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修成員美國公認會計準則：保修成員2022-04-300001487198美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers美國公認會計準則：保修成員Aspu:TwoThousandTwentyTwoRevolvingCreditFacilityMember2022-04-250001487198美國公認會計準則：保修成員2022-04-250001487198美國公認會計準則：保修成員Aspu:LeonAndTobyCoopermanFamilyFoundationMember2021-08-310001487198美國公認會計準則：保修成員Aspu:LeonAndTobyCoopermanFamilyFoundationMember2021-08-312021-08-310001487198ASPU：CreditFacilityAgreement成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers美國公認會計準則：保修成員2021-08-310001487198美國公認會計準則：保修成員Aspu:LeonAndTobyCoopermanFamilyFoundationMember2021-05-012022-04-300001487198美國公認會計準則：保修成員ASPU：FormerBoardOfDirectorMember2021-07-210001487198美國公認會計準則：保修成員ASPU：FormerBoardOfDirectorMember2021-07-212021-07-210001487198美國公認會計準則：保修成員ASPU：FormerBoardOfDirectorMember2021-05-012022-04-300001487198ASPU：庫珀曼保證書成員2020-06-052020-06-050001487198ASPU：CreditFacilityAgreement成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersASPU：庫珀曼保證書成員2018-11-050001487198ASPU：CreditFacilityAgreement成員美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersASPU：庫珀曼保證書成員2020-06-050001487198ASPU：庫珀曼保證書成員ASPU：貸款協議成員2019-03-062019-03-060001487198ASPU：庫珀曼保證書成員ASPU：貸款協議成員2020-06-052020-06-050001487198ASPU：庫珀曼保證書成員2020-06-0800014871982020-05-012020-07-310001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2020-05-012021-04-300001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2021-04-300001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2021-04-302021-04-300001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2022-04-300001487198Aspu:StockOptionGrantsToEmployeesAndDirectorsMember2022-04-302022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeThreeMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeThreeMember2022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeFourMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeFourMember2022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeFiveMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeFiveMember2022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeSixMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeSixMember2022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeSevenMember2021-05-012022-04-300001487198Aspu:ShareBasedCompensationSharesAuthorizedUnderStockOptionPlansExercisePriceRangeSevenMember2022-04-300001487198美國-公認會計準則：員工股票期權成員2021-05-012022-04-300001487198美國-公認會計準則：受限的股票成員2021-05-012022-04-300001487198美國-公認會計準則：受限的股票成員2020-05-012021-04-300001487198美國-公認會計準則：員工股票期權成員2020-05-012021-04-3000014871982020-10-162020-10-160001487198美國-公認會計準則：財政部股票成員2020-10-162020-10-16Utr：SQFT0001487198SRT：最小成員數2022-04-300001487198SRT：最大成員數2022-04-300001487198ASPU：坦帕·弗洛裏達成員2022-04-300001487198ASPU：TuitionRevenueMember2021-05-012022-04-300001487198ASPU：TuitionRevenueMember2020-05-012021-04-300001487198ASPU：課程收費收入成員2021-05-012022-04-300001487198ASPU：課程收費收入成員2020-05-012021-04-300001487198ASPU：BookFeeRevenueMember2021-05-012022-04-300001487198ASPU：BookFeeRevenueMember2020-05-012021-04-300001487198ASPU：ExamFeeRevenueMember2021-05-012022-04-300001487198ASPU：ExamFeeRevenueMember2020-05-012021-04-300001487198APU：ServiceFeeRevenueMember2021-05-012022-04-300001487198APU：ServiceFeeRevenueMember2020-05-012021-04-300001487198US-GAAP：客户集中度風險成員美國-GAAP：非美國成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMembers2021-05-012022-04-300001487198US-GAAP：客户集中度風險成員美國-GAAP：非美國成員美國-GAAP：SalesRevenueNetMembers2020-05-012021-04-300001487198ASPU：2013年至2021年納税年度2022-04-300001487198美國-公認會計準則：納税年度2022年2022-04-3000014871982021-05-012021-07-3100014871982021-08-012021-10-3100014871982021-11-012022-01-3100014871982022-02-012022-04-3000014871982020-08-012020-10-3100014871982020-11-012021-01-3100014871982021-02-012021-04-30
目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☑
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告
截至本財政年度止4月30日, 2022
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
佣金文件編號001-38175
Aspen Group，Inc.
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州27-1933597
公司或組織的州或其他司法管轄區税務局僱主身分證號碼
第五大道276號, 505號套房, 紐約, 紐約
10001
主要行政辦公室的地址郵政編碼
(646) 448-5144
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.001美元ASPU
這個納斯達克股票市場
(納斯達克全球市場)
根據該法第12(G)條登記的證券：無
如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是¨    不是 þ 
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是¨    不是 þ 
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 þ No ¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器¨
加速文件管理器¨
非加速文件服務器 ☑ 
規模較小的報告公司☑
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。¨
用複選標記表示登記人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐ No þ 
説明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值，其計算方法是參照上次出售普通股的價格，或截至登記人最近完成的第二個財政季度的最後一個營業日的此類普通股的平均出價和要價。大約$112100萬美元，基於2021年10月29日4.75美元的收盤價。
截至2022年7月22日，註冊人所屬類別普通股的流通股數量為25,202,278股份。
以引用方式併入的文件
註冊人2022年年度股東大會委託書的部分內容在本文所述的範圍內以引用的方式併入本年度報告的10-K表格第三部分中。


目錄表
目錄
頁碼
第一部分
第1項。
公事。
1
第1A項。
風險因素。
21
項目1B。
未解決的員工評論。
45
第二項。
財產。
45
第三項。
法律訴訟。
45
第四項。
煤礦安全信息披露。
46
第II部
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券.
47
第六項。
已保留
47
第7項。
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。
47
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露。
66
第八項。
財務報表和補充數據。
66
第九項。
與會計師在會計和財務披露方面的變更和分歧。
66
第9A項。
控制和程序。
66
項目9B。
其他信息。
66
第三部分
第10項。
董事、高管和公司治理。
67
第11項。
高管薪酬。
67
第12項。
若干實益擁有人的擔保所有權及管理層及相關股東事宜。
67
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
67
第14項。
首席會計費及服務費。
67
第四部分
第15項。
展品、財務報表明細表。
67
第16項。
表格10-K摘要。
70


目錄表
第一部分
項目1.業務
Aspen Group，Inc.是一家教育技術控股公司。AGI有兩個子公司，成立於1987年的Aspen University Inc.(“Aspen University”或“AU”)和United States University Inc.(“United States University”或“USU”)。
除非上下文另有説明，否則所提及的“公司”、“AGI”、“Aspen Group”、“We”、“Our”和“Us”均指Aspen Group，Inc.。
業務説明
AGI利用其教育技術基礎設施和專業知識，使其兩所大學--阿斯彭大學和美國大學--能夠實現讓大學再次負擔得起的願景。因為我們相信高等教育應該是學生長期經濟成功的催化劑，我們通過提供負擔得起的學費來謹慎理財，這是高等教育最大的價值之一。相對於未來的增長，AGI的主要關注點是瞄準高增長的護理專業。截至2022年4月30日，兩所大學13,334名在校學生中有11,522人(佔所有在校學生的86%)是攻讀學位的護理專業學生。在尋求護理學位的學生中，有9562人是為獲得高級學位而學習的RN，其中6672人在阿斯彭大學，2890人在華盛頓州立大學。相比之下，其餘的1,960名護理學生在鳳凰城、奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大都會參加阿斯彭大學的BSN預證計劃。
自2014年3月以來，阿斯彭大學一直在為所有在線學位課程的所有學生提供月度付款計劃。月付計劃的設計是這樣的，學生每月支付一次固定費用，每月支付的費用用於支付總出勤費(學費和雜費，不包括教科書)。月付計劃為在線本科生提供了支付學雜費的機會，在線本科生每月250美元，在線碩士學生325美元/月，在線博士生375美元/月，免息，從而為學生提供了每月付款的選擇，而不是申請聯邦經濟援助貸款。
自2017年夏天以來，美國州立大學一直提供月度付款計劃。如今，USU提供了在線RN to BSN課程(250美元/月)、在線MBA/MAED/MSN課程(325美元/月)、在線文科混合學士學位在線課程、加州教師資格認證委員會批准的教師資格認證課程(350美元/月)以及在線護理-家庭護理從業人員(FNP)混合理科碩士課程(375美元/月)的月薪計劃。
2022財年概述
在2022財年，公司實現並經歷了以下主要發展：

Aspen 2.0商業計劃及其他趨勢
在2022財年，公司實施了‘Aspen 2.0’業務計劃。Aspen 2.0旨在提供最大的效率，其定義是從每一美元營銷支出中賺取的收入。根據該計劃，增長型支出已重新集中在我們效率最高的業務上，以努力加快這些部門的增長，減少我們效率最低部門的支出(這是一個不需要高增長的領域)。具體地説，我們已經減少了我們傳統的AU護理+其他部門的營銷支出。此外，我們已經暫停了我們的菲尼克斯地鐵BSN預許可的支出，因為它接近運力，而且最近也是由於從本報告第1頁開始描述的監管問題。這些營銷資金已經被重新定向到高LTV項目，特別是我們的四個新的BSN許可前指標、AU的在線博士項目和USU的MSN-FNP項目。此外，由於要求擔保亞利桑那州私立高等教育委員會要求的新擔保債券，該公司在2022財年第四季度減少了營銷支出，與上一財年同期相比。雖然這改善了該季度的經營業績，但如果營銷支出的減少導致註冊人數下降，我們可能會在未來看到負面趨勢。在盈利的鳳凰城地鐵，我們目前不能讓專業前護理專業的學生進入兩年制核心護理課程。見項目7“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”。

亞利桑那州護士試用期委員會

由於Aspen大學在亞利桑那州參加NCLEX-RN考試的BSN預科學生的首次通過率從2020年的80%下降到2021年的58%，低於亞利桑那州護士委員會(AZ Bon)在2022年3月設定的最低80%的標準，AU與AZ Bon簽訂了一項關於緩刑和民事處罰的同意協議，根據該協議，AU的臨時批准被撤銷，撤銷仍在等待中
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非盟遵守同意協議的條款和條件。最短試用期為自同意協議之日起計36個月。2022年6月，AZ Bon批准了阿斯彭大學的臨時批准請求，只要該項目在2025年3月31日之前符合同意協議。阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。

由於執業資格預審課程由兩部分組成，即一年制專業前護理(PPN)先修要求和兩年制核心課程，上述事件的一個影響是阻止PPN學生進入核心課程，直到達到試用期規定。

有關同意協議和民事處罰的更多信息，請參見第10頁的“國家專業人員許可證”，有關同意協議披露後提起的集體訴訟的更多信息，請參閲“第3項--法律訴訟”。

約定協議和擔保擔保
關於AZ Bon的上述發展，阿斯彭大學還與亞利桑那州私立高等教育委員會(“亞利桑那州委員會”)達成了一項規定的協議，要求我們提供1830萬美元的擔保保證金。阿斯彭大學於2022年4月22日公佈了擔保保證金。阿斯彭大學目前不招收亞利桑那州BSN預審項目的學生，這是規定協議的一個條件。

若干融資及相關發展
以下是對2022財年發生的涉及資金和資本的某些交易和事態發展的描述。有關我們的流動性和資本資源的更多信息，請參閲第61頁的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--”流動性和資本資源“”。
a.2022年3月14日，我們通過發行可轉換票據籌集了1000萬美元的毛收入。我們還向兩個貸款人發行了總額為2000萬美元的循環期票，但尚未動用。隨後，兩張循環期票和可轉換票據收益中的500萬美元被質押，作為1830萬美元擔保債券的抵押品(見上文討論)。2022年第四季度，該公司連續減少了100萬美元的營銷支出，主要是為了確保亞利桑那州私立高等教育委員會要求的擔保債券有足夠的抵押品。
b.2021年8月31日，AGI與里昂和託比·庫珀曼家族基金會(“庫珀曼”)達成了一項書面協議。2021年9月1日，公司根據一項信貸融資協議，從里昂和託比·庫珀曼家族基金會(“庫珀曼”)借入500萬美元。
c.2021年7月21日，AGI收到了498,120美元的付款，作為之前披露的高等教育管理集團破產程序中破產受託人的最終分配。破產申請發生在AGI獲得針對高等教育管理集團的772,793美元的判決後。沒有更多的資產可供分配。

亞特蘭大，佐治亞州校園批准

2022年1月20日，該公司宣佈，阿斯彭大學在佐治亞州亞特蘭大的新BSN許可前校區獲得了州註冊護士監管委員會的最終批准。亞特蘭大遺址由鳳凰城大學佔據，位於859山。弗農駭維金屬加工北，第100套房，位於285號州際公路附近，在亞特蘭大內環的桑迪斯普林斯郊區。阿斯彭大學從2022年2月開始在亞特蘭大招收PPN一年級學生，預計2022年秋季招收護理核心學生(2-3年級)。

認證
自1993年以來，阿斯彭大學一直獲得遠程教育認證委員會(DEAC)的認證，DEAC是美國教育部(DOE)和高等教育認證委員會(CHEA)承認的機構認證機構。2019年2月25日，DEAC通知阿斯彭大學，它已將其認證續簽五年，至2024年1月。
自2009年以來，密歇根州立大學一直獲得WASC高級學院和大學委員會(WSCUC)的認證，WSCUC是美國能源部和高等教育認證委員會(CHEA)認可的機構認證機構。其目前的認證期將持續到2030年。
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作為各自認證的結果，這兩所大學都有資格參加1965年的《高等教育法》(HEA)和聯邦學生資助計劃(TITLIV，HEA計劃)。
我們的業務被組織在一個報告部分。
競爭優勢-我們相信我們擁有以下競爭優勢：
專有教育技術平臺-傳統上，提供在線教育的大學或在線項目經理(OPM)有三個核心系統，作為其技術堆棧的骨幹：(I)招生團隊用來管理未來學生的客户關係管理(CRM)系統；(Ii)大學用來管理其學生羣體的學生信息系統(或SIS)；以及(Iii)用作在線教室的學習管理系統(LMS)。

在這些類別中的每一個類別中，都有一些軟件即服務(SaaS)公司為高等教育提供解決方案。大多數大學和OPM為這些系統中的一個或全部發放許可證。在研究這些系統時，我們得出的結論是，沒有合理的方法讓這三個單獨授權的系統流暢地相互通信，以實現我們的最終目標，即擁有學生職業生涯各個方面的實時數據-無論是學術方面的數據，還是個人、財務或其他行為方面的數據。

因此，幾年前，我們建立了一個內部學生信息系統，並將其連接到我們的學習管理系統D2L。隨後，我們建立並啟動了內部CRM系統的第一階段，該系統是為阿斯彭大學和密歇根州立大學的招生部門設計的。

第一階段客户關係管理包括一種算法，該算法按優先順序向招生顧問(EAS)推薦在給定日期內應進行的後續呼叫，以完成該EAS個人指定數據庫中的潛在學生的註冊過程。該算法是通過研究AGI歷史上三個生產率最高的EA的日常習慣和活動而創建的。然後，該推薦引擎在EA執行每一次跟進/動作後自動實時更新。據我們所知，這些高級功能是業內任何一家CRM軟件公司都沒有提供的。此推薦引擎已將我們的在線護理計劃的潛在轉換率提高到約12%，而
重視網絡教育-AGI大學所有課程的課程主要是為在線教學而設計的。AGI大學有兩個護理學位課程需要臨牀實踐：阿斯彭大學的BSN許可前混合(在線/校園)護理課程和美國州立大學的MSN-FNP混合(在線/校園)護理課程。此外，USU的文學士學位、教師資格認證課程要求有實地經驗/學生教學。在網上，我們為學生提供靈活的學習和互動時間，以適應他們的時間表。我們設計我們的在線/校園課程和材料是互動的、動態的和用户友好的。
最大限度地減少債務-我們致力於提供該行業最低的學費之一。我們的學費，加上我們的崗位許可在線護理項目的每月付款計劃付款選項，減輕了我們的大多數學生申請聯邦經濟援助貸款來支付他們的學雜費要求的需求。
對卓越學業的承諾-我們致力於不斷改進我們的學術計劃和服務，這體現在我們對教學和教育支持的關注程度和資源上。我們致力於實現課程完成率和畢業率高於競爭性的遠程教育和營利性學校。定期和實質性的互動，以及學生與經驗豐富的教師的一對一接觸，為學習體驗帶來了知識和良好的視角。教職員工可以通過電話、視頻會議和電子郵件回答問題，討論作業，併為學生提供幫助和鼓勵。
高度可擴展且利潤豐厚的業務模式-我們相信我們的教育模式、相對較低的學生獲取成本以及靈活的教師成本模式使我們能夠擴大運營利潤率。隨着招生人數的增加，我們能夠在達到一定的招生指標後(而不是之前)通過增加全職和兼職教員的數量，在不同的基礎上擴大我們的在線業務。一名兼職教員在任何給定的時間都可以與最少一名學生或最多50名學生一起工作。一名全職教員在任何給定的時間最多與110名學生一起工作。
我們還相信，我們的混合BSN預許可計劃具有巨大的潛力，因為在美國主要大都市地區提供BSN預許可計劃的許多公立大學都有大量的申請者等待名單。根據AACN關於2019-2020年度護理學士和研究生課程招生和畢業人數的報告，由於教師數量、臨牀場地、教室空間、臨牀教師和預算限制，美國護理學校在2019年拒絕了80,407名合格的護理學士和研究生課程申請者。
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(https://www.aacnnursing.org/Portals/42/News/Factsheets/Faculty-Shortage-Factsheet.pdf).
該公司目前在鳳凰城、奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大地鐵運營着5個許可前地點。我們於2018年開始在鳳凰城運營。該公司在2021財年(奧斯汀和坦帕)和2022財年(納什維爾和亞特蘭大)開設了另外兩個新的地鐵地點，後者於2022年2月開始招收一年級學生。根據AZ Bon Matter的規定，我們在2022財年第四季度停止了對鳳凰城分校的學生招生。
“一次一個學生”的個人護理-我們致力於為學生提供高度響應和個性化的支持。每個學生都被分配了一名學術顧問，他將成為學生成功的倡導者。我們的一對一方法確保在學生需要時與教職員工聯繫，並進行監控，使他們保持在課程上。我們的管理人員隨時可以回答任何問題，並與學生從最初的興趣到申請過程和入學，最重要的是在學生繼續學習的過程中與他們合作。
錄取
在考慮被我們的任何證書或學位項目錄取的候選人時，我們尋找那些認真追求或在職業生涯中取得進步，並希望在此過程中做好準備並在學業上遇到挑戰的人。我們努力保持最高標準的學術成就，同時保持一個為教育、個人和職業成功而設計的友好的學習環境。滿足這些標準的願望是先決條件。由於我們的課程是為自主學習者設計的，成功的學生對時間管理原則和實踐有基本的瞭解，並具有良好的寫作和研究技能。阿斯彭大學的錄取是基於對每個申請者成功完成課程的潛力的徹底評估。
行業概述
根據美國能源部的報告，在完全在線學習的大學生中，私立營利性機構的學生比例(60%)高於公立機構的學生(46%)和私立非營利機構的學生(34%)。特別是，在私立營利性四年制院校，專門學習遠程教育課程的學生比例最高(73%)，儘管只招收4%的本科生，但佔只招收遠程教育課程的本科生的6%。
根據美國勞工統計局《2020-30年版職業展望手冊》的數據，在護理行業，註冊護士的就業機會預計將在2020年至2030年期間與所有職業的平均增長速度持平，約為9%。然而，儘管就業機會預計會增加，但根據美國護理學院(https://www.aacnnursing.org/Portals/42/News/Factsheets/Faculty-Shortage-Factsheet.pdf).協會2019-2020年護理學士和研究生課程的招生和畢業報告，超過80,400份合格的申請沒有被初級護理專業接受這些統計數據表明，合格學生對護理教育項目的需求仍未得到滿足。在2022財年，護理短缺繼續存在，部分原因是新冠肺炎大流行的持續影響。越來越多的護士在達到退休年齡時或由於流行病引發的工作疲勞而離開這一職業。這種供給側的趨勢，再加上為支持美國老齡化人口而對醫療保健不斷增長的需求，預計將使護理短缺持續到2030年。鑑於許多專科對醫療服務的需求不斷增長，報告預計到2030年將需要120萬名新的註冊護士(RN)來解決目前的短缺問題。
競爭
根據最新的《2019年教育統計摘要》(nces.ed.gov)，美國有超過4300所學院和大學為傳統大學年齡段的學生和成人學生提供服務。這裏所指的大學也包括學院。競爭是高度分散的，並因地理位置、課程內容、交付方式、所有權、質量水平和招生選擇性而異。沒有一家機構在整個二級市場中佔有相當大的份額。雖然我們在某種意義上與傳統的“實體”大學競爭，但我們的主要競爭對手是主要招收在線學生的大學。我們的主要在線大學競爭對手包括美國公共教育公司(納斯達克：APEI)、Adtalem環球教育公司(紐約證券交易所代碼：ATGE)、阿波羅教育集團、大峽谷教育公司(納斯達克：LOPE)、戰略教育公司(納斯達克：STRA)和西部州長大學。
我們相信，這些競爭對手已經獲得了大約38,000到100,000多名學生的學位。截至2022年4月30日，AGI有13,334名積極攻讀學位的學生註冊。因為新冠肺炎引起了最多的
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教育機構在一定程度上向更多的線上能力轉型，我們未來可能會面臨更多的線上競爭。此外，新冠肺炎導致護士在治療住院患者不堪重負時，不得不尋求研究生水平的課程來節省開支。近年來，新冠肺炎還大幅減少了高等教育機構的招生人數，這限制了我們與行業競爭對手競爭的潛在生源。
大多數傳統認可的四年制大學的主要使命是為全日制學生提供服務並進行研究。大多數在線大學都是為在職人士服務的。Aspen Group承認“實體”學校在職學生和全日制學生在教育需求上的差異，並提供課程和服務，讓我們的學生在不對個人和職業生活造成重大幹擾的情況下獲得學位。
我們還與公立和私立授予學位的地區和國家認可的大學競爭。越來越多的大學除了招收傳統的18至24歲的學生外，還招收在職學生，我們預計這些大學將繼續修改現有課程，以更有效地服務於在職學習者，包括提供更多的遠程學習課程。我們認為，我們競爭的主要因素如下：
•考慮到僱主需要的積極和相關的課程；
•能夠提供靈活方便的訪問程序和課程的能力；
•該計劃的成本；
•按月付款計劃選項；
•高質量的課程和服務；
•全面的學生支持服務；
•所提供課程的廣度；
•獲得學位所需的時間；
•師資力量雄厚，經驗豐富；
•該機構及其項目的聲譽；
•校園地理位置的多樣性；
•知名度；以及
•方便。
學者
阿斯彭大學
護理與健康科學學院
教育學院
商業與技術學院
文理學院
美國大學
護理與健康科學學院
商業與技術學院
教育學院
銷售和市場營銷
2011年，Michael Mathews先生成為我們的首席執行官後，他和他的團隊對Aspen的銷售和營銷計劃進行了重大改革，特別是在我們專有的互聯網營銷計劃上花費了大量的時間、金錢和資源。我們的互聯網營銷計劃的獨特之處在於，我們沒有使用過，也沒有計劃在不久的將來從第三方在線潛在客户生成公司獲得非品牌、非獨家潛在客户，以吸引潛在學生。據我們所知，大多數營利性在線大學利用多家第三方在線線索生成公司來獲得相當比例的潛在學生線索，這些線索是品牌和獨家性質的，這些線索除了獨家品牌線索外，還包括非品牌和非獨家線索。我們的高管在在線銷售線索產生和互聯網廣告行業擁有多年的專業知識，在可預見的未來，這將繼續使我們能夠經濟高效地推動所有具有品牌和獨家性質的潛在學生銷售線索。
我們對我們的技術基礎設施進行了投資，並相信我們的教育技術平臺使我們能夠實現比競爭對手更低的每次註冊成本。
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人力資本
我們認識到，我們的業績取決於我們員工的教育、經驗和努力，以及我們培養出各盡所長的文化的能力。截至2022年4月30日，我們有312名全職員工，其中包括全職教師和821名兼職教授，他們是兼職員工。我們的員工都不是任何集體談判安排的一方。我們相信我們與員工的關係很好。我們的員工具有不同的背景，這一事實證明瞭我們大約74%的教職員工是女性，大約48%的員工自我認同為種族多元化。
多樣性和公平性是我們文化的核心，這在一定程度上受到我們服務的社區的影響，包括但不限於醫療保健、軍隊和退伍軍人。為了支持各自的使命，我們的每所大學都發布了多樣性和公平性聲明，以指導和支持它們吸引、留住和培養高素質的管理人員、教師和工作人員的行動：
阿斯彭大學致力於在其教師、行政和員工招聘實踐、員工政策以及學生招生實踐和政策中實現多樣性、公平性和包容性。它致力於在提供教育服務和提供就業機會方面不歧視。大學不會基於性別、種族、膚色、民族血統、宗教、年齡、性別、性取向、退伍軍人身份、身體或精神殘疾、法律規定的醫療條件或法律禁止的任何依據進行歧視。
由於其使命和願景以及該大學服務於加州和全國未得到充分服務的社區的獨特和獨特的個性，美國大學確保毫不妥協地致力於向符合入學標準的所有個人提供負擔得起的高等教育，而不分年齡、性別、文化、族裔、社會經濟階層和殘疾。在任何時候，密歇根州立大學都應努力確保其學生羣體中所有不同羣體的公平代表權。密歇根州立大學不同的行政部門、教職員工應該平等地為所有學生的成功而努力。密歇根州立大學管理和師資的多樣性將有助於豐富課程，而多樣化的教職員工將為對特殊需求敏感的學生提供服務。
我們瞭解到，包容和積極的工作場所會帶來業務增長，並激發更多的學術和商業創新，留住優秀人才，以及更多參與其中的勞動力。
人才培養和留住
該公司致力於吸引、留住和培養那些堅持高標準的商業和個人誠信，並保持誠實、公平、尊重、責任和信任的聲譽的員工。我們的戰略計劃要求我們的領導層、管理層、教職員工和員工始終保持高水平的表現，並適應和學習新的技能和能力。我們的員工必須具有廣泛而多樣的教育、經驗、背景和技能，以預測和滿足我們的業務需求，並進行合理的業務判斷。
為了促進留任，我們提供全面的薪酬和福利方案，這些方案具有競爭力並基於績效。我們對具有市場競爭力的薪酬和福利做法進行了分析，以吸引更具文化多樣性的新員工，並獎勵現有員工。我們認為繼續教育有助於留住員工，因此我們為他們、他們的配偶或他們的家屬提供學費福利。全職員工在大學提供的大多數課程上都可以享受100%的學費折扣。全職員工的配偶、合法伴侶和法定受撫養人以及兼職教職員工可以享受50%的折扣。
為了促進領導力和員工的職業發展，我們提供工作和領導力培訓以及職業發展機會。我們在財政上支持大學的行政和管理，因為他們通過與其領域相關的專業組織和出席會議的人尋求專業發展。我們在財政上支持教師的專業發展，通過護士時間保持他們在研究領域的最新動態©培訓(僅限護理教員)和出席會議。學院講師系列、週二教學技巧和研究座談會，都是由研究生研究中心支持的，也有助於教師的專業發展。
我們相信，我們受過良好教育和合格的教師是我們的學生和我們項目成功的基礎。由於我們的業務主要是護理教育，我們希望我們的教員將他們的個人和專業護理經驗融入到我們的學生教育中。所有護理教師都持有現行的、不受限制的州或多個州的註冊護士執照。所有教職員工都被要求擁有比他們所教的學位水平高一級的學位，並保持在各自領域的通用性。我們通過正式的入職流程培訓和發展我們的教師，其中包括引導他們瞭解學術政策和程序、教學表現期望以及與他們的教師角色相關的責任。他們
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還可以接受有關提高學生參與度的工具以及他們需要用於各種目的的特定技術的培訓。培訓結束後，大學會定期審查教師的表現，其中包括監測教師與學生的聯繫，審查學生的反饋，並評估學生取得的學習成果。由於我們對教師的培訓和專業發展實踐，我們的流動率很低，教師保留率很高。
隨着時間的推移，我們僱傭、保留和發展了一支多元化的領導力、管理層和員工隊伍，這是我們成功和文化的關鍵組成部分。我們相信我們的成功與我們為員工提供有趣和吸引人的工作體驗的能力直接相關。我們重視我們富有的、多樣化的員工，並提供促進公司成功的職業和職業發展機會。
新冠肺炎的影響
員工的健康和福祉對公司至關重要。從2020年3月開始，所有員工都過渡到遠程員工。從那時起，公司員工在與同事和學生一起工作時表現出了韌性、智慧、奉獻精神和同情心。從2021年6月1日開始，在非常謹慎的情況下，美國的員工在提供了全面接種疫苗的證明後被允許返回辦公室。截至2021年7月6日，所有美國員工開始在混合工作環境中返回辦公室，這意味着員工現在40%在家裏工作，60%在辦公室工作。公司內部的每個團隊都獲得了與管理層合作的靈活性，以確定哪些天和/或幾周將在家中工作，而不是在辦公室。員工被要求遵守所有疾病控制和預防中心以及當地指南和聯邦法規。最後，該公司還為某些高績效員工推出了一種完全遠程模式，即公司所稱的“精英福利”。
企業歷史
該公司於2010年2月23日在佛羅裏達州註冊成立。2012年2月，Aspen Group在特拉華州以Aspen Group，Inc.的名義重新註冊。
阿斯彭大學公司於2004年9月30日在特拉華州註冊成立。其前身是特拉華州的一家有限責任公司，成立於特拉華州。2012年3月13日，當時還不活躍的Aspen Group收購了Aspen University Inc.，我們稱之為反向合併。2017年12月1日，阿斯彭集團收購了USU。
可用信息
我們的公司網站是www.aspu.com。在我們的網站上的“美國證券交易委員會備案文件”下，我們可以免費查閲我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告、附表14A的委託書以及根據1934年證券交易法(“交易法”)第13(A)或15(D)節提交或提供的材料修正案。
監管
監管環境
就讀我們學校的學生通過個人資源、企業報銷計劃和聯邦學生經濟援助基金的組合來資助他們的教育，這些資金來自我們參與第四章計劃。下面的討論概述了影響我們業務的廣泛法規。遵守這些規定需要我們的高管和其他員工付出巨大的努力。此外，合規成本也很高。除了內部成本，遵守廣泛的監管要求還需要聘請外部監管專業人員。
要參加第四章課程，除其他事項外，學校必須：
•由其實際所在州(在我們的案例中為科羅拉多州、亞利桑那州、得克薩斯州、佛羅裏達州、佐治亞州、田納西州和加利福尼亞州)的適用州教育機構授權提供教學計劃，或按照州政府的規定設立實體機構，並滿足州教育機構合法提供中學後遠程教育的要求 在學校實際所在的任何州；
•由美國能源部部長認可的認證機構認證；以及
•經能源部認證為合格機構。

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州立教育機構、認證機構和美國能源部共同組成了高等教育監管三合一。我們無法預測高等教育監管三合會中的任何實體、國會或政府可能採取的行動或它們對我們學校的影響。

國家授權

作為授予學位和證書的高等教育機構，我們需要得到適用的州教育部門的授權，這些部門對我們的學校進行監管。此外，為了參加第四章課程，我們必須得到適用的州教育機構的授權。
由於我們受到授權或獲準運營的州的廣泛監管，我們必須遵守州法律，這些法律通常會在教學、教師資格、行政程序、營銷、招聘、財務運營和其他運營事項方面建立標準。州法律法規可能會限制我們提供教育項目和授予學位的能力。一些州可能還會制定與美國能源部不同的金融法規。如果我們不遵守州許可要求，我們可能會失去州許可或授權，這反過來又會導致失去認證和獲得第四章資金的機會。
加州立法機構目前正在考慮重新授權加州私立中學後教育局(“加州局”)，作為其日落審查週期的一部分。目前有一項法案(SB1433)正在進行中，該法案將修改現行的《私立中學後教育法》，該法案管理在該州運營的私立機構。2022年6月22日，對SB1433進行了修改，包括一些更新的定義，圍繞最低運營標準的實質性變化，以及修改的學位授予機構的認證要求等修正案。該法案將於6月28日在議會商業和行業委員會舉行聽證會這是。我們預計在聽證會後會有更多的修訂，我們不知道法案的最終版本將包括什麼，也不知道它是否會得到總督的批准。前幾年，加州提出了多項繁瑣的法案，但尚未成為法律，我們無法預測，在當前的提案通過立法程序時，類似的提案是否會被納入其中。AGI運營的其他州也可能隨時對其權力和結構進行實質性改變，因此AGI必須不斷評估其州監督機構，以確保合規。

在線節目的許可

2018年7月31日，美國能源部宣佈打算召開一個經過談判的規則制定委員會(簡稱委員會)，以審議第四章項目的擬議法規，包括對2016年國家授權遠程教育法規的修訂。2019年1月至4月，委員會召開了幾次會議。2019年6月12日，美國能源部發布了一份擬議規則制定通知，其中包括擬議的法規，這些法規將取代2016年的法規。美國能源部於2019年11月1日發佈了遠程教育認證和國家授權的最終規定，並於2020年7月1日起生效(《最終規定》)。與2016年的規定一樣，最終規定要求像我們這樣通過遠程教育向機構所在州的學生提供中學後教育的第四章計劃機構，以滿足任何州的要求，向位於該州的學生提供中學後教育。
根據最終條例，機構可以通過直接從任何需要授權的國家獲得授權，或通過國家授權互惠協議，如國家授權互惠協議(“SARA”)獲得授權，從而滿足授權要求。SARA的目的是讓學生更容易參加另一個州的高等教育機構提供的在線課程。SARA由一個國家委員會(“NC-SARA”)監督，並由四個地區教育契約管理。
2022年5月，由於正式從科羅拉多州遷至亞利桑那州，阿斯彭大學通過CO-SARA被取消了NC-SARA的認可機構參與者資格。與CO-SARA達成的一項協議允許大多數目前註冊的學生在2022年9月初之前獲得保險。阿斯彭大學將於2022年9月初列入AZ-SARA的議程，以獲得批准，從亞利桑那州的新主要地點再次成為北卡羅來納州SARA的機構參與者。與此同時，阿斯彭大學正在為其學生尋求州政府的個人授權。阿斯彭大學目前在30個州獲得授權，並正在與20個州和哥倫比亞特區進行開發。Aspen通過年度報告和所需的續訂來維護其州授權。唯一沒有參加NC-SARA的州是加利福尼亞州，它對在其邊界內運營的州外教育機構提出了監管要求，例如那些在州內擁有有形設施或開展某些學術活動的機構。阿斯彭大學在加州註冊為州外機構，截止日期為2023年2月19日，並計劃屆時續簽。阿斯彭大學目前在所有50個州招生。雖然我們不認為我們學校目前獲得許可或授權的任何州，除亞利桑那州、德克薩斯州、佛羅裏達州、佐治亞州、田納西州和加利福尼亞州外，對我們的
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在任何州失去執照或授權都可能禁止我們招收該州的潛在學生或向該州的現有學生提供服務，這可能會顯著減少我們的招生人數。
2020年7月14日，特拉華州能源部通知阿斯彭，由於其積極成為NC-SARA的機構成員，續簽申請不是必要的。隨着Aspen於2022年5月被解除NC-SARA活躍機構成員的職務，Aspen目前正尋求在特拉華州續簽。
由於USU總部設在加利福尼亞州，而加州並不參與NC-SARA，因此USU必須在其打算營銷和招收在線學生的每個州獲得授權，這是NC-SARA成立之前的標準方法。USU目前被授權在42個州提供一個或多個項目，並正在與另外8個州和哥倫比亞特區進行應用程序開發。USU通過年度報告和所需的續簽來維持其州授權。
個別州的法律在教學、教師資格、行政程序、營銷、招聘、財務運營和其他業務事項等領域建立了標準，其中一些不同於亞利桑那州委員會、德克薩斯州委員會、佛羅裏達州委員會、田納西州委員會、佐治亞州委員會和加利福尼亞州局規定的標準。一些州的法律限制學校向這些州的居民提供教育項目和授予學位的能力。一些州還規定了與美國能源部不同的金融法規，許多州要求發佈擔保債券。與在線教育相關的法律、法規或解釋可能會增加我們的經營成本，並影響我們在特定州招生的能力，這反過來可能會對招生和收入產生負面影響，並對我們的業務產生實質性的不利影響。

物理位置的許可
《高等教育機會法》(HEOA)和某些州法律要求我們的機構必須獲得法律授權，才能在我們的學校在州政府規定的地點或其他地方設立實體的州提供教育課程。阿斯彭大學有權在亞利桑那州私立中學後教育委員會(“亞利桑那州委員會”)、德克薩斯州高等教育協調委員會(“德克薩斯州委員會”)、田納西州田納西州高等教育委員會(“田納西州委員會”)、佐治亞州非公立專上教育委員會(“佐治亞州委員會”)和佛羅裏達州獨立教育委員會(“佛羅裏達州委員會”)提供教育課程。加州州立大學被加州分局授權在加州提供教育項目。不遵守州要求可能導致阿斯彭大學失去亞利桑那州委員會、德克薩斯州委員會、田納西州委員會、佐治亞州委員會或佛羅裏達州委員會的授權；USU失去加利福尼亞州局的授權。在這種情況下，學校將失去參加第四章課程的資格，或失去提供某些教育課程的能力，其中任何一項都可能迫使我們停止學校的運營。
此外，阿斯彭大學和USU都是特拉華州的公司。特拉華州的法律要求，在將授予學位的權力合併之前，機構必須獲得特拉華州教育部的批准。2012年7月，阿斯彭大學收到特拉華州能源部的通知，它被授予臨時批准地位，有效期至2015年6月30日。2016年4月25日，特拉華州能源部通知阿斯彭大學，它獲得了完全批准，可以在特拉華州授予學位。2020年7月14日，特拉華州能源部通知阿斯彭，由於其積極成為NC-SARA的機構成員，續簽申請不是必要的。隨着Aspen於2022年5月被解除NC-SARA活躍機構成員的職務，Aspen目前正尋求在特拉華州續簽。2018年6月6日，特拉華州能源部向USU發放了初始運營許可證，有效期至2023年6月30日。
2022年3月，Aspen與AZ Bon達成了一項同意協議，主要是因為AZ Bon對NCLEX-RN通過率低於州要求的門檻提出了擔憂。同意協議的結果是，Aspen University仍然獲得AZ Bon的批准，條件是暫緩撤銷和試用期，包括但不限於，停止註冊執照前護理計劃的核心部分，並每月向員工/董事會報告。在Aspen大學遵守其與AZ Bon的同意協議的條件之前，停止註冊註冊護士資格預審項目的核心部分將繼續有效，該協議將在下面的“州專業人員許可”一節中進行更全面的討論。2022年4月，阿斯彭大學與亞利桑那州私立高等教育委員會達成了一項規定的協議，作為其2022年普通職業和學位授予許可協議的修正案。規定的協議要求停止亞利桑那州職業前護理課程和執照前計劃的核心組成部分的註冊，發佈金額為18,287,110美元的擔保保證金，每月提交學生記錄，並從其網站和營銷材料中刪除亞利桑那州執照前護理計劃的開始日期信息。阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。規定的協議可以在未來進行修改。
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認證
阿斯彭大學是由DEAC認證的，DEAC是CHEA和美國能源部認可的認證機構，USU是由WSCUC認可的機構，WSCUC也是CHEA和美國能源部認可的認證機構。認證是一種非政府制度，用於評估教育機構及其項目，包括學生表現、治理、誠信、教育質量、師資、物質資源、行政能力和資源以及財務穩定性。在美國，這種認可主要來自於授權機構和項目的私人志願協會。為了獲得美國能源部的認可，認證機構必須採用特定的標準來審查教育機構。認證機構建立認證標準，對認證機構和項目進行同行評審，並公開指定符合其標準的機構或項目。經認可的機構須接受認可機構的定期審查，以確定該等機構是否保持認可所需的表現、誠信和質素。
認證對我們的學校來説很重要，原因有幾個。認證提供外部認可和地位。僱主在評估應聘者的資質時，依賴於機構的認可地位。學費報銷計劃下的企業和政府贊助商希望通過認證來確保一所學校保持高質量的教育標準。在評估向研究生院轉移學分和申請時，其他機構在一定程度上依賴於我們的認證。
此外，由美國能源部認可的認證機構授予的機構認證對於有資格參加第四標題方案是必要的。作為2019年11月1日發佈並於2020年7月1日生效的最終法規的一部分，美國能源部修訂了與認可機構相關的法規。最終法規修訂了美國能源部對認證機構的認可和審查程序，包括美國能源部用來認可認證機構的標準，以及美國能源部對認證機構適用於機構和項目的政策和標準的要求。由於某些機構被認為存在缺陷，以及它們對封閉機構的監督，認證機構受到更嚴格的審查。作為迴應，認證機構正在加強對機構的審查。認證機構不時採用或更改其政策、程序和標準。如果我們的學校未能遵守這些要求中的任何一項，不符合要求的學校的認證資格可能會受到威脅。
除了機構認證，還有許多專門的認證機構對其管轄範圍內的特定項目或學校進行認證，其中許多是在醫療保健和專業領域。密歇根州立大學和阿斯彭大學的護理學士學位和碩士學位課程是由大學護理教育委員會(CCNE)認可的，阿斯彭大學的護理博士學位目前是CCNE認可的。CCNE獲得CHEA和美國能源部的正式認可，併為護理課程提供認證。CCNE的認證意味着這些項目已經達到了該機構的額外標準。我們也很高興阿斯彭大學的商業與技術學院被國際商業教育認證理事會(IACBE)授予其工商管理學士學位和碩士學位課程的資格。最後，USU的文學士學位有兩個教師認證路徑：(1)為加州有意在TK-6水平教學的學生提供的多學科證書準備路徑，以及(2)為對探索各種主題感興趣的學生、轉學學生或加州以外的學生提供的一般證書準備路徑。這兩個途徑都得到了加州教師資格認證委員會(CTC)的批准。
如果我們不能滿足專業認證機構的標準，我們可能會失去受影響課程的專業認證，這可能會導致這些課程的學生入學人數大幅減少，並阻止我們的學生在各自的領域尋求和獲得適當的許可證。

國家職業資格證書
國家有特定的要求，個人必須滿足這些要求才能在特定領域獲得執照或認證為專業人員。例如，一些USU和Aspen University護理專業的畢業生經常在各自的領域尋求專業執照，因為法律要求他們這樣做才能在該領域工作，或者因為獲得執照可以增加就業機會。成功獲得執照取決於幾個因素，包括每個人的個人和專業資格，以及與所完成的學位或課程相關的其他因素，包括但不一定限於：
•該機構和項目是由畢業生申請執照所在的州批准的，還是由專業協會批准的；
•申請人所畢業的專業是否符合國家的所有要求；以及
•該機構和/或項目是否獲得CHEA和能源部認可的機構的認證。
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專業執照和認證要求因州而異，並可能隨着時間的推移而變化。
此外，2020年7月1日生效的最終規定要求院校向註冊學生和潛在學生提供隨時可用的信息，説明導致專業執照或認證的課程是否符合州教育對該專業執照或認證的要求。這些披露既適用於導致專業執照或認證的現場和在線項目，也適用於廣告宣傳為導致專業執照或認證的項目。根據最終規定，院校必須確定當前和未來學生所在的州，然後必須：(1)確定該計劃的課程是否符合該州的許可或認證教育要求；(2)確定該計劃的課程是否符合該州的許可或認證教育要求；或(3)選擇不確定該計劃的課程是否符合該州的許可或認證教育要求。在某些情況下，院校還必須以書面形式直接向潛在學生和在校學生提供信息披露。如果院校已經確定學生打算入學的課程不符合學生所在州的執照或認證教育要求，或者如果院校尚未做出任何決定，則院校必須以書面形式直接向潛在學生披露信息。院校必須向在校學生提供直接的書面披露，但前提是院校已確定該學生所就讀的課程不符合該學生所在州的執照教育要求。
如上所述，2022年3月，阿斯彭大學與AZ Bon簽訂了同意協議。阿斯彭大學臨時批准通過AZ Bon在亞利桑那州提供其執照前護理項目的核心部分；2022年6月，AZ Bon批准了Aspen大學的臨時批准請求，只要該項目在2025年3月31日之前遵守同意協議。然而，阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。雖然阿斯彭大學對許多指控提出了異議，但該機構認為，和解是減少對學生的幹擾並解決人們提出的擔憂的最佳選擇。作為同意協議的一個條件，阿斯彭大學的臨時批准被撤銷，撤銷被擱置，等待阿斯彭大學遵守同意協議的條款和條件。逗留分為兩個階段，第一階段持續到2022年公曆年末。在第一階段，阿斯彭大學不允許招收任何新學生參加其在亞利桑那州的許可前護理項目的核心部分，並且必須在2022年曆年報告週期達到AZ Bon要求的80%的NCLEX通過率。如果沒有達到這一基準，AZ Bon可以解除暫緩並啟動撤銷。如果第一階段成功完成，第二階段將以阿斯彭大學的試用期(定期或“暫緩撤銷”試用期，取決於第一階段的結果)開始。一旦連續四個季度NCLEX首次通過率達到80%，阿斯彭大學就被允許開始在亞利桑那州招收其執照前護理項目的核心組成部分。然而，一旦實現，如果NCLEX通過率在任何季度降至80%以下，AZ Bon可能會限制入學人數, 反覆失敗可能會導致註冊和教學計劃的必要停止。同意協議的條款還包括要求我們向AZ Bon提供月度報告，規定我們的教職員工和管理人員接受額外的培訓，保留一名經批准的顧問來準備評估並向AZ Bon提交評估，並在2022年9月30日之前聘用至少35%的全職合格教師。同意協議作為本報告的附件10.22提交。在截至2022年3月31日和2022年6月30日的季度裏，阿斯彭大學的NCLEX分數分別為73.33%和69.64%。

聯邦、州和私人對高等教育的財政支持的性質
聯邦政府通過向學生提供助學金和貸款的形式，通過第四標題方案為中學後教育提供了很大一部分支持。學生可以在任何獲得美國能源部認證的機構使用這些資金參加第四章課程。第四章項目下的資助主要是根據經濟需要發放的，通常定義為上大學的費用與學生可以合理支付的費用之間的差額。所有獲得第四章計劃資金的人必須保持令人滿意的學術進步，並必須及時完成他們的學習計劃。此外，每所學校必須確保第四章計劃的資金得到適當的核算，並以正確的金額支付給符合條件的學生。
我們的機構使命通過為學生提供機會來資助他們的教育，而不是僅僅依賴學生貸款。2014年，阿斯彭大學為副學士和學士學位學生推出了250美元的月付計劃，為碩士學生推出了325美元的月付計劃，隨後又為博士和MSN-FNP學生推出了375美元的月付計劃。除參加阿斯彭大學BSN預許可計劃的學生外，所有阿斯彭大學和美國大學的學生都可以享受月付計劃。
目前，6811名或67%的阿斯彭大學學生使用月付方案，包括月付計劃或分期付款計劃。2017年，密歇根州立大學實施了這些月度付款選項，目前有2148名學生使用這些選項，佔學生總數的69%。
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當阿斯彭大學的學生向聯邦政府尋求資助時，他們可以根據以下第四章計劃獲得貸款和贈款，以資助他們的教育：(1)聯邦直接貸款計劃，或直接貸款，和(2)聯邦佩爾助學金計劃，或佩爾。密歇根州立大學的學生也有同樣的資格，加上聯邦勤工儉學和聯邦教育機會補充助學金，這兩項都是基於經濟需求的。研究生只有資格參加直接貸款和聯邦勤工儉學計劃，並不是所有的本科生都獲得佩爾助學金或聯邦補充教育機會助學金。大多數尋求聯邦政府資助的學生至少會獲得一筆直接貸款，這筆貸款必須在學生離開學校後連同利息一起償還。
此外，一些學生可能會從僱主那裏獲得全額或部分學費退還。符合條件的有信用的學生還可以通過一些不同的貸款人獲得私人貸款，以當前的市場利率獲得資金。
根據直接貸款計劃，美國能源部直接向學生提供貸款。直接貸款計劃包括直接補貼貸款，直接非補貼貸款，以及為獨立本科生和信用良好的研究生和專業學生的信用良好的父母提供的直接加貸款。
對於佩爾助學金，美國能源部向表現出經濟需要的本科生提供助學金。到目前為止，我們的學生中很少有人獲得佩爾助學金。因此，佩爾贈款計劃目前對該公司的現金收入並不重要。
聯邦學生資助計劃的監管
通過第四章項目支付的大量聯邦資金，參與這些項目的大量學生和機構，以及某些營利性機構的欺詐和濫用指控，促使美國能源部對營利性高等教育機構進行相當大的監管。認證機構和州教育機構也有責任監督機構遵守第四章計劃的要求。因此，我們的機構受到廣泛的監督和審查。由於能源部定期修訂其法規並改變其對現有法律法規的解釋，我們不能預測第四標題計劃的要求將如何在所有情況下適用。見本文所包含的“風險因素”，其中披露了全面的監管風險。
除了本文所述的州授權要求和其他監管要求外，可能對我們產生不利影響的與第四章計劃相關的其他重要因素包括以下立法行動和監管變化：
國會行動。國會大約每五到六年重新授權一次《高等教育法》。國會最近一次重新授權《高等教育法》是在2008年8月至2013年底，該法律自那以來一直得到延長。國會已就重新授權《住房金融法》舉行了聽證會，並繼續審議有關《住房金融法》通過的新立法。作為2020年12月簽署成為法律的更大的2021年綜合撥款法案的一部分，國會頒佈了一系列HEA改革措施，該法案將在2021年至2023年之間生效。這項立法中的重要規定集中在簡化聯邦援助申請和確定學生資格方面。 我們無法預測這些新法律對我們學生的影響，因為美國能源部沒有提供實施指導，我們也無法預測國會是否或何時可能採取行動進一步修改HEA。取消額外的第四章課程、對參與這類課程的要求進行實質性的改變，或者用完全不同的課程替代，都可能增加我們的合規成本，並可能降低某些學生在我們機構接受教育的能力。
聯邦規則制定。2021年5月24日，美國能源部發布了一份聯邦登記冊通知，表明它打算召集多個委員會，在高等教育法案第四標題下的三個廣泛領域制定擬議的法規：高等教育的可負擔性、機構問責和聯邦學生貸款。
2021年6月，美國能源部舉行了虛擬的公開聽證會，讓感興趣的各方就規則制定議程發表意見，包括正在考慮的議題清單和其他建議議題。

2021年秋季，美國能源部進行了兩輪談判規則制定中的第一輪。第一輪談判在10月、11月和12月進行了三個星期，涉及以下議題：

•完全和永久性殘疾
•封閉式學校出院
•利息資本化
•完善公共服務貸款減免(PSLF)申請流程
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•公共服務貸款減免(PSLF)資格
•借款人的還款抗辯(裁決程序)
•借款人對還款的抗辯(裁決後)
•借款人防禦還款(從機構追回)
•爭議前仲裁和集體訴訟豁免
•創建新的收入驅動型還款計劃

2022年春，ED在1月、2月和3月進行了為期三週的第二輪規則制定，涵蓋以下主題：

•行政能力
•90/10法則
•認證程序
•所有權/控制權的變更
•經濟責任
•有報酬的工作
•受益能力

與聯邦規則制定的典型情況一樣，達成的共識有限，為能源部提供了自由裁量權，可以在它認為適合的情況下就所提到的大多數主題起草法規徵求意見。我們知道，在規則制定過程中討論的不同監管主題中，約有10個已起草為擬議規則，並提交給白宮信息和監管事務辦公室(OIRA)/管理和預算辦公室(OMB)進行審查。這些擬議規則的內容是不公開的，在白宮辦公室簽署之前也不會公開，屆時美國能源部可以公佈這些提議以徵求意見。影響第四章計劃的規則受HEA主日曆的約束，該日曆要求最終規則在前一年11月1日之前發佈，以便在下一年7月1日生效。為了在最後期限前完成OIRA和OMB流程，能源部必須完成上文提到的OIRA和OMB流程，發佈擬議的規則徵求意見(通常有30-60天的公眾響應期)，審查並回應意見，起草最終規則，由律師和OIRA/OMB進行審查，然後在11月1日之前在聯邦登記冊上發佈。

目前，OIRA/OMB正在審查以下擬議規則：

•收入驅動型還款
•實施對被監禁學生佩爾助學金的法定修改
•90/10法則
•澄清所有權變更的規則
•借款人辯護
•完全和永久傷殘出院
•封閉式學校出院
•虛假證明被免職
•公共服務貸款寬免
•利息資本化

美國能源部仍表示，它相信將在11月1日之前通過這一過程獲得這一系列監管方案。

2022年6月21日，能源部的機構規則清單指出，2021-2022年聯邦談判規則制定問題中的五個將不會在今年完成。該列表包括：

•有報酬的工作
•經濟責任的影響因素
•行政能力標準
•認證程序
•受益能力

這一延遲意味着這些規定最早也要到2024年7月1日才能生效。
行政能力。美國能源部條例規定了廣泛的標準，一所機構必須根據這些標準來證明它擁有參與第四章計劃所需的“行政能力”。未能滿足任何標準都可能導致能源部
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發現該機構沒有資格參加第四章課程，或將該機構的臨時認證作為其參與的一個條件。要達到行政能力標準，除其他事項外，機構必須：
•遵守所有適用的TITLE IV計劃規定；
•有能力和足夠的人員來管理聯邦學生資助項目；
•有可接受的方法來定義和衡量學生令人滿意的學業進步；
•羣體違約率高於指定水平；
•制定了保護聯邦資金的各種程序；
•不是，也不是任何被禁止或暫停聯邦合同或從事導致取消或暫停的活動的主要或附屬機構；
•為學生提供助學金輔導；
•向美國能源部監察長辦公室提交任何可信信息，表明該機構的任何申請者、學生、僱員或代理人蔘與了任何涉及第四章課程的欺詐或其他非法行為；
•每年向教育部長報告私立教育貸款人或貸款人團體向受僱於該機構資助辦事處的任何僱員或在其他方面對教育貸款負有責任的任何僱員支付或提供的合理補償；
•開發和應用適當的系統，以識別和解決與學生申請第四章資助有關的衝突信息；
•及時提交《條例》要求的所有報告和財務報表；
•並不是在其他方面表現出缺乏管理能力。
美國能源部條例還增加了與現有要求相關的行政能力標準，即學生必須擁有高中文憑或其公認的同等學歷才有資格獲得第四章項目資助。根據行政能力標準，如果機構或教育部長有理由相信學生的高中文憑無效，該機構必須制定並遵循評估該學生高中文憑有效性的程序。
如果一家機構未能滿足上述任何標準或美國能源部的任何其他規定，美國能源部可以：
•要求償還第四章計劃資金；
•將機構從第四章計劃資金的“預付款”系統轉移到更高的現金監測狀態(HCM1)或轉移到“償還”付款系統；
•將該機構置於臨時認證地位；或
•啟動一項程序，以處以罰款或限制、暫停或終止該機構參加第四章課程的資格。
遠程教育。我們主要在亞利桑那州和加利福尼亞州的總部通過基於互聯網的電信提供現有的學位和證書課程。根據HEOA，評估提供遠程教育的機構的認證機構必須要求這些機構有程序，通過這些程序，機構可以確定註冊遠程教育計劃的學生與參與該計劃並獲得該計劃學分的學生是同一學生。
自2020年7月1日起生效的關於州授權的最終規定要求，像我們這樣通過遠程教育向機構所在州的學生提供中學後教育的第四章計劃機構，必須滿足任何州的要求，向位於該州的學生提供中學後教育。機構可通過直接從任何需要授權的國家獲得授權，或在適用的情況下通過國家授權互惠協議，如SARA，來滿足授權要求。見本報告項目1A中的“風險因素”。
關於遠程教育的最終規定於2021年7月1日生效，其中包括對學生和教師互動的新定義，對教師的定義，以及遠程教育項目管理的其他方面。這些是遠程教育項目學生保留獲得第四章資金的關鍵要求。 這些大學對修訂後的條例進行了評估，並確定沒有必要對其教學方法和程序進行實質性修改。
經濟責任。《高等教育法》和《美國能源部條例》確立了廣泛的財務責任標準，阿斯彭和密歇根州立大學等機構必須滿足這些標準才能參與第四章的項目。這些標準通常要求機構提供必要的資源，以遵守第四章計劃的要求，並履行其所有財務義務，包括所需的退款和對美國能源部管理的計劃中發生的債務的任何償還。
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美國能源部每年評估機構是否遵守特定的財務責任標準，其中包括一個複雜的公式，該公式使用機構經審計的財務報表中的明細項目。此外，財務責任標準要求機構接受其會計師對其經審計財務報表的無保留意見，保持足夠的現金儲備以滿足退款要求，履行其所有財務義務，並保持債務償付的現金流。該公式關注三個財務比率：(1)股本比率(衡量機構的資本來源、財務能力和借款能力)；(2)基本準備金率(衡量機構的生存能力和流動性)；以及(3)淨收益比率(衡量機構的盈利能力或量入為出的能力)。一家機構的財務比率必須在-1.0至3.0的範圍內得到至少1.5的綜合得分，才能被認為是財務責任機構，而不需要進一步的聯邦監管。美國能源部還可以將這種財務責任措施適用於符合條件的機構的運營公司和所有權實體。
儘管我們認為我們的學校達到了達到2022財年財務比率標準所需的最低綜合分數，但美國能源部可能會確定我們的計算不正確，和/或它可能會確定我們的其中一所學校或兩所學校繼續沒有達到其他財務責任標準。如果能源部確定我們沒有達到其財務責任標準，我們可能能夠繼續在另一種基礎上建立財務責任。可選的基礎包括，例如：
•張貼信用證，金額至少相當於我們在最近完成的財政年度收到的第四章計劃資金總額的50%；
•張貼金額至少相當於我們收到的前一年第四章計劃資金的10%的信用證，接受臨時認證，符合美國能源部監測要求的額外要求，並同意根據美國能源部的標準預付款安排以外的安排，如“報銷”付款系統或現金監測，接受第四章計劃資金。

2019年5月14日，USU獲得了參加第四章項目的臨時批准，並與其會面的項目參與協議重新申請日期為2020年12月31日。作為臨時批准的一部分，美國能源部通知USU，它必須提交一份金額為255,708美元的信用證(“LOC”)，原因是未能滿足適用於控制權變更的經審計的當日資產負債表要求。這個LOC是由USU資助的。美國能源部通知USU，LOC已降至9,872美元；這封減少了金額的信函將至少在臨時臨時批准期間有效。2022年5月6日，美國能源部全面認證了USU，併發布了一份新的計劃參與協議，有效期至2025年12月31日，從而取消了其參與的臨時地位。USU正在與美國能源部合作，解決尚未解決的LOC問題。
如果不能滿足美國能源部的“財務責任”要求，無論是因為我們不符合美國能源部的財務責任標準，還是因為我們無法在其他基礎上確定財務責任，都將導致我們無法獲得第四章計劃的資金。
第三方服務商。能源部條例允許機構與第三方服務機構簽訂書面合同，以管理機構參與第四標題方案的任何方面。除其他義務外，第三方服務機構必須遵守第四標題計劃的要求，並與機構就服務機構違反任何第四標題計劃規定的任何行為向教育部長承擔連帶責任。機構必須向美國能源部報告與第三方服務商簽訂的新合同或合同的任何重大修改，以及與第三方服務商有關的其他事項。我們與兩家第三方服務商簽訂了合同，這些服務商執行與我們參與第四章項目相關的某些活動。如果我們的第三方服務商不遵守適用的法律和法規，包括《高等教育法》，我們可能要為他們的行為負責，我們可能會失去參加第四章課程的資格。
第四章計劃資金的退還。根據教育部的退還資金規定，當學生退學時，院校必須及時將未賺取的資金退還給教育部。一所院校必須首先確定一名學生“掙得”的第四章項目資金的數額。如果學生在任何招生或繳費期間的前60%退學，學生獲得的第四章計劃資金的金額等於學生本來有資格獲得的按比例分配的資金。如果學生在60%的門檻後退學，則該學生已獲得第四標題計劃資金的100%。此外，從2021年7月1日起，如果學生成功完成了一個模塊，包括付款期間天數的49%或更多，不包括連續五天或更多的預定休息時間以及模塊之間的所有天數，則不被視為已退學。院校必須按特定順序退還適當的標題IV課程，(I)未賺取的標題IV計劃資金和(Ii)學生在該期間產生的機構費用乘以未賺取的標題IV計劃資金的百分比，兩者以較小者為準。院校必須在確定學生退學之日起45天內退還資金。如果不及時付款，機構可能會受到不利的行動，包括被要求提交相當於退款25%的信用證。
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該機構本應在最近完成的財年實現盈利。根據美國能源部的規定，在該機構的年度合規審計或美國能源部計劃審查中抽樣的5%或更多的學生延遲退還第四標題計劃資金，構成嚴重違反第四標題計劃要求，並可能導致信用證過帳。
The “90/10 Rule.”《高等教育法》的一項要求通常被稱為“90/10規則”，僅適用於“私有高等教育機構”。如果一家機構連續兩個財政年度的收入超過其收入的90%(按現金基礎並按照能源部的公式計算)，則該機構將失去參加第四標題方案的資格。機構在任何一個財政年度的比率超過90%，將被置於至少兩個財政年度的臨時認證，並可能受到美國能源部祕書指定的其他條件的約束。在截至2021年4月30日的財年，Aspen約44.72%的收入和USU約33.81%的收入來自Title IV計劃。
90/10規則最近作為2021年美國救援計劃法案(ARP)的一部分進行了修改，但這一修改的生效日期尚未確定。根據ARP中的一項條款，HEA將被修改為將公式從僅計算標題IV計劃資金的“90方”改為包括支付或交付給或代表學生用於就讀該機構的所有“”聯邦資金“，或統稱為”聯邦教育援助資金“。”這是一個實質性的變化，其影響尚不完全清楚，部分原因是不清楚其他聯邦資金，如國防部軍事學費援助計劃、勞動力創新和機會法案以及貿易調整援助是否會包括在新定義中，儘管沒有討論作為推動這一變化的因素。90/10規則是2021/2022年談判制定規則期間達成共識的為數不多的項目之一；然而，擬議的規則目前已提交OIRA/OMB，尚未公佈。談判代表同意的變化並沒有明確解決如何計算通過退伍軍人和軍人以外的項目提供的聯邦資金，但很明顯，其意圖是將退伍軍人法案和國防部提供的任何資金轉移到等式的“90方”，也有可能包括其他聯邦資金項目，如勞動力創新和機會法案。
助學貸款違約。根據《高等教育法》，如果學生在償還直接貸款計劃貸款方面的違約超過一定水平，教育機構可能會失去參加部分或全部第四章計劃的資格。對於每個聯邦財政年度，通過確定在接下來的兩個聯邦財政年度結束前，在該聯邦財政年度中負有還款義務的借款人的違約率，計算每個有30名或更多借款人進入給定聯邦財政年度的機構的學生違約率(稱為“隊列違約率”)。對於這類機構，美國能源部計算每個聯邦財政年度的單一羣體違約率，其中包括該機構在該年度償還任何直接貸款計劃貸款的所有現任或以前的學生借款人。
如果一家機構的隊列違約率在任何一年等於或超過25%，該機構可能被置於臨時認證狀態。臨時認證並不限制機構獲得第四章計劃資金；然而，擁有臨時身份的機構將受到美國能源部更密切的審查，如果違反第四章計劃的要求，可能會受到即刻不利行動的影響。如果一家機構在一個聯邦財政年度的違約率超過40%，該機構可能會失去參加部分或全部第四章計劃的資格。阿斯彭大學目前的官方3年隊列違約率如下：2018財年(6%)、2017財年(6%)和2016財年(8.8%)。USU目前的官方3年隊列違約率如下：2018財年(11.7%)、2017財年(7.7%)和2016財年(10.6%)。
激勵性薪酬規則。作為與美國能源部簽訂的項目參與協議的一部分，根據《高等教育法》，院校不得向任何直接或間接基於成功獲得入學或經濟資助而從事任何招生、錄取或經濟資助活動的個人或實體提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款。不遵守獎勵支付規則可能會導致終止參加第四標題計劃，限制參加第四標題計劃，或經濟處罰。AGI認為其學校遵守了激勵性薪酬規則(“IC規則”)。
近年來，在由現任或前任僱員根據《聯邦虛假申報法》提起的舉報人訴訟中，其他高等教育機構被列為被告，指控其機構的賠償做法不符合IC規則。Qui Tam案件是由一個或多個個人代表聯邦政府提起的民事訴訟，這些個人被稱為親屬，他們被指控向政府提交了虛假的付款申請。親屬通常是現任或前任僱員，有權從政府在此案中的賠償中分得一杯羹，包括可能獲得三倍的損害賠償。Qui Tam訴訟總是密封提交，並保持密封，直到政府決定是否幹預此案。如果政府介入，它將接管訴訟的主要控制權。如果政府拒絕介入此案，相對人仍可以選擇繼續以政府的名義自費進行訴訟。任何此類訴訟都可能代價高昂，並可能轉移管理層的時間和注意力，無論索賠是否合理。
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美國政府問責局(GAO)發佈的一份報告發現，美國能源部沒有充分執行目前對獎勵付款的禁令。作為迴應，能源部已承諾加大執法力度，除其他方法外，包括加強向審計師提供的程序，審查機構是否遵守獎勵付款禁令，並根據美國政府問責局的調查結果更新其內部合規指導。
與助學貸款有關的行為準則。作為與美國能源部的項目參與協議的一部分，HEOA要求參與第四標題項目的機構採用與學生貸款相關的行為準則。對於資助官員或其他負責教育貸款的員工，守則必須禁止贈送禮物、與貸款人的諮詢安排以及除合理費用報銷以外的顧問委員會薪酬。該法規還必須禁止收入分享安排、貸款機構為換取某些承諾而提供的“機會池”，以及貸款機構提供的人員配備援助。該機構必須將該準則張貼在其網站的顯著位置，並確保其負責經濟援助責任的官員、員工和代理人每年都被告知該準則的規定。Aspen已經根據HEOA通過了一項行為準則，該準則發佈在其網站上。除了適用於機構的行為守則要求外，《機構行為法》還包含適用於私人貸款人的條款，禁止此類貸款人在與機構互動時從事某些活動。不遵守行為準則的規定可能會導致我們終止參加第四章計劃，限制參加第四章計劃，或受到經濟處罰。
失實陳述。《高等教育法》和現行法規授權美國能源部對參與第四章課程的機構採取行動，因為該機構對其教育項目的性質、財務收費或畢業生的就業能力做出了“重大虛假陳述”。能源部條例將“重大失實陳述”定義為包括該機構的其他代表和額外的實質性領域，並擴大了不能對其作出重大失實陳述的當事人。這些規定還加強了美國能源部在確定一家機構參與重大虛假陳述時可能採取的行動，包括撤銷一家機構的計劃參與協議或對一家機構參與第四章計劃施加限制。

學分時間。《高等教育法》和現行法規使用“學分小時”一詞來定義符合條件的課程和學年，並確定招生狀況和院校可為特定課程支付的第四章課程資助金額。對於不轉到學位的學位和非學位課程，學分小時有不同的監管定義。最近，國會和美國能源部都加大了對各機構授予學分時間的政策的關注。學位課程的學分價值通常由機構的認證機構監督。美國能源部的規定包含了不轉移到學位的非學位課程的標題IV合格學分的具體公式。美國能源部的規定將“學分學時”一詞定義為一定的課內和課外時間，或同等的作業量。 如果美國能源部確定一家機構不符合學分小時定義，美國能源部可以要求該機構償還錯誤授予的第四章計劃援助金額。此外，如果美國能源部確定一所機構嚴重誇大了分配給某一計劃的學分時數，美國能源部可對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止其參與第四章計劃的資格。

美國能源部於2020年9月2日發佈了關於學分和計時以及遠程教育的最終規則，生效日期為2021年7月1日。最終規則修改了學分時數公式和學分時數的計算，用於不能獲得學位或完全可以轉移到學位課程的課程。阿斯彭大學和USU不向受這一規則變化影響的非學位項目的學生提供第四章資助。《最終規則》沒有改變大學課程學分價值的確定方法。
合規性審查。我們接受各種外部機構宣佈和未宣佈的合規審查和審計，包括美國能源部、其監察長辦公室、州許可機構和認證機構。作為美國能源部對機構第四章項目管理的持續監督的一部分，HEOA和美國能源部法規要求機構每年提交一份由獨立註冊會計師根據美國能源部的政府審計標準和適用的審計標準進行的合規審計，這些審計準則已在2016年6月30日之後的財年更新。這些審計準則與本公司對本文所載合併財務報表的審計所遵循的準則不同。此外，為了使能源部能夠確定財務責任，各機構必須每年提交根據能源部規定編制的經審計財務報表。此外，能源部定期對參與第四章計劃的教育機構進行計劃審查，美國能源部監察長辦公室定期對這些機構進行審計和調查。
違反監管規定的潛在影響。如果我們未能遵守管理第四章計劃的監管標準，美國能源部可能會實施一項或多項制裁，包括將不符合要求的學校轉移到報銷或現金支付系統，尋求要求償還某些第四章計劃資金，要求ASPEN或USU以美國能源部為抬頭的信用證，作為繼續進行第四章認證的條件，對我們採取緊急行動，將此事提交刑事訴訟或啟動程序，以施加罰款或限制、條件、暫停或
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終止我們對第四章項目的參與。此外，一家機構未能遵守第四章計劃的要求，可能會增加能源部對另一家機構的審查，並可能影響另一家機構參與第四章計劃。
我們還可能不時受到與法規遵從性有關的投訴和訴訟，這些投訴和訴訟不僅由我們的監管機構提出，而且還由其他政府機構和第三方提出，例如州總檢察長、聯邦和州消費者保護機構、現在或以前的學生或僱員和其他公眾成員。
增加教育項目的限制。在某些情況下，州要求和認證機構的標準可能會限制我們建立額外教育項目的能力。許多州需要獲得批准，機構才能在特定條件下增加新的項目。亞利桑那州委員會、佛羅裏達州委員會、德克薩斯州委員會、田納西州委員會、佐治亞州委員會和加利福尼亞州局、機構或項目認證機構和其他州教育監管機構對我們和我們的項目進行許可、授權或授權的機構可能要求機構在實施新項目之前通知它們，並在收到通知後對機構的許可證、認證或授權進行審查。

2017年8月22日，美國能源部重新認證阿斯彭大學參加第四章項目。2021年4月16日，美國能源部批准了為期兩年的臨時認證，並將隨後的計劃參與重新申請日期定為2023年9月30日。2019年5月15日，USU獲得了參加第四標題項目的臨時臨時批准，並在2020年12月31日截止日期之前提交了項目參與協議重新申請。2022年5月6日，USU獲得了新的計劃保護協議，並擁有全面認證，直至2025年12月31日。
未來，美國能源部可以在它可能發佈的任何項目參與協議中強加條款和條件，包括對可能獲得第四章項目資助的學生數量的增長限制或限制。該機構還可能被要求向能源部提供由高級行政官員簽署的證書，證明新項目符合某些認證和州許可證要求。
DEAC和WSCUC要求預先批准新的課程、項目和學位，這些課程、項目和學位被描述為“實質性的變化”。一所機構必須獲得批准這種變更的書面通知，才能將其納入其認可範圍。此外，在獲得批准之前，院校不得在其網站上宣傳或發佈有關課程或課程的信息。獲得批准的過程通常需要提交一份報告和課程材料，並可能需要審查委員會進行後續實地訪問。
有報酬的工作。根據《高等教育法》，只有能夠在公認的職業中獲得有報酬就業的專有學校教育項目才有資格參加第四章項目的資助。能源部於2014年10月31日發佈了《最終有報酬就業條例》(簡稱《2014年GE規則》)，並於2015年7月1日起生效。2014年GE規則定義了專有機構的計劃必須滿足的要求，才能被視為有資格獲得第四章計劃資助的GE計劃。2019年7月1日，美國能源部發布了新的GE最終規則。在本出版物中，美國能源部廢除了34 CFR 668的全部Q和R分部，其中包括2014年GE規則的所有條款。這一新規的生效日期為2020年7月1日，並有權提前實施。截至2019年7月1日，阿斯彭大學和USU都不需要遵守2014年GE規則。
如上所述，通用電氣公司是2022年談判制定規則的議題之一。就通用電氣提交的議題文件進行了激烈辯論，未能達成共識。與大多數其他非協商一致的提案不同，通用電氣的提案被至少六名談判代表否決，其中包括社區學院的代表。主要的擔憂是審查該提案和支持該提案的數據的機會縮短，以及提議增加一個與學生債務無關的收入門檻，但目標是根據該州普通高中畢業生沒有學位或文憑的收入門檻。如果通用電氣的一項計劃沒有產生高於這一門檻的收益，那麼無論其債務收入比如何，它都將失敗。此外，該提案取消了過渡期、替代收益報告和上訴程序。 截至目前，通用電氣公司擬議的規則尚未提交給OIRA/OMB，也不清楚是否會在不久的將來提交。我們不知道擬議的或最終的規則中將包括什麼。如上所述，通用電氣是美國能源部表示將不會在2022年11月1日之前完成的規則之一，因此最早也要到2024年7月才能生效。
資格和認證程序。每所院校必須定期向美國能源部申請繼續認證，才能參加第四章的課程。這種重新認證通常需要每六年進行一次，但可能需要更早一些，包括當一家機構經歷控制權變更時。當一所院校以某些方式擴展其活動時，例如開設一個額外的地點，增加一個新的項目，或者在某些情況下，當它修改它提供的學術資格證書時，它可能會受到美國能源部的審查。
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如果美國能源部發現一家機構不完全滿足所有資格和認證標準，以及在某些其他情況下，如所有權和控制權發生變更，美國能源部可將該機構置於臨時認證狀態。美國能源部可能會對獲得臨時認證的機構進行更嚴格的審查，如果該機構申請批准開設新址、增加教育項目、收購另一所學校或進行任何其他重大變化。
此外，在臨時認證期間，該機構必須遵守其計劃參與協議中包括的任何附加條件。如果美國能源部確定一家臨時認證的機構無法履行其計劃參與協議下的責任，它可以尋求撤銷該機構參與第四章計劃的認證，該認證對該機構的正當程序保護少於對其完全認證的認證。就讀於臨時認證機構的學生仍有資格獲得第四章項目資金。
借款人免還款(“BDTR”)。根據《高等教育法》，在通過談判制定規則之後，2016年11月1日，美國能源部發布了一項最終規定(“2016 BDTR規則”)，規定了借款人可以作為償還直接貸款計劃下的貸款的抗辯的機構的作為或不作為，以及這種借款人抗辯對借款人、機構和能源部的後果。根據該規定，對於在2017年7月1日之後發放的直接貸款，學生借款人可以在以下情況下提出還款抗辯：(1)學生借款人獲得了州或聯邦法院對該機構不利的判決；(2)該機構未能履行與該學生的合同；和/或(3)該機構犯下了借款人合理依賴的對其不利的“重大失實陳述”。
這些抗辯是通過向能源部提交的索賠來主張的，能源部有權發佈最終決定，在該決定中，它可以解除借款人的全部或部分直接貸款。此外，該條例允許能源部向個人或個人羣體提供救濟，包括沒有向能源部申請救濟的個人。如果成功提出抗辯，美國能源部有權啟動行動，根據借款人的抗辯解除向機構收取所發生的損失金額。
2016年的規定還修訂了有關學校或校園關閉時解除聯邦學生貸款的規則，要求機構報告可能影響機構財務責任的事件(財務觸發因素)，以允許美國能源部確定機構是否需要提供額外的擔保或擔保才能繼續參與第四章項目，並禁止爭議前仲裁協議和對借款人抗辯式索賠的集體訴訟豁免。
2017年1月19日，美國能源部發布了最終程序規則，具體涉及當時即將出台的借款人辯護規則，並徵求意見。這些規則僅限於更新針對高等教育機構確定責任的訴訟的聽證程序，以及根據借款人辯護條例確定追償程序的程序。
2017年6月16日，美國能源部宣佈打算召開一個經過談判的規則制定委員會，以制定與借款人辯護相關的新的不同擬議法規，以取代2016年的BDTR規則，並解決某些其他相關事項。美國能源部於2019年9月23日發佈了修訂後的《BDTR最終規則》(簡稱《2019年BDTR規則》)，自2020年7月1日起生效。修訂後的規則對2016年的規則進行了實質性修改。2019年BDTR規則再次改變了學生可以對2020年7月1日之後發放的貸款提出BDTR索賠的基礎，將其從2016年規則中的三個基礎限制為2019年規則中只有一個基礎：借款人合理依賴並導致借款人經濟損害的失實陳述。2019年規則還刪除了集團索賠選項，轉而依賴於對借款人索賠的個人評估；然而，與2016年規則中的情況一樣，美國能源部仍然可以對機構提起訴訟，以追回其已償還貸款的損失。

此外，2019年BDTR規則改變了“財務觸發因素”和報告流程，縮小了美國能源部確定一所學校缺乏財務責任的依據，並依賴於更明確的負債，這將影響機構的綜合得分，而不是更具投機性的潛在損失。更新後的條款包括可能影響美國能源部規則下該機構財務責任的“強制性觸發事件”和“可自由選擇的觸發事件”。機構被要求報告任一類別下的任何事件，但強制性事件將要求能源部採取行動(包括重新計算機構的最新綜合分數，如果適用)，而能源部有權決定是否需要採取行動，如果觸發是酌情的。強制性觸發因素包括州或聯邦機構提起的訴訟中因和解或最終裁定而產生的責任；當一家機構的綜合得分低於1.5時，資本分配或股息分配；或者，對於上市機構，由適用的交易所撤銷註冊或退市的行動。

2019年規則取消了對爭議前仲裁條款和集體訴訟豁免的禁止，取而代之的是要求機構以外行的術語披露仲裁和集體訴訟豁免對學生的影響。2019年規則還對關閉學校和虛假證明貸款免除規則進行了額外更改，以及更新財務
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報告要求涉及在年度財務審計中如何計算和披露長期債務，以及機構必須如何核算經營租賃以反映最新的GAAP標準。

美國能源部已開始積極尋求解決數十萬BDTR索賠，批准數十億美元的貸款清償。事實證明，這對各機構來説是相當困難的，因為適用的條例因所尋求清償的貸款的支付日期而異。因此，對於任何借款人申請人，根據他們的登記日期和貸款發放時間，他們的索賠可以根據BDTR條例的三個不同版本進行審查。
現在，使這一過程進一步複雜化的是，美國能源部在2021/2022年談判制定的規則中包括了對BDTR法規的修訂。擬議的規則目前由OIRA/OMB提出，文本尚未公佈。然而，在規則制定過程中提交和討論的提案包括許多與2016年BDTR規則相同的條款，但將財務責任部分拆分成一個單獨的方案，由不同的談判代表進行辯論。如果草案獲得通過，BDTR提案將重新建立集體索賠程序，減少對機構的正當程序保障，特別是在索賠裁決過程中，允許任何時候的索賠而不受限制，並規定無論對借款人是否有任何實際損害，都可以免除貸款。
由於擬議的規則現已提交OIRA/OMB，我們預計它將在2022年11月1日發佈之前及時完成評論和回覆過程，從而產生2023年7月1日的生效日期。

所有權的變更導致控制權的變更。除了收購學校，其他類型的交易也可能導致控制權的變化。美國能源部、認證機構和大多數州教育機構都有關於學校控制權變更的標準，但這些標準並不統一。美國能源部條例描述了一些構成控制權變更的交易，包括轉讓一家機構或該機構母公司有表決權股票的控股權。美國能源部條例規定，上市公司控制權變更可通過以下兩種方式之一發生：(I)發生事件，迫使公司向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會提交最新的8-K表格報告，披露控制權變更；或(Ii)公司股東擁有公司總已發行有表決權股票的至少25%，並且是公司最大股東，並且該股東不再擁有至少25%的此類股票，或不再是最大股東。根據這一標準，美國能源部可能會將我們有投票權的股票的重大購買或處置確定為控制權的變更。許多州將普通股控股權的出售包括在需要批准的控制權變更的定義中。根據其中一家機構的定義，控制權的變更將要求我們尋求所有權和控制權變更的批准，以維持我們的認證、州授權或許可證。從各州和我們的認證機構獲得此類批准的要求差別很大。在某些情況下，所有權和控制權的變更只有在交易發生後才能獲得批准。
當營利性機構發生所有權變更導致控制權變更時，美國能源部在審查和批准所有權變更的同時，應用一套不同的財務測試來確定該機構的財務責任。該機構一般須於當日提交經審計的資產負債表，以反映該機構或其母公司在所有權變更後的財政狀況。該機構當天的資產負債表必須顯示出至少1：1的嚴格測試比率，計算方法是將現金和現金等價物與應收賬款相加，然後除以流動負債總額(不包括所有無擔保或無抵押的關聯方應收賬款)。當天的資產負債表還必須顯示出正的有形淨值。如果該機構不滿足上述任何一項要求，美國能源部可以將批准所有權變更的條件設為該機構同意發佈信用證、臨時證明和/或額外的監控要求，如上文關於財務責任的一節所述。作為USU控制權變更的一部分，除了獲得參與第四章項目的臨時批准外，美國能源部通知USU，由於未能滿足適用於控制權變更的經審計的當日資產負債表要求，它必須提交信用證。
阿斯彭參與的未來交易也可能導致控制權發生變化。一些公司重組和董事會組成的一些變化就是這種交易的例子。此外，控制權變更的潛在不利影響可能會影響我們和我們的股東未來關於出售、購買、轉讓、發行或贖回我們股票的決定。此外，與控制權變更相關的監管負擔和風險也可能阻礙對您的普通股的出價，並可能對您的股票的市場價格產生不利影響。能源部對所有權和控制權申請的變更採取行動所需的時間可能有很大不同。在最近的一些此類交易中，機構在審查過程中經歷了廣泛的拖延，在某些情況下超過了18至24個月。
可能的收購。與公司收購USU類似，我們可以通過收購相關或協同業務進行擴張。我們的內部增長受到DEAC和WSCUC的監督，並最終得到批准。如果
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DEAC或WSCUC發現增長可能會對我們的學術質量產生不利影響，DEAC或WSCUC可以要求我們減緩增長速度，並可能撤銷認證，並要求我們重新申請認證。美國能源部還可以對一家機構實施增長限制，包括與所有權和控制權的變更有關的限制。

《神祕法》和第九章。密歇根州立大學和阿斯彭大學都發布了所需的年度犯罪和安全報告，以符合聯邦珍妮·克萊裏披露校園安全政策和校園犯罪統計法案(“克萊裏法”)的要求。USU分別發佈了加利福尼亞州聖地亞哥和亞利桑那州鳳凰城的報告；Aspen發佈了德克薩斯州丹佛和亞利桑那州鳳凰城的單獨報告。出版週期在2022年10月，阿斯彭還將在佛羅裏達州坦帕和田納西州納什維爾的地點出版。兩所大學都致力於為學生、教職員工和來賓提供安全可靠的環境。這些報告確定了安全和預防犯罪、藥物濫用、性行為不當/騷擾(第九條)以及應急和疏散的政策和程序。2020年5月6日，美國能源部發布了一項關於第九條的新最終規則，該規則大幅改變了機構在應對性騷擾和性侵方面的責任。新規則於2020年8月14日生效，USU和Aspen已對我們的政策和程序進行了必要的更改，以保持合規性。

拜登政府很早就表示，它計劃將第九章條例的更新作為優先項目。擬議的規則於2022年2月提交給OIRA/OMB，並於6月23日公佈了非官方版本研發, the 50這是這是法律最初通過的週年紀念日。一旦擬議的規則正式發表在《聯邦紀事報》上，評論員將有60天的時間提供反饋。

由於《第九條條例》不受管理《第四條條例》的《總日曆》的約束，關於《第九條條例》的最新最後規則可能會相對較快地公佈。我們預計，在2022年底之前有足夠的時間使該規則成為最後決定。
其他批准。美國國防部和美國退伍軍人事務部(“退伍軍人事務部”)分別規範我們參加軍隊的學費援助計劃和退伍軍人教育福利計劃。這些機構的法律、法規、標準和政策涵蓋了我們的絕大多數業務，包括我們的教育項目、設施、教學和行政人員、行政程序、營銷、招聘、財務運營和財務狀況。這些監管要求還會影響我們增加新的或擴大現有教育項目以及改變我們的公司結構和所有權的能力。
季節性
我們的業務一直是季節性的，我們的第四財季(從2月1日開始)是我們最強勁的季度，第二財季(從8月1日開始)是第二強勁的季度。第一財季(從5月1日開始)是最疲弱的，因為它涵蓋了6月和7月的夏季月份。鑑於密歇根州立大學結構化的兩年期MSN-FNP計劃和阿斯彭大學的BSN許可前混合校園計劃的增長，未來的季節性可能不那麼明顯。
第1A項。風險因素。
投資我們的普通股涉及很高的風險。投資者在決定是否投資Aspen Group之前，應仔細考慮以下風險因素。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能損害我們的業務運營或我們的財務狀況。如果發生以下風險因素中討論的任何事件，我們的業務、綜合財務狀況、運營結果或前景可能會受到重大不利影響。在這種情況下，普通股的價值和可銷售性可能會下降。

風險因素摘要

我們的業務受到許多風險和不確定性的影響，在投資我們的普通股之前，您應該考慮這些風險和不確定性。以下是我們面臨的主要風險因素的摘要：

•我們的現金資源是否充足；
•非盟不能遵守同意協議的條款和AZ Bon強加的緩刑；
•高等教育市場競爭激烈；
•新冠肺炎大流行和未來任何突發公共衞生事件的影響；
•我們有能力成功執行開設新護理校區的增長戰略；
•我們有能力及時更新和擴展現有課程的內容，並以經濟高效的方式開發新的課程和專業；
•在線教育的持續增長和接受度；
•我們的營銷和廣告努力的有效性；
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•我們對長期應收賬款的假設的準確性；
•對護理人力的持續需求；
•我們每月付款計劃的長期成功；
•我們有能力在學校中培養意識，並吸引和留住高素質的學生；
•第三方的失敗對我們的業務的影響，我們依賴這些第三方提供我們的運營服務，包括管理和託管我們在線課堂的學習管理系統軟件；
•我們在線計算機網絡的任何系統中斷；
•失去關鍵人員的服務，以及我們繼續吸引和留住我們的教職員工、行政人員、管理人員和熟練人員的能力；
•我們和我們的服務提供商更新我們提供在線教育所依賴的技術的能力；
•我們網站上的技術基礎設施或服務的任何中斷，包括隱私和數據安全漏洞；
•管理互聯網商務的新法律或法規的潛在影響；
•遵守與隱私、數據保護、信息安全、廣告和消費者保護、政府訪問請求或其中一個或多個領域的新法律有關的法律和法規；
•未能保護我們的知識產權以及可能對我們提出的知識產權侵權索賠的影響；
•通貨膨脹和政府的應對措施可能會導致美國的經濟衰退，這可能會直接和通過減少學生入學人數對我們產生不利影響；
•從事互聯網商務的公司的税收待遇；
•收購USU產生的商譽和無形資產的潛在減值；
•未能遵守對我們業務的廣泛監管要求；
•我們繼續有能力在我們擁有校園的州保持授權；
•我們有能力達到並維持BSN預證護理計劃中NCLEX所要求的最低通過率；
•因學生償還聯邦助學貸款的抗辯而可能導致對教育部(“能源部”)的償還責任；
•我們繼續保持機構認證的能力，並遵守與第四章課程相關的複雜法規；
•USU的美國能源部的臨時認證導致需要重新建立我們參加第四章項目的資格和認證；
•美國能源部合規審查可能導致的不利行動和訴訟；
•如果我們從第四標題計劃獲得的收入的百分比太高，可能會失去參加第四標題計劃的資格；
•新的法規或國會行動或削減第四章項目的資金；
•未能正確計算並及時返還第四標題計劃資金的潛在處罰，這些學生在完成教育計劃之前就停止了參與；
•可能會失去參加第四章計劃的資格，包括我們的遠程教育計劃被視為“函授課程”、未能證明“財務責任”或“管理能力”、我們依賴的第三方未能管理我們參與第四章計劃的規定，或貸款違約率；
•對未能遵守美國能源部的重大失實陳述規則或信用時長要求的潛在制裁；
•美國能源部未來的立法或附加規則制定，可能會限制或限制專有學校參與第四標題計劃；以及
•對未能遵守美國能源部實施的聯邦校園安全和安保報告要求的潛在制裁。

與我們的業務相關的風險

為了滿足我們的營運資金需求，我們預計將籌集資金或大幅減少現金流出。

為了滿足我們的短期營運資本要求，並在未來12個月內實現我們的運營目標，我們預計要麼籌集足夠的資本，要麼減少我們的支出。在我們考慮8月底之前的計劃時，我們已經實施了兩個關鍵步驟。首先，我們臨時減少了每月70萬美元的營銷費用。我們每月的營銷支出約為140萬美元。此外，我們預計將在市場上進行發行，這有可能提供額外的現金。截至2022年7月22日，我們手頭有420萬美元的無限制現金。

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我們在融資中發行證券可能會對我們目前的投資者產生稀釋效應，任何此類發行或此類發行的可能性都可能導致我們普通股的市場價格下跌。此外，我們獲得的任何債務或股權融資可能涉及與我們的籌資活動以及其他財務和運營事項有關的限制性契約，這可能會使我們更難獲得額外資本、繼續目前設想的業務和尋找商業機會。如果我們無法籌集足夠的額外資本來滿足我們目前的要求和增長目標，我們可能不得不進一步減少我們的業務。不能保證本公司將在任何時候獲得所需金額的資金，或(如果有)能夠以本公司滿意的條款獲得資金。最後，即使是暫時的市場營銷減少也會影響我們未來的招生和開課，並減少我們未來的收入。

如果我們不能滿足亞利桑那州護士委員會同意協議下的試用條款，或不能滿足我們所在其他州的要求，我們未來的手術結果可能會受到實質性和不利的影響。
我們位於亞利桑那州鳳凰城的最大子公司Aspen University與其在亞利桑那州的BSN預許可計劃簽訂了一項同意協議，根據該協議，AZ Bon撤銷了對AU在亞利桑那州的預許可計劃核心部分的批准，但同時對撤銷施加了有條件的暫緩。約12%的AU註冊學生是其位於鳳凰城的兩個校園地點的BSN許可前護理項目的學生。2022財年，非盟亞利桑那州預許可計劃佔我們綜合收入的19.5%，預計2023財年將下降至約10%。
逗留分為兩個階段。在持續到2022年的同意協議第一階段期間，阿斯彭大學不被允許招收任何新學生參加其在亞利桑那州的許可前護理項目的核心部分，並且必須在2022年年度報告週期達到AZ BON要求的80%的NCLEX首次通過率。如果沒有達到這一基準，AZ Bon可以解除暫緩並啟動撤銷。如果第一階段成功完成，第二階段將以阿斯彭大學的試用期(定期或“暫緩撤銷”試用期，取決於第一階段的結果)開始。在第二階段，一旦亞利桑那州連續四個季度首次通過率達到80%，阿斯彭大學就可以開始招收其執照前護理項目的核心組成部分。然而，如果NCLEX通過率在任何一個季度低於80%，AZ Bon可能會限制招生，反覆失敗可能會導致必須停止招生和該計劃的教學。阿斯彭大學沒有達到2022年前兩個季度80%的最低要求。
只要阿斯彭大學無法在鳳凰城都會區招收新生，我們的運營業績和現金流就可能受到實質性的不利影響。在最低試用期結束之前，如果阿斯彭大學不能成功地滿足試用期，我們未來的運營結果和現金流可能會受到實質性的不利影響。此外，如果我們失去了亞利桑那州的批准，並由於上述發展而被迫教授這些地點，我們將被禁止進一步利用菲尼克斯校區的兩個地點在AU未來面授許可證前課程，並將被迫為該場所尋找其他用途，例如將場所轉租給USU或外部機構，而我們可能無法以商業合理的條款或根本無法做到這一點。在這種情況下，我們在這些校區的投資將不會產生最初預期的長期收益，我們在這些地點的未來前景將大幅減弱。
此外，在我們開展業務的其他州，任何類似的不利事態發展也可能對我們產生實質性的不利影響。由於亞利桑那州的事態發展，我們其他州的監管風險也可能更高，因為監管機構可能會在亞利桑那州銀行進行調查和採取行動後，加強審查我們的運營。
如果亞利桑那州私立高等教育委員會不減少擔保債券，它將消除增加我們營運資本的一種可能方式。
亞利桑那州董事會要求我們提交1830萬美元的擔保保證金，我們能夠做到這一點。除了保費成本外，我們還不得不從屬於2000萬美元的債務融資，以支持擔保債券，這使得我們無法從兩家貸款人那裏借到額外的資金。如果亞利桑那州私立高等教育委員會不同意在本財年減少擔保債券的規模，我們將不得不產生額外續訂溢價的成本，並且無法使用債務工具來滿足我們的營運資金需求。
由於最近AZ Bon緩刑和相關事宜的披露，我們受到集體訴訟的影響，我們正在或可能成為其他訴訟的對象，這些訴訟可能會使我們承擔鉅額費用，並造成業務和聲譽損害。
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如“第3項-法律訴訟”中所述，2022年4月，某些已完成AU的BSN許可前護理學位課程PPN部分的學生在亞利桑那州法院對AU提起集體訴訟，指控AU違反了《亞利桑那州消費者欺詐法》和不當得利，聲稱AU就其在亞利桑那州的BSN許可前計劃向學生做出了虛假陳述、承諾和重大遺漏。如果成本超出了我們的保險範圍，我們可能會受到實質性的不利影響。此外，這起訴訟中指控的存在和事實可能會對我們的公眾形象產生實質性的不利影響，進而對未來的入學人數產生不利影響。
如果我們未能有效地應對上述訴訟，或發生針對我們的其他與AU Arizona或其他方面的訴訟，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

由於高等教育市場競爭激烈，特別是在線教育市場，由於新冠肺炎的存在，我們獲取學生的成本可能會增加，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。
中學後教育高度分散，競爭激烈。我們與傳統的公立和私立兩年制和四年制實體學校以及其他營利性學校和在線非營利性學校競爭。公立和私立學院和大學，以及其他營利性學校，都提供與我們類似的課程。公立機構獲得大量政府補貼，公立和私立機構可以獲得政府和基金會贈款、創造大筆捐贈的可扣税捐款以及營利性學校通常無法獲得的其他財政資源。因此，公共和私營機構可能擁有比營利性部門更好的教學和支持資源。此外，我們的一些競爭對手，包括傳統院校和在線營利性學校，比我們擁有更大的知名度和財力和其他資源，這可能使他們能夠更有效地競爭潛在的學生。我們還預計，由於在線教育市場的新進入者，包括以前沒有重視在線教育項目的老牌學院和大學，我們還將面臨更加激烈的競爭，這一趨勢由於新冠肺炎的流行而被放大並加速。主要的實體大學繼續開發和宣傳他們的在線課程。普渡大學2017年收購卡普蘭大學和亞利桑那大學全球校園2020年收購阿什福德大學就是這種變化的典型例子。另一個例子是亞利桑那州立大學，該大學與其在線項目經理合作，花費了大量資金為其在線學位課程做廣告。
新冠肺炎已經創造了一種增加遠程學習的趨勢，並在有限程度上創造了一種遠離面對面互動的趨勢。我們的營利性競爭對手，如Adtalem Global Education，Inc.和American Public Education，Inc.以及公共非營利性機構，為了應對疫情，將他們的執照計劃從校園課程轉移到100%的在線課程，儘管在某些情況下回到校園學習的過渡已經開始或完成。由於新冠肺炎的長期影響，包括我們的競爭對手所採用的在線學習方法的廣泛採用，仍然不確定，因此，由此導致的競爭加劇可能會持續下去。例如，我們的競爭對手可能會確定已經向他們打開了一個新的潛在收入來源，並決定無限期或永久地保持其增加的在線課程數量，以利用感知到的機會，這將導致相對較新的其他競爭對手。
此外，疫情的另一個副作用是迫使美國許多潛在的高等教育學生推遲他們的大學和大專課程的開始，和/或更密切地考慮拒絕攻讀大學或研究生學位的可能性。這些因素和其他因素的結果是，近年來大學新生和研究生入學人數急劇下降。
雖然我們認為，這種下降的另一個因素是學位成本的持續上升，這可能會使我們的課程比一些競爭對手更具吸引力，因為我們的課程相對於其他更傳統的教育課程的成本相對較低，但這一趨勢給包括AGI在內的整個行業帶來了巨大的不確定性和挑戰，並可能導致我們經歷收入下降、競爭力下降，或者在其他方面損害我們的業務，因為我們繼續與越來越少的潛在註冊人數競爭。
我們可能無法與當前或未來的競爭對手成功競爭，並可能面臨競爭壓力，包括價格壓力，這可能會對我們的業務或運營結果產生不利影響，並降低我們的運營利潤率。這些競爭因素可能會導致我們的註冊人數、收入和盈利能力大幅下降。
新冠肺炎對我們的業務產生了實質性的負面影響。
新冠肺炎疫情導致美國和全球經濟在很長一段時間內大幅下滑。我們的護生包括許多因醫療危機和必要的長時間工作而變得壓力過大的在職護士。
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去工作。結果，我們的流失率增加了。我們還認為，護理專業的學生推遲了選修課程，入學也受到了不利影響。
所有這些因素和遠程工作效率低下對我們的業務結果產生了實質性的不利影響。

如果我們不能成功地執行開設新護理園區的增長戰略，我們的運營結果和未來的增長可能會受到實質性的不利影響。

除了在鳳凰城的兩個現有園區外，該公司在2021財年又開設了兩個新的地鐵地點(奧斯汀和坦帕)，並在2022財年開設了兩個新地點(納什維爾和亞特蘭大)。開設新的校園地點將要求我們獲得適當的州和認證機構的批准，並遵守這些機構與新地點有關的任何要求。增加新的地點還需要大量的財務投資，包括資本改善、人力資源能力和新的臨牀安置關係。如果我們無法獲得所需的批准，無法吸引足夠多的學生到新校區，以經濟高效的方式在新校區提供課程，找出合適的臨牀安置，或以其他方式有效管理新設立的校區的運營，我們的運營結果和財務狀況可能會受到實質性和不利的影響。

如果我們無法及時、經濟高效地更新和擴展現有計劃的內容並開發新的計劃和專業化認證，我們的運營結果可能會受到損害。

現有課程的更新和擴展以及新課程和專業的發展可能不會被現有或潛在的學生或僱主接受。如果我們不能對市場需求的變化做出反應，我們的業務可能會受到不利影響。即使我們能夠開發出可接受的新課程，我們也可能無法像學生要求的那樣快地推出這些新課程，或者像我們的競爭對手那樣快地推出競爭對手的課程。要提供新的學術課程，我們可能需要獲得適當的聯邦、州和認證機構的批准，這些批准可能會受到限制、推遲或拒絕，可能會對我們的增長計劃產生重大影響。此外，如果機構獲得臨時認證，必須為學生從事有償工作做好準備的新學術項目必須獲得美國能源部的批准，才能達到第四章的目的。如果由於財政限制、監管限制或其他因素，我們無法充分應對市場需求的變化，我們吸引和留住學生的能力可能會受到損害，我們的財務業績可能會受到影響。

建立新的學術項目或修改現有項目可能需要我們在管理和師資方面進行投資，產生營銷費用，並重新分配其他資源。如果我們無法增加學生數量，或以經濟高效的方式提供新課程，或以其他方式無法有效管理新設立的學術課程的運營，我們的運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。
由於我們是在線教育提供商，我們在很大程度上依賴於在線教育的持續增長和接受度，如果學生和僱主對在線教育價值的認可沒有繼續增長，我們發展業務的能力可能會受到不利影響。
我們認為，在線教育的持續增長將在很大程度上取決於更多的學生和僱主認識到在線機構學位和課程的價值。如果學生和僱主不相信在線學校是傳統學校的可接受替代方案，或者不相信在線教育提供必要的價值，或者如果完全在線教育的市場滲透率增長放緩，行業和我們業務的增長可能會受到不利影響。由於我們的商業模式在一定程度上基於在線教育，如果在線教育的接受度沒有增長，我們繼續增長業務的能力以及我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

因為我們未來的增長和盈利能力將在很大程度上取決於我們營銷和廣告努力的有效性，如果這些努力不成功，我們未來可能就不會盈利。
我們未來的增長和盈利能力將在很大程度上取決於我們的媒體表現，包括我們的能力：
•保持和發展我們的護理課程，包括阿斯彭大學的BSN在線/校園預證計劃；USU的MSN-FNP計劃；Aspen大學的傳統學士學位、碩士和博士在線學位課程；以及USU的傳統學士學位和碩士學位課程；
•選擇對對在校模式感興趣的護理學生有過多需求的社區。在這方面，我們不確定我們在鳳凰城的商業經驗能否在其他地鐵複製。到目前為止，我們在奧斯汀、坦帕或納什維爾的招生結果並不相同；亞特蘭大於2022年2月開始招生；此外，
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坦帕的入學人數遠低於預期，因為佛羅裏達州的學生更喜歡大專水平的兩年制護理學位課程，而不是學士水平的執照前課程；
•在其他項目中複製我們在護理方面取得的成功；
•提高人們對我們的學校和項目的認識；
•確定每個市場和特定媒體載體的最有效和最高效的支出水平；
•為廣告、市場營銷和促銷支出確定適當的創意信息和媒體組合；
•遵守影響我們營銷活動的適用法律和法規；以及
•有效管理營銷成本(包括創意和媒體)。

此外，由於我們的現金需求，在我們改善經營業績之前，我們將無法將BSN預許可計劃擴展到亞特蘭大以外的地區。

我們的營銷支出可能不會增加收入，也不會產生足夠水平的品牌和計劃知名度。如果我們的媒體表現不佳，我們未來的經營業績和財務狀況將受到不利影響。此外，正如本報告早些時候和第7項披露的那樣，我們故意放慢增長速度，重新分配營銷費用。我們可能達不到預期的結果，原因有很多，包括未來的經濟衰退、意想不到的監管行動、新冠肺炎對護士註冊的影響，以及潛在學生在瞭解亞利桑那州監管行動後的任何不良反應。

由於俄羅斯入侵烏克蘭，對資本市場和經濟的影響是不確定的，我們可能不得不應對經濟衰退和經濟不確定性，包括可能對我們業務的不利影響。
由於俄羅斯入侵烏克蘭，某些事件影響了全球和美國經濟，包括通貨膨脹加劇，石油、天然氣和其他商品的價格大幅上漲，大型西方公司停止在俄羅斯開展業務，以及資本市場不確定，主要市場指數下跌。這場戰爭的持續時間及其影響充其量是不確定的，如果俄羅斯開始非法網絡活動，持續下去可能會導致互聯網接入問題。此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已經開始大幅加息，繼續加息可能會導致經濟衰退。最終，經濟可能會演變成一場衰退，對上市公司和我們產生不確定的、潛在的嚴重影響。我們無法預測這將如何影響我們的業務，但影響可能是不利的。如果美國或全球經濟進入衰退，一個可能的結果，如果不是很可能的結果，可能是個人在高等教育上的支出減少，這可能對我們造成實質性的負面影響。

如果我們對長期應收賬款的假設被證明是不準確的，我們可能被要求計入我們的壞賬準備，並在收益中產生重大的非現金費用。

由於越來越多的人接受我們的每月付款計劃，我們的長期應收賬款餘額從2021年4月30日的10,249,833美元增加到2022年4月30日的11,406,525美元。主要組成部分包括按月支付36個月、39個月和72個月的學生。一般學生在30個月內完成學業，因此公司的應收賬款大多是短期的。然而，當學生比30個月的平均完成時間更早畢業時，隨着學生進入USU MSN-FNP 72個月還款計劃的第二學年，當他們的負債增加到4,500美元以上時，他們都會過渡到長期應收賬款。與聯邦政府或其他第三方不同，我們是否有能力直接收回學生欠下的款項，直接取決於學生未來支付我們款項的能力，以及他們因各種因素而產生的其他義務，這些因素包括美國經濟衰退的影響、學生的個人和家庭經濟狀況(包括失業和就業不足)、影響學生和/或家庭成員的健康問題，以及學生是繼續學習課程還是停止學習。由於通脹、聯邦加息和其他因素，許多市場分析人士預測，2022年晚些時候或2023年可能會出現經濟衰退，這將削弱潛在學生的購買力，並可能由於勞動力市場疲軟而減少對我們課程的需求。此外，如果我們經歷經濟衰退，我們可能會面臨更大的困難，從學生和以前的學生那裏收回應收賬款。

雖然我們的管理層根據其經驗作出一些假設，這些假設會影響我們對長期應收賬款的準備金，但這些假設可能是不正確的，上述或其他因素可能會導致我們增加我們的準備金並減少我們綜合資產負債表上的長期應收賬款。我們未來減記的金額可能是對未來收益的非現金實質性費用。
我們的註冊人數逐年減少，如果我們不能改變未來的趨勢，我們的運營和前景以及您對我們的投資可能會受到實質性的不利影響。
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在全公司範圍內，新生入學人數同比下降了14%，主要是由於三個因素：(1)阿斯彭大學將鳳凰城BSN執照前項目的廣告支出降至維護支出，導致該地鐵的入學人數下降，隨後從2022財年第四季度開始停止在鳳凰城的入學人數；(2)由於持續的新冠肺炎疫情的影響，德克薩斯州立大學的入學人數同比下降了1%，因為潛在的護理執照後學生繼續推遲他們的短期教育目標，因為他們繼續照顧冠狀病毒患者。(3)阿斯彭大學發現，現有護理學生中與新冠肺炎相關的自然流失率增加，而未來獲得執照的護理學生減少。此外，由於AZ Bon施加的緩刑，AU的亞利桑那州預審地點將繼續導致招生增長放緩或招生人數下降。如果這一趨勢繼續下去而不抵消費用的減少，可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響，進而降低我們的普通股價格。

如果護理人力需求減少或放寬對護士的教育要求，我們的業務將受到不利影響。

Aspen Group的主要關注點是兩所大學護理專業的招生人數持續增長。截至2022年4月30日，我們大約86%的積極攻讀學位的學生註冊了我們的護理課程。如果對護士或家庭護士從業者的需求沒有繼續增長(或下降)，或者醫療行業內部發生變化，降低了護理職業對學習者的吸引力，或者減少了學士或高級學位的好處，我們的招生和手術結果將受到不利影響。

雖然我們的管理層已經成功地實施了按月付費的商業模式，但從長遠來看，它可能不會成功。
在我們首席執行官Michael Mathews先生的領導下，我們開發了月付業務模式，旨在大幅增加我們的學生入學人數，並減少阿斯彭大學和USU學生團體的學生債務。雖然到目前為止，結果與預期一致，但不能保證這種商業模式將繼續成功。風險包括以下幾點：
•我們有能力與現有的在線機構競爭，這些機構擁有更多的財政資源、更深入的管理和學術資源，以及更高的公眾聲譽；
•出現了更成功的競爭對手，包括傳統的校園大學，由於大流行病，這些大學加快了它們在網上的存在；
•與我們的營銷相關的因素，包括互聯網廣告和廣泛的品牌宣傳活動的成本；
•由於激勵性薪酬規則，我們吸引和留住有效員工的能力受到限制；
•我們在線系統的性能問題；
•我們未能保持認證或監管批准；
•學生對我們的服務和項目不滿意；
•對我們、我們的競爭對手或在線或營利性教育的負面宣傳；
•網絡教育接受度下降；
•學生從我們的項目中獲得的預期或實際經濟利益的減少；
•由於經濟下滑，潛在的學生可能無法支付每月的還款額；
•未能收回我們不斷增長的應收賬款；
•由於營運資金要求，無法擴大我們的月度付款計劃；
•如果我們的月付計劃業務模式不能繼續受到歡迎，我們的收入可能不會增加。
如果我們不能在學校中培養意識，並吸引和留住高素質的學習者，我們創造大量收入或實現盈利的能力將受到嚴重損害。
建立對阿斯彭大學和密歇根州立大學以及我們提供的課程的認識，對於我們吸引潛在學習者的能力至關重要。如果我們不能成功地營銷和宣傳我們的教育項目，我們吸引和招收潛在學生的能力可能會受到不利影響，因此，我們增加收入或實現盈利的能力可能會受到損害。我們以經濟高效的方式將這些申請者轉變為在校學生，並讓這些學生繼續活躍在我們的項目中，這對我們的成功也至關重要。可能會阻礙我們成功招收和留住學生的一些因素包括：
•出現更多成功的競爭對手；
•與我們的營銷相關的因素，包括互聯網廣告和廣泛的品牌宣傳活動的成本；
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•我們在線系統的性能問題；
•未能保持認證或監管部門的批准；
•學生對我們的服務和計劃不滿意，包括對我們的客户服務和響應能力不滿意；
•對我們、我們的競爭對手的負面宣傳，或者一般的在線或營利性教育；
•我們不願意或無法匹配的競爭對手的降價；
•學生或當前和未來的僱主對在線教育或我們提供的學位的接受度下降；
•加強對在線教育的監管，包括在我們沒有實體存在的州；
•學生從我們的項目中獲得的預期或實際經濟利益的減少；
•訴訟或監管調查，包括在亞利桑那州發生的可能損害我們聲譽的訴訟或監管調查；以及
•在我們所服務的垂直市場中，作為僱主的首選供應商，我們在執行戰略方面遇到了困難。
如果我們不能繼續提高對阿斯彭大學和密歇根州立大學以及我們提供的課程的認識，並招收和留住學生，我們的招生人數將受到影響，我們增加收入和實現盈利的能力將受到嚴重損害。
由於我們依賴第三方提供某些服務來運營我們的業務，如果其中任何一方未能以可接受的水平提供約定的服務，可能會限制我們提供服務的能力和/或引起學生不滿，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務產生不利影響。
我們依賴第三方為我們提供服務，以便我們高效、安全地運營我們的業務，包括我們的計算機網絡和我們為學生提供的課程。我們獲得這些或其他第三方服務的能力的任何中斷或他們的表現惡化都可能損害我們的教育產品和整體業務的質量。一般來説，我們購買的服務有多個來源。如果我們被要求更換這些第三方中的任何一方，我們的業務可能會中斷，特別是如果在短時間內需要更換，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。
由於我們的在線課堂依賴第三方管理和託管學習管理系統軟件，如果第三方停止業務或改變其業務做法和服務，可能會對我們的運營能力產生不利影響。
我們在阿斯彭大學和密歇根州立大學的在線教室使用名為Brightspace的D2L學習管理系統。該系統是一個基於Web的門户網站，存儲和提供課程內容，提供學生和教師之間的互動交流，並提供在線評估工具。我們依賴第三方來託管和幫助管理它。我們還依賴第三方、D2L協議和我們的內部員工提供持續的支持和定製，並將系統與我們的其餘技術基礎設施集成。如果D2L不能或不願意繼續為我們提供服務，我們可能難以維護我們的在線課堂所需的軟件或更新它以適應未來的技術變化。任何未能維護我們的在線課堂的行為都將對我們的運營產生不利影響，損害我們的聲譽，並限制我們吸引和留住學生的能力。
如果我們不能管理我們的增長，我們的運營結果可能會受到影響，並可能對我們遵守聯邦法規的能力產生不利影響。

我們已經經歷的增長以及我們未來可能經歷的任何增長，可能會對我們的資源造成重大壓力，並增加對我們的管理信息和報告系統以及財務管理控制的需求。在過去的幾年裏，我們在阿斯彭大學經歷了增長，自我們收購該大學以來，德克薩斯州立大學取得了顯著增長，儘管在2021和2022財年，我們的增長有所下降，主要原因是新冠肺炎疫情、營銷支出減少和監管挑戰。此外，我們在管理我們的混合項目方面經驗較少，預計這項業務將實現大幅增長。管理多個地點的多個校區將帶來運營挑戰，這可能會影響我們以與上一財年相同的效率管理業務的能力。如果增長對我們管理業務的能力產生負面影響，我們學生的學習體驗可能會受到不利影響，導致更高的學生流失率和更少的學生推薦。未來的增長還需要繼續改進我們的內部控制和系統，特別是那些與遵守美國能源部管理的《高等教育法》下的聯邦法規相關的控制和系統，包括我們參與第四章下的聯邦學生資助計劃的結果。如果我們無法管理我們的增長，我們可能還會遇到運營效率低下的問題，這可能會增加我們的成本，並對我們的盈利能力和運營結果產生不利影響。

如果我們的在線計算機網絡出現系統中斷，可能會影響我們的創收能力，損害我們的聲譽，限制我們吸引和留住學生的能力。

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我們繼續投資更新我們的計算機網絡和系統，主要是為了加快招生速度和改善學生的學習體驗。我們計劃對我們的學生系統和會計系統進行重大改革，以增強我們支持業務增長的能力，提高項目特定活動和相關成本的可見性，並增強整體商業智能，以支持資本分配決策。我們技術基礎設施的性能和可靠性對我們吸引和留住學生以及管理業務的聲譽和能力至關重要。任何系統錯誤或故障，或帶寬使用量的突然大幅增加，都可能導致我們的在線課堂不可用，損害我們的聲譽，並可能導致註冊人數減少。此外，系統中的更改可能是破壞性的，會分散管理人員的時間，並且通常可能涉及導致進一步中斷的錯誤。我們的技術基礎設施和系統可能容易受到我們無法控制的事件的幹擾或故障，包括自然災害、恐怖活動、黑客或網絡安全問題和電信故障。
如果我們失去了關鍵人員的服務，可能會對我們的業務造成不利影響。
我們未來的成功在一定程度上取決於我們吸引和留住關鍵人員的能力。我們的未來也在很大程度上取決於我們的首席執行官邁克爾·馬修斯先生的持續服務。我們還依賴我們的首席財務官Matthew LaVay先生、我們的首席運營官Gerard Wendolowski先生和我們的首席學術官Cheri St.Arnould博士，他們對我們的業務和運營的管理以及我們戰略方向的發展都很重要，也很難被取代。我們有馬修斯先生300萬美元的關鍵人物人壽保險單。失去Mathews先生和其他關鍵人員的服務以及替換這些人員的過程將涉及大量時間和費用，並可能顯著延遲或阻礙我們實現業務目標。

如果我們不能吸引和留住我們的教職員工、管理人員、管理人員和技術人員，我們可能就無法支持我們的運營。

為了維持我們的運營並執行我們的增長戰略，我們必須吸引和留住高素質的教師、行政人員、管理人員和熟練人員。招聘這些人的競爭非常激烈，特別是在專業領域的教員方面。如果我們不能吸引新的技術人員或教職員工，或者不能留住和激勵我們現有的教師、行政人員、管理人員和技術人員，我們的業務和增長前景可能會受到嚴重損害。此外，我們已經轉向了一種新的混合模式，除了使用兼職或兼職教員外，我們還專注於使用全職教員。這些努力可能不會成功，導致教員流失和招聘困難。此外，我們無法預測最近裁員對留用員工的影響。我們剩下的員工可能害怕被解僱，或者擔心我們是否會繼續運營。因此，我們的員工人數可能會繼續減少，這可能會對我們提供的服務產生不利影響。
如果我們或我們的服務提供商無法更新我們提供在線教育所依賴的技術，我們未來的增長可能會受到損害。

我們相信，持續增長將要求我們的服務提供商提高其技術基礎設施的容量和能力。增加技術基礎設施的容量和能力將需要這些第三方投入資金、時間和資源，而且不能保證即使有足夠的投資，他們的系統也可以擴展以適應未來的增長。我們的服務提供商可能還需要投入資金、時間和資源來更新他們的技術，以應對市場上的競爭壓力。如果他們不願意或無法適當地增加其資源的能力或更新其資源，而我們不能有效地轉換到其他服務提供商，我們處理增長的能力、吸引或留住學生的能力以及我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

如果我們的技術基礎設施發生任何中斷，可能會阻止學生訪問他們的課程，可能會對我們吸引和留住學生的能力產生實質性的不利影響，並可能需要我們產生額外的費用來糾正或緩解中斷。

我們的計算機網絡可能容易受到未經授權的訪問、計算機黑客、計算機病毒和其他安全問題的攻擊。規避安全措施的用户可能會盜用我們學生的專有信息和個人信息，或者導致操作中斷或故障。因此，我們可能需要花費大量資源來防範這些安全漏洞的威脅，或緩解任何漏洞造成的問題。

由於CAN-Spam法案對商業電子郵件的發件人施加了某些義務，它可能會對我們營銷Aspen University和USU的教育服務的能力造成不利影響，否則會增加我們的業務成本。

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2003年的控制非請求色情和營銷法案，或CAN-垃圾郵件法案，建立了對商業電子郵件的要求，並規定了對違反CAN-Spam法案的商業電子郵件的處罰。此外，《罐頭垃圾郵件法案》賦予消費者要求第三方停止向他們發送商業電子郵件的權利。

《垃圾郵件法案》涵蓋了以廣告或推廣商業產品、服務或互聯網網站為主要目的而發送的電子郵件。聯邦貿易委員會是聯邦消費者保護機構，主要負責執行CAN-Spam法案，司法部、其他聯邦機構、州總檢察長和互聯網服務提供商也有權執行其中的某些條款。

《垃圾郵件罐頭法案》的主要條款包括：

•禁止虛假或誤導性的電子郵件頭信息；
•禁止使用欺騙性的主題行；
•確保收件人在發送電子郵件後至少30天內，可以選擇不接收發件人未來的商業電子郵件信息；
•要求將商業電子郵件標識為招攬或廣告，除非收件人肯定地允許該消息；以及
•要求發送者在電子郵件消息中包括有效的郵政地址。

CAN-Spam法案還禁止非法獲取電子郵件地址，例如通過目錄收集和以未經授權的方式傳輸商業電子郵件，例如通過轉發消息，意圖在此類消息的來源方面欺騙收件人。

違反CAN-Spam法案的規定可能會導致刑事和民事處罰，包括部分基於發送的電子郵件數量的法定處罰，以及對收集電子郵件地址、使用字典攻擊模式生成電子郵件地址和/或未經許可通過網絡轉發電子郵件的商業電子郵件公司的加重處罰。

CAN-Spam法案承認，互聯網為無摩擦商業的發展和增長提供了獨特的機會，而CAN-Spam法案的通過，在一定程度上是為了增加想要的商業電子郵件被接收的可能性。

除了針對商業電子郵件、欺詐和計算機犯罪的虛假或欺騙規定外，《垃圾郵件罐頭法案》搶佔或阻止了大多數針對電子郵件的州限制。然而，這些例外的範圍還沒有確定，一些州已經採取了電子郵件法規，如果得到支持，可能會在《垃圾郵件法案》施加的責任和合規負擔之外施加責任和合規負擔。

此外，包括歐盟國家在內的一些外國國家也對商業電子郵件的分發和在線收集和披露個人信息進行了監管。外國政府可能試圖在域外或通過與美國政府實體的條約或其他安排來實施他們的法律。

因為我們使用電子郵件營銷，所以需要遵守以及我們不遵守《垃圾郵件法案》可能會對我們的營銷活動產生不利影響，並增加我們的成本。

如果我們的數據或我們用户的內容被黑客攻擊，包括通過隱私和數據安全漏洞，我們的業務可能會受到損害，我們可能會承擔責任。

我們的業務在很大程度上依賴於互聯網，我們預計它將繼續如此。網絡安全事件對大型知名公司造成了重大損害。如果我們的系統被黑客攻擊，我們學生的機密信息被挪用，我們可能會承擔責任。

我們可能無法檢測到是否存在違反用户內容的行為，並且無法阻止對用户和公司內容的未經授權訪問。用於獲取未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術經常發生變化，並且通常直到針對目標啟動時才被識別。它們可能來自監管較少的第三世界國家，在這些國家，當地執法鬆懈和貧困為黑客行為創造了機會。如果我們的安全措施被破壞，或我們的學生內容被未經授權的方式以其他方式訪問，或者如果任何此類行為被認為發生，阿斯彭大學和USU可能會失去現有學生和/或無法招收新學生，或以其他方式受到實質性損害。

我們的業務可能會因我們網站上的任何重大服務中斷而受到損害。

由於互聯網對我們業務的重要性，除了網絡安全之外，我們還面臨着我們的系統無法以強大的方式運行的風險。我們吸引、留住和服務學生的聲譽和能力取決於
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我們網站的可靠性能，包括我們的底層技術基礎設施。我們的技術基礎設施可能沒有充分設計為具有足夠的可靠性和宂餘性，以避免可能對我們的業務有害的性能延遲或停機。如果我們的網站在學生和教授試圖訪問時無法訪問，或者如果他們經常遇到速度變慢或中斷的情況，我們可能會失去學生和教授。
如果我們在課堂討論期間未經授權複製或分發網上發佈的課堂材料而招致責任，可能會影響我們未來的經營業績和財務狀況。
在某些情況下，我們的教職員工或學生可能會在課堂討論板上發佈各種文章或其他第三方內容。我們可能會因未經授權複製或分發在網上發佈的用於課堂討論的材料而承擔責任。第三方可以就未經授權複製本材料向我們提出索賠。任何此類索賠都可能使我們面臨代價高昂的訴訟，並對我們的財政資源和管理人員造成巨大壓力，無論索賠是否合理。因此，我們可能被要求改變課程內容或支付金錢損失。
由於我們或我們的供應商收集的個人信息可能容易被泄露、被盜或丟失，因此這些因素中的任何一個都可能對我們的聲譽和運營產生不利影響。
在我們的業務中擁有和使用個人信息使我們面臨可能損害我們業務的風險和成本。我們使用第三方來收集和保留有關我們的學生及其家人的大量個人信息，包括社會安全號碼、納税申報單信息、個人和家庭財務數據以及信用卡號碼。我們還在正常的業務過程中收集和維護員工的個人信息。其中一些個人信息由我們的某些供應商持有和管理。個人信息的存儲、使用或傳輸中的錯誤可能會導致學生或員工隱私的侵犯。在我們的運營中擁有和使用個人信息也使我們面臨立法和監管負擔，可能需要通知數據泄露，限制我們對個人信息的使用，並導致我們失去參與第四章計劃的資格。我們不能保證我們存儲的或我們的第三方存儲的個人信息不會被泄露、丟失或被盜。由我們或我們的供應商持有的關於我們的學生及其家人或我們的員工的個人信息的違反、盜竊或丟失可能會對我們的聲譽和運營結果產生實質性的不利影響，並導致根據州和聯邦隱私法以及州總檢察長、私人訴訟當事人和聯邦監管機構以及其他國際法(包括歐盟的一般數據保護條例)以及英國於2020年1月31日脱離歐盟後的法律或行政行動承擔責任。英國的《一般數據保護規例》(下稱《英國GDPR》)及其各自的執行機制，其中任何一項都可能對我們的業務產生重大不利影響, 財務狀況、經營業績和現金流。
如果政府制定新的法律來規範互聯網商務，可能會對我們的業務產生負面影響。

互聯網的廣泛使用已經並可能在未來導致美國採用新的法律和監管做法，並對現有法律和法規做出新的解釋。這些新的法律和解釋可能涉及在線隱私、數據保護和侵犯版權、商標和服務標記、銷售税、公平商業做法以及在線教育機構有資格作為外國公司開展業務或在一個或多個司法管轄區獲得許可的要求，這些司法管轄區沒有實際位置或其他存在。與在互聯網上開展業務相關的新法律、法規或解釋可能會增加我們的成本，並對我們的註冊人數、收入和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不遵守與隱私、數據保護、信息安全、廣告和消費者保護、政府訪問請求相關的法律和法規，或者如果在這些領域中的一個或多個領域制定了新的法律，可能會導致針對我們的訴訟、訴訟或處罰，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴各種營銷技術，包括電子郵件、廣播、電話營銷、展示廣告和社交媒體營銷、定向在線廣告和郵政郵件，我們正在或可能受到管理此類營銷和廣告做法的各種法律法規的約束。各種聯邦、州和國際法律和法規，包括由聯邦貿易委員會、聯邦通信委員會以及州和地方機構等聯邦政府機構執行的法律和法規，管理着個人數據的收集、使用、保留、共享和安全，特別是在我們用來吸引新生的在線廣告方面。

可能限制、限制或以其他方式影響我們的廣告努力的法律和法規包括1991年的《電話消費者保護法》、《電話營銷銷售規則》、《罐頭垃圾郵件法》和有關電話營銷的各種美國州法律。這些法律通常對廣告行為施加限制，可能會受到法院和政府當局的不同解釋，而且往往需要主觀解釋，這可能會使我們的合規努力更多
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很有挑戰性。我們不能保證我們遵守這些法律、規則和法規的努力一定會成功，或者，如果成功，我們也不能保證遵守這些法律、規則和法規的成本不會對我們的業務造成實質性的不利影響。如果任何適用於我們廣告技術的法律、規則或法規嚴重限制了我們的業務，我們可能無法以有利的成本或根本無法實施足夠的替代傳播和營銷策略。此外，任何不遵守這些法律、規則和法規的行為都可能導致經濟處罰或訴訟，這將對我們的財務狀況和聲譽造成不利影響。

在我們的網站和我們的第三方服務提供商的網站上使用和存儲有關學生信息的數據、文件和信息，尤其是關於學生信息的數據、文件和信息，對於他們在我們學校的入學至關重要。與隱私、數據保護、信息安全、營銷和廣告以及消費者保護有關的法律和法規正在演變，可能會有不同的解釋。這些要求的解釋和適用可能在不同的司法管轄區之間不一致，或者可能與其他法規或我們目前的做法相沖突。因此，我們的實踐可能不符合或未來可能不符合所有此類法律、法規、要求和義務。我們實施了各種功能、集成和功能以及合同義務，旨在使我們能夠在收集、使用和傳輸數據時遵守適用的隱私和安全要求，但這些功能不能確保我們的合規性，並且可能無法有效應對所有潛在的隱私問題。特別是，作為一家美國公司，我們可能有義務根據美國法律規定的政府要求披露數據。遵守此類要求可能與我們的學生居住的其他國家/地區的當地法律不一致。如果我們未能或被認為未能遵守我們張貼的隱私政策或任何與隱私或消費者保護相關的法律、法規、行業自律原則、行業標準或行為準則、監管指南、我們可能受到的命令或與隱私或消費者保護有關的其他法律義務，無論是聯邦、州或國際，都可能對我們的聲譽、品牌和業務造成不利影響，並可能導致政府實體、學生、我們網站的用户、第三方服務提供商對我們提出索賠、訴訟或訴訟。, 或其他人，或可能要求我們改變我們的操作和/或停止使用某些類型的數據。任何此類索賠、訴訟或行動都可能損害我們的聲譽、品牌和業務，迫使我們為辯護此類訴訟或行動而招致鉅額費用，導致負面宣傳，分散我們管理層的注意力，增加我們的經營成本，導致學生和/或第三方服務提供商的損失，並導致罰款。

美國境內和境外不同司法管轄區的立法和監管機構或自律組織可以擴展現有法律或法規，制定新的法律或法規，或發佈有關隱私、數據保護、消費者保護、信息安全和在線廣告的修訂規則或指南。加利福尼亞州頒佈了2018年《加州消費者隱私法》(CCPA)，該法案於2020年1月1日生效，其實施條例於2020年8月生效。CCPA要求處理加州居民個人信息的公司向消費者披露此類公司的數據收集、使用和共享做法，並告知消費者他們的個人信息權利，如刪除權，允許消費者選擇不與第三方共享某些數據，併為數據泄露提供新的訴訟理由。此外，加州於2020年11月頒佈了《2020年加州隱私權法案》(下稱《加州隱私權法案》)，修訂並擴大了《加州公民權利法案》的範圍，同時引入了超出《加州公民權利法案》及其實施條例範圍的新的隱私保護措施。經CPRA修訂和擴大的CCPA是美國最具規範性的一般隱私法之一，可能導致類似的法律在美國其他州或聯邦一級頒佈。例如，內華達州還通過了一項法律，於2019年10月1日生效，修改了該州的在線隱私法，允許消費者提交請求，以防止網站和在線服務提供商(運營商)出售運營商通過網站或在線服務收集的個人身份信息。另外, 聯邦貿易委員會和許多州總檢察長正在解釋聯邦和州消費者保護法，以實施在線數據收集、使用、傳播和安全的標準。這些隱私、安全和數據保護法律法規以及任何其他此類變化或新法律法規都可能施加重大限制，要求我們改變業務模式或做法，或限制我們使用或存儲個人信息，這可能會增加我們的合規費用，並使我們的業務開展成本更高或效率更低。此外，任何此類變化都可能損害我們制定適當的營銷戰略和有效實施我們的增長戰略的能力，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，聯邦和州政府當局繼續評估將第三方“Cookie”和其他在線跟蹤方法用於行為廣告和其他目的所固有的隱私影響。美國政府已經制定了立法和法規，並可能在未來制定進一步的立法或法規，可能會極大地限制公司和個人利用在線行為跟蹤的能力，例如通過監管公司在使用Cookie或其他電子跟蹤工具或使用通過此類工具收集的數據之前所需的消費者通知和同意的級別。此外，一些消費設備和網絡瀏覽器供應商已經實施或已宣佈實施計劃，以使互聯網用户更容易防止放置cookie或阻止其他跟蹤技術，如果廣泛採用，可能會導致使用第三方cookie和其他在線跟蹤方法的效率大大降低。對這些Cookie和其他當前在線跟蹤和廣告做法的使用進行監管，或者我們失去有效利用採用這些技術的服務的能力，可能會增加我們的
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這會降低運營成本，限制我們以具有成本效益的條件招收新生的能力，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

2022年，至少有35個州和哥倫比亞特區提出或考慮了近200項消費者隱私法案。越來越多的州將繼續制定類似的法律。擬議中的聯邦立法，如《美國數據隱私和保護法》(American Data Privacy And Protection Act)，可能會繼續辯論，並在某個時候以某種形式頒佈。

此外，外國法院的判決或其他國家的監管行動可能會影響我們傳輸、處理和/或接收與美國境外學生有關的數據的能力，或改變我們使用Cookie向此類用户提供廣告和其他產品的能力。如果外國學生不能合法地向我們轉移數據，這種判斷或行為可能會影響我們向學生提供服務的方式，或者對我們的財務結果產生不利影響。

我們努力遵守與隱私和數據保護相關的所有適用法律、政策、法律義務和行業行為準則。然而，美國聯邦、州和國際上有關隱私和數據保護的法律和法規，包括CCPA和CPRA正在迅速演變，可能會不一致，我們可能被認為沒有遵守這些法律及其解釋。適用於我們業務運營的此類法律法規的合規成本和其他負擔可能會限制對我們服務的使用和採用，並減少對這些服務的總體需求。此外，此等法律及法規的任何更改，或現行法律及法規(Gdpr)對本公司業務的改變或不同的解釋或應用，亦可能妨礙本公司的營運靈活性，增加合規成本，特別是當本公司的合規工作被認為不足時，會導致本公司額外的歷史或未來責任及監管審查，從而對本公司的業務及本公司的營運業績造成不利影響。.

發佈個人身份信息或其他機密信息可能會使我們受到民事處罰，或導致我們失去參加第四章計劃的資格。

作為參與聯邦和州學生援助計劃並向學生及其家庭收取財務收據的教育機構，我們收集和保留某些個人身份信息和其他機密信息。此類信息受聯邦和州隱私和安全規則的約束，包括《家庭教育隱私權法案》(FERPA)、《健康保險可攜性和責任法案》(HIPAA)和《2003年公平和準確信用交易法》(《FACTA》)。泄露或未能保護機密信息或其他違反FERPA、HIPAA、FACTA或其他類似法律的行為可能會使我們面臨罰款，失去我們進行互聯網商務的能力，並失去參與第四章計劃的資格，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
國家和國際司法管轄區正在繼續頒佈新的與隱私、數據保護、信息安全、營銷和廣告以及消費者保護有關的法律法規，以及遵守一套法律法規很少能滿足遵守另一套法律法規的要求。
2021年3月2日，弗吉尼亞州州長簽署了弗吉尼亞州消費者數據保護法(VCDPA)，該法案將於2023年1月1日生效。VCDPA創造了消費者權利，類似於CCPA，但也對企業提出了安全和評估要求。該法律適用於在弗吉尼亞州開展業務的所有人，這些人(I)控制或處理至少100,000名消費者的個人數據，或(Ii)從銷售個人數據中獲得超過50%的總收入，並控制或處理至少25,000名消費者的個人數據。此外，2021年7月7日，科羅拉多州頒佈了《科羅拉多州隱私法》(CoCPA)，成為美國繼CCPA和VCDPA之後通過的第三部全面的消費者隱私法，將於2023年7月1日生效。這項額外的立法涉及消費者的隱私權，公司保護個人數據的責任，並授權國家對違規行為採取執法行動。儘管CoCPA與VCDPA非常相似，兩者都不包含私人訴權，而是由各自的州總檢察長和地區檢察官執行，但兩者在許多方面不同，一旦它們在2023年生效，如果我們的業務屬於這些新頒佈的全面授權的範圍，我們必須各自遵守。2022年5月10日簽署的康涅狄格州法規第6(3)條規定，數據管制員應“建立、實施和維護合理的行政、技術和物理數據安全做法，以保護與有關個人數據的數量和性質相適應的個人數據的機密性、完整性和可訪問性。” 該法律的生效日期為2023年7月1日。猶他州的消費者隱私法案為消費者提供了了解企業收集哪些個人數據、企業如何使用個人數據以及企業是否出售個人數據的權利。生效日期為2023年12月31日。 此外，緬因州最近頒佈了《數據收集保護法》，制定了《緬因州數據收集保護法》，禁止數據收集者收集和彙總、出售或使用特定類型的公共文件或信息。之前為遵守其他最近的隱私相關法律所做的努力已經證明
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這些舉措需要時間來仔細規劃、評估當前合規機制中的差距，並實施新的政策、流程和補救工作.
如果我們不能保護我們的知識產權，我們的業務可能會受到損害。

在我們的正常業務過程中，我們開發了許多類型的知識產權，這些知識產權現在是或將成為版權、商標、服務商標、商業祕密或其他保護的主題。這一知識產權包括但不限於為響應運營和各種教育監管機構的要求而開發的課程材料、業務訣竅和內部流程和程序。我們依靠版權、商標、服務標記、商業祕密、域名、協議和註冊來保護我們的知識產權。我們依靠美國的服務商標和商標保護來保護我們對Aspen University和United States University的商標以及與我們的服務相關的獨特徽標和其他商標的權利。我們依賴於協議，根據這些協議，我們獲得使用教職員工和其他第三方內容專家開發的課程內容的權利。我們不能向您保證，我們採取的措施是否足夠，或者我們已經或將能夠為我們在美國或部分外國司法管轄區的所有所有權提供適當的保護，或者第三方不會侵犯或侵犯我們的所有權。儘管我們努力保護這些權利，但未經授權的第三方可能會試圖複製或複製我們課程、在線資源材料和其他內容的專有方面，並向我們提供與之競爭的節目。

特別是，第三方可能試圖開發競爭程序或複製或複製我們的課程、在線資源材料、質量管理和其他專有內容的各個方面。任何此類嘗試，如果成功，都可能對我們的業務產生不利影響。保護這些類型的知識產權可能會很困難，特別是因為它涉及到我們的競爭對手開發的競爭課程和課程。

我們可能會時不時地遇到關於知識產權權利和義務的糾紛，而我們可能不會在這些糾紛中獲勝。第三方可以向我們提出索賠，要求我們侵犯或侵犯該第三方的知識產權。

如果我們受到知識產權侵權索賠，可能會導致我們產生鉅額費用並支付鉅額損害賠償金。

第三方可能會聲稱我們侵犯或侵犯了他們的知識產權。任何此類索賠都可能導致我們招致鉅額費用，如果成功地針對我們提出索賠，我們可能需要支付鉅額損害賠償金，並阻止我們使用可能對我們的業務至關重要的知識產權。即使我們勝訴，任何有關知識產權的訴訟都可能代價高昂且耗時，並將我們管理層和關鍵人員的注意力從我們的業務運營中轉移開。
如果對從事互聯網商務的公司有新的税收待遇，這可能會對我們營銷服務的商業使用和我們的財務業績產生不利影響。
由於州和地方政府面臨的預算問題日益嚴重，政府可能會試圖對我們的活動徵税。新的或修訂的税收法規可能會使我們不得不繳納額外的銷售税、所得税和其他税。2018年，美國最高法院裁定，各州可以對銷售給各自州居民的商品徵税。在最高法院的裁決之後，45個州和哥倫比亞特區對偏遠地區的企業徵收銷售税。儘管這些新的州税的生效日期因州而異，但所有徵收要求預計將在2023年1月1日之前生效。此外，適用的最低起徵點因州而異，範圍在10萬美元到50萬美元之間。除了貨幣門檻要求外，一些州還要求交易門檻要求從100筆到200筆不等。該決定還允許地方政府根據美國政府問責局的規定徵收銷售税；在徵收銷售税的45個州中，有37個州也有地方銷售税。
雖然我們仍在評估這些發展的潛在影響，包括這些州是否打算對教育服務徵税，但新的或修訂的税收要求預計將增加在線交易的成本，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。除了任何適用税收的直接增加成本外，我們可能需要建立系統和程序，以各州為基礎跟蹤我們提供的課程和材料銷售的數量和貨幣價值，並在必要時代表各州收繳和匯出税款，並可能諮詢税務或其他專家，以監測和監督某些州和地方銷售税條款的合規工作，這也可能代價高昂。這些事態發展，包括我們可能未能在我們被視為開展業務的州或地區繳納所需税款，可能會對我們的運營和財務狀況產生不利影響。

我們的業務受到地震、颶風、龍捲風、火災、停電、洪水和其他災難性事件的風險，任何這些事件都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。
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我們的業務，包括我們的實體校園，可能會經歷地震、颶風、龍捲風、洪水、火災或重大停電等自然災害造成的業務中斷。除了我們在亞利桑那州鳳凰城的最大辦公設施和兩個地點外，我們目前在加利福尼亞州聖迭戈、德克薩斯州奧斯汀、佛羅裏達州坦帕、田納西州納什維爾和佐治亞州亞特蘭大都有辦事處，這些地點容易受到天氣相關問題的影響。這些事件可能導致我們暫時或永久關閉學校，並可能影響這些地區的招生機會，導致招生和收入下降，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

如果我們的綜合資產負債表上因收購USU而產生的商譽和無形資產減值，我們將需要根據公認的會計原則將重大費用計入收益。
由於我們收購了USU，我們記錄了大約500萬美元的商譽和790萬美元的無形資產，這些資產目前在我們截至2022年4月30日的綜合資產負債表上顯示為資產。公認會計原則(“GAAP”)要求我們每年測試商譽和無形資產的減值，或在存在潛在減值指標的情況下更頻繁地測試減值。GAAP要求的測試涉及管理層的估計和判斷。儘管我們相信我們的假設和估計是合理和適當的，但關鍵假設的任何變化，包括未能滿足業務計劃或其他意想不到的事件和情況，都可能影響此類估計的準確性或有效性。如果未來我們確定存在減值，我們可能需要在我們的商譽或無形資產減值確定期間，在我們的合併財務報表中將重大費用計入收益。
與我國產業監管相關的風險
如果我們未能遵守對我們業務的廣泛監管要求，我們可能面臨處罰和對我們的運營的重大限制，包括失去使用第四章計劃資金的機會。
我們受到以下方面的廣泛監管：(1)聯邦政府通過HEA/HEOA下的能源部，(2)州監管機構和(3)能源部認可的認證機構，包括DEAC和WSCUC，即能源部認可的機構認證機構。此外，美國國防部和美國退伍軍人事務部分別規範我們參加軍隊的學費援助計劃和退伍軍人的教育福利計劃。這些機構的法律、法規、標準和政策涵蓋了我們的絕大多數業務，包括我們的教育項目、設施、教學和行政人員、行政程序、營銷、招聘、財務運營和財務狀況。這些監管要求還會影響我們增加新的或擴大現有教育項目以及改變我們的公司結構和所有權的能力。
授予學位、文憑或證書的高等教育機構必須得到適當的國家教育機構的授權。此外，在某些州，作為繼續授權授予學位的條件，學校必須獲得美國教育部長認可的認證機構的認證。認證是一種非政府程序，通過這一程序，機構根據認證機構的標準以及所述機構的宗旨和宗旨，接受同行機構組織的定性審查。參加各種聯邦方案，包括美國武裝部隊的學費資助方案和根據《高等教育法》第四章管理的聯邦學生資助方案，也需要獲得認證。《高等教育法》及其實施條例要求經美國能源部認可的認證機構審查和監測機構運作的許多方面，並在機構未能遵守認證機構的標準時採取適當行動。
我們的業務也受到監管，因為我們參與了由美國能源部管理的第四章計劃，包括美國能源部直接向學生提供的貸款，以及根據HEOA和美國能源部規定為有經濟需要的學生確定的幾個助學金計劃。要參加第四章課程，學校必須獲得並保持適當州教育機構的授權，獲得美國教育部長認可的認證機構的認證，並獲得美國能源部認證為合格機構。我們的增長戰略在一定程度上依賴於能否通過第四章課程提供經濟援助，因為這可能會增加可能選擇參加我們課程的潛在學生的數量。我們的長期價值最高的項目是阿斯彭大學的BSN預科護士項目，該項目只為每個項目的第一年提供月度付款計劃，使這些學生依賴第四章或其他付款選項來繼續他們的教育。
美國能源部、州教育機構和我們的認證機構的法律、法規、標準和政策經常變化，特別是當美國發生變化時。總裁。尚待更改的適用條款或其新的解釋
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法律、法規、標準或政策，或我們不遵守任何適用的法律、法規、標準或政策，可能會對我們的認證、在各州運營的授權、活動、接受美國武裝部隊學費援助計劃下的資金、我們參與第四章計劃的能力、接受退伍軍人教育福利基金或經營成本產生實質性的不利影響。違反這些法律、法規、標準和政策的發現也可能導致我們被要求支付金錢損害賠償，或受到罰款、處罰、禁令、對我們業務的限制、終止我們授予學位的能力、撤銷我們的認證、限制或失去我們獲得第四章計劃資金的機會或其他可能對我們的業務產生重大不利影響的譴責。
如果我們不在亞利桑那州、佛羅裏達州、得克薩斯州、田納西州、佐治亞州和加利福尼亞州以及未來我們計劃設立校園的州保持授權，我們的業務將受到限制，我們將無法授予學位。
阿斯彭大學總部設在亞利桑那州，由亞利桑那州董事會授權授予學位、文憑或證書。Aspen的BSN預授權混合計劃得到了德克薩斯州委員會、田納西州委員會、佐治亞州委員會和佛羅裏達州委員會的授權。如果Aspen失去亞利桑那州委員會、德克薩斯州委員會、田納西州委員會、佐治亞州委員會或佛羅裏達州委員會的授權，Aspen將無法在亞利桑那州、德克薩斯州、田納西州、佐治亞州和佛羅裏達州提供教育服務，並將失去參加第四章項目的資格和資格。USU總部設在加利福尼亞州，經加州分局授權授予學位、文憑或證書。如果USU失去加州分局或亞利桑那州委員會的授權，它將無法在加州提供教育服務，並將失去獲得認證的機會和參與第四章項目的資格。請參閲第23頁與我們在亞利桑那州的運營相關的風險因素。

我們未能遵守各州的規定，可能會對我們的註冊人數、收入和運營結果產生實質性的不利影響。
各州對在其範圍內運營的教育機構提出了監管要求。許多州聲稱對在線教育機構擁有管轄權，這些機構在該州沒有實際位置或其他存在，但向居住在該州的學生提供教育服務，或者向該州的潛在學生發佈廣告或招收他們。各州對在線教育的監管要求在各州之間不一致，在許多司法管轄區也不是很完善。因此，這些要求經常變化，在某些情況下，不明確或由州監管機構自行決定。
州法律通常為教學、教師資格、行政程序、營銷、招聘、財務運營和其他業務事項制定標準。如果我們已經獲得或將來獲得州授權或許可，州法律法規的變更以及適用監管機構對這些法律法規的解釋可能會限制我們提供教育項目和授予學位的能力。一些州可能還會制定與美國能源部不同的金融法規。如果我們不遵守州許可或授權要求，我們可能會失去州許可或授權。如果我們未能遵守獲得許可或授權的州要求，我們可能會受到強制令行動或其他處罰或罰款。失去執照或授權，或未能獲得所需的執照或授權，可能會禁止我們在特定州招收或招收學生，顯著減少我們的招生人數和收入，並對我們的運營結果產生重大不利影響。
此外，美國能源部2016年關於遠程教育的規定最終於2019年5月26日生效。2019年11月1日，教育部發布了《遠程教育認可授權終審條例》，自2020年7月1日起施行。與2016年的規定一樣，最終規定要求我們(I)獲得每個需要授權的州的授權，或通過參與互惠協議來提供我們的課程，以及(Ii)提供關於我們的教育項目的具體消費者披露，包括向現有和潛在學生披露有關專業許可的一般和直接信息，以及現場和在線專業許可或認證項目的課程是否符合各州的教育許可要求。如果我們未能獲得在特定州提供中學後遠程教育所需的州授權，我們可能會失去向該州內的學生提供標題IV資助的能力，或被要求退還與我們未獲得州授權的司法管轄區相關的標題IV資金。如果美國能源部要求，我們必須能夠記錄國家對遠程教育的批准。此外，隨着美國能源部新的州授權法規於2020年7月1日生效，根據遠程教育規則要求的消費者信息披露是詳細的，其中包括關於許可證和認證要求、州授權、學生投訴、州和認證機構的不利行為的披露, 和退款政策。這些披露要求將需要收集大量數據以支持此類披露，並將要求我們的機構密切跟蹤註冊在線項目的學生在學習過程中的位置。這些不同的披露要求可能會使我們受到美國能源部的經濟處罰，並增加了潛在的聯邦和私人虛假陳述索賠的風險。
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此外，如果我們被發現不符合一個州關於在該州內提供遠程教育的新的或現有的要求，該州可以尋求在其邊界內限制我們的一項或多項商業活動，我們可能無法從該州招收學生，我們可能不得不停止向該州的學生提供服務。此外，一州可對未能遵守與一所機構在該州的活動有關的國家要求，包括向該州的人員提供遠程教育的要求，對該機構施加處罰。此外，如果阿斯彭大學無法重新加入，或被發現不符合適用的資格標準，包括與經濟責任相關的要求，要求院校保持1.0或更高的綜合分數，阿斯彭大學可能沒有資格參加州際互惠項目，如SARA。即使阿斯本大學如第8頁所述再次參加SARA，如果阿斯彭大學未能滿足此類資格標準，不能再參加SARA或類似項目，阿斯彭大學將需要遵守每個州提供遠程教育的州的要求，這可能會導致招生和運營中斷，並在阿斯彭大學獲得任何必要的授權時產生額外成本。此外，所要求的標準可能會改變，使我們更難或更昂貴地遵守，這將危及我們按照歷史或計劃運作的能力。

如果美國能源部認定，在我們學校就讀的聯邦學生貸款借款人有權償還其聯邦學生貸款，那麼我們機構對美國能源部的償還責任可能會對我們的招生、收入和運營結果產生實質性的不利影響。

美國能源部2016年的BDTR規定，對2017年7月1日至2020年6月30日期間支付的聯邦直接貸款有效，新的2019年BDTR規則，對2020年7月1日之後支付的貸款有效，以及預期的2022年版本的BDTR，為直接貸款計劃下的貸款借款人提供在每個規則中概述的特定情況下的還款防禦。如果借款人的抗辯成功，美國能源部有權解除學生的全部或部分償還貸款的義務，並可能要求該機構向美國能源部償還抗辯適用的貸款金額。
根據2016年BDTR規則，對於在2017年7月1日至2020年6月30日期間支付的貸款，借款人有三種抗辯理由：(1)學生借款人獲得了州或聯邦法院對該機構不利的判決；(2)該機構未能履行與該學生的合同；和/或(3)該機構犯下了借款人合理依賴的對其不利的“重大失實陳述”。基於法院判決的索賠或主張對仍未到期的貸款付款進行抗辯的索賠可以隨時提出(沒有訴訟時效)，而其他索賠(如收回已經償還給能源部的貸款資金)必須在六年內提出。對於2020年7月1日之後發放的貸款，根據美國能源部2020年的定義，BDTR索賠的基礎將限於虛假陳述索賠，通常情況下，索賠必須在借款人最後一次登記日期的三年內提出。如第13頁“條例”所述，《規則》的2022年版本目前由OIRA/OMB提供，並不公開。然而，根據我們掌握的關於2021年談判的信息，我們認為，新的BDTR規則可能會擴大借款人索賠的基礎，包括2016年BDTR規則的原始三個基礎，以及額外的基礎。此外，能源部表示，它希望將新的BDTR規則應用於所有借款人的抗辯索賠，以減輕試圖根據規則的多個版本處理索賠的挑戰。美國能源部還表示，只要借款人仍有未償還的直接貸款餘額，它計劃更新定義，重新啟動團體索賠程序，並取消對借款人索賠的所有限制法規。

索賠解決程序：根據2016年的規則，美國能源部還授權自己以小組為基礎處理索賠，並主動創建小組，包括未提交索賠的借款人。申請成功的借款人可以獲得全部或部分貸款減免，美國能源部保留以各種方式計算減免金額的權利。如上所述，2019年BDTR規則刪除了團體索賠選項，2021年底談判制定規則期間提供的討論提案將把團體索賠程序重新加入規則。

對於為個人借款人免除的債務，先前的規定和待決的提案賦予能源部啟動程序的權力，要求機構償還任何免除的貸款金額。

如果美國能源部根據我們的作為或不作為認定就讀於阿斯彭大學或密歇根州立大學的直接貸款計劃貸款的借款人有權償還其直接貸款計劃貸款，則對美國能源部的償還責任可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響。此外，根據談判制定規則期間討論的提案，過度的BDTR索賠可能成為《金融責任條例》下的“財務觸發因素”。在這種情況下，美國能源部可以確定我們在財務上不負責，從而要求我們張貼額外的信用證，可能對我們的第四章計劃參與協議的狀態產生負面影響，額外的報告，增長限制，以及更嚴格的資金流程的變化，如加強現金監測II或“報銷”。

財務責任條例包括許多業務或財務事件，這些事件可能表明該機構難以履行其財務或行政義務。如果所列舉的觸發事件之一
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發生這種情況時，該機構必須按照條例中的報告要求向能源部報告。我們完全預計，在預期的2022年BDTR規則中，觸發因素列表將大幅增長。

對於某些觸發因素，能源部評估報告的潛在負債或財政影響，並重新計算該機構的綜合得分。如果該機構的綜合得分降至1.0以下，美國能源部可能會要求該機構提供額外的擔保，以繼續參加第四名比賽。法規(包括當前和預期的)還包括機構必須報告的“酌情觸發”事件或條件，美國能源部將對這些事件或條件進行審查，以確定它們是否合理地可能對機構的財政或運營狀況產生重大不利影響。

如果根據這些事件和美國能源部的評估，確定該機構沒有財務責任，美國能源部將要求該機構成為臨時認證機構，並按規定的金額郵寄信用證，通常至少是最近一個財政年度收到的標題IV資金的10%。該機構和美國能源部還可以同意在6至12個月內抵消該機構未來的第四章資金，直到美國能源部能夠獲得所需的保證金。

如果Aspen University或USU遭遇美國能源部認定的表明這兩家機構都沒有財務責任的事件，我們可能會被迫郵寄信用證，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

2016年BDTR規則包括禁止強制性爭端前仲裁條款和集體訴訟豁免，以此作為解決借款人與辯護有關的索賠(即與發放直接貸款或直接貸款所針對的教育服務有關)的手段。根據2016年的規則，各機構被要求修改其仲裁和集體訴訟豁免協議，以包括強制性的能源部語言，並根據這些協議的以前(不符合規定的)版本向學生提供通知，該機構不會強迫借款人仲裁他們的索賠或放棄參加類似類型索賠的集體訴訟的權利。在2017年7月1日至2020年6月30日期間通過直接貸款計劃借款的學生，如果借款人的索賠基礎植根於直接貸款或其支付的教育服務，則不能被迫提起仲裁訴訟，或放棄成為針對Aspen University或USU的集體訴訟成員的權利。此外，根據2016年的規定，當學生提出與借款人辯護相關的索賠時，各機構必須報告並向能源部提供仲裁和司法記錄。
根據2020年7月1日生效的2019年BDTR規則，不再禁止爭端前仲裁協議和集體訴訟豁免。選擇使用這類協議的機構將被要求提供解釋仲裁和集體訴訟的“通俗易懂”的披露，並在該機構的招生網頁上公開這些披露。
在2021年談判制定規則期間，美國能源部表示打算恢復2016年禁止使用爭議前仲裁和集體訴訟豁免作為招生合同條件。目前尚不清楚這項提案是否包括在已發送給OIRA/OMB的一攬子方案中，因為它是單獨談判的，而不是像前幾輪那樣作為BDTR規則的一個要素。

如果我們不能保持我們的機構認證，我們將失去參加美國武裝部隊學費援助計劃和參加第四章計劃的能力。
阿斯彭大學是由DEAC認證的，密歇根州立大學是WSCUC認證的。DEAC和WSCUC都是院校認證機構，並得到美國教育部長第四章的認可。獲得教育部長認可的認證機構的認證是一所院校成為並保持有資格參加第四章方案以及美國武裝部隊的學費援助方案的必要條件。DEAC或WSCUC可能會對我們的認證施加限制，或者可能終止我們的認證。要保持認可資格，我們必須不斷符合某些標準和標準，其中包括表現、管治、院校誠信、教育質素、師資資格、行政能力、資源和財政穩定。如果不符合這些標準或標準中的任何一項，則可能導致認證機構自行決定失去認證資格。失去認證將使我們的學生和我們沒有資格參加美國武裝部隊的學費援助計劃或第四章計劃，並對我們的招生、收入和運營結果產生重大不利影響。此外，雖然一所學校喪失評審資格並不一定會導致另一所學校喪失評審資格，但評審機構在考慮另一所學校的持續評審資格時，可能會考慮一所學校喪失評審資格。
由於我們參與了第四章計劃，如果我們不遵守與第四章計劃相關的複雜規定，將對我們的運營和增長前景產生重大不利影響。
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阿斯彭大學和密歇根州立大學參加了第四章的項目。遵守《高等教育法》和第四章課程的要求是非常複雜的，並對我們的運營施加了大量額外的監管要求，這需要額外的員工、合同安排、系統和監管成本。我們在遵守這些額外監管要求方面的歷史記錄有限。如果我們未能遵守任何這些額外的監管要求，美國能源部可能會對我們施加罰款，限制我們獲得第四章資金的能力，和/或限制或終止我們其中一所學校或兩所學校獲得第四章計劃資金的資格，這將限制我們的增長潛力和實質性，並對我們的招生、收入和運營結果產生不利影響。此外，一家機構未能遵守第四章計劃的要求，可能會增加美國能源部對另一家機構的審查，並可能影響另一家機構參與第四章計劃。
我們必須定期重新建立我們參加第四標題計劃的資格和認證，而且不能保證能源部會重新認證我們參加第四標題計劃。
一家機構通常必須至少每六年尋求一次美國能源部的重新認證，並可能根據各種因素更頻繁地尋求重新認證。在某些情況下，能源部臨時認證一家機構參加第四標題計劃，例如當它是第四標題計劃的初始參與者或經歷了所有權和控制權的變更時。

2019年5月14日，美國大學獲得臨時批准，可以參加標題IV項目，項目參與協議的重新申請日期為2020年12月31日，該項目與美國大學進行了會面。作為臨時批准的一部分，USU張貼了一份金額為255,708美元的信用證，由AGI提供資金。特設局獲悉，數額將減至9,872美元，減少的數額在臨時核準期內繼續有效。2022年5月6日，美國能源部全面認證了USU，併發布了一份新的計劃參與協議，有效期至2025年12月31日，從而取消了其參與的臨時地位。USU正在與美國能源部合作，解決尚未解決的LOC問題。
根據臨時認證，機構必須事先獲得美國能源部的批准，才能增加教育項目或進行其他重大改變，並可能受到美國能源部的更嚴格審查。此外，如果美國能源部確定一家臨時認證機構無法履行其遵守第四章要求的責任，美國能源部可以撤銷該機構參與第四章計劃的認證，而無需事先通知或有機會挑戰這一行動。

如果美國能源部最終不批准機構重新認證參加第四標題計劃，學生將不再能夠獲得第四標題計劃資金。如果這種情況影響到我們，將對我們的註冊人數、收入和運營結果產生實質性的不利影響。此外，與增加新項目或對現有項目進行實質性更改或附加信用證相關的監管限制可能會削弱我們吸引和留住學生的能力，並可能對我們的財務業績產生負面影響。
由於美國能源部可能會對我們進行合規審查，我們可能會受到不利行動和未來的訴訟，這可能會影響我們提供第四章學生貸款的能力。
由於我們在一個高度受監管的行業中運營，我們受到合規審查以及政府機構、監管機構和第三方的不合規索賠和訴訟，包括第三方代表聯邦政府提出的索賠。如果合規審查或其他訴訟的結果對我們不利，或者如果我們無法成功抗辯訴訟或索賠，我們可能被要求支付金錢損害賠償，或受到罰款、限制、第四章資金損失、禁令或其他處罰，包括要求退款。即使我們充分解決了任何合規審查提出的問題或成功地為訴訟或索賠辯護，我們也可能不得不從我們正在進行的業務運營中轉移大量財務和管理資源，以解決這些審查提出的問題或對抗這些訴訟或索賠。對我們提出的索賠和訴訟可能會損害我們的聲譽，即使這些索賠和訴訟是沒有根據的。
如果我們從第四章項目中獲得的收入比例太高，我們可能會失去參與第四章項目的能力。
根據《高等教育法》，如果一所院校的財政年度收入的90%以上來自連續兩個財政年度的《第四章》計劃資金，則該機構將失去參加第四章計劃的資格。這條規則被稱為90/10規則。由於我們的月度付款計劃，我們的在線計劃遠遠低於這一門檻。然而，我們的BSN許可前混合校園/在線護理計劃的學費太高，無法證明使用我們的月付計劃是合理的。
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一個機構在任何一個財政年度的比率超過90%，將在至少兩個財政年度內獲得臨時認證，並可能受到美國教育部長指定的其他條件的約束。我們必須監督阿斯彭大學和USU對90/10規則的遵守情況。在一個財政年度，如果不遵守90/10規則，可能會導致分配給學生的第四章資金的數量受到限制；擴展受到限制；與信用證有關的要求或美國能源部施加的任何其他限制。根據BDTR規則，一年內不遵守90/10規則也被視為觸發事件。此外，如果我們連續兩年未能遵守90/10規則，我們將沒有資格參加第四章計劃，在不符合條件的情況下支付的任何第四章計劃資金必須償還給能源部。
90/10規則最近作為2021年美國救援計劃法案(ARP)的一部分進行了修改，但這一修改的生效日期尚未確定。根據ARP中的一項條款，HEA將被修改為將公式從僅計算標題IV計劃資金的“90方”改為包括支付或交付給或代表學生用於就讀該機構的所有“”聯邦資金“，或統稱為”聯邦教育援助資金“。”這是一個實質性的變化，其影響尚不完全清楚，部分原因是不清楚其他聯邦資金，如國防部軍事學費援助計劃、勞動力創新和機會法案以及貿易調整援助是否會包括在新定義中，儘管沒有討論作為推動這一變化的因素。按照ARP的最終措辭，新的90/10條款將在2021年10月之後通過談判制定規則，最早生效日期為2023年1月1日或之後的財年。

90/10規則是2021/2022年談判制定規則期間達成共識的為數不多的項目之一；然而，擬議的規則目前已提交OIRA/OMB，尚未公佈。談判代表同意的變化沒有明確説明如何計算退伍軍人和軍方可獲得的項目以外的聯邦資金，但很明顯，其意圖是將退伍軍人法案和國防部提供的任何資金轉移到方程式的“90方”。

由於對該行業的審查，國會已提出立法提案，將修改90/10規則的要求，使其更加嚴格，包括將該規則下的90%上限降至85%的提案。儘管ARP最近發生了變化，但更多的立法提案可能會進一步修訂90/10規則。
如果我們的競爭對手受到進一步的監管指控和負面宣傳，可能會影響我們的行業，並減少我們未來的招生人數。
我們是為高等教育市場提供服務的眾多營利性機構之一。近年來，針對擁有營利性教育機構的幾家公司展開了監管調查和民事訴訟。這些調查和訴訟指控，其中包括欺騙性的貿易行為和不遵守能源部的規定。這些指控引起了媒體的負面報道，併成為聯邦和州立法聽證會的主題。儘管媒體、監管和立法主要關注針對特定公司的指控，但針對整個營利性學校部門的更廣泛指控可能會對公眾對其他營利性教育機構的看法產生負面影響，包括阿斯彭大學和華盛頓州立大學。此外，近年來，關於各種貸款機構和學校，包括營利性學校的學生貸款做法的報道，以及一些州總檢察長、國會和政府機構的調查，導致媒體對中學後教育進行負面報道。例如，由於大量的監管調查和能源部的行動，ITT技術學院和科林斯學院等大型競爭對手出售或關閉了他們的學校。媒體對營利性學校部門其他公司或阿斯彭大學或密歇根州立大學的負面報道可能直接損害我們的聲譽，可能導致招生人數、收入和營業利潤下降，並可能對我們的股票價格產生負面影響。此類指控還可能導致美國能源部、國會、認證機構、州立法機構或其他政府機構對包括阿斯彭大學和加州大學在內的所有營利性機構進行更嚴格的審查和監管。
由於新的法規或國會的行動或第四章項目資金的減少，我們未來的註冊人數可能會減少，合規成本可能會增加。
《高等教育法》大約每五到六年提交國會重新授權一次。當國會沒有就完全重新授權採取行動時，通常會修改和延長授權。此外，國會每年通過預算和撥款程序審查和確定第四章方案的撥款。不能保證國會不會在未來制定減少第四章項目可供學生使用的資金的變化，包括在我們機構就讀的學生。國會採取的任何行動，如果大幅減少第四章項目的資金，或者我們的學校或學生參加這些項目的能力，都將需要我們安排其他財政援助來源，並將大幅減少我們的入學人數。入學人數的這種減少將
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對我們的收入和經營結果有實質性的不利影響。國會的行動還可能要求我們修改我們的做法，這可能會導致行政和監管成本增加，利潤率下降。
此外，針對提供在線教育的營利性公司的監管行動和調查也越來越多。我們無法肯定地預測未來是否會有任何立法在國會獲得通過或簽署成為法律。第四章項目之間的資金重新分配、參與這類項目的要求的重大變化，或者完全不同的第四章項目的替代，可能會降低學生在我們機構資助他們的教育的能力，並對我們的收入和運營結果產生不利影響。
如果我們遵守美國能源部法規的努力與美國能源部對這些條款的解釋不一致，無論是由於沒有足夠的時間實施必要的變更、對規則含義的不確定性，還是其他原因，我們可能被發現違反了此類條款，美國能源部可能會對我們施加罰款，限制我們獲得第四章資金的能力，和/或限制或終止我們學校獲得第四章計劃資金的資格。我們無法肯定地預測新的和即將出台的監管規定將對我們的業務產生什麼影響。
由於我們會受到制裁，如果我們不能正確計算並及時退還尚未完成學業就停止參加的學生的第四章計劃資金，我們未來的經營業績可能會受到不利影響。

參加第四標題計劃的學校必須正確計算已支付給在完成之前撤回或降低其教育計劃入學資格的學生的未賺取第四標題計劃資金的金額，並必須及時退還這些未賺取的資金，通常在學校確定該學生退出的日期後45天內。根據美國能源部的規定，在與學業相關的活動中使用最後一天出席的機構必須根據準確的機構記錄(而不是學生的出席證明)確定相關日期。這一定義在2020年9月2日的最終規則中得到了進一步細化，對於在線課程，“學術出勤”是指從事與學術相關的活動，如通過在線討論、學習小組、互動輔導參加異步課程，或發起與教職員工的聯繫以提出學術問題；僅僅出於退還資金要求或參與學術課程的目的，登錄在線課程並不構成“學術出勤”。2020年9月2日的最終規則還包括更新退學學生的確定，以及根據基於學期的模塊化日曆計算退款。根據美國能源部的規定，在該機構的年度合規審計或項目審查中，對5%或更多被抽樣的學生遲交第四章項目資金構成重大違規行為。如果沒有正確計算和及時退還未賺取的資金，我們可能不得不償還第四章資金、發佈以能源部為受益人的信用證或以其他方式受到能源部的制裁，這可能會增加我們的合規成本，並對我們的運營結果產生不利影響。這可能會對我們的系統產生影響, 我們未來的運營和現金流。存在對這些新規則的誤解導致延遲或計算錯誤的退款的風險。在我們收購USU後，我們瞭解到它的前身未能遵守先前的規則。結果，我們被要求郵寄一張71,634美元的信用證，而這一金額已降至9,872美元。
如果我們不能確保我們的遠程教育計劃的交付支持學生和教師之間的定期和實質性的互動，我們的遠程教育計劃可能被視為“函授課程”，這可能使這些計劃沒有資格參加第四章計劃。
美國能源部區分遠程教育和函授課程。遠程教育包括向與教師分離的學生提供教學，支持學生和教師之間定期和實質性的互動，這是遠程教育課程的一個關鍵區別特徵。函授課程不涉及學生和教師之間定期和實質性的互動。如果一所院校有50%或以上的學生在最近完成的頒獎年度內就讀函授課程，或超過50%的課程是函授課程，則該院校沒有資格參加第四標題課程，這使得學校的遠程教育涉及定期和實質性的互動非常重要。如果Aspen和USU遠程教育課程不包括足夠的有記錄的定期和實質性互動，它們可以被視為函授課程，我們需要在達到50%的門檻後將大學收到的所有標題IV資助退還到頒獎年度開始時。
新規定側重於定期和實質性互動，以及遠程教育的其他要素，於2021年7月1日生效。這些規定包括更新的定義，包括對遠程教育定義的修正，以及美國能源部將認為足夠定期的，即預定的與教員的互動，學術參與，以及評估和監測的例子學生成功的關鍵。更新沒有要求我們對我們的計劃或交付方法進行實質性更改。
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如果我們不能證明“財務責任”，阿斯彭大學和密歇根州立大學可能會失去參加第四章項目的資格，或者為了保持參加第四章項目的資格而被要求提交信用證。
要參與第四章計劃，有資格的機構必須滿足美國能源部規定的具體財務責任措施，或郵寄以美國能源部為受益人的信用證，並可能接受其他條件，如關於其參與第四章計劃的額外報告要求或監管監督。自2020年7月1日起，美國能源部更新了其在評估機構是否負有財務責任時考慮的觸發事件和因素，這可能會使未來的合規更加困難或成本更高，我們預計目前的規則制定過程將產生更多因素，美國能源部將在其財務責任評估中考慮這些因素；然而，如上所述，金融責任監管方案預計不會在2023年7月生效日期之前及時完成。美國能源部還可以將其財務責任措施適用於符合條件的機構的運營公司和所有權實體，如果運營公司或所有權實體不滿足此類措施，則要求該機構滿足繼續參與第四標題計劃的替代標準。這些替代標準中的任何一項都會增加我們遵守監管的成本。如果我們不能達到這些替代標準，我們將失去參加第四章項目的資格。如果我們不能證明我們的財務責任，從而失去了參加第四章課程的資格，我們的學生將失去在我們機構使用的第四章課程資金，這將限制我們的增長潛力，並對我們的招生、收入和運營結果產生不利影響。
如果我們不能證明“管理能力”，我們可能會失去參加第四章項目的資格。
美國能源部條例規定了一個機構必須滿足的廣泛標準，以確定它具有參與第四章計劃所需的“管理能力”。如果一家機構未能滿足上述任何標準或遵守美國能源部的任何其他規定，美國能源部可以要求償還第四章資金，將該機構從第四章資金的“預付款”系統轉移到現金監控狀態或“報銷”付款系統，將該機構置於臨時認證狀態，或啟動一項程序，對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止該機構參與第四章計劃。
行政能力也是2021/2022年規則制定過程中的一個議題。談判者討論的議題文件包括對這些條款的實質性更新，包括圍繞經濟援助諮詢和資金支付的額外要求，遵守HEA的其他領域和第四章規定，如GE、BDTR和90/10，確保適當的高中畢業文件，確保為需要此類培訓的學生提供足夠的臨牀安置，併為註冊GE項目的學生提供就業服務。據我們所知，這一一攬子計劃尚未在OIRA/OMB上公佈，為擬議規則制定的任何文本都尚未公開。我們預計，美國能源部將盡快將這項擬議的規則提交給適當的白宮辦公室，試圖滿足主日曆時間表。
如果我們被發現沒有滿足美國能源部的“管理能力”要求，我們可能會在獲得或失去第四章計劃資金方面受到限制，這將限制我們的增長潛力，並對我們的註冊、收入和運營結果產生不利影響。
因為我們依賴第三方來協助我們管理我們參與第四章計劃的事宜，他們不遵守適用的規定可能會導致我們的一所學校或兩所學校失去參加第四章計劃的資格。
我們依賴第三方的幫助來遵守參與我們學校的第四章計劃的複雜管理。第三方協助我們管理我們參與的第四章計劃，如果其中一人或兩人都不遵守適用的規定，我們可能要為他們的行為負責，我們可能會失去參加第四章計劃的資格。此外，如果第三方服務商不再能夠為我們提供服務，我們可能無法以及時或經濟高效的方式更換其中一個或兩者，或者根本無法更換，並且我們可能會失去遵守第四章計劃要求的能力，這將限制我們的增長潛力，並對我們的註冊人數、收入和運營結果產生不利影響。
如果我們向參與招聘、錄取或經濟援助活動的個人支付不允許的佣金、獎金或其他獎勵款項，我們將受到制裁。
參加第四章項目的學校不得直接或間接基於成功招收學生或獲得經濟援助而向參與招生或入學活動的任何人提供任何佣金、獎金或其他獎勵付款，也不得直接或間接決定是否授予第四章項目資金。如果我們違反適用的能源部規則支付獎金、佣金或其他獎勵款項，我們可能會受到制裁，這可能會產生實質性的不利影響
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對我們業務的影響。獎勵支付規則及其如何解釋的相關不確定性也可能影響我們在僱傭政策和做法方面的方法或限制我們的選擇，從而可能對我們招聘和留住員工的能力產生負面影響，因此我們的業務可能會受到實質性的不利影響。
此外，美國政府問責局發佈了一份報告，批評美國能源部執行獎勵支付規則，美國能源部已承諾加大執法力度。如果美國能源部確定一家機構違反了獎勵支付規則，它可能會要求該機構修改其支付安排，以使美國能源部滿意。能源部還可以對該機構處以罰款，或採取行動限制、暫停或終止該機構參與第四章的計劃。能源部還可尋求追回與被禁止的獎勵付款有關的第四章資金。此外，第三方可以代表美國能源部提起訴訟，指控其違反獎勵付款條款。這類訴訟可能會促使美國能源部展開調查。特別是考慮到圍繞獎勵支付規則的不確定性，Qui Tam或舉報人訴訟或美國能源部調查的存在、迴應成本和結果可能會對我們的聲譽產生重大不利影響，導致我們的註冊人數下降，並可能導致我們產生對我們的業務至關重要的成本等。因此，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。
如果他們的學生貸款違約率太高，我們的學校可能會失去參加第四章項目的資格。
美國能源部條例規定，當一年或若干年的歷史違約率達到一定水平時，機構參加第四章計劃的資格終止。由於我們招收參加這些計劃的學生的經驗有限，我們掌握的歷史違約率信息也很有限。預計在短期內進入還款階段的學生相對較少，這可能導致少數學生拖欠貸款，對我們的違約率產生相對較大的影響。如果阿斯彭大學或密歇根州立大學因學生貸款違約率高而失去參加第四標題計劃的資格，我們的學生將不再有資格使用我們機構的第四標題計劃資金，這將顯著減少我們的招生人數和收入，並對我們的運營結果產生實質性的不利影響。此外，高違約率被列入最新的“金融觸發因素”清單，以及在談判制定規則期間討論的行政能力要素。
如果任何一家院校認證機構失去了美國教育部長的認可，或者我們未能保持對阿斯彭大學和USU的院校認證，我們可能會失去參與第四章課程的能力。

對認證機構及其對大學的認證的監管審查可能會繼續下去。雖然阿斯彭大學和密歇根州立大學都獲得了美國能源部認可的認證機構的認證，但如果美國能源部限制、暫停或終止任何一家認證機構的認可，該機構可能會失去參與第四章課程的能力。如果我們在這種情況下不能依靠認證，我們的學生和我們的機構將沒有資格參加第四章課程，這樣的後果將對招生、收入和運營結果產生實質性的不利影響。此外，教育部部長在認證過程中加強對認證機構的審查，可能會導致認證機構對機構進行更嚴格的審查。
此外，基於對營利性教育部門的持續審查，認證機構可能會通過採用額外的標準、標準和政策來應對，這些標準、標準和政策旨在監控、監管或限制像阿斯彭大學和USU這樣的營利性機構的增長。被認證機構採取的或與之相關的行動，包括機構的法律地位、控制形式或所有權/管理的任何變化，機構財務狀況的任何重大變化，或招生和/或項目的任何重大增長或下降，都可能使被認證機構接受適用認證機構的額外審查。
如果我們不遵守美國能源部的重大失實陳述規則，可能會導致對我們學校的制裁。
如果某一機構對其教育項目的性質、財務收費或畢業生的就業能力作出重大虛假陳述，美國能源部可以對該機構採取行動。2011年，美國能源部擴大了構成重大虛假陳述的活動。根據美國能源部的規定，當機構本身、其代表之一或與機構簽訂了提供教育項目、營銷、廣告或招生服務協議的組織或個人直接或間接向學生、準學生或任何公眾、認證機構、州機構或教育部長作出重大虛假陳述時，該機構即屬重大失實陳述。條例將失實陳述定義為任何虛假、錯誤或誤導性的陳述，並將誤導性陳述定義為任何可能或傾向於欺騙或混淆的陳述。該規例將重大失實陳述界定為任何失實陳述，而該失實陳述可合理地預期被作出失實陳述的人會倚賴或已合理地倚賴該失實陳述，以致對該人造成損害。如果能源部確定一所機構進行了重大虛假陳述，能源部可以撤銷該機構的計劃參與協議，對該機構參與第四標題計劃施加限制，拒絕代表以下機構提出的參與申請
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或對該機構提起訴訟，對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止該機構參與第四章課程的資格。我們預計，我們的行業可能會增加要求大幅失實陳述的行政行動和訴訟，這至少會增加與辯護此類行動相關的法律成本，因此我們的業務可能會受到實質性和不利的影響。
如果我們不遵守美國能源部的學分要求，可能會導致對我們學校的制裁。
美國能源部為第四章的目的定義了“學分小時”。然而，對於不轉到學位的學位課程和非學位課程，學分小時的定義是不同的。學分時間用於標題IV，以定義符合條件的課程和學年，並確定招生狀態和院校可能為特定課程的學生支付的標題IV資助金額。這些規定將學位課程的學分時間定義為制度上確立的等值，合理地近似於某些特定的課上和課外時間以及其他學術活動的等量工作，這些工作可能會由該機構的認證機構審查。對於不轉到學位課程的非學位課程，美國能源部的規定提供了一個特定的公式，用於根據課程的時鐘小時數來計算學分小時。美國能源部表示，如果它發現一家機構違反了標題IV的學分時間定義，它可能會要求該機構償還根據不正確的學分時間分配而獲得的標題IV的金額，如果它發現嚴重誇大了學分時間，它可能會對該機構處以罰款，或限制、暫停或終止其參與標題IV計劃，其結果可能是我們的業務受到實質性的不利影響。
2020年9月2日發佈的最終規則於2021年7月1日生效，其中包括一個新的公式，用於計算沒有轉移到學位的非學位項目有資格獲得標題IV資助的學分小時。阿斯彭大學和USU沒有資格獲得標題IV資助的項目，這些項目不會獲得學位，這一規則的變化不會產生任何影響。
美國國會繼續審查營利性中學後教育部門，這可能會導致立法或美國能源部額外的規則制定，可能會限制或限制自有學校參加第四標題計劃，從而可能對我們的業務產生實質性和不利影響。
近年來，美國國會加大了對營利性教育機構的關注，包括它們參與第四標題項目的問題，並就此類問題舉行了聽證會。此外，在對營利性機構進行祕密調查後，美國政府問責局發佈了一系列報告。我們無法預測這些聽證會和報告將在多大程度上或是否會導致立法、影響我們參與第四章項目的進一步規則制定，或更有力地執行第四章要求。此外，由於HEA正在等待新政府的重新授權，政治考慮可能會影響到第四章的資金以及未來立法中對營利性教育的處理。如上所述，拜登政府制定了一個非常激進的2021年和2022年規則制定時間表，目的是重寫眾多法規。

在某種程度上，如果通過任何法律或法規，限制或限制專有學校參加第四章計劃或限制專有學校學生有資格獲得的聯邦學生資助金額，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。
如果不遵守美國能源部實施的聯邦校園安全和安保報告要求，將受到制裁，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
我們必須遵守某些校園安全和安保報告要求，以及經2013年《暴力侵害婦女重新授權法》修訂的1990年《珍妮·克萊裏校園安全政策披露和校園犯罪統計法》(以下簡稱《克萊裏法》)中的其他要求。Clery Act要求機構向美國能源部報告，並在其年度安全和安保報告中披露最近三個歷年在該機構所謂的“Clery地理區域”內發生的某些犯罪數量的統計數據。隨着我們擴展到新的校園地點，我們遵守《Clery Act》的努力將變得更加昂貴，不遵守的風險也將增加。 如果不遵守《Clery Act》的要求或美國能源部頒佈的法規，可能會被處以罰款或暫停或終止我們參加第四章項目的資格，可能會導致訴訟，或者可能損害我們的聲譽，每一項都可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。雖然與教育法規無關，但我們必須遵守州和地方的社會距離和流行病相關法規和命令。這些要求可能會增加我們的費用。
一般風險
由於我們無法控制的因素，我們的股票價格可能會波動。
44
目錄表

以下任何因素都可能影響我們普通股的市場價格：

•未能解決我們的流動性風險；
•我們未能解決亞利桑那州的監管問題；
•我們的增長率下降，包括新生入學人數和開學人數；
•我們未能創造更多的物質收入；
•未能達到我們對未來經營業績的預測；
•我們未能達到金融分析師的業績預期；
•財務分析師的收益估計和建議的變化；
•我們對未來完成的任何融資條款的公開披露；
•披露我們每月付款計劃和收款的結果；
•經濟衰退，影響我們收回應收賬款的能力；
•我們或我們的競爭對手宣佈重大合同、新服務、收購、商業關係、合資企業或資本承諾；
•第四章資金的損失或其他監管行動；
•本公司高級職員、董事或其他股東大量出售普通股；
•賣空活動；
•未來任何不遵守納斯達克規則的行為或公司採取的迴應行動；或
•類似公司的市場估值變化。
在過去，隨着公司證券市場價格的波動，證券集體訴訟經常會被提起。針對我們的證券集體訴訟可能會導致鉅額成本，並分散我們管理層的時間和注意力，否則這些時間和注意力將用於我們的業務。
由於我們可能在未經股東批准的情況下發行優先股，並有其他反收購防禦措施，第三方可能更難收購我們，並可能壓低我們的股價。.
本公司董事會(以下簡稱“董事會”)可在不經本公司股東投票的情況下，發行一股或多股每股有一票以上投票權的額外優先股。這將允許我們的董事會向支持我們和我們管理層的投資者發行優先股，並將我們業務的有效控制權交給我們的管理層。此外，優先股的發行可能會阻止收購，導致我們的股價下跌和我們普通股的利息下降。這可能會增加股東出售普通股的難度。這也可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌，即使我們的業務表現良好。
項目1B。未解決的員工評論。
沒有。
項目2.財產
截至2022年4月30日，我們在鳳凰城、聖地亞哥、紐約市、丹佛、奧斯汀、坦帕、納什維爾、亞特蘭大和加拿大新不倫瑞克省租賃了約191,328平方英尺的辦公和教室空間。截至2022年4月30日的財年，我們的租賃費用為3,868,333美元。
第3項.法律程序
有時，我們可能會捲入與我們在正常業務過程中的運營所引起的索賠有關的訴訟。截至本報告日期，除下文所述外，吾等並不知悉有任何其他待決或威脅訴訟可合理預期對吾等的經營結果產生重大影響，亦無任何訴訟令吾等的任何董事、高級管理人員或聯屬公司、或任何註冊股東或實益股東成為不利一方或擁有不利吾等利益的重大利益。
2022年4月6日，阿斯彭在亞利桑那州高等法院被送達集體訴訟，指控阿斯彭違反了亞利桑那州消費者欺詐法和不當得利，基於班級代表的指控，阿斯彭錯誤陳述了其執照前護理計劃的質量。如上所述，這一投訴很可能是對AZ Bon針對Aspen的與該項目相關的訴訟的迴應。此時，阿斯彭採取的唯一行動就是申請變更場地。潛在班級的規模尚不清楚。
45
目錄表
2013年2月11日，HEMG及其主席Patrick Spada先生在紐約州法院起訴本公司、若干高級管理成員及我們的董事，要求賠償主要源於(I)本公司在提交給美國證券交易委員會和美國司法部的文件中涉嫌虛假和誤導性陳述，其中本公司披露HEMG和Spada先生在未經董事會授權的情況下借入220萬美元，(Ii)涉嫌違反2012年4月的一項協議，根據該協議，本公司同意在多種條件和時間限制的情況下從HEMG購買本公司的某些股份，及(Iii)因Spada先生不同意本公司所從事的若干業務交易而導致HEMG股份價值減值的指控，所有交易均獲董事會批准。
2013年12月10日，該公司向紐約州同一法院對HEMG和Spada先生提起了一系列反訴。根據2014年8月4日的命令，紐約法院駁回了HEMG和Spada提出的駁回該公司對他們的欺詐反訴的動議。
2014年11月，該公司和阿斯彭大學起訴HEMG，要求追回根據2008年的兩項協議到期的款項，根據這兩項協議，阿斯彭大學將課程材料出售給HEMG，以換取未來的長期付款。2015年9月29日，公司和阿斯彭大學獲得了一項違約判決，金額為772,793美元。這一違約判決引發了下一段討論的破產申請。
2021年7月21日，破產受託人根據信託中的可用資產向公司支付了498,120美元，其中包括
在所附合並業務報表中的“其他收入(費用)淨額”中。因此，該公司寫道
從2022財政年度第一季度收到的結算款項中扣除45 329美元的應收賬款淨額，並錄得收益。沒有更多的資產可供分配。在某個時候，紐約州法院的訴訟可能會重新開始。
第四項礦山安全信息披露
不適用。
46
目錄表
第II部
第五項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。
我們的普通股在納斯達克全球市場上市，交易代碼為ASPU。
納斯達克最近一次報告的普通股售價是2022年7月22日，為1.23美元。截至那一天，我們有104名紀錄保持者。我們普通股的持有者中有更多的人是“街頭名人”或實益持有人，他們的股票由銀行、經紀商和其他金融機構登記持有。
股利政策
我們沒有為我們的普通股支付現金股息，在可預見的未來也不打算支付此類股息。我們的董事會將根據許多因素來決定我們未來的股息政策，包括經營結果、資本要求和一般業務狀況。
股權證券的未登記銷售
沒有。
第六項。[已保留]
第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。
您應該結合我們的合併財務報表閲讀下面的討論，合併財務報表包含在本年度報告的其他地方的Form 10-K中。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析包含反映我們的計劃、估計和信念的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與前瞻性陳述中討論的結果大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括本文所包含的風險因素中討論的那些因素。
關鍵術語
在我們的業務管理方面，我們識別、衡量和評估各種運營指標。我們在管理業務時使用的主要指標如下：
運營指標
•生存期值(“LTV”)-是本公司大學錄取的每名新生在考慮自然減員後支付的加權平均學雜費總額。
•預訂-定義為將LTV乘以每個運營實體的新學生入學人數。
•每次投保的平均收入(ARPU)-通過將總預訂量除以每個運營實體的總登記數來定義。
營運成本及開支
•收入成本-包括教學成本和服務以及營銷和促銷成本。
◦教學成本-主要包括與公司教育項目的管理和交付相關的成本。此費用類別包括與在線教師相關的薪酬成本、技術許可證成本以及與直接向學生提供服務的其他支持團體相關的成本，並計入收入成本。
◦營銷和促銷費用-包括與製作營銷材料和廣告相關的成本，以及外部銷售成本。此類成本一般受廣告媒體成本、公司營銷和招聘工作的效率以及以下方面的廣告舉措支出的影響
47
目錄表
新的和現有的學術課程。我們從事非直接回應廣告活動，根據廣告活動的類型，這些活動在發生時或首次廣告發生時計入費用並計入收入成本。
•一般及行政開支-主要包括從事行政和學術管理和運營的人員的薪酬支出(包括基於股票的薪酬支出)和其他與員工相關的成本、財務、法律、税務、信息技術和人力資源、專業服務費、財務援助處理成本、不可資本化的課件和軟件成本、公司税和設施成本。
非GAAP財務衡量標準：
•扣除利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)-是一項非公認會計準則的財務指標。關於2022年和2021年財政年度淨虧損與EBITDA的對賬，見“非公認會計準則--財務計量”。
•調整後的利息、税項、折舊及攤銷前收益(“調整後的EBITDA”) -是一項非公認會計準則的財務指標。關於2022年和2021年財政年度調整後EBITDA淨虧損的對賬，見“非公認會計準則--財務計量”。
公司概述
Aspen Group，Inc.是一家教育技術控股公司。它經營着兩所大學，阿斯彭大學公司(“Aspen University”或“AU”)和美國大學公司(“United States University”或“USU”)。
除非上下文另有説明，否則所提及的“公司”、“AGI”、“Aspen Group”、“We”、“Our”和“Us”均指Aspen Group，Inc.。
AGI利用其教育技術基礎設施和專業知識，使其兩所大學--阿斯彭大學和美國大學--能夠實現讓大學再次負擔得起的願景。因為我們相信高等教育應該是學生長期經濟成功的催化劑，我們通過提供負擔得起的學費來謹慎理財，這是高等教育最大的價值之一。相對於未來的增長，AGI的主要關注點是瞄準高增長的護理專業。截至2022年4月30日，兩所大學13,334名在校學生中有11,522人(佔所有在校學生的86%)是攻讀學位的護理專業學生。在尋求護理學位的學生中，有9562人是為獲得高級學位而學習的RN，其中6672人在阿斯彭大學，2890人在華盛頓州立大學。相比之下，其餘的1,960名護理學生在鳳凰城、奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大都會參加阿斯彭大學的BSN預證計劃。
自2014年3月以來，阿斯彭大學一直在提供月付計劃，適用於所有在線學位課程的所有學生。月付計劃的設計是這樣的，學生每月支付一次固定費用，每月支付的費用用於支付總出勤費(學費和雜費，不包括教科書)。月付計劃為在線本科生提供了支付學雜費的機會，在線本科生每月250美元，在線碩士學生325美元/月，在線博士生375美元/月，免息，從而為學生提供了每月付款的選擇，而不是申請聯邦經濟援助貸款。
自2017年夏天以來，美國州立大學一直提供月度付款計劃。如今，USU提供了在線RN to BSN課程(250美元/月)、在線MBA/MAED/MSN課程(325美元/月)、在線文科混合學士學位在線課程、加州教師資格認證委員會批准的教師資格認證課程(350美元/月)以及在線護理-家庭護理從業人員(FNP)混合理科碩士課程(375美元/月)的月薪計劃。
自1993年以來，阿斯彭大學一直獲得DEAC的全國認證，DEAC是美國能源部和CHEA認可的國家認證機構。2019年2月25日，DEAC通知阿斯彭大學，它已將其認證續簽五年，至2024年1月。
自2009年以來，USU一直獲得WSCUC的區域認證。
根據《高等教育法》和聯邦學生資助計劃(標題四，HEA計劃)，這兩所大學都有資格參加。
AGI學生人口概況
48
目錄表
AGI在非盟和密歇根州立大學積極尋求學位的學生人數同比下降4%，從13,886人降至13,334人。澳州大學的在校學生總人數同比下降8%，從11,117人降至10,225人。與去年同期相比，密歇根州立大學的在校學生總人數從2769人增加到3109人，增幅為12%。下面的圖表顯示了五個季度的活躍學生團體結果。

申請護理學位的學生有11522人，佔兩所大學活躍學生總數的86%。在尋求護理學位的學生中，有9562人是為獲得高級學位而學習的RN，其中6672人在阿斯彭大學，2890人在華盛頓州立大學。相比之下，其餘的1,960名護理學生在鳳凰城、奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大都會參加阿斯彭大學的BSN預證計劃。由於鳳凰城地鐵的停招，BSN許可前計劃的學生人數從2382人減少到1960人，即422人。

下面的圖表顯示了大學護理專業學生與總學生的比例。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1487198/000148719822000008/aspu-20220430_g1.jpg
AGI新生入學人數
非盟大學的新生入學人數同比下降了37%，密歇根州立大學的新生人數同比下降了11%。新生入學主要受菲尼克斯註冊前校區停止招生的影響，以及2022年第四季度營銷支出比上一季度減少100萬美元(支出減少是針對AU的在線護理學位，基於一年前啟動的Aspen 2.0支出重新分配)。

過去五個季度的新生入學人數如下：
按季度劃分的新生入學人數
Q4'21Q1'22Q2'22Q3'22Q4 2022
阿斯彭大學1,593 1,601 1,750 1,301 1,010
美國589 675 630 481 525
總計2,182 2,276 2,380 1,782 1,535
預訂分析和ARPU
與上年相比，2022財年的預訂量減少16%，從1.434億美元降至1.206億美元E前一年。正如前面所討論的，積極主動的菲尼克斯許可前註冊減少、計劃的許可後營銷減少以及最近的COVID激增導致預訂量同比下降。
與去年同期相比，2022財年第四季度ARPU較上年同期下降2%，主要是由於許可前計劃在鳳凰城的阿斯彭大學的預訂量減少。
49
目錄表
21財年招生人數
21財年收入預訂量1
2012財年招生人數
2012財年收入預訂量1
更改總預訂量和ARPU的百分比
阿斯彭大學6,975 $101,560,950 5,662$79,418,100 
美國2,346 41,805,720 2,311$41,182,020 
總計9,321$143,366,670 7,973$120,600,120 (16)%
ARPU1
$15,381 $15,126 2 %
_____________________
1通過將每個運營實體的終身價值(LTV)乘以新生入學人數來定義“預訂量”。“每一次入學的平均收入”(ARPU)的定義是，總預訂量除以每個運營實體的新生入學總數。
在2022財年，該公司繼續將其增長資本幾乎完全集中在其兩個具有更高終身價值的許可證學位項目上。以下是對這兩個關鍵的執照學位課程的描述。
護理學學士(BSN)資格預審課程
Aspen的BSN資格預審計劃為學生提供了成為一名受過BSN教育的護士並學習作為專業註冊護士(RN)執業所需的基本技能的機會。技能實驗室、臨牀模擬、研討會和基於社區的臨牀經驗是課程的支柱。完成學業後，學生有資格在他們選擇執業的州或地區參加國家委員會執照考試(NCLEX)(NCLEX是所有州用於潛在註冊護士執照的國家註冊護士考試)。學生向護理與健康科學學院提供他們的州護理委員會申請表，學校代表學生個人完成這些表格，並在他們選擇實習的州參加考試。在通過NCLEX考試後，學生們將與他們所在的州護理委員會合作，最終確定他們的職業證書。
我們為那些目前沒有國家註冊護士執照，幾乎沒有或沒有護理經驗的學生設計了這個項目。對於沒有大學學分的學生，上大學的總費用是52,175美元(41445美元的學雜費，10730美元的學費)，這還不包括教科書。
亞利桑那州鳳凰城
阿斯彭大學於2018年7月在亞利桑那州鳳凰城的初始校區開始提供BSN預許可計劃。 由於菲尼克斯大都市區的巨大需求，2019年1月，阿斯彭大學開始提供白天(7月、11月、3月)和晚上/週末(1月、5月、9月)的課程，相當於每年6個學期開始。2019年9月，阿斯彭大學與HonorHealth合作，在鳳凰城大都市區開設了第二個校區。
阿斯彭大學在2022年1月28日的會議上收到亞利桑那州護理委員會的指導後，自願立即暫停招收新學生和組建新的隊列(從2022年2月開始)。根據與亞利桑那州護理委員會的同意協議，它現在處於試用期，在此期間必須滿足某些條件，然後才能再次開始形成新的隊列，包括連續四個季度保持每個季度最低80%的NCLEX首次通過率，更詳細地描述在第1頁的項目1-商業中的“亞利桑那州護理緩刑委員會”。在完成試用期並事先獲得亞利桑那州護理委員會批准之前，我們不會在鳳凰城大都市區組建任何額外的護理隊列。阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。
我們在亞利桑那州以外開設的許可前地點是在課程改進、NCLEX考試準備產品和NCLEX教練到位的情況下推出的，這些新的同齡人被要求具有更高的入學GPA要求，並受到相對於HELI A2入學考試分數的更嚴格要求，以及核心護理計劃競爭評估過程中概述的其他要求。因此，這些隊列預計將提供符合每個州要求的首次NCLEX通過率。儘管這些地點中有三個位於較小的二線城市，但每一個城市都經歷着高人口增長率，預計這將增加對護理學位的長期需求。
佐治亞州亞特蘭大
50
目錄表
2022年1月20日，該公司宣佈，阿斯彭大學在佐治亞州亞特蘭大的新BSN許可前地點獲得了州註冊護士監管委員會的最終批准。亞特蘭大遺址由鳳凰城大學佔據，位於859山。弗農駭維金屬加工北，第100套房，位於285號州際公路附近，在亞特蘭大內環的桑迪斯普林斯郊區。阿斯彭大學於2022年2月開始在亞特蘭大招收護理專業預科(PPN)一年級學生，預計2022年秋季招收護理核心學生(2-3年級)。
德克薩斯州奧斯汀
Aspen大學在奧斯汀的BSN預許可項目位於朗洛克郊區的Frontera Crossing辦公樓，位於西路易斯·亨納大道101號。該建築位於35號州際公路和駭維金屬加工45號州際公路的交界處，這是大都市地區交通最繁忙的高速公路交易所之一，每天可看到約143,362輛汽車。阿斯彭大學最初的PPN招生從2020年9月29日開始，第一個核心隊列開始於2021年2月。
佛羅裏達州坦帕市
阿斯彭大學在坦帕的BSN預審項目位於坦帕橡樹大道12802號。從75號州際公路和東弗萊徹大道的交叉口可以看到這座建築，靠近南佛羅裏達大學，每天可以看到大約126,500輛車。阿斯彭大學最初的PPN招生從2020年12月8日開始，第一個核心隊列開始於2021年6月。
田納西州納什維爾
阿斯彭大學在納什維爾的BSN預審項目位於Dabbs大道1809號。園區距離40號州際公路和155號州際公路交叉口很近，靠近索內斯塔·納什維爾機場。2021年4月27日，阿斯彭大學開始在田納西州納什維爾招收PPN一年級學生。第一個核心隊列始於2021年6月。
密歇根州立大學護理學碩士-家庭護理從業人員(MSN-FNP)
密歇根州立大學在健康科學、商業與技術和教育方面提供大量護理學位課程和其他學位課程。它的主要註冊計劃是MSN-FNP，這是為尋求護士執業執照的BSN準備的註冊護士設計的。MSN-FNP是一個在線混合的48學分學位課程，100%在線課程，包括完成540個臨牀和32個實驗室小時的課程部分。
雖然MSN-FNP的實驗室工作時間已經在USU的聖地亞哥設施完成到2020年底，但MSN-FNP項目的快速增長導致AGI在2021年開設了另外兩個浸入式地點。具體地説，該公司在菲尼克斯(機場旁邊)的主要設施和我們在佛羅裏達州坦帕市的位置的一樓建造了額外的套房。因此，學生們現在可以選擇在三個不同的地鐵地點參加週末沉浸：聖地亞哥、鳳凰城和坦帕。
應收賬款-月度付款計劃(MPP)
該公司為其學生提供幾種付款選擇，包括每月付款計劃(MPP)、分期付款計劃和經濟援助。過去幾年，我們應收賬款的增長主要是因為學生利用了我們開創性的月度付款計劃，該計劃於2014年在阿斯彭大學推出，隨後在2018財年在USU推出。截至2022年4月30日，MPP應收賬款總額佔應收賬款總額的83%。在MPP應收賬款總額中，約50%是在每個非盟和蘇聯酋產生的。
月供計劃是一種私人教育貸款，固定利率為0%(0%APR)，沒有首付。每個月，學生將支付250美元、325美元、350美元或375美元(取決於項目)，直到支付該項目的費用。能夠在固定的時間內支付學位費用的吸引力推動了這一計劃的增長。MPP的設計目的是讓學生可以將學位的費用計入他們的月預算中。
長期應收賬款
當學生簽約按月付款計劃時，公司可以預期在學生項目的整個生命週期內賺取一筆合同金額。這筆全額合同金額不能在登記時記為應收賬款。當學生上一堂課時，收入就是在這八週的課程中賺取的。一些學生加快了他們的計劃，上了兩節課
51
目錄表
每八週一次，這會增加學生的應收賬款餘額。如果該餘額的任何部分將在超過12個月的期間內支付，該部分將反映為長期應收賬款。

由於越來越多的人接受我們的每月付款計劃，我們的長期應收賬款餘額從2021年4月30日的10,249,833美元增加到2022年4月30日的11,406,525美元。這些是MPP學生，他們在36個月、39個月和72個月內每月還款。一般來説，USU MSN-FNP項目的學生在72個月內付款，因此，USU 72個月付款計劃的一部分影響成為長期應收賬款。

應收賬款被認為是短期的，只要剩餘付款不超過12個月。超過12個月的付款被視為長期付款。以下是短期和長期應收賬款以及合同價值的圖表：
ABC
在12個月或更短的時間內到期的按月付款計劃課程所欠的剩餘付款部分
在超過12個月後到期的按月付款計劃所選課程的剩餘付款部分
預期將來的班級
被接管
節目平衡。
短期
應收帳款		長期的
應收帳款		未記錄在
財務報表
A、B和C的總和將等於該項目的總成本。

經營成果
以下為本公司截至2022年4月30日止三個月(“2022年第四財年第四季度”)與截至2021年4月30日止三個月(“2021年第四財年”)及截至2022年4月30日止年度(“2022財年”)與截至2021年4月30日止年度(“2021財年”)的經營業績比較。
收入
下表顯示選定的合併業務報表佔收入的百分比(因四捨五入而產生的差額)：
52
目錄表
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022202120222021
收入100 %100 %100 %100 %
運營費用：
收入成本(不包括下面單獨顯示的折舊和攤銷)
教學成本和服務27 %24 %25 %23 %
營銷和促銷費用18 %22 %21 %21 %
收入總成本(不包括下面單獨顯示的折舊和攤銷)44 %46 %46 %43 %
一般和行政58 %59 %59 %62 %
壞賬支出2 %3 %2 %3 %
折舊及攤銷5 %5 %4 %4 %
總運營費用109 %112 %112 %112 %
營業虧損(9)%(12)%(12)%(12)%
其他收入(支出)：
利息支出(2)%— %(1)%(3)%
其他收入(費用)，淨額— %— %1 %— %
其他(費用)收入合計，淨額(2)%— %— %(3)%
所得税前虧損(11)%(12)%(12)%(15)%
所得税費用— %— %1 %— %
淨虧損(11)%(12)%(12)%(15)%
下表列出了我們每個子公司的收入和總收入：
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
Au(自動)$12,803,513 $(504,300)(4)%$13,307,813 $51,839,354 $3,897,015 8%$47,942,339 
美國6,574,849 831,586 14%5,743,263 24,855,012 4,984,831 25%19,870,181 
收入$19,378,362 $327,286 2%$19,051,076 $76,694,366 $8,881,846 13%$67,812,520 
2022財年第四季度與2021財年第四季度比較
與2021年第四財年第四季度相比，2022財年第四季度的AU收入下降了4%，這主要是由於我們的菲尼克斯許可前校區在2022財年第四季度停止了註冊，以及根據2022財年制定的Aspen 2.0業務計劃，AU Nursing+其他部門的營銷支出大幅減少。非盟的在校學生人數從2021年4月20日的11,117人減少到2022年4月30日的10,225人。
AU簽訂了一份與其在亞利桑那州的BSN預許可計劃相關的同意協議，其中AZ Bon撤銷了對AU在亞利桑那州的預許可計劃的核心組成部分的批准，但同時對撤銷施加了有條件的暫緩。2022年6月，AZ Bon批准了阿斯彭大學的臨時批准請求，只要該項目在2025年3月31日之前符合同意協議. 然而，阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。約12%的AU註冊學生是其位於鳳凰城的兩個校園地點的BSN許可前護理項目的學生。非盟亞利桑那州計劃在2022財年佔AGI綜合收入的19.5%，預計在財年將下降到我們收入的約10%
53
目錄表
2023年。在與亞利桑那州護士委員會簽訂的同意協議下的試用期仍在進行期間，或者如果撤銷暫緩執行，這將導致我們無法繼續在亞利桑那州進行BSN許可前計劃運營，預計我們的收入將會下降。

與2021年第四財年第四季度相比，USU在2022財年第四季度的收入增長了14%，這主要是由於USU的MSN-FNP項目，這是USU學位項目中學生密度最高、LTV最高的項目。USU的在校學生人數從2021年4月20日的2769人增加到2022年4月30日的3109人。

除了鳳凰城許可前校區招生中斷的影響外，公司預計未來收入增長的大部分將來自Aspen的BSN許可前計劃和USU的MSN-FNP計劃，因為我們將繼續優先考慮我們最高的LTV學位課程，以實現我們的長期增長計劃。
2022財年與2021財年比較
與2021財年相比，2022財年非盟和USU的收入分別增長了8%和25%。AU收入同比增長的主要原因是，目前位於五個城市的BSN預許可計劃和AU博士在線學位計劃的學生人數增加；以及2022年第四季度營銷支出減少了100萬美元。USU的收入增加主要是由於上述為期三個月的收入討論中所述的學生人數增加。
收入成本(不包括下面單獨顯示的折舊和攤銷)
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
收入成本(不包括下面單獨列出的折舊和攤銷)$8,601,093 $(120,386)(1)%$8,721,479 $35,259,281 $5,805,54820%$29,453,733 
2022財年第四季度與2021財年第四季度比較
教學成本和服務
2022財年第四季度的綜合教學成本和服務從4,577,075美元增加到5,203,463美元，佔收入的27%，佔2021財年第四季度收入的24%，增加了626,388美元，增幅為14%。這一增長是由於不斷增長的USU FNP計劃的人員配備增加，以及在奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大新開設的執照前校區招聘新的教師和運營人員。
在2022財年第四季度和2021財年第四季度，AU的教學成本和服務分別佔AU收入的27%和24%。作為收入的百分比，教學成本和服務增加的主要原因是與BSN許可前園區地點的教師招聘相關的教師薪酬成本增加，以及學生技術許可成本增加。
2022財年第四季度和2021財年第四季度，USU的教學成本和服務分別佔USU收入的27%和25%。由於MSN-FNP項目的增長導致USU沉浸成本上升，導致更多地點的沉浸增加，以及相關的教員和用品成本，教學成本和服務佔收入的百分比有所增加。
市場營銷和促銷
2022財年第四季度的綜合營銷和促銷成本為3,397,630美元，佔收入的18%，而2021財年第四季度的綜合營銷和促銷成本為4,144,404美元，佔收入的22%，減少了746,774美元，佔收入的18%。營銷佔收入的百分比下降是因為計劃在2022財年第四季度減少營銷支出，以確保亞利桑那州私立高等教育委員會要求的擔保債券有足夠的抵押品。
2022財年第四季度和2021財年第四季度，AU的營銷和促銷成本分別佔AU收入的18%和21%。作為收入的百分比，營銷和促銷成本下降的主要原因是計劃在2022財年第四季度減少營銷支出。
由於計劃在2022財年第四季度減少營銷支出，USU的營銷和促銷成本分別佔2022財年第四季度和2021財年第四季度USU收入的11%和18%。
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目錄表
2022財年第四季度企業營銷成本為358,976美元，而2021財年第四季度為310,415美元，增加了48,561美元或16%。
2022財年與2021財年比較
教學成本和服務
2022財年的綜合教學成本和服務從15,275,131美元增加到19,463,085美元，佔收入的25%，佔2021財年收入的23%，增加了4,187,954美元，佔收入的27%。增加的主要原因是上述三個月收入成本討論中所述的因素。
2022財年和2021財年，AU的教學成本和服務分別佔AU收入的25%和22%。作為收入的百分比，教學費用和服務增加的主要原因是上述三個月討論中所述的因素。
2022財年和2021財年，USU的教學成本和服務分別佔USU收入的26%和25%。
市場營銷和促銷
2022財年的綜合營銷和促銷成本為15,796,196美元，佔收入的21%，而2021財年的合併營銷和促銷成本為14,178,602美元，佔收入的21%，增加了1,617,594美元，增幅為11%。營銷成本的增加是由於計劃在2022財年增加廣告支出，主要針對我們最高的LTV節目。具體地説，大部分增加的廣告支出用於不斷增長的USU MSN-FNP計劃和奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大的四個新的許可前地鐵地點。部分抵消了這一增長，在2022年第四季度，該公司減少了營銷支出，以確保亞利桑那州私立高等教育委員會要求的擔保債券有足夠的抵押品。
2022財年和2021財年，AU的營銷和促銷成本分別佔AU收入的20%。作為收入的百分比，營銷和促銷成本保持不變。
2022財年和2021財年，USU的營銷和促銷成本分別佔USU收入的16%和18%。
企業營銷和促銷成本在2022財年為1,353,657美元，而2021財年為1,068,292美元，增加了285,365美元或27%。
成本和開支
一般和行政
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
一般和行政$11,175,725 $(8,956)—%$11,184,681 $45,535,001 $3,626,9719%$41,908,030 

2022財年第四季度與2021財年第四季度比較
2022財年第四季度的綜合一般和管理費用為11,175,725美元，佔收入的58%，而2021財年第四季度的綜合一般和管理費用為11,184,681美元，佔收入的59%，減少了8,956美元，佔收入的不到1%。由於AU的BSN預許可和USU MSN-FNP計劃的一般和行政支出增加，其中包括額外的員工人數，以及相關的薪酬和福利支出的增加，以及設施成本的增加，一般和行政費用佔收入的百分比保持不變，但被公司的一般和行政支出持平所抵消。
在2022財年第四季度和2021財年第四季度，AU的一般和管理費用分別佔AU收入的36%。一般和行政費用佔收入的百分比保持不變。

55
目錄表
2022財年第四季度和2021財年第四季度，USU的一般成本和行政成本分別佔USU收入的36%和34%。作為收入的百分比，一般和行政費用增加，主要是由於增加了員工，相關的薪酬和福利增加，以及與不斷增長的USU MSN-FNP計劃相關的設施成本增加。

2022年第四季度和2021年第四季度的公司一般和行政成本分別為420萬美元和440萬美元，減少了20萬美元，降幅為5%。減少的主要原因是計劃中的公司成本控制。
2022財年與2021財年比較
2022財年合併的一般和行政費用為45,535,001美元，佔收入的59%，而2021財年為41,908,030美元，佔收入的62%，增加了3,626,971美元，佔收入的9%。一般和行政費用的增加與下述因素有關。
在2022財年和2021財年，非盟的一般和行政費用分別佔非盟收入的36%和34%。作為收入的百分比，一般和行政費用增加，主要是由於增加了員工人數，相關的薪酬和福利增加，以及與我們新的許可前地點相關的設施成本增加。

在2022財年和2021財年，USU的一般和行政費用分別佔USU收入的40%。一般和行政費用佔收入的百分比保持不變。

2022財年和2021財年，公司一般和行政費用分別為1720萬美元和1750萬美元。減少的主要原因是計劃中的公司成本控制。
壞賬支出
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
壞賬支出$450,000 $(116,540)(21)%$566,540 $1,500,000 $(768,540)(34)%$2,268,540 

與2021年第四季度相比，2022財年第四季度和2021財年相比，壞賬支出佔總收入的百分比都有所下降。基於我們對與收入增加相關的額外學生賬户以及現有應收賬款和歷史註銷趨勢的審查，該公司評估了其準備金方法，並相應地調整了AU和USU的準備金。在非盟和USU，約100萬美元和30萬美元的學生應收賬款在2022財政年度從應收賬款津貼中註銷。
折舊及攤銷
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
折舊及攤銷$890,228 $16,1172%$874,111 $3,370,407 $944,04239%$2,426,365 
2022財年第四季度與2021財年第四季度相比，折舊增加主要是由於對新校區的投資，包括租賃改進和計算機設備的資本支出，以及為支持公司服務和開設新校區而投入使用的內部開發資本化軟件的攤銷增加，但與全額折舊資產相關的減少部分抵消了這一增加。
其他費用，淨額
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
其他費用，淨額$(351,074)$(314,377)857%$(36,697)$(188,058)$1,984,12391%$(2,172,181)


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目錄表
Q2022財年第4季度與2021財年第4季度的對比
其他支出，2022年第四季度淨額包括：與2021年8月31日500萬美元循環信貸安排借款相關的21萬美元利息支出，與2022年3月14日發行的1000萬美元可轉換票據有關的10.8萬美元利息支出，與2000萬美元循環信貸安排未提取部分2%的年度承諾費相關的17,000美元攤銷費用，以及與作為與500萬美元循環信貸額度相關的擴展費用的向里昂和託比·庫珀曼家族基金會發行的權證的公允價值相關的20,000美元攤銷費用。

2021財年第四季度的其他費用淨額主要包括2021年11月4日到期的500萬美元循環信貸安排未提取的2%的季度承諾費。
2022財年與2021財年比較
2022年財政年度的其他費用淨額主要包括：2021年7月21日收到的訴訟和解金額中的498,120美元，被與訴訟對方有關的45,329美元應收賬款的註銷所抵消；部分抵消的是與2021年8月31日之後500萬美元循環信貸安排全部提取的時間相關的利息支出約411,000美元，與500萬美元循環信貸安排未提取的2021年8月31日之前期間產生的2%年度承諾費相關的58,000美元攤銷費用，與2022年3月14日發行的1,000萬美元可轉換票據有關的108,000美元利息支出，與未提取的2,000萬美元循環信貸安排的2%年度承諾費相關的17,000美元攤銷費用。與向里昂和託比·庫珀曼家族基金會發行的認股權證的公允價值有關的攤銷費用69000美元，作為與500萬美元循環信貸額度有關的延展費；以及處置固定資產的3.6萬美元損失。

其他費用，2021財年淨額包括：利息支出140萬美元的非現金費用，與2020年9月14日發生的1000萬美元可轉換票據轉換有關的加速攤銷費用；(Ii)2020年1月22日發行的1000萬美元可轉換票據的50萬美元以及500萬美元循環信貸安排的承諾費；(Iii)與先前報告的收入費用計算有關的調整30萬美元，被認為對我們的2019財年收入不重要；(Iv)與於2020年6月5日行使2018年和2019年庫珀曼認股權證有關的非現金修改和加速攤銷費用20萬美元；由30萬美元的其他收入部分抵消。

所得税(福利)費用
截至4月30日的三個月，截至4月30日的年度，
2022$Change更改百分比20212022$Change更改百分比2021
所得税支出(福利)$38,880 $51,326(412)%$(12,446)$427,400 $394,7561,209%$32,644 
2022財年第四季度的所得税支出包括約40,000美元的準備金，用於估計2022財年加拿大的外國所得税負債，其中包括在加拿大設有常設機構的2022納税年度。該公司將提交加拿大T2公司的年度所得税申報單，以報告常設機構2022年的持續活動。
2022財年的所得税支出包括為加拿大外國所得税負債預留30萬美元，涵蓋2013至2021年在加拿大設立常設機構的納税年度。此外，該公司還為估計的2022財年加拿大外國所得税負債記錄了10萬美元的準備金。本公司準備根據自願披露計劃向加拿大税務局(“CRA”)提交加拿大T2公司所得税申報單和相關信息申報單，涵蓋2013至2021個納税年度。該公司還將提交加拿大T2公司的年度所得税申報單，以報告常設機構2022年和未來納税年度的持續活動。
非公認會計準則-財務衡量標準
這種討論和分析既包括根據公認會計原則或GAAP進行的財務計量，也包括非GAAP財務計量。一般而言，非GAAP財務計量是對一家公司的業績、財務狀況或現金流的數字計量，不包括或包括通常不包括或排除在根據GAAP計算和列報的最直接可比計量中的金額。非公認會計準則財務措施應被視為淨收益(虧損)的補充，而不應被視為替代措施，
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目錄表
營業收入(虧損)、來自經營活動的現金流量、流動資金或任何其他財務指標。它們可能不能反映AGI的歷史經營結果，也不能預測未來的潛在結果。投資者不應孤立地考慮非公認會計準則財務衡量標準，或將其作為根據公認會計原則計算的業績衡量標準的替代品。
我們的管理層使用並依賴EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率和調整後毛利，這些都是非公認會計準則的財務衡量標準。我們認為，在剔除影響可比性的項目的影響後，管理層、分析師和股東將受益於參考以下非公認會計準則財務指標來逐期評估和評估我們的核心經營業績。我們的管理層認識到，由於下文所述的排除項目，非公認會計準則財務措施具有固有的侷限性。
我們已經將我們的非GAAP財務指標與根據GAAP計算的最具可比性的財務指標進行了對賬。我們認為，提供非GAAP財務指標，再加上對GAAP的調整，有助於投資者將AGI與其他公司進行比較。在與其他公司進行比較時，投資者需要注意，公司使用不同的非GAAP衡量標準來評估其財務業績。投資者應密切關注所使用的具體定義，並密切關注此類衡量標準與每家公司根據適用的美國證券交易委員會規則提供的相應公認會計準則衡量標準之間的協調。
EBITDA和調整後的EBITDA

AGI將調整後的EBITDA定義為EBITDA，不包括：(1)壞賬支出；(2)基於股票的薪酬；(3)非經常性費用或收益。下表列出了EBITDA和調整後EBITDA的淨虧損以及調整後EBITDA利潤率和淨虧損利潤率的對賬：

截至4月30日的三個月，截至4月30日止年度，
2022202120222021
淨虧損$(2,128,638)$(2,319,986)$(9,585,781)$(10,448,973)
利息支出，淨額364,884 13,369 715,722 2,031,545 
税費38,880 (12,446)427,400 32,644 
折舊及攤銷890,228 874,111 3,370,407 2,426,365 
EBITDA(834,646)(1,444,952)(5,072,252)(5,958,419)
壞賬支出450,000 566,540 1,500,000 2,268,540 
基於股票的薪酬569,098 382,936 2,534,665 2,203,822 
非經常性費用--其他基於股票的補償— 555,321 — 1,754,263 
非經常性費用--分期付款— 303,870 19,665 347,870 
非經常性費用--其他339,025 275,438 (6,031)650,875 
調整後的EBITDA$523,477 $639,153 $(1,023,953)$1,266,951 
淨虧損率(11)%(12)%(12)%(15)%
調整後EBITDA利潤率3 %3 %(1)%2 %
在2022財年第四季度，不包括對新校區EBITDA和調整後EBITDA的影響，EBITDA和調整後EBITDA會更大。非經常性費用-其他339,025美元包括非經常性專業費用和諮詢費用。
在2022財年，剔除對新校區EBITDA和調整後EBITDA的影響，EBITDA和調整後EBITDA將是積極的。我們整個2022財年的EBITDA虧損可歸因於我們在增長許可證前業務方面的投資。在相同的門店銷售額基礎上，不包括四個新的許可前校區，我們的EBITDA將在2022財年實現盈虧平衡。2022財年非經常性費用-其他包括345,056美元的非經常性收入，其中包括2021年7月21日收到的498,120美元的訴訟和解金額，被與訴訟當事人相關的45,329美元的應收賬款淨額註銷所抵消，這些淨額被非經常性專業費用和諮詢費用抵消。
在2021財年，基於股票的薪酬支出包括與2021財年第二季度高管RSU價格歸屬的加速攤銷費用相關的120萬美元，以及2021財年第一季度的非經常性費用375,437美元。2021年第二季度EBITDA包括140萬美元，與自動發行折扣的原始發行折扣的加速攤銷費用有關
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目錄表
於2020年9月14日轉換1,000萬美元可轉換票據(包括在“利息支出，淨額”內)。2021年第一季度的額外非經常性項目123,947美元(包括在“利息支出，淨額”中)，這是由於行使向貸款人發行的認股權證而加速攤銷造成的。
2022財年第四季度與2021財年第四季度比較
截至2022年4月30日的三個月
已整合AGI公司Au(自動)美國
淨收益(虧損)$(2,128,638)$(4,991,258)$1,534,709 $1,327,911 
利息支出，淨額364,884 364,906 — (22)
税費38,880 20,600 (22,920)41,200 
折舊及攤銷890,228 61,115 726,283 102,830 
EBITDA(834,646)(4,544,637)2,238,072 1,471,919 
壞賬支出450,000 — 225,000 225,000 
基於股票的薪酬569,098 500,077 51,207 17,814 
非經常性費用--其他基於股票的補償— — — — 
非經常性費用--分期付款— — — — 
非經常性費用--其他339,025 339,025 — — 
調整後的EBITDA$523,477 $(3,705,535)$2,514,279 $1,714,733 
淨虧損率(11)%NM12 %20 %
調整後EBITDA利潤率3 %NM20 %26 %
截至2021年4月30日的三個月
已整合AGI公司Au(自動)美國
淨收益(虧損)$(2,319,986)$(4,736,579)$1,388,800 $1,027,793 
利息支出，淨額13,369 13,486 — (117)
税費(12,446)(14,250)2,064 (260)
折舊及攤銷874,111 15,691 786,135 72,285 
EBITDA(1,444,952)(4,721,652)2,176,999 1,099,701 
壞賬支出566,540 — 340,000 226,540 
基於股票的薪酬382,936 275,938 75,605 31,393 
非經常性費用--其他基於股票的補償555,321 555,321 — — 
非經常性費用--分期付款303,870 303,870 — — 
非經常性費用--其他275,438 239,438 36,000 — 
調整後的EBITDA$639,153 $(3,347,085)$2,628,604 $1,357,634 
淨虧損率(12)%NM10 %18 %
調整後EBITDA利潤率3 %NM20 %24 %

調整後的EBITDA利潤率與去年同期持平。2022年第四季度的營銷支出環比下降了約100萬美元，以確保有足夠的可用資金來抵押亞利桑那州私立高等教育委員會所要求的擔保債券。 這被不斷增長的USU MSN-FNP計劃的人員配備增加、新教師和運營人員的招聘以及與新開設的奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大的許可證前校區相關的新設施成本所抵消。(亞特蘭大計劃於2022年秋季開業)。
2022財年與2021財年比較

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目錄表
截至2022年4月30日的年度
已整合AGI公司Au(自動)美國
淨收益(虧損)$(9,585,781)$(19,529,107)$6,140,416 $3,802,910 
利息支出，淨額715,722 718,099 (1,739)(638)
税費427,400 23,963 360,947 42,490 
折舊及攤銷3,370,407 177,835 2,809,255 383,317 
EBITDA(5,072,252)(18,609,210)9,308,879 4,228,079 
壞賬支出1,500,000 — 950,000 550,000 
基於股票的薪酬2,534,665 2,232,489 200,980 101,196 
非經常性費用--其他基於股票的補償— — — — 
非經常性費用--分期付款19,665 — — 19,665 
非經常性費用--其他(6,031)446,660 (452,691)— 
調整後的EBITDA$(1,023,953)$(15,930,061)$10,007,168 $4,898,940 

淨虧損率(12)%NM12 %15 %
調整後EBITDA利潤率(1)%NM19 %20 %
截至2021年4月30日的年度
已整合AGI公司Au(自動)美國
淨收益(虧損)$(10,448,973)$(20,666,448)$7,281,693 $2,935,782 
利息支出，淨額2,031,545 2,031,745 — (200)
税費32,644 — 32,644 — 
折舊及攤銷2,426,365 57,713 2,210,166 158,486 
EBITDA(5,958,419)(18,576,990)9,524,503 3,094,068 
壞賬支出2,268,540 — 1,862,000 406,540 
基於股票的薪酬2,203,822 1,845,683 210,771 147,368 
非經常性費用--其他基於股票的補償1,754,263 1,754,263 — — 
非經常性費用--分期付款347,870 347,870 — — 
非經常性費用--其他650,875 614,875 36,000 — 
調整後的EBITDA$1,266,951 $(14,014,299)$11,633,274 $3,647,976 
淨虧損率(15)%NM15 %15 %
調整後EBITDA利潤率2 %NM24 %18 %
調整後的EBITDA利潤率從2021財年的2%下降到2022財年的1%，這主要是由於新教師和運營人員的增加，以及與奧斯汀、坦帕、納什維爾和亞特蘭大新開設的許可證前校區相關的新設施成本。此外，由於MSN-FNP項目的增長，導致更多地點的沉浸增加，導致USU沉浸成本增加。
此外，註冊和開課受到以下因素的影響：1)護士工作量增加，這嚴重限制了她們參加課程或要求她們推遲新學位課程的註冊；2)Aspen 2.0中營銷資金的重新排序影響了我們Aspen Nursing+其他單位的註冊；3)與亞利桑那州護士委員會達成的同意協議相關的菲尼克斯Metro BSN預許可計劃暫停註冊。入學人數和開課人數的減少是調整後EBITDA利潤率下降的原因之一。
調整後的毛利
公認會計準則毛利等於收入減去收入成本減去攤銷費用。公司將調整後的毛利定義為不包括攤銷費用的GAAP調整後的毛利。下表顯示了GAAP毛利潤與調整後毛利潤的對賬：
60
目錄表
截至4月30日的三個月，截至4月30日止年度，
2022202120222021
收入$19,378,362 $19,051,076 $76,694,366 $67,812,520 
收入成本8,601,093 8,721,479 35,259,281 29,453,733 
調整後的毛利10,777,269 10,329,597 $41,435,085 $38,358,787 
減去包括在收入成本中的攤銷費用：
無形資產攤銷20,148 9,737 80,310 42,455 
呼叫中心軟件/網站攤銷458,579 374,770 1,713,748 1,392,422 
包括在收入成本中的攤銷費用總額478,727 384,507 1,794,058 1,434,877 
公認會計準則毛利$10,298,542 $9,945,090 $39,641,027 $36,923,910 

GAAP毛利潤佔收入的百分比53 %52 %52 %54 %
調整後的毛利潤佔收入的百分比56 %54 %54 %57 %

GAAP 2022財年第四季度的毛利和毛利率分別為10,298,542美元和53%，而2021財年第四季度的毛利和毛利率分別為9,945,090美元和52%。毛利率的改善主要是由於營銷支出的減少，但教學成本的增加部分抵消了這一影響。如果營銷支出沒有連續減少100萬美元，毛利率將達到48%，與2021財年第四季度保持一致。
在2022財年，毛利增長7%至39,641,027美元，毛利率為52%，而上一財年為36,923,910美元，毛利率為54%。如果營銷支出沒有在2022財年第四季度減少100萬美元，毛利率將達到50%。
流動性與資本資源
公司的現金流摘要如下：
截至4月30日的年度，
20222021
提供的現金淨額(用於)
經營活動$(11,278,225)$985,578 
投資活動(4,327,379)(8,977,303)
融資活動14,855,672 3,751,039 
現金淨減少$(749,932)$(4,240,686)
經營活動提供(用於)的現金淨額
截至2022年4月30日的一年中，由經營活動提供(用於)的現金淨額從2021財年的985,578美元增加到2022財年的11,278,225美元。在2022財年運營中使用的現金中，約有100萬美元歸因於調整後的EBITDA虧損，其餘運營現金的使用主要歸因於營運資本的增加，以支持我們每月付款計劃的增長。
營運資本變動帶來的現金增加主要包括應收賬款和其他流動資產的增加，但這部分被主要由於開課時間安排而導致的遞延收入減少所抵消。應收賬款增加的主要原因是入學人數增加和學生通過每月付款計劃支付的收入增加，以及開課賬單的時間安排。其他流動資產的增加主要涉及亞利桑那州私立高等教育委員會2022年4月要求的548,000美元的擔保債券費用，這筆費用將在一年內攤銷，以及預期的特拉華州2021財年147,000美元的特許經營權退税。
非現金調整減少的主要原因是與2021年第二季度高管RSU價格歸屬加速攤銷費用有關的120萬美元股票薪酬支出減少，以及與RSU加速歸屬有關的非經常性加速股票薪酬支出約60萬美元，前一年與前1,000萬美元可轉換票據相關的債務折價攤銷
61
目錄表
2020年9月14日，房東提供的較低的租户改善津貼，其中只包括2022財年的亞特蘭大校區。
隨着越來越多的學生使用我們的月付計劃，公司預計營運資金和長期學生應收賬款將隨着時間的推移而上升。此外，在財政援助支付和學生課程開始的時間方面，每個季度的營運資本可能會出現波動，這會影響遞延收入和應收賬款餘額。隨着我們繼續發展我們的高LTV課程，調整後的EBITDA將有改善的趨勢，以抵消營運資本和長期學生應收賬款增加的趨勢。
用於投資活動的現金淨額
2022財政年度用於投資活動的現金淨額比2021財政年度有所減少，主要原因是本年度與開業前許可地點相關的資本支出減少。
融資活動提供的現金淨額
在截至2022年的財政年度，融資活動提供的淨現金比2021財政年度有所增加，主要原因是2021年8月31日信貸安排借款的500萬美元收益，2022年3月14日發行的1000萬美元可轉換票據，以及行使股票期權的收益191,034美元，但部分被353,362美元遞延融資成本的支付所抵消。
在截至2021年的財政年度，融資活動提供的現金淨額包括2,669,247美元用於行使股票期權，以及通過現金行使與定期貸款和循環信貸安排相關的認股權證而收到的1,081,792美元。

流動性與資本資源
我們的現金餘額保持流動，以支持我們日益增長的基礎設施需求。我們的大部分現金都集中在大型金融機構。
融資安排
可轉換票據和循環信貸安排
2022年3月14日，公司完成了1,000萬美元可轉換票據和2,000萬美元循環信貸安排(“循環信貸安排”)的發售。該公司在交易結束時收到了1000萬美元可轉換票據的收益。在1000萬美元的可轉換票據成交後，500萬美元被限制為擔保債券的抵押品，這是亞利桑那州私立高等教育委員會的要求。剩餘的500萬美元可用於一般企業用途，包括為該公司擴大其BSN許可前護理學位計劃提供資金。

這筆2000萬美元的循環信貸安排尚未動用，並被作為亞利桑那州私立高等教育委員會要求的擔保債券的額外抵押品。

信貸安排
2021年8月31日，該公司將其500萬美元的信貸安排延長了一年，至2022年11月4日。信貸安排由一張循環本票證明。信貸安排協議項下的借款按年息12%計息。隨着信貸安排的延長，公司提取了500萬美元的資金，年利率為12%，將於2022年11月4日到期。根據這項協議，公司於2021年8月31日向基金會發行了認股權證，購買50,000股公司普通股，自發行之日起五年內可按每股5.85美元的行使價行使。此外，2022年3月14日，該公司將500萬美元的信貸額度再延長一年，至2023年11月4日，年利率增加14%。該公司將這些資金用於一般業務目的，包括新校區的鋪設。
截至2022年4月30日、2022年4月30日和2021年4月30日，信貸安排下分別有500萬美元的未償借款和沒有未償借款。
營運資金的充足性

62
目錄表
截至2022年7月22日，該公司手頭有420萬美元的無限制現金。為了滿足我們的短期營運資本要求，並在未來12個月內實現我們的運營目標，我們預計要麼籌集足夠的資本，要麼減少我們的支出。我們預計，通過這些削減，我們有足夠的現金來滿足未來12個月的營運資金需求。
資本及其他開支
該公司預計，它將需要與開發和擴大其校園運營以及實施新的在線計劃相關的資本和其他支出。
2022年7月6日，公司修改了公司註冊證書，將公司授權發行的普通股授權股票數量從40,000,000股增加到60,000,000股。公司股東此前已在2022年7月6日舉行的特別會議上批准了這項修正案。
關鍵會計政策和估算
針對美國證券交易委員會發布的財務報告FR-60《關於披露關鍵會計政策的警示意見》，我們選擇了更主觀的會計估計過程，以解釋計算估計時使用的方法，以及與估計相關的固有不確定性和可能對我們財務狀況的影響。在本報告所述期間，我們的主要會計估計沒有重大變化。
收入確認和遞延收入
該公司遵循ASC 606標準。ASC 606基於這樣的原則，即確認收入描述了向客户轉讓商品或服務的金額，該金額反映了實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。這項ASC還要求額外披露客户採購訂單產生的收入和現金流的性質、金額、時間和不確定性，包括重大判斷。
收入主要包括來自公司在線和麪授課程的學費和課程費，以及公司向學生提供的相關教育資源和服務。根據ASC 606，學費和課程費用收入在適用的教學期間按比例確認，不被視為單獨的績效義務。與學費無關的收入和費用在學生提供服務或收到貨物時確認。學生可能會得到折扣、獎學金或退款，這會引起不同的考慮。折扣和獎學金適用於個人學生賬户，當這些金額被授予時。因此，這些折扣或獎學金直接從收取的標準學費中減去學費。
該公司的收入分類披露載於附註13.收入。
遞延收入是一種合同負債，表示收到的學費、學費和其他學生付款的金額超過了確認為收入的部分，並計入隨附的合併資產負債表中的流動負債。其他收入可能會在銷售發生或提供服務時確認。
應收賬款與應收壞賬準備
所有學生都被要求就欠AGI的學費、費用和其他費用選擇主要和次要付款選項。月度付款計劃代表了AGI在校學生總數的大部分付款，使其成為最常見的付款類型。在學生選擇經濟援助作為主要付款選項的情況下，學生通常選擇個人現金作為次要選項。如果選擇經濟資助作為學生的主要付款選項的學生在課程結束前退出，但在AGI的院校退款期限到期後，該學生將產生支付課程全額費用的義務。如果退學發生在學生獲得100%助學金的日期之前，AGI可能必須將第四章的全部或部分資金退還給教育部，學生將欠AGI所有超過學生獲得的助學金金額，AGI有權保留該金額。在這種情況下，AGI必須使用學生的第二種付款方式來收取應收賬款。
對於學生和學生以外的付款人的應收賬款，AGI記錄了因其學生或其他付款人不能、不能或拒絕支付所需款項而造成的估計損失的可疑賬户準備，其中包括收回預付給學生的超過學生學費成本的助學金，以及
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目錄表
相關費用。AGI根據應收賬款的年齡、學生身份、付款類型、計劃和新收入估計數來估計調整津貼的金額。AGI在應收賬款餘額被認為無法收回時註銷這些餘額。只要管理層認為有合理的收款可能性，AGI就會繼續反映應收賬款並計入抵銷準備金。
商譽和無形資產
本公司對其一個報告單位的商譽以及截至4月30日的無限期無形資產的減值進行年度評估，或在發生事件或情況變化時更頻繁地評估商譽，而該事件或情況變化更有可能使報告單位的公允價值或無限期生活無形資產的公允價值低於其賬面價值。
商譽目前是指收購價格超過2017年收購USU所獲得的資產和承擔的負債的公平市場價值的部分。商譽具有無限的生命期，不會攤銷。
2017年1月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)第2017-04號，無形資產--商譽和其他(主題350)，通過取消商譽減值測試中的步驟2，簡化要求實體測試商譽減值的方式。第二步通過比較報告單位商譽的隱含公允價值和該商譽的賬面價值來計量商譽減值損失。本指導意見適用於2019年12月15日之後開始的中期和年度報告期。本公司於2018年4月30日起採用該標準。我們選擇了4月30日的年度商譽減值測試日期。
在評估商譽的潛在減值時，管理層首先評估一系列定性因素，包括但不限於宏觀經濟條件、行業條件、競爭環境、公司產品和服務市場的變化、監管和政治發展、戰略和關鍵人員變動等實體特有因素，以及公司每個報告單位的整體財務業績。如在完成此評估後，確定報告單位的公允價值比其賬面值更有可能低於其賬面價值，我們將繼續進行量化減值測試。

我們將報告單位的賬面價值(包括商譽)與其確定的公允價值進行比較。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，則應確認的減值金額為賬面價值超過公允價值的金額。
如有需要，吾等採用貼現現金流量法對公平價值作出估計，該方法包括對記錄商譽的組成部分將產生的未來現金流量的估計，以及釐定折現率以衡量該等預期現金流量的現值。估計未來的現金流需要大量的判斷，包括對預計增長率、行業特定因素、營運資本要求、加權平均資本成本以及當前和預期的經營狀況做出假設。對未來現金流使用不同的假設或估計可能會產生不同的結果。

無形資產既包括無限活着的資產，也包括固定活着的資產。獲得的認證和監管批准以及商品名稱和商標被視為具有無限期的使用壽命，因此不攤銷，但每年進行減值測試。學生關係和課程被認為是有確定生命的，並相應地攤銷。
基於股票的薪酬
基於股票的薪酬支出按授予日的公允價值計量，並在必要的服務期內支出，並在綜合經營報表的一般和行政費用中計入。對於基於股票期權的員工獎勵，公司使用Black-Scholes期權定價模型在授予日計算獎勵的公允價值。在該模型下，確定授予日股票期權獎勵的公允價值需要做出判斷，包括估計波動率、員工股票期權行使行為和罰沒率。計算基於股票期權的獎勵的公允價值時使用的假設代表了公司的最佳估計，但這些估計涉及固有的不確定性和管理判斷的應用。基於股票期權的獎勵在歸屬期間作為基於股票的補償支出，在綜合經營報表中包括在一般和行政費用中。
對於基於非員工股票期權的獎勵，公司遵循ASU 2018-7，該標準基本上統一了員工和非員工基於股票的薪酬。
限制性股票單位(“RSU”)是以等值於AGI普通股數量的股票形式給予的獎勵。RSU獎勵可能受到基於服務的歸屬的影響，在這種情況下，連續受僱的特定時期必須
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目錄表
根據獎勵的性質和接受者，在獎勵背心和/或其他歸屬限制之前傳遞。對於RSU獎勵，費用通常在授予日作為AGI普通股的公允價值計量，並在歸屬期間作為基於股票的補償支出，在綜合經營報表中計入一般和行政費用。
關聯方交易
本公司於2022財年並無任何關聯方交易。
表外安排
截至2022年4月30日，公司沒有任何表外安排。
新會計公告
有關近期會計聲明的討論，請參閲附註2.本公司合併財務報表的重要會計政策。
有關前瞻性陳述的注意事項

本報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，包括關於我們繼續專注於護理專業的陳述，我們在亞利桑那州辦事處的未來運營，與亞利桑那州護士委員會同意協議的解決方案，亞利桑那州和我們其他校園地點的未來NCLEX和通過率，對護士和護理學位需求的預期增長，2023財年我們支出的預期變化，包括我們當前營銷費用減少的持續時間，任何融資的完成，註冊和預訂的預期變化，我們對學生獲取成本和教師成本模式的信念，執業護士和註冊護士未來的工作機會，我們行業未來的競爭趨勢，包括新冠肺炎大流行和其他因素導致的競爭加劇，我們未來提供更低每次註冊成本的能力，我們對LTV和ARPU的估計，我們對六年MPP應收賬款和收款未來趨勢的預期，我們增強的回收和收集過程的未來影響，BSN許可前和USU業務的預期持續收入增長和支出集中於我們最高的LTV學位課程，以實現我們的長期增長計劃，計提可疑賬户和運營現金流，預訂的影響，我們未來營業利潤率的擴大，預期的收入趨勢和未來收入增長的來源，我們預期的營運資本趨勢，以及我們未來的流動性。本報告中除歷史事實陳述外的所有陳述，包括關於我們未來財務狀況、流動資金、業務戰略和未來經營的管理計劃和目標的陳述, 這些都是前瞻性陳述。“相信”、“可能”、“估計”、“繼續”、“預期”、“打算”、“應該”、“計劃”、“可能”、“目標”、“潛在”、“很可能”、“將會”、“預期”以及與我們有關的類似表述旨在識別前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。

這些前瞻性陳述中的任何一個或所有預期的結果可能不會發生。可能導致實際結果與前瞻性陳述大不相同的重要因素、不確定性和風險在本報告的風險因素部分進行了討論，包括但不限於，我們成功實施2023財年業務計劃的能力和在評估實施結果時使用的假設的準確性，我們新項目對護士的持續高需求，以及總體上，學生自然減員、國家和當地經濟因素，包括勞動力市場短缺、亞利桑那州和其他地區學生未來的NCLEX分數將不足以滿足監管要求，未能獲得國家授權補償協議全國委員會的批准，這些因素包括：護理學校在當地市場的競爭；主要非營利性大學使用在線教育的趨勢帶來的競爭影響以及競爭對手之間的合併；我們的營銷和成本降低努力的持續有效性；我們收集工作和流程改進的有效性；我們獲得並保持必要的監管批准以運營現有校園的能力；國家和地方經濟因素，包括新冠肺炎疫情的實質性影響；烏克蘭戰爭以及通脹和美聯儲加息對經濟的影響；不利的監管變化；以及我們未能繼續以較低的收購成本獲得入學，並將教學和行政成本保持在較低水平。 我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。有關我們業務中一些持續的風險和不確定性的更多信息，請參見風險因素和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件。
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目錄表
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露。
不適用。
項目8.財務報表和補充數據。
本項目所需的合併財務報表和其他資料可從F-1頁開始查閲。
第9項會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧。
不適用。
第9A項。控制和程序。
信息披露控制和程序的評估。根據1934年證券交易法(“交易法”)第13a-15或15d-15條的要求，我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，對交易法第13a-15(E)或15d-15(E)條規定的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於他們的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序在本報告涵蓋的期限結束時是有效的，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於所需披露的決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告。我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制(如《交易法》第13a-15(F)條所定義)。我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在首席財務官的參與下，評估了截至本報告期末我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，我們的管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)在#年提出的標準內部控制--綜合框架發佈於2013年.在評估我們的信息技術控制時，管理層還使用了信息系統審計與控制協會信息技術治理研究所制定的《信息及相關技術控制目標》中所載框架的組成部分，作為對COSO內部控制框架的補充。根據這些評估，我們的管理層得出結論，根據這些標準，我們對財務報告的內部控制是有效的。
我們對財務報告的內部控制是在我們的首席執行官和首席財務官的監督下設計的程序，以提供關於財務報告的可靠性的合理保證，並根據公認會計準則為外部報告目的編制我們的財務報表。財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(I)與保存記錄相關的政策和程序，以合理詳細地準確和公平地反映我們的資產的交易和處置；(Ii)提供合理保證，以記錄必要的交易，以便根據GAAP編制財務報表，並且僅根據我們的管理層和董事的授權進行收支；以及(Iii)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的收購、使用或處置我們的資產提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者對政策或程序的遵守程度可能會惡化。
財務報告內部控制的變化。在本報告所述期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化，這些變化在外匯法案下的規則13a-15(F)或15d-15(F)中定義。
項目9B。其他信息。

沒有。

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目錄表
第三部分
項目10.董事、高管和公司治理
本項目所要求的信息是參考我們在截至2022年4月30日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會的2022年年度股東大會的委託書而納入的。
我們的董事會已經通過了一項適用於所有高級管理人員、董事和員工的道德準則，該準則可在我們的網站(http://ir.aspen.edu/governance-docs))的“治理文件”下獲得。我們打算滿足表格8-K第5.05項中關於修訂或豁免我們的道德守則條款的披露要求，並通過在我們的網站上上述指定的地址和位置發佈此類信息。
第11項.行政人員薪酬
本項目所要求的信息是參考我們在截至2022年4月30日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會的2022年年度股東大會的委託書而納入的。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項。
本項目所要求的信息是參考我們在截至2022年4月30日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會的2022年年度股東大會的委託書而納入的。
第13項：某些關係和相關交易，以及董事的獨立性。
本項目所要求的信息是參考我們在截至2022年4月30日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會的2022年年度股東大會的委託書而納入的。
項目14.主要會計費用和服務
本項目所要求的信息是參考我們在截至2022年4月30日的財政年度的120天內提交給美國證券交易委員會的2022年年度股東大會的委託書而納入的。
第四部分
項目15.證物、財務報表附表
(a)作為報告的一部分提交的文件。
(一)財務報表。見合併財務報表索引，見本文件F-1頁。茲根據本項目提交合並財務報表所附索引中所列的財務報表。
(2)財務報表附表。所有附表均被省略，因為這些附表不適用，或因為本報告所載的合併財務報表或附註載有所需資料。
(3)展品。請參閲展品索引。
67
目錄表
展品索引
以引用方式併入
已提交或
配備傢俱
特此聲明
附件#
展品説明
表格
日期
數
3.1
經修訂的公司註冊證書10-K7/9/20193.1
3.1(a)
公司章程修正案證書--授權股份8-K7/12/20223.1
3.2
經修訂的附例10-Q3/15/20183.2
4.1
根據1934年《交易法》第12節登記的證券説明10-K7/9/20194.1
10.1
Aspen Group，Inc.經修訂的2012年股權激勵計劃*S-89/21/202010.1
10.2
Aspen Group，Inc.2018年股權激勵計劃，經修訂*10-Q3/16/202110.1
10.2(a)
Aspen Group，Inc.2018年股權激勵計劃修正案3*
定義14A
11/5/2021附件A
10.2(b)
Aspen Group，Inc.2018年股權激勵計劃修正案4*
10-Q3/15/202210.7
10.3
2021年7月21日生效的僱傭協議，由公司和Michael Mathews*簽署8-K7/23/202110.1
10.4
2014年11月24日的僱傭協議--Gerard Wendolowski*10-K7/28/201510.19
10.5
2017年6月11日的僱傭協議--Cheri St.Arnould*10-K7/25/201710.5
10.6
僱傭協議日期：2019年11月1日--安妮·麥克納馬拉*10-K7/7/202010.6
10.7
2020年12月1日的僱傭協議--Robert Alessi*10-Q3/16/202110.2
10.8
公司與Matthew LaVay簽訂的僱傭協議，於2021年8月16日生效*8-K8/16/202110.1
10.9
限制性股票單位協議的格式*10-K7/7/202010.9
10.10
限制性股票單位協議格式-基於價格的歸屬*10-K7/7/202010.10
10.11
股票期權協議的格式*10-K7/7/202010.11
10.12
修訂和重新簽署循環本票和擔保協議，日期為2019年3月6日10-Q3/11/201910.5
10.13
投資者/註冊權協議表格日期：2020年1月22日8-K1/23/202010.3
10.14
公司與Frank J.Cotroneo之間於2021年2月25日簽訂的保密服務協議
10-K7/13/202110.13
10.15
日期為2021年7月21日的逮捕令10-Q9/14/202110.1
10.16
循環本票及擔保協議格式+10-Q3/15/202210.1
10.17
可轉換本票及擔保協議格式+10-Q3/15/202210.2
10.18
債權人協議的格式10-Q3/15/202210.3
10.19
投資者/註冊權協議表格日期：2022年3月14日10-Q3/15/202210.4
10.20
經修改和重新修訂的循環本票和擔保協議第三次修正案的格式10-Q3/15/202210.5
10.21
函件協議的格式+
10-Q3/15/202210.6
10.22
同意書日期：2022年3月31日8-K4/1/202299.1
10.23
2022年4月22日《債權人間協議第一修正案》8-K4/27/202210.1
68
目錄表
21.1
附屬公司10-K7/13/202121.1
23.1
獨立註冊會計師事務所的同意已歸檔
31.1
特等行政主任證書(302)已歸檔
31.2
首席財務官證書(302)已歸檔
32.1
首席執行官和首席財務官證書(906)配備傢俱**
101.INS內聯XBRL實例文檔(實例文檔
不會出現在交互數據文件中，因為
它的XBRL標記嵌入到內聯XBRL中
文檔)		已歸檔
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔已歸檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔已歸檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔已歸檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔已歸檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔已歸檔
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
——————
*管理合同或補償計劃或安排。
**根據S-K規則第601項，本展覽僅供參考，不應被視為通過引用併入任何備案文件。
+    根據S-K規則第601(B)(2)項，本協議的某些附表、附錄和證物已被省略。任何遺漏的時間表和/或證物的副本將根據要求補充提供給證券交易委員會的工作人員。
本報告(包括財務報表)和上述任何證物的副本將免費提供給我們的股東，他們向Aspen Group，Inc.提出書面請求，地址為本報告封面上的地址，注意：公司祕書。
69
目錄表
項目16.表格10-K摘要。
不適用。
70
目錄表
簽名
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
Aspen集團公司
日期：2022年7月29日發信人：/s/邁克爾·馬修斯
邁克爾·馬修斯
首席執行官
(首席行政主任)
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
/s/邁克爾·馬修斯董事首席執行官兼首席執行官July 29, 2022
邁克爾·馬修斯
/s/馬修·拉維首席財務官July 29, 2022
馬修·拉維(首席財務官)
羅伯特·阿萊西首席會計官July 29, 2022
羅伯特·阿萊西(首席會計主任)
//安德魯·卡普蘭董事July 29, 2022
安德魯·卡普蘭
/s/Michael Koehneman董事July 29, 2022
邁克爾·科內曼
/s/桑福德·裏奇董事July 29, 2022
桑福德·裏奇
/s/道格·卡斯董事July 29, 2022
道格·卡斯
瓊·普林斯博士董事July 29, 2022
瓊·普林斯博士

71
目錄表
Aspen Group，Inc.及其子公司
合併財務報表目錄
頁碼
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID號106)
F-2
截至2022年4月30日和2021年4月30日的合併資產負債表
F-4
截至2022年4月30日和2021年4月30日止年度的綜合業務報表
F-6
截至2022年和2021年4月30日止年度股東權益變動表
F-7
截至2022年4月30日和2021年4月30日的合併現金流量表
F-8
合併財務報表附註：
F-10
注1.業務性質
F-10
附註2.重大會計政策
F-10
附註3.應收賬款
F-17
附註4.財產和設備
F-17
附註5.商譽和無形資產
F-18
注6.課件和認證
F-19
附註7.有擔保的票據和應收賬款
F-19
附註8.應計費用
F-19
附註9.長期債務，淨額
F-20
附註10.承付款和或有事項
F-22
附註11.股東權益
F-25
注12.租約
F-31
注13.收入
F-33
附註14.所得税
F-34
注15.季度業績(未經審計)
F-36

F-1
目錄表
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1487198/000148719822000008/aspu-20220430_g2.jpg


獨立註冊會計師事務所報告

致下列公司的股東和董事會：
Aspen集團公司

對財務報表的幾點看法

我們審計了Aspen Group，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2022年4月30日和2021年4月30日的合併資產負債表、截至2022年4月30日的兩個年度的相關綜合經營表、股東權益變動和現金流量以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2022年4月30日和2021年4月30日的綜合財務狀況，以及截至2022年4月30日期間這兩個年度的綜合經營業績和現金流量，符合美國公認的會計原則。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的綜合財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。本公司不需要對財務報告的內部控制進行審計，我們也沒有受僱進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
應收賬款的計價

如腳註2“應收賬款及壞賬準備”和合並財務報表腳註3所述，截至2022年4月30日，公司的合併應收賬款餘額，包括當期和長期合同應收賬款，扣除相關壞賬準備3,460,288美元，為35,765,766美元。管理層定期和在年終評估應收賬款餘額是否可收回。在確定這些餘額的估值時，管理層需要對債務人的意圖和能力作出重大估計和假設，以支付應付給本公司的款項。

我們將應收賬款的估值確定為一項重要的審計事項。審計管理層對債務人的意圖和支付應付公司款項的能力的判斷具有高度的主觀性。

我們為解決這一關鍵審計事項而執行的主要程序包括：(A)審查管理層制定待記錄準備金估計的過程，(B)對用於制定管理層估計的系統生成的數據進行準確性和完整性測試，(C)測試管理層的重要假設，(D)審查和核實歷史和後續收款歷史以及這些應收款在我們程序日期之前的年齡，以及(E)對管理層在制定待記錄準備金估計時使用的選定數據進行屬性測試。
F-2
目錄表

商譽及無形資產減值評估

如“商譽和無形資產”腳註2和合並財務報表腳註5所述，截至2022年4月30日，公司的綜合商譽餘額為5,011,432美元，無形資產淨值為7,900,000美元。管理層至少每年在報告單位層面對商譽進行減值測試，對壽命不確定的無形資產也至少每年進行減值測試。在確定報告單位的公允價值或無限期無形資產的公允價值時，管理層需要就未來收入、營業利潤率、貼現率和繳款資產費用的預測做出重大估計和假設。正如管理層披露的那樣，這些假設的變化可能會對報告單位的公允價值、商譽減值費用或兩者都產生重大影響，並對無限期無形資產的公允價值產生重大影響。

我們將商譽和無限期無形資產減值評估確定為一項重要的審計事項。審計管理層對未來收入和營業利潤率的預測、適用的貼現率和分攤資產費用的判斷具有高度的主觀性。

我們為處理這一關鍵審計事項而執行的主要程序包括(A)通過將管理層的預測與歷史信息、年初至今的當前信息和其他支持信息進行比較來評估其合理性，(B)通過評估每個組成部分來評估貼現率的合理性，(C)評估管理層使用的估值方法是否適當，以及(D)重新計算估值金額以及商譽和不確定無形資產減值計算。

持續經營風險分析
該公司在2022年4月30日有累計虧損，在截至2022年4月30日的年度有淨虧損和用於經營活動的淨現金。這些被認為是不利的條件或事件，導致管理層考慮是否對公司作為持續經營的企業在合理時期內繼續經營的能力存在重大懷疑。
然而，管理層相信，他們計劃的成本削減措施和目前的大量正營運資金緩解了與持續經營相關的大量疑慮，並緩解了持續經營風險披露的必要性。
我們認為持續經營風險分析是一項重要的審計事項。審計管理層的持續經營分析，包括他們對未來現金流、經營趨勢以及對可能影響公司未來運營和現金流的內部和外部事項的評估進行分析和預測的過程，涉及高度的主觀性。此外，審計管理層處理持續經營風險的計劃涉及審計師高度主觀的判斷。
我們為處理這一關鍵審計事項而執行的主要程序包括：(A)評估管理層評估是否存在持續經營風險的程序的合理性；(B)評估管理層在現金流量預測中使用的假設的合理性，包括與上一年度結果的比較，並考慮影響管理層預測的正面和負面證據；(C)測試截至2022年4月30日的現金餘額，並在合併財務報表發佈日期之前審查管理層的現金餘額；(D)確定管理層應對上述不利條件和事件的計劃，並評估此類計劃的假設的合理性。(E)評估管理層的計劃在實施後是否有可能減輕上述條件和事件的不利影響，(F)得出結論，認為本公司能否在綜合財務報表發佈後作為一家持續經營的企業繼續經營一年是否存在重大疑問。


/s/Salberg&Company，P.A.

Salberg&Company，P.A.
我們自2012年以來一直擔任本公司的審計師
博卡拉頓，佛羅裏達州
July 29, 2022



2295 NW公司大廈，240·博卡拉頓套房，佛羅裏達州33431-7328
Phone: (561) 995-8270 • Toll Free: (866) CPA-8500 • Fax: (561) 995-1920
Www.salbergco.com·info@salbergco.com
會員國家註冊估值分析師協會·在PCAOB註冊
會員CPA與全球附屬機構連接·AICPA會員審計質量中心
F-3
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併資產負債表
4月30日，
20222021
資產
流動資產：
現金和現金等價物$6,482,750 $12,472,082 
受限現金6,433,397 1,193,997 
應收賬款，扣除備用金#美元3,460,288及$3,289,816，分別
24,359,241 16,724,744 
預付費用1,358,635 1,077,831 
其他流動資產748,568 68,529 
流動資產總額39,382,591 31,537,183 
財產和設備：
計算機設備和硬件1,516,475 956,463 
傢俱和固定裝置2,193,261 1,705,101 
租賃權改進7,179,896 5,729,324 
教學設備715,652 421,039 
軟件10,285,096 8,488,635 
在建工程2,100 247,767 
21,892,480 17,548,329 
累計折舊和攤銷(8,395,001)(4,892,987)
財產和設備，淨額13,497,479 12,655,342 
商譽5,011,432 5,011,432 
無形資產，淨額7,900,000 7,908,360 
課件，網絡274,047 187,296 
應收賬款，扣除備用金#美元0、和$625,963，分別
— 45,329 
長期合同應收賬款11,406,525 10,249,833 
遞延融資成本369,902 18,056 
經營性租賃使用權資產淨額12,645,950 12,714,863 
存款和其他資產578,125 479,212 
總資產$91,066,051 $80,806,906 
(續)
附註是這些合併財務報表的組成部分。







F-4
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併資產負債表(續)
4月30日，
20222021
負債與股東權益
負債：
流動負債：
應付帳款$1,893,287 $1,466,488 
應計費用2,821,432 2,040,896 
遞延收入5,889,911 6,825,014 
由於學生的原因4,063,811 2,747,484 
經營租賃債務，本期部分2,036,570 2,029,821 
其他流動負債130,262 307,921 
流動負債總額16,835,273 15,417,624 
長期債務，淨額14,875,735 — 
經營租賃債務，較少的流動部分16,809,319 16,298,808 
總負債48,520,327 31,716,432 
承付款和或有事項--見附註10
股東權益：
優先股，$0.001票面價值；1,000,000授權股份，
   0已發佈，並0在2022年4月30日和2021年4月30日未償還
— — 
普通股，$0.001票面價值；60,000,000於2022年4月30日獲授權的股份及40,000,000於2021年4月30日授權的股票，
   25,357,764已發佈，並25,202,278在2022年4月30日未償還
   25,066,297已發佈，並24,910,811截至2021年4月30日的未償還債務
25,358 25,067 
額外實收資本112,081,564 109,040,824 
庫存股(155,486和155,486分別為股票)
(1,817,414)(1,817,414)
累計赤字(67,743,784)(58,158,003)
股東權益總額42,545,724 49,090,474 
總負債和股東權益$91,066,051 $80,806,906 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-5
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併業務報表
截至4月30日的年度，
20222021
收入$76,694,366 $67,812,520 
運營費用：
收入成本(不包括下面單獨顯示的折舊和攤銷)35,259,281 29,453,733 
一般和行政45,535,001 41,908,030 
壞賬支出1,500,000 2,268,540 
折舊及攤銷3,370,407 2,426,365 
總運營費用85,664,689 76,056,668 
營業虧損(8,970,323)(8,244,148)
其他收入(支出)：
利息支出(718,786)(2,051,381)
其他收入(費用)，淨額530,728 (120,800)
其他費用合計(淨額)(188,058)(2,172,181)
所得税前虧損(9,158,381)(10,416,329)
所得税費用427,400 32,644 
淨虧損$(9,585,781)$(10,448,973)
每股淨虧損--基本虧損和攤薄虧損$(0.38)$(0.44)
已發行普通股的加權平均數--基本和稀釋25,016,437 23,757,656 


附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-6
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併股東權益變動表
截至2022年4月30日及2021年4月30日的年度

普通股其他內容
已繳費
資本		財務處
庫存		累計
赤字		總計
股東的
權益
股票金額
2020年4月30日的餘額21,770,520 $21,771 $89,505,216 $(70,000)$(47,709,030)$41,747,957 
基於股票的薪酬— — 3,958,085 — — 3,958,085 
為換取現金行使股票期權而發行的普通股1,389,463 1,389 4,485,272 (1,817,414)— 2,669,247 
為無現金行使股票期權而發行的普通股34,773 35 (35)— — — 
為轉換可轉換票據而發行的普通股1,398,602 1,399 9,998,601 — — 10,000,000 
為既得限制性股票單位發行的普通股295,557 296 (296)— — — 
為換取現金行使認股權證而發行的普通股192,049 192 1,081,600 — — 1,081,792 
為服務發行的普通股2,000 2 19,898 — — 19,900 
已行使認股權證的修改收費— — 25,966 — — 25,966 
為服務發行的權證成本攤銷— — 36,500 — — 36,500 
庫存股註銷(16,667)(17)(69,983)70,000 — — 
淨虧損— — — — (10,448,973)(10,448,973)
截至2021年4月30日的餘額25,066,297 $25,067 $109,040,824 $(1,817,414)$(58,158,003)$49,090,474 
基於股票的薪酬— — 2,534,665 — — 2,534,665 
為換取現金行使股票期權而發行的普通股58,419 58 190,976 — — 191,034 
為無現金行使股票期權而發行的普通股30,156 30 (30)— — — 
為既得限制性股票單位發行的普通股85,576 86 (86)— — — 
為服務發行的普通股117,316 117 (117)— — — 
作為授信額度協議的費用而發行的權證— — 255,500 — — 255,500 
為服務發行的權證成本攤銷— — 59,832 — — 59,832 
淨虧損— — — — (9,585,781)(9,585,781)
截至2022年4月30日的餘額25,357,764 $25,358 $112,081,564 $(1,817,414)$(67,743,784)$42,545,724 


附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-7
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併現金流量表
截至4月30日的年度，
20222021
經營活動的現金流：
淨虧損$(9,585,781)$(10,448,973)
對淨虧損與經營活動提供的現金淨額(用於)進行的調整：
壞賬支出1,500,000 2,268,540 
折舊及攤銷3,370,407 2,426,365 
基於股票的薪酬2,534,665 3,958,085 
認股權證成本攤銷59,832 36,500 
遞延融資成本攤銷103,454 164,362 
債務折價攤銷11,297 1,550,854 
資產處置損失36,443 — 
非現金租賃收益(230,416)(27,796)
房東給予的租客改善津貼816,591 4,685,826 
已行使認股權證的修改收費— 25,966 
為服務發行的普通股— 19,900 
經營性資產和負債變動情況：
應收賬款(9,203,042)(8,215,190)
預付費用(280,804)(136,160)
其他應收賬款— 23,097 
其他流動資產(680,039)104,561 
應收賬款，有擔保45,329 — 
存款和其他資產(98,913)(164,341)
應付帳款426,799 (39,371)
應計費用780,536 1,140,253 
由於學生的原因858,010 375,640 
遞延收入(1,564,934)3,112,020 
其他流動負債(177,659)125,440 
經營活動提供的現金淨額(用於)(11,278,225)985,578 
投資活動產生的現金流：
購買有限壽命期無形資產— (8,500)
購買課程軟件和認證(167,061)(120,408)
購置財產和設備(4,160,318)(8,848,395)
用於投資活動的現金淨額(4,327,379)(8,977,303)
融資活動的現金流：
信貸安排提款所得款項5,000,000 — 
2022年可轉換票據的收益10,000,000 — 
遞延融資成本的支付(335,362)— 
行使認股權證所得收益— 1,081,792 
行使股票期權所得收益191,034 2,669,247 
融資活動提供的現金淨額14,855,672 3,751,039 
(續)

附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-8
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併現金流量表(續)
截至4月30日的年度，
20222021
現金和現金等價物淨減少$(749,932)$(4,240,686)
年初現金、現金等價物和限制性現金13,666,079 17,906,765 
年終現金、現金等價物和限制性現金$12,916,147 $13,666,079 
補充披露現金流信息：
支付利息的現金$470,895 $310,958 
繳納所得税的現金$27,400 $57,208 
補充披露非現金投資和融資活動：
作為2018年信貸安排修正案的一部分發行的認股權證$137,500 $— 
為債權人間協議修訂而發行的權證$118,000 $— 
為轉換可轉換票據而發行的普通股$— $10,000,000 
下表對合並資產負債表內報告的現金和現金等價物和限制性現金進行了對賬，合計金額與合併現金流量表中顯示的數額相同：
4月30日，
20222021
現金和現金等價物$6,482,750 $12,472,082 
受限現金6,433,397 1,193,997 
現金和現金等價物及限制性現金總額$12,916,147 $13,666,079 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-9
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021

注1。運營的性質

概述

Aspen Group，Inc.(簡稱AGI)是一家教育技術控股公司。AGI有二Aspen University Inc.(“Aspen University”或“AU”)和United States University Inc.(“United States University”或“USU”)。
除非上下文另有説明，否則所提及的“公司”、“AGI”、“Aspen Group”、“We”、“Our”和“Us”均指Aspen Group，Inc.。
AGI利用其教育技術基礎設施和專業知識，使其兩所大學--阿斯彭大學和美國大學--能夠實現讓大學再次負擔得起的願景。因為我們相信高等教育應該是學生長期經濟成功的催化劑，我們通過提供負擔得起的學費來謹慎理財，這是高等教育最大的價值之一。相對於未來的增長，AGI的主要關注點是瞄準高增長的護理專業。
自1993年以來，阿斯彭大學一直獲得遠程教育認證委員會(DEAC)的全國認證，DEAC是美國教育部(DOE)承認的機構認證機構，一直持續到2024年1月。
自2009年以來，USU已獲得WASC高級學院和大學委員會(“WSCUC”)的機構認證。
根據1965年修訂的《高等教育法》(HEA)和聯邦學生資助計劃(TITLIV，HEA計劃)，這兩所大學都有資格參加。USU擁有與2017年12月1日AGI收購相關的控制權所有權變更產生的臨時認證。
注2.重大會計政策
列報和合並的基礎

該公司根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制綜合財務報表。
綜合財務報表包括友邦保險及其全資附屬公司的賬目。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。
會計估計
本公司管理層須根據公認會計原則，在編制綜合財務報表時作出若干估計、判斷及假設。這些估計、判斷和假設影響資產、負債、收入和費用的報告數額以及或有資產和負債的相關披露。實際結果可能與這些估計不同。
合併財務報表中的重大估計包括壞賬準備、租賃負債的估值和相關使用權資產(“ROU資產”)的賬面價值、財產和設備的折舊年限、攤銷期間以及課件、無形資產和軟件開發成本的估值、商譽的估值、或有損失的估值、股票補償的估值和遞延税項資產的估值。
現金、現金等價物和受限現金
就綜合現金流量表而言，本公司將購買時原始到期日為三個月或以下的所有高流動性投資視為現金等價物。
截至2022年4月30日，受限現金為6,433,397由$組成5100萬美元，作為抵押品約為1美元18.3亞利桑那州高等教育委員會要求的百萬擔保債券，$1,173,525，這是
F-10
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
阿斯彭大學和USU設施運營租約的信用證，$9,872這是USU信用證的抵押品，要求根據與USU最近的合規性審計有關的標題IV資金水平來過帳，以及$250,000在有擔保的信貸額度下補償餘額。
截至2021年4月30日，受限現金為$1,193,997由$組成934,125這是阿斯彭大學和USU設施運營租約的信用證的抵押品，$9,872，這是USU信用證的抵押品，要求根據與USU最近的合規審計有關的標題IV資金水平和擔保信貸額度下的250,000美元補償餘額來過帳。
信用風險集中
該公司將現金存放在銀行和金融機構的存款中，有時可能會超過每個金融機構250,000美元的聯邦保險限額。自成立至2022年4月30日，該公司在此類賬户中未出現任何虧損。截至2022年4月30日和2021年4月30日，該公司的存款比聯邦保險限額高出$7,749,715及$13,005,537分別在兩個不同的機構舉行。
商譽和無形資產
公司對其商譽進行評估一截至4月30日的年度報告單位和無限期無形資產減值，或更頻繁地發生事件或情況變化，很可能導致報告單位的公允價值或無限期生活無形資產的公允價值低於其賬面價值。
商譽目前是指收購價格超過2017年收購USU所獲得的資產和承擔的負債的公平市場價值的部分。商譽具有無限的生命期，不會攤銷。
2017年1月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)第2017-04號，無形資產--商譽和其他(主題350)，通過取消商譽減值測試中的步驟2，簡化要求實體測試商譽減值的方式。第二步通過比較報告單位商譽的隱含公允價值和該商譽的賬面價值來計量商譽減值損失。本指導意見適用於2019年12月15日之後開始的中期和年度報告期。本公司於2018年4月30日起採用該標準。我們選擇了4月30日的年度商譽減值測試日期。
在評估商譽的潛在減值時，管理層首先評估一系列定性因素，包括但不限於宏觀經濟條件、行業條件、競爭環境、公司產品和服務市場的變化、監管和政治發展、戰略和關鍵人員變動等實體特有因素，以及公司每個報告單位的整體財務業績。如在完成此評估後，確定報告單位的公允價值比其賬面值更有可能低於其賬面價值，我們將繼續進行量化減值測試。

我們將報告單位的賬面價值(包括商譽)與其確定的公允價值進行比較。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，則應確認的減值金額為賬面價值超過公允價值的金額。
如有需要，吾等採用貼現現金流量法對公平價值作出估計，該方法包括對記錄商譽的組成部分將產生的未來現金流量的估計，以及釐定折現率以衡量該等預期現金流量的現值。估計未來的現金流需要大量的判斷，包括對預計增長率、行業特定因素、營運資本要求、加權平均資本成本以及當前和預期的經營狀況做出假設。對未來現金流使用不同的假設或估計可能會產生不同的結果。

無形資產既包括無限活着的資產，也包括固定活着的資產。獲得的認證和監管批准以及商品名稱和商標被視為具有無限期的使用壽命，因此不攤銷，但每年進行減值測試。學生關係和課程被認為是有確定生命的，並相應地攤銷。
公允價值計量與金融工具公允價值
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Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
公允價值是指在市場參與者之間的有序交易中，為資產或負債在本金或最有利的市場上轉移負債而收取的或支付的交換價格(退出價格)。本公司根據估值技術中使用的投入的可觀測性，按公允價值等級對按公允價值入賬的資產和負債進行分類。可觀察到的投入(最高水平)反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的投入(最低水平)反映了內部發展的市場假設。公允價值計量按以下層次分類：
第1級--可觀察到的投入，反映活躍市場中相同資產和負債的報價(未調整)；
第2級--對於相同或相似的資產和負債，在市場上可以直接或間接觀察到的可觀察到的投入(報價市場價格除外)，在不活躍的市場上的報價，或在資產和負債的幾乎整個期限內可觀察到的或能被可觀察到的市場數據證實的其他投入；以及
第三級--對資產或負債的公允價值有重大影響的市場活動很少或根本沒有市場活動支持的不可觀察的投入。
若干金融工具(包括現金及現金等價物、應收賬款、應付賬款及應計開支)的估計公允價值按歷史成本法列賬，由於該等工具屬短期性質，故與其公允價值相若。
公司的非金融資產，如商譽、無形資產、淨資產、財產和設備，只有在確認減值時才會調整為公允價值。此類公允價值計量主要基於第3級投入。.
應收賬款與應收壞賬準備
所有學生都被要求就欠AGI的學費、費用和其他費用選擇主要和次要付款選項。月度付款計劃代表了AGI在校學生總數的大部分付款，使其成為最常見的付款類型。在學生選擇經濟援助作為主要付款選項的情況下，學生通常選擇個人現金作為次要選項。如果選擇經濟資助作為學生的主要付款選項的學生在課程結束前退出，但在AGI的院校退款期限到期後，該學生將產生支付課程全額費用的義務。如果退學發生在學生賺到錢的日期之前100%的助學金，AGI可能必須將第四章的全部或部分資金退還給教育部，學生將欠AGI的所有金額超過學生獲得的助學金金額，AGI有權保留該金額。在這種情況下，AGI必須使用學生的第二種付款方式來收取應收賬款。
對於學生和學生以外的付款人的應收賬款，AGI記錄了因學生或其他付款人不能、不能或拒絕支付所需款項而造成的估計損失的可疑賬户撥備，其中包括追回預付給學生的助學金，金額超過學生的學雜費和相關費用。AGI根據應收賬款的年齡、學生身份、付款類型、計劃和新收入估計數來估計調整津貼的金額。AGI在應收賬款餘額被認為無法收回時註銷這些餘額。只要管理層認為有合理的收款可能性，AGI就會繼續反映應收賬款並計入抵銷準備金。
當學生簽約按月付款計劃時，公司可以預期在學生項目的整個生命週期內賺取一筆合同金額。在獲得收入之前，這筆合同金額不能被記錄為應收賬款，因為學生確實有權選擇停止學習。當學生上一門課時，收入是在整個學期內賺取的。一些學生加快了他們的計劃，每八週上兩節或兩節以上的課，這增加了學生的應收賬款餘額。如果該餘額的任何部分將在超過12個月的期間內支付，該部分將反映為長期合同應收賬款。截至2022年4月30日和2021年4月30日，這些餘額為$11,406,525及$10,249,833，分別為。本公司已確定，由於價目表價格、現金售價和承諾對價相等，長期合同應收賬款不構成重大融資組成部分。此外，每月付款計劃的免息融資部分被認為對合同不重要。
財產和設備
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目錄表
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合併財務報表附註
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財產和設備按成本減去累計折舊和攤銷入賬。維修和維護費用在發生的期間內計入。折舊及攤銷以直線法計算相關資產的估計使用年限，或如屬租賃改善，則按租賃期限(如較短)計算。
類別使用壽命
計算機設備和硬件3年份
軟件5年份
教學設備5年份
傢俱和固定裝置7年份
租賃權改進
取其較小者8年限或租期
在初步項目階段開發內部使用軟件所發生的費用計入已發生的費用。內部使用的軟件開發成本在應用程序開發階段資本化，在此階段之後：(1)初步項目階段完成；(2)管理層授權並承諾為項目提供資金，項目很可能完成並用於執行預期的功能。當軟件項目基本完成並準備好其預期用途，並且在所有實質性測試完成之後，資本化就停止了。如果這些支出可能會帶來額外的功能，則對升級和增強進行資本化。攤銷是在預期使用年限內以直線方式計提的五年內部使用軟件開發費用以及相關的升級和增強費用。當現有軟件被新軟件取代時，舊軟件的未攤銷成本在新軟件準備就緒可供其預期使用時計入。
該公司正在進行建設，其中包括新校區的財產和設備。在完成這些資產並將其重新分類到財產和設備中的適當類別之前，這些資產不會折舊。
在財產和設備報廢或處置時，相關成本和累計折舊或攤銷將被扣除，並在合併經營報表中記錄損益。維修和維護費用在發生的期間內計入。
教學軟件與認證
本公司根據FASB會計準則編纂(“ASC”)主題350“無形資產-商譽和其他”記錄課程軟件和認證的費用。
一般情況下，製作和增強課件的成本是資本化的。與無形資產相關的認證續展或延期成本在發生時計入資本化。課件是按成本減去累計攤銷來表示的。攤銷是在預期使用年限內以直線方式計提的五年.
長壽資產
當事件或環境變化顯示某項資產的賬面價值可能無法收回時，長期資產(包括ROU資產、物業及設備及無形資產)便會被檢視是否減值。如果長期資產的賬面價值超過預期因資產的使用和最終處置而產生的未貼現現金流的總和，則該資產的賬面價值不可收回。如果賬面價值被視為不可收回，則計入減值損失，其金額等於長期資產的賬面價值超出其公允價值的金額。固定年限無形資產的攤銷要麼按直線計算，要麼按實現資產經濟效益的模式計算。
由於學生的原因
該公司從教育部獲得第四章資金，用於支付學費和生活費。在扣除學雜費後，公司會將剩餘款項寄給學生。
F-13
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合併財務報表附註
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租契
本公司根據FASB發佈的ASU第2016-2號規定對租賃進行會計處理。租賃(主題842)。本公司為開展業務訂立各種租賃協議。在每次租賃開始時，本公司對租賃協議進行評估，以確定租賃是經營性租賃還是融資租賃。租約可能包含最初的免租金和/或定期升級。當該等項目包括在租賃協議中時，公司以直線方式記錄租賃初始期限內的租金費用。租金支付與直線租金支出之間的差額記為額外攤銷。本公司根據其經營租約支付任何額外的税款、保險或其他已發生的營運費用。

收到的租賃獎勵從ROU資產中扣除，並歸類為租賃改進。由於激勵措施導致的資產減少被歸類為運營現金流。相應的租賃改進在租賃期內攤銷，並歸類於投資活動的現金流量。

與租賃產生的現金流量的金額、時間和不確定性有關的披露包括在附註12.租賃中。
庫存股
庫存股的買入和賣出採用成本法核算。在這種方法下，被收購的股份以收購價格直接計入庫存股賬户。在出售時，庫存股賬户減去股票的原始收購價格，任何差額都記錄在權益中。這種方法不允許公司確認購買和出售庫存股的收益或損失。
收入確認和遞延收入
該公司遵循ASC 606標準。ASC 606基於這樣的原則，即確認收入描述了向客户轉讓商品或服務的金額，該金額反映了實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。這項ASC還要求額外披露客户採購訂單產生的收入和現金流的性質、金額、時間和不確定性，包括重大判斷。
收入主要包括來自公司在線和麪授課程的學費和課程費，以及公司向學生提供的相關教育資源和服務。根據ASC 606，學費和課程費用收入在適用的教學期間按比例確認，不被視為單獨的績效義務。與學費無關的收入和費用在學生提供服務或收到貨物時確認。學生可能會得到折扣、獎學金或退款，這會引起不同的考慮。折扣和獎學金適用於個人學生賬户，當這些金額被授予時。因此，這些折扣或獎學金直接從收取的標準學費中減去學費。
該公司的收入分類披露載於附註13.收入。
遞延收入是一種合同負債，表示收到的學費、學費和其他學生付款的金額超過了確認為收入的部分，並計入隨附的合併資產負債表中的流動負債。其他收入可能會在銷售發生或提供服務時確認。
收入成本
收入成本包括兩類成本：教學成本和服務，以及營銷和促銷成本。
教學成本和服務
教學成本和服務主要包括與公司教育項目的管理和交付相關的成本。此費用類別包括與在線和麪對面教員相關的薪酬成本、技術許可證成本以及與直接向學生提供服務並計入收入成本的其他支持小組相關的成本。總教學成本和服務為#美元。19,463,085及$15,275,131分別為2022年、2022年和2021年4月30日終了的年度，並計入收入成本。
F-14
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合併財務報表附註
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營銷和促銷費用
營銷和促銷成本包括與製作營銷材料和廣告相關的成本。此類成本通常受廣告媒體成本、公司營銷和招聘工作的效率以及新的和現有學術項目的廣告計劃支出的影響。本公司的營銷活動一般由非直接回應廣告活動組成，並根據廣告活動的類型在發生廣告時或第一次廣告發生時計入費用。營銷和促銷總成本為$15,796,196及$14,178,602分別為2022年、2022年和2021年4月30日終了的年度，並計入收入成本。
一般和行政
一般和行政費用包括從事公司管理、財務、人力資源、信息技術、學術運作、合規和其他公司職能的員工的薪酬。一般和行政費用還包括專業服務費、財政援助處理費用、不可資本化的課件和軟件費用、差旅和娛樂費用以及設施費用。
律師費
訴訟的所有法律費用都在發生時計入費用。
所得税
本公司採用資產負債法計算資產負債計税基礎與相關財務報表金額之間的差額。在必要時，設立估值免税額，以將遞延税項資產減少到更有可能變現的金額。本公司的遞延税項資產和負債反映了用於財務報告目的的資產和負債的賬面價值與用於所得税目的的金額之間的臨時差異所產生的税收淨影響。遞延税項資產須定期進行可收回評估。遞延税項資產的變現(扣除遞延税項負債)主要取決於預期未來應課税收入的實現情況。
本公司在納税申報單中記錄了因不確定的税收狀況而產生的未確認税收優惠的負債。該公司採用兩步法評估税務狀況，對所得税的不確定性進行了核算。第一步，確認，當公司得出結論認為，僅基於其技術優勢，税務狀況在審查後更有可能持續下去。第二步，測量，只有在位置更有可能持續的情況下才被處理。在第二步中，税收優惠是根據累積概率確定的最大優惠金額，最有可能在最終結算時實現。本公司確認與所得税支出中未確認的税收優惠相關的利息和罰款(如果有)。
基於股票的薪酬
基於股票的薪酬支出按授予日的公允價值計量，並在必要的服務期內支出，並在綜合經營報表的一般和行政費用中計入。對於基於股票期權的員工獎勵，公司使用Black-Scholes期權定價模型在授予日計算獎勵的公允價值。在該模型下，確定授予日股票期權獎勵的公允價值需要做出判斷，包括估計波動率、員工股票期權行使行為和罰沒率。計算基於股票期權的獎勵的公允價值時使用的假設代表了公司的最佳估計，但這些估計涉及固有的不確定性和管理判斷的應用。基於股票期權的獎勵在歸屬期間作為基於股票的補償支出，在綜合經營報表中包括在一般和行政費用中。
對於基於非員工股票期權的獎勵，公司遵循ASU 2018-7，該標準基本上統一了員工和非員工基於股票的薪酬。
限制性股票單位(“RSU”)是以等值於AGI普通股數量的股票形式給予的獎勵。RSU獎勵可能會受到基於服務的歸屬的約束，即在授予之前必須經過特定的連續受僱期限和/或基於獎勵的性質和接受者的其他歸屬限制。對於RSU獎項，
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目錄表
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合併財務報表附註
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費用通常於授出日以AGI普通股的公允價值計量，並於歸屬期間作為基於股份的補償支出，在綜合經營報表中計入一般及行政費用。
每股淨虧損
每股淨虧損是根據每個期間已發行普通股的加權平均股數計算的。期權、認股權證、RSU和未歸屬限制性股票不包括在每股攤薄淨虧損的計算中，因為其影響將是反攤薄的。這些普通股等價物和任何其他如可轉換債券只有在其影響是攤薄的情況下才包括在普通股每股攤薄收益的計算中。
上述所有股份均未計入每股攤薄淨虧損的計算範圍，因為其影響將是反攤薄的。期權、認股權證、RSU、未歸屬的限制性股票(見附註11.股東權益) 和可轉換票據(可轉換為10截至2022年4月30日的普通股)被視為普通股等價物，只有在其影響是攤薄的情況下才包括在普通股每股攤薄收益的計算中。此外，$10百萬可轉換票據自動轉換為1,398,6022021財年第二季度普通股。見附註11.股東權益。
細分市場信息
該公司在以下地區運營一可報告的細分市場作為單一的教育交付運營，使用核心基礎設施，滿足其在線和校園學生的課程和教育交付需求，而不受地理位置的影響。公司的首席運營決策者、首席執行官、首席運營官和首席學術官作為一個整體管理公司的運營。
近期會計公告
最近通過的會計公告
2020年8月，FASB發佈了ASU第2020-06號，債務--帶有轉換的債務和其他期權(分主題470-20)和衍生工具和對衝--實體自身權益的合同(分主題815-40)，簡化某些金融工具的會計處理。ASU第2020-06號取消了當前需要將受益轉換和現金轉換功能與可轉換工具分開的模式，並簡化了與實體自有股權中的合同的股權分類有關的衍生品範圍例外指導。新標準還對可轉換債務和獨立工具引入了額外的披露，這些工具與實體自己的股本掛鈎並以其結算。ASU第2020-06號修訂了稀釋後每股收益指引，包括要求所有可轉換工具使用IF轉換方法。ASU第2020-06號於2022年1月1日生效，應在完全或修改的追溯基礎上應用，並允許從2021年1月1日開始提前採用。公司通過了ASU第2020-06號，自2021年1月1日起生效。ASU第2020-06號的採用並未對公司的綜合財務報表產生影響。
近期尚未採用的會計公告
2016年6月，FASB發佈了ASU第2016-13號，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量，這極大地改變了實體衡量包括應收賬款在內的大多數金融資產的信貸損失的方式。ASU 2016-13號將用“預期損失”模型取代目前的“已發生損失”方法，在該模型下，公司將根據預期損失而不是已發生損失來確認津貼。2019年11月15日，財務會計準則委員會將第326主題對某些小型上市公司和其他私營公司的生效日期推遲到2022年12月15日之後開始的財年，對於根據美國證券交易委員會定義符合較小報告公司資格的美國證券交易委員會備案者，以及私營公司和非營利實體。本公司目前正在評估新準則，尚未確定採用新準則是否會對其合併財務報表或採用方法產生重大影響。
2022年3月，FASB發佈了ASU 2022-02號，金融工具--信用損失(話題326)：問題債務重組和年份披露。該指南是作為對上述ASU 2016-13號的改進而發佈的。年份披露的變化要求一個實體按融資應收賬款的起源年度披露當期總沖銷。本指導意見適用於2022年12月15日之後發佈的財務報表，以及這些財務年度內的中期財務報表。修正案應具有前瞻性地適用。早日通過修正案
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Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
是允許的，包括在過渡期內收養。這些修訂將影響我們的披露，但不會影響合併財務報表。該公司目前正在評估新的指導方針。
重新分類
上一年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
該公司的結論是，根據行業慣例，預先收到的未賺取學費和津貼的優先列報方式應從“限制性現金”重新分類為“現金和現金等價物”。現金餘額為#美元3,958,793對於在2021年4月30日從標題四和非標題四方案收到的學生用於未付費教育服務的資金，以前包括在所附合並資產負債表中的“限制性現金”，已重新分類為“現金和現金等價物”，以與本年度的列報保持一致。這對截至2021年4月30日的合併資產負債表中包括的流動資產總額沒有影響。截至2021年4月30日的受限現金餘額現在包括信用證抵押品和擔保信貸額度下的補償性餘額安排#美元。1,193,997.
注3.應收帳款
截至2022年4月30日和2021年4月30日的應收賬款包括：
 
4月30日，
 
20222021
應收賬款總額，毛額$39,226,054 $30,264,393 
長期合同應收賬款(11,406,525)(10,249,833)
應收賬款，毛額27,819,529 20,014,560 
減去：壞賬準備(3,460,288)(3,289,816)
應收賬款淨額$24,359,241 $16,724,744 
截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度壞賬支出為1,500,000及$2,268,540，分別為。
注4.財產和設備
隨着財產和設備使用年限的結束，完全過期的資產將沖銷相關的累計折舊和攤銷。
當資產在其使用年限結束前被處置時，固定資產的記錄成本和相應的累計折舊金額都將被沖銷。兩者之間的任何剩餘差額要麼確認為其他收入，要麼確認為其他支出。
財產和設備包括：
F-17
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
4月30日，
20222021
計算機設備和硬件$1,516,475 $956,463 
傢俱和固定裝置2,193,261 1,705,101 
租賃權改進7,179,896 5,729,324 
教學設備715,652 421,039 
軟件10,285,096 8,488,635 
在建工程2,100 247,767 
21,892,480 17,548,329 
累計折舊和攤銷(8,395,001)(4,892,987)
財產和設備，淨額$13,497,479 $12,655,342 
軟件由以下部分組成：
4月30日，
20222021
軟件
$10,285,096 $8,488,635 
累計攤銷(5,170,943)(3,444,325)
軟件，網絡
$5,114,153 $5,044,310 
財產、設備和軟件的折舊和攤銷費用匯總如下：
截至4月30日的年度，
20222021
折舊和攤銷費用：
財產和設備，不包括軟件$1,555,119 $975,900 
軟件攤銷費用$1,726,618 $1,405,756 
以下是2022年4月30日(按財年)估計的軟件未來攤銷費用時間表：
未來費用
2023$1,763,621 
20241,473,045 
20251,070,781 
2026610,861 
2027195,845 
總計$5,114,153 
注5.商譽與無形資產
與2017年12月1日收購USU業務有關，支付的金額高於可確認淨資產的估計公允價值#美元5,011,432，並計入綜合資產負債表的“商譽”。
收購所產生的商譽將來可能會因税務目的而可扣税。收購產生的商譽主要歸因於與招生增長相關的未來收益潛力以及其他不符合單獨確認資格的無形資產，如集合的勞動力。

我們為獲得的認證和監管批准以及商品名稱和商標賦予了無限期的使用壽命，即$7.9100萬美元，因為我們相信他們有能力無限期地產生現金流。此外，沒有法律、法規、合同、經濟或其他因素限制無形資產的使用壽命，本公司打算在適用的情況下對無形資產進行續期，續期可以以很低的成本完成。我們確定所有其他獲得的無形資產
F-18
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
有限生存期，$2.2100萬美元，並在2020財年完全攤銷。曾經有過不是截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度的攤銷費用。

注6.教學軟件與認證
隨着課件和認證的使用壽命即將結束，它們將從累積的攤銷中註銷。在截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度，此類核銷不會對費用產生影響。
課程和認證包括以下內容：
4月30日，
20222021
教學軟件$575,283 $408,222 
認證59,350 59,350 
634,633 467,572 
累計攤銷(360,586)(280,276)
網絡課程與認證$274,047 $187,296 
課件和認證的攤銷費用如下：
截至4月30日的年度，
20222021
課程和認證攤銷費用$80,310 $44,709 
攤銷費用包括在隨附的合併經營報表中的“折舊和攤銷”中。
以下是在2022年4月30日(按財政年度)估計的課程和認證未來攤銷費用的時間表：
未來費用
2023$83,690 
202470,142 
202559,054 
202652,579 
20278,582 
總計$274,047 

注7.擔保應收票據和應收賬款
2008年3月30日和2008年12月1日，阿斯彭大學根據營銷協議向當時是公司關聯方和主要股東的高等教育管理集團(HEMG)出售了課程軟件。如附註10.承諾和或有事項所述，本公司和阿斯彭大學起訴HEMG，要求追回根據協議到期的款項。最終，公司和阿斯彭大學獲得了有利的違約判決，並因此從破產受託人法院獲得了#美元的分配。498,120，在截至2022年4月30日的年度合併業務報表中列入“其他(費用)收入，淨額”。由於HEMG的破產，公司還註銷了應收賬款淨額#美元。45,329在同一時期。
注8.應計費用
F-19
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
4月30日，
20222021
應計補償$1,353,757 $1,244,261 
應計外國税400,000 — 
應計營銷387,588 437,642 
應計專業費用371,703 70,151 
應計利息49,315 23,014 
其他應計費用259,069 265,828 
應計費用$2,821,432 $2,040,896 
注9.長期債務，淨額
4月30日，
20222021
2023年3月14日到期的信貸安排(“2022年循環信貸安排”)$— $— 
2023年11月4日到期的信貸安排(“2018年信貸安排”)；每月應付利息5,000,000 — 
122027年3月14日到期的可轉換票據百分比(“2022年可轉換票據”)；每月應付利息
10,000,000 — 
長期債務總額15,000,000 — 
減去：未攤銷遞延融資成本124,265 — 
長期債務總額，淨額$14,875,735 $— 
2022年可轉換票據
2022年3月14日，該公司發行了美元10本金可換股票據(“2022年可換股票據”)二無關聯的貸款人以換取美元5百萬張紙幣，每個紙幣二無關聯的貸款人。所得款項用於一般企業用途，包括為該公司擴展其BSN許可前護理學位項目提供資金。可轉換票據的主要條款如下：

•在發行日期後的任何時間，貸款人有權將本金轉換為我們公司普通股的股份，轉換價格為#美元1.00每股；
•可轉換票據以$自動轉換1.00如果我們普通股的平均收盤價至少為$，則每股轉換為公司普通股2.00vbl.超過.30連續交易日期間。這一強制性轉換受每個貸款人9.9%的受益所有權限制以及納斯達克合併19.99%的要求的約束，該要求一般規定，上市發行人不得在低於最低價格的非公開發行中發行20%或更多的已發行普通股或投票權，除非公司股東首先批准此類發行；
•可轉換票據將於2027年3月14日或大約五年從閉幕式開始；
•可轉換票據的利率為12年息%(每月拖欠)；及
•可換股票據以本公司附屬公司所有往來及未來應收賬款、本公司及其附屬公司若干存款賬户及由其行政總裁持有的本公司普通股質押(“2022年抵押品”)的優先留置權作為抵押。
在2022年可轉換票據成交時，公司同意支付每位貸款人因此次交易而產生的法律費用$135,562，已記為遞延融資成本債務貼現，並在隨附的合併財務報表中攤銷。
2022年循環信貸安排
於2022年3月14日，本公司與2022年可換股票據的同一兩個獨立貸款人(“貸款人”)訂立循環本票及擔保協議(“2022年轉股協議”)，以一年制, $20百萬
F-20
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
有擔保的循環信貸額度，要求每月為借款支付利息，利率為12年利率(“2022年循環信貸安排”)。在2022年4月30日，有不是2022年循環信貸安排下的未償還借款。該公司支付了1%承諾費$200,000在結賬時，被記錄為遞延融資成本的非流動資產，正在#年的貸款期限內攤銷一年制，如果循環信貸安排沒有在六個月在截止日期之前，它必須支付另一個1%承諾費。
根據2022年可轉換票據及2022年循環信貸安排(“票據”)，本公司日後產生的所有債務(票據明確準許的債務除外)將從屬於票據及優先信貸安排(定義如下)，但根據購入款項協議及資本租賃收購軟件及設備除外。

公司根據《2022年可轉換票據協議》承擔的債務以2022年抵押品的優先留置權作為擔保，該抵押品如上所述，見《2022年可轉換票據》一節。

於二零二二年三月十四日，就票據的發行，本公司與貸款人及貸款人根據日期為2018年11月5日的先前信貸安排(經修訂為“2018年信貸安排”)訂立債權人間協議(“債權人間協議”)。債權人協議規定(其中包括)本公司根據票據及2018年信貸安排所授抵押品的責任及抵押品上的抵押權益應相互享有同等權益。

關於發行票據，本公司亦與貸款人訂立投資者/登記權協議(“登記權協議”)，根據該協議，於2022年8月15日或之後，如任何貸款人提出要求，本公司必須提交登記聲明，以登記轉換可換股票據時已發行或可發行的普通股股份，並維持登記聲明的效力。

於2022年3月14日，本公司根據2018年信貸安排與貸款人訂立修正案，將2018年信貸安排的到期日延長一年至2023年11月4日。

於2022年3月14日，本公司與貸款人訂立函件協議(“函件協議”)。根據函件協議，本公司及其附屬公司向貸款人作出若干陳述及保證。《函件協議》還載有交易結束前的某些條件。
2022年4月22日，本公司與一家保險公司簽訂了一項協議，該公司發行了約$18.3亞利桑那州私立高等教育委員會要求的百萬保證金。為促使保險公司交付保證保證金，本公司與二2022年3月14日融資安排的貸款人，以修訂相同各方於2022年3月14日訂立的債權人間協議(“修訂”)。修訂規定，本公司及每一貸款人在終止證書(定義見下文)交付前的任何時間，(I)本公司不得提出任何提款要求或借入2022年換股協議項下的任何資金，(I)本公司不得根據2022年換股協議提出任何提款要求或借入任何資金；及(Ii)貸款人不得被要求提供2022年換股協議項下的任何貸款或墊款。在該保證保證不再未清償時，公司應向貸款人交付一份證書(該證書，“終止證書”)，證明該保證保證不再未償還，並且公司對保險公司所欠的保證保證不再有其他義務。在終止證書籤發之前和保證保證金有效期間，保險公司可以為解決根據保證保證金提出的索賠的明示目的而動用資金。除了對2022年Revolver協議的抽籤限制外，保險公司還要求公司限制$5上百萬的現金。作為貸款人同意訂立修正案的代價，本公司同意向每個貸款人發行100,000五年制可按美元價格行使的認股權證1.00每股。認股權證的公允價值為$118,000並且正在攤銷60-一個月的期限。認股權證的公允價值在2022年4月30日的合併資產負債表中被視為遞延融資成本，即非流動資產。截至2022年4月30日的未攤銷成本總額為118,000。有關這些認股權證的更多信息，請參閲附註11.股東權益。
2020年可轉換票據
2020年1月22日，公司發行了美元5本金額為百萬元的可換股票據(“2020年可換股票據”)二貸款人以此換取二 $5於2019年3月訂立的優先擔保定期貸款項下發行的百萬張票據，詳情如下(“定期貸款”)。該公司就這些可轉換票據記錄了一項有益的轉換功能
F-21
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
$1,692,309。2020年9月14日， 在我們普通股的收盤價至少為$10.725vbl.超過.20連續交易日期間可轉換票據自動轉換為1,398,602該公司普通股的換股價格為$7.15每股。(見附註11.股東權益)2021財政年度第二季度因債務清償而產生的與未攤銷債務貼現有關的加速攤銷費用約為#美元1.4百萬美元，在合併經營報表中計入利息支出。該公司沒有確認這一轉換帶來的任何收益或損失。

2018年信貸安排
2018年11月5日，本公司與里昂和託比·庫珀曼家族基金會(“基金會”)簽訂了2018年信貸安排協議。《信貸安排協議》規定了一美元5,000,000以循環本票(“循環票據”)為證明的循環信貸安排(“2018年信貸安排”)。2018年信貸安排協議項下的借款利息為12年利率。利息支付在2018年信貸安排期限內按月支付。
2021年8月31日，本公司與基金會延長了2018年的信貸安排協議，延長了一年2021年11月4日至2022年11月4日。在延長2018年信貸安排的同時，本公司提取了#美元的資金5,000,000。截至2022年4月30日和2021年4月30日，5,000,000和不是2018年信貸安排下的未償還借款。
此外，公司於2021年8月31日向基金會發出認股權證，作為延期費用，以購買50,000可行使的公司普通股股份五年自發行之日起，行使價為$5.85每股。認股權證的公允價值為$137,500並將在2022年3月14日延長的2023年11月4日到期日之前攤銷利息支出。2022年3月14日，公司延長了現有的美元5百萬美元的信貸額度一年至2023年11月4日，利率由12%至14年利率。認股權證的公允價值在所附於2022年4月30日的綜合資產負債表中被視為遞延融資成本，即非流動資產，將在2018年信貸安排期限內攤銷。截至2022年4月30日的未攤銷成本總額為68,569。有關這些認股權證的更多信息，請參閲附註11.股東權益。
2018年信貸安排協議包含慣例陳述、擔保和違約事件。根據貸款協議及循環票據，除2018年信貸安排協議及循環票據明確準許的債務外，本公司產生的所有未來或同期債務將從屬於該貸款。於2019年3月6日，本公司修訂並重述信貸安排協議(“經修訂及重訂的借貸安排協議”)及循環票據。經修訂及重新訂立的融資協議規定，除其他事項外，本公司在協議項下的責任以本公司若干存款賬户、阿斯彭大學及USU的所有當前及未來應收賬款、Aspen University及USU的若干存款賬户以及Aspen University及USU的所有未償還股本的優先留置權作為抵押。
注10.承付款和或有事項
僱傭協議
公司不時與某些員工簽訂僱傭協議。這些協議通常包括獎金，其中一些可能是也可能不是基於績效的。
法律事務
本公司可能不時涉及與其正常業務運作所引起的索償有關的訴訟。截至本報告日期，除下文所述外，吾等並不知悉任何可合理預期會對吾等經營結果產生重大影響的其他未決或威脅訴訟，亦無任何訴訟令吾等的任何董事、高級管理人員或聯屬公司、任何註冊股東或實益股東成為不利一方或擁有不利吾等利益的重大利益。
2022年4月6日，阿斯彭在亞利桑那州高等法院被送達集體訴訟，指控阿斯彭違反了亞利桑那州消費者欺詐法和不當得利，基於班級代表的指控，阿斯彭錯誤陳述了其執照前護理計劃的質量。這一投訴很可能是對亞利桑那州護士委員會對Aspen採取的行動的迴應
F-22
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
與該計劃有關的，如下所述。當時，阿斯彭採取的唯一行動是申請變更地點，但獲得了批准。潛在班級的規模尚不清楚。

2013年2月11日，赫曼集團及其主席帕特里克·斯帕達先生在紐約州法院起訴本公司、某些高級管理成員和我們的董事，要求賠償主要源於(I)在提交給美國證券交易委員會和美國司法部的文件中涉嫌虛假和誤導性陳述，其中公司披露赫曼和斯帕達先生借了美元2.2(Ii)涉嫌違反一項二零一二年四月的協議，根據該協議，本公司同意在多項條件及時間限制下，向HEMG購入本公司若干股份；及(Iii)因Spada先生與本公司所從事的若干業務交易發生分歧，導致HEMG股份價值減值，所有事項均獲董事會批准。
2013年12月10日，該公司向紐約州同一法院對HEMG和Spada先生提起了一系列反訴。根據2014年8月4日的命令，紐約法院駁回了HEMG和Spada提出的駁回該公司對他們的欺詐反訴的動議。
2014年11月，該公司和阿斯彭大學起訴HEMG，要求追回根據2008年的兩項協議到期的款項，根據這兩項協議，阿斯彭大學將課程材料出售給HEMG，以換取未來的長期付款。2015年9月29日，公司和阿斯彭大學獲得了一項違約判決，金額為$772,793。這一違約判決引發了下一段討論的破產申請。
2021年7月21日，破產受託人向該公司支付了$498,120基於信託中的可用資產，包括
在所附合並業務報表中的“其他收入(費用)淨額”中。因此，該公司寫道
扣除應收賬款淨額$45,329根據2022財政年度第一季度收到的結算付款並確認收益，如附註7.有擔保票據和應收賬款所述。沒有更多的資產可供分配。在某個時候，紐約州法院的訴訟可能會重新開始。

監管事項
該公司的子公司阿斯彭大學和美國大學受到聯邦和州政府機構和認證機構的廣泛監管。特別是，《高等教育法》(以下簡稱《高等教育法》)和美國能源部根據《高等教育法》頒佈的條例對附屬公司進行了嚴格的監管審查，依據的是學校必須滿足的眾多標準，才能參與《高等教育法》第四章授權的各種類型的聯邦學生資助計劃。
2017年8月22日，美國能源部通知阿斯彭大學，確定該機構已有資格參加HEA和聯邦學生資助計劃(標題IV，HEA計劃)，並將隨後的計劃參與協議重新申請日期定為2021年3月31日。2021年4月16日，美國能源部為一家兩年制時間框架，並將後續計劃參與重新申請日期定為2023年9月30日。
2019年5月14日，由於被公司收購，USU獲得了參加第四章項目的臨時臨時認證。臨時認證允許學校繼續獲得第四章資助，就像所有權變更之前一樣。臨時認證已於2020年12月31日到期。該機構於2020年10月及時提交了重新認證申請，並於2022年5月6日獲得全面認證，並頒發了新的PPA，有效期至2025年12月31日。
HEA要求認證機構審查機構運作的許多方面，以確保所提供的教育質量足夠高，以取得令人滿意的結果，並確保該機構遵守認證標準。未能證明符合認證標準可能導致施加緩刑、要求提供定期報告、失去認證或其他處罰(如果缺陷得不到糾正)。
由於我們的子公司在一個高度受監管的行業中運營，每個子公司都可能不時受到政府機構或第三方的審計、調查、違規索賠或訴訟，這些機構或第三方聲稱存在法定違規、違反監管規定或普通法訴訟原因。
本公司還受到諸如認證機構等自律機構的監管，以及某些州的州監管機構的監管，包括本公司有實體存在的州。阿斯彭大學BSN預考的首次通過率
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April 30, 2022 and 2021
在亞利桑那州參加NCLEX-RN測試的學生從80% in 2020 to 582021年，低於最低要求80亞利桑那州護理委員會設定的百分比標準。由於NCLEX通過率下降和其他問題，並根據亞利桑那州護理委員會的建議，該大學自願暫停了BSN執照前註冊和在其二鳳凰城許可前地點，2022年2月生效。2022年3月，阿斯彭大學與亞利桑那州護士委員會簽訂了一項關於緩刑和民事處罰的同意協議(“同意協議”)，其中阿斯彭大學的臨時批准被撤銷，撤銷將在阿斯彭大學遵守同意協議的條款和條件之前暫停。試用期為36自同意協議之日起數月。2022年6月，AZ Bon批准了阿斯彭大學的臨時批准請求，只要該項目在2025年3月31日之前符合同意協議。住宿被破門而入二第一個階段將持續到2022年日曆年結束。在第一階段，阿斯彭大學不被允許招收任何新的學生進入其在亞利桑那州的許可前護理項目的核心部分，並且必須達到AZ Bon-Required80日曆年2022年度報告週期的NCLEX通過率。如果沒有達到這一基準，AZ Bon可以解除暫緩並啟動撤銷。如果第一階段成功完成，第二階段將以Aspen的試用期(定期或“暫緩撤銷”試用期，取決於第一階段的結果)開始。Aspen被允許在亞利桑那州開始註冊其執照前護理計劃的核心組成部分四連續幾個季度80發生%NCLEX首次通過率。然而，一旦實現，如果NCLEX通過率降至80對於任何季度，AZ Bon可能會限制註冊人數，反覆失敗可能會導致必須停止註冊和退出該計劃。同意協議的條款還包括要求我們向AZ Bon提供月度報告，規定我們的教職員工和管理人員接受額外的培訓，保留一名經批准的顧問來準備評估並向AZ Bon提交評估，並至少僱用35到2022年9月30日，全職合格教職員工的比例。到目前為止，Aspen已經及時向AZ Bon提供了所需的報告，簽約並舉辦了所需的教師和管理人員培訓，並聘請了AZ Bon批准的顧問並開始與其合作，該顧問向AZ Bon提交的報告應於2022年8月30日截止。Aspen將繼續致力於35全職教職員工需求百分比(目前為31%)，並聘請了一家招聘公司來協助這一努力。阿斯彭大學目前沒有招收亞利桑那州BSN預審項目的學生。
阿斯彭大學還與亞利桑那州私立高等教育委員會達成了一項規定的協議，要求該大學提供#美元的擔保保證金。18.32022財年第四季度為100萬美元。規定的協議要求停止在亞利桑那州註冊專業前護理和該項目的核心組成部分，每月提交學生記錄，從網站和目錄中刪除亞利桑那州的開始日期信息，並每月向委員會工作人員報告。這一擔保債券的抵押品為#美元。5100萬美元計入合併資產負債表中的“限制性現金”。
阿斯彭大學通過科羅拉多州門户網站實體獲得的NC-SARA年度批准必須在每年1月30日之前續簽。Aspen於2022年1月18日提出申請，並於2022年2月8日獲得2022年的批准。2022年2月23日，Aspen收到了來自科羅拉多州門户網站實體的臨時Sara身份通知。2022年3月4日，美國能源部最終批准了阿斯彭從科羅拉多州搬到亞利桑那州的決定。2022年3月29日，Aspen收到了通過科羅拉多州失去SARA資格的通知，允許在2月1日至8月2日期間繼續為註冊課程的學生提供SARA保險。2022年4月10日，Aspen向科羅拉多州Sara州門户實體提交了關於失去資格的正式上訴。在上訴待決期間，或在現有SARA任期結束至2023年2月或獲得亞利桑那州SARA委員會批准之前，我們尋求恢復以前的臨時地位。2022年4月12日，根據2022年2月23日信件的條款，阿斯彭被科羅拉多州門户網站實體恢復為臨時身份。2022年5月17日，Aspen被告知我們的上訴被駁回，2022年6月10日，我們收到科羅拉多州門户網站的一封信，表明截至2022年5月17日，目前正在註冊的在校學生在SARA下覆蓋16周，直到2022年9月6日。與此同時，阿斯彭大學向亞利桑那州門户網站提交了一份申請，並被通知將於2022年9月8日列入亞利桑那州SARA委員會的議程，以獲得從亞利桑那州新的主要地點再次成為NC-SARA的機構參與者的批准。自2022年2月監管機構對SARA批准的擔憂開始以來，Aspen一直在為其學生尋求各州的授權, 該機構目前在30，並正在開發過程中與20各州和哥倫比亞特區。大致73我們目前的學生羣體中有%居住在當前授權的州。

第四章資助
阿斯彭大學和美國大學的部分收入來自學生根據HEA第四章授權的項目獲得的經濟援助，HEA由美國教育部管理。當學生向聯邦政府尋求資金時，他們將獲得貸款和助學金，以資助他們在以下標題IV下的教育
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目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
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April 30, 2022 and 2021
計劃：(1)聯邦直接貸款計劃或直接貸款；(2)聯邦佩爾助學金計劃，或佩爾助學金；(3)聯邦勤工儉學和(4)聯邦補充機會助學金。截至2021年4月30日的財年，44.72阿斯彭大學和33.81美國大學符合條件的學雜費以現金為基礎的收入的百分比來自標題四方案。
第IV章基金的退還
參加第四標題計劃的機構必須正確計算支付給在完成之前退出教育計劃的學生的未賺取的標題IV計劃資金的金額，並必須及時返還這些未賺取的資金，不遲於45學校確定該學生退學的日期的天數。根據美國能源部的規定，在該機構最近完成的兩個財政年度中的任何一個年度合規審計中，未能及時向該機構抽樣的5%或更多的學生返還標題IV計劃資金，可能會導致該機構不得不在其最近完成的財政年度內提交金額相當於其所需標題IV回報的25%的信用證。如果沒有正確計算和及時退還未賺取的資金，機構還將承擔貨幣責任，或被處以罰款或限制、暫停或終止其參與第四章計劃的行動。
在2015年進行合規審計後，USU的前身Education acion Signsignativa，LLC(“ESL”)認識到，它沒有完全遵守關於計算和及時返還第四章資金的所有要求(R2 T4)。2016年，ESL發現了與同一問題有關的重大發現，並被要求維持一份金額為#美元的信用證。71,634作為這一發現的結果。信用證是由AGI向能源部提供的，因為它在購買USU時承擔了這一義務。該信用證於2021年初到期，現金已返還給本公司。

2020年9月28日，美國能源部通知USU，這些資金持有的信用證金額為1美元。255,708，根據經審計的當天資產負債表要求適用於控制權變更，這是由大學的唯一股東AGI提供資金的。2020年8月，美國能源部通知USU，它需要郵寄一份新的金額為美元的信用證。379,345，根據第四章目前的供資水平。這份不可撤銷的信用證將於2021年8月25日到期。2020年12月，美國能源部將USU現有的信用證減少了1美元369,473。關於USU最近的合規性審計，USU保留了一份金額為#美元的信用證。9,8722022年4月30日。如上所述，隨着USU最近的全面認證，我們正在與美國能源部合作發佈剩餘的LOC。
批准頒授學位
阿斯彭大學是特拉華州的一家公司，並被批准在特拉華州運營。亞利桑那州私立中學後教育委員會授權阿斯彭大學作為所有學位的授予機構運營。阿斯彭大學被德克薩斯州高等教育協調委員會授權為學士學位授予機構。阿斯彭大學作為田納西州的一所專上教育機構，其護理學學士學位課程獲得了可選的快速授權。阿斯彭大學已獲得佛羅裏達州獨立教育委員會頒發的護理學學士學位課程許可證，可在佛羅裏達州運營。阿斯彭大學已經獲得了佐治亞州非公立高等教育委員會頒發的護理(執照前)學士學位課程在佐治亞州運營的授權證書。
USU也是特拉華州的一家公司，並獲得了特拉華州能源部的初步批准，可以在2023年6月之前授予學位。加州州立大學由加州私立大專教育局授權，作為所有學位的授予機構運營。

注11.股東權益

AGI堅持認為二基於股票的激勵計劃：2012年股權激勵計劃(“2012計劃”)和2018年股權激勵計劃(“2018計劃”)，規定以激勵股票期權、非限制性股票期權、限制性股票、股票增值權和RSU的形式向員工、顧問、高級管理人員和董事授予股票。2012年計劃於2022年3月15日到期，僅對未完成的贈款有效，不再適用於新的贈款。2022年3月8日，我們將129,0092012年計劃至2018年計劃下的未使用股份。

F-25
目錄表
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合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
截至2022年4月30日，有812,763根據2018年計劃，剩餘股份可供未來發行。截至2021年4月30日，有549,739根據2012年和2018年計劃，剩餘股份可供未來發行。

2021年12月22日，公司召開股東周年大會，股東表決通過修訂2018年計劃，將2018年計劃下可供發行的普通股股份數量從1,600,000至2,350,000股份。

2022年7月6日，公司修改了經修訂的公司註冊證書，以增加公司被授權發行普通股的授權股份數量40,000,000至60,000,000授權股份。公司股東此前已在2022年7月6日召開的公司股東特別會議上批准了這項修正案。

優先股

本公司獲授權發行1,000,000“空白支票”優先股的股份，其名稱、權利和優惠可能由我們的董事會不時決定。截至2022年4月30日和2021年4月30日，我們有不是已發行和已發行的優先股的股份。

普通股

於2022年4月30日及2021年4月30日，本公司獲授權發行60,000,000和40,000,000分別為普通股。
於二零二零年八月三十一日，本公司與CANACCORD Genuity LLC(“CANACCORD”)訂立股權分配協議(“協議”)，根據該協議，本公司可不時透過CANACCORD發行及出售最高達$12,309,750本公司普通股(以下簡稱“股份”)。這些股票是根據2020年8月31日提交給美國證券交易委員會的招股説明書補編進行發行和出售的。本協議的目的之一是允許公司出售高管和董事交出的與授予RSU和行使股票期權有關的普通股，並獲得如果根據淨股票計劃行使的股票期權以現金方式行使本公司本應獲得的資金。在2021財年，公司銷售了449,632協議項下的股份。於2021年2月8日，本公司向Canaccel Genuity發出書面通知，表示其選擇終止股權分配協議。這一行動終止了公司在市場上的發售安排，自2021年2月18日生效。

根據協議，該公司向Canaccel支付了3根據協議出售股份所得總收益的%。公司還償還了Canaccel的某些具體費用，包括法律顧問的費用和支出，數額為#美元。50,000。此次發售的總費用，不包括根據協議條款應支付給Canaccel的補償和償還，約為#美元50,000，列入合併業務報表中的一般費用和行政費用。
截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度，本公司發行58,419和1,389,463普通股股票行使股票期權換取現金和收到的收益$191,034共$2,669,247，分別為。截至2022年4月30日和2021年4月30日，0和155,486與執行人員行使的期權相關的普通股已分別交出，以支付期權的行使價格，但尚未由公司出售。(參見下文對財政部股票的討論)。
截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度，本公司發行85,576和295,557分別在歸屬限制性股票單位(“RSU”)時的普通股。
截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度，本公司發行30,156和34,773普通股在無現金行使時的股份200,000和52,778分別是股票期權。

截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度，本公司發行0和192,049行使認股權證換取現金時的普通股，並收到收益$0及$1,081,792，分別為。

2022年1月3日，賠償委員會批准了一項117,316向董事會成員發放普通股，以獎勵其在2021年日曆年的服務。這筆贈款的公允價值為#美元。279,212基於收盤價為#美元2.38每股。這筆贈款是根據公司的2018年計劃進行的，並於2022年1月31日完全歸屬和攤銷。
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合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
這些股票於2022財年第四季度發行。攤銷費用一般包括在基於股票的補償中，行政費用包括在隨附的綜合經營報表中。

於截至2021年4月30日止年度內，本公司發出2,000普通股以董事的前身為提供的服務。這些股票的估值使用了授予日期的股價$。9.95該公司確認了$19,900費用的問題。
2020年9月14日， 在我們普通股的收盤價至少為$10.725vbl.超過.20連續交易日期間，美元10百萬2020年可轉換票據(見附註9.長期債務，淨額)自動轉換為1,398,602該公司普通股的換股價格為$7.15每股。

限制性股票

截至2022年和2021年4月30日，0和8,224已發行的限制性普通股的未歸屬股份。在截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度內，沒有新的限制性股票授予、沒收或到期。的確有不是截至2022年4月30日，與限制性股票相關的未確認薪酬支出。

限售股單位

在截至2022年4月30日的年度內，公司根據2021年和2018年股權激勵計劃授予的RSU活動摘要如下：
限售股單位股份數量加權平均授予日期公允價值
未歸屬餘額，2021年4月30日549,972 $6.58 
授與520,142 5.58 
罰金(54,610)8.49 
既得(85,576)4.27 
過期— — 
未歸屬餘額，2022年4月30日929,928 $6.12 

2022財年活動

中的520,142在截至2022年4月30日的年度內批出的回購單位，410,000RSU對應於下文概述的管理人員薪酬贈款。

2021年8月16日，賠償委員會批准了一項125,000作為僱傭協議的一部分，授予公司新聘用的首席財務官RSU。授予日的公允價值為#美元。725,000基於收盤價為#美元5.80每股。2021年8月12日，賠償委員會批准了80,000向公司首席運營官和首席學術官提供回覆。贈款的總授予日期公允價值為#美元。1.0百萬美元，基於收盤價為$6.48每股。

以上討論的三項高管補助金是根據公司2018年計劃進行的，並將在以下期間每年授予三年並須於每個適用歸屬日期繼續受僱為本公司高級人員。截至2022年4月30日的年度，與這些贈款有關的攤銷費用為#美元。440,450並列入所附合並業務報表中的“一般和行政費用”。

2021年7月21日，作為新僱傭協議的一部分，薪酬委員會批准了一項125,000根據公司2018年計劃向公司首席執行官授予RSU。授予日的公允價值為#美元。873,750基於收盤價為#美元6.99每股。根據授權書的規定，歸屬將繼續受僱於公司，並將在公司向美國證券交易委員會提交10-Q表或10-K表(視具體情況而定)的季度或年度報告之日全額進行，這些報告反映了公司根據公認會計準則報告的淨收益。於2022年4月30日，本公司將攤銷下列費用三年至2024年7月(2024財年10-K表格的提交日期)。公司將繼續在每個報告期內評估業績狀況。如果RSU不歸屬於三年自2021年7月21日生效之日起，他們將被沒收。截至2022年4月30日的年度，與這筆贈款相關的攤銷費用為#美元。242,708，列入合併業務報表中的一般費用和行政費用。
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合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021

剩下的110,142在截至2022年4月30日的年度內授予的RSU授予員工，授予日期公允價值從$2.09至$6.50每股，或總計$266,988，每年歸屬於三年並須在每個適用的歸屬日期繼續受僱。

中的929,928截至2022年4月30日未獲授權的RSU，195,000保留2020年2月4日的行政撥款。這些RSU背心四年自授予日起，如果每名適用的高管在歸屬日仍受僱於本公司，且公司普通股的收盤價至少為$，則所有RSU應加速歸屬12為20連續幾個交易日。於授出日，公司普通股在納斯達克全球市場的收市價為1美元9.49每股。截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度，與這筆贈款有關的攤銷費用約為#美元。0.4百萬美元和美元1.2分別列入合併業務報表中的一般費用和行政費用。

截至2022年4月30日，與未授權RSU相關的未確認補償費用總額為$3,947,815並預計將在加權平均時間段內得到確認1.49好幾年了。

2021財年活動

中的275,521RSU在2021財年的撥款，15,791RSU對應於授予董事會的RSU，而RSU的其餘贈款是授予員工的。授予董事會的RSU發生在截至2021年1月31日的三個月內，並立即歸屬於公允價值$11.13每股，導致總支出為$175,754。其餘僱員獎勵的授予日期公允價值由$5.92至$12.78每股，或總計$2.5百萬美元，每年背心超過三年.

截至2021年4月30日，549,972RSU是未授權的。與這些未授權的RSU相關的未確認補償費用總額約為$3.6100萬美元，將在剩餘的歸屬期間攤銷。包括在這一數額中的大約是$1.2未確認薪酬支出總額的百萬美元與195,000下文討論的未授予執行RSU贈款的RSU。

截至2021年4月30日，大約有3.6與未歸屬的RSU贈款相關的未確認補償成本為100萬美元。這一成本預計將在加權平均期間確認，約為1.72好幾年了。
認股權證
該公司利用Black-Scholes定價模型估計認股權證的公允價值，該模型取決於幾個變量，如預期期限、公司股價在預期期限內的預期波動、預期期限內的預期無風險利率和預期期限內的預期股息收益率。本公司相信，這種估值方法適用於估計發行給董事的權證的公允價值，這些權證受ASC第718主題的要求所約束。這些數額是估計數，因此可能不能反映未來的實際結果，也不能反映這些贈款接受者最終實現的數額。本公司在每份認股權證的歸屬期間以直線方式確認費用。
本公司在截至2022年4月30日的年度內的認股權證活動摘要如下：
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認股權證股份數量加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
剩餘
合同
術語		集料
固有的
價值
未償還餘額，2021年4月30日374,174 $6.37 1.9— 
授與275,000 2.43 4.80— 
已鍛鍊— — — — 
投降— — — — 
過期— — — — 
未償還餘額，2022年4月30日649,174 $4.70 1.96$— 
可行使，2022年4月30日624,174 $4.61 2.48$— 

未清償認股權證可行使權證
鍛鍊
價格		加權
平均值
鍛鍊
價格		傑出的
數量
認股權證		加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
餘生
以年為單位		可操練
數量
認股權證
$1.00$1.00 200,000 $1.004.99200,000 
$4.89$4.89 50,000 $4.891.9550,000 
$5.85$5.85 50,000 $5.854.3450,000 
$6.00$6.00 100,000 $6.001.85100,000 
$6.87$6.87 224,174 $6.870.24224,174 
$6.99$6.99 25,000 $0.00— — 
649,174 624,174 

2022財年活動
於2022年4月22日，作為修訂債權人間協議的代價，本公司向2022年可換股票據的相同兩個獨立貸款人各自發出認股權證，100,000可行使的公司普通股股份五年自發行之日起，行使價為$1.00每股。見附註9.長期債務，淨額。作為貸款人同意訂立修正案的代價，公司MPANY同意向每個貸款人發行100,000五年制可按美元價格行使的認股權證1.00每股。認股權證的公允價值為$118,000並且正在攤銷60-一個月的期限。認股權證的公允價值在2022年4月30日的合併資產負債表中被視為遞延融資成本，即非流動資產。截至2022年4月30日的未攤銷成本總額為118,000.

2021年8月31日，賠償委員會批准向里昂和託比·庫珀曼家族基金會發行認股權證，作為與延長2018年信貸安排協議有關的延期費用。認股權證允許購買50,000公司普通股，行使價為$5.85。認股權證的行使期為五年自2021年8月31日簽發之日起生效，並於行權期屆滿後立即自動終止。認股權證的公允價值為$137,500並且正在攤銷14-月信用額度期限。公司已經確認了$68,932於截至2022年4月30日止年度，與認股權證公允價值相關的攤銷開支分別計入隨附的綜合經營報表中的“利息開支”。

2021年7月21日，執行委員會批准向一名前董事會成員發行認股權證，用於購買25,000行使價格為$$的公司普通股6.99每股。認股權證的行使期為五年自2021年7月21日發行之日起，每年超過一年三年在每個適用的歸屬日期繼續在公司顧問委員會任職的期間。認股權證將在行權期屆滿後立即自動終止。認股權證的公允價值為$84,000並且正在攤銷三年歸屬期間。公司已經確認了$21,000與交易會相關的攤銷費用
F-29
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Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
截至2022年4月30日止年度的認股權證價值，在隨附的綜合經營報表中列入一般及行政開支。

2021財年活動

2020年6月5日，作為行使激勵措施，公司減持5%向里昂和託比·庫珀曼家族基金會(“基金會”)發行的普通股認購權證的行使價，本公司的股東利昂·庫珀曼先生是該基金會的受託人。該等權證分別於2018年11月5日(“2018年庫珀曼權證”)及2019年3月5日(“2019庫珀曼權證”)發行。2018年庫珀曼認股權證行權價格從1美元降至1美元5.85至$5.56每股。2019年庫珀曼權證的行使價格從1美元降至1美元。6.00至$5.70每股。2020年6月8日，基金會立即行使2018年和2019年庫珀曼認股權證192,049支付給公司的普通股股份$1,081,792該公司發佈了192,049將普通股的股份贈予基金會。2021財年第一季度與這筆交易相關的權證修改和加速費用為$25,966.

向員工和董事授予股票期權
該公司利用Black-Scholes期權定價模型估計基於股票的薪酬的公允價值，該模型取決於幾個變量，如預期期權期限、預期期限內公司股票價格的預期波動性、預期期權期限內的預期無風險利率以及預期期權期限內的預期股息收益率。該公司認為，這種估值方法適用於估計授予員工和董事的股票期權的公允價值，這些股票期權受到ASC主題718的要求。這些數額是估計數，因此可能不能反映未來的實際結果，也不能反映這些贈款接受者最終實現的數額。本公司在每個獎勵的必要服務期內以直線方式確認補償。

本公司採用簡化方法估計授予員工的股票期權的預期壽命。使用簡化方法是因為該公司沒有足夠的股票期權行使的歷史數據。預期波動率是基於歷史波動率。無風險利率以美國國債收益率為基礎，其條款相當於授予時相關期權的預期壽命。股息收益率是基於歷史趨勢的。雖然公司相信這些估計是合理的，但如果預期壽命延長、使用更高的預期波動率或如果預期股息率增加，則記錄的補償費用將會增加。

有幾個不是在截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度內授予員工的期權。
在截至2022年4月30日的一年中，公司面向員工和董事的股票期權活動摘要如下：
選項數量
股票		加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
剩餘
合同
術語		集料
固有的
價值
未償還餘額，2021年4月30日1,214,473 $6.24 1.88$204,719 
授與— — — — 
已鍛鍊(258,419)5.60 — — 
被沒收(7,297)2.89 — — 
過期(88,575)0.83 — — 
未償還餘額，2022年4月30日860,182 $7.03 1.25$— 
可行使，2022年4月30日840,385 $7.08 1.24$— 

F-30
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
未平倉期權可行權期權
鍛鍊
價格		加權
平均值
鍛鍊
價格		傑出的
數量
選項		加權
平均值
鍛鍊
價格		加權
平均值
餘生
以年為單位		可操練
數量
選項
$3.24至$4.38
$3.82 63,165 $4.50 1.4451,998 
$4.50至$5.20
$4.94 138,176 $4.98 1.74137,543 
$5.95至$6.28
$5.95 28,000 $5.95 0.3128,000 
$7.17至$7.55
$7.45 473,092 $7.46 1.32465,095 
$8.57至$9.07
$8.98 157,749 $8.98 0.69157,749 
860,182 840,385 



截至2022年4月30日，大約有5,446與未歸屬股票期權相關的未確認補償成本。這一成本預計將在加權平均期間確認，約為0.42好幾年了。

與股票期權、RSU和限制性股票相關的股票薪酬

綜合業務報表中列入“一般和行政”費用的公司基於股票的薪酬費用摘要如下：

截至4月30日的年度，
20222021
RSU$2,095,533 $3,335,250 
限制性股票307,283 62,007 
股票期權131,849 560,828 
基於股票的薪酬總支出$2,534,665 $3,958,085 

庫存股

截至2022年4月30日和2021年4月30日，155,486普通股股份以金庫形式持有，相當於行使股票期權時交出的普通股股份，以支付行使期權所產生的行使價和應繳税款及類似金額。總價值約為$1,817,414是根據截至每個適用行使日期當日已交出股份的公平市價計算。

2020年10月16日，公司退休16,667其庫存股價值為#美元70,000，這兩家公司在2020年4月30日表現出色。
注12.租契
公司確定合同在開始時是否包含租賃。本公司已簽訂合共約191,328在鳳凰城、聖地亞哥、紐約市、丹佛、奧斯汀、坦帕、納什維爾、亞特蘭大和加拿大新不倫瑞克省擁有平方英尺的辦公和教室空間。這些租約在不同的日期到期，截止日期到2031年4月，其中大多數包含年度基本租金上漲條款。這些租約中的大多數都包括收費終止或延長額外租期的選項五年制句號。根據ASC 842的許可，初始期限為12個月或以下的租賃不會記錄在隨附的綜合資產負債表中。本公司並無任何融資租賃。
截至2022年4月30日，我們的長期運營租約位於坦帕、鳳凰城、奧斯汀和納什維爾，將於#年到期。六至八年。這些租約約佔96未來最低租賃付款總額的%。
經營性租賃資產是ROU資產，代表在租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債是指支付租賃所產生的租賃款項的義務。經營租賃包括在“經營”中。
F-31
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
2022年和2021年4月30日、2022年和2021年合併資產負債表中的租賃使用權資產淨額、經營性租賃債務本期部分和經營性租賃債務減去本期部分。這些資產和租賃負債是根據租賃期內剩餘租賃付款的現值確認的。公共區域維護、物業税和保險等可變租賃成本在發生時計入費用。當租賃不提供隱含利率時，公司使用遞增借款利率為12%，以確定租賃付款的現值。

租賃獎勵從ROU資產中扣除。激勵措施，如租户改善津貼，在租賃期內作為租賃改善單獨攤銷。截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度，該等租賃改善的攤銷費用為$661,131及$306,217，分別為。

經營性租賃的租賃費用在租賃期內以直線法確認。截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度的租賃費用為3,868,333及$2,775,000分別列入合併業務報表中的一般費用和行政費用。

ROU資產摘要如下：
4月30日，
20222021
RU Assets-運營設施租賃$15,958,721 $14,308,296 
減去：累計攤銷(3,312,771)(1,593,433)
ROU總資產$12,645,950 $12,714,863 

與ROU資產相關的經營租賃債務摘要如下：
4月30日，
20222021
租賃總負債$22,517,355 $19,946,229 
減少租賃負債(3,671,466)(1,617,600)
經營租賃債務總額$18,845,889 $18,328,629 

以下是截至2022年4月30日，初始租期或剩餘不可撤銷租期超過一年的經營租約所要求的未來最低租賃付款時間表(a) (按財年)。
租賃債務到期日租賃費
2023$4,323,543 
20244,021,638 
20253,805,716 
20263,911,083 
20273,991,386 
此後7,971,839 
未來最低租賃付款總額28,025,205 
減去：推定利息(9,179,316)
經營租賃負債現值$18,845,889 
____________________
(A)租賃付款不包括#美元3.7位於佐治亞州亞特蘭大的新BSN許可前園區已簽署但尚未開始的租約的具有法律約束力的最低租賃金為100萬英鎊。

F-32
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
4月30日，
資產負債表分類20222021
經營租賃債務，本期部分$2,036,570 $2,029,821 
經營租賃債務，較少的流動部分16,809,319 16,298,808 
經營租賃債務總額$18,845,889 $18,328,629 

4月30日，
其他信息20222021
加權平均剩餘租賃年限(年)6.817.46
加權平均貼現率12 %12 %

注13.收入
收入主要包括本公司在線教授的課程以及本公司向其學生提供的相關教育資源(如訪問其在線材料和學習管理系統)所產生的學雜費。該公司的教育計劃的開始和結束日期與其會計季度不同。因此，在每個財政季度結束時，這些計劃的一部分收入尚未賺取，因此被遞延。該公司還向學生收取圖書館費和技術費，這些費用在相關服務期內確認，不被視為單獨的績效義務。其他服務、書籍和考試費在學生提供服務或收到貨物時確認。公司的合同負債被報告為遞延收入和欠學生的債務。遞延收入是指收到的學費、學費和其他學生付款超過確認為收入的部分，並計入隨附的綜合資產負債表中的流動負債。
下表為該公司按服務性質和時間分列的收入：
截至4月30日的年度，
20222021
學費-在授課期間確認$67,200,354 $59,970,120 
課程費用-在授課期間確認7,982,689 7,088,539 
賬面費用--在某個時間點確認42,777 150,969 
考試費-在某個時間點確認799,367 233,820 
服務費--在某個時間點確認669,179 369,072 
收入$76,694,366 $67,812,520 
合同餘額和履行義務
當學生參加的課程在合併資產負債表日期之後繼續進行時，公司確認遞延收入。
截至2022年4月30日和2021年4月30日的遞延收入餘額為#美元5,889,911及$6,825,014，分別為。於截至2022年4月30日止年度內，本公司確認5,087,417截至2021年4月30日包括在遞延收入餘額中的收入的百分比。當課程的剩餘期限(包括對退款政策的影響)為一年或更短時，公司將遞延收入歸類為當期收入。
當公司開始通過在課程中授課來提供履約義務時，就產生了合同應收賬款，從而產生了應收賬款。該公司根據ASC 310應收賬款對應收賬款進行核算。該公司採用投資組合方法。
現金收據
F-33
目錄表
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合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
該公司的學生通過各種資金來源籌集費用，其中包括每月付款計劃、分期付款計劃、聯邦貸款和補助計劃(第四章)、僱主報銷、各種退伍軍人和軍事資金和補助金，以及現金支付。大多數學生選擇使用我們的月付計劃。該計劃允許他們在付款計劃的整個時間段內進行固定的每月付款。第四章和軍事經費通常在授課期間到位。從僱主那裏獲得補償的學生通常在完成一門課程後才會得到補償。選擇支付現金上課的學生通常在開始上課前支付現金。
重大判斷
我們分析了ASC 606-10-10-4下的投資組合方法的收入確認。重要判斷被用於確定適當的投資組合以評估其是否滿足確認ASC主題606下的收入的標準。我們已經決定，我們所有的學生都可以歸入一個檔案袋。學生的行為類似，無論他們的支付方式如何。我們所有學生的入學協議和退款政策都是一樣的。我們預計，與單獨評估每個學生合同所獲得的收入相比，投資組合的收入不會有顯著差異。
該公司維持機構學費退還政策，規定如果學生在規定的退款期限內退學，將退還全部或部分學費。學生居住的某些州實行單獨的強制退款政策，這些政策在衝突的程度上凌駕於公司的政策之上。如果一名學生在部分或全部學費不能退還時退學，則根據其收入確認政策，公司將未退還的學費確認為收入。由於公司在整個課程期間按比例確認收入，而且根據其機構退款政策，應退款的金額從未大於遞延的收入金額，因此，根據公司的會計政策，收入不會就可能退還的金額確認。
該公司從美國以外的學生那裏獲得的收入總計約為2.0%和1.0分別佔截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度綜合收入的百分比。
注14.所得税
所得税費用的構成如下：
截至4月30日的年度，
20222021
當期所得税支出：
聯邦制$— $— 
狀態27,400 32,644 
外國400,000 — 
當期所得税支出427,400 32,644 
遞延所得税支出：
聯邦制— — 
狀態— — 
外國— — 
遞延所得税費用— — 
所得税費用$427,400 $32,644 
F-34
目錄表
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合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
公司遞延所得税資產和負債的重要組成部分如下：
4月30日，
20222021
遞延税項資產：
淨營業虧損結轉$18,095,495 $15,737,351 
壞賬準備897,965 1,009,273 
遞延租金192,284 252,479 
基於股票的薪酬870,245 — 
捐款結轉11,089 11,013 
應計補償43,176 — 
認股權證攤銷17,888 — 
無形資產— — 
利息支出限額結轉717,919 86,485 
遞延税項資產總額20,846,061 17,096,601 
遞延税項負債：
財產和設備(1,000,092)(356,473)
無形資產(463,074)(186,063)
基於股票的薪酬— (1,778,017)
遞延税項負債總額(1,463,166)(2,320,553)
遞延税項資產，淨額$19,382,895 $14,776,048 
估值免税額：
年初(14,776,048)(12,399,948)
期間增加(4,606,847)(2,376,100)
期末餘額(19,382,895)(14,776,048)
遞延税項淨資產$— $— 

截至2022年4月30日，作為對其遞延税項資產保持估值準備必要性的定期評估的一部分，在考慮了所有因素後，包括對未來應納税收入的預測、本年度淨營業虧損結轉使用以及公司近年來累計虧損的程度，公司決定，很可能無法使用剩餘的遞延税項資產。因此，本公司已決定就其遞延税項淨資產維持全額估值撥備。截至2022年4月30日和2021年4月30日，估值津貼約為$19,400,000及$14,800,000，分別為。未來，本公司淨營業虧損結轉的使用可能會受到某些控制限制的變化。如果公司確定它將能夠在未來的報告期內使用其部分或全部遞延税項資產，減少或取消估值準備的調整將減少其税項支出並增加税後收入。
截至2022年4月30日，該公司約有69,700,000結轉淨營業虧損，美元28,200,000其中將於2031年至2038年到期，其餘部分將無限期延續。本公司相信，其税務狀況經審查後均可獲得支持。因此，本公司並無記錄未確認税務優惠的負債。截至2022年4月30日，2019年至2021年的納税年度仍可供美國國税局審計。本公司並無收到美國國税局就任何未完税年度發出的審計通知。按美國法定税率計算的所得税與有效所得税税率的對賬如下：
F-35
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
該公司的有效所得税支出與法定的21%的聯邦所得税税率不同如下：
4月30日，
20222021
適用於所得税前淨虧損的法定税率21.0 %21.0 %
因以下原因而增加(減少)所得税：
州所得税，扣除聯邦税收優惠後的淨額4.2 %4.4 %
對聯邦税率變化的影響— %— %
聯邦和州最低税額— %(0.2)%
永久性差異(1.9)%(0.2)%
外國所得税(4.4)%— %
税率的變化--國家1.1 %(2.8)%
税收抵免的變化— %— %
更改估值免税額(50.3)%(22.8)%
其他25.6 %0.3 %
有效所得税率(4.7)%(0.3)%
本公司確定其於加拿大設有常設機構，其定義見《加拿大與美利堅合眾國關於所得税及資本税的公約》(“該條約”)第V(2)(C)條所界定，須按《所得税法》徵收加拿大税項。本公司正準備根據自願披露計劃向加拿大税務局(“CRA”)提交加拿大T2公司所得税申報單和相關信息申報單，以涵蓋2013至2021年設立常設機構的納税年度。該公司還將提交加拿大T2公司的年度所得税申報單，以報告常設機構2022年和未來納税年度的持續活動。
截至2022年4月30日，公司記錄的準備金約為#美元。300,000關於2013至2021年納税年度外國所得税負擔的估計。此外，本公司於2022年課税年度錄得儲備金#美元。100,000與此相關的外國所得税納税義務。

注15.季度業績(未經審計)

F-36
目錄表
Aspen Group，Inc.及附屬公司
合併財務報表附註
April 30, 2022 and 2021
截至7月31日的季度截至10月31日的季度截至1月31日的季度截至4月30日的季度
截至2022年4月30日的年度
收入$19,430,995 $18,940,211 $18,944,798 $19,378,362 
收入成本(不包括折舊和攤銷)8,593,568 8,789,201 9,275,419 8,601,093 
營業虧損(1,238,459)(2,657,536)(3,335,644)(1,738,684)
所得税前虧損(719,878)(2,846,358)(3,502,387)(2,089,758)
淨虧損(870,888)(2,852,258)(3,733,997)(2,128,638)
可分配給普通股股東的每股淨虧損--基本虧損和攤薄虧損$(0.03)$(0.11)$(0.15)$(0.09)
截至7月31日的季度截至10月31日的季度截至1月31日的季度截至4月30日的季度
截至2021年4月30日的年度
收入$15,165,562 $16,971,045 $16,624,837 $19,051,076 
收入成本(不包括折舊和攤銷)5,847,523 7,324,780 7,559,951 8,721,479 
營業虧損(366,341)(2,797,247)(2,784,825)(2,295,735)
所得税前虧損(945,096)(4,333,995)(2,804,806)(2,332,432)
淨虧損(943,196)(4,370,525)(2,815,266)(2,319,986)
可分配給普通股股東的每股淨虧損--基本虧損和攤薄虧損$(0.04)$(0.19)$(0.11)$(0.09)

F-37