根據規則 424(B)(3)提交

註冊號碼333-262728

ProShares信託II

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共同受益單位

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基金	基準
ProShares VIX中期期貨ETF(VIXM)	標準普爾500指數VIX中期期貨指數
ProShares Ultra Bloomberg天然氣(Boil)	彭博天然氣 SubindexSM
ProShares UltraShort彭博天然氣公司(KOLD)	彭博天然氣 SubindexSM
ProShares UltraShort銀牌(ZSL)	彭博白銀分類指數SM
ProShares UltraShort Gold(GLL)	彭博黃金分類指數SM
ProShares超歐元(ULE)	歐元的美元價格
ProShares UltraShort歐元(EuO)	歐元的美元價格
ProShares Ultra Yen(YCL)	日元的美元價格
ProShares UltraShort Yen(YCS)	日元的美元價格

ProShares Trust II(“該信託”)是特拉華州的一家法定信託公司，按不同的系列組織。信託可不時提出出售上述信託任何或所有系列(每個“基金”及統稱“基金”)或信託其他系列的普通實益單位(“股份”) 。股份代表信託一系列的零碎不可分割的實益權益和所有權的單位。每隻基金的股份均以持續發售方式發售。除ProShares VIX中期期貨ETF的股票外，每個基金的股票都在紐約證券交易所Arca，Inc.上市交易，每個基金的名稱旁邊都有上面顯示的股票代碼。ProShares VIX中期期貨ETF的股票在CBOE BZX交易所上市交易(統稱為紐約證券交易所Arca，Inc.)。請注意，該信託基金有其他系列的資金。

ProShares VIX中期期貨ETF尋求與標準普爾500®VIX中期期貨指數(“指數”)相匹配的費用和費用前投資結果。

其他基金中的每一隻都是“槓桿化”的(每一隻都是“槓桿型基金”，統稱為“槓桿型基金”)，這意味着每一隻基金都有一個投資目標，即在扣除費用和費用之前，尋求與某一基準在某一天的表現的倍數(2倍)或反倍數(-2倍)相對應的每日投資結果，而不是在任何其他期間。槓桿式基金不尋求在超過一天的時間內實現其聲明的投資目標。“單日”是指從基金計算其各自的資產淨值(“資產淨值”)到基金下一次計算資產淨值的時間。這些基金的資產淨值計算時間通常從上午7：00開始。至下午4：15 (東部時間)。有關基金資產淨值計算時間的更多詳細信息，請參閲“摘要-創建和贖回交易”一節。

這些基金尋求通過對其基準的適當敞口來實現各自的投資目標。每個基金還有能力進行互換交易、遠期合同、期權合同和其他工具，以便以本文所述的方式和程度實現其投資目標。這些基金不會直接投資於任何商品或貨幣。ProShares VIX中期期貨ETF在本文中可能被稱為“VIX期貨基金”或“配對基金”。ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas(“Ultra Natural Gas Fund”)和ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas(“UltraShort Natural Gas Fund”)可能統稱為“Natural Gas Funds”。ProShares UltraShort Silver(“UltraShort Silver Fund”)和ProShares UltraShort Gold(“UltraShort Gold Fund”)統稱為“貴金屬基金”。ProShares超級歐元(The “Ultra Euro

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基金“)、ProShares UltraShort Euro(”UltraShort Euro Fund“)、ProShares Ultra Yen(”UltraYen Fund“)和ProShares UltraShort Yen(”UltraShort Yen Fund“)可統稱為”貨幣基金“。超天然氣基金、超歐元基金和超日元基金可以統稱為超基金。UltraShort天然氣基金、UltraShort歐元基金、UltraShort日元基金和貴金屬基金可以統稱為“UltraShort基金”。

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投資這些股票有很大的風險。請參閲從第13頁開始的“風險因素” 。

這些基金存在着不適用於其他類型基金的重大風險。這些基金並不適合所有投資者。波動率指數期貨基金包括與投資波動率指數期貨合約和尋求波動率指數期貨合約敞口相關的風險。使用槓桿的槓桿型基金比不使用槓桿的類似基準交易所交易基金的風險更高。投資者只有在瞭解尋求每日槓桿、每日反向或每日反向槓桿投資結果的後果，包括複利對槓桿基金業績的影響時，才應考慮投資於槓桿基金。

一隻槓桿式基金超過一天的回報 是其在該期間內每一天的回報率的結果，通常在金額和可能的方向上與槓桿式基金所述的同一時期基準回報的倍數不同。這些差異可能非常顯著。

基金的投資可能缺乏流動性和/或波動性很大，基金可能因買入、賣出或持有此類投資而蒙受巨大損失。任何基金的投資者可能會在一天內損失其投資的全部本金價值。

投資於這些基金的股東應該積極管理和監督他們的投資，就像每天一樣頻繁。

每隻超級基金尋求的每日投資結果，在扣除費用和費用之前， 相當於其基準業績的兩倍(2倍)的單日，而不是任何其他時期。每隻UltraShort基金尋求每日投資 費用和費用前的結果，相當於其基準在一天內表現的兩倍(-2倍)，而不是在任何其他 期間。

一隻齒輪基金在一段時間內的回報超過一天，這是該基金在這段時間內每一天的回報的結果，通常在金額和可能的方向上與齒輪基金所述的同期齒輪基金基準回報的多次倍有所不同。槓桿式基金投資回報的每日複利會顯著影響其長期表現，特別是在波動率較高的時期。波動性對齒輪基金業績有 負面影響，而齒輪基金基準的波動性對齒輪基金的回報可能至少與基金基準的回報同等重要。

使用槓桿的槓桿式基金在一天內產生的回報應該比其各自基準的回報率更不穩定。例如，超天然氣基金、超歐元基金和超日元基金各自的單日收益及其(2倍)倍數的波動性應該是目標為匹配同一基準的基金的單日收益的兩倍左右。UltraShort天然氣基金、UltraShort白銀基金、UltraShort黃金基金、UltraShort歐元基金和UltraShort Yen基金的單日收益以-2倍為倍數，其單日波動性應該是以匹配相同基準為目標的基金收益的倒數的兩倍左右。

波動率指數期貨基金呈現出與其他類型基金不同的風險，包括與投資和尋求波動率指數期貨合約敞口相關的風險。投資者只應考慮投資波動率指數期貨基金，前提是他或她瞭解

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尋求波動率指數 期貨合約的敞口。波動率指數期貨基金通常只用於短期地平線。

波動率指數期貨基金以標準普爾500波動率中期期貨指數為基準。波動率指數期貨基金並不以波動率指數(通常稱為“波動率指數”)為基準。標準普爾500波動率指數中期期貨指數和波動率指數是兩個獨立的指數，可以預期它們的表現將截然不同。

波動率指數是衡量標普500指數隱含波動率的不可投資指數。就這些目的而言，“隱含波動率”是對標普500指數未來30天的預期波動率 (即業績變化的速度和幅度)的衡量。波動率指數並不代表標普500指數的實際波動率。波動率指數是根據不斷變化的標普500看跌期權和看漲期權組合的價格計算的。標普500 VIX中期期貨指數是波動率指數期貨基金使用的指數，由中期波動率指數期貨合約組成。因此，可以預期該指數的表現將與標準普爾500指數的實際波動性或波動率指數的表現截然不同。因此，基金的表現也可以預期與標準普爾500指數的實際波動性或波動率指數的表現截然不同。

與其他某些資產類別不同的是，通常情況下，價格在歷史上會隨着時間的推移而上漲，而以波動率指數衡量的標準普爾500指數的波動性在歷史上已恢復到長期平均水平。這意味着投資波動率指數期貨基金的潛在上行空間可能有限。此外，波動率指數期貨基金(VIX Futures Fund)的收益(如果有的話)可能會出現重大和意想不到的逆轉。持有波動率指數期貨基金股票超過短期的投資者，損失全部或大部分投資的風險增加。

每個基金將向股東分發一份載有基金收入和支出信息的附表K-1。

信託或任何基金都不是共同基金或1940年修訂的《投資公司法》(“1940法案”)所界定的任何其他類型的投資公司，兩者均不受該法案的監管。股東不享有與根據1940年法案註冊的投資公司的股份所有權相關的保護。有關更多信息，請參閲本招股説明書第一部分題為“股東不享有與根據1940年法案註冊的投資公司的股份所有權相關的保護”的風險因素。

每隻基金只持續發售及贖回一大批稱為“創設單位”的股份，每個單位由50,000股組成(波動率指數期貨基金為25,000股)。只有授權的參與者(如本文定義)可以從基金購買和贖回股票，然後只能在創建單位購買和贖回股票。授權參與者是指已與Trust and ProShare Capital Management LLC(“保薦人”)簽訂授權參與者協議的實體。在每個基金各自的資產淨值中，向創設單位的授權參與者提供股票。然後，授權參與者可以不時地以每股市場價格向公眾提供他們創建的任何創建單位的股票。授權參與者協議的格式和相關的授權參與者程序手冊規定了授權參與者可以購買或贖回創設單元的條款和條件。授權參與者不會從任何基金、贊助商或其任何關聯公司獲得與其向公眾出售股票有關的任何費用或其他補償。授權參與者可以從通過其佣金或收費經紀賬户購買股票的投資者那裏獲得佣金或費用。

這些證券未經美國證券交易委員會(下稱“美國證券交易委員會”)或任何州證券委員會的批准或不批准，美國證券交易委員會或任何州證券委員會也未就本招股説明書的準確性或充分性作出任何決定。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

商品期貨交易委員會沒有傳遞參與這一集合的好處，也沒有傳遞本披露文件的充分性或準確性。

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2022年9月29日

這些股份既不是保薦人、威爾明頓信託公司或其各自附屬公司的權益，也不是其義務。這些股票不受聯邦存款保險公司或任何其他政府機構的擔保。

本招股説明書包括兩部分：提供的系列披露和一般集合披露。這些部分被捆綁在一起，如果不一起分發給未來的參與者，就是不完整的。

商品期貨交易委員會
風險披露 聲明

您應該仔細考慮您的財務狀況是否允許您加入商品池。在這樣做的過程中，你應該意識到，大宗商品利息交易可能很快導致巨大的損失，也可能導致收益。這樣的交易損失可能會大幅降低資金池的資產淨值，從而降低你在資金池中的權益價值。此外，對贖回的限制可能會影響您撤回參與該池的能力。

此外，大宗商品池可能需要繳納高額管理費、諮詢費和經紀費。受這些收費影響的資金池可能有必要賺取可觀的交易利潤，以避免其資產枯竭或耗盡。本披露文件包含要計入該池的每項費用的完整説明，第76至80頁，以及盈虧平衡所需的百分比回報聲明，即 ，以收回您的初始投資金額，第76至79頁。

這份簡短的聲明不能披露評估您參與這一大宗商品池所需的所有風險和其他因素。因此，在您決定加入這一大宗商品池之前，您應該仔細閲讀本披露文件，包括第13至49頁對這項投資的主要風險因素的描述。

你還應該意識到，這個大宗商品池可能會交易外國期貨或期權合約。在美國以外的市場上進行的交易，包括與美國市場正式掛鈎的市場，可能會受到對集合及其參與者提供不同保護或減少保護的規定的約束。此外，美國監管當局可能無法強制執行監管當局或非美國法域市場的規則，在這些法域中，可能會對集合進行交易。

掉期交易和其他金融交易一樣，涉及各種重大風險。特定掉期交易帶來的具體風險必然取決於交易條款和您的情況。然而，一般而言，所有掉期交易都涉及市場風險、信用風險、交易對手信用風險、融資風險、流動性風險和操作風險的某種組合。

特別是高度定製化的掉期交易可能會增加流動性風險，這可能會導致贖回暫停。由於基礎或相關市場因素的價值或水平發生相對較小的變化，高槓杆交易可能會經歷重大的價值收益或損失。在評估與特定掉期交易相關的風險和合同義務時，重要的是要考慮到，在某些情況下，只有在原始交易雙方同意的情況下，才能修改或終止掉期交易

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雙方並受 單獨協商條款的約束。因此，商品池運營商可能不可能在預定終止日期之前修改、終止或抵消池的義務或池面臨的與交易相關的風險。

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本招股説明書不包括信託註冊説明書中的所有信息或證物。投資者可以在美國證券交易委員會在華盛頓特區維護的公共參考設施閲讀和複製完整的註冊聲明。

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該信託將向美國證券交易委員會提交季度和年度報告。投資者可以在華盛頓特區的美國證券交易委員會公共參考設施閲讀和複製這些報告。如需更多信息，請致電美國證券交易委員會：1-800-美國證券交易委員會-0330。

該信託基金的文件發佈在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上。

監管通知

任何交易商、推銷員或任何其他人均未獲授權提供本招股説明書中未包含的任何信息或作出任何陳述，即使提供或作出該等其他信息或陳述，也不得依賴於該信託、任何基金、保薦人、授權參與者或任何其他人的授權。

本招股説明書不構成要約或招攬出售或徵求購買要約，也不得在未經授權的任何司法管轄區或向向其提出任何此類要約、招攬或 出售被視為非法的任何人進行任何股份的要約、招攬或出售。

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授權參與者在進行股票交易時可能被要求遞交招股説明書。見本招股説明書第二部分的“分配計劃”。

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ProShares信託II

目錄 

	頁面
第一部分
提供的系列披露
摘要	4
關於基金的重要信息	4
概述	5
波動率指數期貨基金	6
天然氣基金	6
貴金屬基金	6
貨幣基金	6
二手市場的購銷情況	7
創建和兑換交易記錄	7
盈虧平衡金額	8
重要税務信息	9
風險因素摘要	10
與所有基金相關的風險	10
槓桿式基金、波動率指數期貨基金、天然氣基金、貴金屬基金及貨幣基金特有的風險	11
風險因素	13
有關前瞻性陳述的警示説明	50
每隻基金的基準説明	51
中期波動率指數期貨基金指數介紹	51
標準普爾500波動率指數中期期貨指數	51
有關索引許可方的信息	52
天然氣基金基準説明	53
彭博天然氣分類指數SM	53
有關索引許可方的信息	53
貴金屬基金基準簡介	54
彭博白銀分類指數SM	54
有關索引許可方的信息	55
彭博黃金分類指數SM	56
有關索引許可方的信息	56
各貨幣基金基準説明	57
歐元	57
日圓	57
投資目標和主要投資策略	57
投資目標	57
本金投資策略	58
商品池運營商運營的已提供商品池的業績	68
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析	75
收費	76
盈虧平衡表	76
美國聯邦所得税的重要考慮因素	80
基金狀況	81
美國股東	82

-i-

	頁面
第二部分
一般池信息披露
商品池運營商運營的其他商品池的業績	94
收益的使用	101
誰可以認購	102
股份的設立及贖回	102
創作程序	103
贖回程序	104
創建和贖回交易費	106
特殊安置	106
訴訟	106
股份説明；資金；信託協議的某些實質性條款	107
股份描述	107
主要辦事處；記錄地點；財政年度	107
這些資金	107
受託人	108
贊助商	108
保薦人的責任	111
基金的所有權或實益權益	112
管理層；由股東投票	112
在某些國家對信託和基金的承認	112
股東可能收到的分紅的償還	112
可自由轉讓的股份	112
登記入賬表格	113
向股東報告	113
資產淨值(“資產淨值”)	113
指示性優化投資組合價值(“IOPV”)	114
終止事件	114
分配	114
管理員	114
保管人	115
轉會代理	115
總代理商	115
SEI描述	115
證券託管；僅記賬制；全球安全	115
共享拆分或反向拆分	116
利益衝突	116
材料合同	118
《行政和會計協議》	118
轉讓代理和服務協議	118
託管協議	118
分銷協議	119
按員工福利計劃列出的採購	119
一般信息	119
“計劃資產”	120
不符合條件的購買者	120

-II-

	頁面
配送計劃	121
買賣股票	121
授權參與者	121
成為法定承銷商的可能性	121
一般信息	122
法律事務	122
專家	122
投資者可以在那裏找到更多信息	122
近期財務信息和年度報告	123
隱私政策	123
信託基金對投資者的承諾	123
信託機構收集的投資者信息	123
信託基金如何處理投資者的個人信息	123
信託如何保護投資者的個人信息	124
借引用某些文件而成立為法團	124
期貨交易委員會商户	126
與FCMS相關的訴訟和監管披露	126
預計FCM的保證金水平將保持在	209
互換交易對手	210
與掉期交易對手有關的訴訟和監管信息披露	210
附錄A--已定義術語詞彙	A-1

-III-

第一部分

提供的系列披露

摘要

投資者在投資任何基金的股份前，應先閲讀以下摘要及本招股説明書中更詳細的資料，包括“風險因素”標題下的資料、本招股説明書的所有證物及本招股説明書中引用的資料，包括信託年報中的財務報表及該等財務報表的附註，以及10-Q表格的季度報告及8-K表格的最新報告(如有)。請參閲本招股説明書第二部分題為“某些文件的參考成立為法團”一節。投資者還應閲讀任何最新的招股説明書、本招股説明書的補充材料、公告和新聞稿以及其他有關基金的重要信息，這些信息發佈在保薦人的網站www.ProShares.com上。

為便於參考，本招股説明書中任何提及任何或所有基金採取的行動，實際上都是信託代表這些基金採取的行動。

本招股説明書中使用的大寫術語的定義可在附錄A中的定義術語詞彙表中找到，並貫穿本招股説明書。

關於基金的重要信息

 

這些基金存在着不適用於其他類型基金的重大風險。 這些基金並不適合所有投資者。波動率指數期貨基金包括與投資波動率指數期貨合約和尋求波動率指數期貨合約敞口相關的風險。使用槓桿的槓桿型基金比類似的不使用槓桿的基準交易所交易基金的風險更高。投資者只有在瞭解尋求每日槓桿、每日反向或每日反向槓桿投資結果的後果，包括複利對槓桿基金業績的影響時，才應考慮投資於槓桿式基金。

一隻槓桿式基金超過一天的回報是其在該期間內每一天的回報率的結果，通常在數額和可能的方向上與槓桿式基金聲明的同一時期基金基準回報的多次倍數不同。這些差異可能非常顯著。

基金的投資可能缺乏流動性(即，很難或不可能以理想的價格出售)和/或高度波動，基金可能因購買、出售或持有此類投資而蒙受巨大損失。任何基金的投資者可能會在一天內損失其投資的全部本金價值。

投資於基金的股東應 積極管理和監督其投資，

每隻UltraShort基金尋求扣除費用和費用前的每日投資結果，即 相當於其基準業績的兩倍(-2倍)的單日業績，而不是其他任何時期的業績。每隻超級基金尋求的每日投資結果(扣除費用和費用前)相當於其基準日業績的兩倍(2倍)，而不是其他任何時期的業績。一隻齒輪基金在超過一天的期間內的回報是其在該期間內每一天的回報的結果，並且通常在數額和可能的方向上與該齒輪基金所述的在同一時期的齒輪基金基準回報多次不同。這些差異可能非常顯著。槓桿式基金投資回報的每日複利可能會對其較長期業績產生顯著和不利的影響，特別是在波動性較高的時期。

波動性對齒輪基金的表現有負面影響，而齒輪基金基準的波動性對齒輪基金的回報可能至少與齒輪基金基準的回報同樣重要。每個槓桿式基金都使用槓桿，並應產生回報

-4

比基準更波動的一天 。例如，一隻倍數為2倍的超級基金單日收益的波動性大約是一隻目標為同一基準的基金收益的兩倍。市盈率為-2倍的UltraShort基金單日收益的波動性大約是目標為相同基準的基金單日收益的兩倍。

當前的地緣政治事件，如俄羅斯入侵烏克蘭，已經並可能繼續對某些大宗商品市場，特別是天然氣市場、包括天然氣期貨在內的大宗商品期貨市場以及天然氣基金的價格產生影響。俄羅斯是全球重要的天然氣出口國。俄羅斯入侵烏克蘭導致俄羅斯能源出口嚴重中斷，大型石油公司宣佈將停止在俄羅斯的運營，貿易商抵制俄羅斯石油。此次入侵對黃金和白銀市場等其他大宗商品市場的影響沒有那麼大。預計2022年剩餘時間的天然氣價格將顯著高於過去幾年，歐洲天然氣價格預計將比2021年的水平翻一番以上。2022年第一季度，歐盟天然氣價格上漲約50%，美國天然氣價格上漲約30%。歐盟約40%的天然氣來自俄羅斯管道，其中約四分之一流經烏克蘭。德國大約一半的天然氣來自俄羅斯。俄羅斯是全球第二大天然氣生產國，2020年佔全球天然氣供應總量的16.6%。然而，烏克蘭並不是一個有意義的天然氣生產國。隨着新供應的出現和需求的減少，天然氣價格預計將在2023年放緩。自俄羅斯入侵以來，黃金和白銀期貨合約的日均交易量與俄羅斯入侵前的日均交易量基本持平, 而自俄羅斯入侵以來，天然氣期貨合約的日均交易量下降了約20%。自俄羅斯入侵以來，UltraShort Natural Gas Fund、UltraShort Gold Fund和UltraShort Silver Fund的股票日均交易量分別增長了約323%、27%和11%，而UltraNatural Gas Fund的股票日均交易量自俄羅斯入侵以來下降了約20%。

截至本招股書之日，天然氣期貨、黃金期貨和白銀期貨均處於期貨溢價狀態。

 

波動率指數期貨基金呈現出與其他類型基金不同的風險，包括與投資和尋求波動率指數期貨合約敞口相關的風險。投資者只應考慮投資波動率指數期貨基金，前提是他或她瞭解

波動率指數期貨基金以標準普爾500波動率指數中期期貨指數(“指數”)為基準，該指數是波動率指數期貨合約的可投資指數。波動率指數期貨基金是一個配對基金(“配對基金”)，它尋求在不計費用和費用的情況下，隨着時間的推移與指數表現匹配的結果。波動率指數期貨基金並不以波動率指數(通常稱為“波動率指數”)為基準。波動率指數是衡量標普500指數隱含波動率的不可投資指數。出於這些目的，“隱含波動率”是對標準普爾500指數未來30天的預期波動率(即表現變化的速度和幅度)的衡量。波動率指數並不代表標普500指數的實際波動率。波動率指數是根據標準普爾500指數看跌期權和看漲期權組合不斷變化的價格計算得出的。波動率指數期貨基金的基礎指數由中期波動率指數期貨合約組成。

 

可以預期，該指數和波動率指數期貨基金的表現將截然不同。

與其他某些資產類別不同的是，通常情況下，價格在歷史上會隨着時間的推移而上漲，而以波動率指數衡量的標準普爾500指數的波動性在歷史上已恢復到長期平均水平。這意味着投資波動率指數期貨基金的潛在上行空間可能有限。此外，波動率指數期貨基金(VIX Futures Fund)的收益(如果有的話)可能會出現重大和意想不到的逆轉。持有波動率指數期貨基金股票超過短期的投資者，損失相當大一部分投資的風險增加。從歷史上看，投資者在波動率指數期貨基金的持有期越長，損失的可能性就越大。波動率指數期貨基金一般只用於短期投資領域。

概述

以下列出了每一項基金及其各自的基準。

-5

波動率指數 期貨基金  

基金名稱	基準
ProShares VIX中期期貨ETF	標準普爾500指數®波動率指數中期期貨指數

天然氣基金 

基金名稱	基準
ProShares Ultra Bloomberg天然氣	彭博天然氣 SubindexSM
ProShares UltraShort彭博天然氣	彭博天然氣 SubindexSM

貴金屬基金 

基金名稱	基準
ProShares UltraShort銀牌	彭博白銀分類指數SM
ProShares UltraShort金牌	彭博黃金分類指數SM

幣種為  提供資金

基金名稱	基準
ProShares超級歐元	歐元的美元價格
ProShares UltraShort歐元	歐元的美元價格
ProShares超級日元	日元的美元價格
ProShares UltraShort日元	日元的美元價格

波動率指數期貨基金

波動率指數期貨基金在這裏有時被稱為“配對基金”。該 基金為投資者提供了獲得與其 標的基準“匹配”(即非槓桿、反向或反向槓桿)風險敞口的機會，如本文所述。

槓桿式基金

槓桿基金目前包括以下基金：天然氣基金、貴金屬基金和貨幣基金。

每隻“UltraShort基金”都尋求扣除費用和費用前的每日投資結果，即 相當於其基準業績的兩倍(-2倍)。每一隻“超級基金”都尋求每天的投資結果，扣除費用和費用前， 相當於其基準業績的兩倍(2倍)。槓桿式基金不尋求在超過一天的時間內實現其所述目標。 “單日”是指從基金計算其資產淨值(“資產淨值”)到基金下一次計算資產淨值的時間 。

每個齒輪基金都尋求進行每日再平衡，以定位其投資組合，以使其基準風險敞口與其每日投資目標保持一致。基金基準價值每天變化的影響 將影響該基金的投資組合是否需要重新平衡。例如，如果UltraShort基金的基準在給定的一天上漲，則該基金的淨資產應該下降(假設沒有發行創建單位)。因此，將需要減少反向風險敞口。相反，如果UltraShort基金的 基準在特定日期下跌，則該基金的淨資產應該會上升(假設沒有創建單位贖回)。因此，將需要增加反向敞口。對於超級基金，基金的長期敞口將需要在基金基準上升的日子(假設沒有創建單位贖回)增加，在基金基準下跌的日子減少(假設沒有發行創造單位)。槓桿式基金重新平衡其投資組合的時間和方式可由保薦人根據市場情況和其他情況酌情決定。

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每日再平衡和每一天收益隨時間的複利意味着，每隻槓桿式基金在一段時間內超過一天的回報將是該期間內每一天的複合收益的結果，這很可能不同於同期齒輪基金基準收益的倍數(2X)或倒數 倍(-2X)。如果基準的表現隨着時間的推移持平，槓桿型基金就會虧損，而槓桿型基金可能會虧損，而不管基準的表現如何，這是每日再平衡的結果。

所有基金

每隻基金都打算投資於金融工具，以便以本文所述的方式和程度獲得對其基準的適當金額的風險敞口。“金融工具”是指其價值源自標的資產、利率或基準(如資產、利率或基準，“參考資產”)的價值的工具，包括期貨合約、掉期協議、遠期合約、 期權合約和其他工具。這些基金不會直接投資於任何大宗商品或貨幣。

在尋求實現基金的投資目標時，發起人使用數學 方法進行投資。使用這種方法，保薦人確定保薦人認為的金融工具的類型、數量和組合，這些工具組合在一起應該產生與基金目標一致的每日回報。

這些基金不是通過傳統方法積極管理的(例如，根據與經濟、金融和市場狀況有關的判斷改變投資組合的構成，以期在所有市場狀況下取得積極成果)。每隻基金尋求始終充分投資於 金融工具和貨幣市場工具，這些工具結合在一起，提供與其投資目標一致的基準風險敞口，即使在基準持平或以導致基金價值下降的方式波動的 期間也是如此。

保薦人有權隨時更改基金的投資目標、基準或投資策略，或在任何情況下終止信託或基金，而無需股東批准或事先通知，但須符合適用的監管要求 。

ProShare Capital Management LLC是馬裏蘭州的一家有限責任公司， 是該信託的保薦人和商品池運營商。贊助商和基金的主要辦公室位於威斯康星大道7272號，21樓，馬裏蘭州20814貝塞斯達。贊助商和每個基金的電話號碼是(240)497-6400。

二級市場購銷情況

每隻基金的股票均在NYSE Arca，Inc.上市，但VIX中期期貨ETF的股票 在CBOE BZX Exchange，Inc.(“交易所”)上市交易，交易代碼見本招股説明書封面 。二級市場買賣股票需收取普通經紀佣金和手續費。

創建和兑換交易記錄

只有經授權的參與者才能用資金購買(即創建)或贖回股份。授權參與者只能在稱為“創建單位”的大塊股票中創建和贖回股票，每個創建單位由50,000股組成(相對於VIX期貨基金的25,000股)。 “授權參與者”是指已與信託和贊助商簽訂授權參與者協議的實體。創設單位在每個基金的資產淨值中提供給 授權參與者。當市場對基金的股份有足夠的需求，以致每股市價較每股資產淨值溢價時，基金中的創設單位預期會被設立。獲授權參與者可能會以預期反映該基金股份的交易價格及出售時的供求情況等因素的價格，向公眾出售該等股份。同樣，預計當基金的每股市價低於每股資產淨值時，基金中的創設單位將被贖回。保薦人預計，授權參與者及其客户利用此類套利機會將導致股票的公開交易價格與每股資產淨值掛鈎。

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隨着時間的推移，基金份額，儘管不能保證情況會是這樣。尋求在任何一天買入或賣出股票的散户投資者在二級市場上以每股市場價格進行此類交易，而不是與創建或贖回創造單位有關。

創設交易須經SEI投資分銷有限公司(“SEI”或“分銷商”)接受，一般在授權參與者存入指定金額的現金(除非本招股説明書另有規定)以換取指定數量的創設單位時進行。同樣，股票只能在創設單位中贖回，通常為現金(除非本招股説明書另有規定)。除非在Creation Units中聚合，否則股票不可贖回。如授權參與者協議和相關授權參與者程序手冊中所述，創建和贖回的價格以收到適當形式的訂單後資產淨值的下一次計算為基礎。保薦人可隨時自行決定限制每名授權參與者每天可創建的創造單位數量，或限制所有授權參與者在該日可創造的創造單位總數，或可完全暫停購買和/或贖回創造單位。例如，如果保薦人認為這樣做將有助於基金管理其投資組合，如允許基金遵守交易對手或頭寸限制，或管理或以其他方式遵守股份登記要求，或應對基金規模因創設活動增加而大幅和/或迅速增加，則保薦人可實施此類限制或暫停。購買和贖回創設單位的方式受本招股説明書、授權參與者協議和授權參與者程序手冊的條款管轄。創建和兑換訂單在總代理商接受之前不生效，可被拒絕或撤銷。通過下采購訂單, 獲授權參與者同意將現金(除非本招股説明書另有規定)存入紐約梅隆銀行(“BNYM”、“託管人”、“轉賬代理”及“管理人”)，並以其作為資金託管人的身份行事。

創建和贖回交易必須在每天的創建/贖回截止時間 截止時間(如下所述)前向SEI提交，以獲得當天的資產淨值。保薦人可要求提早下單，例如，如果交易所或其他交易所材料 在截止時間之前結束對該基金的估值或運作。由於某些基金的大宗商品和/或期貨合約的主要交易時段與美國股市的收盤(或定盤)時間不同，因此每個基金的創建/贖回截止時間和資產淨值計算時間可能不同。有關資產淨值計算的其他信息，請參閲“資產淨值”一節。 

基礎基準	創建/贖回分割線	資產淨值計算 時間
標準普爾500波動率指數中期期貨指數	下午2點(東部時間)	下午4：00(東部時間)
彭博天然氣 SubindexSM	下午2點(東部時間)	下午2：30(東部時間)
彭博白銀分類指數SM	下午1：00(東部時間)	下午1：25(東部時間)
彭博黃金分類指數SM	下午1：00(東部時間)	下午1：30(東部時間)
歐元	下午3：00(東部時間)	下午4：00(東部時間)
日元	下午3：00(東部時間)	下午4：00(東部時間)

盈虧平衡金額

只有當基金的投資回報超過其 “盈虧平衡金額”時，基金才會盈利。估計的盈虧平衡金額列於下表。估計盈虧平衡金額是指每個基金在一年內為抵消基金的估計費用、成本和支出而需要實現的交易收入的估計數額，扣除基金從投資中賺取的任何利息收入 。估計數額不代表實際結果，這可能會有所不同。無法預測一隻基金是否會在一項投資的頭12個月或任何其他期間結束時實現收支平衡。有關顯示盈虧平衡金額的更詳細表格，請參見第76頁開始的“費用-盈虧平衡表”。 

基金名稱	盈虧平衡 金額 (年率) 平均值 每日 資產淨值)*	假設 賣 價格 每股*	盈虧平衡金額 ($適用於 假定賣出 每股價格)*
ProShares VIX中期期貨ETF	0.29%	$35.00	$0.10
ProShares Ultra Bloomberg天然氣	0.52%	$40.00	$0.21
ProShares UltraShort彭博天然氣	1.05%	$45.00	$0.47

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基金名稱	盈虧平衡 金額 (年率) 平均值 每日 資產淨值)*	假設 賣 價格 每股*	盈虧平衡金額 ($適用於 假定賣出 每股價格)*
ProShares UltraShort銀牌	0.93%	$30.00	$0.28
ProShares UltraShort金牌	0.83%	$30.00	$0.25
ProShares超級歐元	0.00%	$10.00	$0.00
ProShares UltraShort歐元	0.00%	$25.00	$0.00
ProShares超級日元	0.00%	$35.00	$0.00
ProShares UltraShort日元	0.00%	$55.00	$0.00

重要税務信息

請注意，每個基金將向每位股東分發一份附表K-1，其中載有關於股東在基金收入和支出項目中所佔份額的信息。附表K-1是一種複雜的表格，股東可能會發現，準備納税申報表可能需要額外的時間，或者可能需要會計師或其他報税人的協助，股東可能會承擔額外的費用。

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風險因素摘要

與所有基金相關的風險

·即使在基金基準業績持平或基準變動可能導致基金價值下降的 期間，每個基金也力求實現其投資目標。

·不能保證任何基金都能實現其投資目標。

·滾動期貨頭寸的潛在負面影響；在過去的較長時期內，基金採用的投資策略造成了重大和持續的損失。

·基金 基準中包含的基礎成分的數量可能會影響該基準的波動性，從而可能對股票投資產生不利影響。

·可能的非流動性市場可能造成或加劇損失；基金可能獲得的大量頭寸增加了這些風險。

·基準供應商實施的影響基準的構成和估值的變動可能會對基準的業績產生負面影響，從而對基金的業績產生負面影響。

·對於與基準掛鈎的基金，基準供應商實施的影響基準的構成和估值的變動可能會對基金的業績產生負面影響。

·基金使用的特定基準可能表現遜於其他 資產類別，也可能遜於基於相同基礎參考資產的其他指數或基準。

·基金可隨時改變其投資目標、基準和投資策略，和/或可在未經股東批准的情況下終止。

·可能存在妨礙基金以符合其投資目標和投資戰略的方式運作或使其不切實際的情況。

·基金基準與其他資產類別之間的歷史相關性趨勢可能不會繼續或可能逆轉，從而限制或消除擁有基金可能帶來的任何多樣化或其他好處。

·缺乏活躍的股票交易市場可能會導致此類股票出售時的損失。

·投資者可能會受到贖回或創設指令的不利影響，這些指令在某些情況下可能會被推遲、暫停或拒絕。

·每股資產淨值可能與每股市場價格不符。

·由於所採用的估值方法或資產淨值計算中的錯誤，基金資產淨值的誇大或低估可能會對投資者造成不利影響。

·股票的流動性也可能受到授權參與者退出的影響，這可能會對股票的市場價格產生不利影響。

·非授權參與者的股東只能在二級交易市場買賣其股票，二級市場交易的相關條件可能會對投資者的股票投資產生不利影響。

·基金的上市交易所可能會暫停基金的股票交易，這將對投資者出售股票的能力產生不利影響，並可能導致投資者損失。

·股東 不享有與根據1940年法案登記的投資公司股份所有權相關的保護。

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·監管變化或行動可能會改變基金的運作和盈利能力。

·監管和交易所的每日價格限制、頭寸限制和責任水平可能會導致保薦人限制創建基金單位，這可能會對每個基金的運作產生負面影響，阻止基金實現其投資目標，並擾亂基金份額的二級市場交易。

·使用期貨合約可能使基金面臨流動性和其他風險， 這可能會給基金造成重大損失。

·適用於期貨合約的保證金要求和頭寸限制，以及掉期交易對手的能力和市場要求，可能會限制基金實現充分敞口的能力，並阻礙基金實現其投資目標。

·期貨佣金交易商(“FCM”)或票據交換所破產，或FCM或票據交換所未能妥善分離作為期貨交易保證金持有的基金資產，可能會給基金造成損失。

·如果FCM降低基金的內部風險限額，基金的業績可能會受到不利影響。

·互換協議的使用可能使資金面臨流動性風險、交易對手信用風險和其他風險，這可能會給資金造成重大損失。

·互換協議和遠期合約等衍生品的使用使資金暴露在交易對手信用風險之下。

·使用期權策略可能使基金面臨重大損失和流動性、交易對手和其他風險。

·期權策略的使用代價高昂，而且可能無法保護基金。

·股東的納税義務可能超過股票的現金分配。

·我們基金的投資者可能面臨各種税收風險，具體描述如下。

·自然災害和公共衞生中斷，如新冠肺炎病毒(包括任何變種)，可能對每個基金的業績產生重大負面影響；本文所述風險和其他信息可能因此類事件而過時。

·為了迴應俄羅斯2022年2月入侵烏克蘭以及兩國之間持續不斷的衝突，美國和其他國家以及歐盟發佈了旨在對俄羅斯經濟施加嚴重壓力的廣泛經濟制裁。這種制裁以及總體上的衝突可能對區域和全球經濟市場產生不利影響，並可能導致波動性增加，並可能對基金的業績和基金份額的流動性和價格產生負面影響。

·金融市場，包括基金和基金份額使用的基準和金融工具，可能受到不尋常的交易活動、波動性以及第三方的潛在欺詐和/或操縱，這可能對基準和基金的業績或基金份額的流動性和價格產生負面影響。

·基準的變化和市場交易，包括基金對期貨合約的每日重新平衡，可能會對基準所依據的期貨合約的交易、流動性和價格產生重大影響，進而對基準和基金的業績以及基金份額的交易、流動性和價格產生重大影響。

·贊助商可自行決定限制或暫停授權參與者購買創造單位。例如，保薦人可以限制或暫停購買創設單位，如果保薦人認為這樣做將有助於基金管理其投資組合，例如允許基金遵守交易對手或頭寸限制，或管理或以其他方式遵守股票登記要求，或應對基金規模因創設活動增加而大幅和/或迅速增加。這可能會導致基金股份的交易價格高於資產淨值，或對基金股份的流動性和交易產生負面影響。

特定於槓桿型基金、波動率指數期貨基金、天然氣基金、貴金屬基金和貨幣基金的風險

·槓桿或反向槓桿頭寸的使用增加了風險，並可能導致投資者的投資在一天內全部損失。

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·由於每日收益的複合，一隻槓桿式基金在超過一天的時間內的回報可能在金額上甚至方向上與該基金所述的該期間的 基準回報的多次不同。齒輪基金股票的盤中價格表現可能與基金聲明的每日價格表現不同，是當天基準表現的數倍。

·齒輪基金股票的盤中價格表現可能與基金聲明的每日表現不同，是當天基準表現的數倍。

·為了實現與其適用的基本基準的高度相關性，槓桿式基金尋求每天重新平衡其投資組合，以保持風險敞口與各自的投資目標一致。各種市場因素可能會對此類槓桿式基金將風險敞口調整至必要水平的能力產生不利影響。

·天然氣基金與天然氣期貨合約指數掛鈎，與天然氣“現貨”價格沒有直接掛鈎。天然氣期貨合約的表現可能與天然氣現貨價格大相徑庭。

·貴金屬基金不持有金條或銀條。相反，貴金屬基金使用金融工具來獲得黃金或白銀的敞口。使用金融工具獲取黃金或銀條的敞口可能會導致跟蹤誤差，並使貴金屬基金受到這裏所述的期貨溢價和現貨溢價的影響。

·俄羅斯入侵烏克蘭可能會對某些大宗商品市場產生嚴重的不利影響，尤其是天然氣市場。

·貨幣匯率可能容易受到扭曲和操縱，其價值可能大幅波動。

·波動率指數期貨合約的波動性很大，基金在買入、賣出或持有此類工具時可能會突然蒙受巨大損失。

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風險因素

投資這些基金涉及不適用於其他類型投資的重大風險。這些資金的波動性可能很大， 您可能會在一天內損失全部投資本金。在您決定購買任何股票之前， 您應仔細考慮以下所述的風險以及本招股説明書中包含的所有其他信息，以及本招股説明書中引用的文件中的信息。這些風險因素可能會被任何定期報告、招股説明書補充、生效後修訂或未來提交美國證券交易委員會的其他報告中包含的風險因素不時修正、補充或 取代。

基金投資的資產波動性可能很大，在買賣或持有此類工具時，基金可能會突然遭受巨大損失；您可能會在一天內損失所有投資。

與傳統證券投資相比，與大宗商品或貨幣市場相關的投資可能波動很大，基金可能會遭遇突然的鉅額虧損。這些市場可能會因各種因素而大幅波動，這些因素包括： 整體市場走勢的變化、政治和經濟事件、戰爭、恐怖主義行為、衰退時期和/或持續的高通脹、自然災害(包括疾病、流行病和流行病)以及利率或通貨膨脹率的變化。高波動性可能會對基金的業績產生不利影響。任何一隻基金的投資者都可能在一天內損失其投資的全部本金價值。

槓桿式基金特有的風險

槓桿或反向槓桿頭寸的使用增加了風險，並可能導致投資者的投資在 一天內全部損失。

每隻槓桿型基金都利用槓桿來尋求實現其投資目標，在與其日常投資目標相反的市場環境中，它們將比不使用槓桿的基金損失更多的錢。槓桿和/或反向槓桿頭寸的使用增加了風險，並可能導致投資者的投資在一天內全部損失。一隻基金在槓桿頭寸上投資的越多，這種槓桿作用就越會放大這些投資的任何損失。基金對槓桿頭寸的投資通常需要相對於假定的投資敞口數額較小的投資。因此，這種投資產生的損失可能遠遠超過投資於這些工具的金額。

例如，由於在此提供的Ultra基金和UltraShort基金包括兩倍(2x)或兩倍反(-2x)的乘數，如果其中一隻基金的基準在一天中的任何時間點接近50%，如果該變動與基金的投資目標背道而馳，則可能導致對該基金的投資全部或幾乎全部損失。UltraShort基金標的基準的單日或盤中下移或超短線基金基準的單日或盤中上行將是這種情況，即使標的基準始終保持在大於零的水平，即使基準隨後朝着相反的方向移動，消除了之前的全部或部分不利波動。無法預測基準的每日移動何時可能發生突然的大變化。

由於每日回報的複合計算，負債基金在超過一天的期間內的回報可能在數額上甚至方向上與基金所述的該期間基準回報的數倍有所不同。

每隻槓桿式基金都是“槓桿化”的，這意味着每隻基金都有一個投資目標，即在扣除費用和費用之前尋求每日投資結果，相當於單日基準業績的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)，而不是任何其他時期的業績。單日是從基金計算其各自的資產淨值(“資產淨值”)至基金下一次計算資產淨值的時間 之間計算的。這些基金的資產淨值計算時間通常從上午7：00開始。至下午4：15(東部時間)；有關基金資產淨值計算時間的其他詳細信息，請參閲上文標題為“摘要-創建和贖回交易”的第 節。一隻齒輪基金在超過一天的期間內的回報是其在該期間內每一天的回報率的結果，通常不同於同期齒輪基金基準回報率的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)。複利是將投資損益和收益計入隨着時間推移而投資的本金的累積效應。在某一特定時期內的收益或損失將增加或減少用於計算下一時期收益的投資本金。複利的影響可能會導致槓桿式基金的業績與其聲明的槓桿式基金的業績相差數倍於其回報

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同一時期的基準。隨着基準波動率和持有期的增加，複利效應變得更加明顯。複利的影響將對每個股東產生不同的影響 取決於持有齒輪基金投資的時間段以及基準在持有齒輪基金投資期間的波動性 。

如果基準的業績在一段時間內持平，則齒輪基金將虧損 ，而無論標的基準的業績如何，由於每日再平衡、基準的波動性、複利和其他因素，齒輪基金都可能虧損。更長的持有期、更高的基準波動率、反向敞口和更高的槓桿率都會影響複利對槓桿式基金回報的影響。槓桿式基金投資回報的每日複利可能對業績產生顯著和不利的影響，特別是在波動性較高的時期。波動性對齒輪基金的業績有負面影響，而齒輪基金基準的波動性在一段時間內對齒輪基金的回報可能至少與基金基準的回報同樣重要。

Ultra Fund和UltraShort Fund都使用槓桿，在一天內產生的回報應該比基準更不穩定。例如，一隻倍數為2倍的超級基金的單日回報波動性應該是一隻目標為同一基準表現的基金單日回報的兩倍左右。一隻市盈率為-2倍的UltraShort基金的單日收益波動性應該是一隻旨在匹配同一基準業績的基金收益的兩倍左右。

槓桿型基金並不適合所有投資者，而且存在着不同於其他基金的風險。槓桿化基金使用槓桿，風險高於不使用槓桿的類似基準交易所交易基金。投資者只有在瞭解尋求某一天的每日槓桿、每日反向或每日反向槓桿投資結果的後果時，才應考慮投資於齒輪基金。投資於槓桿基金的股東應積極管理和監督他們的投資，就像每天一樣頻繁。

下面的假設示例説明瞭槓桿式基金的每日回報可以在超過一天的時間內表現出怎樣的行為。每一項都涉及一隻假想的基金XYZ，該基金尋求的回報是基準XYZ每日業績的兩倍(不包括費用和費用)。在每一天，基金XYZ的表現都符合其目標(是基準的兩倍(2倍於費用和費用前的每日表現)。請注意，在第一個例子(顯示該期間的整體基準損失)中，在整個七天期間內，基金的總回報是基準期間回報損失的兩倍(2倍)以上。在這7天期間，基準XYZ下跌了3.26%，基金XYZ下跌了7.01%(分別為-6.52%(或2 x-3.26%))。 

	基準 XYZ		基金 XYZ
	水平	每天 性能	每天 性能	淨資產 價值
開始	100.00			$100.00
第1天	97.00	-3.00%	-6.00%	$94.00
第2天	99.91	3.00%	6.00%	$99.64
第3天	96.91	-3.00%	-6.00%	$93.66
第4天	99.82	3.00%	6.00%	$99.28
第5天	96.83	-3.00%	-6.00%	$93.32
第6天	99.73	3.00%	6.00%	$98.92
第7天	96.74	-3.00%	-6.00%	$92.99
總回報		-3.26%	-7.01%

同樣，在另一個例子中(顯示該期間的整體基準收益)，在整個七天期間，基金的總回報遠遠低於基準期間回報的兩倍(2倍)。在這7天期間，基準的XYZ上漲了2.72%，而基金XYZ上漲了4.86%(分別為5.44%和2.72%)。 

	基準 XYZ		基金 XYZ
	水平	每天 性能	每天 性能	淨資產 價值
開始	100.00			$100.00
第1天	103.00	3.00%	6.00%	$106.00

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	基準 XYZ		基金XYZ
	級別	每天 性能	每天 性能	淨資產 價值
第2天	99.91	-3.00%	-6.00%	$99.64
第3天	102.91	3.00%	6.00%	$105.62
第4天	99.82	-3.00%	-6.00%	$99.28
第5天	102.81	3.00%	6.00%	$105.24
第6天	99.73	-3.00%	-6.00%	$98.92
第7天	102.72	3.00%	6.00%	$104.86
總回報		2.72%	4.86%

這些效應是由複利引起的，複利存在於所有投資中，但在槓桿式基金中影響更大。一般來説，在基準波動性較高的時期，複利將導致一隻超基金超過一天的回報低於其基準回報的兩倍(或分別低於其基準回報的兩倍(-2倍))。隨着波動性的增加，這種影響變得更加明顯。相反，在基準波動性較低的時期(特別是當與較高的基準回報相結合時)，超基金較長時期的回報可能大於其基準回報的兩倍(或UltraShort基金基準回報的兩倍以上)。除基準波動率外，某一特定時期的實際結果還取決於基準收益率的大小。UltraShort基金也存在類似的影響，對於這種反向、反向槓桿或槓桿基金，這些影響的重要性可能會更大。

下面的圖表説明了這一點。每個圖表都顯示了一個基準的模擬假設的一年業績，與完美實現其日常投資目標的槓桿型基金的業績進行了比較。圖表顯示 在超過一天的時間內，槓桿式基金可能表現不佳或超過(但不匹配)基準表現乘以作為每日基金目標的倍數。投資者應瞭解持有每日再平衡基金超過一天的後果，並應積極管理和監控他們的投資，就像每天一樣頻繁。一年的期限僅用於説明目的。偏離基準回報時間基金倍數可能發生在短至兩天的時間段(從資產淨值到資產淨值的每一天)，也可能發生在一天的時間段，甚至一天內。為了隔離每日槓桿、反向或反向槓桿敞口的影響，這些圖表假設：a)沒有基金支出或交易成本；b)借款/貸款利率為零(以獲得所需的槓桿、反向或反向槓桿敞口)，現金再投資率為零%；以及c)基金在每天的資產淨值時間內始終保持完美的敞口(-2倍或2倍)。如果這些假設不同，該基金的表現就會與所顯示的不同。如果計入大於零的基金費用、交易成本和融資費用，基金的表現也會與顯示的不同。每個圖表還假設波動率為51%，這是本文引用的波動性最大的基準(彭博天然氣分類指數的每日表現)截至6月30日的五年曆史波動率的近似平均值, 2022年基準的波動率是對其回報波動幅度的統計衡量。HYPOTHETICAL的業績結果有許多固有的侷限性。沒有 表示任何基準或基金將或可能實現與所示類似的收益或虧損，或將經歷與所示類似的波動。以下圖表中提供的信息僅用於説明目的。

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一年期模擬；基準持平(0%)
(年化指標波動率51%)

 

上圖顯示了這樣一種情況：基準指數表現出逐日波動性，全年持平或無休止(即， 在一年中提供0%的回報)，但Ultra Fund(2x)和UltraShort Fund(-2x)均下跌。HYPOTHETICAL業績結果存在許多固有限制。沒有 表示任何基準或基金將或可能實現與所示類似的收益或虧損，或將經歷與所示類似的波動。以下圖表中提供的信息僅用於説明目的。

一年模擬；基準下跌41%
(年化基準波動率 51%)

 

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上面的 圖表顯示了這樣一種情況：基準指數(表現出逐日波動性)在一年中下跌，但Ultra Fund(2倍)下跌不到 基準指數的兩倍，UltraShort Fund(-2倍)上漲不到基準指數的兩倍。HYPOTHETICAL業績結果有許多固有的侷限性。沒有 表示任何基準或基金將或可能實現與所示類似的收益或虧損，或將經歷與所示類似的波動。以下圖表中提供的信息僅用於説明目的。

一年模擬；基準上漲41%
(年化基準波動率 51%)

 

上圖顯示了這樣一種情景：基準指數(呈現逐日波動性)在一年中上漲，但超級基金(2倍)的漲幅不到基準指數的兩倍，而超短線基金(-2倍)的跌幅不到基準指數的兩倍。

截至2022年6月30日，這些基金使用的基準的歷史五年平均波動率在6.68%至50.58%之間，如下表所示。 

基準	歷史 五年平均值 June 30, 2022
標準普爾500波動率指數中期期貨指數	37.18%
彭博天然氣 SubindexSM	50.58%
彭博白銀分類指數SM	29.63%
彭博黃金分類指數SM	14.85%
歐元的美元價格	6.68%
日元的美元價格	7.06%

歷史平均波動率不能預測未來的波動率，未來的波動率可能顯著高於或低於歷史平均水平。

超過一天的基金業績可以根據以下因素的任何一組 假設進行估計：a)基準波動率；b)基準業績；c)時間段；d)與槓桿敞口相關的融資利率；以及e) 其他基金費用。下表説明瞭影響槓桿基金業績的兩個因素的影響：基準波動率和基準回報。基準波動率是對基準收益率波動幅度的統計測量，計算方法為一加基準收益率的自然對數的標準差(每日計算)乘以基準值的平方根。

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每年的交易日(假設為 252)。這些表格顯示了一年期間基準波動率和基準回報的一系列組合的估計基金回報。為了隔離每日槓桿、反向或反向槓桿敞口的影響，這些表格假設：a)沒有基金支出或交易成本；b)借款/貸款利率為零%(以獲得所需的槓桿、反向或反向槓桿敞口)，現金再投資利率為零%；以及c)基金始終保持完美的敞口 (2x，-2x)，截至基金每天的資產淨值時間。如果這些假設不同，該基金的表現就會與所顯示的不同。如果計入基金費用、交易成本和融資費用，基金的表現將與所示不同。

下面的第一個表顯示了一個例子，其中槓桿式基金的投資目標是(費用和費用前)相當於基準日業績的兩倍(2倍)。如果基準回報率為10%，如果沒有複利的影響，槓桿式基金可能會錯誤地預期年回報率為20%。然而，如表所示，在基準波動率為40%的情況下，這樣一隻基金的回報率為3.1%。在下面的圖表中，陰影區域表示具有所述投資目標的槓桿式基金的表現將優於(即，回報超過)基準業績乘以基金投資目標中所述倍數的情形；反之，未陰影區域表示基金表現將遜於(即，回報低於)基準業績乘以每日基金目標所述倍數的情形。沒有表示任何基準或基金將或可能實現與所示類似的收益或虧損，或將經歷與所示類似的波動。以下圖表中提供的信息僅用於説明目的。

當基金的目標是在不計費用和費用的情況下尋求相當於基準一天業績的兩倍(2倍)的每日投資結果時，估計一年的基金回報。 

一年 年 基準 性能	兩次 次(2倍) 一年 基準 性能	基準波動率
		0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%	45%	50%	55%	60%	65%	70%
-60%	-120%	-84.0%	-84.0%	-84.2%	-84.4%	-84.6%	-85.0%	-85.4%	-85.8%	-86.4%	-86.9%	-87.5%	-88.2%	-88.8%	-89.5%	-90.2%
-55%	-110%	-79.8%	-79.8%	-80.0%	-80.2%	-80.5%	-81.0%	-81.5%	-82.1%	-82.7%	-83.5%	-84.2%	-85.0%	-85.9%	-86.7%	-87.6%
-50%	-100%	-75.0%	-75.1%	-75.2%	-75.6%	-76.0%	-76.5%	-77.2%	-77.9%	-78.7%	-79.6%	-80.5%	-81.5%	-82.6%	-83.6%	-84.7%
-45%	-90%	-69.8%	-69.8%	-70.1%	-70.4%	-70.9%	-71.6%	-72.4%	-73.2%	-74.2%	-75.3%	-76.4%	-77.6%	-78.9%	-80.2%	-81.5%
-40%	-80%	-64.0%	-64.1%	-64.4%	-64.8%	-65.4%	-66.2%	-67.1%	-68.2%	-69.3%	-70.6%	-72.0%	-73.4%	-74.9%	-76.4%	-77.9%
-35%	-70%	-57.8%	-57.9%	-58.2%	-58.7%	-59.4%	-60.3%	-61.4%	-62.6%	-64.0%	-65.5%	-67.1%	-68.8%	-70.5%	-72.3%	-74.1%
-30%	-60%	-51.0%	-51.1%	-51.5%	-52.1%	-52.9%	-54.0%	-55.2%	-56.6%	-58.2%	-60.0%	-61.8%	-63.8%	-65.8%	-67.9%	-70.0%
-25%	-50%	-43.8%	-43.9%	-44.3%	-45.0%	-46.0%	-47.2%	-48.6%	-50.2%	-52.1%	-54.1%	-56.2%	-58.4%	-60.8%	-63.1%	-65.5%
-20%	-40%	-36.0%	-36.2%	-36.6%	-37.4%	-38.5%	-39.9%	-41.5%	-43.4%	-45.5%	-47.7%	-50.2%	-52.7%	-55.3%	-58.1%	-60.8%
-15%	-30%	-27.8%	-27.9%	-28.5%	-29.4%	-30.6%	-32.1%	-34.0%	-36.1%	-38.4%	-41.0%	-43.7%	-46.6%	-49.6%	-52.6%	-55.7%
-10%	-20%	-19.0%	-19.2%	-19.8%	-20.8%	-22.2%	-23.9%	-26.0%	-28.3%	-31.0%	-33.8%	-36.9%	-40.1%	-43.5%	-46.9%	-50.4%
-5%	-10%	-9.8%	-10.0%	-10.6%	-11.8%	-13.3%	-15.2%	-17.5%	-20.2%	-23.1%	-26.3%	-29.7%	-33.3%	-37.0%	-40.8%	-44.7%
0%	0%	0.0%	-0.2%	-1.0%	-2.2%	-3.9%	-6.1%	-8.6%	-11.5%	-14.8%	-18.3%	-22.1%	-26.1%	-30.2%	-34.5%	-38.7%
5%	10%	10.3%	10.0%	9.2%	7.8%	5.9%	3.6%	0.8%	-2.5%	-6.1%	-10.0%	-14.1%	-18.5%	-23.1%	-27.7%	-32.5%
10%	20%	21.0%	20.7%	19.8%	18.3%	16.3%	13.7%	10.6%	7.0%	3.1%	-1.2%	-5.8%	-10.6%	-15.6%	-20.7%	-25.9%
15%	30%	32.3%	31.9%	30.9%	29.3%	27.1%	24.2%	20.9%	17.0%	12.7%	8.0%	3.0%	-2.3%	-7.7%	-13.3%	-19.0%
20%	40%	44.0%	43.6%	42.6%	40.8%	38.4%	35.3%	31.6%	27.4%	22.7%	17.6%	12.1%	6.4%	0.5%	-5.6%	-11.8%
25%	50%	56.3%	55.9%	54.7%	52.8%	50.1%	46.8%	42.8%	38.2%	33.1%	27.6%	21.7%	15.5%	9.0%	2.4%	-4.3%
30%	60%	69.0%	68.6%	67.3%	65.2%	62.4%	58.8%	54.5%	49.5%	44.0%	38.0%	31.6%	24.9%	17.9%	10.8%	3.5%
35%	70%	82.3%	81.8%	80.4%	78.2%	75.1%	71.2%	66.6%	61.2%	55.3%	48.8%	41.9%	34.7%	27.2%	19.4%	11.7%
40%	80%	96.0%	95.5%	94.0%	91.6%	88.3%	84.1%	79.1%	73.4%	67.0%	60.1%	52.6%	44.8%	36.7%	28.5%	20.1%
45%	90%	110.3%	109.7%	108.2%	105.6%	102.0%	97.5%	92.2%	86.0%	79.2%	71.7%	63.7%	55.4%	46.7%	37.8%	28.8%
50%	100%	125.0%	124.4%	122.8%	120.0%	116.2%	111.4%	105.6%	99.1%	91.7%	83.8%	75.2%	66.3%	57.0%	47.5%	37.8%
55%	110%	140.3%	139.7%	137.9%	134.9%	130.8%	125.7%	119.6%	112.6%	104.7%	96.2%	87.1%	77.5%	67.6%	57.5%	47.2%
60%	120%	156.0%	155.4%	153.5%	150.3%	146.0%	140.5%	134.0%	126.5%	118.1%	109.1%	99.4%	89.2%	78.6%	67.8%	56.8%

假設的性能結果有許多固有的侷限性。沒有表示任何基準或基金將或可能實現與所示類似的收益或虧損，或將經歷與所示類似的波動。以下圖表中提供的信息僅用於説明目的。

-18

基金在一年內的估計回報當基金的目標是在扣除費用和費用前尋求相當於基準一天業績的兩倍(-2倍)的每日投資結果時。 

一年 基準 性能	兩次 的倒數(-2x) 一年 基準 性能	基準波動率
		0%	5%	10%	15%	20%	25%	30%	35%	40%	45%	50%	55%	60%	65%	70%
-60%	120%	525.0%	520.3%	506.5%	484.2%	454.3%	418.1%	377.1%	332.8%	286.7%	240.4%	195.2%	152.2%	112.2%	76.0%	43.7%
-55%	110%	393.8%	390.1%	379.2%	361.6%	338.0%	309.4%	277.0%	242.0%	205.6%	169.0%	133.3%	99.3%	67.7%	39.0%	13.5%
-50%	100%	300.0%	297.0%	288.2%	273.9%	254.8%	231.6%	205.4%	177.0%	147.5%	117.9%	88.9%	61.4%	35.8%	12.6%	-8.0%
-45%	90%	230.6%	228.1%	220.8%	209.0%	193.2%	174.1%	152.4%	128.9%	104.6%	80.1%	56.2%	33.4%	12.3%	-6.9%	-24.0%
-40%	80%	177.8%	175.7%	169.6%	159.6%	146.4%	130.3%	112.0%	92.4%	71.9%	51.3%	31.2%	12.1%	-5.7%	-21.8%	-36.1%
-35%	70%	136.7%	134.9%	129.7%	121.2%	109.9%	96.2%	80.7%	63.9%	46.5%	28.9%	11.8%	-4.5%	-19.6%	-33.4%	-45.6%
-30%	60%	104.1%	102.6%	98.1%	90.8%	81.0%	69.2%	55.8%	41.3%	26.3%	11.2%	-3.6%	-17.6%	-30.7%	-42.5%	-53.1%
-25%	50%	77.8%	76.4%	72.5%	66.2%	57.7%	47.4%	35.7%	23.1%	10.0%	-3.2%	-16.0%	-28.3%	-39.6%	-49.9%	-59.1%
-20%	40%	56.3%	55.1%	51.6%	46.1%	38.6%	29.5%	19.3%	8.2%	-3.3%	-14.9%	-26.2%	-36.9%	-46.9%	-56.0%	-64.1%
-15%	30%	38.4%	37.4%	34.3%	29.4%	22.8%	14.7%	5.7%	-4.2%	-14.4%	-24.6%	-34.6%	-44.1%	-53.0%	-61.0%	-68.2%
-10%	20%	23.5%	22.5%	19.8%	15.4%	9.5%	2.3%	-5.8%	-14.5%	-23.6%	-32.8%	-41.7%	-50.2%	-58.1%	-65.2%	-71.6%
-5%	10%	10.8%	10.0%	7.5%	3.6%	-1.7%	-8.1%	-15.4%	-23.3%	-31.4%	-39.6%	-47.7%	-55.3%	-62.4%	-68.8%	-74.5%
0%	0%	0.0%	-0.7%	-3.0%	-6.5%	-11.3%	-17.1%	-23.7%	-30.8%	-38.1%	-45.5%	-52.8%	-59.6%	-66.0%	-71.8%	-77.0%
5%	-10%	-9.3%	-10.0%	-12.0%	-15.2%	-19.6%	-24.8%	-30.8%	-37.2%	-43.9%	-50.6%	-57.2%	-63.4%	-69.2%	-74.5%	-79.1%
10%	-20%	-17.4%	-18.0%	-19.8%	-22.7%	-26.7%	-31.5%	-36.9%	-42.8%	-48.9%	-55.0%	-61.0%	-66.7%	-71.9%	-76.7%	-81.0%
15%	-30%	-24.4%	-25.0%	-26.6%	-29.3%	-32.9%	-37.3%	-42.3%	-47.6%	-53.2%	-58.8%	-64.3%	-69.5%	-74.3%	-78.7%	-82.6%
20%	-40%	-30.6%	-31.1%	-32.6%	-35.1%	-38.4%	-42.4%	-47.0%	-51.9%	-57.0%	-62.2%	-67.2%	-72.0%	-76.4%	-80.4%	-84.0%
25%	-50%	-36.0%	-36.5%	-37.9%	-40.2%	-43.2%	-46.9%	-51.1%	-55.7%	-60.4%	-65.1%	-69.8%	-74.2%	-78.3%	-82.0%	-85.3%
30%	-60%	-40.8%	-41.3%	-42.6%	-44.7%	-47.5%	-50.9%	-54.8%	-59.0%	-63.4%	-67.8%	-72.0%	-76.1%	-79.9%	-83.3%	-86.4%
35%	-70%	-45.1%	-45.5%	-46.8%	-48.7%	-51.3%	-54.5%	-58.1%	-62.0%	-66.0%	-70.1%	-74.1%	-77.9%	-81.4%	-84.6%	-87.4%
40%	-80%	-49.0%	-49.4%	-50.5%	-52.3%	-54.7%	-57.7%	-61.1%	-64.7%	-68.4%	-72.2%	-75.9%	-79.4%	-82.7%	-85.6%	-88.3%
45%	-90%	-52.4%	-52.8%	-53.8%	-55.5%	-57.8%	-60.6%	-63.7%	-67.1%	-70.6%	-74.1%	-77.5%	-80.8%	-83.8%	-86.6%	-89.1%
50%	-100%	-55.6%	-55.9%	-56.9%	-58.5%	-60.6%	-63.2%	-66.1%	-69.2%	-72.5%	-75.8%	-79.0%	-82.1%	-84.9%	-87.5%	-89.8%
55%	-110%	-58.4%	-58.7%	-59.6%	-61.1%	-63.1%	-65.5%	-68.2%	-71.2%	-74.2%	-77.3%	-80.3%	-83.2%	-85.9%	-88.3%	-90.4%
60%	-120%	-60.9%	-61.2%	-62.1%	-63.5%	-65.4%	-67.6%	-70.2%	-73.0%	-75.8%	-78.7%	-81.5%	-84.2%	-86.7%	-89.0%	-91.0%

以上表格旨在隔離基準波動率和基準業績對槓桿、反向或反向槓桿基金回報的影響。基金的實際回報可能大於或低於上述回報。

槓桿式基金特有的相關性和業績風險。

雖然槓桿式基金尋求實現其投資目標，但不能保證它們會這樣做。可能影響槓桿基金實現其投資目標的能力的因素包括：(1)保薦人以與基金目標相關的方式購買和出售金融工具的能力，包括保薦人建立新的頭寸和合同以取代已被交易對手減少或終止的敞口的能力 ；(2)基金持有的金融工具的表現與適用基準的表現之間的不完美相關性；(3)此類金融工具的買賣價差；(4)與使用金融工具和佣金成本有關的費用、開支、交易成本、融資成本和保證金要求；(5)在流動性不足或中斷的市場中持有或交易金融工具；(6)基金的股票價格正四捨五入至最接近的分值和/或估值方法；(7)沒有事先公佈的基準的變化；(8)需要使基金的投資組合符合投資限制或政策、頭寸限制和責任水平、以及監管或税法要求；(9)基金所持資產的交易市場提前關閉或意外關閉，限制或阻止基金執行預期的投資組合交易；(10)會計準則；(11)基金僅對基準成分中具有代表性的樣本進行敞口、增持或低估基準成分或獲得基準中未包括的資產敞口所造成的差異；(12)資產大規模流入和/或流出基金, 特別是在當天晚些時候；(13)基金規模大幅和/或迅速增加，原因是創建活動增加，導致基金接近或達到份額登記限制、頭寸或責任限制或其他投資組合限制；(14)自然災害(包括疾病、流行病和流行病)等事件可能對經濟、市場和公司(包括但不限於贊助商和第三方服務提供商)造成嚴重破壞。

-19

為了 實現與其適用的基礎基準的高度相關性，槓桿式基金尋求每天重新平衡其投資組合，以保持風險敞口與其各自的投資目標保持一致 。槓桿式基金實現或維持這種敞口的能力可能受到許多因素的限制。例如，對基準的風險敞口嚴重不足或過度，可能會阻止槓桿型基金與其適用的標的基準實現高度相關性。 市場中斷或關閉、資產大規模流入或流出槓桿型基金、監管限制、市場波動、流動性不足、保證金要求、 交易所規定的責任水平、頭寸限制和每日價格波動限制以及其他因素將對此類槓桿式基金將敞口調整至必要水平的能力產生不利影響。基金投資組合風險敞口的目標金額可能會受到其基準價值每天變化的影響。在其他條件相同的情況下，其基準價值的更大幅度的上升或下降將需要對基金的投資組合進行更重大的調整。因此，槓桿式基金不太可能在每天結束時完全敞口(即2倍或-2倍，視情況而定)，當基準水平在交易日收盤或接近收盤時波動時，敞口大幅不足或過度敞口的可能性更高。

槓桿式基金重新平衡其投資組合的時間和方式可由保薦人酌情決定，視市場情況和其他情況而定。與其他不經常重新平衡投資組合的基金不同，每個槓桿化基金可能會受到與日常投資組合重新平衡相關的交易成本增加的影響。這些交易成本的影響已被估計幷包括在盈虧平衡表中。請參閲下面的“費用-盈虧平衡表”。

基準的變化和槓桿式基金的每日再平衡可能會影響基礎期貨合約的交易。

基準和每日再平衡的變化可能會導致槓桿式基金調整其投資組合頭寸 。這一交易活動將有助於標的期貨合約的交易量，並可能對此類標的期貨合約的市場價格產生不利影響。

齒輪基金股票的盤中價格/表現可能與該基金聲明的每日多次表現不同，這是該日基準表現的多次。

從一個資產淨值計算時間到下一個資產淨值計算時間，在二級市場交易的齒輪基金股票的盤中表現通常與基金的表現不同。當股票在盤中被買入時，在槓桿基金進行下一次資產淨值計算之前，這類股票相對於基準的表現可能會大於或低於基金聲明的每日表現的基準表現的數倍。這些差異可能非常顯著。

股票交易價格相對於其資產淨值的折讓或溢價可能受到交易所(股票交易所在的交易所)和期貨合約交易所之間的非同步交易時間的影響。雖然股票預計將在交易所交易到下午4點。(東部時間)，基金尋求投資的期貨合約的市場流動性預計將在這些合約的主要市場關閉時減少。因此，在市場交易時間的這些差距期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能擴大，基金所持資產的價值可能會有很大差異。無法預測股票的交易價格將高於、低於或等於基金所持股份的價值。

如果投資者在基金的二級市場價格高於基金的資產淨值時買入股票，或在基金的二級市場價格低於基金的資產淨值時賣出股票，這種投資可能不會像如果二級市場價格等於基金的資產淨值時的投資那樣有利可圖。

自然災害和公共衞生中斷，如新冠肺炎病毒，可能對每個基金的業績產生重大負面影響。

自然災害或環境災害，如地震、火災、洪水、颶風、海嘯和其他一般與天氣有關的惡劣現象，以及廣泛流行的疾病，包括破壞公共衞生、大流行病和流行病(例如新型冠狀病毒新冠肺炎及其變種)，已經並可能繼續對經濟和市場造成極大破壞。這些情況最近導致，並可能繼續導致市場波動加劇或極端，缺乏流動性，並造成重大市場損失。這種自然災害和健康危機可能加劇政治、社會和經濟風險，並導致重大中斷、延誤、關閉、社會孤立、內亂、高失業率時期、醫療保健及消費品和服務行業的短缺和中斷，以及對重要的全球、地方和區域供應鏈的其他影響，並可能對業務產生相應的影響。

-20

基金及其投資的業績。例如，美國聯邦政府與州和地方政府一起通過了各種法律法規來應對新冠肺炎疫情，其效果和結果尚不確定。不確定和恐慌的氣氛，包括傳染性病毒或疾病的蔓延，可能會對全球、區域和當地經濟產生不利影響，並減少潛在投資機會的可獲得性和經濟預測的準確性。此外，此類事件 可能對經濟和市場造成極大破壞，嚴重擾亂個別公司(包括但不限於基金、基金保薦人和第三方服務提供商)、行業、市場、證券和商品交易所、貨幣、利率和通貨膨脹率、信用評級、投資者情緒以及其他影響基金投資價值的因素。這些因素可能導致市場極度波動、流動性不足、交易所交易暫停和市場關閉。例如，市場因素可能會對基金投資的價格和流動性產生不利影響，並可能增加保證金和抵押品要求，從而對基金業績產生重大負面影響，或使基金難以或不可能實現其投資目標。在這種情況下，基金可能很難找到交易對手，以有利的價格進入或退出頭寸，並可能招致重大損失。此外，基金交易對手可以在沒有通知的情況下，在不利的時間或不利的價格下結清基金的頭寸，或者選擇在更有限的基礎上進行交易(或者根本不交易)。在這種情況下, 基金可能很難或不可能以其投資目標達到預期的投資風險。這些情況還會影響基金完成創建和贖回交易的能力，並擾亂基金在二級市場的交易。例如，市場因素可能會對基金投資的價格和流動性產生不利影響，並可能提高保證金和抵押品要求，從而對基金業績產生重大負面影響，或使基金難以或不可能實現其投資目標。在這種情況下，基金可能很難找到交易對手，以有利的價格進入或退出頭寸，並可能招致重大損失。此外，基金交易對手可以在沒有通知的情況下，在不利的時間或不利的價格下結清基金的頭寸，或者選擇在更有限的基礎上進行交易(或者根本不進行交易)。在這種情況下，基金可能很難或不可能實現符合其投資目標的預期投資敞口。這些情況還會影響基金完成創建和贖回交易的能力，並擾亂基金在二級市場的交易。

新冠肺炎(包括任何變種)的爆發，或未來任何類似新冠肺炎、SARS、H1N1或MERS的疫情或大流行，都可能對基金及其投資產生重大不利影響，可能對基金實現投資目標的能力產生不利影響，並可能導致基金遭受重大損失。任何疫情對基金業績及其投資的影響程度取決於許多因素，包括疫情的持續時間和範圍、針對新冠肺炎等病毒的治療方法和疫苗的開發和分發、疫情對全球、區域和地方重要供應鏈和經濟市場的破壞程度，以及疫情對總體供求、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，所有這些都具有很高的不確定性，無法預測。

此外，公共衞生問題、戰爭、軍事衝突、制裁、恐怖主義行為、通脹持續高漲、供應鏈問題或其他事件可能對全球金融市場和經濟產生重大負面影響。一場大範圍的危機，如新冠肺炎疫情，也可能以目前無法預見的方式影響全球經濟。此類事件將持續多久，以及它們將繼續還是再次發生，目前還無法預測。這些事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，基金的投資價值可能會大幅下降。

2022年2月24日，俄羅斯開始對烏克蘭發動軍事攻擊。兩國之間持續的敵對行動可能導致更廣泛的衝突，並可能對該地區、黃金、白銀、石油、天然氣和其他商品市場、基於這些商品的金融工具的價格以及其他市場產生嚴重的不利影響。此外，美國和其他國家對俄羅斯實施的制裁，以及未來實施的任何制裁，都可能對俄羅斯經濟和相關市場產生重大不利影響。由於衝突和相關事件，每個基金投資的金融工具的價格和流動資金可能大幅波動。這種衝突和相關事件將持續多久，是否會進一步升級，目前還無法預測。衝突和相關事件的影響可能對基金的業績產生重大影響，基金的投資價值可能大幅下降。

政府監管的風險

金融業監管局(“FINRA”)於2022年3月8日發佈通知 ，徵求對可能阻止或限制投資者購買被指定為“複雜產品”的廣泛公開證券的措施的意見-其中可能包括

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由ProShares提供的槓桿基金和反向基金。這些措施的最終影響，如果有的話，目前還不清楚。然而，如果監管被採納，它們可能會阻止或限制投資者購買基金的能力。

風險 由於全球經濟衝擊，當前的假設和預期可能過時。

新型冠狀病毒(新冠肺炎)及其變種的爆發對全球金融市場和經濟造成了重大沖擊，許多國家的政府採取了極端行動，試圖減緩和遏制新冠肺炎的傳播。這些行動已經並可能繼續對全球經濟產生嚴重的經濟影響，因為在某些情況下，經濟活動基本上已經停止。全球金融市場正經歷着至少相當於2008年全球金融危機期間的嚴重困境。2020年3月，美國股市進入熊市，這是美國金融市場歷史上最快的熊市。就在美國爆發新冠肺炎疫情的同時，原油市場也經歷了原油供需兩方面的衝擊。這導致原油供應過剩，影響了原油和原油期貨合約的價格，並造成原油和原油期貨合約市場的歷史性波動。2020年4月，原油期貨合約市場經歷了一段“異常期貨溢價”時期，導致2020年5月WTI原油期貨合約價格為負值。未來基金持有的期貨合約可能會經歷一段非常期貨溢價的時期。在期貨溢價的特殊市場條件下，滾動期貨合約的影響通常比期貨溢價市場條件下的滾動期貨合約更誇張，並可能導致重大損失。這些以及新冠肺炎疫情造成的其他全球經濟衝擊可能會導致有關基金投資、運營和業績以及基金份額二級市場交易的基本假設和預期很快變得不準確或過時，導致重大和意想不到的損失。

每個基金都力求實現其投資目標，即使在基金基準業績持平或基準變動可能導致基金價值下降的時期也是如此。

這些基金不是以傳統方法進行積極管理的(例如，根據與經濟、金融和市場因素有關的判斷改變投資組合的構成，以期在所有市場條件下取得積極成果)。每個基金尋求始終充分投資於金融工具和貨幣市場工具，這些工具加在一起，提供與其投資目標一致的基準風險敞口。即使在基準持平或以導致基金價值下降的方式變動的時期也是如此。由於每日再平衡、波動性、複利和其他風險因素的影響，無論標的基準的表現如何，基金都可能虧損。

波動率指數期貨基金特有的風險

除了本“風險因素”一節中其他部分描述的風險外，波動率指數期貨基金還可能面臨以下風險。

波動率指數期貨合約的波動性可能很大，在買賣或持有此類工具時，基金可能會遭遇突然的鉅額損失 ；您可能會在一天內損失全部或部分投資。

與股票市場波動相關的投資，包括波動率指數期貨合約，可能波動性很大，可能會遭遇突然的、鉅額的和意想不到的損失。例如，2018年，由波動率指數期貨合約組成的標準普爾500波動率中期期貨指數(“VIX中期期貨指數”或“指數”)出現了有史以來最大的單日漲幅，約為96%。未來，該指數可能會出現更大的單日或盤中漲跌走勢，這可能會導致投資者在短時間內損失全部或相當大一部分投資。波動率指數期貨合約與傳統期貨合約不同，不是基於可交易的參考資產。波動率指數不能直接投資，波動率指數期貨合約的結算價是基於決定波動率指數水平的計算。因此，波動率指數期貨合約的行為可能與傳統期貨合約不同，傳統期貨合約的結算價基於特定的可交易資產，可能與投資者的預期不同。波動率指數期貨合約的市場可能會因各種因素而大幅波動，包括整體市場走勢的變化、政治和經濟事件和政策、戰爭、恐怖主義行為、自然災害(包括疾病、流行病和流行病)、利率或通貨膨脹率的變化。高波動性可能會對基金的業績產生不利影響。UltraFund的槓桿率(1.5倍)增加了投資該基金的潛在虧損。任何一隻基金的投資者都可能在一天內損失全部投資本金。

一般來説，波動率指數超過20表示波動性很高。在2020年2月至3月期間，根據波動率指數衡量，市場波動性升至歷史高點，這可能歸因於新冠肺炎大流行。儘管波動率指數在2020年1月2日的年初水平為12.47，但在2020年3月16日飆升至82.69。然而，不能確定這樣的水平是否會持續下去，即使範圍和持續時間

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如果新冠肺炎疫情造成的破壞持續時間延長，或者如果其他經濟或政治事態發展導致波動性和投資者不確定性，則可能導致風險增加。這樣的表現並不典型，可能不會持續 一段時間。

波動率指數期貨基金以波動率中期期貨指數為基準。它沒有以波動率指數或標準普爾500指數的實際實現波動率為基準。因此，指數和波動率指數期貨基金在所有時間段的表現應該與波動率指數大相徑庭。

波動率指數中期期貨指數的表現是基於構成該指數的波動率指數中期期貨合約的價值。雖然指數的表現與波動率指數的未來水平之間存在關係，但指數的表現與波動率指數的表現、標準普爾500指數®的實際波動率或作為波動率指數計算基礎的期權沒有直接聯繫。因此，指數和波動率指數期貨基金在所有時間段的表現都應該與波動率指數截然不同。在許多情況下，該指數(以及波動率指數期貨基金)的表現將遜於波動率指數。此外，指數和波動率指數期貨基金的表現不應代表標準普爾500指數®的已實現波動率。

波動率指數尋求衡量市場目前對標準普爾500®指數30日波動率的預期，這一點從標準普爾500®期權的價格中得到了反映。市場目前對指數可能的變動速度和幅度的預期，通常被稱為指數的“隱含波動率”。由於標普500®期權的價值來自於標普500®可能在期權到期前經歷變動的可能性，因此使用標普500®期權的價格來計算標準普爾500®的隱含波動率。

與許多指數不同，波動率指數不是一個可投資的指數。投資波動率指數是不現實的，因為它是由標準普爾500指數®中不斷變化的期權組合組成的。相反，波動率指數旨在作為市場波動預測。波動率指數期貨基金不以波動率指數的表現或標準普爾500®指數的已實現波動率為基準，事實上，可以預期在所有時間段內，波動率指數和標準普爾500®指數的已實現波動率表現都會非常不同。

基於波動率指數等不可投資指數的期貨合約的價格，可能與結算價格基於可交易資產的期貨合約的價格不同。

如上所述，波動率指數期貨基金以波動率指數中期期貨合約為基準。波動率指數期貨合約的價值是基於波動率指數在未來某個時間點的預期價值，特別是波動率指數期貨合約的到期日。因此，波動率指數期貨合約代表波動率指數的遠期隱含波動率，從而代表標準普爾500指數®指數在該合約到期後30天內的遠期隱含波動率。因此，今天波動率指數的變動不一定會導致波動率指數期貨合約價格的相應變動，因為波動率指數期貨合約的價格是基於對波動率指數在未來某個時間點的表現的預期。例如，3月份購買的波動率指數期貨合約將於5月份到期，實際上是一種遠期合約，其波動率指數水平(衡量標準普爾500指數®的30天隱含波動率)在5月份到期時將處於什麼水平。波動率指數的遠期波動率讀數可能與波動率指數的當前波動率讀數沒有直接關聯，因為標準普爾500指數®指數在未來到期日的隱含波動率可能不同於標準普爾500指數®指數的當前隱含波動率。因此，指數和波動率指數期貨基金在所有時間段的表現都應該與波動率指數截然不同。

據報，在2018年，多個美國監管機構開始調查芝加哥期權交易所波動率指數是否被一家或多家金融公司和算法交易商操縱，並已對芝加哥期權交易所提起多起私人訴訟，指控芝加哥期權交易所波動率指數被操縱。監管機構尚未公佈任何決定。2020年1月27日，一名聯邦法官駁回了一起帶有偏見的私人訴訟，但在2020年5月19日，原告向美國第七巡迴上訴法院提交了上訴通知。見Re芝加哥期權交易所波動率指數操縱反壟斷訴訟。伊利諾伊州北區。18-04171號。信託和贊助商無法預測這些報道的詢問和私人訴訟的結果。任何操縱芝加哥期權交易所波動率指數期貨指數的發現，都可能對波動率指數期貨基金的投資及其繼續實施其交易策略和實現其投資目標的能力造成重大不利影響。

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波動率指數的水平歷史上已恢復到長期平均(即平均)水平，波動率指數水平的任何增減都可能繼續受到限制。

過去，波動率指數的水平通常會在較長期內恢復到歷史平均水平，其絕對水平一直被限制在一個區間內。因此，波動率指數期貨合約的多頭或空頭敞口的潛在上行可能是有限的，因為波動率指數的表現恢復到了長期平均水平。此外，隨着波動率指數恢復到長期均值，任何漲幅都可能出現重大的、意想不到的逆轉。

當經濟不確定性和其他市場風險增加，或預計將增加，並且預期波動率相應增加時，波動率指數期貨合約的價格可能也會上升。同樣，當經濟不確定性消退或預期消退時，預期波動率也會相應降低，波動率指數期貨合約的價格可能也會下跌。從歷史上看，這些 模式中的每一個都有逆轉的趨勢。這些逆轉可能是重大的和意想不到的，並對波動率指數期貨基金的表現產生負面影響。根據波動率指數衡量，2020年2月至3月期間，市場波動性升至歷史最高水平。2020年，波動率指數在2020年1月2日以12.47的水平開始，到2020年3月16日飆升至82.69。然而，即使新冠肺炎疫情造成的幹擾範圍和持續時間延長，或者其他經濟或政治事態發展加劇了波動性和投資者的不確定性，也不能確定這樣的水平是否會持續下去。這樣的表現並不典型，可能不會持續一段時間。

波動率指數期貨基金的股份價值與該基金持有的金融工具及其他資產的價值及已實現收益或虧損直接相關。這些金融工具或資產的價格波動可能會對波動率指數期貨基金的股票投資產生重大不利影響。

許多因素可能會影響波動率指數期貨合約和波動率指數期貨基金擁有的其他金融工具(如果有的話)的價格和/或流動性，包括但不限於：

·美國股市、標準普爾500指數、標準普爾500指數中包含的股權證券的當前市場價格和遠期波動率水平，以及標準普爾500指數、波動率指數、波動率指數期權、相關波動率指數期貨合約或與標準普爾500指數和波動率指數或波動率指數期貨合約相關的任何其他金融工具的當前市場價格；

·利率和投資者對 利率的預期；

·通貨膨脹率和投資者對通貨膨脹率的預期；

·通貨膨脹率可能會因各種因素而頻繁而劇烈地變化，包括國內或全球經濟的意外變化，基金的投資可能跟不上通脹的步伐，這可能會導致投資者損失 ；

·經濟、金融、政治、監管、地理、司法和其他事件，影響中期波動率指數期貨指數的水平或美國股市的市場價格或遠期波動率，影響標普500指數、標普500指數、波動率指數或波動率指數相關期貨或期權合約的股票；

·上市和場外股票衍生品市場的供求和對衝活動；

·保證金要求的水平；

·期貨交易所施加的倉位和責任限制，以及期貨事務監察委員會(“FCM”)或掉期交易對手施加的任何倉位或風險限制；

·標普500指數、標普500指數期貨合約或標普500指數期權交易中斷；

·波動率指數期貨市場的期貨溢價或現貨溢價水平 ；

·全球或區域政治、經濟或金融事件和局勢(包括政治動亂、社會崩潰、叛亂、恐怖主義、流行病、破壞和/或戰爭)和投資者對此類事件的預期；

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·天氣、自然災害(包括疾病、流行病和流行病)和其他環境條件；

·共同基金、對衝基金和包括基金在內的其他市場參與者的投資和交易活動。

這些因素中的每一個都可能對波動率指數期貨合約和其他金融工具、指數和波動率指數期貨基金的價格和/或流動性產生負面影響。這些因素以複雜的方式相互關聯，一個因素對波動率指數期貨基金市值的影響 可能抵消或加強另一個因素的影響。

波動率指數期貨合約的保證金要求，以及交易所和/或FCM施加的持倉限制，可能會限制波動率指數期貨基金實現足夠敞口的能力，並阻礙該基金實現其投資目標。

保證金一詞是指一隻基金為了在期貨合約中建立一個未平倉頭寸而必須在其FCM中存入和維持的最低金額。特定期貨合約所需的最低保證金金額由交易該合約的交易所設定，並可在合約期限內隨時更改。期貨合約的買賣保證金通常為合約總買入價或賣出價的百分比。

FCM可以每天多次計算保證金要求，並且每天至少計算一次。當一隻基金擁有未平倉期貨合約頭寸時，它將受到FCM的每日變動追加保證金要求的約束，在價格出現不利波動的情況下，這一要求可能會很大。由於期貨合約只需要以保證金或初始保證金的形式進行少量初始投資，因此它們涉及高槓杆程度。持有未平倉基金的基金，其未平倉合約的保證金須維持或變動。當特定未平倉期貨合約的市場價值變化到存款保證金不符合維持保證金要求的程度時，FCM將發出追加保證金通知。如果在合理的時間內沒有滿足追加保證金的要求，FCM可以平倉基金的頭寸。如果基金沒有足夠的現金來滿足每日變動保證金要求，它可能需要在出售金融工具不利的時候出售金融工具。期貨市場波動性很大，期貨合約的使用或風險敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。

波動率指數期貨合約尤其會受到突發性和極端波動期的影響。因此，波動率指數期貨合約的保證金要求高於大多數其他類型期貨合約的保證金要求。此外，基金所採用的金融穩定機制可能會在結算所施加的保證金要求以外，另加保證金要求。保證金要求可能會發生變化，未來可能會由結算所和FCM中的一家或兩家提高。較高的保證金要求可能會妨礙基金獲得對波動率指數期貨合約的足夠敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。FCM未能及時向基金退還所需保證金，可能會導致基金延遲贖回結算日期和/或限制、推遲或限制贖回權利。

期貨合約面臨流動性風險。基金使用的某些金融市場機制對基金設定了自己的“頭寸限制”。頭寸限制限制了該基金可通過此類FCM獲得的期貨合約的敞口金額。因此，基金可能需要通過若干金融市場機制進行交易，以實現其投資目標。如果有足夠多的理財公司不願意與基金進行交易，或這些理財公司設定的倉位限制不能提供足夠的風險敞口，基金可能無法實現其投資目標。

波動率指數期貨基金一般用作短期投資範圍的交易工具，而長期持有波動率指數期貨基金股份的投資者可能會面臨更大的虧損風險。

波動率指數期貨基金一般只用於短期投資領域。該基金的投資者可能會在一天內損失全部或大部分投資。投資者在基金的持有期越長，損失的可能性就越大。

波動率指數期貨基金投資的波動率指數期貨合約可能波動很大，基金在買賣或持有此類工具時可能會遭受巨大損失；您可能會在一天內損失所有投資。

與股票市場波動相關的投資，包括波動率指數期貨合約，可能波動性很大，可能會遭遇突然的、鉅額的和意想不到的損失。波動率指數期貨合約與傳統期貨合約不同，不以可交易的參考資產為基礎。波動率指數不能直接投資，波動率指數期貨合約的結算價是基於決定波動率指數水平的計算。因此，波動率指數期貨合約的行為可能不同於傳統期貨合約，後者的結算價格基於特定的

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可交易資產，可能與投資者的預期不同。高波動性可能會對基金產生不利影響。投資者可能在一天內損失其投資的全部本金價值 。

波動率中期期貨指數的變動和市場交易，包括波動率指數期貨基金對期貨合約的每日重新平衡，可能會對指數和基金的表現以及基金股份的交易、流動性和價格產生重大影響。

指數變動及市場參與者對指數相關期貨合約的交易，包括波動率指數期貨基金對該等期貨合約的每日重新平衡，可能會對該等期貨合約的交易、流動資金及價格產生重大影響，進而影響指數及基金的表現。與這類交易相關的交易活動將增加相關期貨合約的現有未平倉權益和交易量，並可能對這類合約的交易和價格產生重大不利影響。這反過來又可能對指數和基金的業績產生負面影響。本基金已進行並可能繼續進行期貨交易，而該等交易可能構成持有大部分(例如50%或以上)指數相關期貨合約的未平倉權益及/或交易量。如果基金在這類期貨合約的未平倉權益和/或交易量中佔相對較高的百分比，基金的活動可能更有可能對這類合約的交易、流動性和價格產生重大影響。這反過來可能對指數和基金的業績以及基金份額市場產生重大負面影響，使投資者更難以所希望的價格買賣基金份額。

滾動期貨頭寸的潛在負面影響；在過去的較長時期內，波動率指數期貨基金所使用的策略造成了重大和持續的損失 。

波動率指數期貨基金投資于波動率指數期貨合約或對波動率指數期貨合約有敞口， 面臨與滾動這些頭寸相關的風險。持有期貨合同到期的買方或賣方的合同義務可以按照合同説明中指定的以現金結算的方式履行。或者，期貨合約可以在到期前通過進行抵銷出售或 購買到期日較晚的相同期貨合約來平倉。這一過程被稱為軋製。基金不打算持有到期的期貨合約，而是打算在期貨合約接近到期時滾動其頭寸。因此，基金面臨與滾動有關的風險。

當這些期貨合約的市場在較遠的交割月份的價格高於較近的交割月份時，在較近的期貨合約的滾動過程中，將以低於較遠的期貨合約的價格進行銷售。這種到期時間較長的期貨合約價格較高的模式通常被稱為期貨溢價。或者，當這些合約的市場在較近月份的價格高於較遠的月份時，較近的期貨合約在滾動過程中的出售將以高於較遠的期貨合約的價格進行。這種到期時間較短的期貨合約價格較高的模式被稱為現貨溢價。在滾動時，相關期貨合約中出現期貨溢價，預計將對基金產生不利影響。相比之下，在滾動某些期貨合約時出現現貨溢價，預計將對基金產生積極影響。

波動率指數(VIX)期貨合約市場存在期貨溢價或現貨溢價的時期已經延長，預計未來還會出現這樣的時期。這些延長的期限在過去造成並可能在未來造成重大和持續的損失。由於不可投資的波動率指數是基於不斷變化的期權合約組合的價格，而不是受期貨溢價和現貨溢價影響的期貨合約，波動率指數可能會經歷不那麼嚴重的低迷，甚至可能在基金業績不佳的時期提供積極的表現。此外，由於基金滾動期貨合約的頻率，這種期貨溢價或現貨溢價的影響可能比基金經歷較少滾動的影響更大。2020年4月，原油期貨合約市場經歷了一段“異常期貨溢價”時期，導致2020年5月WTI原油期貨合約價格為負值。未來，這些基金持有的期貨合約也可能經歷非常期貨溢價的時期。

集中風險

波動率指數期貨基金通常會集中投資於第一個月和第二個月的波動率指數期貨合約。投資者應該意識到，其他波動率投資可能在所包括的工具的數量和種類以及所提供的波動率敞口方面更加多樣化。只集中在第一個月和第二個月期貨合約可能會導致更大程度的波動性和

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波動率指數期貨基金在特定市場條件下和長期內的不利表現。集中於較少的期貨合約，而不是暴露於更廣泛的期貨合約，可能會增加波動率指數期貨基金的交易活動影響此類期貨合約的風險，這可能會對波動率指數期貨基金的業績產生不利影響。例如，波動率指數期貨基金可能持有的倉位如此集中和龐大(包括基金規模因創設活動增加或任何其他原因而大幅及/或迅速增加而產生的倉位)，可能會導致波動率指數期貨基金投資組合的日常滾動或重新平衡 對其集中的期貨合約組合的市場價格產生不利影響，進而影響波動率指數中期期貨指數的水平和波動率指數期貨基金的表現。

天然氣基金和貴金屬基金特有的風險

除本“風險因素”一節其他部分所述的風險外，以下風險可能適用於天然氣基金和貴金屬基金。

一些因素可能會對黃金、白銀和天然氣等大宗商品的價格以及基於這些商品的金融工具的價格產生負面影響。

關於天然氣基金和貴金屬基金，若干因素可能影響這些商品的價格，進而影響此類基金擁有的金融工具和其他資產的價格，包括但不限於：

·由於自然、技術或其他因素，實物商品的可用供應量大幅增加或減少。自然因素將包括一種商品的已知成本效益來源的耗盡，或惡劣天氣或其他自然事件對該商品的生產或分配能力的影響。技術因素，如新的或改進的開採、提煉和加工設備和方法造成的可獲得性增加，或主要提煉和加工設備的故障或不可用(例如，關閉或建設天然氣加工廠)造成的減少，也對商品的供應產生重大影響。世界或主要地區的總體經濟狀況，如人口增長率、內亂時期、政府緊縮計劃、衰退時期或其他經濟低增長或負增長時期、持續高通脹時期或貨幣匯率波動，都可能影響基礎商品的價格。

·大宗商品的勘探和生產是不確定的過程，風險很大。開採、完成和作業井/礦的成本往往是不確定的，一些因素可能延誤或阻止作業或商品的生產，其中包括：(1)意外開採或鑽井條件；(2)地層壓力或不規範；(3)設備故障或維修；(4)火災或其他事故；(5)惡劣天氣條件；(6)管道破裂、泄漏或其他供應中斷；(7)開採輸送設備短缺或延誤。

·由於自然、技術或其他因素，對實物商品的需求大幅增加或減少。自然因素將包括影響商品需求的異常氣候或健康狀況(如疾病或流行病)等事件。技術或其他因素可能包括特定商品的替代品或新用途等發展，或特定商品需求的變化。世界或主要地區的總體經濟狀況，如人口增長率、內亂時期、政府緊縮計劃或貨幣匯率波動，可能會影響基礎商品的價格。例如，黃金和白銀在廣泛的工業應用中使用，對黃金和白銀的需求除其他外受到珠寶需求的推動。經濟低迷可能會對黃金和白銀的需求產生負面影響，從而影響它們的價格。

·投機者和投資者對一種商品或商品生產者的商品套期保值活動的態度發生重大變化。如果投機界對任何特定商品持否定或正面看法，或如果商品生產公司、國家和(或)組織的對衝活動水平增加或減少，這種行動可能會導致任何特定商品的世界價格發生變化。

·官方部門大量購買或銷售實物商品。政府和大型機構持有大量大宗商品，或可能建立大宗商品頭寸。例如，世界貴金屬總持有量的很大一部分由政府、中央銀行和相關機構擁有。同樣，集中化或集中化的國家

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國有化的能源生產組織可能會控制某些商品的大量實物。其中一家機構的大量購買或出售可能會導致該商品的價格發生變化。

·政治活動，如通過和修改立法、實施條例或簽訂貿易條約，以及社會崩潰、叛亂、恐怖主義、流行病、破壞和/或戰爭造成的政治混亂，都可能對商品價格產生重大影響。

·關於天然氣基金，天然氣需求與總體經濟增長率密切相關。經濟衰退或其他經濟低增長或負增長時期的發生通常會對天然氣需求和天然氣價格產生直接的不利影響。天然氣的供應和需求也可能受到利率、通貨膨脹和其他當地或地區天氣和市場狀況變化的影響，以及替代能源的發展。傳統上，對天然氣的需求是週期性的，冬季需求較高，夏季需求較低。天然氣價格在短時間內易受波動、突然、不可預測和/或暫時性價格波動的影響。

·關於天然氣基金，清潔電力公司的競爭、替代能源供需的波動、能源節約、消費者對使用可再生能源以取代化石燃料的偏好的變化，以及税收和其他政府法規，都可能對天然氣價格產生重大影響。

·最近與大宗商品掛鈎的交易所交易產品的激增及其對大宗商品市場的未知影響。

·黃金和白銀的價格、供求也可能受到利率、通脹和其他當地或地區市場狀況變化以及投資者信心的影響。就未來的購買力而言，不能保證黃金或白銀將保持其長期價值。截至本招股説明書發佈之日，黃金和白銀價格處於或接近歷史高位。黃金和白銀的價格是不穩定的，容易受到突然的、不可預測的價格波動的影響，包括反轉。歷史上，黃金和白銀市場也經歷了價格持平或下跌的較長時期。不能保證黃金或白銀的價格將保持在本招股説明書發佈之日的價格水平。

·2022年2月24日，俄羅斯開始對烏克蘭發動軍事攻擊。兩國之間持續的敵對行動可能導致更廣泛的衝突，並可能對該地區以及包括石油在內的證券和大宗商品市場產生嚴重的不利影響。此外，美國和其他國家對俄羅斯實施的制裁，以及未來實施的任何制裁，都可能對俄羅斯經濟和相關市場產生重大不利影響。這種衝突和相關事件將持續多久，是否會進一步升級，目前還無法預測。衝突和相關事件的影響可能會對基金的業績產生重大影響，基金的投資價值可能會大幅下降。

這些因素中的每一個都可能對基金的價值產生負面影響。這些因素以複雜的方式相互聯繫，一個因素對基金市值的影響可能抵消或加強另一個因素的影響。

天然氣基金與天然氣期貨合約指數掛鈎，而不直接與天然氣現貨價格掛鈎。天然氣期貨合約的表現可能與天然氣現貨價格大相徑庭。

天然氣基金與天然氣的“現貨”價格沒有直接掛鈎。期貨合約的價格反映商品在未來交割時的預期價值，而商品的現貨價格反映商品的即期交割 價值。雖然掉期、期貨合約和其他衍生品合約的價格與基礎現貨市場(即“現貨”市場)的價格有關，但它們之間的相關性可能不是很好，通常表現非常不同。天然氣期貨合約的表現通常與天然氣現貨價格非常不同，而且通常表現不佳，原因是當前(和未來對)因素的預期，如儲存成本、地緣政治風險、為購買大宗商品融資而產生的利息費用，以及對大宗商品供求的預期。衍生工具合約價格可能與現貨市場價格無關，但可能會大幅低於或高於現貨市場價格，原因有很多，包括衍生工具合約條款的差異，或供求或其他經濟或監管因素在現貨或衍生工具市場變得更為明顯。2020年4月，原油期貨合約市場

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經歷了一段“非常期貨溢價”的時期，導致2020年5月WTI原油期貨合約價格下跌。天然氣基金持有的期貨合約未來可能會經歷一段非常期貨溢價的時期。

貴金屬基金不持有黃金或白銀。相反，貴金屬基金使用金融工具來獲得黃金或白銀的敞口。使用金融工具獲取黃金或白銀風險敞口可能會導致跟蹤誤差，並使貴金屬基金受到這裏所述的期貨溢價和 現貨溢價的影響。

使用掉期、期權、遠期和期貨等金融工具來複制黃金或白銀的反向表現可能會導致跟蹤誤差，即頭寸的價格行為與基準的價格行為之間的背離。雖然金融工具的價格與基礎現貨市場(即“現貨”市場)的價格相關，但它們可能不是完全相關的，通常表現不同。此外，使用遠期或期貨合約使基金面臨與本文所述的“滾動”相關的風險(遠期合約與滾動期貨合約面臨相同的風險)，包括可能發生期貨溢價或現貨溢價。歷史上，黃金和白銀在大多數時期都表現出期貨溢價行情。歷史上普遍存在的期貨溢價交易市場的存在，預計將對貴金屬基金產生不利影響。或者，滯後市場的存在預計將有利於貴金屬基金。2020年4月，原油期貨合約市場經歷了一段“異常期貨溢價”時期，導致2020年5月WTI原油期貨合約價格為負值。貴金屬基金持有的期貨合約未來可能會經歷一段非常期貨溢價的時期。

貨幣基金特有的風險。

除了本“風險因素”一節中其他部分所述的風險外，下列風險可能適用於貨幣基金。

許多因素可能會對非美國貨幣或美元的價值以及基於這些貨幣的金融工具的價值產生負面影響。

許多因素可能會影響非美國貨幣或美元的價值，進而影響基於此類非美國貨幣或美元的金融工具的價值。這些因素包括：

·自然災害或環境災難以及廣泛傳播的疾病，包括公共衞生中斷、流行病和流行病(例如，新型冠狀病毒新冠肺炎及其變種)；

·有關外國的債務水平和貿易逆差 ；

·美國和相關國家的通貨膨脹率和投資者對通貨膨脹率的預期。

·由於各種因素，包括國內或全球經濟的意外變化，通貨膨脹率可能會頻繁和劇烈地變化，基金的投資可能跟不上通貨膨脹的步伐，這可能會給投資者造成損失；

·美國和相關外國利率以及投資者對利率的預期；

·共同基金、對衝基金和其他市場參與者的投資和交易活動。

·全球或區域政治、經濟或金融事件和局勢(包括政治動亂、社會崩潰、叛亂、恐怖主義、流行病、破壞和/或戰爭)和投資者對此類事件的預期；

·設置或限制貨幣兑換的主權行動 ；

·央行在美國和其他相關非美國市場的貨幣政策和其他相關活動 ；

·相關國家經濟的總體增長和業績；以及

·非美國金融市場可能會在美國國內市場開放交易的那一天關閉。因此，流動性和/或定價可能會受到特定貨幣交易缺失的影響。

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在金融動盪期間，資本可能迅速流出被認為比其他國家或地理區域更容易受到危機其他影響的國家或地理區域 ，從而對這些國家或地理區域的貨幣造成突然而嚴重的不利影響。這些因素中的每一個都可能對貨幣基金的價值產生負面影響。這些因素以複雜的方式相互關聯，一個因素對貨幣市場價值的影響 基金可能抵消或加強另一個因素的影響。所有這些因素反過來又對相關國家以及對國際貿易和金融重要的其他國家遵守的貨幣、財政和貿易政策敏感。此外，與非美國國家或貨幣有關的信息可能不像有關美元或美元的信息那樣廣為人知，也不會像報道得那麼迅速或徹底。

俄羅斯入侵烏克蘭可能對某些大宗商品市場產生嚴重不利影響，尤其是天然氣市場

當前的地緣政治事件，如俄羅斯入侵烏克蘭，已經並可能繼續對某些大宗商品市場產生影響。全球天然氣市場價格受俄羅斯出口、美國和歐盟(“EU”)對俄羅斯進口的制裁以及供應中斷和全球需求的下游影響等因素的影響。這些影響還會影響對天然氣期貨市場的基本假設和預期，這可能會導致這些期貨市場的波動性增加。在俄羅斯開始入侵烏克蘭後不久，歐盟的天然氣價格在2022年3月升至紀錄高位，這在很大程度上是因為歐盟依賴俄羅斯的出口。預計2022年剩餘時間的天然氣價格將顯著高於過去幾年，歐洲天然氣價格預計將比2021年的水平翻一番以上。2022年第一季度，歐盟天然氣價格上漲約50%，美國天然氣價格上漲約30%。歐盟約40%的天然氣來自俄羅斯管道，其中約四分之一流經烏克蘭。德國大約一半的天然氣來自俄羅斯。俄羅斯是全球第二大天然氣生產國，2020年佔全球天然氣供應總量的16.6%。烏克蘭並不是一個有意義的天然氣生產國。隨着新供應的出現和需求的減少，預計2023年天然氣價格將有所回落

一般而言，天然氣基金的價格與與彭博天然氣分類指數SM相關的相關期貨合約的美國市場價格變動相對應。影響天然氣期貨市場的因素很多，包括季節性、新冠肺炎疫情、俄羅斯入侵烏克蘭以及整體供需情況等。自俄羅斯入侵以來，天然氣期貨合約的日均交易量下降了約20%。自俄羅斯入侵以來，UltraShort天然氣基金股票的日均交易量增加了約323%，而自俄羅斯入侵開始以來，超天然氣基金的股票日均交易量下降了約22%。

此次入侵對黃金和白銀市場等其他大宗商品市場的影響沒有那麼大。就黃金和白銀市場而言，俄羅斯並不是一個有意義的黃金和白銀出口國，金屬很容易被轉移到替代出口市場。然而，從更長期的前景來看，金價可能會受到俄羅斯央行政策的影響，如果俄羅斯央行大舉拋售黃金，金價將出現大幅下跌。此次入侵對黃金和白銀期貨市場的交易量影響最小，從2020年到2022年，這些期貨市場的交易量有所下降。自俄羅斯入侵以來，黃金和白銀期貨合約的日均交易量與俄羅斯入侵前的日均交易量基本持平。自俄羅斯入侵以來，UltraShort黃金基金和UltraShort Silver Fund股票的日均交易量分別增加了約27%和11%。與天然氣期貨和天然氣基金基準指數一樣，黃金和白銀期貨合約與彭博黃金分類指數和彭博白銀分類指數也存在類似的相關性。歐元的價值受到了俄羅斯入侵烏克蘭的影響，特別是在入侵的早期階段。歐元兑美元匯率在2022年3月7日跌至1.085的低點，然後在2022年3月31日回升至1.106。日元在同一時期也同樣走軟，在2022年3月28日跌至0.00807的低點。波動率指數顯著上升，從前一天的28升至2022年2月24日的37.5。

截至本招股説明書之日，天然氣期貨、黃金期貨和白銀期貨均處於期貨溢價狀態。見“滾動期貨頭寸的潛在負面影響；在過去的較長時期內，基金利用的投資策略造成了重大和持續的損失。”

貨幣匯率可能容易受到扭曲和操縱。

貨幣交易集中在少數市場參與者中，再加上與其他金融工具市場相比，貨幣匯率的確定方式相對缺乏透明度和監管

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例如交易所交易的股票，以及其他因素，使得少數市場參與者有可能對匯率產生扭曲影響，包括因操縱貨幣匯率的活動而產生的影響。

歐元的價值可能會出現劇烈波動。

歐洲金融市場和歐元幣值經歷了大幅波動，部分原因是失業、預算赤字和經濟衰退。此外，歐洲聯盟(“歐盟”)的幾個經濟及貨幣聯盟(“經濟及貨幣聯盟”)成員國經歷了信用評級下調、政府債務水平上升，以及某些歐盟成員國(包括希臘、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和意大利)主權債務的疲軟。繼2016年6月公投後，英國於2020年1月31日正式退出歐盟(也就是眾所周知的英國退歐)。在英國仍然受制於歐盟規則但不參與歐盟立法過程的過渡期內，英國和歐盟代表就未來關係的確切條款進行了談判，並於2020年12月24日達成協議。2020年12月31日，過渡期結束，新協議條款於2021年1月1日生效。新協議的完整影響，以及退出的全部範圍和後果的性質，目前尚不清楚，也不太可能在很長一段時間內知道，但可能會影響非美元貨幣或美元的未來價值方向，進而影響貨幣基金的價值。此外，這些不確定性可能會增加非美國貨幣或美元市場價格的波動性，進而影響貨幣基金的價值。英國退歐的影響將取決於英國談判達成的協議，這些協議要麼在過渡期內保留歐盟市場準入，要麼更永久地保留准入。隨着英國決定取代和複製哪些歐盟法律，英國退歐可能導致法律和税收方面的不確定性，並可能導致各國法律法規的差異。

此外，歐元有可能在未來被已經採用歐元的國家拋棄。如果發生這種情況，歐元的價值可能會大幅波動。與歐元相關的波動性增加可能會加劇 每日複利對超歐元基金超過一天的業績的影響。如果歐元被所有或大量採用歐元的國家拋棄，超歐元基金可能被迫改變基準或終止。

遠期合約的使用可能會限制超歐元基金實現充分敞口的能力，並可能阻礙該基金實現其投資目標。

為了嘗試獲得歐元敞口，超歐元基金可能會簽訂遠期 合同，以設定的價格買入或賣出歐元的現金價值，並在指定的未來日期交割和結算。與期貨合約不同，遠期合約通常不會由票據交換所結算。超歐元基金可投資於與特定交易對手簽訂的遠期合同的資產比例沒有限制。由於交易對手可能會停止與超歐基金的交易，該基金可能需要通過多個交易對手進行交易，才能實現其投資目標。如果有足夠多的交易對手不願意與超歐元基金進行交易，該基金可能無法簽訂另一份遠期合同或投資於其他必要的金融工具，以實現符合該基金投資目標的預期風險敞口。反過來，這可能會阻礙超歐元基金實現其投資目標。如果超歐元基金沒有足夠的現金來滿足其抵押品要求，該基金可能需要在出售金融工具不利的時候出售金融工具。超歐元基金使用遠期合約涉及交易對手信用風險，即交易對手不願意或被認為不願或無法及時付款或以其他方式履行其合同義務的風險。如果交易對手未能及時向超歐元基金歸還抵押品，可能會導致該基金推遲贖回結算日期和/或限制、推遲或限制贖回權利。如果交易對手破產或因財政困難或其他原因而未能履行其義務，超歐基金可能會在這些合約上蒙受重大損失，投資者在該基金的投資價值可能會下降。

日元的價值可能會劇烈波動。

日本金融市場和日元幣值可能會出現波動，並面臨其他風險。這些風險包括但不限於：(I)日本的政治、經濟或社會不穩定；(Ii)與日本鉅額政府赤字相關的風險；(Iii)與日益老齡化和人口減少相關的風險，這可能會給日本的社會福利和養老金制度帶來壓力；(Iv)相對較高的失業率。日本經濟過去曾受到政府幹預和保護主義、金融服務業不穩定以及嚴重依賴國際貿易的負面影響。此外，自然災害過去也曾對日本經濟造成不利影響。日本作為島國，自然資源和國土面積有限，經濟嚴重依賴國際貿易，商品需求依賴進口。因此，日本的經濟和出口增長

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受其貿易夥伴，特別是美國和東南亞發展中國家經濟發展的影響。大宗商品市場的波動或短缺可能會對日本經濟造成負面影響。美國和/或中國和其他東南亞國家的經濟放緩，包括這些國家的經濟、政治或社會不穩定，可能會對日本產生負面影響。

日本經濟可能會受到匯率波動的不利影響。日本政府過去曾幹預本國貨幣市場，以維持或降低日元的價值。未來任何此類幹預都可能導致日元匯率波動，並可能給投資者造成損失。與日元相關的波動性增加可能會加劇每日複利對Ula Yen Fund和UltraShort Yen Fund超過一天的業績的影響。

與所有基金相關的風險

滾動期貨頭寸的潛在負面影響；在過去的較長時期內，基金所使用的投資策略造成了重大和持續的損失。

每隻基金都打算或可能持有期貨合約，而且每隻基金都面臨與“滾動”這類期貨合約有關的風險，“滾動”期貨合約是指基金在到期月份之前結清期貨頭寸，並在較晚的到期日買入相同的期貨合約。這些基金不打算在期貨合約到期時持有這些合約，而是打算在期貨合約接近到期時“滾動”它們各自的頭寸。持有期貨合同到期的買受人或者出賣人的合同義務，可以按照合同説明書的約定以現金結算的方式履行。如下文進一步解釋的，距離到期較遠的期貨合約的價格可能更高(稱為“期貨溢價”)或更低(稱為“現貨溢價”)，這可能會影響基金的回報。

當這些期貨合約的市場在較遠的交割月份的價格高於較近的交割月份時，較近的期貨合約在滾動過程中的銷售將以低於較遠的期貨合約的價格進行。這種到期時間較長的期貨合約價格較高的模式通常被稱為“期貨溢價”。或者，當這些期貨合約的市場在較近月份的價格高於較遠的月份時，較近的期貨合約在滾動過程中的出售價格將高於較遠的期貨合約的價格。這種到期時間較短的期貨合約價格較高的模式被稱為“現貨溢價”。期貨溢價在滾動時出現在某些期貨合約中，預計將對持有多頭頭寸的基金產生不利影響，並對持有空頭頭寸的基金產生積極影響。同樣，在滾動某些期貨合約時出現現貨溢價，預計會對持有空頭頭寸的基金產生不利影響，而對持有多頭頭寸的基金產生積極影響。

期貨溢價或現貨溢價在各種類型的期貨合約市場上已經存在了較長的時期，預計未來還會出現這種時期。這些延長的期限在過去造成並可能在未來造成重大損失，隨着時間的推移，這些期限的影響可能與基金基準水平的變動一樣大，甚至更大。此外，由於基金滾動期貨合約的頻率，這種期貨溢價或現貨溢價對基金業績的影響可能比基金滾動期貨合約頻率較低時更大。

西德克薩斯中質原油期貨合約曾經歷過“超常期貨溢價或超常現貨溢價”。例如，2020年4月，原油期貨合約市場經歷了一段“異常期貨溢價”時期，導致2020年5月WTI原油期貨合約價格為負值。這些基金持有的期貨合約未來可能會經歷一段非常期貨溢價或現貨溢價的時期。如果一隻超級基金在未來某一日期持有的全部或大部分期貨合約的價格為負值，該基金的投資者可能會失去全部投資。相反，如果價格反轉或受到異常現貨溢價的影響，UltraShort基金的投資者可能會遭受重大損失，或失去全部投資。在非常期貨溢價或現貨溢價的市場條件下，滾動期貨合約的影響通常比在更典型的期貨溢價或現貨溢價市場條件下的滾動期貨合約的影響更被誇大。任何一種情況都可能導致重大損失。

每個基金都力求實現其投資目標，即使在基金基準業績持平或基準變動可能導致基金價值下降的情況下也是如此。

基金並非以傳統方法管理(例如，根據與經濟、金融和市場因素有關的判斷，改變投資組合的組成，以期在所有市場條件下獲得積極的結果)。

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每隻基金尋求始終充分投資於金融工具和貨幣市場工具，這些工具結合在一起，提供與其投資目標一致的基準風險敞口。這種情況 即使在基準持平或波動導致基金價值下降的時期也是如此。由於每日再平衡、波動性、複利和其他風險因素的影響，無論標的基準的表現如何，基金都可能虧損。

基金基準中包含的標的成分股的數量可能會影響該基準的波動性，從而可能對股票投資產生不利影響。

基金基準中基礎成分的數量可能會影響該基準的波動性，這可能會對股票投資產生不利影響。例如，基金的某些基準集中於所代表的商品和貨幣的數量和類型，有些基準僅由單一商品或貨幣匯率組成。投資者應該意識到，其他基準在包括的投資數量和種類方面都更加多樣化。集中在較少的組成部分可能會導致基準和基金在特定市場條件下和隨着時間的推移與該基準相對應的更大程度的波動。

可能缺乏流動性的市場可能會導致或加劇損失。

金融工具和/或市場可能缺乏流動性。在這種情況下，在這種情況下，可能很難或不可能以理想的價格買入或賣出頭寸。例如，當市場中的買賣訂單數量相對較少時，可能很難以特定的價格執行交易。市場混亂或波動也可能使基金難以買入或賣出頭寸，或找到願意以合理價格和足夠規模進行交易的掉期或遠期合約交易對手。流動性差的市場和/或金融工具可能會對基金造成重大損失。基金可能獲得的大量頭寸增加了流動性不足的風險，既使它們的頭寸更難平倉，也增加了在試圖這樣做時發生的損失。由於每個基金通常投資於與高度集中的單一基準有關的金融工具，任何類型的中斷或流動性不足都可能加劇。交易對手、交易所或其他監管組織施加的限制，如責任水平、頭寸限制和每日價格波動限制，可能會導致某些金融工具缺乏流動性，並對基金業績產生負面影響。在市場流動性不足期間，包括市場混亂和波動期間，基金可能很難或不可能買賣期貨合約或其他金融工具，或投資者以所需價格或根本不可能買賣基金股份。

無論基金的回報如何，都會收取費用，並可能導致資產枯竭。

基金須支付此處所述的費用和支出，而不論基金的回報如何，以及佣金、交易利差和內含融資的影響、借款成本和與掉期、遠期、期貨合約相關的費用，以及與購買美國國債或類似高信用質量、短期固定收益或類似證券有關的成本。附加費用可能包括適用的其他費用。這些費用和支出對基金回報產生了負面影響。

對於與基準掛鈎的基金，基準提供商實施的影響基準的構成和估值的變化可能會對基金的業績產生負面影響。

除貨幣基金外，這些基金與與基金或贊助商無關的第三方供應商 維護的基準掛鈎。不能保證或保證第三方供應商創建 基準所使用的方法將導致基金獲得高回報，甚至是正回報。每個基準供應商執行的關於基準的計算或組成的政策可能影響基準的價值，從而影響該基金份額的價值。基準提供商可以更改基準的組成，或進行其他可能改變基準價值的方法更改。此外，基準提供者可以更改、中止或暫停基準的計算或傳播。這些行動中的任何一項都可能對使用該基準的基金的股票價值產生不利影響。不能保證基準所依據的方法是沒有錯誤的。基準提供商在計算或修訂基準時沒有義務考慮基金股東的利益。這些因素中的每一個都可能對基金的業績產生負面影響。

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此外，對於波動率指數期貨基金，芝加哥期權交易所可以對波動率指數期貨合約的計算方法進行更改，從而影響波動率指數期貨合約的價值，從而影響波動率指數期貨基金的股票價值。不能保證芝加哥期權交易所不會以可能影響波動率指數期貨基金股票價值的方式改變波動率指數計算方法。芝加哥期權交易所還可以更改、停止或暫停波動率指數的計算或傳播和/或行使和解 值。第三方也有可能試圖操縱波動率中期期貨指數或波動率指數的價值。標普道瓊斯指數還可能對標普500指數背後的股權證券或指數中包括的期貨合約進行 更改，或者進行其他方法上的更改，以改變標準普爾500指數的 水平。這些行動中的任何一項都可能對該基金的股份價值產生不利影響。

在保薦人無法合理控制的某些事件或情況下，基準的計算可能是不可能或不可行的 ，這反過來又可能對基準和/或股票(如適用)產生不利影響。此外，基準 計算容易出錯，可能會受到展期中斷、重新平衡中斷和/或市場緊急情況的幹擾，這可能會對基金的業績產生負面影響。

基金所使用的特定基準可能表現遜於其他資產類別，也可能遜於基於同一標的參考資產的其他指數或基準。

除貨幣基金外，這些基金與與基金或贊助商無關的第三方供應商維持的基準掛鈎。不能保證或保證第三方供應商創建基準時使用的方法將導致基金獲得高回報，甚至是正回報。此外，不能保證基準所依據的方法或基準的每日計算都不會有錯誤。基準或其標的參考資產的價值也可能受到第三方市場參與者的故意操縱。每隻基金使用的特定基準可能表現遜於其他資產類別，也可能遜於基於同一標的參考資產的其他指數或基準。這些因素中的每一個都可能對基金的業績產生負面影響。

金融市場，包括基金使用的金融工具和基金股票，可能會受到不尋常的交易活動、波動性以及潛在的欺詐和/或第三方操縱的影響。

金融市場，包括基金投資的金融工具和基金份額，可能非常不穩定，基金價格可能會經歷突然和大幅的波動。與經濟基本面無關的異常交易活動，包括被認為是市場欺詐和/或操縱或過度投機的活動，或由於創設活動增加而導致基金規模大幅和/或迅速增加的活動，可能會導致基金投資的金融工具的價格以及基金份額的價格出現異常波動，並增加投資此類金融工具和基金份額的風險。市場欺詐和/或操縱和其他欺詐性交易做法(例如故意傳播虛假或誤導性信息(例如虛假謠言))可能會擾亂市場的有序運作，導致市場大幅波動，並導致基金和/或基金持有的金融工具的價值在沒有警告的情況下迅速波動。這種波動可能是巨大的，可能是暫時的，也可能持續更長的時間。高波動性可能會對基金的業績產生不利影響。對商品、貨幣或證券的廣泛需求可能會導致商品、貨幣或證券的價格上漲，這可能導致對股票的需求增加。這些基金可能會遇到困難，難以及時登記增發股份，以應對對股份的高需求。

UltraShort天然氣基金在2021年9月中旬經歷了明顯高於正常創建活動的情況。超天然氣基金在2021年11月中旬經歷了明顯高於正常創建活動的情況。每個基金今後都有可能經歷類似的創設活動。經歷顯著和快速增長的基金可能很難在基金資產大幅增加的情況下獲得適當的敞口，這可能導致基金限制或暫停購買創設單位。對創設單位的任何限制或暫停，除其他外，可能會導致基金的股票溢價交易、擴大交易價差，或以其他方式擾亂基金股票的二級市場交易。由於上述情況，金融工具和基金份額的價格上漲可能會出現重大和意想不到的逆轉。任何一隻基金的投資者都可能在一天內損失其投資的全部本金價值。

基金可以隨時改變其投資目標、基準和投資策略，和/或可以在沒有股東批准的情況下終止。

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根據適用的監管要求，保薦人有權隨時更改基金的投資目標、基準或投資策略，或在任何情況下終止信託或基金，而無需股東批准或事先通知。儘管此類變更可能需要獲得適用的監管部門的批准，但保薦人可以決定根據其新的投資目標、基準或投資策略運營基金，而適用的審批(如果有)仍在等待 。這種變化可能會使股東在基金的投資中蒙受損失。當基金的資產作為基金終止的一部分被出售時，分配給股東的收益可能少於在終止範圍外的出售中本可實現的收益。

在某些情況下，基金可能無法以符合其投資目標和投資戰略的方式運作，或使之不切實際。

可能存在保薦人和/或基金無法控制的情況，可能會阻止或 使重新平衡此類基金的投資組合、處理申購或贖回訂單或以符合其投資目標和投資策略的方式運營基金變得不切實際。這種情況的例子包括：市場中斷；市場劇烈或極端波動，特別是在交易日晚些時候；在基金資產大幅增加的情況下難以實現適當的風險敞口；自然災害(包括疾病、流行病和流行病)；公共服務中斷或公用事業問題，如火災、洪水、極端天氣條件造成的問題，以及導致電話、傳真和計算機故障的停電；導致交易暫停的市場狀況或活動；涉及計算機或其他信息系統的系統故障，影響到前述各方以及存託信託公司(“DTC”)、國家證券結算公司(“NSCC”)或基金交易或運營的任何其他參與者；以及類似的非常事件。

雖然發起人實施並測試了旨在處理上述情況的業務連續性計劃和災後恢復計劃，但這些情況和其他情況可能會妨礙基金以符合其投資目標和(或)投資戰略的方式運作，並可能給基金造成重大損失。

這些基金使用的投資技巧可能被認為是激進的。

這些基金的一些投資技巧，例如它們對金融工具的使用，可能被認為是激進的。與金融工具相關的風險包括工具價值的潛在大幅價格變動(損失)以及合同價格與相關參考資產之間的不完全相關性。使用金融工具可能會增加基金的波動性，並可能涉及相對於承擔的風險大小的少量現金投資。

基金基準與其他資產類別之間的歷史相關性趨勢可能不會繼續或可能逆轉，從而限制或消除擁有基金的任何潛在多樣化或其他好處。

如果投資者根據基金或其基本基準與其他資產類別之間的歷史相關性(無論是正相關性或負相關性)購買尋求多樣化收益的基金，這種歷史相關性可能不會繼續下去，或可能發生逆轉。在這種情況下，尋求的多樣化或其他利益可能是有限的或根本不存在。如果發起人決定改變基金的基準或以其他方式修改基金的投資目標或投資戰略，基金投資者尋求的多樣化或其他利益也可能變得有限或不復存在。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致此類股票出售時的損失。

雖然該等股份於聯交所公開上市及買賣，但不能保證該等股份會發展或維持活躍的交易市場。如果投資者需要在此類股票不存在活躍市場的情況下出售股票，假設投資者能夠出售股票，投資者獲得的股票價格可能會低於活躍市場確實存在的情況下投資者獲得的價格。

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投資者可能會受到贖回或創設指令的不利影響，這些指令在某些情況下可能會被推遲、暫停或拒絕。

對於任何基金，保薦人可自行決定限制或暫停創設或贖回的權利，或可推遲贖回或購買結算日期。例如，保薦人可以限制或暫停購買或推遲結算：(1)交易所或任何其他交易所、市場或交易中心被視為影響該基金的正常運作(例如估值)的任何期間，或此類交易所的任何基金金融工具或標的參考資產的交易受到限制或暫停的任何期間；(2)因履行購買訂單或贖回分配而出現緊急情況的任何期間；或(3)保薦人決定的其他期間，為保護基金、基金股東或基金的利益(例如，應對或預期基金規模因創設活動增加而出現一段時間的大幅和/或快速增長)，可自行酌情決定。此外，如果贖回指令不符合《授權參與者協議》中所述的適當形式，或者如果履行指令可能是非法的，基金將拒絕贖回指令。任何此類限制、延期、暫停或拒絕都可能對贖回授權參與者產生不利影響。例如，如果基金的資產淨值在延遲期間下降，由此產生的延遲可能會對授權參與者的贖回收益的價值產生不利影響。對於任何此類限制、延期、暫停或拒絕可能導致的任何損失或損害，基金不承擔任何責任。投資者應該意識到，在創作或贖回受到限制、推遲、暫停或拒絕的任何時期, 基金的每股公開交易價格可能與基金每股資產淨值有重大差異(即二級市場價格可能較資產淨值有重大溢價或折讓)，基金股份的買賣價差可能會擴大，及/或可供報價的股份數目可能會減少。這些事件可能會增加投資者的交易成本，導致基金的表現與其投資目標不一致，否則會給投資者帶來重大損失。

可以限制或暫停購買基金的創設單位，這可能會阻止基金實現適當的敞口。

在基金可能難以獲得或無法獲得適當的風險敞口以應對基金資產大幅增加或預期大幅增加的情況下，基金可以對授權參與者可以購買的創造單位的數量設置上限或其他限制，或者可以完全暫停購買。這些基金不對任何此類暫停或限制可能導致的任何損失或損害承擔任何責任。保薦人預計，此類限制或暫停不會影響授權參與者在此期間贖回創造單位的能力。

由於這些限制或暫停，基金股票的二級市場交易可能被暫停或擾亂。投資者應該注意，在暫停或限制購買創造單位期間，基金每股的公開交易價格可能與基金每股資產淨值存在重大差異(即二級市場價格可能以資產淨值的重大溢價或折讓進行交易)，基金股份的買賣價差可能會擴大，和/或可獲得報價的股票數量可能會減少。這些事件可能會增加投資者的交易成本，可能導致基金的交易價格與其投資目標不一致，否則會導致基金和投資者遭受重大損失。當對獲授權參與者購買創新單位的能力的暫停或限制被取消或修改時，這些條件可能會在沒有警告的情況下突然逆轉，給基金投資者造成損失。

每股資產淨值可能與每股市場價格不符。

基金的每股資產淨值隨着基金投資組合市值的波動而變化。投資者應該注意，基金的每股公開交易價格可能與基金的每股資產淨值有很大不同(即二級市場價格可能比資產淨值有很大的溢價或折讓)。投資者可以隨時出售股票的價格，特別是在市場波動的時候，可能會大大低於出售時基金每股資產淨值。因此，授權參與者可能能夠以低於基金每股公開交易價的折扣價或溢價創建或贖回基金的創建單位。

如果授權參與者或其客户 能夠以低於基金份額公開交易價的價格購買創建單位，或者能夠以高於基金份額公開交易價的溢價贖回創建單位，則他們可能有機會實現盈利。保薦人預期，獲授權參與者及其客户和客户利用這種套利機會，會導致公開交易價格隨時間的推移而與基金每股資產淨值密切相關。

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在二級市場購買基金股票並支付高於基金指示性最優業績價值(“IOPV”)的溢價購買價格的投資者，如果在市場上不再存在此類溢價的情況下出售該基金股票，則可能會產生重大損失。

股份價值可能受聯交所與買賣基金所持金融工具(或相關參考資產)的市場之間非同時交易時間的影響。每隻基金的股票從上午9：30開始在交易所交易。至下午4：00(東部時間)。然而，由特定基金持有的金融工具(及/或相關參考資產)的定盤或交收時間較早，而就波動率指數期貨基金而言，定盤時間較晚。因此，金融工具(及/或參考資產)的流動資金可能會在該固定或結算時間後減少。因此，在聯交所開市期間，但在相關組成部分的適用定盤或交收時間之後，交易利差以及由此產生的基金股份溢價或折價可能擴大，因此可能增加基金股份價格與該等股份資產淨值之間的差額。此外，在聯交所開市但基金資產淨值已釐定的期間(或波動率指數期貨基金在其資產淨值釐定前已關閉交易)，可能會出現市場發展或其他事件，導致或加劇該等基金在二級市場的股份價格與該等股份的資產淨值之間的差距，或以其他方式對該等股份的投資價值產生負面影響。

波動率指數期貨基金投資的波動率指數期貨合約可以全天交易，包括下午4：30之間。和下午5：00因此，在聯交所休市期間但資產淨值釐定前，可能出現市場發展或其他事件，導致或加劇波動率指數期貨基金股份在第二市場的價格與該等股份的資產淨值之間的差距，或以其他方式對該等股份的投資價值產生負面影響。

由於採用的估值方法或資產淨值計算中的錯誤，投資者可能會因基金資產淨值被誇大或低估而受到不利影響。

在正常情況下，基金的資產淨值反映基金在計算資產淨值時所持有的金融工具的價值。基金的資產淨值部分包括未平倉金融工具的任何未實現利潤或虧損。在某些情況下(例如，保薦人認為市場報價沒有準確反映投資的公允價值，或暫停交易導致交易所或市場提前關閉)，保薦人可自行決定確定一個公允價值價格，作為確定該日持倉市值的依據。發起人確定的一項投資的公允價值可能與同一投資的其他價值確定不同。這種公允價值價格一般將根據有關基礎參考資產現值的現有投入確定，並將根據發起人認為公平和公平的原則確定。掉期對手方可能有權因發生某些事件(例如，如果對手方無法對衝其對基金的債務，或者如果基金在掉期協議的某些條款下違約，或者如果基金的基準在特定日期大幅下降)而平倉基金的頭寸，並要求立即支付基金根據協議所欠的金額。如果一個基金的基準水平在一天內發生了劇烈的變動，掉期協議的條款可能允許交易對手立即以交易對手所定的價格完成與基金的交易，這可能不代表公平的市場價值。掉期交易對手也有權無故平倉基金, 在某些情況下，在同一天發出通知。用於計算資產淨值的估值方法或基金資產淨值的計算錯誤可能會導致基金的資產淨值被誇大或低估，並可能影響基金的業績和股票投資的價值。

在美國以外的交易所進行交易通常不受美國監管，可能會導致不同的投資者保護或削弱投資者保護。

就基金在美國以外的交易所進行交易而言，此類交易所的交易通常不受任何美國政府機構的監管，可能涉及某些不適用於在美國交易所進行交易的風險，包括不同的或 削弱的投資者保護。在以美元以外的貨幣計價的交易合同中，股票面臨美元與此類合同的功能貨幣之間的不利匯率波動的風險。如果這些基金的交易僅限於美國市場，投資者在外匯交易中可能會蒙受巨大損失，否則這些投資者就不會受到影響。

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相互競爭的知識產權主張可能會對基金和對股票的投資產生不利影響。

發起人認為，它已就運營基金所需的知識產權獲得了所有必要的許可證或所有必要各方的適當同意。但是，其他第三方可以主張此類權利的所有權 ，並可以提起法律訴訟，主張他們的權利。訴訟、談判、交叉許可或以其他方式解決此類索賠的費用可能對基金產生不利影響。此外，由於這種行動，基金可能會改變其投資目標、基準或投資戰略。這些因素中的每一個都可能對基金的業績產生負面影響。

股票的流動性也可能受到授權參與者退出參與的影響，這可能會對股票的市場價格產生不利影響。

倘若一名或多名在股份中擁有重大權益的獲授權參與者退出參與，股份的流動資金可能會減少，這可能會對股份的市價造成不利影響，並導致投資者蒙受投資損失。

非授權參與者的股東只能在二級市場買賣其股票，二級市場交易的相關條件可能會對投資者的股票投資產生不利影響。

只有經過授權的參與者才能創建或贖回創建單位。所有希望 買賣股票的其他投資者必須通過交易所或股票可能交易的其他市場(如果有)進行交易。股票的交易價格可能高於或低於每股資產淨值 。

聯交所可能會暫停基金的股份買賣，這會對投資者出售股份的能力造成不利影響。

聯交所可因市場情況或根據適用的交易所規則及程序，暫停基金股份的買賣。此外，根據“熔斷機制” 規則，交易因市場波動而暫停交易，該規則要求根據市場指數(例如，道瓊斯工業股票平均價格指數)或基金股票價格的特定下跌或上漲，在特定時間內停止交易。不能保證維持基金股票上市所需的要求將繼續得到滿足或保持不變。

股東不享有與根據1940年法案註冊的投資公司的股份所有權相關的保護。

這些資金不受1940年法案的登記或監管。因此， 股東不享有根據1940年法案註冊的投資公司投資者所受的監管保護。這些保護包括但不限於1940年法案中的條款，這些條款限制與關聯公司的交易，禁止暫停贖回(有限情況下除外)，要求董事會必須包括無利害關係的董事，限制槓桿，就接受服務補償向基金經理施加受託責任，要求股東批准某些根本性變化，限制銷售負荷，並要求對基金資產進行適當估值。

如果需要資金來賠償威爾明頓信託公司(“受託人”)和/或保薦人，則股份價值將受到不利影響。

根據信託協議，受託人和保薦人各自有權就沒有嚴重疏忽或故意不當行為而產生的任何責任或費用獲得賠償。這意味着保薦人可以要求出售基金的資產，以彌補基金或受託人遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低對受影響基金的投資價值。

雖然股票是有限責任投資，但在某些情況下，如基金破產，可能會增加股東的責任。

這些股票是有限責任投資；投資者的損失不能超過他們投資的金額加上他們投資確認的任何收益或收入。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們在基金事實上破產或違反信託協議時收到的任何分派返還給該基金的財產。

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法院可能會得出結論，一個基金的資產和負債沒有與信託的另一個系列的資產和負債分開，因此， 可能會使一個基金的資產暴露於信託的另一個系列的負債。

信託的每個系列都是特拉華州法定信託的單獨系列，而不是 單獨的法人實體。經修訂的《特拉華州法定信託法》第3804(A)條規定，如果某一法定信託的某些條款是按順序組織的法定信託的構成和管理文件，並且為任何系列保存了單獨和不同的記錄，並且與該系列相關的資產以單獨和不同的記錄(直接或間接，包括通過代名人或其他方式)持有，並在與法定信託的其他資產或其任何系列分開的單獨和不同的記錄中核算，則所產生的債務、負債、義務和費用，就某一特定系列訂立的合約或以其他方式存在的債務，只可針對該系列的資產強制執行，而不能針對該法定信託的一般資產或任何其他系列的資產強制執行，而就該法定信託或其任何其他系列而招致、訂立合約或以其他方式存在的任何債項、負債、義務及開支，均不得針對該系列的資產而強制執行。主辦方不知道有任何法庭案例解釋了DSTA第3804(A)條，或提供了任何關於合規要求的指導。贊助商為每個系列保存單獨和不同的記錄，並分別對它們進行核算，但法院可能會得出結論，所使用的方法不符合DSTA第3804(A)條，從而可能使基金的資產暴露於信託的另一個系列的負債。

由於越來越多地使用技術，有意和無意的網絡攻擊構成了業務和信息安全風險。

隨着越來越多地使用互聯網等技術，並依賴計算機系統來履行必要的業務職能，基金及其服務提供者容易受到業務和信息安全風險的影響。通常，網絡事件可能是故意攻擊或無意事件造成的。網絡攻擊包括但不限於未經授權訪問數字系統，目的是挪用資產或敏感信息、破壞數據或造成運營中斷。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊。基金的第三方服務提供商(包括但不限於指數提供商、管理人和轉讓代理)或基金所投資證券的發行人發生網絡安全故障或被攻破，有能力造成中斷和影響業務運營，可能導致財務損失、基金股東無法進行業務交易、違反適用的隱私和其他法律、監管罰款、罰金、聲譽損害、補償或其他賠償成本、和/或額外的合規成本。此外，為了防止未來發生任何網絡事件，可能會產生鉅額成本。因此，這些基金及其股東可能會受到負面影響。雖然這些基金已經建立了業務連續性計劃和系統，以防止此類網絡攻擊，但這些計劃和風險管理系統存在固有的侷限性，包括某些風險可能尚未被識別。此外，這些基金不能控制每個基金的服務提供商、做市商、授權參與者或每個基金投資的證券發行商的網絡安全計劃和系統。

投資者不能保證保薦人繼續提供服務，因為停止服務可能會對基金造成損害。

不能向投資者保證保薦人能夠在任何時間內繼續為資金提供服務。如果發起人停止代表基金的活動，基金可能會受到不利影響，因為在一段時間內可能沒有實體為基金提供服務 。如果保薦人在CFTC的註冊或在全國期貨協會(NFA)的會員資格被撤銷或暫停，保薦人將不再能夠向基金提供服務和/或提供建議。如果贊助人無法向基金提供服務和/或諮詢，基金將無法實現其投資目標，除非恢復贊助人向基金提供服務和諮詢的能力，或找到替代贊助人成為商品池經營者的人。這種情況可能會導致基金的終止。

未來可能不可能使用交易所交易的金融工具獲得基準風險敞口。

這些基金打算利用交易所交易的金融工具。未來可能無法通過這些金融工具獲得基準風險敞口。如果這些金融工具停止在受監管的交易所交易，它們可能會被在受監管程度較低或在某些情況下沒有實質性監管的交易設施中交易的金融工具所取代。因此，此類金融工具的交易，以及相關交易機構報告價格和成交量的方式，可能不受修訂後的《商品交易法》(下稱《商品交易法》)的規定和保護，或管理受監管的美國期貨交易所交易的其他適用法規和相關法規，或管理受監管的期貨交易所交易的類似法規和法規。

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受監管的英國期貨交易所。此外，許多電子交易機構最近才開始交易，沒有重要的交易歷史。因此，在此類工具上進行合約交易，並將此類合約納入基準，可能會受到美國或英國交易所交易的期貨合約沒有出現的某些風險的影響，包括與相關合約的流動性和價格歷史相關的風險。

監管變化或行動，包括實施新的立法，可能會改變基金的運作和盈利能力。

美國衍生品市場和市場參與者一直受到全面的 監管，不僅受到CFTC的監管，還受到包括NFA和衍生品合約交易和/或清算的交易所在內的自律組織的監管。對商品利益交易和市場的監管，包括根據《多德-弗蘭克法案》，是一個快速變化的法律領域，並受到政府和司法行動的持續修訂。特別是，《多德-弗蘭克法案》擴大了對市場、市場參與者和金融工具的監管。《多德-弗蘭克法案》下的監管制度給期貨和其他商品利益市場的參與者帶來了額外的合規和法律負擔。例如，根據《多德-弗蘭克法案》，對市場中介機構提出了新的資本和風險要求。這些要求可能會導致基金等市場參與者的交易成本增加，這些參與者必須與這些中介機構互動才能開展交易活動。這些增加的成本可能會影響這些基金的業績。

由於 任何受監管的活動，法規的更改可能會產生意想不到的結果。例如，衍生品合約交易員為確保其未平倉頭寸而被要求提供的抵押品的數量或質量的變化，或者交易員在給定時間可能持有的頭寸數量或規模的限制， 可能會對基金進行某些交易的能力產生不利影響，否則這些交易可能會帶來有利可圖的機會。相當大的監管關注 一直集中在美國公開分佈的非傳統投資池上。未來的監管改革有可能在很大程度上改變對基金的投資性質或基金繼續實施其投資策略的能力。

此外，美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和交易所有權在發生市場緊急情況時採取非常行動，例如，追溯實施投機頭寸限制或更高的保證金要求，設定每日價格限制和暫停交易。美國對掉期、遠期和期貨交易的監管是一個快速變化的法律領域，可能會受到政府和司法行動的修改。未來任何監管變化對這些基金的影響是無法預測的，但可能是巨大的和不利的。

特別是，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)已經並將繼續徹底改變美國金融體系的監管方式。《多德·弗蘭克法案》第七章規定了場外衍生品的立法框架，包括某些金融工具，如掉期，某些基金可以投資於這些金融工具。多德-弗蘭克法案第七章對場外衍生品市場進行了廣泛的改革，授予美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會監管場外衍生品和市場參與者的重大新權力，並根據監管機構已經並將繼續採用的法規，要求許多類型的場外衍生品交易進行清算和交易所交易。

根據商品期貨交易委員會通過的法規，掉期交易商必須註冊並遵守各種監管要求，包括但不限於保證金、記錄保存、報告和各種業務行為要求，以及最低金融資本要求。

根據多德-弗蘭克法案，CFTC和聯邦銀行監管機構通過的法規目前有效，要求掉期交易商公佈和收取與基金交易未在交易所交易或由票據交換所清算的掉期相關的保證金(由指定的流動性工具組成，並須進行必要的減記)。這些要求可能會增加基金需要提供的抵押品數額以及與提供這種抵押品相關的成本。

提交清算的掉期協議須遵守相關結算所設定的最低保證金要求，以及商品期貨交易委員會、美國證券交易委員會和/或聯邦銀行業監管機構規定的保證金要求。掉期交易商通常還要求能夠單方面提高基金對票據交換所清算的掉期協議的抵押品要求，超過任何監管和票據交換所的最低要求。這樣的要求可能會使基金等投資基金更難進行定製交易，成本也會更高。它們還可能使基金本來可能參與的某些投資戰略變得不可能或成本太高，以至於執行起來不再合算。如果基金決定通過交換或互換執行機制執行互換協議，該基金

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將受制於 交易所或掉期執行機構的規則，這將帶來額外的風險和責任，以及適用法規和相關交易所或掉期執行機構的規則下的潛在要求。

對於已清算的場外衍生品，基金不會直接面對票據交換所，而是通過在商品期貨交易委員會或美國證券交易委員會註冊並作為結算會員的掉期交易商進行交易。基金可能面臨另一個結算會員客户未能履行其對其結算會員的義務的間接風險。這種風險可能是由於結算會員因客户未能履行其對結算會員的義務而導致其對票據交換所的義務違約而產生的。

掉期交易商還被要求向票據交換所提交保證金，通過票據交換所與客户進行掉期結算，而不是像多德-弗蘭克法案之前普遍允許的那樣，在操作中使用保證金。這已經並將繼續增加掉期交易商的成本，這些增加的成本通常以更高的預付保證金和按市值計價的保證金、不太有利的交易定價以及徵收新的或增加的費用(包括清算賬户維護費)的形式轉嫁給其他市場參與者。

雖然某些法規已經頒佈並已經生效，但《多德-弗蘭克法案》對任何基金的全面影響仍不確定。已經頒佈並可能在未來頒佈的立法和相關條例可能會通過對基金投資的限制或對基金或其任何交易對手的要求，對基金實現其投資目標的能力產生負面影響。特別是，新的要求，包括資本要求和場外衍生品交易的強制清算，可能會增加衍生品交易對手的成本，預計通常會以更高的預付保證金和按市值計價的保證金的形式轉嫁給其他市場參與者，降低交易定價，以及徵收新的或增加的費用，包括票據交換所賬户維護費，可能會增加基金的投資成本和業務成本，這可能會對投資者造成不利影響。

美國以外的監管機構也已通過或提議，或可能在未來提出類似於《多德-弗蘭克法案》的立法，或包含可能對參與大宗商品市場的流動性產生不利影響並增加成本的其他限制的其他立法。例如，自2018年1月3日起適用的《歐洲聯盟金融工具市場指令》(第2014/65/EU號指令)和《金融工具市場條例》(第(EU)第600/2014號條例)(統稱為《MiFID II》)對提供與股票、債券、集體投資計劃和衍生品的單位等金融工具有關的投資服務和活動以及有組織的交易作出了規定。特別是，MiFID II要求歐洲聯盟(“歐盟”)成員國對個人在歐盟交易場所交易的商品衍生品和“經濟上相等的”場外合約中隨時可以持有的淨頭寸的規模施加頭寸限制。作為進一步的例子，《歐洲市場基礎設施條例》((EU)第648/2012號條例，經修訂)對場外衍生品引入了某些要求，包括：(I)強制清算已申報受結算義務約束的場外衍生品合約；(Ii)針對未經結算所清算的場外衍生品合約的風險緩解技術，包括強制對此類合約進行保證金；以及(Iii)針對所有衍生品合約的報告和記錄保存要求。如果EMIR和MiFID II的要求適用，預計這些要求將增加衍生品交易成本。

此外，美國聯邦銀行監管機構通過的法規將要求某些銀行監管的掉期交易商交易對手及其某些關聯公司和子公司，包括掉期交易商，在某些金融合同(包括許多衍生品合同，如掉期協議)中包含條款，推遲或限制交易對手(如基金)在交易對手和/或其關聯公司面臨特定類型的清盤或破產程序時終止此類合同、取消抵押品贖回權、行使其他違約權利或限制信貸支持轉讓的權利。英國和歐盟也通過了類似的法規和法律，適用於位於這些司法管轄區的基金交易對手。這些新要求可能會對基金終止現有衍生品協議或變現根據此類協議收到的金額的能力產生不利影響。

CFTC規則並不適用於基金簽訂的所有實物結算遠期合約。因此，投資者可能得不到CFTC法規或CEA關於每個基金實物結算遠期合約的法定方案的保護。在某些情況下，這些市場缺乏監管可能使投資者蒙受重大損失，包括在參與者濫用交易或財務失敗的情況下。

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監管和交易所的每日價格限制、持倉限制和問責水平可能對每個基金的運作和業績產生負面影響。

許多美國期貨交易所通過被稱為“每日價格波動限制”或“每日限制”的規定，限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量。一旦某一合約達到每日漲停，當日不得以超過該漲跌停板的價格進行交易，或在交易日內暫停交易一段特定時間。衍生品合約價格可能連續幾個交易日漲至上限，幾乎沒有交易，從而阻止迅速清算或進入衍生品頭寸，並可能使基金蒙受重大損失，或在基金沒有設立新的創設單位的時期內。

此外，CFTC、美國期貨交易所和某些非美國交易所對任何人在美國和某些非美國交易所交易的期貨合約中可以持有或控制的最大淨多頭或空頭期貨頭寸設定了稱為“投機性頭寸限制”或 “責任級別”的限制。CFTC的規則要求，由負責此類賬户交易決策的實體擁有或管理的所有賬户、其 委託人及其附屬公司的頭寸限制應彙總在一起。CFTC於2016年12月修訂了這些彙總規則。

針對這些限制，《多德-弗蘭克法案》修訂了《商品交易法》，因此，CFTC通過了適用於受監管期貨和場外衍生品的投機性頭寸限制的規定，並對受監管的美國期貨、場外交易頭寸和在非美國交易所交易的某些期貨合約實施總投機性頭寸限制。多年來，商品期貨交易委員會一直尋求修訂其持倉限制規則，並於2020年10月15日通過了關於25種實物交割商品期貨合約和期貨期權的持倉限制規則，以及與此類合約價格或與此類合約價格或與此類合約(例如現金結算的類似期貨)相關的相同商品直接或間接掛鈎的在經濟上等同於此類合約和期貨及其期權的掉期的持倉限制規則。

交易所可以建立適用於期貨合約的責任級別，而不是頭寸限制。責任水平不是嚴格的限制，但當某人持有或控制的頭寸超過頭寸責任水平時，相關交易所可以根據從該人那裏收集的關於此人的投資意圖和戰略的信息，將責任水平轉換為限制，作為頭寸責任過程和市場狀況的一部分。此外，如果交易所確定，持有或控制的頭寸超過頭寸責任水平，則該交易所可命令持有或控制頭寸的人不得進一步增加其頭寸，遵守任何超過所擁有或控制的頭寸規模的預期限制，或減少任何超過頭寸責任水平的未平倉頭寸。如果基金交易商品期貨合約，頭寸問責制水平可能會對基金建立和維持適用這一水平的商品期貨合約的頭寸的能力產生不利影響。這一結果可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。

目前，保薦人和基金受到CFTC和交易所制定的頭寸限制和責任級別的限制。因此，保薦人和基金可能被要求減少未平倉頭寸的規模，或被限制建立新的頭寸，否則將被用於基金或不代表基金在某些市場進行交易，以遵守CFTC和相關交易所制定的這些限制或任何未來限制。如果實施這些限制，可能會限制每隻基金投資於更多期貨合約、按所需金額增加現有頭寸或創造更多創設單位的能力，否則可能對基金運作和二級市場交易產生重大負面影響。

此外，保薦人可能被要求結清某些未平倉頭寸，以確保以不利的價格遵守投機頭寸限制，這可能會導致相關資金的重大損失。也不能保證保薦人將以比例的方式清算代表保薦人所有賬户持有的頭寸，包括任何專有賬户。如果發起人選擇以不利的價格平倉代表任何基金持有的不成比例的頭寸，這些基金可能會遭受重大損失，股票價值可能會受到不利影響。

CFTC或交易所規則(視情況而定)通常要求個人彙總賬户中該人擁有10%或更多所有權或控制權的所有頭寸。然而，CFTC和交易所規則提供了某些豁免，不受這一要求的限制。例如，如果某人能夠滿足豁免聚合這些賬户的要求，則不需要在其擁有或控制的多個賬户中聚合頭寸，包括在可能的情況下，獨立賬户控制人豁免。任何未能遵守獨立帳户控制人豁免或另一項豁免合計要求的情況，保薦人可能有義務

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在其控制的多個賬户中的合計頭寸 ，其中可能包括保薦人控制的基金和其他商品池或賬户。在這種情況下，基金可能無法 獲得實現其投資目標所需的一種或多種金融工具的敞口，或者可能被要求清算現有期貨合約的頭寸 以遵守限制。這一結果可能會對基金實現其投資目標或實現良好業績的能力產生不利影響。

這些基金目前受到頭寸限制和責任水平的限制，未來可能會受到新的或更具限制性的頭寸限制或責任水平的限制。基金規模大幅和/或快速增長的情況可能會達到持倉限制或責任水平，和/或受到每日限制。達到或接近此類限制的基金將無法或受到限制 它們建立新的期貨頭寸或增加現有頭寸的能力，直到它們回到此類限制以下，並且它們從事未來交易的能力可能會受到嚴重限制。這可能會妨礙每個基金實現其投資目標，否則會對每個基金的業績產生重大負面影響。如果基金達到或接近倉位限制或責任水平，該基金可限制或暫停購買創設單位，因為基金可能無法將從此類創設單位獲得的現金投資於足夠的期貨交易，以滿足其投資目標。正如本文其他地方所討論的，限制或暫停購買創設單位可能會導致基金的股票以顯著溢價或折扣交易，並以其他方式擾亂基金股票的二級市場交易。

如果基金接近或達到頭寸限額、問責水平或每日限額，發起人可能會設法促使基金投資於對基準或基準組成部分有風險敞口的互換交易。不能保證這一戰略會成功，也不能保證基金會通過互換交易獲得足夠的風險敞口，以實現其投資目標。此外，信託或保薦人可向商品期貨交易委員會或相關交易所申請解除某些持倉限制、責任水平和每日限制。不能保證CFTC或相關交易所會批准這樣的請求。如果信託或保薦人無法獲得這種救濟，基金投資於額外期貨合約、實現其投資目標和發行新的創造單位的能力將受到限制，如本文所述。

UltraShort天然氣基金在2021年9月中旬經歷了明顯高於正常創建活動的情況。超天然氣基金在2021年11月中旬經歷了明顯高於正常創建活動的情況。每個基金今後都有可能經歷類似的創設活動。波動率指數期貨基金(其股票由本招股説明書發售)，以及ProShares VIX短期期貨ETF、ProShares Ultra VIX短期期貨ETF和ProShares Short VIX短期期貨ETF(其股票在不同的招股説明書下發售)(統稱為“四隻VIX基金”)，均須遵守波動率指數期貨合約的總責任水平。在2021年1月1日至2021年10月31日期間，四隻波動率指數基金合計持有的波動率指數合約淨頭寸在適用於它們的波動率指數期貨合約責任水平(“責任水平百分比”)的19%至52%之間。應預計責任水平百分比每天都會發生變化，並將受到以下因素的影響：四隻波動率指數基金的規模變化、市場狀況、投資者對四隻波動率指數基金的需求以及四隻波動率指數基金持有的多頭和空頭波動率指數期貨合約頭寸的數量和組合。不能保證或保證問責制級別百分比在未來將繼續保持在這樣的範圍內，並且問責制級別百分比在未來可能更高或更低。

基金和贊助商受到廣泛的法律和監管要求。

這些基金受到聯邦商品期貨交易法和證券法以及期貨交易所規則和其股票的規則和上市標準的全面監管方案的約束。每個基金和贊助商都可能因未能遵守這些要求而受到 制裁，這可能會對基金的財務業績及其實現其投資目標的能力產生不利影響。每個基金都要遵守重大的信息披露、內部控制、治理和財務報告要求，因為它的股票是公開交易的。

例如，基金負責建立和維護對財務報告的內部控制。根據這一要求，基金必須採用、實施和維持一套內部控制制度，以便就編制和公平列報已公佈的財務報表向其管理層提供合理保證。基金還必須採用、實施和保持披露 控制和程序，旨在確保基金在提交或提交給美國證券交易委員會的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。存在這樣一種風險，即這些基金對財務報告和披露的內部控制和程序可能無法按設計運行，或者無法滿足美國證券交易委員會的要求

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要求。此類故障可能導致報告或披露不正確的信息或未能及時報告信息。這種失敗可能對 股東不利，並可能使基金受到處罰，或者以其他方式對基金在聯邦證券法和美國證券交易委員會法規下的地位產生不利影響。 任何內部控制系統，無論設計得多麼好，都有內在的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在財務報表編制和列報以及其他披露事項方面提供合理的保證。

此外，美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會和交易所有權對各自的市場進行幹預，以應對極端的市場狀況。這些幹預措施可能會對基金實現其投資目標的能力造成不利影響，並可能導致基金及其股東蒙受損失。

停止美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)可能會導致或加劇市場波動，並可能 影響基金投資的市值和/或流動性。

股東應意識到：(I)有關逐步淘汰LIBOR的相關監管公告，(Ii)計算和發佈LIBOR的基礎可能發生變化(或停止發佈)，(Iii)關於替代參考利率是否或如何取代LIBOR的不確定性，(Iv)基金的第三方服務提供商和/或交易對手基於替代參考利率支持和處理基金投資的能力，以及(V)洲際交易所基準管理局採取的任何其他行動。金融市場行為監管局(“金融市場行為監管局”)或任何其他實體就倫敦銀行同業拆息或其替代利率(如有)可能導致或助長市場波動，並可能對基金投資的市值、可獲得性及/或流動資金造成負面影響。LIBOR的不可用或替換可能會影響某些基金投資的估值。替代參考匯率對基金投資的任何定價調整也可能對基金的業績和/或資產淨值產生不利影響。然而，目前還不可能預測或確定這些措施將對基金產生什麼確切影響。

使用期貨合約可能使基金面臨流動性和其他風險，這可能會導致基金遭受重大損失。

期貨合約的風險包括：(1)期貨合約的價值與標的商品或商品指數之間的相關性不完善；(2)可能缺乏流動性的二級市場；(3)無法在需要時結清期貨合約；(4)因不可預見的市場波動造成的損失，這可能是重大的；(5)基金每天支付現金以維持其所需保證金的義務，特別是在基金現金不足或必須出售投資以滿足保證金要求的時候；(Vi)未能平倉可能導致基金獲得非流動性商品；(Vii)快速拋售對執行價格不利；以及(Viii)由於頭寸限制或責任水平而無法實現預期的風險敞口。期貨合約的使用使基金面臨與本文所述的“滾動”相關的風險，包括可能發生期貨溢價或現貨溢價。此外，期貨合約在轉售方面可能受到合約或其他限制，並可能缺乏現成的轉售市場。

適用於期貨合約的保證金要求和頭寸限制可能會限制基金實現足夠敞口的能力，並阻止基金實現其投資目標。

各基金可與一家或多家金融市場管理公司訂立書面協議，以管理由該金融市場管理公司結算的基金期貨交易的條款。由於期貨合約通常只需要相對較小的初始投資，它們可能涉及較高的槓桿率。基金在投資期貨合約時必須提供保證金。這種保證金要求可能會在合同期限內的任何時候突然發生變化，而且在價格出現不利波動或波動的情況下可能會很大。較高的保證金要求可能會阻止基金獲得對期貨合約的足夠敞口，並可能阻止或對基金實現其投資目標的能力產生重大不利影響。如果在合理時間內沒有滿足追加保證金要求，FCM可能會平掉基金的頭寸，這可能會阻礙基金實現其投資目標。如果一隻基金的現金不足以滿足每日的保證金要求，它可能需要在出售金融工具不利的時候出售金融工具。如果FCM未能及時向基金返還所需保證金，可能會導致基金延遲贖回結算日期和/或限制、推遲或限制贖回權利，並可能對基金實現其投資目標的能力產生負面影響。

交易所對這些基金實施期貨合約持倉限制和責任水平，未來這些基金可能會受到新的或更具限制性的頭寸限制或責任水平。如果基金達到頭寸限制或責任水平或受每日限制，其發行新的創造單位或再投資於更多商品期貨合約的能力可能受到限制，因為這些限制限制了其建立新的期貨頭寸、增加現有頭寸或以其他方式進行期貨交易的能力。

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基金使用的某些金融穩定機制可能會對基金施加自己的“頭寸限制”或風險限制。任何此類風險限制都限制了基金可通過此類FCM獲得的期貨合約的風險敞口。例如，這些風險限額可能是由於創設活動增加而導致基金規模大幅和/或迅速增加的結果。因此，基金可能需要通過多個FCM進行交易以實現其投資目標。 如果有足夠多的FCM不願意與某一基金進行交易，或者如果這些FCM施加的風險限制不能提供足夠的風險敞口，基金可能無法實現其投資目標。此外，在這種情況下，基金可以限制或暫停購買創設單位，因為基金可能無法將從該創設單位收到的現金 投資於足夠的期貨交易，以實現其投資目標。正如本文其他部分所討論的，限制或暫停設立單位可能會導致基金的股票以顯著溢價或折扣交易，並以其他方式擾亂基金股票的二級市場交易。

期貨市場波動性很大，在一般市場和/或經濟波動期間可能會變得更加波動，使用期貨合約或對期貨合約的敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。

波動率指數期貨合約尤其受到突然和極端波動期的影響。因此，波動率指數期貨合約的保證金要求高於大多數其他類型的期貨合約。此外，基金使用的金融穩定機制可能會在結算所施加的保證金要求以外，另加保證金要求。保證金要求可能會發生變化，未來可能會由結算所和FCM中的一家或兩家提高。高保證金要求可能會阻止基金獲得對波動率指數期貨合約的足夠敞口，並可能對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。如果FCM未能及時向基金返還所需保證金，可能會導致該基金延遲贖回結算日和/或限制、推遲或限制贖回權利。

FCM或票據交換所破產，或FCM或票據交換所未能妥善分離作為期貨交易保證金持有的基金資產，可能會導致基金蒙受損失。

《金融監管局》要求金融市場管理公司將期貨交易保證金收入的客户資產與其自有資產分開。然而，如果金管會破產或金管會未能妥善分拆存放作保證金的基金資產，基金可能無法收回金管會持有的任何資產，或只能收回有限部分的資產。

此外，在結算所持有的與任何期貨合約有關的客户資金，可存放在一個沒有指明結算會員個別客户姓名的混合綜合户口內。票據交換所可以利用該賬户中持有的資產，履行金融市場違約客户對票據交換所的償付義務。因此，如果FCM的一個或多個其他客户違約，同時FCM破產或資不抵債，基金可能無法收回FCM代表基金存放在票據交換所的資產。

如果任何交易所或票據交換所破產或資不抵債，基金可能會損失通過其作為保證金存放在票據交換所的資金，其在交易所的未平倉頭寸損失任何利潤，以及其在交易所的平倉頭寸的未實現利潤損失。

如果FCM降低基金的內部風險限額，基金的業績可能會受到不利影響。

CFTC規則要求清算成員FCM建立基於風險的頭寸和訂單規模限制 。因此，信託的FCM可能被要求或可能選擇降低其將為基金執行或清算的頭寸規模的內部限制，基金進行期貨合約交易的能力可能會降低或取消。在這種情況下，信託可能會尋求使用額外的FCM， 這可能會增加基金的成本，降低基金的交易效率或更容易出錯，或對股票價值產生不利影響。如果有足夠多的金融市場管理公司不願意與某一基金進行交易，該基金可能無法進行期貨合約交易或投資於其他必要的金融工具，以達到與該基金的投資目標相符的預期風險敞口。

使用掉期協議可能會使資金面臨流動性風險、交易對手信用風險和其他風險，這可能會導致資金的重大損失。

各基金可參照其基準或構成其基準的特定期貨合約進行掉期交易。掉期是雙方當事人之間的合同，雙方同意交換特定預先確定的證券、商品、利率或

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固定或浮動利率 相對於預定名義金額回報的指數。這些基金交易未經票據交換所清算的掉期。基金可投資於與特定交易對手的掉期交易的資產的百分比沒有限制。掉期交易對手或其關聯公司可以是一隻或多隻基金的授權參與者或 股東。互換協議沒有統一的條款。掉期對手方可能有權因發生某些事件(例如，如果對手方無法對衝其對基金的債務，或如果基金在掉期協議的某些條款下違約，或如果基金的基準在特定日期大幅下降)而平掉基金的頭寸，並要求立即支付基金根據協議所欠的金額。如果基金基準的 水平在一天內出現劇烈變動，掉期協議的條款可能允許交易對手立即以交易對手設定的價格完成與基金的交易，這可能不代表公平的市場價值。掉期交易對手也有權無故結清基金的頭寸，在某些情況下需要在當天發出通知。用於計算資產淨值的估值方法或基金資產淨值的計算錯誤可能會導致基金的資產淨值被誇大或低估，並可能影響基金的業績和股票投資的價值。

由於掉期交易對手可能會停止與基金的交易，在某些情況下，基金可能需要通過多個掉期交易對手進行交易，以實現其投資目標。如果有足夠多的掉期交易對手不願意與某一基金進行交易，該基金可能無法進行另一次掉期交易或投資於其他必要的金融工具，以實現與基金目標一致的預期風險敞口。這反過來又可能妨礙基金實現其投資目標，特別是如果基金的基準水平在一天結束時逆轉了盤中的全部或部分變動。此外，在這種情況下，基金可以限制或暫停購買創設單位，因為基金可能無法將通過掉期交易和其他金融工具從此類創設單位獲得的現金以符合其投資目標的方式進行投資。如本文其他部分所述，限制或暫停購買創設單位可能導致基金的股票以顯著溢價或折扣交易，並以其他方式擾亂基金股票的二級市場交易。

為了緩解這些風險，這些基金通常只與主要的全球金融機構進行交易，一般要求互換交易對手同意為基金提供抵押品，每天按市值計價，但須滿足某些最低門檻。儘管使用了抵押品安排，但如果向該基金提供的抵押品不足或在獲取抵押品方面出現延誤，該基金在收回此類款項方面將面臨可能的重大費用和延誤。掉期交易對手未能及時向該基金歸還抵押品，可能會導致該基金延遲贖回交收日期和/或限制、推遲或限制贖回權利。如果掉期交易對手因財務困難或其他原因而破產或未能履行其義務，該基金可能會在這些合同上遭受重大損失，投資者在該基金的投資價值可能會下降。

每隻天然氣及貴金屬基金均可(但並非必須)尋求使用限制虧損(即設有“下限”)或旨在防止基金資產淨值跌至零或以下的掉期 協議。使用這種互換協議不會阻止天然氣或貴金屬基金的價值縮水，它們的使用也不會阻止該基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許天然氣或貴金屬基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大波動時保留一小部分價值。不能保證此類互換協議的使用一定會成功。每個天然氣和貴金屬基金將因使用此類掉期協議而產生額外成本。使用旨在限制損失的互換協議也可能對業績設置“上限”或“上限”，並可能大大限制基金的收益，可能導致基金的表現與其投資目標不符，否則可能對基金的業績產生重大影響。

掉期保證金要求可能會限制基金實現足夠敞口的能力，並阻礙基金實現其投資目標。

掉期交易對手施加的保證金要求可能會發生變化，可能會很大，特別是在價格出現不利波動的情況下。較高的保證金要求可能會妨礙基金獲得對掉期協議的足夠敞口， 可能會對基金實現其投資目標的能力產生不利影響。如果基金沒有足夠的現金來滿足其保證金要求，基金可能需要在出售金融工具不利的時候出售金融工具。基金使用互換涉及交易對手信用風險--即交易對手不願意或被認為不願或無法及時付款或以其他方式履行其合同義務的風險。監管機構對未經結算所清算的掉期實施保證金要求，涉及初始保證金金額、保證金轉移的時間以及保證金要求的計算。雖然基金不直接受到這些要求的約束，但當基金的交易對手受到這些要求的約束時，基金與該交易對手之間的互換也受這些保證金要求的約束，以及

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基金和對手方之間需要交換抵押品，以説明此類掉期價值的任何變化。今後，這些規則可能適用於基金，可能給基金造成重大的業務負擔和成本，並可能損害基金實現其投資目標的能力。

使用互換協議和遠期合約等衍生品會使資金暴露在交易對手信用風險之下。

各基金可按本文所述方式使用互換協議和遠期合約等衍生工具(在此統稱為“衍生工具”)，作為實現其各自投資目標的手段。使用衍生品使資金暴露在衍生品交易對手的信用風險之下。

衍生品交易可能是“清算的”，也可能是“未清算的”。在未經票據交換所清算的衍生品的情況下，資金將受到交易對手--通常是單一銀行或金融機構--的信用風險的影響。如果交易對手破產或因財務困難或其他原因而無法履行其義務，基金可能在這些合同上遭受重大損失，投資者對基金的投資價值可能會下降。

對於由票據交換所清算的衍生品，資金對票據交換所的信用風險將與期貨合約的信用風險類似。這些衍生品交易的交易對手風險通常低於未經票據交換所清算的衍生品交易。一旦交易被清算，票據交換所將被取代，併成為基金衍生品交易的交易對手。票據交換所保證衍生品交易的另一方履行義務。然而，仍然存在一些風險，因為不能保證票據交換所或其成員將履行其對基金的義務。

期權策略的使用可能使基金面臨重大損失以及流動性、交易對手和其他風險。

期權交易可能被認為是投機性的，可能是高度槓桿化的。如果要購買或交付的合同價格上漲，某些期權交易可能會使買方(賣方)承擔無限損失風險。基金期權交易的價值(如果有的話)將受到以下因素的影響：基金標的基準相對於執行價格的價值變化、利率變化、基金標的基準的實際和隱含波動率的變化、期權到期的剩餘時間，或它們的任何組合。不應期望這些期權的價值以與基金基本基準水平相同的速度增加或 減少，這可能會造成跟蹤誤差。期權的流動性可能低於其他某些證券 。基金交易期權的能力將取決於交易對手與基金交易此類期權的意願。在期權流動性較差的市場中，基金可能很難在所需的時間和價格平倉某些期權頭寸。基金可能會經歷特定期權頭寸的大幅下跌，某些期權頭寸可能會到期變得一文不值。除非有關各方達成協議，否則場外期權一般不能轉讓，任何一方或購買者都沒有義務允許這種轉讓。場外期權市場的流動性相對較差，尤其是對規模相對較小的交易而言。使用期權交易使基金面臨流動性風險和交易對手信用風險，在某些情況下可能使基金面臨無限損失風險。這些基金可能買賣期貨合約的期權，這可能會帶來更大的波動性和損失風險。

期權策略的使用可能代價高昂，而且可能不會成功。

每隻基金都可以買賣期權，以獲得對市場的敞口。期權是一種合同，它賦予買方權利，但不是義務，在指定的時間內以特定的(或執行的)價格購買或出售特定數量的商品或其他工具，而不考慮該工具的市場價格。作為看漲期權或看跌期權的買家，如果期權標的證券的價值不高於看漲期權執行價或跌破看跌期權執行價，基金可能會失去為期權支付的全部溢價，這意味着期權到期時將一文不值。作為看漲期權或看跌期權的賣家(賣家)，如果標的證券的價值高於看漲期權執行價或跌破看跌期權執行價，基金往往會賠錢。一隻基金在書面看跌或看漲交易中的損失可能很大。除期貨合約外，主要的期貨交易所還提供許多期貨合約的上市期權。期貨合約期權為市場參與者提供了另一種金融工具，用於管理對相關商品市場的敞口。基金可以在這些交易所購買期貨合約的期權，以實現其投資目標。此外，除了期貨合約和期貨合約期權等金融工具外，還存在一個活躍的非交易所交易的與各種大宗商品掛鈎的衍生品市場。

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此外，每個基金可以，但不是必須的，尋求使用限制損失的期權策略(即，有“下限”)，或以其他方式設計，以防止基金的資產淨值降至零或低於零。使用這種期權策略不能防止基金貶值，使用期權策略也不能阻止基金的資產淨值跌至或低於零。相反，它的目的是允許基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大變動的情況下保留其價值的一小部分。不能保證這種期權策略的使用一定會成功。每個基金都會因使用這些選項而產生額外成本 戰略。使用旨在限制損失的期權策略也可能對業績設置“上限”或“上限”，並可能顯著限制基金收益，可能導致基金的表現與其投資目標不符，否則可能對基金業績產生重大影響。

基金將因使用期權策略而產生額外的交易、合規和其他成本。期權的使用可能被認為是激進的，可能無法 防止基金貶值，也可能無法阻止基金的資產淨值降至零或低於零。不能保證基金將能夠實施期權策略、繼續使用期權策略或期權策略是否成功。使用期權策略可能導致基金的表現與其投資目標不符，否則可能對基金業績產生負面影響。

股東的納税義務可能超過對 股票的現金分配。

每個基金的股東可能需要繳納美國聯邦所得税 ，在某些情況下，他們在基金應納税所得額中的份額還需繳納州、地方或外國所得税，無論他們是否從基金獲得現金分配。每個基金目前都預計不會對資本收益或普通收入進行分配。因此，基金的股東將不會收到與其在基金的應税收入中所佔份額相等的現金分配，或因這種收入而產生的納税義務。基金的收益、收益、損失和扣減按月分配給股東。如果你在月初持有一隻基金的股票，並在當月出售，那麼到那個月底，你通常仍然被視為股東。

如果美國國税局(“國税局”)不接受基金採用的假設或慣例，可以調整或重新分配與 有關的收入、收益、扣除、損失和信貸項目到股票。

適用於合夥企業的美國聯邦所得税規則非常複雜，其適用範圍並不總是很明確，預計每個基金都將按照修訂後的1986年《國內税法》(以下簡稱《税法》)的規定處理。此外，規則 一般不是為合夥企業中公開交易的利益制定的，在某些方面很難適用。基金適用某些假設和慣例，旨在符合規則的意圖，並以反映股東經濟損益的方式向股東報告收益、收益、扣除、虧損和信用，但這些假設和慣例可能不符合適用法規的所有方面(定義如下)。因此，國税局可能會成功地斷言，這些假設或慣例不符合守則或根據其頒佈的庫務條例(“條例”)的技術要求，並將要求以可能對投資者不利的方式調整或重新分配收入、收益、扣除、虧損和信貸項目。

股東將按照時間表K-1收到合作伙伴信息納税申報單，這可能會增加納税申報單的複雜性。

基金將分發給 股東的附表K-1上的合作伙伴信息納税申報單將包含有關基金收入項目和支出項目的信息。如果您尚未收到來自其他投資的附表K-1，您可能會 發現準備報税表可能需要額外的時間，或者您可能需要保留一名會計師或其他報税人，並向您支付額外費用 ，以幫助您準備報税表。

每個基金的股東可以確認大量的普通收入和短期資本收益。

由於基金的投資策略，基金可能會變現大量普通收入和短期資本利得並將其轉給 股東，而不是長期資本利得，後者通常按優惠税率徵税。基金的收益、收益、損失和扣減按月分配給股東。如果您在 月初持有某隻基金的股票，並在該月出售，該基金通常仍會將您視為股東，直至該月底。

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A Fund 可能需要為因美國國税局審計而進行的調整所導致的任何“被歸因於少繳”的税款繳納美國聯邦所得税。被估算的少付金額一般包括分配給任何股東的收入或收益項目的增加以及分配給任何股東的扣除、虧損或信貸項目的減少，而不相應減少分配給任何股東的收入或收益項目或增加分配給任何股東的扣除、損失或信貸項目的分配 。如果基金被要求為任何推定的少繳款項支付任何美國聯邦所得税，由此產生的税收負債將減少基金的淨資產，並可能對股票價值產生不利影響。在某些情況下，基金可能有資格 作出選擇，以促使股東考慮任何推定的少付金額，包括任何利息和罰款。然而，不能保證這樣的選舉將會進行或有效。如果作出選擇，基金將被要求在調整後的分配所涉及的年度向擁有股份實益權益的股東提供一份報表，列出其在調整中的比例份額(“調整報表”)。這些股東將被要求在發佈調整報表的納税年度考慮調整。

出於聯邦所得税的目的，基金可以被視為公司，這可能會大幅降低其股票的價值。

每個基金都收到了律師的意見，根據現行的美國聯邦所得税法，這類基金將被視為合夥企業，在美國聯邦所得税方面不應納税，但條件是：(I)此類基金每年總收入的至少90%將來自合格收入，包括股息、利息、出售或以其他方式處置股票和債務工具獲得的資本收益，以及，如果合夥企業的主要活動是買賣商品或與商品有關的某些頭寸，或從與商品有關的某些掉期協議或受監管的期貨或遠期合約獲得的收入和收益，(Ii)該基金是根據其管轄協議和適用法律組織和運營的，(Iii)該基金不選擇作為一家公司繳納聯邦所得税。儘管發起人預計每個基金已經並將繼續滿足其所有納税年度的“合格收入”要求，但這樣的結果是不能保證的。這些基金沒有也不會要求美國國税局就其分類做出任何裁決，即每個基金都被視為合夥企業，在聯邦所得税方面不應作為公司徵税。如果美國國税局成功地斷言，一隻基金在任何納税年度作為一家公司應納税，而不是按比例將其收入、收益、虧損和扣減轉嫁給股東，則該基金將按21%的公司税率繳納當年淨收益的税。此外，雖然每個基金目前都不打算就股份進行分配，, 任何分配都將作為股息收入向股東徵税。對作為公司的基金徵税可能會大大減少股票投資的税後回報，並可能大幅降低股票的價值。

股東將沒有資格扣除符合條件的上市交易合夥企業收入。

從2026年1月1日之前開始的納税年度，《守則》199A(E)(4)節所指的“合格的上市交易合夥企業收入”有20%的扣除額。一般而言，“合格的上市合夥企業收入”是指與美國貿易或業務有效相關的收入、收益、扣除或虧損項目，應計入該年度的應納税所得額，但不包括某些投資收入。目前預計基金的收入 將不符合這種扣除條件，因為如下所述，儘管此事並非毫無疑問，但每個基金都認為，基金直接開展的活動不會導致基金在美國境內從事貿易或業務。潛在投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解他們在基金的收益、收益、扣除和虧損項目中的可分配份額是否可以獲得此類扣除。

強烈建議潛在投資者就投資A股對他們可能產生的税務後果諮詢他們自己的税務顧問和法律顧問；不同的投資者可能會有不同的税務後果。

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有關前瞻性陳述的警示説明

本招股説明書以及通過引用納入本招股説明書的文件含有受風險和不確定因素影響的“前瞻性陳述”，這些陳述符合修訂後的1933年證券法第27A節(“1933年法”)和1934年修訂後的證券交易法第21E節(“1934年法”)的含義。投資者可以通過使用“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“相信”、“打算”、“計劃”、“項目”、“應該”、“估計”、“尋求”或此類表述的任何負面或其他變體來識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述基於保薦人目前掌握的信息，受許多風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素既有已知的，如“風險 因素”和本招股説明書中引用的文件中描述的那些，也有未知的，這些因素可能導致基金的實際結果、業績、前景或機會與這些前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。

除聯邦證券法明確要求外，信託不承擔因新信息、未來事件或其他原因而公開更新任何前瞻性陳述的義務。投資者不應過度依賴任何前瞻性陳述。

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每隻基金的基準説明

中期波動率指數期貨基金指數介紹

標準普爾500波動率指數中期期貨指數

波動率指數期貨基金尋求通過獲得對標準普爾500波動率指數中期波動率指數(“中期波動率指數期貨指數”)的敞口來提供對遠期股市波動的敞口。標準普爾500 VIX中期期貨指數是基於公開交易的VIX期貨合約的可投資指數。標準普爾500(R)VIX中期期貨指數衡量的是第四個月、第五個月、第六個月和第七個月VIX(R)期貨合約每日滾動多頭頭寸的回報。

標準普爾500波動率指數中期期貨指數採用規則來選擇包含中期波動率指數期貨指數的波動率指數期貨合約，並使用公式根據這些波動率指數期貨合約的價格計算該指數的水平(這些規則和公式可由標普不時更改，恕不另行通知)。目前，組成該指數的波動率指數期貨合約代表四種中期波動率指數期貨合約的價格，複製的頭寸每天以相同的分數金額滾動第四個月波動率指數期貨至第七個月波動率指數期貨，同時保持第五和第六個月波動率指數期貨的恆定權重。這導致了一個恆定的加權平均期限到五個月的到期。

該指數的水平將由彭博金融公司在每個指數交易日收盤時實時公佈，彭博股票代碼：SPVXMPID。

標準普爾500(R)VIX中期期貨指數的表現受到標準普爾500指數(及其期權)和VIX指數表現的影響。波動率指數期貨合約、波動率指數和標準普爾500指數的描述如下。

波動率指數期貨合約

標準普爾500(R)波動率中期波動率指數期貨指數由波動率指數期貨合約組成。波動率指數期貨合約於2004年首次由芝加哥期權交易所推出交易。波動率指數期貨合約允許投資者根據他們對標普500指數遠期隱含市場波動率的看法進行投資。認為標普500指數遠期隱含市場波動率將增加的投資者可能會買入波動率指數期貨合約。相反，認為標普500指數遠期隱含市場波動率將下降的投資者可能會拋售波動率指數期貨合約。

雖然波動率指數是對標普500指數未來30天的當前預期波動率的衡量，但波動率指數期貨合約的價格是基於標普500指數在期貨合約到期日預期的30天波動率的當前預期。由於波動率指數和波動率指數期貨合約是兩種截然不同的衡量標準，波動率指數和波動率指數期貨合約的表現通常截然不同。

波動率指數和波動率指數期貨合約之間的現貨/遠期關係(因此波動率指數和波動率指數期貨基金之間)的一個重要後果是，波動率指數期貨合約的價格可以低於、等於或高於波動率指數，這取決於市場是否預期波動率在波動率指數期貨合約覆蓋的30天遠期期間比波動率指數覆蓋的30天現貨期間更低、等於或更高。因此，波動率指數期貨合約的表現應該與波動率指數的表現有很大不同，因為這兩個指標之間沒有直接關係。因此，由於波動率指數期貨基金的表現與指數中波動率指數期貨合約的表現掛鈎，波動率指數期貨基金的表現應該與波動率指數截然不同。

波動率指數

波動率指數是一個指數，旨在衡量未來30天內標準普爾500指數的隱含波動率。波動率指數是根據標準普爾500指數中某些看跌期權和看漲期權的價格計算得出的。波動率指數反映了投資者為與標準普爾500指數水平掛鈎的某些期權支付的溢價。

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·在投資者不確定性上升的時期，包括市場不穩定時期，標準普爾500指數的隱含波動率通常會上升，因此，與標準普爾500指數掛鈎的期權價格通常會上升(假設所有其他相關因素保持不變或變化可以忽略不計)。這反過來又會導致波動率指數水平上升。

·在投資者不確定性下降的時期，標準普爾500指數的隱含波動率水平通常會下降，因此，與標準普爾500指數掛鈎的期權價格通常會下降(假設所有其他相關因素保持不變或變化可以忽略不計)。這反過來又會導致波動率指數水平下降。

波動性和波動率指數的水平可能會在沒有警告的情況下增加(或減少)。從歷史上看，波動率指數的表現與標普500指數的表現是負相關的。波動率指數由芝加哥期權交易所開發，由芝加哥期權交易所計算、維護和發佈。芝加哥期權交易所可以改變用於確定波動率指數的方法，沒有義務繼續發佈波動率指數，也可以停止發佈波動率指數。波動率指數由彭博金融公司報道，股票代碼為“VIX”。

標準普爾500指數

標準普爾500指數是衡量美國大盤股表現的指數。它是一個經過浮動調整的市值加權指數，由標準普爾美國指數委員會通過非機械過程選擇500家美國運營公司和房地產投資信託基金，該過程將註冊地、可投資權重因素、流動性、市值和財務生存能力等標準考慮在內。對指數構成的更改是根據需要進行的。沒有預定的重組計劃。相反，根據企業行動和市場發展做出的改變可以隨時做出。標普發佈標普500指數。標準普爾500指數的每日現值計算是基於500家公司的普通股在特定時間的總市值與標準普爾500指數成立時500家類似公司的普通股初始總市值的相對價值。這500家公司並不是500家最大的上市公司，也不是所有的500家公司都在交易所上市。成員選擇由指數委員會酌情決定，並以資格標準為基礎。該指數的固定成分股公司數量為500家。在選擇指數的公司時，也要考慮部門平衡，即通過比較每個GICS部門在指數中的權重與其在標準普爾總市場指數中的權重在相關市值範圍內的權重來衡量。為了實現上述目標，標準普爾可能會不時自行決定在標準普爾500指數中增加或刪除公司。標普採用的相關標準包括特定公司的生存能力、該公司代表其所屬行業集團的程度, 公司普通股被廣泛持有的程度以及該公司普通股的市值和交易活動。

有關索引許可方的信息

ProShares VIX中期期貨ETF(VIX期貨基金)並非由標普及其附屬公司或芝加哥期權交易所贊助、背書、出售或推廣。標普及芝加哥期權交易所對波動率指數期貨基金的擁有人或任何公眾人士，不作任何明示或默示的陳述、條件或保證 有關一般投資證券或特別投資波動率指數期貨基金或標普500波動率中期期貨指數(中期波動率指數)追蹤市場表現及/或一組資產或資產類別的市場表現及/或達到其所述目標及/或構成成功投資策略的基礎(視情況而定)的明示或默示。標準普爾和芝加哥期權交易所代表其適用系列和ProShare資本管理有限責任公司與ProShares Trust II的唯一關係是授權某些商標和商品名稱以及中期VIX期貨指數，該指數由標準普爾確定、組成和計算，而不考慮代表其適用系列和ProShare Capital Management LLC或VIX期貨基金的ProShares Trust II。標普沒有義務代表其適用的系列 和ProShare資本管理有限責任公司或波動率指數期貨基金的所有者在確定、組成或計算中期波動率指數期貨指數時考慮ProShares Trust II的需求。標普和芝加哥期權交易所不是波動率指數期貨基金的顧問，不負責也沒有參與波動率指數期貨基金的價格和金額的確定、波動率指數期貨基金的發行或出售時間的確定或波動率指數期貨基金份額轉換為現金的公式的確定或計算。標普和芝加哥期權交易所對波動率指數期貨基金的管理、營銷或交易不承擔任何義務或責任。

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標普道瓊斯指數和第三方許可方均不保證標普500 VIX中期期貨指數的充分性、準確性、及時性和/或完整性，也不保證與之相關的任何數據或任何通訊，包括但不限於口頭或書面通訊(包括電子通訊)。標普道瓊斯指數和芝加哥期權交易所均不對其中的任何錯誤、遺漏或延誤承擔任何損害或責任。標普道瓊斯指數和芝加哥期權交易所對ProShares Trust II代表其ProShares VIX中期期貨ETF和ProShare Capital Management LLC、ProShares VIX中期期貨ETF的所有者、或任何其他個人或實體使用標準普爾500 VIX短期期貨或MCAP指數或與其相關的任何數據將獲得的結果，不作任何明示或默示擔保，並明確表示不對 適銷性或特定用途或用途作出任何擔保。在任何情況下，標普道瓊斯指數或CBOE不對任何間接、特殊、附帶、懲罰性或後果性損害負責，包括但不限於利潤損失、交易損失、時間損失或商譽損失，即使他們已被告知此類損害的可能性，無論是合同、侵權、嚴格責任或其他方面。除標普道瓊斯指數的許可方外，標普道瓊斯指數與ProShares Trust II之間代表其ProShares VIX中期期貨ETF或ProShares資本管理有限責任公司之間的任何協議或安排均無第三方受益人。

天然氣基金基準説明

彭博天然氣 SubindexSM

天然氣基金尋求費用和支出前相當於彭博天然氣分類指數SM(“天然氣分類指數”)每日表現的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)的每日投資結果。

天然氣分類指數旨在反映紐約商品交易所交易的天然氣期貨合約的滾動頭寸表現，而不考慮現金頭寸賺取的收入。天然氣期貨合約的投資表現往往與實物天然氣的價格(例如，天然氣的井口或最終用户價格)有很大不同。

天然氣分類指數基於彭博商品指數SM(“彭博商品指數”)的天然氣成分，跟蹤所謂的滾動期貨頭寸。與股票不同，股票使持有者有權繼續持有一家公司的股份，大宗商品期貨合約指定了標的實物商品或其現金等價物的交割日期。天然氣分類指數是一個“滾動指數”，這意味着天然氣分類指數並不實際持有商品；相反，它跟蹤滾動的期貨頭寸。持有滾動期貨頭寸的投資者能夠避免交割(或交割)標的實物商品，同時保持對該商品的敞口。根據彭博商品指數合同時間表，滾動在預定月份的5個彭博商品指數工作日內進行，通常從該月的第六個工作日開始，到第十個工作日結束。在滾動期間的每一天，大約20%的到期期貨頭寸將被滾動到一份期限更長的新合約中，從0%增加到20%、40%、60%、80%，最後是100%。天然氣分類指數將反映其基礎天然氣合同的表現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。

彭博社可隨時更改確定天然氣分類指數組成和計算其水平的方法，恕不另行通知。

天然氣分類指數的每日表現由Bloomberg Finance L.P.發佈， 可從以下Bloomberg Ticker獲得：BCOMNG。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG® ”和“BLOOMBERG GREAGE SUBINDEXSM”是BLOOMBERG FINARY L.P.及其附屬公司的服務標誌，其中包括BISL(彭博指數服務有限公司)，

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指數(統稱為“彭博”)，並已獲ProShares Trust II(“被許可人”)許可用於特定目的。

天然氣基金不是由彭博社贊助、背書、出售或推廣的。彭博社不向天然氣基金的擁有者或交易對手或任何公眾作出任何明示或暗示的陳述或擔保，説明一般或特別投資於天然氣基金的證券或商品是否可取。彭博與被許可方的唯一關係是授權某些商標、商號和服務標誌以及彭博商品指數和天然氣分類指數，這些由BISL確定、編制和計算，而不考慮被許可方或天然氣基金。彭博沒有義務在確定、編制或計算彭博商品指數或天然氣分類指數時考慮被許可方或天然氣基金所有者的需求。彭博社不負責或沒有參與確定天然氣基金的發行時間、價格或數量，也不負責或沒有參與天然氣基金轉換為現金的公式的確定或計算。彭博對天然氣基金的管理、營銷或交易不承擔任何義務或責任，包括但不限於對天然氣基金客户的義務或責任。

招股説明書只涉及天然氣基金，不涉及任何彭博商品指數或天然氣分類指數成分股的交易所交易實物商品。天然氣基金的購買者不應得出結論，認為將期貨合約納入彭博商品指數或天然氣分類指數是彭博對期貨合約或基礎交易所交易實物商品的任何形式的投資建議。招股説明書中有關彭博商品指數和天然氣分類指數成分的信息完全來自公開可獲得的文件。彭博尚未就與天然氣基金相關的彭博商品指數或彭博天然氣分類指數成分進行任何盡職調查。彭博社不表示這些公開可獲得的文件或關於彭博商品指數或天然氣分類指數成分的任何其他公開可得信息是準確或完整的，包括但不限於對影響該等成分價格的因素的描述。

彭博不保證彭博商品指數、天然氣分類指數或與之相關的任何數據的準確性和/或完整性，彭博對其中的任何錯誤、遺漏或中斷不承擔任何責任。對於被許可人、天然氣基金的所有者或任何其他個人或實體使用彭博商品指數、天然氣分類指數或任何相關數據將獲得的結果，彭博不作任何明示或暗示的保證。BLOOMBERG不作任何明示或默示的保證，並且 明確表示不對與BLOOMBERG商品指數、天然氣分類指數或 任何相關數據有關的適銷性或特定用途或用途的所有保證。在不限制任何前述規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商對於與天然氣基金或Bloomberg商品指數、天然氣分類指數或與其相關的任何數據或數值，無論是由於他們的疏忽或其他原因而引起的任何直接、間接、後果性、偶然性、懲罰性或其他方面的損害或損害，均不承擔任何責任或責任，即使被告知可能發生的情況 也是如此。

貴金屬基金基準説明

彭博白銀分類指數SM

UltraShort Silver Fund尋求扣除費用和支出前的每日投資結果，即 相當於Bloomberg Silver Subindex SM(“Silver Subindex”)每日表現的兩倍(-2倍)，Bloomberg Silver Subindex是Bloomberg商品指數的一個分類指數。白銀分類指數旨在反映白銀的表現，以COMEX白銀期貨合約的價格衡量，包括影響或滾動，而不考慮現金頭寸賺取的收入。白銀分類指數並不直接與白銀的“現貨價格”掛鈎。期貨合約的表現可能與白銀現貨價格大相徑庭。

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白銀分類指數以彭博商品指數的白銀成分為基礎，跟蹤所謂的滾動期貨頭寸。與股票不同，股票使持有者有權繼續持有公司的股份，商品期貨合約規定了標的實物商品或其現金等價物的交割日期。 白銀分類指數是一個“滾動指數”，這意味着白銀分類指數並不持有任何商品。持有滾動期貨頭寸的投資者能夠避免交割(或接受)標的實物商品，同時保持對這些商品的敞口。根據彭博商品指數合約時間表，在預定月份的5個彭博商品指數工作日期間進行滾動，通常從每月的第六個工作日開始，到第十個工作日結束。在滾動期間的每一天，大約20%的到期期貨頭寸將被滾動到一份期限更長的新合約中，從0%增加到20%、40%、60%、80%，最後是100%。白銀分類指數將反映其標的白銀期貨合約的表現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。

彭博可以隨時更改確定白銀分類指數組成和計算其水平的方法，恕不另行通知。

白銀分類指數的每日表現由Bloomberg Finance L.P.發佈，彭博股票代碼：BCOMSI。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG® ”和“BLOOMBERG Silver SUBINDEXSM”是BLOOMBERG Finance L.P.及其關聯公司的服務標誌，包括該等指數的管理人Bloomberg Index Services Limited(“BISL”)(統稱為“BLOOMBERG”)，並已被許可方授權用於某些目的。

UltraShort Silver Fund不是彭博社贊助、認可、銷售或推廣的基金。Bloomberg 不向UltraShort Silver Fund的所有者或交易對手或任何公眾作出任何明示或暗示的陳述或擔保 一般投資於證券或商品或特別投資UltraShort Silver Fund是否明智。彭博與被許可方的唯一關係是某些商標、商號和服務標誌以及白銀分類指數的許可，該分類指數由BISL確定、編制和計算，而不考慮被許可方或UltraShort Silver Fund。彭博沒有義務在確定、組成或計算白銀分類指數時考慮被許可方或UltraShort白銀基金所有人的需要。彭博社不負責或沒有參與確定UltraShort Silver Fund的發行時間、價格或數量，也不參與UltraShort Silver Fund轉換為現金的等式的確定或計算。彭博對UltraShort Silver Fund的管理、營銷或交易不承擔任何義務或責任，包括但不限於對UltraShort Silver Fund的客户。

招股説明書僅與UltraShort Silver Fund有關，與任何白銀分類指數成分股相關的交易所交易實物商品無關。UltraShort Silver Fund的購買者不應得出結論，認為將期貨合約納入白銀分類指數是彭博對期貨合約或基礎交易所交易實物商品的任何形式的投資建議。招股説明書中有關白銀分類指數成分的信息僅來自公開可獲得的文件。彭博尚未就與UltraShort白銀基金相關的彭博白銀分類指數成分進行任何盡職調查。彭博社不表示這些公開可獲得的文件或關於銀子指數成分的任何其他公開可獲得的信息，包括但不限於對影響此類成分價格的因素的描述，是準確或完整的。

Bloomberg不保證Bloomberg Silver分類指數或與之相關的任何數據的準確性和/或完整性，對於其中的任何錯誤、遺漏或中斷，Bloomberg概不負責。對於許可證持有人、超短線白銀基金的所有者或任何其他個人或實體將從 使用彭博白銀分類指數或與之相關的任何數據獲得的結果，彭博不作任何明示或暗示的保證。Bloomberg不作任何明示或默示的擔保，並明確表示不對與Bloomberg Silver分類指數或任何數據有關的適銷性或特定用途或用途的適銷性或適用性作出任何擔保

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與之相關的。在不限制前述規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商對與超短白銀基金或Bloomberg白銀分類指數或與此相關的任何數據或值不承擔任何責任或責任，無論是直接的、間接的、間接的、附帶的、懲罰性的或以其他方式產生的，即使被告知可能發生也是如此。

彭博黃金分類指數SM

UltraShort Gold Fund尋求扣除費用和支出前的每日投資結果，相當於彭博黃金分類指數SM(“黃金分類指數”)每日表現的兩倍(-2倍)，彭博商品指數的分類指數。黃金分類指數旨在反映黃金的表現，以COMEX黃金期貨合約的價格衡量，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸的收入 。黃金分類指數並不直接與黃金的“現貨價格”掛鈎。期貨合約的表現可能與黃金現貨價格大相徑庭。

黃金分類指數以彭博商品指數的黃金成分為基礎，跟蹤所謂的滾動期貨頭寸。與股票不同，股票使持有者有權繼續持有公司的股份，商品期貨合約 規定了標的實物商品或其現金等價物的交割日期。黃金分類指數是一種“滾動指數”，這意味着黃金分類指數不持有任何商品。持有滾動期貨頭寸的投資者能夠避免交割(或交割)標的實物商品，同時保持對這些商品的敞口。根據彭博商品指數合同時間表，滾動在預定月份的5個彭博商品指數工作日內進行，通常從該月的第六個工作日開始，到第十個工作日結束。在滾動期間的每一天，大約20%的到期期貨頭寸將被滾動到一份期限更長的新合約中，從0%增加到20%、40%、60%、80%，最後是100%。黃金分類指數將反映其標的白銀期貨合約的表現，包括滾動的影響，而不考慮現金頭寸賺取的收入。

彭博可以隨時更改確定黃金分類指數組成和計算其水平的方法，恕不另行通知。

黃金分類指數的每日表現由Bloomberg Finance L.P.發佈，彭博股票代碼：BCOMGC。

有關索引許可方的信息

“BLOOMBERG® ”和“BLOOMBERG GOLD SUBINDEXSM”是BLOOMBERG Finance L.P.及其關聯公司的服務標誌，包括該等指數的管理人Bloomberg Index Services Limited(“BISL”)(統稱為“BLOOMBERG”)，並已被許可方授權用於某些目的。

UltraShort黃金基金不是由彭博社贊助、背書、出售或推廣的。彭博社 不向UltraShort黃金基金的所有者或交易對手或任何公眾作出任何明示或暗示的陳述或擔保，以確定是否適宜投資於證券或大宗商品，或特別投資於UltraShort黃金基金。彭博與被許可方的唯一關係是某些商標、商號和服務標誌以及黃金分類指數的許可，該分類指數由BISL確定、編制和計算，而不考慮被許可方或UltraShort Gold Fund。彭博沒有義務在確定、組成或計算黃金分類指數時考慮被許可方或UltraShort黃金基金所有人的需要。彭博社不負責也沒有參與確定UltraShort黃金基金的發行時間、價格或數量，也沒有參與確定或計算將UltraShort黃金基金轉換為現金的公式。彭博對UltraShort Gold Fund的管理、營銷或交易不承擔任何義務或責任，包括但不限於對UltraShort Gold Fund的客户。

招股説明書僅與UltraShort Gold Fund有關，與任何黃金分類指數成分股相關的交易所交易實物商品無關。UltraShort Gold Fund的購買者不應得出結論，將期貨合約納入

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黃金分類指數是彭博社推薦的期貨合約或標的交易所交易實物商品的任何形式的投資。招股説明書中有關Bloomberg Gold 分類指數成分的信息僅來自公開可獲得的文件。彭博尚未就與UltraShort Gold Fund相關的黃金分類指數 成分進行任何盡職調查。彭博社不表示這些可公開獲得的文件或任何其他可公開獲得的有關黃金分類指數成分的信息，包括但不限於對影響此類成分價格的因素的描述，是準確或完整的。

彭博不保證彭博黃金分類指數或與之相關的任何數據的準確性和/或完整性，對於其中的任何錯誤、遺漏或中斷，彭博概不負責。對於被許可人、超短線黃金基金的所有者或任何其他個人或實體使用彭博黃金分類指數或與之相關的任何數據將獲得的結果，彭博不作任何明示或暗示的擔保。Bloomberg不作任何明示或默示的擔保，並明確表示不對Bloomberg Gold分類指數或與其相關的任何數據的適銷性或是否適用於 特定目的或用途作出任何擔保。在不限制上述任何規定的情況下，在法律允許的最大範圍內，Bloomberg、其許可人及其各自的員工、承包商、代理商、供應商和供應商對於與超短黃金基金或Bloomberg Gold分類指數或與其相關的任何數據或值而產生的任何直接、間接、後果性、懲罰性或其他方面的傷害或損害，不承擔任何責任或責任，即使被告知可能發生的情況也是如此。

各貨幣基金基準説明

歐元超歐元基金和UltraShort歐元基金尋求每日 費用和費用前的投資結果，分別相當於歐元現貨價格對美元每日表現的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)。超歐元基金使用下午4：00。(東部時間)彭博社提供的歐元/美元匯率，以每單位非美國貨幣的美元表示，作為基礎基準的基礎。這些基金不直接或實際持有歐元，而是通過使用某些金融工具尋求敞口，這些金融工具的價值是以歐元的價格為基礎的，以實現各自的投資目標。

歐元兑美元現貨價格的每日表現可在彭博社的股票代碼：歐元兑美元下查看。

日圓

Ula Yen Fund和UltraShort Yen Fund尋求的每日投資結果(費用和費用前)分別相當於日元現貨價格對美元每日表現的兩倍(2倍)或兩倍(-2倍)。 分別使用下午4：00。(東部時間)彭博社提供的日元/美元匯率，以每單位非美元貨幣的美元表示，作為基本基準的基礎。Ula Yen Fund和UltraShort Yen Fund均不直接或實物持有日元，而是通過使用某些金融工具尋求敞口，這些工具的價值基於日元的價格，以實現各自的投資目標。

日元現貨價格對美元的每日表現可在 彭博股票代碼：日元兑美元下查看。

投資目標和主要投資策略

投資目標

“配對基金”的投資目標：波動率指數期貨基金，在此亦稱為“配對基金”，尋求在一段時間內符合中期波動率指數期貨 表現的投資結果(未計費用和開支)。如果波動率指數期貨基金成功實現其目標，其價值(扣除費用和支出前)應會在指數上漲時(假設沒有創建單位贖回)獲得與中期波動率期貨指數 水平大致相同的百分比收益。相反，它的價值

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當中期VIX期貨指數下跌時(假設沒有發行創造單位)，按百分比計算的損失應與中期VIX期貨指數的水平大致相當。波動率指數期貨基金通過波動率指數期貨合約獲得風險敞口。

“超級基金”的投資目標：每個超級基金尋求每天的投資結果，扣除費用和費用，相當於其基準單日業績的兩倍 (2倍)。超級基金不尋求在超過一天的時間內實現其聲明的目標。“單日”是指從超級基金計算其各自資產淨值到超級基金下一次計算資產淨值的時間。

如果一隻超級基金成功地達到了其目標，當基準上升時，其在特定日期的價值(未扣除費用和費用)的百分比收益應該是其相應基準水平的大約兩倍。相反，當基準下跌時，其在特定日期(未扣除費用和費用)的價值在百分比基礎上的損失應該是其相應基準水平的大約兩倍。每隻超級基金通過任何一種或多種金融工具獲得多頭敞口，從而使每隻超級基金在計算資產淨值時的敞口通常接近其相應基準的兩倍(2倍)。

“超短基金”的投資目標：每隻UltraShort基金尋求的每日投資結果，在扣除費用和費用之前，相當於其基準單日表現的兩個 倍(-2倍)的倒數。UltraShort基金不尋求在超過一天的時間內實現其聲明的目標。“單個 天”是指從UltraShort基金計算其各自的資產淨值到UltraShort基金下一次計算資產淨值的時間。

如果UltraShort基金成功實現其目標，當基準下跌時，其在給定日期(未扣除費用和費用)的價值按百分比計算的收益應是其相應基準水平的大約兩倍。相反，當基準上升時，其在特定日期(未扣除費用和費用)的價值在百分比基礎上的損失應是其相應基準水平的大約兩倍。每隻UltraShort基金通過任何一種金融工具或其組合獲得反向敞口，因此每隻UltraShort基金的敞口通常旨在接近其資產淨值計算時相應基準的兩倍(-2倍)。

 

不能保證任何基金都能實現其投資目標或避免重大損失。槓桿式基金不尋求在超過一天的時間內實現其所述的投資目標，因為數學複利阻止了槓桿式基金實現這種結果。不應期望槓桿式基金在超過一天的一段時間內的結果是相應基準期間回報的簡單倍數(2倍)或反倍數(-2倍)，而且可能在數額和可能的方向上與基金所述的基準回報在一段時間內的多次倍數不同。這些差異可能非常顯著。如果基準的表現隨着時間的推移持平，則齒輪基金將虧損，而無論基礎基準的表現如何，由於每日再平衡、基準的波動性和複利，齒輪基金可能會虧損。在波動性較高的時期，槓桿式基金投資回報的每日複利可能會對其較長期表現產生重大不利影響。波動性對齒輪基金的業績有負面影響，對齒輪基金在一段時間內的回報可能至少與齒輪基金的基準回報一樣重要。波動率指數期貨基金尋求在一段時間內實現其聲明的投資目標，而不僅僅是一天。

波動率指數期貨基金以中期波動率指數為基準，該指數由波動率指數期貨合約組成，旨在通過公開交易的期貨市場提供對市場波動的敞口。波動率指數期貨基金沒有以波動率指數為基準，波動率指數是根據標準普爾500指數的看跌期權和看漲期權的價格計算的。波動率指數是理論計算，不能在現貨交易

本金投資策略

在尋求實現基金的投資目標時，發起人使用數學方法進行投資。使用這種方法，保薦人決定投資頭寸的類型、數量和組合，保薦人認為這些投資頭寸組合在一起，應該產生與基金目標一致的每日回報。

波動率指數期貨基金投資策略：

波動率指數期貨基金持有波動率指數期貨合約的多頭頭寸，以尋求實現其投資目標。

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在關於波動率指數期貨合約的責任追究規則、價格限制、持倉限制、保證金限制或其他風險敞口達到的情況下，保薦人可通過參考中期波動率指數期貨指數或構成中期波動率指數期貨指數的特定波動率指數期貨合約的掉期交易，使波動率指數期貨基金獲得對中期波動率指數期貨指數的風險敞口。保薦人可通過參考中期波動率指數期貨指數的掉期，特別是組成中期波動率指數期貨指數的波動率指數期貨合約，或尋求追蹤中期波動率指數表現的基金的掉期，使波動率指數期貨基金獲得中期波動率指數期貨指數的敞口。波動率指數期貨基金可在波動率指數期貨合約達到責任規則、價格限制、持倉限制、保證金限制或其他敞口限制的情況下利用掉期交易(這可能發生在波動率指數期貨基金規模因創設活動增加而大幅快速增加的情況下)。如果某一期貨合約的市場出現緊急情況(如自然災害、恐怖襲擊或天災)或中斷(如暫停交易或閃電崩盤)，或保薦人認為買賣期貨合約不切實際或不宜，波動率指數期貨基金亦可投資於掉期合約(例如在市場波動或流動性不足期間，或在基金規模因創造活動增加而大幅及/或迅速增加期間)。

此外，波動率指數期貨基金可以(但不是必須)尋求使用限制損失的期權策略(即有“下限”)，或以其他方式設計以防止基金的資產淨值降至零或低於零。使用這種期權策略不會阻止波動率指數期貨基金的價值縮水，它們的使用也可能不會阻止基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許波動率指數期貨基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大變動的情況下保留一小部分價值。波動率指數期貨基金還將持有現金或現金等價物，如美國國債或其他高信用質量、短期固定收益或類似證券(如貨幣市場基金的股票)，作為金融工具和待完成的金融工具投資的抵押品。

UltraShort白銀基金、UltraShort黃金基金、超歐元基金、UltraShort日元基金和UltraShort日元基金的投資策略：

UltraShort Silver Fund、UltraShort Gold Fund、Ultra Euro Fund、UltraShort Yen Fund和UltraShort Yen Fund中的每一隻都尋求在正常市場條件下投資於基於基金基準的任何一種金融工具(包括掉期協議、期貨合約和遠期合約)，以實現其投資目標。這些基金投資的金融工具的類型和組合可能每天都有所不同，由發起人自行決定。這些基金不會直接投資於任何大宗商品或貨幣。

每個基金還將持有現金或現金等價物，如美國國債或其他高信用質量、短期固定收益或類似證券(如貨幣市場基金的股票 )，作為金融工具和對金融工具的待定投資的抵押品。

此外，每個貴金屬基金可以(但不是必須)尋求使用限制損失(即有“下限”)或旨在防止基金資產淨值降至零或低於零的期權 策略和/或互換協議。使用這種期權策略和/或掉期協議不會阻止貴金屬基金的價值縮水，它們的使用可能不會阻止該基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許貴金屬基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大波動時保留一小部分價值。

天然氣基金的投資策略：

天然氣基金尋求通過在正常市場條件下投資於天然氣期貨合約來實現其投資目標。天然氣基金不會直接投資於天然氣。

如果就此類合約達成頭寸責任規則，保薦人可根據其商業合理判斷，通過參考其指數或特定天然氣期貨合約的掉期交易，使天然氣基金獲得風險敞口。本基金可投資於並非以特定天然氣期貨合約為基礎的其他期貨合約或掉期合約，前提是該等工具傾向於顯示與其指數或任何天然氣期貨合約相關的交易價格或回報，而保薦人相信該等投資可促進該等基金的投資目標。如果特定期貨合約的市場遇到緊急情況(例如自然災害、恐怖襲擊或天災)或中斷(例如交易暫停或閃電崩盤)，或保薦人認為買賣期貨合約不切實際或不可取(例如在市場波動或流動性不足期間)，天然氣基金也可投資於掉期。

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此外，每個天然氣基金可以，但不是必須的，尋求使用期權策略和/或互換協議，以限制損失(即，有“下限”)，或以其他方式設計，以防止基金的 資產淨值為零或低於零。使用這種期權策略和/或互換協議不會阻止天然氣基金的價值縮水，而且它們的使用可能不會阻止該基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是允許天然氣基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大變動的情況下保留其一小部分價值。每個天然氣基金還將持有現金或現金等價物，如美國國債或其他高信用質量、短期固定收益或類似證券(如貨幣市場基金的股票)，作為金融工具和對金融工具的待定投資的抵押品。

UltraShort歐元基金的投資策略：

UltraShort歐元基金尋求在正常市場條件下通過其標的貨幣的期貨合約獲得對其基準的做空敞口，以實現其投資目標。UltraShort歐元基金不會直接投資於任何貨幣。

如果期貨 合約達到頭寸責任規則或頭寸限制，保薦人可在其商業合理判斷中，使UltraShort歐元基金通過參考基準的遠期合約 獲得基準敞口。如果其他遠期合約的交易價格或回報與基準或基準的某一部分相關，並有助於實現基金的投資目標，則基金可投資於這些遠期合約。如果特定期貨合約的市場遭遇緊急情況(例如自然災害(包括疾病、流行病和流行病)、恐怖襲擊或天災)或中斷(例如交易暫停或閃電崩盤)，或保薦人認為買入或賣出期貨合約不切實際或不宜(例如在市場波動或流動性不足期間)，UltraShort歐元基金也可以投資於遠期合約。

此外，UltraShort歐元可以，但不是必須的，尋求使用限制損失的期權策略(即，有“下限”)或以其他方式設計，以防止基金的資產淨值降至零或低於零。使用這種期權策略不會阻止UltraShort歐元基金的價值縮水，它們的使用可能不會阻止該基金的資產淨值降至零或低於零。相反，它的目的是讓UltraShort歐元基金在其基準或基於其基準的金融工具發生重大波動的情況下保留一小部分價值。UltraShort歐元基金還將持有現金或現金等價物，如美國國債或其他高信用質量、短期固定收益或類似證券(如貨幣市場基金的股票)，作為金融工具和對金融工具的待定投資的抵押品。

適用於所有基金的投資策略：

這些基金不是通過傳統方法積極管理的(例如，根據與經濟、金融和市場狀況有關的判斷改變投資組合的構成，以期在所有市場狀況下取得積極成果)。每隻基金尋求始終充分投資於金融工具和貨幣市場工具，這些工具和貨幣市場工具結合在一起，提供與其投資目標一致的基礎基準風險敞口，而不考慮市場狀況、趨勢或方向。

基金可通過 金融工具獲得對其標的基準中具有代表性的成分樣本的敞口，這些成分具有與標的 基準相似的總體特徵。這一“抽樣”過程通常涉及選擇基準中具有代表性的成分樣本，主要是為了增強流動性和降低交易成本，同時尋求與基礎基準保持高度關聯和相似的總體特徵(例如，基礎商品和估值)。此外，基金可能獲得未包括在標的基準中的成分的風險敞口，投資於未包括在標的基準中的資產，或可能增持或減持標的基準中包含的某些成分。

每隻基金都尋求對其投資組合進行定位，以使其對基準的敞口與其投資目標保持一致。基金重新平衡其投資組合的時間和方式可能因市場情況和其他情況而有所不同，由保薦人自行決定。基準每天變動的影響將影響槓桿式基金的投資組合是否需要 再平衡以及這種再平衡的金額。

·例如，如果UltraShort基金的基準在某一天上漲，則該基金的淨資產應該下降(假設沒有發行創造單位)。因此，反向敞口將需要減少。 相反，如果UltraShort基金的基準在給定的日期下跌，該基金的淨資產應該會上升(假設沒有創建單位贖回)。因此，將需要增加反向敞口。

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·對於超級基金，基金的長期敞口將需要在基金基準上升的日子裏增加，在基金基準下跌的日子裏減少。

每日再平衡和每一天回報的複利隨着時間的推移意味着每個齒輪基金在一段時間內的回報 將是該期間內每一天的回報的複合結果，這很可能在金額和可能的方向上與該期間齒輪基金基準回報的兩倍(2x)或兩倍(-2x)的倒數(-2x)有所不同。這些差異 可能非常顯著。如果基準的表現隨着時間的推移持平，則齒輪基金將虧損，而無論基礎基準的表現如何，由於每日再平衡、基準的波動性和複利，齒輪基金可能會虧損。

每個基金對特定金融工具組合的風險敞口因每個基金而異 ，並可在任何給定時間無需股東批准或事先通知而改變。目前，基金預計，在正常業務過程中，在沒有任何不可預見的情況下，它們將暴露於以下特定金融工具： 

	掉期	遠期	期貨
ProShares VIX中期期貨ETF	0%	0%	100%
ProShares Ultra Bloomberg天然氣	0%	0%	200%
ProShares UltraShort彭博天然氣	0%	0%	-200%
ProShares UltraShort銀牌	-75 to -200%	0%	0 to -125%
ProShares UltraShort金牌	-75 to -200%	0%	0 to -125%
ProShares超級歐元	0%	200%	0%
ProShares UltraShort歐元	0%	0%	-200%
ProShares超級日元	0%	200%	0%
ProShares UltraShort日元基金	0%	-200%	0%

預計每個基金的風險敞口數額應根據市場情況和其他因素，由發起人酌情決定。

此外，保薦人有權改變基金的投資目標、基準或投資策略，並可根據適用的監管要求，在不經股東批准或事先通知的情況下，隨時終止基金。

互換協議

每隻基金可訂立參考指數或組成指數的特定波動率指數期貨合約的掉期合約。掉期是傳統上主要由場外市場的機構投資者簽訂的合約，期限從一天到多年不等。某些類型的掉期可能會被清算，而某些類型的掉期實際上是需要清算的。可以清算的掉期類型通常僅限於流動性最強且票據交換所願意按標準條款清算交易的掉期。具有定製條款的掉期或那些不存在重大市場流動性的掉期通常無法清算。

在標準掉期交易中，除其他事項外，雙方同意將特定預定證券、商品、利率或指數的回報交換為固定或浮動回報率(“利率腿”，也將 包括短期掉期的借款成本)的預定名義金額。互換的名義金額反映了交換回報的基礎(即，回報是通過參考利率或價格(如適用)乘以特定名義金額來計算的)。對於期貨合約所基於的指數，如波動率指數期貨基金和天然氣基金使用的指數，參考利率通常為零，儘管通常仍適用融資利差或費用。交易或佣金成本反映在達成交易的基準水平上。交換的總回報是根據名義金額和與掉期掛鈎的基準回報計算的。掉期交易通常以淨額結算，即在協議指定的付款日期以現金結算方式結清兩筆款項，雙方只收取或支付兩筆款項的淨額(視情況而定)。因此，雖然名義金額反映了基金在互換下的總投資敞口所依據的金額(即，互換的全部面值或本金)，但淨金額是基金在互換下的當前債務(或權利)，即根據協議各方在任何給定終止日期持有的頭寸的相對價值，根據協議支付或收到的金額。

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掉期 也可能使資金面臨流動性風險。儘管基金和掉期交易對手有能力在任何時間和在某些其他情況下終止掉期交易，但這樣做可能會使基金面臨某些提前終止的費用。此外，可能沒有流動性的市場來處置未完成的掉期 ，即使許可的處置可能避免提前終止費用。未在交易所交易或由票據交換所清算的掉期協議通常不能轉讓，除非掉期各方達成協議，通常沒有任何一方或買方有任何義務允許此類轉讓。

掉期交易在不同程度上涉及超過基金財務狀況報表所反映的 金額的市場風險和損失風險。除了市場風險和其他風險外，互換的使用還伴隨着交易對手信用風險--即互換的交易對手無法履行其義務。在掉期交易對手違約或破產的情況下，每個投資於掉期交易的基金承擔根據掉期協議預期收到的 淨額(如果有的話)的損失風險。每個此類基金只與主要的全球金融機構簽訂或打算簽訂互換協議。然而，基金可以投資於與特定交易對手的掉期交易的資產百分比沒有限制。

每個投資掉期的基金可以使用各種技術將交易對手的信用風險降至最低。投資於掉期交易的每個基金通常與其交易對手達成安排，雙方按市值交換抵押品。此外，該基金可在掉期交易中向交易對手提供保證金。此類抵押品在基金破產的情況下為交易對手提供保護，並且是對任何按市值計價抵押品的補充(即，即使交易對手在掉期終止時欠基金的錢，基金仍可向交易對手計入保證金)。基金公佈的保證金金額可能會因掉期交易的風險狀況而異。抵押品，無論是按市值計價的抵押品還是保證金抵押品，通常由現金和/或證券組成。

基金就未經結算所結算的衍生工具交易而向交易對手提供的抵押品，一般為交易對手的利益而持有於託管人的 獨立三方賬户內，以保障交易對手免受基金不付款的影響。如果基金違約，且交易對手在交易中欠錢，則交易對手將尋求從獨立賬户中提取該抵押品。

基金對手方提交的抵押品通常為基金的利益而存放在第三方託管人的一個單獨的三方賬户中。如果交易對手違約，並且基金在交易中被拖欠款項，基金將 尋求從獨立賬户中提取該抵押品。基金行使對抵押品的權利可能會產生一定的費用。

儘管使用抵押品安排，但如果提供給基金的任何抵押品不足或在獲取抵押品方面出現延誤，該基金將面臨如上所述的交易對手信用風險，包括可能因破產程序而延遲追回金額。

期貨賬户協議

每隻基金均與一間或多間金融市場管理公司訂立書面協議(分別為“期貨賬户協議”)，以管理由該等金融市場管理公司結算的基金期貨交易條款。每個FCM都有自己的協議和用於建立客户關係的其他文檔 。因此，基金與某一特定金融市場的期貨賬户協議和其他文件的條款可能在重大方面與與另一家金融市場的條款不同。

大多數期貨賬户協議不要求FCM與基金進行新的交易或維持現有交易。一般來説，每個FCM都被允許在任何時候自行決定終止與某一基金的協議。此外，金融期貨市場一般可酌情釐定保證金要求及/或持倉限額，作為適用法律所要求或結算或提供交易的結算所所設定的任何保證金要求及/或持倉限額以外的額外規定。因此，基金是否有能力參與期貨合約或維持這類合約的未平倉合約，將視乎金融市場管理公司是否願意繼續接受或維持符合基金投資策略的經濟條件而進行的這類交易。

當基金持有未平倉期貨合約頭寸時，它每天都要接受FCM的追加保證金要求 ，在價格出現不利波動的情況下，保證金可能會很大。由於期貨合約只需要以保證金或保證金的形式進行較小的初始投資， 它們涉及高槓杆程度。持有未平倉合約的基金須繳交未平倉合約的保證金。如果基金沒有足夠的現金支付日常開支

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保證金要求，它可能需要在出售金融工具不利的時候出售 金融工具。期貨市場波動性很大，期貨合約的使用或風險敞口可能會增加基金資產淨值的波動性。

基金向FCM公佈的保證金通常將由相關交易所的票據交換所(如果是清算所要求的保證金)或FCM(如果是FCM的“房屋”保證金要求)持有。如果對基金有利的市場變動導致基金的保證金超過要求，基金通常有權從FCM返還保證金 。然而，這種迴歸的時間可能還不確定。因此，基金可能面臨流動性限制，包括其支付贖回收益的能力可能出現 延遲，而保證金不會立即由FCM返還。

如果基金未能履行其在期貨賬户協議下的義務(例如，包括未能及時交付FCM所要求的保證金)，期貨賬户協議通常將賦予FCM廣泛的 酌情決定權，以對該基金採取補救行動。除其他事項外，FCM通常將有權在基金髮生這種違約時，終止基金在FCM賬户中的任何或所有期貨合約，出售基金作為保證金入賬的抵押品，全部或部分平倉基金的任何未平倉頭寸，以及取消與基金的任何或所有未決交易。期貨賬户協議通常規定，基金仍有責任按要求向相關的FCM支付該基金在該FCM的賬户中的任何虧空金額。

基金和FCM之間的期貨賬户協議一般要求基金賠償FCM、其董事、高級管理人員、僱員、代理人和關聯公司(統稱為“受補償人”)，並使其免受受補償人發生的所有索賠、損害、損失和費用(包括合理的律師費)的損害，這些索賠、損害、損失和費用(包括合理的律師費)涉及：(1)基金未能履行期貨賬户協議下的義務，以及FCM行使其在期貨賬户協議下的權利和補救措施；(2)基金未遵守適用法律；(3)受彌償保障人士根據《期貨賬户協議》為遵守適用法律而合理採取的任何行動；及(4)FCM依據指示、通知及其他通訊而採取的任何行動，而FCM及其有關人員(視何者適用而定)合理地相信該等指示、通知及其他通訊源自獲授權代表基金行事的人士。

就基金在美國交易所交易期貨合約而言，基金以FCM作為保證金存放的資產必須根據CFTC的規定進行隔離。這種單獨的基金只能投資於有限範圍的工具-主要是美國政府債券。

每隻基金目前使用的是美國銀行證券公司(BofAS)、加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司(RBC)、Ed&F Man Capital Markets(“Man”)、Marex North America LLC(“Marex”)、Deutsche Bank Securities Inc.(“DBSI”)、SG America，LLC(“SGAS”)、巴克萊資本公司(Barclays Capital Inc.)(“BCI”)、瑞銀證券有限責任公司(UBS Securities LLC)(“UBS”)、瑞士信貸證券美國有限責任公司(Credit Suisse Securities USA LLC)(“CSS”)、Stonex Financial Inc.(“Stonex”)、高盛(Goldman Sachs&Co.LLC)和高盛國際(Goldman Sachs International)作為FCM。基金所使用的金融市場機制可能會不時改變。上述與BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS和GSI有關的討論也將適用於未來作為基金FCM的其他公司。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS和GSI均以註冊FCM的身份擔任信託、信託基金和某些其他基金的結算經紀人，並據此安排執行和清算基金的期貨交易。所有BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS和GSI都是許多其他基金和個人的清算經紀人。各種執行經紀人可以代表基金執行期貨交易。執行經紀人將放棄所有此類交易給BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS和GSI(視情況而定)。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex和GS中的每一個都在CFTC註冊為FCM，並且是NFA的成員。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex和GS是CBOT、CME、NYMEX和所有其他美國主要期貨交易所的清算會員。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS或GSI均不隸屬於信託、基金、贊助商、受託人或BNYM(管理人、轉讓代理和託管人)或作為其監管人。沒有BofAS、RBC、Man、Marex, DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS或GSI以FCM的身份擔任股票發行的承銷商或保薦人，或已傳遞參與此次發行的優點。BofAS、RBC、MAN、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS或GSI均未就本招股説明書的充分性或此處包含的信息的準確性進行審核。BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CS、Stonex、GS或GSI均未就基金的交易活動提供任何大宗商品交易建議。投資者不應依賴BofAS、RBC、Man、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS或GSI來決定是投資於基金還是保留其在基金中的權益。潛在投資者還應注意，保薦人可以選擇額外的清算經紀人，或取代美銀美林、加拿大皇家銀行、曼恩、Marex、DBSI、SGAS、BCI、UBS、CSS、Stonex、GS和/或GSI作為基金的清算經紀人。

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在基金在受監管的美國期貨交易所以外的市場進行期貨交易的範圍內(如果有的話)，存放在此類交易所的保證金頭寸的資金將投資於銀行存款或信用與CFTC授權的“客户隔離基金”一般相當的工具，儘管CFTC適用的規則禁止將用於外匯交易的資金存放在“客户隔離基金 賬户”中，以便在國內交易所進行交易。相反，在外匯交易中使用的資金被存入“客户擔保金額”賬户。

遠期合約

遠期合約是在未來指定日期或之前以指定價格購買或出售特定數量的特定標的資產的合同義務，因此在經濟上類似於期貨合約。然而，與期貨合約不同的是，遠期合約通常在場外交易市場交易，不是標準化合約。一種特定商品或貨幣的遠期合同通常有不同的金額和期限，並由有關各方進行單獨談判。此外，通常沒有像美國交易所的期貨合約那樣通過建立抵消頭寸來抵消或平倉遠期合約的直接手段。如果交易者想要平倉一個遠期合約頭寸，他通常會在合約中建立一個相對的頭寸，但會在交割日同時結算和確認這兩個頭寸的損益。因此，與期貨合約市場不同的是，在期貨合約市場中，持有抵消頭寸的交易者將立即確認利潤或虧損，而在遠期市場，頭寸已被獲利抵消的交易者通常在交割日期之前不會收到此類利潤，同樣，持有虧損被抵消頭寸的交易者通常在交割日之前不必支付資金。然而，近些年來，遠期合同的條款變得更加標準化，在某些情況下，這類合同現在規定了抵銷權或現金結算權，作為支付或收取標的商品或貨幣的替代辦法。與使用遠期合同有關的主要風險來自交易對手無法履行合同。

每隻投資於遠期合約的基金一般都以遠期合約為抵押，而這些遠期合約並未在交易所用現金和/或某些證券結算。這種抵押品通常在託管人的一個單獨的三方賬户中為交易對手的利益而持有，以保護交易對手免受基金不付款的影響。對手方也可以用現金和/或某些證券來擔保這類遠期合同，這些抵押品通常在第三方託管人的一個單獨的三方賬户中為基金的利益而持有。如果交易對手違約，而基金在遠期交易中被拖欠款項，基金將尋求從獨立賬户中提取這一抵押品，並可能產生行使其對抵押品的權利的某些費用。就預計從場外交易對手那裏獲得的金額而言，這些基金仍面臨信用風險。

各基金設法減輕此類遠期的風險，一般要求每個基金的交易對手同意為基金的利益提供抵押品，按每日市值計價，但須受某些最低門檻的限制；然而，對每個基金可投資於與特定交易對手簽訂的遠期合同的資產的百分比沒有限制。如果任何此類抵押品不足或在獲取抵押品方面出現延誤，資金將面臨如上所述的交易對手信用風險，包括可能因破產程序而延遲收回金額。

遠期市場為外匯交易提供了一個典型的高流動性市場，在某些情況下，外匯遠期合約的報價可能比在美國交易所交易的外匯期貨合約的價格更優惠。遠期合約傳統上不會得到第三方的清算或擔保。作為多德-弗蘭克法案的結果，CFTC現在監管無本金交割遠期合約(包括當事人不接受交割的可交割遠期合約)。某些無本金交割遠期合約，如無本金交割遠期外匯，可能會作為掉期協議受到監管，並受到《多德-弗蘭克法案》的某些要求的約束。遠期市場的變化可能會導致成本增加，並導致繁重的報告要求。

參與場外外匯遠期合約交易的商業銀行通常不要求保證金，而是依賴於內部信用限制及其對交易對手信用的判斷。然而，近年來，許多場外外匯交易市場參與者開始要求交易對手公佈保證金。

期貨合約和期權

期貨合約是在交易所交易或遵守交易所規則的標準化合約，要求在特定時間和地點未來交付特定數量和類型的特定標的資產，或者要求現金結算。期貨

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合約交易的標的資產種類繁多，包括債券、利率、農產品、股指、貨幣、能源、金屬、經濟指標和統計指標。特定標的資產的名義規模和日曆期限期貨合約相同，除價格和買賣雙方之間交易的合約數量外，不受任何談判的影響。每個基金通常將現金和/或證券存入FCM，用於其在期貨 合約中的未平倉合約，FCM又可以將這些存款轉移到票據交換所，以保護票據交換所免受基金不付款的影響。票據交換所取代了期貨合約的每個交易對手，實際上是對履約的保證。此外，FCM可能會要求基金存放的抵押品超過票據交換所的保證金要求，以保護FCM自身。

某些期貨合約，包括波動率指數期貨合約、股指合約和某些商品期貨合約，以現金結算，反映合約買入價/賣出價與合約結算價的差額。現金結算 金額反映合同購銷價格與合同結算價的差額。現金結算機制避免了任何一方被要求交付標的資產的可能性。就其他期貨合約而言，買方或賣方一般可透過在指定交割日期前在同一交易所或聯繫交易所進行相同期貨合約的抵銷賣出或買入，以履行買賣雙方的合約義務。期貨合約的買入或賣出價格與為抵銷賣出或買入而支付的價格之間的差額，在扣除經紀佣金後，構成交易者的利潤或損失。

期貨合約在不同程度上涉及市場風險和超過保證金金額的損失敞口，保證金金額是指基金同意支付給FCM或從FCM獲得的現金數量，相當於期貨合約價值的每日波動。與使用期貨合約有關的其他風險包括期貨合約價格的變動與相關基準水平之間的關聯不完善，以及期貨合約可能出現流動性不足的市場。對於期貨合約，由於期貨合約是交易所交易的，基金面臨的交易對手信用風險微乎其微，而交易所的結算所作為所有交易所交易期貨合約的交易對手，有效地為期貨合約提供違約擔保。許多期貨交易所限制了期貨合約價格在一個交易日內允許的波動量。一旦某一合約達到每日漲停限制，當日不得以超過該漲跌停板的價格進行交易，或在交易日內暫停交易特定時間。期貨合約價格可能連續幾個交易日漲停，幾乎沒有交易，從而阻止期貨頭寸迅速結清，並可能使基金蒙受重大損失。如果無法進行交易，或基金因預期價格出現不利波動而決定不結清期貨頭寸，基金可能被要求每天支付保證金。

期權是一種合同，它賦予買方權利，而不是義務，在指定的時間內以特定的(或執行的)價格購買或出售指定數量的商品或其他工具，而不管該工具的市場價格是什麼。

有兩種期權：看漲期權和看跌期權。看漲期權向期權購買者傳達了在期權有效期內的任何時間以規定價格購買特定期貨合約的權利。看跌期權向期權購買者傳達了在期權有效期內的任何時間以規定價格出售特定期貨合約的權利。基金承作的期權可以全部或部分承保 (意味着基金持有抵銷頭寸)或不承保。在購買期權的情況下，投資者全部投資的損失風險 (即支付的溢價加上交易費用)反映了期權的性質，即期權到期時可能變得一文不值的消耗性資產。如果一項期權是在沒有涵蓋的情況下訂立或授予(即售出)的，賣方可能須支付可觀的額外保證金，而損失風險是無限的，因為賣方有責任以預定價格交付或收取資產，而在行使期權時，該價格可能與市場價值大相徑庭。

貨幣市場工具

貨幣市場工具是剩餘期限為397天或更短的短期債務工具，具有高質量的信用狀況。貨幣市場工具可能包括美國政府證券、其他發達國家政府發行的證券和回購協議。

美國衍生品交易所

衍生品交易所，包括《多德-弗蘭克法案》所要求的互換執行設施，為交易衍生品提供集中的市場設施，其中多人有能力通過接受多個參與者的出價和要約來執行或交易合同。特定交易所的會員和在該交易所執行的交易受該交易所的規則約束。在委託人中

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美國的交易所包括芝加哥期權交易所集團(CBOE Group)(包括芝加哥期貨交易所(CFE))、芝加哥商品交易所集團(CME Group)(包括芝加哥商品交易所(CME)、芝加哥期貨交易所(CBOT)、紐約商品交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE)(包括ICE Futures U.S.)。

美國的每個衍生品交易所 都有一個相關的“票據交換所”。票據交換所提供旨在轉移信用風險和確保交易完整性的服務。一旦交易所會員之間的交易得到確認和/或清算，清算所將取代在交易所交易的每個合約的買家和賣家，實際上成為每個交易者在市場上未平倉的另一方。此後，交易的每一方只看着票據交換所的履約。票據交換所通常設立某種擔保或擔保基金，交易所的所有結算會員都必須 繳款。這一基金起到了緊急緩衝的作用，目的是使票據交換所能夠履行其對破產清算會員合同另一方的義務。此外，票據交換所需要保證金，並不斷將頭寸按市價計價，以確保其成員能夠履行其合同義務。因此，在有組織的交易所進行衍生品交易或通過票據交換所清算場外衍生品交易的客户不承擔交易對方破產的風險；他們的信用風險僅限於其商品經紀人和票據交換所各自的償付能力。票據交換所對未平倉合約的業績“保證”不適用於票據交換所公司的客户。如果一家成員公司破產，客户可能會蒙受損失。

如果基金決定通過此類衍生品交易所進行衍生品交易，特別是如果它決定成為一個或多個交易所或掉期執行機構的直接成員，基金將受到交易所或掉期執行機構的規則的約束，這將帶來額外的風險和責任，並可能產生額外的監管要求。

條例

美國的衍生品交易所受CFTC根據CEA進行的監管，CFTC是負責監管衍生品交易所和在這些交易所進行交易的政府機構。在多德-弗蘭克法案通過後，CFTC還有權監管某些場外衍生品市場，包括某些場外外匯市場。

商品期貨交易委員會擁有指定交易所進行特定期貨合約和期貨合約期權交易的專有權力，並制定管理此類交易所的規則和條例。商品期貨交易委員會還監管“商品池經營者”的活動，商品期貨交易委員會通過了關於某些這類人活動的條例。根據其授權，商品期貨交易委員會要求大宗商品池運營商，如保薦人，對其運營的每個池保持準確、及時和有序的記錄。商品期貨交易委員會對不遵守商品期貨交易委員會規則或規定的註冊人，可以暫停、修改或終止其註冊。暫停、限制或終止保薦人作為商品池經營者的登記將阻止其管理資金，直至恢復這種登記的時間(如果有)，並可能導致資金終止。如果贊助人無法向基金提供服務和/或諮詢，基金將無法實現其投資目標，除非恢復贊助人向基金提供服務和諮詢的能力，或找到替代贊助人成為商品池經營者的人。這種情況可能會導致基金的終止。

CEA 要求所有FCM滿足並保持特定的健康和財務要求，將客户資金與自有資金分開，並對所有客户資金和頭寸進行單獨核算，並保留特定的賬簿和記錄，以供CFTC工作人員檢查。見“風險因素--FCM未能隔離資產可能會增加基金的損失。”

CEA還賦予各州某些權力，以執行其條款和CFTC的規定。

在某些情況下，CEA授予股東向CFTC提起針對保薦人(作為註冊商品池運營商)、FCM以及根據CEA必須註冊的各自員工的賠償程序的權利 。股東還可以對某些違反《CEA》的行為保留私人訴權。

根據CEA的授權，NFA已經成立，並作為註冊期貨協會在CFTC註冊。目前，NFA是除交易所以外唯一針對衍生品專業人士的自律組織。因此，NFA 頒佈了監管衍生品專業人員行為的規則，並對不符合此類標準的專業人員進行了紀律處分。CFTC已將商品池運營商、FCM、掉期交易商、大宗商品交易顧問、

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介紹經紀人及其 聯繫人和場內經紀人。贊助商是國家足協的成員(基金本身不需要成為國家足協的成員)。作為NFA成員，贊助商必須遵守NFA關於公平貿易做法、財務狀況和消費者保護的標準。法規禁止CFTC監管外國期貨交易所和市場的交易。

CEA和CFTC規則禁止市場濫用，一般要求所有以期貨交易所為基礎的交易必須遵守旨在確保市場價格完整性的規則，並且沒有任何操縱價格的意圖。CFTC法規和期貨交易所規則還對個人可以持有或控制的頭寸規模以及某些頭寸的彙總標準進行了限制。商品期貨交易委員會和期貨交易所的規則還授權採取特別緊急行動，以停止、暫停或限制整體交易，或限制、停止、暫停或限制個別交易商的交易，或以其他方式施加特別報告或保證金要求。

每隻基金對金融工具的投資將受的監管，並根據CFTC和適用的交易所法規進行交易。

非美國衍生品交易所

外國衍生品交易所在某些方面與美國同行不同。非美國衍生品交易所通常不受CFTC的監管。與美國交易所不同，某些外國交易所是 “主要市場”，交易仍由相關交易員承擔，交易所或附屬票據交換所(如果有)不會 取代任何一方。因此，此類市場的參與者往往必須讓自己對交易對手的信譽感到滿意。此外，在非美國市場或經紀商破產或破產的情況下，市場參與者的權利可能比美國衍生品交易所提供的權利更有限。保薦人預計，這些基金不會持有在外匯交易所交易的期貨。

每日限價

大多數美國期貨交易所(但在遠期合約、掉期協議和遠期合約期權的情況下，通常不包括外國交易所或銀行或交易商)通過法規限制某些期貨合約或期貨合約期權價格在一天內的波動量。這些規定明確了所謂的“每日價格波動限制”，或者更常見的是“每日限制”。一旦某一期貨合約達到每日漲停，不得以超過該漲跌停板的價格進行交易。

保證金

初始保證金是在交易所清算的衍生品合約的交易對手為了建立未平倉頭寸而必須向其大宗商品經紀商存入的最低美元金額。變動保證金是指在基金必須提供額外保證金以維持未平倉頭寸之前，基金賬户可能減少的數額(通常小於初始保證金)。保證金就像現金履約保證金。它有助於確保每隻基金對其購買或出售的期貨合約的表現。特定期貨合約所需的最低保證金數額，由結算該期貨合約的結算所釐定，並可在合約有效期內隨時更改。期貨合約通常以保證金買賣，保證金通常只佔合約總買入價或賣出價的一小部分。

經紀公司可能要求比交易所最低保證金更高的保證金。這些要求可能會在沒有任何警告的情況下發生變化。

保證金要求至少每天由FCM和相關票據交換所計算。在每個交易日收盤時，每個未平倉期貨合約都是按市值計價的，也就是説，頭寸的收益或損失是從前一天的收盤價計算出來的。 當特定未平倉期貨合約頭寸的市值變化到存款保證金不滿足維持保證金要求時，FCM將發出追加保證金通知。如果在合理的時間內沒有滿足追加保證金要求，FCM可能會平掉客户的頭寸。

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商品池運營商運營的已提供商品池的業績

以下性能信息是根據CFTC規定提供的。本招股説明書第二部分題為“商品池經營者經營的其他商品池的表現”一節中所列各基金的業績將與信託基金其他系列(“其他基金”)的業績有很大不同。

所有業績摘要信息截至2022年6月30日。業績信息自每隻基金開始交易以來，根據商品期貨交易委員會的規定 列出。 

泳池名稱：	ProShares VIX中期期貨ETF
池類型：	在交易所上市的公共商品池
交易開始日期：	2011年1月3日
截至2022年6月30日的總資本總額 訂閲1 30	$856,732,765
截至2022年6月30日的總淨資本 訂閲2 30	$243,759,058
截至2022年6月30日的資產淨值	$95,721,271
截至2022年6月30日的每股資產淨值3	$35.29
最糟糕的月虧損：4	-15.88% (March 2021)
最嚴重的峯谷損失：5	-94.26%(2011年9月至2018年9月)

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
一月	-12.29%	-0.14%	-11.93%	-0.69%	16.15%	-0.20%
二月	-3.69%	16.38%	-8.36%	10.48%	-3.19%	5.07%
三月	-10.39%	7.55%	0.62%	65.97%	-15.88%	-1.89%
四月	-5.88%	-7.00%	-2.16%	1.44%	-1.82%	11.47%
可能	-2.30%	-6.44%	8.04%	-0.13%	-5.78%	-2.26%
六月	-6.36%	-0.53%	-6.37%	2.98%	-5.06%	3.04%
七月	-8.17%	-6.61%	1.09%	-1.80%	3.86%
八月	3.85%	-1.45%	9.33%	1.33%	-3.71%
九月	-3.77%	-2.95%	-0.75%	1.96%	5.61%
十月	-8.44%	21.33%	-3.45%	1.64%	-5.88%
十一月	1.65%	-5.13%	-2.19%	-13.82%	8.51%
十二月	-9.22%	12.55%	-4.16%	2.28%	-6.96%
每年一次	-49.47%	25.17%	-20.21%	72.71%	-16.63%	不適用
年初至今	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	15.49%

請參閲所附的性能信息腳註。 

泳池名稱：	ProShares Ultra Bloomberg天然氣
池類型：	在交易所上市的公共商品池
交易開始日期：	2011年10月4日
截至2022年6月30日的總資本總額 訂閲1 30	$2,602,553,393
截至2022年6月30日的總淨資本 訂閲2 30	$357,225,615
截至2022年6月30日的資產淨值	$187,297,842
截至2022年6月30日的每股資產淨值3	$39.53
最糟糕的月虧損：4	-60.90% June 2022)
最嚴重的峯谷損失：5	-99.95%(《盜夢空間》-2020年12月)

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過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
一月	-30.47%	4.81%	-5.56%	-27.78%	1.46%	80.27%
二月	-23.59%	-21.65%	-4.00%	-20.88%	17.14%	-23.08%
三月	22.55%	2.50%	-11.33%	-12.94%	-14.61%	58.38%
四月	0.42%	-1.95%	-10.47%	23.44%	14.28%	55.69%
可能	-17.02%	10.78%	-12.61%	-29.43%	-0.05%	15.80%
六月	-4.46%	-1.88%	-12.90%	-22.20%	45.17%	-60.90%
七月	-15.95%	-8.21%	-5.36%	-1.64%	15.63%
八月	14.11%	8.41%	-1.50%	68.97%	21.17%
九月	-6.73%	4.13%	-0.33%	-26.98%	68.64%
十月	-17.07%	12.17%	3.06%	23.90%	-22.92%
十一月	-1.20%	75.57%	-31.78%	-32.50%	-36.01%
十二月	-8.83%	-57.68%	-7.22%	-26.94%	-37.91%
每年一次	-65.37%	-22.53%	-66.80%	-75.00%	21.77%	不適用
年初至今	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	54.82%

請參閲所附的性能信息腳註。 

泳池名稱：	ProShares UltraShort彭博天然氣
池類型：	在交易所上市的公共商品池
交易開始日期：	2011年10月4日
截至2022年6月30日的總資本總額 訂閲1 30	$2,278,272,999
截至2022年6月30日的總淨資本 訂閲2 30	$416,367,331
截至2022年6月30日的資產淨值	$211,823,446
截至2022年6月30日的每股資產淨值3	$42.65
最糟糕的月虧損：4	-63.45% (November 2018)
最嚴重的峯谷損失：5	-98.48% (February 2016 - May 2022)

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
一月	29.38%	-9.49%	-7.09%	34.40%	-7.11%	-53.24%
二月	23.73%	24.33%	1.36%	20.18%	-21.75%	-0.39%
三月	-20.93%	-3.50%	11.30%	1.86%	13.10%	-43.80%
四月	-3.34%	0.55%	10.26%	-28.73%	-15.02%	-45.79%
可能	15.56%	-11.06%	11.49%	26.90%	-2.17%	-30.15%
六月	1.52%	0.64%	10.46%	17.25%	-33.75%	74.12%
七月	14.05%	7.99%	0.50%	-8.93%	-16.32%
八月	-13.95%	-8.74%	-1.67%	-49.67%	-21.57%
九月	4.07%	-6.38%	-3.19%	24.38%	-50.38%
十月	18.01%	-13.86%	-5.90%	-23.92%	5.01%
十一月	-3.35%	-63.45%	35.41%	36.88%	23.56%
十二月	2.21%	92.78%	2.78%	19.29%	35.84%
每年一次	70.91%	-45.27%	78.32%	23.56%	-74.01%	不適用
年初至今	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	-82.74%

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請參閲所附的性能信息腳註。 

泳池名稱：	ProShares UltraShort銀牌
池類型：	在交易所上市的公共商品池
交易開始日期：	2008年12月1日
截至2022年6月30日的總資本總額 訂閲1 30	$2,743,042,789
截至2022年6月30日的總淨資本 訂閲2 30	$258,536,989
截至2022年6月30日的資產淨值	$33,052,840
截至2022年6月30日的每股資產淨值3	$31.74
最糟糕的月虧損：4	-44.81% (July 2020)
最嚴重的峯谷損失：5	-99.79%(《盜夢空間》-2021年5月)

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
一月	-12.52%	-4.21%	-6.80%	-2.04%	-8.22%	5.89%
二月	-11.09%	9.56%	6.50%	17.73%	-3.80%	-16.23%
三月	1.26%	1.93%	6.31%	18.38%	14.06%	-9.60%
四月	7.04%	-1.41%	2.60%	-14.00%	-10.92%	17.53%
可能	0.55%	-2.14%	5.22%	-36.62%	-16.28%	11.49%
六月	9.89%	6.22%	-9.65%	-1.45%	12.25%	12.88%
七月	-4.92%	7.90%	-13.11%	-44.81%	3.70%
八月	-7.78%	10.68%	-19.88%	-35.87%	11.59%
九月	4.97%	4.91%	12.25%	39.57%	15.59%
十月	0.11%	-0.59%	-11.99%	-4.55%	-16.31%
十一月	2.91%	1.20%	12.60%	6.08%	8.80%
十二月	-3.73%	-15.29%	-9.59%	-29.38%	-5.97%
每年一次	-14.97%	17.05%	-27.94%	-74.10%	-3.45%	不適用
年初至今	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	18.61%

請參閲所附的性能信息腳註。 

泳池名稱：	ProShares UltraShort金牌
池類型：	在交易所上市的公共商品池
交易開始日期：	2008年12月1日
截至2022年6月30日的總資本總額 訂閲1 30	$1,046,967,561
截至2022年6月30日的總淨資本 訂閲2 30	$122,973,877
截至2022年6月30日的資產淨值	$34,611,284
截至2022年6月30日的每股資產淨值3	$31.55
最糟糕的月虧損：4	-15.62% (July 2020)
最嚴重的峯谷損失：5	-94.55%(先發-2022年3月)

過去的表現並不一定預示着未來的結果。 

收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
一月	-11.36%	-7.80%	-5.65%	-7.46%	4.16%	3.20%
二月	-6.93%	4.22%	1.21%	1.68%	13.47%	-11.09%
三月	1.41%	-0.85%	3.49%	-7.76%	1.20%	-6.29%
四月	-3.59%	1.81%	1.87%	-12.77%	-6.19%	3.93%
可能	-0.13%	1.31%	-3.14%	-5.94%	-14.14%	7.14%

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收益率：6	2017	2018	2019	2020	2021	2022
六月	3.71%	9.25%	-14.44%	-6.07%	14.49%	4.05%
七月	-4.01%	5.18%	-1.85%	-15.62%	-4.85%
八月	-6.83%	3.26%	-12.09%	-1.03%	-0.81%
九月	4.45%	2.74%	7.21%	8.19%	6.32%
十月	2.00%	-4.40%	-5.71%	1.08%	-3.42%
十一月	-1.48%	-0.23%	6.48%	10.58%	0.43%
十二月	-1.62%	-8.98%	-6.65%	-12.24%	-6.02%
每年一次	-22.83%	3.98%	-27.67%	-40.72%	0.89%	不適用
年初至今	不適用	不適用	不適用	不適用	不適用	-0.39%