管理層的討論與分析

截至2022年6月30日的季度

 

管理層對經營業績和財務狀況的討論與分析

本管理層對經營業績及財務狀況(“MD&A”)的討論及分析應與First Majestic Silver Corp.(“First Majestic”或“本公司”)截至2022年6月30日止六個月的未經審核綜合財務報表一併閲讀，該等財務報表是根據國際會計準則(“IAS”)第34號、“中期財務報告”及本公司於截至2021年12月31日止年度的經審核綜合財務報表編制的，因為年度綜合財務報表中的部分披露已被精簡或遺漏。除非另有説明，否則所有美元金額均以美元表示，表格中的金額以數千美元表示。由於四捨五入的差異，本MD&A中顯示的某些金額可能不會準確添加到總金額中。

本MD&A包含受本MD&A結尾處警示説明中所列風險因素影響的“前瞻性陳述”。除非另有説明，否則本MD&A中包含的所有信息均為最新信息，並已於2022年8月3日獲得公司董事會的批准。

First Majestic是一家總部位於加拿大温哥華的跨國礦業公司，專注於北美的原生白銀和黃金生產，致力於勘探和開發其現有礦產並收購新資產。該公司在美國擁有一個生產礦Jerritt Canyon金礦，在墨西哥擁有三個生產礦：San Dimas銀/金礦、Santa Elena銀/金礦、La Encantada銀礦，以及墨西哥目前正在維護和維護的四個礦：San Martin銀礦、Del Toro銀礦、La Parrilla銀礦和La Guitarra銀/金礦。截至2022年6月30日，La Guitarra礦被歸類為待售資產。

First Majestic在紐約證券交易所、多倫多證券交易所和法蘭克福證券交易所分別以“AG”、“FR”和“FMV”的代碼公開上市。

NM--沒有意義

(1)本公司報告非公認會計原則計量，包括每盎司生產的白銀現金成本、每生產每盎司白銀的整體維持成本、每噸總生產成本、每盎司售出的平均已實現銀價、每盎司售出的平均已實現金價、營運資金、調整後每股收益及自由現金流。這些衡量標準在採礦業被廣泛用作業績基準，但沒有標準化的含義，本公司用來計算此類衡量標準的方法可能與其他具有類似描述的公司使用的方法不同。有關非公認會計原則與公認會計原則的對賬，請參閲第36至45頁的“非公認會計原則計量”。

運營亮點

·總產量同比增長20%：公司生產了770萬銀當量盎司(“AgEq”)，其中包括280萬盎司白銀和59,391盎司黃金，與2021年第二季度相比增長了20%，這主要是由於收購了Jerritt Canyon，與去年同期的62天相比，該公司在2022年第二季度貢獻了整整一個季度，以及Santa Elena的Ermitaño礦成功投產。

·本季度每盎司銀價的現金成本為每盎司14.12美元，而上一季度為每盎司14.94美元。每盎司AgEq現金成本的下降主要歸因於AgEq產量的增加和實施的成本節約措施。與上一季度相比，Santa Elena和La Encantada的產量分別增加了20%和34%，這主要是由於Ermitaño礦的成功開工以及La Encantada的銀品位較上一季度增加了30%。此外，公司還實施了多項節約成本的措施，以努力應對通脹影響。

·第二季度每盎司白銀的綜合維持成本(AISC)為每盎司19.91美元，而上一季度為每盎司20.87美元。AISC每AgEq盎司的下降主要歸因於每AgEq盎司的現金成本降低，以及本季度一般和行政成本以及基於股票的付款的減少。

·聖埃琳娜創紀錄的產量：強勁的礦石產量和Ermitaño礦提高的礦石品位，使聖埃琳娜創下了220萬AgEq盎司的季度產量新紀錄。該公司目前正計劃在2022年下半年提高Ermitaño的生產率，預計這將導致Santa Elena的2022財年指導增加28%，至870萬至920萬AgEq盎司。

·重新啟動Jerritt Canyon的West Generator和Saval II礦：West Generator礦的地下開採活動於本季度末開始，公司預計將於第四季度開始Saval II礦的開採活動。這兩個新的礦石原料來源，加上SSX和Smith礦的運營改善，預計將提高平均原礦品位，並在2022年第四季度將工廠的新礦石進料量增加近一倍。此外，這些改進預計將在2022年下半年大幅降低單位成本。

·聖埃琳娜液化天然氣(“LNG”)發電廠擴建：該公司繼續在聖埃琳娜建造液化天然氣發電廠擴建項目和輸電線，為Ermitaño礦和聖埃琳娜雙迴路項目提供低成本、清潔的能源。在安裝液化天然氣發電機後，該發電廠預計將於第三季度投入運營。此外，埃爾米塔尼奧輸電線路與發電廠的連接預計將於2022年8月完成。

·30個開工勘探鑽機：本季度，該公司在其礦山總共完成了76,444米的勘探鑽探。整個季度，共有30個鑽井平臺在運行，包括聖迪馬斯的11個鑽井平臺、傑裏特峽谷的11個鑽井平臺、聖埃琳娜的6個鑽井平臺和La Encantada的兩個鑽井平臺。

財務亮點

·第二季度，該公司的收入為1.594億美元，而2021年第二季度的收入為1.541億美元。收入增長主要是由於計入了Jerritt Canyon整個季度的產量和Ermitaño礦石的加工，但這部分被較低的已實現白銀平均價格所抵消，該價格在本季度內平均為每盎司23.93美元，較2021年第二季度的27.32美元下降了12%。此外，該公司在季度末扣留了20萬盎司白銀的銷售。如果該公司出售扣留的庫存，按每盎司23.93美元的季度平均實現價格計算，該公司將產生大約520萬美元的額外收入。

·該公司實現了1,160萬美元的礦山運營收益，而2021年第二季度的礦山運營收益為2,940萬美元。礦山營運收益減少主要是由於金屬價格下跌、銷售成本上升，以及因Jerritt Canyon和Ermitaño的加入而引致的折舊及損耗，但因售出的銀當量盎司增加而部分抵銷。在本季度，該公司記錄了60萬美元的非經常性遣散費，與優化員工隊伍的重組努力有關，並計劃在今年剩餘時間進一步裁員。

·在本季度，在完成税務審計後，公司通過墨西哥納税人監察員辦公室(“PRODECON”)與墨西哥税務當局--三地管理局簽署了一項最終協議，以解決墨西哥背靠背貸款條款的不確定税務問題。這些條款最初是從一項反避税規則中構思出來的，對這些規則的字面解釋將把墨西哥的大部分債務融資轉換為背靠背貸款。背靠背貸款條款規定，背靠背貸款產生的利息支出可以重新定性為股息，從而導致利息的税收處理方式發生重大變化，包括預扣税。作為這一重新描述的結果，並根據協議，CFM在此期間一次性支付了約2,130萬美元，這筆款項已確認為當期税項支出。除了已支付的款項外，CFM還同意退還某些税收損失結轉，從而產生5400萬美元的非現金遞延税費支出。

·該季度淨虧損8410萬美元(每股收益0.32美元)，而2021年第二季度淨收益為1560萬美元(每股收益0.06美元)。淨收益的下降主要歸因於7870萬美元的所得税支出，而2021年第二季度的支出為100萬美元。這部分被La Guitarra錄得的760萬美元減值沖銷所抵銷，這是因為該礦在2022年5月宣佈以約3500萬美元的價格將該資產出售給Sierra Madre Gold and Silver Ltd.後被歸類為待售資產。

·截至2022年6月30日的季度，非現金或非經常性項目的調整後淨虧損(非GAAP衡量標準)為570萬美元(調整後每股收益為0.02美元)，而2021年第二季度調整後淨收益為1270萬美元(調整後每股收益為0.05美元)。

·本季度營運資本和税項變動前的運營現金流為流入3300萬美元，而2021年第二季度的現金流入為5120萬美元。

·截至2022年6月30日，該公司的現金和現金等價物為1.177億美元，營運資本為1.998億美元。營運資本包括4410萬美元的流動受限現金，預計這些現金將在第三季度轉換為現金和現金等價物。

本節提供管理層修訂後的2022年生產展望和成本指引。這些是前瞻性估計，並受本次MD&A結束時有關依賴前瞻性陳述相關風險的警示説明的影響。實際結果可能會根據產量、品位、採收率和經濟環境的變化而有所不同。

該公司正在修訂2022年下半年和全年的指導方針，以反映Ermitaño礦產量增加和Santa Elena磨礦效率提高、Jerritt Canyon生產噸位和品位提高以及2022年上半年金屬價格假設和生產影響的變化。有關更改的詳情及其預期影響如下：

1.Santa Elena的產量增加到870萬至920萬AgEq盎司之間，原因是Ermitaño礦的礦山產量增加，以及預期Santa Elena礦的Alejandra de Bajo和America礦脈的品位更高。

2.完成Santa Elena的雙迴路項目，以提高Ermitaño礦石的冶金回收率，並提高工廠的生產能力。

3.改善聖迪馬斯的貧化控制，優先採用傑西卡和雷吉納礦脈的深孔採礦法，以提高礦石品位和整體產量。

4.在Jerritt Canyon，公司加快了West Generator和Saval II礦的重啟，預計這兩個礦將在2022年下半年實現更高的噸位、更高的品位和更低的AISC。鞍鋼目前預計，2022年下半年的價格將在每盎司1,739美元至1,861美元之間。

5.在La Encantada，預計將於2022年下半年開始開採Ojeulas和Beca-Zone礦體，以提高礦石噸位和銀品位。

6.將2022年下半年的白銀價格假設下調至20.50美元/盎司(以前為22.50美元/盎司)，但將金價假設維持在1,750美元/盎司，導致白銀與黃金的比率為85：1。

作為這些調整的結果，我們2022年的總產量相對保持在3250萬至3460萬AgEq盎司，而之前的指引為3220萬至3580萬AgEq盎司。該公司還為2022年下半年提供了逐個礦山的指導意見。

2022年下半年指導意見

*由於四捨五入的差異，顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

*綜合AISC包括一般和行政成本估計以及每盎司1.30美元至1.41美元的非現金成本。

於2022年上半年，本公司共生產1,490萬AgEq盎司黃金，其中白銀540萬盎司，黃金118,283盎司。2022年下半年，該公司預計將生產1760萬至1960萬AgEq盎司，較2022年上半年增長25%。預計白銀產量將在580萬至650萬盎司之間，較上半年增長14%。此外，黃金產量現在預計在138,000至154,000盎司之間，或與2022年上半年相比增長23%。產量增加主要是由於預期Santa Elena的Ermitaño礦的礦石產量增加，以及Jerritt Canyon的礦產量和黃金品位於2022年下半年有所改善，以及由於金銀比率增加，AgEq信貸的貢獻增加。

預計2022年下半年的現金成本將呈下降趨勢，在每盎司12.09美元至12.85美元之間，這主要是由於聖埃琳娜和傑裏特峽谷的黃金產量增加。此外，預計鞍鋼2022年下半年的價格將在每盎司16.09美元至17.27美元之間。

經修訂的2022年全年生產指引按礦場細分載於下表，並假設以下用於計算AgEq盎司的價格與上文所述相同。

2022年全年指導意見

*由於四捨五入的差異，顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

*綜合AISC包括一般和行政成本估計以及每盎司1.44美元至1.52美元的非現金成本。

就2022年全年而言，該公司現在估計白銀產量將在1120萬至1190萬盎司之間，而此前的指引為1220萬至1350萬盎司。此外，黃金產量估計在256,000至273,000盎司之間，而之前的指引為258,000至288,000盎司。

現在預計年度現金成本將在每盎司13.21美元至13.69美元之間，或略高於之前每盎司12.20美元至12.94美元的指引，主要原因是通脹壓力和傑裏特峽谷2022年上半年的成本上升。此外，預計AISC年度價格將在每盎司17.68美元至18.42美元之間，而此前的指引為每盎司16.79美元至18.06美元。

經修訂的基本建設預算

為了保持其強勁的資產負債表，該公司更新了2022年年度資本預算，將開發和勘探支出重新分配到其業務和創新項目投資中。因此，該公司將其2022年的資本投資減少了4%，至1.995億美元，其中包括8390萬美元的持續投資和1.156億美元的擴張性投資。

修訂後的2022年年度預算包括用於地下開發的資本投資總額為9,000萬美元，用於房地產、廠房和設備的資本投資總額為4,450萬美元，用於勘探的資本投資總額為3,650萬美元，用於效率和公司項目的資本投資總額為2,850萬美元。

*由於四捨五入的差異，顯示的某些金額可能與總金額不完全相加。

根據修訂後的2022年預算，該公司計劃完成總計約45,900米的地下開發，較最初的指導減少15%。此外，本公司現正計劃於2022年完成總計約240,450米的勘探鑽探，較原先指引減少25%。2022年上半年，公司完成了23,553米的地下開發和151,668米的勘探鑽探。

過去八個季度的精選生產結果

						2022									2021															2020
製作亮點						Q2			Q1						Q4			Q3			Q2(2)			Q1						Q4			Q3
礦石加工量/噸加工量
聖迪馬斯						197,102			195,300						206,738			214,205			202,382			199,466						208,648			189,918
聖埃琳娜						228,487			201,911						224,459			234,862			234,381			185,358						168,276			204,577
La Encantada						264,555			249,906						268,239			263,645			242,839			229,421						248,408			261,425
傑裏特峽谷						213,647			230,001						256,374			230,415			146,611			—						—			—
已整合						903,791			877,118						955,810			943,126			826,213			614,245						625,332			655,920
生產的銀當量盎司
聖迪馬斯						3,046,664			3,080,940						4,015,346			3,422,032			3,176,725			2,910,946						3,477,061			3,125,662
聖埃琳娜						2,241,763			1,868,787						1,955,550			1,061,657			1,140,398			884,332						901,630			1,091,026
La Encantada						871,365			651,875						768,796			913,481			847,502			745,018						1,098,800			984,397
傑裏特峽谷						1,546,143			1,620,400						1,821,331			1,922,270			1,270,398			—						—			—
已整合						7,705,935			7,222,002						8,561,023			7,319,441			6,435,023			4,540,296						5,477,492			5,201,085
生產的銀盎司
聖迪馬斯						1,527,465			1,632,117						2,174,353			1,888,371			1,868,031			1,716,143						1,941,286			1,678,075
聖埃琳娜						384,953			337,201						426,870			508,641			565,453			453,528						418,153			502,375
La Encantada						863,510			644,009						757,586			905,074			840,541			738,354						1,093,521			978,416
已整合						2,775,928			2,613,327						3,358,809			3,302,086			3,274,026			2,908,024						3,452,959			3,158,866
生產的黃金盎司
聖迪馬斯						18,354			18,528						23,795			20,767			19,227			17,448						19,980			18,268
聖埃琳娜						22,309			19,556						19,810			7,498			8,453			6,327						6,294			7,428
傑裏特峽谷						18,632			20,707						23,660			26,145			18,762			—						—			—
已整合						59,295			58,791						67,265			54,410			46,442			23,775						26,274			25,696
每盎司現金成本(1)
聖迪馬斯(每盎司AgEq)						$	10.41		$	9.41					$	7.98		$	8.29		$	10.17		$	10.00					$	8.49		$	7.74
聖埃琳娜(每盎司AgEq)						$	12.34		$	12.96					$	11.56		$	17.09		$	16.70		$	20.18					$	16.50		$	13.81
La Encantada(每AgEq盎司)						$	14.09		$	16.41					$	14.51		$	12.25		$	13.66		$	13.77					$	10.42		$	10.16
傑裏特峽谷(每盎司AuEq)						$	1,989		$	2,120					$	1,674		$	1,735		$	1,407		$	—					$	—		$	—
合併(每AgEq盎司)						$	14.12		$	14.94					$	12.32		$	14.09		$	13.89		$	12.61					$	10.21		$	9.48
每盎司綜合維持成本(1)
聖迪馬斯(每盎司AgEq)						$	14.97		$	12.98					$	11.29		$	11.58		$	14.22		$	14.31					$	12.32		$	10.74
聖埃琳娜(每盎司AgEq)						$	15.34		$	16.31					$	14.02		$	21.10		$	21.31		$	25.66					$	21.76		$	16.36
La Encantada(每AgEq盎司)						$	16.65		$	19.63					$	19.41		$	15.28		$	15.97		$	16.30					$	12.39		$	12.12
傑裏特峽谷(每盎司AuEq)						$	2,429		$	2,488					$	2,077		$	2,286		$	1,679		$	—					$	—		$	—
合併(每AgEq盎司)						$	19.91		$	20.87					$	17.26		$	19.93		$	19.42		$	19.35					$	16.12		$	14.01
每噸生產成本
聖迪馬斯						$	155.09		$	143.66					$	146.30		$	128.67		$	153.43		$	140.29					$	135.13		$	120.60
聖埃琳娜						$	109.50		$	111.36					$	93.78		$	75.76		$	79.17		$	94.15					$	86.32		$	71.44
La Encantada						$	44.58		$	41.43					$	39.70		$	41.08		$	45.71		$	42.99					$	43.72		$	36.04
傑裏特峽谷						$	169.16		$	187.15					$	151.23		$	192.17		$	177.30		$	—					$	—		$	—
已整合						$	114.55		$	118.51					$	105.37		$	106.52		$	104.94		$	90.03					$	85.68		$	71.56

1)自2021年1月1日起，本公司以每銀當量(“AgEq”)盎司為基礎報告其現金成本和全部維持成本。以前比較期間的現金成本和每AgEq盎司AISC根據新指標進行了更新。見“非公認會計準則”一節。

2)傑裏特峽谷季度產量為2021年4月30日至2021年6月30日，即62天。

經營成果--綜合業務

新冠肺炎對商業和運營的影響

新冠肺炎衞生協議於2020年在公司所有設施和運營中建立。這些協議包括對工人的持續監測和測試，使用有效的個人防護設備，以及其他衞生控制措施。事實證明，這些措施在管理大流行對公司業務的影響方面是有效的，並且仍然有效。

該公司還繼續通過贊助衞生專業人員、醫療和檢測設備、個人防護設備、藥品和保健品來支持當地社區。

生產

第二季度總產量為770萬銀當量盎司，其中白銀280萬盎司，黃金59391盎司，較上一季度分別增長6%和1%。

該季度該公司礦山處理的礦石總量為903,791噸，比上一季度增長3%。加工噸數的增加主要是由於Santa Elena和La Encantada的吞吐量較高，而Jerritt Canyon的加工噸數較低略有抵消。

本季度綜合白銀和黃金品位平均分別為114克/噸和2.29克/噸，而上一季度分別為109克/噸和2.31克/噸。綜合銀品位上升5%，主要是由於La Encantada的銀品位上升30%，但被San Dimas的銀品位下降9%所部分抵銷。與上一季度相比，聖埃琳娜和傑裏特峽谷的校長成績相對保持不變。

綜合計算，本季度白銀平均回收率為84%，黃金平均回收率為89%。公司繼續推進Santa Elena雙迴路項目，以提高加工廠Santa Elena和Ermitaño礦石的浸出性能和冶金回收率。一臺新的尾礦壓濾機、一個額外的浸出池和第四個CCD濃縮機預計將於2022年第四季度在Santa Elena投產。一旦雙迴路項目全面投入運營，公司預計將實現更高的白銀和黃金回收率和生產能力。

每盎司現金成本和全部維持成本

本季度每盎司AgEq的現金成本為每盎司14.12美元，而上一季度為每盎司14.94美元。每盎司白銀現金成本的下降主要是由於聖埃萊納和La Encantada的AgEq產量分別比上一季度增加了20%和34%，這是由於Ermitaño礦的成功投產以及La Encantada的銀品位比上一季度增加了30%。此外，公司還實施了多項節約成本的措施，以努力應對通脹影響。

第二季度每盎司AgEq的總維持成本為每盎司19.91美元，而上一季度為每盎司20.87美元。AISC每AgEq盎司的下降主要歸因於每AgEq盎司的現金成本較低，原因是產量增加，以及本季度一般、行政和基於股份的付款減少。

此外，管理層在整個組織範圍內制定了一系列成本削減計劃，以提高效率，降低生產成本，降低資本支出、維護和維護持有成本以及公司G&A成本，同時還提高了產量。該計劃包括：

·重新談判合同，減少外部顧問；

·進行結構調整，以優化勞動力和降低勞動力成本；

·在不影響回收率或績效的情況下減少試劑消耗；

·簽訂長期合同，改用液化天然氣發電；

·提高聖埃琳娜的產量，辦法是利用Ermitaño礦石，並重新將採礦重點放在聖埃琳娜礦的Alejandra de Bajo中高級礦脈和America礦脈上，以提高品位和產量；

·完成雙迴路項目，以提高金屬回收率並提高工廠產能；

·改善San Dimas的貧化控制，優先考慮Jessica和Regina礦脈的深孔採礦法，以提高礦石品位和產量，並於2022年第三季度開始從品位較高的Perez礦脈發運礦石；

·開發Smith礦新確定的10區高品位礦帶，加快重新啟動Jerritt Canyon的West Generator和Saval II礦，同時減少工廠計劃的維護停機時間，以獲得更多礦量和更好的礦石品位；以及

·推進La Encantada向Ojeulas和Beca礦體的開採，以產生更多的礦石噸位和更高的礦石等級。

開發與探索

在本季度，該公司完成了13,404米的地下開發和76,444米的鑽石鑽探，而上一季度分別為11,153米和75,225米。勘探米的增加主要歸因於Jerritt Canyon金礦勘探計劃的擴大。

整個季度，共有30個鑽井平臺在運行，包括聖迪馬斯的11個鑽井平臺、傑裏特峽谷的11個鑽井平臺、聖埃琳娜的6個鑽井平臺和La Encantada的兩個鑽井平臺。

墨西哥杜蘭戈聖迪馬斯銀金礦

聖迪馬斯銀/金礦位於墨西哥杜蘭戈州杜蘭戈西北約130公里處，在墨西哥杜蘭戈州和錫那羅亞州擁有71,868公頃的採礦權。聖迪馬斯是該國最著名的銀礦和金礦之一，也是杜蘭戈州最大的地下生產礦山，擁有250多年的運營歷史。聖迪馬斯的運營計劃涉及處理幾個地下礦區的礦石，日處理能力為2,500噸，可生產銀/金條。從杜蘭戈國際機場到塔奧爾蒂塔鎮的私人飛機跑道需要40分鐘的飛行時間才能到達該礦，也可以通過改善道路進入。該公司擁有聖迪馬斯礦100%的股份。

於第二季度，San Dimas生產了3,046,664銀當量盎司，其中包括1,527,465盎司白銀和18,354盎司黃金，較上一季度分別減少6%和1%。

該廠共處理了197,102噸礦石，平均銀和金品位分別為257克/噸和3.01克/噸，而上一季度的礦石加工總量為195,300噸，平均銀和金品位分別為282克/噸和3.09克/噸。與上一季度相比，第二季度的銀和金品位較低，這是由於Jessica和Regina礦脈中的長孔採礦點的稀釋程度略高。本公司正在實施2022年下半年的回收計劃，以減少貧化並優先考慮Jessica和Regina礦脈的深孔採礦法，以提高礦石品位和整體產量。

本季度白銀和黃金的平均回收率分別為94%和96%。

中央區塊和錫那羅亞格拉本地區分別貢獻了該季度總產量的約76%和24%。該公司繼續推進採場準備和Perez礦脈內通風的地下開發，為8月份的初步生產做好準備。

第二季度，每盎司AgEq的現金成本為每盎司10.41美元，而上一季度為每盎司9.41美元。本季度現金成本增加的主要原因是銀當量盎司產量下降1%。

本季度AISC每盎司AgEq為14.97美元，而上一季度為每盎司12.98美元。這一增長主要是因為每AgEq盎司的現金成本增加，以及本季度發生的總體持續資本支出增加。

San Dimas礦須遵守與Wheaton Precious Metals Corp.(“Wheaton”或“WPM”)的金銀分流協議，該協議使Wheaton有權獲得San Dimas黃金當量產量的25%(基於70銀盎司與1黃金盎司的固定兑換率)，以換取持續付款，金額相當於600美元(受2019年5月開始1%的年度通脹調整)和每交付黃金盎司的現行市場價格。如果六個月期間的平均金銀比例超過90：1或跌破50：1，定盤價將分別增至90：1或降至50：1。截至2022年6月30日，本公司以每盎司624美元(2021-618美元)的價格向WPM交付了10,633盎司(2021-11,214盎司)黃金。

第二季度共完成5856米的地下開發，而上一季度為6005米。在第二季度，共有11個鑽機，包括1個地面鑽機和10個地下鑽機，在該地產上活躍，完成了22,356米，而上一季度為19,344米。

聖埃琳娜銀礦/金礦，索諾拉，梅西科

聖埃琳娜銀金礦位於墨西哥索諾拉市埃爾莫西洛市東北約150公里處。Santa Elena的運營計劃涉及在每日3,000噸的氰化循環中從地下儲量組合中處理礦石。本公司擁有Santa Elena礦100%權益，包括總計超過102,244公頃的採礦特許權。

於第二季度，Santa Elena生產了2,241,763銀當量盎司的新季度紀錄，其中包括384,953盎司白銀和22,309盎司黃金，與上一季度相比，白銀和黃金產量均增長了14%。產量增加主要是由於Ermitaño礦石的加工量較高，而已知Ermitaño礦石的金品位高於Santa Elena的礦石。Santa Elena在本季度處理了228,487噸礦石，而上一季度的總產量為201,911噸。

Santa Elena的銀和金品位平均分別為95克/噸和1.20克/噸，與上一季度相比，銀品位下降了2%，金品位上升了6%。Ermitaño的銀和金品位平均分別為45克/噸和4.86克/噸，而上一季度分別為45克/噸和4.98克/噸。

第二季度綜合白銀和黃金回收率平均分別為78%和93%，而上一季度分別為76%和95%。本公司繼續推進聖埃萊納加工廠的雙迴路項目建設，該項目於季度末已完成約82%。本季度安裝了一個額外的浸出池和第四個CCD濃縮機，預計將於第三季度投產，隨後新的尾礦壓濾機將於第四季度投產。新的尾礦過濾器廠預計將於今年年底全面投入運營，從而提高回收率、增加工廠產能並降低成本。

本季度，公司推進了液化天然氣發電廠擴建和輸電線的建設，為Ermitaño礦提供低成本、更清潔的電力，並支持雙迴路安裝的電力需求。在發電廠，廠房內的結構鋼安裝已經完成，通風機和橋式起重機的安裝也於7月完成。連接Ermitaño和Santa Elena的輸電線路的建設也取得了進展，安裝了電線杆和大約70%的電纜線路。輸電線於2022年7月完工，並按計劃在第三季度連接到聖埃琳娜發電廠。該公司計劃在2022年第三季度安裝並投產更多的液化天然氣發電機。

第二季度每盎司AgEq的現金成本為每盎司12.34美元，而上一季度為每盎司12.96美元。現金成本的減少主要是由於生產的銀當量盎司增加了20%。

與上一季度相比，部分抵消了因計劃內維護停機以及球磨機潤滑系統意外故障而產生的成本增加。本季度AISC每盎司AgEq為15.34美元，而上一季度為每盎司16.31美元。AISC的下降主要是由於每盎司現金成本的下降以及本季度資本支出的減少。

Santa Elena礦與沙塵暴黃金有限公司(“沙塵暴”)簽訂了一項黃金分流協議，該協議要求該礦在礦山使用期間將其浸出墊黃金產量的20%以及地下作業的指定區域出售給沙塵暴。沙塵暴目前的售價是每盎司450美元(受每年4月份1%的年通貨膨脹率的影響)和當時的市場價格中較低的一個。本季度，該公司向沙塵暴公司交付了864盎司黃金(2021年至1669盎司)，平均價格為每盎司473美元(2021年至468美元)。

Ogen特許權使用費公司(前身為Evrim Resources Corp.)保留從Ermitaño採礦特許權開採的礦物產品銷售中獲得2%的冶煉廠淨收益(“NSR”)。此外，還有一項基本的NSR特許權使用費，Osisko Gold特許權使用費有限公司從出售從Ermitaño採礦特許權提取的礦物產品中保留2%的NSR。截至2022年6月30日止三個月及六個月內，本公司因生產Ermitaño而產生的淨利潤分別為130萬美元及260萬美元(2021年至零)。

第二季度，聖埃琳娜總共完成了4381米的地下開發，而上一季度為3043米。截至本季度末，共有六個鑽機，包括四個地面鑽機和兩個地下鑽機，完成了19,079米的勘探鑽探，而上一季度為13,241米。

梅西科科阿韋拉La Encantada銀礦

La Encantada銀礦是位於墨西哥北部科阿韋拉州的地下礦場，位於託倫東北708公里處。La Encantada擁有4076公頃的礦產特許權和1343公頃的土地所有權。La Encantada還有一座日產量4,000噸的氰化廠、一個有120所房屋的營地以及行政辦公室、實驗室、雜貨店、醫院、簡易機場和這種行動所需的所有必要基礎設施。從杜蘭戈國際機場到礦場的私人飛機跑道需要兩個小時的飛行時間，或者從225公里外最近的城市科阿韋拉州的Muzquiz通過改進後的道路到達礦場。該公司擁有La Encantada銀礦100%的股份。

本季度，La Encantada生產了863,510銀盎司，而上一季度為644,009銀盎司，產量增長了34%。這一增長主要是由於銀品位增加了30%。

該廠於本季度共處理264,555噸銀，平均銀品位及回收率分別為141克/噸及72%，而上一季度的平均銀品位及回收率分別為249,906噸、108克/噸及74%。品位的增加是由於Cuerpo 660和La Prieta地區的新引礦點提供了更多的礦石。本公司於2022年下半年繼續在Ojuelas及Beca-Zone礦體進行開發活動，以進一步提高銀品位。

該季度每盎司AgEq的現金成本為14.09美元，而上一季度為16.41美元。現金成本減少主要是由於本季度銀品位增加30%所帶動的銀當量盎司產量增加34%所致，但因採礦點存在超大材料堵塞流量和需要特殊處理而產生的維護成本部分抵消了現金成本的減少。

由於本季度發生的現金成本下降，本季度AISC每盎司AgEq為16.65美元，而上一季度為19.63美元。

季度末，兩個地下鑽機在該地產上活躍。第二季度共完成了590米的地下開發，而上一季度為510米。一個地下鑽機和一個地面鑽機完成了3942米的鑽井，而上一季度完成了1284米的鑽探。

傑裏特峽谷金礦，美國內華達州

傑裏特峽谷金礦是一座位於美國內華達州北部的地下金礦。傑裏特峽谷於1972年被發現，自1981年以來一直在生產，在其40年的生產歷史中生產了超過950萬盎司黃金。該礦於2021年4月30日被本公司收購，目前作為地下礦山運營，並擁有內華達州三家允許使用焙燒處理礦石的黃金加工廠之一。該加工廠的日處理能力為4,000噸。該地產包括一大片正在勘探的土地，佔地30821公頃(119平方英里)。Jerritt Canyon由公司100%擁有。

在本季度，Jerritt Canyon生產了18,632盎司黃金，與上一季度相比下降了10%。下降的主要原因是製氧廠發生重大故障，無法生產液氧，從而在5月份的兩週內顯著降低了焙燒能力。

該廠共處理了213,647噸黃金，平均金品位和回收率分別為3.40克/噸和80%，而上一季度為230,001噸，平均品位和回收率分別為3.39克/噸和83%。SSX和Smith礦分別貢獻了該季度總產量的58%和42%。來自SSX的較低礦石品位的加工在本季度繼續進行，導致該廠加工的礦石品位低於預算。本公司預期SSX礦的黃金品位將於2022年下半年改善，因較高品位的礦區在最近的成功勘探活動後被開發及開採。

該公司繼續在West Generator地下煤礦進行修復工作。這一新的礦石資源，加上Saval II地下礦於2022年第四季度重啟，以及SSX礦的運營改善，預計將提高平均原礦品位，並使工廠的新礦石進料量增加近一倍。此外，這些改進預計將在2022年第三季度和第四季度大幅降低成本。

該季度每AuEq盎司的現金成本為1,989美元，而上一季度為2,120美元。這一下降主要是由於轉向礦山開發項目，將重點放在界定更明確的地區和新鮮礦帶，而不是剩餘採礦，但產量下降10%部分抵消了這一轉變。本季度AISC每盎司AuEq為2,428美元，而上一季度為2,488美元，主要是由於本季度現金成本較低。

本季度共有11個鑽機，包括1個地面鑽機和10個地下鑽機。該季度共鑽探了31,067米鑽石鑽探和2,577米地下開發。

自收購以來，First Majestic一直在為未來的運營制定長期的礦山和勘探計劃。該公司已經確定了許多已經實施或將在未來12至24個月內實施的項目，以改善環境合規和生產，並降低礦山和加工廠的成本，包括：

1.重建領導班子併為行動增加技術專長(已完成)

2.完成所有資源的改造，包括所有可用的鑽井數據和繪圖(已完成)

3.執行鍼對未來增長的焙燒爐產能擴展研究(已完成)

4.優化水處理廠，排定礦井降水優先順序(已完成)

5.完成升降機升級並制定長期TSF2計劃(已完成)

6.設立一個特別環境信託基金，管理四個廢石儲存的回收和關閉工作(已完成)

7.完成現場環境審計(已完成)

8.將兩個地下Smith和SSX生產礦與地下開發巷道連接起來，用於未來的礦石運輸和勘探活動(已完成)

9.為過去生產的露天礦坑的潛在阻力獲得許可，以供未來的鋼廠飼料(正在進行)

10.測試25個高優先級勘探目標，包括礦場附近和綠地(正在進行)

11.評估並完成與第三方的礦石採購機會，以填補焙燒爐的過剩產能(正在進行)

12.與礦山承包商一起優化地下采礦計劃和採礦執行(正在進行)

13.從West Gen和Saval II地下礦山開發更多的高品位礦石資源(正在進行中)

14.在實踐中改用效率更高、成本更低的深孔採礦法，以降低採礦成本(正在進行)

15.評估和競爭性投標所有主要的服務和消耗品採購合同(正在進行)

16.制定汞修復計劃，以改進對焙燒爐和煉油廠廢氣的捕獲(正在進行中)

應該指出的是，這些修改的一些預期收益尚未反映在預測的經營結果中，預計需要幾個季度才能實現。

梅西科杜蘭戈La Parrilla銀礦

La Parrilla銀礦位於梅西科杜蘭戈州杜蘭戈市東南約65公里處，是一個地下作業綜合體，由通過地下工作相互連接的Rosario、La Blanca和San Marcos礦以及通過地面碎石路連接的Vacas和Quebradillas礦組成。開採特許權的總面積為69,478公頃。該公司擁有60公頃土地，並額外租賃107公頃的地表權，總計167公頃的地面權。La Parrilla包括一個日產量2,000噸的順序加工廠，包括日產量1,000噸的氰化流程和日產量1,000噸的浮選流程、獲得ISO 9001認證的中央實驗室、冶金中試工廠、建築物、辦公室和相關基礎設施。該公司擁有La Parrilla銀礦100%的股份。

自2019年9月以來，La Parrilla礦的運營一直處於保養和維護之中。本公司已完成與La Parrilla Ejido於2021年第四季度繼續La Parrilla土地使用長期協議的討論。

梅西科薩卡特卡斯德爾託羅銀礦

Del Toro銀礦位於公司La Parrilla礦東南60公里處，擁有3,815公頃的採礦特許權和219公頃的地面權。Del Toro的經營是對三個歷史悠久的銀礦的合併，這三個銀礦分別是Perserancia礦、San Juan礦和Dolores礦，它們分別相距約一公里和三公里。Del Toro包括日產量2,000噸的浮選電路和日產量2,000噸的氰化電路。First Majestic擁有德爾託羅銀礦100%的股份。

自2020年1月以來，Del Toro礦的運營一直處於保養和維護之中。

聖馬丁銀礦，哈利斯科，梅西科

聖馬丁銀礦位於墨西哥哈利斯科州北部博拉尼奧斯河谷的San Martin de Bolaños鎮附近。San Martin在San Martin de Bolaños礦區擁有33個毗連的採礦特許權，涉及12 795公頃的礦業權，另有24 723公頃的新特許權申請待批。此外，該礦擁有加工廠、營地、辦公設施、維修店和尾礦庫所在的160公頃地面土地，以及另外640公頃的地面使用權。這座日產量1,300噸的磨礦和加工廠包括粉碎、研磨和傳統的槽中攪拌氰化，以及美林-克勞多雷生產系統。該礦可乘坐小型飛機進入，距離杜蘭戈150公里，或從哈利斯科瓜達拉哈拉以北的鋪設公路250公里進入。聖馬丁銀礦由本公司100%擁有。

2019年7月，由於邊際經濟和該地區日益不安全的局勢，公司暫停了聖馬丁作業的所有采礦和加工活動。本公司繼續維護礦山和工廠設施，包括推進TSF2尾礦庫的支撐項目。該礦仍在維護和維護中。

梅西科州拉吉塔拉銀礦

La Guitarra銀礦位於梅西科州Temascaltepec礦區，距離梅西科市西南約130公里。La Guitarra礦佔地39,714公頃，擁有日產量500噸的浮選加工廠、建築物和相關基礎設施。該公司擁有拉吉塔拉銀礦100%的股份。

自2018年8月3日起，對La Guitarra磨礦和採礦作業進行了保養和維護。

於2022年5月24日，本公司宣佈與Sierra Madre Gold and Silver Ltd.(“Sierra Madre”)訂立股份購買協議，出售位於墨西哥的La Guitarra Compañia Minera S.A.de C.V.(“La Guitarra”)銀礦，總代價約為3,500萬美元，其中包括69,063,076股Sierra Madre股份，每股作價0.51美元。交易的完成要求Sierra Madre在出售的同時或之前通過私募至少籌集770萬美元(1000萬加元)。完成交易後，First Majestic還將就La Guitarra特許權的所有礦產生產獲得2%的冶煉廠特許權使用費淨收益(NSR)，NSR有1%的回購選擇權，金額為200萬美元。這筆交易預計將在2022年下半年完成。在2022年6月30日，出售被認為是極有可能的；因此，La Guitarra的資產和負債被歸類為持有供出售的資產和負債，並分別在流動資產和流動負債下列報。緊接於分類為待售資產及負債之前，La Guitarra的賬面值已根據出售的預期收益重新計量至其可收回金額，即其公允價值減去出售成本(“FVLCD”)。因此，根據股份購買協議隱含的可收回金額，本公司已記錄與La Guitarra資產相關的減值損失760萬美元。

在截至2022年6月30日的季度中，在與La Guitarra相關的760萬美元減值沖銷中，580萬美元分配給了枯竭採礦權益，160萬美元分配給了非枯竭採礦權益，其餘30萬美元分配給了房地產、廠房和設備，減值沖銷淨額為500萬美元，扣除了270萬美元的遞延税項負債調整。La Guitarra是其FVLCD，根據出售的預期收益，可收回的金額為3490萬美元。

春寶銀溪，加拿大安大略省

於二零二零年七月，本公司與第一礦業黃金公司(“第一礦業”)完成一項協議，購買位於加拿大安大略省的開發階段採礦項目SpringPole Gold Project(“SpringPole Silver Stream”)所生產的應付白銀的50%年限。First Majestic同意以現金加股票的形式向First Mining支付2,250萬美元的現金和股票，分三個里程碑支付，以購買白銀的權利，價格為每盎司白銀現貨價格的33%，最高為每盎司7.50美元(受年通脹率上升2%的約束，從投產三週年開始開始)。從白銀生產開始，First Mining必須在每個季度結束後五個工作日內交付從承購方收到的應付白銀的50%。

First Majestic支付和應付的交易對價摘要如下：

·第一筆1000萬美元的付款，包括250萬美元的現金和750萬美元的First Majestic股票(805698股普通股)，於2020年7月2日支付給第一礦業公司；

·第二筆付款，包括375萬美元的現金和375萬美元的第一Majestic股票(287,300股普通股)，於2021年1月21日第一礦業完成並公開宣佈Springole的可行性研究結果後支付；以及

·第三筆付款，包括250萬美元的現金和250萬美元的First Majestic股票(根據20日成交量加權平均價)，將在First Mining收到聯邦或省級對Springole的環境評估批准後支付，但尚未收到批准。

關於該協議，First Mining還授予First Majestic 3000萬股普通股認購權證，每份認股權證將使公司有權在五年內以0.40加元的價格購買First Mining的一股普通股。根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型，認股權證的公允價值為570萬美元。

First Mining有權在Springole開始生產前的任何時間以2,250萬美元回購50%的銀流，使本公司可減少的銀流為礦山應付白銀生產年限的25%。

SpringPole是加拿大最大的、未開發的黃金項目之一，目前正在進行中。於2021年1月，First Mining公佈其預可行性研究(“PFS”)的正面結果，該研究支持在11年的礦山壽命內進行每日30,000噸露天採礦作業。First Mining宣佈，指示類別的白銀資源為2,430萬盎司，推斷類別的白銀資源為140萬盎司，指示類別的黃金資源為460萬盎司，推斷類別的黃金資源為30萬盎司。

SpringPole項目還包括41,913公頃的大型土地所有權，這些土地完全包含在銀色分流協議中。

截至2022年6月30日，作為協議的一部分，公司已向First Mining支付了1,750萬美元的對價，其中570萬美元分配給其他金融資產，1180萬美元分配給勘探和評估資產中確認的Springole Silver Stream。

First Mining是關聯方，擁有兩名獨立董事會成員，他們也是First Majestic的董事和/或高級管理人員。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的季度(單位為千美元，不包括每股金額)：

NM--沒有意義

1.與去年同期相比，該季度的收入增加了540萬美元，主要歸因於：

·與去年同期相比，銷售的應付銀當量盎司增加了17%，收入增加了2,760萬美元。這主要是由於2021年4月30日增加了Jerritt Canyon金礦，並在2021年第四季度增加了位於Santa Elena的Ermitaño金礦；

部分偏移量：

·每盎司銷售的已實現白銀價格下降，本季度平均價格為23.93美元，而2021年第二季度為每盎司27.32美元，導致收入減少2240萬美元；

·季度末庫存中扣留的20萬盎司白銀。如果該公司出售被扣留的20萬盎司白銀庫存，按每盎司23.93美元的平均實現價格計算，該公司將產生約520萬美元的額外收入。

2.與去年同期相比，該季度的銷售成本增加了1780萬美元，主要原因是：

·增加1,000萬美元，原因是增加了Jerritt Canyon金礦，該金礦於2021年4月30日收購，因此對2022年的整個季度做出了貢獻；

·聖埃琳娜增加890萬美元，原因是Ermitaño礦處理的礦石噸位增加，這是2021年第四季度增加的；

·非正常成本增加310萬美元，這是由於對邊際礦石材料進行加工，以保持磨機在最低進料要求下運行，以便在傑裏特峽谷金礦執行政府規定的空氣合規測試工作；

·與生產Ermitaño礦的特許權使用費有關的環境關税和特許權使用費增加180萬美元；

·與本年度最新就業福利有關的工人蔘與費用增加180萬美元；以及

·勞動力、消耗品、能源和其他成本，包括保險、在製品和庫存變化以及服務成本上升，部分原因是本季度的通脹壓力；

部分偏移量：

·產成品庫存費用變化減少560萬美元，主要是由於傑裏特峽谷庫存在上一年同一季度得到初步確認。

3.與去年同期相比，本季度的損耗、折舊和攤銷增加了530萬美元，主要原因是：

·與Jerritt Canyon金礦的消耗有關的增加250萬美元，原因是在2021年第四季度最後確定購買價格分配後，可消耗餘額增加，並在2022年第一季度從非消耗性採礦權益重新分類為可耗竭採礦權益；

·增加270萬美元，與San Dimas、Santa Elena和La Encantada礦的枯竭有關，原因是在2022年第一季度從非枯竭礦物權益重新分類為可枯竭礦物權益後，採礦權益的可枯竭餘額增加；以及

·聖埃琳娜液化天然氣發電廠設施的增加，該設施在去年同一季度沒有投入運營，產生了80萬美元的折舊。

4.與2021年同期相比，一般和行政費用增加了250萬美元，主要用於支持Jerritt Canyon的加入帶來的增長計劃，以及該季度法律和審計費用的增加。

5.與2021年同期相比，減值沖銷增加了760萬美元，這歸因於宣佈出售墨西哥的La Guitarra銀礦，總收益為3500萬美元。緊接於分類為待售資產及負債之前，La Guitarra的賬面值根據出售的預期收益重新計量至其可收回金額，即其公允價值減去出售成本(“FVLCD”)。因此，根據股份購買協議所隱含的可收回金額，本公司已記錄與La Guitarra資產相關的減值虧損760萬美元。

6.2021年的180萬美元是與收購Jerritt Canyon金礦有關的盡職調查成本和結算費，該金礦於2021年4月30日關閉。

7.與去年同期相比，該季度的投資和其他收入減少了820萬美元，這主要是因為公司的有價證券出現了330萬美元的未實現虧損，而去年同期公司的有價證券出現了360萬美元的未實現收益。

8.在本季度，公司記錄的所得税支出為7870萬美元，而2021年第二季度的支出為100萬美元。在本季度，在完成税務審計後，與墨西哥税務當局--三地管理局簽署了最終協議，由Corporation First Majestic S.A.de C.V.(“CFM”)通過墨西哥納税人監察員辦公室(“PRODECON”)就墨西哥背靠背貸款條款的不確定税務問題達成和解。這些條款最初是從一項反避税規則中構思出來的，對這些規則的字面解釋將把墨西哥的大部分債務融資轉換為背靠背貸款。背靠背貸款條款規定，背靠背貸款產生的利息支出可以重新定性為股息，從而導致利息的税收處理方式發生重大變化，包括預扣税。作為這一重新描述的結果，並根據協議，CFM在此期間一次性支付了約2,130萬美元，這筆款項已確認為當期税項支出。除了已支付的款項外，CFM還同意退還某些税收損失結轉，從而產生5400萬美元的非現金遞延税費支出。

9.由於上述原因，該季度的淨虧損為8410萬美元(每股收益為0.32美元)，而去年同期的淨收益為1560萬美元(每股收益為0.06美元)。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的年度(單位為千美元，不包括每股金額)：