展品99.4

管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

管理層的討論和分析旨在為您提供截至2021年6月30日和2022年6月30日的六個月我們的財務狀況和運營結果的敍述性解釋。本部分應與我們未經審計的簡明綜合財務報表以及本中期報告其他部分包含的相關附註一併閲讀。見附件99.2-團車網有限公司截至2021年12月31日和2022年6月30日的簡明綜合財務報表(未經審計)以及截至2021年6月30日和2022年6月30日的六個月的簡明綜合財務報表(未經審計)。我們還建議您閲讀我們管理層的討論和分析以及我們2021財年經審計的綜合財務報表及其註釋，這些報表出現在我們截至2021年12月31日的20-F表格年度報告中，或2022年4月29日提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的年度報告中。

除另有説明或文意另有所指外，凡提及“本公司”、“本公司”或類似術語時，均指團車網有限公司及其附屬公司。VIEs是指團車網互聯網信息服務(北京)有限公司、深圳驅動新媒體有限公司、北京互聯網驅動科技有限公司、炭索集賢科技(北京)有限公司及其各自的子公司，上下文所需。凡提及“中國”或“中華人民共和國”，均指人民的Republic of China。所有提及的“行業客户”都是指我們提供服務的商業客户，包括汽車經銷商、汽車製造商、汽車配件製造商和其他汽車相關商品和服務提供商。凡提及“人民幣”或“人民幣”，均指中國的法定貨幣。凡提及“美元”、“美元”、“美元”或“美元”，均指美利堅合眾國的法定貨幣。

所有這些財務報表都是按照美國公認的會計原則或美國公認會計原則編制的。我們對管理層討論和分析中的一些數字進行了四捨五入的調整。因此，在某些表格中顯示為總計的數字可能不是其前面的數字的算術聚合。本討論包含涉及風險、不確定性和假設的前瞻性陳述。由於各種因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。

概述

我們相信，我們與VIE一起，將成為中國領先的全渠道汽車市場。我們與VIE一起，為汽車營銷和分銷提供可擴展的全渠道汽車市場方法。我們和VIE通過集成線上平臺和線下銷售活動提供營銷解決方案。在截至2021年和2022年6月30日的六個月裏，我們和VIE分別在中國大陸的133個和49個城市舉辦了278場和61場車展。在截至2021年和2022年6月30日的六個月裏，我們和VIE的車展分別提供了7789個和1303個展位。截至2021年和2022年6月30日止六個月，我們和VIE促成的汽車銷售交易總額分別為64,187筆和16,591筆，同期總商品價值分別約為人民幣90億元和人民幣24億元(4億美元)。

從歷史上看，我們的淨收入主要來自我們和VIE的線下活動。於截至2021年及2022年6月30日止六個月，我們的淨收入分別為人民幣2.133億元及人民幣8920萬元(1,330萬美元)。於截至2021年及2022年6月30日止六個月，我們的淨虧損分別為人民幣2,260萬元及人民幣5,620萬元(840萬美元)。於截至2021年及2022年6月30日止六個月，經調整EBITDA分別為虧損人民幣1,180萬元及虧損人民幣3,080萬元(460萬美元)。於截至2021年及2022年6月30日止六個月，我們分別錄得經調整淨虧損人民幣1,590萬元及人民幣3,440萬元(510萬美元)。有關我們的非GAAP衡量標準的詳細説明，請參閲“-非GAAP財務衡量標準”。

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經營成果

下表列出了我們未經審計的簡明綜合經營報表的摘要，這兩種報表的絕對額均為所示期間。這些信息來自我們未經審計的簡明綜合財務報表，並應與其一起閲讀。任何時期的業務成果不一定表明未來任何時期可能取得的成果。

非公認會計準則財務指標

為了補充我們根據美國公認會計原則提出的未經審計的簡明綜合財務報表，我們還使用調整後的EBITDA和調整後的淨虧損作為額外的非GAAP財務衡量標準。我們提出這些非公認會計準則財務指標是因為我們的管理層使用它們來評估我們的經營業績。我們還相信，這些非GAAP財務指標為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與我們管理層相同的方式理解和評估我們的未經審計的綜合運營結果，並將不同會計期間的財務結果與我們同行公司的財務結果進行比較。

我們將調整後的EBITDA定義為不包括折舊和攤銷、利息收入、淨額、擔保負債變動、股份補償費用、長期投資減值和長期資產減值的淨虧損。我們將調整後淨虧損定義為不包括擔保負債變動、基於股份的補償費用、長期投資減值和長期資產減值的淨虧損。我們相信，調整後的EBITDA和調整後的淨虧損為投資者和其他人瞭解和評估我們的經營業績提供了有用的信息。這些非公認會計準則財務指標對我們認為不能反映我們業務經營業績的項目的影響進行了調整，不應單獨考慮或解釋為淨虧損或任何其他業績指標的替代方案，或作為我們經營業績的指標。鼓勵投資者將歷史上的非GAAP財務指標與最直接可比的GAAP指標進行比較。此處顯示的調整後EBITDA和調整後淨虧損可能無法與其他公司提供的類似標題指標相比較。其他公司可能會以不同的方式計算類似標題的指標，限制它們作為我們數據的比較指標的有用性。我們鼓勵投資者和其他人全面審查我們的財務信息，而不是依賴於單一的財務衡量標準。

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下表列出了我們調整後的EBITDA和調整後的淨虧損與淨虧損之間的對賬。

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截至2022年6月30日的6個月與截至2021年6月30日的6個月

淨收入

我們的淨收入由截至2021年6月30日的六個月的人民幣2.133億元下降至截至2022年6月30日的六個月的人民幣8920萬元(1330萬美元)，降幅為58.2%，主要是線下營銷服務收入的減少。

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收入成本

我們的收入成本由截至2021年6月30日的6個月的人民幣51.4萬元下降至截至2021年6月30日的6個月的人民幣1,700萬元(250萬美元)，降幅達67.0%，主要原因如下。

毛利

由於上述因素，我們的毛利由截至2021年6月30日止六個月的人民幣161.9百萬元下降至截至2022年6月30日止六個月的人民幣72,300,000元(1,080萬美元)，跌幅達55.4%。

運營費用

本公司總營運開支由截至2021年6月30日的六個月人民幣1.892億元下降至截至2022年6月30日的人民幣1.165億元(1,740萬美元)，降幅達38.4%。

營業虧損

由於上述因素，本公司的營運虧損由截至2021年6月30日止六個月的人民幣2720萬元增加至截至2022年6月30日止六個月的人民幣4430萬元(660萬美元)，增幅達62.5%。

淨虧損

由於上述因素，本公司於截至2021年及2022年6月30日止六個月分別錄得淨虧損人民幣2,260萬元及人民幣5,620萬元(840萬美元)。

流動性與資本資源

我們的主要流動資金來源是運營產生的現金、首次公開募股的收益和銀行貸款。

截至2022年6月30日，我們擁有人民幣3220萬元(480萬美元)的現金和現金等價物，以及人民幣790萬元(120萬美元)的限制性現金。截至同一日期，我們持有人民幣現金餘額人民幣2,160萬元(320萬美元)，佔我們現金、現金等價物和限制性現金總額的53.8%。

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本公司自成立以來已出現經常性經營虧損，其中截至2021年6月30日及2022年6月30日止六個月的淨虧損分別為人民幣2,260萬元及人民幣5,620萬元(840萬美元)。截至2021年及2022年6月30日止六個月，經營活動所用現金淨額分別為人民幣4,030萬元及人民幣5,540萬元(830萬美元)。截至2022年6月30日，累計赤字為人民幣10.398億元(合1.552億美元)。截至2022年6月30日，我們的流動資產淨值為人民幣2,330萬元(合350萬美元)。新冠肺炎疫情，特別是由此導致的線下車展數量減少，對我們在2020年、2021年和截至2022年6月30日的六個月的業務運營產生了負面影響，並繼續影響我們的財務狀況、運營業績和現金流。這些情況使人對我們作為一家持續經營的企業繼續下去的能力產生了極大的懷疑。

從歷史上看，我們主要依靠運營活動的現金和投資者的非運營融資來源來為我們的運營和業務發展提供資金。作為一家持續經營的企業，我們能否繼續經營取決於我們的管理層是否有能力成功執行業務計劃，以降低固定勞動力成本，尋求電動汽車行業的合作機會，尋求潛在的融資以改善我們通過運營和融資活動產生的現金流，並有效應對新冠肺炎疫情的未來發展。根據經營和融資活動的現金流預測、我們目前的現金和現金等價物餘額，以及新冠肺炎疫情對我們經營的影響，我們的管理層相信，我們目前的現金和現金等價物以及成功執行我們的業務計劃後預期的經營現金流將足以滿足我們從本中期報告日期起至少未來12個月的預期經營現金需求和其他承諾。然而，不能保證這些計劃將成功實施。未能成功實施該計劃將對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響，並可能對我們作為持續經營企業的持續能力產生重大不利影響。

為應對新冠肺炎的衝擊，在截至2022年6月30日的六個月裏，我們實施了調整業務擴張步伐和節約資源的措施，如安排休假、縮減招聘預算和員工規模，以控制運營費用和減少運營活動中使用的現金。隨着新冠肺炎疫情的緩解和政府相關預防性隔離措施的放鬆，我們正在逐步恢復日常業務運營。然而，新冠肺炎的區域性爆發仍可能使我們的業務、經營業績、財務狀況和現金流面臨不確定因素。包括奧密克戎和得他酮在內的各種新冠肺炎變種正在中國大陸多個城市傳播，當地政府已採取嚴格的防控措施，減少聚集，控制病毒傳播。中國政府有關部門在審批時嚴格審查線下活動，導致我們舉辦的線下營銷活動減少，並可能繼續影響我們的業務、運營業績、財務狀況和流動性，如果新冠肺炎爆發及其影響持續或升級，我們將不得不採取額外的成本削減措施，包括重新實施休假安排或減少員工補償。

我們還沒有達到能夠產生足夠的收入水平來實現淨利潤和來自經營活動的正現金流的業務規模，我們預計在可預見的未來，經營虧損和來自運營的負現金流將繼續下去。雖然我們相信，我們目前的現金和現金等價物以及其他流動資產足以滿足從本中期報告日期起至少未來12個月為計劃運營和其他承諾提供資金的現金需求，但如果我們無法以產生足夠回報的方式增長我們的業務，我們可能需要額外的融資來執行我們的業務計劃。如果需要額外的融資，我們無法預測這種額外的融資將是股權、債務或其他形式，我們可能無法及時、按可接受的條件或根本無法獲得必要的額外資本。如果我們無法獲得融資來源，或如果我們未能成功提高毛利率和減少運營虧損，我們可能無法實施目前的擴張計劃、償還債務或與其他市場參與者有效競爭，任何這些都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，並將對我們作為持續經營企業的持續經營能力造成重大不利影響。

我們的未經審核簡明綜合財務報表乃以持續經營為基礎編制，考慮在正常業務過程中變現資產及清算負債。未經審計的簡明綜合財務報表不包括上述不確定性結果可能導致的任何調整。

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下表列出了我們在所示期間的現金流摘要。

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經營活動

截至2022年6月30日的六個月，經營活動中使用的現金為人民幣5540萬元(合830萬美元)。於截至2022年6月30日止六個月內，經營活動所用現金與淨虧損人民幣5,620萬元(840萬美元)之間的差額主要來自(1)長期資產減值準備人民幣1,560萬元(230萬美元)，(2)股份補償人民幣610萬元(90萬美元)，(3)壞賬準備人民幣380萬元(60萬美元)，(4)折舊和攤銷人民幣370萬元(50萬美元)；(5)應收賬款減少740萬元(110萬美元)，部分抵消：(1)應收賬款減少1640萬元(240萬美元)，(2)客户預付款減少1060萬元(160萬美元)，(3)應付工資和福利減少350萬元(50萬美元)，(4)擔保負債減少250萬元(40萬美元)；(5)其他流動負債減少160萬元(20萬美元)。

截至2021年6月30日的六個月，經營活動中使用的現金為人民幣4,030萬元。於截至2021年6月30日止六個月內，本公司經營活動所用現金與本公司淨虧損人民幣2,260萬元的差額主要來自(1)壞賬準備人民幣490萬元，(2)股份補償人民幣440萬元，(3)折舊及攤銷人民幣460萬元，(4)長期投資減值準備人民幣70萬元，(5)應收賬款減少人民幣380萬元，(6)其他應繳税項增加人民幣160萬元。(7)擔保負債增加人民幣150萬元，但因(1)客户預付款減少人民幣1660萬元，(2)應付工資及福利減少人民幣1290萬元，及(3)預付款及其他流動資產增加人民幣890萬元而部分抵銷。

投資活動

截至2022年6月30日止六個月，用於投資活動的現金淨額為人民幣10萬元(合1.7萬美元)，主要是由於購買了人民幣10萬元(合1.7萬美元)的軟件。

於截至二零二一年六月三十日止六個月，投資活動產生的現金淨額為人民幣48,900,000元，主要由於(1)定期存款到期所收現金人民幣45,700,000元及(2)出售長期投資所收現金人民幣54,000,000元，但因(1)為長期投資支付的現金人民幣1,500,000元及(2)購買物業、設備及軟件所支付的現金人民幣7,000,000元所抵銷。

融資活動

於截至2022年6月30日止六個月，於融資活動中使用的現金淨額為人民幣210萬元(30萬美元)，主要由於償還短期借款人民幣700萬元(1000萬美元)，部分被來自短期及長期借款的人民幣490萬元(70萬美元)抵銷。

截至2021年6月30日止六個月，融資活動產生的現金淨額為人民幣700萬元，主要由於短期借款產生的現金人民幣700萬元所致。

負債

截至2022年6月30日，集團的短期借款為人民幣310萬元(合50萬美元)。利息按月或按季支付，本金到期。該集團有人民幣180萬元(合30萬美元)的長期借款。利息在前三期按月支付，從第四期開始按月按等額本金和利息支付。

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資本支出

於截至2021年及2022年6月30日止六個月內，我們分別產生資本開支人民幣70萬元及人民幣10萬元(17000美元)，主要用於購買物業、設備及軟件。我們打算用現有的現金餘額、債務或股權融資的收益和其他融資方式為未來的資本支出提供資金。我們將繼續產生資本支出，以支持我們的業務增長。

與VIE相關的財務信息

下表列出截至2022年6月30日有關團車網有限公司(“母公司”)、VIE及非可變權益實體的未經審計簡明綜合資產負債表資料。

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下表載列截至2021年6月30日及2022年6月30日止六個月的未經審核簡明綜合經營報表及與母公司、VIE及非可變權益實體有關的全面虧損及現金流量。

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未經審計的合併經營報表和全面虧損數據

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未經審計的綜合現金流量信息

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表外安排

我們沒有達成任何財務擔保或其他承諾來擔保任何第三方的付款義務。本公司並未訂立任何與本公司股份掛鈎並歸類為股東權益或未反映於本公司未經審核綜合財務報表的衍生合約。此外，我們並無任何留存權益或或有權益轉移至非綜合實體，作為該實體的信貸、流動資金或市場風險支持。吾等在向吾等提供融資、流動資金、市場風險或信貸支持或與吾等從事租賃、對衝或產品開發服務的任何未合併實體中並無任何可變權益。

關於前瞻性陳述的警告性聲明

我們在本報告中所作的陳述構成了前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，例如有關我們的計劃、目標、預期、假設或未來事件的陳述。在某些情況下，您可以通過“預期”、“估計”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“我們相信”、“我們打算”、“可能”、“應該”、“可能”等術語來識別前瞻性陳述。這些表述涉及估計、假設、已知和未知風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致實際結果與前瞻性表述明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。

這些前瞻性陳述包括有關以下方面的陳述：

這些前瞻性陳述的最終正確性取決於許多已知和未知的風險和事件。許多因素可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。因此，您不應過度依賴這些前瞻性陳述。

前瞻性陳述僅在作出陳述之日起發表；除非法律另有要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映陳述發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

此外，我們無法評估每個因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。

告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在本文發表之日起發表。我們不承擔更新這些前瞻性信息的義務。儘管如此，我們保留以新聞稿、定期報告或其他公開披露方式不時作出此等更新的權利，而無須特別提及本中期報告。任何此類更新都不應被視為表明此類更新未涉及的其他陳述仍然正確，或產生提供任何其他更新的義務。

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