pipr-20220630
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ValenceGroup成員美國-公認會計準則：受限的股票成員管道：InducementGrantMemberPIPR：A2020EmploymentInducementAwardPlanMember2020-04-032020-04-030001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員管道：InducementGrantMemberPIPR：A2020EmploymentInducementAwardPlanMemberPIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2020-12-312020-12-310001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-12-310001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-01-012022-06-300001230245美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-12-310001230245Pipr:RestrictedstockandrestrictedstockunitsRSUsMember2022-06-300001230245Pipr:RestrictedstockandrestrictedstockunitsRSUsMember2022-01-012022-06-3000012302452021-01-012021-12-310001230245美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-06-300001230245PIPR：MutualFundRestratedSharesMember2022-01-012022-06-300001230245Pipr:NonqualifiedDeferredCompensationPlanMember2022-06-300001230245Pipr:NonqualifiedDeferredCompensationPlanMember2021-12-310001230245PIPR：The ValenceGroup成員PIPR：收入閾值成員2020-04-032020-04-030001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2020-12-312020-12-310001230245PIPR：The ValenceGroup成員PIPR：收入閾值成員2022-06-300001230245PIPR：The ValenceGroup成員PIPR：收入閾值成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：The ValenceGroup成員PIPR：收入閾值成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2022-06-300001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2021-04-012021-06-300001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2021-01-012021-06-300001230245PIPR：收入閾值成員PIPR：TRSAdvisorsLLCM成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：淨收入目標成員PIPR：WeedenCo.成員2019-08-020001230245PIPR：淨收入目標成員PIPR：WeedenCo.成員2021-01-012021-09-300001230245PIPR：淨收入目標成員PIPR：WeedenCo.成員2021-04-012021-06-300001230245PIPR：淨收入目標成員PIPR：WeedenCo.成員2021-01-012021-06-300001230245PIPR：受限現金成員PIPR：SandlerONeillMember2020-01-030001230245PIPR：WeedenCo.成員PIPR：受限現金成員2019-08-020001230245美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-04-012022-06-300001230245美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-04-012021-06-300001230245美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-01-012021-06-300001230245美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-04-012022-06-300001230245美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-04-012021-06-300001230245美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-01-012021-06-300001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員2022-04-012022-06-300001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-04-012021-06-300001230245美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-01-012021-06-300001230245PIPR：股票期權和受限股票成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：股票期權和受限股票成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：AdvisoryServices成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：AdvisoryServices成員2021-04-012021-06-300001230245PIPR：AdvisoryServices成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：AdvisoryServices成員2021-01-012021-06-300001230245管道：EquitiesFinancingMembers2022-04-012022-06-300001230245管道：EquitiesFinancingMembers2021-04-012021-06-300001230245管道：EquitiesFinancingMembers2022-01-012022-06-300001230245管道：EquitiesFinancingMembers2021-01-012021-06-300001230245PIPR：債務融資成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：債務融資成員2021-04-012021-06-300001230245PIPR：債務融資成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：債務融資成員2021-01-012021-06-300001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2022-04-012022-06-300001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2021-04-012021-06-300001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2022-01-012022-06-300001230245PIPR：EquitySalesandTradingMembers2021-01-012021-06-300001230245PIPR：固定收入銷售額和交易成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：固定收入銷售額和交易成員2021-04-012021-06-300001230245PIPR：固定收入銷售額和交易成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：固定收入銷售額和交易成員2021-01-012021-06-300001230245美國-GAAP：老年人注意事項成員2022-06-300001230245PIPR：Committee CreditFacilityMember2022-06-300001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2022-04-012022-06-300001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2021-04-012021-06-300001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2022-01-012022-06-300001230245PIPR：DomesticAndForeignTaxAuthorityMember2021-01-012021-06-30

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☑根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末的季度June 30, 2022
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡期            至                    

委託文件編號：001-31720
派珀·桑德勒公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 30-0168701
(法團或組織的州或其他司法管轄區) (税務局僱主身分證號碼)
800 Nicollet購物中心，900套房 
明尼阿波利斯, 明尼蘇達州
55402
(主要行政辦公室地址) (郵政編碼)
(612)303-6000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元PIPR紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☑ 不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑ 不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
是☐ No ☑

截至2022年7月27日，註冊人擁有17,436,145已發行普通股。


派珀·桑德勒公司
Form 10-Q季度報告索引
第一部分財務信息
第1項。
財務報表
3
合併財務狀況報表
3
合併業務報表
4
綜合全面收益表
5
合併股東權益變動表
6
合併現金流量表
8
合併財務報表附註
9
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
36
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
61
第四項。
控制和程序
61
第二部分：其他信息
第1項。
法律程序
61
第1A項。
風險因素
62
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
62
第六項。
展品
63
簽名
64


目錄表
第一部分財務信息

ITEM 1. 財務報表。

派珀·桑德勒公司
合併財務狀況報表
6月30日，十二月三十一日，
20222021
(金額以千為單位，共享數據除外)(未經審計)
資產
現金和現金等價物$237,786 $970,965 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款206,216 254,130 
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸311,789 230,423 
作為抵押品擁有和質押的金融工具和其他庫存頭寸110,318 118,551 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計422,107 348,974 
固定資產(扣除累計折舊和攤銷淨額#美元)81,250及$76,823，分別)
58,932 51,761 
商譽244,321 227,508 
無形資產(累計攤銷淨額#美元121,986及$115,672，分別)
133,995 119,778 
投資(包括#美元的非控股權益183,538及$164,565，分別)
267,017 252,045 
遞延所得税淨資產160,362 158,200 
使用權租賃資產98,584 71,341 
其他資產121,652 110,605 
總資產$1,950,972 $2,565,307 
負債與股東權益
長期融資$125,000 $125,000 
應付款給經紀人、交易商和結算組織10,417 13,247 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸122,184 128,690 
應計補償340,137 900,079 
應計租賃負債117,105 89,625 
其他負債和應計費用58,494 81,811 
總負債773,337 1,338,452 
股東權益：
普通股，$0.01面值：
授權股份：100,000,000在2022年6月30日和2021年12月31日；
已發行股份：19,542,612在2022年6月30日及19,541,0372021年12月31日；
流通股：13,792,668在2022年6月30日及14,129,5192021年12月31日
195 195 
額外實收資本1,006,093 925,387 
留存收益418,406 450,165 
以國庫形式持有的不太常見的股票，按成本計算：5,749,944股票於2022年6月30日及5,411,518股票於2021年12月31日
(425,095)(312,573)
累計其他綜合損失(2,960)(964)
普通股股東權益總額996,639 1,062,210 
非控制性權益180,996 164,645 
股東權益總額1,177,635 1,226,855 
總負債和股東權益$1,950,972 $2,565,307 
見合併財務報表附註
3
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併業務報表
(未經審計)
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位，每股數據除外)2022202120222021
收入：
投資銀行業務$234,132 $387,147 $491,634 $683,221 
機構經紀業務104,942 95,830 209,504 205,318 
利息收入4,536 1,673 8,392 3,730 
投資收益/(虧損)10,936 26,694 (2,138)50,462 
總收入354,546 511,344 707,392 942,731 
利息支出2,355 2,696 4,556 5,476 
淨收入352,191 508,648 702,836 937,255 
非利息支出：
薪酬和福利239,917 325,252 487,816 605,580 
對外服務14,429 10,593 25,605 18,268 
入住率和設備15,562 13,720 30,098 27,742 
通信13,215 10,026 25,640 21,834 
市場營銷和業務發展12,238 5,114 20,870 7,181 
與交易相關的費用8,308 8,710 13,852 21,141 
交易執行和清關5,891 4,207 9,926 8,387 
重組和整合成本1,609 3,433 2,856 3,568 
無形資產攤銷3,393 7,520 6,314 15,040 
其他運營費用469 6,013 7,062 11,587 
非利息支出總額315,031 394,588 630,039 740,328 
所得税前收入支出37,160 114,060 72,797 196,927 
所得税費用9,385 27,066 20,364 44,340 
淨收入27,775 86,994 52,433 152,587 
適用於非控股權益的淨收益/(虧損)6,385 17,173 (5,608)33,307 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$21,390 $69,821 $58,041 $119,280 
普通股每股收益
基本信息$1.53 $4.86 $4.07 $8.30 
稀釋$1.26 $4.12 $3.39 $7.14 
宣佈的每股普通股股息$0.60 $0.45 $5.70 $2.70 
已發行普通股加權平均數
基本信息14,018 14,358 14,248 14,366 
稀釋16,920 16,951 17,106 16,709 

見合併財務報表附註
4
目錄表
派珀·桑德勒公司
綜合全面收益表
(未經審計)
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2022202120222021
淨收入$27,775 $86,994 $52,433 $152,587 
其他綜合收益/(虧損)，税後淨額：
外幣折算調整(1,310)197 (1,996)503 
綜合收益26,465 87,191 50,437 153,090 
適用於非控股權益的綜合收益/(虧損)6,385 17,173 (5,608)33,307 
適用於派珀·桑德勒公司的全面收入$20,080 $70,018 $56,045 $119,783 

見合併財務報表附註

5
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併股東權益變動表
(未經審計)
累計總計
普普通通其他內容其他普普通通總計
(金額以千為單位，股票普普通通已繳費保留財務處全面股東的非控制性股東的
除股份金額外)
傑出的庫存資本收益庫存收入/(虧損)權益利益權益
Balance at December 31, 2021
14,129,519 $195 $925,387 $450,165 $(312,573)$(964)$1,062,210 $164,645 $1,226,855 
淨收益/(虧損)— — — 36,651 — — 36,651 (11,993)24,658 
分紅
— — — (81,390)— — (81,390)— (81,390)
限制性股票攤銷/發行(1)
— — 114,048 — — — 114,048 — 114,048 
通過股份回購計劃回購普通股
(653,029)— — — (92,945)— (92,945)— (92,945)
發行庫藏股用於限制性股票投資
854,668 — (50,934)— 50,934 — — — — 
從員工手中回購普通股
(136,440)— — — (20,927)— (20,927)— (20,927)
董事薪酬預留/發行股份
2,038 — 253 — — — 253 — 253 
其他綜合損失— — — — — (686)(686)— (686)
基金資本分配，淨額
— — — — — — — (13,503)(13,503)
Balance at March 31, 202214,196,756 $195 $988,754 $405,426 $(375,511)$(1,650)$1,017,214 $139,149 $1,156,363 
淨收入— — — 21,390 — — 21,390 6,385 27,775 
分紅
— — — (8,410)— — (8,410)— (8,410)
限制性股票攤銷/發行(1)
— — 17,612 — — — 17,612 — 17,612 
通過股份回購計劃回購普通股
(415,358)— — — (49,991)— (49,991)— (49,991)
發行庫藏股用於限制性股票投資
10,207 — (738)— 738 — — — — 
從員工手中回購普通股
(2,633)— — — (331)— (331)— (331)
董事薪酬預留/發行股份
3,696 — 465 — — — 465 — 465 
其他綜合損失— — — — — (1,310)(1,310)— (1,310)
基金出資淨額— — — — — — — 35,462 35,462 
Balance at June 30, 2022 13,792,668 $195 $1,006,093 $418,406 $(425,095)$(2,960)$996,639 $180,996 $1,177,635 
下一頁續
6
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併股東權益變動表-續
(未經審計)

累計總計
普普通通其他內容其他普普通通總計
(金額以千為單位，股票普普通通已繳費保留財務處全面股東的非控制性股東的
除股份金額外)
傑出的庫存資本收益庫存收入/(虧損)權益利益權益
Balance at December 31, 202013,776,025 $195 $847,785 $271,001 $(289,359)$(197)$829,425 $96,657 $926,082 
淨收入— — — 49,459 — — 49,459 16,134 65,593 
分紅
— — — (34,551)— — (34,551)— (34,551)
限制性股票攤銷/發行(1)
— — 62,691 — — — 62,691 — 62,691 
通過股份回購計劃回購普通股
(58,519)— — — (6,218)— (6,218)— (6,218)
發行庫藏股用於限制性股票投資
823,951 — (41,500)— 41,500 — — — — 
從員工手中回購普通股
(120,222)— — — (12,735)— (12,735)— (12,735)
董事薪酬預留/發行股份
849 — 104 — — — 104 — 104 
其他綜合收益— — — — — 306 306 — 306 
基金資本分配，淨額
— — — — — — — (10,046)(10,046)
Balance at March 31, 202114,422,084 $195 $869,080 $285,909 $(266,812)$109 $888,481 $102,745 $991,226 
淨收入
— — — 69,821 — — 69,821 17,173 86,994 
分紅
— — — (6,456)— — (6,456)— (6,456)
限制性股票攤銷/發行(1)— — 19,775 — — — 19,775 — 19,775 
通過股份回購計劃回購普通股
(139,178)— — — (16,856)— (16,856)— (16,856)
發行庫藏股用於限制性股票投資
9,287 — (497)— 497 — — — — 
從員工手中回購普通股
(2,874)— — — (361)— (361)— (361)
董事薪酬預留/發行股份
3,648 — 453 — — — 453 — 453 
其他綜合收益— — — — — 197 197 — 197 
基金資本分配，淨額— — — — — — — (2)(2)
Balance at June 30, 202114,292,967 $195 $888,811 $349,274 $(283,532)$306 $955,054 $119,916 $1,074,970 
(1)包括與公司收購相關的限制性股票的攤銷。

見合併財務報表附註
7
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併現金流量表
(未經審計)
截至六個月
6月30日，
(金額以千為單位)20222021
經營活動：
淨收入$52,433 $152,587 
將淨收入與經營活動提供/(用於)的現金淨額進行調整：
固定資產折舊及攤銷7,328 5,867 
遞延所得税(2,162)(14,601)
基於股票的薪酬60,438 78,532 
無形資產攤銷6,314 15,040 
可免除貸款的攤銷4,148 2,871 
營運資產減少/(增加)：
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款50,855 (100,754)
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸淨額(79,639)(17,119)
投資(14,972)(31,951)
其他資產(31,197)(27,271)
經營負債增加/(減少)：
應付款給經紀人、交易商和結算組織(2,830)(6,183)
應計補償(493,653)(47,879)
其他負債和應計費用(7,338)2,120 
經營活動提供的(用於)現金淨額(450,275)11,259 
投資活動：
企業收購，扣除收購現金後的淨額(33,044)— 
固定資產購置額，淨額(14,357)(14,883)
用於投資活動的現金淨額(47,401)(14,883)
融資活動：
償還長期融資— (20,000)
支付現金股利(89,800)(41,007)
增加/(減少)非控股權益21,959 (10,048)
普通股回購(164,194)(36,170)
用於融資活動的現金淨額(232,035)(107,225)
貨幣調整：
匯率變動對現金的影響(3,468)424 
現金和現金等價物淨減少(733,179)(110,425)
期初現金及現金等價物970,965 507,935 
期末現金及現金等價物$237,786 $397,510 
補充披露現金流量信息：
期內支付的現金：
利息$4,468 $5,554 
所得税$45,128 $59,907 
見合併財務報表附註
8
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

索引
注1
陳述的組織和基礎
10
注2
會計政策和公告
10
注3
收購
11
注4
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及出售但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸
13
注5
金融工具的公允價值
15
注6
可變利息實體
22
注7
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款和應付款項
23
注8
投資
23
注9
其他資產
24
注10
商譽與無形資產
24
注11
短期融資
25
注12
法律或有事項
25
注13
租契
26
附註14
重組和整合成本
26
注15
股東權益
27
附註16
薪酬計劃
28
附註17
每股收益
33
注18
收入和商業信息
34
附註19
淨資本要求和其他監管事項
34
注20
所得税
35
注21
後續事件
35
9
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

注1 陳述的組織和基礎

組織

Piper Sandler Companies是Piper Sandler&Co.(“Piper Sandler”)的母公司，Piper Sandler&Co.是一家證券經紀交易商和投資銀行公司；Piper Sandler Ltd.是一家在英國提供證券經紀和併購服務的公司；Piper Sandler Finance LLC是一家與附屬信貸工具一起促進公司債務承銷的公司；Piper Sandler Investment Group Inc.、PSC Capital Management LLC和PSC Capital Management II LLC是提供另類資產管理服務的實體；Piper Sandler Loan Strategy，LLC，為貸款和服務權的一級和二級市場流動性交易提供管理服務；Piper Sandler Hedging Services，LLC，一家協助客户制定對衝策略的實體；Piper Sandler Financial Products Inc.和Piper Sandler Financial Products II Inc.，為衍生品交易提供便利的實體；以及其他非實質性子公司。

派珀·桑德勒公司及其子公司(統稱為“公司”)在一提供投資銀行服務和機構銷售、交易和研究服務的報告部門。投資銀行服務包括金融諮詢服務、承銷管理和參與以及市政融資活動。收入是通過收取諮詢費和融資費產生的。機構銷售、交易和研究服務的重點是與機構、公司、政府和非營利實體進行股權和固定收益產品的交易。收入來自從股權和固定收益機構銷售活動中賺取的佣金和銷售積分、交易庫存所持證券的淨利息收入、交易這些證券的損益以及研究服務和企業接入服務的費用。此外，該公司還在商業銀行和醫療保健領域設立了另類資產管理基金，以投資公司資本和管理外部投資者的資本。該公司記錄了投資於這些基金的損益，並收取管理費和績效費用。

陳述的基礎

隨附的綜合財務報表乃根據美國中期財務信息公認會計原則(“美國公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則及規定編制。根據這一指導方針，完整的年度財務報表中包含的某些信息和披露已被省略。除本文所披露者外，本公司截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年報所載財務報表及相關披露的資料並無重大變動。

合併財務報表包括派珀·桑德勒公司、其全資子公司以及本公司擁有控股權的所有其他實體的賬目。非控股權益是指合併實體中的股權，這些權益不能直接或間接歸因於派珀·桑德勒公司。非控股權益包括少數股權持有人在本公司另類資產管理基金中按比例持有的股權。所有重要的公司間餘額都已沖銷。

管理層必須作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債數額以及報告期間報告的收入和支出數額。雖然這些估計和假設是基於現有的最佳信息，但實際結果可能與這些估計不同。

注2 會計政策和公告

重要會計政策摘要

有關公司重要會計政策的完整描述，請參閲公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。


10
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

未來採用新的適用會計準則

受合同銷售限制的股權證券

2022年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)第2022-03號，“受合同銷售限制的股權證券的公允價值計量”(“ASU 2022-03”)。該指導意見澄清，合同銷售限制不應影響擔保的公允價值，不再允許適用反映這種限制的折扣。ASU 2022-03還包括新的披露要求，並在2023年12月15日之後開始的年度和中期有效，允許提前採用。截至2022年6月30日，本公司不持有受合同銷售限制的股權證券。

注3 收購

以下收購是根據FASB會計準則編撰主題805“企業合併”入賬的。因此，每次收購的收購價均按各自收購日期的估計公允價值分配給所收購的資產和負債。購買價格超過取得的淨資產的部分在商譽和無形資產之間分配。限制性股票的公允價值是根據公司普通股在各自收購之日的市場價格確定的。

基石宏觀研究有限公司

2022年2月4日，本公司完成對Cornerstone Macro Research LP的收購，包括其子公司Cornerstone Macro LLC(統稱“Cornerstone Macro”)，後者是一家專注於向機構投資者提供宏觀研究和股權衍生品交易的研究公司。該交易是根據日期為2021年10月12日的證券購買協議完成的。此次收購增加了一個宏觀研究團隊，並增加了公司股權經紀業務的規模。

購買價格為$33.9百萬美元包括現金對價#美元32.4百萬美元和或有代價$1.5100萬美元，詳見下表所獲淨資產。作為收購的一部分，該公司批准了64,077價值$的限制性股票9.7在收購之日達到百萬美元。只要適用僱員在各自歸屬期間繼續受僱於本公司，該等限制性股份將於收購日期的第四及第五週年受分級歸屬所規限。由於這些股票包含服務條件，這些股票的價值不是收購價格的一部分。補償費用將在必要的服務年限內按直線攤銷五年.

該公司還與某些員工簽訂了與收購有關的補償安排，金額為#美元。10.7百萬美元，其中包括限制性股票(#美元7.5百萬美元)和可免除貸款(美元3.2百萬)，用於保留目的。由於員工必須滿足服務要求以換取受限股份的權利，補償費用將在必要的服務期(加權平均服務期)內按直線攤銷。3.4年)。有關進一步討論，請參閲附註16。只要適用的僱員在貸款期限內繼續受僱，貸款將被免除。補償費用將以直線方式在各自的貸款期限內攤銷(加權平均期限為3.6年)。

額外現金最高可達$27.8如果在2022年7月1日至2023年12月31日的業績期間實現了淨收入目標，則可賺取100萬美元(“基石收益”)。在總金額中，最高可達$6.0Cornerstone Macro的股權所有者可能會在沒有服務要求的情況下賺取數百萬美元。如果賺到了，這筆錢將在2024年3月31日之前支付。該公司記錄了一美元1.5截至購置日的或有對價公允價值負債，計入收購價格。剩餘的金額可能由股權所有者(他們現在是公司的員工)和某些員工賺取，以換取服務要求。由於這一金額是對員工未來服務的補償，因此該價值不是購買價格的一部分。估計應支付的金額(如有)將在必要的服務期內作為補償費用記錄在綜合業務報表上。如果賺到了，這些金額將在2025年6月30日和2026年6月30日之前支付。

11
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

該公司記錄了$9.9綜合財務狀況表上的百萬商譽，所有這些預計都可以在所得税方面扣除。由於計量期調整，本公司綜合財務狀況報表中記錄的最終商譽可能與此處反映的不同。在管理層看來，商譽代表了Cornerstone Macro的聲譽和運營專長。公司購買的可識別無形資產包括客户關係，收購日期公允價值為#美元18.6百萬美元。

交易成本為$0.1百萬美元和美元0.7在截至2022年6月30日的三個月和六個月分別產生了100萬美元，並計入綜合經營報表的重組和整合成本。

下表彙總了在收購之日購置的資產和承擔的負債的估計公允價值，包括計算法期間調整：
(金額以千為單位)
資產
現金和現金等價物$6,885 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款2,941 
固定資產286 
商譽9,924 
無形資產18,600 
使用權租賃資產7,026 
其他資產4,238 
收購的總資產49,900 
負債
應計補償4,672 
應計租賃負債7,026 
其他負債和應計費用4,333 
承擔的總負債16,031 
取得的淨資產$33,869 

備考財務信息

Cornerstone Macro的經營業績已包括在公司預期自收購日開始的綜合財務報表中。此次收購已與公司現有業務完全整合。因此，收購後的收入和淨收入是無法辨別的。以下未經審計的備考財務數據假設收購發生在2021年1月1日，即所列可比上一時期的開始。預計業績是通過調整公司的歷史業績來編制的，其中包括根據以下重大變化進行調整的Cornerstone Macro的運營結果：攤銷費用調整以計入收購日無形資產的公允價值；薪酬和福利支出調整以反映作為收購的一部分發行的限制性股票、為保留目的發行的限制性股票和可免除的貸款以及帶有服務條件的Cornerstone盈利；以及對Cornerstone Macro的運營結果適用公司法定税率的所得税影響。本公司呈列的綜合未經審核備考資料並不一定反映收購於呈列的適用期間開始時所產生的經營結果，亦不考慮客户賬户重疊及合併後實體的預期經營效率，亦不顯示未來期間的經營結果。
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2022202120222021
淨收入$352,191 $523,275 $705,722 $965,904 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入21,390 70,604 57,367 119,742 

12
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合併財務報表附註
(未經審計)

斯坦福合夥公司(Stamford Partners LLP)

2022年6月10日，公司完成了對Stamford Partners的收購，Stamford Partners是一家為歐洲食品和飲料及相關消費行業提供併購諮詢服務的專業投資銀行。此次收購擴大了該公司在歐洲的業務。收購價格包括現金對價，並授予限制性股票用於保留目的。

該公司記錄了$6.9綜合財務狀況表上的商譽為百萬美元，其中任何一項預計都不能從所得税中扣除。在管理層看來，商譽代表了斯坦福合夥公司的聲譽和運營專長。公司購買的可識別無形資產包括客户關係，收購日期公允價值為#美元1.9百萬美元。

由於收購不是實質性的，因此沒有列報形式上的財務信息。斯坦福德合夥公司的經營結果已包括在公司預期從收購之日開始的綜合財務報表中。

注4 所擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及出售但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸
6月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)20222021
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$4,562 $2,831 
可轉換證券133,647 148,057 
固定收益證券8,442 8,687 
市政證券：
應税證券15,226 12,377 
免税證券160,768 97,891 
短期證券39,551 29,357 
抵押貸款支持證券— 1,277 
美國政府機構證券40,196 24,361 
美國政府證券2,891 138 
衍生工具合約16,824 23,998 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計$422,107 $348,974 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$48,184 $77,744 
固定收益證券8,649 4,950 
美國政府證券62,909 41,780 
衍生工具合約2,442 4,216 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額$122,184 $128,690 

截至2022年6月30日和2021年12月31日，金融工具和其他庫存頭寸的金額為$110.3百萬美元和美元118.6分別認捐了100萬美元作為短期融資安排的抵押品。

已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸代表本公司按合同價格交付指定證券的義務，從而產生按現行價格在市場上購買證券的負債。本公司有責任按現行市價收購賣空的證券，而市價可能會超過綜合財務狀況報表所反映的金額。該公司利用已出售但尚未購買的庫存頭寸、利率衍生品、美國國債期貨和期權以及股票期權合同對其金融工具和其他庫存頭寸的市值變化進行經濟對衝。

13
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

衍生品合約金融工具

該公司使用利率和信用違約掉期、利率鎖定、美國國債期貨和期權以及股票期權合約作為管理某些庫存頭寸的風險的手段。本公司亦訂立利率及信貸違約掉期合約，以促進客户交易。信用違約互換使用基於商業抵押貸款支持證券(“CMBX”)指數的利率。以下按交易類型或證券類型描述了該公司的衍生品，這些工具在經濟上進行了對衝。

客户配對的衍生品：本公司以交易商的主要身份訂立利率衍生合約，以滿足客户的財務需要。本公司同時與第三方訂立名義金額相同的利率衍生合約，以對衝初始客户利率衍生合約的利率及信用風險。在某些有限的情況下，本公司僅與第三方對衝利率風險，並保留如下所述的無抵押信用風險。這些工具使用的利率基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)指數、市政市場數據(MMD)指數或證券業和金融市場協會(SIFMA)指數。

證券衍生品交易：該公司簽訂利率衍生合約，並使用美國國債期貨和期權來對衝主要與其固定收益證券相關的利率和市值風險。這些工具使用基於MMD、LIBOR或SIFMA指數的利率。本公司亦訂立股票期權合約，以對衝與其可轉換證券相關的市值風險。

衍生工具於存在法定抵銷權時按交易對手淨額(即某一特定交易對手的衍生資產及負債的應付或應收淨額)列報，並於主要淨額結算協議中載明適用條款時按交叉產品按淨額基準列報。收到或支付的現金抵押品在交易對手的基礎上進行淨額結算，前提是存在合法的抵銷權。絕對名義合同總金額代表多頭和空頭衍生品合約總額的絕對值，反映本公司衍生品活動的規模，並不代表損益。下表按資產或負債頭寸列出了在交易對手淨額結算前，公司未償還衍生工具的公平市場總值和絕對名義合同總額：
June 30, 20222021年12月31日
(金額以千為單位)導數導數概念上的導數導數概念上的
派生類別資產(1)負債(2)金額資產(1)負債(2)金額
利率
客户配對手冊$90,158 $83,890 $1,576,572 $157,064 $149,353 $1,630,056 
證券交易11,311 608 211,325 — 1,560 65,925 
$101,469 $84,498 $1,787,897 $157,064 $150,913 $1,695,981 
(1)衍生資產計入綜合財務狀況報表所擁有的金融工具及其他存貨頭寸內。
(2)衍生負債計入已出售但尚未在綜合財務狀況報表上購買的金融工具及其他存貨頭寸內。

本公司的衍生工具合約不符合對衝會計的資格，因此，未實現損益計入綜合經營報表。相關經濟套期保值存貨倉位的損益未於下文披露，因為該等倉位並非符合資格的套期保值關係。下表為公司衍生工具的未實現收益/(虧損)：
截至三個月截至六個月
(金額以千為單位) 6月30日，6月30日，
派生類別運營類別2022202120222021
利率衍生合約
投資銀行業務$(617)$(135)$(860)$(1,151)
利率衍生合約
機構經紀業務2,478 (2,166)11,683 3,095 
股權期權衍生合約
機構經紀業務— (37)— 123 
$1,861 $(2,338)$10,823 $2,067 
14
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合併財務報表附註
(未經審計)

與本公司衍生品相關的信用風險是指衍生品交易對手將不會按照適用的衍生品合同條款履行的風險。與公司衍生品相關的信貸風險是由與交易對手簽訂的合同的公允價值的無抵押市場變動推動的，並由公司的金融風險委員會定期監測。本公司在確定衍生品合同公允價值時考慮交易對手信用風險。該公司的大部分衍生品合同實質上是由其交易對手擔保的，交易對手是主要的金融機構。本公司的交易對手數量有限，不需要提供抵押品。根據市場走勢，代表衍生品合同公允價值的未抵押金額可能成為重大金額，使本公司面臨這些交易對手的信用風險。截至2022年6月30日，該公司擁有14.0與這些交易對手之間的未抵押信用風險敞口(名義合同金額為#美元156.3百萬美元)，包括$9.1與一個交易對手的數百萬無抵押信用風險敞口。

注5 金融工具的公允價值

根據本公司業務性質及其作為證券業“交易商”或作為另類資產管理基金管理人的角色，其金融工具的公允價值由內部決定。該公司的流程旨在確保用於財務報告的公允價值儘可能基於可觀察到的投入。在沒有可觀察到的投入的情況下，不可觀察的投入是基於對所有相關經驗市場數據的評估而產生的，這些數據包括由市場交易、利率、信用利差、波動性和相關性以及其他特定於證券的信息證明的價格。與流動性不足或交易對手信用風險相關的估值調整也被考慮在內。在估計公允價值時，公司可能會利用第三方定價供應商提供的信息來證實內部開發的公允價值估計。

本公司採用特定的控制程序來確定其金融工具的公允價值的合理性。本公司的流程旨在確保準確記錄內部估計的公允價值，所使用的數據輸入和估值技術是適當和一致的，並且假設是合理的，並與確定公允價值的目標一致。自每個報告日期起，交易部門以外的個人進行獨立的價格核實審查。本公司已制定參數，規定何時獨立核實證券的公允價值。選擇參數一般基於證券類別、證券的估計風險水平、證券對本公司綜合財務報表的重要性、各期間公允價值的變動，以及本公司證券組合的其他具體事實和情況。在評估公司交易員最初的內部估計公允價值時，所涉及的證券的性質和複雜性(例如，期限、息票、抵押品和其他關鍵的價值驅動因素)、證券的市場活動水平以及市場數據的可用性都被考慮在內。獨立的價格核查程序包括但不限於分析貿易數據(包括內部和外部數據)、證實具有類似特徵、風險和組成部分的頭寸的估值，或與其他定價來源(如貼現現金流模型)進行比較。本公司的估值委員會由高級管理層和風險管理人員組成，對與公允價值計量相關的內部控制程序和程序提供監督和全面責任。

以下是用於計量公允價值的估值技術的説明。

現金等價物

現金等價物包括原始到期日為90天或更短的高流動性投資。交易活躍的貨幣市場基金以其資產淨值衡量，並被歸類為I級。

金融工具和其他庫存頭寸

本公司在綜合財務狀況表上記錄已擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及已出售但尚未按公允價值購買的金融工具和其他庫存頭寸，未實現損益反映在綜合經營報表中。

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目錄表
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合併財務報表附註
(未經審計)

股權證券-交易所交易權益證券以截至期末時相同資產或負債的交易所報價為基礎進行估值。在該等證券交易活躍而估值調整未被應用的範圍內，該等證券被分類為第I級。非交易所買賣的股本證券(主要是混合優先證券)主要使用經紀報價、最近執行的市場交易的觀察價格及根據可觀察到的投入而內部發展的公允價值估計來計量，並歸類於公允價值等級的第II級。

可轉換證券-可轉換證券是根據可觀察到的交易進行估值的，因此通常被歸類為II級。

公司固定收益證券-固定收益證券包括基於最近執行的同等規模的市場交易進行估值的公司債券、基於可觀察到的投入的內部制定的公允價值估計，或經紀人報價。因此，這些公司債券被歸類為II級。

應税市政債券-應税市政債券是使用最近執行的可觀察交易或市場報價進行估值的，因此通常被歸類為二級。

免税的市政債券-免税市政證券使用最近執行的可觀察交易或市場價格報價進行估值，因此通常被歸類為II級。某些流動性較差的免税市政證券使用可比證券的市場數據(例如，到期日和行業)和管理層的判斷進行估值，以根據個別證券的具體性質推斷適當的當前收益率或其他基於模型的估值技術，因此被歸類為III級。

短期市政債券-短期市政債券包括可變利率即期票據和其他短期市政債券。可變利率即期票據和其他短期市政債券使用最近執行的可觀察交易或市場報價進行估值，因此通常被歸類為II級。

抵押貸款支持證券-抵押貸款支持證券使用可觀察到的交易(如果有)進行估值。某些抵押貸款支持證券的估值使用模型，其中模型的輸入可以在市場上直接觀察到，或者可以主要從可觀察到的市場數據中得出或得到可觀察到的市場數據的證實。在我們持有的範圍內，這些抵押貸款支持證券被歸類為II級。某些由住房抵押貸款擔保的抵押貸款支持證券使用現金流模型進行估值，該模型利用不可觀測的輸入，包括信用違約率、提前還款額、損失嚴重性和估值收益率。由於判斷是用來確定這些投入的範圍，這些抵押貸款支持證券被歸類為III級。

美國政府機構證券-美國政府機構債券包括機構債務債券和抵押貸款債券。機構債務債券通過直接報價或可比債券證券的報價進行估值，被歸類為II級。抵押債券包括由抵押擔保的債券、抵押直通證券、機構抵押抵押債券(CMO)證券和僅限機構利息的證券。抵押貸款傳遞證券、CMO證券和純利息證券是使用最近執行的可觀察交易或其他可觀察到的輸入(如提前還款速度)進行估值的，因此通常被歸類為II級。抵押貸款債券使用可觀察到的市場輸入進行估值，如美國國債利差的市場收益率，或基於提前還款預期的模型。這些證券被歸類為II級。

美國政府證券-美國政府證券包括高流動性的美國國債，通常按市場報價進行估值，因此被歸類為I級。該公司不在美國政府以外的國家進行證券交易。

衍生工具合約-衍生品合約包括利率互換、利率鎖定以及美國國債期貨和期權。這些工具的價值來源於標的資產、參考利率、指數或這些因素的組合。本公司的大部分利率衍生合約，包括利率掉期合約和利率鎖定合約，均以估計未來現金流量的淨現值為基礎，採用市場標準定價模型進行估值。所使用的估值模型不涉及重大主觀性，因為方法不涉及重大判斷，而且定價投入是市場可觀察到的，包括合同條款、收益率曲線和波動率衡量。這些工具在公允價值體系中被歸類為第二級。某些利率鎖在不太活躍的市場交易，並使用估值模型進行估值，該模型包括前面提到的可觀察到的輸入和某些需要重大判斷的不可觀察到的輸入，例如相對於MMD曲線的溢價。這些文書被歸類為第三級。
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合併財務報表附註
(未經審計)

投資

本公司按公允價值估值的投資包括對私人公司的股權投資。對私人公司的投資是基於對每一項相關證券的評估，考慮到幾輪融資、私人公司的財務狀況和經營業績、第三方交易和基於市場的信息，包括可比公司交易、交易倍數(例如，收入和扣除利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)的倍數)和市場前景的變化等因素。這些證券根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行分類。

下表彙總了截至2022年6月30日在公司III級金融工具的公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息：
估值加權
技術無法觀察到的輸入射程平均值(1)
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券貼現現金流
預期回收率(面值百分比)(2)
0 - 25%
13.4%
衍生工具合約：
利率鎖定貼現現金流
相對於MMD曲線的溢價(基點)(2)
3 - 41Bps
20.3Bps
按公允價值計算的投資：
私人公司的股權證券
市場方法收入倍數(2)
1 - 7《泰晤士報》
4.1《泰晤士報》
EBITDA倍數(2)
12 - 13《泰晤士報》
12.7《泰晤士報》
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生工具合約：
利率鎖定貼現現金流
高於MMD曲線的溢價(以Bps為單位)(3)
8 - 62Bps
23.3Bps
公允價值計量的不確定性：
(1)不可觀察到的投入以金融工具的相對公允價值進行加權。
(2)孤立地大幅增加/(減少)不可觀察到的投入將導致公允價值計量顯著增加/(減少)。
(3)孤立地大幅增加/(減少)不可觀察到的投入將導致公允價值計量顯著降低/(增加)。

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合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了截至2022年6月30日按FASB會計準則編碼主題820“公允價值計量”(“ASC 820”)中定義的定價可觀察性水平對公司金融工具的估值：
交易對手
和現金
抵押品
(金額以千為單位)I級II級第三級淨網(1)總計
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$2,875 $1,687 $— $— $4,562 
可轉換證券— 133,647 — — 133,647 
固定收益證券— 8,442 — — 8,442 
市政證券：
應税證券— 15,226 — — 15,226 
免税證券— 160,509 259 — 160,768 
短期證券— 39,551 — — 39,551 
美國政府機構證券— 40,196 — — 40,196 
美國政府證券2,891 — — — 2,891 
衍生工具合約— 89,346 12,123 (84,645)16,824 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
5,766 488,604 12,382 (84,645)422,107 
現金等價物194,490 — — — 194,490 
公允價值投資(2)86,086 — 169,016 — 255,102 
總資產$286,342 $488,604 $181,398 $(84,645)$871,699 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$47,343 $841 $— $— $48,184 
固定收益證券— 8,649 — — 8,649 
美國政府證券62,909 — — — 62,909 
衍生工具合約— 82,883 1,615 (82,056)2,442 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$110,252 $92,373 $1,615 $(82,056)$122,184 
(1)代表現金抵押品和在交易對手基礎上進行淨額結算的影響。該公司擁有不是作為抵押品過户給交易對手的證券。
(2)包括非控股權益$183.5可歸因於合併另類資產管理基金中不相關的第三方所有權的百萬美元。

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目錄表
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合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了截至2021年12月31日按ASC 820中定義的定價可觀察性水平對公司金融工具的估值：
交易對手
和現金
抵押品
(金額以千為單位)I級II級第三級淨網(1)總計
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$33 $2,798 $— $— $2,831 
可轉換證券— 148,057 — — 148,057 
固定收益證券— 8,687 — — 8,687 
市政證券：
應税證券— 12,377 — — 12,377 
免税證券— 97,644 247 — 97,891 
短期證券— 29,357 — — 29,357 
抵押貸款支持證券— 1,277 — — 1,277 
美國政府機構證券— 24,361 — — 24,361 
美國政府證券138 — — — 138 
衍生工具合約— 156,338 726 (133,066)23,998 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
171 480,896 973 (133,066)348,974 
現金等價物908,198 — — — 908,198 
公允價值投資(2)62,674 34,416 142,286 — 239,376 
總資產$971,043 $515,312 $143,259 $(133,066)$1,496,548 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$74,251 $3,493 $— $— $77,744 
固定收益證券— 4,950 — — 4,950 
美國政府證券41,780 — — — 41,780 
衍生工具合約— 149,015 1,898 (146,697)4,216 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$116,031 $157,458 $1,898 $(146,697)$128,690 
(1)代表現金抵押品和在交易對手基礎上進行淨額結算的影響。該公司擁有不是作為抵押品過户給交易對手的證券。
(2)包括非控股權益$164.6可歸因於合併另類資產管理基金中不相關的第三方所有權的百萬美元。

該公司的三級資產為$181.4百萬美元(包括非控股權益$128.8百萬美元)和$143.3百萬美元(包括非控股權益$103.0百萬)，或20.8百分比和9.6分別於2022年6月30日和2021年12月31日按公允價值計量的金融工具的百分比。有一筆美元39.7百萬美元和美元42.6在截至2021年6月30日的三個月和六個月期間，分別有100萬金融資產從第三級轉移出去，主要原因是不可見的投入變得可見。
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目錄表
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合併財務報表附註
(未經審計)

下表彙總了在列報期間開始或結束時持有的第三級金融工具的公允價值變化：

未實現收益/
(損失)資產/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
3月31日，轉賬轉賬收益/收益/6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2022購買銷售額在……裏面輸出(虧損)(虧損)20222022
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$264 $— $— $— $— $— $(5)$259 $(5)
衍生工具合約9,150 — (2,525)— — 2,525 2,973 12,123 4,771 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
9,414 — (2,525)— — 2,525 2,968 12,382 4,766 
按公允價值計算的投資134,795 28,600 — — — 172 5,449 169,016 5,621 
總資產$144,209 $28,600 $(2,525)$— $— $2,697 $8,417 $181,398 $10,387 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生工具合約$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 

未實現收益/
(損失)資產/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
3月31日，轉賬轉賬收益/收益/6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2021購買銷售額在……裏面輸出(虧損)(虧損)20212021
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$— $— $— $528 $— $— $— $528 $— 
抵押貸款支持證券
13 — — — — — — 13 — 
衍生工具合約1,943 23 (324)— — 302 (1,316)628 85 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
1,956 23 (324)528 — 302 (1,316)1,169 85 
按公允價值計算的投資154,521 6,726 (475)— (39,688)(2,205)16,156 135,035 14,226 
總資產$156,477 $6,749 $(799)$528 $(39,688)$(1,903)$14,840 $136,204 $14,311 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生工具合約$119 $(203)$29 $— $— $173 $850 $968 $968 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$119 $(203)$29 $— $— $173 $850 $968 $968 
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目錄表
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合併財務報表附註
(未經審計)

未實現收益/
(損失)資產/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
十二月三十一日，轉賬轉賬收益/收益/6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2021購買銷售額在……裏面輸出(虧損)(虧損)20222022
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$247 $— $— $— $— $— $12 $259 $12 
衍生工具合約726 450 (2,525)— — 2,075 11,397 12,123 12,123 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
973 450 (2,525)— — 2,075 11,409 12,382 12,135 
按公允價值計算的投資142,286 39,673 (18,252)— (172)12,936 (7,455)169,016 5,419 
總資產$143,259 $40,123 $(20,777)$— $(172)$15,011 $3,954 $181,398 $17,554 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生工具合約$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 

未實現收益/
(損失)資產/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
十二月三十一日，轉賬轉賬收益/收益/6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2020購買銷售額在……裏面輸出(虧損)(虧損)20212021
資產
所擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$— $— $— $528 $— $— $— $528 $— 
抵押貸款支持證券
13 — — — — — — 13 — 
衍生工具合約270 23 (580)— — 558 357 628 628 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸合計
283 23 (580)528 — 558 357 1,169 628 
按公允價值計算的投資152,995 8,044 (20,887)— (42,617)16,895 20,605 135,035 15,195 
總資產$153,278 $8,067 $(21,467)$528 $(42,617)$17,453 $20,962 $136,204 $15,823 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生工具合約$3,706 $(3,428)$29 $— $— $3,398 $(2,737)$968 $968 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$3,706 $(3,428)$29 $— $— $3,398 $(2,737)$968 $968 


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目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

與金融工具有關的已實現和未實現收益/(虧損)，除客户配對賬面衍生品外，在機構經紀業務的綜合經營報表中報告。與客户配對衍生品相關的已實現和未實現收益/(損失)在投資銀行中報告。與投資有關的已實現和未實現收益/(虧損)主要在綜合業務表上的投資收益中列報。

本公司的現金、應收賬款和應付款項來自或流向經紀商、交易商和結算組織以及長期融資的賬面價值因其流動性或短期性質而接近公允價值。

注6 可變利息實體(“VIE”)

本公司擁有各種合夥企業和有限責任公司的投資和/或管理合夥人的身份。設立這些實體的目的是投資於公共或私營公司的證券，或市政債務債務，最初通過成員的資本承諾或種子投資提供資金。

VIE是指股權投資者缺乏控股權的特徵，或沒有足夠的風險股權為實體的活動提供資金的實體。確定一個實體是否為VIE是基於每個實體的結構和性質。本公司還考慮其他特徵，例如通過投票權或類似權利來指導實體的活動，這些活動對實體的經濟表現以及實體的融資方式具有最重大的影響。

本公司被要求合併其被認為是主要受益者的所有VIE。關於本公司是否被視為主要受益人的決定取決於本公司是否有權指導VIE的活動以最大限度地影響實體的經濟業績，以及是否有義務承擔VIE的虧損或有權獲得VIE可能對VIE產生重大影響的利益。

合併後的VIE

本公司於2022年6月30日的綜合VIE包括本公司擁有投資的某些另類資產管理基金，作為管理合夥人，該基金被視為既有權指揮基金中最重要的活動，又有權獲得可能對這些基金具有重大意義的利益(或承擔損失的義務)。

下表載列於2022年6月30日由本公司合併並計入綜合財務狀況表的VIE資產及負債的賬面價值。該等資產只能用於清償各VIE的負債，而VIE的債權人對本公司的一般信貸並無追索權。這些VIE總共有$50.0百萬美元的銀行額度融資，利率基於最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率加適用的保證金。資產和負債在合併前列報，因此這些資產和負債的一部分在合併中註銷。
替代資產
(金額以千為單位)管理資金
資產
投資$237,937 
其他資產2,938 
總資產$240,875 
負債
其他負債和應計費用$4,352 
總負債$4,352 

該公司在授予人信託基金中有投資，該信託基金是作為非限制性遞延補償計劃的一部分而設立的。本公司是授予人信託的主要受益人。因此，設保人信託的資產和負債由本公司根據合併財務狀況報表進行合併。有關非限定遞延補償計劃的附加信息，請參閲附註16。

22
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

非整合VIE

本公司確定其不是某些VIE的主要受益者，因此不對其進行合併。這些VIE的淨資產接近#美元。1.310億美元2.12022年6月30日和2021年12月31日分別為10億美元。該公司因這些VIE而面臨的損失為#美元11.4百萬美元，這是其在2022年6月30日的綜合財務狀況表上的投資中記錄的股本的賬面價值。該公司擁有不是2022年6月30日和2021年12月31日與這些VIE相關的負債。此外，截至2022年6月30日，公司沒有向這些VIE提供以前合同上沒有要求提供的財務或其他支持。

注7 經紀人、交易商和結算組織的應收賬款和應付款項
6月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)20222021
清算組織應收賬款$193,933 $226,731 
從經紀人和經銷商處應收賬款8,447 24,056 
其他3,836 3,343 
經紀人、交易商和結算組織的應收賬款總額$206,216 $254,130 

6月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)20222021
支付給經紀人和交易商$10,417 $13,247 
對經紀人、交易商和結算組織的應付款總額$10,417 $13,247 

根據本公司的全面披露結算協議，除可換股證券外，其所有證券存貨及所有客户活動均由潘興有限責任公司(“潘興”)持有或結算。本公司已訂立一項安排，向潘興取得與其大部分交易活動有關的融資。本公司亦與銀行訂立有關其可轉換證券存貨的結算安排。這些安排下的融資主要由證券擔保，抵押品限制可能會減少這些安排下的可用資金額。這筆資金由他們自行決定，可能會被拒絕。本公司的結算安排活動是從交易活動中淨額記錄的。該公司的全面披露的清算協議包括一項要求Piper Sandler保持超額淨資本$120百萬美元。

注8 投資

該公司的投資包括對私人公司和合夥企業的投資。
6月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)20222021
按公允價值計算的投資$255,102 $239,376 
按成本計算的投資611 611 
按權益法入賬的投資11,304 12,058 
總投資267,017 252,045 
可歸因於非控股權益的投資減少(1)(183,538)(164,565)
$83,479 $87,480 
(1)非控股權益歸因於綜合另類資產管理基金中不相關的第三方所有權。

截至2022年6月30日，按成本計算的投資估計公平市場價值為#美元。0.6百萬美元。由於估值是基於管理層的判斷，按成本計入的投資如果按公允價值計價，將被歸類為公允價值等級中的第三級資產。

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目錄表
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合併財務報表附註
(未經審計)

按權益法入賬的投資包括普通合夥企業和有限合夥企業的權益。這些投資的賬面價值是以投資工具的資產淨值為基礎的。投資合夥企業的淨資產包括對有價證券和非有價證券的投資。該等合夥企業所持有的相關投資按管理層以本公司普通合夥人或投資者身份釐定的估計公允價值計值，而就非關聯投資合夥企業的投資而言，則根據非關聯普通合夥人編制的財務報表進行估值。

注9 其他資產
6月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)20222021
應收費用$48,333 $51,403 
可免除貸款，淨額20,660 12,040 
預付費用16,410 18,989 
其他36,249 28,173 
其他資產總額$121,652 $110,605 

注10商譽與無形資產
(金額以千為單位)
商譽
2021年12月31日的餘額
$227,508 
獲得的商譽16,813 
2022年6月30日的餘額
$244,321 
無形資產
2021年12月31日的餘額
$119,778 
收購的無形資產20,531 
無形資產攤銷(6,314)
2022年6月30日的餘額
$133,995 

如附註3所述，截至2022年6月30日止六個月，商譽及無形資產的增加與收購Cornerstone Macro及Stamford Partners有關。管理層確定了$18.6與收購Cornerstone Macro相關的百萬客户關係無形資產，將在加權平均年限內攤銷7.2好幾年了。管理層確定了$1.9與收購Stamford Partners有關的客户關係無形資產，將在加權平均年限內攤銷0.8好幾年了。

具有可確定壽命的無形資產主要由客户關係和內部開發的軟件組成。下表彙總了該公司具有可確定壽命的無形資產的未來攤銷費用總額：
(金額以千為單位)
2022年剩餘時間$7,406 
202310,981 
20249,069 
20257,832 
20267,202 
此後6,105 
總計$48,595 

無限期居住的無形資產由桑德勒的商標$85.4100萬，這不受攤銷的影響。
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合併財務報表附註
(未經審計)

注11 短期融資

該公司有一筆無擔保的美元65與美國銀行的循環信貸安排。除非另行終止，否則信貸協議將於2022年12月20日終止，並可由公司選擇延期一年。這一信貸安排包括慣例違約事件和契諾，其中要求公司的美國經紀交易商子公司保持最低監管淨資本為#美元。120限制公司的槓桿率，要求維持運營現金流與固定費用的最低比率，並對公司進行收購和支付股本的能力施加某些限制。在2022年6月30日，有不是對這項信貸安排的預付款。

公司於2022年6月30日承諾的短期銀行額度融資包括一年制 $100百萬美元與美國銀行承諾的循環信貸安排，自2008年以來每年第四季度續簽一次。這一安排下的預付款由某些有價證券擔保。該安排包括一項公約，要求該公司的美國經紀交易商子公司保持最低監管淨資本為#美元。120根據這一安排，所有墊款的未付本金將於2022年12月9日到期。該公司每季度為設施的未使用部分支付不可退還的承諾費。截至2022年6月30日，公司擁有不是根據這一信用額度墊付的款項。

注12 法律或有事項

該公司在其業務活動引起的各種法律訴訟中被列為被告，包括投訴、訴訟和仲裁索賠。此類訴訟包括與證券經紀和投資銀行活動有關的索賠，以及某些主要指控違反證券法並尋求未指明的損害賠償的集體訴訟，金額可能很大。此外，本公司不時參與政府機構和自律組織(“SRO”)的調查和訴訟，可能導致不利的判決、和解、處罰、罰款或其他救濟。

本公司已為未決和潛在的法律行動、調查和監管程序可能導致的可能和合理估計的潛在損失建立了準備金。超過2022年6月30日應計金額的合理可能損失不是實質性的。然而，在許多案件中，很難確定任何損失是否可能或甚至可能，或估計任何潛在損失的數額或範圍，特別是在訴訟可能處於相對早期階段或原告尋求實質性或不確定損害賠償的情況下。在合理估計損失或損失範圍之前，事情往往需要更深入地研究。

鑑於待決及潛在法律行動、調查及監管程序的時間、範圍、數量及結果以及其他因素的不確定性，儲備金金額及合理可能損失的範圍難以釐定，並有必要作出未來修訂。除上文所述外，本公司管理層於徵詢外部法律顧問意見並考慮其既定儲備後，根據目前掌握的資料，相信待決的法律行動、調查及監管程序將會得到解決，而不會對本公司的綜合財務狀況、經營業績或現金流量表造成重大不利影響。然而，如果在任何期間，潛在的不利或有可能發生或解決的金額超過已建立的準備金，則該期間的經營業績和現金流以及截至該期間末的財務狀況可能會受到重大不利影響。此外，不能保證尚未提請本公司注意或尚未確定為合理可行的索賠不會產生重大損失。

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合併財務報表附註
(未經審計)

注13租契

該公司在美國各地以及其國際業務所在的有限數量的外國租用辦公空間。截至2022年6月30日，公司經營租賃(包括短期租賃)的未貼現最低租賃承諾總額如下：
(金額以千為單位) 
2022年剩餘時間$12,839 
202324,024 
202422,793 
202521,888 
202619,846 
此後45,354 
總計$146,744 

下表彙總了公司的經營租賃成本和轉租收入：
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(以百萬為單位)2022202120222021
經營租賃成本$6.3 $5.0 $12.3 $10.7 
與短期租賃有關的經營租賃成本0.4 0.2 0.7 0.4 
轉租收入0.1 0.1 0.2 0.4 

於2022年6月30日，營運租賃之加權平均剩餘租約期為6.6年，加權平均貼現率為4.1百分比。

附註14 重組和整合成本

該公司在收購活動中產生了以下重組和整合成本：
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2022202120222021
遣散費、福利和重新安置$137 $— $588 $— 
空置的租賃辦公空間— 3,404 — 3,404 
重組總成本137 3,404 588 3,404 
整合成本1,472 29 2,268 164 
重組和整合總成本$1,609 $3,433 $2,856 $3,568 

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合併財務報表附註
(未經審計)

注15 股東權益

股份回購

截至2022年6月30日，該公司已有兩項股份回購授權。自2022年5月6日起，公司董事會授權回購至多$150.0截至2024年12月31日，普通股為100萬股。截至2022年6月30日，該公司擁有150.0在這一授權下仍有100萬人。自2022年1月1日起，公司董事會授權回購至多$150.0截至2023年12月31日，普通股為100萬股。截至2022年6月30日止六個月內，本公司回購1,068,387平均價格為$$的股票133.79每股，總購買價為$142.9與這一授權相關的百萬美元。截至2022年6月30日，該公司擁有7.1在此授權下剩餘的100萬美元，合計為$157.1目前這兩種授權下仍有100萬人。

自2020年1月1日起，公司董事會授權回購至多$150.0普通股100萬股，於2021年12月31日到期。截至2021年6月30日止六個月內，本公司回購197,697平均價格為$$的股票116.71每股，總購買價為$23.1與這一授權相關的百萬美元。

公司還在授予限制性股票時向限制性股票獲得者購買普通股，或在獲獎者出售股票以履行其就業税義務時購買普通股。公司購買了139,073股票和123,096股票，或$21.3百萬美元和美元13.1在截至2022年和2021年6月30日的六個月內，分別用於上述目的的公司普通股的百萬美元。

發行股份

本公司於截至2022年6月30日及2021年6月30日止六個月內，因員工限制性股份歸屬及行使附註16所述之交易而以庫存股發行普通股。864,875股票和833,238分別與這些義務相關的股票。

分紅

該公司目前的股息政策旨在向其股東返還基於會計年度淨收入的指標。董事會決定股息的宣佈和支付，並可隨時改變股利政策。

在截至2022年6月30日的六個月內，公司宣佈並支付普通股季度現金股息，總額為$1.20每股股息和普通股特別現金股息$4.50每股，總計$89.8百萬美元。特別現金股息與公司2021財年的業績有關。

2022年7月29日，董事會宣佈普通股季度現金股息為#美元。0.60每股將於2022年9月9日支付給2022年8月26日收盤時登記在冊的股東。

非控制性權益

合併財務報表包括派珀·桑德勒公司、其全資子公司以及本公司擁有控股權的其他實體的賬目。非控股權益是指合併實體中的股權，這些權益不能直接或間接歸因於派珀·桑德勒公司。非控股權益指少數股權持有人在本公司另類資產管理基金中所佔權益的比例份額。

由本公司普通股股東以外的其他各方持有的實體的所有權權益作為股東權益內的非控股權益列示，與本公司本身的權益分開。收入、支出和淨收益或虧損在合併基礎上在綜合經營報表上報告，其中包括公司普通股股東和非控股權益的應佔額。然後，根據公司和非控股權益的相對所有權權益，在公司和非控股權益之間分配淨收益或虧損。適用於非控制權益的淨收入從綜合淨收入中扣除，以確定適用於本公司的淨收入。曾經有過不是截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月，可歸因於非控股權益的其他全面收益或虧損。
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(未經審計)

附註16 薪酬計劃

基於股票的薪酬計劃

該公司擁有三優秀的股票薪酬計劃：修訂和重新修訂的2003年年度和長期激勵計劃(《激勵計劃》)、2019年就業激勵獎勵計劃(《2019年激勵計劃》)和2020年就業激勵獎勵計劃(《2020年激勵計劃》)。本公司的股權獎勵於授出日的綜合經營報表上確認，減去沒收後的服務期內的公允價值。

下表提供了公司截至2022年6月30日的未償還股權獎勵(以股票或單位計算)摘要：
與薪酬計劃有關的限制性股票
年度補助金814,325 
簽約助學金85,635 
獎勵補助金65,125 
2019年激勵計劃95,348 
2020年激勵計劃1,247,918 
與薪酬計劃相關的限制性股票合計2,308,351 
與收購相關的限制性股票(1)1,418,768 
限制性股票合計3,727,119 
限制性股票單位188,328 
股票期權81,667 
(1)該公司在2020年收購SOP Holdings，LLC及其子公司，包括Sandler O‘Neill&Partners，L.P.(統稱為Sandler O’Neill)、Valence Group(“Valence”)和TRS Advisors LLC(“TRS”)，以及2022年收購Cornerstone Macro和Stamford Partners的同時，發行帶有服務條件的限制性股票。有關2022年收購的進一步討論，請參見附註3。

激勵計劃

激勵計劃允許向公司員工和董事授予股權獎勵，包括限制性股票、限制性股票單位和非限制性股票期權，最高可達o 9.4百萬股普通股(0.9截至2022年6月30日，根據激勵計劃，仍有100萬股可供未來發行)。本公司相信，這類獎勵有助於使員工和董事的利益與股東的利益保持一致，並可作為留住員工的工具。激勵計劃規定，如果發生遣散事件、公司控制權變更(如激勵計劃中的定義)、參與者死亡，並由公司董事會薪酬委員會酌情決定，可加快獎勵的授予。

限制性股票獎

限制性股票授予按授予之日公司普通股的市場價格估值，並在必要的服務期內攤銷。公司向員工發放限制性股票，作為年終薪酬的一部分(“年度獎勵”)，以及在首次聘用時或作為留任獎勵(“簽約獎勵”或“激勵獎勵”)。
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(未經審計)

該公司的年度補助金在每年的2月份發放。年度補助金可按比例超過三年以等額分期付款。年度補助金規定，只要僱員不違反獎勵協議或終止時簽訂的任何協議中規定的某些終止後限制，就可以在僱傭終止後繼續授予。該公司確定服務開始日期早於年度贈款的授予日期，並且終止後的限制不符合FASB會計準則編纂主題718“補償-股票補償”所定義的實質服務條件的標準。因此，作為年度授出部分授出的限制性股票於一年制這些獎勵被視為獲得的期間，通常是2月份授予日期之前的日曆年度。例如，該公司確認了2021財年2022年2月年度贈款的補償費用。若與年度授予有關的股權獎勵因違反終止後限制而被沒收，則於授予日的獎勵的公允價值或沒收日的獎勵的公允價值中的較低者記入綜合經營報表，作為補償開支的沖銷。

簽到補貼被用作新員工的招聘工具，並作為留住工具發放給現有員工。這些獎勵既有懸崖條款，也有應收賬款條款，員工必須滿足服務要求才能換取獲得獎勵的權利。補償費用一般是從授予之日起在必要的服務期限內按直線攤銷。三至五年。僱員在終止僱傭時喪失未歸屬股份，並記錄補償費用的沖銷。

獎勵補助金是在進行某些收購時作為保留工具發放的。於截至2022年6月30日止六個月內，本公司授予9.3百萬(65,125激勵計劃下的限制性股票)，以及2022年收購Cornerstone Macro和Stamford Partners。這些限售股受分級歸屬的約束，員工必須滿足服務要求才能換取限售股的權利。補償費用一般是在必要的服務期限內按直線攤銷。三至四年。僱員在終止僱傭時喪失未歸屬股份，並記錄補償費用的沖銷。

該公司每年向其非僱員董事授予股票。支付給非僱員董事的基於股票的薪酬在授予日全額支出，並計入綜合經營報表的外部服務費用。

限售股單位

公司向其領導團隊授予限制性股票單位(“領導力獎勵”)。限制性股票單位將在每期結束時授予並轉換為普通股36-一個月的業績期間，只有當公司在業績期間滿足預定的業績和/或市場條件時。根據這些獎勵的條款，實際授予和轉換為股票的單位數量將基於公司在每個業績期間實現指定目標的程度。根據這些贈款，最高支付槓桿為150百分比。

至.為止75獎勵的百分比可以根據公司達到獎勵協議條款中定義的某些平均調整後股本回報率目標來獲得。這部分獎勵的公允價值是基於授予日公司普通股的收盤價。如果公司確定有可能達到履約條件，補償費用將按直線攤銷36-月業績期間。將在每個報告期重新評估達到業績條件的可能性，並使用對補償費用的累積影響調整計入估計結果的變化。只有在滿足績效條件的情況下，才會確認補償費用。員工在終止僱傭時喪失未授予的限制性股票單位，並相應地衝銷補償費用。截至2022年6月30日，本公司已確定各獎項達到業績條件的概率如下：
實現的概率
授予年份性能條件
202239%
202175%
202075%

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至.為止75獎勵的百分比可以基於公司相對於預定同行組成員的總股東回報來賺取。獎勵必須符合市場條件，無論是否滿足市場條件，補償成本都將得到確認。薪酬費用是按直線攤銷的。36-一個月的必要服務期限。員工在終止僱傭時喪失未授予的限制性股票單位，並相應地衝銷補償費用。對於這部分獎勵，授予日的公允價值是採用蒙特卡洛模擬方法在下列假設下確定的：
無風險預期庫存
授予年份歸屬年度利率價格波動
202220251.80%43.8%
202120240.23%43.2%
202020231.40%27.3%
201920222.50%31.9%
201820212.40%34.8%

由於獎勵授予的市場狀況部分取決於公司相對於同行集團的股東總回報，因此估值模擬了同行集團的表現以及公司與同行集團之間的相關性。預期股價波動假設是根據歷史波動率確定的，因為相關係數只能通過歷史波動率來確定。無風險利率是根據以下因素確定的三年制美國國債收益率。

公司董事會的薪酬委員會在其領導層津貼中包括了明確的退休條款。只要在整個業績期間履行業績和離職後義務，某些符合規定年齡和服務要求的受贈人將完全獲得獎勵。這些符合退休條件的補助金在這些補助金被視為賺取的期間內支出，也就是2月補助金日期之前的一個日曆年。

股票期權

2018年2月15日，公司向某些高管授予了期權。這些選項是在所需的服務期限內按直線計算的五年，以授權日的估計公允價值為基礎。每股行權價格等於授予日的收盤價加10%。只要員工繼續受僱於本公司，這些期權將從授予之日起三週年起進行分級歸屬。這些股票期權的最長期限為十年.

這一股票期權獎勵的公允價值是在授予之日利用布萊克-斯科爾斯期權定價模型在以下假設下估計的：
無風險利率2.82 %
股息率3.22 %
預期股價波動37.20 %
期權的預期壽命(年)7.0
授予期權的公允價值(每股)$24.49 

無風險利率假設是基於期限等於期權預期壽命的美國國債收益率。股息率假設是基於期權預期壽命內的假設股息支付。預期股價波動率假設是根據歷史波動率確定的，因為相關係數只能通過歷史波動率來確定。

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激勵計劃

激勵計劃獎勵在每個相應的歸屬期間以直線基礎作為補償費用攤銷。僱員在終止僱傭時喪失未歸屬股份，並記錄補償費用的沖銷。

公司在收購Weeden&Co.L.P.(“Weeden&Co.”)的同時，制定了2019年的激勵計劃。2019年8月2日，公司授予美元7.3百萬(97,752股份)限制性股票。這些限制性股票實行分級歸屬，一般從授予之日起三週年起至2023年8月2日止。

該公司在收購桑德勒·奧尼爾的同時制定了2020年激勵計劃。2020年1月3日，公司授予美元96.9百萬(1,217,423股份)限制性股票。這些限制性股票同時具有懸崖和分級歸屬條款，歸屬期限為18月份,三年或五年(加權平均服務年限為3.7年)。2020年4月3日，公司授予美元5.5百萬(114,000根據2020年激勵計劃，在其收購Valence的同時，持有限制性股票)。這些限制性股票實行分級歸屬，一般從授予之日起三週年起至2025年4月3日止。2020年12月31日，公司授予美元2.9百萬(29,194根據2020年激勵計劃，在其收購TRS的同時，持有限制性股票)。這些受限制的股份須按應課税歸屬三年制歸屬期間。

基於股票的薪酬活動

下表彙總了該公司的股票薪酬活動：
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(以百萬為單位)2022202120222021
基於股票的薪酬費用$27.6 $43.9 $59.3 $77.6 
沒收0.3 1.3 0.3 1.3 
與股票薪酬支出相關的税收優惠3.7 6.6 7.1 10.7 

下表彙總了公司未歸屬限制性股票的變動情況：
未歸屬的加權平均
限制性股票授予日期
(以股份計)公允價值
2021年12月31日3,795,212 $76.59 
授與737,193 148.16 
既得(802,211)82.86 
取消(3,075)142.01 
June 30, 20223,727,119 $89.35 

下表彙總了公司未歸屬限制性股票單位的變動情況：
未歸屬的加權平均
受限授予日期
股票單位公允價值
2021年12月31日158,393 $90.43 
授與69,693 148.90 
既得(39,758)75.78 
取消— — 
June 30, 2022188,328 $115.16 
截至2022年6月30日，119.4與限制性股票和限制性股票單位有關的未確認補償費用總額預計將在#年加權平均期內確認2.5好幾年了。

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下表彙總了該公司已發行股票期權的變化：
加權平均
加權剩餘
選項平均值合同條款集料
傑出的行權價格(單位：年)內在價值
2021年12月31日81,667 $99.00 6.1$6,493,343 
授與— — 
已鍛鍊— — 
取消— — 
過期— — 
June 30, 202281,667 $99.00 5.6$1,172,738 
可於2022年6月30日行使的期權54,444 $99.00 5.6$781,816 

截至2022年6月30日，0.3與股票期權有關的未確認補償成本預計將在加權平均期間確認0.6好幾年了。

遞延補償計劃

公司維持對員工的各種遞延補償安排。

互惠基金限制性股份投資計劃是一項全額基金遞延補償計劃，讓合資格的僱員可在投資基金的限制性互惠基金股份(“MFRS獎勵”)中獲得部分獎勵薪酬。MFRS獎在每年2月頒發給符合條件的員工，並代表他們上一年業績薪酬的一部分，類似於公司的年度補助金。MFRS頒獎典禮按比例結束三年平等分期付款，並規定只要僱員不違反獎勵協議或終止時達成的任何協議中規定的某些終止後限制，就可以在僱傭終止後繼續授予。沒收在合併經營報表中記為減少的補償和福利費用。MFRS獎勵由員工接受者所有(受前述歸屬限制)，因此不包括在綜合財務狀況報表中。

非限定遞延補償計劃是一種無資金支持的計劃，允許某些高薪員工根據自己的選擇推遲部分補償。這項計劃不允許參與者在2017年12月31日之後開始的業績期間內推遲選舉。根據該計劃遞延的款項由設保人信託持有。本公司作為本金投資於在經濟上對衝其在非合格遞延補償計劃下的義務的投資。設保人信託的投資包括在公允價值等級中被歸類為第一級的共同基金。這些投資總額為$16.6百萬美元和美元18.8截至2022年6月30日和2021年12月31日，分別為100萬歐元，並計入綜合財務狀況表上的投資。相應的遞延補償負債包括在合併財務狀況報表的應計補償中。僱員遞延的補償在賺取的期間內支出。本公司所作投資的公允價值變動於投資收入中列報，而相應遞延補償負債的變動則在綜合經營報表中反映為補償及福利開支。

除了根據2020年激勵計劃授予的限制性股票外，如果在2020年收購Valence和TRS期間超過收入門檻，某些員工可能會賺取額外的現金三年制收購期後，以公司在付款時所僱用的範圍為準。估計應支付的金額(如有)將在必要的履約期內作為補償費用記錄在合併業務報表上。

如果賺取，與收購Valence相關的金額(“Valence溢價”)將於2023年7月3日之前支付。截至2022年6月30日，公司已累計應計美元14.3與這筆額外的現金付款相關的100萬美元。該公司記錄了$1.6百萬美元和美元3.1截至2022年6月30日的三個月和六個月的與Valence溢價相關的補償支出分別為100萬英鎊。
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合併財務報表附註
(未經審計)

如果獲得收益，與收購TRS相關的金額(“TRS溢價”)將於2024年4月3日之前支付。截至2022年6月30日，公司預計最高金額為7.0將獲得100萬美元，並已累計為$3.2與這筆額外的現金付款相關的100萬美元。該公司記錄了$0.6截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月與TRS溢價相關的補償支出為100萬美元，以及1.1截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月為100萬美元。

除了在收購Weeden&Co.時制定的2019年激勵計劃外，公司還與Weeden&Co.的某些股權所有者簽訂了與收購相關的補償安排，其中部分股權所有者現在是本公司的員工。額外現金最高可達$31.5如果在2020年1月1日至2021年6月30日期間實現了淨收入目標，則可獲得100萬美元的收入(“Weeden收益”)。該公司支付了$31.52021年第三季度與Weeden收益相關的100萬美元。應付給僱員的數額在必要服務期間的綜合業務報表上記為補償費用。應付予非僱員權益持有人的金額於收購日期記為負債，並於收購日期後因任何變動而透過經營報表作出調整。該公司記錄了$2.1百萬美元和美元4.3截至2021年6月30日的三個月和六個月與Weeden溢價相關的非利息支出分別為100萬英鎊。

該公司還在收購Sandler O‘Neill和Weeden&Co.時授予限制性現金，用於保留。受限現金獎勵在各個歸屬期間按直線法攤銷為補償費用。受限制的現金$17.02021年與收購桑德勒·奧尼爾有關的100萬美元。受限制的現金$10.1與收購Weeden&Co.相關的100萬美元必須進行分級歸屬，從授予之日起三週年起至2023年8月2日止。

附註17 每股收益(EPS)

每股普通股基本收益的計算方法是將派珀·桑德勒公司適用的淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數。普通股每股攤薄收益是通過調整加權平均流通股來計算的，以假設所有潛在攤薄股票期權、限制性股票單位和限制性股票的轉換。

每股收益的計算如下：
截至三個月截至六個月
 6月30日，6月30日，
(金額以千為單位，每股數據除外)2022202120222021
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$21,390 $69,821 $58,041 $119,280 
用於基本計算和稀釋計算的份額：
基本計算中使用的平均份額14,018 14,358 14,248 14,366 
股票期權12 10 18 5 
限制性股票單位208 177 204 154 
限售股2,682 2,406 2,636 2,184 
稀釋計算中使用的平均份額16,920 16,951 17,106 16,709 
普通股每股收益：
基本信息$1.53 $4.86 $4.07 $8.30 
稀釋$1.26 $4.12 $3.39 $7.14 

在攤薄計算中使用的平均股份不包括反攤薄股票期權和0.2截至2022年6月30日的三個月和六個月，在截至2021年6月30日的三個月和六個月裏，股票期權和限制性股票的反稀釋效應並不重要。

33
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)
注18 收入和商業信息

該公司作為投資銀行和機構證券公司的活動構成了一個單一的業務部門。該公司的大部分淨收入和長期資產位於美國。

可報告的財務結果如下：
截至三個月截至六個月
 6月30日，6月30日，
(金額以千為單位)2022202120222021
投資銀行業務
諮詢服務$169,660 $248,668 $380,559 $401,517 
企業融資29,237 102,401 48,423 218,537 
市政融資35,235 36,078 62,652 63,167 
總投資銀行業務234,132 387,147 491,634 683,221 
機構經紀業務
股票經紀業務51,375 34,873 101,180 78,107 
固定收益服務53,567 60,957 108,324 127,211 
總機構經紀業務104,942 95,830 209,504 205,318 
利息收入4,536 1,673 8,392 3,730 
投資收益/(虧損)10,936 26,694 (2,138)50,462 
總收入354,546 511,344 707,392 942,731 
利息支出2,355 2,696 4,556 5,476 
淨收入352,191 508,648 702,836 937,255 
非利息支出315,031 394,588 630,039 740,328 
税前收入$37,160 $114,060 $72,797 $196,927 
税前利潤10.6 %22.4 %10.4 %21.0 %

附註19 淨資本要求和其他監管事項

派珀·桑德勒在美國證券交易委員會註冊為證券經紀交易商，是各種SRO和證券交易所的成員。金融行業監管局(FINRA)是派珀·桑德勒的主要SRO。派珀·桑德勒受制於美國證券交易委員會的統一淨資本規則和FINRA的淨資本規則。派珀·桑德勒選擇使用美國證券交易委員會規則允許的替代方法，該規則要求其保持最低淨資本為美元。1.0百萬美元。派珀·桑德勒向附屬公司預付款、償還次級債務、支付股息和其他股權提取必須得到美國證券交易委員會和FINRA規則的某些批准、通知和其他條款的約束。

截至2022年6月30日，根據美國證券交易委員會規則計算的淨資本為美元。243.1100萬美元，比美國證券交易委員會規則要求的最低淨資本高出1美元242.1百萬美元。

公司承諾的短期信貸安排、循環信貸安排及其B類優先票據包括要求派珀·桑德勒保持最低監管淨資本為#美元的契約。120百萬美元。該公司與潘興達成的全面披露的清算協議包括一項要求Piper Sandler保持超額淨資本$120百萬美元。

34
目錄表
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
(未經審計)

Piper Sandler Ltd.是一家在英國註冊的經紀交易商子公司，受審慎監管局和金融市場行為監管局的資本金要求的約束。截至2022年6月30日，派珀·桑德勒有限公司符合審慎監管局和金融市場行為監管局的資本金要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，受根據《證券及期貨條例》頒佈的《證券及期貨(財政資源)規則》的速動資金規定所規限。截至2022年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港證券及期貨事務監察委員會的速動資金要求。

注20 所得税

公司記錄的所得税支出為#美元。9.4百萬美元和美元27.1截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月分別為100萬美元。

公司記錄的所得税支出為#美元。20.4百萬美元和美元44.3截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月分別為100萬美元。所得税支出包括#美元的税收優惠。4.6百萬美元和美元1.4截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月分別為600萬歐元，與價值高於授予價格的股票薪酬獎勵有關。

注21 後續事件

2022年7月6日，該公司宣佈達成最終協議，收購科技投資銀行公司DBO Partners。收購價格包括現金對價，並將授予限制性股票用於保留目的。如果實現了某些收入目標，可能會賺取額外的現金對價。這筆交易預計將在2022年第四季度完成，具體取決於獲得所需的監管批准和其他慣常完成條件。
35

目錄表
ITEM 2. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

以下資料應與本季度報告10-Q表其他部分所附的未經審計的綜合財務報表以及相關的附註和證據一併閲讀。本季度報告中關於Form 10-Q的某些陳述可能被視為前瞻性陳述。非歷史或當前事實的陳述，包括有關信念和預期的陳述，均為前瞻性陳述。這些前瞻性聲明包括但不限於歷史信息或當前狀況的聲明，可能與我們的未來計劃、目標和結果有關，還可能包括我們對各種法律訴訟的信念，一如我們在提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告第I部分的“法律訴訟”第3項以及在提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的後續報告中所述。前瞻性聲明涉及固有的風險和不確定性，重要因素可能會導致實際結果與預期產生重大差異，包括以下在“影響我們業務的外部因素”項下討論的因素，以及在截至2021年12月31日的10-K表年報第I部分第1A表項中“風險因素”項下識別的因素(這些因素已在我們提交給美國證券交易委員會的後續報告中更新)，以及本10-Q表季報第II部分第1A表項中“風險因素”項下確認的因素。前瞻性陳述僅在發表之日起發表，我們沒有義務根據新信息或未來事件對其進行更新。

對非公認會計準則財務指標的解釋

我們納入了不符合美國公認會計原則(“GAAP”)的財務指標。這些非GAAP財務措施包括調整，以排除(1)與非控制權益有關的收入和支出，(2)從淨收入中扣除長期融資的利息支出，(3)與收購相關的無形資產攤銷，(4)與收購相關協議的補償支出，(5)與收購相關的重組和整合成本，以及(6)分配給調整的所得税支出。用於計算非GAAP稀釋普通股每股收益的調整後加權平均已發行普通股包含一項調整，以包括根據2020年1月1日以來所有收購授予的服務條件授予的未歸屬限制性股票獎勵的普通股。這些調整影響以下財務指標：淨收入、薪酬支出、非薪酬支出、所得税支出、適用於Piper Sandler公司的淨收入、稀釋後普通股每股收益、非利息支出總額、税前收入和税前利潤率。管理層認為，在調整後的基礎上結合相應的美國公認會計原則衡量標準公佈這些結果和衡量標準，為比較我們各時期的經營業績提供了最有意義的基礎，並通過排除某些可能不能反映我們核心經營業績的項目，增強了對我們當前財務業績的整體瞭解。非GAAP財務指標應被視為根據美國GAAP編制的財務業績指標的補充，而不是替代。

36

目錄表
高管概述

我們的業務主要包括為美國和歐洲的公司、私募股權集團、公共實體、非營利實體和機構投資者提供投資銀行和機構經紀服務。我們通過一個可報告的業務部門運營。請參閲我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告，瞭解我們業務的完整描述，包括我們的業務戰略。

2022年上半年，作為我們增長戰略的一部分，我們宣佈或完成了以下收購：

•2022年7月6日，我們宣佈了收購科技投資銀行公司DBO Partners的最終協議。這筆交易預計將在2022年第四季度完成，具體取決於獲得所需的監管批准和其他慣常完成條件。

•2022年6月10日，我們完成了對Stamford Partners LLP(“Stamford Partners”)的收購，Stamford Partners是一家為歐洲食品和飲料及相關消費行業提供併購諮詢服務的專業投資銀行。這筆交易擴大了我們在歐洲的業務。

•2022年2月4日，我們完成了對Cornerstone Macro Research LP的收購，包括其子公司Cornerstone Macro LLC(統稱“Cornerstone Macro”)，這是一家專注於向機構投資者提供宏觀研究和股票衍生品交易的研究公司。這筆交易增加了一個宏觀研究平臺，並擴大了我們的股票經紀業務規模。

財務亮點
截至三個月截至六個月
(金額以千為單位，每股數據除外)6月30日，6月30日，20226月30日，6月30日，2022
20222021v202120222021v2021
美國公認會計原則
淨收入$352,191$508,648(30.8)%$702,836$937,255(25.0)%
薪酬和福利
239,917325,252(26.2)487,816605,580(19.4)
非補償費用
75,11469,3368.3 142,223134,7485.5 
所得税前收入支出37,160114,060(67.4)72,797196,927(63.0)
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入21,39069,821(69.4)58,041119,280(51.3)
稀釋後普通股每股收益$1.26$4.12(69.4)$3.39$7.14(52.5)
比率和邊際
補償率68.1 %63.9 %69.4 %64.6 %
非補償率21.3 %13.6 %20.2 %14.4 %
税前利潤10.6 %22.4 %10.4 %21.0 %
實際税率25.3 %23.7 %28.0 %22.5 %
非公認會計原則(1)
調整後的淨收入$345,642$492,673(29.8)%$707,435$906,424(22.0)%
調整後的薪酬和福利
216,787298,835(27.5)442,908553,103(19.9)
調整後的非補償費用
68,32357,36419.1 128,794114,11212.9 
調整後的營業收入60,532136,474(55.6)135,733239,209(43.3)
適用於派珀·桑德勒公司的調整後淨收入
44,06698,569(55.3)100,620174,048(42.2)
調整後每股稀釋後普通股收益
$2.47$5.37(54.0)$5.59$9.51(41.2)
調整後的比率和邊際
調整後的補償比例62.7 %60.7 %62.6 %61.0 %
調整後的非補償率19.8 %11.6 %18.2 %12.6 %
調整後的營業利潤率17.5 %27.7 %19.2 %26.4 %
調整後的實際税率25.2 %26.6 %24.1 %25.8 %

有關更多信息，請參閲“運營結果”部分。

37

目錄表
(1)美國公認會計原則與調整後的非公認會計原則財務信息的對賬
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位，每股數據除外)2022202120222021
淨收入：
淨收入-美國公認會計準則基礎$352,191 $508,648 $702,836 $937,255 
調整：
與非控股權益有關的收入(8,174)(18,192)1,349 (35,335)
長期融資利息支出1,625 2,217 3,250 4,504 
調整後的淨收入$345,642 $492,673 $707,435 $906,424 
薪酬和福利：
薪酬和福利-美國公認會計準則基礎$239,917 $325,252 $487,816 $605,580 
調整：
收購相關協議的補償(23,130)(26,417)(44,908)(52,477)
調整後的薪酬和福利$216,787 $298,835 $442,908 $553,103 
非補償費用：
非薪酬費用-美國公認會計準則$75,114 $69,336 $142,223 $134,748 
調整：
與非控制性權益相關的非補償性費用(1,789)(1,019)(4,259)(2,028)
與收購相關的重組和整合成本(1,609)(3,433)(2,856)(3,568)
與收購相關的無形資產攤銷(3,393)(7,520)(6,314)(15,040)
調整後的非補償費用$68,323 $57,364 $128,794 $114,112 
扣除所得税費用前的收入：
所得税前收入支出-美國公認會計準則$37,160 $114,060 $72,797 $196,927 
調整：
與非控股權益有關的收入(8,174)(18,192)1,349 (35,335)
長期融資利息支出1,625 2,217 3,250 4,504 
與非控制性權益相關的非補償性費用1,789 1,019 4,259 2,028 
收購相關協議的補償23,130 26,417 44,908 52,477 
與收購相關的重組和整合成本1,609 3,433 2,856 3,568 
與收購相關的無形資產攤銷3,393 7,520 6,314 15,040 
調整後的營業收入$60,532 $136,474 $135,733 $239,209 
長期融資利息支出(1,625)(2,217)(3,250)(4,504)
調整後所得税支出前調整後收入$58,907 $134,257 $132,483 $234,705 
所得税支出：
所得税費用-美國公認會計原則基礎$9,385 $27,066 $20,364 $44,340 
調整的税收影響：
收購相關協議的補償4,470 6,142 9,504 12,205 
與收購相關的重組和整合成本176 871 443 894 
與收購相關的無形資產攤銷810 1,609 1,552 3,218 
調整後的所得税費用$14,841 $35,688 $31,863 $60,657 
適用於Piper Sandler公司的淨收入：
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入-美國公認會計準則$21,390 $69,821 $58,041 $119,280 
調整：
收購相關協議的補償18,660 20,275 35,404 40,272 
與收購相關的重組和整合成本1,433 2,562 2,413 2,674 
與收購相關的無形資產攤銷2,583 5,911 4,762 11,822 
適用於派珀·桑德勒公司的調整後淨收入$44,066 $98,569 $100,620 $174,048 
38

目錄表
截至三個月截至六個月
6月30日，6月30日，
(金額以千為單位，每股數據除外)2022202120222021
稀釋後普通股每股收益：
稀釋後普通股每股收益-美國公認會計準則$1.26 $4.12 $3.39 $7.14 
對納入未既得性收購相關股票的調整(0.14)(0.45)(0.29)(0.91)
$1.12 $3.67 $3.10 $6.23 
調整：
收購相關協議的補償1.11 1.20 2.07 2.41 
與收購相關的重組和整合成本0.08 0.15 0.14 0.16 
與收購相關的無形資產攤銷0.16 0.35 0.28 0.71 
調整後每股稀釋後普通股收益$2.47 $5.37 $5.59 $9.51 
加權平均稀釋後已發行普通股：
加權平均稀釋後已發行普通股-美國公認會計準則基礎16,920 16,951 17,106 16,709 
調整：
有服務條件的非既得性收購相關限制性股票937 1,409 886 1,598 
調整後加權平均稀釋後已發行普通股17,857 18,360 17,992 18,307 

影響我們業務的外部因素

我們經營的金融服務業的表現與宏觀經濟狀況、金融市場活動和地緣政治事件的影響的整體實力高度相關。整體市場狀況是許多因素的產物，這些因素是我們無法控制的，往往不可預測，有時本質上是不穩定的。這些因素可能會影響投資者的金融決策，包括他們對金融市場的參與程度。反過來，這些決定可能會影響我們的業務結果。就金融市場活動而言，我們的盈利能力對多種因素非常敏感，包括投資銀行服務的需求，包括諮詢交易、股票和債務企業融資以及市政融資的數量和規模；股票和固定收益市場的相對波動水平；利率和信貸利差的變化(尤其是快速和極端的變化)；整體市場流動性；各種收益率曲線的水平和形狀；證券交易量和價值；以及整體股票估值。

使我們的業務在金融服務業中脱穎而出的因素也可能影響我們的財務業績。例如，我們的資本市場業務專注於特定的行業部門，同時主要服務於中端市場客户。如果我們重點行業的商業環境受到不利影響，我們的業務和運營結果可能會反映這些影響。此外，我們的業務由於其特定的重點和投資領域，可能不會跟蹤整體市場趨勢。鑑於資本市場和證券業務的多變性，我們的收益可能會在不同時期之間大幅波動，任何個別時期的業績都不應被視為未來業績的指示性指標。

39

目錄表
2022年剩餘時間展望

我們認為，在2022年剩餘時間裏，美國經濟將繼續放緩，經濟衰退的風險將增加。此外，由於烏克蘭戰爭、持續的通貨膨脹、供需失衡、勞動力短缺和能源價格上漲等宏觀經濟和地緣政治風險，金融市場的不確定性繼續增加。這些風險加劇了市場波動，導致經濟前景黯淡。美國聯邦政府未來的立法行動和政策，包括在税收和支出水平方面的立法行動和政策，也可能影響經濟增長。

我們認為，美國貨幣政策收緊將繼續成為影響經濟和金融市場的關鍵因素。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在2022年6月和7月都將短期基準利率上調了75個基點，預計今年還會進一步加息，近期的主要重點是減緩通脹。此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)在2022年第二季度開始採取量化緊縮措施，減持證券。

由於市場波動性高、股票估值下降以及經濟擔憂和地緣政治風險導致投資者前景更加謹慎，整個股權融資市場仍基本上處於關閉狀態。目前尚不清楚股權資本市場將於何時重新開放。

我們在2022年第二季度經歷了諮詢服務活動水平較低的情況，原因是宏觀經濟不確定性推遲了交易時間表和增加了交易風險，以及首席執行官信心下降以及業務業績和估值疲軟。雖然我們在行業團隊中的渠道很強大，但當前的環境給我們的前景帶來了過去18個月從未經歷過的不確定性。

2022年第二季度股票經紀收入反映出我們平臺上有Cornerstone Macro的整個季度，波動性和成交量都有所上升。隨着整合活動的進展，我們預計將抓住交叉銷售機會，實現市場份額的增長。我們相信，這些市場份額的增加將抵消2022年研究和交易服務費用池預期的下降，這是由於今年到目前為止股票市場的顯著下降。此外，從歷史上看，股市在夏季的幾個月裏都會出現放緩。

我們的固定收益服務業務在2022年第二季度經歷了利率波動，客户評估了通脹、收緊貨幣政策和經濟前景的影響，創下了與第一季度一致的業績。我們相信，我們廣泛的產品供應和多樣化的客户基礎將有助於在不同的市場環境中提供一致的結果。

我們在2022年第二季度的市政融資收入反映了我們的政府業務和專業部門的堅實貢獻，我們預計這種貢獻將持續到2022年下半年。我們認為，在再融資活動下降的推動下，整體市政市場發行水平將繼續放緩。我們的專業部門渠道很強大，但執行將取決於市場狀況。
40

目錄表
經營成果

截至2022年6月30日和2021年6月30日的三個月的財務摘要

下表彙總了我們在美國公認會計原則基礎上的經營結果，以及我們在所指時期的經營結果佔淨收入的百分比。
按百分比表示
的淨收入
截至三個月截至三個月
6月30日，6月30日，
2022
(金額以千為單位)20222021v202120222021
收入：
投資銀行業務$234,132 $387,147 (39.5)%66.5 %76.1 %
機構經紀業務104,942 95,830 9.5 29.8 18.8 
利息收入4,536 1,673 171.1 1.3 0.3 
投資收益10,936 26,694 (59.0)3.1 5.2 
總收入354,546 511,344 (30.7)100.7 100.5 
利息支出2,355 2,696 (12.6)0.7 0.5 
淨收入352,191 508,648 (30.8)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利239,917 325,252 (26.2)68.1 63.9 
對外服務14,429 10,593 36.2 4.1 2.1 
入住率和設備15,562 13,720 13.4 4.4 2.7 
通信13,215 10,026 31.8 3.8 2.0 
市場營銷和業務發展
12,238 5,114 139.3 3.5 1.0 
與交易相關的費用8,308 8,710 (4.6)2.4 1.7 
交易執行和清關5,891 4,207 40.0 1.7 0.8 
重組和整合成本1,609 3,433 (53.1)0.5 0.7 
無形資產攤銷
3,393 7,520 (54.9)1.0 1.5 
其他運營費用469 6,013 (92.2)0.1 1.2 
非利息支出總額315,031 394,588 (20.2)89.4 77.6 
所得税前收入支出37,160 114,060 (67.4)10.6 22.4 
所得税費用9,385 27,066 (65.3)2.7 5.3 
淨收入27,775 86,994 (68.1)7.9 17.1 
適用於非控股權益的淨收益6,385 17,173 (62.8)1.8 3.4 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$21,390 $69,821 (69.4)%6.1 %13.7 %

41

目錄表
在截至2022年6月30日的三個月裏，我們錄得適用於Piper Sandler公司的淨收入為2140萬美元。截至2022年6月30日的三個月的淨收入為3.522億美元，與去年同期的5.086億美元相比下降了30.8%。2022年第二季度，投資銀行業務收入為2.341億美元，較上年同期的3.871億美元下降39.5%，原因是諮詢服務和企業融資收入下降。在截至2022年6月30日的三個月裏，機構經紀收入增長了9.5%，達到1.049億美元，而2021年第二季度為9580萬美元，這是因為較高的股票經紀收入被較低的固定收益服務收入部分抵消。在截至2022年6月30日的三個月中，淨利息收入為220萬美元，而去年同期的淨利息支出為100萬美元。2022年第二季度，我們錄得1090萬美元的投資收入，而2021年第二季度為2670萬美元。在本季度，我們的投資收益和我們管理的商業銀行基金中的非控股權益都有所下降。截至2022年6月30日的三個月，非利息支出為3.15億美元，與去年同期的3.946億美元相比下降了20.2%，主要是由於收入下降導致薪酬支出減少。

合併非利息支出

薪酬和福利-薪酬和福利支出是我們支出的最大組成部分，包括工資、激勵性薪酬、福利、基於股票的薪酬、就業税、與沒收基於股票的薪酬相關的費用的沖銷以及其他與員工有關的成本。薪酬支出的很大一部分由可變的激勵安排組成，包括可自由支配的激勵薪酬，其數額隨業務活動水平的不同而波動，隨着收入和營業利潤的增加而增加。其他薪酬費用，主要是基本工資和福利，在性質上更為固定。獎勵補償的支付時間通常發生在2月份，這對我們的現金狀況和流動性的影響比我們綜合經營報表上反映的更大。在收購的同時，我們授予了有服務條件的限制性股票和限制性現金，這些股票和現金將在服務期內攤銷為補償費用。我們還簽訂了有服務條件的可免除貸款，這些貸款在貸款期限內攤銷為補償費用。此外，作為我們收購的一部分，與基於收入的分紅安排相關的費用估計將攤銷至服務期內的補償費用。

下表彙總了我們未來與收購相關的限制性股票、限制性現金和有服務條件的可免除貸款的補償費用，以及與基於收入的盈利安排相關的費用估計：

(金額以千為單位)
2022年剩餘時間$47,154 
202340,494 
202429,382 
202510,710 
20263,568 
此後692 
總計$132,000 

在截至2022年6月30日的三個月裏，由於收入下降，薪酬和福利支出下降了26.2%，降至2.399億美元，而2021年同期為3.253億美元。2022年第二季度，薪酬和福利支出佔淨收入的百分比為68.1%，而2021年第二季度為63.9%。剔除非控股權益的影響，由於淨收入下降，我們的薪酬比率在2022年第二季度增加到69.7%，而2021年第二季度為66.3%。

對外服務-外部服務費用包括證券處理費用、外包技術功能、外部法律費用、與我們的綜合另類資產管理基金相關的基金費用和其他專業費用。2022年第二季度，外部服務支出增長了36.2%，達到1440萬美元，而2021年同期為1060萬美元。剔除我們綜合另類資產管理基金中來自非受控股權的費用部分，外部服務費用增加了33.1%，主要是由於與招聘相關的專業費用以及更高的法律費用。

入住率和設備-在截至2022年6月30日的三個月中，佔用和設備支出增長13.4%，達到1,560萬美元，而2021年同期為1,370萬美元，這主要是由於與我們收購Cornerstone Macro以及辦公空間擴張相關的佔用成本增加所致。
42

目錄表
通信-通信費用包括電信和數據通信成本，主要包括獲取第三方市場數據信息的費用。在截至2022年6月30日的三個月中，通信費用增長了31.8%，達到1,320萬美元，而2021年同期為1,000萬美元，原因是市場數據服務費用增加，部分原因是與我們收購Cornerstone Macro相關的增量成本。

市場營銷和業務發展-營銷和業務發展費用包括旅行和娛樂費用、廣告和第三方營銷費用。在截至2022年6月30日的三個月裏，營銷和業務開發費用增至1220萬美元，而2021年同期為510萬美元。增加的原因是活動加速和總體通貨膨脹對成本的影響導致差旅費用增加。隨着與大流行相關的旅行限制的結束，我們的旅行成本在2022年恢復到更正常的水平。

與交易相關的費用-與交易相關的費用包括我們在完成投資銀行交易過程中發生的成本，其中主要包括法律費用、報價費用以及旅行和娛樂成本。截至2022年6月30日的三個月，與交易相關的支出為830萬美元，而截至2021年6月30日的三個月為870萬美元。交易相關費用的金額主要取決於交易活動的水平，並可能因時期而異，因為交易相關成本的確認通常與交易完成時重合。

交易執行和清算-在截至2022年6月30日的三個月裏，貿易執行和清算費用增長了40.0%，達到590萬美元，而2021年同期為420萬美元。交易執行和清算費用的增加反映出交易量比2021年第二季度有所增加。

重組和整合成本-截至2022年6月30日的三個月，我們產生了160萬美元的與收購相關的重組和整合成本，主要包括與我們收購Cornerstone Macro和Stamford Partners以及宣佈收購DBO Partners有關的交易成本。我們預計在2022年剩餘時間內將產生額外的重組和整合成本。截至2021年6月30日的三個月，我們產生了340萬美元的與收購相關的重組和整合成本，主要與我們收購Valence Group和TRS Advisors LLC相關的空置租賃辦公空間有關。

無形資產攤銷-無形資產攤銷包括由客户關係和內部開發的軟件組成的確定壽命的無形資產的攤銷。截至2022年6月30日的三個月，無形資產攤銷為340萬美元，而截至2021年6月30日的三個月為750萬美元。這一下降是由於與我們2020年收購相關的無形資產攤銷費用減少，但與我們2022年收購相關的增量無形資產攤銷費用部分抵消了這一下降。從2022年第四季度開始，我們預計將產生與收購DBO Partners相關的額外無形資產攤銷費用。

下表彙總了我們具有可確定壽命的無形資產的未來攤銷費用總額：

(金額以千為單位)
2022年剩餘時間$7,406 
202310,981 
20249,069 
20257,832 
20267,202 
此後6,105 
總計$48,595 

其他營運開支-其他運營費用主要包括保險費、執照和註冊費、與我們的慈善捐贈計劃相關的費用和與訴訟相關的費用，其中包括我們保留和/或支付的與法律和監管事項相關的金額。2022年第二季度的其他運營支出為50萬美元，而2021年同期為600萬美元。減少的主要原因是由於營業利潤下降，與我們的慈善捐贈計劃相關的支出減少。

43

目錄表
所得税 –截至2022年6月30日的三個月，我們的所得税撥備為940萬美元。剔除非控股利益的影響，我們的有效税率為30.5%。較高的實際税率是由不可扣除費用的影響推動的。

截至2021年6月30日的三個月，我們的所得税撥備為2710萬美元。剔除非控股利益的影響，我們的有效税率為27.9%。

財務業績

我們作為投資銀行和機構證券公司的活動構成了一個單一的業務部門。

在這一節中，我們介紹了基於美國公認會計原則和非公認會計原則的業績。管理層認為，在調整後的非GAAP基礎上列報結果和衡量標準，並結合相應的美國GAAP衡量標準，為比較各時期的經營結果和潛在趨勢提供了更有意義的基礎,並通過排除某些可能不能反映我們核心經營業績的項目，加強對我們當前財務業績的整體瞭解。非GAAP結果應被視為根據美國GAAP編制的結果的補充，而不是替代。

調整後的財務結果不包括(1)與非控股權益有關的收入和費用，(2)來自淨收入的長期融資利息支出，(3)與收購有關的無形資產攤銷，(4)與收購相關協議的補償費用，以及(5)與收購相關的重組和整合成本。就美國公認會計原則而言，這些項目包括在合併經營報表上各自的項目中。

下表列出了調整後的非GAAP財務結果和必要的調整，以與我們在所述時期的綜合美國GAAP財務結果進行核對：
截至6月30日的三個月，
20222021
調整(1)調整(1)
總計非控制性其他美國總計非控制性其他美國
(金額以千為單位)調整後的利益調整公認會計原則調整後的利益調整公認會計原則
投資銀行業務
諮詢服務$169,660 $— $— $169,660 $248,668 $— $— $248,668 
企業融資29,237 — — 29,237 102,401 — — 102,401 
市政融資35,235 — — 35,235 36,078 — — 36,078 
總投資銀行業務
234,132 — — 234,132 387,147 — — 387,147 
機構經紀業務
股票經紀業務51,375 — — 51,375 34,873 — — 34,873 
固定收益服務53,567 — — 53,567 60,957 — — 60,957 
總機構經紀業務
104,942 — — 104,942 95,830 — — 95,830 
利息收入4,536 — — 4,536 1,673 — — 1,673 
投資收益2,762 8,174 — 10,936 8,502 18,192 — 26,694 
總收入346,372 8,174 — 354,546 493,152 18,192 — 511,344 
利息支出730 — 1,625 2,355 479 — 2,217 2,696 
淨收入345,642 8,174 (1,625)352,191 492,673 18,192 (2,217)508,648 
非利息支出總額285,110 1,789 28,132 315,031 356,199 1,019 37,370 394,588 
税前收入$60,532 $6,385 $(29,757)$37,160 $136,474 $17,173 $(39,587)$114,060 
税前利潤
17.5 %10.6 %27.7 %22.4 %
44

目錄表
(1)以下是將我們的綜合美國公認會計原則財務結果與調整後的非公認會計原則財務結果進行調整所需調整的摘要：
非控股權益-在我們的另類資產管理基金中整合非控股權益的影響不包括在我們調整後的財務業績中。
其他調整-以下項目不包括在調整後的財務業績中：
截至6月30日的三個月，
(金額以千為單位)20222021
長期融資利息支出$1,625 $2,217 
收購相關協議的補償23,130 26,417 
與收購相關的重組和整合成本1,609 3,433 
與收購相關的無形資產攤銷3,393 7,520 
28,132 37,370 
其他調整合計$29,757 $39,587 

截至2022年6月30日的三個月，在美國公認會計原則基礎上的淨收入為3.522億美元，而去年同期為5.086億美元。截至2022年6月30日的三個月，調整後的淨收入為3.456億美元，而2021年第二季度為4.927億美元。淨收入和調整後的淨收入的差異解釋在美國公認會計原則和非公認會計原則的基礎上都是一致的，除非另有説明。

下表提供了補充業務信息：
截至三個月
6月30日，
20222021
諮詢服務
已完成的併購和重組交易49 59 
已完成的資本諮詢交易22 40 
企業融資
總股權交易定價11 48 
賬面運行股權交易定價9 30 
債務總額和優先交易定價10 19 
賬面運營債務和優先交易定價5 11 
市政談判事項
已定價發行的總面值(以十億為單位)$4.4 $5.0 
定價的總髮行量160 280 
股票經紀業務
成交股數(以十億計)2.8 2.4 

投資銀行業務收入包括通過諮詢服務活動產生的所有收入，包括合併和收購(“併購”)、股權和債務私募、債務和重組諮詢以及市政財務諮詢交易。債務諮詢交易以及股權和債務私募統稱為資本諮詢交易。投資銀行業務收入還包括股權和債務、企業融資活動以及市政融資。

45

目錄表
2022年第二季度，投資銀行業務收入下降39.5%，至2.341億美元，而去年同期為3.871億美元。在截至2022年6月30日的三個月中，諮詢服務收入為1.697億美元，與2021年第二季度的2.487億美元相比下降了31.8%，原因是完成的交易減少，交易完成延遲導致的平均費用下降。在截至2022年6月30日的三個月中，企業融資收入為2920萬美元，與截至2021年6月30日的三個月的1.024億美元相比下降了71.4%，原因是由於市場波動、估值下降以及經濟擔憂和地緣政治風險導致投資者前景謹慎，股權融資的整體市場繼續基本關閉。我們在2022年第二季度的活動主要是在金融服務和醫療保健領域。截至2022年6月30日的三個月，市政融資收入為3520萬美元，而去年同期為3610萬美元。根據再融資活動減少推動的市政談判發行的面值，我們的收入與整體市場約12%的降幅基本持平。我們在2022年第二季度的業績反映了我們的政府業務以及我們的專業部門的穩健表現。

機構經紀收入包括通過交易活動產生的所有收入，包括促進客户交易和執行競爭性市政承銷，以及我們研究服務的費用。由於交易利潤率、交易損益、淨息差、交易量、支付研究服務的時間以及基於市場機會的交易時間的變化，我們的業績可能會因季度而異。

在截至2022年6月30日的三個月裏，機構經紀收入增長了9.5%，達到1.049億美元，而去年同期為9580萬美元。2022年第二季度股票經紀收入為5140萬美元，與2021年同期的3490萬美元相比增長了47.3%，這是因為基石宏觀加入了我們的平臺，以及波動性增加推動了客户活動的增加。在截至2022年6月30日的三個月裏，固定收益服務收入為5360萬美元，與去年同期的6100萬美元相比下降了12.1%，原因是利率波動導致客户活動減少，以及對貨幣政策繼續收緊的預期。

利息收入是指持有多頭庫存頭寸所賺取的金額。截至2022年6月30日的三個月，利息收入增至450萬美元，而截至2021年6月30日的三個月為170萬美元。平均庫存餘額與上年同期基本一致，但較高的收益率推動了利息收入的增加。

投資收入包括投資的已實現和未實現收益和虧損，包括可歸因於我們的商業銀行和醫療保健基金的非控股權益的金額，以及這些基金產生的管理費和績效費用。截至2022年6月30日的三個月，我們錄得1090萬美元的投資收入，而2021年同期為2670萬美元。在2022年第二季度，我們的投資收益和我們管理的商業銀行基金的非控股權益出現了下降。剔除非控股權益的影響，截至2022年6月30日的三個月，調整後的投資收入為280萬美元，而截至2021年6月30日的三個月為850萬美元。

利息支出指與融資、經濟對衝和持有短期庫存頭寸相關的金額，包括為我們的長期融資安排支付的利息，以及我們信貸額度和循環信貸安排的承諾費。在截至2022年6月30日的三個月中，利息支出降至240萬美元，而去年同期為270萬美元。減少主要是由於我們在2021年10月15日到期時償還了5,000萬美元的A類無擔保優先票據，因此支付的長期融資利息較低。剔除利息支出對長期融資的影響，截至2022年6月30日的三個月，調整後的利息支出增至70萬美元，而截至2021年6月30日的三個月為50萬美元。

由於淨收入下降和薪酬比率上升，截至2022年6月30日的三個月的税前利潤率降至10.6%，而2021年同期為22.4%。截至2022年6月30日的三個月，調整後的税前利潤率降至17.5%，而2021年同期為27.7%，原因是調整後的淨收入下降，調整後的非補償費用增加。

46

目錄表
截至2022年6月30日及2021年6月30日止六個月的財務摘要

下表彙總了我們在美國公認會計原則基礎上的經營結果，以及我們在所指時期的經營結果佔淨收入的百分比。
按百分比表示
的淨收入
截至六個月截至六個月
6月30日，6月30日，
2022
(金額以千為單位)20222021v202120222021
收入：
投資銀行業務$491,634 $683,221 (28.0)%70.0 %72.9 %
機構經紀業務209,504 205,318 2.0 29.8 21.9 
利息收入8,392 3,730 125.0 1.2 0.4 
投資收益/(虧損)(2,138)50,462 不適用(0.3)5.4 
總收入707,392 942,731 (25.0)100.6 100.6 
利息支出4,556 5,476 (16.8)0.6 0.6 
淨收入702,836 937,255 (25.0)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利487,816 605,580 (19.4)69.4 64.6 
對外服務25,605 18,268 40.2 3.6 1.9 
入住率和設備30,098 27,742 8.5 4.3 3.0 
通信25,640 21,834 17.4 3.6 2.3 
市場營銷和業務發展20,870 7,181 190.6 3.0 0.8 
與交易相關的費用13,852 21,141 (34.5)2.0 2.3 
交易執行和清關9,926 8,387 18.3 1.4 0.9 
重組和整合成本2,856 3,568 (20.0)0.4 0.4 
無形資產攤銷6,314 15,040 (58.0)0.9 1.6 
其他運營費用7,062 11,587 (39.1)1.0 1.2 
非利息支出總額630,039 740,328 (14.9)89.6 79.0 
所得税前收入支出72,797 196,927 (63.0)10.4 21.0 
所得税費用20,364 44,340 (54.1)2.9 4.7 
淨收入52,433 152,587 (65.6)7.5 16.3 
適用於非控股權益的淨收益/(虧損)(5,608)33,307 不適用(0.8)3.6 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$58,041 $119,280 (51.3)%8.3 %12.7 %
N/M-沒有意義

除下文討論外，對非利息支出和淨收入的説明以及與上一年有差異的根本原因與比較季度討論基本相同。

47

目錄表
在截至2022年6月30日的六個月裏，我們錄得適用於Piper Sandler公司的淨收入為5800萬美元。截至2022年6月30日的6個月，淨收入下降25.0%，至7.028億美元，而去年同期為9.373億美元。2022年上半年，投資銀行業務收入下降28.0%，至4.916億美元，而去年同期為6.832億美元，主要原因是企業融資減少以及諮詢服務收入減少。截至2022年6月30日的6個月，機構經紀收入增至2.095億美元，而2021年上半年為2.053億美元。2022年前6個月，淨利息收入為380萬美元，而去年同期的淨利息支出為170萬美元。在截至2022年6月30日的6個月中，我們錄得210萬美元的投資虧損，而去年同期的投資收益為5050萬美元。在2022年的前六個月，我們記錄了投資的未實現虧損，以及我們管理的商業銀行基金中的非控股權益。截至2022年6月30日的6個月，非利息支出為6.30億美元，與去年同期的7.403億美元相比下降了14.9%，主要是由於收入下降導致薪酬支出減少。
合併非利息支出
所得税 –截至2022年6月30日的六個月，我們的所得税撥備為2,040萬美元，其中包括與以高於授予價格的價值授予的股票薪酬相關的460萬美元的税收優惠。剔除這一福利和非控股利益的影響，我們的有效税率為31.9%。較高的實際税率是由不可扣除費用的影響推動的。

截至2021年6月30日的六個月，我們的所得税撥備為4430萬美元，其中包括與以高於授予價格的價值授予的股票薪酬相關的140萬美元的税收優惠。剔除這一福利和非控股利益的影響，我們的有效税率為28.0%。

48

目錄表
財務業績

下表列出了調整後的非GAAP財務結果和必要的調整，以與我們在所述時期的綜合美國GAAP財務結果進行核對：
截至6月30日的六個月，
20222021
調整(1)
調整(1)
總計非控制性其他美國總計非控制性其他美國
(金額以千為單位)調整後的利益調整公認會計原則調整後的利益調整公認會計原則
投資銀行業務
諮詢服務$380,559 $— $— $380,559 $401,517 $— $— $401,517 
企業融資48,423 — — 48,423 218,537 — — 218,537 
市政融資62,652 — — 62,652 63,167 — — 63,167 
總投資銀行業務
491,634 — — 491,634 683,221 — — 683,221 
機構經紀業務
股票經紀業務101,180 — — 101,180 78,107 — — 78,107 
固定收益服務108,324 — — 108,324 127,211 — — 127,211 
總機構經紀業務
209,504 — — 209,504 205,318 — — 205,318 
利息收入8,392 — — 8,392 3,730 — — 3,730 
投資收益/(虧損)(789)(1,349)— (2,138)15,127 35,335 — 50,462 
總收入708,741 (1,349)— 707,392 907,396 35,335 — 942,731 
利息支出
1,306 — 3,250 4,556 972 — 4,504 5,476 
淨收入707,435 (1,349)(3,250)702,836 906,424 35,335 (4,504)937,255 
非利息支出總額571,702 4,259 54,078 630,039 667,215 2,028 71,085 740,328 
税前收入$135,733 $(5,608)$(57,328)$72,797 $239,209 $33,307 $(75,589)$196,927 
税前利潤
19.2 %10.4 %26.4 %21.0 %
(1)以下是將我們的綜合美國公認會計原則財務結果與調整後的非公認會計原則財務結果進行調整所需調整的摘要：
非控股權益-在我們的另類資產管理基金中整合非控股權益的影響不包括在我們調整後的財務業績中。
其他調整-以下項目不包括在調整後的財務業績中：
截至6月30日的六個月，
(金額以千為單位)20222021
長期融資利息支出$3,250 $4,504 
收購相關協議的補償44,908 52,477 
與收購相關的重組和整合成本2,856 3,568 
與收購相關的無形資產攤銷6,314 15,040 
54,078 71,085 
其他調整合計$57,328 $75,589 

截至2022年6月30日的6個月，在美國公認會計原則基礎上的淨收入為7.028億美元，而去年同期為9.373億美元。2022年上半年，調整後的淨收入為7.074億美元，而2021年上半年為9.064億美元。淨收入和調整後的淨收入的差異解釋在美國公認會計原則和非公認會計原則的基礎上都是一致的，除非另有説明。

49

目錄表
下表提供了補充業務信息：
截至六個月
6月30日，
20222021
諮詢服務
已完成的併購和重組交易103 108 
已完成的資本諮詢交易49 69 
企業融資
總股權交易定價15 119 
賬面運行股權交易定價11 79 
債務總額和優先交易定價21 25 
賬面運營債務和優先交易定價12 12 
市政談判事項
已定價發行的總面值(以十億為單位)$7.5 $8.1 
定價的總髮行量314 493 
股票經紀業務
成交股數(以十億計)5.6 5.4 

2022年上半年，投資銀行業務收入為4.916億美元，與去年同期的6.832億美元相比下降了28.0%。在截至2022年6月30日的六個月裏，諮詢服務收入為3.806億美元，與2021年上半年的4.015億美元相比下降了5.2%，原因是完成的交易減少。在截至2022年6月30日的六個月裏，企業融資收入為4840萬美元，與去年同期的2.185億美元相比下降了77.8%，因為股權融資市場基本上仍處於關閉狀態。我們在2022年上半年的活動主要是在金融服務部門。截至2022年6月30日的6個月，市政融資收入為6270萬美元，而去年同期為6320萬美元。我們自2021年以來平均發行規模的增加推動了收入的增長，儘管由於名義利率上升和利率波動性增加導致發行活動下降。2022年上半年，我們的業績是由我們的政府業務和專業部門穩健的發行活動推動的。

在截至2022年6月30日的6個月中，機構經紀收入增至2.095億美元，而去年同期為2.053億美元。由於Cornerstone Macro加入我們的平臺，股票經紀收入在2022年上半年增長了29.5%，達到1.012億美元，而2021年同期為7810萬美元。在截至2022年6月30日的6個月中，固定收益服務收入為1.083億美元，與去年同期的1.272億美元相比下降了14.8%，這是由於利率波動和對通脹的預期、貨幣政策收緊和經濟前景導致客户活動減少的結果。

截至2022年6月30日的6個月的利息收入增至840萬美元，上年同期為370萬美元，反映出長期庫存餘額的利率上升。

截至2022年6月30日的6個月，我們錄得210萬美元的投資虧損，而去年同期的投資收益為5050萬美元。在2022年的前六個月，我們記錄了投資的未實現虧損，以及我們管理的商業銀行基金的非控股權益，這反映了股市估值的下降。剔除非控股權益的影響，截至2022年6月30日的6個月的調整後投資虧損為80萬美元，而截至2021年6月30日的6個月的調整後投資收入為1,510萬美元。

截至2022年6月30日的6個月的利息支出為460萬美元，而去年同期為550萬美元。減少主要是由於我們在2021年10月15日到期時償還了5,000萬美元的A類無擔保優先票據，因此支付的長期融資利息較低。剔除利息支出對長期融資的影響，截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月，調整後的利息支出分別為130萬美元和100萬美元。
50

目錄表
截至2022年6月30日的6個月的税前利潤率為10.4%，而截至2021年6月30日的6個月的税前利潤率為21.0%。截至2022年6月30日的6個月，調整後的税前利潤率降至19.2%，而2021年同期為26.4%。2022年前六個月，美國公認會計原則和調整後基礎上的税前利潤率都有所下降，原因是收入水平下降和薪酬比率上升。此外，由於調整後的非補償費用增加，調整後的税前利潤率下降。

近期會計公告

最近的會計聲明載於我們未經審計的綜合財務報表的附註2，包括在本季度報告10-Q表的第一部分第1項中，並被併入本文作為參考。

關鍵會計政策

我們的會計和報告政策符合美國公認會計準則，並符合證券行業的慣例。要按照美國公認會計原則和行業慣例編制財務報表，我們需要做出可能對合並財務報表中報告的金額產生重大影響的估計和假設。關鍵會計政策是指我們認為對描述我們的財務狀況和經營結果最重要的政策，這些政策要求我們做出困難、主觀或複雜的估計。我們認為大多數會計政策都不是關鍵的會計政策。在決定一項政策是否關鍵時，會考慮多個因素，包括估計對整體綜合財務報表是否重要、估計的性質、利用其他資料(例如第三方或獨立來源)輕易確認估計的能力、估計對經濟狀況變化的敏感度，以及根據美國公認會計原則是否可採用其他會計方法。

我們認為，在我們的重要會計政策中，以下是我們的關鍵會計政策：

•金融工具的價值評估
•商譽與無形資產
•薪酬計劃
•所得税

有關我們的關鍵會計政策的更多信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的“關鍵會計政策”一節和我們合併財務報表的附註2。

流動性、資金和資本資源

我們定期監測我們的流動性狀況，這對我們的業務至關重要。因此，我們維持流動性戰略，旨在使我們的業務即使在不利的情況下也能繼續運營，儘管不能保證我們的戰略在所有情況下都會成功。不利環境導致的流動性不足是金融機構倒閉的原因，也可能是其原因。

我們的大部分有形資產都是隨時可以兑換成現金的資產。所擁有的金融工具和其他庫存頭寸按公允價值列報，在大多數市場條件下通常隨時可以出售。經紀人、交易商和清算組織的應收賬款和應付賬款通常在幾天內結算。作為我們流動性戰略的一部分，我們在考慮期限和成本的同時，儘可能強調資金來源的多樣化。我們的資產由我們的運營現金流、股權資本和我們的融資安排提供資金。融資活動產生的現金流波動與我們各項業務的日常經營活動直接相關。我們最重要的風險管理紀律之一是我們管理資產負債表規模和構成的能力。雖然我們的資產基礎會因客户活動、市場波動和商業機會而變化，但我們資產負債表的規模和構成反映了我們的整體風險承受能力、我們獲得穩定資金來源的能力以及我們持有的股權資本的數量。

某些市場條件可能會影響我們庫存頭寸的流動性，要求我們持有更多庫存頭寸的時間比預期的要長，或者需要我們採取其他可能對我們的業績產生不利影響的行動。

我們的員工薪酬中有很大一部分是以年度酌情激勵薪酬支付的。這些激勵性薪酬支付的時間通常在2月份，這對我們的現金狀況和流動性有重大影響。

51

目錄表
我們對DBO Partners的收購預計將於2022年第四季度完成，資金將來自運營現金流。

我們的股息政策旨在將本財年調整後淨收益的30%至50%返還給股東。我們的董事會決定股息的宣佈和支付，並可以隨時自由改變我們的股息政策。我們的董事會宣佈了我們普通股的以下股息：
申報日期每股股息記錄日期付款日期
與2020年相關：
2021年2月4日(1)$1.85 March 3, 2021March 12, 2021
與2021年相關：
2021年2月4日$0.40 March 3, 2021March 12, 2021
April 30, 2021$0.45 May 28, 2021June 11, 2021
July 30, 2021$0.55 2021年8月27日2021年9月10日
2021年10月29日(1)$3.00 2021年11月23日2021年12月10日
2021年10月29日$0.55 2021年11月23日2021年12月10日
2022年2月10日(1)$4.50 March 2, 2022March 11, 2022
與2022年相關：
2022年2月10日$0.60 March 2, 2022March 11, 2022
April 29, 2022$0.60 May 27, 2022June 10, 2022
July 29, 2022$0.60 2022年8月26日2022年9月9日
(1)表示一種特別現金股息。

作為我們資本管理戰略的一部分，我們回購我們的普通股，以抵消我們基於股票的員工薪酬獎勵隨着時間的推移而產生的稀釋效應，並將資本返還給股東。

截至2022年6月30日，我們已有兩項股份回購授權。從2022年5月6日起，我們的董事會授權回購至多1.5億美元的普通股，直至2024年12月31日。截至2022年6月30日，我們在這一授權下還有1.5億美元的餘額。從2022年1月1日起，我們的董事會授權回購至多1.5億美元的普通股，直至2023年12月31日。在截至2022年6月30日的6個月內，我們以每股133.79美元的平均價格回購了1,068,387股普通股，與這一授權相關的總購買價格為1.429億美元。截至2022年6月30日，我們在此授權下剩餘710萬美元，在兩個當前授權下總共剩餘1.571億美元。

我們也在獎勵授予時從限制性股票獎勵接受者那裏購買普通股，或者當接受者出售股票以履行他們的就業税義務時。2022年上半年，我們購買了139,073股普通股，相當於2130萬美元的普通股。

52

目錄表
槓桿

下表列出了總資產、調整後資產、總股東權益和有形普通股股東權益以及由此產生的槓桿率：
6月30日，十二月三十一日，
(千美元)20222021
總資產$1,950,972 $2,565,307 
扣除：商譽和無形資產(378,316)(347,286)
扣除：使用權租賃資產(98,584)(71,341)
扣除：從非控股權益中扣除的資產(184,797)(168,675)
調整後的資產$1,289,275 $1,978,005 
股東權益總額$1,177,635 $1,226,855 
扣除：商譽和無形資產(378,316)(347,286)
扣除：非控股權益(180,996)(164,645)
有形普通股股東權益$618,323 $714,924 
槓桿率(1)1.7 2.1 
調整槓桿率(2)2.1 2.8 
(1)槓桿率等於總資產除以總股東權益。
(2)調整後的槓桿率等於調整後的資產除以有形普通股股東權益。

調整後的資產和有形普通股股東權益是非公認會計準則的財務計量。商譽和無形資產在確定調整後資產和有形普通股股東權益時分別從總資產和總股東權益中減去，因為我們認為商譽和無形資產不構成可以流動方式配置的運營資產。在確定調整後的資產時，也要從總資產中減去使用權租賃資產，因為它不是可以以流動方式部署的營運資產。歸屬於非控股權益的金額在確定調整後資產和有形普通股股東權益時分別從總資產和總股東權益中減去，因為它們代表合併實體中不直接或間接歸屬於Piper Sandler公司的資產和股權。我們認為，在比較金融服務公司時，調整後的槓桿率指標也是一種非公認會計準則的財務指標，是一種更相關的財務風險指標。我們調整後的槓桿率從2021年12月31日開始下降，原因是2022年第一季度的年度激勵薪酬支付和2022年前六個月回購普通股導致現金和現金等價物下降。

資金和資本資源

我們籌資活動的主要目標是確保在各種市場條件下都有足夠的資金。鑑於我們業務活動的多樣性，我們通過各種短期和長期融資來滿足資金需求。我們試圖確保我們借款負債的期限等於或超過所融資資產的預期持有期。我們支持總資產增加的能力在很大程度上取決於我們從外部來源獲得資金的能力。能否獲得這些外部來源以及這種融資的成本取決於各種因素，包括市場條件、普遍可獲得的信貸和信用評級。我們目前沒有信用評級，這可能會增加我們的融資成本，並限制需要信用評級作為提供資金條件的流動性來源，從而對我們的流動性和競爭地位產生不利影響。

我們的日常資金和流動資金主要通過我們與潘興有限責任公司(“潘興”)的清算安排、與銀行融資的清算安排和銀行信用額度來獲得，並通常以我們的證券庫存為抵押。這些資金來源對我們融資和持有庫存的能力至關重要，而庫存是我們機構經紀業務的必要組成部分。我們的大部分庫存都是流動的，因此資金來自短期融資。我們的承諾額度是為了根據不斷變化的市場狀況緩解我們庫存流動性的變化，在其期限結束時，無論市場流動性狀況如何變化，我們都可以獲得該額度，儘管可用於質押的證券類型可能會受到限制。我們的資金來源還取決於我們的交易對手願意接受作為抵押品的庫存類型和可用的交易對手數量。融資通常以聯邦基金利率或倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為基礎。

53

目錄表
潘興結算安排-我們已經建立了一項安排，從潘興獲得與我們大部分貿易活動相關的融資。根據我們完全披露的結算協議，我們的所有證券庫存(可轉換證券除外)以及我們的所有客户活動均由潘興持有或通過潘興清算。這一安排下的融資主要由證券擔保，抵押品限制可能會減少這一安排下的可用資金額。我們的結算安排活動從交易活動中淨額記錄，並在經紀商、交易商和結算組織的應收賬款或應付賬款中報告。這筆資金由潘興酌情決定(即未承諾)，可以在沒有通知期的情況下被拒絕。我們完全披露的清算協議包括一項契約，要求我們的美國經紀交易商子公司Piper Sandler&Co.保持超額淨資本$120百萬美元。截至2022年6月30日，根據這一安排，我們的未償還融資不到10萬美元。

與銀行融資的清算安排-2021年第二季度，我們與加拿大帝國商業銀行(CIBC)的美國分行建立了與我們的可轉換證券庫存相關的融資安排。根據這一安排，我們的可轉換證券庫存通過加拿大帝國商業銀行的一家經紀交易商關聯公司清算，並由加拿大帝國商業銀行持有和融資。我們的可轉換證券庫存通常由標的普通股或標的普通股的股票期權進行經濟對衝。根據這一安排，融資主要由可轉換證券擔保，抵押品限制可能會減少可用資金量。這筆資金由加拿大帝國商業銀行酌情決定，可能會在通知期內被拒絕。這種安排是在經紀人、交易商和結算組織的應收賬款或應付賬款中報告的，不包括交易活動。截至2022年6月30日，根據這一安排，我們有7000萬美元的未償還融資。

大宗經紀商安排-我們之前與一家經紀交易商就我們的可轉換證券庫存達成了隔夜融資安排。在2021年第二季度，我們用銀行融資的清算安排取代了這一安排。

已承諾的行-我們的承諾是一年的美元100百萬循環擔保信貸安排。這一安排下的預付款由某些有價證券擔保。該安排包括一項公約，要求Piper Sandler&Co.保持最低監管淨資本為1美元。120100萬美元，該安排下所有墊款的未付本金將於2022年12月9日到期。這一信貸安排自2008年以來一直存在，我們在2021年第四季度將該安排續簽了一年。在2022年6月30日，我們有不是根據這一信用額度墊付的款項。

循環信貸安排-我們的母公司Piper Sandler Companies有一筆不安全的美元65與美國銀行的循環信貸安排。除非另行終止，否則信貸協議將於2022年12月20日終止，並可由我們選擇延期一年。在2022年6月30日，有不是對這項信貸安排的預付款。

這種信貸安排包括慣常的違約事件和契約，其中要求Piper Sandler&Co.保持最低監管淨資本為#美元。120這些規定限制了我們的槓桿率，要求維持運營現金流與固定費用的最低比率，並對我們進行收購和支付股本的能力施加了一定的限制。截至2022年6月30日，我們遵守了所有公約。

下表列出了2022年和2021年按季度分列的各種資金來源的平均未償餘額：

的平均餘額
截至三個月
(以百萬為單位)June 30, 2022Mar. 31, 2022
資金來源：
潘興結算安排$19.7 $3.8 
與銀行融資的清算安排83.3 110.3 
大宗經紀商安排— — 
總計$103.0 $114.1 
54

目錄表
截至三個月的平均結餘
(以百萬為單位)Dec. 31, 2021Sept. 30, 2021June 30, 2021Mar. 31, 2021
資金來源：
潘興結算安排$4.1 $12.1 $5.2 $6.9 
與銀行融資的清算安排92.7 84.2 49.9 — 
大宗經紀商安排— — 8.0 57.2 
總計$96.8 $96.3 $63.1 $64.1 

2022年第二季度的平均資金增至1.03億美元，而2021年第二季度的平均資金為6310萬美元，主要是由於我們與銀行融資的清算安排。與2022年第一季度的1.141億美元相比，平均資金有所下降，主要是由於可轉換證券庫存的平均餘額較低。

下表列出了2022年和2021年按季度劃分的每日最高資金額：
(以百萬為單位)20222021
第一季度$366.3 $141.5 
第二季度$409.5 $306.2 
第三季度$228.1 
第四季度$170.3 

長期融資

我們的長期融資包括1.25億美元的B類無擔保固定利率優先票據(“B類票據”)。B類債券的最初持有人是太平洋投資管理公司(“PIMCO”)提供諮詢的某些實體。B類債券的年利率固定為5.20%，將於2023年10月15日到期。利息每半年支付一次。未支付的本金在到期日全額到期，不得預付。

B類票據包括常規違約事件和契約，其中要求Piper Sandler&Co.保持最低監管淨資本，限制我們的槓桿率，並要求維持運營現金流與固定費用的最低比率。截至2022年6月30日，我們遵守了所有公約。

資本要求

作為註冊經紀交易商和金融業監管局(以下簡稱FINRA)的成員公司，Piper Sandler&Co.遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則和FINRA的淨資本規則。我們選擇使用統一淨資本規則允許的替代方法，該規則要求我們保持最低淨資本為#美元。1.0百萬美元。向聯屬公司墊款、償還附屬負債、支付股息及其他股本提款須受統一資本淨額規則的若干批准、通知及其他條文所規限。我們期望這些規定不會影響我們履行當前和未來義務的能力。截至2022年6月30日，我們在美國證券交易委員會統一淨資本規則下的淨資本為美元243.1100萬美元，比美國證券交易委員會規則要求的最低淨資本高出1美元242.1百萬美元。

儘管我們的淨資本水平大大高於FINRA和美國證券交易委員會設定的最低門檻，但我們資本的大幅減少將減少我們許多資本市場創收活動。

我們承諾的短期信貸安排、循環信貸安排和B類票據包括要求派珀·桑德勒公司保持最低監管淨資本為#美元的契約。120百萬美元。我們與潘興達成的全面披露的清算協議包括一項要求Piper Sandler&Co.保持1.2億美元超額淨資本的契約。

2022年6月30日，我們在英國註冊的經紀交易商子公司Piper Sandler Ltd.必須遵守審慎監管局和金融市場行為監管局根據2012年金融服務法案提出的資本金要求。

55

目錄表
Piper Sandler Hong Kong Limited獲香港證券及期貨事務監察委員會發牌，受根據《證券及期貨條例》頒佈的《證券及期貨(財政資源)規則》的速動資金規定所規限。截至2022年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港證券及期貨事務監察委員會的速動資金要求。

表外安排

在正常的業務過程中，我們進行各種類型的表外安排。下表彙總了我們表外安排在本報告期間的名義合同價值：
 每期於12月31日到期，合同總金額
202520276月30日，十二月三十一日，
(金額以千為單位)202220232024- 2026- 2028後來20222021
客户配對衍生品合約(1)(2)
$8,430 $1,080 $17,930 $11,210 $55,576 $1,482,346 $1,576,572 $1,630,056 
證券衍生品合約交易(二)
124,200 77,750 — — — 9,375 211,325 65,925 
投資承諾(3)— — — — — — 73,839 80,562 
(1)由利率互換組成。我們與這些配對賬簿衍生品合約相關的市場風險微乎其微；然而，我們與一家主要金融機構確實存在交易對手風險，抵押品存款減輕了這一風險。此外，我們有有限數量的交易對手(截至2022年6月30日的合同金額為1.563億美元)，不需要提供抵押品。代表衍生品合約公允價值的無抵押金額使我們面臨這些交易對手的信用風險。截至2022年6月30日，我們與這些交易對手的信用敞口為1400萬美元，其中包括與一個交易對手的910萬美元的信用敞口。
(2)我們認為這些衍生品合約的公允價值是衡量債務的更相關指標，因為我們認為名義或合同金額誇大了預期支付金額。截至2022年6月30日和2021年12月31日，這些衍生合約的公允淨值分別約為1,440萬美元和1,980萬美元。
(3)投資承諾沒有具體的贖回日期。資本募集的時機取決於市場狀況和投資機會。

衍生品

衍生品的名義或合同金額不作為資產或負債反映在我們的綜合財務狀況報表中。相反，衍生工具交易的公允價值在綜合財務狀況報表中作為資產或負債在已擁有和已出售但尚未購買(視情況而定)的金融工具和其他庫存頭寸中列報。有關我們與衍生產品有關的活動的討論，請參閲我們未經審計的綜合財務報表的附註4，包括在本季度報告的Form 10-Q的第一部分第1項中。

投資承諾

我們有投資，包括作為我們另類資產管理活動的一部分，投資於各種有限合夥企業或有限責任公司，這些公司直接或間接地對公司進行股權或債務投資。我們承諾出資和/或擔任這些實體的管理合夥人。我們已向某些實體承諾7,380萬美元的資本，這些承諾通常沒有具體的贖回日期。

取代銀行同業拆息，包括倫敦銀行同業拆息

多個主要司法管轄區(例如美國、英國、歐盟、瑞士和日本)的中央銀行和監管機構已召集工作小組，尋找合適的ibor替代品，並實施向ibor的過渡。2021年3月5日，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局正式宣佈了倫敦銀行間同業拆借利率停止發佈的日期。某些美元LIBOR期限和所有非美元LIBOR期限的發佈在2021年12月31日之後停止，這並未影響我們的運營。其餘的美元LIBOR期限將繼續公佈，直至2023年6月30日。

我們有限數量的合同協議使用剩餘的美元LIBOR期限，主要是在我們的客户配對賬簿衍生品投資組合中。幾乎所有這些工具都在2023年6月30日之後到期，並使用基於LIBOR的利率。國際掉期及衍生工具協會(“ISDA”)制訂了IBOR備用協議，以方便修訂受ISDA總協議管限的衍生工具合約中對基準利率的提法。如果基準利率不再公佈，在交易雙方都同意遵守協議的合約中，基準利率將“回落”至新的基準利率。我們正在與我們的客户合作，以確保遵守協議。因此，我們預計從剩餘的美元倫敦銀行間同業拆借利率到置換利率的過渡不會對我們的業務產生重大影響。
56

目錄表
風險管理

風險是我們業務固有的一部分。我們在經營業務時面臨的主要風險包括：戰略風險、市場風險、流動性風險、信用風險、操作風險、人力資本風險以及法律和監管風險。我們正確識別和有效管理這些風險的程度對我們的財務狀況和盈利能力至關重要。我們有一個正式的風險管理流程，以識別、評估和監控每個風險，並根據定義的政策和程序減輕控制。風險管理職能獨立於我們的業務線。我們的管理層在風險管理過程中發揮着積極的作用，並將結果報告給高級管理層和董事會。

董事會的審計委員會監督管理層識別和評估我們的主要風險的過程，以及管理層為管理其風險評估和風險管理過程而採用的政策、程序和做法。董事會的提名和治理委員會監督董事會的委員會結構和職能，因為這些結構和職能與各委員會在監督我們的重大風險敞口方面的責任有關。對於這些重大風險敞口，審計委員會負責監督管理層對我們的重大風險敞口的監測和控制，這些風險敞口涉及市場風險、信用風險、流動性風險、法律和監管風險、運營風險(包括網絡安全)以及與不當行為、欺詐、法律和合規事項有關的人力資本風險。我們的薪酬委員會負責監督管理層對與薪酬、組織結構和繼任相關的重大風險敞口的監測和控制。我們的董事會負責監督管理層對與我們的公司戰略相關的重大風險敞口的監測和控制。我們的首席執行官和首席財務官每季度與審計委員會會面，討論我們的市場、流動性以及法律和監管風險，並定期向董事會、審計委員會和薪酬委員會提供有關其他重大風險敞口的最新情況。

我們使用內部委員會來協助控制風險，並確保我們的業務活動得到適當的評估、監控和管理。我們的執行金融風險委員會管理我們的市場、流動性和信用風險；監督與這些風險相關的風險管理實踐，包括定義可接受的風險容忍度和批准風險管理政策；並以動態的方式對市場變化做出反應。成員由高級領導組成，包括但不限於首席執行官總裁、首席財務官、財務主管、財務主管、市場和信用風險主管以及固定收益交易和風險主管。其他幫助評估和監控風險的委員會包括承銷、領導團隊和運營委員會。這些委員會通過確保業務活動得到適當管理並在規定的活動範圍內幫助管理風險。我們的估值委員會由高級管理層和風險管理人員組成，對與公允價值計量相關的內部控制程序和程序提供監督和全面責任。此外，我們的運營風險委員會負責處理和監控與信息系統和安全、法律、法規和合規事項以及供應商和服務提供商等第三方相關的風險。

關於市場風險和信用風險，我們風險管理流程的基石是交易商、交易部門管理層和高級管理層之間關於我們的庫存頭寸和整體風險狀況的日常溝通。我們的風險管理職能通過每天提供他們對我們市場和信用風險概況的獨立觀點來補充這一溝通過程。我們風險管理職能的更廣泛目標是瞭解每個交易領域的風險狀況，鞏固整個公司的風險監控，協助實施有效的對衝策略，向高級管理層闡明大筆交易或頭寸風險，並確保我們金融工具的準確公允價值。

風險管理技術、流程和策略可能不能完全有效地降低我們在所有市場環境中或針對所有類型風險的風險敞口，任何風險管理失敗都可能使我們面臨重大的意外損失。

戰略風險

戰略風險是指與執行管理層未能制定和執行適當的戰略願景相關的風險，該戰略願景表明我們致力於我們的文化，利用我們的核心能力，對市場中的外部因素做出適當的反應，並符合我們客户、員工和股東的最佳利益。

我們的領導團隊負責管理我們的戰略風險。董事會監督領導團隊制定和執行我們的戰略計劃。

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目錄表
市場風險

市場風險是指由於金融工具的市場價格波動而導致的價值變化可能導致的損失或金融波動的風險。我們的市場風險敞口與我們作為客户的金融中介和我們的做市活動的角色直接相關。我們的市場風險管理政策和程序的範圍包括所有對市場敏感的現金和衍生金融工具。

我們不同類型的市場風險包括：

利率風險-利率風險代表市場利率變化的潛在波動性。我們面臨的利率風險來自利率水平和波動性的變化、收益率曲線斜率的變化、信貸利差的變化，以及我們的生息資產(例如庫存)和為這些資產提供融資的資金來源(例如短期融資)的預付款率。利率風險通過賣空美國政府證券、機構證券、公司債務證券和衍生品合約來管理。有關衍生工具合約的其他資料，請參閲本季度報告10-Q表第一部分第1項內未經審核綜合財務報表的附註4。我們的利率對衝策略可能並不適用於所有市場環境，因此在降低利率風險方面可能並不有效。此外，我們對我們的長期固定收益證券庫存設定限制，每天監測這些限制，並在這些限制內進行管理。我們的限制包括但不限於：頭寸和集中度大小、美元期限(即DV01)、信用質量和賬齡。

我們估計，市場上平行的50個基點的不利變化將導致截至2022年6月30日我們的固定收益證券庫存的賬面價值減少約30萬美元，包括對衝交易的影響。

我們還衡量和監控我們長期固定收益證券庫存的老化和週轉情況。成交量是根據證券類別的五天平均值進行評估的。我們的固定收益證券庫存中的絕大多數通常在三週內週轉。

除了以上討論的措施外，我們還通過評估DV01利差和市政債券對美國國債走勢的MMD基差風險來監測和管理市場風險敞口。所有指標均按資產集中度彙總，並用於監控限制和例外審批。在市場波動時，我們還可能根據市場情況進行臨時壓力測試和情景分析。

股權價格風險-股票價格風險是指由於股票價格水平或波動的不利變化而可能造成的價值損失。我們主要在美國市場的交易活動暴露於股票價格風險。我們試圖通過對我們的長期庫存設定限制，每天監測這些限制，並將淨頭寸水平控制在這些限制範圍內，來降低我們做市和股權證券庫存所固有的損失風險。

外匯風險-外匯風險是指外匯匯率變動對收益或資本可能產生的波動。我們的業務中有一小部分是以美元以外的貨幣進行的，因此，相對於美元的匯率變化可能會影響非美元淨資產、收入和支出的價值。

流動性風險

流動性風險是指我們無法及時獲得必要的資金來源以運營我們的業務的風險，以及我們無法及時出售與我們的做市、銷售和交易活動相關的證券的風險。我們在日常融資活動中面臨流動性風險，因為持有可能缺乏流動性的庫存頭寸，以及我們作為可變利率即期票據的再營銷代理的角色。

我們的庫存頭寸使我們面臨非流動性頭寸價值減少的潛在財務損失。在交易流動性不足的時候，當市場參與者不按正常數量和/或正常買賣價差進行交易時，市場風險可能會加劇。根據具體的證券、金融產品的結構和/或整體市場狀況，我們可能被迫持有證券的時間大大超過我們計劃的時間，或者如果資金變得不可用，我們可能被迫清算成一個具有挑戰性的市場。

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目錄表
有關我們的流動性以及我們如何管理流動性風險的信息，請參閲“流動性、資金和資本資源”一節。

信用風險

信用風險是指由於我們在交易庫存中持有的證券的交易對手、客户、借款人或發行人的信用質量違約或惡化而造成的潛在損失。信用風險的性質和數額取決於交易的類型、交易的結構和持續時間以及所涉各方。信用風險還源於債務人未能履行與我方的任何合同條款，或未能按約定履行。這可通過結算義務或付款收款等問題反映出來。

我們與信用風險相關的風險管理程序的一個關鍵原則是對我們的長期固定收益證券庫存的信用質量進行日常監測。執行金融風險委員會定期審查這些評級趨勢和信用質量組合。下表彙總了截至2022年6月30日，我們的長期企業固定收益證券、市政證券(應税和免税)以及美國政府和機構證券的信用評級，佔這些資產類別總額的百分比：
AAA級AA型ABBBBB未定級
公司固定收益證券— %1.1 %0.6 %0.4 %— %— %
市政證券--應税和免税10.9 %57.7 %13.3 %1.2 %— %3.6 %
美國政府和機構證券— %11.0 %0.1 %— %— %0.1 %
10.9 %69.8 %14.0 %1.6 %— %3.7 %

可轉換證券和優先證券不在上表中，因為它們通常是未評級的。

我們不同類型的信用風險包括：

信用利差風險-信用利差風險源於信用利差的變化可能會影響金融工具的價值。信用利差是指市場參與者就特定信用質量要求的信用風險溢價(例如，由AA評級實體發行的債務工具必須產生的相對於無風險替代產品的額外收益)。信用利差的變化源於發行人信用評級的潛在變化或市場對發行人信譽的看法。我們的交易庫存中持有的債務工具使我們面臨信用利差風險。我們進行交易是為了通過衍生品和某些其他金融工具來對衝我們面臨的信用利差風險。這些對衝策略可能並不適用於所有市場環境，因此在降低信用利差風險方面可能並不有效。

惡化/違約風險-惡化/違約風險是指發行人、交易對手或借款人未能履行其義務所造成的風險。作為交易商和客户的交易對手、證券持有人和交易所會員，我們面臨惡化/違約風險。違約風險取決於交易對手和/或證券發行方的信譽。我們通過建立和監控每個交易對手相對於潛在活動水平的個人和總頭寸限制、持有某些交易的抵押品並按市場計價來降低這一風險。我們的風險管理職能還評估與我們持有衍生品的機構交易對手、TBA和其他可能導致信用風險的有文件記錄的機構交易對手協議相關的潛在風險。

託收風險-催收風險源於對催收未償債務和債務(包括與我們的客户交易活動相關的債務)的管理和監督不力。我們的客户活動涉及各種交易的執行、結算和融資。客户活動以貨對付、現金或保證金的方式進行交易。我們對機構客户業務的信貸敞口通過使用行業標準的交付與通過託管銀行和清算銀行支付的方式得到緩解。我們的風險管理職能制定了信用風險政策，為我們的客户和交易對手設定了適當的信用限額和抵押門檻。

集中風險-集中風險是由於集中暴露於特定產品；個別發行人、借款人或交易對手；金融工具；或地理區域的風險。如果我們持有大量個人證券頭寸，與單個交易對手或相關交易對手集團執行大額交易，或做出大量承銷承諾，我們將面臨集中風險。通過審查交易對手和借款人來監測潛在的集中風險，並使用高級管理層制定的政策和限制進行管理。

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目錄表
截至2022年6月30日，我們對四家非公開評級實體的交易對手信用敞口進行了集中，總計1,400萬美元。這種交易對手信用敞口是我們與公共金融業務相關的配對賬簿衍生品計劃的一部分，主要包括利率互換。一個衍生品交易對手佔這一敞口的65.0%，即910萬美元。與我們的衍生工具交易對手相關的信貸風險是由利率掉期合約公允價值的無抵押市場變動推動的，並由我們的金融風險委員會定期監測。我們試圖通過與高級管理層定期審查的高質量交易對手達成交易，將衍生品工具的信用(或償還)風險降至最低。

操作風險

運營風險是指由於不充分或失敗的流程、人員和系統或外部事件而導致的損失或聲譽受損的風險。我們依賴於我們的員工和我們的系統，無論是內部的還是由第三方運營的計算機中心，都能處理大量的交易。我們的系統可能無法正常運行或因完全或部分超出我們控制範圍的事件而失效。如果我們的系統出現故障或操作不當，或我們的員工或第三方供應商的不當行為，我們可能會遭受經濟損失、業務中斷、監管制裁和聲譽損害。我們還面臨與任何交易所、完全披露的結算公司或我們用來促進證券交易的其他金融中介機構的運營失敗或終止關係的風險。任何此類失敗或終止都可能對我們進行交易和管理風險敞口的能力造成不利影響。

我們的業務依賴於在我們的內部和外包計算機系統和網絡中安全地處理、存儲和傳輸機密信息和其他信息。我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到未經授權的訪問、計算機病毒或其他惡意代碼、內部不當行為或疏忽錯誤以及其他可能影響信息安全的事件的影響。我們所經歷的一個或多個此類事件的發生可能會危及我們或我們的客户或交易對手的機密信息以及在我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的其他信息，或者以其他方式導致我們、我們的客户、我們的交易對手或第三方的操作中斷或故障。我們採取保護措施，並努力在情況允許的情況下進行修改。

為了減輕和控制運營風險，我們已經制定並繼續加強旨在識別和管理整個組織適當級別的運營風險的政策和程序。這些政策和程序的重要方面包括職責分工、管理監督、財務報告的內部控制以及風險管理、合規、業務、內部審計、財務、財務、信息技術和法律等職能內的獨立風險管理活動。內部審計監督、監測、評估、分析和報告整個公司的操作風險。我們還制定了業務連續性計劃，我們相信這些計劃將涵蓋全公司範圍內的關鍵流程，並在我們認為合適的情況下在我們的系統中建立宂餘。這些控制機制試圖確保運營政策和程序得到遵守，我們的各種業務都在既定的公司政策和限制下運營。

除可轉換證券外，我們的所有證券庫存以及我們的所有客户清算活動都在完全披露的清算模式下運營。在完全披露的結算模式中，我們充當客户交易的介紹經紀人，並依賴我們的結算經紀交易商潘興來促進我們客户的證券交易的清算和結算。潘興提供的清算服務對我們的業務運營至關重要，與第三方供應商提供的其他服務類似，潘興在我們所依賴的服務方面的任何失誤都可能導致財務損失，嚴重擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並對我們服務我們的客户和管理我們的風險敞口的能力產生不利影響。

人力資本風險

我們的業務是人力資本業務，我們的成功取決於我們員工的技能、專業知識和表現。人力資本風險是指如果我們未能吸引和留住有動力為客户服務的合格人員，從而服務於我們公司的最佳利益，所帶來的風險。吸引和留住員工取決於我們公司的文化、管理、工作環境、地理位置和薪酬等。我們員工的適當招聘、發展和獎勵存在風險，以確保高質量的業績和留住員工。

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目錄表
法律和監管風險

法律和法規風險包括不遵守適用的法律和法規要求的風險，以及我們因未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關自律組織標準和行為準則而可能遭受的聲譽損失的風險。在我們開展業務的各個司法管轄區，我們一般都受到廣泛的監管。我們已經建立了程序，旨在確保遵守適用的法律和監管要求，如上市公司報告義務、監管淨資本要求、銷售和交易做法、潛在的利益衝突、反洗錢、隱私和記錄保存。我們還建立了程序，旨在要求遵守我們與道德和商業行為有關的政策。對金融服務業的法律和監管關注給我們帶來了持續的業務挑戰。

我們的業務還使我們受制於我們開展業務的司法管轄區複雜的所得税法律，這些税法可能受到納税人和相關政府税務當局的不同解釋。在確定所得税條款時，我們必須對這些內在複雜的税法的適用做出判斷和解釋。

通貨膨脹的影響

由於我們的資產具有流動性，而且通常是短期資產，因此它們不會受到通脹的重大影響。然而，通貨膨脹率會影響我們的支出，如員工薪酬、辦公空間租賃成本、通訊費和差旅成本，這些費用可能不會輕易在我們向客户提供的服務價格中收回。如果通脹導致利率上升，並對證券市場造成不利影響，它可能會對我們的財政狀況和經營業績造成不利影響。

ITEM 3. 關於市場風險的定量和定性披露。

本季度報告中第一部分第二項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中的“風險管理”項下的信息以引用的方式併入本文。

ITEM 4. 控制和程序。

截至本報告所述期間結束時，吾等在本公司主要行政人員及主要財務總監的監督及參與下，對本公司的披露控制及程序(見經修訂的1934年證券交易法(下稱“交易法”)第13a-15(E)及15d-15(E)條所界定)進行評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息：(A)在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，(B)積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出披露決定。

在截至2022年12月31日的本財年第二季度，我們的財務報告內部控制制度(根據《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)沒有發生變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對其產生重大影響。

第二部分：其他信息

ITEM 1. 法律程序。

本公司於截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年度報告第I部分第3項“法律訴訟”所載有關本公司法律訴訟的討論，以供參考。

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目錄表
第1A項。風險因素。

對我們業務和運營的討論應與我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第I部分第1A項“風險因素”中包含的風險因素一起閲讀。這些風險因素描述了我們正在或可能受到的各種風險和不確定因素。這些風險和不確定性有可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。

本公司截至2021年12月31日止年度的10-K表格年報第I部分第1A項“風險因素”所披露的風險因素並無重大變動。

ITEM 2. 未登記的股權證券的銷售和收益的使用。

下表列出了派珀·桑德勒公司或任何“關聯買家”(根據交易法第10b-18(A)(3)條的定義)在截至2022年6月30日的季度內購買我們普通股的相關信息。
股份總數近似值
作為以下項目的一部分購買尚未確定的股份價值
總人數平均價格公開宣佈根據以下條款購買
期間購入的股份按股支付計劃或計劃
計劃或計劃(1)
月份#1
(April 1, 2022 to April 30, 2022)— $— — $57 百萬
月份#2
(May 1, 2022 to May 31, 2022)284,834 (2)$124.02 282,201 $172 百萬
月份#3
(June 1, 2022 to June 30, 2022)133,157 $112.63 133,157 $157 百萬
總計417,991 $120.39 415,358 $157 百萬
(1)
截至2022年6月30日，我們已有兩項股份回購授權。自2022年1月1日起，我們的董事會授權回購至多1.5億美元的普通股，直至2023年12月31日(“2022年1月授權”)。自2022年5月6日起，我們的董事會授權回購至多$150.0截至2024年12月31日的普通股(“2022年5月授權”)。在截至2022年6月30日的季度內，根據此類授權回購的所有普通股股票都是根據2022年1月的授權進行的。
(2)
包括根據與獨立代理人建立的10B5-1計劃在公開市場回購的282,201股普通股，平均價格為每股124.01美元，以及向限制性股票接受者扣留的2,633股普通股，用於在限制性股票歸屬時按平均價格每股125.58美元納税。

62

目錄表
ITEM 6. 展品。
展品索引
展品方法
數 描述提交文件
3.1
公司註冊證書的修訂和重訂。
(1)
3.2
修訂及重訂公司註冊證書的修訂證書.
(2)
3.3
修訂和重新調整附則(自2020年1月3日起)。
(3)
10.1
解約信，日期為2022年4月18日，由派珀·桑德勒公司和布萊恩·R·斯特林之間撰寫。†
隨函存檔
31.1
規則13a-14(A)/15d-14(A)主席和首席執行官的認證。
隨函存檔
31.2
細則13a-14(A)/15d-14(A)首席財務幹事的證明。
隨函存檔
32.1
第1350節認證。
隨信提供
101 
以下財務信息來自我們截至2022年6月30日的季度報告Form 10-Q，格式為iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)：(I)綜合財務狀況報表，(Ii)綜合經營報表，(Iii)綜合全面收益表，(Iv)綜合股東權益變動表，(V)綜合現金流量表和(Vi)綜合財務報表附註。
隨函存檔
104
我們截至2022年6月30日的季度報告Form 10-Q的封面採用iXBRL格式。
隨函存檔
_______________________
(1)作為公司截至2007年6月30日的10-Q表格季度報告的附件3.1提交，於2007年8月3日提交給美國證券交易委員會，並通過引用併入本文。
(2)作為公司當前報告的8-K表格的附件3.1提交，於2020年1月6日提交給美國證券交易委員會，並通過引用併入本文。
(3)作為公司當前報告的8-K表格的附件3.2提交，於2020年1月6日提交給美國證券交易委員會，並通過引用併入本文。
†本展品為管理合同或補償計劃或協議。
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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

派珀·桑德勒公司
日期：2022年8月2日通過 /s/查德·R·亞伯拉罕
名字查德·R·亞伯拉罕
它的 董事長兼首席執行官
日期：2022年8月2日通過 /s/Timothy L.Carter
名字蒂莫西·L·卡特
它的 首席財務官