EMX版税公司

管理層的討論與分析

截至2022年6月30日的六個月

一般信息

本管理層對EMX Royalty Corporation(“公司”或“EMX”)的討論和分析(“MD&A”)是基於截至2022年8月11日管理層已知的信息而準備的。本MD&A旨在幫助讀者瞭解綜合財務報表，並應結合本公司根據國際會計準則委員會(IASB)發佈的國際財務報告準則(IFRS)編制的截至2022年6月30日的六個月的簡明綜合中期財務報表閲讀。除特別註明外，以下MD&A中包含的所有美元金額均以加元計算。

提醒讀者，MD&A包含前瞻性陳述，實際事件可能與管理層的預期不同。鼓勵讀者閲讀本MD&A結尾處的“前瞻性信息和警示聲明”。有關公司的其他信息，包括我們的年度信息表格和40-F表格，分別可在SEDAR網站www.sedar.com和Edgar網站www.sec.gov上查閲。這些文件包含對EMX的某些生產特許權使用費的描述，以及該公司預付特許權使用費和特許權使用費產生資產的摘要。欲瞭解更多信息，請訪問我們的網站Www.emxroyalty.com.

概述

EMX Royalty Corporation從事有機產生特許權使用費的業務，這些特許權使用費來自一系列礦產產權權益。該公司通過收購特許權使用費和戰略投資來增加特許權使用費的產生。EMX的特許權使用費和礦產資產組合包括北美、歐洲、土耳其、拉丁美洲和澳大利亞的266處物業。該公司的投資組合包括以下內容：

該公司的普通股在多倫多證券交易所創業板和紐約證券交易所美國證券交易所上市，代碼為“EMX”，在法蘭克福證券交易所上市，代碼為“6E9”。

戰略

EMX的戰略是通過成功實施我們的特許權使用費業務，為我們的股東和其他利益相關者提供勘探成功和大宗商品收益的機會。該公司相信，對貴金屬和賤金屬擁有強勁、平衡的敞口，重點是黃金和銅。該公司業務戰略的三個關鍵組成部分概述如下：

• 版税獲取。購買特許權使用費權益使EMX能夠收購從生產礦山到開發項目的各種資產。在收購基本金屬、貴金屬和電池金屬行業的生產和生產前特許權使用費的同時，本公司還將考慮其他現金流特許權使用費收購機會，包括能源行業。

• 戰略投資。EMX的特許權使用費產生和特許權使用費獲取計劃的一個重要補充主要來自對礦產資產被低估、具有上行勘探或開發潛力的公司的戰略股權投資。退出策略可以包括股權出售、特許權使用費頭寸，或者兩者兼而有之。

EMX擁有生產特許權使用費、高級特許權使用費項目和早期勘探特許權使用費物業的組合，為股東提供即時現金流、礦山近期開發和世界級發現的長期敞口。與其他特許權使用費公司不同，EMX將其很大一部分專業知識和資本集中在有機地產生特許權使用費上。我們相信，EMX能夠為我們的股東帶來最高回報的地方，就是讓人們在現場產生想法，並與大公司和小公司合作。這種多元化的特許權使用費業務方法為支持EMX的增長和長期增加股東價值提供了基礎。

高光

截至2022年6月30日的三個月的財務更新

• 截至2022年6月30日的三個月的收入和其他收入為8,952,000美元，其中包括來自Leeville特許權使用費的收入921,000美元，這是由於生產已轉移到從Carlin East到Rita K的四角和走廊，因此有所增加。調整後的收入和其他收入為12,055,000美元，包括公司從智利有效的Caserones銅特許權使用費權益中獲得的特許權使用費收入份額3,103,000美元。

• 在從合作伙伴那裏收回2,570,000美元后，該公司的淨專利使用費產生成本總計為3,944,000美元。

• 一般和行政費用共計1166,000美元。影響一般及行政成本的主要因素是增加市場推廣及溝通活動(包括出席貿易展覽)所需的投資者關係成本增加，但專業費用減少則被抵銷，原因是與Barrick就美國的Bullion Monch訴訟達成和解不會產生更多成本。

• 這一時期基於股票的支付總額為2,714,000美元，而第二季度至2021年第二季度為2,845,000美元。以股份為基礎的支付總額主要涉及期內授予和歸屬的股票期權和限制性股份單位(“RSU”)的公允價值。

• 與Sprott信貸安排和SSR VTB票據相關的1,758,000美元融資支出。截至2022年6月30日，本公司已全額償還SSR VTB票據(包括利息)共計10,774,000美元。

• 該季度，該公司的運營收入為1,285,000美元，淨虧損為4,125,000美元。

• 影響截至2022年6月30日的三個月收入的其他重要項目包括投資未實現公允價值虧損4,390,000美元和外匯調整1,983,000美元。

• 截至2022年6月30日，公司擁有9862,000美元的無限制現金和現金等價物，27,452,000美元的投資、長期投資和應收貸款，以及51,039,000美元的應付貸款。

企業動態

收購Caserones的額外特許權使用費權益

於2022年第二季度，emx以2,574萬美元收購了位於智利北部的Caserones銅鉬礦額外(有效)0.3155%的冶煉廠淨回報率(NSR)特許權使用費。與EMX於2021年8月收購的(實際)0.418的NSR權益(見2021年8月17日的EMX新聞稿)相結合，EMX現在持有0.7335%的NSR特許權使用費。

任命董事為獨立董事

在2022年第二季度之後，EMX宣佈任命傑夫·史密斯先生為公司董事會成員，自2022年7月5日起生效。史密斯先生為董事會帶來了17年的併購和企業融資經驗，在過去10年裏，他曾為許多最大、最複雜和最具創新性的流媒體交易提供諮詢或融資。

Gediktepe開始商業化生產

在2022年第二季度之後，EMX宣佈其位於土耳其西部的旗艦Gediktepe特許權使用費礦產實現了氧化金礦化的商業生產。該公司對Gediktepe的氧化金生產持有10%的NSR特許權使用費，土耳其私營公司Polimtal Madencilik Sanayi ve Ticaret A.S.(“Polimtal”)已通知EMX，它已生產了超過10,000金當量盎司¹，觸發開始向EMX支付生產特許權使用費。

Covid 19的影響

EMX將繼續關注正在發生的冠狀病毒大流行(“新冠肺炎”)的事態發展，重點關注該公司開展業務的司法管轄區。EMX遵循國際機構以及其開展業務的每個國家的政府和監管機構的指導方針，實施了新冠肺炎預防、監測和應對計劃。EMX的首要任務是保障其工作人員和所在社區的健康和安全，支持政府減緩新冠肺炎傳播的行動，評估和緩解業務連續性面臨的風險。

版税和版税生成更新

在2022年第二季度，公司的特許權使用費產生業務活躍在北美、南美、歐洲、土耳其和澳大利亞。該公司花費了6,514,000美元，並從合作伙伴那裏收回了2,570,000美元。在本季度，該公司還完成了在美國的一項合作，並通過新的礦產資產收購繼續擴大投資組合。

2022年第二季度的亮點包括：

• 在美國，該公司完成了一項新的特許權使用費協議，推進了12個由合作伙伴資助的工作計劃，包括4個鑽探項目，以及新的創造性工作，從而獲得了內華達州託諾帕的一個地區範圍的土地位置，並擴大了愛達荷州的特許權使用費足跡，從而增加了其不斷增長的特許權使用費組合。在2022年第二季度之後，與Hochschild的三項協議被終止，這些項目可以進行合作。

• EMX公佈了其位於亞利桑那州南部的HardShell特許權使用費物業的鑽探結果，運營商South32 Limited正在推進名為Peake的新的富銅目標，以及Taylor CRD礦化風格的潛在延伸。

• 在加拿大，隨着合作伙伴繼續通過包括鑽井計劃在內的多個現場計劃推進投資組合，EMX實施了工作計劃，以推進和描述最近收購的物業的目標，而EMX獲得了20.6萬美元的現金支付和4.5萬美元的股票支付。

• EMX的南美特許權使用費組合是通過AbraSilver資源公司、After Silver Ltd和GR Silver Mining Ltd進行的鑽探項目推進的。Diablillos和Berenguela的第二季度鑽探項目繼續產生重大成果，將礦化延伸到已知區域以外，並證實了歷史鑽探結果。Pampa Metals宣佈，今年晚些時候在EMX的4號區塊特許權使用費物業發現了一個新的斑巖目標，用於鑽探測試。

• EMX在第二季度繼續擴大其在北歐的項目組合，增加了幾個額外的“電池金屬”項目。EMX繼續在世界各地尋找新的收購和押注機會，最近在摩洛哥和巴爾幹地區建立了公司業務。

• 在瑞典，合作伙伴地區金屬公司在第二季度完成了Tomtebo項目的750米鑽探計劃，分析結果尚未公佈。

• 合作伙伴PlayFair礦業在挪威的RKV項目以及挪威的Norden Crown Metals和Boliden AB合資物業也開始了鑽探項目。初步結果預計將在第三季度收到。

• 繼續擴大EMX位於澳大利亞昆士蘭的Yarrol礦藏中已知的鈷礦化足跡。在Yarrol項目北側開發的富鈷含錳礦化的地表採樣顯示，在野外發現富錳礫巖透鏡的廣大地區都有鈷富集。

最新融資情況

與弗蘭科-內華達私募

EMX完成了與弗蘭科-內華達公司(“弗蘭科-內華達”)價值12,580,000美元(1,000萬美元)的私募。所得款項用於收購智利北部Caserones露天礦的額外(有效)NSR(見EMX於2022年4月14日發佈的新聞稿)。

弗蘭科-內華達公司以每台3.30美元的價格購買了該公司3812121台。每個單位包括一個EMX普通股和一個認股權證，每個認股權證持有人有權在五年內以4.45美元的價格購買一股EMX普通股。成交時發行的股份和行使認股權證時可發行的股份將受到為期四個月的限制性回售(持有)期的限制，直至2022年8月15日結束。弗蘭科-內華達公司目前在未稀釋的基礎上擁有EMX公司約3.5%的已發行和流通股。

償還供應商收回的票據

在2022年第二季度，EMX全額償還了2021年10月21日向SSR礦業公司發出的供應商收回票據，總額為10,774,000美元，包括所欠利息。

最新投資情況

截至2022年6月30日，該公司的投資總額為26,082,000美元，其中包括20,583,000美元的各種公共和私人實體投資，以及5,499,000美元的非流動投資。該公司將繼續在適當的時候通過出售其某些投資來產生現金流。

對優質鎳資源的戰略投資

2022年第一季度，EMX完成了對優質鎳資源公司(“PNR”)的戰略投資，該公司是一家加拿大私營公司，在博茨瓦納推進鎳銅鈷和鉑族元素(“PGE”)項目。EMX目前擁有5,412,702股，佔PNR已發行和流通股的6.3%，並在2022年4月額外購買了100萬股。此次收購是PNR最近以每股2.00美元完成的融資的一部分。

2022年4月26日，PNR宣佈與北美鎳業公司(多倫多證券交易所代碼：“NaN”)簽署了一項反向收購交易(RTO)的最終協議。這筆交易實際上將使PNR上市，為EMX等股東提供流動性。公告發布後，NaN股票暫停交易，預計交易將於第三季度獲得批准，並將使最終發行人恢復交易。PNR的證券持有人每持有一股PNR，將獲得5.27股發行人的股票(見2022年4月26日的新聞稿)。

PNR隨後通知EMX，它已開始在Selebi礦區的勘探鑽探計劃，並可能在2022年剩餘時間繼續鑽探。期滿後，NaN和PNR宣佈，多倫多證券交易所創業板已為RTO交易提供了有條件的批准(見NAN於2022年7月21日發佈的新聞稿)。

展望

今年，收入和其他收入將來自我們的現金流特許權使用費，包括智利的Caserones、內華達州的Leeville，以及可能在塞爾維亞的Timok(等待與紫金的特許權使用費討論結束)。同樣，土耳其的Gediktepe和Balya已經開始商業生產，emx預計將在第三季度收到這兩個項目的生產特許權使用費。與前幾年一樣，生產特許權使用費將繼續得到全球投資組合中合作項目的選項、預付特許權使用費和其他生產前付款的補充。該公司計劃在今年晚些時候給出2022年的生產指導。

2022年到目前為止，EMX已經獲得了Caserones額外的(有效)0.3155%的特許權使用費權益，並完成了與弗蘭科-內華達公司價值12,580,000美元(10,000,000美元)的私募，以及對PNR的戰略投資。

在這一年中，公司將通過尋求償還部分長期債務、繼續評估股票市場(包括提交一份擱置的招股説明書)以及公司有價證券的持續貨幣化來繼續加強其資產負債表。

版税組合審查

EMX的特許權使用費和特許權使用費生成組合在五大洲總共有266個項目。以下是特許權使用費組合的摘要，其中包括生產、高級和勘探項目特許權使用費。有三種物質特許權使用費，包括土耳其的Gediktepe礦、塞爾維亞的Timok礦和智利的Caserones礦。EMX已提交Gediktepe、Timok和Caserones的技術報告，這些報告可在公司SEDAR(SEDAR：行情)的發行人簡介中獲得Www.sedar.com)。此外，Leeville和Balya特許權使用費物業分別對於公司當前和預計的未來特許權使用費現金流都很重要。

附錄A包括EMX特許權使用費資產的綜合表格。有關主要特許權使用費資產的資源和準備金報表摘要，請參閲EMX截至2021年12月31日的年度信息表。有關EMX的特許權使用費和特許權使用費產生組合的更多細節，包括特許權使用費條款的細節，請參閲公司網站(www.EMXroyalty.com)以及公司截至2021年12月31日的年度財務報表。

產生版税

重大更新

智利卡塞羅內斯-Caserones露天礦是在智利安第斯Cordillera的阿塔卡馬地區的斑巖銅(鉬)礦牀上開發的。該礦由SCM Minera Lumina銅業智利公司(“MLCC”)經營，後者由在東京證券交易所上市的JX Nippon礦業金屬公司(“JX Nippon”)100%間接擁有。Caserones從傳統的破碎機、磨機和浮選廠生產銅和鉬精礦，以及從傾倒浸出、溶劑提取和電積廠生產銅陰極。2021年，該礦精礦生產了94,846噸精銅，精礦生產了2,287噸鉬，陰極生產了14,829噸精銅(見MLCC於2022年5月30日發佈的2021年年報)。MLCC的2021年年度報告中還提供了年終“儲備”的最新情況。然而，MLCC 2021年的“儲備”不符合NI 43-101的披露要求。

在2022年第二季度，EMX以2,574萬美元的收購價格收購了Caserones額外的0.3155%的NSR特許權使用費權益(見EMX於2022年4月14日發佈的新聞稿)。與EMX之前獲得的0.418%的NSR特許權使用費相結合，EMX現在實際上控制着0.7335%的NSR特許權使用費。作為額外的特許權使用費購買的一部分，EMX完成了與弗蘭科-內華達公司的私募，價格為1258萬美元。

同樣在第二季度，EMX從公司有效的0.7335%NSR特許權使用費權益中獲得了約270萬美元(税前)的付款(見EMX於2022年6月9日發佈的新聞稿)。本次特許權使用費的支付是基於第一季度(即2022年1月至3月)銅和鉬的產量。高於預期的第一季度特許權使用費分佈反映出強勁的銅價和較高品位的強勁產能。

鐵木克，塞爾維亞-EMX的Timok Royalty位於塞爾維亞的Bor礦區，覆蓋Cukaru Peki銅金礦。Cukaru Peki由一個高品位、淺成熱液型銅金礦化的高礦體組成，稱為“上部帶”，以及一個較深的斑巖型銅金礦體，稱為“下部帶”。EMX的Timok版税涵蓋Cukaru Peki，在版税協議中規定為0.5%的NSR。特許權使用費協議包含在某些情況下降低特許權使用費費率的條款，但EMX認為這些條件沒有得到滿足。鐵木項目目前由紫金礦業有限公司(“紫金”)擁有和運營。

Cukaru Peki上區的生產於2021年第四季度開始，EMX宣佈打算尋求仲裁，以解決該項目的特許權使用費問題(見EMX於2021年12月17日發佈的新聞稿)。在EMX宣佈後不久，就開始了與紫金礦業的友好討論，導致EMX暫停了提交仲裁通知的計劃(見2022年1月27日的公司新聞稿)。EMX和紫金之間的談判在2022年第二季度繼續進行，兩家公司繼續努力尋找友好的解決方案。

同樣在第二季度，紫金礦業發佈了2022年6月20日發佈的2021年年報，提供了年終“資源”和“儲備”的最新情況。不過，紫金礦業2021年的“資源”和“儲量”不符合NI 43-101的披露要求。紫金礦業在香港和上海證券交易所上市。

內華達州利維爾-Leeville 1%的冶煉廠總回報(“GSR”)特許權使用費涵蓋西里維爾、卡林東部、Four Corners的部分地區，以及內華達州北卡林趨勢的其他地下黃金開採作業和礦牀(“Leeville Royalty”)。Leeville Royalty地產包括在內華達金礦有限責任公司(“NGM”)巴里克-紐蒙特內華達合資企業中。

在2022年第二季度，向EMX支付的Leeville特許權使用費臨時付款總額約為722,800美元。特許權使用費生產總計391金衡盎司黃金，主要來自四角(39%)、君主(24%)、西利維爾(24%)、卡林東部(13%)和其他業務(

格迪克特佩，土耳其-格迪克特佩VMS礦牀位於土耳其西部。礦藏描述、歷史資源和儲量估計在題為“Gediktepe 2019預可行性研究”的NI 43-101預可行性研究中披露，生效日期為2019年3月26日，並由Alacer Gold Corp(前加拿大報告發行商)在SEDAR上提交。Gediktepe的特許權使用費包括：(I)累計生產10,000金當量的氧化物盎司後，對氧化帶生產的金屬(主要是黃金和白銀)徵收10%的NSR永久特許權使用費；及(Ii)對硫化物地帶生產的金屬(主要是銅、鋅、鉛、銀和金)支付的永久2%的NSR特許權使用費，在累計生產25,000金當量的硫化物盎司(參見相關的2019年股份購買協議)後支付。

Gediktepe特許權使用費是作為SSR特許權使用費組合交易的一部分獲得的(見2021年7月29日的公司新聞稿)，並由土耳其私營公司Lidya Madencilik(“Lidya”)提供預付款。自獲得特許權使用費以來，EMX一直與Lidya保持談判，Lidya於2021年第四季度開始初步採礦活動。2022年第二季度繼續開採和加工氧化金材料，Lidya通知EMX，2022年6月達到了商業生產的定義(該項目生產了10,000盎司黃金當量)(見公司於2022年7月13日發佈的新聞稿)。在達到上述定義的商業生產後，EMX獲得了4,000,000美元的里程碑式付款，在達到商業生產一週年時支付。EMX預計特許權使用費將於2022年第三季度開始支付。

土耳其，巴利亞-Balya特許權財產位於土耳其西北部歷史悠久的Balya鉛鋅銀礦區。EMX對“Balya North礦藏”持有不設上限的4%的NSR特許權使用費，該礦藏由Esan EczacibaşI Endüstriyel Hammaddeler San運營。Ve Tic.A.Ş.(“Esan”)，一家土耳其私營公司。Esan在緊鄰EMX的Balya North特許權使用費物業的物業上經營着一座鉛鋅礦和浮選廠。

Balya North的初步開採階段於2021年底開始，生產於2022年第二季度持續增長，Balya North的庫存材料正在Balya磨礦設施進行加工。EMX預計將於2022年第三季度初從Esan支付第一筆特許權使用費。

高級版税項目

重大更新

金條南，內華達州-EMX的Gold Bar South 1%NSR特許權使用費物業由McEwen Mining Inc.(多倫多證券交易所和紐約證券交易所股票代碼：MUX)(“McEwen”)運營，涵蓋一個沉積物賦存的氧化型金礦，位於內華達州中北部的McEwen Gold Bar露天採礦作業東南約5.6公里處。

McEwen提供了一份《2022年第一季度業績》的最新報告，其中寫道：我們在4月1日獲得了監管部門的批准，修改了運營計劃，將金條南(GBS)礦藏包括在內^ST，2022年。我們正計劃開始建造通道和堆浸墊擴建，以適應2022年第四季度開始的預期黃金產量“(見McEwen於2022年5月10日發佈的新聞稿)。截至2022年6月30日的三個月沒有披露任何重大變化。

暗黑破壞神，阿根廷-EMX的Diablillos 1%NSR特許權使用費是作為2021年SSR特許權使用費組合交易的一部分獲得的。Diablillos是一個高硫化銀金項目，位於阿根廷薩爾塔省普納地區，由Abraver Silver Resources Corp.(多倫多證券交易所股票代碼：ABRA，“Abraver Silver”)擁有和運營。已知的礦化帶有七個，其中Oculto帶進入了PEA評估階段。

在本季度，AbraSilver報告稱，環境基線研究和第二階段77孔20,000米鑽井計劃已經完成(見AbraSilver於2022年6月8日和6月13日發佈的新聞稿)。第二階段的鑽探結果包括在位於高品位特索羅區西南延伸的一個孔中記錄的迄今最高品位的銀截獲(DDH22-015，26m@2,358g/t Ag和0.36g/t Au；真實寬度未知)(見2022年7月25日的AbraSilver新聞稿)。第三階段演習方案已開始對高優先目標採取後續行動。

貝倫蓋拉，祕魯-Berenguela項目位於祕魯東南部的Puno地區，是一個資源型多金屬碳酸鹽交替型礦牀，由After Silver Ltd.(以下簡稱“After”)推進(多倫多證券交易所股票代碼：AAG；OTCQB：AAGFF)。根據最初與SSR礦業簽署的最終收購協議，After將賺取100%的項目利息。EMX在Berenguela的特許權使用費權益和未來的收入付款是2021年作為SSR特許權使用費組合交易的一部分收購的。該項目擁有JORC歷史悠久的銀、銅、錳、鋅礦產資源。

After報告了其正在進行的鑽探計劃的銀-銅(+錳和鋅)結果，該計劃旨在進行資源驗證、冶金採樣和確認歷史反循環孔(見2022年5月4日、5月19日、6月6日、6月10日、6月13日和7月5日的新聞稿)。

查拉科洛，智利-Challacollo是位於智利最北端I區的資源期低硫化淺成熱液礦牀。項目運營商Aference與曼德勒資源公司(多倫多證券交易所代碼：MND)簽訂了一份具有約束力的協議，項目利息為100%。作為SSR Royalty投資組合交易的一部分，EMX於2021年收購了Challacollo項目的權益。收入後，EMX將保留2%的NSR特許權使用費，在生產3600萬盎司白銀後支付，上限為500萬美元。這一上限不受美國消費者物價指數(US CPI)調整的影響。該項目擁有歷史悠久的露天和地下受限的銀金資源。After在第二季度至2022年期間沒有提供Challacollo項目的更新。

Yenipazar，土耳其-位於土耳其中心的Yenipazar多金屬VMS礦藏目前由Virtus Madencilik(“Virtus”)擁有並墊付，Virtus Madencilik是一家土耳其私人公司，由Trafigura Ventures V B.V.持有部分股權。EMX持有淨利潤權益(“NPI”)特許權使用費，税率為6%，直至獲得1.65億美元的收入，之後NPI轉換為10%的權益。2021年，作為SSR特許權使用費組合交易的一部分，EMX收購了Yenipazar特許權使用費。

之前的所有者Aldridge Minerals Inc.(簡稱Aldridge)在2013年披露了該項目的歷史可行性研究報告，該報告於2014年更新，並在SEDAR上提交。這仍然是對該項目技術信息和歷史採礦儲量和資源的最新公開披露。Virtus最近更新了可行性研究(這份內部報告尚未公佈)，目前正在為該項目的開發尋求項目融資。自獲得特許權使用費以來，EMX一直與Virtus保持聯繫，並收到了有關該項目狀態的最新消息。

阿卡卡，土耳其-位於土耳其西部的阿卡卡淺成熱液金銀礦牀是2006年在一次區域勘探計劃中被EMX發現的。該項目後來被出售給目前的所有者聖卡夫泰İnşAat Taahhüt ve Ticaret A.Ş。(“聖塔伊”)，一家土耳其私營公司。斯基夫泰負責向EMX支付一系列生產前金條的費用，EMX對該項目最初100,000盎司的黃金生產保留1%的NSR特許權使用費，對接下來生產的400,000盎司黃金保留2%的NSR特許權使用費，對生產500,000盎司黃金後的任何黃金生產保留3%的NSR特許權使用費。NSR特許權使用費沒有上限，不能降價。

到目前為止，已完成350多個勘探鑽孔和17公里的開挖，採集了6500多個巖石和3500多個土壤樣品，並準備了金銀礦化的內部(非公共)資源模型。目前確定的戰略是繼續勘探和開發該項目。

2020年，在等待許可和法院關於該地區土地用途指定的裁決期間，斯基夫塔伊決定停止進一步的實地工作。自那時以來，EMX一直與聖福泰保持着積極的討論，聖福泰已通知EMX，預計許可和土地用途指定問題將於2022年得到解決，這將使聖福泰能夠恢復其在阿卡卡的勘探項目。

西索塔，土耳其-Sisorta項目由一個氧化型金礦牀組成，具有下伏的銅和金斑巖潛力。EMX於2016年將該項目出售給土耳其私營公司Bahar Madencilik Sinayi ve Ticaret Ltd.Sti(以下簡稱Bahar)，保留特許權使用費權益和預付特許權使用費。EMX特許權使用費包括對在西索爾塔現場開採和加工的任何材料徵收3.5%的NSR特許權使用費，以及對任何運往異地加工的材料徵收5%的NSR特許權使用費。經營附近Altintepe金礦的Bahar正在評估Sisorta項目的開發選擇。

2022年第二季度，EMX收到了225,000美元的預付版税，用於西索爾塔項目。

瑞典維斯卡里亞-EMX對位於瑞典基律納礦區的Viscaria銅礦項目持有有效0.5%至1.0%的NSR特許權使用費權益，該項目由斯德哥爾摩上市銅礦資源公司(“銅石”)運營。Viscaria礦牀含有VMS和氧化鐵-銅-金(“IOCG”)礦化類型的元素，於1983-1996年由LKAB和OutokumpuOyj合作開採。JORC和PERC的大量礦產資源仍留在礦區。

銅石於2022年3月就其計劃的採礦作業提交了環境許可申請(見日期為2022年3月29日的銅石新聞稿)，此後收到了土地和環境法院的反饋(見日期為2022年7月5日的銅石新聞稿)。銅石公司表示，“在接下來的幾個月裏，銅石公司將在2022年9月向法院提交這些補充品。”銅石已經籌集了超過2億瑞典克朗，用於推進Viscaria項目。

芬蘭考庫亞-EMX在芬蘭北部考庫亞PGe-Ni-Cu礦牀的各種勘探許可證上持有2%的NSR特許權使用費。作為其旗艦項目Läntinen Koillismaa(“LK”)的一部分，Palladium One Mining Inc.(多倫多證券交易所股票代碼：PDM)正在開發考庫瓦礦藏。Palladium One可以在交付100萬歐元的“可銀行可行性研究”之前購買EMX公司NSR特許權使用費的1%。EMX剩餘1%的NSR特許權使用費沒有上限，不能購買。

該公司的LK項目是一個富含PGE的巖漿鎳銅硫化物系統，具有多個鑽探確定的礦化中心。EMX的特許權使用費涵蓋考庫亞和新確定的Murtolampi PGe-Ni-Cu礦。

在第二季度，Palladium One宣佈了考庫亞和Murtolampi礦藏最新的NI43-101礦產資源評估(MRE)(參見2022年4月25日的Palladium One新聞稿)：

MRE備註：

這一估計中報告的推斷資源的數量和等級本質上是概念性的，沒有足夠的勘探將這些推斷資源定義為指示或測量的礦產資源，而且不確定進一步的勘探是否會導致將它們提升為指示或測量的礦產資源類別。

探索特許權使用費和特許權使用費產生項目

該公司有155個勘探階段特許權使用費和97個預付特許權使用費物業，可供合作(注，這些總數不包括生產特許權使用費或預付特許權使用費項目)。勘探階段特許權使用費的完整清單包括在本MD&A的附錄A中。

以下按國家和商品概述了勘探特許權使用費和特許權使用費產生的財產。

合格人員

Michael P.Sheehan，CPG，NI 43-101定義的合格人員，公司員工，已審查、驗證和批准上述關於北美和拉丁美洲的技術披露。CPG埃裏克·P·延森是NI 43-101定義的合格人員，也是本公司的員工，他已審查、核實並批准了上述關於歐洲、土耳其、澳大利亞和戰略投資的技術披露。

行動的結果

截至2022年6月30日的三個月

截至2022年6月30日止三個月期間(“Q2-2022年”)的淨虧損為4,125,000美元，而同期(“Q2-2021年”)的淨虧損為3,578,000美元。2022年第二季度的淨虧損包括收入和其他收入8,952,000美元(2021年第二季度-4,255,000美元)，成本和支出總額7,667,000美元(2021年第二季度-6,294,000美元)，以及其他項目的虧損總額5,410,000美元(2021年第二季度-1,539,000美元)。其他收入的重要組成部分包括投資重估虧損4,390,000美元(2021年第二季度-425,000美元)，公司對關聯實體投資的股權收入2,667,000美元(2021年第二季度-158,000美元)，有價證券銷售虧損162,000美元(2021年第二季度-零)，財務費用和其他總額1,758,000美元(2021年第二季度-零)和外匯調整1,983,000美元(2021年第二季度-1,240,000美元)。

收入和其他收入

該公司獲得各種收入來源和其他收入，包括特許權使用費收入、從礦產資產協議中獲得的期權收入(包括管理項目的運營者費用)、與出售礦產資產有關的收益、銷售有價證券、利息和股息收入。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月中，該公司有以下收入和其他收入來源：

在2022年第2季度，該公司獲得了1,206,000美元(2021年第2季度-284,000美元)的版税收入。這包括從391(Q2-2021-110)盎司黃金賺取的特許權使用費收入、Leeville特許權使用費權益和其他生產前收到的金額，包括各種物業的AMR。與截至2021年6月30日的三個月相比，增長主要是由於當期產量盎司增加，以及當期從Leeville特許權使用費收到的盎司平均實現黃金價格上升。在2022年第二季度，Leeville特許權使用費的加權平均實現黃金價格為每盎司1,867美元(2021年第二季度-1,818美元)。特許權使用費收入被黃金税和損耗929,000美元(2021年第二季度-503,000美元)抵消，並計入成本和費用。

調整後的收入和其他收入¹ 帶來收入和其他收入3,103,000美元(2021年第二季度--零)來自公司在Caserones礦的實際特許權使用費權益的收入份額。

Leeville和Caserones特許權使用費的淨特許權使用費收入將因收到的盎司、每盎司的平均價格以及以美元(“美元”)支付特許權使用費而產生的外匯匯率的組合而波動。與其他項目相關幷包含在特許權使用費收入中的額外AMR的時間也可能會波動。利息收入來自公司持有的現金餘額、應收票據、公司Ensero投資的利息增加，以及After和AbraSilver遞延補償付款的利息增加。

期權和其他財產收入將根據公司的交易流程和財產協議的結構而波動，這些財產協議涉及執行付款、分階段期權付款以及運營和管理費用。執行付款可以包括在各自合夥人中獲得的股權的公允價值和現金收益。此外，財產協議中的反攤薄條款規定了已收到的額外股本，幷包括在期權和其他財產收入中。截至2022年6月30日止三個月，期權及其他財產收入為248,000美元(2021年第二季度-1,700,000美元)，與收到的股權付款的公允價值有關，以及已收到或應計的分階段現金付款6,441,000美元(2021年第二季度-62,000美元)，其中包括Gediktepe賺取的4,000,000美元里程碑付款。

成本和費用

成本和開支包括該公司為開展特許權使用費產生業務和推進項目以及營銷和通信而發生的支出。

這些費用包括2022年和2021年6月30日終了期間的一般和行政費用，包括：

截至2022年6月30日止三個月的一般及行政開支(“G&A”)為1,166,000美元，而二零二一年第二季度為979,000美元。一般和行政支出將根據活動水平和交易流的不同而不同。與2021年第二季度相比，2022年第二季度的一些變化與以下方面有關：

應該注意的是，我們在整個公司範圍內的許多人員和專業支出都是以美元計價的，美元相對於作為公司報告貨幣的加元的價值的增減將增加或減少支出。

扣除回收後的項目和特許權使用費產生成本

與上一年同期相比，版税淨產生成本有所增加，從2021年第二季度的3,689,000美元增加到2022年第二季度的3,944,000美元。這是由於與2021年第二季度相比，2022年第二季度的支出增加了1,136,000美元，但與2021年第二季度相比，2022年第二季度從合作伙伴那裏收回的資金增加了881,000美元。特許權使用費的產生成本和從合作伙伴那裏收回的費用因活動水平的不同而不同，期間之間的比較不能準確反映與公司的活動。查看當前活動的亮點、版税和項目審查部分。

基於股份的支付

在2022年第二季度，公司以股份為基礎的支付總額為2,714,000美元，而2021年第二季度為2,845,000美元。以股份為基礎的支付總額主要涉及期內授予和歸屬的限制性股份單位和股票期權的公允價值。

其他

• 在截至2022年6月30日的三個月期間，公司與投資的公允價值調整相關的未實現虧損4,390,000美元(2021年第二季度-虧損425,000美元)，以及出售公司持有的某些有價證券的已實現虧損162,000美元(2021年第二季度-零美元)。本期未實現虧損歸因於與2021年第二季度相比，2022年第二季度更廣泛的市場下滑。

• 在截至2022年6月30日的三個月期間，公司確認聯營公司投資的股權收入為2,667,000美元(2022年第二季度-158,000美元)。這主要涉及公司在加州SLM取得的淨收入份額，該份額持有Caserones的實際特許權使用費權益。

• 於2022年第二季度，本公司確認財務及其他開支1,758,000美元(2021年第二季度--零)，其中主要包括Sprott信貸安排及VTB票據的應計利息。

税費

在截至2022年6月30日的三個月內，公司記錄的遞延所得税退還金額為248,000美元(2021年第二季度-零美元)。

截至2022年6月30日的六個月

截至2022年6月30日的6個月的淨收益為19,422,000美元，而去年同期為虧損8,002,000美元。本期間的收入包括收入11 167 000美元(2021年至5 553 000美元)、費用和支出總額14 309 000美元(2021至10 240 000美元)以及其他項目收入22 564 000美元(2021年--虧損3 315 000美元)。

與上期相比，本期需要注意的重要事項如下：

• 於本期內，本公司授予1,859,500份股票期權和520,000股限制性股份單位(“RSU”)，並結算2018年度RSU授予的234,750股RSU，涉及期內歸屬的股票期權和RSU的公允價值、激勵性股票授予的公允價值以及以現金結算的基於股份的薪酬的公允價值3,340,000美元(2021-3,400,000美元)。

• 截至2022年6月30日止六個月，本公司發生匯兑虧損3,021,000美元，而2021年同期匯兑虧損2,356,000美元。這主要與土耳其里拉對美元貶值有關。

• 截至2022年6月30日止六個月，本公司錄得未實現收益1,939,000美元(2021-未實現虧損1,746,000美元)，涉及包括有價證券在內的金融工具的公允價值變動。本期未實現收益主要與某些投資在上市時重新定價有關。

流動資金和資本資源

本公司將計入股東權益的項目視為資本。公司在管理資本時的目標是保障公司作為持續經營企業的持續經營能力，以便繼續為股東提供回報，併為其他利益相關者提供利益。

截至2022年6月30日，公司的營運資金為41,288,000美元(2021年12月31日-赤字14,313,000美元)。該公司擁有持續的特許權使用費收入，根據收到的特許權使用費盎司、黃金價格和美國特許權使用費支付的外匯匯率而有所不同。該公司還從項目合作伙伴收回支出中獲得額外的現金流入，以及包括投資於相關實體的股息在內的投資收入。本公司管理資本結構，並根據經濟狀況的變化和標的資產的風險特徵進行調整。為維持或調整資本結構，本公司可透過公開及/或私募方式發行新股、出售資產、重新協商債務條款或向股東返還資本。

除披露的Sprott信貸安排外，本公司不受外部強加的資本要求的約束。

經營活動

截至2022年6月30日的6個月，業務活動提供的現金為15 508 000美元(2021年--已用現金6 380 000美元)，調整後的現金為業務活動提供¹這一期間為19 178 000美元(2021年--使用的現金為6 380 000美元)，主要用於產生特許權使用費以及這兩個期間的一般和行政費用，但被該期間收到的特許權使用費收入抵銷。經營活動提供的調整後現金將調整為3,670,000美元(2021-零美元)的特許權使用費分配，這些特許權使用費分配來自公司在Caserones的實際特許權使用費權益。本期間業務部門提供的現金的一個重要組成部分是Barrick與Bullion Monch達成和解所產生的淨結算收益23 846 000美元。

投資活動

在截至2022年6月30日的6個月中，用於投資活動的現金總額為30,593,000美元，而截至2021年6月30日的期間為3,661,000美元。本期間使用的現金主要用於購買32 852 000美元(2021年至3979 000美元)的額外股權投資以及通過損益投資淨買入其他公允價值2 640 000美元(2021至30年)，但因收到股息和分配3 670 000美元(2021至135 000美元)和償還應收貸款所得1 197 000美元(2021至550 000美元)而部分抵銷。

融資活動

截至2022年6月30日的6個月，用於融資活動的現金總額為189,000美元，而截至2021年6月30日的期間，融資活動提供的現金總額為737,000美元。本期間使用的現金主要包括償還貸款的12 775 000美元(2021年至零)，被私募所得的12 580 000美元(2021至零)和行使股票期權90 000美元(2021至999 000美元)所抵銷。

表外安排

於本MD&A日期，本公司並無任何表外安排對本公司目前或未來的經營業績或財務狀況有影響，包括但不限於流動資金及資本資源等考慮因素。

季度信息

關聯方交易

與主要管理人員和董事有關的交易和未清餘額總額如下：

*Sebord Management Corp.(“Sebord”)是一家由公司首席財務官和董事會主席部分擁有的管理服務公司。海運公司為公司提供會計和行政人員，以及辦公場所。

截至2022年6月30日，應付賬款和應計負債中包括欠主要管理人員和其他相關方的6美元(2021年12月31日-3美元)，包括短期激勵獎金和薪酬調整的應計項目。

新會計公告

期內採用的會計準則

請參閲截至2022年6月30日止六個月的未經審計簡明綜合中期財務報表Www.sedar.com。

會計公告尚未生效

請參閲www.sedar.com上的截至2022年6月30日的六個月的未經審計簡明綜合中期財務報表。

風險和資本管理：金融工具

請參閲www.sedar.com上的截至2022年6月30日的六個月的未經審計簡明綜合中期財務報表。

關鍵的會計判斷以及重大估計和不確定性

請參閲www.sedar.com上的截至2022年6月30日的六個月的未經審計簡明綜合中期財務報表。

風險和不確定性

公司已確定以下風險和不確定因素與截至2021年12月31日的年度確認的風險一致：當前新冠肺炎疫情的影響可能對公司產生重大影響；礦產資源勘探風險、收入和特許權使用費風險、融資和股價波動風險、外國和政治風險、競爭、投資回報風險、不保證所有權或邊界、特許權使用費或流動權益中的未知缺陷或減損、運營商對特許權使用費和河流權益的解釋；這些風險包括：未履行合同義務、貨幣風險、勘探資金風險、已投保和未投保風險、環境風險和危害、金屬價格波動、廣泛的政府監管和許可要求風險、關鍵人員風險、利益衝突、被動型外國投資公司、公司治理和公開披露法規以及財務報告的內部控制。

與EMX的特許權使用費利益和潛在的特許權使用費利益相關的採礦作業和勘探業務的所有特許權使用費項目和產生特許權使用費的業務都面臨着新出現的傳染病風險，包括新冠肺炎，或病毒爆發或其他傳染病的威脅。此外，EMX自身的業務也面臨傳染病風險。因此，病毒或其他傳染病或流行病的任何爆發或威脅都可能對EMX、其業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

新冠肺炎全球衞生大流行正在對全球經濟以及大宗商品和金融市場造成重大影響。新冠肺炎大流行的全面程度和影響尚不清楚，迄今已包括金融市場的極端波動、經濟活動的放緩、大宗商品價格的極端波動(包括黃金、白銀、鈀以及石油和天然氣)，並增加了全球經濟衰退延長的可能性。隨着努力減緩新冠肺炎疫情的蔓延，礦業項目的運營和發展可能會受到影響。如果公司持有特許權使用費、流水或其他權益並從中獲得或預期獲得收入的一個或多個物業的運營或開發被暫停，可能會對公司的盈利能力、財務狀況和公司證券的交易價格產生不利影響。新冠肺炎疫情對投資者、企業、全球經濟或金融和大宗商品市場的更廣泛影響也可能對公司的盈利能力、經營業績、財務狀況和公司證券的交易價格產生重大不利影響。本公司會繼續留意有關情況及新冠肺炎可能對其業務造成的影響。

有關上述風險和不確定性的詳情，請參閲www.sedar.com上截至2021年12月31日的年度MD&A。

控制和程序

披露控制和程序

在本MD&A所涵蓋的期間結束時，本公司在本公司首席執行官(“CEO”)和首席財務官(“CFO”)的監督下，對本公司的披露控制和程序(定義見交易所法案第13a-15(E)和15d-15(E)條)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出的結論是，截至本MD&A所涵蓋的期間結束時，正如下文“管理層關於財務報告的內部控制報告”所述，我們的披露控制和程序有效地確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息：(I)在委員會規則和表格規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，以及(Ii)積累並傳達給公司管理層，包括其主要高管和主要財務官，以便及時做出關於必要披露的決定。

管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，如《交易法》第13a-15(F)條所界定。公司對財務報告的內部控制是由首席執行官和首席財務官設計或在其監督下進行的程序，旨在根據公認會計原則就財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。

公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關；(2)提供合理保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產提供合理保證。應該指出的是，無論控制系統的構思或運作如何完善，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者對政策和程序的遵守程度可能會惡化。

管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據下列標準評估了截至2022年6月30日公司財務報告內部控制的有效性內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據這一評估，管理層得出結論，EMX對財務報告的內部控制截至2022年6月30日有效。

財務報告內部控制的變化

財務報告的內部控制是一個旨在根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。在本MD&A所涉期間，管理層在現有內部控制的應用方面有所改進，同時也對財務報告實施了新的內部控制，這可能會對本公司的財務報告內部控制產生重大影響，或很可能對其產生重大影響。

管理層的主動性

管理層繼續諮詢獨立的第三方薩班斯-奧克斯利法案顧問，以協助公司的內部控制。該顧問將繼續與我們合作，找出任何弱點，並進一步加強我們的內部控制。任何補救努力都將包括實施額外的控制措施，以確保所有風險都得到了解決。

流通股數據

截至2022年8月11日，該公司已發行和已發行普通股為109,992,190股。還有8,621,500份未到期股票期權，到期日從2022年8月28日至2027年7月20日，以及7,211,401份未償還權證，到期日從2022年11月7日至2027年4月14日。

前瞻性信息

本MD&A可能包含前瞻性陳述。這些前瞻性表述可能包括有關物業的感知價值、勘探結果和預算、礦產儲量和資源估計、工作計劃、資本支出、運營成本、現金流估計、生產估計以及與項目經濟可行性有關的類似表述、時間表、戰略計劃、交易完成情況、金屬市場價格或其他非事實表述。這些報表涉及基於對未來結果的預測、對尚不能確定的數額的估計以及管理層的假設的分析和其他信息。有關礦產資源估計的陳述也可被視為“前瞻性陳述”，前提是它們涉及對開發該財產時將遇到的礦化的估計。

任何表述或涉及關於預測、期望、信念、計劃、預測、目標、假設或未來事件或業績的討論的陳述(通常但並非總是，通過下列詞語或短語來標識：“預期”、“預期”、“相信”、“計劃”、“項目”、“估計”、“假設”、“打算”、“戰略”、“目標”、“目標”、“潛在”、“可能”或其變體，或陳述某些行動、事件、條件或結果“可能”、“可能”或“可能”，“將”、“應該”、“可能”或“將會”被採取、發生或實現，或這些術語或類似表達的否定)不是歷史事實的陳述，可能是前瞻性陳述。

前瞻性陳述基於一些重大假設，包括以下列出的假設，這些假設可能被證明是嚴重不正確的：

·該公司在其任何礦產上實現生產的能力；

·估計的資本成本、業務成本、生產和經濟回報；

·估計的金屬定價、冶金、可開採性、可銷售性以及運營和資本成本，以及公司資源和儲量估計所依據的其他假設；

·該公司以合理成本開發適當基礎設施的預期能力；

·假定將獲得所有必要的許可和政府批准；

·在解釋鑽探結果、公司礦藏的地質、品位和連續性時作出的假設；

·公司對勘探和開發礦產所需的設備、熟練勞動力和服務的需求的預期；以及

·公司的活動不會受到開發、運營或監管風險的不利幹擾或阻礙。

前瞻性陳述受各種已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能導致實際事件或結果與前瞻性陳述中反映的不同，包括但不限於：

·該公司的礦產勘探和開發資產是否會投產的不確定性；

·資本成本、業務成本、生產和經濟回報估計數的不確定性；

·與公司資源和儲量估計所依據的假設有關的不確定性，例如金屬定價、冶金、可開採性、可銷售性以及運營和資本成本；

·與公司開始生產和產生物質收入或為其計劃的勘探和開發活動獲得足夠資金的能力有關的風險；

·與公司通過外部融資、合資企業或其他戰略聯盟、出售財產權益或其他方式為其礦產開發融資的能力有關的風險；

·與公司從事勘探和開發活動所依賴的第三方有關的風險；

·在勘探和開發房地產方面依賴合資夥伴的合作；

·信貸、流動性、利率和貨幣風險；

·與市場事件和一般經濟狀況有關的風險；

·與推斷的礦產資源有關的不確定性；

·與解釋鑽探結果、公司礦藏的地質、品位和連續性有關的風險和不確定性；

·與缺乏適當基礎設施有關的風險；

·採礦和開發風險，包括與基礎設施、事故、設備故障、勞資糾紛或開發、建設或生產過程中出現的其他意外困難或中斷有關的風險；

·無法及時或根本得不到在公司財產上開發和經營礦山所需的許可和政府批准的風險；

·商品價格波動；

·與政府管制和許可證有關的風險，包括環境管制；

·與需要在公司財產上進行填海活動有關的風險以及與此相關的費用估計數的不確定性；

·與該公司礦產所有權有關的不確定性；

·潛在訴訟結果的不確定性；

·與勘探和開發礦產所需的設備、熟練勞動力和服務需求增加以及相關成本增加有關的風險；

·採礦業競爭加劇；

·公司需要吸引和留住合格的管理和技術人員；

·與套期保值安排或缺乏套期保值安排有關的風險；

·不確定該公司是否有能力獲得更多可商業開採的礦業權；

·將潛在的新收購併入公司現有業務的相關風險；

·與收購有關的未知負債的風險；

·與公司一些董事的利益衝突有關的風險；

·有關全球氣候變化的風險；

·與非政府組織的不良宣傳有關的風險；

·與公司礦產所在國家的政治不確定性或不穩定有關的風險；

·公司被動外國投資公司(“PFIC”)地位的不確定性；

·該公司在未來幾年作為“外國私人發行人”和“新興成長型公司”的地位存在不確定性；

·不確定公司是否有能力維持財務報告內部控制的充分性；以及

·與遵守法規和法律有關的風險以及與此相關的成本增加。

這份清單並沒有詳盡列出可能影響該公司任何前瞻性陳述的因素。前瞻性陳述是關於未來的陳述，本質上是不確定的，由於各種風險、不確定因素和其他因素，公司的實際成就或其他未來事件或情況可能與前瞻性陳述中反映的大不相同。

公司的前瞻性陳述是基於管理層在本次MD&A之日的信念、預期和意見，如果情況或管理層的信念、預期或意見發生變化，公司不承擔任何更新前瞻性陳述的義務，除非法律另有要求。基於上述原因，投資者不應過度依賴前瞻性陳述。

有關該公司的更多信息，包括其最近的財務報告，請訪問SEDAR網站www.sedar.com。公司的Form 40-F年度報告，包括最近的財務報告，可在美國證券交易委員會的埃德加網站www.sec.gov和公司網站www.EMXroyalty.com上查閲。

關於推斷、指示和計量資源估計的投資者警示説明

請投資者注意，推斷資源的存在存在很大的不確定性，其經濟和法律可行性也存在很大的不確定性。地質證據足以暗示，但不能證實推斷出的礦產資源的地質和品位連續性。合理地預計，隨着繼續勘探，大多數推斷資源可以升級為指示資源。根據加拿大規則，在公開披露的預先可行性或可行性研究中，或在已開發礦山的礦山計劃和現金流模型中，對推斷礦產資源的估計不得轉換為礦產儲量，或構成經濟分析、生產計劃或估計礦山壽命的基礎。推斷的礦產資源只能用於NI 43-101規定的經濟研究。美國投資者被告誡不要假設推斷出的資源的部分或全部存在，或者在經濟或法律上是可開採的。美國投資者被進一步告誡，不要認為已測量和指示的類別中的任何部分或全部礦產資源都會轉化為儲量。

非《國際財務報告準則》財務措施

調整後的營業收入和其他收入以及調整後的經營活動現金流量

經調整的收入和其他收入以及來自經營活動的經調整的現金流量是非國際財務報告準則的財務計量，EMX通過分別從當期收入(虧損)和來自運營的現金流量中計入下列項目來定義這些財務計量。

• 公司從Caserones特許權使用費中獲得的收入和現金流的比例份額。

管理層使用經調整的收入和其他收入以及來自經營活動的經調整的現金流量來評估EMX在報告期內的基本經營業績，以協助規劃和預測未來的經營業績，並補充其財務報表中的信息。管理層認為，除了根據國際財務報告準則編制的衡量標準外，如收入和其他收入以及運營現金流量，我們的投資者可以使用調整後的收入和其他收入以及調整後的運營活動現金流量來評估EMX基礎業務的業績，特別是考慮到所包括的項目通常不包括在運營業績中。雖然這些措施中對收入和其他收入以及經營現金流量的調整可能包括經常性和非經常性項目，但管理層認為，調整後的收入和其他收入以及經營活動的調整現金流量是衡量EMX業績的有用指標，因為它們根據管理層認為反映我們一段時期核心經營結果的項目進行了調整。經調整的收入和其他收入以及來自經營活動的經調整的現金流量旨在向投資者提供更多信息，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準。根據《國際財務報告準則》，它們沒有任何標準化的含義，可能無法與其他發行人提出的類似措施相比較。

調整後收入和其他收入以及經營活動調整後現金流量的對賬

有資格的人

Michael P.Sheehan，CPG，NI 43-101定義的合格人員，公司員工，已審查、驗證和批准EMX特許權使用費資產清單。