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012022-09-300001467760美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-07-012021-09-300001467760美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-01-012021-09-300001467760美國公認會計準則：次要事件成員2022-10-012022-10-250001467760Ari：LuxuryHotelFortLauderdaleFloridaMember美國公認會計準則：次要事件成員2022-10-012022-10-250001467760美國公認會計準則：可轉換債務成員阿里：兩千兩個音符成員2022-01-012022-09-30

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
__________________________________ 
表格10-Q
__________________________________ 
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末2022年9月30日
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
For the transition period from to
委託文件編號：001-34452
__________________________________ 
阿波羅商業房地產金融公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
__________________________________ 
馬裏蘭州 27-0467113
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (税務局僱主
識別號碼)
阿波羅商業房地產金融公司。
C/o阿波羅全球管理公司
西57街9號, 42樓,
紐約, 紐約10019
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 515–3200
(註冊人的電話號碼，包括區號)
__________________________________ 
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元阿里紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器 ☒  加速文件管理器 ☐
非加速文件服務器 ☐  規模較小的報告公司 ☐
 新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是☒
截至2022年10月21日，有140,595,995註冊人已發行和已發行普通股的面值為0.01美元的股票。



目錄表
 
頁面
第一部分-財務信息
項目1.財務報表
4
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
32
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
46
項目4.控制和程序
48
第II部分--其他資料
項目1.法律訴訟
48
第1A項。風險因素
48
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
48
項目3.高級證券違約
48
第4項礦山安全信息披露
48
項目5.其他信息
48
項目6.展品
48

3

第一部分-財務信息
項目1.財務報表
阿波羅商業地產金融公司及其子公司
簡明綜合資產負債表(未經審計)
(以千為單位-共享數據除外)
2022年9月30日2021年12月31日
資產：
現金和現金等價物$319,264 $343,106 
商業抵押貸款，淨額(1)(3)
8,013,469 7,012,312 
次級貸款和其他貸款資產，淨額(2)(3)
717,837 844,948 
自有房地產，為投資而持有，淨額(淨額#美元)2,6452021年累計折舊)
291,104 151,788 
衍生資產，淨額249,220 16,788 
擁有、持有、待售的與房地產有關的資產162,059 — 
其他資產71,066 47,753 
總資產$9,824,019 $8,416,695 
負債與股東權益
負債：
擔保債務安排淨額(扣除遞延融資成本#美元13,533及$9,062分別在2022年和2021年)
$5,350,586 $4,150,268 
優先擔保定期貸款淨額(扣除遞延融資成本#美元10,750及$12,734分別在2022年和2021年)
764,899 768,325 
高級擔保票據淨額(扣除遞延融資成本#美元5,356及$5,949分別在2022年和2021年)
494,644 494,051 
應付賬款、應計費用和其他負債(4)
378,479 102,609 
可轉換優先票據，淨額229,174 569,979 
與房地產有關的債務，持有以供投資，淨額(扣除遞延融資成本#美元)4,857 in 2022)
159,978 — 
售出的參賽作品22,696 27,064 
應付關聯方9,762 9,773 
與擁有、持有待售房地產有關的負債6,116 — 
總負債7,416,334 6,122,069 
承付款和或有事項(見附註17)
股東權益：
優先股，$0.01面值，50,000,000授權股份，B-1系列，6,770,393已發行及已發行股份($169,2602022年和2021年(見附註16)
68 68 
普通股，$0.01面值，450,000,000授權股份，140,595,995和139,894,060分別於2022年和2021年發行和發行的股票
1,406 1,399 
追加實收資本2,712,390 2,721,042 
累計赤字(306,179)(427,883)
股東權益總額2,407,685 2,294,626 
總負債和股東權益$9,824,019 $8,416,695 
———————
(1) 包括$7,491,513及$5,957,707已承諾分別在2022年和2021年作為擔保債務安排下的抵押品。
(2) 包括$187,138及$0已承諾分別在2022年和2021年作為擔保債務安排下的抵押品。
(3) 淨額：$140,985及$178,5882022年和2021年的CECL津貼分別為#美元119,000及$145,000特定的CECL津貼和$21,985及$33,588分別為CECL一般津貼。
(4) 包括$2,812及$3,1062022年和2021年，與商業按揭貸款、次級貸款和其他貸款資產的無資金承諾有關的CECL一般津貼的淨額分別為22年和2021年。

見未經審計的簡明合併財務報表附註。
4

阿波羅商業地產金融公司及其子公司
簡明綜合業務報表(未經審計)
(以千為單位-不包括每股和每股數據)
 
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2022202120222021
淨利息收入：
商業按揭貸款利息收入$120,821 $84,304 $304,631 $242,107 
次級貸款和其他貸款資產的利息收入13,354 18,836 43,719 82,070 
利息支出(72,302)(42,391)(173,949)(117,792)
淨利息收入$61,873 $60,749 $174,401 $206,385 
房地產自營業務收入14,428 5,896 42,098 7,270 
淨收入合計$76,301 $66,645 $216,499 $213,655 
運營費用：
一般和行政費用(包括基於股權的薪酬#美元4,518及$13,734 in 2022 and $4,405及$13,149分別在2021年)
$(7,184)$(6,561)$(21,501)$(20,235)
向關聯方收取管理費(9,719)(9,583)(28,705)(28,387)
與自有房地產有關的營業費用(13,308)(6,914)(36,094)(8,908)
自有房地產折舊及攤銷— (1,096)(704)(1,548)
總運營費用$(30,211)$(24,154)$(87,004)$(59,078)
其他收入$285 $3,676 $353 $3,785 
已實現的投資收益(虧損)43,577 — 43,577 (20,000)
沖銷當前預期信貸損失準備，淨額(1)
55,564 5,766 37,897 36,590 
自有不動產的已實現損失和減值— — — (550)
外幣折算損失(92,782)(24,413)(210,138)(27,808)
外幣遠期合約收益(包括#美元的未實現收益108,428及$221,623 in 2022 and $32,376及$40,857分別在2021年)
129,252 32,947 257,227 39,653 
利率套期保值工具未實現收益(虧損)1,044 (75)10,808 171 
淨收入$183,030 $60,392 $269,219 $186,418 
優先股息(3,068)(3,126)(9,204)(9,896)
普通股股東可獲得的淨收入$179,962 $57,266 $260,015 $176,522 
普通股每股淨收益：
基本信息$1.27 $0.40 $1.83 $1.24 
稀釋$1.13 $0.38 $1.66 $1.18 
基本加權平均普通股流通股140,594,987 139,891,777 140,513,957 139,860,882 
已發行普通股的稀釋加權平均股份164,350,132 170,884,172 169,252,602 170,836,682 
宣佈的普通股每股股息$0.35 $0.35 $1.05 $1.05 
    
———————
(1) 由$組成53,000及$26,000具體的CECL反轉和美元2,564及$11,897截至2022年9月30日的三個月和九個月的通用CECL逆轉。由$組成0及$30,000具體的CECL反轉和美元5,766及$6,590截至2021年9月30日的三個月和九個月的通用CECL逆轉。


見未經審計的簡明合併財務報表附註。
5

阿波羅商業地產金融公司及其子公司
簡明綜合股東權益變動表(未經審計)
(以千為單位-不包括每股和每股數據)
 優先股普通股其他內容
實收資本		累計
赤字		總計
股票帕爾股票帕爾
2022年1月1日的餘額6,770,393 $68 139,894,060 $1,399 $2,721,042 $(427,883)$2,294,626 
採用ASU 2020-06— — — — (15,408)11,992 (3,416)
與股權激勵計劃相關的增資(減資)— — 647,349 6 (2,280)— (2,274)
淨收入— — — — — 15,238 15,238 
優先股宣佈的股息--$0.45每股
— — — — — (3,068)(3,068)
普通股宣佈的股息--$0.35每股
— — — — — (50,088)(50,088)
2022年3月31日的餘額6,770,393 $68 140,541,409 $1,405 $2,703,354 $(453,809)$2,251,018 
與股權激勵計劃相關的增資— — 49,434 1 4,518 — 4,519 
淨收入— — — — — 70,951 70,951 
優先股宣佈的股息--$0.45每股
— — — — — (3,068)(3,068)
普通股宣佈的股息--$0.35每股
— — — — — (50,108)(50,108)
2022年6月30日的餘額6,770,393 $68 140,590,843 $1,406 $2,707,872 $(436,034)$2,273,312 
與股權激勵計劃相關的增資— — 5,152 — 4,518 — 4,518 
淨收入— — — — — 183,030 183,030 
優先股宣佈的股息--$0.45每股
— — — — — (3,068)(3,068)
普通股宣佈的股息--$0.35每股
— — — — — (50,107)(50,107)
2022年9月30日的餘額6,770,393 $68 140,595,995 $1,406 $2,712,390 $(306,179)$2,407,685 


優先股普通股其他內容
實收資本		累計
赤字		總計
股票帕爾股票帕爾
2021年1月1日的餘額6,770,393 $68 139,295,867 $1,393 $2,707,792 $(438,724)$2,270,529 
與股權激勵計劃相關的增資— — 553,008 5 103 — 108 
產品發售成本— — — — (40)— (40)
淨收入— — — — — 58,335 58,335 
優先股宣佈的股息--$0.50每股
— — — — — (3,385)(3,385)
普通股宣佈的股息--0美元.35每股
— — — — — (49,794)(49,794)
2021年3月31日的餘額6,770,393 $68 139,848,875 $1,398 $2,707,855 $(433,568)$2,275,753 
與股權激勵計劃相關的增資— — 35,185 1 4,357 — 4,358 
淨收入— — — — — 67,691 67,691 
優先股宣佈的股息--$0.50每股
— — — — — (3,385)(3,385)
普通股宣佈的股息--$0.35每股
— — — — — (49,809)(49,809)
2021年6月30日的餘額6,770,393 $68 139,884,060 $1,399 $2,712,212 $(419,071)$2,294,608 
與股權激勵計劃相關的增資— — 10,000 — 4,405 — 4,405 
B系列優先股的報廢(6,770,393)(68)— — — — (68)
發行B-1系列優先股6,770,393 68 — — — — 68 
淨收入— — — — — 60,392 60,392 
優先股宣佈的股息--$0.50每股
— — — — — (3,126)(3,126)
普通股宣佈的股息--$0.35每股
— — — — — (49,837)(49,837)
2021年9月30日的餘額6,770,393 $68 139,894,060 $1,399 $2,716,617 $(411,642)$2,306,442 



見未經審計的簡明合併財務報表附註。
6

阿波羅商業地產金融公司及其子公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
 截至9月30日的9個月，
 20222021
經營活動提供的現金流：
淨收入$269,219 $186,418 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
攤銷折價/溢價和PIK(39,828)(61,029)
遞延融資成本攤銷8,582 9,358 
基於股權的薪酬13,734 13,149 
沖銷當前預期信貸損失準備，淨額(37,897)(36,590)
外幣損失199,587 28,155 
衍生工具的未實現收益(232,431)(41,028)
折舊及攤銷704 1,548 
未合併的合資企業的虧損— 161 
投資和不動產的已實現(收益)損失和減值(43,577)20,550 
經營性資產和負債變動情況：
從PIK利息中獲得的收益83,731 35,400 
其他資產(24,149)772 
應付賬款、應計費用和其他負債27,454 8,024 
應付關聯方(11)(15)
經營活動提供的淨現金225,118 164,873 
投資活動中使用的現金流：
商業按揭貸款新增資金(2,753,609)(1,463,619)
為商業按揭貸款提供額外資金(407,063)(226,773)
次級貸款和其他貸款資產的附加資金(85,964)(132,302)
償還及出售商業按揭貸款所得款項1,316,431 725,196 
償還次級貸款和其他貸款資產所得收益129,760 236,770 
商業按揭貸款、次級貸款和其他貸款資產的發放費和退出費淨額42,779 21,058 
出售所擁有、持有以待出售的不動產所得收益— 42,356 
房地產資產的資本支出(21,160)(65)
從酒店所有權假設中收到的現金— 4,148 
與衍生品合約有關的抵押品增加，淨額255,110 29,450 
用於投資活動的現金淨額(1,523,716)(763,781)
融資活動提供的現金流：
支付要約費用— (40)
有擔保債務安排的收益2,770,405 1,173,613 
償還有擔保的債務安排(1,118,630)(1,126,627)
優先擔保定期貸款本金的償還(6,000)(5,250)
可轉換票據的償還(345,000)— 
發行優先擔保定期貸款所得款項— 297,000 
發行優先擔保票據所得款項— 500,000 
償還與所擁有的房地產有關的債務— (143,073)
與自有房地產融資有關的收益164,835 — 
支付遞延融資成本(15,333)(14,816)
其他融資活動(6,972)(4,278)
普通股股息(150,467)(149,809)
優先股股息(9,204)(9,896)
融資活動提供的現金淨額1,283,634 516,824 
現金和現金等價物淨減少，包括與持有待售房地產有關的資產中歸類的現金(14,964)(82,084)
在與擁有、持有待售房地產相關的資產內分類的現金增加較少(5,858)— 
現金和現金等價物淨減少(20,822)(82,084)
期初現金及現金等價物343,106 325,498 
外幣換算對現金及現金等價物的影響(3,020)— 
期末現金和現金等價物$319,264 $243,414 
補充披露現金流量信息：
支付的利息$151,348 $96,092 
補充披露非現金融資活動：
已宣佈但尚未支付的股息$53,175 $52,398 
銷售的參與度變化$(4,368)$19,644 
服務商持有的貸款收益的變化$5,871 $8,732 
遞延融資成本，尚未支付$— $4,145 
參與PIK的還款已售出$— $(27,670)
房地產的假設$270,035 $154,300 
承擔與所擁有的房地產有關的債務$— $(110,073)
與所擁有的房地產有關的其他資產的承擔$— $1,555 
承擔應付賬款和與所擁有的房地產有關的其他負債$— $(4,641)
將資產轉移到與擁有、持有以供出售的房地產有關的資產$(156,201)$— 
將負債轉移至與所擁有、持有以供出售的房地產有關的負債$6,116 $— 
將次級貸款轉移到擁有的房地產$— $(45,289)
將次級貸款轉讓給持有以供出售$— $41,773 
B系列優先股的報廢$— $(169,260)
發行B-1系列優先股$— $169,260 


見未經審計的簡明合併財務報表附註。
7

阿波羅商業地產金融公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
Note 1 – 組織
Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.(及其合併子公司，在本報告中統稱為“公司”、“ARI”、“我們”、“我們”和“我們”)是一家為美國聯邦所得税目的而選擇作為房地產投資信託(REIT)納税的公司，主要發起、收購、投資和管理執行商業第一抵押貸款、次級融資和其他與商業房地產相關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們於二零零九年六月二十九日在馬裏蘭州成立，並於二零零九年九月二十九日開始運作，由Apollo Global Management，Inc.(及其附屬公司“Apollo”)的間接附屬公司ACREFI Management，LLC(“經理”)進行外部管理及提供建議。
我們選擇從截至2009年12月31日的課税年度開始，根據修訂後的1986年國內收入法作為房地產投資信託基金納税。為了保持我們作為REIT的税務資格，我們必須將至少90%的應税收入(不包括淨資本利得)分配給股東，並滿足某些其他資產、收入和所有權測試。
Note 2 – 重要會計政策摘要
陳述的基礎
隨附的簡明綜合財務報表包括我們的賬目和我們合併子公司的賬目。所有公司間的金額都已註銷。根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，吾等須作出估計及假設，以影響於財務報表日期的資產及負債額、或有資產及負債的披露，以及報告期內的收入及開支的呈報金額。我們最重要的估計包括當前預期的信貸損失。實際結果可能與這些估計不同。
這些未經審計的簡明綜合財務報表是按照以下指示編制的
表格10-Q，閲讀時應與本公司的
截至2021年12月31日止年度的10-K表格年報(下稱“年報”)，提交證券及期貨事務監察委員會
交流委員會(“美國證券交易委員會”)。管理層認為，所有調整(僅由正常經常性調整組成
調整)，以公平地反映我們的財務狀況、經營業績和現金流已包括在內。我們的
截至2022年9月30日的三個月和九個月的運營結果不一定表明全年或任何其他未來時期的預期結果。
我們目前在以下地區運營一報告部分。
風險和不確定性
2020年第一季度，一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)在全球範圍內暴發，被世界衞生組織宣佈為大流行。持續的新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生了不利影響，並導致金融市場大幅波動。由於各種不確定性，包括新變種的興起、這些新變種的嚴重性、疫苗接種率的差異和疫苗的遲疑、大流行的最終持續時間以及政府當局可能採取的額外行動，可能會出現進一步的商業風險。儘管由於全球和國內的疫苗接種努力，更多的正常化活動已經恢復，全球經濟活動也有所改善，但我們無法估計新冠肺炎及其變體將對我們的業務和整體經濟產生的最終影響，包括對供應鏈的長期宏觀經濟影響、通脹和勞動力短缺。例如，為了應對最近的通脹壓力，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他全球央行已經在2022年提高了利率，並表示可能會進一步加息。我們認為，根據截至2022年9月30日我們掌握的最佳信息，在編制我們的財務報表和相關腳註時使用的估計是合理和可支持的。新冠肺炎及其變種的最終影響、供應鏈中斷和勞動力短缺、通脹上升和利率上升對全球經濟、尤其是我們的業務的最終影響的不確定性，可能會對財務報表和相關腳註中使用的估計和假設的準確性產生重大影響，因此，實際結果可能與估計大不相同。

近期會計公告
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04《參考匯率改革(專題848)--促進參考匯率改革對財務報告的影響》(《ASU 2020-04》)。ASU 2020-04為將GAAP應用於債務工具、衍生品和參考倫敦銀行間同業拆借利率的其他合約提供了可選的權宜之計和例外情況
8

(“倫敦銀行同業拆息”)或其他預期會因參考利率改革而終止的參考利率。該指導是可選的，可在2022年12月31日之前通過對所有符合條件的合同修改提出的預期申請進行選擇。我們有貸款協議、債務協議和利率上限，其中納入了LIBOR作為參考利率。很難預測逐步取消倫敦銀行同業拆借利率和使用替代基準利率可能會對我們的業務或整個金融市場產生什麼影響。於2021年第四季度，我們根據ASU 2020-04對我們的若干以英鎊(“英鎊”)和歐元(“歐元”)計價的商業按揭貸款和債務協議採用了可選的權宜之計，這些貸款和債務協議分別參考了英鎊LIBOR和歐元LIBOR。正如ASU 2020-04中的任選權宜之計所規定的那樣，我們已經考慮了納入替代基準的適用的修改合同，就好像它們沒有本質上的不同一樣。我們將繼續評估對某些以美元計價的商業抵押貸款和債務協議是否可能採用任何此類權宜之計或例外情況。

2022年3月，FASB發佈了ASU 2022-02《金融工具-信貸損失(主題326)：問題債務重組和年份披露》(ASU 2022-02)。ASU 2022-02的目的是簡化有關貸款修改和重組的指導，並取消與問題債務重組相關的會計指導(“TDR”)。新的指導方針與TDR指導方針不同，因為現在的披露是基於與經歷財務困難的借款人進行的修改或重組是否導致本金寬免、利率降低、非重大付款延遲或期限延長，而不是簡單的讓步。新指引要求按融資應收賬款類別披露修改的類型、修改的財務影響以及修改後的12個月內該等修改的應收賬款的表現。ASC 326“金融工具--信貸損失”下的信貸損失會計也進行了更新，允許實體使用任何可接受的方法來確定因借款人遇到財務困難而進行修改或重組所造成的信貸損失。ASU 2022-02還要求在年份披露中披露本期按年份記錄的年初至今的註銷總額。ASU 2022-02在2022年12月15日之後的財年有效。實體能夠及早採用這些修訂，包括在過渡期採用，並有能力及早採用TDR增強措施，獨立於陳年披露。如果一個實體在過渡期內通過了修正案，則指導意見應自包括過渡期的財政年度開始時起適用。2022年第三季度, 我們很早就採用了ASU 2022-02下的TDR增強功能和新的年份披露要求。見“附註4--商業按揭貸款、次級貸款和其他貸款資產，淨額”。
Note 3 – 公允價值披露
公認會計原則根據用於按公允價值計量金融工具的投入的可觀測性，建立了估值技術的層次結構。基於市場的或可觀察到的投入是價值的首選來源，其次是在沒有基於市場或可觀察到的投入的情況下使用管理層假設的估值模型。ASC 820《公允價值計量和披露》中提到的層次的三個級別"具體描述如下：
I級-相同資產或負債在活躍市場的報價。
第二級--價格是根據其他重要的可觀察到的投入來確定的。可觀察到的投入是其他市場參與者在為證券定價時使用的投入。這些可能包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險和其他因素。
第三級--價格是使用不可觀察到的重大投入來確定的。在無法獲得報價或可觀察到的投入的情況下(例如，當一項投資在期末很少或沒有市場活動時)，可以使用不可觀察到的投入。
雖然我們預期我們的估值方法與其他市場參與者使用的估值方法是適當和一致的，但使用不同的方法或假設來釐定某些金融工具的公允價值，可能會導致在報告日期對公允價值的估計有所不同。我們使用截至測量日期的當前投入，其中可能包括市場錯位時期，在此期間價格透明度可能會降低。
遠期外匯(“外匯”)的公允價值是通過比較合約遠期匯率和當前市場匯率來確定的。目前的市場匯率是通過使用相關國家的市場即期匯率、遠期匯率和利率曲線來確定的。我們的外匯遠期在公允價值層次中被歸類為II級。
我們的利率上限的公允價值是通過使用市場標準方法來確定的，該方法是在浮動利率高於利率上限的執行利率時，對未來的預期現金收入進行貼現。在計算利率上限預計收入時使用的浮動利率是基於第三方專家根據可觀察到的市場利率曲線和波動性得出的對未來利率的預期。我們的利率上限在公允價值等級中被歸類為II級。
9

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日我們採用經常性公允價值計量的資產和負債在公允價值層次結構中的水平(以千美元為單位)：
 截至2022年9月30日的公允價值截至2021年12月31日的公允價值
 I級II級第三級總計I級II級第三級總計
經常性公允價值計量：
外幣遠期，淨額$— $236,963 $— $236,963 $— $15,340 $— $15,340 
利率上限資產— 12,257 — 12,257 — 1,448 — 1,448 
金融工具總額$— $249,220 $— $249,220 $— $16,788 $— $16,788 

有關與自有房地產有關的非經常性公允價值計量的額外披露，請參閲“附註5-與自有房地產有關的資產和負債”。

Note 4 – 商業抵押貸款、次級貸款和其他貸款資產，淨額
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們的貸款組合包括以下內容(千美元)：
貸款類型2022年9月30日2021年12月31日
商業抵押貸款，淨額(1)
$8,013,469 $7,012,312 
次級貸款和其他貸款資產，淨額717,837 844,948 
賬面淨值$8,731,306 $7,857,260 
  ———————
(1)包括$206.8百萬美元和美元97.82022年和2021年分別有100萬筆連續融資被結構化為次級貸款。

我們的貸款組合包括98浮動利率貸款的百分比，基於攤銷成本，截至2022年9月30日和2021年12月31日。
截至2022年9月30日的9個月，與我們貸款組合相關的活動如下(以千美元為單位)：
本金
天平
遞延費用/其他項目(1)
特定CECL津貼
賬面淨值(2)
2021年12月31日$8,072,377 $(36,529)$(145,000)$7,890,848 
為貸款提供新資金2,753,609 — — 2,753,609 
附加貸款基金(3)
493,027 — — 493,027 
貸款償還和銷售(1,511,311)— — (1,511,311)
外幣折算損益(675,007)6,425 — (668,582)
特定CECL津貼，淨額— — 26,000 26,000 
轉入自有房地產(225,036)(1,423)— (226,459)
遞延費用和其他項目— (42,779)— (42,779)
實收利息和費用攤銷16,149 22,789 — 38,938 
2022年9月30日$8,923,808 $(51,517)$(119,000)$8,753,291 
中央公積金一般津貼(4)
(21,985)
賬面淨值$8,731,306 
———————
(1)其他項目主要包括購買折扣或溢價、成本回收利息、退場費、遞延發起費用以及未合併合資企業的活動。
(2)2021年12月31日賬面價值不包括CECL一般免税額$33.6百萬美元。
(3)代表在2022年之前承諾的資金。
(4)$2.8此表不包括CECL一般津貼中的100萬美元，因為它與未撥出資金的承付款有關，並已在我們的簡明綜合資產負債表中記為應付賬款、應計費用和其他負債項下的負債。


10

下表詳細説明瞭我們貸款組合在指定日期的總體統計數據(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
貸款數量65 67 
本金餘額$8,923,808 $8,072,377 
賬面淨值$8,731,306 $7,857,260 
資金不足的貸款承諾(1)
$1,127,857 $1,357,122 
加權平均現金券(2)
5.8 %4.5 %
加權平均剩餘全擴展項(3)
3.0年份2.9年份
加權平均預期期限(4)
1.7年份2.3年份
———————
(1)無資金貸款承諾的資金用於支付建設成本、租户改善、租賃佣金或運輸成本。這些未來的承諾在每筆貸款的期限內提供資金，在某些情況下受到期日的限制。
(2)對於浮動利率貸款，基於自指定日期起適用的基準利率。對於以非權責發生制或成本回收方式發放的貸款，用於計算加權平均現金息票的利率為0%.
(3)假定所有擴展選項都已執行。
(4)預期期限代表我們在指定日期估計的還款時間。不包括風險評級為5的貸款。

屬性類型
下表詳細説明瞭在指定日期獲得我們投資組合中貸款的物業類型(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
屬性類型攜帶
價值
的百分比
投資組合(1)
攜帶
價值
的百分比
投資組合(1)
酒店$1,983,071 22.7 %$1,875,439 23.8 %
辦公室1,750,260 20.0 1,700,779 21.6 
住宅1,629,031 18.6 1,434,186 18.2 
零售1,318,862 15.1 1,126,332 14.3 
醫療保健603,150 6.9 316,321 4.0 
混合使用529,200 6.0 269,839 3.4 
工業310,516 3.5 377,068 4.8 
其他(2)
629,201 7.2 790,884 9.9 
總計$8,753,291 100.0 %$7,890,848 100.0 %
中央公積金一般津貼(3)
(21,985)(33,588)
賬面淨值$8,731,306 $7,857,260 

(1)投資組合的百分比是在考慮一般CECL津貼之前計算的。
(2)其他物業類型包括停車場(3.1%)，大篷車公園(2.1%)和城市前期開發(2.0%)，以及停車庫(3.3%)，大篷車公園(2.8%)，多户開發(2.2%)，以及城市前期開發(1.6%) in 2021.
(3)$2.8百萬美元和美元3.1本表不包括2022年和2021年CECL一般津貼的100萬美元，因為它與未撥出資金的承付款有關，並已在我們的簡明綜合資產負債表中作為負債記錄在應付賬款、應計費用和其他負債項下。

地理學
下表詳細説明瞭在指定日期獲得我們投資組合中貸款的物業的地理分佈(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
地理位置攜帶
價值
的百分比
投資組合(1)
攜帶
價值
的百分比
投資組合(1)
英國$2,300,384 26.3 %$2,297,286 29.1 %
紐約市2,240,469 25.6 2,000,661 25.4 
其他歐洲(2)
1,402,047 16.0 1,295,870 16.4 
11

東南735,912 8.4 708,920 9.0 
中西部623,233 7.1 689,274 8.7 
西616,594 7.0 356,097 4.5 
其他(3)
834,652 9.6 542,740 6.9 
總計$8,753,291 100.0 %$7,890,848 100.0 %
中央公積金一般津貼(4)
(21,985)(33,588)
賬面淨值$8,731,306 $7,857,260 

(1)投資組合的百分比是在考慮一般CECL津貼之前計算的。
(2)其他歐洲包括意大利(T.N：行情)和意大利(T.N：行情)4.8%)，德國(4.4%)，西班牙(3.5%)、瑞典(2.6%)和愛爾蘭(0.7%)，德國(6.1%)、瑞典(3.6%)，西班牙(3.3%)，意大利(2.6%)和愛爾蘭(0.8%) in 2021.
(3)其他包括東北(東北)(5.5%)、西南航空(2.4%)，中大西洋(1.4%)和其他(0.32022年和西南(%)3.5%)，中大西洋(1.6%)、東北(1.5%)和其他(0.3%) in 2021.
(4)$2.8百萬美元和美元3.1本表不包括2022年和2021年CECL一般津貼的100萬美元，因為它與未撥出資金的承付款有關，並已在我們的簡明綜合資產負債表中作為負債記錄在應付賬款、應計費用和其他負債項下。

風險評級
我們評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素給予風險評級，這些因素包括但不限於貸款與價值比率(“LTV”)、債務收益率、物業類型、地理和當地市場動態、有形條件、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。該審查每季度進行一次。根據5分制，我們的貸款評級為“1”至“5”，從較低風險到較高風險，其評級定義如下：

1.風險極低
2. Low risk
3.中等/中等風險
高風險/潛在損失：有變現本金損失風險的貸款
5.可能發生減值/損失：本金損失風險高、發生本金損失或已計入減值的貸款

下表根據我們的內部風險評級和發放日期分配了我們貸款組合的賬面價值(以千美元為單位)：
2022年9月30日
起源的年份
風險評級貸款數量總計佔投資組合的百分比20222021202020192018之前
1— $— — %$— $— $— $— $— $— 
21 32,000 0.4 %— — — — — 32,000 
360 8,291,679 94.7 %2,336,965 2,369,568 643,652 1,691,069 511,360 739,065 
4— — — %— — — — — — 
54 429,612 4.9 %— — — — — 429,612 
總計65 $8,753,291 100.0 %$2,336,965 $2,369,568 $643,652 $1,691,069 $511,360 $1,200,677 
中央公積金一般津貼(1)
(21,985)
總賬面價值，淨額$8,731,306 
加權平均風險評級3.1



2021年12月31日
12

起源的年份
風險評級貸款數量總計佔投資組合的百分比20212020201920182017之前
1— $— — %$— $— $— $— $— $— 
21 32,000 0.4 %— — — — — 32,000 
362 7,372,081 93.5 %2,622,248 644,404 2,307,948 828,270 389,264 579,947 
41 81,980 1.0 %— — — — 81,980 — 
53 404,787 5.1 %— — — — 177,483 227,304 
總計67 $7,890,848 100.0 %$2,622,248 $644,404 $2,307,948 $828,270 $648,727 $839,251 
中央公積金一般津貼(1)
(33,588)
總賬面價值，淨額$7,857,260 
加權平均風險評級3.1
———————
(1)$2.8百萬美元和美元3.12022年和2021年的CECL一般津貼中分別有100萬美元未列入上表，因為它涉及資金不足的承付款，並已作為負債在我們的簡明綜合資產負債表的應付帳款、應計費用和其他負債項下記錄
CECL
根據ASU 2016-13“金融工具--信貸損失(專題326)--金融工具信用損失的計量”，我們稱之為“CECL標準”，我們記錄從資產賬面金額中扣除的貸款和持有至到期債務證券的撥備，以顯示預期從資產上收取的金額的賬面淨值。根據CECL標準(“特定CECL津貼”)，我們將貸款特定津貼記錄為實際權宜之計，我們將其應用於依賴抵押品且借款人或保薦人遇到財務困難的資產。對於投資組合的其餘部分，我們根據CECL標準按具有類似風險特徵的資產集體記錄一般津貼(“一般CECL津貼”，以及特定的CECL津貼“CECL津貼”)。我們已選擇使用加權平均剩餘期限(“WORM”)方法來確定我們大部分投資組合的一般CECL津貼。在未來，我們可能會使用其他可接受的方法，例如違約概率/給定違約損失的方法。
以下附表説明瞭CECL津貼的季度變化。或九個月結束2022年9月30日及分別為2021年(千美元)：
特定CECL津貼(4)
中央公積金一般津貼CECL津貼總額
按攤銷成本百分比計提的CECL備用金(4)
資金支持無資金支持總計一般信息總計
2021年12月31日$145,000 $33,588 $3,106 $36,694 $181,694 0.49 %2.26 %
更改：
第一季度免税額(沖銷)(1)
30,000 (12,211)822 (11,389)18,611 
March 31, 2022$175,000 $21,377 $3,928 $25,305 $200,305 0.32 %2.34 %
更改：
Q2津貼(沖銷)，淨額(2)
(3,000)1,985 71 2,056 (944)
June 30, 2022$172,000 $23,362 $3,999 $27,361 $199,361 0.33 %2.18 %
更改：
第三季度(沖銷)，淨額(3)
$(53,000)(1,377)(1,187)(2,564)(55,564)
2022年9月30日$119,000 $21,985 $2,812 $24,797 $143,797 0.30 %1.62 %
———————
(1)在截至2022年3月31日的三個月中，30.0百萬特定CECL津貼被記錄在由紐約曼哈頓的一處超豪華住宅物業擔保的次級貸款上。在截至2022年3月31日的三個月內，CECL一般津貼減少了#美元11.4這主要是由於預期貸款償還日期的變化以及投資組合的調整，但被新的貸款來源部分抵消。
(2)在截至2022年6月30日的三個月內，3.0具體CECL津貼的沖銷淨額包括：(一)沖銷#美元10.0由於市場租金增長和開發活動創造的價值，先前記錄的與紐約布魯克林多户開發項目有關的貸款津貼為100萬美元，以及(2)$7.0由於新冠肺炎復甦速度慢於預期，佐治亞州亞特蘭大一家酒店擔保的貸款記錄了100萬英鎊的津貼。CECL一般津貼增加$2.1由於新的貸款來源和宏觀經濟前景更加不利，投資組合的調整部分抵消了這一影響。
(3)在截至2022年9月30日的三個月內，美元53.0百萬特定CECL津貼在城市前期開發中率先被取消
13

在佛羅裏達州邁阿密的抵押貸款，因為根據合同，擔保貸款的抵押品將在短期內以高於貸款沖銷前賬面價值的價格出售。CECL一般津貼減少#美元2.6100萬美元，主要是由於投資組合調整和出售無資金來源的承付款，但這一數字被一筆新貸款和更不利的宏觀經濟外流部分抵消k.
(4)被評估為特定CECL津貼的貸款不包括在一般CECL津貼池中。
特定CECL津貼(5)
中央公積金一般津貼CECL津貼總額
按攤銷成本百分比計提的CECL備用金(5)
資金支持無資金支持總計一般信息總計
2020年12月31日$175,000 $38,102 $3,365 $41,467 $216,467 0.67 %3.23 %
更改：
第一季度免税額(沖銷)(1)
— (1,667)429 (1,238)(1,238)
March 31, 2021$175,000 $36,435 $3,794 $40,229 $215,229 0.62 %3.06 %
更改：
第二季度免税額(沖銷)(2)
(20,000)1,764 (1,350)414 (19,586)
核銷(3)
(10,000)— — — (10,000)
June 30, 2021$145,000 $38,199 $2,444 $40,643 $185,643 0.57 %2.41 %
更改：
第三季度免税額(沖銷)(4)
— (5,515)(251)(5,766)(5,766)
2021年9月30日$145,000 $32,684 $2,193 $34,877 $179,877 0.51 %2.43 %
———————
(1)在截至2021年3月31日的三個月內，CECL一般津貼減少了#美元1.2由於投資組合的調整和預期貸款還款日期的加快，這部分被新的貸款來源所抵消。
(2)在截至2021年6月30日的三個月內，以前記錄的特定CECL津貼發生了逆轉，即#美元20.0由於市場前景改善，與紐約州布魯克林的一個多户開發項目有關的貸款為100萬英鎊。CECL一般津貼增加$0.4由於新的貸款來源，投資組合的調整和宏觀經濟前景的改善部分抵消了這一增長。
(3)$10.0由於承擔酒店資產和負債，先前記錄的附屬酒店貸款的特定CECL津貼中的100萬美元已被註銷。有關其他資料，請參閲“附註5-與擁有、持有以供出售的房地產有關的資產和負債”。
(4)在截至2021年9月30日的三個月內，CECL一般津貼減少了#美元5.8百萬美元，主要是由於投資組合的調味。
(5)被評估為特定CECL津貼的貸款不包括在一般CECL津貼池中。

中央公積金一般津貼
在使用温法確定一般CECL津貼時，根據宏觀經濟估計進行調整的年度歷史損失率適用於一項資產或資產池在資產剩餘預期壽命的每個後續期間的攤銷成本。我們考慮了各種因素，包括(I)商業房地產貸款市場的歷史虧損經驗，(Ii)預期償還和滿意的時間，(Iii)預期的未來資金，(Iv)我們作為高級貸款人時的附屬資本，(V)我們作為次級貸款人時優先於我們的資本，以及(Vi)我們對合理和可支持的預測期的宏觀經濟環境的當前和未來看法。CECL標準要求使用重大判斷來得出估計的信用損失。新冠肺炎導致的未來宏觀經濟狀況存在重大不確定性，包括通脹、勞動力短缺和利率。

我們根據第三方Trepp LLC提供的商業抵押貸款支持證券(CMBS)數據庫得出了年度歷史損失率，該數據庫包含從1998年到2022年第三季度的歷史損失。我們應用了各種過濾器，以得出與我們當前投資組合最相似的CMBS數據集，從中確定合適的歷史損失率。年度歷史損失率進一步調整，以反映我們對合理和可支持的預測期的宏觀經濟環境的預期，我們已確定為一年。在評估宏觀經濟環境時，我們考慮了宏觀經濟因素，包括失業率、商業房地產價格和市場流動性。我們將每個指標的歷史數據與歷史商業地產損失進行比較，以確定數據之間的相關性。我們使用了從第三方服務提供商獲得的對每個因素的預測，以近似估計宏觀經濟前景可能對我們的損失率產生的影響。

CECL次級貸款一般免税額是根據結構性優先第三方貸款人頭寸的貸款餘額和我們次級貸款的餘額來計算的。由於次級貸款是第一個虧損頭寸，因此需要在高級頭寸受到影響之前吸收損失，從而導致次級貸款的撥備百分比較高。CECL對無資金貸款承諾的一般津貼是基於我們為此類債務提供資金的預期承諾而按時間加權的。無資金承擔的CECL一般撥備在我們的簡明綜合資產負債表中記為負債，計入應付賬款、應計費用和其他負債。
我們已作出會計政策選擇，不計入應計應收利息(#美元61.5百萬美元和美元41.2分別截至2022年9月30日和2021年12月31日)，包括在我們的壓縮合並餘額中的其他資產中
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應從相關商業按揭貸款和次級貸款及其他貸款資產的攤餘成本基礎上確定一般CECL撥備，因為任何應收壞賬應計利息都會及時註銷。
雖然我們的擔保債務和優先擔保定期貸款融資有最低有形淨值維持契約，但CECL一般免税額對該等契約沒有影響，因為我們獲準將CECL一般免税額加回以計算各自協議所界定的有形淨值。
以下附表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日的CECL一般津貼(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
商業抵押貸款，淨額$18,554 $22,554 
次級貸款和其他貸款資產，淨額3,431 11,034 
資金不足的承付款(1)
2,812 3,106 
CECL一般津貼總額$24,797 $36,694 
 ———————
(1)無資金承擔的CECL一般撥備在我們的簡明綜合資產負債表中記為負債，計入應付賬款、應計費用和其他負債。
特定CECL津貼
對於我們認為借款人/保薦人遇到財務困難的抵押品依賴型貸款，我們選擇了根據CECL標準的實際權宜之計，即在確定具體的CECL津貼時，將基礎抵押品的公允價值與貸款的攤銷成本進行比較。特定CECL津貼被確定為相關抵押品的公允價值與貸款的賬面價值之間的差額(在特定CECL津貼之前)。當貸款的償還或償還取決於抵押品的出售而不是操作時，公允價值根據出售抵押品的估計成本進行調整。為特定CECL津貼評估的抵押品依賴貸款將從一般CECL池中刪除。標的抵押品的公允價值通過使用貼現現金流、市場法或直接資本化法等方法確定。用於確定標的抵押品公允價值的關鍵不可觀察投入可能會因我們掌握的信息和截至估值日的市場狀況而有所不同。
我們定期評估與相關抵押品財產的表現和/或價值相關的任何信貸轉移的範圍和影響，以及逐筆貸款的借款人/保薦人的財務和運營能力。具體的CECL津貼每季度進行一次評估。具體而言，物業的營運業績及任何現金儲備均會被分析及用於評估(I)營運所得現金是否足以應付目前及未來的償債需求，(Ii)借款人為貸款再融資的能力及/或(Iii)相關抵押品的清算價值。我們還評估任何貸款擔保人的財務能力以及借款人管理和運營物業的能力。此外，我們還考慮了借款人所處的整體經濟環境、房地產行業和地理子市場。此類減值分析由資產管理和財務人員利用各種數據來源完成和審查，包括(I)定期財務數據，如償債覆蓋率、物業入住率、租户概況、租金、運營費用、借款人的退出計劃、資本化和貼現率，(Ii)現場檢查和(Iii)當前信貸利差和與市場參與者的討論。
下表彙總了我們截至2022年9月30日的風險評級為5的貸款，其中分析了特定的CECL津貼(以千美元為單位)：
類型屬性類型位置特定CECL津貼前的攤銷成本特定CECL津貼攤銷成本利息確認狀態/截止日期風險評級
抵押貸款
城市前期開發(1)
佛羅裏達州邁阿密$191,139$15,000$176,139非應計/3/1/20205
零售(2)(3)
俄亥俄州辛辛那提170,66167,000103,661非應計/10/1/20195
酒店(4)
佐治亞州亞特蘭大104,8327,00097,832非應計/5/1/20225
抵押貸款總額：$466,632$89,000$377,632
夾層
住宅(5)
紐約曼哈頓$81,980$30,000$51,980非應計項目/7/1/20215
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夾層合計：$81,980$30,000$51,980
共計：$548,612$119,000$429,612
———————
(1)2020年10月，我們與CCOF Design Venture，LLC成立了一家合資企業，該公司擁有基礎物業，以確保我們的美元188.2百萬第一按揭貸款。我們擁有權益並擁有相關財產的實體被視為可變利益實體(VIE)，我們確定我們不是該VIE的主要受益人，因為我們沒有權力指導該實體的活動。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月，合資企業的相關損益並不重要。在截至2022年9月30日的三個月內，53.0之前記錄的百萬美元68.0百萬特定CECL津貼被沖銷，因為根據合同，擔保貸款的抵押品將在短期內出售。物業的公允價值乃根據合營協議的條款，按合約價格扣除應付予合營夥伴的款項後計算。貸款仍然是非應計項目，風險評級仍然是5。
(2)零售抵押品的公允價值是通過應用以下資本化率來確定的8.0%.
(3)2018年9月，我們通過擁有擔保我們貸款的標的財產的實體，與特納諮詢II，LLC(“特納諮詢”)成立了一家合資企業。特納諮詢公司做出了貢獻10%的股權，我們貢獻了90%。該實體被認為是VIE，我們確定我們不是該VIE的主要受益者，因為我們沒有權力指導該實體的活動。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月內，0.6百萬美元和美元1.2分別為百萬美元和0.2百萬美元和美元1.0所支付的利息分別為100萬美元，用於減少貸款的賬面價值。在截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月，合資企業的相關損益並不重要。
(4)酒店抵押品的公允價值是通過適用以下資本化率確定的9.3%，貼現率為11.3%.
(5)住宅抵押品的公允價值是通過對未來業績和貼現率作出若干預測和假設而釐定的。10%.
如果我們認為貸款利息無法收回，我們將停止應計貸款利息，而任何以前應計的未收回貸款利息將計入同期利息收入。非應計項目貸款的攤餘成本基礎為$661.5百萬美元和d $639.6百萬截至2022年9月30日和2021年12月31日，分別為。在某些情況下，我們可以採用收回成本的方法，在這種方法下，對貸款收取的利息可以降低貸款的攤銷成本。對於三個月和九個月結束2022年9月30日，我們收到d $2.1百萬美元和美元2.6百萬美元，分別為N利息，減少了折扣率成本回收法下的定額成本。截至2021年9月30日的三個月和九個月我們收到了d $0.2百萬美元和美元1.0百萬，分別在減少阿莫特的利息上成本回收法下的定額成本。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，逾期90天或以上的應計利息貸款的攤銷成本基準為#美元。661.5百萬美元和美元757.6分別為100萬美元。截至2022年9月30日，逾期30至89天的應計利息貸款的攤餘成本基礎為#美元。102.6百萬美元。截至2021年12月31日，沒有逾期30至89天的應計利息貸款。

在2022年第三季度，我們對我們的三夾層貸款，併發起了一筆商業抵押貸款，作為整體資本重組的一部分，該貸款以紐約州曼哈頓的一處超豪華住宅物業為抵押。這些貸款的總攤銷成本為2022年9月30日$825.0百萬美元(包括$82.5百萬美元的實物支付(“實物支付”)利息)。自.起2022年9月30日，這些貸款包括(I)澳元。354.0百萬元商業按揭貸款(“高級貸款”)，(Ii)a$187.1百萬高級夾層貸款(“高級夾層貸款”)，(三)#美元231.9百萬元初級夾層貸款(“初級夾層A貸款”)，以及(四)#美元。52.0百萬美元的初級夾層貸款(扣除$30.0(“初級夾層B貸款”和“初級夾層A貸款”，統稱為“初級夾層貸款”)。

在高級夾層貸款和初級夾層貸款的再融資中，我們修改了與借款人的貸款條款，修改了LIBOR+的利率15.7%至SOFR+9.0高級夾層貸款的%，來自LIBOR+22.5%至SOFR+15.0初級夾層A貸款的%，來自LIBOR+17.5%至SOFR+15.0少年夾層B貸款的利率為%。我們還將這一期限擴大到所有三2022年7月至2024年9月期間的貸款。基於我們在ASC 310-20“應收賬款--不可退還的費用和其他成本”(“ASC 310-20”)項下的分析，我們認為本次再融資是我們現有貸款的延續。根據與下屬資本提供者達成的瀑布分享安排，我們選擇從2021年7月1日起停止對初級夾層A貸款和初級夾層B貸款的應計利息。在這次再融資之後，我們將繼續不會計入初級夾層貸款的利息。

根據ASC 326和ASU 2022-02的採納，我們將高級夾層貸款和初級夾層貸款的再融資歸類為降低利率和延長期限。高級夾層貸款和初級夾層貸款的攤銷成本合計2022年9月30日總額為$471.1百萬美元，或5.4按攤銷成本計算，佔我們的商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產總額的百分比。截至2022年3月31日，標的物業的銷售速度落後於借款人的商業計劃和管理層的預期。根據截至2022年3月31日的信息，我們認為借款人正在經歷財務困難，並相應地將風險評級更改為5，並記錄了$30.0初級夾層B貸款的特定CECL津貼為百萬美元。上述經修訂的貸款條件已反映於吾等對截至該季度止當期預期信貸損失的計算。2022年9月30日。R請參閲上文“CECL”一節，瞭解有關我們計算當前預期信用損失準備金的其他信息。自.起2022年9月30日，我們在這筆貸款中的攤銷成本基礎是#美元。52.0百萬美元，以及其風險評級
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仍為5級。

截至2022年9月30日的季度，17.6在整個貸款組合中，與經歷財務困難的借款人有關的無資金承諾達數百萬美元。
2017年3月，我們發起了第一筆由佐治亞州亞特蘭大一家酒店擔保的抵押貸款。截至2022年5月1日，由於新冠肺炎疫情恢復速度慢於預期，我方認為借款人出現財務困難，停止計息。截至2022年6月30日，我們記錄了7.0百萬元特定CECL津貼及風險評級由4級下調至5級。2022年9月30日，我們修改了貸款，為借款人提供了兩次短期延期。截至2022年9月30日，我們在貸款中的攤銷成本基礎是$97.8百萬其風險評級仍為5級。
其他貸款和貸款資產活動
我們確認了#美元的PIK利息2.7百萬美元和美元8.3截至2022年9月30日的三個月和九個月分別為百萬美元和10.2百萬美元和美元40.7截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
我們認出了$0.1百萬美元和美元2.5截至2022年9月30日的三個月和九個月的預付款罰款和加速費分別為100萬英鎊。我們認出了$0.6百萬美元和美元1.2截至2021年9月30日的三個月和九個月的預付款罰款和加速費為100萬英鎊。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們的投資組合包括其他貸款資產，這些資產是證券化工具中的從屬風險留存利息。與我們的附屬風險保留權益相關的基礎抵押貸款由位於美國各地的物業組合擔保。我們因次級風險保留權益而蒙受的最大損失僅限於此類權益的賬面價值。截至2022年9月30日的賬面價值為51.1百萬美元，包括一種加權平均到期日為1.7年份和美元64.6截至2021年12月31日，由兩個加權平均到期日為4.5好幾年了。我們沒有義務也不打算為這些從屬的風險保留權益提供財務支持。這些權益以持有至到期的形式入賬，並按賬面價值記錄在我們的簡明綜合資產負債表上。
我們認出了$3.7截至2021年9月30日的三個月和九個月的共享增值費用中有100萬美元與由位於美國的多家庭資產組合擔保的第一筆抵押貸款有關，這筆貸款在精簡的綜合經營報表中記錄在其他收入中。
2020年11月，國標以下借款人309.2百萬商業按揭貸款($422.7百萬美元，假設換算成美元(美元)，其中我們擁有GB247.5百萬(美元)338.4假設兑換成美元)，由位於英國倫敦的一家城市零售物業擔保，進入破產管理程序，引發違約事件。根據貸款協議，我們有權在賺取合同利息的同時收取違約利息。在2022年第一季度，我們的商業抵押貸款得到了完全滿足，所有應計的合同利息和違約利息都得到了收回。
在截至2022年9月30日的三個月內，我們將GB的部分未出資承諾293.4百萬(美元)327.7假設兑換成美元)，以位於英國倫敦的混合用途物業為抵押的商業按揭貸款，貸款予基金經理的聯屬公司管理的實體。除了轉移無資金來源的承諾外，我們還轉移了與該無資金來源的承諾相關的發起費的比例份額，導致我們的攤銷成本基礎減少。我們根據ASC 860對轉讓進行了評估，並確定轉讓符合銷售會計標準。我們在這筆交易中沒有記錄任何損益。
在截至2022年9月30日的三個月內，我們以位於英國倫敦的一座寫字樓為抵押的一筆商業按揭貸款在合同到期時未能償還，從而引發了違約事件。為了讓借款人有更多時間為貸款再融資，我們同意有條件地豁免違約的情況，並修改貸款協議的條款，以包括(I)短期延期和(Ii)違約利息2.0%，除合同費率外，我們還開始累加。截至2022年9月30日，這筆貸款的攤銷成本基礎為GB91.9百萬(美元)102.6百萬(假設換算成美元)，包括GB20.3百萬(美元)22.7假設兑換成美元)出售的附屬參與作為擔保借款入賬。我們預計將收到迄今為止應計的所有本金、合同利息和違約利息。
Note 5 – 與自有房地產有關的資產和負債
與擁有、持有待售房地產有關的資產和負債
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2017年，我們發起了一筆次級貸款，33.0百萬第三方抵押貸款，由加利福尼亞州阿納海姆的一家酒店擔保。2020年12月，由於沒有履行義務，我們通過簽署一份替代止贖的契約獲得了法律上的所有權。我們打算出售酒店，因此，截至所有權承擔之日，我們按公允市場價值減去出售成本，將酒店資產記錄在我們的濃縮綜合資產負債表中，扣除已實現的虧損#美元。2.4100萬美元，這一數字以前被記錄為特定的CECL津貼。
截至2021年3月31日，我們出售物業的預期成本有所增加，因此，我們記錄了0.6百萬 截至2021年3月31日的三個月的虧損，作為我們精簡綜合經營報表中所擁有的房地產的已實現虧損和減值。在2021年第二季度，該物業是按我們的成本出售的，沒有記錄任何額外的損益。這一美元33.0在出售房產時，償還了100萬第一抵押貸款。
2017年，我們發起了一項美元20.0百萬美元的初級夾層貸款，從屬於：(一)#美元110.0百萬按揭貸款；及(Ii)$24.5100萬高級夾層貸款，由華盛頓特區一家提供全方位服務的豪華酒店擔保。在2020年第一季度，我們記錄了10.0百萬特定CECL津貼，並將我們的初級夾層貸款置於非應計項目狀態。
2021年5月24日，我們購買了這一美元24.5百萬高級夾層按面值貸款，並通過止贖契據獲得了酒店的合法所有權。我們以為酒店是套數和負債(包括$110.0百萬抵押貸款)，並額外記錄了$10.0反映酒店淨資產的公允價值和貸款賬面價值之間的差額的百萬歐元費用。這一美元10.0頭銜假設損失百萬美元，外加以前記錄的特定CECL津貼#美元10.0百萬美元的結果是20.02021年第二季度，我們的精簡綜合經營報表中包括的投資已實現虧損100萬英鎊。
2021年5月24日，根據ASC 805《企業合併，"我們分配了酒店收購資產的公允價值並承擔了債務。由於使用了大量不可觀察到的投入，非經常性公允價值計量在公允價值等級中被歸類為第三級。2021年6月29日，我們償還了這筆美元110.0以房產為抵押的百萬抵押貸款。截至2022年3月1日，酒店資產和負債符合ASC主題360“物業、廠房和設備”下被分類為持有待售的標準。截至2022年3月1日，我們不再在簡明合併經營報表上記錄建築物和傢俱、固定裝置和設備的折舊。
以下是酒店截至2022年9月30日在我們的精簡合併資產負債表上的資產和負債(以千美元為單位)：
2022年9月30日
資產：
現金$5,858 
土地58,742 
建築物86,973 
傢俱、固定裝置和設備8,811 
累計折舊(3,349)
其他資產5,024 
總資產$162,059 
負債：
應付賬款、應計費用和其他負債6,116 
總負債$6,116 
房地產淨資產$155,943 
截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月，我們在簡明綜合收益表中記錄了營業收入、費用和固定資產折舊及攤銷，如下所示(以千美元為單位)：
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截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2022202120222021
與擁有的房地產相關的業務：
運營收入$14,428 $5,896 $42,098 $7,270 
運營費用(13,308)(6,914)(36,094)(8,908)
折舊及攤銷— (1,096)(704)(1,548)
自有房地產淨收益(虧損)$1,120 $(2,114)$5,300 $(3,186)
與房地產有關的資產和負債，持有用於投資
2015年，我們發起了一項$122.2由紐約布魯克林市中心的一批物業擔保的百萬多户開發商業抵押貸款。2020年，這筆貸款發生違約，我們記錄了1美元30.0百萬特定CECL津貼，原因是新冠肺炎導致市場狀況惡化。由於市場狀況的改善，我們扭轉了美元202021年第二季度的特定CECL津貼為100萬美元。在2022年第二季度，我們逆轉了剩餘的美元10由於市場租金增長和相關物業的開發活動創造的價值而產生的百萬特定CECL津貼。
2022年8月3日，我們通過止贖契據獲得了該房產的合法所有權，並根據ASC 805《企業合併》對資產收購進行了會計處理。當時，我們在商業按揭貸款中的攤銷成本基礎為#美元。226.5百萬美元。我們將公允價值為#美元的房地產入賬。270.1百萬美元，以土地的市值為基礎。我們確認了一項已實現的收益為$43.6於本公司簡明綜合經營報表的投資已實現收益內記入百萬歐元，反映收購時物業的公允價值與貸款的賬面價值之間的差額。非經常性公允價值計量在公允價值分級中被歸類為第三級，這是由於使用了重大的不可觀察投入，包括市場上類似物業的可比銷售。自獲得所有權以來，我們已經額外資本化了2,110萬美元的建設和融資成本。截至2022年9月30日，我們在該物業的成本基礎為2.911億美元。
在獲得所有權後，我們同時將該物業捐贈給了一家與第三方房地產開發商的合資企業。通過我們的全資子公司，我們持有100%的股權權益，我們的合作伙伴只有在我們的合資企業協議下實現一定的回報時才有權獲得利潤。在取得該物業所有權的同時，我們獲得了$164.8該物業的建設融資為100萬美元。
建設融資包括最高承諾額#美元。388.4百萬，利率為SOFR+2.55目前的到期日是2026年8月，如果滿足某些條件，我們可以選擇延長一年。建築融資協議包含以下財務契約：(一)我們的未擔保流動資金必須大於#美元。100.0百萬美元和(Ii)我們的淨資產必須大於$600.0百萬美元。根據這些公約，我們的一般CECL免税額將重新計入我們的淨值計算中。在2022年9月30日，我們遵守了這些公約。


Note 6 – 其他資產
下表詳細説明瞭我們在所示日期的其他資產的組成部分(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
應收利息$61,512 $41,219 
服務商持有的貸款收益9,050 3,179 
其他(1)
504 3,355 
總計$71,066 $47,753 
———————
(1)包括$3.1截至2021年12月31日擁有的房地產的其他資產。有關其他資料，請參閲“附註5-與擁有、持有以供出售的房地產有關的資產和負債”。
Note 7 – 擔保債務安排，淨額

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我們利用我們的擔保債務安排為我們的貸款組合中的發起活動提供資金。我們的擔保債務安排包括擔保信貸安排和私人證券化。在截至2022年9月30日的九個月內，我們簽訂了二新的特定於資產的信貸安排，以及我們現有的三項擔保信貸安排的借款能力增加。

我們在擔保債務安排下於2022年9月30日和2021年12月31日的借款詳見下表(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
 
最高借款額度(1)
未償還借款(1)
成熟性(2)
最高借款額度(1)
未償還借款(1)
成熟性(2)
摩根大通貸款--美元(3)(4)
$1,533,896 $1,427,097 2026年9月$1,344,283 $1,329,923 2026年9月
摩根大通貸款-英鎊(3)(4)
66,104 66,104 2026年9月87,497 86,849 2026年9月
摩根大通貸款-歐元(3)(4)
— — 不適用68,220 68,220 2026年9月
德意志銀行貸款-美元(3)
700,000 432,269 2023年3月700,000 259,073 2023年3月
瑞士信貸貸款-美元633,798 629,026 
2026年8月(6)(7)
161,609 148,720 
2025年2月(6)(7)
滙豐銀行貸款-英鎊336,887 336,887 2025年4月— — 不適用
滙豐銀行貸款-歐元255,623 255,623 
2026年1月(7)
167,756 162,937 2022年7月
高盛貸款-美元300,000 148,334 
2025年11月(5)
300,000 168,231 
2025年11月(5)
巴克萊貸款-美元200,000 125,592 
2027年6月(6)
200,000 32,693 2024年3月
三菱UFG證券融資機制-英鎊179,592 179,592 
2025年6月(6)
— — 不適用
桑坦德銀行貸款-歐元52,931 48,426 2024年8月— — 不適用
總擔保信貸額度4,258,831 3,648,950 3,029,365 2,256,646 
巴克萊私人證券化-英鎊、歐元、瑞典克朗1,734,264 1,715,169 
2026年1月(7)
1,902,684 1,902,684 
2024年8月(7)
有擔保債務安排總額5,993,095 5,364,119 4,932,049 4,159,330 
減去：遞延融資成本不適用(13,533)不適用(9,062)
有擔保債務安排總額，淨額(8)(9)(10)
$5,993,095 $5,350,586 $4,932,049 $4,150,268  
———————
(1)截至2022年9月30日，英鎊、歐元和瑞典克朗(“瑞典克朗”)借款以0f 1.12, 0.98，以及0.09, r分別是。截至2021年12月31日，英鎊、歐元和瑞典克朗的借款按比率轉換為美元vt.e.e.1.35, 1.14和0.11, 分別進行了分析。
(2)到期日假設我們選擇的延期是在融資提供者同意的情況下(如適用)。
(3)設施使我們能夠選擇接受美元、英鎊或歐元的預付款。
(4)摩根大通的貸款機制允許1.6總計10億美元的最高借款。
(5)假設設施進入兩年制2023年11月到期後的攤銷期限，允許對貸款下的資產進行再融資或償還。
(6)假設融資與基礎貸款的展期一致。
(7)代表與交易對手的各種融資的加權平均到期日。有關其他詳細信息，請參閲下文。
(8)-截至2022年9月30日和2021年12月31日的加權平均借款成本為適用的基準利率和信用利差調整，加上美元利差：+2.31% / GBP: +1.95% / EUR: +1.55% / SEK: +1.50%和美元：+2.00% / GBP: +1.86% / EUR: +1.42%/ SEK: +1.50%。
(9)截至2022年9月30日和2021年12月31日的基於成本的加權平均預付款為69.5% (65.7% (USD) / 74.0% (GBP) / 73.0% (EUR) / 80.6%(瑞典克朗))和69.8% (67.1% (USD) / 72.7% (GBP) / 68.9% (EUR) / 80.7%(SEK))。
(10)截至2022年9月30日和2021年12月31日，大約55%和50這些擔保借款項下未償還餘額的%向我們追索。
我們的擔保信貸安排的條款旨在使每家貸款人的信貸風險總體上保持不變，即作為抵押的資產的潛在價值的百分比。截至2022年9月30日和2021年12月31日我們擔保債務安排下的加權平均減記是近似的合乎情理30.5%和30.2%。我們的擔保信貸安排不包含基於資本市場的按市值計價條款。
巴克萊私人證券化
我們是巴克萊銀行私人證券化(“巴克萊私人證券化”)的一方。目前在巴克萊證券化項下融資的商業按揭貸款以英鎊、歐元和瑞典克朗計價。
20

巴克萊私人證券化不包括每日保證金條款，並賦予我們相當大的酌情權來修改相關抵押品的某些條款，包括免除某些貸款水平的違約行為，以及推遲或免除高達18月份。證券化包括具有去槓桿化要求的基於貸款價值比的契諾，這些契約基於抵押品價值的大幅下降，該抵押品價值由與相關貸款協議的規定掛鈎的年度第三方(由我們聘請)評估過程確定。我們認為，這為我們提供了緩衝和可預測性，以避免突然出現意想不到的結果和重大償還要求。
下表列出了截至2022年9月30日和2021年12月31日質押給巴克萊私人證券化的商業抵押貸款的本金餘額和賬面價值(以千美元為單位)：
2022年9月30日
當地貨幣數數未償還本金賬面價值
英鎊7$1,398,521 $1,381,632 
歐元5690,087685,090
塞克1233,280 230,964 
總計13$2,321,888 $2,297,686 
2021年12月31日
當地貨幣數數未償還本金賬面價值
英鎊7$1,767,063 $1,748,367 
歐元2533,164528,344
塞克1286,822 282,555 
總計10$2,587,049 $2,559,266 


下表提供了截至2022年9月30日巴克萊私人證券化融資資產的未償還借款(按折算基礎)和按貨幣計算的加權平均完全延長到期日(以千美元為單位)：
未償還借款(1)
完全延長的期限(2)
總和/加權平均英鎊$1,046,524 
2026年4月
總計/加權平均歐元482,021
2025年7月(3)
總計/加權平均瑞典克朗186,624May 2026
總/加權平均證券化$1,715,169 2026年1月
———————
(1)截至2022年9月30日，我們擁有GB936.9百萬歐元491.8百萬美元，以及KR2.1在巴克萊私人證券化下，我們的某些商業抵押貸款擔保了10億美元的未償還借款。
(2)假設標的貸款延長至完全延長的到期日，並根據我們的選擇行使延期。
(3)巴克萊私人證券化的歐元部分有一個“常青樹”特徵，因此該貸款將持續一年並可由任何一方在特定日期終止，根據通知日期的不同，至少提前9至12個月通知。

下表提供了截至2021年12月31日巴克萊私人證券化融資資產的未償還借款(按折算基礎)和按貨幣計算的加權平均完全延長到期日(以千美元為單位)：
未償還借款
完全延長的期限(1)
總和/加權平均英鎊$1,299,321 2025年6月
總計/加權平均歐元373,904
2022年11月(2)
總計/加權平均瑞典克朗229,4582022年11月
總/加權平均證券化$1,902,683 2024年8月
———————
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(1)假設標的貸款延長至完全延長的到期日，並根據我們的選擇行使延期。
(2)巴克萊私人證券化的歐元部分有一個“常青樹”特徵，因此該貸款將持續一年並可由任何一方在特定日期終止，根據通知日期的不同，至少提前9至12個月通知。

下表提供了包含在我們的精簡綜合資產負債表中的巴克萊私人證券化VIE的資產和負債(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
資產：
現金$7,375 $3,456 
商業抵押貸款，淨額(1)
2,297,686 2,559,266 
其他資產20,590 20,765 
總資產$2,325,651 $2,583,487 
負債：
有擔保債務安排淨額(減去#年遞延融資成本$2.7百萬及$2.02022年和2021年分別為100萬人)
$1,712,454 $1,900,640 
應付賬款、應計費用和其他負債(2)
5,379 2,671 
總負債$1,717,833 $1,903,311 
———————
(1)CECL Al將軍的網絡保證金$6.2百萬及$11.8分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。
(2)包括與商業按揭貸款的未供資金承擔有關的CECL一般免税額，淨額f $1.3百萬及$0.4分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。

下表提供了巴克萊私人證券化VIE的淨收入，包括在我們的精簡綜合經營報表中(以千美元為單位)：
截至9月30日的三個月，
截至9月30日的9個月，
2022202120222021
淨利息收入：
商業按揭貸款利息收入$30,518 $23,446 $86,695 $60,482 
利息支出(12,668)(7,014)(32,830)(18,000)
淨利息收入$17,850 $16,432 $53,865 $42,482 
貸款損失沖銷(撥備)淨額889 1,819 4,698 (3,849)
外幣折算收益(虧損)(50,237)(15,866)(111,745)(13,976)
淨收入$(31,498)$2,385 $(53,182)$24,657 

截至2022年9月30日，我們的借款剩餘期限如下(千美元)：
少於
1年		1 to 3
年份		3 to 5
年份		多過
5年		總計
摩根大通貸款$220,269 $671,652 $601,280 $— $1,493,201 
德意志銀行貸款432,269 — — — 432,269 
瑞士信貸融資機制— 164,323 464,703 — 629,026 
滙豐銀行貸款— 452,042 140,468 — 592,510 
高盛融資機制112,478 — 35,856 — 148,334 
巴克萊貸款— — 125,592 — 125,592 
三菱UFG證券融資— 179,592 — — 179,592 
桑坦德銀行貸款— 48,426 — — 48,426 
巴克萊私人證券化— 553,485 1,161,684 — 1,715,169 
總計$765,016 $2,069,520 $2,529,583 $— $5,364,119 
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上表反映了貸款的完全延長到期日，並假設具有“常青樹”特徵的貸款繼續通過標的資產的完全延長的到期日展期，並假設標的貸款是在融資提供者同意的情況下延長的。
下表彙總了截至2022年9月30日的未償餘額，以及截至2022年9月30日的9個月我們根據擔保債務安排借款的最高和平均月末餘額(以千美元為單位)。
截至2022年9月30日截至2022年9月30日的9個月
 天平抵押品攤銷成本最大月末
天平		平均月底
天平
摩根大通貸款$1,493,201 $2,451,227 $1,584,171 $1,407,031 
德意志銀行貸款432,269 633,026 432,455 403,888 
高盛融資機制148,334 240,039 164,607 155,750 
瑞士信貸融資機制629,026 846,123 633,143 511,003 
滙豐銀行貸款592,510 743,442 660,004 461,138 
巴克萊貸款125,592 155,459 172,693 97,972 
三菱UFG證券融資179,592 240,904 186,860 122,151 
桑坦德銀行貸款48,426 64,568 52,222 50,080 
巴克萊私人證券化1,715,169 2,303,863 1,963,837 1,830,053 
總計$5,364,119 $7,678,651 
下表彙總了截至2021年12月31日的未償餘額，以及我們根據擔保債務安排借款的2021年12月31日終了年度的最高和平均月末餘額(以千美元為單位)。
截至2021年12月31日
截至2021年12月31日止的年度
 天平抵押品攤銷成本最大月末
天平		平均月底
天平
摩根大通貸款$1,484,992 $2,259,376 $1,484,992 $1,219,072 
德意志銀行貸款259,073 389,238 520,217 407,428 
高盛融資機制168,231 261,848 331,154 228,312 
瑞士信貸融資機制148,720 214,124 369,182 224,351 
滙豐銀行貸款162,937 211,813 174,717 165,958 
巴克萊貸款32,693 50,241 35,193 33,526 
巴克萊私人證券化1,902,684 2,571,067 1,902,684 1,396,411 
總計$4,159,330 $5,957,707 
債務契約
與我們的擔保債務安排有關的擔保包含以下財務契約：(1)有形淨值必須大於#美元1.25十億多億752017年3月31日以後任何股票發行的現金淨收益的百分比；(Ii)我們的總負債與有形淨值的比率不能大於3.75：1；及(Iii)我們的流動資金不能少於以下數額中較大者5追索權債務總額的百分比或美元30.0百萬美元。根據這些公約，我們的一般CECL免税額將重新計入我們的有形淨值計算中。
在2022年9月30日和2021年12月31日，我們分別遵守了我們每項有擔保債務安排下的公約。
Note 8 – 高級擔保定期貸款，淨額
2019年5月，我們達成了一項500.0百萬優先擔保定期貸款(“2026年定期貸款”)，2026年5月到期，包含與留置權、資產出售、債務和對非全資實體的投資有關的限制。2026年定期貸款的利息為LIBOR加2.75%，發行價格為99.5%.
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2021年3月，我們又追加了一筆美元300.0優先擔保定期貸款，與2026年定期貸款的條款基本相同(“2028年定期貸款”，與2026年定期貸款一起，於2028年3月到期，包含與留置權、資產出售、債務和對非全資實體的投資有關的限制)。2028年定期貸款的利息為倫敦銀行同業拆借利率(下限為0.50%)加上3.50%，發行價格為99.0%.
定期貸款正在攤銷，償還金額為0.25每季度承諾本金總額的%。在截至2022年和2021年9月30日的三個月和九個月內，我們償還了$1.3百萬美元和美元3.8其中100萬的本金分別與2026年的定期貸款有關。在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們償還了$0.7百萬美元和美元2.2其中100萬的本金分別與2028年的定期貸款有關。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，我們償還了$0.8百萬美元和美元1.5其中100萬的本金分別與2028年的定期貸款有關。
下表彙總了我們截至2022年9月30日的定期貸款條款(以千美元為單位)：
本金金額
未攤銷發行折扣(1)
遞延融資成本(1)
賬面價值傳播到期日
2026年定期貸款$483,750 $(1,280)$(6,635)$475,835 2.75 %5/15/2026
2028年定期貸款295,500 (2,321)(4,115)289,064 3.50 %3/11/2028
總計$779,250 $(3,601)$(10,750)$764,899 
———————
(1)     未攤銷發行貼現和遞延融資成本將在各自期限貸款的剩餘期限內攤銷為利息支出。
下表彙總了我們截至2021年12月31日的定期貸款條款(以千美元為單位)：
本金金額
未攤銷發行折扣(1)
遞延融資成本(1)
賬面價值傳播到期日
2026年定期貸款$487,500 $(1,548)$(7,933)$478,019 2.75 %5/15/2026
2028年定期貸款297,750 (2,643)(4,801)290,306 3.50 %3/11/2028
總計$785,250 $(4,191)$(12,734)$768,325 
———————
(1)     未攤銷發行貼現和遞延融資成本將在各自期限貸款的剩餘期限內攤銷為利息支出。
聖約
在2021年第四季度，我們修改了定期貸款的財務契約，其中包括：(I)將我們的總追索權債務與有形淨值的最高比率從3:1 to 4：1；(2)提高我們的未支配資產總額與同等債務總額的最高比率1.25:1 to 2.50：1；和(3)修訂了未設押資產的定義，將我們持有以回購義務融資的資產的實體中剩餘權益的賬面價值包括在內。在進行修改的同時，我們產生了$5.2百萬美元的手續費，3.9其中，向借款人支付的同意費記錄為遞延融資成本和#美元。1.3支付給定期貸款安排人的安排費用記為一般和行政費用。
我們遵守了2022年9月30日和2021年12月31日的定期貸款契約。
利率上限
在2020年第二季度，我們進入了一個三年制利率上限將倫敦銀行同業拆息上限定為0.75%。這實際上將我們2026年定期貸款的最高全額息票限制為3.50%。在利率上限方面，我們產生了一筆$1.1截至2020年12月31日的年度，我們將其作為遞延融資成本記錄在我們的綜合資產負債表中。遞延融資成本將在利率上限期間攤銷，相應攤銷在我們的簡明綜合經營報表中確認為利息支出的一部分。
在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，LIBOR超過了上限利率0.75%。因此，在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們確認了來自利率上限的收入$1.8百萬美元和美元2.0百萬美元，這抵消了我們精簡綜合經營報表中的利息支出。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，沒有記錄此類抵銷費用。
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Note 9 – 高級擔保票據，淨額
2021年6月，我們發行了美元500.0百萬美元4.6252029年到期的高級擔保票據(“2029年票據”)，我們收到淨收益$495.0百萬美元，扣除最初購買者的折扣和佣金。除非提前回購或贖回，否則2029年發行的債券將於2029年6月15日到期。2029年債券以優先留置權為抵押，與我們現有和未來的所有第一留置權義務，包括定期貸款項下的債務，在支付權上享有同等地位。2029年的債券是按面值發行的，包含與留置權、債務和對非全資實體的投資有關的契約。2029年發行的紙幣的賬面價值為$494.6百萬美元和美元494.1百萬美元，扣除遞延融資成本#美元5.4百萬美元和美元5.9分別截至2022年9月30日和2021年12月31日。
聖約
2029年票據包括某些公約，包括要求我們保持未擔保資產總額與同等債務總額的比率至少1.20：1.截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們遵守了所有公約。
Note 10 – 可轉換高級票據，淨額
在……裏面二在2017年內，我們發行了本金總額為$345.0百萬美元4.752022年到期的可轉換優先債券百分比(“2022年債券”)，我們收到了$337.5百萬美元，扣除承銷折扣和發行費用後。在2022年第三季度，wE償還了$345.02022年債券的本金總額為百萬美元，按面值現金支付。
在2018年第四季度，我們發行了$230.0百萬美元5.3752023年到期的可轉換優先債券百分比(“2023年債券”，連同2022年債券，“可轉換債券”)，我們收到了$223.7扣除承銷折扣和發行費用後的百萬美元。截至2022年9月30日，2023年發行的票據的賬面價值為$229.2百萬美元，未攤銷折扣為$0.8百萬美元。
下表彙總了截至2022年9月30日的可轉換票據的條款(以千美元為單位)：
本金金額票面利率
有效率(1)
轉換率(2)
到期日攤銷剩餘期限
2023年筆記230,000 5.38 %5.85 %48.7187 10/15/20231.04
總計$230,000 
下表彙總了截至2021年12月31日的可轉換票據的條款(以千美元為單位)：
本金金額票面利率
有效率(1)
轉換率(2)
到期日攤銷剩餘期限
2022年筆記$345,000 4.75 %5.60 %50.2260 8/23/20220.64
2023年筆記230,000 5.38 %6.16 %48.7187 10/15/20231.79
總計$575,000 
———————
(1)實際匯率包括對轉換期權進行調整的影響(見下文腳註(2))，其價值減少了初始負債，並計入額外實收資本。截至2022年9月30日的有效利率反映了ASU 2020-06“債務-帶有轉換和其他選擇的債務(分主題470-20)以及實體自身股權的衍生品和對衝-合同”的採用。
(2)我們有權選擇以現金、普通股或兩者的組合來結算任何轉換。轉換率代表每千股轉換可換股票據本金中可發行普通股的股數，幷包括我們向股東支付的現金股息的相關調整，該現金股息已根據適用的補充契約條款遞延及結轉，但尚未根據適用的補充契約條款作出。

除非在有限情況下，我們不會在到期前贖回2023年債券。我們普通股在2022年9月30日的收盤價為1美元8.30低於2023年債券的每股轉換價格。
2022年1月1日，我們通過了ASU 2020-06“債務--可轉換債務和其他選項”(分主題470-20)和
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衍生工具和對衝-實體自有權益合約“(”ASU 2020-06“)，不再要求在轉換(包括部分現金結算)時可能以現金結算的可轉換債務工具的負債和權益部分須以反映發行人的不可轉換債務借款利率的方式分開核算。在採用ASU 2020-06之前，我們將15.4可轉換票據股本部分所得款項的百萬元($11.02022年發行的鈔票和美元4.42023年可轉換票據)，即在可轉換票據發行之日收到的超過可轉換票據負債部分公允價值的超額收益。可換股票據的權益部分一直反映在我們簡明綜合資產負債表上的額外實收資本中，直到2022年1月1日，我們通過修訂的追溯方法採用了ASU 2020-06。通過後，我們(I)將$重新分類12.0以前記錄的與可轉換票據的權益部分相關的攤銷百萬美元，從留存收益到額外的實收資本和(Ii)將剩餘的未攤銷餘額#美元重新歸類3.4這增加了可轉換票據的成本基礎，減少了簡明綜合資產負債表上的額外實收資本。
合同利息支出總額約為#美元。5.5百萬美元和美元19.8截至2022年9月30日的三個月和九個月為百萬美元，而7.2百萬美元和美元21.6截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。關於可轉換票據負債部分折價的攤銷以及遞延融資成本的攤銷，我們報告了大約#美元的額外非現金利息支出。0.6百萬美元和美元2.1截至2022年9月30日的三個月和九個月為百萬美元，而1.6百萬美元和美元4.7截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
Note 11 – 衍生品
我們使用遠期貨幣合約來經濟地對衝我們貸款中以美元以外的貨幣計價的利息和本金支付。
我們已經簽訂了一系列遠期合同，在2027年2月之前的不同日期以商定的美元金額出售一定數量的外幣(英鎊、歐元和瑞典克朗)。執行這些遠期合約是為了在經濟上確定我們預期收到的與外幣貸款投資相關的外幣現金流的美元金額。
下表彙總了我們截至2022年9月30日的非指定外匯遠期和利率上限：
2022年9月30日
衍生工具的類型合同數量合計名義金額(千)名義貨幣成熟性加權平均到期年限
外匯合約-英鎊130971,560英鎊2022年10月-2027年2月1.98
外匯合約--歐元127560,982歐元2022年10月至2025年11月1.97
外匯合同-瑞典克朗20744,089塞克2022年11月-2026年5月3.15
利率上限1500,000美元2023年6月0.71
    

下表彙總了截至2021年12月31日的非指定外匯遠期和利率上限：
2021年12月31日
衍生工具的類型合同數量合計名義金額(千)名義貨幣成熟性加權平均到期年限
外匯合約-英鎊125738,178英鎊2022年1月至2026年2月2.14
外匯合約--歐元90508,541歐元2022年1月至2025年11月1.88
外匯合同-瑞典克朗20765,138塞克2022年2月至2026年5月3.74
利率上限1500,000美元2023年6月1.45
吾等並未將任何衍生工具指定為ASC 815“衍生工具及對衝”所界定的對衝，因此，衍生工具的公允價值變動直接計入收益。下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月我們與衍生品相關的精簡綜合運營報表上確認的金額(以千美元為單位)：
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  得(損)額
在收入中確認
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
在收入中確認的損益所在位置2022202120222021
遠期貨幣合約衍生工具的未實現收益$108,428 $32,376 $221,623 $40,857 
遠期貨幣合約衍生工具的已實現損益20,824 571 35,604 (1,204)
總計$129,252 $32,947 $257,227 $39,653 
2020年6月，我們設定了約為1美元的利率上限。1.1百萬美元。我們使用利率上限來管理我們優先擔保定期貸款項下借款的可變現金流敞口，方法是有效地限制libor超過0.75%。這實際上將我們的優先擔保定期貸款的最高全額息票限制為3.50%。與利率上限有關的未實現收益或虧損在我們的簡明綜合經營報表中的利率對衝工具的未實現收益項下計入淨額。在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，LIBOR超過了上限利率0.75%。因此，在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們確認了來自利率上限的收入$1.8百萬美元和美元2.0百萬美元，這抵消了我們精簡綜合經營報表中的利息支出。在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，沒有記錄此類抵銷費用。下表彙總了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月與利率上限相關的精簡綜合運營報表上確認的金額(以千美元為單位)：
得(損)額
在收入中確認
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
在收入中確認的收益的地點2022202120222021
利率上限(1)
利率套期保值工具未實現收益(虧損)$1,044 $(75)$10,808 $171 
總計$1,044 $(75)$10,808 $171 
———————
(1)名義金額為#美元500.0截至2022年9月30日和2021年9月30日，

下表彙總了截至2022年9月30日和2021年12月31日與我們的衍生品相關的總資產和負債額(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
已確認資產總額簡明綜合資產負債表中的毛額抵銷淨額
資產的價值
提交於
我們的簡明綜合資產負債表		已確認資產總額毛收入
金額
濃縮後的偏移量
合併資產負債表		在我們的簡明綜合資產負債表中列示的資產淨額
遠期貨幣合約$270,871 $(33,908)$236,963 $28,781 $(13,441)$15,340 
利率上限12,257 — 12,257 1,448 — 1,448 
衍生資產(負債)總額$283,128 $(33,908)$249,220 $30,229 $(13,441)$16,788 

Note 12 – 售出的參賽作品
出售的股份代表我們發起並隨後部分出售的貸款的從屬權益。我們將在我們的濃縮綜合資產負債表上作為擔保借款出售的股份與資產和無追索權負債一起核算，因為這些股份不符合ASC 860“轉讓和服務”規定的出售資格。出售股份所賺取的收入記為利息收入，相同金額則記為本公司簡明綜合經營報表的利息開支。
2020年10月，我們賣出了一美元25.0以底層公寓為抵押的夾層貸款的面值利息為100萬英鎊
27

我們於2017年12月在紐約市發起的開發項目。出售的參與利息是應計的實物支付利息，在我們的壓縮綜合資產負債表上作為擔保借款入賬，並從屬於我們剩餘的夾層貸款。夾層貸款已於2021年6月按面值償還，因此，我們不再確認相關的參與利息#美元。27.7100萬美元，其中包括$2.7百萬美元的實物支付利息。
2020年12月，我們賣出了一GB6.7百萬(美元)8.91,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000港元於轉讓時兑換成美元)，由我們於2017年12月發起，以面值計算的一筆第一按揭貸款的利息。與此次出售有關，我們將GB的剩餘未出資承諾19.1百萬(美元)25.3百萬美元，假設在轉賬時兑換成美元)。出售的參股權益從屬於我們剩餘的GB71.6百萬(美元)79.9假設兑換成美元)第一按揭貸款，並在我們的壓縮綜合資產負債表上作為擔保借款入賬。
截至二零二二年九月三十日止九個月內，售出的參與商業按揭貸款餘額減少$4.4由於外幣折算的未實現虧損而產生的百萬美元。有關整體頭寸應計違約利息的進一步討論，請參閲“附註4-商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”。
下表詳細説明瞭我們的簡明合併資產負債表中包含的出售參與項目(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
以商業按揭貸款形式出售的參與權$22,696 $27,064 
售出的參賽作品總數$22,696 $27,064 
Note 13 – 應付賬款、應計費用和其他負債
下表詳細説明瞭我們的應付帳款、應計費用和其他負債的組成部分(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
根據衍生工具協議持有的抵押品$276,530 $21,420 
應計應付股息52,666 52,833 
應計應付利息30,516 16,166 
應付帳款和其他負債(1)
15,955 9,084 
CECL對未獲供資的承付款的一般津貼(2)
2,812 3,106 
總計$378,479 $102,609 
  ———————
(1)包括$0.82022年9月30日持有的房地產資產負債表上的應付賬款和其他負債百萬美元和7.2截至2021年12月31日擁有的房地產資產負債表上的應付賬款和其他負債百萬美元。
(2)有關截至2022年9月30日和2021年12月31日的未撥資金承諾一般CECL津貼的額外披露，請參閲“附註4-商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”。
Note 14 – 關聯方交易
管理協議
於二零零九年九月首次公開發售時，吾等與基金經理訂立管理協議(“管理協議”)，説明基金經理將提供的服務及其對該等服務的補償。經理負責管理我們的日常運營，受董事會的指導和監督。
根據管理協議的條款，管理人將獲得相當於1.5本公司股東權益(定義見管理協議)的每年%，按季度計算及支付(現金)欠款。
管理協議的期限自動續訂了連續一年制期限為2022年9月29日，並將在此後的每個週年紀念日自動續簽。管理協議可在到期時終止一年制只有在我們至少三分之二的獨立董事投贊成票的情況下，才能延長任期，其依據是(1)經理的表現不令人滿意，對ARI造成重大損害；或(2)經理確定支付給經理的管理費不公平，但經理有權基於不公平的理由阻止這種終止
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通過接受我們至少三分之二的獨立董事同意的雙方都能接受的管理費削減，來收取管理費。必須至少向經理提供任何此類終止的書面通知180在當時的現有期限屆滿前幾天，將向其支付相當於三乘以年度平均基本管理費之和24-緊接終止日期之前的一個月期間，自終止日期之前最近結束的財政季度結束時計算。我們的獨立董事於2022年2月召開會議，討論基金經理的表現及據此收取的管理費水平後，吾等決定不尋求終止管理協議。
我們產生了大約$9.7百萬美元和美元28.6管理協議項下截至2022年9月30日的三個月和九個月的基本管理費分別為百萬美元，而管理協議項下的基本管理費為#9.6百萬美元和美元28.4截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。
除了基本管理費外，我們還負責償還經理代表我們支付的某些費用或經理向我們提供的某些服務。在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們支付了總計$0.9百萬美元和美元3.1分別用於償還管理人根據管理協議代表我們支付的某些費用，而不是#美元0.5百萬美元和美元1.7截至2021年9月30日的三個月和九個月分別為100萬美元。經理產生並由吾等報銷的開支根據項目的性質分別反映於簡明綜合經營報表開支類別或我們的簡明綜合資產負債表。
在我們於2022年9月30日和2021年12月31日的簡明綜合資產負債表中計入應付關聯方的金額約為$9.7百萬美元和美元9.8已產生但尚未根據管理協議支付的基本管理費分別為1,000,000美元。
應收貸款
2015年6月，我們發起了一項20.0以2022年9月30日我們簡明綜合資產負債表上記錄為房地產自有出售的物業的股權質押為抵押的100萬夾層貸款。夾層貸款從屬於(一)澳元。110.0百萬按揭貸款，由第三者發放；及(Ii)$24.5百萬高級夾層貸款，由經理的一家附屬公司發起。2021年5月24日，我們購買了美元24.5從附屬公司以面值獲得的100萬高級夾層貸款，並通過代替止贖的契據獲得了酒店的合法所有權。有關更多信息，請參閲“附註5-與自有房地產有關的資產和負債”。
我們擁有三夾層貸款，包括初級夾層B貸款，以及一筆商業抵押貸款，這些貸款的抵押品是紐約曼哈頓目前在建的同一套超豪華住宅物業。2021年第三季度，賣方將其Junior Mezzanine B貸款頭寸轉讓給本公司，與此次轉讓有關，物業的一家附屬資本提供者向賣方支付了相當於賣方Junior Mezzanine B貸款頭寸的原始本金餘額的價格，賣方同意放棄Junior Mezzanine B貸款的應計利息。在2022年第三季度，我們對夾層貸款進行了再融資，併發起了一筆商業抵押貸款，作為整體資本重組的一部分。管理人附屬公司管理的實體所擔任的夾層職位已得到償還。有關更多信息，請參閲“附註4--商業按揭貸款、次級貸款和其他貸款資產淨額”。
2022年9月，我們轉讓了GB293.4百萬(美元)327.7假設將與位於英國倫敦的綜合用途發展物業有關的未出資承諾兑換成美元)給基金經理的聯屬公司管理的實體。有關額外披露，請參閲“附註4-商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”。
定期貸款
2021年3月，基金經理的附屬公司阿波羅全球融資有限責任公司作為我們2028年定期貸款的八家安排者之一，獲得了0.2上百萬的安排費用。此外，基金經理的一家附屬公司管理的基金投資於$30.02028年定期貸款的100萬美元。
高級擔保票據
2021年6月，基金經理的附屬公司阿波羅全球證券有限責任公司作為我們2029年債券的八個初始購買者之一，獲得了$0.4首次購房者的折扣和佣金為數百萬美元。
意大利直接貸款結構
在2021年第四季度，我們將RMed是一家意大利封閉式另類投資基金(AIF)，由受監管的另類投資基金管理公司Apollo Investment Management Europe(盧森堡)S.A.R.L.管理
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“AIFM”)，經理的附屬公司。在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，AIF產生了11,000及$57,000在應付AIFM的費用中，這筆費用記錄在我們的簡明綜合資產負債表中的應付關聯方。
Note 15 – 基於股份的支付
2009年9月23日，我們的董事會批准了Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.2009年股權激勵計劃(“2009 LTIP”)，2019年4月16日，我們的董事會批准了修訂後的Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.2019年股權激勵計劃(“2019 LTIP”，以及與2009年LTIP一起修訂和重述了2009年LTIP的“LTIP”)。在我們的股東於2019年6月12日於我們的2019年股東周年大會上批准2019年LTIP後，2009年LTIP下沒有或將不會授予額外的獎勵，所有根據2009 LTIP授予的未完成獎勵仍根據2009 LTIP中的條款有效。
2019年LTIP規定授予受限普通股、受限股票單位(“RSU”)和其他基於股權的獎勵，最高可達7,000,000我們普通股的股份。長期保險計劃由本公司董事會的薪酬委員會(“薪酬委員會”)管理，所有長期保險計劃下的撥款均須經薪酬委員會批准。
我們確認了基於股票的薪酬支出為#美元4.5百萬美元和美元13.7在截至2022年9月30日的三個月和九個月內，我們確認了基於股票的薪酬支出為#美元4.4百萬美元和美元13.1在截至2021年9月30日的三個月和九個月內，分別與限制性股票和RSU歸屬有關。
下表彙總了截至2022年9月30日的9個月內限制性普通股和RSU的授予、歸屬和沒收情況：
類型限制性股票RSU授予日期公允價值(百萬美元)
截至2021年12月31日的未償還債務45,185 2,597,941 
授與49,434 7,082 $0.8 
既得(38,517)(50,130)不適用
沒收— (12,524)不適用
在2022年9月30日未償還56,102 2,542,369 

以下是截至2022年9月30日限制性股票和RSU歸屬日期的摘要: 
歸屬年度限制性股票RSU總獎項
2022— 1,210,327 1,210,327 
202352,768 886,145 938,913 
20243,334 443,536 446,870 
2025— 2,361 2,361 
總計56,102 2,542,369 2,598,471 

截至2022年9月30日，我們的未確認補償費用約為$0.4百萬美元和美元21.5上表中分別列出了與授予限制性股票獎勵和RSU有關的100萬美元。
RSU交付
在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月內，我們交付了652,501和553,008的普通股股份1,145,091和953,397分別是既得的RSU。我們允許RSU參與者通過減少最初授予和授予的RSU的股份交割量來清償他們的納税義務。在參與者同意後，這一金額將導致向經理支付與這一納税義務相關的現金，並對我們精簡的綜合股東權益變動表上的額外實收資本進行相應調整。調整數為#美元。7.0百萬美元和美元4.3截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月分別為100萬美元。這一調整是與我們的股權激勵計劃相關的資本的減少，並在我們的簡明綜合股東權益變動表中扣除與我們的股權激勵計劃相關的資本增加後列報。
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Note 16 – 股東權益
我們的法定股本包括450,000,000普通股股份，$0.01每股面值和50,000,000優先股股份，$0.01每股面值。截至2022年9月30日，140,595,995普通股已發行和發行，以及6,770,393的股份7.25已發行和已發行的B-1系列優先股的百分比。

紅利。下表詳細説明瞭我們的分紅活動：
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
宣佈的每股股息：2022202120222021
普通股$0.35$0.35$1.05$1.05
B系列優先股不適用不適用不適用1.00
B-1系列優先股0.450.451.350.45
2021年7月15日，我們交換了所有6,770,393我們的流通股8.00固定至浮動系列B累計可贖回永久優先股百分比，面值$0.01每股(“B系列優先股”)，清算優先權為#美元25.00每股，適用於6,770,393的股份7.25%系列B-1優先股，面值$0.01每股(“B-1系列優先股”)，清算優先權為#美元25.00根據與B系列優先股的兩名現有持有者的交換協議，每股。
Note 17 – 承付款和或有事項
法律訴訟。我們可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。2018年6月28日，AmBase Corporation，西57街111號經理基金有限責任公司和111號西57街 INvestment LLC在紐約最高法院開始了一項現已被駁回的訴訟，標題為AmBase Corporation等人訴ACREFI Mortgage Lending，LLC等人(653251/2018年)(“阿波羅行動”)。起訴書將(I)本公司的一家全資附屬公司(“附屬公司”)、(Ii)本公司及(Iii)阿波羅管理的若干基金列為被告，該等基金是針對紐約曼哈頓一幢住宅公寓大樓發展項目的夾層貸款的聯席貸款人。原告稱，被告故意幹擾原告與項目開發商的合資協議，被告協助和教唆項目開發商違反受託責任。原告聲稱損失了一美元。70.0百萬投資外加懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准，法院於2019年11月8日作出判決，全部駁回申訴。原告上訴，雙方充分通報了上訴情況，然後原告撤銷了上訴，案件仍被駁回。
原告在2021年的另一起訴訟中修改了起訴書，第111 West 57th Investment LLC訴111W57 Mezz Investor LLC(編號655031/2017年)也在紐約最高法院(2021年4月訴訟)，將阿波羅全球管理公司、其子公司、本公司和阿波羅管理的某些基金列為被告。2021年4月的行動涉及重疊索賠和阿波羅行動涉及的同一公寓開發項目。我們認為這起訴訟中的索賠是沒有根據的，包括被駁回阿波羅行動所禁止的索賠。被告提交了駁回動議，目前仍在審理中。由於這一行動還處於早期階段，目前無法合理估計可能的損失(如果有)。
貸款承諾。如“附註4--商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”所述，截至2022年9月30日，我們有$1.1與我們的商業抵押貸款和次級貸款相關的10億美元的未到位資金承諾。資金的時間和數額是不確定的，因為這些承諾涉及建設成本、資本支出、租賃成本、利息和運輸成本等貸款。因此，未來融資的時間和金額取決於我們貸款標的資產的進展和表現。根據合同，我們的某些貸款人有義務隨着時間的推移為這些貸款承諾的可評級部分提供資金，而其他貸款人對未來的貸款融資義務有一定程度的自由裁量權。預計全部資金不足的承付款將超過剩餘的資金。3.7這些貸款的多年加權平均期限。
新冠肺炎。新冠肺炎疫情給全球經濟帶來了不確定性和混亂。新冠肺炎疫情的規模和持續時間以及它對借款人和其租户、現金流和未來運營結果的影響可能會很大，並在很大程度上取決於未來的發展，這些事態具有高度不確定性，無法預測，其中包括可能出現的關於新冠肺炎及其新變種的嚴重性的新信息、為控制或治療這場流行病而採取的行動(包括接種疫苗和其他治療方法)的成功、疫苗接種率的差異和疫苗的猶豫不決，以及消費者、公司、政府實體和資本市場的反應。新冠肺炎大流行的最終影響，包括新冠肺炎變異、供應和供應帶來的持續影響和不確定性
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供應鏈中斷和勞動力短缺、通脹上升和全球經濟利率上升可能會實質性地擾亂我們的業務運營，影響我們的財務業績。
截至2022年9月30日，我們的精簡綜合資產負債表沒有記錄任何與新冠肺炎相關的或有事項。如果新冠肺炎繼續在全球經濟中造成混亂，我們的財務狀況、運營業績和現金流可能會繼續受到不利影響。有關新冠肺炎的進一步討論，請參閲“附註2-重要會計政策摘要”。
Note 18 – 金融工具的公允價值
下表列出了我們在2022年9月30日和2021年12月31日的簡明綜合資產負債表中未按公允價值列賬的金融工具的賬面價值和估計公允價值(以千美元為單位)：
2022年9月30日2021年12月31日
 攜帶
價值		估計數
公允價值		攜帶
價值		估計數
公允價值
現金和現金等價物$319,264 $319,264 $343,106 $343,106 
商業抵押貸款，淨額8,013,469 7,991,134 7,012,312 6,945,038 
次級貸款和其他貸款資產，淨額(1)
717,837 718,524 844,948 725,906 
擔保債務安排，淨額(5,350,586)(5,350,586)(4,150,268)(4,150,268)
高級擔保定期貸款，淨額(764,899)(749,917)(768,325)(782,995)
高級擔保票據，淨額(494,644)(375,845)(494,051)(489,175)
2022年筆記— — (343,117)(347,552)
2023年筆記(229,175)(230,000)(226,862)(231,150)
售出的參賽作品(22,696)(22,696)(27,064)(27,064)
———————
(1)包括證券化工具的次級風險保留權益，其估計公允價值接近其賬面價值。
為確定上述金融工具的估計公允價值，包括信貸假設在內的市場利率用於對合同現金流進行貼現。估計公允價值並不一定顯示我們處置金融工具時可變現的金額。使用不同的市場假設或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。現金及現金等價物、可轉換優先票據、淨額、擔保債務安排淨額和優先擔保定期貸款淨額的公允價值估計採用“附註3-公允價值披露”中定義的可觀察的I級投入計量。上表所有其他金融工具的公允價值估計均採用重大估計或“附註3-公允價值披露”中定義的不可觀察的III級投入計量。
Note 19 – 每股淨收益
根據美國上市公司會計準則第260條，“每股收益”要求使用兩級法計算每一類普通股和參與證券所列所有期間的每股收益，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩級法下，在淨收益期間，首先對所有類別證券宣佈的股息減去淨收益，以獲得未分配收益。在淨虧損期間，只有在證券有權分享實體的收益和客觀可確定的分擔實體淨虧損的合同義務的情況下，參與證券上宣佈的股息的淨虧損才會減少。
剩餘的收益分配給普通股股東和參與證券，只要每個證券在收益中的份額，就像該期間的所有收益都已分配一樣。然後，每個總數除以適用的股票數量，得出每股基本收益。對於攤薄收益，分母包括所有普通股流通股和假設為攤薄的所有潛在普通股。分子會根據假設轉換這些潛在普通股所產生的任何收益或虧損的變化進行調整。
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下表列出了截至2022年9月30日和2021年9月30日的三個月和九個月普通股每股基本和稀釋後淨收益的計算(除每股數據外，以千美元為單位)： 
截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2022202120222021
基本收入
淨收入$183,030 $60,392 $269,219 $186,418 
減去：優先股息(3,068)(3,126)(9,204)(9,896)
普通股股東可獲得的淨收入$179,962 $57,266 $260,015 $176,522 
減去：參與證券的股息(898)(874)(2,698)(2,570)
基本收入$179,064 $56,392 $257,317 $173,952 
攤薄後收益
基本收入$179,064 $56,392 $257,317 $173,952 
補充：參與證券的股息898 874 2,698 2,570 
新增：可轉換票據的利息支出5,684 8,277 20,608 24,783 
攤薄後收益$185,646 $65,543 $280,623 $201,305 
股份數量：
基本加權平均普通股流通股140,594,987 139,891,777 140,513,957 139,860,882 
已發行普通股的稀釋加權平均股份164,350,132 170,884,172 169,252,602 170,836,682 
普通股股東應佔每股收益
基本信息$1.27 $0.40 $1.83 $1.24 
稀釋$1.13 $0.38 $1.66 $1.18 
對每股盈利的攤薄影響乃採用“如果轉換”法釐定，即已發行可換股票據的利息開支加回攤薄每股盈利分子，而所有潛在攤薄股份則計入攤薄每股盈利分母。對於三個月和九個月結束2022年9月30日，21,187,719和26,057,847，分別與可換股票據有關的加權平均潛在可發行股份計入稀釋每股收益分母。對於截至2021年9月30日的三個月和九個月, 28,533,271與可換股票據有關的加權平均潛在可發行股份計入稀釋每股收益分母。請參閲“附註10-可轉換高級票據，淨額”以作進一步討論。
截至2022年9月30日的三個月和九個月，2,567,427和2,680,798加權平均未歸屬RSU分別計入每股攤薄淨收入的計算中，因為影響是攤薄的。截至2021年9月30日的三個月和九個月，2,459,124和2,442,530加權平均未歸屬RSU分別計入每股攤薄淨收入的計算中，因為影響是攤薄的。
Note 20 – 後續事件
在截至2022年9月30日的季度之後，發生了以下事件：
投資活動：我們資助了大約美元34.6100萬美元用於之前關閉的貸款。
償還貸款：我們收到了大約$112.6償還貸款的百萬美元，包括美元59.5100萬全額償還由佛羅裏達州勞德代爾堡一家豪華酒店擔保的浮動利率貸款。

其他貸款活動：在季度結束後，我們的風險評級為5的貸款以佐治亞州亞特蘭大的一家酒店為抵押，進入到期日違約。我們正在與贊助商討論雙方同意取消抵押品贖回權的問題，預計將在2023年第一季度達成協議。

融資活動：我們修改了我們的德意志銀行貸款機制，以允許額外的一年制延期選項，允許我們將設施延長12個月，至2024年3月31日。
33

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
前瞻性信息
我們在此發表前瞻性聲明，並將在未來提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的文件、新聞稿或其他書面或口頭通信中做出前瞻性聲明，這些聲明的含義符合1933年證券法(經修訂)第27A節(“證券法”)和1934年證券交易法(經修訂)第21E條(“交易法”)的含義。對於這些陳述，我們要求為這些章節中包含的前瞻性陳述提供安全港的保護。前瞻性陳述受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性很難預測，而且通常不在我們的控制範圍之內。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達方式時，它意在識別前瞻性陳述。除其他外，關於以下主題的陳述可能是前瞻性的：新冠肺炎大流行對宏觀和微觀經濟的影響，利率上升和通貨膨脹；新冠肺炎大流行的嚴重性和持續時間，包括新冠肺炎變種的出現和傳播；政府當局為遏制新冠肺炎大流行或治療其影響而採取的行動；疫苗或其他補救措施的效力及其分發和管理的速度；新冠肺炎大流行對我們的財務狀況、經營結果、流動性和資本資源的影響；我們行業的市場趨勢、利率、房地產價值, 債務證券市場或整體經濟；對商業房地產貸款的需求；我們的商業和投資戰略；我們的經營結果；美國政府和美國以外政府的行動和倡議；政府政策的變化以及這些行動、倡議和政策的執行和影響；總體或特定地理區域的經濟狀況；經濟趨勢和經濟復甦；我們獲得和維持融資安排的能力，包括有擔保的債務安排和證券化；預期未來無資金承諾的資金的時間和數額；從傳統貸款人獲得債務融資的可能性；短期貸款延期的數量；對取代到期貸款的新資本的需求；預期槓桿；我們參與的證券市場的總體波動性；我們資產價值的變化；我們目標資產的範圍；我們的目標資產與用於為這些資產融資的任何借款之間的利率錯配；我們目標資產的利率和市值的變化；我們目標資產的提前還款額的變化；對衝工具對我們目標資產的影響；我們目標資產的違約率或回收率下降；對衝策略可能在多大程度上保護我們不受利率波動的影響；政府法規、税法和税率、會計、法律或監管問題或指導意見和類似事項的影響和變化；我們繼續保持美國聯邦所得税目的房地產投資信託(REIT)的資格；我們繼續被排除在1940年《投資公司法》(修訂後的《1940年法案》)的登記之外；是否有機會獲得與商業抵押貸款相關的, 與房地產相關的證券和其他證券；合格人員的可用性；與我們未來向股東進行分配的能力有關的估計；我們目前和未來潛在的競爭；以及意外成本或意外負債，包括與訴訟相關的費用或負債。
前瞻性陳述基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。前瞻性陳述不是對未來事件的預測。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而改變，但這些事件或因素並非我們都知道。請參閲本季度報告的表格10-Q中的“風險因素”項和我們的年度報告。這些和其他風險、不確定因素和因素，包括我們在提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告中描述的那些，可能會導致我們的實際結果與我們做出的任何前瞻性聲明中包含的結果大不相同。所有前瞻性陳述僅在其發表之日起發表。隨着時間的推移，新的風險和不確定性出現，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
概述
我們是馬裏蘭州的一家公司，已選擇作為REIT納税，用於美國聯邦所得税目的。我們主要發起、收購、投資和管理履行的商業第一抵押貸款、次級融資和其他與商業房地產相關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們由經理進行外部管理和提供建議，經理是阿波羅的間接子公司，阿波羅是一家全球高增長的另類資產管理公司，截至2022年6月30日管理的資產約為5150億美元。
基金經理由資深房地產專業人士組成的經驗豐富的團隊領導，他們在商業房地產融資交易的承銷和結構方面擁有豐富的專業知識。我們受益於阿波羅的全球基礎設施和運營平臺，通過該平臺，我們能夠尋找、評估和管理我們目標資產的潛在投資。
當前市場狀況
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2020年第一季度，新冠肺炎在全球範圍內暴發，被世界衞生組織宣佈為大流行。持續的新冠肺炎疫情對全球經濟活動產生了不利影響，並導致金融市場大幅波動。由於各種不確定性，包括新變種的興起、這些新變種的嚴重性、疫苗接種率的差異和疫苗的遲疑、大流行的最終持續時間以及政府當局可能採取的額外行動，可能會出現進一步的商業風險。儘管由於全球和國內的疫苗接種努力，更多的正常化活動已經恢復，全球經濟活動也有所改善，但我們無法估計新冠肺炎及其變體將對我們的業務和整體經濟產生的最終影響，包括對供應鏈的長期宏觀經濟影響、通脹和勞動力短缺。例如，為了應對最近的通脹壓力，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他全球央行已經在2022年提高了利率，並表示可能會進一步加息。新冠肺炎及其變體的影響已經對我們的資產價值、業務、財務狀況、運營結果和現金流以及我們成功運營的能力產生了不利影響。項目1A概述了迄今為止影響我們並可能繼續影響我們的一些因素。“風險因素。”
關鍵會計政策和估算的使用

我們的關鍵會計政策摘要載於我們的年度報告“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策和估計的使用”。
房地產自有(及相關債務)
有時，我們可能會因不良貸款而獲得抵押品的合法所有權。這項房地產收購是使用會計準則編纂(“ASC”)主題805“企業合併”下的收購方法進行核算的。吾等根據其相對公允價值確認及計量收購的可識別資產、承擔的負債及被收購方的任何非控股權益(如適用)。一旦房地產資產按公允價值入賬，則按季度對其進行減值評估。請參閲“附註2-重要會計政策摘要”、“附註3-公允價值披露”和“附註5-與自有房地產有關的資產和負債”，以瞭解有關自有房地產和我們的估值方法的更多信息。
收購的房地產資產可能包括土地、建築物、傢俱、固定裝置和設備(“FF&E”)，以及無形資產。土地的公允價值是利用市場或銷售比較法來確定的，這種方法將物業與市場上的類似物業進行比較。儘管我們對識別類似物業行使重大判斷，並可能諮詢獨立的第三方估值專家提供協助，但我們對公允價值的評估受到不確定性的影響，並對我們選擇的可比物業非常敏感。
我們通過成本法估計任何建築物和財務與設備的公允價值，該方法計量公允價值作為這些資產的重置成本。這種方法還需要大量的判斷，我們對重置成本的估計可能與實際的替換成本不同。

一旦房地產資產按公允價值入賬，則按季度對其進行減值評估。在進行減值分析時，吾等會考慮以下因素：(I)有權批准有關行動的管理層承諾出售資產的計劃；(Ii)重大負面行業及經濟前景或趨勢；(Iii)延長使用壽命或經營房地產資產所需的預期重大成本；及(Iv)我們在正常業務過程中持有及處置房地產資產的能力。當一項房地產資產在估計剩餘持有期內將產生的估計未來未貼現現金流量總和少於該房地產資產的賬面價值時，該房地產資產被視為減值。減值費用計入相當於房地產資產賬面價值超過公允價值的部分。在為評估減值而釐定房地產資產的公允價值時，吾等作出若干假設，包括但不限於：根據吾等對資本化率及折現率的估計，考慮預計營運現金流量、房地產的預期持有期、可比售價及最終出售房地產所產生的預計現金流量。雖然我們在作出假設時會作出重大判斷，但資產的公允價值會受到不確定性的影響，因為實際營運現金流和處置收益可能與我們在估值中假設的有所不同。此外，產出對計算任何潛在減值時使用的假設很敏感。
房地產資產有時被歸類為持有待售資產，在這段時間內，滿足ASC主題360“房地產、廠房和設備”下的六個標準：(1)我們承諾制定一項計劃，並有權出售資產；(2)資產在其當前狀況下可供出售；(3)我們已啟動積極的營銷計劃，為資產尋找買家；(4)資產的出售很可能並預計在12個月內有資格獲得全面銷售認可；(5)該資產正積極地以反映其當前公允價值的價格出售；及(6)我們預計出售該資產的計劃不會改變。一旦房地產資產被歸類為持有待售資產，就不再記錄折舊，該資產將以賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者進行報告。

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吾等採用適合出售集團所包括之估值方法，例如土地之市場或銷售比較法及任何樓宇及財務及工程之成本法，釐定分類為持有待售之房地產資產之公平價值。雖然吾等在產生此等方法所採用之假設時會作出重大判斷，但最終，該房地產資產之公平價值會受不確定性影響，因為該房地產資產之實際銷售價格可能與吾等估值中假設之價格有所不同。此外，如果確定資產應按賬面價值報告，房地產資產的實際銷售價格也可能與這一金額不同。

當前預期信貸損失(“CECL”)

我們根據CECL標準衡量和記錄與我們的貸款組合相關的潛在預期信貸損失。 CECL標準要求一個實體考慮歷史損失經驗、當前狀況以及對宏觀經濟環境的合理和可支持的預測。FASB承認温法是計算當前預期信貸損失的一種可接受的方法。我們採用WORM方法為我們投資組合中的大部分貸款確定一般CECL免税額，並根據具有類似風險特徵的資產進行集體應用。如果我們確定借款人或贊助商遇到財務困難，我們將記錄貸款特定津貼(我們的特定CECL津貼)。參考在我們最近的年度報告Form 10-K的綜合財務報表中的“附註2--重要會計政策摘要”和“附註4商業按揭貸款、次級貸款和其他貸款資產淨額”中，以供進一步討論CECL。
中央公積金一般津貼
評估我們的一般CECL津貼需要各種重要的假設，包括推導和應用年度歷史損失率、預測和分析宏觀經濟狀況的影響以及預期還款、滿意度和未來資金的時間。
我們根據CMBS數據庫得出的年度歷史損失率，從1998年到第三季度的2022由第三方Trepp LLC提供。我們應用各種過濾器來得出與我們當前投資組合最相似的CMBS數據集，從中確定合適的歷史損失率。選擇這些過濾器需要使用重大判斷。我們計算的歷史損失率和最終的一般CECL免税額對我們選擇的CMBS數據集很敏感。
我們根據我們對宏觀經濟環境的展望，在一個合理和可支持的預測期內--我們確定為一年--調整確定的年度歷史損失率。我們通過分析各種市場因素來確定我們對宏觀經濟環境的預期，並評估對我們投資組合的潛在影響。這種評估要求在選擇相關市場因素和我們對未來宏觀經濟環境的預期時使用重大判斷。未來的宏觀經濟環境存在不確定性，因為未來的實際宏觀經濟環境可能與我們的預期不同，這將影響我們的一般CECL津貼。
此外，經理提供給我們的假設代表了他們對預期貸款到期日、未來資金和償還貸款時間的最佳估計。這些假設雖然是根據估計時可獲得的最多信息作出的，但都是主觀的，實際活動可能與估計的時間表不符。這些假設會影響損失率將適用的未來餘額，並因此影響我們的一般CECL津貼。隨着我們獲得新的貸款，經理監控貸款和贊助商的表現，這些估計可能會在每個時期發生變化。
特定CECL津貼
當我們確定借款人或贊助人遇到財務困難時，我們會根據指導的實際權宜之計，評估與貸款特定津貼相關的貸款。確定借款人或贊助人正在經歷財務困難需要使用重大判斷，並可基於若干不確定因素。這些因素可能包括但不限於，借款人運營的現金是否足以滿足當前和未來的償債要求、借款人可能對貸款進行再融資的能力，以及可能影響借款人根據貸款條款履行義務的其他情況。什麼時候利用抵押品依賴貸款的實際權宜之計，貸款損失準備被確定為相關抵押品的公允價值(在適用時根據出售的估計成本進行調整)與貸款的賬面價值(在計提貸款損失撥備之前)之間的差額，因為償還或償還貸款取決於出售相關抵押品。為特定CECL津貼評估的抵押品依賴貸款將從一般CECL池中刪除。
標的抵押品的公允價值通過使用貼現現金流、市場法或直接資本化法等方法確定。這些方法需要使用關鍵的不可觀察的輸入，這些輸入具有內在的不確定性和主觀性。 我們對公允價值的估計對所選擇的估值方法和使用的投入都很敏感。確定適當的估值方法並選擇適當的關鍵不可觀察的投入和假設，需要對被評估的標的抵押品特有的因素進行重大判斷和考慮。此外，關鍵是
36

不可觀察到的投入和使用的假設可能會根據我們掌握的信息和截至估值日的市場狀況而有所不同。因此，我們在計算我們的特定CECL津貼時得出和使用的公允價值受到不確定性的影響，如果發生任何實際損失，可能與我們的撥備大不相同。
有關我們的重要會計政策的完整清單和説明，請參閲我們最新年度報告的綜合財務報表中的“注2--重要會計政策摘要”。
經營成果
所有非美元計價的資產和負債按報告日的現行匯率換算成美元，收入、費用、收益和虧損按記錄日期的現行匯率換算。
貸款組合概述
下表列出了截至2022年9月30日我們的貸款組合的某些信息(以千美元為單位)：
描述賬面價值
加權平均票息(1)
加權平均綜合收益率(1)(2)
有擔保債務安排(3)
資金成本(4)
股本為
賬面價值(5)
商業抵押貸款，淨額$8,013,469 5.7 %6.5 %$5,364,119 4.3 %$2,649,350 
次級貸款和其他貸款資產，淨額717,837 6.5 %7.1 %— — 717,837 
總計/加權-平均值$8,731,306 5.8 %6.5 %$5,364,119 4.3 %$3,367,187 
———————    
(1)加權平均票面利率和加權平均全息收益率是基於截至2022年9月30日浮動利率貸款的適用基準利率。
(2)     加權平均全入收益率包括遞延發端費用、貸款發端成本以及延期和退出費用的應計攤銷。加權平均綜合收益率不包括與以美元以外的貨幣計價的貸款有關的貨幣對衝的遠期點數的好處。
(3)遞延融資成本總額1,350萬美元。
(4)資金成本包括截至2022年9月30日的有擔保債務安排的加權平均利差和適用的基準利率。
(5)代表賬面價值減去未償還擔保債務的貸款組合。
以下標籤BLE提供了截至2022年9月30日的商業抵押貸款組合以及次級貸款和其他貸款資產組合的詳細信息，以逐筆貸款為基礎(以百萬美元為單位)：
商業按揭貸款組合
#屬性類型風險評級始發日期攤銷成本資金不足的承付款施工
貸款		第三方次級債務完全延長的期限位置
1酒店310/2019$304$28Y08/2024各式各樣，西班牙
2酒店311/202118620Y11/2026各種國家、英國/愛爾蘭
3酒店305/202217825Y06/2027加利福尼亞州納帕谷
4酒店304/2018152—04/2023火奴魯魯，HI
5酒店307/20211463308/2026各式各樣，美國
6酒店309/2015146—06/2024紐約曼哈頓
7酒店311/202112341Y12/2026美國聖託馬斯
8酒店308/2019117—08/2024普利亞，意大利
9酒店310/202199—11/2026路易斯安那州新奧爾良
10
酒店(3)(6)
503/201798—10/2022佐治亞州亞特蘭大
11酒店311/201890—12/2023科羅拉多州維爾市
12酒店312/201960—01/2025亞利桑那州圖森市
13酒店305/2021592Y06/2026佛羅裏達州勞德代爾堡
14酒店305/201952—06/2024伊利諾伊州芝加哥
15酒店312/201542—08/2024美國聖託馬斯
16酒店310/2021393910/2026意大利科莫湖
17酒店302/201827—11/2024賓夕法尼亞州匹茲堡
18酒店312/2021212806/2025愛爾蘭都柏林
19辦公室301/202022466Y02/2025紐約長島市
20辦公室303/202221847Y04/2027紐約曼哈頓
21辦公室302/2020188—02/2025英國倫敦
22辦公室306/20191831308/2026德國柏林
37

23辦公室302/2022144—06/2025意大利米蘭
24辦公室302/2022128384Y02/2027英國倫敦
25辦公室311/2017121—01/2023伊利諾伊州芝加哥
26
辦公室(1)
312/2017103—Y10/2022英國倫敦
27辦公室306/202287—06/2025意大利羅馬
28辦公室303/201886—Y07/2023伊利諾伊州芝加哥
29辦公室311/20213338Y11/2025意大利米蘭
30零售304/20224173404/2027多種多樣，英國
31零售310/2021362—10/2026多種多樣，英國
32零售308/2019249—Y09/2025紐約曼哈頓
33零售305/2022155—06/2027各式各樣，美國
34
零售(3)
511/2014104—09/2023俄亥俄州辛辛那提
35
住宅(4)
308/2022354409/2024紐約曼哈頓
36住宅312/20211951512/2026多種多樣，英國
37住宅312/201813643Y12/2023紐約曼哈頓
38住宅312/20211013101/2027紐約曼哈頓
39住宅305/202289406/2027紐約曼哈頓
40住宅305/202182—Y05/2026俄亥俄州克利夫蘭
41住宅312/2019607Y11/2025馬薩諸塞州波士頓
42住宅304/201459—07/2023五花八門
43住宅311/201450—06/2023各式各樣，美國
44住宅312/202132—Y01/2026佛羅裏達州哈蘭代爾海灘
45醫療保健303/2022372—03/2027各種，馬薩諸塞州
46醫療保健310/2019180—10/2024多種多樣，英國
47混合使用312/201928188YY06/2025英國倫敦
48混合使用303/202213442Y03/2027紐約布魯克林
49混合使用306/20225958YY06/2026英國倫敦
50混合使用312/201939—09/2023英國倫敦
51停車場305/2021270505/2026各式各樣，美國
52工業303/2021232—05/2026各式各樣，瑞典
53
投資組合(2)
306/20212072006/2026各式各樣，德國
54大篷車公園302/2021183—02/2028多種多樣，英國
55
城市前期開發(3)
501/2016176—09/2023佛羅裏達州邁阿密
中央公積金一般津貼(19)
小計/加權平均商業按揭貸款3.1$8,013$1,1153.1年

次級貸款和其他貸款資產組合
#屬性類型風險評級始發日期攤銷成本資金不足的承付款建設貸款第三方次級債務完全延長的期限位置
1
住宅(4)
305/2020$232$—Y09/2024紐約曼哈頓
2
住宅(4)
306/201518713Y09/2024紐約曼哈頓
3
住宅(3)(4)
511/201752—Y09/2024紐約曼哈頓
4辦公室301/2019100—12/2025紐約曼哈頓
5辦公室308/20178—09/2024密蘇裏州特洛伊
6
醫療保健(5)
307/201951—Y06/2024各式各樣，美國
7酒店306/201523—07/2025菲尼克斯，AZ
8酒店306/201820—06/2023拉斯維加斯，NV
9工業205/201332—05/2023各式各樣，美國
10混合使用302/201916—10/2022英國倫敦
中央公積金一般津貼(3)
小計/加權平均次級貸款和其他貸款資產3.1$718$132.0年
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總計/加權-平均值
貸款組合		3.1$8,731$1,1283.0年
———————
(1)包括出售的作為擔保借款的2,270萬美元的從屬參與。
(2)包括寫字樓、工業和零售物業類型的投資組合。
(3)這些貸款的攤銷成本是已記錄的特定CECL津貼的淨額。
(4)貸款由相同的財產擔保。
(5)單一資產、單一借款人CMBS。
(6)在截至2022年9月30日的季度之後，貸款進入到期違約狀態。


截至2022年9月30日的9個月，我們的平均資產和債務餘額(以千美元為單位)：
截至2022年9月30日的9個月的平均月末餘額
描述資產相關債務
商業抵押貸款，淨額$7,977,494 $5,039,066 
次級貸款和其他貸款資產，淨額786,893 — 
次級貸款，持有待售833 — 
投資組合管理
由於新冠肺炎的影響，包括對供應鏈的長期宏觀經濟影響、通脹和勞動力短缺，我們的一些借款人遇到了挑戰，阻礙了他們的商業計劃的執行，在某些情況下，導致臨時關閉。因此，我們與借款人合作執行貸款修改，這通常伴隨着借款人的額外股本貢獻。到目前為止，貸款修改包括改變準備金的用途，暫時推遲利息或本金，以及部分推遲息票利息作為實物支付利息。
投資活動
在截至2022年9月30日的9個月中，我們承諾了35億美元的貸款資本(截至交易結束時為28億美元)。此外，在截至2022年9月30日的9個月中，我們收到了15億美元的還款，併為2022年前完成的承諾提供了5億美元的資金。
普通股股東可獲得的淨收入
在截至2022年9月30日和2021年9月30日的9個月中，我們普通股股東可獲得的淨收入為2.6億美元，或普通股稀釋後每股收益1.66美元，普通股稀釋後收益1.765億美元，或每股稀釋後普通股收益1.18美元。
分別進行了分析。
經營業績
下表列出了與最近報告的期間相比，我們的濃縮綜合運營結果和某些關鍵運營指標的信息(以千美元為單位)：
39

截至三個月Q3'22 vs. Q2'22
2022年9月30日June 30, 2022
淨利息收入：
商業按揭貸款利息收入$120,821 $99,386 $21,435 
次級貸款和其他貸款資產的利息收入13,354 14,530 (1,176)
利息支出(72,302)(56,529)(15,773)
淨利息收入61,873 57,387 4,486 
與擁有的房地產相關的業務：
房地產自營業務收入14,428 18,630 (4,202)
與自有房地產有關的營業費用(13,308)(13,134)(174)
與自有房地產相關的淨收入1,120 5,496 (4,376)
運營費用：
一般和行政費用(7,184)(7,130)(54)
向關聯方收取管理費(9,719)(9,632)(87)
總運營費用(16,903)(16,762)(141)
其他收入285 68 217 
已實現的投資收益43,577 — 43,577 
沖銷貸款損失--特定的CECL津貼，淨額53,000 3,000 50,000 
沖銷(撥備)貸款損失--CECL一般津貼，淨額2,564 (2,056)4,620 
外幣遠期合約收益129,252 105,213 24,039 
外幣折算損失(92,782)(84,838)(7,944)
利率對衝工具的收益1,044 3,443 (2,399)
淨收入$183,030$70,951$112,079

淨利息收入
與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的淨利息收入增加了450萬美元。利息收入的增加主要是由於本時期內較高的平均指數利率：從截至2022年6月30日的三個月到截至2022年9月30日的三個月，美國平均Libor增加了1.48%，美國平均SOFR增加了1.50%，平均Daily SONIA增加了0.66%。在截至2022年9月30日的三個月中，平均EURIBOR上升了0.49%，高於截至2022年6月30日的三個月中0.0%的下限。利息支出增加的主要原因是：(I)如上所述，本期平均指數利率上升，(Ii)截至2022年9月30日的三個月，我們的未償債務貸款加權平均餘額比截至2022年6月30日的三個月增加1.352億美元，但與2022年票據償付相關的利息支出減少部分抵消了這一增長。
與自有房地產相關的業務
2017年，我們發起了一筆2000萬美元的初級夾層貸款，從屬於：(I)1.1億美元的抵押貸款；(Ii)2450萬美元的高級夾層貸款，以華盛頓特區一家提供全方位服務的豪華酒店為抵押。2021年5月24日，我們通過止贖契據和持有待售分類標準獲得了酒店的合法所有權在ASC主題360中，“財產、廠房和設備”沒有得到滿足。與酒店有關的資產和負債按收購時的估計公允價值假設，並在扣除累計折舊和減值費用後列報淨額。截至2022年3月1日，相關資產和負債被轉移到與擁有、持有供出售的房地產相關的資產和負債，由於我們對該物業的營銷努力以及其他發展，它現在符合持有供出售的標準。酒店的經營結果由營業收入、費用和房地產資產折舊組成。截至2022年3月1日，我們不再在簡明綜合營業報表中記錄建築物折舊和FF&E折舊，因為物業在該日期轉讓為持有出售。
在截至2022年9月30日的三個月裏，酒店業務創造了110萬美元的淨收入，而截至2022年6月30日的三個月的淨收入為550萬美元。酒店營運淨收入減少主要是由於截至2022年9月30日的三個月，酒店入住率及舉辦的活動較截至2022年6月30日的三個月減少。
有關本公司自有房地產減值及已實現虧損的更多信息，請參閲“附註5-與自有房地產相關的資產和負債”。
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運營費用
一般和行政費用
與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的一般和行政費用基本保持不變。
向關聯方收取管理費
與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的管理費支出基本保持不變。
其他收入
與截至2022年6月30日的三個月相比，截至2022年9月30日的三個月的其他收入基本保持不變。
已實現的投資收益
在截至2022年9月30日的三個月中，與收購所有權有關的投資實現收益為4360萬美元，這是我們通過紐約州布魯克林的一個多户開發項目獲得的首批抵押貸款之一。收益反映收購時物業的公允價值與貸款的賬面價值之間的差額。
有關我們的已實現投資收益的更多信息，請參閲“附註5-與所擁有的房地產相關的資產和負債”。
貸款損失沖銷--特定的CECL津貼，淨額
在截至2022年9月30日的三個月中，我們的特定CECL津貼減少了5300萬美元。我們沖銷了佛羅裏達州邁阿密一筆城市開發前第一抵押貸款之前記錄的5,300萬美元的特定CECL津貼，因為根據合同，獲得貸款的抵押品將在短期內以高於貸款沖銷前賬面價值的價格出售。
在截至2022年6月30日的三個月裏，由於市場租金增長和開發活動創造的價值，我們沖銷了之前記錄的與紐約州布魯克林一個多户開發項目相關的1,000萬美元的貸款津貼，但由於該酒店從新冠肺炎疫情中恢復得比預期慢，佐治亞州亞特蘭大的一家酒店獲得了700萬美元的貸款津貼，部分抵消了這筆貸款的津貼。
請參閲“附註2-主要會計政策摘要”及“附註4-商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”，以瞭解與我們的特定CECL津貼有關的其他資料。
沖銷(撥備)貸款損失--CECL一般津貼，淨額
與截至2022年6月30日的三個月相比，我們的一般CECL津貼在截至2022年9月30日的三個月內減少了260萬美元，這是由於投資組合的調整和出售未到位資金的承諾，但這部分被一筆新貸款的發放和宏觀經濟前景更加不利所抵消.。在截至2022年6月30日的三個月中，由於新貸款發放和宏觀經濟前景更加不利，CECL一般津貼比截至2022年3月31日的三個月增加了210萬美元。
請參閲“附註2-主要會計政策摘要”及“附註4-商業按揭貸款、次級貸款及其他貸款資產淨額”，以瞭解與我們的一般CECL津貼有關的其他資料。
衍生工具的外幣折算損益
我們使用遠期貨幣合約來經濟地對衝我們貸款中以美元以外的貨幣計價的利息和本金支付。當綜合評估外幣轉換和衍生工具的損益時，截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月的淨影響分別為3650萬美元和2040萬美元。
與上一季度相比的增長表明，外幣遠期合約的估值與只使用現貨匯率的外幣換算計算之間存在時間差。遠期合約的估值使用現貨匯率、遠期點位估計和貼現係數。此外，由於利率在本季度大幅下降，我們的未實現收益
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來自衍生工具，包括衍生工具相關的未來預期利息現金流增加。由於與我們未來預期利息現金流相關的衍生工具沒有外幣(損失)抵銷，它們將計入上述差異的一部分。
利率套期保值收益
在2020年第二季度，我們制定了為期三年的利率上限，將倫敦銀行間同業拆借利率上限定為0.75%。在截至2022年9月30日和2022年6月30日的三個月裏，利率上限分別有100萬美元和340萬美元的未實現收益。未實現收益的減少是由於接近到期的上限被當前的利率遠期曲線所抵消。

後續事件
有關2022年9月30日之後發生的重大交易的披露，請參閲所附簡明綜合財務報表的“附註20-後續事件”。
契約義務、流動性和資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括為我們的資產和運營提供資金和維護、償還借款、向我們的股東進行分配以及其他一般業務需求的持續承諾。我們利用各種現金來源來滿足我們未來12個月的流動性需求，這被認為是短期和長期的。
我們目前的債務包括15億美元的面值公司債務和54億美元的資產融資。我們的公司債務包括：(I)7.793億美元的定期貸款借款，(Ii)5.0億美元的優先擔保票據，以及(Iii)2.30億美元的可轉換票據。我們的資產特定融資一般與基礎貸款掛鈎，我們預計短期內將償還7.65億美元的擔保債務安排。關於我們的擔保債務安排以及公司債務到期日和債務的具體情況將在下文討論。
除了我們的債務外，截至2022年9月30日，我們還有11億美元的無資金支持的貸款承諾。我們預計，短期內將向現有借款人提供約5.652億美元的資金。
我們有各種流動性來源，能夠用來履行我們的短期和長期債務。截至2022年9月30日，我們手頭有3.193億美元的現金。截至2022年9月30日，我們還舉辦了大約11億美元未支配資產，包括5.178億美元的優先抵押貸款和5.341億美元的夾層貸款。視市場情況而定，我們可能會利用額外的借款作為現金來源，這也可能包括額外的擔保債務安排以及其他借款，或進行額外的公共和私人債務和股權發行。
我們維持與槓桿使用相關的政策。請參閲下面的“槓桿政策”。未來，我們可能尋求籌集更多的股本或債務資本，或從事其他形式的借款，以便為未來的投資提供資金，或為即將到期的債務進行再融資。
我們一般打算持有我們的資產以供投資，儘管我們可能會出售某些投資，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標和適應市場狀況。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須每年分配至少90%的房地產投資信託基金應納税收入，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本收益。這些分配要求限制了我們保留收益和補充或增加運營資本的能力。
我們還在兩家未合併的合資企業中擁有權益，每一家合資企業都擁有基礎物業，分別為我們的一筆首批抵押貸款提供擔保，並被計入表外安排。未合併的合營企業被視為可變權益實體(“VIE”)，吾等並非主要受益人。因此，截至2022年9月30日，VIE未在我們的精簡合併財務報表中合併。我們對這些商業抵押貸款的最大損失敞口僅限於其賬面價值，截至2022年9月30日為2.272億美元。雖然有虧損的風險，但我們沒有合同義務為合資企業提供任何額外的資本。
各種融資安排下的借款
下表彙總了我們各種融資安排的未償還餘額和到期日：
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2022年9月30日2021年12月31日
 
未償還借款(1)
成熟性(2)
未償還借款(1)
成熟性(2)
擔保信貸安排$3,648,950 2026年1月$2,256,646 2025年10月
巴克萊私人證券化1,715,169 2026年1月1,902,684 2024年8月
有擔保債務安排總額$5,364,119 $4,159,330 
優先擔保定期貸款$779,250 2027年1月$785,250 2027年1月
高級擔保票據500,000 2029年6月500,000 2029年6月
可轉換優先票據230,000 2023年10月575,000 2023年2月
借款總額$6,873,369 $6,019,580 
———————
(1)未償還借款是指截至各自報告期的本金餘額。
(2)到期日代表基於未償還借款的加權平均到期日，並假設在適用的情況下，我們選擇的延期是在融資提供者同意的情況下進行的。
擔保信貸安排
截至2022年9月30日，我們已通過全資子公司與七家擔保信貸機構達成擔保債務安排。各種主回購協議的條款因擔保信貸安排而異。
有關我們的擔保信貸安排的額外披露，請參閲我們的簡明綜合財務報表中的“注7-擔保債務安排，淨額”。
巴克萊私人證券化
2020年6月，通過一個新成立的實體，我們與巴克萊銀行達成了一項私人證券化協議。截至2022年9月30日，我們有9.369億GB、4.918億歐元和21億克朗(假設換算成美元)在巴克萊私人證券化項下的未償還借款，這些借款是由我們的某些商業抵押貸款擔保的。
有關我們的巴克萊私人證券化的額外披露，請參閲我們的簡明綜合財務報表中的“注7-擔保債務安排，淨額”。
優先擔保定期貸款
2019年5月，我們簽訂了5.0億美元的2026年定期貸款，2021年3月，我們簽訂了3.0億美元的2028年定期貸款(統稱為定期貸款)。截至2022年9月30日和2021年12月31日的未償還定期貸款本金餘額分別為7.793億美元和7.853億美元。
有關2026年定期貸款和2028年定期貸款的額外披露，請參閲我們的簡明合併財務報表的附註8-高級擔保定期貸款，淨額。
高級擔保票據
於2021年6月，我們發行了價值5.0億美元的2029年到期的利率為4.625的高級抵押債券(“2029年債券”)，扣除最初購買者的折扣和佣金後，我們獲得淨收益4.95億美元。截至2022年9月30日和2021年12月31日，2029年債券的賬面價值分別為4.946億美元和4.941億美元，扣除遞延融資成本分別為540萬美元和590萬美元。
有關我們2029年的票據的額外披露，請參閲我們的簡明綜合財務報表的“附註9-高級擔保票據，淨額”。
可轉換優先票據
在2017年的兩次不同發行中，我們發行了本金總額為3.45億美元的2022年到期的4.75%可轉換優先債券(“2022年債券”)，扣除承銷折扣和發售費用後，我們收到了3.375億美元。在2022年第三季度，wE償還2022年債券的本金總額3.45億美元。
2018年第四季度，我們發行了2.3億美元2023年到期的5.375%可轉換優先債券，扣除承銷折扣和發售費用後，我們收到了2.237億美元。截至2022年9月30日，2023年債券的賬面價值為2.292億美元，未攤銷折價為80萬美元。
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有關我們的可轉換票據的額外披露，請參閲我們的簡明綜合財務報表中的“注10-可轉換優先票據，淨額”。
債務權益比
下表列出了我們的債務與股本比率：
2022年9月30日2021年12月31日
債務權益比率(1)
2.82.4
———————
(1)代表SE持有的總債務減去現金和貸款收益Rvicer(與其他資產一起記錄，請參閲“附註6-其他資產“，以獲取更多信息)至股東權益總額。

利用政策
我們使用槓桿的唯一目的是為我們的投資組合融資，而不是為了投機利率的變化。除了我們的擔保債務安排和優先擔保定期貸款外，我們還可以獲得額外的借款來源。我們的章程和章程並沒有限制我們可以承擔的債務金額；然而，我們受到並仔細監控我們的信貸提供者和那些對我們的公司進行評級的人對我們施加的限制。
截至2022年9月30日，我們的債務權益比為2.8，我們的投資組合包括80億美元的商業抵押貸款和7.178億美元的次級貸款和其他貸款資產。為了實現我們的股本回報率，我們通常用2.0至3.0轉的槓桿為我們的抵押貸款融資，通常不會為我們的次級貸款和其他貸款資產融資，因為我們有內在的結構性槓桿。
投資指導方針
我們目前的投資指導方針由我們的董事會批准，包括以下內容：
•不會進行會導致我們不符合美國聯邦所得税目的REIT資格的投資；
•不會進行任何會導致我們根據1940年法案註冊為投資公司的投資；
•投資將主要投向我們的目標資產；
•在投資時，我們的淨股本(在綜合基礎上)將不超過我們淨股本的20%投資於任何一項投資；在確定是否符合投資準則時，投資額是投資的淨股本(總投資額減去第三方融資額)加上投資所擔保的融資的任何追索權的金額；以及
•在確定適當的投資之前，基金經理可將任何發售所得款項投資於符合我們作為房地產投資信託基金資格的意圖的計息短期投資，包括貨幣市場賬户及/或基金。
董事會必須批准對這些投資指導方針的任何更改或豁免。
分紅
我們打算繼續定期向我們普通股的持有者進行季度分配。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年分配至少90%的應納税所得額，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且我們按常規公司税率納税，如果我們每年分配的應納税所得額低於淨應税收入的100%。我們通常打算隨着時間的推移，在董事會授權的範圍內，向我們的股東支付等同於我們的應納税淨收入的股息。我們做出的任何分配都由我們的董事會酌情決定，並取決於我們的實際運營結果等。這些結果和我們支付分配的能力受到各種因素的影響，包括我們投資組合的淨利息和其他收入、我們的運營費用和任何其他支出。如果我們可供分配的現金少於我們的應税淨收入，我們可能被要求出售資產或借入資金進行現金分配，或者我們可能以應税股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。
截至2022年9月30日和2021年12月31日，我們有6,770,393股B-1系列優先股已發行。B-1系列優先股支付累積現金股息，每季度在每年1月、4月、7月和10月的第15天支付等額的欠款：按每股清算優先股25.00美元的年利率7.25%支付。
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除非在某些有限的情況下，在持有人的選擇下，B-1系列優先股一般不能轉換為任何其他財產或我們的任何其他證券。在2026年7月15日及之後，我們可以選擇以25.00美元的贖回價格贖回股票，外加到贖回日(但不包括贖回日)的任何應計未付股息。
下表詳細説明瞭我們的分紅活動：
截至三個月九個月結束
宣佈的每股股息：2022年9月30日2021年9月30日2022年9月30日2021年9月30日
普通股$0.35$0.35$1.05$1.05
B系列優先股不適用不適用不適用1.00
B-1系列優先股0.450.451.350.45

於2021年7月15日，根據與兩名現有股東的交換協議，吾等以每股25.00美元的清算優先權，將8.00%固定至浮動的B系列累積可贖回永久優先股(“B系列優先股”)的全部6,770,393股已發行股份換成7.25%的B-1系列累積可贖回永久優先股(“B-1系列優先股”)的6,770,393股，每股清算優先權為25.00美元。
非公認會計準則財務指標
可分配收益
可分配收益是一種非公認會計準則財務指標，其定義為普通股股東可獲得的淨收入，按照公認會計準則計算，並根據以下因素進行調整：(1)基於股權的薪酬支出(如果股東選擇股份淨結算以滿足所得税預扣，其中一部分可能變為基於現金的)；(2)普通股股東可獲得的淨收入中包括的任何未實現的收益或損失或其他非現金項目(包括與所擁有的房地產有關的折舊和攤銷)S，(3)未合併合資企業的未實現收入，(4)外幣收益(虧損)，但不包括(A)與利息收入有關的已實現收益/(虧損)和(B)在我們的外幣對衝上已實現的遠期收益/(虧損)，(V)與根據公認會計原則將部分可轉換票據重新分類為股東權益有關的非現金攤銷費用，以及(Vi)貸款損失準備金。可分配收益也可能進行調整，以剔除某些其他非現金項目，這由經理決定並得到我們大多數獨立董事的批准。
對於三個月和九個月結束2022年9月30日, 我們的可分配收益為9,590萬美元，或每股0.67美元，和1.948億美元，或每股1.36美元分別為4920萬美元，或每股0.35美元，以及1.436億美元，或每股1.01美元。
用於每股加權平均攤薄股份可分配收益的加權平均攤薄股份已從公認會計準則下的加權平均攤薄股份調整為從潛在的可轉換可轉換票據中剔除已發行的股份。與對可分配收益的其他未實現調整的處理方式一致，這些潛在的可發行股票將被排除在外，直到轉換髮生，我們認為這對投資者來説是一種有用的陳述。我們認為，將與可轉換票據的潛在轉換相關發行的股票從我們計算的加權平均稀釋每股可分配收益中剔除，對投資者是有用的，原因包括：(I)可轉換票據轉換為股票需要票據持有人選擇轉換可轉換票據，並要求我們選擇以股票的形式結算轉換；(Ii)票據持有人未來的轉換決定將基於我們未來的股票價格，目前還不能確定；(Iii)在計算每股加權平均攤薄股份的可分配收益時，不包括與可能轉換可換股票據有關而發行的股份，與吾等在計算加權平均攤薄股份每股可分配收益時處理其他未實現項目的方式一致；及(Iv)吾等相信，在評估本公司的經營業績時，投資者及潛在投資者會考慮本公司相對於實際分配的可分配收益，該等收益乃根據已發行股份而非未來可能發行的股份計算。
下表彙總了根據GAAP從加權平均稀釋股份到用於可分配收益的加權平均稀釋股份的對賬情況：
45

截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
2022202120222021
加權平均數股票股票股票股票
稀釋股份-GAAP164,350,132 170,884,172 169,252,602 170,836,682 
根據可換股票據轉換而發行的潛在股份(21,187,719)(28,533,271)(26,057,847)(28,533,271)
未歸屬的RSU— — — — 
稀釋後股份--可分配收益143,162,413 142,350,901 143,194,755 142,303,411 

作為房地產投資信託基金，美國聯邦所得税法一般要求我們每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得，並且我們按照正常的公司税率納税，如果我們每年分配的應税收入淨額不到100%。鑑於這些要求，以及我們相信股息通常是股東投資房地產投資信託基金的主要原因之一，我們通常打算在董事會授權的範圍內，隨着時間的推移向我們的股東支付等同於我們的應納税所得淨額的股息。可分配收益是董事會在制定股息時考慮的一個關鍵因素，因此，我們相信可分配收益對投資者是有用的。
如“附註5--與擁有的房地產有關的資產和負債”所述，在截至2022年9月30日，我們記錄了4360萬美元的投資實現收益，反映了通過止贖契據獲得的位於紐約州布魯克林的多户開發物業的公允價值與止贖時貸款的攤銷成本之間的差額。
如附註5-於截至2021年9月30日止三個月及九個月內與所擁有房地產有關的資產及負債所述，我們錄得2,000萬美元的已實現投資虧損，反映以代替止贖契據購入的酒店的公平價值與止贖時貸款的攤銷成本之間的差額。此外，在截至2021年9月30日的9個月中，由於銷售成本增加，我們記錄了60萬美元的自有房地產減值。
我們也相信這對我們的投資者是有用的O在房地產和投資的已實現收益(虧損)和減值之前呈現可分配收益，以反映我們的經營業績，因為(I)我們的經營業績主要由我們投資的收入利息收入扣除借款和行政成本組成，其中包括我們的持續運營和(Ii)它是與我們的每股股息相關的一個有用的因素，因為它是確定股息時的考慮因素之一。。我們認為，我們的投資者使用可分配收益和可分配收益優先於已實現收益(損失)和減值投資，或一個可比的補充業績衡量，以評估和比較我們的公司和我們的同行的業績。
可分配收益作為衡量我們在任何時期的財務表現的一個重要限制是，它不包括投資中的未實現收益(虧損)。此外，我們對可分配收益的列報可能無法與使用不同計算方法的其他公司的類似名稱衡量標準相比較。因此，可分配收益不應被視為我們GAAP淨收入的替代品，作為衡量我們財務業績或GAAP下我們流動性的任何指標。可分配收益因貸款的已實現虧損而減少，其中包括管理層認為幾乎肯定會實現的虧損。
下表彙總了普通股股東可獲得的淨收入與可分配收益和實現收益前的可分配收益之間的對賬(損失)和減值所擁有的房地產和投資(千美元)：
46

截至9月30日的三個月，截至9月30日的9個月，
 2022202120222021
普通股股東可獲得的淨收入$179,962 $57,266 $260,015 $176,522 
調整：
基於股權的薪酬費用4,518 4,405 13,734 13,149 
外幣遠期收益(129,252)(32,947)(257,227)(39,653)
淨外幣損失92,782 24,413 210,138 27,808 
利率上限未實現虧損(收益)(1,044)75 (10,808)(171)
與外幣套期保值利息收入有關的已實現收益(虧損)，淨額2,908 (219)8,020 (1,558)
與外匯套期保值遠期點數相關的已實現收益，淨額1,545 63 8,168 75 
與股權重新分類相關的可轉換優先票據的攤銷— 824 — 2,436 
自有房地產折舊及攤銷— 1,096 704 1,548 
沖銷當前預期信貸損失準備，淨額(55,564)(5,766)(37,897)(36,590)
不動產和投資的已實現(收益)損失和減值(43,577)— (43,577)20,550 
調整總額：(127,684)(8,056)(108,745)(12,406)
在不動產和投資的已實現損益和減值前的可分配收益$52,278 $49,210 $151,270 $164,116 
不動產和投資的已實現損益和減值$43,577 $— $43,577 $(20,550)
可分配收益$95,855 $49,210 $194,847 $143,566 
未計已實現收益(虧損)和不動產及投資減值前的每股攤薄可分配收益$0.37 $0.35 $1.06 $1.15 
普通股每股攤薄可分配收益$0.67 $0.35 $1.36 $1.01 
加權平均稀釋股份-可分配收益143,162,413 142,350,901 143,194,755 142,303,411 

每股賬面價值

下表計算了我們的每股賬面價值(千美元，不包括每股數據)：
2022年9月30日2021年12月31日
股東權益$2,407,685 $2,294,626 
B-1系列優先股(清算優先股)(169,260)(169,260)
普通股股東權益$2,238,425 $2,125,366 
普通股140,595,995 139,894,060 
每股賬面價值$15.92 $15.19 
下表顯示了我們每股賬面價值的變化：
每股賬面價值
2021年12月31日每股賬面價值$15.19 
中央公積金一般津貼0.28 
扣除一般CECL減值及折舊及攤銷前每股賬面價值$15.47 
超過股息的收益0.02 
已實現的投資收益0.31 
貨幣和利率套期保值的未實現淨收益0.29 
特定CECL津貼的沖銷0.18 
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RSU的歸屬和交付(0.12)
採用ASU 2020-06(0.02)
其他(0.01)
2022年9月30日CECL一般減值及折舊及攤銷前每股賬面價值
$16.12 
一般CECL津貼和折舊及攤銷(0.20)
2022年9月30日每股賬面價值
$15.92 

我們認為，在計入CECL減值及折舊和攤銷前列報每股賬面價值，對投資者是有用的，原因有很多，其中包括分析我們遵守與我們擔保債務安排和優先擔保定期貸款下的有形淨值和債轉股相關的財務契約的情況，這些條款允許我們將CECL一般減值計入我們的GAAP股東權益。鑑於我們的貸款人將CECL總津貼之前的每股賬面價值視為與我們的債務契約相關的重要指標，我們認為在CECL總津貼之前披露每股賬面價值對投資者來説很重要，以便他們具有相同的可見性。我們進一步認為，在折舊和攤銷前列報賬面價值對投資者是有用的，因為它是包括在淨收入中的非現金支出，不能代表我們的核心業務和持續運營。
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項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們尋求管理與我們資產的信用質量、利率、流動性、提前還款速度和市場價值相關的風險，同時尋求為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現有吸引力的風險調整後回報。雖然風險是任何企業固有的，但我們尋求根據可獲得的回報來量化和證明風險的合理性，並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
信用風險
我們的戰略重點之一是收購我們認為具有高信用質量的資產。我們相信，這一戰略總體上將使我們的信貸損失和融資成本保持在較低水平。然而，我們與其他目標資產相關的信用風險程度不同。考慮到預期和意外的虧損，我們尋求以適當的價格收購優質資產，並根據基金經理的歷史投資戰略，採用價值驅動的承銷和盡職調查方法，重點關注當前現金流和現金流的潛在風險，以此來緩解這一風險。經理尋求通過訪問經理的知識庫和行業聯繫人來加強其盡職調查和承保工作。然而，可能會發生意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
利率風險
利率對許多因素高度敏感，包括財政和貨幣政策，國內和國際經濟和政治考慮，以及其他我們無法控制的因素。我們受制於與我們的目標資產和相關融資義務相關的利率風險。
在與保持我們的REIT資格一致的範圍內，我們尋求管理風險敞口，以保護我們的金融資產組合免受重大利率變化的影響。我們通常通過以下方式來管理這一風險：
•試圖使我們的融資協議具有一系列不同的到期日、期限、攤銷和利率調整期；
•在我們認為適當的時候，使用對衝工具和利率互換；以及
•在可用和適當的範圍內，使用證券化融資來更好地匹配我們融資的到期日和我們的資產期限。
下表估計了2022年9月30日之後的12個月期間對我們淨利息收入的假設影響，假設適用的利率基準立即按貨幣增加或減少50個基點(以千美元為單位，每股數據除外)：
加息50個基點降息50個基點
貨幣
受利率敏感度影響的浮動利率淨資產
增加淨利息收入(1)(2)
淨利息收入增加(每股)(1)(2)
減少到淨利息收入(1)(2)
減少淨利息收入(每股)(1)(2)
英鎊$663,050 $3,315 $0.02 $(3,315)$(0.02)
美元698,037 6,255 0.04 (6,255)(0.04)
歐元390,668 1,953 0.01 (1,953)(0.01)
塞克46,656 233 — (233)— 
共計：$1,798,411 $11,756 $0.07 $(11,756)$(0.07)
———————
(1)我們的浮動利率借款對利率的任何這種假設影響，都沒有考慮在利率上升或下降的環境下，整體經濟活動可能發生的任何變化的影響。此外，如果利率發生如此大的變化，我們可能會採取行動，進一步減少我們對這種變化的風險敞口。然而，由於將採取的具體行動及其可能的影響的不確定性，本分析假設我們的財務結構不會發生變化。
(2)我們的某些浮動利率貸款受到指數下限的限制。
提前還款風險
提前還款風險是指以不同於預期的利率償還本金，導致資產回報低於預期的風險。在某些情況下，我們通過在貸款協議中説明提前還款罰金來適應提前還款風險。
市場風險
商業按揭資產易受波動影響，並可能受到多項因素的不利影響，包括
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但不限於，國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產狀況；特定行業領域的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；建築或類似法規的追溯變化；流行病；自然災害和其他天災。此外，物業價值下降，抵押品的價值和借款人可用來償還相關貸款或貸款的潛在收益也會減少，這也可能導致我們蒙受損失。由於新冠肺炎大流行，市場波動性尤其加劇。新冠肺炎及其變種擾亂了經濟活動，可能會對經濟和市場狀況產生持續重大的不利影響，包括通脹上升、利率上升、金融機構放貸受限、資產價值低迷以及市場流動性有限。
通貨膨脹率
事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據公認會計準則編制的，分配是由我們的董事會決定的，符合我們的義務，即每年向股東分配至少90%的REIT應納税所得額，不包括淨資本利得，並且不考慮所支付的股息扣除，以保持我們的REIT資格。在每一種情況下，我們的活動和資產負債表都是參考歷史成本和/或公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。
貨幣風險
我們的一些貸款和擔保債務安排是以外幣計價的，並受到與貨幣匯率波動有關的風險的影響。我們尋求通過外幣遠期合約來減少這種風險，這些遠期合約與我們的外幣貸款和有擔保債務安排的本金和利息淨額相匹配。

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項目4.控制和程序
信息披露控制和程序的評估
我們的首席執行官和首席財務官根據他們對我們的披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)和15d-15(E)條所規定的規則13a-15(E)和規則15d-15(E)所規定的)的評估，得出的結論是，截至本報告所述期間結束時，我們的披露控制和程序是有效的，可以為及時收集、評估和披露與ARI相關的信息提供合理保證，這些信息可能需要根據交易法及其頒佈的規則和法規進行披露。
截至2022年9月30日止期間，我們對財務報告的內部控制並無重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
儘管如此，控制系統，無論設計和操作有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將檢測或發現ARI內部的故障，以披露我們的定期報告中要求列出的重要信息。
第二部分--其他資料
項目1.法律訴訟
我們可能會不時涉及日常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。關於法律訴訟的進一步詳情，請參閲“附註17--承諾和或有事項”。.
第1A項。風險因素
有關可能影響我們的經營結果、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲我們年度報告中“第1A項風險因素”中討論的風險因素。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
不適用。
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
項目5.其他信息
沒有。

項目6.證物和財務報表附表

3.1 
Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.的修訂和重述條款，通過引用經修訂的註冊人表格S-11(註冊號333-160533)的附件3.1併入。
3.2
Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.的章程，通過引用註冊人表格S-4(註冊號333-210632)的附件3.3合併而成。
3.3 
補充條款指定阿波羅商業房地產金融公司的7.25%B-1系列累積可贖回永久優先股，清算優先權每股25美元，每股面值0.01美元，通過引用2021年7月20日提交的註冊人8-K表格的附件3.1(文件編號：001-34452)併入。
4.1 
Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.的樣本股票證書，通過引用註冊人表格S-11(註冊號333-160533)的附件4.1合併而成。
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4.2  
註冊人與作為受託人的富國銀行協會之間的契約，日期為2014年3月17日，通過參考註冊人於2014年3月21日提交的8-K表格的附件4.1(文件編號：001-34452)而註冊成立。
4.3
第二份補充契約，日期為2017年8月21日，由註冊人與美國富國銀行協會作為受託人(包括2022年到期的4.75%可轉換優先票據的形式)，通過參考2017年8月21日提交的註冊人8-K表格的附件4.2(文件編號：001-34452)併入。
4.4
第三份補充契約，日期為2018年10月5日註冊人與美國富國銀行協會作為受託人(包括2023年到期的5.375%可轉換優先票據的形式)，通過參考2018年10月5日提交的註冊人8-K表格的附件4.2(文件編號：001-34452)合併。
4.5
Apollo Commercial Real Estate Finance，Inc.作為發行人，ACREFI Operating，LLC，ARM Operating，LLC和ACREFI Mortgage LLC，LLC作為擔保人，Wells Fargo Bank，National Association作為受託人和票據抵押品代理(包括阿波羅商業房地產金融公司2029年到期的4.625%高級擔保票據的形式)的契約，通過參考2021年7月6日提交的註冊人8-K表格(文件編號：001-34452)的附件4.1合併而成。
31.1*  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行幹事證書。
31.2*  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務幹事證書。
32.1*  
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》通過的《美國法典》第18編第906節第1350條對首席執行幹事和首席財務官的認證。
101.INS*  內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH*  內聯XBRL分類擴展架構
101.CAL*  內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
101.DEF*  內聯XBRL分類擴展定義Linkbase
101.LAB*  內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase
101.PRE*  內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase
104*封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔)
*現提交本局。


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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
阿波羅商業房地產金融公司。
2022年10月24日發信人：/s/斯圖爾特·A·羅斯坦
斯圖爾特·A·羅斯坦
總裁和首席執行官(首席執行官)
2022年10月24日發信人：/s/Anastasia Mironova
阿納斯塔西婭·米羅諾娃
首席財務官、財務主管和祕書(首席財務官和首席會計官)





















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