2022年9月15日
通過埃德加
埃裏克·麥克菲
公司財務部
房地產與建設辦公室
美國證券交易委員會
地址：東北F街100號
華盛頓特區，20549
關於： |
阿靈頓資產投資公司 |
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截至2021年12月31日的財政年度的10-K表格 |
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於2022年3月10日提交 |
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截至2022年6月30日的季度報表10-Q |
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提交日期為2022年8月15日 |
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File No. 001-34374 |
尊敬的麥克菲先生：
本函件系針對美國證券交易委員會(以下簡稱“委員會”)公司財務部(以下簡稱“委員會”)工作人員於2022年9月2日就2022年3月10日提交給委員會的截至2021年12月31日的財政年度的10-K表格(“表格10-K”)和於8月15日提交給委員會的截至2022年6月30日的季度的表格10-Q提出的意見而提交。2022年(“表格10-Q”)，阿靈頓資產投資公司(“公司”)。
為方便參考，現將貴公司9月2日信函中員工的意見以斜體字重印如下，編號與貴公司信函中指定的段落編號相對應，並附上公司的相應回覆。
截至2022年6月30日的季度10-Q表格於2022年8月15日提交
來自金融資產投資的淨營業收入，第45頁
2022年9月15日
第2頁
迴應：
該公司分別不將金融資產投資的淨營業收入視為非公認會計準則的財務衡量標準。該公司將其淨營業收入(直接來自公司財務報表的項目)歸因於三個主要來源：(I)對金融資產的投資，(Ii)對獨户住宅(“SFR”)物業的投資，以及(Iii)公司和其他。該公司不認為金融資產投資的淨營業收入是一種非公認會計準則的財務計量，因為它僅僅是一種讀者容易辨別的淨營業收入來源的列報。該公司還認為，這一陳述有助於瞭解按照公認會計原則計算的公司淨營業收入。即使假設公司將金融資產投資的淨營業收入視為非公認會計準則財務指標，它也認為將公司長期無擔保債務的利息支出計入公司和其他類別是合適的，因為公司使用這些資本為其所有投資類別和一般公司目的提供資金；這些資本是可替代的，不是為了部署到任何具體的投資戰略中而籌集的。從該公司的角度來看，其長期無擔保債務的利息支出在經濟上代表着與其優先股股息沒有什麼不同的公司資本成本。
儘管如此，公司承認員工的意見，並在未來的文件中不會將金融資產的淨營業收入作為獨立的衡量標準。相反，該公司將對構成淨營業收入的每個損益表項目進行單獨討論和分析。為供工作人員審閲和考慮，本公司在附件A中提供了擬議修訂的討論形式的説明性例子。
* * * * *
如果您對上述內容有任何疑問或意見，或有其他問題或意見，請撥打703-373-0200與我聯繫。
非常真誠地屬於你，
理查德·E·康茲曼
理查德·E·康茲曼
執行副總裁總裁，首席財務官兼財務主管
抄送：羅伯特·K·史密斯，Hunton Andrews Kurth LLP
2022年9月15日
第3頁
附件A
管理層討論和分析淨營業收入的擬議預期修訂格式
經營成果
淨營業收入
營業收入淨額主要是指我們對金融資產的投資確認的利息和其他收入，以及從SFR物業確認的租金收入，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出和SFR物業運營支出。
淨營業收入不包括TBA機構MBS美元滾動收入，我們認為這代表我們在非指定固定利率機構MBS的投資產生的淨利息收入的經濟等價物，也不包括我們的利率掉期協議的淨利息收入或費用，這些協議不被指定為財務報告目的的對衝工具。在我們的綜合全面收益表中，TBA機構的MBS美元滾動收入和我們利率掉期協議的淨利息收入或支出作為衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分在“投資和衍生工具收益(損失)，淨額”項下報告。
投資和衍生收益(損失)淨額
“投資及衍生工具收益(虧損)，淨額”主要包括本行金融資產投資的公允價值(不論已實現或未實現)的定期變動及衍生工具的公允價值(不論已實現或未實現)的定期變動。
一般和行政費用
薪酬福利費用包括基本工資、年度現金激勵薪酬和非現金股票薪酬。年度現金獎勵薪酬是基於達到估計的年度業績衡量標準和可自由支配的組成部分。非現金股票薪酬包括與授予員工的股票獎勵相關的費用，包括我們向被任命的高管提供的業績份額單位，這些單位只有在相關測算期內達到公司業績衡量標準時才能賺取。
“其他一般和行政費用”主要包括下列各項：
2022年9月15日
第4頁
截至2022年6月30日的三個月和六個月與截至2021年6月30日的三個月和六個月的比較
下表分別列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月和六個月的財務信息摘要(千美元，每股金額除外)：
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截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
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|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||
利息和其他收入 |
|
$ |
8,763 |
|
|
$ |
7,045 |
|
|
$ |
16,169 |
|
|
$ |
13,304 |
|
獨棟住宅物業的租金收入 |
|
|
2,137 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,201 |
|
|
|
— |
|
利息支出 |
|
|
(4,459 |
) |
|
|
(1,958 |
) |
|
|
(7,701 |
) |
|
|
(4,459 |
) |
獨户住宅物業營運開支 |
|
|
(1,915 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(3,446 |
) |
|
|
— |
|
淨營業收入 |
|
|
4,526 |
|
|
|
5,087 |
|
|
|
8,223 |
|
|
|
8,845 |
|
投資和衍生收益(損失)淨額 |
|
|
370 |
|
|
|
(9,032 |
) |
|
|
(457 |
) |
|
|
(15,795 |
) |
一般和行政費用 |
|
|
(3,787 |
) |
|
|
(3,190 |
) |
|
|
(7,071 |
) |
|
|
(5,827 |
) |
所得税前收入(虧損) |
|
|
1,109 |
|
|
|
(7,135 |
) |
|
|
695 |
|
|
|
(12,777 |
) |
所得税撥備(福利) |
|
|
802 |
|
|
|
(76 |
) |
|
|
3,089 |
|
|
|
322 |
|
淨收益(虧損) |
|
|
307 |
|
|
|
(7,059 |
) |
|
|
(2,394 |
) |
|
|
(13,099 |
) |
優先股股息 |
|
|
(707 |
) |
|
|
(723 |
) |
|
|
(1,449 |
) |
|
|
(1,446 |
) |
普通股應佔淨虧損 |
|
$ |
(400 |
) |
|
$ |
(7,782 |
) |
|
$ |
(3,843 |
) |
|
$ |
(14,545 |
) |
稀釋後每股普通股虧損 |
|
$ |
(0.01 |
) |
|
$ |
(0.24 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.44 |
) |
加權平均稀釋普通股 |
|
|
28,766 |
|
|
|
33,066 |
|
|
|
29,296 |
|
|
|
33,123 |
|
利息和其他收入
利息和其他收入從截至2021年6月30日的三個月的700萬美元增加到截至2022年6月30日的三個月的880萬美元，增幅為24.4%。利息和其他收入從截至2021年6月30日的6個月的1,330萬美元增加到截至2022年6月30日的6個月的1,620萬美元，增幅為21.5%。較可比期間的增長主要是由於較高收益的MSR融資應收賬款的平均投資餘額較高，以及合併VIE的抵押貸款的平均投資餘額較高所致。
下表彙總了所示期間的利息和其他收入的構成部分(以千美元為單位)：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
天平 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
機構MBS |
|
$ |
280,167 |
|
|
$ |
2,065 |
|
|
|
2.95 |
% |
|
$ |
735,641 |
|
|
$ |
2,984 |
|
|
|
1.62 |
% |
信貸投資 |
|
|
62,869 |
|
|
|
991 |
|
|
|
6.31 |
% |
|
|
91,858 |
|
|
|
1,770 |
|
|
|
7.71 |
% |
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
262,098 |
|
|
|
1,611 |
|
|
|
2.46 |
% |
|
|
53,534 |
|
|
|
776 |
|
|
|
5.80 |
% |
MSR融資應收賬款 |
|
|
104,244 |
|
|
|
3,983 |
|
|
|
15.28 |
% |
|
|
52,075 |
|
|
|
1,390 |
|
|
|
10.68 |
% |
其他 |
|
|
2,297 |
|
|
|
113 |
|
|
|
|
|
|
4,394 |
|
|
|
125 |
|
|
|
|
||
利息和其他收入總額 |
|
$ |
711,675 |
|
|
$ |
8,763 |
|
|
|
4.93 |
% |
|
$ |
937,502 |
|
|
$ |
7,045 |
|
|
|
3.01 |
% |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
天平 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
機構MBS |
|
$ |
336,192 |
|
|
$ |
3,557 |
|
|
|
2.12 |
% |
|
$ |
726,365 |
|
|
$ |
5,768 |
|
|
|
1.59 |
% |
信貸投資 |
|
|
59,533 |
|
|
|
1,844 |
|
|
|
6.19 |
% |
|
|
78,199 |
|
|
|
3,039 |
|
|
|
7.77 |
% |
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
226,120 |
|
|
|
2,965 |
|
|
|
2.62 |
% |
|
|
68,398 |
|
|
|
2,463 |
|
|
|
7.20 |
% |
MSR融資應收賬款 |
|
|
106,260 |
|
|
|
7,365 |
|
|
|
13.86 |
% |
|
|
33,754 |
|
|
|
1,748 |
|
|
|
10.36 |
% |
其他 |
|
|
3,545 |
|
|
|
438 |
|
|
|
|
|
|
5,318 |
|
|
|
286 |
|
|
|
|
||
利息和其他收入總額 |
|
$ |
731,650 |
|
|
$ |
16,169 |
|
|
|
4.42 |
% |
|
$ |
912,034 |
|
|
$ |
13,304 |
|
|
|
2.92 |
% |
2022年9月15日
第5頁
我們金融資產投資構成的變化對利息和其他收入的影響摘要如下(以千美元為單位)：
|
|
截至2022年6月30日的三個月 |
|
|
截至2022年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
截至2021年6月30日的三個月 |
|
|
截至2021年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
||||||
機構MBS |
|
$ |
927 |
|
|
$ |
(1,846 |
) |
|
$ |
(919 |
) |
|
$ |
888 |
|
|
$ |
(3,099 |
) |
|
$ |
(2,211 |
) |
信貸投資 |
|
|
(700 |
) |
|
|
(79 |
) |
|
|
(779 |
) |
|
|
(1,034 |
) |
|
|
(161 |
) |
|
|
(1,195 |
) |
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
(2,187 |
) |
|
|
3,022 |
|
|
|
835 |
|
|
|
(5,199 |
) |
|
|
5,701 |
|
|
|
502 |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
1,200 |
|
|
|
1,393 |
|
|
|
2,593 |
|
|
|
1,862 |
|
|
|
3,755 |
|
|
|
5,617 |
|
其他 |
|
|
48 |
|
|
|
(60 |
) |
|
|
(12 |
) |
|
|
179 |
|
|
|
(27 |
) |
|
|
152 |
|
總計 |
|
$ |
(712 |
) |
|
$ |
2,430 |
|
|
$ |
1,718 |
|
|
$ |
(3,304 |
) |
|
$ |
6,169 |
|
|
$ |
2,865 |
|
獨棟住宅物業的租金收入
我們於2021年9月開始根據我們的SFR物業租賃投資策略收購SFR物業。我們購買的房屋在租户入住之前可能需要進行小規模的翻新。此外，在新租户入住之前，通常會有一段租賃市場期。我們預計，從購房結算之日到租户入住房屋之日之間的時間平均在30至60天之間。給我們帶來收益收益的時間將取決於購房的速度、任何物業水平的翻新水平和租賃營銷期的長度。截至2022年6月30日的三個月和六個月，我們的租金收入分別為210萬美元和320萬美元。
利息支出
利息支出從截至2021年6月30日的三個月的200萬美元增加到截至2022年6月30日的三個月的450萬美元，增幅為127.7%。利息支出從截至2021年6月30日的6個月的450萬美元增加到截至2022年6月30日的6個月的770萬美元，增幅為72.7%。較可比期間的增長主要是由於合併VIE的擔保債務平均餘額較高、SFR物業擔保的長期債務增加以及回購協議融資利率上升，但合併VIE的擔保債務利率較低部分抵消了這一影響。
下表彙總了所示期間的利息支出組成部分(以千美元為單位)：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
費用 |
|
|
成本 |
|
|
天平 |
|
|
費用 |
|
|
成本 |
|
||||||
回購協議 |
|
$ |
282,725 |
|
|
$ |
763 |
|
|
|
1.07 |
% |
|
$ |
652,624 |
|
|
$ |
403 |
|
|
|
0.24 |
% |
由SFR財產擔保的長期債務 |
|
|
100,890 |
|
|
|
718 |
|
|
|
2.82 |
% |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
長期無擔保債務 |
|
|
86,165 |
|
|
|
1,400 |
|
|
|
6.50 |
% |
|
|
73,111 |
|
|
|
1,150 |
|
|
|
6.29 |
% |
合併VIE的擔保債務 |
|
|
246,642 |
|
|
|
1,578 |
|
|
|
2.56 |
% |
|
|
38,152 |
|
|
|
405 |
|
|
|
4.25 |
% |
利息支出總額 |
|
$ |
716,422 |
|
|
$ |
4,459 |
|
|
|
2.48 |
% |
|
$ |
763,887 |
|
|
$ |
1,958 |
|
|
|
1.02 |
% |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
|
||||||
|
|
天平 |
|
|
費用 |
|
|
成本 |
|
|
天平 |
|
|
費用 |
|
|
成本 |
|
||||||
回購協議 |
|
$ |
312,544 |
|
|
$ |
1,039 |
|
|
|
0.66 |
% |
|
$ |
603,233 |
|
|
$ |
891 |
|
|
|
0.29 |
% |
由SFR財產擔保的長期債務 |
|
|
79,012 |
|
|
|
1,126 |
|
|
|
2.83 |
% |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
長期無擔保債務 |
|
|
86,114 |
|
|
|
2,770 |
|
|
|
6.43 |
% |
|
|
73,086 |
|
|
|
2,301 |
|
|
|
6.30 |
% |
合併VIE的擔保債務 |
|
|
210,703 |
|
|
|
2,766 |
|
|
|
2.63 |
% |
|
|
53,939 |
|
|
|
1,267 |
|
|
|
4.70 |
% |
利息支出總額 |
|
$ |
688,373 |
|
|
$ |
7,701 |
|
|
|
2.23 |
% |
|
$ |
730,258 |
|
|
$ |
4,459 |
|
|
|
1.22 |
% |
2022年9月15日
第6頁
債務構成的變化對利息支出的影響摘要如下(以千美元為單位)：
|
|
截至2022年6月30日的三個月 |
|
|
截至2022年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
截至2021年6月30日的三個月 |
|
|
截至2021年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
||||||
回購協議 |
|
$ |
585 |
|
|
$ |
(225 |
) |
|
$ |
360 |
|
|
$ |
329 |
|
|
$ |
(181 |
) |
|
$ |
148 |
|
由SFR財產擔保的長期債務 |
|
|
— |
|
|
|
718 |
|
|
|
718 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,126 |
|
|
|
1,126 |
|
長期無擔保債務 |
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45 |
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205 |
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250 |
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58 |
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411 |
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469 |
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合併VIE的擔保債務 |
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(1,043 |
) |
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2,216 |
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1,173 |
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(814 |
) |
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2,313 |
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1,499 |
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總計 |
|
$ |
(413 |
) |
|
$ |
2,914 |
|
|
$ |
2,501 |
|
|
$ |
(427 |
) |
|
$ |
3,669 |
|
|
$ |
3,242 |
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獨户住宅物業營運開支
我們於2021年9月開始根據我們的SFR物業租賃投資策略收購SFR物業。我們購買的房屋在租户入住之前可能需要進行小規模的翻新。在租賃開始日期之前以及之後，我們產生了房地產税、保險、房主協會費用和折舊等財產成本。截至2022年6月30日的三個月，我們的物業運營費用為190萬美元，其中包括60萬美元的折舊費用。截至2022年6月30日的六個月，我們的物業運營費用為350萬美元，其中包括130萬美元的折舊費用。