10-K

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405要求提交和張貼的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☒

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是☒

註冊人的非關聯公司持有的註冊人股票的總市值，基於OTC Markets，Inc.在2021年12月31日報告的股票收盤價：$149,167,908.

儘管我們對本年度報告Form 10-K中包含的所有披露負責，但在某些情況下，我們依賴從我們認為可靠的第三方來源獲得的某些市場和行業數據。市場預估是通過使用獨立的行業出版物以及我們對Litecoin行業和市場的假設來計算的。雖然吾等並不知悉有關本新聞稿所載任何市場、行業或類似數據的任何錯誤陳述，但該等數據涉及風險及不確定因素，並可能會因各種因素而有所改變，包括在“前瞻性陳述”及“第1A項”標題下討論的那些因素。本年度報告中的“風險因素”。

這份Form 10-K年度報告包含有關GrayScale Litecoin Trust(LTC)(以下簡稱“信託”)的財務狀況、經營結果、計劃、目標、未來業績和業務的“前瞻性陳述”。“可能”、“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或“繼續”等詞語之前、之後或包括這些詞語的表述旨在識別一些前瞻性表述。本年度報告中包含的所有涉及未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的陳述(歷史事實陳述除外)均為前瞻性陳述，包括市場價格和條件的變化、信託的運作、GrayScale Investments LLC(“保薦人”)的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及。這些聲明只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述大不相同。這些陳述是根據提案國對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及與情況相適應的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和事態發展是否符合發起人的期望和預測，受到一些風險和不確定性的影響，包括但不限於“項目1A”中所述的風險和不確定性。風險因素。前瞻性陳述是基於保薦人在陳述發表之日的信念、估計和意見作出的，信託公司和保薦人都沒有義務或義務更新前瞻性陳述，如果這些信念, 除適用法律要求外，估計和意見或其他情況應改變。因此，投資者被告誡不要依賴前瞻性陳述。可能對信託公司的業務、財務狀況或經營結果和未來前景產生重大不利影響，或可能導致實際結果與信託公司的預期大不相同的因素包括但不限於：

除另有説明或文意另有所指外，本年度報告中的“吾等”、“吾等”及“吾等”均指代表信託行事的保薦人。

本年度報告中包含行業和其他定義術語的詞彙表，從第頁開始87.

本年度報告補充《備忘錄》，並在適用的情況下對《備忘錄》進行修訂，該備忘錄的定義見信託修訂和重新簽署的《信託聲明及信託協議》。目的。

GreyScale Litecoin Trust(LTC)(前身為Litecoin Investment Trust)(以下簡稱“信託”)是根據《特拉華州法定信託法》的規定，於2018年1月26日通過向特拉華州國務卿提交信託證書而成立的特拉華州法定信託。

該信託基金的目的是持有Litecoin(“LTC”)，這是通過點對點Litecoin網絡的操作創建和傳輸的數字資產，Litecoin網絡是一個按加密協議運行的分散的計算機網絡。Litecoin是比特幣的另一種軟件實現，由前谷歌員工查理·李於2011年底創建，他打算創造一種可以替代比特幣的工作證明貨幣。最終，這導致了比特幣的克隆。因此，儘管萊特幣與比特幣非常相似，但萊特幣網絡和比特幣網絡之間有幾個關鍵的區別。比特幣和萊特幣的根本區別在於各自網絡使用的哈希算法。比特幣使用SHA-256算法，這是並行處理的首選算法，但也很容易用於構建專用集成電路(ASIC)，以更有效地挖掘網絡。相比之下，Litecoin使用加密算法，該算法不需要礦工訪問ASIC，這是昂貴的，因此導致集中化的挖掘散列能力較低，並便於那些沒有高端資源的人進行挖掘。Litecoin區塊也每兩分半鐘產生一次，大約是比特幣區塊生產速度的四倍。由於區塊生產速度更快，萊特幣的減半間隔也是比特幣的四倍，每84萬個區塊發生一次，而比特幣每21萬個區塊發生一次。此外，Litecoin的最大供應量為8400萬枚，目前流通供應量為7060萬枚，而比特幣的最大供應量為2100萬枚，目前流通供應量為1910萬枚。截至2022年6月30日，萊特幣和比特幣的24小時交易額分別約為6億美元和263億美元。截至2022年6月30日, 萊特幣的總市值為38億美元，而比特幣的總市值為3775億美元。截至2022年6月30日，根據coinmarket cap.com的跟蹤，LTC是市值第19大數字資產。

截至2022年6月30日，該信託持有LTC流通中2.2%的股份。信託基金頭寸的規模本身並不能使贊助商或信託基金參與或以其他方式影響Litecoin網絡的發展。作為一個去中心化的數字資產網絡，Litecoin Network由多個利益相關者組成，包括LTC的核心開發者、用户、服務、企業、礦工等羣體，信託只是其中的一個組成部分。此外，與令牌持有者參與網絡治理的其他協議不同，LTC的所有權不授予此類權利。

2019年1月11日，通過向特拉華州國務卿提交信託證書修正案證書，該信託基金從Litecoin Investment Trust更名為GrayScale Litecoin Trust(LTC)。信託定期向根據1933年證券法(“證券法”)(“證券法”)D規則第501(A)條所指的某些“認可投資者”發行代表信託所有權的普通單位的零碎實益利益(“股份”)，以換取LTC的存款。這些股票在場外交易市場集團(OTC Markets Group Inc.)的場外交易市場最佳市場(“OTCQX”)上市，股票代碼為“®”。

GreyScale Investments，LLC是信託的發起人和管理人(“發起人”)，特拉華信託公司是信託的受託人(“受託人”)，大陸股票轉讓和信託公司是信託的轉讓代理(以該身份，轉讓代理是“轉讓代理”)，Coinbase託管信託公司是信託的託管人(“託管人”)。

本信託只向若干獲授權參與者(“獲授權參與者”)不時發行一批或多批100股股份(一批100股股份稱為“籃子”)。籃子是用來交換LTC的。目前，保薦人沒有執行股票贖回計劃，因此信託基金不能贖回股票。由於缺乏持續的贖回計劃，以及由於欺詐、失敗、安全漏洞或其他原因導致的數字資產交易所的價格波動、交易量和關閉，無法保證股票的價值將反映信託的長期TC價值，減去信託的費用和其他負債，股票的交易價格可能比信託的長期TC的價值有很大溢價或大幅折扣，減去信託的費用和其他債務。

一籃子股票在紐約時間下午4：00在創建訂單的交易日期的美元價值等於籃子金額，即創建一籃子股票所需的LTC數量乘以“指數價格”，“指數價格”是通過對前24小時截至紐約時間下午4：00的價格和交易量數據應用加權算法計算得出的，該數據來自CoinDesk Litecoin價格指數(LTX)(“指數”)中反映的選定數字資產交易所。在每個工作日。指數價格採用非公認會計準則方法計算，不在信託的財務報表中使用。見“-LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格”。

籃子數額的計算方法為：(X)在該交易日紐約時間下午4：00信託所擁有的長期TC數目，減去代表信託應計但尚未支付的費用及開支的美元價值的長期TC數目(按當時的指數價格換算並進位至小數點後第八位)，再除以(Y)當時已發行股份的數目(所得商數計算至十億分之一長期TC(即進位至小數點後八位))，再乘以100。

保薦人在www.grayscale.com/products/grayscale-litecoin-trust/，設有互聯網網站，註冊人的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及根據1934年證券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)節提交或提交的修正報告在提交或提交給美國證券交易委員會後可通過該網站免費獲得。有關該信託基金的更多信息，也可以在美國證券交易委員會的EDGAR數據庫中找到，網址為www.sec.gov。

信託的投資目標是股份價值(基於每股長期TC)以反映信託持有的長期TC的價值，該價值通過參考指數價格確定，減去信託的費用和其他負債。到目前為止，信託基金並未達到其投資目標，而場外交易市場上的股票並未反映信託基金所持長期信託基金的價值，減去信託基金的開支和其他負債，而是以溢價和折扣價交易，而這些價值有時是相當可觀的。

如果股票的交易溢價很高，在OTCQX購買股票的投資者將比通過私募購買股票的投資者支付更高的價格。由於各種原因，股票價值可能不能反映信託長期資本的價值，減去信託的費用和其他負債，包括私募購買的股票的持有期根據規則144，沒有持續的贖回計劃，信託停止創建，長期資本價格波動，由於欺詐、故障、安全漏洞或其他原因而進行數字資產交易的交易所的交易量或關閉，以及OTCQX和全球交易所之間交易長期資本的非實時交易時間。因此，在減去信託的開支和其他負債後，該等股份的交易價格可能會繼續大幅溢價或大幅折讓，而信託在可預見的將來可能無法達到其投資目標。

例如，自2020年8月18日至2022年6月30日，OTCQX報價的股份收盤價相對於信託數字資產持有值的最大溢價為5893%，平均溢價為1216%，OTCQX報價的股份收盤價低於信託數字資產持有值的最大折讓為47%，平均折讓為31%。截至2022年6月30日，該信託的股票在OTCQX的報價比該信託的數字資產持有量每股折讓47%。見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--二級市場交易”。

雖然對這些股票的投資不是對LTC的直接投資，但這些股票旨在為投資者提供一種具有成本效益和便利的方式，以獲得對LTC的投資敞口。對LTC的大量直接投資可能需要與LTC的收購、安全和保管相關的昂貴、有時甚至是複雜的安排，並可能涉及通過現金支付美元從第三方協調人手中收購LTC的大量費用。由於股票的價值與信託持有的長期信託的價值相關，因此瞭解長期信託的投資屬性和市場是很重要的。

私募購買的股票是受限制的證券，不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易，任何此類交易都必須事先獲得保薦人的批准。在決定是否批准時，保薦人將具體考慮《證券法》第144條的條件是否已得到滿足，包括其所需的持有期，以及任何其他適用的法律。任何未經保薦人全權批准而出售股份的嘗試，從一開始就是無效的。有關更多信息，請參閲“-股份説明-轉讓限制”。

根據美國公認會計原則(“GAAP”)的要求，該信託基金的長期資本在財務報表中按公允價值列賬。信託根據數字資產市場提供的價格確定長期TC的公允價值，該價格是信託認為其主要市場在估值日紐約時間下午4點的價格。根據公認會計準則確定的信託資產淨值在本年度報告中稱為“資產淨值”。關於信託的主要市場選擇的更多信息，見“項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--關鍵會計政策和估計--主要市場和公允價值的確定”。

信託基金使用指數價格來計算其“數字資產持有量”，即以美元表示的信託資產(美元、其他法定貨幣、附帶權利或IR虛擬貨幣除外)的總價值，減去信託費用和其他負債的美元價值，其計算方式見“-長期資本的估值和信託數字資產持有量的確定”。“每股數字資產持有量”的計算方法是將數字資產持有量除以目前流通股的數量。數字資產持有量和每股數字資產持有量不是根據公認會計準則計算的指標。數碼資產控股並非有意取代根據公認會計原則計算的信託每股資產淨值，而每股數碼資產控股亦無意取代根據公認會計原則計算的信託每股資產淨值。

目前，信託公司沒有實施股票贖回計劃，因此信託公司不能贖回股票。此外，信託可以出於各種原因在較長時間內停止創作，包括與叉子、空投有關的原因

以及其他類似的事件。因此，授權參與者不能利用當股票的市值偏離信託的每股數字資產持有量的價值時產生的套利機會，這可能導致股票的交易價格大幅溢價或大幅折價。

在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作持續的贖回計劃，因此信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准，以運作持續的贖回計劃。即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果該等寬免獲得批准，而保薦人批准贖回計劃，則該等股份將可根據信託協議及相關參與者協議的規定贖回。雖然保薦人無法確切地預測贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話)，但贖回計劃將允許授權參與者利用當股票的市場價值偏離信託的長期TC價值時產生的套利機會，減去信託的費用和其他債務，這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於該價值的溢價，或導致股票以低於該價值的價格交易，有時這一折扣一直很大。

關於股票交易價格偏離每股數字資產持有量的風險的討論，見“項目1A”。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，以及缺乏持續的贖回計劃和信託不時停止創建的能力，沒有套利機制來保持股票的價值與指數價格密切相關，並且股票的交易價格歷史上一直高於每股數字資產控股的大幅溢價或大幅折扣，“”第1A項。風險因素-與信託和股票有關的風險因素-由於OTCQX和數字資產交易所市場之間的非現行交易時間，股票的交易價格可能為、高於或低於信託的每股數字資產持有量，“”第1A項。風險因素-與信託和股票有關的風險因素-如果股票交易高於或低於信託的每股數字資產持有量“和”項目1A，股東可能會在他們的投資中蒙受損失。風險因素--與信託和股份有關的風險因素--對轉讓和贖回的限制可能導致股份價值的損失“。

根據信託協議的條款，信託在某些情況下需要解散。此外，保薦人可因若干理由自行決定解散信託基金，包括保薦人因任何理由認為適宜或適宜終止信託事務的情況。例如，如果保薦人根據聯邦證券法確定長期證券是一種證券，無論這一決定最初是由保薦人自己做出的，還是因為美國證券交易委員會或聯邦法院後來做出了這一決定，保薦人不打算允許信託基金繼續持有長期證券公司，這違反了聯邦證券法(因此，保薦人要麼解散信託，要麼可能尋求以符合聯邦證券法，包括1940年投資公司法(“投資公司法”)的方式經營信託)。關於信託在何種情況下可以解散的進一步討論，見“--信託協議説明--受託人--信託的終止”。見“第1A項。風險因素--與信託和股份相關的風險--確定長期信託或任何其他數字資產是一種“證券”，可能會對長期信託的價值和股份價值產生不利影響，並可能導致信託產生非常、非經常性的開支或終止。“

這些股票旨在為投資者提供一個通過投資證券參與數字資產市場的機會。截至2022年6月30日，每股約佔0.0897 LTC。LTC的接受、轉讓和保管的物流由發起人和託管人處理，相關費用計入股份價值。因此，除了通常與投資任何其他私人配售證券相關的任務或成本外，股東不會有額外的任務或成本。

信託基金有別於競爭對手的數字資產金融工具，因為此類數字資產金融工具可能會在以下方面發展：

信託的活動僅限於：(I)發行貨幣籃子以換取長期TC作為與創作相關的代價轉移到信託基金；(Ii)根據需要轉讓或出售長期TC、附帶權利和IR虛擬貨幣，以支付保薦人的費用和/或任何額外的信託支出；(Iii)轉讓長期TC以交換交出贖回的籃子(須獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人的批准)；(Iv)促使保薦人在信託終止時出售長期TC、附帶權利和IR虛擬貨幣，(V)出售附帶權利及/或IR虛擬貨幣或現金，以及(Vi)根據信託協議、託管人協議、指數許可協議及參與者協議的規定，參與完成該等活動所需的所有行政及保安程序。

此外，信託可從事任何必要或適宜的合法活動，以便利股東獲得附帶權利或IR虛擬貨幣，只要該等活動不與信託協議的條款相沖突。信託基金將不會受到積極管理。它不會從事任何旨在從LTC市場價格變化中獲利或減輕其造成的損失的活動。

信託公司可能會不時憑藉其對LTC的所有權而獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣，通常是通過Litecoin區塊鏈中的叉子、向LTC或其他類似活動的持有者提供的空投。根據信託協議的條款，信託可以就信託對附帶權利的所有權採取任何必要或適當的法律行動，包括收購IR虛擬貨幣，除非此類行動將對信託作為美國聯邦所得税目的授予人信託的地位產生不利影響，或者信託協議禁止這樣做。這些行動包括(I)在數碼資產市場出售附帶權利和/或IR虛擬貨幣，並將現金收益分配給股東；(Ii)向股東或代表股東行事的代理人分配附帶權利和/或IR虛擬貨幣實物，以供該代理出售；以及(Iii)不可撤銷地放棄附帶權利或IR虛擬貨幣。信託也可以使用附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付贊助商的費用和額外的信託費用，如果有的話，如下文“-費用；長期TC的銷售”一節所述。然而，信託預期不會考慮其可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣，以釐定信託的數碼資產持有量、每股數碼資產持有量、每股資產淨值及每股資產淨值。

對於任何分叉、空投或類似事件，贊助商可酌情決定促使信託將附帶權利或IR虛擬貨幣實物分配給股東代理轉售，或不可撤銷地放棄附帶權利或IR虛擬貨幣。在向代表股東行事的代理人進行實物分配的情況下，股東代理人將嘗試出售附帶權利或IR虛擬貨幣，如果代理人能夠做到這一點，則將扣除費用和任何適用的預扣税後的現金收益匯給股東。不能保證代理商可能變現的任何附帶權利或IR虛擬貨幣的價格，並且在代理商進行任何銷售後，附帶權利或IR虛擬貨幣的價值可能會增加或減少。在放棄附帶權利或IR虛擬貨幣的情況下，信託將不會收到附帶權利或IR虛擬貨幣的任何直接或間接代價，因此股票的價值將不會反映附帶權利或IR虛擬貨幣的價值。

2019年7月29日，保薦人向託管人遞交了一份通知(“創設前放棄通知”)，聲明信託在沒有直接或間接對價的情況下不可撤銷地放棄，在緊接信託創建股票的每次時間(任何這樣的時間，“創設時間”)之前生效，以及在該時間本來有權獲得的所有附帶權利和IR虛擬貨幣(任何此類放棄，“創設前放棄”)；但在下列情況下，預製放棄將不適用於任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣：(I)信託在創設之前的任何時間已經或正在採取肯定行動，以獲取或放棄該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣已受到先前的預製放棄的約束。肯定行動是指保薦人向託管人發出的書面通知，表明信託有意(I)獲取和/或保留任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)在相關創建時間之前放棄任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

在決定是否採取肯定行動以獲得和/或保留附帶權利和/或IR虛擬貨幣時，信託考慮了許多因素，包括：

在確定IR虛擬貨幣是否是或可能是聯邦證券法下的證券時，保薦人考慮了一系列因素，包括聯邦證券法下對“證券”的各種定義，以及聯邦法院對這些定義的要素做出的解釋，例如美國最高法院在豪伊和天窗案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數字資產何時可以成為聯邦證券法所指的安全提供指導。

由於創設前放棄通知，自2019年7月29日以來，信託已不可撤銷地放棄了在任何股票創設時間之前可能有權在當時獲得的任何附帶權利或IR虛擬貨幣。信託無權獲得任何附帶權利或根據預製放棄通知或肯定行動而放棄的IR虛擬貨幣。此外，根據託管人協議或其他規定，託管人無權代表信託行使、取得或持有任何該等已放棄的附帶權利或IR虛擬貨幣，或在信託終止其與託管人的託管協議時將任何該等已放棄的附帶權利或IR虛擬貨幣轉讓予該信託。

保薦人打算在與信託的法律顧問、税務顧問和託管人協商的基礎上，逐一評估每個分叉、空投或類似事件，如果保薦人酌情認為放棄這樣的放棄符合信託的最佳利益，保薦人可能決定放棄因硬分叉、空投或類似事件而產生的任何附帶權利或IR虛擬貨幣。如果保薦人決定出售任何附帶權利或IR虛擬貨幣，它將作為委託人或通過授權參與者作為經紀人執行銷售。在任何一種情況下，保薦人預計，只有在授權參與者認為有可能在數字資產交易所或授權參與者可以訪問的其他場所交易附帶權利或IR虛擬貨幣的情況下，授權參與者才願意代表信託與保薦人進行交易。根據每個場所提供的信息和保證，授權參與者只能訪問數字資產交易所或其他有理由相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的場所。

雖然信託的投資目標是讓股份的價值(基於每股長期資本)反映信託持有的長期資本的價值，減去信託的開支和其他負債，但股票可能會在OTCQX二級市場(或未來的另一個二級市場)以低於或高於每股數字資產控股的價格交易。交易價格相對於每股數字資產控股的折讓或溢價金額可能受到OTCQX和較大的數字資產交易所之間非同時交易時間和流動性的影響。而股票從上午6點開始在OTCQX上市和交易。在紐約時間下午5點之前，數字資產市場的流動性可能會根據更大的數字資產交易所的數量和可用性而波動。因此，在數字資產市場流動性有限或主要數字資產交易所離線的時期，交易價差以及由此產生的股票溢價或折扣可能會擴大。

Litecoin，或LTC，是一種數字資產，通過對等Litecoin網絡的操作創建和傳輸，Litecoin網絡是一個分散的計算機網絡，根據加密協議運行。沒有任何單一實體擁有或運營Litecoin Network，其基礎設施由分散的用户羣共同維護。Litecoin Network允許人們交換被稱為LTC的有價值的代幣，這些代幣記錄在一個被稱為區塊鏈的公共交易分類賬上。LTC可以用來支付Litecoin Network上的商品和服務，也可以按交易LTC的數字資產交易所或易貨系統下的單個最終用户到最終用户交易確定的匯率轉換為法定貨幣，如美元。

Litecoin是比特幣的另一種軟件實現，由前谷歌員工查理·李於2011年底創建，他打算創造一種可以替代比特幣的工作證明貨幣。最終，這導致了比特幣的克隆。因此，儘管萊特幣與比特幣非常相似，但萊特幣網絡和比特幣網絡之間有幾個關鍵的區別。這些不同之處包括LTC的區塊生成時間約為2.5分鐘，而比特幣為10分鐘，以及將創建的硬幣數量上限為8400萬LTC，而比特幣為2100萬。由於這些差異，使用LTC進行交易的速度是使用比特幣交易的四倍，而且成本更低。Litecoin還實現了加密，這是一種不同於比特幣的SHA-256散列算法的獨特散列算法，它不需要ASIC，因此導致集中式挖掘散列能力較低。

Litecoin網絡是分散的，不需要政府當局或金融機構中介機構創造、傳遞或確定長期TC的價值。相反，LTC是由Litecoin Network協議通過“挖掘”過程創建和分配的。LTC的價值由數字資產交易所或在私人最終用户對最終用户交易中對LTC的供求決定。

與比特幣網絡類似，Litecoin網絡以工作驗證模式運行。新的LTC被創建並授予Litecoin區塊鏈中用於驗證交易的區塊的礦工。Litecoin區塊鏈實際上是一個去中心化的數據庫，它包括所有已被礦工開採的區塊，並在解決新區塊時進行更新以包括新的區塊。每筆LTC交易都會廣播到Litecoin Network，並在包含在區塊中時記錄在Litecoin區塊鏈中。由於每個新區塊都記錄未完成的LTC交易，並且未完成的交易通過此類記錄進行結算和驗證，Litecoin區塊鏈代表了Litecoin Network所有交易的完整、透明和不間斷的歷史。有關詳細信息，請參閲下面的“Litecoin概述-創建新的LTC”。目前每個區塊12.5 LTC的礦工獎勵將減少50%左右

2023年8月，每840,000個數據塊再減少50%，或此後大約四年。大約每2.5分鐘在Litecoin Network上確認一筆交易。截至2022年6月30日，約有7060萬LTC未償還。

與比特幣類似，LTC可以用來支付商品和服務，也可以按數字資產交易所或易貨系統下的個別最終用户對最終用户交易確定的匯率轉換為法定貨幣，如美元。此外，LTC還用於向礦工支付交易費，以驗證Litecoin Network上的交易。

為了在Litecoin Network上直接擁有、轉讓或使用LTC(而不是通過託管人等中介)，個人通常必須有互聯網接入才能連接到Litecoin Network。LTC交易可以在終端用户之間直接進行，而不需要第三方中介。為了防止重複花費LTC的可能性，用户必須通過向其網絡對等方廣播交易數據來通知Litecoin Network該交易。Litecoin Network通過記錄Litecoin區塊鏈中的每一筆交易來確認不會重複支出，該區塊鏈是公開可訪問和透明的。這種針對重複支出的紀念和驗證是通過Litecoin Network挖掘過程完成的，該過程將數據塊添加到Litecoin區塊鏈中，包括最近的交易信息。

在直接在Litecoin Network上進行LTC交易之前，用户通常必須首先在其計算機或移動設備上安裝Litecoin Network軟件程序，該軟件程序將允許用户生成與LTC地址相關聯的私鑰和公鑰對，通常稱為“錢包”。Litecoin Network軟件程序和LTC地址還使用户能夠連接到Litecoin Network，並將LTC傳輸到其他用户，或從其他用户接收LTC。

每個Litecoin網絡地址或錢包都與唯一的“公鑰”和“私鑰”對相關聯。要接收LTC，LTC接收方必須向發起傳輸的一方提供其公鑰。這項活動類似於美元交易的收件人在電匯指令中向付款人提供路由地址，以便現金可以電匯到收款人的賬户。付款人通過在由收件人的公鑰和付款人轉移LTC的地址的私鑰組成的交易上簽名，批准向收款人提供的地址的轉賬。然而，接收方不向發送方公開或提供其相關私鑰。

收件人和發件人都不會在交易中透露他們的私鑰，因為私鑰授權將該地址中的資金轉移給其他用户。因此，如果用户丟失了他的私鑰，則該用户可能永久失去對包含在關聯地址中的LTC的訪問。同樣，如果與LTC相關聯的私鑰被刪除並且沒有進行任何備份，則LTC將不可挽回地丟失。在發送LTC時，用户的Litecoin Network軟件程序必須使用相關私鑰驗證交易。此外，由於Litecoin Network上的每一項計算都需要處理能力，因此轉賬涉及由付款人支付的交易費。最終的數字驗證交易由用户的Litecoin Network軟件程序發送到Litecoin Network挖掘器，以進行交易確認。

Litecoin Network挖掘者在挖掘時記錄和確認交易，並將信息塊添加到Litecoin區塊鏈。當挖掘者挖掘區塊時，它創建該區塊，該區塊包括與以下相關的數據：(I)對挖掘區塊的共識機制的滿意度，(Ii)對要添加新區塊的Litecoin區塊鏈中先前區塊的引用，以及(Iii)已提交到Litecoin Network但尚未添加到Litecoin區塊鏈的交易。礦工通過上面討論的數據分組傳輸和分發來了解未完成的、未記錄的交易。

在Litecoin區塊鏈中添加區塊後，支出方和接收方的Litecoin Network軟件程序都將顯示Litecoin區塊鏈上的交易確認，並在雙方的Litecoin Network公鑰中反映對LTC餘額的調整，從而完成LTC交易。一旦Litecoin區塊鏈上的交易得到確認，它就是不可逆轉的。

一些LTC交易是在區塊鏈外進行的，因此不會記錄在Litecoin區塊鏈中。一些“區塊鏈外”交易涉及轉讓對持有LTC的特定數字錢包的控制權或所有權，或重新分配集合所有權數字錢包中特定LTC的所有權，例如數字資產交易所擁有的數字錢包。與區塊鏈上公開記錄的區塊鏈上交易相比，區塊鏈外交易的信息和數據通常不公開。因此，區塊鏈外交易並不是真正的LTC交易，因為它們不涉及Litecoin網絡上的交易數據傳輸，也不反映LTC在Litecoin區塊鏈中記錄的地址之間的移動。出於這些原因，區塊鏈外交易面臨風險，因為任何此類LTC所有權轉移都不受Litecoin Network背後的協議保護，也不記錄在區塊鏈機制中並通過區塊鏈機制進行驗證。

LTC最初的創建與2011年比特幣區塊鏈的一個分支有關。所有額外的LTC都是通過採礦過程創建的。

Litecoin網絡由世界各地的計算機保持運行。為了激勵那些通過驗證交易來承擔保護網絡安全的計算成本的人，對能夠在鏈上創建最新區塊的計算機給予獎勵。平均每兩分半鐘，Litecoin區塊鏈就會添加一個新區塊，其中包含網絡處理的最新交易，而生成該區塊的計算機目前被授予12.5 LTC。由於用於塊生成的算法的性質，該過程(生成“工作證明”)保證是隨機的。隨着時間的推移，回報預計將與每臺機器的計算能力成比例。

LTC被“挖掘”的過程導致新的區塊被添加到Litecoin區塊鏈中，並向礦工發放新的LTC令牌。Litecoin Network上的計算機參與一組規定的複雜數學計算，以便向Litecoin區塊鏈添加區塊，從而確認該區塊數據中包含的LTC交易。

要開始挖掘，用户可以下載並運行Litecoin Network挖掘軟件，該軟件會將用户的計算機變成Litecoin Network上的“節點”，用於驗證區塊。每個區塊包含以前區塊中沒有記錄的一些或所有最近交易的細節，以及向添加新區塊的礦工授予LTC的記錄。每個獨特的區塊只需一名礦工即可解決並添加到Litecoin區塊鏈中。因此，Litecoin Network上的所有個人礦工和礦池都參與了一個競爭過程，不斷增加他們的計算能力，以提高他們解決新區塊的可能性。隨着越來越多的礦工加入Litecoin Network及其處理能力的增強，Litecoin Network會調整塊求解公式的複雜性，以保持大約每十分鐘向Litecoin區塊鏈添加新塊的預定速度。一旦Litecoin Network上的大多數節點確認了礦工的工作，就會將礦工提出的區塊添加到Litecoin區塊鏈中。成功地將區塊添加到Litecoin區塊鏈的礦工將自動獲得LTC獎勵，並可能獲得交易記錄在區塊中的轉讓者支付的交易費。這一獎勵制度是新的LTC向公眾流通的方式。

Litecoin Network的設計方式是，向Litecoin區塊鏈添加新區塊的回報會隨着時間的推移而減少。一旦新增區塊不再授予新的LTC代幣，礦商將只獲得交易費來激勵他們，因此，預計礦商將需要更好地獲得更高的交易費補償，以確保有足夠的激勵他們繼續開採。

Litecoin網絡的結構允許創建最多8400萬個LTC，隨着時間的推移，每個新區塊的創建都會挖掘這些LTC。新的LTC的供應受到數學控制，因此LTC的數量根據預先設定的時間表以有限的速度增長。在每向Litecoin區塊鏈添加840,000個區塊後，為解決新區塊而授予的LTC數量將自動減半。目前，解決新區塊的固定獎勵是每區塊12.5 LTC，預計在上次獎勵減少後的下840,000個區塊進入Litecoin網絡後，這一數字將減少一半，成為6.25 LTC，預計為2023年8月。這一故意控制的LTC創建速度意味着現有LTC的數量將以受控的速度增加，直到現有的LTC數量達到8400萬LTC。

截至2022年6月30日，約有7060萬長期TC未償還，估計何時將達到8400萬長期TC的限制，範圍從2140年或接近公元2140年不等。

Litecoin Network是一個開源項目，沒有官方開發人員或開發人員團隊來控制它。然而，Litecoin Network的開發是由一個核心的開發人員團隊監督的。核心開發人員能夠訪問並更改Litecoin Network的源代碼，因此，他們負責準官方發佈Litecoin Network的源代碼的更新和其他更改。

對Litecoin Network源代碼的更新的發佈並不保證這些更新將自動被採用。用户和礦工必須通過下載對Litecoin Network源代碼的擬議修改來接受對Litecoin源代碼所做的任何更改。對Litecoin Network源代碼的修改僅對Litecoin用户有效，並且

下載它的礦工。如果修改只被一定百分比的用户和礦工接受，Litecoin網絡將發生分裂，一個網絡將運行修改前的源代碼，另一個網絡將運行修改後的源代碼。這樣的劃分被稱為“叉子”。見“第1A項。風險因素--與數字資產相關的風險因素--臨時或永久的“分叉”或“克隆”可能會對股票價值產生不利影響。因此，作為一個實際問題，只有在集體擁有Litecoin網絡上大部分處理能力的參與者接受的情況下，對源代碼的修改才會成為Litecoin網絡的一部分。

Litecoin網絡源代碼的核心開發越來越注重對Litecoin網絡協議的修改，以提高速度和可擴展性，並允許非金融、下一代使用。信託基金的活動不會與這些項目直接相關，儘管這些項目可能利用長期TC作為促進其非金融用途的代幣，從而潛在地增加對長期TC的需求以及整個Litecoin網絡的效用。相反，在區塊鏈內運營和構建的項目可能會增加Litecoin網絡上的數據流，並可能使Litecoin區塊鏈的大小“膨脹”或減慢確認時間。目前，這些項目仍處於早期階段，尚未實質性地整合到Litecoin區塊鏈或Litecoin網絡中。

LTC的價值由不同的市場參與者通過他們的交易對LTC的價值決定。確定LTC價值的最常見方法是調查一個或多個公開和透明交易LTC的數字資產交易所(例如，Bitstamp、Coinbase Pro、Kraken和LMAX Digital)。此外，還有場外交易商或做市商在LTC進行交易。

在每個在線數字資產交易所，LTC以公開披露的每筆已執行交易的估值進行交易，估值以一種或多種法定貨幣(如美元或歐元)或廣泛使用的加密貨幣比特幣衡量。場外交易商或做市商通常不會披露他們的交易數據。

截至2022年6月30日，該指數納入的數字資產交易所有Coinbase Pro、Bitstamp、Kraken和LMAX Digital。如下所述，這些數字資產交易所中的每一個都符合美國聯邦和州有關AML和KYC法規的適用許可要求和實踐。

Coinbase Pro：一家總部位於美國的交易所，在FinCEN註冊為貨幣服務企業(MSB)，並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣業務許可，並在美國各州進行貨幣轉賬。

位戳：一家總部位於英國的交易所，在FinCEN註冊為MSB，並根據NYDFS BitLicense獲得虛擬貨幣業務許可，並在美國各州進行貨幣傳輸。

海怪：一家總部位於美國的交易所，在FinCEN註冊為MSB，並在美國各州獲得貨幣轉賬許可。Kraken不持有BitLicense。

LMAX數字：一家總部位於英國的交易所，在FCA註冊為經紀商。LMAX Digital不持有位許可證。

目前，全球有幾家數字資產交易所在運營，在線數字資產交易所代表了長期TC買賣活動的相當大比例，並提供了關於長期TC當前估值的最多數據。這些交易所包括現有的交易所，如指數中包含的交易所，它們為買賣LTC提供了許多選擇。下表反映了截至2022年6月30日，指數中包含的每個數字資產交易所的LTC交易量和LTC-美元交易對的市場份額，使用的是指數提供商自信託成立以來報告的數據：

指數中所包括的數字資產交易所的註冊地、監管和法律合規性各不相同。有關每個數字資產交易所的信息可以在此類數字資產交易所的網站上找到(如果有)，以及其他地方。

儘管該指數旨在準確地捕捉長期TC的市場價格，但第三方可能能夠在不包括在該指數的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣長期TC，並且此類交易可能以遠高於或低於指數價格的價格進行。此外，不同數字資產交易所的LTC價格可能存在差異，包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。例如，根據指數提供商提供的數據，在截至2022年6月30日的年度內的任何一天，指數中包括的任何單一數字資產交易所的紐約時間下午4：00現貨價格與指數價格之間的最大差異為0.68%，而紐約時間下午4：00指數中包含的每個數字資產交易所的現貨價格與指數價格之間的最大差異的平均值為0.45%。在同一時期，紐約時間下午4點，指數中包括的所有數字資產交易所的現貨價格與指數價格之間的平均差額為0.001%。本分析考慮了在整個期間納入該指數的所有數字資產交易所。如果這些價格與指數價格有實質性差異，投資者可能會對該股票跟蹤LTC市場價格的能力失去信心。

該指數是以美元計價的LTC價格的綜合參考匯率。該指數旨在(1)減輕欺詐、操縱和其他異常交易活動對LTC參考利率的影響，(2)提供LTC的實時成交量加權公允價值，以及(3)適當處理和調整與市場無關的事件。

指數價格由指數供應商通過一個過程確定，在這個過程中，交易數據被清理和彙編，以在算法上減少異常或操縱交易的影響。這是通過根據相對於可觀測集合的價格偏差以及每個交易場所相對於可觀測集合的近期和長期交易量來調整每個數據輸入的權重來實現的。指數價格採用非公認會計準則方法計算，不在信託的財務報表中使用。

在2022年2月1日之前，該信託為營運目的，參考以美元計算的長期證券的成交量加權平均指數價格(“舊指數價格”)，計算方法是將加權算法應用於前24小時截至紐約時間下午4：00的價格和交易量數據，該數據來自於該交易日指數中反映的選定數字資產交易所。舊指數價格採用與指數價格相同的方法計算，在所產生的價格上疊加了額外的平均機制，從而使舊指數價格反映了24小時期間的平均價格。換句話説，指數價格是指在紐約時間下午4：00，LTC的價格，是根據指數所包括的數字資產交易所在過去24小時內的價格和交易量數據計算的，而舊指數價格是指LTC在紐約時間下午4：00的價格，是通過取該指數在之前24小時內產生的LTC的每個價格的平均值計算得出的。

除另有説明外，本報告所提及的數碼資產持有量及信託每股數碼資產持有量均按指數價格計算。

指數供應商採用國際證券事務監察委員會組織(“IOSCO”)財務基準原則指導的方法選擇指數中包含的數字資產交易所。要使交易所成為成分股交易所，它必須滿足下列標準(“納入標準”)：

當數字資產交易所不再滿足納入標準時，它將從成分交易所中刪除。指數提供商目前不包括來自場外交易市場或成分交易所中的衍生品平臺的數據。目前不包括場外數據，因為交易可能包括為更大流動性支付的顯著溢價或折扣，這造成了相對於更活躍的市場的不平衡比較。場外交易也有更大的可能性不是獨立的，因此不能代表真實的市場價格。LTC衍生品市場目前也不包括在內，因為市場仍然相對清淡。雖然指數提供商目前沒有計劃包括來自場外市場或衍生品平臺的數據，但指數提供商將考慮IOSCO關於金融基準的原則，LTC衍生品交易場所的管理和前述的納入標準在考慮未來是否包括場外或衍生平臺數據時。

指數提供商和保薦人已經簽訂了日期為2022年2月1日的指數許可協議(“指數許可協議”)，管理保薦人對指數價格的使用。根據指數許可協議的條款，指數提供商可調整指數價格的計算方法，而無需通知信託或其股東或徵得其同意。如果指數提供商發現或意識到其認為可能對其業績和/或可靠性產生重大影響的現有方法中以前未知的變量或問題，指數提供商可能決定更改計算方法，以保持指數價格計算的完整性。指數供應商對指數價格的釐定擁有獨家酌情權，並可不時更改指數價格的釐定方法。股東將被告知信託公司當前報告中計算方法或指數價格的任何重大變化，並將被告知發起人認為信託定期報告中的所有其他重大變化。信託將在諮詢外部法律顧問的基礎上，逐案確定指數價格的任何變化的重要性。

指數供應商可隨時更改用於計算指數的交易場所或以其他方式更改計算指數的方式。例如，指數提供商安排了季度審查，在審查中，它可以添加或刪除滿足或不符合納入標準的成分股交易所。指數提供商沒有任何義務考慮保薦人、信託、股東或任何與此類變更相關的其他人的利益。雖然指數提供商不需要公佈或解釋這些變化，也不需要提醒保薦人注意這些變化，但它歷來都會通知信託基金成分股交易所的任何重大變化，包括成分股交易所的任何增加或刪除，以及發佈與此相關的新聞稿。贊助商將通過提交8-K表格的最新報告來通知投資者任何此類重大事件。儘管指數方法的設計目的是在沒有任何人工幹預的情況下運行，但很少發生的事件會證明人工幹預是合理的。這類幹預將針對與市場無關的事件，例如停止在數字資產交易所存入或提取資金、在數字資產交易所突然關閉業務、破產或用户資金受損。如果需要這樣的幹預，指數提供商將通過其網站、API和與其客户的其他既定溝通渠道發佈公告。

該指數將一種算法應用於成分股交易所的LTC價格，該價格以24小時內每秒為基礎計算。該指數的算法預計將反映一種四管齊下的方法，以計算成分股交易所的指數價格：

指數提供商每季度正式重新評估加權算法，但保留自由裁量權，根據定期審查或在極端情況下更改指數價格的計算方式。計算指數價格的確切方法尚未公開。儘管如此，指數旨在通過實時貼現個別數字資產交易所的異常價格變動，限制經歷異常活動或流動性有限的任何個別數字資產交易所的交易風險或價格扭曲。

保薦人認為，指數提供商對成分股交易所的選擇過程以及指數價格算法的方法提供了比數字資產交易所現貨價格的簡單平均更準確的LTC價格變動圖景，並且LTC價格在成分股交易所的權重限制了受臨時價格錯位影響的數據的納入，這些數據可能是由於技術問題、有限的流動性或LTC現貨市場其他地方的欺詐活動造成的。通過參考多個交易場所並根據交易活動對其進行加權，保薦人認為任何單一交易場所發生的任何潛在欺詐、操縱或異常交易活動的影響都會減少。

如果指數價格變得不可用，或者如果保薦人善意地確定該指數價格沒有反映LTC的準確價格，則保薦人將盡最大努力聯繫指數提供商，直接從指數提供商那裏獲得指數價格。如果在這樣的聯繫之後，該指數價格仍然不可用，或者贊助商繼續真誠地相信該指數價格沒有反映相關數字資產的準確價格，則贊助商將採用一套層疊的規則來確定指數價格，如下文“-當指數價格不可用時指數價格的確定”中所述。

該信託為營運目的而參考指數價格對其長期資本進行估值。指數價格是由指數表示的LTC的價值，計算於紐約時間每個工作日下午4點。指數提供商使用由指數提供商選擇的數字資產基準交易所的價格，持續開發、計算和發佈指數。

為了説明的目的，下面概述的是如何利用影響上述方法中的權重和調整的屬性來生成數字資產的指數價格的例子。例如，數字資產指數價格的組成交易所有Coinbase Pro、Kraken、LMAX Digital和Bitstamp。

2022年1月11日，保薦人改變了用於確定指數價格的一套級聯規則。保薦人使用以下一套級聯規則來計算指數價格。為免生疑問，如果一條或多條具體規則失敗，贊助商將按下列順序和順序使用以下規則：

在分叉的情況下，指數提供商可以基於保薦人不認為是信託持有的適當資產的虛擬貨幣來計算指數價格。在這種情況下，保薦人完全有權使用不同的指數提供商或使用其最佳判斷來計算指數價格本身。

保薦人可以自行決定選擇不同的指數供應商，選擇指數供應商提供的不同指數費率，或通過使用上述級聯規則來計算指數價格。

所有聯網的系統都容易受到各種攻擊。與任何計算機網絡一樣，Litecoin Network也存在某些缺陷。例如，Litecoin Network目前容易受到“51%攻擊”，如果一個礦池獲得對數字資產超過50%的哈希率的控制，惡意攻擊者將能夠獲得對網絡的完全控制和操縱Litecoin區塊鏈的能力。截至本年度報告日期，前三大礦池控制着超過50%的

Litecoin網絡的哈希率。未來對Litecoin Network的任何攻擊都可能對Litecoin Network的認知、Litecoin的價值和股票價值產生負面影響。

此外，許多數字資產網絡遭受了多次拒絕服務攻擊，導致區塊創建和數字資產轉移暫時延誤。對Litecoin Network的任何類似攻擊，如果影響LTC轉讓的能力，都可能對LTC的價格和股票價值產生實質性的不利影響。

礦工的範圍從LTC愛好者到設計和建造專用機器和數據中心的專業採礦作業，包括礦池，礦池是一組礦工，他們團結一致，結合自己的處理能力來解決塊(在工作證明的情況下)或賭幣(在賭注證明的情況下)。當池開採新區塊時，池運營商收到LTC，並在收取象徵性費用後，根據每個池參與者對開採該區塊所貢獻的處理能力，在池參與者之間分配由此產生的獎勵。礦池為參與者提供了獲得較少但更穩定和更頻繁的LTC分紅的機會。參見上面的“-創建新的LTC”。

這一部門包括私人和專業投資者和投機者的投資和交易活動。從歷史上看，據公開報道，較大的金融服務機構在數字資產投資和交易方面的參與有限，儘管參與格局正在開始改變。目前，與投機者相對廣泛的使用相比，數字資產在零售和商業市場中的使用相對有限，對數字資產的需求有很大一部分是由尋求從短期或長期持有數字資產中獲利的投機者和投資者產生的。

零售部門包括通過Litecoin網絡直接發送LTC進行直接點對點LTC交易的用户。零售部門還包括消費者通過直接交易或第三方服務提供商從商業或服務企業支付商品或服務的交易，儘管LTC作為一種支付手段仍在發展中，由於LTC相對較新，還沒有以與比特幣相同的方式被接受。

這一部門包括提供各種服務的公司，包括LTC的購買、銷售、支付處理和存儲。Bitstamp、Coinbase Pro、Kraken和LMAX Digital是交易量最大的數字資產交易所。Coinbase託管信託公司是該信託的託管人，是一家數字資產託管人，為用户提供存儲LTC的託管賬户。隨着Litecoin網絡的接受度不斷提高，預計服務提供商將擴大目前可用的服務範圍，更多的參與者將進入Litecoin網絡的服務部門。

根據coinmarket cap.com的追蹤，自比特幣誕生以來，已經開發了2萬多種其他數字資產。比特幣目前是最發達的數字資產，因為它存在的時間長，對支持它的基礎設施的投資，以及在交易中使用比特幣的個人和實體的網絡。雖然LTC在其有限的歷史中取得了一些成功，但優秀LTC的總價值小於比特幣，可能會被其他數字資產更快的發展所掩蓋。一些行業組織也在創建私人的、許可的數字資產區塊鏈版本。例如，摩根大通和其他公司正在開發一個名為Quorum的開源平臺，它被描述為專為金融服務業設計的以太版本。類似的事件也可能發生在LTC身上。

隨着數字資產在受歡迎程度和市場規模上的增長，美國國會和許多美國聯邦和州機構(包括FinCEN、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融市場監管局、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產交易所市場的運營。特別關注數字資產可在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用户持有數字資產的交易所或其他服務提供商的安全和穩健。其中許多州和聯邦機構都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者建議。總裁·拜登在2022年3月9日發佈的行政命令中斷言，技術進步和數字資產市場的快速增長“需要評估和調整”

美國政府對數字資產的做法“標誌着對美國數字資產政策和監管的持續關注。此外，聯邦和州機構以及其他國家已經發布了關於數字資產交易的處理規則或指導意見，或對從事數字資產活動的企業的要求。

此外，美國證券交易委員會、美國各州證券監管機構和幾個外國政府已經發出警告，首次發行硬幣時出售的數字資產可能被歸類為證券，這些數字資產和首次發行的硬幣都可能受到證券監管。正在進行的和未來的監管行動可能會改變對股票的投資性質或信託基金繼續運營的能力，可能會對其產生重大不利影響。此外，美國各州和聯邦以及外國監管機構和立法機構已經對虛擬貨幣企業採取了行動，或制定了限制性制度，以應對黑客攻擊、消費者傷害或虛擬貨幣活動引發的犯罪活動所產生的不利宣傳。

2021年8月，美國證券交易委員會主席表示，他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示，美國證券交易委員會需要有更多的監管機構來防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”，並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數字資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯邦立法，尋求“額外的全體權力”來制定數字資產交易和貸款的規則。見“第1A項。風險因素-美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變化或行動可能會影響股票的價值，或以對股票價值產生不利影響的方式限制長期信託的使用、採礦活動或萊特金網絡或數字資產交易所市場的運營，“-確定數字資產是一種”安全“可能對長期資本的價值和股票價值產生不利影響，並導致潛在的非常、非經常性支出或信託終止”和“-美國證券交易委員會政策的變化可能對股票價值產生不利影響”。

多個外國司法管轄區已經並可能在不久的將來繼續通過影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令，特別是屬於這些司法管轄區監管範圍的數字資產交易所和服務提供商。例如：

關於外國政府未來在監管數字資產和數字資產交易所方面的行動，仍存在重大不確定性。此類法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突，並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受LTC產生負面影響，因此可能會阻礙LTC經濟在美國和全球的增長或可持續性，或以其他方式對信託持有的LTC的價值產生負面影響。未來的任何監管變化對信託或信託持有的長期信託公司的影響是無法預測的，但這種變化可能是重大的，對信託和股票價值不利。

見“第1A項。風險因素-與信託和股票監管相關的風險因素-美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變化或行動可能會影響股票的價值，或限制LTC的使用、採礦活動或Litecoin網絡或數字資產市場的運營，從而對股票價值產生不利影響。“

該信託是一家特拉華州法定信託，於2018年1月26日根據特拉華州法定信託法(DSTA)的規定向特拉華州國務卿提交信託證書而成立。2019年1月11日，該信託根據DSTA的規定向特拉華州國務卿提交了信託證書修正案證書，將其名稱從Litecoin Investment Trust更名為GrayScale Litecoin Trust(LTC)。信託基金根據信託協議運作。

該等股份代表信託基金的零碎實益權益及所有權單位。該信託基金是被動的，不像公司或主動投資工具那樣進行管理。信託的長期信託由託管人代表信託持有。信託的長期資本只會在下列情況下從數碼資產户口轉出：(I)轉出以支付保薦人的費用或任何額外的信託開支；(Ii)按需出售以支付額外的信託開支；或(Iii)在信託終止及清算其資產時，或在法律或法規另有規定時，以信託的名義出售。假設為了美國聯邦所得税的目的，信託基金被視為授予人信託基金，信託基金為支付保薦人費用或任何額外的信託費用而交付或出售LTC的每一筆交易都將是股東的應税事件。見“-某些美國聯邦所得税後果-對美國持有者的税收後果”。

該信託基金並非根據《投資公司法》註冊的投資公司，保薦人認為該信託基金不需要根據《投資公司法》註冊。信託不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有LTC衍生品，包括LTC期貨合約。該信託公司僅被授權立即接受實際LTC的交付。保薦人認為，根據現行法律、法規和解釋，CFTC不需要根據CEA將該信託的活動作為一個“商品池”進行監管。該信託不會由CFTC監管的大宗商品池運營商運營，因為它不會在任何期貨交易所交易、買賣或持有LTC衍生品，包括LTC期貨合約。該信託基金的投資者將不會得到監管商品池中的投資者的監管保護，紐約商品期貨交易所的COMEX部門或任何期貨交易所也不會執行其關於該信託基金活動的規則。此外，信託基金的投資者將不會受益於受監管期貨交易所為LTC期貨合約投資者提供的保護。

該信託基金不時地創建股票，但僅限於籃子中。一籃子股票相當於一塊100股。由於籃子的創建，流通股的數量預計會不時增加。創建籃子將需要將所創建的籃子所代表的LTC數量交付給信託基金。創建一籃子貨幣的條件是向信託交付所創建的每一籃子所代表的整體和部分長期TC的數量，其數量是通過(X)在相關交易日紐約時間下午4：00信託擁有的長期TC的數量，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的美元價值的長期轉換數量(使用當時的指數價格換算)確定的。並進位至小數點後第八位)乘以(Y)當時已發行的股份數目(所得商數計算至十億分之一(即進位至小數點後第八位))，並將該商數乘以100。

雖然信託協議對贖回股份作出了規定，但目前不允許贖回股份，信託公司目前也不實施贖回計劃。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作持續的贖回計劃，因此信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准，以運作持續的贖回計劃。即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果該等寬免獲得批准，而保薦人批准贖回計劃，則該等股份將可根據信託協議及相關參與者協議的規定贖回。雖然保薦人無法確切地預測贖回計劃的實施將對股票的交易價格產生什麼影響(如果有的話)，但這將允許授權參與者利用當股票的市場價值偏離信託的長期TC價值時產生的套利機會，減去信託的費用和其他負債，這可能會降低股票在OTCQX交易時相對於該價值的溢價，或導致股票以低於該價值的價格交易，這有時是相當大的。

截至2022年6月30日，每股約佔0.0897 LTC。初始籃子中的每一股約代表0.1000 LTC。由於轉讓或出售信託的長期信託以支付保薦人的費用和任何額外的信託支出，創建一籃子貨幣所需的長期信託的數量預計將繼續隨着時間的推移而逐漸減少。除非在解散時，否則信託不會接受或分配現金以換取籃子。授權參與者只能在根據證券法豁免註冊的交易中向其他投資者出售他們從信託購買的股票。有關以下方面的風險的討論

不能使用贖回計劃，見“第1A項。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制將股票的價格與指數價格緊密聯繫在一起，並且股票的交易價格歷來大幅溢價或大幅折讓於每股數字資產控股以及“第1A項。風險因素-與信託和股份有關的風險因素--轉讓和贖回的限制可能會導致股份價值的損失。

保薦人將在每個營業日紐約時間下午4：00或在可行的情況下儘快確定信託基金的數字資產持有量。保薦人還將確定每股數字資產持有量，即數字資產持有量除以流通股數量。保薦人在確定信託的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量後，會在可行的情況下儘快在信託網站www.grayscale.com/products/grayscale-litecoin-trust/，上公佈信託的數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。請參閲“—LTC的估值和該信託的數字資產持有量的確定。

信託的資產僅包括長期信託、附帶權利、IR虛擬貨幣、出售長期TC的收益、附帶權利和IR虛擬貨幣，以待使用該等現金支付額外信託開支或向股東分派，以及信託根據信託協議以外的任何協議(信託協議除外)享有的任何信託權利。每股股份代表信託各項資產中減去信託開支及其他負債(包括應計但未支付的費用及開支)的比例權益，按已發行股份總數計算，該等權益是在LTC的情況下參考指數價格釐定的。保薦人預計，股票的市場價格將隨着時間的推移而波動，以迴應LTC的市場價格。此外，由於股票反映了信託估計的應計但未支付的費用，隨着信託的長期信託用於支付信託的費用，份額所代表的長期信託的數量將隨着時間的推移而逐漸減少。信託預計不會將其可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣考慮在內，以確定信託的數字資產持有量或每股數字資產持有量。

LTC定價信息可從各種金融信息服務提供商或Litecoin Network信息網站(如Tradelock.com或Bitcoincharts.com)24小時獲得。現貨價格和買賣價差也可以直接從數字資產交易所獲得。截至2022年6月30日，該指數的成分股數字資產交易所是Bitstamp、Coinbase Pro、LMAX Digital和Kraken。從2022年7月23日起，指數提供商將FTX.US添加到指數中，因為交易所滿足了最低流動性要求，並且作為其計劃的季度審查的一部分，沒有刪除任何成分股交易所。指數提供商可酌情在未來將數字資產交易所刪除或添加到指數中。股票的市場價格將從各種來源獲得，包括經紀公司、信息網站和其他信息服務提供商。此外，在每個工作日，信託公司的網站將提供股票的定價信息。

該信託基金的發起人是GrayScale Investments，LLC，這是一家特拉華州的有限責任公司，成立於2013年5月29日，是DCG的全資子公司。贊助商的主要營業地點是港灣大道290號，4這是地址：康涅狄格州斯坦福德，郵編：06902，電話號碼是。根據特拉華州有限責任公司法和保薦人的管理文件，DCG作為保薦人的唯一成員，不會僅僅因為是保薦人的唯一成員而對保薦人的債務、義務和責任負責。

保薦人既不是在美國證券交易委員會註冊的投資顧問，也不是在商品期貨交易委員會註冊的商品池經營者，也不會以這兩種身份就信託行事，保薦人向信託提供的服務將不受投資顧問法案或中國商品期貨交易委員會的監管。

保薦人安排了OTCQX股票的信託和報價的創建。作為從信託收取保薦人費用的部分對價，保薦人有義務支付保薦人支付的費用。發起人還支付了信託組織的費用和最初出售股份的費用。

根據信託協議的規定，保薦人一般負責信託的日常管理。這包括(I)代表信託為投資者準備和提供定期報告和財務報表，(Ii)處理訂單以創建籃子，並與託管人和轉讓代理協調此類訂單的處理，(Iii)計算和公佈每個營業日截至紐約時間下午4點的信託每股數字資產持有量和數字資產持有量，或在可行的情況下儘快計算和公佈數字資產持有量，(Iv)選擇和監測信託的服務提供商，並不時聘請額外的、後續的或替代的服務提供商，(V)指示託管人轉讓信託的LTC，根據需要支付

保薦人費用及任何額外信託開支，(Vi)於信託解散時，將信託的剩餘長期資本、附帶權利及IR虛擬貨幣或出售該等貨幣的現金收益分派予股份登記持有人及(Vii)建立公認會計準則估值的主要市場。此外，如果在Litecoin Network中存在分支，並且在分支產生的哪個網絡是Litecoin Network的問題上存在爭議，則贊助商有權選擇其善意相信的網絡為Litecoin Network，除非此類選擇或授權與信託協議相沖突。

保薦人並不儲存、持有或維持託管或控制信託的長期信託，而是與託管人訂立託管協議，以促進信託的長期信託的安全。

如果繼承人在轉讓時承擔了保薦人根據信託協議承擔的所有義務，則保薦人可以將其全部或幾乎所有資產轉讓給經營保薦人業務的實體。在這種情況下，保薦人將被免除信託協議項下的所有進一步責任。

保薦人的費用由信託支付給保薦人，作為根據信託協議提供的服務的補償，並作為保薦人同意支付保薦人支付的費用的部分對價。見“-費用；LTC的銷售額”。

保薦人可自行決定選擇不同的指數供應商，選擇指數供應商提供的不同參考利率，或使用“LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格-當指數價格不可用時指數價格的確定”中所述的級聯規則來計算指數價格。

保薦人已經與創世全球交易公司(“創世”)(“創世”)簽訂了分銷和營銷協議，創世是信託的關聯方，以協助保薦人分發股票、為信託制定持續的營銷計劃、準備有關股票的營銷材料(包括信託網站上的內容)、www.grayscale.com/products/grayscale-litecoin-trust/，執行信託的營銷計劃以及提供關於數字資產市場的戰略和戰術研究。

指數供應商和保薦人已訂立指數許可協議，規管保薦人使用指數計算指數價格。指數提供者可調整指數的計算方法，而無需通知信託或其股東，或未經信託或其股東同意。根據指數許可協議，保薦人向指數提供者支付月費和基於信託的數字資產持有量的費用，作為其向指數相關知識產權保薦人發放許可證的代價。索引許可協議將每年自動續訂一次。如果重大違約事件在首次書面通知違約後30天內仍未治癒，則任何一方均可在書面通知後終止Index許可協議。此外，在某些情況下，任何一方在接到通知後可立即終止指數許可協議，包括與另一方(I)無力償債、破產或類似事件或(Ii)違反對任何一方在指數許可協議下的履行能力產生重大不利影響的資金傳輸、税收或交易規定有關的情況。

根據信託協議，特拉華州信託公司擔任該信託的特拉華州受託人。受託人的主要辦公室位於特拉華州威爾明頓小瀑布大道251號，郵編：19808。受託人與保薦人無關。信託協議的副本可在上述保薦人的主要辦事處查閲。

受託人被委任為特拉華州信託的受託人，唯一目的是為了滿足DSTA第3807(A)條的要求，即信託至少有一名受託人的主要營業地點在特拉華州。受託人的職責將限於(I)接受送達特拉華州信託的法律程序，以及(Ii)執行特拉華州受託人根據DSTA必須向特拉華州國務卿提交的任何證書的執行。在法律或衡平法上，受託人對信託或股東負有責任(包括受託責任)及其相關責任的範圍內，該等責任及責任將由信託協議明文規定的受託人責任及法律責任取代。受託人將沒有義務監督保薦人、轉讓代理、託管人或任何其他人的作為或不作為，也不承擔任何責任。

受託人(無論以受託人或個人身份)或受託人的任何董事高級職員或控股人士均不是股份發行人、董事高級職員或控股人士，亦不承擔任何責任。受託人在發行和出售股份方面的責任僅限於受託人在信託協議中規定的明示義務。

受託人並無編制或核實本年報或任何其他文件中與出售或轉讓股份有關的任何資料、披露或其他聲明，亦不會對該等資料、披露或其他聲明負責。信託基金

協議規定，受託人將不對信託的任何長期信託或其他資產的真實性、可執行性、可收集性、價值、充分性、位置或存在承擔任何責任。見“-信託協議説明”。

受託人可以在向信託公司發出至少180天的通知後辭職。受託人將由保薦人賠償，並由保薦人及信託就信託的成立、運作或終止，或根據信託協議履行其職責而招致或產生的任何開支作出賠償，但如該等開支是受託人嚴重疏忽、故意失當或失信所致，則屬例外。保薦人有權更換受託人。

大陸股票轉讓信託公司是特拉華州的一家公司，根據轉讓代理和服務協議的條款和規定，作為信託的轉讓代理。轉移代理公司的主要辦公室位於道富銀行1號，30層，New York 10004。轉讓代理和服務協議的副本可在本協議中指定的贊助商的主要辦事處查閲。

轉讓代理主要以賬簿記賬的形式持有股份。贊助商指示轉讓代理將創建籃子的數量記入投資者的貸方，授權參與者代表該投資者提交創建訂單。轉移代理將發出創建籃子。轉讓代理還將協助準備股東帳目和税務報表。

保薦人將賠償轉讓代理並使其不受損害，轉讓代理將不會因善意拒絕其認為不適當或未經授權的轉讓而承擔任何責任。

授權參與者必須與贊助商和信託簽訂“參與者協議”，以管理其訂單的下達以創建籃子。《參與者協議》規定了創建籃子和交付創建所需的LTC的程序。參與者協議表的副本可在本協議中指定的贊助商的主要辦事處查閲。

每名授權參與者必須(I)是註冊經紀-交易商，(Ii)與保薦人簽訂參與者協議，(Iii)擁有託管人所知屬於授權參與者的LTC錢包地址。可以從贊助商那裏獲得當前授權參與者的名單。截至本年度報告之日，Genesis是唯一的代理授權參與者。贊助商打算在未來聘請更多與信託基金無關的授權參與者。

任何獲授權參與者均無義務或責任向保薦人或信託基金出售或轉售股份。

Coinbase託管信託公司是紐約銀行法第100節規定的受託人，也是1940年修訂的《投資顧問法》第206(4)-2(D)(6)條規定的合格託管人。託管人獲授權根據信託協議及根據託管人協議的條款及規定擔任信託的託管人。保管人的主要辦公室位於公園大道南200號，Suit1208，New York，NY 10003。保管人協議的副本可在保薦人在此指定的主要辦事處查閲。

根據託管人協議，託管人控制和保護信託的“數字資產賬户”，這是一個獨立的託管賬户，用於存儲私鑰，允許代表信託轉讓信託LTC的所有權或控制權。託管人的服務(I)允許LTC從公共區塊鏈地址存入信託的數字資產賬户，以及(Ii)允許信託或保薦人從信託的數字資產賬户提取LTC到信託或保薦人控制的公共區塊鏈地址(“託管服務”)。數字資產帳户使用脱機存儲或“冷”存儲機制來保護信託的私鑰。術語冷存儲是指一種保護方法，通過該方法，對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。

託管人將從信託的數字資產賬户中提取支付信託費用所需的長期TC數量。

根據託管人協議，託管人和信託雙方同意就託管人或信託(視屬何情況而定)違反託管人協議、託管人或信託(視屬何情況而定)違反託管人協議、託管人協議中的任何陳述或擔保不準確、信託違反或託管人明知違反任何法律而引起或與之相關的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費和任何罰款、費用或處罰)向另一方作出賠償並使其不受損害，規則或條例，或任何第三方的權利，除非此類索賠直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。此外，信託已同意就信託放棄的任何附帶權利或IR虛擬貨幣以及與其有關或因此而產生的任何税務責任向託管人作出賠償。

託管人及其關聯公司可以不時地為自己的賬户購買或出售LTC，並作為其客户的代理或為自己的賬户購買股票。儘管如此，數碼資產賬户中的LTC不會被視為託管人的一般資產，也不能與託管人持有的任何其他數字資產混合在一起。託管人是信託的受託人和託管人，數字資產賬户中的LTC被視為受託資產，在任何時候都是信託的財產。

保薦人或信託可要求保管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書，以證明保管人在保管人協議中所作的所有陳述和保證在該證書日期當日及截至該日期均屬真實及正確，並在上一年度均屬真實及正確。此外，託管人已同意允許信託基金和保薦人採取任何必要步驟，以核實是否有令人滿意的內部控制制度和程序到位，並訪問和檢查託管人持有硬幣的系統。

託管人辭去託管人職務的，保薦人可以指定另一託管人或替代託管人，並代表信託與該託管人訂立託管協議。此外，保薦人和信託基金可隨時使用Coinbase託管信託公司以外的實體提供的LTC託管服務或類似服務，而無需事先通知Coinbase託管信託公司。

數字資產和數字資產交易在區塊鏈上記錄和驗證，區塊鏈是數字資產網絡的公共交易分類賬。每個數字資產區塊鏈都充當此類數字資產所有單位的所有權記錄，即使在某些保護隱私的數字資產的情況下，交易本身也是不可公開查看的。記錄在區塊鏈上的所有數字資產都與公共區塊鏈地址相關聯，也稱為數字錢包。可以使用對應的私鑰來訪問和傳輸在特定公共區塊鏈地址處持有的數字資產。

公共地址及其對應的私鑰由保管人在法拉第籠子內的安全位置的祕密密鑰生成儀式中生成，法拉第籠子是用於阻止電磁場從而減輕攻擊的圍欄。保管人使用量子隨機數生成器來生成公鑰和私鑰對。

一旦生成，私鑰就會被加密，分成“碎片”，然後進一步加密。密鑰生成儀式後，所有用於生成私鑰的材料，包括計算機，都將被銷燬。所有的密鑰生成儀式都是離線進行的。除了託管人之外，任何一方都不能訪問該信託的私鑰碎片。

私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中，包括美國。安全金庫的位置可能會定期改變，出於安全目的，保管人將對其保密。

數字資產帳户使用脱機存儲或“冷存儲”機制來保護信託的私鑰。術語冷存儲是指一種保護方法，通過該方法，對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。私鑰的冷存儲可以包括將這樣的密鑰保存在非聯網(或氣隙)的計算機或電子設備上，或者將私鑰存儲在存儲設備(例如，USB拇指驅動器)或打印介質(例如，紙莎草紙、紙或金屬物體)上。數字錢包可以接收數字資產的存款，但在沒有使用數字資產的相應私鑰的情況下不可以發送數字資產。為了從其中將私鑰保存在冷存儲器中的數字錢包發送數字資產，要麼必須從冷存儲器中檢索私鑰並將其輸入到在線的或熱的數字資產軟件程序中以對交易進行簽名，要麼必須將未簽名的交易傳送到COLD服務器，在冷服務器中私鑰被保持以供私鑰簽名，然後被傳送回在線數字資產軟件程序。在這一點上，數字錢包的用户可以轉移其數字資產。

託管人是根據託管人協議的條款和規定託管信託的私鑰的託管人。從數字資產賬户轉賬需要特定的安全程序，包括但不限於多個加密的私鑰碎片、用户名、密碼和兩步驗證。託管人持有的多個私鑰碎片必須組合在一起，以重新構成私鑰以簽署任何交易，以便轉移信託的資產。私鑰碎片在地理上分佈在世界各地的安全保險庫中，包括美國。

因此，如果任何一個安全保管庫被破壞，此事件將不會對Trust訪問其資產的能力產生任何影響，但可能會延遲操作，而使用一個或多個其他安全保管庫。這些安全程序旨在消除保護信託資產方面的單點故障。

一旦在Litecoin區塊鏈上進行處理，信託就可以將LTC轉賬到數字資產賬户。

在獲得監管機構批准操作贖回計劃並獲得保薦人授權後，授權參與者進入和退出信託以贖回籃子的過程將遵循與授權參與者將LTC轉移到信託以創建籃子相同的一般程序，只是相反。請參閲“-創建共享的説明。”

特拉華州的Genesis Global Trading，Inc.是這些股票的分銷商和營銷商。Genesis是美國證券交易委員會的註冊經紀自營商，也是FINRA的成員。

作為分銷商和營銷商，Genesis協助贊助商為信託基金制定持續的營銷計劃；準備有關股票的營銷材料，包括信託基金網站上的內容；www.grayscale.com/products/grayscale-litecoin-trust/；執行信託基金的營銷計劃；以及向信託基金提供關於數字資產市場的戰略和戰術研究。Genesis和贊助商是彼此的附屬公司。

贊助商已經與Genesis簽訂了分銷和營銷協議。贊助商未來可能會聘請更多或繼任的分銷商和營銷員。

根據信託協議，該信託有權創建和發行不限數量的股票。股票將只以籃子(一籃子相當於一塊100股)的形式發行，與創作有關。該等股份代表信託基金的零碎實益權益及所有權單位，並無面值。這些股票在OTCQX上市，股票代碼為“LTCN”。

這些股份不代表傳統的投資，不應被視為類似於經營有管理層和董事會的商業企業的公司的“股份”。股東將不會擁有通常與公司股份所有權相關的法定權利。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估，並使持有人有權就股東根據信託協議可表決的有限事項投票。例如，股東無權選舉或罷免董事，也不會獲得股息。除以下討論外，該等股份並不賦予其持有人任何兑換或優先購買權，或任何贖回權或分派權。

股東不參與信託基金的管理或控制。根據信託協議，股東的投票權有限。例如，如果發起人退出，多數股東可以選舉和任命一名繼任發起人來執行信託事務。此外，任何對股東利益有重大不利影響的信託協議修訂，須經最少過半數(超過50%)的股份(不包括保薦人或其聯屬公司持有的任何股份)投票方可作出。然而，保薦人可全權酌情對信託協議進行任何其他修改，而無需股東同意，但保薦人須提前20天通知任何此類修改。

根據信託協議的條款，信託可以現金或實物的形式對股份進行分派，包括以信託為方便其股東獲得任何附帶權利或IR虛擬貨幣所必需或允許的形式。

此外，如果信託被終止和清算，保薦人將在清償信託的所有未償債務以及為適用的税收、其他政府收費和或有或未來債務建立準備金後，將清算所得現金收益的任何數額分配給股東，由保薦人決定。見“--信託協議説明--受託人--信託終止。在轉讓代理為分派確定的記錄日期登記的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。

根據信託協議的條款，透過持有股份，股東將被視為同意保薦人可安排信託委任一名代理人(以該身份獲委任的任何人士，“代理人”)代表彼等就任何附帶權利及/或IR虛擬貨幣的分派行事，前提是保薦人真誠地決定該項委任是合理必要的或符合信託及股東的最佳利益，以促進任何附帶權利及/或IR虛擬貨幣的分派。保薦人可促使信託基金指定GrayScale Investments，LLC(以保薦人身份以外的身份行事)或其任何附屬公司以這種身份行事。

任何獲委任以協助分發附帶權利及/或IR虛擬貨幣的代理商，將代表登記在冊的股東就有關分發收取附帶權利及/或IR虛擬貨幣的實物分發，並在收到該等分發後，全權酌情決定是否及何時代表記錄日期股東出售已分發的附帶權利及/或IR虛擬貨幣，而無需信託或保薦人以信託保薦人的身份作出任何指示。如果代理人能夠做到這一點，它將把現金收益匯給記錄日期的股東。不能保證代理商可能變現的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價格，並且在代理商進行任何出售後，附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值可能會增加或減少。

根據信託協議委任的任何代理人將不會因其作為代理人的角色而獲得任何補償。然而，任何代理將有權從記錄日期股東那裏從分配的附帶權利和/或IR虛擬貨幣中獲得一筆金額的附帶權利和/或IR虛擬貨幣，其公平市價總額等於代理作為記錄日期股東的代理活動而產生的行政和其他合理費用的金額，包括代理與該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分銷後銷售相關的費用。

保薦人目前希望促使信託基金任命GrayScale Investments，LLC作為代理人，除以保薦人身份行事外，促進向股東分發附帶權利和/或IR虛擬貨幣。自記錄日期起，信託無權收到任何已分發的附帶權利和/或IR虛擬貨幣或其處置的任何信息，股東、其代理人或任何其他人。

信託在發起人確定的時間和期間內創建股票，但只能在一個或多個完整的籃子中創建。一籃子等於100股。截至2022年6月30日，每股約佔0.0897 LTC。請參閲“-創建共享的説明。”創建一籃子貨幣需要向信託公司交付在創建貨幣籃子之前的一個份額所代表的長期資本的數量乘以100。信託可能會出於各種原因，不時地在較長時間內暫停創作，包括連接叉子、空投和其他類似事件。

目前不允許贖回股份，信託基金也無法贖回股份。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作持續的贖回計劃，因此信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准，以運作持續的贖回計劃。

即使將來尋求這種救濟，也不能保證何時給予這種救濟，或者是否會給予這種救濟。如果此類減免獲得批准，保薦人批准贖回計劃，則只能根據信託協議和相關參與者協議的規定贖回股份。見“第1A項。風險因素-與信託和股份有關的風險因素-由於根據規則144的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制來保持股票的價格與指數價格密切相關，並且股票的交易價格歷史上一直高於每股數字資產控股的大幅溢價和大幅折讓，“”第1A項。風險因素-與信託和股票有關的風險因素-由於OTCQX和數字資產之間的非當前交易時間，股票的交易價格可能為或高於或低於信託的每股數字資產持有量

外匯市場“和”第1A項。風險因素--與信託和股份有關的風險因素--對轉讓和贖回的限制可能導致股份價值的損失。

私募購買的股票是受限證券，不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易，任何此類交易都必須得到保薦人的批准。在決定是否批准時，保薦人將特別考慮證券法和任何其他適用法律下規則144的條件是否得到滿足。任何未經保薦人自行決定同意而出售股份的企圖均屬無效。從頭算.

根據規則144，從信託基金購買的所有股票至少有六個月的持有期。

該信託每兩週彙總一次由信託的非關聯公司在第144條規定的必要持有期內持有的股份，以評估第144條的轉讓限制圖例是否可以刪除。任何有資格取消第144條轉讓限制圖例的股票都會提交給外部律師，他們可以指示轉讓代理從股票中刪除轉讓限制圖例，然後允許股票不受限制地轉售，包括在OTCQX美國高級市場上。外部律師要求作出某些陳述，條件是：

此外，由於信託協議禁止在未經保薦人事先書面同意的情況下轉讓或出售股份，保薦人必須提供書面同意，明確表示其不可撤銷地同意轉讓和轉售股份。一旦轉讓限制圖例從股份中刪除，保薦人對該股份的轉讓提供了書面同意，未來該特定股份的轉讓就不需要保薦人的同意。

股份主要由轉讓代理以賬簿記賬的形式持有。贊助商或其代表將指示轉讓代理將創作籃子的數量計入適用的授權參與者。轉移代理將發出創建籃子。轉賬將按照證券業的標準慣例進行。保薦人可自行決定在有限的情況下，促使信託以證書形式發行股票。

保薦人可酌情指示轉讓代理宣佈已發行股票數量的拆分或反向拆分，並對組成一籃子的股票數量進行相應更改。例如，如果保薦人認為股票在二級市場的每股價格在理想的交易價格範圍之外上漲或下跌，它可以宣佈這種拆分或反向拆分。

以下是信託文件的重要條款的描述，這些條款涉及通過在不受證券法登記要求的私募交易中出售定期設立信託的股份。

信託文件還規定了贖回股票的程序。然而，信託基金目前不執行贖回計劃，股票目前不可贖回。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。

由於信託基金不相信美國證券交易委員會會在此時受理豁免規則的申請，以便運作持續的贖回計劃，因此信託基金目前無意尋求美國證券交易委員會的監管批准，以運作持續的贖回計劃。

信託將不時向授權參與者發行股票，但僅限於一個或多個籃子(一個籃子是100股的一組)。信託不會發行籃子中的一小部分。創建籃子只能作為向信託交付或由信託分配每一籃子所代表的整體和部分長期TC的數量的交換，該數量是通過以下方式確定的：(X)在創建訂單的交易日下午4點，信託擁有的長期TC數量，扣除代表信託應計但未支付的費用和支出的美元價值的長期TC數量(使用當時的指數價格轉換，並進位到小數點後第八位)，除以(Y)當時已發行的股份數目(所得的商數計算為一億分之一的長期股數(即進位到小數點後第八位))，並將該商數乘以100(“籃子數量”)。所有關於籃子金額計算的問題將由贊助商最終決定，並將是最終的，並對所有對信託感興趣的人具有約束力。籃子數量乘以正在創建的籃子數量是“總籃子數量”。隨着信託的長期信託用於支付信託的費用，由份額代表的長期信託的數量將隨着時間的推移而逐漸減少。截至2022年6月30日，每股約佔0.0897 LTC。關於每一股所代表的長期信託公司數量的信息每天都會在信託公司的網站上公佈，網址是：www.grayscale.com/products/grayscale-litecoin-trust/.

授權參與者是唯一可以下訂單創建籃子的人。每名授權參與者必須(I)是註冊經紀-交易商，(Ii)與保薦人簽訂參與者協議，(Iii)擁有託管人認為屬於授權參與者的LTC錢包地址。獲授權參與者可為其本身的帳户行事，或為與獲授權參與者訂立認購協議的投資者(每名該等投資者，“投資者”)擔任代理人。與授權參與者簽訂認購協議的投資者通過向授權參與者提交購買訂單並以美元或長期TC支付認購金額來認購股票。

投資者可以現金或LTC支付認購金額。如果投資者以現金支付認購金額，授權參與者在數字資產市場購買長期TC，或在授權參與者已經持有長期TC的情況下，授權參與者可以將該長期TC貢獻給信託。獲授權的參與者將獲得信託的股份，然後這些股份將登記在投資者的名下。取決於投資者是在下午4：00之前還是之後將現金電匯給授權參與者紐約時間，投資者的股票將基於同一或下一個營業日的數字資產控股而創建，在此期間LTC的任何價格波動的風險將由授權參與者承擔。授權參與者將獲得信託基金的股份，然後這些股份將登記在投資者的名下。如果投資者以長期TC支付認購金額，投資者將把該長期TC轉讓給授權參與者，授權參與者將以實物形式將該長期TC捐贈給信託，並獲得信託的股份，然後這些股份將登記在投資者的名下。為免生疑問，在任何一種情況下，獲授權參與者將就LTC向信託基金的出資以換取股份的事宜擔任投資者的代理人。

《參與者協議》規定了創建籃子和交付此類創建所需的全部和部分LTC的程序。贊助商和相關授權參與者可修改《參與者協議》及其所附的相關程序。根據參與者協議，保薦人同意賠償每個授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任。

授權參與者不向信託支付與創建籃子相關的交易費，但可能會有與Litecoin Network驗證LTC轉讓相關的交易費。向信託存放長期現金以換取籃子的授權參與者將不會從保薦人或信託獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或任何形式的誘因，並且該人對保薦人或信託沒有任何義務或責任實現任何股份的出售或轉售。

以下有關創建籃子程序的描述僅為摘要，股東應參考信託協議的相關條款和參與者協議的形式瞭解更多詳細信息。

在任何工作日，授權參與者可以在紐約時間下午4：00之前向贊助商訂購一個或多個創作籃子，贊助商將接受或拒絕。通過下創建訂單，授權參與者同意將籃子總金額從託管人所知屬於該授權參與者的LTC錢包地址轉移到數字資產賬户。

贊助商在下相關創作訂單的工作日接受(或拒絕)所有創作訂單。如果創建訂單被接受，贊助商將在同一工作日(即交易日期)計算籃子總金額，並將籃子總金額傳達給授權參與者。授權參與者必須在交易日紐約時間下午6：00之前將籃子總金額轉移到信託基金。在信託收到LTC之前，LTC的交付、所有權和保管的費用和風險將由授權參與者獨自承擔。

託管人收到籃子總金額後，轉讓代理將在不遲於交易日紐約時間下午6點之前將股票數量貸記到授權參與者代表其下單的投資者的賬户。然後，授權參與者可以將股票直接轉讓給相關投資者。

在轉讓代理的轉讓賬簿關閉期間，或如果發起人或其代表無法控制的情況使得處理此類創建命令在所有實際目的上都不可行，則在任何時間段內，可以全面暫停或拒絕就特定請求的創建創建股票。贊助商可以拒絕訂單，或者在接受訂單後，在以下情況下可以通過拒絕籃子總金額來取消訂單：(I)訂單沒有以參與者協議中所述的適當形式提交；(Ii)籃子總金額的轉移來自託管人知道屬於授權參與者的LTC錢包地址以外的帳户；或(Iii)律師認為履行訂單可能是非法的，以及其他原因。贊助商或其代表不對暫停、拒絕或接受任何創作訂單或總籃子金額承擔任何責任。

特別是，在信託收到與叉子、空投或類似活動相關的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣後，贊助商將暫停創作，直到它能夠促使信託出售或分發該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

贊助商或其代表不對暫停、拒絕或接受任何創作訂單或總籃子金額承擔任何責任。

授權參與者應負責適用於創建籃子的任何轉讓税、銷售税或使用税、印花税、記錄税、增值税或類似税收或政府收費，無論此類税收或收費是否直接向授權參與者徵收，並同意，如果法律要求贊助商或信託支付任何此類税款，以及任何適用的罰款、附加税或利息，則同意賠償贊助商和信託。

發起人將根據信託文件的相關規定對信託持有的LTC進行評估，並確定信託的數字資產持有量。以下是信託文件的重要條款的描述，因為它們與信託的長期TC估值和數字資產控股計算有關。

於紐約時間每個營業日下午4：00或其後儘快(“評估時間”)，保薦人將評估信託所持有的長期資產，並計算及公佈信託的數碼資產持有量。為了計算數字資產持有量，保薦人將：

如果保薦人確定用於確定指數價格的主要方法不是評估信託長期TC的適當基礎，保薦人將使用“-長期TC行業和市場概述-長期TC價值-指數和指數價格”中描述的級聯規則集。此外，如果信託持有任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，保薦人可以酌情將該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值計入數字資產持有量的確定中，前提是保薦人已真誠地確定了為該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣分配客觀價值的方法。目前，信託預計不會將其可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣考慮在內，以確定數字資產持有量或每股數字資產持有量。

保薦人將於釐定後於切實可行範圍內儘快在信託網站上公佈指數價格、信託數碼資產持有量及每股數碼資產持有量。如數碼資產持有量及每股數碼資產持有量已按該評估時間的指數價格以外的每長期現金價格計算，則信託網站上的公佈將註明所使用的估值方法及計算所得的每長期現金價格。

在Litecoin網絡出現硬分支的情況下，如果信託協議的條款允許，贊助商將善意地使用其酌處權，在Litecoin網絡的一組不兼容的分支中確定哪個對等網絡被普遍接受為LTC的網絡，因此應被視為信託的適當網絡。贊助商的決定將基於當時的各種相關因素，包括(但不限於)：(I)贊助商對LTC核心開發商、用户、服務、企業、礦工和其他羣體的期望的信念，以及(Ii)對Litecoin Network的實際持續接受度、採礦權和社區參與度。

股東可以依賴發起人提供的任何評估。贊助商的決定將根據其合理獲得的信息做出善意的決定，保薦人不對其中包含的任何錯誤負責。發起人不對授權參賽者、股東或其他任何人因判斷錯誤承擔責任。然而，上述責任免除不會保護保薦人免於因嚴重疏忽、故意不當行為或在履行其職責時不守信用而產生的任何責任。

信託基金的唯一普通經常性費用預計是贊助商的費用。保薦人的費用將以美元計算，按紐約時間每天下午4：00信託的數字資產持有費基礎金額的2.5%的年率累算；條件是，對於非營業日的一天，計算將基於最近一個營業日的數字資產持有費基礎金額減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的應計和未支付的保薦人費用。然後，每個每日應計項目的這一美元金額將參照用於確定該等應計項目的相同指數價格轉換為長期TC。贊助商的費用在LTC中每月向贊助商支付欠款。

信託向保薦人支付保薦人的費用。作為從信託收取保薦人費用的部分代價，根據信託協議，保薦人有義務承擔和支付信託在其正常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税款，但包括：(1)營銷費；(2)管理費(如果有)；(3)託管費和信託聘請的任何其他證券賣家的費用；(4)轉讓代理費；(5)受託人費用；(Vi)任何特定財政年度內與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用及開支(包括慣常的法律、市場及審計費用及開支)；(Vii)普通過程法律費用及開支；(Viii)審計費；(Ix)監管費用，包括根據證券法或交易法登記股份的任何費用；(X)印刷及郵寄費用；(Xi)維持信託網站的費用；和(十二)適用的許可費(每一項都是“贊助商支付的費用”)。保薦人可隨時酌情決定在規定的時間內暫時免除保薦人的全部或部分信託費用。目前，保薦人不打算免除保薦人對信託基金的任何費用，在任何情況下，保薦人都不會決定一定會免除保薦人的費用。

贊助商的費用一般將在LTC支付。然而，如果信託在任何時間持有任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，信託也可以通過與保薦人訂立協議並將該等附帶權利和/或IR虛擬貨幣以根據該協議確定的價值轉讓給保薦人，向保薦人支付全部或部分保薦人費用。然而，只有在此類協議和轉讓與信託協議的條款沒有衝突的情況下，信託才可以使用附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付保薦人的費用。任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將在公平的基礎上確定。信託基金目前預計

任何這類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將通過參考指數提供商提供的指數來確定，或者在沒有此類指數的情況下，通過參考“LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格”中描述的級聯規則集來確定。如果信託以附帶權利和/或IR虛擬貨幣支付保薦人的全部或部分費用，則原本用於支付此類付款的相關數字資產的金額將相應減少。

在信託向保薦人支付保薦人費用後，保薦人可以選擇將支付保薦人費用時收到的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兑換成美元。贊助商將此類LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兑換成美元的匯率可能與確定相關保薦人費用的匯率不同。對於贊助商在支付贊助商費用時收到的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兑換成美元而產生的任何費用和支出，信託將不承擔任何責任。

在某些特殊情況下，信託可能產生一些非保薦人支付的非常、非經常性費用，包括但不限於：税收和政府費用；保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的)而執行的任何特別服務的費用和成本；對託管人或信託的其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償；在任何一個財政年度內，與股票在任何第二市場上市、報價或交易有關的費用及開支(包括法律、市場推廣及審計費用及開支)超過600,000元；以及非常法律費用及開支，包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支(統稱為“額外信託開支”)。如果產生額外的信託費用，信託公司將被要求通過出售或交付LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付這些額外的信託費用。任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將在公平的基礎上確定。信託目前預計，任何此類附帶權利和/或IR虛擬貨幣的價值將通過參考指數提供商提供的指數來確定，如果沒有這樣的指數，則通過參考“LTC行業和市場概覽-LTC價值-指數和指數價格”中描述的一套級聯規則來確定。如果信託以附帶權利和/或IR虛擬貨幣支付全部或部分額外信託費用, 本應用於支付這類款項的長期合同金額將相應減少。有關長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的銷售或其他處置的進一步信息，請參閲“-處置長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣”。雖然發起人不能明確説明額外信託費用的頻率或大小，但發起人預計這種情況可能不會經常發生。

保薦人或其任何關聯公司只能報銷保薦人或該關聯公司代表信託墊付的任何費用的實際費用，該信託負責支付這些費用。此外，信託協議禁止信託向保薦人或該等聯營公司支付因以信託保薦人(或保薦人的聯屬公司)的身份為信託提供服務而產生的間接開支，例如高級人員和董事的薪金及附帶福利、租金或折舊、水電費及其他一般屬保薦人“間接開支”類別的行政項目。

為了促使信託支付保薦人的費用，保薦人將指示保管人(I)從數字資產賬户中提取LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的數量，如上文“-費用；LTC的銷售”中所述，相當於應計但未支付的保薦人費用，以及(Ii)在保薦人絕對酌情決定的時間將該等LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣轉移到保管人為保薦人為保薦人維護的賬户中。此外，如果信託產生任何額外的信託費用，發起人或其代表(I)將指示託管人從數字資產賬户LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣中提取必要的數量，以允許支付此類額外的信託費用，並且(Ii)可(X)促使信託按實際匯率將該LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣轉換為美元或其他法定貨幣，或(Y)促使信託(或其代表)交付該等LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，在每一種情況下，其數量均為允許支付該等額外信託費用所必需的數量。保薦人的費用和信託基金應支付的額外信託費用一般將以長期信託支付。股東不得選擇支付其按比例的額外信託費用份額，而不是通過信託交付或處置LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付其份額的額外信託費用。假設信託基金是用於美國聯邦所得税的授予人信託基金，轉讓或出售長期信託基金、附帶權利和/或IR虛擬貨幣來支付信託基金的費用將是股東的應税事件。見“某些美國聯邦所得税後果--對美國持有者的税收後果”。

由於信託所持有的長期證券的數目將會因以長期證券支付保薦人費用或出售長期證券以支付額外的信託開支而減少(而信託將產生與長期證券兑換成美元相關的額外費用)，因此由股份代表的長期證券的數目將會下降，信託的數碼資產持有量亦可能減少。同樣，

由於使用附帶權利和IR虛擬貨幣來支付保薦人的費用和額外的信託費用，股票所代表的附帶權利和IR虛擬貨幣的數量(如果有)將會減少。因此，股東將承擔保薦人費用和任何額外的信託費用。存入數字資產賬户的新LTC以換取信託發行的額外新籃子不會扭轉這一趨勢。

如果保薦人確定根據適用的法律或法規或與信託的終止和清算有關，需要出售信託的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，保薦人還將出售信託的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣。贊助商對因出售LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣而產生的折舊或損失概不負責。

為支付保薦人的費用或任何額外信託開支而向保薦人或其他有關受款人交付的長期現金、附帶權益或IR虛擬貨幣的數量，或為支付額外信託開支而出售的數額，將根據信託的開支水平及信託所持有的長期TC、附帶權益或IR虛擬貨幣的價值而不時改變。假設信託是用於美國聯邦所得税目的的授予人信託，信託為支付費用而交付或出售的LTC、附帶權利和IR虛擬貨幣的每一次都將是股東的應税事件。見“-某些美國聯邦所得税後果-對美國持有者的税收後果”。

下表説明瞭信託支出的支付對每股流通股所代表的三年LTC數量的預期影響，假設信託不使用任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣進行任何支付。它假定長期資本的唯一轉讓將是需要支付保薦人費用的那些，並且長期資本的價格和股票數量在所涵蓋的三年期間保持不變。該表未顯示任何額外信託費用的影響。任何額外的信託費用，如果和當發生時，將加速減少每股代表的長期TC的分數。此外，該表沒有顯示任何可能不時生效的贊助商費用減免的效果。

指數供應商對指數價格的釐定擁有獨家酌情權，並可不時更改指數價格的釐定方法。

以下是對信託協議的實質性條款的描述。信託協議確立了保薦人和受託人的角色、權利和義務。

都不是保薦人和信託基金都為信託基金的長期資本提供保險。保薦人及其聯屬公司(每個“受保人”)將不對信託或任何股東因受保人的任何行動或不作為而蒙受的任何損失承擔責任，如果該受保人真誠地確定這樣的行為過程符合信託的最佳利益。然而，上述責任免除不會保護任何承保人免受其在履行職責時故意的不當行為、惡意或嚴重疏忽所造成的任何責任。

每名受保人將獲信託就其就受保人的信託活動而提出的任何申索而蒙受的任何損失、判決、法律責任、開支或所支付的款項作出彌償，但條件是：(I)受保人是代表信託行事或為信託提供服務，並已真誠地確定上述行為符合信託的最佳利益，而該等法律責任或損失並非欺詐、重大疏忽、不誠信所致，該受保人故意的不當行為或實質性違反信託協議，以及(Ii)任何此類賠償只能從信託的財產中追回。在某些情況下，任何支付給受補償方的金額都將預先支付。

保薦人實際上不受成文法和普通法對“受託人”施加的責任和限制的約束。相反，適用於保薦人的一般受託責任由《信託協議》界定並在範圍上加以限制。

根據特拉華州法律，如果股東在提起訴訟時是股東，並且(I)在有關交易時是股東，或(Ii)通過法律的實施或信託的管理文書從在有關交易時是股東的人那裏獲得股東地位，則股東可以提起衍生訴訟。此外，《特拉華州法定信託法》第3816(E)條明確規定，“實益所有人提起派生訴訟的權利可受法定信託的管理文書所規定的附加標準和限制(如果有的話)的約束，包括但不限於在法定信託中擁有特定實益權益的實益所有人加入提起派生訴訟的要求。”除適用法律的規定外，信託協議規定，除非兩名或以上股東(I)並非彼此的“聯屬公司”(定義見信託協議及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序，否則任何股東將無權、有權或授權代表信託提起或維持該等訴訟、訴訟或其他法律程序。信託選擇10.0%的所有權門檻是因為信託認為，根據市場先例，這是一個投資者會感到滿意的門檻。

本規定適用於以信託的名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法或其下的規則和法規提起的索賠除外，第7.4節不適用。由於這一額外要求，試圖以信託的名義提起衍生品訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的流通股數量，找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。

“聯屬公司”在信託協議中的定義是指直接或間接擁有、控制或持有其10%或以上未償還有表決權證券的任何自然人、合夥企業、有限責任公司、法定信託、公司、協會或其他法人實體(每個人“個人”)，(Ii)其未償還有表決權證券的10%或以上由其直接或間接擁有、控制或持有並有權投票的任何人士，(Iii)由上述人士直接或間接控制、控制或共同控制的任何人士，(Iv)任何僱員、高級人員、董事、會員、(V)如果該人是僱員、高級職員、董事、成員、經理或合夥人，則為其以任何該等身分行事的任何人。

任何尋求提起派生訴訟的股東可通過將其擁有的股份數除以已發行股份總數來確定是否已達到提起派生訴訟所需的10.0%所有權門檻。股東可以通過查閲信託公司10-K表格的年度文件、10-Q表格的季度文件和8-K表格的定期報告(根據其中第3.02項報告未登記證券的銷售情況)，或根據信託協議第7.2和8.1條以及DSTA第3819(A)條隨時向保薦人索取已發行股票的總數，從而確定已發行股票的總數。由於信託是設保人信託，它只能發行一種證券，即股票。

信託基金在保薦人自行決定的時間和期限內定期發行股票。因此，為了維持維持衍生品訴訟所需的10.0%所有權門檻，股東可能需要在債權懸而未決期間增持股份或尋找更多股東。該信託在提交給美國證券交易委員會的年度和季度報告中公佈了截至每月底和截至每個季度末的流通股數量。信託基金還根據表格8-K第3.02項報告了未登記證券的銷售情況。股東可隨時監察流通股數目，以計算其所有權門檻，方法是查閲信託網站及美國證券交易委員會備案文件，並根據信託協議第7.2及8.1節隨時向保薦人索取任何日期的流通股數目。股東有機會隨時增持或找到其他股東，以在衍生品債權的整個期限內維持10.0%的門檻。股東可以通過聯繫需要向美國證券交易委員會提交附表13D或附表13G的股東或根據信託協議第7.2條和第8.1條以及《信託協議》第3819(A)條要求保薦人提供所有股東的姓名和最後為人所知的地址來達到這一目的。

發起人不知道有任何理由相信信託協議第7.4條根據州或聯邦法律是不可執行的。特拉華州衡平法院表示：“[t]DSTA在性質上是允許的，並因此允許信託通過其信託聲明來描述股東-原告必須遵守的附加標準和要求才能進行

以信託的名義派生的。“Hartsel訴先鋒集團，特拉華州。CH.2011年6月15日。然而，只有有限的判例法來解決州和聯邦法律中類似7.4條這樣的條款的可執行性，而且這一條款可能不會由另一個司法管轄區的法院或在其他情況下執行。

受益所有人可能有權在符合某些法律要求的情況下向聯邦法院提起集體訴訟，以執行他們根據聯邦證券法和美國證券交易委員會頒佈的規則和條例所享有的權利。因買賣其實益權益而蒙受損失的實益所有人，如因保薦人違反聯邦證券法的反欺詐規定而蒙受損失，則可向保薦人追回此類損失。

保薦人可以在法律或衡平法上起訴、辯護、和解或妥協其認為保護信託或股東利益所必需或適當的訴訟或索賠。發起人與此相關的費用(包括法律顧問的費用和支出)將是信託的費用，並被視為額外的信託費用。發起人將有權獲得代表信託基金支付的額外信託費用的報銷。

如果發起人被判定破產或無力償債，信託可以解散，並可以指定清算受託人終止和清算信託，並分配其剩餘資產。受託人將沒有義務指定繼任保薦人或承擔保薦人的職責，也不會因為信託終止或未終止而對任何人承擔任何責任。然而，如果提交了保薦人章程的解散或撤銷證書(在向保薦人發出撤銷通知之日後九十(90)天，保薦人章程仍未恢復)，或者保薦人的撤回、撤銷、裁決或承認破產或破產發生，持有至少多數(超過50%)股份的股東可以書面同意繼續信託事務，並在任何此類事件發生後九十(90)天內選擇一名或多名繼任保薦人。

受託人是信託協議下的受託人，必須滿足特拉華州信託法規第3807條的要求。然而，受託人的受託責任、責任和責任受到信託協議的限制，且僅限於信託協議中明確規定的那些。

根據信託協議，保薦人對信託活動的所有方面擁有獨家控制權，而受託人對信託只負有象徵性的職責和責任。受託人被任命為受託人的唯一目的是為了滿足DSTA第3807(A)條的要求，該條款要求信託基金至少有一名受託人的主要營業地點在特拉華州。受託人的職責僅限於(I)接受送達特拉華州信託的法律程序，以及(Ii)執行受託人根據DSTA必須向特拉華州州務卿提交的任何證書。

在受託人根據《信託協議》對信託或股東負有責任(包括受託責任)和責任的範圍內，該等責任和責任將由信託協議中明確規定的受託人的職責和責任取代。受託人將沒有義務監督保薦人、轉讓代理、託管人或任何其他人的作為或不作為，也不承擔任何責任。受託人(無論以受託人或個人身份)或受託人的任何董事高級職員或控股人士均不是股份發行人、董事高級職員或控股人士，亦不承擔任何責任。受託人的責任僅限於受託人在信託協議中規定的明示義務。

根據信託協議，發起人對信託活動的所有方面擁有獨家管理、授權和控制。受託人沒有義務或責任監督保薦人的表現，也不對保薦人的作為或不作為承擔任何責任。受託人的存在不應被視為對信託基金進行任何額外管理或監督的跡象。信託協議規定，信託的管理權直接授予保薦人，受託人不對信託的任何長期信託或其他資產的真實性、可執行性、可收集性、價值、充分性、位置或存在負責。

這些股份是有限責任投資。投資者的損失不能超過他們投資的金額加上他們投資確認的任何利潤。雖然可能性不大，但發起人可能會不時向股東進行分配。然而，根據破產法，股東可以被要求將他們收到的任何分配返還給信託的財產

在信託實際上破產或違反信託協議的時候。此外，信託協議規定，股東將賠償信託因股東與信託活動無關的行為而遭受的任何損害。

在法定信託和有限合夥企業中，上述分派和賠償條款的償還(不包括由州、地方或外國税務機關向信託徵收的税款的股東賠償條款，由於許多州沒有法定信託法規，因此信託在這些州的税收地位可能會受到質疑，因此僅作為一種形式納入)是常見的。

受託人和受託人的任何高級職員、董事、僱員和代理人將由信託作為主要債務人和數字貨幣集團公司作為次級債務人進行賠償，並對任何損失、損害、責任、索賠、訴訟、訴訟、費用、費用、支出(包括律師的合理費用和開支)、任何種類和性質的税收或罰款，在任何時間因履行信託協議項下的義務、信託的創建、運營或終止或信託或其中預期的交易而產生、強加於或針對該受保障人的任何形式和性質的損失予以賠償；不過，信託基金或數碼貨幣集團均無須就上述受保障人士的故意不當行為、不守信用或嚴重疏忽所引致的任何開支向該等受保障人士作出賠償。如果信託的資產不足或在信託協議項下的付款要求提出後60天內不當拒絕向該受彌償人士付款，則數碼貨幣集團有限公司將作為次要債務人賠償或償還受託人，或對該受彌償人士進行賠償、辯護和保護，使其不受損害，猶如其是信託協議下的主要債務人一樣。根據信託協議支付給上述受補償人的任何款項，在某些情況下可以預先支付，並將以信託財產上的留置權作為擔保。在信託協議終止後，數字貨幣集團公司和信託公司根據信託協議對該等受補償人進行賠償的義務將繼續有效。

信託將持有及記錄信託資產的所有權，以使信託資產將為股東的利益而擁有，並受信託協議所載條款及條件的規限及限制。信託不會產生、招致或承擔任何債務，也不會向任何人借錢或借錢給任何人。受託人不得將其資產與他人的資產混為一談。

受託人可僱用代理人、律師、會計師、核數師及代名人，如該等保管人、代理人、受權人或代名人是以合理謹慎挑選的，則受託人不會對其行為或不當行為負責。

受託人可通過書面通知辭去受託人的職務，並至少提前180天通知保薦人。保薦人可以酌情解除受託人的職務。如果受託人辭職或被免職，發起人將代表股東任命一名繼任受託人。繼任受託人將完全擁有離任受託人的所有權利、權力、責任和義務。

如果受託人辭職，但在受託人通知發起人辭職後180天內沒有指定繼任受託人，受託人將終止和清算信託，並分配其剩餘資產。

一般來説，發起人可以在沒有任何股東同意的情況下修改信託協議。具體地説，如果信託公司的會計師或法律顧問在任何時候告知信託公司，有必要修改信託協議，以便允許信託公司表明它是美國聯邦所得税方面的授予人信託，則發起人可以在沒有股東批准的情況下修改信託協議。但是，如果修改或補充將允許保薦人、受託人或任何其他人改變股東的投資(在適用的財政部法規的範圍內)，或以其他方式對信託作為美國聯邦所得税目的授予人信託的地位產生不利影響，保薦人不得對信託協議進行修改或以其他方式補充。此外，任何對股東利益有重大不利影響的信託協議修訂，須經最少過半數(超過50%)的股份(不包括保薦人或其聯屬公司持有的任何股份)投票方可作出。如保薦人已將建議的修改或修訂以書面通知股東，而股東並未在該通知的20個歷日內以書面通知發起人股東反對該項修改或修訂，則股東將被視為已同意對信託協議的修改或修訂。

發起人可以基於各種原因確定終止信託事務是可取的或可取的。例如，如果美國證券交易委員會或聯邦法院斷言或最終裁定此類信託持有的數字資產是聯邦證券法下的證券，保薦人可以終止信託。

任何股東的死亡、法律上的喪失、破產、破產、解散或退出(只要該股東不是信託的唯一股東)不會導致信託的終止，該股東、其財產、託管人或遺產代理人將無權贖回或評估該股東的股份。各股東(及其任何受讓人)明確同意，如其身故，他或她將代表其本人及其財產放棄，並指示其遺產的法定代表人及任何與其有利害關係的人士放棄提供信託資產的任何清單、會計或評估，以及任何要求審計或審查信託賬簿的權利，但信託協議第八條所載與信託賬簿及報告有關的權利除外。

在信託解散和股東交出股份後，股東將在保薦人出售信託的長期信託、附帶權利和IR虛擬貨幣(如果適用)併為信託的債權和義務支付或撥備後，完全由保薦人酌情決定以美元或長期信託、附帶權利和/或IR虛擬貨幣進行分配。

如果信託被強制清算，信託將在保薦人的指示下進行清算。發起人將代表信託基金與數字資產市場公司直接接觸，以儘快清算信託基金的長期信託基金，同時獲得儘可能最佳的公允價值。所得收益將按以下優先順序使用和分配：(A)用於清算和終止的費用，以及在法律允許的範圍內用於債權人，包括作為債權人的股東，以償還信託的債務，但分配給股東的債務除外，以及(B)根據股份持有人所持股份的百分比按比例分配給他們。預計保薦人將受到與信託基金相同的監管要求，因此，保薦人可用的市場將與信託基金可用的市場相同。

信託協議及信託協議下保薦人、受託人和股東的權利受特拉華州法律管轄。

託管人協議確立了託管人、保薦人、信託和授權參與者在數字資產賬户中關於信託的LTC的權利和責任，該賬户由託管人代表信託進行維護和運營。有關託管人義務的一般描述，請參閲“-信託服務提供者-託管人”。

信託的數字資產賬户是一個獨立的託管賬户，由託管人控制和保護，以存儲私鑰，這些私鑰允許代表信託轉讓信託LTC的所有權或控制權。與信託的LTC相關的私鑰碎片由託管人按地理位置分佈在世界各地的安全保險庫中，包括美國。安全金庫的位置可能會定期改變，出於安全目的，保管人將對其保密。託管人在將私鑰碎片的位置以及信託的LTC更改為美國以外的位置之前，需要獲得信託的書面批准。數字資產帳户使用脱機存儲或冷存儲機制來保護信託的私鑰。術語冷存儲是指一種保護方法，通過該方法，對應於數字資產的私鑰從互聯網斷開連接和/或完全刪除。

數字資產賬户中的LTC不被視為託管人的一般資產。相反，託管人是信託的受託人和託管人，數字資產賬户中的LTC被視為受託資產，在任何時候都是信託的財產。

託管人將盡最大努力代表託管人收到的所有LTC信託基金進行安全保管。所有存入數字資產賬户的LTC將(I)始終在數字資產賬户中持有，數字資產賬户將由託管人控制；(Ii)被貼上標籤或以其他適當方式標識為為信託持有；(Iii)在不可替代的基礎上持有在數字資產賬户中；(Iv)不與託管人持有的其他數字資產混合，無論是為託管人自己的賬户還是為信託以外的其他客户的賬户持有；(V)未經信託事先書面同意，不得存放或持有任何第三方託管、託管、結算系統或錢包；和(Vi)對於託管人代表信託維護的任何數字資產賬户，託管人將盡最大努力確保私鑰的安全，並且不會向信託、保薦人或任何其他個人或實體披露此類密鑰，除非任何密鑰的披露符合盡力而為的標準，並且作為多重簽名解決方案的一部分，該多重簽名解決方案不會導致信託或保薦人在6月24日生效的《紐約比特幣許可規則》(23 NYCRR Part 200)的含義內“代表他人存儲、持有、或維持對”LTC“的保管或控制”，2015年，它將要求信託或保薦人根據這種法律獲得許可。

根據託管人協議的條款，託管人須為託管人提供的託管服務維持在商業上合理的類型和金額的保險。保管人已告知保薦人，根據Coinbase Global，Inc.(“Coinbase”)持有的保單，它擁有高達3.2億美元的忠誠(或犯罪)保險。此保險範圍僅限於託管人代表其託管的數字資產的損失

如果董事是以Coinbase或其子公司員工的身份行事，則包括Coinbase及其子公司員工的內部盜竊和Coinbase董事的盜竊或欺詐，將導致包括信託基金的LTC在內的客户遭受盜竊。

託管服務(I)允許LTC從公共區塊鏈地址存入數字資產賬户，以及(Ii)允許信託或保薦人將LTC從數字資產賬户提取到信託或保薦人控制的公共區塊鏈地址(每筆此類交易均為“託管交易”)。

託管人保留根據法律要求或響應傳票、法院命令或其他具有約束力的政府命令拒絕處理或取消任何未決託管交易的權利，或執行交易、門檻和條件限制的權利，在託管人被允許這樣做的情況下，或如果託管人合理地認為託管交易可能違反或促進違反政府當局或自律組織的適用法律、法規或適用規則，則託管人有權在合理可行的情況下儘快傳達給信託和保薦人。如果信託或保薦人已採取某些行動，包括託管人協議規定的任何禁止使用或禁止的業務，託管人可以暫停或限制信託和保薦人對託管服務的訪問，和/或停用、終止或取消數字資產賬户。

從託管人核實了從數字資產賬户中提取LTC的一整套指示的授權之日起，託管人將有最多四十八(48)小時來處理和完成這種提取。託管人將確保及時處理髮起的存款，但託管人不會就完成處理所需的時間做出任何陳述或擔保，這取決於託管人控制之外的許多因素。

除託管人協議中的某些例外情況外，信託、保薦人及其授權代表將能夠通過託管人的網站訪問數字資產帳户，以便檢查有關數字資產帳户的信息、將LTC存入數字資產帳户或發起託管交易(受上述時間限制)。

託管人不會就LTC的可用性和/或可訪問性或數字資產賬户或託管服務的可用性和/或可訪問性作出任何其他陳述或保證。

在任何法律及監管規定的規限下，為支持信託的正常存取款過程(涉及或將來會涉及任何獲授權參與者所擁有的數碼資產賬户的存取款)，託管人將以商業上合理的努力與信託及保薦人合作，設計並透過託管服務制定一套安全程序，讓獲授權參與者接收穫授權參與者存款的LTC地址，並開始向獲授權參與者控制的LTC地址提款。

託管人協議進一步規定，信託及保薦人的核數師或第三方會計師在發出30天書面通知後，有權查閲、摘錄及審核與數碼資產賬户有關的記錄。根據《託管人協議》，此類審計師或第三方會計師沒有義務行使其檢查權。

保管人安全地將保管人持有的所有數字資產私鑰存儲在脱機存儲中。根據託管人協議，託管人必須盡最大努力確保私鑰和公鑰的安全，並且不得向贊助商、信託或任何其他個人或實體披露私鑰。

託管人已經實施並將維持合理的信息安全計劃，其中包括合理設計的政策和程序，以保護託管人的電子系統以及信託和保薦人的機密信息免受未經授權的訪問或濫用。如果發生數據安全事件(定義如下)，託管人將立即(受任何法律或法規要求的約束)通知信託機構和保薦人。數據安全事件“被定義為：(A)未經授權的人(無論是在託管人或第三方內)獲取或訪問託管人或保薦人的信息，(B)託管人或保薦人的信息以其他方式丟失、被盜或泄露，或(C)託管人的首席信息安全官或其他類似頭銜的高級安全官不再受僱於託管人。

託管人將根據託管人協議及時、準確地保存其服務記錄，託管人必須保留此類記錄不少於七年。託管人協議還規定，託管人將在其合法的範圍內，允許信託公司或保薦人的審計師或第三方會計師在合理通知後檢查、摘錄和審計其保存的記錄，採取必要步驟核實令人滿意的內部控制制度，以及

信託或保薦人可能合理要求的程序已經到位。託管人有義務將其內部或獨立審計師編寫的任何審計報告通知信託和保薦人，如果該報告發現任何重大缺陷或提出任何重大反對意見。

信託和贊助商每年獲取並執行服務組織控制(SOC)1報告和SOC 2的全面審查。有關其他信息，請參閲“-信託文件説明-託管人協議説明-年度證書和報告”。除了審查SOC 1和SOC 2報告外，如果認為有必要，信託、保薦人和/或其各自的審計師可以通過各種方式檢查或審計託管人的記錄。這樣的過程可以包括驗證在託管人的用户界面上反映到底層區塊鏈的節點上的存在餘額，以及確認這些數字資產與其公鑰相關聯，以驗證數字資產的存在和獨佔所有權。為了驗證私鑰的軟件功能，信託可以將其數字資產的一部分從信託的一個公鑰轉移到另一個公鑰。

信託、保薦人及其獨立審計師可以評估託管人對私鑰和其他客户信息的保護，包括審查與圍繞密鑰生命週期管理的過程有關的支持文件、密鑰生成過程(與生成相關的硬件、軟件和算法)、用於生成和存儲私鑰的基礎設施、私鑰的存儲方式(例如，冷錢包)、數字資產交易授權中的職責分工、處理交易所需的用户數量以及任何未經授權的活動的地址監控。有關更多信息，請參閲“-託管信託的長期信託”。

保薦人或信託可要求託管人遞交一份由正式授權人員簽署的證書，以證明託管人在託管人協議中所作的所有陳述和保證在該證書的日期當日和截至該日期是真實和正確的，並且在上一年中是真實和正確的。

每歷年一次，信託和贊助商將有權要求託管人提供其最新的SOC 1和SOC 2報告的副本，這些報告要求在提出請求前一年內註明日期。託管人保留將SOC 1和SOC 2報告合併為綜合報告的權利。如果託管人沒有提交適用的SOC 1報告或SOC 2報告，保薦人和信託將有權終止本協議。

託管人將盡最大努力代表託管人收到的所有LTC信託基金進行安全保管。如保管人因違反保管人協議而直接導致損失，保管人須向保薦人及信託公司就任何長期保管證的損失承擔法律責任，而保管人須向信託退還一筆與任何該等遺失的長期保管證相同的數量。此外，如果信託或保薦人因託管人的系統在48小時或更長時間內離線或不可用而無法及時從數字資產賬户中提取LTC，保管人將盡其最大努力向保薦人和信託提供相當於任何未決提款金額的LTC金額，以允許保薦人和信託繼續處理提款。

託管人或信託在託管人協議下的總負債將永遠不會超過在發生導致責任的事件時存入Digital Asset帳户並與之直接相關的長期TC的價值，其價值將根據託管人協議確定。此外，只要冷藏地址持有價值超過1億美元(“冷藏門檻”)的LTC連續五個工作日或更長時間而沒有降至冷藏門檻或更低，託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏門檻。贊助商通過確定每個冷藏地址在工作日存放的LTC的美元價值來監控存放在冷藏地址的LTC的價值，以確定是否達到了冷藏閾值。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏門檻，但只要在五個工作日內達到且沒有減少，信託就不會就該地址持有的數字資產的價值超過冷藏門檻的程度向託管人索賠。

託管人或信託對於任何損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害，無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他方面，也無論託管人是否已被告知此類損失或託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性，彼此不承擔任何責任。

此外，託管人不對託管人無法合理控制的任何原因或條件直接或間接造成的延誤、暫時或永久業務暫停、履行失敗或服務中斷負責，包括但不限於因任何天災、自然災害、民事或軍事當局行為、恐怖分子行為(包括但不限於與網絡有關的恐怖行為、黑客、政府限制、交易所或市場裁決)造成的任何延遲或失敗。

內亂、戰爭、罷工或其他勞資糾紛、火災、電信或互聯網服務或網絡提供商服務中斷、設備和/或軟件故障、其他災難或超出託管人合理控制範圍的任何其他事件，不會影響任何剩餘條款的有效性和可執行性。為免生疑問，第三方或與託管人有關聯的人進行的網絡安全攻擊、黑客攻擊或其他入侵併不是託管人合理控制之外的情況，這在一定程度上是由於託管人未能履行其在託管人協議下的義務。

託管人對可能影響保薦人或信託的計算機或其他設備的任何計算機病毒、間諜軟件、恐嚇軟件、特洛伊木馬、蠕蟲或其他惡意軟件造成的任何損害或中斷，或任何網絡釣魚、欺騙或其他攻擊不承擔任何責任，除非此類損害或中斷是託管人因其嚴重疏忽、欺詐、故意不當行為或違反託管人協議而造成的。

託管人和信託中的每一方都已同意就託管人或信託(視屬何情況而定)違反託管人協議、託管人或信託(視屬何情況而定)中的任何陳述或擔保不準確、或託管人或信託(視屬何情況而定)中的任何陳述或擔保(視屬何情況而定)而引起的任何第三方索賠或第三方要求(包括合理和有文件記錄的律師費以及任何罰款、費用或處罰)進行賠償並使其不受損害，違反任何法律、規則或條例，或違反任何第三方的權利，除非此類索賠直接源於另一方的嚴重疏忽、欺詐或故意不當行為。此外，信託已同意對託管人放棄的任何附帶權利或IR虛擬貨幣進行賠償
信託及與信託有關或因信託而產生的任何税務責任。

託管費是按月收取的年化費用，是信託每月託管資產的一個百分比。在《託管人協議》簽訂兩週年後，託管人可在至少六個月前通知託管人調整費用。對費用的任何更改將由信託、保薦人和託管人以書面形式同意。如果雙方不能就價格的任何修改達成協議，任何一方都可以選擇終止託管協議。信託公司和保薦人有責任決定是否以及在何種程度上對通過託管服務進行的任何存款或取款徵收任何税款。

受制於雙方的解約權，託管協議的有效期為兩年。此後，託管協議自動續簽一年，除非任何一方選擇不續簽，在當時的期限屆滿前向另一方提供不少於30天的書面通知，或除非按本協議規定提前終止。

在初始期限內，任何一方均可隨時書面通知另一方，立即生效或在通知中指定的較晚日期終止託管協議(定義如下)。“原因”的定義為：(I)該另一方實質性違反其在《託管人協議》項下的任何義務；(Ii)該另一方被判定破產或無力償債，或根據現時或以後生效的任何適用的破產、無力償債或其他類似法律，針對該另一方展開訴訟，或該另一方向其債權人提出安排的申請，尋求或同意就其全部或任何主要部分財產委任接管人、管理人或其他類似的管理人員，以書面承認其在債務到期時無力償付其債務，或為進一步執行上述任何規定而採取任何公司行動，或未能達到適用的法定最低資本要求；或(Iii)就信託及保薦人的終止權利而言，任何適用的法律、規則或規例或其中的任何更改或其解釋或管理上的任何改變，對信託、保薦人或其各自的任何受益人在託管協議所涵蓋的任何服務方面的權利有或可能有重大不利影響。

在初始期限結束後，任何一方均可(I)提前九十(90)天向另一方發出書面通知，並(Ii)在任何時間以書面形式通知另一方，立即生效，或在通知中指定的較晚日期終止託管協議。

儘管有上述規定，保薦人和信託可隨時通過提取所有餘額並聯系託管人來註銷數字資產賬户。一旦託管人協議終止，託管人將在保薦人或信託的命令下立即交付或安排交付託管人在以下日期持有或控制的所有數字資產

終止，連同根據託管人協議保存的記錄副本，並應保薦人和信託的書面要求。

以下討論討論了股票所有權對美國聯邦所得税的重大影響。本討論沒有説明根據實益所有人的具體情況可能與實益股份所有人有關的所有税收後果，包括適用於符合特別規則的實益所有人的税收後果，例如：

本討論僅適用於作為資本資產持有的股票，不涉及替代最低税收後果或醫療保險繳費税對淨投資收入的後果。

如果按照美國聯邦所得税的目的被歸類為合夥企業的實體或安排持有股份，則合夥企業的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。政府敦促持有股份的合夥企業和這些合夥企業的合夥人就持有股份的特定美國聯邦所得税後果諮詢他們的税務顧問。

本討論基於截至本報告日期的守則、行政聲明、司法裁決以及最終的、臨時的和擬議的財務條例，在本報告日期之後對其中任何一項的更改可能會影響本報告所述的税收後果。為免生疑問，本摘要不討論根據任何州、地方或外國税收管轄區的法律產生的任何税收後果。敦促股東就美國聯邦所得税法在其特定情況下的適用情況以及根據任何州、當地或外國税收管轄區的法律產生的任何税收後果諮詢他們的税務顧問。

發起人打算採取這樣的立場，即為了美國聯邦所得税的目的，該信託被適當地視為授予人信託。假設該信託是授予人信託，該信託將不需要繳納美國聯邦所得税。相反，如果信託是設保人信託，股份的每個受益所有人將被視為直接擁有其按比例信託資產的份額和一份按比例信託的收入、收益、損失和扣除的一部分將“流向”每個受益的股票所有者。

如果美國國税局不同意併成功挑戰該信託可能對附帶權利和IR虛擬貨幣採取的某些立場，該信託可能不符合授予人信託的資格。此外，保薦人已經向託管人遞交了創建前放棄通知，聲明信託將不可撤銷地放棄在每個創建時間之前生效的所有附帶權利或IR虛擬貨幣，這些權利或IR虛擬貨幣本來是在該時間有權獲得的，但在該時間或之前沒有對其採取任何肯定行動。不能完全保證這些放棄將被視為有效的美國聯邦所得税目的。如果該信託在其創建股票的任何日期被視為擁有LTC以外的任何資產，就美國聯邦所得税而言，它可能不再有資格成為設保人信託。

由於數字資產的演變性質，無法預測數字資產未來可能出現的潛在事態發展，包括叉子、空投和其他類似事件。假設信託目前是美國聯邦所得税的授予人信託，未來的某些發展可能會使信託不可能或不可行地繼續被視為此類目的的授予人信託。

如果該信託沒有被適當地歸類為授予人信託，則該信託可能會被歸類為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。然而，由於出於美國聯邦所得税目的對數字資產的不確定處理，在這方面無法得到保證。如果出於美國聯邦所得税的目的，信託基金被歸類為合夥企業，則持有股票的税收後果通常與本文所述的税收後果沒有實質性差異，儘管可能存在某些差異，包括在確認應納税所得額或虧損的時間方面。此外，向股份實益所有人提供的税務信息報告將採用不同的形式。如果就美國聯邦所得税而言，該信託既不被歸類為授予人信託，也不被歸類為合夥企業，則它將被歸類為公司。在這種情況下，信託公司的應納税所得額將繳納實體級別的美國聯邦所得税(目前税率為21%)，信託公司向股東作出的某些分配將被視為應納税紅利，以信託公司當前和累計的收益和利潤為限。就美國聯邦所得税而言，任何此類股息分配給非美國人的受益股東，將按30%的税率(或適用税收條約規定的較低税率)繳納美國聯邦預扣税。

本討論的其餘部分基於這樣的假設，即該信託將被視為美國聯邦所得税目的的授予人信託。

出於美國聯邦所得税的目的，股票的每個實益所有人將被視為在信託中持有的LTC(以及任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣)的不可分割權益的所有者。由於數字資產的新的和不斷髮展的性質，以及缺乏關於數字資產的全面指導，美國聯邦所得税對待數字資產的許多重要方面都是不確定的。

2014年，美國國税局(“IRS”)發佈了一份通知(“通知”)，討論了針對美國聯邦所得税目的處理“可兑換虛擬貨幣”(即具有等值法定貨幣價值或替代法定貨幣的數字資產)的某些方面。美國國税局在通知中指出，就美國聯邦所得税而言，此類數字資產(I)是“財產”，(Ii)就《守則》有關外幣損益的規定而言，不是“貨幣”，(Iii)可以作為資本資產持有。2019年，美國國税局發佈了一項税收裁決和一系列提供了一些額外指導的“常見問題”(“裁決和常見問題”)，包括關於數字資產的硬分叉在某些情況下是產生普通收入的應税事件的指導，以及關於數字資產計税基礎的確定的指導。然而，通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯邦所得税對待數字資產的其他重要方面。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但在收入納入的時間和金額方面仍然存在重大不確定性。雖然裁決和常見問題沒有解決大多數發生空投的情況，但從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看到，美國國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。

不能保證美國國税局未來不會改變其在數字資產方面的立場，也不能保證法院會維持通知和裁決&常見問題解答中規定的處理方式。目前也不清楚未來可能會發布哪些關於為美國聯邦所得税目的處理數字資產的額外指導意見。任何此類國税局當前頭寸的改變或額外指引可能會給股東帶來不利的税務後果，並可能對數字資產的價格，包括數字資產市場的LTC價格產生不利影響，因此可能對股票價值產生不利影響。未來可能出現的數字資產方面的發展可能會增加有關為美國聯邦所得税目的處理數字資產的不確定性。例如，通知只涉及“可兑換虛擬貨幣”的數字資產，可以想象，由於叉子、空投或類似事件，信託將持有不在通知範圍內的某些類型的數字資產。

本討論的其餘部分假設LTC和信託可能持有的任何附帶權利或IR虛擬貨幣，在美國聯邦所得税方面被適當地視為可作為資本資產持有的財產，而就與外幣損益有關的法規而言，不是貨幣。

我們敦促股東就投資信託基金和一般數字資產的税務後果諮詢他們的税務顧問，包括在一般免除美國聯邦所得税的股東的情況下，這些股東是否可以將“非相關業務應税收入”(“UBTI”)確認為分叉、空投或類似事件的結果。

未來，信託公司可能會持有附帶權利和/或IR虛擬貨幣，這些權利和/或IR虛擬貨幣是它在LTC投資中獲得的。上述有關為美國聯邦所得税目的處理數字資產的不確定性適用於附帶權利和IR虛擬貨幣，以及LTC。如上所述，《通知》僅涉及數字資產，即可兑換虛擬貨幣，即具有等值法定貨幣價值或可替代法定貨幣的數字資產。可以想象，信託未來可能收到的某些IR虛擬貨幣將不在通知的範圍內。

一般來説，預計信託公司將獲得附帶權利和IR虛擬貨幣，這是與其擁有LTC有關的分叉、空投或類似事件的結果。如上所述，裁決和常見問題包括指導意見，大意是，在某些情況下，數字資產的分叉(可能還有空投)是產生普通收入的應税事件，但收入納入的時間和金額仍然存在不確定性。信託收到附帶權利或IR虛擬貨幣可能會引起其他税務問題。因此，信託公司將獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣的可能性增加了與股票投資的美國聯邦所得税後果有關的不確定性和風險。

信託可向股東分配附帶權利或IR虛擬貨幣，或出售附帶權利或IR虛擬貨幣所得的現金。或者，信託可以組成清算信託，向其貢獻附帶權利或IR虛擬貨幣，並將清算信託中的利益分配給股東。對於美國持有者(定義見下文)而言，任何此類分配都不屬於應税事件。美國持有人在分配的附帶權利或IR虛擬貨幣中的税基，無論是直接或通過清算信託的媒介，將與緊接分配之前的分配資產中的美國持有人的税基相同，美國持有人在其按比例信託剩餘資產的份額將不包括此類基礎的金額。在任何此類分配之後，美國持有人對分配的附帶權利或IR虛擬貨幣的持有期將與美國持有人在緊接分配之前的分配資產的持有期相同。對於美國持有者來説，隨後出售分佈式附帶權利或IR虛擬貨幣通常是一項應税事件。

為簡單起見，本討論的其餘部分假定信託將僅持有LTC。然而，以下討論中提出的原則適用於信託隨時可能持有的所有資產，包括附帶權利和IR虛擬貨幣，以及LTC。在不限制前述一般性的情況下，就美國聯邦所得税而言，每一位股票的實益所有者一般將被視為在信託持有的任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣中擁有不可分割的權益，信託對附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何轉讓或銷售(信託公司的分配除外，如上所述)將是股東的應税事件，股東一般將以類似於確認LTC應税處置收益或損失的方式確認收益或損失，如下所述。

如本文所用，術語“美國持有者”指的是為美國聯邦所得税目的的股份的實益所有人，即：

除非特別註明，以下討論假設每個美國持股人將在同一日期以相同的每股價格收購其所有股份，並且僅以現金或僅為LTC收購美國持股人最初在同一日期以現金收購的所有股份。

正如題為“創建股份的説明”一節中所討論的那樣，美國持有者可以通過向信託公司提供LTC實物(直接或通過作為美國持有者的代理人的授權參與者)來獲得信託公司的股份。假設信託被適當地視為美國聯邦所得税目的的授予人信託，這樣的貢獻對美國持有人來説不應該是應税事件。

出於美國聯邦所得税的目的，每位美國持有者將被視為在信託基金持有的長期信託公司中擁有不可分割的權益，並將被視為直接按比例實現其在信託基金的收入、收益、損失和扣減中的按比例份額。如果美國持有者僅以現金購買股票，(I)美國持有者在信託基金中按比例持有的長期TC的初始納税基礎將等於購買該股票的金額，以及(Ii)美國持有者按比例持有該等長期TC的持有期將從購買之日開始。當美國持股人收購股份以換取LTC時，(I)美國持股人在其按比例分配的

在信託中持有的長期TC將等於美國持有人轉讓給信託的長期TC的納税基礎，以及(Ii)美國持有人按比例持有此類長期TC的持有期通常將包括美國持有人持有長期TC的期間，美國持有人將長期TC轉讓給信託。裁決和常見問題解答確認，如果納税人在不同的時間以不同的價格獲得數字資產的令牌，納税人在每批此類令牌中都有單獨的納税基礎。根據裁決和常見問題解答，如果擁有LTC多個地段的美國持有人將其LTC的一部分貢獻給信託基金以換取股份，美國持有人可以指定將從哪些地段出資，前提是美國持有人能夠具體確定它貢獻的是哪個LTC，並在這些LTC中證實其納税基礎。一般而言，如果美國持有者(I)以不同的價格完全以現金收購股票，(Ii)部分以現金和部分換取長期信託公司的出資，或(Iii)以不同税基的長期信託公司的出資作為交換，美國持有者在信託基金長期信託公司中的份額將由具有不同税基的不同批次組成。此外，在這種情況下，美國持有者對不同地段的持有期限可能會有所不同。此外，信託通過硬叉或空投獲得的IR虛擬貨幣被視為應税事件，將構成一個單獨的批次，具有單獨的納税基礎和持有期。

當信託將長期信託轉讓給保薦人作為保薦人的費用，或出售長期信託以支付任何額外的信託費用時，每個美國持有者將被視為已出售其按比例按當時的公平市價計算該等長期證券的份額(就信託出售長期證券而言，一般將相等於信託就該等長期證券而收到的現金收益)。因此，每個美國持有者將確認的收益或損失的金額等於：(I)美國持有者的公平市場價值按比例轉讓的長期信託公司份額和(Ii)美國持有者對其按比例受讓的LTC份額。如果美國持有者對其按比例持有的LTC股份的持有期為一年或以下，則任何此類收益或損失將是短期資本收益或損失，如果美國持有者對其長期資本收益或損失的持有期為按比例LTC的份額為一年以上。一般情況下，美國持有人在信託公司轉讓的任何長期信託公司中按比例所佔份額的納税基礎將通過將美國持有人在緊接轉讓之前在信託公司持有的所有長期信託公司的按比例份額乘以一個分數來確定，該分數的分子是轉讓的長期TC金額，其分母是在緊接轉讓之前在信託基金中持有的長期TC的總金額。轉讓後，美國持有者在信託基金中剩餘的長期信託公司按比例持有的税基將等於其在緊接轉讓前在信託基金中按比例持有的長期信託公司份額的税基，減去可分配給其在長期信託公司中按比例分配的部分。

如上所述，美國國税局在裁決和常見問題中的立場是，在某些情況下，數字資產的硬分叉構成產生普通收入的應税事件，從裁決和常見問題的推理中可以清楚地看出，國税局通常會將空投視為產生普通收入的應税事件。根據裁決和常見問題解答，美國持有者將擁有以叉子或空投方式收到的任何IR虛擬貨幣的基礎，等同於美國持有者通過這種叉子或空投獲得的收入，美國持有者對此類IR虛擬貨幣的持有期將從其確認此類收入之時開始。

美國持有者按比例分攤的信託費用將被視為美國聯邦所得税的“雜項分項扣除”。因此，在2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度，非公司美國持有者在這些費用中的份額將不能在美國聯邦所得税中扣除。從2026年1月1日或之後開始的納税年度，非公司美國持有者所佔的這些費用份額只有在以下情況下才能在常規的美國聯邦所得税中扣除：當美國持有者的費用份額與其他“雜項分項扣除”相結合時，超過美國持有者在該特定年度的調整後總收入的2%，將不能在美國聯邦替代最低納税目的中扣除，並將受到某些其他扣減限制的限制。

在出售或以其他方式處置股票時，美國持有者將被視為已出售該等股票的標的LTC。因此，美國持有者一般將確認收益或虧損，其金額等於(I)出售股票時變現的金額和(Ii)美國持有者在信託基金中按比例持有的LTC股份中可歸因於已出售或以其他方式進行處置的股票的部分之間的差額。一般情況下，税基將由美國持有者在緊接出售或其他處置之前持有的所有長期信託公司中按比例持有的股份的按比例納税基礎乘以一個分數，該分數的分子是出售的股份數量，分母是緊接出售或其他處置之前該美國持有者持有的股份總數(該分數以百分比表示，即“股份百分比”)。如果美國持有者在信託基金的長期信託基金中的份額由不同的地段組成，這些地段有不同的税基和/或持有期，美國持有人將被視為已出售了每一批此類地段的份額。美國持有者在出售或以其他方式處置股票時確認的收益或損失，如果美國持有者持有該等股票的長期持有期限不超過一年，則通常為短期資本收益或虧損；如果美國持有人持有該等股票的長期持有期限超過一年，則通常為長期資本收益或虧損。資本損失的扣除額受到很大限制。

在出售或以其他方式處置少於所有美國持有者的股份後，美國持有者在處置後立即持有的長期信託公司的按比例份額的納税基礎將等於其在處置之前在信託基金中持有的長期信託公司總金額的按比例納税基礎減去在確定美國持有人在處置時確認的收益或損失金額時考慮的該納税基礎部分。

美國持股人在購買股票時產生的任何經紀佣金或其他交易費用將被計入美國持股人在信託相關資產中的納税基礎中。同樣，美國持股人在出售股票時產生的任何經紀費用或其他交易費用通常會減少美國持股人就出售股票而變現的金額。

在沒有相反指導的情況下，美國免税股東因硬叉、空投或類似事件而確認的任何收入都可能構成UBTI。免税股東應諮詢其税務顧問，瞭解該股東是否可以因投資股票而確認一些UBTI。

如本文所用，術語“非美國持有者”指的是為美國聯邦所得税目的而非美國持有者的股份的實益所有人。非美國持有人“一詞不包括(I)在一個納税年度內在美國逗留183天或以上的非居民外籍個人；(Ii)前美國公民或美國居民或已移居美國的實體；(Iii)其股票收入與在美國進行的貿易或企業有效相關的人；或(Iv)因美國聯邦所得税而被視為合夥企業的實體。上一句中描述的股東應就持有股票的美國聯邦所得税後果諮詢他們的税務顧問。

非美國持有者一般不需要就其在信託轉讓長期信託所確認的任何收益中的份額繳納美國聯邦所得税或預扣税，以支付保薦人的費用或任何額外的信託支出，或信託出售或以其他方式處置長期信託。此外，假設信託基金不持有LTC以外的其他資產，非美國持有者一般不需要就其在出售或以其他方式處置股票時確認的任何收益繳納美國聯邦所得税或預扣税。非美國持有者一般也不會因從信託基金收到的任何分配而繳納美國聯邦所得税或預扣税，無論是現金還是實物。

如果不構成被視為與在美國的貿易或業務的開展“有效相關”的收入，來自美國的“固定或可確定的年度或定期”(“FDAP”)收入由非美國持有者收到或被視為收到，通常將按30%的税率繳納美國預扣税(根據適用的税收條約，可能會減少或取消，並受到法定豁免，如投資組合利息豁免)。雖然沒有關於POINT的指導，但非美國持有者因叉子、空投或類似事件而確認的任何普通收入很可能構成FDAP收入。然而，目前尚不清楚是否有任何這樣的FDAP收入會被恰當地視為來自美國的FDAP收入或來自外國的FDAP收入。非美國持有者應假定，在沒有指導的情況下，扣繳義務人(包括保薦人)可能會從非美國持有者的扣繳中扣繳30%按比例任何此類收入的份額，包括從收益中扣除該非美國持有者本來有權因分配附帶權利、IR虛擬貨幣或處置附帶權利或IR虛擬貨幣而獲得的預扣金額。作為與美國維持所得税條約的國家的居民的非美國持有者有資格申請該條約的好處，以減少或取消或獲得部分或全部退還其在任何此類收入中所佔份額的30%的美國預扣税，但前提是非美國持有者的母國將信託視為適用的財政部法規所定義的“財政透明”。

儘管信託未來可能持有的附帶權利和IR虛擬貨幣的性質尚不確定，但任何此類資產都不太可能產生被視為與在美國的貿易或企業的行為“有效相關”的收入，或者非美國持有者從任何此類資產獲得的任何收入否則將被繳納美國所得税或預扣税，除非上文討論的與引起附帶權利或IR虛擬貨幣的叉子、空投或類似事件有關的情況。然而，在這方面不能完全保證。

為了防止可能徵收美國“備用”預扣税金，以及(如果適用)有資格根據條約從源頭獲得降低預扣税税率，非美國持有者必須遵守某些證明要求(通常通過向相關扣繳義務人提交正確簽署的美國國税局W-8BEN或W-8BEN-E表格)。

信託公司或適當的經紀人將向美國國税局提交某些信息申報表，並根據適用的財政部法規向股東提供與信託基金有關的年收入(如果有的話)和支出的信息。

美國持有者通常將受到信息報告要求和備用扣繳的約束，除非(I)美國持有者是公司或其他豁免收件人，或(Ii)在備用扣繳的情況下，美國持有者提供正確的納税人識別號並證明其不受備用扣繳的約束。為了避免信息報告和備份扣留要求，非美國持有者可能必須遵守認證程序，以確定其不是美國人。只要向美國國税局提供了必要的信息，任何備用預扣的金額都將被允許作為股東的美國聯邦所得税債務的抵免，並可能使持有者有權獲得退款。

如上所述，尚不清楚非美國持有者因叉子、空投或類似事件而確認的任何普通收入是否構成美國來源的FDAP收入。《守則》的條款通常被稱為FATCA，要求對美國來源的FDAP收入的支付扣繳30%，並在下文討論擬議的美國財政部法規的情況下，對產生美國來源FDAP收入的某些類型財產的處置總收益預扣30%，“外國金融機構”(為此目的廣義定義，一般包括投資工具)和某些其他非美國實體，除非已滿足各種美國信息報告和盡職調查要求(通常與美國人在這些實體中的權益或賬户的所有權有關)，或適用豁免。美國與適用的外國之間的政府間協定可以修改這些要求。此外，美國財政部提出的法規(其序言表明，在法規最終敲定之前，納税人可以依賴這些法規)將取消FATCA對毛收入預扣的要求。如果FATCA被徵收扣繳，非外國金融機構的受益所有者通常可以通過提交美國聯邦所得税申報單獲得任何扣繳金額的退款(這可能會帶來重大的行政負擔)。股東應就FATCA對信託投資的影響諮詢他們的税務顧問。

以下部分闡述了ERISA和守則下的某些後果，即在ERISA受託責任條款所界定的“僱員福利計劃”，或守則第4975節所界定並受守則第4975節規限的“計劃”的受託人，在決定以計劃資產收購股份之前，應考慮的某些後果(該等“僱員福利計劃”及“計劃”在本條例中稱為“計劃”，而此等具有投資酌情權的受託人在本條例中稱為“計劃受託人”)。以下摘要並不是要完整的，而只是針對ERISA和《守則》中可能由計劃受託人自己的律師提出的某些問題。

一般而言，僱員退休保障制度所界定的“僱員福利計劃”和《守則》第4975節所界定的“計劃”，共同指向個人或僱主的僱員及其受益人提供退休福利或福利的任何計劃或賬户。此類計劃和賬户包括但不限於公司養老金和利潤分享計劃、“簡化員工養老金計劃”、針對個體户(包括合夥人)的Keogh計劃、守則第408節所述的個人退休賬户和醫療福利計劃。

每個計劃受託人必須適當考慮與信託投資有關的事實和情況，包括信託投資在計劃投資組合中所起的作用。每個計劃受託人必須確信，對信託的投資是對計劃的審慎投資，計劃的投資，包括對信託的投資，是多樣化的，以便將鉅額虧損的風險降至最低，對信託的投資符合計劃和相關信託的文件，並且對信託的投資不會引起ERISA第406節或守則第4975節所禁止的交易。

政府計劃、非美國計劃和某些教會計劃雖然一般不受ERISA或守則第4975條的受託責任或禁止交易條款的約束，但可能受到其他美國或非美國聯邦、州、地方或其他法律或法規的約束，這些法律或法規類似於ERISA或本守則的此類條款。此類計劃的受託人在收購任何股份之前，應考慮根據任何此類適用的類似法律或法規對信託基金進行投資的後果。

每個考慮收購股份的計劃受託機構在這樣做之前都必須諮詢自己的法律和税務顧問。

ERISA和根據該條例發佈的條例載有規則，用於確定計劃對實體的投資何時會導致實體的基礎資產被視為計劃的資產(就ERISA和守則第4975節而言)(即，“計劃資產”)。這些規則規定，如果所有“福利計劃投資者”對實體的投資並不“重大”或適用某些其他例外情況，則實體的資產將不被視為購買其權益的計劃的“計劃資產”。“福利計劃投資者”一詞包括所有計劃(即所有“僱員福利計劃”(見ERISA的受託責任規定並受其約束)和所有“計劃”(見守則第4975節並受其約束)，以及所有因上述福利計劃投資者在此類實體中的投資而持有“計劃資產”的實體(每個實體均為“計劃資產實體”)。ERISA規定，計劃資產實體僅在計劃資產實體的權益由福利持有的百分比範圍內被視為持有計劃資產

規劃投資者。此外，保險公司使用其普通賬户中的資產進行的全部或部分投資可被視為福利計劃投資者。如果福利計劃投資者總共擁有該實體每類股權總價值的25%以下(不包括對該實體的資產擁有酌情決定權或控制權的人、就該等資產提供(直接或間接)收費的投資建議的任何人以及該等人士的“關聯公司”(定義見ERISA下的規定)的投資)，福利計劃投資者的投資將被視為不重要；然而，在任何情況下，福利計劃投資者的投資均不被排除在此類計算之外)。

為了避免導致信託資產成為“計劃資產”，發起人打算將“福利計劃投資者”的總投資限制在信託股份總價值的25%以下(不包括受託人、發起人、分銷商、就信託資產收取費用(直接或間接)提供投資建議的任何其他人、對信託資產具有自由裁量權或控制權的任何其他人，以及直接或間接通過一個或多箇中介控制的任何實體(福利計劃投資者除外)，由任何此類實體(包括髮起人是其普通合夥人、管理成員、投資顧問或提供投資建議的其他實體的合夥企業或其他實體)以及任何上述實體的每一位有權對該實體或信託的管理或政策施加控制性影響的負責人、高級管理人員和員工共同控制或共同控制)。此外，由於25%的測試正在進行中，它不僅限制福利計劃投資者的額外投資，還可能導致發起人要求現有福利計劃投資者在其他投資者贖回其股票的情況下從信託基金贖回。如果保薦人認為有必要拒絕認購或強制贖回，以避免導致信託資產成為“計劃資產”，保薦人將以保薦人自行決定的方式進行拒絕或強制贖回。

一般而言，如果受託人、保薦人、分銷商、任何配售代理、其各自的任何關聯公司或其各自的任何僱員：(I)對該計劃資產的投資具有投資酌情權；(Ii)有權或有責任就該計劃資產提供或定期提供有償的投資建議，並且根據一項協議或諒解，該等建議將作為與該計劃資產有關的投資決策的主要依據，並且該等建議將基於該計劃的特定投資需要，則不得與該計劃的資產一起購買股票；或(Iii)是維持該計劃或為該計劃供款的僱主。上一句第(I)或(Ii)款所述的一方是ERISA和《計劃守則》規定的受託人，任何此類購買(如第(I)、(Ii)或(Iii)款所述)可能導致ERISA和《守則》規定的“禁止交易”。

除另有規定外，上述有關ERISA及信託投資守則下後果的陳述，乃根據現行有效的ERISA及守則的規定及其下現有的行政及司法解釋而作出。不能保證不會發生可能導致前述陳述不正確或不完整的行政、司法或立法變化。

代表計劃接受認購絕不代表發起人或與信託有關的任何其他方表示，這項投資符合任何一項或多項特定計劃一般投資的相關法律要求，或這項投資適用於任何特定計劃。對任何計劃擁有投資酌情權的人應根據特定計劃的情況，就投資於信託基金的適當性諮詢他或她自己的律師和財務顧問。

以下是使股票投資具有投機性或風險性的主要因素的摘要。這一總結並沒有解決我們面臨的所有風險。關於此風險因素摘要中總結的風險以及我們面臨的其他風險的其他討論可在下面和應與本10-K表格年度報告中包括的其他信息一起閲讀，包括信託的財務報表及其相關附註，以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件，然後再就股票做出投資決定。有關本年度報告中使用的某些大寫術語的定義，請參閲“定義術語詞彙表”。本文中使用的但未定義的所有其他大寫術語具有信託協議中賦予它們的含義。

以下風險可能對我們的業務或財務業績產生重大不利影響，進而影響股票價格。這些並不是我們面臨的唯一風險。可能還有我們目前沒有意識到的其他風險，或者我們目前認為不重要但未來可能會變得重要的風險。

包括LTC在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了極端波動，並可能繼續這樣做。未來的極端波動，包括LTC交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生重大不利影響，股票可能會損失全部或幾乎所有價值。

包括LTC在內的許多數字資產的交易價格在最近一段時間經歷了極端波動，並可能繼續這樣做。例如，在2017年期間，包括LTC在內的某些數字資產的價值大幅上升，多名市場觀察人士斷言，數字資產正在經歷“泡沫”。在這些上漲之後，2018年全年數字資產交易價格大幅下跌，包括LTC。儘管出現了這些下跌，但數字資產價格，包括LTC，在2019年再次大幅上升，在2020年第一季度由於新型冠狀病毒爆發導致更廣泛的市場下跌而再次大幅下降，並在2020年剩餘時間和2021年第一季度再次大幅上漲。數字資產價格在整個2021年繼續經歷重大和突然的變化，隨後在2021年第四季度和2022年迄今大幅下跌。

極端的波動可能會持續下去，股票的價值可能會在未來大幅下跌，而不會復甦。此外，數字資產平臺相對較新，數字資產市場可能仍在經歷泡沫，或者未來可能再次經歷泡沫。例如，2022年上半年，Celsius Network、Voyager Digital Ltd.、三箭資本宣佈破產，導致人們對數字資產生態系統的參與者失去信心，以及更廣泛地圍繞數字資產的負面宣傳。未來的極端波動，包括LTC交易價格的進一步下跌，可能會對股票的價值產生重大不利影響，股票可能會損失全部或幾乎所有價值。此外，數字資產經濟中的負面看法、缺乏穩定性和標準化監管可能會降低人們對數字資產經濟的信心，並可能導致LTC和其他數字資產的價格出現更大波動，包括價值貶值。信託並不是主動管理的，不會採取任何行動來利用LTC價格波動的好處或減輕其影響。有關量化長期資本價格波動的其他信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--歷史數字資產持有量和長期資本價格。”

LTC等數字資產是在過去十年內才推出的，股票的中長期價值受制於與區塊鏈技術的能力和發展以及數字資產的基本投資特徵有關的多個因素。

LTC等數字資產是在過去十年才推出的，股票的中長期價值取決於與區塊鏈技術的能力和發展有關的一些因素，例如它們發展的新近、對互聯網和其他技術的依賴、對用户、開發者和礦工所起作用的依賴以及惡意活動的可能性。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

此外，由於包括LTC在內的數字資產存在時間較短，並在繼續發展，未來可能存在截至本年報發佈之日無法預測的額外風險。

數字資產代表着一個新的、快速發展的行業，股票的價值取決於對LTC的接受。

第一種數字資產--比特幣於2009年推出。LTC於2011年推出，與比特幣一起，是首批在全球獲得採用和臨界質量的加密數字資產之一。總體而言，數字資產網絡，包括Litecoin網絡和管理數字資產發行的其他加密和算法協議，代表着一個新的、快速發展的行業，受到各種難以評估的因素的影響。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

數字資產網絡治理的變化可能得不到用户和礦工的充分支持，這可能會對數字資產網絡的增長和應對挑戰的能力產生負面影響。

對分散的網絡的治理，如Litecoin網絡，是通過自願協商一致和公開競爭進行的。因此，對任何特定的去中心化數字資產網絡的治理可能缺乏共識或清晰度，這可能會阻礙這種網絡的效用和增長和麪臨挑戰的能力。儘管如此，一些人的協議

分散的網絡，如Litecoin Network，由一羣核心開發人員非正式地管理，他們對相關網絡的源代碼提出修改建議。核心開發人員的角色會隨着時間的推移而演變，主要是基於自主參與。如果絕大多數用户和礦工根據這些核心開發商的提議對分散的網絡進行修改，這種網絡將受到新協議的制約，可能對相關數字資產的價值產生不利影響。

由於上述原因，可能很難找到解決方案或集中足夠的努力來克服數字資產網絡中的任何未來問題，特別是長期問題。

數字資產網絡面臨巨大的擴展挑戰，提高交易量和速度的努力可能不會成功。

由於公共區塊鏈通常面臨安全性和可擴展性之間的權衡，許多數字資產網絡面臨着巨大的擴展挑戰。公共區塊鏈實現安全的一種手段是去中心化，這意味着沒有中介機構負責保護和維護這些系統。例如，更大程度的分散化通常意味着給定的數字資產網絡不太容易受到操縱或捕獲。在實踐中，這通常意味着給定數字資產網絡上的每個節點都負責通過處理每筆交易並維護網絡的整個狀態的副本來保護系統的安全。因此，數字資產網絡可能會受到每個完全參與節點的能力的限制，其可以處理的交易數量受到限制。許多開發人員正在積極研究和測試公共區塊鏈的可擴展性解決方案，這些解決方案不一定會導致較低的安全級別或分散化，例如離鏈支付渠道和分片。離鏈支付渠道將允許各方進行交易，而不需要區塊鏈的全部處理能力。分片可以通過在多個節點之間拆分數據處理責任，允許並行處理和驗證事務，從而提高數據庫(如區塊鏈)的可擴展性。

截至2022年6月30日，萊特幣網絡可以處理的交易數量大約是比特幣網絡的八倍，即每秒大約60筆交易。為了增加可在給定數字資產網絡上處理的交易量，許多數字資產正在升級，具有各種功能，以提高數字資產交易的速度和吞吐量。例如，2017年5月，Litecoin網絡進行了升級，增加了一項名為“隔離證人”的技術功能，有可能將可在鏈上處理的每秒交易數增加一倍。更重要的是，Separated Witness還支持所謂的第二層解決方案，如Lightning Network或支付渠道，大大提高了交易吞吐量(即每秒數百萬筆交易)。截至2022年6月30日，支持隔離證人或閃電網絡類技術的錢包和“中介”，即促進支付渠道的連接節點，尚未得到廣泛使用。此外，有關Lightning Network服務的問題仍然存在，例如其成本和誰將擔任中間人。

由於吞吐量的相應增長落後於使用數字資產網絡的增長，平均費用和結算時間可能會大幅增加。例如，比特幣網絡有時會達到飽和，這導致交易費用增加。自2020年1月1日以來，比特幣交易手續費從平均每筆比特幣交易0.29美元上漲到2021年4月20日每筆交易平均60.95美元的高位。截至2022年6月30日，比特幣交易手續費平均為每筆比特幣1.18美元。LTC交易手續費從2020年1月1日的0.02美元到2021年5月10日的高達0.09美元不等。截至2022年6月30日，LTC交易手續費平均為每筆LTC交易0.01美元。如果Litecoin Network經歷了類似的費用增加和結算速度下降，它可能會排除LTC的某些用途(例如小額支付)，並可能減少對LTC的需求和價格，這可能會對股票價值產生不利影響。

不能保證任何現有或正在探索的增加Litecoin Network交易結算規模的機制都將有效，也不能保證這些機制需要多長時間才能生效，這可能會對股票價值產生不利影響。

數字資產可能具有集中所有權，此類數字資產持有者的大量銷售或分銷可能對此類數字資產的市場價格產生不利影響。

截至2022年6月30日，最大的100個LTC錢包持有流通中LTC的約40%。此外，其他人或實體可能控制共同持有大量長期TC的多個錢包，即使他們單獨僅持有少量，並且這些錢包中的一些可能由相同的人或實體控制。由於所有權的集中，這些持有者的大量出售或分銷可能會對LTC的市場價格產生不利影響。

如果採礦區塊的數字資產獎勵和在Litecoin Network上記錄交易的交易費不足以激勵礦商，或者如果某些司法管轄區繼續限制或以其他方式監管採礦活動，礦商可能會停止擴大處理能力或要求高昂的交易費，這可能會對LTC的價值和股票價值產生負面影響。

如果採礦區塊的數字資產獎勵或在Litecoin Network上記錄交易的交易費不足以激勵礦工，或者如果某些司法管轄區繼續限制或以其他方式監管採礦活動，礦工可以

停止將處理能力花費在挖掘塊上，Litecoin區塊鏈的安全可能會受到威脅。例如，實現以下一個或多個風險可能會對股票價值產生重大不利影響：

如果惡意行為者或殭屍網絡獲得了Litecoin Network超過50%的處理能力的控制權，或者通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得了對Litecoin Network的控制，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱Litecoin Network，從而對股票價值或信託的運營能力產生不利影響。

如果惡意行為者或殭屍網絡(由協調計算機操作的聯網軟件控制的自願或被黑客攻擊的計算機集合)獲得了Litecoin Network上專門用於挖掘的大部分處理能力，它可能能夠通過構建欺詐性區塊或阻止某些交易及時完成，或者根本不改變LTC中的交易所依賴的區塊鏈。惡意行為者或殭屍網絡還可以控制、排除或修改交易的順序。儘管惡意行為者或殭屍網絡不能使用這種控制來生成新的令牌或交易，但只要它保持控制，它就可以重複使用自己的令牌(即，在多個交易中花費相同的令牌)，並阻止確認其他用户的交易。如果此類惡意行為者或殭屍網絡沒有放棄其對Litecoin Network的處理能力的控制，或者LTC社區沒有以惡意為由拒絕欺詐性阻止，則可能無法逆轉對區塊鏈所做的任何更改。此外，惡意的行為者或殭屍網絡可能會創造大量交易，以減緩Litecoin Network的速度。

例如，2020年8月，以太經典網絡成為一名或多名未知演員兩次雙重攻擊的目標，這兩次攻擊獲得了以太經典網絡50%以上的處理能力。這次攻擊導致了Etherum Classic區塊鏈的重組，使得攻擊者能夠逆轉之前記錄的超過500萬美元和100萬美元的交易。對Litecoin Network的任何類似攻擊都可能對LTC的價值和股票價值產生負面影響。

儘管沒有關於Litecoin Network上的惡意活動或控制的已知報告，但人們認為某些礦池可能已經超過了Litecoin Network上的50%門檻。超過50%的門檻表明，單個礦池可能對LTC交易的驗證施加權力的風險更大，如果超過50%的處理，這種風險就會增加

網絡上的電力屬於單一政府當局的管轄範圍。如果網絡參與者，包括核心開發商和礦池管理員，不採取行動確保LTC採礦處理能力得到更大程度的下放，惡意行為者獲得對Litecoin Network處理能力的控制權的可能性將增加，這可能對股票價值產生不利影響。

惡意行為者還可以通過對核心開發人員或其他有影響力的程序員的直接控制，通過對核心開發人員的影響來獲得對Litecoin Network的控制。在LTC生態系統不增長的情況下，惡意攻擊者以這種方式控制Litecoin Network處理能力的可能性仍將增加。

臨時或永久的“分叉”或“克隆”可能會對股票的價值產生不利影響。

Litecoin Network使用開源協議運行，這意味着任何用户都可以下載軟件，對其進行修改，然後建議LTC的用户和礦工採用這種修改。當引入修改並且絕大多數用户和礦工同意修改時，實施修改並且網絡保持不中斷。然而，如果不到絕大多數用户和礦工同意擬議的修改，並且修改在修改之前與軟件不兼容，其結果將是所謂的Litecoin網絡的“硬分叉”，一組運行修改前的軟件，另一組運行修改後的軟件。這種分叉的效果是存在兩個並行運行的LTC版本，但缺乏互換性。比特幣網絡的一些用户可能對萊特幣網絡懷有敵意，反之亦然。這些用户可能試圖對Litecoin Network的使用或採用產生負面影響。分叉也可能是由於用户運行的其他兼容軟件的各種版本中的無意或意外的軟件缺陷而發生的。這樣的分歧可能會導致用户和礦工放棄帶有缺陷軟件的數字資產。然而，有可能有相當多的用户和礦工採用不兼容的數字資產版本，同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉。

分叉也可能發生在網絡社區對重大安全漏洞的響應中。例如，2016年7月，由於以太網絡社區對一次重大安全漏洞的迴應，以太網絡社區利用以太網絡上運行的智能合同將DAO(一個分佈式自治組織)持有的約6000萬美元的ETC資金轉移到一個獨立的賬户中，因此以太網絡社區對以太網絡和一項新的數字資產Etherum Classic做出了迴應。作為對黑客攻擊的迴應，以太社區的大多數參與者選擇了一種有效地逆轉黑客攻擊的“叉子”。在投票後的幾天裏，以太的價格從2016年7月15日的11.65美元上漲到2016年7月21日的14.66美元，第二天第一個以太經典區塊被開採。然而，少數用户繼續開發最初的區塊鏈，被稱為“以太經典”，該區塊鏈上的數字資產現在被稱為ETC。ETC現在幾家數字資產交易所進行交易。分叉也可能是由於用户運行的其他兼容軟件的各種版本中的無意或意外的軟件缺陷而發生的。這樣的分歧可能會導致用户和礦工放棄帶有缺陷軟件的數字資產。然而，有可能有相當多的用户和礦工採用不兼容的數字資產版本，同時抵制社區主導的合併這兩個鏈的努力。這可能會導致永久分叉，就像以太和以太經典的情況一樣。

此外，不少開發者此前在比特幣區塊鏈上發起硬叉，推出比特幣現金、比特幣黃金、比特幣白銀、比特幣鑽石等新數字資產，以及比特幣現金區塊鏈推出新數字資產--比特幣中智的願景。只要這些數字資產與Litecoin競爭，這種競爭可能會影響對LTC的需求，並可能對股票價值產生不利影響。

此外，硬分叉可能會導致新的安全問題。例如，當另外兩個數字資產網絡-以太和以太經典網絡在2016年7月拆分時，重播攻擊-來自一個網絡的交易被重播，對另一個網絡產生邪惡影響-至少在2016年10月困擾着以太交易所。2016年7月，一家以太交易所宣佈，由於重播攻擊，它損失了4萬台以太經典，當時價值約10萬美元。2018年11月，比特幣現金和比特幣Satoshi的Vision網絡拆分也引發了類似的重播攻擊擔憂。硬分叉的另一個可能結果是，由於大量的挖礦電力保留在一個網絡上或遷移到新的分叉網絡，導致安全級別的內在降低。經過硬分叉之後，單個礦工或礦池的散列能力可能更容易超過保留或吸引較少採礦權的數字資產網絡處理能力的50%，從而使依賴工作證明的數字資產更容易受到攻擊。

協議也可以被克隆。與修改現有區塊鏈並導致兩個相互競爭的網絡，每個網絡都具有相同的起源區塊的分叉不同，“克隆”是協議代碼庫的副本，但會產生一個全新的區塊鏈和新的起源區塊。令牌僅從新的“克隆”網絡創建，並且與分叉不同，被克隆的現有網絡的令牌的持有者不會收到新網絡的任何令牌。例如，Litecoin就是比特幣網絡的克隆。“克隆”導致競爭網絡具有與其所基於的網絡基本相似的特徵，受發起該克隆的開發者所確定的任何改變的影響。

在宣佈或採用LTC時，硬叉可能會對LTC的價格產生不利影響。例如，宣佈硬分叉可能導致對分叉前數字資產的需求增加，因為預期分叉前數字資產的所有權將

讓持有者有權在分叉之後獲得新的數字資產。對分叉前數字資產的需求增加可能會導致數字資產的價格上漲。在硬分叉之後，並行運行的數字資產的兩個版本的總價格可能會低於緊接在分叉之前的數字資產的價格。此外，雖然信託有權同時使用兩個版本的數字資產，但在信託協議條款允許的情況下，保薦人將決定哪一版本的數字資產被普遍接受為Litecoin網絡，因此應被視為適合信託目的的網絡，並且不能保證保薦人將選擇最終最有價值的數字資產。因此，這兩個事件中的任何一個都可能對股票價值產生不利影響。例如，2020年11月15日，某些比特幣現金開發商頒佈了一項比特幣現金網絡的擬議更新，要求將8%的挖掘令牌重新分發到開發人員池，導致硬分叉，並創建了一個帶有標記為BCHA的令牌的網絡。在分叉之後的幾天裏，BCH的價格從2020年11月15日的246.15美元波動到2020年11月20日的256.55美元。克隆也可能在宣佈或採用時對LTC的價格產生不利影響。

未來Litecoin Network的分支或克隆可能會對股票價值或信託基金的運營能力產生不利影響。

除了叉子，數字資產可能會發生一種類似的事件，稱為“空投”。在空投中，新數字資產的發起人向另一數字資產的持有者宣佈，這些持有者將有權免費索要一定數量的新數字資產，這是基於他們持有此類其他數字資產的事實。

股東可能不會獲得任何分叉的好處，信託可能不會選擇或無法參與空投，從分叉、空投或類似活動中獲得任何好處的時間也不確定。我們將獲得任何此類利益的權利稱為“附帶權利”，將通過附帶權利獲得的任何此類虛擬貨幣稱為“IR虛擬貨幣”。可能存在操作、税收、證券法、監管、法律和實際問題，大大限制或完全阻止股東通過他們在信託基金的股份從任何此類附帶權利或IR虛擬貨幣中實現利益的能力。例如，託管人可能不同意提供對IR虛擬貨幣的訪問。此外，保薦人可以確定沒有安全或可行的方式來保管IR虛擬貨幣，或者嘗試這樣做可能會對信託持有的LTC構成不可接受的風險，或者獲得和/或保持IR虛擬貨幣的所有權的成本超過了擁有IR虛擬貨幣的好處。此外，法律、法規或其他因素可能會阻止股東從附帶權利或IR虛擬貨幣中受益，即使有一種安全實用的方式來保管和確保IR虛擬貨幣。例如，出售或以其他方式處置附帶權利或IR虛擬貨幣可能是非法的，或者可能沒有合適的市場可以向其中出售附帶權利或IR虛擬貨幣(緊接在叉子或空投之後，或永遠)。保薦人還可以在諮詢其法律顧問後，確定附帶權利或IR虛擬貨幣是或很可能被視為聯邦或州證券法下的證券。在這種情況下，保薦人將不可撤銷地放棄，自信託設立股份的任何日期起, 該附帶權利或IR虛擬貨幣如持有，將對信託產生不利影響，而以處置附帶權利或IR虛擬貨幣的方式處置該附帶權利或IR虛擬貨幣會導致股東獲得超過其微不足道的價值，以避免該影響並不切實可行。在作出這樣的決定時，保薦人預計會考慮一系列因素，包括聯邦證券法對“證券”的各種定義，以及聯邦法院解釋這些定義的要素的裁決，例如美國最高法院在豪伊和天窗案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數字資產何時可以成為聯邦證券法所指的安全提供指導。

信託已通知託管人，在信託設立股份的任何日期，它將不可撤銷地放棄在該日期有權獲得的任何附帶權利或IR虛擬貨幣，並且在該日期或之前沒有對其採取任何積極行動。為了避免放棄附帶權利或IR虛擬貨幣，信託將向託管人發送通知，説明其有意保留該附帶權利或IR虛擬貨幣。贊助商打算與信託基金的法律顧問、税務顧問和託管人協商，在個案的基礎上評估未來的每一次叉子或空投。任何不能認識到硬叉子或空投的經濟利益都可能對股票的價值產生不利影響。見“項目1.業務附帶權利和IR虛擬貨幣”。

在Litecoin網絡出現硬分叉的情況下，如果信託協議的條款允許，保薦人將酌情決定哪個網絡應被視為適合信託目的的網絡，這樣做可能會對股票價值產生不利影響。

在Litecoin網絡出現硬分支的情況下，贊助商將在信託協議條款允許的情況下，善意地決定在Litecoin網絡的一組不兼容的分支中，哪個對等網絡被普遍接受為Litecoin網絡，因此應被視為信託的適當網絡。贊助商的決定將基於各種當時相關的因素，包括但不限於贊助商對LTC核心開發商、用户、服務、企業、礦工和其他羣體的期望，以及實際持續的

對Litecoin網絡的接受、挖掘動力和社區參與。不能保證保薦人會選擇最終最有價值的數字資產，保薦人的決定可能會因此對股票的價值產生不利影響。保薦人也可能與股東、證券供應商和指數提供商就什麼是普遍接受的長期TC存在分歧，因此應該被視為信託的“長期TC”，這也可能因此對股票價值產生不利影響。

LTC核心開發商的任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措可能不會受到數字資產社區的歡迎，這可能會對LTC的價值和股票價值產生負面影響。

有時，數字資產可能會經歷更名和相關的品牌重塑舉措。例如，比特幣現金有時可能被稱為比特幣ABC，以努力將自己與任何比特幣現金硬叉區分開來，例如比特幣Satoshi的願景，2018年第三季度，Zen背後的團隊重新命名ZenCash，並將其更名為“Horizen”。我們無法預測任何名稱更改和任何相關的品牌重塑舉措對LTC的影響。在更名和相關的品牌重塑計劃之後，數字資產可能無法實現或保持與此類數字資產以前享有的識別和地位相媲美的品牌名稱識別或地位。數字資產的任何名稱更改和任何相關品牌重塑計劃的失敗可能導致該數字資產無法實現名稱更改和相關品牌重塑計劃所預期的部分或全部預期收益，並可能對LTC的價值和股票價值產生負面影響。

如果Litecoin網絡被用來促進非法活動，為LTC交易提供便利的企業可能面臨更大的刑事或民事訴訟風險，或者服務被切斷，這可能對LTC的價格和股票價值產生負面影響。

數字資產網絡過去曾被用來為非法活動提供便利。雖然沒有關於Litecoin網絡被用於非法活動的證實報告，但如果Litecoin網絡被用來為非法活動提供便利，為LTC交易提供便利的企業可能面臨更大的潛在刑事或民事訴訟風險，或者被切斷銀行或其他服務，LTC可能被從數字資產交易所移除。上述任何情況都可能對LTC的價格、Litecoin Network的吸引力以及對該信託公司股票的投資產生不利影響。

當授權參與者獲得與創建股票相關的LTC時，它直接面對其交易對手，並且在所有情況下，授權參與者都遵循旨在確保其知道其交易對手身份的政策和程序。獲授權參與者為註冊經紀交易商，因此須履行反清洗黑錢及打擊資助恐怖主義行為的銀行保密法下的義務，該等責任由金融罪行執法網(“金融監管局”)執行，並由美國證券交易委員會及金融業監管局(“金融監管局”)進一步監管。此外，授權參與者是由紐約州金融服務部(NYDFS)授權的虛擬貨幣實體，紐約州金融服務部還要求其承擔反洗錢義務。

根據其監管義務，授權參與者對其交易對手進行客户盡職調查和加強盡職調查，這使其能夠確定每個交易對手的AML和其他風險，並賦予適當的風險評級。

作為其交易對手入職流程的一部分，授權參與者使用第三方服務根據各種觀察名單篩選潛在交易對手，包括財政部外國資產管制辦公室(“OFAC”)特別指定的國民名單以及被金融行動特別工作組確定為不合作的國家和地區。如果保薦人、信託或授權參與者仍然與此類受制裁實體進行交易，保薦人、信託和授權參與者將面臨更大的潛在刑事或民事訴訟風險。

股票的價值與長期資本的價值直接相關，長期資本的價值可能非常不穩定，並受多種因素的波動影響。

股份的價值與信託持有的長期信託的價值直接相關，長期信託的價格波動可能會對股份的價值產生不利影響。LTC的市場價格可能波動很大，並受許多因素的影響，包括：

此外，不能保證LTC在長期或中期內保持其價值。在LTC價格下跌的情況下，保薦人預計股票價值將按比例下降。

由於對未來價值升值的投機，由指數價格或信託主要市場代表的長期TC的價值也可能受到動量定價的影響，從而導致更大的波動性，從而可能對股票價值產生不利影響。動量定價通常與成長型股票和其他資產相關，這些資產的估值由投資者決定，考慮到未來的增值(如果有的話)。保薦人認為，LTC的動量定價已經並可能繼續導致對LTC價值未來升值的猜測，從而導致通貨膨脹並使指數價格更加波動。因此，LTC可能更有可能因投資者信心的變化而出現價值波動，這可能會影響指數價格未來的升值或貶值，並可能對股票價值產生不利影響。

由於數字資產交易所的運作不受監管，缺乏透明度，它們可能會遇到欺詐、安全故障或運營問題，這可能會對LTC的價值產生不利影響，從而影響股票的價值。

數字資產交易所相對較新，而且在很多方面不受監管。雖然許多著名的數字資產交易所向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐和監管合規性的重要信息，但許多數字資產交易所並不提供這些信息。此外，儘管數字資產交易所在美國目前和可能繼續受到聯邦和州的許可要求，但數字資產交易所似乎不像其他受監管的交易平臺(如國家證券交易所或指定合同市場)那樣受到類似的監管。因此，市場可能會對數字資產交易所失去信心，包括處理大量LTC交易的知名交易所。

許多數字資產交易所沒有許可證，不受監管，在沒有政府當局廣泛監督的情況下運營，並且沒有向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司實踐、網絡安全和監管合規性的重要信息。特別是，那些位於美國以外的公司可能會在其當地司法管轄區受到明顯寬鬆的監管和合規要求。因此，與受監管的美國證券和大宗商品市場的交易相比，這些數字資產交易所的交易活動或由其報告的交易活動通常受到的監管要少得多，而且可能反映了在受監管的美國交易場所被禁止的行為。例如，2019年有報告稱，數字資產交易所80%-95%的比特幣交易量是虛假或非經濟性質的，特別關注位於美國以外的未經許可的交易所。這樣的報告可能表明，數字資產交易市場的規模要小得多

美國在數字資產交易市場中所佔的比例比人們通常理解的要大得多。然而，數碼資產交易所市場的任何實際或被視為虛假的交易，以及任何其他欺詐性或操縱性的行為和做法，都可能對長期TC的價值產生不利影響，和/或對長期TC的市場認知產生負面影響。

此外，在過去幾年中，一些數字資產交易所因欺詐和操縱活動、業務失敗或安全漏洞而關閉。在其中許多情況下，此類數字資產交易所的客户在此類數字資產交易所的賬户餘額的部分或全部損失沒有得到賠償或全部賠償。雖然較小的數字資產交易所不太可能擁有讓較大的數字資產交易所更穩定的基礎設施和資本，但較大的數字資產交易所更有可能成為黑客和惡意軟件的吸引力目標，也更有可能成為監管執法行動的目標。例如，山體的坍塌。Gox於2014年2月下旬在日本申請破產保護，該公司證明，即使是最大的數字資產交易所也可能突然倒閉，對數字資產交易所的用户和整個數字資產行業都會造成後果。特別是，在2014年2月7日比特幣停止從Mt.Gox，一枚比特幣在其他交易所的價值從2014年2月6日的795美元左右跌至2014年2月20日的578美元。此外，2015年1月，Bitstamp宣佈，大約19,000枚比特幣從其可操作的或“熱”錢包中被盜。此外，2016年8月，據報道，價值約7800萬美元的近12萬枚比特幣從大型數字資產交易所Bitfinex被盜。在Bitfinex被盜的報道傳出後，比特幣和其他數字資產的價值立即下跌了10%以上。2017年7月，金融犯罪執法網絡(FinCEN)對BTC-E處以1.1億美元罰款，BTC-E是一家現已停業的數字資產交易所，罪名是為毒品銷售和勒索軟件攻擊等犯罪提供便利。此外，2017年12月，雅片, 總部位於首爾的數字資產交易所Youbit的運營商暫停了數字資產交易，並在一次黑客攻擊導致亞平資產損失17%後申請破產。黑客攻擊發生後，Youbit用户被允許提取其交易所賬户中約75%的數字資產，任何潛在的進一步分配都將在Yapian懸而未決的破產程序之後進行。2018年1月，日本數字資產交易所Coincheck遭到黑客攻擊，損失約5.35億美元；2018年2月，意大利數字資產交易所Bitgrail被黑客攻擊，造成約1.7億美元損失。2019年5月，全球最大的數字資產交易所之一Binance遭到黑客攻擊，造成約4000萬美元的損失。

負面看法、數字資產市場缺乏穩定性和標準化監管，以及由於欺詐、業務失敗、安全漏洞或政府強制監管而關閉或暫時關閉數字資產交易所，以及客户的相關損失，可能會降低對Litecoin Network的信心，並導致LTC價格更大的波動。此外，關閉或暫時關閉用於計算指數價格的數字資產交易所可能會導致對信託機構每天確定其數字資產持有量的能力失去信心。這種數字資產交易所倒閉的潛在後果可能會對股票價值產生不利影響。

該指數的歷史有限，指數價格的失敗可能會對股票的價值產生不利影響。

該指數的歷史有限，指數價格是一個綜合參考利率，使用指數提供商選擇的各種數字資產交易所的成交量加權交易價格數據計算。指數提供商選擇的數字資產交易所也隨着時間的推移而變化。例如，從2022年7月23日起，指數提供商將FTX.US添加到指數中，因為交易所滿足了最低流動性要求，並且作為其計劃的季度審查的一部分，沒有刪除任何成分股交易所。指數提供商可酌情在未來將數字資產交易所刪除或添加到指數中。有關數字資產交易所在指數中的納入標準的更多信息，請參閲“項目1.業務-LTC行業和市場概述-LTC價值-指數和指數價格”。

儘管該指數旨在準確地捕捉長期TC的市場價格，但第三方可能能夠在不包括在該指數的組成數字資產交易所的公開或私人市場上買賣長期TC，並且此類交易可能以遠高於或低於指數價格的價格進行。此外，不同數字資產交易所的LTC價格可能存在差異，包括不同數字資產交易所的費用結構或行政程序的差異。例如，根據指數提供商提供的數據，在截至2022年6月30日的年度內的任何一天，指數中包括的任何單一數字資產交易所的紐約時間現貨價格下午4：00與指數價格之間的最大差異為0.68%，而指數中包括的每個數字資產交易所的下午4：00紐約時間現貨價格與指數價格之間的最大差異的平均值為0.45%。在同一時期，指數中包括的所有數字資產交易所的紐約時間下午4點現貨價格與指數價格之間的平均差額為0.001%。本分析考慮了在整個期間納入該指數的所有數字資產交易所。如果該等價格與指數價格有重大差異，投資者可能會對股票追蹤LTC市場價格的能力失去信心，這可能會對股票的價值產生不利影響。

用於計算信託LTC價值的指數價格可能會波動，而與創建一籃子貨幣相關的數字資產市場中的購買活動可能會影響指數價格和股票交易價格，從而對股票價值產生不利影響。

公共數字資產交易所的LTC價格歷史非常有限，在這段歷史中，數字資產市場上的LTC價格總體上以及個別數字資產交易所上的LTC價格一直不穩定，並受到包括運營中斷在內的許多因素的影響。儘管該指數旨在限制個別數字資產交易所中斷的風險，但指數價格和LTC價格總體上仍受到數字資產交易所經歷的波動的影響，這種波動可能對股票價值產生不利影響。例如，自信託基金開始運作以來，指數價格從22.48美元到371.71美元不等，截至2022年6月30日的直線平均值為100.09美元。此外，自2022年6月30日起的12個月內，指數價格由42.68元至275.50元不等。保薦人並無觀察到個別或整體組成的數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間有重大差異。LTC的價格在這些期間經歷了與指數價格類似的波動。關於指數價格和長期資本價格變動的更多信息，見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--歷史數字資產持有量和長期資本價格”。

此外，由於數字資產交易所的數量有限，該指數將必然由有限數量的數字資產交易所組成。如果數字資產交易所受到監管、波動性或其他定價問題的影響，指數提供商從指數中移除此類數字資產交易所的能力將受到限制，這可能會扭曲指數所代表的LTC價格。在有限數量的數字資產交易所進行交易可能會導致LTC的價格不那麼有利，流動性減少，因此可能對股票價值產生不利影響。

與收購創建籃子所需的LTC相關的購買活動可能會提高LTC在數字資產市場上的市場價格，從而導致股票價格上漲。由於其他市場參與者的購買活動，LTC的市場價格也可能出現上漲。其他市場參與者可能試圖從長期商品的市場價格上漲中獲益，這可能是由於長期商品的購買活動與籃子的發行有關。因此，LTC的市場價格可能會在籃子創建後立即下降。LTC的市場價格也可能因其他市場參與者在二級市場出售而下降。如果指數價格下跌，股票的價值通常也會下降。

其他數字資產或投資LTC的方法的出現或增長帶來的競爭可能會對LTC的價格產生負面影響，並對股票價值產生不利影響。

截至2022年6月30日，根據coinmarket cap.com的跟蹤，LTC是市值第19大數字資產。截至2022年6月30日，coinmarket cap.com跟蹤的替代數字資產超過2萬項，總市值約為7788億美元(包括LTC約38億美元的市值)，這是根據每項數字資產的市場價格和可用總供應量計算的，不包括與其他資產掛鈎的令牌。此外，許多財團和金融機構也在研究並將資源投入私人或許可的智能合同平臺，而不是像Litecoin Network這樣的開放平臺。替代數字資產和智能合約平臺的出現或增長帶來的競爭，如Etherum、Solana、Cardano、Avalance和Polkadot，可能會對LTC的需求和價格產生負面影響，從而對股票價值產生不利影響。

此外，包括Litecoin Network在內的一些數字資產網絡可能成為其他數字資產網絡用户惡意攻擊的目標。例如，Litecoin是比特幣克隆的結果，比特幣網絡的一些用户可能對Litecoin Network懷有敵意，反之亦然。這些用户可能試圖對Litecoin Network的使用或採用產生負面影響。

投資者可以通過股票以外的其他方式投資LTC，包括直接投資LTC和其他潛在的金融工具，可能包括LTC支持或與LTC掛鈎的證券和類似信託的數字資產金融工具。市場和財務狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資LTC更具吸引力，這可能會限制股票的市場，並降低其流動性。此外，只要追蹤長期TC價格的信託以外的數碼資產金融工具已形成，並佔長期TC需求的相當大比例，大量購買或贖回該等數碼資產金融工具或持有長期TC的私募基金的證券，可能會對指數價格、數碼資產持有量、股份價值、每股資產淨值及每股資產淨值產生負面影響。此外，對信託股份的任何需求減少都可能導致信託股份的交易價格低於每股數字資產持有量。

如果持有數字資產或通過衍生品擁有數字資產敞口的基金未能獲得美國證券交易委員會批准，其股票可以在交易所上市，可能會對股票價值產生不利影響。

越來越多的人試圖將持有數字資產或通過衍生品對數字資產有敞口的基金的股票在國家證券交易所上市。這些投資工具試圖為機構和散户投資者提供數字資產和相關產品市場的敞口。美國證券交易委員會一再拒絕此類請求。2018年1月，美國證券交易委員會

投資管理部概述了幾個預計發起人將在美國證券交易委員會考慮批准持有“大量”加密貨幣或“加密貨幣相關產品”的基金之前需要解決的幾個問題。這些問題集中在《投資公司法》的具體要求上，通常屬於五個關鍵領域之一：估值、流動性、託管、套利和潛在操縱。美國證券交易委員會尚未明確表示，擁有類似產品和投資策略的實體是否也需要根據證券法進行登記發行，以解決上述每個問題，儘管此類實體將需要遵守證券法的登記和招股説明書披露要求。此外，紐約證交所Arca此前撤回了保薦人向美國證券交易委員會提出的在國家證券交易所上市的申請，該信託的附屬公司灰度比特幣信託公司(BTC)。其他基金的股票在全國證券交易所上市的申請也已提交給美國證券交易委員會。儘管美國證券交易委員會在2021年10月批准了幾隻基於期貨的比特幣ETF，但到目前為止還沒有批准任何將信託等數字資產基金的股票上市的請求。芝加哥期權交易所(CBOE)和紐約證交所Arca在2019年提交的數字資產基金股票上市請求被撤回或遭到否決。隨後，紐約證交所Arca和CBOE提出了幾項新的請求，要求在2021年上市各種數字資產基金的股票。其中幾個請求最近在2021年和2022年迄今都被美國證券交易委員會拒絕，包括紐約證交所Arca提出的第二個將灰度比特幣信託公司的股票上市的請求, 這一説法在2022年6月被否認。數字資產基金份額的交易所上市將為機構和散户投資者創造更多投資數字資產市場的機會。如果美國證券交易委員會沒有批准交易所上市請求，而美國證券交易委員會最終拒絕了進一步的請求，機構或散户投資者增加的投資興趣可能無法實現，這可能會總體上減少對數字資產的需求，從而對股票價值產生不利影響。

該信託面臨與新冠肺炎疫情相關的風險，這可能會對該信託所持資產的價值產生負面影響，並嚴重擾亂其事務。

2019年12月，中國首次發現由新型冠狀病毒新冠肺炎(SARS-CoV-19)引發的傳染性呼吸道疾病疫情，目前已在全球蔓延。此次疫情造成旅行限制、國際邊界關閉、入境口岸和其他地方加強健康檢查、保健服務準備和提供中斷和延誤、長時間隔離、取消、消費者需求下降、裁員、違約和其他重大經濟影響，以及普遍的關切和不確定性。新冠肺炎已經並可能繼續對許多國家的經濟和金融市場產生嚴重的不利影響，導致經濟低迷，可能對數字資產的總體需求產生不利影響，並影響信託持有的數字資產的價值和需求。儘管新冠肺炎疫情或其他流行病或流行病的發生對信託持有的數字資產的影響持續時間和規模仍不確定，但新冠肺炎的持續傳播以及相關公共衞生措施和旅行和商業限制的實施已經並將繼續導致許多國家的經濟和金融市場，其中可能包括數字資產市場，增加了波動性和不確定性。例如，在更廣泛的市場因新冠肺炎爆發而下跌的情況下，包括LTC在內的數字資產價格在2020年第一季度大幅下跌。過去，世界各地的政府當局和監管機構都曾通過各種財政和貨幣政策變化來應對重大的經濟混亂，比如量化寬鬆、新的貨幣計劃和更低的利率。這些政策的意外或迅速逆轉，或這些政策的無效, 這可能會增加經濟和金融市場的總體波動性，並可能特別增加數字資產市場的波動性，這可能對LTC的價值和股票的價值產生不利影響。

此外，新冠肺炎疫情還打亂了許多商家的經營。為了應對新冠肺炎疫情，贊助商已經對其業務進行了一些調整，包括從2020年3月31日起將所有員工轉移到遠程工作環境。雖然截至本文件發佈之日，贊助商和信託的業務尚未受到實質性影響，但不能保證新冠肺炎疫情的進一步發展不會產生此類影響。此外，信託依賴第三方服務提供商履行管理信託事務所必需的某些職能。由於業務限制、隔離或對工作人員履行工作能力的限制而對信託服務提供商的業務運作造成的任何干擾，都可能對信託獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並將對信託的事務造成幹擾。新冠肺炎疫情或類似疫情也可能對數字資產市場造成幹擾，包括關閉數字資產交易所，這可能會影響長期TC的價格，並影響指數或指數提供商的運營，所有這些都可能對信託基金產生負面影響。

由於規則144規定的持有期，缺乏持續的贖回計劃，以及信託有能力不時停止創建，因此沒有套利機制來保持股票的價值與指數價格密切掛鈎，並且股票的交易價格歷來高於每股數字資產控股的大幅溢價和大幅折讓。

在私募中購買的股票受規則第144條規定的持有期限制。根據規則144，以私募方式購買的股票的最短持有期為6個月。此外，信託目前不運行持續的贖回計劃，可能會不時停止創作。因此，信託不能依賴股份價值與LTC價格之間的差異所產生的套利機會來保持股份價值與指數價格緊密掛鈎。因此，信託的股份價值可能不會接近信託的每股數字資產持有量的價值

該信託的投資目標，並可能大幅溢價，或大幅折讓的價值，信託的數字資產控股每股。例如，過去，由於這些因素和其他因素，在OTCQX上報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異，並且歷史上一直以每股數字資產控股的大幅溢價或大幅折讓的價格交易。

由於OTCQX和數字資產交易市場之間的非實時交易時間，股票的交易價格可能為信託公司每股數字資產持有量的價格，高於或低於信託的數字資產持有量。

該信託的每股數字資產持有量將隨着LTC市值的變化而波動，保薦人預計股份的交易價格將隨着信託每股數字資產持有量的變化以及市場供求而波動。然而，由於各種原因，這些股票可能會在OTCQX以、高於或低於信託的每股數字資產持有量進行交易。例如，OTCQX每天在有限的時間內開放股票交易，但數字資產交易市場是24小時市場。在OTCQX關閉但數字資產交易所開放期間，數字資產交易所市場上LTC價格的重大變化可能會導致該指數衡量的LTC價值與最新的每股數字資產持有量或收盤價之間的表現存在差異。例如，如果數字資產交易所市場上的LTC價格和該指數衡量的LTC價值在OTCQX收盤後顯著向負方向移動，當OTCQX重新開盤時，股票的交易價格可能會“缺口”下降到這種負價格變化的最大程度。如果數字資產交易市場上的LTC價格在OTCQX收盤時間內大幅下跌，股東可能無法出售他們的股票，直到“缺口”完全實現後，導致無法在快速下跌的市場中減輕損失。即使在OTCQX開放期間，大型數字資產交易所(或大量較小的數字資產交易所)可能會因為各種原因而交易清淡或關閉，這可能會增加交易價差，並擴大股票的任何溢價或折扣。

如果股票交易價格高於或低於信託的每股數字資產持有量，股東可能會在投資上蒙受損失。

從歷史上看，這些股票的交易價格比數字資產控股公司的每股溢價和折讓都要高，有時折價幅度很大。如果股票交易溢價，在OTCQX購買股票的投資者將比直接從授權參與者那裏購買股票的投資者支付更高的價格。相比之下，如果股票在OTCQX以折扣價交易，直接從授權參與者那裏購買股票的投資者將比在OTCQX購買股票的投資者支付更高的價格。股票的溢價或折價隨着時間的推移而波動。自2020年8月18日至2022年6月30日，OTCQX報價的股票收盤價相對於信託數字資產持有者每股價值的最大溢價為583%，平均溢價為1216%。此外，這些股票的收盤價在紐約時間紐約時間下午4點在OTCQX上報價，以185天的折扣價報價。自2020年8月18日至2022年6月30日，OTCQX報價的股票收盤價低於信託數字資產持有量每股價值的最大折讓幅度為47%，平均折讓幅度為31%。截至2022年6月30日，該信託的股票在OTCQX的報價比該信託的數字資產持有量每股折讓47%。因此，在OTCQX購買股票的股東如果在溢價比購買股票的溢價有所下降的情況下出售股票，即使每股數字資產持有量保持不變，他們的投資也可能遭受損失。同樣，直接從信託基金購買股票的股東，如果在股票在OTCQX以折扣價交易時出售股票，他們的投資可能會遭受損失。更有甚者, 即使每股數字資產持有量增加，股東的投資也可能蒙受損失，因為任何溢價或折扣的減少或任何折扣的增加都可能抵消每股數字資產持有量的增加。

隨着信託公司支付保薦人的費用和額外的信託費用，每一股代表信託基金的資產的數額將隨着時間的推移而下降，因此，股票的價值可能會隨着時間的推移而減少。

保薦人的費用每天以美元計，按數字資產持有費基數按年率計算，數字資產持有費基數基於信託的數字資產持有量，並以長期資本支付給保薦人。見“項目1.長期信託的業務--長期信託的估值和信託數字資產持有量的確定--長期信託、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的處置”和“項目1.信託的業務--活動--假設費用實例”。因此，當信託公司支付保薦人的費用(或出售長期信託公司以籌集現金支付任何額外的信託費用)時，每股代表的信託公司的資產額會下降，這可能會導致股票隨着時間的推移而貶值或抑制任何價值的增加。

股票的價值可能會受到與長期資本價值無關的各種因素的影響。

該等股份的價值可能受多項因素影響，而該等因素與LTC及指數所包括的數碼資產交易所的價格無關，並可能對該等股份的價值產生不利影響。這些因素包括以下因素：

這些因素中的任何一個都可能直接或間接地影響股票的價值，通過它們對信託公司的資產產生影響。

股東不享有與根據《投資公司法》註冊的投資公司的股份所有權相關的保護，也不享有CEA提供的保護。

《投資公司法》旨在保護投資者，防止內部人管理投資公司，使他們受益，損害公共投資者的利益，例如：發行具有不公平或歧視性規定的證券；由不負責任的人管理投資公司；使用不健全或誤導性的方法計算收益和資產價值；未經投資者同意改變投資公司的性質；以及投資公司不得過度槓桿化。為了實現這些目標，《投資公司法》要求對基金資產進行妥善保管和適當估值，嚴格限制與關聯公司的交易，限制槓桿率，並對基金管理施加治理要求。

根據《投資公司法》，該信託不是註冊投資公司，發起人認為該信託不需要根據該法案進行註冊。因此，股東得不到為投資公司投資者提供的監管保護。

該信託不會持有或交易由CFTC管理的CEA監管的大宗商品權益。此外，保薦人認為，就CEA而言，該信託不是商品集合，保薦人和受託人均不受商品期貨交易委員會作為商品集合經營者或商品交易顧問對該信託運作的監管。因此，在受CEA監管的工具或大宗商品池中，股東將得不到向投資者提供的監管保護。

在私募中購買的股票不得轉售，除非是根據證券法和州證券法豁免註冊的交易，而且任何此類交易都必須事先獲得保薦人的批准。在決定是否批准時，保薦人將特別考慮證券法和任何其他適用法律下規則144的條件是否得到滿足。任何未經保薦人自行決定批准而出售股票的嘗試，從一開始就無效。更多信息見“項目1.業務-股份説明-轉讓限制”。

目前，保薦人不接受股東的贖回請求。因此，除非信託被允許並確實建立了股份贖回計劃，否則股東將無法(或可能在試圖出售或以其他方式清算股份投資方面受到重大阻礙)，這可能對對股份的需求及其價值產生重大不利影響。

信託的關聯公司此前與美國證券交易委員會就其中一家關聯公司以前的贖回計劃的運營達成了和解協議。

2014年4月1日，該信託的附屬公司灰度比特幣信託(BTC)啟動了一項計劃，根據該計劃，其股東可以向該信託的附屬公司、當時灰度比特幣信託(BTC)的唯一授權參與者Genesis Global Trading Inc.(“Genesis”)申請贖回。2014年9月23日，Genesis收到了美國證券交易委員會合規檢查和審查辦公室工作人員的一封信，信中總結了他們在2014年6月對Genesis的經紀-交易商活動進行的現場審查的結果。在其退出報告中，工作人員表示，他們得出的結論是，灰度比特幣信託(BTC)的贖回計劃--允許其股東通過Genesis請求贖回其股票--似乎違反了《交易法》下的M規則，因為這種股票贖回發生在GrayScale比特幣信託(BTC)正在創建股票的過程中。2016年7月11日，Genesis和GrayScale比特幣信託(BTC)與

雙方在美國證券交易委員會達成協議，同意就未來違反《交易法》下M規則第101和102條的行為發出停止令。Genesis還同意支付其收取的51,650.11美元的贖回費用，外加2105.68美元的預判利息，總計53,755.79美元。信託基金目前無意根據規則M尋求美國證券交易委員會的豁免，以建立贖回計劃。

這些股票有資格在OTCQX公開交易，股票交易市場已經發展得很活躍。然而，不能保證這樣的交易市場將保持或繼續發展。此外，OTCQX可以出於各種原因暫停股票交易。如果OTCQX暫停股票交易，無論是暫時的還是永久的，投資者可能無法買賣股票，這可能會對股票的價值產生不利影響。如果股票交易市場不繼續活躍，股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。

我們還打算在未來的某個時候尋求在紐約證交所Arca上市。紐約證交所Arca必須獲得美國證券交易委員會的批准才能上市。2016年至2017年，紐約證交所Arca和其他交易所多次向美國證券交易委員會提交申請，要求將數字資產基金的份額上市，其中包括灰度比特幣信託(BTC)的份額。在美國證券交易委員會對其中一些請求發出否決後，紐約證交所Arca撤回了對灰度比特幣信託(BTC)股票的請求。儘管美國證券交易委員會在2021年10月批准了幾隻基於期貨的比特幣ETF，但到目前為止還沒有批准任何將信託等數字資產基金的股票上市的請求。芝加哥期權交易所(CBOE)和紐約證交所Arca在2019年提交的數字資產基金股票上市請求被撤回或遭到否決。隨後，NYSE Arca和CBOE在2021年提交了幾份新的申請，要求將各種數字資產基金的股票上市。其中幾項請求最近在2021年和2022年迄今都被美國證券交易委員會拒絕，包括紐約證交所Arca提出的將灰度比特幣信託公司的股票上市的第二次請求，該請求在2022年6月被拒絕。因此，即使我們決定在紐約證交所Arca上市，也不能保證我們會成功上市。

信託可能很難或不可能出售LTC。任何這種流動性不足都可能影響信託出售長期TC的能力，即使在保薦人認為這樣做是有利的情況下也是如此。數字資產通常也很難估值，與股票等其他資產類別流動性更高的投資相比，數字資產的市場價格經歷了大幅波動，這可能會對信託能夠出售長期TC的價格產生不利影響，如果它能夠這樣做的話。

由於保薦人及其管理層在經營信託等投資工具方面的歷史有限，他們的經驗可能不足以或不適合管理信託。

保薦人過去在其他投資工具中的管理表現，包括他們在數字資產和風險投資行業的經驗，並不表明他們有能力管理信託這樣的投資工具。如果保薦人及其管理層的經驗不足以或不適合管理信託等投資工具，信託的運作可能會受到不利影響。

此外，發起人目前正在管理其他投資工具，這可能會分散他們的注意力和資源。如果保薦人在管理這類其他投資工具方面遇到困難，損害了保薦人或其聲譽，可能會對保薦人繼續擔任信託保薦人的能力產生不利影響。

數字資產賬户的安全威脅可能導致信託業務停止，信託資產損失或信託聲譽受損，每一種情況都可能導致股票價值縮水。

安全漏洞、計算機惡意軟件和計算機黑客攻擊一直是與數字資產有關的普遍擔憂。贊助商認為，信託基金在數字資產賬户中持有的長期信託基金對試圖摧毀、破壞或竊取信託基金長期信託基金的黑客或惡意軟件分銷商來説將是一個有吸引力的目標，而且只會隨着信託基金資產的增長而變得更具吸引力。在信託、保薦人或託管人無法識別和緩解或阻止新的安全威脅或以其他方式適應數字資產行業的技術變化的情況下，信託的LTC可能會受到盜竊、丟失、破壞或其他攻擊。

發起人認為，信託基金現有的安全程序，包括但不限於離線存儲或“冷存儲”、多個加密的私鑰“碎片”、用户名、密碼和兩步驗證，都是為保障信託基金的LTC而合理設計的。然而，安全程序不能保證防止因安全漏洞、軟件缺陷或信託可能承擔的天災而造成的任何損失。

安全程序和運營基礎設施可能會由於外部各方的行為、保薦人、託管人的員工的錯誤或違規行為或其他原因而被破壞，因此，未經授權的一方可能會訪問數字資產帳户、相關的私鑰(LTC)或信託的其他數據。此外，外部各方可能試圖欺詐性地誘使保薦人或託管人的員工披露敏感信息，以獲取信託的

基礎設施。由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術頻繁變化，或者可能被設計為保持休眠直到預定事件並且通常直到針對目標啟動才被識別，因此贊助商和保管人可能無法預期這些技術或實施足夠的預防措施。

數字資產賬户的實際或預期違規可能損害信託的運營，導致信託資產的損失，損害信託的聲譽，並負面影響市場對信託有效性的看法，所有這些都可能反過來減少對股票的需求，導致股票價值縮水。信託基金也可以停止運作，如果發生這種情況，同樣可能導致股票價值縮水。

LTC交易是不可撤銷的，被盜或錯誤轉移的LTC可能是不可恢復的。因此，任何錯誤執行的LTC交易都可能對股票價值產生不利影響。

LTC交易通常在沒有交易接受者同意和積極參與的情況下是不可逆的。一旦交易被驗證並記錄在添加到區塊鏈中的區塊中，LTC的不正確轉移或盜竊通常將不可逆轉，信託可能無法就任何此類轉移或盜竊尋求賠償。儘管信託定期向數字資產賬户或從數字資產賬户轉移長期TC，但由於計算機或人為錯誤，或通過盜竊或刑事行動，信託的長期TC可能會以錯誤的金額從信託的數字資產賬户轉移到未經授權的第三方，或轉移到不受控制的賬户。

這類事件過去曾與數字資產有關。例如，2014年9月，中國數字資產交易所火幣宣佈，它向錯誤的客户發送了大約900枚比特幣和8000枚萊特幣(按當時的市場價格計算，價值約為40萬美元)。如果信託無法尋求與該第三方的糾正交易，或無法識別因錯誤或盜竊而收到信託的長期TC的第三方，信託將無法恢復或以其他方式追回錯誤轉移的長期TC。信託也將無法轉換或恢復其轉移到非受控賬户的長期TC。在信託無法就此類錯誤或盜竊尋求補救的情況下，此類損失可能會對股票價值造成不利影響。

保薦人可能需要找到並指定一名替代託管人，這可能會對信託的長期信託的保管構成挑戰。

發起人可以決定取代Coinbase託管信託公司，成為該信託基金的長期TC的託管人。將數碼資產賬户的維護責任轉移給另一方可能會很複雜，並可能使信託的LTC在轉移期間面臨損失的風險，這可能會對股票的表現產生負面影響或導致信託資產的損失。

保薦人可能找不到願意以與現行託管人協議相同的條款擔任託管人的一方。如果保薦人找不到合適的一方願意擔任託管人，保薦人可能被要求終止信託並清算信託的長期信託。此外，如果保薦人找到合適的一方，但必須簽訂對信託或保薦人不太有利的經修訂的託管協議，則股份的價值可能會受到不利影響。

由於缺乏完整的保險，以及股東對信託、受託人、保薦人、轉讓代理和託管人的有限法律追索權，信託及其股東面臨信託長期合同損失的風險，沒有個人或實體對此承擔責任。

信託不是銀行機構，也不是聯邦存款保險公司(“FDIC”)或證券投資者保護公司(“SIPC”)的成員，因此，信託持有的存款或其持有的資產不受聯邦存款保險公司或證券投資者保護公司成員機構的儲户所享有的保護。此外，信託和保薦人都不為信託的長期資本提供保險。雖然託管人告知保薦人，它有高達3.2億美元的保險範圍，涵蓋它代表客户託管的數字資產因被盜而造成的損失，包括信託公司的LTC，但不能向股東保證託管人將保持足夠的保險，或者這種保險範圍將彌補與信託公司的LTC有關的損失。雖然託管人根據託管的資產維持一定的資本儲備要求，而這些資本儲備可能提供額外的手段來彌補客户的資產損失，但SPonsor不知道此類資本儲備的數額，信託和保薦人都無法獲得此類信息。不能保證託管人將保持足夠的資本儲備，以彌補信託數字資產的損失。

此外，根據託管人協議，託管人對信託的責任永遠不會超過數字資產賬户中根據託管人協議確定的事件發生時存入數字資產賬户的長期TC的價值，並與引起責任的事件直接相關。此外，只要冷藏地址持有的LTC的值連續五個工作日或更長時間沒有降低到冷藏閾值或更低，託管人對該冷藏地址的最大責任應限於冷藏閾值。贊助商通過確定每個冷藏地址在工作日存放的LTC的美元價值來監控存放在冷藏地址的LTC的價值，以確定是否達到了冷藏閾值。保管人不對任何

損失的利潤或任何特殊的、附帶的、間接的、無形的或後果性的損害，無論是基於合同、侵權、疏忽、嚴格責任或其他原因，也不論託管人是否已被告知此類損失或託管人是否知道或應該知道此類損害的可能性。儘管有上述規定，託管人對保薦人和信託的損失負有責任，只要託管人因違反託管人協議而直接導致損失，託管人必須向信託返還與任何該等遺失的長期TC相同的數量。儘管給定的冷藏地址從未達到冷藏門檻，但只要在五個工作日內達到且沒有減少，信託就不會就該地址持有的數字資產的價值超過冷藏門檻的程度向託管人索賠。

股東就其向信託提供的服務向保薦人及信託的其他服務提供者提出的追索權有限，包括與提供與長期TC移動有關的指示有關的服務。因此，信託的長期信託可能遭受不在保險範圍內的損失，任何人都不承擔損害賠償責任。因此，根據紐約州的法律，信託或股東的追索權是有限的。

信託可以在對股東不利的時間終止和清算，或者發起人認為適當。

根據信託協議的條款，信託在某些情況下需要解散。此外，保薦人可因若干理由自行決定解散信託基金，包括保薦人因任何理由認為適宜或適宜終止信託事務的情況。例如，保薦人預計，如果美國證券交易委員會或聯邦法院裁定長期融資券根據聯邦證券法是證券，以及其他原因，終止信託的事務可能是可取的。見“項目1.業務--信託協議説明--受託人--終止信託”。

若信託被要求終止及清盤，或發起人根據信託協議的條款決定終止及清盤該信託是適當的，則該等終止及清盤可能在對股東不利的時間進行，例如當LTC的實際匯率低於股東購買其股份時的指數價格時。在這種情況下，當信託的長期信託作為其清算的一部分被出售時，分配給股東的收益將少於出售時實際匯率較高的情況。關於終止信託的更多信息，包括何時信託的終止可能由發起人、受託人或股東直接控制之外的事件觸發，請參閲“項目1.信託協議説明-受託人-信託的終止”。

信託協議包括限制股東投票權和限制股東提起衍生品訴訟的權利的條款。

根據信託協議，股東的投票權有限，信託將不會定期召開股東大會。股東不參與信託基金的管理或控制。因此，股東無權授權採取行動、指定服務提供者或採取其他信託或公司股東可能採取的行動，其中股份具有此類權利。股東的有限投票權將信託協議下的幾乎所有控制權賦予了發起人和受託人。發起人在信託的運作中可能採取有損股東利益並可能對股份價值產生不利影響的行為。

此外，根據信託協議的條款，股東根據特拉華州法律提起衍生訴訟的法定權利(即以信託的名義提起訴訟，以便向信託的受託人或在信託管理層拒絕這樣做的情況下向第三方主張屬於信託的索賠)受到限制。根據特拉華州法律，如果股東在提起訴訟時是股東，並且(I)在有關交易時是股東，或(Ii)通過法律的實施或信託的管理文書從在有關交易時是股東的人那裏獲得股東地位，則股東可以提起衍生訴訟。此外，《特拉華州法定信託法》第3816(E)條明確規定，“實益所有人提起派生訴訟的權利可受法定信託的管理文書所規定的附加標準和限制(如果有的話)的約束，包括但不限於，在法定信託中擁有特定實益權益的實益所有人加入提起派生訴訟的要求。”除適用法律的要求外，根據第3816(E)條，信託協議規定，任何股東將無權或授權代表信託提起或維持衍生訴訟、訴訟或其他法律程序，除非兩名或以上股東(I)並非彼此的“聯屬公司”(定義見信託協議及下文)及(Ii)合共持有至少10.0%的流通股參與提起或維持該等訴訟, 訴訟或其他訴訟程序。本條款適用於以信託名義提起的任何衍生訴訟，但根據聯邦證券法及其規則和條例提出的索賠除外。

由於這一額外要求，試圖以信託的名義提起或維持衍生訴訟的股東將被要求根據提出索賠之日以及此後整個訴訟、訴訟或訴訟期間的流通股數量，找到與其無關聯且擁有足夠股份以滿足10.0%門檻的其他股東。這可能是困難的，並可能導致股東試圖以信託的名義在法庭上尋求補救的成本增加。此外，如果股東根據信託協議的這一規定提起派生訴訟、訴訟或法律程序

如果股東在提起訴訟、訴訟或訴訟之日未持有10.0%的流通股，或該等股東在整個訴訟、訴訟或訴訟期間不能維持達到10.0%的股份持有率門檻，則該股東的派生訴訟可能會被駁回。因此，信託協議限制了股東能夠以信託的名義成功提起衍生品訴訟的可能性，即使該股東相信他或她有有效的衍生品訴訟、訴訟或其他程序可以代表信託提起。詳情見“項目1.業務--信託協議説明--保薦人--保薦人的受託責任和監管責任”。

保薦人獨自負責確定數字資產控股和數字資產控股每股的價值和該等估值計算如有任何錯誤、中斷或更改，均可能對股份價值造成不利影響。

保薦人將在紐約時間每個營業日下午4點後，在可行的情況下儘快確定信託的數字資產持有量和每股數字資產持有量。贊助商的決定是利用信託運作的數據和指數價格計算得出的，計算日期為紐約時間當天下午4點。如果保薦人真誠地確定指數沒有反映準確的長期TC價格，則保薦人將採用另一種方法來確定指數價格，該方法符合下列規定的級聯規則項目1.業務-LTC行業和市場概覽-LTC值--指數和指數價格--當指數價格不可用時確定指數價格。對於發起人將適用哪一種規則，沒有預先確定的標準來作出善意的評估，發起人可以單獨酌情作出這一決定。保薦人計算指數價格的方式可能最終不準確地反映LTC的價格。在數碼資產持有量、每股數碼資產持有量或指數價格計算錯誤的情況下，保薦人可能不會對任何錯誤負責，而該等對估值數據的錯誤申報可能會對股份價值造成不利影響，而投資者在信託的投資可能會蒙受重大損失。此外，信託協議的條款並不禁止保薦人更改用以計算信託每股數碼資產持有量及數碼資產持有量的指數價格。指數價格的任何這種變化都可能影響股票的價值，投資者在信託基金的投資可能會遭受重大損失。

由於意外事件產生的非常費用可能由信託公司支付，對股票價值產生不利影響。

考慮到保薦人的費用，保薦人已按合同承擔了信託基金的所有正常運作費用和定期費用。見“項目1.業務費用；長期合同的銷售”。信託產生的非常費用，如税收和政府收費；保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)；或非常法律費用和開支不由保薦人承擔，而由信託承擔。保薦人將促使信託(I)出售信託持有的長期現金、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，或(Ii)交付長期TC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣實物，以支付未由保薦人根據需要承擔的信託費用。因此，信託可能被要求在這些資產的交易價格低迷時出售或以其他方式處置LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。

為支付非常費用而出售或以其他方式處置信託基金的資產，可能會對股份價值產生負面影響，原因有幾個。這些因素包括：

信託基金交付或出售長期信託基金以支付信託基金的開支或其他業務，可能會導致股東在沒有信託基金相關分配的情況下承擔税務責任。

假設為了美國聯邦所得税的目的，信託被視為授予人信託，信託每次交付長期信託以支付保薦人的費用或其他費用，以及信託每次出售長期信託以支付額外的信託費用，都將是受益股票所有者的應税事件。因此，信託支付的費用可能會導致受益的股票所有者承擔納税義務

而不需要信託基金的相關分發。任何此類納税義務都可能對股票投資產生不利影響。見“項目1.商業--某些美國聯邦所得税的後果”。

如果信託需要根據信託文件向保薦人、受託人、轉讓代理或託管人進行賠償，則股份價值將受到不利影響。

根據信託文件，保薦人、受託人、轉讓代理和託管人中的每一個人都有權就其本身沒有嚴重疏忽、不誠實或故意不當行為而招致的某些責任或費用得到信託的賠償。因此，保薦人、受託人、轉讓代理人或託管人可以要求出售信託的資產，以彌補其遭受的損失或責任。任何此類出售都會減少信託的數字資產持有量和股票價值。

保薦人不知道有任何知識產權主張可能會阻止信託經營和持有LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。然而，第三方可以主張與信託的運作以及為投資、持有和轉讓LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣而建立的機制有關的知識產權主張。無論知識產權或其他法律訴訟的是非曲直，任何辯護的法律費用或為解決此類索賠而支付的款項將是由信託通過出售或轉讓其LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣而承擔的非常費用。此外，有價值的知識產權索賠可能會阻止信託基金的運作，並迫使發起人終止信託基金並清算其LTC、附帶權利或IR虛擬貨幣。因此，針對信託公司的知識產權索賠可能會對股票價值產生不利影響。

美國國會或任何美國聯邦或州機構的監管變更或行動可能會影響股票的價值，或限制LTC的使用、採礦活動或Litecoin Network或Digital Asset Markets的運營，從而對股票價值產生不利影響。

隨着數字資產的受歡迎程度和市場規模都有所增長，美國國會和一些美國聯邦和州機構(包括FinCEN、美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融市場監管局、消費者金融保護局、司法部、國土安全部、聯邦調查局、美國國税局和州金融機構監管機構)一直在審查數字資產網絡、數字資產用户和數字資產市場的運營。特別關注數字資產可在多大程度上被用來清洗非法活動的收益或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用户持有數字資產的交易所和其他服務提供商的安全和穩健。其中許多州和聯邦機構都發布了關於數字資產給投資者帶來的風險的消費者建議。目前和未來對數字資產或特別是LTC的監管行動可能會改變對股票的投資性質或信託繼續運營的能力，可能會造成重大不利的程度。

2021年8月，美國證券交易委員會主席表示，他認為使用數字資產交易平臺的投資者沒有得到足夠的保護，平臺上的活動可能會牽連證券法、大宗商品法和銀行法，提出了一些與保護投資者和消費者、防範非法活動和確保金融穩定有關的問題。這位主席表示，美國證券交易委員會需要有更多的監管機構來防止交易、產品和平臺“落入監管裂縫”，並需要更多的資源來保護“這個不斷增長和動盪的行業”的投資者。這位主席呼籲以數字資產交易、貸款和分散的金融平臺為中心的聯邦立法，尋求“額外的全體權力”來制定數字資產交易和貸款的規則。此外，總裁·拜登於2022年3月9日發佈的行政命令斷言，技術進步和數字資產市場的快速增長“需要對美國政府對待數字資產的方法進行評估和協調”，這表明美國正在持續關注數字資產政策和監管。很難預測總裁·拜登2022年3月9日的行政命令是否會導致國會授予美國證券交易委員會或其他監管機構額外的權力，這些額外權力的性質可能是什麼，它們可能會如何影響數字資產市場的運作能力，或者這些權力可能產生的任何新法規可能如何影響數字資產的整體價值，特別是信託持有的長期TC。聯邦政府加強對數字資產和數字資產活動的監管的後果可能會對信託基金和股票產生實質性的不利影響。

執法機構經常依賴區塊鏈的透明度來促進調查。然而，某些增強隱私的功能已經或預計將被引入一些數字資產網絡，包括Litecoin網絡。這些功能，包括Litecoin網絡採用的功能，或未來可能在Litecoin網絡上採用的功能，可能會使執法機構對交易級數據的可見性降低。歐盟執法機構歐洲刑警組織在2017年10月發佈了一份報告，指出在互聯網犯罪活動中越來越多地使用Zash和Monero等增強隱私的數字資產。2022年8月，OFAC通過將某些與該協議相關的以太錢包地址添加到其特別指定的國民名單中，禁止所有美國公民使用Tornado Cash，這是一種旨在混淆區塊鏈交易的數字資產協議。據報道，著名的行業參與者，如USDC stablecoin的發行商Centre，已經

遵守制裁，並將受制裁的地址列入黑名單，禁止其與其網絡互動。儘管尚未採取監管行動以不同的方式對待增強隱私的數字資產，但這種情況未來可能會改變。

確定LTC或任何其他數字資產為“證券”可能會對LTC的價值和股票價值產生不利影響，並可能導致信託的非常、非經常性支出或終止。

根據數字資產的特點，根據聯邦證券法，數字資產可能被視為一種“安全”。確定某一特定數字資產是否為“安全”的測試既複雜又難以應用，其結果也很難預測。美國證券交易委員會高級官員發表的公開聲明雖然不具約束力，但表明美國證券交易委員會不認為比特幣或以太是證券，目前也不認為比特幣是證券。美國證券交易委員會的工作人員還向少數推廣者提供了非正式保證，稱他們的數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會以有關數字資產為證券為由，對其他幾種數字資產的發行人和發起人提起了執法行動。

根據聯邦證券法，數字資產是否屬於證券，取決於它是否被包括在構成《證券法》、《交易法》和《投資公司法》中“證券”定義的工具清單中。數字資產本身不會出現在這些列表中的任何一箇中，儘管每個列表都包括術語“投資合同”和“票據”，美國證券交易委員會通常會根據某個特定的數字資產是否符合解釋這些術語的聯邦法院制定的測試來分析它是否是一種證券，這種測試被稱為豪伊和天窗分別進行測試。對於許多數字資產，無論是否豪伊或天窗符合測試的情況很難最終解決，而且經常可以提出實質性的法律論點，支持和反對特定的數字資產符合其中一項或兩項規定的擔保資格豪伊和天窗測試。增加複雜性的是，美國證券交易委員會的工作人員表示，隨着相關事實的演變，特定數字資產的安全狀態可能會隨着時間的推移而變化。

作為確定LTC是否為聯邦證券法規定的證券的一部分，保薦人會考慮一系列因素，包括聯邦證券法下對“證券”的各種定義，以及聯邦法院對這些定義的要素做出的解釋，例如美國最高法院在豪伊和天窗案例，以及美國證券交易委員會及其工作人員的報告、命令、新聞稿、公開聲明和演講，就數字資產何時可以成為聯邦證券法所指的安全提供指導。最後，保薦人與其外部證券律師討論了LTC的安全地位，並從其外部證券律師那裏收到了關於LTC根據聯邦證券法的地位的備忘錄。通過這一過程，保薦人認為，鑑於以下固有的不確定性，保薦人正在適用適當的法律標準來確定LTC不是擔保豪伊和天窗測試。鑑於這些不確定性和分析的事實性質，保薦人承認，基於當前存在的事實，長期證券公司目前可能是一種證券，或者儘管保薦人事先得出了結論，但美國證券交易委員會或聯邦法院可能在未來發現LTC是聯邦證券法下的證券；保薦人的先前結論，即使在這種情況下是合理的，也不排除基於證券的存在而採取法律或監管行動。

與LTC的情況一樣，律師的分析通常會審查圍繞特定數字資產的基礎技術、創建、用例和使用、分銷和二級市場交易特徵以及似乎參與這些活動的個人或組織的貢獻等往往復雜的事實，以及其他相關事實，通常利用可公開獲得的信息。這些信息通常是在互聯網上找到的，通常既包括源自或歸因於這些個人或組織的信息，也包括來自第三方來源的信息和可能與這些個人或組織有聯繫或沒有聯繫的數據庫，這些信息的可用性和性質可能會隨着時間的推移而變化。保薦人和律師往往沒有獨立的手段來核實此類信息的準確性或完整性，因此，出於必要的目的，通常必須假定此類信息在實質上是準確和完整的。豪伊和天窗分析。在收集了這些信息之後，律師通常會根據豪伊和天窗測試，以便為聯邦法院是否會得出結論認為，就聯邦證券法而言，有關數字資產是或不是證券的判決提供信息。通常，某些因素似乎支持有關數字資產是證券的結論，而其他因素似乎支持相反的結論，在這種情況下，律師努力權衡競爭因素的重要性和相關性。這一分析過程因以下事實而進一步複雜化：目前，聯邦司法判例法幾乎沒有對數字資產適用相關測試，沒有聯邦上訴法院審議案情問題，而且由於每項數字資產都提出了自己獨特的一套相關事實，並不總是能夠將一種數字資產的分析與另一種數字資產的分析直接類比。由於事實的複雜性，以及目前缺乏一套完善的聯邦判例法將相關測試應用於各種不同的事實模式，保薦人過去沒有，目前也不希望能夠收到律師的“意見”，説明特定的數字資產是或不是聯邦證券法目的的證券。發起人瞭解到，在實踐中，律師通常只有在有關事實基本上可以確定、適用的法律既充分發展又確定的情況下，才能提出法律“意見”。因此，考慮到數字資產的相對新穎性、為特定數字資產收集事實所固有的挑戰，以及聯邦法院最近才負責裁決聯邦證券法對數字資產的適用性這一事實, 保薦人理解，目前律師通常無法就LTC或任何其他特定數字資產的證券法地位發表法律“意見”。

如果保薦人根據聯邦證券法確定長期證券是一種證券，無論該確定最初是由保薦人自己做出的，還是因為美國證券交易委員會或聯邦法院隨後做出了該確定，保薦人不打算允許信託機構違反聯邦證券法繼續持有長期證券公司(因此可能會解散信託基金或可能

尋求以符合聯邦證券法(包括《投資公司法》)的方式運營信託基金。由於確定數字資產是否是證券的法律測試通常會留下解釋的空間，只要保薦人認為有善意理由得出信託的LTC不是證券的結論，保薦人就不打算基於LTC可能在未來某個時候被確定為證券的基礎來解散信託。

美國證券交易委員會或州證券監管機構如果採取任何執法行動，宣稱長期證券是一種證券，或者法院做出這樣的裁決，預計都將立即對長期證券的交易價值以及股票產生重大不利影響。這是因為大多數數字資產背後的商業模式與適用於證券交易的法規不兼容。如果數字資產被確定或斷言為證券，數字資產很可能很難或不可能通過非安全數字資產所使用的相同渠道在美國進行交易、清算或託管，這除了對數字資產的交易價值產生重大和不利影響外，還可能嚴重影響其流動性和市場參與者將數字資產轉換為美元的能力。

例如，2020年美國證券交易委員會對XRP的發行人Ripple Labs，Inc.及其兩名高管提起訴訟，稱他們通過XRP銷售籌集了13多億美元，這些銷售本應根據聯邦證券法註冊，但實際上並未註冊。在美國證券交易委員會行動之前的幾年裏，XRP的市值有時達到1400億美元以上。然而，在美國證券交易委員會投訴後的幾周裏，XRP的市值跌至不到100億美元，不到投訴前市值的一半。美國證券交易委員會對XRP發行人的行動突顯了圍繞哪些數字資產是證券的持續不確定性，並表明數字資產存在多長時間，它被廣泛持有，其市值有多大，以及它在商業交易中是否有實際用途等因素，最終可能對美國證券交易委員會或法院是否會認定它是一種證券沒有影響。

此外，如果LTC被確定為證券，根據美國證券交易委員會規則，該信託可能被視為未註冊的“投資公司”，這可能需要該信託進行清算。在這種情況下，信託和保薦人可能被視為參與了非法的證券發行，並且不能保證保薦人能夠在投資公司法規定的時間註冊信託，或採取其他必要的行動以確保信託的活動符合適用的法律，這可能迫使保薦人清算信託。

此外，無論保薦人或信託基金是否由於美國證券交易委員會或聯邦法院認定其資產包括證券而受到額外的監管要求，保薦人仍可決定終止信託基金，以便在可能的情況下在流動性市場仍然存在的情況下清算信託基金的資產。例如，作為對美國證券交易委員會針對XRP發行人的行動的迴應，某些重要的市場參與者宣佈他們將不再支持XRP，並宣佈了包括從主要數字資產交易平臺退市在內的措施，導致發起人得出結論，美國投資者，包括該信託的關聯公司灰度XRP信託(XRP)，可能越來越難將XRP兑換成美元。贊助商隨後解散了GrayScale XRP Trust(XRP)，並清算了其資產。如果美國證券交易委員會或聯邦法院裁定長期信託是一種證券，信託的股票價值很可能會大幅縮水，信託本身可能會被終止，如果可行，其資產也會被清算。

美國證券交易委員會政策的變化可能會對該股的價值產生不利影響。

未來任何監管變化對信託或信託持有的數字資產的影響是無法預測的，但此類變化可能是重大的，對信託和股票價值不利。尤其值得一提的是，美國證券交易委員會尚未批准任何非期貨數字資產交易型交易所買賣基金(ETF)在全國證券交易所上市。如果美國證券交易委員會在未來批准任何這樣的交易所交易基金，這樣的交易所交易基金可能被認為是一種比信託更好的投資產品，提供對數字資產的敞口，因為這樣的交易所交易基金髮行的股票的價值預計會比信託的股票更密切地跟蹤交易所交易基金的資產淨值，因此投資者可能會更青睞對此類ETF的投資而不是對信託的投資。與數字資產ETF股票相比，對這些股票的需求任何減弱都可能導致股票價值下跌。

與數字資產行業相比，相互競爭的行業對政策制定者的影響力可能更大，這可能導致對數字資產行業有害的法律法規的通過。

數字資產行業相對較新，與銀行、支付和消費金融等可能被視為競爭對手的行業相比，在許多司法管轄區，數字資產行業接觸政策制定者和遊説組織的機會不同。來自其他更成熟行業的競爭對手可能會更多地接觸政府官員和監管機構，並對他們產生更大的影響力，並可能成功地説服這些政策制定者，與對傳統金融服務的監管相比，數字資產需要更高水平的監管。因此，美國和其他地方可能會提出並通過新的法律法規，或者可能以新的方式解釋現有法律法規，這不利於數字資產行業或數字資產平臺，或對數字資產平臺施加合規負擔，這可能對LTC的價值產生不利影響，從而影響股票的價值。

外國司法管轄區的監管變化或其他事件可能會影響股份價值，或限制一項或多項數碼資產的使用、採礦活動或其網絡或數碼資產交易所市場的運作，從而對股份價值產生不利影響。

多個外國司法管轄區已經並可能繼續通過影響數字資產網絡、數字資產市場及其用户的法律、法規或指令，特別是屬於這些司法管轄區監管範圍的數字資產交易所和服務提供商。例如，如果中國或其他外國司法管轄區禁止或以其他方式限制採礦活動，包括通過監管或限制製造商生產或銷售與採礦相關的半導體或硬盤驅動器的能力，這將對數字資產網絡(包括Litecoin Network)、數字資產市場產生重大不利影響，從而影響股票的價值。

一些外國司法管轄區最近採取了針對數字資產活動的監管行動。中國已經規定，在中國大陸使用加密貨幣進行交易是非法的，隨後可能會出台額外的限制措施。中國和韓國都已完全禁止首次發行硬幣，包括加拿大、新加坡和香港在內的其他司法管轄區的監管機構認為，首次發行硬幣可能構成受當地證券監管規定約束的證券發行。2021年5月，中國政府宣佈再次採取措施限制加密貨幣交易和採礦活動，理由是擔心能源消耗過高，並希望促進金融穩定。內蒙古和中國其他地區的監管機構提出了一些規定，將對從事加密貨幣開採活動的公司進行處罰，並對向加密貨幣礦商提供電力的工業園、數據中心和發電廠提出更高的節能要求。英國金融市場行為監管局於2020年10月發佈了最終規則，禁止銷售引用某些類型數字資產的衍生品和交易所交易票據，理由是極端的波動性、估值挑戰以及與金融犯罪的關聯，這些衍生品和交易所交易票據不適合散户投資者。見“項目1.商業--LTC行業和市場概覽--政府監督”。

外國法律、法規或指令可能與美國的法律、法規或指令相沖突，並可能對美國以外的用户、商家和服務提供商接受一項或多項數字資產產生負面影響，因此可能會阻礙歐盟、中國、日本、俄羅斯和美國以及全球數字資產經濟的增長或可持續性，或者以其他方式對LTC的價值產生負面影響。此外，其他事件，如電信或互聯網服務中斷、與網絡有關的恐怖主義行為、內亂、戰爭或其他災難，也可能對一個或多個司法管轄區的數字資產經濟產生負面影響。例如，俄羅斯於2022年2月24日入侵烏克蘭，導致數字資產價格波動，最初大幅下跌，隨後價格大幅反彈。贊助商沒有觀察到由於俄羅斯2022年2月24日入侵烏克蘭以及隨後兩國之間持續的衝突，相對於比特幣和以太等其他數字資產的價格和交易量，LTC的價格或交易量有任何實質性影響。然而，未來的任何監管變化或其他事件對信託基金或長期信託公司的影響是無法預測的，這些變化可能是重大的，對信託基金和股票價值不利。

如果監管機構或公用事業公司採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，這類活動可能會大幅下降，這可能會對萊特海網絡和股票價值產生不利影響。

人們對保護和維護數字資產網絡所需的電力提出了擔憂。例如，截至2022年6月30日，與比特幣網絡上的挖掘相關的每秒超過2.52億次哈希。雖然測量這一過程所消耗的電力很困難，因為這些操作由不同的機器執行，效率水平各不相同，但該過程消耗了大量的能量。Litecoin Network和其他數字資產網絡的運營也可能會消耗大量能源。此外，除了在任何給定的數字資產網絡上執行計算的直接能源成本外，還有影響網絡總能源消耗的間接成本，包括執行這些計算的機器的冷卻成本。

在對能源消耗及其對公用事業公司影響的擔憂的推動下，各州和城市已經或正在考慮在其管轄範圍內暫停採礦活動。此類行動導致的挖掘活動大幅減少，可能會使惡意行為者或殭屍網絡更容易操縱區塊鏈，從而對Litecoin網絡的安全產生不利影響。見“-如果惡意行為者或殭屍網絡獲得了Litecoin Network超過50%的處理能力的控制權，或通過其對核心開發者的影響或其他方式獲得了對Litecoin Network的控制，則該行為者或殭屍網絡可能會操縱Litecoin Network，從而對股票價值或信託基金的運營能力產生不利影響。如果監管機構或公用事業機構採取限制或以其他方式影響採礦活動的行動，這種行動可能導致數字資產網絡，包括Litecoin網絡的安全性降低，從而對股票價值產生不利影響。

如果監管機構將授權參與者、信託或保薦人作為貨幣服務業務或資金傳輸者進行監管，這可能會導致授權參與者、信託或保薦人的特別費用，還會導致股票流動性下降.

在任何授權參與者、信託或保薦人的活動導致其被視為FinCEN頒佈的條例所規定的“貨幣服務業務”的範圍內，該授權參與者、信託或保薦人可以被要求

遵守FinCEN法規，包括授權參與者執行反洗錢計劃、向FinCEN提交某些報告和維護某些記錄的法規。同樣，授權參與者、信託或贊助商的活動可能要求其獲得貨幣轉發器或數字資產業務的許可，例如根據紐約州金融服務部的BitLicense法規。

這種額外的監管義務可能會導致授權參與者、信託或保薦人產生非常費用。如果授權參與者、信託或贊助商決定尋求所需的許可證，不能保證他們會及時收到許可證。相反，授權參與者可以決定終止其作為信託授權參與者的角色，或者發起人可以決定終止信託並將其清盤。獲授權參與者決定停止以信託身分行事，可能會減少股份的流動資金，從而對股份價值產生不利影響，而因應監管情況的改變而終止信託，可能會在對股東不利的時候終止。

此外，如果被授權的參與者、信託或保薦人被發現在沒有適當的州或聯邦許可證的情況下運營，它可能會受到調查、行政或法院訴訟，以及民事或刑事罰款和處罰，所有這些都會損害信託或保薦人的聲譽，減少流動性，並對股票價格產生重大不利影響。

監管的變化或解釋可能會迫使信託或保薦人登記並遵守新的規定，從而可能給信託帶來非同尋常的非經常性費用。

當前和未來的立法、商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會規則制定以及其他監管動態可能會影響對待長期交易委員會的方式。特別是，LTC可能被商品期貨交易委員會歸類為《商品權益法》下的“大宗商品權益”，或可能被美國證券交易委員會歸類為美國聯邦證券法下的“證券”。保薦人和信託不能確定未來的監管發展將如何影響法律對長期TC的處理。面對這樣的發展，所需的註冊和合規步驟可能會導致信託基金產生非常的、非經常性的費用。發起人因監管情況變化決定終止信託的，信託可以在對股東不利的時候解散或者清算。

在長期交易委員會被視為符合《商品權益法》所界定的“商品權益”的範圍內，信託和保薦人可能受到《商品交易法》和《商品期貨交易委員會條例》的額外監管。保薦人可能被要求在CFTC註冊為商品池運營商或商品交易顧問，併成為全國期貨協會的成員，並可能受到有關信託的額外監管要求，包括披露和報告要求。這些額外要求可能導致信託的非常、經常性和/或非經常性支出，從而對股票產生重大和不利的影響。如果保薦人決定不遵守此類額外的監管和註冊要求，保薦人將終止信託。任何這樣的終止都可能導致信託的長期信託公司在對股東不利的時候進行清算。

在LTC被視為符合美國聯邦證券法對證券的定義的範圍內，信託和保薦人可能受到《投資公司法》的額外要求，保薦人可能需要根據《投資顧問法》註冊為投資顧問。該等額外註冊可能導致信託的非常、經常性及/或非經常性開支，從而對股份造成重大不利影響。如果保薦人決定不遵守此類額外的監管和註冊要求，保薦人將終止信託。任何這樣的終止都可能導致信託的長期信託公司在對股東不利的時候進行清算。

發起人打算採取這樣的立場，即為了美國聯邦所得税的目的，該信託被適當地視為授予人信託。假設該信託是授予人信託，該信託將不需要繳納美國聯邦所得税。相反，如果信託是設保人信託，股份的每個受益所有人將被視為直接擁有信託資產的按比例份額，信託收益、收益、損失和扣減的按比例部分將“流向”股份的每個受益所有人。

如果國税局不同意併成功挑戰信託可能採取的某些立場，包括關於附帶權利和IR虛擬貨幣的立場，信託可能不符合設保人信託的資格。此外，保薦人已經向託管人遞交了創建前放棄通知，聲明信託將不可撤銷地放棄在每個創建時間之前生效的所有附帶權利或IR虛擬貨幣，這些權利或IR虛擬貨幣本來是在該時間有權獲得的，但在該時間或之前沒有對其採取任何肯定行動。不能完全保證這些放棄將被視為有效的美國聯邦所得税目的。如果該信託在其創建股票的任何日期被視為擁有LTC以外的任何資產，就美國聯邦所得税而言，它可能不再有資格成為設保人信託。

由於數字資產的演變性質，無法預測數字資產未來可能出現的潛在事態發展，包括叉子、空投和其他類似事件。假設該信託目前是以下項目的授予人信託

由於美國聯邦所得税的目的，未來的某些發展可能會使信託不可能或不可行地繼續被視為此類目的的授予人信託。

如果該信託沒有被適當地歸類為授予人信託，則該信託可能會被歸類為合夥企業，以繳納美國聯邦所得税。然而，由於出於美國聯邦所得税的目的對數字資產的處理存在不確定性(如下文“某些美國聯邦所得税後果--關於美國聯邦所得税對數字資產的處理的不確定性”中所討論的)，在這方面不能有任何保證。如果出於美國聯邦所得税的目的，信託基金被歸類為合夥企業，則持有股票的税收後果通常與本文所述的税收後果沒有實質性差異，儘管可能存在某些差異，包括在確認應納税所得額或虧損的時間方面。此外，向股份實益所有人提供的税務信息報告將採用不同的形式。如果就美國聯邦所得税而言，該信託既不被歸類為授予人信託，也不被歸類為合夥企業，則它將被歸類為公司。在這種情況下，信託公司的應納税所得額將繳納實體級別的美國聯邦所得税(目前税率為21%)，信託公司向股東作出的某些分配將被視為應納税紅利，以信託公司當前和累計的收益和利潤為限。就美國聯邦所得税而言，任何此類股息分配給非美國人的受益股東，將按30%的税率(或適用税收條約規定的較低税率)繳納美國聯邦預扣税。

出於美國聯邦所得税的目的，如何處理數字資產是不確定的。

正如下面題為“某些美國聯邦所得税後果--關於美國聯邦所得税處理數字資產的不確定性”一節所討論的那樣，假設該信託被適當地視為美國聯邦所得税目的的授予人信託，則在美國聯邦所得税的目的下，每個受益的股票所有者將被視為在該信託中持有的LTC(以及任何附帶權利和/或IR虛擬貨幣，如果適用)的不可分割權益的所有者。由於數字資產的新的和不斷髮展的性質，以及缺乏關於數字資產的全面指導，美國聯邦所得税對待數字資產的許多重要方面都是不確定的。

2014年，美國國税局(“IRS”)發佈了一份通知(“通知”)，討論了美國聯邦所得税用途的“可兑換虛擬貨幣”(即具有等值法定貨幣或替代法定貨幣的數字資產)的某些方面，並特別指出，此類數字資產(I)是“財產”，(Ii)不是貨幣，“就外幣損益相關規則而言，以及(Iii)可以作為資本資產持有。2019年，美國國税局發佈了一項税收裁決和一系列提供了一些額外指導的“常見問題”(“裁決和常見問題”)，包括關於數字資產的硬分叉在某些情況下是產生普通收入的應税事件的指導，以及關於數字資產計税基礎的確定的指導。然而，通知和裁決&FAQ沒有涉及美國聯邦所得税對待數字資產的其他重要方面。此外，儘管裁決和常見問題解決了硬叉的處理問題，但在收入納入的時間和金額方面仍然存在不確定性。

不能保證美國國税局未來不會改變其在數字資產方面的立場，也不能保證法院會維持通知和裁決&常見問題解答中規定的處理方式。目前也不清楚未來可能會發布哪些關於為美國聯邦所得税目的處理數字資產的額外指導意見。美國國税局當前立場或額外指引的任何此類改變可能會給股東帶來不利的税務後果，並可能對LTC的價值產生不利影響。未來可能出現的數字資產方面的發展可能會增加有關為美國聯邦所得税目的處理數字資產的不確定性。例如，通知只涉及“可兑換虛擬貨幣”的數字資產，可以想象，由於分叉、空投或類似事件，信託基金將持有不在通知範圍內的某些類型的數字資產。

股東們被敦促就擁有和處置股票和數字資產的一般税收後果諮詢他們的税務顧問。

未來在為美國聯邦所得税目的處理數字資產方面的發展可能會對股票的價值產生不利影響。

如上所述，美國聯邦所得税對待數字資產的許多重要方面，如LTC，都是不確定的，也不清楚未來可能會發布什麼關於為美國聯邦所得税目的處理數字資產的指導意見。任何此類指引都可能對數字資產的價格產生不利影響，包括對數字資產市場上的長期資本價格產生不利影響，因此可能對股票價值產生不利影響。

由於數字資產的演變性質，無法預測數字資產未來可能出現的潛在事態發展，包括叉子、空投和類似事件。這些事態發展可能會增加有關為美國聯邦所得税目的處理數字資產的不確定性。此外，未來的某些發展可能使該信託基金不可能或不可行地繼續被視為美國聯邦所得税目的的授予人信託基金。

未來出於美國聯邦所得税以外的税收目的處理數字資產的發展可能會對股票的價值產生不利影響。

包括紐約州在內的某些州的税務當局(I)宣佈，他們將遵循關於為州所得税目的處理數字資產的通知，和/或(Ii)已發佈指導意見，免除購買和/或銷售法定貨幣數字資產的州銷售税。然而，目前尚不清楚未來可能會發布哪些關於為國家税收目的處理數字資產的進一步指導意見。

非美國司法管轄區出於税收目的對數字資產的處理可能與美國聯邦、州或地方税收目的對數字資產的處理不同。例如，美國以外的司法管轄區可能會對購買和銷售法定貨幣的數字資產徵收銷售税或增值税。如果在LTC用户市場佔有相當大份額的外國司法管轄區對數字資產用户施加繁重的税收負擔，或者對以法定貨幣購買和銷售數字資產徵收銷售税或增值税，這些行動可能會導致該司法管轄區對LTC的需求減少。

未來任何關於為州、地方或非美國税收目的處理數字資產的指導意見都可能增加信託的費用，並可能對數字資產的價格產生不利影響，包括對數字資產市場中LTC的價格產生不利影響。因此，未來的任何此類指引都可能對該股的價值產生不利影響。

美國免税股東可能會因投資股票而確認“不相關的企業應税收入”。

根據裁決和常見問題解答中提供的指導，在某些情況下，與數字資產有關的硬叉、空投和類似事件將被視為產生普通收入的應税事件。在沒有相反指導的情況下，美國免税股東確認的任何此類收入都有可能構成“非相關企業應税收入”(“UBTI”)。免税股東應諮詢其税務顧問，瞭解該股東是否可以將UBTI確認為股票投資的結果。

非美國持有者可能需要對來自叉子、空投和類似事件的收入繳納美國聯邦預扣税。

裁決和常見問題沒有涉及非美國人因叉子、空投或類似事件而確認的收入是否可以被徵收對來自美國的“固定或可確定的年度或定期”收入徵收30%的預扣税。非美國持有人(如下文“某些美國聯邦所得税後果--對非美國持有人的税收後果”定義)應假定，在缺乏指導的情況下，扣繳義務人(包括保薦人)很可能扣留非美國持有人就其股份確認的任何此類收入的30%，包括從非美國持有人因分配附帶權利或IR虛擬貨幣而有權獲得的收益中扣除預扣金額。

保薦人或其附屬公司與信託之間可能會產生潛在的利益衝突。保薦人及其關聯公司對信託及其股東並無受託責任，但信託協議的規定可能允許他們偏袒自己的利益，損害信託及其股東的利益。

發起人將管理信託基金的事務。保薦人及其附屬公司之間可能會出現利益衝突，一方面包括指數提供商和授權參與者，另一方面是信託及其股東。由於這些衝突，發起人可能會偏向於自己的利益及其附屬公司的利益，而不是信託及其股東的利益。除其他外，這些潛在的衝突包括：

通過購買股份，股東同意並同意信託協議中所載的規定。見“項目1.業務--信託協議説明”。

有關贊助商、分銷商、營銷商、授權參與者、指數提供商、信託和其他人之間的利益衝突的進一步討論，請參見“第13項.某些關係和相關交易與董事的獨立性”。

由於保薦人和信託的唯一授權參與者是相互關聯的，信託的籃子將不會在公平交易中交換LTC。

保薦人的母公司DCG也是Genesis Global Trading，Inc.的母公司，Genesis Global Trading，Inc.是一家註冊經紀交易商，目前是這些股票的唯一授權參與者、分銷商和營銷商。該信託發行創設籃子，以換取LTC的存款。見“項目1.業務--創建股份的説明”。作為唯一授權的參與者，Genesis目前是唯一可以下單創建創造籃子的實體。因此，創設籃子的發行並不是在保持距離的基礎上進行的。

雖然可以隨時增加額外的授權參與者，但取決於贊助商的自由裁量權，贊助商可能會因其附屬地位而不願更換附屬服務提供商。關於這一利益衝突，股東應該明白，關聯服務提供商將因向信託提供服務而收取費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於信託支付的費率的協議費率支付佣金。贊助商可能有動機在Genesis與信託和股東之間解決有利於Genesis的問題(包括但不限於一籃子金額的計算問題)。

2020年12月31日，贊助商的關聯公司和DCG的全資子公司CoinDesk，Inc.收購了指數提供商CoinDesk Indices，Inc.。此次收購的結果是，指數提供商是CoinDesk，Inc.的全資子公司，CoinDesk，Inc.是DCG的全資子公司。指數提供者發佈指數和指數價格，贊助商使用它們來計算信託的數字資產持有量。保薦人的費用每天以美元計，按數字資產持有費基數的年率計算，該基數以信託的數字資產持有量為基礎，並以長期資本支付。作為贊助商費用的LTC數量由指數提供商公佈的指數價格決定。

指數提供商選擇指數中包含的交易所，並開發了基於指數中包含的交易所提供指數價格的方法和算法。指數提供者每季度正式重新評估指數所使用的加權算法，並可能決定根據這一定期審查或在其他極端情況下改變指數的計算方式。

如果保薦人真誠地確定該指數沒有反映準確的LTC價格，則保薦人將採用另一種方法來確定指數價格根據《公約》中規定的一套層疊規則項目1.業務-LTC行業和市場概覽-LTC值--指數和指數價格--當指數價格不可用時確定指數價格。對於發起人將適用哪種規則，沒有預先定義的標準來做出善意的評估，發起人可以單獨酌情作出這一決定。因為這樣的決定可能會對指數提供商產生負面影響，導致指數提供商的收入減少或以其他方式對指數提供商產生不利影響，而且由於他們的從屬關係，指數提供商可能會受到激勵，以解決有關構建指數的方式和以有利於贊助商的方式計算指數價格的任何問題或對其進行更改。

此外，儘管指數目前不包括來自場外市場或衍生品平臺的數據，但指數提供商可能決定在未來包括來自此類市場或平臺的定價，這可能包括來自Genesis的數據。對指數價格的準確性或被認為的準確性的任何影響都可能對股票價值產生負面影響。

DCG是Coinbase，Inc.和Kraken的少數股權持有者，這兩家公司經營着指數價格中包含的兩個數字資產交易所。

DCG是贊助商的唯一成員和母公司，在運營Coinbase Pro的Coinbase，Inc.和Kraken各持有不到1.0%的少數股權。保薦人蔘考指數價格對其數字資產進行估值。指數價格是來自數字資產交易所的LTC的美元價格，該價格反映在CoinDesk Indices，Inc.開發的指數中，截至紐約時間每個工作日下午4點。Coinbase Pro和Kraken是指數中包括的兩家這樣的數字資產交易所。

雖然DCG不對Coinbase Pro或Kraken行使控制權，但投資者可能會擔心DCG可能會以有利於DCG的方式影響這些數字資產交易所提供的市場數據，例如人為地誇大LTC的價值以增加保薦人的費用。這可能會使信託基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對信託基金的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

DCG持有託管人母公司的少數股權，這可能導致DCG導致保薦人採取有利於託管人利益的行動，而不是信託的利益。

Coinbase，Inc.也是保管人Coinbase託管信託公司的母公司。託管人代表信託基金擔任受託人和託管人，負責保護信託基金持有的LTC和附帶權利和/或IR虛擬貨幣，並持有可訪問信託基金數字錢包和金庫的私鑰。DCG在託管人母公司中少於1.0%的少數股權可能會給股東帶來風險，因為DCG導致保薦人在收取的費用和託管人提供的服務質量等方面偏袒託管人的利益，而不是信託或其股東的利益。同樣，投資者可能會擔心DCG對Coinbase，Inc.的興趣可能會導致它避免採取符合信託基金最佳利益的行動，但這可能會損害託管人的利益。這可能會使信託基金的股票對投資者的吸引力低於不表示這些擔憂的類似工具的股票，對投資者對信託基金的情緒產生不利影響，並對股票交易價格產生負面影響。

不能向股東保證保薦人的持續服務，保薦人的服務中斷可能會對信託造成損害。

股東不能保證保薦人是否願意或有能力繼續擔任信託基金的保薦人一段時間。如果保薦人停止代表信託的活動，並且沒有指定替代保薦人，信託將終止並清算其長期信託。

指定替代保薦人並不能保證信託繼續運作，無論成功與否。由於替代保薦人可能沒有管理數字資產金融工具的經驗，替代保薦人可能沒有確保信託基金成功運營或繼續運營所需的經驗、知識或專業知識。因此，指定替代保薦人不一定對信託有利，信託可能終止。見“第13項.某些關係和相關交易以及董事的獨立性--發起人”。

雖然託管人是信託資產的受託人，但保管人可以辭職或被保薦人免職，這將導致信託提前終止。

根據《紐約銀行法》第100條，託管人是受託人，根據1940年修訂的《投資顧問法》第206(4)-2(D)(6)條，託管人是合格託管人，並有權代表信託託管信託的長期信託公司。然而，在初始期限內，託管人可隨時因故終止託管人協議(定義見《託管人協議説明-終止》)，在初始期限結束後，託管人可在託管人協議規定的通知期內以任何理由終止協議。如果託管人辭職或被免職而不更換，信託將根據信託協議的條款解散。

股東可能會因缺乏代表信託投資者的獨立顧問而受到不利影響。

發起人已就信託基金的成立和運作諮詢了律師、會計師和其他顧問。並無委任律師代表投資者成立信託基金或訂立信託協議及股份的條款。此外，尚未任命任何律師代表與股票發行有關的投資者。因此，投資者應該就股票價值的可取性諮詢他或她自己的法律、税務和財務顧問。缺乏這樣的諮詢可能會導致在股票投資方面做出不受歡迎的投資決定。

贊助商的一家附屬公司是數字資產行業領先的在線新聞出版物和數據提供商，其出版物可能會影響LTC的交易價格和需求。

發起人和CoinDesk都是DCG的子公司。CoinDesk是一家領先的新聞出版和數據提供商，在全球數字資產行業聚合、創建和傳播新聞和其他編輯內容方面發揮着重要作用。儘管CoinDesk的政策是保護其編輯業務不受DCG的控制，但CoinDesk的新聞報道可能會影響交易價格和對包括LTC在內的數字資產的需求，也可能CoinDesk內容的消費者可能不會意識到CoinDesk的所有者在數字資產中擁有巨大的經濟利益，儘管CoinDesk網站上有這樣的信息。因此，CoinDesk內容的一些消費者可能會比他們知道DCG的所有權股份時更重視這些內容，這可能會導致包括LTC在內的數字資產的交易價格比不知道的情況下更高。

第五項。註冊人普通股、關聯股市場股權證券的持有者問題和發行人購買

股票由Genesis作為唯一授權參與者通過私募交易的銷售進行分銷，根據規則506(C)豁免證券法的登記要求。這些股票在OTCQX上市，股票代碼為“LTCN”。場外市場報價反映的是交易商之間的價格，沒有零售加價、降價或佣金，不一定代表實際交易。

截至2022年6月30日，約有66名記錄保持者。這包括CEDE&Co.作為在OTCQX交易的股票的DTC提名人。因此，這一數字不包括在OTCQX上購買股票或將符合條件的股票轉移到其經紀賬户的個人持有人。由於信託的大部分股份由經紀商和其他機構代表股東持有，我們無法估計這些記錄持有者代表的股東總數。

截至2022年6月30日，註冊人已根據證券法D規則501的含義，以參考每股數字資產持有量確定的不同價格向選定的“認可投資者”分發了17,204,700股股票。這些股票是根據證券法D規則506(C)正在進行的發行而出售的。Genesis作為這些分發的授權參與者。作為這些銷售的交換，信託基金總共收到了1,607,778.58576411 LTC。在截至2022年6月30日的一年中，註冊人已分發了39.27萬股；作為這些出售的交換，信託基金收到了總計36,069.55132184股LTC。由於股票已經並將繼續定期創建和發行，證券法中使用的“分發”一詞可能會時不時地發生。因此，根據證券法第2(A)(11)條的規定，作為促進股票發行的授權參與者以及作為分銷商和營銷商，Genesis可能被視為“承銷商”。沒有就此類銷售向Genesis支付承銷折扣或佣金。

發行人和關聯購買者購買股權證券-下表列出了保薦人的母公司數字貨幣集團(DCG)在截至2022年6月30日的三個月內每月公開市場購買GrayScale Litecoin Trust(LTC)(OTCQX：LTCN)股票的信息：

以下對本公司財務狀況和經營結果的討論和分析應與本年度報告中其他部分包含的經審計財務報表和相關附註一起閲讀，並通過參考本年度報告中其他部分的相關附註進行保留，這些報表和相關附註是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本年度報告下文和其他部分討論的因素，特別是在“項目1A”中討論的因素。風險因素“和”前瞻性陳述“。

信託是一個被動的實體，由發起人管理和管理，沒有任何官員、董事或員工。該信託持有LTC，並不時發行創設籃子，以換取LTC的存款。作為一種被動投資工具，信託的投資目標是股份價值(基於每股長期TC)，以反映信託持有的長期TC的價值，該價值通過參考指數價格確定，減去信託的費用和其他負債。雖然對這些股票的投資不是對LTC的直接投資，但這些股票旨在為投資者提供一種具有成本效益和便利的方式，以獲得對LTC的投資敞口。信託基金的管理方式不同於商業公司或活躍的投資工具。

該信託將投資交易視為收到長期現金以供設立股份及交付長期現金以贖回股份或支付長期現金的開支。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。信託基金按交易日記錄其投資交易，公允價值變動反映為投資未實現增值或折舊的淨變動。已實現損益採用特定的識別方法計算。已實現的收益和損失在與交易有關的情況下確認，包括結算保薦人在長期交易中的費用。

為了確定哪個市場是信託的主要市場(或在沒有主要市場的情況下，是最有利的市場)以計算信託的資產淨值，信託遵循財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為LTC在當前銷售中將收到的價格，該價格假設市場參與者在計量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求信託公司假定LTC在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、有知識、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

該信託只接受來自授權參與者的LTC，本身不在任何數字資產市場上進行交易。因此，在評估特定實體和基於市場的數字資產市場活動數量和水平時，信託基金將考慮授權參與者。授權參與者在FASB ASC主詞彙表中定義的經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易。授權參與者作為保薦人的關聯方，提供有關其與信託進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

信託每年釐定其主要市場(或如沒有主要市場，則為最有利的市場)，並進行季度分析，以確定(I)各數碼資產市場在過去十二個月內的成交量及活躍程度是否有近期的變化，(Ii)信託有權進入的任何數碼資產市場是否已發展，或(Iii)各數碼資產市場的價格穩定性最近是否發生會對主要市場的選擇產生重大影響及導致信託對其主要市場的釐定有所改變的情況。

信託為財務報告目的而記錄的長期TC投資的成本基礎是轉讓時長期TC的公允價值。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而收取的收益不同。

信託是一家符合GAAP目的的投資公司，並遵循FASB ASC主題946的會計和報告指導，金融服務--投資公司。該信託按照其作為投資公司的分類進行會計處理，採用公允價值作為其長期TC的會計方法。該信託基金不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。公認會計原則要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

截至2022年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日的年度財務摘要

(下表及後續各段中的所有金額，除每股、長期TC和長期TC金額的價格外，均以千為單位)

截至2022年6月30日止年度，LTC投資的已實現及未實現淨虧損為(138,938美元)，其中包括轉讓LTC以支付保薦人費用的已實現收益1,713美元和LTC投資的未實現折舊淨變化(140,651美元)。本年度LTC投資的已實現和未實現淨虧損是由於LTC價格從2021年6月30日的每LTC 141.61美元貶值到2022年6月30日的每LTC 51.43美元。截至2022年6月30日的年度，營運導致的淨資產減少額為(144,295美元)，其中包括長期TC投資的已實現和未實現淨虧損，加上保薦人費用5,357美元。截至2022年6月30日，淨資產減少至79,397美元，同比下降64%。淨資產減少是由於上述長期證券價格折舊及提取約39,023長期證券以支付前述保薦人費用所致，但部分被期內向信託基金提供約36,070長期證券，價值4,658美元的股份創造所抵銷。

截至2021年6月30日止年度，LTC投資的已實現及未實現淨收益為78,835美元，其中包括轉讓LTC以支付保薦人費用的已實現收益2,140美元和對LTC投資的未實現增值淨變化76,695美元。本年度LTC投資的已實現和未實現淨收益是由於LTC價格從2020年6月30日的每LTC 41.15美元上漲到2021年6月30日的每LTC 141.61美元。截至2021年6月30日的年度，營運所產生的淨資產淨增為74,796美元，其中包括投資長期TC的已實現和未實現淨收益，減去保薦人費用4,039美元。截至2021年6月30日，淨資產增至219,034美元，同比增長10,977%。淨資產的增加是由於上述長期信託的價格升值，以及在期內與股份創造有關的約1,523,144長期信託的貢獻，價值142,261美元，但因提取24,457長期信託以支付前述保薦人費用而部分抵銷。

截至2020年6月30日止年度，LTC投資的已實現及未實現淨虧損為(753美元)，其中包括轉讓LTC以支付保薦人費用的已實現虧損(12美元)，應付保薦人費用的未實現折舊淨變化1美元，以及LTC投資未實現折舊淨變化(742美元)。LTC投資的已實現和未實現淨虧損是由於LTC價格從2019年6月30日的每LTC 129.14美元貶值到2020年6月30日的每LTC 41.15美元。截至2020年6月30日止年度，營運導致的淨資產減少為(770美元)，其中包括投資LTC的已實現和未實現淨虧損，加上保薦人費用17美元。截至2020年6月30日，淨資產增至1,977美元，同比增長133%。淨資產增加的原因是，約41,812長期TC的價值1,899美元向信託基金提供了與股票設立有關的捐款，但上述長期TC價格折舊和367長期TC撤回以支付前述保薦人費用部分抵消了淨資產的增加。

該信託基金自成立以來任何時候都沒有現金餘額。當在數字資產市場出售LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以支付額外的信託費用時，保薦人努力出售支付費用所需的確切數量的LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以便將信託持有的LTC以外的資產降至最低。因此，發起人預計信託基金將不會記錄其業務的任何現金流，並且在每個報告期結束時其現金結餘將為零。此外，信託基金並不參與任何表外安排。

作為對保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的大部分費用。因此，在本年度報告所涵蓋的期間，信託基金的唯一普通費用是贊助商的費用。信託並不知悉任何可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。

就會計目的而言，信託於收到設定通知之日反映創作及與該等創作有關的長期TC應收賬款，但在收到所需數目的長期TC之前，不會發行股份。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託未來可以實施贖回計劃。該信託基金目前無意尋求監管部門的批准，以運營正在進行的贖回計劃。

截至2022年6月30日，根據指數價格(非公認會計準則方法)，信託基金的淨期末餘額為79,149,892美元。截至2022年6月30日，根據主要市場(Coinbase Pro)，該信託基金的總市值為79,396,898美元。

截至2021年6月30日，根據指數價格(非公認會計準則方法)，信託基金的淨期末餘額為218,925,430美元。截至2021年6月30日，根據主要市場(Coinbase Pro)，該信託基金的總市值為219,033,701美元。

截至2020年6月30日，根據指數價格(非公認會計準則方法)，信託基金的淨期末餘額為1,977,833美元。截至2020年6月30日，根據主要市場(Coinbase Pro)，該信託基金的總市值為1,977,353美元。

由於LTC價格的變動將直接影響股票價格，投資者應瞭解LTC價格最近的變動。然而，投資者也應該意識到，LTC價格過去的走勢並不是未來走勢的指標。移動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務提供商遭遇的安全漏洞以及世界各地的政治和經濟不確定性。

下圖顯示了從2018年3月1日(信託的第一個創建籃子的日期)到2022年6月30日，根據公認會計原則計算的信託每股數字資產持有量相對於指數價格和信託每股資產淨值的變動。有關確定信託數字資產持有量的更多信息，請參閲“項目1.業務-長期TC行業和市場概述-長期TC價值-指數和指數價格”。

下表説明瞭自2018年3月1日信託開始運作至2022年6月30日期間指數價格的變動情況。自信託基金開始運作以來，指數價格從22.48美元到371.71美元不等，截至2022年6月30日的直線平均值為100.09美元。保薦人並無觀察到個別或整體組成的數碼資產交易所的指數價格與平均價格之間有重大差異。

下表説明瞭從信託於2018年3月1日開始運作至2022年6月30日，信託主要市場報告的LTC數字資產市場價格的變動情況。自信託開始運作以來，長期信託的價格從22.47美元到371.96美元不等，截至2022年6月30日的直線平均值為100.10美元：

自2020年8月18日以來，該信託公司的股票在OTCQX以LTCN代碼報價。OTCQX報價的股票價格與每股數字資產控股的價格有很大差異。自2020年8月18日至2022年6月30日，OTCQX上報價的股份收盤價相對於信託數字資產持有值的最大溢價為5893%，平均溢價為1216%，OTCQX報價的股份收盤價低於信託數字資產持有值的最大折讓為47%，平均折讓為31%。截至2022年6月30日，該信託的股票在OTCQX的報價比該信託的數字資產持有量每股折讓47%。這些股票的收盤價在紐約時間每個工作日下午4點在OTCQX上報價，在185天內以折扣價報價。

下表列出了自2020年8月18日以來每個季度OTCQX報告的股票收盤價高低範圍、根據公認會計準則計算的信託每股資產淨值和信託每股數字資產持有量。

以下圖表列出了OTCQX和信託的數字資產控股每股報告的股票的歷史收盤價。

下表列出了OTCQX和信託的數字資產持有量每股報告的歷史溢價和折價。

信託協議並無授權受託人借入以支付信託的一般開支。信託不從事可能使信託或股票持有人面臨任何與外幣相關的市場風險的外幣交易。該信託並不投資衍生金融工具，亦無海外業務或長期債務工具。

於截至2022年6月30日止年度內，會計師並無變動，亦無就任何會計原則或實務或財務報表披露事宜與會計師產生分歧。

信託維持披露控制和程序，旨在確保在其交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並將其傳達給保薦人的首席執行官和首席財務會計官，並視情況傳達給保薦人的董事會審計委員會，以便及時就所需披露做出決定。

在保薦人首席執行幹事和首席財務和會計幹事的監督和參與下，保薦人按照《交易法》第13a-15(E)條的規定，對信託基金的披露控制和程序進行了評價。根據這項評價，贊助商的首席執行幹事和首席財務和會計幹事得出結論，截至2022年6月30日，信託基金的披露控制和程序是有效的。

本年度報告不包括管理層對財務報告內部控制的評估報告，也不包括由於美國證券交易委員會規則為新上市公司設定的過渡期而導致的信託註冊會計師事務所的認證報告。此外，由於我們是JOBS法案下的“新興成長型公司”，只要我們是一家新興成長型公司，我們的獨立註冊會計師事務所就不需要證明我們對財務報告的內部控制的有效性。

在信託最近完成的截至2022年6月30日的財政季度內，信託對財務報告的內部控制沒有發生變化，這對這些內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對這些內部控制產生重大影響。

信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。根據信託協議，信託的所有管理職能已委派予保薦人、其代理人及其聯營公司，包括但不限於託管人及其代理人，並由其執行。作為保薦人的高級管理人員，保薦人的首席執行官Michael Sonnenshin和保薦人的首席財務官Edward McGee可以他們作為主要高級人員的身份為信託採取某些行動並簽署某些協議和證書贊助商。

贊助商設有董事會(“董事會”)，負責管理和指導贊助商的事務。董事會由巴里·E·西爾伯特、馬克·墨菲和索南辛先生組成，他們還保留了根據保薦人的有限責任公司協議授予他們的高級職員的權力。

贊助商有一個審計委員會。審計委員會有責任監督信託的財務報告程序，包括該程序的風險和控制，以及上市公司審計委員會通常履行的其他監督職能。審計委員會由西爾伯特、索南辛和麥吉組成。

贊助商有一套適用於其執行人員和代理人的道德準則(“道德準則”)。道德守則可通過以下方式向贊助商索取：海港道290號，4這是康涅狄格州斯坦福德，郵編：06902或致電贊助商(212)668-1427.贊助商的道德守則旨在編纂指導贊助商的商業和道德原則，以阻止不當行為，促進誠實和道德行為，避免利益衝突，並促進遵守適用的政府法律、規則和法規，及時向內部報告違規行為，並追究遵守該守則的責任。

46歲的巴里·E·西爾伯特是贊助商的創始人，在2021年1月之前一直擔任贊助商的首席執行官。西爾伯特先生也是數字貨幣集團(DCG)的創始人兼首席執行官，DCG是一家在世界各地建立、收購和投資區塊鏈公司的全球企業。DCG是贊助商、授權參與者以及CoinDesk的母公司。

作為比特幣投資的先驅，西爾伯特從2012年開始買入比特幣，並迅速成為該行業最早、最活躍的投資者之一。

西爾伯特於2015年創立了DCG，如今，DCG位於區塊鏈行業的中心，為包括Coinbase、Ripple和Chainalysis在內的30個國家的150多家公司提供支持。DCG還直接投資於數字貨幣和其他數字資產。

在領導德州儀器集團之前，西爾伯特先生是被納斯達克收購的科技公司Second Market的創始人兼首席執行官。西爾伯特的領導力獲得了無數讚譽，包括安永和克雷恩的年度最佳企業家獎，並被選入《財富》雜誌的40位40歲以下企業家名單。

在成為企業家之前，西爾伯特是一名投資銀行家。他以優異的成績畢業於埃默裏大學Goizueta商學院。

現年46歲的馬克·墨菲是DCG的首席運營官。在這一職位上，他與DCG的子公司在戰略、執行、營銷和所有管理事務上密切合作。墨菲先生領導DCG的法律、溝通、營銷、品牌和公共政策工作，並在DCG的日常管理方面為Silbert先生提供支持。他還為DCG投資組合的公司提供公關、品牌和營銷方面的建議。在擔任DCG首席運營官之前，墨菲先生曾擔任公共事務主管。墨菲先生也是區塊鏈協會董事會的總裁，該協會是行業領先的行業協會。

在加入DCG之前，墨菲先生在彭博、First Data和Second Market領導公關團隊。墨菲在職業生涯的早期曾擔任過商業訴訟律師。他畢業於邁阿密大學(文學學士)。聖約翰大學法學院(J.D.)。

36歲的邁克爾·索南申是贊助商的首席執行官，自2018年以來一直擔任贊助商董事的董事總經理。在這一職位上，Sonnenshin先生負責監督業務的戰略方向和增長。Sonnenshin先生還負責維護公司與客户、行業利益相關者和監管機構的許多關鍵關係，以及管理贊助商的單一資產和多樣化數字貨幣產品的開發。2015年至2017年，Sonnenshin先生擔任贊助商董事銷售與業務發展部，在此之前，他於2014年至2015年擔任客户經理。在加入保薦人之前，Sonnenshin先生是JP摩根證券的財務顧問，涵蓋高淨值個人和機構，以及巴克萊的分析師

財富，為中端市場對衝基金和機構提供覆蓋。Sonnenshin先生在埃默裏大學Goizueta商學院獲得工商管理學士學位，在紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院獲得工商管理碩士學位。Sonnenshin先生在2018年被《商業內幕》評為華爾街的新星之一，並擔任芝加哥商品交易所集團比特幣期貨理事會和紐約大學區塊鏈協會的成員。

38歲的愛德華·麥基是贊助商的首席財務官，自2019年6月以來一直擔任贊助商副財務兼財務總監總裁。在擔任保薦人之前，McGee先生曾在高盛公司擔任會計政策副總裁總裁，為其美國證券交易委員會財務報告團隊提供服務，協助其財務報表的準備和審查，並在2014年至2019年為其特殊情況組、招商銀行部門和城市投資組提供美國公認會計準則的解釋、應用和政策制定。2011至2014年間，麥基先生在安永會計師事務所擔任審計師，為上市公司提供擔保服務。McGee先生在坦帕大學John H.Sykes商學院獲得會計學學士學位，並在新澤西州立大學羅格斯商學院獲得會計碩士學位時以優異成績畢業。McGee先生是在紐約州獲得執照的註冊公共會計師。

第12項。某些受益OW的擔保所有權業主和管理層及相關股東事項

信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。下表列出了以下人士對股份的實益擁有權的某些信息：(I)僅根據轉讓代理的記錄，保薦人所知的每個人實益擁有很大一部分股份；(Ii)保薦人各自的董事和高級職員；以及(Iii)保薦人作為一個集團的所有董事和高級職員。

下面列出的實益擁有的股份數量和實益擁有的百分比是基於截至2022年8月25日的流通股數量，不包括通過DTC的代名人CEDE&Co.持有的股票的所有權，沒有公開的信息。

根據美國證券交易委員會的規則，受益所有權包括對證券的投票權或投資權。

除非另有説明，上表所列各股東的地址為C/o GrayScale Investments，LLC，290 Harbor Drive，4這是康涅狄格州斯坦福德，郵編：06902。

發起人尚未建立解決所有潛在利益衝突的正式程序。因此，股東可能依賴於受此類衝突影響的各方的善意來公平地解決這些衝突。儘管發起人試圖監控這些衝突，但發起人要確保這些衝突實際上不會對信託造成不利後果，即使不是不可能，也是極其困難的。

保薦人目前打算聲明，股東通過認購信託公司的股份，同意在任何訴訟程序中發生下列利益衝突，這些衝突違反了保薦人對投資者承擔的任何義務。

Digital Currency Group，Inc.是(I)保薦人及Genesis的唯一成員及母公司，Genesis於本年度報告日期為唯一代理獲授權參與者，(Ii)指數供應商的間接母公司，(Iii)Coinbase的少數股權持有人，Coinbase運營Coinbase Pro，Coinbase Pro是指數所包括的其中一家數碼資產交易所，亦是託管人的母公司，佔其股本不到1.0%，及(Iv)Kraken的少數股權持有人，Kraken是指數所包括的其中一家數碼資產交易所，佔其股本不到1.0%。

數字貨幣集團，Inc.投資了大量數字資產和參與數字資產生態系統的公司，包括交易所和託管人。數字貨幣集團公司對應在Litecoin網絡中採用的變化的立場可能不利於有利於信託基金或其股東的立場。此外，在硬分叉之前或之後，數字貨幣集團公司關於Litecoin Network的一組不兼容分叉中的哪一個分叉應被視為“真正的”Litecoin Network的立場，可能會對最有利於信託的立場不利。

發起人在適用時將自己有限的資源分配給不同的客户和潛在的未來商業企業存在利益衝突，發起人對每個客户和潛在的未來商業企業都負有受託責任。此外，贊助商的專業人員還為信託的其他附屬公司提供服務，包括其他幾個數字資產投資工具及其各自的客户。雖然保薦人及其專業人員不能也不會將其各自的時間或資源全部用於管理信託基金的事務，但保薦人打算投入，並使其專業人員投入足夠的時間和資源，以便按照其各自的受託責任妥善管理信託基金的事務。

贊助商和Genesis是彼此的附屬公司，贊助商未來可能會與其他附屬服務提供商接洽。由於贊助商的附屬地位，可能不會鼓勵其更換附屬服務提供商。關於這一利益衝突，股東應該明白，關聯服務提供商將因向信託提供服務而收取費用。關聯服務提供商的客户可以按照高於或低於信託支付的費率的協議費率支付佣金。

保薦人和任何附屬服務提供商可能會不時就其對信託以及未來對其他客户的義務提出相互衝突的要求。贊助商和關聯服務提供商未來的業務可能會產生更高的費用，導致支付給員工的費用增加，從而激勵保薦人和/或關聯服務提供商根據潛在的損害信託基金分配其/或其有限的資源。

沒有就信託的某些條款進行公平協商，並且在適用的情況下，沒有就信託進行獨立的盡職調查。然而，保薦人不會為信託保留任何附屬服務提供商，保薦人有理由相信這些服務提供者會故意或故意偏袒任何其他客户而不是信託。

截至本年度報告日期，唯一授權的參與者是Genesis，它是信託的附屬公司和贊助商。由於這種聯繫，贊助商有動力解決Genesis與信託和股東之間的問題，有利於Genesis(包括但不限於一籃子金額的計算)。

此外，Genesis可能與該信託的關聯實體進行長期TC交易。例如，當保薦人收到保薦人的LTC費用時，它可能會通過Genesis出售LTC。對於這項服務，Genesis向贊助商收取交易費，這筆費用不由信託承擔。此外，贊助商的母公司Digital Currency Group，Inc.是Genesis的唯一股東和母公司，也是Genesis的客户，並可能不時通過Genesis購買或出售LTC，獨立於信託基金。最後，贊助商和數字貨幣集團公司的幾名員工是在FINRA註冊的代表，他們通過Genesis保留他們的執照。

由於保薦人的高級職員可以在管理信託賬户的同時交易其個人交易賬户(受某些內部交易政策和程序的約束)，保薦人的高級職員的活動可能會不時導致他們在其個人交易賬户中持有與信託持有的頭寸相反的頭寸。保薦人高級職員的個人交易賬户記錄將不會供股東查閲。

數字貨幣集團是指數提供商的間接母公司。因此，指數提供商是贊助商和信託的附屬公司，並有動力解決有關構建指數的方式和以有利於保薦人和信託的方式計算指數價格的問題或對其進行更改。

此外，截至本文發佈之日，Genesis是唯一授權的參與者，它授權和使用指數提供商提供的交易軟件平臺來操作其LTC交易部門，並促進Genesis作為授權參與者的行動。儘管指數提供商目前不使用來自場外市場或衍生品平臺的數據，但根據許可證條款，指數提供商有權在指數中使用Genesis的場外交易數據。

Friedman LLP在截至2022年和2021年6月30日的年度內提供的服務的費用為：

在上表中，根據美國證券交易委員會的定義和規則，審計費是支付給弗裏德曼有限責任公司的專業服務費用，用於審計包括在表格年度報告中的信託財務報表10-K以及審查表格季度報告中所列財務報表10-Q,以及通常由會計師提供的與監管備案或接洽有關的服務。

信託沒有董事會，因此，對於支付給其主要會計師事務所的費用，沒有審計委員會或預先審批政策。這些決定，包括截至2022年6月30日的財政年度，由贊助商董事會和審計委員會做出。

請參閲第頁上的財務報表索引 F-1以獲取在此提交的財務報表清單。

已省略時間表，因為它們不是必需的、不適用的，或者信息已以其他方式包括在內。

由於登記人已確定(I)遺漏的信息不是重要的，以及(Ii)遺漏的信息屬於註冊人視為私人或機密的類型，因此本展覽的部分內容(用星號表示)已被遺漏。

在本年度報告中，下列各引述術語的含義與該術語後面的含義相同：

“實際匯率“-就任何特定資產而言，在任何時間，信託能夠以美元(或其他適用法定貨幣)出售該資產的每單單位價格(扣除任何相關費用後確定)，使信託能夠通過保薦人在商業上合理的努力獲得最高價格，及時支付任何額外的信託費用。

“額外的信託費用“-除保薦人支付的費用外，信託產生的任何非保薦人支付的費用，包括但不限於(I)税費和政府收費，(Ii)保薦人(或任何其他服務提供者)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的開支和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)，(Iii)對託管人或信託的其他代理人、服務提供者或對手方的任何賠償，(Iv)與上市有關的費用和開支，於任何特定財政年度內，在任何第二市場的股份報價或買賣(包括法律、市場推廣及審核費用及開支)超過600,000美元及(V)非常法律費用及開支，包括與訴訟、監管執行或調查事宜有關的任何法律費用及開支。

“管理費“-任何信託管理人就其向信託提供的服務而支付的費用，保薦人將作為保薦人支付的費用支付給該管理人。

“平權行動“-信託在創建股票之前的任何時間決定收購或放棄特定的附帶權利和IR虛擬貨幣。

“座席“-由信託指定的代表股東就附帶權利和/或IR虛擬貨幣的任何分配採取行動的人。

“授權參與者-某些符合條件的金融機構已與信託和保薦人就設立股份達成協議。每名獲授權參與者(I)為註冊經紀交易商，(Ii)已與保薦人訂立參與者協議，及(Iii)擁有託管人所知屬於獲授權參與者的數碼錢包地址。

“籃子金額“-在任何交易日，每個創設貨幣籃子截至該交易日所需的長期信託股數，除以(X)信託在該交易日紐約時間下午4時所擁有的長期信託股數，減去代表信託應計但未支付的費用和開支的美元價值的長期信託股數(按當時的指數價格換算至小數點後第八位)，除以(Y)當時已發行的股份數目(所得商數為十億分之一長期現金股數)(即，進位到小數點後第八位))，並將該商數乘以100。

“比特幣“或”比特幣““-一種基於比特幣網絡上存在的開源加密協議的數字資產。

“區塊鏈” or “Litecoin區塊鏈“-Litecoin Network的公共交易分類賬，LTC交易記錄在該分類賬上。

“CFTC-美國商品期貨交易委員會，這是一個獨立的機構，負責監管美國的商品期貨和期權市場。

“被保險人“-保薦人及其聯營公司。見“項目1.業務--信託協議説明--保證人--保證人的責任和賠償”。

“創作籃子“-信託發行的一籃子股票，以換取每個這種創造籃子所需的籃子金額的保證金。

“創建時間“-就信託設立任何股份而言，指信託設立該等股份的時間。

“託管服務“-託管人的服務包括：(I)允許LTC從公共區塊鏈地址存入信託的數字資產賬户，以及(Ii)允許信託和保薦人根據信託或保薦人向託管人提供的指示，將LTC從信託的數字資產賬户提取到公共區塊鏈地址，以解決信託或保薦人控制的問題。

“託管協議“-修訂和重新簽署的託管服務協議，日期為2022年6月29日，由信託公司與保薦人和託管人之間簽訂，該協議管理信託公司和保管人使用託管人提供的託管服務，作為信託資產的受託人。

“託管費“-保管人就其向信託提供的服務向保管人支付的費用，保薦人應作為保管人支付的費用支付給保管人。

“數字資產帳户“-一個由託管人控制和保護的獨立託管賬户，用於存儲私鑰，允許代表信託轉讓信託的長期信託的所有權或控制權。

“數字資產基準交易所“-數字資產交易所在過去連續30個日曆日內至少佔LTC以美元計價的總交易量的10%，並且據保薦人所知，該數字資產交易所基本上符合該數字資產交易所適用司法管轄區的法律、規則和法規，包括任何反洗錢和了解客户程序。如果此類數字資產交易所少於三家，則數字資產基準交易所將包括符合上述要求的數字資產交易所或數字資產交易所，以及保薦人選擇的一個或多個具有月度交易量要求的額外數字資產交易所。

“數字資產交易所-交易所參與者可以基於買賣交易進行LTC交易、買賣的電子市場。最大的數字資產交易所是在線的，通常24小時交易，公佈交易價格和交易量數據。

“數字資產交易市場-LTC交易的全球交易所市場，包括電子數字資產交易所的交易。

“數字資產控股-以美元表示的信託資產(美元或其他法定貨幣除外)的總值，減去其負債(包括估計的應計但未支付的費用和支出)，按照“長期信託公司的估值和信託數字資產持有量的確定”中規定的方式計算。另見“投資目標”，以瞭解按照公認會計原則計算的信託資產淨值。

“數字資產持有手續費基數-保薦人的信託費用所依據的金額，按照“長期信託的估值和信託數字資產持有量的確定”中規定的方式計算。

“數字資產市場-“經紀市場”、“交易商市場”、“委託人對委託人市場”或“交易所市場”，這些術語在財務會計準則委員會會計準則編纂總詞彙表中都有定義。

“直接轉矩“-存託信託公司。德意志銀行是一家根據紐約州法律成立的有限目的信託公司，是美國聯邦儲備系統的成員，也是在美國證券交易委員會註冊的清算機構。DTC將擔任股票的證券託管人。

“FINRA-金融行業監管機構，Inc.，這是美國對經紀自營商(包括授權參與者)的主要監管機構。

“創世紀-Genesis Global Trading，Inc.是數字貨幣集團公司的全資子公司，截至本年度報告日期，Genesis Global Trading，Inc.是唯一代理授權參與者。

“附帶權利“-獲得或以其他方式建立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的統治和控制的權利，這些權利與信託公司對長期信託公司的所有權有關，並在沒有信託或代表信託的發起人或受託人採取任何行動的情況下產生。

“索引許可協議“-截至2022年2月1日，指數提供商和贊助商之間的許可協議，規範贊助商使用指數計算指數價格。

“指數價格“-從反映在指數中的數字資產交易所獲得的LTC的美元價值，計算於紐約時間每個工作日下午4點。關於指數價格如何計算的説明，請參閲“項目1.業務-長期TC行業和市場概覽-長期TC價值-指數和指數價格”。就信託協議而言，術語LTC指數價格應指本協議中定義的指數價格。

“索引提供程序-CoinDesk Indices，Inc.，一家發佈該指數的特拉華州公司。DCG是CoinDesk Indices，Inc.的間接母公司。因此，CoinDesk Indices，Inc.是贊助商和信託基金的附屬公司，並被視為信託基金的關聯方。

“投資者“-任何已與獲授權參與者訂立認購協議的投資者，根據該協議，該獲授權參與者將擔任該投資者的代理人。

“IR虛擬貨幣“-信託透過行使(在信託協議適用條文的規限下)任何附帶權利而取得的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

“LTC” or “白殼-Litecoin令牌，這是一種基於Litecoin網絡上現有的開源加密協議的數字資產，由構成信託股票基礎資產的單位組成。

“Litecoin網絡“-託管公共交易分類賬的在線最終用户對最終用户網絡，稱為Litecoin區塊鏈，以及包含管理Litecoin網絡的加密和算法協議基礎的源代碼。請參閲“Litecoin概述”。

“營銷費“-應支付給營銷者的服務費用，贊助商將作為贊助商支付的費用支付給營銷者。

“舊指數價格“-指數中反映的來自數字資產交易所的LTC的成交量加權平均指數價格，通過對每個交易日截至紐約時間下午4：00的前24小時內的價格和交易量數據應用加權算法計算得出，該價格和交易量數據是從選定的數字資產交易所得出的，這些數字資產交易所反映在該交易日期。

“參與者協議“-經授權的參與者與贊助商簽訂的協議，規定了創建籃子和交付創建籃子所需的LTC的程序。

“創作前的遺棄“-信託不可撤銷地放棄信託本來有權享有的所有附帶權利和IR虛擬貨幣，在信託創建時間之前立即生效，不得直接或間接對價。

“預製遺棄通知書“-發起人代表信託向託管人遞交的通知，聲明信託將不可撤銷地放棄所有附帶權利和IR虛擬貨幣，但信託在該時間或之前沒有對其採取任何平權行動，並且在緊接每個創建時間之前生效，沒有直接或間接的對價。

“二級市場-由保薦人決定的任何市場或其他替代交易系統，股票隨後可在其上上市、報價或交易，包括但不限於場外市場集團的OTCQX級別。

“股票“-信託的部分不可分割的實益權益和所有權的共同單位。

“贊助商支付的費用“-信託在其日常事務過程中，保薦人有義務承擔和支付的費用和開支，但不包括税款，但包括：(I)營銷費，(Ii)管理費，(Iii)託管費和信託聘請的任何其他證券銷售商的費用，(Iv)轉讓代理費，(V)託管費，(Vi)與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和開支(包括慣常的法律、營銷和審計費用及開支)，在任何給定的財政年度內，金額最高可達600,000美元，(Vii)一般課程、法律費用及開支、(Viii)審計費、(Ix)監管費用，包括(如適用)根據證券法或交易法登記股份的任何費用、(X)印刷及郵寄費用、(Xi)維持信託網站的費用及(Xii)適用的許可證費。

“贊助商費用“-以長期現金支付的費用，按紐約時間每天下午4：00信託的數字資產持有費基礎金額的2.5%的年率以美元計算，每日累算；提供對於非營業日，保薦人費用的計算將基於最近一個營業日的數碼資產控股費用基礎金額，減去該最近營業日以及該最近營業日之後和相關計算日期之前的應計和未支付的保薦人費用。

“籃子總金額“-對於任何創建訂單，適用的籃子數量乘以正在創建的籃子數量。

“轉讓代理和服務協議“-保薦人和轉讓代理之間的協議，其中規定了轉讓代理在轉讓代理服務和相關事項方面的義務和責任。

“傳輸代理“-大陸股票轉讓和信託公司，特拉華州的一家公司。

“轉會代理費“-就轉讓代理向信託提供的服務支付給轉讓代理的費用，保薦人將作為保薦人支付的費用支付給轉讓代理。

“《財政部條例》“-根據《守則》頒佈的條例，包括擬議的或臨時的條例。

“托拉斯-GrayScale Litecoin Trust(LTC)，特拉華州的法定信託，根據DSTA和信託協議於2018年1月26日成立。

“信託協議“-經第1號和第2號修正案修訂並可不時修訂的《受託人與保薦人之間設立和管限信託運作的信託聲明及信託協定》。

“受託人-特拉華州信託公司(前身為特拉華州的CSC信託公司)是特拉華州的一家信託公司，是該信託的特拉華州受託人。

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本註冊聲明。

*註冊人是一個信託公司，註冊人的贊助商GrayScale Investments，LLC的高級管理人員或董事的身份簽署。

本公司已審計截至2022年6月30日及2021年6月30日的GrayScale Litecoin Trust(LTC)(“信託”)的資產負債表，以及截至2022年6月30日的三年期間各年度的相關經營報表和淨資產變動表，以及相關附註(統稱財務報表)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了信託基金截至2022年6月30日和2021年6月30日的財務狀況，以及截至2022年6月30日的三年期間各年度的業務結果，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

這些財務報表由信託贊助商的管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對信託的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。信託並不需要對其財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受僱進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對信託的財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

在形成我們的意見時，我們考慮了財務報表附註7中包含的披露的充分性，這些披露涉及信託投資於Litecoin和附帶權利或IR虛擬貨幣的風險和不確定性，這些風險和不確定性是由於該信託投資於Litecoin而產生的。信託公司將承認的與其在Litecoin公司的投資相關的風險和回報將取決於信託公司控制之外的許多因素。Litecoin市場目前不受監管和不成熟，包括清算、結算、託管和交易機制，依賴信息技術來維持Litecoin的連續性，以及估值和成交量波動，所有這些都使Litecoin面臨獨特的盜竊、損失或其他挪用風險以及估值不確定性。此外，這些因素也導致了Litecoin未來的生存能力和價值方面的重大不確定性。關於這件事，我們的意見是沒有保留的。

1.組織結構

灰度萊特金信託(LTC)是特拉華州的一家法定信託公司，成立於2018年1月26日，於2018年3月1日開始運作。一般而言，該信託持有Litecoin(“LTC”)，並不時發行普通股單位的零碎實益權益(“股份”)(以最低100股的籃子計算，稱為“籃子”)，以換取LTC。目前不考慮贖回股票，信託基金目前也沒有實施贖回計劃。在獲得監管機構的批准和保薦人自行決定批准的情況下，信託公司未來可能會實施贖回計劃。該信託基金目前無意尋求監管部門的批准，以運營正在進行的贖回計劃。信託的投資目標是股份價值(基於每股長期TC)，以反映信託持有的長期TC的價值，減去信託的費用和其他負債。根據信託協議的條款，由於信託對長期信託公司的投資，信託公司還可能獲得附帶權利和/或IR虛擬貨幣。

附帶權利是指申索或以其他方式確立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的控制權的權利，該等權利與信託對長期信託的所有權有關，並且在信託或發起人或受託人代表信託採取任何行動的情況下產生；IR虛擬貨幣是信託通過行使(受信託協議適用條款的規限)任何附帶權利而收到的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

灰階投資有限責任公司(“灰階”或“贊助商”)是信託基金的贊助商，是數字貨幣集團公司(“DCG”)的全資子公司。根據信託協議的規定，發起人負責信託的日常管理。GrayScale負責代表信託基金向投資者準備和提供年度和季度報告，還負責選擇和監督信託基金的服務提供商。作為對保薦人服務的部分對價，該信託向GrayScale支付保薦人費用，如附註6所述。保薦人還擔任其他投資產品的保薦人和管理人，包括灰度基本關注令牌信託(BAT)(OTCQB：GBAT)、灰度比特幣信託(BTC)(OTCQX：GBTC)、灰度比特幣現金信託(BCH)(OTCQX：BCHG)、灰度鏈接信託(LINK)(OTCQB：GLNK)、灰度十進制信託(MANA)(OTCQX：MANA)、灰度以太信託(ETH)(OTCQX：ETH)、灰階以太經典信託(ETC)(OTCQX：ETCG)、灰階檔案檔案信託(FIL)(OTCQB：FILG)、灰階地平線信託(ZEN)(OTCQX：HZEN)、灰階LivePeer信託(LPT)(OTCQB：GLIV)、灰階Solana信託(SOL)、灰階恆星流明信託(XLM)(OTCQX：GXLM)、灰階ZCash信託(ZEC)(OTCQX：ZCSH)、灰階分散財務(Defi)基金有限責任公司、灰階大型市值基金(OTCQX：GDLC)、以及灰階合約平臺智滙(ETH)基金(ETH)、每一家都是信託的附屬公司。保薦人發起或管理的以下投資產品也是美國證券交易委員會報告公司，其股票根據修訂後的1934年證券交易法(以下簡稱交易法)第12(G)節登記：灰度比特幣信託(BTC)、灰度比特幣現金信託(BCH)、灰度以太信託(ETH)、灰度以太經典信託(ETC), 灰度地平線信託(Zen)、灰度恆星流明信託(XLM)、灰度ZCash信託(ZEC)和灰度數字大盤股基金有限責任公司。灰階顧問公司是一家註冊投資顧問公司，也是贊助商的附屬公司，是灰階未來金融(紐約證券交易所代碼：GFOF)產品的顧問。

信託的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下贖回籃子的實體。Genesis Global Trading，Inc.(“Genesis”或“授權參與者”)是DCG的註冊經紀交易商和全資子公司，是唯一的授權參與者，也是與保薦人和信託基金簽訂的參與者協議的一方。根據發起人的決定，可隨時增加額外的授權參與者。

該信託的託管人是Coinbase託管信託公司LLC(“託管人”)，這是一家第三方服務提供商。託管人負責保護信託持有的LTC、附帶權利和IR虛擬貨幣，並持有提供訪問信託數字錢包和金庫的私鑰。

信託的轉讓代理人(“轉讓代理人”)為大陸證券轉讓信託公司。轉讓代理的責任是維護信託股份的創建、贖回、轉讓和分配，這些股份主要是以簿記形式持有的。

在……上面2020年7月20日，該信託公司收到通知，其股票有資格在場外市場集團公司的場外粉色市場公開交易。2020年12月7日，該信託公司有資格在場外市場集團的OTCQX美國市場(“OTCQX”)交易。該信託公司在OTCQX的交易代碼為“LTCN”，其股份的CUSIP編號為38963W104。

2.主要會計政策摘要

以下是信託所遵循的主要會計政策的摘要：

該等財務報表乃根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)編制。根據財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)主題946下的會計和報告指南，信託有資格作為會計目的的投資公司，金融服務--投資公司。該信託按照其作為投資公司的分類進行會計處理，採用公允價值作為其長期TC的會計方法。該信託基金不是根據1940年《投資公司法》註冊的投資公司。公認會計原則要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同，這些差異可能是實質性的。

信託基金在長期信託基金內進行交易，包括收取長期信託基金以設立股份，以及交付長期信託基金以贖回股份及支付保薦人費用。目前，信託基金不接受股東的贖回請求。自成立以來，該信託基金從未持有過現金或現金等價物。

主體市場與公允價值確定

為了確定哪個市場是信託的主要市場(或在沒有主要市場的情況下，是最有利的市場)以計算信託的資產淨值(“資產淨值”)，信託遵循ASC 820-10，其中概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為LTC在當前銷售中將收到的價格，該價格假設市場參與者在計量日期進行了有序的交易。ASC 820-10要求信託公司假定LTC在其主要市場出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最有利的市場。市場參與者被定義為在主要或最有利的市場中獨立、有知識、願意並能夠進行交易的買家和賣家。

該信託只接受來自授權參與者的LTC，本身不在任何數字資產市場上進行交易。因此，在評估特定實體和基於市場的數字資產市場活動數量和水平時，信託基金將考慮授權參與者。授權參與者在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場的定義都在FASB ASC總詞彙表(統稱為“數字資產市場”)。授權參與者作為保薦人的關聯方，提供有關其與信託進行交易的數字資產市場的信息。在確定哪個合格的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

首先，信託審查數字資產市場的列表，並排除信託和授權參與者無法訪問的任何數字資產市場。信託或授權參與者均不得進入沒有比特幣許可證的數字資產交易市場，只能進入授權參與者根據每個市場提供的信息和保證合理地相信符合適用法律(包括聯邦和州許可要求)運營的非數字資產交易市場。

其次，該信託按特定實體及基於市場的LTC在過去12個月內在每個數字資產市場交易的成交量和活躍程度，將剩餘的數字資產市場從高到低排序。

第三，信託隨後審查數字資產市場的日內價格波動和價格差異程度，以確定可能影響特定數字資產市場的數量或價格信息的任何重大顯著差異。

第四，信託基金然後根據與名單上其他數字資產市場相比最高的市場成交量、活躍程度和價格穩定性來選擇數字資產市場作為其主要市場。根據信託可合理獲得的信息，交易所市場擁有最大的資產交易量和活動水平。因此，該信託基金着眼於可進入的交易所市場，而不是經紀市場、交易商市場和委託人對委託人市場，以確定其主要市場。由於上述分析的結果，交易所市場已被選為信託的主要市場。

F-8

投資交易和收入確認

公允價值計量

公允價值被定義為於計量日期在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收取或為轉移負債而支付的價格(即“退出價格”)。

GAAP對計量公允價值時使用的投入採用公允價值層次結構，通過要求在可用時使用最可觀察到的投入，最大限度地利用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可見投入。可觀察到的投入是指市場參與者將根據從獨立於信託的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了信託對市場參與者將使用的投入的假設，這些投入將根據在當時情況下可獲得的最佳信息為資產或負債定價。

根據以下投入，公允價值層次結構分為三個級別：

•

第1級-根據活躍市場對信託有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此這些估值不需要做出重大程度的判斷。

•

2級--根據不活躍的市場或直接或間接可觀察到重大投入的市場的報價進行估值。

•

第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重大意義的投入進行估值。

估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因投資而異。在某種程度上，估值是基於市場上較不容易觀察到或無法觀察到的來源，因此公允價值的確定需要更多的判斷。公允價值估計不一定代表信託最終可能變現的金額。


			公允價值計量使用
(金額以千為單位)	金額為公允價值		1級		2級		3級
June 30, 2022
資產
萊特金的投資	$	79,397	$	79,397	$	—	$	—
June 30, 2021
資產
萊特金的投資	$	219,034	$	—	$	219,034	$	—

3.萊特金的公允價值

長期信託由託管人代表信託持有，並按公允價值列賬。截至2022年6月30日、2021年和2020年1,543,785.68163914, 1,546,738.94132574和48,052.31470438LTC分別為。

信託公司確定每個長期TC的公允價值為$51.43, $141.61，以及$41.152022年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日，使用被視為信託主要市場的數字資產交易所市場(Coinbase Pro)在紐約時間下午4點提供的價格。

F-9

以下為LTC數量和各自公允價值的變化：


(金額以千為單位，萊特幣除外)	白殼			公允價值
2019年7月1日的餘額		6,606.97901541		$	853
LTC貢獻		41,812.63910649			1,899
LTC分配用於贊助商費用，關聯方		(367.30341752	)		(21	)
長期資本投資未實現折舊淨變化		-			(742	)
LTC投資已實現淨虧損		-			(12	)
2020年6月30日的餘額		48,052.31470438		$	1,977
LTC貢獻		1,523,143.82916440			142,261
LTC分配用於贊助商費用，關聯方		(24,457.20254304	)		(4,039	)
長期資本投資未實現增值淨變化		-			76,695
長期資本投資的已實現淨收益		-			2,140
2021年6月30日的餘額		1,546,738.94132574		$	219,034
LTC貢獻		36,069.55132184			4,658
LTC分配用於贊助商費用，關聯方		(39,022.81100844	)		(5,357	)
長期資本投資未實現折舊淨變化		-			(140,651	)
長期資本投資的已實現淨收益		-			1,713
2022年6月30日的餘額		1,543,785.68163914		$	79,397

6.關聯方

信託將以下實體、其董事和員工視為信託的關聯方：DCG、Genesis、GrayScale和CoinDesk Indices，Inc.截至2022年6月30日和2021年，1,296,956和1,215,941，信託股份分別由信託關聯方持有。

發起人的母公司是信託的附屬公司，持有Coinbase，Inc.的少數股權，Coinbase，Inc.是保管人的母公司，代表不到1.0Coinbase，Inc.持股比例。

根據管理信託的信託協議，信託向保薦人支付費用，計算如下2.5保薦人或其代表按照信託協議規定的方式計算和公佈的信託資產總值的%減去其負債(包括截至但不包括計算日期的任何應計但未支付的費用)。贊助商的費用每天以美元計，並以長期TC支付，每月拖欠。每項每日美元應計項目應支付的長期TC金額將參考用於確定該等應計項目的長期TC的相同美元價值確定。就該等財務報表而言，LTC的美元價值乃參考數碼資產交易所市場釐定，該市場是信託認為其於每個估值日期於紐約時間下午4：00的主要市場。持有的信託基金不是附帶權利或IR虛擬貨幣June 30, 2022 and 2021. 不是附帶權利或IR虛擬貨幣已分發，以支付贊助商在截至年底的費用June 30, 2022, 2021 and 2020.

作為收取保薦人費用的部分代價，根據信託協議，保薦人有義務承擔和支付信託在其正常事務過程中發生的所有費用和其他費用，不包括税，但包括營銷費、管理費(如果有)、託管費、轉讓代理費、託管費、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和支出(包括慣常的法律、營銷和審計費用和費用)，金額最高可達$600,000在任何特定的財政年度內；普通課程法律費用和開支；審計費用；監管費用，包括根據證券法或交易法登記股份的任何費用(如適用)；印刷和郵寄費用；維護信託網站的費用和適用的許可費(“保薦人支付的費用”)。

信託可能會產生一些非保薦人支付的非常、非經常性費用，包括但不限於税收和政府費用、保薦人(或任何其他服務提供商)代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本(包括與任何附帶權利和任何IR虛擬貨幣有關的費用)、對信託的託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的任何賠償、與股票在任何二級市場上市、報價或交易有關的費用和支出(包括法律、營銷和審計費用和支出)，超過$600,000在任何特定的財政年度內及非常法律費用及開支，包括任何法律費用及與訴訟、監管執行或調查事宜有關的開支(統稱為“額外信託開支”)。在這種情況下，保薦人或其代表(I)將指示託管人從數字資產賬户中提取LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，其數量為允許支付該額外信託費用所必需的數量；(Ii)可(X)促使信託(或其代表)按實際匯率將該LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣兑換成美元或其他法定貨幣，或(Y)促使信託(或其代表)交付該等LTC、附帶權利和/或IR虛擬貨幣，以滿足該等額外信託支出。

截至2022年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日止年度，該信託產生的保薦人費用為$5,356,875, $4,039,320和$17,382，分別為。截至2022年6月30日和2021年6月30日，有幾個不是應計和未支付的贊助商費用。此外，發起人可以代表信託支付額外的信託費用，由信託向發起人報銷。在過去幾年裏June 30, 2022, 2021 and 2020，贊助商做到了不是不代表信託基金支付任何額外的信託費用。

F-11

2022年3月2日，贊助商董事會批准了贊助商母公司DCG的收購，金額最高可達$30信託基金價值百萬美元的股份。隨後，DCG批准了這一收購。購股授權並不強制DCG在任何期間收購任何特定數量的股票，並可隨時擴大、延長、修改或終止。從2022年3月2日到2022年6月30日，DCG共購買了$1.8信託基金價值百萬美元的股份。

7.風險和不確定因素

信託面臨各種風險，包括市場風險、流動性風險以及與其集中在單一資產LTC有關的其他風險。投資LTC目前具有很高的投機性和波動性。

信託基金的資產淨值主要與信託基金持有的長期信託基金的價值有關，長期信託基金價格的波動可能會對信託公司股票的投資產生重大不利影響。LTC的價格歷史有限。在這樣的歷史過程中，LTC的價格一直不穩定，受到包括流動性水平在內的許多因素的影響。如果數字資產市場繼續經歷大幅價格波動，信託基金可能會遭受損失。幾個因素可能會影響LTC的價格，包括但不限於全球LTC供求、全球交易所或金庫LTC被盜、來自其他形式的數字貨幣或支付服務的競爭、全球或地區的政治、經濟或金融狀況，以及其他不可預見的事件和情況。

信託持有的長期信託公司是混合的，信託公司的股東對任何特定的長期信託公司沒有特定的權利。在信託破產的情況下，其資產可能不足以滿足其股東的要求。

目前沒有長期債務票據交換所，也沒有中央或主要託管所託管長期債務票據。信託基金的部分或全部長期信託基金存在丟失或被盜的風險。不能保證託管人將保持足夠的保險，或這種保險將彌補與信託的長期TC有關的損失。此外，LTC的交易是不可撤銷的。被盜或錯誤轉移的LTC可能無法找回。因此，任何錯誤執行的LTC交易都可能對股票投資產生不利影響。

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)表示，根據聯邦證券法，某些數字資產可能被視為“證券”。確定某一特定數字資產是否為“安全”的測試既複雜又難以應用，其結果也很難預測。美國證券交易委員會高級官員發表的公開聲明雖然不具約束力，但表明美國證券交易委員會不認為比特幣或以太是證券，目前也不認為比特幣是證券。美國證券交易委員會的工作人員還向少數推廣者提供了非正式保證，稱他們的數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會以有關數字資產為證券為由，對其他幾種數字資產的發行人和發起人提起了執法行動。

如果長期證券公司被美國證券交易委員會或任何其他機構或其他機構認定為聯邦或州證券法下的“證券”，或在法院的訴訟中或其他方面，可能會對長期證券公司產生重大不利後果。例如，與其他不被視為證券的數字資產相比，LTC的交易、清算和託管可能變得更加困難，這反過來可能對LTC的流動性和普遍接受度產生負面影響，並導致用户遷移到其他數字資產。因此，根據聯邦或州證券法，任何關於LTC是證券的確定都可能對LTC的價值產生不利影響，從而影響對股票的投資。

在LTC被確定為證券的範圍內，信託和保薦人還可能受到額外的監管要求，包括1940年《投資公司法》下的要求，保薦人可能被要求根據1940年投資顧問法案註冊為投資顧問。如果保薦人決定不遵守此類額外的監管和註冊要求，保薦人將終止信託。任何這樣的終止都可能導致信託的長期信託公司在對股東不利的時候進行清算。

如果訪問LTC地址所需的私鑰丟失、破壞或以其他方式泄露，並且私鑰的備份不可訪問，則信託可能無法訪問由私鑰控制的LTC，並且私鑰將無法由Litecoin Network恢復。LTC交易的結算流程依賴於點對點網絡，因此，信託面臨操作風險。對於以前未知的技術漏洞也存在風險，這可能會對LTC的價值產生不利影響。

信託基金依賴第三方服務提供商履行其運營所必需的某些職能。新冠肺炎疫情對信託基金或信託服務提供商的業務運營造成的任何業務限制、隔離或人員執行工作能力的限制都可能對信託基金獲得關鍵服務的能力產生不利影響，並將擾亂信託基金的運作。

8.季度經營報表

財政年度結束June 30, 2022


	截至三個月 (未經審計)
	Sept-30, 2021			Dec-31, 2021			Mar-31, 2022			Jun-30, 2022			截至的年度 6月30日， 2022
費用
保薦費，關聯方	$	1,561		$	1,860		$	1,158		$	778		$	5,357
淨投資損失	$	(1,561	)	$	(1,860	)	$	(1,158	)	$	(778	)	$	(5,357	)
淨已實現和未實現收益(虧損)來自：
長期資本投資已實現淨收益(虧損)		639			937			260			(123	)		1,713
長期資本投資未實現增值(折舊)淨變化		15,700			(12,344	)		(31,291	)		(112,716	)		(140,651	)
投資已實現和未實現淨收益(虧損)		16,339			(11,407	)		(31,031	)		(112,839	)		(138,938	)
經營淨資產淨增加(減少)	$	14,778		$	(13,267	)	$	(32,189	)	$	(113,617	)	$	(144,295	)

截至2021年6月30日的財年


	截至三個月 (未經審計)
	Sept-30, 2020			Dec-31, 2020			Mar-31, 2021			Jun-30, 2021			截至的年度 6月30日， 2021
費用
保薦費，關聯方	$	91		$	389		$	1,466		$	2,093		$	4,039
淨投資損失	$	(91	)	$	(389	)	$	(1,466	)	$	(2,093	)	$	(4,039	)
淨已實現和未實現(虧損)收益來自：
投資LTC的已實現(虧損)淨收益		(2	)		104			800			1,238			2,140
長期資本投資未實現(折舊)增值淨變化		(2,422	)		69,491			89,044			(79,418	)		76,695
投資已實現和未實現(虧損)淨收益		(2,424	)		69,595			89,844			(78,180	)		78,835
經營淨資產淨(減)增	$	(2,515	)	$	69,206		$	88,378		$	(80,273	)	$	74,796

9.每股財務表現亮點


	截至六月三十日止年度，
	2022			2021			2020
每股數據：
資產淨值，年初	$	13.03		$	3.88		$	12.49
投資業務淨資產淨(減)增：
淨投資損失		(0.31	)		(0.38	)		(0.13	)
已實現淨收益和未實現(虧損)收益		(8.11	)		9.53			(8.48	)
經營淨資產淨(減)增		(8.42	)		9.15			(8.61	)
資產淨值，年終	$	4.61		$	13.03		$	3.88
總回報		-64.62	%		235.82	%		-68.94	%
與平均淨資產的比率：
淨投資損失		-2.50	%		-2.50	%		-2.50	%
費用		-2.50	%		-2.50	%		-2.50	%

個人股東的回報、比率和每股業績可能會因股票交易的時間不同而與上面所述的有所不同。在整個期間內顯示的已發行股票的金額可能與#年的經營報表無關

F-13

按信託協議定義的營運指標所產生的營運價值所產生的創設發行股份數目所引致的期間。

總回報是假設按年初的資產淨值進行初始投資，並假設在年初最後一天贖回。


特拉華州	82-6868171
(述明或其他司法管轄權公司或組織)	(税務局僱主識別號碼)

海港道290號，4這是地板斯坦福德, 康涅狄格州	06902
(主要行政辦公室地址)	(郵政編碼)


項目編號	項目標題	頁面
第一部分
第1項。	業務	1
第1A項。	風險因素	43
項目1B。	未解決的員工意見	71
第二項。	屬性	71
第三項。	法律訴訟	71
第四項。	煤礦安全信息披露	71
第II部
第五項。	註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券	72
第六項。	[已保留]	72
第7項。	管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析	73
第7A項。	關於市場風險的定量和定性披露	79
第八項。	財務報表和補充數據	79
第九項。	會計與財務信息披露的變更與分歧	80
第9A項。	控制和程序	80
項目9B。	其他信息	80
項目9C。	關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露	80
第三部分
第10項。	董事、高管與公司治理	81
第11項。	高管薪酬	82
第12項。	某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項	82
第13項。	某些關係和關聯交易與董事獨立性	83
第14項。	首席會計師費用及服務	84
第四部分
第15項。	展品和財務報表附表	85
第16項。	表格10-K摘要	86
	定義術語詞彙表	87


截至2022年6月30日，指數中包含的數字資產交易所	音量(LTC)(1)		市場份額(2)
Coinbase Pro		480,185,419		43.91	%
位戳		82,361,268		7.53	%
海怪		66,059,392		6.04	%
LMAX數字		50,671,985		4.63	%
總LTC-美元交易對		679,278,064		62.11	%


	年
	1			2			3
假設每LTC價格	$	100.00		$	100.00		$	100.00
贊助商費用		2.50	%		2.50	%		2.50	%
信託股份，開始		100,000.00			100,000.00			100,000.00
信託中的LTC，開始		10,000.00			9,750.00			9,506.25
信託中長期資本的假設價值	$	1,000,000.00		$	975,000.00		$	950,625.00
開始信託的數字資產持有	$	1,000,000.00		$	975,000.00		$	950,625.00
交付LTC以支付保薦人的費用		250.00			243.75			237.66
LTC受託，結束		9,750.00			9,506.25			9,268.59
終止信託基金的數字資產持有	$	975,000.00		$	950,625.00		$	926,859.38
結束每股數字資產持有量	$	9.75		$	9.51		$	9.27
假設每LTC價格	$	100.00		$	100.00		$	100.00


期間	(A)LTCN購買的股份總數		(B)LTCN每股平均支付價格		(C)作為公開宣佈的計劃或方案的一部分購買的股份總數(1)		(D)根據計劃或方案可能尚未購買的股份的大約美元價值
							(單位：百萬)
April 1, 2022 - April 30, 2022		-	$	-		-	$	28.2
May 1, 2022 - May 31, 2022		-		-		-		28.2
June 1, 2022 - June 30, 2022		-		-		-		28.2
總計		-	$	-		-	$	28.2


☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告


☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告



每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
灰階萊特金信託(LTC)股票	LTCN	不適用


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☐

非加速文件服務器	☒	規模較小的報告公司	☐

		新興成長型公司	☒


	截至6月30日，
	2022		2021		2020
授權股數	無限		無限		無限
流通股數量		17,204,700		16,812,000		509,400
可自由流通的股份數量(1)		15,968,836		393,585		0
擁有最少100股股份的實益持有人數目(2)		66		337		30
記錄持有人人數(2)		66		337		30


	截至6月30日的年度，
	2022			2021		2020
投資已實現和未實現(虧損)淨收益	$	(138,938	)	$	78,835	$	(753	)
經營淨資產淨(減)增	$	(144,295	)	$	74,796	$	(770	)
淨資產	$	79,397		$	219,034	$	1,977


	6月30日，
	2022		2021		2020
LTC在主板市場的價格(1)	$	51.43	$	141.61	$	41.15
每股資產淨值(2)	$	4.61	$	13.03	$	3.88
指數價格(3)	$	51.27	$	141.54	$	41.16
每股數字資產持有量(3)	$	4.60	$	13.02	$	3.88


			高			低
期間	平均值		指數價格		日期	指數價格		日期	結束期間		最後的業務天
2018年3月1日(信託基金開始運作)至2018年6月30日	$	135.88	$	213.58	3/1/2018	$	73.22	6/29/2018	$	79.72	$	73.22
截至2019年6月30日的12個月	$	62.89	$	142.00	6/22/2019	$	22.48	12/14/2018	$	129.07	$	120.61
截至2020年6月30日的12個月	$	58.75	$	125.03	7/4/2019	$	32.16	3/16/2020	$	41.16	$	41.16
截至2021年6月30日的12個月	$	129.83	$	371.71	5/11/2021	$	40.76	7/2/2020	$	141.54	$	141.54
截至2022年6月30日的12個月	$	137.02	$	275.50	11/10/2021	$	42.68	6/18/2022	$	51.27	$	51.27
2018年3月1日(信託基金開始運作)至2022年6月30日	$	100.09	$	371.71	5/11/2021	$	22.48	12/14/2018	$	51.27	$	51.27


			高			低
期間	平均值		數字資產市場價格		日期	數字資產市場價格		日期	結束期間		最後的業務天
2018年3月1日(信託基金開始運作)至2018年6月30日	$	135.94	$	213.49	3/1/2018	$	73.19	6/29/2018	$	79.71	$	73.19
截至2019年6月30日的12個月	$	62.90	$	141.89	6/22/2019	$	22.47	12/14/2018	$	129.14	$	120.57
截至2020年6月30日的12個月	$	58.75	$	125.11	7/4/2019	$	32.27	3/16/2020	$	41.15	$	41.15
截至2021年6月30日的12個月	$	129.85	$	371.96	5/11/2021	$	40.81	7/2/2020	$	141.61	$	141.61
截至2022年6月30日的12個月	$	137.02	$	275.95	11/10/2021	$	42.61	6/18/2022	$	51.43	$	51.43
2018年3月1日(信託基金開始運作)至2022年6月30日	$	100.10	$	371.96	5/11/2021	$	22.47	12/14/2018	$	51.43	$	51.43


	高						低
	OTCQX		每項資產淨值分享(1)		每股數字資產持有量(2)		OTCQX		每項資產淨值分享(1)		每股數字資產持有量(2)
公曆年2020
第三季度		72.00	$	6.25	$	6.26		23.00	$	4.06	$	4.05
第四季度		500.00	$	12.45	$	12.45		29.50	$	4.19	$	4.20
2021年曆年
第一季度		396.00	$	22.23	$	22.23		112.00	$	11.78	$	11.79
第二季度		445.99	$	34.34	$	34.32		82.72	$	11.00	$	11.02
第三季度		87.52	$	20.46	$	20.46		13.13	$	10.00	$	10.00
第四季度		24.35	$	25.16	$	25.12		8.96	$	13.09	$	13.09
2022年曆年
第一季度		9.15	$	13.74	$	13.74		5.04	$	8.79	$	8.81
第二季度		7.02	$	11.43	$	11.43		2.46	$	3.83	$	3.83


	截至6月30日的年度，
	2022			2021			2020
	(所有LTC餘額四捨五入為最接近的整個LTC)
萊特胡安：
期初餘額		1,546,739			48,052			6,607
造物		36,070			1,523,144			41,812
保薦費，關聯方		(39,023	)		(24,457	)		(367	)
期末餘額		1,543,786			1,546,739			48,052
應計但未支付的贊助商費用，關聯方		-			-			-
期末淨餘額		1,543,786			1,546,739			48,052
股份數量：
期初餘額		16,812,000			509,400			67,900
造物		392,700			16,302,600			441,500
期末餘額		17,204,700			16,812,000			509,400


實益擁有人姓名或名稱及地址	金額和性質：有益的所有權		百分比有益的所有權
重要股東：
數字貨幣集團公司(1)(2)(3)		1,274,745		7.41	%
保薦人董事及高級職員：(4)
巴里·E·西爾伯特(5)	*		* %
馬克·墨菲	*		* %
邁克爾·索南辛	*		* %
愛德華·麥基	*		* %
作為一個團體的保薦人的董事和高級職員	*		* %


	截至六月三十日止年度，
	2022		2021
審計費	$	82,506	$	67,599
總計	$	82,506	$	67,599


展品數		展品説明

4.1		經修訂及重訂的信託聲明及信託協議(以註冊人於2021年7月12日提交的表格10的註冊聲明附件4.1為參考而併入)。

4.2		經修訂及重訂的《信託及信託協議聲明》第1號修正案(以註冊人於2021年7月12日提交的表格10《登記聲明》附件4.2作為參考而納入)。

4.3		經修訂及重訂的《信託聲明及信託協議》的第2號修正案(以註冊人於2021年9月22日提交的表格10《登記聲明》附件4.4作為參考而納入)。

4.4		信託證書修訂證書(作為經修訂及重訂的《信託聲明及信託協議》第1號修正案附件A)。

4.5		參與者協議表格(參照註冊人於2021年7月12日提交的表格10註冊聲明附件4.4併入)。

4.6*		註冊人證券説明。

10.1*		經修訂和重新簽署的保管人協定，日期為2022年6月29日.

10.2		分銷和營銷協議(通過參考註冊人於2021年7月12日提交的表格10註冊聲明的附件10.2而合併)。

10.3		索引許可協議(通過引用註冊人於2022年2月4日提交的8-K表格報告的附件10.1併入)。

10.4		轉讓代理和服務協議(通過參考註冊人於2021年7月12日提交的表格10註冊聲明的附件10.4合併而成)。

31.1*		首席執行幹事根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的證書。

31.2*		首席財務幹事根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條所作的證明。

32.1*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官的證明。

32.2*		根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官的證明。

101.INS*		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH*		內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL*		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF*		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB*		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔


灰階投資有限責任公司作為GrayScale Litecoin Trust(LTC)的發起人

發信人：	/s/Michael Sonnenshin
	姓名：	邁克爾·索南辛
	標題：	董事會成員兼首席執行官(首席執行官)*

發信人：	//Edward McGee
	姓名：	愛德華·麥基
	標題：	首席財務官(首席財務官和首席會計官)*

發信人：	/s/巴里·E·西爾伯特
	姓名：	巴里·E·西爾伯特
	標題：	董事會主席董事**

發信人：	/s/馬克·墨菲
	姓名：	馬克·墨菲
	標題：	董事會成員董事**


		頁面
灰階Litecoin Trust(LTC)年度財務報表

獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID711)		F-2

2022年6月30日和2021年6月30日資產負債表		F-3

2022年、2022年和2021年6月30日的投資時間表		F-4

截至2022年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日止年度的業務報表		F-5

截至2022年6月30日、2021年6月30日和2020年6月30日止年度淨資產變動表		F-6

財務報表附註		F-7


June 30, 2022
	Litecoin的數量		成本		公允價值		淨額的百分比資產
萊特金的投資		1,543,785.68163914	$	144,246	$	79,397		100	%
淨資產			$	144,246	$	79,397		100	%

June 30, 2021
	Litecoin的數量		成本		公允價值		淨額的百分比資產
萊特金的投資		1,546,738.94132574	$	143,232	$	219,034		100	%
淨資產			$	143,232	$	219,034		100	%