-我們消除了按市值計價利率互換、投資證券和混合金融工具等金融工具的損益。這些數額根據市場利率、信貸利差和其他市場因素而波動。 |
• | 匯兑損益-我們剔除重新計量某些資產和負債以及#年交易的匯兑收益(損失)非功能性貨幣。鑑於外匯市場波動的可能性,我們排除了匯兑收益(虧損)的影響,以提供調整後淨收益(虧損)的可比性的衡量標準。 |
• | 已實現投資收益(損失)、證券減值和債務清償淨額-我們剔除出售投資的已實現收益(虧損)、與證券減值有關的投資淨虧損和清償債務的淨收益(虧損),因為這些交易的時機取決於管理層對市場機會和狀況以及資本流動性狀況的評估。 |
• | 所得税-出於聯邦所得税的目的,我們對我們的税前調整,如適用,與我們的綜合有效税率一致。 |
50
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表顯示了我們調整後的淨收益(虧損)和稀釋後普通股的調整後淨收益(虧損),並提供了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的GAAP淨收益(虧損)和調整後淨收益(虧損)的對賬:
截至9月30日的三個月, | 截至9月30日的9個月, | |||||||||||||||
以百萬美元計,不包括股票和每股金額 |
2022 | 2021 | 2022 | 2021 | ||||||||||||
淨收益(虧損) |
$ | (34 | ) | $ | (123 | ) | $ | (143 | ) | $ | (290 | ) | ||||
減去:調整後淨收益(虧損)調整: |
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非持續經營所得(虧損),扣除所得税後的淨額 |
1 | - | 1 | - | ||||||||||||
國際及結構性金融保險業務的税前收益(虧損)及抵銷 |
(39 | ) | (80 | ) | (21 | ) | (223 | ) | ||||||||
對我們美國公共財政、保險和公司部門的所得税前收入進行調整: |
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按市值計價金融工具的收益(損失)(1) |
23 | 10 | 60 | 39 | ||||||||||||
匯兑損益(1) |
10 | 5 | 29 | 18 | ||||||||||||
已實現投資淨收益(虧損) |
(13 | ) | 2 | (36 | ) | 1 | ||||||||||
清償債務淨收益(虧損) |
- | 16 | 5 | 30 | ||||||||||||
與證券減值有關的淨投資損失(2) |
1 | - | (21 | ) | - | |||||||||||
對所得税(準備金)利益的調整後淨收入調整 |
- | - | - | - | ||||||||||||
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調整後淨收益(虧損) |
$ | (17 | ) | $ | (76 | ) | $ | (160 | ) | $ | (155 | ) | ||||
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調整後每股攤薄後淨收益(虧損)(3) |
$ | (0.34 | ) | $ | (1.54 | ) | $ | (3.21 | ) | $ | (3.14 | ) |
(1) - | 在公司合併經營報表的“按公允價值計算的金融工具淨收益(損失)和外匯”中列報。 |
(2) - | 在公司合併經營報表的“其他已實現淨收益(虧損)”內報告。 |
(3) - | 調整後每股稀釋後普通股的淨收益(虧損)的計算方法是調整後的淨收益(虧損)除以GAAP稀釋後已發行普通股的加權平均數。 |
每股賬面價值調整
除了GAAP每股賬面價值外,出於內部目的,管理層還分析調整後每股賬面價值(“ABV”),我們認為調整後賬麪價值的變化是財務業績的重要指標。ABV也被管理層用在管理層薪酬的某些組成部分中。由於公司的許多投資者和分析師繼續使用資產負債率來評估MBIA的股價,並將其作為他們投資決策的基礎,因此,我們提出了GAAP每股賬面價值以及管理層用來計算其內部ABV指標的個別調整。
管理層調整GAAP賬面價值,以剔除MBIA Corp.的賬面價值以及公司認為將通過GAAP收益和全面收益從GAAP賬面價值中沖銷的某些項目,並計入公司認為將在未來期間以GAAP賬面價值實現的某些項目的影響。本公司僅對其認為對基本價值和業績重要且其可能性和金額可以合理估計的項目進行此類調整。以下説明瞭管理層對GAAP賬面價值的調整:
• | MBIA Corp.的負賬面價值。-我們剔除MBIA公司的負賬面價值是基於我們的觀點,即考慮到MBIA公司目前的財務狀況、其運營的監管制度、在資產分配方面給予其投保人、盈餘票據持有人和優先股持有人的優先權以及其法律結構,MBIA公司不能也不可能向MBIA公司上游提供任何經濟利益。此外,MBIA公司不面臨MBIA公司產生的任何重大財務責任。 |
• | 淨未實現(收益)虧損可供出售(“AFS”)不包括MBIA公司的證券。-我們剔除記錄在累計其他全面收益中的AFS證券的未實現淨收益和虧損,因為當此類證券到期時,它們將從GAAP賬面價值中沖銷。出售AFS證券和減值的收益和損失通過收益計入賬面價值。 |
51
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
• | 未賺取保費淨收入超過National的預期虧損-我們包括超過預期虧損的淨未賺取保費收入。超出預期損失的未賺取保費收入淨額包括National的財務保證未賺取保費收入超過預期保險損失,扣除再保險和遞延收購成本後的淨收入。根據公認會計原則,財務保證保單的損失準備金只有在預期損失超過為該保單記錄的未賺取保費收入時才會記錄。因此,我們只在GAAP賬面價值中增加超過每個保單預期損失的未賺取保費收入金額,以反映我們預期損失的全部金額。公司的淨未賺取保費收入將在未來期間在GAAP賬面價值中確認,但由於信貸違約和保單終止等因素,實際金額可能與估計金額不同。 |
由於公司對其遞延税項淨資產有全額估值準備,合併實際税率為零,因此每股賬面價值調整反映的實際税率為零。
下表提供了公司在內部分析中使用的GAAP每股賬面價值和管理層對每股賬面價值的調整:
截至9月30日, | 截至12月31日, | |||||||
以百萬美元計,不包括股票和每股金額 |
2022 | 2021 | ||||||
MBIA Inc.的總股東權益。 |
$ | (863 | ) | $ | (313 | ) | ||
已發行普通股 |
54,900,209 | 54,556,112 | ||||||
公認會計準則每股賬面價值 |
$ | (15.70 | ) | $ | (5.73 | ) | ||
上述管理層的調整: |
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剔除MBIA Corp.每股負賬面價值 |
(37.03 | ) | (35.94 | ) | ||||
扣除未實現淨收益(虧損)可供出售計入其他全面收益(虧損)的證券 |
(4.30 | ) | 2.02 | |||||
包括超出預期虧損的未賺取保費淨收入 |
3.17 | 3.58 |
美國公共財政保險部門
我們的美國公共財政保險組合是通過National管理的。National出具的財務擔保提供無條件和不可撤銷的擔保,保證到期時償付保險債務的本金和利息或其他金額,或者,如果National已行使其保單規定的權利,在因違約或其他原因加速基本保險債務時,有權根據其保單加快付款。National的擔保為市政債券提供保險,包括免税以及美國政治分區以及公用事業區、機場、醫療機構、高等教育設施、住房當局和其他類似機構的應税債務,以及為服務於重大公共目的的項目提供資金的私人實體發行的債務。用於公共目的項目融資的市政債券和私人發行債券通常由與使用這些項目有關的税收、評估、使用費或關税、租賃付款或其他類似類型的收入來源提供支持。截至2022年9月30日,National的未償還保險總面值為330億美元。
National繼續監測和補救其現有的保險投資組合,並可能尋求能夠提高股東價值的戰略替代方案。一些州、地方政府和地區債務人表示,國家保險公司正面臨財務和預算壓力,這可能會導致此類實體在償還債務方面違約的情況增加,儘管這種情況尚未實質性發生,但公司更多的保險交易出現了虧損或減值。特別是,波多黎各經歷了巨大的財政壓力和有限的流動性,作為迴應,國會通過了ProMesa,其中設立了監督委員會,賦予其唯一權力認證波多黎各的財政計劃。有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息,請參閲“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”部分。我們繼續密切監測和分析這些情況和其他壓力信用,影響我們保險信用的壓力的總體程度和持續時間仍然不確定。
52
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表顯示了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的美國公共財政保險部門業績:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
賺取的淨保費 |
$ | 9 | $ | 13 | -31% | $ | 31 | $ | 41 | -24% | ||||||||||||||
淨投資收益 |
20 | 15 | 33% | 58 | 43 | 35% | ||||||||||||||||||
已實現投資淨收益(虧損) |
(7 | ) | 1 | N/m | (28 | ) | 1 | N/m | ||||||||||||||||
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(6 | ) | - | N/m | (43 | ) | - | N/m | ||||||||||||||||
費用及發還款項 |
1 | - | N/m | 2 | 2 | -% | ||||||||||||||||||
其他已實現淨收益(虧損) |
- | - | N/m | (19 | ) | - | N/m | |||||||||||||||||
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總收入 |
17 | 29 | -41% | 1 | 87 | -99% | ||||||||||||||||||
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虧損和虧損調整 |
16 | 68 | -76% | 152 | 135 | 13% | ||||||||||||||||||
遞延收購成本的攤銷 |
2 | 2 | -% | 7 | 9 | -22% | ||||||||||||||||||
運營中 |
10 | 15 | -33% | 32 | 41 | -22% | ||||||||||||||||||
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總費用 |
28 | 85 | -67% | 191 | 185 | 3% | ||||||||||||||||||
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (11 | ) | $ | (56 | ) | -80% | $ | (190 | ) | $ | (98 | ) | 94% | ||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
從財務擔保賺取的淨保費淨保費是指扣除轉讓給再保險人的保費後賺取的毛保費,幷包括預定保費收入和從退款發行中獲得的保費收入。過去幾年的退款活動加速了前幾年的保費收入,並減少了本年度本應賺取的預定保費金額。根據發行人的再融資行為,再融資活動在不同時期可能會有很大差異。在截至2022年和2021年9月30日的三個月裏,預定保費收入分別為800萬美元和900萬美元,退還保費收入分別為100萬美元和400萬美元。在截至2022年和2021年9月30日的9個月中,預定保費收入分別為2400萬美元和2800萬美元,退還保費收入分別為700萬美元和1300萬美元。
淨投資收入與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入有所增加,這主要是由於出售PREPA破產債權以及從GO PSA獲得現金和債券導致平均投資資產基礎增加。
淨已實現投資收益(虧損)與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨已實現投資收益(虧損)減少,主要是由於我們對美國公共財政投資組合的持續管理所產生的證券銷售虧損,包括產生支付索賠的流動性。
截至2022年9月30日止三個月及九個月,按公允價值計算的金融工具及外匯淨收益(虧損)、按公允價值計算的金融工具及外匯淨虧損是由選擇公允價值選擇的投資及指定為交易的投資的公允價值虧損所推動。公允價值期權投資的虧損是由2022年期間利率上升和信貸利差擴大推動的。交易投資的虧損是由按市值計價波多黎各圍棋和HTA CVI的變化。
其他已實現淨收益(虧損)截至2022年9月30日的9個月,其他已實現淨虧損主要與某些投資的減值有關,這些投資存在未實現虧損,我們打算在其攤銷成本基礎收回之前出售這些投資。
損失和損失調整費用我們的美國公共財政保險投資組合管理小組負責監督我們美國公共財政部門的保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。有關公司損失準備金的更多信息,請參閲合併財務報表附註中的“附註5:損失及虧損調整費用準備金”。
截至2022年9月30日的三個月,虧損和LAE主要與我們對National的HTA敞口的估計回收發生的變化有關。HTA損失準備金和追回包括關於索賠支付和追回的時間和金額的某些假設,包括關於我們預期收到補償的日期的追回價值的假設。
53
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
在截至2022年9月30日的三個月裏,我們更新了用於估計National預計將收到的新HTA債券的公允價值的假設。這些假設的變化導致我們對HTA回收的估計現值減少。此外,發生的損失和LAE與我們對National的PREPA風險的估計回收和索賠支付的變化有關。
在截至2022年9月30日的9個月中,發生的虧損和LAE主要與我們對National的PREPA風險敞口預期恢復的估計發生變化有關,但被與波多黎各HTA和GO恢復相關的收益部分抵消。在截至2022年9月30日的9個月內,我們更新了用於估計恢復價值以及索賠支付時間和金額的PREPA假設,以反映補救的當前狀態。這些假設的變化導致我們預期的PREPA回收的估計現值減少。與HTA和GO恢復相關的損失收益部分抵消了PREPA的損失。在截至2022年9月30日的九個月內,我們的HTA回收率基於與National於2022年7月收到的HTA CVI的公允價值相關的最新信息以及我們對National預計收到的HTA債券的估計價值而增加。此外,我們在GO回收中記錄了損失收益,以反映截至收購日期收到的對價的公允價值,高於我們之前的估計。
在截至2021年9月30日的三個月中,產生的虧損和LAE主要與波多黎各GO和PREPA信貸的虧損情景假設的變化有關。2021年第三季度,National修改了GO情景假設,納入了調整計劃的最終條款。這包括減記國民銀行27%的未償還擔保債券,以及加快國民銀行剩餘擔保債券的發行。此外,National更新了其Go損失準備金情景,包括有關其預計將收到現金、債券和或有價值工具之日的回收估值的某些假設。這些假設的變化降低了預期的圍棋回收。同樣在2021年第三季度,National修改了其PREPA情景假設,以反映預期出售部分可收回的PREPA破產索賠所獲得的市場洞察力,該部分可收回的部分已由National的保險索賠付款完全滿足,這降低了其預期的PREPA回收,但被PREPA RSA項下的額外預期回收部分抵消。
截至2021年9月30日止九個月,產生的虧損及LAE主要與上文討論的有關PREPA信貸的損失準備假設的變化,以及反映最新調整計劃的HTA風險的損失準備假設的變化有關。此外,用於對波多黎各風險敞口的長期未來恢復價值進行貼現的無風險利率的增加導致了損失和LAE。
下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日,我們的美國公共財政保險損失、可收回資產和損失以及LAE準備金負債的信息:
以百萬計 |
9月30日, 2022 |
十二月三十一日, 2021 |
百分比 變化 | |||||||||
資產: |
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可追回的保險損失 |
$ | 242 | $ | 1,054 | -77% | |||||||
就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (1) |
12 | 3 | N/m | |||||||||
負債: |
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損失和LAE準備金 |
688 | 425 | 62% | |||||||||
可追回的保險損失--轉讓(2) |
6 | 55 | -89% | |||||||||
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淨儲備(殘值) |
$ | 440 | $ | (577 | ) | N/m | ||||||
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(1)-在我們綜合資產負債表的“其他資產”內列報。
(2)-在綜合資產負債表的“其他負債”內列報。
N/M-百分比更改沒有意義。
截至2022年9月30日可追回的保險損失與2021年12月31日相比有所下降,這主要是由於根據實施的GO PSA收到了賠償,根據GO PSA,National收到了現金、GO債券和CVI。此外,由於PREPA破產索賠的出售,可追回的保險損失有所下降,部分被與已支付索賠的剩餘預期PREPA回收價值相關的假設變化所抵消。由於收到現金和CVI對National與其HTA風險敞口有關的已支付索賠,可追回的保險損失也有所下降。截至2022年9月30日的損失和LAE準備金與2021年12月31日相比有所增加,主要是因為尚未支付的索賠的預期PREPA回收減少,這些索賠已計入損失和LAE準備金,以及由於反映PREPA補救現狀的情景假設變化而導致的預期損失增加。此外,由於在2022年第三季度收到現金和尚未支付的索賠的CVI,之前計入損失和LAE準備金,National的HTA敞口的損失準備金增加。這些損失和LAE準備金的增加被與GO敞口加速和減值有關的索賠付款以及截至2022年9月30日的9個月波多黎各敞口的預定索賠付款所抵消。
54
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的保單獲取成本和運營費用美國公共財政保險部門費用如下表所示:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
總費用 |
$ | 9 | $ | 15 | -40% | $ | 32 | $ | 41 | -22% | ||||||||||||||
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遞延收購成本的攤銷 |
$ | 2 | $ | 2 | -% | $ | 7 | $ | 9 | -22% | ||||||||||||||
運營中 |
10 | 15 | -33% | 32 | 41 | -22% | ||||||||||||||||||
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保險經營費用總額 |
$ | 12 | $ | 17 | -29% | $ | 39 | $ | 50 | -22% | ||||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的運營費用有所下降,這主要是由於法律成本的下降。
當保險債務退還時,我們加速支出與退還的保險債務保單相關的任何剩餘遞延收購成本。我們沒有推遲2022年或2021年的保單收購成本,因為我們在這兩年沒有承保任何新的保險業務。
投保投資組合風險金融保證保險公司使用各種方法來評估其投保投資組合的基本信用風險狀況。National使用內部開發的信用評級系統以及第三方評級來源來分析其保險投資組合的信用質量衡量標準。在評估信用風險時,我們從國家認可評級機構、穆迪投資者服務公司(“穆迪”)和標準普爾金融服務有限責任公司(“標準普爾”)(“標準普爾”)獲得保險責任在國家保單利益之前的基礎評級。金融擔保行業內的其他公司可能會根據內部評級報告信用質量信息,這將無法與我們的陳述進行比較。我們對我們的整個投資組合保持內部評級,我們的評級可能高於或低於穆迪或標普分配的基礎評級。
下表顯示了截至2022年9月30日和2021年12月31日,National的美國公共財政未償還總面值保險的信用質量分佈。資本增值債券(“CAB”)按發行保險單時的面值報告。所有評級均為截至該期間的評級,並代表標普基礎評級(如果可用)。如果標普沒有對交易進行評級,則使用穆迪的等值評級。如果標普或穆迪都沒有對交易進行評級,就會使用內部等值評級。
未償還總票面價值 | ||||||||||||||||
以百萬計 |
2022年9月30日 | 2021年12月31日 | ||||||||||||||
額定值 |
金額 | % | 金額 | % | ||||||||||||
AAA級 |
$ | 1,465 | 4.4% | $ | 1,682 | 4.6% | ||||||||||
AA型 |
13,740 | 41.6% | 14,874 | 40.8% | ||||||||||||
A |
10,232 | 31.0% | 10,439 | 28.6% | ||||||||||||
BBB |
4,854 | 14.7% | 6,187 | 17.0% | ||||||||||||
低於投資級 |
2,741 | 8.3% | 3,269 | 9.0% | ||||||||||||
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總計 |
$ | 33,032 | 100.0% | $ | 36,451 | 100.0% | ||||||||||
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55
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
美國公共財政保險波多黎各風險敞口
以下是截至2022年9月30日,我們的美國公共財政保險部門與波多黎各相關的保險投資組合中的風險敞口摘要:
以百萬計 |
毛票面 傑出的 |
債務 服務 傑出的 |
全國 內部 額定值 | |||||||||
波多黎各電力局(PREPA) |
$ | 710 | $ | 944 | d | |||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局運輸收入(PRHTA)(1) |
523 | 829 | d | |||||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局-附屬運輸收入(PRHTA)(1) |
19 | 25 | d | |||||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局駭維金屬加工收入(PRHTA)(1) |
39 | (2) | 56 | d | ||||||||
波多黎各大學系統收入 |
67 | 85 | d | |||||||||
波多黎各美洲大學公司。 |
17 | 20 | a3 | |||||||||
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總計 |
$ | 1,375 | $ | 1,959 | ||||||||
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(1) - | 根據National預計將於2022年第四季度生效的HTA計劃實施,National的HTA未償還總面值和未償還債務將降至零。 |
(2) - | 包括反映出具保險單時的總面值的出租車。截至2022年9月30日,未償還票面總額加上出租車增加的利息為4100萬美元。 |
2016年6月30日,PROMESA被美國的總裁簽署成為法律。ProMesa規定設立監督委員會,其權力涉及為英聯邦及其每個工具制定和執行財政計劃,以及法院監督的第三章程序,允許波多黎各在無法通過集體行動程序與債權人達成自願協議的情況下重組其債務。在幾名監事會成員辭職和更換後,監事會重新組建,增加了四名新成員,而總裁重新任命了三名現有成員,任期三年。新當選的波多黎各州長已任命自己為無表決權重組後的監督委員會成員。
2017年5月3日,監督委員會根據《普羅梅薩法案》第三章向波多黎各地區法院認證並提交了一份請願書,從而開始了對英聯邦圍棋的類似破產的案件。根據不同的請願書,監督委員會隨後分別於2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日啟動了COFINA、PRHTA、PREPA和PBA的第三章程序。2019年2月4日,波多黎各地區進入確認第三次修訂後的COFINA標題三調整計劃的命令。波多黎各聯邦和PBA的第三章案件於2022年1月18日得到確認,並於2022年3月15日生效。PRHTA第三章案件確認聽證會於2022年8月17日結束,確認令於2022年10月12日錄入。不能保證PREPA的第三章訴訟將以類似的結果得到解決。
由於以前的違約、各種暫緩付款和第三章案件,波多黎各未能按計劃支付國家保險債券的某些償債款項。因此,截至2022年9月30日,National已支付與GO債券、PBA債券、PREPA債券和PRHTA債券相關的總債權總額23億美元,其中包括2019年12月17日與COFINA相關的減刑付款和2019年12月17日與COFINA相關的額外付款6600萬美元,以及2022年3月GO PSA加速和減刑付款2.77億美元。
PREPA
按未償還總面值計算,National在波多黎各剩餘的最大敞口是PREPA。
56
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
2019年5月3日,PREPA、監督委員會、AAFAF、PREPA債券持有人特設小組(“特設小組”)以及Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)簽訂了重組支持協議(RSA),該協議於2019年9月9日修訂,將National和Syncora Guaranty,Inc.(“Syncora”)作為支持方。2022年3月8日,AAFAF和PREPA終止了RSA。2022年4月8日,法院任命了一個新的法官小組,開始在監督委員會、PREPA高級債券持有人特設債權人小組、Assured、National和Syncora(“4月8日命令”)之間進行調解。調解最初於2022年9月16日結束;然而,2022年9月29日,法院下令在2022年12月31日之前重新啟動調解,但同時允許關於監督委員會對債券持有人留置權和債權的異議的訴訟按照加快的時間表重新開始。監督委員會於2022年9月30日提交了針對這些反對意見的修改後的申訴。當事人和幹預者被告,包括National,於2022年10月17日提交了答辯書、正面抗辯和反訴。根據法院命令,有關反訴的訴訟已被擱置。此外,法院在其2022年9月29日的命令中指示監督委員會在2022年12月1日之前提交PREPA的調整計劃。法院擱置了債券持有人尋求任命接管人或駁回案件的待決動議,直至(A)法院規定的提交擬議計劃的最後期限的第二天,如果該計劃的最後期限沒有達到,或(B)終止計劃確認程序,兩者中以較早者為準。
2019年7月1日,監督委員會和AAFAF對PREPA債券的受託人提出了敵意申訴,質疑根據信託協議產生的留置權的有效性,該協議確保了National的保險義務,該留置權必須在RSA完成之前暫停,然後進行調解。在9月29日的命令生效後,監督委員會於2022年9月30日提交了修改後的敵方申訴。債券持有人於2022年10月17日提交了答辯和反訴。
2020年6月22日,監督委員會和波多黎各P3管理局宣佈了一項與LUMA Energy,LLC(“LUMA”)的協議和合同,要求LUMA全面負責PREPA輸電和配電系統的運營和維護;合同有效期為15年在預計需要12個月的過渡期之後。PREPA保留對系統的所有權以及對發電系統的責任。盧馬於2021年6月1日開始負責行動。
2020年9月18日,聯邦應急管理局和PR COR3管理局宣佈,聯邦應急管理局承諾提供約116億美元(不包括所需的10%成本份額),為PREPA和PR教育部建造的項目提供資金;其中約94億美元(淨額)指定用於PREPA。Luma現在參與了相關項目的規劃,以及在PR能源局以及PR-COR3.
PRHTA
2021年4月12日,National,Assured Guaranty Corp.,Assured Guaranty City Corp.和監督委員會原則上達成協議,解決某些追回索賠,並規定在完成HTA PSA談判的情況下,向波多黎各HTA債券持有人分配現金、債券和CVI。2021年5月5日,National Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和監事會簽訂了HTA PSA。2022年5月2日,監事會提交了HTA計劃,以及披露聲明和支持文件。2022年6月22日,《披露聲明》獲得法院批准。確認日期定於2022年8月17日和18日。在2022年7月,National收到了3300萬美元的現金和3.58億美元的CVI面值,與HTA有關。法院於2022年10月12日發佈了HTA確認令。National預計HTA計劃將於2022年11月生效,預計將獲得大約(I)額外4500萬美元的現金和(Ii)1.33億美元新發行的HTA債券。預期的減刑和加速應發生在HTA計劃生效日期後不久,相應地,將把National的保險HTA風險敞口降至零。
波多黎各財政計劃的現狀
監督委員會分別於2022年6月28日、2022年5月27日和2022年10月14日批准了PREPA、波多黎各大學(“大學”)和PRHTA的財政計劃。監督委員會還於2022年6月30日核準了英聯邦、PREPA、大學和PRHTA的2023財年預算。
波多黎各大學
該大學在第三章中不是債務人,繼續拖欠償債款項。然而,該大學必須與其高級債券持有人達成停頓協議,該協議已延長至2022年11月30日。National不是這份停滯協議的締約方。
57
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表列出了我們在截至2022年12月31日的三個月內,在截至12月31日的隨後四年及以後每年到期的波多黎各保險敞口的預定總債務償還額:
以百萬計 |
三個月 收尾 十二月三十一日, 2022 |
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 此後 | 總計 | |||||||||||||||||||||
波多黎各電力局(PREPA) |
$ | - | $ | 137 | $ | 137 | $ | 105 | $ | 57 | $ | 508 | $ | 944 | ||||||||||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局運輸收入(PRHTA)(1) |
- | 36 | 33 | 36 | 35 | 689 | 829 | |||||||||||||||||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局-附屬運輸收入(PRHTA)(1) |
- | 1 | 1 | 1 | 1 | 21 | 25 | |||||||||||||||||||||
波多黎各駭維金屬加工和運輸局駭維金屬加工收入(PRHTA)(1) |
- | 4 | 2 | 2 | 2 | 46 | 56 | |||||||||||||||||||||
波多黎各大學系統收入 |
- | 12 | 11 | 16 | 6 | 40 | 85 | |||||||||||||||||||||
波多黎各美洲大學公司。 |
2 | 3 | 3 | 3 | 3 | 6 | 20 | |||||||||||||||||||||
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總計 |
$ | 2 | $ | 193 | $ | 187 | $ | 163 | $ | 104 | $ | 1,310 | $ | 1,959 | ||||||||||||||
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(1) - | 根據National預計將於2022年第四季度生效的HTA計劃實施,National的HTA未償還總面值和未償還債務將降至零。 |
企業細分市場
我們的企業部門包括一般企業活動,包括為MBIA Inc.的子公司以及資產和資本管理提供支持服務。支持服務由我們的服務公司MBIA Services提供,其中包括管理、法律、會計、財務、信息技術和保險投資組合監控,按服務收費基礎。資本管理包括與MBIA Inc.及其子公司MBIA Global Funding,LLC(“GFL”)發行的償債有關的活動。MBIA Inc.發行債券為MBIA集團的運營提供資金。GFL通過發行不同期限的中期票據(MTN)籌集資金,這些中期票據由MBIA公司擔保。GFL將這些MTN發行的收益借給MBIA公司。MBIA公司為債券收益和其他公共基金提供定製的投資協議,由MBIA公司擔保,用於建設、貸款發放、託管和償債或其他儲備基金要求。本公司已停止發行新的MTN和投資協議,未償還負債餘額和相應的資產餘額隨着債務到期、終止、催繳或回購而隨着時間的推移而下降。公司部門內的所有債務都由集體管理,並由可用流動資金償還。
下表彙總了我們公司部門截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的綜合業績:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
淨投資收益 |
$ | 5 | $ | 7 | -29% | $ | 16 | $ | 21 | -24% | ||||||||||||||
已實現投資淨收益(虧損) |
(6 | ) | 1 | N/m | (8 | ) | - | N/m | ||||||||||||||||
金融工具淨收益(虧損) |
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按公允價值和外匯計算 |
35 | 12 | N/m | 111 | 50 | 122% | ||||||||||||||||||
清償債務淨收益(虧損) |
- | 16 | -100% | 5 | 30 | -83% | ||||||||||||||||||
費用 |
11 | 13 | -15% | 38 | 42 | -10% | ||||||||||||||||||
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總收入 |
45 | 49 | -8% | 162 | 143 | 13% | ||||||||||||||||||
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運營中 |
12 | 15 | -20% | 37 | 54 | -31% | ||||||||||||||||||
利息 |
19 | 19 | -% | 57 | 56 | 2% | ||||||||||||||||||
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總費用 |
31 | 34 | -9% | 94 | 110 | -15% | ||||||||||||||||||
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | 14 | $ | 15 | -7% | $ | 68 | $ | 33 | 106% | ||||||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
截至2021年9月30日止三個月及九個月按公允價值計算的金融工具淨收益(虧損)及外匯淨收益(虧損)與2021年同期相比的變動,主要是由於利率上升對我們收取浮動利率的利率互換的價值的影響,以及美元走強導致外幣匯率對歐元債務的變動所致。這些有利的變化被投資的公允價值虧損部分抵消。
在截至2022年9月30日的三個月中,利率掉期的公允價值淨收益為2500萬美元,而2021年同期這些掉期的公允價值淨收益為1000萬美元,原因是2022年利率上調幅度更大。在截至2022年9月30日的三個月中,歐元計價債務的外幣收益為1100萬美元,而2021年同期這些債務的外幣收益為700萬美元,這是由於美元對歐元的強勢擴大所致。截至2022年9月30日的三個月,投資的公允價值虧損為200萬美元,而2021年同期沒有可比金額。
截至2022年9月30日的9個月包括利率掉期的公允價值淨收益8700萬美元,而2021年同期這些掉期的公允價值淨收益為3500萬美元。這一淨收益的增加是由於2022年較大幅度的加息。截至2022年9月30日的9個月包括歐元計價債務的3,000萬美元外幣收益,而2021年同期這些債務的外幣收益為1,900萬美元,這是因為2022年美元對歐元的強勢增長更大。在截至2022年9月30日的9個月裏,投資的公允價值虧損為1300萬美元,而2021年同期的收益為500萬美元。
清償債務淨收益(虧損)所有期間清償債務的淨收益(虧損)包括以折扣價購買本公司發行的MTN的收益。
營業費用與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的營業費用發生變化,主要原因是與公司遞延補償計劃有關的補償費用減少。
國際和結構性金融保險部門
我們的國際和結構性金融保險投資組合由MBIA Corp.管理。MBIA Corp.出具的財務擔保一般為支付以下各項的本金和利息或其他金額提供無條件和不可撤銷的擔保:非美國公共金融和全球結構性金融在到期時承保債務,或者在MBIA Corp.有權在違約或其他情況下加速承保債務的情況下。
MBIA Corp.為主權相關和次主權國家公用事業、收費公路、橋樑、機場、公共交通設施和其他具有重大公共目的的基礎設施項目融資所發行的債券。全球結構性融資和資產擔保債券通常是從特定資產池產生的現金流中償還的證券,例如住宅和商業抵押貸款、結構性結算、消費貸款以及公司貸款和債券。MBIA保險公司承保由MBIA Inc.撰寫的投資協議,如果MBIA Inc.沒有足夠的資產來支付到期或終止時到期的金額,MBIA保險公司將被要求根據其保險單支付此類款項。MBIA保險公司還承保GFL的債務和某些類型的衍生品合同下的債務。MBIA保險公司向其子公司MBIA墨西哥公司(以下簡稱“MBIA墨西哥”)提供100%的再保險。截至2022年9月30日,MBIA Corp.的未償還保險總面值為41億美元。
MBIA Corp.為公司的NOL結轉做出了貢獻,該結轉用於計算我們的綜合所得税。如果MBIA公司實現盈利,根據我們的税收分享協議,預計它將不會支付任何税款。根據MBIA Corp.目前的預期收益和我們對其不會產生重大新業務的預期,我們認為MBIA Corp.在不久的將來不太可能產生可觀的收入。由於MBIA公司的資本結構和業務前景,我們預計其財務業績不會對MBIA公司產生實質性的經濟影響。
59
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
下表顯示了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的國際和結構性金融保險部門業績:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
賺取的淨保費 |
$ | 3 | $ | 17 | -82% | $ | 10 | $ | 28 | -64% | ||||||||||||||
淨投資收益 |
5 | 1 | N/m | 12 | 4 | N/m | ||||||||||||||||||
已實現投資淨收益(虧損) |
- | - | -% | (1 | ) | - | N/m | |||||||||||||||||
按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(4 | ) | (3 | ) | 33% | (17 | ) | (9 | ) | 89% | ||||||||||||||
費用及發還款項 |
2 | 8 | -75% | 11 | 15 | -27% | ||||||||||||||||||
其他已實現淨收益(虧損) |
1 | - | N/m | 1 | - | N/m | ||||||||||||||||||
合併VIE的收入: |
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按公允價值計算的金融工具和外匯的淨收益(虧損) |
(36 | ) | 4 | N/m | (16 | ) | (10 | ) | 60% | |||||||||||||||
其他已實現淨收益(虧損) |
5 | (9 | ) | N/m | 5 | (14 | ) | -136% | ||||||||||||||||
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總收入 |
(24 | ) | 18 | N/m | 5 | 14 | -64% | |||||||||||||||||
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虧損和虧損調整 |
(28 | ) | 57 | -149% | (95 | ) | 97 | N/m | ||||||||||||||||
遞延收購成本的攤銷 |
2 | 3 | -33% | 8 | 11 | -27% | ||||||||||||||||||
運營中 |
5 | 5 | 0% | 16 | 18 | -11% | ||||||||||||||||||
利息 |
33 | 26 | 27% | 90 | 82 | 10% | ||||||||||||||||||
合併VIE的費用: |
||||||||||||||||||||||||
運營中 |
2 | 2 | -% | 5 | 5 | -% | ||||||||||||||||||
利息 |
- | 7 | -100% | 2 | 24 | -92% | ||||||||||||||||||
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總費用 |
14 | 100 | -86% | 26 | 237 | -89% | ||||||||||||||||||
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所得税前持續經營的收入(虧損) |
$ | (38 | ) | $ | (82 | ) | -54% | $ | (21 | ) | $ | (223 | ) | -91% | ||||||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
我們的國際和結構性金融保險部門的淨保費收入來自作為財務保證合同入賬的保單。淨保費收入是指扣除轉讓給再保險公司的保費後所賺取的毛保費,幷包括預定保費收入和退還債券的保費收入。由於公司將保險交易合併為VIE,我們的合併財務報表中可能會取消某些保費。下表提供了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月從我們的財務擔保合同賺取的淨保費:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
淨保費收入: |
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美國 |
$ | - | $ | - | N/m | $ | 2 | $ | 2 | 0% | ||||||||||||||
非美國 |
3 | 17 | -82% | 8 | 26 | -69% | ||||||||||||||||||
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淨保費總收入 |
$ | 3 | $ | 17 | -82% | $ | 10 | $ | 28 | -64% | ||||||||||||||
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VIE(在整合中被淘汰) |
$ | - | $ | 2 | -100% | $ | - | $ | 3 | -100% |
淨保費收入是指扣除轉讓給再保險公司的保費後所賺取的毛保費,幷包括預定保費收入和退還債券的保費收入。截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨保費收入與2021年同期相比有所下降,原因是與2021年第三季度終止一項國際公共財政保單有關的保費收入加速增長。
與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的淨投資收入有所增加,這主要是由於2022年投資資產的收益率較高。
與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月的不利變化主要是由於2022年投資的公允價值虧損。
費用和補償與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的費用和補償減少,主要是因為2021年第三季度收到的與終止一項國際公共財政保險單有關的豁免和同意費用增加。由於費用和報銷所固有的特定於交易的性質,這些收入在不同時期可能會有很大差異。
60
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
合併VIE的收入:與2021年同期相比,截至2022年9月30日的三個月出現不利變化,主要是由於將2600萬美元的信用風險損失從AOCI重新歸類為收益,以及與2022年VIE債務提前贖回有關的額外900萬美元的公允價值損失。與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月出現有利變化,主要是由於VIE的解除合併將信用風險損失從AOCI重新分類為2021年的收益。
損失和損失調整費用我們的國際和結構性金融保險投資組合管理小組負責監控國際和結構性金融保險債務。對任何保險義務的監督程度和頻率取決於保險問題的類型、規模、評級和我們評估的業績。有關公司損失準備政策的説明以及與其損失準備相關的其他信息,請參閲合併財務報表附註中的“損失及損失調整費用準備”。
在截至2022年9月30日的三個月中,損失和LAE收益主要與用於貼現預期索賠付款的無風險利率的增加有關,這減少了淨損失準備金的現值,主要用於承保的RMBS交易。
在截至2022年9月30日的9個月中,損失和LAE收益主要與有保險的RMBS交易有關,這是2022年無風險利率上升的結果,這導致扣除回收的案件準備金淨額下降。受益的另一個原因是預期從有保險的CDO中回收的資金有所增加。
在截至2021年9月30日的三個月中,發生的損失和LAE主要與預期來自保險CDO的打撈收款下降有關。
在截至2021年9月30日的9個月中,損失和LAE主要與預期來自投保CDO的打撈收入下降有關,但由於無風險利率上升導致案例準備金(扣除回收後)下降,部分被與投保RMBS交易相關的收益所抵消。
作為VIE合併的結果,虧損和LAE不包括截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為300萬美元的虧損和LAE支出以及500萬美元的虧損和LAE收益,不包括截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為900萬美元和2400萬美元的虧損和LAE收益,因為VIE虧損和LAE已在合併中消除。
請參閲綜合財務報表附註中的“備註5:損失及損失調整費用準備金”,以瞭解有關我們的保險損失可追回準備金及損失及LAE準備金的進一步資料。下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日我們的保險損失可追回以及損失和LAE準備金的信息。
以百萬計 |
9月30日, 2022 |
十二月三十一日, 2021 |
百分比 變化 | |||||||||
資產: |
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可追回的保險損失 |
$ | 31 | $ | 242 | -87% | |||||||
就已支付和未支付的損失可追討的再保險 (1) |
4 | 5 | -20% | |||||||||
負債: |
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損失和LAE準備金 |
359 | 469 | -23% | |||||||||
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淨儲備(殘值) |
$ | 324 | $ | 222 | 46% | |||||||
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(1) – | 在我們綜合資產負債表的“其他資產”中列報。 |
可追回的保險損失主要涉及對MBIA公司承保某些CDO和RMBS的保單支付索賠所產生的報銷權。這種付款還使MBIA Corp.有權行使某些權利和補救措施,以尋求追回其補償權利。自2021年以來,可收回的保險損失有所下降,主要是由於將Zohar CDO的剩餘抵押品分配給MBIA Corp.。由於此次分配,可收回的保險損失被MBIA Corp.在構成抵押品的實體中的權益的公允價值所取代。這些權益現在根據每項權益的性質和公司的會計政策在各種其他資產和負債財務報表項目中報告,包括在分類為非持續經營的持有待售資產和負債內。由於2022年期間用於貼現已支付索賠的未來回收的無風險費率增加,住房抵押貸款支持證券的回收減少,這降低了回收的現值,這也是可追回保險損失下降的原因之一。
自2021年以來損失準備金和LAE準備金下降的主要原因是無風險比率的增加,這導致情況準備金的現值(扣除未來回收後)下降。
61
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
請參閲綜合財務報表附註中的“附註1:業務發展及風險及不確定因素”,以瞭解有關未來估計收回款項的風險及不確定因素的資料。有關我們的損失準備政策、損失準備和可追回款項的更多信息,請參閲合併財務報表附註中的“損失和損失調整費用準備”。
下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月的保單收購成本和運營費用國際和結構性金融保險部門的費用:
截至9月30日的三個月, | 百分比 | 截至9月30日的9個月, | 百分比 | |||||||||||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 變化 | 2022 | 2021 | 變化 | ||||||||||||||||||
總費用 |
$ | 5 | $ | 6 | -17% | $ | 17 | $ | 19 | -11% | ||||||||||||||
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遞延收購成本的攤銷 |
$ | 2 | $ | 3 | -33% | $ | 8 | $ | 11 | -27% | ||||||||||||||
運營中 |
5 | 5 | -% | 16 | 18 | -11% | ||||||||||||||||||
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保險經營費用總額 |
$ | 7 | $ | 8 | -13% | $ | 24 | $ | 29 | -17% | ||||||||||||||
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總費用是指在任何保單收購成本遞延之前的總保險費用。我們沒有推遲2022年或2021年的保單購買成本,因為沒有新的業務。這些期間的保單收購成本主要與讓渡佣金和前期分期付款保單的保費税有關。
利息支出涉及MBIA Corp.的盈餘票據,這些票據以倫敦銀行同業拆放利率(LIBOR)為指標。與2021年相比,截至2022年9月30日的三個月和九個月的利率上升是由於LIBOR的變化。
綜合VIE的利息開支截至2022年9月30日止三個月及九個月的綜合VIE利息開支較2021年同期減少,主要是由於於2021年償還再融資貸款所致。
國際和結構性金融保險投資組合風險敞口
信用質量
我們的國際和結構性金融保險投資組合的信用質量評估方式與我們的美國公共金融保險投資組合相同。截至2022年9月30日和2021年12月31日,根據MBIA的內部評級,在MBIA的擔保生效之前,分別有30%和26%的國際和結構性金融保險投資組合的評級低於投資級,而MBIA的內部評級通常比標準普爾和穆迪對我們保險投資組合的這一子集提供的基礎評級更新。低於投資級的保單主要包括我們的第一留置權RMBS和CDO敞口。
精選投資組合風險敞口
MBIA Corp.為住房抵押貸款支持的RMBS提供保險,包括第一留置權替代A-紙以及直接通過RMBS證券化發放的次級抵押貸款。截至2022年9月30日和2021年12月31日,MBIA Corp.的第一留置權RMBS未償還總面值分別為9.11億美元和9.79億美元。這些數額包括與公司在VIE會計指導下合併的交易相關的未償還面值總額,還包括截至2022年9月30日和2021年12月31日分別為2.46億美元和2.38億美元的國際敞口。
62
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
經營成果(續)
此外,截至2022年9月30日和2021年12月31日,MBIA Corp.分別承保了2.15億美元和2.31億美元的CDO和相關工具。
在這些部門中,我們可能會遭受相當大的損失。我們不能保證在我們的財務報表中記錄的損失準備金將是足夠的,或者我們不會在目前沒有損失準備金的交易中出現虧損,特別是在經濟惡化的情況下。我們可能尋求直接或間接購買由MBIA公司擔保的債務,或尋求通勤保單。減少的保險風險金額(如果有的話)以及任何此類行動的性質將取決於市場狀況、定價水平和其他不時考慮的因素。在某些情況下,這些活動可能會導致損失準備金的減少,但在所有情況下,它們都是為了限制我們的最終損失,並減少相關保單未來損失發展的波動性。我們購買擔保債務和減免保單的能力,將取決於管理層對可用流動性的評估。
MBIA Corp.於2022年第一季度生效,獲得紐約州金融服務部(NYSDFS)的許可,可以購買某些MBIA Corp.承保的具有總基本損失準備金的證券(“補救證券”)。收購補救證券的目的是終止或換取相關保單。MBIA Corp.可以選擇出售補救證券,以促進終止或減刑。
美國公共財政與國際和結構性金融再保險
再保險使公司能夠出於辛迪加風險的目的放棄風險敞口。在某些情況下,本公司一般保留收回轉讓給再保險公司的業務的權利,包括將再保險公司的評級下調至指定門檻以下。目前,我們不打算使用再保險來減少我們投資組合中的保險敞口。
截至2022年9月30日,MBIA根據再保險協議向再保險公司轉讓的未償還保險面值總額為9.11億美元,而截至2021年12月31日為10億美元。根據National與MBIA Corp.的再保險協議,如果MBIA Corp.的再保險公司無法支付MBIA Corp.因美國公共財政風險而放棄的索賠,National將承擔此類放棄的索賠付款的責任。有關本公司再保險的進一步討論,請參閲本公司年報表格內綜合財務報表附註中的“附註13:有效保險”10-K截至2021年12月31日的年度。
流動資金和資本資源
流動性
我們使用流動性風險管理框架,其主要目標是將流動性資源與需求相匹配。我們使用現金預測和壓力情景測試來監控現金和流動資產資源。MBIA的高級管理層成員定期開會,審查流動性指標,討論應急計劃,並建立目標流動性水平。我們在法律實體的基礎上評估和管理流動性,以考慮到企業內部可用流動性資源的法律、法規和其他限制。
合併現金流
我們的綜合現金流量表按類別列示有關綜合現金流量的信息。下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月的綜合現金流:
截至9月30日的9個月, | ||||||||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | 百分比 變化 | |||||||||
現金流量數據表: |
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提供(使用)的現金淨額: |
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經營活動 |
$ | 140 | $ | 359 | -61% | |||||||
投資活動 |
55 | 37 | 49% | |||||||||
融資活動 |
(229 | ) | (451 | ) | -49% | |||||||
匯率變動對現金及現金等價物的影響 |
(2 | ) | - | N/m | ||||||||
現金和現金等價物--期初 |
160 | 167 | -4% | |||||||||
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現金和現金等價物--期末 |
$ | 124 | $ | 112 | 11% | |||||||
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N/M-百分比更改沒有意義。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
經營活動
與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月,經營活動提供的淨現金減少,主要原因是與2021年同期相比,2022年支付的損失和LAE增加了1.66億美元。虧損和已支付LAE的增加主要是由於根據GO PSA支付的加速和減值付款。業務活動提供的現金淨額減少的另一個原因是,與2021年同期相比,2022年從貸款回購承諾和回收中收到的現金淨額減少。在2021年期間,我們從瑞信訴訟的和解中獲得了6億美元的貸款回購承諾。
投資活動
截至2022年9月30日的9個月,投資活動提供的淨現金與2021年同期相比有所增加,這主要是由於2022年衍生品結算支付減少了5200萬美元。
融資活動
與2021年同期相比,截至2022年9月30日的9個月,融資活動使用的淨現金減少,主要原因是VIE票據本金支付減少2.48億美元,這主要是由於2021年償還再融資貸款。
合併投資
以下對投資的討論,包括對合並投資的提及,不包括我們綜合資產負債表中“合併可變利益實體的資產”項下報告的投資。VIE的投資用於償還VIE債務,不能用於償還MBIA的債務。本公司購買的固定到期日證券通常被指定為AFS。我們的AFS投資包括高質量的固定收益證券和短期投資。
公司的AFS固定期限投資組合(不包括短期投資)的信用質量分佈基於穆迪的評級,其他評級來源,如標準普爾或公司對評級的最佳估計,已用於一小部分未被穆迪評級的證券。截至2022年9月30日,公司不包括短期投資的AFS固定期限投資組合的加權平均信用質量評級為AA,91%的投資為投資級。
本公司的AFS固定到期日投資組合中證券的公允價值對利率的變化非常敏感。利率下降通常會導致固定期限證券的公允價值增加,而利率上升通常會導致固定期限證券的公允價值下降。
截至2022年9月30日和2021年12月31日,該公司分別有2.65億美元的未實現虧損和1.39億美元的未實現收益,扣除與其投資組合相關的遞延税金,記錄在累計的其他全面收益中。2022年的未實現虧損是由於利率上升和信貸利差擴大造成的。
有關我們的會計政策和投資的進一步信息,請參閲合併財務報表附註中的“附註2:重要會計政策”和“附註7:投資”。
投保的投資
MBIA的綜合投資組合包括由各種金融保證保險公司承保的投資(“投保投資”),包括由National和MBIA Corp.承保的投資(“公司投保投資”)。在購買保險投資時,公司的第三方投資組合經理除了評估保險公司的信譽外,還會獨立評估每項投資的基本信用質量、結構和流動性。保險投資因行業、發行人和持股規模而異。當穆迪沒有發佈評級時,第三方投資組合管理人根據穆迪或標普分配的標的評級為投保投資分配標的評級,而不實施財務擔保。當穆迪或標普的標的評級不可用時,標的評級基於投資組合經理對此類投資的評級的最佳估計。如果本公司確定第三方保險投資的公允價值下降與信用損失有關,本公司將建立信用損失準備金,並通過收益確認信用組成部分。
截至2022年9月30日,按公允價值計算的保險投資為2.37億美元,佔綜合投資的8%,其中2.13億美元或7%的綜合投資為公司保險投資。截至2022年9月30日,根據我們綜合投資組合的實際或估計標的評級,在不實施財務擔保的情況下,投資組合中僅有投保投資的加權平均評級將處於低於投資級的範圍。如果沒有
64
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
實施National和MBIA Corp.對綜合投資組合中公司保險投資的擔保,截至2022年9月30日,根據實際或估計的標的評級,綜合投資組合的加權平均評級為AA範圍。只有公司保險投資的加權平均評級處於低於投資級別的範圍,而公司保險投資的投資級別低於投資級別的投資佔綜合投資組合的7%。
國家流動性
National可用現金的主要來源是:
• | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入,包括出售資產的收益; |
• | 與保險損失賠償有關的追討;以及 |
• | 分期付款保費。 |
National使用現金的主要用途是:
• | 保險交易的損失賠付和LAE; |
• | 支付股息;及 |
• | 支付營業費用、税金和投資組合資產購買。 |
截至2022年9月30日和2021年12月31日,National分別持有25億美元和20億美元的現金和投資,其中7.31億美元和1.99億美元分別是現金和現金等價物或短期投資,由高評級商業票據、貨幣市場基金以及市政、美國機構和公司債券組成。
國民保險公司簽發或再保險的保險單無條件和不可撤銷地保證到期支付保險債務的本金、利息或其他款項。在發行人拖欠本金、利息或其他保險金額的情況下,National通常承諾在通知後一至三個工作日內提供保險金額的資金。在某些情況下,到期金額可能會很大,特別是如果違約發生在National有較大名義敞口的交易上,或者發生在具有較大子彈式本金到期日的交易上。美國公共財政保險部門的財務擔保合同通常不能由保險公司以外的其他方加速簽訂,這有助於緩解這一部門的流動性風險。
企業流動資金
MBIA Inc.的主要現金來源是:
• | 來自National的股息; |
• | 不受抵押品入賬要求的可用現金和流動資產; |
• | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入,包括出售資產的收益;以及 |
• | 進入資本市場。 |
MBIA Inc.現金的主要用途是:
• | 償還未償還的無擔保公司債務和中期債務; |
• | 滿足投資協議和衍生產品安排規定的抵押品入賬要求; |
• | 與利率互換相關的付款; |
• | 支付營運費用;以及 |
• | 為股票回購和債務回購提供資金。 |
截至2022年9月30日和2021年12月31日,MBIA Inc.的流動性頭寸分別為1.72億美元和2.39億美元,其中包括現金和現金等價物以及由高評級商業票據和美國政府和資產支持債券組成的其他投資。
根據我們對National公司和MBIA公司未來收益和虧損的預測,我們預計在可預見的未來,National公司將成為MBIA公司的主要付款來源。無法保證National公司未來的任何股息的數額和時間。此外,由於沒有特別股息須經NYSDFS批准,我們預計National宣佈和支付的股息金額將限於其最近提交的法定文件中報告的調整後投資淨收入的前12個月。有關股息支付的其他信息,請參閲以下“流動性和資本資源-資本資源”一節。我們預計MBIA公司不會從MBIA公司獲得股息。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
目前,MBIA公司持有的很大一部分現金和證券是以投資協議債務、資產互換(同時回購和逆回購協議)和衍生品為抵押的,這限制了其通過出售資產籌集流動性的能力。隨着以MBIA Inc.的債務為抵押的資產的市值或評級資格下降,我們必須抵押更多符合條件的資產,以滿足針對這些債務的最低要求抵押品金額。為了降低這些風險,我們尋求保持現金和流動性資源,我們相信這些資源將足以支付我們的債務的所有到期款項,並滿足其他財務要求,如張貼抵押品。或有流動性資源包括:(1)出售面臨信用利差壓力風險的投資資產,可能出現虧損;(2)終止和結算利率互換協議;(3)進入資本市場。如果採取這些行動,預計將導致額外的流動性或減少對不利信貸利差變動的敞口。不能保證這些行動將足以完全緩解這一風險。
MBIA Corp.流動性
MBIA Corp.可用現金的主要來源是:
• | 與保險損失賠償有關的追回; |
• | 分期付款保費和費用;以及 |
• | 投資組合中持有的資產的本金和利息收入,包括出售資產的收益。 |
MBIA Corp.現金的主要用途是:
• | 保險交易的損失和LAE或減值賠款;以及 |
• | 營業費用的支付。 |
截至2022年9月30日和2021年12月31日,MBIA Corp.分別持有4.25億美元和5.44億美元的現金和投資,其中分別有5900萬美元和3.1億美元是現金和現金等價物或流動投資,由貨幣市場基金以及市政、美國國債和公司債券組成,可立即提供給MBIA保險公司。
要求在到期時支付保險的預定償債款項或在到期時全額支付保險本金的保險交易可能會給MBIA Corp.帶來流動性風險,因為從此類付款中回收的任何資金都可以在付款後的較長一段時間內收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三個工作日內滿足索賠要求,因此尋求通過我們的監控程序提前識別潛在的索賠。為了監控流動性風險並保持適當的流動性資源,我們使用與監控我們投保投資組合內的信用質量和損失(包括壓力情景)相同的方法。
在2022年第二季度,MBIA Corp.全額償還了MZ Funding和MBIA Inc.之間的附屬票據的未償還金額。這些附屬票據和相關權益在我們的合併財務報表中被剔除。
合同義務
關於公司合同義務的討論,請參閲公司年度報表中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中的“流動性和資本資源-流動性-合同義務”10-K截至2021年12月31日的年度。由於2022年3月實施的GO PSA以及與HTA和PREPA信用相關的時間和假設的變化,美國公共財政保險部門的總索賠義務在一年制和總索賠債務分別為5.53億美元和14億美元。保險索賠債務總額是指本公司的保險公司預計(在再保險和VIE合併之前)根據本公司已記錄損失準備金的保險單支付的概率加權付款的未來價值。某些概率加權付款包含特定風險的減值和/或加速,因此,預期付款可能與公司合同義務支付的付款不同。此外,這些金額還不包括公司預計將收到的與這些估計付款或前幾個時期支付的索賠相關的任何回收。對於我們估計的某些未來付款,預計未來收到的追回金額將抵消部分或全部付款。自2021年12月31日以來,合同義務沒有其他實質性變化。
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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
資本資源
公司管理其資本資源,以最大限度地降低資本成本,同時為國家和MBIA公司維持適當的債權支付資源(“CPR”)。公司的資本資源包括股東權益總額、MBIA公司為一般公司用途發行的債務總額和MBIA公司發行的盈餘票據。截至2022年9月30日和2021年12月31日,資本資源總額分別為3億美元和9億美元。
除了預定的債務到期日外,我們還不時通過催繳或回購來減少無擔保債務。此外,當我們認為對我們的股東有利時,MBIA Inc.可能回購或National可能購買已發行的MBIA Inc.普通股。在證券法和其他法律規定允許的情況下,可以不時在公開市場或非公開交易中購買或回購債務和普通股。在相關協議允許的情況下,我們也可以選擇償還債務。MBIA Inc.或National可能在我們認為對我們的股東有利的時候,以價格收購或贖回MBIA Inc.的已發行普通股和未償債務。我們尋求保持充足的流動資金和資本資源,以滿足公司的一般公司需求和償債能力。根據MBIA Inc.的償債要求和預期的運營費用,我們預計,隨着時間的推移,MBIA Inc.將有足夠的資源通過National的分銷來滿足其債務義務和一般公司需求;然而,不能保證MBIA Inc.將有足夠的資源這樣做。此外,該公司還可能考慮籌集第三方資本。請參閲本表格第I部分第1A項中的“資本、流動性和市場相關風險因素”。10-K截至2021年12月31日的年度,以及“流動性和資本資源-流動性-公司流動性”部分,以獲取有關MBIA Inc.流動性的更多信息。
債務證券
於截至2022年9月30日止九個月內,本公司以加權平均成本約為面值的84%,回購本公司部門發行的於2024年及2025年到期的GFL MTN的未償還面值3,000萬美元。
在截至2022年9月30日的9個月中,MBIA Corp.購買了2,400萬美元的MBIA Inc.6.625%2028年到期的債券本金、400萬美元的MBIA Inc.7.150%2027年到期的債券本金和60萬美元的MBIA Inc.7.000%2025年到期的債券本金,加權平均成本約為面值的102%。
在截至2022年9月30日的9個月中,MBIA Corp.全額償還了MZ Funding和MBIA Inc.之間的附屬票據的未償還金額。這些附屬票據和相關權益在我們的合併財務報表中被剔除。
保險法定資本
National和MBIA保險公司在NYSDFS註冊和獲得執照,並受NYSDFS的主要保險監管和監督。墨西哥的MBIA由墨西哥的國家和金融委員會管理。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙當地監管。國家保險公司和MBIA保險公司都被要求向NYSDFS和其許可的每個其他司法管轄區的類似監管機構提交詳細的年度財務報表和中期財務報表。這些財務報表是根據紐約州和全國保險監理員協會的法定會計原則聲明編制的,並協助我們的監管機構評估最低償付能力標準,包括最低資本要求和業務行為。
國家法定資本和盈餘
截至2022年9月30日,National的法定資本為19億美元,而截至2021年12月31日的法定資本為20億美元。截至2022年9月30日,National的未分配盈餘為10億美元。在截至2022年9月30日的9個月裏,National的法定淨收入為3500萬美元。有關國家法定資本的更多信息,請參閲下面的“國家索賠支付資源(法定依據)”一節。
為了維持紐約州的金融保證保險執照,National被要求保持至少6500萬美元的投保人盈餘。National還需要維持應急準備金,以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。截至2022年9月30日,National符合紐約保險法(NYIL)規定的總風險上限,但不符合其某些單一風險上限。由於National不遵守其某些單一風險限制,NYSDFS可以阻止National處理任何新的金融保證保險業務。
67
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
NYIL對金融保證保險公司的股息支付進行了監管,並規定此類公司不得宣佈或分配股息,除非是從法定賺取的盈餘中支付。根據NYIL,(I)在前一年中宣佈或分配的股息總額12個月(2)將宣佈的股息不得超過(A)最近法定財務報表中報告的投保人盈餘的10%或(B)調整後投資淨收益的100%,兩者中以較少者為準12個月期間(此類資產的淨投資收益12個月期間加上投資淨收益超過在年內宣佈或分配的股息的部分兩年制在此之前的期間12個月期間),除非NYSDFS的總監基於保險公司將保留足夠的盈餘來支持其義務的調查結果,批准更多的股息分配。
截至2022年9月30日,National有正的賺取盈餘,可以從中支付股息,但須受上述限制。我們期待着作為權利國民銀行宣佈和支付的股息金額僅限於可預見未來的上一年調整後的投資收入淨額。
國家索賠支付資源(法定基礎)
CPR是衡量National可用於根據其保險單支付索賠的資源的一項關鍵措施。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標,MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們提供了CPR,使投資者和分析師能夠使用與MBIA管理層評估National的資源相同的方法來評估National,以支付其保單下的索賠。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日的National CPR及其組成部分:
以百萬計 |
自.起 9月30日, 2022 |
自.起 十二月三十一日, 2021 | ||||||
投保人盈餘 |
$ | 1,559 | $ | 1,569 | ||||
應急準備金 |
389 | 402 | ||||||
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法定資本 |
1,948 | 1,971 | ||||||
未賺取的保費 |
276 | 311 | ||||||
分期付款保費現值 (1) |
118 | 121 | ||||||
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優質資源 (2) |
394 | 432 | ||||||
淨虧損和LAE準備金 (1) |
269 | (386 | ) | |||||
已支付索賠的救助準備金 (1) |
285 | 944 | ||||||
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| |||
總損失和LAE準備金 |
554 | 558 | ||||||
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索賠--支付資源總額 |
$ | 2,896 | $ | 2,961 | ||||
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(1) - | 使用截至2022年9月30日和2021年12月31日的貼現率3.65%計算。 |
(2) - | 包括財務擔保和投保衍生產品相關保費。 |
MBIA保險公司-法定資本和盈餘
截至2022年9月30日,MBIA保險公司的法定資本為1.62億美元,而截至2021年12月31日的法定資本為1.34億美元。截至2022年9月30日,MBIA保險公司的負未分配盈餘為19億美元。在截至2022年9月30日的9個月裏,MBIA保險公司的法定淨收入為3000萬美元。有關MBIA保險公司法定資本的更多信息,請參閲下面的“MBIA保險公司-索賠支付資源(法定依據)”一節。
68
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
為了保持紐約州的金融保證保險執照,MBIA保險公司被要求保持投保人至少6500萬美元的盈餘。此外,根據NYIL,MBIA保險公司必須將其最低盈餘和應急準備金以及其損失準備金和未賺取保費準備金的50%投資於某些符合條件的資產。截至2022年9月30日,MBIA保險公司維持其對投保人盈餘的最低要求,但沒有足夠的合格資產來支持其應急準備金以及50%的損失準備金和未賺取的保費準備金。截至2022年9月30日,MBIA保險公司符合NYIL規定的總風險限額,但不符合其某些單一風險限額。由於MBIA保險公司不遵守其單一風險限制,NYSDFS可以阻止MBIA保險公司處理任何新的金融保證保險業務。
MBIA保險公司還被要求維持應急準備金,以便在不利經濟事件中發生極端損失時為投保人提供保護。根據一項不同意根據NYSDFS的規定,MBIA保險公司在截至2022年9月30日的9個月中釋放了3200萬美元的超額應急準備金。根據這一應急準備金的釋放,MBIA公司將維持500萬美元的固定應急準備金。
由於賺取的鉅額盈餘赤字,MBIA保險公司自2009年12月31日以來一直沒有支付股息的法定能力。根據估計的未來收入,MBIA保險公司預計不會有任何支付股息的法定能力。
NYSDFS沒有批准MBIA保險公司自2013年1月15日(包括2013年1月15日)起支付MBIA保險公司2033年1月15日到期的剩餘票據(“剩餘票據”)的利息的請求。NYSDFS引用了MBIA保險公司的流動性和財務狀況,以及可獲得的“自由和可分割盈餘”作為基礎非批准。截至2022年10月15日,即最近的預定利息支付日期,盈餘債券的9.53億美元面值有12億美元的未償還利息。根據管理盈餘票據的NYIL和財政代理協議第1307條,盈餘票據只能在得到NYSDFS事先批准的情況下支付,並且如果MBIA保險公司有足夠的“合格盈餘”,或者我們認為“自由和可分割的盈餘”作為“合格盈餘”的適當計算。截至2022年9月30日,MBIA保險公司的“自由可分割盈餘”為1.4億美元。儘管MBIA保險公司的流動性和財務狀況充足,但不能保證NYSDFS會批准支付盈餘票據。剩餘票據的未付利息將在MBIA保險公司獲得批准支付部分或全部未付利息的第一個營業日或之後到期。遞延利息沒有應計利息,也不會應計利息。
MBIA保險公司-理賠資源(法定依據)
CPR是衡量MBIA Corp.在其保單下支付索賠所需資源的關鍵指標。CPR由按法定基礎計算的全部財政資源和準備金組成。CPR一直是財務保證保險公司報告和比較資源的常用指標,MBIA的管理層繼續使用該指標來評估此類資源的變化。我們提供了CPR,使投資者和分析師能夠評估MBIA公司,使用MBIA管理層評估MBIA公司在其保單下支付索賠的資源時使用的相同指標。沒有可直接比較的公認會計準則衡量標準。我們對CPR的計算可能與其他公司報告的CPR的計算不同。
69
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
流動性和資本資源(續)
下表列出了MBIA Corp.截至2022年9月30日和2021年12月31日的CPR及其組成部分:
自.起 9月30日, |
自.起 十二月三十一日, |
|||||||
以百萬計 |
2022 | 2021 | ||||||
投保人盈餘 |
$ | 157 | $ | 97 | ||||
應急準備金 |
5 | 37 | ||||||
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法定資本 |
162 | 134 | ||||||
未賺取的保費 |
38 | 46 | ||||||
分期付款保費現值 (1) |
43 | 48 | ||||||
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優質資源 (2) |
81 | 94 | ||||||
淨虧損和LAE準備金 (1) |
60 | 266 | ||||||
已支付索賠的救助準備金 (1) (3) |
461 | 231 | ||||||
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總損失和LAE準備金 |
521 | 497 | ||||||
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索賠--支付資源總額 |
$ | 764 | $ | 725 | ||||
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(1) - | 使用截至2022年9月30日和2021年12月31日的貼現率4.99%計算。 |
(2) - | 包括財務擔保和投保衍生產品相關保費。 |
(3) - | 這一金額主要包括與支付投保CDO和RMBS索賠有關的預期收回金額。此外,2022年9月30日的餘額包括與NYSDFS批准的許可實踐相關的救助。 |
關鍵會計政策和估算
我們根據公認會計原則編制我們的綜合財務報表,這需要使用估計和假設。管理層已與公司審計委員會討論並審查了關鍵會計估計的制定、選擇和披露。我們最關鍵的會計估計包括損失和LAE準備金以及金融工具的估值,因為這些估計需要重大判斷。這些估計中的任何修改都可能對我們的財務業績產生重大影響。
關於公司關鍵會計估計的討論,請參閲公司年度報表中第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“關鍵會計估計”。10-K截至2021年12月31日的年度。此外,請參閲綜合財務報表附註中的“附註5:損失及虧損調整費用準備”及“附註6:金融工具的公允價值”,以瞭解保險損失準備過程中使用的估計數字及按公允價值計入的金融資產及負債的資料,包括估值方法及重大投入。
最近的會計聲明
有關公司最近採用的會計準則的討論,請參閲合併財務報表附註中的“附註3:最近的會計公告”。
70
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
該公司的市場風險敞口涉及利率、匯率和信用利差的變化,這些變化影響了其金融工具的公允價值,主要是投資證券、MTN和投資協議負債。該公司的投資主要是以美元計價的固定收益證券,包括市政債券、美國政府債券、公司債券、MBS和資產支持證券。在利率、外匯匯率和信用利差上升和/或波動的時期,如果公司不得不清算這些證券,盈利能力可能會受到不利影響。該公司通過積極的投資組合管理將其對利率風險、外匯風險和信用價差變動的風險降至最低,以確保所持證券類型的適當組合,並錯開其固定收益證券的到期日。下表列出了自2021年12月31日以來我們的市場風險敞口的最新情況。
利率敏感度
利率敏感度可以通過預測假設的利率瞬間增加或減少來估計。下表列出了估計的税前本公司截至2022年9月30日的金融工具的公允價值因利率的瞬時變動而發生的變化:
利率的變化 | ||||||||||||||||||||||||
以百萬計 |
300個基數 點 減少量 |
200個基數 點 減少量 |
100個基數 點 減少量 |
100個基數 點 增加 |
200個基數 點 增加 |
300個基數 點 增加 | ||||||||||||||||||
公允價值估計變動 |
$ | 264 | $ | 155 | $ | 69 | $ | (56 | ) | $ | (101 | ) | $ | (138 | ) |
匯率敏感度
本公司對以美元以外貨幣計價的債務承擔匯率風險。我們公司部門包括的某些負債以美元以外的貨幣計價。該公司的大部分匯率風險都與歐元有關。匯率敏感度可以通過預測假想的外匯匯率瞬間增加或減少來估計。下表列出了估計的税前本公司截至2022年9月30日的金融工具的公允價值因外匯匯率的瞬時變動而發生的變化:
外匯匯率的變化 | ||||||||||||||||
美元走弱 | 美元走強 | |||||||||||||||
以百萬計 |
20% | 10% | 10% | 20% | ||||||||||||
公允價值估計變動 |
$ | (3 | ) | $ | (2 | ) | $ | 2 | $ | 3 |
信用利差敏感性
信用利差敏感度可以通過預測假想的信用利差瞬時增加或減少來估計。下表列出了估計的税前該公司截至2022年9月30日的金融工具的公允價值變化來自信用利差曲線的瞬時變化。假設所有信貸利差的變動幅度都是一樣的。更有可能的是,信用利差的實際變化將因證券而異。公允價值的變化反映了部分抵消效應,因為投資組合的價值通常與負債組合的價值變化方向相反:
信用利差的變化 | ||||||||||||
以百萬計 |
50個基數 點 減少量 |
50個基數 點 增加 |
200個基數 點 增加 |
|||||||||
公允價值估計變動 |
$ | 59 | $ | (53) | $ | (176) |
項目4.控制和程序
截至本報告所涉期間結束時,對公司披露控制和程序(該術語在規則中定義)的設計和運行的有效性進行評估13a-15(e)和15(d)-15(e)根據1934年證券交易法)是在公司高級管理層的監督和參與下進行的,包括首席執行官和首席財務官。根據這一評估,公司管理層,包括首席執行官和首席財務官,得出結論認為,截至本報告所述期間結束時,公司的披露控制和程序是有效的。此外,公司對財務報告的內部控制沒有任何變化(該術語在規則中定義13a-15(f)和15d-15(f)根據1934年證券交易法),在與本報告相關的財政季度內,對公司財務報告的內部控制產生了重大影響或可能產生重大影響。
71
第二部分--其他資料
項目1.法律訴訟
有關本公司訴訟及相關事宜的討論,請參閲MBIA Inc.及其附屬公司合併財務報表附註第I部分第1項中的“附註13:承諾及或有事項”。在正常的業務運作過程中,MBIA Inc.可能涉及各種法律程序。出於禮貌,本公司在其網站的“法律訴訟”部分發布精選的信息和文件,涉及本公司作為原告或被告的選定法律訴訟。本公司不一定會張貼每個程序的所有文件,也不承擔修改或更新這些文件以反映事件或預期的變化的義務。完整的正式法庭記錄可以通過聯繫每個訴訟待決的相應法院的書記員辦公室公開獲取。
第1A項。風險因素
以下內容應與公司年度報告表格第I部分第1A項“風險因素”所述的風險因素一併閲讀並予以補充10-K截至2021年12月31日的年度。除下文所述外,本公司先前在年報表格中披露的風險因素並無重大變動10-K截至2021年12月31日的年度。
保險投資組合損失相關風險因素
我們承保的一些州、地方和地區政府、財政當局和其他公共服務提供商,在美國或國外發行了我們承保的公共財政義務,它們正在經歷財政壓力,可能導致這些義務的信用損失或減值增加。
某些發行人報告稱,財政壓力導致税收大幅增加和/或支出減少或其他措施,以努力履行其財務義務。特別是,某些司法管轄區的養老金負債資金嚴重不足,這給其財務帶來了額外的壓力,通過談判或根據《美國破產法》第9章進行重組尤其具有挑戰性。如果我們公共財政投資組合中債務的發行人無法提高税收或增加其他收入、削減支出、減少債務和/或接受州或聯邦援助,我們可能會遭受這些債務的損失或減值,這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。某些市政發行人經歷的財務壓力可能導致在允許市政發行人尋求破產保護的州申請破產保護。在這些仍然罕見的訴訟程序中,債券持有人債權的解決(進而包括債券保險人的債權)可能會受到其他債權人的法律挑戰。
特別是,儘管波多黎各聯邦已根據《波多黎各監督、管理和經濟穩定法》(“普羅梅薩”)完成了法院下令的重組,但其公共公司和機構之一--波多黎各電力局(“普羅梅薩”)目前正根據普羅梅薩在美國波多黎各地區法院進行類似破產的訴訟。
聯邦緊急事務管理局和其他聯邦機構可能向波多黎各提供的任何援助的範圍和期限尚不確定。此外,聯邦政府通過採取行動向波多黎各提供救災和支助服務而更多地參與,增加了遺留債務重組所固有的政治風險。這種風險可能導致普羅梅薩設立的獨立監督委員會(“監督委員會”)監督波多黎各的債務重組,波多黎各本身或聯邦政府基於波多黎各長期復甦前景的不確定性,尋求從債權人那裏獲得更大的讓步。在這種情況下,National在波多黎各部分敞口上的損失可能會大幅增加。
截至2022年9月30日,National與波多黎各有關的未償還債務為20億美元。自2016年以來,波多黎各一直無法或不願在到期時支付債務,因此,根據其保險單,National被要求在到期時支付未付本金和利息索賠。波多黎各可能繼續不支付到期款項,這可能導致National支付額外的索賠款項,這可能是實質性的。2022年1月1日和2022年7月1日,波多黎各拖欠某些國家保險債券的預定償債期限,國家保險債券和國家保險公司支付的總索賠總額為1.89億美元。儘管National將尋求追回其在擔保下支付的任何索賠款項,但不能保證它將能夠追回此類款項。在其索賠支付最終大大超過其索賠追回的情況下,National將遭受這些債務的損失,這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。
波多黎各聯邦和PBA的第三章案件於2022年1月18日得到確認,並於2022年3月15日生效。法院於2022年10月12日發佈了HTA確認令。
72
第1A項。風險因素
2022年3月8日,波多黎各財政和金融諮詢局(“AAFAF”)和PREPA終止了一份最終的重組支持協議(經修訂的“RSA”)。2022年4月8日,法院任命了一個新的法官小組,開始在監督委員會、作為PREPA高級債券持有人的特設債權人集團、Assured、National和Syncora之間進行調解(“4月8日命令”)。調解最初於2022年9月16日結束;然而,2022年9月29日,法院發佈了一項命令,重新啟動調解至2022年12月31日,但同時允許關於監督委員會對債券持有人留置權和債權的異議的訴訟按照加快的時間表重新開始。監督委員會於2022年9月30日提交了針對這些反對意見的修改後的申訴。當事人和幹預者被告,包括National,於2022年10月17日提交了答辯書、正面抗辯和反訴。根據法院命令,有關反訴的訴訟已被擱置。此外,法院在其2022年9月29日的命令中指示監督委員會在2022年12月1日之前提交PREPA的調整計劃。法院擱置了債券持有人尋求任命接管人或駁回案件的待決動議,直至(A)法院規定的提交擬議計劃的最後期限的第二天,如果該計劃的最後期限沒有達到,或(B)終止計劃確認程序,兩者中以較早者為準。
請參閲本表格第I部分第2項中的“美國公共財政保險波多黎各風險敞口”部分10-Q獲取有關我們在波多黎各的風險敞口的更多信息。
MBIA Corp.風險因素
持續高額的損失賠付和延遲或未能實現預期的保險交易回收可能會對MBIA保險公司的法定資本及其滿足流動性需求的能力造成重大不利影響,如果NYSDFS得出結論認為MBIA保險公司將無法支付預期的索賠,則可能導致NYSDFS將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中。
MBIA保險公司對這樣的風險特別敏感,即它將沒有足夠的資本或流動資源來履行到期的合同付款義務,或為終止保險敞口以避免損失而進行和解付款。雖然管理層對MBIA保險公司的預期流動性和資本預測反映了足夠的資源來支付預期的索賠,但資本和流動性預測存在風險,因為MBIA保險公司剩餘的保險敞口及其預期的殘值回收可能不穩定。這種波動性存在於MBIA保險公司可能收取的殘值中,尤其包括對其就Zohar債務抵押債券(CDO)發行的保險票據支付的索賠的追回。2003-1,LIMITED和Zohar II2005-1CDO(統稱為“Zohar索賠付款”)以及其剩餘投保投資組合中的風險敞口,可能會惡化並導致大量額外的損失準備金和索賠付款,包括對保險風險敞口的索賠,在某些情況下可能需要鉅額子彈式償付。
於2019年7月,MBIA保險公司完成MZ Funding LLC(“MZ Funding”)與若干買方之間的融資安排(“再融資安排”),據此,買方或其聯屬公司(統稱“高級貸款人”)同意為MZ Funding的未償還投保優先票據進行再融資,而MBIA Inc.則收到經修訂的MZ Funding附屬票據。關於再融資安排,高級貸款人購買了由MZ Funding發行的新優先票據,本金總額為2.78億美元。2021年,MBIA Corp.全額償還了保險優先票據的未償還金額,2022年4月,MZ Funding剩餘的次級票據到期,MBIA Corp.全額償還。再融資安排在本公司年報的綜合財務報表附註“附註10:債務”中有更詳細的描述。10-K截至2021年12月31日止年度及本表格第I部分“流動資金及資本資源”一節第2項10-Q.
MBIA保險公司預計,在2020年3月底之前,向據稱由Zohar CDO的保薦人和前抵押品管理人(統稱為“Zohar抵押品”)控制和管理的公司的貸款和股權將獲得大幅收回。自2018年3月以來,MBIA Corp.一直在Zohar CDO提交的特拉華州破產程序中尋求這些追回。根據2022年8月生效的清算計劃,所有剩餘的Zohar抵押品都以某些資產追回實體的權益的形式分配給MBIA Corp.,這些實體將由一名特別管理人管理。以前構成Zohar抵押品並構成資產追回實體資產的剩餘貸款和股權的可變現價值仍然存在重大不確定性。此外,隨着這些資產的貨幣化在與資產追回實體的特別管理人以及投資組合公司的董事和經理的協調下展開,以及關於投資組合公司財務狀況的新信息被披露,公司將繼續修訂其對回收的預期。
73
第1A項。風險因素
如果Zohar抵押品的收回金額低於我們的預期,MBIA保險公司可能會遭受額外的、潛在的鉅額損失,這可能會對其法定資本和流動性造成重大損害。此外,MBIA保險公司認為,如果NYSDFS在任何時候得出結論認為MBIA保險公司將無法履行其根據其他已發佈保單承擔的義務,NYSDFS可能會根據NYIL第74條將MBIA保險公司置於恢復或清算程序中,和/或採取NYSDFS認為必要的其他行動,以保護MBIA保險公司的投保人的利益。啟動此類程序或採取其他此類行動的決定由NYSDFS專屬控制。在這方面,NYSDFS享有廣泛的自由裁量權,他們可能做出的任何決定都不會侷限於對上述事項的考慮。然而,如上所述,鑑於MBIA Inc.和MBIA Corp.作為獨立的法人實體分離,實體之間沒有任何交叉違約,以及MBIA Inc.不依賴MBIA Corp.收取股息,我們認為NYSDFS對MBIA保險公司的恢復或清算程序不會對MBIA Inc.產生任何重大的經濟長期流動性影響。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
下表列出了本公司或National在2022年第三季度每月進行的購買或回購:
月份 |
總計 數 的股份 購得(1) |
平均值 價格 付費單位 分享 |
總人數 股票 購買方式為 公開的一部分 已宣佈的計劃 |
極大值 5月份的金額 被收購 在計劃下 (單位:百萬) | ||||||||||||
七月 |
73 | $ | 12.39 | - | $ | - | ||||||||||
八月 |
71 | 12.84 | - | - | ||||||||||||
九月 |
89 | 10.67 | - | - | ||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
233 | $ | 11.87 | - | $ | - | |||||||||||
(1) | 在七月份、八月份及九月份的公開市場交易中,分別回購了73股、71股及89股,作為對本公司不合格遞延薪酬計劃。 |
項目6.展品
*31.1. | 首席執行官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 | |
*31.2. | 首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條進行認證。 | |
**32.1. | 首席執行官-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 | |
**32.2. | 首席財務官--根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條的認證。 | |
*101.INS. | XBRL實例文檔-實例文檔不會顯示在交互數據文件中,因為iXBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 | |
*101.SCH. | XBRL分類擴展架構文檔。 | |
*101.CAL. | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。 | |
*101.DEF. | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。 | |
*101.LAB. | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。 | |
*101.PRE. | XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。 | |
*104. | 封面交互數據文件(格式為內聯XBRL,包含在附件101中) |
* | 現提交本局。 |
** | 隨信提供。 |
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
MBIA Inc. 註冊人 | ||||||
日期:2022年11月2日 | /s/Anthony McKiernan | |||||
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安東尼·麥基爾南 | ||||||
首席財務官 | ||||||
日期:2022年11月2日 | /s/約瑟夫·R·沙欽格 | |||||
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約瑟夫·R·沙欽格 | ||||||
財務總監(首席會計官) |
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