由PBF Energy Inc.提交。
委員會檔案第001-35764號
由PBF能源公司LLC提交
委員會文件第333-206728-02號
根據1933年《證券法》第425條
主題公司：PBF物流有限公司
委員會檔案第001-36446號
日期：2022年10月27日
本文件涉及PBF Energy Inc.(“PBF Energy”)根據PBF Energy LLC、PBF Energy Company LLC、PBFX Holdings Inc.、Riverland Merge Sub LLC、PBF物流和PBF物流GP LLC之間的某些協議和合並計劃的條款，擬議收購PBF Energy LP(“PBF物流”)尚未由PBF Energy及其子公司擁有的代表PBF物流LP(“PBF物流”)有限合夥人權益的所有公共部門。
談話稿
以下是PBF Energy於2022年10月27日上午8：30舉行的2022年第三季度收益電話會議的文字記錄。ET，並可在PBF能源公司的網站http://www.pbfenergy.com.上獲得雖然已經盡了一切努力提供準確的筆錄，但筆錄中可能存在印刷錯誤、聽不見的陳述、錯誤、遺漏或不準確的地方。PBF Energy認為，這些都不是實質性的。
*****************
運算符
大家好，歡迎收看PBF Energy 2022年第三季度財報電話會議和網絡直播。目前，所有與會者都已進入只聽模式，在管理層準備好的發言之後，發言將開放供您提問。如果任何人在會議期間需要接線員幫助，請按電話鍵盤上的星號-0。請注意，此呼叫正在錄音中。
現在，我很高興將電話轉給投資者關係部的科林·默裏。謝謝您，先生。你可以開始了。
科林·默裏，副總裁-投資者關係，PBF能源
今天的收益新聞稿和我們的10-Q申報文件的副本，包括補充信息，都可以在我們的網站上獲得。
在開始之前，我想請您注意今天新聞稿中包含的安全港聲明。我們新聞稿中的陳述，以及在這次電話會議上表達公司或管理層對未來的期望或預測的陳述，都是前瞻性陳述，旨在符合聯邦證券法中的安全港條款。有許多因素可能會導致實際結果與我們的預期不符，包括我們在提交給美國證券交易委員會的文件中描述的那些因素。
與前幾個時期一樣，我們今天將討論不包括特殊項目的業績。在今天的新聞稿中，我們描述了我們季度業績中包含的非現金特殊項目。特殊項目的累積影響使税後淨收入增加5500萬美元，約
每股0.44美元。關於今天電話會議上提到的任何非公認會計準則衡量標準的對賬，請參閲今天新聞稿中提供的補充表。
我現在把電話轉給湯姆·寧布利。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
謝謝，科林。大家早上好，感謝您加入我們的通話。第三季度，PBF公佈的每股收益為7.96美元，調整後的淨收入略高於10億美元。全球碳氫化合物市場的基本供需基本面創造了一個環境，使PBF能夠在第三季度結束時幾乎沒有債務淨額，並通過恢復我們今天上午宣佈的0.20美元的定期股息來回報我們的股東。
我們仍然高度專注於繼續加強我們的財務狀況，同時對我們的基礎煉油業務進行再投資，並使我們的產品線多樣化。對我們煉油資產的持續再投資使我們能夠保持相對較高的運行率，向市場供應我們的關鍵產品。
我們正在推進對低碳燃料的新投資，以努力滿足該領域日益增長的需求，同時在我們的足跡內探索其他機會，將我們的業務擴展到傳統煉油之外。我們之所以進行這些投資，是因為它們將使我們的公司在全球能源市場上更具彈性。由於地緣政治事件和不斷演變的政策立場造成的不確定性，全球能源市場變得更加混亂和不可預測。
隨着市場對這些波動進行調整，我們看到幾個反覆出現的趨勢正在走強。全球原油和成品油庫存仍然較低，尤其是餾分油。煉油廠被要求以高利用率運行。全球天然氣價格仍然居高不下，儘管遠低於今年夏天的高點。與我們的歐洲競爭對手相比，美國煉油商繼續受益於低成本的天然氣。我們看到了更廣泛的輕-重價差的好處，因為歐洲的一些煉油廠由於一些二次裝置的能源效應挑戰，正在運行較輕的板巖。輕-重焦化的較大價差也意味着可用焦化產能處於或接近極限。
供應方面的情況一直集中在幾個看漲因素上：美國SPR銷售即將結束；沒有與伊朗達成協議；OPEC Plus同意減產；歐盟即將對俄羅斯原油和產品實施制裁；關於G7對俄羅斯出口設定價格上限的討論令人困惑。簡單的提要是，石油產量在短期內大幅上升的可見性有限。
雖然非OPEC Plus有一些地區出現增長，特別是美國和加拿大，但這種增長可能不足以跟上其他地區的損失。全球需求已從大流行的低點反彈，區域混亂正在發生。煉油產能下降，這要求剩餘設施的利用率更高。
美國煉油綜合設施正受益於較低的天然氣價格，以及運營最複雜和維護最好的資產的高技能勞動力。我們預計，美國的地區貿易夥伴和整個國際市場將繼續需要美國產品來幫助平衡和穩定市場。
我們今天看到的市場不穩定是政治和政策的累積表現。從能量轉換到脱碳能量堆是一個很大的物理問題。試圖從能源堆棧中移除按需能源密集型化石燃料，並用能源密度較低的間歇性能源取而代之，這是一個非常具有挑戰性的命題。
該行業被要求今天開採和提煉更多的石油，同時被告知我們未來不需要你們的燃料，一些時間表將2035年的本底放在內燃機的使用上。不幸的是，我們的業務不是在這麼短的時間內運營的。我們的投資者和貸款人要求他們的資本回報不一定符合這一時間表。
有解決方案，社會需要認識到化石燃料在任何轉型中都發揮着至關重要的作用，PBF非常願意發揮我們的作用。我們重新啟動了煉油廠的裝置，這些裝置在疫情最嚴重的時候處於閒置狀態。我們認識到我們的煉油廠生產的產品對今天的生活質量至關重要，我們歡迎就如何為未來提供燃料進行平衡的討論。
我們仍然專注於以對環境負責的方式安全、可靠地運營我們的資產。我們尊貴的員工全天候工作，以確保安全、可靠的運營，為市場提供持續的產品供應。我們將繼續投資於我們的資產，提高公司的財務彈性，並最終回報投資者的支持，就像我們今天通過恢復股息所做的那樣。
説完了，我現在把電話交給馬特。
馬修·C·露西，總裁，PBF Energy
謝謝你，湯姆。我們第三季度的運營和財務業績直接反映了我們員工不知疲倦的工作。自成立以來，PBF一直專注於組裝一個高度複雜且地理位置多樣化的煉油系統。我們的系統正在展示這種多樣性和複雜性的價值。我們敬業的員工正在安全可靠地運營煉油廠，努力讓我們的客户和消費者供應充足。
第三季度，我們的總吞吐量超過9000萬桶，即每天98.4萬桶，這是我們歷史上最高的吞吐量水平。在此之前，第二季度完成了廣泛的維護，第三季度相對不間斷地運營。我們現在正處於完成查爾梅特今年最後一次重大轉機的最後階段，這一影響已包括在今天的新聞稿中提供的指導中。
我們的資產需要持續投資，才能保持競爭力並維持業務。在過去的幾年裏，我們看到美國超過5%的煉油產能要麼完全關閉，要麼轉向規模小得多的可再生業務。產能的減少可以歸因於資本密集型業務不斷受到某些州和聯邦舉措的攻擊，這些舉措旨在加快從精煉產品的轉型。
通過試圖在不付出巨大代價的情況下迫使過早過渡的政策，能源供應不可能迅速改變。需要在所有利益攸關方之間進行對話，重點是提供更清潔的燃料的目標，同時不能忽視保持可靠和負擔得起的能源的必要性，這些能源是我們高質量生活的基石。
為此，PBF專注於維持我們的煉油業務，同時擴大我們提供的能源和燃料類型。我們正在推進我們在查爾梅特的可再生柴油項目。我們的資本支出大約已經完成了一半，預計將在2023年上半年全面投產，具備全面的預處理能力。
我們的項目將在現有煉油業務的基礎上向市場提供新的產能。對PBF來説，重要的是，我們的項目將產生環境信用，有可能抵消我們每年購買義務的很大一部分。我們比以往任何時候都更致力於將這一新能力推向市場，同時我們將繼續與潛在合作伙伴進行討論。
就遠期煉油環境而言，我們預計目前動盪的市場狀況將持續下去。庫存較低，需求將繼續支撐煉油廠的高利用率。美國是世界上最大的石油和天然氣生產國，也是石油液體的淨出口國，這一事實對我們的國家來説是一個極大的好處，我們永遠不應該為此道歉。我們國內的能源產業帶來了令許多國家羨慕的美國優勢，特別是歐洲國家，因為他們依賴美國在他們最需要的時候為他們提供能源。
有了這些，我會把它交給埃裏克。
C.Erik Young，高級副總裁&PBF Energy首席財務官
謝謝你，馬特。第三季度，我們記錄的調整後每股淨收益為7.96美元，調整後EBITDA超過15億美元。這使我們過去12個月調整後的EBITDA超過40億美元。
第三季度的綜合資本支出約為2.47億美元，其中包括1.42億美元用於煉油和公司，約1.03億美元與研發設施的持續發展有關，200萬美元用於PBF物流。
2022年全年，我們預計煉油和企業資本支出總額約為5.5億至5.75億美元，其中不包括可再生柴油項目。正如我們之前提到的，我們已經過渡到我們在大流行前的正常化週轉時間表。
我們一直堅定不移地致力於保持強勁的資產負債表。雖然像最近的大流行這樣具有挑戰性的事件促使我們使用所有可用的槓桿來維持過剩的流動性，並表明我們對審慎資產負債表管理的承諾，但我們的立場從未動搖。
就在我們今天坐在這裏的時候，PBF的資產負債表是有史以來最強勁的。我們報告的淨債務與上限之比為1%。流動性充足，足以在高利用率和當前碳氫化合物價格下運行我們的煉油系統。此外，我們擁有財務靈活性，可以繼續為我們在可再生柴油領域的多元化努力提供資金，同時我們為該業務部門探索潛在的合作伙伴關係。
隨着我們的資產負債表現在得到加強，股息恢復，以及煉油轉化為更高的中期收益的宏觀背景，我們複雜和地理多樣化的系統處於有利地位，可以產生顯著的價值。我們在過去五個季度的財政表現，為我們重新平衡未來的前景奠定了基礎。
在紙面上，我們達到或超過了許多投資級指標。事實上，由於我們在全額償還擔保票據方面的去槓桿化努力，我們在夏季進入了這一領域。
展望未來，隨着我們進入低碳燃料領域和持續的資產負債表紀律，我們的體系應該繼續展示貫穿週期的盈利能力和多樣化的盈利來源。反過來，隨着我們信用評級的提高，我們的長期資金成本應該會下降。這些措施將使PBF在所有市場背景下都更具競爭力。
最後，關於之前宣佈的PBF Energy已同意收購其尚未擁有的PBF物流所有公共部門的交易，我們預計交易將在獲得所有必要的監管和單位持有人批准的情況下於今年完成。
接線員，我們已經完成了開場白，我們很樂意回答任何問題。
問答
運算符
謝謝。稍後，我們將開始提問。該公司要求所有來電者每次通話限制在一個問題和一次跟進。您可以帶着其他問題重新加入隊列。
如果您想提問，請按電話鍵盤上的STAR-1鍵。確認音將指示您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按STAR-2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按星號鍵之前拿起手機。稍等片刻，我們正在投票詢問問題。
我們的第一個問題來自富國銀行的羅傑·裏德。請繼續。
羅傑·裏德
是啊，大家早上好。讓我向你們一路奮戰表示祝賀，因為公司在過去幾年裏一直處於COVID問題的深淵。就我的問題而言，我想我想知道，埃裏克，你在資產負債表上做了很多工作，進行了很多修復，但你在可再生柴油方面做出了承諾。你可能在煉油維護和其他方面有了一些進展。
那麼，我們應該如何考慮PBF未來的必要投資，以使您走上正確的道路？顯然，你也必須關閉PBFX。
C.Erik Young，高級副總裁&PBF Energy首席財務官
嗯。我認為，當我們在第三季度末坐在這裏，合併後的現金超過19億美元時，顯然，這是一大筆錢。關於你的觀點，我們確實做出了一些承諾，不僅是，你知道--我認為總的環境收益大約是--在第三季度末略高於12億美元。
我們試圖為人們勾勒出輪廓，並已將其中約三分之二的承諾包括在隊列中。在接下來的12個月裏，在RIN方面，它將被侵蝕或腐爛。我們仍然處於一個有三個未完成的合規期的環境中。因此，我們正在積極管理該項目。
我們還相信，在未來12個月內，AB32上限和交易額度和LCFS信貸額度的總體餘額也將開始下降。
有大約3億美元分配給潛在的PBF物流買入，這也包括在這些數字中。從資本支出的角度來看，我們經常談到，你知道，每年的資本支出為5到6億美元。這些數字將根據扭虧為盈的時機而略有波動。
馬特的觀點是，在過去的這個季度，我們的吞吐量是歷史上最高的。嗯，為了實現高吞吐量，您需要確保設備得到積極維護，並且我們回到了常規的週轉週期。有一件事--我們以前也提到過。重要的是要注意。我們從未停止對我們的資產進行投資。
因此，我們繼續每年僅在一般維護、環境和安全相關方面花費約2億美元。無論我們是在疫情最嚴重的地方，還是在我們今天看到的當前市場環境中，這種情況都將繼續下去。
羅傑·裏德
嗯。當然可以。我想是另一個問題--我不知道這是給你們的，湯姆，還是馬特，或者你們都想，你知道的，分成兩部分。顯然，有很多關於政策和問題的討論，有很多擔心，你知道，政策影響原油或成品油出口，可能兩者都有。
當你看到東海岸庫存的現狀時，你會看到那裏的前排座位，你看到了什麼阻礙了庫存的流動？我的意思是，在你看來有足夠的產品可供選擇嗎？或者，那裏的市場還在發生其他事情？
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
坦率地説，全球餾分油庫存無疑是緊張的。正如你所説，在我們新澤西州帕西帕尼的後院，我認為PADD 1餾分油庫存目前比五年平均水平低約45%。因此，這是一個焦點，如果我們試圖重建這些庫存，就必須成為焦點。
這裏的基本問題真的很清楚。我們已經對與COVID相關的運力進行了合理化，並在一定程度上通過政策將其結合在一起，這些政策不會驅使你想要繼續運營設施或投資--當你認為可能沒有足夠長的跑道來獲得投資回報的時候。
但在你的觀點上，我認為，事實上，世界將--如果石油上限生效，如果對產品的禁令在2月5日生效，世界將變得更加依賴美國不僅向我們自己的基地供應五個石油墊，而且還供應世界其他地區的石油。我相信我們將能夠做到這一點，但這將需要足夠的時間--一個沉重的負擔，因為我們已經在以高產能利用率運行。
馬特，你還有什麼要補充的嗎？
馬修·C·露西，總裁，PBF Energy
不，我想你已經説過了。我認為，實際上，總裁前幾天發表了評論，他重申，這取決於美國和我們生產能源的能力，以幫助我們的友好國家和我們的盟友提供燃料。這在今天和以往任何時候都一樣重要，因為我們最不想做的事情就是把我們的盟友推給我們的對手。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
羅傑，我要提的另一件事是，事實上，我們啟動了一些--我相信你已經知道--一些設備，一些我們不得不遺憾地關閉的保爾斯伯勒的單位。在疫情高峯期，這是一個非常艱難的決定。但這是在改革幾家向PADD 1供應噴氣和超低硫柴油的加氫處理機，這些加氫處理機去年這個時候沒有運行。
羅傑·裏德
太棒了。謝謝。
運算符
我們的下一個問題來自美國銀行的道格·萊格特。請繼續。
道格·萊格蓋特
謝謝。大家早上好。湯姆，我要祝賀你回到淨債務為零。這是一項相當大的成就。所以，我相信你們所有的股東都對這一進展感到興奮。
我的問題其實是有關汽油的。我知道有很多人關注餾分油。但我們距離傳統的轉向更低的蒸汽壓和產品還有三四個月的時間--你知道，領先於一些在西海岸開始的產品。我想我很好奇，汽油庫存
如果熱和天然氣裂縫之間的擴散仍然存在，你如何回到--你如何解決進入2023年的汽油供應問題？我只是好奇你對這件事的看法。
我的後續行動是給埃裏克的。我想，埃裏克，簡單地説，現在資產負債表已經被解決了，你對未來管理現金餘額和你對現金回報的想法是什麼？湯姆，我希望每個人都在聽你今天上午向政策制定者傳達的信息。
我會把它放在那裏的。謝謝。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
謝謝，道格。讓我來拿第一個。很棒--我讀過你的文章。我今天早上沒有看完，但我讀了頭條新聞。寫得很好。
我們現在有點像是在做循環。發生的情況是，因為我們的庫存如此緊張，可用的產能如此緊張，發生了什麼，我們看着市場，每個煉油廠看着市場説，好的，餾分裂解比天然氣裂解高出20美元、30美元或40美元。我們把每一滴汽油都變成了餾分。然後，突然之間，你得到了你所暗示的是，等等，如果餾分庫存非常低，但昨天我們連續第二週從季節性汽油中提取了250萬美元。
所以，我們的汽油產量減少了，因為我們試圖提高餾分油的產量，而這一點將會轉變。但接下來會發生的是，當然，汽油價格可能會在春季上漲。事實上，隨着這個季節的結束，餾分油的價格可能會下降。我相信，隨着時間的推移，會有一些進步的。
但你説對了，我們現在真正做的是對市場危機或市場需求最嚴重的地方做出反應。而現在，它是蒸餾油。一開始是餾分--在第一季度和第二季度，有一段時間是汽油。這種事還會再次發生。直到，真的，我的觀點--還有湯姆·奧康納，你可以權衡一下，希望什麼能解決這個問題，而不是全球戰爭或類似的東西，或者巨大的經濟衰退-明年將會有額外的煉油產能。
當然，事實上，問題是所有煉油廠的產能都非常非常緊張。亞洲將有煉油廠拔地而起。你覺得能賺多少錢？
託馬斯·奧康納，高級副總裁，商業，PBF能源
嗯。我的意思是，湯姆，對於這些問題，我認為這實際上是在AG和亞洲的產能增加方面增加了一些東西，特別是在日曆‘23年。但我認為，當你審視今天的市場時，不要忽視門羅和歐文已經扭虧為盈的事實。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
一點兒沒錯。
託馬斯·奧康納，高級副總裁，商業，PBF能源
就我們過去幾周的情況而言，那些重返市場的投資者應該會提供更多的緩衝。
道格·萊格蓋特
明白了。
C.Erik Young，高級副總裁&PBF Energy首席財務官
道格，關於回報的概念，我認為從我們和董事會的立場來看，恢復股息，你知道，名義上這是每年1億美元，根據目前的股票數量，這將是一年1億美元。這是很好的第一步。
如果我們回到16、17個月前，那就是我們從赤字過渡到黑色的時候。我們現在發現，我們的資產負債表顯然是固定的。再一次，它和以往任何時候一樣強大。在我們繼續前進的過程中，我們確實有一些剩餘的項目需要涵蓋。我們將再次看到這些環境信用額度下降。我們認為，這對整體股東價值很重要。
最後，我們確實有大約5.25億美元的債務，基本上是在PBF物流層面上預付的。在接下來的一年裏，我們需要為此做點什麼。因此，資產負債表上已經有幾個不同的槓桿。隨着我們的前進，我們確實有了可再生柴油項目。
根據馬特的觀點，這件事基本上已經完成了一半。所以我們還有另外3%到350%的資本支出，我想我們--我們對啟動和運行這個項目的總體投資是滿意的，因為在目前的市場環境或當前的市場價格下，每年生產3億加侖石油，這應該會產生，你知道，每年4億美元的EBITDA。因此，我認為我們可以放心地繼續孵化這個項目，因為一旦漏洞閲讀器啟動並運行，就會有回報。
道格·萊格特
我相信其他人會回答這個問題的。但是非常感謝你們的回答。
運算符
我們的下一個問題是來自派珀·桑德勒的瑞安·託德，請繼續。
瑞安·託德
好的，謝謝。也許我會跟進，你知道，開始跟進--在可再生柴油方面。正如你所説，你顯然擁有靈活性和能力，如果你想的話，你可以自己為這個項目提供資金。我們應該如何看待尋找伴侶的緊迫性？這對你有多重要？你如何描述正在進行的對話？或者，你知道，或者你有沒有--考慮到你看到的誘人的回報，你有沒有偏好自己做這件事？
馬修·露西，總裁，PBF Energy
我會--我會説，你知道，這很有趣，自從我們宣佈可再生柴油項目以來，幾乎沒有什麼變化。除了可再生柴油項目之外，幾乎一切都發生了變化，當然是PBF，當然也是我們的財務狀況。因此，我們有更多的能力，我們有更多的奢侈品，我們有更多的選擇權來做對公司和股東最好的事情。
我對與我們的合作伙伴或潛在合作伙伴進行的一些討論非常滿意。我們有能力更有選擇性，因為如果條款不是我們喜歡的，我們顯然可以在這一點上自己做，就像你説的那樣。因此，這只是一個函數，是否有合作伙伴可以增加合作伙伴的價值，其中有一個附加方面，即某人帶來了一些我們目前沒有的屬性。然後是估值方面，今天項目的成本應該比一年前更具吸引力，因為我們按時完成了項目，它是在預算內進行的。如果有人在目前的通貨膨脹和材料稀缺的情況下開始一個項目，建設時間將會長得多，成本也會高得多。
因此，我們對該項目的定位感到興奮。我們很高興它按時並在預算內。我們對與我們的合作伙伴--潛在的合作伙伴--正在進行的討論感到非常高興。我們將拭目以待，看看它會給我們帶來什麼。
希望這解決了你的問題。
瑞安·託德
是的，我的意思是，關於潛在合作伙伴可能會給項目帶來的屬性，我只想快速跟進一下。這是不是--主要是原料方面的東西，還是有人可以帶來的其他特性？
馬修·露西，總裁，PBF Energy
顯然，基礎業務是採購飼料，以及產品的處置。坦率地説，這可能是一邊的，也可能是兩邊的。其次是，你知道，估值中的資本成本。
瑞安·託德
太棒了。也許換成第二種，你的潛在煉油業績在運營和利潤率方面都結束了，顯然超過了過去幾個季度的預期。我知道現在還為時過早，但如果你考慮一下第四季度的利潤率，你會發現原油差價、市場結構、二級產品、定價等方面的情況如何？對於第三季度的利潤率增長趨勢，你有什麼初步的想法？
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
正如你所説，我們已經看到了很好的捕獲率，這是因為市場環境。這種市場環境仍在繼續，實際上可能正在進一步朝着積極的方向發展。我們有更好的原油差價。我們得到了清潔的骯髒價差，每個人都知道清潔骯髒的價差是高硫燃料油和超低硫柴油之間的區別，即焦化經濟激勵措施的數字非常非常高。
由於石油化工市場供過於求和產能過剩，我們正在向市場傾倒過剩的石腦油，其他煉油商正在將其摻入具有經濟吸引力的汽油中，這也推高了我們油箱的成本。我們正從中受益。因此，除了基礎業務由於產能利用率緊張--高產能利用率和需求復甦--獲得了強勁的基本面外，我們預計這一趨勢將繼續下去。
瑞安·託德
太好了，謝謝。
運算符
我們的下一個問題來自摩根大通的約翰·羅亞爾。請繼續。
約翰·羅亞爾
嗨，早上好，夥計們。謝謝你回答我的問題。你談到了我們是如何在9月底，10月初在加利福尼亞州的裂縫上取得進展的。這告訴了你關於市場的什麼信息？這是一種一次性的反常現象嗎？或者這是你認為我們會更頻繁地看到的東西？
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
我會先開始，然後把它交給保羅·戴維斯，他是商業部門的負責人，也是之前的西海岸運營部門的總裁。
這是類似的故事，只是有點類固醇，是加州的情況，在大流行期間，加州，你們剛剛説了很多次，加州通常是一到一家半長的煉油廠，一切運行良好。然後，當發生了一些事情，運營混亂或蒙特雷(Ph)下跌，你就會得到這些，而不是市場上的投籃和戲劇性的動作。
現在，在大流行的過程中，因為你有雅芳煉油廠，或者我説它(聽不見)，當它被託斯科接管時，就是這樣。但舊金山灣區的馬拉鬆煉油廠決定繼續進行，並在疫情爆發初期關閉該煉油廠，因為資金要求以及將損失大量資金並將其改造為可再生柴油廠的事實。日產量16萬桶的煉油廠退出市場。這是一項重大舉措。所以我們看看北美每天140萬桶的產能，它有4%到5%的產能。但當你開始談論160，然後對其他一些煉油廠，如羅迪奧和聖瑪麗亞的必然影響，產能的百分比實際上是--這實際上是略高於這個數字。因此，市場只是收緊了。但你會對此有什麼想法？
保羅·戴維斯，高級副總裁，供應、交易與優化，PBF Energy
我認為你説得很好。我的意思是，你唯一可以補充的是，進入夏季，PADD 5沿線有大量的計劃內和計劃外維護。一些計劃外維護確實像滾雪球一樣滾雪球般增加，對進入和離開9月份的庫存流失的影響。我認為價格對此做出了反應，你知道，進入西海岸的汽油成分套利需要平衡，我們只是沒有看到來自亞洲同行的產品流動，無論是汽油還是真正的噴氣式飛機。所以，你知道，9月份是很多事情取得成果的一個月。
約翰·羅亞爾
太棒了。這真的很有幫助。謝謝。然後可能轉向資本配置。很高興看到基本股息回升，而且肯定比我們預期的要早一點。我認為，從長遠來看，你認為這家公司既有基本股息，又有回購？所以我想，首先我只是想確認一下，回購正在醖釀之中。然後我們應該怎麼想--我們應該考慮也許你必須先克服一些現金流障礙，比如PBFX和Chalmette，然後我們才能定義它是什麼樣子的？
C.Erik Young，高級副總裁&PBF Energy首席財務官
我想這是對的。歸根結底，股票回購是另一個可以使用的工具。我們在我們的同齡人和其他人中看到了這一點。因此，這絕對是我們可以在未來的某個時候實施的東西。我認為我們已經試圖以謹慎的方式處理這一問題。再一次，我們知道，在過去的一年裏，我們收到了大量關於我們試圖在這裏解決的其他事情的問題。我們試圖制定一項計劃，再次在明年實現所有的目標。但與此同時，我們也看到我們的業務產生了足夠的現金，我們非常有信心重新開始，你知道，第一步是支付股息，這真的是今天最重要的信息。
約翰·羅亞爾
謝謝。
運算符
我們的下一個問題來自高盛的卡莉·達文波特。請繼續。
卡莉·達文波特
嗨，早上好。感謝您的提問。我只想從粗略的方面開始，特別是在加拿大巨大的差價上。你能談談你認為是什麼推動了WCS價差的擴大，以及你是否能夠利用這些折扣並在整個系統中採購更多的石油？
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
我們會做到這一點，我會評論，保羅將超過頂端。但受到儲量釋放的影響，基本上是將加拿大原油的排放推遲了一點。
他們在升級方面走出了困境，因此供應已經恢復。所以有一個相當顯著的擴大--不僅是WCS-TI的價差，還有Brent-TI的價差，也就是我們正在將桶移動到美國東海岸的特拉華市。這一直是有利的，我們已經能夠並將繼續利用這一市場動態。保羅?
保羅·戴維斯，高級副總裁，供應、交易與優化，PBF Energy
WCS的許多估值都受到了PADD 2問題的影響。我的意思是，其中一些問題是計劃好的，有些是計劃外的，它們不是無關緊要的。這給那裏的差額帶來了壓力。然後，燃料油定價實際上是由海灣地區煉油商的WCS估值決定的，這影響了價格。我們在東海岸利用了這一點。我們在那裏仍在運行我們的記錄。我們在查爾梅特購買了它，所以這兩個網站都有一些優勢。
卡莉·達文波特
太好了，這很有幫助。謝謝。然後只是想要跟進可再生柴油方面的問題。我想你提到過，一旦PTU啟動並運行，那裏可能會有4億美元的EBITDA。你能談談圍繞經濟的關鍵假設是什麼嗎？你做出了什麼假設來推動這些估計？
馬修·露西，總裁，PBF Energy
嗯，我想説的是，可再生柴油的經濟性顯然有多個槓桿。顯然，原料成本和柴油價格顯然是基礎。但在加利福尼亞州，獲得RIN的是可再生燃料，有資格獲得信用。你有相對穩定的攪拌機税收抵免。今天，為我們的計劃建模的EBITDA超過4億美元。我們在批准該項目時的基本情況是，為了保守起見，我們假設的是低於這個數字的情況。因此，我們對市場所處的位置感到滿意。我們今天和我們設計和批准該項目時一樣有信心。
但就像我剛開始説的那樣，它有多種槓桿。所以你可以試着對每一種都進行細緻的梳理，但如果你坐下來，從1萬英尺的高空看宏觀，你會説，看，環境就是這樣，政府會想要激勵可再生柴油的製造。無論這一點是否體現在D4 RIN中，這是激勵生產或加州抵免或在歐洲的抵免，或者，你知道，攪拌機的税收抵免是恆定的，正如我所説，我們相信市場將以一種彈性的方式存在，讓我們通過我們的可再生柴油計劃賺到好錢。
卡莉·達文波特
很清楚，謝謝你抽出時間。
運算符
提醒一下，如果您要提問，電話鍵盤上的*1是*1。我們的下一個問題來自豐業銀行的鄭明訓。請繼續。
鄭明訓
夥計們，早上好。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
早上好，保羅。
鄭明訓
有兩個問題。湯姆，從歷史上看，你們有一個成長型收購戰略。當然，在容忍和收購加州之後，隨着大流行的暫停。事實上，你知道，資產負債表的狀況非常好，儘管你還有一些支出要花。那麼，我們應該如何看待這一戰略是否仍然完好無損，以及如何在這一點和向股東返還資本之間取得平衡？這是第一個問題。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
好了，保羅，問得好。首先，我要説的是，我們基本上實現了主要目標--我們的時機並不特別重要，但我們已經實現了主要目標。我們希望在幾個PADD上實現多元化，特別是在加利福尼亞州。因此，在我們收購了託蘭斯之後，我們一直在尋找機會來平衡這一能力。我們和馬丁內斯一起做了這件事，你們都知道，時機不是特別好，因為我們在2月1日關門，而COVID幾乎是在同一時間發生的。
話雖如此，這是一項非常好的資產，作為該系統的一部分，它將是一項非常強大的資產。但話雖如此，我們對目前資產的所在地非常滿意，我們也在努力實現業務多元化。我們不能承受這樣一個事實，即政策制定者可能已經有了一個不同的議程，所以我們必須做一些事情，比如可再生柴油項目，而且我們實際上還有一些我在評論中提到的其他事情，我們可能會利用我們的足跡，因為我們擁有大量土地。
話雖如此，我們將一直在尋找一筆交易，如果它是一個非常有意義的地獄。但現在，這是我們的重點所在。
鄭明訓
我認為，在過去，我認為收購戰略是尋找一些可能走樣的煉油廠，而你的收購，你正在努力改善它。後來我想，你説過你可能不想再做了，如果你要買，你可能願意多付一點錢，但然後買一個維護得很好的優質資產。在這一點上，這仍然是人們的想法嗎？
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
我想情況已經改變了，保羅。我的意思是，在我們啟動PBF的時候，你很清楚，現在的所有者有很多煉油廠的動機是出售這些煉油廠。所以特拉華城，瓦萊羅，已經做出了他們想要退出PADD 1的決定。特拉華城上市了，保爾斯伯勒上市了。而且，你知道，我們有機會以合理的價格買入，完全知道我們必須花費相當大的一筆錢，特別是在特拉華州，因為它已經被關閉和封存，我們會把它提出來。
託萊多在某種程度上也是如此，Sunoco希望退出煉油業務，這對我們來説是一個機會。埃克森美孚想要在沉澱器爆炸後，甚至在那之前離開加州。因此，由於業主的退出戰略，這些機會都存在，我們意識到，我們將不得不這樣做，也許正如您所建議的那樣，我們可能在一定程度上購買了一套修繕過的房子。馬丁內斯是完全不同的，頂級資產。
我認為現在沒有太多的煉油廠會讓人們説他們想要處理掉。顯然，會有一些..。但在目前的煉油環境和市場環境下，你將不得不為它們買單。現在，如果這筆交易很划算，我們會的。否則，我們將把精力集中在其他事情上，包括向股東返還更多資本。
鄭明訓
是的，我這麼問的原因是，你讓里昂代爾關閉他們在墨西哥灣沿岸的煉油廠，因為他們不能出售。因此，似乎有相當多的設施正在出售，可能沒有多少提貨。這就是為什麼我想知道你會不會回到你的老策略。
馬修·C·露西，總裁，PBF Energy
保羅，我只想説這完全是價格的函數。因此，我們今天不能在這裏宣佈，我們將收購煉油廠或不收購煉油廠。顯然，墨西哥灣沿岸的那家快要關閉了，因為市場無法在價格上達成協議，而該公司正在繼續前進。你知道，對於我們未來的機會，這將簡單地取決於當時存在的機會。但正如湯姆所説，我們對我們擁有的投資組合非常滿意，我們認為擁有具有應對能力的高度複雜的沿海煉油廠將給我們的股東帶來豐厚回報。
鄭明訓
最後一個問題要問我。Tom，你提到你在特拉華市經營一些WCS。你能告訴我們你在第三節跑了多少，你對第四節的預期是多少？目前從艾伯塔省到東海岸的鐵路運輸成本粗略估計是多少？還有，如果你能提到這一點，我的意思是，到查爾梅特去墨西哥灣海岸的鐵路成本是多少，你在那裏運行多少錢？謝謝。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
好的，我將至少在一開始試一試，然後把它交給保羅，他已經知道了問題的所有其他部分的答案。但我們每天要生產25,000，30,000桶加拿大重油嗎？
保羅·戴維斯，高級副總裁，供應、交易與優化，PBF Energy
我們在東海岸每天開採約30,000桶加拿大石油。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
在東海岸。現在，我們正在查爾梅特運行一些。我還要説，我們的商業組織已經能夠在他們的巖石直道上找到一些更重的材料--重質直道材料。因此，這又是一個事實，就運輸成本和從加拿大到特拉華州的運輸成本而言，這是一個事實，沉重的桶開始受到一些壓力。
保羅·戴維斯，高級副總裁，供應、交易與優化，PBF Energy
從加拿大到東海岸，鐵路價格仍在15美元左右。然後，查爾梅特，我們在水面上從其他運往那裏的人那裏買下了那個桶。通往墨西哥灣沿岸的鐵路貨運量相當於東海岸的經濟狀況。我不知道它們到底是什麼，因為我們沒有這麼做，但我知道它是可比的，它只是闖入，市場估值傳遞給它們。
鄭明訓
太好了，謝謝。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
謝謝你，保羅。
運算符
我們的問答環節已經結束。我想把會議交回湯姆·寧布利作閉幕評論。
託馬斯·J·尼姆布利，PBF Energy董事長兼首席執行官
非常感謝大家參加今天的電話會議。我為這個組織感到非常、非常自豪，我對我們取得的結果非常、非常滿意。我們期待着在前進的過程中有希望能夠重複這一點，並期待着我們的下一次呼籲。謝謝，祝你有愉快的一天。
運算符
謝謝。今天的會議到此為止。您現在可以斷開您的線路，感謝您的參與。
*****************
沒有要約或懇求
本通訊僅供參考，並不構成根據擬議交易或其他方式出售或邀請購買任何證券的要約，也不得在根據任何此類司法管轄區的證券法進行登記或取得資格之前在任何司法管轄區進行任何證券出售，而在該司法管轄區內，該要約、招攬或出售是違法的。除非招股説明書符合經修訂的1933年證券法第10節的要求，否則不得提出證券要約。
其他信息以及在哪裏可以找到它
關於PBF Energy和PBF物流之間的擬議合併交易，PBF Energy向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交了一份經修訂的S-4表格註冊説明書，其中包括PBF Energy的招股説明書和PBF物流的委託書。表格S-4的登記聲明於2022年10月21日生效。PBF Energy和PBF物流(視情況而定)已向美國證券交易委員會提交了與合併交易相關的其他文件，包括附表13E-3的交易聲明和合並協議。PBF物流預計將於2022年10月27日左右首先向單位持有人郵寄最終委託書/招股説明書。截至2022年10月24日登記在冊的所有PBFX單位持有人都有權獲得通知，並有權在2022年11月30日為批准合併交易而舉行的PBFX特別會議上投票。PBF Energy和PBF物流也可以向美國證券交易委員會提交有關擬議交易的其他文件。本文件不能替代PBF Energy或PBF物流已經或可能在未來向美國證券交易委員會提交的與擬議交易相關的任何招股説明書、委託書或任何其他文件。建議您仔細閲讀提交給美國證券交易委員會的關於擬議交易的委託書/招股説明書和其他相關材料，以及提交給美國證券交易委員會的其他文件，因為它們包含有關交易、交易各方和與交易相關的風險的重要信息。您可以在美國證券交易委員會的網站(www.sec.gov)上免費獲取提交給美國證券交易委員會的有關交易的所有文件的副本。您也可以免費獲取這些文件, 從PBF Energy的網站(www.pbfenergy.com)的“投資者”選項卡下，然後在“美國證券交易委員會申報”的標題下。您也可以從PBF物流公司的網站(www.pbflogistic s.com)“財務信息”選項卡下，然後在“美國證券交易委員會備案”標題下免費獲取這些文件。
徵集活動的參與者
PBF能源、PBF物流及其各自的董事、高管以及某些其他管理層成員和員工可能正在向PBF物流單位持有人徵集代理人，以支持擬議的交易和相關事宜。根據美國證券交易委員會的規則，哪些人可以被視為與擬議交易相關的PBF物流單位持有人招標的參與者的信息載於委託書/招股説明書中。你可以在4月13日提交給美國證券交易委員會的最終委託書中找到PBF Energy的高管和董事的信息。
2022年您可以在2022年2月17日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年報中找到PBF物流高管和董事的信息。欲瞭解更多有關PBF能源的高管和董事以及PBF物流的高管和董事的信息，請參閲上述提交給美國證券交易委員會的S-4表格註冊説明書和其他相關材料。
前瞻性陳述
本新聞稿中有關未來計劃、結果、業績、預期、成就等的陳述被視為1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，其中許多可能是公司無法控制的，可能導致實際結果與前瞻性陳述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。可能導致實際結果不同的因素和不確定性包括但不限於PBF能源提交給美國證券交易委員會的文件中披露的風險，以及PBF物流提交給美國證券交易委員會的文件中披露的風險，以及PBF物流可能對PBF能源的信用評級、資金成本、員工、客户和供應商產生的任何影響；與PBF物流合併相關的風險，包括交易未在預期時間框架內完成或根本未完成的風險；與俄羅斯在烏克蘭的軍事行動相關或由其產生的影響，包括實施額外的制裁和出口管制，以及對金融市場和全球宏觀經濟和地緣政治環境的更廣泛影響；我們的產品或原油的供應、需求、價格和其他市場條件；我們對資本支出和扭虧為盈項目的預期；與我們購買可再生識別號碼義務相關的風險以及與其價格波動相關的市場風險；我們進行收購或投資並從中獲利的能力，包括可再生柴油生產, 在任何宣佈的時間框架內或根本不存在；新冠肺炎疫情及相關政府和消費者應對措施的持續影響；市場狀況對2022年剩餘時間需求的影響；影響公司的不利市場狀況、意外發展、監管批准、法律變化和其他對公司產生負面影響的事件的影響。所有前瞻性陳述僅代表截至本新聞稿發佈之日的情況。除非適用法律要求，否則PBF Energy不承擔修改或更新任何前瞻性陳述的義務。