美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K/A

第1號修正案

或

委託文件編號：001-34590

香港仔標準白金ETF信託基金

(註冊人的確切姓名載於其章程)

(844) 383-7289

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是的，☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐是☒不是

根據紐約證券交易所Arca，Inc.在2021年6月30日的收盤價計算的註冊人已發行股票的總市值：$1,378,575,028.

截至2022年2月24日，安本標準白金ETF信託12,350,000已發行的香港仔標準實物白金股份ETF。

通過引用併入的文件：無

解釋性説明

本Form 10-K/A年度報告構成abrdon白金ETF信託(前稱Aberdeen Standard白金ETF信託)(“註冊人”)截至2021年12月31日止年度Form 10-K年度報告的第1號修正案(“修訂”)，該報告最初於2022年3月1日提交給美國證券交易委員會(“原始文件”)。提交本修正案僅是為了修改2002年《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302和906條(以下簡稱《證書》)所要求的證書， 作為附件31.1和32.1，更正註冊人首席執行官的姓名和符合要求的簽名，以更正原始文件中不正確的名稱和簽名。具體地説，由於文書錯誤，在通過EDGAR提交的與原始文件一起提交的證書的確認副本中，對 前首席執行官Christopher Demetriou的引用沒有更新 ，以反映在2022年2月28日全面籤立的證書上，簽字人已從Christopher Demetriou更正為現任首席執行官Steven Dunn，並且在最初提交文件時由註冊人擁有。此類證書的更正合格副本的日期分別為2022年2月28日，分別作為本修正案的31.1和32.1份存檔。

根據1934年《證券交易法》下的規則12b-15，作為這項修訂的結果，在本表格10-K/A的日期，分別作為原始申請的證據 提交和提供的證明已被重新執行和重新提交，並作為證據31.3、31.4、 32.3和32.4包括在內。因此，對原文件第四部分第15項進行了修改，以反映上文所述的新認證 。

不對原始申請進行任何其他更改。 本修正案不旨在提供原始申請之後的任何其他發展的更新或討論。因此， 本修正案應與原始申請一併閲讀。

前瞻性陳述

這份Form 10-K年度報告包含各種“前瞻性陳述”，符合修訂後的1933年證券法第27A節和修訂後的1934年證券交易法第21E節的含義，以及修訂後的1995年私人證券訴訟改革法。前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“理解”以及其他暗示不確定性的詞語。我們提醒讀者，前瞻性表述僅為預測，因此固有地受到不確定因素和其他因素的影響，涉及已知和未知風險，可能導致實際結果、業績、活動水平或我們的成就或行業結果與此類前瞻性表述明示或暗示的任何未來結果、業績、活動水平或我們的成就大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在本文發表之日起發表。信託公司沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映在此日期之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。

其他重大不確定性和其他影響前瞻性陳述的因素在本文的風險因素一節中介紹。

目錄

標準桿T I

項目1.業務奈斯

香港仔標準白金ETF信託基金(“該信託”)的目的是擁有轉讓予該信託的鉑金，以換取該信託發行的股份(“股份”)。每股股份代表信託基金的零碎實益權益和所有權。該信託基金的資產全部由白金金條組成。該信託基金成立於2009年12月30日，當時首次存入白金以換取發行兩個籃子(“籃子”由50,000股組成)。

該信託基金的保薦人為香港仔標準投資ETF保薦人有限責任公司(“保薦人”)。該信託的受託人為紐約梅隆銀行(“受託人”)，託管人為摩根大通銀行倫敦分行(“託管人”)。

該信託基金的可贖回股份從2020年12月31日的1,329,606,858美元減少到2021年12月31日，也就是該信託基金的財政年度結束時的1,133,206,525美元。該信託基金的流通股從2020年12月31日的13,300,000股減少到2021年12月31日的12,700,000股。

該信託基金的管理不像一家公司或活躍的投資工具。信託基金沒有董事、高級管理人員或員工。它不從事任何旨在從鉑金價格變動中獲利或改善鉑金價格變動造成的損失的活動。信託持有的白金只會用來支付應付保薦人的酬金(“保薦費”)，分配給與贖回籃子有關的授權參與者(定義如下)，或按需出售(1)按需支付非保薦人承擔的信託費用，(2)在信託終止和清算其資產的情況下，或(3)法律或法規另有要求的情況下。

該信託基金沒有根據1940年《投資公司法》註冊為投資公司，也不需要根據該法案進行註冊。該信託並不、亦不會持有或買賣商品期貨合約、“商品權益”或由商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國國家期貨協會(“NFA”)管理的商品交易法(“CEA”)所監管的任何其他工具。就《中國商品交易法》而言，信託不是商品池，股票也不是“商品權益”，保薦人和受託人都不受商品池經營者或與股票相關的商品交易顧問的監管。信託基金沒有固定的終止日期。

註冊人保薦人設有互聯網網站www.abrdn.com/us/etf，註冊人的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告以及根據1934年證券交易法(經修訂)或交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的報告修正案，在提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後，在合理可行的範圍內儘快免費提供。有關該信託基金的更多信息，也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中找到，網址為www.sec.gov。

信任對象伊夫

信託的投資目標是讓股份反映現貨鉑金價格的表現，減去信託的開支。這些股票旨在構成一種簡單且具有成本效益的投資方式，類似於對實物鉑金的投資。對現貨鉑金的投資需要昂貴的、有時甚至是複雜的安排，涉及到金屬的分析、運輸、倉儲和保險。傳統上，這種費用和複雜性導致對現貨鉑金的投資只有在許多投資者負擔不起的情況下才有效。

這些股票旨在為機構和散户投資者提供一種簡單、成本效益高、信用風險最小的方式，獲得類似於持有鉑金的投資收益。這些股票提供了一種投資：

● 交通便利，成本效益相對較高。投資者可以通過傳統的經紀賬户進入鉑金市場。發起人認為，投資者通過使用股票而不是使用購買、交易和持有白金條的傳統手段，將能夠更有效地實施使用白金條的戰略和戰術資產配置策略，對許多投資者來説，與股票相關的交易成本將低於與購買、儲存和保險實物白金條相關的交易成本。

●交易所交易和透明。該股在紐約證交所Arca交易，為投資者提供了實施各種投資策略的有效手段。該等股份有資格申請保證金賬户，並以信託的資產作抵押，而信託並無持有或使用任何衍生證券。此外，信託基金所持資產的價值每天都會在信託基金的網站上公佈。

● 最低信用風險。該等股份代表信託擁有的實物白金權益(但以未分配形式持有而不足以組成一整盤臨時持有以產生或贖回股份的款額除外)。託管人所擁有的信託基金的實物鉑金不受與第三方的借款安排的約束。除白金暫時存入托管人未分配的白金賬户外，信託的現貨白金不受交易對手或信用風險的影響。看見“風險因素--信託未分配的白金賬户中持有的白金和任何授權參與者的未分配的白金賬户沒有與託管人的資產分開...”這與大多數其他金融產品形成對比，這些金融產品通過使用衍生品獲得鉑金敞口，這些衍生品面臨交易對手和信用風險。

投資於股票並不能使投資者免受某些風險的影響，包括價格波動。請參閲“風險因素”。

中國白金市場一覽二元性

本節通過考察一些主要參與者來簡要介紹鉑金行業，詳細説明主要的需求和供應來源。

在本年度報告中，“盎司”一詞指的是金衡盎司。

鉑族金屬

鉑和鈀是六種鉑族金屬中最知名的兩種金屬。鉑和鈀具有最大的經濟重要性，並且數量最多。其他四種金屬

PGM主要分佈在南非和俄羅斯。南非是全球領先的鉑生產國，也是最大的鈀生產國之一。俄羅斯是最大的鈀生產國，大部分產量集中在諾裏爾斯克地區。南非的所有生產都來自布什維爾德火成巖雜巖，那裏擁有世界上最大的鉑族元素資源。2020年，南非和俄羅斯合計佔鉑金供應量的80%以上。

2011-2020年世界鉑金供需形勢

下表概述了2011至2020年的全球鉑金供需情況，並基於Metals Focus Limited(2019年起)為世界鉑金投資理事會準備的信息以及前幾年SFA(牛津)提供的信息。

資料來源：世界白金投資理事會由Metals Focus Limited(2019年起)和前幾年由SFA(牛津)提供。

以下是表中所示的鉑金市場的一些主要特徵：

鉑金的主要供應國是南非，南非在2020年供應了超過67%的鉑礦。俄羅斯是第二大鉑金供應國。在過去十年中，中國在全球礦山生產中的份額平均約佔礦山總供應量的12.3%。從2016年到2020年，來自汽車催化劑和其他來源回收的廢品供應平均約佔25%。

過去十年，鉑金首飾需求在2014年達到峯值，佔總需求的36%。自那以後，珠寶需求在2020年佔總需求的比例降至24%，與前一年持平。截至2020年底，鉑的汽車催化劑需求約佔總需求的31%。2020年，投資需求佔總需求的比例再次上升至20%，高於2019年佔總需求的15%。

鉑金價格歷史走勢圖

鉑金價格波動較大，預計波動將對股票價值產生直接影響。然而，過去鉑金價格的走勢並不是未來走勢的可靠指標。以下圖表顯示了從2011年12月31日到2021年12月31日，以美元計算的每盎司鉑金價格的變動情況，該圖表基於彭博社提供的信息：

資料來源：彭博資訊，安本標準投資。2011年12月31日至2021年12月31日的海圖數據。

在2011年初日本地震之前，鉑金價格一直在上漲，再加上歐洲金融危機的展開和葡萄牙的紓困，拖累了鉑金在2011年下半年的表現。在截至2011年12月的六個月裏，鉑金價格下跌了26%，從6月份每金衡盎司1,840美元的高點跌至2011年12月每金衡盎司1,369美元的低點。自那以來，歐洲汽車市場的持續疲軟拖累了鉑金的表現，價格僅從2011年的低點部分回升。2012年，在南非供應中斷的推動下，鉑金價格上漲，南非佔全球鉑金供應的80%以上。2012年8月，南非最大的鉑礦之一發生罷工，導致鉑金價格從每盎司1,387美元漲至1,709美元。2013年初，全球最大的鉑金生產商英美鉑金宣佈打算關閉四個礦井，並考慮出售另一個礦井，作為對其南非業務進行徹底改革的一部分。由於對鉑金供應進一步收緊的擔憂，這一聲明引發了對鉑金價格的強烈反應。在聲明發布後的幾天裏，鉑金價格從每盎司1656美元漲至1736美元。然而，鉑金與黃金的關聯性拖累了2013年的整體鉑金價格。2014年南非礦場曠日持久的罷工，導致鉑金出現自1975年(我們擁有供需數據的最早日期)以來最嚴重的供應缺口。然而，這未能阻止價格下滑，2014年價格下跌11%，突顯出人們對工業敞口貴金屬的負面情緒的程度。儘管2015年對鉑的汽車催化劑需求增加, 氮氧化物排放標準收緊，導致人們對未來對重鉑柴油汽車催化劑的需求相對於重鈀汽油汽車催化劑的需求感到悲觀。南非經濟及其貨幣蘭特的前景進一步悲觀，拖累了整個2017年的鉑金價格，2018年鉑金繼續下跌，原因是投資者情緒低迷，美元走強，柴油需求疲軟，以及礦山供應增加。鉑金價格反彈，2019年底上漲19.9%，至每盎司952美元。在看到2020年3月19日鉑金價格跌至每盎司593美元后，鉑金從大流行的低點反彈，今年年底價格為每盎司1,068美元。鈀價格的大幅攀升導致一些投資者得出結論，鑑於鉑在未來汽車應用中取代鈀的潛力，鉑的價值似乎被低估了。此外，南非的礦業前景越來越不確定，生產商面臨電價大幅上漲、電力供應週期性中斷以及在即將到來的工資談判期間可能採取勞工行動的風險。與其他貴金屬類似，鉑金在2021年的回報率(截至2021年12月31日)為-10%，低於風險資產。汽車催化劑市場在2020年回落了一大步，這在很大程度上與疫情有關，這是2021年價格表現負面的主要原因。

白金Mar的運營凱特

全球鉑金交易包括現貨、遠期、期權和其他衍生品的場外交易(“OTC”)，以及交易所交易的期貨和期權。

全球非處方藥市場 

場外交易市場每天24小時連續交易，佔全球鉑金交易的大部分。做市商以及場外市場上的其他人，在本金對本金的基礎上相互交易，並與客户進行交易。信用的所有風險和問題都在直接參與交易的各方之間。做市商包括倫敦鉑金和鈀市場(“LPPM”)的做市商，該協會是代表其成員和LPPM其他參與者開展活動的行業協會。LPPM的五個成員參與者目前正在參與由倫敦金屬交易所(“LME”)管理的LME PM Fix電子流程(如下所述)。場外交易市場在報價、價格、規模、交割目的地等因素方面提供了一個相對靈活的市場。金條交易商定製交易以滿足客户的要求。場外交易市場沒有正式的結構，也沒有公開喊價的場所。

場外交易市場的主要中心是倫敦、紐約、香港和蘇黎世。礦業公司、珠寶和工業產品製造商，以及投資者和投機者，往往會通過其中一個市場中心進行交易。迪拜和遠東的幾個城市等場外交易中心也有大量的場外交易市場業務，通常涉及珠寶和小盤子或鋼錠(1公斤或以下)，並將通過向這些主要場外交易中心之一出售來對衝風險。貴金屬交易商在世界各地設有辦事處，世界上大多數主要的金條交易商都是倫敦金銀市場協會(LBMA)和/或LPPM的成員或準成員。在場外交易市場，做市商之間的鉑金交易標準規模為1,000盎司。

場外交易市場的流動性在24小時交易日期間可能會隨時變化。流動性的波動反映在對交易利差的調整上--交易商的“買入”和“賣出”價差。鉑金市場流動性最強的時期通常發生在歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時候，也就是倫敦、紐約、蘇黎世和其他中心的場外市場交易與商品交易所(COMEX)的期貨和期權交易重合的時候，商品交易所是芝加哥商品交易所集團內的一個指定合約市場。每個紐約工作日的上午，這段時間大約持續四個小時。

白金市場

蘇黎世和倫敦白金金條市場

儘管現貨鉑金市場分佈在全球，但大多數鉑金是儲存的，大多數場外市場交易是通過蘇黎世清算的。截至2009年9月1日，倫敦也是鉑金場外交易清算中心。除了協調市場活動外，LPPM還充當市場與其監管機構之間的主要聯絡點。LPPM的一個主要職能是通過維護“倫敦/蘇黎世良好交貨單”參與促進精煉標準，這是LPPM認可的鉑金精煉商的名單。LPPM還協調市場清算和金庫交易，促進良好的交易實踐，並制定標準文件。

鉑金通常是以蘇黎世金庫為基礎進行交易的，這意味着貴金屬被實際存放在蘇黎世的金庫中，或者被轉移到蘇黎世設立的賬户中。從2009年9月1日起，鉑金也開始在“倫敦”交易，這意味着這種貴金屬被實際存放在倫敦的金庫裏，或者被轉移到在倫敦設立的賬户。蘇黎世現貨交易的結算和交割基礎是在交易日期後兩個工作日根據交割支付(通常以美元支付)。白金的交割方式可以是實物交割，也可以是通過結算系統向未分配賬户交割。

倫敦和蘇黎世的交易單位是金衡盎司，克與克之間的換算是：1,000克相當於32.1507465金衡盎司，1金衡盎司相當於31.1034768克。在場外交易結算時，交割良好的白金板或金錠是可以接受的(“交割良好的白金板或金錠”)。一個好的鉑盤或鉑錠必須含有32到192金衡盎司的鉑，最低純度(或純度)為999.5/1,000(99.95%)，外觀美觀，易於處理和堆疊。白金好貨白金板或白金錠的鉑含量是用毛重乘以板或鋼錠的細度來計算的。良好交付的白金板或鋼錠還必須帶有LPPM批准名單上的一家煉油廠的印章。除非另有説明，鉑金現貨價格通常指的是LPPM設定的“交貨標準”。業務一般是通過電話和電子交易系統進行的。

自二零一四年十二月一日起，倫敦金屬交易所管理一套電子白金金條定盤系統(“LME金銀”)的運作，該系統以電子方式複製倫敦鉑金及鈀定盤有限公司(“LPPFCL”)以前採用的手動倫敦白金定盤程序，並按LME定價機制所釐定的固定價格，為白金交易提供電子市場結算程序。倫敦金屬交易所的電子定價流程與之前的倫敦鉑金定價流程一樣，在上午9點45分開始的定價環節中，每個倫敦交易日兩次確定併發布金衡盎司鉑金的固定價格。倫敦時間(LME AM修復)和下午2：00倫敦時間(LME PM Fix)。除了使用相同的倫敦鉑金定價標準和方法外，LME還通過其市場運營、合規、內部審計和第三方投訴處理能力來監督鉑金電子定價流程，以支持LME PM Fix的完整性。倫敦金屬交易所在管理倫敦金屬交易所黃金時，採用的定價方法符合鉑金市場參與者的管理和監管需求，包括國際證券事務監察委員會組織(IOSCO)的金融基準原則。

在倫敦每天的交易時間內，LME AM Fix和LME PM Fix分別提供當天交易的參考鉑金價格。許多長期合約的定價要麼基於LME AM定盤價，要麼基於LME PM定盤價，市場參與者在尋找估值基礎時通常會參考其中一個價格。該信託基金根據LME PM Fix對其白金進行估值。

LME PM Fix的結果來自LMEBullion。正式參與LME PM Fix僅限於參與LPPM的成員。五名LPPM成員目前正在參與建立LME PM Fix(高盛國際公司、滙豐銀行美國NA公司、工商銀行標準銀行、強生Matthee公司和巴斯夫金屬公司)。任何其他希望參與LME PM Fix交易的市場參與者都必須通過參與LPPM的成員之一進行交易。

訂單要麼是向參與LPPM成員之一的參與者下的，要麼是向另一家貴金屬交易商下的，後者隨後將在定盤期間與參與LPPM成員聯繫。修復開始時，定價功能的主席將開盤價提交到LMEBullion的管理屏幕中，反映市場價格和其他數據，這些數據在修復開始時盛行。這由LPPM成員參與者傳遞到他們的交易室，交易室與所有感興趣的各方直接溝通。任何成員參與者可隨時進入定盤程序，或調整或撤回其訂單。鉑金價格會向上或向下調整，直到所有買入和賣出訂單以電子方式匹配，此時價格宣佈為固定價格。所有訂單都是在這個固定價格的基礎上進行交易，並通過各種媒體即時傳遞給市場。

LBMA和LME聲稱，LME的電子定價流程類似於之前用於建立適用的倫敦鉑金定價的非電子流程，即倫敦鉑金定價流程對鉑金價格進行上下調整，直到參與LPPM成員輸入的所有買入和賣出訂單匹配完畢，此時價格被宣佈為固定價格。儘管如此，與之前的倫敦鉑金定價相比，LME PM Fix有幾個優勢。倫敦金屬交易所的電子定價流程意在透明。LME聲稱，其電子定價過程完全可以由第三方審計，因為從每次定價開始就有審計追蹤。LME還聲稱，LME的市場運營、合規、內部審計和第三方投訴處理能力將支持LME PM Fix的完整性。

自2014年12月1日以來，保薦人認定倫敦鉑金定盤價(已根據新的LME方法修訂，現稱為LBMA白金價(PM)，在此稱為LME PM定盤價)是對購買信託股份時收到的鉑金進行估值的適當基準，在贖回信託股份時交付，並用於確定每個交易日信託鉑金的價值。信託的白金金條於任何一天的“基準價”(定義見信託協議)為該日的LME PM Fix。

截至2014年12月1日，LPPFCL將每天兩次的鉑金和鈀金條的歷史和未來知識產權的所有權轉讓給LBMA的一家子公司。

期貨交易所

最重要的鉑金期貨交易所是芝加哥商品交易所集團內的指定合約市場COMEX和東京商品交易所(TOCOM)。COMEX是世界上最大的貴金屬期貨和期權交易交易所，1956年推出了鉑金期貨，1990年推出了期權。TOCOM自1984年以來一直在交易鉑金。這些交易所的交易基於固定的交割日期和交易的期貨和期權合約的交易規模。交易成本是可以協商的。實際上，期貨市場的成交量中只有一小部分涉及交易合約所代表的鉑金的實物交割。兩家交易所都允許保證金交易。保證金交易可能會增加相關的投機風險，因為如果價格對合約持有者不利，可能會催繳保證金。COMEX通過其CME Globex電子交易系統幾乎不間斷地交易鉑金期貨(晚上有一個短暫的休息時間)，並通過其中央清算系統進行清算。2003年6月6日，TOCOM採用了類似的結算系統。在每一種情況下，交易所都充當每個會員的交易對手，以進行清算。

市場監管

全球鉑金市場受到政府和自律組織的監督和監管。此外，某些行業協會為市場慣例和參與者制定了規則和協議。在英國，根據《2000年金融服務及市場法令》(下稱《金融服務及市場法令》)的規定，監管金融市場參與者(包括LPPM的主要參與成員)的責任由金融市場行為監管局(下稱“金融市場監管局”)負責。根據該法案，所有總部位於英國的銀行以及其他投資公司都必須遵守一系列要求，包括適當性和適當性、資本充足率、流動性以及系統和控制。

FCA負責監管包括衍生品在內的投資產品，以及那些從事投資產品交易的產品。對《密克羅尼西亞聯邦法案》未涵蓋的現貨、商業遠期和鉑金存款的監管，由市場參與者與英格蘭銀行共同制定的《倫敦非投資產品行為準則》作出規定。

TOCOM有權對其會員的交易活動進行財務和業務監督，仔細審查會員和大型客户持有的頭寸，並通過將期貨市場的價格與現金和其他衍生品市場的價格進行比較來監控期貨市場的價格變動。要在TOCOM上擔任期貨交易委員會商人經紀商，經紀商必須獲得日本經濟產業省(“METI”)的執照，日本經濟產業省是監督TOCOM運作的監管機構。

CFTC監管期貨、期權和掉期等大宗商品合約的交易。此外，根據CEA，CFTC有權起訴在州際貿易中交易的任何商品(包括貴金屬)的操縱和欺詐行為，以及現貨和交割遠期。CFTC是美國大宗商品交易所和清算所的獨家監管機構。

二級市場交易英

雖然信託的投資目標是讓股票反映白金金條的表現，減去信託的開支，但股票可能會在紐約證券交易所Arca的二級市場上以低於或高於其每股資產淨值(信託資產減去負債(NAV))的價格進行交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價 可能會受到紐約證交所Arca、COMEX與倫敦和蘇黎世鉑金市場之間非同步交易時間的影響。雖然股票在紐約證交所Arca交易到紐約時間下午4：00，但在紐約時間下午1：30 COMEX收盤後，全球鉑金市場的流動性減少。因此，在這段時間內，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。

鉑金估值與淨資產V的計算價值

在紐約時間下午4：00之後，在紐約證券交易所Arca開始正常交易的每一天(“評估時間”)，受託人評估信託持有的白金，並確定信託的平均資產淨值(“ANAV”)和資產淨值。

在評估時間，受託人根據當天的LME PM Fix對信託的白金進行估值，或者，如果在該日沒有LME PM Fix，將使用評估時間之前確定的下一個最新LME PM Fix，除非保薦人確定該價格不適合作為評估的基礎。如果保薦人認定LME PM Fix或保薦人可能認為公平地代表信託白金商業價值的其他公開可用價格不是評估信託白金的適當依據，則保薦人應確定受託人採用的替代評估依據。受託人或保薦人均不對任何人就LME PM定價或該等其他可公開提供的價格不適合作為評估信託白金的基準或任何有關該評估的替代基準的釐定負責，只要該釐定是真誠作出的。看見“白金市場的運作--白金市場”有關LME PM修復的説明。

白金的價值一經釐定，受託人須從白金的總價值及信託的任何其他資產中減去所有估計應累算但未付的費用(進行估值當日應累算的費用，而該等費用是參照信託或其資產的價值計算的)、開支及信託的其他負債。由此得出的數字是信託基金的淨資產淨值。信託基金的淨現值被用來計算贊助商的費用。

根據信託或其資產的價值計算的估值發生當天的所有應計費用，都是使用為該日計算的淨資產淨值計算的。受託人從淨資產淨值中減去為該日計算的應計費用數額，得到的數字是信託資產淨值。受託人還通過將信託的資產淨值除以紐約證券交易所Arca收盤時的流通股數量(包括在該評估日創建或贖回的任何股票的淨數量)來確定每股資產淨值。

受託人為計算信託資產淨值及淨資產淨值而對信託的應計但未付費用、開支及負債所作的任何估計，對所有與信託有利害關係的人士而言，均為最終的估計，且不會因估計的金額與實際支付的金額有任何差異而要求修訂或更正根據信託協議所作的任何計算。

發起人和股東可以依賴受託人提供的任何評估，保薦人對評估的準確性不承擔任何責任。受託人將根據其合理獲得的信息做出善意的決定，受託人不對其中包含的任何錯誤承擔責任。受託人將不對保薦人、DTC、授權參與者、股東或任何其他人因判斷錯誤而承擔責任。然而，上述責任免除不會保護受託人免於因履行其職責時的惡意或嚴重疏忽而產生的任何責任。

信託費用SES

信託基金的唯一普通經常性費用是贊助商的費用。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的下列行政和營銷費用：受託人的月費和自付費用、託管人的費用和託管協議下託管人費用的償還、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費和每年最高100,000美元的法律費用。

贊助商的費用按年率計算，相當於信託基金淨資產淨值的0.60%，按月支付。贊助商可隨時酌情在一段規定的時間內暫時免除贊助商的全部或部分費用。目前，贊助商不打算免除任何費用。

此外，保薦人可在其 全權酌情決定權下，同意退還保薦人應佔某些機構投資者所持股份的全部或部分費用，但須遵守保薦人確定的最低持股比例和鎖定要求，以促進信託資產水平的穩定。任何此類回扣將由贊助商和投資者根據具體情況進行協商並達成書面協議。贊助商沒有義務提供贊助商費用的任何回扣。信託或受託人均不參與保薦人協商的任何保薦人費用回扣安排 。任何保薦人的費用退還應從保薦人的資金中支付，而不是從信託的資產中支付。

保薦人的費用由保管人在未分配的基礎上每月第一個工作日向保管人為保證人開立的賬户交付白金，以支付前一個月的應付費用。交付的鉑金數量等於保薦人按LME PM Fix計算的上個月保薦人費用的每日應計金額。

受託人將在保薦人指示時出售鉑金，在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售鉑金，以允許以現金支付非保薦人承擔的信託費用。受託人有權在白金到期時以允許支付所需的最小金額出售白金，目的是避免或減少信託持有的鉑金以外的資產。因此，將出售的鉑金數量將根據信託的費用水平和鉑金的市場價格而不時變化。託管人有權應受託人的要求向信託購買所需的鉑金，以彌補保薦人沒有承擔的信託費用，價格由受託人用來確定信託在出售當天持有的鉑金的價值。

截至2021年12月31日的年度贊助商費用為8,241,060美元(2020年12月31日：5,187,040美元；2019年12月31日：3,705,285美元)。

受託人在支付信託費用之前持有的現金將不會產生任何利息。

創建和贖回股份

信託基金不時地創建和贖回股票，但只在一個或多個籃子中創建和贖回50,000股。創建和贖回籃子的條件是向信託交付或由信託分配正在創建或贖回的籃子所代表的白金金額，該金額是根據在適當收到創建或贖回籃子的命令之日確定的創建或贖回籃子中的股份數量的綜合資產淨值計算得出的。

授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的 人員。授權參與者必須是(1)註冊的經紀自營商或其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，它們不需要註冊為 經紀自營商即可從事證券交易，以及(2)DTC的參與者。要成為授權參與者， 個人必須與保薦人和受託人簽訂授權參與者協議。授權參與者協議規定了創建和兑換籃子以及交付白金和此類創建和兑換所需的任何 現金的程序。受託人和保薦人可在未經任何股東或受權參與者同意的情況下修改《受託參與者協議》及其附帶的相關程序。 受託參與者每次下訂單創建或贖回一個或多個籃子時，需向受託人支付500美元的交易費。向信託存款以換取籃子的授權參與者不會因擔任授權參與者而從保薦人或信託獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或誘因，且該等人士對保薦人或信託並無任何出售或轉售股份的義務或責任。

請注意，授權參與者的一些活動將導致他們被視為分銷的參與者，這將使他們成為法定的承銷商，並使他們受制於證券法的招股説明書--交付和責任條款，如“分銷計劃”中所述。

在啟動任何創建或贖回訂單之前，授權參與者必須已與託管人或白金清算銀行達成協議，在倫敦或蘇黎世設立授權參與者未分配賬户(授權參與者未分配金銀賬户協議)。在授權參與者未分配賬户中持有的鉑金通常不會與託管人或其他鉑金清算銀行的資產分開，因此，授權參與者將不會對託管人或鉑金清算銀行持有的任何特定鉑盤子或鉑金錠擁有所有權權益。因此，存入其授權參與者未分配賬户的信貸面臨託管人或其他鉑金清算銀行破產的風險。託管人不會就授權參與者未分配帳户的使用收取任何費用，只要授權參與者未分配帳户僅用於來往於信託未分配帳户的白金轉賬，並且託管人(或其附屬公司之一)因維護信託分配帳户而獲得補償。獲授權參與者應知道，根據授權參與者未分配金銀賬户協議，託管人的責任門檻通常是嚴重疏忽，而不是疏忽，這是信託託管協議下託管人的責任門檻。

由於授權參與者未分配金銀賬户協議的條款在某些方面與信託未分配賬户協議的條款不同，潛在授權參與者應仔細審查授權參與者未分配金銀賬户協議的條款。潛在的授權參與者可以從受託人那裏獲得授權參與者協議的副本。

預計某些授權參與者將擁有直接參與現貨鉑金市場和鉑金期貨市場的便利。在某些情況下，授權參與者可以不時從其附屬鉑金交易部門購買鉑金或向其出售鉑金，在這些情況下，該部門可能會獲利。每名獲授權參與者必須根據1934年證券交易法(交易法)註冊為經紀交易商，並受FINRA監管，或獲得豁免或不被要求如此監管或註冊，並有資格在其業務性質需要的州或其他司法管轄區擔任經紀或交易商。某些授權參與者受聯邦和州銀行法律和法規的監管。每個獲授權的參與者都有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙，因為它根據自己的監管制度確定是適當的。

授權參與者可以為自己的賬户行事，也可以作為經紀自營商、託管人和其他希望創建或贖回籃子的證券市場參與者的代理人。一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。截至本報告之日，瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、滙豐證券(美國)有限公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、豐業資本(美國)公司、瑞銀證券公司、維圖金融公司、瑞穗證券美國公司已分別與信託公司簽署了授權參與者協議，並在該協議生效後，可創建和贖回上述籃子。有興趣購買籃子的人應聯繫贊助商或受託人，以獲得授權參與者的聯繫信息。非授權參與者的股東只能通過授權參與者贖回其股份。

所有白金都交付給信託，並由信託以未分配形式通過授權參與者未分配賬户和信託未分配賬户之間的貸記和借記進行分配。以未分配形式從授權參與者未分配帳户轉移到信託的白金將首先計入信託未分配帳户。此後，託管人將分配或安排蘇黎世副託管人將代表存入信託未分配賬户的鉑金金額的特定鉑盤子或鉑錠分配到信託分配賬户(只要該金額可用整個鉑金盤子或金錠表示)。在贖回籃子的過程中，將鉑金分配給授權參與者時，鉑金的走勢發生了逆轉。

任何授權參與者未分配賬户和信託未分配賬户的信用所代表的所有實物鉑金，以及蘇黎世副託管人在信託分配賬户中持有的所有實物鉑金必須至少達到每1,000份(99.95%)999.5的純度(或純度)，並以其他方式符合LPPM的規則、法規、做法和習俗，包括良好交付鉑金盤或金錠的規格。

根據授權參與者協議，保薦人同意賠償授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任。

倫敦和蘇黎世白金交付選舉。授權參與者可以選擇交付與創建籃子相關的白金倫敦或蘇黎世火車票。授權參與者還可以選擇在兑換籃子時接受倫敦或蘇黎世白金列車的送貨。選擇倫敦或蘇黎世代管交付鉑金的籃子創建令將導致託管人將該白金分配到託管人在其倫敦金庫場所或蘇黎世次級託管人在其蘇黎世金庫場所開立的信託分配賬户。同樣，選擇倫敦或蘇黎世代收鉑金的籃子贖回令將導致託管人解除對鉑金的分配，以滿足託管人所管理的信託分配賬户到信託未分配賬户的此類贖回請求。

如倫敦之信託分配户口內沒有足夠鉑金以滿足倫敦贖回，則託管人應安排蘇黎世副託管人解除蘇黎世信託分配户口內的足夠鉑金分配，並安排將鉑金從蘇黎世託管人開設的信託未分配户口轉移至倫敦的授權參與者未分配户口。同樣，如果在蘇黎世的信託分配賬户中沒有足夠的鉑金來滿足蘇黎世的贖回，託管人將啟動相反的程序，將鉑金從倫敦轉移到蘇黎世。倫敦和蘇黎世之間的這些未分配賬户的轉移通常將根據代幣互換安排進行，不會使授權參與者或信託承擔任何額外費用。託管人已承擔代位掉期轉讓的責任和費用，並應承擔與轉讓鉑金相關的任何損失風險。如果沒有現貨互換交易對手，託管人應自行承擔費用和風險，安排鉑金在蘇黎世副託管人的蘇黎世金庫和託管人的倫敦金庫之間的實物運輸。如果這種貨幣互換或實物轉讓對於倫敦貨幣兑換或蘇黎世貨幣兑換是必要的，倫敦貨幣兑換貨幣或蘇黎世貨幣兑換貨幣的交割可能會推遲兩個工作日以上，但不會超過五個工作日。託管人有權自行決定限制授權參與者可以選擇接收白金交付到倫敦或蘇黎世的地點。

以下對創建和贖回籃子的程序的描述僅為摘要，投資者應參考信託協議的相關條款和授權參與者協議的格式瞭解更多詳細信息。

創作程序

在任何工作日，授權參與者可以向受託人下訂單，以創建一個或多個籃子。在“工作日”接受創建和贖回指令紐約證交所Arca對常規交易開放。要求在英國、蘇黎世或其他司法管轄區收到或交付鉑金或確認收到或交付鉑金的這類訂單的結算將在以下“工作日”進行：(1)英國、蘇黎世和其他司法管轄區的銀行和(2)倫敦和蘇黎世鉑金市場定期營業。如果這類銀行或倫敦或蘇黎世鉑金市場全天沒有正常營業，那麼只有在當天結束前完成結算程序的情況下，這一天才是結算目的的“營業日”。贖回結算，包括在倫敦交付鉑金，可能會在贖回訂單日期後推遲兩個工作日以上，但不超過五個工作日。在確認適用的白金交割後，將在紐約證券交易所Arca正常交易的“工作日”進行需要股票接收或交付的訂單的結算，或確認收到或交付股票。採購訂單必須在下午3：59：59之前下達。在每個工作日，紐約證交所Arca都會正常交易。如果發生3級熔斷導致交易日剩餘時間的交易暫停，則全市場交易暫停的時間被視為常規交易的結束，並且在該時間之後將不接受當前交易日的創建單(“截止日期”)。在截止日期後下的訂單將被視為拒絕，不會被處理。訂單應在下一個工作日以適當的形式下達。受託人收到有效採購訂單的日期為採購訂單日期。

通過下購買訂單，授權參與者同意將白金存入信託基金。在交付購買訂單的籃子之前，授權參與者還必須將購買訂單到期的不可退還的交易費電匯給受託人。

規定按金的釐定

所需白金保證金的數額是通過信託持有的鉑金盎司數除以未付籃子數來確定的，並根據構成信託估計應計但未支付的費用和支出的鉑金數額進行調整。

在上述計算中，包括在鉑金存款金額中的小於0.001的細盎司鉑金的分數不計算在內。所有關於創造籃子存款組成的問題將由受託人最終決定。受託人對創造籃子存款的決定是最終的，並對所有與信託有利害關係的人具有約束力。

交付規定的按金

下達購買訂單的授權參與者應負責在購買訂單日期後的第二個工作日之前，將所需的白金 存款金額記入其授權參與者未分配賬户的貸方。託管人收到白金存款金額後，在收到授權參與者和受託人的適當指示後，將在購買訂單日期後的第二個工作日將白金存款金額從授權參與者未分配賬户轉移到信託未分配賬户，受託人將指示DTC將訂購的 籃子數量記入授權參與者的DTC賬户。在信託收到鉑金之前，鉑金的交付、所有權和保管的費用和風險應由授權的參與者獨自承擔。受託人可按保薦人不時決定的其他方式接受鉑金的交付，但須在根據證券法第424條向美國證券交易委員會提交的有關信託的招股説明書中披露。如果白金的交付不是如上所述 ，則贊助商有權建立贊助商認為合乎需要的程序，指定保管人，並在本報告所述賬户之外設立託管賬户。

託管人按照託管人的長期指示，將鉑金存款金額從信託未分配賬户轉移到信託分配賬户，方法是將鉑金盤和鉑錠從其庫存或蘇黎世分託管人的庫存轉移到信託分配賬户。託管人將盡商業上合理的努力，在託管人將一籃子白金存入授權參與者的DTC賬户之前，完成將鉑金轉移到信託分配賬户的工作；然而，如果在此時間之前，此類轉移尚未完成，訂購的籃子數量將在收到信託未分配賬户中的白金存款金額時交付，所有股東都將面臨白金存款金額未分配的風險，直到託管人完成分配過程或蘇黎世副託管人完成託管人的分配過程。見“風險因素-信託未分配的白金賬户中持有的白金，以及任何授權參與者的未分配的白金賬户沒有從託管人的資產中分離出來.”

由於鉑只以整塊板材或鋼錠的倍數進行分配，因此從信託未分配賬户分配到信託分配賬户的鉑金數量可能少於記入信託未分配賬户的鉑金罰款盎司總數。任何餘額都將保留在信託未分配賬户中。託管人使用商業上合理的努力將信託未分配賬户中的鉑金持有量降至最低；在每個工作日結束時，信託未分配賬户中的鉑金持有量預計不會超過192盎司(一次交割白金板或金錠的最大重量)。

拒絕採購訂單

如果購買訂單或創建籃子存款沒有以授權參與者協議中描述的適當形式提交，或者如果律師認為訂單的履行可能是非法的，受託人可以拒絕該訂單或創建籃子存款。受託人、保薦人或託管人均不對拒絕任何購買訂單或創作籃子存款承擔任何責任。

贖回程序

授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何營業日，獲授權參與者均可向受託人訂購贖回一個或多個籃子。贖回訂單必須在下午3：59：59之前下達。在每個工作日，紐約證交所Arca都會正常交易。如果發生3級熔斷導致交易日剩餘時間暫停交易，則全市場交易暫停的時間被視為常規交易的結束，在該時間之後將不接受當前交易日的贖回指令(“截止日期”)。在截止日期後下的訂單將被視為拒絕，不會被處理。訂單應在下一個工作日以適當的形式下達。如此收到的贖回令自受託人以適當形式收到之日起生效。贖回程序允許授權參與者贖回籃子，但個人股東無權贖回少於一籃子的任何股票，或通過授權參與者以外的其他方式贖回籃子。

透過發出贖回指令，獲授權參與者同意在贖回指令生效日期後的第二個營業日內，將透過DTC的入賬系統贖回的籃子交付信託基金。在交付贖回訂單的贖回分配之前，授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯給受託人。

贖回分配的確定

信託的贖回分配包括向贖回獲授權參與者的獲授權參與者未分配賬户的信貸，代表被贖回股份所證明的信託所持有的白金金額。包括在贖回分佈中的鉑金小於0.001的鉑金分數將被忽略。贖回分配將扣除任何適用的税款或其他可能到期的政府費用。

交付贖回分配

信託到期的贖回分配將在蘇黎世贖回訂單日期後的第二個工作日送達授權參與者，如果在上午10：00之前。紐約時間在這樣的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。信託到期的贖回分派將在倫敦贖回訂單日期後的第五個工作日或之前送達授權參與者，條件是在上午10：00之前。紐約時間，在倫敦贖回令日期後的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。如需以貨幣互換或實物轉讓方式贖回倫敦貨幣或蘇黎世貨幣，信託到期的贖回分派將於倫敦貨幣兑換或蘇黎世貨幣兑換令日期後的第五個營業日或之前送達獲授權參與者，條件為上午10：00前。紐約時間在倫敦或蘇黎世贖回令日期後的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。如果發生這種情況，到上午10：00在紐約時間贖回令發出日期後的第二個營業日，受託人的DTC户口尚未存入與根據該贖回令須贖回的籃子總數相對應的股份總數，則受託人應以傳真或電子郵件形式向獲授權參與者及託管人發出有關該事實的通知，而獲授權參與者應在收到該通知後兩個工作日內糾正該錯誤。如果該故障在該兩個工作日內未被糾正, 受託人(在與保薦人協商後)將取消贖回訂單，並將通過傳真或電子郵件將取消通知發送給獲授權參與者和託管人，受託人將獨自承擔信託、受託人或託管人與被取消訂單相關的所有費用。受託人亦獲授權派發贖回分派，即使待贖回的籃子在上午10：00前仍未存入受託人的DTC帳户內。紐約時間在贖回令日期後的第二個工作日，如果獲授權參與者已抵押其義務，按保薦人和受託人不時商定的條款通過DTC的簿記系統交付籃子。

託管人將贖回白金金額從信託分配賬户轉移到信託未分配賬户，然後再轉移到贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户。在託管人破產的情況下，受權參與者和信託各自都面臨着存入各自未分配賬户的白金的風險。見“風險因素-信託未分配的白金賬户中持有的白金，以及任何授權參與者的未分配的白金賬户沒有從託管人的資產中分離出來.”

正如在購買訂單時將白金分配到信託分配賬户一樣，如果在與贖回訂單相關的情況下將白金從信託分配賬户轉移到信託未分配賬户時，有多餘的白金轉移到信託未分配賬户，超過白金贖回金額的部分將保留在信託未分配賬户中。託管人使用商業上合理的努力將信託未分配賬户中的鉑金持有量降至最低；在每個工作日結束時，信託未分配賬户中的鉑金持有量預計不會超過192盎司(一次交割白金板或金錠的最大重量)。

暫停執行或拒絕發出贖回令

受託人可酌情決定，並將在保薦人的指示下，暫停贖回權利，或推遲贖回結算日：(1)紐約證交所Arca關閉的任何期間，而不是常規的週末或假日關閉，或紐約證交所Arca的交易暫停或限制，或(2)由於交付、處置或評估鉑金不合理可行而存在緊急情況的任何期間。保薦人、託管人或託管人均不對任何人或以任何方式對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害負責。

如果贖回令的形式不符合授權參與者協議的規定，或者受託人的律師認為履行贖回令可能是非法的，受託人將拒絕贖回令。

創建和贖回事務處理費用乙

為了補償受託人在處理創建和贖回籃子時提供的服務，授權參與者需要向受託人支付每筆創建或贖回籃子的交易費 $500。一個訂單可以包括多個籃子。經保薦人同意，受託人可減少、增加或以其他方式更改交易手續費。受託人在徵得保薦人同意後，可不時豁免全部或部分適用的交易手續費。受託人應將任何更改交易費用的協議通知DTC ，並且在通知日期後30天之前不會執行任何增加贖回籃子的費用 。

海綿SOR

發起人是特拉華州的一家有限責任公司。保薦人辦公室位於Aberdeen Standard Investments ETF贊助商有限責任公司紐約第五大道712號49層，NY 10019。ABRDN Inc.(2022年1月1日之前稱為Aberdeen Standard Investments Inc.)是贊助商的唯一成員。ABRDN Inc.是ABRDN plc的全資間接子公司，該公司及其附屬公司和子公司統稱為“ABRDN”。根據《特拉華州有限責任公司法》和保薦人的管理文件，保薦人的唯一成員ABRDN Inc.不會僅僅因為是保薦人的唯一成員而對保薦人的債務、義務和責任負責。

贊助商的角色

保薦人安排了信託基金的創建，並負責為其在美國公開發行的股票進行持續登記，並負責股票在紐約證券交易所Arca的上市。保薦人已同意承擔信託所產生的下列行政及市場推廣開支：受託人月費及自付開支、託管費及託管協議項下託管人開支的償還、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷及郵寄費用、審計費及每年高達100,000美元的法律開支。保薦人還支付了信託組織和最初出售股份的費用，包括適用的美國證券交易委員會註冊費。

保薦人不對受託人或託管人進行日常監督。如果受託人不再滿足某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤)，(Ii)如果在收到重大違反信託協議義務的書面通知後，受託人在30天內仍未糾正違規行為，或(Iii)如果受託人拒絕同意實施對信託的初始財務報告內部控制的修正案，保薦人可將受託人免職並任命繼任受託人。發起人還有權在受託人不是尚存實體的任何合併、合併或轉換後的90天內更換受託人，或酌情在信託成立五週年時或其後的任何三週年時更換受託人。保薦人還有權批准託管人可能希望任命的任何新的或額外的託管人，以及託管人可能希望任命的任何新的或額外的蘇黎世副託管人。

保薦人或其關聯公司或代理人(1)持續為信託基金制定營銷計劃，(2)準備有關股票的營銷材料，包括信託公司網站的內容，以及(3)執行信託基金的營銷計劃。

特魯斯三通

紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)是根據紐約州法律組建的一家銀行公司，具有信託權力(“BNYM”)，擔任受託人。紐約梅隆銀行在紐約格林威治街240號設有信託辦事處，郵編為10286。BNYM受到紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監督。有關創建和贖回籃子的組成、信託的資產淨值、交易費用和簽署授權參與者協議的各方的名稱的信息，可以從BNYM獲得。信託協議的副本可在上面指定的BNYM信託辦事處查閲。根據信託協議，受託人必須擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤。

受託人的角色

受託人一般負責信託基金的日常管理，包括保存信託基金的運作記錄。受託人的主要職責包括：(1)按需要轉移信託的白金以支付保薦人的費用(在正常過程中，白金轉移預計大約每月發生)，(2)對信託的白金進行估值，並計算信託的資產淨值和每股資產淨值，(3)接收和處理來自授權參與者的創建和贖回籃子的訂單，並與託管人和DTC協調此類訂單的處理，(4)根據需要出售信託的白金，以支付任何未由保薦人承擔的特別信託費用，(5)適當時，向股東分配現金或其他財產；(6)接受和審查託管人對信託白金的託管和交易情況的報告。受託人在指示託管人方面，須按照保薦人的指示行事。如果託管人辭職，受託人應任命保薦人選擇的其他託管人或替代託管人。

受託人打算定期與保薦人溝通，以監督信託的整體表現。受託人不會監督託管人、蘇黎世副託管人或任何其他子託管人的表現，但會審核託管人根據託管協議提供的報告。受託人將與保薦人一起，根據需要與信託的法律、會計和其他專業服務提供商聯繫。受託人將協助和支持贊助商準備代表信託向美國證券交易委員會提交的所有定期報告。

受託人的月費和自付費用由保薦人支付。

受託人的聯屬公司可不時以獲授權參與者的身份，或以其客户及其行使投資酌情權的賬户的代理人身份，買賣其本身的白金或股票。受託人的聯營公司須繳納與其他獲授權參與者相同的交易費。

風俗習慣伊恩

JPMorgan Chase Bank，N.A.(“JPMorgan”)是該信託基金白金的託管人。摩根大通是根據美利堅合眾國法律成立的全國性銀行協會。摩根大通受到紐約聯邦儲備銀行和聯邦存款保險公司的監管。摩根大通的倫敦辦事處受FCA監管，位於25 Bank Street，Canary Wharf，London，E14 5JP，UK。摩根大通為摩根大通的附屬公司。雖然託管人在英國的業務受金融監管局監管，但託管協議下託管人及任何分託管人(包括蘇黎世分託管人)所提供的託管服務，目前並不屬受金融監管局監管及規則規管的活動。該託管人目前使用的蘇黎世副託管人是瑞銀集團，位於瑞士蘇黎世8001班霍夫大街45號。

託管人的角色

託管人負責保管由授權參與者存放的與創建籃子有關的信託白金。託管人還負責選擇蘇黎世次級託管人及其其他次級託管人(如果有的話)。託管人通過其將為每個授權參與者維護的未分配的鉑金賬户以及將為信託維護的未分配和已分配的鉑金賬户，促進鉑金的進出信託。託管人在其位於英國倫敦的金庫所在地持有信託基金分配給倫敦的那部分白金。蘇黎世副託管人在其倫敦和蘇黎世金庫所在地持有信託分配的白金部分，將代表託管人在蘇黎世持有。託管人負責將特定的實物鉑金分配到信託基金分配的鉑金賬户中。託管人向受託人提供定期報告，詳細説明進出信託未分配和已分配白金賬户的白金轉賬，並確定信託已分配白金賬户中持有的白金盤或金錠。

託管人根據託管協議支付的費用和開支由保證人支付。

託管人及其聯營公司可不時以獲授權參與者的身份，或作為其客户及其行使投資酌情權的賬户的代理人，為其本身的賬户買賣白金或股票。託管人及其關聯公司須繳納與其他授權參與者相同的交易費。

對Platinus的考察m

根據託管協議，受託人、保薦人和信託的核數師和檢查員每年最多隻能兩次訪問託管人和蘇黎世副託管人的房產，目的是檢查信託的白金和託管人保存的某些相關記錄。根據分配賬户協議，託管人同意從蘇黎世副託管人那裏獲得類似的檢查權。審計人員和檢查人員將通過蘇黎世副託管人安排訪問蘇黎世副託管人的設施。除蘇黎世次級託管人外，受託人和保薦人無權訪問任何次級託管人的場所，以檢查信託的白金或次級託管人保存的任何記錄，並且受託人或保薦人沒有義務在受託人或保薦人希望對該次級託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何審查中進行合作。

贊助商行使了探望託管人和蘇黎世副託管人的權利，以檢查鉑金及其保存的記錄。截至2021年7月23日和2021年12月31日，由贊助商聘請的領先商品檢驗和測試公司Inspectorate International Limited進行了檢查。

不能保證贊助商或信託基金的審計員和檢查員能夠按計劃對信託基金的白金進行實物檢查。當地政策、法規或條例，以及託管人或次級託管人採取的政策或限制，可能暫時阻止或以其他方式損害保薦人或信託的審計師和檢查員在預期日期對信託的白金進行實物檢查的能力。在這種情況下，保薦人或信託的審計員和檢查員可以通過其他方式核實信託持有的白金，包括通過虛擬檢查信託的白金和/或審查相關記錄。

沙皇的描述事由

一般信息

根據信託協議，受託人有權創建和發行不限數量的股票。受託人只能在籃子中創建股票(一個籃子等於50,000股)，並且只有在授權參與者的命令下才能創建。該等股份代表信託基金的零碎實益權益及所有權單位，並無面值。任何設立和發行的股份超過信託當時有效的美國證券交易委員會登記聲明中登記的金額，都將需要登記此類額外的股份。

關於有限權利的説明

這些股份不代表傳統的投資，股東不應將其視為類似於經營有管理層和董事會的商業企業的公司的股份。股東不具有通常與公司股份所有權相關的法定權利，例如，包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利。所有股份都屬於同一類別，具有平等的權利和特權。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估，並使持有人有權就股東根據信託協議可表決的有限事項投票。該等股份並不賦予其持有人任何兑換或優先購買權，或任何贖回權或分派權(以下另有規定者除外)。

分配

如果信託被終止和清算，受託人將在清償信託的所有未償債務和為適用的税收、其他政府收費以及受託人決定的或有或未來債務建立準備金後，將任何剩餘金額分配給股東。在受託人為分派指定的記錄日期登記的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。

投票和批准

根據信託協議，股東沒有投票權，除非在有限的情況下。經持有流通股至少75%的股東同意，受託人可以終止信託。此外，信託協議的某些修訂需要在該等修訂生效前預先通知股東，但信託協議的任何修訂均不需要股東投票或批准。

贖回股份

股票只能由授權參與者或通過授權參與者贖回，並且只能以籃子形式贖回。

登記入賬表格

這些股票將不會發行個人股票。取而代之的是，受託人將一個或多個全球證書存入DTC，並以CEDE&Co.的名義登記為DTC的提名人。全球股票證明所有已發行的股票在任何時候都可以。根據信託協議，股東限於(1)DTC的參與者，例如銀行、經紀商、交易商及信託公司(DTC參與者)；(2)直接或間接與DTC參與者維持託管關係的人士(間接參與者)；及(3)透過DTC參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀、交易商、信託公司及其他人士。這些股份只能通過DTC的賬簿錄入系統轉讓。非DTC參與者的股東可通過DTC指示持有其股份的DTC參與者(或指示持有其股份的間接參與者或其他實體)轉讓其股份。轉賬將按照證券業的標準慣例進行。

託管信託基金的普拉蒂努m

由倫敦金庫的託管人和蘇黎世金庫託管人選定的蘇黎世分託管人以及臨時的其他分託管人對存放在信託基金並由其持有的實物鉑金進行託管。託管人是一個做市商，根據LPPM的規則，他是更清晰和經過批准的權重。

託管人是根據託管協議存入信託分配賬户的實物鉑金的託管人。託管人通過在其簿冊和記錄中輸入適當的條目，將記入信託分配賬户的實物鉑金與其為他人持有或持有的任何其他貴金屬分開，並要求蘇黎世次級託管人也將信託的實物鉑金與其為託管人的其他客户和蘇黎世次級託管人的其他客户持有的其他鉑金分開。託管人要求蘇黎世副託管人在其賬簿和記錄中指明該信託公司對記入其信託分配賬户的實物白金的權利。根據託管協議，受託人、保薦人和信託的審計師和檢查員可以檢查託管人和蘇黎世副託管人的金庫。請參閲“白金的檢驗”.

託管人按受託人代表信託基金的指示，獲授權代表信託基金接受未分配形式的白金存款。託管人將或將要求蘇黎世副託管人按照託管協議中指定的長期指示，通過選擇鉑金盤子或鉑錠存入信託分配賬户，來分配以未分配形式存放在信託基金的鉑金。分配給信託基金的所有現貨鉑金必須符合LPPM的規則、法規、慣例和習俗。

從贖回籃子的信託中提取白金的過程與將白金存入信託以創建籃子的一般程序相同，只是相反。信託已分配帳户和信託未分配帳户之間的每一次白金轉移與創建或贖回籃子有關 在轉移完成後，可能會在信託未分配帳户中持有少量白金。在信託 已分配帳户和信託未分配帳户之間進行存取款時，託管人將盡商業上合理的努力，在每個工作日結束時將信託未分配帳户中持有的鉑金數量降至最低。請參閲“創建和贖回股份”。

美國聯邦所得税協議書CES

以下對美國聯邦所得税重大後果的討論一般適用於美國股東購買、擁有和處置股票(定義如下)，以及可能適用於非美國股東對股票的投資的某些美國聯邦所得税後果(定義如下)。討論的依據是1986年修訂後的《美國國税法》(以下簡稱《法典》)。下文討論的依據是《守則》、根據《守則》頒佈的《美國財政部條例》(“財政部條例”)以及《守則》的司法和行政解釋，所有這些都在本年度報告之日生效，所有這些都可能發生前瞻性或追溯性的變化。股東的税務待遇可能會因其本身的特殊情況而有所不同。某些股東(包括經紀自營商、貿易商、銀行和其他金融機構、保險公司、房地產投資信託基金、免税實體、功能貨幣不是美元的股東或其他特殊情況下的投資者)可能受到下文未討論的特殊規則的約束。此外，以下討論僅適用於將股票作為守則第1221條所指的“資本資產”持有的投資者，而不是作為跨境、套期保值交易或轉換或推定出售交易的一部分。此外，下面的討論不涉及任何國家、地方或外國税法或任何轉讓税對股份所有者的影響。敦促股票購買者就所有聯邦、州、地方和外國税法或可能適用於其股票投資的任何轉讓税考慮事項諮詢他們自己的税務顧問。

在本討論中，“美國股東”是指符合以下條件的股東：

●是美國公民或居民的個人；

●在美國法律或其任何政治分區內或根據美國法律成立或組織的公司(或為美國聯邦税收目的而被視為公司的其他實體)；

●遺產，其收入可包括在美國聯邦所得税的總收入中，而無論其來源如何；或

●信託，如果美國境內的法院能夠對信託的管理行使主要監督，並且一個或多個美國人有權控制信託的所有實質性決定。

在本討論中，非上述定義的美國股東(合夥企業或美國聯邦税收目的被視為合夥企業的實體除外)通常被視為“非美國股東”。就美國聯邦所得税而言，合夥企業中權益的任何實益所有人的待遇，包括在美國聯邦所得税中被視為合夥企業的任何實體，通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。合夥企業和合夥企業的合夥人應就購買、擁有和處置股份的美國聯邦所得税後果諮詢他們的税務顧問。

信託的課税

就美國聯邦所得税而言，該信託基金被歸類為“授予人信託基金”。因此，信託本身不需要繳納美國聯邦所得税。相反，信託的收入和支出“流向”股東，受託人在此基礎上向美國國税局(IRS)報告信託的收入、收益、損失和扣減。

對美國股東徵税

就美國聯邦所得税而言，股東通常被視為直接擁有信託持有的標的資產的按比例份額。股東亦被視為直接收取信託基金收入的按比例分成(如有)，以及直接按比例分得信託基金的開支。對於以現金購買股份的股東，其在收購其股份時按比例持有的信託資產的初始税基等於其收購股份的成本。就作為創建一籃子股份的一部分而收購其股份的股東而言，向信託交付鉑金以換取股份對股東而言不是應課税事項，而股東對股份的課税基礎和持有期與因此而交付的鉑金的税基和持有期相同(但為該等股份貢獻的任何現金除外)。為了討論的目的，假設一個股東的所有股份都是在同一天以相同的每股價格收購的。持有多批股票的股東，或正在考慮收購多批股票的股東，應諮詢他們的税務顧問。

當信託出售或轉讓鉑金以支付費用時，股東一般將確認損益，其金額等於(1)出售或轉讓時信託按比例變現的金額的股東按比例份額與(2)其按比例出售或轉讓的鉑金份額的股東納税基礎之間的差額。這類收益或損失通常是長期或短期資本收益或損失，這取決於股東是否有超過一年的持有期。股東在信託出售的任何白金中所佔份額的股東課税基準一般將由緊接出售前股東所持股份的總基數乘以一個分數來確定，該分數的分子是出售的白金數量，分母是緊接出售前信託持有的白金的總數量。在任何此類出售後，按比例持有信託基金的鉑金份額的股東税基將等於緊接出售前其股份的税基，減去可分配給其出售的鉑金份額的部分。

在股東出售其部分或全部股份後，該股東將被視為已按比例出售了出售時在信託基金中持有的白金股份。因此，股東一般將確認出售的收益或損失，其金額等於(1)出售股份所實現的金額與(2)出售股份的股東納税基礎之間的差額，按前款規定的方式確定。

贖回部分或全部股東股份，以換取一般贖回的股份所代表的基本白金，對股東而言將不是應課税事項。贖回所得白金的股東税基一般與贖回股份的股東税基相同。股東對收到的白金的持有期應包括股東持有贖回股份的期間。隨後出售股東收到的鉑金將是一項應税事件。

授權參與者和其他投資者可能能夠在遞延納税的基礎上將從交易所交易產品獲得的實物贖回收益再投資於信託公司的股票。授權參與者和其他投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解是否以及在什麼情況下可以在遞延納税的基礎上完成對實質上類似的交易所交易產品收益份額的再投資。

根據現行法律，個人、遺產或信託基金從出售持有一年以上的“收藏品”(包括實物鉑金)中確認的收益，最高適用28%的聯邦所得税税率，而不是適用於大多數其他長期資本收益的20%税率。就此等目的而言，個人出售所持股份超過一年所確認的收益，或因信託出售股東(透過其股份所有權)被視為持有超過一年的任何實物白金而應佔的收益，一般將按28%的最高税率徵税。美國個人股東出售持有一年或以下的資產或公司納税人出售資產時確認的資本利得的税率通常與普通收入的税率相同。

此外，高收入個人以及某些信託基金和遺產須繳納3.8%的醫療保險繳費税，該税是對淨投資收入和收益徵收的。股東應該諮詢他們的税務顧問關於這項税收的問題。

經紀手續費和信託費用

股東在購買股票時產生的任何經紀費用或其他交易費用，都被視為股東在股票中的納税基礎的一部分。同樣，股東在出售股票時產生的任何經紀費用都會減少股東在出售股票時實現的金額。

股東將被要求確認信託出售鉑金的收益或損失(如上所述)，即使受託人將部分或全部出售鉑金的收益用於支付信託費用。股東可以扣除信託所發生的每筆費用中各自按比例分攤的部分，就像他們直接發生這筆費用一樣。然而，作為個人、遺產或信託的股東可能被要求將信託的部分或全部費用視為雜項分項扣除，只要這些費用可以扣除。根據減税和就業法案(P.L.115-97)，在2026年1月1日之前的納税年度，包括產生收入的費用在內的雜項分項扣除將不能用於常規聯邦所得税或替代最低税收目的的扣除。

受監管投資公司的投資

共同基金及其他投資工具如屬守則第851條所指的“受監管投資公司”，應就以下事項與其税務顧問磋商：(1)就守則第851(B)條而言，股票投資雖然屬1940年《投資公司法》所指的“證券”，但可被視為對相關白金的投資；及(2)股票投資在多大程度上仍可符合守則第851條對其資格的保留。在最近的行政指導中，美國國税局表示，它將不再根據《法典》第851(B)節發佈關於確定某一工具或職位是否為“擔保”的裁決，而是打算聽從美國證券交易委員會的指導。

美國和非美國股東的美國信息報告和備用預扣税

受託人或適當的經紀人將根據適用的財政部法規向美國國税局提交某些信息申報單，並向股東提供某些與税務有關的信息。每一位股東都將被提供關於信託基金年度收入(如果有的話)和開支的可分配部分的信息。

美國股東在某些情況下可能需要繳納美國備用預扣税，除非該股東提供其納税人識別碼並遵守某些認證程序。非美國股東可能必須遵守證明程序，以證明他們不是美國人，以避免備用預扣税。

任何備用預扣税的金額將被允許作為抵免股東的美國聯邦所得税義務，並可能使這樣的股東有權獲得退税，前提是向美國國税局提供所需信息。

非美國股東的所得税

除出售鉑金的收益(如果有的話)外，信託基金預計不會產生應税收入。非美國股東一般無須就出售股份或其他處置股份或信託出售鉑金所確認的收益繳納美國聯邦所得税，除非(1)非美國股東為個人，並在出售或其他處置的課税年度內在美國逗留183天或以上，而該收益被視為來自美國；或(2)該收益實際上與該非美國股東在美國進行的貿易或業務有關。

美國以外司法管轄區的税務

建議有意購買美國以外司法管轄區或在其他司法管轄區以外行事的人士，就其購買、持有、出售及贖回股份或任何其他股份交易，根據該司法管轄區(或其所屬的任何其他司法管轄區除外)的法律所產生的税務後果，特別是是否須就該等購買、持有、出售、贖回或其他交易繳付任何增值税、其他消費税或轉讓税，徵詢其税務顧問的意見。

ERISA及相關思考離子

經修訂的1974年《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)和/或《守則》第4975條對某些僱員福利計劃和某些其他計劃和安排，包括個人退休賬户和年金、Keogh計劃、以及投資此類計劃或安排的某些混合投資工具或保險公司一般或單獨賬户(統稱為“計劃”)，以及在計劃“計劃資產”投資方面的受託人提出了某些要求。政府計劃和一些教會計劃不受ERISA的受託責任條款或法典第4975條的規定，但可能受到其他聯邦法律、州或地方法律(“其他法律”)的基本類似規則的約束。

在考慮將計劃資產的一部分投資於股票時，負責進行這種投資的計劃受託人應認真考慮計劃的事實和情況以及上文討論的“風險因素”，並考慮這種投資是否符合其根據ERISA或其他法律承擔的受託責任，包括但不限於：(1)計劃的管理文件是否允許投資，(2)受託人是否有權進行投資，(3)投資是否與計劃的籌資目標一致，(4)投資對計劃的税收影響，(5)考慮到本報告討論的因素，投資是否謹慎。此外，ERISA和法典第4975節禁止涉及計劃資產的廣泛交易，以及ERISA規定的“利害關係人”或法典第4975條規定的“喪失資格的人”。違反這些規定可能會導致徵收鉅額消費税和其他債務。受其他法律約束的計劃可能會受到類似的限制。

預計這些股票將構成經ERISA第3(42)條修改的勞工部《計劃資產條例》2510.3-101(B)(2)節所定義的“公開發行的證券”。因此，根據《計劃資產條例》，只有計劃購買的股份，而不是信託基金持有的相關資產的權益，才應被視為該計劃的資產，以便適用ERISA的“受託責任”規則以及ERISA和守則的“禁止交易”規則。受其他法律約束的計劃的受託人應諮詢法律顧問，以確定其他法律是否會有類似的結果。

某些退休計劃的投資

守則第408(M)節規定，個人退休賬户(“IRA”)或根據守則第401(A)條符合納税條件的任何計劃所維持的參與者導向賬户(“符合納税條件的賬户”)獲取“應收款”，應被視為從該賬户向個人退休賬户所有人或為其開立符合納税條件的賬户的應税分配，其金額等於獲取該應收款的賬户的成本。“收藏品”一詞的定義包括“任何金屬或寶石”，但某些例外情況除外。美國國税局已經發布了幾項私人信函裁決，大意是，IRA或根據代碼第401(A)條計劃由參與者指導的賬户購買持有貴金屬的信託中的公開交易股票，將不被視為導致根據代碼第408(M)條向IRA所有者或税務合格賬户參與者進行應税分配。然而，私人信函裁決規定，如果如此購買的任何股票從IRA或税務合格賬户分發給IRA所有者或税務合格賬户參與者，或者如果該IRA或税務合格賬户在贖回其購買的任何股票時收到任何貴金屬，則如此分配的股票或貴金屬將在分配年度繳納聯邦所得税，適用於代碼第408(D)、408(M)或402節的規定。因此，潛在的個人退休帳户或税務合格賬户投資者被敦促就根據守則第408(M)條處理股票投資的問題諮詢他們自己的專業顧問。

第1A項。風險事實ORS

股東在作出投資決定前，應仔細考慮下述風險。股東還應參考本報告中包括的其他信息，包括信託的財務報表和相關附註。

與白金相關的風險

鉑金價格可能受到追蹤鉑金市場的ETV銷售的影響。

在一定程度上，追蹤鉑金市場的現有交易所交易工具(“ETV”)佔現貨鉑金需求的很大比例；這些ETV證券的大規模贖回可能會對現貨鉑金價格以及股票的價格和資產淨值產生負面影響。

危機可能會促使鉑金的大規模拋售，這可能會降低鉑金的價格，並對股票投資產生不利影響。

在危機時期大規模拋售鉑金的可能性可能會對鉑金價格產生短期負面影響，並對股票投資產生不利影響。例如，2008年金融信貸危機導致鉑金價格大幅下跌，這主要是由於對衝基金和養老基金等機構投資者的被迫拋售和去槓桿化。未來的危機可能會損害鉑金的價格表現，進而對股票投資產生不利影響。

有幾個因素可能會導致鉑金價格下跌，股價也會相應下跌。其中包括：

相反，有幾個因素可能會在您投資股票之前觸發鉑金價格的暫時上漲。 例如，投資者對鉑金的興趣突然增加可能會導致世界鉑金價格上漲，從而推高股票價格 。如果是這種情況，您將以受鉑金臨時高價影響的價格購買股票， 當臨時上漲的原因消失時，您可能會蒙受損失。

汽車業的衰落或從汽油動力轉向電動汽車，可能會導致鉑金價格下跌，股價也會相應下跌。

汽車催化劑是使用鉑的汽車排放控制部件，2020年約佔全球鉑需求的31%。汽車行業銷量下降或從汽油動力轉向電動汽車，可能會導致汽車催化劑需求下降。全球汽車業的收縮或電動汽車得到更廣泛的接受，可能會影響鉑金的價格，並影響股價。

股份價值與信託持有的鉑金價值直接相關，鉑金價格的波動可能對股份投資產生重大不利影響。

該等股份旨在儘可能反映白金金條價格的表現，而股份價值直接與信託持有的白金價值減去信託的負債(包括估計應計但未支付的開支)有關。過去幾年，鉑金價格大幅波動。有幾個因素可能會影響鉑金價格，包括：

此外，投資者應該意識到，不能保證鉑金在未來的購買力方面會保持長期價值。如果鉑金價格下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。

與 股票相關的風險

在鉑金價格較低時出售信託基金的白金以支付保薦人未承擔的費用，或影響信託基金的意外債務，可能會對股票價值產生不利影響。

受託人出售信託持有的鉑金，以支付不是保薦人根據需要承擔的信託費用，無論當時的鉑金價格如何。該信託基金不受積極管理，不會試圖買賣鉑金以防範或利用鉑金價格的波動。因此，信託基金的鉑金可能會在鉑金價格較低的時候出售，導致出售的鉑金比信託基金在價格較高時出售的鉑金更多。在白金價格較低的情況下出售信託的白金 以支付保薦人未承擔的費用或影響信託的意外負債可能會對股票價值產生不利影響。

如信託協議規定信託須向保薦人或受託人作出賠償，則股份價值將會受到不利影響。

根據信託協議，保薦人和受託人都有權就信託產生的任何責任或費用獲得賠償，而不存在嚴重疏忽、惡意行為、故意不當行為、故意瀆職或魯莽忽視。這意味着保薦人或受託人可以要求出售信託的資產，以彌補其遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低信託的資產淨值和股份價值。

由於紐約證交所與倫敦、蘇黎世和COMEX之間的非同時交易時間，股票的交易價格可能高於或低於每股資產淨值，交易價格相對於每股資產淨值的任何折讓或溢價可能會擴大。

這些股票的交易價格可以是每股資產淨值，也可以是高於或低於每股資產淨值。每股資產淨值隨信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格根據每股資產淨值以及市場供求的變化而波動。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能會受到紐約證交所Arca和主要鉑金市場之間非同時交易時間的影響。而股票在紐約證交所Arca交易到下午4點。紐約時間，包括倫敦、蘇黎世和COMEX在內的世界主要鉑金市場收盤後，市場上鉑金的流動性減少。因此，在這段時間內，交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。

由於供不應求的股票需求突然增加，可能出現的“空頭擠壓”可能會導致股票價格波動。

投資者可能會購買股票來對衝現有的鉑金敞口，或者投機鉑金的價格。對鉑金價格的投機可能涉及多頭和空頭敞口。如果累計做空風險超過可供購買的股份數量(例如，如果授權參與者的大量贖回請求嚴重影響股票流動性)，做空風險敞口的投資者可能不得不支付溢價回購股票，以交付給股票貸款人。這些回購可能會反過來大幅提高股票的價格，直到通過創建過程創建更多股票。這通常被稱為“空頭擠壓”。空頭擠壓可能導致與鉑金價格沒有直接關聯的股票價格波動。

鉑金市場上與籃子創建相關的購買活動或籃子贖回後的拋售活動可能會影響鉑金價格和股票交易價格。這些價格變化可能會對對股票的投資產生不利影響。

與購買與創建籃子相關的存入信託所需的鉑金相關的購買活動可能會暫時 提高鉑金的市場價格，從而導致股票價格上漲。由於其他市場參與者的購買活動，市場上的鉑金價格也可能出現暫時的上漲。其他市場參與者可能試圖從鉑金市場價格上漲中受益，這可能是由於與籃子發行相關的鉑金購買活動增加所致。因此，鉑金的市場價格可能會在籃子創建後立即 下降。如果鉑金價格下跌，股票的交易價格也可能 下跌。

與因贖回籃子而從信託基金撤回的鉑金銷售活動相關的出售活動可能會暫時降低鉑金的市場價格，這將導致股票價格下降。由於其他市場參與者的拋售活動，也可能出現鉑金市場價格的暫時下降。如果鉑金價格下跌， 股票的交易價格也可能下跌。

保薦人無法確定自該信託於二零一零年一月八日開始首次公開發售以來的鉑金價格變動是由於該信託的貨幣籃子創建及贖回過程或獨立的金屬市場力量所致，或兩者皆有。然而，信託和保薦人不能保證未來籃子的創建或贖回不會對鉑金金屬價格產生影響，從而不會影響股票交易價格.

由於信託基金可收購的鉑金數量並無限制，因此信託基金在發展過程中可能會對鉑金的供求產生影響，最終可能會以與影響全球鉑金市場的其他因素無關的方式影響股票價格。

信託協議對信託機構可以持有的白金數量沒有限制。此外，信託可根據登記要求，發行不限數量的股票，從而獲得不限數量的白金。全球鉑金市場的特點是供需緊張，而黃金和白銀等其他貴金屬市場通常不存在這種限制。從2016年到2020年，世界鉑礦平均供應量為590萬盎司，而世界平均需求量為800萬盎司。如果信託收購的鉑金數量與全球鉑金供求相比足夠大，則進一步的實物創造和贖回股票可能會對鉑金的供應和需求產生影響，而與影響全球鉑金市場的其他因素無關。這種影響可能會影響鉑金的價格，這將直接影響股票在交易所的交易價格，或者信託基金創建或贖回的未來籃子的價格。信託及保薦人不能向股東保證信託日後增持的金屬不會對金屬價格造成長期影響，從而影響股票交易價格。

如果出現意想不到的運營或交易問題，該公司的股票及其價值可能會下跌。

信託基金的運作機制和股票交易可能會出現意想不到的問題或問題，可能會對股票投資產生重大不利影響。此外，雖然信託並非由傳統方法主動“管理”，但若出現意想不到的營運或交易問題或問題，保薦人過往的經驗和資歷未必適合解決這些問題或問題。

LME PM定價的差異、中斷或不可靠可能會影響該信託的白金價值和股票的市場價格。

受託人根據LME PM Fix對信託的白金進行估值。如果LME PM Fix被證明是一個不準確的基準，或者LME PM Fix與其他鉑金估值機制確定的價格存在重大差異，信託的鉑金價值和股票的市場價格可能會受到不利影響。LME PM Fix的任何未來發展，只要對LME PM Fix產生重大影響，都可能對信託的白金價值和股票市場價格產生不利影響。電子故障或其他意想不到的事件可能會導致基準在任何給定日期延遲宣佈或無法生成LME PM Fix。此外，任何實際或預期的幹擾導致人們認為LME PM定價容易受到實際或企圖的操縱，可能會對市場參與者的行為產生不利影響，這可能會對鉑金價格產生影響。如果LME PM Fix出於任何原因不可靠，鉑金價格和股票的市場價格可能會下跌或受到更大的波動。

如果創建和贖回籃子的過程遇到任何意想不到的困難，則可能不存在旨在使股票價格與鉑金價格密切掛鈎的套利交易，因此股票價格可能會下跌。

如果股票的創設和贖回過程(依賴於及時向託管人和託管人轉移鉑金)遇到任何意想不到的困難，原本願意購買或贖回籃子以利用股票價格和相關鉑金價格之間的差異而產生的任何套利機會的潛在市場參與者可能不會冒險，因為這些困難可能導致他們無法實現他們預期的利潤。如果是這樣的話，股票的流動性可能會下降，股票價格可能不受鉑金價格的影響而波動，可能會下跌。此外，在下列期間，贖回可以暫停：(1)紐約證交所Arca關閉(週末或假日休市除外)，或紐約證交所Arca暫停或限制交易，或(2)出現緊急情況，導致交付、處置或評估鉑金不合理可行。

股份的流動性可能會受到一個或多個授權參與者退出參與的影響。

倘若一名或多名於股份中擁有重大權益或以其他方式負責股份每日交易量相當大部分的獲授權參與者退出參與，股份的流動資金可能會減少，從而可能對股份的市價造成不利影響，並導致股東的投資蒙受損失。

股東不享有與根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司的股份所有權相關的保護，也不享有CEA提供的保護。

根據1940年的《投資公司法》，該信託沒有註冊為投資公司，也不需要根據該法案進行註冊。因此， 股東沒有為投資公司的投資者提供監管保護。該信託不會、也不會持有或交易商品期貨合約、“商品權益”或由商品期貨交易委員會和國家期貨交易委員會管理的任何其他由中國商品期貨交易委員會監管的工具。此外，就CEA而言，該信託並非商品聯營 ，股份亦非“商品權益”，保薦人及受託人均不受商品期貨交易委員會作為商品聯營公司或與信託或股份有關的商品交易顧問的監管。 因此，股東在由註冊商品聯營公司營運或由註冊商品交易顧問提供意見的受CEA監管的工具或商品聯營中，並不享有為投資者提供的監管保障。

信託可能被要求在對股東不利的時候終止和清算。

如果信託被要求終止和清算，這種終止和清算可能發生在對股東不利的時間，例如當鉑金價格低於股東購買其股份時的鉑金價格時。在這種情況下，當信託的鉑金作為信託清算的一部分出售時，分配給股東的收益將少於出售時鉑金價格較高的情況。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致股票出售時的投資損失。

雖然股票在紐約證交所上市交易，但不能假設股票交易市場將會發展或維持活躍。如果投資者需要在沒有活躍的股票市場的時候出售股票，這種缺乏活躍的市場很可能會對投資者收到的股票價格產生不利影響(假設投資者能夠出售股票)。

股東在某些其他投資工具中不享有投資者享有的權利。

作為投資信託的權益，這些股份不具有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利(例如，包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利)。此外，股份的投票權和分配權有限(例如，股東無權選舉董事或批准對信託協議的修訂，也不收取股息)。

對這些股票的投資可能會受到來自其他鉑金投資方式的競爭的不利影響。

該信託與其他金融工具競爭，包括由鉑金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及由鉑金支持或與鉑金掛鈎的其他證券，對鉑金的直接投資，以及與該信託類似的投資工具。市場和財務狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資鉑金更具吸引力，這可能會限制股票的市場，並降低股票的流動性。

在信託存續期內，每股所代表的鉑金數額將減少，這是因為需要不斷交付鉑金以支付保薦人的費用，以及可能出售鉑金以現金支付非保薦人承擔的信託費用。如果鉑金價格的上漲不足以彌補這一下降，那麼在信託基金的有效期內，股票價格也將按比例下降。

每股代表的白金量每天減去保薦人的費用。此外，雖然保薦人已同意承擔信託所產生的所有組織及某些行政及市場推廣開支(受託人的月費及自付開支、託管費及託管協議下託管人開支的償還、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷及郵寄費用、審計費及每年高達100,000美元的法律開支)，但在特殊情況下，信託可能需要支付某些信託開支。由於信託基金沒有任何收入，它必須以交付白金的方式進行實物支付(就像贊助商的費用一樣)，或者它必須出售白金以獲得現金(就像在任何特殊費用的情況下)。這些鉑金的出售和為支付保薦人實物費用而反覆交付的鉑金的結果是每股代表的鉑金數量減少。為換取信託發行的新股而獲得的新鉑金存款，不會扭轉這一趨勢。

即使白金塊的價格沒有變化，每股代表的鉑金數量的減少也會導致每股價格的下降。為了保持股票的原始價格，鉑金的價格必須提高。如果沒有這一漲幅，該份額所代表的較少數量的鉑金將具有相應的較低價格。如果這一增長沒有發生，或者不足以抵消每股較少的鉑金，股東在股票投資上將蒙受損失。

非保薦人承擔的信託費用的增加，或影響信託的意外負債的存在，將要求受託人出售更多的鉑金，並將導致每股代表的鉑金數量更快地減少，其價值也相應減少。

與保管白金有關的風險

信託的白金可能會被遺失、損壞、被盜或訪問受到限制。

信託基金的部分或全部鉑金可能會丟失、損壞或被盜。獲得信託基金的白金也可能受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。這些事件中的任何一項都可能對信託的運作產生不利影響，從而影響對股票的投資。

信託缺乏保險保障，股東對信託、受託人、保薦人、託管人、蘇黎世分託管人和任何其他分託管人的法律追索權有限，使信託及其股東面臨信託白金損失的風險，沒有人對此承擔責任。

該信託基金不為其白金基金投保。保管人按其認為適當的條款及條件，就其業務維持與其保管義務有關的保險，並負責保單或保單所產生的所有費用、費用及開支。信託不是任何此類保險的受益人，也沒有能力規定保險的存在、性質或金額。因此，不能向股東保證託管人就託管人代表信託持有的白金維持足夠的保險或任何保險。此外，託管人及受託人並不要求蘇黎世次託管人或任何其他直接或間接次託管人就其託管活動或就其代表信託持有的白金投保或擔保。此外，根據紐約法律，股東向信託、受託人及保薦人、英國法律下的託管人、蘇黎世分託管人及任何其他分託管人，以及管限其託管運作的法律下的任何其他分託管人的追索權有限。因此，該信託的白金可能會蒙受損失，而該白金不在保險範圍內，任何人均無須承擔損害賠償責任。

託管人根據託管協議和英國法律承擔的有限責任可能會損害信託追回與其鉑金有關的損失的能力，任何追回可能被限制在欺詐發生時鉑的市場價值，即使是在欺詐的情況下。

託管人的責任受監護協議的限制。根據受託人與託管人之間的託管協議，託管人設立信託的未分配白金賬户(“未分配賬户”)及信託的已分配白金賬户(“已分配賬户”)，託管人只須對本身在執行職責時疏忽、欺詐或故意失責所直接引致的損失負責。任何此類責任還限於託管人發現該疏忽、欺詐或故意違約時丟失或損壞的鉑金的市場價值，前提是託管人在發現該遺失或損壞後立即通知信託和受託人。根據每個授權參與者未分配金銀賬户協議(託管人與設立授權參與者未分配賬户的授權參與者之間)，託管人對任何授權參與者或股東遭受的任何損失不承擔任何合同責任或其他責任，這些損失不是託管人在履行協議項下的職責時自己嚴重疏忽、欺詐或故意違約的直接結果，在任何情況下，託管人的責任都不會超過託管人發現該重大疏忽、欺詐或故意違約時授權參與者未分配賬户中餘額的市值。對於授權參與者與另一白金結算銀行之間的任何授權參與者未分配金銀賬户協議，根據協議條款，白金結算銀行對授權參與者的責任可能大於或小於託管人對授權參與者的責任。此外, 託管人將不對因任何超出其合理控制範圍的原因(包括天災、戰爭或恐怖主義)而延遲履行或不履行其在分配帳户協議、未分配帳户協議或授權參與者未分配金銀帳户協議下的任何義務承擔任何責任。因此，根據英國法律，受託人或股東的追索權是有限的。此外，根據英國普通法，託管人、蘇黎世副託管人或任何其他分託管人不會對任何延遲履行其保管義務或因任何超出其合理控制範圍的原因而不履行其保管義務承擔責任。

託管人、蘇黎世次級託管人和任何其他次級託管人的義務受英國法律管轄，這可能會阻止信託試圖就其白金向託管人、蘇黎世次級託管人或任何其他次級託管人尋求法律賠償。

託管人 根據託管協議承擔的義務受英國法律管轄，授權參與者未分配金銀賬户協議可能受英國法律管轄。託管人已與蘇黎世分託管人訂立安排，並可與任何其他分託管人就暫時保管信託的白金訂立安排，該等安排 亦可能受英國法律管轄。該信託基金是紐約普通法信託基金。位於美國的任何美國、紐約或其他法院可能難以解釋英國法律(就與監護權安排有關的而言，英國法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LPPM規則或倫敦託管市場的習俗和慣例。信託可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴蘇黎世副託管人或任何其他子託管人。此外，信託基金在外國法院執行由美國、紐約或位於美國的其他法院作出的判決可能是困難、耗時和/或昂貴的。

儘管託管人和蘇黎世副託管人之間關於信託分配的白金的關係受到英國法律的明確管轄，但法院審理有關他們安排的任何法律糾紛時，可能會無視法律選擇並適用瑞士法律，在這種情況下，信託尋求針對蘇黎世副託管人的法律補救的能力可能會受挫。

蘇黎世副託管人根據其與託管人就信託分配的白金所作的安排，其義務受英國法律明確管轄。然而，美國、英國或瑞士的法院可以裁定英國法律不應適用，而是將瑞士法律適用於該安排。美國或英國法院不僅很難或不可能將瑞士法律適用於蘇黎世副託管人的安排，而且瑞士法律的適用可能會改變託管人和蘇黎世副託管人的相對權利和義務，以至於信託的白金損失可能得不到適當的或任何法律補救。此外，信託尋求針對蘇黎世副託管人的法律補救的能力可能會因瑞士法律的適用而受挫。

如果其鉑金丟失、損壞、被盜或被毀，信託基金可能沒有足夠的追回來源。

信託的白金滅失、損毀、被盜、滅失，致使一方對信託負有責任的，責任方可能沒有足夠的財力支付信託的債權。例如，對於特定的損失事件，信託的唯一追回來源可能僅限於託管人、蘇黎世次級託管人或任何其他次級託管人，或者在可確定的範圍內，其他負有責任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何一方都可能沒有財政資源(包括責任保險)來滿足信託的有效索賠。

根據託管協議，股東和授權參與者無權直接向託管人、蘇黎世次託管人和任何其他次託管人提出索賠。

根據託管協議，股東或任何授權參與者均無權向託管人、蘇黎世次託管人或任何其他次託管人主張信託的權利。託管協議下的債權只能由受託人代表信託提出。

託管人依賴蘇黎世副託管人保管信託基金的全部或大部分白金。此外，託管人監督或監督蘇黎世副託管人的義務有限。因此，任何蘇黎世副託管人未能妥善保管信託基金的白金，可能會導致信託基金蒙受損失。

鉑金通常以倫敦或蘇黎世現貨交易為基礎進行交易，因此現貨鉑金被存放在位於倫敦或蘇黎世的金庫中，或被轉移到在倫敦或蘇黎世設立的賬户。託管人在蘇黎世沒有金庫，並依賴蘇黎世副託管人保管信託基金分配的全部或大部分白金。除了有義務(1)在委任蘇黎世副託管人時採取合理的謹慎態度，(2)要求任何蘇黎世副託管人將其為信託持有的鉑金與其為託管人及託管人的任何其他客户持有的任何其他白金分開，以及(3)確保蘇黎世副託管人向受託人確認其已承諾將其為信託持有的鉑金分離，則蘇黎世副託管人不對蘇黎世副託管人的作為或不作為負責。除上述外，託管人不承諾監督蘇黎世副託管人履行其託管職能的情況。受託人監督託管人業績的義務僅限於接收和審查託管人的報告。受託人不監督蘇黎世次級託管人或任何其他次級託管人的表現。此外，受託人和保薦人監督託管人表現的能力可能受到限制，因為根據託管協議，受託人和保薦人只有有限的權利訪問託管人或蘇黎世副託管人的辦公場所，以檢查託管人或蘇黎世副託管人保存的信託白金和某些相關記錄。

由於上述原因，任何蘇黎世副託管人未能妥善保管信託的白金，託管人、保薦人或受託人可能無法察覺或控制，並可能導致信託蒙受損失。

託管人依靠其蘇黎世次託管人來持有分配給信託分配帳户並用於結算贖回的白金。因此，與倫敦本地贖回相關的白金結算可能需要兩個以上的工作日。

託管人依賴其蘇黎世子託管人持有分配給信託分配賬户的白金，以實現股份贖回。因此，在贖回指令選擇白金交付在倫敦收到的情況下，鉑金可能需要超過兩個工作日才能貸記到授權參與者未分配賬户，這可能導致在倫敦結算的贖回訂單的結算延遲。

由於受託人沒有監督或監督可能持有信託白金的次級託管人的活動，而託管人對可能持有信託白金的次級託管人的活動沒有進行監督或監督，次級託管人在保管信託白金的過程中沒有采取應有的謹慎措施，可能會導致信託蒙受損失。

根據分配賬户協議，託管人可不時指定一名或多個子託管人臨時持有信託的白金，以待 交付託管人。託管人目前使用的子託管人是滙豐銀行、工商銀行標準銀行、蘇黎世Malca-Amit SA和瑞銀蘇黎世。託管人已選定蘇黎世副託管人，蘇黎世副託管人對信託基金在蘇黎世為託管人分配的所有白金進行 託管。根據《分配賬户協議》，託管人在委任蘇黎世次託管人及任何其他次託管人時須採取合理的謹慎態度，使託管人只對挑選此等次託管人時的疏忽或失信行為負責，並有責任在商業上作出 合理的努力，以取得託管人所指定的任何次託管人交付信託基金的鉑金。否則，託管人對其次級託管人的作為或不作為不負責任。這些次級託管人可以再任命 個次級託管人，但託管人對這些次級託管人的任命不負責任。託管人不承諾監督次級託管人履行其託管職能或選擇其他次級託管人的情況。託管人除了審查託管人根據託管協議提供的報告外，不會監督託管人的業績，也不承諾監督任何次級託管人的業績。此外，除蘇黎世副託管人外，受託人無權訪問任何次託管人的住所，以檢查信託的白金或由次託管人保存的任何記錄, 受託人可能希望對該次級託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何審查，均無義務配合進行。此外，受託人監督託管人表現的能力可能受到限制，因為根據已分配賬户協議和未分配賬户協議，受託人只有有限的權利訪問託管人和蘇黎世次級託管人的辦公場所，以檢查託管人的白金和由託管人和蘇黎世次級託管人保存的某些相關記錄。

信託白金的任何分託管人的義務不是由合同安排決定的，而是由LPPM規則和倫敦白金市場習俗和慣例決定的，這可能會阻止信託就其由分託管人託管的白金的損失追討損害賠償金。

除託管人與蘇黎世分託管人之間的安排外，持有信託白金的次託管人與託管人或託管人之間預計不會有書面合同安排，因為此類安排傳統上是基於LPPM的規則和倫敦白金市場的習俗和慣例。如果與這種安排有關的或由此產生的法律糾紛，可能很難界定這種習俗和做法。LPPM的規則可能會受到信託控制之外的變化的影響。根據英國法律，受託人和託管人都不能就與鉑金保管有關的損失向次級託管人提出可支持的違約索賠。如果信託的白金在次級託管人保管期間遺失或損壞，信託可能無法向託管人或次級託管人追討損害賠償金。次級託管人是否須為其委任的次級託管人未能妥善保管信託基金的白金負上法律責任，將視乎有關情況的事實和情況而定。不能向股東保證，受託人將能夠向次託管人追討損害賠償，無論次託管人是由託管人還是由另一次託管人任命的，因為該等次託管人保管鉑的任何損失。

分配給信託的與創建貨幣籃子相關的白金金條可能不符合倫敦/蘇黎世良好交付標準，如果以這種白金為抵押發行貨幣籃子，信託基金可能會蒙受損失。

受託人和託管人都沒有獨立地確認分配給信託的與創建一籃子貨幣有關的白金的純度。託管人分配給信託的鉑金金條可能不同於LPPM對白金交易結算時交付的鉑金板材或金錠所報告的純度或重量要求(倫敦/蘇黎世良好交付標準)，這是信託所要求的標準。如果受託人仍然發行了一籃子白金，如果託管人沒有履行其義務，將任何不足的金額記入信託的貸方，信託可能會蒙受損失。

信託的未分配白金賬户和任何授權參與者的未分配白金賬户中持有的鉑金不與託管人的資產分開。如果託管人破產，其資產可能不足以滿足信託或任何授權參與者的索賠要求。此外，在託管人無力償債的情況下，在確定信託分配的白金賬户中持有的金條時，可能會出現延遲和產生的成本。

白金作為購買訂單或贖回分銷的一部分押金，在信託未分配賬户中持有一段時間，之前或之後在購買或贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户中持有。在該期間內，信託及獲授權參與者(視屬何情況而定)對託管人所持有的任何特定鉑金盤或白金錠並無所有權，而就該等未分配賬户所持有的白金量而言，信託及獲授權參與者各自為託管人的無抵押債權人。此外，如果託管人未能按照未分配賬户協議的條款及時、適當或以其他方式分配信託的鉑金，或如果次託管人未能將其代表託管人持有的鉑金分離，則未分配的鉑金將不會從託管人的資產中分離出來，在託管人破產時，信託將成為託管人所持鉑金的無擔保債權人。如果託管人破產，託管人的資產可能不足以滿足信託或授權參與者對各自未分配鉑金賬户中所持鉑金金額的索賠.

在託管人破產的情況下，清算人可以尋求凍結託管人持有的所有賬户中持有的鉑的使用權，包括信託分配賬户。雖然信託基金將能夠主張適當分配的鉑金的所有權，但信託基金可能會產生與主張這種主張有關的費用，而清算人主張這種主張可能會推遲籃子的創建和贖回。

在發行籃子時，受託人依賴從託管人那裏收到的某些信息，這些信息在受託人依賴這些信息後得到確認。如果這些信息被證明是不正確的，可能會發行一籃子白金，以換取多於或少於必須存放在信託基金的白金數量。

保管人的最終記錄是在其工作日結束後準備的。然而，當發行籃子時，受託人依賴於報告其在營業日從託管人那裏收到的記入信託賬户的鉑金金額的信息，並在託管人在交易結束後準備最終記錄時進行更正。如果受託人所依賴的信息不正確，信託實際收到的白金金額可能多於或少於發行籃子所需存入的金額。

一般風險

信託依賴受託人、託管人、營銷代理以及贊助商的信息和技術系統，這些系統可能會受到信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他幹擾的不利影響，這些幹擾可能會對信託的記錄保存和運作產生重大不利影響。

託管人、受託人、營銷代理和保薦人依賴信息技術基礎設施，包括網絡、硬件和軟件系統來開展與信託有關的業務。網絡安全事件或未能保護他們的計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅，可能導致信息丟失，並對他們開展業務的能力產生不利影響，包括他們代表信託開展業務的能力。儘管實施了網絡和其他網絡安全措施，但它們的安全措施可能不足以抵禦所有網絡安全威脅 。

英國退歐影響的不確定性可能會對股價產生不利影響。

英國於2020年1月31日退出歐盟(“EU”)(“英國退歐”)，過渡期截止於2020年12月31日。在過渡期內，儘管英國不再是歐盟成員國，但它仍然受到歐盟法律和法規的約束，就像它仍然是成員國一樣。英國和歐盟將在過渡期內就未來貿易關係的條款進行談判。2020年12月24日，代表英國和歐盟的談判代表達成了一項初步貿易協定(TCA)，隨後於2020年12月30日得到英國議會的批准。2021年5月1日，歐盟議會批准了TCA，TCA生效。儘管存在TCA，但歐盟和英國之間貿易關係的許多方面，包括與金融服務相關的問題，都有待未來的談判。由於政治不確定性，無法預測歐盟和英國未來貿易關係的性質。

與英國退歐相關的不可避免的不確定性和事件可能會增加税收和商業成本，並導致貨幣匯率和 利率的波動。英國脱歐可能會對英國脱歐之日已有合同的履行以及歐洲、英國或全球的政治、監管、經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致政治機構、監管機構和金融市場的不穩定。英國退歐還可能導致法律不確定性和政治上 不同的國家法律法規，因為英國和歐盟之間的新關係得到了定義，英國決定要取代或複製哪些歐盟法律。英國退歐的任何這些影響，以及其他不可預見的影響，都可能對股價產生不利影響。英國脱歐對信託基金、信託基金的服務提供商以及整個市場的影響可能在一段時間內還不完全清楚。

信託基金及其贊助商及其服務提供者容易受到公共衞生危機的影響，包括正在進行的新型冠狀病毒大流行。

新冠肺炎疫情對世界各地的經濟和市場造成了重大破壞，包括該信託投資的市場，並且已經並可能繼續對該信託的某些投資的價值產生負面影響。儘管新冠肺炎及其變種疫苗正變得越來越廣泛，但新冠肺炎大流行及其影響可能會持續很長一段時間，並可能因市場而異。如果新冠肺炎的影響持續下去，信託可能會對其業務產生負面影響，從而加劇信託面臨的其他風險。世界各國的政策和立法變化正在影響金融監管的許多方面，世界各地的政府和半政府當局和監管機構此前曾以各種重大的財政和貨幣政策變化來應對嚴重的經濟混亂。

保薦人或其附屬公司與信託之間可能會產生潛在的利益衝突。

一方面，保薦人及其附屬公司與信託及其股東之間可能會產生利益衝突。由於這些衝突，發起人可能會偏向於自己的利益及其附屬公司的利益，而不是信託及其股東的利益。例如，贊助商、其附屬公司及其管理人員和員工不得從事其他業務或活動，包括可能與信託基金直接競爭的業務或活動。

項目1B。未解決的員工通訊TS

沒有。

項目2.財產IES

不適用。

項目3.法律程序NGS

無

第四項.礦山安全披露ES

不適用。

第一部分I

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券結結

該信託公司的股票自2010年1月8日首次公開發行以來，一直在紐約證券交易所Arca上市，代碼為PPLT。下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的每個季度紐約證券交易所Arca交易報告的股票收盤價高低範圍：

截至2022年2月24日，該信託公司的流通股數量為12,350,000股。

月度股價

下表列出了最近六個月的每個月，股票的最高和最低收盤價，就像紐約證券交易所Arca交易報告的那樣。

發行人購買股權證券

信託僅向授權參與者發行和贖回股份 以換取白金，僅以50,000股或其整數倍的總和 發行和贖回。保薦人或受託人可從保薦人或受託人處獲得當前授權參與者的名單，該名單包含在本報告的第7項中。 雖然信託不直接從股東手中購買與贖回籃子有關的股份，但在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，信託贖回情況如下：

項目7.管理層對歐朋公司財務狀況和業績的討論與分析vt.

這些信息應與本報告所列財務報表和財務報表附註一併閲讀。接下來的討論和分析可能包含與未來事件或未來表現有關的陳述。在某些情況下，此類前瞻性陳述可以通過諸如“可能”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語的否定或其他類似術語來識別。我們提醒讀者，前瞻性表述僅為預測，因此固有地受到不確定因素和其他因素的影響，涉及已知和未知風險，可能導致實際結果、業績、活動水平或我們的成就或行業結果與此類前瞻性表述明示或暗示的任何未來結果、業績、活動水平或我們的成就大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在本文發表之日起發表。信託公司沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映在此日期之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。

引言

香港仔標準白金ETF信託(以下簡稱“信託”)是根據紐約州法律成立的信託基金。該信託並無任何高級人員、董事或僱員，並由紐約梅隆銀行(“受託人”)根據受託人與信託的保薦人香港仔標準投資ETF保薦人有限責任公司(“保薦人”)訂立的存託信託協議(“信託協議”)作為受託人進行管理。信託發行股份(“股份”)，代表其淨資產中零碎的不分割實益權益。該信託基金的資產包括託管人作為該信託基金的代理人持有的白金塊，並只向受託人負責。

信託是一種被動投資工具，信託的目標是使每股股份的價值在任何給定時間大約反映信託擁有的白金金條的價格，減去信託的負債(預計主要用於應計運營費用)除以流通股數量。該信託基金不從事任何旨在從鉑金價格變動中獲利或減少因鉑金價格變動而造成的損失的活動。

該信託發行及贖回股份只可換取白金，發行及贖回股份只限於50,000股或其整數倍(每股為“籃子”)，且只限於與註冊經紀-交易商(或其他無須註冊為經紀-交易商的證券市場參與者，例如銀行或其他金融機構)進行的交易，而該等註冊經紀-交易商(或其他證券市場參與者，例如銀行或其他金融機構)(1)是DTC的參與者，及(2)先前已與該信託訂立協議，規管該等發行的條款及條件(該等交易商為“獲授權參與者”)。

截至本年度報告發布之日，與信託基金簽署授權參與者協議的授權參與者包括瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、滙豐證券(美國)公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、瑞穗證券美國公司、摩根士丹利公司、Scotia Capital(美國)公司、瑞銀證券公司和Virtu Financial BD，LLC。

信託公司的股票在紐約證券交易所的交易代碼是“PPLT”。

投資於股票並不能使投資者免受某些風險的影響，包括價格波動。下表説明瞭股票資產淨值相對於相應的鉑金價格的變動(每1/10盎司。白金)自誕生以來：

每股資產淨值與1/10^這是鉑金價格自2009年12月30日(首發日)至2021年12月31日

每股資產淨值與鉑金價格的偏離反映瞭如果一項投資自成立以來一直持有，則產生的信託費用的累積影響。

關鍵會計政策

財務報表和附註是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的。這些財務報表的編制依賴於影響信託公司財務狀況和經營結果的估計和假設。這些估計和假設影響信託公司對會計政策的應用。下面我們將介紹鉑金的估值，我們認為這是一項關鍵的會計政策，對於瞭解運營結果和財務狀況非常重要。此外，請參閲財務報表附註2以進一步討論我們的會計政策。

鉑金的估值

鉑金由JPMorgan Chase Bank，N.A.(“託管人”)代表該信託在其位於英國倫敦的金庫所在地持有。白金也可以由UBS AG或託管人選擇的任何其他公司持有，這些公司在公司蘇黎世金庫場所的信託分配賬户中持有信託基金的白金，其任命已得到保薦人在其瑞士蘇黎世金庫場所的批准。鉑金是按公允價值記錄的。鉑金的成本根據平均成本法確定，公允價值基於LME PM Fix。轉讓白金或為贖回股份而分配的白金的已實現損益於交易日作為白金轉讓的公允價值與成本之間的差額計算。

白金的檢驗

根據託管協議，受託人、保薦人和信託的核數師和檢查員每年最多隻能兩次訪問託管人和蘇黎世副託管人的房產，目的是檢查信託的白金和託管人保存的某些相關記錄。根據分配賬户協議，託管人同意從蘇黎世副託管人那裏獲得類似的檢查權。審計人員和檢查人員將通過蘇黎世副託管人安排訪問蘇黎世副託管人的設施。除蘇黎世次級託管人外，受託人和保薦人無權訪問任何次級託管人的場所，以檢查信託的白金或次級託管人保存的任何記錄，並且受託人或保薦人沒有義務在受託人或保薦人希望對該次級託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何審查中進行合作。

贊助商行使了探望託管人和蘇黎世副託管人的權利，以檢查鉑金及其保存的記錄。截至2021年7月23日和2021年12月31日，由贊助商聘請的領先商品檢驗和測試公司Inspectorate International Limited進行了檢查。

不能保證贊助商或信託基金的審計員和檢查員能夠按計劃對信託基金的白金進行實物檢查。當地政策、法規或條例，以及託管人或次級託管人採取的政策或限制，可能暫時阻止或以其他方式損害保薦人或信託的審計師和檢查員在預期日期對信託的白金進行實物檢查的能力。在這種情況下，保薦人或信託的審計員和檢查員可以通過其他方式核實信託持有的白金，包括通過虛擬檢查信託的白金和/或審查相關記錄。

流動性

信託並不知悉任何可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、條件、事件或不確定因素。作為對保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的大部分費用。因此，在本報告所述期間，信託基金的唯一費用是贊助商的費用。該信託基金唯一的流動性來源是其鉑的轉讓和銷售。

受託人將根據保薦人的指示或自行決定，在必要時出售信託的白金，以支付保薦人未承擔的信託費用。受託人不會出售鉑金來支付保薦人的費用，而是通過將鉑金實物轉讓給保薦人的方式支付保薦人的費用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，該信託基金沒有任何現金餘額。

財務業績回顧

財務亮點

信託的資產淨值是信託在任何一天的開支和負債從信託在該日擁有的白金價值中減去；每股資產淨值是信託在某一天的資產淨值除以當天的流通股數量。

截至2021年12月31日的年度

信託基金的資產淨值從2020年12月31日的1,329,606,858美元降至2021年12月31日的1,133,206,525美元，同比下降14.77%。信託資產淨值的下降主要是由於鉑金的每盎司價格下降，從2020年12月31日的1,068.00美元下降到2021年12月31日的959.00美元，跌幅為10.21%。流通股也有所減少，從2020年12月31日的13,300,000股下降到2021年12月31日的12,700,000股，原因是年內創建了1,300,000股(26籃子)，贖回了1,900,000股(38籃子)。

每股資產淨值從2020年12月31日的99.97美元下降到2021年12月31日的89.23美元，降幅為10.74% 。由於保薦人費用為8,241,060美元，或信託基金淨資產淨值的0.60%，按百分比計算，信託基金的每股資產淨值降幅略高於每盎司鉑金的價格。

2021年2月19日每股資產淨值為121.03美元，為年內最高，而2021年12月15日的低點為84.79美元。

截至2021年12月31日止年度，營運淨資產減少144,840,328美元，原因是將白金轉移至 支付開支的已實現收益1,048,913美元，以及為贖回股份而分配的白金已實現收益18,599,650美元，但因投資白金的未實現虧損156,178,266美元、未結清贖回未實現虧損29,565美元及保薦人費用8,241,060美元的變動而被抵銷。除保薦人費用外，信託於截至2021年12月31日止年度內並無任何開支。

截至2020年12月31日的年度

信託基金的資產淨值從2019年12月31日的712,718,535美元增加到2020年12月31日的1,329,606,858美元，同比增長86.55%。信託資產淨值的增加主要是由於流通股增加，流通股從2019年12月31日的7,950,000股增加到2020年12月31日的13,300,000股，這是年內創建了7,050,000股(141籃子)和贖回1,700,000股(34籃子)的結果。

鉑金的每盎司價格上漲了12.18%，從2019年12月31日的952.00美元上漲到2020年12月31日的1068.00美元。

每股資產淨值從2019年12月31日的89.65美元增加到2020年12月31日的99.97美元，增幅為11.51%。由於保薦費，信託公司每股資產淨值的漲幅略低於每盎司鉑金的價格，保薦費為5,187,040美元，佔信託公司淨資產淨值的0.60%。

2020年12月30日的每股資產淨值為99.97美元，為年內最高，而2020年3月19日的低點為55.77美元。

截至2020年12月31日止年度的營運淨資產增加174,917,272美元，原因是白金投資的未實現收益變動193,935,305美元，但因轉讓白金支付開支而產生的已實現虧損522,106美元、為贖回股份而分配的白金已實現虧損13,308,887美元及保薦人費用5,187,040美元所抵銷。除保薦人費用外，該信託於截至2020年12月31日止年度內並無任何開支。

截至2019年12月31日止年度

信託基金的資產淨值從2018年12月31日的496,468,881美元增加到2019年12月31日的712,718,535美元，同比增長43.56%。信託資產淨值的增加主要是由於鉑金的每盎司價格上漲，從2018年12月31日的794.00美元上漲到2019年12月31日的952.00美元，漲幅為19.90%。

流通股有所增加，從2018年12月31日的6,600,000股增加到2019年12月31日的7,950,000股，這是年內創建2,500,000股(50籃子)和贖回1,150,000股(23籃子)的結果。

每股資產淨值從2018年12月31日的75.22美元增加到2019年12月31日的89.65美元，增幅為19.18%。由於保薦費，信託公司每股資產淨值的漲幅略低於每盎司鉑金的價格，保薦人費用為3,705,285美元，佔信託公司淨資產淨值的0.60%。

截至2019年9月4日的每股資產淨值為92.18美元，為年內最高，而2019年2月14日的低點為74.03美元。

截至2019年12月31日止年度的營運淨資產增加114,085,989美元，原因是白金投資的未實現收益變動133,484,194美元，但因轉讓白金支付開支而產生的已實現虧損770,511美元、為贖回股份而派發的白金已實現虧損14,922,409美元及保薦人費用3,705,285美元所抵銷。除保薦人費用外，該信託於截至2019年12月31日止年度內並無任何開支。

表外安排

信託基金不參與任何表外安排。

第7A項。關於市場違規行為的定量和定性披露斯凱

信託協議並無授權受託人借入以支付信託的一般開支。信託不從事可能使信託或股票持有人面臨任何與外幣相關的市場風險的外幣交易。該信託並無投資衍生金融工具，亦無海外業務或長期債務工具。

項目8.財務報表和補充數據(未登錄)(已註冊)

季度損益表

截至2021年12月31日的年度

注：由於獨立四捨五入，季度餘額可能不會加到總數中。

條例S-X要求的財務報表以及信託公司的獨立註冊會計師事務所的報告見本文件的F-1至F-13頁。

項目9.會計和財務差異方面的變更和與會計師的分歧好的

沒有。

第9A項。控制和過程事由

關於披露控制和程序的有效性的結論

信託維持披露控制和程序，旨在確保在其《交易法》報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並將其傳達給保薦人的首席執行官和首席財務官，並酌情傳達給審計委員會，以便及時做出關於要求披露的決定。

在保薦人首席執行官和首席財務官的監督和參與下，保薦人對《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)條所界定的信託的披露控制和程序進行了評價。根據這項評價，贊助商的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，信託基金的披露控制和程序是有效的。

在截至2021年12月31日的整個財年中，對財務報告的內部控制一直保持不變。沒有發生重大影響或合理地可能對信託或保薦人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

管理層關於財務報告內部控制的報告

保薦人管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)所界定的對財務報告的充分內部控制。信託基金對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據美國普遍接受的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。財務報告的內部控制包括符合以下條件的政策和程序：

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能會因為條件的變化而導致控制措施失效，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

贊助商的首席執行官和首席財務官評估了截至2021年12月31日信託基金對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，他們使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會在#年提出的標準內部控制--綜合框架(2013)。他們的評估包括對信託基金財務報告內部控制的設計進行評價，並測試其財務報告內部控制的運作效力。根據他們的評估和這些標準，贊助商的首席執行官和首席財務官得出結論，該信託基金截至2021年12月31日對財務報告保持有效的內部控制。

畢馬威會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所，對本10-K表格中包含的財務報表進行了審計和報告，如本文所述，該公司發佈了一份關於截至2021年12月31日信託基金財務報告內部控制有效性的證明報告。

獨立註冊會計師事務所報告

致保薦人、受託人和股東 安本標準白金ETF信託基金：

財務報告內部控制之我見

我們已經審計了安本標準白金ETF信託(該信託) 截至2021年12月31日的財務報告內部控制，基於內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2021年12月31日，信託在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制， 基於內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們亦已按照公共公司會計監督委員會(美國)(PCAOB)的標準審計了信託的資產負債表，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投資明細表、截至2021年12月31日的三年內各年度的相關經營報表和淨資產變動表以及財務摘要，以及相關附註(統稱為財務報表)，我們於2022年2月28日的報告對該等財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

信託管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，就信託對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB適用的規則和法規，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。 這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確保財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們對財務報告的內部控制的審計包括： 瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審核還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義和侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個 過程，旨在根據公認的會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制 包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便根據公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及 (3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲得、使用或處置公司資產的行為。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測 可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

紐約，紐約
2022年2月28日 

項目9B。其他信息格式離子化

不適用。

部分(三)

項目10.董事、高級管理人員和公司治理NCE

該信託基金沒有董事或高管。贊助商總裁、首席執行官，贊助商財務總監、財務總監、財務總監簡介如下：

鄧文迪-總裁和首席執行官

鄧恩是®公司交易所交易基金(ETF)的負責人。鄧恩為公司的ETF戰略方向和分銷策略提供指導。此前，他在德意志資產和財富管理公司任職，是董事的一員，負責管理與美國交易所交易基金策略師的關係，並監督東部事業部的銷售團隊。在此之前，鄧恩先生是Brandywin全球投資管理公司的顧問，還曾在安碩、貝萊德和先鋒公司擔任銷售和分銷戰略職位。鄧恩先生擁有賓夕法尼亞州希彭斯堡大學公共管理學士學位，並在賓夕法尼亞州立大學完成了MBA學位。他擁有系列7、24和63註冊證書以及註冊投資管理分析師®(CIMA®)。

安德里亞·梅利亞--首席財務官兼財務主管

Melia女士是ABRDN Inc.產品管理副總裁總裁和高級董事。Melia女士自2009年9月加入ABRDN Inc.以來一直管理基金管理團隊。在加入ABRDN Inc.之前，Melia女士是普林斯頓管理公司基金管理和會計監督部門的董事主管，該公司是貝萊德公司的一個部門，自1992年以來一直在普林斯頓管理公司工作。梅利亞女士擁有斯克蘭頓大學的會計學學士學位和萊德大學的MBA學位。

如上文第1項所述，ABRDN公司是贊助商的母公司。

項目11.高管薪酬國家

該信託基金沒有董事或高管。信託支付的唯一普通費用是贊助商的費用。

項目12.某些受益所有人和管理層及相關股東的擔保所有權阿特斯

某些實益擁有人的擔保所有權

據信託基金所知，並無任何人士直接或間接實益擁有超過5%的信託已發行股份。

管理層的安全所有權

不適用。

控制權的變化

保薦人和受託人都不知道任何可能導致信託控制權隨後發生變化的安排。

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事的獨立性行政長官

該信託基金沒有董事或高管。

項目14.主要會計費和服務CES

由以下機構提供服務的費用畢馬威會計師事務所截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度

紐約，紐約州審計師ID：185

審計費是保薦人向畢馬威有限責任公司支付的費用，用於審計10-K表格中的信託財務報表和審查10-Q表格中的財務報表的專業服務，以及通常由會計師提供的與監管文件或業務有關的服務。與審計相關的費用由保薦人向畢馬威有限責任公司支付，用於提供與審計或審查信託財務報表的業績合理相關的保證和相關服務。這些服務包括會計師提供與信託登記報表備案有關的同意書。

審批前的政策和程序

如上文第10項所述，信託並無董事會，因此對支付予畢馬威有限責任公司的費用並無預先審批政策或程序。這樣的決定是由贊助商做出的。

項目15.物證、財務報表附表規則

1.財務報表

請參閲F-1頁的財務報表索引，查看此處提交的財務報表列表。

2.財務報表附表

已省略時間表，因為它們不是必需的、不適用的，或者信息已以其他方式包括在內。

項目16.表格10-K彙總艾瑞

不適用。

阿伯丁 標準白金ETF信託
截至2021年12月31日的財務報表
索引

獨立註冊會計師事務所報告

致保薦人、受託人和股東 安本標準白金ETF信託基金：

對財務報表的幾點看法

本公司已審計隨附的安本標準白金ETF信託(該信託)的資產負債表，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投資時間表、截至2021年12月31日的三年期間的相關經營報表和淨資產變動以及各年度的財務摘要，以及相關附註(統稱為財務報表)。我們認為，財務報表 按照美國公認會計原則，公平地反映了信託基金截至2021年12月31日和2020年12月31日的所有重要方面的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年期間的經營結果、淨資產變化和財務亮點。

我們還根據公共 公司會計監督委員會(美國)(PCAOB)的標準，審計了信託公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制， 基於內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布，我們於2022年2月28日發佈的報告對信託基金財務報告內部控制的有效性 表達了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由信託管理部門負責。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須與信託基金保持獨立。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行程序以評估財務報表重大錯誤陳述的風險，無論是由於錯誤還是舞弊，以及執行應對這些風險的程序。這種程序 包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的數額和披露的證據。我們的審計還包括 評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已傳達或要求傳達給審計委員會的本期財務報表審計所產生的事項，且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(2)涉及我們特別具有挑戰性的、 主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務 報表的整體意見，並且我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項來提供關於關鍵 審計事項或與其相關的賬目或披露的單獨意見。

評估與鉑金持有量有關的證據

如2021年12月31日投資附表及附註2.2所示，信託投資於白金的公允價值為1,138,264,000美元，佔信託淨資產的100.45%，以及1,186,927.7盎司的白金持有量。投資由第三方託管人或次託管人(統稱為託管人)持有。

我們將評估與 鉑金持有量有關的證據視為一項關鍵審計事項。鑑於所持鉑金的性質和數量，需要主觀核數師 判斷所獲得的證據的範圍和性質，以評估託管人所持鉑金的存在。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與關鍵審計事項相關的某些內部控制的運行效果。這包括控制(1)信託持有的鉑金記錄與託管人的 記錄的比較，(2)信託受託人對白金存款和提款的批准，以及(3)由信託保薦人聘請的第三方在託管人所在地對信託所持鉑金進行的實物清點。我們直接從託管人處獲得了截至2021年12月31日託管人所持信託白金的時間表 。我們將該時間表上的總黃金數量與信託基金的鉑金持有量記錄進行了比較。我們還參加並觀察了信託基金所持鉑金的部分實物清點 。我們獲得並閲讀了第三方的實物清點結果報告，並將這些報告與信託和託管人的記錄進行了核對。

自2015年以來，我們一直擔任信託基金的審計師。

紐約，紐約
2022年2月28日

阿伯丁 標準白金ETF信託

資產和負債表ES

2021年12月31日和2020年12月31日