需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應法律顧問的要求編寫附件(C)(2)(G)為董事會特別委員會準備的項目α補充討論材料2022年9月18日

這些材料是由Evercore Group L.L.C.(“Evercore”)為阿爾法(“本公司”)董事會特別委員會準備的，該等材料直接向阿爾法公司(“本公司”)發送，不得用於或依賴於具體預期以外的任何目的。這些材料基於本公司和/或其他潛在交易參與者提供或代表公司和/或其他潛在交易參與者提供的信息，這些信息來自公共來源或Evercore以其他方式審閲。Evercore不承擔獨立調查或核實該等信息的責任，並依賴該等信息在所有重大方面的完整和準確 。就該等資料包括由本公司管理層及/或其他潛在交易參與者編制或審閲或從公開來源取得的未來財務表現的估計及預測而言， Evercore假設該等估計及預測乃根據反映該等管理層目前可得的最佳估計及判斷的基準而合理編制(或就從公開來源獲得的估計及預測而言，代表合理估計)。對於此類信息的準確性或完整性，不作任何明示或暗示的陳述或保證，本文中包含的任何內容都不是、也不應被視為關於過去、現在或未來的陳述。這些材料是為熟悉公司業務和事務的特定人士設計的。這些材料不打算作為評估的唯一依據，也不應被視為關於以下方面的建議, 任何交易或其他事項。這些材料由Evercore開發並歸Evercore所有，並專門為本公司董事會特別委員會的利益和內部使用而準備。這些材料補充了Evercore於2022年7月25日向特別委員會提交的日期為2022年7月25日的Alpha討論項目材料，與該等材料中描述的擬議交易有關，並補充了於2022年7月28日、2022年9月2日和2022年9月13日提交給特別委員會的材料(有時統稱為 )。這些材料沒有重申7月份情況介紹中提出的所有假設和條件，必須結合這些情況説明閲讀。這些材料是在保密的 基礎上編寫的，供公司董事會特別委員會用於評估之前介紹的潛在交易，而不是為了根據州或聯邦證券法律進行公開披露或備案 ，未經Evercore事先書面同意，不得複製、傳播、引用或引用全部或部分材料。這些材料不構成出售或購買任何證券的要約或要約，也不是Evercore(或任何關聯公司)為任何交易提供或安排任何融資或購買與此相關的任何證券的承諾。Evercore不承擔更新或以其他方式修改這些材料的義務。這些材料可能不反映Evercore及其附屬公司其他業務領域的其他專業人員已知的信息。Evercore及其附屬公司不提供法律、會計或税務建議。相應地，, 本文中包含的有關税務問題的任何聲明 既不是Evercore或其關聯公司的書面聲明，也不是有意使用的聲明，任何納税人都不能使用該聲明來逃避可能對其施加的税收處罰。每個人都應根據自己的具體情況，就本文所述交易或事項的影響向獨立顧問尋求法律、會計和税務方面的建議。

需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應律師目錄部分市場交易和財務更新I阿爾法財務預測截至2022年9月16日的要求準備的II初步估值分析III附錄

應律師I的要求準備的需要審查的初步和保密草案和重大修訂 市場交易和財務最新情況

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update ($ in millions, except per share amounts) Analysis at Various Prices (9/16/22) Harold Hamm Committee Harold Hamm Initial Offer Harold Hamm Counteroffers “Best and Final” Committee Counteroffers Initial Counteroffer (6/13/22) (8/1/22) | (8/3/22) | (8/30/22) | (9/15/22) (9/15/22) | (9/2/22) | (8/25/22) | (8/2/22) (9/15/22) (7/28/22) Metric Illustrative Transaction Value Offer Price per Share $70.00 $70.25 $70.50 $71.50 $72.00 $73.50 $74.00 $74.50 $75.00 $75.75 $78.25 $78.50 $81.25 Illustrative Premium to Current Price ($69.84/share) 0.2% 0.6% 0.9% 2.4% 3.1% 5.2% 6.0% 6.7% 7.4% 8.5% 12.0% 12.4% 16.3% % Premium to Receipt of Initial Proposal $64.50 8.5% 8.9% 9.3% 10.9% 11.6% 14.0% 14.7% 15.5% 16.3% 17.4% 21.3% 21.7% 26.0% 1 % Premium to Indexed Comp Performance Price 59.02 18.6% 19.0% 19.5% 21.2% 22.0% 24.5% 25.4% 26.2% 27.1% 28.4% 32.6% 33.0% 37.7% % Premium to 10-Day VWAP as of 6/13/2022 69.53 0.7% 1.0% 1.4% 2.8% 3.5% 5.7% 6.4% 7.1% 7.9% 8.9% 12.5% 12.9% 16.9% % Premium to 30-Day VWAP as of 6/13/2022 63.21 10.7% 11.1% 11.5% 13.1% 13.9% 16.3% 17.1% 17.9% 18.7% 19.8% 23.8% 24.2% 28.5% Fully Diluted Shares Outstanding 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 363.0 Equity Value $25,410 $25,501 $25,592 $25,955 $26,136 $26,681 $26,862 $27,044 $27,225 $27,497 $28,405 $28,496 $29,494 Plus: Total Debt 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 6,350 Less: Cash & Short-Term Investments (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) (553) Plus: Noncontrolling interest 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 378 Enterprise Value $31,585 $31,676 $31,767 $32,130 $32,311 $32,856 $33,037 $33,219 $33,400 $33,672 $34,580 $34,671 $35,669 Management Current Trading Multiples Updated commodity Forecasts Implied Multiples Consensus Metrics pricing as of (As of 9/16/2022) 2 3 4 September 16, 2022 Metric Metric Alpha Proxy Peers P / CFPS 2022E $18.91 3.7x 3.7x 3.7x 3.8x 3.8x 3.9x 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x 4.1x 4.2x 4.3x $19.55 3.6x 3.9x 2023E 19.22 3.6 3.7 3.7 3.7 3.7 3.8 3.9 3.9 3.9 3.9 4.1 4.1 4.2 17.70 3.9 4.2 TEV / EBITDAX 2022E $8,324 3.8x 3.8x 3.8x 3.9x 3.9x 3.9x 4.0x 4.0x 4.0x 4.0x 4.2x 4.2x 4.3x $8,200 3.8x 3.9x 2023E 8,169 3.9 3.9 3.9 3.9 4.0 4.0 4.0 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.4 7,648 4.1 4.1 FCF Yield 2022E $12.63 18.0% 18.0% 17.9% 17.7% 17.5% 17.2% 17.1% 16.9% 16.8% 16.7% 16.1% 16.1% 15.5% $11.87 17.0% 18.4% 2023E 9.65 13.8% 13.7% 13.7% 13.5% 13.4% 13.1% 13.0% 13.0% 12.9% 12.7% 12.3% 12.3% 11.9% 9.34 13.4% 15.4% Source: Alpha Management, public filings, FactSet market data as of 9/16/2022 Note: Proxy peers include APA, CTRA, DVN, FANG, EOG, HES, MRO, OVV and PXD (“Proxy Peers”) 1. The Indexed Comp Performance Price was calculated as the price at the receipt of the Initial Proposal multiplied by 1 minus the median Proxy Peers’ price performance since the date of the Initial Proposal (8.5%) 2. Based on the Alpha Financial Projections at Consensus Pricing as of 9/16/2022 3. Based on FactSet Consensus estimates 4. Represents the median of Proxy Peers excluding HES due to valuation difference associated with HES’ Guyana asset profile 1

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update Valuation Multiples Since Initial Proposal 1 Relative Price Performance Since June 13, 2022 25% 8.3% --% (7.5%) (8.2%) (25%) (29.6%) (50%) 6/13/22 6/28/22 7/14/22 7/30/22 8/15/22 8/31/22 9/16/22 Alpha Proxy Peers HHUB WTI Change in Share Price and Valuation Multiples Share Price EV / 2023E EBITDAX² 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/16/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/16 6/13/22 7/20/22 8/30/22 9/16/22 Δ 6/13 - 7/20 Δ 6/13 - 8/30 Δ 6/13 - 9/16 Alpha $64.50 $66.51 $70.03 $69.84 3.1% 8.6% 8.3% 4.2x 4.1x 4.2x 4.1x (1.8%) (0.9%) (1.6%) Peers: APA $45.57 $35.00 $39.32 $40.46 (23.2%) (13.7%) (11.2%) 3.3x 2.6x 2.6x 2.6x (21.0%) (20.5%) (21.1%) CTRA 32.56 28.91 30.40 28.74 (11.2%) (6.6%) (11.7%) 5.0 4.2 4.2 4.0 (16.6%) (16.6%) (21.2%) DVN 69.24 57.68 71.08 66.82 (16.7%) 2.7% (3.5%) 4.9 4.1 4.5 4.3 (16.8%) (8.0%) (11.7%) EOG 132.73 105.57 121.86 121.45 (20.5%) (8.2%) (8.5%) 5.4 4.0 4.7 4.6 (24.6%) (12.5%) (13.3%) FANG 147.80 118.77 134.07 132.62 (19.6%) (9.3%) (10.3%) 5.0 4.2 4.6 4.5 (16.3%) (9.4%) (10.0%) HES 121.54 104.92 122.12 121.64 (13.7%) 0.5% 0.1% 6.9 6.0 6.7 6.7 (13.8%) (3.8%) (3.3%) MRO 28.39 22.92 25.58 26.22 (19.3%) (9.9%) (7.6%) 4.6 3.7 3.9 4.0 (20.9%) (16.0%) (14.3%) OVV 56.79 46.58 52.83 49.55 (18.0%) (7.0%) (12.7%) 3.4 2.7 3.0 2.9 (18.8%) (10.0%) (14.5%) PXD 261.37 216.81 254.71 239.50 (17.0%) (2.5%) (8.4%) 5.8 4.6 5.4 5.1 (20.5%) (7.3%) (12.4%) Median of Peers (18.0%) (7.0%) (8.5%) 5.0x 4.1x 4.5x 4.3x (18.8%) (10.0%) (13.3%) Source: FactSet market data as of 9/16/2022 1. Proxy Peers relative price performance calculated as an average of Proxy Peers indexed price performance 2. EV / 2023E EBITDAX based on Consensus trading multiples 2

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Market Trading and Financial Update 1 Strip and Consensus Pricing – 6/13/22, 7/20/22, 8/30/22 and 9/16/22 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E Thereafter WTI ($ / Bbl) $114.24 $98.87 $87.17 $78.81 $73.00 $73.00 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.63 6.62 5.32 4.93 4.82 4.82 June 13, 2022 WTI ($ / Bbl) $99.15 $87.55 $77.29 $70.43 $67.06 $67.06 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 5.92 4.76 3.90 3.53 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $98.13 $85.47 $78.40 $73.77 $70.54 $70.54 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 7.80 5.69 4.77 4.56 4.44 4.44 July 20, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.55 $90.08 $78.91 $72.34 $66.60 $66.60 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.28 5.10 4.20 3.88 3.49 3.49 WTI ($ / Bbl) $93.59 $85.24 $77.05 $71.18 $66.72 $66.72 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.82 6.62 5.29 4.92 4.82 4.82 August 30, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.90 $91.27 $80.15 $73.12 $68.20 $68.20 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 6.66 5.46 4.32 3.96 3.55 3.55 WTI ($ / Bbl) $89.37 $78.93 $72.56 $68.16 $64.95 $64.95 Strip Pricing HHUB ($ / MMBtu) 8.03 6.08 5.15 4.92 4.82 4.82 September 16, 2022 WTI ($ / Bbl) $102.67 $91.40 $79.23 $73.06 $68.10 $68.10 Consensus Pricing HHUB ($ / MMBtu) 7.06 5.51 4.55 4.17 3.60 3.60 1. Commodity prices pull prior to final settlement of FactSet on 9/16/22 and may not reflect the final daily price available 3

需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應法律顧問的要求準備的市場交易和財務更新同行運營概述，交易和估值指標交易規模估值倍數FCF收益率覆蓋槓桿收益增長經紀市場2022E價格/TEV /fcf/rf淨股息生產CFPS 1股票目標值EBITDAX CFPS EBITDAX收益率股息槓桿ROCE收益率CAGR CAGR Ticker價格YTD上行($Bn)($Bn)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22E)(‘22E)(’22-‘25E)(’22-‘25E) HES 64%13%$38.0$6.3 7.6x 7.7x 6%6%4.8x 0.7x 13%1%13%10%EOG 37%23%71.8 15.8 5.6 4.8 11%12%1.6(0.0)31%7%8%(2%)PXD 32%19%60.1 13.7 4.9 4.6 14%10%9.5(0.3)25%14%4%(11%)2 DVN 5219%43.9 10.4 4.7 4.8 15%14%15.0 0.2 32%9% 2%(5%)CTRA 51%29%23.1 7.0 4.0 3.618%15%2.1 0.1 26%9%1%(8%)3方23%31%23.8 7.6 3.74.19%16%3.8 0.6 24%9%3%(9%)MRO 60%23%17.96.0 3.2 3.5 24%19%21.0 0.2 42%1%0%(13%)4 OVV 47%41%13.0 4.7 3.0 3.6 20%29%10.2 0.5 34%2% 1%n.a.APA 50%36%13.5 7.3 2.7 2.6 24%22%17.9 0.5 64%1%3%(9%)5平均值44%28%$33.4$9.1 4.0x 3.9x 18%17%10.1x 0.2x 35%7%3%(8%)5中位數49%26%23.5 7.4 3.9 18%15%9.9 0.2 31%8%3%(9%)6 Alpha 56%7%$25.4$8.2 3.6 3.8 17%13% 10.6x 0.4x 25%2%3%(9%)來源：公司備案文件，股權研究，Factset截至2022年9月16日的市場數據3.與Rattler Midstream合併的預估注：按P/CFPS(‘22E)排名4.Uinta和Bakken資產剝離的預估1.按年化最新固定和可變股息5.不包括HES，因為與HES圭亞那資產概況相關的估值差異2.Williston盆地和Eagle Ford收購的預估6.基於共識估計的指標；價格 目標包括受限經紀人4

應律師II的要求準備的需要審查的初步和機密草案以及重大修訂。截至2022年9月16日的Alpha財務預測

應法律顧問Alpha的要求，截至9月16日的財務預測，需要審查的初步和保密草案和重大修訂，2022年阿爾法財務預測-假設◼阿爾法財務預測納入了阿爾法管理層提供的以下假設：●2022E-2026E每2022年預算的收入和支出以及阿爾法的五年預測融資假設：2026年10月到期的●循環信貸安排按相同條款延長●假設2023年到期的4.500優先票據在2023年第二季度償還●假設2024年到期的3.800優先票據在2024年第二季度償還分配政策：●除了基於股票的薪酬回購外， 預測不包括2022年第一季度之後的任何股票回購●預測假設2022年第二季度和第三季度的股息約為1.01億美元，2022年第四季度及以後的股息金額可以忽略不計來源：阿爾法管理層5

需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應法律顧問阿爾法的要求準備的財務預測截至2022年9月16日的財務預測$120.00$100.00$80.00$68.10$63.83$60.00$40.00 7/1/22 7/1/23 7/1/24 7/1/25 7/1/26 2H 2022E 2023E 2023E 2023E 2024E 截至2022年9月16日的定價$89.37$78.93$72.56$68.16$64.95截至9月16日的共識定價2022 102.67 91.40 79.23 73.06 68.10 Henry Hub($/MMBtu)$10.00$8.00$6.00$5.25$4.00$3.60$2.00$--7/1/22 7/1/23 7/1/24 7/1/25 7/1/26 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E條帶定價截至2022年9月16日$8.03$6.08$5.15$4.92$4.82截至9月16日的共識定價，2022 7.06 5.51 4.55 4.17 3.60帶材定價2022年9月16日共識定價截至2022年9月16日來源：FactSet截至2022年9月16日的市場數據注：大宗商品價格在9月16日FactSet最終結算前拉動，可能不反映最終每日可用價格6

應法律顧問Alpha的要求，截至2022年9月16日的財務預測初稿和機密草案有待審查和重大修訂 (百萬美元，除生產數據外)帶狀定價歷史Alpha預測帶狀定價2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 22E-26E 1基準價格WTI油價(美元/桶)$68.06$89.37$78.93$72.56$68.16$64.95 Henry Hub天然氣價格(美元/MMBtu)$3.88$8.03$6.08$5.15$4.92$4.82產量(與7月份的演示持平)石油(MMBbls)59 73 87 93 94 99天然氣(Bcf)370 415 416429 455 463總當量(MBoe)120 142 156 165 170 177總當量(MBoed)330 390 428 451 466 484 5.6%石油48.8%51.3%55.6%56.7%55.3%56.3%收入石油$3949 $6,878$6,741$6,635$6,229$6,250 Gas 1,844 3,367 2,679 2,286 2,296 2,295石油和天然氣收入$5,794$10,245$9,421$8,921$8,545加上：對衝的影響($129)($1,254)$-$-$-$--加上：石油和天然氣服務運營54 71 71 71 71淨收入$5,719$9,061$9,492$8,596$8615減少：生產税(404美元)(747美元)(696美元)(677美元)(651美元)(657美元)減少：運營費用(513)(706)(719)(760)(799)(831)減少：運輸(225)(283)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(278)減少： G&A包含。股權薪酬(170)(176)(234)(247)(255)(265)減：DD&A(1,887)(1,953)(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)減：其他費用(58)(79)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(265)減：DD&A(1,887)(1,953)(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)減：(58)(79)(69)(69)(69)(69)(69))047(5.7%) 淨利息(費用)收入($250)($273)($217)($165)($125)($98)其他(費用)收入(26)(3)(0)53 78 93減去：所得税(520)(1,183)(1,248)(1,111)(1,013)(990)淨收入$1,666$3,659$3,847$3,422$3,122$3,052(4.4%)加： DD&A$1,893$1968元2,196元2,329元2,374元, 482加：遞延所得税準備金520 575 425 310 305 244加：基於股票的薪酬63 78 64 64 68 70加：其他非現金費用48 780(334)(173)36 62加：營運資本淨額 (217)(249)105 37 40(17)運營現金流$3,974$6,810$6,302$5,990$5,944$5,893(3.6%)減去：資本支出($1,562)($2,693)($3,399)($3,291)($3,536)729)減去：營運資本增加(219)(32)354(68)3(57)加上： 非控股權益的貢獻31 23 62 5--減去：非控股權益的分配(22)(44)(48)(45)(43)(40)加上：淨借款和其他866 1,599(219)(777)(1,251)(1,685)自由現金流$2,638$4,345$2,812$2,622 $2,325$2,141(16.2%)備註：EBITDAX$4,141(16.2%)463$7,956$7,290$6,993$6,840$6,881(3.6%)來源：FactSet截至2022年9月16日的市場數據，Alpha Management 1.基準價格不包括WTI或HH大宗商品價格的差額；2022年E定價中包含8個月的實際數據 7

應法律顧問Alpha的要求，截至2022年9月16日的財務預測初稿和機密草案有待審查和重大修訂 (百萬美元，共識定價預測歷史Alpha共識定價CAGR財務預測年末12/31 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 22E-26E 1基準價格WTI油價(美元/桶)$68.06$102.67$91.40$79.23$73.06$68.10 Henry Hub天然氣價格(美元/MMBtu)$3.88$7.06$5.51$4.55$4.17$3.6產量(與7月份的演示持平)石油(MMBbls)59 73 87 93 94 99天然氣(Bcf)370 415 416429 455 463總當量(MBoe)120 142 156 165 170 177總當量(MBoed)330 390 428 451 466 484 5.6%石油48.8%51.3%55.6%56.7%55.3%56.3%收入石油$3，949$7,392$7,829$7,259$6,690$6,565 Gas 1,844 3,160 2,444 2,030 1,957 1,729石油和天然氣收入$5,794$10,552$10,273$9,289$8,648$8,295 Plus：來自對衝的影響($129)($936)$-$-$-$--Plus：石油和天然氣服務運營54 71 71 71 71淨收入$5,719$9,687$10,344$9,359$8,718$8365減去：生產税(404美元)(792美元)(790美元)(719美元)(675美元)(656美元)減去：運營費用(513)(706)(719)(760)(799)(831)減去：運輸(225)(283)(278)(278)(278)(278)(278)(278)(br}減去：G&A包含股權薪酬(170)(176)(234)(247)(255)(265)減：DD&A(1,887)(1,953)(2,183)(2,316)(2,362)(2,469)減：其他費用(58)(79)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(69)(698$6,070$4,969$4,280$3)淨利息(費用)收入($250)($273)($213)($154)($111)($83)其他(費用)收入(26)(3)(0)53 78 93減：所得税(520)(1,325)(1,435)(1,193)(1,041)(933)淨收入$1,666$4,097$4,422$3,676$3,207$2,874(8.5%)加上： DD&A$1,893$1，968元2,196元2,329元2,374元, 482加：遞延所得税準備金520 586 424 310 304 244加：基於股票的薪酬63 78 64 64 68 70加：其他非現金費用48 568(217)(94)52 62加：營運資本淨額 (217)(433)86 120 71 31運營現金流$3,974$6,864$6,976$6,406$6,077$5,764(4.3%)減去：資本支出($1,562)($2,693)($3,399)($3,291)($3,536)($3,536)729)減去：營運資本增加(219)(216)520 34(49)(40)加上： 非控股權益的貢獻31 23 62 5--減去：對非控股權益的分配(22)(44)(49)(46)(42)(37)加上：淨借款和其他866 1,653 636(1,199)(1,840)自由現金流$2,638$4,583$3,503$2,954 $2,427$1,966(19.1%)463$8,324$8,169$7,408$6,969$6,646(5.5%)來源：FactSet截至2022年9月16日的市場數據，Alpha Management 1.基準價格不包括WTI或HH大宗商品價格的差額；2022年E定價中包含8個月的實際數據 8

應律師III的要求準備的需要審查的初步和保密草案和重大修訂。初步估值分析

應律師要求編寫的初步和保密草案以及重大修訂 應律師要求準備的初步估值分析阿爾法獨立財務分析指標每股價格説明摘要基於阿爾法資產淨值模型的資產級開發預測負擔阿爾法資產淨值模型 包含G&A和税收的資產淨值模型；單獨估值並添加到E&P$48.01$68.25(以帶狀定價價值計算)；特許權使用費業務淨資產淨值從資產淨值中扣除；按儲備類別應用的各種折扣率；基於阿爾法資產淨值模型的7/1/2022生效日期▪ 資產淨值模型資產水平開發預測包含G&A和税費的阿爾法資產淨值模型；Wotco單獨估值並按共識定價價值計入E&P$51.31$70.95；特許權使用費業務NCI從資產淨值中扣除；按儲備類別應用的各種貼現率 ；基於阿爾法合併財務的7/1/2022年生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$53.64$75.09 6/30/2022；9.25%-10.25%WACC%；1.5%-2.5%的永久增長率；以帶狀定價2 3.75x-5.25x終端EBITDAX退出倍數；基於阿爾法合併財務的7/1/2022年生效日期▪；截至阿爾法財務預測的資產負債表1$55.09$75.84 6/30/2022；9.25%-10.25%的WACC；1.5%-2.5%的永久增長率；以 共識定價2 3.75 x-5.25x終端EBITDAX退出倍數；2022年7月1日生效日期2▪2022E合併EBITDAX為8,324 MM，3.5x-4.5x$63.53$86.46 TEV/EBITDAX 2▪2023E合併EBITDAX為8,169 MM，3.8x -4.5x 2▪2022E CFPS為18.91美元，3.5x-4.5x$66.46$86.75價格/CFPS 2▪2023E CFPS為19.22美元，3.5x-4.5x$63.53$86.46 2先例交易-TEV/EBITDAX▪2022E合併EBITDAX為8美元, 324 MM，價格為3.5x-4.5x$61.73$80.64 2先例交易-基於精選能源現金私有化和買入交易，價格/CFPS▪2022E CFPS為18.89美元，▪為3.3x-4.3倍$74.18$89.55自2018年1月以來支付的溢價：15.0%-30.0%▪範圍，自2022年7月18日以來分析師報告的目標價格25%-75%百分位數，未打折；19公佈價格$70.00$78.00分析師遠期價格目標▪分析師平均目標價$74.63$40.82 $74.22▪基於2022年9月16日之前的收盤價52周交易區間當前股價(市場收盤價9/16/22)：$69.84哈姆家族的建議對價(9/15/22)：73.50 9來源：阿爾法公司模型，阿爾法資產淨值模型，公司 備案文件，FactSet截至2022年9月16日的市場數據1.關於修改後的WACC的計算，請參見第21頁的WACC分析2.更新的多區間交易倍數折現參考值請參見第17頁和第18頁的交易倍數分析 資產淨值分析現金流

需要審查的初步和保密草案以及重大修訂 應法律顧問的要求準備的初步估值分析和自9月2日以來估值範圍的變化演示條帶定價阿爾法資產淨值模型(5.49美元)(4.50美元)按共識定價阿爾法資產淨值模型$0.14$0.20按一致定價阿爾法財務預測(7.69美元)(11.15美元)按共識定價阿爾法財務預測$0.24(5.82美元)以共識定價TEV/EBITDAX$0.36$0.29價格/CFPS$0.05$0.37$0.29先例交易-TEV/EBITDAX$0.36$0.05$0.06交易先例 支付的價格/CFPS溢價$--$--分析師遠期價格目標$1.50$--52周交易區間$3.53$-10來源：阿爾法公司模型，Alpha資產淨值模型、公司備案、事實集截至2022年9月16日的市場數據交易倍數 折現參考值資產淨值分析現金流

有待審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問的要求準備的初步估值分析阿爾法資產淨值假設概述(與7月份的演示文稿相同，但兩個定價案例除外)◼估值假設生效日期為2022年7月1日(即資產淨值現金流的起點)◼預計產量和現金流基於阿爾法於2022年6月28日提供的阿爾法資產淨值模型，並向前滾動至2022年7月1日生效日期阿爾法向PDP提供了更新，剩餘位置和鑽井節奏作為此前滾的一部分，根據Alpha NAV Model◼中提供的Evercore對類型曲線區域的審查，按儲備類別選定的折扣率該模型應用了兩種定價案例，如下所示：2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E之後WTI(美元/桶)$89.37$78.93$72.56$68.16$64.95$64.95截至9月16日的帶狀定價，2022年HUB(美元/MMBtu)8.03 6.08 5.15 4.92 4.82 WTI(美元/桶)$102.67$91.40$79.23$73.06$68.10$68.10共識定價截至2022年9月16日HUB(美元/MMBtu)7.06 5.51 4.55 4.17 3.60 3.60◼對衝基於公司提供的對衝投資組合截至2022年5月24日；公司確認截至2012年9月16日沒有增加額外的對衝◼G&A 假設是基於公司在阿爾法資產淨值模型中提供的預測每阿爾法管理層G&A假設為1.5美元/boe，每年最多3.5億美元，並在2045年阿納達科盆地完成鑽井平臺全部利用後減少50%◼現金税假設2021年底淨資本成本為167億美元，2021年年末聯邦和俄克拉荷馬州淨資產餘額分別為12億美元和31億美元, 每筆前滾至2022年7月1日的現金 按準備金類別計算的未貼現現金流的加權平均折現率納税貼現率基於阿爾法提供的截至2022年6月30日的餘額◼淨債務基於阿爾法提供的已發行完全稀釋的股份基於阿爾法提供的截至2022年5月24日的股份計數◼水務作為一個獨立實體進行估值，包括所有資本支出◼完全合併的◼，扣除與FNV在風投◼峯會上的經濟權益相關的非控股權益，以2022年6月30日的投資資本估值(包括投資於Ekona Power的資本)注：商品價格在9/16/22最終結算FactSet之前拉動，可能不反映最終的每日可用價格 11

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Alpha NAV Summary at Various Discount Rates – Strip Pricing Asset Reserves Discount Rate Selected Range Area (MBoe) 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP North 528,478 $12,233 $9,362 $8,317 $7,776 $7,324 $6,767 $6,062 $5,537 $5,127 $4,797 $7,776 $8,317 South 467,975 11,157 7,741 6,655 6,125 5,696 5,187 4,568 4,124 3,786 3,520 6,125 6,655 PRB 71,344 1,900 1,440 1,274 1,188 1,117 1,029 919 837 773 722 1,188 1,274 Permian 145,917 5,336 3,698 3,166 2,905 2,693 2,440 2,133 1,912 1,745 1,613 2,905 3,166 TMRC 16,371 508 340 288 264 244 222 194 175 160 148 264 288 Total PDP 1,230,085 $31,134 $22,580 $19,700 $18,258 $17,074 $15,644 $13,875 $12,584 $11,591 $10,800 $18,258 $19,700 Technical PUD North 607,743 $10,553 $6,841 $5,532 $4,870 $4,327 $3,675 $2,884 $2,329 $1,921 $1,612 $3,675 $4,327 South 406,336 8,557 4,489 3,362 2,850 2,458 2,019 1,529 1,210 989 828 2,019 2,458 PRB 437,466 8,460 3,330 2,074 1,557 1,193 827 484 305 203 141 827 1,193 Permian 476,130 12,709 6,514 4,708 3,879 3,245 2,541 1,775 1,300 986 769 2,541 3,245 Technical PUD Reserves 1,927,675 $40,278 $21,174 $15,675 $13,156 $11,222 $9,061 $6,672 $5,144 $4,100 $3,350 $9,061 $11,222 PROB North 343,976 $4,934 $2,531 $1,799 $1,459 $1,198 $909 $598 $409 $288 $207 $598 $909 South 582,826 10,238 4,240 2,832 2,252 1,838 1,409 976 721 556 443 976 1,409 PRB 231,160 4,172 2,056 1,452 1,179 972 745 502 354 258 193 502 745 Permian 124,011 2,918 1,363 944 759 622 475 320 226 164 121 320 475 PROB Reserves 1,281,974 $22,262 $10,190 $7,026 $5,650 $4,631 $3,538 $2,396 $1,710 $1,266 $963 $2,396 $3,538 POSS North 159,781 $2,184 $724 $376 $238 $145 $58 $-- $-- $-- $-- $-- $-- South 556,192 9,786 3,650 2,246 1,684 1,293 905 541 349 238 169 349 541 PRB 805,764 13,395 4,390 2,468 1,734 1,245 782 382 192 93 37 192 382 Permian 345,542 7,105 2,300 1,333 978 747 534 354 268 218 186 268 354 POSS Reserves 1,867,279 $32,470 $11,065 $6,423 $4,635 $3,431 $2,279 $1,277 $809 $549 $392 $809 $1,277 Total Reserves 6,307,012 $126,144 $65,009 $48,825 $41,698 $36,357 $30,522 $24,220 $20,246 $17,506 $15,505 $30,523 $35,737 Total E&P Asset-Level Value $126,144 $65,009 $48,825 $41,698 $36,357 $30,522 $24,220 $20,246 $17,506 $15,505 $30,523 $35,737 1 Less: Hedges (972) (948) Plus: Value of WaterCo 1,419 2,211 Plus: Invested Capital from Energy Innovations 100 100 2 Less: G&A (2,366) (1,935) 3 Less: Cash Taxes (5,133) (4,270) Less: Minerals Non-Controlling Interest⁴ (285) (248) Less: Asset Retirement Obligation (63) (77) Enterprise Value $23,222 $30,571 Less: Net Debt (5,797) Implied Equity Value $17,425 $24,773 / Fully Diluted Shares (millions) 363.0 Implied Equity Value per Share $48.01 $68.25 Source: Alpha NAV Model; FactSet market data as of 9/16/22 1. Assumes hedges held to expiration and discounted at 5-8% 2. G&A discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by total reserves (14.2%-18.0%) 3. Cash tax discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by PV-0 of cash flows (13.6%-17.2%) 4. TMRC consolidated in NAV; NCI represents FNV’s share of future value associated with TMRC cash flows 12

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Alpha NAV Summary at Various Discount Rates – Consensus Pricing Asset Reserves Discount Rate Selected Range Area (MBoe) 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP North 528,478 $12,606 $9,823 $8,797 $8,263 $7,813 $7,256 $6,546 $6,011 $5,591 $5,250 $8,263 $8,797 South 467,975 10,099 7,202 6,265 5,802 5,427 4,977 4,424 4,022 3,714 3,468 5,802 6,265 PRB 71,344 1,921 1,482 1,322 1,239 1,169 1,083 974 892 828 776 1,239 1,322 Permian 145,917 5,698 3,991 3,436 3,162 2,940 2,675 2,351 2,118 1,940 1,799 3,162 3,436 TMRC 16,371 477 325 278 256 238 217 191 173 159 148 256 278 Total PDP 1,230,085 $30,802 $22,823 $20,097 $18,722 $17,586 $16,208 $14,486 $13,217 $12,233 $11,442 $18,722 $20,097 Technical PUD North 607,743 $10,745 $7,125 $5,835 $5,178 $4,637 $3,985 $3,188 $2,622 $2,203 $1,883 $3,985 $4,637 South 406,336 7,624 4,051 3,059 2,608 2,261 1,872 1,437 1,152 953 806 1,872 2,261 PRB 437,466 8,372 3,341 2,101 1,590 1,228 863 518 336 231 167 863 1,228 Permian 476,130 13,372 6,939 5,057 4,192 3,528 2,790 1,984 1,480 1,145 912 2,790 3,528 Technical PUD Reserves 1,927,675 $40,114 $21,455 $16,052 $13,568 $11,655 $9,510 $7,126 $5,590 $4,533 $3,768 $9,510 $11,655 PROB North 343,976 $5,085 $2,656 $1,912 $1,566 $1,299 $1,001 $679 $481 $353 $267 $679 $1,001 South 582,826 8,233 3,575 2,468 2,006 1,671 1,318 951 728 578 473 951 1,318 PRB 231,160 4,066 2,055 1,478 1,217 1,018 798 561 415 318 250 561 798 Permian 124,011 3,100 1,471 1,030 836 691 534 369 268 201 155 369 534 PROB Reserves 1,281,974 $20,483 $9,757 $6,888 $5,624 $4,678 $3,652 $2,561 $1,892 $1,451 $1,145 $2,561 $3,652 POSS North 159,781 $2,293 $783 $419 $273 $174 $80 $4 $-- $-- $-- $-- $4 South 556,192 7,927 2,924 1,795 1,346 1,035 727 439 287 198 142 287 439 PRB 805,764 12,832 4,265 2,430 1,727 1,256 808 416 226 124 65 226 416 Permian 345,542 7,178 2,372 1,400 1,041 807 591 407 317 265 230 317 407 POSS Reserves 1,867,279 $30,230 $10,344 $6,044 $4,388 $3,273 $2,206 $1,266 $829 $586 $438 $829 $1,266 Total Reserves 6,307,012 $121,628 $64,379 $49,082 $42,301 $37,193 $31,577 $25,438 $21,527 $18,803 $16,792 $31,622 $36,670 Total E&P Asset-Level Value $121,628 $64,379 $49,082 $42,301 $37,193 $31,577 $25,438 $21,527 $18,803 $16,792 $31,622 $36,670 1 Less: Hedges (657) (640) Plus: Value of WaterCo 1,419 2,211 Plus: Invested Capital from Energy Innovations 100 100 2 Less: G&A (2,366) (1,935) 3 Less: Cash Taxes (5,358) (4,537) Less: Minerals Non-Controlling Interest⁴ (275) (241) Less: Asset Retirement Obligation (63) (77) Enterprise Value $24,421 $31,551 Less: Net Debt (5,797) Implied Equity Value $18,624 $25,754 / Fully Diluted Shares (millions) 363.0 Implied Equity Value per Share $51.31 $70.95 Source: Alpha NAV Model; FactSet market data as of 9/16/22 1. Assumes hedges held to expiration and discounted at 5-8% 2. G&A discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by total reserves (14.2%-18.0%) 3. Cash tax discount rates based on the weighted average discount rates of reserve categories by PV-0 of cash flows (13.5%-17.1%) 4. TMRC consolidated in NAV; NCI represents FNV’s share of future value associated with TMRC cash flows 13

初步和機密草案有待審查和重大修訂應律師的要求準備初步估值分析(百萬美元，每股價值除外)阿爾法貼現現金流分析-截至12月31日的年度條帶定價，永久LTM EBITDAX 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E多重增長EBITDAX$3,981$7,290$6,993$6,840$6,881$6,881$6,881美元：納税折舊和攤銷(1,588)(2,864)(2,964)(1,696)(3,729)EBIT$2,394$4,881426$4,761$4,876$5,185$3,152 1減税(598)(1,106) (1,190)(1,219)(1,296)(788)加：聯邦和州NOL税盾156 29 23 25 2 EBIAT$1,951$3,349$3,594$3,681$3,891$2,364加：税收折舊和攤銷1,588 2,864 2,232 1,964 1,6963，729減去：營運資本變動(400)26 68(3)57--減去：資本支出(1,588)(3,493)(3,291)(3,536)(3,729)(3,729)無槓桿自由現金流$1,552$2,746$2,603$2,107$1,915$2,364 EBITDAX倍數/永久增長率4.5x 2.0%隱含終端價值$30,964$30,500 PV 折現率9.8%20,372 20，067加：未加槓桿自由現金流的現值@9.8%貼現率9,092 9,092隱含企業價值$29,464$29,159減少：截至6/30/22的淨債務(5,797)(5,797)減去：非控股權益(378) (378)隱含股權價值$23,289$22, 363.0 363.0隱含每股權益價值$64.16$63.32退出多重敏感度永久增長率敏感度WACC WACC終端退出多重永續增長 比率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%3.0%8.75%$47.46$57.21$66.96$76.71$86.45 8.75%$66.08$70.05$74.62$79.91$86.12 46.45 84.64 61.26 78.23 9.25%55.99 65.54 75.09 9.25%64.68 68.57 73.04 9.75%45.45 54.80 64.16 73.51 82.87 9.75%57.00 59.97 63.32 67.13 71.51 10.25%44.48 53.64 62.81 71.97 81.14 10.25%53.20 55.79 58.70 61.98 65.72 10.75%43.5352.51 61.49 70.47 79.45 10.75%49.79 52.07 54.61 57.46 60.68隱含永久增長率隱含退出倍數 敏感度WACC WACC終端退出多重永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%8.75%(2.7%)(0.4%)1.1%2.2%3.0%8.75%4.4x 4.7x 5.1x 5.5x 6.0x 9.25%(2.2%)0.1%1.6%2.7%3.5%9.25%4.2 4.4 4.7 5.1 5.5 9.75% (1.7%)0.6%2.1%3.2%4.0%9.75%3.9 4.2 4.4 4.7 5.1 10.25%(1.2%)1.1%2.6%3.7%4.5%10.25%3.7 3.9 4.2 4.4 4.7(0.7%)1.6%3.1%4.2%5.0%3.5 3.7 3.9 4.2 4.4 10.75%14來源：基於NAV模型長期有效税率的Alpha Financial預測1.25%税率；公司提供的NOL餘額和預計年利用率；分析假設截至2022年6月30日，NOL利用率仍有一半，假設聯邦政府剩餘NOL餘額為585萬美元，北達科他州為229 mm ，俄克拉荷馬州為2526 mm，蒙大拿州為4700萬美元

初步和機密草案有待審查和重大修訂應律師的要求準備初步估值分析(百萬美元，每股價值除外)阿爾法貼現現金流分析-截至12月31日年度的共識定價，永久LTM EBITDAX 2H 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E倍數增長EBITDAX$4,350$8,169$7,408$6,969$6,646$6,646$6,646$6,646：納税折舊和攤銷(1,588)(2,864)(2,232)(1,964)(1,696)(3,729)EBIT$2,762,546美元305$5,176$5,005$4,950$2,917 1減税(691) (1,326)(1,294)(1,251)(1,237)(729)加：聯邦和州NOL税盾156 29 23 25 2息税前利潤$2,228$4,008$3,905$3,778$3,715$2,188加上：税收折舊和攤銷1,588 2,864 2,232 1,964 1,6963，729減去：營運資本變動 (312)11(34)49 40--減去：資本支出(1,588)(3,493)(3,291)(3,536)(3,729)(3,729)無槓桿自由現金流$1,916$3,390$2,813$2,255$1,722$2,188 EBITDAX倍數/永久增長率4.5x 2.0%隱含終端價值$29,907 $28,226終端價值PV@9.8%貼現率19,677 18，571加：未加槓桿自由現金流的現值@9.8%貼現率10,189 10,189隱含企業價值$29,865$28,759減少：截至6/30/22的淨債務(5,797)(5,797)減少：非控股 權益(378)(378)隱含權益價值$23,690$22, 363.0 363.0隱含每股權益價值$65.26$62.22退出多重敏感度永久增長率敏感度WACC WACC終端退出倍數 永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%3.0%8.75%$49.17$58.59$68.00$77.42$86.83 8.75%$64.83$68.50$72.73$77.62$83.37 48.17 850.060.34 76.04 9.25%57.39 66.62 75.84 9.25%63.51 67.11 71.24 9.75%47.19 56.23 65.26 74.30 83.33 9.75%56.37 59.11 62.22 65.74 69.79 10.25%46.24 55.09 63.94 72.79 81.64 10.25%52.83 55.23 57.92 60.95 64.41 10.75%45.3053.97 62.65 71.32 79.99 10.75%49.65 51.76 54.11 56.75 59.72隱含永久增長率敏感度 隱含退出多重敏感度WACC WACC終端退出多重永久增長率3.0x 3.8x 4.5x 5.3x 6.0x 1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%8.75%(2.2%)(0.0%)1.4%2.5%3.3%8.75%4.2x 4.5x 4.9x 5.3x 5.7x 9.25%(1.7%)0.5%1.9%3.0%3.8%9.25%4.0 4.2 4.5 4.9 5.3 9.75%(1.2%)1.0%2.4%3.5%4.3%9.75%3.8 4.0 4.2 4.5 4.9 10.25%(0.7%)1.5%2.9%4.0%4.8%10.25%3.6 3.8 4.0 4.2 4.5(0.2%)2.0%3.4%4.5%5.3%3.4 3.8 4.0 4.2 10.75%15來源：阿爾法金融預測1.25%税率基於資產淨值模型中的長期有效税率；淨額餘額和公司提供的預計年利用率；分析假設截至2022年6月30日，淨額餘額仍有一半，剩餘淨額餘額聯邦為5.85億美元，北達科他州為2.29億美元，俄克拉何馬州為252600萬美元，蒙大拿州為4700萬美元。

有待審查的初步和保密草案和重大修訂應律師的要求準備的初步估值分析DCF值橋帶共識低高低高9月2日，2022$61.33$86.24$54.85$81.66因方法變化導致的股價變化$2.63 $5.86(永續增長至LTM EBITDA倍數)因FCF導致的股價變化$2.90$2.95$0.18$0.18 2H‘2022E-2026E因年終年份導致的股價變化$0.10$0.14$1.31$1.84 EBITDA股價變化退出EBITDA 倍數$6.11$6.37$5.90$6.15 2022年9月18日隱含股價$53.64$75.09$55.09$75.84

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel Preliminary Valuation Analysis ($ in millions, except per share amounts) Public Company Trading Metrics Alpha Peers Trading Analysis Price / Enterprise Value / Net Debt / Free Cash Flow Current % of 52-Week CFPS Yield EBITDAX Price Target Price Equity Enterprise Dividend EBITDAX 1 Company 9/16/22 High Low Implied Upside Value Value 2022E 2023E 2022E 2023E Yield 2022E 2023E 2022E ($/share) (%) (%) (%) ($MM) ($MM) (x) (x) (%) (%) (%) (x) (x) (x) EOG $121.45 83.2% 169.8% 22.7% $71,768 $75,083 5.6x 5.2x 11.1% 11.8% 7.4% 4.8x 4.6x 0.2x Pioneer Natural Resources 239.50 84.0% 161.9% 19.4% 60,144 62,223 4.9 5.8 14.3% 10.3% 14.3% 4.6 5.1 0.2 Devon 66.82 85.6% 237.1% 22.6% 43,892 49,332 4.7 4.7 15.3% 14.0% 9.3% 4.8 4.3 0.6 Diamondback Energy 132.62 82.7% 167.6% 30.9% 23,812 31,934 3.7 4.1 18.9% 15.5% 9.2% 4.2 4.5 0.8 Coterra Energy 28.74 79.6% 151.4% 28.6% 23,145 25,066 4.0 4.3 18.0% 15.3% 9.0% 3.6 4.0 0.3 Marathon 26.22 81.5% 229.8% 22.9% 17,884 20,855 3.2 3.7 24.0% 18.9% 1.2% 3.5 4.0 0.6 Apache 40.46 78.7% 215.6% 36.1% 13,479 18,842 2.7 2.7 24.1% 22.1% 1.2% 2.6 2.6 0.7 Ovintiv 49.55 80.0% 176.6% 41.1% 12,988 16,943 3.0 2.3 19.6% 29.2% 2.0% 3.6 2.9 0.8 Hess 121.64 93.8% 180.7% 12.6% 38,017 48,253 7.6 6.7 5.8% 6.0% 1.2% 7.7 6.7 1.0 2 Mean 81.9% 188.7% 28.0% $33,389 $37,535 4.0x 4.1x 18.2% 17.1% 6.7% 3.9x 4.0x 0.5x 2 Median 82.1% 173.2% 25.7% 23,478 28,500 3.9 4.2 18.4% 15.4% 8.2% 3.9 4.1 0.6 3 Alpha $69.84 94.1% 171.1% 6.7% $25,352 $31,527 3.6x 3.9x 17.0% 13.4% 1.6% 3.8x 4.1x 0.7x Source: Public filings, FactSet market data as of 9/16/2022, Alpha Financial Projections 1. Represents annualized fixed and variable dividends 2. Excludes HES due to valuation difference associated with HES’ Guyana asset profile 3. Metrics based on Alpha Financial Projections at Consensus Pricing 17

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師的要求準備的初步估值分析(百萬美元，每股金額除外)上市公司交易指標(續)2022年E交易分析1上市公司交易分析-EBITDAX 2022E EBITDAX $8,324 EBITDAX倍數3.5 x 4.5 x-基於2022年EBITDAX的隱含企業價值(不包括來自能源創新的投資資本)$29,136-37,460加上：來自能源創新的投資資本$100以下：截至6/30/22的淨債務 797)減去：非控股權益(378)隱含權益價值$23061-$31,385完全稀釋未償還股份(毫米)363.0隱含權益每股價值$63.53-$86.46上市公司交易分析-CFPS 2022E CFPS$18.91 相關CFPS倍數3.5x-4.5倍隱含股價基於2022年CFPS(能源創新前)$66.18-$85.09加上：來自能源創新的投資資本(每股)$0.28基於2022年CFPS的隱含股價$66.46- $85.36 2023E交易分析-EBITDAX 2023E EBITX$85.09169 EBITDAX乘以3.8 x 4.5 x-基於2023年EBITDAX的隱含企業價值EBITDAX(不包括來自能源創新的投資資本)$30,634- $36,761加上：來自能源創新的投資資本$100減去：截至6/30/22(5,797)的淨債務減去：非控股權益(378)隱含股權價值$24,559-30，上市公司交易分析-CFPS 2023E CFPS$19.22相關CFPS乘以3.5x-4.5倍基於2023年CFPS的隱含股價(能源創新前)$67.26-$86.47加上：來自能源的投資資本 創新(每股)$0.28基於2023年CFPS的隱含股價$67.53-$86.75來源：公開申報, FactSet截至2022年9月16日的市場數據，Alpha Financial預測以共識定價18

應律師初步估值分析的要求準備的初步和保密草案和重大修訂 (百萬美元，除每股金額和如上所述)選擇超過50億美元的公司E&P交易選擇交易摘要隱含現貨價格1 對價溢價所有權交易價值/股權價值/(公告)現金流現金流交易價值EBITDAX EBITDAX WTI HHUB 2 2宣佈的買方區域($B)%股票1天前A/T(FY1)(FY2)($/BBBL)($/MMBtu)5/24/21 Cabot Oil&Gas Cimarex Energy Co.%0%51/49%5.6x 4.9x 4.7x 4.1x$66.13$2.89 10/20/20先鋒自然資源歐芹能源二疊紀7.6 100%8%76%/24%5.9 5.7 4.0 3.8 41.37 2.91 10/19/20康菲石油海螺資源13.3 100%15%79%/21%4.9 5.6 3.8 4.7 40.69 2.80 9/28/20德文能源WPX Energy MULI5.7 100%3%57%/43%3.7 4.4 2.1 2.4 40.47 2.107/20/20人字形貴金屬能源多項13.0 100%8%97%/3%6.9 6.4 3.4 3.0 40.83 1.64中位數$9.3 100%8% 76%/24%5.6x 5.6x 3.8x 3.8x$40.83$2.80平均9.8 100%72%/28%5.4 5.4 3.6 3.6 45.90 2.47 5/9/19西方石油阿納達科石油公司$57.0 22%62%84%/16%7.1x 6.4x 6.0x 5.3x$61.58$2.60 11/1/18 Encana Newfield勘探公司 7.7 100%35%64%/36%5.0 4.1 3.8 3.1 63.67 3.24 8/14/18響尾蛇能源二疊紀9.2 100%19%62%/38%8.9 6.8 8.3 6.1 67.04 2.96 3/28/18海螺資源二疊紀RSP二疊紀9.5 100%29%75%/25%10.0 7.8 9.4 6.8 64.30 2.70中位數 $9.4 100%32%70%/31%8.0x 6.6x 7.2x 5.7x$63.99$2.83平均20.9 81%36%71%/29%7.7 6.39 5.3 64.15 2.87先例交易分析-EBITDAX 2022E EBITDAX(FY1)$8，324 3 EBITDAX乘以3.5 x 4.5 x-基於2022 EBITDAX的隱含企業價值(不包括來自能源創新的投資資本)$29, 136-37,460美元加上：能源創新投資資本減少100美元：截至6月30日的淨債務(5,797美元)減少：非控股權益(378美元)隱含股權價值 23,061-31美元，385未清償完全稀釋股份(Mm)363隱含每股權益價值$63.53-$86.46先例交易分析-CFPS 2022E CFPS(FY1)$18.91 3相關CFPS倍數3.3x-4.3 x隱含股價 基於2022年CFPS(能源創新前)$61.45-$80.36 Plus：能源創新投資資本(每股)$0.28基於2022年CFPS的隱含股價$61.73-$80.64來源：公司備案和新聞稿，Enverus， Alpha Financial以共識定價進行預測1.基於宣佈前最後一個未受影響的交易日的溢價2.基於分析師的平均共識預測；第一財年是指宣佈交易的當前未報告年度或年度， 第二財年是指隨後的第三年。根據與之前時間段的交易相比，大宗商品曲線的大幅現貨溢價選擇了多個範圍19

需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應法律顧問的要求準備的修訂初步估值分析已支付的溢價分析：能源現金認購-隱私和買入(百萬美元，每單位金額除外)溢價日期1-20-天1宣佈收購/目標對價 前現貨VWAP 11/22/21 Paloma Partners/Goodrich Petroleum Corporation/Goodrich Petroleum Corporation 7.5%7.5%07/26/22殼牌美國公司/殼牌中游夥伴公司/殼牌中游夥伴公司23.0%23.6%06/02/22 Hartree Partners，LP/Spraogue Resources LP現金換單位 18.9%20.7%05/25/22 Höegh LNG Holdings Ltd/Höegh LNG Partners LP現金換單位35.0%42.2%04/22/22 Ergon，Inc./Blueknight Energy Partners，L.P.套現51.5%47.5%10/04/21石峯基礎設施合作伙伴/Teekay LNG 合作伙伴LP套現8.3%5.3%08/23/21里程碑紅利/地標基礎設施合作伙伴LP套現38.4%35.0%02/22/21貝萊德全球能源和電力基礎設施基金/GasLog Ltd.17.2%30.8%12/17/19 黑石基礎設施合作伙伴/Tallgras Energy LP套現-單位56.4%33.9%10/01/19 Brookfield Business Partners L.P./Teekay Offshore Partners L.P.現金換單位28.1%15.1%05/10/19 IFM Investors/Buckeye Partners，L.P.現金換單位 27.5%23.8%04/02/19 UGI Corporation/ameriGas Partners，L.P.現金/股票單位13.5%22.2%03/18/19 ArcLight Energy Partners Fund V，L.P./American Midstream，LP 31.3%31.2%11/26/18 ArcLight Energy Partners Fund VI, L.P./ TransMontaigne Partners L.P.現金換股12.6%9.2%10/18/18 Valero Energy Corporation/Valero Energy Partners LP現金換股6.0%9.4%10/09/18 Antero Midstream GP LP/Antero Midstream Partners LP現金/股換股63.7%54.6%07/04/18 OCI N.V./OCI Partners LP現金換股10.0%NA最低6.0%5.3%所有交易中值23.0%至23.7%意味着26.4%25.8%最高63.7%54.6%溢價阿爾法現金換股14.0%10.9%溢價分析1天前現貨股票截至6月14日的價格，2022$64.50 1天前期現貨價格溢價15.0%30.0%基於1日前期現貨價格溢價$74.18-$83.85 20天VWAP溢價$74.18-$83.85 20天VWAP溢價15.0%30.0%隱含購買價 基於20天VWAP溢價$79.22-$89.55隱含購買價範圍$74.18-$89.55上游現金收購-私有來源：Bloomberg，FactSet截至2022年9月16日的市場數據，公開申報文件1.已支付的VWAP溢價的計算方法是將要約的價值除以收購方股票/單位在公告前最後一個交易日的收盤價加上收到的任何現金的交換比率，再除以目標的20個交易日的VWAP，從公告前的最後一個未受幹擾的交易日算起20

需要審查的初稿和機密草案以及應律師要求進行的重大修訂附錄

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應法律顧問的要求準備加權平均資本成本分析(百萬美元，每股金額除外)阿爾法-沃肯分析股價市場股本總債務和總債務/調整後未槓桿化1 2 Beta Beta 公司9/16/22價值優先股總股本EOG$121.45$71,768$6,388 8.2%0.99 0.93先鋒自然資源239.50 60,144 4,303 6.7%0.87 0.83 Devon 66.82 43,8926，121.64 38,0178,424 18.1%0.87 0.75 Coterra Energy 28.74 23,145 2,836 10.9%0.77 0.70響尾蛇能源132.62 23,812 5,57319.0%1.13 0.96馬拉鬆26.22 17,8844,353 19.6%1.00 0.85 CAPM阿帕奇40.46 13,479 5,307 28.3%1.03 0.80奧文蒂夫49.55 12,988 4，183 24.4%1.33 1.07平均16.4% 1.00 0.87中位數18.1%1.00 0.85 3阿爾法$69.84$25,352$6，350 20.0%1.04 0.87無風險利率⁴3.8%未槓桿化Beta 0.85債務和優先/總資本18.1%調整後槓桿權益Beta 0.99 WACC供給側MRP歷史MRP6.2% 7.5%市場風險溢價⁵規模溢價⁶0.4%資本權益成本⁷10.4%11.6%税前債務成本⁸6.3%税後債務成本4.7%WACC 9.3%10.3%來源：截至2022年9月16日的Factset市場數據, 公司備案文件5.《達夫和菲爾普斯2022估值手冊》1.調整後的股權貝塔係數計算公式為：(0.67)×原始貝塔係數+(0.33)×1.0；貝塔指數與標準普爾500指數6.基於Alpha市值的規模溢價25.4 Bn(十進制2)指數7.資本的股本成本計算為：無風險利率+(槓桿股本Beta×市場風險溢價)+2.非槓桿Beta的計算公式為：調整後的股本Beta×(E/(E+D×(1-T))公司規模溢價3.基於Alpha Management提供的截至2022年6月30日的未償債務面值 8.基於Alpha Notes YTW的債務税前成本2032年到期4.無風險利率基於20年期美國國債21

需要審查的初步和保密草案和重大修訂 應律師要求準備的額外分析1 LTM EBITDAX隨時間TEV/LTM EBITDAX Alpha TEV/LTM EBITDAX與代理同行的差異目前簡單平均2022年2021年3年5年6.0x APA 3.2x 4.7x 6.9x 5.5x 5.6x 5.6x 4.0x DVN 4.4 6.1 11.1 7.3 7.4 7.9 EOG 4.6 5.9 9.1 6.6 8.5 9.9 2。0x Fang 4.1 5.5 9.3 7.0 9.6 15.6 0.7x 0.0x MRO 4.2 5.6 7.8 5.6 6.0 6.4 OVV 2.8 3.8 6.8 5.0 6.5 9.1(2.0x)PXD 4.7 6.7 12.3 8.2 9.2 13.9(4.0x)CTRA 4.7 5.8 11.0 8.4 9.6 14.5 HES 9.2 10.7 16.5 12.3 11.6 9.6(6.0x)1 4.0x 5.5x 9.0x 6.4x 7.5x 9.8x(平均值)(8.0x)Alpha 4.7x 6.1x 8.4x 6.2x 7.5x 9.2x TEV/LTM EBITDAX 45.0x 40.0x 35.0x 30.0x 25.0x 20.0x 15.0x 10.0x 5.0x 4.7x 0.0x 9月12日至9月13日 9月15日9月16日9月17日9月18日9月19日9月20日9月21日9月22日來源：截至2022年9月16日阿爾法代理同行範圍的FactSet市場數據注：圖表和按周計算的平均值1.不包括HES，原因是與HES的 圭亞那資產概況相關的估值差異；由於COG和XEC 22最近的交易，CTRA被排除在外

需要審查的初步和機密草案以及重要的修訂 應法律顧問沃特科補充信息(以百萬美元為單位)阿爾法-沃特科獨立財務分析指標摘要水務公司描述▪來源水：2023E綜合EBITDA$14 mm，4.0x-6.0x▪採出水收集和處置：2023E$1,419$1,818 TEV/EBITDA綜合EBITDA為$248 mm，5.5x-7.0x▪水源水：2023E綜合EBITDA$14 mm，5.0x-7.5x$1,681 $2,211▪採出水收集和處置：2023E綜合EBITDA為$248 mm，以5.0x-7.5x為單位EBITDA為2.48億美元，6.5倍-8.5倍來源：阿爾法財務預測23先例交易同行集團交易分析

需要審查的初步和保密草案和重大修訂應律師Watco補充信息(以百萬美元為單位，每股除外)同行交易分析產生的水收集和處置同行52周股權企業的股息/價格% 企業價值/EBITDA分配淨債務/公司/夥伴關係9/16/22高值2022E 2023E收益率2022E EBITDA ARIS水解決方案，$15.94 67.6%$940$1,305 8.4x 6.1 x 2.3%2.3x 1 Crestwood Equity Partners LP 29.74 90.2%3,674 7,816 9.4 8.8%3.7 NGL Energy Partners LP 1.47 50.5%195 3,947 6.7 6.3--%5.8平均值8.2 x 6.8 x 3.7%3.9 x中值8.4 6.3%3.7債務/企業價值/EBITDA公司9/16/22 高價值2022E 2023E收益率2022E EBITDA\選擇能源服務，$7.19 68.9%$822$796 4.6x 3.4x NA NM TETRA Technologies，Inc.4.19 72.1%552 668 8.5 6.6 NA 1.2x平均值6.6x 5.0x NA 1.2x中值6.6 5.0 NA 1.2來源：公開文件， 截至2022年9月16日的FactSet市場數據1.Sendero收購、Barnett出售和阿巴拉契亞出售的形式表格24

需要審查的初步和機密草案以及重大修訂應律師的要求準備的補充信息部分分析總計(以百萬美元為單位)同行集團交易分析2023E 2023E EBITDA結果企業價值範圍EBITDA多範圍高水源EBITDA$14 4.0x-6.0x$55$83生產水收集和處置248 5.5-7.0 1,364 1,735企業總價值$1,419$1,818先例交易分析2023E EBITDA結果企業價值範圍EBITDA多範圍高EBITDA$14 5.0x-7.5x$69$104產生的水收集和處置248.5-8.5 1,611 2,107企業總價值$1,681$2,211來源：阿爾法財務預測25

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel The Mineral Resources Company Supplemental Information ($ in millions) TMRC NAV Summary at Various Discount Rates – Strip Pricing Asset Discount Rate Selected Range Area 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP TMRC $508 $340 $288 $264 $244 $222 $194 $175 $160 $148 $264 $288 Total PDP $508 $340 $288 $264 $244 $222 $194 $175 $160 $148 $264 $288 Technical PUD North $66 $19 $12 $10 $9 $8 $6 $6 $5 $4 $8 $9 South 666 214 143 118 102 86 69 58 50 44 86 102 Technical PUD Reserves $732 $233 $155 $128 $111 $93 $75 $64 $55 $49 $93 $111 PROB North $69 $14 $7 $5 $4 $3 $2 $1 $1 $1 $2 $3 South 885 191 95 65 48 34 23 17 13 11 23 $34 PROB Reserves $954 $205 $102 $70 $52 $37 $25 $18 $14 $12 $25 $37 POSS North $100 $15 $5 $3 $1 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 South 830 177 88 62 47 34 24 18 15 12 18 $24 POSS Reserves $929 $192 $94 $65 $48 $35 $24 $18 $15 $12 $18 $24 Total Reserves $3,124 $970 $639 $527 $455 $386 $318 $275 $244 $222 $400 $460 % to Alpha 38.0% Value to Alpha $152 $175 % to Franco Nevada 62.0% Value to Franco Nevada $248 $285 Source: Alpha NAV Model 26

Preliminary and Confidential Draft Subject to Review and Significant Revision Prepared at the Request of Counsel The Mineral Resources Company Supplemental Information ($ in millions) TMRC NAV Summary at Various Discount Rates – Consensus Pricing Asset Discount Rate Selected Range Area 0% 5% 8% 10% 12% 15% 20% 25% 30% 35% Low High Discount Rates PDP TMRC $477 $325 $278 $256 $238 $217 $191 $173 $159 $148 $256 $278 Total PDP $477 $325 $278 $256 $238 $217 $191 $173 $159 $148 $256 $278 Technical PUD North $62 $19 $12 $10 $9 $8 $7 $6 $5 $5 $8 $9 South 603 200 135 113 98 83 68 57 50 44 83 98 Technical PUD Reserves $665 $218 $148 $123 $107 $91 $74 $63 $55 $49 $91 $107 PROB North $69 $14 $7 $5 $4 $3 $2 $2 $1 $1 $2 $3 South 729 164 84 59 45 32 22 17 13 11 22 $32 PROB Reserves $798 $178 $91 $64 $49 $35 $24 $18 $15 $12 $24 $35 POSS North $101 $15 $5 $3 $1 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 South 709 155 79 56 43 32 23 18 14 12 18 $23 POSS Reserves $810 $170 $84 $59 $44 $32 $23 $18 $14 $12 $18 $23 Total Reserves $2,751 $891 $601 $502 $438 $375 $312 $272 $243 $222 $389 $443 % to Alpha 38.0% Value to Alpha $148 $168 % to Franco Nevada 62.0% Value to Franco Nevada $241 $275 Source: Alpha NAV Model 27