由Rentokil Initial plc提交

根據1933年《證券法》第425條

並被視為根據規則14a-12提交

根據1934年《證券交易法》

主題公司：Terminix Global 控股公司

委託文號：001-36507

日期：2022年7月28日

以下是2022年7月28日舉行的Rentokil Initial plc 2022年中期財務業績網絡直播演示文稿，錄音於2022年7月28日發佈在Rentokil Initial plc的網站上：

2022年中期業績

2022年9月28日

談話稿

安迪·蘭瑟姆：女士們、先生們，早上好--感謝你們今天的參與。我應該説，如果你是來參加速度意識課程的，你可能進錯了房間，但如果你想留下來，你可能會有更多的樂趣，所以和我們一起吧。稍等片刻，斯圖爾特將向您提供我們上半年業績的詳細信息，我們再次提供了強勁的財務和運營業績。然後，我將 回來介紹我們的運營模式和業務表現的最新情況，最後簡要介紹一下我們在收購Terminix方面取得的出色進展。

然後，我們將接受任何問題， 如果您今天在線加入我們，問題可以像往常一樣通過門户提交。所以，作為背景，我只想説幾句話，涵蓋強勁的上半場的亮點。

幻燈片：2022年中期業績亮點 -收入和利潤

來自持續運營的收入增長了12%，包括北美、歐洲、亞洲和MENAT地區的兩位數增長。當然，這還不包括消毒服務的收入--根據我們的指引，消毒服務的收入已降至上半年的1360萬英鎊--比去年上半年減少了約8200萬英鎊。

有機增長在下半年強勁，為7.3%，其中害蟲控制的有機增長為5.6%，衞生和福利的有機增長為10%。如屏幕右側的 所示，持續營業利潤在不變的基礎上增長了9.6%，按實際匯率計算增長了11.5%，達到232.5 百萬英鎊，反映了我們地區的良好表現。

集團淨營業利潤率增長60個基點，達到14.9%，這是我們十多年來上半年的最高利潤率，北美、特別是歐洲取得了良好的進展，我們繼續推動更大的規模和密度、利用技術和利用併購。

幻燈片：2022年中期業績亮點 -現金和併購

現金管理繼續保持強勁，自由現金流為1.363億英鎊，現金轉換率為88%，再次與我們約90%的中期目標大體一致。

在下半年，由於Stuart將在稍後介紹 ，我們已經用強勁的價格上漲完全抵消了投入成本通脹。

儘管價格 有所上漲，但我們同時提高了客户滿意度，我們的NPS得分上升了2.2個百分點，客户保留率上升了110個基點，達到85.4%。

談到併購-當然不包括Terminix -在上半年，我們完成了31筆交易，實現了交易流的增長，為集團帶來了6840萬英鎊的年化收入，建立了以城市為基礎的密度，並加強了我們在幾個增長更快的城市的市場地位。

上半年的總對價為1.596億英鎊，使我們堅定地朝着全年約2.5億英鎊的對價指引前進-其中大多數是規模較小的補充性收購。我們在世界各地的併購渠道仍然很出色。

幻燈片：Terminix

當然，在這一半時間裏，我們也一直在通過必要的法律、財務會計和監管步驟，將我們的蟲害控制業務與Terminix的業務結合起來。我們正在取得巨大的進步。我們仍將按計劃在下半年完成交易，我們的目標完成日期仍為第三季度末或前後，具體取決於您在屏幕上看到的後續步驟。

這些措施包括：完成FCA和美國證券交易委員會對文件的審查和批准 ；向股東發佈通告和招股説明書；然後由股東投票；以及， 如果他們批准，我們將完成交易並將我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市。

因此-上半年強勁的財務和運營 表現以及出色的Terminix收購絕對按計劃進行。到此為止，我將把 移交給斯圖爾特，帶大家更詳細地瞭解集團金融和地區演出…

斯圖爾特·英格爾之墓：謝謝你，安迪，大家早上好。我將回顧一下今年上半年表現強勁的財務亮點。我將 從集團級別的數字開始，遍歷各個地區，然後查看資產負債表。最後，我將更新我們的技術指導。除非我有相反的説法，否則所有數字都是以不變的匯率計算的。

幻燈片：財務亮點

核心業務-即不包括消毒-在上半年實現了強勁的背線表現。持續收入增長了12%，達到10億，500 和2100萬英鎊。這意味着持續的營業利潤超過2.28億英鎊， 同比增長近10%。來自較高收入的強勁利潤轉換使集團利潤率提高了14.9%，同比提高60個基點。這反映了我們大部分地區 利潤率的提高，尤其是北美和歐洲業務，並沒有從Covid相關或 壞賬信用記錄的發佈中獲得實質性好處。

下半場的自由現金流為1億3千6百萬英鎊。這意味着88%的現金轉換，不包括主要與Terminix交易有關的一次性現金流的影響。自由現金流來自強勁的利潤表現，但被庫存增加所抵消，以確保在供應鏈面臨挑戰的情況下產品供應。這些因素，加上我們的補充性併購計劃和股息支付的持續成功，導致6月30日的淨債務與EBITDA比率為2.2倍。基於上半年的強勁表現及我們對今年餘下時間進一步發展的信心，董事會已批准派發中期股息2.4便士，按年增加15%，符合我們的累進股息政策。

那麼，現在看看我們按地區劃分的表現，從北美…開始

我們的核心北美業務在這一年增長了12.5%，其中6.4%是有機產品。蟲害防治有機增長為5.5%。在此期間，由於該國某些地區反常的寒冷天氣推遲了害蟲季節的開始，因此出現了適度的逆風。我們的北美分銷業務在上半年實現了良好的增長，儘管供應鏈面臨持續的挑戰， 我們已採取措施通過管理庫存水平來有效緩解這些挑戰，以保持對客户的供應。

我們在該地區的所有渠道都有優惠的定價 。這成功地抵消了預期的通脹壓力。儘管消毒業務預計將大幅減少，但我們仍能夠實現近5%的持續運營利潤增長。北美的淨營業利潤率高達16%。這比去年同期提高了40個基點。

我們在北美也經歷了另一個補充性併購的好時期，收購了6家企業，在收購前一年的年化總收入約為1300萬英鎊。

我想花一點時間向 介紹一下在北美開展規模和利潤率業務的進展情況。我們實現了2020年實現15億美元業務的目標。我們實現 18%淨營業利潤率的歷程是由增長推動的，包括有機增長和收購增長，創造了更高的密度，並利用了我們在今年年初基本完成的同類最佳運營平臺的實施。

我們的有機增長目標正在超過， 我們的補強計劃繼續快速推進，與Terminix的合併為規模和利潤率提供了千載難逢的轉型機會 。

上半年16%的利潤率比2019年上半年高出近400個基點，2019年上半年是最後一個未受疫情影響的可比時期。

當我們在過去談到我們的IT重新平臺時，我們談到了它如何促進集團創新的部署，以提供更好的客户體驗 或降低我們的服務成本。此圖表顯示了我們如何快速行動以利用機遇，以及上半年利潤率的增強 鞏固了我們到2022年底實現18%淨營業利潤率的信心。

現在轉到歐洲地區…

在這裏，這是一個非常好的表現。在價格和銷量的推動下，不包括消毒的持續收入增長了13.6%。有機增長 為9.6%。歐洲的所有三個業務類別都公佈了強勁的數據。蟲害防治持續收入增長14.4%。衞生和福利服務增長11.6%，法國工作服增長16%。衞生和福利服務在該地區的大多數市場重新提供全面的合同服務條款。法國工作裝整體 現在也恢復到了Covid之前的水平。雖然德國的總收入下降了4.1%，但這是由於消毒 收入減少，基本核心收入增加了6.2%。

持續營業利潤增長16.3%。我們成功地通過價格抵消了所有類別的成本通脹來保護利潤率。通過業務增長和密度提高，淨營業利潤率提高了120個基點，達到19.3%，為實現這一目標提供了穩定的基礎。雖然整個地區的勞動力市場仍然緊張，但我們在管理壓力方面一直非常有效。整個地區的同事保留率仍然很高，在90%左右。

該地區在今年上半年完成了7筆業務收購 ，收購前一年的年收入為4150萬英鎊。這包括 筆交易，這些交易使我們在西班牙和波蘭的病蟲害防治方面處於市場領先地位。

轉向英國和撒哈拉以南非洲

2021年，該地區相對於與Covid相關的強勁比較對手錶現強勁，尤其是在醫療廢物業務方面。該地區的持續收入增長了5.6%。蟲害防治上升了4.5%。儘管英國國內房地產服務疲軟，但這一類別的表現依然強勁，近幾個月來，隨着房地產市場的增長，英國國內房地產服務的增長放緩。衞生和福利增長了8.4%，我們的Ambius業務表現有所改善，反映出酒店、旅行和辦公部門的限制正在放鬆。

地區持續營業利潤在上半年下降了0.5%，降至4640萬英鎊，而上一年與Covid相關的壞賬撥備釋放了約500萬英鎊的支持。淨營業利潤率為25.6%。值得注意的是，上半年地區現金表現強勁，債務人天數保持在疫情爆發前的水平，壞賬或客户破產情況迄今沒有顯著上升。

今年上半年，通脹壓力一直很大。但我們的定價系統已經提供了性價比，完全緩解了成本通脹。因此，上半年的成本膨脹並未稀釋利潤率。儘管價格上漲，但現在86.5%的客户保留率實際上高於疫情前的水平。我們還維持了對同事和服務的投資。這導致同事留任情況進一步改善至大流行前的水平。

現在看亞洲和MENAT

總體來説，今年上半年的業績有所改善。在中國內地和香港等地，我們確實經歷了新的嚴格的Covid封鎖，這些地區的業務受到嚴重限制，但在大多數國家，酒店業、零售業和寫字樓等受疫情影響最嚴重的行業已經恢復運營。 這導致有害生物控制和衞生部門對核心服務提供的需求迅速恢復。

不包括消毒的地區持續收入在上半年增長了15.5%，其中8.3%是有機食品。我們在價格上漲方面取得了良好的進展--在一個我們歷來能力較弱的地區--印尼的強勁執行力為其他國家樹立了 榜樣。對核心服務的需求復甦和定價幫助實現了持續營業利潤增長17.2%。亞洲和中東和北非地區的淨營業利潤率上升了40個基點，達到14%。與此同時，銷售和服務部門的員工保留率也逐年提高。

最後，轉向太平洋地區的…在這裏又一次良好的交易表現。區域持續收入增長了9.8%，其中5.3%是有機的。 害蟲控制增長了5%以上，住宅和商業都有良好的需求。衞生和福利指數上升了11%以上。我們對空氣衞生解決方案的需求很好，這些解決方案於去年下半年在澳大利亞和新西蘭推出。這一業績得到了該地區強勁的整體客户保留率的支持。

地區持續營業利潤增長15.8%，淨營業利潤率上升120個基點。在該地區，我們在此期間收購了四家病蟲害防治企業，一家在新西蘭，三家在澳大利亞。

這是我們地區的概況， 正如你所見，儘管貿易環境受到一些幹擾，但這些地區在上半年總體表現強勁。

縱觀我們的地理位置，我們看到了通脹成本壓力，最引人注目的是工資上漲，但也有燃料方面的壓力。我們通過 定價非常成功地緩解了價格上漲。我認為有必要簡單重申一下我們的做法。

幻燈片：關注定價

您以前將看到這張幻燈片。 它很好地概述了我們如何有效地管理定價。

首先，我們的大多數合同客户都是常青樹滾動合同。我們在該特定 合同生效的週年月處理價格上漲。因此，總的來説，我們在一年中不會出現單一的定價事件，我們必須就預期通脹做出重大決定。我們正在根據當時看到的證據，每天、每週和每月做出這些決定。我們加強了這方面的治理。除了集團，我們還有地區性和地方性的

委員會。我們的工作是數據驅動，在當地的月度績效評估和定價委員會中跟蹤 個KPI。

正如我剛才所討論的，有幾個市場，特別是在亞洲和南美，漲價本來就更難實施。但我們 已經採取了一些有針對性的行動，由於這些市場定價能力的提高，這些行動正在產生有希望的初步結果。而且， 到目前為止，對價格的關注並沒有導致集團客户保留率的任何惡化-相反，客户保留率 實際上比前一年提高了110個基點。

下一張幻燈片將介紹我們有效管理成本膨脹和推動利潤率提高的能力。戰略的持續執行推動了業務增長和密度的提高，使集團淨營業利潤率提高了60個基點。

我可以通過查看兩條成本線，讓您更深入地瞭解通脹對我們損益表的影響。基於人員的成本是我們最大的單一成本，佔收入的50%以上，而車用燃料顯然是波動最大的項目，在此期間受到最大通脹的影響 。

從圖表中您可以看到，我們價格管理的有效性 意味着，儘管燃料佔收入的比例增加了65個基點，但人員成本通脹得到了控制 ，從而有效地抵消了燃料通脹的影響。

因此，在這一點上，我們仍然 有信心，我們可以繼續將投入成本膨脹轉嫁給我們的客户基礎，同時顯然，我們會非常密切地審查這一點。

現在讓我就現金流和債務説幾句話。

幻燈片：運營現金流1

1.87億英鎊的營業現金流是由調整後營業利潤的增長推動的，但被營運資本流出、一些一次性項目(其中大部分與Terminix合併有關)和更高的資本支出所抵消。這也與前一年150%的現金轉換率的提升 形成對比，隨着消毒收入的展開，應收賬款大幅減少。 上半年營運資金的增加是因為庫存投資增加了2200萬，以確保我們 在市場上更廣泛的供應鏈限制下保持向客户供應的能力。略低於8000萬英鎊的資本支出反映了隨着我們擺脱大流行條件而更正常的支出模式。

幻燈片：運營現金流2

在第二張現金流幻燈片上，我們看到 持續自由現金流約為1.36億英鎊。現金納税略高於3200萬英鎊 英鎊反映了更高的集團利潤。

用於併購的現金淨支出為1億2700萬英鎊。支付7,960萬英鎊的股息，與收購Terminix相關的1,300萬英鎊的新股發行費用，以及與最近的融資活動相關的16億英鎊的現金流入，導致現金和現金等價物增加超過15億英鎊。

讓我們來看看資產負債表，然後我會談談與債務相關的現金流。

除了正在進行的業務，你會知道我們在上半年一直活躍在債務市場，為收購Terminix提供資金。我們已經成功地發行了三種債券，將我們的短期過渡工具轉換為長期債務。6月底，我們將五年期8億5千萬歐元的債券定價為3.875%，8年期的6億歐元債券的定價為4.375%，10年期的4億英鎊債券的定價為5%。這些債券完全覆蓋了交易對價中的13億美元現金元素 。債券餘額以及7億美元的三年期貸款安排將用於Terminix債務的再融資和交易成本。

當然，此次收購融資不會改變 淨債務，因為現金會一直留在我們的資產負債表上，直到交易完成。幻燈片上看到的材料移動是為了換算7770萬英鎊的外匯。這主要是由於美元兑英鎊走強。我們以145億英鎊的淨債務結束了這一時期。這是預計淨債務與EBITDA之比 為2.2倍，在我們2至2.5倍的目標範圍內，標普已重申我們的BBB信用評級，展望為穩定。

幻燈片：技術指導

現在來看一下技術指導。在本幻燈片中 我們更新了一些技術指導，以幫助您瞭解與2022全年相關的模型。我會讓您在您自己的時間閲讀這些內容。我想請您注意圖表底部的一點，它説明這些項目，包括損益表和現金， 顯然不包括我們與Terminix交易的任何影響。因此，損益表和現金都不包括為收購融資而發行的新債券的利息成本。一旦Terminix交易完成，我們將向您通報預期收入、利潤和融資成本的最新情況，以便您屆時可以全面更新您的2022年機型。

在我移交給安迪之前，我會給你們留下一些關於我們在上半場取得的關鍵成就的點子。

核心業務收入和利潤結果 反映了我們的戰略在一段時間內的強勁交付。我們看到了對這些服務的良好需求，並能夠實施有效的 定價來控制成本膨脹並確保持續的利潤率提高。儘管消毒業務預計大幅減少，但營業利潤和利潤率仍實現增長。現金流表現一直符合目標，營運資金得到管理，以應對宏觀環境中的挑戰。我們一直在繼續進行非常活躍的持續併購計劃，更不用説在完成Terminix交易方面取得的重大進展。

該集團擁有久經考驗且富有彈性的業務模式。儘管宏觀環境可能持續波動，但該模型固有的防禦性特徵讓我們有信心在下半年繼續取得更好的進展。

我會把球傳給安迪。

幻燈片：高質量、有彈性的業務

安迪·蘭瑟姆：謝謝斯圖爾特

幻燈片：運營模式-上半年業績強勁

好的，讓我像往常一樣從我們久經考驗的運營模式開始。今天，我們在89個國家開展業務，但正如我一直説的那樣，Rentokil Initial與其説是一個多國組織，不如説是一個多地區組織--我們在世界各地的1000多個當地分支機構開展業務。正是我們業務的本地化 賦予了我們核心實力和韌性。

因此，我們正在部署全球一致的 系統、流程、關鍵績效指標、創新、數字工具和服務-我們的本地管理團隊正在本地招聘、本地培訓，顯然是為本地客户服務，並利用本地關係建立基於城市的收購管道。

幻燈片：首選僱主-安全

在上半年，我們一直將重點放在安全上，將其作為每個議程的第一項，這不僅是因為這對我們的員工來説是正確的，而且也是因為這對業務也是正確的。

我們的損失時間事故率與2021年保持一致，這是我們有史以來最好的表現，損失的工作日繼續改善-現在比2021年下降了11%。

幻燈片：首選僱主- 招聘和保留

世界各地的勞動力市場在許多城市繼續緊張。

雖然有一些坊間證據 表明，其中一些市場現在開始停滯不前-我們繼續非常努力地開展市場領先的招聘和留住實踐 ，而且它們繼續提供非常好的結果：

同事留存率仍然很高，已達80年代中期--僅比去年下降1%--而且，由於職業發展對同事非常重要，我們為下半年制定了一項計劃，幫助他們與我們建立長期的職業生涯，包括我們的第一個培訓和發展節， 有大約150門課程供同事選擇。

因此，在僱主之選方面取得了良好的進展， 此外，我們現在還開始與Rentokil Initial的同事和Terminix的未來同事合作，為我們合併後的組織確定一個新的共享文化框架。

幻燈片：首選僱主- 新願景

幻燈片：首選僱主- 新使命

幻燈片：選擇僱主- 新價值

幻燈片：選擇僱主- 文化DNA

隨着Terminix交易的完成，這些將得到加強，因為我們將在彼此優勢的基礎上創造一個偉大的工作場所，以客户為中心， 以成功為動力，多樣化，腳踏實地，高度創新。

幻燈片：環境

因此，‘保護我們的星球’ 對Rentokil Initial的每個人來説都至關重要，但我們知道，要達到我們的淨零目標，我們還有很長很長的路要走。

整個組織都在採取行動， 如你所見，繼續推出超低排放汽車，就像有足夠的續航里程和足夠的充電網絡的車輛的供應速度一樣快。

我們還增加了一個新的目標- ，即到今年年底，我們向全球客户提供的衞生和健康業務中超過90%的紙質產品將 持有適當的環境服務認證。

幻燈片：ESG…中的S

在ESG…中轉到S

我們通過Rentokil初始關懷計劃將無人認領的股東股息與同事籌集的資金相匹配，並支持更大規模的團體主導的計劃， 我們通過Rentokil Initial Cres計劃持續支持公益事業， 我們的同事們仍然非常有動力。

因此，從安全到招聘，從環境到危機援助，希望這有助於強調我們作為一個負責任的組織的價值觀和文化。

現在讓我介紹一下我們的類別，然後是併購，最後是Terminix，然後我們再討論問題。當然，我將從世界上最偉大的蟲害防治業務開始。

幻燈片：Rentokil害蟲防治

持續收入增長12.1%-使上半年蟲害防治收入首次超過10億英鎊-有機增長5.6%。

我們的蟲害防治‘增長’市場的收入增長了11%，而我們的‘新興’市場增長了近20%。北美、歐洲、太平洋以及亞洲和中東和北非地區都有不錯的地區表現。持續營業利潤增長14.8%，達到1.898億英鎊，淨利潤率增長40個基點，達到18.1%，過去三年增長1.6%。

因此，現在轉到蟲害防治、創新和技術方面。

幻燈片：創新：支持我們的商業/環境目標

對於今天在Rentokil Initial獲得支持的創新項目 ，該項目必須降低我們提供現有服務的成本，和/或為客户提供更好的創新服務。此外，每個項目都必須有經過驗證的可持續性聲明，並且必須以一個或多個關鍵客户部門為目標。

我只給你舉三個簡單的例子：

當然，如果齧齒類動物確實進入了客户的住所，那麼PestConnect就是下一道防線…

幻燈片：互聯增長-262,000台(截至2021年上半年為200,000台)

今天我不打算詳細介紹PestConnect，但我們的數字服務在這裏繼續取得成功--目前在客户場所運營的設備超過262,000台--這一數字在過去12個月中增長了約三分之一，儘管計算機芯片供應仍面臨挑戰 。

在接下來的幾年裏，我們制定了一個雄心勃勃的目標，讓25%的商業客户聯網，我們現在開始看到我們的一些主要市場，如荷蘭，達到或非常接近這25%的目標。

幻燈片：聯網攝像頭-現場試用成功

我在最後的結果中簡單地提到了我們的新試點--與沃達豐和谷歌合作--那就是在現場使用數碼相機和人工智能分析。最初的工作看起來非常有希望--有明顯的齧齒動物活動的照片證據。今天，我們已經在18個客户站點進行了試點，我們已經收到了4500張數碼照片，我們已經進行了34,000小時的數字遠程監控 。

幻燈片：技術方面的良好進步 -提高效率並進一步實現差異化

我們有100多個實時技術項目(br})-您會很高興知道我不會全部介紹這些項目-但我今天只會挑選一個與您分享。我們最近為北美住宅病蟲害防治客户推出了第一個自助服務門户，我們將為這些客户提供全天候訪問其服務訪問時間表、查看文檔和在線支付賬單的權限。我們在過去幾個月裏才剛剛推出這項服務，到目前為止，我們已經有2萬名客户註冊，我們已經支付了超過12,500張發票 ，我們節省了大約兩個月的時間，

僅在過去幾個月，就有2500個呼叫中心小時 。因此，我們的蟲害防治業務取得了非常非常好的進展。

現在讓我轉而談談衞生和福利…

幻燈片-衞生和福祉

我對我們的衞生和福利類別在上半年的表現非常滿意-核心衞生(即廁所內)的收入持續增長10.8%-11.0%，辦公場所衞生(即廁所外)的收入增長10.5%。

正如我去年強調的那樣，鑑於人們普遍認為良好衞生的重要性有所增加，我們預計從今年開始，我們衞生與健康業務的中期有機增長潛力將與蟲害防治非常相似，因此持續增長約4%至6%。因此，有機 上半年的收入增長了10%，真的是一個出色的表現。

幻燈片-衞生和福祉

我們提供三種衞生產品 -可在洗手間內外使用-每種都有非接觸式選項：

就像害蟲控制一樣，我們通過客户門户網站myInitial為客户提供全天候在線合同和服務信息訪問。

今年上半年，我們安裝了約15萬個簽名單元，比上年增長11.6%，我們已經超過了myInitial註冊用户100,000人的里程碑。

我們還推出了新產品，包括：Signature Mini--這是一款適用於較小隔間的非接觸式衞生間；為希望為員工或客户提供免費期間產品的企業提供創新的Period Dignity自動售貨機；以及專為學校和託兒所設計的Signature Little One 系列，可在兒童中促進良好的手部衞生。

現在轉到AIR CARE…。

滑梯更健康的建築 &清新空氣-清新空氣系列

目前，我們提供一系列服務齊全的空氣清新劑、空氣除臭劑、空氣氣味清新劑，以及最近推出的兩種空氣淨化設備--InspirreAir和VirusKiller。

這些產品都是同類中最好的產品，擁有公認的認證和經過科學驗證的聲明。在過去的12個月裏，我們安裝了11,000台空氣淨化裝置，這比去年上半年增長了約35%。

今年晚些時候，隨着Aeramax的推出，我們將在該系列中添加 第三款產品--這是一款採用多過濾器技術的壁掛式設備，可實現非常高的效率-這是一款新產品，為我們的銷售團隊提供了介於入門級InSpireAir和高端End VirusKiller之間的中端選項。

更健康的滑梯建築 &Clean Air-Clean Air Range/2

現在，很明顯，鑑於人們對衞生的態度正在改變，空氣衞生有很大的潛力，我們的下一步是將我們的專業知識擴展到其他領域，包括空氣質量監測、數據分析和基準測試以及濕度和黴菌控制。

我們的首批試點正在亞洲進行 ，我們正在繼續探索新的第三方合作以及收購機會。

簡單介紹一下工作服...

幻燈片：法國工作服

在我們的法國工作服業務中，持續的收入在上半年增長了16%，因為業務總體上恢復到了Covid之前的水平。

重要的巴黎地區在重要的Horeca部門仍在低於2019年的交易量水平，但這已被首都以外的良好增長所平衡。

工作設備的服務狀態仍然非常高，為99.1%，該業務繼續推動運營效率。一個很好的例子是，今年到目前為止，企業 已經將新工作服客户的平均入職時間從21周縮短到了16周。

工作服業務在可持續發展方面也取得了長足進步，其面料回收增加了7.5%，達到300噸以上。令人高興的是，我們在法國的業務成為我們集團中第一個獲得EcoVardis頒發的ESG金獎的企業。

因此，現在轉到併購…

幻燈片：2022年上半年併購取得出色進展

這是一個極好的六個月 -我們加快了我們的計劃，上半年完成了31筆交易，證明瞭 渠道的持續實力。

因此-在併購方面表現非常強勁 -再次根據我們最近的年中分析，併購計劃的表現再次繼續達到或高於我們要求的門檻 比率。

那麼，現在轉到Terminix…

幻燈片：Terminix：令人信服的戰略理念

我們對收購Terminix帶來的價值創造機會感到非常興奮，如您所知，這將擴大我們在蟲害防治方面的規模和密度； 它提供顯著的協同效益；隨着我們繼續執行中期增長計劃，我們為集團創造了更具吸引力和彈性的財務狀況 。

幻燈片：Terminix：大幅增加了北美的規模

我將讓您在您自己的時間閲讀這張幻燈片-但只是重申北美害蟲防治市場如此重要的原因-它約佔全球害蟲防治市場的50%，而且有這種結構性增長驅動因素…包括人口增長、氣候變暖、監管標準的提高以及對害蟲的耐受性上升…這些都在推動這一傑出地區和傑出行業的長期增長。

幻燈片：Terminix：整合規劃正在進行中/已步入正軌

以下是我們在Prelims上分享的進度圖表的快速更新 -您可以看到，我們的狀態很好，幾乎已經準備好了。

交易仍將在今年下半年完成 ，我們的目標是在第三季度末或前後完成，這取決於我前面提到的下一步 。

幻燈片：Terminix：治理和規劃 -積極參與

我們已經建立了一個非常好的治理結構 ，並得到了一系列第三方顧問的支持，補充了Rentokil Initial和Terminix團隊的工作。

我們在14個主要工作流中運營，每個主要工作流都有一系列子工作組和項目，因此，例如，IT工作流中有22個項目。這14個工作流程中的每一個都有詳細的協同目標、這些目標的階段性、實現這些目標的成本 ，現在它們都非常詳細地列出了。

排名前七的工作流包括運營、 採購、人力資源、IT和財務負責80%以上的協同交付。

幻燈片：Terminix：分支機構集成是集成的核心

顯然，這些分支機構的本地運營整合 是整體計劃的核心，因為我們在北美擁有600多個合併分支機構的兩家企業， 在36個月的時間裏，我們創建了一個單一的、優化的、高度密集的分支機構網絡。我們將仔細構建組合網絡， 我們將分三個階段進行：首先是分支機構代管，然後是分支機構整合，最後是路線整合。

我們在去年年底宣佈了這筆交易，正如我對兩支球隊所説的那樣，我們現在正處於令人難以置信的令人興奮的第三個月，我們正在為這一重大的 日本身做準備。

幻燈片：2022年上半年業績

因此，總而言之，在前六個月，我們實現了強勁的整體業績，有機增長和併購都做出了出色的貢獻。現金管理繼續保持強勁 ，我們保持了非常良好的定價紀律。正如我剛才提到，Terminix的交易正走在正確的軌道上 ，將顯著創造價值，最後，鑑於我們上半年的表現以及我們對下半年的信心， 董事會宣佈中期股息為每股2.4便士，比2021年上半年增加15%。

因此，斯圖爾特和我現在將非常高興地回答任何問題。我們將從會議室中的問題開始，完成後，我們將 轉到任何在線問題。謝謝。

問答

西爾維婭·巴克(JP摩根)：嗨，請給我一些關於蟲害控制的信息。產品銷售，我認為隨着化學品價格的上漲，產品銷售的強勁勢頭也會對利潤率有所幫助。您能談談這對北美利潤率的影響嗎？然後是商業廣告與RESI，您的幾個同行在北美實現了相當不錯的商業增長。您能否討論一下商業定價與商業定價的對比結果，以及這種定價對您的住宅與商業定價的影響，尤其是在北美？最後，工資

在勞動力通脹的淨影響方面，增長是非常令人印象深刻的。但我想我記得，在7月和8月，你可能會遇到更多的工資通脹-- 可能比上半年更多的工資增長。所以你能不能告訴我們加薪的最新時間表？謝謝 您。

斯圖爾特·英格爾-古墓：所以，可以肯定的是，我們在分銷業務上享受了更高的利潤率。但總體來説，這與北美的情況基本一致。因此，我們在北美的產品業務轉嫁價格方面做得很好。因此，我不認為有任何實質性的因素會使我們從基礎服務業務轉向產品組合。老實説，我肯定我會接受定價，我是説，我是説，我們對此的看法非常相似。因此，經營上的小型中小企業和住宅物業中的住宅企業，對不起，並沒有太大的區別。因此，我們在這兩個細分市場上傳遞了幾乎相同量級的定價，因為動態是相同的：工資上漲和燃料對兩者的影響相似，因為它們的運營結構 非常相似。所以我們看不出有很大的不同。

我認為我們正在做的是在關鍵客户和國民賬户方面取得更大的成功。在很長一段時間裏，他們真的很難獲得提價 我們已經簽署了兩三年零提價合同很長一段時間了。我們正在遠離這種情況，我們再次看到了這種情況，因為這些企業自己也在經歷這種情況，這是一種不可持續的模式。 所以我們也會對我們有能力在這個較高水平上獲得定價感到非常滿意。因此，坦率地説，這是我們看到的通脹中的一個積極因素。

如果我只考慮工資，是的，我們會看到H2的工資略有上升。但我認為，我們在網上有很多關於這方面的問題。我認為--我們聽到了很多關於CPR和RPI以及我們不同的PWC之類的數字。他們沒有看到工資上漲壓力達到這個數量級。我們經營的企業提供的實際工資根本沒有達到那個規模，因此，雖然肯定會略有上漲，但我們認為這在可控範圍內。當然，我們已經對此進行了定價。因此，我們預見到它的到來 以及我們的定價方式，正如我在演示文稿中所説，我們每年定價，因此我們必須期待12個月。因此，隨着時間的推移，價格會形成 ，從而以我們預測的企業成本通脹的正確水平流動。所以我們認為這是可控的，不是你看到的一些大標題的數量級。

安迪·蘭瑟姆：是的，不，我想我會重複的。通貨膨脹的問題是，我們知道我們將為下半年的所有工資增長支付什麼，我們不知道燃料將是什麼，但我們知道我們將支付，就像斯圖爾特所説的那樣，我們每月都會支付價格， 我們幾乎知道，因此我們真的應該能夠在下半年支付，因為我們已經説過這對我們來説不會令人驚訝。 我們將在7月1日進行大部分工資增長，但我們實際上已經完成了相當數量的談判，我們已經達成了工會協議，或者 我們收集了與當地實踐的討價還價協議，我們已經在今年上半年完成了這些協議。所以我猜 我們已經完成了三分之一，還有三分之二還沒有完成。但是這個數字很好理解，所以我們在下半場會很好的。

安維什·阿格拉瓦爾(摩根士丹利)：你好，早上好。兩個問題，只是把這個資源和商業問題做得更進一步。在房地產和商業之間的直通價格彈性方面有什麼防禦措施嗎？我的意思是，你在羅林斯的一次演講中注意到，RESI的留存率可能低於商業留存率。因此，我只是想知道，在通脹環境下的低迷時期，這是如何運作的，而通脹環境是商業的。在補充性併購方面排名第二，顯然相當不錯，相當強勁，有點像上半年。但考慮到這種規模，您將從Terminix獲得未來的發展。我們會看到補充性併購的轉移嗎？我的意思是，這種戰略價值會繼續在美國進行補充性併購嗎？

安迪·蘭瑟姆：對。謝謝，是的。 關於第一個問題，更廣泛的問題，正如你可能會想象的那樣，我在這裏呆了很長時間，我已經不記得了，但 我們已經研究了企業表現如何，以及面臨的經濟狀況。所以我們回到了2008、2009年，全球金融危機，顯然，我們剛剛經歷了新冠病毒危機。在經濟低迷時期，害蟲業務通常表現如何。 我的意思是，它也不能倖免，但這是一種非常防禦性的做法，我們總是説老鼠不讀英國《金融時報》，但 如果你是商業方面的人，你是對的--根據法律，你必須保持蟲害控制。所以你不能説我們的經濟有點糟糕， 所以我要把它關掉。

對於大多數人來説，如果有一隻老鼠在廚房裏跑來跑去，你必須立即處理它，這樣你就不會拖延。但毫無疑問，在經濟低迷時期，我們會在哪裏看到蟲害防治行業的經濟影響。你首先看到的是在商業方面，中小企業的失敗率上升，所以小企業、關門率上升，讓你的價格上漲更具挑戰性。 如果經濟在住宅上苦苦掙扎，正如你所説的那樣，住宅蟲害防治的保留率已經 低於商業害蟲防治的保留率真的因為商業，你必須讓它居住，這是一個選擇。

因此，你會看到RESI上的續約率略有下降，但不是很大，不是驚天動地。因此，如果經濟真的觸底，你可能會看到他們的收入略有下降。但另一方面，不要忘記我們的業務，因為斯圖爾特已經説過，我們50%以上的成本是人，在經濟低迷期間發生的另一件事是，人們不會離開他們的工作。他們留在原地是因為他們有一個好僱主，工資壓力變平，失業率上升。因此，在我們業務中很大很大的成本驅動因素上，我們獲得了更良性的經濟環境，而在收入方面，它更具挑戰性。

但回到定價和定價 在所有市場條件下，我們的理念，真的很重要的一點，我們沒有，從來沒有做過，我會説永遠不會 做，我們不會試圖通過定價來獲得客户的優勢。因此，我們的定價理念一直是，我們為客户提供優質的服務，我們非常努力地控制成本。但當我們的成本上升時，我們會對客户説，對不起，但我們必須提高你們的價格。回到衰退的環境中，在這種情況下，我們的一些成本也會下降，因此我們 不需要從客户那裏獲得同樣高的價格，但我們回顧過去和我們的經驗，即使在經濟低迷的情況下，我們也可以獲得價格 ，前提是我們仍然提供出色的服務，我們不希望獲得優勢，這是一個相當重要的理念 ，並不一定是每個人都遵循的理念。

關於併購這一點，我想我已經説過了，在交易完成後的未來幾年裏，我們在美國將非常、非常、非常忙碌。因此，我們將做的是，我們將減少在美國的收購。我們不會袖手旁觀，讓我們的競爭對手獲得我們原本想要的交易，但我們將更加挑剔。因此，我認為我們將獲得並追逐 ，獲得我們真正想要的業務，嗯，他們將是那些符合我們足跡的業務。因此，即使Terminix的密度並不是我們希望達到的水平，我們也會選擇那些，我們已經將分支機構與Terminix整合在一起，我們可以自由地再次進行 我們即將進行的大規模整合，我們可能會暫時擱置這一點。以及它的真正含義， 再次出現在您的問題中。我們將更加努力地在美國以外進行交易，但也會在美國國內的衞生領域 進行交易，因此我認為你不會看到理念上的重大變化。但集團中的所有其他業務都已 通知，我們在美國的交易將減少，這意味着我們將在您的地區進行更多交易，因此請繼續進行。

詹姆斯·比爾德(努米斯)：謝謝。早上好。 幾個問題。首先，關於7億美元的三年期貸款安排，是固定浮動利率嗎，這種貸款的債務成本是多少？

(聽不見)

斯圖爾特·英格爾-古墓：本特在7億美元的固定保證金上？(聽不見)固定的邊距，但浮動在水平右側。

詹姆斯·比爾德：利潤率是多少？

斯圖爾特·英格爾--古墓：我們披露了嗎？

(聽不見)

斯圖爾特·英格爾-古墓：是的，所以 我們目前還沒有透露這一點。

詹姆斯·比爾德：好的，很好。然後 第二個問題只是關於同事留存，您注意到同事留存同比下降了1% 這聽起來在業務的服務方面比銷售方面更明顯。還有你注意到的那次小幅下降背後的驅動因素之一？

安迪·蘭瑟姆：我會被追問 ，在一家擁有4.5萬人的企業中，1%在統計學上是不相關的。我不認為有任何大的趨勢可以選擇， 説這就是我們所看到的，你説得對，我們在這項服務上看到的更多，通常情況相反。 通常銷售人員傾向於更頻繁地跳槽，銷售保留率也會上升。我真的找不到任何偉大的單一驅動因素 ，而且不同地區的情況也不同。因此，我不認為這裏有一個主題。但正如我在講話中暗示的那樣，我們開始看到的是一些市場，這些市場一直非常火爆，開始趨於平穩，我們可以開始説實際上這是在改善。 所以讓我們看看六個月後的情況，但我認為這只是我們在疫情後看到的全球趨勢。 疫情期間人們沒有搬家，被壓抑的情況

需求轉移工作，更好的機會， 人們想要不同的挑戰。我不認為害蟲行業有任何結構性的東西，當然也沒有任何結構性的東西。

但在留職率方面，直到80年代，大多數公司都會非常高興有這樣的，有那些，當然是在服務中。沒有一個，沒有什麼大主題我可以稱之為 你詹姆斯。

多米尼克·埃德里奇(德意志銀行)： 我自己只有三個。首先，你有沒有考慮過未來的燃油套期保值，特別是一旦發佈了Terminix，顯然你的規模會大得多，顯然這是你擁有的最不穩定的成本之一。其次，僅就北美的IT和目前在那裏的計劃而言，您能不能説一下，當您 完成此流程時-您現在已接近尾聲-您認為在此流程的背後有哪些運營KPI，您預計會看到哪些方面的變化？然後顯然也輸入了財務KPI？ 最後，顯然討論了更高的客户保留率。你能説一下目前真正贏得新客户有多容易嗎？ 因為我認為保留率可能會高出1%，你預計收入增長會略高一些，你是否發現目前要真正吸引新客户變得更加困難？非常感謝。

安迪·蘭瑟姆：我要第三個，斯圖爾特，你想坐前兩個嗎？

斯圖爾特·英格爾：是的。所以燃料對衝，我們做一些有限的對衝，主要是在我們的法國工作服業務中，它更多的是流動的電力， 盈虧平衡的一個重要部分，從哲學上講，我們不喜歡燃料對衝，有幾個原因你是對的，有幾個原因你是對的， 50%的時間你是錯的，你在兩者之間支付邊際利潤。但同樣，如果你參考我們目前關於通脹的經驗， 去見客户並指出零售價是相對簡單的。如果你已經對衝了運營經理的壓力，那麼在12個月後談論同樣的動態是一種非常不同的對話。因此，從我們的角度來看， 我們更願意停留在當下，這是我們收入的2%，所以最終這只是損益的一個相對較小的部分，這很重要，它是不穩定的，但我更願意處理當下的波動，去與我們的客户談論我們正在經歷的事情，而不是將其推遲12個月，進行一次非常不同的對話。

在北美，我們的IT部門的偉大之處在於，運營和財務KPI與我們在集團中看到的完全相同。這就是重新平臺化的要點之一，我們可以將創新應用於我們與客户互動的方式中的人員管理 以更全面的方式應用於我們的北美業務。因此，這些運營指標是我們的服務狀態。我們是否完全按時獲得了等同於 的服務？我們的電子支付、投訴數量、CVC和NPS得分的百分比是多少？ 因此，實際上這些運營財務指標與我們在業務中其他任何地方看到的指標都是相同的。

(聽不見)

抱歉，我認為 我們所談到的影響是，我們在這段時間內一直保持着同事的留住，這不是一個直接的角色，直接的 任務。

客户保留率也非常穩定。因此，在這種環境下，這些產出指標同樣非常重要。我認為我們在上半年的銷售相當強勁，所以安迪將在稍後與這些新業務銷售人員交談。因此，這些就是推動40個基點改善的原因，這些是正常的運營財務指標。

安迪·蘭瑟姆：是的，我的意思是，當你談論這麼多業務國家而不是多個業務線時，很難一概而論。我們查看我們前六個月的數據，我們有兩種類型的客户，如果你願意，我們有合同客户，我們稱之為總銷售額， 然後我們有工作，這是一次性的非重複的。我們總是喜歡合同銷售額上升的時候，這會帶來我們所説的淨收益，我們接受它，我們喜歡它，因為它的利潤率更高。實際上，上半年的主要特點是我們的合同銷售額上升了，但我們的兼職銷售額下降了，這相當奇怪。如果你在年初讓我們下注，然後展望未來，我們會説，你知道這將是合同銷售艱難的一年。當回到之前關於經濟衰退的問題時，我們有時會看到，原本可能會購買合同的客户決定購買一次性工作。今年到目前為止，我們已經看到了相反的情況--我們的合同銷售額上升，超出預算，兼職銷售額不是我們希望的 。所以你不可能擁有一切。如果我必須在那裏我最喜歡的孩子中選擇一個，我會每次都接受銷售總額合同 因為這是合同的終身價值。沒有真正的理由這樣做。再一次，這是一個有點邊緣。 這是一個緩慢的賽季開始在北美有一點，它是一個寒冷，潮濕的春天，所以放慢了事情的速度，在歐洲，這是一個相對 緩慢的開始在天氣方面。所以沒有什麼大的趨勢，但我要説的是，合同銷售實際上是上升的，就業銷售比我們希望的略有下降。我們將在接下來的三四個月裏看看這個賽季的高峯期會是什麼樣子。

薩姆·丁多爾(Stifel)：早上好。 我給你發了幾封關於衞生與福利的信。首先，你能介紹一下在20個新國家推出的情況嗎？ 你有沒有打算在未來進入更多國家？其次，我知道北美在接下來的幾年裏會發生很多事情，但你是否初步意識到交叉銷售是多麼容易，所以在未來的三到五年裏，向蟲害防治客户和潛在的機會銷售產品是好的嗎？謝謝。

安迪·蘭瑟姆：(聽不見)對， 所以你會記得，我相信你們都會記得，當我們談到衞生和福祉時，我們説過有三個桶我們會找到增長的地方。第一個希望是向現有客户銷售更多服務。第二個桶是向我們的中心地帶以外的客户銷售服務，特別是廁所和空氣。三是新的是新的 市場。我説，如果你知道，如果我們投出6個6分，如果我們把球打到公園外的所有三個桶上，那麼最終會有非常好的增長，超過4到6分，但你很少在生意上投6個6分。因此，我們在這三個桶中取得了合理的表現 ，當然在一半的時候，它給了我們10%的表現。在新的市場上，我會説這有點參差不齊。我們在新的市場做得相當好，其中一些在重新進入市場，在德國做得相當好。我們在荷蘭和比利時做得很好，在美國也做得很好，但基數非常低。所以你知道，如果我要做一份期中成績單，我可能會説，在新市場上，10分中有6分是新市場的， 所以還有很多。而交叉銷售，我在商業服務中總是説，如果有人告訴你一個問題的答案是交叉銷售 那麼你真的應該懷疑他們是否説的是實話，因為交叉銷售非常困難，非常非常困難。 我們沒有投入任何巨大的協同效應

在我們用於交叉銷售的Terminix模式中， 但我們知道存在機會。我們只是還沒有量化，我們在Terminix的交易上還有很多其他的事情要做。我確實認為交叉銷售將是我們在Terminix交易的第二年和第三年實現的東西，而不是在最初的幾年 年。在成本方面有太多事情要做，在重新設計和流程方面也有太多事情要做。但會有機會。 害蟲內部會有交叉銷售的機會，所以他們在白蟻上很大，而我們不是。因此，我們認為可以將白蟻服務 銷售給我們的經銷商客户。我們在我們的商業業務中銷售了很多東西，我們認為我們可以引入這些東西，這更多的是向上銷售，而不是向Terminix客户交叉銷售。然後我們認為在衞生方面會有一些。但這是--我們可以獲得的所有其他東西的獎品將使交叉銷售價格相形見絀，但我們將在未來獲得交叉銷售。

蘇哈西尼·維諾德(高盛)：請給我來一杯。只有一點很明顯，你似乎沒有看到任何放緩的跡象，但只是想對你在6、7月份看到的情況 有所瞭解，因為這是對房地產的宏觀擔憂加速？謝謝。

安迪·蘭瑟姆：我們通常不會談論七月，當我們幾乎沒有給六月的時候，你們總是想要更多你們這些人！但我是面帶微笑地這樣做的。 所以我的意思是，我們剛剛看到了7月。我認為我們看不到7月和6月的趨勢會有任何明顯的變化 所以現在下結論還為時過早，而我該如何回答這個問題？我不認為我們與許多公司有什麼不同，我們沒有看到經濟低迷的證據，但每個人都對此感到擔憂。所以我無一例外地與運營商交談--他們都看報紙，看電視，看推特，所有其他的事情，每個人都很擔心。但是你能不能真的指一下它，不，我們還沒有見過。所以我不能説我們不會看到它，那將是瘋狂的。但我認為我們處於高度戒備狀態，大家都非常非常積極地關注這件事，隨着我們將明年的預算整合在一起，我的意思是，每個人都想一如既往地向你講述大故事，但這與過去15年的情況沒有什麼不同。所以我們沒有看到它，我們聽到了它。但我會把目標定在這一點上，但目前的交易根本沒有明顯的變化。

斯圖爾特·英格爾-古墓：太棒了， 我們現在轉到一些在線問題上。美國銀行的西蒙娜·薩利向我提出了三個問題。兩個是關於保證金的，一個是關於現金轉換的，所以我會先回答這兩個問題，而Andy正在閲讀問題。

關於利潤率的前兩個問題，您能否提供更多關於上半年利潤率增加的構建塊的顏色，特別是考慮到去年您受益於1,100萬英鎊的債務撥備釋放 ？我們應該如何看待H2的利潤率增長，考慮到H2可能會進一步加薪，在 同比的基礎上實現進一步改善是否可行，而且考慮到去年，撥備釋放的好處主要在H2(2200萬英鎊)？所以我要把這些都帶上。正如我在我的演講中試圖表達的那樣，我們利潤率的提高 首先是通過管理通脹威脅和中和我們一直以來的威脅來支撐的，正如您在這方面聽到的成功 。

其次，這關係到我們戰略的執行，你可以看到，我們在幾乎所有地區都實現了這一點，除了英國，他們在上半年對壞賬撥備了增量 。因此，這實際上是我們正在進行的戰略的執行，圍繞着利用我們的

性能轉化為密度，這是由H1推動的 。我想我也會對H2做出同樣的評論，所以Simona正確地指出，我們確實發佈了一些版本，但我當時在發佈會上説過，我們在2021年H2的COVID封鎖前後受到的打擊的量級與條款發佈的數量量級相同。因此，您可以依賴的潛在利潤率的質量，我認為我們在H1的表現 證明瞭這一點。所以我也會對H2做同樣的觀察。我預計利潤率不會提高，因為有很多移動部件 。我們仍然需要在通脹到來時對其進行管理。我們仍需應對宏觀經濟前景不明朗的市場。 但我確實認為，我們已經抵消了2021年的那些一次性收益。

Simona的第三個問題是關於Pest Connect，考慮到您正在加大在Pest Connect和空氣護理技術方面的努力，我們應該如何考慮中期的現金轉換和資本支出，90%的現金轉換仍然可行嗎？所以我們仍在研究這個模型。我們正在不同的市場嘗試不同的方法。但實際上，正如我們今天看到的那樣，在財務動態方面，相關的有害生物服務主張與Hygiene並無不同。因此，更高的前期注資，但仍然是個位數，較低的兩位數，數量級 。在Hygiene，我們提供的現金轉換率至少與我們今天在PEST所做的一樣好。因此，一旦它正常化，而且老實説，我認為在任何交易期內都很難察覺增量影響，隨着PEST的模式轉向更具連通性的解決方案，我認為90%的現金轉換率不會有任何持續的挑戰。如果你想…

安迪·蘭瑟姆：是的，我會從斯蒂菲爾那裏回答邁克爾·霍夫曼的問題。我只是把它們讀出來，你們可以看看剩下的問題，我也會 拿起中間的那個。因此，Michael的問題是：繼4月份開局緩慢之後，北美PEST的活動速度在第二季度是否逐月有所改善？我的意思是，大致來説，答案是肯定的。我不知道6月份是否比5月份好，但5月份和6月份肯定比4月份好。所以邁克爾的觀點是，這是我之前提出的一個觀點，那就是賽季開始的時候天氣很慢，特別是在美國。因此，這個問題的答案大體上是‘是’。

邁克爾提出的第二個問題是美國證券交易委員會的審查流程：它徵求過意見嗎？是。如果是這樣的話，您預計會在9月底10月初股東投票的原定時間表內滿足其問題嗎？我的回答是肯定的。現在我不能代表美國證券交易委員會發言，但他們提出了問題，我們已經 回答了所有這些問題。我們已經發回並修改了F4，這是這裏的標準方法，現在我們正在等待美國證券交易委員會的迴應。所以我顯然不能説美國證券交易委員會的想法是什麼，但我認為我們處於一個很好的位置，對邁克爾的問題的廣泛答案 ，我們大體上符合最初的時間表嗎？是的，正如我已經説過的，它將在9月底到10月初左右是我們最好的猜測，但也是最好的猜測領域。

Michael Rate提出的下一個問題是：在應對價格和跨行業、不同行業、不同地區、不同行業，特別是北美蟲害防治市場的通脹方面，是否存在地區差異？我猜他的意思是，我們的客户漲價到足夠--足以抵消燃料和車隊成本。讓我們來處理一下這個問題：是的，Rentokil的北美害蟲客户的價格上漲足以抵消燃料和車隊的影響。是否存在地區差異？我認為我們稱之為廣泛的地區差異

在我們通常稱之為 的地區之外，我們有兩個地區，非常大的地區，也是亞洲和拉美，從歷史上看，我們發現在這些地區獲得漲價更具挑戰性。這兩個地區的價格都出現了創紀錄的漲幅，這是他們在我們的所有權方面取得的最好成績，但我會 説，亞洲有時仍不願收回所有投入成本。我認為，是的，不是這樣做的。但我們已經在其他市場和較小地區的市場覆蓋了更多。

所以我們沒有采取不同的方法。 我們只是不太擅長在亞洲和拉美地區執行，但我們比過去任何時候都要好得多。

所以我要回答另一個問題，斯圖爾特， 因為它也與Alan的問題有些關聯：你能評論一下定價對有機增長的影響嗎， 這在不同的業務線和地理位置上有什麼不同？在北美PEST和5.5%的有機增長仍然低於羅林斯等同行的情況下，您能評論一下這裏存在差異的原因嗎？因此，關於第一部分，你能就定價對有機增長的影響發表評論嗎，以及這一點如何--這在不同的業務線和地區有何不同？我想説的是，在不同的業務線和地理位置上，這並沒有太大的差異。在這一半中，我會説去年你會説60/40？

斯圖爾特·英格爾-古墓：是的，每個市場都有一點不同，但在50%到三分之二之間，三分之一是範圍。我們是説，我們的競爭對手 擁有數百萬個小客户的大型同質數據庫，他們可以在其中衡量訂單價值的差異，並將其歸因於通貨膨脹。因為我們分佈在87個國家，我們沒有這種同質性，我們的一些業務線和客户規模都在發生變化，如果我們出售一個大的關鍵國家客户，這可能會顯著改變平均訂單。 所以我們不能像我們的競爭對手那樣簡單地計算。但我們可以做一點判斷，一點數據分析，基本上是在50%到三分之二，三分之一的範圍內，幾乎所有地方都是如此。

安迪·蘭瑟姆：謝謝斯圖，評論的第二部分，我們可以評論一下我們業務相對於羅林斯這樣的同行的有機增長嗎--我懷疑這個問題是指羅林斯？我真的不想談論競爭和他們的策略。我想説的第一點是，我們去年的比分非常強勁，你可以回顧一下，但在同比的比分中，這一直是一場有趣的比賽，但我對我們提供的非常， 非常強的比分非常滿意。但我想我們對我們交付的形狀非常滿意。我們對利潤率的提高很滿意，對我們在價格上取得的成就也很滿意。正如其他問題所揭示的那樣，在本季度開局緩慢的情況下，這也將產生影響。羅林斯如何迴應，或者像羅林斯這樣的同行如何在商業上做出迴應，顯然取決於他們。他們對自己在廣告或數字廣告方面所做的評論是他們一直追求的一種策略。這完全取決於他們。並不一定是我們所追求的策略。因此，我會説，我們對我們發佈的內容非常滿意， 但我們非常滿意我們提供的內容，實際上是讓競爭對手解釋他們的戰略，以及他們在與我們相比做了什麼 。我不會對此有太多解讀，但我們確實有非常強勁的對比去年同期，我想，我會説 。斯圖爾特，你想坐下一班車嗎？

Stuart Ingall-Tombs：幾個來自我的問題，一個來自艾倫，一個來自Kartikey，兩者都與Terminix交易中的債務有關：您曾指導在

Terminix交易最近完成了再融資 。考慮到利率上升的環境，您能在這裏提供最新情況嗎？你還能對Terminix的債務再融資計劃發表評論嗎？我的意思是，作為一個一般性的聲明，我想請大家耐心等待，因為我們將在完成後不久給出詳細的最新情況。因此， 我們將與您分享我們在交易發展過程中看到的所有動態。而且很明顯，我們處於法定程序中，我們已經向美國證券交易委員會提交了意見書。因此，除了已經公開的信息之外，我不能透露更多的信息。因此，我將發表這兩個聲明。顯然，自去年12月我們首次公佈這筆交易以來，環境已經發生了變化，因此很明顯，1100萬英鎊的財務節省 將發生變化。而對Terminix剩餘債務的再融資，將在完成後不久進行，因為我們必須對這些債務進行再融資，這就是定期貸款的主要目的。然後相關的問題來自Aegon的Kartikey ：能否向我們提供一些投資組合的指示，在Terminix交易完成後的形式槓桿，您認為多快可以將槓桿帶回目標區間？我認為我們沒有公佈形式槓桿，但我們已經説過，我們將在24個月內將槓桿比率恢復到2至2.5倍的目標範圍， 整整兩年，我想我們説的是交易的完成。因此，我們將在整個第二年結束時恢復可持續的BBB槓桿。

安迪·蘭瑟姆：網上的問題到此結束。所以，再來一次，如果在座的各位有任何問題，請回答最後一個問題，如果沒有，那麼，謝謝你們今天的到來。

超棒的。非常感謝大家。 非常感謝

有關建議交易的其他信息 以及在哪裏可以找到該交易

關於Rentokil Initial plc(“Rentokil Initial”)和Terminix Global Holdings，Inc.(“Terminix”)之間的擬議交易， Rentokil Initial已向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交了一份F-4表格的初步註冊聲明 ，其中包括一份Terminix的初步委託書，該聲明也構成了Rentokil Initial的初步招股説明書。 Rentokil Initial和Terminix還將各自提交與擬議交易相關的其他相關文件。最終的委託書/招股説明書將發送給Terminix的股東。Rentokil Initial還將向英國適用的證券監管機構提交與擬議交易有關的股東代表通函 ，股東代表通函 將發送給Rentokil Initial的股東。本通訊不能替代任何登記聲明、委託書/招股説明書或Rentokil Initial和/或Terminix可能向美國證券交易委員會提交的與擬議交易相關的其他文件。在做出任何投票或投資決定之前，敦促Terminix和Rentokil Initial的投資者、股東和股東仔細閲讀 和完整的委託書/招股説明書和股東代表通函(視情況而定)，以及已提交或將提交給美國證券交易委員會或英國相關證券監管機構的任何其他相關文件，以及與擬議交易相關的任何修訂或補充文件，因為它們包含或將包含有關Terminix、Rentokil Initial的重要信息, 擬進行的交易及相關事項。Rentokil Initial和Terminix向美國證券交易委員會提交的註冊聲明和 委託書/招股説明書以及其他文件在提交後，將在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上免費 獲取。此外，投資者和股東將能夠免費獲得Terminix在線公司提交給美國證券交易委員會的委託書/招股説明書和其他文件，地址為Investors.Terix.com，應書面請求 遞送到Terminix公司祕書辦公室，地址為：美國孟菲斯，田納西州38103，注意：公司祕書，或致電Terminix公司祕書辦公室，電話：+1901-597-1400或通過電子郵件deidre.richardson@Terminix.com，並將能夠免費獲得註冊聲明、委託書/招股説明書股東代表通函和其他文件，將由Rentokil Initial Online在收到書面請求後 提交給美國證券交易委員會和英國相關的證券監管機構，地址為https://www.rentokil-initial.com， ，地址為英格蘭RH10 9PY，West Sussex，Manor Royal，Crawley，Compass House，Compass House，Manor Royal，Crawley，England，RH10 9PY，關注： 彼得·羅素，或致電Rentokil Initial，電話：+44(0)7811 270734或發送電子郵件至Investor@Rentokil-Initial.com。Rentokil Initial或Terminix網站上包含或可通過Rentokil Initial或Terminix網站訪問的信息 未通過引用併入本通訊。

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根據任何此類司法管轄區的證券法，在獲得適當的註冊或資格之前，招攬或出售將是非法的。除非通過符合修訂後的《1933年美國證券法》第10節要求的招股説明書，否則不得發行證券。

代理人徵集活動的參與者

此通信 不是與提議的交易相關的代理徵集。然而，根據美國證券交易委員會規則，Terminix、Rentokil Initial和他們各自的某些董事、高管以及管理層和員工的其他成員可能被視為與擬議交易相關的委託書徵集的參與者 。有關Terminix董事和高管的信息，可以在其網站corporate.terminix.com/responsibility/corporate-governance上找到，也可以在2022年3月1日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K 2021年年度報告中找到，該報告可在Investors.Terix.com和www.sec.gov上查閲。有關Rentokil Initial董事和高管的信息可在其網站https://www.rentokil-initial.com上找到，也可在其於2022年3月30日提交給英國適用證券監管機構的2021年年度報告中找到，該報告可在其網站https://www.rentokil-initial.com. The上找到，或通過Rentokil Initial或Terminix網站獲取的信息未通過引用 納入本通訊。這些文件可從上述來源免費獲得。有關該等潛在參與者在徵集與擬議交易有關的委託書方面的利益的其他信息，將包括在提交給美國證券交易委員會和英國適用證券監管機構的委託書/招股説明書和股東委託書通函以及其他相關材料中。

有關 前瞻性陳述的信息

本新聞稿 包含前瞻性陳述，該術語在修訂後的1933年證券法第27A節和經1995年私人證券訴訟改革法修訂的1934年證券交易法第21E節 中定義。前瞻性陳述 有時可以通過使用前瞻性術語來識別，例如“相信”、“預期”、“可能”、“將會”、“應該”、“應該”、“將會”、“可能”、“潛在”、“尋求”、“ ”目標、“項目”、“預測”、“樂觀”、“打算”、“計劃”、“ ”估計，“目標”、“預期”、“繼續”或這些術語的其他類似術語或否定 ，但並不是所有前瞻性表述都包括此類識別詞彙。前瞻性陳述基於受風險、不確定性和假設影響的當前計劃、估計和預期。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與這些前瞻性陳述所指示或預期的結果大不相同。我們不能保證此類計劃、估計或預期一定會實現，因此，實際結果可能與此類前瞻性陳述中的任何計劃、估計或預期大不相同。可能導致實際結果與此類計劃、估計或預期大不相同的重要因素 包括：完成交易的條件 可能不是

Rentokil Initial無法迅速有效地整合Terminix的業務 ；管理層的時間和注意力被轉移到與交易相關的問題上；擬議交易的中斷使維持業務、合同和運營關係變得更加困難；Rentokil Initial的信用評級在提議交易後下降了 ；對Terminix或Rentokil Initial提起法律訴訟；Terminix或Rentokil Initial 無法留住或聘用關鍵人員；擬議收購的宣佈或完成對Terminix或Rentokil Initial股本的市場價格或Terminix或Rentokil Initial的經營業績產生負面影響； 不斷變化的法律、法規和税收制度；英國、美國和其他地方的經濟、金融、政治和監管條件的變化，以及導致不確定性和波動性、自然災害和人為災難、國內動亂、大流行病(例如，新冠肺炎大流行)、地緣政治不確定性以及與美國或英國現任或後續政府相關的立法、監管、貿易和政策變化可能導致的情況的其他因素； Rentokil Initial或Terminix因颶風、洪水、地震、恐怖襲擊、戰爭、衝突、流行病、安全漏洞、網絡攻擊、斷電、電信故障或其他自然或人為事件而成功恢復災難或其他業務連續性問題的能力, 包括在新冠肺炎大流行等長期中斷期間遠程運作的能力； 大流行(包括新冠肺炎大流行)和流行病等公共衞生危機的影響以及任何相關公司或政府保護個人健康和安全的政策和行動，或維持國家或全球經濟和市場運轉的政府政策或行動，包括任何隔離、“避難所就位”、“呆在家裏”、裁員、社會疏遠、關閉或類似行動和政策；包括政府機構在內的第三方的行動；擬議交易中斷將損害Rentokil Initial或Terminix業務的風險，包括當前的 計劃和運營；收購懸而未決期間可能影響Rentokil Initial或Terminix追求特定商機或戰略交易的能力的某些限制；Rentokil Initial或Terminix滿足有關擬議交易的會計和税務處理的期望的能力；在倫託基爾初始公司的報告中的“風險和不確定因素”部分討論的風險和不確定性，這些風險和不確定因素可在https://data.fca.org.uk/#/nsm/nationalstoragemechanism and的國家存儲機制的https://www.rentokil-initial.com網站上查閲(包含在或可通過倫託基爾初始公司的網站 獲取的信息未通過參考納入本通訊)；以及在Terminix提交給美國證券交易委員會的報告中的“風險因素” 和“有關前瞻性陳述的信息”部分討論的風險和不確定因素。這些風險， 以及與擬議交易相關的其他風險, 將在委託書/招股説明書和股東 委託書通函中更充分地討論。雖然此處列出的因素列表是，將在委託書/招股説明書和 股東委託書通告中列出的因素列表將被視為具有代表性，但此類列表不應被視為所有潛在風險和不確定性的完整陳述。未列入清單的因素可能會對實現前瞻性構成重大的額外障礙

發言。我們告誡 您不要過度依賴這些前瞻性陳述中的任何一項，因為它們不是未來業績或結果的保證 ，實際業績和結果，包括但不限於我們的實際運營結果、財務狀況和流動性，以及我們經營的新市場或細分市場的發展，可能與本新聞稿中包含的 前瞻性陳述中所述或其暗示的內容存在實質性差異。除法律另有規定外，Rentokil Initial和Terminix均不承擔 更新或修改此處包含的信息的義務，這些信息僅説明截至本協議的日期。