表格10-K年報第I部分

項目1.業務

這份Form 10-K年度報告包含1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。此外，U.S.Global Investors，Inc.及其子公司(統稱“U.S.Global”或“公司”)可能會不時進行包含此類聲明的其他書面和口頭交流。前瞻性陳述包括有關行業趨勢、公司未來預期的陳述，以及其他與歷史事實無關、基於管理層某些假設的陳述。這些陳述通常通過使用“可能”、“將會”、“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“可能”、“應該”、“估計”或“繼續”等詞語以及類似的表達或變體來識別。這些陳述是基於公司管理層的信念和假設，基於管理層目前可獲得的信息。此類前瞻性表述會受到風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果與此類前瞻性表述明示或暗示的未來結果大相徑庭。可能導致實際結果與前瞻性聲明大不相同的重要因素包括但不限於第一部分第1A項風險因素中描述的風險，以及本報告其他部分和美國證券交易委員會公司不時提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的其他文件。《美國環球報》告誡讀者要慎重考慮這些因素。此外，此類前瞻性陳述僅在此類陳述發表之日起發表。除非適用法律要求，否則美國環球公司沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映此類陳述發表之日之後的事件或情況。

U.S.Global成立於1968年，是根據1940年修訂的《投資顧問法案》(下稱《顧問法案》)註冊的投資顧問。該公司的主要業務位於德克薩斯州的聖安東尼奧，管理着兩個業務部門：

作為其投資管理業務的一部分，該公司提供：(1)投資諮詢服務和(2)為公司提供諮詢的共同基金的行政服務。來自這些服務的費用以及投資收入是公司收入的主要來源。

業務細分

下面將討論業務細分。

投資管理服務

投資諮詢服務。該公司為其管理的每個客户提供投資計劃，並根據諮詢協議確定客户的投資，但須受客户適用的受託委員會的全面監督。根據特定客户的投資限制、目標和政策，每個客户的投資組合團隊確定應該購買、出售和持有哪些投資，並對投資組合進行必要或適當的更改。在諮詢協議中，公司負責在執行投資組合交易和選擇經紀人或交易商方面尋求最佳的整體條款。

根據經修訂的1940年《投資公司法》(“投資公司法”)的要求，與USGIF的諮詢協議每年可續簽，並可在60天通知後終止。2021年9月，USGIF董事會批准了諮詢協議的年度延續。

除了為USGIF提供諮詢服務外，該公司還為三隻總部位於美國的ETF提供諮詢服務：美國Global Jets ETF、美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF以及美國Global Sea to Sky Cargo ETF。美國Global Jets ETF和美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF的諮詢協議已續簽至2023年9月。美國全球海空貨運的諮詢協議將從2022年1月起繼續生效，最初為期兩年，此後該諮詢協議將按年續簽。該公司還擔任總部位於歐洲的一隻ETF--美國Global Jets UCITS ETF的投資顧問。美國Global Jets UCITS ETF的諮詢服務協議不受年度續簽的限制，可在6個月通知後終止。

2022年6月30日和2021年6月30日管理的淨資產詳見下表。

行政事務。根據一項行政服務協議，本公司還管理、監督和處理USGIF的某些其他事務，受基金董事會的控制。與USGIF的行政服務協議每年續簽一次，並在60天通知後終止。2021年9月，USGIF董事會批准了該協議的年度延續。

企業投資

投資活動。除了提供管理和諮詢服務外，該公司還積極參與自有賬户投資。請參閲本年度報告10-K表格附註15“按業務分類的財務信息”中的合併財務報表附註中的分項信息。

其他細分市場信息

有關業務部門的其他財務信息見本年度報告10-K表格第二部分第8項“財務報表和補充數據”附註15“按業務部門分列的財務信息”。

人力資本

截至2022年6月30日，U.S.Global及其全資子公司僱傭了20名全職員工和2名兼職員工。該公司認為它與員工的關係很好。我們的薪酬計劃旨在吸引、留住和獎勵擁有支持我們的業務目標和幫助實現目標所需的技能和動力的合格個人。我們薪酬計劃的關鍵是基於績效的現金和基金份額獎金，以及獲得專業認證的激勵措施。除了基本工資和獎金外，我們還為員工提供人壽、殘疾和健康(醫療、牙科和視力)保險、帶薪休假、401(K)計劃(包括匹配)、酌情利潤分享和儲蓄計劃援助等福利。長期激勵獎勵包括股票期權。

競爭

共同基金行業競爭激烈。根據投資公司協會的數據，截至2021年底，約有8,900家在國內註冊的開放式投資公司和約2,700只規模和投資政策不同的交易所交易基金(ETF)在美國向公眾發售其股票。除了來自其他共同基金管理公司和投資顧問的競爭外，本公司和共同基金行業還在與保險公司、銀行、證券經紀自營商和其他金融機構提供的各種投資選擇展開競爭。與共同基金和ETF相比，其中許多機構能夠投放更自由的廣告，並可能以具有競爭力的利率提供賬户，這些賬户可能由聯邦存款保險公司(FDIC)等聯邦特許公司提供保險。

許多共同基金集團比U.S.Global管理的基金規模大得多，提供更多樣化的投資目標，並擁有更多資源來促進其中投資的銷售。然而，該公司相信，它擁有與這些其他共同基金競爭的資源、產品和人員。特別是，該公司以其在黃金開採和勘探、自然資源、新興市場和航空公司方面的專業知識而聞名。基金份額的銷售競爭受到多種因素的影響，包括投資目標和業績、廣告和促銷活動、分銷渠道，以及向基金股東提供的服務的類型和質量。

投資顧問業務的成功在很大程度上取決於每個基金的投資業績、向股東提供的服務質量以及公司有效營銷基金和ETF的努力。管理費和行政服務費的營業收入以所管理基金的資產為基礎。分銷和合規成本繼續對共同基金行業的利潤率構成壓力。

儘管該公司在黃金開採和勘探、自然資源、新興市場和航空公司方面擁有專業知識，但該公司面臨着許多顧問面臨的相同障礙，即在市場面臨進一步的不確定性和波動性增加的情況下發現被低估的投資機會。此外，越來越多的另類投資，特別是在專門領域的投資，對利潤率造成了壓力，對現有投資機會的競爭也更加激烈。

監督和監管

本公司及其管理和管理的客户根據某些法律運作，包括管理其組織、註冊、運營、法律、財務和税務狀況的聯邦和州證券法。違反適用於該公司的法律和法規的潛在處罰包括罰款、監禁、禁令、撤銷註冊和某些額外的行政處罰。任何認定本公司或其管理層違反適用法律法規的行為，都可能對本公司的業務產生重大不利影響。此外，不能保證對本公司及其客户擁有管轄權的政府實體頒佈的現有法律、法規或裁決的變化不會對本公司的業務產生重大不利影響。該公司無權控制監管規則的制定或它可能對共同基金和投資諮詢行業產生的後果。

監管聲明和監督大大增加了共同基金行業和資本市場合規基礎設施的負擔。監管的這種勢頭大大增加了共同基金的管理成本。

美國環球銀行在美國證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，它必須遵守《顧問法》和美國證券交易委員會相關規定的要求，並接受美國證券交易委員會工作人員的審查。《顧問法》對公司業務的幾乎所有方面以及與公司客户的關係都作出了實質性的規定。適用規則涉及對客户的受託責任、與客户的交易、有效的合規計劃、利益衝突、廣告、記錄保存、報告和披露要求等。本公司擔任投資顧問的基金及交易所買賣基金已根據《投資公司法》在美國證券交易委員會登記。《投資公司法》規定了額外的義務，包括對基金及其顧問的詳細業務要求。此外，基金可在不超過60天的通知下終止投資顧問與註冊基金的合同，並在最初的兩年期限後由基金董事會每年續簽合同。《顧問法》和《投資公司法》都對投資顧問“轉讓”諮詢合同進行了規範。美國證券交易委員會有權對違反《投資顧問法》和《投資公司法》的行為提起訴訟並實施制裁，範圍從罰款、譴責到終止投資顧問的註冊。如果本公司或本公司建議的基金及交易所買賣基金未能遵守美國證券交易委員會的規定，可能會對本公司造成重大不利影響。該公司還必須遵守影響公司治理的聯邦和州法律，包括2002年的薩班斯-奧克斯利法案(“S-Ox法案”)以及美國證券交易委員會通過的規則。

美國環球銀行被要求保存和維護某些報告和記錄，這些報告和記錄必須應要求向美國證券交易委員會提供。

U.S.Global在可自由支配的基礎上管理客户的投資組合，有權進行證券交易、選擇經紀自營商執行交易以及就經紀佣金進行談判。公司可能會從某些經紀-交易商那裏獲得軟美元信用，用於支付研究和相關服務或產品，因此具有減少某些運營費用的效果。這些軟美元安排旨在符合1934年《證券交易法》的安全港條款。如果由於法律修訂、新法規或商業慣例的改變而減少或消除了使用軟美元安排的能力，公司的運營費用將會增加。

與客户的關係

該公司的業務在很大程度上依賴於其與USGIF和交易所交易基金客户的聯繫和合同關係。如果與USGIF的諮詢或行政協議或與交易所買賣基金客户的諮詢協議根據其條款被取消或未續簽，本公司將受到重大不利影響。U.S.Global認為其與客户的關係良好，管理層沒有理由相信未來不會續簽管理和服務合同；然而，不能保證USGIF和/或交易所交易基金客户會選擇繼續與公司的關係。

可用信息

該公司的網址為www.usfunds.com。公司網站上包含的信息不是本年度報告Form 10-K的一部分。公司的年度報告Form 10-K、季度報告Form 10-Q、當前報告Form 8-K以及對提交給(或提交給)美國證券交易委員會的這些報告的修正，在這些材料提交或提供後，可在合理可行的情況下儘快通過公司互聯網網站上的鏈接免費獲取。(指向該公司提交給美國證券交易委員會的文件的鏈接可以在www.usfunds.com上找到，方法是點擊“投資者關係”。)該公司經常在其網站上發佈重要信息。

公司還將其公司治理準則、商業行為準則、首席執行官和高級財務官道德準則以及董事會審計和薪酬委員會章程張貼在公司網站“關於我們”的“政策和程序”部分。任何提出書面請求的股東都可以獲得公司的美國證券交易委員會申報文件和治理文件的印刷版：美國全球投資者公司投資者關係部，地址：德克薩斯州聖安東尼奧卡拉漢路7900號，郵編：78229。

公司通過美國證券交易委員會的電子數據收集、分析和檢索系統(“EDGAR”)向美國證券交易委員會提交電子報告，該系統可以通過互聯網訪問。美國證券交易委員會保留了一個互聯網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，網址為http://www.sec.gov.

投資者和其他人應該注意到，我們通過網站、美國證券交易委員會備案文件、新聞稿、公開電話會議和網絡廣播向投資者發佈重大財務信息。我們還使用社交媒體與我們的客户和公眾交流我們的公司。我們在社交媒體上發佈的信息可能被認為是實質性信息。因此，我們鼓勵投資者、媒體和其他對我們公司感興趣的人審查我們在下面列出的社交媒體渠道上發佈的信息。此列表可能會不時更新。

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我們網站或社交媒體渠道上包含的信息不被視為本報告的一部分。

第1A項。風險因素

該公司面臨各種重大和多樣化的風險，其中許多風險是業務本身固有的。以下描述的是可能對本公司產生重大影響的某些風險。本公司目前認為不重大或本公司目前不知道的其他風險和不確定因素可能成為未來影響其的重要因素。以下討論的任何風險的發生都可能對業務、前景、財務狀況、經營結果或現金流產生重大不利影響。

與我國行業相關的風險因素

投資管理業務競爭激烈。

投資管理業務的競爭基於多種因素，包括：

該公司與大量的投資管理公司、商業銀行、經紀自營商、保險公司等金融機構競爭。一些競爭對手可能會根據不同的投資風格或投資於市場可能認為比本公司的投資方法更具吸引力的另類資產類別，從而加劇了競爭風險。如果公司無法有效競爭，收入和收益可能會減少，業務可能會受到實質性影響。

不遵守政府法規可能會導致罰款，這可能會導致公司’S的收益和股價都會下降。

公司須遵守各種國內外聯邦證券法和機構的規定，包括但不限於《顧問法》、《投資公司法》、《證券交易法案》、1999年的《格蘭姆-利奇-布萊利法案》、經修訂的1970年《銀行保密法》、2001年的《美國愛國者法》、《美國證券交易委員會》、《美國金融監管局》和《納斯達克》。此外，財務報告要求以及為解決這些要求而制定的流程、控制和程序是全面和複雜的。雖然管理層將注意力和資源集中在合規政策和程序上，但不遵守適用的法律或法規可能會導致罰款、制裁或譴責，這可能會影響公司的聲譽，從而影響公司的收入和收益。

我們的業務面臨來自訴訟、監管調查和潛在的證券法責任的重大風險。

U.S.Global業務的許多方面都涉及訴訟、監管調查和/或仲裁的重大風險。根據聯邦和州證券法、其他聯邦和州法律和法院裁決以及美國證券交易委員會和其他監管機構頒佈的規則和法規，本公司有責任承擔責任。美國環球公司、其子公司和/或官員可能被列為法律行動、監管調查和訴訟的當事人。對公司的任何訴訟、法律或監管程序或索賠的不利解決可能會給公司造成重大成本或聲譽損害，並對公司的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響，進而可能對公司普通股的市場價格和美國環球公司的股息支付能力產生負面影響。除了這些財務成本和風險之外，訴訟或仲裁的辯護可能會轉移資源和管理層對運營的注意力。

更多的監管和立法行動和改革可能會增加成本並對公司產生負面影響’S的盈利能力和未來的財務業績。

本公司受金融服務法律、法規、公司治理要求、行政行為和政策的約束。在過去的二十年裏，聯邦證券法得到了極大的加強，並因S-Ox法案、2001年的美國愛國者法案和多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(“多德-弗蘭克法案”)而變得更加複雜。隨着新的法律和現有要求的解釋和執行方面的變化，公司必須投入的相關時間和公司必須產生的相關成本，以滿足業務的監管複雜性增加。為了遵守這些要求，公司不得不花費更多的時間和資源。未來金融機構監管的變化可能會增加合規成本和運營的複雜性。

此外，對共同基金、投資諮詢和金融服務公司的監管調查的不利結果可能會損害整個金融服務業的聲譽，更具體地説，可能損害共同基金和投資顧問的聲譽，導致投資者避免進一步投資基金或贖回餘額。贖回將減少該公司管理的資產，這將減少其諮詢收入和淨收入。

投資公司法-公司控制權的某些變化將自動終止我們與客户的投資管理協議，除非基金的董事會和股東投票決定繼續這些協議。

根據《投資公司法》，與基金的投資管理協議必須規定在基金轉讓時自動終止。在轉讓後，基金董事會和股東必須投票決定繼續協議，通常費用將由本公司承擔。根據《顧問法》，未經客户同意，投資顧問不得轉讓客户的投資管理協議。當顧問所有權的控制塊轉移時，顧問的所有權被認為被轉讓給另一方。在我們的案例中，轉讓將發生在轉讓或發行控制塊的C類股票時。本公司不能確定我們的客户是否會同意我們的投資管理協議的轉讓，或者在發生轉讓的情況下批准與我們的新協議。這一限制可能會阻止潛在買家收購本公司的控股權。

與我們普通股相關的風險

一個人實益擁有我們幾乎所有的有投票權股票，並控制所有需要股東投票的事項的結果，這可能會影響我們上市交易的無投票權股票的價值。

首席執行官弗蘭克·霍姆斯是我們超過99%的C類投票權可轉換普通股的實益所有者，並受上述《投資公司法》的約束，並控制所有需要股東投票的發行結果。我們所有公開交易的股票都是沒有投票權的股票。因此，除法律規定的範圍外，弗蘭克·霍姆斯以外的股東在董事選舉或任何其他需要股東投票表決的事項上沒有投票權。弗蘭克·霍姆斯能夠決定提交給我們股東投票批准的事項的結果，並能夠導致或阻止公司控制權的變化。這種投票權的缺乏可能會對上市交易的A類無投票權普通股的市場價值產生不利影響。

公司的市場價格和交易量’S A類普通股可能會波動，這可能會給公司帶來迅速而重大的損失’的股東。

公司A類普通股的市場價格可能會波動，交易量可能會波動，導致價格發生重大變化。如果公司A類普通股的市場價格大幅下跌，股東可能無法以買入價或高於買入價的價格出售股票。公司不能保證其A類普通股的市場價格在未來不會大幅波動或下跌。一些可能對公司A類普通股價格產生負面影響，或導致價格或交易量波動的因素包括：

此外，該公司還通過其公司投資投資於加密貨幣採礦業的可轉換證券和權證。加密貨幣市場和相關股票一直不穩定，預計將繼續波動。這種波動可能會對公司的財務報表產生重大影響，從而影響公司的普通股市場價格。此外，公司普通股的價格可能會波動，以至於股東投資於公司普通股作為加密貨幣的代理。投資大眾可能會受到加密貨幣或區塊鏈未來預期價值升值或貶值的影響，這些因素對本公司幾乎或根本沒有影響或控制。由於供求因素與上市公司在這一領域的投資選擇很少或有限，公司的股票價格也可能受到波動的影響，這種情況可能會隨着時間的推移而變化。

宏觀經濟下滑，包括通貨膨脹；不利的政治事態發展，包括由於投資者對通貨膨脹和俄羅斯與烏克蘭之間潛在敵對行動的擔憂而導致的動盪市場狀況；不利的市場狀況；以及災難性事件，可能導致公司收入下降，公司成本增加，對公司經營業績產生負面影響，對公司現金流產生不利影響，並可能導致公司股票價格下跌。

公司的市場價格’由於公司的大量股份，A類普通股可能會下跌’在轉換為A類股後有資格在未來出售的C類普通股。

公司A類普通股的市場價格可能會下降，原因是大量A類普通股在C類股轉換後有資格在未來出售，或者人們認為這種出售可能發生。這些出售，或這些出售可能發生，也可能使公司在未來通過以公司認為合適的時間和價格出售股權證券來籌集額外資本變得更加困難。

該公司打算定期向其股東支付股息，但能否這樣做取決於董事會的酌情決定權。

本公司擬按月派發現金股息，但董事會可完全根據盈利、營運、資本要求、公司整體財務狀況及一般業務狀況，酌情降低派息水平或派息頻率或停止派發股息。

收購涉及內在風險，可能會損害合併後業務的成功，並稀釋現有股東的持股。

作為我們業務戰略的一部分，我們可能會進行企業發展交易，包括收購資產管理公司。這些交易涉及評估交易的價值、優勢、劣勢、負債和潛在盈利能力，如果我們的評估不正確，合併後業務的成功可能會受到威脅。此外，此類交易受到收購成本和支出的影響，可能會分散管理層的注意力，如果收購是為了收購合併後公司的股票，可能會稀釋合併後公司的股東的權益。

與我們的運營相關的風險

自然災害、全球流行病和其他不可預測的事件可能會對我們的行動產生不利影響。

自然災害、流行病爆發、恐怖襲擊、極端天氣事件或其他不可預測的事件可能通過以下方式對我們的收入、支出和淨收入產生不利影響：

該公司的業務運營集中在德克薩斯州的聖安東尼奧。公司已經制定了各種後備系統和應急計劃，但不能保證這些準備工作在所有可能發生的情況下都是充分的，或者不會發生重大中斷和中斷。除了技術和災難應急支持外，公司還在不同程度上依賴外部供應商提供服務，這些供應商有可能無法充分和及時地履行職責。如果公司失去了員工，或者無法及時對此類事件做出充分反應，收入、費用和淨收入可能會受到負面影響。

具體地説，新型冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發對全球經濟、美國經濟和全球金融市場產生了不利影響。如果這種情況再次發生並持續很長一段時間，可能會擾亂公司的運營和公司客户的運營，可能會對公司的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。如果再次爆發任何形式的流行病、傳染病或病毒或重大公共衞生問題，可能會導致經濟活動水平普遍放緩，這將對公司的業務、財務狀況和運營產生不利影響。

關鍵人員的流失可能會對公司產生負面影響’的財務表現。

公司的成功取決於關鍵人員，包括投資組合經理、分析師和高管。資產管理行業對合格、有動力和技能的人才的競爭仍然很激烈。此外，為了留住某些關鍵人員，公司可能需要增加對這些人員的補償，從而導致額外的費用。關鍵人員的流失或公司未能吸引替代人員可能會對其財務業績產生負面影響。

如果公司未能妥善保護敏感和機密信息，可能會受到損失。

作為公司正常運營的一部分，它維護和傳輸有關公司及其客户的某些機密信息以及與其業務運營相關的專有信息。這些系統可能成為未經授權用户的受害者，或被計算機病毒或其他惡意軟件代碼破壞，或者授權人員可能無意或故意泄露機密或專有信息。此類違規行為可能會使公司承擔未能保護客户數據的責任，導致終止與現有客户的關係，需要大量資本和運營支出來調查和補救違規行為，並使公司受到監管行動的影響。

我們的業務運營依賴於某些關鍵信息系統，任何關鍵信息系統的故障，包括網絡安全漏洞，都可能對我們的業務造成損害。

我們嚴重依賴技術基礎設施，並依賴某些關鍵信息系統來有效運營我們的業務。這些信息系統包括數據網絡和電信、互聯網接入和我們的網站，以及各種計算機硬件設備和軟件應用程序。這些信息系統受到多種潛在來源的破壞或中斷，包括自然災害、軟件病毒或其他惡意軟件、停電、網絡攻擊和其他事件，只要這些信息系統在我們的控制之下。我們已採取措施，如病毒防護軟件、入侵檢測系統和緊急恢復程序，以應對概述的風險。然而，信息系統的安全措施不能保證是安全的。我們的數據安全受到任何損害，或我們無法在關鍵時間點使用或訪問這些信息系統，都可能對我們業務的及時和高效運營產生不利影響，並使我們承擔額外的成本和責任，這可能會對我們的運營結果產生不利影響。最後，與網絡安全威脅相關的聯邦立法可能會對我們的行動提出額外的要求。

更高的保險費和相關的保險覆蓋風險可能會增加成本，降低盈利能力。

雖然U.S.Global以其認為適當的金額和條款承保保險，但該公司不能保證其保險將涵蓋其可能面臨的大部分責任和損失，也不能保證我們的保單將繼續以可接受的條款和費用提供。U.S.Global正在接受監管和政府的調查以及民事訴訟。任何此類訴訟的不利結果都可能涉及鉅額經濟處罰。在正常的業務過程中，不時會出現針對我們的各種索賠，包括與僱傭有關的索賠。近年來，金融服務業的訴訟和監管調查事件有所增加，包括客户索賠和聲稱遭受鉅額金錢損害的集體訴訟。某些保險覆蓋範圍可能無法獲得，或在未來期間可能過於昂貴。由於U.S.Global的保單即將續期，該公司可能需要承擔更高的免賠額或共同保險責任，或支付更高的保費，這將增加公司的支出並減少淨收益。

與所管理資產相關的風險

投資表現不佳可能導致營收下滑。

投資管理行業的成功在很大程度上取決於相對於市場狀況的投資表現和競爭產品的表現。良好的相對業績通常會吸引更多管理下的資產，從而帶來額外的收入。相反，業績不佳通常會導致銷售額下降，贖回增加，收入相應下降。因此，相對於投資組合基準和競爭對手而言，糟糕的投資表現可能會損害公司的收入和增長。USGIF內的股票基金有一項業績費用，即如果基金的業績與其指定基準指數在過去12個月的業績相差5%或更多，基本諮詢費將向上或向下調整0.25%。

“公司”(The Company)’S的客户可以在短時間內終止與該公司的協議，這可能會導致收入和盈利能力意外下降。

該公司的投資諮詢協議一般可在短時間內終止，並須每年續簽。如果公司的投資諮詢協議被終止，可能會在短時間內發生，公司可能會經歷收入和盈利能力的下降。

該公司收入的很大一部分來自所管理的一個基金。

大量管理的資產集中在美國Global Jets ETF(分別佔2022財年和2021財年平均淨資產的86%和82%)。因此，該公司的收入遵循類似的集中模式(2022和2021財年分別佔總營業收入的82%和76%)。因此，我們的經營業績尤其依賴於一隻基金的表現，以及我們維持和增長該基金管理下的資產的能力。如果這隻基金的市值大幅下降或遭遇贖回，我們管理的資產將會減少，從而對我們的收入造成不利影響。

困難的市場狀況可能會降低我們管理的資產的市值，或導致股東進行重大贖回，從而對公司產生不利影響。

經濟或市場狀況的變化可能會對公司的投資產品和服務的盈利能力、表現和需求產生不利影響。根據本公司的諮詢費安排，收到的費用主要基於所管理資產的市場價值。因此，預計管理基金持有的證券價格下跌將導致收入和淨收入下降，這將導致諮詢費下降，或者導致股東更多地贖回他們認為提供更大機會或更低風險的投資，這也將導致諮詢費下降。公司的競爭和增長能力取決於公司提供的投資產品類型的相對吸引力以及在當前市場條件下的投資表現和策略。

特定於市場的風險可能會對公司產生負面影響’S的收益。

該公司管理着新興市場和自然資源領域的某些基金，這些領域具有很強的週期性。由於政治、經濟和外交發展、貨幣波動、社會不穩定以及政府政策的變化，包括交易政策、監管要求、關税和其他障礙，這些基金的投資受到重大損失。與美國和其他成熟市場相比，外國交易市場，特別是在一些新興市場國家，往往規模更小、流動性更差、監管更少、波動性更大。

政府關係風險可能對公司產生負面影響’S的收益。

該公司管理着一隻基金，對中國的發行人進行了大量投資。雖然根據中國法律，中國公司的商業關係可能會受到限制，但這些法律可能與美國的某些政治和安全擔憂不一致。因此，中國公司可能與被美國政府視為恐怖主義國家支持者的政府，或在其他方面與美國政府政策衝突的政府(“不利政府”)有實質性的直接或間接商業關係。如果所管理的基金投資於與不利政府有重大業務關係或與之有重大業務關係的公司，該基金將面臨這些公司在市場上的聲譽和價格受到不利或負面影響的風險。

與公司投資相關的風險

投資收益和資產可能受到公司波動的負面影響’美國的企業投資。

該公司目前有很大一部分資產用於企業投資。這些投資受制於投資市場風險，投資收益可能因處置投資時變現虧損或確認重大未實現虧損或減值而受到不利影響。由於公司對按公允價值列賬的債務證券的投資，利率波動是影響公司綜合財務狀況的一個市場風險因素。債務證券的價值可能會因利率的變化而波動。通常，受利率風險影響的投資在利率上升時會貶值，而在利率下降時會增值。預計未來投資收益的波動將繼續。

該公司通過其投資對加密貨幣市場有敞口。

該公司通過其公司投資投資於加密貨幣採礦業的可轉換證券和權證。加密貨幣市場和相關股票一直不穩定，預計將繼續波動。該公司與加密貨幣相關的投資的估值可能會大幅波動。

外幣的不利變化可能會對財務業績產生負面影響。

我們有現金和某些以外幣持有的企業投資。外幣匯率的不利變化也會降低這些資產的價值。某些管理的資產也會受到不同市場外幣波動的影響，這可能會影響它們的估值，從而影響我們獲得的收入。

項目1B。未解決的員工意見

不適用於較小的報告公司。

項目2.財產

該公司目前在德克薩斯州聖安東尼奧擁有並佔用一座辦公樓作為其總部。辦公樓佔地約2.5英畝，佔地約46,000平方英尺。

項目3.法律訴訟

本公司並無涉及任何重大法律程序。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

表格10-K年報第II部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

市場信息

美國全球投資者公司(U.S.Global Investors，Inc.)擁有三類普通股：A類、B類和C類普通股，每股票面價值0.025美元。

該公司的A類普通股在場外交易，在納斯達克資本市場每日報價。交易以“Growth”的代碼進行報告。

該公司的B類和C類普通股沒有既定的公開交易市場。

公司的A類和B類普通股沒有投票權。

持有者

截至2022年8月19日，約有181名A類普通股記錄持有人，沒有B類普通股記錄持有人，20名C類普通股記錄持有人。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

與我們的股票被授權發行的股權補償計劃有關的信息在本表格10-K第三部分的第12項中“股權補償計劃信息”的標題下列出。

發行人購買股權證券

公司有一項經董事會批准的股票回購計劃，授權公司根據1934年《證券交易法》第10B-18條的規定，在2022年12月31日之前，在市場和商業條件允許的情況下，每年在公開市場上購買最多500萬美元的已發行普通股。回購計劃自2012年12月開始實施，董事會每年都會在每個日曆年續訂回購計劃。

在截至2022年6月30日的季度，公司共購買了45,696股A類股，現金為21.9萬美元。公司可以從員工手中回購A類股票；但在截至2022年6月30日的季度內，沒有從員工手中回購A類股票。在截至2022年6月30日的季度裏，公司沒有回購任何B類或C類普通股。

分紅

董事會已批准從2022年7月至2022年9月每月派息每股0.0075美元。從2022年7月至2022年9月，將向A類和C類股東支付的現金股息總額約為337,000美元，這些股息將作為應付股息計入2022年6月30日的綜合資產負債表。現金股息的支付由公司董事會酌情決定，並取決於公司的收益、運營、資本要求、公司的總體財務狀況和一般業務狀況。

第六項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

本討論回顧和分析了U.S.Global Investors，Inc.及其子公司(統稱“U.S.Global”或“公司”)過去兩個會計年度的綜合經營業績，以及可能影響未來財務業績的其他因素。本討論應與本年度報告的合併財務報表和合並財務報表附註一起閲讀。

金融市場最新動向

該公司的營業收入與管理的資產水平(“AUM”)和與各種投資產品相關的費用高度相關。雖然AUM直接受到金融市場變化的影響，但它也受到股東活動導致的現金流入或流出的影響。某些股票基金產品的績效費用也可能對收入產生積極或消極的影響。不同的產品可能會有不同的費用，因此我們產品組合的變化也可能會影響收入。例如，國際股票產品通常會比固定收益產品收取更高的費用，因此這些產品中資產的變化對收入的影響將更大。

雖然該公司的產品面向廣泛的市場，但該公司傳統上專注於黃金開採和勘探、自然資源和新興市場。最近，航空業對我們的收入變得更加重要。所有這些市場都是不穩定的，並受到資本週期的影響。

除了中國，世界經濟在很大程度上已經擺脱了當前流行的新冠肺炎，中國全市範圍內都實施了大範圍的封鎖，以試圖阻止病毒的傳播，病毒的傳播讓世界供應鏈緊張到不確定。隨着俄羅斯入侵烏克蘭，這加劇了與世界上大多數國家的供應鏈問題，除了著名的中國和印度，它們已經停止了對俄羅斯大宗商品的交易。然而，歐洲仍然嚴重依賴俄羅斯天然氣，俄羅斯天然氣正被用作對抗歐洲幫助烏克蘭自衞的籌碼。這些因素共同導致了美國40年來最高的通貨膨脹率。能源市場吃緊，石油和天然氣期貨在過去一財年分別上漲了58.6%和81.7%。因此，在截至2022年6月30日的12個月裏，能源和公用事業類股是標準普爾500指數中表現最好的板塊。然而，在組成標準普爾500指數的11個板塊中，有6個板塊出現了兩位數的跌幅，標準普爾500指數在總回報的基礎上下跌了10.6%。儘管與去年同期相比不是熊市，但在截至2022年6月30日的過去六個月裏，標準普爾500指數下跌了近20.0%。

隨着通脹成為一個重大問題，美聯儲開始走上加息的道路，隨着本財年的結束，加息的速度也加快了。人們擔心，由於能源價格高企和借貸成本不斷上升，美國已經陷入衰退，這一擔憂在本財年結束後得到證實，GDP連續兩個季度為負。業績受到了影響，本財年航空公司下降了31.3%，奢侈品下降了23.7%。儘管隨着新冠肺炎相關旅行限制的取消，航空旅行大幅改善，但該行業的盈利仍受到航空燃油價格大幅飆升的影響。

隨着美國利率攀升和歐洲的動盪，投資者基本上蜂擁至美元，推動美元在截至2022年6月30日的一年中上漲10.3%。然而，黃金價格也保持不變，同一時期上漲了2.1%，而銀、鉑和鈀的價格分別下跌了22.4%、16.6%和30.3%。工業金屬價格也下跌，截至2022年6月30日的一年中，銅價下跌了13.1%。

該公司的新興市場產品也因烏克蘭戰爭和中國決定在全市範圍內實施大規模封鎖以遏制病毒傳播而貶值。東歐市場在截至2022年6月30日的一年中下跌了46.3%，俄羅斯股市的崩潰及其對鄰國的附帶損害。儘管美國總統權力更迭，但美中之間的貿易緊張局勢依然存在，總裁·拜登在放鬆針對中國的許多貿易壁壘方面行動遲緩。本財年，中國股市下跌了29.5%。

與包括ETF在內的其他投資選擇相比，共同基金總體上繼續出現資金外流。該公司有三個ETF產品在紐約證券交易所上市：美國Global Jets ETF(股票代碼為Jets)，專注於美國和國際航空業；美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF(股票代碼G非統)，投資於通過主動(採礦或生產)或被動(擁有特許權使用費或生產流)方式從事貴金屬生產的公司；以及美國Global Sea to Sky Cargo ETF(股票代碼：SEA)，專注於全球海運和航空貨運業。該公司有一隻總部位於歐洲的ETF產品在歐洲的多個交易所上市，即美國Global Jets UCITS ETF(股票代碼噴氣機)，專注於美國和國際航空業。

截至2022年6月30日和2021年6月30日，Jets ETF的資產分別為25億美元和36億美元。Jets ETF投資於航空公司相關股票，包括全球航空公司、機場運營商和飛機制造商。

全球新冠肺炎疫情的蔓延和應對行動影響了全球和國內的經濟和金融市場。市場下跌會影響公司管理下的資產，從而影響公司的收入，也會影響公司投資的估值。公司無法確定新冠肺炎對公司業務的長期影響。如果這種宏觀經濟風險再次出現並持續很長一段時間，可能會對公司的業務和投資產生不利的重大財務影響，包括其經營業績的大幅下降。

新冠肺炎相關情況(例如遠程工作安排)並未對公司維持運營的能力產生不利影響，包括財務報告系統、財務報告的內部控制以及披露控制和程序。

為了管理開支，公司對其最大的成本之一薪酬支出保持靈活的結構，方法是設定相對較低的基本工資和與基金和公司業績掛鈎的獎金。因此，公司的費用模式在某種程度上擴大了，並與資產波動和業績收縮。

業務細分

該公司的主要業務位於德克薩斯州的聖安東尼奧，管理着兩個業務部門：

截至2022年6月30日，截至期末的AUM總額為29億美元，而2021年6月30日為42億美元，減少了13億美元，降幅為31.2%。減少主要是由於交易所買賣基金(主要是美國環球航空ETF)於2022年6月的市場貶值所致。

在2022財年，平均AUM為39億美元，而2021財年為34億美元，增長17.7%。這一增長主要是由於2021財年流入Jets ETF，導致全年平均資產增加，而2022財年的平均資產在2022年6月之前相對穩定。Jets ETF投資於航空公司相關股票，包括全球航空公司、機場運營商和飛機制造商。

以下是對該公司兩個業務部門的簡要討論。

投資管理服務

該公司通過管理和服務這些資金產生營業收入。在2022財年和2021財年，公司從USGIF獲得的諮詢和行政服務費用總額分別約為380萬美元和450萬美元。這些收入在很大程度上取決於其管理的資產的總價值和構成。市場波動和投資者情緒直接影響基金的資產水平，從而影響收入和經營結果。有關公司在USGIF管理的基金的詳細信息可在公司網站www.usfunds.com上找到，包括招股説明書和每隻基金的業績信息。USGIF的共同基金股東在贖回基金股份前無需事先通知，USGIF基金目前也不收取贖回費。

USGIF的投資基礎諮詢費以平均淨資產的百分比計算，從0.375%到1.25%不等，每月支付。USGIF內股票基金的基本諮詢費根據業績向上或向下調整。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的年度，該公司將基本諮詢費分別上調了20,000美元和482,000美元。包括業績調整在內的USGIF諮詢費總額在2022財年比2021財年減少了約755,000美元，降幅為17.5%，這主要是由於股票基金的市場貶值導致管理的平均資產減少，以及收到的績效費用減少。

共同基金投資諮詢費也受到管理資產變化的影響，其中包括：

下表總結了2022和2021財年USGIF管理的資產的變化。

2022財年的平均年化投資管理費率(不包括績效費用的總諮詢費，佔平均管理資產的百分比)為78個基點，2021財年為77個基點。股票基金在2022和2021財年的平均投資管理費為93個基點。固定收益基金的平均投資管理費在2022財年和2021財年分別為零。固定收益基金的費率較低是由於自願免除這些基金的費用，本年度報告10-K綜合財務報表附註3“投資管理和其他費用”對此進行了討論。

該公司是三家美國交易所交易基金(ETF)的投資顧問：美國Global Jets ETF(股票代碼為Jets)、美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF(股票代碼G非統)和美國Global Sea to Sky Cargo ETF(股票代碼為SEA)。本公司收取平均淨資產0.60%的單一管理費，並已同意承擔ETF的所有費用，美國Global Sea to Sky Cargo ETF除外。該公司已同意根據合同將美國全球海上至天空貨運ETF的費用限制到2023年4月。該公司還擔任總部位於歐洲的一隻ETF--美國Global Jets UCITS ETF的投資顧問。本公司收取平均淨資產0.65%的單一管理費，並已同意承擔ETF的所有費用。在2022財年和2021財年，公司從ETF客户那裏獲得的諮詢費總額分別為2100萬美元和1710萬美元。ETF的平均資產在2022財年有所增加，主要是Jets ETF。有關美國ETF的信息可在www.uslobaletfs.com上找到，包括招股説明書、業績和持股情況。ETF的獲授權參與者在贖回ETF的股份前無須預先通知，而ETF亦不收取贖回費用。美國Global Jets UCITS ETF不向美國投資者開放。

企業投資

管理層相信，通過維持現金管理中使用的某些類型的投資，可以更有效地管理公司的現金狀況，並繼續相信此類活動符合公司的最佳利益。

以下摘要列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日按公允價值計入的投資的成本、未實現損益和公允價值。

上面顯示的投資包括公允價值分別為1280萬美元和730萬美元的投資，分別投資於該公司建議的USGIF基金。

公司投資的投資收益(虧損)包括：

投資收益可能是不穩定的，可能會根據市場波動、公司參與投資機會的能力和交易時間而變化。未實現損益的很大一部分集中在少數發行人身上。在2022財年，該公司的總投資虧損為400萬美元，而2021財年的投資收入為2830萬美元。由於市場波動，公司預計未來收益或虧損將繼續波動。

上表按公允價值記錄的證券中，有很大一部分是對HIVE區塊鏈技術有限公司(“HIVE”)的投資，這些證券是權證和可轉換債券，在2022年6月30日價值1410萬美元，2021年6月30日價值2510萬美元。對HIVE的投資在本年度報告10-K表格的綜合財務報表附註3“投資”中有更詳細的論述。HIVE是一家總部設在加拿大的公司，在冰島、瑞典和加拿大設有加密貨幣開採設施。首席執行官弗蘭克·霍姆斯是HIVE的執行主席。自2018年8月31日起，霍姆斯被任命為HIVE的臨時首席執行官。

加密貨幣市場和相關股票一直不穩定，預計將繼續波動，並可能受到包括投機活動在內的各種因素的影響。加密貨幣採礦公司面臨各種風險，包括但不限於環境問題、監管因素，以及可能沒有恢復來源的網絡安全攻擊的高風險。HIVE的市場價格大幅波動，對資產負債表所列投資價值、在投資收益(虧損)中確認的未實現收益(虧損)和在其他全面收益(虧損)中確認的未實現收益(虧損)產生重大影響。

除上述投資外，截至2022年6月30日和2021年6月30日，該公司分別擁有約400萬美元和350萬美元的其他投資，歸類為公允價值難以確定的證券。

綜合經營成果

以下是對該公司綜合經營業績的討論，以及對該公司收入和支出的詳細討論。

截至2022年6月30日的年度與截至2021年6月30日的年度比較

該公司公佈的截至2022年6月30日的年度淨收益為550萬美元(每股0.37美元)，而截至2021年6月30日的年度淨收益為3200萬美元(每股2.12美元)，減少了約2650萬美元。這一變化主要是由於本年度的已實現收益和未實現投資損失低於上年較高的已實現收益和未實現投資收益，如下文進一步討論的那樣。

營業收入

在截至2022年6月30日的一年中，總的綜合營業收入比截至2021年6月30日的一年增加了310萬美元，或14.1%。這一增長主要是由於以下原因：

諮詢費。諮詢費是公司營業收入的最大組成部分，來自兩個來源：交易所交易基金諮詢費和USGIF諮詢費。在2022財年，這些來源分別佔公司營業收入的84.8%和14.4%。

USGIF的投資基礎諮詢費以平均淨資產的百分比計算，從0.375%到1.25%不等，每月支付。USGIF內股票基金的基本諮詢費根據業績向上或向下調整。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的年度，該公司將基本諮詢費分別上調了20,000美元和482,000美元。包括業績調整在內的USGIF諮詢費總額在2022財年比2021財年減少了約755,000美元，降幅為17.5%，這主要是由於股票基金的市場貶值導致管理的平均資產減少，以及收到的績效費用減少。

共同基金投資諮詢費也受到管理資產變化的影響，其中包括：

該公司是三家美國交易所交易基金(ETF)的投資顧問：美國Global Jets ETF(股票代碼為Jets)、美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF(股票代碼G非統)和美國Global Sea to Sky Cargo ETF(股票代碼為SEA)。本公司收取ETF平均淨資產的0.60%的單一管理費，並已同意承擔ETF的所有費用，美國全球海上至天空貨運ETF除外。該公司已同意根據合同將美國全球海上至天空貨運ETF的費用限制到2023年4月。該公司還擔任總部位於歐洲的一隻ETF--美國Global Jets UCITS ETF的投資顧問。本公司收取平均淨資產0.65%的單一管理費，並已同意承擔ETF的所有費用。由於如上所述的資產增加，本公司在2022和2021財年分別記錄了來自ETF客户的2100萬美元和1710萬美元的諮詢費。

運營費用

與上一財年相比，總運營費用增加了11.2萬美元，增幅為0.8%。這一增長主要是由於一般和行政費用增加，但被下文所述的員工薪酬減少所抵消。

員工薪酬和福利。2022財年，員工薪酬和福利減少了130萬美元，降幅為17.8%，主要是因為與上一財年相比，實現的投資收益較低，導致獎金減少。

一般和行政。2022財年，一般和行政費用增加了120萬美元，增幅21.2%，主要是由於基金支出增加以及諮詢和專業費用上漲。

其他收入(虧損)

截至2022年6月30日的一年，合併其他虧損總額為400萬美元，而截至2021年6月30日的年度收入為2,930萬美元，增幅為3,330萬美元，增幅為113.7%。這一變化主要是由以下組成部分和因素造成的：

所得税撥備

截至2022年6月30日的年度錄得税項支出160萬美元，而截至2021年6月30日的年度税項支出為550萬美元。本年度的税項支出主要是營業收入的結果，被某些投資的估值下降所抵消，這導致了遞延税項資產。前期税費主要是營業收入、證券銷售實現收益和證券未實現收益的結果。

該公司及其非加拿大子公司提交了一份合併的美國聯邦所得税申報單。美國環球投資者(加拿大)有限公司(“USCAN”)在加拿大提交單獨的納税申報單。所得税準備包括因採用負債法核算所得税而導致財務和税務方面的資產和負債基礎暫時差異的遞延税金。

流動性與資本資源

截至2022年6月30日，公司的淨營運資本(流動資產減去流動負債)約為3390萬美元，流動比率(流動資產除以流動負債)為9.2：1。公司擁有約2230萬美元的現金和現金等價物以及1380萬美元的按公允價值列賬的證券(不包括佔總資產約59.5%的可轉換證券)，公司有充足的流動性來履行其目前的債務。股東權益總額約為5650萬美元。

現金和營運資本淨額的增加主要是由於經營活動提供的現金淨額1050萬美元、出售股權投資的收益290萬美元和本金償還收益300萬美元，但被670萬美元的公司投資購買部分抵消。截至2022年6月30日的合併股東權益為5650萬美元，自2021年6月30日以來增加了220萬美元，增幅為4.0%。這一增長主要是由於截至2022年6月30日的一年的淨收益為550萬美元，但被230萬美元的其他全面收益(虧損)的減少和140萬美元的宣佈股息所抵消。

該公司還可以獲得100萬美元的信貸安排，可用於營運資本目的。信貸協議要求該公司遵守某些契約；該公司在本財政年度一直遵守這些契約。信貸協議將於2023年5月31日到期，公司打算每年續簽。信貸安排的抵押金額約為100萬美元，包括在資產負債表上的受限現金中，存放在提供信貸安排的金融機構的貨幣市場賬户中。截至2022年6月30日，該信貸安排仍未被公司使用。

根據美國法律，根據1940年《投資公司法》簽訂的投資諮詢合同和相關附屬合同的期限不得超過一年，因此，在最初的兩年期限之後，必須至少每年續簽一次。本公司與USGIF之間的投資諮詢及相關合同已續簽至2022年9月。美國Global Jets ETF和美國Global Go黃金和貴金屬礦商ETF的諮詢協議已續簽至2023年9月。美國全球海上至天空貨運ETF的諮詢協議將從2022年1月起繼續生效，最初為期兩年，此後諮詢協議將按年續簽。

所需主要現金用於業務活動。該公司還使用現金購買投資、支付股息和回購公司股票。用於投資和股息支付的現金支出是可自由支配的。股票回購計劃獲批至2022年12月31日，但根據需要可以暫停或停止。按公允價值記錄的現金和證券(不包括可轉換證券)約為3610萬美元，可為目前的活動提供資金。

合同義務主要包括日常業務中使用的服務以及營銷和分銷方面的協議。其他合同義務包括免除或減少費用和/或支付某些基金費用的協議。這些協定規定的未來債務取決於基金資產的未來水平。

董事會已批准從2022年7月至2022年9月每月派息每股0.0075美元。從2022年7月至2022年9月，將向A類和C類股東支付的現金股息總額約為337,000美元，這些股息將作為應付股息計入2022年6月30日的綜合資產負債表。現金股息的支付由公司董事會酌情決定，並取決於公司的收益、運營、資本要求、公司的總體財務狀況和一般業務狀況。

管理層相信，目前的現金儲備、投資和融資將足以滿足經營活動的可預見現金需求。

全球新冠肺炎的蔓延對全球和國內經濟和金融市場產生了不利影響，這種影響可能會再次發生，並持續一段時間。市場下跌會影響公司管理下的資產，從而影響公司的收入，也會影響公司投資的估值。這可能會對公司的資產負債表和經營業績產生不利影響。

關鍵會計估計

對財務狀況和經營結果的討論和分析以公司的財務報表為基礎，財務報表是根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。在編制這些財務報表時，公司需要做出影響資產、負債和費用報告金額的估計和判斷。管理層將持續審查這些估算。估計乃根據經驗及本公司認為在當時情況下屬合理的其他各種假設而作出。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同。雖然重要會計政策在綜合財務報表附註2中有更詳細的描述，但本公司相信，需要管理層作出假設和估計涉及重大判斷的會計政策是與投資估值、所得税和基於股票的薪酬估值有關的政策。

金融工具的公允價值。本公司的金融工具於綜合資產負債表中按市價或公允價值或按接近公允價值的賬面值報告。本公司認為，與金融工具公允價值相關的估計是關鍵的會計估計，因為所使用的假設可能會對本公司綜合財務報表中記錄的未實現收益或虧損產生重大影響。

基於股票的薪酬。基於股票的薪酬支出在授予日以獎勵的公允價值為基礎計量，成本在獎勵的歸屬期間按比例確認為支出。沒收行為在發生時予以確認。

本公司認為，與股票薪酬支出相關的估計是關鍵的會計估計，因為所使用的假設可能會對本公司綜合財務報表中記錄的股票薪酬支出的時間和金額產生重大影響。

所得税。公司的年度有效所得税税率是基於其美國和非美國實體的收入和虧損的組合，這些收入和虧損是公司綜合財務報表的一部分，法定税率和公司在其經營所在的各個司法管轄區可獲得的税務籌劃機會。在評估該公司的税務狀況時，需要作出重大判斷。

税法要求某些項目在不同的時間包括在納税申報單中，而不是這些項目反映在公司的綜合經營報表中時。因此，綜合財務報表中反映的實際税率與公司綜合納税申報表上報告的税率不同。其中一些差異是永久性的，例如不能在納税申報單中扣除的費用，以及一些差異隨着時間的推移而反轉，如折舊費用。這些時間差異產生了遞延税項資產和負債。遞延税項資產及負債乃根據財務報告與資產及負債的課税基準之間的暫時性差異釐定，並採用預期適用於預期收回或結算該等暫時性差異的年度的應課税收入的制定税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括制定日期的期間內的收入中確認。

本公司根據美國會計準則第740條所得税評估不確定的税務狀況。判斷用於識別、確認和計量與納税申報單中已採取或預期採取的納税立場有關的財務報表中應記錄的金額。一項負債被確認為代表對税務機關的潛在未來義務，以獲得在納税申報單中獲得的利益。這些負債會根據不斷變化的事實和情況(如税務審計的進展)進行調整，包括相關利息和罰款的任何影響。設立儲備金的某一特定事項可能要經過若干年才能得到審計和最終解決。公開税務審計的年限因税務管轄區而異。

本公司根據現有證據(包括正面及負面證據)，採用可能性較低的準則，評估是否應就其遞延所得税資產設立估值撥備。本評估考慮(包括)近期虧損的性質、頻率及嚴重程度、對未來盈利能力的預測、法定結轉及結轉期的期限、本公司處理未使用税項到期的經驗，以及其他税務籌劃選擇。

評估已在公司綜合財務報表或納税申報單中確認的事件的未來税務後果需要判斷。該公司認為，所得税包括重要的會計估計，因為這些未來税收後果的實際結果的變化可能會對公司的財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險披露

以下資料，連同本管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析的其他部分所載的資料，描述了對本公司有市場風險的某些金融工具的主要方面。

新冠肺炎對全球和國內金融市場產生了不利影響，這種影響可能會再次發生，並持續一段時間。這可能會對管理下的資產產生不利影響，從而影響公司的收入和經營業績。市場下跌還會影響公司公司投資的估值，這也會對公司的資產負債表和經營業績產生不利影響。

宏觀經濟下滑，包括通貨膨脹；不利的政治事態發展，包括由於投資者對通貨膨脹和俄羅斯與烏克蘭之間潛在敵對行動的擔憂而導致的動盪市場狀況；不利的市場狀況；以及災難性事件，可能導致公司收入下降，公司成本增加，對公司經營業績產生負面影響，對公司現金流產生不利影響，並可能導致公司股票價格下跌。

投資管理費和行政服務費

收入一般基於按照合同協議管理的資產的百分比。因此，金融市場的波動對公司的經營業績有直接影響。股票基金管理的資產中有很大一部分對國際市場和/或自然資源部門有敞口，這些市場和/或自然資源部門可能會出現波動。此外，利率波動可能會影響固定收益基金管理的資產價值。

演出費用

USGIF諮詢費由兩部分組成：基礎管理費和績效費。業績費用是一種支點費用，當一隻基金的業績與其指定基準指數在過去12個月內的業績相差5%或更多時，該費用將向上或向下調整0.25%。

因此，除了上文投資管理和行政費用部分討論的基於市場的波動之外，公司的收入還會受到波動的影響。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的年度中，由於這些業績調整，公司實現了USGIF基本諮詢費分別增加20,000美元和482,000美元。

企業投資

該公司的綜合資產負債表包括公允價值受市場風險影響的大量資產。市場風險主要與股票價格和外幣匯率有關。對加密貨幣行業有敞口的企業投資的公允價值受到相當大的波動性。

公司的投資活動由公司合規人員審查和監控，並向某些投資諮詢客户提供各種報告。制定了書面程序，以管理對道德準則和其他影響公司投資實踐的政策的遵守情況。

股權價格風險

由於公司對按公允價值列賬的證券的投資，股價波動是影響公司綜合財務狀況的一個市場風險因素。受股權價格風險影響的投資的賬面價值是基於報價的市場價格，或(如交易不活躍)管理層對截至資產負債表日的公允價值的估計。市場價格波動，在隨後的投資出售中變現的金額可能與報告的公允價值大不相同。

下表彙總了該公司截至2022年6月30日按公允價值列賬的證券的股票價格風險，並顯示了假設的25%的市場價格上漲和25%的市場價格下跌的影響。

選定的假設變化並不反映最好或最壞的情況。由於市場的性質和公司投資組合的集中度，結果可能會有很大不同。

新冠肺炎對全球和國內金融市場的波動產生了影響，這種波動可能會再次發生，並持續一段時間。這不僅可能對本公司管理的資產產生不利影響，還可能對本公司企業投資的估值產生不利影響。

上表中按公允價值計入的受股權價格風險影響的股權證券中，有很大一部分是對HIVE區塊鏈技術有限公司(“HIVE”)普通股認購權證的投資，截至2022年6月30日，這些認股權證的價值為260萬美元。此外，上表顯示的嵌入衍生品，在2022年6月30日價值3,000美元，與母公司可轉換債券有關。HIVE在本年度報告10-K表的綜合財務報表附註3“投資”中有更詳細的論述。HIVE是一家總部設在加拿大並在加拿大交易的公司，在冰島、瑞典和加拿大設有加密貨幣開採設施。加密貨幣市場和相關股票一直不穩定，預計將繼續波動。HIVE的市場價格有可能出現大幅波動，這可能會對資產負債表所包含的投資價值和在投資收益中確認的未實現收益(虧損)產生重大影響。

利率風險

由於公司對按公允價值列賬的債務證券的投資，利率波動是影響公司綜合財務狀況的一個市場風險因素。債務證券的價值可能會因利率的變化而波動。通常，受利率風險影響的投資在利率上升時會貶值，而在利率下降時會增值。利率波動可能會對本公司在資產負債表上按公允價值列賬的債務證券的投資以及在投資收入中確認的收益(虧損)產生重大影響。

外幣風險

一部分現金和某些企業投資是以外幣持有的。外幣匯率的不利變化將降低這些現金賬户和企業投資的價值。某些管理的資產也會受到不同市場外幣波動的影響，這可能會影響其估值，從而影響本公司的收入。

項目8.財務報表和補充數據

獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

美國全球投資者公司

德克薩斯州聖安東尼奧

對合並財務報表的幾點看法

我們審計了所附的截至2022年6月30日和2021年6月30日的美國Global Investors，Inc.及其子公司(“本公司”)的綜合資產負債表，截至2022年6月30日的兩個年度的相關綜合經營報表、全面收益、股東權益和現金流量表，以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司及其子公司於2022年6月30日及2021年6月30日的財務狀況，以及截至2022年6月30日的兩個年度的經營結果及其現金流量，符合美國公認的會計原則。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。本公司並無被要求對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受聘進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查支持合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估綜合財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/BDO USA，LLP

自2004年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

德克薩斯州達拉斯

2022年9月1日

美國全球投資者公司

合併資產負債表

附註是這些合併財務報表的組成部分。

美國全球投資者公司

合併業務報表

附註是這些合併財務報表的組成部分。

美國全球投資者公司

綜合全面收益表

附註是這些合併財務報表的組成部分。

美國全球投資者公司

合併股東權益報表