EX-99.(c)(2)(h)

需要審查的初稿和機密草案以及重要的修訂應法律顧問的要求編寫(C)(2)(H)項目Alpha補充討論材料為董事會特別委員會準備的材料2022年10月6日

這些材料是由Evercore Group L.L.C.(“Evercore”)為阿爾法(“本公司”)董事會特別委員會準備的，該等材料直接向阿爾法公司(“本公司”)發送，不得用於或依賴於具體預期以外的任何目的。這些材料基於本公司和/或其他潛在交易參與者提供或代表公司和/或其他潛在交易參與者提供的信息，這些信息來自公共來源或Evercore以其他方式審閲。Evercore不承擔獨立調查或核實該等信息的責任，並依賴該等信息在所有重大方面的完整和準確。就該等資料包括由本公司管理層及/或其他潛在交易參與者編制或審閲或從公開來源取得的未來財務表現的估計及預測而言， Evercore假設該等估計及預測乃根據反映該等管理層目前可得的最佳估計及判斷的基準而合理編制(或就從公開來源獲得的估計及預測而言，代表合理估計)。對於此類信息的準確性或完整性，不作任何明示或暗示的陳述或保證，本文中包含的任何內容都不是、也不應被視為關於過去、現在或未來的陳述。這些材料是為熟悉公司業務和事務的特定人士設計的。這些材料不打算作為評估的唯一依據，也不應被視為關於以下方面的建議, 任何交易或其他事項。這些材料由Evercore開發並歸Evercore所有，並專門為本公司董事會特別委員會的利益和內部使用而準備。這些材料補充了Evercore於2022年7月25日向特別委員會提交的日期為2022年7月25日的Alpha討論項目材料，與該等材料中描述的擬議交易有關，並補充了於2022年7月28日、2022年9月2日、2022年9月13日和2022年9月18日提交給特別委員會的該等材料(統稱為“先行陳述”)。這些材料沒有重申7月份情況介紹中提出的所有假設和條件，必須結合這些情況説明閲讀。這些材料是在保密的基礎上編制的，供公司董事會特別委員會用於評估之前介紹的潛在交易，而不是為了根據州或聯邦證券法公開披露或備案，未經Evercore事先書面同意，不得複製、傳播、引用或引用全部或部分內容。這些材料不構成出售或購買任何證券的要約或邀約，也不是Evercore(或任何關聯公司)為任何交易提供或安排任何融資或購買任何相關證券的承諾。Evercore不承擔更新或以其他方式修改這些材料的義務。這些材料可能不反映Evercore及其附屬公司其他業務領域的其他專業人員已知的信息。Evercore及其附屬公司不提供法律服務, 會計或税務建議。因此，本文所載有關税務事宜的任何陳述均非Evercore或其聯屬公司所撰寫，亦非有意使用，任何納税人均不得使用該等陳述以逃避可能對該納税人施加的税務處罰。每個人都應根據自己的具體情況，就本文所述交易或事項的影響向獨立顧問尋求法律、會計和税務方面的建議。

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問目錄部分市場交易和財務更新I阿爾法財務預測截至2022年10月5日的要求準備的II初步估值分析III附錄

應律師I的要求準備的需要審查的初步和保密草案和重大修訂市場交易和財務最新情況

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update ($ in millions, except per share amounts) Analysis at Various Prices (10/5/22) Harold Hamm Harold Hamm Initial Offer Harold Hamm Counteroffers “Best and Final” Committee Counteroffers Committee Initial Counteroffer (6/13/22) (8/1/22) | (8/3/22) | (8/30/22) | (9/15/22) (9/19/22) | (9/15/22) | (9/2/22) | (8/25/22) | (8/2/22) (7/28/22) (9/15/22) Metric Illustrative Transaction Value Offer Price per Share $70.00 $70.25 $70.50 $71.50 $72.00 $73.50 $74.00 $74.50 $75.00 $75.75 $78.25 $78.50 $81.25 Illustrative Premium to Current Price ($69.65/share) 0.5% 0.9% 1.2% 2.7% 3.4% 5.5% 6.2% 7.0% 7.7% 8.8% 12.3% 12.7% 16.7% % Premium to Receipt of Initial Proposal $64.50 8.5% 8.9% 9.3% 10.9% 11.6% 14.0% 14.7% 15.5% 16.3% 17.4% 21.3% 21.7% 26.0% 1 % Premium to Indexed Comp Performance Price 61.79 13.3% 13.7% 14.1% 15.7% 16.5% 18.9% 19.8% 20.6% 21.4% 22.6% 26.6% 27.0% 31.5% % Premium to 10-Day VWAP as of 6/13/2022 69.53 0.7% 1.0% 1.4% 2.8% 3.5% 5.7% 6.4% 7.1% 7.9% 8.9% 12.5% 12.9% 16.9% % Premium to 30-Day VWAP as of 6/13/2022 63.21 10.7% 11.1% 11.5% 13.1% 13.9% 16.3% 17.1% 17.9% 18.7% 19.8% 23.8% 24.2% 28.5% Fully Diluted Shares Outstanding 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 Equity Value $25,410 $25,501 $25,592 $25,955 $26,136 $26,681 $26,862 $27,044 $27,225 $27,497 $28,405 $28,496 $29,494 Plus: Total Debt 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 Less: Cash & Short-Term Investments (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) Plus: Noncontrolling interest 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 Enterprise Value $31,585 $31,676 $31,767 $32,130 $32,311 $32,856 $33,037 $33,219 $33,400 $33,672 $34,580 $34,671 $35,669 Management Current Trading Multiples Updated commodity Forecasts Implied Multiples Consensus Metrics pricing as of (As of 10/05/2022) 2 3 4 October 5, 2022 Metric Metric Alpha Proxy Peers P / CFPS 2022E $18.66 3.8x 3.8x 3.8x 3.8x 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x 4.0x 4.1x 4.2x 4.2x 4.4x $19.33 3.6x 4.0x 2023E 18.96 3.7 3.7 3.7 3.8 3.8 3.9 3.9 3.9 4.0 4.0 4.1 4.1 4.3 17.39 4.0 4.4 TEV / EBITDAX 2022E $8,163 3.9x 3.9x 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x 4.0x 4.1x 4.1x 4.1x 4.2x 4.2x 4.4x $8,077 3.9x 4.2x 2023E 8,032 3.9 3.9 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.3 4.3 4.4 7,471 4.2 4.5 FCF Yield 2022E $12.25 17.5% 17.4% 17.4% 17.1% 17.0% 16.7% 16.6% 16.4% 16.3% 16.2% 15.7% 15.6% 15.1% $11.74 16.9% 17.3% 2023E 9.39 13.4% 13.4% 13.3% 13.1% 13.0% 12.8% 12.7% 12.6% 12.5% 12.4% 12.0% 12.0% 11.6% 9.03 13.0% 14.5% Source: Alpha Management, public filings, FactSet market data as of 10/5/2022 Note: Proxy peers include APA, CTRA, DVN, FANG, EOG, HES, MRO, OVV and PXD (“Proxy Peers”) 1. The Indexed Comp Performance Price was calculated as the price at the receipt of the Initial Proposal multiplied by 1 minus the median Proxy Peers’ price performance since the date of the Initial Proposal (4.2%) 2. Based on the Alpha Financial Projections at Consensus Pricing as of 10/5/2022 3. Based on FactSet Consensus estimates 4. Represents the median of Proxy Peers excluding HES due to valuation difference associated with HES’ Guyana asset profile 1

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update Valuation Multiples Since Initial Proposal 1 Relative Price Performance Since June 13, 2022 25% 8.0% --% (4.3%) (23.0%) (25%) (27.4%) (50%) 6/13/22 7/2/22 7/21/22 8/9/22 8/28/22 9/16/22 10/5/22 Alpha Proxy Peers HHUB WTI Change in Share Price and Valuation Multiples Share Price EV / 2023E EBITDAX² 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/16/22 10/5/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/16 Δ 6/13 - 10/5 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/16/22 10/5/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/16 Δ 6/13 - 10/5 Alpha $64.50 $66.51 $70.03 $69.84 $69.65 3.1% 8.6% 8.3% 8.0% 4.2x 4.1x 4.2x 4.1x 4.2x (1.8%) (0.9%) (2.1%) 0.5% Peers: APA $45.57 $35.00 $39.32 $40.46 $40.52 (23.2%) (13.7%) (11.2%) (11.1%) 3.3x 2.6x 2.6x 2.6x 2.7x (21.0%) (20.5%) (21.1%) (18.8%) CTRA 32.56 28.91 30.40 28.74 28.79 (11.2%) (6.6%) (11.7%) (11.6%) 5.0 4.2 4.2 4.0 4.0 (16.6%) (16.6%) (21.2%) (19.7%) DVN 69.24 57.68 71.08 66.82 70.88 (16.7%) 2.7% (3.5%) 2.4% 4.9 4.1 4.5 4.3 4.8 (16.8%) (8.0%) (11.7%) (2.6%) EOG 132.73 105.57 121.86 121.45 126.08 (20.5%) (8.2%) (8.5%) (5.0%) 5.4 4.0 4.7 4.6 4.9 (24.6%) (12.5%) (13.3%) (8.2%) FANG 147.80 118.77 134.07 132.62 139.37 (19.6%) (9.3%) (10.3%) (5.7%) 5.0 4.2 4.6 4.5 4.8 (16.3%) (9.4%) (10.0%) (4.5%) HES 121.54 104.92 122.12 121.64 126.91 (13.7%) 0.5% 0.1% 4.4% 6.9 6.0 6.7 6.7 7.1 (13.8%) (3.8%) (3.3%) 2.8% MRO 28.39 22.92 25.58 26.22 27.19 (19.3%) (9.9%) (7.6%) (4.2%) 4.6 3.7 3.9 4.0 4.1 (20.9%) (16.0%) (14.3%) (10.1%) OVV 56.79 46.58 52.83 49.55 54.78 (18.0%) (7.0%) (12.7%) (3.5%) 3.4 2.7 3.0 2.9 3.2 (18.8%) (10.0%) (14.5%) (5.5%) PXD 261.37 216.81 254.71 239.50 251.18 (17.0%) (2.5%) (8.4%) (3.9%) 5.8 4.6 5.4 5.1 5.5 (20.5%) (7.3%) (12.4%) (5.3%) Median of Peers (18.0%) (7.0%) (8.5%) (4.2%) 5.0x 4.1x 4.5x 4.3x 4.8x (18.8%) (10.0%) (13.3%) (5.5%) Source: FactSet market data as of 10/5/2022 1. Proxy Peers relative price performance calculated as an average of Proxy Peers indexed price performance 2. EV / 2023E EBITDAX based on Consensus trading multiples 2

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update 1 1 Strip and Consensus Pricing – 6/13/22, 7/20/22, 8/30/22, 9/16/22 and 10/5/22 WTI ($ / Bbl) Henry Hub ($ / MMBtu) $130.00 $10.00 (6/13/22) | (7/20/22) | (8/30/22) | (9/16/22) | (10/15/22) (6/13/22) | (7/20/22) | (8/30/22) | (9/16/22) | (10/15/22) $110.00 $8.00 $90.00 $6.00 $70.00 $4.00 $50.00 $2.00 Jul-22 Jan-23 Jul-23 Jan-24 Jul-24 Jan-25 Jul-25 Jan-26 Jul-26 Jul-22 Jan-23 Jul-23 Jan-24 Jul-24 Jan-25 Jul-25 Jan-26 Jul-26 WTI HHUB Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus Strip Consensus 2H'22E $114.24 $99.15 $98.13 $102.55 $93.59 $102.90 $89.37 $102.67 $90.27 $96.20 2H'22E $8.63 $5.92 $7.80 $6.28 $8.82 $6.66 $8.03 $7.06 $7.49 $7.62 '23E 98.87 87.55 85.47 90.08 85.24 91.27 78.93 91.40 80.34 90.42 '23E 6.62 4.76 5.69 5.10 6.62 5.46 6.08 5.51 5.56 5.28 '24E 87.17 77.29 78.40 78.91 77.05 80.15 72.56 79.23 72.57 79.87 '24E 5.32 3.90 4.77 4.20 5.29 4.32 5.15 4.55 4.69 4.51 '25E 78.81 70.43 73.77 72.34 71.18 73.12 68.16 73.06 67.75 74.17 '25E 4.93 3.53 4.56 3.88 4.92 3.96 4.92 4.17 4.52 4.13 '26E 73.00 67.06 70.54 66.60 66.72 68.20 64.95 68.10 64.47 70.10 '26E 4.82 3.49 4.44 3.49 4.82 3.55 4.82 3.60 4.42 3.55 Strip 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/16/22 10/5/22 Consensus 1. Commodity prices pulled prior to final settlement of FactSet on 9/16/22 and 10/5/22 and may not reflect the final daily price available 3

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問的要求準備的市場交易和財務更新同行運營概述，交易和估值指標交易規模估值倍數FCF收益率覆蓋槓桿收益增長經紀市場2022E價格/TEV /fcf/rf淨股息生產CFPS 1股票目標值EBITDAX CFPS EBITDAX收益率股息槓桿ROCE收益率CAGR CAGR Ticker價格YTD上行($Bn)($Bn)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22-‘25E)(’22-‘25E) HES 71%9%$39.7$6.2 8.2X 8.0X 5%6%4.4X 0.7X 13%1%13%11%EOG 42%18%74.5 15.6 5.9 5.0 11%11%1.6 0.0 31%7%8%(2%)PXD 38%12%63.1 13.4 5.2 4.9 13%10%8.8(0.3)25%14%4%(11%)2 DVN 61%13%46.610.2 5.0 5.1 14%13%14.9 0.2 32%9%2%(6%)CTRA 52%27%23.2 7.0 4.1 3.6 17%15%2.0 0.1 26%9%1%(7%)3方29%24%25.0 7.4 4.0 4.5 18%15%3.7 0.6 24%9%3%(9%)4 OVV 63%28%14.46 3.4 4.0 17%25%9.9 0.6 33%2%1%(3%)MRO 66%18%18.5 6.0 3.3 3.6 24%18%21.3 0.2%1%0%(13%)APA 51%32%13.5 7.1 2.8 2.7 24%20%16.9 0.5 63%1%3%(8%)5平均數50%22%$34.8$8.9 4.2x 4.2x 17%16%9.9x 0.2x 34%6%3%(7%)5中值51%21%24.1 7.3 4.0 4.2 17%15%9.4 0.2 31%8%3%(8%)6 Alpha 56%5%$25.3$8.1 3.6 17%13%10.7x 0.4x 25%2%3%(8%)來源：公司備案文件，股權研究，Factset截至2022年10月5日的市場數據3.與Rattler Midstream合併的預估注：按P/CFPS(‘22E)排名4.Uinta和Bakken資產剝離的預估1.按年化最新固定和可變股息5.不包括HES，因為與HES圭亞那資產概況相關的估值差異2.Williston盆地和Eagle Ford收購的預估6.基於共識估計的指標；價格目標包括受限經紀人4

應律師II的要求準備的需要審查的初步和機密草案以及重大修訂。截至2022年10月5日的Alpha財務預測

應法律顧問Alpha的要求，截至10月5日的財務預測，需要審查的初步和保密草案和重大修訂，2022年阿爾法財務預測-假設◼阿爾法財務預測納入了阿爾法管理層提供的以下假設：？收入/支出：2022年E-2026E每2022年預算的收入和支出以及阿爾法的五年預測融資假設：2026年10月到期的循環信貸安排以相同的條款延長假設2023年到期的4.500優先票據在2023年第二季度償還假設2024年到期的3.800優先票據在2024年第二季度償還分配政策：除了基於股票的薪酬回購，預測不包括2022年第一季度以後的任何股票回購●預測假設2022年第二季度和第三季度的股息約為1.01億美元，2022年第四季度及以後的股息金額可以忽略不計來源：阿爾法管理層5

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問阿爾法的要求準備的財務預測截至2022年10月5日的財務預測$120.00$100.00$80.00$70.10$63.15$60.00$40.00 7/1/22 7/1/23 7/1/24 7/1/25 7/1/26 2H 2022E 2023E 2024E 2024E 2025E 2026E帶材價格截至2022年10月5日$90.27$80.34$72.57$67.75$64.47截至10月5日的共識定價2022 96.20 90.42 79.87 74.17 70.10 Henry Hub($/MMBtu)$10.00$8.00$6.00$4.83$4.00$3.55$2.00$--7/1/22 7/1/23 7/1/24 7/1/25 7/1/26 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E條帶定價截至2022年10月5日$7.49$5.56$4.69$4.52$4.42截至10月5日的共識定價2022 7.62 5.28 4.51 4.13 3.55帶材定價截至2022年10月5日共識定價截至2022年10月5日來源：FactSet截至2022年10月5日的市場數據注：在FactSet於10/05/22最終結算之前得出的大宗商品價格，可能不反映最終的每日可用價格6

應法律顧問Alpha的要求，截至2022年10月5日的財務預測初步和保密草案有待審查和重大修訂 (百萬美元，除生產數據外)帶狀定價歷史Alpha預測帶狀定價CAGR財政年末12/31 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 22E-26E 1基準價格WTI油價(美元/桶)$68.06$95.95$80.34$72.57$67.75$64.47 Henry Hub天然氣價格(美元/MMBtu)$3.88$6.78$5.56$4.69$4.52$4.42產量(與7月份的演示持平) 石油(MMBbls)59 73 87 93 94 99天然氣(Bcf)370 415 416429 455 463總當量(MBoe)120 142 156 165 170 177總當量(MBoed)330 390 428 451 466 484 5.6%石油48.8%51.3%55.6%56.7%55.3%56.3%收入石油$3949$6,914$6,863 $6,636$6,190$6,202 Gas 1,844 3,253 2,463 2,088 2,115 2,111石油和天然氣收入$5,794$10,167$9,326$8,723$8,305$8,313加上：對衝的影響($129)($1,040)$-$-$-$--加上：石油和天然氣服務運營54 71 71 71淨收入 $5,719$9,197$9,397$8,794$8,376$8383減税：生產税(404美元)(745美元)(696美元)(667美元)(639美元)(643美元)減去：運營費用(513)(706)(719)(760)(799)(831)減去：運輸(225)(283)(278)(278)(278)(278)減去：G&A包括股權薪酬(170)(176)(234)(247)(255)(265)減去：DD&A(1,887)(1，(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)減去：其他開支(58)(79)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)營業收入$2,462$5,256$5,217$4,456$3,974$3，淨利息 (費用)收入($250)($273)($217)($165)($127)($102)其他(費用)收入(26)(3)(0)53 78 93減：所得税(520)(1,217)(1,225)(1,064)(962)(936)淨收入$1,666$3,763$3,775$3,280$2,964$2,884(6.4%)加上：DD&A$1,893 $1，968元2,196元2,329元2,374元, 482加：遞延所得税準備金520 578 424 310 304 244加：基於股票的薪酬63 78 64 64 68 70加：其他非現金費用48 623(244)(112)42 62加：營運資本淨額(217)(234)95 51 38(8)運營現金流$3,974$6,776$6,309$5,922$5,791$5,734(4.1%)減去：資本支出($1,562)($2,693)($3,399)($3,291)($3,536)729)減：營運資本增加(219)(17)329(45)(12)(47)加：非控股權益貢獻 31 23 62 5--減：對非控股權益的分配(22)(44)(46)(43)(41)(38)加：淨借款和其他866 1,565(224)(832)(1,415)(1,840)自由現金流量$2,638$4,296$2,831$2,542$2,175美元，975 (17.7%)備註：EBITDAX$4,463$7,937$7,284$6,865$6,637$6,659(4.3%)來源：FactSet截至2022年10月5日的市場數據，Alpha Management 1.基準價格不包括與WTI或HH大宗商品價格的差異； 2022E定價中包含9個月的實際數據7

應法律顧問Alpha的要求，截至2022年10月5日的財務預測初步和保密草案有待審查和重大修訂 (百萬美元，共識定價預測歷史Alpha共識定價CAGR財政年度結束2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 22E-26E 1基準價格WTI油價(美元/桶)$68.06$100.70$90.42$79.87$74.17$70.10 Henry Hub天然氣價格(美元/MMBtu)$3.88$6.5$5.28$4.51$4.13$3.55產量(與7月份的演示持平)石油(MMBbls)59 73 87 93 94 99天然氣(Bcf)370 415 416429 455 463總當量(MBoe)120 142 156 165 170 177總當量(MBoed)330 390 428 451 466 484 5.6%石油48.8%51.3%55.6%56.7%55.3%56.3%收入石油$3949 $7,150$7,744$7,318$6,795$6,764 Gas 1,844 3,279 2,345 2,014 1,938 1,707石油和天然氣收入$5,794$10,428$10,089$9,332$8,733$8,471加上：對衝的影響($129)($956)$-$-$--加上：石油和天然氣服務運營54 71 71 71 淨收入$5,719$9,543$10,159$9,402$8,804$8,771減少：生產税(404美元)(767美元)(778美元)(724美元)(683美元)(673美元)減少：運營費用(513)(706)(719)(760)(799)(831)減少：運輸(225)(283)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)減少： G&A包含。股權薪酬(170)(176)(234)(247)(255)(265)減：DD&A(1,887)(1,953)(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)減：其他費用(58)(79)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(265)減：DD&A(1,887)(1,953)(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69))957(8.2%) 淨利息(費用)收入($250)($273)($214)($156)($113)($84)其他(費用)收入(26)(3)(0)53 78 93減去：所得税(520)(1,296)(1,392)(1,202)(1,059)(972)淨收入$1,666$4,007$4,291$3,703$3,264$2,994(7.0%)加上： DD&A$1,893$1968元2,196元2,329元2,374元, 482加：遞延所得税準備金520 584 425 310 305 244加：基於股票的薪酬63 78 64 64 68 70加：其他非現金費用48 526(180)(89)52 62加：營運資本淨額 (217)(390)87 96 67 23運營現金流量$3,974$6,772$6,882$6,415$6,130$5,875(3.5%)減去：資本支出($1,562)($2,693)($3,399)($3,291)($3,536)($3,536)($3,536)729)減：營運資本增加(219)(174)4789(29)(45)加：非控股權益貢獻31 23 62 5--減：對非控股權益的分配(22)(44)(48)(46)(42)(37)加：淨借款和其他866 1,561 501(335)(1,122)(1,725)自由現金流$2,638$4,448$3,409$2,987 $2,485$2,086(17.2%)備註：EBITDAX$4，463$8,163$8,032$7,450$7,044$6,805(4.4%)來源：FactSet截至2022年10月5日的市場數據，Alpha Management 1.基準價格不包括WTI或HH大宗商品價格的差額；2022年E定價中包含9個月的實際數據 8

應律師III的要求準備的需要審查的初步和保密草案和重大修訂。初步估值分析

應律師要求編寫的初步和保密草案和重大修訂應律師要求準備的初步估值分析阿爾法獨立財務分析指標每股價格説明摘要基於阿爾法資產淨值模型的資產級開發預測負擔阿爾法資產淨值模型包含G&A和税收的資產淨值模型；單獨估值並添加到E&P$45.97$65.25(以帶狀定價價值計算)；特許權使用費業務淨資產淨值從資產淨值中扣除；按儲備類別應用的各種折扣率；基於阿爾法資產淨值模型的7/1/2022生效日期▪ 資產淨值模型資產水平開發預測包含G&A和税費的阿爾法資產淨值模型；WATCO單獨估值並按共識定價價值增加到E&P$52.38$72.83；特許權使用費業務NCI從資產淨值中扣除；按儲備類別應用的各種貼現率；基於阿爾法合併財務的7/1/2022年生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$48.13$70.56 6/30/2022；9.75%-10.75%WACC%；1.5%-2.5%的永久增長率；3以地帶定價2 3.75x-5.25x終端EBITDAX退出倍數；7/1/2022年基於阿爾法合併財務的生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$53.82$75.64 6/30/2022；9.75%-10.75%WACC；1.5%-2.5%的永久增長率；3以共識定價2 3.75 x-5.25x終端EBITDAX退出倍數；2022年7月1日生效日期2▪2022E合併息税前利潤8,163 MM，3.5x-4.5x$61.97$88.36 TEV/EBITDAX 2▪2023E合併EBITDAX為8,032 MM，4.0x -4.8x 2▪2022E CFPS為18.66美元，3.5x-4.5x$65.57$85.59價格/CFPS 2▪2023E CFPS為18.96美元，3.8x-4.5x$61.97$84.46 2先例交易-TEV/EBITDAX▪2022E合併EBITDAX為8美元, 163MM，價格 3.5x-4.5x$60.91$79.56 2先例交易-價格/CFPS▪2022E CFPS為18.66美元，基於精選能源現金私有化和買入交易$74.18$89.55自2018年1月以來支付的溢價：15.0%- 分析師自2022年6月14日以來報告的目標價格25%-75%百分位數的▪範圍，未打折；20公佈價格$70.00$77.25分析師預期價格目標▪分析師平均目標價$73.15$42.68 $74.22▪基於2022年10月5日之前的收盤價52周交易區間當前股價(市場收盤價10/5/22)：$69.65哈姆家族的建議對價(9/15/22)：73.50 9來源：阿爾法公司模型，阿爾法資產淨值模型，公司備案文件，FactSet截至2022年10月5日的市場數據1.關於修改後的WACC 2的計算，請參閲第21頁的WACC分析。更新的多個範圍3，請參閲第17、18和22頁的交易倍數分析。如第14頁和第15頁所示，貼現現金流分析同時使用LTM EBITDAX退出倍數和終端價值的永久增長方法。考慮到這兩種方法，DCF範圍的低端來自永久增長法，而那些範圍的高端來自LTM EBITDAX Exit多方法交易倍數折現參考值淨值分析現金流

需要審查的初步和保密草案以及重大修訂應法律顧問的要求準備的初步估值分析自9月18日以來估值範圍的變化演示按條帶定價Alpha資產淨值模型(2.04美元)(3.00美元)按共識定價Alpha資產淨值模型$1.07$1.88按共識定價Alpha財務預測($5.51)(4.53美元)按一致定價Alpha財務預測($1.27)($0.20)按共識定價TEV/EBITDAX($1.56)$1.90價格/CFPS(0.89美元)($1.16)($1.56)($2.00)先例交易-TEV/EBITDAX ($0.82)($1.08)先例交易-價格/CFPS溢價支付$--$-分析師遠期價格目標($0.75)$--52周交易範圍$1.86$--10來源：阿爾法公司模型，Alpha資產淨值模型，公司備案，事實集截至2022年10月5日的市場數據交易倍數折現參考值資產淨值分析現金流

有待審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問的要求準備的初步估值分析阿爾法資產淨值假設概述(與7月份的演示文稿相同，但兩個定價案例除外)◼估值假設生效日期為2022年7月1日(即資產淨值現金流的起點)◼預計產量和現金流基於阿爾法於2022年6月28日提供的阿爾法資產淨值模型，並向前滾動至2022年7月1日生效日期阿爾法向PDP提供了更新，剩餘位置和鑽井節奏作為此前滾的一部分，根據Alpha NAV Model◼中提供的Evercore對類型曲線區域的審查，按儲備類別選定的折扣率該模型應用了兩種定價案例，如下所示：2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E之後WTI(美元/桶)$90.27$80.34$72.57$67.75$64.47$64.47截至10月5日的帶狀定價，2022年HUB(美元/MMBtu)7.49 5.56 4.69 4.52 4.42 WTI(美元/桶)$96.20$90.42$79.87$74.17$70.10$70.10共識定價截至2022年10月5日HUB(美元/MMBtu)7.62 5.28 4.51 4.13 3.55 3.55◼對衝基於公司提供的對衝組合截至2022年5月24日；公司確認截至2022年10月5日沒有增加任何額外的對衝◼G&A假設是基於公司在阿爾法資產淨值模型中提供的預測每阿爾法管理層G&A假設為1.5美元/boe，每年最多3.5億美元，並在2045年阿納達科盆地完成鑽井平臺全部利用後減少50% ◼現金税假設2021年底淨資本成本為167億美元，2021年年末聯邦和俄克拉荷馬州淨資產餘額分別為12億美元和31億美元, 每一項前滾至2022年7月1日，基於適用於按準備金類別劃分的未貼現現金流的折現率加權平均值◼淨債務基於阿爾法提供的餘額截至2022年6月30日◼已發行完全稀釋的股份基於阿爾法提供的股份計數截至 2022年5月24日◼水務作為獨立實體進行估值，包括所有資本支出◼完全合併的TMRC，扣除與FNV在風險◼峯會中的經濟權益相關的非控股權益截至2022年6月30日的投資資本(包括投資於Ekona Power的資本)注：商品價格在10/5/22 Factset最終結算之前計算，可能不反映最終的每日可用價格11

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Alpha NAV Summary at Various Discount Rates – Strip Pricing Asset Reserves Discount Rate Selected Range Area (MBoe) 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP North 528,478 $11,784 $9,078 $8,086 $7,572 $7,140 $6,607 $5,931 $5,426 $5,031 $4,712 $7,572 $8,086 South 467,975 10,490 7,315 6,301 5,805 5,404 4,926 4,345 3,927 3,609 3,358 5,805 6,301 PRB 71,344 1,831 1,395 1,237 1,156 1,087 1,003 897 819 757 708 1,156 1,237 Permian 145,917 5,265 3,662 3,140 2,883 2,675 2,427 2,124 1,906 1,741 1,611 2,883 3,140 TMRC 16,371 486 326 277 254 235 213 187 168 154 143 254 277 Total PDP 1,230,085 $29,857 $21,776 $19,042 $17,669 $16,541 $15,177 $13,484 $12,246 $11,293 $10,531 $17,669 $19,042 Technical PUD North 607,743 $10,026 $6,512 $5,269 $4,640 $4,123 $3,502 $2,750 $2,221 $1,833 $1,538 $3,502 $4,123 South 406,336 7,993 4,174 3,117 2,638 2,271 1,860 1,403 1,107 901 751 1,860 2,271 PRB 437,466 8,046 3,148 1,952 1,461 1,116 770 446 278 183 126 770 1,116 Permian 476,130 12,397 6,347 4,584 3,776 3,158 2,471 1,726 1,263 958 747 2,471 3,158 Technical PUD Reserves 1,927,675 $38,462 $20,181 $14,923 $12,515 $10,667 $8,604 $6,325 $4,869 $3,875 $3,162 $8,604 $10,667 PROB North 343,976 $4,653 $2,372 $1,679 $1,358 $1,112 $839 $547 $370 $258 $183 $547 $839 South 582,826 9,321 3,881 2,604 2,078 1,701 1,309 912 677 523 417 912 1,309 PRB 231,160 3,945 1,941 1,370 1,112 916 702 473 334 243 181 473 702 Permian 124,011 2,836 1,322 914 735 602 458 308 216 156 115 308 458 PROB Reserves 1,281,974 $20,755 $9,517 $6,568 $5,283 $4,331 $3,309 $2,240 $1,597 $1,181 $896 $2,240 $3,309 POSS North 159,781 $2,058 $665 $336 $206 $119 $39 $-- $-- $-- $-- $-- $-- South 556,192 8,945 3,305 2,023 1,512 1,158 806 479 307 207 145 307 479 PRB 805,764 12,550 4,074 2,274 1,590 1,135 705 336 162 72 22 162 336 Permian 345,542 6,809 2,208 1,283 943 723 519 348 264 217 185 264 348 POSS Reserves 1,867,279 $30,362 $10,252 $5,916 $4,251 $3,134 $2,069 $1,162 $733 $496 $353 $733 $1,162 Total Reserves 6,307,012 $119,436 $61,727 $46,448 $39,718 $34,672 $29,159 $23,211 $19,444 $16,844 $14,942 $29,245 $34,180 Total E&P Asset-Level Value $119,436 $61,727 $46,448 $39,718 $34,672 $29,159 $23,211 $19,444 $16,844 $14,942 $29,245 $34,180 1 Less: Hedges (773) (755) Plus: Value of WaterCo 1,419 2,211 Plus: Invested Capital from Energy Innovations 100 100 2 Less: G&A (2,366) (1,935) 3 Less: Cash Taxes (4,804) (4,006) Less: Minerals Non-Controlling Interest⁴ (274) (239) Less: Asset Retirement Obligation (63) (77) Enterprise Value $22,484 $29,481 Less: Net Debt (5,797) Implied Equity Value $16,686 $23,684 / Fully Diluted Shares (millions) 363.0 Implied Equity Value per Share $45.97 $65.25 Source: Alpha NAV Model; FactSet market data as of 10/5/22 1. Assumes hedges held to expiration and discounted at 5-8% 2. G&A discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by total reserves (14.2%-18.0%) 3. Cash tax discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by PV-0 of cash flows (13.6%-17.2%) 4. TMRC consolidated in NAV; NCI represents FNV’s share of future value associated with TMRC cash flows 12

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Alpha NAV Summary at Various Discount Rates – Consensus Pricing Asset Reserves Discount Rate Selected Range Area (MBoe) 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP North 528,478 $12,810 $9,886 $8,815 $8,259 $7,793 $7,218 $6,486 $5,939 $5,510 $5,162 $8,259 $8,815 South 467,975 10,179 7,229 6,277 5,808 5,427 4,971 4,413 4,008 3,698 3,451 5,808 6,277 PRB 71,344 1,946 1,489 1,324 1,238 1,166 1,078 966 882 817 764 1,238 1,324 Permian 145,917 5,803 4,029 3,454 3,172 2,943 2,671 2,338 2,099 1,918 1,774 3,172 3,454 TMRC 16,371 480 326 278 256 238 216 191 172 158 147 256 278 Total PDP 1,230,085 $31,220 $22,958 $20,148 $18,733 $17,567 $16,154 $14,394 $13,100 $12,101 $11,299 $18,733 $20,148 Technical PUD North 607,743 $11,215 $7,410 $6,058 $5,370 $4,804 $4,122 $3,288 $2,698 $2,261 $1,926 $4,122 $4,804 South 406,336 7,777 4,124 3,109 2,648 2,293 1,895 1,449 1,158 955 806 1,895 2,293 PRB 437,466 8,824 3,549 2,243 1,702 1,319 931 562 366 253 183 931 1,319 Permian 476,130 13,966 7,253 5,287 4,383 3,689 2,916 2,072 1,543 1,192 948 2,916 3,689 Technical PUD Reserves 1,927,675 $41,781 $22,335 $16,697 $14,103 $12,105 $9,864 $7,372 $5,766 $4,661 $3,863 $9,864 $12,105 PROB North 343,976 $5,459 $2,869 $2,074 $1,703 $1,416 $1,096 $748 $533 $393 $298 $748 $1,096 South 582,826 8,430 3,675 2,540 2,065 1,721 1,357 978 746 592 482 978 1,357 PRB 231,160 4,256 2,156 1,552 1,278 1,069 839 590 436 334 262 590 839 Permian 124,011 3,257 1,547 1,084 880 727 563 389 283 213 163 389 563 PROB Reserves 1,281,974 $21,403 $10,248 $7,251 $5,926 $4,934 $3,855 $2,705 $1,998 $1,531 $1,206 $2,705 $3,855 POSS North 159,781 $2,499 $883 $489 $329 $220 $115 $26 $-- $-- $-- $-- $26 South 556,192 8,133 3,017 1,858 1,396 1,076 758 459 301 208 150 301 459 PRB 805,764 13,616 4,587 2,639 1,889 1,385 902 476 267 154 88 267 476 Permian 345,542 7,548 2,490 1,464 1,085 837 608 414 319 265 229 319 414 POSS Reserves 1,867,279 $31,796 $10,976 $6,449 $4,700 $3,518 $2,383 $1,375 $887 $626 $466 $887 $1,375 Total Reserves 6,307,012 $126,200 $66,517 $50,546 $43,462 $38,124 $32,256 $25,845 $21,751 $18,919 $16,835 $32,188 $37,484 Total E&P Asset-Level Value $126,200 $66,517 $50,546 $43,462 $38,124 $32,256 $25,845 $21,751 $18,919 $16,835 $32,188 $37,484 1 Less: Hedges (689) (673) Plus: Value of WaterCo 1,419 2,211 Plus: Invested Capital from Energy Innovations 100 100 2 Less: G&A (2,366) (1,935) 3 Less: Cash Taxes (5,501) (4,634) Less: Minerals Non-Controlling Interest⁴ (276) (242) Less: Asset Retirement Obligation (63) (77) Enterprise Value $24,811 $32,234 Less: Net Debt (5,797) Implied Equity Value $19,014 $26,436 / Fully Diluted Shares (millions) 363.0 Implied Equity Value per Share $52.38 $72.83 Source: Alpha NAV Model; FactSet market data as of 10/5/22 1. Assumes hedges held to expiration and discounted at 5-8% 2. G&A discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by total reserves (14.2%-18.0%) 3. Cash tax discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by PV-0 of cash flows (13.5%-17.1%) 4. TMRC consolidated in NAV; NCI represents FNV’s share of future value associated with TMRC cash flows 13

初步和保密草案有待審查和重大修訂應律師要求準備初步估值分析(百萬美元，每股價值除外)阿爾法貼現現金流分析-截至12月31日的年度條帶定價，永久LTM EBITDAX 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E多重增長EBITDAX$3,962$7,284$6,865$6,637$6,659$6,659$6,659$6,659：納税折舊和攤銷(1,588)(2,864)(1,964)(1,696)(3,729)EBIT$2,375$4,459420$4,633$4,673$4,963$2,930 1加：税(594)(1,105) (1,158)(1,168)(1,241)(732)加：聯邦和州NOL税盾156 29 23 25 2 EBIAT$1,937$3,344$3,498$3,529$3,725$2,197加：税項折舊和攤銷1,588 2,864 2,232 1,964 1,696 3,729加：營運資本變化(396)62 12-47-少：資本支出(1,588 2,864 2,232 1,964 1,696 3,729)588)(3,493)(3,291)(3,536)(3,729)(3,729)(3,729)無槓桿自由現金流$1,541$2,778$2,483$1,969$1,738$2,197 EBITDAX倍數/永久增長率4.5x 2.0%隱含終端價值$29,966$26,635 19,317,169 PV@10.3%貼現率加：無槓桿自由現金流現金流現值@10.3%貼現率8,712 8,712隱含企業價值$28,029$25，減少：截至6/30/22的淨債務(5,797)(5,797)減少：非控股權益 (378)(378)隱含權益價值$21,854$19, 363.0 363.0隱含每股隱含權益價值$60.20$54.29退出多重敏感度永久增長率敏感度WACC終端退出多個WACC永續期增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%3.0%9.25%$44.36$53.60$62.84$72.08$81.32 9.25%$56.68$59.86$63.47$67.63$72.45 9.75%43.40 52.45 61.51 70.56 79.61 9.75%52.71 55.47 58.58 62.13 66.20 10.25%42.47 51.33 60.20 69.07 77.94 10.25%49.18 51.59 54.29 57.34 60.81 10.75%41.55 50.24 58.93 67.62 76.31 10.75%46.01 48.13 50.49 53.14 56.13 11.25%40.6649.17 57.69 66.20 74.72 11.25%43.15 45.02 47.10 49.41 52.01隱含永久增長率敏感度隱含退出多重敏感度WACC終端退出多個WACC永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%9.25%(1.7%)0.5%1.9%3.8%3.8%9.25%4.0x4.3x 4.6x 4.9x 5.3x 9.75%(1.2%)1.0%2.4%3.5%4.3%9.75%3.8 4.0 4.3 4.6 4.9 10.25%(0.7%)1.5%2.9%4.0%4.8%10.25%3.6 3.8 4.0 4.3 4.6 10.75%(0.2%)0%3.4%4.5%5.3%10.75%3.4 3.6 3.8 4.0 4.3 11.25%0.3%2.5%3.9%5.0%5.8%11.25%3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 14來源：基於資產淨值模型中的長期有效税率的阿爾法金融預測1.25%；公司提供的NOL餘額和預計年利用率；分析假設截至2022年6月30日，NOL利用率仍有一半，聯邦政府假設剩餘NOL餘額為585萬美元，北達科他州為2.29億美元，俄克拉荷馬州為2526萬美元，蒙大拿州為4700萬美元。

初步和機密草案有待審查和重大修訂應律師的要求準備初步估值分析(百萬美元，每股價值除外)阿爾法貼現現金流分析-截至12月31日年度的共識定價，永久LTM EBITDAX 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E倍數增長EBITDAX$4,188$8,032$7,450$7,044$6,805$6,805$6,805$6,805：(1,864)(2,232)(1,964)(1,696)(3,729美元2,601，5，5167$5,218$5,080$5,109$3,076 1少：税(650) (1,292)(1,304)(1,270)(1,277)(769)加：聯邦和州NOL税盾156 29 23 25 2 EBIAT$2,107$3,905$3,936$3,835$3,834$2,307 Plus：納税折舊和攤銷1,588 2,864 2,232 1,964 1,6963，729減去：營運資本變動 (377)70(9)29 45--減去：資本支出(1,588)(3,493)(3,291)(3,536)(3,729)(3,729)無槓桿自由現金流$1,729$3,347$2,868$2,292$1,846$2,307 EBITDAX倍數/永久增長率4.5x 2.0%隱含終端價值$30,624 $27,963 19,740 18，026終端價值PV@10.3%貼現率+：無槓桿自由現金流PV@10.3%貼現率10,042 10,042隱含企業價值$29,782$28,068減少：截至6/30/22淨債務(5,797)(5,797)減去：非控股權益(378)(378)隱含權益價值$23,607$21, 363.0 363.0隱含每股隱含權益價值$65.03$60.31退出多重敏感度永久增長率敏感度WACC終端退出多重WACC 永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%3.0%9.25%$48.89$58.33$67.78$77.22$86.66 9.25%$62.85$66.19$69.99$74.35$79.41 9.75%47.89 57.14 66.39 75.64 84.89 9.75%58.67 61.57 64.84 68.56 72.83 10.25%46.91 55.97 83.16 10.25%54.94 57.47 60.31 63.51 67.16 10.75%45.95 54.83 63.71 72.59 81.47 10.75%51.60 53.82 56.30 59.08 62.22 11.25%45.0153.72 62.42 71.12 79.82 11.25%48.58 50.55 52.73 55.16 57.88隱含永久增長率敏感度隱含退出多個敏感度WACC終端退出多個WACC永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%9.25%(2.1%)0.2%1.7%2.8%3.6%9.25%4.1x4.4x 4.7x 5.0x 5.4x 9.75%(1.6%)0.7%2.2%3.3%4.1%9.75%3.9 4.1 4.4 4.7 5.0 10.25%(1.1%)1.2%2.7%3.8%4.6%10.25%3.7 3.9 4.1 4.4 4.7 10.75%(0.6%)7%3.2%4.3%5.1%10.75%3.5 3.7 3.9 4.1 4.4 11.25%(0.1%)2.2%3.7%4.8%5.6%11.25%3.3 3.5 3.7 3.9 4.1 15來源：Alpha Financial根據NAV模型中的長期有效税率預測1.25%的税率；公司提供的NOL餘額和預計年利用率；分析假設截至2022年6月30日，NOL利用率仍有一半，聯邦政府假設剩餘NOL餘額為585 mm ，北達科他州為2.29億美元，俄克拉荷馬州為2526 mm，蒙大拿州為4700萬美元

需要審查的初步和機密草案和重大修訂應律師的要求準備的初步估值分析DCF價值橋帶共識1 2 1 2低高低高9月18日，2022$75.09$55.09$75.84隱含股價$53.64範圍由FCF引起的股價變化$0.83 $0.86$0.18$0.17 2H‘2022E-2026E因年終年度導致的股價變化$3.38$2.15$2.41$1.55 EBITDA/FCF股價因變化$3.45$1.52$3.65$1.58在由永久增長定義的WACC DCF範圍內與退出$2.15$- $0.14$-倍數10月5日，2022年隱含股票$48.13$70.56$53.82$75.64價格區間16 1.如第14頁和第15頁所示，貼現現金流分析同時使用LTM EBITDAX退出倍數和終端價值的永久增長方法。因此，在計算每個範圍的低端和高端時，都考慮到了這兩種方法。使用9月16日的定價，DCF區間的低端來自LTM EBITDAX Exit Multiple方法。然而，使用10月5日的定價，低端來自永久增長方法2。DCF範圍的高端來自使用9月15日定價和10月5日定價的LTM EBITDAX Exit Multiple方法

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Public Company Trading Metrics Alpha Peers Trading Analysis Price / Enterprise Value / Net Debt / Free Cash Flow Current % of 52-Week CFPS Yield EBITDAX Price Target Price Equity Enterprise Dividend EBITDAX 1 Company 10/5/22 High Low Implied Upside Value Value 2022E 2023E 2022E 2023E Yield 2022E 2023E 2022E ($/share) (%) (%) (%) ($MM) ($MM) (x) (x) (%) (%) (%) (x) (x) (x) EOG $126.08 86.4% 150.8% 17.6% $74,513 $77,828 5.9x 5.4x 10.7% 11.3% 7.1% 5.0x 4.9x 0.2x Pioneer Natural Resources 251.18 88.0% 145.5% 12.3% 63,077 65,156 5.2 6.1 13.5% 9.5% 13.6% 4.9 5.5 0.2 Devon 70.88 90.8% 185.3% 13.6% 46,559 51,999 5.0 5.1 14.2% 13.0% 8.7% 5.1 4.8 0.6 Diamondback Energy 139.37 86.9% 140.6% 24.3% 25,024 33,145 4.0 4.4 17.8% 14.5% 8.8% 4.5 4.8 0.8 Coterra Energy 28.79 79.7% 151.5% 27.3% 23,185 25,106 4.1 4.4 17.3% 14.6% 9.0% 3.6 4.0 0.3 Marathon 27.19 84.5% 183.0% 17.8% 18,545 21,516 3.3 3.8 23.5% 18.4% 1.2% 3.6 4.1 0.6 Apache 40.52 78.8% 183.3% 31.9% 13,499 18,862 2.8 2.8 23.6% 20.4% 1.2% 2.7 2.7 0.7 Ovintiv 54.78 88.4% 176.8% 28.1% 14,359 18,314 3.4 2.6 17.2% 25.0% 1.8% 4.0 3.2 0.9 Hess 126.91 97.9% 178.3% 9.2% 39,667 49,887 8.2 7.0 5.3% 5.8% 1.2% 8.0 7.1 1.0 2 Mean 85.5% 164.6% 21.6% $34,845 $38,991 4.2x 4.3x 17.2% 15.8% 6.4% 4.2x 4.3x 0.5x 2 Median 86.6% 164.1% 21.0% 24,104 29,126 4.0 4.4 17.3% 14.5% 7.9% 4.2 4.5 0.6 3 Alpha $69.65 93.8% 163.2% 4.9% $25,283 $31,458 3.6x 4.0x 16.9% 13.0% 1.6% 3.9x 4.2x 0.7x Source: Public filings, FactSet market data as of 10/5/2022, Alpha Financial Projections 1. Represents annualized fixed and variable dividends 2. Excludes HES due to valuation difference associated with HES’ Guyana asset profile 3. Metrics based on Alpha Financial Projections at Consensus Pricing 17

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師的要求準備的初步估值分析(百萬美元，每股金額除外)上市公司交易指標(續)2022年E交易分析1上市公司交易分析-EBITDAX 2022E EBITDAX $8,163 EBITDAX倍數3.5x 4.5x-基於2022年EBITDAX的隱含企業價值(不包括來自能源創新的投資資本)$28,571-36,734加上：來自能源創新的投資資本$100以下：截至6/30/22 的淨債務797)減去：非控股權益(378)隱含權益價值$22,496-$30,659完全稀釋未償還股份(毫米)363.0隱含權益每股價值$61.97-$84.46上市公司交易分析-CFPS 2022E CFPS$18.66 相關CFPS倍數3.5x-4.5倍隱含股價基於2022年CFPS(能源創新前)$65.30-$83.95加上：來自能源創新的投資資本(每股)$0.28基於2022年CFPS的隱含股價$65.57- $84.23 2023E交易分析-EBITDAX 2023E EBITX$83.95032 EBITDAX倍數4.0x 4.8x-基於2023年EBITDAX的隱含企業價值(不包括來自能源創新的投資資本)$32,127-$38,151加上：來自能源創新的投資資本$100減去：截至6/30/22(5,797)的淨債務減去：非控股權益(378)隱含股權價值$26,052-$32，上市公司交易分析-CFPS 2023E CFPS$18.96CFPS乘以2023年CFPS 3.8x-4.5x隱含股價基於2023年CFPS(能源創新前)$71.09-$85.31Plus：來自能源的投資資本創新(每股)$0.28基於2023年CFPS的隱含股價$71.37-$85.59來源：公開申報, FactSet截至2022年10月5日的市場數據，Alpha Financial預測以共識定價18

應律師初步估值分析的要求準備的初步和保密草案和重大修訂 (百萬美元，除每股金額和如上所述)選擇超過50億美元的公司E&P交易選擇交易摘要隱含現貨價格1 對價溢價所有權交易價值/股權價值/(公告)現金流現金流交易價值EBITDAX EBITDAX WTI HHUB 2 2宣佈的買方區域($B)%股票1天前A/T(FY1)(FY2)($/BBBL)($/MMBtu)5/24/21 Cabot Oil&Gas Cimarex Energy Co.%0%51/49%5.6x 4.9x 4.7x 4.1x$66.13$2.89 10/20/20先鋒自然資源歐芹能源二疊紀7.6 100%8%76%/24%5.9 5.7 4.0 3.8 41.37 2.91 10/19/20康菲石油海螺資源13.3 100%15%79%/21%4.9 5.6 3.8 4.7 40.69 2.80 9/28/20德文能源WPX Energy MULI5.7 100%3%57%/43%3.7 4.4 2.1 2.4 40.47 2.107/20/20人字形貴金屬能源多項13.0 100%8%97%/3%6.9 6.4 3.4 3.0 40.83 1.64中位數$9.3 100%8% 76%/24%5.6x 5.6x 3.8x 3.8x$40.83$2.80平均9.8 100%72%/28%5.4 5.4 3.6 3.6 45.90 2.47 5/9/19西方石油阿納達科石油公司$57.0 22%62%84%/16%7.1x 6.4x 6.0x 5.3x$61.58$2.60 11/1/18 Encana Newfield勘探公司 7.7 100%35%64%/36%5.0 4.1 3.8 3.1 63.67 3.24 8/14/18響尾蛇能源二疊紀9.2 100%19%62%/38%8.9 6.8 8.3 6.1 67.04 2.96 3/28/18海螺資源二疊紀RSP二疊紀9.5 100%29%75%/25%10.0 7.8 9.4 6.8 64.30 2.70中位數 $9.4 100%32%70%/31%8.0x 6.6x 7.2x 5.7x$63.99$2.83平均20.9 81%36%71%/29%7.7 6.39 5.3 64.15 2.87先例交易分析-EBITDAX 2022E EBITDAX(FY1)$8，163 3 EBITDAX乘以3.5 x 4.5 x-基於2022 EBITDAX的隱含企業價值(不包括來自能源創新的投資資本)$28, 571-36,734美元加上：來自能源創新的投資資本減少100美元：截至6月30日的淨債務(5,797美元)減少：非控股權益(378美元)隱含股權價值 22,496-30美元，659未完全稀釋股份(Mm)363隱含每股權益價值$61.97-$84.46先例交易分析-CFPS 2022E CFPS(FY1)$18.66 3相關CFPS倍數3.3x-4.3 x隱含股價基於2022年CFPS(能源創新前)$60.63-$79.29加上：能源創新投資資本(每股)$0.28基於2022年CFPS的隱含股價$60.91-$79.56來源：公司備案和新聞稿，Enverus， Alpha Financial以共識定價進行預測1.基於宣佈前最後一個未受影響的交易日的溢價2.基於分析師的平均共識預測；第一財年是指宣佈交易的當前未報告年度或年度，第二財年是指隨後的第三年。根據與之前時間段的交易相比，大宗商品曲線的大幅現貨溢價選擇了多個範圍19

初步和機密草案需要審查和重大修訂應律師的要求準備的初步估值分析支付的溢價分析：能源現金認購-私人和買入(百萬美元，每股金額除外)溢價日期1-天20-天1宣佈收購/目標考慮之前現貨VWAP 11/22/21 Paloma Partners/Goodrich Petroleum Corporation 7.5%7.5%07/28/22 PBF Energy/PBF物流LP現金/換股單位NA 9.5%07/26/22殼牌美國公司/殼牌中游合作伙伴，L.P. 單位現金換單位23.0%23.6%06/02/22 Hartree Partners，LP/Spraogue Resources LP單位現金18.9%20.7%05/25/22 Höegh LNG Holdings Ltd/Höegh LNG Partners LP單位現金35.0%42.2%04/22/22 Ergon，Inc./Blueknight Energy Partners，Inc./Blueknight Energy Partners，Inc./Blueknight Energy Partners， L.P.套現51.5%47.5%10/04/21石峯基礎設施合作伙伴/Teekay LNG合作伙伴LP套現8.3%5.3%08/23/21里程碑紅利/地標基礎設施合作伙伴LP套現38.4%35.0%02/22/21貝萊德全球能源和電力基礎設施基金/GasLog Ltd.17.2%30.8%12/17/19黑石基礎設施合作伙伴/Tallgras Energy LP套現-單位56.4%33.9%10/01/19 Brookfield Business Partners L.P./Teekay Offshore Partners L.P. 單位現金換單位28.1%15.1%05/10/19 IFM Investors/Buckeye Partners，L.P.現金換單位27.5%23.8%04/02/19 UGI Corporation/ameriGas Partners，L.P.現金/股票單位13.5%22.2%03/18/19 ArcLight Energy Partners Fund V，L.P./American Midstream，LP現金換單位31.3%31.2%11/26/18 ArcLight Energy Partners Fund VI, L.P./TransMontaigne Partners L.P.現金換股12.6%9.2%10/18/18 Valero Energy Corporation/Valero Energy Partners LP現金換股6.0%9.4%10/09/18 Antero 中游GP LP/Antero Midstream Partners LP現金/股換股63.7%54.6%07/04/18 OCI N.V./OCI Partners LP現金換股10.0%NA最低6.0%5.3%均為中位數23.0%23.6%交易意味着26.4%24.8%最大63.7%54.6%溢價，即73.50美元/ 阿爾法現金換股14.0%10.9%溢價分析截至6月14日的1天前現貨股價，2022美元64.50 1天前期現貨價格溢價15.0%30.0%基於1日前期現貨價格溢價$74.18-$83.85 截至2022年6月14日20天VWAP溢價$68.89 20天VWAP溢價15.0%30.0%基於20天VWAP溢價$79.22-$89.55隱含購買價範圍$74.18-$89.55上游現金私有化來源：Bloomberg，FactSet截至2022年10月5日的市場數據公開申報文件1.已支付的VWAP溢價的計算方法是將要約的價值除以收購方股票/單位在公告前最後一個交易日的收盤價加上收到的任何現金的交換比率，再除以目標的20個交易日(從公告前最後一個未受幹擾的交易日算起)20

需要審查的初稿和機密草案以及應律師要求進行的重大修訂附錄

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師的要求準備的加權平均資本成本分析(百萬美元，每股金額除外)阿爾法-沃肯分析股價市場股本總債務和總債務/調整後未槓桿化1 2公司10/5/22 價值優先股總股本Beta EOG$126.08$74,513$6,388 7.9%1.02 0.96先鋒自然資源251.18 63,077 4,303 6.4%0.90 0.85 Devon 70.88 46,5596，126.91 39,667 8,424 17.5%0.91 0.79 Coterra 能源28.79 23,185 2,131 8.4%0.80 0.75響尾蛇能源139.37 25,024 5,57318.2%1.15 0.98馬拉鬆27.19 18,545 4,353 19.0%1.05 0.89 CAPM阿帕奇40.52 13,499 5,307 28.2%1.07 0.83奧文蒂夫54.78 14,3594，183 22.6%1.35 1.11平均15.6%1.03 0.90中位數17.5%1.05 0.89 Alpha$69.65$25,283$6，350 3 20.1%1.04 0.87無風險利率⁴4.0%未槓桿化貝塔0.89債務和優先/總資本17.5%調整後槓桿權益Beta 1.03 WACC供給側MRP歷史MRP6.2%7.5% 市場風險溢價⁵規模溢價⁶0.4%資本權益成本⁷10.8%12.1%税前債務成本⁸6.5%税後債務成本4.9%WACC 9.8%10.8%來源：截至2022年10月5日的事實集市場數據, 公司備案文件5.Per Duff& 菲爾普斯2022年估值手冊1.調整後的股權貝塔係數計算公式為：(0.67)×原始貝塔係數+(0.33)×1.0；貝塔指數與標準普爾500指數6.基於Alpha市值的規模溢價25.4 Bn(十進制2)指數7.資本的股權成本計算方法為：無風險利率+(槓桿股權Beta×市場風險溢價)+2.非槓桿化Beta的計算公式為：調整後的股權Beta×(E/(E+D×(1-T))公司規模溢價3.基於Alpha管理層提供的截至2022年6月30日的未償債務面值8.基於Alpha Notes YTW的債務税前成本2032年到期4.無風險利率基於20年期美國國債21

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師要求準備的額外分析1 LTM EBITDAX隨時間的倍數TEV/LTM EBITDAX Alpha TEV/LTM EBITDAX與代理同行的差異當前簡單平均2022年2021年3年5年6.0x APA 3.2x 4.6x 6.9x 5.5x 5.5x 5.6x 4.0x DVN 4.6 6.0 11.1 7.3 7.4 EOG 4.8 5.8 9.1 6.6 8.3 9.9 2。0x Fang 4.2 5.4 9.3 6.9 9.5 15.5 0.5x 0.0x MRO 4.3 5.4 7.8 5.6 6.0 6.4 OVV 3.0 3.7 6.8 4.9 6.4 9.1(2.0x)PXD 5.0 6.6 12.3 8.2 9.1 13.9(4.0x)CTRA 4.7 5.7 11.0 8.4 9.5 14.4 HES 9.6 10.6 16.5 12.3 11.6 9.7(6.0x)1 4.1x 5.4x 9.0x 6.4x 7.4x 9.7x(平均值)(8.0x)Alpha 4.7x 6.0x 8.4x 6.2x 7.5x 9.1x TEV/LTM EBITDAX 45.0x 40.0x 35.0x 30.0x 25.0x 20.0x 15.0x 10.0x 5.0x 4.7x 0.0x OCT-12 OCT-13 OCT-14 OCT-1510月16日-17日10月-18日-10月19日-10月20日-10月21日-22日來源：截至2022年10月5日阿爾法代理同行範圍的FactSet市場數據注：圖表和按周計算的平均值1.不包括HES，原因是與HES的圭亞那資產概況相關的估值差異；由於COG和XEC 22最近的交易，CTRA被排除在外

需要審查的初步和機密草案以及重要的修訂應法律顧問沃特科補充信息(以百萬美元為單位)阿爾法-沃特科獨立財務分析指標摘要水務公司描述▪來源水：2023E綜合EBITDA$14 mm，4.0x-6.0x▪採出水收集和處置：2023E$1,419$1,818 TEV/EBITDA綜合EBITDA為$248 mm，5.5x-7.0x▪水源水：2023E綜合EBITDA$14 mm，5.0x-7.5x$1,681 $2,211▪採出水收集和處置：2023E綜合EBITDA為$248 mm，以5.0x-7.5x為單位EBITDA為2.48億美元，6.5倍-8.5倍來源：阿爾法財務預測23先例交易同行集團交易分析

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師Watco補充信息(以百萬美元為單位，每股或單位金額除外)同行集團交易分析來源水同行52周股權企業股息淨債務/企業價值/ EBITDA公司10/5/22高價值2022E 2023E收益率2022E EBITDA\Select Energy Services，Inc.$8.09 77.6%$925$899 5.2x 3.8x NA NM TETRA Technologies，Inc.4.16 71.5%548 664 8.5 6.6 NA 1.2 x平均值6.8 x 5.2 x NA 1.2 x中值6.8 5.2 NA 1.2 採油用水收集和處理同行股息/價格52周股權企業價值/EBITDA分配淨債務/公司/夥伴關係10/5/22高值2022E 2023E收益率2022E EBITDA Aris Water Solutions，$13.51 57.3%$796$1,147 7.4x 5.3 x 2.7%2.2x 1 Crestwood Equity Partners LP 29.55 89.7%3,654 7,796 9.4 8.1 8.9%3.7 NGL Energy Partners LP 1.40 48.1%186 3,937 6.7 6.3--%5.7平均7.8 x 6.6 x 3.8%3.9 x中值7.4 2.7%3.7來源：公開申報文件，截至2022年10月5日的FactSet市場數據1.Sendero收購、Barnett出售和阿巴拉契亞出售的形式24

需要審查的初步和機密草案以及重大修訂應律師的要求準備的補充信息部分分析總計(以百萬美元為單位)同行集團交易分析2023E 2023E EBITDA結果企業價值範圍EBITDA多範圍高水源EBITDA$14 4.0x-6.0x$55$83生產水收集和處置248 5.5-7.0 1,364 1,735企業總價值$1,419$1,818先例交易分析2023E EBITDA結果企業價值範圍EBITDA多範圍高EBITDA$14 5.0x-7.5x$69$104產生的水收集和處置248.5-8.5 1,611 2,107企業總價值$1,681$2,211來源：阿爾法財務預測25

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel The Mineral Resources Company Supplemental Information ($ in millions) TMRC NAV Summary at Various Discount Rates – Strip Pricing Asset Discount Rate Selected Range Area 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP TMRC $486 $326 $277 $254 $235 $213 $187 $168 $154 $143 $254 $277 Total PDP $486 $326 $277 $254 $235 $213 $187 $168 $154 $143 $254 $277 Technical PUD North $60 $18 $12 $10 $9 $7 $6 $5 $5 $4 $7 $9 South 633 205 137 113 98 82 66 56 48 43 82 98 Technical PUD Reserves $692 $222 $149 $123 $106 $90 $73 $61 $53 $47 $90 $106 PROB North $65 $13 $7 $5 $4 $3 $2 $1 $1 $1 $2 $3 South 821 179 90 62 46 33 22 16 13 11 22 $33 PROB Reserves $886 $192 $96 $67 $50 $36 $24 $18 $14 $12 $24 $36 POSS North $95 $15 $5 $2 $1 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 South 778 167 84 59 45 33 23 18 14 12 18 $23 POSS Reserves $873 $181 $89 $61 $46 $33 $23 $18 $14 $12 $18 $23 Total Reserves $2,937 $922 $610 $505 $437 $371 $306 $265 $236 $214 $385 $442 % to Alpha 38.0% Value to Alpha $146 $168 % to Franco Nevada 62.0% Value to Franco Nevada $239 $274 Source: Alpha NAV Model 26

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel The Mineral Resources Company Supplemental Information ($ in millions) TMRC NAV Summary at Various Discount Rates – Consensus Pricing Asset Discount Rate Selected Range Area 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP TMRC $480 $326 $278 $256 $238 $216 $191 $172 $158 $147 $256 $278 Total PDP $480 $326 $278 $256 $238 $216 $191 $172 $158 $147 $256 $278 Technical PUD North $68 $20 $13 $11 $9 $8 $7 $6 $5 $5 $8 $9 South 614 202 137 114 99 84 68 58 50 44 84 99 Technical PUD Reserves $682 $222 $150 $125 $108 $92 $75 $63 $55 $49 $92 $108 PROB North $75 $15 $7 $5 $4 $3 $2 $2 $1 $1 $2 $3 South 739 166 85 60 46 33 22 17 14 11 22 $33 PROB Reserves $814 $181 $92 $65 $49 $36 $24 $19 $15 $12 $24 $36 POSS North $107 $16 $6 $3 $1 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 South 720 157 80 57 44 32 23 18 15 12 18 $23 POSS Reserves $827 $174 $86 $60 $45 $33 $23 $18 $15 $12 $18 $23 Total Reserves $2,803 $902 $607 $506 $440 $377 $313 $272 $243 $221 $390 $445 % to Alpha 38.0% Value to Alpha $148 $169 % to Franco Nevada 62.0% Value to Franco Nevada $242 $276 Source: Alpha NAV Model 27