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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

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截至本財政年度止March 31, 2022

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或

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的過渡期至

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委託文件編號：001-35400

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剛剛能源集團公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號：(905) 795-4206

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根據該法第12(B)條登記的證券：無。

根據該法第12(G)條登記的證券：

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如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。

是☐ 不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。[是☐ 不是 ☒ ]

用複選標記表示註冊人是否以電子方式提交；在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。是☐ 不是 ☒

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。 ☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是☒

在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。是☐ No ☐

根據場外粉色市場報告的收盤價，非關聯公司在2021年9月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日)持有的註冊人普通股的總市值約為$38,462,910。由各主管人員及董事及與董事有關連的各股東、主管人員或登記人所持有的普通股股份不包括在計算範圍內，因為該等人士可能被視為聯營公司。對於其他目的，這種關聯地位的確定不一定是決定性的確定。截至2022年8月5日，註冊人普通股的流通股數量為48,078,637.

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解釋性説明

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註冊人歷來根據美國證券交易委員會以及加拿大國家和省級證券監管機構採用的多司法管轄區披露制度(MJDS)提交Form 40-F年度報告。在截至2021年3月31日的財政年度，註冊人不再有資格參加MJDS，並相應地以外國私人發行人的身份提交了20-F表格的年度報告。在截至2022年3月31日的財政年度，由於註冊人根據修訂後的1934年證券交易法規則3b-4(C)不再有資格成為外國私人發行人，因此提交了這份Form 10-K年度報告。

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關鍵詞詞彙表

當下列術語和縮寫出現在本報告正文中時，其含義如下。

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一般信息

除非另有説明，本年度報告中提及的“Just Energy”、“We”、“Our”、“Us”、“Company”或類似術語均指Just Energy Group Inc.及其合併子公司。我們以美元公佈我們的合併財務報表。在本年度報告中，除非另有説明，否則所有貨幣金額均以美元表示，所有提及的“美元”、“美元”、“美元”和“美元”均指美元，所有提及的“C$”和“CAD”均指加元。

本年度報告包含我們的綜合財務報表。我們的合併財務報表是根據美國公認會計準則編制的。美國會計準則委員會由財務會計準則委員會建立，是美國權威公認會計準則的來源，供非政府實體應用。此外，聯邦證券法授權下的美國證券交易委員會規則和解釋性發布也是美國證券交易委員會註冊商獲得美國權威公認會計準則的來源。

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有關前瞻性陳述的警示説明

這年度報告可包含前瞻性陳述，包括但不限於關於亞洲及太平洋區域協調委員會議事程序的陳述。這些陳述是基於目前的預期，這些預期涉及若干風險和不確定性，可能導致實際結果與預期的結果不同，這些風險在第1A部分中有描述。本年度報告表格10-K中的“風險因素”。這些風險包括但不限於以下風險：公司作為持續經營企業繼續經營的能力；根據CCAA提起的訴訟和在美國(包括SISP)的類似訴訟的結果；與天氣事件有關的任何潛在訴訟的結果； 與ERCOT之間的任何發票糾紛的結果；公司與主要利益相關方就“反海外腐敗法”訴訟進行的討論；不斷演變的“新冠肺炎”疫情對公司業務、運營和銷售的影響；與“新冠肺炎”的最終傳播、嚴重程度和持續時間有關的不確定性，以及對公司所在國家的經濟和金融市場的相關不利影響；“公司”成功實施針對“新冠肺炎”疫情的業務連續性計劃的能力；“公司”獲得足夠資本以提供流動性以管理其現金流需求的能力；總體經濟、商業和市場狀況；管理人員執行其業務計劃的能力；這些因素包括：客户天然氣和電力消費水平；極端天氣條件；客户新增和續訂速度；客户信用風險；客户流失率；天然氣和電價波動；利率和匯率；政府當局採取的行動，包括能源營銷監管；增税以及政府監管和激勵計劃的變化；監管制度的變化；監管機構訴訟和裁決的結果；競爭；以及對某些供應商的依賴。有關這些和其他可能影響Just Energy運營或財務結果的因素的更多信息，請參閲Just Energy的年度報告Form 10-K Information Form和提交給美國證券交易委員會網站的其他報告Www.sec.gov或加拿大證券監管機構，可通過SEDAR網站訪問，網址為Www.sedar.com或者通過Just Energy的網站Investors.justenergy.com。

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第一部分

第1項。業務概述

公司概述

Just Energy是一家專門從事電力和天然氣大宗商品的零售能源供應商，為客户提供節能解決方案和可再生能源選擇。Just Energy目前在美國和加拿大運營，通過其兩個業務部門-大眾市場和商業-為零售和商業客户提供服務。Just Energy是Amigo Energy、Filter Group、Hudson Energy、Interactive Energy Group、Tara Energy和TerraPass的母公司。

公司的委託人安排和第15章訴訟程序

2021年2月，德克薩斯州經歷了天氣事件。從2021年2月13日到2021年2月20日，天氣事件導致電力需求增加，價格持續高企。由於所遭受的損失，以及沒有足夠的流動資金在到期時支付ERCOT的相應發票，因此，2021年3月9日，Just Energy申請並收到了安大略省法院根據《反海外腐敗法》和根據美國破產法第15章從休斯頓法院發出的法院命令。法院命令的保護允許Just Energy在重組資本結構的同時運營。

作為CCAA文件的一部分，該公司與太平洋投資管理公司的某些關聯公司達成了1.25億美元的DIP融資機制(請參閲第二部分第8項“財務報表和補充數據”、附註16(A)和附註26)。該公司還與其最大的商品供應商和ISO服務提供商簽訂了合格的支持協議。公司安排的申報文件和相關的DIP設施使Just Energy能夠繼續在美國和加拿大境內的所有業務，並繼續支付ERCOT要求的款項，並履行其他監管義務。

2021年9月15日，安大略省法院批准了公司建立索賠程序的請求，以確定和確定針對公司及其子公司的受持續索賠程序令約束的索賠。作為CCAA程序的一部分，並根據索賠程序令，Just Energy將繼續審查和決定哪些索賠將被允許、修改或拒絕，這可能導致目前未在合併財務報表中反映的額外負債(見第二部分，第8項，“財務報表和補充數據”，附註25(D)承付款和或有事項)。

計劃支持協議

如先前所披露，於2022年5月12日，就提交予CCAA的文件而言，本公司、跟蹤馬買方及若干其他當事人訂立了計劃支持協議(“計劃支持協議”)。於簽署SISP支持協議(定義見下文)後，計劃支持協議及其項下擬進行的交易將根據其條款自動終止。

計劃支持協議設想透過：(I)公正能源實體進行資本重組及財務重組；(Ii)供股發行約192.5,000,000美元新普通股，該等新普通股將由追蹤馬買家根據支持承諾書予以支持；(Iii)發行將完全由追蹤馬買家擁有的新優先股及新普通股；(Iv)以無代價註銷本公司所有已發行股份；及(V)訂立新信貸協議及新債權人間協議。

《計劃支助協定》載有締約方的某些契約，以及此類締約方的義務的某些條件，以及在發生某些事件時終止的條件，包括但不限於，未能實現某些里程碑和締約方違反《計劃支助協定》規定的某些事項。

後盾承諾書

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此外，如前所述，關於計劃支持協議，跟蹤馬匹購買者於2022年5月12日與Just Energy(美國)簽訂了後備承諾書(以下簡稱後備承諾函)。據此，跟蹤馬匹買方(“後盾方”)同意支持計劃支持協議擬進行的約1.925億美元供股。於簽署SISP支持協議(定義見下文)後，後備承諾書及根據該等承諾書擬進行的交易將根據其條款自動終止。

根據後備承諾書，後備承諾方同意(I)購買公正能源實體的新母公司的新普通股，(Ii)認購併按比例獲得供股中任何未認購的新普通股，以及(Iii)在另一參與者未能在參與截止日期前履行其認購義務的情況下，認購併按比例獲得供股中新普通股的份額。根據供股發行的新普通股將總計佔Just Energy實體的新母公司新普通股的80%。

根據支持承諾書，Just Energy(U.S.)同意在生效日期發行和交付10%的已發行新普通股，這將構成後備承諾費股票。此外，Just Energy(美國)公司同意，如果計劃支持協議在某些情況下終止，將向後盾方支付1,500萬美元的終止費。根據後備承諾書，Just Energy實體的定期貸款貸款人有權作為其按比例持有的新普通股的後盾方參與供股。後備承諾書所建議的供股及其他交易的後備承諾方承諾，須以滿足後備承諾書所載的所有適用條件為條件。

建議的出售和投資徵集程序和跟蹤馬交易

於2022年8月4日，本公司與跟蹤馬買方訂立一項跟蹤馬交易協議(“跟蹤馬交易協議”)及一份與SISP有關的支持協議(“SISP支持協議”)，旨在協助其退出本公司作為持續經營企業而進行的破產程序。

根據這項計劃，有興趣的機構可按經批准的計劃程序參與。如果在2022年9月29日之前收到一個或多個合格的投標(除了跟蹤馬交易預期的交易)，那麼Just Energy打算繼續進行拍賣，以確定成功的投標，這取決於批准的SISP程序的條款。如果跟蹤馬購買者在SISP結束時被確定為中標者，並隨後獲得法院批准，跟蹤馬購買者將成為Just Energy(U.S.)的唯一股東。公司將成為包括本公司在內的所有Just Energy實體的新母公司，Just Energy實體將繼續作為持續經營的企業開展業務和運營。

SISP支持協議進一步考慮根據跟蹤馬交易協議訂立跟蹤馬交易，其中包括：(A)跟蹤馬買方同意擔任SISP的“跟蹤馬”投標人，(B)本公司現有普通股及所有其他股權將被取消或免費贖回，(C)發行Just Energy實體的新母公司的新普通股及新優先股，其將完全由跟蹤馬買家的若干聯屬公司擁有，以及(V)簽訂新的信貸協議和新的債權人間協議，該協議的條款載於《SISP支持協議》附件所載條款。

SISP支持協議包含協議各方的某些契約，以及在發生某些事件時的某些終止權，這些事件包括但不限於：(I)未能實現某些里程碑和SISP支持協議項下的某些違約行為，以及(Ii)跟蹤馬匹購買者不是SISP程序下的成功投標人。此外，在簽署SISP支持協議後，計劃支持協議、後備承諾書以及根據該協議進行的交易均自動終止。

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跟蹤馬交易的關鍵條款包括：

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雙方在跟蹤馬交易協議下的義務以滿足或放棄跟蹤馬交易協議中規定的所有適用條件為條件，其中包括法院輸入SISP令和歸屬令、Just Energy實體完成執行步驟、收到所有必需的交易監管批准(如交易協議中的定義)以及交易完成後，Just Energy實體將不會成為任何美國或加拿大證券法下的報告發行人(或同等機構)。

前述對SISP支持協議和跟蹤馬交易協議的描述並不完整，也沒有聲稱是完整的，並且分別參考SISP支持協議和跟蹤馬交易協議的全文進行了限定，這兩份協議的副本作為附件10.9和10.10存檔，並通過引用併入本文。

2022年6月7日，安大略省法院將暫緩執行期限延長至2022年8月19日。延長逗留期限使公司能夠繼續在正常業務過程中運營，同時執行其擬議的重組計劃。

2022年5月19日，公司普通股從多倫多證券交易所創業板轉讓至紐交所，交易代碼為“JE.H.”。該公司的普通股繼續在場外粉色市場交易，交易代碼為“JENGQ”。

天氣事件相關抬升證券化收益

2021年6月16日，HB 4492在德克薩斯州成為法律。HB 4492提供了一種機制，用於通過某些證券化結構收回包括本公司在內的各方在天氣事件期間發生的某些天氣事件成本。

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2021年10月13日，PUCT批准了最終命令，授權ERCOT將某些天氣事件成本證券化。2021年12月7日，ERCOT根據實施HB 4492的PUCT最終命令向PUCT提交了計算結果。該公司在2022年6月收到了1.475億美元。

僅僅是能源的商業運營

Just Energy有兩個可報告的部門：(1)大眾市場和(2)商業。首席運營決策者監測大眾市場和商業部門的運營結果，以做出資源分配和業績評估的決策。部門業績是根據某些非美國公認會計原則的衡量標準進行評估的，例如基本EBITDA、基本毛利率和嵌入毛利率。

該公司的運營子公司目前在美國的德克薩斯州、伊利諾伊州、紐約州、印第安納州、密歇根州、俄亥俄州、新澤西州、加利福尼亞州、馬裏蘭州、賓夕法尼亞州、馬薩諸塞州和特拉華州以及加拿大的安大略省、艾伯塔省、馬尼託巴省、魁北克省、不列顛哥倫比亞省和薩斯喀徹温省開展業務。

截至2022年3月31日，Just Energy已累計約2,755,000家RCE，其中約44%來自大眾市場部門，56%來自商業部門。

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該公司過去三個會計年度基於經營部門的收入如下：

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該公司過去三個會計年度基於客户所在地的收入如下：

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停產運營

2019年3月，Just Energy正式批准並啟動了處置其在德國、愛爾蘭和日本的業務的程序。2019年6月，英國加入處置小組。這一決定是專注於北美核心業務的戰略轉型的一部分。2019年11月，Just Energy完成了將Hudson UK出售給殼牌能源零售有限公司的交易，並於2020年2月完成了其在愛爾蘭的業務出售。2020年4月，公司將Just Energy Japan的所有股份出售給Astmax Trading，Inc.這些業務被重新分類，並在合併財務報表的合併運營報表中反映為非持續業務(第二部分，第8項，“財務報表和補充數據”，附註24，非持續業務)。

持續運營概述

大眾市場細分市場

大眾市場部分包括Just Energy、Tara Energy、Amigo Energy和TerraPass品牌獲得和服務的客户。這一細分市場的能源產品營銷主要通過數字和零售渠道進行。大眾市場客户佔Just Energy基本毛利率的73%，該公司目前專注於價格保護和平板賬單產品，以及Just Green產品。在一定程度上，短期或增強型可變利率產品能更好地服務於某些市場，大眾市場部門的銷售渠道提供這些產品。

Just Energy還通過Filter Group為家庭水過濾系統提供其消費產品和服務系列。

商業細分市場

商業部門包括在哈德遜能源公司獲得和服務的客户，以及由互動能源集團管理的經紀服務。哈德遜能源的銷售主要通過三個渠道進行：經紀人、面對面的商業獨立承包商和內部商業銷售代表。商業客户佔Just Energy基本毛利率的27%。為商業客户提供的產品範圍從標準的固定價格產品到“一次性”產品，都是為滿足客户的特定需求而量身定做的。這些產品可以是固定利率或浮動利率，也可以是兩者的混合，通常期限不到五年。這一細分市場的每個RCE的基本毛利率低於大眾市場部門，但每個RCE的客户獲取成本和持續客户服務成本也較低。商業客户的流失率也明顯低於大眾市場客户。

關於能源公司的產品

Just Energy提供滿足客户基本需求的產品和服務，包括電力和天然氣商品、節能解決方案、碳抵消和可再生能源選項以及水質和過濾設備。

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電

Just Energy為美國和加拿大的各個州和地區提供電力。提供各種電力解決方案，包括短期和長期合同的固定價格、統一賬單和可變價格產品。這些產品中的大多數都為客户提供了價格保護計劃，以滿足他們的大部分電力需求。Just Energy使用註冊客户的歷史使用數據來預測未來客户的消費，並幫助做出長期供應採購決策。平面票據產品為客户提供了按期限支付固定金額的能力，而不考慮使用情況。

Just Energy根據預測的客户聚合從面向大眾市場和商業客户的市場交易對手那裏購買電力供應。對於較大的商業客户，電力供應通常是與執行合同同時購買的。歷史客户使用量是從最不發達國家獲得的，當歸一化為平均天氣時，它為Just Energy提供了預期的正常客户消費。Just Energy通過積極管理電力投資組合和購買期權(包括天氣衍生品)來減少對天氣變化的敞口。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣條件偏離正常水平的程度以及此類選擇的可用性和成本的限制。在某種程度上，平衡電力需求超出了預期的購買量，Just Energy承擔因客户用電量波動而導致的供過於求或供過於求的財務責任。任何通過客户傳遞、主動管理或採用的選項未完全覆蓋的供應平衡可能會根據平衡時的市場狀況增加或減少Just Energy的基本毛利率。

天然氣

Just Energy向天然氣客户提供了從五年期固定價格合同到逐月浮動價格合同的各種產品。天然氣供應是根據預測的消費量從市場交易對手那裏購買的。對於較大的商業客户，天然氣供應通常是在合同執行的同時購買。可變費率產品允許客户保持靈活性，同時保留自行決定鎖定固定價格的能力。平面票據產品為客户提供了按期限支付固定金額的能力，無論商品的使用情況或價格變化如何。

最不發達國家提供歷史客户使用量，當歸一化為平均天氣時，使Just Energy能夠購買預期的正常客户消耗量。Just Energy通過積極管理天然氣投資組合來減少對天氣變化的風險，這涉及但不限於購買期權，包括天氣衍生品。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣條件偏離正常水平的程度以及此類選擇的可用性和成本的限制。在某種程度上，平衡要求超出了預測的購買量，Just Energy承擔客户使用量波動的財務責任。在供應平衡不能通過主動管理或所採用的選項完全覆蓋的範圍內，Just Energy的基本毛利率可能會根據平衡時的市場狀況而增加或減少.

Just Green

許多客户有能力選擇合適的JustGreen計劃來補充他們的電力和天然氣，提供一種有效的方法來抵消他們與各自商品消費相關的碳足跡。

JustGreen的電力產品為客户提供了選擇，通過購電協議和可再生能源證書，他們可以選擇使用全部或部分電力來自可再生的綠色能源，如風能、太陽能、水電或生物質。面向天然氣客户的Just Green計劃包括從碳捕獲和減少項目中購買碳補償。額外的綠色產品允許客户在不購買能源商品產品的情況下抵消他們的碳足跡，並且可以在所有州和省提供，而不依賴於能源放松管制。

Just Energy目前在北美各地符合條件的市場銷售Just Green電力和天然氣。在過去一年與Just Energy簽約的所有客户中，40%的客户購買了Just Green以滿足部分或全部能源需求。平均而言，這些客户選擇購買93%的消費作為綠色供應。相比之下，根據截至2021年3月31日的過去12個月的報告，與Just Energy簽約的大眾市場客户中，37%的客户選擇包括JustGreen，平均佔其消費的98%。截至2022年3月31日，JustGreen佔大眾市場的24%

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電力投資組合，而去年同期為25%。JustGreen佔大眾市場天然氣投資組合的24%，而去年同期為17%。

TerraPass

通過TerraPass，客户可以通過購買高質量的環境產品來抵消他們對環境的影響。TerraPass為北美和世界各地銷燬温室氣體、生產可再生能源和恢復淡水生態系統的項目提供支持。每個項目都是通過購買碳補償、可再生能源信用和BEF水恢復證書®來實現的。TerraPass為大眾市場或商業客户提供各種購買選擇，使企業能夠通過提供營銷和產品集成解決方案來整合無縫碳抵消選項。

季節性

向零售客户銷售電力是一項季節性業務，電力需求通常在夏季幾個月達到峯值。相反，向零售客户銷售天然氣也是一項季節性業務，天然氣需求通常在冬季幾個月達到峯值。因此，公司零售業務的淨營運資金需求通常在夏季和冬季隨着收入的增加而增加，然後在非高峯月份下降。天氣可能會影響運營業績，極端天氣條件可能會產生實質性影響。向零售客户收取的電價可能會受到總電力和天然氣價格波動以及市場動態、輸電限制、競爭對手行動和市場熱價變化的影響。

員工概述

截至2022年3月31日，Just Energy在美國、加拿大和印度擁有1,177名員工，其中包括1,125名全職員工。

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政府監管

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Just Energy的業務受到廣泛的加拿大和美國聯邦、州和地方法律以及外國和省級法律的約束。零售能源競爭是按州或省進行監管的，高度依賴於州和省的法律、法規和政策，這些法律、法規和政策隨時可能發生變化。不遵守這些要求可能會導致吊銷執照、退出市場、關閉、施加留置權、罰款和/或民事或刑事責任。

由於影響批發和零售競爭的州、省和聯邦政策，以及為增加大量新的可再生發電而制定的激勵措施，監管環境在過去幾年中發生了重大變化。例如，改變或發展要求使用清潔可再生燃料和替代燃料的立法，或要求實施要求實施新技術的節能計劃，可能會增加公司的服務成本和/或影響公司的財務狀況。此外，在一些能源零售市場，州立法者、政府機構和其他利益攸關方提出了一些建議，以改變基於市場的定價的使用方式，重新監管這些市場以前具有競爭力的領域，或者允許電力輸送公司建造或收購發電設施。在我們目前或未來可能運營的州，可能會提出重新監管零售能源行業的其他建議，並可能推遲、停止或逆轉影響電力和天然氣放鬆監管或重組進程的立法或其他行動。

健康與安全

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員工在工作場所的健康和安全是我們的首要任務之一。為了應對新冠肺炎疫情，我們一直在努力確保員工的安全和健康，使其免受此次疫情的影響。根據疾病控制中心、加拿大公共衞生機構、世界衞生組織以及我們所在的各個州、省和縣的指導，我們採取了一系列措施來保護員工的安全。向員工提供帶薪病假或帶薪假期，以彌補病假和缺勤。我們將繼續把員工放在首位。

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出售Ecobee投資公司

2021年12月1日，忠利完成了對艾奧貝全部已發行和流通股的收購，包括公司持有的艾奧貝全部股份。該公司持有約8%的艾奧貝股份。該公司收到了1,230萬美元現金和80,281股Generac普通股。本公司其後於2021年12月以2,840萬美元出售所有Generac股份，總代價約為4,070萬美元。此次出售帶來了1500萬美元的投資收益，記錄在截至2022年3月31日的年度綜合運營報表中。在2022年至2023年期間，公司可以額外獲得高達800萬美元的Generac股票，前提是Ecobe實現了某些業績目標。

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第1A項。風險因素

以下風險因素適用於我們的業務和運營。這些風險因素並不是包羅萬象的，我們鼓勵投資者就我們的業務、財務狀況和前景進行自己的調查。除了本10-K表格年度報告中包含的其他信息外，您還應仔細考慮以下風險因素，包括題為“關於前瞻性陳述的告誡”一節中涉及的事項。我們可能面臨更多的風險和不確定性，這些風險和不確定性是我們目前不知道的，或者是我們目前認為無關緊要的，這也可能損害我們的業務或財務狀況。以下討論應與本報告第二部分第7項“管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析”以及我們的第二部分第8項“財務報表和補充數據”一併閲讀。

與公司業務相關的風險

擬議的SISP和潛在的跟蹤馬交易的結果是不確定的，交易的公告和懸而未決可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大和不利的影響。

於2022年8月4日，本公司與跟蹤馬採購商訂立跟蹤馬交易協議及與SISP有關的SISP支持協議，旨在協助其退出本公司持續經營的破產程序。不能保證SISP會獲得批准或完善。SISP流程可能會導致我們的業務中斷，並將我們管理層的注意力和其他資源從日常運營中轉移出來，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，目前和未來的員工和管理層成員可能會對他們在SISP期間在我們公司的未來角色變得不確定。這種不確定性可能會對我們留住和聘用員工和管理層成員的能力產生不利影響。此外，擬議的SISP可能會對我們與客户和第三方服務提供商的關係產生不利影響。

如果交易完成，跟蹤馬交易將導致Just Energy成為一傢俬人持股公司，我們所有現有的普通股將被取消或免費贖回。此外，我們公司的正在進行的業務可能會受到不利影響，如果沒有意識到完成跟蹤馬交易的好處，我們的公司將面臨許多風險，包括支付某些持續的重組成本。

潛在的跟蹤馬交易提供了e現有普通股股東股份將被註銷或贖回，不得獲得分派或其他對價。

潛在的跟蹤馬交易規定，現有普通股股東的股份將被註銷或贖回，不得獲得分派或其他對價。此外，如果除SISP項下的跟蹤馬匹購買者之外還有中標人，則任何增量價值必須首先提供對實質一般無擔保的回收

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因此，不能保證該投標人將為現有普通股股東提供賠償。

本公司的業務受嚴格的能源法規約束，可能會受到法律或法規變化的不利影響，以及根據現有或未來能源法規或要求承擔的責任或未來無法遵守的責任。

Just Energy的業務受到廣泛的加拿大和美國聯邦、州和地方法律以及外國和省級法律的約束。遵守或改變這些法律和法規制度下的要求可能會導致公司產生大量額外成本，降低公司在某些州和省或某些類別的零售客户中對衝風險或銷售零售電力或天然氣的能力，或限制公司的營銷做法、將成本轉嫁給零售客户的能力，或與競爭對手(包括現有公用事業公司)進行有利競爭的能力。零售能源競爭是按州或省進行監管的，高度依賴於州和省的法律、法規和政策，這些法律、法規和政策隨時可能發生變化。不遵守這些要求可能會導致吊銷執照、退出市場、關閉、施加留置權、罰款和/或民事或刑事責任。

由於影響批發和零售競爭的州、省和聯邦政策，以及為增加大量新的可再生發電而制定的激勵措施，監管環境在過去幾年中發生了重大變化。例如，改變或發展要求使用清潔可再生燃料和替代燃料的立法，或要求實施要求實施新技術的節能計劃，可能會增加公司的服務成本和/或影響公司的財務狀況。此外，在一些能源零售市場，州立法者、政府機構和其他利益攸關方提出了一些建議，以改變基於市場的定價的使用方式，重新監管這些市場以前具有競爭力的領域，或者允許電力輸送公司建造或收購發電設施。在我們目前或未來可能運營的州，可能會提出重新監管零售能源行業的其他建議，並可能推遲、停止或逆轉影響電力和天然氣放鬆監管或重組進程的立法或其他行動。如果這些變化由監管機構頒佈，我們可能會失去客户，招致更高的成本和/或發現更難獲得新客户。這些變化正在進行中，我們無法預測零售市場的未來設計或不斷變化的監管環境將對我們的業務產生的最終影響。

該公司的零售業務受到來自其他代表、最不發達國家的激烈競爭，以及客户行為或偏好的變化，這可能導致現有客户的流失和無法吸引新客户。

由於大宗商品價格波動、競爭加劇或客户行為變化，Just Energy可能會經歷消耗率上升和續訂請求接受率下降的情況。不能保證歷史上的年度消耗率在未來不會大幅增加，也不能保證Just Energy能夠在現有能源合同期滿時續簽。任何此類自然減員或更新失敗的情況都可能對Just Energy的業務、財務狀況、經營業績、現金流、流動性和前景產生實質性的不利影響。

許多公司和現有的公用事業子公司在住宅、商業和小型工業市場與Just Energy競爭。新進入者可能會以營銷者的身份進入市場，直接爭奪Just Energy瞄準的客户基礎，從而減緩或減少Just Energy的市場份額。如果現行監管框架的變化允許最不發達國家以非成本價出售天然氣或電力，它們現有的客户基礎將為它們提供顯著的競爭優勢。這可能會限制包括Just Energy在內的銷售代表的客户數量，並影響Just Energy的增長和留住。

Just Energy的住宅客户一般是通過使用數字營銷、零售商店、入站電話營銷和上門銷售來獲得的。商業客户主要是通過商業經紀人和獨立的銷售代理來招攬的。Just Energy未來增加收入的能力將在很大程度上取決於這些營銷技巧的成功，以及其擴展到新的銷售渠道以獲得客户的能力。不能保證競爭條件會使這一銷售渠道戰略繼續下去，也不能保證新的銷售渠道能否成功地招攬新客户。此外，Just Energy的一些銷售渠道被關閉或以其他方式

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目錄表

由於政府因新冠肺炎而強制實施的舉措，運營受到限制。此外，如果Just Energy的服務對商業經紀商、零售店和銷售合作伙伴沒有吸引力，或沒有為商業經紀商、零售店和銷售合作伙伴創造足夠的收入，或者如果Just Energy的銷售渠道受到新冠肺炎或CCAA訴訟的不利影響，Just Energy可能會失去這些現有的關係，這可能會對Just Energy的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

Just Energy的盈利能力和增長取決於其客户對代表及其產品的廣泛接受。不能保證客户會廣泛接受Just Energy或其零售能源和增值產品。Just Energy提供具有競爭力的價值主張的能力，以及客户對產品可靠性和對變化的普遍抵抗力的擔憂，可能會對Just Energy的產品接受度產生不利影響。涉及其他代表的客户體驗的不利宣傳也可能對Just Energy的接受度產生不利影響。最後，市場接受度可能會受到監管和法律發展的影響。未能實現深入的市場滲透可能會對Just Energy的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

公司業務的運營受到基於網絡的安全和誠信風險的影響。對公司基礎設施的攻擊違反了網絡/數據安全措施，可能使公司面臨重大責任、聲譽損害、監管行動和業務運營中斷，這可能對公司的業務、運營、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

Just Energy的業務要求保留被認為是私人的重要客户信息。儘管Just Energy通過限制訪問來保護這些信息，並加入了網絡風險保單，但如果此類私人信息因Just Energy的信息技術系統受到網絡攻擊而泄露，可能會對公司的聲譽和客户關係造成重大不利影響。

Just Energy的供應商、供應商和市場運營商依靠信息技術系統為Just Energy提供服務。這些系統可能容易受到網絡攻擊，這可能會導致市場混亂，並影響Just Energy的業務、財務狀況和經營業績。

Just Energy還受到有關隱私和數據保護的聯邦、州、省和外國法律的約束。對這類數據保護法的修改可能會對合規提出更嚴格的要求，並對不合規施加重大處罰。例如，2020年1月1日，加州消費者隱私法廣泛擴大了加州消費者的權利，並要求受到此類立法約束的公司在如何收集、使用和披露個人信息方面大大提高透明度。Just Energy如果未能遵守有關隱私和數據保護的聯邦、州、省和外國法律，可能會被監管機構處以鉅額罰款和處罰，以及客户的索賠。不能保證Just Energy合同中的責任限制將是可強制執行的或充分的，或者以其他方式保護Just Energy免受任何特定索賠的任何此類責任或損害。針對Just Energy的一項或多項超出其可用保險覆蓋範圍的大額索賠的成功主張，可能會對Just Energy的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

Just Energy的業務運營依賴於信息技術系統和第三方服務提供商。信息技術系統或第三方服務提供商的故障可能會對Just Energy的業務、運營、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

Just Energy依靠信息技術系統存儲關鍵信息、生成財務預測、報告財務結果並提交適用的證券法文件。Just Energy還依靠信息技術系統向供應商付款，向經紀人和獨立承包商支付佣金，招募新客户，每月向客户發送賬單，並從客户那裏收取款項。任何這些系統的部分或全部故障都可能對Just Energy的業務、經營業績和/或導致Just Energy無法履行其報告義務產生重大不利影響。

Just Energy有外包安排，以支持其呼叫中心對業務連續性計劃的要求，以及針對某些司法管轄區的監管目的、賬單和結算安排的獨立性。合同數據輸入也外包，一些公司業務連續性、信息技術開發和災難恢復也是如此

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目錄表

功能。如果外包交易對手不提供合同服務，Just Energy可能會遇到服務和運營缺口，這可能會對Just Energy的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

在Just Energy運營的某些司法管轄區，最不發達國家目前提供賬單和收款服務。如果最不發達國家停止提供這些服務，Just Energy將不得不尋求第三方計費提供商或開發內部系統來履行這些職能。這可能既耗時又昂貴，可能會對Just Energy的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

該公司的零售業務依賴當地公用事業公司或獨立輸電系統運營商的基礎設施向該公司的客户提供電力，並獲得有關該公司客户的信息。任何基礎設施故障都可能對公司的收入和客户滿意度產生負面影響，並可能對公司的業務和運營產生重大不利影響。

客户依賴最不發達國家交付其合同商品。最不發達國家依賴於其分銷基礎設施的持續供應。颶風或其他天氣事件、恐怖主義行為、新冠肺炎疫情導致的停工、網絡攻擊或其他原因導致的這些基礎設施的任何中斷都可能導致交易對手違約，此後Just Energy將在其合同中實施不可抗力條款。在如此嚴重的情況下，受影響地區可能沒有收入或利潤。

此外，任何對Just Energy運營的中斷都可能對Just Energy的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

儘管Just Energy有承保業務中斷和自然災害的保單，但在某些情況下，保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋全部或部分潛在損失。特別是，新冠肺炎對公司業務和運營的影響程度將取決於未來的發展，這些發展具有很高的不確定性，目前無法預測，包括新冠肺炎疫情的持續時間、嚴重程度和範圍；為控制或治療新冠肺炎疫情而採取的行動。

上述任何事項的發生，均可能對本公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。

Just Energy依賴的預測和模型可能與實際結果大相徑庭，並可能對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

Just Energy依賴預測和模型，因為計算市場價值和客户預測的方法需要在無法獲得可獨立核實的信息時結合某些假設使用數據密集型建模。儘管Just Energy使用行業標準方法並驗證其內部開發的模型，但如果基本假設被證明是不正確的，或者在審查過程中未發現嵌入的建模錯誤，則可能導致不正確的估計，從而對Just Energy的財務狀況、運營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

與客户信用相關的風險

Just Energy的客户可能由於公司客户資信評估流程的變化而無法支付費用，或者在最不發達國家收取費用的市場上無法支付費用。此外，員工和客户的欺詐和欺詐風險可能會對Just Energy的財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

Just Energy在多個市場存在客户信用風險，這些市場的賬單直接發送給Just Energy的能源消費客户，包括德克薩斯州和艾伯塔省。此外，如果公司改變評估客户信譽的標準，任何此類變化都可能導致Just Energy的客户信用風險增加或客户數量減少。如果大量直接賬單客户違約，包括由於公司評估客户信譽的標準發生任何變化或

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目錄表

新冠肺炎，這可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生實質性的不利影響。

對於其他客户，最不發達國家提供催收服務，並承擔Just Energy客户收取費用而欠下的任何壞賬風險。不能保證提供這些服務的最不發達國家今後將繼續這樣做，也不能保證最不發達國家目前收取的費率將保持不變，這意味着Just Energy可能不得不接受額外的客户信用風險。

本公司面臨我們的客户、員工或我們僱用的其他第三方可能犯下的欺詐、不當行為和其他欺騙性行為的風險，包括但不限於欺詐性的客户登記和無效的經紀關係。並非總是能夠阻止欺詐、不當行為或其他欺騙性行為，公司為防止和檢測此類活動而建立的系統可能並不是在所有情況下都有效。欺詐、不當行為或其他欺騙性行為可能會導致公司壞賬增加和/或支付不當佣金，通常會損害Just Energy的聲譽。任何針對本公司的欺詐、不當行為或其他欺騙性行為都可能對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

與市場波動相關的風險

普通股的交易價格在過去一直是，未來也可能是大幅波動。根據潛在的跟蹤馬交易，普通股將被取消或贖回，不收取任何代價。

2021年3月9日之前，Just Energy的普通股在多倫多證交所和紐約證交所交易。在Just Energy提交CCAA申請後，多倫多證交所和紐約證交所暫停了普通股在各自交易所的交易，並啟動了退市程序。2021年3月16日，Just Energy宣佈自願從多倫多證交所退市，並計劃在多倫多證交所-V上市。2021年3月22日，Just Energy宣佈不會對其普通股從紐約證交所退市一事提起上訴。截至2021年3月23日和2021年6月4日，普通股分別在場外粉色和多倫多證交所交易。2022年5月19日，Just Energy宣佈，多倫多證券交易所創業板將公司的上市從多倫多證交所創業板轉移到NEX，於2022年5月20日(星期五)開市時生效。本公司的交易代碼由JE改為JE.H。普通股的交易價格過去一直存在，未來也可能出現大幅波動。這些波動可能是由與Just Energy的運營業績相關或無關、超出其控制範圍的事件引起的。根據潛在的跟蹤馬交易，普通股將被取消或贖回，不收取任何代價。如有中標者不是SISP下的跟蹤馬匹買家，任何增值必須首先為主要的一般無抵押債權人提供追回，因此，不能保證該投標人將為現有普通股股東提供追回。這些因素包括：SISP的結果、Just Energy經營業績的實際或預期波動(包括商品合約按市值計價造成的季節性和波動性的結果)、在與Just Energy經營的業務部門相當的業務部門經營的其他公司股價的波動, 訴訟或監管程序的結果，包括由於新冠肺炎的影響等，可能會對普通股的市場價格產生重大影響。此外，股市經歷了波動，這往往與Just Energy和其他受影響公司的經營業績無關。此等市場波動可能會對普通股的市價造成重大不利影響，令股東更難出售其普通股，或根據潛在的跟蹤馬交易被取消或贖回。

與商品價格相關的風險

Just Energy的業務受到大宗商品價格波動的影響，這可能對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

Just Energy為其零售能源客户提供服務的成本受到大宗商品價格波動的影響，特別是天然氣和電力。儘管Just Energy與其供應商簽訂了商品衍生工具以管理商品價格風險，但在客户估計需求與實際不符的情況下，它面臨着商品價格風險

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客户要求。此外，客户消費量的突然大幅增加可能需要Just Energy在現貨市場上購買或出售過剩的供應。在短缺時期，如天氣事件，現貨市場價格可能波動極大，被迫在現貨市場購買商品以滿足客户需求可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。此外，如果Just Energy被要求在現貨市場出售過剩供應，它也可能遭受損失。

此外，商品市場價格的突然大幅下跌可能導致客户自然減員增加、監管壓力增加以及在執行違約金和/或制定條款將客户價格重置至當前市場價格水平方面的阻力。如果發生這種情況，可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生實質性的不利影響。

大宗商品交易量失衡可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

根據包括天氣在內的幾個因素，Just Energy的客户使用的天然氣商品可能比Just Energy購買的天然氣商品數量多或少。Just Energy承擔財務責任，面臨市場風險，此外，還可能因平衡客户數量要求而受到“最不發達國家”的懲罰。儘管Just Energy在其部分零售能源合同中通過平衡語言來管理數量平衡風險，簽訂天氣期權和衍生結構以緩解天氣和數量平衡風險，並利用天然氣儲存設施來管理日常交付需求，但如果扣除Just Energy的風險管理活動，因發生數量失衡而增加的成本和/或虧損可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

在極端天氣期間，如天氣事件，Just Energy有義務在全面需求的基礎上為客户服務，這要求Just Energy在現貨市場上平衡其大宗商品需求。Just Energy試圖通過天氣期權和衍生結構(期權、看漲期權、看跌期權等)購買額外的供應，這些策略是通過實證分析制定的。不能保證未來的極端天氣不會比歷史情景更嚴重，極端天氣對大宗商品平衡的影響可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

在極端天氣期間，如天氣事件，Just Energy有義務在全面需求的基礎上為客户服務，這要求Just Energy在現貨市場上平衡其大宗商品需求。Just Energy試圖通過天氣期權和衍生品結構(期權、看漲期權、看跌期權等)購買額外的供應。不能保證Just Energy歷史上使用的天氣選項或衍生結構將可用，或者此類結構的成本可能對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

與通貨膨脹、經濟衰退、利率和外匯匯率相關的風險

不利的經濟狀況，包括通貨膨脹、電力和天然氣成本上升、喪失抵押品贖回權、對我們的客户基礎和客户集合的影響以及業務失敗，可能會對Just Energy產生實質性的不利影響。

通貨膨脹可能會導致某些運營成本和資本成本的增加。控制運營費用的能力是影響我們未來業績的重要因素。電力或天然氣價格的快速上漲可能會導致Just Energy的流動性大幅下降，因為最不發達國家、供應商或ISO需要抵押品入賬或增加營運資本。

利率的大幅波動可能會對公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

Just Energy面臨與其債務相關的利率風險，可能會受到損害。美國聯邦儲備銀行和加拿大銀行從2022年3月開始上調基準利率，並已表示打算在2022年全年繼續上調基準利率，以努力遏制通脹上行壓力

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關於美國各地商品和服務的成本。利率的大幅波動和利息成本的增加可能會對Just Energy的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生實質性的不利影響。

外幣計價收益和現金流的組合可能對公司的財務狀況產生重大不利影響。

Just Energy面臨某些以美元計價的收入和支出相對於以加元計價的收入、支出和利息的外匯風險。Just Energy訂立外匯衍生工具，以管理某些零售合約的營運現金流風險。目前，Just Energy沒有進入衍生品工具來管理外匯轉換風險。外匯匯率的大幅波動可能會對Just Energy的財務狀況產生重大影響。

與流動性相關的風險

Just Energy可能無法延長、更換、再融資或償還其DIP工具或債務義務，這可能對Just Energy的業務和財務狀況產生重大不利影響。

Just Energy面臨着無法償還債務的風險，包括其DIP工具下的債務。DIP融資機制有重大限制及財務契約，若本公司未能遵守DIP融資機制下的契約要求，則可能對本公司的財務狀況、經營業績及現金流產生重大不利影響。根據CCAA程序，本公司還有某些其他債務被擱置。如果取消對CCAA訴訟程序的暫停，這一行動將對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。Just Energy可能無法延長、更換或再融資其DIP設施，完成SISP並擺脱CCAA程序。如果需要流動資金，本公司可能無法獲得其他外部財務資源，Just Energy可能被要求停止運營、關閉、出售或以其他方式處置Just Energy子公司的全部或部分業務，其中任何一項都將對Just Energy的業務和財務狀況產生重大不利影響。

CCAA的訴訟可能會對公司的業務、關係、運營、財務狀況和聲譽產生不利影響。

2021年3月9日，該公司宣佈，已通過安大略省法院和休斯頓法院的法院命令尋求並獲得債權人保護。2022年6月7日，安大略省法院將暫緩期延長至2022年8月19日。Just Energy可能無法進一步延長逗留期限。如果Just Energy無法進一步延長停頓期，債權人將有權針對本公司行使其各種權利和補救措施，Just Energy可能被要求停止運營、關閉、出售或以其他方式處置Just Energy子公司的全部或部分業務，任何此類業務都將對Just Energy的業務和財務狀況產生重大不利影響。

在CCAA訴訟完成後，我們可能已經根據破產法第15章申請了CCAA保護和保護，可能會對我們的業務以及與客户、供應商、承包商或員工的關係產生不利影響。這可能會導致供應商、客户和其他合同對手方終止與公司的關係，或要求公司提供額外的財務保證或提高業績。此外，CCAA的訴訟可能會影響公司續簽現有合同、競爭新業務、吸引、激勵和/或留住關鍵高管的能力。這些事件中的一個或多個的發生可能會對公司的業務、運營、財務狀況和聲譽產生重大影響。

DIP融資機制有重大限制及財務契約，若本公司未能遵守DIP融資機制下的契約要求，則可能對本公司的財務狀況、經營業績及現金流產生重大不利影響。

關於CCAA程序，為了在CCAA過程中提供所需的流動資金，本公司於2021年3月9日簽訂了DIP融資機制。

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目錄表

除慣常的肯定契約義務外，DIP融資機制還規定了某些信息交付要求，包括每隔四周發佈一份新的綜合報表，列出自交付之日起13週期間本公司現金支出的每週預計現金流量預測。此外，DIP融資機制要求，公司的實際支出不會與最近核準的前四周預算中規定的支出出現負差異，每個單獨項目的支出不得超過20%。

DIP融資機制亦載有限制本公司若干活動的慣常負面契諾，包括對產生債務、產生留置權、完成某些基本改變、作出投資、處置資產、進行出售及租賃交易及支付限制性付款的能力的限制。此外，除上文討論的負預算差異外，DIP貸款機制還包括慣例違約事件，以及某些其他與反腐敗公約程序有關的事件。如果發生違約，利率將每年額外增加2%，直到根據存款保險安排全額償還欠款為止。

如果本公司未能遵守DIP融資機制下的公約要求，可能會對本公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

如果解除對CCAA訴訟的暫停，公司的各個貸款人可能會採取行動，這些行動可能會對公司的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。

由於CCAA訴訟，該公司有某些債務違約。根據法院命令，貸款人不得在未經法院授權的情況下就違約採取任何行動。如果根據法院命令實施的暫緩執行被撤銷或到期，而本公司的貸款人能夠就提起CCAA訴訟所導致的違約事件採取行動，則可能對本公司的業務、經營業績、財務狀況和流動資金產生重大不利影響。

由於CCAA訴訟，本公司的抵押品要求增加，如果公司無法滿足未來的抵押品要求，可能會對公司的財務狀況、經營業績和流動資金產生重大不利影響。

在Just Energy運營的幾個市場上，最不發達國家只在客户向最不發達國家支付消費商品的費用時才向Just Energy付款，而不是在商品交付時付款。Just Energy還管理天然氣儲存設施，Just Energy必須在付款前注入天然氣。這些因素，加上能源消費的季節性，形成了營運資本要求，有必要使用Just Energy的可用流動性。此外，Just Energy及其子公司還被要求向最不發達國家提供抵押品，包括某些商品供應商和國際標準化組織。根據CCAA提交的申請導致Just Energy不得不向某些獨立的系統運營商和管道提供額外的抵押品。最不發達國家管理的支付條款的任何重大變化、天然氣儲存庫存運輸成本的任何增加以及抵押品入賬要求的任何增加都可能導致Just Energy面臨重大流動性風險，並可能對公司的財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。

普通股所有權的相關風險

Just Energy不會就普通股支付股息，根據潛在的跟蹤馬交易，普通股將被取消或免費贖回。

Just Energy可能會發行不限數量的普通股和最多50,000,000股優先股。目前有48,078,637股普通股，沒有發行和發行的優先股。Just Energy不支付普通股股息，也不能根據CCAA訴訟程序支付股息。根據潛在的跟蹤馬交易，普通股將被註銷或贖回，普通股股東將不會獲得任何對價。

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目錄表

與交易對手有關的風險

本公司面臨交易對手風險，如果交易對手違約，可能會對本公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動資金產生重大不利影響。

Just Energy與其交易對手簽訂了長期衍生品合同。如果衍生品交易對手違約，Just Energy將被要求按現行市場價格更換其合同商品或工具，這可能對本公司的業務、財務狀況、現金流或流動性產生負面影響。Just Energy通過從投資級評級交易對手那裏採購衍生品，或者要求未評級交易對手提供足夠的財務擔保來緩解信用風險。雖然充分的財務保證可能會抵消Just Energy對交易對手的財務風險，但交易對手違約可能會對公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

Just Energy的供應商可能無法向Just Energy交付商品，這可能會對公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

Just Energy的商業模式是基於為客户提供電力或天然氣的合同。如果Just Energy的供應交易對手因業務失敗、供應短缺、不可抗力(包括新冠肺炎的原因)而未能向Just Energy交付這些商品，或此類交易對手未能履行適用合同下的義務，將使Just Energy面臨無法滿足其與最不發達國家或ISO的交付要求的風險，從而導致處罰、價格風險、流動性和抵押品風險。Just Energy試圖通過使其大宗商品採購和從多家供應商採購的商品多樣化來降低供應交付風險。在根據CCAA提交申請後，Just Energy的幾個供應交易對手終止了與Just Energy的供應協議，限制了Just Energy從多個交易對手那裏獲得供應的能力。因此，Just Energy可能無法從更多的交易對手那裏獲得供應，可能僅限於較少的供應商，特別是在供應緊張和流動性不足的市場。如果公司的任何供應商未能交付商品或未能履行其與Just Energy簽訂的合同，可能會對公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動性產生重大不利影響。

與法律和監管要求相關的風險

監管調查或其他行政程序可能使我們承擔重大責任和聲譽損害，可能對公司的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

Just Energy可能會收到消費者的投訴，這些投訴可能涉及監管和法律當局的制裁。最重要的潛在制裁是暫停或吊銷許可證，這將阻止Just Energy在特定司法管轄區銷售。

訴訟和法律程序可能使我們承擔重大責任和聲譽損害，這可能對公司的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

除本文件提及的訴訟外(見第一部分第8項。“財務報表和補充數據”，附註25(D)，承付款和或有事項)(見第一部分，第3項“法律訴訟”)，以及在正常業務過程中發生的，Just Energy未來可能會受到額外的集體訴訟和其他訴訟。這起訴訟，任何此類額外的訴訟都可能既耗時又昂貴，可能會分散執行團隊對Just Energy業務的注意力，並可能導致代價高昂的和解安排。任何特定訴訟的不利解決或聲譽損害都可能對Just Energy的業務、財務狀況或經營業績以及有利地解決其他訴訟的能力產生重大不利影響。

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目錄表

該公司就其財務報表的發展作出重大估計和判斷。如果實際結果與預期不同，可能會對公司的財務狀況、經營業績、現金流和流動性造成重大不利影響。

Just Energy在正常業務過程中進行會計估計和判斷。此類會計估計和判斷將影響Just Energy截至其財務報表日期的資產和負債報告金額，以及報告期間的經營業績報告金額。此外，Just Energy解釋在其財務報表日期存在的會計規則，當會計規則不是特定於特定事件或交易時。如果基本估計最終被證明是不正確的，或者如果Just Energy的審計師或監管機構隨後以不同的方式解釋Just Energy對會計規則的應用，隨後的調整可能會對Just Energy在發現變化的一個或多個時期的經營業績產生重大不利影響。此外，後續的調整可能需要Just Energy重述其歷史財務報表。上述任何事項的發生，均可能對本公司的財務狀況、經營業績、現金流及流動資金造成重大不利影響。

儘管Just Energy根據美國公認會計準則的要求對會計規則和解釋進行了更改，但不能保證此類更改不會對Just Energy的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

實施和遵守會計規則和解釋的變化可能會對Just Energy的財務狀況和經營業績產生不利影響，或在未來期間造成經營業績的意外波動。Just Energy必須遵守的會計規則和規定很複雜，而且經常變化。未來會計規則的任何變化以及根據美國公認會計原則對這些規則的解釋都可能對Just Energy的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

Just Energy在其財務報表中報告了實質性的疲軟。Just Energy無法有效彌補此類重大弱點，可能會對Just Energy的業務、財務狀況、經營業績和流動性產生重大不利影響。

Just Energy面臨着在財務報告和披露控制及程序方面的內部控制存在缺陷的風險。董事會與審計委員會協調，負責評估財務報告和披露控制和程序的內部控制的進度和充分性，並在必要時進行調整。任何缺陷，如果不加以糾正，都可能導致Just Energy的財務報表不準確，並可能需要未來對歷史財務報表進行調整和/或重述。上述任何情況的發生都可能對Just Energy的業務、財務狀況、經營業績和流動資金產生重大不利影響。

一般風險因素

新冠肺炎疫情已經並可能繼續對公司的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響。

新冠肺炎已經並可能繼續對公司的業務產生實質性的不利影響，包括其財務狀況、現金流和經營業績。新冠肺炎於2019年12月首次被報道，此後已擴展到200多個國家和地區。2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎大流行，並建議在全球範圍內採取遏制和緩解措施。隨之而來的加拿大、美國和世界各國政府頒佈的緊急措施，對加拿大和美國的許多企業和經濟造成了實質性的破壞。隨着疫情和應對措施的繼續，本公司可能會經歷大宗商品市場、供應鏈以及本公司員工的健康、可獲得性和效率的進一步中斷，這可能會對本公司開展業務和運營的能力產生不利影響，並限制本公司執行其業務計劃的能力。疫情的爆發以及為減緩其傳播速度而採取的措施都帶來了重大的不確定性以及經濟波動和幹擾，這已經並可能繼續影響公司的業務、財務狀況、現金流和經營業績。最終影響將取決於未來的發展，除其他外，包括新冠肺炎疫苗的效力、具有疫苗耐藥性的病毒株的傳播、新冠肺炎大流行的最終持續時間、經濟低迷的深度和持續時間以及其他經濟

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目錄表

包括新冠肺炎疫情的影響、旨在防止新冠肺炎疫情蔓延的政府措施和其他措施的後果、政府當局、客户、貸款人、合同對手方、供應商和其他與我們有業務關係的各方所採取的行動，以及恢復正常經濟和運營條件的時間和程度。

新冠肺炎等公共衞生危機可能對公司運營產生實質性不利影響。

疫情、疫情或其他健康危機的爆發，例如新冠肺炎的爆發，可能會對Just Energy的業務、運營、財務狀況和經營業績造成重大不利影響。此類公共衞生危機可能導致運營和供應鏈延誤和中斷，全球股市和金融市場波動，貿易和市場情緒下降，人員流動減少和勞動力短缺，以及旅行和航運中斷和關閉，包括政府監管和預防措施，或對上述任何一種情況的恐懼，所有這些都可能影響大宗商品價格、利率、信用評級、信用風險和通脹。

Just Energy可能會遇到與新冠肺炎相關的業務和運營中斷，以及公司無法控制的其他此類事件，這可能會對業務、財務狀況、經營業績和證券市場產生重大不利影響。

此外，Just Energy的某些後臺業務由其位於印度的附屬公司進行。印度的新冠肺炎疫情和隨之而來的政府措施已經影響了Just Energy的業務和運營，如果這些業務無法滿負荷運行，可能會對公司的業務產生重大不利影響。

失去關鍵管理層和人員的服務可能會對公司成功運營業務的能力產生不利影響。

Just Energy未來的成功取決於它是否有能力留住高管的服務，以及在各個層面僱傭其他高素質的員工。Just Energy與其他潛在僱主爭奪員工，可能無法成功招聘和留住其所需的高管和其他員工的服務。失去或無法聘用高管或關鍵員工的服務可能會阻礙Just Energy的業務運營和增長，並對Just Energy成功運營其業務的能力產生不利影響。

此外，雖然公司修改或限制了某些業務和勞動力做法(包括員工出差、在員工工作地點在場以及實際參加會議、活動和會議)，以保護公司員工的健康和安全，並遵守政府命令和政府和監管機構鼓勵的最佳做法，但Just Energy依賴其員工來運營其業務並向客户提供產品和服務。如果公司很大一部分運營員工與新冠肺炎簽約或因其他原因無法使用，可能會對公司成功運營業務的能力產生不利影響。

俄羅斯和烏克蘭之間的衝突以及對全球經濟的相關幹擾可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

最近俄羅斯和烏克蘭之間的衝突對全球經濟造成了負面影響。美國、英國和歐盟政府已經對俄羅斯的某些產品、行業部門和政黨實施了制裁。儘管我們在俄羅斯或烏克蘭沒有任何業務，但我們已經並可能繼續經歷大宗商品成本上升，部分原因是衝突對全球經濟的負面影響。如果衝突持續很長一段時間，可能會導致網絡攻擊、供應鏈中斷、消費者需求下降、匯率變化和其他影響，這些可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

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目錄表

第二項。財產和設備

公司在美國和加拿大為公司總部租用設施，並開展公司的業務運營，據公司所知，這些設施狀況良好，運轉正常。在加拿大和美國的公司總部之外，該公司沒有物質財產、廠房和設備。

另請參閲第二部分第8項：“財務報表和補充數據“，附註10本年度報告的財產和設備，以詳細説明財產和設備的不同組成部分。

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第三項。法律程序

Just Energy及其子公司是多起法律訴訟的當事人。除下文所述外，Just Energy認為，每項訴訟均構成與Just Energy開展的業務相關的法律事項，訴訟的最終處置不會對其綜合收益、現金流或財務狀況產生重大不利影響。

2021年3月9日，Just Energy根據CCAA下的法院命令申請並獲得債權人保護，以及根據第15章與天氣事件相關的類似保護。2021年9月15日，安大略省法院批准了公司建立索賠程序的請求，以確定和確定針對公司及其子公司的受持續索賠程序令約束的索賠。作為CCAA程序的一部分，並根據索賠程序令，Just Energy將繼續審查和確定哪些索賠將被允許、修改或不被允許，這些索賠可能導致目前未在合併財務報表中反映的額外負債(第二部分，第8項，“財務報表和補充數據”)。目前，根據索賠程序令對Just Energy及其子公司提出的索賠總額超過140億美元，其中包括約10億美元的擔保債權，其中包括信用證。此前披露的以Haidar Omarali為原告的針對Just Energy、Just Energy Corp.和Just Energy Ontario L.P.的集體訴訟，以及其他某些集體訴訟，均受索賠程序令的約束。Just Energy預計，接受的無擔保債權的最終金額將遠遠低於提交的債權的面值。然而，2022年8月4日，Just Energy與跟蹤馬採購商簽訂了跟蹤馬交易協議，並與SISP簽訂了SISP支持協議，旨在幫助其退出公司作為持續經營企業正在進行的破產程序。跟蹤馬交易規定，某些有擔保的債權人將獲得現金支付和/或股權，以換取他們的債務, 現有股權持有人的權益將被取消或免費贖回。此外，沒有金額可以分配給Just Energy Entities的一般無擔保債權人，包括之前披露的針對Just Energy、Just Energy Corp.和Just Energy Ontario L.P.(Haidar Omarali為原告)的集體訴訟，以及某些其他集體訴訟索賠。

2019年7月23日，Just Energy宣佈，作為其戰略審查過程的一部分，管理層發現了客户註冊和不付款問題，主要是在德克薩斯州。作為對這一公告的迴應，在某些情況下，為了迴應這一公告以及隨後的其他相關公告，美國紐約南區地區法院、德克薩斯州南區地區法院和安大略省法院代表在2017年11月9日至2019年8月19日期間購買Just Energy Group Inc.證券的投資者提起了可能的集體訴訟。美國的訴訟已在德克薩斯州南區的美國地區法院由一名主要原告合併，安大略省的訴訟已由一名主要原告合併。美國的訴訟要求賠償據稱因違反美國證券交易法而引起的損害。安大略省的訴訟要求賠償據稱因違反加拿大證券法和普通法而產生的損害賠償。安大略省的訴訟隨後被修改，其中包括將期限延長至2020年7月7日。2020年9月2日，根據Just Energy的安排計劃，高等法院(安大略省)下令，所有現有的股權集體訴訟索賠人將不可撤銷地永遠僅限於從代表Just Energy或其董事和高級管理人員就任何該等現有股權集體訴訟索賠支付的保單收益中追回，該等現有股權集體訴訟索賠人無權也不得直接或間接地就任何現有股權集體訴訟索賠向任何被釋放的當事人或其各自的現任或前任高級管理人員和董事提出任何索賠或尋求任何追回。, 除強制執行其應由適用保險人從適用保險單的收益中支付的權利外。根據CCAA的程序，這些

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目錄表

訴訟程序已被擱置。Just Energy否認了這些指控，如果他們繼續下去，將對這些指控進行有力的辯護。

2021年11月12日，Just Energy與Just Energy各方在休斯頓法院對ERCOT和PUCT提起了ERCOT訴訟。這起訴訟尋求追回Just Energy各方就與天氣事件有關的某些發票向ERCOT支付的款項。2022年2月2日，休斯頓法院駁回了針對PUCT的訴訟。

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第四項。煤礦安全信息披露

不適用。

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目錄表

第II部

第五項。註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

本公司普通股於2021年3月9日在多倫多證券交易所停牌，本公司於2021年6月3日在多倫多證券交易所退市。該公司於2021年6月4日將其普通股在多倫多證券交易所上市，代碼為“JE”。此外，本公司於2021年3月22日從紐約證券交易所退市，並於2021年3月23日在場外交易市場上市，股票代碼為“JENGQ”。

2022年5月19日，公司普通股從多倫多證券交易所創業板轉讓至紐交所，交易代碼為“JE.H.”。該公司的普通股繼續在場外粉色市場交易，交易代碼為“JENGQ”。

市場信息和持有者

該公司的普通股在紐約證券交易所的交易代碼為“JE.H”，在場外交易市場的交易代碼為“JENGQ”。截至2022年8月4日，我們普通股的收盤價為每股0.33加元，約有30名登記持有人。

分紅

Just Energy不會為其普通股支付股息，我們也不被允許根據CCAA程序支付股息。根據潛在的跟蹤馬交易，普通股將被取消或贖回，普通股股東將不會獲得任何代價。

發行人和關聯購買者購買股權證券

不適用。

第六項。[已保留]

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[已保留]

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第7項。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

以下MD&A回顧了Just Energy截至2022年3月31日的三個月和年度的財務狀況和經營業績。本MD&A是根據截至2022年8月4日(包括該日)的所有可用信息編制的。本MD&A應與Just Energy截至2022年3月31日的年度綜合財務報表(第二部分，第8項，“財務報表和補充數據”)一起閲讀。本文所包含的財務信息是根據美國公認會計準則編制的。除非另有説明，否則所有美元金額均以美元表示。年度報告和補充信息可在Just Energy的公司網站上找到，網址為Investors.justenergy.com。欲瞭解更多信息，請訪問SEDAR網站www.sedar.com或美國證券交易委員會網站www.sec.gov。

公司的委託人安排和第15章訴訟程序

2021年2月，德克薩斯州經歷了天氣事件。從2021年2月13日到2021年2月20日，天氣事件導致電力需求增加，價格持續高企。由於所遭受的損失，以及沒有足夠的流動資金在到期時支付ERCOT的相應發票，因此，2021年3月9日，Just Energy申請並收到了安大略省法院根據《反海外腐敗法》和根據美國破產法第15章從休斯頓法院發出的法院命令。法院命令的保護允許Just Energy在重組資本結構的同時運營。

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目錄表

作為CCAA文件的一部分，該公司與PIMCO的某些關聯公司達成了1.25億美元的DIP融資機制(請參閲第二部分第8項“財務報表和補充數據”、附註16(A)和附註26關聯方交易)。該公司還與其最大的商品供應商和ISO服務提供商簽訂了合格的支持協議。公司安排的申報文件和相關的DIP設施使Just Energy能夠繼續在美國和加拿大境內的所有業務，並繼續支付ERCOT要求的款項，並履行其他監管義務。

2021年9月15日，安大略省法院批准了公司建立索賠程序的請求，以確定和確定針對公司及其子公司的受持續索賠程序令約束的索賠。作為CCAA程序的一部分，並根據索賠程序令，Just Energy將繼續審查和決定允許、修改或不允許哪些索賠，這可能會導致目前未在合併財務報表中反映的額外負債(見第二部分，第8項，“財務報表和補充數據”附註25(D)承付款和或有事項)。

計劃支持協議

如先前所披露，於2022年5月12日，就提交予CCAA的文件而言，本公司、跟蹤馬買方及若干其他當事人訂立了計劃支持協議(“計劃支持協議”)。於簽署SISP支持協議(定義見下文)後，計劃支持協議及其項下擬進行的交易將根據其條款自動終止。

計劃支持協議設想透過：(I)公正能源實體進行資本重組及財務重組；(Ii)供股發行約192.5,000,000美元新普通股，該等新普通股將由追蹤馬買家根據支持承諾書予以支持；(Iii)發行將完全由追蹤馬買家擁有的新優先股及新普通股；(Iv)以無代價註銷本公司所有已發行股份；及(V)訂立新信貸協議及新債權人間協議。

《計劃支助協定》載有締約方的某些契約，以及此類締約方的義務的某些條件，以及在發生某些事件時終止的條件，包括但不限於，未能實現某些里程碑和締約方違反《計劃支助協定》規定的某些事項。

後盾承諾書

此外，如前所述，關於計劃支持協議，跟蹤馬匹購買者於2022年5月12日與Just Energy(美國)簽訂了後備承諾書(以下簡稱後備承諾函)。據此，跟蹤馬匹買方(“後盾方”)同意支持計劃支持協議擬進行的約1.925億美元供股。於簽署SISPSupport協議(定義見下文)後，後備承諾書及根據該等承諾書擬進行的交易將根據其條款自動終止。

根據後備承諾書，後備承諾方同意(I)購買公正能源實體的新母公司的新普通股，(Ii)認購併按比例獲得供股中任何未認購的新普通股，以及(Iii)在另一參與者未能在參與截止日期前履行其認購義務的情況下，認購併按比例獲得供股中新普通股的份額。根據供股發行的新普通股將總計佔Just Energy實體的新母公司新普通股的80%。

根據支持承諾書，Just Energy(U.S.)同意在生效日期發行和交付10%的已發行新普通股，這將構成後備承諾費股票。此外，Just Energy(美國)公司同意，如果計劃支持協議在某些情況下終止，將向後盾方支付1,500萬美元的終止費。根據後備承諾書，Just Energy實體的定期貸款貸款人有權作為其按比例持有的新普通股的後盾方參與供股。後盾方承諾支持供股及擬進行的其他交易

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目錄表

後備承諾書以滿足後備承諾書中規定的所有適用條件為條件。

建議的出售和投資徵集程序和跟蹤馬交易

於2022年8月4日，本公司與跟蹤馬買方訂立一項跟蹤馬交易協議(“跟蹤馬交易協議”)及一份與SISP有關的支持協議(“SISP支持協議”)，旨在協助其退出本公司作為持續經營企業而進行的破產程序。

根據這項計劃，有興趣的機構可按經批准的計劃程序參與。如果在2022年9月29日之前收到一個或多個合格的投標(除了跟蹤馬交易預期的交易)，那麼Just Energy打算繼續進行拍賣，以確定成功的投標，這取決於批准的SISP程序的條款。如果跟蹤馬購買者在SISP結束時被確定為中標者，並隨後獲得法院批准，跟蹤馬購買者將成為Just Energy(U.S.)的唯一股東。公司將成為包括本公司在內的所有Just Energy實體的新母公司，Just Energy實體將繼續作為持續經營的企業開展業務和運營。

SISP支持協議進一步考慮根據跟蹤馬交易協議訂立跟蹤馬交易，其中包括：(A)跟蹤馬買方同意擔任SISP的“跟蹤馬”投標人，(B)本公司現有普通股及所有其他股權將被取消或免費贖回，(C)發行Just Energy實體的新母公司的新普通股及新優先股，其將完全由跟蹤馬買家的若干聯屬公司擁有，以及(V)簽訂新的信貸協議和新的債權人間協議，該協議的條款載於《SISP支持協議》附件所載條款。

SISP支持協議包含協議各方的某些契約，以及在發生某些事件時的某些終止權，這些事件包括但不限於：(I)未能實現某些里程碑和SISP支持協議項下的某些違約行為，以及(Ii)跟蹤馬匹購買者不是SISP程序下的成功投標人。此外，在簽署SISP支持協議後，計劃支持協議、後備承諾書以及根據該協議進行的交易均自動終止。

跟蹤馬交易的關鍵條款包括：

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目錄表

雙方在跟蹤馬交易協議下的義務以滿足或放棄跟蹤馬交易協議中規定的所有適用條件為條件，其中包括法院輸入SISP令和歸屬令、Just Energy實體完成執行步驟、收到所有必需的交易監管批准(如交易協議中的定義)以及交易完成後，Just Energy實體將不會成為任何美國或加拿大證券法下的報告發行人(或同等機構)。

2022年6月7日，安大略省法院將暫緩執行期限延長至2022年8月19日。延長逗留期限使公司能夠繼續在正常業務過程中運營，同時執行其擬議的重組計劃。

2022年5月19日，公司普通股從多倫多證券交易所創業板轉讓至紐交所，交易代碼為“JE.H.”。該公司的普通股繼續在場外粉色市場交易，交易代碼為“JENGQ”。

天氣事件相關抬升證券化收益

2021年6月16日，HB 4492在德克薩斯州成為法律。HB 4492提供了一種機制，用於通過某些證券化結構收回包括本公司在內的各方在天氣事件期間發生的某些天氣事件成本。

2021年10月13日，PUCT批准了最終命令，授權ERCOT將某些天氣事件成本證券化。2021年12月7日，ERCOT根據實施HB 4492的PUCT最終命令向PUCT提交了計算結果。該公司在2022年6月收到了1.475億美元。

出售Ecobee投資

2021年12月1日，忠利完成了對艾奧貝全部已發行和流通股的收購，包括公司持有的艾奧貝全部股份。該公司持有約8%的艾奧貝股份。該公司收到了1,230萬美元現金和80,281股Generac普通股。本公司其後於2021年12月以2,840萬美元出售所有Generac股份，總代價約為4,070萬美元。此次出售帶來了1500萬美元的投資收益，記錄在截至2022年3月31日的年度綜合運營報表中。在2022年至2023年期間，公司可以額外獲得高達800萬美元的Generac股票，前提是Ecobe實現了某些業績目標。

前瞻性信息

這個MD&A可包含前瞻性陳述，包括但不限於關於亞洲及太平洋區域協調委員會議事程序的陳述。這些陳述是基於當前的預期，這些預期涉及幾個風險和不確定因素，可能導致實際結果與預期的不同。這些風險包括但不限於以下風險：公司作為持續經營企業繼續經營的能力；根據CCAA提起的訴訟和在美國(包括SISP)的類似訴訟的結果；與天氣事件有關的任何潛在訴訟的結果； 與ERCOT之間的任何發票糾紛的結果；公司與主要利益相關方就“反海外腐敗法”訴訟進行的討論；不斷演變的“新冠肺炎”疫情對公司業務、運營和銷售的影響；與“新冠肺炎”的最終傳播、嚴重程度和持續時間有關的不確定性，以及對公司所在國家的經濟和金融市場的相關不利影響；“公司”成功實施針對“新冠肺炎”疫情的業務連續性計劃的能力；“公司”獲得足夠資本以提供流動性以管理其現金流需求的能力；總體經濟、商業和市場狀況；管理人員執行其業務計劃的能力；客户天然氣和電力消費水平；極端天氣條件；客户新增和續期的速度；客户信用風險；客户流失率；天然氣和電力價格的波動；利率和匯率；政府當局採取的行動，包括能源營銷監管；增税以及政府監管和激勵計劃的變化；監管制度的變化；監管機構的訴訟和裁決結果；競爭；以及

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目錄表

對某些供應商的依賴。有關這些和其他可能影響Just Energy運營或財務業績的因素的更多信息，請參閲Just Energy的年度信息表和提交給美國證券交易委員會網站的其他報告，網址為：Www.sec.gov或加拿大證券監管機構，可通過SEDAR網站訪問，網址為Www.sedar.com並在美國證券交易委員會的網站上Www.sec.gov或者通過Just Energy的網站Investors.justenergy.com.

公司概述

Just Energy是一家CBCA公司，成立於2011年1月1日，根據Just Energy Income Fund的單位持有人於2010年6月29日以及艾伯塔省女王長椅法院於2010年6月30日批准的安排計劃成立。Just Energy是一家零售能源供應商，專門從事電力和天然氣大宗商品、節能解決方案、碳抵消和可再生能源選擇。Just Energy在美國和加拿大運營，為住宅和商業客户提供服務，為家庭和企業提供廣泛的能源解決方案，提供舒適、方便和控制。Just Energy是Amigo Energy、Filter Group、Hudson Energy、Interactive Energy Group、Tara Energy和TerraPass的母公司。

2022年5月19日，公司普通股從多倫多證券交易所創業板轉讓至紐交所，交易代碼為“JE.H.”。該公司的普通股繼續在場外粉色市場交易，交易代碼為“JENGQ”。

持續運營概述

大眾市場細分市場

大眾市場部分包括Just Energy、Tara Energy、Amigo Energy和TerraPass品牌獲得和服務的客户。這一細分市場的能源產品營銷主要通過數字和零售渠道進行。大眾市場客户佔Just Energy基本毛利率的73%，該公司目前專注於價格保護和平板賬單產品，以及Just Green產品。在某種程度上，短期或增強型可變費率產品能為某些客户提供更好的服務，大眾市場細分市場的銷售渠道提供這些產品。

Just Energy還通過Filter Group為家庭水過濾系統提供其消費產品和服務系列。

商業細分市場

商業部門包括在哈德遜能源公司獲得和服務的客户，以及由互動能源集團管理的經紀服務。哈德遜能源的銷售主要通過三個渠道進行：經紀人、面對面的商業獨立承包商和內部商業銷售代表。商業客户佔Just Energy基本毛利率的27%。為商業客户提供的產品範圍從標準的固定價格產品到“一次性”產品，都是為滿足客户的特定需求而量身定做的。這些產品可以是固定利率或浮動利率，也可以是兩者的混合，通常期限不到五年。這一細分市場的每個RCE的基本毛利率低於大眾市場部門，但每個RCE的客户獲取成本和持續客户服務成本也較低。商業客户的流失率也明顯低於大眾市場客户。

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目錄表

關於能源公司的產品

Just Energy提供滿足客户基本需求的產品和服務，包括電力和天然氣商品、節能解決方案、碳抵消和可再生能源選項以及水質和過濾設備。

電

Just Energy為美國和加拿大的各個州和地區提供電力。提供各種電力解決方案，包括短期和長期合同的固定價格、統一賬單和可變價格產品。這些產品中的大多數都為客户提供了價格保護計劃，以滿足他們的大部分電力需求。Just Energy使用註冊客户的歷史使用數據來預測未來客户的消費，並幫助做出長期供應採購決策。平面票據產品為客户提供了按期限支付固定金額的能力，而不考慮使用情況。

Just Energy根據預測的客户聚合從面向大眾市場和商業客户的市場交易對手那裏購買電力供應。對於較大的商業客户，電力供應通常是與執行合同同時購買的。歷史客户使用量是從最不發達國家獲得的，當歸一化為平均天氣時，它為Just Energy提供了預期的正常客户消費。Just Energy通過積極管理電力投資組合和購買期權(包括天氣衍生品)來減少對天氣變化的敞口。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣條件偏離正常水平的程度以及此類選擇的可用性和成本的限制。在某種程度上，平衡電力需求超出了預測的購買量，Just Energy承擔因客户用電量波動而導致的供過於求或供過於求的財務責任。任何通過客户傳遞、主動管理或採用的選項未完全覆蓋的供應平衡可能會根據平衡時的市場狀況增加或減少Just Energy的基本毛利率。

天然氣

Just Energy向天然氣客户提供了從五年期固定價格合同到逐月浮動價格合同的各種產品。天然氣供應是根據預測的消費量從市場交易對手那裏購買的。對於較大的商業客户，天然氣供應通常是在合同執行的同時購買。可變費率產品允許客户保持靈活性，同時保留自行決定鎖定固定價格的能力。平面票據產品為客户提供了按期限支付固定金額的能力，無論商品的使用情況或價格變化如何。

最不發達國家提供歷史客户使用量，當歸一化為平均天氣時，使Just Energy能夠購買預期的正常客户消耗量。Just Energy通過積極管理天然氣投資組合來減少對天氣變化的風險，這涉及但不限於購買期權，包括天氣衍生品。Just Energy成功緩解天氣影響的能力受到天氣條件偏離正常水平的程度以及此類選擇的可用性和成本的限制。在某種程度上，平衡要求超出了預測的購買量，Just Energy承擔客户使用量波動的財務責任。在供應平衡不能通過主動管理或所採用的選項完全覆蓋的範圍內，Just Energy的基本毛利率可能會根據平衡時的市場狀況而增加或減少。

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目錄表

Just Green

許多客户有能力選擇合適的JustGreen計劃來補充他們的電力和天然氣，提供一種有效的方法來抵消他們與各自商品消費相關的碳足跡。

JustGreen的電力產品為客户提供了選擇，通過購電協議和可再生能源證書，他們可以選擇使用全部或部分電力來自可再生的綠色能源，如風能、太陽能、水電或生物質。面向天然氣客户的Just Green計劃包括從碳捕獲和減少項目中購買碳補償。額外的綠色產品允許客户在不購買能源商品產品的情況下抵消他們的碳足跡，並且可以在所有州和省提供，而不依賴於能源放松管制。

Just Energy目前在北美各地符合條件的市場銷售Just Green電力和天然氣。在過去一年與Just Energy簽約的所有大眾市場客户中，40%的客户購買了Just Green以滿足部分或全部能源需求。平均而言，這些客户選擇購買93%的消費作為綠色供應。相比之下，根據截至2021年3月31日的過去12個月的報告，與Just Energy簽約的大眾市場客户中，37%的客户選擇包括JustGreen，平均佔其消費的98%。截至2022年3月31日，JustGreen佔大眾市場電力投資組合的24%，而去年同期為25%。JustGreen佔大眾市場天然氣投資組合的24%，而去年同期為17%。

TerraPass

通過TerraPass，客户可以通過購買高質量的環境產品來抵消他們對環境的影響。TerraPass為北美和世界各地銷燬温室氣體、生產可再生能源和恢復淡水生態系統的項目提供支持。每個項目都是通過購買碳補償、可再生能源信用和BEF水恢復證書®來實現的。TerraPass為大眾市場或商業客户提供各種購買選擇，使企業能夠通過提供營銷和產品集成解決方案來整合無縫碳抵消選項。

非美國公認會計準則財務指標

Just Energy的綜合財務報表(第二部分第8項“財務報表和補充數據”)是根據美國公認會計準則編制的。以下定義的財務指標沒有美國公認會計原則規定的標準化含義，可能無法與其他公司提出的類似指標相比較。這些財務指標不應被視為根據美國公認會計原則確定的淨收益(虧損)、經營活動現金流量和其他財務業績指標的替代指標，也不應被視為比這些指標更有意義的指標；然而，公司認為這些指標有助於提供公司業務的相對運營盈利能力。

基本毛利率

“基本毛利”指經調整的毛利，以剔除未實現收益(虧損)對衍生工具的影響、天氣事件的一次性影響以及一次性非經常性銷售税結算。基本毛利率

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目錄表

利潤率是管理層用來評估業績和分配資源的關鍵指標。管理層認為，衍生工具的這些已實現收益(虧損)反映了Just Energy的長期財務表現，因此已將其計入基本毛利率計算。

基本EBITDA

“基本EBITDA”指經調整的EBITDA，以剔除因美國GAAP要求衍生工具、重組成本、股份補償、商譽減值、無形資產、存貨及其他、戰略審核成本、重組成本、投資收益、與天然氣銷售前儲存的天然氣有關的已實現收益(虧損)及非控股權益而產生的未實現按市價計價收益(虧損)的影響。這一衡量標準反映了業務盈利能力，因為收益對投資、存貨減值和重組成本的影響是一次性的非經常性事件。就本次計算而言，基於非現金股份的補償支出將被視為股票發行，因為它將以普通股結算；未實現的按市值計價的收益(虧損)與未來已按固定價格出售的供應相關；天氣衍生品的未實現按市值計價的收益(虧損)與本期天氣無關。

Just Energy試圖通過簽訂固定價格的供應合同來確保客户利潤率得到保護。根據美國公認會計原則，客户合同不按市價計價；但要求未來的供應合同按市價計價。這會產生未實現和已實現的收益(損失)，具體取決於當前的供應定價。管理層認為，未實現的按市值計價的收益(虧損)不會影響Just Energy的長期財務表現，並已將它們排除在Base EBITDA的計算之外。

Just Energy使用衍生品工具對儲存的天然氣進行對衝，以備未來交付給客户。根據美國公認會計原則，客户合同不按市價計價：然而，要求報告當期的已實現收益(損失)，而不是在交付給客户之前將其確認為庫存成本。Just Energy不包括注入季節EBITDA的已實現收益(虧損)，並根據收到天然氣的客户包括退出季節的收益(虧損)。管理層認為，計入客户收到天然氣的提款季節的已實現收益(虧損)更能反映企業的運營情況。

Just Energy確認獲得客户合同的增量購置費用是一項資產，因為如果沒有獲得合同，這些費用就不會發生，並通過從合同中收取的對價收回。為商品合同和增值產品合同支付的佣金和獎勵在合同期限內資本化和攤銷。與客户合同有關的這些成本的攤銷計入基本EBITDA(作為銷售佣金費用)的計算。由於增值產品被視為與固定資產類似的租賃資產，因此在基本EBITDA計算中不計入增值產品合同增量購置成本的攤銷，因此攤銷或折舊費用不計入基本EBITDA。

自由現金流和無槓桿自由現金流

自由現金流是指運營現金流減去維護資本支出。無槓桿自由現金流是指自由現金流加上不包括非現金部分的利息支出。

嵌入毛利率(“EGM”)

EGM是管理層對未來合同能源和產品毛利率估計的滾動五年期指標。大宗商品EGM是指現有能源客户合同價格與剩餘期限內的供應成本之間的差額，並對大宗商品RCE的損耗和更新做出適當的假設。產品毛利是指現有增值產品客户合同價格與此類客户合同按五年不打折基礎銷售的貨物成本之間的差額，並對增值產品的損耗和更新作出適當的假設。假設即將到期的合同將按目標保證金續約率續簽。

EGM表示預計在未來五年內從現有客户那裏實現的毛利率。這只是對未來毛利率的一種方向性衡量。它既不折現到現值，也不打算考慮實現這一差額所需的行政和其他成本。

28

目錄表

財務和運營亮點

截至3月31日的三個月。

(除註明和每股金額外，以千美元計)

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¹ 見上文“非美國公認會計準則財務衡量標準”。

² 包括2021財年第四季度10萬美元的戰略審查成本。

³ 不是一個有意義的數字。

截至2022年3月31日的三個月，收入增長了7%，達到5.827億美元，而截至2021年3月31日的三個月，收入為5.44億美元。這一增長主要是由於德克薩斯州大眾市場客户基礎的增加和加拿大商業收入的增加。

截至2022年3月31日的季度，基本毛利率為8130萬美元，比截至2021年3月31日的季度的1.036億美元下降了22%。這一下降主要是由於供應成本上升帶來的不利影響。

截至2022年3月31日的三個月，基本EBITDA下降了70%，至1,290萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為4,340萬美元。下降的主要原因是基本毛利率下降和行政費用增加、數字營銷和銷售代理成本投資以及預期信貸損失撥備。

截至2022年3月31日的三個月，行政費用增加了14%，達到2770萬美元，而截至2021年3月31日的三個月，行政費用為2430萬美元。這一增長主要是由於上一年度激勵性薪酬應計費用較低，以及上一年度在基本毛利率項下報告的某些賬單成本。

截至2022年3月31日的三個月，銷售佣金支出下降13%，至1,940萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為2,230萬美元。減少的主要原因是前幾個時期的個人和商業銷售額較低。

截至2022年3月31日的三個月，銷售非佣金和營銷費用增長21%，達到1350萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為1110萬美元。這一增長是由於對數字營銷和銷售代理成本的投資，以推動客户增加和留住。

截至2022年3月31日的三個月，預期信貸損失準備金增加42%，至820萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的撥備為580萬美元。預期信貸損失撥備的增加是由於前一年客户基礎的增加和信貸儲備的釋放導致德克薩斯州大眾市場的收入增加，大眾市場部分抵消了本期商業信貸儲備的釋放。

重組費用包括1780萬美元的專業人員和諮詢費用、150萬美元的KERP費用和2170萬美元的請願前索賠、合同終止和其他費用。

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目錄表

截至2022年3月31日的三個月的利息支出為940萬美元，下降了29%，而截至2021年3月31日的三個月的利息支出為1330萬美元。這一減少是由於不再在當前應付款上使用供應商融資，以及不再因CCAA訴訟而應計定期貸款的利息支出，但被DIP貸款的利息支出所抵消。

截至2022年3月31日的三個月，持續運營收入為3.005億美元，而截至2021年3月31日的三個月持續運營虧損3.066億美元，主要原因是與供應合同相關的衍生品工具的未實現按市值計價收益增加，以及2021年第四季度與天氣事件相關的虧損。衍生金融工具的未實現按市價計價損益與公司購買以固定合同價格在未來交付給現有客户的供應有關。

在客户增加的推動下，截至2022年3月31日的三個月，大眾市場RCE淨增加了27,000人，而截至2021年3月31日的三個月減少了40,000人。

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目錄表

財務和運營亮點

截至3月31日止的年度

(除註明和每股金額外，以千美元計)

​

^1.“見上文“非美國公認會計準則財務衡量標準”

^2.包括2021財年280萬美元的戰略審查成本。

^3.不是一個有意義的人物

^4.見第19頁“嵌入毛利率”

截至2022年3月31日的年度收入增長4%至21.546億美元，而截至2021年3月31日的年度收入為20.748億美元。這一增長主要是由於德克薩斯州大眾市場客户基礎的增加和加拿大商業收入的增加。

截至2022年3月31日的年度基本毛利為3.396億美元，較截至2021年3月31日的4.069億美元下降17%。這一下降主要是由於供應成本上升帶來的不利影響。

截至2022年3月31日的年度，基本EBITDA下降47%至7370萬美元，而截至2021年3月31日的年度為1.397億美元。這一下降主要是由於基本毛利率下降以及對數字和銷售代理成本的投資，但銷售佣金支出的下降部分抵消了這一下降。

截至2022年3月31日的一年，行政費用為1.082億美元，比截至2021年3月31日的1.125億美元下降了4%。減少的主要原因是前一年專業和法律費用增加。

在截至2022年3月31日的一年中，銷售佣金支出下降了14%，降至8380萬美元，而截至2021年3月31日的年度為9800萬美元。下降的主要原因是前期直接面對面銷售和商業銷售減少。

在截至2022年3月31日的一年中，銷售非佣金和營銷費用增長了36%，達到5160萬美元，而截至2021年3月31日的一年為3780萬美元。這一增長是由於對數字營銷和銷售代理成本的投資，以推動客户增加和留住。

截至2022年3月31日的年度，預期信貸損失撥備為2,420萬美元，較截至2021年3月31日的2,570萬美元減少6%。這一下降是由於持續一致的付款趨勢以及商業部門先前沖銷的恢復而釋放的準備金，但由於客户增加和德克薩斯州收入增加，大眾市場預期信貸損失增加，抵消了這一影響。

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目錄表

重組費用包括4740萬美元的專業人員和諮詢費用、720萬美元的KERP費用以及5160萬美元的請願前索賠、合同終止和其他費用。

截至2022年3月31日的年度，利息支出下降46%，至3490萬美元，而截至2021年3月31日的年度，利息支出為6520萬美元。減少是由於2020年9月進行資本重組，以及不再在當前應付款上使用供應商融資，以及不再因CCAA訴訟而應計定期貸款的利息支出，而DIP融資的利息支出抵消了這一影響。

持續經營的收入為6.785億美元，而上一年度持續經營的虧損為3.408億美元，這主要是由於供應合同相關衍生工具的未實現市價收益、與HB 4492下的2021年2月冬季風暴相關的投資已實現收益和成本償還增加，但被2021年第四季度天氣事件的影響以及與CCAA訴訟程序和美國類似訴訟程序相關的重組成本部分抵消。衍生金融工具的未實現按市價計價損益與公司購買以固定合同價格在未來交付給現有客户的供應有關。

截至2022年3月31日的年度，無槓桿自由現金流減少5640萬美元，至流出1070萬美元，而截至2021年3月31日的年度為流入4560萬美元。減少的原因是與2022財年CCAA訴訟程序有關的專業和諮詢費用、2021財年未支付貿易和其他根據CCAA受到影響的應付款，但被2021財年向ERCOT支付的較高款項所抵消。

與截至2021年3月31日的8.161億美元相比，截至2022年3月31日的大眾市場特別股東大會增加了4%，達到8.459億美元。這一增長主要是由德克薩斯州大眾市場客户羣的增長推動的。

與截至2021年3月31日的2.912億美元相比，截至2022年3月31日的商業股東特別大會減少了13%，至2.533億美元。下降是由於客户基礎減少所致。

基本毛利率

截至3月31日止的年度。

(幾千美元)

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大眾市場

截至2022年3月31日的年度，大眾市場基本毛利率下降21%，至2.47億美元，而截至2021年3月31日的年度為3.114億美元。這一下降主要是由於供應成本上升導致平均已實現基本毛利率下降。

燃氣

大眾市場天然氣基礎毛利率在截至2022年3月31日的年度下降了48%，至4430萬美元，而截至2021年3月31日的年度為8580萬美元。這一下降主要是由於客户基礎的下降以及供應成本上升導致平均已實現基本毛利率的下降。

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目錄表

電

大眾市場電力基礎毛利率在截至2022年3月31日的年度內下降了10%，至2.027億美元，而截至2021年3月31日的年度為2.256億美元。這一下降主要是由於供應成本上升導致已實現的基本毛利率下降，但部分被客户基礎的增加所抵消。

商業廣告

截至2022年3月31日的年度，商業基礎毛利率下降3%至9260萬美元，而截至2021年3月31日的年度為9560萬美元。這一下降主要是由於客户基礎的下降所致。

燃氣

截至2022年3月31日的年度，商業天然氣基礎毛利下降36%至1,380萬美元，而截至2021年3月31日的年度為2,150萬美元。這一下降主要是由於已實現基本毛利率下降和客户基礎減少所致。

電

截至2022年3月31日的年度，商業電力基礎毛利率增長6%至7890萬美元，而截至2021年3月31日的年度為7,410萬美元。這一增長主要是由於已實現的基本毛利率上升，但部分被客户基礎的下降所抵消.

大眾市場平均實現基數毛利率

截至三月三十一日止的過去12個月.

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大眾市場截至2021年3月31日的往績12個月的平均已實現基本毛利率下降18%，至219美元，而截至2021年3月31日的往績12個月為268美元。減少的主要原因是供應成本上升。

商業平均已實現基數毛利率

截至3月31日的過去12個月。

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截至2021年3月31日的12個月的商業平均已實現基本毛利率增長3%，至75美元，而截至2021年3月31日的12個月的商業平均已實現基本毛利率為73美元。這一增長主要是由於電力市場的平均已實現基本毛利率上升所致。

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目錄表

基本EBITDA

截至3月31日的三個月。

(幾千美元)

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第四季度的分析

不包括天氣事件對公司財務影響的基本EBITDA，在截至2022年3月31日的三個月減少了70%，降至1,290萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為4,340萬美元。下降的主要原因是基本毛利率下降、行政費用增加、數字投資和銷售代理成本增加，但銷售佣金支出下降部分抵消了這一影響。

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目錄表

截至2022年3月31日的三個月，基本毛利率(不包括天氣事件對公司的財務影響)下降22%，至8130萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為1.036億美元。基本毛利率的下降主要是由於供應成本上升所致。

截至2022年3月31日的三個月，行政費用增加了14%，達到2770萬美元，而截至2021年3月31日的三個月，行政費用為2430萬美元。這一增長主要是由於上一年度激勵性薪酬應計費用較低，以及上一年度在基本毛利率項下報告的某些賬單成本。

截至2022年3月31日的三個月，銷售佣金支出下降13%，至1,940萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為2,230萬美元。下降的主要原因是前期直接面對面銷售和商業銷售減少。

截至2022年3月31日的三個月，銷售非佣金和營銷費用增長21%，達到1,350萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為1,110萬美元。這一增長是由於對數字營銷和銷售代理成本的投資，以推動客户增加和留住。

截至2022年3月31日的三個月，預期信貸損失準備金增加42%，至820萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的撥備為580萬美元。預期信貸損失撥備的增加是由於前一年客户基礎的增加和信貸儲備的釋放增加了德克薩斯大眾市場的收入對於大眾市場，本期商業信貸準備金的釋放部分抵消了這一影響。

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目錄表

基本EBITDA

截至3月31日止的年度。

(幾千美元)

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